齐鲁股权每日金融

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1 齐 鲁 股 权 每 日 金 融 2016 年 9 月 18 日 导 航 政 策 导 向 银 监 会 设 立 金 融 业 债 委 会 尚 福 林 : 支 持 资 管 公 司 对 钢 铁 煤 炭 行 业 开 展 债 转 股 全 国 股 转 系 统 : 新 三 板 启 动 私 募 机 构 做 市 业 务 试 点 发 展 改 革 委 公 开 推 介 2.14 万 亿 元 传 统 基 础 设 施 PPP 项 目 银 监 会 明 确 企 业 金 融 债 务 重 组 条 件 业 务 参 考 2235 家 网 贷 平 台 逾 九 成 处 于 无 证 经 营 状 态 IPO 扶 贫 新 政 最 大 特 色 是 插 队 证 监 会 强 调 审 核 标 准 不 降 分 级 基 金 门 槛 提 高 市 场 活 跃 度 将 下 降 房 企 再 融 资 全 线 收 紧 低 评 级 私 募 债 发 行 或 暂 缓 场 外 交 易 市 场 山 东 促 进 民 间 投 资 稳 定 增 长 降 低 市 场 准 入 门 槛 银 行 独 大 格 局 正 在 变 山 东 直 接 融 资 比 重 已 翻 番 碳 金 融 市 场 5 年 后 或 爆 发 规 模 最 高 可 达 亿 股 权 类 私 募 要 求 信 披 明 晰 化 假 股 真 债 式 运 作 恐 将 承 压 政 策 导 向 银 监 会 设 立 金 融 业 债 委 会 ( 新 华 网 ) 记 者 近 日 从 银 监 会 获 悉, 为 加 强 金 融 债 权 管 理, 同 时 支 持 困 难 企 业 扭 亏 脱 困 发 展, 银 监 会 近 日 发 布 关 于 做 好 银 行 业 金 融 机 构 债 权 人 委 员 会 有 关 工 作 的 通 知 ( 以 下 简 称 通 知, 决 定 设 立 银 行 业 金 融 机 构 债 权 人 委 员 会

2 据 了 解, 所 谓 债 委 会, 是 由 企 业 金 融 债 权 规 模 较 大 的 三 家 以 上 银 行 业 金 融 机 构 发 起 成 立 的 协 商 性 自 律 性 以 及 临 时 性 的 组 织 其 核 心 职 责 不 仅 是 要 化 解 银 行 坏 账, 维 护 银 行 业 金 融 机 构 的 合 法 权 益, 还 要 增 强 企 业 还 债 的 能 力 为 此, 通 知 要 求, 债 委 会 要 按 照 一 企 一 策 的 方 针, 集 体 研 究 增 贷 稳 贷 减 贷 重 组 等 措 施, 有 序 开 展 债 务 重 组 资 产 保 全 等 相 关 工 作, 积 极 争 取 企 业 发 展 的 有 利 条 件, 实 现 银 企 共 赢 依 据 通 知, 债 务 企 业 的 所 有 债 权 银 行 业 金 融 机 构 和 银 监 会 批 准 设 立 的 其 他 金 融 机 构, 虽 不 是 发 起 银 行 及 金 融 机 构, 但 因 也 是 金 融 债 权 人, 原 则 上 应 当 参 加 债 委 会 非 银 监 会 批 准 设 立 的 金 融 机 构 债 权 人, 也 可 以 加 入 债 委 员 但 在 债 委 会 中, 债 委 会 的 主 席 原 则 上 由 债 权 金 额 较 大 且 有 协 调 能 力 和 意 愿 的 一 至 两 家 银 行 业 金 融 机 构 担 任 为 保 证 企 业 正 常 运 营, 如 果 企 业 提 出 的 新 资 金 需 求 有 充 分 理 由 的, 债 委 会 可 以 通 过 组 建 银 团 贷 款 建 立 联 合 授 信 机 制 或 封 闭 式 融 资 等 方 式 予 以 支 持 通 知 明 确, 各 债 权 银 行 业 金 融 机 构 应 当 一 致 行 动, 切 实 做 到 稳 定 预 期 稳 定 信 贷 稳 定 支 持, 不 得 随 意 停 贷 抽 贷 ; 可 通 过 必 要 的 风 险 可 控 的 收 回 再 贷 展 期 续 贷 等 方 式, 最 大 限 度 地 帮 助 企 业 解 困 尚 福 林 : 支 持 资 管 公 司 对 钢 铁 煤 炭 行 业 开 展 债 转 股 ( 中 国 证 券 网 ) 据 银 监 会 9 月 14 日 消 息,9 月 13 日 下 午, 中 国 银 监 会 主 席 尚 福 林 出 席 中 国 银 行 业 协 会 第 七 届 会 员 大 会 二 次 会 议 并 讲 话 尚 福 林 指 出, 按 照 市 场 化 法 治 化 原 则, 支 持 金 融 资 产 管 理 公 司 地 方 资 产 管 理 公 司 对 钢 铁 煤 炭 等 领 域 骨 干 企 业 开 展 市 场 化 债 转 股 尚 福 林 指 出, 在 错 综 复 杂 的 国 内 外 经 济 金 融 形 势 下, 经 过 相 关 各 方 共 同 努 力, 银 行 业 发 展 呈 现 稳 健 运 行 态 势, 贯 彻 落 实 五 大 发 展 理 念 取 得 积 极 进 展, 助 推 落 实 三 去 一 降 一 补 决 策 部 署 取 得 明 显 成 效, 为 推 动 实 体 经 济 更 有 效 率 更 有 质 量 更 加 公 平 更 可 持 续 地 发 展 做 出 了 应 有 贡 献, 成 绩 的 取 得 实 属 不 易 但 在 未 来 一 段 时 期 内, 全 球 经 济 仍 处 在 持 续 深 度 调 整 中 面 对 新 形 势, 党 中 央 国 务 院 和 社 会 各 界 对 银 行 业 担 当 社 会 责 任 服 务 实 体 经 济 提 出 了 更 高 要 求 这 一 切 都 要 求 银 行 业 必 须 以 踏 石 留 印 抓 铁 有 痕 的 劲 头, 切 实 担 当 社 会 责 任, 全 面 提 升 服 务 实 体 经 济 质 效

3 一 要 着 力 贯 彻 五 大 发 展 理 念, 促 进 经 济 社 会 可 持 续 发 展 做 到 促 进 创 新 发 展, 推 进 协 调 发 展, 推 动 绿 色 发 展, 支 持 开 放 发 展, 坚 持 共 享 发 展 二 要 着 力 支 持 供 给 侧 结 构 性 改 革, 增 强 经 济 内 生 增 长 动 力 有 效 支 持 实 体 经 济 去 产 能, 稳 妥 支 持 实 体 经 济 去 杠 杆, 扎 实 推 进 投 贷 联 动 试 点, 努 力 降 低 社 会 融 资 成 本 三 要 着 力 加 大 对 薄 弱 领 域 支 持 力 度, 将 普 惠 金 融 落 到 实 处 健 全 完 善 鼓 励 发 展 普 惠 金 融 的 体 制 机 制, 注 重 总 结 推 广 特 色 经 验, 进 一 步 破 解 小 微 企 业 和 三 农 融 资 难 题, 持 续 改 善 消 费 金 融 服 务 四 要 着 力 推 动 精 准 扶 贫, 补 齐 建 设 小 康 社 会 短 板 拓 宽 金 融 扶 贫 覆 盖 面, 加 强 精 准 扶 贫 力 度, 大 力 发 展 扶 贫 小 额 信 贷, 充 分 发 挥 各 类 银 行 业 机 构 助 推 脱 贫 攻 坚 的 积 极 作 用 五 要 着 力 加 强 风 险 防 范, 严 守 风 险 底 线 维 护 金 融 稳 定 加 强 风 险 管 控, 多 措 并 举 消 化 处 置 不 良 资 产, 持 续 提 高 风 险 损 失 消 化 吸 收 能 力 六 要 着 力 推 进 守 信 讲 义, 推 动 社 会 信 用 环 境 建 设 加 强 诚 信 体 制 建 设, 巩 固 诚 信 经 营 形 象, 强 化 诚 信 信 息 披 露, 推 动 诚 信 文 化 建 设 尚 福 林 还 对 中 国 银 行 业 协 会 如 何 在 未 来 工 作 中 更 好 担 当 社 会 责 任 加 强 自 身 建 设 发 挥 行 业 引 领 作 用 提 出 具 体 要 求 尚 福 林 指 出, 一 个 完 善 的 银 行 业 监 督 管 理 体 系 除 了 政 府 监 管 之 外, 还 需 要 银 行 业 完 善 的 内 控 措 施 行 业 自 律 组 织 及 成 熟 的 金 融 市 场 约 束 力 量 相 互 配 合, 才 能 完 成 对 银 行 业 全 面 有 效 的 监 管 协 会 作 为 银 行 业 自 律 组 织, 是 行 业 监 管 的 重 要 辅 助 力 量, 在 规 范 和 约 束 银 行 业 经 营 管 理 方 面 发 挥 着 有 效 补 充 作 用 事 实 证 明, 近 年 来, 协 会 在 角 色 定 位 转 向 功 能 发 挥 及 引 领 行 业 发 展 等 方 面 取 得 明 显 成 效, 连 续 两 次 被 民 政 部 评 为 5A 级 社 会 组 织, 巩 固 了 市 场 地 位, 也 赢 得 了 行 业 尊 重 同 时, 与 新 形 势 新 任 务 的 要 求 相 比, 协 会 仍 需 要 对 其 组 织 形 式 人 才 队 伍 专 业 化 与 维 权 服 务 的 有 效 性 等 重 要 问 题 进 行 深 入 思 考, 努 力 加 强 自 身 建 设, 充 分 发 挥 服 务 国 家 服 务 社 会 服 务 群 众 服 务 行 业 的 作 用 一 是 进 一 步 发 挥 好 自 律 维 权 协 调 服 务 职 能 要 加 强 行 业 自 律, 通 过 规 范 市 场 秩 序 使 行 业 实 现 有 序 竞 合 发 展 ; 针 对 反 应 突 出 的 融 资 难 融 资 贵 贷 款 附 加 条 件 不 合 理 金 融 消 费 者 权 益 保 护 不 足 等 问 题, 按 照 标 本 兼 治 远 近 兼 顾 的 思 路, 采 取 切 实 有 效 的 措 施, 推 动 解 决 问 题, 逐 步 建 立 长 效 机 制 要 强 化 维 权 职 能, 在 维 护 好 行 业 债 权 的 同 时, 维 护 好 业 务 特 许 权, 保 护 好 知 识 产 权 要 积 极 沟 通 协 调 并 加 强 政 策 协 同 职 能, 建 立 健 全 与 有 关 部 门 国 际 相 关 组 织 和 国 外 行 业 协 会 的 沟 通 交 流 常 态 化 机 制, 积 极 参 与 行 业 国 标 制 定, 反 映 行 业 诉 求, 帮 助 行 业 排

4 忧 解 难, 为 行 业 改 革 发 展 和 实 施 走 出 去 战 略 提 供 有 力 支 持 要 提 升 服 务 水 平, 继 续 做 好 百 佳 千 佳 等 优 秀 品 牌 服 务 项 目 评 选 工 作 ; 大 力 做 好 从 业 人 员 的 教 育 培 训 工 作, 努 力 提 高 从 业 人 员 素 质 和 技 能 ; 打 造 好 国 家 级 继 续 教 育 基 地 这 块 金 字 招 牌, 按 照 国 家 职 业 资 格 考 试 要 求 做 好 继 续 教 育 工 作 二 是 持 续 推 动 功 能 提 升 准 确 把 握 协 会 治 理 架 构 和 管 理 体 系, 针 对 职 能 部 门 专 业 委 员 会 和 服 务 平 台 三 大 模 块 架 构, 加 快 资 源 的 深 度 整 合, 强 化 服 务 平 台, 着 力 提 升 协 会 的 服 务 质 效 积 极 探 索 建 立 提 升 行 业 服 务 实 体 经 济 质 效 的 合 作 与 沟 通 机 制, 引 领 行 业 在 产 品 创 新 服 务 模 式 授 信 管 理 风 险 防 控 等 方 面 加 强 合 作 与 交 流 借 鉴, 宣 传 总 结 银 行 业 服 务 实 体 经 济 的 举 措 和 积 极 成 效, 发 挥 好 行 业 引 领 作 用 三 是 完 善 内 部 治 理 结 构 建 立 健 全 法 人 治 理 结 构 和 运 行 机 制 以 及 党 组 织 参 与 协 会 重 大 问 题 决 策 等 制 度 安 排, 完 善 会 员 大 会 理 事 会 监 事 会 制 度, 落 实 民 主 选 举 民 主 决 策 和 民 主 管 理, 健 全 内 部 监 督 机 制, 成 为 权 责 明 确 运 转 协 调 制 衡 有 效 的 法 人 主 体, 独 立 承 担 法 律 责 任 四 是 努 力 当 好 监 管 部 门 的 助 手 探 索 市 场 化 发 展 路 径, 主 动 承 担 适 合 由 协 会 提 供 的 公 共 管 理 与 集 约 服 务 职 能, 积 极 发 挥 协 会 在 社 会 管 理 方 面 的 重 要 作 用 银 监 会 主 席 助 理 杨 家 才 出 席 会 议 民 政 部 国 家 社 会 组 织 管 理 局 局 长 詹 成 付 代 表 民 政 部 出 席 了 会 议 并 讲 话 中 国 银 行 业 协 会 会 长 中 国 银 行 董 事 长 田 国 立 主 持 会 议 协 会 会 员 单 位 观 察 员 单 位 主 要 负 责 人, 银 监 会 机 关 有 关 部 门 主 要 负 责 人, 有 关 金 融 行 业 协 会 代 表, 以 及 新 闻 媒 体 记 者 等 参 加 会 议 全 国 股 转 系 统 : 新 三 板 启 动 私 募 机 构 做 市 业 务 试 点 ( 东 方 财 富 网 ) 全 国 股 转 公 司 发 布 私 募 机 构 全 国 股 转 系 统 做 市 业 务 试 点 专 业 评 审 方 案, 标 志 着 私 募 机 构 做 市 业 务 试 点 工 作 正 式 启 动 具 备 下 列 条 件 的 公 司 制 私 募 机 构, 可 申 请 开 展 做 市 业 务 试 点 : 一 是 实 缴 注 册 资 本 不 低 于 人 民 币 一 亿 元, 财 务 状 况 稳 健 ; 二 是 持 续 经 营 三 年 以 上, 且 近 三 年 年 均 资 产 管 理 规 模 不 低 于 人 民 币 二 十 亿 元 ; 三 是 申 请 机 构 及 人 员 最 近 三 年 内 未 受 过 证 监 会 行 政 处 罚 ; 四 是 具 有 符 合 做 市 业 务 相 关 要 求 的 业 务 实 施 方 案 和 内 部 管 理 制 度 ; 五 是 设 有 专 门 的 做 市 业 务 部 门 关 于 发 布 私 募 机 构 全 国 股 转 系 统 做 市 业 务 试 点 专 业 评 审 方 案 的 公 告

5 为 做 好 私 募 基 金 管 理 机 构 ( 以 下 简 称 私 募 机 构 ) 参 与 全 国 股 转 系 统 做 市 业 务 试 点 的 遴 选 工 作, 根 据 关 于 证 券 经 营 机 构 参 与 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 相 关 业 务 有 关 问 题 的 通 知 ( 证 监 发 号 ) 关 于 做 好 私 募 机 构 新 三 板 做 市 业 务 试 点 备 案 管 理 工 作 的 通 知 ( 证 监 办 发 号 ) 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 业 务 规 则 ( 试 行 ) 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 股 票 转 让 细 则 ( 试 行 ) 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 做 市 商 做 市 业 务 管 理 规 定 ( 试 行 ) 等 有 关 规 定, 全 国 股 转 公 司 制 定 了 私 募 机 构 全 国 股 转 系 统 做 市 业 务 试 点 专 业 评 审 方 案 ( 以 下 简 称 评 审 方 案 ), 现 予 以 发 布, 并 就 有 关 事 项 公 告 如 下 : 一 符 合 条 件 并 拟 申 请 专 业 评 审 的 私 募 机 构 ( 以 下 简 称 申 请 机 构 ) 应 按 照 本 方 案 附 件 私 募 机 构 全 国 股 转 系 统 做 市 业 务 试 点 专 业 评 审 申 请 材 料 内 容 与 格 式 的 要 求 准 备 申 请 材 料 二 申 请 机 构 应 自 评 审 方 案 公 布 之 日 起 30 个 工 作 日 内 报 送 专 业 评 审 申 请 材 料, 逾 期 全 国 股 转 公 司 将 不 接 收 评 审 申 请 材 料 特 此 公 告 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 有 限 责 任 公 司 2016 年 9 月 14 日 发 展 改 革 委 公 开 推 介 2.14 万 亿 元 传 统 基 础 设 施 PPP 项 目 ( 新 华 网 ) 国 家 发 展 改 革 委 14 日 称, 向 社 会 公 开 推 介 传 统 基 础 设 施 政 府 和 社 会 资 本 合 作 (PPP) 项 目 1233 个, 总 投 资 约 2.14 万 亿 元, 涉 及 能 源 交 通 运 输 水 利 环 境 保 护 农 业 林 业 和 重 大 市 政 工 程 等 七 个 领 域 据 介 绍, 这 批 项 目 是 从 地 方 上 报 的 2053 个 传 统 基 础 设 施 项 目 中 筛 选 出 来 的, 条 件 相 对 成 熟, 符 合 产 业 政 策 和 发 展 规 划, 且 有 明 确 的 融 资 需 求 截 至 7 月 底, 发 展 改 革 委 两 批 公 开 推 介 的 PPP 项 目 中, 已 有 619 个 项 目 签 约, 总 投 资 亿 元 今 年 以 来, 全 国 固 定 资 产 投 资 增 速 尤 其 是 民 间 投 资 增 速 出 现 放 缓, 受 到 社 会 广 泛 关 注 9 月 5 日 召 开 的 国 务 院 常 务 会 议, 部 署 在 关 键 领 域 和 薄 弱 环 节 加 大 补 短 板 工 作 力 度, 依 靠 改 革 开 放 推 动 发 展 升 级 和 民 生 改 善

6 数 据 显 示,8 月 发 展 改 革 委 共 审 批 核 准 固 定 资 产 投 资 项 目 25 个, 总 投 资 1966 亿 元 包 括 水 利 项 目 6 个, 总 投 资 623 亿 元 ; 交 通 基 础 设 施 项 目 14 个, 总 投 资 1038 亿 元 ; 能 源 项 目 2 个, 总 投 资 265 亿 元 ; 社 会 事 业 项 目 3 个, 总 投 资 40 亿 元 据 介 绍, 自 2014 年 9 月 发 展 改 革 委 陆 续 推 出 11 大 类 重 大 工 程 包 以 来, 截 至 2016 年 7 月 底, 已 累 计 完 成 投 资 亿 元, 比 6 月 底 增 加 1850 亿 元, 已 开 工 48 个 专 项 405 个 项 目 国 家 统 计 局 数 据 显 示,8 月 份 全 国 固 定 资 产 投 资 同 比 增 长 8.2%, 比 上 月 加 快 4.3 个 百 分 点, 投 资 增 速 呈 现 企 稳 迹 象 银 监 会 明 确 企 业 金 融 债 务 重 组 条 件 ( 山 东 省 金 融 办 网 站 ) 为 增 强 银 行 业 金 融 机 构 支 持 困 难 企 业 扭 亏 转 型 发 展 脱 困 的 合 力, 银 监 会 近 日 发 布 了 关 于 做 好 银 行 业 金 融 机 构 债 权 人 委 员 会 有 关 工 作 的 通 知 ( 以 下 简 称 通 知 ), 明 确 了 实 施 企 业 金 融 债 务 重 组 的 具 体 要 求 通 知 指 出, 债 委 会 是 由 债 务 规 模 较 大 的 困 难 企 业 三 家 以 上 债 权 银 行 业 金 融 机 构 发 起 成 立 的 协 商 性 自 律 性 临 时 性 组 织 债 委 会 可 以 由 债 权 银 行 业 金 融 机 构 自 行 发 起 成 立, 债 委 会 成 立 后, 主 席 单 位 应 及 时 向 银 行 业 监 督 管 理 机 构 报 告 在 债 委 会 的 议 事 规 则 方 面, 通 知 提 出, 债 委 会 重 大 事 项 的 确 定, 原 则 上 应 当 同 时 符 合 : 一 是 经 占 金 融 债 权 总 金 额 的 三 分 之 二 以 上 比 例 债 委 会 成 员 同 意 ; 二 是 经 全 体 债 委 会 成 员 过 半 数 同 意 对 于 实 施 金 融 债 务 重 组 的 具 体 要 求, 通 知 规 定, 开 展 金 融 债 务 重 组 的 企 业 至 少 应 当 具 备 以 下 条 件 : 一 是 企 业 发 展 符 合 国 家 宏 观 经 济 政 策 产 业 政 策 和 金 融 支 持 政 策 ; 二 是 企 业 产 品 或 服 务 有 市 场 发 展 有 前 景, 具 有 一 定 重 组 价 值 ; 三 是 企 业 和 债 权 银 行 业 金 融 机 构 有 金 融 债 务 重 组 意 愿 通 知 表 示, 债 权 人 委 员 会 制 度 的 建 立, 既 为 债 权 银 行 业 金 融 机 构 共 同 解 决 债 务 企 业 债 务 危 机 提 供 了 一 个 集 体 协 商 集 体 决 策 一 致 行 动 的 平 台, 避 免 因 个 别 债 权 金 融 机 构 擅 自 对 债 务 企 业 单 独 采 取 行 动, 导 致 出 现 债 务 企 业 经 营 风 险 加 大 甚 至 出 现 因 此 而 破 产 的 不 利 局 面, 维 护 银 行 业 金 融 机 构 的 整 体 利 益 ; 也 为 债 权 银 行 业 金 融 机 构 和 债 务 企 业 协 商 解 决 金 融 债 务 问 题 提 供 了 时 间 和 空 间, 在 维 护 债 权 银 行 业 金 融 机 构 自 身 合 法 权 益 的 同 时, 帮 扶 企 业 渡 过 难 关

7 业 务 参 考 2235 家 网 贷 平 台 逾 九 成 处 于 无 证 经 营 状 态 ( 山 东 省 金 融 办 网 站 ) 日 前, 银 监 会 等 四 部 委 联 合 发 布 网 络 借 贷 信 息 中 介 机 构 业 务 活 动 管 理 暂 行 办 法 ( 以 下 简 称 暂 行 办 法 ), 令 整 个 行 业 为 之 一 振, 13 条 红 线 ICP 证 ( 电 信 业 务 经 营 许 可 证 ) 资 金 存 管 以 及 借 款 限 额 等 相 关 新 规 成 为 行 业 的 隐 形 门 槛, 加 速 了 行 业 的 洗 牌 从 原 则 上 来 讲, 只 要 是 经 营 性 网 站 就 必 须 办 理 ICP 证, 否 则 就 属 于 非 法 经 营 因 此, 能 否 获 得 ICP 经 营 许 可 证 将 成 为 网 贷 平 台 是 否 合 规 的 重 要 指 标 之 一 民 信 贷 相 关 负 责 人 对 证 券 日 报 记 者 表 示, 作 为 从 事 P2P 网 贷 业 务 的 隐 形 牌 照,ICP 经 营 许 可 证 将 抬 高 行 业 准 入 门 槛, 加 速 不 合 规 平 台 的 退 出 监 管 趋 严 利 好 行 业 长 期 发 展,ICP 证 不 会 成 为 合 规 平 台 发 展 的 拦 路 虎 短 期 看 ICP 证 的 取 得 将 会 增 强 平 台 的 信 用 背 书, 但 未 来 ICP 证 会 成 为 标 配, 合 规 风 控 技 术 创 新 等 硬 实 力 才 是 平 台 能 否 在 行 业 整 改 发 展 中 实 现 弯 道 超 车 的 关 键 团 贷 网 新 闻 中 心 总 监 李 先 全 对 证 券 日 报 记 者 表 示, 早 在 2015 年 我 们 就 已 开 始 积 极 向 广 东 省 通 讯 管 理 局 申 请 办 理 ICP 证, 但 其 要 求 省 银 监 会 等 金 融 监 管 部 门 必 须 出 具 前 置 审 批 的 相 关 批 文, 而 咨 询 了 有 关 部 门 后 均 获 得 答 复 国 家 暂 未 出 台 监 管 细 则 政 策, 故 不 知 晓 出 具 何 种 的 相 关 批 文 截 至 目 前, 省 通 讯 管 理 局 也 没 有 对 我 省 互 联 网 金 融 网 贷 行 业 开 放 办 理 ICP 证 窗 口 因 此, 我 们 也 积 极 保 持 与 监 管 部 门 的 沟 通, 待 相 关 辅 助 政 策 落 地, 争 取 早 日 完 成 备 案 登 记 后 再 办 理 取 得 ICP 证 在 按 照 监 管 要 求 办 理 ICP 证 的 过 程 中, 我 们 了 解 到, 目 前 尚 待 银 监 会 备 案 指 引 落 地, 地 方 金 融 办 制 定 相 关 细 则, 才 能 推 动 ICP 证 申 请 的 顺 利 落 地 预 计 备 案 细 则 出 台 后,ICP 证 办 理 会 更 加 快 捷 某 平 台 负 责 人 对 证 券 日 报 表 示 暂 行 办 法 中 明 确 规 定, 网 络 借 贷 信 息 中 介 机 构 完 成 地 方 金 融 监 管 部 门 备 案 登 记 后, 应 当 按 照 通 信 主 管 部 门 的 相 关 规 定 申 请 相 应 的 电 信 业 务 经 营 许 可 ; 未 按 规 定 申 请 电 信 业 务 经 营 许 可 的, 不 得 开 展 网 络 借 贷 信 息 中 介 业 务

8 据 盈 灿 咨 询 不 完 全 统 计, 截 至 2016 年 8 月 底, 全 国 正 常 运 营 平 台 数 量 为 2235 家, 其 中 约 有 222 家 平 台 拥 有 有 效 的 ICP 经 营 性 许 可 证, 约 占 网 贷 行 业 正 常 运 营 平 台 总 数 量 的 9.93%, 目 前 大 部 分 平 台 处 于 无 证 经 营 状 态 盈 灿 咨 询 研 究 员 王 海 梅 对 证 券 日 报 记 者 表 示, 随 着 监 管 政 策 的 出 台,ICP 许 可 证 的 获 得 将 成 为 P2P 网 贷 平 台 发 展 的 重 要 分 水 岭 目 前 仅 有 不 到 10% 平 台 获 得 ICP 许 可 证, 主 要 难 点 在 于 需 要 先 取 得 地 方 金 融 监 管 部 门 的 批 文 未 来 的 12 个 月 整 改 期 内, 平 台 能 否 顺 利 办 理 ICP 许 可 证, 还 需 看 各 部 门 配 合 程 度, 地 方 金 融 监 管 部 门 能 否 尽 快 落 实 监 管 备 案 登 记 IPO 扶 贫 新 政 最 大 特 色 是 插 队 证 监 会 强 调 审 核 标 准 不 降 ( 东 方 财 富 网 ) 关 于 证 监 会 IPO 扶 贫 新 政 的 讨 论, 还 在 继 续 9 月 13 日, 有 投 行 人 士 向 澎 湃 新 闻 表 示, 新 的 政 策 对 于 贫 困 地 区 的 拟 上 市 企 业 而 言, 最 大 的 优 势 也 只 是 报 上 去 就 审, 不 排 队 当 然, 这 个 好 处 并 不 小 一 般 企 业 从 IPO 申 报 到 上 市 都 要 将 近 3 年, 插 队 可 以 将 这 个 时 间 缩 窄 至 大 半 年 银 河 证 券 首 席 策 略 分 析 师 孙 建 波 认 为, 从 新 的 政 策 来 看, 对 贫 困 地 区 的 支 持, 并 不 是 放 松 这 些 地 区 公 司 上 市 的 审 核 条 件, 而 是 给 予 专 业 帮 助 申 请 首 次 公 开 发 行 股 票 并 上 市 的, 适 用 即 报 即 审 审 过 即 发 政 策, 从 这 个 表 述 中, 并 没 有 降 低 落 后 地 区 的 公 司 上 市 标 准 此 前 的 9 月 9 日, 证 监 会 发 布 中 国 证 监 会 关 于 发 挥 资 本 市 场 作 用 服 务 国 家 脱 贫 攻 坚 战 略 的 意 见 ( 以 下 简 称 意 见 ) 意 见 提 到, 对 贫 困 地 区 企 业 首 次 公 开 发 行 股 票 新 三 板 挂 牌 发 行 债 券 并 购 重 组 等 开 辟 绿 色 通 道 有 部 分 市 场 人 士 将 其 解 读 为, 这 等 于 是 对 国 内 贫 困 县 的 拟 上 市 企 业 定 点 推 行 注 册 制 继 而 引 发 IPO 市 场 可 能 突 然 扩 容 的 担 忧 对 此, 复 旦 大 学 金 融 与 资 本 市 场 研 究 中 心 主 任 谢 百 三 在 其 个 人 微 博 公 开 发 声, 直 言 意 见 是 错 的, 并 称 1 亿 多 灾 多 难 的 中 国 股 民 被 意 见 吓 坏 了 不 过, 有 接 近 监 管 层 的 业 内 人 士 强 调, 即 便 是 贫 困 地 区 的 企 业 上 市, 也 是 要 达 到 这 些 ( 首 次 公 开 发 行 ) 标 准 才 去 排 队, 审 核 标 准 是 一 样 的 意 见 也 强 调, 对 贫 困 地 区 企 业 ( 上 市 ) 的 各 项 审 核 事 项 坚 持 三 公 原 则, 坚 持 标 准 不 降 条 件 不 减, 确 保 市 场 稳 定 健 康 发 展

9 根 据 现 行 的 首 次 公 开 发 行 股 票 并 上 市 管 理 办 法 ( 以 下 简 称 : 办 法 ), 发 行 人 首 次 公 开 发 行 (IPO) 的 要 求 中, 除 了 一 些 对 公 司 主 体 资 格 独 立 性 规 范 运 行 等 认 定 以 外, 还 需 满 足 一 系 列 财 务 条 件, 包 括 最 近 3 个 会 计 年 度 净 利 润 均 为 正 数 且 累 计 超 过 人 民 币 3000 万 元 ; 最 近 3 个 会 计 年 度 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 累 计 超 过 人 民 币 5000 万 元 或 者 最 近 3 个 会 计 年 度 营 业 收 入 累 计 超 过 人 民 币 3 亿 元 ; 最 近 一 期 末 无 形 资 产 ( 扣 除 土 地 使 用 权 水 面 养 殖 权 和 采 矿 权 等 后 ) 占 净 资 产 的 比 例 不 高 于 20% 等 而 意 见 中 对 贫 困 地 区 企 业 IPO 给 予 的 政 策 是 : 注 册 地 和 主 要 生 产 经 营 地 均 在 贫 困 地 区, 且 开 展 生 产 经 营 满 三 年 缴 纳 所 得 税 满 三 年 的 企 业, 或 者 注 册 地 在 贫 困 地 区 最 近 一 年 在 贫 困 地 区 缴 纳 所 得 税 不 低 于 2000 万 元 且 承 诺 上 市 后 三 年 内 不 变 更 注 册 地 的 企 业, 申 请 首 次 公 开 发 行 股 票 并 上 市 的, 适 用 即 报 即 审 审 过 即 发 政 策 其 中, 针 对 注 册 地 和 主 要 生 产 经 营 地 均 在 贫 困 地 区 且 开 展 生 产 经 营 满 三 年 缴 纳 所 得 税 满 三 年 的 说 法, 业 内 人 士 猜 测, 对 贫 困 地 区 企 业 IPO, 财 务 标 准 或 降 到 最 低 限 度 某 总 部 在 深 圳 的 券 商 投 行 人 士 解 释, 上 述 说 法 并 没 有 量 化 的 财 务 指 标, 而 办 法 中 规 定 的 财 务 指 标 只 是 最 低 限 度, 一 般 来 说, 对 排 队 中 拟 上 市 企 业 的 财 务 指 标 要 求, 都 比 办 法 中 规 定 的 高 除 此 之 外, 根 据 意 见, 注 册 地 在 贫 困 地 区 最 近 一 年 在 贫 困 地 区 缴 纳 所 得 税 不 低 于 2000 万 元, 且 承 诺 上 市 后 三 年 内 不 变 更 注 册 地 的 企 业, 也 同 样 适 用 即 报 即 审 审 过 即 发 业 内 人 士 表 示, 这 一 条 针 对 纳 税 的 要 求 较 高 上 述 投 行 人 士 向 澎 湃 新 闻 解 释 : 如 果 倒 过 来 算, 假 设 计 提 的 所 得 税 当 年 全 部 缴 纳, 则 应 纳 税 所 得 额 是 2000 万 /0.25=8000 万 元, 那 么 按 13% 的 税 前 利 润 率 ( 约 10% 的 税 后 利 润 率 ), 那 么 营 业 收 入 大 约 在 6 亿 左 右 创 业 板 妥 妥 的 该 人 士 称 因 此, 意 见 中 针 对 扶 贫 地 区 企 业 IPO 的 表 述 中, 前 半 句 或 意 在 为 达 到 上 市 最 低 标 准 的 扶 地 区 企 业 开 辟 IPO 绿 色 通 道 ; 而 后 半 句 则 是 希 望 通 过 让 贫 困 地 区 的 龙 头 企 业 上 市, 或 鼓 励 大 企 业 迁 址 贫 困 地 区 注 册 并 缴 税, 以 带 动 贫 困 地 区 发 展

10 孙 建 波 分 析, 鉴 于 贫 困 地 区 商 业 和 专 业 服 务 落 后, 服 务 资 本 市 场 的 人 才 匮 乏, 在 同 等 条 件 下, 往 往 在 流 程 的 准 备 上 严 重 滞 后 于 发 达 城 市 的 企 业 因 此, 对 贫 困 地 区 的 项 目 给 予 审 核 流 程 上 的 优 先 安 排, 是 在 政 策 上 弥 补 贫 困 地 区 的 商 业 和 专 业 服 务 滞 后, 弥 补 贫 困 地 区 的 资 本 市 场 人 才 匮 乏 带 来 的 不 足, 并 没 有 降 低 企 业 上 市 的 标 准 而 从 数 量 上 来 看, 虽 然 根 据 中 国 扶 贫 板, 目 前 全 国 34 个 地 区 共 计 800 余 个 贫 困 县, 但 在 审 的 贫 困 地 区 企 业 很 少 有 市 场 人 士 统 计, 截 至 2016 年 8 月 末, 排 队 中 的 拟 上 市 企 业 共 743 家, 辅 导 备 案 登 记 受 理 企 业 855 家, 而 位 于 贫 困 地 区 的 仅 6 家 而 从 新 三 板 的 情 况 来 看, 近 9000 家 公 司 中 能 符 合 A 股 上 市 标 准 的 贫 困 地 区 企 业 也 屈 指 可 数 因 此, 贫 困 地 区 符 合 上 市 条 件 的 企 业 非 常 有 限 孙 建 波 认 为, 资 本 市 场 的 扶 贫 首 先 在 数 量 上 就 不 会 造 成 对 A 股 的 冲 击 其 次, 由 于 证 监 会 未 放 宽 审 核 标 准, 也 未 降 低 监 管 标 准, 贫 困 地 区 的 上 市 和 并 购 重 组 虽 然 审 核 优 先, 但 同 样 不 会 造 成 股 市 环 境 恶 化 孙 建 波 分 析, 一 来 证 监 会 不 会 因 为 审 核 贫 困 地 区 项 目 不 顾 发 达 地 区 项 目 ; 二 来 落 后 地 区 也 有 好 企 业, 如 贵 州 地 区 有 优 秀 的 茅 台, 市 场 也 不 必 担 心 劣 币 驱 逐 良 币 因 此, 有 评 论 认 为 证 监 会 的 扶 贫 新 政 将 对 A 股 产 生 负 面 影 响 是 一 种 误 解 各 类 评 论 对 证 监 会 这 项 政 策 的 批 评 多 有 欠 妥 之 处, 尤 其 是 以 蓝 田 银 广 夏 造 假 来 隐 射 贫 困 地 区 企 业 不 诚 信 的 说 法, 是 站 不 住 脚 的 证 监 会 虽 然 给 予 了 专 业 帮 扶, 但 并 未 降 低 贫 困 地 区 企 业 上 市 的 标 准, 也 未 降 低 监 管 标 准 只 是 通 过 专 业 帮 扶, 弥 补 其 落 后 地 区 资 本 服 务 的 不 足 孙 建 波 说 分 级 基 金 门 槛 提 高 市 场 活 跃 度 将 下 降 ( 光 明 网 ) 沪 深 交 易 所 近 期 发 布 了 分 级 基 金 业 务 管 理 指 引 ( 征 求 意 见 稿 ), 其 中 提 高 了 分 级 基 金 二 级 市 场 参 与 者 门 槛, 加 强 了 投 资 者 警 示 教 育 等 方 面 的 规 定, 标 志 着 分 级 基 金 正 式 被 划 归 为 复 杂 金 融 产 品, 与 普 通 公 募 基 金 产 品 区 别 开 来 业 内 人 士 认 为, 指 引 正 式 出 台 后 或 对 分 级 基 金 市 场 带 来 广 泛 影 响, 未 来 分 级 基 金 的 交 易 量 流 动 性 规 模 等 或 将 有 所 萎 缩 分 级 基 金 早 在 2007 年 就 已 出 现, 但 是 直 到 2015 年 以 来 经 历 市 场 宽 幅 震 荡, 其 市 场 影 响 以 及 产 品 特 性 才 得 到 充 分 显 露

11 此 次 新 规 中 最 引 人 关 注 的 即 为 分 级 基 金 门 槛 问 题, 指 引 指 出 参 与 分 级 基 金 ( 包 括 A 份 额 和 B 份 额 ) 的 投 资 者, 最 近 20 个 交 易 日 其 名 下 日 均 证 券 类 资 产 合 计 不 低 于 30 万 元 而 根 据 基 金 业 协 会 2014 年 投 资 者 调 研 结 果 显 示, 约 95.71% 的 有 效 开 放 式 基 金 账 户 持 有 者 的 基 金 资 产 净 值 在 10 万 元 以 下 上 海 证 券 分 析 师 李 颖 认 为, 投 资 者 门 槛 的 提 高, 第 一 层 影 响 是 部 分 不 合 格 投 资 者 被 迫 清 离, 从 而 带 来 流 动 性 萎 缩 流 动 性 萎 缩 之 后, 因 分 级 基 金 的 特 殊 产 品 特 性, 还 将 有 一 系 列 的 衍 生 效 应 如 在 流 动 性 过 低 叠 加 弱 势 行 情 风 险 偏 好 降 低 背 景 下, 折 价 套 利 需 求 减 少 将 会 带 来 分 级 基 金 的 规 模 萎 缩 李 颖 表 示 : 大 量 分 级 基 金 份 额 本 身 日 均 交 易 量 已 经 很 低,30 万 元 的 投 资 门 槛 提 高 后, 交 易 量 进 一 步 缩 减 或 将 引 发 大 面 积 交 易 枯 竭 数 据 显 示, 分 级 B 大 量 为 小 额 投 资 者 持 有, 机 构 投 资 者 占 比 仅 8.82% A 类 份 额 尽 管 有 较 高 的 机 构 投 资 者 比 例, 但 相 当 部 分 机 构 投 资 者 为 锁 仓 持 有, 部 分 份 额 的 日 均 交 易 量 较 小, 例 如 上 周 日 均 成 交 额 低 于 100 万 元 的 分 级 A 有 60 只 之 多 大 成 基 金 表 示, 门 槛 的 提 高 和 投 资 者 数 量 的 减 少 对 于 市 场 的 流 动 性 会 有 一 定 影 响, 但 是 相 较 融 资 融 券 和 股 指 期 货, 分 级 基 金 此 次 门 槛 提 升 幅 度 相 对 较 小, 所 以 整 体 来 看 影 响 也 相 对 有 限 尽 管 对 目 前 存 量 分 级 产 品 较 多 的 基 金 公 司 将 形 成 冲 击, 但 上 海 一 家 基 金 公 司 内 部 人 士 表 示, 当 前 已 经 明 确 暂 停 审 批, 现 有 分 级 产 品 的 稀 缺 性 显 著 增 强 一 旦 有 契 合 的 结 构 性 行 情 来 临, 相 关 分 级 基 金 仍 然 有 较 大 的 发 展 机 会, 在 并 不 存 在 强 制 清 盘 要 求 的 背 景 下, 大 部 分 基 金 公 司 应 会 愿 意 承 担 成 本 来 保 留 此 类 特 殊 的 分 级 基 金 产 品 专 家 预 计, 指 引 出 台 后, 必 然 会 有 部 分 分 级 基 金 面 临 运 作 艰 难, 而 产 品 机 制 完 备 投 资 领 域 受 关 注 交 易 较 活 跃 投 资 效 率 较 高 的 分 级 基 金 产 品 将 成 为 市 场 主 要 交 易 品 种 房 企 再 融 资 全 线 收 紧 低 评 级 私 募 债 发 行 或 暂 缓 ( 和 讯 网 ) 对 于 监 管 层 重 点 关 注 的 三 四 线 城 市 房 地 产 发 债 项 目, 有 券 商 人 士 表 示 其 公 司 已 不 受 理 而 一 些 评 级 较 低 的 房 企 发 行 私 募 债 也 将 暂 缓 房 地 产 行 业 监 管 全 线 收 紧 是 大 势 所 趋 公 司 内 部 已 明 确, 目 前 不 受 理 三 四 线 城 市 房 地 产 发 债 项 目 9 月 14 日, 华 南 一 家 中 型 券 商 债 券 融 资 部 负 责 人 对

12 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 表 示 上 周, 公 司 分 管 公 司 债 券 业 务 的 副 总 经 理 去 北 京 参 加 了 培 训, 我 们 已 传 达 了 会 议 精 神 从 我 们 得 到 的 消 息 来 看, 一 些 评 级 较 低 的 房 企 发 行 私 募 债 也 将 被 暂 缓, 特 别 是 民 营 企 业 上 述 负 责 人 所 称 培 训 指 的 是,9 月 8 日 中 证 协 在 京 举 办 的 证 券 经 营 机 构 公 司 债 业 务 高 级 管 理 人 员 培 训 会 会 上 监 管 部 门 人 士 强 调, 未 来 将 重 点 关 注 房 地 产 市 政 建 设 产 能 过 剩 等 行 业 公 司 债 券 发 行 情 况 以 房 地 产 行 业 为 例, 将 关 注 房 地 产 企 业 三 四 线 城 市 项 目 的 销 售 情 况 及 去 化 情 况 土 地 储 备 情 况 信 息 披 露, 募 集 资 金 用 途 和 规 模 合 理 性 核 查 当 天, 广 州 一 家 上 市 房 企 负 责 人 也 对 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 确 认, 三 四 线 城 市 房 产 项 目 融 资 将 收 紧, 但 他 表 示 目 前 还 没 有 具 体 细 则 下 发 此 前, 证 监 会 在 7 月 末 举 行 的 保 荐 机 构 专 题 培 训 会 议 上 也 指 出, 不 允 许 房 地 产 企 业 通 过 再 融 资 对 流 动 资 金 进 行 补 充, 募 集 资 金 只 能 用 于 房 地 产 建 设 而 不 能 用 于 拿 地 和 偿 还 银 行 贷 款 而 此 次 再 次 关 注 房 企 公 司 债 项 目, 可 以 看 出, 监 管 层 对 于 房 市 监 管 政 策 已 进 一 步 升 级 债 务 融 资 收 紧 自 公 司 债 新 政 执 行 以 来, 公 司 债 发 行 火 爆, 其 中 地 产 公 司 债 发 行 量 占 比 过 半 监 管 政 策 升 级 表 明, 监 管 层 对 房 企 公 司 债 发 行 额 激 增 下 所 积 累 的 违 约 风 险 的 担 忧 上 述 华 南 中 型 券 商 债 券 融 资 部 负 责 人 直 言 2015 年 至 今 参 与 过 地 王 项 目 的 企 业 都 发 行 了 一 定 规 模 的 公 司 债, 部 分 企 业 的 整 体 有 息 负 债 中, 公 司 债 占 比 颇 高, 且 部 分 企 业 在 获 取 公 司 债 融 资 后, 并 未 形 成 有 效 投 资 该 负 责 人 表 示, 虽 然 发 行 规 定 并 未 限 制 公 司 债 具 体 用 途, 但 某 些 房 企 的 资 金 应 用 偏 离 了 公 司 债 初 衷, 由 此 带 来 了 监 管 层 对 于 房 地 产 公 司 债 的 监 管 关 注 2015 年 1 月 证 监 会 发 布 公 司 债 券 发 行 与 交 易 管 理 办 法 后, 带 来 了 房 企 融 资 结 构 的 巨 大 改 变 上 述 负 责 人 称, 相 较 旧 办 法 来 讲, 公 司 债 新 规 发 行 方 式 期 限 灵 活 多 样, 包 含 非 公 开 公 开 发 行, 期 限 也 可 自 主 选 择 ; 募 资 用 途 灵 活, 新 公 司 债 募 集 资 金 并 无 明 确 的 项 目 限 制, 发 行 公 司 可 灵 活 调 用 ; 发 行 门 槛 亦 大 幅 降 低, 非 上 市 公 司 也 具 备 发 行 公 司 债 的 资 格

13 此 外, 融 资 成 本 也 大 幅 降 低 公 司 债 发 行 利 率 持 续 下 移, 从 2014 年 初 最 高 的 8% 降 至 目 前 接 近 4% 的 水 平 中 信 建 投 一 份 研 究 报 告 表 明, 截 至 今 年 7 月, 房 企 年 内 已 累 计 发 行 债 券 5760 亿 元, 远 超 越 去 年 全 年 水 平 自 2014 年 至 2016 年 7 月, 房 企 发 行 公 司 债 占 房 企 债 权 融 资 的 79%, 全 部 公 司 债 之 比 高 达 35% 另 据 Wind 统 计,8 月 公 司 债 发 行 量 为 1860 亿 元, 同 比 大 幅 增 加 48% 而 房 地 产 行 业 发 行 规 模 仍 列 榜 首, 发 行 规 模 达 586 亿 元, 占 比 32% 可 见, 今 年 前 8 月 房 企 发 债 规 模 已 高 达 6346 亿 元, 较 去 年 一 年 超 出 2044 亿 元, 增 幅 近 五 成 此 次 房 企 再 融 资 审 核 全 面 收 紧 释 放 了 房 企 资 金 面 调 整 的 重 要 讯 号, 地 产 行 业 债 务 融 资 收 紧 将 在 未 来 几 个 月 持 续 体 现 该 负 责 人 表 示 东 北 证 券 分 析 师 刘 立 喜 表 示, 房 地 产 行 业 新 发 债 券 到 期 时 间 集 中 在 年 之 间, 这 五 年 间 到 期 债 券 面 额 占 总 发 行 量 的 77.2% 即 2015 年 发 债 高 峰 期 所 发 行 的 大 部 分 债 券 在 3-8 年 后 面 临 较 大 的 偿 付 压 力 私 募 债 发 行 或 受 冲 击 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 了 解 到, 一 些 评 级 较 低 的 房 企 发 行 私 募 债 也 将 被 暂 缓, 特 别 是 民 营 企 业 私 募 债 只 需 取 得 交 易 所 或 机 构 间 报 价 系 统 挂 牌 准 让 无 异 议 函, 并 在 发 行 完 成 后 五 个 工 作 日 内 向 证 券 业 协 会 备 案 即 可, 发 行 也 很 灵 活 前 述 华 南 中 型 券 商 债 券 融 资 部 负 责 人 表 示 不 过, 目 前 已 获 备 案 的 房 企 私 募 债 发 行 和 交 易 还 未 受 到 影 响 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 注 意 到,9 月 19 日 即 将 在 深 交 所 综 合 协 议 交 易 平 台 进 行 转 让 的 16 渝 地 债, 发 行 主 体 为 重 庆 市 地 产 集 团 有 限 公 司, 其 2016 年 私 募 债 发 行 总 额 10 亿 元, 债 券 期 限 3 年, 票 面 利 率 仅 为 3.8% 此 外, 中 弘 控 股 私 募 债 发 行 在 获 得 深 交 所 备 案 的 情 况 下, 分 成 三 次 发 行 首 期 5 亿 元 私 募 债 已 于 1 月 29 日 发 行 完 成 ; 第 二 期 8 亿 元 非 公 开 公 司 债 券 已 于 7 月 4 日 发 行 完 成 9 月 13 日, 公 司 第 三 期 拟 非 公 开 发 行 公 司 债 券 17 亿 元 对 此, 中 弘 控 股 证 券 部 人 士 回 应 称, 因 为 公 司 私 募 债 发 行 备 案 在 先, 只 不 过 是 分 期 发 行, 暂 时 没 受 到 监 管 新 规 影 响 估 计 后 续 应 该 会 出 台 进 一 步 的 细 则, 公 司 暂 时 没 有 收 到 其 他 信 息 私 募 债 发 行 工 作 将 继 续 推 进

14 事 实 上, 在 监 管 趋 严 的 态 势 下, 已 有 房 企 下 调 了 私 募 债 发 行 规 模 8 月 23 日, 华 发 股 份 公 告 称, 公 司 非 公 开 发 行 的 公 司 债 券 本 金 总 额 从 原 来 的 不 超 过 50 亿 元 ( 含 50 亿 元 ) 调 减 至 不 超 过 20 亿 ( 含 20 亿 元 ) 上 述 华 南 中 型 券 商 债 券 融 资 部 负 责 人 直 言, 低 评 级 资 质 较 差 类 平 台 尤 其 是 私 募 品 种 的 收 紧 有 利 于 防 范 市 场 风 险 统 计 表 明, 私 募 债 发 行 主 体 评 级 以 AA 级 为 主, 占 比 57.64%,AA+ 和 AAA 级 次 之, 占 比 分 别 为 31.09% 和 7.11% 场 外 交 易 市 场 山 东 促 进 民 间 投 资 稳 定 增 长 降 低 市 场 准 入 门 槛 ( 齐 鲁 网 ) 山 东 省 政 府 近 日 出 台 关 于 促 进 民 间 投 资 稳 定 增 长 若 干 措 施 的 意 见 意 见 指 出, 山 东 将 从 降 低 市 场 准 入 门 槛 减 轻 企 业 税 负 改 善 金 融 服 务 扩 大 有 效 投 资 深 化 " 放 管 服 " 改 革 等 8 个 方 面 促 进 民 间 投 资 的 稳 定 增 长 要 抓 紧 建 立 市 场 准 入 负 面 清 单 制 度, 去 除 各 类 对 民 间 资 本 的 显 性 或 隐 性 限 制 支 持 民 间 资 本 参 与 5+4 产 能 过 剩 行 业 国 有 企 业 兼 并 重 组 和 破 产 清 算 逐 步 取 消 普 通 公 路 收 费 站 点 等, 确 保 2016 年 全 省 减 轻 企 业 税 负 500 亿 元 左 右 流 通 环 节 成 本 降 低 20 亿 元 以 上 同 时, 山 东 将 对 重 点 骨 干 行 业 贷 款, 按 银 行 一 年 期 贷 款 基 准 利 率 的 50% 给 予 财 政 贴 息 多 方 面 扩 大 有 效 投 资, 每 年 确 定 的 省 重 点 建 设 项 目, 民 营 企 业 项 目 不 少 于 60% 筹 足 用 好 1200 亿 元 PPP 发 展 基 金 2016 年 年 底 前 实 现 投 资 项 目 申 报 受 理 部 门 联 合 办 理 一 次 办 结 告 知 的 网 上 并 联 审 批 银 行 独 大 格 局 正 在 变 山 东 直 接 融 资 比 重 已 翻 番 ( 网 易 新 闻 ) 在 中 国, 如 果 谁 还 不 知 道 供 给 侧 结 构 性 改 革 这 个 名 词, 那 就 真 OUT 了 经 济 增 长 从 投 资 消 费 出 口 三 驾 马 车 拉 动, 切 换 到 供 给 需 求 两 端 发 力, 供 给 侧 结 构 性 改 革 已 成 为 中 国 经 济 领 域 的 高 频 词 汇 威 海 恒 瑞 新 型 包 装 材 料 有 限 公 司, 是 一 家 从 事 医 疗 器 械 灭 菌 包 装 的 企 业,2014 年 负 债 率 高 达 75% 该 公 司 管 理 层 意 识 到, 杠 杆 泡 沫 式 发 展 势 必 会 将 企 业 带 入 死 胡 同, 最 终 沦 为 银 行 的 打 工 者, 他 们 果 断 引 入 天 使 基 金, 增 加 了 注 册 资 本 及 资 本 公 积 2015 年, 公 司 总 资 产 增 加 至 万 元, 资 产 负 债 率 降 至 56.08%, 主

15 营 业 务 收 入 比 2014 年 的 万 元 增 加 了 200 余 万 元, 预 计 2016 年 可 再 增 加 1000 多 万 元 威 海 恒 瑞 新 型 包 装 材 料 有 限 公 司 的 改 变 正 是 山 东 去 杠 杆 的 缩 影 和 全 国 的 情 况 一 样, 由 于 银 行 业 一 业 独 大, 山 东 企 业 的 间 接 融 资 仍 占 七 成 以 上, 造 成 企 业 融 资 难 融 资 贵, 进 而 导 致 企 业 负 债 率 高, 同 时 也 使 金 融 风 险 向 银 行 业 集 中 随 着 金 融 改 革 的 深 入, 山 东 融 资 杠 杆 带 来 的 矛 盾 正 在 缓 解 2015 年, 山 东 银 行 贷 款 比 重 较 2012 年 下 降 13.9 个 百 分 点 相 反, 直 接 融 资 比 重 由 2013 年 的 10.8% 提 高 到 2015 年 的 26% 小 微 企 业 增 信 集 合 债 券 让 企 业 活 了 位 于 山 东 文 登 的 山 东 冠 通 管 业 有 限 公 司, 是 一 家 生 产 玻 璃 钢 增 强 塑 料 合 金 复 合 管 的 科 技 型 企 业 2014 年, 该 企 业 就 研 发 出 了 高 科 技 产 品 海 洋 柔 性 管, 但 由 于 资 金 紧 张, 项 目 迟 迟 没 有 落 地 这 类 难 题, 在 文 登 不 止 这 一 家 小 微 企 业 会 遇 到 文 登 区 财 政 局 政 府 投 融 资 管 理 中 心 融 资 科 科 长 张 新 红 介 绍, 文 登 地 区 具 有 数 量 众 多 的 小 微 企 业, 他 们 给 当 地 创 造 的 税 收 收 入 占 文 登 税 收 收 入 的 70% 以 上 但 由 于 中 小 企 业 信 用 等 级 较 低, 往 往 难 以 获 取 银 行 贷 款, 在 生 产 经 营 中 单 纯 依 靠 自 有 资 金 很 难 实 现 快 速 发 展 为 了 让 这 些 小 微 企 业 减 少 资 金 困 扰, 文 登 区 财 政 部 门 向 国 家 发 改 委 申 请 发 行 小 微 企 业 增 信 集 合 债 券, 并 通 过 与 齐 鲁 证 券 有 限 公 司 合 作, 成 功 发 行 了 7 亿 元 的 4 年 期 固 定 利 率 债 券, 发 行 票 面 利 率 5.28%, 创 发 行 利 率 历 史 新 低 募 集 资 金 以 委 托 贷 款 的 形 式, 投 向 了 文 登 的 152 家 小 微 企 业, 其 极 低 的 发 行 成 本 让 不 少 企 业 活 了 起 来 三 年 没 有 找 到 资 金 的 山 东 冠 通 管 业 有 限 公 司, 通 过 小 微 企 业 债 一 次 性 融 到 了 1600 万 元, 一 下 子 把 企 业 从 冰 冻 期 救 了 出 来 公 司 总 工 程 师 鞠 远 文 说, 这 笔 小 微 企 业 债 远 比 银 行 的 1 年 期 流 动 贷 款 期 限 长, 而 且 由 于 它 的 发 行 规 模 大, 几 乎 可 以 一 次 性 解 决 企 业 资 金 紧 张 问 题, 再 加 上 宽 松 的 使 用 条 件, 让 他 们 这 样 的 小 微 企 业 少 了 很 多 后 顾 之 忧 这 种 直 接 融 资 方 式, 的 确 缓 解 了 山 东 众 多 小 微 企 业 融 资 难 融 资 贵 的 问 题 据 山 东 省 金 融 办 统 计, 今 年 1-5 月 份, 山 东 发 行 各 类 债 券 198 支, 融 资 规 模 亿 元, 同 比 增 长 45.9%, 其 中, 发 行 企 业 债 券 18 支, 融 资 规 模 亿 元 ; 发 行 公 司 债 券 46 支, 融 资 规 模 亿 元 ; 发 行 中 期 票 据 20 支, 融 资 规 模 亿

16 元 ; 发 行 短 期 融 资 券 95 支, 融 资 规 模 亿 元 ; 发 行 定 向 工 具 19 支, 融 资 规 模 100 亿 元 直 接 融 资 比 重 翻 番 拉 低 杠 杆 率 企 业 去 杠 杆, 其 实 质 就 是 降 低 企 业 负 债 率 和 融 资 成 本 山 东 省 金 融 办 副 主 任 初 明 锋 在 5 月 18 日 山 东 省 政 府 新 闻 办 举 行 的 新 闻 发 布 会 上 介 绍 说, 在 当 前 经 济 下 行 压 力 下, 不 少 实 体 企 业 债 务 高 经 营 困 难, 这 其 中 有 企 业 此 前 自 身 扩 张 过 快 市 场 需 求 萎 缩 资 金 周 转 变 慢 等 原 因, 还 有 很 重 要 的 一 个 因 素, 就 是 融 资 结 构 不 合 理 初 明 锋 说, 与 全 国 其 他 地 区 一 样, 山 东 银 行 业 仍 然 一 业 独 大, 间 接 融 资 占 据 主 导 地 位 截 至 2015 年 末, 山 东 银 行 业 资 产 规 模 占 金 融 业 总 资 产 的 93%; 银 行 融 资 占 社 会 融 资 规 模 增 量 的 比 重 为 73.2% 这 种 不 合 理 的 结 构 造 成 企 业 负 债 率 和 融 资 成 本 偏 高, 同 时 也 使 得 金 融 风 险 向 银 行 业 集 中 要 改 变 这 一 现 状, 一 项 关 键 举 措 是 拓 展 直 接 融 资 渠 道, 推 动 社 会 融 资 结 构 由 间 接 融 资 为 主 向 直 接 融 资 和 间 接 融 资 并 重 转 变 值 得 肯 定 的 是, 山 东 金 改 这 三 年, 在 拓 宽 企 业 直 接 融 资 方 面 下 了 很 大 功 夫, 收 到 了 明 显 效 果 山 东 省 金 融 办 主 任 李 永 健 在 山 东 省 政 府 新 闻 办 举 行 的 新 闻 发 布 会 上 介 绍 说,2015 年, 山 东 股 票 债 券 两 项 直 接 融 资 达 到 亿 元, 是 2012 年 的 2.53 倍 ; 今 年 上 半 年 达 到 亿 元, 同 比 增 长 57% 直 接 融 资 规 模 的 增 长, 明 显 缓 解 了 企 业 融 资 又 难 又 贵 的 问 题 据 山 东 省 金 融 办 统 计,2015 年, 山 东 银 行 贷 款 占 社 会 融 资 规 模 增 量 的 比 重 为 73.2%, 较 2012 年 降 低 了 13.9 个 百 分 点 与 之 形 成 鲜 明 对 比 的 是, 山 东 直 接 融 资 继 2014 年 同 比 接 近 翻 番 后,2015 年 又 增 长 了 22%; 直 接 融 资 占 社 会 融 资 规 模 增 量 的 比 重 由 2013 年 的 10.8% 提 高 到 2015 年 的 26% 今 年 6 月, 山 东 贷 款 利 率 明 显 下 降 一 般 性 贷 款 加 权 平 均 利 率 为 5.6%, 同 比 下 降 0.9 个 百 分 点, 为 2012 年 7 月 以 来 最 低 水 平 截 至 今 年 6 月 末, 山 东 上 市 公 司 达 到 259 家, 比 2012 年 末 增 加 15 家 ; 新 三 板 挂 牌 企 业 从 无 到 有, 已 发 展 到 461 家 齐 鲁 股 权 交 易 中 心 新 增 挂 牌 企 业 111 家, 总 量 达 到 722 家, 新 增 融 资 38.6 亿 元 ; 蓝 海 股 权 交 易 中 心 挂 牌 企 业 347 家, 比 年 初 增 加 29 家 截 至 5 月 末, 山 东 在 中 国 证 券 基 金 业 协 会 登 记 的 私 募 股 权 基 金

17 管 理 机 构 新 增 42 家, 累 计 达 到 476 家, 管 理 基 金 数 量 269 只, 管 理 基 金 规 模 亿 元 人 民 币 重 大 基 础 设 施 融 资 杠 杆 率 也 在 降 在 潍 坊, 一 个 全 国 首 创 的 PPP+ 资 产 证 券 化 模 式, 让 当 地 政 府 在 公 共 基 础 设 施 融 资 过 程 中 尝 到 了 甜 头 北 京 信 托 股 份 有 限 公 司 与 潍 坊 市 政 府 合 资 成 立 的 SPV- 潍 坊 市 国 维 资 产 运 营 管 理 有 限 公 司 按 照 PPP 协 议 条 款, 支 付 潍 坊 市 投 资 公 司 亿 元, 成 功 购 得 阳 光 大 厦 15 年 承 包 经 营 权 该 项 目 是 全 国 首 单 围 绕 资 产 收 益 权 成 功 运 作 的 PPP 项 目, 每 年 可 为 潍 坊 市 投 资 公 司 节 省 财 务 费 用 7000 多 万 元 该 项 目 的 成 功 运 作, 为 潍 坊 其 他 融 资 平 台 盘 活 存 量 资 产 化 解 债 务 负 担, 创 造 性 地 开 拓 出 了 一 条 可 推 广 复 制 的 新 模 式 SPV- 潍 坊 市 国 维 资 产 运 营 管 理 有 限 公 司 相 关 人 员 介 绍 说 据 山 东 省 财 政 厅 相 关 负 责 人 介 绍, 今 年 以 来, 山 东 省 各 级 把 PPP 作 为 稳 增 长 调 结 构 扩 投 资 的 重 要 抓 手, 多 措 并 举 吸 引 社 会 资 本 金 融 资 本 等 各 类 资 本 广 泛 参 与 PPP 项 目, 众 多 项 目 落 地 生 根 加 速 实 施 截 至 今 年 6 月 底, 山 东 ( 不 含 青 岛 市 ) 已 签 约 项 目 161 个, 概 算 投 资 额 1238 亿 元, 民 营 资 本 参 与 率 为 51%, 其 中 131 个 项 目 已 开 工 建 设 栽 下 梧 桐 树, 自 有 凤 凰 来 三 年 来, 济 南 市 以 济 南 中 央 CBD 为 依 托, 着 力 推 进 金 融 核 心 集 聚 区 建 设 目 前 已 入 驻 重 点 企 业 450 余 家 济 南 市 委 常 委 副 市 长 苏 树 伟 在 8 月 17 日 举 行 的 新 闻 发 布 会 上 介 绍 说, 目 前, 济 南 的 中 央 CBD 及 辐 射 区 域 内 已 建 成 商 务 楼 宇 200 多 万 平 方 米, 建 设 项 目 69 个, 省 级 总 部 近 30 家, 其 中 以 省 农 信 联 社 国 开 行 山 东 分 行 建 行 山 东 分 行 等 为 代 表 的 金 融 类 机 构 65 家 同 时, 总 投 资 约 260 亿 元 的 汉 峪 金 谷 项 目 进 展 顺 利 目 前,A 区 项 目 39 座 建 筑 基 本 建 成, 已 签 约 企 业 300 余 家, 其 中 包 括 兴 业 银 行 齐 鲁 证 券 邮 储 银 行 省 国 投 山 东 海 投 等 金 融 与 大 型 企 业 总 部 机 构 30 多 家 通 过 不 懈 努 力, 山 东 省 会 东 部 新 城 的 金 融 总 部 集 聚 发 展 已 成 为 城 市 中 一 道 靓 丽 的 风 景 线 除 了 PPP 模 式, 山 东 还 通 过 创 新 金 融 平 台 金 融 载 体, 使 金 融 环 境 不 断 优 化, 实 体 经 济 与 金 融 的 融 合 更 加 深 入 青 岛 财 富 管 理 中 心 获 国 家 批 准 两 年 多 来, 在 创 建 国 家 级 财 富 管 理 金 融 综 合 改 革 试 验 区 方 面 取 得 了 可 喜 成 绩 青 岛 市 副 市 长 董 晓 莉 在 新 闻 发 布 会 上 说, 试

18 验 区 获 批 以 来, 国 内 第 一 家 外 商 独 资 互 联 网 保 险 公 司 第 一 家 外 商 独 资 财 富 管 理 公 司 第 一 家 产 融 结 合 消 费 金 融 公 司 第 一 家 债 务 管 理 公 司 第 三 支 人 民 币 国 际 投 贷 基 金 等 新 型 财 富 管 理 机 构 落 户 或 进 入 审 批 程 序 新 增 各 类 金 融 机 构 28 家, 其 中 法 人 金 融 机 构 7 家, 填 补 多 个 业 态 空 白 ; 新 设 外 资 金 融 机 构 8 家, 第 一 次 拓 展 到 德 国 澳 大 利 亚 台 湾 等 多 个 区 域, 金 融 机 构 总 数 达 到 221 家 11 家 银 行 机 构 总 部 在 青 岛 设 立 私 人 银 行, 管 理 资 产 总 额 超 过 600 亿 元, 形 成 业 态 优 势 我 省 各 级 政 府 切 实 做 好 对 企 业 和 金 融 机 构 的 服 务, 推 动 建 立 起 政 府 银 行 企 业 的 互 信 关 系 山 东 省 金 融 办 相 关 负 责 人 介 绍, 目 前, 山 东 对 贷 款 余 额 5 亿 元 以 上 且 债 权 银 行 3 家 以 上 的 客 户, 全 部 组 建 债 权 人 委 员 会, 防 止 因 随 意 抽 贷 导 致 企 业 经 营 突 然 恶 化 山 东 还 发 起 设 立 省 级 融 资 性 担 保 机 构 股 权 投 资 基 金, 支 持 各 地 设 立 政 策 性 和 政 府 性 融 资 担 保 机 构, 对 合 作 银 行 小 微 企 业 贷 款 损 失 给 予 30% 左 右 的 补 偿 另 外, 针 对 金 融 风 险 上 升 势 头, 山 东 着 力 加 强 了 监 测 预 警 和 应 对 处 置 工 作, 妥 善 化 解 了 多 起 企 业 流 动 性 风 险 债 务 融 资 兑 付 风 险 和 重 大 非 法 集 资 案 件, 扎 实 开 展 了 互 联 网 金 融 清 理 整 顿, 维 护 了 金 融 稳 定 健 康 运 行 碳 金 融 市 场 5 年 后 或 爆 发 规 模 最 高 可 达 亿 ( 网 易 财 经 ) 近 期, 我 国 碳 排 放 权 交 易 市 场 利 好 不 断 一 方 面 中 国 批 准 巴 黎 协 定, 另 一 方 面 中 央 深 改 组 通 过 关 于 构 建 绿 色 金 融 体 系 的 指 导 意 见, 使 得 碳 金 融 市 场 随 之 受 益 有 报 告 称,2020 年 后, 碳 金 融 交 易 规 模 保 守 预 计 可 超 1000 亿 元, 最 高 预 计 可 达 亿 元 不 过, 由 于 国 内 碳 市 场 发 展 处 于 初 级 阶 段, 碳 金 融 因 为 缺 乏 坚 实 的 市 场 基 础, 创 新 方 向 和 产 品 受 到 较 大 限 制, 产 品 的 可 复 制 可 推 广 性 不 强 专 家 表 示, 未 来 若 坚 持 市 场 化 方 向, 碳 金 融 的 前 途 将 无 可 限 量 近 期, 我 国 碳 排 放 权 交 易 市 场 ( 下 称 碳 市 场 ) 好 消 息 不 断 9 月 初, 全 国 人 大 通 过 批 准 了 巴 黎 协 定 的 决 定 此 前 8 月 底 召 开 的 中 央 全 面 深 化 改 革 领 导 小 组 第 二 十 七 次 会 议, 审 议 通 过 了 关 于 构 建 绿 色 金 融 体 系 的 指 导 意 见 ( 下 称 指 导 意 见 ), 中 国 人 民 银 行 财 政 部 等 七 部 门 次 日 印 发 了 该 指 导 意 见 指 导 意 见 提 出, 要 发 展 各 类 碳 金 融 产 品 促 进 建 立 全 国 统 一 的 碳 排 放 权 交 易 市 场 和 有 国 际 影 响 力 的 碳 定 价 中 心 有 序 发 展 碳 远 期 碳 掉 期 碳 期 权 碳

19 租 赁 碳 债 券 碳 资 产 证 券 化 和 碳 基 金 等 碳 金 融 产 品 和 衍 生 工 具, 探 索 研 究 碳 排 放 权 期 货 交 易 毫 无 疑 问, 碳 金 融 会 受 益 于 国 家 绿 色 金 融 的 发 展 这 从 国 家 绿 色 金 融 政 策 中 更 加 明 确 和 具 体 地 提 出 碳 金 融, 并 且 不 断 清 晰 碳 金 融 的 概 念 和 内 涵 可 判 断 得 出 深 圳 排 放 权 交 易 所 总 裁 葛 兴 安 分 析 称 近 日, 中 国 金 融 学 会 绿 色 金 融 专 业 委 员 会 ( 绿 金 委 ) 碳 金 融 工 作 组 发 布 了 中 国 碳 金 融 市 场 研 究 报 告 ( 下 称 碳 金 融 报 告 ) 该 报 告 测 算 了 未 来 中 国 碳 金 融 市 场 的 规 模, 初 步 分 析 显 示, 如 果 能 够 推 出 相 关 的 碳 金 融 交 易 工 具,2020 年 后, 保 守 情 景 下 交 易 规 模 能 达 到 亿 元, 乐 观 情 景 下 为 亿 元, 中 值 亿 元 巴 黎 协 定 获 批 迎 利 好 9 月 3 日, 十 二 届 全 国 人 大 常 委 会 第 二 十 二 次 会 议 表 决 通 过 了 关 于 批 准 巴 黎 协 定 的 决 定 中 国 率 先 批 约 推 动 协 定 生 效 和 落 实, 被 视 为 中 国 碳 市 场 的 极 大 利 好 消 息 G20 峰 会 前, 中 国 和 美 国 正 式 批 准 巴 黎 协 定, 是 协 定 最 后 正 式 生 效 的 重 要 一 步 能 源 基 金 会 中 国 低 碳 发 展 项 目 主 任 胡 敏 分 析 称, 这 给 碳 排 放 定 价 传 递 了 长 期 稳 定 的 政 策 信 号 G20 峰 会 期 间 对 气 候 变 化 问 题 的 讨 论, 也 是 促 进 全 球 各 国 应 对 气 候 变 化 行 动 的 利 好 这 些 强 有 力 的 政 策 信 号 对 建 立 国 家 碳 市 场 加 快 立 法 进 程 非 常 重 要 葛 兴 安 也 认 为, 中 国 碳 市 场 的 建 设 由 此 不 仅 具 有 了 土 壤 和 生 命 力, 而 且 具 有 了 国 际 影 响 力 和 对 标 对 象 国 际 国 内 两 个 环 境 的 优 化, 无 疑 对 中 国 碳 市 场 的 建 设 具 有 促 进 和 协 同 作 用 减 排 很 重 要 的 手 段 就 是 付 诸 市 场, 而 碳 市 场 目 前 是 最 成 型 的 市 场 手 段 中 碳 未 来 ( 北 京 ) 资 产 管 理 有 限 公 司 执 行 董 事 寇 维 维 分 析 称, 巴 黎 协 定 获 批 释 放 了 明 确 的 政 策 信 号, 表 明 了 中 国 减 排 的 决 心 从 具 体 实 施 层 面 来 看, 巴 黎 协 定 中 有 很 多 具 体 的 目 标, 其 中 一 部 分 要 通 过 碳 市 场 去 实 现 ; 还 有 一 部 分 分 解 到 不 同 领 域, 推 动 其 他 相 关 市 场 的 发 展, 与 碳

20 市 场 形 成 互 动 这 些 都 给 予 市 场 很 大 的 信 心, 而 投 资 者 看 到 市 场 潜 力 后, 资 金 人 员 等 资 源 将 流 入 市 场, 促 进 市 场 发 展 北 京 环 境 交 易 所 总 裁 绿 金 委 副 秘 书 长 梅 德 文 则 表 示, 巴 黎 协 定 的 签 署 对 中 国 碳 市 场 的 影 响 是 双 重 的 正 面 来 看, 可 以 加 快 国 内 碳 市 场 的 建 设 步 伐, 加 快 碳 市 场 的 国 际 合 作, 促 进 国 内 生 态 文 明 建 设 等 同 时, 国 内 碳 市 场 将 承 担 更 大 的 国 际 责 任 额 外 的 透 明 度 建 设 成 本 国 际 盘 查 成 本 等, 从 而 加 重 地 方 财 政 压 力 碳 市 场 的 风 险 也 更 复 杂 多 变, 对 碳 市 场 的 风 险 管 控 能 力 提 出 了 更 高 要 求 碳 金 融 市 场 至 少 超 千 亿 绿 色 金 融 体 系 构 建 加 速, 碳 金 融 市 场 也 随 之 受 益 前 述 关 于 构 建 绿 色 金 融 体 系 的 指 导 意 见 指 出, 要 发 展 各 类 碳 金 融 产 品, 促 进 建 立 全 国 统 一 的 碳 排 放 权 交 易 市 场 和 有 国 际 影 响 力 的 碳 定 价 中 心 有 序 发 展 碳 远 期 碳 掉 期 碳 期 权 碳 租 赁 碳 债 券 碳 资 产 证 券 化 和 碳 基 金 等 碳 金 融 产 品 和 衍 生 工 具, 探 索 研 究 碳 排 放 权 期 货 交 易 中 国 人 民 银 行 副 行 长 陈 雨 露 分 析 称, 我 国 已 经 宣 布 在 2017 年 启 动 全 国 碳 交 易 市 场, 在 此 基 础 上 的 碳 金 融 业 务 将 有 助 于 大 幅 提 高 市 场 的 流 动 性 和 碳 交 易 价 格 的 有 效 性, 并 可 为 绿 色 企 业 提 供 一 系 列 的 融 资 工 具 碳 金 融, 简 而 言 之 就 是 碳 市 场 的 金 融 化 依 托 碳 配 额 及 项 目 减 排 量 两 种 基 础 碳 资 产 开 发 出 来 的 各 类 金 融 工 具 即 为 碳 金 融 产 品, 从 功 能 角 度 主 要 包 括 碳 期 货 等 交 易 工 具 碳 债 券 等 融 资 工 具 和 碳 指 数 等 支 持 工 具 三 类 七 省 市 碳 交 易 试 点 正 式 开 市 以 来, 为 了 推 进 企 业 碳 资 产 管 理 活 跃 碳 市 场 交 易, 各 个 试 点 碳 市 场 分 别 开 展 了 多 种 形 式 的 碳 金 融 创 新, 推 出 了 近 20 种 碳 金 融 产 品, 涵 盖 了 除 碳 期 货 之 外 的 交 易 工 具 融 资 工 具 与 支 持 工 具 等 主 要 领 域 以 深 圳 为 例, 该 试 点 相 继 推 出 了 全 国 首 单 碳 债 券 首 个 碳 基 金 首 个 跨 境 碳 资 产 回 购 首 个 绿 色 结 构 性 存 款 首 创 配 额 托 管 模 式 等 葛 兴 安 介 绍, 面 向 明 年 的 全 国 碳 市 场, 深 圳 还 将 在 碳 金 融 领 域 开 展 更 多 以 服 务 管 控 单 位 节 能 减 排 需 求 和 低 碳 转 型 要 求 的 可 复 制 可 推 广 的 金 融 产 品 前 述 碳 金 融 报 告 称, 从 带 动 力 需 求 度 风 险 度 和 发 育 度 四 个 核 心 指 标 来 看, 推 出 碳 期 货 碳 远 期 碳 债 券 及 碳 基 金 等 碳 金 融 产 品 的 条 件 基 本 成 熟 2017 年 后 如 果 能 够 推 出 相 关 的 碳 金 融 交 易 工 具, 保 守 情 景 下 交 易 规 模 能 达 到 亿 元,

21 中 值 亿 元 ;2020 年 后, 保 守 情 景 下 交 易 规 模 能 达 到 亿 元, 乐 观 情 景 下 为 亿 元 葛 兴 安 称, 碳 金 融 将 会 成 为 我 国 绿 色 金 融 的 具 体 载 体 和 突 破 口, 因 为 随 着 中 国 碳 市 场 的 建 设, 碳 金 融 相 比 于 其 他 绿 色 金 融, 其 市 场 条 件 和 基 础 更 加 坚 实 碳 金 融 报 告 的 发 布 人 梅 德 文 认 为, 发 展 碳 金 融 具 有 不 可 或 缺 的 市 场 功 能, 比 如 在 减 排 总 量 控 制 减 排 成 本 分 担 减 排 价 格 发 现 减 排 融 资 支 持 以 及 减 排 风 险 管 理 等 方 面 都 离 不 开 碳 金 融 市 场, 因 此 发 展 绿 色 金 融, 也 需 要 同 时 发 展 碳 金 融 市 场 基 础 薄 弱 制 约 碳 金 融 但 是, 碳 金 融 因 为 缺 乏 坚 实 的 市 场 基 础, 创 新 方 向 和 产 品 受 到 较 大 限 制, 产 品 的 可 复 制 可 推 广 性 不 强, 以 致 不 少 行 内 外 人 士 戏 称 为 PPT 创 新 梅 德 文 认 为, 目 前 碳 金 融 面 临 着 基 础 设 施 建 设 不 足 的 挑 战 在 全 国 碳 市 场 建 设 推 进 过 程 中, 地 方 财 政 支 持 力 度 小, 各 地 企 业 数 据 基 础 薄 弱, 相 关 专 业 人 才 不 足 等, 制 约 了 全 国 碳 市 场 进 程, 也 引 发 了 碳 市 场 系 统 性 风 险 的 担 忧 他 建 议, 要 更 多 依 靠 市 场 力 量 推 动 碳 市 场 建 设 此 外, 碳 交 易 处 于 金 融 监 管 的 高 压 下, 对 于 金 融 产 品 开 发 创 新 的 监 管 力 度 更 为 严 格 碳 市 场 的 发 展 又 需 要 金 融 创 新 来 满 足 市 场 需 求, 也 需 要 更 多 的 企 业 和 个 人 参 与, 需 要 更 活 跃 的 交 易, 但 是 参 与 主 体 越 大 交 易 量 越 大, 其 监 管 风 险 也 越 大, 这 就 需 要 顶 层 权 衡 好 金 融 创 新 和 金 融 监 管 葛 兴 安 认 为, 对 此 不 必 悲 观 失 望, 毕 竟 碳 市 场 运 行 只 有 三 年, 并 且 各 个 市 场 相 互 孤 立, 难 免 出 现 以 上 问 题 可 以 说, 碳 金 融 面 临 的 挑 战 也 是 碳 市 场 建 设 面 临 的 挑 战, 未 来 中 国 碳 市 场 的 设 计 导 向 至 关 重 要 寇 维 维 也 表 示, 归 根 结 底, 还 是 因 为 目 前 碳 市 场 比 较 初 级, 风 控 系 统 法 律 系 统 财 务 系 统 专 业 人 员 和 制 度 设 计 等 方 面 还 不 够 到 位 对 比 欧 盟 等 发 达 国 家, 我 国 实 施 碳 市 场 的 起 点 更 低 条 件 更 差, 例 如 金 融 交 易 等 体 系 以 及 企 业 的 历 史 排 放 数 据 对 节 能 环 保 等 的 管 理 意 识, 都 不 太 成 熟 但 能 够 在 短 短 三 年 时 间 里 从 无 到 有, 如 此 迅 速 地 建 立 起 这 一 处 于 国 际 前 沿 的 碳 交 易 体 系 很 不 容 易, 出 现 这 些 问 题 也 是 可 以 理 解 的 在 葛 兴 安 看 来, 如 果 中 国 碳 市 场 未 来 坚 持 市 场 化 方 向, 坚 持 建 设 统 一 开 放 竞 争 的 碳 市 场, 尊 重 市 场 力 量, 注 重 发 挥 市 场 活 力, 碳 金 融 的 前 途 将 无 可 限 量

22 股 权 类 私 募 要 求 信 披 明 晰 化 假 股 真 债 式 运 作 恐 将 承 压 ( 东 方 财 富 网 )9 月 13 日, 基 金 业 协 会 对 股 权 类 私 募 基 金 信 息 披 露 指 引 进 行 意 见 征 求, 这 表 明 监 管 层 对 私 募 体 系 的 监 管 完 善 工 程 仍 然 处 于 加 速 建 设 状 态 业 内 人 士 认 为, 股 权 类 私 募 信 披 标 准 和 要 求 的 提 出, 意 味 着 该 类 私 募 基 金 的 运 营 门 槛 将 进 一 步 提 高, 而 部 分 借 用 股 权 类 名 义 开 展 融 资 类 活 动 的 项 目 也 将 面 临 更 大 的 考 验 另 一 方 面, 随 着 新 八 条 底 线 的 施 行, 证 券 基 金 类 机 构 业 务 受 到 重 大 影 响, 但 是 信 托 保 险 等 机 构 的 私 募 并 不 受 新 八 条 底 线 的 约 束, 证 券 基 金 类 机 构 正 试 图 资 管 嵌 套 牌 照 通 道 等 多 种 替 代 模 式 开 展 业 务 这 背 后 是 由 于 私 募 监 管 不 统 一 所 致, 而 这 一 点 正 在 受 到 监 管 层 重 视 和 关 注 股 权 类 私 募 要 求 信 披 明 晰 化 假 股 真 债 式 运 作 恐 将 承 压 据 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 独 家 获 悉, 监 管 层 正 在 着 手 修 订 新 的 基 金 业 协 会 会 员 管 理 办 法, 并 准 备 召 开 会 员 大 会 监 管 层 对 私 募 体 系 的 监 管 完 善 工 程 仍 然 处 于 加 速 建 设 状 态 9 月 13 日, 基 金 业 协 会 发 布 组 织 制 定 的 私 募 投 资 基 金 信 息 披 露 内 容 与 格 式 指 引 2 号 - 适 用 于 私 募 股 权 ( 含 创 业 ) 投 资 基 金 ( 下 称 指 引 ) 的 征 求 意 见 稿, 拟 就 私 募 股 权 类 私 募 的 信 披 合 同 格 式 提 出 相 应 的 标 准 和 要 求 指 引 提 出 了 与 公 众 公 司 债 券 等 类 似 的 要 求, 即 信 息 披 露 义 务 人 需 在 规 定 时 间 内 完 成 相 应 会 计 周 期 的 信 息 披 露, 并 在 基 金 业 协 会 指 定 的 私 募 基 金 信 息 披 露 备 份 平 台 进 行 报 送, 分 为 季 度 半 年 度 和 年 度 报 告 业 内 人 士 认 为, 股 权 类 私 募 信 披 标 准 和 要 求 的 提 出, 意 味 着 该 类 私 募 基 金 的 运 营 门 槛 将 进 一 步 提 高, 而 部 分 借 用 股 权 类 名 义 开 展 融 资 类 活 动 的 项 目 也 将 面 临 更 大 的 考 验 ; 另 一 方 面, 在 证 券 股 权 类 私 募 信 披 标 准 明 晰 后, 投 资 于 债 权 非 标 衍 生 品 FOF 复 杂 策 略 的 私 募 信 披 规 范 亦 被 业 内 所 预 期 多 项 信 披 要 求 被 提 出 继 年 初 对 证 券 类 基 金 信 披 提 出 要 求 后, 基 金 业 协 会 对 股 权 类 私 募 也 将 启 动 信 息 披 露 式 监 管 根 据 指 引 要 求, 股 权 类 私 募 基 金 的 基 本 情 况 管 理 人 托 管 人 运 作 情 况 都 成 为 了 信 息 披 露 的 规 定 动 作 ; 在 运 作 情 况 中, 信 披 义 务 人 还 需 要 将 基 金 的 投 资 项 目 投 资 方 式 持 股 比 例 所 在 行 业 盈 亏 损 益 状 况 进 行 披 露

23 从 指 引 的 填 表 科 目 来 看, 内 容 分 为 必 填 项 与 选 填 项 值 得 一 提 的 是, 普 通 会 员 的 所 管 项 目 需 要 填 报 包 括 选 填 项 在 内 的 全 部 信 息 例 如, 对 于 基 金 业 协 会 的 普 通 会 员 而 言, 半 年 报 信 披 格 式 中 的 基 金 持 有 项 目 特 别 说 明 管 理 人 报 告 ; 以 及 年 报 披 露 中 的 基 金 投 资 者 情 况 持 有 项 目 说 明 表 管 理 人 报 告 托 管 人 报 告 等 选 填 内 容 也 成 了 必 填 内 容 9 月 12 日, 一 位 接 近 监 管 层 的 私 募 机 构 人 士 向 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 透 露, 对 于 私 募 基 金 的 监 管, 监 管 层 在 一 些 细 节 上 将 更 多 通 过 明 确 协 会 会 员 义 务, 区 分 会 员 与 非 会 员 的 方 式 进 行 分 类 另 据 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 独 家 获 悉, 监 管 层 正 在 着 手 修 订 新 的 基 金 业 协 会 会 员 管 理 办 法, 并 准 备 召 开 会 员 大 会 这 是 一 种 分 层 监 管, 如 果 是 基 金 业 协 会 会 员 的, 可 能 会 有 更 多 的 业 务 优 势, 比 如 产 品 的 投 顾 资 格 等 前 述 接 近 监 管 层 的 私 募 机 构 人 士 称, 但 这 种 背 书 也 是 对 称 的, 会 员 也 将 承 担 着 更 多 的 信 息 披 露 和 行 业 义 务 事 实 上, 仅 以 此 次 提 出 的 股 权 类 私 募 的 部 分 选 填 内 容 而 言, 其 信 披 涵 盖 较 为 全 面 例 如 在 选 填 的 管 理 人 报 告 中, 需 披 露 报 告 期 内 高 管 及 其 关 联 基 金 情 况 高 管 变 动 情 况 基 金 运 作 遵 规 守 信 情 况 基 金 投 资 策 略 和 业 绩 表 现 等 内 容 同 时, 披 露 对 宏 观 经 济 及 其 行 业 走 势 展 望 内 部 基 金 监 察 稽 核 工 作 基 金 估 值 程 序 基 金 运 作 情 况 投 资 收 益 分 配 和 损 失 承 担 情 况 关 联 交 易 等 可 能 存 在 的 利 益 冲 突 关 于 基 金 负 债 以 及 潜 在 负 债 或 担 保 的 简 要 说 明 等 也 是 会 员 机 构 的 职 责 业 内 人 士 认 为 这 对 部 分 已 是 基 金 业 协 会 普 通 会 员 的 大 型 PE 机 构 来 说 虽 然 不 构 成 难 题, 但 也 在 无 形 的 提 高 该 类 私 募 的 运 营 繁 琐 性 对 于 股 权 类 私 募, 这 个 信 披 要 求 的 提 出 是 比 较 细 的, 特 别 是 对 比 较 大 的 私 募 机 构 而 言, 选 填 项 也 要 填, 后 台 运 营 的 事 情 的 确 是 在 增 多 九 鼎 投 资 的 一 位 投 资 经 理 坦 言 假 股 真 债 式 私 募 或 受 冲 击 值 得 一 提 的 是, 私 募 行 业 此 前 也 广 泛 存 在 债 权 非 标 类 私 募 产 品, 以 股 权 类 基 金 备 案, 再 进 行 募 集 运 作 的 情 况, 其 主 要 方 式 为 投 资 项 目 公 司 股 权, 以 假 股 真 债 的 模 式 向 部 分 实 体 项 目 输 血

24 在 业 内 人 士 看 来, 按 照 指 引 的 要 求, 此 类 项 目 股 权 的 融 资 类 私 募 或 将 受 到 一 定 冲 击 许 多 做 融 资 ( 私 募 ) 基 金 的, 都 只 是 把 契 约 型 私 募 当 成 了 一 个 融 资 工 具 或 融 资 通 道, 比 如 设 立 一 个 私 募 基 金 拿 项 目 股 权, 然 后 跟 融 资 方 做 买 断 质 回 购, 本 质 上 的 信 贷 融 资 关 系 并 没 有 改 变, 灯 卓 投 资 董 事 姚 剑 锋 告 诉 记 者, 但 是 要 求 细 化 披 露 后, 相 应 的 回 购 风 险 补 足 也 将 披 露 出 来, 也 就 是 说 这 类 业 务 的 运 行 成 本 会 提 高 而 据 前 述 接 近 监 管 层 的 私 募 人 士 透 露, 监 管 层 对 于 债 权 类 私 募 本 来 便 不 持 鼓 励 态 度 这 种 契 约 型 私 募 还 是 和 类 信 托 产 品 有 很 大 相 似 的 地 方, 这 种 业 务 存 在 信 用 风 险 积 聚 的 问 题, 监 管 层 本 身 就 不 太 鼓 励 前 述 私 募 机 构 人 士 称, 之 前 债 权 非 标 委 托 贷 款 曾 按 备 案 系 统 的 分 类 归 属 于 其 他 类 基 金, 但 在 最 新 的 报 送 类 型 中, 其 他 类 中 已 不 再 备 注 非 标 债 权 这 一 投 资 方 向 不 排 除 未 来 还 会 有 针 对 更 多 大 类 私 募 基 金 的 信 披 指 引 出 来 姚 剑 锋 认 为, 目 前 私 募 基 金 的 信 披 监 管 主 要 围 绕 场 内 ( 证 券 ) 场 外 ( 股 权 创 投 ) 两 大 类 开 展, 而 随 着 投 资 标 的 的 丰 富 化, 信 息 披 露 标 准 还 将 继 续 细 化 至 衍 生 品 非 标 FOF 等 更 多 复 杂 类 型 事 实 上, 通 过 加 强 信 息 披 露 的 自 律 监 管, 正 是 监 管 层 整 顿 规 范 行 业, 提 高 隐 形 门 槛 的 路 径 之 一 基 金 业 协 会 秘 书 长 贾 红 波 认 为, 目 前 私 募 行 业 规 范 化 水 平 亟 待 提 高, 部 分 信 息 披 露 不 及 时 不 准 确 不 完 整 个 别 私 募 基 金 从 业 人 员 甚 至 存 在 操 纵 市 场 内 幕 交 易 等 行 为 私 募 基 金 管 理 人 登 记 和 产 品 备 案 仅 仅 是 自 律 管 理 工 作 的 第 一 步, 绝 不 是 一 备 了 之 贾 红 波 9 月 10 日 表 示, 完 成 登 记 手 续 的 私 募 基 金 管 理 人 应 持 续 履 行 产 品 备 案 按 要 求 向 投 资 者 进 行 信 息 披 露 以 及 向 协 会 报 告 更 新 季 度 年 度 和 重 大 事 项 信 息 等 义 务, 并 主 动 接 受 自 律 管 理