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2 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 受 评 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构 成 的 委 托 关 系 外, 不 存 在 其 他 影 响 评 级 客 观 独 立 公 正 的 关 联 关 系 二 大 公 及 评 级 分 析 师 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 本 报 告 遵 循 了 客 观 真 实 公 正 的 原 则 三 本 报 告 的 评 级 结 论 是 大 公 依 据 合 理 的 技 术 规 范 和 评 级 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 评 级 意 见 未 因 受 评 主 体 和 其 他 任 何 组 织 机 构 或 个 人 的 不 当 影 响 而 发 生 改 变 四 本 报 告 引 用 的 受 评 对 象 资 料 主 要 由 受 评 主 体 提 供, 大 公 对 该 分 资 料 的 真 实 性 及 时 性 和 完 整 性 不 作 任 何 明 示 暗 示 的 陈 述 或 担 保 建 议 五 本 报 告 的 分 析 及 结 论 只 能 用 于 相 关 决 策 参 考, 不 构 成 任 何 买 入 持 有 或 卖 出 等 投 资 六 本 报 告 信 用 等 级 在 本 报 告 出 具 之 日 至 本 期 集 合 票 据 到 期 兑 付 日 有 效, 在 有 效 期 限 内, 大 公 拥 有 跟 踪 评 级 变 更 等 级 和 公 告 等 级 变 化 的 权 利 七 本 报 告 版 权 属 于 大 公 所 有, 未 经 授 权, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 复 制 转 载 出 售 和 发 布 ; 如 引 用 刊 发, 须 注 明 出 处, 且 不 得 歪 曲 和 篡 改

3 受 评 主 体 广 东 天 安 新 材 料 股 份 有 限 公 司 成 立 于 2000 年 5 月 15 日, 成 立 时 注 册 资 本 220 万 美 元, 原 名 为 佛 山 市 天 安 塑 料 有 限 公 司, 于 2012 年 10 月 30 日 变 更 为 现 名 经 过 多 次 增 资 及 股 权 变 更 后, 截 至 2014 年 3 月 末, 公 司 注 册 资 本 为 9,000 万 元 人 民 币, 其 中 自 然 人 吴 启 超 持 股 48.86%, 佛 山 拓 展 创 业 投 资 有 限 公 司 佛 山 市 粤 晟 投 资 中 心 ( 有 限 合 伙 ) 以 及 其 他 33 名 自 然 人 共 计 持 股 51.14%, 公 司 法 定 代 表 人 吴 启 超 为 实 际 控 制 人 2014 年 4 月 公 司 增 资 5,715 万 元, 增 资 后 注 册 资 本 为 XX 万 元 ; 公 司 实 际 控 制 人 仍 为 吴 启 超, 持 股 比 例 41.88% 公 司 总 位 于 广 东 省 佛 山 市 禅 城 区 南 庄 镇 吉 利 工 业 园 公 司 以 生 产 和 销 售 薄 膜 装 饰 材 料 人 造 革 和 汽 车 内 饰 为 主 营 业 务 截 至 2013 年 末, 公 司 薄 膜 制 品 年 生 产 能 力 为 18,300 吨, 装 饰 材 料 年 生 产 能 力 为 11,600 吨, 人 造 革 及 汽 车 内 饰 年 生 产 能 力 为 14,400 吨 2012 年 公 司 被 认 定 为 省 高 新 技 术 企 业 ( 证 书 号 :GF ), 三 年 内 享 受 所 得 税 率 15% 的 优 惠 政 策 截 至 2014 年 3 月 末, 公 司 已 申 请 获 得 专 利 39 项, 其 中 发 明 专 利 10 项, 实 用 新 型 专 利 8 项, 外 观 设 计 专 利 21 项 截 至 2014 年 3 月 末, 公 司 拥 有 两 家 子 公 司, 一 家 为 天 安 新 材 料 香 港 有 限 公 司, 注 册 资 本 为 100 万 港 元, 以 化 工 及 新 材 料 产 品 贸 易 和 进 出 口 为 主 营 业 务 ; 另 一 家 为 安 徽 天 安 新 材 料 有 限 公 司, 注 册 资 本 为 6,000 万 元 人 民 币, 以 制 造 和 销 售 塑 料 制 品 以 及 技 术 和 货 物 的 进 出 口 为 主 营 业 务 宏 观 经 济 和 政 策 环 境 2013 年 以 来, 我 国 国 民 经 济 总 体 较 为 平 稳,GDP 增 速 趋 缓 但 经 济 结 构 调 整 效 果 开 始 初 步 显 现 ; 预 计 未 来 1~2 年, 经 济 下 行 压 力 仍 然 存 在, 但 在 政 府 稳 增 长 调 结 构 促 改 革 的 政 策 背 景 下, 我 国 经 济 整 体 将 保 持 平 稳 缓 慢 增 长 2013 年, 国 民 经 济 运 行 总 体 较 为 平 稳, 全 年 实 现 国 内 生 产 总 值 (GDP)56.88 万 亿 元, 按 可 比 价 格 计 算, 同 比 增 长 7.7%; 从 2013 年 全 年 来 看, 受 出 口 放 缓 需 求 减 弱 和 产 能 过 剩 等 多 重 因 素 影 响, 上 半 年 我 国 经 济 连 续 两 个 季 度 回 落, 一 季 度 二 季 度 增 速 分 别 为 7.7% 和 7.5% 为 应 对 经 济 下 行 压 力, 国 务 院 推 出 了 一 系 列 确 保 经 济 运 行 在 合 理 区 间 的 稳 增 长 政 策, 进 一 步 释 放 改 革 红 利, 加 大 结 构 调 整 力 度, 下 半 年 经 济 开 始 企 稳 回 升, 三 季 度 GDP 增 速 增 长 至 7.8%; 但 受 2012 年 高 基 数 及 季 节 性 因 素 影 响, 四 季 度 GDP 增 速 同 比 小 幅 回 落 分 产 业 看,2013 年, 第 一 二 三 产 业 占 GDP 的 比 重 分 别 为 6.3% 45.9% 和 47.9%, 第 三 产 业 生 产 总 值 占 GDP 的 比 重 首 次 超 过 第 二 产 业 ;2014 年 一 季 度, 第 三 产 业 生 产 总 值 占 GDP 的 比 重 进 一 步 提 高 到 49.0%, 表 明 3

4 我 国 经 济 结 构 调 整 效 果 开 始 初 步 显 现 2014 年 3 月 5 日 发 布 的 2014 年 政 府 工 作 报 告 ( 以 下 简 称 报 告 ) 延 续 了 十 八 届 三 中 全 会 精 神, 一 方 面 确 定 了 保 持 经 济 运 行 处 在 合 理 区 间, 守 住 稳 增 长 保 就 业 的 下 限 和 防 通 胀 的 上 限 的 增 长 目 标 ; 同 时, 报 告 将 2014 年 我 国 GDP 增 长 目 标 设 定 为 7.5%, 同 时 固 定 资 产 投 资 增 速 目 标 下 调 至 17.5%, 进 出 口 总 额 增 速 目 标 下 调 至 8.5%, 社 会 消 费 品 零 售 总 额 增 速 目 标 仍 为 14.5%, 明 确 对 经 济 结 构 的 进 一 步 调 整 另 一 方 面, 将 进 一 步 推 进 包 括 行 政 体 制 财 税 体 制 金 融 体 制 社 会 体 制 所 有 制 经 济 农 村 城 镇 化 和 生 态 文 明 等 全 方 位 的 改 革 总 体 而 言, 我 国 仍 处 于 增 长 速 度 换 挡 期 结 构 调 整 阵 痛 期 前 期 刺 激 政 策 消 化 期 三 期 叠 加 阶 段, 经 济 下 行 的 压 力 仍 然 存 在, 但 在 政 府 稳 增 长 调 结 构 促 改 革 的 政 策 背 景 下, 预 计 未 来 1~2 年, 我 国 经 济 整 体 将 保 持 平 稳 缓 慢 增 长 行 业 及 区 域 经 济 环 境 近 几 年, 我 国 塑 料 制 品 行 业 受 宏 观 经 济 影 响 不 断 波 动,2013 年 塑 料 制 品 业 增 速 继 续 放 缓 ; 在 塑 料 制 品 行 业 规 模 增 长 的 同 时, 仍 然 存 在 产 品 结 构 不 合 理 新 产 品 研 发 能 力 低 等 问 题 近 年 来, 我 国 塑 料 制 品 行 业 产 业 规 模 持 续 扩 大 2009 年, 随 着 国 家 一 系 列 宏 观 政 策 的 实 施, 塑 料 制 品 业 生 产 和 销 售 增 幅 逐 步 回 升, 内 需 逐 步 扩 大 2012 年 我 国 塑 料 制 品 行 业 增 速 放 缓, 总 产 量 达 5,996 万 吨, 同 比 增 长 7.01%, 增 速 较 2011 年 下 降 个 百 分 点,2013 年 塑 料 制 品 行 业 总 产 量 为 6, 万 吨, 同 比 增 长 7.04%, 增 速 仍 较 低 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 万 吨 % 年 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 塑 料 制 品 产 量 : 累 计 值 塑 料 制 品 产 量 : 累 计 同 比 图 ~2013 年 我 国 塑 料 制 品 产 量 情 况 数 据 来 源 :Wind 资 讯 4

5 虽 然 我 国 塑 料 制 品 行 业 产 业 规 模 仍 在 扩 大, 但 存 在 着 产 品 结 构 不 合 理 新 产 品 研 发 能 力 低 等 问 题 产 品 结 构 方 面, 塑 料 制 品 行 业 低 端 产 品 产 能 过 剩 导 致 产 品 结 构 不 合 理 ; 研 发 能 力 方 面, 我 国 塑 料 制 品 行 业 主 要 研 发 方 向 专 注 于 高 分 子 材 料, 而 先 进 成 型 工 艺 高 性 能 的 结 构 设 计 和 针 对 市 场 需 要 的 产 品 设 计 方 面 总 体 研 发 力 量 薄 弱, 自 主 研 发 成 功 的 工 艺 或 研 制 出 的 塑 料 制 品 不 多, 具 有 自 主 知 识 产 权 自 行 研 制 的 塑 料 制 品 少 ; 此 外, 科 技 成 果 转 化 为 生 产 的 比 例 也 比 较 低 由 于 下 游 产 业 迅 速 扩 张, 塑 料 制 品 需 求 量 仍 将 保 持 增 长, 塑 料 制 品 行 业 未 来 仍 有 发 展 空 间 ; 但 受 限 于 经 济 结 构 调 整, 行 业 面 临 竞 争 加 剧 的 风 险 作 为 五 大 通 用 树 脂 之 一,PVC 产 品 应 用 广 泛, 发 展 迅 速, 其 主 要 下 游 产 业 包 括 建 筑 装 饰 和 汽 车 制 造 等 主 流 行 业 近 年 来, 建 筑 装 饰 业 高 速 发 展,2013 年 建 筑 装 饰 业 实 现 总 产 值 2.97 万 亿 元, 同 比 增 长 12.9%, 根 据 中 国 建 筑 装 饰 行 业 十 二 五 发 展 规 划 纲 要 的 相 关 预 测,2015 年 建 筑 装 饰 业 总 产 值 或 将 达 到 3.80 万 亿 元 此 外, 我 国 已 进 入 汽 车 普 及 阶 段, 汽 车 生 产 将 保 持 稳 定 增 长 态 势 长 远 来 看, 随 着 下 游 行 业 的 扩 张,PVC 产 品 需 求 量 仍 将 保 持 增 长 自 2013 年 以 来, 国 家 为 增 加 经 济 发 展 的 可 持 续 性, 制 定 了 全 面 深 化 改 革 的 政 策, 对 经 济 进 行 结 构 调 整, 扩 大 第 三 产 业 的 占 比 塑 料 制 品 行 业 市 场 容 量 非 常 广 阔, 行 业 内 竞 争 较 为 剧 烈, 经 济 结 构 调 整 带 来 的 第 二 产 业 占 比 缩 小 的 预 期, 也 在 一 定 程 度 上 加 剧 了 企 业 的 市 场 竞 争 佛 山 市 位 于 经 济 发 达 的 珠 江 三 角 洲 腹 地, 近 年 来 经 济 发 展 较 快, 区 域 经 济 环 境 良 好, 有 利 于 区 域 内 中 小 企 业 的 业 务 发 展 佛 山 市 是 广 东 省 第 三 大 城 市, 位 于 经 济 较 为 发 达 的 珠 江 三 角 洲 腹 地, 距 广 州 市 区 不 到 20 公 里, 可 与 广 州 市 实 现 产 业 联 动 和 功 能 互 补, 加 快 区 域 经 济 一 体 化 和 城 市 化 进 程 近 年 来, 佛 山 市 经 济 发 展 较 快, 2010~2013 年, 佛 山 市 GDP 分 别 为 5,652 亿 元 6,580 亿 元 6,709 亿 元 和 亿 元, 年 复 合 增 速 为 7.44% 根 据 中 国 社 会 科 学 院 发 布 的 2013 年 中 国 城 市 竞 争 力 蓝 皮 书, 佛 山 位 列 全 国 城 市 综 合 竞 争 力 排 名 第 8 位, 地 级 市 综 合 竞 争 力 排 名 第 1 位 经 过 30 多 年 的 发 展, 佛 山 已 经 建 立 起 以 工 业 为 主 导 三 大 产 业 协 调 发 展 的 产 业 格 局,2013 年 第 一 产 业 增 加 值 亿 元, 增 长 2.8%; 第 二 产 业 增 加 值 4,340 亿 元, 增 长 11.4%; 第 三 产 业 增 加 值 2,531 亿 元, 增 长 7.6% 经 过 多 年 的 发 展, 佛 山 市 形 成 了 家 用 电 器 机 械 装 备 金 属 材 料 加 工 及 制 品 陶 瓷 及 其 他 建 材 纺 织 服 装 电 子 信 息 食 品 饮 料 塑 料 制 品 精 细 化 工 及 医 药 家 居 用 品 制 造 等 十 大 优 势 行 业 民 营 经 济 是 推 动 佛 山 经 济 持 续 快 速 发 展 的 重 要 力 量, 是 佛 山 区 别 于 其 他 城 市 经 济 的 主 要 特 征 和 优 势 所 在 2013 年 全 年 规 模 以 上 工 业 增 加 值 3,653 亿 元, 增 长 12.7%, 其 中, 民 营 企 业 增 长 14.1% 经 济 的 快 5

6 速 发 展 为 区 域 内 中 小 企 业 发 展 提 供 了 良 好 的 区 域 经 济 环 境 经 营 与 竞 争 公 司 主 要 从 事 薄 膜 装 饰 材 料 人 造 革 和 汽 车 内 饰 业 务 的 生 产 和 销 售,2013 年 公 司 营 业 收 入 有 所 上 升, 薄 膜 业 务 收 入 下 降, 而 毛 利 率 较 高 的 汽 车 内 饰 业 务 收 入 占 比 显 著 上 升 公 司 主 要 从 事 薄 膜 装 饰 材 料 人 造 革 和 汽 车 内 饰 的 生 产 与 销 售 2011~2013 年, 公 司 营 业 收 入 有 所 波 动,2013 年 公 司 营 业 收 入 有 所 回 升, 同 比 增 长 个 百 分 点 ; 公 司 毛 利 润 持 续 上 升, 但 2013 年 公 司 毛 利 润 的 涨 幅 有 所 下 降 薄 膜 和 装 饰 材 料 仍 然 是 公 司 收 入 和 利 润 的 主 要 来 源, 汽 车 内 饰 业 务 的 发 展 速 度 较 快, 并 定 位 于 高 端 市 场, 成 为 公 司 新 的 收 入 和 利 润 增 长 点 表 ~2013 年 及 2014 年 1~3 月 公 司 营 业 收 入 毛 利 润 及 毛 利 率 情 况 ( 单 位 : 万 元 %) 2014 年 1~3 月 2013 年 2012 年 2011 年 项 目 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 营 业 收 入 10, , , , 薄 膜 3, , , , 装 饰 材 料 3, , , , 人 造 革 2, , , , 汽 车 内 饰 1, , 其 他 毛 利 润 1, , , , 薄 膜 , , , 装 饰 材 料 , , , 人 造 革 , 汽 车 内 饰 其 他 毛 利 率 薄 膜 装 饰 材 料 人 造 革 汽 车 内 饰 其 他 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 2013 年 公 司 营 业 收 入 51,559 万 元, 同 比 上 升 10.02%, 其 中 装 饰 材 料 人 造 革 和 汽 车 内 饰 业 务 均 有 所 上 升, 主 要 是 房 地 产 市 场 回 暖, 1 公 司 其 他 业 务 收 入 主 要 是 废 料 及 少 量 原 材 料 的 对 外 销 售 收 入, 该 业 务 占 比 较 小 且 毛 利 率 较 高 6

7 装 饰 材 料 订 单 增 多 所 致 ; 其 中 汽 车 内 饰 收 入 大 幅 增 加, 主 要 由 于 汽 车 内 饰 开 始 量 产, 销 量 大 幅 度 增 加, 销 售 价 格 同 比 也 有 所 增 长 所 致 ; 但 薄 膜 产 品 市 场 竞 争 激 烈, 收 入 及 占 比 逐 年 下 降 2013 年 公 司 薄 膜 产 品 的 毛 利 润 为 2,646 万 元, 同 比 下 降 个 百 分 点, 主 要 原 因 是 周 边 同 类 厂 家 增 多, 竞 争 激 烈, 产 品 售 价 下 降 毛 利 率 方 面,2011~2013 年 公 司 毛 利 率 有 所 波 动,2013 年 有 所 下 降, 主 要 由 于 公 司 面 临 激 烈 的 市 场 竞 争, 销 售 价 格 下 降 所 致 其 中 除 汽 车 内 饰 外 其 他 产 品 毛 利 率 均 有 所 下 降, 汽 车 内 饰 业 务 板 块 毛 利 率 为 25.63%, 同 比 上 涨 个 百 分 点, 销 售 价 格 同 比 上 涨 91.95%, 主 要 原 因 是 2013 年 以 来, 汽 车 内 饰 产 品 开 始 量 产, 工 艺 日 渐 成 熟, 产 品 质 量 提 高, 损 耗 减 少, 主 要 材 料 成 本 下 降 2014 年 1~3 月, 公 司 营 业 收 入 同 比 上 涨 19.28%, 毛 利 润 同 比 增 长 13.09%, 主 要 原 因 是 春 节 后 市 场 复 苏 快, 订 单 增 多, 提 前 进 入 销 售 旺 季, 并 且 主 要 原 材 料 的 成 本 也 有 所 下 降 其 中, 汽 车 内 饰 业 务 营 业 收 入 同 比 上 涨 6.29 倍, 毛 利 润 同 比 增 长 倍, 公 司 汽 车 内 饰 业 务 得 到 了 进 一 步 的 发 展 公 司 的 综 合 毛 利 率 同 比 下 降 1.11 个 百 分 点, 主 要 由 于 公 司 用 工 成 本 增 加, 薄 膜 等 传 统 主 营 业 务 市 场 竞 争 不 断 增 大, 降 价 促 销 所 致 2014 年 1~3 月, 公 司 人 造 革 产 品 毛 利 润 为 负, 主 要 原 因 是 市 场 竞 争 激 烈, 商 家 纷 纷 降 价 促 销, 造 成 恶 性 循 环, 并 且 第 一 季 度 是 人 造 革 的 生 产 和 销 售 淡 季, 用 工 成 本 较 高 预 计 未 来 1~2 年, 汽 车 内 饰 业 务 将 会 成 为 公 司 新 的 收 入 和 利 润 的 主 要 来 源 随 着 毛 利 率 较 高 的 汽 车 内 饰 业 务 的 不 断 发 展, 公 司 未 来 的 毛 利 率 也 有 较 大 的 增 长 空 间 公 司 产 能 仍 保 持 稳 定,2013 年, 除 薄 膜 外, 其 他 产 品 产 量 均 有 所 回 升, 产 能 利 用 率 有 所 提 高 ; 装 饰 材 料 人 造 革 和 汽 车 内 饰 业 务 产 能 利 用 率 较 低 目 前 公 司 拥 有 四 辊 人 革 汽 饰 压 延 生 产 设 备 两 台, 五 辊 薄 膜 压 延 生 产 设 备 四 台,2011~2013 年, 公 司 薄 膜 产 品 产 能 有 所 下 降, 人 造 革 和 汽 车 内 饰 产 品 产 能 有 所 上 升,2013 年 各 主 要 产 品 的 生 产 能 力 保 持 不 变 2013 年 以 来, 公 司 除 薄 膜 产 品 以 外, 各 产 品 的 产 量 同 比 均 有 所 上 涨, 产 能 利 用 率 也 有 所 增 加, 但 薄 膜 的 产 量 和 产 能 利 用 率 略 有 下 降 装 饰 材 料 人 造 革 和 汽 车 内 饰 业 务 产 能 利 用 率 仍 较 低,2013 年 人 造 革 和 汽 车 内 饰 业 务 产 能 利 用 率 为 70.43%, 主 要 是 由 于 汽 车 内 饰 业 务 仍 处 于 发 展 阶 段, 公 司 仍 处 于 产 品 结 构 调 整 之 中, 分 生 产 线 正 处 于 调 试 阶 段 预 计 未 来 1~2 年, 随 着 该 项 业 务 的 发 展 和 公 司 产 品 结 构 调 整 的 完 成, 产 量 也 会 随 之 增 加, 从 而 带 动 汽 车 内 饰 等 业 务 产 能 利 用 率 的 提 高 7

8 表 ~2013 年 及 2014 年 1~3 月 公 司 主 要 产 品 产 能 产 量 情 况 产 品 项 目 2014 年 1~3 月 2013 年 2012 年 2011 年 薄 膜 装 饰 材 料 人 造 革 和 汽 车 内 饰 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 产 能 ( 吨 / 年 ) 18,300 18,300 18,300 18,800 产 量 ( 吨 ) 3,000 15,879 16,041 16,676 产 能 利 用 率 (%) 产 能 ( 吨 / 年 ) 11,600 11,600 11,600 11,600 产 量 ( 吨 ) 2,017 8,780 7,276 7,853 产 能 利 用 率 (%) 产 能 ( 吨 / 年 ) 14,400 14,400 14,400 10,800 产 量 ( 吨 ) 2,420 10,142 7,406 7,993 产 能 利 用 率 (%) 受 季 节 性 因 素 影 响,2014 年 1~3 月, 公 司 薄 膜 制 品 产 量 同 比 略 有 下 降 ; 装 饰 材 料 及 汽 车 内 饰 产 品 产 量 有 所 上 升, 主 要 是 受 装 饰 材 料 市 场 需 求 增 加 及 汽 车 内 饰 产 品 的 量 产 化 生 产 影 响 所 致 公 司 产 品 品 质 较 好, 薄 膜 产 品 和 装 饰 材 料 主 要 定 位 于 高 端 市 场 未 来, 伴 随 装 饰 材 料 用 途 的 进 一 步 拓 展, 国 内 市 场 对 装 饰 材 料 的 需 求 量 将 会 进 一 步 增 加, 因 而 装 饰 材 料 特 别 是 高 端 装 饰 材 料 的 未 来 发 展 潜 力 仍 然 较 大,2014 年 公 司 安 徽 滁 州 市 全 椒 县 的 高 端 环 保 新 材 料 项 目 一 期 已 经 开 始 基 建, 截 至 2014 年 3 月 末, 工 程 已 经 完 工 10%, 预 计 项 目 在 2015 年 完 工, 产 能 预 计 为 21,000 吨 公 司 实 行 区 别 化 的 原 材 料 采 购 机 制,2013 年 主 要 原 材 料 供 应 商 采 购 比 重 有 所 提 高 ; 增 塑 剂 平 均 采 购 价 格 有 所 下 降, 公 司 成 本 控 制 压 力 有 所 降 低 公 司 的 原 辅 材 料 采 购 实 行 集 中 统 一 采 购, 大 宗 原 材 料 的 采 购 由 采 购 根 据 物 料 每 月 用 量 库 存 量 的 多 少, 结 合 市 场 价 格 走 势 供 应 货 源 是 否 充 足 等 进 行 分 析 后 制 定 采 购 计 划, 其 他 原 辅 材 料 由 生 产 控 制 门 人 员 根 据 订 单 所 需 用 料 和 库 存 物 料 的 状 况, 提 交 请 购 申 请, 交 主 管 生 产 控 制 的 长 审 批, 再 由 采 购 向 供 应 商 采 购 另 外, 公 司 采 取 了 严 格 的 供 应 商 管 理 制 度, 在 每 年 对 供 应 商 进 行 年 度 评 审, 从 供 货 的 准 时 率 质 量 的 合 格 率 性 价 比 高 低 售 后 服 务 等 方 面 进 行 考 评, 评 审 合 格 的 保 留 供 应 商 资 格, 不 合 格 就 取 消 资 格, 淘 汰 出 局 公 司 采 购 付 款 方 式 以 汇 款 信 用 证 和 银 行 承 兑 汇 票 支 付 为 主 在 原 材 料 的 质 量 控 制 方 面, 公 司 采 取 来 货 抽 检 入 仓, 实 际 检 验 以 生 产 使 用 结 果 为 最 终 评 定 公 司 供 应 商 大 多 为 长 期 合 作 客 户, 因 而 原 材 料 品 质 控 制 相 对 有 保 障 2013 年 公 司 原 材 料 供 应 商 集 中 度 较 高, 前 五 大 原 材 料 供 应 商 采 购 金 额 为 1.53 亿 元, 占 采 购 总 额 比 重 为 42.23%, 同 比 增 2 公 司 产 能 利 用 率 已 经 年 化 处 理 8

9 长 1.68 个 百 分 点 表 年 公 司 前 五 大 原 材 料 供 应 商 情 况 ( 单 位 : 万 元 %) 序 号 供 应 商 名 称 采 购 原 料 采 购 金 额 占 采 购 总 额 比 例 1 三 菱 商 事 ( 广 州 ) 有 限 公 司 树 脂 粉 添 加 剂 7, 埃 克 森 美 孚 化 工 商 务 ( 上 海 ) 有 限 公 司 增 塑 剂 树 脂 2, 天 津 乐 金 大 沽 化 学 有 限 公 司 广 州 分 公 司 树 脂 粉 1, Mitsubishi Corporation 树 脂 粉 树 脂 1, 厦 门 联 合 化 学 有 限 公 司 稳 定 剂 添 加 剂 1, 资 料 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 合 计 - 15, 公 司 产 品 的 主 要 原 材 料 树 脂 粉 和 增 塑 剂, 占 公 司 产 品 成 本 的 比 例 超 过 80%, 由 于 树 脂 粉 和 增 塑 剂 是 石 油 裂 解 副 产 品, 因 此 国 际 原 油 价 格 的 起 伏 将 直 接 影 响 原 材 料 采 购 价 格 2013 年 以 来, 国 际 原 油 和 未 塑 化 聚 氯 乙 烯 的 价 格 波 动 下 滑 美 元 / 吨 1,800 美 元 / 桶 140 1,600 1,400 1,200 1, 年 1 月 2011 年 3 月 2011 年 5 月 2011 年 7 月 2011 年 9 月 2011 年 11 月 2012 年 1 月 2012 年 3 月 2012 年 5 月 2012 年 7 月 2012 年 9 月 2012 年 11 月 2013 年 1 月 2013 年 3 月 2013 年 5 月 2013 年 7 月 2013 年 9 月 2013 年 11 月 2014 年 1 月 2014 年 3 月 OPEC: 一 揽 子 原 油 价 格 ( 左 轴 ) 未 塑 化 聚 氯 乙 烯 ( 右 轴 ) 图 年 1 月 ~2014 年 3 月 未 塑 化 聚 氯 乙 烯 和 OPEC 一 揽 子 原 油 价 格 数 据 来 源 :Wind 资 讯 2011~2013 年, 树 脂 粉 和 增 塑 剂 价 格 有 所 下 降, 受 石 油 价 格 下 滑 的 影 响,2013 年 增 塑 剂 的 价 格 有 所 下 降, 树 脂 粉 的 价 格 上 升 不 明 显, 综 合 来 看, 公 司 成 本 控 制 压 力 有 所 下 降 9

10 表 ~2013 年 及 2014 年 1~3 月 公 司 主 要 原 材 料 平 均 采 购 价 格 ( 单 位 : 元 / 吨 ) 原 材 料 2014 年 1~3 月 2013 年 2012 年 2011 年 树 脂 粉 6,080 6,138 6,065 7,006 增 塑 剂 9,743 10,250 11,048 12,332 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 公 司 主 要 采 用 直 销 模 式, 客 户 集 中 程 度 较 低 ; 受 国 际 经 济 影 响, 2013 年 主 要 产 品 出 口 占 比 进 一 步 下 滑 公 司 的 民 用 普 通 产 品 多 采 用 直 销 终 端 客 户 的 方 式 进 行 销 售, 在 国 内 销 售 的 重 点 区 域 是 在 华 南 和 华 东 区 ; 海 外 销 售 方 面 多 采 用 信 用 证 结 算 或 先 收 分 定 金, 待 成 品 完 成 后 再 通 知 客 户 验 货 并 支 付 剩 余 货 款 然 后 再 发 货 的 方 式 另 一 类 销 售 模 式 是 公 司 已 进 入 汽 车 制 造 商 二 级 供 应 商 行 列, 为 了 能 够 与 整 车 制 造 商 和 一 级 供 应 商 进 行 良 好 的 沟 通, 在 一 级 供 应 商 附 近 建 立 中 转 仓 库 和 设 立 办 事 处 以 便 向 其 提 供 优 良 的 售 前 售 后 服 务, 保 持 与 客 户 长 期 的 合 作 关 系 表 ~2013 年 及 2014 年 1~3 月 公 司 产 品 销 售 情 况 产 品 名 称 项 目 2014 年 1~3 月 2013 年 2012 年 2011 年 薄 膜 装 饰 材 料 人 造 革 汽 车 内 饰 销 量 ( 吨 ) 2, , , , 产 销 率 (%) 出 口 占 比 (%) 销 售 价 格 ( 万 元 / 吨 ) 销 量 ( 吨 ) 1, , , , 产 销 率 (%) 出 口 占 比 (%) 销 售 价 格 ( 万 元 / 吨 ) 销 量 ( 吨 ) 1, , , , 产 销 率 (%) 出 口 占 比 (%) 销 售 价 格 ( 万 元 / 吨 ) 销 量 ( 吨 ) , 产 销 率 (%) 出 口 占 比 (%) 销 售 价 格 ( 万 元 / 吨 ) 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 2011~2013 年, 除 汽 车 内 饰 产 品 外, 公 司 产 品 销 量 有 所 波 动,2013 年 除 薄 膜 外, 公 司 主 要 产 品 的 销 量 都 有 所 上 升, 由 于 行 业 内 竞 争 的 加 剧, 除 汽 车 内 饰 业 务 外, 销 售 价 格 均 有 所 下 降 2013 年 汽 车 内 饰 业 务 的 产 销 率 下 降 幅 度 较 大, 主 要 原 因 是 2013 年 汽 车 内 饰 业 务 产 量 同 比 增 长 % 此 外, 公 司 分 产 品 销 往 欧 洲 美 国 及 日 本 等 地 区, 受 国 10

11 际 经 济 下 行 影 响,2013 年 公 司 主 要 产 品 出 口 占 比 进 一 步 下 降 2013 年 前 五 大 客 户 销 售 金 额 为 9,685 万 元, 占 营 业 收 入 的 18.79%, 客 户 集 中 度 不 高 表 年 公 司 前 五 大 销 售 客 户 情 况 ( 单 位 : 万 元 %) 序 号 客 户 名 称 销 售 金 额 占 营 业 收 入 比 重 1 佛 山 市 天 舰 装 饰 装 饰 材 料 有 限 公 司 3, 北 京 德 瑞 曼 材 料 技 术 有 限 公 司 2, 东 莞 市 天 顺 皮 革 有 限 公 司 1, 上 海 缔 蓝 新 材 料 科 技 有 限 公 司 1, 中 山 金 利 宝 胶 粘 制 品 有 限 公 司 1, 合 计 9, 资 料 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 公 司 治 理 与 管 理 产 权 状 况 与 公 司 治 理 截 至 2014 年 3 月 末, 公 司 注 册 资 本 为 9,000 万 元 人 民 币, 其 中 自 然 人 吴 启 超 出 资 4,398 万 元, 持 股 比 例 48.86%, 为 公 司 实 际 控 制 人 公 司 严 格 依 照 公 司 法 等 有 关 法 律 法 规 要 求 制 定 和 完 善 法 人 治 理 制 度, 建 立 了 股 东 大 会 董 事 会 监 事 会 及 管 理 层 等 决 策 监 督 及 经 营 管 理 机 构, 明 确 了 职 权 范 围, 建 立 了 规 范 有 效 的 法 人 治 理 结 构 战 略 与 管 理 向 汽 车 内 饰 业 务 转 型 升 级 的 战 略 为 公 司 培 养 了 新 的 业 务 增 长 点, 未 来 公 司 将 进 一 步 发 展 汽 车 内 饰 业 务 并 向 高 端 环 保 材 料 市 场 迈 进 2009 年 公 司 决 定 向 汽 车 内 饰 业 务 上 进 行 转 型 升 级, 经 过 几 年 的 发 展, 公 司 的 转 型 升 级 取 得 了 一 定 成 绩,2013 年 12 月 公 司 梧 村 汽 车 内 饰 生 产 基 地 正 式 投 产, 预 计 未 来 汽 车 内 饰 业 务 会 有 进 一 步 发 展 在 汽 车 内 饰 业 务 取 得 成 绩 的 同 时, 公 司 决 定 进 入 高 端 环 保 装 饰 材 料 市 场, 目 前, 公 司 高 端 环 保 新 材 料 项 目 已 经 开 始 基 建, 投 资 共 计 投 资 38,879 万 元, 目 前 已 累 计 投 资 1,098 万 元, 一 期 工 程 预 计 2015 年 投 产, 投 产 后 主 要 生 产 汽 车 及 家 居 装 饰 的 高 端 环 保 材 料 表 7 截 至 2014 年 3 月 末 公 司 重 要 在 建 工 程 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 总 截 至 2014 年 3 未 来 预 计 资 金 投 入 项 目 名 称 投 资 月 末 累 计 投 资 2014 年 2015 年 2016 年 高 端 环 保 汽 车 及 家 居 装 饰 材 料 项 目 38,879 1,098 11,240 6,541 20,000 资 料 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 为 有 效 防 范 经 营 风 险, 公 司 建 立 起 了 一 整 套 管 理 制 度, 主 要 包 括 11

12 安 全 生 产 管 理 制 度 质 量 管 理 制 度 财 务 管 理 制 度 采 购 管 理 制 度 销 售 管 理 制 度 担 保 管 理 制 度 等, 保 障 了 公 司 经 营 活 动 的 正 常 进 行 抗 风 险 能 力 综 合 来 看, 公 司 具 有 较 为 完 善 的 公 司 治 理 结 构 和 管 理 制 度, 随 着 公 司 汽 车 内 饰 项 目 工 程 完 工 投 产, 公 司 汽 车 内 饰 业 务 将 会 有 进 一 步 的 发 展, 公 司 抗 风 险 能 力 将 得 到 提 升 财 务 分 析 公 司 提 供 了 2011~2013 年 及 2014 年 1~3 月 财 务 报 表 立 信 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 对 公 司 2011~2013 年 财 务 报 表 分 别 进 行 了 审 计, 均 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 报 告 公 司 2014 年 1~3 月 财 务 报 表 未 经 审 计 资 产 质 量 随 着 经 营 规 模 的 扩 大, 公 司 资 产 规 模 大 幅 增 长, 非 流 动 资 产 占 比 上 升 ; 存 货 占 比 较 高 且 未 计 提 跌 价 准 备, 存 在 一 定 的 存 货 跌 价 风 险 2011~2013 年 末, 公 司 总 资 产 大 幅 增 长,2013 年 末 总 资 产 达 到 4.41 亿 元, 同 比 上 涨 30.87%, 非 流 动 资 产 占 比 大 幅 度 提 高, 达 到 50.74% 2014 年 3 月 末, 受 流 动 资 产 减 少 影 响, 公 司 总 资 产 有 所 下 降 万 元 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 13,729 16,775 17,458 16,936 22,385 23,532 21,731 19, 年 末 2012 年 末 2013 年 末 2014 年 3 月 末 流 动 资 产 合 计 流 动 资 产 占 比 图 ~2013 年 末 及 2014 年 3 月 末 公 司 资 产 结 构 非 流 动 资 产 合 计 非 流 动 资 产 占 比 % 100 公 司 流 动 资 产 主 要 由 货 币 资 金 应 收 账 款 和 存 货 构 成 2011~2013 年 末, 公 司 货 币 资 金 分 别 为 4,921 万 元 5,399 万 元 和 4,015 万 元,2013 年 公 司 货 币 资 金 有 所 降 低, 主 要 原 因 是 公 司 投 资 汽 车 内 饰 项 目 工 程 和 注 资 安 徽 天 安 新 材 料 有 限 公 司 所 致, 其 中 2013 年 末 公 司 受 限 资 产 为 2,099 万 元, 占 公 司 货 币 资 金 的 52.28% 2011~2013 年 末, 公 司 应 收 账 款 分 别 为 5,208 万 元 5,718 万 元 和 8,642 万 元,2013 年 应 收 账 款 大 幅 上 涨, 主 要 是 公 司 根 据 客 户 采 购 量 适 时 调 整 客 户 的 付 款 方 式, 增

13 加 赊 销 比 例 所 致, 账 龄 基 本 都 在 1 年 以 内,2013 年 汽 车 内 饰 业 务 的 应 收 款 为 2,168 万 元, 占 总 数 的 25%, 由 于 汽 车 内 饰 的 下 游 客 户 结 算 期 比 较 长, 因 此 产 生 的 应 收 账 款 占 比 较 高 存 货 35.00% 其 他 6.76% 货 币 资 金 18.48% 应 收 账 款 39.77% 图 年 末 公 司 流 动 资 产 构 成 2011~2013 年 末, 公 司 存 货 分 别 为 5,421 万 元 4,546 万 元 和 7,605 万 元, 其 中 2013 年 存 货 有 较 大 幅 度 增 加, 主 要 是 由 于 汽 车 内 饰 梧 村 厂 房 于 2014 年 初 投 产, 提 前 预 定 原 材 料 增 加 所 致 ; 公 司 存 货 占 比 较 高, 且 未 对 存 货 计 提 跌 价 准 备, 存 在 一 定 存 货 跌 价 的 风 险 公 司 非 流 动 资 产 主 要 由 固 定 资 产 在 建 工 程 和 无 形 资 产 构 成 2011~2013 年 末, 公 司 固 定 资 产 分 别 为 10,720 万 元 9,862 万 元 和 16, 434 万 元,2013 年 末 固 定 资 产 大 幅 度 回 升, 主 要 原 因 是 2013 年 12 月 公 司 梧 村 汽 车 内 饰 生 产 基 地 正 式 投 产 完 工 入 账, 结 转 为 固 定 资 产 ; 在 建 工 程 分 别 为 43 万 元 2,319 万 元 和 1,690 万 元 2013 年 末 有 所 降 低, 主 要 原 因 是 由 于 汽 车 内 饰 项 目 的 厂 房 建 设 完 成, 在 建 工 程 转 入 固 定 资 产 ; 公 司 无 形 资 产 分 别 为 2,780 万 元 3,011 万 元 和 4,042 万 元,2013 年 同 比 有 所 上 升 主 要 是 子 公 司 安 徽 天 安 购 进 了 一 块 土 地 用 作 生 产 所 致 无 形 资 产 18.06% 其 他 0.98% 在 建 工 程 7.55% 固 定 资 产 73.42% 图 年 末 公 司 非 流 动 资 产 构 成 13

14 2011~2013 年 末, 公 司 应 收 账 款 周 转 天 数 分 别 为 天,41.97 天 和 天 ; 存 货 周 转 天 数 分 别 为 天,47.33 天 和 天, 应 收 账 款 周 转 效 率 逐 年 下 降, 存 货 周 转 效 率 有 所 波 动 2014 年 1~3 月, 公 司 应 收 账 款 周 转 率 和 存 货 周 转 率 均 有 所 下 降 公 司 总 资 产 规 模 逐 年 增 长, 资 产 构 成 有 所 改 变, 非 流 动 资 产 成 为 了 新 的 主 要 资 产 2013 年 公 司 应 收 账 款 增 加 较 多, 基 本 上 全 为 1 年 以 内 的 应 付 账 款 2013 年 公 司 存 货 增 加 较 多, 且 未 计 提 存 货 跌 价 准 备, 存 在 一 定 的 存 货 跌 价 风 险 资 本 结 构 2011~2013 年 末, 公 司 负 债 规 模 有 所 波 动 ;2013 年 末 短 期 有 息 债 务 占 比 有 所 增 长, 公 司 面 临 一 定 的 短 期 偿 债 压 力 2011~2013 年 末, 公 司 负 债 规 模 有 所 波 动,2013 年 末 随 着 流 动 负 债 的 大 幅 度 增 加, 公 司 负 债 规 模 大 幅 度 上 升, 达 到 23,267 万 元, 同 比 上 升 48% 公 司 负 债 结 构 以 流 动 负 债 为 主 万 元 23,000 18,000 13,000 8,000 3,000 3,633 4,210 4,596 5,166 17,737 18,971 19,056 10, 年 末 2012 年 末 2013 年 末 2014 年 3 月 末 % 流 动 负 债 合 计 非 流 动 负 债 合 计 流 动 负 债 占 比 图 ~2013 年 末 及 2014 年 3 月 末 公 司 负 债 结 构 公 司 流 动 负 债 主 要 由 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 和 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 构 成 2011~2013 年 末, 公 司 短 期 借 款 分 别 为 10,659 万 元 1,093 万 元 和 2,543 万 元, 短 期 借 款 有 所 波 动,2013 年 末 短 期 借 款 同 比 有 所 增 加, 主 要 因 为 公 司 梧 村 汽 车 内 饰 项 目 工 程 于 2013 年 底 投 产, 需 要 购 入 原 材 料 备 货 导 致 资 金 需 求 增 加 ; 应 付 票 据 分 别 为 1,988 万 元 3,687 万 元 和 3,718 万 元, 构 成 全 为 银 行 承 兑 汇 票 ; 应 付 账 款 分 别 为 4,149 万 元 4,554 万 元 和 7,524 万 元, 账 龄 均 未 超 过 一 年,2013 年 末 应 付 账 款 显 著 增 加 主 要 由 于 汽 车 内 饰 梧 村 厂 房 于 2014 年 初 投 产, 提 前 预 定 原 材 料 备 货 以 应 生 产 需 求 所 致 ; 公 司 2011 年 发 行 的 第 一 期 中 小 企 业 集 合 票 据 将 于 2014 年 11 月 到 期, 应 付 债 券 中 3, 万 元 转 14

15 入 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债, 公 司 的 债 务 偿 还 压 力 增 加 公 司 非 流 动 负 债 主 要 由 应 付 债 券 和 长 期 借 款 构 成 由 于 2014 年 将 有 一 笔 应 付 债 券 到 期, 已 转 入 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债, 截 至 2014 年 3 月 末, 公 司 应 付 债 券 科 目 为 零 2011~2013 年 末, 公 司 长 期 借 款 分 别 为 0,1,000 万 元 和 3,700 万 元, 均 用 于 汽 车 内 饰 工 程 项 目 的 厂 房 建 设 和 设 备 购 买,2014 年 3 月 末 公 司 长 期 借 款 为 4,200 万 元, 长 期 借 款 有 所 增 加 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 20.28% 其 他 7.38% 短 期 借 款 13.34% 应 付 票 据 19.51% 应 付 账 款 39.48% 图 年 末 公 司 流 动 负 债 构 成 2011~2013 年 末, 公 司 所 有 者 权 益 分 别 为 8,583 万 元 17,993 万 元 和 20,850 万 元,2013 年 所 有 者 权 益 继 续 增 加, 主 要 是 公 司 未 分 配 利 润 增 加 所 致 ; 由 于 股 东 增 资,2012 年 8 月 公 司 增 加 股 本 至 9,000 万 元, 之 后 股 本 保 持 不 变 受 公 司 新 增 短 期 借 款 和 长 期 借 款 的 影 响,2011 年 以 来, 总 有 息 债 务 有 所 波 动, 但 由 于 2013 年 公 司 应 付 账 款 的 增 加, 有 息 债 务 占 总 负 债 的 比 重 略 有 下 降 2013 年 末, 公 司 短 期 有 息 债 务 占 比 有 所 增 加, 短 期 偿 债 压 力 增 大 2014 年 3 月 末 总 有 息 债 务 占 总 负 债 比 重 有 所 增 加, 主 要 由 于 公 司 短 期 有 息 债 务 的 增 加 所 致 表 ~2013 年 末 及 2014 年 3 月 末 公 司 有 息 债 务 情 况 ( 单 位 : 万 元 %) 项 目 2014 年 3 月 末 2013 年 末 2012 年 末 2011 年 末 短 期 有 息 债 务 11,992 10,126 4,781 12,647 长 期 有 息 债 务 4,200 3,700 4,717 3,583 短 期 有 息 债 务 占 总 负 债 比 重 长 期 有 息 债 务 占 总 负 债 比 重 总 有 息 债 务 16,192 13,826 9,498 16,230 总 有 息 债 务 占 总 负 债 比 重 从 总 有 息 债 务 期 限 结 构 来 看, 公 司 一 年 内 有 息 债 务 占 比 74.00%, 15

16 短 期 内 存 在 一 定 的 还 款 压 力 表 9 截 至 2014 年 3 月 末 公 司 有 息 债 务 期 限 结 构 ( 单 位 : 万 元 %) 项 目 1 年 (1,2] 年 (2,3] 年 合 计 金 额 11,992 3, ,192 占 比 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 2011~2013 年 末, 公 司 资 产 负 债 比 率 波 动 较 大,2012 年 末 资 产 负 债 率 大 幅 下 降, 主 要 是 由 于 公 司 短 期 借 款 归 还 和 股 东 增 资 所 致,2013 年 末 公 司 资 产 负 债 率 有 所 上 升, 主 要 是 2013 年 公 司 未 进 行 股 权 增 资, 且 2013 年 梧 村 新 厂 汽 车 内 饰 项 目 属 于 投 入 阶 段 所 致 ;2013 年 末 及 2014 年 3 月 末, 公 司 流 动 和 速 动 比 率 均 有 所 下 降, 主 要 因 为 公 司 流 动 负 债 显 著 增 加, 其 中 速 动 比 率 较 低, 是 由 于 公 司 流 动 资 产 中 存 货 占 比 较 大 ; 公 司 长 期 资 产 适 合 率 也 有 所 下 降, 长 期 资 本 对 长 期 资 产 的 覆 盖 程 度 降 低,2014 年 3 月 末 长 期 资 产 适 合 率 和 资 产 负 债 率 进 一 步 下 降 表 ~2013 年 末 及 2014 年 3 月 末 公 司 主 要 资 产 负 债 指 标 情 况 项 目 2014 年 3 月 末 2013 年 末 2012 年 末 2011 年 末 资 产 负 债 率 (%) 长 期 资 产 适 合 率 (%) 流 动 比 率 ( 倍 ) 速 动 比 率 ( 倍 ) 截 至 2014 年 3 月 末, 公 司 无 对 外 担 保 综 合 来 看,2013 年, 由 于 流 动 负 债 显 著 增 长, 公 司 的 负 债 规 模 大 幅 增 加, 总 有 息 债 务 有 所 波 动 并 且 受 公 司 负 债 规 模 增 加 的 影 响,2013 年 公 司 资 产 负 债 率 有 所 上 升 盈 利 能 力 公 司 营 业 收 入 有 所 波 动,2013 年, 受 传 统 薄 膜 业 务 竞 争 加 剧 的 影 响, 公 司 综 合 毛 利 率 有 所 降 低, 净 利 润 保 持 上 升 2011~2013 年, 公 司 营 业 收 入 有 所 波 动,2013 年 营 业 收 入 有 所 增 加, 同 比 增 长 10.02%, 主 要 因 为 汽 车 内 饰 装 饰 材 料 等 产 品 营 业 收 入 的 增 加 16

17 万 元 50,000 40,000 30,000 20,000 10, ,962 46,862 51,559 2,086 3,272 3, 年 2012 年 2013 年 % 营 业 收 入 利 润 总 额 毛 利 率 营 业 利 润 率 图 ~2013 年 公 司 收 入 和 盈 利 情 况 2011~2013 年, 公 司 期 间 费 用 持 续 增 长, 占 营 业 收 入 的 比 重 有 所 波 动, 其 中 管 理 费 用 逐 年 上 升, 占 比 较 高, 主 要 因 为 公 司 近 年 注 重 研 发 新 产 品, 使 得 各 项 技 术 研 发 费 用 增 加 表 ~2013 年 及 2014 年 1~3 月 公 司 期 间 费 用 及 其 占 营 业 收 入 比 重 情 况 ( 单 位 : 万 元 %) 项 目 2014 年 1~3 月 2013 年 2012 年 2011 年 销 售 费 用 335 1,372 1,202 1,169 管 理 费 用 1,282 4,321 4,071 3,846 财 务 费 用 期 间 费 用 总 额 1,842 6,325 6,166 5,669 期 间 费 用 / 营 业 收 入 ~2013 年, 公 司 毛 利 率 和 营 业 利 润 率 有 所 波 动, 由 于 公 司 传 统 性 产 品 薄 膜 市 场 竞 争 加 剧, 销 售 价 格 下 降 导 致 公 司 毛 利 率 在 2013 年 有 所 回 落, 但 是 公 司 的 利 润 总 额 和 净 利 润 逐 年 增 长,2013 年 公 司 净 利 润 为 3,083 万 元, 同 比 增 长 9.00%, 主 要 原 因 是 虽 然 2013 年 公 司 毛 利 率 略 有 下 降, 但 公 司 政 府 补 贴 专 项 款 有 所 增 加, 并 且 各 项 费 用 增 加 幅 度 不 大 2014 年 1~3 月, 公 司 营 业 收 入 为 10,518 万 元, 同 比 上 升 29.34%, 但 毛 利 率 有 所 下 降, 主 要 因 为 2013 年 公 司 为 扩 大 市 场 降 低 了 销 售 价 格, 利 润 总 额 万 元, 净 利 润 万 元, 同 比 都 略 有 上 升 2011~2013 年, 公 司 EBIT 及 EBITDA 继 续 保 持 逐 年 增 长 态 势, 总 资 产 报 酬 率 和 净 资 产 报 酬 率 有 所 波 动,2013 年 总 资 产 报 酬 率 为 9.51%, 同 比 下 降 2.8 个 百 分 点, 净 资 产 报 酬 率 为 14.79%, 同 比 下 降 0.93 个 百 分 点 17

18 表 ~2013 年 及 2014 年 1~3 月 公 司 分 财 务 指 标 ( 单 位 : 万 元 %) 指 标 2014 年 1~3 月 2013 年 2012 年 2011 年 EBIT 515 4,194 4,148 2,729 EBITDA 921 5,361 5,341 3,896 总 资 产 报 酬 率 净 资 产 收 益 率 综 合 来 看,2013 年 公 司 营 业 收 入 提 高 幅 度 较 大, 但 毛 利 率 总 资 产 报 酬 率 和 净 资 产 收 益 率 同 比 都 有 所 下 降, 期 间 费 用 上 升 对 公 司 总 体 盈 利 能 力 带 来 不 利 影 响 现 金 流 2011 年 以 来, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 有 所 波 动, 对 债 务 和 利 息 的 保 障 程 度 不 稳 定 2011~2013 年, 公 司 经 营 性 现 金 流 有 所 波 动, 其 中 2013 年 有 所 下 降, 主 要 是 2013 年 8 月 份 公 司 汽 车 内 饰 产 品 销 售 增 加, 但 汽 车 内 饰 的 下 游 客 户 结 算 期 比 较 长, 导 致 应 收 账 款 增 加 所 致 2013 年 公 司 投 资 性 净 现 金 流 支 出 较 大, 主 要 由 于 在 建 工 程 款 购 置 生 产 设 备 款 的 增 加 亿 元 年 2012 年 2013 年 经 营 性 净 现 金 流 投 资 性 净 现 金 流 筹 资 性 净 现 金 流 图 ~2013 年 公 司 现 金 流 状 况 2011~2013 年, 受 公 司 利 润 总 额 上 升 的 影 响,EBIT EBITDA 利 息 保 障 倍 数 均 有 所 上 升 ; 由 于 公 司 经 营 性 净 现 金 流 的 波 动 和 公 司 负 债 的 增 加, 经 营 性 净 现 金 流 对 负 债 和 利 息 的 保 障 程 度 不 稳 定 2014 年 1~3 月, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 为 -715 万 元, 投 资 性 净 现 金 流 为 -694 万 元, 筹 资 性 净 现 金 流 为 1,688 万 元, 经 营 性 现 金 流 的 减 少 主 要 因 为 政 府 补 贴 款 的 下 降 以 及 购 销 商 品 支 付 的 现 金 增 加 18

19 表 ~2013 年 及 2014 年 1~3 月 公 司 主 要 债 务 保 障 指 标 情 况 ( 单 位 : 倍 %) 项 目 2014 年 1~3 月 2013 年 2012 年 2011 年 EBIT 利 息 保 障 倍 数 EBITDA 利 息 保 障 倍 数 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 偿 债 能 力 2011~2013 年, 公 司 营 业 收 入 及 毛 利 率 有 所 波 动, 其 中 汽 车 内 饰 业 务 营 业 收 入 增 加 明 显, 且 毛 利 率 较 高 ;2013 年 公 司 期 间 费 用 继 续 增 长 且 保 持 在 较 高 水 平, 给 公 司 的 盈 利 能 力 带 来 了 不 利 的 影 响 ; 公 司 利 润 总 额 及 净 利 润 继 续 增 长, 但 2013 年 总 资 产 报 酬 率 和 净 资 产 收 益 率 有 所 降 低 2011~2013 年 末, 公 司 资 产 规 模 逐 年 增 长,2013 年 末 有 较 大 幅 度 的 提 高, 非 流 动 资 产 占 比 继 续 大 幅 上 升 2011 年 以 来, 公 司 负 债 规 模 有 所 波 动, 流 动 负 债 大 幅 度 上 升, 负 债 构 成 仍 以 流 动 负 债 为 主 ;2013 年 末, 公 司 总 负 债 规 模 有 所 增 加, 其 中 短 期 有 息 债 务 增 加 较 多 2013 年 末, 公 司 资 产 负 债 比 率 有 所 增 加, 并 且 流 动 比 率 和 速 动 比 率 都 有 所 下 降 2011 年 以 来, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 有 所 波 动, 对 负 债 及 利 息 的 保 障 程 度 不 稳 定 综 合 来 看, 公 司 的 偿 债 能 力 一 般 债 务 履 约 情 况 根 据 公 司 提 供 的 由 中 国 人 民 银 行 征 信 中 心 出 具 的 企 业 信 用 报 告, 截 至 2014 年 4 月 2 日, 公 司 未 曾 发 生 信 贷 违 约 事 件 ;2011 年, 公 司 发 行 了 总 额 为 4,000 万 元 的 3 年 期 佛 山 市 2011 年 度 第 一 期 中 小 企 业 集 合 票 据, 截 至 本 报 告 出 具 日, 该 集 合 票 据 尚 未 到 期, 到 期 利 息 已 按 时 支 付 结 论 2013 年, 我 国 塑 料 行 业 继 续 高 速 发 展, 为 行 业 内 企 业 提 供 了 较 大 的 发 展 空 间 公 司 薄 膜 和 装 饰 材 料 产 品 发 展 稳 定, 建 立 了 成 熟 稳 定 的 供 销 关 系, 为 公 司 提 供 了 稳 定 可 靠 的 收 入 来 源 ; 此 外 公 司 汽 车 内 饰 方 面 的 转 型 升 级 已 取 得 阶 段 性 成 功, 产 品 竞 争 力 加 强, 汽 车 内 饰 业 务 收 入 逐 年 增 长, 毛 利 率 较 高 但 是, 受 限 于 国 内 经 济 结 构 调 整, 塑 料 制 品 行 业 短 期 内 将 面 临 竞 争 加 剧 的 风 险 ; 国 际 经 济 疲 软 导 致 出 口 下 降, 将 会 对 公 司 盈 利 能 力 产 生 一 定 影 响 预 计 未 来 1~2, 随 着 汽 车 内 饰 业 务 的 投 产 以 及 产 品 结 构 调 整 的 日 趋 完 善, 公 司 盈 利 能 力 将 得 到 进 一 步 提 升, 经 营 规 模 也 会 进 一 步 扩 大 综 合 分 析, 大 公 对 天 安 新 材 料 的 评 级 展 望 为 稳 定 19

20 附 件 1 截 至 2014 年 3 月 末 广 东 天 安 新 材 料 股 份 有 限 公 司 股 权 结 构 图 自 然 人 股 东 吴 启 超 丰 俊 湘 洪 晓 明 等 33 名 自 然 人 股 东 佛 山 拓 展 创 业 投 资 有 限 公 司 佛 山 市 粤 晟 投 资 中 心 ( 有 限 合 伙 ) 48.86% 47.08% 3.00% 1.06% 广 东 天 安 新 材 料 股 份 有 限 公 司 99% 100% 安 徽 天 安 新 材 料 有 限 公 司 天 安 新 材 料 香 港 有 限 公 司 20

21 21 附 件 2 截 至 2014 年 3 月 末 广 东 天 安 新 材 料 股 份 有 限 公 司 组 织 结 构 图 股 东 大 会 总 经 理 董 事 会 提 名 委 员 会 薪 酬 与 考 核 委 员 会 战 略 委 员 会 审 计 委 员 会 副 总 经 理 兼 董 事 会 秘 书 副 总 经 理 兼 财 务 总 监 副 总 经 理 行 政 后 勤 人 力 资 源 总 经 办 董 事 会 秘 书 室 网 络 管 理 储 运 计 财 营 销 中 心 采 购 市 场 薄 膜 销 售 报 关 汽 车 内 饰 装 饰 材 料 销 售 香 港 公 司 皮 革 销 售 高 级 副 总 经 理 技 术 研 发 中 心 生 产 制 造 中 心 五 辊 制 造 薄 膜 制 造 装 饰 材 料 制 造 汽 车 内 饰 制 造 试 验 室 知 识 产 权 办 质 量 办 公 室 安 全 管 理 8 S 办 公 室 审 计 监 事 会 管 代

22 附 件 3 广 东 天 安 新 材 料 股 份 有 限 公 司 主 要 财 务 指 标 年 份 资 产 类 单 位 : 万 元 2014 年 3 月 ( 未 经 审 计 ) 2013 年 2012 年 2011 年 货 币 资 金 3,582 4,015 5,399 4,921 应 收 账 款 8,114 8,642 5,718 5,208 存 货 7,543 7,605 4,546 5,421 流 动 资 产 合 计 19,889 21,731 16,936 17,458 固 定 资 产 17,521 16,434 9,862 10,720 在 建 工 程 763 1,690 2, 无 形 资 产 4,060 4,042 3,011 2,870 非 流 动 资 产 合 计 23,532 22,385 16,775 13,729 总 资 产 43,421 44,116 33,711 31,187 占 资 产 总 额 比 (%) 货 币 资 金 应 收 账 款 存 货 流 动 资 产 合 计 固 定 资 产 在 建 工 程 无 形 资 产 非 流 动 资 产 合 计 负 债 类 短 期 借 款 3,860 2,543 1,093 10,659 应 付 票 据 4,228 3,718 3,687 1,988 应 付 账 款 4,501 7,524 4,554 4,149 流 动 负 债 合 计 17,737 19,056 10,552 18,971 长 期 借 款 4,200 3,700 1,000 0 应 付 债 券 0 0 3,717 3,583 其 他 非 流 动 负 债 负 债 合 计 22,333 23,267 15,718 22,604 22

23 附 件 3 广 东 天 安 新 材 料 股 份 有 限 公 司 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 1) 年 份 占 负 债 总 额 比 (%) 单 位 : 万 元 2014 年 3 月 ( 未 经 审 计 ) 2013 年 2012 年 2011 年 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 流 动 负 债 合 计 长 期 借 款 应 付 债 券 非 流 动 负 债 合 计 权 益 类 实 收 资 本 ( 股 本 ) 9,000 9,000 9,000 6,487 资 本 公 积 7,426 7,426 7,426 1 盈 余 公 积 未 分 配 利 润 4,196 3,960 1,410 1,508 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 21,085 20,849 17,993 8,583 所 有 者 权 益 合 计 21,087 20,850 17,993 8,583 损 益 类 营 业 收 入 10,518 51,559 46,862 48,962 营 业 成 本 9,127 42,271 37,905 40,896 销 售 费 用 ,202 1,169 管 理 费 用 335 1,372 4,071 3,845 财 务 费 用 营 业 利 润 ,663 2,546 2,069 利 润 总 额 ,272 2,087 所 得 税 净 利 润 236 3,083 2,828 1,684 占 营 业 收 入 比 (%) 营 业 成 本 销 售 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 营 业 利 润 利 润 总 额 所 得 税 净 利 润

24 附 件 3 广 东 天 安 新 材 料 股 份 有 限 公 司 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 2) 年 份 现 金 流 类 2014 年 3 月 ( 未 经 审 计 ) 单 位 : 万 元 2013 年 2012 年 2011 年 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 ,765 5,993 1,688 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 ,715-3,466-3,671 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 1,688 3,319-2,733 4,758 财 务 指 标 EBIT 515 4,194 4,148 2,729 EBITDA 921 5,361 5,341 3,896 总 有 息 负 债 16,192 13,826 9,498 16,230 毛 利 率 (%) 营 业 利 润 率 (%) 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 债 务 资 本 比 率 (%) 长 期 资 产 适 合 率 (%) 流 动 比 率 ( 倍 ) 速 动 比 率 ( 倍 ) 保 守 速 动 比 率 ( 倍 ) 存 货 周 转 天 数 ( 天 ) 应 收 账 款 周 转 天 数 ( 天 ) 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBITDA 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 现 金 比 率 (%) 现 金 回 笼 率 (%) 担 保 比 率 (%)

25 附 件 4 各 项 指 标 的 计 算 公 式 1. 毛 利 率 (%)=(1- 营 业 成 本 / 营 业 收 入 ) 100% 2. 营 业 利 润 率 (%)= 营 业 利 润 / 营 业 收 入 100% 3. 总 资 产 报 酬 率 (%)= EBIT/ 年 末 资 产 总 额 100% 4. 净 资 产 收 益 率 (%)= 净 利 润 / 年 末 净 资 产 100% 5. EBIT = 利 润 总 额 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 6. EBITDA = EBIT+ 折 旧 + 摊 销 ( 无 形 资 产 摊 销 + 长 期 待 摊 费 用 摊 销 ) 7. 资 产 负 债 率 (%)= 负 债 总 额 / 资 产 总 额 100% 8. 长 期 资 产 适 合 率 (%)=( 所 有 者 权 益 + 非 流 动 负 债 )/ 非 流 动 资 产 100% 9. 债 务 资 本 比 率 (%)= 总 有 息 债 务 / 资 本 化 总 额 100% 10. 总 有 息 债 务 = 短 期 有 息 债 务 + 长 期 有 息 债 务 11. 短 期 有 息 债 务 = 短 期 借 款 + 应 付 票 据 + 其 他 流 动 负 债 ( 应 付 短 期 债 券 )+ 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 + 其 他 应 付 款 ( 付 息 项 ) 12. 长 期 有 息 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 + 长 期 应 付 款 ( 付 息 项 ) 13. 资 本 化 总 额 = 总 有 息 债 务 + 所 有 者 权 益 14. 流 动 比 率 = 流 动 资 产 / 流 动 负 债 15. 速 动 比 率 =( 流 动 资 产 - 存 货 )/ 流 动 负 债 16. 保 守 速 动 比 率 =( 货 币 资 金 + 应 收 票 据 + 交 易 性 金 融 资 产 )/ 流 动 负 债 17. 现 金 比 率 (%)=( 货 币 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 )/ 流 动 负 债 100% 存 货 周 转 天 数 应 收 账 款 周 转 天 数 = 360 /( 营 业 成 本 / 年 初 末 平 均 存 货 ) = 360 /( 营 业 收 入 / 年 初 末 平 均 应 收 账 款 ) 20. 现 金 回 笼 率 (%)= 销 售 商 品 及 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 营 业 收 入 100% 21. EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= EBIT/ 利 息 支 出 = EBIT /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 3 4 一 季 度 取 90 天 一 季 度 取 90 天 25

26 22. EBITDA 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= EBITDA/ 利 息 支 出 = EBITDA /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 23. 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 / 利 息 支 出 = 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 24. 担 保 比 率 (%)= 担 保 余 额 / 所 有 者 权 益 100% 25. 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%)= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 流 动 负 债 + 期 末 流 动 负 债 )/2] 100% 26. 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%)= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 负 债 总 额 + 期 末 负 债 总 额 ) /2] 100% 26

27 附 件 5 企 业 主 体 信 用 等 级 符 号 和 定 义 大 公 主 体 信 用 等 级 符 号 和 定 义 : AAA 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 AA 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 A 级 : 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 BBB 级 : 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 BB 级 : 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 有 较 高 违 约 风 险 B 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 CCC 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 CC 级 : 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 C 级 : 不 能 偿 还 债 务 注 : 除 AAA 级 CCC 级 ( 含 ) 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 大 公 评 级 展 望 定 义 : 正 面 : 存 在 有 利 因 素, 一 般 情 况 下, 未 来 信 用 等 级 上 调 的 可 能 性 较 大 稳 定 : 信 用 状 况 稳 定, 一 般 情 况 下, 未 来 信 用 等 级 调 整 的 可 能 性 不 大 负 面 : 存 在 不 利 因 素, 一 般 情 况 下, 未 来 信 用 等 级 下 调 的 可 能 性 较 大 27