广发报告
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- 仰衩 龙
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1 Tabl e_title 阿 点 寻 找 行 业 似 曾 相 识 的 轮 动 规 律 Table_Summary 报 告 摘 要 : 行 业 轮 动 更 加 频 繁, 预 测 难 度 加 大 行 业 轮 动 策 略 专 题 之 ( 六 ) 近 年 来, 在 每 一 轮 行 情 中 几 乎 行 业 的 切 换 明 显 加 快, 持 续 时 间 也 更 短, 且 每 次 上 涨 或 反 弹 行 情 的 领 涨 板 块 也 均 不 同, 这 也 加 大 了 市 场 操 作 的 难 度, 助 长 了 投 资 者 对 行 业 板 块 采 取 短 线 投 机 的 投 机 风 格, 对 行 业 的 走 势 预 测 更 加 困 难 和 具 有 不 确 定 性 似 曾 相 似 的 行 业 轮 动 顺 序 行 业 板 块 的 轮 动 受 到 多 种 复 杂 多 变 的 逻 辑 因 素 影 响, 但 最 终 都 表 现 为 行 业 股 价 的 某 种 周 期 现 象, 因 此 许 多 投 资 者 习 惯 通 过 观 察 行 业 的 近 期 涨 跌 顺 序 等 规 律, 进 而 对 未 来 行 业 进 行 预 测, 遗 憾 的 是 过 去 人 们 总 结 出 的 许 多 静 态 规 律 并 不 能 简 单 套 用, 不 同 市 场 阶 段 各 行 业 之 间 的 涨 跌 顺 序 虽 然 看 起 来 似 曾 相 似, 但 每 次 却 都 不 同 于 以 往, 本 篇 报 告 通 过 观 察 近 期 行 业 之 间 的 涨 跌 顺 序, 并 在 历 史 样 本 中 寻 找 似 曾 相 似 的 情 景, 采 用 量 化 工 具 刻 画 不 同 时 期 之 间 的 行 业 涨 跌 顺 序 序 列 是 否 相 匹 配, 并 以 随 后 的 强 势 行 业 作 为 当 前 配 置 的 依 据 寻 找 历 史 上 与 当 前 行 业 启 动 序 列 相 近 的 时 期 如 何 进 行 行 业 涨 跌 情 景 匹 配 呢? 首 先 我 们 对 过 去 一 段 时 期 内 的 行 业 涨 跌 情 况 进 行 了 定 量 的 刻 画 和 识 别, 记 录 下 每 个 行 业 的 启 动 时 间 先 后 顺 序, 若 区 间 内 某 行 业 没 有 启 动 的, 则 取 值 为 零, 则 得 到 行 业 的 启 动 顺 序 序 列 接 着, 为 了 寻 找 历 史 上 与 该 启 动 序 列 最 相 似 的 情 景, 遍 历 自 2005 年 以 来 所 有 一 年 区 间, 将 该 区 间 内 行 业 的 启 动 序 列 与 最 新 的 启 动 序 列 进 行 匹 配, 并 采 用 序 列 之 间 的 相 关 距 离 刻 画 两 者 的 相 似 度 实 证 结 果 回 测 结 果 显 示, 基 于 对 历 史 行 业 启 动 顺 序 序 列 的 识 别 能 够 有 效 地 筛 选 出 后 续 涨 幅 较 大 的 行 业, 从 策 略 分 年 度 表 现 来 看,2008 至 2010 年 策 略 表 现 非 常 稳 定, 且 超 额 沪 深 300 指 数 收 益 高 达 20% 左 右,2011 年 及 2012 年 大 盘 处 于 窄 幅 震 荡, 模 型 的 应 用 效 果 明 显 下 降, 而 今 年 以 来, 随 着 历 史 样 本 得 到 扩 充, 模 型 的 效 果 逐 渐 好 转, 截 至 11 月 底 获 得 了 近 13% 的 超 额 收 益 行 业 配 置 建 议 根 据 模 型 最 新 一 期 识 别 结 果,12 月 超 配 行 业 组 合 为 : 农 业, 电 子, 信 息 设 备, 食 品, 公 用, 金 融, 餐 饮 旅 游, 信 息 服 务 核 心 风 险 本 模 型 为 采 用 纯 量 化 方 法, 所 推 荐 的 行 业 未 必 具 有 严 格 的 投 资 逻 辑, 也 未 必 符 合 当 前 宏 观 环 境 特 点, 请 结 合 自 身 判 断 进 行 恰 当 使 用 图 1: 策 略 历 史 回 测 金 融 工 程 专 题 报 告 2013 年 12 月 30 日 证 券 研 究 报 告 2.5 沪 深 300 超 额 收 益 率 表 1: 策 略 分 年 度 表 现 时 间 超 额 收 益 胜 率 最 大 回 撤 全 样 本 104.8% 63.9% -8.6% % 83.3% -7.0% % 66.7% -0.6% % 75.0% -1.6% % 58.3% -1.4% % 41.7% -4.6% % 63.6% -1.7% 图 2: 策 略 分 年 度 表 现 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Table_Aut hor 分 析 师 : Table_Report 相 关 研 究 : 对 冲 组 合 史 庆 盛 S sqs@gf.com.cn 基 于 历 史 状 态 空 间 相 似 性 匹 配 的 行 业 配 置 SMIA 模 型 超 配 组 合 超 额 收 益 率 胜 率 ( 右 ) % % 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 相 似 性 1 / 18
2 目 录 索 引 一 前 言... 4 二 行 业 轮 动 方 法 介 绍 行 业 轮 动 方 法 行 业 传 导 特 征 分 析... 6 三 基 于 启 动 顺 序 匹 配 的 行 业 轮 动 策 略 行 业 启 动 定 义 及 识 别 行 业 启 动 序 列 相 似 性 匹 配... 9 四 实 证 分 析 样 本 数 据 实 证 结 果 五 总 结 总 结 最 新 结 果 风 险 提 示 / 18
3 图 表 目 录 图 1: 策 略 历 史 回 测... 1 图 2: 策 略 分 年 度 表 现... 1 图 3: 行 业 上 涨 幅 度 及 持 续 时 间 变 化... 5 图 4: 常 见 行 业 轮 动 量 化 分 析 方 法... 6 图 5: 行 业 一 阶 领 先 次 数 统 计... 6 图 6: 常 见 行 业 轮 动 量 化 分 析 方 法... 8 图 7: 农 业 行 业 上 涨 区 间 识 别 结 果... 8 图 8: 公 用 行 业 上 涨 区 间 识 别 结 果... 9 图 9: 行 业 最 新 启 动 顺 序 示 意 图... 9 图 10: 行 业 启 动 顺 序 序 列 的 相 似 性 匹 配 结 果 图 11: 行 业 启 动 序 列 的 最 优 匹 配 相 关 系 数 统 计 图 12: 两 种 行 业 筛 选 方 法 比 较 图 13: 策 略 历 史 回 测 结 果 图 14: 策 略 分 年 度 表 现 表 1: 策 略 分 年 度 表 现... 1 表 2: 行 业 一 阶 领 先 之 后 关 系 统 计... 7 表 3: 行 业 启 动 序 列 匹 配 结 果 表 4: 策 略 分 年 度 表 现 表 5: 逐 月 超 配 行 业 组 合 明 细 / 18
4 一 前 言 随 着 中 国 股 市 市 场 容 量 的 扩 大 和 网 络 信 息 等 技 术 的 日 益 提 高, 投 资 者 投 资 水 平 得 到 显 著 提 升, 心 态 也 日 趋 成 熟, 受 市 场 舆 论 导 向 及 流 言 蜚 语 影 响 而 导 致 股 市 齐 涨 齐 跌 同 升 同 落 的 现 象 已 经 有 所 减 少, 代 之 而 起 的 是 行 业 板 块 间 的 交 错 轮 动 趋 势, 可 以 说 板 块 轮 动 已 经 成 为 A 股 市 场 运 行 的 一 个 显 著 特 征 甚 至 是 基 本 规 律, 因 此 如 何 准 确 把 握 行 业 的 轮 动 规 律 自 然 成 为 许 多 投 资 者 竞 相 追 逐 的 热 点, 板 块 投 资 的 理 念 也 日 渐 深 入 人 心 可 以 预 见, 未 来 随 着 行 业 ETF 等 工 具 的 相 继 推 出, 市 场 对 行 业 轮 动 策 略 的 需 求 和 热 情 将 达 到 一 个 新 的 高 度 遗 憾 的 是, 不 得 不 承 认 目 前 还 没 有 一 套 完 美 的 方 法 能 够 对 历 史 上 每 一 次 行 业 轮 动 进 行 很 好 的 预 测 甚 至 是 解 释, 但 大 家 还 是 乐 此 不 彼 地 总 结 出 了 一 些 耳 熟 能 详 的 规 律, 比 如 : 春 节 前 的 烟 酒 及 消 费 类 股 票 ; 五 一 十 一 节 前 的 旅 游 板 块 ; 全 国 人 大 开 会 之 前 的 农 业 板 块 等 等 可 见 与 其 他 许 多 量 化 投 资 策 略 类 似, 许 多 行 业 轮 动 策 略 的 研 究 都 是 基 于 以 下 两 个 基 本 假 设 的 :(1) 行 业 的 涨 跌 轮 动 是 一 个 有 记 忆 性 随 机 过 程 ; (2) 行 业 的 涨 跌 具 有 周 期 性 其 中 假 设 1 让 行 业 轮 动 预 测 成 为 可 能, 而 假 设 2 则 让 这 种 预 测 显 得 更 加 简 单 且 可 量 化 于 是 乎 市 场 上 便 有 一 些 投 资 者 凭 借 个 人 对 市 场 的 理 解 以 及 经 验 的 积 累 总 结 了 一 些 更 为 系 统 的 行 业 轮 动 套 路, 如 行 业 的 季 节 性 : 春 季 : 农 林 渔 牧 所 需 要 种 子 化 肥 鱼 苗, 银 行 信 贷 发 放 和 相 关 受 益 产 业, 医 药 ( 非 周 期 ); 夏 季 : 饮 料, 旅 游 业, 发 电 企 业, 钢 铁 业, 煤 炭 ; 秋 季 : 农 林 渔 牧 ; 冬 季 : 年 终 炒 作 工 业 类 行 业 的 经 济 周 期 性 : 复 苏 期 : 表 现 较 好 的 是 能 源 金 融 可 选 消 费 ; 表 现 较 差 的 是 信 息 技 术 医 疗 保 健 公 用 事 业 ; 扩 张 期 : 表 现 较 好 的 是 能 源 材 料 金 融 ; 表 现 较 差 的 是 信 息 技 术 公 用 事 业 电 信 服 务 ; 滞 胀 期 : 表 现 较 好 的 是 电 信 服 务 日 常 消 费 医 疗 保 健 ; 表 现 较 差 的 是 信 息 技 术 能 源 金 融 ; 收 缩 期 : 表 现 较 好 的 是 医 疗 保 健 公 用 事 业 日 常 消 费 ; 表 现 较 差 的 是 能 源 金 融 材 料 甚 至 有 直 接 基 于 行 业 涨 跌 顺 序 的 规 律 : 最 先 启 动 板 块 金 融, 地 产 石 化 ( 浦 发 银 行, 万 科 A 中 国 石 化 ) 第 二 板 块 轮 动 钢 铁 有 色 ( 武 钢 宝 钢 马 钢 山 东 黄 金 江 西 铜 业 ) 第 三 板 块 轮 动 煤 炭 电 力 ( 神 火 股 份 长 江 电 力 ) 第 四 板 块 轮 动 汽 车 商 业 ( 长 安 汽 车 上 海 汽 车 一 汽 轿 车 华 联 ) 第 五 板 块 轮 动 港 口 路 桥 ( 上 港 集 团 赣 粤 高 速 现 代 投 资 中 原 高 速 ) 第 六 板 块 轮 动 建 材 水 泥 ( 华 新 水 泥 海 螺 型 材 金 晶 科 技 中 材 科 技 ) 第 七 板 块 轮 动 农 林 牧 渔 ( 新 农 开 发 新 希 望 隆 平 高 科 东 方 海 洋 ) 第 八 板 块 轮 动 科 技 股 ( 歌 华 有 线 中 视 传 媒 电 广 传 媒 博 瑞 传 媒 ) 第 九 板 块 轮 动 概 念 股 ( 比 如 :ST 之 类 的 ) 这 样 的 规 律 显 然 并 不 能 简 单 套 用, 尤 其 是 随 着 A 股 市 场 的 不 断 衍 化, 行 业 轮 动 呈 现 出 许 多 新 的 特 征, 观 察 近 年 来 行 业 轮 动 的 规 律 变 化, 不 难 发 现 各 行 业 之 间 轮 动 的 频 率 逐 步 加 快, 使 得 对 其 走 势 的 预 测 更 具 不 确 定 性 早 在 07 年 之 前,A 股 的 每 一 轮 行 情 中 通 常 各 板 块 超 越 大 盘 的 涨 幅 都 非 常 巨 大, 且 持 续 时 间 也 长 达 半 年 甚 至 更 长 ; 此 外, 一 年 中 领 涨 的 板 块 也 相 对 比 较 稳 定, 科 技 板 块 重 组 板 块 等 都 曾 经 在 相 当 长 的 一 段 时 间 内 独 领 风 骚, 引 领 过 股 市 的 上 涨 势 头 而 近 年 来, 虽 然 这 些 板 块 也 时 而 出 现 领 涨, 但 其 力 度 及 持 续 时 间 已 大 不 如 往, 不 仅 这 些 板 块, 在 每 一 轮 行 情 中 几 乎 4 / 18
5 各 类 板 块 的 切 换 都 明 显 加 快, 持 续 时 间 也 更 短, 且 每 次 上 涨 或 反 弹 行 情 的 领 涨 板 块 也 均 不 同, 这 也 加 大 了 市 场 操 作 的 难 度, 助 长 了 投 资 者 对 行 业 板 块 采 取 短 线 投 机 的 投 机 风 格, 反 之 也 使 得 对 行 业 的 走 势 预 测 更 加 困 难 和 具 有 不 确 定 性 图 3: 行 业 上 涨 幅 度 及 持 续 时 间 变 化 持 续 上 涨 时 间 行 业 涨 幅 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 在 寻 找 行 业 轮 动 规 律 的 过 程 中, 如 何 把 市 场 新 呈 现 的 特 征 考 虑 进 去, 并 且 对 新 旧 特 征 结 合 的 行 业 涨 跌 规 律 进 行 有 效 刻 画 是 本 文 所 努 力 追 寻 的 方 向 二 行 业 轮 动 方 法 介 绍 2.1 行 业 轮 动 方 法 行 业 轮 动 背 后 通 常 对 应 着 极 其 复 杂 的 驱 动 因 素 及 传 导 逻 辑, 多 数 尝 试 采 用 量 化 对 其 进 行 预 测 的 方 法, 都 必 须 假 设 行 业 轮 动 具 有 一 定 的 周 期 性 及 记 忆 性, 常 见 的 行 业 轮 动 研 究 方 法 如 下 图 4 所 示, 其 中 分 析 行 业 的 周 期 性 尤 为 常 见, 比 如 中 国 的 政 策 决 策 的 周 期 性, 经 济 运 行 及 银 行 信 贷 投 放 的 周 期 性, 机 构 投 资 者 的 行 为 的 周 期 性, 企 业 自 身 的 盈 利 周 期 性 乃 至 散 户 投 资 者 资 金 充 足 的 周 期 性 等 政 策 经 济 以 及 估 值 等 周 期 因 素 固 然 重 要, 但 对 其 进 行 预 测 可 能 比 对 行 业 轮 动 进 行 预 测 本 身 来 得 更 加 难, 此 外, 笔 者 认 为 无 论 是 其 中 哪 一 种 周 期 亦 或 是 其 他 因 素 驱 动 了 行 业 的 轮 动, 其 最 终 结 果 都 表 现 为 行 业 在 股 价 上 的 相 对 表 现, 而 这 种 相 对 表 现 同 样 可 能 呈 现 出 某 种 规 律 性, 因 此 单 从 行 业 的 涨 跌 特 征 看 来, 投 资 者 往 往 也 会 有 一 种 似 曾 相 识 的 感 觉, 仿 佛 过 去 刚 刚 上 涨 的 行 业 顺 序, 与 历 史 上 某 段 时 期 的 行 业 顺 序 有 些 类 似, 但 仔 细 核 对, 又 发 现 其 中 存 在 一 些 细 小 的 差 别 本 报 告 我 们 并 不 尝 试 去 挖 掘 行 业 轮 动 背 后 所 隐 藏 的 复 杂 的 驱 动 逻 辑 和 周 期 规 律, 不 从 政 策 宏 观 以 及 估 值 等 角 度 进 行 分 析, 而 是 通 过 观 察 近 期 行 业 之 间 的 上 涨 启 动 先 后 顺 序, 并 在 历 史 样 本 中 寻 找 似 曾 相 似 的 时 期, 采 用 量 化 工 具 刻 画 不 同 时 期 之 间 的 行 业 涨 跌 顺 序 序 列 是 否 相 匹 配, 并 以 随 后 的 强 势 行 业 作 为 当 前 配 置 的 依 据 5 / 18
6 金 融 公 用 房 地 产 采 掘 餐 饮 旅 游 有 色 机 械 电 子 交 运 设 备 信 息 设 备 交 运 化 工 纺 织 商 贸 建 材 医 药 农 业 信 息 服 务 轻 工 制 造 钢 铁 食 品 家 电 图 4: 常 见 行 业 轮 动 量 化 分 析 方 法 金 融 工 程 专 题 报 告 2.2 行 业 传 导 特 征 分 析 既 然 我 们 要 研 究 行 业 之 间 的 涨 跌 先 后 顺 序 是 否 具 有 记 忆 性 和 规 律 性, 那 么 先 来 看 看 最 简 单 的 一 维 情 形 : 即 分 析 行 业 两 两 之 间 的 涨 跌 是 否 存 在 简 单 的 领 先 滞 后 关 系, 到 底 哪 些 行 业 之 间 存 在 显 著 的 先 涨 后 涨 关 系, 在 一 轮 上 涨 周 期 中, 通 常 哪 些 行 业 率 先 启 动, 哪 些 行 业 又 是 最 后 补 涨 的? 我 们 统 计 了 申 万 一 级 行 业 分 类 下, 除 综 合 之 外 其 余 22 个 行 业 之 间 月 度 收 益 率 的 一 阶 相 关 系 数, 并 将 各 行 业 按 照 对 其 他 行 业 的 领 先 次 数 从 小 到 大 进 行 排 序, 如 下 图 所 示 : 图 5: 行 业 一 阶 领 先 次 数 统 计 行 业 领 先 次 数 从 上 图 5 直 观 来 看, 金 融 公 用 及 房 地 产 等 行 业 通 常 领 先 于 其 他 行 业 率 先 启 动, 而 钢 铁 食 品 及 家 电 等 行 业 则 通 常 先 对 滞 后 6 / 18
7 下 表 列 出 每 个 行 业 所 明 显 领 先 的 行 业 情 况 金 融 工 程 专 题 报 告 表 2: 行 业 一 阶 领 先 之 后 关 系 统 计 行 业 领 先 次 数 高 度 相 关 行 业 金 融 21 纺 织 轻 工 制 造 机 械 家 电 医 药 建 材 电 子 商 贸 食 品 信 息 设 备 公 用 19 轻 工 制 造 纺 织 电 子 家 电 食 品 机 械 医 药 房 地 产 19 纺 织 轻 工 制 造 机 械 机 械 电 子 采 掘 17 轻 工 制 造 电 子 交 运 设 备 纺 织 化 工 餐 饮 旅 游 15 纺 织 农 业 食 品 建 材 机 械 信 息 设 备 化 工 有 色 14 纺 织 农 业 家 电 轻 工 制 造 机 械 13 纺 织 农 业 电 子 家 电 电 子 13 家 电 纺 织 轻 工 制 造 农 业 交 运 设 备 13 家 电 纺 织 轻 工 制 造 农 业 信 息 设 备 13 纺 织 食 品 家 电 农 业 交 运 13 纺 织 食 品 轻 工 制 造 化 工 12 纺 织 轻 工 制 造 医 药 电 子 纺 织 11 农 业 家 电 机 械 轻 工 制 造 医 药 商 贸 11 纺 织 轻 工 制 造 农 业 建 材 10 纺 织 农 业 家 电 轻 工 制 造 医 药 10 纺 织 家 电 轻 工 制 造 农 业 9 纺 织 轻 工 制 造 家 电 信 息 服 务 8 家 电 纺 织 轻 工 制 造 7 家 电 纺 织 钢 铁 4 化 工 食 品 3 轻 工 制 造 纺 织 家 电 2 轻 工 制 造 从 上 述 统 计 结 果, 我 们 可 以 大 致 得 到 如 下 结 论 : (1) 单 个 行 业 之 间 相 关 关 系 并 不 显 著, 大 多 数 行 业 之 间 一 阶 相 关 系 数 仅 在 左 右 ; (2) 行 业 两 两 之 间 涨 跌 顺 序 并 不 总 是 固 定, 行 业 A 在 某 些 情 况 下 可 能 领 先 于 行 业 B, 而 到 了 下 一 阶 段 可 能 就 经 常 领 先 于 行 业 B; (3) 同 一 个 行 业 可 能 同 时 滞 后 于 多 个 不 同 行 业, 而 同 一 个 行 业 也 可 能 领 先 于 多 个 行 业 综 上 所 述, 简 单 根 据 最 新 上 涨 行 业 来 预 测 下 个 上 涨 行 业 的 方 法 效 果 并 不 佳, 且 稳 定 性 差 因 此 我 们 进 一 步 猜 想 : 一 个 行 业 的 未 来 走 势 并 不 仅 仅 取 决 于 近 期 某 个 单 独 行 业 的 表 现, 而 是 可 能 受 前 期 多 个 行 业 涨 跌 顺 序 或 者 幅 度 的 影 响 7 / 18
8 农 业 采 掘 化 工 钢 铁 有 色 建 材 机 械 电 子 交 运 设 备 信 息 设 备 家 电 食 品 纺 织 轻 工 制 造 医 药 公 用 交 运 房 地 产 金 融 商 贸 餐 饮 旅 游 信 息 服 务 金 融 工 程 专 题 报 告 三 基 于 启 动 顺 序 匹 配 的 行 业 轮 动 策 略 接 着 上 节, 我 们 希 望 找 到 对 过 去 一 段 时 间 以 来 各 行 业 的 表 现 情 况, 并 基 于 此 来 预 测 各 行 业 未 来 表 现 行 业 的 历 史 通 常 表 现 为 如 下 几 个 方 面 的 信 息 : 启 动 时 点 结 束 时 点 及 涨 跌 幅 度 等, 我 们 采 用 过 去 一 段 时 间 ( 如 一 年 ) 以 来 各 行 业 相 对 大 盘 的 超 额 收 益 启 动 先 后 序 列 作 为 预 测 未 来 行 业 走 势 的 依 据, 将 该 序 列 与 历 史 上 发 生 过 类 似 行 业 启 动 先 后 序 列 进 行 比 较, 找 到 最 为 相 似 的 若 干 时 间 段, 并 对 随 后 涨 幅 最 高 的 若 干 行 业 进 行 超 配 3.1 行 业 启 动 定 义 及 识 别 那 么 如 何 定 义 一 个 行 业 过 去 是 否 已 经 上 涨? 由 于 是 对 既 有 历 史 数 据 进 行 刻 画, 因 此 这 个 问 题 看 起 来 并 不 复 杂, 我 们 采 用 如 下 规 则 来 进 行 定 义 : (1) 行 业 的 区 间 累 计 超 额 收 益 最 高 ; (2) 行 业 累 计 超 额 收 益 超 过 历 史 年 度 最 大 累 计 超 额 收 益 的 最 小 值 ; (3) 上 涨 区 间 内, 超 额 收 益 的 最 大 回 撤 不 超 过 区 间 最 大 涨 幅 的 50% 上 述 三 个 条 件 必 须 同 时 满 足, 此 外 这 里 采 用 相 对 涨 幅 的 概 念 : 即 将 近 一 年 行 业 相 对 大 盘 累 计 最 大 超 额 收 益 与 该 行 业 历 史 上 每 一 年 的 累 计 最 大 超 额 收 益 进 行 比 较, 若 当 前 的 连 续 最 大 超 额 收 益 超 过 历 史 最 大 超 额 收 益, 则 认 为 行 业 已 经 上 涨, 并 以 本 轮 超 额 收 益 上 涨 的 起 点 作 为 该 行 业 的 启 动 时 点 下 图 是 各 行 业 自 2005 年 以 来, 平 均 每 一 年 内 相 对 大 盘 的 最 大 累 积 超 额 收 益 图 6: 常 见 行 业 轮 动 量 化 分 析 方 法 40.0% 30.0% 平 均 年 度 最 大 涨 幅 20.0% 10.0% 0.0% 以 农 林 牧 渔 及 公 用 事 业 两 个 行 业 今 年 走 势 为 例, 其 中 农 业 的 上 涨 区 间 为 4 月 底 至 九 月 底 ; 而 公 用 事 业 的 上 涨 区 间 则 为 3 月 至 7 月, 随 后 虽 然 在 11 月 超 额 收 益 累 计 达 到 最 高 点, 但 由 于 8,9 月 份 回 撤 较 大, 因 此 根 据 上 述 定 义, 其 上 涨 区 间 截 至 7 月 底 图 7: 农 业 行 业 上 涨 区 间 识 别 结 果 8 / 18
9 图 8: 公 用 行 业 上 涨 区 间 识 别 结 果 3.2 行 业 启 动 序 列 相 似 性 匹 配 前 面 定 义 了 如 何 识 别 每 个 行 业 的 上 涨 区 间, 将 各 行 业 的 启 动 时 间 对 应 的 先 后 顺 序 记 录 下 来 ( 若 区 间 内 某 行 业 没 有 启 动 的, 则 取 值 为 零 ), 则 可 得 到 全 部 22 个 行 业 的 启 动 顺 序 序 列 例 如 最 近 一 年 ( 近 12 个 月 ) 行 业 的 启 动 时 点 如 下 图 所 示, 交 运 设 备 及 化 工 行 业 最 早 于 去 年 11 月 底 启 动 并 超 越 大 盘 指 数, 随 后 是 信 息 设 备 及 医 药 行 业, 最 近 上 涨 的 行 业 是 农 业 及 交 运 图 9: 行 业 最 新 启 动 顺 序 示 意 图 9 / 18
10 将 各 行 业 按 照 启 动 先 后 进 行 排 序, 得 到 行 业 启 动 顺 序 序 列 为 [11, 0, 2, 0, 0, 0, 0, 7, 1, 8, 5, 0, 0, 9, 4, 6, 12, 0, 0, 10, 0, 3] 为 了 寻 找 历 史 上 与 该 启 动 序 列 最 相 似 的 序 列, 遍 历 自 2005 年 以 来 所 有 一 年 区 间, 将 该 区 间 内 行 业 的 启 动 序 列 与 最 新 的 启 动 序 列 进 行 匹 配, 并 采 用 序 列 之 间 的 相 关 距 离 刻 画 两 者 的 相 似 度 : 相 关 系 数 最 大 的 两 个 序 列, 其 相 似 性 显 然 越 高, 此 外, 在 计 算 相 关 系 数 时, 由 于 行 业 涨 跌 序 列 是 根 据 启 动 时 间 先 后 进 行 排 序 的, 因 此 近 期 上 涨 的 行 业 排 名 靠 后, 其 取 值 对 相 关 系 数 影 响 最 大, 这 就 意 味 着 未 来 行 业 表 现 将 更 多 地 受 到 近 期 上 涨 行 业 的 影 响, 这 与 我 们 看 待 历 史 行 业 涨 跌 数 据 所 惯 用 的 思 维 习 惯 和 也 是 比 较 相 符 的 为 了 改 善 策 略 的 稳 定 性, 平 滑 其 收 益, 在 寻 找 当 前 行 业 涨 跌 序 列 的 最 佳 匹 配 样 本 时, 我 们 不 仅 仅 只 采 纳 最 相 似 的 一 个, 而 是 同 时 采 纳 了 最 相 似 的 前 4 个 样 本 与 当 前 序 列 相 似 度 最 高 的 4 个 序 列 如 下 表 所 示 : 表 3: 行 业 启 动 序 列 匹 配 结 果 编 号 名 称 启 动 时 间 启 动 顺 序 相 似 序 列 1 相 似 序 列 2 相 似 序 列 3 相 似 序 列 4 相 关 系 数 45.4% 49.9% 45.1% 46.9% 启 动 时 间 2009/2 2007/7 2008/ /8 1 农 业 采 掘 化 工 钢 铁 有 色 建 材 机 械 电 子 / 18
11 9 交 运 设 备 信 息 设 备 家 电 食 品 纺 织 轻 工 制 造 医 药 公 用 交 运 房 地 产 金 融 商 贸 餐 饮 旅 游 信 息 服 务 以 2008 年 12 月 开 始 的 相 似 序 列 3 为 例, 该 序 列 与 最 近 的 行 业 启 动 序 列 相 关 系 数 为 45.1%, 两 个 序 列 图 示 如 下 所 示 : 图 10: 行 业 启 动 顺 序 序 列 的 相 似 性 匹 配 结 果 11 / 18
12 在 上 述 两 个 样 本 中, 我 们 看 到 两 个 序 列 在 某 些 行 业 的 相 对 涨 跌 顺 序 上 比 较 类 似, 当 然 其 中 也 不 乏 有 些 行 业 顺 序 出 现 了 颠 覆, 到 底 这 种 相 似 性 匹 配 的 做 法 可 靠 性 怎 样? 我 们 统 计 了 每 一 期 匹 配 得 到 的 最 高 相 关 系 数 如 下 所 示, 平 均 相 关 系 数 为 45%, 最 高 为 75%, 而 最 低 则 只 有 10% 图 11: 行 业 启 动 序 列 的 最 优 匹 配 相 关 系 数 统 计 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 行 业 启 动 序 列 相 关 系 数 在 寻 找 到 若 干 最 为 相 似 的 序 列 样 本 之 后, 观 察 他 们 随 后 一 期 的 行 业 涨 跌 情 况, 便 可 得 到 最 优 的 超 配 行 业, 那 么 从 每 个 相 似 序 列 中 各 选 择 几 个 涨 幅 最 大 的 行 业? 为 了 增 加 策 略 稳 定 性 我 们 同 样 选 择 了 多 个 行 业 构 成 行 业 超 配 组 合 存 在 两 种 筛 选 行 业 的 方 法 : 一 种 是 观 察 这 些 相 似 期 之 后 一 期 排 名 相 对 靠 前 的 行 业, 对 它 们 取 交 集 ; 另 一 种 是 观 察 这 些 相 似 期 之 后 一 期 排 名 非 常 靠 前 的 行 业, 对 他 们 取 并 集 如 图 12 所 示, 其 中 每 个 数 字 代 表 申 万 一 级 行 业 指 数 中 的 一 个 行 业 图 12: 两 种 行 业 筛 选 方 法 比 较 12 / 18
13 本 文 采 用 前 期 报 告 基 于 历 史 状 态 空 间 相 似 性 匹 配 的 行 业 配 置 SMIA 模 型 中 的 方 法, 即 方 法 (b) 在 后 面 的 实 证 中, 我 们 将 首 先 按 照 方 法 (b) 得 到 每 次 相 似 期 之 后 一 期 表 现 最 好 的 行 业, 再 根 据 各 行 业 随 后 的 超 额 涨 跌 幅 进 行 排 序, 选 择 其 中 涨 幅 最 大 的 若 干 行 业 作 为 推 荐 超 配 的 优 势 行 业 组 合 为 了 平 滑 策 略 收 益, 我 们 第 一 次 选 择 保 留 的 行 业 数 量 较 多, 采 用 方 法 (b) 可 得 到 12 个 行 业 的 并 集, 约 8-10 个, 将 根 据 选 中 行 业 的 下 期 收 益 率 进 行 排 序, 选 择 排 名 靠 前 的 至 多 8 个 行 业 作 为 超 配 行 业 组 合 不 难 发 现 本 策 略 具 有 如 下 几 个 方 面 的 特 点 : (1) 行 业 板 块 是 可 以 重 复 启 动 的, 之 前 已 经 启 动 过 的 行 业, 在 后 续 的 表 现 中 依 然 有 可 能 位 于 强 势 行 业 组 合 中 ; (2) 某 个 行 业 过 去 可 能 不 只 一 次 上 涨, 模 型 只 对 其 中 涨 幅 最 大 的 阶 段 进 行 识 别 ; (3) 由 于 策 略 采 用 行 业 涨 跌 顺 序 序 号 作 为 识 别 依 据, 因 此 最 近 上 涨 行 业 对 识 别 结 果 的 影 响 最 大 13 / 18
14 四 实 证 分 析 4.1 样 本 数 据 样 本 区 间 :2005 年 年, 其 中 预 留 作 为 初 始 相 似 性 匹 配 样 本, 策 略 的 回 测 从 2008 年 开 始, 其 中 作 为 样 本 外 数 据 ; 行 业 分 类 : 采 用 申 万 一 级 行 业 分 类, 并 将 其 中 综 合 行 业 剔 除, 剩 余 共 22 个 行 业 ; 策 略 设 置 : 每 个 自 然 月 末 作 为 策 略 的 起 点, 观 察 过 去 一 年 行 业 启 动 序 列, 并 将 其 与 历 史 上 所 有 时 点 开 始 的 一 年 区 间 内 行 业 序 列 进 行 匹 配, 选 取 相 关 性 最 高 的 4 期, 每 一 期 挑 选 随 后 涨 幅 最 高 的 3 个 行 业 求 并 集, 并 选 择 其 中 不 超 过 8 个 涨 幅 最 高 的 行 业 构 建 超 配 行 业 组 合 策 略 对 冲 : 在 定 义 行 业 启 动 时, 考 虑 到 行 业 常 常 出 现 同 涨 同 跌 的 情 况, 我 们 以 行 业 与 全 部 行 业 等 权 指 数 的 超 额 收 益 作 为 观 察 对 象, 而 得 到 超 配 行 业 组 合 之 后, 从 实 际 操 作 的 角 度, 我 们 采 用 沪 深 300 指 数 作 为 行 业 对 冲 标 的 4.2 实 证 结 果 策 略 回 测 结 果 如 下 所 示 : 图 13: 策 略 历 史 回 测 结 果 沪 深 300 对 冲 组 合 超 额 收 益 率 超 配 组 合 表 4: 策 略 分 年 度 表 现 超 额 收 益 率 胜 率 最 大 回 撤 全 样 本 104.8% 63.9% 8.6% % 83.3% -7.0% % 66.7% -0.6% % 75.0% -1.6% % 58.3% -1.4% 14 / 18
15 % 41.7% -4.6% % 63.6% -1.7% 上 述 回 测 结 果 显 示, 基 于 对 历 史 行 业 启 动 顺 序 序 列 的 识 别 能 够 有 效 地 筛 选 出 后 续 涨 幅 较 大 的 行 业, 从 策 略 分 年 度 表 现 来 看,2008 至 2010 年 策 略 表 现 非 常 稳 定, 且 超 额 沪 深 300 指 数 收 益 高 达 20% 左 右,2011 年 及 2012 年 大 盘 处 于 窄 幅 震 荡, 模 型 的 应 用 效 果 明 显 下 降, 而 今 年 以 来, 随 着 历 史 样 本 得 到 扩 充, 模 型 的 效 果 逐 渐 好 转, 截 至 11 月 底 获 得 了 近 13% 的 超 额 收 益 图 14: 策 略 分 年 度 表 现 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 超 额 收 益 率 胜 率 ( 右 ) % 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% 各 期 超 配 行 业 组 合 明 细 如 下 表 所 示, 其 中 行 业 顺 序 按 照 相 似 阶 段 未 来 一 期 的 行 业 涨 跌 幅 从 小 到 大 排 序 表 5: 逐 月 超 配 行 业 组 合 明 细 日 期 超 配 行 业 组 合 超 额 收 益 率 有 色, 食 品, 商 贸, 房 地 产, 餐 饮 旅 游 5.14% 有 色, 房 地 产, 餐 饮 旅 游, 交 运 设 备, 食 品, 商 贸, 农 业 2.19% 有 色, 交 运 设 备, 食 品, 纺 织, 房 地 产, 商 贸, 农 业 0.79% 纺 织, 交 运 设 备, 房 地 产, 采 掘, 轻 工 制 造, 公 用, 交 运 -4.76% 房 地 产, 纺 织, 交 运 设 备, 餐 饮 旅 游, 采 掘, 公 用, 食 品 1.49% 纺 织, 房 地 产, 采 掘, 机 械, 有 色, 公 用, 食 品 0.24% 纺 织, 房 地 产, 采 掘, 机 械, 有 色, 公 用, 食 品 3.37% 纺 织, 房 地 产, 采 掘, 机 械, 有 色, 公 用, 食 品 -6.55% 纺 织, 采 掘, 房 地 产, 金 融, 机 械, 有 色, 公 用 0.77% 金 融, 纺 织, 房 地 产, 食 品, 采 掘, 公 用, 家 电 2.36% 农 业, 房 地 产, 交 运 设 备, 金 融, 医 药, 电 子, 钢 铁 4.21% 农 业, 交 运 设 备, 医 药, 电 子, 钢 铁, 纺 织, 信 息 设 备 6.93% 农 业, 家 电, 信 息 设 备, 医 药, 纺 织, 电 子, 轻 工 制 造 -0.37% 15 / 18
16 农 业, 家 电, 信 息 设 备, 医 药, 纺 织, 电 子, 轻 工 制 造 1.84% 房 地 产, 纺 织, 餐 饮 旅 游, 农 业, 采 掘, 公 用, 食 品 1.12% 房 地 产, 金 融, 食 品, 餐 饮 旅 游, 农 业, 纺 织, 医 药 -0.58% 有 色, 采 掘, 金 融, 房 地 产, 钢 铁, 农 业, 机 械 3.22% 房 地 产, 有 色, 采 掘, 金 融, 机 械, 钢 铁, 食 品 0.52% 采 掘, 有 色, 金 融, 房 地 产, 交 运, 机 械, 钢 铁 2.39% 金 融, 房 地 产, 采 掘, 农 业, 食 品, 机 械, 有 色 5.55% 金 融, 房 地 产, 农 业, 食 品, 医 药, 电 子, 家 电 -0.03% 农 业, 房 地 产, 交 运 设 备, 信 息 服 务, 医 药, 金 融, 电 子 1.71% 农 业, 房 地 产, 医 药, 信 息 服 务, 金 融, 电 子, 食 品 4.24% 有 色, 金 融, 农 业, 房 地 产, 医 药, 信 息 服 务, 钢 铁 -0.18% 农 业, 餐 饮 旅 游, 金 融, 食 品, 公 用, 房 地 产, 轻 工 制 造 6.36% 农 业, 餐 饮 旅 游, 医 药, 信 息 设 备, 公 用, 房 地 产, 轻 工 制 造 3.19% 农 业, 公 用, 金 融, 医 药, 食 品, 信 息 设 备, 餐 饮 旅 游 -1.32% 农 业, 公 用, 金 融, 医 药, 食 品, 信 息 设 备, 餐 饮 旅 游 4.18% 农 业, 公 用, 金 融, 医 药, 食 品, 信 息 设 备, 餐 饮 旅 游 3.31% 房 地 产, 餐 饮 旅 游, 有 色, 农 业, 采 掘, 轻 工 制 造, 食 品 -1.57% 农 业, 餐 饮 旅 游, 医 药, 信 息 设 备, 公 用, 房 地 产, 轻 工 制 造 1.61% 有 色, 金 融, 公 用, 信 息 设 备, 食 品, 医 药, 化 工 4.37% 采 掘, 有 色, 交 运 设 备, 交 运, 纺 织, 农 业, 信 息 设 备 1.94% 金 融, 食 品, 采 掘, 纺 织, 交 运 设 备, 机 械, 交 运 -1.02% 有 色, 采 掘, 机 械, 金 融, 房 地 产, 钢 铁, 食 品 2.61% 采 掘, 有 色, 交 运, 纺 织, 交 运 设 备, 房 地 产, 机 械 0.33% 有 色, 采 掘, 金 融, 房 地 产, 纺 织, 交 运 设 备, 机 械 -1.86% 采 掘, 房 地 产, 农 业, 家 电, 信 息 设 备, 信 息 服 务, 金 融 3.76% 金 融, 采 掘, 房 地 产, 食 品, 机 械, 有 色, 交 运 设 备 0.92% 金 融, 房 地 产, 采 掘, 有 色, 食 品, 钢 铁, 交 运 设 备 -1.22% 房 地 产, 农 业, 采 掘, 信 息 服 务, 医 药, 金 融, 电 子 -0.15% 房 地 产, 农 业, 采 掘, 金 融, 信 息 服 务, 医 药, 电 子 0.71% 房 地 产, 农 业, 信 息 服 务, 医 药, 金 融, 电 子, 食 品 4.38% 房 地 产, 金 融, 信 息 设 备, 公 用, 信 息 服 务, 医 药, 化 工 0.95% 房 地 产, 金 融, 信 息 设 备, 公 用, 信 息 服 务, 医 药, 化 工 -1.74% 房 地 产, 农 业, 信 息 服 务, 医 药, 金 融, 电 子, 信 息 设 备 0.85% 房 地 产, 有 色, 商 贸, 信 息 设 备, 信 息 服 务, 食 品, 金 融 1.70% 信 息 设 备, 农 业, 家 电, 公 用, 医 药, 交 运 设 备, 有 色 -5.55% 纺 织, 农 业, 公 用, 金 融, 家 电, 信 息 设 备, 采 掘 -3.28% 房 地 产, 农 业, 家 电, 采 掘, 信 息 设 备, 纺 织, 机 械 4.29% 房 地 产, 农 业, 家 电, 采 掘, 信 息 设 备, 纺 织, 机 械 -0.30% 有 色, 交 运 设 备, 纺 织, 房 地 产, 家 电, 采 掘, 机 械 0.55% 有 色, 交 运 设 备, 钢 铁, 纺 织, 家 电, 农 业, 机 械 1.09% 有 色, 采 掘, 信 息 设 备, 房 地 产, 钢 铁, 电 子, 交 运 设 备 -3.24% 房 地 产, 家 电, 钢 铁, 食 品, 纺 织, 餐 饮 旅 游, 交 运 设 备 -1.22% 交 运 设 备, 农 业, 家 电, 钢 铁, 纺 织, 信 息 设 备, 医 药 4.59% 16 / 18
17 餐 饮 旅 游, 食 品, 有 色, 采 掘, 医 药, 房 地 产, 钢 铁 -0.25% 纺 织, 房 地 产, 餐 饮 旅 游, 食 品, 采 掘, 医 药, 公 用 1.64% 房 地 产, 纺 织, 采 掘, 金 融, 公 用, 食 品, 餐 饮 旅 游 -3.68% 房 地 产, 公 用, 纺 织, 餐 饮 旅 游, 金 融, 农 业, 采 掘 -0.18% 有 色, 公 用, 采 掘, 金 融, 食 品, 化 工, 农 业 -1.23% 公 用, 食 品, 医 药, 信 息 设 备, 商 贸, 建 材, 餐 饮 旅 游 3.42% 公 用, 食 品, 医 药, 信 息 设 备, 商 贸, 建 材, 餐 饮 旅 游 6.49% 金 融, 采 掘, 医 药, 食 品, 信 息 设 备, 餐 饮 旅 游, 公 用 -1.68% 金 融, 采 掘, 医 药, 食 品, 信 息 设 备, 餐 饮 旅 游, 公 用 2.39% 金 融, 有 色, 采 掘, 交 运 设 备, 食 品, 家 电, 机 械 -1.00% 纺 织, 采 掘, 有 色, 公 用, 交 运 设 备, 金 融, 机 械 1.83% 纺 织, 采 掘, 有 色, 公 用, 交 运 设 备, 金 融, 机 械 1.27% 采 掘, 金 融, 纺 织, 农 业, 餐 饮 旅 游, 房 地 产, 公 用 0.52% 餐 饮 旅 游, 食 品, 金 融, 有 色, 公 用, 农 业, 医 药 -1.13% 餐 饮 旅 游, 食 品, 农 业, 金 融, 医 药, 公 用, 轻 工 制 造 1.44% 农 业, 电 子, 信 息 设 备, 食 品, 公 用, 金 融, 餐 饮 旅 游, 信 息 服 务 未 知 五 总 结 4.1 总 结 投 资 者 常 常 通 过 观 察 行 业 的 最 近 上 涨 顺 序, 来 确 定 未 来 那 些 行 业 最 有 可 能 上 涨, 并 总 结 出 各 种 用 来 解 释 行 业 涨 跌 顺 序 的 规 律, 遗 憾 的 是 目 前 还 不 存 在 一 种 恒 定 有 效 的 规 律 能 够 适 用 于 各 个 阶 段 的 行 业 轮 动 判 断 中, 每 个 时 期 的 行 业 涨 跌 顺 序 虽 然 看 起 来 似 曾 相 似, 但 每 次 却 都 不 同 于 以 往, 本 篇 报 告 通 过 观 察 近 期 行 业 之 间 的 涨 跌 顺 序, 并 在 历 史 样 本 中 寻 找 似 曾 相 似 的 时 期, 采 用 量 化 工 具 刻 画 不 同 时 期 之 间 的 行 业 涨 跌 顺 序 序 列 是 否 相 匹 配, 并 以 随 后 的 强 势 行 业 作 为 当 前 配 置 的 依 据 历 史 回 测 表 明, 该 策 略 所 选 出 的 行 业 具 有 较 好 的 稳 定 性, 且 收 益 也 相 当 可 观, 未 来 随 着 各 类 行 业 ETF 的 相 继 推 出, 可 以 进 一 步 考 虑 在 ETF 标 的 中 运 用 该 策 略, 并 允 许 同 时 做 多 和 做 空 行 业 板 块 ; 此 外, 该 策 略 也 可 以 结 合 行 业 内 选 股 进 行 运 用 4.2 最 新 结 果 根 据 模 型 最 新 一 期 识 别 结 果,12 月 超 配 行 业 组 合 为 : 农 业, 电 子, 信 息 设 备, 食 品, 公 用, 金 融, 餐 饮 旅 游, 信 息 服 务 风 险 提 示 本 模 型 为 采 用 纯 量 化 方 法, 所 推 荐 的 行 业 未 必 具 有 严 格 的 投 资 逻 辑, 也 未 必 符 合 当 前 宏 观 环 境 特 点, 请 结 合 自 身 判 断 进 行 恰 当 使 用 17 / 18
18 Table_Research 广 发 金 融 工 程 研 究 小 组 罗 军 : 首 席 分 析 师, 华 南 理 工 大 学 理 学 硕 士,2010 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 俞 文 冰 : 首 席 分 析 师,CFA, 上 海 财 经 大 学 统 计 学 硕 士,2012 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 叶 涛 : 资 深 分 析 师,CFA, 上 海 交 通 大 学 管 理 科 学 与 工 程 硕 士,2012 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 安 宁 宁 : 资 深 分 析 师, 暨 南 大 学 数 量 经 济 学 硕 士,2011 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 胡 海 涛 : 分 析 师, 华 南 理 工 大 学 理 学 硕 士, 2010 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 夏 潇 阳 : 分 析 师, 上 海 交 通 大 学 金 融 工 程 硕 士, 2012 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 蓝 昭 钦 : 分 析 师, 中 山 大 学 理 学 硕 士, 2010 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 史 庆 盛 : 分 析 师, 华 南 理 工 大 学 金 融 工 程 硕 士, 2011 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 汪 鑫 : 研 究 助 理, 中 国 科 学 技 术 大 学 金 融 工 程 硕 士, 2012 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 张 超 : 研 究 助 理, 中 山 大 学 理 学 硕 士, 2012 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 Table_RatingIndustry 广 发 证 券 行 业 投 资 评 级 说 明 买 入 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 10% 以 上 持 有 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 相 对 大 盘 的 变 动 幅 度 介 于 -10%~+10% 卖 出 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 大 盘 10% 以 上 Table_RatingCompany 广 发 证 券 公 司 投 资 评 级 说 明 买 入 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 15% 以 上 谨 慎 增 持 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 5%-15% 持 有 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 相 对 大 盘 的 变 动 幅 度 介 于 -5%~+5% 卖 出 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 大 盘 5% 以 上 Table_Address 联 系 我 们 地 址 广 州 市 深 圳 市 北 京 市 上 海 市 广 州 市 天 河 北 路 183 号 大 都 会 广 场 5 楼 深 圳 市 福 田 区 金 田 路 4018 号 安 联 大 厦 15 楼 A 座 北 京 市 西 城 区 月 坛 北 街 2 号 月 坛 大 厦 18 层 上 海 市 浦 东 新 区 富 城 路 99 号 震 旦 大 厦 18 楼 邮 政 编 码 客 服 邮 箱 gfyf@gf.com.cn 服 务 热 线 Table_Disclaimer 免 责 声 明 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 只 发 送 给 广 发 证 券 重 点 客 户, 不 对 外 公 开 发 布 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 的 出 处 皆 被 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 认 为 可 靠, 但 广 发 证 券 不 对 其 准 确 性 或 完 整 性 做 出 任 何 保 证 报 告 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 观 点 不 构 成 所 涉 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 广 发 证 券 不 对 因 使 用 本 报 告 的 内 容 而 引 致 的 损 失 承 担 任 何 责 任, 除 非 法 律 法 规 有 明 确 规 定 客 户 不 应 以 本 报 告 取 代 其 独 立 判 断 或 仅 根 据 本 报 告 做 出 决 策 广 发 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 信 息 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告 本 报 告 反 映 研 究 人 员 的 不 同 观 点 见 解 及 分 析 方 法, 并 不 代 表 广 发 证 券 或 其 附 属 机 构 的 立 场 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 研 究 人 员 于 发 出 本 报 告 当 日 的 判 断, 可 随 时 更 改 且 不 予 通 告 本 报 告 旨 在 发 送 给 广 发 证 券 的 特 定 客 户 及 其 它 专 业 人 士 未 经 广 发 证 券 事 先 书 面 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 刊 登 转 载 和 引 用, 否 则 由 此 造 成 的 一 切 不 良 后 果 及 法 律 责 任 由 私 自 翻 版 复 制 刊 登 转 载 和 引 用 者 承 担 18 / 18
ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816
ETF 分 级 基 金 规 模 份 额 变 化 统 计 截 至 上 周 末, 全 市 场 股 票 型 ETF 规 模 约 1451 亿, 份 额 约 1215 亿,ETF 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为 -23-44 亿, 份 额 与 规 模 均 下 降 ; 分 级 基 金 规 模 约 438 亿, 份 额 572 亿, 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为
说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度, 对 2015 年 春 季 期 教 运 行 基
内 部 资 料 东 北 师 范 大 教 运 行 基 本 状 态 据 报 告 2015 年 春 季 期 教 务 处 2015 年 10 月 27 日 说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度,
何 秋 琳 张 立 春 视 觉 学 习 研 究 进 展 视 觉 注 意 视 觉 感 知
第 卷 第 期 年 月 开 放 教 育 研 究 何 秋 琳 张 立 春 华 南 师 范 大 学 未 来 教 育 研 究 中 心 广 东 广 州 随 着 图 像 化 技 术 和 电 子 媒 体 的 发 展 视 觉 学 习 也 逐 步 发 展 为 学 习 科 学 的 一 个 研 究 分 支 得 到 研 究 人 员 和 教 育 工 作 者 的 广 泛 关 注 基 于 此 作 者 试 图 对 视 觉 学 习
深圳市新亚电子制程股份有限公司
证 券 代 码 :002388 证 券 简 称 : 新 亚 制 程 公 告 编 号 :2016-053 深 圳 市 新 亚 电 子 制 程 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏 特
黄 金 原 油 总 持 仓 增 长, 同 比 增 幅 分 别 为 4.2% 和 4.1% 而 铜 白 银 以 及 玉 米 则 出 现 减 持, 减 持 同 比 减 少 分 别 为 9.4%,9.4% 以 及 6.5% 大 豆, 豆 粕 结 束 连 续 4 周 总 持 仓 量 增 长, 出 现 小 幅
小 麦 净 多 持 仓 增 加, 豆 油 豆 粕 净 多 持 仓 减 少 美 国 CFTC 持 仓 报 告 部 门 : 市 场 研 究 与 开 发 部 类 型 : 量 化 策 略 周 报 日 期 :212 年 5 月 7 日 电 话 :592-5678753 网 址 :www.jinyouqh.com 主 要 内 容 : 根 据 美 国 CFTC 公 布 的 数 据, 本 报 告 中 的 11 个
张 荣 芳 中 山 大 学 历 史 系 广 东 广 州 张 荣 芳 男 广 东 廉 江 人 中 山 大 学 历 史 系 教 授 博 士 生 导 师 我 们 要 打 破 以 前 学 术 界 上 的 一 切 偶 像 以 前 学 术 界 的 一 切 成 见 屏 除 我 们 要 实 地 搜 罗 材 料 到 民 众 中 寻 方 言 到 古 文 化 的 遗 址 去 发 掘 到 各 种 的 人 间 社 会 去
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第 七 章 图 表 反 转 形 态 我 们 知 道 市 场 趋 势 共 有 三 种 : 上 升 趋 势 下 降 趋 势 和 横 向 整 理 市 场 的 价 格 波 动 都 是 运 行 在 这 三 种 趋 势 中, 所 有 的 走 势 都 是 这 三 种 趋 势 的 排 列 组 合 如 图 市 场 趋 势 结 构 示 意 图 7-1 所 示 市 场 趋 势 结 构 示 意 图 7-1 图 市 场 趋
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中 子 星 优 财 数 量 化 研 究 系 列 基 于 等 高 线 图 方 法 的 2006-2015 年 股 票 型 公 募 基 金 仓 位 分 析 2015 年 8 月 5 日 投 资 要 点 本 报 告 采 用 等 高 线 图 的 分 析 方 法, 对 2006-2015 年 间, 主 动 型 股 票 公 募 基 金 的 仓 位 进 行 分 析, 集 中 考 虑 了 板 块 分 类 行 业 配
珠江钢琴股东大会
证 券 代 码 :002678 证 券 简 称 : 珠 江 钢 琴 公 告 编 号 :2015-038 广 州 珠 江 钢 琴 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 :
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: 周 晓 虹 : - -., - - - -. :( ), -,.( ),,, -. - ( ).( ) ', -,,,,, ( ).( ),,, -., '.,, :,,,, :,,,, ,,,,, :,, (.,, );, (, : ), (.., ;. &., ;.. &.., ;, ;, ),,,,,,, ( ) ( ),,,,.,,,,,, : ;, ;,.,,,,, (., : - ),,,,
上证指数
上 证 与 修 正 方 法 一 ( 一 ) 计 算 公 式 1. 上 证 指 数 系 列 均 采 用 派 许 加 权 综 合 价 格 指 数 公 式 计 算 2. 上 证 180 指 数 上 证 50 指 数 等 以 成 份 股 的 调 整 股 本 数 为 权 数 进 行 加 权 计 算, 计 算 公 式 为 : 报 告 期 指 数 =( 报 告 期 样 本 股 的 调 整 市 值 / 基 期 )
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 考 核 ( 扣 原 因 ) 考 评 得 3 安 全 生 产 目 30 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 无 轻 伤 责 任 事 故 无 重 大 质 量
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 3 无 轻 伤 责 任 事 故 目 标 30 及 事 无 重 大 质 量 工 作 过 失 故 管 无 其 他 一 般 责 任 事 故 理 在 公 司 文 明 环 境 创 建 中, 无 工 作 过 失 及 被 追 究 的
关于修订《沪市股票上网发行资金申购
关 于 修 订 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 的 通 知 各 有 关 单 位 : 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 ( 修 订 稿 ) ( 见 附 件 ) 已 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 现 将 修 订 所 涉 主 要 内 容 公 布 如 下 一 第 二 条 ( 二 ) 申 购 单 位 及 上 限 修 改
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上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 关 于 昂 华 ( 上 海 ) 自 动 化 工 程 股 份 有 限 公 司 二 〇 一 二 年 年 度 股 东 大 会 法 律 意 见 书 上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 上 海 市 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 1705 室 (200120) 电 话 :8621-5012 2258 传 真 :8621-5012 2257
¹ º ¹ º 农 业 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 农 业 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个 月 及 以 上 的 流 动 人 口 非 农 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 非 农 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个
¹ 改 革 开 放 年 来 人 口 流 动 规 模 持 续 增 加 对 我 国 社 会 经 济 的 持 续 发 展 起 到 了 重 要 作 用 为 全 面 了 解 我 国 流 动 人 口 生 存 状 况 准 确 把 握 流 动 人 口 发 展 规 律 和 趋 势 不 断 加 强 流 动 人 口 服 务 管 理 引 导 人 口 有 序 流 动 合 理 分 布 国 家 人 口 计 生 委 于 年 月 启
第 六 章 债 券 股 票 价 值 评 估 1 考 点 一 : 债 券 价 值 的 影 响 因 素 2
Professional Accounting Education Provided by Academy of Professional Accounting (APA) CPA 财 务 管 理 习 题 班 第 八 讲 债 券 股 票 价 值 评 估 IreneGao ACCAspace 中 国 ACCA 国 际 注 册 会 计 师 教 育 平 台 Copyright ACCAspace.com
2011-2015年中国煤炭行业研究分析报告
2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 -1-2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 报 告 名 称 : 报 告 网 址 : 2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 http://www.360baogao.com/2010-09/2011_2015meitanxingyeyanjiufenxi.html
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 % # % % % ) % % # # + #, ) +, % % % % % % % %
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 王 红 曼 抗 战 时 期 国 民 政 府 为 适 应 战 时 经 济 金 融 的 需 要 实 行 由 财 政 部 四 联 总 处 中 央 银 行 等 多 家 机 构 先 后 共 同 参 与 的 多 元 化 银 行 监 理 体 制 对 战 时 状 态 下 的 银 行 发 展 与 经 营 安 全 进 行 了 大 规 模 的 设 计 与
(2015-2016-2)-0004186-04205-1 140242 信 号 与 系 统 Ⅰ 学 科 基 础 必 修 课 37 37 1 教 203 17 周 2016 年 06 月 13 日 (08:00-09:35) (2015-2016-2)-0004186-04205-1 141011
关 于 2015-2016 学 年 第 二 学 期 期 末 周 内 考 试 时 间 地 点 安 排 选 课 课 号 班 级 名 称 课 程 名 称 课 程 性 质 合 考 人 数 实 际 人 数 考 试 教 室 考 试 段 考 试 时 间 (2015-2016-2)-0006178-04247-1 130101 测 试 技 术 基 础 学 科 基 础 必 修 课 35 35 1 教 401 17 周
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( 一 ) 系 统 整 体 操 作 流 程 简 述 3 ( 二 ) 系 统 中 各 角 色 操 作 功 能 说 明 5 1. 学 院 管 理 员 5 2. 教 学 院 长 8 3. 指 导 教 师 10 4. 答 辩 组 组 长 12 5. 学 生 12 6. 系 统 管 理 员 15 ( 一 ) 论 文 系 统 常 见 问 题 16 ( 二 ) 论 文 查 重 常 见 问 题 22 1 2 主
国债回购交易业务指引
附 件 1 上 海 证 券 交 易 所 新 质 押 式 国 债 回 购 交 易 业 务 指 引 一 总 述 根 据 上 海 证 券 交 易 所 债 券 交 易 实 施 细 则, 上 证 所 将 于 2006 年 5 月 8 日 起 推 出 新 质 押 式 国 债 回 购 新 质 押 式 回 购 与 现 行 质 押 式 回 购 相 比 区 别 主 要 在 以 下 几 个 方 面 :1 新 质 押 式
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 拟 在 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 上 市 的 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 业 务, 提 高 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 申 购 及 资 金 结 算 效 率, 根 据 证 券 发 行 与 承 销
2. 本 次 修 改 后, 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 要 求 市 值 计 算 规 则 及 证 券 账 户 使 用 的 相 关 规 定 是 否 发 生 了 变 化? 答 : 未 发 生 变 化 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 是 指, 以 投 资 者 为 单 位
新 股 网 上 网 下 发 行 实 施 细 则 问 答 上 交 所 2016-01-05 一 网 上 发 行 业 务 问 答 1. 本 次 修 改 的 主 要 内 容 是 什 么? 答 : 本 次 修 改 的 主 要 内 容 包 括 : 一 是 取 消 了 投 资 者 在 申 购 委 托 时 应 全 额 缴 纳 申 购 资 金 的 规 定, 明 确 了 投 资 者 应 根 据 最 终 确 定 的 发
龚 亚 夫 在 重 新 思 考 基 础 教 育 英 语 教 学 的 理 念 一 文 中 援 引 的 观 点 认 为 当 跳 出 本 族 语 主 义 的 思 维 定 式 后 需 要 重 新 思 考 许 多 相 连 带 的 问 题 比 如 许 多 发 音 的 细 微 区 别 并 不 影 响 理 解 和
语 音 语 篇 语 感 语 域 林 大 津 毛 浩 然 改 革 开 放 以 来 的 英 语 热 引 发 了 大 中 小 学 英 语 教 育 整 体 规 划 问 题 在 充 分 考 虑 地 区 学 校 和 个 体 差 异 以 及 各 家 观 点 的 基 础 上 遵 循 实 事 求 是 逐 级 定 位 逐 层 分 流 因 材 施 教 的 原 则 本 研 究 所 倡 导 的 语 音 语 篇 语 感 语 域
金 不 少 于 800 万 元, 净 资 产 不 少 于 960 万 元 ; (3) 近 五 年 独 立 承 担 过 单 项 合 同 额 不 少 于 1000 万 元 的 智 能 化 工 程 ( 设 计 或 施 工 或 设 计 施 工 一 体 ) 不 少 于 2 项 ; (4) 近 三 年 每 年
工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 一 总 则 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 ( 一 ) 为 了 加 强 对 从 事 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 企 业 的 管 理, 维 护 建 筑 市 场 秩 序, 保 证 工 程 质 量 和 安 全, 促 进 行 业 健 康 发 展, 结 合 建 筑 智 能 化 工 程 的 特 点, 制 定 本 标
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基 金 公 司 基 金 代 码 基 金 名 称 基 金 类 型 162201 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 成 长 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162202 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 周 期 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162203 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 稳 定 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162204 泰 达 宏 利 行
南 昌 大 学 学 报 人 文 社 会 科 学 版 唐 美 丽 张 保 和 南 京 信 息 工 程 大 学 公 共 管 理 学 院 江 苏 南 京 南 京 师 范 大 学 公 共 管 理 学 院 江 苏 南 京 井 冈 山 大 学 政 法 学 院 江 西 吉 安 伯 恩 施 坦 以 资 本 主 义 经 济 发 展 中 的 新 材 料 为 借 口 声 称 垄 断 组 织 和 信 用 制 度 一 样 可
一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创 新 能 力, 综 合 运 用 所 学 知 识 发 现 问 题, 分 析 问 题 和 解 决
上 海 市 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 基 本 要 求 和 评 价 指 标 体 系 ( 试 行 ) 上 海 市 学 位 委 员 会 办 公 室 二 O 一 二 年 三 月 一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创
2014年中央财经大学研究生招生录取工作简报
2015 年 中 央 财 经 大 学 研 究 生 招 生 录 取 工 作 简 报 一 硕 士 研 究 生 招 生 录 取 情 况 2015 年 共 有 8705 人 报 考 我 校 硕 士 研 究 生, 其 中 学 术 型 研 究 生 报 考 3657 人, 专 业 硕 士 研 究 生 报 考 5048 人 ; 总 报 考 人 数 较 2014 年 增 长 1.4%, 学 术 型 报 考 人 数 较
马 克 思 主 义 公 正 观 的 基 本 向 度 及 方 法 论 原 则!! # #
马 克 思 主 义 公 正 观 的 基 本 向 度 及 方 法 论 原 则 马 俊 峰 在 社 会 公 正 问 题 的 大 讨 论 中 罗 尔 斯 诺 齐 克 哈 耶 克 麦 金 泰 尔 等 当 代 西 方 思 想 家 的 论 述 被 反 复 引 用 和 申 说 而 将 马 克 思 恩 格 斯 等 经 典 作 家 的 观 点 置 于 一 种 被 忽 视 甚 至 被 忘 却 的 状 态 形 成 这 种
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 通 过 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 交 易 系 统 并
3 月 30 日 在 中 国 证 券 报 上 海 证 券 报 证 券 时 报 证 券 日 报 和 上 海 证 券 交 易 所 网 站 上 发 出 召 开 本 次 股 东 大 会 公 告, 该 公 告 中 载 明 了 召 开 股 东 大 会 的 日 期 网 络 投 票 的 方 式 时 间 以 及 审
北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 关 于 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 致 : 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 ( 以 下 简 称 本 所 ) 受 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 的 委 托, 指 派 律 师 出 席 2016 年 4 月
证券代码：000066 证券简称：长城电脑 公告编号：2014-000
证 券 代 码 :000066 证 券 简 称 : 长 城 电 脑 公 告 编 号 :2016-092 中 国 长 城 计 算 机 深 圳 股 份 有 限 公 司 2016 年 度 第 三 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 其 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗
中 国 软 科 学 年 第 期!!!
山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 陶 厚 永 李 燕 萍 骆 振 心 武 汉 大 学 经 济 与 管 理 学 院 武 汉 大 学 中 国 产 学 研 合 作 问 题 研 究 中 心 湖 北 武 汉 北 京 大 学 经 济 研 究 所 光 华 天 成 博 士 后 工 作 站 北 京 本
评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
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北 京 市 中 医 管 理 局 二 一 五 年 四 月 ... 1... 18 2015... 30 京 中 医 政 字 [2014]160 号 1 2 一 充 分 认 识 中 医 健 康 乡 村 建 设 工 作 的 重 要 意 义 二 建 立 健 全 工 作 保 障 机 制 2014 12 15 三 做 好 工 作 启 动 的 准 备 事 宜 1 2014 12 15 5-10 2014 12 15
1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路 2
简 略 版 本 :2015 3 10 2016 2021 全 球 卫 生 部 门 病 毒 性 肝 炎 战 略 2016 2021 2015 3 12 2012 2010 2014 2015 2016 2021 140 55% 35% 5 15% 5 20% 2.4 1.3 1.5 1 1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路
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中 国 应 对 气 候 变 化 的 政 策 与 行 动 2013 年 度 报 告 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 二 〇 一 三 年 十 一 月 100% 再 生 纸 资 源 目 录 前 言... 1 一 应 对 气 候 变 化 面 临 的 形 势... 3 二 完 善 顶 层 设 计 和 体 制 机 制... 4 三 减 缓 气 候 变 化... 8 四 适 应 气 候 变 化... 20
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附 件 1 国 际 中 药 专 业 高 级 技 术 职 称 评 审 条 件 及 报 名 材 料 一 系 列 ( 一 ) 中 1 高 级 专 科 ( 副 ) 高 级 专 科 ( 副 ) 1 取 得 中 专 科 职 称 后, 独 立 从 事 中 临 床 实 践 5 年 以 上 2 取 得 中 博 士 学 位 后, 临 床 实 践 2 年 以 上 3 取 得 中 硕 士 学 位 后, 临 床 实 践 7
《深圳市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》.doc
深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 按 市 值 申 购 实 施 办 法 深 证 上 2014 158 号 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 投 资 者 按 持 有 的 深 圳 市 场 非 限 售 A 股 股 份 市 值 ( 以 下 简 称 市 值 ) 参 与 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 资 金 申 购 业 务, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办
反 学 校 文 化 与 阶 级 再 生 产 小 子 与 子 弟 之 比 较 周 潇 作 者 通 过 对 北 京 某 打 工 子 弟 学 校 的 田 野 调 查 后 发 现 在 农 民 工 子 弟 中 间 盛 行 着 类 似 学 做 工 中 所 描 述 的 工 人 阶 级 小 子 的 反 学 校 文 化 但 是 由 于 制 度 安 排 与 社 会 条 件 的 差 异 子 弟 与 小 子 的 反 学 校
本 文 从 贫 困 概 念 及 演 化 提 出 新 贫 困 人 口 的 定 义 和 类 型 认 为 新 贫 困 人 口 是 我 国 计 划 经 济 向 市 场 经 济 制 度 转 轨 过 程 中 的 利 益 受 损 者 解 决 新 贫 困 人 口 的 生 存 权 和 发 展 权 问 题 是 政 府 的 基 本 责 任 由 此 从 社 会 保 障 的 内 涵 功 能 和 价 值 基 础 等 角 度 阐
一 开 放 性 的 政 策 与 法 规 二 两 岸 共 同 的 文 化 传 承 三 两 岸 高 校 各 自 具 有 专 业 优 势 远 见 杂 志 年 月 日
河 北 师 范 大 学 学 报 新 时 期 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 问 题 探 讨 郑 若 玲 王 晓 勇 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 是 新 时 期 推 进 海 峡 两 岸 高 等 教 育 交 流 与 合 作 的 重 要 尝 试 系 统 梳 理 改 革 开 放 以 来 两 岸 招 生 政 策 与 就 学 人 数 发 展 变 化 的 历 史 进 程 可 发 现 促 进 两
2 2015 年 8 月 11 日, 公 司 召 开 2015 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会, 审 议 通 过 了 关 于 公 司 <2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 ( 草 案 )> 及 其 摘 要 的 议 案 关 于 提 请 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公
证 券 代 码 :300017 证 券 简 称 : 网 宿 科 技 公 告 编 号 :2016-053 网 宿 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 调 整 公 司 2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 激 励 对 象 股 票 期 权 数 量 和 行 权 价 格 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
随着执业中医师资格考试制度的不断完善，本着为我校中医学专业认证服务的目的，本文通过对我校中医类毕业生参加2012年和2013年的中医执业医师考试成绩及通过率、掌握率进行分析，并与全国的平均水平进行差异比较分析，以此了解我校执业中医师考试的现状，进而反映我校中医类课程总体教学水平，发现考核知识模块教学中存在的不足，反馈给相关学院和教学管理部门，以此提高教学和管理水平。
2012-2013 中 医 类 别 执 业 医 师 综 合 笔 试 成 绩 分 析 反 馈 报 告 教 务 处 二 零 一 三 年 三 月 1 目 录 1 前 言 3 2 2012-2013 中 医 类 别 执 业 医 师 综 合 笔 试 成 绩 分 析 反 馈 报 告 4 附 件 1:2012 年 中 医 类 别 医 师 资 格 综 合 笔 试 院 校 学 科 成 绩 分 析 报 告 附 件 2:2013
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有 限 理 性 动 物 精 神 及 市 场 崩 溃 对 情 绪 波 动 与 交 易 行 为 的 实 验 研 究 林 树 俞 乔 资 本 市 场 的 经 验 表 明 市 场 参 与 主 体 投 资 者 的 情 绪 波 动 对 资 产 交 易 与 价 格 决 定 产 生 了 不 可 忽 视 的 影 响 但 是 现 有 文 献 尚 缺 乏 对 这 一 重 要 因 素 的 研 究 因 此 本 文 的 目 的
西 南 大 学 硕 士 学 位 论 文 网 络 购 物 动 机 问 卷 的 编 制 及 实 测 姓 名 : 曹 建 英 申 请 学 位 级 别 : 硕 士 专 业 : 基 础 心 理 学 指 导 教 师 : 张 进 辅 20090401 网 络 购 物 动 机 问 卷 的
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2008/10/16 策 略 研 究 数 量 化 投 资 行 业 轮 动 的 关 联 与 顺 序 模 式 Alpha 策 略 序 列 研 究 之 七 相 关 研 究 本 报 告 以 历 史 月 度 收 益 率 数 据 的 统 计 规 律 来 定 量 发 掘 行 业 轮 动 的 关 联 与 顺 序 模 式, 主 要 回 答 了 3 个 问 题, 即 哪 些 行 业 同 时 轮 动 哪 些 行 业 顺
第 一 批 本 科 文 科 代 码 学 校 2015 2014 2013 投 档 线 校 线 差 最 低 排 位 投 档 线 校 线 差 最 低 排 位 投 档 线 校 线 差 最 低 排 位 控 制 分 数 线 573 579 594 10001 北 京 大 学 654 81 52 660 81
广 东 省 高 校 三 年 录 取 分 数 线 卓 越 教 育 集 团 整 理 2016 年 6 月 更 多 资 料, 请 登 录 卓 越 高 四 网 站 http://g4.zy.com 下 载 1 / 19 第 一 批 本 科 文 科 代 码 学 校 2015 2014 2013 投 档 线 校 线 差 最 低 排 位 投 档 线 校 线 差 最 低 排 位 投 档 线 校 线 差 最 低 排
hs300
沪 深 300 指 数 2011 年 度 运 行 报 告 1 关 于 沪 深 300 指 数 指 数 年 度 运 行 报 告 沪 深 300 指 数 是 沪 深 证 券 交 易 所 于 2005 年 4 月 8 日 联 合 发 布 的 反 映 A 股 市 场 整 体 走 势 的 指 数 沪 深 300 指 数 选 择 A 股 市 场 中 规 模 大 流 动 性 好 的 最 具 代 表 性 的 300
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国 际 关 系 理 论 类 比 认 知 与 毛 泽 东 的 对 外 政 策 张 清 敏 潘 丽 君 人 的 认 识 过 程 经 常 受 到 认 知 能 力 有 限 决 策 环 境 不 确 定 以 及 信 息 过 量 等 问 题 的 制 约 在 这 个 过 程 中 人 们 经 常 借 用 类 比 从 历 史 中 寻 找 启 发 帮 助 认 知 环 境 和 制 定 政 策 作 者 依 据! 毛 泽 东
编号：
编 号 : 企 业 内 高 技 能 人 才 培 养 评 价 实 施 方 案 ( 仅 适 用 于 企 业 特 有 行 业 特 有 工 种 ) 实 施 单 位 ( 公 章 ) 申 报 日 期 年 _ 月 日 1 企 业 内 高 技 能 人 才 培 养 评 价 项 目 实 施 方 案 申 报 表 项 目 名 称 等 级 项 目 性 质 课 时 申 报 单 位 联 系 人 通 讯 地 址 电 话 手 机 电
名 称 生 命 科 学 学 院 083001 环 境 科 学 1 生 物 学 仅 接 收 院 内 调 剂, 初 试 分 数 满 足 我 院 生 物 学 复 试 最 低 分 数 线 生 命 科 学 学 院 071300 生 态 学 5 生 态 学 或 生 物 学 生 命 科 学 学 院 040102
华 中 师 范 大 学 2016 年 接 收 校 内 外 优 秀 硕 士 研 究 生 调 剂 信 息 表 名 称 经 济 与 工 商 管 理 学 院 020101 政 治 经 济 学 1 经 济 学 类 毕 业 学 校 与 报 考 学 校 不 低 于 我 校 办 学 层 次 经 济 与 工 商 管 理 学 院 020105 世 界 经 济 学 1 经 济 学 类 毕 业 学 校 与 报 考 学 校
目 录 1 50ETF 波 动 依 旧 较 低, 隐 含 波 动 率 差 值 有 所 收 敛... 4 2 成 交 热 度 出 现 回 升, 投 资 者 情 绪 维 持 中 性... 6 3 两 节 期 间 市 场 成 交 低 迷, 建 议 买 入 日 历 价 差 组 合... 9 请 务 必 阅
期 权 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 分 析 师 祝 涛 022-28451653 zhutao@bhzq.com 市 场 波 动 依 旧 较 低, 投 资 者 情 绪 维 持 中 性 核 心 观 点 : 期 权 9 月 第 5 周 周 报 分 析 师 : 祝 涛 SAC NO:S1150516060002 2016 年 09 月 29 日 50ETF 波 动 依 旧 较 低, 隐 含 波
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梁 运 文 霍 震 刘 凯 本 文 利 用 奥 尔 多 中 心 的 调 查 数 据 从 三 个 方 面 对 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 状 况 进 行 了 详 细 的 实 证 分 析 首 先 刻 画 了 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 的 总 体 统 计 特 征 然 后 从 财 产 构 成 出 发 对 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 进 行 了 结 构 分 解 最 后 通
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国 内 各 期 货 交 易 所 关 于 合 约 限 仓 方 面 的 规 定 上 海 期 货 交 易 所 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 和 客 户 的 期 货 合 约 在 不 同 时 期 限 仓 的 具 体 比 例 和 数 额 如 下 : ( 单 位 : ) 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 二 月 的 最 后 一 个 交 易 日 交 割 月 前 第 一 月 交 割 月 份 某 一 期 货
解 决 困 扰 事 业 单 位 高 效 运 行 的 人 员 编 制 难 题 应 摒 弃 既 有 经 验 化 判 断 的 思 维 限 囿 经 由 规 范 化 程 式 化 维 度 专 注 于 事 业 单 位 人 员 编 制 的 标 准 管 理 考 虑 到 事 业 单 位 人 员 编 制 的 复 杂 性 和 公 益 导 向 宜 在 编 制 标 准 定 位 上 确 定 整 体 性 发 展 性 公 益 性 取
课程类 别
美 声 演 唱 方 向 培 养 方 案 一 培 养 目 标 本 方 向 要 求 学 生 德 智 体 美 全 面 发 展, 培 养 能 在 文 艺 团 体 从 事 声 乐 演 唱 及 能 在 艺 术 院 校 从 事 本 方 向 教 学 的 高 级 门 人 才 二 培 养 规 格 本 方 向 学 生 应 系 统 掌 握 声 乐 演 唱 方 面 的 理 论 和 技 能, 具 备 较 高 的 声 乐 演 唱
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行 测 高 分 冲 刺 练 习 题 资 料 分 析 ( 共 15 题, 参 考 时 限 10 分 钟 ) 材 料 题 - 1 2012 年 1 月 某 小 区 成 交 的 二 手 房 中, 面 积 为 60 平 方 米 左 右 的 住 宅 占 总 销 售 套 数 的 ( ) A.25% B.35% C.37.5% 长 沙 市 雨 花 区 侯 家 塘 佳 天 国 际 大 厦 北 栋 20 楼 第 1
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职 称 信 息 系 统 升 级 指 南 须 使 用 IE9 及 其 以 上 版 本 浏 览 器 或 谷 歌 浏 览 器 登 录 www.njrs.gov.cn 南 京 市 职 称 ( 职 业 资 格 ) 工 作 领 导 小 组 办 公 室 2016 年 5 月 目 录 一 申 报 人 员 操 作 指 南...1 1.1 职 称 初 定 申 报...1 1.1.1 职 称 初 定 基 础 信 息 填
合 并 计 算 配 售 对 象 持 有 多 个 证 券 账 户 的, 多 个 证 券 账 户 市 值 合 并 计 算 确 认 多 个 证 券 账 户 为 同 一 配 售 对 象 持 有 的 原 则 为 证 券 账 户 注 册 资 料 中 的 账 户 持 有 人 名 称 有 效 身 份 证 明 文 件
深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 ( 征 求 意 见 稿 ) 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 本 细 则 所 称 网 下 发 行 是 指 首 次 公 开 发 行 股
一、资质申请
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浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 发 文 号 :TCYJS2016H0228 致 : 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 根 据 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 ( 下 称 证
关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 浙 江 省 杭 州 市 杭 大 路 1 号 黄 龙 世 纪 广 场 A 座 11 楼 电 话 :+86 571 87901111 传 真 :+86 571 87901501 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司
一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起
县 乡 两 级 的 政 治 体 制 改 革 如 何 建 立 民 主 的 合 作 新 体 制 县 乡 人 大 运 行 机 制 研 究 课 题 组 引 言 一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起 二 密 县 在 周 初 是 两 个 小 国 密 国 和 郐 国 三 密 县 的 第 一 任 县 令 卓 茂 四 明 清 时 代 的 密 县 二 从 集 中 的 动 员 体
朱 丽 明 柯 美 云 周 丽 雅 袁 耀 宗 罗 金 燕 候 晓 华 陈 旻 湖 滥 用 安 非 他 命 会 增 加 得 心 脏 病 的 风 险 据 美 国 科 技 新 闻 网 报 道 根 据 纽 约 路 透 社 报 道 一 份 新 的 研 究 显 示 青 年 及 成 年 人 若 滥 用 安 非 他 命 会 增 加 得 心 脏 病 的 风 险 美 国 德 州 大 学 西 南 医 学 中 心
全国建筑市场注册执业人员不良行为记录认定标准（试行）.doc
- 1 - - 2 - 附 件 全 国 建 筑 市 场 注 册 执 业 人 员 不 良 记 录 认 定 标 准 ( 试 行 ) 说 明 为 了 完 善 建 筑 市 场 注 册 执 业 人 员 诚 信 体 系 建 设, 规 范 执 业 和 市 场 秩 序, 依 据 相 关 法 律 法 规 和 部 门 规 章, 根 据 各 行 业 特 点, 我 部 制 订 了 全 国 建 筑 市 场 注 册 执 业 人
西 南 民 族 学 院 学 报 哲 学 社 会 科 学 版 第 卷 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 年 年 新 中 国 五 十 年 统 计 资 料 汇 编 中 国 人 口 统 计 年 鉴 年 数 据 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 中 国 统 计 出 版 社 年 版 资 料 来 源
郑 长 德 教 育 的 发 展 人 力 资 源 的 开 发 是 决 定 西 部 民 族 地 区 未 来 发 展 的 关 键 因 素 之 一 是 实 施 西 部 大 开 发 战 略 提 高 其 经 济 竞 争 力 和 综 合 实 力 的 重 要 保 障 本 文 从 西 部 民 族 地 区 教 育 发 展 的 现 状 入 手 指 出 中 华 人 民 共 和 国 成 立 多 年 来 西 部 民 族 地 区
18 上 报 该 学 期 新 生 数 据 至 阳 光 平 台 第 一 学 期 第 四 周 至 第 六 周 19 督 促 学 习 中 心 提 交 新 增 专 业 申 请 第 一 学 期 第 四 周 至 第 八 周 20 编 制 全 国 网 络 统 考 十 二 月 批 次 考 前 模 拟 题 第 一 学
1 安 排 组 织 全 国 网 络 统 考 九 月 批 次 网 上 考 前 辅 导 第 一 学 期 第 一 周 统 考 考 前 半 个 月 2 下 发 全 国 网 络 统 考 九 月 批 次 准 考 证 第 一 学 期 第 一 周 导 出 下 半 年 成 人 本 科 学 士 学 位 英 语 统 一 考 试 报 考 3 信 息 第 一 学 期 第 一 周 4 教 学 计 划 和 考 试 计 划 上 网,
抗 日 战 争 研 究 年 第 期
田 子 渝 武 汉 抗 战 时 期 是 国 共 第 二 次 合 作 的 最 好 时 期 在 国 共 合 作 的 基 础 上 出 现 了 抗 日 救 亡 共 御 外 侮 的 局 面 这 个 大 好 局 面 的 出 现 与 中 共 长 江 局 的 丰 功 伟 绩 是 分 不 开 的 但 长 期 以 来 由 于 有 一 个 王 明 的 右 倾 错 误 直 接 影 响 了 对 它 的 全 面 科 学 准 确
要 求 ( 三 ) 主 要 市 场 或 最 有 利 市 场 通 常 情 况 下, 如 果 不 存 在 相 反 的 证 据, 企 业 正 常 进 行 资 产 出 售 或 者 负 债 转 移 的 市 场 可 以 视 为 主 要 市 场 或 最 有 利 市 场 ( 六 ) 估 值 技 术 相 关 资 产
致 同 研 究 : 丧 失 控 制 权 日 剩 余 股 权 公 允 价 值 的 确 定 示 例 2014 版 合 并 财 务 报 表 准 则 规 定, 丧 失 对 原 有 子 公 司 控 制 权 的, 在 合 并 财 务 报 表 层 面 应 视 为 处 置 子 公 司 同 时 取 得 一 项 新 的 投 资 性 资 产, 对 剩 余 股 权 应 按 照 其 丧 失 控 制 权 日 的 公 允 价 值
2.5 选 举 陈 晓 非 女 士 为 第 六 届 董 事 会 董 事 候 选 人 的 议 案 ; 2.6 选 举 卢 婕 女 士 为 第 六 届 董 事 会 董 事 候 选 人 的 议 案 ; 2.7 选 举 张 文 君 先 生 为 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 候 选 人 的 议 案
证 券 代 码 :000982 证 券 简 称 : 中 银 绒 业 公 告 编 号 :2014-83 宁 夏 中 银 绒 业 股 份 有 限 公 司 董 事 会 关 于 召 开 2014 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会 网 络 投 票 流 程 的 提 示 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载
股票代码：000936
证 券 代 码 :000936 证 券 简 称 : 华 西 股 份 公 告 编 号 :2016-031 江 苏 华 西 村 股 份 有 限 公 司 二 0 一 五 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1
收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59 1 一 般 财 力 50.06 1 人 员 支 出 21.95 2 成 品
100.12 2016 年 龙 岩 市 部 门 预 算 表 报 送 日 期 : 年 月 日 单 位 负 责 人 签 章 : 财 务 负 责 人 签 章 : 制 表 人 签 章 : 收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59
证监会行政审批事项目录
事 项 目 录 项 目 对 象 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 第 十 一 条 : 保 荐 人 的 资 格 及 其 管 理 办 法 由 国 务 院 证 券 监 督 管 理 机 构 规 定 44001 保 荐 机 构 注 册 国 务 院 对 确 需 要 保 留 的 项 目 设 定 的 决 定 ( 国 务 院 令 第 412 号 ) 附 件 第 383 项 保 荐 机 构 和 保 荐 代 表 人
国际财务报告准则第13号——公允价值计量
附 件 : 企 业 会 计 准 则 第 39 号 公 允 价 值 计 量 第 一 章 总 则 第 一 条 为 了 规 范 公 允 价 值 的 计 量 和 披 露, 根 据 企 业 会 计 准 则 基 本 准 则, 制 定 本 准 则 第 二 条 公 允 价 值, 是 指 市 场 参 与 者 在 计 量 日 发 生 的 有 序 交 易 中, 出 售 一 项 资 产 所 能 收 到 或 者 转 移 一
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证 券 代 码 :000420 证 券 简 称 : 吉 林 化 纤 公 告 编 号 :2010-20 吉 林 化 纤 股 份 有 限 公 司 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 提 名 人 声 明 提 名 人 吉 林 化 纤 股 份 有 限 公 司 董 事 会 现 提 名 徐 铁 君 先 生 为 本 公 司 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 候 选 人, 并 发 表 公 开 声 明, 被
境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 489,157,907 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 64.2869 其 中 :A 股 股 东 持 股 占 股 份 总 数 的 61.390
证 券 代 码 :603993 证 券 简 称 : 洛 阳 钼 业 公 告 编 号 :2016-080 洛 阳 栾 川 钼 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 2016 年 第 二 次 A 股 类 别 股 东 大 会 及 2016 年 第 二 次 H 股 类 别 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本
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深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 文 件 深 赛 智 2009 26 号 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 关 于 公 司 设 立 以 来 股 本 演 变 情 况 的 说 明 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 由 深 圳 市 赛 为 智 能 有 限 公 司 ( 以
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住 房 和 城 乡 建 设 部 关 于 印 发 工 程 勘 察 资 质 标 准 的 通 知 建 市 [2013]9 号 各 省 自 治 区 住 房 和 城 乡 建 设 厅, 北 京 市 规 划 委, 天 津 上 海 市 建 设 交 通 委, 重 庆 市 城 乡 建 设 委, 新 疆 生 产 建 设 兵 团 建 设 局, 总 后 基 建 营 房 部 工 程 局, 国 务 院 有 关 部 门 建 设 司,
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江 西 恒 大 高 新 技 术 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 摇 号 中 签 及 配 售 结 果 公 告 保 荐 人 ( 主 承 销 商 ): 国 信 证 券 股 份 有 限 公 司 重 要 提 示 1 江 西 恒 大 高 新 技 术 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 恒 大 高 新 或 发 行 人 ) 首 次 公 开 发 行 不 超 过 2,000 万
100566035515613 101 思 想 政 治 理 论 经 核 查 无 误 100566035715658 101 思 想 政 治 理 论 经 核 查 无 误 100566037615926 101 思 想 政 治 理 论 经 核 查 无 误 100566000100357 101 思 想
2016 年 天 津 大 学 硕 士 学 位 研 究 生 考 试 初 试 成 绩 复 核 结 果 公 示 考 生 编 号 科 目 码 科 目 名 称 复 核 结 果 100566000100858 101 思 想 政 治 理 论 经 核 查 无 误 100566000101151 101 思 想 政 治 理 论 经 核 查 无 误 100566000101348 101 思 想 政 治 理 论 经
公 开 刊 物 须 有 国 内 统 一 刊 (CN), 发 表 文 章 的 刊 物 需 要 在 国 家 新 闻 出 版 广 电 总 局 (www.gapp.gov.cn 办 事 服 务 便 民 查 询 新 闻 出 版 机 构 查 询 ) 上 能 够 查 到 刊 凡 在 有 中 国 标 准 书 公 开
杭 教 人 2014 7 杭 州 市 教 育 局 关 于 中 小 学 教 师 系 列 ( 含 实 验 教 育 管 理 ) 晋 升 高 级 专 业 技 术 资 格 有 关 论 文 要 求 的 通 知 各 区 县 ( 市 ) 教 育 局 ( 社 发 局 ), 直 属 学 校 ( 单 位 ), 委 托 单 位 : 为 进 一 步 规 范 杭 州 市 中 小 学 教 师 系 列 ( 含 实 验 教 育 管
目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 15 年 部 门 预 算 表 一 15 年 收 支 预 算 总 表 二 15 年 收 入 预 算 表 三 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 15 年 支 出 预 算 表 ( 按
15 年 山 东 省 科 学 院 部 门 预 算 1 目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 15 年 部 门 预 算 表 一 15 年 收 支 预 算 总 表 二 15 年 收 入 预 算 表 三 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 单 位 ) 五 15 年 财 政 拨 款 支
4.1 投 资 者 应 遵 循 中 国 工 商 银 行 的 规 定 与 其 约 定 每 期 扣 款 日 期, 该 扣 款 日 期 视 同 为 基 金 合 同 中 约 定 的 申 购 申 请 日 (T 日 ); 4.2 中 国 工 商 银 行 将 按 照 投 资 者 申 请 时 所 约 定 的 每 期
新 华 基 金 管 理 股 份 有 限 公 司 关 于 新 华 积 极 价 值 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 在 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 开 通 定 期 定 额 投 资 业 务 基 金 转 换 业 务 并 参 与 定 期 定 额 投 资 业 务 优 惠 活 动 的 公 告 公 告 送 出 日 期 :2016-3-18 一 公 告 内 容 为 答 谢 广
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机 电 一 级 注 册 建 造 师 继 续 教 育 培 训 广 东 培 训 点 网 上 报 名 操 作 使 用 手 册 (2013 年 1 月, 第 一 版 ) 第 一 章 个 人 注 册 与 个 人 信 息 管 理 1. 个 人 注 册 ( 请 每 人 只 申 请 一 个 注 册 号, 如 果 单 位 批 量 报 班 单 位 帮 申 请 注 册, 不 需 个 人 再 注 册 ) 首 次 报 班,
北 京 德 恒 律 师 事 务 所 关 于 一 汽 轿 车 股 份 有 限 公 司 2012 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 致 : 一 汽 轿 车 股 份 有 限 公 司 德 恒 D201212111088810208BJ-02 号 北 京 德 恒 律 师 事 务 所 ( 以 下 简
关 于 一 汽 轿 车 股 份 有 限 公 司 2012 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 北 京 市 西 城 区 金 融 街 19 号 富 凯 大 厦 B 座 12 层 电 话 :010-52682888 传 真 :010-52682999 邮 编 :100033 北 京 德 恒 律 师 事 务 所 关 于 一 汽 轿 车 股 份 有 限 公 司 2012 年 度 股 东 大 会 的 法
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( 四 ) 交 易 所 认 为 必 要 的 其 他 情 形 单 边 市 是 指 某 一 合 约 收 市 前 5 分 钟 内 出 现 只 有 停 板 价 格 的 买 入 ( 卖 出 ) 申 报 没 有 停 板 价 格 的 卖 出 ( 买 入 ) 申 报, 或 者 一 有 卖 出 ( 买 入 ) 申 报
中 国 金 融 期 货 交 易 所 风 险 控 制 管 理 办 法 (2007 年 6 月 27 日 实 施 2010 年 2 月 20 日 第 一 次 修 订 2012 年 5 月 31 日 第 二 次 修 订 2013 年 8 月 30 日 第 三 次 修 订 ) 第 一 章 总 则 第 一 条 为 加 强 期 货 交 易 风 险 管 理, 保 护 期 货 交 易 当 事 人 的 合 法 权 益,
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中国银行股份有限公司首次公开发行Ａ股发行安排及初步询价公告
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