国 债 期 货 仿 真 交 易 指 南 目 前, 我 所 国 债 期 货 仿 真 交 易 上 市 合 约 有 :TF1203,TF1206, TF1209 为 了 更 好 地 了 解 国 债 期 货 定 价 交 易 和 交 割 策 略, 我 们 分 析 一 个 具 体 的 国 债 期 货 合 约 T
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1 国 债 期 货 仿 真 交 易 指 南 目 录 国 债 期 货 仿 真 交 易 指 南 中 金 所 5 年 期 国 债 期 货 合 约 条 款 国 债 期 现 货 报 价 转 换 因 子 国 债 期 货 价 格 的 调 整 基 差 发 票 价 格 最 便 宜 可 交 割 债 券 国 债 期 货 定 价 国 债 期 货 价 格 的 影 响 因 素 国 债 期 现 货 市 场 相 关 书 籍 附 录 1: 计 息 基 准 / 25
2 国 债 期 货 仿 真 交 易 指 南 目 前, 我 所 国 债 期 货 仿 真 交 易 上 市 合 约 有 :TF1203,TF1206, TF1209 为 了 更 好 地 了 解 国 债 期 货 定 价 交 易 和 交 割 策 略, 我 们 分 析 一 个 具 体 的 国 债 期 货 合 约 TF1203 国 债 期 货 合 约 1 中 金 所 5 年 期 国 债 期 货 合 约 条 款 表 1:5 年 期 国 债 期 货 合 约 条 款 条 款 项 目 合 约 标 的 报 价 方 式 内 容 面 额 100 万, 票 面 利 率 3% 的 5 年 期 名 义 标 准 债 券 百 元 报 价 最 小 变 动 价 位 0.01 个 点 ( 每 张 合 约 最 小 变 动 100 元 ) 合 约 月 份 最 近 的 三 个 季 月 ( 三 六 九 十 二 季 月 循 环 ) 交 易 时 间 每 日 价 格 最 大 波 动 限 制 上 午 :9:15-11:30; 下 午 :13:00-15:15 最 后 交 易 日 交 易 时 间 : 上 午 9:15-11:30 上 一 交 易 日 结 算 价 的 ±2 %( 上 市 首 日 ±4%) 最 低 交 易 保 证 金 合 约 价 值 的 3 % 当 日 结 算 价 最 后 一 小 时 成 交 价 格 按 成 交 量 加 权 平 均 价 最 后 交 易 日 合 约 到 期 月 份 的 第 二 个 星 期 五 (2012 年 3 月 9 日 ) 交 割 方 式 可 交 割 债 券 实 物 交 割 距 到 期 日 为 4-7 年 的 固 定 利 息 国 债 交 割 日 期 最 后 交 易 日 后 连 续 第 三 个 工 作 日 (2012 年 3 月 14 日 ) 交 割 结 算 价 合 约 代 码 最 后 交 易 日 全 天 成 交 量 加 权 平 均 价 TF 从 国 际 上 各 著 名 交 易 所 国 债 期 货 品 种 及 交 割 方 式 来 看, 2 / 25
3 为 保 证 交 割 的 顺 利 进 行, 每 种 国 债 期 货 合 约 允 许 交 割 的 券 种 并 不 是 仅 限 于 一 种 债 券, 而 是 以 名 义 标 准 债 券 ( 或 者 称 为 虚 拟 债 券 ) 为 交 割 标 的, 只 要 剩 余 期 限 符 合 规 定 的 国 债 都 可 以 作 为 交 割 标 的 进 行 交 割 充 分 理 解 合 约 交 割 等 级 是 准 确 把 握 国 债 期 货 运 行 的 关 键 因 素 对 国 债 期 货 一 个 最 普 遍 的 误 解 就 是, 认 为 5 年 期 国 债 期 货 合 约 是 以 5 年 期 3% 票 面 利 率 的 中 期 国 债 为 基 础 的 实 际 上,5 年 期 国 债 期 货 是 建 立 在 一 篮 子 可 交 割 的 国 债 基 础 上 的, 不 过 这 些 国 债 的 价 格 和 属 性 相 差 非 常 大 任 何 在 合 约 第 一 交 割 日 至 少 还 有 4-7 年 剩 余 期 限 的 国 债 都 可 以 用 于 5 年 期 国 债 期 货 合 约 的 交 割 2 国 债 期 现 货 报 价 (1) 国 债 现 货 报 价 国 债 报 价 采 用 百 元 报 价 1, 所 报 的 价 格 是 面 值 为 100 元 债 券 的 价 格 因 此, 的 报 价 意 味 着 面 值 100 债 券 的 价 格 为 交 易 员 所 报 出 的 价 格 被 称 为 净 价 (clean price), 它 与 现 金 价 格 有 所 不 同, 交 易 员 将 现 金 价 格 称 为 全 价 (gross price) 一 般 来 讲, 报 价 与 现 金 价 格 存 在 以 下 关 系 式 : 全 价 = 净 价 + 上 一 个 付 息 日 以 来 的 应 计 利 息 1 百 元 报 价 是 指 以 假 定 债 券 面 额 一 百 元 为 单 位 进 行 报 价 3 / 25
4 我 们 用 一 个 例 子 来 说 明 净 价 与 全 价 的 关 系 例 1 假 设 当 前 日 期 为 2011 年 11 月 16 日, 考 虑 一 个 2011 年 10 月 发 行 的 7 年 期 国 债 11 附 息 国 债 21, 其 票 面 利 率 为 3.65%, 于 2018 年 10 月 13 日 到 期, 银 行 间 市 场 报 价 为 由 于 该 债 券 年 付 一 次 利 息, 最 近 的 一 次 付 息 日 ( 在 该 例 中, 为 起 息 日 ) 是 2011 年 10 月 13 日, 下 一 次 付 息 日 将 是 2012 年 10 月 13 日, 应 计 利 息 为 元 2, 因 此,11 附 息 国 债 21 的 全 价 为 : 全 价 = = 元 (2) 国 债 期 货 报 价 5 年 期 国 债 期 货 的 报 价 与 国 债 现 货 报 价 方 式 一 致, 也 采 用 百 元 净 价 报 价 方 式, 报 价 精 确 到 0.01 元 5 年 期 国 债 期 货 合 约 面 值 为 100 万 元, 因 此, 国 债 期 货 价 格 1 元 的 变 化 将 引 起 元 期 货 合 约 价 值 变 化, 或 者 说 合 约 乘 数 是 元 2011 年 11 月 16 日,2012 年 3 月 份 合 约 的 5 年 期 国 债 期 货 合 约 ( 代 码 TF1203) 的 报 价 为 转 换 因 子 5 年 期 国 债 期 货 交 易 实 行 一 篮 子 债 券 交 割 方 式, 当 合 约 2 应 计 利 息 的 计 算 请 参 照 附 录 1 4 / 25
5 到 期 进 行 实 物 交 割 时, 可 用 于 交 割 的 债 券 包 括 一 系 列 符 合 条 件 的 国 债 品 种, 其 票 面 利 率 到 期 时 间 等 各 不 相 同, 因 此, 必 须 确 定 各 种 可 交 割 国 债 和 期 货 标 的 名 义 国 债 之 间 的 转 换 比 例, 这 个 比 例 就 是 通 常 所 说 的 转 换 因 子 (conversion factors, CF) 以 TF1203 国 债 期 货 为 例, 其 实 质 是 面 值 1 的 可 交 割 债 券 在 其 剩 余 期 限 内 (2012 年 3 月 14 日 至 债 券 到 期 日 ) 的 现 金 流, 用 3% 的 标 准 票 面 利 率 所 折 算 的 净 价 根 据 全 国 银 行 间 债 券 市 场 债 券 到 期 收 益 率 计 算 标 准 调 整 对 照 表 中 关 于 应 计 利 息 债 券 全 价 与 到 期 收 益 率 的 计 算 公 式 可 得 : CF = 到 期 收 益 率 为 3% 面 值 1 的 可 交 割 债 券 的 净 价 = 全 价 应 计 利 息 = c f (1 + y f ) d TS + c f (1 + y f ) d TS :1 + Λ + c f + 1 (1 + y f ) d TS :n;1 c f (1 d TS ) = 1 (1 + y f ) d TS c f + c y + (1 c y ) 1 (1 + y n;1 c [ f ) f (1 d TS ) ] 其 中, y: 名 义 标 准 债 券 的 票 面 利 率 (3%); c: 以 年 利 率 表 示 的 可 交 割 国 债 的 票 面 利 率 (%); f: 债 券 年 付 息 频 率 ; d: 交 割 月 的 第 二 个 周 五 后 的 第 一 个 星 期 三 ( 债 券 日 期 5 / 25
6 计 算 方 法 是 算 头 不 算 尾 ; 如 果 这 天 刚 好 是 付 息 日, 则 d=0) 到 与 可 交 割 国 债 下 一 付 息 日 之 间 的 实 际 天 数 3; n: 交 割 月 的 第 二 个 周 五 后 的 第 一 个 星 期 三 至 债 券 到 期 日 的 债 券 付 息 次 数 如 果 这 天 刚 好 是 付 息 日, 则 该 次 付 息 不 计 算 在 n 中 ; 数 TS: 可 交 割 国 债 在 相 邻 两 次 利 息 支 付 期 间 的 实 际 间 隔 天 转 换 因 子 精 确 到 小 数 点 后 4 位, 进 位 方 式 不 采 用 四 舍 五 入, 而 是 舍 位, 比 如 则 发 布 我 们 用 一 个 例 子 来 说 明 转 换 因 子 的 计 算 例 2 计 算 2012 年 3 月 的 国 债 期 货 合 约 中 票 面 利 率 为 3.65% 2018 年 10 月 13 日 到 期 的 11 附 息 国 债 21 的 转 换 因 子 CF = y = 3%;c= 3.65%;f= 1;d = 213;n =7;TS=366; (1: ) 366 * (1 ) (1: )7 1 1 ( ) = 对 于 给 定 交 割 月 份 和 利 率 的 国 债 期 货 合 约 而 言, 一 种 可 交 割 债 券 的 转 换 因 子 将 是 固 定 不 变 的, 不 会 受 时 间 改 变 和 该 债 券 价 格 变 化 以 及 期 货 价 格 变 化 的 影 响 根 据 转 换 因 子 计 算 公 式, 转 换 因 子 值 由 可 交 割 债 券 的 票 3 在 公 布 新 的 交 易 日 历 后, 合 约 最 后 交 易 日 后 的 第 一 个 工 作 日 后 的 第 三 日 可 能 有 变 化, 但 在 转 换 因 子 计 算 中,d 不 改 变 6 / 25
7 面 利 率 与 到 期 期 限 决 定 一 般 说 来, 可 交 割 债 券 实 际 票 面 利 率 越 高, 转 换 因 子 就 越 大, 实 际 票 面 利 率 越 小, 转 换 因 子 就 越 小 实 际 票 面 利 率 高 于 国 债 期 货 合 约 票 面 利 率 的 可 交 割 债 券, 其 转 换 因 子 大 于 1, 并 且 剩 余 期 限 越 长, 转 换 因 子 越 大 ; 而 实 际 票 面 利 率 低 于 国 债 期 货 合 约 票 面 利 率 的 可 交 割 债 券, 其 转 换 因 子 小 于 1, 并 且 剩 余 期 限 越 长, 转 换 因 子 越 小 当 可 交 割 债 券 剩 余 期 限 越 短 时, 转 换 因 子 就 越 接 近 于 1 交 易 所 将 定 时 公 布 国 债 期 货 可 交 割 债 券 的 转 换 因 子, 投 资 者 只 需 查 询 交 易 所 公 告 即 能 得 到 每 一 个 可 交 割 债 券 的 转 换 因 子, 而 不 必 自 己 动 手 计 算 下 面 表 2 给 出 了 TF1203 TF1206 和 TF1209 合 约 对 应 的 可 交 割 债 券 转 换 因 子 表 2: 可 交 割 国 债 的 转 换 因 子 交 割 月 份 债 券 名 称 票 面 利 率 (%) 到 期 日 2012 年 3 月 2012 年 6 月 2012 年 9 月 01 国 债 国 债 国 债 国 债 国 债 国 债 特 别 国 债 特 别 国 债 特 别 国 债 特 别 国 债 国 债 国 债 国 债 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 / 25
8 09 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 附 息 国 债 国 债 期 货 价 格 的 调 整 实 际 中,5 年 期 国 债 期 货 的 可 交 割 债 券 与 名 义 标 准 债 券 完 全 相 同 的 可 能 性 是 非 常 小 的, 而 且 各 可 交 割 债 券 的 票 面 利 率 剩 余 期 限 以 及 市 场 价 格 也 都 存 在 很 大 差 异 那 么 通 过 转 换 因 子 可 以 在 现 货 价 格 与 期 货 价 格 之 间 建 立 联 系, 并 可 将 不 同 品 种 的 可 交 割 债 券 进 行 比 较 我 们 将 国 债 期 货 合 约 价 格 乘 以 可 交 割 债 券 的 转 换 因 子, 从 而 将 期 货 价 格 转 化 为 特 定 可 交 割 债 券 在 期 货 交 割 日 的 远 期 价 格, 称 为 调 整 后 期 货 价 格 (adjusted futures price), 即 : 调 整 后 期 货 价 格 = 期 货 价 格 转 换 因 子 8 / 25
9 类 似 地, 将 可 交 割 债 券 的 现 货 价 格 除 以 相 应 的 转 换 因 子, 从 而 将 现 货 价 格 转 化 为 期 货 的 等 价 价 格, 称 为 调 整 后 现 货 价 格 (adjusted cash price), 即 : 调 整 后 现 货 价 格 = 现 货 价 格 转 换 因 子 例 年 11 月 16 日,2012 年 3 月 份 合 约 的 5 年 期 国 债 期 货 合 约 ( 代 码 TF1203) 的 报 价 为 96.68,11 附 息 国 债 21 当 日 现 货 价 格 为 , 对 应 的 转 换 因 子 为 基 差 调 整 后 期 货 价 格 = = 整 后 现 货 价 格 = = 所 谓 国 债 基 差, 就 是 其 现 货 价 格 与 其 期 货 价 格 和 转 换 因 子 乘 积 的 差 : B = P i F i CF i 其 中 : B 代 表 国 债 价 格 和 期 货 价 格 的 基 差 P i 代 表 国 债 的 现 货 价 格 ( 净 价 ) F i 代 表 期 货 合 约 的 期 货 价 格 CF i 代 表 对 应 可 交 割 国 债 的 转 换 因 子 国 债 基 差 更 详 细 的 介 绍 请 参 见 国 债 基 差 交 易 王 玮 译 9 / 25
10 6 发 票 价 格 当 TF1203 合 约 的 交 割 时, 由 于 卖 方 选 择 用 于 交 割 的 券 种 不 同, 买 方 向 其 支 付 的 金 额 是 有 差 别 的, 这 一 实 际 支 付 金 额 被 称 为 发 票 价 格 (invoice price) 5 年 期 国 债 期 货 采 用 百 元 净 价 报 价 方 式, 合 约 卖 方 选 择 用 于 交 割 的 债 券 品 种 从 上 次 付 息 日 至 交 割 日 这 一 期 间 所 产 生 的 利 息 应 归 期 货 合 约 卖 出 方 所 有, 期 货 合 约 买 入 方 要 想 取 得 这 一 债 券, 就 必 须 在 支 付 给 合 约 卖 出 方 的 金 额 中 体 现 出 这 一 累 积 应 计 利 息, 因 此, 发 票 价 格 等 于 调 整 后 的 期 货 价 格 加 上 该 国 债 的 应 计 利 息 即 : 发 票 价 格 = 期 货 价 格 转 换 因 子 + 应 计 利 息 例 4 假 定 5 年 期 国 债 期 货 2012 年 3 月 份 合 约 到 期 后, 期 货 合 约 卖 出 方 准 备 将 票 面 利 率 等 于 3.65%, 到 期 日 为 2018 年 10 月 13 日 的 11 附 息 国 债 21 用 于 实 物 交 割, 期 货 结 算 价 为 元, 数 量 为 5 手 根 据 例 2 可 知 该 国 债 的 应 计 利 息 为 3.65 ( ) = 元 CF 等 于 , 运 用 发 票 价 格 计 算 公 式 就 可 得 到 该 债 券 的 发 票 价 格 : 发 票 价 格 = ( ) = 元 每 手 期 货 合 约 对 应 100 万 面 值 的 国 债, 因 此 期 货 合 约 买 入 方 必 须 向 该 卖 出 者 支 付 的 发 票 金 额 为 : 发 票 金 额 = 5 ( )=5,094,465 元 10 / 25
11 7 最 便 宜 可 交 割 债 券 (1) 最 便 宜 可 交 割 债 券 的 概 念 在 2011 年 11 月 16 日, 市 场 上 共 有 34 只 国 债 符 合 TF1203 合 约 的 交 割 条 件 考 虑 利 息 和 到 期 日, 可 交 割 债 券 之 间 的 区 别 是 很 大 的, 尽 管 使 用 了 转 换 因 子, 在 交 割 时, 各 可 交 割 债 券 之 间 还 是 有 差 异 的, 有 些 会 相 对 贵 一 些, 有 些 则 相 对 便 宜 些, 合 约 卖 出 方 可 以 选 择 最 便 宜 对 他 最 为 有 利 的 债 券 进 行 交 割, 该 债 券 便 是 所 谓 的 最 便 宜 可 交 割 债 券 (cheapest to deliver, CTD) 国 债 期 货 合 约 和 其 他 期 货 品 种 一 样, 绝 大 多 数 的 投 资 者 都 没 有 将 合 约 持 有 到 期 进 行 实 物 交 割, 而 是 在 到 期 日 之 前 选 择 了 平 仓, 实 物 交 割 率 一 般 只 有 1% 到 3% 左 右 面 对 如 此 低 的 交 割 率, 有 人 可 能 会 质 疑 最 便 宜 可 交 割 债 券 的 重 要 性 虽 然 国 债 期 货 合 约 实 物 交 割 率 比 较 低, 但 是 正 是 这 相 对 很 少 的 实 物 交 割 和 转 换 因 子 一 起 决 定 了 国 债 期 货 合 约 的 价 格 特 征, 更 确 切 地 说, 是 最 便 宜 可 交 割 债 券 决 定 了 国 债 期 货 合 约 的 价 格 (2) 最 便 宜 可 交 割 债 券 的 确 定 寻 找 最 便 宜 可 交 割 债 券 的 一 种 可 靠 方 法 是 隐 含 回 购 利 率 法 所 谓 隐 含 回 购 利 率 (implied repo rate,irr), 指 买 入 11 / 25
12 国 债 现 货 并 用 于 期 货 交 割 所 得 到 的 理 论 收 益 率 显 然, 隐 含 回 购 利 率 越 高 的 债 券 用 于 期 货 的 交 割 就 对 合 约 空 头 越 有 利, 越 便 宜 如 果 在 交 割 日 之 前 没 有 利 息 支 付, 可 交 割 债 券 在 时 间 t 的 隐 含 回 购 利 率 IRR 可 以 表 示 为 : 发 票 价 格 购 买 价 格 IRR = ( ) ( 365 购 买 价 格 T t ) = F t CF + AI T (P t + AI t ) (P t + AI t ) ( 365 T t ) 其 中,F t 为 t 时 刻 国 债 期 货 的 价 格,P t 为 可 交 割 债 券 现 券 净 价,CF 为 可 交 割 债 券 的 转 换 因 子,AI t 和 AI T 分 别 是 时 刻 t 和 T 的 应 计 利 息,T 为 到 期 日 如 果 在 交 割 日 之 前 有 利 息 支 付, 隐 含 回 购 利 率 就 是 使 得 债 券 远 期 价 格 等 于 期 货 合 约 发 票 价 格 的 融 资 利 率 相 关 计 算 假 定 其 间 的 利 息 支 付 将 会 以 隐 含 回 购 利 率 进 行 再 投 资 如 果 其 间 只 有 一 次 利 息 支 付, 隐 含 回 购 利 率 将 是 以 下 方 程 的 解 : IRR = F t CF + AI T (P t + AI t ) + C f (P t + AI t ) T t 365 C f T s 365 其 中,s 为 利 率 支 付 日,C 为 100 元 面 值 国 债 的 年 利 息, f 为 债 券 年 付 息 频 率 例 5 考 虑 一 下 计 算 2011 年 11 月 16 日, 息 票 率 为 3.65%, 转 12 / 25
13 换 因 子 为 , 在 2018 年 10 月 13 日 到 期 的 11 附 息 国 债 21 的 隐 含 回 购 率, 这 里 假 定 在 2012 年 3 月 合 约 的 最 后 可 交 割 日 ( 也 就 是 3 月 14 日 ) 进 行 交 割 在 11 月 16 日, 期 货 结 算 价 格 为 96.68, 从 结 算 日 11 月 16 日 到 最 后 交 割 日 2012 年 3 月 14 日 的 天 数 为 119 天 11 附 息 国 债 21 报 价 为 , 应 计 利 息 为 在 交 割 日, 应 计 利 息 将 为 为 了 计 算 11 附 息 国 债 21 的 隐 含 回 购 利 率, 必 须 首 先 计 算 购 买 价 格 或 者 债 券 全 价, 即 : 购 买 价 格 = = 接 下 来 需 要 计 算 发 票 价 格 鉴 于 在 3 月 14 日 交 割 且 期 货 价 格 为 96.68, 那 么 发 票 价 格 为 : 发 票 价 格 =( 期 货 价 格 转 换 因 子 )+ 应 计 利 息 =( ) = 由 于 在 交 割 日 之 前 没 有 利 息 支 付, 所 以 11 附 息 国 债 21 的 隐 含 回 购 利 率 为 : 发 票 价 格 购 买 价 格 IRR = ( ) ( 365 购 买 价 格 T t ) = ( ) = % ( ) ( ) (3)TF1203 的 最 便 宜 可 交 割 债 券 根 据 隐 含 回 购 利 率 计 算 公 式,TF1203 合 约 的 34 只 可 交 13 / 25
14 割 债 券 的 隐 含 收 购 利 率 如 表 3 所 示 : 表 3: 可 交 割 债 券 的 隐 含 收 购 利 率 债 券 名 称 票 面 利 率 (%) 到 期 日 隐 含 回 购 利 率 (%) 08 国 债 /9/ 国 债 /10/ 国 债 /3/ 特 别 国 债 /9/ 国 债 /6/ 国 债 /12/ 特 别 国 债 /11/ 特 别 国 债 /12/ 国 债 /3/ 国 债 /3/ 附 息 国 债 /7/ 附 息 国 债 /10/ 附 息 国 债 /3/ 附 息 国 债 /1/ 国 债 /6/ 附 息 国 债 /11/ 国 债 /6/ 附 息 国 债 /10/ 附 息 国 债 /8/ 国 债 /9/ 国 债 /3/ 附 息 国 债 /7/ 特 别 国 债 /8/ 附 息 国 债 /5/ 附 息 国 债 /4/ 附 息 国 债 /3/ 附 息 国 债 /12/ 附 息 国 债 /10/ 附 息 国 债 /10/ 附 息 国 债 /8/ 附 息 国 债 /7/ 附 息 国 债 /6/ 附 息 国 债 /6/ 附 息 国 债 /4/ 从 表 3 可 以 看 出,08 国 债 18 的 隐 含 回 购 利 率 最 高, 为 最 便 宜 可 交 割 债 券 但 是 由 于 该 只 债 券 的 流 动 性 较 差, 目 前 14 / 25
15 市 场 上 没 有 相 关 报 价 及 成 交 记 录, 为 了 便 于 在 国 债 期 货 仿 真 交 易 过 程 中 跟 踪 现 货 市 场 走 势, 我 们 暂 定 11 附 息 国 债 21 为 最 便 宜 可 交 割 债 券 11 附 息 国 债 21 是 7 年 期 新 债 (On-The-Run, OTR), 市 场 报 价 及 成 交 较 为 活 跃, 适 合 作 为 跟 踪 标 的 8 国 债 期 货 定 价 如 果 我 们 能 够 确 定 最 便 宜 可 交 割 债 券 和 交 割 的 日 期, 国 债 期 货 合 约 价 格 就 可 以 运 用 持 有 成 本 模 型 (cost of carry model,coc) 获 得 该 模 型 建 立 在 无 套 利 原 则 基 础 之 上 的, 无 套 利 理 论 是 与 经 济 学 中 的 一 价 原 则 相 联 系 的, 即 在 运 行 良 好 的 金 融 市 场 中, 价 值 相 等 的 资 产 应 该 有 相 同 的 价 格, 当 一 价 原 则 不 满 足 时, 套 利 机 会 就 会 出 现, 市 场 参 与 者 可 以 在 一 个 市 场 中 低 价 卖 进, 并 同 时 在 另 一 个 市 场 中 高 价 卖 出, 获 取 无 风 险 套 利 利 润, 并 迫 使 利 率 期 货 价 格 向 其 理 论 价 格 回 归, 消 除 套 利 机 会, 这 一 理 论 均 衡 价 格 即 是 所 谓 的 无 套 利 价 格 当 期 货 价 格 高 于 其 无 套 利 均 衡 价 格 时, 套 利 交 易 者 采 用 现 货 持 仓 策 略, 即 买 进 现 货, 同 时 卖 出 相 应 数 量 的 期 货 合 约, 直 至 交 割 反 之, 当 期 货 价 格 低 于 其 无 套 利 均 衡 价 格 时, 套 利 交 易 者 采 用 反 现 货 持 仓 策 略, 即 卖 出 现 货, 同 时 买 进 相 应 数 量 的 期 货 合 约, 直 至 交 割, 即 可 获 得 无 风 险 利 润 15 / 25
16 假 若 国 债 期 货 市 场 满 足 如 下 条 件, 那 么 持 有 成 本 模 型 将 成 立 : (1) 国 债 期 货 标 的 资 产 是 无 限 可 分 的, 也 就 是 说 债 券 数 量 可 以 是 分 数 ; (2) 借 入 和 贷 出 的 标 的 资 产 现 金 利 率 是 确 定 的 ; (3) 资 金 利 率 是 相 同 的 而 且 是 已 知 的 固 定 常 数 ; (4) 卖 空 现 货 没 有 限 制, 而 且 马 上 可 以 得 到 对 应 货 款 ; (5) 没 有 交 易 税 收 和 交 易 成 本 ; (6) 无 保 证 金 成 本 ; (7) 期 货 合 约 没 有 违 约 风 险 ; (8) 现 货 价 格 已 知 ; (9) 对 应 标 的 资 产 市 场 具 有 足 够 的 流 动 性 持 有 成 本 定 价 模 型 是 基 于 期 货 合 约 是 一 个 以 后 对 应 现 货 资 产 交 易 的 临 时 替 代 物 期 货 合 约 不 是 真 实 的 资 产 而 是 买 卖 双 方 之 间 的 协 议, 双 方 同 意 在 以 后 的 某 个 时 间 进 行 现 货 交 易, 因 此 该 协 议 开 始 的 时 候 没 有 资 金 的 易 手 期 货 合 约 的 卖 方 要 以 后 才 能 交 付 对 应 现 货 得 到 现 金, 因 此 必 须 得 到 补 偿 来 弥 补 因 持 有 对 应 现 货 而 放 弃 的 马 上 到 手 的 资 金 所 带 来 的 收 益 ; 相 反, 期 货 合 约 的 买 方 要 以 后 才 付 出 现 金 交 收 现 货, 必 须 支 付 使 用 资 金 头 寸 推 迟 现 货 支 付 的 费 用, 因 此 期 货 价 格 必 然 要 高 于 现 货 价 格 以 反 映 这 些 融 资 或 持 有 成 本 ( 这 个 融 资 成 16 / 25
17 本 一 般 用 这 段 时 间 的 无 风 险 利 率 表 示 ) 由 此 得 出 下 面 的 表 达 式 : 期 货 价 格 = 现 货 价 格 + 持 有 成 本 另 外, 如 果 期 货 合 约 对 应 的 标 的 资 产 是 支 付 现 金 利 息 的 金 融 工 具, 那 么 期 货 合 约 的 买 方 因 没 有 马 上 获 得 这 种 金 融 工 具 而 没 有 获 得 相 应 利 息 收 益, 而 合 约 卖 方 因 持 有 标 的 金 融 工 具 获 得 了 利 息 收 入, 因 而 减 少 了 其 持 有 成 本 因 此 期 货 价 格 要 向 下 调 整 相 当 于 利 息 收 入 的 幅 度 结 果 期 货 价 格 是 净 持 有 成 本 即 融 资 成 本 减 去 对 应 金 融 工 具 利 息 收 益 的 函 数, 即 有 : 期 货 价 格 = 现 货 价 格 + 净 持 有 成 本 = 现 货 价 格 + 融 资 成 本 - 金 融 工 具 利 息 收 益 为 确 定 国 债 期 货 的 合 理 价 格, 考 虑 如 下 交 易 策 略 : 在 时 间 t, 以 无 风 险 利 率 r 融 资 买 入 11 附 息 国 债 21, 并 以 当 前 最 优 价 格 卖 出 时 间 T 到 期 的 TF1203 合 约, 到 时 间 T, 用 持 有 的 债 券 进 行 期 货 合 约 交 割, 并 偿 还 购 买 债 券 所 借 款 之 本 息, 套 利 策 略 如 图 1 所 示 图 1: 套 利 策 略 支 付 债 券 作 为 抵 押 期 货 交 易 者 债 券 回 购 商 收 到 现 金 买 入 债 券 支 付 现 金 在 时 间 t, 投 资 者 以 r 回 购 利 率 从 债 券 回 购 商 融 入 P t + AI t 17 / 25
18 购 买 11 附 息 国 债 21, 并 且 将 债 券 作 为 借 款 抵 押 物, 并 且 以 F t 价 格 卖 空 TF1203 合 约 在 时 间 s(s<t), 投 资 者 收 到 债 券 利 息 C/f, 将 所 得 资 金 以 r 融 出, 在 T 时 刻 获 得 本 利 C f (1 + r T;s 365 ) 在 时 间 T, 投 资 者 从 逆 回 购 方 收 回 债 券, 并 支 付 (P t + AI t )(1 + r T;t 365 ); TF1203 合 约 到 期 交 割, 投 资 者 将 债 券 用 于 交 割 获 得 发 票 价 格 F t CF + AI T, 上 述 交 易 策 略 及 产 生 的 现 金 流 如 表 4 所 示 : 表 4: 上 述 交 易 策 略 及 产 生 的 现 金 流 时 间 操 作 策 略 净 现 金 流 t 质 押 式 回 购 融 资 :P t + AI t 购 买 债 券 支 出 : (P t + AI t ) 0 T 支 付 回 购 商 本 息, 获 得 债 券 : (P t + AI t )(1 + r T;t 365 ) 期 货 交 割 收 入 : F t CF + AI T 债 券 利 息 收 入 : C f (1 + r T;s 365 ) (P t + AI t )(1 + r T t 365 ) +(F t CF + AI T ) + C f (1 + r T s 365 ) 在 无 套 利 的 均 衡 市 场 状 态 下, 上 述 交 易 策 略 在 时 刻 T 产 生 的 净 现 金 流 贴 现 至 t 时 刻 后 应 与 t 时 刻 的 净 现 金 流 相 等, 即 : 18 / 25
19 (P t + AI t ) (1 + r T t 365 ) + (F t CF + AI T ) + C f 化 简 可 得 : (1 + r T s 365 ) = 0 (P t + AI t ) (1 + r T t F t = [ 365 ) C f (1 + r T s 365 ) AI T ] CF 如 果 在 交 割 日 之 前 没 有 利 息 支 付, 则 期 货 价 格 公 式 为 : 例 6 (P t + AI t ) (1 + r T t F t = [ 365 ) AI T ] CF 计 算 2011 年 11 月 28 日 TF1203 合 约 理 论 价 格, 假 设 11 附 息 国 债 21 为 最 便 宜 交 割 债 券 计 算 国 债 期 货 价 格 可 以 分 为 以 下 四 个 步 骤 : 第 一 步, 获 取 11 附 息 国 债 21 现 货 价 格 信 息 : P t = ;AI t = ;r = 0.035; 第 二 步, 计 算 持 有 期 间 获 得 的 利 息 收 入 : 由 于 s > T 所 以, 利 息 收 入 为 0; 第 三 步, 计 算 可 交 割 债 券 在 交 割 日 的 应 计 利 息 AI T = ;11 附 息 国 债 21 的 转 换 因 子 为 第 四 步, 将 以 上 信 息 代 入 理 论 期 货 计 算 公 式 可 得 : 19 / 25
20 (P t + AI t ) (1 + r T t F t = [ 365 ) AI T ] CF ( ) ( = [ 365 ) ] = 元 因 此,2011 年 11 月 28 日,TF1203 的 理 论 价 格 为 元 需 要 指 出 的 是, 在 现 实 的 市 场 环 境 下, 由 于 存 在 交 易 成 本 保 证 金 制 度 卖 方 交 割 选 择 权 融 券 限 制 卖 空 限 制 利 率 的 随 机 性 等 多 种 可 能 影 响 到 利 率 期 货 价 格 的 因 素 这 些 因 素 将 增 加 套 利 交 易 的 不 确 定 性 因 此, 真 实 的 市 场 期 货 价 格 并 不 一 定 等 于 由 持 有 成 本 模 型 所 计 算 的 理 论 价 格, 而 是 会 在 一 定 范 围 内 波 动, 这 一 波 动 范 围 就 是 国 债 期 货 合 约 的 无 套 利 区 间, 只 有 期 货 价 格 偏 离 了 无 套 利 区 间, 套 利 利 润 大 于 所 有 支 出 成 本 时, 市 场 才 有 套 利 机 会 出 现, 否 则, 即 使 期 货 市 场 价 格 不 等 于 理 论 价 格, 投 资 者 也 不 会 进 行 套 利 交 易 9 国 债 期 货 价 格 的 影 响 因 素 国 债 期 货 是 一 种 金 融 衍 生 品, 影 响 其 价 格 的 因 素 非 常 多, 不 仅 有 一 般 供 求 方 面 的 因 素, 也 有 许 多 期 货 交 易 中 的 因 素, 有 的 是 直 接 因 素, 有 的 是 间 接 的 归 纳 起 来 可 以 分 为 经 济 因 素 政 治 因 素 流 动 性 因 素 及 心 理 因 素 等, 主 要 有 利 率 水 平 20 / 25
21 通 货 膨 胀 率 货 币 供 给 经 济 发 展 速 度 政 府 财 政 收 支 状 况 其 它 国 家 利 率 水 平 等, 我 们 这 里 只 讨 论 几 个 比 较 主 要 的 因 素 (1) 利 率 利 率 是 影 响 国 债 期 货 价 格 的 最 主 要 的 因 素, 其 它 各 因 素 大 都 是 通 过 改 变 人 们 对 利 率 的 预 期 来 影 响 国 债 的 价 格 这 是 因 为 国 债 期 货 价 格 本 身 就 是 利 率 变 动 的 另 一 种 反 映 形 式, 而 且 由 于 国 债 期 货 价 格 的 形 成 与 变 动 更 多 的 是 基 于 对 远 期 利 率 的 预 期, 而 且 由 于 其 较 低 的 交 易 成 本 和 杠 杆 效 应, 决 定 了 国 债 期 货 市 场 是 比 国 债 市 场 接 受 利 率 政 策 调 整 影 响 更 快 也 是 更 直 接 的 市 场, 更 是 发 现 利 率 的 主 要 机 制, 也 是 传 导 利 率 政 策 调 整 信 号 最 主 要 渠 道 之 一 但 是, 不 管 利 率 调 整 政 策 公 布 后 所 逐 步 形 成 的 新 利 率 预 期 是 什 么, 利 率 下 调 之 后, 对 某 段 时 期 内 国 债 期 货 价 格 都 是 上 升 性 的 影 响, 这 是 因 为 相 对 下 调 后 的 利 率 水 平, 国 债 期 货 合 约 标 的 资 产 的 票 面 价 值 相 对 提 高 了, 至 于 这 种 上 升 性 价 格 影 响 何 时 终 止 和 转 变, 则 要 依 据 于 市 场 对 未 来 利 率 走 势 的 预 期 当 利 率 下 调 政 策 公 布 后, 为 了 增 强 这 一 政 策 的 应 有 效 果, 刺 激 货 币 供 给 量 的 增 加, 中 央 银 行 在 公 开 市 场 上 会 买 进 国 债 放 出 基 础 货 币 由 于 央 行 公 开 市 场 业 务 操 作 并 非 是 盈 利 性 而 是 重 在 基 础 货 币 的 吞 吐, 因 而 其 每 次 的 国 债 购 买 都 是 要 高 于 平 均 市 价 而 且 数 量 巨 大, 这 无 疑 将 促 使 国 债 期 货 价 格 上 涨 21 / 25
22 (2) 货 币 供 应 量 货 币 供 应 量 是 央 行 达 到 稳 定 物 价 或 刺 激 需 求 最 有 效 的 工 具, 它 通 过 影 响 利 率 而 对 国 债 期 货 价 格 产 生 影 响 货 币 供 给 量 减 少, 则 社 会 民 众 所 拥 有 的 资 金 较 少, 因 此 会 有 抑 制 物 价 上 涨 的 效 果, 但 却 会 使 利 率 上 升, 引 起 国 债 期 货 价 格 下 跌 当 货 币 供 应 量 增 加, 市 场 资 金 宽 松, 物 价 将 有 上 涨 的 趋 势, 利 率 可 能 会 下 降, 而 且, 由 于 货 币 具 有 乘 数 效 果, 货 币 供 应 量 的 增 加, 将 使 资 金 流 向 国 债 和 国 债 期 货 市 场, 进 而 提 高 国 债 期 货 价 格 (3) 工 业 增 加 值 工 业 增 加 值 是 反 映 企 业 生 产 规 模 的 指 针, 工 业 增 加 值 波 动 性 代 表 着 一 国 实 质 经 济 生 产 面 的 不 确 定 性, 而 经 济 面 会 影 响 债 券 市 场 当 工 业 增 加 值 上 升 时, 经 济 发 展 速 度 较 快, 货 款 需 求 旺 盛 时, 利 率 会 升 高 ; 而 工 业 增 加 值 下 跌 时, 经 济 发 展 速 度 放 慢, 货 款 需 求 减 少 时, 利 率 会 下 跌, 这 都 会 造 成 国 债 期 货 价 格 的 下 跌 或 上 涨 (4) 国 际 经 济 金 融 形 势 随 着 金 融 经 济 全 球 化 的 发 展, 当 今 国 际 间 资 本 流 动 十 分 频 繁, 一 国 货 币 政 策 选 择 所 受 国 际 经 济 金 融 因 素 的 影 响 越 来 越 大, 使 得 一 国 利 率 水 平 很 容 易 受 到 国 际 经 济 金 融 形 势 的 影 22 / 25
23 响 最 明 显 的 是 美 国 利 率 对 其 它 国 家 利 率 的 影 响, 譬 如, 在 9.11 事 件 影 响 到 美 国 经 济 的 增 长, 波 及 到 中 国 及 世 界 其 他 国 家 经 济, 成 为 促 使 利 率 下 降 的 因 素 之 一 (5) 投 机 和 心 理 因 素 除 了 上 面 谈 到 的 因 素 外, 一 些 较 大 的 市 场 参 与 者 ( 主 要 是 投 机 者 ) 还 会 经 常 利 用 某 些 消 息 或 价 格 的 暂 时 波 动, 人 为 地 进 行 投 机 性 的 大 量 抛 售 或 补 进, 对 国 债 期 货 价 格 波 动 起 到 推 波 助 澜 的 作 用 投 机 者 的 对 市 场 的 信 心, 即 心 理 因 素 对 国 债 期 货 价 格 也 有 很 大 影 响 当 然 市 场 参 与 者 投 机 和 心 理 因 素 只 有 在 一 定 条 件 下 才 会 对 国 债 期 货 价 格 产 生 影 响 以 上 我 们 只 对 影 响 国 债 期 货 价 格 的 一 些 主 要 因 素 进 行 了 分 析, 而 在 市 场 实 际 中 国 债 期 货 价 格 还 会 受 许 多 其 他 因 素 的 影 响, 其 中 有 些 因 素 不 仅 影 响 国 债 期 货 价 格, 而 且 也 会 影 响 其 他 期 货 市 场 的 价 格, 而 且 影 响 这 些 影 响 因 素 之 间 都 不 是 孤 立 的, 它 们 往 往 互 相 作 用 互 相 影 响, 共 同 决 定 着 国 债 期 货 的 价 格 趋 势 10 国 债 期 现 货 市 场 相 关 书 籍 书 名 固 定 收 益 证 券 市 场 及 其 衍 作 者 苏 瑞 什.M. 桑 德 瑞 森 生 产 品 23 / 25
24 固定收益证券手册 弗兰克.法博奇 投资者交易笔记 董德志 期货 期权及其他衍生产 约翰.赫尔 品 投资学 滋维.博迪 附录 1 计息基准 计息基准定义了一段时间内利息累计的方式 一般而言 我们知道在一段区间内的利息 例如 介于息票支付时间间 隔内的利息 在这里 我们只对其他时间期限内的利息累 计方式感兴趣 计息基准惯例一般被表示为 X/Y 当我们 计算两个日期之间的利息时 X定义了两个日期之间计算天 数的方式 Y定义了参考期限总天数的计量方式 在两个日 期之间的利息为 两个日期之间的天数 参考期限的总天数 参考期限内所得利息 在计算国债利息时采用 实际天数/实际天数 债 券 简写为A/A-Bond 指计息期实际天数 除以当前付 息周期实际天数与年付息次数的乘积 其中 当前付息周期实际天数指下一个付息日与上一个 24 / 25
25 付 息 日 之 间 的 实 际 天 数, 算 头 不 算 尾, 含 闰 年 的 2 月 29 日 例 如,11 附 息 国 债 21, 息 票 支 付 日 期 为 10 月 13 日, 息 票 率 为 3.65%, 我 们 想 要 计 算 2011 年 10 月 13 日 到 2011 年 11 月 16 日 之 间 的 利 息 这 里 参 考 区 间 为 2011 年 10 月 13 日 至 2012 年 10 月 13 日, 这 个 期 间 总 共 有 366 天 ( 实 际 天 数 ), 所 得 利 息 为 3.65 元 在 2011 年 10 月 13 日 到 2011 年 11 月 16 日 之 间 总 共 有 34 天 因 此 10 月 13 日 与 11 月 16 日 之 间 的 所 得 利 息 为 = / 25
报 价 量 单 位 变 动 点 交 割 方 式 挂 牌 基 准 价 每 日 结 算 价 到 期 交 割 价 到 期 交 割 结 算 金 额 等 2.2 合 约 代 码 交 易 系 统 中 用 于 区 分 不 同 合 约 品 种 的 代 码, 由 标 的 债 券 缩 写 和 到 期 月 份 组 成 如
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小 麦 净 多 持 仓 增 加, 豆 油 豆 粕 净 多 持 仓 减 少 美 国 CFTC 持 仓 报 告 部 门 : 市 场 研 究 与 开 发 部 类 型 : 量 化 策 略 周 报 日 期 :212 年 5 月 7 日 电 话 :592-5678753 网 址 :www.jinyouqh.com 主 要 内 容 : 根 据 美 国 CFTC 公 布 的 数 据, 本 报 告 中 的 11 个
上证指数
上 证 与 修 正 方 法 一 ( 一 ) 计 算 公 式 1. 上 证 指 数 系 列 均 采 用 派 许 加 权 综 合 价 格 指 数 公 式 计 算 2. 上 证 180 指 数 上 证 50 指 数 等 以 成 份 股 的 调 整 股 本 数 为 权 数 进 行 加 权 计 算, 计 算 公 式 为 : 报 告 期 指 数 =( 报 告 期 样 本 股 的 调 整 市 值 / 基 期 )
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泉 州 市 财 政 局 文 件 泉 财 会 2013 86 号 转 发 财 政 部 关 于 印 发 新 旧 事 业 单 位 会 计 制 度 有 关 衔 接 问 题 的 处 理 规 定 的 通 知 市 直 各 有 关 部 门 各 县 ( 市 区 ) 财 政 局 : 修 订 后 的 事 业 单 位 会 计 制 度 ( 财 会 2012 22 号 ) 自 2013 年 1 月 1 日 起 施 行 为 了
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上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 关 于 昂 华 ( 上 海 ) 自 动 化 工 程 股 份 有 限 公 司 二 〇 一 二 年 年 度 股 东 大 会 法 律 意 见 书 上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 上 海 市 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 1705 室 (200120) 电 话 :8621-5012 2258 传 真 :8621-5012 2257
3 月 30 日 在 中 国 证 券 报 上 海 证 券 报 证 券 时 报 证 券 日 报 和 上 海 证 券 交 易 所 网 站 上 发 出 召 开 本 次 股 东 大 会 公 告, 该 公 告 中 载 明 了 召 开 股 东 大 会 的 日 期 网 络 投 票 的 方 式 时 间 以 及 审
北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 关 于 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 致 : 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 ( 以 下 简 称 本 所 ) 受 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 的 委 托, 指 派 律 师 出 席 2016 年 4 月
2. 本 次 修 改 后, 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 要 求 市 值 计 算 规 则 及 证 券 账 户 使 用 的 相 关 规 定 是 否 发 生 了 变 化? 答 : 未 发 生 变 化 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 是 指, 以 投 资 者 为 单 位
新 股 网 上 网 下 发 行 实 施 细 则 问 答 上 交 所 2016-01-05 一 网 上 发 行 业 务 问 答 1. 本 次 修 改 的 主 要 内 容 是 什 么? 答 : 本 次 修 改 的 主 要 内 容 包 括 : 一 是 取 消 了 投 资 者 在 申 购 委 托 时 应 全 额 缴 纳 申 购 资 金 的 规 定, 明 确 了 投 资 者 应 根 据 最 终 确 定 的 发
投 资 者 可 在 基 金 管 理 人 指 定 的 销 售 机 构 申 购 和 赎 回 美 元 等 外 币 销 售 的 基 金 份 额, 具 体 详 见 基 金 管 理 人 相 关 公 告 2 在 三 申 购 与 赎 回 的 原 则 部 分 增 加 : 1 本 基 金 采 用 多 币 种 销 售,
博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 修 订 博 时 大 中 华 亚 太 精 选 股 票 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 及 托 管 协 议 部 分 条 款 的 公 告 为 满 足 投 资 者 的 理 财 需 求, 根 据 博 时 大 中 华 亚 太 精 选 股 票 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 ( 以 下 简 称 原 基 金 合 同 ) 的 有 关 约 定, 博 时 基
湖南金健米业股份有限公司
2003 HUMAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO. LTD 2003 2 2 3 4 6 8 9 11 24 25 27 60 1 2003 2003 2003 HUNAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO.,LTD. 0736 7308643 0736 7308666 dongmi@600127.cn 415001 http://www.600127.cn
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 拟 在 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 上 市 的 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 业 务, 提 高 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 申 购 及 资 金 结 算 效 率, 根 据 证 券 发 行 与 承 销
目 录 页 次 一 审 计 报 告 1-2 二 已 审 财 务 报 表 资 产 负 债 表 3 利 润 表 4 净 值 变 动 表 5 财 务 报 表 附 注 6-13
已 审 财 务 报 表 目 录 页 次 一 审 计 报 告 1-2 二 已 审 财 务 报 表 资 产 负 债 表 3 利 润 表 4 净 值 变 动 表 5 财 务 报 表 附 注 6-13 资 产 负 债 表 附 注 2015 年 12 月 31 日 资 产 银 行 存 款 五 1 907,035.31 227,559.74 应 收 利 息 五 2 470.00 6,860,028.82 归
金 不 少 于 800 万 元, 净 资 产 不 少 于 960 万 元 ; (3) 近 五 年 独 立 承 担 过 单 项 合 同 额 不 少 于 1000 万 元 的 智 能 化 工 程 ( 设 计 或 施 工 或 设 计 施 工 一 体 ) 不 少 于 2 项 ; (4) 近 三 年 每 年
工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 一 总 则 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 ( 一 ) 为 了 加 强 对 从 事 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 企 业 的 管 理, 维 护 建 筑 市 场 秩 序, 保 证 工 程 质 量 和 安 全, 促 进 行 业 健 康 发 展, 结 合 建 筑 智 能 化 工 程 的 特 点, 制 定 本 标
1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路 2
简 略 版 本 :2015 3 10 2016 2021 全 球 卫 生 部 门 病 毒 性 肝 炎 战 略 2016 2021 2015 3 12 2012 2010 2014 2015 2016 2021 140 55% 35% 5 15% 5 20% 2.4 1.3 1.5 1 1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 通 过 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 交 易 系 统 并
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 考 核 ( 扣 原 因 ) 考 评 得 3 安 全 生 产 目 30 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 无 轻 伤 责 任 事 故 无 重 大 质 量
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 3 无 轻 伤 责 任 事 故 目 标 30 及 事 无 重 大 质 量 工 作 过 失 故 管 无 其 他 一 般 责 任 事 故 理 在 公 司 文 明 环 境 创 建 中, 无 工 作 过 失 及 被 追 究 的
( 四 ) 交 易 所 认 为 必 要 的 其 他 情 形 单 边 市 是 指 某 一 合 约 收 市 前 5 分 钟 内 出 现 只 有 停 板 价 格 的 买 入 ( 卖 出 ) 申 报 没 有 停 板 价 格 的 卖 出 ( 买 入 ) 申 报, 或 者 一 有 卖 出 ( 买 入 ) 申 报
中 国 金 融 期 货 交 易 所 风 险 控 制 管 理 办 法 (2007 年 6 月 27 日 实 施 2010 年 2 月 20 日 第 一 次 修 订 2012 年 5 月 31 日 第 二 次 修 订 2013 年 8 月 30 日 第 三 次 修 订 ) 第 一 章 总 则 第 一 条 为 加 强 期 货 交 易 风 险 管 理, 保 护 期 货 交 易 当 事 人 的 合 法 权 益,
4.1 投 资 者 应 遵 循 中 国 工 商 银 行 的 规 定 与 其 约 定 每 期 扣 款 日 期, 该 扣 款 日 期 视 同 为 基 金 合 同 中 约 定 的 申 购 申 请 日 (T 日 ); 4.2 中 国 工 商 银 行 将 按 照 投 资 者 申 请 时 所 约 定 的 每 期
新 华 基 金 管 理 股 份 有 限 公 司 关 于 新 华 积 极 价 值 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 在 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 开 通 定 期 定 额 投 资 业 务 基 金 转 换 业 务 并 参 与 定 期 定 额 投 资 业 务 优 惠 活 动 的 公 告 公 告 送 出 日 期 :2016-3-18 一 公 告 内 容 为 答 谢 广
激 励 计 划 设 定 的 第 三 个 解 锁 期 解 锁 条 件 是 否 达 到 解 锁 条 件 的 说 明 1 公 司 未 发 生 如 下 任 一 情 形 : 1 公 司 最 近 一 个 会 计 年 度 财 务 会 计 报 告 被 注 册 会 计 师 出 具 否 定 意 见 或 者 无 法 表
证 券 代 码 :300170 证 券 简 称 : 汉 得 信 息 公 告 编 号 :2016-032 上 海 汉 得 信 息 技 术 股 份 有 限 公 司 关 于 2012 年 股 权 激 励 计 划 第 三 期 解 锁 股 份 上 市 流 通 的 提 示 性 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
关于修订《沪市股票上网发行资金申购
关 于 修 订 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 的 通 知 各 有 关 单 位 : 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 ( 修 订 稿 ) ( 见 附 件 ) 已 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 现 将 修 订 所 涉 主 要 内 容 公 布 如 下 一 第 二 条 ( 二 ) 申 购 单 位 及 上 限 修 改
一 鹏 华 资 源 A(150100) 投 资 策 略 1 持 有 策 略 : 鹏 华 资 源 A 具 有 长 期 投 资 获 取 每 年 定 期 分 红 的 投 资 价 值, 适 合 稳 健 风 格 的 投 资 者 鹏 华 资 源 A 的 约 定 收 益 率 为 一 年 期 定 期 存 款 利 率
鹏 华 中 证 A 股 资 源 指 数 分 级 基 金 上 市 投 资 策 略 2012 年 10 月 15 日 鹏 华 基 金 量 化 投 资 部 基 金 经 理 : 方 南 杨 靖 研 究 员 : 崔 俊 杰 余 斌 内 容 目 录 : 一 鹏 华 资 源 A(150100) 投 资 策 略 二 鹏 华 资 源 B(150101) 投 资 策 略 三 鹏 华 资 源 份 额 (160620) 投
Microsoft Word - 20121130国联安基金管理有限公司关于旗下部分基金增加深圳众禄基金销售有限公司为代销机构的公告.doc
国 联 安 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 旗 下 部 分 基 金 增 加 深 圳 众 禄 基 金 销 售 有 限 公 司 为 代 销 机 构 的 公 告 根 据 国 联 安 基 金 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 与 深 圳 众 禄 基 金 销 售 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 众 禄 基 金 ) 签 署 的 国 联 安 基 金 管 理 有 限 公 司 开
一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起
县 乡 两 级 的 政 治 体 制 改 革 如 何 建 立 民 主 的 合 作 新 体 制 县 乡 人 大 运 行 机 制 研 究 课 题 组 引 言 一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起 二 密 县 在 周 初 是 两 个 小 国 密 国 和 郐 国 三 密 县 的 第 一 任 县 令 卓 茂 四 明 清 时 代 的 密 县 二 从 集 中 的 动 员 体
2.5 选 举 陈 晓 非 女 士 为 第 六 届 董 事 会 董 事 候 选 人 的 议 案 ; 2.6 选 举 卢 婕 女 士 为 第 六 届 董 事 会 董 事 候 选 人 的 议 案 ; 2.7 选 举 张 文 君 先 生 为 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 候 选 人 的 议 案
证 券 代 码 :000982 证 券 简 称 : 中 银 绒 业 公 告 编 号 :2014-83 宁 夏 中 银 绒 业 股 份 有 限 公 司 董 事 会 关 于 召 开 2014 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会 网 络 投 票 流 程 的 提 示 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载
中国银河证券股份有限公司研究所
中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 一 中 国 银 河 证 券 基 金 分 类 体 系 (2012 版 ) 中 国 银 河 证 券 基 金 研 究 中 心 中 华 人 民 共 和 国 证 券 投 资 基 金 法 第 五 条 规 定, 基 金 运 作 方 式 可 以 采 取 封 闭 式 开 放 式 或 者 其 他 方 式 采 取 封 闭 式 运 作 方 式 的 基 金, 是 指 经 核 准
第四章 投资性房地产
第 四 章 投 资 性 房 地 产 一 单 项 选 择 题 1 下 列 有 关 投 资 性 房 地 产 的 会 计 处 理 中, 说 法 不 正 确 的 是 ( ) A 采 用 公 允 价 值 模 式 计 量 的 投 资 性 房 地 产, 不 计 提 折 旧 或 进 行 摊 销, 应 当 以 资 产 负 债 表 日 投 资 性 房 地 产 的 公 允 价 值 为 基 础 调 整 其 账 面 价 值
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有 限 理 性 动 物 精 神 及 市 场 崩 溃 对 情 绪 波 动 与 交 易 行 为 的 实 验 研 究 林 树 俞 乔 资 本 市 场 的 经 验 表 明 市 场 参 与 主 体 投 资 者 的 情 绪 波 动 对 资 产 交 易 与 价 格 决 定 产 生 了 不 可 忽 视 的 影 响 但 是 现 有 文 献 尚 缺 乏 对 这 一 重 要 因 素 的 研 究 因 此 本 文 的 目 的
2015-089：厦门安妮股份有限公司关于重大资产重组事项相关公告的更正公告+
股 票 代 码 :002235 股 票 简 称 : 安 妮 股 份 编 号 :2015-089 厦 门 安 妮 股 份 有 限 公 司 关 于 重 大 资 产 重 组 事 项 相 关 公 告 的 更 正 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性
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光 大 保 德 信 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 在 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 新 增 旗 下 部 分 基 金 代 销 业 务 及 开 办 基 金 定 期 定 额 申 购 业 务 和 基 金 转 换 业 务 的 公 告 根 据 光 大 保 德 信 基 金 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 基 金 管 理 人 ) 与 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 签 订
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梁 运 文 霍 震 刘 凯 本 文 利 用 奥 尔 多 中 心 的 调 查 数 据 从 三 个 方 面 对 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 状 况 进 行 了 详 细 的 实 证 分 析 首 先 刻 画 了 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 的 总 体 统 计 特 征 然 后 从 财 产 构 成 出 发 对 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 进 行 了 结 构 分 解 最 后 通
类 似 地, 又 可 定 义 变 下 限 的 定 积 分 : ( ). 与 ψ 统 称 为 变 限 积 分. f ( ) d f ( t) dt,, 注 在 变 限 积 分 (1) 与 () 中, 不 可 再 把 积 分 变 量 写 成 的 形 式 ( 例 如 ) 以 免 与 积 分 上 下 限 的
5 ( 一 ) 微 积 分 学 基 本 定 理 当 函 数 的 可 积 性 问 题 告 一 段 落, 并 对 定 积 分 的 性 质 有 了 足 够 的 认 识 之 后, 接 着 要 来 解 决 一 个 以 前 多 次 提 到 过 的 问 题 在 定 积 分 形 式 下 证 明 连 续 函 数 必 定 存 在 原 函 数. 一 变 限 积 分 与 原 函 数 的 存 在 性 设 f 在 [,] 上
上篇 财 务
财 务 与 会 计 考 试 大 纲 (2016 年 度 ) 本 科 目 考 试 内 容 涉 及 的 政 策 法 规 以 上 一 自 然 年 度 为 主, 加 当 年 度 4 月 30 日 前 的 必 要 税 收 政 策 调 整 本 次 大 纲 在 2015 年 度 考 试 大 纲 的 基 础 上 进 行 了 部 分 补 充 和 修 订 为 了 使 教 材 体 系 更 加 科 学 规 范, 将 公 司
中华人民共和国财政部令第72号
中 华 人 民 共 和 国 财 政 部 令 第 72 号 事 业 单 位 会 计 准 则 事 业 单 位 会 计 准 则 已 经 2012 年 12 月 5 日 财 政 部 部 务 会 议 修 订 通 过, 现 将 修 订 后 的 事 业 单 位 会 计 准 则 公 布, 自 2013 年 1 月 1 日 起 施 行 财 政 部 2012 年 12 月 6 日 事 业 单 位 会 计 准 则 第 一
证券代码：600271 证券简称：航天信息 编号：2008-001
证 券 代 码 :600271 证 券 简 称 : 航 天 信 息 编 号 :2015-064 证 券 代 码 :110031 证 券 简 称 : 航 信 转 债 航 天 信 息 股 份 有 限 公 司 关 于 航 信 转 债 开 始 转 股 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 对 公 告 中 的 任 何 虚 假 记 载 误
一 开 放 性 的 政 策 与 法 规 二 两 岸 共 同 的 文 化 传 承 三 两 岸 高 校 各 自 具 有 专 业 优 势 远 见 杂 志 年 月 日
河 北 师 范 大 学 学 报 新 时 期 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 问 题 探 讨 郑 若 玲 王 晓 勇 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 是 新 时 期 推 进 海 峡 两 岸 高 等 教 育 交 流 与 合 作 的 重 要 尝 试 系 统 梳 理 改 革 开 放 以 来 两 岸 招 生 政 策 与 就 学 人 数 发 展 变 化 的 历 史 进 程 可 发 现 促 进 两
目 录 第 一 章 黄 金 市 场 基 础 知 识... 4 第 一 节 黄 金 白 银 铂 的 基 本 特 性... 4 一 黄 金 基 本 特 性... 4 二 白 银 基 本 特 性... 4 三 铂 的 基 本 特 性... 4 第 二 节 黄 金 的 文 化 渊 源... 4 一 黄 金
全 国 黄 金 交 易 从 业 水 平 考 试 考 试 大 纲 上 海 黄 金 交 易 所 2016 年 4 月 1 目 录 第 一 章 黄 金 市 场 基 础 知 识... 4 第 一 节 黄 金 白 银 铂 的 基 本 特 性... 4 一 黄 金 基 本 特 性... 4 二 白 银 基 本 特 性... 4 三 铂 的 基 本 特 性... 4 第 二 节 黄 金 的 文 化 渊 源...
D 加 权 平 均 资 本 8 某 公 司 普 通 股 目 前 的 股 价 为 10 元 / 股, 筹 资 费 率 为 6%, 预 计 第 一 年 每 股 股 利 为 2 元, 股 利 固 定 增 长 率 2%, 则 该 企 业 利 用 留 存 收 益 的 资 本 成 本 率 为 ( ) A 22.
第 五 章 筹 资 管 理 ( 下 ) 一 单 项 选 择 题 1 下 列 说 法 不 正 确 的 是 ( ) A 公 司 价 值 分 析 法 主 要 用 于 对 现 有 资 本 结 构 进 行 调 整, 适 用 于 资 本 规 模 较 小 的 非 上 市 公 司 的 资 本 结 构 优 化 分 析 B 平 均 资 本 成 本 比 较 法 侧 重 于 从 资 本 投 入 的 角 度 对 筹 资 方
光明乳业股份有限公司
光 明 乳 业 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 A 股 股 票 募 集 资 金 存 放 与 实 际 使 用 情 况 的 专 项 报 告 及 审 核 报 告 截 至 2012 年 12 月 31 日 止 审 核 报 告 光 明 乳 业 股 份 有 限 公 司 全 体 股 东 : 德 师 报 ( 核 ) 字 (13) 第 E0019 号 我 们 审 核 了 后 附 的 光 明 乳 业 股 份
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中 级 会 计 实 务 第 十 章 股 份 支 付 主 讲 人 : 1 [ 本 章 应 试 精 讲 ] 第 一 节 股 份 支 付 概 述 一 股 份 支 付 的 定 义 和 特 征 股 份 支 付, 是 以 股 份 为 基 础 的 支 付 的 简 称, 是 指 企 业 为 获 取 职 工 和 其 他 方 提 供 服 务 而 授 予 权 益 工 具 或 者 承 担 以 权 益 工 具 为 基 础 确
2006年顺德区高中阶段学校招生录取分数线
2014 年 顺 德 区 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 录 取 根 据 佛 山 市 办 提 供 的 考 生 数 据, 现 将 我 区 2014 年 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 的 录 取 公 布 如 下 : 一 顺 德 一 中 录 取 分 第 1 志 愿, 总 分 585, 综 合 表 现 评 价 A, 考
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美 国 货 币 基 金 表 现 分 析 研 究 员 : 李 武 编 译 2005 年 4 月 25 日 通 过 对 影 响 1990 到 1994 年 货 币 基 金 收 益 因 素 分 析, 我 们 发 现 基 金 的 费 用 水 平 是 影 响 货 币 基 金 收 益 的 主 要 因 素 同 时, 那 些 只 投 资 政 府 债 券 的 货 币 基 金 的 收 益 比 那 些 投 资 其 它 征
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附 件 : 企 业 会 计 准 则 第 30 号 财 务 报 表 列 报 第 一 章 总 则 第 一 条 为 了 规 范 财 务 报 表 的 列 报, 保 证 同 一 企 业 不 同 期 间 和 同 一 期 间 不 同 企 业 的 财 务 报 表 相 互 可 比, 根 据 企 业 会 计 准 则 基 本 准 则, 制 定 本 准 则 第 二 条 财 务 报 表 是 对 企 业 财 务 状 况 经 营
合 并 计 算 配 售 对 象 持 有 多 个 证 券 账 户 的, 多 个 证 券 账 户 市 值 合 并 计 算 确 认 多 个 证 券 账 户 为 同 一 配 售 对 象 持 有 的 原 则 为 证 券 账 户 注 册 资 料 中 的 账 户 持 有 人 名 称 有 效 身 份 证 明 文 件
深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 ( 征 求 意 见 稿 ) 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 本 细 则 所 称 网 下 发 行 是 指 首 次 公 开 发 行 股
西 南 民 族 学 院 学 报 哲 学 社 会 科 学 版 第 卷 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 年 年 新 中 国 五 十 年 统 计 资 料 汇 编 中 国 人 口 统 计 年 鉴 年 数 据 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 中 国 统 计 出 版 社 年 版 资 料 来 源
郑 长 德 教 育 的 发 展 人 力 资 源 的 开 发 是 决 定 西 部 民 族 地 区 未 来 发 展 的 关 键 因 素 之 一 是 实 施 西 部 大 开 发 战 略 提 高 其 经 济 竞 争 力 和 综 合 实 力 的 重 要 保 障 本 文 从 西 部 民 族 地 区 教 育 发 展 的 现 状 入 手 指 出 中 华 人 民 共 和 国 成 立 多 年 来 西 部 民 族 地 区
幻灯片 1
A Member of Golden Future CPA 财 务 成 本 管 理 习 题 课 ( 一 ) 讲 师 : 胡 威 肆 大 会 计 资 深 培 训 师 单 选 题 1 某 企 业 在 迚 行 短 期 偿 债 能 力 分 析 中 计 算 出 来 的 存 货 周 转 次 数 为 5 次, 在 评 价 存 货 管 理 业 绩 时 计 算 出 来 的 存 货 周 转 次 数 为 4 次, 如 果
Microsoft Word - 资料分析练习题09.doc
行 测 高 分 冲 刺 练 习 题 资 料 分 析 ( 共 15 题, 参 考 时 限 10 分 钟 ) 材 料 题 - 1 2012 年 1 月 某 小 区 成 交 的 二 手 房 中, 面 积 为 60 平 方 米 左 右 的 住 宅 占 总 销 售 套 数 的 ( ) A.25% B.35% C.37.5% 长 沙 市 雨 花 区 侯 家 塘 佳 天 国 际 大 厦 北 栋 20 楼 第 1
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ETF 期 权 隐 含 波 动 率 差 套 利 策 略 一 ETF 期 权 隐 含 波 动 率 差 套 利 策 略 概 述 期 权 交 易 之 所 以 受 投 资 者 青 睐, 一 个 重 要 的 原 因 在 于 期 权 独 具 魅 力 的 波 动 率 交 易 功 能 市 场 的 方 向 难 以 预 测, 而 波 动 率 则 相 对 容 易 把 握 波 动 率 有 多 种 称 谓, 其 中 隐 含
股票简称：利尔化学 股票代码：002258 公告编号：2008-
股 票 简 称 : 利 尔 化 学 股 票 代 码 :002258 公 告 编 号 :2016-021 利 尔 化 学 股 份 有 限 公 司 关 于 会 计 估 计 变 更 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 2016 年 2 月 25 日, 利 尔
《深圳市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》.doc
深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 按 市 值 申 购 实 施 办 法 深 证 上 2014 158 号 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 投 资 者 按 持 有 的 深 圳 市 场 非 限 售 A 股 股 份 市 值 ( 以 下 简 称 市 值 ) 参 与 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 资 金 申 购 业 务, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办
长 期 待 摊 费 用 递 延 所 得 税 资 产 其 他 非 流 动 资 产 其 中 : 特 准 储 备 物 资 非 流 动 资 产 合 计 50,741,173.05 43,639,878.67 资 产 总 计 907,501,895.16 545,811,013.59 法 定 代 表 人 :
资 产 负 债 表 2016-05 编 制 单 位 : 贵 州 瓮 马 铁 路 有 限 责 任 公 司 金 额 单 位 : 人 民 币 元 项 目 流 动 资 产 : 期 末 余 额 年 初 余 额 货 币 资 金 470,266,946.05 252,110,378.42 结 算 备 付 金 拆 出 资 金 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 衍
境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 489,157,907 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 64.2869 其 中 :A 股 股 东 持 股 占 股 份 总 数 的 61.390
证 券 代 码 :603993 证 券 简 称 : 洛 阳 钼 业 公 告 编 号 :2016-080 洛 阳 栾 川 钼 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 2016 年 第 二 次 A 股 类 别 股 东 大 会 及 2016 年 第 二 次 H 股 类 别 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本
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2011 年 成 都 房 地 产 市 场 购 房 人 群 对 新 政 的 看 法 和 预 期 - 数 据 分 析 报 告 - 2011 市 场 研 究 与 战 略 顾 问 中 心 报 告 结 构 备 注 : 成 都 调 查 客 户 数 据 来 源 为 果 壳 里 的 城 项 目 1 购 房 群 体 户 籍 结 构 及 购 房 动 因 2 对 新 国 八 条 看 法 / 预 期 3 不 同 户 籍 结
龚 亚 夫 在 重 新 思 考 基 础 教 育 英 语 教 学 的 理 念 一 文 中 援 引 的 观 点 认 为 当 跳 出 本 族 语 主 义 的 思 维 定 式 后 需 要 重 新 思 考 许 多 相 连 带 的 问 题 比 如 许 多 发 音 的 细 微 区 别 并 不 影 响 理 解 和
语 音 语 篇 语 感 语 域 林 大 津 毛 浩 然 改 革 开 放 以 来 的 英 语 热 引 发 了 大 中 小 学 英 语 教 育 整 体 规 划 问 题 在 充 分 考 虑 地 区 学 校 和 个 体 差 异 以 及 各 家 观 点 的 基 础 上 遵 循 实 事 求 是 逐 级 定 位 逐 层 分 流 因 材 施 教 的 原 则 本 研 究 所 倡 导 的 语 音 语 篇 语 感 语 域
资 产 期 末 余 额 负 债 及 所 有 者 权 益 期 末 余 额 流 动 资 产 : 流 动 负 债 : 货 币 资 金 应 收 票 据 应 收 账 款 其 他 应 收 款 存 货 流 动 资 产 合 计 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 应 付 职 工 薪 酬 应 交 税 费
跨 章 节 综 合 1. 黄 河 公 司 为 工 业 企 业, 为 增 值 税 一 般 纳 税 人, 适 用 的 增 值 税 税 率 为 17%, 其 有 关 资 料 如 下 : (1) 产 品 材 料 销 售 价 格 中 均 不 含 增 值 税 (2) 按 实 际 成 本 核 算, 逐 笔 结 转 销 售 成 本 (3)2010 年 12 月 1 日 有 关 科 目 余 额 如 下 : 单 位 :
收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59 1 一 般 财 力 50.06 1 人 员 支 出 21.95 2 成 品
100.12 2016 年 龙 岩 市 部 门 预 算 表 报 送 日 期 : 年 月 日 单 位 负 责 人 签 章 : 财 务 负 责 人 签 章 : 制 表 人 签 章 : 收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59
证监会行政审批事项目录
事 项 目 录 项 目 对 象 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 第 十 一 条 : 保 荐 人 的 资 格 及 其 管 理 办 法 由 国 务 院 证 券 监 督 管 理 机 构 规 定 44001 保 荐 机 构 注 册 国 务 院 对 确 需 要 保 留 的 项 目 设 定 的 决 定 ( 国 务 院 令 第 412 号 ) 附 件 第 383 项 保 荐 机 构 和 保 荐 代 表 人
gongGaoMingCheng
基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 旗 下 部 分 基 金 在 上 海 中 正 达 广 投 资 管 理 有 限 公 司 开 放 转 换 定 期 定 额 投 资 业 务 的 送 出 日 期 :2016 年 5 月 6 日 第 1 页 共 7 页 1 基 本 信 息 基 金 名 称 纯 债 债 券 型 证 券 投 资 基 金 双 红 利 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 优 加 生
目 录 板 块 和 行 业 配 置 概 述... 1 板 块 配 置 : 创 业 板 中 小 板 比 重 增 加 大 势 不 变... 1 行 业 配 置 : 计 算 机 医 药 重 仓 超 配, 煤 炭 钢 铁 仓 位 最 低... 1 仓 位 - 时 间 变 化 规 律 : 等 高 线 图 分
中 子 星 优 财 数 量 化 研 究 系 列 基 于 等 高 线 图 方 法 的 2006-2015 年 股 票 型 公 募 基 金 仓 位 分 析 2015 年 8 月 5 日 投 资 要 点 本 报 告 采 用 等 高 线 图 的 分 析 方 法, 对 2006-2015 年 间, 主 动 型 股 票 公 募 基 金 的 仓 位 进 行 分 析, 集 中 考 虑 了 板 块 分 类 行 业 配
融 资 是 看 涨, 因 此 向 证 券 公 司 借 钱 买 证 券, 证 券 公 司 借 款 给 客 户 购 买 证 券, 客 户 到 期 偿 还 本 息, 客 户 向 证 券 公 司 融 资 买 进 证 券 称 为 买 空 融 券 是 看 空, 借 证 券 来 卖, 然 后 以 证 券 归 还,
同 花 顺 融 资 融 券 业 务 功 能 说 明 书 一 融 资 融 券 - 简 介 融 资 融 券 又 称 证 券 信 用 交 易, 是 指 投 资 者 向 具 有 上 海 证 券 交 易 所 或 深 圳 证 券 交 易 所 会 员 资 格 的 证 券 公 司 提 供 担 保 物, 借 入 资 金 买 入 本 所 上 市 证 券 或 借 入 本 所 上 市 证 券 并 卖 出 的 行 为 包 括
全国建筑市场注册执业人员不良行为记录认定标准（试行）.doc
- 1 - - 2 - 附 件 全 国 建 筑 市 场 注 册 执 业 人 员 不 良 记 录 认 定 标 准 ( 试 行 ) 说 明 为 了 完 善 建 筑 市 场 注 册 执 业 人 员 诚 信 体 系 建 设, 规 范 执 业 和 市 场 秩 序, 依 据 相 关 法 律 法 规 和 部 门 规 章, 根 据 各 行 业 特 点, 我 部 制 订 了 全 国 建 筑 市 场 注 册 执 业 人
证券代码：002506 证券简称：超日太阳 公告编号：2012-037
证 券 代 码 :600108 证 券 简 称 : 亚 盛 集 团 公 告 编 号 :2014-039 甘 肃 亚 盛 实 业 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 关 于 继 续 使 用 部 分 闲 置 募 集 资 金 暂 时 补 充 流 动 资 金 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
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( 一 ) 系 统 整 体 操 作 流 程 简 述 3 ( 二 ) 系 统 中 各 角 色 操 作 功 能 说 明 5 1. 学 院 管 理 员 5 2. 教 学 院 长 8 3. 指 导 教 师 10 4. 答 辩 组 组 长 12 5. 学 生 12 6. 系 统 管 理 员 15 ( 一 ) 论 文 系 统 常 见 问 题 16 ( 二 ) 论 文 查 重 常 见 问 题 22 1 2 主
马 克 思 主 义 公 正 观 的 基 本 向 度 及 方 法 论 原 则!! # #
马 克 思 主 义 公 正 观 的 基 本 向 度 及 方 法 论 原 则 马 俊 峰 在 社 会 公 正 问 题 的 大 讨 论 中 罗 尔 斯 诺 齐 克 哈 耶 克 麦 金 泰 尔 等 当 代 西 方 思 想 家 的 论 述 被 反 复 引 用 和 申 说 而 将 马 克 思 恩 格 斯 等 经 典 作 家 的 观 点 置 于 一 种 被 忽 视 甚 至 被 忘 却 的 状 态 形 成 这 种
主 要 内 容 如 下 :1) 本 激 励 计 划 采 用 的 激 励 形 式 为 限 制 性 股 票 根 据 本 计 划 拟 授 予 给 激 励 对 象 限 制 性 股 票 的 数 量 300 万 股, 占 本 计 划 签 署 时 公 司 股 本 总 额 15,000 万 股 的 2%, 其 中
证 券 代 码 :002460 证 券 简 称 : 赣 锋 锂 业 编 号 : 临 2015-039 江 西 赣 锋 锂 业 股 份 有 限 公 司 关 于 已 离 职 股 权 激 励 对 象 所 持 已 获 授 但 尚 未 解 锁 的 限 制 性 股 票 回 购 注 销 完 成 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有
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证 券 代 码 :000420 证 券 简 称 : 吉 林 化 纤 公 告 编 号 :2010-20 吉 林 化 纤 股 份 有 限 公 司 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 提 名 人 声 明 提 名 人 吉 林 化 纤 股 份 有 限 公 司 董 事 会 现 提 名 徐 铁 君 先 生 为 本 公 司 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 候 选 人, 并 发 表 公 开 声 明, 被
现 场 会 议 时 间 为 :2016 年 5 月 19 日 网 络 投 票 时 间 为 :2016 年 5 月 18 日 -2016 年 5 月 19 日 其 中 通 过 深 圳 证 券 交 易 所 交 易 系 统 进 行 网 络 投 票 的 时 间 为 2016 年 5 月 19 日 9:30-
证 券 代 码 :300439 证 券 简 称 : 美 康 生 物 公 告 编 号 :2016-046 宁 波 美 康 生 物 科 技 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 2016
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光 大 保 德 信 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 旗 下 基 金 新 增 上 海 天 天 基 金 销 售 有 限 公 司 为 代 销 机 构 并 参 与 上 海 天 天 基 金 销 售 有 限 公 司 交 易 费 率 优 惠 活 动 的 公 告 根 据 光 大 保 德 信 基 金 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 基 金 管 理 人 ) 与 上 海 天 天 基 金 销 售 有
深证成份指数编制方案
深 证 成 份 指 数 编 制 方 案 1 / 7 指 数 编 制 方 案 Methodology (2015 年 3 月 修 订 ) 为 了 反 映 深 圳 证 券 市 场 的 运 行 情 况, 提 供 业 绩 基 准 和 投 资 标 的, 编 制 深 证 成 份 指 数 一 指 数 代 码 与 名 称 指 数 代 码 :399001 指 数 简 称 : 深 证 成 指 指 数 中 文 名 称 :
要 求 ( 三 ) 主 要 市 场 或 最 有 利 市 场 通 常 情 况 下, 如 果 不 存 在 相 反 的 证 据, 企 业 正 常 进 行 资 产 出 售 或 者 负 债 转 移 的 市 场 可 以 视 为 主 要 市 场 或 最 有 利 市 场 ( 六 ) 估 值 技 术 相 关 资 产
致 同 研 究 : 丧 失 控 制 权 日 剩 余 股 权 公 允 价 值 的 确 定 示 例 2014 版 合 并 财 务 报 表 准 则 规 定, 丧 失 对 原 有 子 公 司 控 制 权 的, 在 合 并 财 务 报 表 层 面 应 视 为 处 置 子 公 司 同 时 取 得 一 项 新 的 投 资 性 资 产, 对 剩 余 股 权 应 按 照 其 丧 失 控 制 权 日 的 公 允 价 值
2016年德州市机构编制委员会
2016 年 德 州 市 机 构 编 制 委 员 会 办 公 室 部 门 预 算 -1- 第 一 部 分 部 门 概 况 目 录 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 表 1 2016 年 收 支 预 算 总 表 表 2 2016 2016 年 收 入 预 算 表 ( 科 目 ) 表 3 2016 年 收 入 预 算 表 ( 单 位
公 司 已 支 付 上 述 股 权 转 让 款 及 增 资 款, 取 得 其 50.5% 股 权, 中 德 索 罗 门 公 司 已 于 2015 年 4 月 23 日 办 妥 股 权 变 更 登 记 手 续, 姚 记 扑 克 公 司 自 2015 年 4 月 起 将 其 纳 入 合 并 报 表 范
关 于 深 圳 证 券 交 易 所 对 上 海 姚 记 扑 克 股 份 有 限 公 司 的 问 询 函 中 有 关 财 务 事 项 的 说 明 天 健 函 2016 458 号 深 圳 证 券 交 易 所 : 由 上 海 姚 记 扑 克 股 份 有 限 公 司 转 来 的 贵 所 关 于 对 上 海 姚 记 扑 克 股 份 有 限 公 司 的 问 询 函 ( 中 小 板 问 询 函 2016 第 352
¹ º ¹ º 农 业 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 农 业 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个 月 及 以 上 的 流 动 人 口 非 农 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 非 农 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个
¹ 改 革 开 放 年 来 人 口 流 动 规 模 持 续 增 加 对 我 国 社 会 经 济 的 持 续 发 展 起 到 了 重 要 作 用 为 全 面 了 解 我 国 流 动 人 口 生 存 状 况 准 确 把 握 流 动 人 口 发 展 规 律 和 趋 势 不 断 加 强 流 动 人 口 服 务 管 理 引 导 人 口 有 序 流 动 合 理 分 布 国 家 人 口 计 生 委 于 年 月 启
证券简称：中珠控股 证券代码：600568 编号：2016-020号
证 券 简 称 : 中 珠 医 疗 证 券 代 码 :600568 编 号 :2016-090 号 中 珠 医 疗 控 股 股 份 有 限 公 司 2016 年 上 半 年 募 集 资 金 存 放 与 使 用 情 况 的 专 项 报 告 特 别 提 示 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗
声 明 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 ( 简 称 交 易 商 协 会 ) 颁 布 中 国 银 行 间 市 场 汇 率 衍 生 产 品 交 易 定 义 文 件 (2012 年 版 ) ( 简 称 汇 率 定 义 文 件 ), 旨 在 通 过 向 金 融 衍 生 产 品 市 场 参 与
附 件 2: 中 国 银 行 间 市 场 汇 率 衍 生 产 品 交 易 定 义 文 件 (2012 年 版 ) 版 权 所 有 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 2012 声 明 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 ( 简 称 交 易 商 协 会 ) 颁 布 中 国 银 行 间 市 场 汇 率 衍 生 产 品 交 易 定 义 文 件 (2012 年 版 ) ( 简 称 汇
1 什 么 是 按 市 值 申 购? 第 二 部 分 新 股 申 购 常 见 难 点 解 析 ( 含 信 用 账 户 ) 答 : 投 资 者 持 有 市 值 不 低 于 1 万 元 才 能 参 与 申 购, 申 购 数 量 不 能 超 过 主 承 销 商 规 定 的 申 购 上 限, 且 不 得 超
沪 深 交 易 所 新 股 申 购 和 上 市 首 日 交 易 新 规 则 ( 含 信 用 账 户 申 购 新 股 策 略 ) 特 别 说 明 : 本 指 南 仅 为 提 示 和 举 例 性 质, 实 际 交 易 规 则 以 证 券 交 易 所 发 布 的 最 终 规 则 为 准 红 色 标 记 为 新 修 订 内 容 第 一 部 分 沪 深 交 易 所 新 股 申 购 和 上 市 首 日 交 易
企业会计准则第33号--合并财务报表
法 规 标 题 : 企 业 会 计 准 则 第 33 号 合 并 财 务 报 表 文 号 : 财 会 [2014]10 号 发 文 单 位 : 财 政 部 发 文 日 期 :2014 年 2 月 17 日 实 施 日 期 :2014 年 7 月 1 日 关 于 印 发 修 订 企 业 会 计 准 则 第 33 号 合 并 财 务 报 表 的 通 知 财 会 [2014]10 号 国 务 院 有 关
6 A 公 司 期 末 存 货 用 成 本 与 可 变 现 净 值 孰 低 法 计 价 2005 年 8 月 9 日 A 公 司 与 N 公 司 签 订 销 售 合 同, 由 A 公 司 于 2006 年 5 月 15 日 向 N 公 司 销 售 计 算 机 5000 台, 每 台 1.20 万 元
第 四 章 存 货 一 单 项 选 择 题 1 某 企 业 为 增 值 税 一 般 纳 税 人 本 月 购 入 原 材 料 150 公 斤, 收 到 的 增 值 税 专 用 发 票 注 明 价 款 900 万 元, 增 值 税 额 153 万 元 另 发 生 运 输 费 用 9 万 元 ( 运 费 抵 扣 7% 增 值 税 进 项 税 额 ), 包 装 费 3 万 元, 途 中 保 险 费 用 2.7
二 6 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 分 类 科 目 ) 收 入 项 目 6 年 预 算 项 目 6 年 预 算 一 财 政 拨 款 ( 补 助 ) 5,400.02 合 计 5,883.77 一 般 公 共 预 算 5,400.02 工 资 福 利 2,776.72 政 府 性 基 金
一 6 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 分 类 科 目 ) 收 入 项 目 6 年 预 算 项 目 6 年 预 算 一 财 政 拨 款 5,400.02 一 般 公 共 服 务 5,270.98 一 般 公 共 预 算 5,400.02 发 展 与 改 革 事 务 5,270.98 政 府 性 基 金 预 算 行 政 运 行 2,516.51 国 有 资 本 经 营 预 算 机 关 服 务
2016年山东省民主党派办公大楼管理处
2016 年 山 东 省 民 主 党 派 办 公 大 楼 管 理 处 部 门 预 算 目 录 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 一 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 分 类 科 目 ) 二 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 分 类 科 目 ) 三 2016 年 收
包 头 北 方 创 业 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 会 议 须 知 为 维 护 股 东 合 法 权 益, 确 保 包 头 北 方 创 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 )2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 ( 以 下
包 头 北 方 创 业 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 会 议 资 料 二 一 六 年 八 月 三 日 包 头 北 方 创 业 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 会 议 须 知 为 维 护 股 东 合 法 权 益, 确 保 包 头 北 方 创 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 )2016 年 第
科 学 出 版 社 科 学 出 版 社 前 言 本 书 是 针 对 普 通 高 等 院 校 经 济 类 和 工 商 管 理 类 本 科 专 业 财 务 管 理 学 的 教 学 需 求, 结 合 教 育 部 经 济 管 理 类 本 科 财 务 管 理 学 课 程 教 学 大 纲 编 写 而 成 的 本 书 执 笔 者 都 是 长 期 工 作 在 财 务 管 理 教 学 一 线 的 专 业 教 师,
全面预算管理暂行办法
中 节 能 风 力 发 电 股 份 有 限 公 司 全 面 预 算 管 理 暂 行 办 法 第 一 章 总 则 第 一 条 为 进 一 步 提 高 中 节 能 风 力 发 电 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 整 体 管 理 水 平, 确 保 战 略 目 标 落 实, 建 立 健 全 全 面 预 算 管 理 机 制, 根 据 中 央 企 业 财 务 预 算 管 理 暂 行 办
第 期 李 伟 等 用 方 法 对 中 国 历 史 气 温 数 据 插 值 可 行 性 讨 论
李 伟 李 庆 祥 江 志 红 使 用 插 值 方 法 对 已 经 过 质 量 控 制 和 均 一 化 的 年 月 年 月 中 国 全 部 基 本 基 准 站 气 温 资 料 逐 月 进 行 空 间 插 值 通 过 站 点 的 实 际 序 列 与 插 值 后 格 点 序 列 进 行 比 较 针 对 相 关 系 数 和 线 性 趋 势 等 多 个 量 来 检 验 方 法 对 气 候 资 料 插 值 的
3 东 吴 行 业 轮 动 股 票 型 证 券 投 资 基 金 580003 4 东 吴 进 取 策 略 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 580005 5 东 吴 新 经 济 股 票 型 证 券 投 资 基 金 580006 6 东 吴 新 创 业 股 票 型 证 券 投 资 基
东 吴 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 旗 下 基 金 新 增 上 海 天 天 基 金 销 售 有 限 公 司 为 代 销 机 构 并 推 出 定 期 定 额 业 务 及 转 换 业 务 的 公 告 一 新 增 上 海 天 天 基 金 销 售 有 限 公 司 为 东 吴 基 金 管 理 有 限 公 司 旗 下 基 金 的 代 销 机 构 根 据 东 吴 基 金 管 理 有 限 公 司 ( 以