目 录 一 本 周 市 场 回 顾... 4 二 行 业 动 态 及 公 司 跟 踪 行 业 动 态... 4 (1) 菲 律 宾 镍 矿 出 口 大 减 20% 力 挺 镍 价... 4 (2) 上 海 铜 库 存 触 及 1993 年 沪 铜 合 约 上 市 以 来 最 高...

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1 行 业 研 究 : 周 报 ( ) 2016 年 02 月 22 日 节 后 抢 红 包, 且 抢 且 珍 惜 看 好 ( 维 持 ) 本 周 市 场 回 顾 节 前 一 周 中 信 有 色 指 数 涨 幅 6.77%, 跑 赢 沪 深 300 指 数 的 2.96% 有 色 子 板 块 中, 贵 金 属 涨 幅 7.39%, 工 业 金 属 涨 幅 6.71%, 稀 有 金 属 涨 幅 6.63%, 均 强 于 大 盘 有 色 板 块 本 周 涨 幅 前 五 位 的 股 票 为 : 豫 光 金 铅 金 叶 珠 宝 闽 发 铝 业 赤 峰 黄 金 天 通 股 份 ; 本 周 无 下 跌 股 票 市 场 表 现 截 至 本 周 及 公 司 动 态 菲 律 宾 镍 矿 出 口 大 减 20% 力 挺 镍 价 上 海 铜 库 存 触 及 1993 年 沪 铜 合 约 上 市 以 来 最 高 2016 年 全 球 不 锈 钢 产 量 将 创 新 高 最 严 稀 土 矿 开 采 总 量 控 制 指 标 下 达 紫 金 矿 业 : 业 绩 快 报 中 金 岭 南 : 发 布 定 增 预 案 赤 峰 黄 金 : 限 售 股 上 市 流 通 主 要 产 品 价 格 变 化 本 周 部 分 有 色 金 属 价 格 总 体 平 稳, 贵 金 属 价 格 出 现 小 幅 回 落 投 资 策 略 大 盘 走 出 节 后 红 包 行 情, 但 也 应 认 识 到 领 头 羊 是 基 本 面 较 差 需 要 供 给 侧 改 革 的 钢 铁 煤 炭, 供 给 侧 改 革 只 能 延 续 企 业 生 存 状 态, 但 不 能 扭 转 基 本 面 颓 势 的 利 好 难 以 长 久 延 续, 因 此 我 们 判 断 本 轮 反 弹 属 短 期 行 情 概 率 较 大 此 前 数 周 我 们 曾 旗 帜 鲜 明 建 议 抄 底 业 绩 票 的 黄 金 坑, 但 目 前 我 们 认 为 坑 已 基 本 填 平, 建 议 谨 慎 操 作 风 险 提 示 1, 宏 观 经 济 波 动 风 险 ; 2, 美 元 指 数 波 动 风 险 ; 分 析 师 : 丁 思 德 执 业 证 书 号 :S 电 话 : 邮 箱 :dingside@hrsec.com.cn 联 系 人 : 章 飞 虹 电 话 : 邮 箱 :zhangfeihong@hrsec.com.cn 3, 有 色 金 属 价 格 下 跌 风 险 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 证 券 研 究 报 告

2 目 录 一 本 周 市 场 回 顾... 4 二 行 业 动 态 及 公 司 跟 踪 行 业 动 态... 4 (1) 菲 律 宾 镍 矿 出 口 大 减 20% 力 挺 镍 价... 4 (2) 上 海 铜 库 存 触 及 1993 年 沪 铜 合 约 上 市 以 来 最 高... 7 (3) 2016 年 全 球 不 锈 钢 产 量 将 创 新 高... 8 (4) 最 严 稀 土 矿 开 采 总 量 控 制 指 标 下 达 公 司 动 态... 9 (1) 紫 金 矿 业 : 业 绩 快 报... 9 (2) 中 金 岭 南 : 发 布 定 增 预 案... 9 (3) 赤 峰 黄 金 : 限 售 股 上 市 流 通... 9 三 主 要 产 品 价 格 走 势 四 投 资 策 略 五 风 险 提 示 : 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分

3 图 表 目 录 图 表 1: 本 周 涨 跌 幅 前 五 股 票... 4 图 表 2: LME 铜 期 货 价 格 走 势 ( 美 元 / 吨 ) 图 表 3: LME 铝 期 货 价 格 走 势 ( 美 元 / 吨 ) 图 表 4: LME 铅 期 货 价 格 走 势 ( 美 元 / 吨 ) 图 表 5: LME 锌 期 货 价 格 走 势 ( 美 元 / 吨 ) 图 表 6: LME 镍 期 货 价 格 走 势 ( 美 元 / 吨 ) 图 表 7: LME 锡 期 货 价 格 走 势 ( 美 元 / 吨 ) 图 表 8: 沪 铜 期 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 9: 沪 铝 期 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 10: 沪 铅 期 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 11: 沪 锌 期 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 12: 沪 镍 期 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 13: 沪 锡 期 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 14: 伦 敦 金 现 货 价 格 走 势 ( 美 元 / 盎 司 ) 图 表 15: 伦 敦 银 现 货 价 格 走 势 ( 美 元 / 盎 司 ) 图 表 16: 沪 金 期 货 价 格 走 势 ( 元 / 克 ) 图 表 17: 沪 银 期 货 价 格 走 势 ( 元 / 千 克 ) 图 表 18: 渤 海 碳 酸 锂 现 货 价 格 走 势 ( 元 / 千 克 ) 图 表 19: 渤 海 镁 锭 现 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 20: 渤 海 钼 铁 现 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 21: 渤 海 钼 精 矿 现 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 22: 渤 海 稀 土 镨 钕 现 货 价 格 走 势 ( 元 / 千 克 ) 图 表 23: 渤 海 稀 土 氧 化 镝 现 货 价 格 走 势 ( 元 / 千 克 ) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 3

4 一 本 周 市 场 回 顾 节 前 一 周 中 信 有 色 指 数 涨 幅 6.77%, 跑 赢 沪 深 300 指 数 的 2.96% 有 色 子 板 块 中, 贵 金 属 涨 幅 7.39%, 工 业 金 属 涨 幅 6.71%, 稀 有 金 属 涨 幅 6.63%, 均 强 于 大 盘 有 色 板 块 本 周 涨 幅 前 五 位 的 股 票 为 : 豫 光 金 铅 金 叶 珠 宝 闽 发 铝 业 赤 峰 黄 金 天 通 股 份 ; 本 周 无 下 跌 股 票 图 表 1: 本 周 涨 跌 幅 前 五 股 票 公 司 代 码 公 司 名 称 涨 跌 幅 (%) 公 司 代 码 公 司 名 称 涨 跌 幅 (%) SH 豫 光 金 铅 SZ 金 叶 珠 宝 SZ 闽 发 铝 业 SH 赤 峰 黄 金 SH 天 通 股 份 二 行 业 动 态 及 公 司 跟 踪 1. 行 业 动 态 (1) 菲 律 宾 镍 矿 出 口 大 减 20% 力 挺 镍 价 2 月 21 日, 菲 律 宾 镍 矿 协 会 表 示,2016 年 该 国 镍 矿 出 口 将 减 少 20% 据 了 解, 该 协 会 作 出 该 项 承 诺 是 为 了 稳 定 镍 矿 市 场 价 格, 由 于 该 协 会 囊 括 了 菲 律 宾 六 成 以 上 的 镍 矿 公 司, 所 以, 部 分 公 司 表 示, 今 年 镍 矿 出 货 的 时 间 会 较 往 年 推 迟, 而 且 未 来 将 专 注 于 优 化 并 降 低 公 司 成 本 部 分 出 产 高 品 味 镍 的 矿 山 甚 至 表 示, 希 望 通 过 停 止 高 镍 矿 出 口 来 稳 定 市 场 价 格 低 镍 价 抑 制 菲 律 宾 镍 矿 供 应 自 2014 年 印 度 尼 西 亚 出 台 镍 矿 出 口 禁 令 后, 菲 律 宾 成 为 了 我 国 最 主 要 的 镍 矿 进 口 国 但 是 从 2015 年 下 半 年 开 始, 中 国 自 菲 律 宾 进 口 的 镍 矿 量 逐 月 下 降, 据 海 关 数 据 表 明,2015 年 12 月 份, 中 国 镍 精 矿 进 口 仅 166 万 吨, 同 比 减 少 30%; 环 比 同 样 也 出 现 了 减 少, 减 少 幅 度 近 38% 2015 年 12 月 份, 中 国 自 菲 律 宾 进 口 的 镍 矿 减 少 22%, 使 得 镍 矿 整 体 进 口 量 下 降 但 是, 菲 律 宾 最 大 的 镍 矿 石 供 应 商 -- 亚 洲 镍 业 公 司 (Nickel Asia Corp) 日 前 表 示, 该 公 司 旗 下 位 于 菲 律 宾 的 4 个 镍 矿 2015 年 的 镍 矿 石 发 运 量 较 2014 年 增 加 10% 至 1970 万 吨, 4 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分

5 创 纪 录 高 位 虽 然 矿 石 发 运 量 增 加, 但 是 该 公 司 2015 年 镍 矿 石 出 口 收 入 约 为 144 亿 比 索 (3.02 亿 美 元 ), 远 低 于 2014 年 的 237 亿 比 索 (4.98 亿 美 元 ) 该 公 司 首 席 执 行 官 Gerard Brimo 近 期 表 示 : 尽 管 目 前 镍 价 低 迷, 但 公 司 仍 能 获 得 盈 利 公 司 作 为 低 成 本 矿 产 商, 有 助 于 我 们 应 对 镍 价 下 行 周 期 带 来 的 挑 战 据 了 解, 目 前 亚 洲 镍 业 公 司 对 中 国 出 口 量 约 占 中 国 2015 年 自 菲 律 宾 进 口 量 的 63% 菲 律 宾 50% 以 上 的 镍 矿 属 于 低 品 位 矿, 因 为 2015 年 铁 矿 石 价 格 下 跌 引 起 的 供 给 短 缺,2015 年 中 国 低 品 位 镍 矿 的 进 口 明 显 下 滑 同 时, 中 品 位 镍 矿 供 应 受 镍 价 下 跌 影 响 处 于 偏 紧 状 态 菲 律 宾 商 会 董 事 及 全 球 镍 铁 控 股 公 司 董 事 长 Joseph C. Sy 去 年 年 底 表 示 : 如 果 伦 镍 价 格 持 续 处 于 美 元 / 吨 下 方, 那 么 中 品 味 镍 矿 的 价 格 很 有 可 能 将 跌 穿 20 美 元 / 湿 吨 如 此 一 来, 将 会 有 更 多 的 镍 矿 企 业 遭 受 损 失, 因 为 他 们 普 遍 的 营 运 成 本 都 超 过 20 美 元 / 湿 吨 截 至 2016 年 2 月 18 日, 中 国 进 口 的 菲 律 宾 红 土 镍 矿 价 格 分 别 为 : 镍 含 量 0.9%~1.1%, 铁 含 量 48%~50% 为 150 元 / 吨 ; 镍 含 量 1.4%~1.5%, 铁 含 量 30%~35% 为 180 元 / 吨 ; 镍 含 量 1.5%~1.6%, 铁 含 量 25%~30% 为 元 / 吨 由 于 目 前 下 游 生 产 商 受 春 节 假 期 影 响, 工 厂 开 工 恢 复 缓 慢, 采 购 需 求 不 济, 电 解 镍 主 流 报 价 区 间 为 元 ~66200 元 / 吨 与 中 国 自 菲 律 宾 进 口 的 镍 矿 量 下 降 成 反 比 的 是, 镍 铁 的 大 量 进 口 打 击 了 中 国 国 内 镍 铁 价 格 最 新 海 关 数 据 显 示,2015 年 11 月, 中 国 镍 铁 进 口 量 为 6.26 万 吨, 同 比 增 长 近 160% 2015 年 前 11 个 月 镍 铁 累 计 进 口 万 吨, 同 比 增 长 % 由 于 中 国 在 印 尼 近 两 年 投 产 建 厂 的 镍 铁 产 能 较 多, 我 国 2015 年 从 印 尼 进 口 镍 铁 量 持 续 大 幅 增 长 随 着 中 国 的 青 山 公 司 一 期 及 二 期 项 目 振 石 集 团 华 泽 钴 镍 公 司 在 海 外 的 镍 铁 项 目 陆 续 投 产, 进 口 镍 铁 还 将 进 一 步 大 幅 挤 占 国 内 镍 铁 市 场, 相 关 统 计 显 示,2015 年 中 国 镍 生 铁 产 量 同 比 萎 缩 19.03% 由 于 国 内 镍 铁 产 能 的 下 降, 导 致 菲 律 宾 镍 矿 产 能 下 降, 低 镍 价 已 经 开 始 抑 制 菲 律 宾 镍 矿 商 的 供 应 热 情 仅 少 数 海 外 镍 企 巨 头 尚 未 减 产 大 量 进 口 的 不 仅 是 镍 铁, 由 于 2015 年 镍 价 超 跌, 在 内 强 外 弱 格 局 下, 进 口 盈 利 优 于 2014 年, 电 解 镍 及 镍 合 金 进 口 也 大 幅 增 长 海 关 最 新 数 据 显 示, 2015 年, 中 国 精 炼 镍 累 计 进 口 实 现 % 增 长, 达 万 吨 ; 精 炼 镍 及 合 金 净 进 口 总 量 达 万 吨, 而 2014 年 精 炼 镍 及 合 金 净 进 口 仅 1.59 万 吨, 同 比 增 幅 高 达 1550% 值 得 关 注 的 是, 受 进 口 市 场 盈 亏 好 转, 和 春 节 前 备 货 需 求 的 影 响,2015 年 12 月 中 国 进 口 精 炼 镍 3.65 万 吨, 同 比 大 增 % 因 为 内 外 价 差 和 低 镍 价 的 影 响, 中 国 企 业 率 先 减 产 2015 年 底, 国 内 镍 生 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 5

6 产 企 业 联 合 减 产, 其 中, 新 华 联 矿 业 去 年 12 月 减 产 镍 铁 金 属 量 1000 吨,2016 年 计 划 进 一 步 削 减 镍 金 属 量 30%; 金 川 集 团 去 年 12 月 减 产 2000 余 吨,2016 年 停 止 贫 矿 开 采, 减 少 外 购 原 料 采 购 ; 新 鑫 矿 业 去 年 12 月 减 产 20%; 青 山 计 划 计 划 减 产 镍 铁 2000 吨 镍 金 属 量,2016 年 计 划 进 一 步 削 减 镍 铁 产 量 30%( 含 印 尼 项 目 ) 中 国 主 要 镍 生 产 商 及 主 要 镍 矿 生 产 国 菲 律 宾 减 产 挺 价 的 效 果 还 尚 待 观 察, 海 外 镍 企 的 供 应 值 得 重 点 关 注 国 际 镍 业 组 织 (INSG) 报 告 显 示,2015 年 全 球 镍 市 场 连 续 第 4 年 供 应 过 剩, 过 剩 量 达 到 8.07 万 吨 根 据 最 新 的 海 外 企 业 财 报 显 示, 巴 西 淡 水 河 谷 公 司 2015 年 镍 产 量 为 29.1 万 吨, 成 为 全 球 镍 产 量 排 名 第 一 的 生 产 企 业 其 中 该 公 司 自 有 资 源 产 量 26.3 万 吨, 第 三 方 资 源 产 量 2.8 万 吨,2015 年 产 量 同 比 2014 年 增 长 5.7% 2015 年 底, 淡 水 河 谷 有 色 金 属 主 管 Jennifer Maki 在 投 资 者 会 议 上 称, 预 计 该 公 司 Goro New Caledonia 镍 项 目 2016 年 产 出 将 增 加 50% 俄 罗 斯 诺 里 尔 斯 克 镍 业 公 司 也 值 得 重 点 关 注, 由 于 俄 罗 斯 2014 年 中 宣 布 取 消 铜 镍 出 口 关 税, 俄 罗 斯 巴 西 以 及 澳 大 利 亚 等 国 家 的 货 币 大 幅 贬 值, 以 及 2015 年 欧 美 国 家 对 俄 罗 斯 实 行 经 济 制 裁, 随 着 去 年 俄 镍 的 成 功 注 册 成 为 上 海 期 货 交 易 所 品 牌, 镍 价 转 头 向 下 俄 罗 斯 诺 里 尔 斯 克 镍 业 公 司 (Norilsk Nickel) 的 副 首 席 执 行 官 Pavel Fedorov 今 年 1 月 底 接 受 媒 体 访 问 的 时 候 称, 镍 价 中 期 非 常 有 可 能 将 继 续 维 持 在 低 位 他 指 出, 目 前 全 球 70% 的 镍 产 商 都 处 于 亏 损 状 态, 但 Norilsk 仍 能 盈 利, 主 要 拜 生 产 成 本 低 所 赐 但 是,Norilsk 的 产 能 基 本 上 到 达 上 限, 因 此 2016 年 可 能 没 有 太 大 的 变 动 根 据 中 国 有 色 金 属 报 记 者 整 理 发 现, 目 前 仅 俄 镍 及 淡 水 河 谷 能 承 受 低 镍 价 带 来 的 影 响, 一 些 传 统 海 外 供 应 商 已 蒙 受 较 大 损 失 巴 西 Votorantim 公 司 计 划 自 2 月 1 日 起, 暂 时 关 闭 旗 下 Niquelandia 镍 矿 ( 巴 西 镍 储 量 最 大 的 矿 之 一 ) 开 采, 自 5 月 1 日 起 暂 停 Niquelandia 镍 矿 加 工 业 务 昆 士 兰 镍 业 公 司 (Queensland) 目 前 已 经 进 入 自 愿 管 理 程 序, 并 选 定 了 自 愿 管 理 人, 将 裁 员 200 多 人 并 重 组 运 作 日 本 的 住 友 商 事 与 加 拿 大 公 司 近 期 表 示, 马 达 加 斯 加 Ambatovy 镍 矿 场 总 损 失 约 24 亿 美 元 未 来 两 月 电 解 镍 要 搬 家 从 近 期 海 外 各 大 企 业 陆 续 公 布 的 产 量 预 期 中 可 见,2016 年 海 外 镍 企 产 量 的 步 伐 总 体 仍 在 增 长, 这 将 抵 消 中 国 产 量 减 少 带 来 的 影 响 而 且, 业 内 人 士 预 计, 今 年 3~4 月 份, 中 国 镍 进 口 量 预 计 剧 烈 增 长, 目 前 海 外 部 分 库 存 将 转 移 到 上 期 所 仓 库, 以 满 足 投 资 者 对 上 期 所 5 月 合 约 的 大 量 交 割 需 求 根 据 路 透 社 近 日 报 道, 今 年 1 月 底, 上 海 期 货 交 易 所 镍 库 存 较 去 年 12 月 6 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分

7 初 增 加 约 一 半,5 月 合 约 的 未 平 仓 量 占 总 量 的 98% 市 场 人 士 预 计, 需 要 22 万 吨 的 镍 用 于 交 割 根 据 交 易 所 数 据, 空 头 投 资 者 交 割 了 吨 1 月 合 约, 超 过 了 中 国 1 个 月 的 产 量 5 月 合 约 亦 给 了 空 头 投 资 者 充 足 的 时 间 进 行 进 口 某 镍 生 产 商 称 : 镍 进 口 量 将 会 增 加, 正 如 1 月 合 约 交 割 前 一 样, 空 头 投 资 者 在 交 割 前 进 行 大 量 进 口 根 据 安 泰 科 去 年 年 底 的 数 据, 加 上 保 税 区 库 存 和 部 分 隐 形 库 存, 目 前 全 球 的 镍 库 存 数 量 高 达 60 万 吨 左 右, 相 当 于 全 球 4 个 月 的 消 费 量 镍 的 庞 大 库 存 是 其 弱 于 其 他 金 属 价 格 的 主 要 因 素 总 体 来 看, 镍 价 下 跌 带 来 的 负 面 效 果 正 在 进 一 步 扩 大, 中 国 镍 生 产 企 业 减 产 20%, 主 流 供 应 国 家 菲 律 宾 减 产 带 来 的 积 极 影 响 很 难 缓 解 目 前 需 求 低 迷, 低 镍 价 的 局 面 目 前 镍 铁 进 口 已 经 受 到 限 制, 印 尼 镍 项 目 投 产 也 趋 放 缓, 在 国 际 镍 业 巨 头 减 产 意 愿 不 强 下 游 需 求 尚 未 明 显 转 好 的 情 况 下, 镍 价 走 出 谷 底 的 可 能 性 很 小 目 前 海 外 市 场 40 多 万 吨 电 解 镍 库 存 尚 待 消 化, 仅 是 以 交 割 为 目 的 的 库 存 转 移 对 于 镍 价 帮 助 效 果 甚 微 ( 资 料 来 源 : 中 国 有 色 金 属 报 ) (2) 上 海 铜 库 存 触 及 1993 年 沪 铜 合 约 上 市 以 来 最 高 近 日 公 布 的 数 据 显 示, 上 海 期 货 交 易 所 监 控 仓 库 的 铜 库 存 激 增 14.8% 至 纪 录 高 位, 因 贸 易 商 提 高 海 外 市 场 采 购 量 数 据 显 示, 铜 库 存 跳 增 35,622 吨 至 276,904 吨, 这 是 1993 年 上 海 期 货 交 易 所 推 出 铜 合 约 以 来 的 最 高 位 中 国 2015 年 精 炼 铜 进 口 增 至 368 万 吨 纪 录 高 位, 较 2014 年 增 长 2.5%, 尽 管 该 全 球 第 二 大 经 济 体 增 长 放 缓 去 年 12 月, 精 炼 铜 进 口 亦 同 比 激 增 34.4%, 因 上 海 与 伦 敦 金 属 交 易 所 (LME) 铜 之 间 的 价 差 支 持 进 口 伦 铜 在 12 月 和 1 月 期 间 下 跌 至 六 年 低 位 贸 易 商 称,12 月 进 口 高 企 部 分 是 受 预 计 人 民 币 进 一 步 贬 值 的 中 国 贸 易 商 锁 定 船 货, 以 便 在 国 内 转 售 获 利 推 动 最 新 的 数 据 反 映 的 是 两 周 的 数 据, 因 为 上 周 交 易 所 因 春 节 假 期 休 市 ( 资 料 来 源 : 宝 琦 资 讯 ) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 7

8 (3) 2016 年 全 球 不 锈 钢 产 量 将 创 新 高 近 日, 梅 普 斯 (MEPS) 发 布 预 测,2016 年 全 球 不 锈 钢 产 量 将 增 长 2% 左 右, 产 量 达 到 历 史 新 高 的 4230 万 吨 此 前, 梅 普 斯 预 计 2015 年 全 球 不 锈 钢 总 产 量 将 低 于 4150 万 吨 梅 普 斯 预 测, 中 国 2015 年 的 不 锈 钢 产 量 较 2014 年 的 产 量 小 幅 下 降,2016 年 的 产 量 同 比 将 温 和 增 长 1.7% 左 右 ;2015 年 日 本 的 不 锈 钢 产 量 可 能 将 超 过 300 万 吨, 预 计 2016 年 日 本 的 不 锈 钢 产 量 同 比 将 增 长 5% 以 上 ; 虽 然 2015 年 韩 国 的 不 锈 钢 产 量 同 比 强 劲 增 长 了 9% 左 右, 梅 普 斯 预 计 在 2016 年 韩 国 的 不 锈 钢 产 量 不 可 能 继 续 大 幅 增 加 ;2015 年 中 国 台 湾 的 不 锈 钢 产 量 小 幅 下 降, 预 计 其 2016 年 的 不 锈 钢 产 量 较 2015 年 将 小 幅 增 长 2.7% 左 右 ; 虽 然 2015 年 美 国 的 不 锈 钢 生 产 企 业 生 产 的 不 锈 钢 较 之 前 一 年 出 现 了 小 幅 下 降, 但 预 计 2016 年 将 温 和 回 升 至 大 约 240 万 吨 梅 普 斯 预 计 2016 年 欧 盟 的 不 锈 钢 产 量 将 回 升 到 2014 年 725 万 吨 的 水 平 ( 资 料 来 源 : 中 国 冶 金 报 ) (4) 最 严 稀 土 矿 开 采 总 量 控 制 指 标 下 达 近 日, 国 土 资 源 部 下 发 关 于 下 达 2016 年 度 稀 土 矿 钨 矿 开 采 总 量 控 制 指 标 ( 第 一 批 ) 的 通 知,2016 年 度 全 国 第 一 批 稀 土 矿 ( 稀 土 氧 化 物 REO) 开 采 总 量 控 制 指 标 为 吨, 第 一 批 钨 精 矿 ( 三 氧 化 钨 含 量 65%) 开 采 总 量 控 制 指 标 为 吨 其 中 江 西 省 指 标 吨 全 年 开 采 总 量 控 制 指 标 将 根 据 国 家 有 关 政 策 及 市 场 变 化 情 况 在 第 二 季 度 适 时 下 达 通 知 指 出, 为 保 护 和 合 理 开 发 优 势 矿 产 资 源, 按 照 保 护 性 开 采 特 定 矿 种 相 关 规 定,2016 年 继 续 对 稀 土 矿 钨 矿 实 行 开 采 总 量 控 制 根 据 实 际 需 要,2016 年 度 稀 土 矿 钨 矿 开 采 总 量 控 制 指 标 分 两 批 下 达 2016 年 度 全 国 第 一 批 稀 土 矿 ( 稀 土 氧 化 物 REO) 开 采 总 量 控 制 指 标 为 吨, 其 中 离 子 型 ( 以 中 重 稀 土 为 主 ) 稀 土 矿 指 标 8950 吨, 岩 矿 型 ( 轻 ) 稀 土 矿 指 标 吨 ; 第 一 批 钨 精 矿 ( 三 氧 化 钨 含 量 65%) 开 采 总 量 控 制 指 标 为 吨, 其 中 主 采 指 标 吨, 综 合 利 用 指 标 9000 吨 通 知 还 公 布 了 分 省 ( 区 ) 第 一 批 稀 土 矿 钨 矿 开 采 总 量 控 制 指 标 具 体 分 配 情 况 全 年 开 采 总 量 控 制 指 标 将 根 据 国 家 有 关 政 策 及 市 场 变 化 情 况 在 第 二 季 度 适 时 下 达 通 知 要 求, 有 关 省 级 国 土 资 源 主 管 部 门 要 严 格 按 照 规 定, 认 真 做 好 指 标 分 解 和 下 达 工 作, 及 时 将 指 标 分 解 下 达 到 市 县 或 企 业, 分 级 负 责 层 层 落 实, 并 8 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分

9 在 国 土 资 源 部 下 达 指 标 30 个 工 作 日 内 将 本 省 ( 区 ) 稀 土 矿 钨 矿 指 标 及 分 配 给 稀 土 集 团 的 稀 土 矿 指 标 分 解 下 达 公 告 并 报 国 土 资 源 部 备 案 县 级 国 土 资 源 主 管 部 门 要 与 矿 山 企 业 签 订 责 任 书, 明 确 权 利 义 务 和 违 约 责 任 通 知 提 出, 采 矿 权 人 要 认 真 执 行 稀 土 月 报 和 钨 矿 季 报 制 度, 及 时 准 确 规 范 开 展 网 上 直 报 地 方 各 级 国 土 资 源 主 管 部 门 要 采 取 措 施, 切 实 加 强 稀 土 矿 钨 矿 指 标 执 行 情 况 的 核 查 与 检 查, 工 作 中 遇 到 的 问 题 应 及 时 报 国 土 资 源 部 通 知 在 向 有 关 省 自 治 区 国 土 资 源 主 管 部 门 下 发 的 同 时 还 抄 送 至 中 国 五 矿 集 团 公 司 中 国 铝 业 公 司 包 头 钢 铁 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 厦 门 钨 业 股 份 有 限 公 司 赣 州 稀 土 集 团 有 限 公 司 广 东 省 稀 土 产 业 集 团 有 限 公 司 ( 资 料 来 源 : 中 国 有 色 金 属 报 ) 2. 公 司 动 态 (1) 紫 金 矿 业 : 业 绩 快 报 公 司 2015 年 未 经 审 计 营 收 为 亿 元, 同 比 增 长 26.88%, 归 母 净 利 润 为 亿 元, 同 比 % 公 司 净 利 润 下 滑 主 要 是 受 全 球 消 费 低 迷 金 铜 锌 等 金 属 价 格 大 幅 下 跌 影 响 2015 年 公 司 完 成 对 巴 布 亚 新 几 内 亚 波 格 拉 金 矿 和 刚 果 ( 金 ) 卡 莫 阿 铜 矿 两 个 大 型 项 目 的 收 购, 公 司 黄 金 总 资 源 储 量 从 截 至 2014 年 底 的 1, 吨 上 升 到 1, 吨 ( 增 长 11.69%), 铜 的 总 资 源 储 量 从 1, 万 吨 上 升 到 2, 万 吨 ( 增 长 68.47%) (2) 中 金 岭 南 : 发 布 定 增 预 案 公 司 拟 以 不 低 于 9.16 元 / 股 发 行 股 票 2.13 亿 股, 募 集 资 金 不 超 过 19.5 亿 元, 用 于 尾 矿 资 源 综 合 回 收 及 环 境 治 理 开 发 项 目 高 性 能 复 合 金 属 材 料 项 目 高 功 率 无 汞 电 池 锌 粉 及 其 综 合 利 用 项 目 新 材 料 研 发 中 心 项 目 有 色 金 属 商 品 报 价 及 线 上 交 易 平 台 建 设 项 目 及 补 充 流 动 资 金 本 次 非 公 开 发 行 完 成 后, 随 着 本 次 募 投 项 目 的 实 施, 公 司 的 业 务 范 围 将 拓 展 至 尾 矿 资 源 综 合 回 收 利 用 与 环 境 治 理 高 新 技 术 材 料 及 有 色 金 属 商 品 报 价 与 交 易 平 台 等 领 域, 将 有 助 于 促 进 公 司 的 业 务 升 级 转 型, 增 强 公 司 的 盈 利 能 力 市 场 竞 争 能 力 和 抗 风 险 能 力, 为 公 司 的 可 持 续 发 展 培 育 新 的 利 润 增 长 点 (3) 赤 峰 黄 金 : 限 售 股 上 市 流 通 本 次 限 售 股 上 市 流 通 数 量 为 4374 万 股, 上 市 流 通 日 期 为 2016 年 2 月 22 日 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 9

10 三 主 要 产 品 价 格 走 势 本 周 部 分 有 色 金 属 价 格 总 体 平 稳, 贵 金 属 价 格 出 现 小 幅 回 落 10 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分

11 国 际 基 本 金 属 期 货 价 格 图 表 2:LME 铜 期 货 价 格 走 势 ( 美 元 / 吨 ) 图 表 3:LME 铝 期 货 价 格 走 势 ( 美 元 / 吨 ) 图 表 4:LME 铅 期 货 价 格 走 势 ( 美 元 / 吨 ) 图 表 5:LME 锌 期 货 价 格 走 势 ( 美 元 / 吨 ) 图 表 6:LME 镍 期 货 价 格 走 势 ( 美 元 / 吨 ) 图 表 7:LME 锡 期 货 价 格 走 势 ( 美 元 / 吨 ) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 11

12 国 内 基 本 金 属 期 货 价 格 图 表 8: 沪 铜 期 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 9: 沪 铝 期 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 10: 沪 铅 期 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 11: 沪 锌 期 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 12: 沪 镍 期 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 13: 沪 锡 期 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 12 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分

13 国 际 国 内 贵 金 属 期 现 货 价 格 图 表 14: 伦 敦 金 现 货 价 格 走 势 ( 美 元 / 盎 司 ) 图 表 15: 伦 敦 银 现 货 价 格 走 势 ( 美 元 / 盎 司 ) 图 表 16: 沪 金 期 货 价 格 走 势 ( 元 / 克 ) 图 表 17: 沪 银 期 货 价 格 走 势 ( 元 / 千 克 ) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 13

14 小 金 属 稀 有 金 属 代 表 品 种 国 内 现 货 价 格 图 表 18: 渤 海 碳 酸 锂 现 货 价 格 走 势 ( 元 / 千 克 ) 图 表 19: 渤 海 镁 锭 现 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 20: 渤 海 钼 铁 现 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 21: 渤 海 钼 精 矿 现 货 价 格 走 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 22: 渤 海 稀 土 镨 钕 现 货 价 格 走 势 ( 元 / 千 克 ) 图 表 23: 渤 海 稀 土 氧 化 镝 现 货 价 格 走 势 ( 元 / 千 克 ) 14 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分

15 四 投 资 策 略 大 盘 走 出 节 后 红 包 行 情, 但 也 应 认 识 到 领 头 羊 是 基 本 面 较 差 需 要 供 给 侧 改 革 的 钢 铁 煤 炭, 供 给 侧 改 革 只 能 延 续 企 业 生 存 状 态, 但 不 能 扭 转 基 本 面 颓 势 的 利 好 难 以 长 久 延 续, 因 此 我 们 判 断 本 轮 反 弹 属 短 期 行 情 概 率 较 大 此 前 数 周 我 们 曾 旗 帜 鲜 明 建 议 抄 底 业 绩 票 的 黄 金 坑, 但 目 前 我 们 认 为 坑 已 基 本 填 平, 建 议 谨 慎 操 作 五 风 险 提 示 : 1, 宏 观 经 济 波 动 风 险 2, 美 元 指 数 波 动 风 险 3, 有 色 金 属 价 格 下 跌 风 险 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 15

16 投 资 评 级 定 义 公 司 评 级 强 烈 推 荐 推 荐 中 性 卖 出 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 升 幅 在 15% 以 上 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 升 幅 在 5% 到 15% 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 变 动 在 -5% 到 5% 内 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 跌 幅 在 15% 以 上 行 业 评 级 看 好 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 优 于 市 场 指 数 5% 以 上 中 性 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 相 对 市 场 指 数 持 平 看 淡 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 弱 于 市 场 指 数 5% 以 上 免 责 声 明 丁 思 德, 在 此 声 明, 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 等 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 已 在 知 晓 范 围 内 按 照 相 关 法 律 规 定 履 行 披 露 义 务 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 资 产 管 理 和 证 券 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 和 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 本 报 告 仅 提 供 给 本 公 司 客 户 有 偿 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 公 司 会 授 权 相 关 媒 体 刊 登 研 究 报 告, 但 相 关 媒 体 客 户 并 不 视 为 本 公 司 客 户 本 报 告 版 权 归 本 公 司 所 有 未 获 得 本 公 司 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 传 播, 不 得 以 任 何 形 式 侵 害 该 报 告 版 权 及 所 有 相 关 权 利 本 报 告 中 的 信 息 建 议 等 均 仅 供 本 公 司 客 户 参 考 之 用, 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 征 价 本 报 告 并 未 考 虑 到 客 户 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 任 何 人 的 个 人 推 荐 客 户 应 当 对 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 进 行 独 立 评 估, 并 应 同 时 考 量 各 自 的 投 资 目 的 财 务 状 况 和 特 定 需 求, 必 要 时 可 就 研 究 报 告 相 关 问 题 咨 询 本 公 司 的 投 资 顾 问 本 公 司 市 场 研 究 部 及 其 分 析 师 认 为 本 报 告 所 载 资 料 来 源 可 靠, 但 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 不 作 任 何 保 证, 也 不 承 担 任 何 投 资 者 因 使 用 本 报 告 而 产 生 的 任 何 责 任 本 公 司 及 其 关 联 方 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务, 敬 请 投 资 者 注 意 可 能 存 在 的 利 益 冲 突 及 由 此 造 成 的 对 本 报 告 客 观 性 的 影 响 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 市 场 研 究 部 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 朝 阳 门 北 大 街 18 号 中 国 人 保 寿 险 大 厦 15 楼 (100020) 传 真 : 网 址 : 16 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分

珠江钢琴股东大会

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