宏 观 经 济 外 媒 : 习 近 平 为 何 对 蒙 古 点 对 点 访 问? 8 月 21 日, BBC 刊 文 称, 中 国 国 家 主 席 习 近 平 在 纪 念 邓 小 平 诞 辰 110 周 年 的 当 口, 对 蒙 古 进 行 为 期 两 天 的 点 对 点 访 问, 的 确 有 些

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1 鑫 和. 财 富 周 刊 2014 年 08 月

2 宏 观 经 济 外 媒 : 习 近 平 为 何 对 蒙 古 点 对 点 访 问? 8 月 21 日, BBC 刊 文 称, 中 国 国 家 主 席 习 近 平 在 纪 念 邓 小 平 诞 辰 110 周 年 的 当 口, 对 蒙 古 进 行 为 期 两 天 的 点 对 点 访 问, 的 确 有 些 出 乎 预 料 内 陆 国 家 蒙 古 虽 幅 员 辽 阔, 但 基 础 设 施 薄 弱 发 展 相 对 滞 后 也 非 军 事 强 国 ( 仅 一 万 人 的 军 队 ), 何 以 让 中 国 国 家 主 席 11 年 来 再 次 踏 足 乌 拉 巴 托? 蒙 古 英 文 报 纸 UB 邮 报 (UB Post) 高 级 编 辑 哈 什 - 额 尔 德 尼 (Khash-Erdene) 对 BBC 中 文 网 说, 习 近 平 访 蒙 古 主 要 是 出 于 经 济 利 益 的 考 虑 这 次 访 问 对 蒙 古 的 经 济 和 贸 易 至 关 重 要, 双 方 会 在 基 础 设 施 建 设 能 源 和 矿 产 方 面 签 署 协 议 额 尔 德 尼 认 为, 这 次 访 问 的 重 头 戏 仍 是 经 济 他 说, 中 国 连 续 多 年 是 蒙 古 国 最 大 贸 易 伙 伴 和 投 资 来 源 国, 尽 管 中 国 需 要 蒙 古 的 煤 等 资 源, 但 相 对 来 说, 蒙 古 更 需 要 中 国 当 然, 经 济 并 非 全 部 到 访 当 天, 中 蒙 签 署 联 合 宣 言, 宣 布 将 两 国 关 系 提 升 为 全 面 战 略 伙 伴 关 系 远 亲 近 邻 额 尔 德 尼 说, 蒙 古 像 三 明 治 一 般 地 被 夹 在 俄 罗 斯 和 中 国 这 两 个 大 国 之 间, 蒙 古 不 希 望 过 度 依 赖 这 两 个 大 国, 因 此 推 行 第 三 邻 国 政 策, 这 让 蒙 古 与 美 国 日 本 加 拿 大 欧 盟 等 提 升 战 略 关 系 去 年 三 月, 日 本 首 相 安 倍 晋 三 前 往 蒙 古, 虽 表 示 此 行 重 点 是 经 济, 即 看 中 蒙 古 国 的 煤 矿 等 资 源, 但 朝 日 新 闻 当 时 报 道 说, 蒙 古 是 战 略 邻 国, 访 问 蒙 古 旨 在 遏 制 中 国 在 这 一 地 区 的 影 响 力 的 增 长 报 道 援 引 一 名 日 本 高 官 的 话 说, 日 本 与 蒙 古 关 系 的 巩 固 会 给 中 国 提 个 醒 中 国 外 交 部 的 官 员 随 后 说 : 此 行 说 明 日 本 试 图 推 行 抗 衡 中 国 的 外 交 政 策 其 时, 中 国 人 民 大 学 国 际 关 系 教 授 时 殷 弘 说, 安 倍 的 蒙 古 行 凸 现 中 国 外 交 的 薄 弱 环 节 上 月, 蒙 古 国 总 统 额 勒 贝 格 道 尔 吉 回 访 日 本, 双 方 就 自 由 贸 易 达 成 原 则 性 协 议 蒙 古 还 表 示 愿 意 为 日 本 就 绑 架 人 质 事 件 与 朝 鲜 斡 旋 如 果 说 日 本 与 中 国 是 蒙 古 的 稀 客, 美 国 则 是 蒙 古 的 常 客 今 年 4 月, 美 国 国 防 部 长 哈 格 尔 前 往 乌 兰 巴 托, 增 进 两 国 军 事 关 系 蒙 古 国 虽 只 有 一 万 人 军 队, 但 也 积 极 参 加 了 北 约 领 导 的 在 阿 富 汗 和 伊 拉 克 的 军 事 部 署 虽 然 美 军 有 意 在 蒙 古 建 立 军 事 基 地, 但 蒙 古 考 虑 到 俄 罗 斯 和 中 国 的 反 应, 而 有 所 顾 忌 美 国 亚 太 安 全 研 究 中 心 副 教 授 杰 弗 里 里 夫 斯 (Jeffrey Reeves) 在 外 交 家 杂 志 撰 文 说, 蒙 古 与 美 国 的 关 系 存 在 先 天 不 足, 主 要 就 是 乌 拉 巴 托 把 与 北 京 的 关 系 放 在 首 位

3 里 夫 斯 认 为, 蒙 古 并 没 有 在 第 三 邻 国 政 策 上 下 功 夫, 而 是 专 注 国 内 政 策, 化 解 中 国 的 影 响 力 比 如, 推 出 外 国 投 资 战 略 领 域 协 调 法, 对 外 国 国 有 投 资 者 设 置 了 严 格 限 制 等 措 施 中 国 影 响 蒙 古 UB 邮 报 高 级 编 辑 额 尔 德 尼 说, 蒙 古 对 中 国 的 印 象 毁 誉 参 半, 大 约 60% 的 人 对 中 国 保 持 戒 心, 他 们 认 为 中 国 企 业 攫 取 蒙 古 资 源, 中 国 人 也 抢 去 了 他 们 的 工 作 机 会, 大 约 40% 的 人 对 中 国 持 中 立 或 正 面 的 看 法 与 世 界 其 它 地 方 一 样, 额 尔 德 尼 说, 蒙 古 人 日 常 使 用 的 商 品 有 80% 的 来 自 中 国, 中 国 因 素 已 渗 透 至 百 姓 生 活 当 中 额 尔 德 尼 认 为, 蒙 古 最 需 要 的 就 是 中 国 帮 助 提 升 蒙 古 的 基 础 设 施 建 设 而 对 习 近 平 来 说, 除 了 获 取 蒙 古 的 煤 矿 资 源 外, 也 期 待 蒙 古 在 上 海 合 作 组 织 以 及 丝 绸 之 路 经 济 带 的 建 设 中 发 挥 作 用 民 资 引 入 不 力 地 方 铁 路 投 资 寄 望 地 产 开 发 步 入 8 月, 铁 路 全 年 投 资 额 度 仍 有 超 过 七 成 未 完 成, 多 项 融 资 举 措 也 还 未 见 钱 国 家 层 面 火 速 加 大 融 资 措 施 推 进 力 度 的 同 时, 地 方 开 工 热 潮 已 现 端 倪 第 一 财 经 日 报 记 者 梳 理 公 开 资 料 发 现, 近 10 日 来, 天 津 四 川 湖 南 等 地 纷 纷 公 布 轨 道 规 划 和 重 点 工 程 进 度 本 报 记 者 昨 日 从 知 情 人 士 处 了 解 到, 前 几 个 月 的 融 资 不 佳 导 致 资 金 到 位 不 及 时, 进 而 拖 慢 了 整 个 投 资 进 度 更 不 乐 观 的 是,7 月 投 资 增 速 出 现 回 落, 这 让 本 年 余 下 月 份 投 资 压 力 剧 增 事 情 千 头 万 绪 融 资 任 务 重 货 运 改 革 成 效 甚 微 体 制 改 革 不 能 停 滞 但 目 前 最 重 要 的 还 是 保 证 投 资, 中 央 多 个 部 门 已 经 加 入 铁 路 建 设 的 部 署 上 述 知 情 人 士 称 最 大 问 题 仍 是 资 金 一 位 官 方 研 究 人 士 对 本 报 记 者 称, 对 于 地 方 来 说, 靠 投 资 拉 动 经 济 是 最 保 险 也 是 他 们 最 擅 长 的 在 政 策 暖 风 推 动 下, 下 半 年 铁 路 修 建 将 有 可 能 出 现 新 高 峰 在 各 地 披 露 的 消 息 中, 地 方 一 把 手 几 乎 都 亲 自 参 加 了 铁 路 项 目 部 署 20 日, 成 都 市 委 副 书 记 市 长 葛 红 林 等 代 表 成 都 市 与 成 都 铁 路 局 召 开 2014 年 第 3 次 协 调 会, 研 究 铁 路 项 目 建 设 工 作 会 议 强 调 确 保 成 绵 乐 客 运 专 线 在 今 年 年 内 开 通, 提 出 加 快 火 车 站 改 造 工 程 官 方 称, 为 更 好 推 进 铁 路 建 设, 成 都 市 与 成 都 铁 路 局 建 立 双 月 例 会 制 度 此 外, 湖 南 省 株 洲 市 近 日 发 布 消 息 称 对 城 际 铁 路 地 铁 有 轨 电 车 的 廊 道 预 留 及 设 施 用 地 进 行 规 划 控 制 在 规 划 期 内, 株 洲 将 建 设 娄 醴 城 际 线 长 衡 城 际 线 醴 茶 城 际 线 三 条 城 际 轨 道 成 贵 铁 路 项 目 19 日 召 开 建 设 协 调 会, 确 保 建 设 进 度 同 日, 天 津 公 布 建 设 铁 路 公 路

4 管 道 及 货 物 集 散 枢 纽 于 一 体 的 综 合 集 疏 运 交 通 体 系 与 此 同 时, 新 项 目 的 审 批 也 在 加 快 国 家 环 保 部 近 日 正 式 批 复 黔 张 常 铁 路 项 目 环 境 影 响 报 告 书, 计 划 今 年 10 月 动 工 中 部 某 地 方 铁 路 局 人 士 昨 日 告 诉 本 报, 今 年 投 资 建 设 压 力 比 往 年 更 大, 政 府 关 注 度 的 提 升 确 实 带 来 很 多 行 政 上 的 便 利 但 目 前 最 大 的 问 题 仍 然 是 资 金 货 运 改 革 并 没 有 预 想 的 好, 民 资 引 入 状 况 不 佳, 铁 路 发 展 基 金 主 要 投 向 国 家 级 项 目 对 地 方 来 说, 现 在 主 要 寄 望 于 土 地 综 合 开 发 他 表 示, 即 使 这 样, 各 地 开 工 和 规 划 的 热 情 还 是 很 高 谁 都 不 想 错 过 这 波 红 利 下 半 年 需 完 成 近 6000 亿 投 资 中 国 铁 路 总 公 司 ( 下 称 铁 总 ) 压 力 与 日 俱 增 前 述 知 情 人 士 称, 近 几 期 会 议 强 调 最 多 的 都 是 力 保 完 成 年 度 投 资, 同 时 全 速 推 进 各 项 融 资 措 施 铁 总 发 布 的 数 据 显 示, 今 年 1 月 至 6 月, 国 家 铁 路 完 成 固 定 资 产 投 资 2351 亿 元, 相 比 去 年 同 期 的 2159 亿 元, 同 比 增 长 8.9%; 其 中 铁 路 基 本 建 设 投 资 完 成 1996 亿 元, 相 比 去 年 同 期 的 1869 亿 元, 同 比 增 长 6.8% 国 家 统 计 局 发 布 的 7 月 最 新 数 据 显 示, 铁 路 运 输 业 投 资 增 长 19.6%, 增 速 提 高 5.4 个 百 分 点 对 比 前 几 月 增 速 出 现 回 落 按 照 全 年 要 完 成 8000 亿 元 的 目 标, 国 家 铁 路 下 半 年 需 要 完 成 投 资 接 近 6000 亿 元, 超 过 总 投 资 七 成, 几 乎 是 上 半 年 完 成 额 的 三 倍 兴 业 证 券 近 期 发 布 报 告 称, 结 合 7 月 份 社 会 融 资 规 模 数 据 的 急 剧 回 落, 经 济 再 次 下 行 压 力 应 会 提 早 到 来, 稳 增 长 政 策 将 会 持 续 出 台, 最 主 要 的 着 力 点 将 是 加 大 投 资 力 度 要 确 保 今 年 GDP 增 速, 除 加 大 短 期 投 资 力 度 外 恐 怕 别 无 他 法 此 时 将 会 要 求 适 度 宽 松 的 货 币 政 策 相 配 合, 同 时 降 息 以 降 低 融 资 成 本 有 市 场 人 士 分 析 称, 近 期 铁 总 表 态 将 建 立 中 国 铁 路 发 展 基 金 股 份 有 限 公 司 国 务 院 又 发 布 关 于 支 持 铁 路 建 设 实 施 土 地 综 合 开 发 的 意 见, 这 意 味 着 融 资 问 题 已 经 影 响 到 铁 路 投 资 提 速 前 述 地 方 铁 路 系 统 人 士 称, 目 前 多 项 融 资 手 段 中 最 被 看 好 的 是 土 地 综 合 开 发 市 场 人 士 普 遍 认 为 轨 道 沿 线 土 地 为 各 种 地 产 开 发 商 垂 涎 的 重 点 对 象, 一 旦 放 开, 会 吸 引 大 量 资 金 进 入 铁 路 系 统 可 以 由 此 回 收 一 部 分 资 金, 同 时 城 镇 化 也 得 到 推 进 地 方 面 临 债 务 压 力 很 着 急 : 总 问 开 发 商 需 要 什 么 刺 激 8 月 16 日, 哈 尔 滨 宣 布 楼 市 限 购 松 绑, 至 此 全 国 46 个 限 购 城 市 中, 只 剩 北 京 上 海 广 州 深 圳 南 京 三 亚 等 9 个 城 市 尚 未 松 绑, 而 已 经 解 除 限 购 令 的 城 市 超 总 数 八 成

5 限 购 松 绑 潮 会 刺 激 楼 市 成 交 量 大 幅 回 暖 吗? 会 带 来 房 价 的 大 幅 反 弹 吗? 调 控 新 政 会 给 调 整 期 的 楼 市 带 来 哪 些 影 响? 记 者 进 行 了 调 研 限 购 松 绑 的 拉 动 效 果 有 多 大 30 多 个 城 市 陆 续 松 绑, 但 对 楼 市 拉 动 效 果 有 限 价 格 供 应 量 是 促 成 部 分 城 市 楼 市 短 期 反 弹 的 决 定 因 素 厦 门 环 境 好, 饮 食 好, 教 育 资 源 也 不 错, 还 是 有 升 值 潜 力 的 现 在 不 限 购 了, 周 末 就 去 看 看 盘 8 月 15 日, 厦 门 调 整 住 房 限 购 措 施 一 出 台, 常 年 奔 波 于 闽 浙 两 地 做 纺 织 生 意 的 浙 商 吴 先 生 就 订 了 高 铁 票, 和 朋 友 组 团 南 下 看 房 在 北 京 金 融 机 构 工 作 的 厦 门 人 李 小 姐 却 对 家 乡 解 除 楼 市 限 购 表 示 不 理 解 厦 门 房 价 多 高 啊, 今 年 也 没 怎 么 跌, 为 什 么 解 除 限 购 啊? 福 建 就 福 州 厦 门 这 俩 大 城 市, 现 在 都 不 限 购 了, 省 里 其 它 城 市 的 有 钱 人 都 会 跑 去 买 房 的, 房 价 还 不 被 抬 得 更 离 谱 了? 厦 门 不 是 唯 一 引 发 热 议 的 限 购 松 绑 城 市 自 6 月 26 日, 内 蒙 古 呼 和 浩 特 打 响 地 方 楼 市 限 购 松 绑 第 一 枪 后, 杭 州 济 南 南 宁 等 30 多 个 城 市 迅 速 跟 进 截 至 8 月 16 日, 全 国 46 个 限 购 城 市 中, 只 剩 北 京 上 海 广 州 深 圳 等 9 个 城 市 尚 未 松 绑 此 轮 楼 市 限 购 松 绑 并 非 一 刀 切, 松 绑 到 什 么 程 度, 以 何 种 方 式 松 绑, 各 地 标 准 不 一 呼 和 浩 特 郑 州 等 城 市 属 于 取 消 限 购 型, 任 何 人 在 买 房 时 不 再 需 要 提 供 住 房 套 数 以 及 居 住 纳 税 社 保 等 情 况 证 明 ; 而 以 杭 州 宁 波 等 为 代 表 的 二 线 热 门 城 市, 则 主 要 是 局 部 松 绑, 对 规 定 区 域 或 规 定 户 型 不 再 限 购, 如 苏 州 对 90 平 方 米 以 上 的 住 宅 取 消 了 限 购, 杭 州 则 对 萧 山 区 余 杭 区 全 面 解 除 限 购 尽 管 放 松 限 购 被 认 为 会 刺 激 楼 市 回 暖, 但 各 地 实 际 效 果 却 不 大 相 同 像 天 津 长 春 温 州 等 多 地, 楼 市 依 旧 趋 冷, 其 中 温 州 7 月 商 品 住 宅 成 交 量 环 比 下 跌 18%, 贵 阳 环 比 下 降 9.2% 而 呼 和 浩 特 杭 州 福 州 等 地 在 限 购 放 松 初 期, 则 出 现 了 一 波 回 暖, 例 如,7 月 呼 和 浩 特 商 品 住 宅 成 交 面 积 环 比 上 涨 了 68.62%, 同 比 上 涨 42.55% 值 得 注 意 的 是, 部 分 城 市 的 小 回 暖 也 并 非 是 限 购 松 绑 发 挥 了 决 定 性 作 用 放 松 限 购 后, 部 分 城 市 市 场 网 签 数 据 大 幅 反 弹, 如 济 南 7 月 成 交 量 环 比 骤 增 1.5 倍, 然 而 这 些 表 象 并 不 意 味 着 成 交 量 是 由 放 松 限 购 带 来 的, 价 格 供 应 量 才 是 决 定 因 素 中 原 地 产 首 席 分 析 师 张 大 伟 举 例, 厦 门 取 消 限 购 后, 标 杆 房 企 的 销 售 面 积 出 现 了 爆 发 式 的 增 长, 但 去 库 存 率 却 明 显 下 滑, 这 说 明 成 交 量 的 增 长 主 要 是 房 企 集 中 推 盘 所 导 致 的 而 福 州 限 购 放 松 后, 标 杆 房 企 去 库 存 速 度 明 显 回 升, 但 成 交 均 价 却 近 8 周 来 首 次 跌 破 元 / 平 方 米, 说 明 以 价 换 量 才 是 这 波 热 销 的 主 要 因 素 张 大 伟 指 出, 目 前 楼 市 转 冷 是 由 于 部 分 城 市 前 期 供 应 量 过 大 房 价 过 快 上 涨 等 市 场 本 身 风 险 因 素 积 累, 以 及 前 期 成 交 集 中 释 放 带 来 的 需 求 断 档 因 此, 仅 靠 限 购 松 绑 难 以 拉 动 市 场 成 交 国 家 统 计 局 8 月 公 布 的 数 据 显 示,7 月 末, 商 品 房 待 售 面 积 比 6 月 末 增 加 802 万 平 方 米, 库 存 仍 处 于 历 史 高 位

6 实 际 上, 信 贷 政 策 依 然 被 认 为 是 能 够 左 右 楼 市 走 向 的 唯 一 因 素 链 家 地 产 市 场 研 究 部 张 旭 分 析, 近 期 非 一 线 城 市 放 松 限 购 的 步 伐 明 显 加 快, 但 全 国 范 围 内 的 信 贷 政 策 并 未 出 现 明 显 的 放 松, 加 重 了 市 场 观 望, 多 数 松 绑 城 市 的 成 交 量 与 房 价 尚 无 明 显 反 弹, 市 场 各 方 仍 旧 处 于 深 度 博 弈 之 中 除 非 中 央 政 府 放 弃 调 结 构 努 力, 再 次 大 规 模 降 准 降 息, 否 则 市 场 的 趋 势 很 难 改 变 地 方 政 府 为 何 急 着 松 绑 土 地 财 政 吃 紧, 地 方 债 还 债 压 力 陡 增, 地 方 政 府 松 绑 意 愿 强 烈 其 实 今 年 楼 市 调 整 对 提 升 产 业 集 中 度, 促 进 产 业 健 康 可 持 续 发 展 是 好 事 对 于 整 个 楼 市 现 状 我 们 是 不 急 的, 反 而 是 地 方 政 府 急 得 很, 总 在 问 我 们 需 要 出 台 什 么 政 策 刺 激 一 下 7 月, 在 人 民 网 财 经 频 道 的 一 场 内 部 座 谈 会 上, 一 位 房 地 产 开 发 商 如 是 说 今 年 大 规 模 地 方 政 府 债 偿 还 在 即, 地 方 政 府 肯 定 有 限 购 松 绑 的 冲 动 像 宁 波, 一 天 要 还 1 个 多 亿 的 债, 政 府 怎 么 会 不 着 急? 中 国 社 会 科 学 院 城 市 与 竞 争 力 研 究 中 心 研 究 员 宁 波 大 学 教 授 张 慧 芳 感 慨 今 年 初 国 家 审 计 署 上 海 特 派 员 办 事 处 和 宁 波 市 县 两 级 审 计 部 门 联 合 发 布 的 宁 波 市 政 府 性 债 务 审 计 结 果 显 示,2014 年, 宁 波 市 政 府 负 有 偿 还 责 任 的 债 务 为 亿 元, 这 意 味 着 宁 波 市 政 府 在 2014 年 每 天 需 要 偿 还 1.28 亿 元 长 久 以 来 土 地 出 让 金 都 是 政 府 偿 债 的 主 要 途 径 比 如 宁 波, 截 至 2012 年 年 底, 市 级 和 10 个 县 级 政 府 承 诺 以 土 地 出 让 收 入 金 偿 还 的 债 务 余 额, 占 所 需 偿 还 债 务 余 额 的 六 成 然 而, 今 年 一 季 度, 宁 波 市 土 地 成 交 面 积 同 比 下 降 了 17.16%; 土 地 出 让 收 入 同 比 下 降 了 45.26% 土 地 财 政 吃 紧 与 还 债 压 力 陡 增 叠 加, 让 地 方 政 府 楼 市 松 绑 的 欲 望 强 烈 不 仅 是 宁 波, 今 年 上 半 年 全 国 土 地 市 场 先 热 后 冷,3 月 以 来 土 地 市 场 明 显 降 温 据 我 国 最 大 的 房 地 产 数 据 平 台 中 国 房 地 产 指 数 系 统 (CREIS) 报 告 显 示, 今 年 二 季 度, 全 国 300 个 城 市 土 地 成 交 面 积 同 比 下 降 了 29%, 土 地 出 让 金 收 入 同 比 下 降 了 15% 7 月,300 个 城 市 的 土 地 成 交 面 积 同 比 减 少 44%, 土 地 出 让 金 同 比 减 少 了 49% 像 杭 州 贵 阳 等 多 个 二 三 线 城 市 都 出 现 了 土 地 流 拍 土 地 市 场 降 温 还 意 味 着 楼 市 风 险 与 金 融 风 险 地 方 政 府 债 务 风 险 交 织, 局 部 风 险 可 能 引 发 系 统 性 风 险 不 少 地 方 政 府 出 台 松 绑 限 购 政 策, 以 刺 激 成 交 量 回 升, 加 速 房 企 回 款, 保 持 楼 市 平 稳 运 行, 防 范 楼 市 风 险 不 过, 值 得 注 意 的 是, 一 些 地 方 在 松 绑 楼 市 限 购 的 同 时, 还 采 取 了 财 政 税 收 等 措 施 例 如, 成 都 向 对 首 套 房 实 施 基 准 贷 款 利 率 的 金 融 机 构 发 放 贷 款 金 额 3% 的 财 政 补 助 包 头 市 向 当 地 房 交 会 期 间 购 买 新 建 商 品 住 房 的 购 房 人 给 予 2000 元 / 套 的 财 政 补 贴 ; 购 买 首 套 新 房 的, 契 税 全 免 ; 购 买 二 套 以 上 ( 含 二 套 ) 新 房 和 非 住 宅, 给 予 所 纳 契 税 50% 的 补 贴 现 在 要 警 惕 一 些 地 方 可 能 会 对 楼 市 采 取 刺 激 措 施, 甚 至 是 中 刺 激 强 刺 激, 干 扰 楼 市 正 常 调 整 因 此 在 把 握 调 控 力 度 上 应 加 强 监 管 张 慧 芳 说

7 楼 市 预 期 变 了 吗 调 控 逐 步 加 码, 预 期 出 现 分 化 应 做 好 预 期 管 理, 防 止 楼 市 大 起 大 落 在 各 地 楼 市 调 控 政 策 调 整 逐 步 加 码 的 情 况 下, 楼 市 预 期 也 开 始 出 现 分 化 刚 在 福 州 郊 区 添 置 了 新 房 的 俞 先 生 一 家, 对 楼 市 走 向 很 是 担 忧 这 不 就 表 明 楼 市 真 是 出 问 题 了? 全 国 各 地 都 在 出 台 取 消 或 放 松 楼 市 限 购 的 政 策 来 托 市 中 国 人 都 追 涨 杀 跌, 政 府 放 出 这 种 信 号, 是 不 是 意 味 着 真 要 崩 盘 了? 在 青 岛 做 房 地 产 中 介 的 孟 先 生 却 对 楼 市 回 暖 表 示 乐 观, 过 去 很 多 改 善 型 需 求 一 直 被 限 制 限 购 取 消 后, 限 贷 政 策 也 可 能 跟 着 调 整, 交 易 量 肯 定 会 回 暖 政 府 不 会 让 楼 市 冷 下 去 的 市 场 的 问 题 要 交 给 市 场 解 决, 对 于 这 次 市 场 自 发 的 调 整, 地 方 政 府 不 宜 过 多 干 预 更 不 要 刚 开 始 调 整 就 急 于 救 市 但 同 时 也 要 管 理 好 预 期, 防 止 楼 市 大 起 大 落, 顺 应 趋 势 引 导 市 场 理 性 回 归 中 国 社 科 院 城 市 与 竞 争 力 研 究 中 心 主 任 倪 鹏 飞 认 为, 供 求 状 况 变 化 是 导 致 此 次 房 地 产 市 场 调 整 的 主 要 原 因 目 前 全 国 商 品 房 库 存 要 消 化 完 需 要 50 个 月 左 右, 这 比 1 年 半 左 右 消 化 商 品 房 库 存 的 正 常 时 间 要 多 2 倍 左 右 楼 市 调 整 有 利 于 消 化 2010 年 以 来 的 过 度 库 存, 稀 释 楼 市 泡 沫 对 于 二 线 三 线 城 市, 应 该 逐 步 放 松 这 些 城 市 限 购, 通 过 市 场 机 制 的 主 导 作 用 促 进 住 房 市 场 的 深 化 调 整 除 了 管 理 好 楼 市 预 期, 不 少 专 家 也 建 议 地 方 政 府 抓 住 楼 市 调 整 机 遇, 根 治 土 地 财 政 痼 疾 张 慧 芳 指 出, 目 前 二 三 线 城 市 土 地 市 场 趋 冷, 主 要 是 土 地 供 应 无 节 制 增 加 价 格 累 计 升 幅 过 大 有 效 需 求 不 足 等 市 场 内 生 性 因 素 所 导 致 地 方 政 府 应 正 确 认 识 当 前 土 地 市 场 回 调 趋 冷 的 性 质, 顺 应 趋 势 引 导 市 场 理 性 回 归, 建 立 新 的 土 地 出 让 金 分 配 机 制, 减 低 地 方 政 府 推 高 地 价 的 强 烈 欲 望 由 于 土 地 财 政 依 赖 和 土 地 金 融 需 求, 地 方 政 府 具 有 推 高 地 价 的 强 烈 欲 望 这 使 得 我 国 多 年 以 来 地 价 指 数 远 在 房 价 指 数 之 上, 且 地 价 领 跑 房 价 越 来 越 快 张 慧 芳 建 议, 为 减 低 地 方 政 府 推 高 地 价 的 强 烈 欲 望, 以 及 遵 循 土 地 涨 价 归 公 的 理 念, 建 议 将 楼 面 地 价 年 增 长 率 超 过 房 价 年 增 长 率 所 增 加 的 土 地 出 让 金 上 交 中 央 财 政, 用 以 补 充 社 会 保 障 基 金 或 补 贴 三 农 等 产 能 过 剩 痛 局 : 煤 焦 钢 黑 色 产 业 刮 骨 升 级 今 年 好 几 次 都 以 为 煤 焦 钢 见 底 了, 没 想 到 它 不 停 地 下 破 最 低 点, 底 部 到 底 在 哪 里? 一 位 期 货 投 资 者 的 感 慨 道 出 了 整 个 煤 焦 钢 行 业 的 困 惑 今 年 以 来, 在 漫 长 的 单 边 下 跌 行 情 过 后, 南 华 焦 炭 指 数 以 接 近 34% 的 年 内 跌 幅 领 跌 大 宗 商 品 市 场, 焦 煤 和 铁 矿 石 紧 随 其 后, 累 计 跌 幅 为 27% 左 右, 螺 纹 钢 指 数 和 动 力 煤 指 数 的 跌 幅 也 都 超 过 15% 价 格 下 跌 的 背 后, 是 煤 矿 关 停 钢 贸 商 倒 闭 焦 化 厂 焖 炉 等 现 象 堆 积 的 困 局, 是 多 年 来 产 能 非 理 性 扩 张 的 恶 果 面 对 大 面 积 亏 损, 煤 焦 钢 行 业 终 于 清 醒 过 来 8 月 21 日, 中

8 国 证 券 报 记 者 从 2014 中 国 煤 焦 钢 产 业 大 会 获 悉, 在 政 府 组 合 拳 的 积 极 引 领 下, 直 面 结 构 调 整 阵 痛, 限 制 产 量 淘 汰 过 剩 产 能 成 为 全 行 业 共 识, 在 长 期 以 来 难 以 控 制 的 产 能 扩 张 冲 动 终 于 得 到 抑 制, 煤 焦 钢 行 业 加 速 迎 来 变 局 煤 焦 钢 产 业 矛 盾 激 化 今 年 以 来, 我 国 经 济 增 速 放 缓, 产 业 结 构 调 整 步 伐 加 快, 房 地 产 低 迷 环 保 压 力 倍 增 融 资 难 等 一 系 列 问 题 使 得 如 今 的 煤 焦 钢 行 业 举 步 维 艰, 在 产 能 过 剩 需 求 低 迷 供 大 于 求 的 背 景 下, 煤 焦 钢 价 格 一 路 走 低, 企 业 经 营 困 难 并 出 现 大 面 积 亏 损 公 开 资 料 显 示, 今 年 上 半 年, 规 模 以 上 煤 炭 企 业 利 润 为 亿 元, 同 比 减 少 亿 元, 下 降 43.9%; 全 国 规 模 以 上 焦 化 企 业 盈 亏 相 抵 实 现 利 润 为 亿 元, 同 比 下 降 420%, 焦 化 企 业 的 亏 损 面 达 53.04%, 亏 损 企 业 合 计 亏 损 额 亿 元 ; 相 较 煤 焦 业, 钢 铁 业 情 况 相 对 乐 观, 今 年 1-6 月 大 中 型 钢 铁 企 业 累 计 实 现 利 润 亿 元, 同 比 增 加 亿 元, 累 计 亏 损 面 为 28.41%, 同 比 下 降 7.95 个 百 分 点, 其 中 25 家 企 业 亏 损 额 为 亿 元, 同 比 下 降 30.33% 简 单 的 财 务 数 据, 突 显 出 煤 焦 钢 企 业 的 生 存 与 发 展 生 产 经 营 陷 入 前 所 未 有 的 困 境 对 于 造 成 这 种 局 面 的 原 因, 中 国 煤 炭 工 业 协 会 副 会 长 姜 智 敏 以 煤 炭 行 业 为 例, 指 出 当 前 行 业 存 在 四 大 矛 盾 首 先, 煤 炭 需 求 增 速 放 缓 与 产 能 建 设 超 前 进 口 煤 增 加 的 矛 盾 越 来 越 突 出, 一 方 面, 全 球 煤 炭 市 场 供 给 宽 松, 国 内 煤 炭 产 能 大 量 集 中 释 放, 如 到 2013 年 底 煤 炭 采 选 业 新 增 产 能 26 亿 吨 以 上, 且 有 11 亿 多 吨 的 在 建 项 目 ; 另 一 方 面, 煤 炭 消 费 增 幅 持 续 大 幅 放 缓 前 7 个 月 全 国 煤 炭 消 费 23.1 亿 吨, 同 比 仅 增 长 0.2% 其 次, 煤 炭 价 格 下 降 收 益 大 幅 减 少 与 企 业 负 担 重 的 矛 盾 越 来 越 突 出 受 我 国 煤 炭 资 源 开 采 条 件 约 束, 煤 矿 安 全 投 入 职 工 薪 酬 塌 陷 补 偿 支 出 环 境 治 理 等 固 定 费 用 支 出 在 煤 炭 成 本 中 比 重 大 且 不 断 上 升, 有 的 煤 矿 已 经 超 过 70%, 然 而 煤 炭 企 业 负 担 重 的 问 题 尚 未 解 决 第 三, 企 业 资 金 紧 张 与 煤 矿 安 全 生 产 矿 区 稳 定 的 矛 盾 越 来 越 突 出 当 前 煤 炭 销 售 困 难 加 大, 企 业 应 收 账 款 大 量 增 加, 而 企 业 经 济 效 益 下 降, 融 资 困 难 加 大, 财 务 费 用 大 幅 上 升, 企 业 偿 债 能 力 下 降 最 后, 历 史 遗 留 老 问 题 与 发 展 中 出 现 的 新 矛 盾 相 互 叠 加 姜 智 敏 表 示, 前 几 年 高 速 发 展 掩 盖 了 煤 炭 行 业 在 长 期 发 展 中 积 累 的 深 层 次 矛 盾 和 问 题, 如 生 产 集 中 度 低 没 有 实 质 改 变 结 构 不 合 理 依 然 存 在 行 业 发 展 不 平 衡 加 剧 体 制 机 制 约 束 依 然 存 在 当 前 经 济 下 行, 这 些 矛 盾 逐 步 显 现, 而 且 随 着 时 间 的 推 移 和 行 业 发 展 困 难 的 加 深, 矛 盾 将 更 加 突 出 中 国 钢 铁 工 业 协 会 副 会 长 王 晓 齐 在 会 上 也 指 出, 目 前 钢 铁 行 业 面 临 着 四 大 新 常 态, 一 是 由 于 铁 矿 石 焦 煤 市 场 整 体 供 过 于 求, 价 格 将 处 于 低 位 徘 徊 ; 二 是 目 前 我 国 钢 材 需 求 告 别 高 速 增 长 期, 进 入 峰 值 平 台 区, 期 间 需 求 将 在 高 位 波 动 ; 三 是 尽 管 原 料 成 本 下 降, 但 钢 材 价 格

9 回 升 乏 力, 导 致 行 业 由 微 利 时 期 进 入 零 利 润 时 期 ; 四 是 产 能 过 剩 严 重, 需 求 进 入 平 台 区, 市 场 竞 争 更 加 激 烈 对 处 于 煤 炭 和 钢 铁 夹 缝 当 中 的 焦 化 企 业 来 说, 日 子 愈 发 难 过 焦 化 企 业 已 经 进 入 从 毛 巾 里 拧 水 的 微 利 时 代, 面 对 市 场 寒 冬, 公 司 将 市 场 压 力 通 过 成 本 倒 推 等 手 段 分 解 到 各 个 业 务 岗 位, 迫 使 各 个 业 务 部 门 寻 求 利 用 包 括 期 货 保 值 方 法 降 低 成 本 保 住 利 润 阳 光 焦 化 集 团 期 货 部 总 经 理 吴 东 焱 在 会 上 表 示 企 业 转 型 升 级 加 速 在 业 内 人 士 看 来, 面 对 行 业 集 体 困 境, 煤 焦 钢 企 业 只 有 自 我 改 革 才 能 出 走 困 境, 而 改 革 则 是 个 刮 骨 疗 伤 的 痛 苦 过 程 积 极 主 动 求 生 存, 超 越 自 我 求 发 展, 等 待 观 望 遭 淘 汰 王 晓 齐 如 是 概 括 新 常 态 下 钢 铁 企 业 的 生 存 和 发 展, 这 一 法 则 也 适 用 于 整 个 煤 焦 钢 行 业 从 行 业 严 重 供 过 于 求 的 现 实 来 看, 化 解 产 能 过 剩 矛 盾 是 一 项 长 期 性 的 艰 巨 任 务 ; 从 环 境 保 护 的 角 度 看, 新 环 保 法 明 年 1 月 1 日 起 正 式 实 施, 对 高 耗 能 高 排 放 高 污 染 企 业 的 治 理 力 度 将 动 真 格 ; 从 政 策 导 向 来 看, 今 年 3 月, 国 务 院 印 发 了 关 于 进 一 步 优 化 企 业 兼 并 重 组 市 场 环 境 的 意 见, 这 是 国 务 院 第 二 次 发 文 对 企 业 兼 并 重 组 工 作 进 行 部 署, 兼 并 重 组 被 视 为 化 解 产 能 严 重 过 剩 矛 盾 调 整 优 化 产 业 结 构 提 高 发 展 质 量 效 益 的 重 要 途 径 据 中 国 钢 铁 工 业 协 会 透 露, 今 年 上 半 年, 许 多 钢 铁 企 业 以 效 益 为 中 心, 坚 持 没 有 合 同 不 生 产 的 原 则, 主 动 压 减 产 量 如 渤 海 钢 铁 根 据 市 场 需 求, 果 断 压 减 产 量 ; 包 钢 粗 钢 生 产 累 计 减 少 8.5%; 酒 钢 以 正 现 金 流 作 为 生 产 运 营 的 底 线, 对 负 现 金 流 的 产 线 限 产 或 停 产, 上 半 年 钢 铁 产 业 限 产 100 万 吨 由 于 焦 炭 用 途 单 一, 焦 化 企 业 严 重 依 赖 于 钢 厂, 加 上 近 几 年 煤 焦 钢 行 业 持 续 低 迷, 为 增 加 企 业 综 合 利 润, 阳 光 焦 化 集 团 将 逐 步 进 入 煤 化 工 领 域, 尝 试 逐 渐 生 产 气 化 焦, 减 少 冶 金 焦 产 量, 由 炼 焦 企 业 逐 步 转 型 至 煤 化 工 企 业 据 吴 东 焱 介 绍, 延 展 深 化 产 业 链, 初 步 改 变 了 一 焦 独 大 局 面, 形 成 了 焦 化 并 举 的 发 展 格 局 而 随 着 市 场 竞 争 的 愈 发 激 烈, 煤 焦 钢 企 业 间 的 兼 并 重 组 无 疑 将 进 一 步 加 速 据 悉,2008 年 金 融 危 机 后, 山 西 焦 化 行 业 面 临 极 大 的 困 境, 为 此 山 西 省 政 府 于 2011 年 11 月 颁 布 了 关 于 山 西 省 焦 化 行 业 兼 并 重 组 的 指 导 意 见, 经 过 三 年 的 努 力, 目 前 山 西 独 立 焦 化 企 业 户 数 减 至 73 户, 户 均 年 产 能 由 70 万 吨 提 升 至 200 万 吨 以 上 值 得 注 意 的 是, 在 以 市 场 为 中 心 以 效 益 为 导 向 的 指 引 下, 国 内 焦 炭 焦 煤 期 货 及 去 年 10 月 18 日 上 市 的 铁 矿 石 期 货 稳 健 运 行, 价 格 发 现 和 避 险 功 能 发 挥 突 出 新 形 势 下, 部 分 企 业 成 功 利 用 期 货 避 险, 煤 焦 矿 期 货 运 行 及 功 能 作 用 发 挥 吸 引 着 越 来 越 多 产 业 链 企 业 关 注 和 参 与 这 一 市 场

10 行 业 要 闻 解 读 中 民 投 的 文 章 太 多 这 一 篇 就 足 够 了 8 月 21 日, 由 全 国 工 商 联 牵 头 组 织 59 家 知 名 民 营 企 业 发 起 设 立 的 中 国 民 生 投 资 有 限 公 司 ( 简 称 中 民 投 ) 在 上 海 举 办 揭 牌 仪 式 至 此 这 艘 民 企 航 母 宣 告 成 立 中 民 投 今 年 4 月 获 得 国 务 院 批 复, 公 司 注 册 资 本 500 亿 元,59 家 参 股 股 东 均 为 大 型 民 营 企 业, 涉 及 机 械 制 造 冶 金 信 息 科 技 资 产 管 理 环 保 新 能 源 电 力 电 子 商 务 等 领 域, 参 股 或 控 股 多 家 上 市 公 司, 参 股 企 业 资 产 总 额 近 1 万 亿 元 据 介 绍, 中 民 投 的 经 营 范 围 主 要 为 股 权 投 资 股 权 投 资 管 理 商 务 咨 询 财 务 咨 询 实 业 投 资 资 产 管 理 投 资 咨 询 等 业 内 认 为, 中 民 投 的 成 立, 对 激 发 民 间 资 本 投 资 活 力, 推 动 民 营 企 业 健 康 发 展 将 起 到 积 极 利 好 作 用 作 为 首 家 国 字 号 民 营 大 型 投 资 公 司, 中 民 投 的 成 立 引 人 注 目, 也 被 越 来 越 多 的 人 想 了 解, 它 的 成 立 背 后 究 竟 有 哪 些 故 事? 登 台 亮 相 : 由 李 克 强 亲 自 签 字 4 月 17 日, 庞 大 的 民 间 金 融 投 资 航 母 公 司 中 国 民 生 投 资 股 份 有 限 公 司 ( 中 民 投 ), 通 过 巨 人 网 络 董 事 长 史 玉 柱 的 微 博 登 台 总 理 签 字 批 准 成 立 的 一 个 国 字 头 民 营 公 司, 今 天 创 立 大 会 我 公 司 投 资 10 亿, 仅 占 股 2% 微 博 短 短 文 字 透 露 出 的 总 理 签 字 国 字 头 民 营 10 亿 占 2% 一 时 间 成 为 媒 体 和 市 场 焦 点 董 文 标 掌 舵 背 后 : 控 股 民 生 银 行 运 作 不 顺 和 之 前 媒 体 报 道 一 致, 董 文 标 从 民 生 银 行 转 任 中 民 投 董 事 长, 其 余 副 董 事 长 人 选 业 已 确 定, 为 史 玉 柱 卢 志 强 孙 荫 环 和 李 银 珩, 分 别 有 巨 人 网 络 中 国 泛 海 控 股 集 团 亿 达 集 团 当 家 人 的 背 景 此 前, 曾 有 知 情 人 士 透 露, 已 掌 舵 民 生 银 行 董 事 长 一 职 长 达 8 年 的 董 文 标, 在 7 月 末 主 动 辞 去 了 民 生 银 行 董 事 长 一 职, 意 欲 专 心 耕 耘 新 成 立 的 中 国 民 生 投 资 股 份 有 限 公 司 ( 中 民 投 ) 董 事 长 一 职 董 文 标 似 乎 下 定 决 心 离 开 民 生 银 行 因 为 虽 然 其 任 职 期 已 满 两 届, 但 按 照 2012 年 民 生 银 行 修 订 的 公 司 章 程, 董 文 标 可 以 一 边 做 民 生 银 行 董 事 长 一 边 兼 中 民 投 董 事 长 直 到 明 年 如 有 需 要, 理 论 上 还 可 以 再 次 修 订 公 司 章 程, 一 直 兼 职 下 去 不 过 他 主 动 请 辞 多 位 知 情 人 士 透 露, 董 文 标 牵 头 组 建 中 民 投, 本 系 是 让 出 董 事 长 之 位 后, 为 下 一 步 的 权 力 安 排 做 准 备, 最 初 确 实 希 望 形 成 中 民 投 控 股 民 生 银 行 的 新 局 面 知 情 人 士 透 露, 最 初 中 民 投 希 望 吸 收 民 生 银 行 的 现 有 股 东 入 股, 股 权 上 翻, 自 然 形 成 中 民 投 控 股 民 生 银 行 之 势 但 实 际 运 作 并 不 顺 利 中 民 投 野 心 : 成 立 之 后 究 竟 会 干 什 么?

11 国 务 院 批 复 59 家 民 企 发 起 500 亿 元 注 册 资 金 首 家 中 字 头 民 营 大 型 投 资 公 司, 拥 有 如 此 多 闪 光 的 地 方, 中 民 投 成 立 之 后 究 竟 会 干 点 什 么? 据 了 解, 中 民 投 最 初 设 想 的 是, 重 点 围 绕 投 融 资 战 略 性 新 兴 产 业 产 业 整 合 和 结 构 调 整, 实 现 多 元 化 投 资 所 谓 多 元 化 投 资, 在 业 内 人 士 看 来, 目 前 除 了 金 融 板 块 还 不 清 晰 外, 中 民 投 对 于 钢 铁 光 伏 船 舶 等 三 个 行 业 意 图 已 逐 渐 清 晰, 未 来 对 于 这 三 个 行 业 的 搅 动 作 用 必 定 不 小, 甚 至 前 所 未 有 然 而, 在 进 入 实 际 操 作 时, 中 民 投 的 野 心 显 然 要 比 最 初 设 想 的 更 大 其 真 正 要 做 的, 是 要 成 为 一 个 涵 盖 金 融 钢 铁 光 伏 船 舶 四 大 板 块 的 资 本 运 作 平 台 据 中 国 安 邦 集 团 研 究 总 部 的 研 报 介 绍, 中 民 投 所 要 整 合 的, 正 是 目 前 国 内 最 典 型 的 三 大 产 能 过 剩 行 业, 包 括 钢 铁 光 伏 和 船 舶 在 兼 并 重 组 这 些 产 能 过 剩 行 业 的 同 时, 也 将 通 过 土 地 开 发 等 资 本 运 作 手 段, 打 通 各 个 资 产 环 节 目 前, 中 民 投 下 属 的 钢 铁 光 伏 和 船 舶 三 大 板 块 的 平 台, 部 分 已 经 搭 建 完 毕, 在 运 作 模 式 上, 由 中 民 投 提 供 资 金 支 持 按 照 其 背 后 的 主 导 者, 民 生 银 行 此 前 的 设 想 是, 钢 铁 光 伏 船 舶 三 个 板 块 各 1000 亿 元, 并 希 望 中 民 投 通 过 数 千 亿 的 资 金 去 撬 动 上 万 亿 规 模 的 资 产 据 悉 这 些 平 台 公 司 早 已 在 市 场 上 寻 找 目 标 公 司, 进 行 兼 并 收 购, 并 且, 现 下 已 经 开 始 各 自 展 开 收 购 行 动 其 中, 在 钢 铁 板 块, 中 民 投 选 择 了 四 家 民 营 钢 铁 公 司 作 为 其 进 行 兼 并 重 组 和 行 业 整 合 的 平 台, 这 四 家 公 司 分 别 为 方 大 集 团 德 龙 钢 铁 集 团 建 龙 集 团 和 四 川 川 威 集 团 如 果 一 切 顺 利 进 行, 中 民 投 将 在 全 国 掌 控 1 亿 吨 左 右 的 钢 铁 产 能, 通 过 统 一 采 购 销 售 等 降 低 成 本, 掌 握 部 分 定 价 权 通 过 进 入 产 能 过 剩 行 业, 以 并 购 重 组 不 良 资 产 为 契 机 来 盘 活 中 民 投 这 盘 棋, 这 在 其 还 未 正 式 挂 牌 之 前, 便 已 为 中 民 投 赢 得 了 较 好 地 声 誉 不 过 面 对 巨 大 的 整 合 难 度, 中 民 投 能 否 盘 活 三 大 产 能 过 剩 行 业 仍 然 待 解 首 个 项 目 : 在 上 海 黄 金 地 段 拿 地 董 文 标 承 诺 三 年 回 本 据 媒 体 消 息, 中 民 投 将 于 9 月 在 上 海 黄 金 地 段 拿 得 一 幅 地 块, 董 事 长 董 文 标 有 意 在 该 地 块 上 盖 一 座 层 的 高 楼, 并 且 他 告 诉 中 民 投 股 东 们, 三 年 就 能 回 本 据 了 解, 这 个 项 目 的 盈 利 也 将 成 为 中 民 投 向 民 生 银 行 现 有 股 东 赎 买 民 生 银 行 股 份 的 重 要 对 价 今 年 上 海 地 区 黄 金 地 段 的 黄 金 地 块 几 乎 直 指 董 家 渡 社 区 地 块, 而 今 年 调 整 后, 董 家 渡 地 块 最 高 建 筑 已 经 由 240 米 限 高 调 整 为 300 米 限 高, 与 董 文 标 所 描 述 的 层 高 楼 不 谋 而 合, 暗 示 之 意 显 而 易 见 搜 房 网 测 算, 董 家 渡 地 块 内 总 规 划 面 积 16.3 万 平, 规 划 总 建 筑 面 积 将 达 70 万 平, 加 上 超 10 万 平 的 地 下 空 间, 总 体 量 将 超 80 万 平, 据 目 前 董 家 渡 板 块 周 边 的 住 宅 以 及 商 业 地 块 楼 板 价, 该 地 块 总 出 让 价 格 将 达 300 亿 元 根 据 黄 浦 区 政 府 对 于 其 辖 区 内 土 地 规 划 过 于 挑 剔 的 秉 性 由 来 已 久, 从 外 滩 8-1 地 块 的 难 产, 再 到 今 年 董 家 渡 地 块 的 规 划 方 案 修 改 三 次 才 最 终 确 认, 消 息 称, 黄 浦 区 政 府 对 于 董 家 渡 地 块 外 立 面 的 设 计 都 已 规 划 完 成 那 么, 除 了 几 百 亿 的 土 地 资 金 外,

12 规 划 也 将 是 项 目 能 否 按 时 入 市 的 门 槛 董 文 标 向 中 民 投 股 东 所 承 诺 的, 三 年 就 能 回 本, 除 了 钱 的 问 题 以 外, 还 有 规 划 的 问 题 他 能 做 到 吗? 首 笔 投 资 : 与 协 鑫 集 团 合 作 建 立 规 模 100 亿 基 金 目 前, 中 民 投 的 基 础 建 设 以 及 人 员 配 备 尚 未 完 全 到 位, 但 邀 得 数 位 民 营 资 本 大 佬 的 鼎 力 加 盟 后, 这 家 中 国 改 革 开 放 以 来 成 立 的 最 大 私 营 投 资 集 团 近 期 保 持 着 曝 光 率 在 5 月 19 日 举 行 的 国 际 太 阳 能 产 业 及 光 伏 工 程 展 览 会 上, 中 国 最 大 的 民 营 电 力 公 司 协 鑫 集 团 宣 布, 其 将 与 中 民 投 合 作 建 立 规 模 100 亿 元 的 基 金 这 是 中 民 投 成 立 以 来 首 单 浮 出 水 面 的 投 资 计 划 彼 时, 协 鑫 集 团 董 事 长 朱 共 山 透 露, 该 基 金 的 投 资 方 向 基 本 确 定, 以 天 然 气 终 端 接 收 站 天 然 气 分 布 式 能 源 项 目 发 展 光 伏 电 站 以 及 光 伏 产 业 整 合 为 主 协 鑫 集 团 并 不 在 中 民 投 的 59 家 股 东 名 单 之 中, 而 中 民 投 的 股 东 也 没 有 一 家 与 光 伏 产 业 相 关 但 这 并 不 影 响 中 民 投 在 光 伏 产 业 率 先 布 局 的 能 力 6 月 1 日, 中 民 投 首 次 海 外 考 察 之 旅 正 式 起 航, 在 其 完 成 对 英 国 伦 敦 的 考 察 后 不 久, 彭 博 社 报 道 称, 中 民 投 将 向 英 国 投 资 15 亿 美 元, 并 且 将 在 伦 敦 设 立 该 公 司 的 欧 洲 区 总 部 英 国 首 相 办 公 室 在 一 份 电 子 邮 件 声 明 中 表 示, 中 民 投 将 会 投 资 金 融 服 务 海 洋 工 程 新 能 源 和 环 保 等 多 个 领 域 7 月 14 日, 又 有 消 息 称, 中 民 投 已 经 着 手 筹 备 香 港 分 支 机 构, 最 快 将 于 8 月 向 香 港 证 监 会 申 请 业 务 牌 照 按 照 初 步 计 划, 香 港 分 支 机 构 的 业 务 会 以 资 产 管 理 为 主, 兼 有 一 部 分 卖 方 业 务 此 外, 在 中 民 投 注 册 成 立 后 的 几 个 月 内, 中 民 投 59 个 股 东 组 成 的 巡 访 团 还 去 了 内 地 多 个 城 市, 包 括 张 家 口 长 沙 青 岛 银 川, 每 到 一 处, 都 会 受 到 当 地 官 员 的 热 情 欢 迎 7 月 23 日, 宁 夏 回 族 自 治 区 党 委 书 记 李 建 华 会 见 了 中 民 投 巡 访 团 一 行 李 建 华 坦 言, 中 民 投 实 力 雄 厚, 希 望 民 生 银 行 和 中 民 投 参 与 宁 夏 经 济 建 设, 特 别 是 在 新 能 源 产 业 现 代 农 业 基 础 设 施 建 设 等 方 面 加 大 投 资 力 度 与 中 投 有 何 区 别 能 否 成 中 投 第 二? 中 民 投 的 成 立 背 景 和 雄 心 壮 志 使 业 内 将 其 与 中 投 公 司 相 提 并 论, 将 其 比 喻 成 民 间 版 的 中 投 公 司 但 是, 从 种 种 现 象 来 看, 中 民 投 与 中 投 公 司 还 相 去 甚 远 这 是 因 为, 官 办 和 民 办 在 资 金 筹 措 上 存 在 巨 大 差 别, 中 投 公 司 是 世 界 上 最 大 的 主 权 财 富 基 金 之 一, 成 立 之 初 注 册 资 本 金 就 达 2000 亿 美 元, 而 中 民 投 注 册 资 本 金 不 过 500 亿 元 人 民 币 这 500 亿 元 或 者 是 成 立 之 后 能 整 合 的 2000 亿 元, 与 整 合 中 国 三 大 过 剩 行 业 所 需 的 巨 额 资 金 相 比 不 过 是 杯 水 车 薪 这 就 不 难 理 解, 为 什 么 董 文 标 希 望 能 获 得 中 央 政 府 的 政 策 扶 持 以 及 国 开 行 的 授 信 支 持 除 此 之 外, 抄 底 钢 铁 业 进 军 产 能 过 剩 行 业 以 图 并 购 重 组 不 良 资 产 的 中 民 投 前 方 还 有 四 大 资 产 管 理 公 司 这 个 拦 路 虎 作 为 财 政 部 央 行 银 监 会 直 属 公 司 和 亲 儿 子 的 四 大 资 产 管 理 公 司, 它 们 获 得 了 几 乎 所 有 金 融 牌 照, 成 为 名 副 其 实 的 金 融 控 股 公 司 而 且, 它 们

13 以 前 收 购 的 那 些 坏 账, 在 新 一 轮 经 济 上 行 周 期 中 演 绎 了 粪 土 变 黄 金 的 故 事, 仅 房 地 产 项 目 资 产 就 不 知 翻 了 多 少 倍 如 今 信 达 已 经 在 香 港 上 市, 而 华 融 也 正 在 准 备 上 市 工 作 可 以 说, 四 大 资 产 管 理 公 司 背 景 硬 朗, 实 力 雄 厚, 目 前 远 非 中 民 投 可 以 与 其 竞 争 来 自 四 维 宏 观 金 融 智 库 (FHT) 的 分 析 指 出, 背 靠 民 生 银 行 的 中 民 投 在 实 业 领 域 有 着 巨 大 的 商 业 空 间, 但 其 在 不 良 资 产 的 处 置 上 也 难 免 与 四 大 资 产 管 理 公 司 存 在 着 竞 争 关 系 有 分 析 指 出, 以 中 民 投 目 前 的 实 力, 尚 不 能 也 不 敢 涉 足 四 大 资 产 管 理 公 司 的 传 统 领 地, 而 只 能 在 自 己 有 地 利 优 势 的 民 营 企 业 圈 里 进 行 资 产 处 置 此 外, 好 钢 用 在 刀 刃 上, 业 内 人 士 指 出, 力 争 能 整 合 一 家 成 功 一 家, 避 免 漫 天 撒 网 式 并 购, 或 许 是 中 民 投 在 今 后 的 产 业 整 合 中 避 免 落 入 竞 争 陷 阱 的 不 二 法 门 起 底 李 克 强 签 字 成 立 的 中 民 投 59 家 股 东 和 21 名 董 高 监 4 月 17 日, 庞 大 的 民 间 金 融 投 资 航 母 公 司 中 国 民 生 投 资 股 份 有 限 公 司 ( 中 民 投 ), 通 过 巨 人 网 络 董 事 长 史 玉 柱 的 微 博 登 台 总 理 签 字 批 准 成 立 的 一 个 国 字 头 民 营 公 司, 今 天 创 立 大 会 近 日, 澎 湃 新 闻 拿 到 了 一 份 列 有 中 民 投 59 家 股 东 以 及 21 位 董 高 监 ( 董 事 高 管 监 事 ) 的 名 录, 尝 试 揭 开 民 营 版 中 投 中 民 投 的 神 秘 面 纱 大 致 能 勾 勒 出 这 样 的 图 景 : 中 民 投 极 有 可 能 是 以 社 会 资 本 为 主 体 搭 建 的 投 融 资 平 台, 未 来 将 主 要 从 事 国 内 基 建 和 海 外 并 购 ; 通 俗 点 说, 就 是 立 足 国 内 瞄 准 海 外 的 社 会 资 本 联 合 舰 队 可 见 的 是, 在 59 名 投 资 人 中, 虽 然 不 乏 苏 宁 电 器 亿 达 控 股 泛 海 建 设 巨 人 集 团 红 豆 股 份 科 创 控 股 东 岳 集 团 宗 申 集 团 等 产 业 巨 头, 但 名 不 见 经 传 的 投 资 公 司 却 在 数 量 上 占 去 了 中 民 投 过 半 股 东 席 位 据 澎 湃 新 闻 统 计,59 名 投 资 人 中, 仅 有 限 合 伙 的 投 资 管 理 公 司 就 达 11 家, 其 中 有 10 家 是 2014 年 刚 设 立 的 新 公 司, 最 近 的 一 家 注 册 日 期 为 2014 年 4 月 22 日, 距 离 中 民 投 注 册 成 立 日 (5 月 9 日 ) 仅 仅 隔 了 17 天 特 别 值 得 注 意 的 一 点 是, 民 生 银 行 与 中 民 投 的 关 系 可 谓 千 丝 万 缕 澎 湃 新 闻 调 查 发 现, 除 了 民 生 银 行 与 中 民 投 在 高 管 人 事 股 东 上 的 重 叠, 在 中 民 投 多 家 股 东 的 背 后, 都 有 着 民 生 银 行 旗 下 民 生 置 业 有 限 公 司 ( 下 称 民 生 置 业 ), 以 及 民 生 加 银 资 产 管 理 公 司 ( 下 称 民 生 加 银 资 管 ) 的 身 影 民 生 系 位 高 权 重 其 实, 在 中 民 投 的 工 商 注 册 资 料 上,1 位 董 事 长 和 4 位 副 董 事 长 的 姓 名 栏 已 分 别 署 上 了 董 文 标 卢 志 强 孙 荫 环 史 玉 柱 赵 品 璋 的 名 字 其 中, 董 文 标 是 民 生 银 行 董 事 长, 赵 品 璋 系 民 生 银 行 副 行 长, 史 玉 柱 卢 志 强 各 自 控 制 的 巨 人 集 团 泛 海 集 团, 则 在 民 生 银 行 2014 年 一 季 报 中 分 别 为 该 行 第 四 和 第 八 大 股 东 ; 卢 志 强 还 是 民 生 银 行 副 董 事 长 而 孙 荫 环 是 大 连 亿 达 集 团 董 事 局 主 席 全 国 工 商 联 副 主 席

14 换 言 之, 中 民 投 正 副 董 事 长 这 五 个 席 位 中, 民 生 系 占 据 4 位 同 属 民 生 系 的 李 怀 珍, 担 任 中 民 投 董 事 兼 总 经 理 虽 然 目 前 他 已 辞 去 民 生 银 行 职 务, 但 其 在 工 商 注 册 资 料 中, 仍 是 民 生 国 际 通 用 航 空 有 限 责 任 公 司 ( 民 生 国 际 通 航 由 民 生 银 行 筹 划 成 立 ) 的 监 事 会 主 席 据 澎 湃 新 闻 了 解, 李 怀 珍 是 中 民 投 6 人 筹 备 小 组 的 成 员, 并 由 其 牵 头 推 进 中 民 投 的 筹 备 此 前, 李 怀 珍 并 不 为 人 所 熟 知 与 目 前 活 跃 于 一 线 的 多 数 银 行 家 一 样, 李 怀 珍 的 职 业 生 涯 前 半 段 是 在 监 管 部 门, 后 半 段 则 下 海, 进 入 了 商 业 银 行 在 中 国 人 大 网 的 人 大 代 表 信 息 中, 李 怀 珍 现 年 57 岁,1957 年 生, 河 南 扶 沟 人, 东 北 财 经 大 学 经 济 投 资 专 业 硕 士 ; 据 民 生 银 行 公 告 披 露, 其 还 是 高 级 经 济 师 在 2012 年 2 月 加 入 民 生 银 行 之 前, 李 怀 珍 曾 先 后 任 山 东 银 监 局 副 局 长 湖 北 银 监 局 局 长 银 监 会 财 会 部 主 任 2011 年, 时 任 银 监 会 财 务 部 主 任 的 李 怀 珍 还 曾 发 表 题 为 银 行 业 动 态 拨 备 制 度 研 究 的 工 作 论 文 9 名 工 商 联 小 伙 伴 占 坑 中 民 投 撇 开 民 生 系 的 熠 熠 星 光, 中 民 投 的 高 管 以 及 股 东 依 然 不 容 小 觑 此 前 便 有 接 近 民 生 银 行 高 层 的 人 士 称, 中 民 投 的 成 立 与 全 国 工 商 联 关 系 密 切 而 在 澎 湃 新 闻 获 得 的 中 民 投 21 个 董 监 高 名 单 中, 最 终 在 中 民 投 担 任 职 务 的 全 国 工 商 联 副 主 席 至 少 有 七 人, 分 别 是 民 生 银 行 董 事 长 董 文 标 亿 达 集 团 董 事 长 孙 荫 环 陕 西 荣 民 集 团 董 事 长 史 贵 禄 科 创 控 股 集 团 董 事 局 主 席 何 俊 明 东 岳 集 团 董 事 长 张 建 宏 百 步 亭 集 团 董 事 局 主 席 茅 永 红 红 豆 集 团 总 裁 周 海 江 澎 湃 新 闻 比 对 了 中 民 投 59 家 股 东 名 单 后 发 现, 除 了 董 文 标 外, 上 述 六 名 全 国 工 商 联 副 主 席 均 直 接 或 间 接 持 有 中 民 投 股 份 此 外, 同 属 全 国 工 商 联 的 中 国 民 间 商 会 副 会 长 卢 志 强 张 近 东 ( 苏 宁 电 器 股 份 有 限 公 司 董 事 长 ) 亦 在 中 民 投 任 职 或 参 股 这 两 人 也 均 曾 担 任 全 国 工 商 联 副 主 席 虽 然 尚 无 法 确 认 上 述 全 国 工 商 联 主 要 成 员 在 中 民 投 中 的 实 际 出 资 比 例, 但 从 过 往 公 开 资 料 来 看,10 亿 元 或 许 是 个 基 准 价 据 史 玉 柱 4 月 17 日 微 博 内 容, 我 公 司 投 资 10 亿 ( 元 ), 仅 占 股 2%, 是 个 小 股 东 而 在 稍 早 前 的 4 月 8 日 以 及 3 月 28 日, 东 岳 集 团 和 泛 海 建 设 也 曾 分 别 发 布 公 告, 确 认 了 会 各 自 认 购 10 亿 元 中 民 投 公 司 股 份 的 事 项 未 来 版 图 : 金 融 钢 铁 光 伏 船 舶 坐 拥 如 此 海 量 的 人 脉, 中 民 投 会 干 点 什 么? 我 现 在 正 在 做 的 还 有 一 个 很 好 的 事 情, 中 国 100 家 大 型 民 营 公 司, 每 家 民 营 企 业 出 一 个 亿, 就 是 100 个 亿, 成 立 一 个 中 国 民 营 企 业 投 资 公 司, 叫 中 民 投, 也 是 一 个 很 强 大 的 民 间 外 交 平 台 这 是 董 文 标 2013 年 5 月 把 相 关 计 划 公 开 时 的 说 法

15 根 据 当 时 的 计 划, 董 文 标 准 备 让 中 民 投 支 持 中 国 民 营 企 业 到 海 外 并 购, 或 者 在 国 内 做 一 些 基 础 设 施 的 建 设 ; 另 一 方 面, 其 也 寄 望 于 能 享 受 到 中 央 政 府 的 一 些 政 策, 如 外 汇 储 备 政 策 支 持 和 国 家 开 发 银 行 的 授 信 支 持 东 岳 集 团 在 4 月 8 日 的 公 告 中 透 露, 成 立 中 民 投 背 后 的 理 念 是 整 合 民 企 财 务 资 源, 以 便 对 中 国 经 济 调 整 期 及 潜 在 新 兴 行 业 领 域 和 企 业 进 行 策 略 投 资 而 据 专 业 财 经 媒 体 报 道, 中 民 投 意 欲 成 为 一 个 涵 盖 金 融 钢 铁 光 伏 船 舶 四 大 板 块 的 资 本 运 作 平 台 中 国 安 邦 集 团 研 究 总 部 的 研 报 介 绍, 中 民 投 所 要 整 合 的, 正 是 目 前 国 内 最 典 型 的 三 大 产 能 过 剩 行 业, 在 兼 并 重 组 的 同 时, 也 将 通 过 土 地 开 发 等 资 本 运 作 手 段, 打 通 各 个 资 产 环 节 不 过, 在 中 民 投 的 59 家 股 东 中, 并 未 出 现 光 伏 业 船 舶 业 公 司 的 身 影 新 华 联 合 冶 金 控 股 集 团 有 限 公 司 是 中 民 投 59 家 股 东 中 唯 一 一 家 钢 铁 行 业 公 司 目 前, 该 公 司 注 册 资 本 为 12.5 亿 元, 其 控 股 股 东 为 河 北 新 华 联 合 冶 金 投 资 有 限 公 司, 实 际 控 制 人 为 中 民 投 监 事 孙 翔 然 而, 在 已 经 曝 出 中 民 投 的 钢 铁 板 块 并 购 平 台 中, 新 华 联 合 冶 金 控 股 集 团 并 不 在 其 中 有 消 息 称, 中 民 投 选 择 了 方 大 集 团 德 龙 钢 铁 集 团 建 龙 集 团 川 威 集 团 等 四 家 民 营 钢 铁 公 司, 作 为 其 并 购 和 资 产 整 合 的 平 台 对 此, 业 内 人 士 一 语 道 破 天 机 : 以 股 东 作 为 整 合 平 台, 受 到 政 策 限 制, 存 在 利 益 输 送 的 法 律 风 险, 而 恰 恰 在 光 伏 钢 铁 船 舶 三 个 行 业, 中 民 投 有 实 力 的 股 东 最 少 中 民 投 股 东 名 单 中 倒 也 有 个 别 煤 炭 企 业, 如 广 西 金 伍 岳 能 源 集 团 有 限 公 司 山 西 汇 丰 兴 业 焦 煤 集 团 有 限 公 司 其 中, 前 者 的 资 本 实 力 并 不 弱, 注 册 资 本 接 近 20 亿 元 具 有 房 地 产 领 域 背 景 的 股 东 则 为 数 不 少 而 化 工 ( 东 岳 化 工 ) 水 泥 ( 红 狮 控 股 ) 电 器 ( 苏 宁 电 器 ) 纺 织 ( 红 豆 股 份 ) 制 造 ( 宗 申 动 力 ) 等 来 自 传 统 产 业 的 实 业 资 本, 也 是 中 民 投 的 重 要 股 东 构 成 两 信 托 公 司 未 按 时 报 送 险 资 投 资 信 息 遭 保 监 会 通 报 昨 日, 保 监 会 网 站 发 出 通 报, 中 江 信 托 昆 仑 信 托 未 按 规 定 报 送 保 险 资 金 投 资 集 合 资 金 信 托 计 划 的 信 息, 对 上 述 2 家 信 托 公 司 进 行 公 开 通 报, 并 列 入 行 业 警 示 名 单 通 报 指 出,2014 年 6 月 保 险 资 产 管 理 产 品 集 中 登 记 系 统 ( 以 下 简 称 登 记 系 统 ) 上 线 运 行 后, 大 部 分 信 托 公 司 按 照 关 于 保 险 资 金 投 资 集 合 资 金 信 托 计 划 有 关 事 项 的 通 知 ( 下 称 通 知 ) 要 求, 通 过 登 记 系 统 报 送 保 险 资 金 投 资 集 合 资 金 信 托 计 划 信 息, 但 仍 有 少 数 公 司 未 按 规 定 报 送 相 关 信 息 经 核 查, 截 至 8 月 15 日, 中 江 国 际 信 托 股 份 有 限 公 司 昆 仑 信 托 有 限 责 任 公 司 未 按 时 完 整 地 报 送 相 关 信 息 其 中, 中 江 国 际 信 托 股 份 有 限 公 司 未 完 整 报 送 国 华 人 寿 保 险 股 份 有 限 公 司 信 托 计 划 投 资 信 息, 昆 仑 信 托 有 限 责 任 公 司 未 完 整 报 送 中 石 油 专 属 财 产 保 险 股 份 有 限 公 司 信 托 计 划 投 资 信 息 现 根 据 有 关 监 管 规 定, 对 上 述 2 家 信 托 公 司 进

16 行 公 开 通 报, 并 列 入 行 业 警 示 名 单 自 从 放 开 险 资 投 资 信 托 产 品 以 来, 保 险 资 金 与 信 托 资 金 之 间 的 合 作 越 发 紧 密, 信 托 较 高 的 收 益 率 能 很 好 地 满 足 险 资 对 收 益 的 要 求, 而 险 资 亦 是 信 托 期 待 的 机 构 资 金, 有 数 据 显 示, 截 至 今 年 一 季 度 末, 整 个 保 险 行 业 信 托 投 资 余 额 高 达 亿 元, 较 2013 年 底 增 加 555 亿 元 而 目 前 由 于 单 体 信 托 项 目 风 险 暴 露 较 为 集 中, 保 监 会 已 对 险 资 投 资 信 托 要 求 更 加 谨 慎, 消 息 称, 保 监 会 对 保 险 资 金 投 资 集 合 资 金 信 托 计 划 的 风 险 开 展 排 查 今 年 5 月 上 旬 保 监 会 发 布 的 通 知 提 出, 保 险 机 构 投 资 集 合 资 金 信 托 计 划, 有 几 种 情 形 需 要 向 保 监 会 及 时 报 告, 当 中 包 括 基 础 资 产 涉 及 的 不 动 产 等 项 目 不 在 直 辖 市 省 会 城 市 计 划 单 列 市 等 具 有 明 显 区 位 优 势 的 地 域, 且 融 资 主 体 或 者 担 保 主 体 信 用 等 级 低 于 AAA 级, 以 及 基 础 资 产 所 属 融 资 主 体 为 县 级 政 府 融 资 平 台, 且 融 资 主 体 或 者 担 保 主 体 信 用 等 级 低 于 AAA 级 通 知 第 四 条 规 定, 保 险 资 金 投 资 的 集 合 资 金 信 托 计 划, 基 础 资 产 限 于 融 资 类 资 产 和 风 险 可 控 的 非 上 市 权 益 类 资 产 其 中, 固 定 收 益 类 的 集 合 资 金 信 托 计 划, 信 用 等 级 不 得 低 于 国 内 信 用 评 级 机 构 评 定 的 A 级 或 者 相 当 于 A 级 的 信 用 级 别 不 得 投 资 单 一 信 托, 不 得 投 资 基 础 资 产 属 于 国 家 明 令 禁 止 行 业 或 产 业 的 信 托 计 划 而 上 述 信 托 公 司 违 反 的 应 为 通 知 第 六 条 规 定 : 保 险 机 构 投 资 集 合 资 金 信 托 计 划, 应 当 按 有 关 规 定 向 中 国 保 监 会 指 定 的 信 息 登 记 平 台 报 送 信 息 泛 亚 信 托 或 重 生 四 股 东 出 资 6 亿 拟 改 名 中 绿 8 年 前 被 银 监 会 停 业 整 顿 的 泛 亚 信 托 或 将 重 生 8 月 19 日, 民 生 控 股 公 告 称, 公 司 与 亿 利 集 团 新 华 联 控 股 和 新 奥 控 股 签 署 投 资 入 股 协 议 书 根 据 该 协 议 书, 上 述 四 方 一 致 约 定 共 同 参 与 泛 亚 信 托 重 组, 重 组 成 本 约 为 6 亿 元 不 过, 有 业 内 人 士 表 示, 泛 亚 信 托 是 上 次 信 托 行 业 整 顿 的 典 型, 又 错 过 了 信 托 行 业 近 几 年 整 体 暴 发 的 黄 金 期, 如 今 政 策 红 利 不 再 行 业 风 险 上 升, 信 托 牌 照 的 价 值 已 经 大 不 如 前 投 资 入 股 协 议 书 显 示, 由 亿 利 集 团 作 为 主 要 重 组 方, 代 表 各 方 开 展 泛 亚 信 托 重 组 的 主 要 前 期 工 作, 并 由 亿 利 集 团 垫 资 代 协 议 各 方 支 付 重 组 成 本, 待 重 组 方 案 获 得 中 国 银 监 会 批 准, 且 重 组 成 本 经 各 方 共 同 确 认 认 可 后, 由 各 方 按 照 增 资 后 的 最 终 持 股 比 例 分 担 在 泛 亚 信 托 重 组 获 国 家 有 关 部 门 批 准 后, 泛 亚 信 托 拟 更 名 为 中 绿 信 托 有 限 责 任 公 司, 同 时 中 绿 信 托 将 进 行 增 资 扩 股, 注 册 资 本 由 万 元 变 更 为 万 元 增 资 完 成 后, 亿 利 集 团 将 持 有 中 绿 信 托 40% 股 权, 成 为 中 绿 信 托 第 一 大 股 东 ; 新 华 联 控 股 新 奥 控 股 和 民 生 控 股 将 分 别 持 有 中 绿 信 托 20% 股 权 其 中, 民 生 控 股 投 资 总 额 为 2.6 亿 元, 资 金 来 源 为 公 司 自 有 资 金 民 生 控 股 亦 表 示, 由 于 泛 亚 信 托 要 解 决 历 史 遗 留 问 题, 且 本 次 重 组 涉 及 与 中 国 银 监 会 吉 林 省 政 府 等 有 关 机 构 部 门 的 多 方 协 调, 有 关 方 案 尚 需 报 中 国 银 监 会 等 国 家 有 权 部 门 审 批,

17 预 计 重 组 完 成 尚 需 一 定 时 间, 能 否 尽 快 完 成 重 组 并 进 入 正 常 运 营 轨 道 存 在 不 确 定 性 不 过, 此 前 曾 有 媒 体 报 道 称, 作 为 泛 亚 信 托 实 际 出 资 人 的 海 南 农 业 租 赁 股 份 有 限 公 司 发 表 的 情 况 说 明 称 作 为 泛 亚 信 托 的 实 际 出 资 人 实 际 控 制 人 及 全 体 股 东, 我 们 从 来 没 有 同 亿 利 资 源 集 团 公 司 磋 商 过 重 整 重 组 事 宜, 也 不 同 意 吉 林 省 有 关 部 门 与 亿 利 资 源 集 团 或 其 他 企 业 达 成 的 重 整 重 组 协 议 任 何 单 位 和 个 人 在 没 有 征 得 全 体 股 东 同 意 的 情 况 下, 签 署 的 任 何 关 于 重 整 重 组 的 协 议 均 属 无 效 泛 亚 信 托 前 身 为 农 行 长 春 信 托,1986 年 12 月, 由 中 国 农 业 银 行 长 春 分 行 拨 款 500 万 元 成 立 彼 时 信 托 公 司 的 业 务 范 围 远 超 现 在, 不 仅 有 传 统 的 受 托 管 理 业 务, 还 有 证 券 发 行 承 销 和 经 纪 等 业 务 1995 年, 央 行 要 求 商 业 银 行 与 所 属 信 托 投 资 公 司 彻 底 脱 钩, 实 行 分 业 管 理 原 农 行 长 春 信 托 被 剥 离 转 让, 被 昔 日 东 北 首 富 范 日 旭 以 旗 下 四 家 公 司 的 名 义 收 购 1997 年, 公 司 更 名 为 泛 亚 信 托, 注 册 资 本 增 至 5036 万 元, 长 春 长 顺 体 育 综 合 开 发 公 司 成 为 第 一 大 股 东, 持 股 比 例 为 30% 2002 年 7 月 4 日, 泛 亚 信 托 召 开 股 东 会, 批 准 公 司 股 东 按 股 东 权 益 及 持 股 比 例 对 外 转 让 其 所 持 股 份 同 时 现 金 增 资 万 元, 注 册 资 本 变 更 为 万 元 其 中, 长 春 创 世 实 业 有 限 公 司 持 股 26.65%, 长 春 恒 顺 新 技 术 开 发 有 限 公 司 持 股 23.32%, 长 春 洪 武 实 业 有 限 公 司 持 股 18.27%, 珠 海 华 裕 达 实 业 有 限 公 司 持 股 15.88%, 海 南 泰 海 投 资 管 理 有 限 公 司 持 股 15.88% 2003 年 7 月, 中 国 银 监 会 中 国 人 民 银 行 联 合 发 文 批 准 泛 亚 信 托 重 新 登 记 依 托 泛 亚 信 托, 范 日 旭 在 资 本 市 场 上 打 造 了 颇 有 名 气 的 泛 亚 系, 一 度 坐 拥 吉 林 轻 工 北 方 五 环 厦 门 国 泰 3 家 上 市 公 司 但 是,2006 年 10 月, 因 泛 亚 信 托 违 法 违 规 经 营, 中 国 银 监 会 责 令 其 停 业 整 顿 当 时, 泛 亚 信 托 现 金 资 产 仅 6000 余 万 元, 而 税 款 债 务 200 余 万 元, 普 通 债 务 5.92 亿 元, 严 重 资 不 抵 债 事 出 之 前, 范 日 旭 以 泛 亚 信 托 为 平 台, 为 其 掌 控 的 公 司 发 行 了 数 亿 元 企 业 债 券 2007 年 10 月 25 日, 范 日 旭 因 涉 嫌 挪 用 资 金 罪 被 吉 林 省 公 安 厅 刑 事 拘 留 2010 年 8 月 31 日, 长 春 市 中 级 法 院 对 范 日 旭 等 被 告 人 作 出 一 审 宣 判 其 中, 范 日 旭 因 五 项 罪 名 欺 诈 发 行 债 券 罪 虚 报 注 册 资 本 罪 非 法 吸 收 公 众 存 款 罪 合 同 诈 骗 罪 单 位 行 贿 罪, 被 判 无 期 徒 刑, 并 处 罚 金 357 万 元 2009 年 8 月, 泛 亚 信 托 停 业 整 顿 工 作 组 向 长 春 市 中 级 人 民 法 院 申 请 泛 亚 信 托 破 产 清 算 2010 年 5 月, 长 春 市 中 院 裁 定 受 理 破 产 申 请, 但 未 宣 告 破 产 清 算 故 此, 泛 亚 信 托 仍 存 重 组 可 能 券 商 资 管 投 向 信 托 规 模 压 力 榜 : 总 规 模 亿, 国 泰 君 安 投 42 亿 居 首

18 自 年 初 以 来, 信 托 市 场 频 频 爆 出 产 品 兑 付 危 机,2014 年 在 信 托 业 内 更 是 被 称 为 违 约 元 年 而 从 2012 年 10 月 公 布 的 证 券 公 司 集 合 资 产 管 理 业 务 实 施 细 则 开 始, 证 监 会 放 宽 了 集 合 资 产 管 理 计 划 投 资 范 围, 此 后 集 合 信 托 计 划 也 被 纳 入 了 券 商 集 合 产 品 的 投 资 范 围 据 wind 数 据 显 示, 截 至 二 季 度 末, 共 有 26 家 券 商 的 资 管 产 品 投 向 集 合 信 托 计 划, 涉 及 的 信 托 产 品 数 共 达 150 多 款, 总 规 模 达 到 亿 元 投 资 范 围 多 为 股 权 债 权 收 益 权 房 地 产 项 目 基 建 项 目 文 化 旅 游 贷 款 等 融 资 类 项 目 一 旦 信 托 市 场 兑 付 危 机 爆 发, 参 与 投 向 集 合 信 托 计 划 的 资 管 产 品 也 难 免 受 牵 连 DM 理 财 统 计 了 26 家 券 商 资 管 投 向 集 合 信 托 计 划 的 总 规 模 其 中, 规 模 排 名 前 十 的 券 商 依 次 为 国 泰 君 安 证 券 海 通 证 券 (600837, 股 吧 ) 安 信 证 券 江 海 证 券 宏 源 证 券 (000562, 股 吧 ) 华 西 证 券 华 泰 证 券 (601688, 股 吧 ) 东 兴 证 券 渤 海 证 券 中 航 证 券, 规 模 均 超 过 10 亿 元 券 商 资 管 投 资 集 合 信 托 计 划 规 模 压 力 榜 证 券 公 司 名 称 资 管 投 资 信 托 规 模 ( 亿 元 ) 上 海 国 泰 君 安 证 券 资 产 管 理 上 海 海 通 证 券 资 产 管 理 安 信 证 券 江 海 证 券 宏 源 证 券 华 西 证 券 华 泰 证 券 东 兴 证 券 渤 海 证 券 13.5 中 航 证 券 中 国 银 河 证 券 9.99 中 信 证 券 9.98 华 鑫 证 券 7.59 华 创 证 券 7.07 东 吴 证 券 (601555, 股 吧 )6.3 中 原 证 券 5.51 财 通 证 券 5.07 恒 泰 证 券 4.18 国 都 证 券 3.85 信 达 证 券 1.5 广 发 证 券 (000776, 股 吧 )1.38

19 财 富 证 券 1.3 财 达 证 券 0.75 上 海 光 大 证 券 (601788, 股 吧 ) 资 产 0.73 东 海 证 券 0.36 中 邮 证 券 0.3 国 泰 君 安 40 亿 元 规 模 居 首 据 wind 数 据, 截 至 二 季 度 末, 国 泰 君 安 共 有 23 款 集 合 理 财 产 品 投 向 中 融 国 际 信 托 长 安 国 际 信 托 上 海 国 际 信 托 中 海 信 托 等 8 家 信 托 公 司, 总 规 模 达 到 40 亿 元 以 上, 排 名 居 首 其 中 投 向 上 海 国 际 信 托 的 规 模 达 到 亿 元, 中 海 信 托 亿 元 而 对 于 在 房 地 产 信 托 中 一 直 保 持 激 进 风 格 的 中 融 国 际 信 托, 国 泰 君 安 的 国 泰 君 安 君 享 汇 创 一 号 也 有 8000 万 元 投 资 于 中 融 信 托 的 天 津 团 泊 新 城 保 障 房 建 设 项 目 信 托 计 划 值 得 一 提 的 是, 国 泰 君 安 今 年 上 半 年 的 资 管 规 模 已 经 突 破 5000 亿 元, 资 管 收 入 继 2012 年 2013 年 后, 今 年 上 半 年 再 次 卫 冕 同 时, 据 DM 理 财 记 者 了 解, 国 泰 君 安 资 管 业 务 重 心 已 逐 步 向 类 信 托 和 固 定 收 益 业 务 转 移 海 通 证 券 27 亿 投 向 兑 付 压 力 大 的 昆 仑 信 托 截 至 二 季 度 末, 海 通 证 券 共 有 15 款 集 合 理 财 产 品 投 向 昆 仑 信 托 和 万 向 信 托 两 家 信 托 公 司, 以 总 规 模 亿 元 排 第 二, 其 中 昆 仑 信 托 投 资 亿 元, 万 向 信 托 投 资 5.52 亿 元 ; 涉 及 的 信 托 计 划 只 有 昆 富 1 号 信 托 和 海 富 1 号 开 放 式 信 托 两 款 产 品 其 中 昆 仑 信 托 8 月 的 兑 付 规 模 比 较 大, 达 到 22 亿 元 而 此 前 有 媒 体 报 道, 今 年 一 款 舒 斯 贝 尔 系 房 地 产 信 托 产 品 未 能 按 期 兑 付, 与 舒 斯 贝 尔 有 关 的 多 个 信 托 项 目 陷 入 兑 付 危 机, 涉 及 中 信 信 托 中 航 信 托 昆 仑 信 托 等 尽 职 调 查 成 命 门 类 信 托 藏 兑 付 地 雷 此 前 一 直 预 警 的 基 金 子 公 司 类 信 托 业 务 进 入 风 险 爆 发 期 继 万 家 基 金 子 公 司 万 家 共 赢 出 现 产 品 兑 付 风 险 外, 金 元 惠 理 子 公 司 金 元 百 利 华 宸 未 来 子 公 司 华 宸 未 来 资 产 以 及 财 通 基 金 子 公 司 财 通 资 产 等 纷 纷 爆 出 风 险 问 题 子 公 司 尽 职 调 查 不 到 位 近 日, 万 家 基 金 子 公 司 万 家 共 赢 旗 下 产 品 数 亿 资 金 被 合 作 方 挪 用 到 另 一 基 金 子 公 司 金 元 百 利 旗 下 产 品 账 户 目 前 被 挪 用 资 金 被 冻 结, 其 权 属 问 题 还 需 通 过 法 律 手 段 解 决 从 报 道 看, 诺 亚 公 司 旗 下 专 门 从 事 地 产 项 目 直 投 的 子 公 司 诺 邦 资 产 和 万 家 共 赢 一 起 对 项 目 进 行 尽 职 调 查 在 尽 职 调 查 中, 他 们 所 接 洽 的 人 实 际 是 中 行 深 圳 上 步 支 行 一 位 名 叫 张 帆 的 行 长, 但 此 行 长 却 冒 充 是 深 圳 景 泰 的 副 总 经 理 其 后, 在 张 帆 的 介 绍 下, 诺 邦 资 产 和 万 家 共 赢 又 和 中 行 云 南 分 行 个 人 金 融 部 主 任 徐 亮 亮 洽 谈, 并 达 成 了 相 关 协 议

20 证 券 时 报 记 者 采 访 一 家 深 圳 子 公 司 业 务 人 士 表 示, 万 家 共 赢 最 大 的 问 题 就 是 被 融 资 方 诈 骗, 公 司 尽 职 调 查 没 有 到 位 可 能 是 主 要 原 因 据 统 计, 目 前 基 金 子 公 司 产 品 频 频 爆 出 问 题, 除 了 所 投 资 项 目 本 身 的 质 量 问 题 及 房 地 产 进 入 下 行 周 期 等 因 素 外, 子 公 司 尽 职 调 查 没 有 到 位 可 能 是 直 接 原 因 资 料 显 示, 今 年 8 月 爆 出 兑 付 危 机 的 华 宸 未 来 子 公 司 产 品, 其 所 投 资 的 动 漫 文 化 产 业 园 因 为 土 地 未 经 批 准, 早 在 去 年 12 月 就 已 经 停 工 今 年 5 月, 财 通 资 产 发 行 的 光 耀 扬 州 全 球 候 鸟 度 假 地 资 管 项 目 的 开 发 商 光 耀 地 产 一 度 传 出 倒 闭 传 闻, 项 目 还 款 来 源 的 销 售 回 款 成 为 质 疑 从 上 述 产 品 爆 出 的 风 险 问 题 看, 子 公 司 对 通 道 业 务 定 位 较 为 宽 松, 成 为 产 品 最 大 的 潜 在 风 险 点 数 据 显 示, 截 至 2014 年 3 月 底, 已 有 67 家 基 金 公 司 成 立 基 金 子 公 司, 管 理 资 产 1.38 万 亿 元 根 据 中 国 信 托 业 协 会 发 布 的 2014 年 二 季 度 末 信 托 公 司 主 要 业 务 数 据, 中 国 信 托 业 规 模 创 万 亿 元 新 高, 基 金 子 公 司 类 信 托 业 务 规 模 相 当 于 信 托 规 模 的 11.06% 由 于 子 公 司 不 少 涉 房 业 务 两 头 在 外, 相 对 于 原 有 信 托 公 司 的 通 道 业 务, 基 金 子 公 司 规 模 的 快 速 扩 张 也 带 来 了 相 应 风 险 上 述 人 士 表 示, 从 其 所 在 公 司 来 看, 做 单 一 通 道 业 务, 财 务 和 法 务 人 士 是 要 进 场 进 行 尽 职 调 查 目 前 看, 即 使 作 为 销 售 和 项 目 都 在 外 的 通 道 业 务, 产 品 一 旦 出 了 问 题, 基 金 子 公 司 要 负 法 律 责 任 如 果 融 资 方 项 目 出 问 题, 导 致 投 资 失 败, 最 后 可 以 进 行 法 律 追 偿, 但 是 投 资 者 也 需 要 承 受 相 应 的 投 资 风 险 房 地 产 项 目 成 风 险 集 中 区 从 投 资 领 域 角 度 来 看, 基 金 子 公 司 出 现 的 风 险 项 目 主 要 集 中 在 房 地 产 领 域 从 去 年 下 半 年 开 始, 不 少 基 金 子 公 司 进 入 房 地 产 领 域, 目 前 逐 步 进 入 利 息 偿 付 和 本 息 兑 付 期 限 随 着 经 济 复 苏 乏 力, 区 域 房 地 产 投 资 项 目 资 金 链 断 裂, 很 可 能 导 致 不 少 基 金 子 公 司 的 投 资 项 目 受 到 影 响 如 此 次 资 金 挪 用 涉 及 金 元 惠 理 吾 思 基 金 城 中 村 及 棚 户 区 改 造 项 目, 就 属 旧 城 改 造 由 于 开 发 链 条 长, 包 含 拆 迁 土 地 平 整 和 土 地 交 易 等 环 节, 除 了 政 府 协 议 的 风 险 外, 拆 迁 的 不 确 定 性 非 常 大, 对 资 金 要 求 也 较 高 一 位 曾 在 诺 亚 工 作 的 理 财 师 表 示, 基 金 子 公 司 注 册 资 本 较 小, 运 作 时 间 不 长, 并 不 能 认 为 和 大 型 公 司 子 公 司 合 作 会 比 小 公 司 更 安 全, 因 此 投 资 者 要 关 注 项 目 本 身, 特 别 需 要 注 意 二 三 四 线 城 市 的 房 产 开 发 项 目 他 表 示, 投 资 子 公 司 项 目, 一 是 需 要 关 注 融 资 方 到 底 是 大 公 司 还 是 小 公 司 相 较 而 言, 有 一 定 知 名 度 的 大 公 司 的 流 动 性 管 理 更 好 偿 付 能 力 更 高 ; 二 是 要 看 这 个 房 地 产 项 目 的 位 置, 是 北 上 广 深, 还 是 二 三 线 城 市 的 小 地 产 项 目 在 目 前 的 市 场 环 境 下, 还 是 规 避 三 四 线 城 市 一 些 名 不 见 经 传 的 小 地 产 商 开 发 的 项 目 尤 其 是 一 些 中 小 房 产 商 通 过 信 托 子 公 司 产 品 等 影 子 银 行 进 行 融 资, 并 没 有 足 够 的 抵 押 和 担 保 他 建 议, 如 果 有 条 件, 最 好 能 够 掌 握 比 较 大 规 模 的 地 产 项 目 资 料 不 过 对 一 般 投 资 者 而

21 言, 没 有 时 间 和 能 力 去 分 辨 项 目 资 质 的 好 坏, 单 纯 看 资 料 很 难 发 现 问 题 他 坦 承, 专 业 人 士 也 很 难 单 从 资 料 中 发 现 万 家 共 赢 产 品 的 问 题, 因 此 还 是 主 动 回 避 一 些 涉 房 项 目 为 好 据 了 解, 相 对 信 托 违 约, 基 金 子 公 司 的 资 管 计 划 的 风 险 更 大 一 些 目 前 信 托 产 品 仍 存 在 刚 性 兑 付, 但 对 于 基 金 子 公 司 的 资 管 计 划 产 品 来 说, 监 管 层 允 许 其 发 生 违 约 此 前 据 某 门 户 网 站 调 查 显 示, 爆 出 万 家 共 赢 事 件 后,60.4% 的 网 民 表 示 不 愿 意 再 投 资 子 公 司 资 管 产 品 上 海 新 望 闻 达 律 师 事 务 所 高 级 合 伙 人 宋 一 欣 律 师 表 示, 按 照 目 前 规 定, 不 允 许 在 子 公 司 资 产 产 品 合 同 中 签 署 刚 性 兑 付 即 使 产 品 发 生 风 险, 也 只 会 按 照 合 同 违 约 责 任 向 基 金 公 司 进 行 追 偿, 因 此 投 资 者 需 要 谨 防 此 类 投 资 风 险 私 募 基 金 监 管 办 法 正 式 发 布 实 施 经 过 一 个 多 月 的 征 求 意 见, 私 募 投 资 基 金 监 督 管 理 暂 行 办 法 21 日 正 式 发 布 实 施 证 监 会 新 闻 发 言 人 张 晓 军 昨 日 表 示, 根 据 市 场 意 见, 办 法 主 要 作 出 了 八 项 修 改, 涉 及 法 规 适 用 合 伙 制 私 募 基 金 监 管 等 方 面 在 防 范 非 法 集 资 方 面, 办 法 增 加 了 以 合 伙 企 业 契 约 等 非 法 人 形 式 汇 集 他 人 资 金 投 资 于 私 募 基 金 的, 应 当 穿 透 核 查 投 资 者 并 合 并 计 算 投 资 者 人 数 的 规 定 主 要 作 出 八 项 修 改 明 确 五 项 制 度 安 排 张 晓 军 表 示, 办 法 主 要 明 确 了 以 下 五 项 制 度 安 排 : 一 是 明 确 了 全 口 径 登 记 备 案 制 度 ; 二 是 确 立 了 合 格 投 资 者 制 度 ; 三 是 明 确 了 私 募 基 金 的 募 资 规 则 ; 四 是 提 出 了 规 范 投 资 运 作 行 为 的 有 关 规 则 ; 五 是 确 立 了 对 不 同 类 别 私 募 基 金 进 行 差 异 化 行 业 自 律 和 监 管 的 制 度 安 排 根 据 市 场 意 见, 办 法 主 要 作 出 八 项 修 改 张 晓 军 称 首 先, 为 保 障 公 司 型 合 伙 型 基 金 能 够 在 各 个 环 节 适 用 办 法, 将 有 关 表 述 补 充 完 善 为 非 公 开 募 集 资 金, 以 进 行 投 资 活 动 为 目 的 设 立 的 公 司 或 者 合 伙 企 业, 其 登 记 备 案 资 金 募 集 和 投 资 运 作 适 用 本 办 法 为 明 确 办 法 与 相 关 规 定 的 关 系, 体 现 功 能 监 管 和 机 构 监 管 的 协 调 配 合, 在 第 二 条 增 加 了 其 他 法 律 法 规 和 中 国 证 监 会 有 关 规 定 对 有 关 机 构 从 事 私 募 基 金 业 务 另 有 规 定 的, 适 用 其 规 定 的 表 述 为 便 于 市 场 理 解, 明 确 单 只 私 募 基 金 的 投 资 者 人 数 累 计 不 得 超 过 证 券 投 资 基 金 法 公 司 法 合 伙 企 业 法 等 法 律 规 定 的 特 定 数 量 为 切 实 防 范 非 法 集 资, 办 法 增 加 了 以 合 伙 企 业 契 约 等 非 法 人 形 式 汇 集 他 人 资 金 投 资 于 私 募 基 金 的, 应 当 穿 透 核 查 投 资 者 并 合 并 计 算 投 资 者 人 数 的 规 定 考 虑 到 银 行 理 财 信 托 计 划 保 险 资 管 等 合 格 投 资 者 标 准 要 求 较 低, 为 防 止 监 管 套 利, 通 过 上 述 计 划 将 非 合 格 投 资 者 卷 入, 办 法 将 依 法 设 立 并 受 国 务 院 金 融 监 督 管 理 机 构 监 管 的 投 资 计 划 修 改 为 依 法 设 立 并 在 基 金 业 协 会 备 案 的 投 资 计 划 同 时, 办 法 将 不 得 汇 集 他 人 资 金 投 资 私 募 基 金 修 改 为 不 得 非 法 汇 集 他 人 资 金 投 资 私 募 基 金 为 更 好 体 现 投 资 者 适 当 性 管 理 的 要 求, 办 法 还 将 第 十 七 条 中 的 向 合

22 格 投 资 者 说 明 修 改 为 向 风 险 识 别 能 力 和 风 险 承 担 能 力 相 匹 配 的 投 资 者 推 介 私 募 基 金 办 法 还 删 除 了 自 然 人 担 任 私 募 基 金 管 理 人 的 规 定 此 外, 办 法 没 有 采 纳 的 意 见 主 要 涉 及 三 方 面, 包 括 合 格 投 资 者 标 准 私 募 基 金 宣 传 推 介, 以 及 关 于 不 得 承 诺 保 本 保 收 益 的 规 定 综 合 各 方 面 因 素 考 虑, 办 法 仍 维 持 了 征 求 意 见 稿 中 的 相 关 表 述 明 确 私 募 基 金 从 业 者 九 项 禁 止 性 规 定 张 晓 军 表 示, 办 法 主 要 体 现 了 三 个 特 点, 即 功 能 监 管 原 则 适 度 监 管 原 则, 以 及 在 负 面 清 单 式 的 监 管 探 索 在 功 能 监 管 原 则 方 面, 办 法 将 私 募 证 券 基 金 私 募 股 权 基 金 和 创 业 投 资 基 金, 以 及 市 场 上 以 艺 术 品 红 酒 等 为 投 资 对 象 的 其 他 种 类 私 募 基 金 均 纳 入 调 整 范 围, 并 明 确 证 券 公 司 基 金 管 理 公 司 期 货 公 司 及 其 子 公 司 从 事 私 募 基 金 业 务 适 用 办 法 在 适 度 监 管 原 则 方 面, 办 法 在 市 场 准 入 环 节, 不 对 私 募 基 金 管 理 人 和 私 募 基 金 进 行 前 置 审 批, 而 是 基 于 基 金 业 协 会 的 登 记 备 案 信 息, 进 行 事 后 行 业 信 息 统 计 风 险 监 测 和 必 要 的 检 查 ; 在 基 金 托 管 环 节, 未 强 制 要 求 基 金 财 产 进 行 托 管 ; 在 信 息 披 露 环 节, 未 要 求 进 行 公 开 信 息 披 露, 仅 对 需 要 向 投 资 者 披 露 的 重 大 事 项 进 行 了 规 定, 其 他 事 项 均 由 相 关 当 事 人 在 基 金 合 同 公 司 章 程 或 者 合 伙 协 议 中 自 行 约 定 在 负 面 清 单 式 的 监 管 探 索 方 面, 办 法 秉 承 法 无 禁 止 即 可 为 的 理 念, 在 总 体 要 求 方 面 私 募 基 金 募 集 和 投 资 运 作 方 面 以 及 信 息 披 露 方 面, 均 规 定 了 若 干 禁 止 从 事 的 行 为 如 办 法 第 二 十 三 条 就 私 募 基 金 从 业 机 构 和 从 业 人 员 的 执 业 行 为 列 出 了 不 得 将 其 固 有 财 产 或 者 他 人 财 产 混 同 于 基 金 财 产 从 事 投 资 活 动 不 得 不 公 平 地 对 待 其 管 理 的 不 同 基 金 财 产 不 得 进 行 利 益 输 送 不 得 侵 占 挪 用 基 金 财 产 等 九 项 禁 止 性 规 定

23 上 周 产 品 总 结 ( ) 鑫 和 财 富 周 刊 发 行 及 成 立 情 况 : 发 行 市 场 及 成 立 市 场 均 回 暖 本 周 共 29 家 信 托 公 司 参 与 成 立 了 80 款 产 品, 其 中 64 款 产 品 公 布 了 募 集 资 金, 成 立 规 模 约 为 亿 元 较 上 周 相 比, 本 周 参 与 公 司 数 量 增 加, 不 仅 产 品 成 立 数 量 回 升 至 80 款, 而 且 融 资 规 模 亦 回 升 明 显, 环 比 涨 幅 17.91%, 产 品 平 均 规 模 由 上 周 的 0.78 亿 元 回 升 至 0.88 亿 元 本 周 融 资 规 模 扭 转 上 周 下 滑 趋 势, 信 托 市 场 出 现 回 暖, 一 方 面, 虽 然 国 内 宏 观 经 济 环 境 不 确 定, 监 管 层 的 监 管 力 度 层 层 加 码, 但 市 场 对 资 金 的 需 求 依 旧 较 大 ; 另 一 方 面, 基 于 对 当 前 国 内 影 子 银 行 的 担 忧, 部 分 信 托 计 划 募 资 时 间 有 所 延 长, 从 而 造 成 本 周 信 托 计 划 成 立 集 中 度 上 升 从 近 几 周 的 融 资 规 模 走 势 来 看, 信 托 市 场 的 融 资 力 度 尚 未 完 全 缓 解, 各 方 对 未 来 信 托 市 场 的 发 展 依 旧 保 持 谨 慎 从 统 计 数 据 来 看, 本 周 由 中 融 信 托 成 立 的 融 昱 1 号 股 权 投 资 集 合 资 金 信 托 计 划 融 资 规 模 达 15 亿 元, 为 本 周 成 立 规 模 最 大 的 产 品, 投 资 方 式 为 股 权 投 资, 投 向 领 域 未 披 露 ; 融 资 规 模 最 小 的 为 四 川 信 托 成 立 的 金 沙 国 际 商 城 特 定 资 产 收 益 权 集 合 资 金 信 托 计 划 第 三 十 八 期, 融 资 规 模 仅 仅 只 有 350 万 元 截 至 本 周 末,8 月 共 成 立 产 品 281 款, 募 集 资 金 亿 元 本 周 共 24 家 信 托 公 司 参 与 发 行 了 44 款 集 合 信 托 产 品,41 款 产 品 披 露 预 计 募 集 资 金, 发 行 规 模 约 为 亿 元 机 构 参 与 数 量 较 上 周 增 加, 机 构 参 与 度 为 35.29%, 市 场 参 与 度 亦 提 升 较 上 周 相 比, 本 周 发 行 市 场 维 持 前 两 周 回 升 趋 势, 市 场 状 况 继 续 有 所 好 转, 不 仅 发 行 数 量 较 上 周 增 加, 而 且 发 行 规 模 亦 小 幅 回 升 其 中 产 品 发 行 规 模 较 上 周 增 加 9.73 亿 元, 发 行 规 模 环 比 涨 幅 16.06% 年 初 以 来, 信 托 业 暴 露 出 的 风 险 事 件, 引 起 了 社 会 各 界 对 信 托 业 风 险 状 况 的 关 注 和 担 忧, 信 托 监 管 与 信 托 业 界 更 是 将 严 防 信 托 风 险 底 线 作 为 重 中 之 重 的 工 作 任 务, 使 得 信 托 公 司 对 产 品 的 发 行 愈 加 慎 重 从 统 计 数 据 来 看, 本 周 发 行 规 模 最 大 的 为 5.5 亿 元, 由 昆 仑 信 托 发 行 的 财 富 58 号 宁 波 东 部 新 城 一 期 集 合 资 金 信 托 计 划 第 一 期, 投 向 房 地 产 领 域 的 贷 款 类 产 品 ; 而 本 周 发 行 规 模

24 最 小 的 为 国 元 信 托 发 行 的 国 元 爱 心 慈 善 公 益 集 合 资 金 信 托 计 划, 发 行 规 模 仅 为 10 万 元, 为 投 向 其 他 领 域 的 公 益 类 信 托 计 划 截 至 到 本 周 末,8 月 份 共 发 行 产 品 148 款, 发 行 规 模 约 为 236 亿 元 期 限 及 收 益 分 析 : 产 品 流 动 性 持 续 减 弱 平 均 收 益 率 继 续 回 升 本 周 成 立 的 集 合 信 托 产 品 中, 固 定 收 益 类 产 品 平 均 期 限 为 1.68 年, 较 上 周 延 长 0.16 年, 产 品 的 流 动 性 继 续 减 弱 除 开 放 型 产 品 外, 本 周 公 布 期 限 的 35 款 固 定 收 益 类 产 品 中,2 年 及 以 上 中 长 期 产 品 一 共 有 23 款, 而 1.5 年 及 以 下 的 产 品 有 12 款, 期 限 分 布 偏 向 中 长 期 从 统 计 数 据 来 看, 本 周 固 定 期 限 产 品 平 均 期 限 最 长 的 为 2.5 年, 为 陆 家 嘴 信 托 成 立 的 山 水 园 11 号 集 合 资 金 信 托 计 划 第 一 期 山 水 园 11 号 集 合 资 金 信 托 计 划 第 二 期 期 限 类 型 均 为 单 一 ; 爱 建 信 托 成 立 的 怀 化 城 建 贷 款 集 合 资 金 信 托 计 划, 期 限 类 型 为 单 一 ; 而 平 均 期 限 最 短 的 为 0.75 年, 由 华 融 信 托 成 立 的 迁 安 化 肥 信 托 贷 款 集 合 资 金 信 托 计 划 第 一 期, 期 限 类 型 为 多 期 限 本 周 成 立 产 品 预 期 收 益 为 9.63%, 较 上 周 的 9.22% 增 加 0.41 个 百 分 点, 收 益 继 续 提 升 从 统 计 数 据 来 看, 本 周 预 期 平 均 收 益 最 高 为 11.33%, 是 由 渤 海 信 托 成 立 的 襄 阳 君 临 山 特 定 资 产 收 益 权 项 目 集 合 资 金 信 托 计 划, 资 金 运 用 方 式 为 权 益 投 资, 投 向 房 地 产 领 域 ; 而 预 期 平 均 收 益 最 低 的 为 8.17%, 由 华 信 信 托 成 立 的 骏 丰 理 财 一 年 期 (38 期 ) 集 合 资 金 信 托, 资 金 运 用 方 式 为 组 合 运 用, 投 向 工 商 企 业 领 域 资 金 运 用 方 式 : 贷 款 类 产 品 规 模 占 比 居 首

25 本 周 成 立 的 80 款 产 品 中, 资 金 运 用 方 式 在 产 品 数 量 表 现 上, 主 要 集 中 在 证 券 投 资 权 益 投 资 贷 款 及 其 他 投 资 上 ; 而 在 融 资 规 模 上, 则 以 贷 款 股 权 投 资 其 他 投 资 及 证 券 投 资 为 主 本 周 融 资 规 模 最 大 是 贷 款 类 产 品, 共 成 立 16 款 产 品, 募 集 资 金 亿 元, 占 比 27.31%, 贷 款 作 为 信 托 公 司 的 传 统 投 资 方 式, 一 直 以 来 处 于 举 足 轻 重 的 地 位 ; 股 权 投 资 类 产 品 共 成 立 1 款 产 品, 共 募 集 资 金 15 亿 元, 占 总 规 模 的 21.35%; 其 他 投 资 类 共 成 立 12 款 产 品, 共 募 集 资 金 亿 元, 占 比 为 18.07%; 证 券 投 资 类 产 品 共 成 立 26 款, 募 集 资 金 亿 元, 占 总 规 模 的 16.37%; 权 益 投 资 类 产 品 共 成 立 19 款, 募 集 资 金 6.91 亿 元, 占 总 规 模 的 9.84%; 而 组 合 运 用 类 产 品 本 周 共 成 立 6 款 产 品, 共 募 集 资 金 4.96 亿 元, 占 总 规 模 的 7.06% 本 周 除 贷 款 股 权 投 资 及 权 益 投 资 类 规 模 占 比 变 化 较 大 外, 证 券 投 资 类 亦 有 相 应 变 化, 今 年 以 来 银 监 会 99 号 文 提 出 了 信 托 业 转 型 方 向 之 一, 积 极 发 展 资 产 管 理 等 收 费 型 业 务, 鼓 励 开 展 信 贷 资 产 证 券 化 等 业 务, 提 高 资 产 证 券 化 业 务 的 附 加 值, 这 对 促 进 实 体 经 济 是 利 好 投 资 领 域 : 金 融 领 域 占 比 规 模 较 大 本 周 成 立 的 集 合 信 托 产 品 中, 其 他 投 资 领 域 融 资 规 模 居 首, 成 立 的 15 款 产 品 共 募 集 资 金 亿 元, 占 总 成 立 规 模 的 43.47%; 其 次 为 金 融 领 域, 本 周 成 立 35 款 产 品, 融 资 规 模 有 所 回 落, 规 模 为 亿 元, 占 总 规 模 的 18.06%, 表 明 信 贷 资 产 证 券 化 为 信 托 公 司 未 来

26 转 型 方 向 之 一 ; 基 础 产 业 领 域 融 资 规 模 占 比 有 所 下 降, 共 成 立 14 款 产 品 募 集 资 金 9.19 亿 元, 占 总 规 模 的 13.08%; 房 地 产 投 资 领 域 融 资 规 模 减 及 占 比 减 少, 共 成 立 12 款 产 品 募 集 资 金 9.15 亿 元, 占 总 规 模 的 13.02% 工 商 企 业 领 域 规 模 及 占 比 亦 均 下 滑, 共 成 立 4 款 产 品 募 集 资 金 8.69 亿 元, 占 总 规 模 的 12.37% 清 算 情 况 本 周 共 有 2 家 信 托 公 司 参 与 清 算 了 5 款 产 品, 其 中 华 信 信 托 发 行 的 恒 盈 理 财 二 年 期 (48 期 ) 恒 盈 理 财 二 年 期 (49 期 ) 投 资 领 域 为 基 础 产 业 华 信 信 托 发 行 的 惠 盈 理 财 一 年 期 (59 期 ) 集 合 资 金 信 托 惠 盈 理 财 一 年 期 (62 期 ) 集 合 资 金 信 托 投 资 领 域 均 为 工 商 企 业, 此 四 款 产 品 均 为 到 期 终 止 ; 而 四 川 信 托 发 行 的 耀 莱 1 号 集 合 资 金 信 托 计 划 投 资 领 域 为 工 商 企 业, 此 款 产 品 为 提 前 终 止 一 周 信 托 市 场 点 评 平 安 信 托 和 麦 肯 锡 发 布 的 中 国 信 托 行 业 发 展 研 究 报 告 (2013) 认 为, 根 据 监 管 设 定 上 限 和 保 险 业 规 模, 估 计 保 险 资 金 购 买 非 标 信 托 资 产 量 最 高 可 达 2 万 亿 元, 保 险 公 司 持 有 大 量 资 产 并 寻 求 高 回 报 的 产 品, 很 有 可 能 成 为 信 托 及 另 类 投 资 业 务 的 重 要 资 金 来 源 据 中 国 证 券 报 报 道 点 评 : 在 打 破 信 托 业 刚 性 兑 付 呼 声 渐 强 的 背 景 下, 一 些 信 托 产 品 的 风 险 隐 患 逐 渐 暴 露 债 务 问 题 经 营 困 难 等 可 能 激 活 风 险 的 导 火 线 正 成 为 信 托 业 面 临 的 严 峻 问 题, 而 这 些 问 题 使 得 保 险 机 构 在 选 择 信 托 计 划 时 态 度 谨 慎