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真姚
7 years ago
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1 华鑫证券 _ 外部研究报告集萃午间大盘研究编辑 : 华鑫证券研发部年 04 月 07 日星期四电话 : 传真 : 地址 : 上海市肇嘉浜路 750 号邮编 : 看多观点一市场再现转换迹象两市指数早盘承接昨日的涨势继续小幅高开, 随后整个早盘延续横盘震荡的走势, 相比沪指深成指走势较强, 最终指数微涨, 日线收小阳截至收盘, 上综指收涨 3.29 点, 收于点 ; 深成指上涨点, 收于点量能早盘萎缩, 早盘共成交金额 1441 亿元板块方面 : 早盘两市上涨板块接近 200 家, 水泥建材和电器三大板块早盘领涨 ; 钢铁机械和节能环保早盘走势较好 ; 稀土永磁酿酒食品和锂电池早盘杀跌成为做空的主要因素盘面上看 : 早盘两市高开, 整个早盘探底回升, 个股早盘上涨个股较多, 盘面上看 : 两市 5 家涨停个股市场再度出现转换的迹象, 小盘股结束了连日的下跌, 早盘出现启动的迹象, 与此同时, 大盘股有所歇菜技术上看 : 两市早盘指数双双小涨收盘, 日线收出一根小阳线, 两市深强沪弱, 技术上看午后大盘仍有冲高的动能, 下方关注早盘低点的支撑, 上方关注 3020 点附近的压力从早盘的走势看, 大盘再度出现了二八转换的迹象, 但是这一次是想八股转换, 能否转换成功, 小盘股能否就出止跌企稳, 走出上涨的行情, 仍需要午后的验证和接下来几个交易日的判断, 但是不可否认的是市场已经出现转换的迹象二午后将迎来普涨侧重短线今日两市开盘后未能延续昨日的大涨走势, 沪指围绕 3000 点上下震荡早盘建材钢铁机械化工化纤等资本品类个股大幅走高, 而交通运输酿酒食品保险券商跌幅居前, 板块涨跌互现消息面上今日万科公告,3 月实现销售面积为 83.5 万平方, 同比增 64.5% 而今年一季度, 公司累计实现销售金额亿元, 同比增逾一倍受此利好刺激, 以万科为首的地产股出现一波拉升, 而昨日领涨的金融股今日普遍小幅回调截止发稿时, 市场表现并不强势表现在涨停板方面, 除去中昌海运因为 ST 摘帽, 大成股份因为重组两个涨停华鑫证券研发部 7-1 华鑫证券网 :

76 点量能早盘萎缩, 早盘共成交金额 1441 亿元板块方面 : 早盘两市上涨板块接近 200 家, 水泥建材和电器三大板块早盘领涨 ; 钢铁机械和节能环保早盘走势较好 ; 稀土永磁酿酒食品和锂电池早盘杀跌成为做空的主要因素盘面上看

2 之外, 再无其他涨停个股氯碱化工一度封住涨停, 但是随后打开深证更是一个涨停也没有出现从阻力位上看, 上证依然无法突破形成的压力线, 并且 15 分钟显现出顶背离的迹象前两个交易日权重奋力的拉抬指数使得主力资金消耗过大, 需要时间调养生息好现象是前期超跌的中小板创业板指均显露出较为明显的筑底迹象我们在近期的文章中也反复提出, 八类个股的反弹很可能一触即发, 预计午后盘面将更加活跃今日观察盘面, 个股反弹初露端倪, 后市投资者可持续关注操作策略上仍然建议投资者控制仓位, 保持资金的灵活性在明确的新热点浮现之前, 重点侧重短线操作三窄幅盘整涨价题材强势今日早盘沪指围绕三千点心理关口盘整, 截止上午十一点为止, 沪指成交金额约在 750 亿元附近, 量能较为活跃板块方面, 水泥建材早盘大幅上涨, 涨幅超过 4.5% 以上, 领涨板块, 电器化纤钢铁机械等板块也走势较为活跃, 涨幅较开盘有所放大个股方面, 吉林制药澄星股份中昌海运大成股份华新水泥氯碱化工宁波富邦中工国际深信泰丰新钢股份兴发集团中国医药江西水泥等个股走势活跃, 其中, 吉林制药澄星股份中昌海运大成股份四家个股涨停, 个股活跃程度较开盘明显回升, 水泥磷化工等概念走势活跃, 关注综述, 今日零时成品油价格年内第二次上涨, 通胀压力目前依旧较大, 但由于目前蓝筹股估值水平明显处于低位, 其中银行板块的市盈率和市净率只有 8 倍和 1.5 倍而银行股的历史平均市盈率约为 15 倍, 市净率约为 2.5 倍, 当前估值水平已经严重偏低同时, 从目前的债券市场利率等情况看, 市场的流动性目前仍处于充裕状态, 后市仍有向上动能从技术形态上看, 目前处于三角形突破态势, 后市如能站位三千点, 后市将有一定上升空间基础以上判断, 预计后市盘面震荡上行概率较大, 操作上多关注受益涨价和估值极具价值的板块个股, 适当布局华鑫证券研发部 7-2 华鑫证券网 :

市投资者可持续关注操作策略上仍然建议投资者控制仓位, 保持资金的灵活性在明确的新热点浮现之前, 重点侧重短线操作三窄幅盘整涨价题材强势今日早盘沪指围绕三千点心理关口盘整, 截止上午十一点为止, 沪指成交金额约在

3 看空观点一观望气氛浓厚 A 股市场早盘小幅上扬观望气氛浓厚,A 股市场早盘小幅上扬上证指数收于点, 涨 0.11%; 深圳成指收于点, 涨 0.93% 据在线分析师数据显示, 当前市场天气阴天, 表明短期大盘趋势处于弱势震荡阶段国家发改委决定, 自 2011 年 4 月 7 日零时起, 将汽柴油销售价格每吨分别上调 500 元和 400 元, 相当于 90 号汽油和 0 号柴油每升分别提高 0.37 元和 0.34 元专家表示, 考虑到国际油价持续上涨, 国内成品油价格还会上涨, 但在目前的通胀形势下, 国家可能会对国内成品油价格进行控制, 因此, 上涨的幅度可能并不会与国际油价紧密挂钩从今日早盘的行业跟踪情况来看, 进入 4 月, 全国除东北西北少数地区水泥需求还没有启动外, 大部分地区都已进入旺季, 全国水泥市场价格出现大幅上扬受此影响, 水泥板块早盘再次崛起, 午盘涨 4.30%, 高居涨幅榜榜首目前尿素的价格已经接近成本价, 且 4 月份是用肥旺季, 预计化肥价格会小幅上调受此提振, 农药化肥板块走势较为强劲, 午盘收涨 2.41%, 居涨幅榜第二位日前权威人士表示, 直饮机家用和类似用途超滤净水机家用和类似用途反渗透净水机三大标准即将正式实施受此影响, 家电行业今日走强, 涨 1.12%, 列涨幅榜第五位此外, 钢铁行业农林牧渔和化工行业等板块强于大盘 ; 酿酒行业发电设备和塑料制品等板块弱于大盘今日投资统计了 11 家券商对今日大盘走势的看法 : 看多的 5 名, 骑墙的 6 名, 看空的 0 名, 今日看多指数上升至 45% 分析师表示, 短期而言, 加息靴子落地下, 权重股依旧走势平稳, 这也表明目前市场的政策预期仍然较为乐观, 不过, 短期由于市场普遍预期 4 月份仍有再度提高存款准备金率的可能, 这仍将形成另一只政策靴子, 因此, 短期股指上行或将继续面临一定压力此外, 中小盘个股短线仍未进一步止跌企稳, 也对后续市场人气持续做多形成制约, 因此, 短期股指仍难改震荡格局, 预计股指也将继续围绕 3000 点进一步展开震荡同时, 在线分析师数据显示,A 股市场的中期趋势处于下降过程中, 安全持仓线为 60% 二 3000 点关口或面临反复年内的第二次加息, 并没有像首次加息那样给市场带来过大的 " 强震 ", 节后的首个交易日大盘更强势上扬, 一举攻破 3000 点整数关口我们认为,4 月二连阳的走势, 一定程度上表明市场已提前消化政策利空, 未来大盘的反弹节奏还要取决于 3000 点整数关口的确认和巩固情况从此次加息的时间点来看, 央行选择此时加息反映出 3 月份 CPI 数据破五的可能性极大二级市场上, 大盘 3 月底的下跌已经很大程度上释放了加息的预期值得注意的是, 作为大盘风向标的银行股, 其估值一直处于整体偏低的状态, 在大盘下跌过程中, 还是起到了稳定市场的作用此外, 考虑到今年政府工作报告中定出的 4% 的通胀水平, 再结合国内成本推动型通胀的具体情况来看, 我们预计加息周期仍将延续紧缩货币政策在被确定为常态后, 资金所采取的投资策略也将随之确定因此, 当利空因素被提前消化后, 其对市场的负面影响也将远远低于突发事件的影响力度华鑫证券研发部 7-3 华鑫证券网 :

4 我们认为, 在加息的推动下, 人民币升值也将明显提速, 而合理的升值幅度将对输入型通胀压力起到一定的缓解作用据央行的最新数据显示,4 月 6 日人民币汇率中间价为 1 美元对人民币元, 升破 6.55 元, 连续三个交易日创出汇改后新高在加息促使人民币升值的背景下, 国际短期资本进入中国市场的欲望将进一步增强外管局 4 月 1 日表示, 由于中国与西方国家的利差汇差等因素,2011 年境外套利资金净流入可能增加, 而去年四季度境外资金净流入的状况已出现明显反弹管理层近期也表示, 人民币升值符合公众利益 ; 中国政府能够接受人民币兑美元今年温和升值, 甚至是上涨 5% 在升值的大背景下, 我们预计输入型通胀压力将逐步得到缓解结合市场盘面特征来看, 受益通胀的石油煤炭有色等资源板块以及理应受加息打击的银行地产造纸航空板块成为市场资金追捧的对象, 这反映出紧缩政策对资金构成的边际效应正大幅递减而上述板块普遍有较好的业绩支撑, 估值优势也较为突出, 因此对整个市场人气有很大的鼓舞作用相比之下, 此前经过反复炒作的中小盘高价股回调压力一直较大, 再加上其股价缺乏想象空间股权投资缺乏长期性和不确定性, 因而提醒投资者要注意回避技术方面, 大盘再次回到 3000 点后, 其上行空间能否逐渐打开还需要看技术层面的确认今年以来, 大盘行至每一个重要技术位并突破后, 都会有确认突破的行情出现此次大盘突破 3000 点后, 短期技术指标也将面临修复众所周知,3000 点作为兵家必争之地, 只有在反复确认有效突破后, 其上涨空间才能进一步打开从银行地产资源等权重股的量价配合情况来看, 这些板块后市依然存在上涨机会, 在年报一季报业绩的配合下, 上述权重股有望引领大盘挑战去年 11 月份的高点华鑫证券研发部 7-4 华鑫证券网 :

季度境外资金净流入的状况已出现明显反弹管理层近期也表示, 人民币升值符合公众利益 ; 中国政府能够接受人民币兑美元今年温和升值, 甚至是上涨 5% 在升值的大背景下, 我们预计输入型通胀压力将逐步得到缓解结合市场盘面特

5 中性观点一围而不攻? 或是发起总攻? 上午,A 股窄幅盘整, 市场观望气氛浓厚午间收盘时, 大盘微涨 3 个点, 立于 3004 点用 " 围而不攻 " 来形容今日的这场 3000 点之战, 再恰当不过围而不攻下, 各路人马心态不同 : 未来 10 天的敏感时间窗口陆续打开, 大盘在观望, 幸好银行股受认同将受益于加息, 加息 + 通胀 + 升值, 仍是未来的主旋律一时间窗陆续打开 4 月 5 日宣布加息,4 月 6 日晚间油价上调消息正式发布频频动作之下, 未来几日, 还有哪些时间窗将陆续打开? 据悉, 国务院将于 4 月 13 日举行常务会议, 国家统计局将在本月 15 日公布一季度经济, 以及 3 月份的物价指数这几扇时间窗将关系到以下几点 :1) 关于通胀 :3 月份 CPI 过 5% 几成定局 ;2) 关于加息 : 路透社今晨公布一项最新调查, 针对中国今年的货币政策提出四大预测, 分别为中国今年还会加息一次, 上半年料再加息 25 个基点 ; 中国下半年利率有望维持不变 ; 存款准备金率本月或将再度上调 ; 年内存款准备金率有望升至 21.5%; 二银行股受益于加息昨日领涨的银行股, 今朝暂时歇下, 但我们不必失去信心, 如今已进入加息通道, 而银行股又恰是加息受益者 4 月 5 日, 中国人民银行宣布, 自 4 月 6 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率 1 年期基准存贷款利率对称上调 25 个基点, 分别至 3.25% 和 6.31%; 活期存款年利率也从 0.4% 上调至 0.5%; 其他期限存贷款利率均上调个基点市场普遍认为, 此次加息为银行净息差扩大提供了空间目前, 中小企业银行贷款利率往往上浮 30%, 甚至以前一直强势的大型央企, 现在也不得不接受贷款利率的上浮在贷款利率上限不管控的情况下, 资金越紧张, 银行越强势在行业人士对净息差普遍看好的现状下, 银行 2011 年净利润大涨似乎可期高盛高华银行业分析师马宁认为, 包括此次加息的四次加息, 其累积影响将使上市银行在 2011 年净息差平均提高 3.7 个基点, 税后净利润提高 3.3% 而如果按照高盛预测的 2011 年还有一次加息出现, 那么银行业净息差可能因此在 2011 年的第四季度触顶三升值始终在进行中 4 月 7 日人民币对美元汇率中间价报 , 连续第四个交易日创出汇改以来新高市场预期欧洲央行将于 7 日加息 25 个基点, 对欧元形成支撑, 加上欧美股市上扬改善风险偏好, 国际汇市美元继续下跌无论你相信或不相信, 升值都在进行中, 升值行情也一直在悄然展开中 : 银行地产 A 股皆是升值受益者招行午间收盘微涨 0.27%, 平安午间收盘微跌 0.51% 上午,A 股对 3000 点 " 围而不攻 ", 午后, 总攻是否将开始? 二再战 3000 遇阻还是突破随着市场预期中的央行加息靴子落地,A 股市场在清明节假期后再起升势, 上证指数昨日强势收复 3000 点整数位不过, 股指后续究竟是会继续顺势冲关还是会力竭而衰, 市场人士仍存有不小的分歧金融板块助沪指攻上 3000 点加息无疑是对近日市场走势影响最大的因素, 民生证券分析师郝大明认为, 央行此次加息符合预期, 此次加息或是年内最后一次 ; 而 3 月物价将低于预期, 加息继续引导通胀预期华鑫证券研发部 7-5 华鑫证券网 :

行股受认同将受益于加息, 加息 + 通胀 + 升值, 仍是未来的主旋律一时间窗陆续打开 4 月 5 日宣布加息,4 月 6 日晚间油价上调消息正式发布频频动作之下, 未来几日, 还有哪些时间窗将陆续打开?

6 回落, 将进一步对房价调控施压, 并提前应对欧元区加息预期通胀压力将随着供给增加经济增速回稳通胀预期好转以及宏观调控等因素影响, 在上半年部分缓解, 下半年有效缓解随着下半年物价加速回落, 二季度经济完成软着陆, 配合十二五投资, 下半年转型加速, 经济不再具备再次加息条件, 本次加息将是年内最后一次至于此次加息对银行业的影响, 我们表示, 其初步计算得出的结论是 2011 年年内的第二次加息对于银行的整体存贷息差的影响将继续扩大, 而且除了活期存款加息幅度扩大之外, 其余期限存款特别是短端的存款利率扩大幅度明显低于 2011 年的首次, 因此整体存贷利差扩大幅度比首次有所扩大在通胀压力如此高涨的背景下, 央行虽然选择扩大活期存款利息的幅度, 但是同时减少了其他短端的存款利率的上升幅度作为对冲, 央行保护银行净息差的态度非常明显, 可以在一定时期内消除市场对于银行会受到非对称加息缩小息差的担心, 有助于银行板块的估值恢复具体到对于各个上市银行的影响来说, 活期存款比重越高债券久期越短的银行, 越容易在此次加息中受益加息不改二季度市场走势至于加息后股指的走势, 我们认为, 市场预期 3 月份 CPI 同比增速将创新高, 从这个角度看, 市场对加息完全有心理准备展望未来的货币政策, 央行或将更多使用数量型工具从对市场影响看, 加息短期加剧对经济增速下滑的担忧, 可能加剧市场震荡 ; 但加息不会对估值造成压力, 导致市场大幅下跌, 加息不会改变市场二季度上涨的趋势目前的配置思路仍然是绝对低估 + 需求确定, 建议逢低买入银行地产煤炭和食品饮料股我们的态度则相对谨慎, 其认为, 加息对短期市场的影响往往是延续前期 ( 一般指前一周 ) 的行情趋势, 中期则关注加息对市场流动性及业绩的影响考虑市场估值基于年报业绩已经做了修正及切换, 且对经济回落的担忧具有现实性本次加息中性偏空, 政策趋缓的时点还未到来, 因此, 市场还将维持弱势短期市场将延续前期的调整行情, 日线级别上的反抽适宜继续控制仓位考虑到前期保障房低估值金融以及抗通胀资源股的表现, 仓位低的投资者, 可以在市场调整时期继续适当关注抗通胀的资源股以及经过一定调整的食品饮料等防御类板块 ; 目前来看, 虽然抗通胀主线较难穿越周期, 但却是短期比较靠谱的一条投资主线而仓位高的投资者, 操作上依然适宜控制仓位华鑫证券研发部 7-6 华鑫证券网 :

除了活期存款加息幅度扩大之外, 其余期限存款特别是短端的存款利率扩大幅度明显低于 2011 年的首次, 因此整体存贷利差扩大幅度比首次有所扩大在通胀压力如此高涨的背景下, 央行虽然选择扩大活期存款利息的幅度, 但是同时

7 重要免责声明在本资料作者所知情的范围内, 本机构本资料作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系本机构本资料仅供参考, 不作为投资决策的依据本公司本资料作者不承担任何投资行为产生的相应后果本资料所引用信息和数据均来源于公开资料, 本公司力求资料内容和引用资料和数据的客观与公正, 但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证本资料中的任何观点与建议仅代表资料当日的判断和建议, 仅供阅读者参考, 不构成对证券买卖的出价或询价, 也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更阅读者根据本资料作出投资所引致的任何后果, 概与本公司及作者无关本资料版权归本公司所有, 为非公开资料, 仅供本公司客户使用未经本公司书面授权, 任何人不得以任何形式传送发布复制本资料本公司保留对任何侵权行为和有悖资料原意的引用行为进行追究的权利华鑫证券研发部 7-7 华鑫证券网 :

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ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816

ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816 ETF 分级基金规模份额变化统计截至上周末, 全市场股票型 ETF 规模约 1451 亿, 份额约 1215 亿,ETF 总份额及规模的周变动值分别为 -23-44 亿, 份额与规模均下降 ; 分级基金规模约 438 亿, 份额 572 亿, 总份额及规模的周变动值分别为