发 债 主 体 海 纳 川 成 立 于 2008 年 1 月 25 日, 初 始 注 册 资 本 为 人 民 币 10 亿 元, 股 东 为 北 京 汽 车 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 北 汽 集 团 ) 和 北 京 工 业 发 展 投 资 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称

Size: px
Start display at page:

Download "发 债 主 体 海 纳 川 成 立 于 2008 年 1 月 25 日, 初 始 注 册 资 本 为 人 民 币 10 亿 元, 股 东 为 北 京 汽 车 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 北 汽 集 团 ) 和 北 京 工 业 发 展 投 资 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称"

Transcription

1

2 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构 成 的 委 托 关 系 外, 不 存 在 其 他 影 响 评 级 客 观 独 立 公 正 的 关 联 关 系 二 大 公 及 评 级 分 析 师 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 本 报 告 遵 循 了 客 观 真 实 公 正 的 原 则 三 本 报 告 的 评 级 结 论 是 大 公 依 据 合 理 的 技 术 规 范 和 评 级 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 评 级 意 见 未 因 发 债 主 体 和 其 他 任 何 组 织 机 构 或 个 人 的 不 当 影 响 而 发 生 改 变 四 本 报 告 引 用 的 受 评 对 象 资 料 主 要 由 发 债 主 体 提 供, 大 公 对 该 部 分 资 料 的 真 实 性 及 时 性 和 完 整 性 不 作 任 何 明 示 暗 示 的 陈 述 或 担 保 建 议 五 本 报 告 的 分 析 及 结 论 只 能 用 于 相 关 决 策 参 考, 不 构 成 任 何 买 入 持 有 或 卖 出 等 投 资 六 本 报 告 信 用 等 级 在 本 报 告 出 具 之 日 至 本 期 票 据 到 期 兑 付 日 有 效, 在 有 效 期 限 内, 大 公 拥 有 跟 踪 评 级 变 更 等 级 和 公 告 等 级 变 化 的 权 利 七 本 报 告 版 权 属 于 大 公 所 有, 未 经 授 权, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 复 制 转 载 出 售 和 发 布 ; 如 引 用 刊 发, 须 注 明 出 处, 且 不 得 歪 曲 和 篡 改

3 发 债 主 体 海 纳 川 成 立 于 2008 年 1 月 25 日, 初 始 注 册 资 本 为 人 民 币 10 亿 元, 股 东 为 北 京 汽 车 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 北 汽 集 团 ) 和 北 京 工 业 发 展 投 资 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 北 工 投 ) 后 经 过 四 次 增 资 扩 股, 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 注 册 资 本 增 加 至 亿 元, 北 汽 集 团 持 有 公 司 60% 的 股 份, 北 工 投 持 有 公 司 40% 的 股 份, 北 京 市 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 ( 以 下 简 称 北 京 市 国 资 委 ) 通 过 北 京 市 国 有 资 本 经 营 管 理 中 心 持 有 北 汽 集 团 的 全 部 股 份, 并 通 过 北 京 市 国 有 资 产 经 营 有 限 责 任 公 司 持 有 北 工 投 的 全 部 股 份, 是 公 司 的 实 际 控 制 人 2011 年 公 司 通 过 子 公 司 海 纳 川 香 港 投 资 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 香 港 海 纳 川 ) 收 购 荷 兰 英 纳 法 汽 车 天 窗 系 统 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 英 纳 法 )100% 股 权 ;2014 年 6 月, 香 港 海 纳 川 收 购 协 众 国 际 控 股 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 协 众 国 际, 香 港 上 市 公 司 ) % 股 权, 成 为 协 众 国 际 的 第 一 大 股 东 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 纳 入 合 并 报 表 的 二 级 子 公 司 共 有 12 家 2 公 司 主 营 汽 车 零 部 件 的 制 造 装 配 和 销 售 业 务, 产 品 覆 盖 汽 车 内 外 饰 系 统 汽 车 动 力 系 统 汽 车 电 子 电 器 系 统 汽 车 底 盘 系 统 和 汽 车 车 身 系 统 五 大 系 列 公 司 汽 车 天 窗 系 列 产 品 在 北 美 欧 洲 亚 洲 都 有 广 泛 的 市 场, 主 要 为 全 球 领 先 的 汽 车 制 造 商 进 行 配 套 和 服 务, 其 他 产 品 主 要 为 北 汽 一 汽 上 汽 华 晨 江 淮 长 安 奇 瑞 陕 汽 长 城 中 国 重 汽 等 国 内 20 多 家 大 型 汽 车 企 业 配 套 公 司 根 据 客 户 群 在 全 球 及 国 内 进 行 产 业 布 局, 目 前 在 北 京 湖 南 江 苏 湖 北 广 州 重 庆 云 南 等 地 开 发 了 零 部 件 产 业 发 展 基 地, 在 北 美 欧 洲 亚 太 等 多 个 国 家 建 立 了 研 发 基 地 工 厂 和 销 售 中 心 公 司 是 北 汽 集 团 零 部 件 业 务 的 承 担 主 体, 与 北 京 汽 车 股 份 有 限 公 司 北 汽 福 田 汽 车 股 份 有 限 公 司 在 北 汽 集 团 股 份 制 子 公 司 中 位 列 前 三 发 债 情 况 本 期 票 据 概 况 本 期 票 据 是 海 纳 川 面 向 银 行 间 债 券 市 场 发 行 的 中 期 票 据, 发 行 金 额 为 10 亿 元 人 民 币, 发 行 期 限 为 3 年, 票 据 面 值 为 100 元, 采 取 簿 记 建 档 集 中 配 售 方 式 发 行, 到 期 日 按 照 面 值 兑 付 本 期 票 据 采 用 单 利 按 年 计 息, 不 计 复 利, 每 年 付 息 一 次, 到 期 一 次 还 本, 最 后 一 期 利 息 1 协 众 国 际 证 券 代 码 HK, 主 营 业 务 为 汽 车 空 调 的 研 发 生 产 和 销 售 年, 公 司 新 纳 入 合 并 范 围 的 子 公 司 有 海 纳 川 天 津 汽 车 部 件 有 限 公 司 海 纳 川 广 州 汽 车 部 件 有 限 公 司 海 纳 川 ( 滨 州 ) 发 动 机 部 件 有 限 公 司 和 海 纳 川 ( 滨 州 ) 汽 车 部 件 科 技 有 限 公 司, 不 再 纳 入 合 并 范 围 的 子 公 司 为 北 京 北 汽 飞 驰 汽 车 电 器 科 技 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 北 汽 飞 驰 );2015 年, 不 再 纳 入 合 并 范 围 的 子 公 司 为 北 京 北 汽 兴 华 汽 车 弹 簧 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 兴 华 弹 簧 ) 3

4 随 本 金 的 兑 付 一 起 支 付 本 期 票 据 无 担 保 募 集 资 金 用 途 本 期 票 据 拟 募 集 资 金 10 亿 元, 将 全 部 用 于 偿 还 银 行 借 款 宏 观 经 济 和 政 策 环 境 近 年 来, 我 国 经 济 增 速 有 所 回 落, 但 主 要 经 济 指 标 仍 处 于 合 理 区 间, 产 业 结 构 调 整 不 断 呈 现 积 极 变 化, 已 进 入 增 速 放 缓 转 型 提 质 的 新 常 态 ; 长 期 来 看, 随 着 结 构 调 整 的 稳 步 推 进, 经 济 增 长 潜 力 持 续 释 放, 我 国 经 济 将 继 续 运 行 在 合 理 区 间 近 年 来, 受 传 统 行 业 产 能 过 剩 房 地 产 行 业 景 气 度 下 降 实 体 经 济 增 长 乏 力 等 因 素 影 响, 我 国 主 要 经 济 指 标 增 速 出 现 下 滑, 经 济 下 行 压 力 加 大 2012~2014 年, 我 国 GDP 同 比 增 速 由 7.8% 降 至 7.4%, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 速 由 10.0% 降 至 8.3%, 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 同 比 增 速 由 20.6% 降 至 15.7%, 增 速 逐 年 放 缓 2015 年 上 半 年, 我 国 GDP 规 模 以 上 工 业 增 加 值 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 同 比 增 速 分 别 为 7.0% 6.3% 和 11.4%, 主 要 经 济 指 标 增 速 同 比 进 一 步 下 滑 在 稳 增 长 促 改 革 调 结 构 惠 民 生 防 风 险 的 经 济 发 展 思 路 下, 我 国 经 济 增 速 有 所 回 落, 但 目 前 主 要 经 济 指 标 仍 处 于 合 理 区 间, 产 业 结 构 调 整 不 断 呈 现 积 极 变 化, 我 国 经 济 发 展 已 进 入 增 速 放 缓 转 型 提 质 的 新 常 态 阶 段 2014 年 以 来, 国 内 先 进 制 造 新 材 料 节 能 环 保 生 物 医 药 等 战 略 性 新 兴 产 业 享 受 政 策 红 利, 发 展 势 头 良 好 ; 传 统 产 业 兼 并 重 组 优 胜 劣 汰 加 快, 产 业 升 级 效 果 凸 显 ; 第 三 产 业 比 重 持 续 提 高, 产 业 结 构 进 一 步 优 化 国 内 需 求 方 面, 消 费 对 经 济 增 长 的 贡 献 继 续 提 升, 网 络 零 售 保 持 强 劲 增 长, 消 费 结 构 升 级 特 征 较 明 显 ; 受 制 造 业 需 求 较 弱 影 响, 固 定 资 产 投 资 增 速 放 缓, 其 中 2015 年 5 6 月 份 增 速 回 升, 呈 现 缓 中 趋 稳 迹 象 ; 随 着 国 家 一 带 一 路 京 津 冀 协 同 发 展 和 长 江 经 济 带 发 展 三 大 战 略 逐 步 推 进, 并 推 动 自 贸 区 等 领 域 的 发 展, 我 国 基 础 设 施 投 资 增 长 较 快 ; 随 着 美 国 东 盟 等 主 要 贸 易 伙 伴 经 济 有 所 改 善, 出 口 增 速 降 幅 有 所 收 窄, 贸 易 顺 差 继 续 增 加 从 产 业 来 看, 工 业 生 产 基 本 平 稳,2015 年 4~6 月 份 规 模 以 上 工 业 增 加 值 增 速 持 续 回 升, 主 要 行 业 中 计 算 机 通 信 和 其 他 电 子 设 备 制 造 业 有 色 金 属 冶 炼 和 压 延 加 工 业 以 及 医 药 制 造 业 增 长 较 快 货 币 政 策 方 面, 为 应 对 经 济 下 行 压 力 适 应 新 常 态 的 发 展 需 要, 国 家 也 加 大 了 货 币 政 策 领 域 的 定 向 调 整 央 行 通 过 下 调 人 民 币 存 贷 款 基 准 利 率 和 降 低 存 款 准 备 金 率 国 务 院 通 过 出 台 文 件 扩 大 社 保 基 金 的 投 资 范 围 等 向 市 场 补 充 流 动 性 ; 此 外, 国 务 院 先 后 颁 布 促 进 互 联 网 金 融 电 子 商 务 小 微 企 业 发 展 的 优 惠 政 策, 不 断 改 善 企 业 经 营 所 面 临 的 融 资 贵 融 资 难 问 题 货 币 政 策 更 加 注 重 松 紧 适 度 和 预 调 微 调, 4

5 在 实 施 好 总 量 政 策 的 同 时 更 加 注 重 结 构 优 化, 流 动 性 整 体 充 裕, 市 场 利 率 低 位 稳 定 运 行, 社 会 融 资 成 本 继 续 下 行, 有 助 于 加 大 金 融 对 实 体 经 济 的 支 持 力 度 总 体 来 看, 短 期 内 我 国 经 济 调 整 过 程 中 不 稳 定 因 素 不 时 出 现, 随 着 市 场 预 期 美 联 储 加 息 时 点 逐 步 趋 近, 国 际 主 要 货 币 汇 率 波 动 和 跨 境 资 本 流 动 的 不 确 定 性 加 大, 经 济 对 稳 增 长 政 策 和 政 府 主 导 投 资 的 依 赖 度 仍 较 大, 加 上 全 社 会 债 务 水 平 继 续 上 升, 短 期 内 我 国 经 济 仍 面 临 较 大 的 下 行 压 力 但 从 长 期 来 看, 产 业 结 构 调 整 为 经 济 可 持 续 发 展 注 入 动 力, 随 着 转 型 升 级 陆 续 完 成, 经 济 增 长 潜 力 持 续 释 放, 我 国 经 济 将 继 续 运 行 在 合 理 区 间 行 业 及 区 域 经 济 环 境 我 国 已 进 入 汽 车 消 费 普 及 阶 段, 预 计 未 来 1~2 年 我 国 汽 车 销 量 仍 将 保 持 较 快 增 长 ; 我 国 汽 车 零 部 件 行 业 总 产 值 在 汽 车 行 业 中 占 比 相 对 较 低, 随 着 汽 车 行 业 的 发 展, 汽 车 零 部 件 行 业 面 临 较 好 的 发 展 前 景 随 着 经 济 总 量 增 长 和 居 民 生 活 水 平 提 高, 我 国 正 在 进 入 汽 车 消 费 普 及 阶 段, 民 众 对 汽 车 消 费 需 求 和 购 买 能 力 不 断 提 高, 汽 车 销 量 占 全 球 的 比 重 也 不 断 上 升 2006~2014 年, 我 国 汽 车 销 量 年 复 合 增 长 率 为 15.96%,2009 年 以 来 我 国 汽 车 销 量 连 续 五 年 位 列 全 球 首 位 在 经 历 了 行 业 政 策 刺 激 造 成 的 两 年 高 速 增 长 后,2011~2012 年 我 国 汽 车 销 量 增 速 大 幅 下 滑,2013 年 汽 车 销 量 增 速 有 所 恢 复, 达 到 15.71% 2014 年, 受 汽 车 限 购 政 策 由 一 线 城 市 向 二 三 线 城 市 扩 展, 我 国 汽 车 销 量 达 到 2,349 万 辆, 同 比 增 长 6.86%, 销 量 增 速 大 幅 下 滑 目 前, 国 内 多 数 购 车 者 都 是 首 次 购 车, 随 着 经 济 发 展 和 居 民 收 入 增 加, 预 计 未 来 汽 车 消 费 需 求 将 从 单 一 的 首 次 购 车 逐 步 向 更 新 购 车 和 首 次 购 车 的 双 重 需 求 转 变, 预 计 未 来 1~2 年, 我 国 汽 车 销 量 仍 将 会 保 持 较 快 增 长 万 辆 % 10,000 5, 年 2008 年 2010 年 2012 年 2014 年 全 球 中 国 销 量 占 比 0 图 ~2014 年 全 球 和 我 国 汽 车 销 量 情 况 数 据 来 源 :Wind 资 讯 一 辆 汽 车 包 含 上 万 个 零 部 件, 零 部 件 行 业 作 为 整 车 的 上 游 行 业, 5

6 是 汽 车 工 业 发 展 的 基 础 2006~2014 年, 汽 车 零 部 件 行 业 收 入 年 均 复 合 增 速 为 23.80%, 高 于 汽 车 行 业 7.84 个 百 分 点 ; 利 润 总 额 年 均 复 合 增 速 为 26.59%, 低 于 汽 车 行 业 3.02 个 百 分 点 我 国 汽 车 零 部 件 行 业 收 入 在 汽 车 行 业 中 的 占 比 从 2006 年 到 2014 年 上 升 了 大 约 8 个 百 分 点, 零 部 件 行 业 总 产 值 在 汽 车 行 业 中 的 占 比 也 不 断 增 长, 但 相 对 于 发 达 国 家 60~70% 的 水 平 仍 然 较 低 从 汽 车 市 场 结 构 来 看, 国 内 零 部 件 行 业 面 临 较 好 的 发 展 前 景 万 亿 元 % 年 2008 年 2010 年 2012 年 2014 年 收 入 : 汽 车 制 造 收 入 : 汽 车 零 部 件 及 配 件 制 造 同 比 : 汽 车 制 造 同 比 : 汽 车 零 部 件 及 配 件 制 造 图 ~2014 年 我 国 汽 车 零 配 件 制 造 行 业 收 入 和 增 长 情 况 数 据 来 源 :Wind 资 讯 在 国 家 政 策 的 驱 使 和 行 业 技 术 进 步 的 推 动 下, 汽 车 零 部 件 行 业 发 展 更 加 规 范, 逐 步 向 大 平 台 化 电 子 化 环 保 节 能 化 方 向 发 展, 企 业 的 技 术 研 发 水 平 和 质 量 控 制 能 力 将 成 为 竞 争 的 关 键 因 素 汽 车 零 部 件 行 业 标 准 不 断 完 善, 行 业 发 展 更 加 规 范 2013 年 8 月, 五 部 委 发 布 再 制 造 产 品 以 旧 换 再 试 点 实 施 方 案 宣 布 开 展 以 旧 换 再 试 点 工 作, 将 再 制 造 发 动 机 变 速 器 等 产 品 列 为 重 点 项 目 2013 年 10 月, 汽 车 三 包 规 定 开 始 实 施, 对 零 部 件 质 量 与 售 后 服 务 提 出 更 为 严 格 的 要 求 2013 年 11 月, 工 信 部 印 发 内 燃 机 再 制 造 推 进 计 划 与 此 同 时, 关 于 轮 胎 安 全 气 囊 的 国 家 标 准 已 基 本 制 定 完 成, 车 内 空 气 质 量 强 制 标 准 将 于 2015 年 实 施 汽 车 零 部 件 制 造 业 将 向 大 平 台 化 电 子 化 环 保 节 能 化 方 向 发 展, 企 业 的 技 术 研 发 水 平 和 质 量 控 制 能 力 将 具 有 更 加 重 要 的 作 用 由 于 客 户 对 安 全 舒 适 及 环 保 的 要 求, 整 车 厂 在 汽 车 电 子 配 件 方 面 向 中 低 端 车 高 配 置 化 发 展, 有 利 于 促 进 汽 车 电 子 普 及 程 度 的 提 升 环 境 保 护 和 节 能 减 排 已 成 为 全 球 共 识, 我 国 政 府 推 出 了 节 能 与 新 能 源 汽 车 产 业 发 展 规 划 (2012~2020 年 ), 将 进 一 步 促 进 我 国 新 能 源 汽 车 的 发 展 2013 年 9 月, 工 业 和 信 息 化 部 等 部 委 发 布 关 于 继 续 开 展 新 能 源 汽 车 推 广 应 用 工 作 的 通 知, 明 确 2013~2015 年 继 续 开 展 新 能 源 汽 车 推 广 应 用 工 作 这 一 政 策 将 积 极 促 进 汽 车 零 部 件 产 业 转 型 升 级 发 展, 促 进 零 部 件 产 业 向 节 能 型 和 环 保 型 高 技 术 型 和 高 质 量 型 发 展 上 述

7 因 素 将 使 具 有 较 强 技 术 研 发 水 平 和 质 量 控 制 能 力 的 企 业 在 行 业 竞 争 中 更 有 优 势 国 内 零 部 件 企 业 之 间 竞 争 激 烈, 整 车 配 套 的 一 级 供 应 商 具 有 较 强 竞 争 力 ; 与 国 外 企 业 相 比, 我 国 汽 车 零 部 件 制 造 业 规 模 较 小, 在 自 主 创 新 能 力 以 及 核 心 技 术 掌 握 等 方 面 处 于 弱 势 地 位 国 内 零 部 件 企 业 之 间 竞 争 激 烈, 整 车 配 套 的 一 级 供 应 商 具 有 较 强 竞 争 力 在 整 车 配 套 市 场 ( 即 OEM 市 场 ) 上, 国 内 已 经 形 成 由 少 量 的 整 车 研 发 及 生 产 企 业 一 定 数 量 的 一 级 供 应 商 和 二 级 供 应 商 数 量 众 多 的 三 级 供 应 商 组 成 的 金 字 塔 式 多 层 级 供 应 商 体 系 其 中, 一 级 供 应 商 与 整 车 企 业 直 接 配 套, 相 当 一 部 分 为 系 统 集 成 供 应 商, 具 有 较 强 的 竞 争 力 在 OEM 市 场 上, 由 于 整 车 厂 有 较 为 稳 固 的 零 部 件 采 购 体 系, 汽 车 零 部 件 厂 商 质 量 体 系 认 证 工 艺 过 程 审 核 和 产 品 认 证 过 程 复 杂 且 耗 时 久, 对 汽 车 零 部 件 厂 商 产 品 技 术 研 发 能 力 资 金 规 模 及 管 理 的 要 求 较 高 等 因 素 的 限 制,OEM 市 场 具 有 较 高 的 进 入 壁 垒 在 零 售 市 场 ( 即 AM 市 场 ) 上, 零 部 件 供 应 商 直 接 向 需 求 方 提 供 产 品, 市 场 门 槛 较 低, 产 能 略 有 过 剩, 竞 争 较 为 激 烈 与 国 外 企 业 相 比, 我 国 汽 车 零 部 件 制 造 业 规 模 较 小, 在 自 主 创 新 能 力 以 及 核 心 技 术 掌 握 等 方 面, 与 欧 美 日 本 等 汽 车 强 国 相 比 还 存 在 较 大 差 距 我 国 的 大 多 数 零 部 件 企 业 还 不 具 备 生 产 高 附 加 值 高 科 技 含 量 产 品 的 能 力, 如 电 子 产 品 燃 油 喷 射 系 统 安 全 系 统 转 向 系 统 传 感 器 制 动 系 统, 这 些 领 域 无 一 不 是 被 国 外 企 业 所 控 制 博 世 ( 德 国 ) 电 装 ( 日 本 ) 大 陆 ( 德 国 ) 伟 世 通 ( 美 国 ) 德 尔 福 ( 美 国 ) 现 代 摩 比 斯 ( 韩 国 ) 佛 吉 亚 ( 法 国 ) 等 国 际 汽 车 零 部 件 集 团, 在 规 模 技 术 以 及 资 金 等 方 面 都 具 有 强 大 的 实 力 国 内 企 业 占 优 势 的 零 部 件 主 要 集 中 在 传 统 小 型 的 零 部 件 产 品 上 在 质 量 管 理 方 面, 由 于 部 分 国 内 零 部 件 企 业 仍 停 留 在 粗 放 式 的 传 统 管 理 生 产 方 式 阶 段, 缺 乏 对 工 艺 系 统 的 研 究 和 持 续 改 进, 过 程 控 制 能 力 不 足 质 量 不 稳 定 产 品 一 致 性 差, 很 难 形 成 高 质 量 的 产 品 总 体 来 看, 多 数 国 内 零 部 件 企 业 生 产 规 模 较 小 盈 利 能 力 较 差 缺 乏 核 心 竞 争 力 ; 只 有 部 分 民 营 合 资 或 有 整 车 厂 背 景 的 国 有 汽 车 零 部 件 企 业 在 一 些 专 业 细 分 市 场 具 有 较 强 竞 争 力 北 京 市 是 全 国 政 治 文 化 国 际 交 流 的 中 心 和 科 技 创 新 中 心, 综 合 经 济 实 力 多 年 来 保 持 在 全 国 前 列 ; 汽 车 工 业 是 北 京 市 的 重 要 支 柱 产 业 之 一, 海 纳 川 作 为 北 汽 集 团 的 重 要 子 公 司 之 一, 面 临 较 好 的 区 域 发 展 环 境 北 京 市 是 全 国 政 治 文 化 国 际 交 流 中 心 和 科 技 创 新 中 心, 具 有 人 才 技 术 政 策 等 诸 多 优 势, 其 综 合 经 济 实 力 保 持 在 全 国 前 列 2014 年 北 京 市 实 现 国 内 生 产 总 值 21,331 亿 元 人 民 币, 同 比 增 长 7.3%; 人 均 国 内 生 产 总 值 99,995 元, 居 于 全 国 前 列 北 京 市 民 平 均 消 费 水 平 远 高 于 全 国 平 均 水 平, 有 利 于 乘 用 车 的 销 售 和 推 广 ; 同 时, 北 京 市 作 为 全 7

8 国 教 育 及 科 技 创 新 中 心, 有 利 于 公 司 吸 引 人 才 增 强 技 术 研 发 及 创 新 能 力 汽 车 工 业 是 北 京 市 的 重 要 支 柱 产 业 之 一,2003 年 以 来 汽 车 工 业 产 值 对 北 京 市 GDP 的 贡 献 始 终 位 居 第 一 位 北 京 市 十 二 五 发 展 规 划 将 北 京 现 代 三 工 厂 和 福 田 汽 车 中 重 卡 合 资 项 目 作 为 重 点 项 目, 将 新 能 源 汽 车 作 为 战 略 新 兴 产 业 为 支 持 北 汽 集 团 的 发 展, 北 京 市 以 优 惠 价 格 向 其 提 供 工 业 用 地, 有 力 保 障 了 北 汽 集 团 生 产 规 模 扩 大 的 需 要 公 司 作 为 北 汽 集 团 从 事 汽 车 零 部 件 制 造 业 务 的 主 要 子 公 司, 面 临 较 好 的 区 域 发 展 环 境 经 营 与 竞 争 公 司 主 要 从 事 汽 车 零 部 件 的 制 造 装 配 和 销 售 业 务, 汽 车 车 身 底 盘 和 内 外 饰 是 公 司 收 入 和 利 润 的 主 要 来 源 ;2012~2014 年, 公 司 营 业 收 入 和 毛 利 润 逐 年 增 长, 毛 利 率 有 所 波 动 公 司 主 要 从 事 汽 车 零 部 件 的 制 造 装 配 和 销 售 业 务, 汽 车 车 身 底 盘 和 内 外 饰 是 公 司 收 入 和 利 润 的 主 要 来 源 公 司 是 北 汽 集 团 汽 车 零 部 件 的 经 营 主 体, 产 品 涵 盖 汽 车 内 外 饰 汽 车 电 子 电 器 汽 车 动 力 汽 车 车 身 和 汽 车 底 盘 五 大 类 汽 车 其 他 业 务 主 要 由 北 汽 飞 驰 负 责,2014 年 2 月 公 司 将 北 汽 飞 驰 处 置, 不 再 持 有 其 股 份, 因 此,2014 以 来, 公 司 汽 车 其 他 业 务 收 入 和 毛 利 润 均 为 0 亿 元 公 司 其 他 业 务 收 入 主 要 是 外 派 人 员 的 工 资 及 对 合 营 和 联 营 企 业 出 租 厂 房 和 土 地 收 取 的 租 金 收 入 2012~2014 年, 公 司 营 业 收 入 和 毛 利 润 均 逐 年 增 长, 毛 利 率 有 所 波 动 2012~2014 年, 随 着 公 司 经 营 规 模 不 断 扩 大, 营 业 收 入 也 随 之 增 长, 其 中 以 汽 车 车 身 内 外 饰 和 底 盘 业 务 增 长 为 主 2013 年, 公 司 营 业 收 入 同 比 增 长 25.11%, 主 要 是 由 于 公 司 底 盘 工 厂 建 成 投 产, 开 始 全 面 供 货, 同 时 北 汽 集 团 自 主 品 牌 为 了 控 制 成 本, 增 加 底 盘 自 给 率, 导 致 底 盘 业 务 收 入 快 速 增 长 2014 年, 公 司 营 业 收 入 同 比 增 长 39.09%, 主 要 是 底 盘 业 务 受 北 汽 集 团 自 主 品 牌 继 续 加 大 底 盘 自 给 率 的 影 响, 销 量 增 长, 同 时 受 天 窗 订 单 中 高 毛 利 率 产 品 占 比 增 加 影 响, 汽 车 天 窗 售 价 提 高, 销 量 增 加 所 致 2012~2014 年, 公 司 毛 利 润 逐 年 增 长 2013 年, 公 司 毛 利 润 同 比 增 长 11.50%, 主 要 是 由 于 公 司 底 盘 业 务 销 量 大 幅 增 加 所 致 2014 年, 公 司 毛 利 润 同 比 增 长 76.60%, 主 要 是 汽 车 车 身 及 内 外 饰 毛 利 润 增 长 所 致, 其 中 汽 车 车 身 毛 利 润 同 比 增 长 95.34%, 主 要 是 车 窗 售 价 与 销 量 增 长, 同 时 采 购 成 本 降 低 所 致 ; 内 外 饰 毛 利 润 同 比 增 长 %, 主 要 是 北 京 奔 驰 加 大 内 外 饰 采 购 量, 而 面 向 北 京 奔 驰 的 内 外 饰 产 品 质 量 好, 销 售 价 格 较 高 所 致 2012~2014 年, 公 司 毛 利 率 有 所 波 动 2013 年, 公 司 毛 利 率 同 比 8

9 下 降 1.68 个 百 分 点, 主 要 是 公 司 底 盘 主 要 供 给 北 汽 集 团 自 主 品 牌, 而 受 北 汽 集 团 加 大 自 主 品 牌 成 本 控 制 力 度 影 响, 公 司 底 盘 价 格 下 降 较 快 所 致 2014 年, 公 司 毛 利 率 同 比 增 长 3.74 个 百 分 点, 主 要 是 由 于 汽 车 天 窗 售 价 有 所 提 高, 同 时 采 购 成 本 大 幅 下 降, 导 致 汽 车 车 身 毛 利 率 同 比 增 长 9.79 个 百 分 点 2015 年 1~6 月, 公 司 营 业 收 入 同 比 增 长 26.34%, 主 要 是 公 司 规 模 继 续 扩 大 所 致 ; 毛 利 润 同 比 略 有 增 长 ; 毛 利 率 同 比 增 加 0.72 个 百 分 点, 主 要 是 汽 车 车 窗 售 价 有 所 提 高, 同 时 采 购 成 本 下 降, 导 致 车 身 业 务 毛 利 率 增 长 所 致 预 计 未 来 1~2 年, 公 司 业 务 结 构 将 保 持 稳 定, 汽 车 车 身 底 盘 和 内 外 饰 仍 将 是 公 司 收 入 的 主 要 来 源 表 ~2014 年 及 2015 年 1~6 月 公 司 营 业 收 入 及 毛 利 润 构 成 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 营 业 收 入 汽 车 业 务 汽 车 车 身 汽 车 底 盘 汽 车 内 外 饰 其 他 其 他 业 务 毛 利 润 汽 车 业 务 汽 车 车 身 汽 车 底 盘 汽 车 内 外 饰 其 他 其 他 业 务 毛 利 率 汽 车 业 务 汽 车 车 身 汽 车 底 盘 汽 车 内 外 饰 其 他 其 他 业 务 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 9

10 表 2 海 纳 川 汽 车 零 部 件 产 品 分 类 情 况 概 括 公 司 产 品 种 类 多 样, 涵 盖 汽 车 多 种 关 键 零 部 件, 是 国 内 少 数 实 现 汽 车 零 部 件 供 给 多 元 化 的 企 业 之 一 ; 公 司 与 国 内 外 知 名 汽 车 零 部 件 企 业 合 作, 有 效 提 高 公 司 技 术 水 平, 进 而 提 升 公 司 竞 争 力 ; 公 司 合 营 联 营 企 业 较 多, 可 以 获 得 高 额 且 稳 定 的 投 资 收 益 公 司 产 品 种 类 多 样, 共 有 40 多 大 类 产 品,200 多 细 分 小 类 产 品, 涵 盖 汽 车 的 多 种 关 键 零 部 件, 是 国 内 少 数 实 现 汽 车 零 部 件 供 给 多 元 化 的 企 业 之 一 大 类 主 要 产 品 主 要 经 营 主 体 汽 车 车 身 产 品 汽 车 内 外 饰 产 品 汽 车 底 盘 产 品 汽 车 动 力 产 品 汽 车 电 子 电 器 产 品 汽 车 天 窗 车 身 结 构 件 拉 线 电 磁 阀 开 关 空 调 无 线 及 连 接 线 粘 胶 剂 特 种 密 封 材 料 座 椅 发 泡 座 椅 骨 架 保 险 杠 总 成 门 板 仪 表 板 地 毯 后 搁 物 板 车 门 内 护 板 顶 棚 汽 车 消 音 隔 热 系 统 行 李 箱 内 饰 小 件 等 轮 胎 模 块 转 向 管 柱 踏 板 制 动 器 总 成 制 动 踏 板 总 成 离 合 器 主 缸 总 成 前 后 车 桥 独 立 悬 架 系 统 汽 车 底 盘 模 块 轮 毂 减 震 器 汽 车 油 箱 加 油 管 ROV 板 簧 汽 车 动 力 转 向 系 统 电 动 转 向 齿 轮 条 动 力 转 向 消 声 器 催 化 转 化 器 排 气 歧 管 排 气 系 统 四 轮 驱 动 分 动 器 油 泵 油 嘴 精 密 零 部 件 小 型 大 电 机 组 及 相 关 机 械 产 品 汽 车 发 动 机 缸 盖 进 气 管 总 成 和 变 速 箱 空 调 及 系 列 产 品 散 热 器 及 相 关 配 套 产 品 线 束 连 接 盒 中 控 门 锁 胎 压 监 测 系 统 影 音 娱 乐 系 统 车 身 电 子 产 品 及 电 动 车 动 力 电 池 管 理 系 统 等 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 英 纳 法 汽 车 天 窗 系 统 有 限 公 司 海 纳 川 北 京 分 公 司 一 工 厂 三 河 因 派 克 汽 车 部 件 有 限 公 司 北 京 西 一 海 华 汽 车 配 件 有 限 公 司 北 京 江 森 汽 车 部 件 有 限 公 司 北 京 北 汽 李 尔 汽 车 系 统 有 限 公 司 湖 南 光 华 荣 昌 汽 车 部 件 有 限 公 司 北 京 北 汽 模 塑 科 技 股 份 有 限 公 司 延 锋 伟 世 通 ( 北 京 ) 饰 件 系 统 有 限 公 司 北 京 韩 一 汽 车 饰 件 有 限 公 司 北 京 海 纳 川 长 鹏 汽 车 部 件 有 限 公 司 海 纳 川 北 京 分 公 司 二 工 厂 海 纳 川 北 京 分 公 司 三 工 厂 北 京 亚 太 汽 车 底 盘 系 统 有 限 公 司 泰 安 启 程 车 轮 制 造 有 限 公 司 天 纳 克 ( 北 京 ) 汽 车 减 震 器 有 限 公 司 英 瑞 杰 汽 车 塑 料 油 箱 系 统 ( 北 京 ) 有 限 公 司 北 京 北 汽 兴 华 汽 车 弹 簧 有 限 公 司 北 京 海 纳 川 恒 隆 汽 车 转 向 系 统 有 限 公 司 天 纳 克 ( 北 京 ) 排 气 系 统 有 限 公 司 北 京 博 格 华 纳 汽 车 传 动 器 有 限 公 司 北 京 亚 新 科 天 纬 油 泵 油 嘴 股 份 有 限 公 司 北 京 大 林 万 达 汽 车 部 件 有 限 公 司 伟 世 通 汽 车 空 调 ( 北 京 ) 有 限 公 司 北 京 李 尔 汽 车 电 子 电 器 有 限 公 司 北 京 海 纳 川 航 盛 汽 车 电 子 有 限 公 司 北 京 海 纳 川 协 众 汽 车 空 调 有 限 公 司 公 司 通 过 与 知 名 汽 车 零 部 件 企 业 合 作, 如 江 森 李 尔 奥 托 立 夫 10

11 博 格 华 纳 伟 世 通 天 纳 克 等, 在 获 得 企 业 技 术 支 持 及 生 产 工 艺 的 同 时, 还 能 扩 宽 汽 车 零 部 件 产 品 的 销 售 渠 道, 上 述 方 式 能 够 使 公 司 快 速 参 与 到 大 型 整 车 厂 零 部 件 供 应 链 中, 有 利 于 提 高 公 司 技 术 水 平, 进 而 提 升 公 司 竞 争 力 公 司 投 资 收 益 主 要 是 对 合 营 及 联 营 企 业 的 长 期 股 权 投 资 截 至 2014 年 末, 公 司 共 有 合 营 及 联 营 企 业 26 家, 具 体 情 况 见 附 件 3, 其 中 伟 世 通 汽 车 空 调 ( 北 京 ) 有 限 公 司 北 京 博 格 华 纳 汽 车 传 动 器 有 限 公 司 北 京 三 立 车 灯 有 限 公 司 北 京 北 汽 李 尔 汽 车 系 统 有 限 公 司 延 锋 伟 世 通 ( 北 京 ) 汽 车 饰 件 系 统 有 限 公 司 天 纳 克 ( 北 京 ) 汽 车 减 震 器 有 限 公 司 和 北 京 江 森 汽 车 部 件 有 限 公 司 是 公 司 长 期 股 权 投 资 收 益 的 主 要 来 源,2014 年 公 司 从 上 述 6 家 合 资 参 股 公 司 获 得 的 投 资 收 益 占 投 资 收 益 总 额 的 75% 以 上 2012~2014 年 及 2015 年 1~6 月, 公 司 投 资 收 益 分 别 为 2.59 亿 元 3.61 亿 元 3.91 亿 元 和 2.10 亿 元, 投 资 收 益 较 大 且 稳 定 增 长 公 司 主 业 盈 利 能 力 较 弱, 稳 定 的 投 资 收 益 是 公 司 利 润 的 主 要 来 源 公 司 合 营 及 联 营 企 业 多 与 外 资 著 名 汽 车 零 部 件 企 业 合 作, 由 于 外 资 企 业 在 技 术 和 工 艺 上 有 优 势, 合 营 及 联 营 业 务 盈 利 能 力 较 稳 定, 因 此 公 司 可 获 得 稳 定 的 投 资 收 益 预 计 未 来 1~2 年, 公 司 投 资 收 益 将 保 持 稳 定 产 品 1: 汽 车 车 身 产 品 公 司 汽 车 车 身 业 务 主 要 经 营 主 体 为 英 纳 法, 英 纳 法 是 香 港 海 纳 川 的 全 资 子 公 司, 主 要 产 品 为 汽 车 天 窗 2012~2014 年 及 2015 年 1~6 月, 公 司 天 窗 业 务 收 入 稳 定 增 长, 但 盈 利 能 力 不 强, 一 方 面 由 于 公 司 在 收 购 英 纳 法 时 支 付 的 款 项 高 于 可 辨 认 净 资 产 的 公 允 价 值, 增 值 部 分 作 为 无 形 资 产 和 商 誉 计 入 报 表, 合 并 报 表 中 对 于 增 值 部 分 的 无 形 资 产 进 行 摊 销 ; 另 一 方 面, 由 于 收 购 时 支 付 的 款 项 均 为 贷 款, 贷 款 的 利 息 费 用 摊 低 了 英 纳 法 的 利 润 表 年 及 2015 年 1~6 月 海 纳 川 汽 车 车 身 产 品 经 营 主 体 英 纳 法 财 务 状 况 3 ( 单 位 : 亿 元 %) 时 期 期 末 持 股 比 例 期 末 总 资 产 期 末 资 产 负 债 率 营 业 收 入 净 利 润 经 营 性 净 现 金 流 2015 年 1~6 月 年 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 英 纳 法 是 天 窗 行 业 世 界 排 名 第 二 的 供 应 商, 市 场 占 有 率 较 高 ; 英 纳 法 从 事 汽 车 天 窗 生 产 和 研 发 近 40 年, 在 品 牌 和 技 术 上 具 有 一 定 优 势 公 司 汽 车 车 身 产 品 主 要 为 天 窗, 英 纳 法 是 世 界 最 大 的 汽 车 天 窗 系 统 供 应 商 之 一, 与 伟 巴 斯 特 汽 车 天 窗 有 限 公 司 恩 坦 华 汽 车 部 件 有 限 3 此 处 所 用 数 据 为 英 纳 法 合 并 报 表 数 据, 收 入 构 成 表 中 车 身 数 据 为 香 港 海 纳 川 合 并 报 表 数 据, 导 致 车 身 业 务 收 入 存 在 差 异 11

12 公 司 共 称 为 世 界 三 大 汽 车 天 窗 供 应 商 目 前 英 纳 法 已 从 事 汽 车 产 业 60 多 年, 涉 足 汽 车 天 窗 行 业 近 40 年, 成 为 世 界 排 名 第 二 的 汽 车 天 窗 供 应 商, 在 世 界 天 窗 市 场 的 占 有 率 达 20% 左 右, 具 有 较 高 的 市 场 认 可 度 和 知 名 度, 在 车 窗 品 牌 和 技 术 上 具 有 一 定 优 势 表 ~2014 年 及 2015 年 1~6 月 英 纳 法 在 汽 车 天 窗 市 场 的 份 额 和 行 业 排 名 ( 单 位 :% 位 ) 英 纳 法 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年 份 额 排 名 份 额 排 名 份 额 排 名 份 额 排 名 天 窗 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 英 纳 法 注 重 产 品 研 发 和 技 术 创 新, 在 全 球 共 设 立 4 家 技 术 开 发 中 心, 英 纳 法 中 国 区 设 有 1 家 研 发 中 心, 同 时 在 韩 国 设 立 亚 洲 区 技 术 开 发 中 心 英 纳 法 每 年 在 研 发 方 面 的 投 资 较 大, 随 着 中 高 端 天 窗 需 求 的 不 断 增 长, 公 司 在 天 窗 研 发 方 面 的 投 入 也 不 断 增 加 ;2012~2014 年 及 2015 年 1~6 月 公 司 对 天 窗 产 品 的 研 发 投 入 占 天 窗 总 收 入 的 比 重 分 别 为 5.40% 6.22% 7.17% 和 8.98%, 逐 年 增 长 表 ~2014 年 及 2015 年 1~6 月 英 纳 法 对 汽 车 天 窗 产 品 的 研 发 投 入 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年 研 发 投 入 增 长 率 研 发 投 入 增 长 率 研 发 投 入 增 长 率 研 发 投 入 增 长 率 天 窗 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 公 司 注 重 天 窗 技 术 和 新 材 料 的 创 新 研 发, 截 至 2015 年 6 月 末, 英 纳 法 共 申 请 注 册 400 多 项 专 利 近 年 来 英 纳 法 每 年 平 均 获 得 超 过 20 个 知 识 专 利, 其 中 包 括 天 窗 的 关 键 创 新 产 品 等 同 时 公 司 拥 有 的 生 产 设 备 如 天 窗 模 拟 加 载 试 验 台 等 在 国 际 上 处 于 先 进 水 平, 公 司 的 顶 置 式 全 景 天 窗 生 产 线 下 置 式 天 窗 生 产 线 天 窗 玻 璃 粘 胶 线 等 在 国 际 上 也 处 于 领 先 地 位 公 司 具 有 完 整 的 技 术 研 发 体 系, 能 够 参 与 整 车 厂 制 造, 满 足 下 游 客 户 的 个 性 化 需 求, 同 时 能 全 面 把 控 行 业 发 展 趋 势 及 不 同 区 域 的 市 场 需 求 英 纳 法 在 世 界 主 要 整 车 集 中 地 区 建 立 工 厂, 具 有 广 泛 的 市 场, 主 要 客 户 有 戴 姆 勒 宝 马 通 用 等 大 型 整 车 企 业, 销 售 客 户 稳 定 且 较 为 集 中 ; 受 益 于 整 车 销 售 量 及 客 户 对 天 窗 偏 好 程 度 的 增 加, 公 司 天 窗 需 求 不 断 增 加, 营 业 收 入 稳 定 增 长 英 纳 法 以 整 车 市 场 为 中 心 在 世 界 各 地 建 有 工 厂, 主 要 分 布 在 荷 兰 斯 洛 伐 克 美 国 韩 国 中 国 巴 西 墨 西 哥 日 本 等 地 根 据 就 近 生 产 原 则, 不 同 地 区 的 工 厂 服 务 于 其 周 边 整 车 市 场, 中 国 的 生 产 基 地 主 要 供 给 中 国 整 车 市 场 英 纳 法 中 国 地 区 的 总 部 在 上 海, 截 至 2015 年 12

13 4 6 月 末, 中 国 地 区 共 有 4 个 生 产 基 地 和 1 个 研 发 中 心 由 于 中 国 整 车 市 场 发 展 较 快, 英 纳 法 在 中 国 的 经 营 规 模 不 断 扩 大 英 纳 法 的 主 要 客 户 有 宝 马 戴 姆 勒 克 莱 斯 勒 通 用 福 特 等 世 界 大 牌 整 车 企 业,2014 年 英 纳 法 天 窗 排 名 前 五 的 客 户 销 售 金 额 合 计 为 亿 元, 占 天 窗 营 业 收 入 总 额 的 71.00%, 销 售 客 户 较 为 集 中 2012~2014 年, 受 益 于 整 车 市 场 销 售 量 及 客 户 对 天 窗 偏 好 程 度 的 增 加, 天 窗 的 需 求 量 不 断 提 高, 营 业 收 入 逐 年 增 长 其 中,2014 年 英 纳 法 天 窗 在 国 内 的 销 售 量 达 万 件, 同 比 增 长 28.36%; 在 国 外 的 销 售 量 达 万 件, 同 比 增 长 14.21%, 国 内 成 为 天 窗 销 售 新 增 长 点 表 ~2014 年 及 2015 年 1~6 月 英 纳 法 汽 车 天 窗 市 场 的 销 售 区 域 情 况 ( 单 位 : 万 件 万 元 ) 天 窗 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年 销 量 收 入 销 量 收 入 销 量 收 入 销 量 收 入 国 外 , , , ,950 国 内 , , , ,350 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 公 司 天 窗 产 品 市 场 占 有 率 较 高, 收 入 主 要 来 源 于 国 外 大 型 整 车 厂, 国 外 的 收 入 占 天 窗 收 入 的 比 重 超 过 80% 2014 年 天 窗 产 品 在 国 内 的 销 量 增 加, 国 内 市 场 占 有 率 逐 渐 增 长 从 天 窗 收 入 的 增 长 情 况 来 看, 国 外 收 入 稳 定 增 长, 国 内 收 入 受 消 费 需 求 拉 动 影 响 亦 快 速 增 长, 将 成 为 公 司 未 来 重 要 的 收 入 来 源 产 品 2: 内 外 饰 产 品 汽 车 内 外 饰 业 务 主 要 由 北 京 北 汽 模 塑 科 技 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 北 汽 模 塑 ) 海 纳 川 长 鹏 汽 车 部 件 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 长 鹏 汽 件 ) 和 北 京 海 纳 川 延 锋 汽 车 模 块 系 统 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 延 锋 汽 模 ) 承 担 表 年 及 2015 年 1~6 月 海 纳 川 汽 车 内 外 饰 经 营 主 体 财 务 状 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 年 份 2015 年 1~6 月 2014 年 企 业 名 称 期 末 持 股 比 例 期 末 总 资 产 期 末 资 产 负 债 率 营 业 收 入 净 利 润 经 营 性 净 现 金 流 北 汽 模 塑 长 鹏 汽 件 延 锋 汽 模 北 汽 模 塑 长 鹏 汽 件 延 锋 汽 模 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 汽 车 内 外 饰 主 要 产 品 为 前 后 保 险 杠 和 内 饰 仪 表 盘 模 块 公 司 内 外 4 英 纳 法 在 中 国 的 4 个 生 产 基 地 分 别 在 烟 台 重 庆 廊 坊 和 上 海, 烟 台 重 庆 和 廊 坊 的 生 产 基 地 分 别 于 2006 年 2011 年 和 2012 年 建 成, 上 海 生 产 基 地 于 2015 年 4 月 投 产 公 司 的 研 发 中 心 于 2006 年 在 上 海 设 立 年 长 鹏 汽 件 净 利 润 为 万 元 13

14 饰 业 务 近 年 来 盈 利 能 力 始 终 较 弱, 主 要 是 由 于 内 饰 仪 表 盘 模 块 产 品 主 要 供 给 北 汽 集 团 自 主 品 牌, 售 价 低 于 市 场 价, 毛 利 率 较 低 公 司 保 险 杠 一 部 分 供 给 北 京 奔 驰 和 北 京 现 代, 另 一 部 分 供 给 北 汽 集 团 自 主 品 牌, 由 于 公 司 是 北 京 奔 驰 保 险 杠 的 独 家 供 应 商 北 京 现 代 的 主 要 供 应 商, 加 之 北 京 奔 驰 北 京 现 代 配 套 的 保 险 杠 质 量 要 求 高, 毛 利 率 相 对 较 高, 而 供 给 北 汽 集 团 自 主 品 牌 的 保 险 杠 定 价 在 市 场 价 之 下, 毛 利 率 很 低 整 车 厂 对 原 材 料 的 质 量 要 求 严 格, 公 司 与 国 内 外 知 名 供 应 商 长 期 合 作, 原 材 料 质 量 和 供 应 有 保 障 ; 公 司 生 产 设 备 较 为 先 进, 与 外 部 合 作 生 产 有 助 于 提 高 产 品 质 量 和 生 产 效 率 内 外 饰 产 品 的 原 材 料 主 要 包 括 塑 料 粒 子 油 漆 内 饰 小 件 仪 表 等 合 资 品 牌 整 车 厂 对 原 材 料 质 量 要 求 严 格, 公 司 只 能 在 指 定 的 原 材 料 供 应 商 处 采 购 ; 自 主 品 牌 整 车 厂 对 原 材 料 要 求 较 宽, 但 为 保 证 产 品 质 量, 公 司 也 在 合 资 品 牌 整 车 厂 限 定 的 供 应 商 范 围 内 采 购, 原 材 料 质 量 较 有 保 障 公 司 与 供 应 商 保 持 长 期 合 作, 原 材 料 供 应 较 为 稳 定 公 司 内 外 饰 采 购 必 须 在 供 应 商 名 册 中 选 择, 供 应 商 相 对 集 中,2014 年 公 司 内 外 饰 产 品 前 五 大 供 应 商 采 购 额 合 计 为 亿 元, 占 内 外 饰 采 购 总 额 的 74.07% 价 格 方 面, 公 司 通 过 公 开 招 标 或 根 据 采 购 量 与 指 定 的 供 应 商 协 商 定 价, 采 购 款 通 常 在 1~3 个 月 内 支 付 表 年 公 司 内 外 饰 产 品 前 五 大 供 应 商 情 况 ( 单 位 : 万 元 %) 序 号 供 应 商 采 购 金 额 占 内 外 饰 采 购 总 额 比 重 1 沈 阳 名 华 模 塑 科 技 有 限 公 司 59, 北 京 力 标 伟 业 科 技 有 限 公 司 19, 北 京 天 兴 美 德 模 塑 制 品 有 限 公 司 15, 北 京 汽 车 国 际 贸 易 有 限 公 司 11, 江 南 模 塑 科 技 股 份 有 限 公 司 8, 资 料 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 合 计 114, 汽 车 内 外 饰 生 产 主 要 包 括 注 塑 喷 涂 切 割 装 配 等 工 序 公 司 与 具 有 丰 富 经 验 的 企 业 设 立 合 资 公 司, 合 资 公 司 可 以 利 用 外 部 生 产 经 验 提 高 产 品 质 量 和 生 产 效 率 公 司 根 据 订 单 安 排 生 产, 当 订 单 较 少 时, 公 司 施 行 阶 段 性 生 产, 节 约 生 产 成 本 ; 当 订 单 较 多 时, 公 司 安 排 连 续 生 产, 保 证 市 场 供 给 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 保 险 杠 年 产 能 为 100 万 套 ; 内 饰 仪 表 盘 模 块 年 产 能 15 万 个, 主 要 供 给 北 汽 集 团 自 主 品 牌 总 体 来 看, 整 车 厂 对 原 材 料 质 量 要 求 严 格, 公 司 与 供 应 商 保 持 长 期 合 作 关 系, 原 材 料 质 量 和 供 应 有 保 障 ; 同 时 公 司 生 产 设 备 先 进, 通 过 与 外 部 合 作 生 产 有 助 于 提 高 产 品 质 量 和 生 产 效 率 14

15 汽 车 内 外 饰 下 游 客 户 主 要 是 北 汽 集 团 合 资 及 自 主 品 牌 整 车 厂, 客 户 较 为 稳 定 ; 公 司 业 务 主 要 依 托 北 汽 集 团, 议 价 能 力 不 强 公 司 下 游 客 户 包 括 北 汽 集 团 合 资 品 牌 和 自 主 品 牌, 以 及 长 安 长 城 等 位 于 北 京 周 边 的 整 车 厂 表 ~2014 年 及 2015 年 1~6 月 主 要 内 外 饰 产 品 销 售 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年 销 量 收 入 销 量 收 入 销 量 收 入 销 量 收 入 保 险 杠 ( 套 ) 596,929 99,909 1,012, , ,115 99, ,843 81,791 内 饰 仪 表 盘 模 块 ( 个 ) 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 44,601 28,372 62,596 33,028 11,234 11, 年 以 来, 公 司 内 外 饰 产 品 前 五 大 客 户 多 为 北 汽 集 团 整 车 厂, 且 销 售 额 占 内 外 饰 销 售 总 额 的 比 重 超 过 80%, 其 中 对 北 京 现 代 北 京 奔 驰 和 北 汽 股 份 的 销 售 占 比 在 70% 左 右, 公 司 的 下 游 客 户 较 为 集 中 且 稳 定 目 前 公 司 是 北 汽 集 团 整 车 厂 的 主 要 零 部 件 供 应 商, 由 于 整 车 厂 对 零 部 件 供 应 商 有 较 长 的 严 格 认 证 过 程, 未 来 公 司 与 北 汽 集 团 将 继 续 保 持 较 为 稳 定 的 合 作 关 系 定 价 方 面, 北 京 现 代 的 零 部 件 供 应 商 主 要 包 括 公 司 和 现 代 摩 比 斯 两 家, 目 前 两 家 供 应 商 都 保 持 较 高 的 产 能 利 用 率, 公 司 一 般 通 过 公 开 竞 标 确 定 产 品 价 格 ; 公 司 是 北 京 奔 驰 在 国 内 的 独 家 供 应 商, 对 北 京 奔 驰 的 产 品 定 价 根 据 公 司 外 购 件 价 格 物 流 和 加 工 成 本 等 因 素 确 定 ; 公 司 对 北 汽 集 团 自 主 品 牌 的 销 售 价 格 通 过 协 商 确 定, 原 则 上 略 低 于 市 场 价 格, 议 价 能 力 不 强 公 司 的 销 售 主 要 采 用 现 款 结 算 或 提 供 不 超 过 3 个 月 账 期 的 结 算 方 式 表 年 公 司 内 外 饰 产 品 前 五 大 客 户 情 况 ( 单 位 : 万 元 %) 序 号 客 户 销 售 金 额 占 内 外 饰 销 售 额 比 重 1 北 京 奔 驰 汽 车 有 限 公 司 68, 北 京 汽 车 股 份 有 限 公 司 北 京 分 公 司 38, 北 京 现 代 汽 车 有 限 公 司 34, 北 京 现 代 摩 比 斯 零 部 件 有 限 公 司 14, 北 京 汽 车 集 团 有 限 公 司 越 野 车 分 公 司 资 料 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 合 计 156, 总 体 来 看, 公 司 的 下 游 客 户 主 要 为 北 汽 集 团 合 资 及 自 主 品 牌 整 车 厂, 客 户 关 系 较 为 稳 定 ; 公 司 作 为 北 汽 集 团 汽 车 零 部 件 业 务 的 经 营 主 体, 在 对 北 汽 集 团 合 资 及 自 主 品 牌 整 车 厂 销 售 量 方 面 优 势 明 显, 但 议 价 能 力 较 弱 15

16 产 品 3: 汽 车 底 盘 产 品 汽 车 底 盘 业 务 主 要 由 北 京 亚 太 汽 车 底 盘 系 统 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 亚 太 底 盘 ) 泰 安 启 程 车 轮 制 造 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 泰 安 启 程 ) 和 兴 华 弹 簧 承 担 底 盘 业 务 主 要 产 品 为 轮 毂 板 簧 和 底 盘 模 块 及 附 件 2015 年 4 月, 出 于 公 司 整 体 战 略 考 虑, 兴 华 弹 簧 不 再 并 入 合 并 范 围 表 年 及 2015 年 1~6 月 海 纳 川 汽 车 底 盘 经 营 主 体 财 务 状 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 时 期 2015 年 1~6 月 2014 年 企 业 名 称 期 末 持 股 比 例 期 末 总 资 产 期 末 资 产 负 债 率 营 业 收 入 净 利 润 经 营 性 净 现 金 流 亚 太 底 盘 泰 安 启 程 亚 太 底 盘 泰 安 启 程 兴 华 弹 簧 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 公 司 与 国 内 一 级 供 应 商 长 期 合 作, 原 料 供 应 稳 定 ; 底 盘 生 产 基 地 围 绕 整 车 厂 建 设, 充 分 利 用 地 域 优 势 汽 车 底 盘 产 品 的 原 材 料 主 要 有 车 架 车 桥 发 动 机 变 速 箱 以 及 底 盘 配 件, 同 时 还 采 购 制 造 汽 车 制 动 系 统 的 铝 锭 和 扁 钢, 部 分 模 块 类 原 料 以 大 总 成 小 总 成 的 形 式 采 购 合 作 商 主 要 为 国 内 一 级 供 应 商, 原 材 料 采 购 在 限 定 的 供 应 商 范 围 内 选 择, 重 要 原 料 在 指 定 的 供 应 商 处 采 购 价 格 方 面, 主 要 是 协 商 定 价, 公 司 具 有 一 定 的 议 价 能 力, 供 应 商 一 般 为 长 期 合 作, 供 应 较 为 稳 定 公 司 采 购 的 结 算 方 式 主 要 为 现 款 或 账 期 在 3 个 月 内 的 票 据 表 年 公 司 汽 车 底 盘 前 五 名 供 应 商 情 况 ( 单 位 : 万 元 %) 客 户 名 称 采 购 金 额 占 汽 车 底 盘 采 购 总 额 的 比 重 北 京 汽 车 动 力 总 成 有 限 公 司 76, 浙 江 亚 太 机 电 股 份 有 限 公 司 22, 上 海 超 今 国 际 贸 易 有 限 公 司 16, 中 信 戴 卡 轮 毂 制 造 股 份 有 限 公 司 5, 上 海 韩 泰 轮 胎 销 售 有 限 公 司 4, 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 合 计 126, 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 底 盘 生 产 共 有 6 个 生 产 基 地, 分 别 位 于 北 京 顺 义 北 京 采 育 湖 南 株 洲 广 州 增 城 重 庆 和 山 东 泰 安 公 司 底 盘 业 务 以 整 车 厂 为 中 心, 围 绕 整 车 厂 集 中 区 建 设 生 产 基 地, 充 分 利 用 地 域 优 势, 降 低 运 输 成 本 公 司 底 盘 模 块 研 发 中 心 设 立 于 浙 江 杭 州, 研 发 中 心 依 托 股 东 浙 江 亚 太 30 多 年 制 动 系 统 产 品 研 发 经 验, 与 吉 林 大 学 汽 车 学 院 同 济 大 学 汽 车 学 院 和 天 津 军 事 交 通 学 院 等 多 所 学 院 合 作, 16

17 研 发 能 力 不 断 提 高 目 前 公 司 的 汽 车 底 盘 研 发 产 品 主 要 有 汽 车 制 动 系 统 汽 车 车 桥 变 速 齿 轮 等 各 类 汽 车 底 盘 系 统 零 部 件 及 模 块 等 底 盘 产 品 主 要 供 给 北 汽 集 团 自 主 品 牌, 客 户 稳 定 且 较 为 集 中 ; 由 于 供 给 于 北 汽 集 团 自 主 品 牌 的 底 盘 产 品 价 格 低 于 市 场 价, 导 致 底 盘 业 务 利 润 不 高 公 司 汽 车 底 盘 主 要 供 给 北 汽 集 团 的 自 主 品 牌, 底 盘 模 块 产 品 主 要 是 C 系 列 和 E 系 列 的 底 盘 公 司 是 北 汽 集 团 第 一 大 底 盘 供 应 商, 价 格 方 面 主 要 是 在 成 本 价 的 基 础 上 加 一 定 的 利 润 率, 按 月 结 算 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 底 盘 模 块 及 附 件 年 产 能 为 240 万 套,95% 以 上 供 给 北 汽 集 团 的 自 主 品 牌 ; 轮 毂 的 年 产 能 为 120 万 只 ; 板 簧 业 务 规 模 较 小, 主 要 供 给 北 汽 福 田 表 ~2014 年 及 2015 年 1~6 月 主 要 底 盘 产 品 销 售 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年 销 量 收 入 销 量 收 入 销 量 收 入 销 量 收 入 轮 毂 ( 个 ) 476,818 23, ,116 33, ,754 8, 底 盘 模 块 及 附 件 ( 件 ) 1,125,237 87,240 2,411, , ,037 62, ,413 14,600 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 2013 年 以 来, 受 整 车 市 场 销 售 增 速 恢 复 的 影 响, 整 车 厂 对 底 盘 模 块 需 求 快 速 增 长, 导 致 公 司 底 盘 模 块 销 量 大 幅 增 加, 收 入 也 随 之 增 长 公 司 底 盘 业 务 的 下 游 客 户 较 为 稳 定,2014 年 公 司 底 盘 前 五 大 销 售 客 户 占 底 盘 业 务 收 入 的 比 重 达 77.80%, 客 户 稳 定 且 较 为 集 中 公 司 底 盘 模 块 产 品 占 底 盘 收 入 的 比 重 在 75% 左 右, 同 时 底 盘 模 块 产 品 90% 以 上 供 给 北 汽 集 团 自 主 品 牌, 销 售 价 格 低 于 市 场 价 格, 导 致 底 盘 业 务 利 润 不 高 表 年 公 司 底 盘 产 品 前 五 大 客 户 情 况 ( 单 位 : 万 元 %) 序 号 客 户 销 售 金 额 占 底 盘 销 售 总 额 比 重 1 北 京 汽 车 股 份 有 限 公 司 北 京 分 公 司 132, 北 京 汽 车 股 份 有 限 公 司 17, WHEEL PROS,LLC 14, MHT LUXURY ALLOYS 10, 北 汽 银 翔 汽 车 有 限 公 司 10, 资 料 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 合 计 185, 公 司 治 理 与 管 理 产 权 状 况 与 公 司 治 理 经 多 次 增 加 注 册 资 本, 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 注 册 资 本 为

18 亿 元, 北 汽 集 团 持 有 公 司 60% 的 股 份, 北 京 市 国 资 委 是 公 司 的 实 际 控 制 人 公 司 按 照 公 司 法 的 规 定, 并 结 合 公 司 的 实 际 情 况, 建 立 了 由 董 事 会 总 经 理 领 导 的 高 级 管 理 层 组 成 的 治 理 架 构 ; 公 司 组 织 机 构 健 全 清 晰, 其 设 置 体 现 了 分 工 明 确 相 互 制 约 的 治 理 原 则 为 有 效 管 理 下 属 子 公 司 的 运 营, 控 制 风 险, 公 司 对 子 公 司 实 行 委 派 高 管 制, 明 确 高 管 的 主 要 职 权 和 责 任, 并 进 行 考 评, 形 成 权 责 明 确 关 系 清 晰 的 运 行 体 系 战 略 与 管 理 未 来 三 年 公 司 产 业 园 建 设 及 项 目 建 设 投 入 资 金 较 大, 公 司 面 临 较 大 的 资 本 支 出 压 力 公 司 已 形 成 了 汽 车 车 身 汽 车 内 外 饰 汽 车 底 盘 汽 车 电 子 电 器 和 汽 车 动 力 五 大 产 品 线, 产 品 涵 盖 汽 车 主 要 零 部 件 系 统 根 据 北 汽 集 团 十 二 五 发 展 规 划, 公 司 目 前 处 于 提 升 经 营 规 模 的 重 要 时 期, 未 来 在 做 好 汽 车 车 身 和 汽 车 底 盘 业 务 的 同 时, 将 稳 步 推 进 汽 车 内 外 饰 汽 车 动 力 及 汽 车 电 子 电 器 板 块 的 发 展 汽 车 内 外 饰 方 面, 随 着 奔 驰 汽 车 零 部 件 国 产 化 率 的 提 高, 内 外 饰 经 营 主 体 依 托 公 司 天 窗 研 发 优 势, 拓 展 各 类 天 窗 骨 架 产 品, 同 时 开 发 汽 车 前 端 模 块 产 品, 包 括 北 京 奔 驰 北 京 现 代 和 北 汽 集 团 自 主 品 牌 ; 汽 车 动 力 方 面, 未 来 公 司 将 加 大 九 速 变 速 器 的 研 发, 同 时 2014 年 6 月 山 东 滨 州 渤 海 活 塞 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 渤 海 活 塞 ) 公 告 称 滨 州 市 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 将 渤 海 活 塞 32.06% 的 股 权 无 偿 划 转 北 汽 集 团, 上 述 股 权 无 偿 划 转 工 作 已 于 2015 年 6 月 24 日 完 成, 渤 海 活 塞 未 来 重 点 研 发 汽 油 机 ; 汽 车 电 子 电 器 方 面, 公 司 预 投 3 亿 元 研 发 激 光 光 源 车 灯 项 目, 同 时 受 益 于 收 购 协 众 国 际 的 影 响, 公 司 空 调 产 品 规 模 将 进 一 步 扩 大 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 在 建 工 程 主 要 为 奔 驰 配 套 零 部 件 产 业 园 区 和 英 纳 法 天 窗 项 目,2015 年 下 半 年 计 划 投 入 1.37 亿 元,2016 年 计 划 投 资 0.59 亿 元, 资 金 支 出 不 大 公 司 为 提 升 经 营 规 模, 未 来 将 加 大 产 业 园 和 零 部 件 投 资 建 设, 未 来 三 年 内 将 逐 步 实 现 产 业 园 土 地 购 置 工 程 建 设 以 及 零 部 件 产 业 投 资 项 目, 投 资 额 约 为 亿 元, 其 中 2015 年 计 划 投 资 亿 元,2016 年 计 划 投 资 亿 元,2017 年 计 划 投 资 3.90 亿 元 公 司 未 来 三 年 项 目 投 资 较 大, 面 临 较 大 的 资 本 支 出 压 力 抗 风 险 能 力 公 司 作 为 北 汽 集 团 汽 车 零 部 件 的 经 营 主 体, 产 品 涵 盖 汽 车 主 要 零 部 件, 同 时 公 司 通 过 与 国 内 外 知 名 汽 车 部 件 公 司 合 作, 获 得 稳 定 的 投 资 收 益 和 技 术 支 持 公 司 天 窗 产 品 拥 有 较 高 的 知 名 度 和 技 术 优 势, 成 为 公 司 收 入 的 主 要 来 源, 同 时 下 游 客 户 大 多 为 戴 姆 勒 宝 马 通 用 等 大 型 整 车 厂, 客 户 相 对 稳 定 且 较 为 集 中 ; 内 外 饰 和 底 盘 产 品 主 要 供 给 北 汽 合 资 和 自 主 品 牌, 产 品 销 售 有 保 障, 公 司 加 大 新 厂 区 建 设, 产 能 18

19 不 断 扩 张, 有 力 于 保 证 产 品 供 应 汽 车 零 部 件 行 业 竞 争 激 烈, 未 来 公 司 为 增 强 竞 争 力, 积 极 扩 大 经 营 规 模, 加 大 产 业 园 和 零 部 件 投 资 建 设, 投 资 支 出 压 力 较 大 综 合 分 析, 公 司 抗 风 险 能 力 很 强 财 务 分 析 公 司 提 供 了 2012~2014 年 及 2015 年 1~6 月 财 务 报 表 中 审 华 寅 五 洲 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 北 京 分 所 对 公 司 2011~2013 年 财 务 报 报 表 进 行 了 三 年 连 审, 并 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 报 告 ; 同 时 中 审 华 寅 五 洲 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 北 京 分 所 对 公 司 2014 年 财 务 报 表 进 行 了 审 计, 并 出 具 了 带 有 保 留 意 见 的 审 计 报 告 6 公 司 2015 年 1~6 月 财 务 报 表 未 经 审 计 2014 年, 根 据 企 业 会 计 准 则 第 2 号 的 要 求, 公 司 对 被 投 资 单 位 不 具 有 控 制 共 同 控 制 或 重 大 影 响, 并 且 在 活 跃 市 场 中 没 有 报 价 公 允 价 值 不 能 可 靠 计 量 的 权 益 性 投 资 进 行 处 理, 调 减 长 期 股 权 投 资 62,596, 元, 调 增 可 供 出 售 金 融 资 产 62,596, 元 同 时 2014 年 财 务 报 告 对 前 期 重 大 差 错 更 正 : 由 于 兴 华 弹 簧 下 属 子 公 司 山 东 海 华 汽 车 部 件 有 限 公 司 上 期 少 计 销 售 费 用, 公 司 对 此 项 会 计 差 错 进 行 了 追 溯 调 整, 调 整 了 2014 年 年 初 留 存 收 益 及 相 关 项 目 期 初 数, 其 中 未 分 配 利 润 调 减 1,599, 元, 少 数 股 东 权 益 调 减 3,560, 元 报 告 中 所 用 2013 年 数 据 为 2013 年 审 计 报 告 期 末 财 务 数 据 资 产 质 量 2012 年 以 来, 公 司 资 产 规 模 逐 年 增 长, 以 非 流 动 资 产 为 主 ; 受 公 司 经 营 规 模 扩 大 的 影 响, 存 货 周 转 效 率 有 所 下 降 2012~2014 年 末 及 2015 年 6 月 末, 公 司 资 产 规 模 逐 年 增 长, 非 流 动 资 产 在 资 产 中 的 占 比 分 别 为 63.08% 59.28% 57.95% 和 58.13%, 非 流 动 资 产 是 公 司 资 产 的 主 要 组 成 部 分 亿 元 年 末 2013 年 末 2014 年 末 2015 年 6 月 末 非 流 动 资 产 合 计 流 动 资 产 合 计 流 动 资 产 占 比 图 ~2014 年 末 及 2015 年 6 月 末 公 司 资 产 构 成 % 中 审 华 寅 五 洲 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 北 京 分 所 出 具 带 有 保 留 意 见 的 审 计 报 告, 导 致 保 留 意 见 的 事 项 为 : 海 纳 川 部 分 参 股 公 司 2014 年 度 审 计 尚 未 结 束, 海 纳 川 依 据 参 股 公 司 提 供 的 未 经 审 计 财 务 报 表 确 认 投 资 收 益 214,052, 元, 这 些 未 经 审 计 的 财 务 报 表 与 经 审 计 后 的 金 额 差 异 目 前 无 法 确 定 19

20 从 流 动 资 产 构 成 来 看, 公 司 流 动 资 产 主 要 由 货 币 资 金 应 收 账 款 存 货 及 其 他 应 收 款 构 成,2014 年 末 上 述 四 项 占 流 动 资 产 的 比 重 为 93.90% 其 他 应 收 款 8.49% 存 货 19.40% 其 他 6.10% 应 收 账 款 30.91% 图 年 末 公 司 流 动 资 产 构 成 情 况 货 币 资 金 35.09% 2012~2014 年 末, 公 司 货 币 资 金 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 逐 年 增 长 2013 年 末, 货 币 资 金 同 比 增 长 28.29%, 主 要 是 由 于 借 款 增 加 所 致 2014 年 末, 货 币 资 金 同 比 增 长 35.85%, 主 要 是 短 期 借 款 增 加 所 致 ; 货 币 资 金 中 所 有 权 受 到 限 制 的 为 2.81 亿 元, 主 要 为 存 款 和 银 行 汇 票 保 证 金 2012~2014 年 末, 公 司 应 收 账 款 分 别 为 9.71 亿 元 亿 元 和 亿 元, 持 续 增 长 2013 年 末 及 2014 年 末, 公 司 应 收 账 款 同 比 分 别 增 长 44.49% 和 21.90%, 主 要 是 受 公 司 零 部 件 销 售 规 模 扩 大 及 客 户 结 构 调 整 导 致 账 期 延 长 的 影 响, 应 收 货 款 增 加 ; 应 收 账 款 主 要 集 中 在 1 年 以 内,2014 年 账 龄 在 1 年 内 的 应 收 账 款 占 比 为 99.14% 2012~2014 年 末, 公 司 存 货 分 别 为 5.60 亿 元 7.54 亿 元 和 亿 元, 逐 年 增 长 2013 年 末 及 2014 年 末, 公 司 存 货 同 比 分 别 增 长 34.64% 和 42.41%, 主 要 是 由 于 公 司 加 大 生 产 力 度, 导 致 原 材 料 及 库 存 商 品 增 加 所 致 2012~2014 年 末, 公 司 其 他 应 收 款 分 别 为 2.80 亿 元 4.67 亿 元 和 4.70 亿 元, 有 所 增 长 2013 年 末, 公 司 其 他 应 收 款 同 比 增 长 66.79%, 主 要 是 应 收 政 府 土 地 保 证 金 增 加 所 致 ;2014 年 末, 其 他 应 收 款 同 比 基 本 持 平 2015 年 6 月 末, 公 司 货 币 资 金 为 亿 元, 较 2014 年 末 下 降 25.19%, 主 要 是 公 司 偿 还 部 分 前 期 原 材 料 采 购 款 及 工 程 款, 导 致 资 金 支 出 增 加 所 致 ; 应 收 账 款 和 存 货 分 别 为 亿 元 和 亿 元, 较 2014 年 末 分 别 增 长 47.77% 和 17.18%, 主 要 是 公 司 经 营 规 模 扩 大, 导 致 应 收 货 款 及 生 产 规 模 扩 大 ; 其 他 应 收 款 为 2.82 亿 元, 较 2014 年 末 下 降 39.92%, 主 要 是 由 于 英 纳 法 增 值 税 进 项 税 在 年 初 抵 扣 所 致 公 司 非 流 动 资 产 主 要 包 括 长 期 股 权 投 资 固 定 资 产 在 建 工 程 商 誉 无 形 资 产 投 资 性 房 地 产 长 期 待 摊 费 用 和 开 发 支 出,2014 年 末 上 述 八 项 在 非 流 动 资 产 中 的 占 比 为 95.67% 20

21 开 发 支 出 5.64% 长 期 待 摊 费 商 誉 用 9.82% 6.61% 其 他 4.33% 长 期 股 权 投 资 26.27% 无 形 资 产 8.23% 在 建 工 程 11.09% 投 资 性 房 地 产 固 定 资 产 7.65% 20.37% 图 年 末 公 司 非 流 动 资 产 构 成 情 况 公 司 通 过 合 营 联 营 的 形 式 扩 大 汽 车 零 部 件 产 业,2012~2014 年 末, 公 司 长 期 股 权 投 资 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元 ; 2013 年 末 及 2014 年 末, 长 期 股 权 投 资 同 比 分 别 增 长 12.09% 和 13.07% 同 期, 固 定 资 产 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元 ;2013 年 末 及 2014 年 末 同 比 分 别 增 长 21.42% 和 19.03%, 主 要 是 由 于 部 分 在 建 工 程 转 入 固 定 资 产 所 致 2012~2014 年 末, 公 司 在 建 工 程 分 别 为 3.62 亿 元 4.75 亿 元 和 8.45 亿 元, 逐 年 增 长, 主 要 是 由 于 公 司 扩 大 规 模, 需 要 建 设 的 生 产 基 地 和 厂 房 购 买 的 设 备 增 加 所 致 同 期, 商 誉 分 别 为 8.25 亿 元 8.35 亿 元 和 7.48 亿 元, 主 要 是 收 购 英 纳 法 获 得 ; 无 形 资 产 分 别 为 8.09 亿 元 7.29 亿 元 和 6.27 亿 元, 逐 年 下 降, 主 要 是 知 识 产 权 和 客 户 关 系 的 摊 销 所 致 ; 投 资 性 房 地 产 分 别 为 2.90 亿 元 5.51 亿 元 和 5.83 亿 元, 主 要 是 对 外 租 赁 的 房 屋 建 筑 物 和 土 地 使 用 权 ; 长 期 待 摊 费 用 分 别 为 2.11 亿 元 3.05 亿 元 和 5.03 亿 元, 主 要 是 工 装 模 具 待 摊 费 用 增 加 所 致 ; 开 发 支 出 分 别 为 2.52 亿 元 3.15 亿 元 和 4.30 亿 元, 主 要 是 汽 车 天 窗 开 发 支 出 增 加 所 致 2015 年 6 月 末, 公 司 长 期 待 摊 费 用 为 2.51 亿 元, 较 2014 年 末 下 降 50.10%, 主 要 是 由 于 工 装 模 具 费 用 摊 销, 导 致 待 摊 费 用 减 少 所 致 ; 长 期 股 权 投 资 和 投 资 性 房 地 产 分 别 为 亿 元 和 7.81 亿 元, 同 比 增 长 22.73% 和 33.94%; 其 他 非 流 动 资 产 科 目 变 化 不 大 2012~2014 年, 公 司 应 收 账 款 周 转 天 数 分 别 为 天 天 和 天, 周 转 效 率 有 所 波 动 ; 存 货 周 转 天 数 分 别 为 天 天 和 天, 周 转 效 率 下 降 主 要 是 由 于 公 司 根 据 订 单 安 排 采 购 和 生 产, 随 着 公 司 销 售 规 模 的 扩 大, 公 司 存 货 规 模 相 应 扩 大 所 致 2015 年 1~6 月, 公 司 应 收 账 款 和 存 货 周 转 天 数 分 别 为 天 和 天 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 受 限 资 产 为 4.99 亿 元, 占 资 产 总 额 的 3.39% 受 限 资 产 主 要 包 括 固 定 资 产 3.88 亿 元 和 货 币 资 金 1.11 亿 元 总 体 来 看, 公 司 资 产 规 模 逐 年 增 长, 以 非 流 动 资 产 为 主 ; 受 公 司 规 模 扩 大 的 影 响, 存 货 周 转 效 率 逐 年 下 降 21

22 资 本 结 构 2012 年 以 来, 公 司 负 债 规 模 逐 年 增 长, 流 动 负 债 占 比 平 稳 增 长 ; 由 于 公 司 经 营 规 模 扩 张, 导 致 负 债 快 速 增 长, 资 产 负 债 率 维 持 在 较 高 水 平 ; 公 司 有 息 债 务 以 长 期 有 息 债 务 为 主, 中 短 期 有 息 债 务 较 为 集 中 2012~2014 年 末 及 2015 年 6 月 末, 公 司 负 债 规 模 逐 年 增 长, 流 动 负 债 在 总 负 债 中 的 占 比 分 别 为 47.20% 49.88% 56.50% 和 59.22%, 流 动 负 债 比 重 平 稳 增 长 亿 元 年 末 2013 年 末 2014 年 末 2015 年 6 月 末 非 流 动 负 债 合 计 流 动 负 债 合 计 流 动 负 债 占 比 图 ~2014 年 末 及 2015 年 6 月 末 公 司 负 债 构 成 % 100 从 流 动 负 债 构 成 来 看, 公 司 流 动 负 债 主 要 是 由 应 付 账 款 短 期 借 款 和 其 他 应 付 款 构 成 ;2014 年 末, 上 述 三 项 在 流 动 负 债 中 的 占 比 为 82.83% 其 他 17.17% 短 期 借 款 19.04% 其 他 应 付 款 10.79% 应 付 账 款 53.00% 图 年 末 公 司 流 动 负 债 构 成 情 况 2012~2014 年 末, 公 司 应 付 账 款 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 逐 年 增 长 ; 应 付 账 款 账 龄 主 要 集 中 在 1 年 以 内,2014 年 末 1 年 以 内 的 应 付 账 款 占 比 为 98.66% 应 付 账 款 主 要 是 由 于 公 司 生 产 规 模 扩 大, 导 致 应 付 材 料 款 增 加 所 致 同 期, 公 司 短 期 借 款 分 别 为 5.03 亿 元 6.03 亿 元 和 亿 元, 快 速 增 长, 主 要 是 由 于 公 司 业 务 扩 张 及 项 目 投 资 建 设, 需 要 的 资 金 增 加 所 致 2012~2014 年 末, 公 司 其 他 应 付 款 分 别 为 7.21 亿 元 9.98 亿 元 和 5.97 亿 元, 有 所 波 动 ;2013 年, 其 他 应 付 款 同 比 增 长 38.42%, 主 要 是 由 于 应 付 拆 迁 补 偿 款 及 股 权 转 让 款 增 加 所 致 ;2014 年, 其 他 应 付 款 同 比 下 降 40.17%, 主 要 是 支 付 了 拆 迁 补 偿 款 及 股 权 转 让 款 其 他 应 22

23 付 款 主 要 是 对 关 联 公 司 的 欠 款, 账 龄 主 要 集 中 在 一 年 以 内 2015 年 6 月 末, 公 司 应 付 账 款 为 亿 元, 较 2014 年 末 增 长 28.08%, 主 要 是 由 于 公 司 应 付 材 料 款 和 工 程 款 增 加 所 致 ; 短 期 借 款 为 亿 元, 较 2014 年 末 增 长 26.86%, 短 期 借 款 主 要 是 保 证 借 款 和 抵 押 借 款 ; 其 他 应 付 款 为 3.72 亿 元, 较 2014 年 末 下 降 37.68%, 主 要 是 由 于 公 司 支 付 了 项 目 工 程 款 所 致 公 司 非 流 动 负 债 主 要 由 长 期 借 款 和 递 延 收 益 组 成 ;2014 年 末, 上 述 两 项 占 非 流 动 负 债 的 比 重 为 88.92%, 其 中 长 期 借 款 占 非 流 动 负 债 的 比 重 为 83.55%, 是 非 流 动 负 债 的 主 要 构 成 2012~2014 年 末, 公 司 长 期 借 款 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 长 期 借 款 逐 年 增 加 主 要 是 由 于 公 司 项 目 建 设 增 多, 所 需 项 目 资 金 增 加 所 致, 长 期 借 款 主 要 是 保 证 借 款 和 抵 押 借 款 2014 年 递 延 收 益 为 2.29 亿 元, 递 延 收 益 主 要 是 模 具 补 贴 款 和 土 地 划 拨 款 2015 年 6 月 末, 公 司 长 期 借 款 为 亿 元, 较 2014 年 末 下 降 9.83%; 其 他 科 目 变 动 不 大 2012 年 以 来, 公 司 有 息 债 务 规 模 逐 年 增 长, 主 要 为 长 期 有 息 债 务 表 ~2014 年 末 及 2015 年 6 月 末 公 司 有 息 债 务 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2015 年 6 月 末 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 短 期 有 息 债 务 长 期 有 息 债 务 总 有 息 债 务 总 有 息 债 务 占 总 负 债 比 重 从 债 务 的 期 限 结 构 来 看, 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 未 来 一 年 到 期 的 有 息 债 务 为 亿 元, 占 总 有 息 债 务 的 31.97%; 未 来 1~2 年 内 到 期 的 有 息 债 务 为 亿 元, 占 总 有 息 债 务 的 51.85%, 公 司 中 短 期 有 息 债 务 较 为 集 中 表 16 截 至 2015 年 6 月 末 公 司 有 息 债 务 期 限 结 构 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 1 年 (1,2] 年 (2,3] 年 合 计 金 额 占 比 年 以 来, 由 于 经 营 规 模 扩 张, 导 致 公 司 负 债 快 速 增 长, 资 产 负 债 率 维 持 在 较 高 水 平 ; 公 司 长 期 资 产 适 合 率 水 平 较 高, 长 期 资 本 对 长 期 资 产 的 保 障 程 度 较 好 ; 公 司 流 动 比 率 和 速 动 比 率 有 所 波 动, 流 动 资 产 对 流 动 负 债 的 覆 盖 程 度 一 般 23

24 表 ~2014 年 末 及 2015 年 6 月 末 公 司 主 要 资 产 负 债 指 标 情 况 项 目 2015 年 6 月 末 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 资 产 负 债 率 (%) 债 务 资 本 比 率 (%) 长 期 资 产 适 合 率 (%) 流 动 比 率 ( 倍 ) 速 动 比 率 ( 倍 ) 保 守 速 动 比 率 ( 倍 ) ~2014 年 末 及 2015 年 6 月 末, 公 司 所 有 者 权 益 分 别 为 亿 元 亿 元 亿 元 和 亿 元, 逐 年 增 长 ; 其 中 2013 年 末 及 2014 年 末 所 有 者 权 益 同 比 分 别 增 长 13.39% 和 24.45%, 主 要 是 由 于 未 分 配 利 润 盈 余 公 积 增 长 和 股 东 增 资 所 致 ;2015 年 6 月 末, 公 司 所 有 者 权 益 较 2014 年 末 略 有 增 长, 主 要 是 公 司 未 分 配 利 润 继 续 增 长 所 致 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 对 外 担 保 余 额 合 计 为 2.77 亿 元, 担 保 比 率 为 7.99% 根 据 公 司 提 供 资 料,2014 年 末 湖 南 光 华 荣 昌 汽 车 部 件 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 光 华 荣 昌 ) 未 分 配 利 润 为 万 元,2015 年 6 月 末, 光 华 荣 昌 未 分 配 利 润 为 万 元 被 担 保 企 业 经 营 正 常, 但 公 司 仍 存 在 一 定 的 或 有 风 险 7 表 18 截 至 2015 年 6 月 末 公 司 对 外 担 保 明 细 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 被 担 保 企 业 名 称 担 保 方 式 担 保 期 限 担 保 金 额 贷 款 方 式 北 京 汽 车 集 团 有 限 公 司 信 用 ~ ,000 并 购 贷 款 北 京 大 林 万 达 汽 车 部 件 有 限 公 司 湖 南 光 华 荣 昌 汽 车 部 件 有 限 公 司 信 用 信 用 ~ ~ ~ ~ ~ ~ ,100 流 动 资 金 贷 款 2,000 流 动 资 金 贷 款 900 流 动 资 金 贷 款 992 项 目 贷 款 250 流 动 资 金 贷 款 500 流 动 资 金 贷 款 合 计 ,742 - 资 料 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 2012 年 以 来, 公 司 负 债 规 模 逐 年 增 长, 流 动 负 债 占 比 平 稳 增 长 ; 由 于 公 司 经 营 规 模 扩 大, 导 致 负 债 快 速 增 长, 资 产 负 债 率 维 持 在 较 高 水 平 ; 公 司 有 息 债 务 逐 年 增 长, 以 长 期 有 息 债 务 为 主, 中 短 期 有 息 债 务 较 为 集 中 7 被 担 保 企 业 北 京 大 林 万 达 汽 车 部 件 有 限 公 司 是 公 司 的 联 营 企 业, 公 司 持 有 其 40% 的 股 权 ; 光 华 荣 昌 是 公 司 的 合 营 企 业, 公 司 持 有 其 50% 的 股 权 24

25 盈 利 能 力 2012 年 以 来, 公 司 营 业 收 入 快 速 增 长, 净 利 润 逐 年 增 长, 毛 利 率 有 所 波 动 ; 投 资 收 益 稳 定 增 长, 主 要 是 对 联 营 企 业 和 合 营 企 业 的 长 期 股 权 投 资 ; 公 司 主 业 盈 利 能 力 较 弱, 对 投 资 收 益 存 在 一 定 的 依 赖 性 2012~2014 年, 公 司 营 业 收 入 快 速 增 长 ;2013 年 营 业 收 入 增 加 较 快, 主 要 是 受 公 司 加 大 汽 车 底 盘 生 产 的 影 响, 底 盘 模 块 销 量 大 幅 增 加 ; 2014 年 营 业 收 入 快 速 增 长, 主 要 是 受 北 汽 集 团 自 主 品 牌 加 大 底 盘 自 给 率 的 影 响, 底 盘 模 块 销 量 增 加, 同 时 受 天 窗 订 单 中 高 毛 利 率 产 品 占 比 增 加 影 响, 汽 车 天 窗 售 价 提 高, 销 量 增 加 所 致 亿 元 年 2013 年 2014 年 营 业 收 入 利 润 总 额 毛 利 率 营 业 利 润 率 % 图 ~2014 年 公 司 营 业 收 入 及 盈 利 能 力 情 况 2012~2014 年, 公 司 毛 利 率 有 所 波 动 ; 其 中 2013 年 公 司 毛 利 率 同 比 下 降 1.68 个 百 分 点, 主 要 是 由 于 汽 车 底 盘 产 品 的 价 格 下 降 所 致 ;2014 年 毛 利 率 同 比 增 长 3.74 个 百 分 点, 主 要 是 由 于 汽 车 车 身 售 价 有 所 提 高, 同 时 原 材 料 采 购 成 本 大 幅 下 降 所 致 2015 年 1~6 月, 公 司 毛 利 率 为 15.71%, 同 比 增 长 0.72 个 百 分 点 8 表 ~2014 年 及 2015 年 1~6 月 公 司 期 间 费 用 构 成 及 占 比 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 销 售 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 期 间 费 用 合 计 ~2014 年, 公 司 期 间 费 用 逐 年 增 长, 主 要 是 销 售 费 用 和 管 理 费 用 增 长 较 快 所 致 2012 年 以 来, 公 司 销 售 费 用 逐 年 增 长 主 要 是 由 于 公 司 业 务 扩 大, 工 资 增 加, 同 时 产 品 运 输 费 增 加 所 致 ; 管 理 费 用 逐 年 增 长 主 要 是 由 于 咨 询 费 研 究 与 开 发 费 租 赁 费 和 工 资 及 奖 金 增 加 较 快 所 致 ;2014 年 公 司 管 理 费 用 大 幅 增 加, 主 要 是 公 司 规 模 扩 大, 人 工 成 本 快 速 增 长 同 时 北 汽 模 塑 研 发 投 入 大 幅 增 加 所 致 综 合 来 看, 期 间 8 本 表 占 比 指 期 间 费 用 在 营 业 收 入 中 的 比 重 25

26 费 用 增 长 较 快, 期 间 费 用 占 收 入 比 重 有 所 波 动 2012~2014 年, 公 司 投 资 收 益 分 别 为 2.59 亿 元 3.61 亿 元 和 3.91 亿 元 ; 投 资 收 益 主 要 来 自 公 司 对 联 营 企 业 和 合 营 企 业 的 投 资 收 益, 随 着 公 司 股 权 投 资 的 不 断 增 加, 投 资 收 益 也 随 之 增 长, 形 成 公 司 稳 定 的 利 润 来 源 2015 年 1~6 月, 公 司 投 资 收 益 为 2.10 亿 元 2012 年 以 来, 由 于 公 司 产 品 大 多 以 低 于 市 场 的 价 格 供 给 北 汽 集 团, 导 致 主 营 业 务 毛 利 润 相 对 较 低, 而 投 资 收 益 数 额 较 大 且 稳 定 增 长, 公 司 利 润 对 投 资 收 益 具 有 一 定 依 赖 性 2012~2014 年, 公 司 营 业 外 收 入 分 别 为 0.06 亿 元 0.10 亿 元 和 1.13 亿 元, 主 要 是 非 流 动 资 产 处 置 利 得 政 府 补 助 和 收 购 联 营 公 司 评 估 利 得 ; 其 中 政 府 补 助 主 要 是 对 公 司 的 专 项 奖 励 和 贷 款 贴 息 2015 年 1~6 月, 公 司 营 业 外 收 入 为 0.01 亿 元 2012~2014 年, 公 司 利 润 总 额 分 别 为 2.02 亿 元 2.64 亿 元 和 4.71 亿 元, 净 利 润 分 别 为 1.74 亿 元 2.47 亿 元 和 4.45 亿 元 ;2012 年 以 来, 利 润 总 额 及 净 利 润 逐 年 增 长, 主 要 是 由 于 公 司 销 售 规 模 大 幅 增 加, 尤 其 是 汽 车 车 身 和 汽 车 底 盘 产 品 销 量 增 加 所 致 2015 年 1~6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 和 净 利 润 分 别 为 2.05 亿 元 和 1.86 亿 元 2012~2014 年 及 2015 年 1~6 月, 公 司 总 资 产 报 酬 率 分 别 为 4.09% 4.08% 4.80% 和 1.94%, 净 资 产 收 益 率 分 别 为 7.30% 9.15% 13.25% 和 5.36% 预 计 未 来 1~2 年, 随 着 公 司 天 窗 和 奔 驰 配 套 产 业 园 区 项 目 的 完 成, 公 司 收 入 将 稳 定 增 长 现 金 流 2012~2014 年, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 快 速 增 长, 对 债 务 和 利 息 的 保 障 能 力 有 所 提 升 2012~2014 年, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 快 速 增 长, 对 债 务 和 利 息 的 保 障 能 力 有 所 提 升 2013 年, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 为 5.63 亿 元, 同 比 增 加 5.57 亿 元, 主 要 是 由 于 生 产 规 模 扩 大 导 致 应 付 账 款 和 其 他 应 付 款 增 加 较 大 所 致 ;2014 年, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 为 亿 元, 同 比 增 长 %, 主 要 是 由 于 净 利 润 大 幅 增 加, 同 时 应 付 账 款 快 速 增 长 所 致 26

27 亿 元 年 2013 年 2014 年 经 营 性 净 现 金 流 投 资 性 净 现 金 流 筹 资 性 净 现 金 流 图 ~2014 年 公 司 现 金 流 情 况 ~2014 年, 公 司 投 资 性 净 现 金 流 均 表 现 为 净 流 出,2014 年 投 资 性 现 金 净 流 出 大 幅 增 加, 主 要 是 公 司 在 建 项 目 继 续 建 设, 同 时 经 营 规 模 扩 大, 导 致 投 资 支 出 增 加 所 致 ; 同 期, 公 司 筹 资 性 净 现 金 流 有 所 波 动, 其 中 2014 年 筹 资 性 净 现 金 流 大 幅 增 长, 主 要 是 公 司 偿 还 债 务 所 支 付 的 现 金 减 少 所 致 2015 年 1~6 月, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 为 0.45 亿 元 ; 投 资 性 净 现 金 流 为 亿 元 ; 筹 资 性 净 现 金 流 为 6.93 亿 元 表 ~2014 年 及 2015 年 1~6 月 公 司 主 要 债 务 保 障 指 标 情 况 财 务 指 标 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBITDA 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) ~2014 年, 公 司 EBIT 和 EBITDA 对 利 息 的 保 障 倍 数 逐 年 增 长 ; 公 司 经 营 性 净 现 金 流 逐 年 增 加, 对 债 务 和 利 息 的 保 障 程 度 有 所 提 高 偿 债 能 力 从 短 期 偿 债 能 力 来 看,2012~2014 年 末, 公 司 货 币 资 金 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 货 币 资 金 稳 定 增 长,2015 年 6 月 末 货 币 资 金 为 亿 元, 有 所 下 降 ;2012~2014 年 末, 流 动 比 率 分 别 为 1.08 倍 1.09 倍 和 1.00 倍, 速 动 比 率 分 别 为 0.89 倍 0.90 倍 和 0.81 倍, 流 动 比 率 和 速 动 比 率 均 有 所 波 动,2015 年 6 月 末 流 动 比 率 和 速 动 比 率 分 别 为 0.92 倍 和 0.74 倍, 公 司 流 动 资 产 对 流 动 负 债 的 保 障 程 度 有 所 下 降 从 长 期 偿 债 能 力 来 看, 公 司 短 期 借 款 和 长 期 借 款 较 快 增 长, 资 产 负 债 率 水 平 超 过 70%, 高 于 行 业 平 均 水 平 2012 年 以 来, 公 司 规 模 不 断 扩 大, 营 业 收 入 快 速 增 长, 毛 利 率 有 所 波 动 ; 经 营 性 净 现 金 流 增 长 幅 度 较 大, 有 利 于 对 债 务 和 利 息 的 保 障 公 司 作 为 北 汽 集 团 旗 下 的 大 型 汽 车 零 部 件 企 业, 与 多 家 银 行 保 持 良 好 合 作 关 系, 27

28 同 时 其 控 股 子 公 司 协 众 国 际 为 上 市 企 业, 享 有 直 接 股 权 融 资 的 便 利 综 合 来 看, 公 司 的 偿 债 能 力 很 强 债 务 履 约 情 况 根 据 公 司 提 供 的 中 国 人 民 银 行 征 信 中 心 出 具 的 企 业 信 用 报 告, 截 至 2015 年 9 月 1 日, 公 司 本 部 未 曾 发 生 信 贷 违 约 事 件 公 司 于 2015 年 6 月 在 债 券 市 场 发 行 了 一 期 金 额 为 1 亿 元 的 短 期 融 资 券, 截 至 本 报 告 出 具 日, 上 述 债 券 尚 未 到 还 本 付 息 日 结 论 随 着 汽 车 消 费 普 及 阶 段 的 到 来 及 汽 车 销 量 的 快 速 增 长, 汽 车 零 部 件 行 业 面 临 较 好 的 发 展 前 景, 公 司 作 为 北 汽 集 团 汽 车 零 部 件 的 经 营 主 体, 产 品 涵 盖 汽 车 关 键 零 部 件, 是 国 内 少 数 汽 车 零 部 件 供 给 多 元 化 的 企 业 之 一 公 司 天 窗 业 务 市 场 占 有 率 世 界 第 二, 具 有 一 定 的 品 牌 知 名 度 和 技 术 优 势, 下 游 客 户 主 要 为 世 界 知 名 的 大 型 整 车 厂, 内 外 饰 及 底 盘 主 要 客 户 为 北 汽 集 团, 销 售 客 户 相 对 稳 定 ; 公 司 与 实 力 雄 厚 的 公 司 合 营 及 联 营 企 业, 获 得 较 高 且 稳 定 的 投 资 收 益 但 公 司 内 外 饰 和 底 盘 业 务 主 要 依 靠 北 汽 集 团, 议 价 能 力 不 强 ; 公 司 主 营 业 务 盈 利 能 力 较 弱, 对 投 资 收 益 存 在 一 定 依 赖 性 ;2012 年 以 来, 由 于 经 营 规 模 扩 大, 导 致 公 司 负 债 快 速 增 长, 资 产 负 债 率 维 持 在 较 高 水 平 ; 未 来 3 年 公 司 产 业 园 区 建 设 及 项 目 建 设 投 入 较 大, 面 临 较 大 的 资 本 支 出 压 力 整 体 来 看, 公 司 偿 还 债 务 的 能 力 很 强 综 合 分 析, 公 司 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 本 期 票 据 到 期 不 能 偿 付 的 风 险 很 小 预 计 未 来 1~2 年, 公 司 业 务 将 保 持 平 稳 增 长 因 此, 大 公 对 海 纳 川 的 评 级 展 望 为 稳 定 28

29 跟 踪 评 级 安 排 自 评 级 报 告 出 具 之 日 起, 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 将 对 北 京 海 纳 川 汽 车 部 件 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 发 债 主 体 ) 进 行 持 续 跟 踪 评 级 持 续 跟 踪 评 级 包 括 定 期 跟 踪 评 级 和 不 定 期 跟 踪 评 级 跟 踪 评 级 期 间, 大 公 将 持 续 关 注 发 债 主 体 外 部 经 营 环 境 的 变 化 影 响 其 经 营 或 财 务 状 况 的 重 大 事 项 以 及 发 债 主 体 履 行 债 务 的 情 况 等 因 素, 并 出 具 跟 踪 评 级 报 告, 动 态 地 反 映 发 债 主 体 的 信 用 状 况 跟 踪 评 级 安 排 包 括 以 下 内 容 : 1) 跟 踪 评 级 时 间 安 排 定 期 跟 踪 评 级 : 大 公 将 在 本 期 票 据 存 续 期 内, 在 每 年 发 债 主 体 发 布 年 度 报 告 后 3 个 月 内 出 具 一 次 定 期 跟 踪 评 级 报 告 不 定 期 跟 踪 评 级 : 大 公 将 在 发 生 影 响 评 级 报 告 结 论 的 重 大 事 项 后 及 时 进 行 跟 踪 评 级, 在 跟 踪 评 级 分 析 结 束 后 下 1 个 工 作 日 向 监 管 部 门 报 告, 并 发 布 评 级 结 果 2) 跟 踪 评 级 程 序 安 排 跟 踪 评 级 将 按 照 收 集 评 级 所 需 资 料 现 场 访 谈 评 级 分 析 评 审 委 员 会 审 核 出 具 评 级 报 告 公 告 等 程 序 进 行 大 公 的 跟 踪 评 级 报 告 和 评 级 结 果 将 对 发 债 主 体 监 管 部 门 及 监 管 部 门 要 求 的 披 露 对 象 进 行 披 露 3) 如 发 债 主 体 不 能 及 时 提 供 跟 踪 评 级 所 需 资 料, 大 公 将 根 据 有 关 的 公 开 信 息 资 料 进 行 分 析 并 调 整 信 用 等 级, 或 宣 布 前 次 评 级 报 告 所 公 布 的 信 用 等 级 失 效 直 至 发 债 主 体 提 供 所 需 评 级 资 料 29

30 30 附 件 1 截 至 2015 年 6 月 末 北 京 海 纳 川 汽 车 部 件 股 份 有 限 公 司 股 权 结 构 图 北 京 市 人 民 政 府 国 有 资 产 管 理 监 督 委 员 会 北 京 工 业 发 展 投 资 管 理 有 限 公 司 北 京 海 纳 川 汽 车 部 件 股 份 有 限 公 司 北 京 汽 车 集 团 有 限 公 司 % 60.00% 40.00% 51.00% 51.00% % % 60.00% 51.00% 51.00% 北 京 市 国 有 资 本 经 营 管 理 中 心 % 北 京 市 国 有 资 产 经 营 有 限 责 任 公 司 % 北 京 北 汽 模 塑 科 技 有 限 公 司 北 京 北 传 科 技 发 展 有 限 公 司 海 纳 川 香 港 投 资 有 限 公 司 北 京 海 纳 川 延 锋 汽 车 模 块 系 统 有 限 公 司 北 京 海 纳 川 北 齿 汽 车 车 桥 有 限 公 司 北 京 亚 太 汽 车 底 盘 系 统 有 限 公 司 泰 安 启 程 车 轮 制 造 有 限 公 司 海 纳 川 天 津 汽 车 部 件 有 限 公 司 海 纳 川 长 鹏 汽 车 部 件 有 限 公 司 % 海 纳 川 广 州 汽 车 部 件 有 限 公 司 海 纳 川 ( 滨 州 ) 发 动 机 部 件 有 限 公 司 海 纳 川 ( 滨 州 ) 汽 车 部 件 科 技 有 限 公 司 % % % % 51.00%

31 31 附 件 2 截 至 2015 年 6 月 末 北 京 海 纳 川 汽 车 部 件 股 份 有 限 公 司 组 织 结 构 图 董 事 长 总 经 理 董 事 会 秘 书 副 总 经 理 财 务 总 监 副 总 经 理 总 工 程 师 副 总 经 理 副 总 经 理 党 委 副 书 记 即 为 书 记 工 会 主 席 副 总 经 理 规 划 与 投 资 部 市 场 开 发 部 运 营 管 理 部 财 务 管 理 部 产 业 园 事 业 部 技 术 质 量 部 审 计 部 法 律 合 规 部 人 力 资 源 管 理 部 海 外 事 业 部 总 经 理 办 公 室 党 群 工 作 部 公 会 联 合 会 专 项 工 作 北 京 分 公 司 董 事 会 办 公 室

32 附 件 3 截 至 2014 年 末 公 司 合 营 及 联 营 企 业 情 况 单 位 :% 万 元 持 股 表 决 权 资 产 负 债 净 资 产 营 业 并 表 企 业 净 利 润 比 例 比 例 总 额 总 额 总 额 收 入 海 纳 川 天 津 汽 车 部 件 有 限 公 司 海 纳 川 广 州 汽 车 部 件 有 限 公 司 , , 海 纳 川 ( 滨 州 ) 发 动 机 部 件 有 限 公 司 海 纳 川 ( 滨 州 ) 汽 车 部 件 科 技 有 限 公 司 北 京 北 汽 兴 华 汽 车 弹 簧 有 限 公 司 , , ,333 24,802 10,531 34, 北 京 北 汽 模 塑 科 技 有 限 公 司 , ,018 13, ,739 5,046 海 纳 川 长 鹏 汽 车 部 件 有 限 公 司 ,127 12,571 3,556 8, 北 京 北 传 科 技 发 展 有 限 公 司 ,331 8, , 海 纳 川 香 港 投 资 有 限 公 司 , ,197-41, ,698 3,677 北 京 海 纳 川 延 锋 汽 车 模 块 系 统 有 限 公 司 ,350 15,325 1,024 39, 北 京 北 齿 ( 黄 骅 ) 有 限 公 司 , , 北 京 亚 太 汽 车 底 盘 系 统 有 限 公 司 ,008 73,588 10, , 泰 安 启 程 车 轮 制 造 有 限 公 司 ,671 10,600 17,072 33, 合 营 企 业 北 京 李 尔 汽 车 电 子 电 器 有 限 公 司 北 京 海 纳 川 航 盛 汽 车 电 子 有 限 公 司 北 京 海 纳 川 恒 隆 汽 车 系 统 有 限 公 司 北 京 海 纳 川 协 众 汽 车 空 调 有 限 公 司 北 京 北 汽 李 尔 汽 车 系 统 有 限 公 司 湖 南 光 华 荣 昌 汽 车 部 件 有 限 公 司 北 京 海 纳 川 海 拉 车 灯 有 限 公 司 英 纳 法 汽 车 天 窗 系 统 ( 美 洲 ) 有 限 公 司 持 股 比 例 表 决 权 比 例 资 产 总 额 负 债 总 额 净 资 产 总 额 营 业 收 入 净 利 润 ,753 40,018-6,265 51, ,679 13,506 5,173 18, ,733 7,674 6,059 23, ,575 14,980 6,595 39, ,849 50,399 25, ,161 14, ,331 9,880 2,450 17, ,079 34,102 24,977 4, , ,942 2, 年 海 纳 川 天 津 汽 车 部 件 有 限 公 司 负 债 总 额 为 0.10 万 元, 净 资 产 总 额 为 0.10 万 元, 净 利 润 为 万 元 2014 年 北 京 北 齿 ( 黄 骅 ) 有 限 公 司 净 利 润 为 0.08 万 元 32

33 附 件 3 截 至 2014 年 末 公 司 合 营 及 联 营 企 业 情 况 ( 续 表 1) 联 营 企 业 持 股 比 例 表 决 权 比 例 资 产 总 额 负 债 总 额 净 资 产 总 额 单 位 :% 万 元 营 业 净 利 润 收 入 伟 世 通 汽 车 空 调 ( 北 京 ) 有 限 公 司 ,252 76,376 86, ,291 33,355 北 京 江 森 汽 车 部 件 有 限 公 司 , ,175 37, ,450 11,033 延 锋 伟 世 通 ( 北 京 ) 汽 车 饰 件 系 统 有 限 公 司 ,754 74,405 15, ,425 14,803 北 京 博 格 华 纳 汽 车 传 动 器 有 限 公 司 ,078 10,676 31,402 63,979 19,716 北 京 北 汽 光 华 汽 车 部 件 有 限 公 司 ,800 9,096 10,703 1,227 1,807 北 京 奥 托 立 夫 汽 车 安 全 系 统 有 限 公 司 ,219 5,780 5,438 18, 北 京 亚 新 科 天 纬 油 泵 油 嘴 股 份 有 限 公 司 ,248 40,226 43,022 53,069-2,588 北 京 西 一 海 华 汽 车 配 件 有 限 公 司 ,846 2,476 3,370 1, 天 纳 克 ( 北 京 ) 排 气 系 统 有 限 公 司 ,558 9,112 3,446 26,314 2,069 北 京 众 力 福 田 车 桥 有 限 公 司 ,622 30,580 16,042 61, 北 京 大 林 万 达 汽 车 部 件 有 限 公 司 ,228 46,850 31,378 65,350 3,699 北 京 韩 一 汽 车 饰 件 有 限 公 司 ,178 58,763 22, ,473 6,327 英 瑞 杰 汽 车 系 统 制 造 ( 北 京 ) 有 限 责 任 公 司 ,147 30,904 21,244 80,033 8,686 太 航 常 青 汽 车 安 全 设 备 ( 苏 11 州 ) 有 限 公 司 ,503 14,632 27,870 15, 天 纳 克 ( 北 京 ) 汽 车 减 震 器 有 限 公 司 ,071 32,446 25,625 91,310 14,447 北 汽 采 埃 孚 ( 北 京 ) 汽 车 底 盘 12 系 统 有 限 公 司 北 京 三 立 车 灯 有 限 公 司 ,149 43,603 68, ,118 16,119 协 众 国 际 控 股 有 限 公 司 ,350 76,470 79,559 37,570 1,665 资 料 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 年, 太 航 常 青 汽 车 安 全 设 备 ( 苏 州 ) 有 限 公 司 其 他 股 东 单 方 面 增 资, 导 致 海 纳 川 对 其 持 股 比 例 下 降 到 17% 2014 年 北 汽 采 埃 孚 ( 北 京 ) 汽 车 底 盘 系 统 有 限 公 司 总 负 债 为 0.36 万 元, 净 利 润 为 万 元 33

发 债 主 体 阳 泉 煤 业 是 经 山 西 省 人 民 政 府 晋 政 函 1999 163 号 文 批 准,2003 年 由 阳 煤 集 团 作 为 主 发 起 人, 联 合 阳 泉 煤 业 ( 集 团 ) 实 业 开 发 总 公 司 ( 现 更 名 为 阳 泉 市 新 派 新 型 建 材 总

发 债 主 体 阳 泉 煤 业 是 经 山 西 省 人 民 政 府 晋 政 函 1999 163 号 文 批 准,2003 年 由 阳 煤 集 团 作 为 主 发 起 人, 联 合 阳 泉 煤 业 ( 集 团 ) 实 业 开 发 总 公 司 ( 现 更 名 为 阳 泉 市 新 派 新 型 建 材 总 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

研 究 人 士 表 示, 在 市 场 向 好 的 情 况 下, 定 向 增 发 的 价 格 一 般 可 以 看 作 是 公 司 的 安 全 垫, 但 是 在 震 荡 下 跌 的 行 情 中, 这 种 逻 辑 却 并 不 可 靠 业 内 人 士 指 出, 在 参 与 定 向 增 发 时, 应 从 行

研 究 人 士 表 示, 在 市 场 向 好 的 情 况 下, 定 向 增 发 的 价 格 一 般 可 以 看 作 是 公 司 的 安 全 垫, 但 是 在 震 荡 下 跌 的 行 情 中, 这 种 逻 辑 却 并 不 可 靠 业 内 人 士 指 出, 在 参 与 定 向 增 发 时, 应 从 行 8 2016/03/02 NO.2016037 公 司 的 估 值 和 市 盈 率 都 回 到 合 理 区 间, 加 上 定 向 增 发 的 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2733.17 1.68 深 证 成 指 9322.00 2.47 沪 深 300 2930.69 1.85 上 证 国 债 指 数 155.70-0.01 折 扣 优 势,

More information

发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型

发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

受 评 主 体 公 司 业 务 起 源 于 1968 年 成 立 的 广 东 省 顺 德 县 ( 现 佛 山 市 顺 德 区 ) 北 滘 街 办 塑 料 生 产 组,1992 年 8 月 完 成 股 份 制 改 造, 成 立 广 东 美 的 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 广 东

受 评 主 体 公 司 业 务 起 源 于 1968 年 成 立 的 广 东 省 顺 德 县 ( 现 佛 山 市 顺 德 区 ) 北 滘 街 办 塑 料 生 产 组,1992 年 8 月 完 成 股 份 制 改 造, 成 立 广 东 美 的 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 广 东 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 受 评 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

****************

**************** 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

青岛港(集团)有限公司

青岛港(集团)有限公司 青 岛 港 国 际 股 份 有 限 公 司 2016 年 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 信 用 评 级 报 告 大 公 报 D 2015 1149 号 公 司 债 券 信 用 等 级 :AAA 主 体 信 用 等 级 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 发 债 主 体 : 青 岛 港 国 际 股 份 有 限 公 司 发 行 规 模 : 本 次 债 券 发 行 总 额 为 不 超 过 50 亿

More information

8 A-1 A-1 A-1 8 365 2002 2003 2004 1506.67 2014.42 3004.72 EBIT 134.49 183.79 267.23 EBITDA 248.93 277.34 412.81 1476.7 3017.6 4191.64 958.6 2589.62 2881.90 3094.23 5552.81 7195.79 (%) 20.07 17.97 18.12

More information

****************

**************** 庞 大 汽 贸 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 主 体 跟 踪 评 级 报 告 短 期 融 资 券 主 体 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2015 412 号 跟 踪 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 时 间 :2014.12 主 要 财 务 数

More information

2008年上半年债券市场发债企业行业统计分析

2008年上半年债券市场发债企业行业统计分析 我 国 上 市 房 地 产 公 司 信 用 能 力 评 价 东 方 金 诚 国 际 信 用 评 估 有 限 公 司 程 春 曙 汪 欢 杜 薇 摘 要 : 近 年 来 伴 随 宏 观 经 济 增 速 放 缓, 我 国 政 府 对 房 地 产 行 业 实 施 了 更 为 严 厉 的 调 控 政 策, 行 业 景 气 度 呈 下 降 趋 势, 房 地 产 投 资 增 速 也 下 滑 明 显, 尽 管 房

More information

融通开放式基金月刊(2009年1月).doc

融通开放式基金月刊(2009年1月).doc 2009.1 2009.1 2009.1 1 2009 1. 2009.1 2 2009.1 3 2009.1 4 2009.1 12 12 A 300 0.67% 1.25% 1 A 1-2 M1 1 12 10% 1-2 12 M1 1 GDP 1 1 1 21 20 1 1 1 A 12 2.24 12 2.69 12 4 45 9 1 5 2009.1 6 2009.1 1 2 112 (

More information

nbqw.doc.doc

nbqw.doc.doc 2002 1 2002 2 2002 3 2002 536,981,441.98 397,059,657.32 377,059,540.08 1,488,514,969.66 57,775,344.94 652,170,096.78-138,718,204.49 0 23,529,549.69 390,670,453.18-49,838,312.06 23,529,549.69-3,529,432.45

More information

云天化集团有限责任公司

云天化集团有限责任公司 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

××公司

××公司 河 北 省 新 合 作 控 股 集 团 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2016 年 3 月 2 日 财 务 数 据 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 15 年 9 月 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 45.61 76.62 93.34 98.97 所 有

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8E4AFD1F4CFD6B4FAA3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8E4AFD1F4CFD6B4FAA3A9> 2016 年 双 创 孵 化 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 地 方 政 府 支 持 力 度 较 大 公 司 为 浏 阳 市 重 要 的 投 融 资 主 体, 得 到 了 当 地 政 府 的 大 力 支 持 2012-2014 年, 浏 阳 市 政 府 累 计 向 公 司 注 入 60.64 万 平 方 米 土 地, 累 计 增 加 公 司 资 本 公 积 6.31 亿 元, 合 计 向

More information

****************

**************** 中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BAFEB1B1B9A9CFFAB8FAD7D9A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BAFEB1B1B9A9CFFAB8FAD7D9A3A9> 2013 年 企 业 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 我 国 农 资 流 通 行 业 利 润 空 间 较 为 有 限, 行 业 竞 争 的 压 力 加 大 目 前 农 资 流 通 领 域 企 业 众 多, 在 农 资 产 能 过 剩 的 情 况 下, 产 品 同 质 化 严 重, 农 资 流 通 领 域 的 竞 争 也 日 趋 激 烈 随 着 政 府 取 消 棉

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A42D323031313039CAFDBEDDB8FCD0C2B4F2D3A13033>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A42D323031313039CAFDBEDDB8FCD0C2B4F2D3A13033> 发 债 主 体 广 西 建 工 前 身 是 广 西 壮 族 自 治 区 ( 简 称 广 西 自 治 区 ) 建 筑 工 程 局,1979 年 10 月 根 据 广 西 自 治 区 关 于 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司 的 通 知 ( 桂 革 发 1979 255 号 ), 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司, 并 于 1980 年 10

More information

中票投资者市场交易评级周报

中票投资者市场交易评级周报 一 行 业 概 况 水 泥 是 一 种 重 要 的 资 源 性 和 影 响 国 民 经 济 发 展 的 基 础 性 产 品, 目 前 仍 属 不 可 替 代 的 基 础 建 筑 材 料, 并 且 不 能 重 复 利 用 水 泥 一 般 按 用 途 和 性 能 可 分 为 通 用 水 泥 专 用 水 泥 和 特 性 水 泥 三 大 类, 按 照 抗 压 强 度 可 分 为 32.5 水 泥 42.5

More information

广东恒健投资控股有限公司2016年公司债券信用评级报告

广东恒健投资控股有限公司2016年公司债券信用评级报告 构 合 理, 财 务 结 构 稳 健, 且 经 营 性 现 金 流 持 续 表 现 良 好, 经 营 所 得 对 其 债 务 本 息 覆 盖 能 力 极 强, 综 合 竞 争 实 力 和 整 体 偿 债 能 力 极 强 关 注 钢 铁 类 子 公 司 经 营 状 况 不 佳 2015 年 以 来, 国 内 钢 铁 行 业 下 游 需 求 疲 软, 产 能 过 剩 情 况 愈 加 突 出, 公 司 参

More information

Microsoft Word - 特种水产饲料行业研究报告.docx

Microsoft Word - 特种水产饲料行业研究报告.docx 特 种 水 产 饲 料 行 业 研 究 报 告 作 者 : 冯 锐 一 行 业 基 本 情 况 特 种 水 产 饲 料 行 业 是 市 场 充 分 竞 争 行 业, 行 业 集 中 度 不 高 且 产 品 区 域 化 特 征 较 为 明 显 根 据 中 国 证 监 会 颁 布 的 上 市 公 司 行 业 分 类 指 引, 该 类 属 于 大 类 C 制 造 业 之 中 类 C0101 粮 食 及 饲

More information

融通开放式基金月刊(2009年4月).doc

融通开放式基金月刊(2009年4月).doc 2009.4 2009.4 2009.4 1 2009 3. 2009.4 3 18 1.2 3000 7500 2 2009.4 3 2009.4 4 2009.4 3 A 2 2400 3 A 17.60% 4 A 1 4 2 3 1.89 A 1 A 5 2009.4 6 2009.4 7 2009.4 8 2009.4 9 2009.4 10 2009.4 11 2009.4 12 2009.4

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE313530363130A1BF32303135C4EAB4F3D1C7BFC6BCBCB6CCC8AF2D2DD5AECFEEC8FDC9F32E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE313530363130A1BF32303135C4EAB4F3D1C7BFC6BCBCB6CCC8AF2D2DD5AECFEEC8FDC9F32E646F63> 发 行 对 象 大 亚 科 技 股 份 有 限 公 司 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 概 况 数 据 12 亿 元 8 亿 元 366 天 到 期 一 次 性 偿 还 本 金 和 支 付 利 息 置 换 银 行 贷 款 大 亚 科 技 ( 合 并 口 径 ) 2012

More information

海 峡 西 岸 蓝 皮 书 年 企 事 业 专 业 技 术 人 员 数 仅 占 人 口 总 数 的 1. 91% 大 专 以 上 从 业 人 员 也 只 达 到 全 国 的 平 均 水 平 三 是 劳 动 力 总 量 丰 富 和 短 缺 并 存 人 力 资 源 质 量 不 高, 除 了 体 现 在

海 峡 西 岸 蓝 皮 书 年 企 事 业 专 业 技 术 人 员 数 仅 占 人 口 总 数 的 1. 91% 大 专 以 上 从 业 人 员 也 只 达 到 全 国 的 平 均 水 平 三 是 劳 动 力 总 量 丰 富 和 短 缺 并 存 人 力 资 源 质 量 不 高, 除 了 体 现 在 . 9 第 9 章 9. 1 海 峡 西 岸 经 济 区 人 力 资 源 建 设 现 状 与 趋 势 十 一 五 期 间, 海 峡 西 岸 经 济 区 加 快 推 进 人 力 资 源 建 设, 取 得 了 明 显 成 效, 为 实 现 区 域 战 略, 建 设 对 外 开 放 协 调 发 展 全 面 繁 荣 的 区 域 经 济, 提 供 了 坚 强 的 支 撑 和 保 障 9. 1. 1 海 峡 西

More information

刻 将 安 全 生 产 这 根 弦 绷 得 紧 而 又 紧, 严 守 安 全 红 线, 以 最 严 的 要 求 最 实 的 措 施 最 高 的 标 准 狠 抓 安 全 生 产 各 镇 街 部 门 和 单 位 也 都 认 真 按 照 全 县 统 一 部 署, 凝 心 聚 力 攻 坚 克 难, 全 力

刻 将 安 全 生 产 这 根 弦 绷 得 紧 而 又 紧, 严 守 安 全 红 线, 以 最 严 的 要 求 最 实 的 措 施 最 高 的 标 准 狠 抓 安 全 生 产 各 镇 街 部 门 和 单 位 也 都 认 真 按 照 全 县 统 一 部 署, 凝 心 聚 力 攻 坚 克 难, 全 力 2015 年 工 作 总 结 及 2016 年 工 作 计 划 莒 南 县 安 全 生 产 监 督 管 理 局 今 年 以 来, 全 县 安 全 生 产 工 作 在 县 委 县 政 府 高 度 重 视 和 正 确 领 导 下, 坚 持 以 党 的 十 八 届 三 中 四 中 五 中 全 会 精 神 为 指 引, 认 真 贯 彻 落 实 国 家 省 市 县 关 于 安 全 生 产 工 作 的 一 系

More information

新疆工程学院2013届毕业生就业质量年度报告

新疆工程学院2013届毕业生就业质量年度报告 2015 届 毕 业 生 就 业 质 量 报 告 二 〇 一 五 年 十 二 月 二 十 五 日 就 业 是 民 生 之 本, 做 好 就 业 工 作 是 高 校 的 社 会 责 任 毕 业 生 就 业 质 量 是 学 校 教 育 教 学 和 人 才 培 养 质 量 的 重 要 反 映, 也 是 社 会 了 解 学 校 的 一 个 重 要 窗 口 新 疆 工 程 学 院 历 来 高 度 重 视 毕

More information

单 一 的 培 养 模 式 统 一 的 课 程 资 源 僵 化 的 考 试 评 价, 使 我 国 的 教 育 能 更 贴 近 学 生 的 个 性 需 求, 满 足 未 来 社 会 对 人 才 培 养 的 需 求 供 给 侧 改 革 是 习 近 平 总 书 记 在 2015 年 11 月 10 日 中

单 一 的 培 养 模 式 统 一 的 课 程 资 源 僵 化 的 考 试 评 价, 使 我 国 的 教 育 能 更 贴 近 学 生 的 个 性 需 求, 满 足 未 来 社 会 对 人 才 培 养 的 需 求 供 给 侧 改 革 是 习 近 平 总 书 记 在 2015 年 11 月 10 日 中 2016 中 国 教 育 改 革 发 展 热 点 前 瞻 周 洪 宇 全 国 人 大 代 表, 长 江 教 育 研 究 院 院 长, 华 中 师 范 大 学 教 授 2016 年 中 国 教 育 改 革 发 展 的 路 径 重 点 和 目 标 是 什 么? 在 两 会 召 开 之 际, 长 江 教 育 研 究 院 对 正 在 进 行 的 本 年 度 教 育 热 点 问 题 进 行 前 瞻 性 分 析

More information

真题本(课堂讲解).doc

真题本(课堂讲解).doc 申 论 内 部 辅 导 资 料 1 申 论 真 题 题 本 主 讲 教 师 : 钟 君 博 士 1 目 录 2011 年 中 央 国 家 机 关 公 务 员 录 用 考 试 申 论 试 卷 ( 副 省 级 )... 1 2011 年 中 央 国 家 机 关 公 务 员 录 用 考 试 申 论 试 卷 ( 地 市 )... 6 2010 年 中 央 国 家 机 关 公 务 员 录 用 考 试 申 论

More information

封.FIT)

封.FIT) 卷 首 语 全 国 组 织 部 长 会 议 提 出, 组 织 部 门 要 积 极 适 应 新 常 态, 践 行 三 严 三 实 要 求, 增 强 专 业 化 能 力, 不 断 提 高 工 作 水 平 面 对 全 面 从 严 治 党 新 常 态, 组 工 干 部 该 如 何 主 动 认 识 积 极 适 应 呢? 最 关 键 的 是 深 刻 领 会 习 近 平 总 书 记 强 调 的 心 正 心 灵,

More information

红 寺 堡 区 2348 措 施 全 力 营 造 人 才 发 展 小 环 境 西 吉 县 着 力 推 进 五 类 人 才 队 伍 建 设

红 寺 堡 区 2348 措 施 全 力 营 造 人 才 发 展 小 环 境 西 吉 县 着 力 推 进 五 类 人 才 队 伍 建 设 内 部 资 料 注 意 保 存 宁 夏 人 才 工 作 1 ( 总 第 81 期 ) 自 治 区 人 才 工 作 领 导 小 组 办 公 室 自 治 区 党 委 组 织 部 人 才 工 作 处 2012 年 1 月 11 日 目 录 [ 重 要 言 论 ] 科 学 人 才 观 的 内 涵 加 快 实 现 人 口 红 利 向 人 才 红 利 转 变 [ 调 查 研 究 ] 对 欠 发 达 地 区 人

More information

标题

标题 腾 飞 之 路 无 锡 市 实 施 富 民 工 程 的 调 查 与 思 考 吴 林 海 范 必 正 近 几 年 来 无 锡 城 乡 居 民 的 收 入 有 了 较 大 幅 度 的 增 加, 总 体 收 入 水 平 在 省 内 位 居 前 列 但 作 为 江 苏 经 济 最 发 达 的 城 市 之 一, 与 经 济 发 展 的 程 度 相 比, 与 周 边 领 先 的 城 市 相 比, 与 人 民 群

More information

按 药 剂 科 占 卫 生 技 术 人 员 8% 计 算, 药 学 人 才 约 需 3.5 万 人, 平 均 5 个 医 师 配 一 位 药 学 人 员 2 药 师 是 急 需 紧 缺 人 才 : 加 强 医 药 卫 生 人 才 队 伍 建 设 : 围 绕 卫 生 人 才 的 培 养 使 用 与 管

按 药 剂 科 占 卫 生 技 术 人 员 8% 计 算, 药 学 人 才 约 需 3.5 万 人, 平 均 5 个 医 师 配 一 位 药 学 人 员 2 药 师 是 急 需 紧 缺 人 才 : 加 强 医 药 卫 生 人 才 队 伍 建 设 : 围 绕 卫 生 人 才 的 培 养 使 用 与 管 药 学 专 业 人 才 需 求 调 研 报 告 一 人 才 需 求 ( 一 ) 广 东 医 药 行 业 和 卫 生 事 业 背 景 1. 医 药 行 业 现 状 与 发 展 据 广 东 省 医 药 行 业 协 会 提 供 的 统 计 数 据, 2010 年 全 省 医 药 产 业 总 产 值 约 1150 亿, 同 比 增 长 25%, 居 全 国 第 三 位,2011 年 医 药 产 业 总 产

More information

Microsoft Word - 2004.doc

Microsoft Word - 2004.doc 政府信息公开目录 39 2 政 府 信 息 公 开 目 录 目 录 1 国 务 院 组 织 机 构... 3 2 综 合 政 务... 4 3 国 民 经 济 管 理 国 有 资 产 监 管... 6 4 财 政 金 融 审 计... 9 5 国 土 资 源 能 源... 12 6 农 业 林 业 水 利... 14 7 工 业 交 通... 16 8 商 贸 海 关 旅 游... 17 9 市 场

More information

Untitiled

Untitiled 攀 枝 花 市 西 区 党 的 群 众 路 线 教 育 实 践 活 动 学 习 资 料 汇 编 攀 枝 花 市 西 区 区 委 党 的 群 众 路 线 教 育 活 动 领 导 小 组 办 公 室 二 一 四 年 三 月 目 录 一 必 修 篇 目 中 国 共 产 党 章 程 1 中 国 共 产 党 十 八 大 报 告 内 容 解 读 22 中 国 共 产 党 十 八 届 三 中 全 会 主 要 内

More information

标题

标题 江 西 省 商 务 厅 文 件 赣 商 务 服 务 业 字 2015 241 号 江 西 省 商 务 厅 关 于 印 发 江 西 省 集 群 发 展 规 划 (2015-2020 年 ) 的 通 知 各 市 县 ( 区 ) 人 民 政 府, 省 现 代 物 流 工 作 联 席 会 议 成 员 单 位 : 为 深 入 贯 彻 落 实 省 委 省 政 府 加 快 产 业 集 聚, 形 成 产 业 集 群

More information

Microsoft Word - Document3

Microsoft Word - Document3 中 国 公 共 服 务 的 现 状 问 题 与 展 望 陈 光 西 南 交 通 大 学 公 共 管 理 学 院 政 府 存 在 的 基 本 要 义 就 是 为 其 民 众 提 供 基 本 的 公 共 服 务, 建 立 完 善 的 公 共 服 务 提 供 体 系 也 是 市 场 经 济 建 设 的 本 质 要 求, 同 时 也 是 建 设 服 务 型 政 府 的 基 本 职 责 中 国 公 共 管 理

More information

2

2 政 府 公 信 力 现 状 评 价 与 对 策 探 析 方 向 新 杨 盛 海 刘 艳 文 李 海 兵 政 府 公 信 力 在 国 家 的 政 治 生 活 和 社 会 生 活 中 占 有 非 常 重 要 的 地 位, 它 的 高 低 强 弱 直 接 关 系 到 政 府 合 法 性 的 基 础, 维 系 着 政 府 的 存 在 持 续 稳 定 和 发 展 努 力 提 高 政 府 公 信 力, 增 强

More information

标题

标题 创 意 城 市 蓝 皮 书 北 京 20 2014 年 北 京 文 化 消 费 指 数 研 究 报 告 金 元 浦 王 岸 柳 一 北 京 文 化 消 费 基 础 与 变 化 ( 一 ) 文 化 产 业 整 体 增 长 2014 年, 北 京 文 化 创 意 产 业 实 现 增 加 值 2826 3 亿 元, 占 全 市 GDP 的 比 重 提 高 到 13 2%, 创 历 史 新 高 截 至 2014

More information

参与式民主 301 其实 乌坎村的土地问题由来已久 早在上世纪 90 年代就有村 民因土地问题上访 乌坎热血青年团 也是因土地纠纷成立的 并 且自 2009 年起进行了十多次上访 只是问题一直没有得到解决 乌 坎虽然是个人口大村 面积也不小 但是耕地面积并不多 加上填 海造就的耕地 乌坎也只有 60

参与式民主 301 其实 乌坎村的土地问题由来已久 早在上世纪 90 年代就有村 民因土地问题上访 乌坎热血青年团 也是因土地纠纷成立的 并 且自 2009 年起进行了十多次上访 只是问题一直没有得到解决 乌 坎虽然是个人口大村 面积也不小 但是耕地面积并不多 加上填 海造就的耕地 乌坎也只有 60 300 中 国 基 层 民 主 发 展 报 告 2012 乌 坎 事 件 的 启 示 彭 天 宇 2011 年 中 国 发 生 多 起 有 影 响 力 的 公 共 事 件, 在 北 京 大 学 公 民 社 会 研 究 中 心 评 选 的 2011 中 国 公 民 社 会 十 大 事 件 中, 乌 坎 事 件 位 居 榜 首 一 个 村 子 发 生 的 群 体 性 事 件 之 所 以 有 如 此 的

More information

奥 巴 马 执 政 后 的 大 国 关 系 奥 巴 马 执 政 后 的 大 国 关 系 一 美 俄 : 危 中 有 机 待 重 启 度 崛 起 的 左 膀 右 臂 9 11 事 件 发 生 后, 美 国 发 现 北 约 这 个 组 织 又 有 了 新 的 用 武 之 地 : 可 以 打 着 反 恐

奥 巴 马 执 政 后 的 大 国 关 系 奥 巴 马 执 政 后 的 大 国 关 系 一 美 俄 : 危 中 有 机 待 重 启 度 崛 起 的 左 膀 右 臂 9 11 事 件 发 生 后, 美 国 发 现 北 约 这 个 组 织 又 有 了 新 的 用 武 之 地 : 可 以 打 着 反 恐 时事报告 内部稿 内部材料 注意保存 时事报告内部稿 ( 仅供形势教育和教学教研参阅, 请勿转载翻印 ) 2009 年 3 月 30 日 第 5 期 ( 总第 22 期 ) 时事报告杂志社编印 教学重点专题教师参阅资料之四 奥巴马执政后 美国外交新战略可以简单地概括为 一个中心 两场战争 三个重点 即以重振美国经济为中心 尽快从伊拉克战 争和阿富汗战争脱身 重点解决巴以问题 朝鲜核问题和伊朗核问题

More information

2016年6月22日泉鲤政文【2016】62号(关于下达2016年安全生产目标责任的通知).doc

2016年6月22日泉鲤政文【2016】62号(关于下达2016年安全生产目标责任的通知).doc 201662 2016 2016 1 16 3456 2016 100% 3 100% 1 1 3 3 12016 22016 2016 6 22 5 1. 2. 2015 21 3. 16 1. 2. 3. 4. 4 100% 1 5000 GDP 2 2 4 5. 201230 200 50% 1. 201353 2. 7 1. 201353 2016 100% 2. ( 201458 ) (

More information

Microsoft Word - No_HK2015-21

Microsoft Word - No_HK2015-21 No. 2015~21 2015 8 6 ********************************************************* 先 天 下 之 忧 而 忧, 读 邓 英 淘 有 感 兼 论 跨 流 域 调 水 和 东 水 西 调 黄 河 勘 测 规 划 设 计 有 限 公 司 教 授 级 高 级 工 程 师 魏 剑 宏 邓 英 淘 从 未 谋 过 面, 有 所 耳 闻

More information

宁波市人民代表大会常务委员会

宁波市人民代表大会常务委员会 宁 波 市 第 十 四 届 人 民 代 表 大 会 常 务 委 员 会 第 二 十 五 次 会 议 纪 要 宁 波 市 第 十 四 届 人 民 代 表 大 会 常 务 委 员 会 第 二 十 五 次 会 议 于 2015 年 10 月 27 日 至 29 日 在 市 行 政 会 议 中 心 举 行 市 人 大 常 委 会 主 任 王 勇 副 主 任 宋 伟 苏 利 冕 分 别 主 持 三 次 全 体

More information

熟 悉 而 提 出 来 的 但 西 部 开 发 又 不 等 同 于 东 部 的 开 发, 不 仅 是 由 于 社 会 条 件 发 生 了 变 化, 国 家 经 济 体 系 日 益 完 善, 西 部 的 自 然 环 境 有 了 一 定 的 改 善, 更 重 要 的 是 西 部 开 发 是 以 一 种

熟 悉 而 提 出 来 的 但 西 部 开 发 又 不 等 同 于 东 部 的 开 发, 不 仅 是 由 于 社 会 条 件 发 生 了 变 化, 国 家 经 济 体 系 日 益 完 善, 西 部 的 自 然 环 境 有 了 一 定 的 改 善, 更 重 要 的 是 西 部 开 发 是 以 一 种 西 部 欠 发 达 地 区 人 力 资 源 开 发 的 新 战 略 提 要 如 何 开 发 新 的 人 力 资 源 进 步 我 国 西 部 地 区 的 经 济 发 展 水 平 是 人 们 普 遍 关 心 的 题 目, 本 文 从 西 部 地 区 科 技 气 力 提 升 和 公 务 员 进 进 经 济 流 通 领 域 分 析 进 手, 以 为 公 务 员 队 伍 是 欠 发 达 地 区 重 要 的 人

More information

Microsoft Word - Document3

Microsoft Word - Document3 理 事 会!2003 年 年 会! 阿 拉 伯 联 合 酋 长 国, 迪 拜 世 界 银 行 集 团 国 际 复 兴 开 发 银 行 国 际 金 融 公 司 国 际 开 发 协 会 国 际 投 资 争 议 解 决 中 心 多 边 投 资 担 保 机 构 J 国 际 货 币 基 金 组 织 新 闻 公 告 第 2 号 (C) 2003 年 9 月 23 24 日 世 界 银 行 集 团 总 裁 詹 姆

More information

序 言

序  言 山 东 省 主 体 功 能 区 规 划 目 录 序 言 第 一 章 规 划 背 景 第 二 章 第 一 节 第 二 节 第 三 章 第 一 节 第 二 节 第 三 节 第 四 节 第 五 节 第 四 章 第 一 节 第 二 节 第 五 章 指 导 思 想 与 规 划 目 标 指 导 思 想 与 原 则 战 略 目 标 和 任 务 全 省 主 体 功 能 区 发 展 定 位 全 省 主 体 功 能 区

More information

(2000 ), 51,670 ( ), % %, % 669, :

(2000 ), 51,670 ( ), % %, % 669, : 2005 2 (, 110033) :,,,, : ; ; :D668 :A :1006-365X(2005) 02-0011 - 13 2000 : 4180, 670, 16. 02 %, 51,(), 669, 99 % 1990,2000 54, 182 29. 7 %, 3. 3 2000,1990 0. 4, 7. 6 ( 8. 41 %),,, (1953 ), 20,148. 3,

More information

C. 砂 层 和 砾 石 层 D. 树 皮 覆 盖 层 和 砾 石 层 3. 雨 水 花 园 的 核 心 功 能 是 A. 提 供 园 林 观 赏 景 观 B. 保 护 生 物 的 多 样 性 C. 控 制 雨 洪 和 利 用 雨 水 D. 调 节 局 地 小 气 候 甘 肃 国 际 机 场 ( 图

C. 砂 层 和 砾 石 层 D. 树 皮 覆 盖 层 和 砾 石 层 3. 雨 水 花 园 的 核 心 功 能 是 A. 提 供 园 林 观 赏 景 观 B. 保 护 生 物 的 多 样 性 C. 控 制 雨 洪 和 利 用 雨 水 D. 调 节 局 地 小 气 候 甘 肃 国 际 机 场 ( 图 绝 密 启 封 并 使 用 完 毕 前 2015 年 普 通 高 等 学 校 招 生 全 国 统 一 考 试 文 科 综 合 能 力 测 试 本 试 卷 共 16 页,48 题 ( 含 选 考 题 ) 全 卷 满 分 300 分 考 试 用 时 150 分 钟 注 意 事 项 : 祝 考 试 顺 利 1. 答 题 前, 现 将 自 己 的 姓 名 准 考 证 号 填 写 在 试 题 卷 和 答 题

More information

标题

标题 重 庆 市 参 与 一 带 一 路 建 设 的 规 划 与 实 施 12 重 庆 市 参 与 一 带 一 路 建 设 的 规 划 与 实 施 张 超 林 周 杜 辉 摘 要 : 本 文 从 区 位 优 势 与 功 能 定 位 城 市 竞 争 力 与 产 业 发 展 西 部 中 心 枢 纽 建 设 对 外 开 放 水 平 四 个 方 面, 阐 述 了 国 家 一 带 一 路 战 略 对 重 庆 发 展

More information

成都市教育局关于成都市树德中学扩建

成都市教育局关于成都市树德中学扩建 成 都 市 教 育 局 文 件 成 教 2008 16 号 签 发 人 : 周 光 荣 成 都 市 教 育 局 关 于 印 发 成 都 市 统 筹 城 乡 综 合 配 套 改 革 教 育 专 项 工 作 方 案 的 通 知 各 区 ( 市 ) 县 教 育 局 高 新 区 社 会 事 业 局 各 直 属 学 校 : 现 将 成 都 市 统 筹 城 乡 综 合 配 套 改 革 教 育 专 项 工 作 方

More information

江苏省16.68 山东省34.44% 山东省23.21% 其他9.51 河南省15.29 河南省12.94 江苏省1.88 江西省2.1 福建省2.17 河北省2.7 其他1.44 广东省1.25 海南省9.12 湖南省2.88 浙江省8.27 重庆市3.21 山东省 河北省 5 江苏省 江西省 河

江苏省16.68 山东省34.44% 山东省23.21% 其他9.51 河南省15.29 河南省12.94 江苏省1.88 江西省2.1 福建省2.17 河北省2.7 其他1.44 广东省1.25 海南省9.12 湖南省2.88 浙江省8.27 重庆市3.21 山东省 河北省 5 江苏省 江西省 河 中国纸业供给侧改革与 十三五 趋势展望 文 郭永新 核心提示 在 十三五 开局之年召开的 216中 国国际纸浆高峰论坛 上 全球知名纸浆和造纸企 业领导和高层 以及贸易 物流 媒体等各界人士 共聚上海 热议供给侧 谋划 十三五 这是全 球浆纸产业界的一件盛事 论坛上 纸业商会独立 监事 首席专家 中国轻工业信息中心副主任郭永 新就中国浆纸产业形势 面临的问题与挑战 供给 郭永新 纸业商会独立监事 首席专家

More information

A Comparison Between the Economical Development...

A Comparison Between the Economical Development... 长 江 三 角 洲 与 珠 江 三 角 洲 经 济 发 展 的 比 较 杨 京 英 王 强 铁 兵 杨 红 军 改 革 开 放 以 来, 长 江 三 角 洲 和 珠 江 三 角 洲 经 济 的 发 展 突 飞 猛 进, 成 为 中 国 经 济 增 长 最 快 和 最 活 跃 的 地 区 比 较 研 究 两 个 三 角 洲 的 经 济 发 展 历 程 和 经 济 规 模, 探 讨 其 经 济 发 展

More information

作者简介:程约汉,男,1945年生,籍贯安徽,生于昆明(系家中独子,无兄弟姊妹)

作者简介:程约汉,男,1945年生,籍贯安徽,生于昆明(系家中独子,无兄弟姊妹) 代 序 吴 丹 江 约 汉 兄 将 多 年 心 血 结 集 成 册 嘱 我 写 序, 我 和 他 曾 有 过 昆 明 市 委 机 关 同 事 的 渊 源, 人 生 易 老, 如 今 二 十 多 年 过 去, 时 间 地 点 环 境 发 生 了 许 多 变 化, 在 这 个 浏 览 迅 猛, 审 美 多 元, 抚 摸 和 欣 赏 纸 质 阅 读 品 日 渐 衰 退 的 时 代, 任 何 图 书 都 存

More information

Microsoft Word - __.doc

Microsoft Word - __.doc 以 建 设 航 空 枢 纽 为 目 标 加 快 上 海 机 场 发 展 在 国 际 民 航 组 织 亚 太 航 空 运 输 市 场 开 放 研 讨 会 上 的 发 言 上 海 机 场 ( 集 团 ) 有 限 公 司 董 事 长 总 裁 吴 念 祖 女 士 们 先 生 们 : 上 午 好! 非 常 荣 幸 参 加 本 次 亚 太 地 区 航 空 运 输 市 场 开 放 研 讨 会, 并 感 谢 会 议

More information

untitled

untitled 1. 1978 1 GDP 1 1978 11978 2005 2006 2 1978 3 1978 1985 4 3 1985 1993 5 3 1993 7 4 1 GDP 2 GDP GDP 1978 2000 22 GDP 1993 2001 GDP 22001 GDP 10.36% 5.55 4.84-0.04 2004 GDP 16.98% 9.3 6.53 1.15 2005 2 3

More information

PowerPoint Presentation

PowerPoint Presentation 中 国 白 酒 消 费 趋 势 新 食 品 邓 波 2011 预 告 第 一 部 分 : 一 些 对 白 酒 的 基 本 认 识 第 二 部 分 : 白 酒 消 费 整 体 趋 势 宏 观 因 素 决 定 消 费 大 格 局 酒 文 化 决 定 品 牌 输 赢 最 近 5-10 年 的 八 大 趋 势 第 三 部 分 : 白 酒 消 费 趋 势 详 解 高 端 中 高 端 中 低 端 低 端 一 些

More information

高考资源网

高考资源网 2010 年 全 国 普 通 高 等 学 校 招 生 统 一 考 试 ( 上 海 卷 ) 政 治 试 卷 1 考 试 时 间 120 分 钟, 试 卷 满 分 150 分 2 本 考 试 设 试 卷 和 答 题 纸 两 部 分 试 卷 包 括 试 题 与 答 题 要 求 所 有 答 题 必 须 涂 ( 选 择 题 或 写 ( 非 选 择 题 ) 在 答 题 纸 上 做 在 试 卷 上 一 律 不 得

More information

标题

标题 福 州 统 计 手 册 2015 福 州 市 统 计 局 国 家 统 计 局 福 州 调 查 队 二 〇 一 五 年 五 月 编 辑 说 明 一 福 州 统 计 手 册 2015 是 反 映 2014 年 福 州 市 国 民 经 济 与 社 会 发 展 情 况 的 有 关 信 息 和 数 据 的 综 合 简 明 统 计 资 料 本 书 所 使 用 的 2014 年 度 统 计 数 据 为 快 报 数,

More information

2011年党风廉政信息(第二十三辑)

2011年党风廉政信息(第二十三辑) 2015 年 党 风 廉 政 信 息 ( 第 三 十 七 辑 ) 信 息 一 : 中 央 纪 委 印 发 通 知 认 真 学 习 贯 彻 中 国 共 产 党 廉 洁 自 律 准 则 和 中 国 共 产 党 纪 律 处 分 条 例 信 息 二 : 十 大 关 键 词 解 读 五 中 全 会 公 报 : 深 入 推 进 反 腐 斗 争 信 息 三 : 建 设 忠 诚 干 净 担 当 的 纪 检 干 部

More information

2007年中央、国家机关公务员录用考试

2007年中央、国家机关公务员录用考试 2007 年 中 央 国 家 机 关 公 务 员 录 用 考 试 申 论 试 卷 ( 满 分 100 分 时 限 150 分 钟 ) 题 号 1 2 3 4 5 总 分 核 分 人 得 分 一 注 意 事 项 1. 本 试 卷 由 给 定 资 料 与 作 答 要 求 两 部 分 构 成 考 试 时 限 为 150 分 钟 其 中, 阅 读 给 定 资 料 参 考 时 限 为 40 分 钟, 作 答

More information

文选2015第33期

文选2015第33期 深 刻 理 解 四 个 全 面 的 重 要 意 义 黄 坤 明 党 的 十 八 大 以 来, 以 习 近 平 同 志 为 总 书 记 的 党 中 央, 紧 紧 围 绕 坚 持 和 发 展 中 国 特 色 社 会 主 义 这 个 主 题, 带 领 全 党 全 国 各 族 人 民 励 精 图 治 攻 坚 克 难, 改 革 发 展 各 项 事 业 取 得 重 大 成 就 开 创 崭 新 局 面, 得 到

More information

了明代中国处于当时世界经济体系中心的观点 属或实物作为发钞准备 宝钞在流通中投放多而 可惜在他的宏大体系中 并无对明代白银货币化 回笼少 初行钞法时 明朝也未规定旧币更新办 的具体研究 万明从历史学角度对明代白银 货币化进行了初步考察 法 直到洪武九年七月 实际上已经出现了旧钞 迄今为止 学术界尚

了明代中国处于当时世界经济体系中心的观点 属或实物作为发钞准备 宝钞在流通中投放多而 可惜在他的宏大体系中 并无对明代白银货币化 回笼少 初行钞法时 明朝也未规定旧币更新办 的具体研究 万明从历史学角度对明代白银 货币化进行了初步考察 法 直到洪武九年七月 实际上已经出现了旧钞 迄今为止 学术界尚 第 卷 第 期 年 月 南京审计学院学报 J u fn j Au d U V N Ap 宝钞崩坏 白银需求与海外白银流入 对明代白银货币化的考察 陈 昆 南京审计学院 金融学院 江苏 南京 共同促进了白 摘 要 明代民间白银货币的大量应用与大明宝钞的逐渐崩坏是相互伴随的 银货币化的进程 从民间开始的自下而上的白银货币化趋势冲击着明代的货币制度 最终明政 府不得不以法令的形式认可了白银的货币地位 明代中国产银数量远远不足以满足政府和民间

More information

一 高 投 资 背 后 的 政 治 理 性 二 财 政 极 大 化 三 隐 蔽 的 计 算 四 褪 色 的 市 场 第 八 章 官 僚 之 门 一 谁 支 付 信 用? 二 新 经 济 : 官 僚 所 有 制 三 老 鼠 仓 四 官 僚 抽 水 机 第 九 章 迷 途 全 球 化 一 野 蛮 的 力

一 高 投 资 背 后 的 政 治 理 性 二 财 政 极 大 化 三 隐 蔽 的 计 算 四 褪 色 的 市 场 第 八 章 官 僚 之 门 一 谁 支 付 信 用? 二 新 经 济 : 官 僚 所 有 制 三 老 鼠 仓 四 官 僚 抽 水 机 第 九 章 迷 途 全 球 化 一 野 蛮 的 力 中 国 : 奇 迹 的 黄 昏 封 面 题 记 主 说, 引 到 永 生, 那 门 是 窄 的, 路 是 小 的, 找 着 的 人 很 少 目 录 第 一 章 飞 向 应 许 之 地 一 改 革 : 阳 光 灿 烂 二 蹒 跚 之 旅 三 后 改 革 时 代 第 二 章 改 革 死 了 第 三 章 新 阶 级, 旧 景 观 一 农 民, 被 隔 离 的 底 层 二 悬 空 的 阶 级 : 塔 吊 上

More information

Ⅱ研判報告

Ⅱ研判報告 2007GDP 8% 2,450 3,472.32 17.8 41.7 86.8 6 3 5-16 33-15 2,889 2,978 89 2,043 2,267 224 5 2 6 1 4 7 99.07 98.86 2006 20065 4 2007 8% 900 4.6% 3% 4 2,235 395 100 80 101 2,019 8 95.43 94.47 2007 2,450 500

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8B8A3BDA8C1F9BDA8A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8B8A3BDA8C1F9BDA8A3A9> 2016 年 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 信 用 评 级 报 告 下 降 5.70 个 百 分 点 ; 自 2010 年 开 始, 我 国 建 筑 业 总 产 值 增 速 持 续 下 滑,2015 年 建 筑 业 总 产 值 增 速 较 2014 年 下 降 7.9 个 百 分 点 我 国 房 地 产 行 业 开 发 投 资 增 速 明 显 放 缓, 房 企 投 资 意

More information

****************

**************** 山 东 三 星 集 团 有 限 公 司 2015 年 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 大 公 报 D 2015 0653 号 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 发 债 主 体 : 山 东 三 星 集 团 有 限 公 司 发 行 规 模 : 本 次 债 券 发 行 总 额 不 超 过 21

More information

特 别 提 示 一 依 据 中 华 人 们 共 和 国 证 券 法 ( 以 下 简 称 证 券 法 ) 上 市 公 司 收 购 管 理 办 法 ( 以 下 简 称 收 购 办 法 ) 公 开 发 行 证 券 的 公 司 信 息 披 露 内 容 与 格 式 准 则 第 15 号 权 益 变 动 报 告

特 别 提 示 一 依 据 中 华 人 们 共 和 国 证 券 法 ( 以 下 简 称 证 券 法 ) 上 市 公 司 收 购 管 理 办 法 ( 以 下 简 称 收 购 办 法 ) 公 开 发 行 证 券 的 公 司 信 息 披 露 内 容 与 格 式 准 则 第 15 号 权 益 变 动 报 告 股 票 代 码 :600221 900945 证 券 简 称 : 海 南 航 空 海 航 B 股 编 号 :2015-086 海 南 航 空 股 份 有 限 公 司 简 式 权 益 变 动 报 告 书 上 市 公 司 : 海 南 航 空 股 份 有 限 公 司 上 市 地 点 : 上 海 证 券 交 易 所 股 票 简 称 : 海 南 航 空 海 航 B 股 股 票 代 码 :600221 900945

More information

HK 08/ HK 09/ HK 03/ HK 01/ HK 05/ HK 05/ HK 05/

HK 08/ HK 09/ HK 03/ HK 01/ HK 05/ HK 05/ HK 05/ 5000556662HK 01/2018 5000696111HK 05/2018 5001108967HK 08/2018 5001127963HK 04/2018 5001354824HK 04/2018 5001368747HK 05/2018 5001473096HK 05/2018 5001479618HK 03/2018 5001537321HK 09/2018 5001665260HK

More information

HK 05/ HK 08/ HK 11/ HK 03/ HK 09/ HK 03/ HK 09/

HK 05/ HK 08/ HK 11/ HK 03/ HK 09/ HK 03/ HK 09/ 1000309838HK 10/2018 1000797215HK 03/2018 1000805752HK 08/2018 1000961690HK 09/2018 1000987997HK 08/2018 1001274947HK 04/2018 1001556893HK 08/2018 1001716184HK 09/2018 1001840861HK 06/2018 1001901465HK

More information

HK 11/ HK 01/ HK 07/ HK 07/ HK 08/ HK 03/ HK 11/

HK 11/ HK 01/ HK 07/ HK 07/ HK 08/ HK 03/ HK 11/ 6000116829HK 04/2018 6000135299HK 11/2018 6000170250HK 03/2018 6000342410HK 09/2018 6000404030HK 04/2018 6000601173HK 10/2018 6001130359HK 01/2018 6001233777HK 07/2018 6001354952HK 10/2018 6001396936HK

More information

发 行 省 市 公 开 发 行 额 度 定 向 发 行 额 度 一 般 债 券 专 项 债 券 一 般 债 券 专 项 债 券 合 计 黑 龙 江 省 624.24 59.70 102.74 5.32 792.00 吉 林 省 473.07 133.97 76.47 81.49 765.00 新 疆

发 行 省 市 公 开 发 行 额 度 定 向 发 行 额 度 一 般 债 券 专 项 债 券 一 般 债 券 专 项 债 券 合 计 黑 龙 江 省 624.24 59.70 102.74 5.32 792.00 吉 林 省 473.07 133.97 76.47 81.49 765.00 新 疆 2015 年 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 分 析 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 公 共 融 资 部 戴 晓 枫 郭 燕 一 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 经 全 国 人 大 国 务 院 批 准,2015 年 财 政 部 下 达 了 6000 亿 元 新 增 地 方 政 府 债 券 和 3.2 万 亿 元 地 方 政 府 债

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C7E0B5BABDF0CDF5B9C9B7DDB8FAD7D9A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C7E0B5BABDF0CDF5B9C9B7DDB8FAD7D9A3A9> 2012 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 受 益 于 石 蜡 价 格 的 下 降, 公 司 蜡 烛 及 工 艺 品 业 务 的 毛 利 率 有 所 提 高 2014 年, 石 蜡 价 格 呈 波 动 下 降 的 态 势,2014 年 底 石 蜡 价 格 较 上 年 同 期 下 降 11.17%, 减 轻 了 蜡 烛 制 品 行 业 的 成 本 压 力 随 着 石

More information

Shandong Chenming Paper Holdings Limited* 1812 13.10B 2012 * 金 融 板 块 初 见 成 效 2015 年, 融 资 租 赁 公 司 的 售 后 回 租 业 务 和 财 务 公 司 的 信 贷 业 务 快 速 发 展, 已 发 展 成 为 公 司 新 的 利 润 增 长 点 其 中, 融 资 租 赁 公 司 实 现 收 入 10.85

More information

1 2032.1.16, 6:01 AM 2 2032.1.16, 6:01 AM 3 2032.1.16, 6:01 AM ( ) 4 2032.1.16, 6:01 AM 5 2032.1.16, 6:01 AM 6 2032.1.16, 6:01 AM 9 2032.1.16, 6:01 AM 10 2032.1.16, 6:02 AM 1 1 2009 7 2 3 2 2009 7 1

More information

份 资 本 结 构 相 对 优 化, 但 亚 邦 股 份 于 2016 年 3 月 1 日 发 布 澄 清 公 告, 称 亚 邦 集 团 发 债 融 资 等 各 项 经 营 管 理 事 务 均 系 独 立 运 作, 其 发 债 所 得 资 金 也 均 全 部 用 于 自 身 发 展, 亚 邦 股 份

份 资 本 结 构 相 对 优 化, 但 亚 邦 股 份 于 2016 年 3 月 1 日 发 布 澄 清 公 告, 称 亚 邦 集 团 发 债 融 资 等 各 项 经 营 管 理 事 务 均 系 独 立 运 作, 其 发 债 所 得 资 金 也 均 全 部 用 于 自 身 发 展, 亚 邦 股 份 亚 邦 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 052 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :CC 评 级 展 望 : 负 面 上 次 评 级 结 果 :CC 评 级 展 望 : 负 面 债 项 信 用 债 券 简 称 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 ) 跟 踪 评 级 结 果 15 亚

More information

,525,451 1,286,614 (449,229) (314,810) 1,076, ,804 92,436 52,772 (45,718) (38,738) (194,103) (116,004) 928, ,834 10,283 13,131 (4,

,525,451 1,286,614 (449,229) (314,810) 1,076, ,804 92,436 52,772 (45,718) (38,738) (194,103) (116,004) 928, ,834 10,283 13,131 (4, 00336 1,525,451 1,286,614 +18.6% 928,837 869,834 +6.8% 70.6% 75.5% EBITDA + 64.4% 70.3% EBIT 60.9% 67.6% 814,920 752,266 +8.3% 669,739 561,884 +19.2% 25.85 23.94 +8.0% 25.71 23.75 +8.3% 7.80 7.20 +8.3%

More information

一 公 司 简 介 中 国 休 闲 食 品 新 龙 头 : 达 利 集 团 诞 生 于 历 史 文 化 名 城 泉 州 自 1989 年 创 办 至 今, 历 经 二 十 余 载 飞 速 发 展, 达 利 集 团 已 成 长 为 收 益 过 百 亿 位 列 中 国 民 营 企 业 500 强 的 综

一 公 司 简 介 中 国 休 闲 食 品 新 龙 头 : 达 利 集 团 诞 生 于 历 史 文 化 名 城 泉 州 自 1989 年 创 办 至 今, 历 经 二 十 余 载 飞 速 发 展, 达 利 集 团 已 成 长 为 收 益 过 百 亿 位 列 中 国 民 营 企 业 500 强 的 综 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 食 品 饮 料 增 持 达 利 食 品 (3799.HK) 休 闲 食 品 新 龙 头 创 新 与 渠 道 双 轮 驱 动 跟 踪 报 告 市 场 数 据 报 告 日 期 2016.05.17 收 盘 价 ( 港 元 ) 4.51 流 通 股 ( 亿 股 ) 137 总 股 本 ( 亿 股 ) 137 流 通 市 值 ( 亿 港 元 ) 618 总 市 值 (

More information

鹏元:已经到帐

鹏元:已经到帐 2009 年 15 亿 元 企 业 债 券 2013 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 吉 安 市 经 济 保 持 快 速 发 展, 经 济 和 财 政 实 力 不 断 增 强 ; 公 司 土 地 资 产 充 足, 一 定 程 度 增 强 了 公 司 的 财 务 弹 性 ; 吉 安 市 人 民 政 府 在 资 产 注 入 政 府 补 助 和 BT 项 目 回 购 等 方 面 给 予

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9CFBAA3C7BFC9FABFD8B9C9B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303135C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAB6CCC6DAC8DAD7CAC8AF2DD5AECFEE32303135303130395F315F2E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9CFBAA3C7BFC9FABFD8B9C9B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303135C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAB6CCC6DAC8DAD7CAC8AF2DD5AECFEE32303135303130395F315F2E646F63> 发 行 主 体 主 体 信 用 等 级 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 AA+ 基 本 观 点 中 诚 信 国 际 评 定 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 担 保 主 体 担 保 方 式 概 况 数 据 5 亿 元

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E620A3A8BAFEB1B1CAA1B9A9CFFAC9E7A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E620A3A8BAFEB1B1CAA1B9A9CFFAC9E7A3A9> 2013 年 6 亿 元 企 业 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 国 家 高 度 重 视 三 农 工 作, 并 着 力 推 进 供 销 合 作 社 改 革 和 发 展, 供 销 社 系 统 在 政 策 和 资 金 等 方 面 得 到 中 央 政 府 的 大 力 支 持 ; 跟 踪 期 内, 公 司 农 资 和 棉 花 贸 易 领 域 继 续 处 于 湖 北 省

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8CFE9D4B4BFD8B9C9B8FAD7D9A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8CFE9D4B4BFD8B9C9B8FAD7D9A3A9> 2013 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 待 售 房 地 产 项 目 存 在 一 定 的 销 售 风 险 房 地 产 市 场 发 展 受 到 政 策 人 口 流 动 趋 向 投 资 环 境 等 多 方 面 因 素 影 响, 未 来 发 展 情 况 存 在 较 大 的 不 确 定 性, 可 能 对 公 司 待 售 项 目 产 生 一 定 销 售 风 险

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E62DB9FEB9A4CDB6D6D0C6B12E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E62DB9FEB9A4CDB6D6D0C6B12E646F63> 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 2010 年 5 亿 元 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 本 期 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA+ 评 级 展 望 : 稳 定 债 券 期 限 :10 年 发 行 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 发 行 规 模 :5 亿 担 保 方 式 : 应 收 账 款 质 押 担 保 评 级

More information

大公借款企业资信评级报告框架

大公借款企业资信评级报告框架 天 津 市 西 青 经 济 开 发 总 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 031 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 15 西 青 经 开 CP001 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 )

More information

:

: (600900) ( ) 2008 07 20 14.65 ( ) 71922.41 ( ) 4.21 (%) 13.02 (%) 35.18 20% 86-755-22622741 60 40 douzy@pasc.com.cn : : 22622741 Email: douzy@pasc.com.cn 847 15% 600900 2010 10 http://www.cypc.com. 2020

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9FACDB6D0C2BCAF32303135D2BBC6DAB6CCC8DAD6F7CCE5D0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E6303333302E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9FACDB6D0C2BCAF32303135D2BBC6DAB6CCC8DAD6F7CCE5D0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E6303333302E646F63> 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 受 评 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313230333239CDACC8CACCC3BFC9D7AAD5AED0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E62DD6D5B8E5>

<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313230333239CDACC8CACCC3BFC9D7AAD5AED0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E62DD6D5B8E5> 密 切 合 作, 已 经 将 自 身 打 造 成 为 了 国 内 知 名 的 中 药 创 新 平 台 2001~2011 年 间 公 司 共 取 得 了 10 项 新 药 证 书, 在 传 统 中 药 的 二 次 开 发 方 面 亦 取 得 了 突 破 性 的 进 展 稳 定 的 盈 利 能 力 和 获 现 能 力 公 司 近 年 来 各 板 块 业 务 规 模 稳 步 攀 升, 盈 利 能 力 不

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BDDCC8FCBFC6BCBCB8FAD7D9A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BDDCC8FCBFC6BCBCB8FAD7D9A3A9> 2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 中 心 项 目 等 项 目 建 设, 若 本 次 非 公 开 发 行 股 票 事 项 能 顺 利 实 施, 有 望 进 一 步 提 升 公 司 资 本 实 力, 增 强 公 司 抗 风 险 能 力 关 注 : 网 络 覆 盖 及 网 络 接 入 设 备 毛 利 率 有 所 下 滑 受 市 场 竞 争 加 剧 的 影 响,2015

More information

洛 娃 科 技 实 业 集 团 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2015 年 12 月 11 日 财 务 数 据 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 201

洛 娃 科 技 实 业 集 团 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2015 年 12 月 11 日 财 务 数 据 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 201 洛 娃 科 技 实 业 集 团 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2015 年 12 月 11 日 财 务 数 据 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 9 月 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 92.32 100.12 116.14 128.22

More information

银河研究所财经资讯中心

银河研究所财经资讯中心 银 河 高 端 内 参 银 河 证 券 投 资 顾 问 部 2009 年 12 月 28 日 星 期 一 本 期 导 读 : 时 事 纵 横 2012 年 高 铁 将 覆 盖 全 国 90% 以 上 人 口 海 外 视 野 高 铁 投 资 巨 大, 可 能 会 阻 碍 中 国 经 济 增 长 高 端 评 论 未 来 中 国 经 济 发 展 要 着 眼 开 拓 国 内 市 场 资 政 参 考 调 控

More information

编号:

编号: 南 宁 糖 业 股 份 有 限 公 司 主 体 与 12 南 糖 债 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 报 告 编 号 : 东 方 金 诚 债 跟 踪 评 字 2016 026 号 本 次 跟 踪 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 负 面 债 项 信 用 等 级 :AA 评 级 时 间 :2016 年 5 月 31 日 上 次 信 用 等 级

More information

短期融资券信用评级报告

短期融资券信用评级报告 1 2 1995 10 25 1999 12 29 [1999]121 2002 12 [2002]129 40,000 4.50 / 2003 1 6 [2002]196, 40,000 24.815 2004 32.35% 8.06% 8.06% 1996 1999 10 40 ( ) 1000 2004 132.13 53.74 47.30 213.35 % 2004 4.07 1.66 4.30

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9C2CEF7BDBBBDA832303133C4EAB8FAD7D92DC8FDC9F32E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9C2CEF7BDBBBDA832303133C4EAB8FAD7D92DC8FDC9F32E646F63> 陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 2013 年 度 跟 踪 评 级 报 告 评 级 主 体 陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 上 次 债 项 本 次 债 项 期 限 ( 年 ) ( 亿 元 ) 信 用 等 级 信

More information

发 债 主 体 供 销 集 团 成 立 于 2010 年 1 月 18 日, 是 经 国 务 院 批 准 设 立 国 家 工 商 总 局 核 准 注 册 成 立 的 中 华 全 国 供 销 合 作 总 社 ( 以 下 简 称 供 销 总 社 ) 直 属 核 心 全 资 企 业 截 至 2015 年

发 债 主 体 供 销 集 团 成 立 于 2010 年 1 月 18 日, 是 经 国 务 院 批 准 设 立 国 家 工 商 总 局 核 准 注 册 成 立 的 中 华 全 国 供 销 合 作 总 社 ( 以 下 简 称 供 销 总 社 ) 直 属 核 心 全 资 企 业 截 至 2015 年 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8B8B7C4FEB3C7CDB6B8FAD7D9A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8B8B7C4FEB3C7CDB6B8FAD7D9A3A9> 2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 充 了 公 司 的 盈 利 能 力 公 司 以 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 为 本 期 债 券 提 供 抵 押 担 保 本 期 债 券 抵 押 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 评 估 价 值 合 计 152,849.30 万 元, 为 本 期 债 券 本 金 的 1.27 倍 关 注 : 阜

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C8F0B0B2B9FACDB6B8FAD7D9A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C8F0B0B2B9FACDB6B8FAD7D9A3A9> 2016 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 温 州 交 投 经 营 状 况 平 稳, 其 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 可 提 升 本 期 债 券 的 安 全 性 关 注 : 公 司 主 要 在 建 项 目 资 金 需 求 量 较 大, 面 临 较 大 的 资 金 压 力 截 至 2015 年 末, 公 司

More information

,286,614 1,088,854 (314,810) (266,587) 971, ,267 52,772 17,756 4 (38,738) (37,471) 4 (116,004) (108,400) 869, ,152 13,131 6,701

,286,614 1,088,854 (314,810) (266,587) 971, ,267 52,772 17,756 4 (38,738) (37,471) 4 (116,004) (108,400) 869, ,152 13,131 6,701 00336 1,286,614 1,088,854 +18.2% 869,834 694,152 +25.3% 75.5% 75.5% EBITDA 70.3% 67.1% EBIT 67.6% 63.8% 880,931 700,789 +25.7% 752,266 610,927 +23.1% 23.94 19.75 +21.2% 23.75 19.47 +22.0% 7.2 6.0 +20.0%

More information

上 市 公 司 基 本 情 况 与 主 营 业 务 中 海 油 田 服 务 股 份 有 限 公 司 ( 简 称 : 中 海 油 服 ) 是 2002 年 在 原 油 服 公 司 的 基 础 上, 由 海 油 总 公 司 作 为 独 家 发 起 人 发 起 成 立 的 注 入 的 资 产 包 括 中

上 市 公 司 基 本 情 况 与 主 营 业 务 中 海 油 田 服 务 股 份 有 限 公 司 ( 简 称 : 中 海 油 服 ) 是 2002 年 在 原 油 服 公 司 的 基 础 上, 由 海 油 总 公 司 作 为 独 家 发 起 人 发 起 成 立 的 注 入 的 资 产 包 括 中 新 股 研 究 报 告 能 源 行 业 投 资 评 级 : 推 荐 2007 年 9 月 19 日 中 海 油 服 (601808) 广 袤 海 洋 上 的 业 绩 增 长 旗 舰 目 标 股 价 区 间 :21.4 23.6 元 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 2006A 2007E 2008E 2009E 营 业 收 入 6524.2 8742.4 11365.1 14774.6

More information

Trade Ideas

Trade Ideas 房 地 产 行 业 周 报 2015 年 12 月 07 日 东 方 花 旗 房 地 产 行 业 周 报 2015.11.30 2015.12.06 编 制 部 门 : 东 方 花 旗 房 地 产 行 业 组 一 房 地 产 行 业 最 新 动 态 1 房 地 产 行 业 / 政 策 动 态 12 月 楼 市 或 延 续 回 暖 54 城 成 交 量 达 到 峰 值 据 统 计 数 据 显 示, 上

More information