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1 2015 年 芦 山 地 震 灾 后 恢 复 重 建 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告

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4 关 注 : 邛 崃 市 公 共 财 政 收 入 规 模 偏 小, 政 府 性 基 金 收 入 大 幅 下 降 2015 年 邛 崃 市 公 共 财 政 收 入 为 亿 元, 规 模 偏 小 ; 政 府 性 基 金 收 入 为 7.76 亿 元, 同 比 下 降 45.24%, 以 国 有 土 地 使 用 权 出 让 收 入 为 主, 未 来 仍 易 受 土 地 出 让 市 场 的 影 响 而 出 现 波 动 公 司 土 地 整 理 收 入 规 模 易 受 土 地 市 场 影 响 而 产 生 波 动 2015 年 公 司 土 地 整 理 收 入 占 营 业 收 入 的 比 重 为 94.65%; 而 公 司 土 地 整 理 收 入 只 有 在 土 地 拍 卖 后 才 能 确 认, 易 受 土 地 交 易 市 场 影 响 而 产 生 波 动 公 司 资 产 以 存 货 和 应 收 款 项 为 主, 资 产 流 动 性 一 般 2015 年 末 存 货 和 应 收 款 项 合 计 占 公 司 总 资 产 比 重 为 82.09%, 存 货 又 以 土 地 和 工 程 项 目 为 主, 其 中 土 地 资 产 中 账 面 价 值 亿 元 占 比 85.85% 的 土 地 使 用 权 已 用 于 抵 押, 流 动 性 受 限 ; 应 收 款 项 债 务 人 多 为 具 有 政 府 背 景 的 部 门, 账 龄 较 长, 其 回 收 时 间 存 在 一 定 的 不 确 定 性 ; 公 司 资 产 整 体 流 动 性 一 般 公 司 有 息 债 务 规 模 进 一 步 增 大, 存 在 较 大 的 集 中 偿 债 压 力 截 至 2015 年 底, 公 司 资 产 负 债 率 为 52.72%, 公 司 有 息 债 务 余 额 为 亿 元, 同 比 增 长 26.17%, 占 总 负 债 的 58.19%, 其 中 一 年 内 到 期 的 有 息 债 务 为 亿 元, 公 司 存 在 较 大 的 集 中 偿 债 压 力 公 司 面 临 一 定 的 或 有 负 债 风 险 截 至 2015 年 底, 公 司 对 外 担 保 金 额 合 计 亿 元, 占 净 资 产 的 比 重 为 34.41%, 且 均 未 设 置 反 担 保 措 施, 公 司 面 临 一 定 的 或 有 负 债 风 险 公 司 未 对 抵 押 资 产 进 行 后 续 跟 踪 评 估 根 据 2014 年 邛 崃 市 建 设 投 资 集 团 有 限 公 司 芦 山 地 震 灾 后 恢 复 重 建 债 券 抵 押 资 产 监 管 协 议, 在 本 期 债 券 存 续 期 间, 公 司 应 持 续 聘 请 资 产 评 估 机 构 对 抵 押 资 产 的 价 值 进 行 跟 踪 评 估, 自 2014 年 4 月 25 日 以 来, 至 本 次 报 告 出 具 之 日, 公 司 未 对 用 于 本 期 债 券 抵 押 增 信 的 土 地 资 产 进 行 后 续 跟 踪 评 估 主 要 财 务 指 标 : 项 目 2015 年 2014 年 2013 年 总 资 产 ( 万 元 ) 1,467, ,267, ,181, 所 有 者 权 益 合 计 ( 万 元 ) 694, , , 有 息 债 务 ( 万 元 ) 450, , ,

5 资 产 负 债 率 52.72% 47.07% 44.18% 流 动 比 率 营 业 收 入 ( 万 元 ) 30, , , 营 业 外 收 入 ( 万 元 ) 11, , , 利 润 总 额 ( 万 元 ) 10, , , 综 合 毛 利 率 15.46% 11.73% 10.91% 总 资 产 回 报 率 0.76% 0.92% 0.87% EBITDA( 万 元 ) 10, , , EBITDA 利 息 保 障 倍 数 经 营 活 动 现 金 流 净 额 ( 万 元 ) -24, , , 资 料 来 源 : 公 司 年 审 计 报 告, 鹏 元 整 理 3

6 一 本 期 债 券 本 息 兑 付 及 募 集 资 金 使 用 情 况 经 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 发 改 财 金 [2015]405 号 文 件 核 准, 公 司 于 2015 年 3 月 25 日 公 开 发 行 7 年 期 8 亿 元 芦 山 地 震 灾 后 恢 复 重 建 债 券, 票 面 利 率 为 6.98% 本 期 债 券 起 息 日 为 2015 年 3 月 25 日, 按 年 计 息, 每 年 付 息 一 次 本 期 债 券 设 置 本 金 提 前 偿 付 条 款, 即 从 本 期 债 券 存 续 的 第 三 年 末 起, 逐 年 按 照 发 行 总 额 20% 的 比 例 偿 还 债 券 本 金 截 至 2016 年 6 月 底, 本 期 债 券 本 息 兑 付 情 况 见 下 表 : 表 1 截 至 2016 年 6 月 30 日 本 期 债 券 本 息 累 计 兑 付 情 况 期 初 本 金 余 额 本 金 兑 付 / 回 本 息 兑 付 日 期 ( 亿 元 ) 售 金 额 ( 亿 元 ) 利 息 支 付 ( 万 元 ) 期 末 本 金 余 额 ( 亿 元 ) 2016 年 3 月 25 日 8 0 5,584 8 资 料 来 源 : 公 司 提 供, 鹏 元 整 理 截 至 2016 年 6 月 底, 本 期 债 券 募 集 资 金 使 用 情 况 如 下 表 2 截 至 2016 年 6 月 底 本 期 债 券 募 集 资 金 使 用 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 拟 使 用 募 集 项 目 名 称 总 投 资 已 投 资 资 金 额 度 已 使 用 募 集 资 金 羊 安 新 城 集 中 安 置 一 期 工 程 30, , , , 新 型 城 镇 城 北 小 区 安 居 工 程 B 区 36, , , , 新 型 城 镇 东 南 小 区 安 居 工 程 B 区 37, , , , 羊 安 工 业 园 区 羊 纵 七 线 道 路 建 设 工 程 东 二 路 北 段 以 及 市 政 配 套 改 造 建 设 工 程 18, , , , , , , , 君 平 大 道 东 延 线 道 路 建 设 工 程 9, , , , 五 板 桥 路 北 延 线 道 路 建 设 工 程 11, , , , 合 计 150, , , , 资 料 来 源 : 公 司 提 供, 鹏 元 整 理 二 发 行 主 体 概 况 截 至 2015 年 底, 公 司 注 册 资 本 实 收 资 本 控 股 股 东 控 股 股 东 持 股 比 例 实 际 控 制 人 和 主 营 业 务 较 上 年 均 未 发 生 变 化, 公 司 控 股 股 东 和 实 际 控 制 人 均 为 邛 崃 市 国 有 资 产 投 资 监 督 管 理 中 心, 控 股 股 东 持 股 比 例 仍 为 100% 2015 年 公 司 财 务 报 表 合 并 范 围 无 变 化 截 至 2015 年 底, 公 司 资 产 总 额 亿 元, 所 有 者 权 益 合 计 亿 元, 资 产 负 债 率 为 4

7 52.72% 2015 年 度 公 司 实 现 营 业 收 入 3.10 亿 元, 利 润 总 额 1.04 亿 元, 经 营 活 动 现 金 净 流 出 2.49 亿 元 三 地 方 经 济 与 财 政 实 力 2015 年 邛 崃 市 经 济 保 持 增 长, 经 济 实 力 有 所 增 强 2015 年 邛 崃 市 全 市 实 现 地 区 生 产 总 值 亿 元, 同 比 增 长 12.1%, 人 均 地 区 生 产 总 值 33,054 元, 为 全 国 人 均 国 内 生 产 总 值 的 66.98% 从 产 业 结 构 看, 邛 崃 市 经 济 发 展 以 第 二 产 业 为 主, 其 中 : 第 一 产 业 实 现 增 加 值 亿 元, 同 比 增 长 4.5%; 第 二 产 业 实 现 增 加 值 亿 元, 同 比 增 长 13.6%; 第 三 产 业 实 现 增 加 值 亿 元, 同 比 增 长 13.4% 三 次 产 业 结 构 由 上 年 的 17.6:46.2:36.2 调 整 为 16.3:46.1:37.6 工 业 方 面, 由 于 邛 崃 市 实 施 工 业 立 市 战 略, 邛 崃 市 工 业 实 力 得 以 增 强, 目 前 全 市 正 逐 步 形 成 了 以 达 能 乐 百 氏 饮 品 伊 利 乳 业 天 喔 食 品 金 六 福 酒 业 等 为 龙 头 的 食 品 饮 料 及 白 酒 产 业 集 群 ; 以 科 伦 药 业 恒 瑞 制 药 升 和 药 业 神 威 药 业 步 长 制 药 天 台 山 制 药 等 为 龙 头 的 生 物 医 药 产 业 集 群 ; 以 阿 克 苏 诺 贝 尔 涂 料 三 棵 树 涂 料 东 洋 油 墨 长 兴 化 工 等 为 龙 头 的 精 细 化 工 产 业 集 群 2015 年 成 甘 工 业 园 成 功 落 户 邛 崃 境 内, 工 业 园 的 定 位 为 : 优 先 发 展 新 材 料 生 物 医 药 等 产 业, 积 极 发 展 轻 工 电 子 信 息 精 密 机 械 及 智 能 制 造 等 产 业, 培 育 发 展 新 能 源 汽 车 节 能 环 保 等 产 业, 积 极 承 接 广 东 省 对 口 帮 扶 甘 孜 州 的 产 业 转 移 近 年 来 受 宏 观 经 济 下 行 影 响, 邛 崃 市 食 品 饮 料 和 化 工 产 业 发 展 较 为 低 迷, 成 甘 工 业 园 落 户 邛 崃, 预 计 为 邛 崃 产 业 发 展 打 开 新 空 间 2015 年 邛 崃 市 全 市 实 现 全 口 径 工 业 增 加 值 亿 元, 同 比 增 长 14.7%; 年 末 规 模 以 上 工 业 企 业 141 户, 全 年 规 模 以 上 工 业 增 加 值 亿 元, 同 比 增 长 15.5%; 规 模 以 上 工 业 企 业 产 品 产 销 率 为 95.4%; 规 模 以 上 工 业 企 业 实 现 利 税 14.0 亿 元, 下 降 20.7%, 企 业 亏 损 面 为 12.8% 固 定 资 产 投 资 方 面, 受 宏 观 经 济 下 行 和 房 地 产 发 展 较 为 低 迷 的 影 响,2015 年 邛 崃 市 全 年 完 成 全 社 会 固 定 资 产 投 资 亿 元, 同 比 下 降 2.7% 表 年 邛 崃 市 主 要 经 济 指 标 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 2015 年 2014 年 项 目 金 额 增 长 率 金 额 增 长 率 地 区 生 产 总 值 % % 第 一 产 业 增 加 值 % % 第 二 产 业 增 加 值 % % 第 三 产 业 增 加 值 % % 全 口 径 工 业 增 加 值 % % 5

8 规 模 以 上 工 业 增 加 值 % % 全 社 会 固 定 资 产 投 资 % % 社 会 消 费 品 零 售 总 额 % % 年 末 存 款 余 额 % % 年 末 贷 款 余 额 % % 资 料 来 源 : 年 邛 崃 市 国 民 经 济 和 社 会 发 展 统 计 公 报 2015 年 邛 崃 市 公 共 财 政 收 入 有 所 增 长, 但 规 模 偏 小, 且 政 府 性 基 金 收 入 大 幅 下 降 区 域 经 济 发 展 带 动 邛 崃 市 公 共 财 政 收 入 的 提 升,2015 年 邛 崃 市 实 现 公 共 财 政 收 入 亿 元, 同 比 增 长 5.45% 从 结 构 来 看,2015 年 公 共 财 政 收 入 中 税 收 收 入 占 比 达 到 69.45%, 邛 崃 市 财 政 收 入 稳 定 性 和 质 量 尚 可 2015 年 邛 崃 市 实 现 政 府 性 基 金 收 入 7.76 亿 元, 同 比 下 降 45.24%, 主 要 是 受 当 地 土 地 交 易 市 场 较 为 低 迷 影 响, 国 有 土 地 使 用 权 出 让 收 入 减 少 所 致, 未 来 该 部 分 收 入 仍 易 受 当 地 土 地 交 易 市 场 影 响 而 出 现 波 动 财 政 支 出 方 面, 邛 崃 市 公 共 财 政 支 出 规 模 较 大, 且 大 部 分 是 公 共 安 全 社 会 保 障 医 疗 卫 生 等 刚 性 支 出 2015 年 邛 崃 市 公 共 财 政 支 出 达 到 亿 元 2015 年 邛 崃 市 财 政 自 给 率 为 36.85%, 较 上 年 提 高 3.71 个 百 分 点, 但 仍 处 于 较 低 水 平 表 年 邛 崃 市 财 政 收 支 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 2015 年 2014 年 公 共 财 政 收 入 其 中 : 税 收 收 入 非 税 收 入 政 府 性 基 金 收 入 公 共 财 政 支 出 政 府 性 基 金 支 出 财 政 自 给 率 36.85% 33.14% 财 政 自 给 率 = 公 共 财 政 收 入 / 公 共 财 政 支 出 资 料 来 源 : 邛 崃 市 财 政 局 邛 崃 市 财 政 局 门 户 网 站, 鹏 元 整 理 四 经 营 与 竞 争 公 司 收 入 主 要 来 源 于 土 地 整 理, 土 地 整 理 收 入 占 营 业 收 入 的 94.65% 2015 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 3.10 亿 元, 同 比 增 长 2.88%, 较 为 稳 定, 从 毛 利 率 来 看, 由 于 公 司 土 地 整 理 地 产 业 务 毛 利 率 有 所 提 高,2015 年 公 司 综 合 毛 利 率 提 升 至 15.46%, 同 比 增 长 3.73 个 百 分 点 6

9 表 5 公 司 营 业 收 入 构 成 及 毛 利 率 变 化 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 2015 年 2014 年 金 额 毛 利 率 金 额 毛 利 率 土 地 整 理 29, % 27, % 安 置 房 , % 地 产 收 入 % 1, % 其 他 业 务 收 入 % % 合 计 30, % 30, % 注 : 其 他 业 务 收 入 为 房 租 收 入 资 料 来 源 : 公 司 年 审 计 报 告, 鹏 元 整 理 公 司 土 地 整 理 业 务 较 为 稳 定, 随 着 邛 崃 市 土 地 的 逐 步 开 发, 土 地 整 理 业 务 仍 具 有 一 定 的 持 续 性, 但 其 收 入 规 模 易 受 土 地 市 场 影 响 而 产 生 波 动 公 司 的 子 公 司 邛 崃 市 工 业 发 展 投 资 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 邛 崃 工 投 ) 从 事 邛 崃 市 土 地 整 理 业 务, 根 据 邛 府 函 [2011]364 号 文 件, 邛 崃 工 投 所 实 施 的 土 地 整 理 项 目 完 成 并 拍 卖 后, 按 邛 崃 市 财 政 局 审 核 后 的 土 地 整 理 成 本 加 计 12% 作 为 土 地 整 理 收 入 2015 年, 公 司 整 理 的 土 地 中, 共 有 21 宗 土 地 合 计 万 平 方 米 的 土 地 完 成 拍 卖,21 宗 地 开 发 成 本 合 计 为 2.55 亿 元, 公 司 按 照 土 地 整 理 成 本 加 计 12%( 即 2.85 亿 元 ) 作 为 土 地 整 理 收 入, 另 外, 公 司 将 国 土 局 转 入 公 司 的 代 征 地 补 贴 收 入 万 元 计 入 土 地 整 理 收 入, 故 2015 年 公 司 土 地 整 理 收 入 合 计 为 2.93 亿 元 截 至 2015 年 底, 公 司 尚 有 约 15 亿 元 的 待 结 转 土 地 整 理 成 本, 随 着 未 来 邛 崃 市 土 地 将 进 一 步 开 发, 公 司 土 地 整 理 业 务 仍 具 有 一 定 的 持 续 性, 但 公 司 土 地 整 理 收 入 只 有 在 土 地 拍 卖 后 才 能 确 认, 故 收 入 规 模 易 受 土 地 交 易 市 场 而 产 生 波 动 表 年 公 司 土 地 整 理 业 务 概 况 项 目 2015 年 2014 年 土 地 整 理 结 算 面 积 ( 万 平 方 米 ) 土 地 整 理 成 本 ( 万 元 ) 25, , 土 地 整 理 收 入 ( 万 元 ) 29, , 资 料 来 源 : 公 司 提 供, 鹏 元 整 理 受 安 置 进 度 影 响,2015 年 公 司 无 安 置 房 业 务 收 入 近 年 邛 崃 工 投 负 责 邛 崃 市 内 安 置 房 建 设 工 作, 安 置 房 项 目 建 设 完 工 后 移 交 予 相 关 政 府 部 门 进 行 安 置 工 作, 待 安 置 工 作 完 成 ( 即 安 置 房 交 付 予 拆 迁 群 众 ) 后, 公 司 结 转 安 置 房 销 售 收 入 和 成 本 资 金 回 笼 方 面, 公 司 部 分 资 金 通 过 拆 迁 群 众 支 付 的 售 房 款 得 以 回 笼, 但 因 安 置 房 销 售 具 有 一 定 的 公 益 性 质, 销 售 价 格 较 低, 此 部 分 资 金 规 模 不 大, 大 部 分 资 金 将 由 政 府 的 专 项 资 金 和 财 政 资 金 予 以 补 足 截 至 2015 年 底 公 司 已 建 成 了 九 龙 居 蜀 风 苑 金 丰 雅 居 金 丰 宜 居 城 北 安 置 房 A 7

10 区 羊 安 安 居 工 程 A 区 共 六 个 安 置 房 项 目, 其 中 九 龙 居 蜀 风 苑 金 丰 雅 居 金 丰 宜 居 均 已 交 付 予 安 置 拆 迁 群 众, 公 司 也 已 结 转 收 入 和 相 应 的 成 本 ; 北 城 安 置 房 A 区 羊 安 安 居 工 程 A 区 已 于 2015 年 11 月 完 工 并 移 交 予 相 关 政 府 部 门 进 行 安 置 工 作, 其 中 北 城 安 置 房 A 区 总 建 筑 面 积 为 173,940 平 方 米, 共 建 成 1,392 套 安 置 房, 羊 安 安 居 工 程 A 区 总 建 筑 为 139,237 平 方 米, 共 建 成 1,344 套 安 置 房 截 至 2015 年 底, 由 于 安 置 工 作 尚 未 最 终 完 成, 公 司 尚 未 相 应 的 安 置 房 销 售 收 入 和 成 本, 故 2015 年 公 司 无 安 置 房 销 售 收 入 目 前 公 司 在 建 的 安 置 房 项 目 为 本 期 债 券 的 3 个 募 投 项 目 : 羊 安 新 城 集 中 安 置 一 期 工 程 新 型 城 镇 城 北 小 区 安 居 工 程 B 区 新 型 城 镇 东 南 小 区 安 居 工 程 B 区 截 至 2016 年 6 月 底, 上 述 三 个 安 置 房 项 目 均 已 完 成 工 程 量 的 80%, 预 计 将 于 2016 年 底 完 工 根 据 邛 崃 市 政 府 有 关 规 划, 上 述 三 个 安 置 房 项 目 建 成 后 除 配 套 商 业 地 产 和 地 下 停 车 场 外, 其 他 均 不 对 外 销 售, 而 按 照 邛 崃 市 确 定 的 安 置 标 准 分 配 给 在 4.20 芦 山 地 震 中 受 灾 的 群 众 以 及 羊 安 工 业 园 区 临 邛 镇 的 部 分 拆 迁 居 民 根 据 公 司 测 算, 未 来 安 置 房 项 目 配 套 商 业 地 产 和 地 下 停 车 场 可 产 生 收 益 约 60, 万 元 受 安 置 房 项 目 安 置 进 度 的 影 响,2015 年 公 司 无 安 置 房 业 务 收 入, 待 安 置 工 作 完 成 后, 公 司 仍 有 安 置 房 销 售 收 入, 且 募 投 项 目 中 的 安 置 房 亦 能 为 公 司 带 来 一 定 的 配 套 商 业 地 产 和 地 下 停 车 场 项 目 收 益 但 同 时 我 们 注 意 到 : 安 置 房 销 售 业 务 涉 及 民 生, 为 公 司 带 来 的 利 润 有 限, 募 投 项 目 中 的 安 置 房 项 目 配 套 商 业 地 产 的 收 益 易 受 当 地 房 地 产 政 策 和 供 需 情 况 影 响 而 出 现 波 动 地 产 收 入 和 房 租 收 入 是 公 司 收 入 的 有 益 补 充 公 司 的 地 产 收 入 为 投 资 性 房 地 产 中 资 产 拍 卖 所 得,2015 年 公 司 共 拍 卖 了 两 处 资 产, 其 中 一 处 位 于 海 南 省 海 口 市 府 城 振 兴 路 六 横 里 5 号 的 楼 房, 楼 房 面 积 为 平 方 米, 拍 卖 成 交 价 为 162 万 元 ; 另 一 处 为 位 于 海 南 省 三 亚 市 河 东 区 商 品 街 七 巷 的 三 栋 楼 房, 面 积 合 计 1,576 平 方 米, 拍 卖 成 交 价 为 750 万 元 公 司 的 房 租 收 入 包 括 公 司 出 租 给 企 事 业 单 位 的 机 关 大 楼 租 金 收 入 商 铺 租 金 收 入 停 车 场 租 金 收 入 西 街 市 场 商 用 房 租 金 收 入, 合 计 万 元 地 产 收 入 和 房 租 收 入 是 公 司 收 入 的 有 益 补 充 公 司 投 资 性 房 地 产 采 用 公 允 价 值 计 量 模 式,2015 年 末 余 额 为 6.30 亿 元, 除 了 公 司 用 于 出 租 的 机 关 大 楼 商 铺 停 车 场 市 场 等 资 产 外, 仍 有 部 分 为 可 用 于 出 售 的 商 住 房 厂 房 和 住 宅 等, 预 计 未 来 仍 可 为 公 司 带 来 一 定 的 地 产 收 入 公 司 主 要 在 建 拟 建 项 目 规 模 较 大, 面 临 一 定 的 资 金 压 力, 部 分 在 建 项 目 未 来 能 否 带 来 收 益 存 在 不 确 定 性 公 司 承 担 邛 崃 市 内 基 础 设 施 及 市 政 公 用 项 目 的 投 资 融 资 建 设 和 管 理 业 务 截 至 8

11 2015 年 12 月 31 日, 公 司 主 要 在 建 拟 建 基 础 设 施 和 安 置 房 项 目 除 了 本 期 债 券 7 个 募 投 项 目 ( 表 7 中 的 1-7 项 ) 外, 还 有 邛 崃 市 市 民 中 心 建 设 项 目 油 榨 直 台 村 羌 寨 综 合 提 升 工 程 等 基 础 设 施 建 设 项 目 等, 上 述 在 建 拟 建 项 目 计 划 总 投 资 亿 元, 累 计 已 投 资 亿 元, 尚 需 投 资 约 6.43 亿 元, 作 为 邛 崃 市 基 础 设 施 及 安 置 房 建 设 的 投 融 资 主 体, 公 司 未 来 仍 可 能 承 担 其 他 项 目 任 务, 在 建 拟 建 项 目 的 前 期 资 金 来 源 均 需 公 司 自 筹, 公 司 面 临 一 定 的 资 金 压 力 在 建 项 目 的 收 益 实 现 方 面, 本 期 债 券 募 投 项 目 中 的 三 个 安 置 房 未 来 预 计 能 产 生 配 套 商 业 地 产 和 地 下 停 车 场 收 益 约 60, 万 元, 可 以 部 分 覆 盖 项 目 投 资 支 出, 另 外, 邛 崃 市 政 府 同 意 以 市 区 规 划 区 范 围 周 边 1 块 668 亩 土 地 的 出 让 净 收 入 作 为 本 期 债 券 募 投 项 目 配 套 资 金, 专 项 用 于 项 目 投 资 平 衡 根 据 公 司 测 算, 按 照 扣 除 相 关 规 费 后 的 平 均 净 收 益 330 万 元 / 亩, 预 估 该 土 地 使 用 权 价 值 220,440 万 元 公 司 除 募 投 项 目 外 的 其 他 在 建 项 目 尚 未 与 政 府 签 订 相 应 的 代 建 协 议, 未 来 能 否 为 公 司 带 来 收 益 及 带 来 多 少 收 益 尚 不 明 确 表 7 截 至 2015 年 12 月 31 日 公 司 主 要 在 建 拟 建 项 目 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 名 称 计 划 总 投 资 累 计 已 投 资 尚 需 投 资 羊 安 新 城 集 中 安 置 一 期 工 程 * 30, , , 新 型 城 镇 城 北 小 区 安 居 工 程 B 区 * 36, , , 新 型 城 镇 东 南 小 区 安 居 工 程 B 区 * 37, , , 羊 安 工 业 园 区 羊 纵 七 线 道 路 建 设 工 程 * 18, , , 东 二 路 北 段 以 及 市 政 配 套 改 造 建 设 工 程 * 6, , , 君 平 大 道 东 延 线 道 路 建 设 工 程 * 9, , , 五 板 桥 路 北 延 线 道 路 建 设 工 程 * 11, , , 邛 崃 市 市 民 中 心 建 设 项 目 12, , , 邛 崃 市 油 榨 水 口 临 济 农 贸 市 场 建 设 项 目 2, , 羊 安 工 业 园 区 基 础 设 施 建 设 工 程 2, , 油 榨 直 台 村 羌 寨 综 合 提 升 工 程 2, , 邛 崃 市 火 井 镇 综 合 农 贸 市 场 建 设 项 目 和 火 井 镇 高 场 社 区 地 下 停 车 场 建 设 项 目 1, 南 宝 乡 木 梯 村 羌 寨 旅 游 提 档 升 级 打 造 项 目 邛 崃 市 综 合 档 案 馆 项 目 君 平 大 道 东 延 线 泉 水 河 迁 改 项 目 古 蜀 皇 茶 茶 博 馆 续 建 工 程 临 邛 园 区 路 灯 维 护 工 程 三 棵 树 项 目 配 套 道 路

12 酒 业 园 区 路 灯 维 护 工 程 注 : 带 * 表 明 为 本 期 债 券 募 投 项 目 资 料 来 源 : 公 司 提 供, 鹏 元 整 理 合 计 175, , , 公 司 在 政 府 补 贴 方 面 继 续 得 到 政 府 支 持 公 司 作 为 邛 崃 市 主 要 的 投 融 资 主 体, 继 续 在 财 政 补 贴 方 面 受 到 地 方 政 府 的 支 持 2015 年 公 司 获 得 地 方 政 府 拨 付 的 各 类 补 助 资 金 1.19 亿 元, 在 一 定 程 度 上 增 强 了 公 司 的 资 金 实 力 五 财 务 分 析 财 务 分 析 基 础 说 明 以 下 分 析 是 基 于 公 司 提 供 的 经 亚 太 ( 集 团 ) 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 审 计 并 出 具 标 准 无 保 留 意 见 的 年 审 计 报 告, 财 务 报 表 采 用 新 会 计 准 则 编 制 2015 年 公 司 财 务 报 表 合 并 范 围 无 变 化 资 产 结 构 与 质 量 公 司 资 产 规 模 稳 步 增 长, 但 资 产 整 体 流 动 性 一 般 随 着 业 务 的 开 展, 公 司 资 产 规 模 稳 步 增 长,2015 年 末 公 司 总 资 产 规 模 达 到 亿 元, 同 比 增 长 15.80%; 从 资 产 结 构 来 看, 公 司 资 产 以 流 动 资 产 为 主,2015 年 末 流 动 资 产 占 比 为 94.69% 公 司 流 动 资 产 主 要 由 应 收 账 款 预 付 款 项 其 他 应 收 款 和 存 货 构 成 2015 年 末 公 司 货 币 资 金 余 额 为 4.70 亿 元, 以 银 行 存 款 为 主, 其 中 500 万 元 为 履 约 保 证 金, 流 动 性 受 限 ; 其 余 额 同 比 增 长 %, 主 要 是 本 期 债 券 成 功 发 行 导 致 筹 资 活 动 现 金 流 入 增 加 所 致 2015 年 末 公 司 应 收 账 款 余 额 为 9.57 亿 元, 主 要 系 邛 崃 市 财 政 局 所 欠 的 土 地 整 理 和 安 置 房 相 关 款 项, 其 余 额 同 比 增 长 41.49%, 主 要 系 应 收 邛 崃 市 财 政 局 的 土 地 整 理 款 项 增 加 所 致 2015 年 末 预 付 款 项 余 额 为 亿 元, 主 要 是 公 司 预 付 邛 崃 市 房 产 管 理 局 邛 崃 市 国 土 局 等 政 府 单 位 的 征 地 拆 迁 款 2015 年 末 其 他 应 收 款 余 额 为 元, 主 要 系 公 司 与 邛 崃 市 财 政 局 邛 崃 市 临 邛 镇 财 政 所 邛 崃 市 城 市 投 资 开 发 有 限 责 任 公 司 等 具 有 政 府 背 景 单 位 之 间 的 往 来 款, 账 龄 在 1 年 以 内 的 占 比 20.08%,1-2 年 的 占 比 56.75%,2-3 年 的 占 比 20.59%, 账 龄 较 长, 回 收 时 间 存 在 一 定 的 不 确 定 性, 对 公 司 资 金 形 成 一 定 的 占 用 2015 年 末 公 司 10

13 存 货 余 额 为 亿 元, 主 要 是 土 地 整 理 成 本 ( 约 15 亿 元 ) 工 程 投 入 ( 约 26 亿 元 ) 以 及 土 地 使 用 权 (47.27 亿 元 )( 详 见 附 录 五 ), 公 司 土 地 资 产 中 有 账 面 价 值 亿 元 占 比 85.85% 的 土 地 使 用 权 用 于 抵 押, 流 动 性 受 到 限 制 2015 年 末 存 货 余 额 同 比 增 加 15.21%, 主 要 系 随 着 工 程 项 目 的 投 入, 存 货 中 的 工 程 项 目 开 发 成 本 增 加 所 致 公 司 非 流 动 资 产 主 要 由 投 资 性 房 地 产 构 成 2015 年 末 投 资 性 房 地 产 余 额 为 6.30 亿 元, 主 要 系 公 司 拥 有 的 可 出 租 或 出 售 的 物 业, 采 用 公 允 价 值 计 量 模 式, 其 余 额 同 比 减 少 3.29%, 一 方 面 是 2015 年 公 司 处 置 了 小 部 分 资 产 所 致, 另 一 方 面 是 由 于 投 资 性 房 地 产 评 估 减 值 所 致 总 体 来 看, 公 司 资 产 以 存 货 和 应 收 款 项 为 主,2015 年 末 存 货 和 应 收 款 项 合 计 占 总 资 产 比 重 为 82.09%, 存 货 又 以 土 地 和 工 程 项 目 为 主, 其 中 土 地 资 产 中 账 面 价 值 亿 元 占 比 85.85% 的 土 地 使 用 权 已 用 于 抵 押, 流 动 性 受 限 ; 应 收 款 项 债 务 人 多 为 具 有 政 府 背 景 的 部 门, 账 龄 较 长, 其 回 收 时 间 存 在 一 定 的 不 确 定 性 ; 公 司 资 产 整 体 流 动 性 一 般 表 年 公 司 资 产 主 要 构 成 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 2015 年 2014 年 金 额 比 重 金 额 比 重 流 动 资 产 合 计 1,390, % 1,199, % 货 币 资 金 47, % 17, % 应 收 账 款 95, % 67, % 预 付 款 项 137, % 123, % 其 他 应 收 款 221, % 219, % 存 货 888, % 770, % 非 流 动 资 产 合 计 77, % 68, % 投 资 性 房 地 产 62, % 65, % 资 产 总 计 1,467, % 1,267, % 资 料 来 源 : 公 司 年 审 计 报 告, 鹏 元 整 理 盈 利 能 力 公 司 营 业 收 入 较 为 稳 定, 但 业 务 经 营 持 续 亏 损 2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 3.10 亿 元, 同 比 增 长 2.88%, 较 为 稳 定 截 至 2015 年 底, 公 司 尚 有 约 15 亿 元 的 待 结 转 土 地 整 理 成 本, 且 未 来 邛 崃 市 土 地 将 进 一 步 开 发, 公 司 土 地 整 理 业 务 仍 具 有 一 定 的 持 续 性, 但 收 入 规 模 易 受 土 地 出 让 情 况 而 产 生 波 动 2015 年 受 公 司 管 理 费 用 大 幅 下 降 的 影 响, 公 司 期 间 费 用 率 降 至 2.49% 2015 年 公 司 公 允 价 值 变 动 收 益 为 -1, 万 元, 主 要 是 公 司 投 资 性 房 地 产 的 评 估 减 值 所 致, 削 弱 了 公 司 的 盈 利 能 力, 导 11

14 致 2015 年 公 司 营 业 利 润 为 万 元, 公 司 业 务 经 营 持 续 亏 损 作 为 邛 崃 市 主 要 的 投 融 资 平 台, 公 司 继 续 获 得 政 府 财 政 补 贴 等 方 面 的 支 持 2015 年 公 司 获 得 各 类 政 府 补 助 1.19 亿 元, 是 当 期 利 润 总 额 的 1.15 倍, 公 司 利 润 来 源 于 政 府 补 助 收 入 表 年 公 司 主 要 盈 利 能 力 指 标 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 2015 年 2014 年 营 业 收 入 30, , 营 业 利 润 , 营 业 外 收 入 11, , 利 润 总 额 10, , 综 合 毛 利 率 15.46% 11.73% 期 间 费 用 率 2.49% 36.73% 总 资 产 回 报 率 0.76% 0.92% 资 料 来 源 : 公 司 年 审 计 报 告, 鹏 元 整 理 现 金 流 公 司 经 营 活 动 现 金 流 表 现 较 差, 在 建 拟 建 项 目 资 金 需 求 量 较 大, 面 临 较 大 融 资 压 力 由 于 公 司 将 部 分 财 政 往 来 款 归 于 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 科 目 中, 故 公 司 收 现 比 较 大 受 公 司 主 营 业 务 资 金 回 笼 进 度 慢 及 公 司 与 政 府 单 位 资 金 往 来 等 因 素 影 响, 近 年 公 司 经 营 活 动 现 金 流 均 表 现 为 较 大 额 净 流 出 公 司 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 为 公 司 处 理 固 定 资 产 所 得 近 年 公 司 主 要 通 过 银 行 借 款 发 行 债 券 等 外 部 融 资 渠 道 获 取 资 金, 因 而 筹 资 活 动 现 金 流 均 表 现 为 净 流 入 截 至 2015 年 底, 公 司 主 要 在 建 拟 建 项 目 尚 需 投 资 约 6.43 亿 元, 上 述 资 金 需 求 主 要 通 过 公 司 自 筹 满 足, 公 司 面 临 较 大 的 融 资 压 力 表 年 公 司 现 金 流 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 2015 年 2014 年 收 现 比 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 52, , 收 到 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 116, , 经 营 活 动 现 金 流 入 小 计 169, , 购 买 商 品 接 受 劳 务 支 付 的 现 金 109, , 支 付 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 84, , 经 营 活 动 现 金 流 出 小 计 194, , 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -24, , 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额

15 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 53, , 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 29, , 资 料 来 源 : 公 司 年 审 计 报 告, 鹏 元 整 理 资 本 结 构 与 财 务 安 全 性 公 司 有 息 债 务 规 模 进 一 步 增 大, 面 临 较 大 的 集 中 偿 债 压 力 由 于 本 期 债 券 的 成 功 发 行,2015 年 末 公 司 负 债 总 额 增 至 亿 元, 同 比 增 长 29.72%; 而 所 有 者 权 益 合 计 亿 元, 同 比 增 长 3.43%, 公 司 负 债 与 所 有 者 权 益 比 率 增 至 % 表 年 公 司 资 本 结 构 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 指 标 名 称 2015 年 2014 年 负 债 总 额 773, , 所 有 者 权 益 694, , 负 债 与 所 有 者 权 益 比 率 % 88.92% 资 料 来 源 : 公 司 年 审 计 报 告, 鹏 元 整 理 从 负 债 构 成 来 看, 公 司 负 债 以 其 他 应 付 款 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 长 期 借 款 长 期 应 付 款 和 专 项 应 付 款 为 主 2015 年 末 公 司 其 他 应 付 款 余 额 为 亿 元, 主 要 是 与 邛 崃 市 国 盛 商 贸 有 限 公 司 邛 崃 市 临 邛 镇 政 府 等 单 位 的 往 来 款, 以 及 邛 崃 市 土 地 储 备 交 易 中 心 邛 崃 市 医 疗 中 心 医 院 单 位 的 借 款, 为 公 司 的 有 息 债 务 2015 年 末 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 余 额 为 亿 元, 主 要 是 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款, 其 余 额 同 比 大 幅 增 长 %, 公 司 短 期 偿 债 压 力 较 大 2015 年 末 公 司 长 期 借 款 余 额 亿 元, 以 资 产 抵 押 方 式 取 得, 到 期 时 间 较 为 分 散 2015 年 末 公 司 长 期 应 付 款 主 要 系 所 欠 江 苏 金 融 租 赁 有 限 公 司 的 融 资 租 赁 款 2015 年 末 公 司 专 项 应 付 款 余 额 为 亿 元, 主 要 为 政 府 支 付 拨 付 的 各 类 补 助 资 金, 其 余 额 同 比 增 加 %, 主 要 系 新 增 基 础 设 施 补 助 资 金 和 其 他 财 政 拨 款 所 致, 公 司 无 实 质 偿 付 压 力 应 付 债 券 除 本 期 债 券 外, 还 有 公 司 于 2015 年 5 月 19 日 在 武 汉 股 权 托 管 交 易 中 心 登 记 发 行 的 直 接 债 务 融 资 工 具, 简 称 15 邛 崃 直 融, 发 行 总 额 为 2 亿 元 截 至 2015 年 底, 公 司 有 息 债 务 余 额 为 亿 元, 占 总 负 债 比 重 为 58.19%, 同 比 增 长 26.17%, 主 要 系 新 增 本 期 应 付 债 券 所 致, 其 中 一 年 内 到 期 的 有 息 债 务 余 额 为 亿 元, 公 司 面 临 较 大 的 集 中 偿 债 压 力 表 12 公 司 主 要 负 债 构 成 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 2015 年 2014 年 项 目 金 额 占 比 金 额 占 比 流 动 负 债 合 计 407, % 249, % 其 他 应 付 款 214, % 215, % 13

16 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 145, % 14, % 非 流 动 负 债 合 计 366, % 346, % 长 期 借 款 156, % 293, % 长 期 应 付 款 2, % 3, % 专 项 应 付 款 108, % 48, % 应 付 债 券 98, % % 负 债 合 计 773, % 596, % 有 息 债 务 450, % 356, % 资 料 来 源 : 公 司 年 审 计 报 告, 鹏 元 整 理 从 偿 债 能 力 指 标 来 看,2015 年 末 公 司 资 产 负 债 率 为 52.72%, 同 比 上 升 5.65 个 百 分 点, 受 一 年 内 到 期 的 流 动 负 债 余 额 增 加 的 影 响, 流 动 比 率 速 动 比 率 均 有 所 下 降,EBITDA 利 息 保 障 倍 数 较 低 且 有 所 下 滑 表 13 公 司 主 要 偿 债 能 力 指 标 项 目 2015 年 2014 年 资 产 负 债 率 52.72% 47.07% 流 动 比 率 速 动 比 率 EBITDA( 万 元 ) 10, , EBITDA 利 息 保 障 倍 数 资 料 来 源 : 公 司 年 审 计 报 告, 鹏 元 整 理 六 或 有 事 项 截 至 2015 年 底, 公 司 对 外 担 保 金 额 合 计 亿 元, 占 净 资 产 的 比 重 为 34.41%, 被 担 保 方 为 具 有 政 府 背 景 的 企 事 业 单 位, 担 保 均 未 设 置 反 担 保 措 施, 公 司 面 临 一 定 的 或 有 负 债 风 险 表 14 截 至 2015 年 底 公 司 对 外 担 保 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 被 担 保 方 担 保 金 额 担 保 类 型 是 否 有 反 担 保 成 都 市 邛 州 文 化 旅 游 投 资 开 发 有 限 公 司 保 证 担 保 否 邛 崃 市 国 盛 资 产 经 营 管 理 有 限 公 司 4.34 保 证 担 保 否 邛 崃 市 医 疗 中 心 医 院 3.32 保 证 担 保 否 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供, 鹏 元 整 理 七 本 期 债 券 偿 还 保 障 分 析 14

17 公 司 用 于 抵 押 增 信 的 资 产 仍 可 对 本 期 债 券 的 偿 付 起 到 保 障 作 用 本 期 债 券 采 用 国 有 土 地 使 用 权 抵 押 担 保 的 增 信 方 式, 公 司 以 其 合 法 拥 有 的 6 宗 国 有 土 地 使 用 权 作 为 本 期 债 券 的 抵 押 物 抵 押 资 产 的 担 保 范 围 为 本 期 债 券 本 金 利 息 违 约 金 损 害 赔 偿 金 及 实 现 抵 押 权 的 费 用 公 司 于 2015 年 11 月 办 妥 土 地 使 用 权 抵 押 手 续 根 据 公 司 与 抵 押 资 产 监 管 人 中 国 邮 政 储 蓄 银 行 股 份 有 限 公 司 成 都 市 分 行 签 署 的 2014 年 邛 崃 市 建 设 投 资 集 团 有 限 公 司 芦 山 地 震 灾 后 恢 复 重 建 债 券 抵 押 资 产 监 管 协 议, 约 定 在 在 本 期 债 券 存 续 期 间, 公 司 应 持 续 聘 请 资 产 评 估 机 构 对 抵 押 资 产 的 价 值 进 行 评 估, 年 度 评 估 报 告 的 基 准 日 期 应 为 本 期 债 券 当 年 的 付 息 首 日, 年 度 评 估 报 告 的 出 具 时 间 不 应 迟 于 本 期 债 券 当 年 付 息 首 日 后 30 个 工 作 日 跟 踪 期 内, 公 司 未 对 抵 押 资 产 进 行 后 续 跟 踪 评 估 根 据 四 川 银 通 土 地 咨 询 评 估 有 限 责 任 公 司 出 具 的 川 银 通 (2014)( 估 ) 字 第 063 号 川 银 通 (2014)( 估 ) 字 第 064 号 川 银 通 (2014)( 估 ) 字 第 065 号 土 地 评 估 报 告 ( 估 价 基 准 日 :2014 年 4 月 25 日 ), 用 于 抵 押 的 万 平 方 米 国 有 土 地 使 用 权 评 估 值 为 亿 元, 故 抵 押 率 ( 抵 押 率 = 抵 押 资 产 最 近 一 期 的 评 估 值 / 本 期 债 券 未 偿 还 本 金 余 额 ) 为 3.05, 对 本 期 债 券 的 偿 付 仍 可 起 到 保 障 作 用 表 15 公 司 用 于 抵 押 增 信 的 土 地 情 况 ( 单 位 : 平 方 米 万 元 ) 所 有 权 人 权 证 编 号 位 置 用 途 类 型 面 积 评 估 价 值 邛 崃 工 投 邛 崃 工 投 邛 崃 建 投 邛 崃 建 投 邛 崃 工 投 邛 崃 工 投 邛 国 用 (2009) 第 384 号 邛 国 用 (2011) 第 5066 号 邛 国 用 (2011) 第 5023 号 邛 国 用 (2011) 第 5021 号 邛 国 用 (2012) 第 8013 号 邛 国 用 (2011) 第 5065 号 邛 崃 市 临 邛 镇 十 方 村 邛 崃 市 临 邛 镇 西 郊 路 东 侧 邛 崃 市 临 邛 镇 东 环 路 13 号 邛 崃 市 临 邛 镇 南 街 272 号 邛 崃 市 宝 林 镇 百 胜 村 二 六 组 邛 崃 市 临 邛 镇 文 南 路 东 侧 商 业 住 宅 商 业 住 宅 出 让 436, , 出 让 51, , 商 业 出 让 8, , 商 业 出 让 5, , 商 业 住 宅 商 业 住 宅 出 让 12, , 出 让 28, , 合 计 543, , 资 料 来 源 : 土 地 评 估 报 告, 鹏 元 整 理 八 评 级 结 论 2015 年, 邛 崃 市 经 济 与 财 政 实 力 有 所 增 强 ; 公 司 土 地 整 理 收 入 具 有 一 定 的 可 持 续 性 ; 公 司 在 财 政 补 贴 方 面 持 续 得 到 当 地 政 府 支 持 ; 公 司 用 于 抵 押 增 信 的 土 地 使 用 权 仍 可 对 本 期 债 券 的 偿 付 起 到 保 障 作 用 同 时 我 们 注 意 到, 邛 崃 市 公 共 财 政 收 入 偏 小, 政 府 性 基 金 收 入 大 幅 下 降 ; 公 司 土 地 整 15

18 理 收 入 规 模 易 受 土 地 市 场 影 响 而 产 生 波 动 ; 公 司 经 营 现 金 流 表 现 较 差, 且 在 建 项 目 投 资 规 模 较 大, 面 临 较 大 的 资 金 压 力 ; 公 司 资 产 以 应 收 款 项 和 土 地 为 主, 资 产 流 动 性 一 般 ; 公 司 有 息 债 务 规 模 较 大, 面 临 较 大 的 偿 债 压 力 等 风 险 因 素 基 于 上 述 情 况, 鹏 元 将 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 维 持 为 AA-, 本 期 债 券 信 用 等 级 维 持 为 AA, 评 级 展 望 维 持 为 稳 定 16

19 附 录 一 合 并 资 产 负 债 表 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 2015 年 2014 年 2013 年 货 币 资 金 47, , , 应 收 账 款 95, , , 预 付 款 项 137, , , 其 他 应 收 款 221, , , 存 货 888, , , 其 他 流 动 资 产 流 动 资 产 合 计 1,390, ,199, , 可 供 出 售 金 融 资 产 1, , 长 期 股 权 投 资 11, , 投 资 性 房 地 产 62, , , 固 定 资 产 无 形 资 产 , 递 延 所 得 税 资 产 1, , 非 流 动 资 产 合 计 77, , , 资 产 总 计 1,467, ,267, ,181, 短 期 借 款 , 应 付 账 款 6, 预 收 款 项 16, , 应 交 税 费 17, , , 应 付 利 息 5, 其 他 应 付 款 214, , , 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 145, , , 其 他 流 动 负 债 流 动 负 债 合 计 407, , , 长 期 借 款 156, , , 应 付 债 券 98, 长 期 应 付 款 2, , , 专 项 应 付 款 108, , , 递 延 所 得 税 负 债 , , 非 流 动 负 债 合 计 366, , , 负 债 合 计 773, , , 实 收 资 本 10, , , 资 本 公 积 603, , , 其 它 综 合 收 益

20 盈 余 公 积 金 未 分 配 利 润 79, , , 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 694, , , 所 有 者 权 益 合 计 694, , , 负 债 和 所 有 者 权 益 总 计 1,467, ,267, ,181, 资 料 来 源 : 公 司 年 审 计 报 告 18

21 附 录 二 合 并 利 润 表 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 2015 年 2014 年 2013 年 一 营 业 总 收 入 30, , , 营 业 收 入 30, , , 二 营 业 总 成 本 30, , , 营 业 成 本 26, , , 营 业 税 金 及 附 加 1, 销 售 费 用 管 理 费 用 1, , , 财 务 费 用 资 产 减 值 损 失 1, , 加 : 公 允 价 值 变 动 收 益 -1, , 投 资 收 益 三 营 业 利 润 , , 加 : 营 业 外 收 入 11, , , 减 : 营 业 外 支 出 四 利 润 总 额 10, , , 减 : 所 得 税 -1, 五 净 利 润 11, , , 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 11, , , 资 料 来 源 : 公 司 年 审 计 报 告 19

22 附 录 三 -1 合 并 现 金 流 量 表 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 2015 年 2014 年 2013 年 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 52, , , 收 到 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 116, , , 经 营 活 动 现 金 流 入 小 计 169, , , 购 买 商 品 接 受 劳 务 支 付 的 现 金 109, , , 支 付 给 职 工 以 及 为 职 工 支 付 的 现 金 支 付 的 各 项 税 费 支 付 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 84, , , 经 营 活 动 现 金 流 出 小 计 194, , , 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -24, , , 取 得 投 资 收 益 收 到 的 现 金 处 置 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 所 收 回 的 现 金 净 额 收 到 其 他 与 投 资 活 动 有 关 的 现 金 投 资 活 动 现 金 流 入 小 计 购 建 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 支 付 的 现 金 投 资 活 动 现 金 流 出 小 计 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 吸 收 投 资 收 到 的 现 金 80, 取 得 借 款 收 到 的 现 金 33, , , 收 到 其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现 金 筹 资 活 动 现 金 流 入 小 计 113, , , 偿 还 债 务 支 付 的 现 金 29, , , 分 配 股 利 利 润 或 偿 付 利 息 支 付 的 现 金 29, , , 支 付 其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现 金 , 筹 资 活 动 现 金 流 出 小 计 59, , , 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 53, , , 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 29, , , 资 料 来 源 : 公 司 年 审 计 报 告 20

23 附 录 三 -2 合 并 现 金 流 量 表 补 充 资 料 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 2015 年 2014 年 2013 年 净 利 润 11, , , 加 : 资 产 减 值 准 备 1, , 固 定 资 产 折 旧 油 气 资 产 折 耗 生 产 性 生 物 资 产 折 旧 无 形 资 产 摊 销 , , 长 期 待 摊 费 用 摊 销 公 允 价 值 变 动 损 失 -2, , 财 务 费 用 投 资 损 失 递 延 所 得 税 资 产 减 少 递 延 所 得 税 负 债 增 加 存 货 的 减 少 -117, , , 经 营 性 应 收 项 目 的 减 少 -24, , , 经 营 性 应 付 项 目 的 增 加 106, , , 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -24, , , 资 料 来 源 : 公 司 年 审 计 报 告 21

24 附 录 四 主 要 财 务 指 标 表 项 目 2015 年 2014 年 2013 年 综 合 毛 利 率 15.46% 11.73% 10.91% 期 间 费 用 率 2.49% 36.73% 27.78% 总 资 产 回 报 率 0.76% 0.92% 0.87% 收 现 比 负 债 与 所 有 者 权 益 比 率 % 88.92% 79.15% 资 产 负 债 率 52.72% 47.07% 44.18% 流 动 比 率 速 动 比 率 EBITDA( 万 元 ) 10, , , EBITDA 利 息 保 障 倍 数 资 料 来 源 : 公 司 年 审 计 报 告, 鹏 元 整 理 22

25 附 录 五 主 要 财 务 指 标 计 算 公 式 盈 利 能 力 综 合 毛 利 率 ( 营 业 收 入 - 营 业 成 本 )/ 营 业 收 入 100% 总 资 产 回 报 率 ( 利 润 总 额 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 )/(( 本 年 资 产 总 额 + 上 年 资 产 总 额 )/2) 100% 期 间 费 用 率 ( 销 售 费 用 + 管 理 费 用 + 财 务 费 用 )/ 营 业 收 入 100% 现 金 流 收 现 比 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 营 业 收 入 负 债 与 所 有 者 权 益 比 率 负 债 总 额 / 所 有 者 权 益 资 产 负 债 率 负 债 总 额 / 资 产 总 额 100% 资 本 结 构 及 财 务 安 全 性 流 动 比 率 速 动 比 率 长 期 有 息 债 务 短 期 有 息 债 务 有 息 债 务 EBIT EBITDA 流 动 资 产 合 计 / 流 动 负 债 合 计 ( 流 动 资 产 合 计 - 存 货 )/ 流 动 负 债 合 计 长 期 借 款 + 应 付 债 券 + 融 资 租 赁 款 + 信 托 款 短 期 借 款 + 应 付 票 据 + 其 他 应 付 款 中 的 有 息 债 务 长 期 有 息 债 务 + 短 期 有 息 债 务 利 润 总 额 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 EBIT+ 折 旧 + 无 形 资 产 摊 销 + 长 期 待 摊 费 用 摊 销 EBITDA 利 息 保 障 倍 数 EBITDA/( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 支 出 ) 23

26 附 录 六 信 用 等 级 符 号 及 定 义 一 中 长 期 债 务 信 用 等 级 符 号 及 定 义 符 号 定 义 AAA 债 务 安 全 性 极 高, 违 约 风 险 极 低 AA 债 务 安 全 性 很 高, 违 约 风 险 很 低 A 债 务 安 全 性 较 高, 违 约 风 险 较 低 BBB 债 务 安 全 性 一 般, 违 约 风 险 一 般 BB 债 务 安 全 性 较 低, 违 约 风 险 较 高 B 债 务 安 全 性 低, 违 约 风 险 高 CCC 债 务 安 全 性 很 低, 违 约 风 险 很 高 CC 债 务 安 全 性 极 低, 违 约 风 险 极 高 C 债 务 无 法 得 到 偿 还 注 : 除 AAA 级,CCC 级 ( 含 ) 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 二 债 务 人 主 体 长 期 信 用 等 级 符 号 及 定 义 符 号 定 义 AAA 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 AA 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 A 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 BBB 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 BB 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 违 约 风 险 较 高 B 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 CCC 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 CC 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 C 不 能 偿 还 债 务 注 : 除 AAA 级,CCC 级 ( 含 ) 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 三 展 望 符 号 及 定 义 类 型 定 义 正 面 存 在 积 极 因 素, 未 来 信 用 等 级 可 能 提 升 稳 定 情 况 稳 定, 未 来 信 用 等 级 大 致 不 变 负 面 存 在 不 利 因 素, 未 来 信 用 等 级 可 能 降 低 24