表 1: 公 司 泊 位 情 况 1. 中 小 型 散 杂 货 港 口 1.1. 地 处 京 唐 港 区, 泊 位 吨 级 偏 小 唐 山 港 (601000) 唐 山 港 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 唐 山 港 ), 目 前 主 要 的 业 务 是 为 货 主 提 供 散 杂 货 的 装
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- 晖 阳
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1 T_ReportAbstract 公 司 新 股 分 析 唐 山 港 : 成 长 中 的 散 杂 货 港 口 唐 山 港 (601000) 唐 山 港 新 股 询 价 报 告 报 告 关 键 点 : 主 要 货 种 为 钢 铁 铁 矿 石 煤 炭, 在 陆 运 距 离 和 发 展 空 间 上 有 比 较 优 势 吞 吐 量 的 增 长 可 能 主 要 来 自 于 腹 地 内 钢 铁 企 业 的 增 长 和 焦 煤 的 进 口 建 议 询 价 区 间 为 元, 预 计 合 理 价 格 区 间 为 元 报 告 摘 要 : 地 处 唐 山 港 京 唐 港 区, 主 要 货 种 为 钢 铁 铁 矿 石 煤 炭, 泊 位 吨 级 偏 小 唐 山 港 集 团 公 司 ( 唐 山 港 ), 主 要 业 务 是 为 货 主 提 供 散 杂 货 的 装 卸 堆 存 服 务 以 及 相 关 港 口 管 理 服 务 公 司 港 口 装 卸 业 务 的 经 营 地 点 为 唐 山 港 京 唐 港 区, 位 于 唐 山 海 港 经 济 开 发 区 境 内 公 司 目 前 主 要 经 营 货 种 为 钢 铁 铁 矿 石 和 煤 炭 公 司 已 建 成 经 营 泊 位 18 个 由 于 受 自 然 条 件 水 深 的 限 制, 公 司 泊 位 吨 级 偏 小 在 陆 运 距 离 和 发 展 空 间 上 有 比 较 优 势, 曹 妃 甸 港 区 可 能 对 公 司 造 成 竞 争 公 司 直 接 腹 地 为 河 北 省, 间 接 腹 地 可 覆 盖 华 北 东 北 和 西 北 等 地 区 公 司 所 处 环 渤 海 京 冀 沿 海 港 口 群 以 天 津 港 和 秦 皇 岛 港 为 主, 包 括 唐 山 黄 骅 等 港 口 京 唐 港 区 到 直 接 经 济 腹 地 河 北 省 的 距 离, 比 天 津 港 秦 皇 岛 港 要 近, 在 陆 运 上 有 比 较 优 势 在 发 展 空 间 上, 天 津 港 散 杂 货 增 速 逐 步 放 缓 秦 皇 岛 港 煤 运 能 力 已 经 达 到 2 亿 吨, 继 续 扩 大 能 力 的 空 间 有 限, 而 黄 骅 港 航 道 条 件 欠 佳 唐 山 港 作 为 后 起 之 秀, 正 处 于 快 速 成 长 中 同 处 于 唐 山 港 区 的 曹 妃 甸 港, 在 个 别 客 户 上, 可 能 与 公 司 有 一 定 程 度 的 交 叉 公 司 吞 吐 量 的 增 长 可 能 主 要 来 自 于 腹 地 内 钢 铁 企 业 的 增 长 和 焦 煤 的 进 口 公 司 钢 铁 铁 矿 石 主 要 来 自 于 腹 地 内 钢 材 的 外 运 和 钢 铁 企 业 的 需 求 钢 铁 和 铁 矿 石 吞 吐 量 的 增 量 将 主 要 来 自 于 腹 地 内 新 增 钢 铁 企 业 产 能 的 释 放 和 被 秦 皇 岛 天 津 港 分 走 货 物 的 回 流 公 司 煤 炭 吞 吐 量 主 要 来 自 于 大 秦 线 支 线 的 下 水 煤 和 焦 煤 的 进 口 受 到 曹 妃 甸 港 的 影 响, 我 们 认 为 下 水 煤 的 吞 吐 量 比 较 稳 定 而 受 益 于 腹 地 内 钢 铁 煤 化 工 企 业 的 增 长, 以 及 煤 炭 外 运 瓶 颈, 焦 煤 进 口 可 能 是 公 司 煤 炭 吞 吐 量 的 主 要 增 长 点 若 能 成 功 收 购 首 钢 码 头, 吞 吐 量 将 随 产 能 的 增 加 而 迅 速 增 长 预 计 首 钢 码 头 深 水 泊 位 将 于 2012 年 投 产, 首 钢 码 头 将 具 备 同 时 靠 泊 2 艘 20 万 吨 级 散 货 船 的 能 力 母 公 司 唐 港 实 业 持 有 首 钢 码 头 60% 的 股 份, 唐 港 实 业 承 诺, 公 司 可 在 任 何 时 候 以 购 买 或 定 向 增 发 等 方 式 获 得 其 持 有 的 首 钢 码 头 公 司 股 权 若 公 司 能 成 功 收 购 首 钢 码 头, 公 司 将 拥 有 大 型 泊 位, 吞 吐 量 将 随 产 能 的 增 加 而 快 速 增 长 建 议 询 价 区 间 元, 合 理 价 格 区 间 元 预 计 公 司 2010 年 到 2012 年 全 面 摊 薄 后 的 每 股 收 益 分 别 为 0.35 元 0.42 元 0.53 元 可 比 公 司 2010 年 到 2011 年 的 平 均 市 盈 率 为 27.3 倍 23.9 倍 作 为 小 中 型 港 口, 公 司 正 在 快 速 成 长, 未 来 可 能 收 购 大 型 首 钢 码 头, 因 此 我 们 给 予 公 司 2010 年 24 倍 到 30 倍 市 盈 率, 公 司 对 应 合 理 价 格 区 间 为 8.4 元 元, 建 议 询 价 区 间 为 6.7 元 -8.4 元 询 价 定 价 报 告 T_PricingInfo 建 议 询 价 区 间 : 元 上 市 首 日 定 价 区 间 : 元 报 告 日 期 : T_IPOInfo 发 行 数 据 总 股 本 ( 万 股 ) 80,000 发 行 数 量 ( 万 股 ) 20,000 网 下 发 行 ( 万 股 ) 4,000 网 上 发 行 ( 万 股 ) 16,000 保 荐 机 构 发 行 日 期 发 行 方 式 网 下 询 价, 上 网 定 价 T_ShareInfo 股 东 信 息 唐 山 港 口 实 业 集 团 有 限 公 司 66.41% 河 北 建 投 交 通 投 资 有 限 责 任 公 司 14.27% 北 京 京 泰 投 资 管 理 中 心 12.50% 国 富 投 资 公 司 2.36% 唐 山 建 设 投 资 有 限 责 任 公 司 2.34% 国 投 交 通 公 司 2.13% 唐 山 港 口 实 业 集 团 有 限 公 司 66.41% 河 北 建 投 交 通 投 资 有 限 责 任 公 司 14.27% 北 京 京 泰 投 资 管 理 中 心 12.50% 国 富 投 资 公 司 2.36% T_Analyst 研 究 员 彭 倩 行 业 分 析 师 pengqian@essence.com.cn 证 书 编 号 S T_FSAndV SAbstract 财 务 和 估 值 数 据 摘 要 ( 百 万 元 ) E 2011E 2012E 营 业 收 入 1, , , , ,306.0 Growth(%) 58.5% 43.3% 19.0% 19.7% 20.2% 净 利 润 Growth(%) 20.4% 59.8% 36.8% 21.0% 25.8% 毛 利 率 (%) 40.2% 38.2% 39.2% 38.7% 38.9% 净 利 润 率 (%) 11.8% 13.1% 15.1% 15.2% 15.9% 每 股 收 益 ( 元 ) 每 股 净 资 产 ( 元 ) 市 盈 率 市 净 率 净 资 产 收 益 率 (%) 11.0% 13.6% 10.9% 11.9% 13.4% ROIC(%) 20.3% 11.6% 13.0% 11.6% 14.1% EV/EBITDA 股 息 收 益 率 敬 请 参 阅 报 告 结 尾 处 免 责 声 明 1
2 表 1: 公 司 泊 位 情 况 1. 中 小 型 散 杂 货 港 口 1.1. 地 处 京 唐 港 区, 泊 位 吨 级 偏 小 唐 山 港 (601000) 唐 山 港 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 唐 山 港 ), 目 前 主 要 的 业 务 是 为 货 主 提 供 散 杂 货 的 装 卸 堆 存 服 务 以 及 相 关 港 口 管 理 服 务 公 司 港 口 装 卸 业 务 的 经 营 地 点 为 唐 山 港 京 唐 港 区, 位 于 唐 山 海 港 经 济 开 发 区 境 内 公 司 目 前 主 要 经 营 货 种 为 钢 铁 铁 矿 石 和 煤 炭, 占 公 司 总 吞 吐 量 的 90% 以 上 公 司 已 建 成 经 营 泊 位 18 个, 其 中 包 括 1.5 万 吨 级 泊 位 5 个 2 万 吨 级 泊 位 2 个,3.5 万 吨 级 泊 位 2 个,4 万 吨 级 大 型 杂 货 泊 位 2 个,5 万 吨 级 泊 位 3 个,7 万 吨 级 大 型 散 杂 泊 位 1 个 从 公 司 目 前 的 泊 位 情 况 看, 由 于 受 自 然 条 件 水 深 的 限 制, 公 司 泊 位 吨 级 偏 小 码 头 经 营 持 股 投 产 主 要 泊 位 数 靠 泊 能 力 设 计 能 力 核 定 能 力 泊 位 企 业 比 例 年 月 用 途 ( 个 ) ( 吨 级 ) ( 万 吨 ) ( 万 吨 ) 第 一 港 池 1# 唐 港 股 份 % 散 水 泥 专 用 # 煤 炭 港 埠 公 司 61.42% 件 杂 # 煤 炭 港 埠 公 司 61.42% 件 杂 # 煤 炭 港 埠 公 司 61.42% 煤 炭 专 用 # 唐 港 股 份 煤 炭 # 唐 港 股 份 煤 炭 第 二 港 池 9# 唐 港 股 份 % 钢 杂 # 唐 港 股 份 % 钢 杂 # 唐 港 股 份 % 钢 杂 # 唐 港 股 份 % 金 属 矿 石 # 唐 港 股 份 % 金 属 矿 石 工 作 船 泊 位 唐 港 股 份 % 工 作 船 第 三 港 池 16# 唐 港 股 份 % 工 作 船 # 唐 港 股 份 % 工 作 船 18# 唐 港 股 份 % 通 过 杂 货 # 唐 港 股 份 % 通 过 杂 货 第 四 港 池 30# 唐 港 股 份 % 散 装 水 泥 块 煤 # 唐 港 股 份 % 通 过 散 货 第 五 港 池 液 化 工 泊 位 液 化 码 头 公 司 % 试 运 营 液 体 化 工 品 募 集 资 金 项 目 20# 唐 港 股 份 % 2010 年 底 通 用 杂 货 21# 唐 港 股 份 % 2010 年 底 通 用 杂 货 22# 唐 港 股 份 % 2010 年 底 通 用 杂 货 数 据 来 源 : 招 股 说 明 书 安 信 证 券 研 究 中 心 2
3 公 司 新 股 分 析 表 2: 发 行 前 后 股 权 结 构 此 次 拟 发 行 不 超 过 2 亿 股, 募 集 资 金 亿 元, 其 中 拟 以 募 集 资 金 投 入 亿 元, 用 于 20#-22# 通 用 杂 货 泊 位 的 建 设, 剩 余 1.33 亿 元 由 公 司 以 项 目 建 设 所 需 土 地 使 用 权 投 入 公 司 控 股 股 东 为 唐 山 港 口 实 业 集 团 ( 唐 港 实 业 ) 发 行 前 唐 港 实 业 持 有 公 司 66.4% 股 份, 发 行 后 唐 港 实 业 持 有 公 司 股 份 53.1%, 公 司 实 际 控 制 人 未 发 生 改 变 发 行 前 发 行 后 股 东 名 称 股 份 ( 万 股 ) 持 股 比 例 股 份 ( 万 股 ) 持 股 比 例 唐 山 港 口 实 业 集 团 有 限 公 司 53, % 53, % 河 北 建 设 交 通 投 资 公 司 11, % 11, % 北 京 京 泰 投 资 管 理 中 心 10, % 10, % 国 富 投 资 公 司 1, % 1, % 唐 山 建 设 投 资 有 限 公 司 1, % 1, % 国 投 交 通 公 司 1, % 1, % 公 众 投 资 者 - 20, % 合 计 80, % 100, % 数 据 来 源 : 招 股 说 明 书 安 信 证 券 研 究 中 心 1.2. 钢 铁 铁 矿 石 煤 炭 是 主 要 货 种 公 司 主 要 业 务 分 为 装 卸 堆 存 业 务 港 务 管 理 商 品 销 售 和 船 舶 运 输 2009 年, 装 卸 堆 存 业 务 的 收 入 和 毛 利 占 比 分 别 为 68.8% 78.7%, 是 公 司 主 要 收 入 和 利 润 来 源 其 中, 装 卸 堆 存 业 务 的 货 种 主 要 集 中 在 钢 铁 铁 矿 石 和 煤 炭 2009 年 三 种 货 物 的 吞 吐 量 分 别 为 1226 万 吨 3265 万 吨 2013 万 吨, 吞 吐 量 的 占 比 分 别 为 18.3% 48.8% 30.1%, 收 入 占 比 分 别 为 18.7% 44.7% 33.3% 其 中, 钢 铁 的 吞 吐 量 主 要 是 当 地 钢 厂 的 外 运, 铁 矿 石 吞 吐 量 主 要 来 自 于 铁 矿 石 进 口, 煤 炭 吞 吐 量 包 括 南 运 的 下 水 煤 和 进 口 的 焦 煤 港 务 管 理 主 要 包 括 拖 轮 作 业 港 口 设 施 保 安 费 收 入 以 及 收 取 业 主 泊 位 收 入 等 2009 年 该 业 务 贡 献 的 收 入 和 毛 利 占 比 分 别 为 6.4% 9.5% 商 品 销 售 业 务 主 要 是 唐 山 市 外 轮 供 应 公 司 的 燃 油 销 售 和 煤 炭 港 埠 公 司 的 煤 炭 销 售 2009 年 该 业 务 的 收 入 占 比 为 17.5%, 但 是 由 于 该 业 务 的 毛 利 率 仅 4% 左 右, 因 此 其 贡 献 的 毛 利 不 到 2% 船 舶 运 输 业 务 主 要 由 唐 山 华 兴 海 运 公 司 和 洋 浦 华 城 公 司 经 营, 公 司 参 股 60% 经 营 范 围 主 要 是 沿 海 和 长 江 中 下 游 普 通 货 物 运 输 2009 年 该 业 务 的 收 入 和 毛 利 贡 献 均 为 3% 另 外 公 司 还 从 事 少 量 物 流 仓 储 业 务 3
4 图 1 各 业 务 收 入 占 比 图 2 各 业 务 毛 利 占 比 唐 山 港 (601000) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 装 卸 堆 存 港 务 管 理 商 品 销 售 船 舶 运 输 其 他 图 3 各 货 种 吞 吐 量 ( 万 吨 ) 装 卸 堆 存 港 务 管 理 商 品 销 售 船 舶 运 输 其 他 图 4 各 货 种 吞 吐 量 占 比 8, % 7,000 6,000 5,000 90% 80% 70% 60% 4,000 3,000 2,000 50% 40% 30% 20% 1,000 10% 0 0% 钢 铁 铁 矿 石 煤 炭 其 他 钢 铁 铁 矿 石 煤 炭 其 他 图 5 各 货 种 装 卸 堆 存 收 入 ( 千 元 ) 图 6 各 货 种 装 卸 堆 存 收 入 占 比 1,400,000 1,200, % 90% 80% 1,000, ,000 70% 60% 50% 600,000 40% 400, ,000 30% 20% 10% 0 0% 钢 铁 铁 矿 石 煤 炭 其 他 钢 铁 铁 矿 石 煤 炭 其 他 4
5 公 司 新 股 分 析 2. 腹 地 资 源 丰 富, 在 港 口 群 中 有 比 较 优 势 2.1. 直 接 腹 地 是 钢 铁 产 量 第 一 大 省, 间 接 腹 地 可 覆 盖 华 北 东 北 西 北 港 口 直 接 为 腹 地 经 济 发 展 所 驱 动 腹 地 经 济 结 构 资 源 禀 赋 经 济 增 长 水 平 以 及 综 合 交 通 条 件 直 接 影 响 港 口 企 业 未 来 价 值 成 长 性 唐 山 港 京 唐 港 区 位 于 唐 山 市 东 南 80 公 里 处 的 唐 山 海 港 经 济 开 发 区 境 内, 地 区 渤 海 湾 北 岸, 沿 大 沽 口 至 秦 皇 岛 海 岸 的 岬 角 上, 大 清 河 口 与 滦 河 口 之 间 京 唐 港 区 地 处 环 渤 海 经 济 圈 中 心 地 带, 背 依 京 津 唐 京 承 张 金 三 角 经 济 区, 是 河 北 省 沿 海 经 济 强 省 发 展 战 略 的 重 点 发 展 地 区, 腹 地 广 阔, 货 源 充 足 京 唐 港 区 直 接 腹 地 唐 山 市 是 我 国 重 要 的 能 源 原 材 料 基 地 京 唐 港 的 间 接 腹 地 可 覆 盖 华 北 东 北 和 西 北 等 地 区 随 着 西 部 大 开 发 战 略 的 实 施, 京 唐 港 区 更 加 注 重 与 西 部 省 事 的 沟 通, 与 山 西 陕 西 内 蒙 等 地 建 立 了 更 加 紧 密 的 联 系, 扩 大 了 服 务 半 径 京 唐 港 区 的 直 接 经 济 腹 地 河 北 省 是 中 国 钢 铁 产 量 第 一 大 省, 其 中 唐 山 的 钢 铁 产 量 又 占 河 北 省 的 一 半 左 右, 有 力 保 证 了 公 司 的 钢 铁 吞 吐 量 随 着 河 北 钢 铁 产 能 主 要 面 向 唐 山 地 区 和 沧 州 地 区 的 沿 海 发 展, 港 区 钢 铁 矿 石 吞 吐 能 力 的 需 求 将 逐 年 增 加 京 唐 港 区 是 北 方 沿 海 7 个 主 要 煤 炭 下 水 港 之 一, 煤 源 主 要 来 自 公 司 腹 地 山 西 内 蒙 古 西 部 以 及 陕 西 地 区 由 于 目 前 运 煤 干 线 的 能 力 已 基 本 饱 和 按 照 铁 道 部 和 河 北 省 政 府 协 商 的 大 秦 铁 路 扩 能 分 流 意 见, 大 秦 铁 路 扩 能 需 向 唐 山 地 区 分 流 煤 炭, 通 过 京 唐 港 区 和 曹 妃 甸 港 区 下 水 公 司 煤 炭 吞 吐 量 主 要 来 自 于 大 秦 线 分 流 的 下 水 煤, 以 及 腹 地 企 业 进 口 的 焦 煤 图 7 公 司 港 区 位 置 及 腹 地 数 据 来 源 : 招 股 说 明 书 安 信 证 券 研 究 中 心 2.2. 在 所 处 港 口 群 中 有 比 较 优 势, 与 曹 妃 甸 港 存 在 竞 争 公 司 所 处 环 渤 海 京 冀 沿 海 港 口 群 以 天 津 港 和 秦 皇 岛 港 为 主, 包 括 唐 山 黄 骅 等 港 口 组 成, 主 要 服 务 于 京 津 华 北 以 及 西 向 延 伸 的 部 分 地 区 天 津 港 位 于 京 唐 港 区 西 部 70 海 里 处, 秦 皇 岛 港 位 于 京 唐 港 区 以 东 60 海 里 处 京 唐 港 区 距 离 直 接 经 济 腹 地 河 北 省 的 距 离, 比 天 津 港 秦 皇 岛 港 要 近, 在 陆 运 上 有 比 较 优 势 从 发 展 空 间 看, 天 津 港 是 北 方 传 统 大 型 港 口 天 津 港 主 要 货 种 为 集 装 箱 原 油 及 制 品 铁 矿 石 煤 炭 随 着 滨 海 新 区 的 建 设, 天 津 港 未 来 的 优 势 货 种 将 以 集 装 箱 和 原 油 为 主, 5
6 表 3: 唐 山 经 济 区 新 增 钢 铁 企 业 装 卸 需 求 公 司 名 称 中 冶 恒 通 冷 轧 技 术 有 限 公 司 唐 山 忠 厚 板 材 有 限 公 司 河 北 德 龙 现 代 特 种 管 件 制 造 公 司 唐 山 唐 铁 集 团 数 据 来 源 : 招 股 说 明 书 唐 山 港 (601000) 散 杂 货 增 速 逐 步 放 缓 秦 皇 岛 港 煤 运 能 力 已 经 达 到 2 亿 吨, 受 城 市 定 位 以 及 建 港 岸 线 资 源 的 限 制, 继 续 扩 大 产 能 的 空 间 有 限 黄 骅 港 后 方 朔 黄 线 直 达 煤 炭 主 产 区, 但 黄 骅 港 航 道 条 件 相 对 欠 佳 唐 山 港 后 方 的 迁 曹 线 已 经 完 工, 未 来 结 合 大 秦 线 的 改 造 扩 能 和 新 建 北 煤 外 运 第 三 通 道, 唐 山 港 将 成 为 我 国 北 方 地 区 煤 炭 增 长 潜 力 港 口 京 唐 港 曹 妃 甸 港 是 唐 山 港 两 大 港 区 曹 妃 甸 港 区 位 于 京 唐 港 区 以 西 30 海 里 处, 岛 前 自 然 水 深 米, 是 渤 海 湾 内 唯 一 不 需 要 开 挖 航 道 就 具 备 建 设 20 万 吨 级 以 上 深 水 泊 位 的 天 然 良 港 曹 妃 甸 港 区 的 规 划 设 计 涵 盖 了 铁 矿 石 煤 炭 原 油 件 杂 等 多 种 功 能 京 唐 港 区 与 曹 妃 甸 港 区 在 个 别 客 户 上 存 在 一 定 程 度 的 交 叉 曹 妃 甸 港 区 规 划 建 设 的 钢 铁 类 通 用 泊 位, 侧 重 于 结 合 首 钢 集 团 整 体 搬 迁 在 曹 妃 甸 建 设 的 钢 材 生 产 基 地 服 务 河 北 省 中 小 型 钢 铁 企 业 比 较 多, 公 司 港 口 可 以 更 侧 重 于 腹 地 内 的 中 小 型 钢 铁 企 业 二 者 在 钢 铁 货 种 上 的 竞 争 并 不 明 显 在 进 口 铁 矿 石 上, 曹 妃 甸 港 区 深 水 岸 线 资 源 对 于 接 卸 好 望 角 型 船 舶 有 自 然 优 势, 京 唐 港 区 历 年 来 主 要 接 卸 巴 拿 马 型 船 舶 等 级 由 于 中 国 进 口 铁 矿 石 需 求 量 大, 用 好 望 角 型 船 承 载 居 多 公 司 存 在 天 然 的 劣 势 在 北 煤 南 运 方 面, 京 唐 港 区 和 曹 妃 甸 港 区 作 为 北 煤 南 运 的 重 要 煤 运 输 出 港, 吞 吐 量 主 要 取 决 于 后 方 铁 路 的 运 输 能 力, 曹 妃 甸 港 区 和 京 唐 港 区 各 有 分 工, 主 要 根 据 大 秦 线 扩 能 分 流 需 求 确 定 3. 预 计 增 量 主 要 来 自 于 腹 地 内 钢 铁 企 业 的 增 长 和 焦 煤 进 口 3.1. 钢 铁 和 铁 矿 石 增 量 主 要 来 自 于 腹 地 内 产 量 增 长 和 货 物 的 回 流 我 们 认 为 公 司 钢 铁 铁 矿 石 的 增 量 主 要 来 自 于 以 下 方 面 : 1) 唐 山 海 港 经 济 开 发 区 内 的 钢 铁 企 业 京 唐 港 区 位 于 唐 山 海 港 经 济 开 发 区 内 坐 落 于 唐 山 海 港 经 济 开 发 区 的 中 冶 恒 通 冷 轧 技 术 公 司, 三 期 项 目 全 部 建 成 达 产 后, 其 产 品 下 水 及 原 料 上 岸 年 运 输 量 将 达 到 1000 万 吨 位 于 唐 山 海 港 经 济 开 发 区 的 唐 山 忠 厚 板 材 有 限 公 司 300 万 吨 钢 铁 项 目 投 产, 河 北 德 龙 现 代 特 种 管 件 制 造 公 司 200 万 吨 钢 铁 项 目 已 经 投 产, 上 述 两 钢 铁 企 业 70% 以 上 产 成 品 需 经 港 口 出 口,90% 以 上 进 口 矿 石 需 经 港 口 装 卸 河 北 省 钢 铁 龙 头 企 业 唐 山 唐 铁 集 团 拟 投 资 建 设 京 唐 港 高 档 船 用 钢 基 地 上 述 钢 铁 企 业 将 完 全 依 赖 京 唐 港 区 进 口 铁 矿 石 和 出 口 钢 材 装 卸 需 求 三 期 项 目 全 部 建 成 达 产 后, 年 产 镀 锌 板 及 彩 涂 板 约 1000 万 吨, 其 中 1/3 约 330 万 吨 通 过 京 唐 港 区 自 水 路 运 输 ; 年 进 口 钢 材 万 吨, 全 部 自 京 唐 港 区 上 岸, 因 此 其 产 品 下 水 及 原 料 上 岸 年 运 输 量 将 达 到 1000 万 吨 300 万 吨 钢 铁 项 目 已 经 投 产,70% 以 上 产 品 需 经 港 口 以 海 上 运 输 方 式 出 口,90% 以 上 进 口 铁 矿 石 需 经 海 上 运 输 实 现 进 口 200 万 吨 钢 铁 项 目 已 经 投 产,70% 以 上 产 品 需 经 港 口 以 海 上 运 输 方 式 出 口,90% 以 上 进 口 铁 矿 石 需 经 海 上 运 输 实 现 进 口 河 北 省 钢 铁 龙 头 企 业, 拟 投 资 建 设 京 唐 港 高 档 船 用 钢 基 地 2) 流 往 天 津 秦 皇 岛 的 部 分 唐 山 本 地 货 量 回 到 京 唐 港 区 公 司 距 离 腹 地 较 近, 具 有 距 离 优 势, 京 唐 港 区 吞 吐 能 力 不 足, 特 别 是 大 吨 级 泊 位 不 足, 制 约 了 其 快 速 发 展 2009 年 公 司 下 属 泊 位 实 际 吞 吐 总 量 达 到 核 定 吞 吐 能 力 的 % 京 津 唐 港 区 距 离 腹 地 内 主 要 钢 铁 厂 的 距 离 比 秦 皇 岛 港 天 津 港 近, 在 陆 路 运 输 成 本 上 有 优 势 由 于 受 京 唐 港 区 吞 吐 能 力 不 足 等 因 素 的 影 响, 唐 山 地 区 钢 材 一 部 分 流 向 天 津 港 等 其 他 周 边 港 口 随 6
7 公 司 新 股 分 析 着 京 唐 港 区 规 模 的 不 断 扩 大, 以 及 20#-22# 泊 位 的 建 成 投 产, 可 能 有 部 分 钢 材 和 铁 矿 石 将 回 流 到 京 唐 港 区 表 4: 母 公 司 唐 港 实 业 参 股 控 股 公 司 3) 承 接 钢 铁 企 业 向 沿 海 专 业 河 北 钢 铁 工 业 正 在 向 沿 海 转 移, 以 此 来 谋 划 企 业 和 行 业 的 长 远 发 展, 通 过 推 进 钢 铁 产 业 由 粗 加 工 向 精 加 工 转 变, 由 低 端 产 品 向 高 端 产 品 转 变, 由 内 地 布 局 向 沿 海 布 局 转 变, 由 分 散 发 展 向 集 中 发 展 转 变, 切 实 提 高 综 合 竞 争 力 和 市 场 影 响 力 随 着 省 内 钢 铁 产 业 向 沿 海 转 移, 京 唐 港 区 作 为 河 北 承 接 发 展 钢 铁 产 业 的 港 口 区 位 优 势 更 加 突 出, 具 有 十 分 广 阔 的 前 景 河 北 钢 铁 产 能 向 沿 海 转 移, 主 要 是 面 向 唐 山 地 区 和 沧 州 地 区 的 沿 海 发 展 考 虑 随 着 产 业 结 构 的 优 化 和 调 整, 以 及 唐 山 市 四 点 一 带 退 二 进 三 产 业 链 的 全 面 推 进 和 实 施, 现 有 和 新 建 钢 铁 企 业 将 从 市 区 向 沿 海 集 中 腹 地 内 钢 铁 企 业 的 增 加, 将 导 致 京 唐 港 钢 铁 铁 矿 石 吞 吐 量 的 快 速 增 长 ( 四 点 一 带 中 的 四 点 指 曹 妃 甸 新 区 乐 亭 新 区 丰 南 沿 海 工 业 区 和 芦 汉 经 济 技 术 开 发 区 一 带 是 指 贯 通 四 点 形 成 的 沿 海 交 通 经 济 走 廊 ; 退 二 进 三 指 在 产 业 结 构 调 整 中, 缩 小 第 二 产 业, 发 展 第 三 产 业 ) 3.2. 焦 煤 进 口 是 公 司 煤 炭 吞 吐 量 的 增 长 点 公 司 煤 炭 吞 吐 量 一 部 分 来 自 于 大 秦 线 支 线 的 下 水 煤, 一 部 分 来 自 于 进 口 焦 煤 由 于 秦 皇 岛 的 吞 吐 能 力 已 经 达 到 极 限, 因 此 除 了 沿 途 省 份 的 煤 炭 消 耗 增 量 以 外, 大 秦 线 的 新 增 运 量 主 要 流 向 唐 山 地 区 据 了 解, 曹 妃 甸 4 个 煤 炭 专 用 泊 位 已 经 于 月 投 产, 远 期 规 划 继 续 假 设 煤 炭 专 用 码 头, 因 此 大 秦 线 分 流 的 煤 炭 将 主 要 通 过 曹 妃 甸 港 下 水 预 计 分 流 大 秦 线 的 下 水 煤 吞 吐 量 比 较 稳 定 由 于 煤 炭 外 运 瓶 颈 和 沿 海 钢 厂 对 焦 煤 需 求 的 增 加, 以 及 腹 地 内 煤 化 工 企 业 需 求 的 增 长, 焦 煤 进 口 是 公 司 煤 炭 吞 吐 量 增 长 点 4. 若 能 收 购 首 钢 码 头, 铁 矿 石 吞 吐 量 将 快 速 增 长 首 钢 码 头 公 司 成 立 于 2008 年 1 月, 母 公 司 唐 港 实 业 持 有 60% 股 权 由 于 前 期 公 司 不 具 备 足 够 的 资 金 实 力 承 担 工 程 建 设, 公 司 将 首 钢 码 头 60% 的 股 权 转 让 给 唐 港 实 业, 以 确 保 首 钢 码 头 项 目 获 得 批 准 后 及 时 完 工 唐 港 实 业 承 诺, 公 司 可 在 任 何 时 候 以 购 买 或 定 向 增 发 等 方 式 获 得 其 持 有 的 首 钢 码 头 公 司 股 权 首 钢 码 头 公 司 拟 在 京 唐 港 区 第 四 港 池 北 岸 线 东 端 建 设 1 座 10 万 吨 级 专 业 化 矿 石 泊 位 和 2 个 5 万 吨 级 原 辅 料 及 成 品 泊 位 根 据 20 万 吨 级 航 道 的 建 设 计 划 和 交 通 部 指 导 意 见, 唐 港 实 业 计 划 将 首 钢 码 头 拟 建 泊 位 码 头 水 工 结 构 调 整 为 按 靠 泊 20 万 吨 级 散 货 船 设 计, 届 时 将 具 备 同 时 靠 泊 2 艘 20 万 吨 级 船 舶 的 能 力 预 计 2012 年 首 钢 码 头 深 水 泊 位 投 产, 将 具 备 同 时 靠 泊 2 艘 20 万 吨 级 散 货 船 能 力, 铁 矿 石 吞 吐 量 将 快 速 增 长 公 司 目 前 主 要 以 巴 拿 马 型 矿 石 船 接 卸 为 主, 产 能 已 逐 步 形 成 瓶 颈 若 公 司 能 够 成 功 收 购 首 钢 码 头, 公 司 将 能 够 接 卸 好 望 角 型 船, 而 好 望 角 型 船 是 目 前 中 国 进 口 铁 矿 石 的 主 要 承 载 船 型 有 利 于 公 司 打 破 瓶 颈, 实 现 快 速 增 长 公 司 名 称 持 股 比 例 注 册 资 本 ( 万 元 ) 经 营 范 围 京 唐 港 首 钢 码 头 公 司 60% 5000 京 唐 港 第 四 港 池 矿 石 原 辅 料 及 成 品 泊 位 工 程 项 目 筹 建 唐 山 港 务 投 资 管 理 公 司 100% 1000 投 资 与 资 产 管 理 唐 港 铁 路 有 限 责 任 公 司 18.58% 铁 路 运 输 机 铁 路 运 输 服 务 ( 经 营 之 2010 年 12 月 23 日 ) 国 投 中 煤 同 煤 京 唐 港 口 有 限 公 司 20% 京 唐 港 32#-34# 专 业 煤 炭 码 头 项 目 筹 建 唐 山 曹 妃 甸 实 业 港 务 公 司 10% 港 口 业 务 经 营 ; 土 地 开 发 ; 基 本 建 设 投 资 旅 游 业 投 资 ; 黑 色 金 属 矿 产 品 经 营 ; 房 屋 出 租 场 地 租 赁 ; 港 口 杂 项 作 业 唐 山 津 航 疏 浚 工 30% 7000 港 口 及 航 道 疏 浚 吹 填 造 地 船 舶 出 租 港 口 水 下 水 工 7
8 程 公 司 水 上 辅 助 服 务 唐 山 港 (601000) 船 舶 驳 船 火 车 卡 车 的 集 装 箱 装 卸 ; 空 重 集 装 箱 和 进 出 口 货 物 的 堆 存, 保 管 和 运 输 ; 码 头 内 进 出 口 集 装 箱 拆 箱 京 唐 港 国 际 集 装 箱 码 头 公 司 45.72% 业 务 ; 受 委 托 的 洗 箱 业 务 ; 集 装 箱 内 地 存 储 和 货 运 站 的 经 营 唐 山 曹 妃 甸 煤 炭 港 务 公 司 7% 港 口 工 程 开 发 项 目 的 投 资 建 设 数 据 来 源 : 招 股 说 明 书 5. 盈 利 预 测 和 估 值 5.1. 盈 利 预 测 关 键 假 设 : 1)2008 年 到 2009 年, 公 司 钢 铁 吞 吐 量 分 别 为 1132 万 吨 1226 万 吨, 增 长 率 分 别 为 2.8% 8.3% 受 到 固 定 资 产 投 资 增 速 放 慢 铁 矿 石 涨 价 等 因 素 的 影 响, 我 们 认 为 全 国 钢 铁 产 量 增 速 可 能 在 10% 左 右 考 虑 到 唐 山 港 经 济 开 发 区 钢 铁 企 业 自 身 的 增 长, 以 及 2010 年 底 募 集 资 金 项 目 投 产, 新 增 产 能 带 来 吞 吐 量 的 增 长, 假 设 2010 年 到 2012 年, 钢 铁 吞 吐 量 增 长 率 分 别 为 10% 15% 15%; 2) 2008 年 到 2009 年, 铁 矿 石 吞 吐 量 分 别 为 1969 万 吨 3265 万 吨, 增 长 率 分 别 为 22.1% 65.8% 中 国 铁 矿 石 进 口 量 的 增 速 要 高 于 钢 铁 产 量 增 速, 假 设 铁 矿 石 进 口 量 增 速 为 12% 中 国 进 口 的 铁 矿 石 主 要 用 好 望 角 型 船 承 载, 该 类 型 船 只 能 停 靠 在 大 型 泊 位 因 此 公 司 泊 位 停 靠 能 力 大 多 在 5 万 吨 级 左 右, 缺 少 大 型 泊 位 位 于 唐 山 港 区 的 曹 妃 甸 港 具 有 比 较 优 势, 公 司 铁 矿 石 吞 吐 量 可 能 受 到 曹 妃 甸 港 区 的 分 流, 因 此 假 定 2010 年 到 2012 年 铁 矿 石 吞 吐 量 与 铁 矿 石 进 口 量 一 致, 为 12%; 3)2008 年 到 2009 年, 公 司 煤 炭 吞 吐 量 分 别 为 1378 万 吨 2013 万 吨, 同 比 增 速 分 别 为 35.2% 46.1% 预 计 大 秦 线 分 流 的 下 水 煤 维 持 稳 定, 公 司 煤 炭 吞 吐 量 增 量 主 要 来 自 于 进 口 焦 煤 由 于 煤 炭 外 运 瓶 颈 和 沿 海 钢 厂 对 焦 煤 需 求 的 增 加, 假 定 2010 年 到 2012 年 焦 煤 吞 吐 量 增 长 率 为 25% 根 据 以 上 假 设, 预 计 公 司 2010 年 到 2012 年 的 营 业 收 入 分 别 为 亿 元 亿 元 亿 元, 增 长 率 分 别 为 19.0% 19.7% 20.2%;2010 年 到 2012 年 归 属 于 母 公 司 的 净 利 润 分 别 为 3.46 亿 元 4.19 亿 元 5.27 亿 元, 增 长 率 分 别 为 36.8% 21.0% 25.8%;2010 年 到 2012 年 全 面 摊 薄 后 的 每 股 收 益 分 别 为 0.35 元 0.42 元 0.53 元 表 5: 盈 利 预 测 ( 百 万 元 ) y2008 y2009 y2010e y2011e y2012e 吞 吐 量 合 计 ( 万 吨 ) 4,601 6,695 7,769 9,089 10,659 yoy% 18.5% 45.5% 16.1% 17.0% 17.3% 其 中 : 钢 铁 1,132 1,226 1,348 1,551 1,783 yoy% 2.8% 8.3% 10.0% 15.0% 15.0% 铁 矿 石 1,969 3,265 3,657 4,096 4,587 yoy% 22.1% 65.8% 12.0% 12.0% 12.0% 煤 炭 1,378 2,013 2,517 3,146 3,932 yoy% 35.2% 46.1% 25.0% 25.0% 25.0% 营 业 收 入 1,347 1,930 2,297 2,751 3,306 yoy% 58.5% 43.3% 19.0% 19.7% 20.2% 其 中 : 装 卸 堆 存 878 1,328 1,538 1,808 2,129 yoy% 57.7% 51.2% 15.9% 17.5% 17.8% 8
9 公 司 新 股 分 析 港 务 管 理 yoy% 21.9% 6.4% 26.6% 17.0% 17.3% 商 品 销 售 yoy% 117.5% 71.1% 30.0% 30.0% 30.0% 船 舶 运 输 yoy% 13.3% -15.6% 20.0% 20.0% 20.0% 其 他 yoy% 88.7% -3.6% 13.0% 13.1% 13.2% 营 业 成 本 806 1,192 1,397 1,686 2,019 yoy% 67.8% 48.0% 17.2% 20.6% 19.7% 营 业 利 润 yoy% 13.60% 51.1% 31.8% 21.0% 25.8% 净 利 润 yoy% 20.40% 59.8% 36.8% 21.0% 25.8% 每 股 收 益 ( 元 / 股 ) 数 据 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心 表 6: 可 比 公 司 估 值 5.2. 预 计 公 司 合 理 价 格 为 元, 建 议 询 价 区 间 为 元 公 司 主 要 从 事 散 杂 货 装 卸 业 务, 因 此 我 们 选 择 的 可 比 公 司 以 散 杂 货 码 头 为 主 可 比 公 司 中,2010 年 到 2011 年 的 平 均 市 盈 率 为 27.3 倍 23.9 倍, 市 净 率 分 别 为 2.0 倍 公 司 作 为 中 型 港 口, 成 长 性 良 好, 存 在 资 产 注 入 预 期, 因 此 我 们 给 予 公 司 2010 年 24 倍 到 30 倍 市 盈 率, 公 司 对 应 合 理 价 格 区 间 为 8.4 元 元, 建 议 询 价 区 间 为 6.7 元 -8.4 元 公 司 公 司 每 股 收 益 市 盈 率 代 码 简 称 E 2011E E 2011E 市 净 率 营 口 港 锦 州 港 天 津 港 日 照 港 连 云 港 厦 门 港 务 均 值 数 据 来 源 :Wind 安 信 证 券 研 究 中 心 6. 风 险 提 示 1) 公 司 主 要 货 种 为 钢 铁 铁 矿 石 煤 炭 国 家 对 钢 铁 上 游 行 业 房 地 产 进 行 调 控, 而 铁 矿 石 价 格 的 上 涨, 挤 压 了 钢 铁 的 盈 利 能 力 若 河 北 省 中 小 型 钢 铁 企 业 倒 闭, 公 司 钢 铁 和 铁 矿 石 的 吞 吐 量 可 能 不 达 预 期 ; 2) 目 前 公 司 码 头 以 中 小 型 泊 位 居 多 曹 妃 甸 码 头 首 钢 码 头 建 成 达 产 后, 如 果 无 大 型 码 头 注 入 到 公 司, 公 司 的 成 长 性 可 能 受 到 曹 妃 甸 港 首 钢 码 头 的 挤 压 9
10 唐 山 港 (601000) T_FSAndV S 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 单 位 百 万 元 模 型 更 新 时 间 利 润 表 E 2011E 2012E 财 务 指 标 E 2011E 2012E 营 业 收 入 1, , , , ,306.0 成 长 性 减 : 营 业 成 本 , , , ,018.6 营 业 收 入 增 长 率 58.5% 43.3% 19.0% 19.7% 20.2% 营 业 税 费 营 业 利 润 增 长 率 13.6% 51.1% 31.8% 21.0% 25.8% 销 售 费 用 净 利 润 增 长 率 20.4% 59.8% 36.8% 21.0% 25.8% 管 理 费 用 EBITDA 增 长 率 48.2% 34.2% 23.5% 16.9% 18.5% 财 务 费 用 EBIT 增 长 率 42.2% 38.5% 28.5% 15.5% 21.3% 资 产 减 值 损 失 NOPLAT 增 长 率 73.1% 28.9% 26.2% 15.5% 21.3% 加 : 公 允 价 值 变 动 收 益 投 资 资 本 增 长 率 126.2% 11.9% 30.1% 0.4% 11.8% 投 资 和 汇 兑 收 益 净 资 产 增 长 率 26.6% 14.4% 70.0% 10.8% 12.2% 营 业 利 润 利 润 率 加 : 营 业 外 净 收 支 毛 利 率 40.2% 38.2% 39.2% 38.7% 38.9% 利 润 总 额 营 业 利 润 率 18.5% 19.5% 21.6% 21.9% 22.9% 减 : 所 得 税 净 利 润 率 11.8% 13.1% 15.1% 15.2% 15.9% 净 利 润 EBITDA/ 营 业 收 入 35.8% 33.5% 34.8% 34.0% 33.5% 资 产 负 债 表 E 2011E 2012E EBIT/ 营 业 收 入 23.7% 22.9% 24.8% 23.9% 24.1% 货 币 资 金 ,773.9 运 营 效 率 交 易 性 金 融 资 产 固 定 资 产 周 转 天 数 应 收 帐 款 流 动 营 业 资 本 周 转 天 数 应 收 票 据 流 动 资 产 周 转 天 数 预 付 帐 款 应 收 帐 款 周 转 天 数 存 货 存 货 周 转 天 数 其 他 流 动 资 产 总 资 产 周 转 天 数 可 供 出 售 金 融 资 产 投 资 资 本 周 转 天 数 持 有 至 到 期 投 资 投 资 回 报 率 长 期 股 权 投 资 ROE 11.0% 13.6% 10.9% 11.9% 13.4% 投 资 性 房 地 产 ROA 4.6% 6.1% 6.7% 7.5% 8.4% 固 定 资 产 2, , , , ,755.8 ROIC 20.3% 11.6% 13.0% 11.6% 14.1% 在 建 工 程 费 用 率 无 形 资 产 销 售 费 用 率 0.2% 0.3% 0.3% 0.3% 0.3% 其 他 非 流 动 资 产 管 理 费 用 率 12.6% 11.4% 11.5% 11.5% 11.5% 资 产 总 额 4, , , , ,750.6 财 务 费 用 率 5.2% 3.4% 3.1% 2.0% 1.2% 短 期 债 务 三 费 / 营 业 收 入 18.0% 15.1% 14.9% 13.8% 13.0% 应 付 帐 款 偿 债 能 力 应 付 票 据 资 产 负 债 率 58.2% 54.9% 39.1% 37.1% 37.2% 其 他 流 动 负 债 负 债 权 益 比 139.0% 121.6% 64.1% 59.0% 59.3% 长 期 借 款 1, , , 流 动 比 率 其 他 非 流 动 负 债 速 动 比 率 负 债 总 额 2, , , , ,511.9 利 息 保 障 倍 数 少 数 股 东 权 益 分 红 指 标 股 本 , , ,000.0 DPS( 元 ) 留 存 收 益 , , ,881.0 分 红 比 率 0.0% 5.9% 20.0% 20.0% 20.0% 股 东 权 益 1, , , , ,238.7 股 息 收 益 率 现 金 流 量 表 E 2011E 2012E 业 绩 和 估 值 指 标 E 2011E 2012E 净 利 润 EPS( 元 ) 加 : 折 旧 和 摊 销 BVPS( 元 ) 资 产 减 值 准 备 PE(X) 公 允 价 值 变 动 损 失 PB(X) 财 务 费 用 P/FCF 投 资 收 益 P/S 少 数 股 东 损 益 EV/EBITDA 营 运 资 金 的 变 动 CAGR(%) 32.9% 27.7% 24.8% 100.0% 100.0% 经 营 活 动 产 生 现 金 流 量 ,149.6 PEG 投 资 活 动 产 生 现 金 流 量 1, , ROIC/WACC 融 资 活 动 产 生 现 金 流 量 1, REP 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心 Wind.NET 资 讯 10
11 公 司 新 股 分 析 作 者 简 介 T_AuthorInfo 彭 倩, 行 业 分 析 师, 华 中 科 技 大 学 财 务 管 理 学 士, 金 融 工 程 硕 士.2007 年 7 月 加 盟 安 信 证 券. 免 责 声 明 本 研 究 报 告 由 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 中 心 撰 写, 研 究 报 告 中 所 提 供 的 信 息 仅 供 参 考 报 告 根 据 国 际 和 行 业 通 行 的 准 则, 以 合 法 渠 道 获 得 这 些 信 息, 尽 可 能 保 证 可 靠 准 确 和 完 整, 但 并 不 保 证 报 告 所 述 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 本 报 告 不 能 作 为 投 资 研 究 决 策 的 依 据, 不 能 作 为 道 义 的 责 任 的 和 法 律 的 依 据 或 者 凭 证, 无 论 是 否 已 经 明 示 或 者 暗 示 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 中 心 将 随 时 补 充 更 正 和 修 订 有 关 信 息, 但 不 保 证 及 时 发 布 对 于 本 报 告 所 提 供 信 息 所 导 致 的 任 何 直 接 的 或 者 间 接 的 投 资 盈 亏 后 果 不 承 担 任 何 责 任 本 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 涉 及 公 司 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 并 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 或 财 务 顾 问 服 务 本 报 告 版 权 仅 为 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 中 心 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 发 布, 需 注 明 出 处 为 安 信 证 券 研 究 中 心, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 中 心 对 于 本 免 责 申 明 条 款 具 有 修 改 权 和 最 终 解 释 权 公 司 评 级 体 系 收 益 评 级 : 买 入 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 领 先 沪 深 300 指 数 15% 以 上 ; 推 荐 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 领 先 沪 深 300 指 数 5% 至 15%; 中 性 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 与 沪 深 300 指 数 的 变 动 幅 度 相 差 5% 至 5%; 减 持 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 落 后 沪 深 300 指 数 5% 至 15%; 卖 出 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 落 后 沪 深 300 指 数 15% 以 上 ; 风 险 评 级 : A 正 常 风 险, 未 来 6 个 月 投 资 收 益 率 的 波 动 小 于 等 于 沪 深 300 指 数 波 动 ; B 较 高 风 险, 未 来 6 个 月 投 资 收 益 率 的 波 动 大 于 沪 深 300 指 数 波 动 ; 销 售 联 系 人 T_Sales 黄 方 禅 上 海 联 系 人 南 方 上 海 联 系 人 huangfc@essence.com.cn nanfang@essence.com.cn 凌 洁 上 海 联 系 人 梁 涛 上 海 联 系 人 lingjie@essence.com.cn liangtao@essence.com.cn 朱 贤 上 海 联 系 人 张 勤 上 海 联 系 人 zhuxian@essence.com.cn zhangqin@essence.com.cn 周 蓉 北 京 联 系 人 李 昕 北 京 联 系 人 zhourong@essence.com.cn lixin@essence.com.cn 马 正 南 北 京 联 系 人 潘 冬 亮 北 京 联 系 人 mazn@essence.com.cn pandl@essence.com.cn 潘 琳 深 圳 联 系 人 李 国 瑞 深 圳 联 系 人 panlin@essence.com.cn ligr@essence.com.cn 王 远 洋 深 圳 联 系 人 刘 欢 深 圳 联 系 人 wangyy3@essence.com.cn liuhuan@essence.com.cn 安 信 证 券 研 究 中 心 T_Reg ion 深 圳 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 2008 号 中 国 凤 凰 大 厦 1 栋 7 层 邮 编 : 上 海 上 海 市 浦 东 新 区 世 纪 大 道 1589 号 长 泰 国 际 金 融 大 厦 16 层 邮 编 : 北 京 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 B 座 19 层 邮 编 :
ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816
ETF 分 级 基 金 规 模 份 额 变 化 统 计 截 至 上 周 末, 全 市 场 股 票 型 ETF 规 模 约 1451 亿, 份 额 约 1215 亿,ETF 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为 -23-44 亿, 份 额 与 规 模 均 下 降 ; 分 级 基 金 规 模 约 438 亿, 份 额 572 亿, 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
湖南金健米业股份有限公司
2003 HUMAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO. LTD 2003 2 2 3 4 6 8 9 11 24 25 27 60 1 2003 2003 2003 HUNAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO.,LTD. 0736 7308643 0736 7308666 dongmi@600127.cn 415001 http://www.600127.cn
2011-2015年中国煤炭行业研究分析报告
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珠江钢琴股东大会
证 券 代 码 :002678 证 券 简 称 : 珠 江 钢 琴 公 告 编 号 :2015-038 广 州 珠 江 钢 琴 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 :
深圳市新亚电子制程股份有限公司
证 券 代 码 :002388 证 券 简 称 : 新 亚 制 程 公 告 编 号 :2016-053 深 圳 市 新 亚 电 子 制 程 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏 特
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抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 王 红 曼 抗 战 时 期 国 民 政 府 为 适 应 战 时 经 济 金 融 的 需 要 实 行 由 财 政 部 四 联 总 处 中 央 银 行 等 多 家 机 构 先 后 共 同 参 与 的 多 元 化 银 行 监 理 体 制 对 战 时 状 态 下 的 银 行 发 展 与 经 营 安 全 进 行 了 大 规 模 的 设 计 与
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上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 关 于 昂 华 ( 上 海 ) 自 动 化 工 程 股 份 有 限 公 司 二 〇 一 二 年 年 度 股 东 大 会 法 律 意 见 书 上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 上 海 市 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 1705 室 (200120) 电 话 :8621-5012 2258 传 真 :8621-5012 2257
长 期 待 摊 费 用 递 延 所 得 税 资 产 其 他 非 流 动 资 产 其 中 : 特 准 储 备 物 资 非 流 动 资 产 合 计 50,741,173.05 43,639,878.67 资 产 总 计 907,501,895.16 545,811,013.59 法 定 代 表 人 :
资 产 负 债 表 2016-05 编 制 单 位 : 贵 州 瓮 马 铁 路 有 限 责 任 公 司 金 额 单 位 : 人 民 币 元 项 目 流 动 资 产 : 期 末 余 额 年 初 余 额 货 币 资 金 470,266,946.05 252,110,378.42 结 算 备 付 金 拆 出 资 金 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 衍
关于修订《沪市股票上网发行资金申购
关 于 修 订 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 的 通 知 各 有 关 单 位 : 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 ( 修 订 稿 ) ( 见 附 件 ) 已 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 现 将 修 订 所 涉 主 要 内 容 公 布 如 下 一 第 二 条 ( 二 ) 申 购 单 位 及 上 限 修 改
金 不 少 于 800 万 元, 净 资 产 不 少 于 960 万 元 ; (3) 近 五 年 独 立 承 担 过 单 项 合 同 额 不 少 于 1000 万 元 的 智 能 化 工 程 ( 设 计 或 施 工 或 设 计 施 工 一 体 ) 不 少 于 2 项 ; (4) 近 三 年 每 年
工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 一 总 则 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 ( 一 ) 为 了 加 强 对 从 事 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 企 业 的 管 理, 维 护 建 筑 市 场 秩 序, 保 证 工 程 质 量 和 安 全, 促 进 行 业 健 康 发 展, 结 合 建 筑 智 能 化 工 程 的 特 点, 制 定 本 标
黄 金 原 油 总 持 仓 增 长, 同 比 增 幅 分 别 为 4.2% 和 4.1% 而 铜 白 银 以 及 玉 米 则 出 现 减 持, 减 持 同 比 减 少 分 别 为 9.4%,9.4% 以 及 6.5% 大 豆, 豆 粕 结 束 连 续 4 周 总 持 仓 量 增 长, 出 现 小 幅
小 麦 净 多 持 仓 增 加, 豆 油 豆 粕 净 多 持 仓 减 少 美 国 CFTC 持 仓 报 告 部 门 : 市 场 研 究 与 开 发 部 类 型 : 量 化 策 略 周 报 日 期 :212 年 5 月 7 日 电 话 :592-5678753 网 址 :www.jinyouqh.com 主 要 内 容 : 根 据 美 国 CFTC 公 布 的 数 据, 本 报 告 中 的 11 个
国债回购交易业务指引
附 件 1 上 海 证 券 交 易 所 新 质 押 式 国 债 回 购 交 易 业 务 指 引 一 总 述 根 据 上 海 证 券 交 易 所 债 券 交 易 实 施 细 则, 上 证 所 将 于 2006 年 5 月 8 日 起 推 出 新 质 押 式 国 债 回 购 新 质 押 式 回 购 与 现 行 质 押 式 回 购 相 比 区 别 主 要 在 以 下 几 个 方 面 :1 新 质 押 式
2011-2015年证券行业运行市场运营及投资战略咨询报告
2011-2015 年 证 券 行 业 运 行 市 场 运 营 及 投 资 战 略 咨 询 报 告 关 键 字 : 证 券 证 券 行 业 分 析 市 场 研 究 市 场 调 查 投 资 咨 询 出 版 日 期 :2010 年 7 月 报 告 格 式 :PDF 电 子 版 或 纸 介 版 交 付 方 式 :Email 发 送 或 EMS 快 递 中 文 价 格 : 印 刷 版 6500 元 电 子
上证指数
上 证 与 修 正 方 法 一 ( 一 ) 计 算 公 式 1. 上 证 指 数 系 列 均 采 用 派 许 加 权 综 合 价 格 指 数 公 式 计 算 2. 上 证 180 指 数 上 证 50 指 数 等 以 成 份 股 的 调 整 股 本 数 为 权 数 进 行 加 权 计 算, 计 算 公 式 为 : 报 告 期 指 数 =( 报 告 期 样 本 股 的 调 整 市 值 / 基 期 )
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北 京 市 中 医 管 理 局 二 一 五 年 四 月 ... 1... 18 2015... 30 京 中 医 政 字 [2014]160 号 1 2 一 充 分 认 识 中 医 健 康 乡 村 建 设 工 作 的 重 要 意 义 二 建 立 健 全 工 作 保 障 机 制 2014 12 15 三 做 好 工 作 启 动 的 准 备 事 宜 1 2014 12 15 5-10 2014 12 15
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泉 州 市 财 政 局 文 件 泉 财 会 2013 86 号 转 发 财 政 部 关 于 印 发 新 旧 事 业 单 位 会 计 制 度 有 关 衔 接 问 题 的 处 理 规 定 的 通 知 市 直 各 有 关 部 门 各 县 ( 市 区 ) 财 政 局 : 修 订 后 的 事 业 单 位 会 计 制 度 ( 财 会 2012 22 号 ) 自 2013 年 1 月 1 日 起 施 行 为 了
2014年中央财经大学研究生招生录取工作简报
2015 年 中 央 财 经 大 学 研 究 生 招 生 录 取 工 作 简 报 一 硕 士 研 究 生 招 生 录 取 情 况 2015 年 共 有 8705 人 报 考 我 校 硕 士 研 究 生, 其 中 学 术 型 研 究 生 报 考 3657 人, 专 业 硕 士 研 究 生 报 考 5048 人 ; 总 报 考 人 数 较 2014 年 增 长 1.4%, 学 术 型 报 考 人 数 较
资 产 期 末 余 额 负 债 及 所 有 者 权 益 期 末 余 额 流 动 资 产 : 流 动 负 债 : 货 币 资 金 应 收 票 据 应 收 账 款 其 他 应 收 款 存 货 流 动 资 产 合 计 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 应 付 职 工 薪 酬 应 交 税 费
跨 章 节 综 合 1. 黄 河 公 司 为 工 业 企 业, 为 增 值 税 一 般 纳 税 人, 适 用 的 增 值 税 税 率 为 17%, 其 有 关 资 料 如 下 : (1) 产 品 材 料 销 售 价 格 中 均 不 含 增 值 税 (2) 按 实 际 成 本 核 算, 逐 笔 结 转 销 售 成 本 (3)2010 年 12 月 1 日 有 关 科 目 余 额 如 下 : 单 位 :
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中 国 应 对 气 候 变 化 的 政 策 与 行 动 2013 年 度 报 告 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 二 〇 一 三 年 十 一 月 100% 再 生 纸 资 源 目 录 前 言... 1 一 应 对 气 候 变 化 面 临 的 形 势... 3 二 完 善 顶 层 设 计 和 体 制 机 制... 4 三 减 缓 气 候 变 化... 8 四 适 应 气 候 变 化... 20
2016年山东省民主党派办公大楼管理处
2016 年 山 东 省 民 主 党 派 办 公 大 楼 管 理 处 部 门 预 算 目 录 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 一 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 分 类 科 目 ) 二 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 分 类 科 目 ) 三 2016 年 收
中 国 软 科 学 年 第 期!!!
山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 陶 厚 永 李 燕 萍 骆 振 心 武 汉 大 学 经 济 与 管 理 学 院 武 汉 大 学 中 国 产 学 研 合 作 问 题 研 究 中 心 湖 北 武 汉 北 京 大 学 经 济 研 究 所 光 华 天 成 博 士 后 工 作 站 北 京 本
2015-089：厦门安妮股份有限公司关于重大资产重组事项相关公告的更正公告+
股 票 代 码 :002235 股 票 简 称 : 安 妮 股 份 编 号 :2015-089 厦 门 安 妮 股 份 有 限 公 司 关 于 重 大 资 产 重 组 事 项 相 关 公 告 的 更 正 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性
2006年顺德区高中阶段学校招生录取分数线
2014 年 顺 德 区 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 录 取 根 据 佛 山 市 办 提 供 的 考 生 数 据, 现 将 我 区 2014 年 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 的 录 取 公 布 如 下 : 一 顺 德 一 中 录 取 分 第 1 志 愿, 总 分 585, 综 合 表 现 评 价 A, 考
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2008 年 8 月 15 日 中 性 证 券 中 金 公 司 研 究 部 分 析 员 : 王 松 柏 wangsb@cicc.com.cn (8610) 6505 1166 海 通 证 券 (600837/17.57 元 ) 2 季 度 自 营 业 务 扭 亏 为 盈 主 要 财 务 指 标 与 股 票 信 息 要 点 : ( 百 万 元 ) 2006A 2007 A 2008 F 2009 F
1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路 2
简 略 版 本 :2015 3 10 2016 2021 全 球 卫 生 部 门 病 毒 性 肝 炎 战 略 2016 2021 2015 3 12 2012 2010 2014 2015 2016 2021 140 55% 35% 5 15% 5 20% 2.4 1.3 1.5 1 1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路
目 录 1 全 国 水 泥 制 造 行 业 分 析... 5 1.1 行 业 基 本 面 分 析... 5 1.1.1 行 业 规 模 分 析... 5 1.1.2 行 业 成 长 能 力 分 析... 5 1.1.3 行 业 盈 利 能 力 分 析... 6 1.1.4 行 业 偿 债 能 力 分
全 国 水 泥 制 造 业 (C3111) 标 准 化 行 业 数 据 报 告 (2008-2009) 目 录 1 全 国 水 泥 制 造 行 业 分 析... 5 1.1 行 业 基 本 面 分 析... 5 1.1.1 行 业 规 模 分 析... 5 1.1.2 行 业 成 长 能 力 分 析... 5 1.1.3 行 业 盈 利 能 力 分 析... 6 1.1.4 行 业 偿 债 能 力
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深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 文 件 深 赛 智 2009 26 号 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 关 于 公 司 设 立 以 来 股 本 演 变 情 况 的 说 明 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 由 深 圳 市 赛 为 智 能 有 限 公 司 ( 以
境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 489,157,907 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 64.2869 其 中 :A 股 股 东 持 股 占 股 份 总 数 的 61.390
证 券 代 码 :603993 证 券 简 称 : 洛 阳 钼 业 公 告 编 号 :2016-080 洛 阳 栾 川 钼 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 2016 年 第 二 次 A 股 类 别 股 东 大 会 及 2016 年 第 二 次 H 股 类 别 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本
江 西 万 向 昌 河 汽 车 底 盘 系 统 有 限 公 钱 潮 轴 承 有 限 公 万 向 钱 潮 传 动 轴 有 浙 江 万 向 精 工 有 浙 江 万 向 系 统 有 报 告 期 内 审 批 对 子 公 额 度 合 计 (B1) 报 告 期 末 已 审 批 的 对 子 公 额 度 合 计 (
股 票 简 称 : 万 向 钱 潮 股 票 代 码 :000559 编 号 :2016-010 万 向 钱 潮 股 份 有 关 于 度 报 告 的 更 正 公 告 本 公 及 董 事 会 全 体 成 员 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 万 向 钱 潮 股 份 有 于 2016 年 2 月 27 在 巨 潮 资 讯
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( 一 ) 系 统 整 体 操 作 流 程 简 述 3 ( 二 ) 系 统 中 各 角 色 操 作 功 能 说 明 5 1. 学 院 管 理 员 5 2. 教 学 院 长 8 3. 指 导 教 师 10 4. 答 辩 组 组 长 12 5. 学 生 12 6. 系 统 管 理 员 15 ( 一 ) 论 文 系 统 常 见 问 题 16 ( 二 ) 论 文 查 重 常 见 问 题 22 1 2 主
光明乳业股份有限公司
光 明 乳 业 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 A 股 股 票 募 集 资 金 存 放 与 实 际 使 用 情 况 的 专 项 报 告 及 审 核 报 告 截 至 2012 年 12 月 31 日 止 审 核 报 告 光 明 乳 业 股 份 有 限 公 司 全 体 股 东 : 德 师 报 ( 核 ) 字 (13) 第 E0019 号 我 们 审 核 了 后 附 的 光 明 乳 业 股 份
二 6 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 分 类 科 目 ) 收 入 项 目 6 年 预 算 项 目 6 年 预 算 一 财 政 拨 款 ( 补 助 ) 5,400.02 合 计 5,883.77 一 般 公 共 预 算 5,400.02 工 资 福 利 2,776.72 政 府 性 基 金
一 6 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 分 类 科 目 ) 收 入 项 目 6 年 预 算 项 目 6 年 预 算 一 财 政 拨 款 5,400.02 一 般 公 共 服 务 5,270.98 一 般 公 共 预 算 5,400.02 发 展 与 改 革 事 务 5,270.98 政 府 性 基 金 预 算 行 政 运 行 2,516.51 国 有 资 本 经 营 预 算 机 关 服 务
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国 内 各 期 货 交 易 所 关 于 合 约 限 仓 方 面 的 规 定 上 海 期 货 交 易 所 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 和 客 户 的 期 货 合 约 在 不 同 时 期 限 仓 的 具 体 比 例 和 数 额 如 下 : ( 单 位 : ) 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 二 月 的 最 后 一 个 交 易 日 交 割 月 前 第 一 月 交 割 月 份 某 一 期 货
收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59 1 一 般 财 力 50.06 1 人 员 支 出 21.95 2 成 品
100.12 2016 年 龙 岩 市 部 门 预 算 表 报 送 日 期 : 年 月 日 单 位 负 责 人 签 章 : 财 务 负 责 人 签 章 : 制 表 人 签 章 : 收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59
唐山港集团股份有限公司
唐 山 港 集 团 股 份 有 限 公 司 关 于 2011 年 度 前 次 募 集 资 金 存 放 和 使 用 情 况 的 专 项 报 告 本 公 司 董 事 会 保 证 前 次 募 集 资 金 使 用 情 况 报 告 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 唐 山 港 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 拟 在 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 上 市 的 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 业 务, 提 高 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 申 购 及 资 金 结 算 效 率, 根 据 证 券 发 行 与 承 销
一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起
县 乡 两 级 的 政 治 体 制 改 革 如 何 建 立 民 主 的 合 作 新 体 制 县 乡 人 大 运 行 机 制 研 究 课 题 组 引 言 一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起 二 密 县 在 周 初 是 两 个 小 国 密 国 和 郐 国 三 密 县 的 第 一 任 县 令 卓 茂 四 明 清 时 代 的 密 县 二 从 集 中 的 动 员 体
东吴证券研究所
214-4 214-5 214-6 214-7 214-8 214-9 214-1 214-11 214-12 215-1 215-2 215-3 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 证 券 行 业 证 券 行 业 数 据 跟 踪 报 告 证 券 行 业 数 据 统 计 简 报 (215 年 3 月 ) 市 场 走 势 :3 月 份, 央 行 进 行 第 二 次 降 息, 大 小 盘 齐 飞 截
西 南 民 族 学 院 学 报 哲 学 社 会 科 学 版 第 卷 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 年 年 新 中 国 五 十 年 统 计 资 料 汇 编 中 国 人 口 统 计 年 鉴 年 数 据 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 中 国 统 计 出 版 社 年 版 资 料 来 源
郑 长 德 教 育 的 发 展 人 力 资 源 的 开 发 是 决 定 西 部 民 族 地 区 未 来 发 展 的 关 键 因 素 之 一 是 实 施 西 部 大 开 发 战 略 提 高 其 经 济 竞 争 力 和 综 合 实 力 的 重 要 保 障 本 文 从 西 部 民 族 地 区 教 育 发 展 的 现 状 入 手 指 出 中 华 人 民 共 和 国 成 立 多 年 来 西 部 民 族 地 区
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 通 过 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 交 易 系 统 并
全国建筑市场注册执业人员不良行为记录认定标准（试行）.doc
- 1 - - 2 - 附 件 全 国 建 筑 市 场 注 册 执 业 人 员 不 良 记 录 认 定 标 准 ( 试 行 ) 说 明 为 了 完 善 建 筑 市 场 注 册 执 业 人 员 诚 信 体 系 建 设, 规 范 执 业 和 市 场 秩 序, 依 据 相 关 法 律 法 规 和 部 门 规 章, 根 据 各 行 业 特 点, 我 部 制 订 了 全 国 建 筑 市 场 注 册 执 业 人
一 开 放 性 的 政 策 与 法 规 二 两 岸 共 同 的 文 化 传 承 三 两 岸 高 校 各 自 具 有 专 业 优 势 远 见 杂 志 年 月 日
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第 六 章 债 券 股 票 价 值 评 估 1 考 点 一 : 债 券 价 值 的 影 响 因 素 2
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西 南 大 学 硕 士 学 位 论 文 网 络 购 物 动 机 问 卷 的 编 制 及 实 测 姓 名 : 曹 建 英 申 请 学 位 级 别 : 硕 士 专 业 : 基 础 心 理 学 指 导 教 师 : 张 进 辅 20090401 网 络 购 物 动 机 问 卷 的
目 录 1 50ETF 波 动 依 旧 较 低, 隐 含 波 动 率 差 值 有 所 收 敛... 4 2 成 交 热 度 出 现 回 升, 投 资 者 情 绪 维 持 中 性... 6 3 两 节 期 间 市 场 成 交 低 迷, 建 议 买 入 日 历 价 差 组 合... 9 请 务 必 阅
期 权 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 分 析 师 祝 涛 022-28451653 zhutao@bhzq.com 市 场 波 动 依 旧 较 低, 投 资 者 情 绪 维 持 中 性 核 心 观 点 : 期 权 9 月 第 5 周 周 报 分 析 师 : 祝 涛 SAC NO:S1150516060002 2016 年 09 月 29 日 50ETF 波 动 依 旧 较 低, 隐 含 波
2016年德州市机构编制委员会
2016 年 德 州 市 机 构 编 制 委 员 会 办 公 室 部 门 预 算 -1- 第 一 部 分 部 门 概 况 目 录 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 表 1 2016 年 收 支 预 算 总 表 表 2 2016 2016 年 收 入 预 算 表 ( 科 目 ) 表 3 2016 年 收 入 预 算 表 ( 单 位
书面申请
2016 年 度 滨 州 市 地 方 史 志 办 公 室 部 门 预 算 目 录 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 一 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 科 目 分 类 ) 二 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 科 目 分 类 ) 三 2016 年 收 入 预 算
目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 15 年 部 门 预 算 表 一 15 年 收 支 预 算 总 表 二 15 年 收 入 预 算 表 三 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 15 年 支 出 预 算 表 ( 按
15 年 山 东 省 科 学 院 部 门 预 算 1 目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 15 年 部 门 预 算 表 一 15 年 收 支 预 算 总 表 二 15 年 收 入 预 算 表 三 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 单 位 ) 五 15 年 财 政 拨 款 支
上篇 财 务
财 务 与 会 计 考 试 大 纲 (2016 年 度 ) 本 科 目 考 试 内 容 涉 及 的 政 策 法 规 以 上 一 自 然 年 度 为 主, 加 当 年 度 4 月 30 日 前 的 必 要 税 收 政 策 调 整 本 次 大 纲 在 2015 年 度 考 试 大 纲 的 基 础 上 进 行 了 部 分 补 充 和 修 订 为 了 使 教 材 体 系 更 加 科 学 规 范, 将 公 司
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基 金 公 司 基 金 代 码 基 金 名 称 基 金 类 型 162201 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 成 长 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162202 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 周 期 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162203 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 稳 定 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162204 泰 达 宏 利 行
( 此 页 无 正 文, 为 广 东 东 方 精 工 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 提 供 资 料 真 实 准 确 和 完 整 的 承 诺 函 之 签 署 页 ) 广 东 东 方 精 工 科 技 股 份 有 限 公 司 法 定 代 表 人 : 唐 灼 林 2016 年 7 月 28 日
广 东 东 方 精 工 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 提 供 资 料 真 实 准 确 和 完 整 的 承 诺 函 鉴 于 广 东 东 方 精 工 科 技 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 拟 收 购 北 京 普 莱 德 新 能 源 电 池 科 技 有 限 公 司 股 权, 为 保 证 本 次 交 易 的 顺 利 完 成, 按 照 中 国 证 券 监 管 部 门 相
2 2015 年 8 月 11 日, 公 司 召 开 2015 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会, 审 议 通 过 了 关 于 公 司 <2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 ( 草 案 )> 及 其 摘 要 的 议 案 关 于 提 请 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公
证 券 代 码 :300017 证 券 简 称 : 网 宿 科 技 公 告 编 号 :2016-053 网 宿 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 调 整 公 司 2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 激 励 对 象 股 票 期 权 数 量 和 行 权 价 格 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
一 单 位 基 本 情 况 2013 年 末, 全 市 共 有 从 事 第 二 产 业 和 第 三 产 业 活 动 的 法 人 单 位 3.57 万 个, 比 2008 年 末 (2008 年 是 第 二 次 全 国 经 济 普 查 年 份 下 同 ) 增 加 1.59 万 个, 增 长 79.7%
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关 于 华 能 国 际 电 力 股 份 有 限 公 司 2012 年 度 募 集 资 金 存 放 与 使 情 况 的 专 项 核 查 报 告 根 据 证 券 发 行 上 市 保 荐 业 务 管 理 办 法 和 上 海 证 券 交 易 所 上 市 公 司 募 集 资 金 管 理 规 定 等 有 关 规
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¹ º ¹ º 农 业 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 农 业 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个 月 及 以 上 的 流 动 人 口 非 农 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 非 农 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个
¹ 改 革 开 放 年 来 人 口 流 动 规 模 持 续 增 加 对 我 国 社 会 经 济 的 持 续 发 展 起 到 了 重 要 作 用 为 全 面 了 解 我 国 流 动 人 口 生 存 状 况 准 确 把 握 流 动 人 口 发 展 规 律 和 趋 势 不 断 加 强 流 动 人 口 服 务 管 理 引 导 人 口 有 序 流 动 合 理 分 布 国 家 人 口 计 生 委 于 年 月 启
何 秋 琳 张 立 春 视 觉 学 习 研 究 进 展 视 觉 注 意 视 觉 感 知
第 卷 第 期 年 月 开 放 教 育 研 究 何 秋 琳 张 立 春 华 南 师 范 大 学 未 来 教 育 研 究 中 心 广 东 广 州 随 着 图 像 化 技 术 和 电 子 媒 体 的 发 展 视 觉 学 习 也 逐 步 发 展 为 学 习 科 学 的 一 个 研 究 分 支 得 到 研 究 人 员 和 教 育 工 作 者 的 广 泛 关 注 基 于 此 作 者 试 图 对 视 觉 学 习
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2. 本 次 修 改 后, 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 要 求 市 值 计 算 规 则 及 证 券 账 户 使 用 的 相 关 规 定 是 否 发 生 了 变 化? 答 : 未 发 生 变 化 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 是 指, 以 投 资 者 为 单 位
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国际财务报告准则第13号——公允价值计量
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河北省人大常委会机关车队
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证 券 代 码 :000420 证 券 简 称 : 吉 林 化 纤 公 告 编 号 :2010-20 吉 林 化 纤 股 份 有 限 公 司 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 提 名 人 声 明 提 名 人 吉 林 化 纤 股 份 有 限 公 司 董 事 会 现 提 名 徐 铁 君 先 生 为 本 公 司 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 候 选 人, 并 发 表 公 开 声 明, 被
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北 京 紫 光 华 宇 软 件 股 份 有 限 首 次 公 开 发 行 股 票 并 在 创 业 板 上 市 网 下 摇 号 中 签 及 配 售 结 果 公 告 保 荐 人 ( 主 承 销 商 ): 国 信 证 券 股 份 有 限 重 要 提 示 1 北 京 紫 光 华 宇 软 件 股 份 有 限 ( 以 下 简 称 发 行 人 ) 首 次 公 开 发 行 不 超 过 1,850 万 股 人 民 币
非公开发行合规性报告
中 信 建 投 证 券 股 份 关 于 曙 光 信 息 产 业 股 份 非 公 开 发 行 股 票 发 行 过 程 和 认 购 对 象 合 规 性 的 报 告 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 证 监 许 可 [2015]3146 号 文 核 准, 曙 光 信 息 产 业 股 份 ( 以 下 简 称 中 科 曙 光 发 行 人 ) 向 不 超 过 10 名 符 合 条 件 的 特 定
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证券代码：002506 证券简称：超日太阳 公告编号：2012-037
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关 于 绿 地 控 股 集 团 股 份 有 限 公 司 盈 利 预 测 实 现 情 况 的 专 项 审 核 报 告 瑞 华 核 字 2016 31100010 号 目 录 1 专 项 审 核 报 告 1 2 关 于 盈 利 预 测 实 现 情 况 的 专 项 说 明 3 绿 地 控 股 集 团 股 份 有 限 公 司 关 于 盈 利 预 测 实 现 情 况 的 说 明 按 照 上 市 公 司 重
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江 西 恒 大 高 新 技 术 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 摇 号 中 签 及 配 售 结 果 公 告 保 荐 人 ( 主 承 销 商 ): 国 信 证 券 股 份 有 限 公 司 重 要 提 示 1 江 西 恒 大 高 新 技 术 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 恒 大 高 新 或 发 行 人 ) 首 次 公 开 发 行 不 超 过 2,000 万
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二 发 行 申 请 文 件 承 诺 募 集 资 金 投 资 项 目 情 况 根 据 2013 年 度 非 公 开 发 行 股 票 预 案, 本 次 非 公 开 发 行 所 募 集 资 金 在 扣 除 发 行 费 用 后 将 投 向 以 下 项 目 : 项 目 名 称 项 目 投 资 总 额 拟 投
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全 国 黄 金 交 易 从 业 水 平 考 试 考 试 大 纲 上 海 黄 金 交 易 所 2016 年 4 月 1 目 录 第 一 章 黄 金 市 场 基 础 知 识... 4 第 一 节 黄 金 白 银 铂 的 基 本 特 性... 4 一 黄 金 基 本 特 性... 4 二 白 银 基 本 特 性... 4 三 铂 的 基 本 特 性... 4 第 二 节 黄 金 的 文 化 渊 源...
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2016年南开大学MBA招生信息
全 年 申 请 分 批 面 试 一 报 名 条 件 二 招 生 政 策 三 全 国 MBA 联 考 四 强 化 训 练 五 研 究 方 向 六 计 划 招 生 名 额 七 报 考 流 程 MBA 项 目 ( 在 职 ) 报 考 流 程 在 线 提 交 材 料 截 止 日 期 (2015 年 8 月 29 日 上 午 10:00 前 ) 在 线 提 交 材 料 截 止 日 期 (2015 年 10
目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2015 年 部 门 预 算 表 一 2015 年 收 支 预 算 总 表 二 2015 年 收 入 预 算 表 三 2015 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 2015 年 支 出
2015 年 山 东 省 统 计 局 部 门 预 算 1 目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2015 年 部 门 预 算 表 一 2015 年 收 支 预 算 总 表 二 2015 年 收 入 预 算 表 三 2015 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 2015 年 支 出 预 算 表 ( 按 单 位 ) 五 2015
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中 信 证 券 股 份 关 于 钱 江 水 利 开 发 股 份 股 权 分 置 改 革 之 补 充 保 荐 意 见 书 保 荐 机 构 : 中 信 证 券 股 份 二 00 六 年 十 一 月 二 十 三 日 1 保 荐 机 构 声 明 1 本 补 充 保 荐 意 见 是 基 于 非 流 通 股 股 东 和 流 通 股 股 东 经 过 沟 通 和 协 商 后 对 股 权 分 置 改 革 方 案 进