晨 会 纪 要 [table_news] 晨 会 视 点 全 球 宏 观 牛 播 坤 徐 阳 铜 价 下 行 风 险 严 重, 试 图 找 寻 新 的 平 衡 点 LME 期 铜 价 格 本 周 一 跌 破 每 吨 6000 美 元 重 要 关 口, 为 2009 年 10 月 以 来 首 见, 自

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1 [table_main] 晨 会 纪 要 证 券 研 究 报 告 2015 年 01 月 15 日 晨 会 纪 要 [table_viewstitle] 晨 会 视 点 1. 全 球 宏 观 牛 播 坤 徐 阳 铜 价 下 行 风 险 严 重, 试 图 找 寻 新 的 平 衡 点 2. 固 收 屈 庆 齐 晟 汤 雅 文 铜 价 下 跌 只 是 对 基 本 面 的 滞 后 反 馈, 并 非 经 济 出 现 更 大 下 滑 的 征 兆 --- 债 券 市 场 日 报 新 能 源 张 文 博 苏 晨 核 电 布 局 新 批 机 组 超 预 期 国 产 化 率 提 升 走 出 去 三 条 投 资 主 线 4. 医 药 张 伟 光 于 洋 广 誉 远 2015 年 跟 踪 报 告 之 一 : 变 化 持 续 在 发 生 传 统 中 药 快 速 放 量, 期 待 定 增 项 目 顺 利 过 会 [table_dyttitle] 调 研 信 息 1. 机 械 何 思 源 李 佳 鲁 佩 大 冷 股 份 调 研 纪 要 电 子 秦 闻 欧 菲 光 调 研 纪 要 3. 电 子 秦 闻 得 润 电 子 调 研 纪 要 4. 电 子 秦 闻 新 国 都 调 研 纪 要 [table_reportttile] 研 报 回 顾 1. 新 三 板 李 响 金 达 莱 深 度 研 究 报 告 : 行 业 大 发 展 前 夜, 具 备 技 术 颠 覆 潜 力 [table_finacetitle] 财 经 要 闻 1. 习 近 平 称 中 国 高 度 重 视 申 办 冬 奥 体 育 热 可 期 2. 国 足 11 年 来 首 次 亚 洲 杯 小 组 赛 出 线 3. 中 国 足 球 获 史 上 最 大 赞 助 足 足 10 亿 4. 养 老 金 双 轨 制 正 式 废 除 保 险 股 多 重 利 好 将 逐 步 释 放 5. 国 家 设 立 新 兴 产 业 创 投 基 金 两 类 公 司 受 益 明 显 6. 公 募 参 与 新 三 板 的 细 则 有 望 上 半 年 出 炉 7. 我 国 首 发 核 安 全 文 化 政 策 : 在 建 核 电 规 模 居 世 界 首 位 8. 拟 首 批 重 启 三 大 核 电 项 目 核 准 在 即 9. 央 行 科 技 工 作 会 议 强 调 信 息 安 全 金 融 IT 迎 新 机 遇 10. 中 央 一 号 文 件 有 望 1 月 底 公 布 重 点 推 进 农 村 改 革 年 新 疆 将 加 快 农 村 土 地 流 转 12. 土 壤 环 境 质 量 标 准 修 订 征 求 意 见 土 壤 修 复 成 亮 点 13. 环 境 污 染 第 三 方 治 理 意 见 发 布 清 洁 锅 炉 迎 来 春 天 14. 远 程 开 户 将 破 冰 VTM 需 求 或 暴 增 15. 两 市 首 份 年 报 开 门 红 两 角 度 挖 掘 大 幅 预 增 股 16. 年 报 季 关 注 第 四 季 度 集 中 结 算 品 种 责 任 编 辑 : 吴 紫 翔 Tel: wuzixiang@hczq.com 主 要 海 外 市 场 表 现 指 数 收 盘 前 收 盘 涨 跌 幅 (%) 恒 生 指 数 道 琼 斯 数 纳 斯 达 克 标 准 普 尔 日 经 指 数 金 融 时 报 资 料 来 源 : 港 澳 资 讯 国 内 市 场 表 现 指 数 收 盘 前 收 盘 涨 跌 幅 (%) 上 证 指 数 沪 深 深 证 成 指 资 料 来 源 : 港 澳 资 讯 大 宗 商 品 指 数 收 盘 涨 跌 幅 (%) 纽 约 原 油 BDI LME 铜 LME 铝 COMEX 黄 金 资 料 来 源 : 港 澳 资 讯 沪 深 300 走 势 图 ( 近 12 个 月 ) ~ 沪 深 300 资 料 来 源 : 港 澳 资 讯 证 监 会 审 核 华 创 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 批 文 号 : 证 监 许 可 (2009)1210 号 未 经 许 可, 禁 止 转 载

2 晨 会 纪 要 [table_news] 晨 会 视 点 全 球 宏 观 牛 播 坤 徐 阳 铜 价 下 行 风 险 严 重, 试 图 找 寻 新 的 平 衡 点 LME 期 铜 价 格 本 周 一 跌 破 每 吨 6000 美 元 重 要 关 口, 为 2009 年 10 月 以 来 首 见, 自 此 以 后 铜 价 加 速 下 跌, 昨 日 亚 市 盘 中 LME 期 铜 价 格 大 跌 超 8%, 创 2011 年 9 月 来 最 大 跌 幅, 并 触 及 美 元 / 吨, 刷 新 2009 年 7 月 以 来 新 低 与 此 同 时, 沪 铜 主 力 合 约 跌 停 华 创 观 点 1 世 界 银 行 下 调 了 2015 年 和 2016 年 全 球 经 济 增 长 预 测, 全 球 经 济 放 缓 预 期 对 工 业 金 属 价 格 构 成 压 力 具 体 而 言, 世 界 银 行 预 测, 今 年 全 球 经 济 将 增 长 3%, 低 于 6 月 预 测 的 3.4%;2016 年 全 球 GDP 增 长 将 达 到 3.3%, 低 于 6 月 预 测 的 3.5% 2 一 季 度 LME 铜 库 存 增 加 打 压 价 格 铜 的 空 头 仓 位 已 升 至 数 年 来 高 位, 铜 价 有 严 重 下 行 的 风 险 当 铜 价 处 于 5000 美 元 / 吨 时, 矿 企 而 言 才 会 感 到 难 忍 的 切 肤 之 痛 此 时, 全 球 将 有 四 分 之 一 铜 生 产 商 的 现 金 流 将 大 失 血, 届 时 才 会 见 到 矿 企 明 显 减 产 3 铜 与 中 国 房 地 产 相 关 度 较 大, 十 分 脆 弱 因 土 地 销 售 量 下 降, 中 国 地 方 及 中 央 政 府 的 收 入 也 出 现 下 降, 他 们 的 资 产 负 债 表 存 在 风 险, 这 限 制 了 政 府 通 过 基 建 投 资 维 持 中 国 经 济 增 速 稳 定 的 能 力 4 油 价 大 跌, 对 铜 价 也 有 负 面 影 响 在 宏 观 面 的 风 险 厌 恶 情 绪 上 升 的 背 景 之 下, 投 资 者 减 少 其 它 类 大 宗 商 品 头 寸, 以 弥 补 原 油 市 场 损 失 5 铜 价 正 试 图 寻 找 新 的 平 衡 点 二 季 度 铜 价 或 将 反 弹, 这 取 决 于 中 国 政 府 在 一 季 度 的 购 买 量, 季 节 性 需 求 上 升 及 潜 在 需 求 释 放 的 力 度 固 收 屈 庆 齐 晟 汤 雅 文 铜 价 下 跌 只 是 对 基 本 面 的 滞 后 反 馈, 并 非 经 济 出 现 更 大 下 滑 的 征 兆 --- 债 券 市 场 日 报 一 债 券 市 场 展 望 : 铜 价 下 跌 只 是 对 基 本 面 的 滞 后 反 馈, 并 非 经 济 出 现 更 大 下 滑 的 征 兆 周 三 资 金 面 依 旧 宽 松,1 年 期 国 债 招 标 利 率 低 于 二 级 市 场 也 反 映 了 机 构 资 金 的 宽 裕, 全 天 利 率 债 收 益 率 先 下 后 上, 最 终 收 盘 相 较 周 二 出 现 了 2-3bp 的 下 行 周 三 海 外 市 场 表 现 比 较 值 得 关 注 一 是 受 到 美 国 零 售 数 据 不 及 预 期 的 影 响, 美 国 10 年 国 债 收 益 率 已 下 行 至 1.8% 左 右 的 水 平 我 们 从 如 下 两 个 方 面 考 虑 美 国 国 债 收 益 率 对 于 中 国 收 益 率 的 影 响 : 美 国 国 债 收 益 率 未 来 走 势, 以 及 中 美 利 差 将 如 何 变 动 对 于 美 国 国 债 收 益 率 未 来 走 势, 我 们 认 为 会 受 到 两 方 面 因 素 的 影 响 一 方 面 是 美 国 经 济 数 据 和 就 业 数 据 整 体 表 现 良 好, 美 联 储 加 息 及 其 预 期 带 来 的 上 行 压 力, 一 方 面 是 资 金 回 流 美 国 给 利 率 带 来 的 下 行 推 动 力 从 历 史 经 验 来 看, 加 息 最 终 还 会 使 得 利 率 选 择 上 行 方 向, 但 与 以 往 不 同 的 是, 此 次 全 球 经 济 美 国 复 苏 进 程 明 显 领 先 于 欧 日, 货 币 政 策 取 向 也 出 现 了 美 国 紧 欧 日 松 的 分 化 局 面, 这 又 会 使 得 美 元 指 数 存 在 较 强 上 行 动 力, 海 外 资 金 也 有 充 足 理 由 继 续 流 向 美 国, 这 又 会 压 低 美 国 长 期 利 率, 造 成 尽 管 加 息, 但 美 债 收 益 率 并 不 会 快 速 上 行, 美 元 指 数 和 美 债 收 益 率 的 背 离 有 可 能 会 加 剧 同 时, 尽 管 我 们 认 为 美 债 收 益 率 很 难 继 续 快 速 上 行, 但 中 美 利 差 有 可 能 扩 大, 最 终 有 可 能 导 致 中 国 国 债 收 益 率 上 行 幅 度 超 过 美 国 人 民 币 汇 率 的 变 化 将 是 导 致 中 美 利 差 扩 大 的 核 心 驱 动 因 素 之 一 我 们 选 取 历 史 上 两 个 时 间 段 进 行 研 究, 第 一 是 05 年 汇 改 之 后, 人 民 币 汇 率 出 现 了 一 波 快 速 升 值 行 情, 起 到 压 低 中 国 利 率 的 效 果, 导 致 中 美 10 年 国 债 收 益 率 迅 速 收 窄, 从 +100bp 变 为 了 -200bp 左 右, 出 现 中 国 国 债 收 益 率 低 于 美 国 的 行 情 第 二 是 金 融 危 机 后 近 两 年 中 美 利 差 的 表 现, 其 与 人 民 币 汇 率 具 有 一 定 正 相 关 性, 在 年 人 民 币 小 幅 贬 值 阶 段, 中 美 利 差 有 扩 大 趋 势, 而 在 年 人 民 币 汇 率 恢 复 强 劲 升 值 势 头 后, 中 美 利 差 有 有 所 缩 小 14 年 人 民 币 先 贬 再 升 再 贬, 也 导 致 了 中 美 利 差 先 扩 大 再 缩 窄 又 扩 大, 目 前 已 经 达 到 了 170bp 左 右 的 水 平 如 果 15 年 随 着 美 联 储 加 息, 人 民 币 贬 值 压 力 继 续 加 大 的 话, 那 么 中 美 利 差 将 会 继 续 扩 大, 中 国 国 债 和 美 国 国 债 有 可 能 整 体 上 出 现 脱 钩 的 表 现 第 二 是 海 外 铜 价 暴 跌 引 发 了 国 内 铜 价 同 样 出 现 大 幅 下 跌, 导 致 市 场 再 次 出 现 了 一 定 恐 慌 情 绪 对 此, 我 们 认 为 本 轮 铜 价 的 下 跌 主 要 原 因 在 于 大 宗 商 品 轮 动 造 成 的 铜 价 补 跌, 而 并 非 新 的 数 据 或 预 期 所 致 首 先, 从 价 格 跌 幅 来 看, 2014 年 下 半 年 各 类 大 宗 商 品 价 格 均 呈 现 下 跌 趋 势, 但 跌 幅 不 尽 相 同, 能 源 化 工 类 跌 幅 最 大, 其 次 是 铁 矿 石 和 螺 纹 钢, 而 铜 跌 幅 并 不 大, 为 14%, 仅 弱 于 天 然 橡 胶 线 材 黄 金 铝 和 锌, 属 于 下 跌 幅 度 相 对 并 不 大 的 品 种 其 次, 证 监 会 审 核 华 创 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 批 文 号 : 证 监 许 可 (2009)1210 号 2 / 21

3 晨 会 纪 要 从 大 宗 商 品 暴 跌 的 时 点 来 看, 我 们 以 据 2014 年 年 初 的 价 格 下 跌 20% 为 限, 铁 矿 石 在 4 月 份 房 地 产 出 现 拐 点 时 就 已 经 达 到, 燃 油 橡 胶 线 材 螺 纹 钢 PTA 等 在 14 年 8-10 月 份 达 到,LLDPE 沥 青 甲 醇 PVC 在 14 年 年 底 达 到, 周 三 铜 也 基 本 达 到 20% 的 下 跌 水 平, 而 其 他 有 色 金 属 和 贵 金 属 下 跌 幅 度 仍 未 达 到 20% 综 合 价 格 跌 幅 和 暴 跌 时 点 两 方 面 进 行 考 虑, 我 们 认 为 14 年 大 宗 商 品 下 跌 的 轮 动 顺 序 是 从 钢 铁 类 到 能 源 化 工 类, 目 前 可 能 轮 动 到 了 有 色 金 属 类, 因 此 本 次 铜 的 下 跌 可 能 并 非 基 本 面 的 因 素, 只 是 对 于 前 期 跌 幅 并 不 剧 烈 而 形 成 的 补 跌 行 情 既 然 我 们 认 为 铜 下 跌 是 补 跌, 都 是 对 过 往 的 基 本 面 的 反 映, 而 基 本 面 的 情 况 也 早 已 反 映 在 债 券 市 场 以 往 的 走 势 之 中 了, 我 们 也 就 自 然 不 应 该 认 为 铜 价 下 跌 又 说 明 宏 观 经 济 出 现 了 问 题, 进 而 推 导 出 中 国 债 券 市 场 应 该 走 牛 的 结 论 综 合 而 言, 近 期 海 外 市 场 的 事 件 营 造 了 国 内 债 券 市 场 较 好 的 市 场 氛 围, 而 资 金 面 没 有 如 预 期 的 紧 张 也 强 化 了 市 场 的 做 多 热 情, 但 是 我 们 依 然 提 醒 的 是 在 收 益 率 逐 步 接 近 前 期 底 部 的 时 候, 收 益 率 继 续 向 下 的 空 间 非 常 有 限, 这 个 时 候 可 以 适 当 考 虑 减 仓 兑 现 收 益 我 们 认 为 一 季 度 利 率 债 收 益 率 更 可 能 是 在 一 个 窄 幅 区 间 波 动, 高 了 就 买, 低 了 就 买 的 波 段 策 略 更 为 现 实 信 用 债 市 场 展 望 : 周 三 信 用 债 收 益 率 继 续 下 滑, 资 金 面 未 有 预 期 的 紧 张, 海 外 市 场 大 宗 下 跌 和 股 市 近 期 的 低 迷 也 营 造 了 较 好 的 债 券 市 场 投 机 氛 围, 收 益 率 顺 势 继 续 下 滑 短 期 内, 由 于 市 场 的 乐 观 情 绪 仍 在, 我 们 估 计 收 益 率 可 能 继 续 下 滑, 但 是 需 要 警 惕 的 是 一 方 面 资 金 面 伴 随 着 新 股 的 发 行 仍 会 逐 步 紧 张 ; 股 市 的 反 弹 趋 势 并 没 有 结 束, 一 旦 股 市 重 新 回 归 上 升 通 道, 对 信 用 债 的 冲 击 也 会 产 生 ; 基 本 面 方 面 对 利 率 债 下 行 空 间 的 限 制 也 会 一 定 程 度 上 限 制 信 用 债 的 下 行 空 间 此 外, 近 期 我 们 在 客 户 路 演 中, 银 行 客 户 反 馈 理 财 产 品 发 行 情 况 不 如 2014 年, 这 一 点 需 要 引 起 足 够 的 重 视 因 此, 我 们 建 议 在 市 场 情 绪 较 好, 收 益 率 接 近 前 期 底 部 的 时 候, 逐 步 降 低 仓 位 二 信 用 个 券 跟 踪 (1) 神 火 股 份 (14 神 火 MTN1 2, 公 司 债 预 计 2015 年 发 行, 已 获 批 ): 预 计 公 司 2014 年 大 概 率 亏 损,2015 年 大 概 率 扭 亏, 主 要 源 于 新 疆 低 成 本 产 能 的 投 放 公 司 前 三 季 度 营 业 收 入 亿 元, 同 比 减 少 11.70%; 归 母 净 利 润 亿 元, 同 比 减 少 %; 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 净 额 亿 元 ; 三 季 度 末 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 亿 元 公 司 主 要 是 煤 炭 和 电 解 铝 业 务 其 中 煤 炭 中 报 显 示 毛 利 7.7 亿, 铝 锭 1.3 亿, 扣 除 三 项 费 用, 煤 炭 整 体 盈 利 约 5 亿 铝 亏 3 亿 左 右 三 季 度 铝 价 有 好 转, 新 疆 产 能 部 分 释 放, 单 季 度 有 略 有 盈 利 但 四 季 度 铝 价 下 跌, 单 季 度 大 概 率 亏 损, 故 推 断 全 年 大 概 率 亏 损 2015 年 是 公 司 的 业 绩 转 折 年, 预 计 全 年 利 润 总 额 约 8 亿 元, 新 疆 项 目 将 成 为 公 司 新 的 业 绩 增 长 点, 公 司 新 疆 项 目 已 于 2014 年 完 全 建 成, 部 分 转 固, 新 疆 项 目 和 内 地 成 本 差 价 在 2500 左 右, 优 势 明 显 公 司 目 前 已 无 重 大 资 本 开 支, 未 来 现 金 流 情 况 将 逐 步 改 善 (2) 西 部 资 源 (12 西 资 源 ): 公 司 公 告 预 计 2014 年 业 绩 实 现 扭 亏 为 盈, 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 1200 万 元 至 1800 万 元 公 司 前 三 季 度 营 业 收 入 2.81 亿 元, 同 比 减 少 -3.41%; 归 母 净 利 润 0.01 亿 元, 同 比 减 少 87.24%; 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 净 额 亿 元 ; 三 季 度 末 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 2.55 亿 元 公 司 金 属 勘 采 主 业 处 于 微 利 状 态, 如 果 再 进 行 2013 年 那 样 的 大 规 模 勘 探, 则 整 体 业 务 仍 可 能 亏 损 但 公 司 于 2013 年 度 完 成 了 对 部 分 矿 山 探 矿 的 野 外 工 作, 报 告 期 内, 相 关 费 用 大 幅 减 少 2014 年 扭 亏 的 胜 负 手 在 于 现 金 收 购 新 能 源 汽 车 业 务 的 资 金 成 本, 因 最 终 多 数 资 金 由 大 股 东 低 成 本 借 贷, 保 证 了 公 司 2014 年 最 终 微 利 公 司 将 部 分 规 模 和 盈 利 能 力 较 弱 的 资 产 ( 赣 州 晶 泰 锂 业 有 限 公 司 100% 股 权 礼 县 大 秦 黄 金 开 发 有 限 公 司 70% 股 权 ) 进 行 了 剥 离, 取 得 处 置 收 益 公 司 收 购 重 庆 恒 通 电 动 客 车 动 力 系 统 有 限 公 司 31% 股 权, 根 据 权 益 法 确 认 投 资 收 益 公 司 2015 年 预 期 继 续 之 前 涉 足 新 能 源 汽 车 的 战 略 规 划, 从 而 存 在 进 行 资 本 运 作 的 可 能, 伴 随 业 务 的 拓 展,2015 年 业 绩 可 能 会 形 成 更 为 明 显 的 改 善 新 能 源 张 文 博 苏 晨 核 电 布 局 新 批 机 组 超 预 期 国 产 化 率 提 升 走 出 去 三 条 投 资 主 线 事 件 :1 月 15 日, 我 国 核 工 业 将 迎 来 创 建 60 周 年 纪 念 日 同 日, 由 世 界 核 协 会 和 中 国 核 学 会 共 同 主 办 的 世 界 核 能 聚 焦 研 讨 会 将 在 北 京 举 行, 共 同 探 讨 核 电 行 业 发 展 1 新 批 机 组 超 预 有 望 期 :2014 年 我 国 核 电 新 批 机 组 数 目 为 零, 政 策 层 面 主 要 处 于 核 电 安 全 和 三 代 核 电 技 术 进 展 的 考 虑 从 目 前 情 况 来 看,AP1000 和 华 龙 一 号 均 采 用 非 能 动 安 全 系 统, 安 全 性 能 均 能 满 足 福 岛 事 故 后 核 安 全 局 提 出 证 监 会 审 核 华 创 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 批 文 号 : 证 监 许 可 (2009)1210 号 3 / 21

4 晨 会 纪 要 的 改 进 要 求, 技 术 路 线 上 已 形 成 了 AP1000 主 内, 华 龙 一 号 主 外 的 共 识 无 论 是 从 安 全 性 还 是 技 术 路 线 来 看, 核 电 重 启 审 批 的 障 碍 已 不 复 存 在, 考 虑 到 领 导 人 近 期 多 次 表 态 要 加 快 核 电 重 启, 我 们 认 为 有 可 能 以 此 次 研 讨 会 为 契 机, 加 快 核 电 审 批 重 启 进 度 参 考 核 电 中 长 期 规 划 中 提 出 到 2020 年 要 实 现 5800 万 千 瓦 装 机 3000 万 千 瓦 在 建 的 目 标, 而 截 止 2014 年 底 在 运 行 与 在 建 机 组 之 和 仅 为 4800 万 千 瓦 左 右, 缺 口 达 4000 万 千 瓦, 折 合 35 台 左 右, 依 次 计 算, 年 均 新 批 机 组 中 枢 在 6 台 左 右, 考 虑 到 核 电 长 达 4-5 年 的 建 设 周 期, 为 确 保 目 标 顺 利 完 成,2015 年 重 启 审 批 数 有 望 超 过 平 均 值, 而 且 目 前 完 成 前 期 准 备 的 机 组 数 已 达 6 台 以 上, 综 上 来 看, 我 们 认 为 2015 年 审 批 机 组 数 有 望 达 到 7-8 台, 超 过 此 前 年 均 6 台 左 右 的 市 场 预 期 2 关 键 零 部 件 国 产 化 率 提 升 : 国 家 对 核 电 国 产 化 一 直 十 分 重 视, 对 于 华 龙 一 号 就 提 出 了 国 产 化 率 不 低 于 85% 的 要 求 从 目 前 实 际 情 况 来 看, 类 似 于 蒸 汽 发 生 器 反 应 堆 压 力 容 器 等 大 件 基 本 实 现 了 国 产 化, 但 是 大 件 中 的 关 键 零 部 件 很 多 都 依 赖 进 口, 比 较 典 型 的 有 蒸 发 发 生 器 所 用 的 U690 管 控 制 棒 所 用 的 核 级 锆 才 等 要 进 一 步 提 高 国 产 化 率, 就 必 须 加 快 这 些 关 键 零 部 件 的 进 口 替 代 进 程 以 U690 管 为 例, 单 台 百 万 千 瓦 级 机 组 所 需 U690 管 材 在 150 吨 左 右, 其 售 价 在 100 万 元 / 吨 左 右, 以 年 均 6 台 机 组 计 算, 市 场 空 间 在 10 亿 元 左 右, 目 前 该 块 细 分 市 场 基 本 都 被 国 外 企 业 占 据, 后 续 随 着 进 口 替 代 进 程 的 加 速, 具 备 关 键 零 部 件 进 口 替 代 能 力 的 企 业 将 会 获 得 此 类 订 单, 带 来 成 长 性 投 资 机 会 3 核 电 走 出 去 条 件 成 熟 : 华 龙 一 号 示 范 项 目 落 地, 核 电 出 口 预 期 进 一 步 加 强 : 由 于 单 台 核 电 机 组 造 价 一 般 在 200 亿 元 左 右, 各 国 引 进 核 电 机 组 时 都 较 为 慎 重, 此 前 中 核 与 巴 基 斯 坦 签 订 出 口 协 议 时, 巴 方 就 要 求 国 内 必 须 同 步 开 建 同 种 机 型, 因 此 国 内 示 范 项 目 的 开 建 将 对 核 电 出 口 带 来 积 极 影 响 考 虑 到 2014 年 底 华 龙 一 号 相 继 落 地 福 清 5 6 号 机 组 以 及 防 城 港 3 4 号 机 组, 我 们 认 为 后 期 随 着 国 内 示 范 项 目 的 顺 利 建 设, 将 会 良 好 的 示 范 性 效 应, 而 且 从 目 前 主 流 三 代 机 型 的 成 本 来 看, 相 较 于 AP1000/EPR 动 辄 超 过 2000 美 元 /KW 的 造 价, 华 龙 一 号 性 价 比 优 势 明 显 国 内 项 目 示 范 效 应 叠 加 性 价 比 优 势, 后 期 华 龙 一 号 出 口 有 望 取 得 实 质 性 进 展, 出 口 预 期 将 进 一 步 加 强 4 投 资 建 议 : 我 们 认 为 国 内 核 电 站 审 批 加 速 已 成 为 必 然 趋 势, 行 业 处 于 底 部 反 转 时 期, 核 电 板 块 全 年 的 投 资 逻 辑 需 按 照 国 内 审 批 机 组 超 预 期 国 产 化 率 提 高 和 走 出 去 战 略 三 条 主 线 延 伸, 把 握 国 内 核 电 审 批 出 口 预 期 增 强 促 使 产 业 链 订 单 反 转 带 来 的 主 题 性 投 资 机 会 以 及 国 产 化 率 不 断 提 高 带 来 的 成 长 性 标 的 从 核 电 新 批 机 组 有 望 超 预 期 的 角 度 来 看, 建 议 关 注 核 电 业 务 占 比 高, 业 绩 弹 性 大 的 标 的 : 江 苏 神 通 丹 甫 股 份 南 风 股 份 ; 从 进 口 替 代 的 角 度, 建 议 关 注 受 益 于 关 键 零 部 件 国 产 化 进 程 加 快 的 标 的 : 久 立 特 材 ( 蒸 发 器 用 U690 管 ) 东 方 锆 业 ( 核 级 海 绵 锆 ); 从 核 电 出 口 预 期 加 强 的 角 度 来 看, 核 随 着 电 出 口 成 为 国 家 战 略 以 及 国 内 示 范 项 目 后 期 开 建, 示 范 效 应 下 核 电 出 口 有 望 取 得 实 质 性 进 展, 建 议 关 注 国 产 化 设 备 龙 头 : 上 海 电 气 东 方 电 气 中 核 科 技 医 药 张 伟 光 于 洋 广 誉 远 2015 年 跟 踪 报 告 之 一 : 变 化 持 续 在 发 生 传 统 中 药 快 速 放 量, 期 待 定 增 项 目 顺 利 过 会 序 我 们 跟 踪 广 誉 远 已 经 两 年, 目 睹 了 公 司 持 续 性 的 变 革, 依 托 强 大 的 品 牌 和 产 品 力, 管 理 层 不 断 自 我 突 破, 在 艰 难 中 实 现 追 赶 和 超 越, 两 位 卓 越 的 经 营 者 和 高 度 凝 聚 力 的 团 队 将 公 司 从 困 境 中 带 出 实 现 底 部 反 转, 微 笑 曲 线 的 另 一 端 将 从 2015 年 开 始, 我 们 会 继 续 密 切 跟 踪 公 司 的 进 展, 广 誉 远 也 将 成 为 华 创 证 券 医 药 组 2015 年 着 重 跟 踪 和 推 荐 的 标 的 之 一 投 资 建 议 : 推 荐 公 司 管 理 结 构 重 整, 传 统 中 药 有 望 不 断 突 破 ; 精 品 中 药 先 行, 传 统 中 药 养 生 酒 为 两 翼, 三 大 板 块 发 展 路 径 清 晰 ; 非 中 药 资 产 完 成 剥 离, 主 业 突 出 ; 定 增 项 目 若 顺 利 完 成, 有 望 彻 底 解 决 公 司 营 运 资 金 紧 张 问 题, 公 司 15 年 将 迎 来 收 入 快 速 增 长 时 期 我 们 维 持 年 公 司 EPS 为 0.18/0.37/0.85 元, 目 前 股 价 对 应 PE 为 129X/63X/27X 2015 年 新 的 亮 点 : 1. 重 整 组 织 构 架, 传 统 中 药 有 望 不 断 突 破 成 立 招 商 医 院 otc 三 个 细 分 部 门, 通 过 精 细 化 梳 理, 在 加 大 医 院 渠 道 招 商 和 学 术 推 广 的 同 时, 强 化 otc 渠 道 ( 着 重 布 局 3000 家 核 心 药 店 终 端, 强 化 品 牌 在 传 统 零 售 渠 道 的 销 售 ) 2. 众 筹 模 式 实 现 国 药 堂 国 医 馆 快 速 复 制 目 前 公 司 已 经 完 成 170 家 国 药 堂 布 局, 还 有 20 多 家 在 装 修 国 医 馆 已 经 有 4-5 家 在 装 修 和 申 报 中, 预 计 15 年 完 成 家 布 局, 北 京 自 营 的 国 医 馆 有 望 春 节 前 后 开 业 15 年 众 筹 模 式 有 望 带 来 国 药 堂 国 医 馆 区 域 终 端 的 快 速 成 长 通 过 众 筹 方 式, 一 方 面 对 现 有 省 级 代 理 商 区 域 内 二 级 网 点 快 速 扩 张 提 供 支 持, 另 一 方 面, 加 快 潜 在 客 户 的 培 育, 迅 速 提 升 目 标 人 群 的 覆 盖 率 证 监 会 审 核 华 创 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 批 文 号 : 证 监 许 可 (2009)1210 号 4 / 21

5 晨 会 纪 要 3. 酒 事 业 部 重 新 梳 理 将 和 青 岛 啤 酒 原 全 球 营 销 总 裁 严 总 合 作 加 快 推 广, 随 着 15 年 产 能 问 题 的 逐 步 解 决, 酒 事 业 部 在 16 年 之 后 将 实 现 跨 越 式 发 展 关 于 产 品 方 面 1. 精 品 系 列 : 年 底 我 们 预 计 8000 万 -1 亿 元, 定 坤 丹 口 服 液 即 将 在 2 月 份 上 市 精 品 龟 龄 集 全 年 销 售 占 60%, 定 坤 丹 口 服 液 计 划 15 年 5000 万, 精 品 系 列 预 计 15 年 亿 元 2. 传 统 中 药 : 14 年 前 三 季 度 龟 龄 集 9000 万 多, 剩 下 的 是 定 坤 丹 (6000 万 多 ), 两 者 都 是 10 亿 元 的 潜 力 品 种 普 药 15 年 争 取 突 破 4 亿 元,15 年 新 产 品 如 : 西 黄 丸, 甘 露 消 渴 丸 会 推 出, 后 年 品 种 会 逐 渐 增 多 3. 预 计 14 年 保 健 酒 : 万,15 年 预 计 万 [table_dynemo] 调 研 信 息 机 械 何 思 源 李 佳 鲁 佩 大 冷 股 份 调 研 纪 要 调 研 对 象 : 董 秘 宋 文 宝 结 论 : 1 股 权 激 励 方 案 调 动 管 理 层 积 极 性, 公 司 未 来 3 年 会 持 续 推 进 股 权 激 励 和 员 工 持 股 计 划 公 司 开 始 重 视 市 值 管 理, 管 理 层 态 度 积 极 这 同 此 前 公 司 形 象 有 较 大 的 预 期 差 2 限 制 性 股 票 方 案 意 味 着 公 司 管 理 层 换 届 完 成, 日 方 国 资 委 和 冰 山 集 团 和 大 冷 内 部 管 理 层 利 益 理 顺, 公 司 重 心 转 向 生 产 经 营 公 司 长 期 经 营 拐 点 显 现 3 公 司 将 充 分 利 用 国 企 改 革 的 契 机, 推 动 主 营 产 业 链 条 的 优 化, 提 升 经 营 效 率 也 将 充 分 利 用 上 市 公 司 平 台 聚 集 各 类 资 源 助 力 公 司 发 展 4 公 司 中 期 目 标 积 极, 未 来 三 到 五 年 围 绕 公 司 主 营 将 优 化 升 级 产 业 链 条, 重 点 推 进 商 业 模 式 创 新, 实 现 全 面 转 型 升 级 中 期 目 前 母 公 司 实 现 30 亿 元 的 收 入,1 亿 元 以 上 净 利 润, 参 股 公 司 投 资 收 益 将 维 持 稳 健 增 长 我 们 预 计 公 司 未 来 3-5 年 公 司 主 营 收 入 和 盈 利 有 望 持 续 快 速 成 长 5 盈 利 预 测 : 我 们 预 计 公 司 2014 年 2015 年 2016 年 的 净 利 润 分 别 为 1.16 亿 元 1.52 亿 元 和 2.5 亿 元,EPS 分 别 为 0.33 元 0.43 元 和 0.71 元 对 应 估 值 分 别 为 37.7 倍 28 倍 和 17.5 倍 如 果 考 虑 公 司 持 有 3000 万 国 泰 君 安 股 票, 按 目 前 中 信 和 海 通 的 市 值 粗 略 这 部 分 股 权 市 值 10 亿 元 左 右, 公 司 估 值 分 别 为 29 倍 22 倍 和 13.5 倍 给 予 公 司 强 烈 推 荐 的 投 资 评 级 建 议 现 价 买 入, 第 一 目 标 价 元, 对 应 公 司 60 亿 元 市 值 电 子 秦 闻 欧 菲 光 调 研 纪 要 2014 年 欧 菲 光 利 润 触 摸 屏 6 亿 + 摄 像 头 9000 万 ( 估 算 )15 年 欧 菲 光 触 摸 屏 6 亿 + 摄 像 头 3-4 亿 + 指 纹 识 别 模 组 (6 月 份 荣 耀 7+9 月 份 mate8) 江 西 智 慧 城 市 一 个 亿 利 润 2014 年 差 不 多 二 百 亿 收 入, 前 三 季 度 140 亿 触 摸 屏 去 年 百 来 家 小 企 业 倒 闭 了, 欧 菲 做 到 3-4 个 点 的 净 利 率, 其 他 都 不 容 易 赚 钱 ;CCM6-7 的 净 利 率 ; 指 纹 希 望 有 10 个 点 净 利 率 强 调 两 点 1 冲 击 小 于 市 场 预 期 2 公 司 前 瞻 布 局 己 有 对 策 即 加 强 盖 板 和 贴 合 业 务, 改 变 公 司 收 入 结 构,CCM 丶 指 纹 识 别 欧 菲 智 慧 多 条 腿 走 路, 实 现 公 司 业 务 转 型 升 级 一 触 摸 屏 业 务 14 年 约 6 亿 利 润,15 年 或 有 略 微 下 滑 2013 年 触 摸 屏 占 公 司 九 成 营 收,14 年 触 摸 屏 + 全 贴 合 预 计 占 85%, 单 触 摸 屏 占 不 到 八 成 ; (1) 目 前 来 看 和 IN CELL ON CELL 没 直 接 竞 争, 现 在 直 接 竞 争 的 是 OGS;IN CELL 和 ON CELL 现 在 看 来 还 有 一 定 难 度, 预 计 17 年 会 有 比 较 多 的 IN CELL 出 现, 天 马 京 东 方 友 达 华 星 光 电 等 面 板 厂 商 到 16 年 底 会 有 6 条 IN CELL 线 投 产, 公 司 应 对 的 方 式 是 把 盖 板 玻 璃 这 块 业 务 做 得 更 大 更 强, 因 为 他 们 都 不 做 盖 板 玻 璃, 对 盖 板 玻 璃 还 是 有 需 求 的 ; (2) 触 摸 屏 5 寸 的 大 概 5 美 金, 一 个 简 单 的 计 算 方 法 是 一 寸 一 美 金, 毛 利 率 下 滑 可 能 性 还 是 存 在 ; (3) 公 司 收 购 胜 华 后 的 运 作 方 式 是 两 头 公 司 做, 即 原 材 料 的 进 和 产 品 的 出 是 欧 菲 光 做, 中 间 的 生 产 是 环 节 是 他 们 做 ; 华 为 P7 后 盖 是 公 司 做 的, 希 望 在 玻 璃 方 面 也 有 所 进 取, 目 前 公 司 的 盖 板 玻 璃 比 蓝 思 伯 恩 差 一 些, 排 在 第 三 ; 证 监 会 审 核 华 创 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 批 文 号 : 证 监 许 可 (2009)1210 号 5 / 21

6 晨 会 纪 要 董 秘 陈 总 关 于 incell 对 于 欧 菲 光 影 响 的 回 答 : 国 内 深 天 马, 京 东 方, 华 星 光 电 等 厂 商 都 在 大 量 投 资 产 线 做 incell,oncell, 但 对 公 司 影 响 不 像 市 场 预 期 那 么 大, 因 为 : 1) 把 这 两 种 面 板 做 到 低 端 机 是 不 可 能 挣 钱 的, 现 在 GDI 做 高 端 机 都 不 挣 钱, 全 靠 政 府 补 贴 国 内 这 些 厂 家 到 15 年 下 半 年 和 后 年 上 半 年 建 成 后 大 面 积 推 广, 必 然 会 引 起 价 格 竞 争, 能 否 保 证 良 率 和 盈 利 能 力, 目 前 还 不 知 道 目 前 全 球 85% 的 手 机 还 是 用 film 技 术, 今 年 incell 和 oncell 今 年 预 计 占 到 11%~12%, 如 果 他 们 提 高 到 30%, 剩 下 还 有 50% 的 市 场, 这 个 对 公 司 来 说 市 场 还 是 很 大 2) 无 论 用 incell 还 是 oncell, 都 要 用 到 盖 板 玻 璃, 目 前 公 司 盖 板 玻 璃 在 全 球 排 在 第 三 如 果 要 做 incell 和 oncell, 还 是 要 用 公 司 的 盖 板 和 他 们 的 LCM 进 行 贴 合, 最 后 只 是 少 用 了 公 司 的 原 来 的 一 层 sensor, 而 sensor 对 比 盖 板 的 价 值 比 较 小 一 个 sensor 卖 1 美 元, 只 挣 0.1 美 元, 而 盖 板 要 卖 5-6 美 金 ( 蓝 石 伯 恩 5-6 美 金, 康 宁 10 美 金 ), 因 此 总 的 来 说 对 公 司 的 影 响 不 大 3) 目 前 其 他 厂 商 都 做 不 好 incell,oncell, 像 JDI,LG 这 些 厂 商 都 强 势, 都 是 手 机 终 端 厂 商 直 接 找 他 们, 但 是 将 来 都 做 好 后 后 竞 争 将 很 激 烈, 这 时 候 他 们 就 要 要 靠 跟 终 端 厂 商 关 系 好 的 下 游 厂 商 来 帮 他 们 推 销 市 场 没 有 认 识 到 公 司 平 台 的 价 值 和 作 用, 盲 目 担 心 了 仔 细 感 觉 能 看 到 incell 实 际 上 没 有 film 的 灵 敏, 用 机 器 可 以 测 试 出 incell 的 延 迟 要 更 大, 因 为 它 的 传 感 器 层 在 液 晶 里 面, 而 film 就 在 触 控 玻 璃 的 下 面, 只 是 比 较 通 透 卖 的 上 价 钱 说 到 17 年 incell 成 熟 和 量 产 后 会 对 公 司 的 冲 击 变 大, 会 压 缩 film 的 成 长 空 间 公 司 应 对 方 法 是 将 玻 璃 做 得 更 大, 更 强, 做 好 盖 板 盖 板 和 LCM 贴 合 的 业 务 另 外 由 于 公 司 通 过 触 摸 屏 和 摄 像 头 的 业 务 和 各 大 手 机 厂 商 的 关 系 比 较 好, 到 incell 做 到 竞 争 非 常 激 烈 的 程 度 时, 相 关 厂 商 就 非 常 需 要 一 个 能 够 做 紧 终 端 厂 商 的 平 台 帮 他 们 推 广 其 incell 产 品, 主 动 找 欧 菲 光 合 作, 这 时 欧 菲 光 的 平 台 价 值 也 会 凸 显 二 指 纹 识 别 业 务 (1) 公 司 指 纹 识 别 市 场 的 目 标 是 占 到 一 半 的 市 场 份 额, 市 场 判 断 有 8000 万 到 1 亿 的 份 额, 主 要 用 于 高 档 手 机, 比 如 说 荣 耀 6 MATE7, 华 为 高 端 机 型 出 货 3000 万 的 水 平, 小 米 2000 万 ; (2) 指 纹 识 别 模 组 向 FPC 新 思 敦 泰 汇 顶 思 立 微 等 所 有 的 客 户 开 放 ; 公 司 承 担 的 指 纹 识 别 模 组 方 面 的 工 作 有 :SIP 封 装 加 密 盖 板 模 组 ; 整 个 模 组 的 成 本 六 七 美 金 ; 目 前 竞 争 对 手 硕 贝 德, 还 有 韩 国 一 家 公 司 Crucialtec( 给 华 为 mate 7 供 货, 荣 耀 7 和 mate8 跟 韩 国 公 司 以 及 欧 菲 光 两 家 在 谈 ) (3) 公 司 现 在 已 有 指 纹 识 别 的 客 户, 和 华 为 接 触 比 较 频 繁, 华 为 荣 耀 MATE8 有 望 采 用 公 司 的 方 案, 小 米 5 方 案 还 没 有 定 下 来 ; (4) 指 纹 识 别 模 组 业 务, 计 划 今 年 量 产 能 达 到 4KK/ 月, 到 年 底 希 望 能 做 到 10kk/ 月 三 摄 像 头 业 务 14 年 预 计 9000 万 利 润, 预 测 15 年 3-4 亿 利 润 2015 年 摄 像 头 模 组 将 迎 来 爆 发 式 增 长 理 由 : 1) 14 年 从 1 条 线 逐 步 增 加 到 13 条 产 线, 到 现 在 为 止 已 经 有 24 条 生 产 线, 目 前 满 运 的 13 条, 爬 坡 的 11 条 到 15 年 的 3 季 度 将 发 展 到 39 条 线, 产 线 和 生 产 能 力 都 具 备 了 ; 产 能 计 算 的 话 每 一 条 满 产 后 按 1KK*0.8 来 计 算 2) 工 人 已 经 能 够 熟 练 运 转 整 个 产 线 ; 目 前 800 万 像 素 的 CCM 在 6-7 美 金, 市 场 价 最 低 32 元, 均 价 元, 镜 头 都 用 大 立 光 的 ; 前 置 摄 像 头 和 后 置 价 格 差 别 比 较 大, 尤 其 是 前 置 的 都 不 怎 么 赚 钱 3) 产 品 结 构 也 在 变 化, 去 年 年 初 做 200M~300M 像 素 产 品, 到 年 终 做 500M 像 素, 到 Q3 做 800M~1300M 像 素, 现 在 在 800M 起 点, 做 200M~300M 产 品 是 不 挣 钱 的, 主 要 是 培 养 工 人 积 累 经 验 调 通 产 线, 到 现 在 800M 就 开 始 挣 钱 了 ; 4) 摄 像 头 的 毛 利 率 12%, 已 经 超 过 舜 宇 (10%), 这 是 由 于 公 司 有 客 户 导 入, 比 其 他 厂 家 节 省 了 公 关 等 营 销 费 用, 另 外 公 司 的 产 线 比 较 新 14 年 500 像 素 销 量 最 多,800 万 像 素 销 售 额 最 大 低 像 素 和 高 像 素 都 要 做 来 满 足 厂 商 对 不 同 的 需 求, 顺 应 市 场 趋 势 附 :FPC 供 应 商 很 散, 有 可 能 一 个 机 型 就 好 几 个 供 应 商, 得 润 占 的 比 例 很 小, 公 司 的 想 法 就 是 不 能 过 份 依 靠 哪 一 家 供 应 商 四 智 慧 欧 菲 及 其 他 业 务 (1) 智 慧 欧 菲 就 是 想 到 公 司 之 前 都 是 从 事 制 造 业, 赚 得 都 是 辛 苦 钱, 现 在 想 做 一 些 不 辛 苦 的 钱, 并 且 15 年 希 望 能 取 得 突 破, 主 要 是 建 设 市 政 小 区 智 慧 家 居 等 工 程, 来 整 合 摄 像 头 触 摸 屏 指 纹 识 别 视 频 压 缩 等 公 司 技 术, 使 单 纯 元 器 件 的 企 业 做 成 一 个 软 硬 结 合 的 方 案 商 ; 证 监 会 审 核 华 创 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 批 文 号 : 证 监 许 可 (2009)1210 号 6 / 21

7 晨 会 纪 要 (2) 智 慧 欧 菲 的 合 作 模 式 会 在 不 同 地 区 采 用 不 同 方 式, 福 建 地 区 采 用 和 当 地 政 府 采 用 合 资, 江 西 地 区 由 于 公 司 在 那 边 建 立 分 公 司, 和 江 西 政 府 一 直 有 合 作, 所 以 不 用 合 资 ; (3) 公 司 以 后 还 希 望 做 一 个 微 视 频, 想 法 是 和 运 营 商 合 作, 让 用 户 花 15 元 包 月 包 月 可 以 用 13 个 小 时 的 视 频 通 话, 目 前 融 创 技 术 方 面 差 不 多, 但 具 体 模 式 还 没 确 定, 因 为 要 做 投 入 也 是 非 常 大 的, 所 以 公 司 还 在 打 算 ; (4) 融 创 希 望 以 后 视 频 压 缩 技 术 硬 件 化 ; 海 康 大 华 易 华 录 都 在 做 视 频 压 缩, 他 们 都 是 用 国 际 的 264 标 准, 这 种 方 式 是 把 人 像 分 成 24*24 格, 融 创 是 自 己 的 算 法, 是 用 来 提 取 人 的 特 征, 而 不 仅 仅 是 单 纯 地 把 人 像 分 开 来, 融 创 的 技 术 可 以 使 码 流 比 264 标 准 节 约 0-80%, 比 265 标 准 节 约 35%, 目 标 是 17 年 比 264 低 90%; (5) 开 始 智 慧 城 市 的 订 单 都 是 千 万 级 的, 江 西 的 订 单 会 比 较 快, 主 要 是 系 统 集 成 做 总 包, 目 前 公 司 没 有 工 业 级 的 摄 像 头, 以 后 看 量 怎 样 决 定 要 不 要 上 ; 融 创 技 术 一 直 没 有 能 大 力 推 行 一 是 人 员 少, 且 一 直 专 注 于 研 发 ; 二 是 技 术 也 是 慢 慢 成 熟 ; 三 是 目 前 国 际 标 准 的 打 破 也 不 容 易 融 创 的 技 术 在 08 年 奥 运 会,10 年 广 州 亚 运 会,12 年 深 圳 大 运 会,14 年 世 界 杯 中 移 动 都 有 用 到 他 们 的 技 术 ; (6) 希 望 9 月 看 到 汽 车 上 的 产 品, 摄 像 头 和 触 摸 屏, 主 要 是 汽 车 的 中 控 平 台, 车 联 网 也 是 一 个 努 力 方 向 外 延 两 个 方 向 :1 产 品 应 用 领 域 更 广, 尤 其 是 汽 车 智 能 家 居 上 ;2 产 品 应 用 深 度 更 深 入, 希 望 往 上 下 游 的 整 合 方 面 做 方 法 一 是 自 己 培 养 积 累, 二 是 收 购 兼 并 电 子 秦 闻 得 润 电 子 调 研 纪 要 2014 年 收 入 增 长 20-30% 以 上, 业 务 占 比 家 电 40% 多 占 比,FPC 超 过 10%, 汽 车 10%,LED10% 几,PC10% 几 高 管 增 持 一 是 对 公 司 信 心 足, 二 是 公 司 需 要 资 金 一 家 电 方 面 1 家 电 的 增 长 一 是 新 增 客 户, 二 是 国 内 本 来 份 额 比 较 低 的 ( 如 格 力 美 ) 会 有 上 升, 三 是 智 能 家 居 等 创 意 产 品 也 会 有 更 大 的 需 求 量, 所 以 觉 得 家 电 方 面 未 来 几 年 是 比 较 稳 定 增 长 的 ; 2 家 电 客 户 主 要 是 国 内 的 海 尔 长 虹 康 佳 格 力 等 二 FPC-14 年 FPC 大 概 可 以 做 到 三 个 亿 1 FPC 以 前 就 想 做, 但 做 起 来 不 容 易, 技 术 上 还 是 有 些 门 槛, 协 同 效 应 表 现 在 要 用 到 一 些 连 接 器, 主 要 是 一 些 表 面 贴 装 会 用 到 连 接 器, 二 就 是 客 户 协 同, 包 括 家 电 笔 记 本 以 及 一 些 移 动 终 端 的 厂 商 比 如 中 兴 华 为 等 都 需 要, 三 是 汽 车 电 子 方 面 也 会 用 到 FPC 2 目 前 产 能 没 法 满 足 所 有 的 下 游 需 求, 现 在 主 要 是 供 给 一 些 手 机 整 机 的 厂 商 和 摄 像 头 厂 商 ; 目 前 产 能 支 持 3 4 个 亿, 未 来 希 望 做 到 十 个 亿 ; 目 前 良 率 方 面 手 机 超 过 90% 以 上, 摄 像 头 会 相 对 低 一 点 3 FPC 不 是 标 准 化 产 品, 都 是 定 制 的 ; 稳 产 后 净 利 率 可 以 做 到 十 个 点 以 上, 台 湾 企 业 目 前 十 到 十 五 个 点 的 净 利 润 率 ; 主 要 竞 争 对 手 是 台 企 日 企 ; 4 公 司 产 品 用 于 手 机 摄 像 头 上 是 软 硬 结 合 板 手 机 摄 像 头 用 的 FPC 公 司 认 为 自 己 是 在 国 内 做 得 最 好 的 一 家 材 料 成 本 占 比 高 的 话 四 五 十, 低 的 话 三 四 十 5 目 前 FPC 手 机 上 的 和 摄 像 头 的 各 占 一 半 份 额 手 机 的 客 户 有 中 兴 华 为, 占 到 他 们 不 到 50% 的 份 额 目 前 主 要 存 在 的 问 题 是 产 能 有 所 限 制 摄 像 头 客 户 主 要 有 舜 宇 欧 菲 光 信 利 光 宝 丘 钛, 以 后 有 可 能 做 一 些 贴 装 方 面 的 工 作 ; 三 汽 车 方 面 - 未 来 汽 车 是 增 长 的 重 点, 目 前 布 局 进 展 顺 利 1 汽 车 一 是 国 内 品 牌, 二 是 收 购 意 大 利 PLATI 公 司 还 有 和 德 国 KROSCHU 的 合 资 公 司 科 世 得 润, 这 两 块 主 打 国 外 市 场, 未 来 汽 车 比 重 会 占 公 司 的 比 重 越 来 越 大, 与 国 内 厂 商 合 作 也 在 加 强, 比 如 重 庆 的 秦 川, 和 国 内 一 些 整 车 厂 商 有 未 来 几 年 的 规 划, 产 品 包 括 连 接 器 线 束 等,15 年 能 看 到 这 块 持 续 的 增 长, 汽 车 方 面 未 来 希 望 做 到 营 业 收 入 的 四 分 之 一 到 三 分 之 一 2 汽 车 方 面 主 要 是 连 接 器 线 束 和 一 些 汽 车 电 子 的 产 品 ; 连 接 器 和 线 束 是 做 得 比 较 成 熟 的 ; 一 个 产 品 能 否 放 量 取 决 于 新 产 品 新 认 证 ; 德 尔 福, 矢 崎, 住 友 是 竞 争 对 手 ; 汽 车 从 行 业 来 说 未 来 整 合 比 较 多 ; 公 司 给 奥 迪 A3 供 整 车 车 束, 和 德 尔 福 去 分, 一 人 分 一 半 目 前, 公 司 做 的 是 约 3000 块 钱 一 套, 占 整 车 价 值 的 1%,ABS 线 束 一 个 车 轮 一 个, 一 条 一 百 多 块 钱 PS. 立 讯 更 多 做 的 是 线 束 类 的, 得 润 更 多 是 连 接 器 类 的 四 电 脑 方 面 - 电 脑 方 面 有 些 新 产 品, 主 要 是 在 联 想 和 台 湾 几 家 代 工 厂 的 产 品 证 监 会 审 核 华 创 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 批 文 号 : 证 监 许 可 (2009)1210 号 7 / 21

8 晨 会 纪 要 TYPE C 从 15 年 下 半 年 开 始 推,17 年 预 计 能 全 部 替 换,TYPE C 可 以 做 到 高 速 传 输, 在 和 INTEL 合 作, 已 取 得 认 证, 连 接 器 类 的 专 利 14 年 申 请 了 十 几 项 国 际 专 利 五 LED-LED 支 架 在 国 内 基 本 算 做 得 最 好, 量 会 有 进 一 步 上 升 空 间, 透 镜 产 品 也 在 小 批 量 出 货, 进 展 也 比 较 顺 利 ; LED 客 户 有 聚 飞 光 电 瑞 丰 光 电 等 电 子 秦 闻 新 国 都 调 研 纪 要 董 秘 李 艳 芳 公 司 内 生 外 延 发 展 的 规 划? 公 司 未 来 外 延 会 围 绕 移 动 支 付 领 域, 希 望 能 切 入 到 运 营 的 领 域, 还 希 望 能 赶 上 移 动 互 联 网 的 浪 潮, 会 申 请 征 信 牌 照, 提 高 和 商 户 以 及 消 费 者 方 面 的 联 系 一 移 动 支 付 的 方 式 对 公 司 的 影 响, 会 不 会 省 掉 POS 机? 公 司 有 什 么 优 势? 1 新 国 都 主 要 做 POS 的 研 发 生 产 销 售,POS 是 交 易 数 据 交 换 端 口, 要 有 硬 件 和 软 件, 产 品 是 模 块 集 成 性 的 ( 从 人 员 结 构 上 来 看 70% 是 软 件 人 员,30% 是 硬 件 人 员 ) 数 据 主 要 通 过 银 行 银 联 系 统 传 输, 用 之 前 要 下 载 密 钥 安 卓 系 统 的 POS 机 未 来 将 会 使 POS 变 得 智 能 起 来, 以 前 是 需 要 运 营 商 维 护, 重 要 的 地 方 是 软 件 要 升 级 以 前 的 做 法 是 人 员 带 U 盘 一 台 一 台 地 去 升 级, 从 2012 年 开 始, 公 司 做 一 个 平 台, 可 以 对 POS 机 远 程 升 级, 这 样 既 减 少 了 工 作 量, 又 减 少 了 出 现 错 误 的 概 率 电 商 化 的 发 展 产 生 了 很 多 的 支 付 环 境 2 满 足 陌 生 人 之 间 POS 交 易 环 境, 公 司 尝 试 过 做 一 些 轻 巧 便 携 的 产 品 但 是 有 很 多 人 会 认 为 更 大 更 稳 重 的 POS 机 产 品 会 给 他 们 带 来 一 种 安 全 感 公 司 感 觉 POS 机 需 要 稳 重 的 外 表, 所 以 不 是 一 直 做 小 做 轻, 有 的 甚 至 会 在 底 部 加 一 块 铅 板 故 意 做 大 做 重 现 在 很 看 好 MPOS 市 场,MPOS 可 以 做 到 随 时 随 地 刷 卡, 有 助 于 帮 助 客 户 及 时 做 出 消 费 决 策, ( 例 如 卖 保 险 当 场 刷 卡 成 交 ) 公 司 的 MPOS 目 前 没 有 大 规 模 出 货 3 手 机 对 于 个 人 来 讲 比 较 隐 私, 有 一 部 分 人 不 愿 意 用 手 机 和 随 便 一 个 人 支 付 大 额 的 交 易 很 多 人 还 是 倾 向 于 通 过 银 行 来 进 行, 银 行 目 前 也 在 做 与 手 机 端 相 联 的 端 口 二 POS 市 场 格 局, 公 司 的 地 位? 1 目 前 POS 机 全 市 场 一 年 出 货 量 大 概 全 年 有 四 五 百 万 台, 统 计 数 据 显 示 14 年 初 入 网 设 备 有 九 百 多 万 台, 年 底 大 概 1400 万 台, 这 样 粗 略 计 算, 一 年 出 货 量 得 到 四 五 百 万 台 2 目 前 POS 机 平 均 采 购 单 价 在 元, 感 觉 目 前 价 格 不 会 再 降 了, 但 是 认 为 成 本 还 是 有 可 能 继 续 降 的 联 迪 百 富 出 货 的 体 量 比 公 司 大 大 约 一 倍, 百 富 十 几 个 亿 的 收 入 规 模,30% 来 自 海 外 ; 新 国 都 国 外 市 场 一 直 没 有 做 起 来, 就 从 国 内 来 看, 联 迪 比 新 国 都 大 一 倍, 百 富 比 公 司 大 30% 多 新 国 都 是 以 做 金 融 的 方 式 做 POS, 所 以 做 了 很 多 安 全 方 面 的 考 虑, 因 此 使 得 产 品 成 本 变 得 比 证 通 较 高 ( 待 考 证 ) 3 POS 机 上 游 元 件 方 面, 比 如 芯 片 等 国 内 目 前 芯 片 方 面 基 本 能 满 足, 但 是 国 内 打 印 机 做 得 不 好, 之 前 全 是 用 三 星 的, 但 也 能 看 到 国 产 这 块 慢 慢 在 起 来 4 和 POS 机 厂 商 合 作 的 下 游 按 银 联 银 行 和 第 三 方 支 付 方 的 情 况? 主 要 还 是 考 虑 到 银 联 的 示 范 效 应, 公 司 供 给 的 产 品 一 样, 价 格 方 面 给 第 三 方 要 贵 一 些, 给 银 联 最 便 宜 银 联 目 前 占 到 公 司 销 售 收 入 规 模 里 面 30% 不 到, 银 行 占 到 30% 出 头 目 前 银 联 在 整 个 市 场 的 采 购 量 已 经 到 不 到 40% 了, 在 2008 年 以 前 银 联 是 100%,08 年 后 开 始 慢 慢 和 银 行 对 半,2010 年 第 三 方 市 场 发 力 后 银 联 一 家 的 采 购 量 一 度 降 到 30% 附 近 三 新 国 都 是 第 一 家 提 出 用 物 联 网 的 方 式 来 运 营 POS 机 的 公 司 1 规 划 有 很 多 这 样 的 产 品, 还 是 比 较 看 好 生 物 识 别 技 术 在 POS 机 上 的 应 用, 认 为 未 来 3-5 年 国 内 能 看 出 一 个 比 较 明 显 的 趋 势 2 与 BAT 也 有 紧 密 合 作 关 系, 在 阿 里 13 年 初 有 合 作 开 发 基 于 声 波 的 支 付, 和 腾 讯 也 有 硬 件 设 备 和 软 件 方 面 的 开 发 合 作 支 付 宝 和 微 信 可 以 认 为 是 个 账 号 系 统, 支 付 宝 目 前 有 很 多 情 况 不 合 规, 比 如 有 人 用 来 信 用 卡 套 现 或 刷 积 分, 所 以 归 根 到 底 还 是 如 果 要 做 金 融, 怎 样 和 监 管 体 系 兼 容 关 于 微 众 银 行 是 否 要 与 现 有 银 行 监 管 体 系 一 样, 比 如 说 为 了 防 止 风 险 有 一 些 存 储 准 备 金 等 方 面 的 规 定 如 果 一 样 没 有 竞 争 优 势, 如 果 和 传 统 银 行 监 管 不 一 样, 怎 样 保 证 支 付 的 安 全 性 是 一 个 问 题 互 联 网 银 行 比 传 统 银 行 可 以 省 去 高 额 网 点 人 工 费 用 3 认 为 POS 会 是 以 后 移 动 支 付 的 一 个 重 要 入 口 POS 需 要 进 过 认 证, 目 前 认 证 标 准 还 没 有 出 来, 正 在 做 方 案 证 监 会 审 核 华 创 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 批 文 号 : 证 监 许 可 (2009)1210 号 8 / 21

9 晨 会 纪 要 四 三 季 度 公 司 费 用 比 较 多 是 什 么 原 因? 公 司 股 权 激 励 的 条 件 不 高, 公 司 是 怎 么 考 虑 的? 1 因 为 股 权 激 励 费 用 摊 销, 三 季 度 计 提 了 1400 多 万,14 年 全 年 摊 销 了 三 千 多 万, 预 计 15 年 还 会 摊 销 三 千 多 万, 总 共 八 千 多 万 如 果 没 有 行 权 还 会 冲 回 费 用 2 因 为 有 相 关 的 规 定, 股 权 激 励 方 案 中 关 于 业 绩 的 增 长 额, 必 须 是 公 司 内 生 增 长 产 生, 如 果 要 算 外 延 增 长, 外 延 行 为 必 须 是 公 司 以 自 有 资 金 做 的 收 并 购 才 可 以 算, 所 以 基 于 这 样 的 考 虑 公 司 做 出 了 相 应 的 股 权 激 励 方 案 [table_report] 研 报 回 顾 新 三 板 李 响 金 达 莱 深 度 研 究 报 告 : 行 业 大 发 展 前 夜, 具 备 技 术 颠 覆 潜 力 投 资 要 点 1 专 注 于 分 散 式 水 处 理 领 域 的 优 质 环 保 企 业 : 公 司 依 托 " 兼 氧 FMBR 技 术 和 JDL- 重 金 属 废 水 处 理 技 术 两 大 核 心 技 术, 主 要 专 注 于 分 散 式 生 活 污 水 治 理 领 域 和 电 镀 印 刷 电 路 板 等 行 业 重 金 属 废 水 治 理 2 农 村 污 水 处 理 和 工 业 水 处 理 景 气 度 持 续 提 升, 正 处 于 行 业 大 发 展 前 夜 农 村 污 水 - 政 策 推 动 下 的 蓝 海 市 场 启 动, 潜 力 空 间 巨 大 : 目 前 中 国 拥 有 6.74 亿 农 村 人 口 250 多 万 个 自 然 村 60 万 个 行 政 村 以 及 4 万 多 个 乡 镇, 每 天 4000 多 万 吨 污 水 排 放 量, 但 是 农 村 污 水 处 理 率 仅 不 足 10%, 空 间 巨 大 据 我 们 测 算, 在 国 家 政 策 引 导 和 推 动 下, 将 会 推 动 千 亿 级 别 市 场 的 释 放 并 且 在 该 领 域, 我 们 认 为 将 是 民 营 企 业 弯 道 超 车 的 绝 佳 领 域 工 业 水 处 理 领 域 - 监 管 趋 严 和 第 三 方 治 理 趋 势 倒 逼 工 业 水 处 理 进 入 快 速 成 长 期 : 随 着 工 业 污 水 排 放 标 准 全 面 提 升 以 及 环 保 监 管 的 加 严, 我 们 认 为 整 个 工 业 污 水 处 理 的 模 式 将 从 谁 污 染 谁 治 理 逐 渐 转 向 谁 污 染 谁 出 钱, 排 污 企 业 政 府 和 治 理 企 业 三 方 的 关 系 将 迎 来 重 构, 工 业 废 水 第 三 方 处 理 将 进 入 快 速 发 展 期, 并 且 在 这 个 过 程 中, 行 业 集 中 度 也 将 快 速 提 升 3 具 备 高 壁 垒 的 强 复 制 性 保 障 企 业 抓 住 行 业 机 遇 快 速 成 长 能 够 提 供 高 性 价 比 的 解 决 方 案, 复 制 性 强 : 公 司 自 主 研 发 的 兼 氧 FMBR 技 术 在 能 耗 除 磷 脱 氮 效 果 管 理 便 捷 方 面 具 有 显 著 优 势, 依 托 该 技 术 所 生 产 小 型 化 集 成 化 的 污 水 处 理 成 套 设 备, 具 备 可 集 中 可 分 散 就 地 安 装 就 地 回 用 占 地 面 积 小 建 设 周 期 短 等 优 点, 高 度 契 合 了 分 散 式 生 活 污 水 治 理 所 需 达 到 的 要 求, 便 于 广 泛 推 广 构 建 的 核 心 技 术 体 系 具 备 极 深 的 护 城 河 : 构 兼 氧 FMBR 技 术 以 公 司 自 行 研 发 的 特 性 菌 膜 生 物 反 应 器 工 艺 为 核 心, 通 过 引 入 自 主 培 养 筛 选 的 特 性 菌 群, 建 立 兼 氧 MBR, 实 现 在 污 水 处 理 过 程 中 有 机 污 泥 近 零 排 放 气 化 除 磷 同 步 脱 氮 该 技 术 是 对 常 规 MBR 技 术 的 重 大 突 破, 处 于 国 际 领 先 水 平 4 投 资 建 议 : 我 们 根 据 对 于 行 业 趋 势 和 企 业 经 营 的 判 断, 预 测 公 司 年 归 属 于 母 公 司 净 利 润 分 别 为 百 万 元 百 万 元 和 百 万 元, 同 比 分 别 增 长 为 80.20% 80.96% 和 82.43%, 按 照 增 发 后 8000 万 股 测 算, 实 现 基 本 每 股 收 益 分 别 为 1.28 元 2.32 元 和 4.23 元 目 前 公 司 股 价 对 应 估 值 分 别 为 26 14PE 和 15 15PE, 考 虑 到 公 司 本 身 规 模 已 经 和 创 业 板 中 小 板 企 业 无 疑, 我 们 认 为 伴 随 新 三 板 未 来 政 策 红 利 和 流 动 性 红 利 的 持 续 释 放, 公 司 是 有 能 力 跻 身 新 三 板 顶 层 优 质 企 业 范 畴 的, 因 此 估 值 会 逐 渐 向 竞 价 交 易 的 二 级 市 场 看 齐 参 考 目 前 二 级 市 场 给 予 环 保 行 业 的 平 均 估 值, 并 且 考 虑 到 公 司 未 来 的 高 成 长 性, 我 们 给 予 公 司 25 15PE 和 20 16PE( 较 目 前 二 级 市 场 给 与 了 一 定 的 流 动 性 折 价 ), 目 标 价 格 元 [table_finace] 财 经 要 闻 一 行 业 掘 金 1 习 近 平 称 中 国 高 度 重 视 申 办 冬 奥 体 育 热 可 期 国 家 主 席 习 近 平 14 日 在 人 民 大 会 堂 会 见 国 际 奥 协 主 席 亚 奥 理 事 会 主 席 艾 哈 迈 德 亲 王 习 近 平 指 出, 中 国 政 府 一 贯 重 视 发 展 体 育 事 业, 重 视 奥 林 匹 克 运 动 在 社 会 发 展 中 的 重 要 作 用 习 近 平 强 调, 为 推 动 奥 林 匹 克 运 动 和 冬 季 项 目 在 中 国 发 展, 北 京 市 和 张 家 口 市 已 经 提 出 申 办 2022 年 第 二 十 四 届 冬 奥 会 中 国 政 府 对 此 高 度 重 视 国 家 领 导 人 高 度 重 视, 是 体 育 产 业 未 来 取 得 高 速 发 展 的 重 要 保 障 去 年 10 月 国 务 院 发 布 的 关 于 加 快 发 展 体 育 产 业 促 进 体 育 消 费 的 若 干 意 见 明 确 提 出, 到 2025 年 体 育 产 业 总 规 模 将 大 幅 扩 大 至 5 万 亿 研 究 机 构 认 为,2015 年 证 监 会 审 核 华 创 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 批 文 号 : 证 监 许 可 (2009)1210 号 9 / 21

10 将 是 改 革 红 利 释 放 的 元 年, 体 育 用 品 体 育 彩 票 体 育 运 营 等 子 行 业 将 受 益 于 体 育 产 业 大 发 展 此 外, 中 国 男 足 亚 洲 杯 两 连 胜 锁 定 小 组 出 线, 短 期 有 望 吸 引 更 多 国 人 关 注 这 一 运 动 河 北 宣 工 (000923) 是 唯 一 一 家 注 册 地 在 张 家 口 市 的 上 市 公 司 青 岛 啤 酒 (600600) 始 终 坚 持 发 展 体 育 营 销 之 路 其 他 关 注 : 万 方 发 展 (000638) 中 体 产 业 (600158) 2 国 足 11 年 来 首 次 亚 洲 杯 小 组 赛 出 线 14 日 晚 间 消 息, 中 国 足 球 国 家 队 2:1 战 胜 乌 兹 别 克 斯 坦 取 得 两 连 胜, 提 前 一 轮 以 小 组 头 名 晋 级 亚 洲 杯 8 强 这 是 国 足 11 年 来 首 次 亚 洲 杯 小 组 赛 出 线 中 国 足 球 获 史 上 最 大 赞 助 足 足 10 亿 中 国 足 球 国 家 队 球 员 的 队 服 由 阿 迪 换 成 了 耐 克 啦! 中 国 足 协 与 耐 克 签 订 了 一 份 长 达 12 年 总 计 10 亿 元 人 民 币 的 赞 助 合 同 据 央 视 财 经 消 息, 这 一 赞 助 额 是 中 国 国 家 足 球 队 史 上 最 大 的 一 笔 在 各 国 国 家 队 中 排 名 第 七 最 高 的 是 法 国 国 家 队, 年 费 高 达 4260 万 欧 元 江 苏 舜 天 (600287) 大 股 东 舜 天 集 团 是 舜 天 足 球 俱 乐 部 的 主 要 投 资 方,14 日 国 足 两 粒 进 球 由 舜 天 球 员 包 办 其 他 关 注 : 雷 曼 光 电 (300162) 泰 达 股 份 (000652) 双 象 股 份 (002395) 3 养 老 金 双 轨 制 正 式 废 除 保 险 股 多 重 利 好 将 逐 步 释 放 1 月 14 日, 国 务 院 发 布 关 于 机 关 事 业 单 位 工 作 人 员 养 老 保 险 制 度 改 革 决 定, 提 出 实 行 社 会 统 筹 与 个 人 账 户 相 结 合 的 基 本 养 老 保 险 制 度, 基 本 养 老 保 险 费 由 单 位 和 个 人 共 同 负 担, 即 单 位 缴 纳 比 例 为 本 单 位 工 资 总 额 的 20%, 个 人 缴 纳 比 例 为 本 人 缴 费 工 资 的 8%, 由 单 位 代 扣 分 析 认 为, 养 老 金 并 轨 有 助 于 机 关 事 业 单 位 推 动 职 业 年 金 发 展, 利 好 商 业 年 金 扩 容 ; 养 老 金 并 轨 完 成 后 下 一 阶 段 会 重 点 讨 论 养 老 金 使 用 问 题, 拓 宽 养 老 金 管 理 方 法 和 投 资 渠 道 或 将 直 接 利 好 股 市 或 者 商 业 保 险 公 司 ; 此 外 税 延 养 老 问 题 将 会 逐 渐 提 上 日 程, 职 业 年 金 建 立 后 有 效 运 用 年 金 将 成 为 重 要 议 题 养 老 制 度 改 革 过 程 将 为 商 业 保 险 腾 挪 空 间 和 为 股 市 带 来 增 量 资 金 空 间, 利 好 保 险 股 目 前 我 国 65 岁 以 上 人 口 1.3 亿 左 右, 假 设 1.5% 入 住 养 老 社 区 费 用 在 100 万, 这 个 市 场 容 量 为 3 万 亿 左 右, 如 果 这 部 分 的 养 老 市 场 全 部 通 过 保 单 形 式 对 接, 则 相 当 于 再 造 一 个 保 险 市 场 同 时, 养 老 金 双 轨 制 的 破 除 将 促 进 养 老 产 业 投 资 和 养 老 服 务 机 构 发 展, 养 老 概 念 股 将 长 期 受 益 保 险 股 : 中 国 平 安 (601318) 中 国 人 寿 (601628) 中 国 太 保 (601601) 新 华 保 险 (601336) 养 老 概 念 股 : 世 联 行 (002285) 迪 安 诊 断 (300244) 中 新 药 业 (600329) 双 箭 股 份 (002381) 4 国 家 设 立 新 兴 产 业 创 投 基 金 两 类 公 司 受 益 明 显 国 务 院 总 理 李 克 强 14 日 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议, 决 定 设 立 国 家 新 兴 产 业 创 业 投 资 引 导 基 金, 总 规 模 400 亿 元, 重 点 支 持 处 于 蹒 跚 起 步 阶 段 的 创 新 型 企 业 基 金 将 实 行 市 场 化 运 作 专 业 化 管 理, 可 以 参 股 方 式 与 地 方 或 行 业 龙 头 企 业 相 关 基 金 合 作, 主 要 投 向 新 兴 产 业 早 中 期 初 创 期 创 新 型 企 业 通 过 政 府 和 社 会 民 间 资 金 协 同 发 力, 促 进 大 众 创 业 万 众 创 新, 实 现 产 业 升 级 去 年 12 月 3 日, 国 务 院 常 务 会 议 部 署 在 更 大 范 围 推 广 中 关 村 试 点 政 策 加 快 推 进 国 家 自 主 创 新 示 范 区 建 设 此 次 创 投 基 金 设 立 是 国 家 推 动 自 主 创 新 的 又 一 重 大 举 措, 显 示 出 本 届 政 府 高 度 重 视 技 术 创 新 在 未 来 经 济 发 展 的 重 要 作 用, 预 计 未 来 还 将 有 一 系 列 政 策 出 台, 高 新 园 区 运 营 和 创 投 类 公 司 有 望 受 益 公 募 参 与 新 三 板 的 细 则 有 望 上 半 年 出 炉

11 据 业 内 人 士 透 露, 公 募 基 金 参 与 新 三 板 的 细 则 有 望 上 半 年 出 炉 目 前, 托 管 行 与 股 转 系 统 正 进 行 系 统 对 接 测 试 据 悉, 细 则 将 对 公 募 基 金 投 资 新 三 板 的 投 资 运 作 估 值 方 式 等 进 行 规 定 业 内 人 士 预 计, 该 细 则 或 上 半 年 出 炉, 之 后 年 内 将 有 数 只 新 三 板 公 募 基 金 诞 生, 但 或 只 能 投 资 参 与 竞 价 交 易 的 新 三 板 企 业 公 募 基 金 的 参 与, 将 显 著 提 升 新 三 板 的 流 动 性 溢 价, 加 上 挂 牌 企 业 和 做 市 商 的 增 加, 以 及 竞 价 交 易 的 推 出, 预 计 今 年 新 三 板 优 质 企 业 的 估 值 水 平 或 将 至 少 提 升 40%, 届 时 概 念 股 有 望 分 享 新 三 板 盛 宴 创 投 概 念 股 : 鲁 信 创 投 (600783) 大 众 公 用 (600635) 钱 江 水 利 (600283) 电 广 传 媒 (000917) 新 三 板 概 念 股 : 中 关 村 (000931) 苏 州 高 新 (600736) 东 湖 高 新 (600133) 张 江 高 科 (600895) 5 我 国 首 发 核 安 全 文 化 政 策 : 在 建 核 电 规 模 居 世 界 首 位 14 日 获 悉, 国 家 核 安 全 局 国 家 能 源 局 和 国 防 科 工 局 联 合 发 布 核 安 全 文 化 政 策 声 明 这 是 三 部 门 联 合 推 动 全 行 业 核 安 全 文 化 培 育 与 发 展 的 重 大 举 措, 在 我 国 尚 属 首 次 声 明 指 出, 中 国 奉 行 理 性 协 调 并 进 的 核 安 全 观, 其 内 涵 核 心 为 四 个 并 重, 即 发 展 和 安 全 并 重 权 利 和 义 务 并 重 自 主 和 协 作 并 重 治 标 和 治 本 并 重, 它 是 现 阶 段 中 国 倡 导 的 核 安 全 文 化 的 核 心 价 值 观, 是 国 际 社 会 和 中 国 核 安 全 发 展 经 验 的 总 结 据 介 绍, 目 前 中 国 已 投 运 核 电 机 组 22 台, 在 建 机 组 26 台, 在 建 规 模 居 世 界 首 位 拟 首 批 重 启 三 大 核 电 项 目 核 准 在 即 据 知 情 人 士 透 露, 拟 首 批 重 启 的 三 个 核 电 项 目 : 红 沿 河 二 期 中 核 华 龙 一 号 福 清 5 6 号 机 组 和 石 岛 湾 CAP1400, 目 前 前 期 准 备 已 就 绪, 只 等 最 后 核 准 今 年 确 定 开 工 的 还 有 中 广 核 防 城 港 华 龙 一 号 项 目 作 为 中 国 优 势 制 造 业 走 出 去 的 第 二 张 名 片, 核 电 发 展 过 去 一 年 曾 多 次 获 最 高 层 明 确 表 态 支 持 沿 海 核 电 项 目 的 重 启, 一 方 面 有 利 于 核 反 应 堆 心 脏 的 自 主 化 和 国 产 化, 增 强 核 电 出 口 信 心 ; 据 了 解, 华 龙 一 号 要 求 关 键 材 料 国 产 化 比 例 不 低 于 85%, 将 刺 激 国 产 核 电 设 备 需 求 的 快 速 增 长 另 一 方 面, 与 海 外 其 他 国 家 相 比, 国 内 核 电 站 建 设 有 较 高 的 性 价 比 优 势 依 照 核 电 中 长 期 发 展 规 划 测 算,2015 年 将 至 少 需 要 开 工 9 台 机 组, 大 幅 超 市 场 预 期 江 苏 神 通 (002438) 上 海 电 气 (601727) 佳 电 股 份 (000922) 中 核 科 技 (000777) 丹 甫 股 份 (002366) 6 央 行 科 技 工 作 会 议 强 调 信 息 安 全 金 融 IT 迎 新 机 遇 央 行 网 站 14 日 最 新 披 露, 其 近 日 召 开 2015 年 科 技 工 作, 副 行 长 李 东 荣 强 调, 要 坚 守 安 全 底 线, 加 强 顶 层 设 计, 提 升 科 技 工 作 的 前 瞻 性 和 预 见 性 同 时, 要 加 快 行 动, 已 论 证 清 楚 的 项 目 要 抓 紧 实 施, 为 科 技 履 职 夯 实 软 硬 件 基 础 值 得 注 意 的 是,2014 年 国 家 科 技 奖 多 项 大 奖 均 为 信 息 领 域 成 果, 表 明 在 去 IOE 的 背 景 下, 政 府 对 信 息 安 全 的 重 视 此 前 银 监 会 发 布 应 用 安 全 可 控 信 息 技 术 指 导 意 见, 提 出 到 2019 年 银 行 业 安 全 可 控 信 息 技 术 占 比 达 到 75% 左 右 的 使 用 率 机 构 预 计, 到 2017 年 我 国 银 行 业 IT 解 决 方 案 市 场 规 模 达 亿 元, 年 均 复 合 增 速 超 过 20% 安 硕 信 息 (300380) 是 国 内 银 行 信 贷 风 险 管 理 系 统 领 先 企 业 长 亮 科 技 (300348) 主 营 中 小 银 行 业 务 IT 系 统, 已 中 标 前 海 微 众 银 行 核 心 系 统 其 他 关 注 : 赢 时 胜 (300377) 信 雅 达 (600571) 7 中 央 一 号 文 件 有 望 1 月 底 公 布 重 点 推 进 农 村 改 革 据 了 解, 今 年 中 央 一 号 文 件 有 望 1 月 底 公 布, 目 前 文 件 已 在 内 部 下 发, 并 启 动 部 委 分 工, 将 重 点 推 进 农 业 现 代 化 和 以 土 地 制 度 改 革 为 主 的 农 村 改 革 这 两 方 面 内 容 农 业 现 代 化 方 面, 文 件 着 重 强 调 农 业 科 技 农 业 产 业 化 等 内 容 对 于 农 村 改 革, 文 件 着 眼 于 引 导 土 地 经 营 权 有 序 流 转, 发 展 农 业 适 度 规 模 经 营 ; 扩 大 土 地 承 包 经 营 权 确 权 登 记 颁 证 试 点 ; 推 进 农 村 集 体 产 权 制 度 改 革 农 业 现 代 化 将 有 效 拉 动 对 农 机 的 需 求 1 月 13 至 14 日, 全 国 农 业 机 械 化 工 作 会 议 在 广 西 南 宁 召 开, 强 调 今 年 力 争 全 国 耕 种 收 综 合 机 械 化 水 平 达 到 62% 以 上

12 吉 峰 农 机 (300022) 辉 隆 股 份 (002556) 一 拖 股 份 (601038) 亚 盛 集 团 (600108) 年 新 疆 将 加 快 农 村 土 地 流 转 从 14 日 召 开 的 新 疆 自 治 区 党 委 农 村 工 作 会 议 上 获 悉,2015 年 新 疆 将 全 面 深 化 农 村 改 革, 推 进 农 村 产 权 制 度 改 革, 加 快 试 点 建 立 以 土 地 流 转 服 务 为 主 的 农 村 产 权 流 转 交 易 平 台 此 举 可 实 现 农 地 流 转 保 值 增 值, 盘 活 农 地 宝 贵 资 源 香 梨 股 份 (600506) 拥 有 2.7 万 亩 土 地 中 粮 屯 河 (600737) 在 新 疆 有 农 场 3.2 万 亩,2014 年 租 赁 土 地 1.5 万 亩 冠 农 股 份 (600251) 拥 有 耕 地 105 万 亩, 林 ( 园 ) 地 137 万 亩 西 部 牧 业 (300106) 拥 有 80 万 亩 天 然 牧 场 9 土 壤 环 境 质 量 标 准 修 订 征 求 意 见 土 壤 修 复 成 亮 点 环 保 部 有 关 负 责 人 14 日 表 示, 现 行 土 壤 环 境 质 量 标 准 的 修 订 草 案 农 用 地 土 壤 环 境 质 量 标 准 与 建 设 用 地 土 壤 污 染 风 险 筛 选 指 导 值 已 完 成 征 求 意 见 稿, 即 日 起 向 社 会 公 开 征 求 意 见 该 负 责 人 表 示, 鉴 于 土 壤 环 境 问 题 具 有 区 域 差 异 性 污 染 累 积 性, 治 理 修 复 成 本 高 难 度 大 等 特 点, 两 项 标 准 均 强 调 土 壤 环 境 反 退 化 原 则, 即 土 壤 中 污 染 物 含 量 低 于 标 准 限 值 的, 应 以 控 制 污 染 物 含 量 上 升 为 目 标, 不 应 局 限 于 达 标 ; 对 于 超 标 的 土 壤, 应 启 动 土 壤 污 染 详 细 调 查 进 一 步 开 展 风 险 评 估, 准 确 判 断 关 键 风 险 点 及 其 成 因, 采 取 针 对 性 管 控 或 修 复 措 施 永 清 环 保 (300187) 铁 汉 生 态 (300197) 东 江 环 保 (002672) 桑 德 环 境 (000826) 10 环 境 污 染 第 三 方 治 理 意 见 发 布 清 洁 锅 炉 迎 来 春 天 国 务 院 办 公 厅 14 日 发 布 了 国 务 院 办 公 厅 关 于 推 行 环 境 污 染 第 三 方 治 理 的 意 见 该 意 见 指 出, 到 2020 年, 环 境 公 用 设 施 工 业 园 区 等 重 点 领 域 第 三 方 治 理 取 得 显 著 进 展, 污 染 治 理 效 率 和 专 业 化 水 平 明 显 提 高, 社 会 资 本 进 入 污 染 治 理 市 场 的 活 力 进 一 步 激 发 在 煤 炭 在 我 国 能 源 结 构 中 占 据 主 导 地 位 无 法 改 变 的 情 况 下, 对 燃 煤 工 业 锅 炉 进 行 清 洁 燃 煤 改 造 意 义 重 大, 清 洁 燃 煤 锅 炉 将 迎 来 春 天 随 着 环 保 压 力 的 增 大, 针 对 锅 炉 的 排 放 标 准 大 幅 收 严, 同 时 相 关 鼓 励 政 策 改 造 规 划 相 继 出 台, 清 洁 燃 煤 锅 炉 的 升 级 改 造 需 求 快 速 提 升, 环 保 型 锅 炉 受 到 地 方 政 府 的 欢 迎 根 据 机 构 测 算, 至 2018 年, 清 洁 燃 煤 锅 炉 新 建 和 改 造 的 市 场 空 间 达 3000 亿, 清 洁 燃 煤 供 应 市 场 规 模 2046 亿, 总 规 模 达 5000 亿 亿 利 能 源 (600277) 华 光 股 份 (600475) 华 西 能 源 (002630) 科 达 洁 能 (600499) 11 远 程 开 户 将 破 冰 VTM 需 求 或 暴 增 2014 年, 微 众 银 行 网 商 银 行 等 5 家 民 营 银 行 获 得 牌 照 与 具 备 众 多 网 点 的 传 统 银 行 相 比, 民 营 银 行 没 有 网 点 基 础, 如 果 按 照 现 行 客 户 开 户 须 面 签 的 法 规, 民 营 银 行 业 务 难 以 开 展 为 支 持 金 融 创 新, 央 行 近 期 下 发 关 于 银 行 业 金 融 机 构 远 程 开 立 人 民 币 银 行 账 户 的 指 导 意 见 ( 征 求 意 见 稿 ), 对 银 行 远 程 开 立 账 户 提 出 框 架 性 意 见, 这 意 味 着 线 上 开 户 有 望 取 得 突 破 未 来 线 上 开 户 的 施 行, 将 极 大 的 提 升 VTM( 虚 拟 柜 员 机 ) 的 市 场 需 求 借 助 VTM, 客 户 可 通 过 视 频 在 远 程 柜 员 协 助 下 办 理 大 部 分 柜 台 业 务, 如 发 卡 挂 失 等 此 外 VTM 也 有 助 于 降 低 银 行 的 人 工 成 本 VTM 自 2012 年 起 逐 步 推 向 市 场, 经 过 数 年 的 市 场 培 育, 已 具 备 大 规 模 推 广 的 基 础 一 旦 线 上 开 户 放 开,VTM 将 迎 来 暴 发 性 增 长 ATM 领 域 龙 头 厂 商 广 电 运 通 (002152)VTM 产 品 已 进 入 工 行 建 行 等 大 行, 并 在 交 行 广 发 实 现 批 量 应 用 御 银 股 份 (002177) 也 研 发 出 相 应 的 VTM 产 品

13 长 亮 科 技 (300348) 的 VTM 产 品 已 经 中 标 广 州 农 村 商 业 银 行, 由 于 公 司 营 收 体 量 较 小,VTM 市 场 的 爆 发 将 给 长 亮 科 技 带 来 极 大 的 增 长 弹 性 12 两 市 首 份 年 报 开 门 红 两 角 度 挖 掘 大 幅 预 增 股 沪 深 两 市 首 份 2014 年 年 报 15 日 正 式 披 露, 沃 华 医 药 (002107)2014 年 净 利 润 同 比 增 长 244%, 并 预 计 一 季 度 业 绩 同 比 大 增 560%-610%, 同 时, 拟 10 转 12 派 2.1 元 业 绩 持 续 大 增 叠 加 高 送 转, 两 市 首 份 年 报 有 望 打 响 年 报 炒 作 第 一 枪 按 照 业 绩 披 露 规 则, 业 绩 大 增 的 公 司 一 月 份 要 公 告 业 绩 预 告, 尚 未 公 布 预 告 的 潜 力 股 值 得 关 注 一 是, 完 成 了 重 组 并 有 业 绩 承 诺 的 公 司 如 天 华 院 (600579) 大 股 东 重 组 时 承 诺 公 司 2014 年 净 利 不 低 于 6392 万 元, 与 2013 年 亏 损 相 比 将 大 幅 增 长 二 是, 去 年 前 三 季 度 业 绩 大 增 并 且 主 营 业 务 持 续 向 好 的 公 司 如 高 新 兴 (300098) 去 年 前 三 季 度 净 利 同 比 大 增 1.7 倍, 并 且 12 月 份 还 推 出 了 推 员 工 持 股 计 划, 有 继 续 释 放 业 绩 的 动 力 沃 华 医 药 (002107) 天 华 院 (600579) 高 新 兴 (300098) 13 年 报 季 关 注 第 四 季 度 集 中 结 算 品 种 沃 华 医 药 公 布 了 2014 年 两 市 首 份 年 报, 公 司 股 价 今 年 已 录 得 20% 涨 幅 随 着 更 多 年 报 亮 相, 业 绩 或 再 度 成 市 场 关 注 焦 点, 部 分 四 季 度 迎 来 结 算 高 峰 的 行 业 有 望 赢 得 资 金 青 睐, 如 软 件 板 块 13 日 已 集 体 走 强 其 他 板 块 中, 通 信 行 业 同 样 具 备 四 季 度 集 中 结 算 的 特 点 近 日, 工 信 部 启 动 第 二 批 国 家 信 息 消 费 试 点 工 作, 表 示 2015 年 将 推 动 加 快 TD-LTE 网 络 建 设 和 4G 业 务 发 展 业 内 人 士 透 露, 今 年 将 有 更 多 鼓 励 和 促 进 互 联 网 行 业 发 展 的 政 策 出 台 顺 网 科 技 (300113) 在 2014 年 初 完 成 股 权 激 励 后, 积 极 进 行 信 息 消 费 领 域 的 外 延 拓 展, 在 手 游 页 游 平 台 及 内 容 建 设 方 面 进 行 部 署, 逐 步 向 移 动 互 联 网 领 域 扩 张, 多 元 化 信 息 消 费 平 台 逐 步 显 现, 公 司 四 季 度 盈 利 有 望 再 攀 高 峰 北 纬 通 信 (002148) 作 为 传 统 信 息 消 费 领 域 的 龙 头 企 业, 积 极 进 军 移 动 互 联 网 消 费, 不 仅 在 手 游 手 机 视 频 等 领 域 持 续 发 力, 更 与 腾 讯 手 机 QQ 和 联 通 合 作 推 出 WIFI 移 动 数 据 流 量 转 租 业 务, 分 享 4G 信 息 消 费 的 高 增 长 二 六 三 (002467) 通 过 在 线 教 育 企 业 会 议 VoIP 等 业 务, 不 断 切 入 大 型 企 业 和 海 外 众 多 用 户, 基 于 千 万 级 别 的 用 户 公 司 积 极 开 发 百 亿 级 别 的 云 通 信 市 场, 未 来 将 向 游 戏 电 子 商 务 社 群 服 务 等 方 面 拓 展 二 公 司 动 态 并 购 及 合 作 旋 极 信 息 5.46 亿 并 购 西 安 西 谷 延 伸 军 工 业 务 领 域 15 日 复 牌 世 荣 兆 业 收 购 大 股 东 地 产 业 务 获 通 过 15 日 复 牌 巨 龙 管 业 重 组 收 购 手 游 企 业 获 通 过 15 日 复 牌 长 百 集 团 获 商 务 部 批 复 将 重 启 重 大 资 产 重 组 葛 洲 坝 与 湖 北 省 铁 建 投 资 集 团 合 作 推 动 湖 北 铁 路 建 设 友 阿 股 份 与 贵 州 茅 台 签 订 战 略 合 作 协 议 成 茅 台 特 约 经 销 商 中 来 股 份 拟 收 购 海 外 太 阳 能 电 池 背 板 资 产 金 禾 实 业 5000 万 认 购 股 权 投 资 合 伙 企 业 鄂 尔 多 斯 重 组 方 案 遭 股 东 大 会 否 决 融 资 定 增 海 特 高 新 拟 定 增 募 资 16.7 亿 加 码 主 业 15 日 复 牌 金 一 文 化 发 行 3 亿 公 司 债 获 核 准

14 全 柴 动 力 定 向 增 发 获 核 准 重 大 事 项 中 恒 电 气 拟 联 合 设 立 核 电 业 务 公 司 拓 展 国 际 市 场 苏 宁 云 商 成 立 物 流 金 融 两 大 产 业 集 团 衍 生 零 售 增 值 业 务 多 氟 多 六 氟 磷 酸 锂 出 口 退 税 率 上 调 至 13% 包 钢 股 份 2.5 亿 参 与 设 立 农 业 保 险 公 司 易 华 录 携 手 北 京 邮 大 设 立 互 联 网 与 产 业 创 新 基 地 爱 施 德 拟 牵 手 日 昇 设 立 产 业 并 购 基 金 莱 茵 置 业 拟 1 亿 设 立 能 源 基 金 晋 西 车 轴 拟 10 万 美 元 设 两 境 外 子 公 司 通 源 石 油 延 安 设 子 公 司 拓 展 陕 北 市 场 中 泰 化 学 拟 香 港 设 立 子 公 司 传 化 股 份 子 公 司 拟 6200 万 设 立 传 化 橡 胶 海 普 瑞 控 股 子 公 司 医 疗 器 械 欧 盟 注 册 获 批 北 部 湾 港 控 股 股 东 未 能 按 期 取 得 岸 线 使 用 批 复 重 大 合 同 中 利 科 技 中 标 中 国 电 信 采 购 项 目 键 桥 通 讯 11 亿 大 单 尚 未 执 行 最 迟 延 期 至 2 月 底 业 绩 预 告 华 电 能 源 2014 年 净 利 预 增 750%-1100% 如 意 集 团 2014 年 业 绩 预 增 超 5 倍 鼎 汉 技 术 上 调 全 年 业 绩 预 增 约 两 倍 四 季 度 订 单 增 加 南 京 新 百 去 年 净 利 预 增 150%-200% 中 航 资 本 2014 年 业 绩 预 增 115% 网 宿 科 技 2014 年 净 利 预 增 80%-100% 顺 鑫 农 业 2014 年 净 利 预 增 80% 至 100% 普 洛 药 业 预 计 2014 年 净 利 近 翻 番 四 季 度 营 收 超 预 期 梦 洁 家 纺 净 利 预 增 4 至 6 成 风 电 叶 片 产 销 大 增 中 材 科 技 上 调 业 绩 预 期 预 增 3 至 6 成 阳 光 电 源 2014 年 业 绩 预 增 超 五 成 鸿 利 光 电 去 年 净 利 预 增 35% 至 55% 聚 龙 股 份 去 年 净 利 预 增 3 至 5 成 北 陆 药 业 去 年 净 利 预 增 二 至 四 成 汤 臣 倍 健 去 年 净 利 预 增 10% 至 30% 量 子 高 科 去 年 业 绩 预 增 15% 以 内 产 品 毛 利 率 提 升 陕 国 投 2014 年 净 利 3.49 亿 同 比 增 11.36%

15 泛 海 控 股 2014 年 业 绩 预 增 4%-19% 净 利 超 13 亿 宝 钢 股 份 2014 年 净 利 亿 同 比 微 增 美 利 纸 业 2014 年 继 续 亏 损 预 亏 超 5.5 亿 华 控 赛 格 下 调 业 绩 预 期 2014 年 预 亏 损 超 1 亿 四 季 度 销 售 未 达 预 期 北 斗 星 通 下 调 业 绩 预 期 净 利 -30% - 0% 安 妮 股 份 下 调 业 绩 预 期 预 亏 超 9000 万 美 锦 能 源 预 计 2014 年 净 利 同 比 降 67%-81% 中 水 渔 业 2014 年 净 利 预 降 59%-67% 瑞 丰 光 电 增 收 不 增 利 净 利 预 降 47% 至 65% 重 庆 百 货 去 年 净 利 4.95 亿 同 比 降 40% 振 东 制 药 2014 年 业 绩 预 降 10%-35% 公 司 参 考 捷 顺 科 技 智 慧 社 区 APP 近 期 上 线 冠 福 股 份 营 业 务 转 向 大 健 康 领 域 新 国 都 充 分 受 益 移 动 支 付 推 广 南 山 铝 业 汽 车 轻 量 化 进 程 加 快 登 海 种 业 新 老 品 种 接 力 步 入 上 升 通 道 科 伦 药 业 可 立 袋 进 入 收 获 期 中 国 交 建 海 外 业 务 发 展 迅 速 资 金 需 求 增 加 珠 海 港 拟 联 手 瓜 达 尔 港 做 海 上 丝 路 桥 头 堡 开 山 股 份 纳 入 军 方 采 购 体 系, 千 万 大 单 通 过 验 收 新 开 源 跨 界 整 合 获 机 构 关 注, 一 举 收 购 3 家 医 药 公 司 公 司 回 应 乐 山 电 力 : 地 震 未 造 成 公 司 财 产 重 大 损 失 中 石 化 : 销 售 公 司 赴 港 IPO 还 尚 早 公 司 更 名 高 金 食 品 简 称 15 日 起 变 更 为 印 纪 传 媒 包 钢 稀 土 简 称 20 日 变 更 为 北 方 稀 土 亿 城 投 资 拟 更 名 为 海 航 投 资 集 团 股 份 有 限 公 司 停 复 牌 齐 心 集 团 推 员 工 持 股 计 划 15 日 复 牌 华 宇 软 件 推 400 万 股 限 制 性 股 票 15 日 复 牌 大 东 南 收 购 网 游 公 司 将 上 会 15 日 起 停 牌 威 华 股 份 重 组 将 上 会 15 日 起 停 牌

16 *ST 贤 成 及 丰 原 药 业 重 组 即 将 上 会 15 日 起 停 牌 北 纬 通 信 拟 披 露 重 大 事 项 15 日 起 停 牌 山 东 章 鼓 筹 划 重 大 事 项 15 日 起 停 牌 方 兴 科 技 重 组 拟 收 购 国 显 科 技 股 权 继 续 停 牌 锦 江 股 份 拟 12.1 亿 欧 元 收 购 欧 洲 卢 浮 酒 店 集 团 继 续 停 牌 增 减 持 阳 光 照 明 获 实 控 人 增 持 股 份 拟 继 续 增 持 美 盈 森 股 东 王 治 军 减 持 900 万 股 和 而 泰 股 东 力 合 创 投 减 持 560 万 股 海 立 美 达 控 股 股 东 累 计 减 持 557 万 股 高 送 转 首 份 年 报 亮 相 沃 华 医 药 14 年 净 利 同 比 大 增 244% 拟 每 10 股 转 增 12 股 派 2.1 元 一 季 度 大 幅 预 增 精 工 钢 构 控 股 股 东 提 议 高 送 转 拟 每 10 股 转 增 12 股 新 股 发 行 证 监 会 发 审 委 : 东 兴 证 券 等 4 公 司 首 发 申 请 获 通 过 投 行 预 计 东 方 证 券 最 快 2 月 上 发 审 会 新 年 第 二 批 IPO 项 目 本 月 底 有 望 获 批 文 新 股 申 购 苏 试 试 验 : 申 购 代 码 , 申 购 上 限 0.60 万 股, 申 购 价 格 元, 公 司 主 营 力 学 环 境 试 验 设 备 及 解 决 方 案 浩 丰 科 技 : 申 购 代 码 , 申 购 上 限 0.40 万 股, 申 购 价 格 0.40 元, 公 司 主 营 营 销 信 息 化 解 决 方 案 健 盛 集 团 : 申 购 代 码 , 申 购 上 限 0.80 万 股, 申 购 价 格 元, 公 司 主 营 棉 袜 永 艺 股 份 : 申 购 代 码 , 申 购 上 限 1.00 万 股, 申 购 价 格 元, 公 司 主 营 办 公 椅 和 按 摩 椅 龙 马 环 卫 : 申 购 代 码 , 申 购 上 限 1.30 万 股, 申 购 价 格 元, 公 司 主 营 专 业 化 环 卫 装 备 晨 光 文 具 : 申 购 代 码 , 申 购 上 限 1.80 万 股, 申 购 价 格 元, 公 司 主 营 办 公 及 学 生 文 具 三 机 构 和 游 资 龙 虎 榜 天 玑 科 技 (300245): 一 家 机 构 席 位 买 入 7852 万, 一 机 构 卖 1113 万 高 能 环 境 (603588): 银 河 宁 波 翠 柏 路 游 资 封 板, 三 机 构 买 8719 万 山 东 路 桥 (000498): 西 藏 同 信 上 海 东 方 路 游 资 封 板, 一 机 构 买 330 万 国 际 医 学 (000516): 国 泰 君 安 成 都 北 一 环 游 资 封 板, 一 机 构 买 2068 万 金 牛 化 工 (600722): 国 泰 君 安 广 州 人 民 中 路 游 资 封 板, 一 机 构 买 2093 万 银 之 杰 (300085): 中 信 上 海 溧 阳 路 游 资 封 板, 一 机 构 买 2221 万, 一 机 构 卖 4332 万 普 利 特 (002324): 安 信 上 海 世 纪 大 道 游 资 封 板, 三 机 构 买 8560 万, 两 机 构 卖 2221 万 雷 曼 光 电 (300162): 招 商 上 海 世 纪 大 道 游 资 封 板, 三 机 构 买 3161 万, 四 机 构 卖 4512 万

17 国 信 证 券 (002736): 华 泰 广 州 天 河 东 及 兴 业 西 安 朱 雀 大 街 等 游 资 介 入, 四 机 构 卖 9.52 亿 联 建 光 电 (300269): 兴 业 杭 州 清 泰 街 游 资 封 板, 一 机 构 卖 2448 万 金 科 股 份 (000656): 华 泰 上 海 国 宾 路 海 通 上 海 福 州 路 及 光 大 宁 波 解 放 南 游 资 封 板 成 飞 集 成 (002190): 中 信 深 圳 深 南 大 道 及 华 泰 北 京 雍 和 宫 游 资 封 板 鲁 抗 医 药 (600789): 国 泰 君 安 成 都 北 一 环 及 银 河 绍 兴 路 游 资 封 板 中 矿 资 源 (002738): 湘 财 岳 阳 五 里 牌 及 中 信 淄 博 柳 泉 路 游 资 封 板 永 大 集 团 (002622): 中 信 上 海 恒 丰 路 及 银 河 天 津 民 族 路 游 资 封 板 赛 象 科 技 (002377): 中 信 深 圳 总 部 及 财 通 温 岭 东 辉 北 游 资 封 板 天 龙 光 电 (300029): 财 通 杭 州 解 放 路 及 温 岭 东 辉 北 游 资 封 板 四 财 经 要 闻 宏 观 李 克 强 : 整 治 " 红 顶 中 介 " 加 快 建 立 权 力 和 负 面 清 单 我 国 终 止 养 老 金 双 轨 制, 公 务 员 纳 入 养 老 保 险 改 革 外 汇 局 : 完 善 外 汇 管 理 法 规 体 系, 提 高 政 策 透 明 度 中 纪 委 : 今 年 要 加 大 对 国 企 巡 视 力 度 中 国 将 分 三 类 打 造 20 个 城 市 群 规 划 在 正 式 编 制 阶 段 14 日 人 民 币 即 期 汇 率 收 报 连 续 四 个 交 易 日 上 涨 市 场 A 股 开 启 震 荡 模 式 布 局 真 成 长 沪 上 基 金 调 仓 回 补 汽 车 家 电 医 药 股 险 资 结 合 业 绩 看 好 超 跌 成 长 品 种 前 基 金 一 姐 : 互 联 网 好 日 子 刚 开 始, 互 联 网 金 融 互 联 网 医 疗 工 业 互 联 网 等 领 域 最 有 想 象 空 间 上 周 银 证 转 账 资 金 净 流 入 1058 亿 元, 保 证 金 余 额 升 至 亿 元 IPO 致 交 易 所 回 购 利 率 上 涨, 然 业 内 称 流 动 性 或 重 归 宽 松 备 案 制 后 首 只 资 产 支 持 证 券 在 上 交 所 挂 牌 金 融 偿 二 代 监 管 规 则 获 通 过 将 释 放 5500 亿 险 资 前 海 金 融 产 品 流 转 研 究 院 成 立 剑 指 盘 活 万 亿 信 托 资 产 期 权 做 市 商 将 分 批 次 上 线 首 批 试 点 预 计 低 于 20 家 广 发 证 券 拟 赴 港 上 市 改 革 甘 肃 在 5 家 大 型 企 业 多 路 径 探 索 国 资 国 企 改 革 酒 钢 宏 兴 (600307) 区 域

18 上 海 自 贸 区 扩 展 区 域 将 于 三 月 挂 牌 天 津 自 贸 区 方 案 预 计 3 月 份 会 有 结 果, 将 打 造 航 运 税 收 航 运 金 融 等 特 色 2015 年 新 疆 将 依 托 丝 路 + 电 商 力 推 农 业 走 出 去 重 庆 将 启 动 超 千 亿 元 城 市 基 建 计 划 重 庆 港 九 (600279) 重 庆 路 桥 (600106) 通 州 副 中 心 路 线 图 初 稿 完 成, 环 球 影 城 年 内 开 工 一 带 一 路 再 扩 围, 豫 鲁 多 个 城 市 或 被 纳 入 梁 振 英 : 香 港 15 日 起 暂 停 资 本 投 资 者 入 境 计 划 房 地 产 住 建 部 发 加 快 培 育 住 房 租 赁 市 场 意 见 推 动 REITs 试 点 2015 年 房 贷 政 策 或 将 呈 现 前 松 后 紧 趋 势 基 建 成 都 新 机 场 正 式 获 批 投 资 亿 交 通 运 输 1 月 15 日 起 北 京 取 消 燃 油 附 加 费 辽 宁 拟 规 定 : 逐 步 实 现 出 租 车 无 份 子 钱 运 营 石 油 中 石 化 旗 下 公 司 借 船 满 仓 囤 油 成 去 年 最 大 原 油 船 租 家 化 工 油 头 PVC 成 本 大 降 提 升 利 润 空 间 氯 碱 化 工 (600618) 亚 星 化 学 (600319) 英 力 特 (000635) 电 力 新 电 改 方 案 将 落 地 业 内 称 社 会 平 均 电 价 或 先 降 后 升 煤 炭 重 点 地 区 煤 炭 消 费 减 量 替 代 管 理 办 法 印 发 山 西 公 开 征 求 煤 炭 业 改 革 意 见 : 涉 审 批 监 管 等 目 标 煤 价 下 行 态 势 趋 缓 环 渤 海 动 力 煤 价 报 519 元 / 吨 小 跌 1 元 钢 铁 有 色 中 钢 协 : 中 国 钢 铁 行 业 处 调 整 转 型 升 级 最 佳 期 路 透 : 铝 价 重 挫 导 致 中 国 炼 铝 行 业 年 中 前 恐 关 闭 逾 50 万 吨 产 能 商 务 部 : 取 消 稀 土 配 额 是 配 合 资 源 产 品 管 理 改 革

19 供 需 失 衡 导 致 铜 价 盘 中 暴 跌 8% 创 五 年 半 新 低 TMT 云 计 算 国 标 化 进 入 新 阶 段 系 统 集 成 服 务 提 供 应 用 软 件 开 发 等 三 大 细 分 领 域 将 明 显 受 益 微 软 停 止 对 Windows 7 提 供 主 流 支 持 IBM 投 资 10 亿 美 元 开 发 新 款 大 型 机 : 瞄 准 移 动 平 台 阿 里 500 万 元 风 投 支 持 App 开 发 者 东 航 : 民 航 总 局 正 研 究 开 放 手 机 通 信 WiFi 免 费 山 东 鼓 励 社 会 资 本 独 资 或 合 作 进 入 电 影 产 业 政 策 市 场 加 改 革 文 化 板 块 春 意 浓 机 械 全 国 造 船 三 大 指 标 国 际 市 场 份 额 去 年 继 续 保 持 世 界 领 先 外 媒 称 中 国 铁 建 可 能 赢 得 墨 西 哥 高 铁 项 目 我 国 掌 握 高 铁 永 磁 牵 引 系 统 技 术 新 能 源 与 电 力 设 备 沿 海 核 电 项 目 获 批 在 即, 内 陆 未 来 几 年 或 建 试 点 海 外 巨 头 争 相 布 局 智 能 电 网 产 业 迎 机 遇 平 高 电 气 (600312) 中 国 西 电 (601179) 国 电 南 瑞 (600406) 森 源 电 气 (002358) 新 能 源 汽 车 特 斯 拉 :2025 年 前 生 产 200 万 辆 电 动 汽 车 工 厂 遍 及 三 大 洲 创 始 人 说 特 斯 拉 在 中 国 卖 不 动 股 价 应 声 大 跌 6% 医 药 广 东 东 莞 深 圳 连 续 报 告 多 例 H7N9 确 诊 病 例 鲁 抗 医 药 (600789) 达 安 基 因 (002030) 重 大 新 药 创 制 专 项 药 品 获 优 先 审 评, 恒 瑞 医 药 (600276) 受 益 明 显 农 林 牧 渔 农 产 品 目 标 价 格 试 点 今 年 不 扩 大 政 策 会 更 有 弹 性 2014 年 11 月 中 旬 以 来 多 种 蔬 菜 价 格 涨 幅 超 35% 国 际 美 股 连 续 第 四 个 交 易 日 收 低 道 指 下 挫 逾 1% 油 价 暴 涨 5.6% 创 两 年 半 以 来 最 大 单 日 涨 幅 金 价 周 三 微 涨 10 美 分 铜 价 重 挫 5.2% 全 球 增 长 担 忧 施 压 欧 股 指 数 周 三 大 跌 1.48%

20 欧 元 汇 率 跌 破 1999 年 刚 推 出 时 水 平 美 联 储 褐 皮 书 : 油 价 大 跌 已 经 冲 击 经 济 增 长 穆 迪 警 告 : 希 腊 将 对 欧 洲 评 级 产 生 负 面 影 响 欧 洲 法 院 对 欧 央 行 债 券 采 购 项 目 给 出 有 利 裁 定 三 星 有 意 75 亿 美 元 收 购 黑 莓 后 者 股 价 暴 涨 30% 日 本 股 市 收 跌 1.7%, 油 价 继 续 下 滑 打 压 风 险 偏 好 华 创 行 业 公 司 投 资 评 级 体 系 ( 基 准 指 数 沪 深 300) 公 司 投 资 评 级 说 明 : 强 推 : 预 期 未 来 6 个 月 内 超 越 基 准 指 数 20% 以 上 ; 推 荐 : 预 期 未 来 6 个 月 内 超 越 基 准 指 数 10%-20%; 中 性 : 预 期 未 来 6 个 月 内 相 对 基 准 指 数 变 动 幅 度 在 -10%-10% 之 间 ; 回 避 : 预 期 未 来 6 个 月 内 相 对 基 准 指 数 跌 幅 在 10%-20% 之 间 行 业 投 资 评 级 说 明 : 推 荐 : 预 期 未 来 3-6 个 月 内 该 行 业 指 数 涨 幅 超 过 基 准 指 数 5% 以 上 ; 中 性 : 预 期 未 来 3-6 个 月 内 该 行 业 指 数 变 动 幅 度 相 对 基 准 指 数 -5%-5%; 回 避 : 预 期 未 来 3-6 个 月 内 该 行 业 指 数 跌 幅 超 过 基 准 指 数 5% 以 上 分 析 师 声 明 每 位 负 责 撰 写 本 研 究 报 告 全 部 或 部 分 内 容 的 研 究 分 析 师 在 此 作 以 下 声 明 : 分 析 师 撰 写 本 报 告 是 基 于 可 靠 的 已 公 开 信 息, 准 确 表 述 了 分 析 师 的 个 人 观 点 ; 分 析 师 在 本 报 告 中 对 所 提 及 的 证 券 或 发 行 人 发 表 的 任 何 建 议 和 观 点 均 准 确 地 反 映 了 其 个 人 对 该 证 券 或 发 行 人 的 看 法 和 判 断 ; 分 析 师 对 任 何 其 他 券 商 发 布 的 所 有 可 能 存 在 雷 同 的 研 究 报 告 不 负 有 任 何 直 接 或 者 间 接 的 可 能 责 任 免 责 声 明 本 报 告 仅 供 华 创 证 券 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 履 行 披 露 义 务 报 告 中 的 内 容 和 意 见 仅 供 参 考, 并 不 构 成 本 公 司 对 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 本 报 告 所 载 信 息 均 为 个 人 观 点, 并 不 构 成 对 所 涉 及 证 券 的 个 人 投 资 建 议, 也 未 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 求 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 本 文 中 提 及 的 投 资 价 格 和 价 值 以 及 这 些 投 资 带 来 的 预 期 收 入 可 能 会 波 动 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利, 未 经 本 公 司 事 先 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 本 报 告 的 任 何 部 分 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 华 创 证 券 研 究, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 证 券 市 场 是 一 个 风 险 无 时 不 在 的 市 场, 请 您 务 必 对 盈 亏 风 险 有 清 醒 的 认 识, 认 真 考 虑 是 否 进 行 证 券 交 易 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎

21 北 京 总 部 深 圳 分 部 上 海 分 部 地 址 : 北 京 市 西 城 区 锦 什 坊 街 26 号 地 址 : 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4001 号 地 址 : 上 海 浦 东 新 区 福 山 路 450 号 恒 奥 中 心 C 座 3A 时 代 金 融 大 厦 6 楼 A 单 元 新 天 国 际 大 厦 22 楼 A 座 邮 编 : 邮 编 : 邮 编 : 传 真 : 传 真 : 传 真 :