企业短期融资券信用评级分析报告格式

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2 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA + 上 次 评 级 结 果 :AA + 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 14 人 福 MTN001 6 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2014/05/ /05/14 跟 踪 评 级 时 间 :2016 年 5 月 3 日 财 务 数 据 跟 踪 评 级 结 果 上 次 评 级 结 果 AA + AA + 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 3 月 现 金 类 资 产 ( 亿 元 ) 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 长 期 债 务 ( 亿 元 ) 全 部 债 务 ( 亿 元 ) 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 利 润 总 额 ( 亿 元 ) EBITDA( 亿 元 ) 经 营 性 净 现 金 流 ( 亿 ) 元 ) 营 业 利 润 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 全 部 债 务 资 本 化 比 率 (%) (()()(%) 流 动 比 率 (%) 全 部 债 务 /EBITDA( 倍 ) EBITDA 利 息 倍 数 ( 倍 ) 经 营 现 金 流 动 负 债 比 (%) 注 :1. 现 金 类 资 产 已 剔 除 受 限 货 币 资 金 ;2. 短 期 债 务 考 虑 了 其 他 流 动 负 债 中 的 短 期 融 资 券 及 超 短 期 融 资 券 ;3. 将 应 付 债 券 中 于 一 年 内 到 期 的 中 期 票 据 调 整 至 短 期 债 务 ;4. 公 司 2016 年 一 季 度 财 务 数 据 未 经 审 计 分 析 师 王 叶 笛 孔 祥 一 lianhe@lhratings.com 电 话 : 传 真 : 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 建 国 门 外 大 街 2 号 中 国 人 保 财 险 大 厦 17 层 (100022) 评 级 观 点 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 主 要 从 事 医 药 产 品 的 研 发 生 产 与 销 售 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 联 合 资 信 ) 对 公 司 的 评 级 反 映 了 作 为 国 内 麻 醉 药 品 龙 头 生 产 企 业, 公 司 在 产 业 规 模 技 术 研 发 主 导 产 品 市 场 占 有 率 等 方 面 具 有 综 合 优 势 跟 踪 期 内, 公 司 收 入 规 模 快 速 增 长, 盈 利 能 力 保 持 较 好 水 平 ; 同 时, 联 合 资 信 也 关 注 到, 国 家 政 策 对 管 制 类 麻 醉 药 价 格 影 响 较 大 有 息 债 务 持 续 增 长 等 给 公 司 经 营 及 信 用 水 平 可 能 带 来 的 不 利 影 响 未 来, 公 司 将 在 巩 固 现 有 细 分 领 域 优 势 的 基 础 上, 通 过 对 国 内 医 药 行 业 的 整 合 和 海 外 市 场 的 拓 展 增 强 公 司 竞 争 力 ; 同 时, 公 司 将 积 极 布 局 医 疗 服 务 领 域, 公 司 发 展 速 度 有 望 加 快 综 合 考 虑, 联 合 资 信 维 持 公 司 AA + 的 主 体 长 期 信 用 等 级, 评 级 展 望 为 稳 定, 并 维 持 14 人 福 MTN001 AA + 的 信 用 等 级 优 势 1. 公 司 作 为 国 内 麻 醉 药 品 龙 头 生 产 企 业, 麻 醉 药 品 市 场 占 有 率 高, 收 入 稳 定 2. 受 益 于 旺 盛 的 市 场 需 求, 公 司 血 液 制 品 销 量 快 速 增 长 3. 跟 踪 期 内, 公 司 资 产 收 入 和 利 润 规 模 快 速 增 长 年, 公 司 完 成 非 公 开 发 行, 资 本 实 力 大 幅 提 升 5. 公 司 EBITDA 和 经 营 活 动 现 金 流 入 量 对 14 关 注 人 福 MTN001 保 障 程 度 高 1. 公 司 管 制 类 麻 醉 药 受 国 家 价 格 政 策 影 响 较 大 ; 同 时 医 保 控 费 等 国 家 政 策 可 能 对 公 司 盈 利 能 力 产 生 一 定 影 响 2. 公 司 未 来 将 在 医 疗 服 务 领 域 进 行 一 系 列 投 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 1

3 资, 面 临 一 定 资 本 支 出 压 力 3. 公 司 应 收 账 款 规 模 大 且 增 长 较 快, 对 资 金 形 成 一 定 占 用 4. 公 司 有 息 负 债 规 模 持 续 增 加, 债 务 结 构 有 待 改 善 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 2

4 信 用 评 级 报 告 声 明 一 除 因 本 次 评 级 事 项 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 联 合 资 信 ) 与 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 构 成 委 托 关 系 外, 联 合 资 信 评 级 人 员 与 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 不 存 在 任 何 影 响 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系 二 联 合 资 信 与 评 级 人 员 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 的 评 级 报 告 遵 循 了 真 实 客 观 公 正 的 原 则 三 本 信 用 评 级 报 告 的 评 级 结 论 是 联 合 资 信 依 据 合 理 的 内 部 信 用 评 级 标 准 和 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 未 因 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 和 其 他 任 何 组 织 或 个 人 的 不 当 影 响 改 变 评 级 意 见 四 本 信 用 评 级 报 告 用 于 相 关 决 策 参 考, 并 非 是 某 种 决 策 的 结 论 建 议 等 五 本 信 用 评 级 报 告 中 引 用 的 企 业 相 关 资 料 主 要 由 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 提 供, 联 合 资 信 不 保 证 引 用 资 料 的 真 实 性 及 完 整 性 六 本 跟 踪 评 级 结 果 自 发 布 之 日 起 至 14 人 福 MTN001 到 期 日 有 效 ; 根 据 后 续 评 级 的 结 论, 在 有 效 期 内 信 用 等 级 有 可 能 发 生 变 化 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 3

5 一 跟 踪 评 级 原 因 根 据 有 关 要 求, 按 照 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 关 于 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 主 体 长 期 信 用 及 14 人 福 MTN001 的 跟 踪 评 级 安 排 进 行 本 次 定 期 跟 踪 评 级 二 主 体 概 况 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 ( 以 下 简 称 人 福 医 药 或 公 司 ) 原 名 武 汉 人 福 高 科 技 产 业 股 份 有 限 公 司, 是 1993 年 经 武 汉 市 体 改 委 武 体 改 (1993)217 号 文 批 准, 由 中 国 人 福 新 技 术 开 发 中 心 武 汉 市 当 代 科 技 发 展 总 公 司 武 汉 东 湖 新 技 术 开 发 区 发 展 总 公 司 共 同 发 起 采 用 定 向 募 集 方 式 设 立 的 股 份 有 限 公 司 1997 年, 经 中 国 证 监 会 证 监 发 字 [1997]240 号 文 批 准, 向 社 会 公 开 发 行 2000 万 股 人 民 币 普 通 股, 并 在 上 海 证 券 交 易 所 上 市 2009 年 8 月, 经 中 国 证 监 会 证 监 许 可 [2009]763 号 文 核 准, 公 司 向 6 名 特 定 投 资 者 非 公 开 发 行 人 民 币 普 通 股 (A 股 ) 股 此 次 非 公 开 发 行 完 成 后, 公 司 总 股 本 增 至 股 2010 年 4 月, 公 司 更 名 为 武 汉 人 福 医 药 集 团 股 份 有 限 公 司 2011 年 5 月, 公 司 通 过 实 行 股 权 激 励 计 划 向 73 名 激 励 对 象 ( 公 司 高 管 及 核 心 管 理 技 术 销 售 人 员 等 ) 定 向 发 行 万 股 限 制 性 股 票, 公 司 总 股 本 增 至 股 2013 年 3 月 公 司 更 名 为 现 名 2015 年 3 月, 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 关 于 核 准 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 非 公 开 发 行 股 票 的 批 复 ( 证 监 许 可 [2015]372 号 ) 核 准, 公 司 向 5 名 特 定 投 资 者 非 公 开 发 行 人 民 币 普 通 股 (A 股 ) 股, 此 次 非 公 开 发 行 完 成 后, 公 司 总 股 本 增 加 至 股 2015 年 7 月, 公 司 实 施 了 2014 年 度 利 润 分 配 方 案 : 以 公 司 总 股 本 股 为 基 数, 向 全 体 股 东 每 10 股 派 发 现 金 红 利 1.50 元 ( 含 税 ); 同 时 以 资 本 公 积 金 转 增 股 本, 每 10 股 转 增 10 股, 共 计 转 增 股 ( 每 股 面 值 1 元 ), 本 次 转 增 完 成 后, 公 司 总 股 本 增 至 股 经 过 多 次 股 权 变 更, 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 注 册 资 本 为 亿 元, 其 中 武 汉 当 代 科 技 产 业 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 当 代 科 技 ) 持 股 24.49%, 为 公 司 第 一 大 股 东 ; 艾 路 明 先 生 持 有 当 代 科 技 21.13% 的 股 份, 为 公 司 实 际 控 制 人 公 司 经 营 范 围 包 括 : 药 品 研 发 ; 生 物 技 术 研 发 ; 化 工 产 品 ( 化 学 危 险 品 除 外 ) 的 研 发 销 售 ; 技 术 开 发 技 术 转 让 及 技 术 服 务 ; 货 物 进 出 口 技 术 进 出 口 代 理 进 出 口 ( 不 含 国 家 禁 止 或 限 制 进 出 口 的 货 物 或 技 术 ); 对 产 业 的 投 资 及 管 理 教 育 项 目 的 投 资 ; 房 地 产 开 发 商 品 房 销 售 ( 资 质 叁 级 ); 组 织 三 来 一 补 业 务 ( 上 述 范 围 中 国 家 有 专 项 规 定 的 项 目 经 审 批 后 或 凭 许 可 证 在 核 定 期 限 内 经 营 ) 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 本 部 内 设 行 政 管 理 部 财 务 管 理 部 人 力 资 源 部 医 药 研 究 院 战 略 发 展 部 OTC 事 业 部 群 团 工 作 部 投 资 管 理 部 医 疗 事 业 部 运 营 管 理 部 信 息 管 理 部 企 业 文 化 部 法 律 事 务 部 公 共 事 务 部 和 审 计 部 15 个 职 能 部 门 截 至 2015 年 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 为 亿 元, 所 有 者 权 益 为 亿 元 ( 其 中 少 数 股 东 权 益 亿 元 );2015 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 亿 元 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 为 亿 元, 所 有 者 权 益 为 亿 元 ( 其 中 少 数 股 东 权 益 亿 元 );2016 年 1~3 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 2.63 亿 元 公 司 地 址 : 武 汉 市 东 湖 高 新 区 高 新 大 道 666 号 ; 法 定 代 表 人 : 王 学 海 三 宏 观 经 济 和 政 策 环 境 2015 年, 中 国 经 济 步 入 新 常 态 发 展 阶 段, 全 年 GDP 同 比 实 际 增 长 6.9%, 增 速 创 25 年 新 低, 第 三 产 业 成 为 拉 动 经 济 增 长 的 重 要 推 动 力 具 体 来 看,2015 年, 中 国 消 费 需 求 整 体 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 4

6 上 较 为 平 稳, 固 定 资 产 投 资 增 速 持 续 下 滑, 进 出 口 呈 现 双 降 趋 势 ; 同 时, 全 国 居 民 消 费 价 格 指 数 (CPI) 六 年 来 首 次 落 入 1 时 代, 工 业 生 产 者 出 厂 价 格 指 数 (PPI) 和 工 业 生 产 者 购 进 价 格 指 数 (PPIRM) 处 于 较 低 水 平, 制 造 业 采 购 经 理 指 数 (PMI) 仍 在 荣 枯 线 以 下, 显 示 中 国 经 济 下 行 压 力 依 然 较 大 但 在 就 业 创 业 扶 持 政 策 的 推 动 下, 中 国 就 业 形 势 总 体 稳 定 根 据 国 家 统 计 局 初 步 核 算,2015 年, 中 国 国 内 生 产 总 值 (GDP)67.7 万 亿 元, 同 比 实 际 增 长 6.9%, 增 速 创 25 年 新 低 ; 分 季 度 看,GDP 增 幅 分 别 为 7.0% 7.0% 6.9% 和 6.8%, 经 济 增 速 逐 渐 趋 缓 第 二 产 业 增 加 值 增 速 放 缓 拖 累 中 国 整 体 经 济 增 长, 但 第 三 产 业 同 比 增 速 有 所 提 高, 表 明 中 国 在 经 济 增 速 换 挡 期 内, 产 业 结 构 调 整 稳 步 推 进 从 消 费 投 资 和 进 出 口 情 况 看,2015 年, 市 场 销 售 增 速 走 势 较 为 平 稳, 固 定 资 产 投 资 增 速 回 落 较 大, 进 出 口 增 速 回 落 社 会 消 费 品 零 售 总 额 万 亿 元, 同 比 增 长 10.70% 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 )55.20 万 亿 元, 比 上 年 名 义 增 长 10.00%( 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 12.00%) 全 年 进 出 口 总 额 4.00 万 亿 元 人 民 币, 比 上 年 下 降 8.00% 2015 年, 中 国 继 续 实 施 积 极 的 财 政 政 策 中 国 一 般 公 共 财 政 收 入 万 亿 元, 比 上 年 增 长 8.4%, 增 速 较 上 年 有 所 回 落 一 般 公 共 财 政 支 出 万 亿 元, 比 上 年 增 长 15.8%, 同 比 增 速 有 所 加 快 政 府 财 政 赤 字 规 模 增 至 2.36 万 亿 元, 赤 字 率 上 升 至 3.5%, 显 著 高 于 2.3% 的 预 算 赤 字 率 2015 年, 央 行 继 续 实 施 稳 健 的 货 币 政 策, 灵 活 运 用 多 种 货 币 政 策 工 具, 引 导 货 币 信 贷 及 社 会 融 资 规 模 合 理 增 长, 改 善 和 优 化 融 资 结 构 和 信 贷 结 构 2015 年 共 进 行 了 五 次 降 息 和 五 次 降 准, 降 息 和 降 准 幅 度 分 别 达 到 125BP 和 300BP 在 公 开 市 场 操 作 方 面, 央 行 多 次 开 展 逆 回 购 操 作, 并 通 过 短 期 流 动 性 调 节 工 具 (SLO) 中 期 借 贷 便 利 (MLF) 和 抵 押 补 充 贷 款 (PSL) 分 别 向 市 场 净 投 放 资 金 5200 亿 元 213 亿 元 和 亿 元, 向 市 场 注 入 流 动 性 此 外, 自 2015 年 10 月 起, 央 行 在 上 海 江 苏 等 11 省 ( 市 ) 推 广 信 贷 资 产 质 押 再 贷 款 试 点, 截 至 2015 年 末, 共 向 31 家 地 方 法 人 金 融 机 构 合 计 发 放 信 贷 政 策 支 持 再 贷 款 亿 元, 资 金 流 动 性 保 持 宽 松 状 态 2016 年, 中 国 经 济 下 行 压 力 依 然 较 大 李 克 强 总 理 的 政 府 工 作 报 告 指 出,2016 年 经 济 社 会 发 展 的 主 要 预 期 目 标 是 GDP 增 长 6.5%~7.0%, 居 民 消 费 价 格 涨 幅 3% 左 右, 城 镇 新 增 就 业 1000 万 人 以 上, 城 镇 登 记 失 业 率 4.5% 以 内, 进 出 口 回 稳 向 好, 国 际 收 支 基 本 平 衡, 居 民 收 入 增 长 和 经 济 增 长 基 本 同 步 2016 年 是 中 国 十 三 五 开 局 之 年, 也 是 推 进 结 构 性 改 革 的 攻 坚 之 年 政 府 将 稳 定 和 完 善 宏 观 经 济 政 策, 保 持 经 济 运 行 在 合 理 区 间, 进 一 步 加 强 供 给 侧 结 构 性 改 革, 推 进 新 一 轮 高 水 平 对 外 开 放, 加 强 民 生 保 障, 切 实 防 控 风 险, 努 力 实 现 十 三 五 时 期 经 济 社 会 发 展 良 好 开 局 四 行 业 分 析 1. 医 药 工 业 医 药 产 业 是 世 界 增 长 最 快 的 朝 阳 产 业 之 一,20 世 纪 70 年 代 以 来, 全 球 的 制 药 行 业 始 终 保 持 高 于 国 民 经 济 的 发 展 速 度, 与 国 际 相 比, 中 国 医 药 行 业 还 处 于 生 命 周 期 的 成 长 阶 段 医 药 行 业 关 系 国 计 民 生, 需 求 具 有 刚 性, 药 品 需 求 弹 性 普 遍 较 小, 因 此 医 药 制 造 业 具 有 防 御 性 特 征, 抵 御 经 济 周 期 风 险 的 能 力 较 强 此 外, 医 药 行 业 属 于 技 术 密 集 型 行 业, 具 有 高 投 入 高 风 险 的 特 点 随 着 国 内 经 济 的 发 展 居 民 生 活 水 平 的 提 高 及 保 健 意 识 的 增 强, 近 年 来 中 国 医 药 制 造 业 总 体 保 持 了 较 高 的 增 长 速 度 自 1998 年 以 来, 医 药 工 业 增 速 大 约 为 GDP 增 速 的 1~1.5 倍 1998~2008 年 中 国 医 药 工 业 行 业 景 气 度 高 企, 处 于 高 速 发 展 阶 段 2009 年, 全 球 金 融 危 机 影 响 进 一 步 深 化, 化 学 原 料 药 出 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 5

7 口 受 到 较 大 影 响, 医 药 工 业 总 产 值 增 速 有 所 下 滑 2010 年 以 来, 随 着 基 层 医 疗 机 构 的 发 展, 新 兴 农 村 合 作 医 疗 建 设 以 及 医 改 的 深 入, 中 国 药 品 市 场 需 求 快 速 增 长,2014 年, 中 国 医 药 制 造 业 实 现 主 营 业 务 收 入 亿 元, 同 比 增 长 12.94%, 利 润 总 额 亿 元, 同 比 增 长 12.09%, 增 长 速 度 虽 较 前 两 年 有 所 回 落, 但 仍 保 持 较 高 水 平 2015 年, 中 国 医 药 制 造 业 实 现 主 营 业 务 收 入 亿 元, 同 比 增 长 9.1%, 全 年 利 润 总 额 亿 元, 同 比 增 长 12.9%, 总 体 保 持 了 稳 定 增 长 的 发 展 趋 势 细 分 行 业 方 面, 从 近 三 年 增 长 速 度 看, 生 物 生 化 品 制 造 卫 生 材 料 及 医 药 用 品 制 造 中 成 药 制 造 以 及 中 药 饮 片 加 工 四 个 行 业 保 持 快 速 增 长, 收 入 规 模 年 均 增 速 保 持 在 20% 以 上 ; 从 盈 利 能 力 看, 化 学 药 品 制 剂 制 造 和 中 成 药 制 造 保 持 较 高 的 销 售 利 润 率, 化 学 药 品 原 药 制 造 和 中 药 饮 片 加 工 盈 利 能 力 明 显 偏 低 近 年 来 医 药 行 业 效 益 有 所 分 化, 中 成 药 制 造 总 体 保 持 快 速 增 长, 盈 利 能 力 较 强 2. 医 药 商 业 中 国 城 镇 化 人 口 老 龄 化 的 加 剧 和 医 药 卫 生 体 制 改 革 的 深 入, 释 放 了 国 内 的 医 疗 需 求, 并 带 动 了 药 品 需 求 的 增 长 根 据 商 务 部 发 布 的 2014 年 药 品 流 通 行 业 运 行 统 计 分 析 报 告, 2014 年, 中 国 药 品 流 通 市 场 销 售 规 模 继 续 提 高, 增 长 幅 度 有 所 降 低 全 年 药 品 流 通 行 业 销 售 总 额 亿 元, 同 比 增 长 15.2%, 增 速 较 2013 年 下 降 1.5 个 百 分 点, 其 中 药 品 零 售 市 场 3004 亿 元, 扣 除 不 可 比 因 素 同 比 增 长 9.1%, 增 幅 回 落 2.9 个 百 分 点 行 业 经 过 近 20 年 的 扩 容 发 展 和 内 部 激 烈 竞 争, 集 中 度 得 到 一 定 提 升, 逐 渐 形 成 全 国 性 和 区 域 性 垄 断 结 合 的 竞 争 格 局 以 药 品 流 通 直 报 企 业 经 营 数 据 来 分 析 药 品 流 通 行 业 经 营 效 益,2015 年 上 半 年, 全 国 药 品 流 通 直 报 企 业 主 营 业 务 收 入 6581 亿 元, 同 比 增 长 12.8%, 增 幅 回 落 2.1 个 百 分 点 ; 实 现 利 润 总 额 108 亿 元, 同 比 增 长 11.5%, 增 幅 回 落 2.4 个 百 分 点 ; 平 均 毛 利 率 6.4%, 同 比 下 降 0.6 个 百 分 点 ; 平 均 费 用 率 5%, 与 上 年 同 期 持 平 ; 平 均 利 润 率 1.6%, 同 比 下 降 0.2 个 百 分 点 总 体 看, 中 国 医 药 行 业 保 持 增 长 较 快, 但 近 年 来 增 速 呈 现 下 滑 趋 势, 预 计 在 经 过 前 期 高 速 增 长 后 行 业 将 逐 步 进 入 稳 定 增 长 阶 段, 未 来 中 国 医 药 行 业 仍 将 保 持 良 好 的 发 展 态 势 五 基 础 素 质 分 析 1. 产 权 情 况 截 至 2016 年 3 底, 公 司 注 册 资 本 为 亿 元, 其 中 武 汉 当 代 科 技 产 业 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 当 代 科 技 ) 持 股 24.49%, 为 公 司 第 一 大 股 东 ; 艾 路 明 先 生 持 有 当 代 科 技 21.13% 的 股 份, 为 公 司 实 际 控 制 人 2. 企 业 规 模 与 竞 争 力 公 司 是 以 医 药 工 业 和 医 药 商 业 为 主 业 的 大 型 医 药 企 业 医 药 工 业 方 面, 公 司 长 期 专 注 于 中 枢 神 经 用 药 生 育 调 节 药 维 吾 尔 药 及 生 物 技 术 药 等 特 色 医 药 的 研 发 生 产 和 销 售 子 公 司 宜 昌 人 福 药 业 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 宜 昌 人 福 ) 的 枸 橼 酸 芬 太 尼 注 射 液 枸 橼 酸 舒 芬 太 尼 注 射 液 盐 酸 氢 吗 啡 酮 注 射 液 等 产 品 为 国 家 管 制 类 产 品, 具 有 较 强 的 政 策 壁 垒 ; 子 公 司 湖 北 葛 店 人 福 药 业 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 葛 店 人 福 ) 的 复 方 米 非 司 酮 片 为 全 国 独 家 品 种, 市 场 占 有 率 位 居 行 业 前 列 ; 子 公 司 武 汉 中 原 瑞 德 生 物 制 品 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 中 原 瑞 德 ) 所 处 血 液 制 品 行 业 的 市 场 需 求 旺 盛, 保 持 稳 定 增 长 ; 子 公 司 新 疆 维 吾 尔 药 业 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 新 疆 维 药 ) 是 国 内 少 数 几 家 以 民 族 药 为 主 的 制 药 企 业 之 一, 也 是 目 前 最 大 的 维 吾 尔 民 族 药 生 产 企 业, 近 年 来 随 着 政 府 支 持 力 度 的 增 强 以 及 企 业 营 销 推 广 能 力 的 提 升, 取 得 快 速 增 长 目 前, 公 司 及 下 属 子 公 司 拥 有 582 个 药 品 生 产 批 文, 其 中 有 62 个 独 家 品 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 6

8 规 产 品,138 个 品 规 进 入 国 家 基 本 药 物 目 录, 305 个 品 规 进 入 国 家 医 保 药 品 目 录 公 司 是 国 内 13 家 定 点 麻 醉 药 品 生 产 企 业 之 一 医 药 商 业 方 面,2012 年 以 来, 公 司 以 控 股 子 公 司 人 福 医 药 湖 北 有 限 公 司 为 核 心, 对 襄 阳 荆 州 宜 昌 钟 祥 十 堰 恩 施 等 湖 北 各 地 市 医 药 商 业 公 司 进 行 资 源 整 合, 完 善 了 湖 北 省 内 主 流 医 院 销 售 网 络 布 局 公 司 在 工 业 和 信 息 化 部 发 布 的 2015 年 医 药 行 业 工 业 企 业 快 报 排 名 中 全 部 工 业 企 业 法 人 单 位 按 主 营 业 务 收 入 排 序 中 位 列 第 24 名 ; 按 资 产 总 额 排 序 中 位 列 第 23 名 ; 按 利 润 总 额 排 序 中 位 列 第 28 名 公 司 重 视 研 发 工 作, 研 发 投 入 持 续 增 长 2015 年, 公 司 研 发 投 入 4.04 亿 元, 占 营 业 收 入 的 比 重 为 4.02% 目 前, 公 司 医 药 研 发 人 员 已 达 671 人, 外 聘 专 家 30 人, 其 中 享 受 国 务 院 津 贴 专 家 5 人, 湖 北 省 有 突 出 贡 献 中 青 年 专 家 7 人, 湖 北 省 百 人 计 划 5 人, 武 汉 东 湖 高 新 区 3551 光 谷 人 才 18 人 跟 踪 期 内, 公 司 在 研 化 学 一 类 新 药 注 射 用 磷 丙 泊 酚 钠 化 学 一 类 新 药 注 射 用 苯 磺 酸 瑞 马 唑 仑 化 学 三 类 新 药 咪 达 唑 仑 口 服 溶 液 生 物 制 品 人 凝 血 因 子 VIII 等 先 后 获 得 临 床 试 验 批 件, 盐 酸 美 金 刚 片 ANDA 申 请 获 得 美 国 FDA 批 准, 其 他 在 研 项 目 按 计 划 稳 步 推 进, 整 体 研 发 水 平 不 断 提 高 整 体 看, 公 司 作 为 麻 醉 药 和 生 育 调 节 药 生 产 的 龙 头 企 业, 具 有 较 高 的 市 场 份 额 和 品 牌 认 知 度, 在 细 分 市 场 具 有 竞 争 优 势 ; 医 药 商 业 发 展 迅 速, 在 湖 北 地 区 市 场 占 有 率 较 高 ; 公 司 重 视 产 品 研 发, 研 发 水 平 处 于 领 先 地 位 六 管 理 分 析 跟 踪 期 内, 公 司 法 人 治 理 结 构 高 级 管 理 人 员 等 方 面 无 重 大 变 化 七 重 大 事 项 1. 非 公 开 发 行 股 票 2014 年 3 月, 公 司 第 七 届 董 事 会 第 四 十 九 次 会 议 审 议 通 过 非 公 开 发 行 股 票 预 案, 公 司 于 2014 年 4 月 召 开 2014 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会, 审 议 通 过 了 非 公 开 发 行 股 票 相 关 议 案 2015 年 1 月, 公 司 非 公 开 发 行 股 票 申 请 获 得 证 监 会 批 准 2015 年 3 月, 公 司 向 当 代 科 技 汇 添 富 基 金 兴 业 全 球 基 金 王 学 海 和 李 杰 非 公 开 发 行 人 民 币 普 通 股 1.14 亿 股, 扣 除 发 行 费 用 后 实 际 募 集 资 金 净 额 亿 元, 其 中 新 增 注 册 资 本 1.14 亿 元, 增 加 资 本 公 积 亿 元 本 次 非 公 开 发 行 募 集 资 金 投 资 项 目 为 偿 还 银 行 贷 款 偿 还 短 期 融 资 券 和 补 充 流 动 资 金, 前 两 项 主 要 是 偿 还 公 司 相 关 债 务, 补 充 流 动 资 金 主 要 是 增 加 公 司 主 营 业 务 医 药 行 业 的 资 金 投 入 本 次 非 公 开 发 行 完 成 后, 公 司 的 资 本 实 力 增 强, 公 司 主 营 业 务 方 面 的 竞 争 力 和 盈 利 能 力 均 有 所 提 高, 为 公 司 后 续 发 展 提 供 资 金 支 持, 有 利 于 增 强 公 司 财 务 弹 性 2. 企 业 合 并 近 年 来, 公 司 不 断 加 快 合 并 步 伐 2015 年, 公 司 通 过 收 购 新 增 子 公 司 8 家, 分 别 为 建 德 市 医 药 药 材 有 限 公 司 宜 昌 三 峡 制 药 有 限 公 司 黄 石 大 冶 有 色 医 药 管 理 有 限 公 司 湖 北 人 福 医 药 贸 易 有 限 公 司 湖 北 人 福 长 江 医 药 有 限 公 司 湖 北 人 福 康 博 瑞 医 药 有 限 公 司 郑 州 人 福 博 赛 生 物 技 术 有 限 责 任 公 司 和 乌 鲁 木 齐 诚 兴 众 康 生 物 制 品 有 限 公 司 2016 年 一 季 度, 公 司 通 过 合 并 收 购 新 增 2 家 子 公 司, 分 别 为 杭 州 福 斯 特 药 业 有 限 公 司 和 成 都 万 隆 亿 康 医 药 有 限 公 司 2015 年 8 月, 公 司 与 宜 昌 市 三 药 实 业 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 三 药 实 业 ) 宁 波 宜 和 医 药 投 资 合 伙 企 业 ( 有 限 合 伙 )( 以 下 简 称 宁 波 宜 和 ) 签 署 股 权 转 让 协 议, 共 计 以 人 民 币 万 元 收 购 宜 昌 三 峡 制 药 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 三 峡 制 药 )75% 的 股 权 本 次 收 购 完 成 后, 公 司 持 有 三 峡 制 药 75% 的 股 权, 并 成 为 三 峡 制 药 控 股 股 东 三 峡 制 药 是 一 家 从 事 药 品 兽 药 氨 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 7

9 基 酸 等 产 品 研 究 生 产 和 经 营 的 生 物 科 技 型 企 业, 其 主 要 产 品 有 硫 酸 新 霉 素 缬 氨 酸 异 亮 氨 酸 醋 酸 赖 氨 酸 亮 氨 酸 等, 产 品 产 量 和 销 量 在 行 业 细 分 市 场 领 域 处 于 领 先 地 位, 并 具 有 较 高 的 国 际 市 场 占 有 率 近 年 来, 动 物 饲 料 健 康 食 品 膳 食 补 充 剂 医 药 产 品 人 工 甜 味 剂 和 化 妆 品 等 市 场 对 氨 基 酸 系 列 产 品 的 需 求 日 益 增 长, 三 峡 制 药 的 发 展 前 景 良 好 截 至 2015 年 底, 三 峡 制 药 经 审 计 的 资 产 总 额 亿 元, 所 有 者 权 益 3.87 亿 元,2015 年 实 现 营 业 收 入 1.52 亿 元, 净 利 润 万 元 公 司 于 2014 年 12 月 以 2.45 亿 元 收 购 了 建 德 市 医 药 药 材 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 建 德 医 药 ) 70% 股 权 建 德 医 药 是 一 家 专 门 从 事 药 品 批 发 配 送 销 售 的 医 药 企 业, 坐 落 于 杭 州 建 德 新 安 江 畔, 管 理 中 心 位 于 杭 州, 注 册 资 本 7000 万 元, 现 有 在 职 员 工 150 余 名, 凭 借 专 业 的 销 售 团 队 成 熟 的 销 售 经 验 和 强 大 的 销 售 网 络, 建 德 医 药 与 广 西 梧 州 制 药 西 安 力 邦 东 阿 阿 胶 修 正 药 业 等 四 十 多 家 知 名 药 企 建 立 了 长 期 良 好 互 信 的 合 作 关 系, 取 得 了 70 多 个 产 品 在 浙 江 省 的 独 家 经 营 代 理 权 建 德 医 药 代 理 的 注 射 用 血 栓 通 前 列 地 尔 等 品 种 连 续 3 年 以 上 稳 居 全 国 销 售 冠 军 截 至 2015 年 底, 建 德 医 药 经 审 计 的 资 产 总 额 3.21 亿 元, 所 有 者 权 益 1.15 亿 元,2015 年 实 现 营 业 收 入 4.52 亿 元, 净 利 润 万 元 八 经 营 分 析 1. 经 营 概 况 跟 踪 期 内, 公 司 坚 持 聚 焦 医 药 产 业, 做 细 分 市 场 领 导 者 的 发 展 战 略, 工 商 互 动 初 见 成 效 跟 踪 期 内, 得 益 于 医 药 主 业 销 售 规 模 的 持 续 扩 大, 公 司 营 业 收 入 保 持 快 速 增 长 2015 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 42.58%; 其 中 医 药 板 块 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 43.62%, 占 公 司 整 体 营 业 收 入 的 98.11%, 主 业 地 位 愈 见 突 出 ; 公 司 实 现 其 他 业 务 收 入 1.90 亿 元, 主 要 来 自 广 州 贝 龙 环 保 热 力 设 备 股 份 有 限 公 司, 对 公 司 整 体 收 入 贡 献 不 大 医 药 板 块 收 入 方 面, 按 产 品 分 类,2015 年, 受 公 司 医 药 商 业 快 速 发 展 的 带 动 影 响, 公 司 化 学 药 品 制 剂 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 50.92%, 占 营 业 收 入 的 比 重 为 66.98%; 其 他 医 药 健 康 产 品 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 15.99%, 占 营 业 收 入 的 17.01% 2015 年, 公 司 化 学 原 料 药 中 药 和 生 物 制 剂 收 入 分 别 为 5.41 亿 元 4.65 亿 元 和 4.13 亿 元, 均 较 上 年 有 所 增 长, 占 总 营 业 收 入 的 比 重 分 别 为 5.38% 4.63% 和 4.11% 毛 利 率 方 面,2015 年, 公 司 整 体 毛 利 率 较 2014 年 下 降 4.98 个 百 分 点 至 36.35%, 仍 保 持 较 高 水 平 跟 踪 期 内, 受 医 药 流 通 业 务 的 快 速 发 展, 公 司 医 药 主 业 毛 利 率 不 断 下 滑,2015 年 为 36.14% 受 原 材 料 和 人 工 成 本 上 升 和 医 药 流 通 业 务 增 长 拉 低 整 体 毛 利 率 水 平 的 双 重 影 响, 作 为 公 司 最 主 要 的 收 入 来 源, 化 学 药 品 制 剂 的 毛 利 率 持 续 下 滑,2015 年 较 上 年 下 降 7.51 个 百 分 点 至 37.62%; 化 学 原 料 药 的 盈 利 能 力 一 般, 但 近 年 呈 上 升 趋 势, 毛 利 率 由 2014 年 的 17.91% 上 升 至 2015 年 的 20.42%; 生 物 制 剂 保 持 较 好 的 盈 利 水 平,2015 年 为 39.19%; 中 药 的 毛 利 率 有 所 下 滑 但 仍 是 公 司 盈 利 能 力 最 强 的 产 品, 2015 年 为 47.91%; 其 他 医 药 健 康 产 品 2015 年 的 毛 利 率 为 31.38% 业 务 板 块 表 1 公 司 营 业 收 入 及 毛 利 率 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 2014 年 2015 年 2016 年 1-3 月 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 医 药 板 块 其 中 : 化 学 药 品 制 剂 化 学 原 料 药 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 8

10 中 药 生 物 制 剂 其 他 医 药 健 康 产 品 其 他 业 务 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供 注 : 公 司 特 色 药 板 块 包 括 中 枢 神 经 用 药 生 育 调 节 药 维 吾 尔 民 族 药 生 物 技 术 药 等 特 色 医 药 的 生 产 和 销 售, 其 他 业 务 来 自 于 广 州 贝 龙 公 司 的 热 力 环 保 设 备 销 售 表 2 公 司 毛 利 率 情 况 业 务 板 块 2014 年 2015 年 2016 年 1-3 月 医 药 板 块 41.69% 36.14% 36.19% 其 中 : 化 学 药 品 制 剂 45.13% 37.62% 41.95% 化 学 原 料 药 17.91% 20.42% 22.83% 中 药 50.51% 47.91% 28.20% 生 物 制 剂 37.31% 39.19% 29.85% 其 他 医 药 健 康 产 品 33.82% 31.38% 29.50% 其 他 业 务 27.81% 46.85% 30.75% 合 计 41.33% 36.35% 36.17% 资 料 来 源 : 公 司 提 供 2016 年 1~3 月, 由 于 销 售 规 模 的 扩 大, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 25.68%, 综 合 毛 利 率 为 36.17% 同 期, 公 司 医 药 主 业 实 现 营 业 收 入 亿 元, 毛 利 率 为 36.19%; 其 中, 中 药 毛 利 率 较 2015 年 全 年 有 较 大 程 度 的 下 滑, 主 要 由 于 新 增 部 分 毛 利 率 较 低 的 医 药 流 通 收 入 ; 生 物 制 剂 毛 利 率 亦 较 上 年 下 降 较 快, 主 要 由 于 新 建 血 站 摊 销 较 大 跟 踪 期 内, 公 司 医 药 工 业 和 医 药 商 业 并 举 发 展, 带 动 公 司 医 药 业 务 收 入 快 速 增 长 2015 年, 公 司 医 药 工 业 和 医 药 商 业 分 别 实 现 收 入 亿 元 和 亿 元, 分 别 同 比 增 长 21.28% 和 63.45% 医 药 商 业 的 快 速 发 展 使 得 其 在 公 司 医 药 板 块 中 的 收 入 比 重 明 显 提 升,2015 年 医 药 工 业 医 药 商 业 在 医 药 板 块 收 入 中 分 别 占 39.70% 60.30% 表 3 公 司 医 药 板 块 收 入 构 成 ( 单 位 : 亿 元 %) 2014 年 2015 年 项 目 金 额 占 比 金 额 占 比 医 药 工 业 医 药 商 业 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供 总 体 看, 公 司 主 营 业 务 突 出, 随 着 医 药 商 业 的 整 合 及 布 局, 公 司 收 入 规 模 稳 定 增 长, 盈 利 能 力 虽 有 所 下 滑 但 整 体 保 持 较 好 水 平, 整 体 经 营 状 况 良 好 2. 医 药 工 业 公 司 医 药 工 业 板 块 业 务 主 要 由 宜 昌 人 福 葛 店 人 福 武 汉 人 福 药 业 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 武 汉 人 福 ) 新 疆 维 药 中 原 瑞 德 人 福 普 克 等 全 资 及 控 股 子 公 司 负 责 运 营, 各 子 公 司 拥 有 独 立 的 原 材 料 采 购 研 究 开 发 生 产 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 9

11 检 测 和 产 品 营 销 体 系 按 治 疗 领 域 划 分, 公 司 生 产 的 药 品 主 要 包 括 中 枢 神 经 用 药 生 育 调 节 药 生 物 制 品 和 维 吾 尔 民 族 药, 另 外, 公 司 还 涉 足 出 口 制 剂 业 务 表 4 公 司 主 要 产 品 产 销 量 及 价 格 情 况 销 量 售 价 ( 单 位 : 元 / 支 元 / 盒 ) 治 疗 领 域 产 品 名 称 2014 年 2015 年 2016 年 1~3 月 2014 年 2015 年 2016 年 1~3 月 中 枢 神 经 用 药 中 枢 神 经 用 药 枸 橼 酸 芬 太 尼 注 射 液 ( 万 支, 按 2ml:0.1mg 折 算 ) 枸 橼 酸 舒 芬 太 尼 注 射 液 ( 万 支, 按 1ml:50ug 折 算 ) 中 枢 神 经 用 药 注 射 用 盐 酸 瑞 芬 太 尼 ( 万 支, 按 1mg 折 算 ) 中 枢 神 经 用 药 咪 达 唑 仑 注 射 液 ( 万 支, 按 2ml:2mg 折 算 ) 中 枢 神 经 用 药 盐 酸 氢 吗 啡 酮 注 射 液 ( 万 支 ) 生 育 调 节 药 米 非 司 酮 制 剂 ( 万 盒 ) 生 育 调 节 药 黄 体 酮 原 料 药 (kg) 生 物 制 品 人 血 白 蛋 白 ( 万 瓶 ) 资 料 来 源 : 公 司 提 供 (1) 生 产 经 营 1 中 枢 神 经 用 药 2015 年 公 司 中 枢 神 经 用 药 销 售 收 入 为 万 元, 同 比 增 长 9.40%, 占 营 业 总 收 入 的 比 重 为 21.76%, 是 公 司 营 业 收 入 的 重 要 来 源 公 司 中 枢 神 经 用 药 的 研 发 生 产 与 销 售 主 要 依 托 下 属 子 公 司 宜 昌 人 福 和 武 汉 人 福, 主 要 产 品 包 括 枸 橼 酸 芬 太 尼 注 射 液 枸 橼 酸 舒 芬 太 尼 注 射 液 注 射 用 盐 酸 瑞 芬 太 尼 咪 达 唑 仑 注 射 液 盐 酸 氢 吗 啡 酮 注 射 液 等, 该 类 药 品 的 生 产 和 流 通 受 到 严 格 的 政 府 管 制, 具 有 极 强 的 专 业 性 和 较 高 的 政 策 壁 垒, 目 前 生 产 集 中 度 较 高, 宜 昌 人 福 处 于 领 先 地 位 2015 年 宜 昌 人 福 生 产 的 枸 橼 酸 芬 太 尼 枸 橼 酸 舒 芬 太 尼 注 射 液 和 注 射 用 盐 酸 瑞 芬 太 尼 的 市 场 占 有 率 分 别 为 29.85% 79.25% 和 100% 宜 昌 人 福 注 册 资 本 2.94 亿 元, 是 国 家 麻 醉 药 品 定 点 研 发 生 产 企 业 国 家 重 点 高 新 技 术 企 业 公 司 拥 有 开 发 区 园 区 远 安 园 区 生 物 产 业 园 区 三 大 生 产 基 地 截 至 2015 年 底, 宜 昌 人 福 已 具 备 年 产 小 容 量 注 射 液 6 亿 支 冻 干 粉 针 2000 万 瓶 片 剂 50 亿 片 颗 粒 剂 2000 万 袋 胶 囊 2.5 亿 粒 糖 浆 及 口 服 液 1000 万 瓶 的 生 产 能 力 截 至 2015 年 底, 宜 昌 人 福 资 产 总 额 为 万 元, 所 有 者 权 益 万 元 ; 同 期 实 现 营 业 收 入 万 元, 同 比 增 长 14.85%, 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 6.66% 武 汉 人 福 注 册 资 本 1.31 亿 元, 是 国 家 级 高 新 技 术 企 业 该 公 司 目 前 拥 有 生 产 批 件 62 个, 22 个 品 种 被 列 入 国 家 医 保 目 录, 其 中 列 入 甲 类 医 保 目 录 的 有 7 个, 主 要 产 品 有 奥 卡 西 平 片 小 牛 血 去 蛋 白 提 取 物 注 射 液 布 洛 芬 混 悬 液 注 射 用 多 索 茶 碱 注 射 用 尿 激 酶 醋 酸 奥 曲 肽 注 射 液 等 截 至 2015 年 底, 武 汉 人 福 资 产 总 额 为 万 元, 所 有 者 权 益 万 元 ; 同 期 实 现 营 业 收 入 万 元, 同 比 增 长 23.19%, 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 % 受 公 司 产 品 结 构 调 整 的 影 响,2015 年, 除 第 一 代 产 品 枸 橼 酸 芬 太 尼 注 射 液 的 产 销 规 模 分 别 同 比 下 降 25.06% 和 14.27% 外, 枸 橼 酸 舒 芬 太 尼 注 射 液 注 射 用 盐 酸 瑞 芬 太 尼 咪 达 唑 仑 注 射 液 和 盐 酸 氢 吗 啡 酮 注 射 液 的 产 销 量 均 较 去 年 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 10

12 有 所 增 长 2015 年, 宜 昌 人 福 通 过 调 整 经 营 策 略, 加 强 产 品 推 广, 提 高 竞 争 能 力, 带 动 主 要 特 色 药 品 销 量 增 长 ; 其 中 受 益 于 多 科 室 终 端 推 广 的 持 续 投 入, 枸 橼 酸 舒 芬 太 尼 注 射 液 和 盐 酸 氢 吗 啡 酮 注 射 液 的 销 量 分 别 同 比 增 长 28.63% 和 %, 公 司 麻 醉 药 品 继 续 保 持 行 业 领 先 地 位 价 格 方 面, 公 司 上 述 中 枢 神 经 药 近 年 来 销 售 价 格 变 化 不 大, 但 麻 醉 药 受 国 家 价 格 政 策 影 响 较 大, 新 医 改 背 景 下 政 府 的 药 品 降 价 政 策 可 能 对 公 司 盈 利 能 力 产 生 一 定 负 面 影 响 2016 年 1~3 月, 公 司 中 枢 神 经 用 药 实 现 收 入 万 元, 主 要 产 品 售 价 保 持 稳 定, 产 销 规 模 稳 步 增 长, 其 中 枸 橼 酸 舒 芬 太 尼 注 射 液 产 销 量 分 别 达 到 万 支 和 万 支 2 生 育 调 节 药 2015 年 公 司 生 育 调 节 药 销 售 收 入 为 万 元, 同 比 下 降 8.63%, 占 营 业 总 收 入 的 比 重 为 6.97% 公 司 生 育 调 节 药 的 研 发 生 产 与 销 售 主 要 依 托 下 属 控 股 子 公 司 葛 店 人 福 承 担, 主 要 产 品 包 括 单 方 复 方 米 非 司 酮 片 和 黄 体 酮 原 料 药 等 根 据 SFDA 南 方 医 药 经 济 研 究 所 统 计,2015 年 公 司 米 非 司 酮 的 市 场 占 有 率 为 18.89%, 排 名 全 国 第 三 葛 店 人 福 注 册 资 本 1.28 亿 元, 除 生 育 调 节 药 外, 还 专 注 于 甾 体 类 原 料 药 与 制 剂 的 研 发 生 产 及 销 售 业 务 目 前, 葛 店 人 福 拥 有 制 剂 注 册 品 种 10 个, 原 料 药 注 册 品 种 17 个, 常 年 生 产 品 种 23 个, 其 主 要 产 品 为 米 非 司 酮 制 剂 米 索 前 列 醇 片 左 炔 诺 孕 酮 胶 囊 非 那 雄 胺 醋 酸 环 丙 孕 酮 布 地 奈 德 黄 体 酮 等 根 据 国 家 食 品 药 品 监 督 管 理 总 局 规 定,2014 年 葛 店 人 福 重 点 产 品 米 非 司 酮 片 复 方 米 非 司 酮 片 等 不 能 在 零 售 药 店 销 售,2014 年 度 经 营 业 绩 受 到 影 响 ; 2015 年 葛 店 人 福 应 对 行 业 政 策 变 化, 加 强 了 销 售 队 伍 建 设 和 市 场 开 拓 力 度, 葛 店 人 福 整 体 收 入 情 况 有 所 回 升 截 至 2015 年 底, 葛 店 人 福 资 产 总 额 万 元, 所 有 者 权 益 万 元, 同 期 实 现 营 业 收 入 万 元, 同 比 增 长 21.31%, 净 利 润 万 元 跟 踪 期 内, 公 司 生 育 调 节 药 米 非 司 酮 制 剂 和 黄 体 酮 原 料 药 的 产 销 量 均 呈 增 长 趋 势, 售 价 保 持 稳 定 2015 年, 米 非 司 酮 制 剂 的 产 销 量 分 别 同 比 增 长 14.27% 和 11.02% 2016 年 一 季 度, 公 司 生 育 调 节 药 实 现 销 售 收 入 万 元, 米 非 司 酮 制 剂 产 销 量 分 别 为 万 盒 和 万 盒 3 维 吾 尔 民 族 药 2015 年 公 司 维 吾 尔 民 族 药 销 售 收 入 为 万 元, 同 比 增 长 15.64%, 占 营 业 总 收 入 的 比 重 为 6.47% 公 司 维 吾 尔 民 族 药 品 业 务 主 要 依 托 下 属 控 股 子 公 司 新 疆 维 药 进 行,2015 年, 主 要 产 品 祖 卡 木 颗 粒 通 滞 苏 润 江 胶 囊 复 方 木 尼 孜 其 颗 粒 市 场 占 有 率 分 别 为 86.32% 40.08% 100% 新 疆 维 药 注 册 资 本 万 元, 是 国 家 重 点 高 新 技 术 企 业, 主 要 产 品 有 祖 卡 木 颗 粒 寒 喘 祖 帕 颗 粒 复 方 木 尼 孜 其 颗 粒 通 滞 苏 润 江 胶 囊 养 心 达 瓦 依 米 西 克 蜜 膏 炎 肖 迪 娜 儿 糖 浆 等 截 至 2015 年 底, 新 疆 维 药 共 拥 有 20 个 国 药 准 字 号 产 品 文 号, 其 中 有 12 个 全 国 独 家 品 种,4 个 国 家 中 药 保 护 品 种 ;7 个 品 种 被 列 入 国 家 医 保 目 录,14 个 品 种 被 列 入 新 疆 维 吾 尔 自 治 区 地 方 医 保 目 录 截 至 2015 年 底, 新 疆 维 药 资 产 总 额 万 元, 所 有 者 权 益 万 元 ;2015 年 实 现 营 业 收 入 万 元, 同 比 增 长 22.32%, 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 17.00% 随 着 市 场 对 维 吾 尔 民 族 药 的 逐 渐 认 可, 其 市 场 规 模 不 断 扩 大 2015 年, 新 疆 维 药 生 产 的 通 滞 苏 润 江 胶 囊 产 销 量 分 别 为 万 盒 和 万 盒, 与 2014 年 基 本 持 平, 价 格 方 面 保 持 稳 定 4 生 物 技 术 药 2015 年 公 司 生 物 技 术 药 销 售 收 入 为 万 元, 同 比 增 长 %, 占 营 业 总 收 入 的 比 重 为 9.55% 公 司 生 物 技 术 药 的 研 发 生 产 及 销 售 主 要 依 托 下 属 全 资 子 公 司 中 原 瑞 德 和 深 圳 新 鹏 进 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 11

13 行, 主 要 产 品 为 人 血 白 蛋 白 等 血 液 制 品 由 于 深 圳 新 鹏 产 品 缺 乏 竞 争 优 势, 公 司 于 2016 年 1 月 将 深 圳 新 鹏 100% 股 权 以 2.35 亿 元 转 让, 该 转 让 对 公 司 经 营 不 造 成 重 大 影 响 中 原 瑞 德 注 册 资 本 2.55 亿 元, 目 前, 中 原 瑞 德 拥 有 四 家 浆 站 ( 恩 施 罗 田 赤 壁 和 当 阳, 其 中 当 阳 血 站 为 2015 年 新 建 ), 均 位 于 湖 北 省 内, 年 处 理 能 力 约 为 200 吨 血 浆 中 原 瑞 德 已 经 取 得 生 产 批 准 文 号 的 主 导 产 品 包 括 人 血 白 蛋 白 ( 三 种 规 格 ) 人 免 疫 球 蛋 白 静 注 人 免 疫 球 蛋 白 (ph4) 乙 型 肝 炎 人 免 疫 球 蛋 白 破 伤 风 人 免 疫 球 蛋 白 狂 犬 病 人 免 疫 球 蛋 白 等 共 计 6 个 品 种,12 个 规 格 产 品 截 至 2015 年 底, 中 原 瑞 德 资 产 总 额 万 元, 所 有 者 权 益 万 元,2015 年 实 现 营 业 收 入 万 元, 同 比 增 长 30.52%, 净 利 润 万 元, 同 比 下 降 5.41% 受 益 于 市 场 需 求 旺 盛 和 现 有 浆 站 浆 源 的 增 长 稳 定,2015 年 中 原 瑞 德 主 要 产 品 人 血 白 蛋 白 产 销 量 同 比 大 幅 提 升, 实 现 产 量 万 瓶, 销 量 万 瓶 2016 年 一 季 度, 公 司 生 物 制 剂 产 品 实 现 销 售 收 入 达 万 元, 保 持 了 良 好 的 增 长 势 头, 主 要 产 品 人 血 白 蛋 白 产 销 量 分 别 为 8.25 万 瓶 和 7.79 万 瓶 5 制 剂 出 口 公 司 制 剂 出 口 业 务 主 要 依 托 子 公 司 人 福 普 克 和 Puracap Pharmaceutical LLC( 以 下 简 称 美 国 普 克 ) 进 行, 人 福 普 克 为 制 剂 生 产 基 地, 美 国 普 克 以 研 发 和 销 售 为 主 跟 踪 期 内, 人 福 普 克 制 剂 出 口 生 产 基 地 一 期 软 胶 囊 工 程 已 生 产 销 售 OTC 非 处 方 药, 并 已 通 过 FDA 认 证, 产 能 利 用 率 到 达 100%; 二 期 工 程 的 片 剂 硬 胶 囊 等 项 目 正 在 设 计 规 划 中 目 前, 美 国 普 克 已 购 买 了 1 个 治 疗 皮 炎 的 专 利 处 方 产 品 EpisCream 软 膏 剂 购 买 和 研 发 注 册 了 8 个 ANDA 文 号 以 及 9 个 符 合 其 它 注 册 要 求 (Monograph) 的 OTC 药 物 其 中, 皮 肤 药 产 品 EpisCream 正 处 于 专 利 保 护 期 和 高 速 成 长 期,2015 年 该 产 品 销 售 额 达 到 万 美 元, 同 比 增 长 27% 同 时, 美 国 普 克 持 续 加 强 营 销 力 度,2015 全 年 实 现 销 售 收 入 万 元, 较 上 年 同 期 增 长 % 美 国 普 克 目 前 已 有 约 170 多 个 品 规 的 产 品 进 入 美 国 市 场, 并 与 Wal-Mart CVS DollarTree 等 多 家 美 国 大 型 连 锁 零 售 商 及 美 国 最 大 两 家 OTC 药 品 采 购 商 Perrigo 和 LNK 签 订 长 期 独 家 供 货 协 议, 商 业 渠 道 得 到 进 一 步 拓 展 (2) 原 材 料 采 购 公 司 中 枢 神 经 用 药 主 要 原 材 料 芬 太 尼 瑞 芬 太 尼 舒 芬 太 尼 均 由 子 公 司 宜 昌 人 福 自 行 生 产 ; 生 育 调 节 药 米 非 司 酮 原 料 药 由 子 公 司 葛 店 人 福 自 行 生 产 ; 维 吾 尔 民 族 药 的 药 材 部 分 产 于 新 疆 本 地 ; 随 着 当 阳 浆 站 的 建 成, 公 司 在 血 源 采 集 能 力 方 面 有 所 提 升 总 体 看, 公 司 主 要 原 材 料 供 应 充 足 跟 踪 期 内, 公 司 采 购 策 略 无 重 大 变 化 从 采 购 集 中 度 来 看,2015 年 公 司 前 5 名 供 应 商 采 购 金 额 合 计 占 总 采 购 金 额 的 比 重 为 15.33%, 集 中 度 较 上 年 有 所 下 降 表 年 公 司 前 5 名 供 应 商 情 况 ( 单 位 : 万 元 %) 序 占 当 期 供 应 商 名 称 金 额 号 采 购 比 例 1 罗 氏 诊 断 产 品 ( 上 海 ) 有 限 公 司 昆 明 制 药 集 团 医 药 商 业 有 限 公 司 3 华 润 下 属 各 公 司 连 云 港 正 大 天 晴 医 药 有 限 公 司 北 京 思 塔 高 诊 断 产 品 贸 易 有 限 责 任 公 司 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供 (3) 产 品 销 售 跟 踪 期 内, 公 司 销 售 模 式 无 重 大 变 化 从 销 售 区 域 看, 华 北 和 华 中 一 直 是 公 司 业 务 销 售 的 重 点 区 域,2015 年 以 上 两 个 区 域 销 售 占 比 分 别 为 24.46% 和 48.22%, 同 时 公 司 产 品 销 售 已 经 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 12

14 覆 盖 了 全 国 其 他 地 方 从 客 户 集 中 度 来 看,2015 年 公 司 前 5 名 销 售 商 销 售 金 额 合 计 占 总 销 售 金 额 合 计 亿 元, 占 总 销 售 额 的 24.98%, 较 上 年 下 降 6.44 个 百 分 点, 集 中 度 一 般 表 年 公 司 前 5 名 客 户 情 况 ( 单 位 : 万 元 %) 序 在 营 业 收 供 应 商 名 称 金 额 号 入 中 占 比 国 药 集 团 药 业 股 份 有 限 公 司 及 下 属 新 疆 新 特 药 1 华 中 科 技 大 学 同 济 医 学 院 附 属 同 济 医 院 协 和 医 院 梨 园 医 院 3 上 海 医 药 分 销 控 股 有 限 公 司 中 国 人 民 解 放 军 总 医 院 及 海 南 分 院 5 重 庆 医 药 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 特 殊 药 品 分 公 司 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供 总 体 看, 跟 踪 期 内 公 司 医 药 工 业 收 入 增 长 较 快, 宜 昌 人 福 葛 店 人 福 新 疆 维 药 及 中 原 瑞 德 是 公 司 医 药 工 业 收 入 和 利 润 的 主 要 贡 献 者 未 来, 随 着 血 液 制 品 业 务 的 逐 步 发 展, 该 业 务 有 望 成 为 公 司 新 的 利 润 增 长 点 3. 医 药 商 业 2015 年, 公 司 医 药 商 业 实 现 营 业 收 入 亿 元, 占 医 药 板 块 收 入 的 60.30%, 较 上 年 提 高 7.32 个 百 分 点 下 属 子 公 司 人 福 医 药 湖 北 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 人 福 湖 北, 公 司 持 股 %) 和 北 京 巴 瑞 医 疗 器 械 有 限 公 司 ( 公 司 持 股 80%, 以 下 简 称 北 京 医 疗 ) 为 医 药 商 业 核 心 企 业 人 福 湖 北 是 公 司 全 资 控 股 的 一 家 大 型 医 药 商 业 企 业, 也 是 公 司 医 药 商 业 板 块 的 龙 头 企 业 和 医 药 商 业 运 营 管 理 平 台, 注 册 资 金 4 亿 元 近 年 来, 人 福 湖 北 与 武 汉 市 内 的 人 福 诺 生 人 福 康 诚 人 福 益 民 人 福 昕 和 等 共 同 组 成 人 福 医 药 商 业 大 平 台 企 业, 其 中 人 福 诺 生 已 成 为 湖 北 省 内 高 端 进 口 药 品 经 营 企 业 经 过 快 速 发 展, 目 前 人 福 湖 北 上 游 客 户 600 余 家, 经 营 品 种 齐 全 产 品 线 重 点 突 出, 能 够 满 足 广 大 医 院 客 户 临 床 用 药 需 求 人 福 湖 北 与 湖 北 省 内 卫 生 部 直 属 大 型 医 院 及 三 级 甲 等 医 院 保 持 长 期 友 好 合 作 关 系, 并 积 极 拓 展 省 内 二 级 甲 等 医 院 市 场, 与 省 内 900 余 家 乡 镇 卫 生 院 社 区 医 院 等 基 层 医 疗 卫 生 机 构 建 立 了 紧 密 的 业 务 合 作 关 系, 公 司 业 务 中 有 80% 以 上 终 端 客 户 为 医 院 目 前, 人 福 湖 北 在 宜 昌 荆 州 襄 阳 钟 祥 恩 施 十 堰 等 地 收 购 或 设 立 控 股 子 公 司, 已 形 成 以 武 汉 为 中 心 网 络 覆 盖 全 省 的 1+N 格 局, 已 发 展 为 人 福 医 药 旗 下 一 家 规 模 化 商 业 集 团 公 司, 并 成 为 武 汉 及 湖 北 省 内 有 影 响 力 的 医 药 综 合 服 务 商 目 前, 人 福 湖 北 及 下 属 15 家 商 业 公 司, 基 本 实 现 了 湖 北 省 内 配 送 网 络 全 覆 盖, 形 成 了 以 药 品 销 售 为 主, 以 医 疗 器 械 诊 断 试 剂 为 辅 的 经 营 模 式, 积 累 了 坚 实 的 产 品 网 络 及 客 户 等 核 心 资 源 截 至 2015 年 底, 人 福 湖 北 资 产 总 额 万 元, 所 有 者 权 益 万 元 ; 2015 年 人 福 湖 北 实 现 营 业 收 入 万 元, 同 比 增 长 70.09%, 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 56.42% 北 京 医 疗 ( 公 司 持 有 其 80% 股 权 ) 是 全 球 诊 断 行 业 领 导 企 业 罗 氏 集 团 全 资 子 公 司 罗 氏 诊 断 产 品 ( 上 海 ) 有 限 公 司 在 中 国 市 场 最 大 的 产 品 经 销 商, 该 公 司 致 力 于 北 京 医 疗 市 场 的 商 业 布 局, 现 已 与 北 京 地 区 50 家 三 级 甲 等 及 以 上 的 重 点 医 院 建 立 合 作, 经 销 的 主 要 产 品 有 罗 氏 的 生 化 免 疫 诊 断 产 品 分 子 诊 断 产 品 应 用 科 学 系 列 产 品 和 组 织 病 理 系 列 产 品 截 至 2015 年 底, 北 京 医 疗 资 产 总 额 万 元, 所 有 者 权 益 万 元 ;2015 年 实 现 营 业 收 入 万 元, 同 比 增 长 10.86%, 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 13.69% 跟 踪 期 内, 公 司 医 药 商 业 销 售 模 式 没 有 重 大 变 化, 板 块 的 销 售 终 端 主 要 是 依 靠 医 院 纯 销, 其 次 是 商 业 调 拨 及 药 店 零 售 2015 年, 公 司 医 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 13

15 院 纯 销 占 医 药 商 业 收 入 比 重 为 82.00%, 仍 然 是 最 主 要 的 销 售 渠 道 ; 商 业 调 拨 占 16.00%, 是 医 院 纯 销 的 有 效 补 充 ; 药 店 零 售 仅 占 2.00%, 比 重 较 小 总 体 看, 随 着 公 司 医 药 商 业 板 块 资 源 的 整 合, 医 药 商 业 已 经 成 为 公 司 第 一 大 收 入 板 块, 工 商 互 动 的 效 果 逐 步 显 现, 医 药 商 业 区 域 龙 头 的 地 位 初 显 4. 未 来 发 展 公 司 将 坚 持 在 医 药 细 分 领 域 专 业 发 展, 通 过 研 发 和 市 场 的 良 性 互 动 并 辅 以 外 延 并 购, 重 点 发 展 生 物 制 药 中 药 化 药 新 型 制 剂 医 疗 器 械 及 诊 断 试 剂 产 品, 做 专 精 特 新 的 细 分 市 场 领 导 者 同 时, 公 司 将 面 向 全 球 医 药 市 场 进 行 产 业 布 局, 一 方 面 抓 紧 进 行 国 际 主 流 市 场 的 产 品 注 册 和 市 场 开 发, 引 进 国 外 先 进 管 理 及 技 术, 逐 步 调 整 产 品 结 构, 稳 步 实 现 规 模 盈 利, 并 带 动 集 团 生 产 质 量 管 理 全 面 升 级 ; 另 一 方 面 积 极 寻 找 能 与 公 司 现 有 产 品 市 场 形 成 互 补 或 具 备 高 潜 力 的 海 外 投 资 标 的, 加 快 公 司 的 国 际 化 进 程 在 医 疗 服 务 方 面, 公 司 将 灵 活 采 用 收 购 合 作 新 建 产 业 基 金 投 资 战 略 联 盟 等 合 作 方 式, 快 速 集 聚 医 疗 服 务 资 源, 布 局 区 域 性 医 疗 服 务 网 络, 打 造 医 疗 健 康 服 务 品 牌, 力 争 十 三 五 期 间 布 局 50 家 以 上 医 院, 并 结 合 当 地 的 医 疗 服 务 需 求 开 展 高 端 健 康 管 理 月 子 中 心 医 养 结 合 移 动 医 疗 等 衍 生 性 业 务, 形 成 医 药 工 业 医 药 流 通 医 疗 服 务 的 完 整 产 业 链 在 建 及 拟 建 工 程 方 面, 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 在 建 项 目 为 宜 昌 人 福 远 安 口 服 制 剂 项 目 钟 祥 市 人 民 医 院 新 院 区 建 设 项 目 宜 昌 人 福 药 业 口 服 固 体 制 剂 出 口 生 产 基 地 项 目 和 药 用 辅 料 基 地 建 设 工 程, 公 司 暂 无 其 他 拟 建 项 目 计 划 宜 昌 人 福 远 安 口 服 制 剂 项 目 计 划 投 资 3.30 亿 元, 设 计 产 能 为 年 产 20 亿 片 片 剂,4 亿 粒 胶 囊,0.4 亿 袋 颗 粒 剂, 达 产 后 年 收 入 万 元, 年 利 润 总 额 9226 万 元 ; 截 至 2016 年 3 月 底, 该 项 目 已 投 资 1.73 亿 元, 计 划 于 2016 年 完 成 剩 余 投 资 钟 祥 市 人 民 医 院 新 院 区 建 设 项 目 计 划 投 资 5.49 亿 元, 计 划 用 两 年 时 间 为 钟 祥 市 建 设 一 所 新 医 院, 实 现 钟 祥 市 人 民 医 院 整 体 搬 迁 至 新 院 区, 扶 持 钟 祥 市 人 民 医 院 创 建 综 合 性 三 甲 医 院 区 域 性 医 疗 中 心, 进 入 全 省 县 级 医 院 前 三 强 和 全 国 第 一 方 阵 ; 截 至 2016 年 3 月 底, 该 项 目 已 投 资 0.95 亿 元 药 用 辅 料 基 地 建 设 工 程 计 划 投 资 1.50 亿 元, 项 目 实 施 主 体 为 湖 北 葛 店 人 福 药 用 辅 料 有 限 责 任 公 司, 该 公 司 主 要 从 事 药 用 辅 料 的 研 发 生 产 和 销 售, 该 项 目 设 计 产 能 为 年 产 2000 吨 枸 橼 酸,1000 吨 苯 甲 酸 钠,1000 吨 丙 二 醇,1000 吨 吐 温 80,1000 吨 羟 丙 甲 纤 维 素,1000 吨 微 晶 纤 维 素,150 吨 奥 卡 西 平, 预 计 年 销 售 额 为 3.11 亿 元 截 至 2016 年 3 月 底, 该 项 目 已 投 资 0.65 亿 元 上 述 三 个 在 建 工 程 项 目 计 划 总 投 资 亿 元, 截 至 2016 年 3 月 底 已 完 成 投 资 3.33 亿 元, 尚 余 6.96 亿 元 投 资 将 集 中 在 2016 年 和 2017 年 投 入 总 体 看, 公 司 在 建 项 目 投 资 规 模 较 大, 随 着 公 司 产 能 需 求 的 增 长 和 医 疗 服 务 业 务 的 扩 张, 公 司 未 来 仍 存 在 一 定 融 资 压 力 表 7 公 司 在 建 项 目 未 来 投 资 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 名 称 资 金 来 源 截 至 2016 总 投 资 自 筹 贷 款 年 3 底 投 资 额 2016 年 4~12 月 投 资 计 划 2017 年 计 划 投 资 宜 昌 人 福 远 安 口 服 制 剂 项 目 钟 祥 市 人 民 医 院 新 院 区 建 设 项 目 药 用 辅 料 基 地 建 设 工 程 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 14

16 九 募 集 资 金 使 用 情 况 公 司 于 2014 年 5 月 发 行 14 人 福 MTN001, 发 行 额 度 6 亿 元, 用 于 偿 还 银 行 借 款 和 补 充 营 运 资 金 截 至 目 前, 募 集 资 金 已 按 计 划 使 用 完 毕 十 财 务 分 析 1. 财 务 质 量 及 概 况 公 司 提 供 的 2013~2015 年 财 务 报 表 均 已 经 过 大 信 会 计 师 事 务 所 有 限 公 司 审 计, 并 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 结 论,2016 年 1 季 度 财 务 报 表 未 经 审 计 从 公 司 财 务 报 表 合 并 范 围 看,2013 年 纳 入 合 并 报 表 范 围 子 公 司 60 家 ;2014 年 纳 入 合 并 报 表 范 围 子 公 司 71 家 ;2015 年 纳 入 合 并 报 表 范 围 子 公 司 94 家, 较 上 年 底 增 加 23 家, 其 中 新 合 并 子 公 司 8 家, 新 设 立 子 公 司 15 家 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 纳 入 合 并 范 围 的 子 公 司 共 100 家, 较 2015 年 底 增 加 8 家, 其 中 新 合 并 子 公 司 2 家, 新 设 立 子 公 司 6 家 总 体 看, 公 司 业 务 持 续 扩 张, 合 并 范 围 的 变 动 较 大, 对 公 司 财 务 分 析 的 可 比 性 有 一 定 影 响 截 至 2015 年 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 为 亿 元, 所 有 者 权 益 为 亿 元 ( 其 中 少 数 股 东 权 益 亿 元 );2015 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 亿 元 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 为 亿 元, 所 有 者 权 益 为 亿 元 ( 其 中 少 数 股 东 权 益 亿 元 );2016 年 1~3 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 2.63 亿 元 润 率 较 2014 年 下 降 4.87 个 百 分 点 至 35.72% 随 着 公 司 业 务 规 模 的 扩 大 及 人 工 费 用 利 息 支 出 等 的 增 加,2015 年, 公 司 期 间 费 用 合 计 亿 元, 同 比 增 长 30.22%; 其 中 销 售 费 用 亿 元, 同 比 增 长 27.18%, 主 要 由 于 市 场 推 广 费 的 大 幅 上 升 ; 管 理 费 用 8.47 亿 元, 同 比 增 长 35.24%, 主 要 由 于 职 工 薪 酬 研 究 开 发 支 出 和 折 旧 及 摊 销 费 用 的 增 长 得 益 于 营 业 收 入 的 大 幅 增 长,2015 年 公 司 期 间 费 用 占 营 业 收 入 的 比 重 为 26.83%, 较 去 年 下 降 2.54 个 百 分 点 2015 年, 公 司 实 现 投 资 收 益 1.42 亿 元, 较 去 年 增 长 1.05 亿 元, 主 要 来 自 权 益 法 核 算 的 长 期 股 权 投 资 收 益 2015 年, 公 司 实 现 营 业 外 收 入 1.42 亿 元, 较 去 年 增 加 0.63 亿 元, 主 要 由 于 来 自 于 政 府 补 助 利 得 (0.62 亿 元 ) 和 固 定 资 产 处 置 利 得 (0.42 亿 元 ) 随 着 公 司 收 入 规 模 的 增 长, 以 及 投 资 收 益 和 营 业 外 收 入 的 补 充,2015 年 公 司 实 现 利 润 总 额 亿 元, 同 比 增 长 30.49% 从 盈 利 指 标 看,2015 年, 公 司 营 业 利 润 率 总 资 本 收 益 率 净 资 产 收 益 率 分 别 为 35.72% 7.13% 9.29%, 均 较 上 年 有 所 下 降, 公 司 盈 利 能 力 有 所 下 滑 图 1 公 司 盈 利 能 力 情 况 2. 盈 利 能 力 2015 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 42.58%, 主 要 是 由 于 医 药 商 业 板 块 快 速 扩 张 和 医 药 工 业 板 块 业 务 范 围 及 规 模 扩 大 所 致 同 期, 公 司 营 业 成 本 同 比 增 长 54.68% 至 亿 元, 增 幅 高 于 营 业 收 入, 致 公 司 营 业 利 资 料 来 源 : 公 司 财 务 报 表 2016 年 1~3 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 25.68%, 是 2015 年 全 年 的 26.67% 同 期, 公 司 期 间 费 用 占 营 业 收 入 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 15

17 的 比 重 为 26.86%, 与 2015 年 基 本 持 平 2016 年 1~3 月 公 司 实 现 利 润 总 额 2.63 亿 元, 营 业 利 润 率 为 35.38%, 与 2015 年 相 比 变 化 不 大 总 体 看, 受 益 于 公 司 业 务 规 模 和 合 并 范 围 的 扩 大, 跟 踪 期 内 公 司 营 业 收 入 规 模 增 长 较 快, 但 营 业 成 本 的 增 速 高 于 营 业 收 入, 盈 利 能 力 有 所 下 滑 但 仍 保 持 较 好 水 平 ; 同 时, 公 司 期 间 费 用 对 利 润 形 成 一 定 侵 蚀, 期 间 费 用 控 制 能 力 有 待 提 高 3. 现 金 流 及 保 障 经 营 活 动 方 面,2015 年 公 司 经 营 活 动 现 金 流 入 量 为 亿 元, 同 比 增 长 41.89%; 其 中 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 亿 元, 收 到 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 5.60 亿 元, 主 要 系 收 到 的 往 来 款 及 政 府 补 贴 等 2015 年 公 司 现 金 收 入 比 为 %, 较 2014 年 下 降 2.21 个 百 分 点, 公 司 现 金 收 入 质 量 有 所 下 降 同 期, 公 司 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 出 量 为 亿 元, 同 比 增 长 47.39%; 其 中 购 买 商 品 接 受 劳 务 支 付 的 现 金 亿 元, 支 付 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 亿 元, 主 要 系 支 付 的 销 售 费 用 管 理 费 用 保 证 金 押 金 和 往 来 款 受 公 司 经 营 活 动 流 出 量 增 长 的 影 响,2015 年 公 司 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 为 3.11 亿 元, 同 比 下 降 38.09% 投 资 活 动 方 面,2015 年 公 司 投 资 活 动 现 金 流 入 量 为 0.99 亿 元 ; 同 期, 由 于 公 司 增 加 了 对 权 益 工 具 的 投 资 及 合 并 和 新 设 子 公 司, 公 司 投 资 活 动 现 金 流 出 量 达 到 亿 元, 使 得 2015 年 公 司 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 亿 元 2015 年, 公 司 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 为 亿 元, 公 司 经 营 活 动 产 生 的 现 金 净 流 量 不 能 满 足 公 司 投 资 资 金 需 求 筹 资 活 动 方 面,2015 年, 由 于 非 公 开 发 行 股 票 和 超 短 期 融 资 券 的 发 行, 公 司 筹 资 活 现 金 流 入 量 较 去 年 大 幅 增 长 至 亿 元 同 期, 公 司 筹 资 活 动 现 金 流 量 净 额 为 亿 元 2016 年 1~3 月, 公 司 对 医 院 等 优 质 终 端 客 户 的 销 售 快 速 增 长, 按 照 公 司 账 期 管 理 的 规 定, 应 收 账 款 沉 淀 增 加 导 致 销 售 回 款 有 所 放 缓, 公 司 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 仅 为 0.40 亿 元 ( 上 年 同 期 为 2.11 亿 元 ); 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 亿 元, 其 中 投 资 支 付 的 现 金 系 公 司 支 付 华 泰 保 险 集 团 股 份 有 限 公 司 股 权 收 购 款 7.31 亿 元 ; 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 8.34 亿 元 同 期 现 金 收 入 比 为 %, 较 2015 年 有 所 下 滑 总 体 看, 跟 踪 期 内, 由 于 经 营 活 动 现 金 支 出 的 增 长, 公 司 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 有 所 下 降, 同 时 投 资 支 出 规 模 较 大, 对 外 部 融 资 依 赖 性 仍 较 强 4. 资 产 及 债 务 结 构 跟 踪 期 内, 公 司 资 产 规 模 持 续 扩 大 截 至 2015 年 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 亿 元, 同 比 增 长 49.19%, 主 要 来 自 货 币 资 金 应 收 账 款 固 定 资 产 等 的 增 长 ; 其 中 流 动 资 产 占 51.37%, 非 流 动 资 产 占 48.63%, 公 司 资 产 以 流 动 资 产 为 主, 资 产 构 成 与 2014 年 相 比 变 化 不 大 流 动 资 产 截 至 2015 年 底, 公 司 流 动 资 产 合 计 亿 元, 同 比 增 长 47.08%, 主 要 由 货 币 资 金 ( 占 25.86%) 应 收 账 款 ( 占 40.52%) 和 存 货 ( 占 18.47%) 构 成 图 2 截 至 2015 年 底 公 司 流 动 资 产 构 成 资 料 来 源 : 公 司 审 计 报 告 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 16

18 跟 踪 期 内, 随 着 公 司 收 入 规 模 的 快 速 增 长 和 非 公 开 发 行 事 项 的 完 成, 公 司 货 币 资 金 随 之 大 幅 增 加 截 至 2015 年 底, 公 司 货 币 资 金 亿 元, 同 比 增 长 62.89%, 以 银 行 存 款 ( 占 82.15%) 为 主 截 至 2015 年 底, 公 司 货 币 资 金 中 为 子 公 司 借 款 提 供 质 押 的 保 证 金 和 票 据 承 兑 保 证 金 合 计 3.58 亿 元, 公 司 可 支 配 货 币 现 金 占 比 较 高, 资 金 充 裕 近 年 来, 随 着 公 司 新 并 购 和 医 药 商 业 板 块 收 入 规 模 不 断 扩 大, 且 受 医 药 商 业 应 收 款 账 期 较 长 影 响, 近 三 年 公 司 应 收 账 款 年 均 复 合 增 长 率 达 40.79% 截 至 2015 年 底, 公 司 应 收 账 款 价 值 同 比 增 长 51.33% 至 亿 元 公 司 共 计 提 坏 账 准 备 1.39 亿 元, 计 提 比 例 3.55% 从 账 龄 看, 账 龄 在 1 年 以 内 的 占 92.65%,1~2 年 的 占 5.03%,2~3 年 的 占 1.54%,3 年 以 上 的 占 0.78%, 账 龄 短 公 司 应 收 账 款 期 末 余 额 较 大 的 单 位 主 要 为 国 有 大 型 医 药 流 通 企 业 和 各 地 医 院, 从 集 中 度 看, 前 五 名 应 收 账 款 金 额 合 计 占 应 收 账 款 的 23.37%, 集 中 度 较 高 截 至 2015 年 底, 公 司 其 他 应 收 款 7.14 亿 元, 同 比 增 长 36.12%, 主 要 由 备 用 金 保 证 金 和 往 来 款 构 成, 公 司 计 提 其 他 应 收 款 坏 账 准 备 0.48 亿 元, 计 提 比 例 6.26% 从 账 龄 看, 账 龄 在 1 年 以 内 的 占 71.23%,1~2 年 的 占 12.09%, 2~3 年 的 占 11.82%,3 年 及 以 上 的 占 4.86%, 共 计 提 坏 账 准 备 0.33 亿 元, 计 提 比 例 为 5.96% 从 集 中 度 看, 其 他 应 收 款 前 5 名 单 位 欠 款 合 计 占 其 他 应 收 款 的 26.91%, 集 中 度 较 高 截 至 2015 年 底, 公 司 存 货 账 面 价 值 亿 元, 同 比 增 长 37.65%, 主 要 由 原 材 料 及 包 装 物 ( 占 13.26%) 在 产 品 ( 占 12.38%) 和 产 成 品 及 库 存 商 品 ( 占 73.80%) 构 成, 其 中 产 成 品 及 库 存 商 品 主 要 为 医 药 产 品 和 其 他 业 务 产 品 2015 年 公 司 共 计 提 存 货 跌 价 准 备 0.06 亿 元, 计 提 比 例 为 0.37%, 计 提 比 例 低 非 流 动 资 产 截 至 2015 年 底, 公 司 非 流 动 资 产 共 计 亿 元, 同 比 增 长 51.48%, 主 要 由 长 期 股 权 投 资 ( 占 12.86%) 固 定 资 产 ( 占 44.56%) 在 建 工 程 ( 占 6.52%) 无 形 资 产 ( 占 9.30%) 和 商 誉 ( 占 15.63%) 构 成 公 司 可 供 出 售 金 融 资 产 均 为 按 成 本 计 量 的 可 供 出 售 权 益 工 具 截 至 2015 年 底, 公 司 可 供 出 售 金 融 资 产 较 2014 年 底 增 长 68.88% 至 3.31 亿 元, 主 要 来 自 对 武 汉 农 村 商 业 银 行 股 份 有 限 公 司 的 追 加 投 资 1.00 亿 元 2015 年 公 司 产 生 长 期 应 收 款 1.17 亿 元, 主 要 系 权 益 法 核 算 的 子 公 司 光 谷 人 福 成 都 昌 华 科 技 有 限 责 任 公 司 因 研 发 投 入 持 续 增 加, 公 司 长 期 股 权 投 资 的 账 面 价 值 已 经 减 至 为 零, 根 据 企 业 会 计 准 则 的 规 定, 将 这 两 家 公 司 继 续 确 认 的 投 资 损 失 以 及 往 来 款 转 入 该 科 目 核 算 所 致 截 至 2015 年 底, 公 司 长 期 股 权 投 资 亿 元, 同 比 增 长 95.43%; 主 要 系 公 司 2015 年 对 联 营 企 业 天 风 证 券 股 份 有 限 公 司 追 加 投 资 3.00 亿 元, 并 在 权 益 法 下 确 认 对 其 的 投 资 收 益 1.31 亿 元 所 致 1 截 至 2015 年 底, 公 司 固 定 资 产 账 面 原 值 亿 元, 累 计 折 旧 8.27 亿 元, 未 计 提 减 值 准 备 由 于 合 并 范 围 的 变 化 及 将 口 服 制 剂 出 口 基 地 等 项 目 转 入 固 定 资 产, 截 至 2015 年 底, 公 司 固 定 资 产 账 面 价 值 亿 元, 同 比 增 长 82.74% 公 司 固 定 资 产 以 房 屋 及 建 筑 物 ( 占 59.50%) 和 机 器 设 备 ( 占 33.18%) 为 主 要 构 成 部 分, 其 中, 账 面 价 值 亿 元 的 房 屋 建 筑 物 尚 未 办 妥 产 权 证 由 于 部 分 在 建 工 程 完 工 结 转 固 定 资 产, 截 至 2015 年 底, 公 司 在 建 工 程 同 比 下 降 26.49% 至 5.76 亿 元 截 至 2015 年 底, 公 司 无 形 资 产 8.21 亿 元, 同 比 增 长 22.70%, 主 要 系 增 加 了 土 地 使 用 权 1.48 亿 元 受 企 业 合 并 形 成 新 增 商 誉 4.21 亿 元 的 影 响, 截 至 2015 年 底, 公 司 商 誉 亿 元, 同 比 增 长 43.95%; 其 中 因 合 并 三 峡 制 药 形 成 商 誉 1 公 司 持 有 天 风 证 券 股 份 有 限 公 司 11.22% 股 权, 因 公 司 董 事 兼 任 天 风 证 券 股 份 有 限 公 司 的 董 事, 故 对 其 具 有 重 大 影 响, 采 用 权 益 法 核 算 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 17

19 1.65 亿 元, 因 合 并 建 德 医 药 形 成 商 誉 1.93 亿 元 截 至 2015 年 底, 公 司 其 他 非 流 动 资 产 2.95 医 药, 同 比 增 咋 %, 主 要 为 预 付 的 股 权 款 工 程 款 等 进 入 2016 年, 公 司 继 续 加 快 合 并 步 伐 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 为 亿 元, 较 2015 年 底 增 长 10.73%, 其 中 流 动 资 产 占 比 49.04%, 非 流 动 资 产 占 比 50.96%, 较 上 年 底 增 加 2.33 个 百 分 点 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 应 收 账 款 较 2015 年 底 增 长 7.68% 至 亿 元, 主 要 由 于 公 司 对 医 院 等 优 质 终 端 客 户 的 销 售 快 速 增 长 ; 其 他 应 收 款 8.09 亿 元, 较 2015 年 底 增 长 13.23%, 主 要 来 自 经 营 性 往 来 资 金 拆 借 款 项 增 长 ; 由 于 部 分 在 建 工 程 转 入 固 定 资 产, 公 司 固 定 资 产 较 上 年 底 增 长 8.82% 至 亿 元 ; 因 公 司 合 并 报 表 范 围 变 动, 公 司 无 形 资 产 和 商 誉 分 别 为 亿 元 和 亿 元, 分 别 较 上 年 底 增 长 24.43% 和 26.42%, 其 中 溢 价 收 购 成 都 万 隆 亿 康 医 药 有 限 公 司 形 成 商 誉 2.93 亿 元, 溢 价 收 购 杭 州 福 斯 特 药 业 有 限 公 司 形 成 商 誉 0.71 亿 元 同 时, 公 司 其 他 非 流 动 资 产 增 幅 较 大, 截 至 2016 年 3 月 底 为 9.55 亿 元, 主 要 系 公 司 以 7.31 亿 元 摘 牌 取 得 华 泰 保 险 集 团 股 份 有 限 公 司 % 的 股 权, 该 股 权 收 购 款 将 在 中 国 保 监 会 核 准 本 次 交 易 后 转 入 长 期 股 权 投 资 核 算 总 体 看, 跟 踪 期 内, 伴 随 公 司 业 务 规 模 及 财 务 报 表 合 并 范 围 的 不 断 扩 大, 公 司 资 产 规 模 快 速 增 长, 资 产 结 构 较 为 合 理, 资 产 流 动 性 和 整 体 资 产 质 量 较 好 所 有 者 权 益 跟 踪 期 内, 公 司 所 有 者 权 益 大 幅 增 长 截 至 2015 年 底, 公 司 所 有 者 权 益 亿 元 ( 含 少 数 股 东 权 益 亿 元 ), 同 比 增 长 60.31%, 主 要 来 自 实 收 资 本 和 资 本 公 积 的 增 长, 其 中 股 本 占 14.01%, 资 本 公 积 占 42.17%, 未 分 配 利 润 占 27.31% 2015 年 1 月, 公 司 非 公 开 发 行 股 票 申 请 获 得 证 监 会 批 准 2015 年 3 月, 公 司 向 当 代 科 技 汇 添 富 基 金 兴 业 全 球 基 金 王 学 海 和 李 杰 非 公 开 发 行 人 民 币 普 通 股 1.14 亿 股, 扣 除 发 行 费 用 后 实 际 募 集 资 金 净 额 亿 元, 其 中 新 增 注 册 资 本 1.14 亿 元, 增 加 资 本 公 积 亿 元 2015 年 7 月, 公 司 实 施 了 2014 年 度 利 润 分 配 方 案 : 以 公 司 总 股 本 股 为 基 数, 向 全 体 股 东 每 10 股 派 发 现 金 红 利 1.50 元 ( 含 税 ); 同 时 以 资 本 公 积 金 转 增 股 本, 每 10 股 转 增 10 股, 共 计 转 增 股 ( 每 股 面 值 1 元 ), 本 次 转 增 完 成 后, 公 司 总 股 本 增 至 股 截 至 2015 年 底, 由 于 公 司 非 公 开 发 行 股 票 和 资 本 公 积 转 增 股 本, 公 司 实 收 资 本 大 幅 增 长 至 亿 元, 资 本 公 积 亦 同 比 增 长 90.46% 至 亿 元 ; 同 期, 公 司 未 分 配 利 润 亿 元, 同 比 增 长 27.02%; 少 数 股 东 权 益 亿 元, 同 比 增 长 29.47% 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 所 有 者 权 益 合 计 亿 元 ( 含 少 数 股 东 权 益 亿 元 ), 较 2015 年 底 增 长 4.38%; 其 中 少 数 股 东 权 益 较 2015 年 底 增 长 27.44% 至 亿 元 总 体 看, 由 于 跟 踪 期 内 公 司 非 公 开 发 行 事 项 的 完 成, 所 有 者 权 益 规 模 大 幅 增 长 ; 未 分 配 利 润 占 比 较 高, 考 虑 到 股 本 和 资 本 公 积 合 计 占 比 较 大, 所 有 者 权 益 稳 定 性 较 好 负 债 截 至 2015 年 底, 公 司 负 债 合 计 亿 元, 同 比 增 长 39.30%, 主 要 系 应 付 票 据 应 付 账 款 和 其 他 流 动 负 债 增 加 所 致 ; 其 中 流 动 负 债 占 79.17%, 非 流 动 负 债 占 20.83%, 公 司 负 债 以 流 动 负 债 为 主 截 至 2015 年 底, 公 司 流 动 负 债 亿 元, 同 比 增 长 54.36%, 主 要 由 短 期 借 款 ( 占 28.21%) 应 付 票 据 ( 占 12.57%) 应 付 账 款 ( 占 20.95%) 和 其 他 流 动 负 债 ( 占 21.12%) 组 成 截 至 2015 年 底, 公 司 短 期 借 款 亿 元, 同 比 下 降 7.79%; 公 司 短 期 借 款 中 质 押 借 款 占 13.98%, 抵 押 借 款 占 4.12%, 保 证 借 款 占 81.00%, 其 他 借 款 占 0.90% 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 18

20 截 至 2015 年 底, 公 司 应 付 票 据 8.93 亿 元, 同 比 增 长 95.93%, 主 要 由 于 公 司 利 用 银 行 承 兑 汇 票 支 付 工 程 款 及 采 购 款 以 减 少 现 金 流 出 所 致 由 于 合 并 报 表 范 围 发 生 变 化, 截 至 2015 年 底, 公 司 应 付 账 款 亿 元, 同 比 增 长 52.11% 从 账 龄 来 看, 截 至 2015 年 底, 公 司 应 付 账 款 账 龄 在 1 年 以 内 的 占 92.08%,1 年 以 上 的 占 7.92%, 账 龄 短 截 至 2015 年 底, 公 司 其 他 应 付 款 6.18 亿 元, 与 去 年 同 期 基 本 持 平, 主 要 系 应 付 的 期 间 费 用 (2.56 亿 元 ) 和 往 来 款 (2.69 亿 元 ) 截 至 2015 年 底, 公 司 其 他 流 动 负 债 亿 元, 系 公 司 于 2015 年 10 月 发 行 的 15 亿 元 超 短 期 融 资 券 截 至 2015 年 底, 公 司 非 流 动 负 债 亿 元, 同 比 增 长 1.60%, 以 长 期 借 款 ( 占 50.93%) 应 付 债 券 ( 占 32.12%) 和 递 延 收 益 ( 占 16.58%) 为 主 截 至 2015 年 底, 公 司 长 期 借 款 9.51 亿 元, 同 比 增 长 %, 其 中 抵 押 借 款 占 37.51% 保 证 借 款 占 27.13% 质 押 借 款 占 35.36% 截 至 2015 年 底, 公 司 应 付 债 券 6.00 亿 元, 为 公 司 于 14 年 发 行 的 6 亿 元 中 期 票 据 14 人 福 MTN001 截 至 2015 年 底, 公 司 递 延 收 益 3.10 亿 元, 同 比 增 长 59.70%, 主 要 系 收 到 政 府 补 助 资 金 增 加 所 致 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 负 债 合 计 亿 元, 较 2015 年 底 增 长 17.23% 从 结 构 来 看, 流 动 负 债 占 82.68%, 非 流 动 负 债 占 17.32%, 流 动 负 债 占 比 继 续 扩 大 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 短 期 借 款 亿 元, 较 上 年 底 增 长 22.76%; 其 他 应 付 款 9.12 亿 元, 较 上 年 底 增 长 47.50%, 主 要 系 杭 州 福 斯 特 药 业 有 限 公 司 成 都 万 隆 亿 康 医 药 有 限 公 司 两 家 公 司 纳 入 公 司 合 并 报 表, 根 据 协 议 约 定, 公 司 将 暂 未 到 付 款 期 的 股 权 款 计 入 该 科 目 所 致 ; 其 他 流 动 负 债 较 2015 年 底 增 加 5.00 亿 元, 系 公 司 于 2016 年 3 月 发 行 5 亿 元 超 短 期 融 资 券 图 ~2016 年 3 月 底 公 司 债 务 构 成 资 料 来 源 : 根 据 公 司 财 务 报 表 整 理 有 息 债 务 方 面, 截 至 2015 年 底, 公 司 全 部 债 务 为 亿 元, 同 比 增 长 41.01%, 其 中 短 期 债 务 占 74.89%, 长 期 债 务 占 25.11%, 以 短 期 债 务 为 主 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 全 部 债 务 合 计 亿 元, 较 2015 年 底 增 长 17.69%, 其 中 短 期 债 务 占 87.67%; 长 期 债 务 占 12.33% 2015 年, 受 营 业 收 入 增 长 和 定 向 增 发 影 响, 公 司 资 产 负 债 率 全 部 债 务 资 本 化 比 率 和 长 期 债 务 资 本 化 比 率 分 别 为 49.42% 40.23% 14.45%, 均 较 上 年 有 所 下 降 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 资 产 负 债 率 和 全 部 债 务 资 本 化 比 率 进 一 步 提 高, 分 别 为 52.32% 和 43.14%; 由 于 公 司 长 期 债 务 占 全 部 债 务 的 比 重 有 所 降 低, 长 期 债 务 资 本 化 比 率 下 降 至 8.56% 总 体 看, 跟 踪 期 内, 公 司 负 债 规 模 有 所 增 长 但 仍 处 于 合 理 水 平 ; 有 息 债 务 以 短 期 债 务 为 主, 债 务 结 构 有 待 优 化 5. 偿 债 能 力 短 期 偿 债 能 力 方 面, 受 短 期 债 务 快 速 增 长 影 响, 截 至 2015 年 底, 公 司 流 动 比 率 和 速 动 比 率 分 别 为 % 和 %, 分 别 较 2014 年 底 下 降 6.51 个 百 分 点 和 3.56 个 百 分 点 ; 同 期, 公 司 经 营 现 金 流 动 负 债 比 为 4.38% 截 至 2016 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 19

21 年 3 月 底, 公 司 流 动 比 率 和 速 动 比 率 均 继 续 下 降, 分 别 为 % 和 92.66% 总 体 看, 公 司 短 期 偿 债 能 力 适 宜 长 期 偿 债 能 力 方 面,2015 年 公 司 EBITDA 为 亿 元, 同 比 增 长 32.55%;EBITDA 利 息 倍 数 为 4.19 倍, 较 2014 年 有 所 下 降 ; 同 期 公 司 全 部 债 务 /EBITDA 为 3.92 倍, 较 2014 年 有 所 增 长 总 体 看, 公 司 长 期 偿 债 指 标 有 所 弱 化, 但 EBITDA 仍 对 有 息 债 务 具 备 较 强 的 保 障 能 力 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 合 并 口 径 共 获 得 各 家 银 行 授 信 总 额 度 为 亿 元, 尚 未 使 用 额 度 为 亿 元, 公 司 间 接 融 资 渠 道 较 畅 通 此 外, 公 司 为 上 海 证 券 交 易 所 上 市 公 司, 具 备 直 接 融 资 渠 道 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 对 外 担 保 余 额 0.75 亿 元, 系 控 股 子 公 司 三 峡 制 药 为 宜 昌 市 鼎 信 小 额 贷 款 有 限 公 司 提 供 的 连 带 责 任 担 保, 该 笔 担 保 将 于 2016 年 9 月 3 日 到 期 目 前, 被 担 保 方 经 营 状 况 良 好 6. 过 往 债 务 履 约 情 况 根 据 中 国 人 民 银 行 企 业 信 用 报 告 ( 银 行 版 )( 机 构 信 用 代 码 :G ), 截 至 2016 年 4 月 18 日, 公 司 本 部 无 未 结 清 和 已 结 清 的 不 良 信 贷 信 息 记 录, 过 往 债 务 履 约 情 况 良 好 十 一 本 期 债 券 偿 还 能 力 公 司 于 2014 年 5 月 发 行 14 人 福 MTN001, 发 行 额 度 为 6 亿 元 截 至 2015 年 底, 公 司 现 金 类 资 产 ( 剔 除 受 限 制 货 币 资 金 )25.64 亿 元, 为 14 人 福 MTN001 的 4.27 倍 ; 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 现 金 类 资 产 ( 剔 除 受 限 制 货 币 资 金 )25.50 亿 元, 为 14 人 福 MTN001 的 4.25 倍 公 司 现 金 类 资 产 对 14 人 福 MTN001 的 覆 盖 程 度 好 2015 年, 公 司 EBITDA 经 营 活 动 现 金 流 入 量 和 经 营 活 动 现 金 净 流 量 对 14 人 福 MTN001 的 保 障 倍 数 分 别 为 2.63 倍 倍 和 0.52 倍 公 司 EBITDA 和 经 营 活 动 现 金 流 入 量 规 模 大, 对 14 人 福 MTN001 的 保 障 能 力 强 十 二 结 论 综 合 考 虑, 联 合 资 信 维 持 公 司 AA + 的 主 体 长 期 信 用 等 级, 评 级 展 望 为 稳 定, 并 维 持 14 人 福 MTN001 AA + 的 信 用 等 级 7. 抗 风 险 能 力 公 司 是 湖 北 省 医 药 行 业 龙 头 企 业, 主 导 产 品 市 场 占 有 率 高, 技 术 研 发 实 力 强 近 年 来 公 司 收 入 规 模 快 速 增 长, 盈 利 能 力 保 持 较 好 水 平, 整 体 偿 债 能 力 较 好 未 来, 公 司 将 在 巩 固 现 有 细 分 领 域 优 势 的 基 础 上, 通 过 对 国 内 医 药 行 业 的 整 合 和 海 外 市 场 的 拓 展 增 强 公 司 竞 争 力 ; 同 时, 公 司 将 积 极 布 局 医 疗 服 务 领 域, 公 司 发 展 速 度 有 望 加 快 总 体 看, 公 司 整 体 抗 风 险 能 力 强 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 20

22 附 件 1-1 截 至 2016 年 3 月 底 公 司 股 权 结 构 图 艾 路 明 28.21% 周 汉 生 14.00% 张 小 东 12.00% 张 晓 东 10.00% 其 他 股 东 合 计 35.79% 艾 路 明 % 周 汉 生 % 张 小 东 % 张 晓 东 % 武 汉 九 恒 投 资 有 限 责 任 公 司 ( %) 其 他 股 东 ( %) 武 汉 当 代 科 技 产 业 集 团 股 份 有 限 公 司 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 21

23 附 件 1-2 截 至 2016 年 3 月 底 公 司 组 织 结 构 图 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 22

24 附 件 2 主 要 财 务 指 标 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年 3 月 财 务 数 据 现 金 类 资 产 ( 亿 元 ) 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 长 期 债 务 ( 亿 元 ) 全 部 债 务 ( 亿 元 ) 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 利 润 总 额 ( 亿 元 ) EBITDA( 亿 元 ) 经 营 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 财 务 指 标 销 售 债 权 周 转 次 数 ( 次 ) 存 货 周 转 次 数 ( 次 ) 总 资 产 周 转 次 数 ( 次 ) 现 金 收 入 比 (%) 营 业 利 润 率 (%) 总 资 本 收 益 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 长 期 债 务 资 本 化 比 率 (%) 全 部 债 务 资 本 化 比 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 流 动 比 率 (%) 速 动 比 率 (%) 经 营 现 金 流 动 负 债 比 (%) EBITDA 利 息 倍 数 ( 倍 ) 全 部 债 务 /EBITDA( 倍 ) 注 :1. 公 司 2016 年 一 季 度 财 务 数 据 未 经 审 计 ; 2. 短 期 债 务 考 虑 了 其 他 流 动 负 债 中 的 短 期 融 资 券 及 超 短 期 融 资 券 ; 3. 将 应 付 债 券 中 于 一 年 内 到 期 的 中 期 票 据 调 整 至 短 期 债 务 ; 4. 现 金 类 资 产 已 剔 除 使 用 受 限 部 分 资 金 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 23

25 附 件 3 有 关 计 算 指 标 的 计 算 公 式 增 长 指 标 经 营 效 率 指 标 盈 利 指 标 债 务 结 构 指 标 指 标 名 称 资 产 总 额 年 复 合 增 长 率 净 资 产 年 复 合 增 长 率 营 业 收 入 年 复 合 增 长 率 利 润 总 额 年 复 合 增 长 率 长 期 偿 债 能 力 指 标 短 期 偿 债 能 力 指 标 注 : 计 算 公 式 (1)2 年 数 据 : 增 长 率 =( 本 期 - 上 期 )/ 上 期 100% (2)n 年 数 据 : 增 长 率 =[( 本 期 / 前 n 年 )^(1/(n-1))-1] 100% 销 售 债 权 周 转 次 数 营 业 收 入 /( 平 均 应 收 账 款 净 额 + 平 均 应 收 票 据 ) 存 货 周 转 次 数 营 业 成 本 / 平 均 存 货 净 额 总 资 产 周 转 次 数 营 业 收 入 / 平 均 资 产 总 额 现 金 收 入 比 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 营 业 收 入 100% 总 资 本 收 益 率 ( 净 利 润 + 费 用 化 利 息 支 出 )/( 所 有 者 权 益 + 长 期 债 务 + 短 期 债 务 ) 100% 净 资 产 收 益 率 净 利 润 / 所 有 者 权 益 100% 营 业 利 润 率 ( 营 业 收 入 - 营 业 成 本 - 营 业 税 金 及 附 加 )/ 营 业 收 入 100% 资 产 负 债 率 负 债 总 额 / 资 产 总 计 100% 全 部 债 务 资 本 化 比 率 全 部 债 务 /( 长 期 债 务 + 短 期 债 务 + 所 有 者 权 益 ) 100% 长 期 债 务 资 本 化 比 率 长 期 债 务 /( 长 期 债 务 + 所 有 者 权 益 ) 100% 担 保 比 率 担 保 余 额 / 所 有 者 权 益 100% EBITDA 利 息 倍 数 EBITDA/ 利 息 支 出 全 部 债 务 / EBITDA 全 部 债 务 / EBITDA 流 动 比 率 流 动 资 产 合 计 / 流 动 负 债 合 计 100% 速 动 比 率 ( 流 动 资 产 合 计 - 存 货 )/ 流 动 负 债 合 计 100% 经 营 现 金 流 动 负 债 比 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 / 流 动 负 债 合 计 100% 现 金 类 资 产 = 货 币 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 / 短 期 投 资 + 应 收 票 据 短 期 债 务 = 短 期 借 款 + 交 易 性 金 融 负 债 + 一 年 内 到 期 的 长 期 负 债 + 应 付 票 据 长 期 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 全 部 债 务 = 短 期 债 务 + 长 期 债 务 EBITDA= 利 润 总 额 + 费 用 化 利 息 支 出 + 固 定 资 产 折 旧 + 摊 销 利 息 支 出 = 资 本 化 利 息 支 出 + 费 用 化 利 息 支 出 企 业 执 行 新 会 计 准 则 后, 所 有 者 权 益 = 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 + 少 数 股 东 权 益 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 24

26 附 件 4 中 长 期 债 券 信 用 等 级 设 置 及 其 含 义 根 据 中 国 人 民 银 行 2006 年 3 月 29 日 发 布 的 银 发 号 文 中 国 人 民 银 行 信 用 评 级 管 理 指 导 意 见, 以 及 2006 年 11 月 21 日 发 布 的 信 贷 市 场 和 银 行 间 债 券 市 场 信 用 评 级 规 范 等 文 件 的 有 关 规 定, 银 行 间 债 券 市 场 中 长 期 债 券 信 用 等 级 划 分 为 三 等 九 级, 符 号 表 示 为 :AAA AA A BBB BB B CCC CC C 除 AAA 级,CCC 级 ( 含 ) 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 级 别 设 置 含 义 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 违 约 风 险 较 高 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 不 能 偿 还 债 务 主 体 长 期 信 用 等 级 设 置 及 含 义 同 中 长 期 债 券 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 25