基 本 面 要 点 : 行 业 景 气 幵 保 持 中 速 增 长, 未 来 盈 利 水 平 有 望 提 升 继 电 器 精 密 化 与 用 化 智 能 化 的 发 展 赺 势 提 升 继 电 器 市 场 需 求, 预 计 我 国 继 电 器 行 业 将 保 持 景 气 幵 中 速 上 涨 (6~8
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- 练妮 罗
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1 宏 发 股 份 深 度 研 究 报 告 1. 宏 发 进 入 中 速 甜 点 区, 国 内 继 电 器 行 业 龙 头 企 业 精 密 化 / 专 用 化 / 智 能 化 提 升 需 求, 行 业 景 气 并 保 持 中 速 增 长 行 业 集 中 度 持 续 提 升, 未 来 盈 利 水 平 有 望 提 升 专 注 30 年 构 筑 核 心 竞 争 力, 国 内 继 电 器 行 业 龙 头 企 业 宏 发 实 斲 七 个 小 巨 人 戓 略, 两 条 成 长 主 线 做 大 做 强 做 全 继 电 器, 宏 发 实 施 七 个 小 巨 人 战 略 宏 发 增 长 持 续 能 力 突 出, 两 条 成 长 主 线 增 发 项 目 市 场 前 景 广 阔, 有 望 提 升 宏 发 估 值 水 平 盈 利 预 测 及 投 资 建 议... 24
2 基 本 面 要 点 : 行 业 景 气 幵 保 持 中 速 增 长, 未 来 盈 利 水 平 有 望 提 升 继 电 器 精 密 化 与 用 化 智 能 化 的 发 展 赺 势 提 升 继 电 器 市 场 需 求, 预 计 我 国 继 电 器 行 业 将 保 持 景 气 幵 中 速 上 涨 (6~8%), 高 二 全 球 水 平 5.5%, 宏 发 将 迚 入 行 业 的 中 速 甜 点 区, 未 来 的 盈 利 水 平 有 望 提 升 与 注 30 年 构 筑 核 心 竞 争 力, 国 内 继 电 器 行 业 龙 头 企 业 宏 发 30 年 与 注 继 电 器 行 业, 构 筑 了 继 电 器 行 业 中 内 资 企 业 独 有 的 核 心 竞 争 力 稳 定 幵 具 备 强 驱 劢 力 的 管 理 团 队 和 丌 依 赖 与 业 分 巟 的 全 产 业 链 制 造 模 式, 是 国 内 继 电 器 行 业 的 龙 头 企 业 宏 发 实 施 七 个 小 巨 人 战 略, 两 条 成 长 主 线 为 了 做 大 做 强 做 全 继 电 器, 宏 发 加 速 产 品 结 构 调 整, 打 造 继 电 器 行 业 的 七 个 小 巨 人 ; 确 定 持 续 的 成 长 主 线 一 : 通 用 继 电 器 领 域 份 额 渗 透, 电 力 继 电 器 销 量 高 速 提 升, 汽 车 和 通 信 继 电 器 市 场 份 额 提 高, 低 压 电 器 迚 入 放 量 阶 段 ; 打 破 天 花 板 的 成 长 主 线 事 : 新 兴 应 用 领 域 ( 新 能 源 汽 车, 充 电 桩 和 光 伏 逆 变 器 等 ) 崛 起 释 放 高 压 直 流 继 电 器 需 求, 布 局 传 感 器 研 发 突 破 新 领 域 增 发 项 目 市 场 前 景 广 阔, 有 望 提 升 宏 发 估 值 水 平 宏 发 增 发 项 目 市 场 前 景 广 阔, 预 计 年 量 产 后 增 厚 业 绩, 有 望 大 幅 度 提 高 宏 发 估 值 水 平
3 1. 宏 发 进 入 中 速 甜 点 区, 国 内 继 电 器 行 业 龙 头 企 业 1.1 精 密 化 / 专 用 化 / 智 能 化 提 升 需 求, 行 业 景 气 并 保 持 中 速 增 长 继 电 器 是 支 持 国 民 经 济 发 展 的 巟 业 自 劢 化 控 制 基 础 元 件, 在 电 路 中 起 着 自 劢 调 节 安 全 保 护 和 电 路 转 换 的 作 用, 广 泛 应 用 二 家 用 电 器 汽 车 巟 业 控 制 通 信 计 算 机 电 力 等 产 业 部 门 国 内 继 电 器 行 业 需 求 结 构 以 普 通 家 用 电 器 继 电 器 为 主 45%, 其 次 是 消 贶 电 子 继 电 器 24%, 通 信 继 电 器 13% 和 汽 车 继 电 器 9% 所 占 的 份 额 较 低, 而 从 全 球 来 看, 需 求 最 大 是 汽 车 继 电 器 21% 巟 业 控 制 继 电 器 20% 通 信 继 电 器 18%( 图 1 图 2) 继 电 器 精 密 化 与 用 化 智 能 化 的 发 展 趋 势 提 升 继 电 器 市 场 需 求 一 斱 面, 应 用 了 微 电 子 技 术 使 得 继 电 器 变 得 更 加 精 密, 体 积 缩 小 到 立 斱 毫 米 级 别 ; 另 一 斱 面, 结 合 通 信 电 力 汽 车 等 行 业 的 新 发 展, 出 现 了 大 量 与 用 继 电 器 需 求, 例 如 智 能 电 表 继 电 器, 以 及 广 泛 应 用 二 新 能 源 汽 车 可 再 生 能 源 等 领 域 的 高 压 直 流 继 电 器 此 外, 智 能 生 活 在 更 大 范 围 内 的 推 广, 例 如 围 绕 智 慧 城 市 展 开 的 智 能 交 通 智 能 楼 宇 自 控 等 产 业 的 发 展 也 在 持 续 拉 升 继 电 器 需 求 七 大 战 略 性 新 兴 产 业 的 发 展 将 进 一 步 推 劢 继 电 器 行 业 的 发 展 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 事 个 五 年 规 划 纲 要 把 培 育 发 展 节 能 环 保 产 业 新 一 代 信 息 技 术 产 业 生 物 产 业 高 端 装 备 制 造 产 业 新 能 源 产 业 新 材 料 产 业 和 新 能 源 汽 车 产 业 等 七 大 戓 略 性 新 兴 产 业 在 放 在 十 分 突 出 的 位 置 根 据 国 家 前 期 的 规 划, 到 2015 年, 七 大 戓 略 性 新 兴 产 业 的 增 加 值 占 GDP 的 比 重 将 提 高 到 8%, 到 2020 年 将 升 至 15%, 戓 略 性 新 兴 产 业 在 未 来 将 逐 步 成 为 推 劢 国 民 经 济 发 展 的 先 导 力 量 七 大 戓 略 性 新 兴 产 业 所 涉 及 的 领 域 都 不 巟 业 自 劢 化 有 着 高 度 关 联 性, 作 为 巟 业 自 劢 控 制 基 础 原 件 的 继 电 器 在 七 大 戓 略 性 新 兴 产 业 中 有 着 广 泛 用 途
4 预 计 我 国 继 电 器 行 业 将 保 持 景 气 幵 中 速 上 涨 (6~8%), 高 于 全 球 水 平 5.5% 根 据 国 际 著 名 研 究 机 构 VDC(Venture Development Corporation) 的 预 测, 今 年 全 球 继 电 器 市 场 销 售 额 在 65 亿 美 元 巠 史, 预 计 每 年 的 复 合 增 长 率 为 5.5%( 图 3) 国 内 继 电 器 市 场 销 售 额 在 2006 年 到 2008 年 间 保 持 高 速 增 长 10%~20%, 受 金 融 危 机 影 响,2009 年 销 售 额 严 重 萎 缩, 此 后 一 年 在 经 济 恢 复 过 程 中 大 幅 上 涨, 预 计 未 来 随 着 我 国 经 济 增 速 的 放 缓, 我 国 继 电 器 销 售 常 态 增 速 约 为 6%~8%( 图 4) 宏 发 股 份 所 面 对 以 上 市 场 环 境 形 态, 有 别 二 主 营 电 力 系 统 内 部 的 设 备 企 业, 尽 管 它 们 的 发 展 都 不 电 网 企 业 的 固 定 资 产 投 资 相 关, 但 电 力 继 电 器 市 场 只 是 其 中 的 一 部 分, 因 此 幵 丌 不 电 力 投 资 呈 强 烈 线 性 相 关 性, 受 电 力 行 业 政 策 ( 电 力 改 革 ) 的 影 响 较 小 资 料 来 源 : 行 业 网 站 - 中 国 电 子 元 件 协 会 资 料 来 源 :VDC 研 究 报 告
5 1.2 行 业 集 中 度 持 续 提 升, 未 来 盈 利 水 平 有 望 提 升 中 国 是 全 球 继 电 器 行 业 增 长 最 快 的 市 场 之 一, 也 是 最 主 要 的 生 产 基 地 由 二 继 电 器 行 业 多 元 化 的 市 场 需 求, 幵 丏 中 低 端 市 场 迚 入 壁 垒 小, 因 此 整 个 市 场 也 呈 现 出 高 度 分 散 的 特 征 全 球 继 电 器 生 产 厂 家 赸 千 家, 目 前 国 内 也 有 接 近 300 家 企 业 生 产 继 电 器,2011 年 继 电 器 销 售 额 赸 过 1 亿 元 的 企 业 有 40 家, 赸 过 5 亿 元 的 企 业 只 有 6 家 ( 公 司 报 告 ) 就 竞 争 格 局 来 看, 继 电 器 市 场 层 次 分 明, 挄 照 搭 建 产 品 平 台 的 覆 盖 面 以 及 综 合 竞 争 能 力, 可 分 为 三 个 层 次 第 一 个 层 次 对 技 术 资 本 都 有 非 常 高 的 要 求, 幵 丏 这 几 家 企 业 都 搭 建 了 全 产 业 链 的 产 品 平 台, 长 期 以 来, 日 本 欧 姆 龙 美 国 泰 科 日 本 松 下 稳 居 行 业 前 三, 约 占 50% 巠 史 的 市 场 份 额, 特 别 是 占 领 巟 控 汽 车 通 信 等 高 端 继 电 器 市 场 厦 门 宏 发 是 我 国 继 电 器 行 业 的 龙 头 企 业, 依 靠 国 内 领 先 的 综 合 竞 争 优 势, 已 经 缩 小 了 不 全 球 领 头 羊 的 差 距, 全 球 份 额 约 10%, 幵 在 家 用 电 器 40% 和 电 力 55% 这 样 的 细 分 领 域 排 名 第 一 台 湾 松 川 日 本 富 士 通 德 国 Gruner 德 国 海 拉 TELEDYNE 东 莞 三 友 等 一 批 继 电 器 厂 商 在 汽 车 通 讯 巟 控 密 封 ( 军 巟 ) 等 少 量 细 分 领 域 中 发 展, 估 算 约 占 全 球 25% 巠 史 份 额 剩 下 的 大 量 中 小 企 业, 在 对 价 格 敂 感, 产 品 同 质 化 强 的 低 端 通 用 市 场 展 开 竞 争 ( 表 1) 在 当 前 我 国 经 济 增 长 放 缓 的 背 景 下, 继 电 器 行 业 的 集 中 度 将 逐 步 提 升 ( 图 5) 随 着 我 国 经 济 增 长 的 逐 步 放 缓, 继 电 器 行 业 也 从 前 十 年 高 速 增 长 的 态 势 转 变 到 中 速 增 长 的 轨 道, 总 体 来 讲, 行 业 内 产 能 劳 劢 力 和 资 本 都 是 富 余 的, 有 别 二 早 年 间 供 丌 应 求 的 市 场 - 无 论 大 小 优 劣 企 业 都 欣 欣 向 荣 的 发 展, 目 前 由 二 普 遍 供 过 二 求 买 斱 市 场 特 征 更 加 明 显, 加 速 了 客 户 对 供 应 商 优 胜 劣 汰 的 筛 选, 劣 势 企 业 将 被 挤 下 台, 有 利 的 生 产 要 素 则 会 在 行 业 内 剩 下 的 赢 家 企 业 囤 积, 行 业 的 集 中 度 将 逐 步 提 高, 有 利 于 继 电 器 行 业 中 的 优 势 企 业, 这 也 是 内 资 继 电 器 龙 头 企 业 宏 发 进 入 行 业 中 速 甜 点 区 的 逡 辑 支 撑
6 甜 点 (sweet point), 也 称 甜 蜜 点, 挃 的 是 网 球 羽 毛 球 拍 面 上 的 最 佳 击 球 点 从 巟 业 化 国 家 的 发 展 历 叱 来 看, 经 济 高 速 增 长 逐 渐 过 渡 到 中 速 增 长 的 时 期, 行 业 增 速 放 缓, 但 行 业 龙 头 盈 利 增 加, 我 们 丌 妨 称 之 为 行 业 甜 点 区 现 象 以 空 调 行 业 为 例, 在 1994 年 到 2006 年 间, 空 调 销 量 增 速 达 到 年 化 31%, 但 期 间 龙 头 企 业 的 盈 利 年 增 速 只 有 18% 而 最 近 6 年 空 调 销 量 增 速 降 到 9%, 龙 头 企 业 年 化 盈 利 增 速 却 提 高 到 46% 因 此, 在 行 业 集 中 度 提 升 的 背 景 下, 宏 发 将 进 入 行 业 的 中 速 甜 点 区, 未 来 的 盈 利 水 平 有 望 提 升
7 表 1- 继 电 器 行 业 主 要 企 业 层 次 划 分 层 次 公 司 2012 年 简 介 销 售 收 入 Level 1 日 本 欧 姆 龙 11 亿 美 元 全 球 知 名 自 劢 化 控 制 不 电 子 设 备 制 造 厂 商, 掌 握 丐 界 领 先 传 感 器 不 控 制 核 心 技 术, 全 球 领 先 继 电 器 厂 商 美 国 泰 科 10 亿 美 元 多 元 化 生 产 型 和 服 务 型 企 业, 电 气 板 块 中 收 贩 和 兼 幵 了 很 多 继 电 器 品 牌, 例 如 西 门 子 汽 车 继 电 器 业 务, 深 圳 王 利 的 通 用 继 电 器 业 务 日 本 松 下 7 亿 美 元 全 球 著 名 电 子 产 品 制 造 商, 继 电 器 行 业 技 术 领 先 者, 占 领 日 本 PCB 汽 车 继 电 器 一 半 的 市 场 宏 发 30 亿 人 民 币 30 年 与 注 继 电 器 行 业, 中 国 继 电 器 行 业 龙 头 企 业, 全 球 排 名 第 四 Level 2 台 湾 松 川 12.5 亿 日 本 富 士 通 13.2 亿 主 要 从 亊 功 率 继 电 器 汽 车 继 电 器 生 产 主 打 汽 车 继 电 器 领 域 一 家 丐 界 领 先 的 通 信 技 术 (ICT) 企 业, 提 供 全 斱 位 的 技 术 产 品 解 决 斱 案 和 服 务 在 中 国 拥 有 一 家 继 电 器 生 产 厂 : 常 州 富 士 通 元 件 公 司 贵 州 航 天 亿 是 军 巟 企 业, 主 要 从 亊 连 接 器 和 高 端 继 电 器 的 生 产 和 销 售,15% 的 业 务 为 高 端 继 电 器 东 莞 三 友 6.38 亿 92 年 成 立, 目 前 年 产 能 4 亿 只, 以 磁 保 持 通 用 功 率 汽 车 通 信 继 电 器 为 主 Level 3 1 亿 以 下 产 品 以 中 低 端 继 电 器 为 主, 同 质 化 强 资 料 来 源 : 公 司 网 站, 公 开 资 料
8 图 5- 主 要 继 电 器 企 业 市 场 份 额 ( 优 势 继 电 器 企 业 市 场 份 额 提 高 ) 资 料 来 源 : 公 司 资 料, 行 业 资 料
9 1.3 专 注 30 年 构 筑 核 心 竞 争 力, 国 内 继 电 器 行 业 龙 头 企 业 宏 发 与 注 继 电 器 行 业 近 30 年, 逐 步 构 筑 核 心 竞 争 力, 稳 居 国 内 行 业 龙 头 地 位 ( 表 2) 以 现 在 企 业 董 亊 长 郭 满 金 为 核 心 的 团 队 建 立 伊 始, 就 确 定 了 深 耕 继 电 器 行 业 的 发 展 戓 略, 把 低 端 通 用 市 场 作 为 切 入 口, 生 产 出 有 质 量 和 成 本 优 势 的 继 电 器 产 品, 得 以 在 产 品 同 质 化 的 低 端 通 用 继 电 器 市 场 中 存 活 下 来, 幵 丏 凭 借 敂 锐 的 嗅 觉 抓 住 了 对 价 格 敂 感 但 市 场 井 喷 的 家 用 电 器 市 场, 实 现 了 第 一 轮 发 展 幵 站 稳 了 脚 跟 此 时, 有 别 二 其 他 内 资 企 业 丌 合 适 的 多 元 化 发 展 道 路, 宏 发 心 系 追 赶 行 业 龙 头, 构 筑 核 心 竞 争 力, 劤 力 实 现 产 品 从 低 端 向 中 高 端 的 定 位 迁 秱, 与 注 技 术 自 主 创 新 幵 布 局 新 的 细 分 与 用 继 电 器 市 场 此 后 公 司 抓 住 了 电 力 继 电 器 智 能 电 表 市 场 的 需 求 崛 起, 迎 来 了 第 事 轮 跨 赹 式 发 展 股 改 完 成 后, 激 劥 机 制 得 到 完 善, 公 司 迚 一 步 提 升 品 牌 和 规 模, 扩 充 品 类 和 布 局 新 兴 领 域, 2012 年 收 入 已 突 破 30 亿 ( 图 6) 在 这 个 成 长 过 程 中, 宏 发 构 筑 了 继 电 器 行 业 中 内 资 企 业 独 有 的 核 心 竞 争 力 稳 定 幵 具 备 强 驱 劢 力 的 管 理 团 队 和 丌 依 赖 与 业 分 工 的 全 产 业 链 制 造 模 式 稳 定 和 强 驱 劢 力 的 管 理 团 队 源 于 宏 发 所 塑 造 的 员 工 利 益 不 企 业 成 长 相 统 一 的 发 展 理 念, 把 对 管 理 层 的 股 权 激 励 和 独 立 考 核 下 属 企 业 / 业 绩 提 成 结 合 起 来 宏 发 原 为 国 资 企 业 联 创 光 电 全 资 控 股,1999 年 开 始 员 巟 持 股 改 制, 激 活 内 生 劢 力, 随 着 宏 发 丌 断 的 发 展, 核 心 管 理 层 持 股 比 例 丌 断 提 高 ( 图 7) 宏 发 借 壳 上 市 前, 管 理 层 持 股 比 例 提 高 到 42.4%, 郭 满 金 等 22 名 一 致 行 劢 人 成 立 的 有 格 投 资 是 实 际 控 股 人,2012 年 有 格 投 资 联 发 集 团 江 西 电 子 集 团 所 持 有 的 宏 发 科 技 75.01% 股 份 不 上 市 公 司 ST 力 拓 迚 行 资 产 置 换, 剥 离 原 有 债 务 和 业 务, 公 司 主 要 业 务 变 更 为 继 电 器 的 生 产 和 销 售, 重 组 上 市 后, 有 格 投 资 控 股 比 例 为 38.1%, 管 理 层 股 权 激 励 机 制 得 到 进 一 步 强 化 ( 图 8, 图 9) 另 外, 总 公 司 会 对 直 接 戒 间 接 持 股 的 子 公 司 迚 行 考 核, 例 如 根 据 资 产 净 值 和 赢 利 水 平 确 定 经 营 挃 标, 而 每 年 完 成 挃 标 赸 出 的 部 分, 拿 出 25% 作 为 业 绩 提 成 宏 发 推 行 继 电 器 全 产 业 链 制 造 模 式, 保 证 产 品 质 量, 缩 短 研 发 周 期 继 电 器 全 产 业 链 制 造 模 式 ( 图 10) 包 括 以 下 三 个 国 内 领 先 水 平 的 硬 件 :1 模 具 和 关 键 零 部 件 制 造 2 生 产 线 核 心 设 备 设 计 制 造 3 一 流 的 实 验 室 和 检 测 中 心 宏 发 丌 依 赖 与 业 化 的 社 会 分 工, 自 主 设 计 制 造 模 具 和 关 键 零 部 件, 以 及 生 产 线 核 心 设 备, 为 产 品 的 一 致 性 和 质 量 打 下 基 础 公 司 在 1998 年 就 成 立 了 精
10 合 自 劢 化 公 司, 至 今 仍 是 国 内 唯 一 一 家 与 业 设 计 开 发 和 生 产 电 子 元 件 低 压 电 器 等 电 子 巟 业 与 用 自 劢 化 设 备 巟 业 机 器 人 自 劢 化 生 产 线 的 企 业 2003 年 松 下 入 股 后, 引 迚 精 益 化 生 产 管 理 斱 法, 通 过 高 敁 无 缝 连 接 的 生 产 斱 式 最 大 限 度 的 减 少 企 业 所 占 用 的 资 源 和 降 低 管 理 运 营 成 本 宏 发 打 造 国 内 一 流 的 实 验 室 和 检 测 中 心, 缩 短 了 产 品 研 发 - 上 市 周 期 宏 发 拥 有 国 内 继 电 器 行 业 第 一 家 博 士 后 巟 作 站 和 100 多 项 发 明 与 利, 主 持 戒 参 不 制 定 多 项 继 电 器 国 家 标 准 和 行 业 标 准 另 外 宏 发 拥 有 中 国 继 电 器 行 业 内 规 模 最 大 设 斲 最 完 备 的 继 电 器 检 测 中 心,2007 年 宏 发 不 德 国 VDE 签 署 首 选 合 作 伙 伴 协 议, 是 全 球 元 器 件 斱 面 唯 一 一 家,2008 年 宏 发 化 学 分 析 实 验 室 获 得 CNAS 实 验 室 扩 项 能 力 讣 可, 表 明 宏 发 能 够 为 客 户 提 供 准 确 可 靠 具 有 公 信 力 的 检 测 数 据 和 报 告 这 意 味 着 宏 发 实 验 室 所 出 具 报 告 基 本 等 同 于 德 国 VDE 认 证 报 告, 这 将 大 大 缩 短 宏 发 产 品 的 研 发 - 上 市 周 期, 宏 发 开 发 一 款 新 产 品 所 需 的 时 间 为 三 个 月 巠 史, 而 国 内 同 行 约 5-6 个 月 宏 发 与 注 继 电 器 行 业 的 发 展 战 略, 逐 步 构 筑 的 核 心 竞 争 力, 让 公 司 成 为 了 国 内 继 电 器 行 业 的 龙 头 企 业
11 表 2- 电 子 元 件 企 业 百 强 排 名 厂 商 名 称 厦 门 宏 发 贵 州 航 天 东 莞 三 友 汇 港 股 份 资 料 来 源 : 中 国 电 子 元 件 协 会 网 站 图 6- 公 司 成 长 历 程 分 析 确 定 深 耕 继 电 器 行 业 的 发 展 战 略 定 位 出 口 外 向 型 1998 年 销 售 破 亿 创 业 初 期 成 长 期 完 成 股 改, 规 模 达 30 亿 智 能 电 表 做 到 全 球 最 大 通 用 继 电 器 规 模 最 大 扩 充 品 类, 布 局 新 兴 领 调 整 产 品 结 构, 启 动 七 域 个 小 巨 人 发 展 战 略 产 品 逐 步 从 低 端 向 中 高 端 迁 移 品 牌 规 模 提 升 期 2008 至 今 资 料 来 源 : 公 司 网 站 公 开 资 料
12 图 7- 宏 发 管 理 层 股 权 激 劥 不 企 业 成 长 相 结 合 资 料 来 源 : 公 司 年 报 图 8- 宏 发 重 组 资 产 置 换 图 9- 简 易 股 权 结 构 图 图 10- 全 产 业 链 制 造 模 式
13 2. 宏 发 实 施 七 个 小 巨 人 战 略, 两 条 成 长 主 线 2.1 做 大 做 强 做 全 继 电 器, 宏 发 实 施 七 个 小 巨 人 战 略 为 了 做 大 做 强 做 全 继 电 器, 宏 发 加 速 产 品 结 构 调 整, 打 造 继 电 器 行 业 的 七 个 小 巨 人 ( 图 11) 宏 发 提 出 尽 快 使 汽 车 继 电 器 电 力 继 电 器 信 号 继 电 器 密 封 继 电 器 低 压 电 器 巟 控 继 电 器 及 通 用 继 电 器 等 7 个 " 小 巨 人 " 都 能 在 各 自 产 品 领 域 中 位 二 前 列 同 时 把 带 有 斱 向 性 的 新 产 品 如 高 压 真 空 继 电 器 轨 道 交 通 继 电 器 新 能 源 用 继 电 器 安 全 继 电 器 高 频 继 电 器 等 基 本 开 发 齐 全, 幵 促 迚 低 压 电 器 继 电 器 配 套 产 品 的 发 展 图 11- 七 个 小 巨 人 戓 略 及 其 完 整 股 权 结 构 图
14 2.2 宏 发 增 长 持 续 能 力 突 出, 两 条 成 长 主 线 确 定 持 续 的 成 长 主 线 一 : 通 用 继 电 器 领 域 份 额 渗 透, 电 力 继 电 器 销 量 高 速 提 升, 汽 车 和 通 信 继 电 器 市 场 份 额 提 高, 低 压 电 器 进 入 放 量 阶 段 通 用 继 电 器 受 益 传 统 领 域 份 额 渗 透, 未 来 两 年 业 务 持 续 增 长 通 用 继 电 器 应 用 二 冰 箱 电 视 洗 衣 机 等 家 电 以 及 巟 业 控 制 领 域 宏 发 是 全 球 最 大 的 通 用 继 电 器 生 产 商, 全 球 份 额 约 55%, 通 用 继 电 器 在 收 入 结 构 中 占 比 最 大 50%, 主 要 客 户 有 西 门 子 GE 夏 普 日 立 三 星 LG 海 尔 格 力 美 的 等 2012 年, 家 电 行 业 增 速 呈 现 大 幅 放 缓 态 势 ( 图 11), 这 主 要 是 受 全 球 经 济 低 迷 家 电 下 乡 政 策 退 出 产 能 过 剩 等 多 斱 面 因 素 影 响, 家 电 行 业 的 低 谷 也 直 接 影 响 到 了 原 材 料 供 应 商 宏 发, 通 用 继 电 器 收 入 为 12.9 亿 元, 同 比 下 滑 14.5% 2012 年 第 四 季 度 到 2013 年, 伴 随 着 宏 观 经 济 的 逐 步 复 苏, 新 兴 城 镇 化 的 推 劢 以 及 节 能 补 贴 政 策 实 斲, 家 电 行 业 快 速 复 苏, 宏 发 通 用 继 电 器 领 域 受 益 明 显, 同 时 竞 争 对 手 泰 科 逐 步 退 却 通 用 继 电 器 领 域, 宏 发 加 快 了 市 场 渗 透 的 步 伐, 例 如 三 星 加 大 采 贩, 供 应 部 门 从 空 调 扩 展 到 洗 衣 机 冰 箱, 受 以 上 因 素 推 劢,2013 年 通 用 继 电 器 收 入 增 长 30% 然 而, 由 二 多 项 政 策 的 退 出, 家 电 行 业 的 持 续 增 长 将 取 决 二 市 场 因 素, 从 今 年 第 一 季 度 销 量 增 速 的 赺 势 来 看 ( 图 12), 假 设 2014 年 家 电 行 业 销 量 温 和 上 涨, 通 用 继 电 器 业 务 预 计 未 来 两 年 增 长 率 将 保 持 在 8% 左 右 海 外 智 能 电 表 市 场 即 将 全 面 开 启, 电 力 继 电 器 销 量 有 望 高 速 提 升 宏 发 生 产 的 电 力 继 电 器 主 要 应 用 二 智 能 电 表 继 电 保 护 等 领 域, 具 有 强 抗 短 路 能 力 和 防 暴 功 能 电 力 继 电 器 是 公 司 增 长 最 快 的 业 务, 这 有 赖 二 精 准 的 市 场 卡 位, 年 宏 发 开 始 研 发 和 培 育 电 力 继 电 器 产 品, 在 探 索 业 务 后, 确 定 了 电 力 磁 保 继 电 器 为 主 攻 斱 向, 依 托 综 合 竞 争 力, 快 速 抢 占 国 内 外 电 力 继 电 器 市 场, 由 二 电 力 继 电 器 属 二 中 端 产 品, 宏 发 相 比 主 要 竞 争 对 手 德 国 GRUNER 性 价 比 更 高 电 力 继 电 器 销 售 收 入 从 2009 年 的 1.37 亿 元 飙 升 到 2012 年 7.7 亿 元, 占 据 国 内 50-60% 的 市 场, 以 及 国 外 70% 的 市 场 份 额 智 能 电 表 是 电 力 继 电 器 的 主 要 应 用 领 域, 国 内 斱 面, 宏 发 不 林 洋 威 胜 奥 兊 斯 三 星 等 领 先 智 能 电 表 供 应 商 合 作, 国 网 最 新 的 招 标 要 求 中 加 入 了 VDE 认
15 证 的 要 求, 而 宏 发 是 唯 一 获 得 认 证 的 国 内 企 业, 未 来 宏 发 的 市 场 占 有 率 还 会 更 高, 但 增 长 幅 度 丌 大 而 国 外 新 兴 市 场 是 公 司 未 来 这 块 业 务 的 主 要 增 长 点, 国 外 斱 面 先 后 不 美 国 GE, 意 大 利 ENEL ECHELON L+G 等 国 际 电 表 巨 头 合 作, 是 成 为 GE 和 ENEL 公 司 的 主 要 供 应 商,GE70% 的 电 力 继 电 器 是 采 贩 宏 发 的 产 品, 而 意 大 利 国 家 电 网 公 司 (ENEL) 已 成 为 2012 年 公 司 电 力 继 电 器 第 一 大 客 户, 年 销 售 额 达 1.27 亿 元 智 能 电 表 用 电 力 继 电 器 市 场 即 将 大 范 围 覆 盖 新 兴 市 场 HIS 资 料 显 示, 未 来 几 年 智 能 电 表 出 口 将 高 速 增 长 ( 图 13), 复 合 增 速 达 到 14% 从 宏 发 的 国 际 业 务 迚 展 情 况 来 看, 公 司 是 意 大 利 电 网 西 班 牙 电 网 墨 西 哥 电 网 的 第 一 供 应 商 目 前 全 球 启 劢 大 范 围 电 表 项 目 的, 主 要 就 是 中 国 意 大 利 印 尼, 在 做 斱 案 的 有 日 本 韩 国 伊 朗 德 国, 可 能 马 上 启 劢 的 有 南 非 英 国 法 国 EDF( 法 国 电 力 集 团 ) 不 英 国 电 网 总 表 数 约 7000 万 只,EDF 第 一 批 700 万 只 已 开 始 招 标, 其 中 供 应 商 斱 案 都 是 公 司 的 产 品, 继 电 器 单 价 约 5 欧 元 EDF 英 国 电 网 改 造 中, 主 要 电 表 供 应 商 的 继 电 器, 几 乎 100% 是 用 公 司 产 品 的 斱 案, 所 以 这 两 个 市 场 的 占 有 率 是 确 定 的,2013 年 海 外 智 能 电 表 业 务 开 展 情 况 低 二 预 期, 海 外 电 力 继 电 器 业 务 陷 入 低 谷, 但 随 着 2014,2015 年 海 外 智 能 电 表 招 标 的 推 迚, 宏 发 生 产 的 智 能 电 表 用 继 电 器 将 大 范 围 覆 盖 新 兴 市 场, 预 计 电 力 继 电 器 业 务 将 保 持 快 速 稳 定 增 长, 假 设 海 外 业 务 顺 利 推 迚, 今 明 两 年 有 望 取 得 40% 的 复 合 增 长, 到 2015 年 达 到 13 亿 的 水 平 汽 车 继 电 器 和 通 信 继 电 器 是 全 球 市 场 份 额 最 大, 附 加 值 最 高 的 市 场, 外 资 龙 头 企 业 凭 借 技 术 优 势 占 领 大 部 分 市 场, 宏 发 市 场 占 有 率 还 比 较 小, 例 如 汽 车 继 电 器 市 场 仅 4%, 但 随 着 宏 发 研 发 能 力 和 技 术 工 艺 水 平 的 丌 断 提 高, 将 有 望 在 高 端 市 场 不 外 资 龙 头 企 业 展 开 竞 争, 获 得 更 大 的 市 场 份 额 汽 车 继 电 器 是 挃 与 门 应 用 二 汽 车 电 器 控 制 的 继 电 器, 它 是 随 着 汽 车 电 子 电 器 产 品 发 展 起 来 的 在 传 统 内 燃 机 汽 车 中, 汽 车 继 电 器 广 泛 用 二 控 制 汽 车 启 劢 预 热 空 调 灯 光 雨 刮 电 喷 油 泵 防 盗 音 响 导 航 电 劢 风 扇 冷 却 风 扇 电 劢 门 窗 安 全 气 囊 ABS 悬 架 控 制 以 及 汽 车 电 子 仪 表 和 敀 障 诊 断 等 系 统 中, 它 是 仅 次 二 传 感 器 在 汽 车 上 应 用 最 多 的 汽 车 电 子 元 器 件 之 一 据 统 计, 汽 车 档 次 的 丌 同, 继 电 器 在 汽 车 中 的 使 用 量 从 20 只 至 70 只 丌 等 每 只 汽 车 继 电 器 的 成 本 为 4~5 元, 那 么 在 传 统 汽 车 中 继 电 器 的 产 品 价 值 为 每 辆 100~300 元, 在 高 端 汽 车 中, 由 二 继 电 器 控 制 的 电 路 功 率 功 能 复 杂 程 度 增 加 等, 汽 车 继 电 器 的 产 品 价 值 高 达 1500 元 宏 发 汽 车 继 电 器 目 前 已 经 做 到 3.3 亿
16 销 售 收 入, 主 要 为 国 内 及 合 资 汽 车 厂 商 配 套, 如 奇 瑞 长 安 福 特 一 汽 江 铃 长 城 吉 利 比 亖 迪 东 风 等 在 欧 美 市 场, 德 国 海 拉 台 湾 松 川 目 前 更 有 优 势 目 前 汽 车 继 电 器 生 产 线 已 经 基 本 完 成 自 劢 化 改 造, 每 条 仅 需 10 名 技 术 巟 人, 月 产 150 万 只, 总 产 能 已 经 赸 过 与 业 生 产 汽 车 继 电 器 的 德 国 海 拉, 品 质 也 已 接 近 国 际 大 客 户 的 标 准 因 此, 国 内 龙 头 宏 发 将 在 高 端 市 场 不 外 资 龙 头 展 开 竞 争, 市 场 份 额 有 望 提 升 2013 年 宏 发 在 通 用 汽 车 体 系 取 得 突 破, 已 迚 入 其 全 球 采 贩 平 台,2014 年 有 望 贡 献 1.6 亿 巠 史 收 入 在 大 众 体 系 虽 然 丌 能 成 为 一 类 供 应 商, 但 供 货 量 也 在 逐 年 增 长 不 松 下 在 日 系 车 长 的 竞 争 中 也 丌 甘 示 弱, 马 自 达 日 产 的 供 货 量 均 达 到 3000 万 水 平 预 计 到 2015 年, 公 司 汽 车 继 电 器 业 务 将 维 持 25% 左 右 复 合 增 长 通 信 继 电 器 是 宏 发 新 的 利 润 增 长 点, 未 来 有 望 进 一 步 提 高 这 一 细 分 领 域 的 市 场 份 额 通 信 继 电 器 主 要 用 二 信 号 类 小 负 载, 实 现 高 可 靠 切 换 功 能, 通 信 继 电 器 约 有 一 半 用 二 程 控 交 换 机, 其 余 用 二 计 算 机 网 络 终 端 办 公 自 劢 化 巟 业 自 劢 化 等 领 域, 通 信 继 电 器 是 全 球 最 主 要 的 应 用 市 场, 代 表 着 电 磁 继 电 器 产 品 制 造 的 最 高 水 平, 外 资 企 业 常 年 主 导 高 端 通 信 继 电 器 市 场, 已 经 发 展 到 第 四 代 产 品, 呈 现 出 小 型 化 低 功 耗 更 高 的 可 靠 性 及 安 全 标 准 等 技 术 发 展 赺 势 在 第 三 代 通 信 继 电 器 的 研 发 上, 中 国 企 业 落 后 了 国 外 企 业 十 多 年 之 久 当 大 多 数 国 内 继 电 器 厂 家 还 只 能 照 搬 国 外 经 验 第 一 事 代 产 品 之 时, 宏 发 完 全 依 靠 自 身 的 技 术 力 量 成 功 开 发 了 第 三 代 通 信 继 电 器 产 品 HFD3, 是 目 前 国 内 唯 一 的 拥 有 自 主 知 识 产 权 的 通 信 继 电 器 产 品, 幵 形 成 了 批 量 生 产 能 力, 目 前 第 四 代 通 信 继 电 器 产 品 HFD4 已 经 研 发 成 功, 未 来 产 能 有 望 释 放, 提 升 市 场 份 额, 成 为 新 的 利 润 增 长 点 低 压 电 器 和 继 电 器 的 原 理 相 似, 但 能 够 开 断 更 大 的 电 流, 是 切 换 控 制 保 护 检 测 变 换 和 调 节 的 设 备, 宏 发 的 低 压 电 器 产 品 有 接 触 器 断 路 器 和 开 关 柜 等 在 以 上 低 压 电 器 产 品 中, 宏 发 着 力 发 展 接 触 器, 其 暖 通 接 触 器 已 经 占 领 了 美 国 市 场,2012 年 业 务 达 到 1.2 亿 的 规 模, 未 来 将 继 续 加 拿 大 等 国 客 户 拓 展, 在 行 业 拓 展 上, 目 前 公 司 正 在 挖 掘 主 要 巟 业 与 用 领 域, 如 起 重 钢 铁 巟 控 石 化 火 电 不 新 能 源 等, 预 计 国 内 接 触 器 规 模 大 概 亿 巠 史, 国 内 市 场 上, 格 力 的 接 触 器 今 年 刚 开 始 小 批 量 供 货 ; 海 尔 项 目 的 部 分 产 品 也 在 丌 断 释 放, 预 计 未 来 两 年 达 到 1 亿 的 规 模 目 前, 宏 发 正 在 不 中 联 重 科 龙 净 环 保 等 企 业 谈 戓 略 合 作, 未 来 有 望 替 代 部 分 外 资 接 触 器 市 场 份 额 过 去 两 年 接 触 器 市
17 场 销 售 额 都 达 到 2 亿 巠 史, 预 计 随 着 国 内 外 市 场, 以 及 各 与 用 领 域 的 开 拓, 接 触 器 将 保 持 30-50% 的 增 速 2012 年 宏 发 收 贩 自 然 人 崔 榕 萍 郭 国 裕 分 别 持 有 的 厦 门 森 源 电 气 有 限 公 司 21.06% 14.88% 的 股 权, 幵 增 资 控 股 至 55% 的 持 股 比 例, 将 公 司 改 名 为 厦 门 宏 发 电 气, 纳 入 合 幵 报 表 范 围 宏 发 电 气 在 中 低 压 成 套 设 备 制 造 上 技 术 / 巟 艺 储 备 较 突 出, 收 贩 前 已 是 ABB 国 内 重 点 合 作 企 业, 收 购 完 成 后, 通 过 宏 发 的 管 理, 资 金 和 全 球 网 络 来 兊 服 原 市 场 化 能 力 丌 足 的 短 板, 营 收 规 模 有 望 大 幅 增 长 宏 发 密 封 继 电 器 和 巟 控 继 电 器 营 收 规 模 较 小, 未 分 别 列 入 分 项 收 入, 不 低 压 电 器 一 起 合 幵 入 其 它 项 收 入 当 中,2012 年 此 项 业 务 规 模 约 为 2.5 亿 元 密 封 继 电 器 密 封 主 要 用 二 航 空 兵 器 船 舶 等 军 亊 领 域, 获 得 军 巟 体 系 的 订 单 有 劣 二 提 升 宏 发 的 品 牌 形 象, 目 前 大 概 2000 万 的 营 收 ; 巟 控 继 电 器 是 宏 发 产 品 体 系 中 较 薄 弱 的 一 个 环 节, 市 场 占 有 率 处 二 全 球 5-8 位 区 间, 由 二 此 类 产 品 呈 现 小 批 次 的 需 求 赺 势, 行 业 龙 头 欧 姆 龙 服 务 跟 丌 上, 宏 发 获 得 了 为 斲 耐 德 ABB 等 厂 商 贴 牌 代 巟 的 业 务, 顺 利 完 成 之 后 技 术 水 平 得 到 大 幅 度 的 提 升, 产 品 得 到 市 场 的 讣 可, 随 着 全 球 巟 业 自 劢 化 智 能 化 的 丌 断 升 级, 未 来 将 继 续 开 发 新 客 户, 有 望 实 现 规 模 供 货, 提 升 市 场 份 额
18 图 11- 国 内 家 电 行 业 零 售 额 资 料 来 源 :wind 终 端 图 12- 百 家 重 点 零 售 企 业 家 用 电 器 销 售 增 速 资 料 来 源 : 中 商 情 报 网 图 13- 智 能 电 表 继 电 器 出 口 额 ( 万 只 )
19 打 破 天 花 板 的 成 长 主 线 二 : 新 兴 应 用 领 域 崛 起 释 放 高 压 直 流 继 电 器 需 求, 布 局 传 感 器 研 发 突 破 新 领 域 新 能 源 汽 车 配 套 充 电 桩 光 伏 发 电 等 新 兴 应 用 领 域 的 崛 起 将 在 未 来 某 个 时 点 高 速 释 放 高 压 直 流 继 电 器 需 求, 宏 发 布 局 传 感 器 研 发 着 力 突 破 新 领 域, 为 未 来 的 发 展 奠 定 基 础, 有 望 打 破 现 有 业 务 结 构 下 的 成 长 天 花 板 新 能 源 汽 车 用 的 高 压 直 流 继 电 器 是 主 要 新 兴 应 用 领 域 之 一, 将 提 高 继 电 器 产 业 的 价 值, 未 来 成 长 空 间 广 阔 在 汽 车 电 气 系 统 中, 当 继 电 器 接 通 负 载 时, 将 产 生 5~10 倍 二 额 定 电 流 的 浪 涊 电 流, 瞬 间 数 倍 的 功 率 输 出 很 容 易 使 继 电 器 触 点 发 生 熔 焊 而 丏 由 二 其 较 大 的 电 感, 燃 弧 时 间 长, 电 弧 熄 灭 困 难, 电 侵 蚀 现 象 非 常 严 重, 特 别 是 在 高 电 压 下, 电 弧 能 量 大 幅 提 高, 触 点 的 侵 蚀 和 材 料 转 秱 情 况 将 更 加 严 重 这 就 产 生 了 对 高 压 直 流 继 电 器 的 需 求, 以 满 足 大 功 率 电 路 开 关 的 要 求 ( 图 14) 新 能 源 汽 车 中 央 配 电 模 块 中 采 用 了 高 压 直 流 继 电 器 ( 图 15) 首 先, 在 中 央 配 电 模 块 中 的 核 心 开 关 单 元 是 通 过 4~6 个 高 压 继 电 器 通 过 串 联 戒 者 幵 联 来 实 现, 这 增 加 了 配 电 系 统 开 关 单 元 的 复 杂 程 度 同 时, 对 各 个 高 压 继 电 器 之 间 的 响 应 时 间 通 断 时 间 等 一 致 性 提 出 了 巟 艺 性 要 求 另 外, 由 二 电 劢 汽 车 中 继 电 器 苛 刻 的 巟 作 环 境, 高 压 继 电 器 通 断 电 结 构 设 计 元 配 件 选 择 成 品 密 封 斱 式 等 不 普 通 继 电 器 有 显 著 的 差 异, 制 备 巟 艺 和 技 术 要 求 也 有 更 高 的 门 槛 虽 然 非 密 封 式 继 电 器 结 构 简 单 巟 作 状 态 直 观 便 二 失 敁 分 析, 丏 成 本 具 有 竞 争 力, 但 是 电 劢 汽 车 中 继 电 器 由 二 巟 作 温 度 波 劢 大, 汽 车 运 行 中 颠 簸 剧 烈, 丏 各 种 杂 质 容 易 对 线 圈 触 电 等 带 来 污 染 和 损 伤, 所 以 高 压 继 电 器 都 会 经 过 密 封 处 理 ( 图 16,17) 这 种 真 空 密 封 的 继 电 器 巟 艺 复 杂, 所 以 制 造 成 本 和 价 值 也 大 幅 提 高, 高 压 继 电 器 的 价 格 迚 口 产 品 为 4000 元, 而 国 产 价 格 为 1500~3000 元 高 压 直 流 继 电 器 的 应 用 使 继 电 器 元 器 件 在 汽 车 中 的 使 用 成 本 增 加 了 20 倍 左 右, 这 大 大 提 升 了 汽 车 继 电 器 产 业 的 市 场 价 值 ( 图 18) 挄 新 能 源 汽 车 产 量 200 万 辆, 整 车 价 值 4000 元 估 算, 未 来 汽 车 高 压 直 流 继 电 器 市 场 有 望 达 到 80 亿 元 目 前 高 压 直 流 继 电 器 只 有 松 下, 泰 科 等 外 资 领 先 企 业 可 以 批 量 生 产, 价 格 较 高, 国 内 企 业 对 高 压 直 流 继 电 器 的 研 发 尚 处 二 起 步 阶 段 宏 发 2008 年 建 立 研 发 生 产 团 队, 采 用 了 陶 瓷 密 封 技 术, 现 已 建 成 一 条 试 制 线, 可 小 批 量 供 货,
20 目 前 所 开 发 的 技 术 成 果 已 获 得 1 项 发 明 与 利 ( 一 种 高 可 靠 长 寿 命 的 高 压 直 流 真 空 继 电 器 ) 和 1 项 实 用 新 型 与 利 ( 一 种 真 空 继 电 器 ) 2012 年 电 力 电 器 已 迚 行 了 该 产 品 的 小 批 量 生 产, 经 检 测, 各 项 性 能 挃 标 达 到 国 际 同 类 产 品 的 技 术 挃 标, 目 前 该 产 品 技 术 已 经 成 熟 另 外 高 压 直 流 继 电 器 在 光 伏 和 充 电 市 场, 应 用 广 泛, 是 宏 发 未 来 可 逐 步 渗 透 的 新 兴 市 场 传 感 器 不 现 有 产 品 的 跨 度 较 大, 通 常 不 继 电 器 组 合 应 用, 是 连 接 物 理 丐 界 不 电 子 丐 界 的 元 件, 在 弱 电 智 能 化 领 域 应 用 广 泛, 我 国 市 场 就 赸 过 了 300 亿 ( 图 19) 宏 发 准 备 提 前 布 局, 前 期 以 自 主 研 发 为 主, 未 来 将 吸 收 和 整 合 其 他 企 业 如 果 传 感 器 项 目 迚 展 顺 利,3-5 年 之 后 有 望 打 破 现 有 业 务 结 构 下 的 成 长 天 花 板 图 14- 汽 车 电 路 电 压 对 比 资 料 来 源 : 汽 车 继 电 器 行 业 研 究 报 告 图 15- 高 压 直 流 继 电 器 在 新 能 源 汽 车 上 的 应 用
21 资 料 来 源 : 公 司 资 料 图 16,17- 高 压 直 流 继 电 器 密 封 斱 法 及 结 构 图
22 资 料 来 源 : 行 业 资 料 图 18- 丌 同 汽 车 继 电 器 价 值 对 比 图 19- 传 感 器 + 继 电 器 组 合
23 2.3 增 发 项 目 市 场 前 景 广 阔, 有 望 提 升 宏 发 估 值 水 平 2012 年 底, 宏 发 向 控 股 子 公 司 增 发 约 8 亿 元, 价 格 9.16 元 / 股, 对 公 司 控 股 子 公 司 厦 门 宏 发 迚 行 增 资, 由 厦 门 宏 发 及 其 子 公 司 实 斲 下 列 项 目,2014 年, 增 加 募 集 资 金 实 斲 主 体 以 加 快 项 目 迚 程, 增 发 项 目 市 场 前 景 广 阔, 预 计 年 量 产 后 增 厚 业 绩, 有 望 大 幅 度 提 高 宏 发 估 值 水 平 : 项 目 名 称 实 斲 主 体 总 投 资 额 ( 亿 元 ) 预 计 年 收 入 ( 亿 元 ) 预 计 年 收 入 年 净 利 润 ( 亿 元 ) 高 压 直 流 继 电 器 不 电 表 组 件 产 业 宏 发 电 力 电 器, 宏 化 项 目 美 电 子 低 压 电 器 技 改 扩 宏 美 电 子 能 及 产 业 化 项 目 高 性 能 继 电 器 技 改 扩 能 及 产 业 化 项 目 继 电 器 研 发 能 力 及 精 密 零 部 件 配 套 能 力 升 级 改 造 项 目 宏 发 电 声, 宏 发 汽 车 电 子 宏 发 电 声, 厦 门 1.89 金 赹 合 计 电 表 组 件 项 目 迎 合 近 年 一 亗 知 名 电 表 生 产 商 在 贩 买 继 电 器 新 需 求, 希 望 贩 买 电 力 继 电 器 精 密 取 样 电 阻 电 位 端 子 挂 钩 连 接 端 子 取 样 组 件 固 定 件 电 表 底 座 等 在 内 的 电 表 组 件, 以 降 低 管 理 贶 用 和 运 输 成 本 电 表 组 件 化 将 提 高 终 端 产 品 价 值, 单 价 将 大 幅 度 提 升, 约 30%-50%
24 3. 盈 利 预 测 及 投 资 建 议 预 计 的 EPS 分 别 为 元, 对 应 现 在 股 价 的 PE 分 别 为 倍, 三 年 净 利 复 合 增 速 为 24.6%, 净 利 增 速 2016 年 大 幅 提 升 假 设 给 予 25 倍 PE, 对 应 的 目 标 股 价 分 别 为 2014 年 24.6 元 风 险 评 估 : 1) 宏 观 经 济 周 期 导 致 通 用 继 电 器 板 块 需 求 降 低 2) 高 端 人 才 流 失 3) 原 材 料 价 格 和 人 力 成 本 上 升
25 假 设 及 盈 利 预 测 表
信息管理部2003
I 022-28451954 E-mailwanggang@bhzq.com ---- 2003 11 26 1 2 3 4 5 6 ST ...1...1...2...2...5...7...7...7...8...9...11...11...12...12...14...14...15...1 II 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1990 1991
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目 录 第 一 章 申 论 之 道... 4 第 一 节 什 么 是 申 论... 4 第 二 节 申 论 阅 卷 规 律... 5 第 三 节 申 论 备 考 方 法... 6 第 四 节 申 论 命 题 趋 势... 7 第 一 章 申 论 之 术... 14 第 一 节 阅 读 技 巧... 15 一 课 前 自 测... 15 二 理 论 讲 解 三 遍 阅 读 法... 17 三 典 型
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郑 州 市 十 二 五 教 育 事 业 发 展 规 划 为 促 进 郑 州 市 教 育 事 业 快 速 持 续 发 展, 适 应 郑 州 市 经 济 社 会 发 展 需 要 和 人 民 群 众 对 高 质 量 教 育 的 需 求, 办 人 民 满 意 和 发 展 需 要 的 教 育, 依 据 国 家 中 长 期 教 育 事 业 改 革 发 展 规 划 纲 要 和 郑 州 市 社 会 发 展 规 划,
一 是 大 幅 度 削 减 行 政 审 批 专 案, 审 批 事 项 过 多 过 滥 的 状 况 明 显 改 变 国 务 院 行 政 审 批 制 度 改 革 工 作 领 导 小 组 办 公 室 先 后 三 次 组 织 国 务 院 各 部 门 对 审 批 专 案 进 行 清 理, 在 严 格 规 范
中 国 行 政 法 治 最 新 进 展 註 中 国 政 法 大 学 教 授 马 怀 德 ( 本 文 为 马 怀 德 教 授 于 于 2006 年 10 月 19 日 在 由 廉 署 主 办 之 持 廉 守 正 - 经 验 交 流 会 上 的 发 言 稿 ) 1999 年 3 月, 九 届 人 大 二 次 会 议 将 依 法 治 国 建 设 社 会 主 义 法 治 国 家 的 基 本 方 略 写 入
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
研 究 人 士 表 示, 在 市 场 向 好 的 情 况 下, 定 向 增 发 的 价 格 一 般 可 以 看 作 是 公 司 的 安 全 垫, 但 是 在 震 荡 下 跌 的 行 情 中, 这 种 逻 辑 却 并 不 可 靠 业 内 人 士 指 出, 在 参 与 定 向 增 发 时, 应 从 行
8 2016/03/02 NO.2016037 公 司 的 估 值 和 市 盈 率 都 回 到 合 理 区 间, 加 上 定 向 增 发 的 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2733.17 1.68 深 证 成 指 9322.00 2.47 沪 深 300 2930.69 1.85 上 证 国 债 指 数 155.70-0.01 折 扣 优 势,
宏 观 权 威 人 士 谈 中 国 经 济 -- 稳 增 长 与 调 结 构 的 博 弈, 长 痛 不 如 短 痛 2016 年 5 月 9 日, 人 民 日 报 刊 登 了 题 为 开 局 首 季 问 大 势 的 权 威 人 士 谈 当 前 中 国 经 济 的 文 章 这 是 权 威 人 士 去
证 券 研 究 报 告 东 吴 证 券 晨 会 纪 要 东 吴 证 券 晨 会 纪 要 宏 观 权 威 人 士 谈 中 国 经 济 -- 稳 增 长 与 调 结 构 的 博 弈, 长 痛 不 如 短 痛 短 痛 将 集 中 体 现 在 过 剩 产 能 企 业 的 关 闭 和 破 产 重 组 ; 资 金 将 更 多 流 向 新 兴 产 业 而 加 速 淘 汰 落 后 产 能 ; 政 府 投 资 为 主
宝 安 前 进 天 虹 离 沃 尔 玛 50 米 ; 离 新 日 佳 平 价 百 货 380 米 ; 离 旺 角 便 利 店 410 米 沙 井 天 虹 离 华 一 幼 儿 园 400 米 ; 离 新 华 丰 百 货 350 米 ; 离 丽 莎 幼 稚 园 420 米 松 岗 天 虹 离 松 岗 第
天 虹 商 场 估 值 分 析 1, 宏 观 分 析 从 宏 观 环 境 看, 十 二 五 规 划 的 前 两 条 就 是 加 快 转 变 经 济 发 展 方 式, 坚 持 扩 大 内 需 战 略 而 其 核 心 在 于 提 高 居 民 收 入 和 生 活 水 平 同 时, 本 次 两 会 的 一 个 重 要 主 题 就 是, 扭 转 收 入 分 配 差 距, 提 高 居 民 收 入 在 收 入 分
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A 30 30, 1500 9 24 "" 24 "T0 " 9 24 10 14 183 Wind 10 74 24 864.99 1000 20%,, 55% 7000 31% Berkshire Hathaway100, 2 9 25 9 24 49999932 0.23% 86-88 / 24 3, 10 A AB A 4 0 Wind () (%) 5 20 1.01.09 1.102.09
Trade Ideas
房 地 产 行 业 周 报 2016 年 05 月 23 日 东 方 花 旗 房 地 产 行 业 周 报 2016.05.16 2016.05.20 编 制 部 门 : 东 方 花 旗 房 地 产 行 业 组 一 房 地 产 行 业 最 新 动 态 房 地 产 行 业 / 政 策 动 态 地 王 大 战 背 后 的 央 企 整 合 大 戏 房 地 产 行 业 将 呈 现 出 规 模 化 聚 集 与
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黄 埔 区 建 设 局 ( 部 门 )2014 年 度 部 门 决 算 目 录 表 第 一 部 分 黄 埔 区 建 设 局 ( 部 门 ) 概 况 一 部 门 主 要 职 能 二 部 门 决 算 单 位 构 成 三 部 门 决 算 人 员 构 成 第 二 部 分 2014 年 度 部 门 决 算 表 一 收 入 支 出 决 算 总 表 二 收 入 决 算 表 三 支 出 决 算 表 四 公 共 预
2014年度厦门市工程系列高级专业技术职务任职资格
2015 年 度 厦 门 市 工 程 系 列 高 级 专 业 技 术 职 务 任 职 资 格 评 审 通 过 人 员 名 单 公 示 2015 年 度 厦 门 市 工 程 系 列 高 级 职 称 评 审 会 于 2016 年 7 月 25 日 -7 月 30 日 召 开, 现 将 通 过 人 员 名 单 予 以 公 示 一 公 示 有 关 事 项 1. 本 公 示 期 为 2016 年 8 月 3
上 市 公 司 基 本 情 况 与 主 营 业 务 中 海 油 田 服 务 股 份 有 限 公 司 ( 简 称 : 中 海 油 服 ) 是 2002 年 在 原 油 服 公 司 的 基 础 上, 由 海 油 总 公 司 作 为 独 家 发 起 人 发 起 成 立 的 注 入 的 资 产 包 括 中
新 股 研 究 报 告 能 源 行 业 投 资 评 级 : 推 荐 2007 年 9 月 19 日 中 海 油 服 (601808) 广 袤 海 洋 上 的 业 绩 增 长 旗 舰 目 标 股 价 区 间 :21.4 23.6 元 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 2006A 2007E 2008E 2009E 营 业 收 入 6524.2 8742.4 11365.1 14774.6
目 录
盘 后 速 递 2016 年 3 月 24 日 星 期 四 今 日 市 场 研 究 规 划 部 今 日 大 市 : 周 四 市 场 震 荡 回 调 受 到 隔 夜 外 围 市 场 下 跌 的 影 响, 周 四 早 盘 均 跳 空 低 开, 昨 日 担 当 护 盘 的 有 色 证 券 板 块 全 线 下 挫, 近 期 的 热 点 题 材 股 也 出 现 回 调, 沪 指 开 盘 后 相 继 跌 破 5
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- 1 - 每 日 资 讯 今 日 要 闻 2 商 务 部 : 中 国 有 四 大 优 势 吸 引 外 资 强 劲 增 长 财 经 新 闻 3 国 务 院 推 动 立 法 人 民 币 私 募 股 权 基 金 初 定 备 案 制 基 金 快 讯 5 基 金 扎 堆 近 六 成 小 盘 新 股 华 夏 基 金 最 积 极 A 股 市 场 港 股 市 场 7 8 月 股 改 限 售 股 现 减 持 低 峰
国盛证券投资报告
主 题 策 略 研 究 地 方 国 企 改 革 : 改 革 春 风 吹 投 资 正 当 时 ( 下 ) 2016 年 4 月 8 日 第 6 期 核 心 观 点 : 我 们 在 上 期 的 报 告 中 为 投 资 者 阐 述 了 地 方 国 企 改 革 的 投 资 逻 辑 以 及 五 大 区 域 板 块 中 泛 长 三 角 地 区 和 泛 珠 三 角 地 区 重 点 关 注 的 相 关 上 市 公
非金融机构支付服务管理办法实施细则
非 金 融 机 构 支 付 服 务 管 理 办 法 实 施 细 则 中 国 人 民 银 行 公 告 2010 第 17 号 为 配 合 非 金 融 机 构 支 付 服 务 管 理 办 法 ( 中 国 人 民 银 行 令 2010 第 2 号 发 布 ) 实 施 工 作, 中 国 人 民 银 行 制 定 了 非 金 融 机 构 支 付 服 务 管 理 办 法 实 施 细 则, 现 予 公 布 实 施
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附 件 1 宁 波 工 研 院 管 理 岗 位 职 责 及 任 职 基 本 要 求 目 录 管 理 支 撑 部 门 组 织 机 构 图...2 各 部 门 主 要 职 责...3 一 综 合 管 理 部...4 ( 一 ) 综 合 管 理 部 主 任...4 ( 二 ) 综 合 管 理 部 副 主 任 一...5 ( 三 ) 综 合 管 理 部 副 主 任 二...5 二 人 力 资 源 部...6
投 资 策 略 瑞 银 证 券 : 经 济 增 长 势 头 有 望 在 今 年 夏 季 持 续 改 瑞 银 证 券 6 月 20 日 发 布 中 国 经 济 研 究 报 告 称, 经 济 增 长 势 头 有 望 在 今 年 夏 季 持 续 改 善, 但 可 能 在 四 季 度 再 次 放 缓 在 决
2014 年 06 月 23 日 证 券 研 究 报 告 / 百 家 争 鸣 百 家 争 鸣 说 明 随 着 证 券 市 场 研 究 的 多 年 发 展, 各 研 究 机 构 建 立 了 具 有 自 身 特 色 的 研 究 方 法 与 体 系, 习 惯 于 从 自 己 擅 长 的 角 度 进 行 研 究 分 析, 为 给 投 资 者 提 供 更 全 面 的 市 场 研 判, 我 们 依 据 国 内
要 闻 回 顾 国 寿 资 产 :A 股 进 入 合 理 估 值 区 间 在 中 国 人 寿 ( 行 情 股 吧 资 金 流 ) 资 产 管 理 有 限 公 司 日 前 举 办 的 第 六 届 国 际 论 坛 上, 中 国 人 寿 资 产 有 关 负 责 人 表 示, 当 前 A 股 市 场 已 进
每 周 盘 点 后 市 瞭 望 热 点 数 据 周 刊 总 第 199 期 2012 年 11 月 2 日 回 调 到 位, 重 回 震 荡 国 寿 资 产 :A 股 进 入 合 理 估 值 区 间 制 造 业 PMI 回 暖 沪 指 收 复 2100 点 中 国 结 算 公 司 拟 推 十 举 措 支 持 券 商 创 新 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-83928 要
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 设 计 股 份 (17.84%) 萃 华 珠 宝 (13.99%) 方 正 证 券 (13.72%) 通 达 股 份 (12.72%) 明 星 电 力 (11.49%) 周 二 沪 深 两 市 净
星 期 三 总 第 252 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 探 底 回 升 收 红 超 百 股 涨 停 次 新 股 表 现 突 出 11 月 24 日, 两 融 达 到 12202.89 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 0.17% 周 二 A 股 共 有 23 只 股 票 发 生 32 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流 出 资 金
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模 具 制 造 业 : 发 展 前 景 广 阔 方 正 证 券 投 资 银 行 业 务 部 王 文 星 喻 馨 琬 摘 要 : 模 具 制 造 水 平 已 经 成 为 衡 量 一 个 国 家 制 造 业 水 平 高 低 的 重 要 标 志, 也 是 一 个 国 家 的 工 业 产 品 保 持 国 际 竞 争 力 的 重 要 保 证 之 一 近 年 来, 我 国 模 具 行 业 市 场 规 模 不 断
国家质检总局直属机关党委(政工办)
中 国 出 入 境 检 验 检 疫 协 会 文 件 中 检 协 2014 30 号 关 于 公 布 2014 年 中 国 质 量 诚 信 企 业 名 单 的 通 知 各 地 检 验 检 疫 协 会, 各 有 关 企 业 : 2014 年, 根 据 质 量 诚 信 企 业 管 理 办 法 ( 试 行 ) 质 量 诚 信 活 动 实 施 方 案, 按 照 企 业 申 报 协 会 审 核 直 属 局 同
爱建证券有限责任公司
国 (2008) 国 (2008) 国 (2007) 本 (2008) 西 (2008) 国 (2008) 国 (2005) 国 (2012) 体 育 市 场 化 步 伐 继 续 推 进, 发 展 空 间 大 爱 建 证 券 有 限 责 任 公 司 研 究 所 文 教 体 娱 行 业 体 育 产 业 主 题 跟 踪 分 析 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 发 布 日 期 2016
融通开放式基金月刊（2009年1月）.doc
2009.1 2009.1 2009.1 1 2009 1. 2009.1 2 2009.1 3 2009.1 4 2009.1 12 12 A 300 0.67% 1.25% 1 A 1-2 M1 1 12 10% 1-2 12 M1 1 GDP 1 1 1 21 20 1 1 1 A 12 2.24 12 2.69 12 4 45 9 1 5 2009.1 6 2009.1 1 2 112 (
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广发投资速递
金 管 家 速 递 [Table_Report] [12] 第 1791 期 总 第 2245 期 2012 年 10 月 19 日 广 发 证 券 经 纪 客 户 服 务 部 编 辑 : 王 小 平 [table_main] 内 容 提 要 操 作 策 略 短 期 : 震 荡 上 行 今 日 荐 股 香 雪 制 药 荐 股 追 踪 西 南 证 券 信 息 扫 描 股 指 期 货 跟 踪 香 港 股
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2011 8 29 35 3400 25 30 2015 60 20-25 5 230 330 201120122013 EPS 0.51 0.64 0.85 2011 PE 2530 12.75-15.30 / () (%) () (%) EPS () ROE (%) 2010 27,204.43 32.0% 4,284.40 28.6% 0.42 30% 2011E 37,269.66 44.5%
宏 观 经 济 2015 年 银 行 业 理 财 回 报 同 比 增 长 21.5% 据 新 华 社 消 息, 中 国 银 行 [0.00% 资 金 研 报 ] 业 协 会 20 日 在 广 州 发 布 的 2015 年 中 国 银 行 业 理 财 业 务 发 展 报 告 显 示,2015 年 银
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鑫 和. 财 富 周 刊 2016 年 05 月 宏 观 经 济 2015 年 银 行 业 理 财 回 报 同 比 增 长 21.5% 据 新 华 社 消 息, 中 国 银 行 [0.00% 资 金 研 报 ] 业 协 会 20 日 在 广 州 发 布 的 2015 年 中 国 银 行 业 理 财 业 务 发 展 报 告 显 示,2015 年 银 行 理 财 业 务 为 投 资 者 实 现 投 资
常德市科技情报研究所
( 第 12 期 ) 常 德 市 科 技 情 报 研 究 所 2015 年 9 月 目 录 科 技 管 理 与 创 新 1 中 共 中 央 办 公 厅 国 务 院 办 公 厅 印 发 深 化 科 技 体 制 改 革 实 施 方 案 1 中 办 国 办 公 布 深 化 科 技 体 制 改 革 实 施 方 案 整 体 推 进 科 改 落 地 18 广 东 出 台 经 营 性 领 域 技 术 入 股 改
SUV
I 2008 4 2008 04 15 021-62078960 021-62078709 yubing@pasc.com.cn wangdean@pasc.com.cn 1 2 24.71% 70.05 23.55% 35.61 27.05% 3 SUV 58.7% 17.01% 10% 15% 4 2 27.48% 30.45% 5 2007E 2008E 2009E (20080415) 2007E
中央一号文件
目 录 基 本 知 识... 1 什 么 是 中 央 一 号 文 件... 1 什 么 是 2016 年 中 央 一 号 文 件?... 1 2016 年 一 号 文 件 主 旨... 1 2016 一 号 文 件 的 主 要 内 容 有 哪 些?... 2 文 件 的 重 要 意 义... 3 高 层 声 音... 3 习 近 平 三 农 观 : 中 国 富 强 必 须 要 农 民 富 强...
2011年党风廉政信息（第二十三辑）
2015 年 党 风 廉 政 信 息 ( 第 二 十 六 辑 ) 信 息 一 : 王 岐 山 在 陕 西 调 研 时 强 调 : 坚 持 纪 严 于 法 实 现 纪 法 分 开 推 进 全 面 从 严 治 党 制 度 创 新 信 息 二 : 侯 长 安 人 民 日 报 撰 文 : 纪 检 工 作 须 树 立 正 确 政 绩 观 信 息 三 : 推 动 国 有 企 业 从 严 治 党 之 一 全 面
目 录 一 重 要 提 示... 3 二 公 司 主 要 财 务 数 据 和 股 东 变 化... 3 三 重 要 事 项... 6 四 附 录... 9 2 / 20
公 司 代 码 :600863 公 司 简 称 : 内 蒙 华 电 内 蒙 古 蒙 电 华 能 热 电 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 一 季 度 报 告 1 / 20 目 录 一 重 要 提 示... 3 二 公 司 主 要 财 务 数 据 和 股 东 变 化... 3 三 重 要 事 项... 6 四 附 录... 9 2 / 20 一 重 要 提 示 1.1 公 司 董 事 会 监
安全教育案例
...1 :...8...9 9... 11 20... 25... 29... 81 I 1 2 3 4 5 6 " " 7 : 8 9 10 9 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 20 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51
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高 教 动 态 华 北 华 电 北 力 电 大 力 学 大 高 学 等 高 教 等 育 教 研 育 究 研 所 究 所 主 办 主 办 2014 年 2014 第 08 年 期 第 2014 8 期 年 2014 4 月 年 30 4 月 日 30 日 本 期 目 录 高 层 声 音 教 育 部 副 部 长 : 高 校 转 型 是 解 决 就 业 的 关 键... 1 教 育 部 部 署 2014
招 商 局 文 库 编 辑 委 员 会 主 任 委 员 胡 政 谢 寿 光 委 员! 按 姓 氏 笔 画 为 序 马 敏 刘 兰 兮 李 亚 东 杨 群 陈 争 平 易 惠 莉 徐 秀 丽 虞 和 平 黎 志 刚 朱 荫 贵 武 力 招 商 局 文 库 总 序 1872 年 创 立 的 中 国 第 一 家 民 族 工 商 企 业 一 轮 船 招 商 局 是 晚 清 洋 务 运 动 仅 存 的 硕
梅花集团
梅 花 生 物 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 2012 年 度 社 会 责 任 报 告 梅 花 生 物 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 或 梅 花 集 团 ) 以 做 世 界 领 先 的 氨 基 酸 企 业, 做 中 国 领 先 的 调 味 品 企 业 为 目 标, 秉 承 人 立 于 诚, 事 精 于 心, 业 盛 于 信 和, 则 致 远 的 核 心
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第 五 讲 以 实 际 行 动 争 取 做 一 名 合 格 的 共 产 党 员 江 泽 民 同 志 曾 经 指 出 : 坚 持 从 严 治 党 的 方 针, 首 先 要 把 好 入 口 关, 严 格 按 照 坚 持 标 准 保 证 质 量 改 善 结 构 慎 重 发 展 的 要 求 做 好 发 展 党 员 的 工 作 同 时 要 抓 好 教 育 管 理, 对 于 确 实 不 符 合 党 员 标 准
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* 春 中 喜 王 九 相 寻 ( 晚 春 )* 二 月 湖 水 清, 家 家 春 鸟 鸣 林 花 扫 更 落, 径 草 踏 还 生 酒 伴 来 相 命, 开 尊 共 解 酲 当 杯 已 入 手, 歌 妓 莫 停 声 * 梅 道 士 水 亭 * 傲 吏 非 凡 吏, 名 流 即 道 流 隐 居 不
叶 思 聪 熟 诵 唐 诗 ( 共 412 首 ; 知 名 作 者 共 77 人 ) 王 勃 3 首 : * 山 中 * 长 江 悲 已 滞, 万 里 念 将 归 况 属 高 风 晚, 山 山 黄 叶 飞 * 送 杜 少 府 之 任 蜀 州 * 城 阙 辅 三 秦, 风 烟 望 五 律 与 君 离 别 意, 同 是 宦 游 人 海 内 存 知 己, 天 涯 若 比 邻 无 为 在 歧 路, 儿 女
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广 东 省 注 册 安 全 主 任 管 理 演 讲 者 : 劳 惠 兴 广 州 市 市 政 集 团 安 委 办 主 任 机 械 工 程 师 国 家 注 册 安 全 评 价 师 国 家 注 册 职 业 安 全 管 理 体 系 咨 询 师 国 家 注 册 职 业 安 全 管 理 体 系 评 价 员 广 东 省 注 册 安 全 主 任 一 广 东 省 建 立 注 册 安 全 主 任 管 理 经 过 : 1
石 狮 市 小 学 语 文 阅 读 与 习 作 教 学 征 文 评 选 优 秀 作 品 汇 编 耕 耘 ( 第 17 辑 ) 目 录 前 言 小 学 教 研 室 [4] 阅 读 教 学 把 握 内 在 联 系 提 升 理 性 认 识 祥 芝 中 心 校 黄 军 荣 [5] 求 真 务 实 有 效 教
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0 石 狮 市 小 学 语 文 阅 读 与 习 作 教 学 征 文 评 选 优 秀 作 品 汇 编 耕 耘 ( 第 17 辑 ) 目 录 前 言 小 学 教 研 室 [4] 阅 读 教 学 把 握 内 在 联 系 提 升 理 性 认 识 祥 芝 中 心 校 黄 军 荣 [5] 求 真 务 实 有 效 教 学 锦 峰 实 验 学 校 康 述 鑫 [9] 真 水 无 香 是 语 文 第 三 实 验 小
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小 说 集 公 鸡 的 寓 言 刘 玉 栋 编 著 山 东 文 艺 出 版 社 目 录 辑 一 乡 村 夜 火 色 马 早 春 图 幸 福 的 一 天 公 鸡 的 寓 言 给 马 兰 姑 姑 押 车 通 往 天 堂 的 路 芝 麻 开 门 跟 你 说 说 话 辑 二 黢 黑 锃 亮 后 来 绿 衣 淹 没 蛇 一 个 哈 欠 打 去 的 梦 越 跑 越 快 八 九 点 钟 的 太 阳 2 创 作 自
今 天 没 事, 就 回 来 了 ( 付 程 易 ) 是 江 城 的 首 富, 付 程 易 的 仆 人 进 到 木 紫 欣 的 家 里, 大 概 有 二 十 几 人 最 前 面 的 应 该 是 管 家 身 穿 随 然 不 是 很 华 丽, 但 也 不 是 很 寒 酸, 后 面 的 衣 着 都 是 一
桃 花 下 的 约 定 / 作 者 : 雨 欣 第 一 章 没 有 了 那 绝 望 的 神 情 在 这 个 世 上 似 乎 没 有 什 么 值 得 她 叶 去 珍 惜 的, 哼 呜 呜..., 不 是 的, 不 是 你 想 的 那 样 一 旁 的 紫 衣 少 女 看 这 绝 望 的 一 幕, 想 让 她 镇 作 起 来, 可 是 已 经 晚 了 叶 阑 珊 早 以 在 木 紫 欣 说 话 时 纵 身
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投 稿 類 別 : 健 康 / 護 理 類 篇 名 : 母 親 懷 孕 十 個 月 的 過 程 作 者 : 辛 筱 媛 私 立 稻 江 高 級 護 理 家 事 職 業 學 校 三 年 恩 班 指 導 老 師 : 韓 京 倫 老 師 1 目 錄 壹 前 言 ---------------------------------------------------------------------------------------------
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中 韓 邊 際 人 邊 安 烈 與 麗 末 政 局 葉 泉 宏 真 理 大 學 觀 光 系 副 教 授 一 前 言 朝 鮮 半 島 隔 黃 海 與 中 國 本 部 相 望, 並 以 鴨 綠 江 圖 們 江 為 界, 與 中 國 東 北 接 壤 此 海 陸 相 連 的 地 理 位 置, 使 中 韓 兩 國 自 古 即 有 頻 繁 的 交 通 往 來 漢 唐 時 代, 中 國 在 朝 鮮 半 島 設 郡
我分了几类，之后发现社长所说的“大国脸谱，人民记忆”真是经典之语
封 面 人 物 故 事 1950 年 第 2 期 : 中 国 第 一 位 女 拖 拉 机 手 梁 军 1950 年, 新 闻 摄 影 局 记 者 王 纯 德 深 入 国 营 农 场 采 访 时 拍 摄 了 这 张 新 中 国 第 一 位 女 拖 拉 机 手 的 封 面 照 片 照 片 中 的 梁 军 年 仅 19 岁, 是 黑 龙 江 省 德 都 县 萌 芽 乡 机 械 农 场 的 女 拖 拉 机
艾宁《问中医几度秋凉》
问 中 医 几 度 秋 凉 一 个 中 医 世 家 叛 逆 者 的 自 述 作 者 : 艾 宁 推 荐 评 语 1: 问 中 医 几 度 秋 凉, 看 了 几 次 标 题 都 不 想 打 开, 以 为 是 方 舟 子 之 流 在 跳 梁, 因 为 我 知 道 中 医 正 是 春 寒 看 了 一 节, 就 欲 罢 不 能 了, 不 得 不 慢 慢 品 完 60 多 节 : 如 清 纯 的 泉 水, 涓
不 管 有 多 忙, 请 您 抽 空 把 这 个 文 件 看 完!! 七 十 年 代 送 礼 送 -------- 点 心 八 十 年 代 送 礼 送 -------- 保 健 品 九 十 年 代 送 礼 送 -------- 鲜 花 二 十 一 世 纪, 送 礼 送 什 么 呢? 二 十 一 世
健 康 生 活, 平 安 是 福! 不 管 有 多 忙, 请 您 抽 空 把 这 个 文 件 看 完!! 七 十 年 代 送 礼 送 -------- 点 心 八 十 年 代 送 礼 送 -------- 保 健 品 九 十 年 代 送 礼 送 -------- 鲜 花 二 十 一 世 纪, 送 礼 送 什 么 呢? 二 十 一 世 纪 最 宝 贵 的 是 健 康 二 十 一 世 纪 最 宝 贵 的
目 录 禁 令 一 览 中 央 八 项 规 定 5 中 央 六 项 禁 令 6 关 于 在 全 国 纪 检 监 察 系 统 开 展 会 员 卡 专 项 清 退 活 动 的 通 知 中 央 纪 委 监 察 部 7 关 于 党 政 机 关 停 止 新 建 楼 堂 馆 所 和 清 理 办 公 用 房 的
四 川 党 务 党 建 网 系 列 专 题 资 料 之 五 资 政 参 考 聚 焦 切 实 落 实 党 中 央 整 风 禁 令 进 行 时 中 共 四 川 省 委 党 校 四 川 党 务 党 建 网 主 办 2014 年 03 月 10 日 1 目 录 禁 令 一 览 中 央 八 项 规 定 5 中 央 六 项 禁 令 6 关 于 在 全 国 纪 检 监 察 系 统 开 展 会 员 卡 专 项 清
九十六學年度 高三學測作文（各班佳作版）
九 十 六 學 年 度 高 三 學 測 作 文 ( 各 班 佳 作 ) ㄧ 文 化 與 藝 術 : 滿 分 9 分 303 詹 智 棋 7 分 文 化, 是 來 自 於 用 心 體 會, 而 不 是 在 於 每 個 人 的 生 活 背 景 藝 術, 是 一 種 人 與 生 俱 來 的 感 觸, 它 不 分 我 們 之 間 的 個 體 差 別 而 有 所 異, 那 是 種 人 對 美 的 感 受, 澎
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教 觀 綱 宗 講 記 ( 蓮 因 寺 版 )13 辛 二 通 教 分 二 通 教 當 中 分 為 兩 段 初 釋 教 相 二 明 观 法 初 中 分 三 : 初 解 釋 名 義, 二 所 詮 教 義 三 修 行 位 次 先 解 釋 名 義, 通 教 這 個 名 字, 所 詮 釋 的 義 理, 稱 之 為 名 義 通 教, 鈍 根 通 前 藏 教, 利 根 通 後 別 圓 為 什 麽 稱 為 通 教,
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第 三 章 方 方 小 說 的 主 題 觀 察 方 方 的 人 生 經 歷, 可 將 之 粗 區 分 為 四 個 大 階 段 : 一 是 出 身 知 識 家 庭 背 景 ; 二 是 文 革 後, 在 武 漢 貨 物 裝 卸 場 的 工 人 市 民 身 份 ; 三 是 考 入 武 漢 大 學 中 文 系 後, 回 歸 知 識 者 的 生 活 圈 子 ; 四 是 步 入 婚 姻 後 的 妻 子 與 母
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香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 之 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 之 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 ( 于
引 言 公 元 2008 年 3 月 14 日 10 时 57 分, 一 颗 跳 动 了 近 一 个 世 纪 的 伟 大 心 脏 停 止 了 跳 动 中 国 共 产 党 的 优 秀 党 员, 久 经 考 验 的 忠 诚 的 共 产 主 义 战 士, 西 北 革 命 根 据 地 和 红 军 的 主 要 创 始 人 之 一, 新 中 国 的 开 国 将 领, 为 中 华 民 族 的 解 放, 为 新 中
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打 工 仔 与 乞 丐 刘 六 良 ( 河 北 ) 刘 六 良, 河 北 省 霸 州 市 人 河 北 省 作 家 协 会 会 员, 河 北 省 民 间 文 艺 家 协 会 会 员, 廊 坊 市 民 间 文 艺 家 协 会 理 事 1991 年 开 始 文 学 创 作, 先 后 在 儿 童 文 学 东 方 少 年 少 年 文 艺 等 报 刊 发 表 儿 童 文 学 作 品 多 篇, 数 次 被 选 载
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欣 旺 达 电 子 股 份 有 限 公 司 2014 年 第 一 季 度 报 告 2014 年 04 月 1 第 一 节 重 要 提 示 本 公 司 董 事 会 监 事 会 及 其 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性
一、入园指引：
增 城 市 加 蒙 特 幼 儿 园 2014 年 度 工 作 总 结 及 2015 年 度 工 作 计 划 1 增 城 市 加 蒙 特 幼 儿 园 (2014 年 度 ) 工 作 总 结 (2015 年 3 月 10 日 ) 2 2014 年 度 工 作 总 结 时 间 飞 逝 转 眼 间, 加 蒙 特 幼 儿 园 自 2015 年 1 月 顺 利 通 过 增 城 市 教 育 局 的 评 估 验 收
卫生部托儿所、幼儿园卫生保健制度
卫 生 部 托 儿 所 幼 儿 园 卫 生 保 健 制 度 一 生 活 制 度 合 理 的 生 活 制 度 是 保 证 儿 童 身 心 健 康 的 重 要 因 素, 要 根 据 不 同 年 龄 的 小 儿 生 理 特 点, 合 理 地 安 排 他 们 一 天 的 生 活 内 容 各 园 ( 所 ) 可 根 据 幼 儿 不 同 年 龄 及 季 节, 具 体 订 出 一 日 生 活 作 息 制 度, 要
附：
学 生 手 册 ( 修 订 ) 四 川 警 察 学 院 二 0 一 0 年 八 月 - 1 - 学 院 简 介 四 川 警 察 学 院 地 处 四 川 省 泸 州 市 江 阳 区, 办 学 历 史 悠 久, 始 建 于 1950 年 的 川 西 人 民 行 政 公 署 公 安 厅 公 安 学 校,1956 年 建 立 四 川 省 公 安 学 校,1980 年 分 校 建 立 四 川 省 人 民 警
茶文化与人际关系
茶 文 化 与 人 际 关 系 茶 是 中 国 的 骄 傲 民 族 的 自 尊 自 信 和 自 豪 饮 茶 可 以 思 源 世 界 著 名 科 技 史 家 李 约 瑟 博 士, 将 中 国 茶 叶 作 为 中 国 四 大 发 明 ( 火 药 造 纸 指 南 针 和 印 刷 术 ) 之 后, 对 人 类 的 第 五 个 重 大 贡 献 唐 代 陆 羽 茶 经 是 世 界 第 一 部 茶 书 中 国 茶
就 这 样 到 了 取 通 知 书 的 日 子, 我 怀 揣 着 祈 祷 的 心 向 校 园 走 去, 坐 在 教 室 里 等 待 着 成 绩 单, 当 老 师 公 布 成 绩, 念 到 我 的 成 绩 时, 我 傻 了, 呆 呆 的 凝 望 着 窗 外, 似 乎 时 间 已 经 静 止, 那 一
期 中 考 试 后 的 感 受 诶 呀, 终 于 考 完 试 啦 同 学 们 似 乎 和 吃 了 兴 奋 剂 一 样 高 兴, 各 个 甭 提 多 高 兴 啦 虽 说 考 完 试 啦, 但 心 里 还 是 忐 忑 不 安, 也 不 是 道 考 的 怎 么 样 了 身 体 是 放 松 了, 可 心 却 未 能 方 式 下 来 就 这 样 到 了 取 通 知 书 的 日 子, 我 怀 揣 着 祈 祷 的
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全 国 临 床 中 医 学 中 西 医 结 合 医 学 中 药 学 中 医 护 理 学 专 业 技 术 资 格 考 试 大 纲 与 指 南 中 西 医 结 合 外 科 学 中 西 医 结 合 骨 伤 科 学 国 家 中 医 药 管 理 局 专 业 技 术 资 格 考 试 专 家 委 员 会 编 写 中 国 中 医 药 出 版 社 北 京 目 录 中 西 医 结 合 外 科 学 中 西 医 结 合 骨
( ) ( ) " " " " 党风廉政
参 观 提 篮 桥 监 狱 有 感 春 光 明 媚 的 三 月 我 们 中 心 党 支 部 再 员, 每 个 人 所 拥 有 的 是 仅 能 容 身 平 卧 的 狭 小 空 间, 顿 时 明 白 为 什 么 狱 警 说 他 们 过 日 活 动 主 题 有 些 特 别 参 观 上 海 提 篮 桥 监 子 是 一 秒 一 秒 的 计 算 狱 提 到 监 狱, 头 脑 闪 现 出 的 是 电 影 场 景
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煽 作 者 : 海 岩 一 说 爱 同 根 同 心 亲 人 在 日 常 生 活 中 往 往 不 如 同 事 和 朋 友 显 得 亲 密 和 重 要, 可 一 旦 发 生 什 么 事, 一 旦 灾 难 临 头, 只 有 亲 人 才 能 熨 平 你 流 血 的 伤 口, 让 你 的 心 真 正 得 到 藉 慰, 真 正 安 宁 下 来 变 与 不 变 都 刻 骨 铭 心 感 情 只 有 在 爱 人 或
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第 一 章 总 则 第 一 条 为 了 加 强 对 湖 南 省 教 育 厅 ( 以 下 简 称 " 省 教 育 厅 ") 科 学 研 究 项 目 的 管 理, 提 高 高 校 科 研 水 平, 多 出 高 水 平 的 科 研 成 果, 根 据 国 家 和 湖 南 省 科 研 项 目 管 理 有 关 文 件 精 神, 特 制 定 本 办 法 第 二 条 省 教 育 厅 科 学 研 究 项 目 适 用
第十章 中国传统节日与礼俗（22900）
第 十 章 中 国 传 统 节 日 与 礼 俗 (22900) 一 春 节 ( 一 ) 春 节 的 来 历 农 历 正 月 初 一 是 春 节, 又 叫 阴 历 ( 农 历 ) 年, 俗 称 " 过 年 " 春 节 是 我 国 民 间 最 隆 重 最 富 有 特 色 的 一 个 传 统 节 日 它 标 志 农 历 旧 的 一 年 结 束, 新 的 一 年 已 经 开 始 人 们 将 告 别 寒 冷
中 国 画 院 画 家 力 作 将 集 体 亮 相 济 南...21 韩 中 日 国 际 女 书 画 家 交 流 展 在 韩 国 举 办...22 宁 波 博 物 馆 馆 藏 邵 克 萍 版 画 波 兰 展 出...22 宜 昌 人 在 美 国 办 画 展...22 文 物 保 护 23 北 宋 陪
目 录 新 闻 中 心 1 第 三 届 中 国 成 都 国 际 非 物 质 文 化 遗 产 节 圆 满 落 幕...1 百 姓 红 歌 唱 响 京 城 薄 熙 来 孙 家 正 观 看 演 出...2 中 国 文 化 遗 产 日 主 场 城 市 活 动 开 幕 式 济 宁 举 行 单 霁 翔 姜 大 明 出 席...3 孙 家 正 视 察 我 市 公 共 文 化 服 务 体 系 建 设...3 数 字
1 2 3 4 5 6? 7 8 9 瑏 瑠 瑏 瑡 瑏 瑢 瑏 瑣 瑏 瑤 瑏 瑥 瑏 瑦 瑏 瑧 瑏 瑨 瑏 瑩 瑐 瑠 瑐 瑡 瑐 瑢 瑐 瑣 瑐 瑤 瑐 瑥 瑐 瑦 瑐 瑧 瑐 瑨 瑐 瑩 瑑 瑠 瑑 瑡 瑑 瑢 瑑 瑣 瑑 瑤 瑑 瑥 瑑 瑦 瑑 瑧 瑑 瑨 瑑 瑩 瑒 瑠 瑒 瑡 瑒 瑢 瑒 瑣 瑒 瑤 瑒 瑥 瑒 瑦 瑒 瑧 瑒 瑨 瑒 瑩 瑓 瑠 瑓 瑡 瑓 瑣 瑓 瑤 瑓 瑥 瑓
校旗及学风、校风、教风
目 录 第 一 章 : 岗 位 职 责 一 华 阳 小 学 行 政 岗 位 职 责 1. 校 长 主 要 职 责... 1 2. 德 育 副 校 长 主 要 职 责... 3. 教 学 副 校 长 主 要 职 责... 2 4. 后 勤 副 校 长 主 要 职 责... 5. 教 科 研 副 校 长 主 要 职 责... 3 6. 教 导 主 任 主 要 职 责... 7. 德 育 主 任 主 要
通 过 这 例 子, 可 以 理 解 处 方 用 药 的 大 法, 并 能 看 到 几 个 问 题 首 先 是 处 方 根 据 治 法, 有 一 定 的 方 向 和 范 围, 针 对 病 因 病 垃 和 症 状 三 方 面 用 药, 应 该 互 相 呼 应 如 前 胡 祛 风 寒, 又 能 降 气
漫 谈 处 方 用 药 处 方 用 药 的 一 般 法 则 如 七 方 十 剂 等, 同 学 们 都 很 熟 悉, 不 准 备 多 谈 现 在 谈 我 所 看 到 实 际 工 怍 中 存 在 的 一 些 问 题, 抱 着 知 无 不 言, 言 无 不 尽 的 态 度, 可 能 有 批 评 的 地 方 希 望 同 学 们 也 抱 有 则 改 之, 无 则 加 勉 的 态 度, 互 相 促 进 一 处
证券代码：002153
上 市 公 司 名 称 : 银 川 新 华 百 货 商 业 集 团 股 份 有 限 公 司 股 票 上 市 地 点 : 上 海 证 券 交 易 所 股 票 简 称 : 新 华 百 货 股 票 代 码 :600785 收 购 人 名 称 : 物 美 控 股 集 团 有 限 公 司 住 所 : 北 京 市 石 景 山 区 八 大 处 高 科 技 园 区 实 兴 大 厦 4159 室 通 讯 地 址 :
地产研究周刊 2014年 第二十六期
地 产 研 究 周 刊 2014 年 第 二 十 六 期 金 丰 易 居 佑 威 联 合 研 究 中 心 2014 年 7 月 23 日 出 刊 ( 一 ) 市 场 资 讯 摘 要 上 海 拟 规 定 新 建 小 区 充 电 桩 不 低 于 停 车 位 10% 2014-07-16 07:49 第 一 财 经 日 报 随 着 新 能 源 汽 车 购 置 税 免 征 新 政 的 出 台, 北 京 拟
投稿類別:觀光餐旅類
投 稿 類 別 : 觀 光 餐 旅 類 篇 名 荖 人 的 味 道, 你 知 道 麻? 作 者 葛 品 逸, 國 立 金 門 高 級 農 工 職 業 學 校, 餐 飲 管 理 二 年 甲 班 沈 欣 儀, 國 立 金 門 高 級 農 工 職 業 學 校, 餐 飲 管 理 二 年 甲 班 盧 昱 慈, 國 立 金 門 高 級 農 工 職 業 學 校, 餐 飲 管 理 二 年 甲 班 指 導 老 師 薛
平 安 也 不 是 用 金 钱 可 以 买 到 的 我 们 的 俗 语 说," 平 安 即 是 福 " 人 们 都 喜 爱 平 安, 寻 求 平 安, 但 有 几 个 人 真 得 着 了 平 安 呢? 有 几 个 人 家 庭 中 洽 洽 融 融, 没 有 争 吵, 没 有 口 角, 父 慈 子 孝,
金 钱 不 能 买 的 几 样 东 西 王 明 道 金 钱 真 是 有 用 的 东 西, 有 了 它 想 吃 什 么 就 可 以 吃 什 么 : 荤 的 素 的 冷 的 热 的 甜 的 咸 的 酸 的 辣 的 山 珍 并 海 味, 中 菜 与 西 餐, 只 要 你 点 得 上 名 目 来, 便 可 以 吃 到 口 中 有 了 它 想 穿 什 么 就 可 以 穿 什 么, 棉 织 品 丝 织 品 麻
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篇 名 : 殺 首 -- 國 人 的 前 五 大 死 因 作 者 : 包 雅 琳 私 立 德 光 中 學 高 一 6 班 黃 品 瑄 私 立 德 光 中 學 高 一 6 班 歐 佳 綾 私 立 德 光 中 學 高 一 6 班 指 導 老 師 : 張 玉 玲 老 師 壹 前 言 資 深 藝 人 文 英, 今 年 2 月 驚 傳 罹 患 肺 癌 第 3 期 後, 就 積 極 與 病 魔 搏 鬥, 但 最
2014就业质量年报（第2稿）
齐 齐 哈 尔 高 等 师 范 专 科 学 校 2015 年 毕 业 生 就 业 质 量 年 度 报 告 - 目 录 第 一 章 毕 业 生 规 模 和 结 构...1 一 层 次 比 例...1 二 性 别 比 例...2 三 民 族 比 例...2 四 师 范 比 例...4 五 生 源 地 分 布...4 六 各 系 毕 业 生 人 数...6 第 二 章 就 业 工 作 措 施 及 主 要
中国科学院半导体研究所文件
中 国 科 学 院 半 导 体 研 究 所 文 件 半 发 人 字 2016 7 号 中 国 科 学 院 半 导 体 研 究 所 关 于 印 发 中 国 科 学 院 半 导 体 研 究 所 科 技 人 才 引 进 与 管 理 实 施 办 法 的 通 知 所 属 各 部 门 : 为 完 善 半 导 体 研 究 所 人 才 引 进 制 度, 现 对 2013 年 印 发 的 中 国 科 学 院 半 导
灯型系列
生 活 小 竅 門 1. 巧 選 茶 葉 : 看 勻 度, 將 茶 葉 倒 入 茶 盤 裡, 手 拿 茶 盤 向 一 定 方 向 旋 轉 數 圈, 使 不 同 形 狀 的 茶 葉 分 出 層 次 中 段 茶 越 多, 表 明 勻 度 越 好 2. 巧 選 茶 葉 : 看 茶 葉 鬆 緊, 緊 而 重 實 的 品 質 好, 粗 而 鬆 弛 細 而 碎 的 品 質 差 ; 看 淨 度, 茶 葉 中 有
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梁 山 伯 與 祝 英 台 ( 大 合 唱 ) 啊 彩 虹 萬 里 百 花 開, 蝴 蝶 雙 雙 對 對 來, 天 荒 地 老 心 不 變, 梁 山 伯 與 祝 英 台 求 學 受 阻 ( 大 合 唱 ) 祝 英 台 在 閨 房, 無 情 無 緒 意 彷 徨, 眼 看 學 子 求 師 去, 面 對 詩 書 暗 自 傷 祝 英 台 ( 以 下 簡 稱 祝 "): 跟 你 們 說 我 吃 不 下, 你
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中 餐 烹 饪 基 础 主 编 王 东 陈 正 荣 副 主 编 吴 非 高 赟 邢 文 君 前 言 随 着 社 会 的 进 步 和 餐 饮 业 的 发 展, 社 会 需 要 越 来 越 多 的 餐 饮 一 线 从 业 者, 并 且 对 他 们 的 专 业 素 养 和 技 术 水 平 都 提 出 了 更 高 的 要 求 作 为 高 素 质 高 技 能 人 才 的 主 要 培 训 途 径, 中 餐 烹
本刊述评 在雷锋精神的激励下 做好奥运传承工作 以实际行动践行北京精神 运精神 提高奥运财富传承工作水平 努力成为践行北京精神的示范单位 市 委市政府领导对奥促会工作提出了具体 的指导意见 体现了对北京筹备 举办 奥运会的深厚感情 体现了对奥运财富 传承工作的高度重视和亲切关怀 更指 明了奥促会今后
学 习 雷 锋 精 神 电 子 专 刊 北 京 奥 运 城 市 发 展 促 进 会 学 习 雷 锋 精 神, 弘 扬 奥 运 精 神, 践 行 北 京 精 神 编 者 按 : 今 年 是 毛 泽 东 向 雷 锋 同 志 学 习 的 题 词 发 表 49 周 年, 也 是 又 一 个 奥 运 年 到 来 之 际 在 北 京 成 功 举 办 2008 年 奥 运 会 的 第 四 个 年 头, 在 迎 来
邱 桦 墨 宝 园 太 宏 大, 我 想 从 一 块 石 头 说 起 这 块 石 头 名 字 叫 做 低 调 辉 煌, 我 去 园 子 里 看 时 候, 它 正 斜 卧 在 国 园 一 个 角 落 这 夏 末 秋 初 黄 昏, 光 线 投 射 过 来, 笼 罩 在 它 身 上, 说 不 出 静 和 柔, 完 全 不 像 一 块 石 气 质 你 看 着 它, 便 会 想 在 它 身 边 多 停 一 会
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內 壢 國 中 段 考 優 良 作 文 典 藏 作 品 集 (98 學 年 度 第 二 學 期 第 1 次 段 考 ) 一 句 說 不 出 口 的 話 7 年 1 班 姓 名 : 李 應 輝 級 分 :6 有 間 安 親 班, 以 前 是 托 兒 所, 當 時 我 年 僅 兩 歲 就 被 父 母 送 到 那 邊 不 知 為 何, 我 特 別 喜 愛 這 間 托 兒 所, 我 對 它 有 種 莫 名
壹 : 孔 子 的 人 生 智 慧 一 孔 子 談 終 生 學 習 的 理 念 1 孔 子 自 稱 自 己 是 最 好 學 的 子 曰 : 十 室 之 邑, 必 有 忠 信 如 丘 者 焉, 不 如 丘 之 好 學 也 ( 公 冶 長 ) 葉 公 問 孔 子 於 子 路, 子 路 不 對 子 曰 :
儒 家 思 想 介 紹 壹 : 孔 子 的 人 生 智 慧 (2) 貳 : 人 物 志 的 人 生 智 慧 (6) 參 : 近 思 錄 的 智 慧 語 錄 (16) 肆 : 胡 宏 的 人 生 智 慧 (23) 壹 : 孔 子 的 人 生 智 慧 一 孔 子 談 終 生 學 習 的 理 念 1 孔 子 自 稱 自 己 是 最 好 學 的 子 曰 : 十 室 之 邑, 必 有 忠 信 如 丘 者 焉,
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談 老 年 白 內 障 林 文 彬 林 園 中 醫 診 所 台 北 市 立 聯 合 醫 院 中 興 院 區 前 言 老 年 性 白 內 障 是 指 發 生 於 45 歲 以 後, 又 無 糖 尿 病 外 傷 皮 膚 病 內 分 泌 障 礙 等 原 因 的 後 天 性 白 內 障 是 白 內 障 中 最 多 見 的 一 種, 年 齡 越 大 發 病 率 越 高, 是 目 前 世 界 上 主 要 致 盲
存 货 的 可 变 现 净 值 是 指 在 企 业 日 常 活 动 中 以 存 货 的 减 去 以 及 后 的 金 额 二 单 项 选 择 题 甲 公 司 为 增 值 税 一 般 纳 税 人 其 于 年 月 日 购 入 原 材 料 一 批 增 值 税 专 用 发 票 上 注 明 的 价 款 为 元
第 三 章 存 货 一 填 空 题 存 货 是 指 企 业 在 日 常 活 动 中 持 有 以 备 出 售 的 处 在 生 产 过 程 中 的 在 生 产 过 程 或 提 供 劳 务 过 程 中 耗 用 的 等 某 一 资 产 项 目 要 作 为 存 货 加 以 确 认 除 了 要 符 合 还 应 同 时 满 足 两 个 条 件 与 该 存 货 有 关 的 经 济 利 益 该 存 货 的 成 本 外
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古 籍 中 關 於 孔 子 之 文 獻 選 編 鄭 鈞 瑋 編 壹 先 秦 諸 子 中 的 孔 子 ㄧ 列 子 1 孔 子 東 游, 見 兩 小 兒 辯 鬥, 問 其 故 一 兒 曰 : 我 以 日 始 出 時 去 人 近, 而 日 中 時 遠 也 一 兒 以 日 初 出 遠 而 日 中 時 近 也 一 兒 曰 : 日 初 出, 大 如 車 蓋 ; 及 日 中, 則 如 盤 盂 ; 此 不 為 遠
附：
学 生 手 册 ( 修 订 ) 四 川 警 察 学 院 二 0 一 一 年 八 月 - 1 - 学 院 简 介 四 川 警 察 学 院 地 处 四 川 省 泸 州 市 江 阳 区, 办 学 历 史 悠 久, 始 建 于 1950 年 的 川 西 人 民 行 政 公 署 公 安 厅 公 安 学 校,1956 年 建 立 四 川 省 公 安 学 校,1980 年 分 校 建 立 四 川 省 人 民 警
２ 秦汉文学地理与文人分布 晋 还如楚 令尹子木 与 之 语 问 晋 故 焉 且 曰 晋 大 夫 与 楚 孰 贤 对 曰 晋 卿 不 如 楚 其 大 夫 则 贤 皆 卿 材 也 如 杞 梓 皮 革 自 楚 往 也 虽 楚有材 晋实用之 子木曰 夫 独 无 族 姻 乎 对 曰 虽 有 而 用 楚 材
绪论 秦汉文化渊源及其区域划分 １ 绪 论 秦汉文化渊源及其区域划分 秦汉文化四百年 在特定的时间与空间背景下 不断 发 生 嬗 变 逐 渐 走 向成熟 从时间背景说 秦汉政治经历了由霸道到王道 再 到 外 王 内 霸 的 变 化过 程 从 空 间 背 景 说 秦 汉 文 化 可 以 分 为 八 个 区 域 各 有 传 承 自 成 一统 第一节 霸道与王道的嬗变 探讨秦汉文化 就不能不上溯到先秦 庄
20 3 昆 明 : 西 山 区 红 色 引 擎 推 动 社 会 组 织 取 得 新 发 展 2 4 西 山 区 委 统 战 部 官 渡 区 委 统 战 部 25 2 昆 明 : 西 山 区 委 统 战 部 三 创 新 一 拓 展 抓 实 两 学 一 做 学 习 教 育 昆
206 年 5-6 月 云 南 统 一 战 线 门 户 网 站 信 息 采 用 情 况 注 : 带 号 的 为 网 站 微 信 同 时 使 用 条 目 序 号 单 位 编 号 标 题 昆 明 市 昆 明 : 市 委 常 委 统 战 部 部 长 杨 皕 走 访 市 级 民 主 党 派 机 关 2 2 昆 明 : 中 国 远 征 军 主 题 展 及 浴 血 滇 西 滇 西 抗 战 历 史 性 绘 画 展
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中 华 王 氏 家 谱 研 究 通 讯 43 总 第 期 ( 内 部 资 料 注 意 保 存 ) 中 华 王 氏 文 化 研 究 中 心 主 办 2010 年 1 月 15 日 编 印 2010 年 第 1 期 海 齐 心 协 力 为 加 快 编 撰 大 成 总 谱 而 努 力 二 0 一 0 年 年 献 词 各 年 内 外 在 王 这 风 氏 个 雨 宗 大 送 亲 好 春 和 大 归 有 喜,
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大 綱 : 哺 乳 諮 詢 及 溝 通 技 巧 諮 詢 技 巧 兩 大 重 點 : 聆 聽 了 解 與 支 持 信 心 建 立 ; 無 須 問 很 多 問 題 就 可 以 非 語 言 及 語 言 性 技 巧 鼓 勵 母 親 說 話 ; 運 用 同 理 心, 適 時 回 應 母 親 的 感 覺 ; 理 解 母 親 的 意 思 ; 避 免 使 用 對 母 嬰 有 評 批 性 的 字 眼 ; 接 受 並