尊 敬 的 中 国 民 生 信 托 贵 宾 : 您 好! 为 了 感 谢 您 一 直 以 来 对 中 国 民 生 信 托 的 支 持 和 关 心, 我 们 已 于 2015 年 7 月 起 正 式 推 出 京 沪 免 费 欢 乐 行 活 动, 以 暖 暖 心 意 来 回 报 您 长 期 以 来 对

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1 2 秋 季 刊 2015 年 第 2 期 总 第 002 期 [ 民 生 传 音 ] 卢 志 强 董 事 长 出 席 资 助 重 庆 市 家 庭 困 难 大 学 生 暨 大 学 生 创 业 行 动 第 五 期 捐 赠 仪 式 中 国 民 生 信 托 喜 获 年 度 值 得 托 付 财 富 管 理 机 构 称 号 [ 民 生 点 经 ] 经 济 增 长 新 动 能 正 在 集 聚 后 43 号 文 时 代 的 地 方 政 府 债 务 治 理 [ 民 生 人 生 ] 也 谈 观 赏 石 渠 宝 笈 的 正 确 方 式 在 工 作 中 寻 找 幸 福 感 [ 民 生 品 味 ] 高 冷 不 再, 触 电 趁 早 为 纪 念 而 生 的 腕 表

2 尊 敬 的 中 国 民 生 信 托 贵 宾 : 您 好! 为 了 感 谢 您 一 直 以 来 对 中 国 民 生 信 托 的 支 持 和 关 心, 我 们 已 于 2015 年 7 月 起 正 式 推 出 京 沪 免 费 欢 乐 行 活 动, 以 暖 暖 心 意 来 回 报 您 长 期 以 来 对 我 们 的 每 一 份 信 任 具 体 活 动 详 情 欢 迎 您 通 过 我 们 中 国 民 生 信 托 官 网 和 我 们 的 客 服 中 心 了 解 活 动 联 系 方 式 北 京 总 部 客 服 热 线 : 财 富 管 理 总 部 南 京 分 部 财 富 专 线 :

3 2015 年 是 中 国 民 生 信 托 开 业 的 第 三 个 年 头, 有 句 俗 语 叫 做 三 岁 看 老, 意 思 大 致 是 说 看 一 个 孩 子 三 岁 的 模 样 就 大 概 知 道 他 的 未 来 会 怎 样 幸 运 的 是, 中 国 民 生 信 托 在 开 业 的 第 三 年 充 分 展 示 出 了 自 己 强 大 的 生 命 力, 作 为 一 家 行 业 中 最 年 轻 的 公 司, 我 们 仅 仅 用 了 两 年 多 一 点 的 时 间 就 突 破 了 管 理 资 产 规 模 千 亿 元 大 关 截 至 2015 年 9 月 30 日, 公 司 管 理 资 产 规 模 达 到 1040 亿, 其 中, 主 动 管 理 类 业 务 占 比 60%, 同 时 营 业 收 入 即 将 突 破 10 亿 元 大 关, 盈 利 水 平 也 较 2013 年 2014 年 有 了 大 幅 度 提 升 更 为 可 贵 的 是, 公 司 始 终 坚 持 合 规 稳 健 经 营 的 基 本 前 提, 公 司 资 产 保 持 了 良 好 的 运 营 状 态, 可 以 说, 中 国 民 生 信 托 正 以 饱 满 的 热 情 专 业 的 精 神 全 力 以 赴 进 入 行 业 中 上 游 水 平 如 果 说 是 中 国 民 生 信 托 快 速 健 康 发 展 的 初 创 期, 而 即 将 到 来 的 就 是 中 国 民 生 信 托 创 立 自 我 品 牌 争 取 行 业 地 位 的 关 键 性 成 长 期, 如 何 在 这 个 时 期 将 自 己 的 规 模 特 色 盈 利 品 牌 不 断 提 升 是 摆 在 中 国 民 生 信 托 人 面 前 的 重 大 课 题 自 一 法 三 规 的 政 策 法 规 环 境 逐 渐 确 立 完 善 后, 信 托 业 经 历 了 十 年 快 速 发 展 的 黄 金 期, 管 理 资 产 规 模 突 破 15 万 亿, 成 为 我 国 第 二 大 金 融 业 态, 同 时, 资 本 实 力 盈 利 能 力 也 大 幅 提 升, 但 认 真 分 析 后 发 现, 目 前 信 托 业 的 管 理 资 产 构 成 主 要 是 通 道 和 融 资 两 大 类, 体 现 自 身 价 值 内 涵 的 业 务 占 比 较 低, 而 信 托 业 的 核 心 功 能 具 有 横 跨 资 金 资 本 实 业 三 大 市 场, 投 资 融 资 兼 备 的 明 显 的 投 行 特 征, 信 托 人 为 什 么 要 拿 着 投 资 银 行 的 牌 照 而 去 做 商 业 银 行 的 丫 鬟 呢? 伴 随 着 中 国 经 济 的 新 常 态, 信 托 业 已 经 到 了 改 变 自 己 命 运 的 时 候 了 中 国 民 生 信 托 虽 然 是 行 业 内 最 年 轻 的 一 家 公 司, 对 行 业 的 转 型 发 展 却 有 着 强 烈 的 愿 望 和 深 深 的 思 考, 公 司 目 前 正 努 力 在 投 资 融 资 投 行 资 管 财 富 等 五 个 方 面 努 力 布 局 打 造 自 身 的 核 心 能 力, 希 望 用 三 年 的 时 间, 将 中 国 民 生 信 托 发 展 成 为 一 个 具 有 差 异 化 专 业 化 盈 利 化 特 征 的 投 行 管 理 型 的 大 型 金 融 机 构 我 们 也 相 信, 在 信 托 业 同 仁 们 的 共 同 努 力 下, 信 托 业 一 定 可 以 通 过 创 新 转 型 发 展 真 正 获 得 自 己 在 中 国 金 融 业 不 可 替 代 的 强 大 地 位 信 托 业 的 伙 伴 们 中 国 民 生 信 托 的 同 学 们, 一 起 加 油 吧! 中 国 民 生 信 托 有 限 公 司 总 裁 张 博 1

4 秋 季 刊 NO 年 第 2 期 总 第 002 期 2

5 卢 志 强 董 事 长 出 席 资 助 重 庆 市 家 庭 困 难 大 学 生 暨 大 学 生 创 业 行 动 第 五 期 捐 赠 仪 式 2015 年 中 国 民 生 信 托 投 资 发 展 高 峰 论 坛 在 京 圆 满 落 幕 中 国 民 生 信 托 喜 获 年 度 值 得 托 付 财 富 管 理 机 构 称 号 民 生 资 讯 编 辑 整 理 张 星 岩 经 济 增 长 新 动 能 正 在 集 聚 文 管 清 友 我 们 看 到 了 越 来 越 多 的 积 极 力 量 在 对 冲 传 统 经 济 下 行 压 力, 应 将 更 多 注 意 力 放 在 新 经 济, 理 性 看 待 经 济 增 长 指 标 下 行 的 影 响 后 43 号 文 时 代 的 地 方 政 府 债 务 治 理 文 马 勇 无 论 是 通 过 表 内 还 是 表 外, 地 方 政 府 大 规 模 融 资 必 将 持 续 相 当 长 的 一 段 时 间, 在 目 前 金 融 市 场 能 够 有 效 容 纳 政 府 债 券 的 情 况 下, 作 为 地 方 融 资 渠 道 补 充 的 信 托 公 司, 应 当 抓 住 机 遇, 在 可 供 选 择 的 地 方 融 资 项 目 中 优 中 选 优 进 行 操 作 充 分 应 用 信 托 工 具 分 享 资 本 市 场 盛 宴 信 托 业 转 型 之 路 文 覃 西 文 在 过 去 的 五 年 中 信 托 业 管 理 资 产 规 模 增 长 了 7 倍,2015 年 二 季 度 末 信 托 管 理 资 产 规 模 达 到 万 亿 元, 两 方 面 的 因 素 共 同 促 成 了 信 托 业 资 产 管 理 规 模 井 喷 式 增 长 信 托 公 司 相 关 业 务 资 格 浅 析 文 林 恺 工 欲 善 其 事 必 先 利 其 器, 拥 有 全 面 业 务 资 格 的 信 托 公 司 就 如 同 装 备 了 先 进 武 器 的 士 兵, 势 必 能 够 在 日 益 激 烈 的 市 场 竞 争 中 占 得 先 机, 在 转 型 创 新 的 道 路 上 拔 得 头 筹 为 了 能 够 顺 利 实 现 民 生 信 托 三 年 打 基 础 十 年 创 大 业 的 战 略 目 标, 让 我 们 积 极 行 动 起 来, 争 取 更 多 业 务 资 格, 努 力 打 造 属 于 民 生 信 托 的 核 心 竞 争 力 信 托 公 司 如 何 广 而 告 之 文 西 言 成 为 财 富 管 理 专 家, 也 是 信 托 转 型 的 一 大 方 向 要 做 到 这 一 点, 首 先 就 得 知 道 客 户 想 要 的 是 什 么? 加 强 与 既 有 客 户 的 沟 通, 了 解 他 们 才 能 为 其 提 供 更 为 贴 身 的 服 务 P06 P14 31 也 谈 观 赏 石 渠 宝 笈 的 正 确 方 式 文 李 文 轩 故 宫 90 年 特 展 开 展, 石 渠 宝 笈 风 靡 朋 友 圈 故 宫 掀 家 底 等 等 说 法 不 绝 于 耳, 终 于 带 来 北 京 近 年 来 少 有 的 所 谓 万 人 空 巷 有 无 数 自 媒 体 宣 称 观 赏 故 宫 特 展 的 正 确 方 式, 看 过 实 在 心 痒, 决 定 一 定 要 自 己 写 一 篇 P31 3

6 P 在 工 作 中 寻 找 幸 福 感 文 付 涛 高 尔 基 说 : 工 作 如 果 是 快 乐 的, 那 么 人 生 就 是 乐 园 ; 工 作 如 果 是 强 制 的, 那 么 人 生 就 是 地 狱 其 实, 每 一 种 工 作 都 蕴 藏 着 无 穷 的 乐 趣, 就 看 我 们 能 不 能 乐 在 其 中 走 进 孩 子 的 世 界 小 儿 成 长 记 文 陈 琼 成 人 的 世 界 是 功 利 的 世 俗 的, 陪 伴 小 朋 友 长 大 的 过 程 中, 我 放 下 了 成 人 的 所 谓 身 段, 走 进 他 的 小 小 世 界, 感 受 他 的 感 受, 欢 喜 他 的 欢 喜 段 子 体 的 兴 起 后 冯 氏 喜 剧 时 代 文 周 辰 宇 一 如 刚 刚 过 去 的 疯 狂 夏 天, 继 捉 妖 记 大 圣 归 来 煎 饼 侠 票 房 井 喷 后, 徐 峥 的 港 囧 轻 轻 松 松 地 刷 新 了 自 己 泰 囧 的 票 房 纪 录 而 夏 洛 特 烦 恼 也 从 重 围 中 杀 出, 成 为 了 今 年 十 一 档 期 的 最 大 黑 马 似 乎 在 沉 寂 的 几 年 之 后, 中 国 的 喜 剧 电 影 又 找 到 了 新 的 方 向 再 谈 大 觉 寺 文 席 曦 大 觉, 是 经 历 过 的 深 沉, 是 通 达 后 的 智 慧, 在 风 光 四 时 的 变 化 和 年 代 更 迭 的 洗 礼 中, 所 得 所 思 所 悟 都 是 适 时 发 生, 接 近 本 源 面 对 变 化 和 更 迭, 不 变 的 是 顺 应 的 缘 法, 不 变 的 是 懂 得 之 后 的 空 灵 P 中 网 离 第 五 大 满 贯 还 有 多 远? 文 孙 文 一 近 年 来, 随 着 中 国 国 家 地 位 和 实 力 的 提 升 以 及 以 李 娜 郑 洁 晏 紫 为 代 表 的 中 国 优 秀 运 动 员 在 国 际 大 满 贯 赛 事 中 屡 创 历 史, 中 国 网 球 的 国 际 地 位 大 大 提 高, 伴 之 而 来 的 是 中 网 的 地 位 逐 年 提 高, 得 到 了 大 批 国 际 知 名 球 员 和 全 世 界 网 球 爱 好 者 的 青 睐 自 中 网 创 办 第 一 天, 就 将 其 定 位 为 第 五 大 满 贯, 那 么 本 篇 就 对 四 大 满 贯 和 中 网 进 行 了 比 较 梳 理, 来 探 讨 中 网 离 第 五 大 满 贯 还 有 多 远? 高 冷 不 再, 触 电 趁 早 文 周 靖 蛟 (Shelly) 对 奢 侈 品 而 言, 保 护 品 牌 基 因 与 独 特 性, 强 调 购 物 体 验 是 对 品 牌 必 要 的 保 护 防 御 机 制 但 他 们 也 逐 渐 意 识 到, 电 商 平 台 可 以 更 快 地 对 客 户 要 求 作 出 反 应, 同 时 是 客 户 了 解 新 品 上 市 的 有 效 方 式, 也 许 从 另 外 一 个 角 度 来 讲 可 以 理 解 为 服 务 的 电 子 化, 而 这 种 服 务 最 终 也 将 使 品 牌 受 益 为 了 纪 念 而 生 的 腕 表 文 梁 璐 瑞 士 制 表 业 发 展 到 如 今, 拥 有 着 大 量 的 经 典 表 款 以 及 雄 浑 的 历 史 背 景, 古 典 钟 表 作 为 一 个 时 间 的 引 子, 浓 缩 了 太 多 的 历 史 精 粹, 这 也 是 它 的 魅 力 之 一, 更 是 各 大 收 藏 家 为 之 着 迷 的 重 要 原 因 阔 别 数 年, 一 场 与 黑 天 鹅 蛋 糕 的 惊 艳 邂 逅 文 潇 潇 好 的 甜 品 确 实 都 是 艺 术 品, 值 得 给 予 最 大 的 尊 重 和 礼 遇 对 于 不 是 特 别 爱 甜 品 的 自 己, 面 对 黑 天 鹅 蛋 糕, 却 每 次 都 很 难 淡 定, 正 是 应 了 自 己 信 奉 的 那 句 : 只 有 足 够 好 的 食 物, 才 值 得 花 费 时 间 金 钱, 甚 至 是 付 出 长 肉 的 代 价! P56 60 资 产 荒 信 托 俏 一 墙 之 隔 绘 画 制 作 Mandragora 4

7 VOICE 06 卢 志 强 董 事 长 出 席 资 助 重 庆 市 家 庭 困 难 大 学 生 暨 大 学 生 创 业 行 动 第 五 期 捐 赠 仪 式 年 中 国 民 生 信 托 投 资 发 展 高 峰 论 坛 在 京 圆 满 落 幕 11 中 国 民 生 信 托 喜 获 年 度 值 得 托 付 财 富 管 理 机 构 称 号 12 民 生 资 讯 民 生 传 音

8 卢 志 强 董 事 长 出 席 资 助 重 庆 市 家 庭 困 难 大 学 生 暨 大 学 生 创 业 行 动 第 五 期 捐 赠 仪 式 9 月 23 日, 资 助 家 庭 困 难 大 学 生 暨 泛 海 扬 帆 重 庆 大 学 生 创 业 行 动 第 五 期 捐 赠 仪 式 在 渝 举 行 全 国 政 协 常 委 中 国 民 间 商 会 副 会 长 中 国 泛 海 控 股 集 团 董 事 长 中 国 民 生 信 托 有 限 公 司 董 事 长 卢 志 强, 重 庆 市 人 民 政 府 副 市 长 刘 伟 出 席 捐 赠 仪 式 在 捐 赠 仪 式 上, 卢 志 强 董 事 长 做 了 重 要 讲 话, 明 确 指 出 创 业 是 人 生 走 向 成 功 的 开 始, 在 座 的 创 业 大 学 生 在 迈 进 这 个 大 门 以 后, 就 预 示 着 将 来 可 能 走 向 成 功 但 是, 成 功 并 不 是 每 个 人 都 能 取 得 的, 要 看 大 家 的 努 力 这 次 到 重 庆 来, 感 受 到 由 政 府 创 造 的 环 境 和 平 台, 对 创 业 大 学 生 的 起 步 很 有 作 用 卢 志 强 董 事 长 表 示, 泛 海 集 团 有 一 系 列 后 续 支 持 创 业 的 手 段 前 期, 用 公 益 的 力 量 扶 助 起 步, 然 后 再 到 种 子 基 金 创 业 投 资 战 略 投 资 ; 后 期 将 资 本 增 持 证 券 上 市 予 以 支 持 希 望 大 家 能 够 走 向 成 功, 共 同 发 展 中 国 泛 海 控 股 集 团 执 行 副 总 裁 中 国 民 生 信 托 有 限 公 司 副 董 事 长 李 明 海 先 生 代 表 中 国 泛 海 控 股 集 团 泛 海 公 益 基 金 会 讲 话 讲 话 指 出 中 国 泛 海 是 顺 应 我 国 改 革 开 放 和 社 会 主 义 市 场 经 济 而 成 长 发 展 起 来 的 民 营 企 业, 在 泛 海 30 年 发 展 历 程 中, 在 卢 志 强 董 事 长 领 导 下, 泛 海 坚 持 社 会 企 业 个 人 和 目 标 责 任 利 益 三 个 统 一 的 经 营 理 念, 坚 持 得 益 于 社 会 奉 献 于 社 会 的 核 心 价 值 观, 在 企 业 发 展 的 同 时, 努 力 承 担 社 会 责 任, 形 成 了 泛 海 义 利 兼 顾 的 企 业 秉 性 特 点, 通 过 泛 海 公 益 基 金 会 加 大 对 中 西 部 地 区 光 彩 扶 贫, 增 加 对 青 年 学 子 成 长 成 才 和 教 育 领 域 的 投 入, 是 泛 海 公 益 事 业 既 定 的 战 略 重 点 和 重 要 工 作 目 标 这

9 样 的 资 助 活 动, 我 们 会 持 续 不 断 进 行 下 去 我 们 由 衷 地 希 望, 通 过 我 们 力 所 能 及 的 公 益 行 动, 让 爱 心 善 心 在 全 社 会 得 以 传 递, 同 时 也 希 望 受 到 帮 助 的 大 学 生 们, 将 爱 心 善 心 转 化 为 奋 发 向 上 开 拓 创 新 的 动 力, 转 化 为 回 馈 社 会 建 设 家 乡 报 效 国 家 的 行 动, 把 个 人 梦 与 国 家 梦 有 机 结 合, 为 国 家 富 强 民 族 振 兴 作 出 更 大 的 贡 献! 刘 伟 副 市 长 在 讲 话 中 指 出, 大 家 参 加 这 个 活 动, 除 了 感 恩, 除 了 对 未 来 的 期 盼, 另 外 有 一 个 感 受, 泛 海 的 项 目 实 际 上 在 重 庆, 在 各 位 同 学 的 脑 海 中 和 自 己 的 人 生 经 历 中, 已 经 是 一 种 文 化 就 业 是 最 大 的 民 生, 也 是 政 府 首 先 关 注 的 要 务 除 了 政 府 推 动 以 外, 社 会 各 界 包 括 泛 海 集 团 这 样 有 责 任 感 的 企 业 参 与, 这 个 工 作 开 展 得 很 好 泛 海 的 资 助 已 经 成 为 一 种 文 化, 如 何 使 泛 海 精 神 融 入 到 政 府 的 工 作 中 去, 是 需 要 做 的, 也 是 我 今 天 最 大 的 感 悟 捐 赠 仪 式 后, 中 共 中 央 政 治 局 委 员 重 庆 市 委 书 记 孙 政 才 在 市 委 会 议 室 亲 切 会 见 了 全 国 政 协 常 委 中 国 民 间 商 会 副 会 长 中 国 泛 海 控 股 集 团 董 事 长 中 国 民 生 信 托 有 限 公 司 董 事 长 卢 志 强 孙 政 才 书 记 对 卢 志 强 董 事 长 来 渝 出 席 资 助 家 庭 困 难 大 学 生 暨 泛 海 扬 帆 重 庆 大 学 生 创 业 行 动 活 动 表 示 欢 迎 对 卢 志 强 董 事 长 支 持 重 庆 市 扶 贫 攻 坚 工 作, 资 助 重 庆 大 学 生 创 业 表 示 感 谢 孙 政 才 书 记 同 卢 志 强 董 事 长 进 行 了 亲 切 交 谈 中 国 泛 海 控 股 集 团 董 事 副 总 裁 徐 建 兵, 泛 海 公 益 基 金 会 秘 书 长 李 建 昌 等 陪 同 参 加 有 关 活 动 捐 赠 方 代 表 徐 建 兵 副 总 裁 向 受 赠 方 代 表 陈 元 春 局 长 递 交 资 助 家 庭 困 难 大 学 生 400 万 元 捐 赠 牌 公 司 控 股 股 东 中 国 泛 海 控 股 集 团 有 限 公 司 和 泛 海 公 益 基 金 会, 多 年 来 积 极 履 行 社 会 责 任, 热 心 公 益 慈 善 事 业 经 卢 志 强 董 事 长 同 西 部 人 才 开 发 基 金 会 共 同 商 定, 年, 泛 海 公 益 基 金 会 向 中 国 西 部 人 才 开 发 基 金 会 每 年 捐 赠 1000 万 元, 共 捐 赠 5000 万 元 设 立 泛 海 彩 虹 基 金, 重 点 实 施 泛 海 扬 帆 大 学 生 创 业 行 动 项 目 无 偿 在 重 庆 等 地 资 助 创 新 性 强 科 技 含 量 高 吸 纳 就 业 容 量 大 有 发 展 潜 力 的 大 学 生 创 业 项 目, 对 经 评 估 确 定 的 项 目 每 个 给 予 2-5 万 元 的 资 助 泛 海 扬 帆 重 庆 大 学 生 创 业 行 动 自 2011 年 7 月 启 动 以 来, 已 成 功 实 施 四 期, 泛 海 公 益 基 金 会 已 捐 赠 1600 万 元, 累 计 报 名 申 请 的 大 学 生 创 业 项 目 达 2600 余 个, 开 展 创 业 培 训 近 2500 人 次, 自 主 创 业 项 目 390 个, 带 动 就 业 3000 余 人, 创 业 项 目 成 活 率 达 93% 以 上, 年 产 值 累 计 达 5.9 亿 元 今 年 捐 赠 第 五 期 400 万 元 资 助 重 庆 泛 海 扬 帆 大 学 生 创 业 泛 海 扬 帆 大 学 生 创 业 行 动 得 到 中 央 领 导, 部 委 领 导 和 实 施 地 政 府 领 导 的 高 度 评 价 和 充 分 肯 定, 得 到 当 地 群 众 和 大 学 生 的 踊 跃 参 加 和 热 烈 拥 护 卢 志 强 董 事 长 刘 伟 副 市 长 等 领 导 和 创 业 大 学 生 代 表 合 影

10 2015 年 中 国 民 生 信 托 投 资 发 展 高 峰 论 坛 在 京 圆 满 落 幕 摩 根 大 通 原 亚 太 区 董 事 总 经 理, 中 国 投 资 银 行 主 席, 著 名 9 月 17 日, 由 中 国 民 生 信 托 有 限 公 司 主 办 的 互 联 网 + 时 代 下 的 财 富 创 造 与 行 业 融 合 2015 年 中 国 民 生 信 托 投 资 发 展 高 峰 论 坛 在 京 成 功 举 办, 现 场 座 无 虚 席 场 面 十 分 火 爆 主 题 演 讲 摩 根 大 通 原 亚 太 区 董 事 总 经 理, 中 国 投 资 银 行 主 席, 著 名 经 济 学 家 龚 方 雄 先 生 经 济 学 家 龚 方 雄 先 生, 从 宏 观 互 联 网 + 时 代 下 的 全 球 财 富 布 局 谈 全 球 互 联 互 通 下 的 财 富 管 理 理 财 ; 从 目 前 中 国 经 济 的 走 势 人 民 币 贬 值 本 身 带 来 的 财 富 管 理 理 财 以 及 汇 率 角 度 谈 投 资 理 财

11 总 裁 致 辞 中 国 民 生 信 托 是 由 原 中 国 国 际 旅 游 信 托 在 2013 年 经 过 中 国 泛 海 集 团 重 组 开 业 的 一 家 新 的 信 托 公 司, 在 全 行 业 68 家 信 托 公 司 中 成 立 最 晚, 也 最 年 轻 开 业 以 来, 中 国 民 生 信 托 秉 承 至 诚 民 生, 至 信 守 托 的 理 念, 坚 持 差 别 化 特 色 化 的 经 营 道 路, 逐 渐 形 成 了 一 套 符 合 自 身 特 色, 且 适 应 市 场 发 展 的 业 务 模 式 发 展 速 度 一 直 处 于 较 高 水 平, 公 司 开 业 两 年 多 来, 每 年 都 以 100% 的 增 长 速 度 在 发 展, 截 止 到 2015 年 8 月, 也 就 是 上 个 月 末, 公 司 管 理 资 产 规 模 已 经 突 破 1000 亿, 今 年 我 们 的 营 业 收 入 有 望 达 到 10 亿 元, 快 速 跻 身 到 信 托 行 业 的 中 游 当 中 两 年 来 公 司 合 规 稳 健 经 营, 努 力 做 专 业 的 受 托 人 在 金 融 专 业 化 能 力 的 建 设 上 狠 下 功 夫, 在 依 法 合 规 风 险 可 控 的 前 提 下, 为 政 府 和 企 业 提 供 融 资 投 资 的 解 决 方 案, 为 中 国 的 财 富 阶 层 提 供 丰 厚 的 投 资 回 报, 实 现 了 社 会 财 富 的 有 效 增 值 今 年 6 月, 中 国 民 生 信 托 在 第 八 届 全 国 优 秀 信 托 公 司 评 选 中 获 得 了 最 具 发 展 潜 力 信 托 公 司 的 称 号 近 期 被 网 易 财 经 评 为 2014 年 中 国 金 融 企 业 500 强, 在 2014 年 信 托 公 司 抗 风 险 能 力 的 排 名 中, 公 司 进 入 到 前 十 位 全 球 社 会 和 经 济 发 展 迎 来 了 波 涛 汹 涌 的 互 联 网 时 代, 而 互 联 网 金 融 正 是 这 一 大 潮 当 中 最 重 要 的 组 成 部 分 之 一 现 在 已 经 产 生 了 一 些 互 联 网 金 融 的 商 业 模 式 和 应 用 产 品, 但 这 仅 仅 是 个 开 始, 也 仅 仅 是 一 个 雏 形 因 为 互 联 网 金 融 不 是 简 单 的 金 融 互 联 网 化, 而 是 要 运 用 更 多 更 好 的 互 联 网 理 念 技 术 工 具 去 打 造 全 新 的 互 联 网 金 融 产 品 和 互 联 网 金 融 服 务 体 系 我 相 信 未 来 的 互 联 网 金 融 会 成 为 社 会 进 步 经 济 发 展 人 民 生 活 最 重 要 的 组 成 部 分, 会 成 为 人 类 社 会 新 的 强 大 的 发 展 动 力 中 国 民 生 信 托 愿 与 大 家 一 起, 在 这 条 道 路 上 不 断 的 探 索 与 实 践 中 国 并 购 公 会 会 长 国 务 院 参 事, 原 国 务 院 研 究 室 王 巍 先 生 从 经 济 新 工 业 交 通 贸 易 研 究 司 司 长, 经 常 态 下 的 环 境 出 发, 济 专 家 陈 全 生 先 生 从 制 造 业 提 及 经 济 新 模 式 的 必 出 发, 提 及 将 传 统 行 业 与 互 联 需 性, 他 提 到 并 购 行 网 相 结 合 实 现 转 型 与 飞 跃, 虚 业 创 新 行 业 最 重 要 拟 经 济 与 实 体 经 济 相 结 合 促 的 是 人 的 观 念, 要 始 进 产 业 结 构 升 级, 不 是 互 联 中 国 并 购 公 会 会 长 王 巍 先 生 终 贴 近 最 前 沿 接 触 最 新 的 观 念 国 务 院 参 事, 原 国 务 院 研 究 室 工 业 交 通 贸 易 研 究 司 司 长, 经 济 专 家 陈 全 生 先 生 网 + 而 是 + 互 联 网, 让 互 联 网 实 现 落 地 以 及 延 伸

12 嘉 宾 座 谈 现 场 还 邀 请 民 生 财 富 投 资 管 理 有 限 公 司 总 裁 马 骅 先 生 中 国 民 生 信 托 有 限 公 司 副 总 裁 李 杰 先 生 中 国 政 法 大 学 金 融 创 新 与 互 联 网 金 融 法 治 研 究 中 心 副 秘 书 长 赵 鹞 先 生 等 论 坛 嘉 宾 共 同 对 高 净 值 人 群 的 财 富 管 理 资 产 配 置 提 出 了 建 议, 指 出 高 净 值 人 群 的 首 要 目 标 是 安 全, 第 二 目 标 是 增 值, 因 此 信 托 产 品 将 成 为 高 净 值 人 群 的 首 选 ; 并 就 互 联 网 金 融 下 信 托 行 业 的 可 能 性 进 行 了 阐 述, 信 托 的 流 通 性 可 以 通 过 互 联 网 化 金 融 资 产 的 交 易 大 幅 度 提 高, 给 予 客 户 更 多 的 选 择 与 便 利 10

13 9 月 25 日, 大 资 管 时 代 暨 年 度 值 得 托 付 财 富 管 理 机 构 评 选 在 北 京 成 功 举 办 作 为 国 内 最 年 轻 的 信 托 公 司, 中 国 民 生 信 托 秉 承 至 诚 民 生, 至 信 守 托 的 财 富 管 理 理 念, 凭 借 稳 健 优 异 的 业 绩 表 现, 荣 膺 值 得 托 付 财 富 管 理 机 构 之 信 托 机 构 类 奖 项 公 司 董 事 会 秘 书 李 永 平 出 席 颁 奖 典 礼, 并 代 表 公 司 领 取 这 份 重 量 级 奖 项 大 资 管 时 代 论 坛, 由 经 济 观 察 报 主 办 经 济 观 察 报 以 理 性 建 设 性 为 基 本 价 值 观, 服 务 于 中 国 主 流 商 业 人 群, 是 目 前 中 国 最 具 影 响 力 的 财 经 商 业 信 息 提 供 者 和 媒 体 平 台 之 一 年 度 值 得 托 付 财 富 管 理 机 构 奖 项 是 由 经 济 观 察 报 联 合 中 国 金 融 权 威 机 构, 从 运 营 角 度 成 长 角 度 客 户 角 度 三 个 维 度, 历 经 四 段 评 选 流 程, 由 各 学 术 支 持 机 构 所 组 成 的 专 家 评 审 团 共 同 评 选 而 出 中 国 民 生 信 托 秉 承 至 诚 民 生, 至 信 守 托 的 理 念, 努 力 做 专 业 的 受 托 人, 在 依 法 合 规 风 险 可 控 的 前 提 下, 为 政 府 和 企 业 提 供 融 资 投 资 的 解 决 方 案, 为 中 国 的 财 富 阶 层 提 供 丰 厚 的 投 资 回 报, 实 现 了 社 会 财 富 的 有 效 增 值 11

14 根 据 北 京 银 监 局 关 于 中 国 民 生 信 托 有 限 公 司 注 册 资 本 增 至 30 亿 元 公 司 变 更 注 册 资 本 的 批 复 ( 京 银 监 复 [2015]607 号 ), 我 公 司 获 准 将 资 本 公 积 人 民 币 10 亿 元 按 现 有 股 东 出 资 比 例 转 增 注 册 资 本 资 本 公 积 转 增 注 册 资 本 后, 公 司 注 册 资 本 由 人 民 币 20 亿 元 增 加 至 人 民 币 30 亿 元, 各 股 东 出 资 比 例 保 持 不 变 公 司 已 完 成 相 关 工 商 注 册 变 更 登 记 手 续 一 带 一 路 中 欧 投 资 及 家 族 信 托 高 峰 论 坛 圆 满 落 幕 公 司 2015 年 系 列 培 训 新 常 态 下 投 资 新 理 念 与 PE 实 务 根 据 公 司 业 务 发 展 需 要, 同 时 为 公 司 业 务 转 型 升 级 做 好 准 备, 继 7 月 3 日 投 行 业 务 基 础 培 训 后,8 月 7 日, 公 司 邀 请 了 著 名 经 济 学 家 投 资 银 行 专 家 北 京 大 学 金 融 教 授 何 小 锋 先 生 为 大 家 讲 授 了 新 常 态 下 投 资 新 理 念 与 PE 实 务 课 程 本 次 培 训 得 到 公 司 员 工 的 积 极 响 应, 公 司 高 管 中 层 人 员 前 台 业 务 部 门 及 风 控 条 线 全 体 员 工 在 内, 共 有 近 128 人 参 加 9 月 21 日, 由 中 国 民 生 信 托 有 限 公 司 与 北 京 市 中 伦 文 徳 律 师 事 务 所 等 单 位 联 合 主 办 的 一 带 一 路 中 欧 投 资 及 家 族 信 托 高 峰 论 坛 在 北 京 成 功 举 办, 公 司 总 裁 张 博 受 邀 为 论 坛 开 幕 致 辞 本 次 论 坛 邀 请 多 名 来 自 中 国 欧 洲 的 法 律 金 融 界 知 名 人 士 和 著 名 企 业 家 家 族 企 业 掌 门 人 共 同 研 讨 一 带 一 路 战 略 背 景 下, 中 国 企 业 走 出 去 投 资 与 加 强 家 族 财 富 传 承 国 际 合 作 等 重 大 课 题, 公 司 副 总 裁 李 杰 在 论 坛 上 作 题 为 参 研 人 性, 慎 终 思 远 家 族 信 托 的 历 史 使 命 与 服 务 创 新 的 主 题 演 讲 未 雨 绸 缪 有 备 无 患 2015 年 度 数 据 中 心 机 房 应 急 演 练 工 作 顺 利 完 成 为 了 保 障 公 司 机 房 基 础 设 施 及 各 应 用 系 统 的 安 全 持 续 和 稳 定 运 行, 增 强 信 息 技 术 人 员 对 突 发 信 息 安 全 事 件 的 响 应 与 处 置 能 力, 不 断 优 化 和 完 善 技 术 应 急 预 案,2015 年 8 月 15 日, 在 公 司 的 统 一 安 排 部 署 下, 信 息 技 术 部 办 公 室 联 合 组 织 了 2015 年 度 数 据 中 心 机 房 应 急 演 练, 重 点 对 机 房 突 发 供 电 中 断 漏 水 以 及 突 发 火 情 等 灾 难 场 景 进 行 了 实 战 操 作 演 练 编 辑 整 理 张 星 岩 公 司 办 公 室 12

15 13 VIEW 14 经 济 增 长 新 动 能 正 在 集 聚 文 管 清 友 17 后 43 号 文 时 代 的 地 方 政 府 债 务 治 理 文 马 勇 20 充 分 应 用 信 托 工 具 分 享 资 本 市 场 盛 宴 信 托 业 转 型 之 路 文 覃 西 文 23 信 托 公 司 相 关 业 务 资 格 浅 析 文 林 恺 27 信 托 公 司 如 何 广 而 告 之 文 西 言 民 生 点 经

16 管清友 中国社科院研究生院经济学博士 清华大学 博士后 现任民生证券总裁助理 研究院执 行院长 首席宏观研究员 兼任中国经济体 制改革研究会高级研究员 中国新供给经济 学50人论坛成员 澳门城市大学兼职教授 清华大学硕士生合作导师等职 曾任清华大 学国情研究中心项目主任 中国海洋石油总 公司宏观处 调研处处长 荣获新京报2013 年 十大青年经济学人 中国青年金融学 者奖 等荣誉称号 管清友博士长期从事经 济与金融理论研究 是国内最早系统论述石 经济增长新动能正在集聚 文 管清友 油-美 元计价 结算体系及其影响 减排与碳 货币问题的学者之一 是 李克强经济学 和 习近平常态 概 念的提出和阐述者 在英 国 金融时报 中文网 华尔街日报 纽约时 报 新浪财经等多家媒体任专栏作家 出版 代表作有 石油的逻辑 国际油价波动机制 我们看到了越来越多的积极力量在对冲传统经济下行压力 应将更多注意力 放在新经济 理性看待经济增长指标下行的影响 经济增长指标改善慢 但新动能正在集聚 与中国能源安全 后天有多远 通货危 机 石油泡沫和气候变化 刀锋上起舞 直面危机的中国经济 等 素投入在逐步向创新驱动转型 重工业逐步向服务业转型 投资拉动逐步向消费拉动转型 9月计算机 通信等电子设 三季度 GDP同比 增 长 6. 9 % 环比1. 8 % 创 近 五年同 备工业增加值同比增长10.9% 高于整体工业增加值5.2个百 期最低值 年分 别为2. 2/2.0/2. 2/1.9 三季 分点 符合转型升级方向的产品产量更是大幅增长 9月新能 度 是 统计局首次 直 接 进 行季度 GDP 核算 过去 是 累计 倒 源汽车产量同比增长200% 智能手机同比增长23.8% 从产 推 季度GDP 这不会 影 响全 年的GDP总额 只会 影 响各 业结构来看 第三产业占比已经高达58.9% 第三季度第三 季度 的GDP占比 从 增速角度 看 对全 年 增速无 影 响 但 产业增长8.6% 比第二产业高出2.8个点 从支出法看 最终 对 季度 增速 可能 导 致0.1个百分点 左 右的 误 差 所以 三季 消费支出已经占据GDP的半壁江山 高达58.4% 消费在经 度 数 据与市场预期略有差距 但 总体 看 三期叠 加的压力 济增长中已经开始扮演了重要的角色 之下 传 统 经济 有一 定 下行压 力 在 此 拖 累 下 中国 经济 2009年以来首次跌破7% 第 三 产 业 中 最 受 关 注 的 还 有金 融 业 G D P 二 季 度 19%的增速成为二季度 托底经济的重要力量 从三季度的 从产业角度看 预计第二产业仍有下行压力 但第三产 金融业GDP看 尽管受股市成交量下降的影响导致 金融业 业表现较好 反映了经济增长结构性的一些变化 经济从要 增速放缓 但 金融 业季度 增加值 主要根 据存贷款增速 证 14

17 券 交 易 额 和 保 费 增 速 加 权 估 算, 三 季 度 虽 然 股 市 交 易 量 环 比 锐 减 41%, 证 券 业 增 速 大 幅 放 缓, 但 是 存 贷 款 增 长 加 速, 导 致 银 行 业 增 加 值 增 长 超 预 期, 一 定 程 度 上 对 冲 了 证 券 业 的 下 滑 新 增 人 民 币 贷 款 高 达 3.3 万 亿, 源 于 一 系 列 稳 增 长 和 防 风 险 措 施 出 台, 有 效 减 缓 了 经 济 下 行 的 压 力 总 体 看, 经 济 正 处 于 新 旧 动 力 转 换 的 阵 痛 期, 但 经 济 运 行 积 极 因 素 正 日 益 显 现, 在 对 冲 传 统 增 长 动 力 不 足 中 发 挥 了 越 来 越 重 要 的 作 用 工 业 增 长 有 下 行 压 力, 但 四 季 度 有 望 企 稳 1-9 月 工 业 增 加 值 同 比 增 速 6.2%, 前 值 6.3%, 当 月 5.7%, 较 前 值 6.1% 回 落 较 大, 总 体 来 看 反 映 了 传 统 部 门 仍 有 下 行 压 力 从 外 需 看, 发 达 国 家 三 季 度 复 苏 步 伐 有 所 放 缓, 人 民 币 贬 值 虽 然 修 正 了 实 际 有 效 汇 率 偏 高 的 问 题 但 与 多 数 新 兴 市 场 出 口 竞 争 国 相 比 仍 然 偏 高, 再 加 上 劳 动 力 成 本 上 升, 出 口 总 体 来 看 稳 而 不 强 ; 从 内 需 看, 二 季 度 以 来 虽 密 集 出 台 了 一 系 列 稳 增 长 政 策, 但 还 需 时 间 消 化 与 传 导, 数 据 上 还 未 显 现 在 房 地 产 持 续 下 行 压 力 下, 传 统 经 济 在 去 产 能 去 杠 杆 的 重 压 下 扩 大 再 生 产 动 力 不 强 四 季 度 来 看, 随 着 稳 增 长 继 续 发 力, 四 季 度 经 济 企 稳 概 率 较 大 从 中 长 期 来 看, 在 供 需 矛 盾 缓 解 PPI 出 现 明 显 改 善 之 前, 产 能 利 用 率 难 有 实 质 改 善, 传 统 工 业 还 有 下 行 压 力 但 传 统 经 济 下 行 压 力 在 简 政 放 权 创 新 创 业 等 政 策 推 动 下 仍 有 望 被 新 经 济 对 冲 1-9 月 固 定 资 产 投 资 10.3%, 前 值 10.9% 房 地 产 投 资 制 造 业 基 建 投 资 均 下 行 房 地 产 开 发 投 资 2.6%, 前 值 3.5%, 当 月 投 资 同 比 依 然 停 留 在 负 区 间, 且 跌 幅 扩 大 至 -3.1%( 前 值 -1.1%) 虽 有 持 续 的 房 贷 放 松 和 降 息 降 准 政 策, 房 地 产 销 售 自 二 季 度 以 来 持 续 回 升,9 月 全 国 商 品 房 销 售 保 持 15% 的 正 增 长, 但 由 于 库 存 高 企, 刘 易 斯 拐 点 加 上 开 发 商 对 房 地 产 市 场 中 长 期 前 景 悲 观 预 期 等 因 素, 销 售 并 未 有 效 传 导 至 投 资 端 制 造 业 投 资 8.3%, 前 值 8.9%, 仍 有 下 行 压 力 如 前 所 述,PPI 持 续 下 行, 显 示 传 统 工 业 产 能 过 剩 未 有 实 质 缓 解, 制 造 业 可 能 在 相 当 长 一 段 时 间 内 保 持 个 位 数 增 长 细 项 看 来, 医 药 制 造 纺 织 行 业 表 现 较 好, 可 能 与 汇 改 后 加 快 出 口 交 货 有 关, 但 传 统 工 业 类 的 制 造 业 投 资 下 行 压 力 较 大 基 建 投 资 18.1%, 前 值 18.4%, 基 建 投 资 放 缓 一 方 面 反 映 了 土 地 出 让 金 和 财 政 收 入 双 重 挤 压, 另 一 方 面 反 映 了 在 反 腐 高 压 之 下, 部 分 地 方 官 员 消 极 怠 工 不 作 为 的 现 象 但 考 虑 到 目 前 中 央 加 大 稳 增 长 力 度, 出 台 了 一 系 列 措 施, 包 括 : 一 是 松 动 地 方 平 台 融 资 包 括 保 在 建 工 程 允 许 借 新 还 旧 等 二 是 地 方 债 务 置 换 腾 挪 资 金 地 方 债 置 换 虽 是 针 对 存 量, 但 大 幅 减 轻 了 地 方 政 府 的 利 息 负 担, 也 腾 挪 出 了 新 的 银 行 贷 款 额 度 三 是 加 速 推 广 PPP,PPP 基 金 特 许 经 营 条 例 等 支 持 措 施 发 挥 效 果 四 是 推 出 重 大 工 程 包, 比 如 地 下 管 网 建 设 海 绵 城 市 等 预 计 四 季 度 基 建 投 资 将 加 码, 充 当 经 济 稳 定 器 角 色 9 月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 10.9%, 前 值 10.8%, 逆 势 回 升 短 周 期 看, 由 于 今 年 中 秋 与 国 庆 假 日 较 近, 节 前 效 应 明 显, 类 似 情 况 如 2012 年 (9 月 30 日 中 秋 ),9 月 消 费 大 幅 回 升 1%, 中 长 期 看 也 反 映 了 经 济 正 在 由 投 资 拉 动 转 向 消 费 拉 动 内 部 结 构 来 看, 主 要 受 前 期 房 产 销 售 回 暖 的 滞 后 拉 动 以 及 节 日 礼 品 影 响, 家 具 19.1%( 前 值 16.1%), 建 筑 装 潢 材 料 23.2%( 前 值 20.7%) 及 烟 酒 类 16.5%( 前 值 11.4%) 表 现 较 好 短 期 经 济 靠 政 策, 中 长 期 经 济 靠 转 型 全 年 来 看, 三 季 度 GDP 同 比 增 长 6.9%, 全 年 如 要 保 住 7%, 四 季 度 要 达 到 7% 的 增 速 尽 管 金 融 业 GDP 受 到 市 场 成 交 量 下 降 的 影 响, 但 稳 增 长 措 施 带 动 信 用 派 生 加 快 能 积 极 对 冲, 二 是 地 产 的 销 量 持 续 回 升, 四 季 度 房 地 产 开 发 投 资 虽 然 难 以 大 幅 反 弹, 但 有 望 稳 住, 三 是 稳 增 长 措 施 开 始 加 码, (1) 从 货 币 政 策 看, 四 季 度 仍 有 降 准 降 息 的 可 能 从 15

18 内 部 看,PPI 持 续 43 个 月 为 负,CPI 涨 幅 放 缓, 通 缩 矛 盾 再 度 凸 显 从 外 部 看, 汇 率 在 央 行 维 稳 之 下 逐 步 企 稳, 贬 值 造 成 的 资 本 外 流 压 力 缓 解, 为 宽 松 创 造 了 条 件 从 思 路 上 看, 目 前 的 核 心 仍 是 宽 信 用, 而 不 是 宽 货 币 ( 资 金 面 并 不 紧 张, 李 总 理 强 调 中 国 货 币 池 子 里 的 水 不 少, 此 前 被 误 读 为 QE 的 信 贷 资 产 质 押 再 贷 款 其 实 也 是 为 了 提 升 银 行 放 贷 意 愿 ) 由 此 推 断, 降 息 可 能 来 得 比 降 准 更 快, 但 如 果 资 金 面 因 汇 率 波 动 信 贷 放 量 股 市 放 量 等 因 素 出 现 紧 张, 降 准 也 会 择 机 出 手 (2) 从 财 政 政 策 看, 借 助 金 融 资 本 和 社 会 资 本 加 杠 杆 首 先, 四 季 度 是 财 政 支 出 的 高 峰 期, 在 中 央 加 大 力 度 督 导 不 作 为, 前 期 沉 淀 的 财 政 资 金 有 望 加 速 流 向 实 体 经 济 其 次, 借 助 金 融 体 系 给 财 政 加 杠 杆 充 分 发 挥 开 发 性 政 策 性 金 融 的 作 用, 有 效 利 用 专 项 建 设 债 券 等 工 具, 再 加 上 此 前 下 调 了 部 分 固 定 资 产 投 资 项 目 的 资 本 金 比 例, 实 际 上 相 当 于 给 财 政 加 杠 杆 第 三, 借 助 社 会 资 本 给 财 政 加 杠 杆 中 央 推 出 特 许 经 营 条 例, 牵 头 成 立 PPP 基 金, 通 过 中 央 信 用 为 地 方 PPP 项 目 保 驾 护 航,PPP 项 目 有 望 加 速 落 地 第 四, 继 续 推 出 重 大 工 程 项 目, 比 如 可 能 和 去 年 一 样 上 调 铁 路 投 资 目 标 最 后, 这 个 数 据 除 了 影 响 四 季 度 的 政 策 走 势, 还 可 能 给 十 三 五 规 划 的 经 济 增 长 目 标 带 来 显 著 影 响 目 前 关 于 十 三 五 目 标 有 三 种 说 法, 一 是 7.0%, 二 是 6.5%, 三 是 定 一 个 % 的 区 间 在 全 年 经 济 面 临 破 7 压 力 的 情 况 下, 定 7% 似 乎 越 来 越 难, 后 两 种 情 景 出 现 的 可 能 性 更 大 而 为 平 衡 各 方 诉 求, 定 一 个 目 标 区 间 不 失 为 一 种 既 合 情 又 合 理 的 方 式 对 于 中 国 经 济, 传 统 投 资 驱 动 的 模 式 已 山 穷 水 尽, 这 主 要 体 现 在 三 个 方 面 : 首 先, 过 去 经 济 增 长 的 支 柱 房 地 产 库 存 高 企, 粗 略 估 算, 现 有 的 在 建 面 积 + 待 售 面 积 够 卖 4 年 半 ; 其 次, 非 金 融 企 业 债 务 飙 升, 在 GDP 中 占 比 已 至 123%, 企 业 杠 杆 远 超 国 际 90% 的 警 戒 线, 反 映 通 过 投 资 企 业 加 杠 杆 的 模 式 难 以 为 继 ; 最 后, 传 统 工 业 产 能 过 剩, 产 能 滞 后 经 济 总 需 求 扩 张, 当 出 口 房 地 产 和 债 务 驱 动 模 式 偃 旗 息 鼓, 自 然 就 留 下 了 一 堆 过 剩 的 产 能 既 然 简 单 的 要 素 投 入 的 路 子 行 不 通, 中 国 经 济 内 生 性 增 长 就 必 须 改 变 通 过 生 产 函 数, 扩 大 生 产 前 沿 来 实 现, 而 这 必 须 依 靠 提 升 全 要 素 生 产 率 (TFP) 全 要 素 生 产 率 提 升 取 决 于 两 个 因 素, 一 是 技 术 进 步, 二 是 制 度 改 革 一 国 经 济 的 长 期 增 长, 最 终 取 决 于 内 生 性 技 术 进 步 和 产 业 结 构 的 升 级 新 一 届 政 府 一 直 强 调 实 施 创 新 驱 动 发 展 战 略, 加 快 从 制 造 大 国 转 向 制 造 强 国 实 施 中 国 制 造 2025 和 制 定 互 联 网 + 行 动 计 划, 采 取 财 政 贴 息 加 速 折 旧 等 措 施, 推 动 传 统 产 业 技 术 改 造 促 进 工 业 化 和 信 息 化 深 度 融 合, 推 动 移 动 互 联 网 云 计 算 大 数 据 物 联 网 等 与 现 代 制 造 业 结 合, 促 进 电 子 商 务 工 业 互 联 网 和 互 联 网 金 融 健 康 发 展 化 解 资 本 过 剩, 进 行 传 统 产 业 技 术 改 造 的 同 时, 还 需 要 对 外 输 出 国 内 过 剩 产 能, 由 出 口 产 品 转 为 出 口 资 本, 这 也 是 一 带 一 路 提 出 的 重 要 背 景 一 带 一 路 战 略, 将 助 力 中 国 基 建 走 出 去, 并 借 助 基 建 投 资, 一 方 面 扩 大 高 端 设 备 制 造 产 品 的 出 口, 助 力 产 业 结 构 升 级 ; 另 一 方 面 通 过 在 国 外 发 展 产 业 园 区, 将 不 具 备 国 际 竞 争 比 较 优 势 的 过 剩 产 能 输 出 到 国 外, 为 国 内 新 增 长 点 挪 腾 空 间, 打 造 新 经 济 增 长 点 和 新 产 业 链 当 中 国 经 济 过 去 三 十 年 的 高 速 增 长 依 赖 的 资 本 和 劳 动 力 等 后 发 优 势 消 失, 除 促 进 技 术 进 步 外, 通 过 制 度 革 新, 激 发 企 业 家 精 神 则 是 提 高 全 要 素 生 产 率 的 另 一 途 径 至 于 这 条 路 怎 么 走, 十 八 届 三 中 全 会 至 今 已 做 过 系 统 阐 述, 大 体 上 包 括 : 加 大 简 政 放 权, 实 现 小 政 府 大 市 场, 推 动 大 众 创 业 万 众 创 新 等 总 结 来 看, 短 期 经 济 增 长 需 要 依 赖 稳 增 长 和 宽 货 币, 但 中 长 期 来 看 还 是 需 要 改 革 红 利 释 放 和 创 业 创 新 提 高 全 要 素 生 产 率 来 实 现 当 前, 我 们 看 到 了 越 来 越 多 的 积 极 力 量 在 对 冲 传 统 经 济 下 行 压 力, 应 将 更 多 注 意 力 放 在 新 经 济, 理 性 看 待 经 济 增 长 指 标 下 行 的 影 响 16

19 后43号文时代 的地方政府债务治理 文 马勇 无论是通过表内还是表外 地方政府大规模融资必将持续相 当长的一段时间 在目前金融市场能够有效容纳政府债券的 马勇 中南财经政法大学学士 硕士 中 央财经大学经济学 博士 现任中 情况下 作为地方融资渠道补充的信托公司 应当抓住机遇 国民生信托有限公司研究发展部 在可供选择的地方融资项目中优中选优进行操作 融控股有限公司 中国银河证券股 总经理 曾先后就职于中国银河金 份有限公司 地 方 政 府 债 正在 迅 速 膨胀 截 止 年10月底 在 鉴于多地区房地产开发供大于求及基 础设施 部分产 过去 的 一 年 时 间内 地 方 政 府 新发债 规 模 达 到 创 记 录 的 业 重 复建设 浪费无 效等问题 中央政 府 有必 要通 过 规范 3万亿 较 上一 个可比 年 段 的 亿 元 增长7倍之多 或收缩地方政府融资行为 来控制地方债务风险的继续聚 从社会全 部发债占比来 看 过去一 年地方政 府发债占比为 集 去 年十月国办下发43号文 国务院 关于加强 地方政 府 15% 而之前一个可比年段 地方发债仅占3% 债务管理的意见 明确提出要加强地方政府性债务管理 结合2014 年的国办43号文 2015 年的国办40 号文及 地 方 政 府发债 的 客 观 数 字 笔 者 认 为未 来 地 方 政 府 融 资 需求仍较强 而中央政府信用对地方新增债务仍然会采取 总量控制 有保有压 的调控方针 此后财政部又出台了相关办 法 明确对 地方政 府 性存量债 务纳入预算管理工作提出要求 在金融市场对地方政 府融资定价模型中 中央政 府信 用是一个重要变量 这也是导致地方政府过度举 债的一个 自 年 中 央 政 府 出台 举 措 应 对 国 际 金 融 危 机 以 重要原因 中央政府将不再是 全 部地方隐性或显性债务买 来 地方政 府 性债务 规模急剧扩大 主要表现为地方融资 单 者 中央政 府信用仅 对合 理的地方 举 债水平负有一定增 平台融资 规模激增 而由此带来的负债难持续质疑及债务 信意愿 但与不合 理的地方 举 债将坚决与之割裂 不再承 危机 暴露隐患 已经成为国内外产业资本及金融资本担忧 担隐性担保 或 救助义务 整体中国经济走向的一个重点依 据 2015 年5月 财政部 人民银行 银 监会 关于妥善解 17

20 决 地 方 政 府 融 资 平 台 公 司 在 建 项 目 后 续 融 资 问 题 的 意 见 (40 号 文 ), 意 见 提 出 地 方 各 级 政 府 和 银 行 业 金 融 机 构 要 妥 善 处 理 融 资 平 台 公 司 在 建 项 目 后 续 融 资 问 题, 区 分 存 量 和 增 量 实 施 分 类 管 理, 依 法 合 规 进 行 融 资, 切 实 满 足 促 进 经 济 发 展 和 防 范 财 政 金 融 风 险 的 需 要 笔 者 认 为 该 意 见 是 对 2014 年 43 号 文 对 约 束 地 方 融 资 的 适 当 放 松 43 号 文 主 要 体 现 出 高 层 对 中 央 信 用 支 出 与 地 方 融 资 再 平 衡 的 意 图, 即 限 制 地 方 政 府 滥 用 中 央 政 府 信 用, 控 制 地 方 政 府 融 资 规 模, 真 正 实 现 地 方 政 府 预 算 硬 性 约 束 43 号 文 主 要 体 现 出 高 层 对 中 央 信 用 支 出 与 地 方 融 资 再 平 衡 的 意 图, 即 限 制 地 方 政 府 滥 用 中 央 政 府 信 用, 控 制 地 方 政 府 融 资 规 模, 真 正 实 现 地 方 政 府 预 算 硬 性 约 束, 此 种 再 平 衡 是 十 八 大 以 来 经 济 领 域 最 为 重 要 的 改 革 举 措, 将 长 期 影 响 中 国 社 会 及 经 济 前 景, 而 40 号 文 则 在 43 号 文 的 基 础 上, 对 地 方 项 目 分 别 对 待 有 保 有 压, 对 地 方 建 设 及 地 方 融 资 有 很 强 的 指 导 意 义, 主 要 表 现 在 如 下 几 个 方 面 第 一, 有 助 于 引 导 公 众 对 地 方 债 务 风 险 变 化 预 期 地 方 债 务 问 题 是 当 期 影 响 中 国 经 济 的 最 大 风 险 因 素 之 一, 衍 生 出 若 干 重 要 忧 虑, 诸 如 部 分 地 方 政 府 是 否 会 出 现 债 务 泡 沫 破 裂 部 分 地 方 GDP 的 驱 动 因 素 是 否 会 发 生 重 大 变 化 中 央 财 力 对 整 体 经 济 中 的 投 资 活 动 是 否 具 有 持 续 推 动 力 等, 这 些 都 是 资 本 及 企 业 家 真 正 关 注 的 核 心 问 题, 其 变 化 将 影 响 其 资 本 配 置 策 略 及 生 产 布 局 18

21 此 次 中 央 信 用 再 平 衡 举 措 向 公 众 传 递 一 些 积 极 信 号 : 加 强 预 算 管 理, 通 过 规 定 地 方 政 府 仅 能 采 取 政 府 债 券 方 式 举 债 及 政 府 债 务 不 得 通 过 企 业 举 措 的 形 式, 确 保 地 方 政 府 举 债 行 为 只 能 在 严 格 约 束 下 进 行, 部 分 消 除 了 公 众 对 地 方 政 府 债 务 泡 沫 发 展 趋 势 的 负 面 担 忧, 引 导 公 众 理 性 预 期 全 国 各 地 经 济 环 境 变 化 趋 势, 从 而 合 理 决 策 资 源 配 置 方 式 第 二, 将 负 债 从 表 外 拉 回 表 内 有 利 于 限 制 地 方 过 度 融 资 资 但 很 多 暗 道, 如 信 托 租 赁 等 方 式, 应 运 而 生, 成 为 地 方 平 台 公 司 新 债 权 人, 地 方 负 债 整 体 规 模 不 减 反 增, 可 见 堵 的 治 理 方 式 效 果 不 佳 修 明 渠 包 括 两 个 部 分 : 国 务 院 确 定 地 方 政 府 债 务 限 额 和 只 准 通 过 发 行 债 券 融 资 通 过 确 定 债 券 融 资 限 额, 彻 底 锁 定 了 地 方 政 府 债 务 规 模, 而 且 债 券 融 资 无 论 是 公 募 或 私 募, 较 银 行 贷 款 或 信 托 租 赁 融 资, 都 更 易 于 统 计 和 监 控, 有 利 于 债 务 管 理 的 透 明 化 和 可 控 性 操 作 从 过 去 政 府 发 债 规 模 来 看, 修 明 渠 起 到 了 实 际 作 用 地 方 融 资 平 台 负 债 端 将 不 再 新 增 政 府 信 用, 此 举 有 利 于 限 制 地 方 政 府 过 度 融 资 过 去, 包 括 银 行 贷 款 信 托 租 赁 融 资 等 工 具 在 内 的 融 资 渠 道 是 地 方 融 资 平 台 主 要 的 举 债 方 式, 此 类 债 务 普 遍 具 有 地 方 政 府 偿 还 责 任 或 担 保 责 任, 部 分 属 于 地 方 政 府 的 表 外 负 债 此 次 禁 止 政 府 债 务 通 过 企 业 举 借, 实 际 上 已 经 堵 掉 政 府 表 外 负 债 的 一 个 重 要 端 口, 规 范 政 府 将 严 格 施 行 负 债 表 内 化 操 作 对 于 继 续 存 续 的 融 资 平 台, 主 要 是 通 过 地 方 政 府 发 行 一 般 债 券 或 专 项 债 券 来 融 资 未 来 融 资 平 台 公 司 将 面 临 关 闭 合 并 转 型 共 三 种 选 择, 预 计 部 分 基 础 较 好 平 台 将 转 型 为 一 般 地 方 国 有 独 资 国 有 控 股 或 混 合 所 有 制 企 业, 脱 离 融 资 平 台 公 司 的 各 种 限 制, 通 过 多 样 化 的 融 资 方 式, 以 一 般 企 业 的 平 等 身 份 参 与 地 方 经 济 建 设 第 三, 债 券 融 资 方 式 更 易 于 实 现 修 明 渠 堵 暗 道 根 据 43 号 文, 地 方 政 府 举 债 采 取 债 券 方 式, 其 一 般 债 务 和 专 项 债 务 规 模 纳 入 限 额 管 理, 地 方 政 府 举 债 不 得 突 破 批 准 的 限 额, 债 务 限 额 由 国 务 院 确 定 并 报 全 国 人 大 或 常 委 会 批 准 过 去 几 年, 地 方 融 资 平 台 治 理 主 要 是 通 过 堵 的 方 式, 即 严 格 限 制 通 过 银 行 贷 款 为 其 提 供 增 量 融 第 四,43 号 文 和 40 号 文 有 助 于 反 向 增 强 中 央 政 府 自 身 实 力 中 央 政 府 责 任 在 于 国 家 稳 定 及 国 家 风 险 管 控 通 过 限 制 地 方 政 府 无 序 融 资 行 为, 减 轻 了 中 央 政 府 对 地 方 负 债 的 或 有 责 任, 从 而 增 强 中 央 政 府 总 体 资 产 负 债 表 质 量 中 央 政 府 信 用 的 更 有 规 划 更 有 秩 序 使 用, 是 为 确 保 未 来 中 央 政 府 实 力 维 持 高 水 平 买 了 一 份 保 险, 实 际 上 也 是 为 中 国 经 济 未 来 注 入 一 针 强 心 剂 至 少 从 目 前 来 看, 中 央 政 府 财 力 对 包 括 社 会 养 老 医 疗 基 建 等 诸 多 领 域 的 责 任 及 其 履 责 能 力, 甚 至 包 括 其 衍 生 的 保 持 社 会 稳 定 能 力, 是 决 定 产 业 金 融 资 本 如 何 配 置 资 源 的 关 键 因 素 简 单 来 说 中 央 政 府 未 来 的 履 责 能 力 预 期 越 强, 经 济 体 中 的 投 资 消 费 行 为 就 可 能 在 一 个 更 积 极 活 跃 的 水 平 之 上, 这 就 是 国 家 稳 定 对 于 经 济 发 展 的 重 要 价 值 所 在 地 方 和 中 央 的 协 调 发 展, 符 合 中 国 经 济 增 长 利 益 根 据 当 前 中 国 经 济 发 展 阶 段 及 中 国 经 济 形 态 特 征, 地 方 政 府 势 必 在 未 来 中 国 经 济 格 局 中 扮 演 重 要 的 角 色, 因 此 无 论 是 通 过 表 内 还 是 表 外, 地 方 政 府 大 规 模 融 资 必 将 持 续 相 当 长 的 一 段 时 间, 在 目 前 金 融 市 场 能 够 有 效 容 纳 政 府 债 券 的 情 况 下, 作 为 地 方 融 资 渠 道 补 充 的 信 托 公 司, 应 当 抓 住 机 遇, 在 可 供 选 择 的 地 方 融 资 项 目 中 优 中 选 优 进 行 操 作 19

22 覃西文 中央民族 大学经济学学士 华 中科 技大学经济学院硕士 现 任中国民 生信 托 有限 公司结 充分应用信托工具 分享资本市场盛宴 信托业转型之路 文 覃西文 结构金融总部 构金融总部总 裁 曾先 后就职 于湖北省当阳市人民政府体改 委 亚洲证券有限责任公司 天 津信托有限公司 天弘基 金管 在过去的五年中信托业管理资产规模增长了7倍 2015年二季度末信托管理资产规 模达到15.87万亿元 两方面的因素共同促成了信托业资产管理规模井喷式增长 理有限公司 在 过去的五年中信 托 业管 理资产 规 模 增长了7倍 2015 年二季度 末信 托管 理资产 规 模 达 到15.87万亿元 两方面的因素共同促 成了信 托 业资产管 理规模井喷式增长 一方面实际 存款利率低 迷 资本市场在2007年见顶之后表现差强人意 信托业提 供的刚性兑付 和稳定 收 益受到了高净 值人 群和机 构投资者的广泛青睐 另一方面信 托公司全牌照优势 让其承担 了其他 金融机 构 如银行和证券 公司 突破 监管限制 作为 通 道 投资 于资 金市场 资本 市场和另类资产的功能 近两年来 多方面因素的变化已经 倒逼信托业不得不加快转型的步伐 首先 随着 过去 支撑信 托 业高速增长的房地产行业利润空间不断压缩 以及地方政 府融资行为受到约束 信 托 业的传 统 客户基 础已 经动 摇 第二 随 着监管层一系列资 产管 理 新政的实 施 证券 公 司 基金公司 保险公司等金融机构的资产管理业务不断发展 客观 上加剧了信托产品的竞 争压力 第三 随着金融市场自由化的不断深化 金融管 制的不断放 松 金融 牌照的不断放 开 混业 经营持 续深入 信 托产品的传统替 代优势不断弱化 最 后 监管政策限制非 标业务 发 展 信 托 基 金的强制缴 纳 加大信 托 业的运营成本 以 上四方面的因素倒逼信 托 业不断探 索向主动管理 专业化方向转型 资本市场业务由于以下原因而成为信托业转型的重要选择方向之一 第一 中国直接融 资落后 证券 化率当前只有60% 远 远落后于发 达国家 水平 未来相当长 一段时间中国金融 市场将快 速的由间接融资向直接融资转变 这 就为资本市场业务 带来巨大的发展空间和业 务机会 第二 中国高净 值客户不断 增长 2015 年已经突破126万 持有可投资资产达37万 亿元 高净 值客户不 再 满足于仅仅分享传 统信 托产品类债的固定收 益 他们 对于能 够 分享 到权 益增值的资本市场产品需求非常旺 盛 第三 随着中国多层 次资本市场的建 立 业务品 种不断丰富 资本市场业务能够为信托公司带来非常多的盈利机会和盈利空间 20

23 资 本 市 场 业 务 类 型 及 特 点 按 照 信 托 公 司 在 业 务 中 承 担 的 功 能 角 色 不 同, 信 托 公 司 参 与 资 本 市 场 业 务 的 主 要 业 务 类 型 可 以 分 为 投 资 业 务 融 资 业 务 中 间 业 务 等 三 大 类 这 三 类 业 务 需 要 信 托 公 司 具 备 的 核 心 业 务 能 力 和 相 应 的 平 台 设 施 也 有 所 不 同 投 资 业 务 主 要 包 括 二 级 市 场 证 券 投 资 一 级 市 场 的 PE 投 资 并 购 投 资 和 衍 生 品 投 资, 重 点 要 求 信 托 公 司 具 备 专 业 投 资 管 理 能 力 和 投 后 管 理 能 力, 必 须 建 立 起 一 支 与 其 业 务 发 展 相 匹 配 的 专 业 化 的 投 资 研 究 团 队 融 资 业 务 主 要 包 括 股 票 质 押 融 资 并 购 融 资 夹 层 基 金 和 结 构 化 的 证 券 融 资, 融 资 业 务 重 点 要 求 信 托 公 司 具 备 客 户 销 售 和 服 务 能 力, 风 险 管 理 能 力 中 间 业 务 则 主 要 包 括 资 产 证 券 化 财 务 顾 问 和 提 供 平 台 服 务 等 业 务, 重 点 要 求 信 托 公 司 具 备 投 资 咨 询 能 力 和 产 品 设 计 能 力 不 同 于 信 托 公 司 的 传 统 私 募 投 行 业 务, 资 本 市 场 业 务 的 特 点 是 标 准 化 流 动 性 好 且 公 开 透 明 资 本 市 场 业 务 区 别 于 传 统 非 标 业 务 的 核 心 特 点 是 标 准 化, 即 投 资 标 的 的 标 准 化 投 资 流 程 的 标 准 化 和 风 险 控 制 的 标 准 化 标 准 化 的 特 点 衍 生 出 资 本 市 场 业 务 相 关 产 品 的 流 动 性 好, 而 且 公 开 透 明, 即 资 本 市 场 业 务 的 投 资 标 的 信 息 公 开 透 明, 市 场 行 情 和 价 格 公 开 透 明, 项 目 的 操 作 过 程 公 开 透 明 与 传 统 业 务 一 样, 资 本 市 场 业 务 的 产 品 开 发 是 重 要 的 一 环, 而 产 品 开 发 通 常 需 要 满 足 三 大 原 则 : 第 一, 由 于 资 本 市 场 业 务 的 专 业 性, 产 品 开 发 必 须 与 自 身 投 资 能 力 匹 配, 产 品 设 计 首 先 需 要 考 虑 的 是 自 身 团 队 投 资 管 理 能 力 和 特 点, 只 有 具 备 相 应 的 投 资 管 理 能 力 才 能 管 理 和 运 营 好 相 关 的 产 品, 从 而 为 客 户 带 来 长 期 稳 定 和 可 重 复 的 投 资 收 益 ; 第 二, 产 品 开 发 通 常 必 须 与 投 资 策 略 相 匹 配, 只 有 首 先 研 发 出 长 期 有 效 的 投 资 策 略 才 能 使 相 关 的 产 品 具 有 长 久 的 生 存 力, 并 持 续 稳 定 的 赢 得 客 户 的 认 同 第 三, 在 投 资 策 略 长 期 有 效 的 前 提 下, 产 品 开 发 还 需 兼 顾 客 户 的 需 求, 只 有 兼 顾 客 户 需 求 才 能 将 产 品 做 大, 进 而 为 公 司 带 来 持 续 稳 定 的 客 户 基 础, 业 务 才 具 备 商 业 可 行 性 按 照 产 品 形 式 划 分, 信 托 公 司 开 展 资 本 市 场 业 务 主 要 路 径 是 信 托 计 划 契 约 型 私 募 基 金 有 限 合 伙 基 金 等 产 品 形 式, 少 数 情 况 下 还 会 使 用 到 公 司 型 基 金 不 同 的 产 品 组 织 形 式 由 于 使 用 不 同 的 监 管 规 则, 具 备 不 同 的 优 点 和 缺 点, 信 托 公 司 在 开 展 资 本 市 场 业 务 的 时 候, 可 以 根 据 不 同 的 环 境 条 件 选 择 最 适 合 的 产 品 形 式 风 险 管 理 专 业 的 资 产 管 理 者 其 专 业 优 势 不 仅 体 现 在 决 策 流 程 的 科 学 性 和 专 业 化 上, 还 应 体 现 在 风 险 管 理 的 专 业 性 和 流 程 化 上 只 有 坚 持 全 流 程 制 度 化 和 数 量 化 的 风 险 管 理 理 念, 项 目 信 托 计 划 契 约 型 基 金 公 司 制 基 金 合 伙 制 基 金 资 管 计 划 组 织 形 式 契 约 契 约 有 限 公 司 合 伙 制 企 业 契 约 税 收 无 无 营 业 税 + 所 得 锐 营 业 税 + 代 扣 所 得 税 无 募 集 方 式 私 募 公 / 私 募 公 / 私 募 私 募 私 募 募 集 对 象 高 净 值 客 户 普 通 / 高 净 值 客 户 普 通 / 高 净 值 客 户 高 净 值 客 户 高 净 值 客 户 投 资 者 人 数 50 人 /300 万 以 上 无 限 制 无 限 /200 人 200 人 /50 人 50 人 200 人 审 批 形 式 提 前 报 备 提 前 审 批 / 事 后 报 备 提 前 审 批 + 工 商 注 册 工 商 注 册 事 后 报 备 投 资 方 向 股 权 + 债 权 交 易 所 证 券 / 股 权 交 易 所 证 券 股 权 股 权 + 债 权 单 票 投 资 比 例 20% 不 限 10% 不 限 10% 不 限 不 限 不 限 图 1: 资 本 市 场 产 品 的 不 同 组 织 形 式 的 特 点 对 比 21

24 系 统 性 风 险 加 强 宏 观 及 政 策 研 究 建 立 突 发 事 件 应 对 方 案 市 场 风 险 实 时 监 控 市 场 动 态 加 强 与 同 业 交 流 标 的 风 险 加 强 对 标 的 的 研 究 实 时 跟 踪 标 的 经 营 状 况 及 估 值 变 化 情 况 操 作 风 险 建 立 严 密 细 致 的 操 作 流 程 岗 位 分 设 及 互 查 图 2: 不 同 风 险 类 别 及 控 制 措 施 才 能 最 大 限 度 的 降 低 资 本 市 场 业 务 风 险, 获 得 稳 定 且 持 续 的 投 资 收 益 全 流 程 的 风 险 管 理 要 求 风 险 管 理 和 风 险 控 制 深 入 到 每 一 个 环 节, 通 过 制 度 设 计 将 风 险 管 理 分 解 到 业 务 如 果 按 照 类 别 划 分, 资 本 市 场 业 务 通 常 面 临 的 风 险 主 要 有 系 统 性 风 险 市 场 风 险 标 的 风 险 操 作 风 险, 不 同 的 风 险 有 不 同 的 措 施 进 行 控 制 的 各 个 环 节 通 过 制 定 明 确 而 细 致 的 风 险 管 理 制 度, 以 明 确 各 个 环 节 的 责 任 人 及 其 责 任, 以 求 实 现 风 险 管 理 的 责 任 落 实, 并 且 渗 透 到 每 个 细 小 的 环 节 同 时, 科 学 的 风 险 管 理 要 求 做 到 应 用 数 量 化 的 工 具 对 风 险 管 理 进 行 描 述, 在 风 险 控 制 的 指 标 体 系 设 计 上 实 现 最 大 限 度 的 量 化, 只 有 采 取 这 样 精 准 的 风 险 计 量 和 测 算 方 式, 才 能 实 现 资 本 市 场 业 务 风 险 管 理 的 最 优 和 高 效 对 于 不 同 的 环 节, 风 险 管 理 的 关 注 点 是 截 然 不 同 的 一 是 在 标 的 物 及 策 略 研 究 环 节, 通 过 初 选 库 到 备 选 库 的 严 格 研 究 流 程 制 度, 防 范 投 资 分 析 风 险 ; 投 资 研 究 联 席 会 议 严 格 把 关 研 究 质 量, 防 止 对 基 本 面 的 严 重 误 判 ; 严 格 保 证 研 究 的 独 立 性, 从 而 保 证 研 究 的 客 观 性 二 是 在 决 策 环 节, 投 资 标 的 必 须 在 备 选 库 中, 限 制 投 资 经 理 主 观 随 意 的 决 策 风 险 ; 明 确 的 各 个 层 级 的 投 资 及 管 理 权 限 ; 明 确 的 个 股 仓 位 行 业 配 置 比 例 限 制, 防 止 集 中 度 风 险 ; 投 资 决 策 委 员 会 在 负 责 总 体 策 略 和 重 大 项 目 决 策 的 同 时, 还 必 须 肩 负 起 督 促 和 监 督 决 策 的 有 效 执 行 及 绩 效 评 估 责 任, 通 过 绩 效 评 估 对 决 策 的 有 效 性 及 执 行 的 有 效 性 有 了 全 面 而 系 统 的 了 解, 为 进 一 步 的 改 进 和 提 高 奠 定 了 坚 实 的 基 础 三 是 在 交 易 环 节, 严 格 执 行 标 准 化 的 交 易 制 度 业 务 模 式 建 议 信 托 公 司 开 展 资 本 市 场 业 务 可 以 根 据 自 身 的 管 理 能 力 建 设 情 况, 以 及 客 户 需 求 状 况 进 行 选 择, 一 是 对 顶 级 高 净 值 客 户 提 供 资 产 配 置 服 务, 提 供 一 揽 子 产 品 对 接 ; 二 是 对 于 企 业 客 户 可 以 提 供 以 投 资 银 行 业 务 为 核 心 的 综 合 金 融 服 务 ; 三 是 对 于 一 般 高 净 值 客 户 可 以 根 据 其 不 同 的 需 求 提 供 差 异 化 的 服 务 具 体 而 言, 一 是 可 以 推 进 以 证 券 二 级 市 场 及 PE 股 权 投 资 为 代 表 的 投 资 类 业 务 的 发 展, 利 用 信 托 和 私 募 基 金 两 种 模 式 将 投 资 与 融 资 有 机 的 结 合 起 来, 获 取 与 专 业 资 产 管 理 公 司 相 比 较 的 不 对 称 竞 争 优 势 二 是 全 面 拓 展 以 股 票 质 押 融 资 为 先 导, 以 并 购 融 资 和 夹 层 融 资 为 主 要 发 展 方 向 的 融 资 业 务, 在 这 类 业 务 中 可 以 充 分 利 用 信 托 公 司 可 利 用 的 金 融 工 具 多 的 特 点, 通 过 产 品 合 理 的 创 新 满 足 不 同 客 户 的 需 求 和 风 险 管 理 偏 好 三 是 积 极 稳 妥 的 推 进 以 资 产 证 券 化 和 财 务 顾 问 为 代 表 的 中 间 业 务 总 之, 资 本 市 场 业 务 作 为 信 托 公 司 转 型 发 展 的 重 要 方 向 之 一, 应 该 充 分 利 用 信 托 公 司 经 营 灵 活 可 应 用 金 融 工 具 多 金 融 市 场 工 具 整 合 能 力 强 的 特 点 推 进 资 本 市 场 业 务 不 断 发 展 22

25 信托公司相关业务资格浅析 文 林恺 计划财务部 林恺 中央财经大学财政学 税收 硕 士 现任职于中国民生信 托有 限公司计 划财务 部 曾任职于 中国联合网络通信有限公司 华鑫国际信托有限公司 工欲善其事必先利其器 拥有全面业务资格的信托公司就如同装备了先进武器的 士兵 势必能够在日益激烈的市场竞争中占得先机 在转型创新的道路上拔得头 筹 为了能够顺利实现民生信托 三年打基础 十年创大业 的战略目标 让我们 积极行动起来 争取更多业务资格 努力打造属于民生信托的核心竞争力 在竞争加剧和监管 趋 严等因素的共同作用下 近年来 信 托 行业 整体发 展 速度明显 放 缓 数 据显 示 2015 年2季度 末 信 托 业管 理资产 规 模 达 到15.87 万亿元 同比增幅为 27% 比较 来 看 2014 年2 季度 末同比增幅为32% 2013 年2 季度 末同比增幅为70 % 分 别下降了5 个 43 个百分点 业内普遍认为 头顶第二大 金融子行业光环的信 托 业已经 结 束了2008年以来的高速增长阶段 走在了创新转型的新征程 上 为了能 够在 转型 发 展的过 程中抢占先 机 一段时间以 来 各 信 托公司都 在 积极申请 新的业务资格 拓展 新的业务渠 道 2014 年全 年 共有十几 家信 托公司获得新的业务牌 照 其中 获 批合格境内机 构投资者 QDII 资格的有建信信 托 兴业信 托 外贸信 托 中融信 托 获得 特定目的信 托受托 机 构资格的有厦门信 托 紫金信 托 和有华 鑫 信 托 获 准进入银行间同业拆借市场的信托公司有12家 之多 本文将对信 托公司在目前监管条件下能够 获取 并且 对公司业务 开展有 较大促 进 作 用的业务资格进行简单 梳理归纳 与大家分享 23

26 银 行 间 市 场 同 业 拆 借 资 格 获 取 难 度 : 含 金 量 : 接 收 申 请 机 构 : 中 国 人 民 银 行 同 业 拆 借, 是 指 获 批 进 入 全 国 银 行 间 市 场 的 金 融 机 构 之 间, 通 过 全 国 统 一 的 同 业 拆 借 网 络 进 行 的 短 期 保 资 金 融 通 行 为 根 据 中 国 人 民 银 行 发 布 的 同 业 拆 借 管 理 办 法 ( 中 国 人 民 银 行 令 2007 第 3 号 ) 规 定, 申 请 该 资 格 的 关 键 条 件 包 括 : 有 健 全 的 交 易 组 织 机 构 风 险 管 理 制 度 专 门 的 交 易 人 员, 且 公 司 在 最 近 两 个 年 度 连 续 盈 利 等 信 息 显 示, 截 至 2014 年 底, 进 入 银 行 间 同 业 拆 借 市 场 的 信 托 公 司 数 量 已 经 达 到 56 家, 占 全 部 68 家 信 托 公 司 的 数 量 比 重 超 过 80%, 可 以 说 该 项 资 格 已 经 是 信 托 公 司 的 标 配 的 关 键 条 件 包 括 : 具 有 完 善 的 公 司 治 理 结 构 内 控 和 风 险 管 理 制 度, 配 备 专 业 的 人 员, 固 有 资 产 状 况 和 流 动 性 良 好, 符 合 监 管 要 求 等 从 行 业 现 状 来 看, 目 前 中 融 信 上 海 信 托 兴 业 信 托 等 大 中 型 信 托 公 司 已 经 纷 纷 开 始 设 立 全 资 子 公 司, 开 展 股 权 投 资 业 务 布 局 2014 年 银 监 会 下 发 的 关 于 信 托 公 司 风 险 监 管 的 指 导 意 见 ( 银 监 办 发 号 ) 中 明 确 提 出 了 信 托 公 司 转 型 发 展 的 六 个 方 向, 其 中 包 括 大 力 发 展 真 正 的 股 权 投 资, 支 持 符 合 条 件 的 信 托 公 司 设 立 直 接 投 资 专 业 子 公 司 说 明 开 展 股 权 投 资 业 务 已 经 成 为 了 监 管 层 较 为 认 可 的 转 型 方 向 之 一, 随 着 股 权 投 资 业 务 的 发 展, 信 托 公 司 的 主 动 管 理 能 力 也 将 得 到 进 一 步 的 提 升 同 业 拆 借 是 目 前 信 托 公 司 能 够 进 行 的 唯 一 的 负 债 类 业 务, 进 入 同 业 拆 借 市 场 是 中 央 银 行 对 信 托 公 司 信 用 水 平 和 综 合 实 力 的 肯 定 获 得 该 项 资 格 后, 信 托 公 司 的 短 期 投 资 额 度 将 突 破 自 有 资 金 限 制, 从 而 更 加 灵 活 动 态 的 调 节 资 金 头 寸 拓 宽 投 资 渠 道, 对 于 提 高 资 金 使 用 效 率 提 升 公 司 整 体 综 合 收 益 水 平 都 具 有 积 极 影 响 特 定 目 的 信 托 受 托 机 构 资 格 获 取 难 度 : 含 金 量 : 接 收 申 请 机 构 : 中 国 银 行 业 监 督 管 理 委 员 会 特 定 目 的 信 托 受 托 机 构, 是 指 信 贷 资 产 证 券 化 过 程 私 人 股 权 投 资 信 托 资 格 获 取 难 度 : 含 金 量 : 接 收 申 请 机 构 : 中 国 银 行 业 监 督 管 理 委 员 会 私 人 股 权 投 资 (PE,Private Equity) 信 托, 是 指 信 托 公 司 将 信 托 计 划 项 下 资 金 投 资 于 未 上 市 企 业 股 权 上 市 公 司 限 售 流 通 股 或 银 监 会 批 准 的 其 他 股 权 的 信 托 业 务 根 据 银 监 会 发 布 的 信 托 公 司 私 人 股 权 投 资 信 托 业 务 操 作 指 引 ( 银 监 发 号 ) 规 定, 申 请 该 资 格 中, 因 承 诺 信 托 而 负 责 管 理 特 定 目 的 信 托 财 产 并 发 行 资 产 支 持 证 券 的 机 构 根 据 银 监 会 发 布 的 金 融 机 构 信 贷 资 产 证 券 化 监 督 管 理 办 法 ( 银 监 会 令 2005 第 3 号 ) 规 定, 申 请 该 资 格 的 关 键 条 件 包 括 : 完 成 重 新 登 记 三 年 以 上, 具 有 良 好 的 公 司 治 理 业 务 操 作 流 程 风 险 管 理 体 系 会 计 核 算 和 管 理 信 息 系 统 等 据 不 完 全 统 计, 截 至 2015 年 3 月, 获 得 特 定 目 的 信 托 受 托 机 构 资 格 的 信 托 公 司 约 有 22 家, 占 全 部 68 家 信 托 公 司 的 31%, 陕 国 投 和 重 庆 信 托 是 最 近 获 批 的 两 家 公 司 资 产 证 券 化 业 务 也 是 银 监 会 99 号 文 中 明 确 鼓 励 24

27 开 展 的 转 型 业 务, 在 传 统 业 务 空 间 不 断 挤 压 同 质 化 竞 争 加 剧 的 情 况 下, 通 过 与 银 行 券 商 评 级 机 构 等 多 方 合 作 开 展 资 产 证 券 化 业 务, 搭 建 高 效 的 业 务 平 台, 有 利 于 信 托 公 司 形 成 差 异 化 的 竞 争 优 势, 同 时 也 将 优 化 信 托 公 司 与 金 融 同 业 的 关 系, 提 升 行 业 地 位 股 指 期 货 业 务 资 格 获 取 难 度 : 含 金 量 : 接 收 申 请 机 构 : 中 国 银 行 业 监 督 管 理 委 员 会 股 指 期 货, 是 指 以 股 价 指 数 为 标 的 物 的 标 准 化 期 货 合 约, 双 方 在 某 个 特 定 日 期 按 约 定 进 行 标 的 指 数 买 卖, 到 期 后 通 过 现 金 结 算 差 价 来 进 行 交 割 根 据 银 监 会 发 布 的 信 托 公 司 参 与 股 指 期 受 托 境 外 理 财 资 格 获 取 难 度 : 含 金 量 : 接 收 申 请 机 构 : 中 国 银 行 业 监 督 管 理 委 员 会 受 托 境 外 理 财 业 务 (QDII 资 格 ), 是 指 境 内 机 构 或 居 民 个 人 将 合 法 所 有 的 资 金 委 托 给 信 托 公 司 设 立 信 托, 信 托 公 司 以 自 己 的 名 义 按 照 信 托 文 件 约 定 的 方 式 在 境 外 进 行 规 定 的 金 融 产 品 投 资 和 资 产 管 理 的 经 营 活 动 根 据 银 监 会 国 家 外 汇 管 理 局 联 合 发 布 的 信 托 公 司 受 托 境 外 理 财 业 务 管 理 暂 行 办 法 ( 银 监 发 号 ) 规 定, 申 请 该 资 格 的 关 货 交 易 业 务 指 引 ( 银 监 发 号 ) 规 定, 申 请 该 资 格 的 关 键 条 件 包 括 : 最 近 年 度 监 管 评 级 达 标, 具 备 有 效 的 内 控 和 风 控 制 度, 符 合 要 求 的 交 易 人 员, 严 格 的 业 务 分 离 制 度 等 据 不 完 全 统 计, 目 前 已 经 获 批 股 指 期 货 业 务 资 格 的 托 公 司 仅 有 华 宝 信 托 外 贸 信 托 华 润 信 托 等 8 家 陕 国 投 四 川 信 托 百 瑞 信 托 等 公 司 也 加 入 了 申 请 行 列 信 托 公 司 获 得 股 指 期 货 资 格 后, 可 以 通 过 套 期 保 值 等 工 具 有 效 预 测 产 品 收 益 水 平, 扩 充 产 品 种 类, 为 客 户 提 供 多 元 化 的 选 择, 同 时 也 有 利 于 向 主 动 管 理 方 向 转 型 但 是 由 于 期 货 交 易 具 有 高 杠 杆 高 风 险 特 征, 银 监 会 在 指 引 中 对 信 托 公 司 从 事 股 指 期 货 交 易 的 范 围 人 员 素 质 IT 系 统 等 进 行 了 严 格 的 规 定, 使 得 目 前 只 有 少 数 规 模 较 大 的 公 司 才 有 可 能 参 与 交 易 键 条 件 包 括 : 经 批 准 具 备 经 营 外 汇 业 务 资 格 和 经 历, 配 备 具 有 专 业 能 力 的 人 才 和 部 门, 对 受 托 境 外 理 财 业 务 集 中 受 理 统 一 运 作 分 账 管 理 等 外 管 局 数 据 显 示, 截 至 2015 年 1 月 31 日, 共 有 11 家 信 托 公 司 获 批 QDII 业 务 资 格, 投 资 总 额 度 70.5 亿 美 元, 相 比 2013 年 末 56 亿 美 元 增 加 25.9% 与 证 券 公 司 基 金 公 司 等 机 构 相 比, 信 托 公 司 客 户 群 具 有 高 净 值 高 学 历 高 风 险 承 受 力 等 特 征, 信 托 公 司 为 客 户 进 行 全 球 资 产 配 置 分 散 风 险, 一 方 面 能 使 客 户 分 享 经 济 增 长 带 来 收 益, 另 一 方 面 对 树 立 公 司 品 牌 和 增 加 客 户 粘 性 将 产 生 积 极 作 用 企 业 年 金 基 金 管 理 人 资 格 获 取 难 度 : 含 金 量 : 接 收 申 请 机 构 : 中 国 银 行 业 监 督 管 理 委 员 会 根 据 银 监 会 发 布 的 非 银 行 金 融 机 构 行 政 许 可 事 项 实 施 办 法 (2015 年 版 ) 规 定, 信 托 公 司 可 以 申 请 开 办 企 业 年 金 基 金 管 理 业 务 企 业 年 金 业 务 具 有 投 入 大 周 期 长 回 报 低 的 特 点, 面 对 具 有 先 发 优 势 的 保 险 公 司 体 量 庞 大 的 银 行, 许 多 信 托 公 司 有 心 介 25

28 入 却 无 力 经 营 自 2013 年 以 来, 中 诚 中 信 上 海 信 托 已 经 纷 纷 淡 出 年 金 业 务, 目 前 同 时 具 备 受 托 人 管 理 人 两 项 资 格 只 剩 下 华 宝 信 托 一 家 在 相 关 业 务 资 格 取 得 方 面 的 工 作 尚 处 于 起 步 阶 段 2015 年 初, 民 生 信 托 在 中 国 证 券 投 资 基 金 业 协 会 办 理 登 记 手 续, 备 案 成 为 了 私 募 基 金 管 理 人 目 前 公 司 已 经 发 行 成 立 了 两 个 私 募 基 金 类 项 目, 是 拥 有 在 管 基 金 项 目 的 IPO 网 下 申 购 资 格 获 取 难 度 : 含 金 量 : 接 收 申 请 机 构 : 中 国 证 券 业 协 会 根 据 关 于 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 投 资 者 备 案 工 作 的 通 知 ( 中 证 协 发 号 ) 规 定, 参 与 首 发 股 票 (IPO) 询 价 和 网 下 申 购 业 务 的 投 资 者 应 在 中 国 证 券 业 协 会 备 案, 证 券 公 司 基 金 公 司 信 托 公 司 等 六 类 机 构, 可 自 行 通 过 中 国 证 券 业 协 会 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 投 资 者 备 案 管 理 系 统 提 交 备 案 申 请 5 家 信 托 公 司 之 一 此 外, 为 了 拓 展 业 务 资 金 来 源 和 投 资 途 径, 民 生 信 托 正 在 加 快 推 进 申 请 同 业 拆 借 私 人 股 权 投 资 信 托 两 项 业 务 资 格, 并 分 别 向 相 关 监 管 机 构 递 交 了 书 面 材 料 结 合 民 生 信 托 实 际 情 况, 对 于 民 生 信 托 申 请 其 他 业 务 资 格 方 面 的 工 作 思 路, 笔 者 有 以 下 考 虑 : 对 于 特 定 目 的 信 托 受 托 机 构 资 格 2015 年 5 月, 国 务 院 常 务 会 议 提 出 了 新 增 5000 亿 信 贷 资 产 证 券 化 试 点 规 模 的 计 划, 通 过 盘 活 银 行 存 量 信 贷 资 产 释 放 贷 款 额 度, 支 持 实 体 经 济 发 展, 凸 显 了 国 家 宽 信 用 稳 增 长 的 政 策 意 图, 获 取 该 资 格 就 等 于 拿 到 了 百 万 亿 信 贷 资 产 证 券 化 盛 宴 的 入 场 券 建 议 公 司 在 2015 年 4 季 度 着 手 进 行 资 产 证 券 化 业 务 前 期 私 募 基 金 管 理 人 资 格 获 取 难 度 : 含 金 量 : 接 收 申 请 机 构 : 中 国 证 券 投 资 基 金 业 协 会 根 据 私 募 投 资 基 金 管 理 人 登 记 和 基 金 备 案 办 法 ( 试 行 ) ( 中 基 协 发 号 ) 规 定, 私 募 基 金 管 理 人 应 当 向 中 国 证 券 投 资 基 金 业 协 会 履 行 基 金 管 理 人 登 记 手 续 并 申 请 成 为 基 金 业 协 会 会 员 截 至 2015 年 3 季 度 末, 全 部 68 家 信 托 公 司 中 已 有 31 家 备 案 成 为 私 募 基 金 管 理 人 这 说 明 了 在 传 统 业 务 开 展 空 间 受 到 逐 步 挤 压 的 大 环 境 下, 资 本 市 场 正 为 越 来 越 多 的 信 托 公 司 所 重 视, 备 案 该 资 格 的 公 司 都 在 积 极 提 升 主 动 投 研 和 管 理 能 力, 加 快 转 型 步 伐 制 度 设 计 系 统 建 设 和 人 员 储 备 工 作, 在 2016 年 2 季 度 公 司 成 立 满 三 周 年 后, 及 时 向 监 管 机 构 提 交 相 关 申 请 材 料, 争 取 早 日 获 得 该 项 资 格 对 于 受 托 境 外 理 财 和 股 指 期 货 两 项 资 格, 一 般 是 行 业 排 名 靠 前 的 大 型 信 托 公 司, 出 于 资 质 全 面 性 和 转 型 创 新 方 面 的 考 虑 才 有 意 向 去 申 请, 但 是 由 于 获 取 难 度 较 大, 同 时 盈 利 预 期 不 够 明 朗, 与 民 生 信 托 目 前 所 处 的 发 展 阶 段 匹 配 度 不 高 建 议 公 司 在 行 业 排 名 接 近 或 达 到 前 20 名 时, 结 合 当 时 两 类 业 务 的 成 熟 度 适 时 安 排 有 关 资 格 申 请 工 作 对 于 企 业 年 金 管 理 人 资 格, 鉴 于 该 业 自 身 特 点 和 行 业 发 展 趋 势, 建 议 短 期 内 不 纳 入 工 作 考 虑 范 围 对 于 IPO 网 下 申 购 资 格, 由 于 该 资 格 仅 需 备 案 即 可, 建 议 公 司 可 以 尽 快 启 动 相 关 工 作 工 欲 善 其 事 必 先 利 其 器, 拥 有 全 面 业 务 资 格 的 信 托 公 司 就 如 同 装 备 了 先 进 武 器 的 士 兵, 势 必 能 够 在 日 益 激 烈 的 思 考 与 小 结 民 生 信 托 于 2013 年 4 月 28 日 重 组 开 业, 是 目 前 68 家 信 托 公 司 中 重 组 开 业 最 晚, 运 营 时 间 最 短 的 一 家 公 司, 因 此 市 场 竞 争 中 占 得 先 机, 在 转 型 创 新 的 道 路 上 拔 得 头 筹 为 了 能 够 顺 利 实 现 民 生 信 托 三 年 打 基 础 十 年 创 大 业 的 战 略 目 标, 让 我 们 积 极 行 动 起 来, 争 取 更 多 业 务 资 格, 努 力 打 造 属 于 民 生 信 托 的 核 心 竞 争 力 26

29 信托公司如何 广而告之 文 西言 西言 成为财富管理专家 也是信托转型的一大方向 要做到这一点 首先就得知道客户 想要的是什么 加强与既有客户的沟通 了解他们才能为其提供更为贴身的服务 主流财经 媒体资深记者 在 上 市公司 PE/VC 信托等领域做 过大量报 道 在多家公司担任 媒体顾问 历史问题 央行20 02 年发布的 信 托 投资公司资 金信 托管 理暂 行办 法 中有一 句 信 托 投资 公司办理资金信 托业务时 不得通 过 报刊 电视 广播和其他公共媒 体进行营销宣传 这句话与其他类似规定还有一句更简洁的总结 不得向不特定人群推介 监管的原意 是为了保护一般投资人 私募产品的平均风险较公募的理财产品更高 为了减小一 般 投资人为博高收 益而购买与其承受能力不符的理财产品 而对 私 募产品的 推介渠 道 形式做了规范 实际情况是 由于信托产品多年来一直维持着高收益 极少违约的记录 很多人都开始 慕名而投 从2006年的3617亿元 到2015年Q2的15.87万亿 资管规模增长了40多倍 但这 期间整个行业很少见到真正意义上的广告 27

30 一 些 发 行 能 力 强 的 信 托 公 司, 去 年 开 始 就 在 组 建 直 销 团 队 了, 但 这 也 并 非 易 事 直 销 除 了 服 务 好 现 有 客 户, 就 是 开 拓 新 客 户 且 不 论 之 前 外 部 渠 道 刻 意 隐 瞒 客 户 信 息, 信 托 公 司 真 正 能 掌 握 的 自 有 客 户 太 少 ; 单 说 第 二 条, 圈 里 跟 圈 外, 两 个 世 界 甚 至 连 产 品 都 不 是 自 己 卖 的 信 托 公 司 素 来 人 员 精 干, 如 果 不 能 从 事 公 众 宣 传, 销 售 队 伍 的 建 立 也 就 能 省 则 省 不 如 把 渠 道 包 出 去, 给 银 行 券 商 还 有 那 一 批 抢 食 的 第 三 方 这 种 状 态 倒 也 和 谐 发 展 了 好 几 年 现 在, 问 题 来 了 : 收 益 率 下 行, 渠 道 费 就 显 得 贵 了 ; 再 后 来, 非 金 融 机 构 不 能 代 销 金 融 产 品, 银 行 券 商 也 有 类 似 产 品, 存 在 竞 争 又 太 强 势 轻 松 了 这 许 多 年 的 信 托 公 司 这 才 体 会 到 人 无 远 虑, 必 有 近 忧 的 厉 害 直 销 渠 道 的 严 重 不 足, 各 大 信 托 公 司 市 场 部 可 有 可 无, 产 品 能 力 再 强, 融 资 进 度 却 跟 不 上 于 是, 改 变 势 在 必 行 大 众 路 线 难 题 一 些 发 行 能 力 强 的 信 托 公 司, 去 年 开 始 就 在 组 建 直 销 团 队 了, 但 这 也 并 非 易 事 直 销 除 了 服 务 好 现 有 客 户, 就 是 开 拓 新 客 户 且 不 论 之 前 外 部 渠 道 刻 意 隐 瞒 客 户 信 息, 信 托 公 司 真 正 能 掌 握 的 自 有 客 户 太 少 ; 单 说 第 二 条, 圈 里 跟 圈 外, 两 个 世 界 即 便 是 信 托 圈 里 前 三 的 名 字, 很 多 人 也 不 一 定 听 过 那, 做 宣 传 吧 以 时 下 最 流 行 的 获 客 成 本 计 算, 小 众 推 介 一 般 成 本 都 会 高 于 大 众 宣 28

31 传 比 如 你 做 一 场 线 下 推 介 得 1 万 元, 影 响 50 人, 即 便 算 上 每 个 人 再 帮 忙 做 个 口 碑 传 播, 影 响 5 人, 单 人 成 本 也 在 30 多 元 ; 相 比 快 消 公 司 投 大 众 传 媒, 影 响 1000 个 人 也 就 这 个 数 走 小 众 定 向 传 播 的 路, 势 必 成 本 会 高 一 些 也 是 因 为 这 一 点, 信 托 的 互 联 网 之 路, 也 走 的 十 分 被 动 眼 看 着 银 行 保 险 基 金 等 相 关 理 财 产 品 借 用 互 联 网 的 低 成 本 高 效 率 优 势 来 分 食 理 财 市 场, 信 托 公 司 更 多 的 只 能 是 干 着 急 不 过, 也 不 用 悲 观 一 些 信 托 公 司 开 始 以 投 放 形 象 广 告 的 方 式, 来 尝 试 大 众 宣 传, 以 宣 传 企 业 理 念 代 替 宣 传 产 品, 希 望 慢 慢 建 立 知 名 度 比 如, 在 机 场 航 站 口 打 上 某 某 信 托 的 标 识 类 似 的 方 式, 同 样 受 到 宣 传 限 制 的 烟 酒 行 业 运 用 最 多 这 种 尝 试 值 得 肯 定, 但 作 为 门 槛 较 高 的 理 财 项 目, 企 业 形 象 广 告 大 多 只 能 混 个 脸 熟, 但 在 缺 乏 了 解 基 础 和 接 触 渠 道 的 情 况 下, 需 求 转 化 率 值 得 探 讨 不 过, 借 鉴 其 它 行 业 的 经 验, 如 果 公 司 有 充 分 且 能 持 续 的 预 算, 这 条 路 还 是 值 得 坚 持, 毕 竟 如 果 一 个 行 业 注 定 要 走 向 大 众, 那 么 人 们 会 对 先 出 现 的 那 几 个 印 象 更 深 一 些 不 怎 么 花 钱, 且 能 提 高 关 注 度 的 打 法, 也 开 始 被 运 用 比 如 大 量 发 布 公 司 研 报 高 管 署 名 文 章, 为 研 究 员 接 受 采 访, 以 期 为 公 司 在 专 业 性 上 增 强 背 书 想 当 初 在 一 些 热 点 事 件 中, 因 为 信 托 公 司 言 论 缺 位, 很 多 第 三 方 就 以 积 极 发 表 观 点 搏 上 位, 这 条 路 也 曾 被 证 明 是 可 行 的 当 下 来 自 信 托 的 主 动 发 声 仍 然 不 多, 圈 内 传 播 环 境 较 为 简 单, 这 种 做 法 长 期 坚 持 必 有 成 效 这 条 路 的 优 势 在 于 成 本 低, 且 能 与 舆 情 管 理 相 结 合, 但 真 心 想 做 好 的 话, 还 需 要 精 心 策 划 包 装, 并 对 文 章 质 量 严 格 把 握, 宁 缺 毋 滥 天 天 玩 的 手 机 上, 也 是 可 以 做 文 章 的 社 交 媒 体 上 类 似 朋 友 圈 选 择 关 注 的 设 置, 也 可 以 实 现 向 特 定 人 群 推 介 一 些 信 托 公 司 的 公 众 号 上, 也 会 增 加 会 员 服 务 和 产 品 推 介, 大 多 的 做 法 是, 线 上 更 多 是 导 流, 留 个 引 子, 引 导 投 资 者 去 线 下 咨 询 产 品 的 具 体 内 容 这 样 的 尝 试 和 布 局 十 分 必 要, 但 也 存 在 瓶 颈 单 纯 依 靠 受 众 主 动 关 注, 在 中 期 就 会 出 现 粉 丝 天 花 板, 而 在 自 媒 体 上 推 广 公 众 号 的 价 格 也 并 不 便 宜 花 多 大 力 气 做, 建 议 以 中 短 期 销 售 目 标 为 参 考 标 准, 不 宜 投 入 太 多 想 当 初, 微 博 如 日 中 天, 很 多 企 业 用 千 金 砸 出 一 个 VIP 号 后, 又 岂 能 料 到 一 两 年 后 微 信 的 崛 起 而 今 日 的 微 信, 也 是 同 理 以 上 都 是 目 前 可 行 的 大 众 传 播 方 式, 但 也 是 各 有 长 短 小 众 也 有 春 天 如 果 说 大 众 打 法, 都 有 些 束 手 束 脚, 那 么 小 众 路 线 则 更 加 安 全 妥 当 信 托 规 模 如 今 已 超 16 万 亿, 一 些 信 托 公 司 在 册 的 高 净 值 个 人 客 户 也 已 经 是 数 以 万 计 在 大 资 管 时 代, 这 本 身 就 是 一 笔 财 富 可 以 说 服 务 好 这 些 既 有 客 户 才 是 最 为 实 在 的, 他 们 已 经 享 受 到 信 托 发 展 的 红 利, 相 对 于 新 客 户 来 说, 彼 此 的 信 任 感 更 强 但 目 前 的 问 题 是, 老 朋 友 间, 联 系 得 还 是 太 少 除 了 在 既 有 产 品 的 发 行 和 分 配, 信 托 公 司 会 密 集 地 与 之 联 系, 其 他 的 时 候 的 关 怀 就 很 少 了 相 对 于 一 些 互 联 网 金 融 推 崇 的 O2O 服 务, 信 托 公 司 做 的 反 而 不 够 反 观 做 得 好 的 私 人 银 行, 他 们 会 为 客 户 提 供 很 多 增 值 服 务, 比 如 两 三 场 理 财 讲 座, 定 期 寄 书, 或 者 每 年 一 次 洗 牙 这 些 资 源 实 际 花 费 并 不 多, 甚 至 有 的 还 会 自 动 送 上 门, 但 给 客 户 的 感 受 却 会 提 升 一 个 档 次 成 为 财 富 管 理 专 家, 也 是 信 托 转 型 的 一 大 方 向 要 做 到 这 一 点, 首 先 就 得 知 道 客 户 想 要 的 是 什 么? 加 强 与 既 有 客 户 的 沟 通, 了 解 他 们 才 能 为 其 提 供 更 为 贴 身 的 服 务 虽 然 相 对 于 大 众 来 说, 小 众 路 线 的 单 人 成 本 会 高, 但 如 果 打 法 聪 明 精 准, 相 反 会 比 大 众 传 播 更 省 钱 笔 者 听 说, 已 经 有 人 会 去 游 艇 私 人 飞 机 的 早 午 餐 上 做 家 族 和 传 承 的 演 讲, 还 有 人 会 去 名 画 拍 卖 会 的 酒 会 呢 想 走 小 众 路 线, 你 需 要 充 分 发 挥 想 象, 并 拥 有 很 强 的 执 行 力 就 像 在 EXCLE 里 启 动 筛 选 功 能 一 样, 你 的 客 户 会 在 哪 里, 你 就 应 该 去 哪 里 29

32 30 LIFE 42 再 谈 大 觉 寺 文 席 曦 40 段 子 体 的 兴 起 后 冯 氏 喜 剧 时 代 文 周 辰 宇 38 走 进 孩 子 的 世 界 小 儿 成 长 记 文 陈 琼 36 在 工 作 中 寻 找 幸 福 感 文 付 涛 31 也 谈 观 赏 石 渠 宝 笈 的 正 确 方 式 文 李 文 轩 民 生 人 生

33 文 李 文 轩 资 本 经 营 二 部 90 年 特 展 开 展, 石 渠 宝 笈 风 靡 朋 友 圈 故 宫 掀 家 底 等 等 说 法 不 绝 于 耳, 终 于 带 来 北 京 近 年 来 少 有 的 所 谓 万 人 空 巷 有 无 数 自 媒 体 宣 称 观 赏 故 宫 特 展 的 正 确 方 式, 看 过 实 在 心 痒, 决 定 一 定 要 自 己 写 一 篇 平 均 排 队 六 小 时, 每 日 参 观 人 数 过 万 人, 数 据 似 乎 一 片 大 好 但 是 令 人 遗 憾 的 是 大 多 数 观 众 在 排 队 时 基 本 不 知 石 渠 是 什 么 意 思, 也 不 知 道 除 了 清 明 上 河 图 之 外 里 面 藏 了 多 少 中 国 古 代 文 人 的 缠 绵 悱 恻 和 顶 天 立 地 31

34 故 事 还 是 要 从 这 副 现 今 无 可 争 议 的 中 国 第 一 画 开 始 从 2010 年 上 海 世 博 会 的 主 打 到 这 次 故 宫 特 展 各 种 媒 体 的 狂 轰 乱 炸, 许 多 从 全 国 各 地 慕 名 而 来 的 游 客 排 队 六 小 时 就 是 为 了 在 安 保 人 员 不 断 地 催 促 中 用 30 秒 观 看 完 这 幅 528 厘 米 的 长 卷 清 明 上 河 图 无 疑 是 中 国 古 代 绘 画 史 上 的 精 品, 作 者 以 细 腻 的 笔 触 忠 实 描 绘 了 中 世 纪 以 前 世 界 上 最 繁 华 的 都 市 汴 梁 在 艺 术 价 值 之 外 清 明 上 河 图 具 有 更 高 的 史 学 参 考 价 值 和 政 治 价 值 何 况 这 幅 图 还 有 数 不 清 的 历 史 故 事, 什 么 金 瓶 梅 啊, 傅 杰 带 出 宫 啊, 四 出 五 进 宫 啊, 等 等, 在 此 不 赘 述, 百 度 即 可 北 宋 是 中 国 古 代 史 里 唯 一 没 有 户 籍 制 度 的 时 期, 这 个 时 期 人 民 可 以 在 城 市 间 流 动, 游 学 游 民 成 为 时 髦 的 代 名 词, 这 在 宋 以 前 的 唐 代 或 者 之 后 的 明 清 都 不 曾 有 过, 这 是 中 国 历 史 上 少 有 的 艺 术 流 动 期, 再 加 上 北 宋 年 间 国 力 的 相 对 繁 荣, 营 造 出 了 类 似 于 今 天 纽 约 的 国 际 化 大 都 市 汴 梁 即 使 对 现 当 代 画 家 来 说, 以 北 京 或 者 纽 约 为 题 的 创 作 都 是 需 要 具 有 相 当 的 气 魄 的, 对 于 那 一 时 代 的 张 择 端 来 说, 也 是 一 样 大 可 将 以 下 的 问 题 放 在 一 边 : 清 明 上 河 图 是 否 真 迹, 张 择 端 是 否 存 在, 为 什 么 宋 徽 宗 那 么 喜 欢 画, 对 于 艺 术 那 么 认 真 却 没 有 在 宣 和 画 谱 里 收 录 它, 中 国 绘 画 史 里 都 找 不 到 张 择 端 的 名 字 这 幅 图 是 对 于 我 们 大 国 愿 景 最 好 的 追 思, 我 们 经 常 说 盛 唐 之 下 西 罗 国 东 长 安, 长 安 的 盛 景 我 们 都 没 见 过, 汴 梁 是 一 个 画 家 给 我 们 今 日 留 下 的 最 好 的 明 证, 用 它 的 细 致 告 诉 我 们, 我 们 拥 有 一 个 多 么 灿 烂 的 曾 经, 这 在 现 今 的 强 国 梦 语 境 中 具 备 无 上 的 艺 术 统 治 力 大 多 数 游 客, 这 大 多 数 几 乎 占 到 85% 的 高 比 例 都 只 是 为 了 去 看 清 明 上 河 图, 至 于 展 厅 里 其 他 的 中 国 古 代 文 化 的 珍 品 基 本 抱 着 忽 略 的 态 度, 真 心 建 议 故 宫 将 清 明 上 河 图 这 种 名 气 高 上 天 的 展 品 单 独 展 出, 这 样 的 布 展 分 流 才 合 理 如 果 你 对 其 他 展 品 真 正 有 兴 趣, 别 怕 长, 继 续 读 一 下 清 明 上 河 图 32

35 伯 远 贴 局 部 关 键 词, 三 希 堂 巾 三 希 之 一, 乾 隆 皇 帝 的 最 爱, 王 氏 家 族 中 唯 一 流 传 的 真 迹 王 珣 是 王 羲 之 的 侄 子, 三 希 堂 有 三 件 乾 隆 皇 帝 的 最 爱 : 王 羲 之 的 快 雪 时 晴 帖 ( 藏 于 台 北 故 宫 ), 王 献 之 的 中 秋 帖 ( 藏 于 北 京 故 宫 ), 和 王 珣 的 伯 远 帖 ( 藏 于 北 京 故 宫 ) 我 们 常 常 推 崇 王 羲 之 的 兰 亭 序 是 中 国 书 法 史 上 的 不 可 逾 越 的 高 峰, 原 因 在 哪 儿 似 乎 没 人 提 过 中 国 古 代 汉 字 从 秦 朝 起 设 立 篆 书, 历 经 西 汉 东 汉 仍 然 不 断 变 化, 现 代 汉 字 的 间 架 结 构 书 写 方 式 就 是 从 晋 代 开 始 发 展, 到 王 羲 之 这 批 人 确 立 下 来 的 简 单 点 说, 书 法 这 件 事 儿, 现 在 汉 字 这 么 写 都 是 起 源 于 王 羲 之 快 雪 时 晴 帖 和 中 秋 帖 都 是 后 人 的 临 摹, 伯 远 帖 是 唯 一 留 存 至 今 的 晋 人 真 迹, 乾 隆 皇 帝 御 题 : 唐 人 真 迹 已 罕 见, 何 况 乎 晋 王 珣 官 做 的 不 错, 字 也 相 当 潇 洒, 仔 细 品 味 品 味 这 47 个 字, 就 像 喝 一 碗 清 爽 的 汤 一 般, 整 个 人 都 是 顺 的 伯 远 帖 跟 快 雪 时 晴 帖 一 样 都 是 书 信, 写 的 是 对 友 人 生 病 的 问 候, 后 面 还 有 明 代 大 书 画 家 董 其 昌 的 题 跋, 称 晋 人 真 迹 仅 存 此, 尤 物, 当 然 避 免 不 了 的 是 乾 隆 大 大 小 小 的 御 赏 章 三 希 已 看 过 两 希, 下 次 我 更 期 待 的 是 王 献 之 的 中 秋 帖 33

36 在 西 配 殿, 基 本 无 人 问 津, 是 中 国 现 今 确 认 的 最 早 纸 本 古 画, 中 国 十 大 古 代 名 画, 评 出 来 的 九 大 镇 国 之 宝 韩 滉 是 唐 代 的 名 画 家, 他 说 画 作 中 画 牛 驴 最 难, 因 为 常 人 都 天 天 见, 最 能 挑 刺 出 问 题, 所 以 最 需 要 观 察 力 五 牛 丰 腴, 体 现 了 唐 代 的 审 美 取 向 宋 徽 宗 也 很 喜 欢 他, 另 外 赵 孟 頫 也 有 题 跋 值 得 每 一 笔 每 一 笔 好 好 看 五 牛 图 也 在 西 配 殿 是 北 宋 名 画 家 李 公 麟 的 传 世 名 作, 画 中 传 神 的 绘 制 了 1200 匹 马 虽 是 临 摹 作 品, 据 记 载 是 更 好 的 突 出 了 氛 围, 长 卷 中 各 匹 马 形 态 各 异, 有 唐 代 的 审 美 取 向, 又 有 李 公 麟 本 身 白 描 功 底 深 厚 的 本 事 李 公 麟 本 来 就 善 于 画 马, 像 韩 滉 画 牛 出 名 一 样, 所 以 这 幅 画 既 是 临 摹, 创 作 的 成 分 更 多, 苏 轼 都 称 赞 他 : 龙 眠 胸 中 有 千 驷, 不 惟 画 肉 兼 画 骨 中 国 古 代 画 史 上 的 另 一 个 高 峰 令 我 惊 讶 的 是, 朱 元 璋 在 这 幅 画 的 后 面 有 题 跋, 据 说 删 去 了, 这 个 杀 遍 天 下 的 文 人 据 说 在 很 多 当 时 的 唐 画 后 都 有 题 跋, 字 迹 幼 稚 错 字 连 篇, 具 有 质 朴 的 美 感 摹 韦 偃 牧 放 图 局 部 34

37 也 在 西 配 殿 就 放 在 李 公 麟 画 作 的 旁 边 这 两 幅 画 放 在 一 起 有 非 常 奇 妙 的 历 史 效 果, 都 和 朱 元 璋 有 关 朱 元 璋 基 本 属 于 现 在 的 学 前 文 化 水 平, 附 庸 风 雅 收 藏 了 不 少 唐 宋 名 画, 并 多 有 题 跋 对 于 元 末 文 人 来 说, 就 是 一 场 灾 难 元 代 四 大 家 中 杀 王 蒙, 对 倪 瓒 更 是 可 怕 朱 元 璋 会 用 刑 这 在 历 史 上 都 出 了 名 的, 但 是 对 倪 瓒 最 后 的 处 理 办 法, 就 真 的 也 是 穷 尽 想 象 力, 后 续 再 提 倪 瓒 是 一 个 洁 癖 非 常 严 重 的 贵 公 子, 家 世 好, 祖 宗 几 代 在 江 南 都 有 钱, 建 有 大 宅 子 倪 瓒 生 来 就 是 读 书 写 字 吟 诗 作 对, 风 雅 的 不 得 了 洁 癖 也 十 分 严 重, 上 大 号 怕 臭 在 沙 石 上 覆 盖 一 层 厚 厚 的 鹅 毛, 这 样 xx 掉 下 来 既 看 不 见 又 没 有 味 道, 后 世 李 莲 英 照 猫 画 虎 给 慈 禧 太 后 也 做 了 一 个 类 似 的, 此 不 详 述 后 来 元 灭 明 起, 倪 瓒 千 金 散 尽 云 游 四 方, 后 来 还 是 被 朱 竹 枝 图 卷 元 璋 抓 起 来, 在 兴 文 字 狱 的 时 候 让 他 与 粪 便 为 伍, 这 对 于 一 个 重 度 洁 癖 病 患 者 是 巨 大 的 折 磨, 最 后 痢 疾 身 亡 倪 瓒 的 收 藏 当 时 在 江 南 都 是 出 了 名 的 有 了 这 些 背 景 之 后, 我 们 再 来 看 倪 瓒 的 画, 他 画 山 水 特 别 干 净, 前 石 中 水 后 山 无 人, 八 个 字 的 特 色, 表 现 出 中 国 画 无 尽 的 悠 远 另 外 倪 瓒 独 爱 画 竹, 竹 子 是 他 一 生 的 挚 爱 更 是 他 对 自 己 人 生 的 表 达 在 这 次 展 出 的 这 幅 画 里 他 题 字 说 : 老 懒 无 悰, 笔 老 手 倦, 画 止 乎 此, 倘 不 合 意, 千 万 勿 罪 懒 瓒 如 此 洒 脱 和 高 冷 爱 ~ 想 起 我 喜 欢 的 另 外 一 个 洁 癖, 米 芾 字 美, 随 时 草 稿 做 事, 依 然 全 篇 非 常 干 净, 没 有 修 改 痕 迹, 唯 独 一 个 友 字 似 乎 写 错, 描 了 四 边, 想 起 米 芾 写 的 时 候 时 候 应 该 也 是 非 常 的 难 受 我 喜 欢 米 芾 的 字, 所 以 特 别 介 绍 一 下 图, 前 两 年 刚 花 了 2200 万 从 香 港 拍 卖 拿 回 来 的 草 书 出 师 颂, 还 有 林 逋 自 书 诗 卷 里, 苏 轼 跟 他 的 呼 应 都 是 佳 品 总 的 来 说, 本 次 特 展 故 宫 拿 出 了 好 东 西, 虽 然 在 布 展 安 排 和 管 理 上 差 强 人 意, 但 是, 故 宫 仍 然 是 我 在 北 京 最 喜 欢 的 地 方, 没 有 之 一 最 后 还 有 很 多 值 得 看 的 延 禧 宫 顾 恺 之 的 洛 神 赋, 游 春 苕 溪 诗 卷 35

38 文 付 涛 投 资 银 行 二 部 在 工 作 中 寻 找 幸 福 感 高 尔 基 说 : 工 作 如 果 是 快 乐 的, 那 么 人 生 就 是 乐 园 ; 工 作 如 果 是 强 制 的, 那 么 人 生 就 是 地 狱 其 实, 每 一 种 工 作 都 蕴 藏 着 无 穷 的 乐 趣, 就 看 我 们 能 不 能 乐 在 其 中 百 度 上 说, 工 作 的 定 义 是 劳 动 生 产, 主 要 是 指 劳 动 在 现 实 生 活 中, 工 作 并 不 仅 仅 是 为 了 金 钱 和 生 计, 它 还 关 系 到 人 们 自 我 价 值 和 尊 严 的 实 现 然 而, 工 作 又 消 耗 了 我 们 大 部 分 时 间 和 精 力, 这 又 恰 恰 给 我 们 造 成 了 巨 大 的 压 力 和 不 安 全 感 正 所 谓 没 有 便 很 痛 苦, 拥 有 便 很 辛 苦 对 于 工 作, 人 们 常 说 干 一 行, 爱 一 行 爱 一 行 是 做 好 工 作 的 前 提, 我 们 每 个 人 都 应 该 有 这 样 的 工 作 态 度 : 如 果 你 赋 予 了 工 作 意 义, 那 么 不 论 工 作 轻 重, 你 都 会 感 到 快 乐 ; 自 我 设 定 的 成 绩 不 论 高 低, 只 要 达 到 目 标 都 会 使 人 对 工 作 产 生 兴 趣 你 不 喜 欢 做 的 事 情 即 使 简 单 你 也 会 觉 得 无 趣, 但 你 喜 欢 做 的 事 情 即 使 困 难 你 也 不 会 觉 得 心 疲 力 竭 或 不 堪 重 负 为 什 么 很 多 人 在 工 作 中 不 能 获 得 幸 福 感 呢? 很 多 人 之 所 以 对 自 己 的 工 作 感 到 厌 倦, 在 工 作 中 找 不 到 乐 趣, 主 要 源 于 两 个 方 面 : 一 是 抗 拒 安 排 的 工 作, 被 动 工 作 极 力 找 出 诸 多 借 口 来 说 明 某 项 安 排 不 是 自 己 份 内 的 事, 不 情 愿 地 去 做 ; 二 是 工 作 做 不 好 了 就 把 责 任 和 过 错 往 他 人 身 上 推, 极 力 证 明 某 项 工 作 做 得 不 好 与 自 己 无 关, 千 方 百 计 要 撇 去 自 己 应 承 担 的 责 任, 这 就 得 承 受 由 此 带 来 的 疲 惫 感 和 焦 虑 感 其 根 本 原 因 就 在 于 太 过 关 注 于 自 身 的 利 益 和 结 果 总 之, 就 是 有 了 业 绩, 大 家 开 心, 没 有 业 绩, 大 家 闹 心, 随 后, 疲 惫 和 焦 虑 跟 着 就 来 了, 更 别 说 享 受 工 作 的 乐 趣 在 工 作 中 寻 找 幸 福, 首 先 要 有 强 烈 的 责 任 心 使 命 感 常 怀 责 任 之 心, 恪 尽 执 行 之 力 只 有 对 本 职 工 作 常 怀 强 烈 的 责 任 感, 兢 兢 以 强, 戒 慎 以 进, 心 无 旁 骛, 敬 业 乐 业, 这 样 我 们 在 工 作 中 才 会 有 动 力, 进 取 心 也 会 更 加 旺 盛, 工 作 也 更 加 踏 实 人 有 使 命 感, 才 能 够 完 全 驾 驭 工 作, 而 不 是 沦 落 为 工 作 的 奴 隶 只 有 主 动 工 作, 才 能 够 从 工 作 中 汲 取 快 乐 在 工 作 中 寻 找 幸 福, 要 具 备 承 认 错 误 和 寻 找 自 己 不 足 的 勇 气 在 日 常 繁 杂 的 工 作 中, 当 自 己 的 利 益 可 能 受 到 侵 害 时, 自 觉 或 不 自 觉 的, 人 的 保 护 意 识 就 会 将 原 本 应 该 承 担 的 责 任 推 脱 给 他 人, 以 达 到 自 身 利 益 最 大 化 这 种 自 我 保 护 行 为 有 时 难 免 会 违 背 事 实 真 相, 伤 害 他 人, 导 致 矛 盾 的 进 一 步 扩 大, 最 终 很 可 能 导 致 相 反 的 结 果, 烦 恼 接 踵 而 至 这 就 要 求 我 们 一 分 为 二 看 问 题, 客 观 公 正 的 反 映 事 实 的 真 相, 努 力 承 认 错 误 和 发 现 自 身 不 足 所 以, 换 位 思 考, 考 虑 自 身 利 益 的 同 时 能 兼 顾 他 人 和 集 体 的 利 益 那 么, 工 作 中 的 各 种 矛 36

39 盾 就 会 化 干 戈 为 玉 帛, 团 队 和 谐, 快 乐 工 作 在 工 作 中 寻 找 幸 福, 还 要 提 高 学 习 能 力, 需 要 不 断 更 新 新 知 识, 适 应 新 情 况 不 仅 要 在 实 践 中 提 高 业 务 执 行 能 力 组 织 协 调 能 力, 更 要 在 学 习 中 提 升 思 想 境 界 战 略 意 识 和 综 合 素 质, 从 而 能 够 紧 紧 抓 住 工 作 中 的 重 点 环 节 掌 握 工 作 的 主 动 权, 打 开 工 作 局 面 进 而 才 能 有 所 创 新, 有 所 突 破 做 到 这 些, 知 识 越 积 越 深 厚, 眼 界 越 看 越 开 阔, 工 作 越 做 越 上 手, 幸 福 感 也 越 来 越 多 在 工 作 中 寻 找 幸 福, 一 定 要 有 宝 剑 锋 从 磨 砺 出, 梅 花 香 自 苦 寒 来 的 意 志 在 自 己 从 事 的 工 作 中, 总 会 遇 到 一 些 困 难 和 矛 盾, 有 时 需 要 付 出 很 大 的 艰 辛 因 此, 干 好 工 作 离 不 开 敢 于 挑 战 困 难 和 超 越 自 我 的 勇 气 和 坚 强 意 志 只 有 经 过 艰 难 困 苦 的 磨 练, 事 业 才 能 够 获 得 成 功 高 尔 基 说 : 工 作 如 果 是 快 乐 的, 那 么 人 生 就 是 乐 园 ; 工 作 如 果 是 强 制 的, 那 么 人 生 就 是 地 狱 其 实, 每 一 种 工 作 都 蕴 藏 着 无 穷 的 乐 趣, 就 看 我 们 能 不 能 乐 在 其 中 工 作, 因 为 热 爱 才 有 激 情, 因 为 投 入 才 能 收 获 快 乐 奋 斗 不 息, 方 能 成 就 卓 越 在 工 作 中 寻 找 幸 福, 一 定 要 有 宝 剑 锋 从 磨 砺 出, 梅 花 香 自 苦 寒 来 的 意 志 在 自 己 从 事 的 工 作 中, 总 会 遇 到 一 些 困 难 和 矛 盾, 有 时 需 要 付 出 很 大 的 艰 辛 因 此, 干 好 工 作 离 不 开 敢 于 挑 战 困 难 和 超 越 自 我 的 勇 气 和 坚 强 意 志 只 有 经 过 艰 难 困 苦 的 磨 练, 事 业 才 能 够 获 得 成 功 37