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5 投 资 金 钥 匙 Key to Investment 2014 年 5 月 ( 总 第 13 期 ) 投 资 金 钥 匙 是 国 际 投 资 专 家 委 员 会 和 国 际 投 资 论 坛 秘 书 处 编 辑 发 行 的 面 向 政 府 决 策 层 投 资 公 司 跨 国 企 业 和 学 术 研 究 界 的 国 际 投 资 资 讯 汇 集 刊 物, 以 电 子 版 为 主 要 形 式, 重 点 刊 登 具 有 动 态 性 前 瞻 性 研 究 性 和 实 用 性 的 业 界 信 息 与 研 究 成 果 本 期 主 编 : 卢 进 勇 编 辑 成 员 : 邵 海 燕 邹 赫 田 云 华 杨 杰 王 光 免 责 声 明 : 投 资 金 钥 匙 的 版 权 为 中 国 国 际 投 资 贸 易 洽 谈 会 组 委 会 所 有, 未 经 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 上 网 和 刊 登, 如 有 违 反, 保 留 法 律 追 责 权 利 投 资 金 钥 匙 所 编 译 的 文 章, 仅 反 映 原 文 作 者 的 观 点, 不 代 表 主 办 主 管 编 辑 发 行 和 智 力 支 持 等 机 构 以 及 编 译 者 的 观 点

6 目 录 国 际 投 资 专 家 委 员 会 委 员 专 栏 开 拓 创 新, 提 高 投 资 促 进 的 专 业 化 水 平...(1) 实 施 负 面 清 单 外 资 管 理 模 式 的 主 要 内 容 理 论 依 据 和 战 略 意 义...(3) 国 际 投 资 热 点 高 科 技 产 业 成 中 国 赴 美 投 资 新 热 点... (6) 古 巴 修 改 外 资 入 境 规 定, 合 资 企 业 可 享 受 大 幅 优 惠...(7) 聚 焦 中 国 投 资 注 意 防 范 煤 企 境 外 投 资 风 险... (8) 2014 年 一 季 度 中 国 吸 收 外 资 概 况...(8) 中 国 宏 观 经 济 形 势 克 强 指 数 回 升 可 期, 市 场 盼 后 招... (9) 中 国 经 济 要 看 快 慢, 更 要 论 好 坏... (9) 世 界 经 济 风 云 金 砖 国 家 单 飞, 倒 逼 IMF 改 革... (10) 债 券 市 场 是 俄 罗 斯 软 肋, 或 爆 发 金 融 危 机...(11) 产 业 动 态 新 兴 产 业 成 新 增 鼓 励 类 产 业 重 点... (12) 停 不 下 来 的 文 化 产 业 并 购... (13) 海 外 视 角 西 方 的 真 实 挑 战 在 于 应 对 衰 落, 应 向 中 国 取 经...(13) 中 国 经 济 走 钢 丝... (14) 案 例 直 击 金 叶 珠 宝 跨 界 收 购 美 国 油 田... (15)

7 国 际 投 资 专 家 委 员 会 委 员 专 栏 开 拓 创 新, 提 高 投 资 促 进 的 专 业 化 水 平 刘 殿 勋 ( 商 务 部 投 资 促 进 事 务 局 局 长 ) 商 务 部 投 资 促 进 事 务 局 作 为 中 国 国 家 层 面 的 专 业 投 资 促 进 机 构, 积 极 致 力 于 为 国 内 外 政 府 机 构 各 类 园 区 和 企 业 提 供 全 方 位 多 层 次 宽 领 域 的 投 资 促 进 服 务 当 前, 世 界 上 很 多 国 家 都 在 加 大 投 资 促 进 力 度 以 便 拉 动 经 济 复 苏, 中 国 政 府 也 更 加 重 视 发 挥 投 资 促 进 工 作 对 于 扩 大 对 内 对 外 开 放 促 进 国 际 国 内 资 源 高 效 配 置 的 作 用 在 这 样 的 形 势 下, 我 局 当 前 和 今 后 一 段 时 期 的 总 体 思 路 是 : 着 力 提 高 投 资 促 进 工 作 的 专 业 化 水 平, 把 引 进 来 走 出 去 与 国 内 产 业 结 构 调 整 企 业 转 型 升 级 相 结 合 ; 把 宣 传 投 资 环 境 开 展 国 际 合 作 与 引 导 地 方 投 资 促 进 工 作 良 性 发 展 相 结 合 ; 把 提 高 公 共 服 务 能 力 与 创 新 投 资 促 进 方 式 提 供 延 伸 服 务 相 结 合 ; 增 强 工 作 的 针 对 性 系 统 性 和 实 效 性 为 此, 我 们 将 主 要 在 以 下 五 个 方 面 积 极 探 索 大 胆 实 践 一 优 化 机 构 设 置, 创 新 工 作 模 式 2012 年 底, 为 进 一 步 提 高 投 资 促 进 专 业 化 水 平, 探 索 更 符 合 投 资 规 律 和 市 场 需 求 更 具 实 效 性 和 可 持 续 性 的 投 资 促 进 方 式, 我 局 经 过 学 习 调 研, 确 立 了 以 产 业 为 主 线 开 展 更 加 深 入 专 业 的 投 资 促 进 服 务 的 思 路 围 绕 这 一 思 路, 全 面 调 整 机 构 设 置, 优 化 业 务 职 能, 初 步 形 成 了 综 合 业 务 与 产 业 业 务 相 辅 相 成 联 动 共 进 的 格 局 综 合 业 务 的 主 要 职 能 是 : 建 立 健 全 投 资 促 进 服 务 体 系, 积 累 并 整 合 投 资 促 进 各 类 资 源, 形 成 资 源 相 互 支 撑 优 势 互 补 覆 盖 全 国 辐 射 全 球 的 投 资 促 进 工 作 网 络, 搭 建 综 合 性 投 资 促 进 平 台, 提 供 各 类 公 共 服 务 产 业 业 务 的 主 要 职 能 是 : 以 国 家 产 业 政 策 为 指 导 地 方 发 展 需 求 为 导 向, 整 合 相 关 政 府 机 构 行 业 商 协 会 研 究 机 构 园 区 和 企 业 等 资 源, 围 绕 重 点 产 业, 依 托 建 立 起 来 的 产 业 投 资 促 进 工 作 委 员 会, 拓 展 投 资 促 进 的 深 度 服 务 两 类 业 务 将 有 机 结 合, 全 力 推 进 深 入 专 业 系 统 的 投 资 促 进 服 务 经 过 一 年 多 的 实 践, 已 经 初 步 形 成 定 位 清 晰 职 责 合 理 管 理 科 学 运 转 顺 畅 的 业 务 模 式 二 搭 建 有 效 平 台, 建 设 国 内 外 工 作 网 络 一 是 建 设 辐 射 主 要 国 家 和 地 区 的 工 作 网 络 我 局 已 经 与 46 个 国 家 和 地 区 的 90 家 机 构 签 订 了 双 向 投 资 促 进 合 作 备 忘 录 (MOU), 与 合 作 机 构 一 道, 开 展 组 团 互 访 投 资 环 境 推 介 项 目 对 接 等 活 动, 推 动 了 中 国 与 相 关 国 家 的 双 向 投 资 合 作 下 一 步, 我 局 将 建 立 MOU 后 续 工 作 联 络 员 制 度, 探 索 成 立 MOU 专 门 工 作 组, 对 重 点 国 家 和 地 区, 探 索 更 具 针 对 性 的 服 务 模 式 二 是 在 境 内 培 育 多 层 次 的 投 资 促 进 合 作 机 制 不 断 加 强 与 地 方 投 资 促 进 主 管 部 门 和 投 资 促 进 机 构 的 联 系, 同 时 为 满 足 地 方 的 个 性 化 需 求, 我 局 2013 年 与 24 个 省 市 园 区 建 立 了 紧 密 合 作 机 制, 开 展 更 有 针 对 性 的 投 资 促 进 合 作 1

8 三 坚 持 需 求 导 向, 探 索 产 业 投 资 促 进 方 式 依 托 产 业 开 展 投 资 促 进 工 作, 是 提 高 投 资 促 进 专 业 化 水 平 的 重 要 途 径 我 局 共 有 五 个 产 业 部 门, 这 五 个 产 业 部 门 根 据 国 内 外 经 济 社 会 发 展 的 需 求, 确 定 了 现 阶 段 重 点 关 注 的 产 业 产 业 一 部 为 资 源 能 源 产 业 部, 重 点 关 注 新 能 源 矿 业 农 业 等 领 域 ; 产 业 二 部 为 机 械 产 业 部, 重 点 关 注 汽 车 轨 道 交 通 和 节 能 环 保 制 造 等 领 域 ; 产 业 三 部 为 消 费 品 和 工 业 品 部, 重 点 关 注 生 物 医 药 精 细 化 工 消 费 品 等 领 域 ; 产 业 四 部 为 信 息 产 业 部, 重 点 关 注 北 斗 卫 星 导 航 物 联 网 ( 智 慧 城 市 ) 信 息 技 术 等 领 域 ; 产 业 五 部 为 现 代 服 务 业 部, 重 点 关 注 商 贸 零 售 现 代 物 流 地 产 养 老 等 领 域 各 产 业 部 门 结 合 国 内 各 地 各 类 园 区 的 不 同 发 展 阶 段 产 业 优 势 资 源 禀 赋, 开 展 了 以 产 业 为 主 题 以 需 求 为 目 标 的 投 资 促 进 工 作 主 要 手 段 包 括 举 办 产 业 类 展 会 和 团 组 活 动 发 布 产 业 投 资 促 进 报 告 提 供 个 性 化 的 深 度 服 务 等 四 力 求 务 实 高 效, 提 升 公 共 服 务 质 量 水 平 一 是 加 强 投 资 促 进 的 理 论 与 实 务 研 究 我 局 将 开 展 与 投 资 促 进 相 关 的 调 查 研 究, 积 累 并 分 析 投 资 促 进 的 有 效 经 验 和 典 型 案 例, 争 取 经 过 几 年 的 努 力, 逐 步 总 结 符 合 中 国 国 情 的 投 资 促 进 规 律, 形 成 具 有 中 国 特 色 的 投 资 促 进 工 作 理 论 二 是 发 挥 大 型 综 合 性 展 会 的 多 重 功 能 中 国 国 际 投 资 贸 易 洽 谈 会 中 部 博 览 会 等 大 型 综 合 性 展 会, 是 我 局 负 责 承 办 的 大 型 综 合 性 展 会 2014 年, 我 们 将 进 一 步 探 索 推 进 现 有 展 会 平 台 转 型 升 级, 加 强 国 际 化 专 业 化 市 场 化 功 能, 强 化 产 业 特 色, 切 实 提 高 活 动 实 效 三 是 提 高 出 访 重 点 国 别 和 地 区 团 组 的 实 效 性 我 局 利 用 与 国 内 外 投 资 促 进 机 构 商 协 会 和 企 业 的 联 系 渠 道, 积 极 开 展 与 重 点 国 别 省 州 合 作 MOU 机 制 建 设 相 关 的 投 资 促 进 活 动, 并 策 划 中 国 企 业 走 出 去 系 列 出 访 活 动 四 是 积 极 推 动 开 发 区 投 资 促 进 工 作 通 过 做 好 日 常 服 务 工 作 加 强 开 发 区 投 资 促 进 工 作 研 究 推 动 开 发 区 与 国 内 外 企 业 开 展 务 实 合 作 三 个 主 要 方 面 做 好 开 发 区 投 资 促 进 工 作 五 是 加 大 东 中 西 部 产 业 转 移 促 进 力 度 六 是 开 展 系 统 全 面 的 投 资 促 进 培 训 工 作 七 是 妥 善 协 调 处 理 外 商 投 诉, 做 好 投 资 后 期 服 务 五 拓 展 信 息 平 台, 夯 实 服 务 保 障 基 础 在 大 数 据 时 代, 中 国 的 投 资 促 进 领 域 迫 切 需 要 打 造 全 面 详 实 的 动 态 数 据 库, 实 现 国 内 国 外 及 国 内 各 区 域 之 间 的 信 息 动 态 交 流, 为 各 类 主 体 提 供 高 水 平 的 信 息 服 务 近 期, 我 们 将 从 以 下 三 个 方 面 提 高 信 息 工 作 水 平 一 是 建 立 并 完 善 信 息 资 源 库 建 设 中 外 投 资 促 进 工 作 网 络 数 据 库, 加 强 我 局 与 国 内 外 机 构 签 署 合 作 协 议 及 后 续 工 作 信 息 的 动 态 管 理 和 科 学 维 护, 进 一 步 实 现 投 资 促 进 合 作 资 源 的 有 效 利 用 建 设 重 点 产 业 投 资 促 进 数 据 库, 积 累 境 内 外 企 业 行 业 协 会 地 方 政 府 中 介 组 织 行 业 展 会 国 内 外 重 点 园 区 等 资 源 二 是 积 累 项 目 信 息 库 资 源 我 局 负 责 运 营 的 商 务 部 投 资 项 目 信 息 库 是 引 进 来 和 走 出 去 并 重 的 双 向 投 资 促 进 项 目 信 息 系 统,2014 年, 我 们 将 拓 展 项 目 收 集 渠 道, 与 各 级 商 务 主 管 部 门 投 资 促 进 机 构 国 家 级 经 开 区 外 国 驻 华 使 馆 国 外 MOU 合 作 机 构 建 立 项 目 信 息 搜 2

9 集 与 交 换 机 制, 并 继 续 提 供 项 目 深 化 服 务 与 后 期 跟 踪 服 务 三 是 升 级 改 版 中 国 投 资 指 南 网, 拓 展 服 务 功 能 中 国 双 向 投 资 领 域 的 门 户 网 站 中 国 投 资 指 南 网 已 于 2013 年 完 成 全 面 升 级 改 版, 为 推 介 投 资 项 目 宣 传 投 资 环 境 提 供 更 加 丰 富 的 网 络 手 段 和 服 务 产 品 下 一 步 将 提 供 更 加 专 业 的 信 息 数 据 法 律 等 服 务, 并 探 索 与 专 业 机 构 合 作, 拓 展 网 站 功 能, 创 新 服 务 模 式 实 施 负 面 清 单 外 资 管 理 模 式 的 主 要 内 容 理 论 依 据 和 战 略 意 义 卢 进 勇 ( 对 外 经 贸 大 学 FDI 研 究 中 心 主 任 教 授 ) 2013 年 9 月 30 日, 上 海 市 人 民 政 府 公 布 了 中 国 ( 上 海 ) 自 由 贸 易 试 验 区 外 商 投 资 准 入 特 别 管 理 措 施 ( 负 面 清 单 ), 这 标 志 着 中 国 在 外 商 投 资 管 理 方 面 正 式 开 始 试 验 和 实 施 负 面 清 单 管 理 模 式, 这 是 一 项 在 我 国 改 革 开 放 进 程 中 具 有 里 程 碑 意 义 的 探 索 一 负 面 清 单 管 理 模 式 的 主 要 内 容 ( 一 ) 负 面 清 单 的 含 义 负 面 清 单 又 称 否 定 列 表 或 消 极 清 单, 是 相 对 于 正 面 清 单 而 言 的 一 种 国 际 通 行 的 外 商 投 资 管 理 模 式 或 办 法, 指 的 是 一 个 国 家 禁 止 外 资 进 入 或 限 定 外 资 股 权 比 例 等 的 行 业 清 单 在 这 份 清 单 上, 一 个 国 家 明 确 列 出 不 予 外 商 投 资 准 入 或 有 限 制 要 求 的 领 域, 清 单 以 外 领 域 则 对 外 资 充 分 开 放 禁 止 就 是 不 允 许 外 商 投 资, 限 制 则 是 有 条 件 允 许 投 资, 限 制 条 件 包 括 股 权 比 例 分 支 机 构 数 量 外 国 投 资 者 总 资 产 数 额 公 司 注 册 资 本 数 额 高 级 管 理 人 员 从 业 年 限 已 在 华 设 立 企 业 数 量 和 实 缴 注 册 资 本 数 额 业 务 范 围 和 种 类 等 负 面 清 单 是 一 国 在 引 进 外 资 时 作 出 义 务 承 诺 的 一 种 方 式, 即 以 清 单 方 式 列 出 针 对 外 资 的 与 国 民 待 遇 和 最 惠 国 待 遇 不 符 的 管 理 措 施 这 种 管 理 模 式 有 利 于 规 范 和 约 束 政 府 行 为, 为 企 业 创 造 一 个 稳 定 透 明 和 可 预 期 的 营 商 环 境 在 实 施 负 面 清 单 管 理 模 式 的 同 时, 还 将 实 行 准 入 前 国 民 待 遇, 对 外 商 投 资 项 目 由 全 部 核 准 制 改 为 备 案 制 ( 二 ) 上 海 自 贸 区 负 面 清 单 的 主 要 内 容 中 国 ( 上 海 ) 自 由 贸 易 试 验 区 实 施 的 负 面 清 单 的 主 要 内 容 是 投 资 自 由 化 贸 易 便 利 化 金 融 国 际 化 ( 市 场 化 ) 和 行 政 法 制 化 该 负 面 清 单 以 现 行 的 外 商 投 资 法 律 法 规 外 商 投 资 产 业 指 导 目 录 (2011 年 修 订 版 ) 及 中 国 ( 上 海 ) 自 由 贸 易 试 验 区 总 体 方 案 等 法 规 为 基 础, 按 照 国 民 经 济 行 业 分 类 及 代 码 进 行 编 制, 针 对 农 业 采 矿 业 制 造 业 和 服 务 业 等 18 个 行 业 门 类 列 出 了 190 项 外 商 投 资 管 理 措 施 在 这 190 项 管 理 措 施 中, 禁 止 类 38 项, 限 制 类 152 项 按 照 计 划, 负 面 清 单 外 资 管 理 模 式 将 在 上 海 自 贸 区 进 行 2-3 年 的 试 验, 然 后 根 据 可 推 广 和 可 复 制 的 原 则 向 全 国 推 广 与 普 及 二 负 面 清 单 管 理 模 式 的 理 论 依 据 我 国 在 外 商 投 资 领 域 试 验 和 实 施 的 负 面 清 单 管 理 模 式 不 仅 是 一 种 国 际 上 比 较 通 行 的 外 资 管 理 措 施, 而 且 也 是 有 充 足 的 理 论 依 据 的 3

10 ( 一 ) 法 无 禁 止 皆 可 为 的 理 论 从 法 律 的 角 度 来 看, 负 面 清 单 外 资 管 理 模 式 遵 循 的 是 法 无 禁 止 皆 可 为 和 非 列 入 即 开 放 的 原 则, 这 是 对 传 统 的 法 律 规 定 以 外 即 禁 止 和 列 入 才 开 放 理 念 的 颠 覆, 在 法 律 日 益 完 善 的 今 天, 法 律 没 有 明 文 禁 止 的 领 域 就 是 可 以 进 入 投 资 与 经 营 的 领 域, 法 律 有 限 制 的 领 域 按 照 法 律 限 制 的 规 定 去 做 就 可 以 了 换 句 话 说, 从 理 论 上 来 讲, 法 律 禁 止 与 限 制 以 外 的 领 域 就 是 合 法 的 领 域, 没 有 列 入 负 面 清 单 的 行 业 就 是 对 外 商 投 资 开 放 的 行 业 ( 二 ) 市 场 在 资 源 配 置 中 起 决 定 作 用 的 理 论 在 政 府 和 市 场 的 关 系 上, 党 的 十 八 届 三 中 全 会 已 经 明 确 指 出 市 场 在 资 源 配 置 中 起 决 定 性 的 作 用, 政 府 起 辅 助 与 配 合 作 用 这 是 一 个 重 大 的 理 论 进 步, 从 根 本 上 解 决 了 长 期 困 扰 我 们 的 一 个 理 论 问 题, 即 市 场 与 政 府 在 资 源 和 生 产 要 素 的 配 置 中 到 底 哪 个 重 要 哪 个 在 先 的 问 题 既 然 市 场 起 决 定 性 的 作 用, 那 么 政 府 就 要 尽 量 少 管 一 些 事 情, 特 别 是 不 该 管 和 管 不 好 的 事 情 只 有 让 市 场 起 决 定 性 作 用, 企 业 在 市 场 中 才 有 活 力 在 利 用 外 资 方 面, 实 施 负 面 清 单 和 准 入 前 国 民 待 遇, 就 是 要 最 大 限 度 减 少 政 府 的 行 政 审 批 干 预, 发 挥 市 场 的 作 用, 调 动 企 业 这 个 市 场 主 体 的 积 极 性, 让 企 业 活 跃 起 来, 让 企 业 富 有 生 命 力 创 造 力 和 竞 争 力 ( 三 ) 政 府 的 主 要 任 务 是 营 造 投 资 环 境 的 理 论 在 市 场 经 济 中, 政 府 的 主 要 任 务 不 是 审 批 企 业 设 立 而 是 营 造 良 好 的 投 资 环 境, 不 是 管 微 观 企 业 的 经 营 而 是 管 宏 观 战 略 规 划 政 策 立 法 和 竞 争 秩 序 在 外 商 投 资 的 行 业 准 入 项 目 审 批 和 登 记 注 册 方 面, 国 外 市 场 经 济 国 家 一 般 采 用 的 都 是 负 面 清 单 管 理 模 式 加 准 入 前 国 民 待 遇, 对 内 外 资 平 等 对 待, 清 单 以 外 的 领 域 自 由 进 入, 不 需 要 审 批 政 府 的 工 作 重 点 是 尽 量 营 造 便 利 稳 定 透 明 和 可 预 期 的 投 资 环 境, 维 护 各 类 企 业 公 平 竞 争 的 市 场 秩 序, 鼓 励 自 由 投 资 和 自 由 创 业, 提 供 公 共 服 务 与 管 理 三 实 施 负 面 清 单 管 理 模 式 的 战 略 意 义 我 认 为 实 行 外 商 投 资 负 面 清 单 管 理 模 式 的 战 略 意 义 主 要 表 现 在 以 下 五 个 方 面 : ( 一 ) 有 利 于 更 多 更 好 地 利 用 外 资 负 面 清 单 管 理 模 式 的 实 施 将 进 一 步 扩 大 国 内 产 业 的 开 放 空 间, 拓 宽 外 资 进 入 领 域 ( 特 别 是 服 务 业 领 域 ), 促 进 企 业 在 更 为 公 平 自 由 的 环 境 中 展 开 竞 争, 充 分 体 现 出 市 场 对 资 源 配 置 的 作 用, 其 对 引 进 外 资 的 促 进 性 不 亚 于 入 世 功 效 众 所 周 知, 我 国 引 进 外 资 的 流 向 正 由 工 业 逐 步 转 入 服 务 业, 而 负 面 清 单 管 理 将 有 利 于 放 松 服 务 业 外 资 管 制, 促 进 金 融 业 租 赁 和 商 务 服 务 业 批 发 和 零 售 业 运 输 物 流 业 等 服 务 领 域 进 一 步 开 放, 提 升 服 务 业 企 业 的 国 际 竞 争 力, 提 高 我 国 服 务 业 引 进 外 资 的 水 平 与 质 量 另 外, 负 面 清 单 的 实 施 也 有 利 于 创 造 一 个 简 单 和 透 明 的 投 资 环 境, 创 造 一 个 内 外 资 企 业 平 等 竞 争 的 投 资 环 境, 创 造 一 个 更 加 自 由 化 的 产 业 开 放 环 境, 减 少 外 资 进 入 的 障 碍 与 壁 垒, 大 大 降 低 设 立 企 业 所 需 要 的 时 间 成 本 和 经 济 成 本, 增 强 外 资 的 信 心, 推 动 引 资 规 模 的 扩 大 和 引 资 质 量 的 提 高 ( 二 ) 推 动 利 用 外 资 管 理 体 制 涉 外 经 济 管 理 体 制 和 国 内 投 资 管 理 体 制 等 多 方 面 的 改 革 我 国 外 资 管 理 体 制 一 直 沿 用 正 面 清 单 模 式, 即 通 过 制 定 外 商 投 资 产 业 指 导 目 录 来 规 4

11 范 投 资 行 为, 由 正 面 清 单 向 负 面 清 单 的 跨 越, 体 现 了 我 国 外 资 管 理 体 制 的 一 次 根 本 性 改 革 从 审 批 核 准 制 到 登 记 备 案 制 的 变 化, 是 政 府 简 政 放 权 的 表 现, 是 转 变 政 府 职 能 和 提 高 行 政 效 率 的 体 现, 可 促 进 投 资 便 利 化 和 自 由 化, 减 少 投 资 审 批 领 域 的 寻 租 行 为, 实 现 政 府 行 政 职 能 由 重 审 批 轻 监 管 向 轻 审 批 重 监 管 的 转 变, 变 事 前 干 预 为 事 中 与 事 后 监 管 这 一 前 一 后 的 转 变, 增 强 了 政 府 行 政 管 理 透 明 度, 激 发 了 市 场 和 企 业 活 力, 调 动 了 外 商 投 资 的 积 极 性, 彰 显 出 我 国 政 府 以 开 放 促 改 革 的 决 心 负 面 清 单 外 资 管 理 模 式 因 具 有 前 瞻 性 强 透 明 度 高 可 复 制 和 可 推 广 等 特 点, 正 被 越 来 越 多 的 国 家 所 采 用 上 海 自 贸 区 负 面 清 单 的 试 点 是 一 个 突 破 口 和 试 验 田, 这 些 做 法 和 措 施 不 仅 适 用 于 外 商 投 资 领 域, 也 适 用 于 对 外 投 资 对 外 货 物 贸 易 对 外 服 务 贸 易 和 承 包 劳 务 等 涉 外 经 济 领 域, 毫 无 疑 问, 它 的 推 广 必 将 促 进 我 国 涉 外 经 济 管 理 体 制 的 改 革, 迎 来 新 一 轮 经 济 发 展 的 高 潮 另 外, 负 面 清 单 也 可 在 国 内 投 资 管 理 和 项 目 审 批 方 面 实 行, 从 而 推 动 国 内 投 资 审 批 体 制 的 根 本 性 改 革, 彻 底 肃 清 审 批 经 济 或 计 划 经 济 的 遗 毒 牵 一 发 而 动 全 身, 从 一 个 点 突 破 ( 利 用 外 资 管 理 体 制 改 革 ) 进 而 延 伸 到 整 个 经 济 管 理 体 制 的 进 一 步 改 革, 为 经 济 的 稳 定 发 展 提 供 体 制 与 制 度 保 障, 转 变 政 府 主 导 经 济 发 展 和 要 素 配 置 的 传 统 模 式 ( 三 ) 通 过 对 外 开 放 倒 逼 国 内 的 体 制 改 革 在 加 入 WTO 红 利 日 渐 消 退 前 一 轮 改 革 开 放 措 施 效 应 减 弱, 世 界 经 济 增 速 放 缓 与 我 国 经 济 下 行 风 险 加 大 的 背 景 下, 深 化 国 内 体 制 改 革 势 在 必 行 但 由 于 众 所 周 知 的 困 难 和 阻 力, 国 内 体 制 改 革 多 年 来 进 展 缓 慢 深 化 改 革 的 动 力 主 要 来 自 三 个 方 面 : 一 是 老 百 姓 的 愿 望, 二 是 高 层 的 决 心 与 决 策, 三 是 扩 大 开 放 的 压 力 在 上 海 设 立 自 贸 实 验 区, 实 行 负 面 清 单 和 准 入 前 国 民 待 遇,2-3 年 后 向 全 国 推 广, 肯 定 是 扩 大 开 放 的 举 措, 肯 定 有 利 于 下 一 步 的 对 外 开 放 但 更 重 要 的 作 用 和 意 义 还 在 于 用 开 放 倒 逼 国 内 的 体 制 改 革, 用 开 放 推 动 国 内 的 发 展, 这 类 似 于 1979 年 改 革 开 放 之 初 采 取 的 设 立 深 圳 等 经 济 特 区 和 引 进 外 资 等 战 略 举 措 负 面 清 单 管 理 模 式 作 为 参 与 国 际 谈 判 与 国 际 新 规 则 制 定 的 试 验, 将 为 进 一 步 深 化 改 革, 实 现 与 国 际 规 则 无 缝 对 接, 保 障 国 内 经 济 平 稳 过 渡 做 好 铺 垫, 这 充 分 彰 显 了 中 国 政 府 扩 大 开 放 的 积 极 姿 态 及 以 开 放 倒 逼 改 革 的 决 心 负 面 清 单 管 理 模 式 若 试 验 成 功, 将 会 释 放 出 巨 大 的 改 革 效 应 与 制 度 红 利, 其 作 用 不 亚 于 2001 年 加 入 WTO ( 四 ) 为 参 与 构 建 国 际 贸 易 与 投 资 新 规 则 做 准 备 近 年 来, 世 界 经 济 格 局 发 生 了 深 刻 变 化, 以 WTO 规 则 为 代 表 的 国 际 规 则 仍 然 在 发 挥 作 用, 但 已 不 能 完 全 满 足 新 形 势 的 需 要,WTO 有 被 逐 渐 边 缘 化 的 趋 势 与 此 同 时, 美 国 等 国 家 正 在 积 极 推 进 双 边 与 多 边 经 贸 谈 判 进 程, 试 图 以 跨 太 平 洋 伙 伴 关 系 协 定 (TPP) 跨 大 西 洋 贸 易 和 投 资 协 定 (TTIP) 和 新 服 务 贸 易 总 协 定 (TISA) 等 为 平 台 加 速 构 建 高 标 准 的 国 际 贸 易 与 投 资 新 规 则 这 说 明 新 一 代 国 际 贸 易 与 投 资 规 则 正 在 酝 酿 与 构 建 之 中, 中 国 应 当 参 与 进 去, 应 当 成 为 新 规 则 的 参 与 者 及 制 定 者, 应 当 获 得 一 定 的 话 语 权 为 此, 我 们 不 仅 需 要 了 解 这 些 规 则, 还 需 要 通 过 实 验 看 看 这 些 新 规 则 对 国 内 经 济 发 展 的 影 响, 以 便 拿 出 我 国 的 立 场 和 态 度 在 上 海 进 行 自 贸 区 的 试 验, 在 中 美 BIT 谈 判 和 中 欧 BIT 谈 判 中 同 意 采 用 负 面 清 单 与 准 入 前 国 民 待 5

12 遇 原 则 作 为 谈 判 基 础 正 是 出 于 这 样 的 考 虑, 这 反 映 出 中 国 积 极 参 与 全 球 经 济 治 理 和 新 一 轮 国 际 经 贸 新 规 则 制 定 的 强 烈 愿 望 负 面 清 单 管 理 体 系 的 构 建, 使 中 国 可 以 有 机 会 参 与 全 球 经 贸 新 规 则 的 制 定, 使 中 国 在 国 际 谈 判 中 居 于 更 有 利 的 地 位 ( 五 ) 为 中 国 企 业 实 施 走 出 去 战 略 和 对 外 投 资 创 造 对 等 的 投 资 环 境 2013 年 我 国 非 金 融 类 对 外 直 接 投 资 达 到 902 亿 美 元, 在 世 界 上 居 于 第 三 位 今 后, 伴 随 企 业 实 力 和 竞 争 力 的 提 高, 走 出 去 对 外 投 资 的 趋 势 肯 定 将 进 一 步 增 强 作 为 新 兴 的 对 外 直 接 投 资 大 国, 我 国 政 府 面 临 着 要 为 企 业 走 出 去 投 资 创 造 对 等 和 平 等 的 投 资 环 境 的 任 务 世 界 上 多 数 国 家 在 利 用 外 方 面 采 用 的 是 否 定 列 表 加 准 入 前 国 民 待 遇 的 管 理 模 式, 如 果 我 国 仍 不 采 用 与 国 际 接 轨 的 通 行 做 法, 不 仅 不 利 于 进 一 步 引 进 外 商 投 资, 也 不 利 于 本 国 企 业 的 对 外 投 资 因 为 外 国 政 府 可 以 在 产 业 准 入 国 民 待 遇 和 最 惠 国 待 遇 方 面 对 中 国 企 业 进 行 对 等 限 制 沿 用 国 际 通 行 做 法, 熟 悉 国 际 投 资 规 则 与 管 理 模 式, 创 造 对 等 的 投 资 环 境, 能 够 使 走 出 去 的 企 业 获 得 对 等 待 遇 与 制 度 保 障, 使 它 们 的 合 法 权 益 在 复 杂 的 国 际 投 资 环 境 下 得 以 更 好 维 护, 调 动 企 业 对 外 投 资 的 积 极 性 国 际 投 资 热 点 高 科 技 产 业 成 中 国 赴 美 投 资 新 热 点 长 期 跟 踪 研 究 中 国 在 美 投 资 的 美 国 罗 迪 厄 姆 咨 询 集 团 日 前 发 布 报 告 称, 高 科 技 产 业 成 为 中 国 企 业 赴 美 投 资 的 新 热 点, 但 也 引 发 美 方 在 国 家 安 全 方 面 的 担 忧 报 告 预 计 2014 年 将 是 中 国 投 资 美 国 高 科 技 产 业 突 破 性 的 一 年, 因 为 仅 第 一 季 度, 中 国 企 业 宣 布 的 交 易 金 额 就 已 达 60 多 亿 美 元, 超 过 了 2009 年 至 2013 年 中 国 投 资 美 国 高 科 技 产 业 的 交 易 金 额 总 和 报 告 指 出, 近 年 来, 中 国 对 美 高 科 技 产 业 的 投 资 领 域 和 地 域 已 明 显 扩 展 早 些 时 候, 主 要 集 中 在 电 子 设 备 机 械 和 汽 车 零 部 件 等 领 域, 目 前 则 延 伸 到 新 能 源 航 空 和 生 物 技 术 等 更 为 广 泛 的 领 域, 遍 及 美 国 30 个 州, 其 中 加 利 福 尼 亚 州 吸 引 的 中 国 投 资 最 多 报 告 认 为, 中 国 企 业 对 美 国 高 科 技 产 业 的 投 资 并 不 完 全 是 受 到 政 府 走 出 去 政 策 的 推 动, 更 主 要 是 出 于 商 业 考 虑 和 开 拓 市 场 中 国 企 业 希 望 通 过 收 购 美 国 先 进 技 术 分 销 渠 道 品 牌 等 战 略 资 产 来 提 升 企 业 的 长 期 竞 争 力, 同 时 利 用 美 国 的 人 才 优 势 和 制 度 环 境 提 升 企 业 全 球 运 营 的 效 率 但 鉴 于 中 国 的 经 济 规 模 和 潜 在 竞 争 能 力, 中 国 企 业 的 投 资 也 引 发 了 美 方 对 中 国 企 业 将 技 术 密 集 型 产 业 转 移 至 中 国 威 胁 美 国 国 家 安 全 的 担 忧 报 告 指 出, 已 有 一 些 美 国 人 士 呼 吁 扩 大 外 国 在 美 投 资 委 员 会 的 审 查 范 围 或 建 立 新 机 制 来 审 查 中 国 投 资 可 能 带 来 的 经 济 威 胁 但 事 实 上, 中 国 对 美 高 科 技 产 业 的 投 资 大 部 分 是 设 立 研 发 基 地 制 造 和 配 送 中 心 等 创 造 就 业 的 绿 地 投 资 项 目, 是 美 国 研 发 投 资 的 重 要 贡 献 者, 已 为 美 国 创 造 2.5 万 个 就 业 岗 位 因 此, 报 6

13 告 认 为, 中 美 双 方 应 妥 善 处 理 投 资 引 发 的 国 家 安 全 担 忧, 不 能 滥 用 国 家 安 全 审 查 机 制 而 实 行 投 资 保 护 主 义 报 告 建 议, 中 国 政 府 继 续 推 进 外 资 投 资 管 理 体 制 改 革, 给 外 界 明 确 的 政 策 预 期, 在 制 定 促 进 全 球 投 资 开 放 的 国 际 规 则 方 面 发 挥 更 大 的 领 导 作 用 ( 来 源 : 古 巴 修 改 外 资 入 境 规 定, 合 资 企 业 可 享 受 大 幅 优 惠 2014 年 3 月 29 日, 古 巴 全 国 人 民 政 权 代 表 大 会 全 体 表 决 通 过 的 新 的 外 国 投 资 法, 以 新 法 律 替 代 1995 年 开 始 实 行 的 上 一 部 77 号 外 国 投 资 法, 除 去 教 育 医 疗 和 军 工 等 特 殊 领 域, 古 巴 将 对 外 资 开 放 自 己 的 几 乎 整 个 市 场 相 比 上 一 部 法 律, 除 去 对 于 外 国 投 资 开 放 市 场 之 外, 此 次 古 巴 也 为 吸 引 外 资 配 套 了 相 应 的 税 务 减 免 政 策 : 新 法 规 定, 对 于 外 国 资 本 在 古 收 益, 将 之 前 30% 的 利 润 税 减 免 一 半 到 15%; 而 如 果 外 资 选 择 和 古 巴 建 立 合 资 企 业, 可 以 免 去 公 司 前 8 年 的 税 务 ; 同 时 也 承 诺 为 前 来 投 资 的 外 国 资 本 提 供 更 加 完 善 的 法 律 保 障 本 次 修 改 投 资 法 的 直 接 原 因 正 如 古 巴 经 济 部 门 负 责 人 马 利 诺 穆 里 略 所 说, 希 望 能 够 有 更 多 的 外 汇 进 入 古 巴, 进 一 步 促 进 国 家 经 济 发 展, 提 高 经 济 增 长 速 度 按 照 穆 里 略 的 预 计, 古 巴 未 来 每 年 需 要 20 亿 到 25 亿 美 元 的 投 资 以 实 现 经 济 的 可 持 续 增 长 近 年 来, 由 于 美 国 的 持 续 封 锁 政 策 以 及 传 统 盟 友 委 内 瑞 拉 经 济 出 现 了 一 些 问 题, 古 巴 的 经 济 增 速 相 较 其 他 拉 美 国 家 仍 显 不 足 据 统 计, 在 过 去 10 年 中, 古 巴 的 平 均 经 济 增 长 率 仅 仅 达 到 了 1.8%, 其 中 外 资 仅 仅 累 计 贡 献 了 13 个 百 分 点, 在 拉 丁 美 洲 和 加 勒 比 国 家 中 处 于 下 游 而 这 次 古 巴 新 投 资 法 的 通 过, 正 是 为 了 从 现 实 角 度 解 决 这 一 问 题 分 析 人 士 指 出, 古 巴 经 济 开 放 的 心 态 和 行 为 从 古 共 六 大 就 初 见 端 倪, 在 劳 尔 卡 斯 特 罗 升 任 古 巴 最 高 领 导 人 之 后, 就 一 直 试 图 积 极 推 动 古 巴 经 济 发 展 从 2010 年 10 月 至 今, 该 国 先 后 实 行 了 178 种 行 业 的 私 有 制 改 造, 同 时 对 于 国 有 企 业 进 行 了 大 刀 阔 斧 的 评 估 和 改 革, 改 革 计 划 经 济 进 入 市 场 机 制 如 今 古 巴 效 益 好 的 国 有 企 业 将 可 以 保 留 50% 的 利 润 作 为 生 产 投 资, 而 连 续 两 年 不 能 够 有 效 盈 利 甚 至 亏 损 的 企 业 则 会 被 撤 销 重 组, 重 新 将 竞 争 力 和 活 力 带 给 了 古 巴 企 业 几 个 月 之 前, 古 巴 开 放 了 第 一 个 经 济 特 区 马 列 尔 港 特 区 古 巴 政 府 的 经 济 改 革 计 划 一 脉 相 承, 修 改 外 贸 法 自 然 也 是 其 中 重 要 一 步 ( 来 源 : 聚 焦 中 国 投 资 7

14 注 意 防 范 煤 企 境 外 投 资 风 险 近 年 来, 我 国 煤 炭 市 场 对 外 开 放 程 度 不 断 提 高, 许 多 煤 炭 企 业 纷 纷 走 出 去 到 国 外 开 发 煤 炭 资 源, 煤 机 装 备 也 成 功 出 口 到 了 主 要 产 煤 国 家 一 些 煤 炭 企 业 制 定 实 施 了 国 际 化 战 略, 在 资 源 工 程 人 才 技 术 市 场 资 本 等 方 面 进 行 了 全 方 位 的 国 际 化 在 2014 年 4 月 16 日 举 行 的 中 国 煤 炭 企 业 国 际 化 研 讨 会 上, 中 国 煤 炭 工 业 协 会 副 会 长 赵 岸 青 指 出, 注 意 捕 捉 国 际 煤 炭 市 场 对 我 国 煤 炭 企 业 国 际 化 运 营 的 风 险 信 号, 有 效 应 对 我 国 煤 炭 企 业 走 出 去 面 临 的 潜 在 风 险 中 国 煤 炭 工 业 已 经 实 现 了 从 单 一 的 引 进 来 到 引 进 来 与 走 出 去 并 行, 从 国 外 企 业 到 国 内 市 场 竞 争 发 展 到 中 国 煤 炭 企 业 全 面 参 与 国 际 市 场 竞 争 的 转 变 当 前, 我 国 煤 炭 企 业 走 出 去 的 管 理 服 务 体 系 已 经 日 臻 完 善, 煤 炭 企 业 规 模 实 力 显 著 增 强, 并 积 累 了 较 为 丰 富 走 出 去 的 实 践 经 验, 为 我 国 煤 炭 企 业 实 施 走 出 去 战 略 提 供 了 有 益 的 借 鉴 不 过, 赵 岸 青 也 指 出, 我 国 煤 炭 企 业 大 而 不 强 的 问 题 仍 然 比 较 突 出, 进 入 2013 世 界 500 强 的 11 家 企 业, 在 资 产 回 报 率 人 均 效 率 等 质 量 效 益 指 标 方 面, 与 国 际 先 进 煤 炭 企 业 还 存 在 很 大 的 差 距 受 煤 炭 需 求 增 幅 回 落 进 口 煤 炭 冲 击 等 多 重 因 素 叠 加 影 响, 煤 炭 行 业 经 济 效 益 大 幅 下 降, 规 模 以 上 煤 炭 企 业 亏 损 面 已 经 接 近 1/3 此 外, 由 于 一 时 难 以 适 应 国 外 的 法 律 环 境 社 会 习 俗 文 化 氛 围, 我 国 企 业 海 外 并 购 的 成 功 率 只 有 40% 左 右 赵 岸 青 建 议, 煤 炭 行 业 应 该 准 确 把 握 主 要 产 煤 国 家 煤 炭 产 业 和 贸 易 政 策, 及 时 发 现 我 国 煤 炭 企 业 国 际 化 发 展 的 政 策 机 遇 和 壁 垒, 加 强 对 国 际 国 内 煤 炭 市 场 形 势 的 跟 踪 分 析 和 研 究, 发 现 规 律, 找 准 机 遇, 明 晰 战 略, 做 好 预 警 防 范 工 作, 积 极 有 序 地 开 展 国 际 化 工 作 ( 来 源 : 年 一 季 度 中 国 吸 收 外 资 概 况 商 务 部 2014 年 4 月 17 日 发 布 最 新 的 吸 收 外 资 (FDI) 数 据 显 示,2014 年 一 季 度, 外 商 投 资 新 设 立 企 业 4787 家, 同 比 下 降 0.73%; 实 际 使 用 外 资 金 额 亿 美 元 ( 折 合 亿 元 人 民 币 ), 同 比 增 长 5.5%( 未 含 银 行 证 券 保 险 领 域 数 据, 下 同 ) 其 中,2014 年 3 月 当 月, 实 际 使 用 外 资 金 额 亿 美 元 ( 折 合 亿 元 人 民 币 ), 同 比 下 降 1.47%, 与 1 至 2 月 10.44% 的 增 幅 相 比, 大 幅 回 落 个 百 分 点 这 也 是 我 国 吸 收 外 资 自 2013 年 1 月 以 来 再 次 出 现 负 增 长 2014 年 一 季 度, 我 国 吸 收 外 资 主 要 呈 现 以 下 特 点 : 从 吸 收 外 资 的 行 业 来 看, 服 务 业 实 际 使 用 外 资 保 持 增 长, 农 林 牧 渔 业 增 速 较 高 服 务 业 实 际 使 用 外 资 金 额 亿 美 元, 同 比 增 长 20.55%, 在 全 国 总 量 中 的 比 重 为 55.13% 农 林 牧 渔 业 实 际 使 用 外 资 金 额 4.32 亿 美 元, 同 比 增 长 32.19%, 在 全 国 总 量 中 的 比 重 为 1.37% 制 造 业 实 际 使 用 外 资 金 额 亿 美 元, 同 比 下 降 11.69%, 在 全 国 总 量 中 的 比 重 为 36.88% 8

15 从 外 资 来 源 地 来 看, 亚 洲 主 要 国 家 / 地 区 对 华 投 资 总 体 保 持 稳 定 增 长 态 势 而 日 本 美 国 欧 盟 28 国 对 华 实 际 投 入 外 资 金 额 则 同 比 下 降 47.18% 1.91% 和 24.52% 从 吸 收 外 资 的 地 区 来 看, 中 西 部 地 区 实 际 使 用 外 资 依 旧 保 持 了 较 快 的 增 长, 占 全 国 比 重 提 高 2014 年 第 一 季 度, 东 部 地 区 实 际 使 用 外 资 金 额 亿 美 元, 同 比 增 长 0.11%; 中 部 地 区 实 际 使 用 外 资 36.1 亿 美 元, 同 比 增 长 44.51%; 西 部 地 区 实 际 使 用 外 资 28.7 亿 美 元, 增 长 21.42% 中 西 部 地 区 实 际 使 用 外 资 金 额 占 全 国 比 重 合 计 20.5% ( 来 源 : 中 国 宏 观 经 济 形 势 克 强 指 数 回 升 可 期, 市 场 盼 后 招 央 行 2014 年 4 月 15 日 发 布 的 数 据 显 示,3 月 末 人 民 币 贷 款 余 额 万 亿 元, 同 比 增 长 13.9% 一 季 度 人 民 币 贷 款 增 加 3.01 万 亿 元, 同 比 多 增 2592 亿 元 作 为 克 强 指 数 的 另 一 指 标, 用 电 量 的 表 现 则 有 所 好 转 国 家 能 源 局 昨 日 发 布 的 数 据 显 示,1~3 月, 全 国 全 社 会 用 电 量 累 计 亿 千 瓦 时, 同 比 增 长 5.4%, 比 上 年 同 期 高 1.1 个 百 分 点 ;3 月 单 月, 全 社 会 用 电 量 4544 亿 千 瓦 时, 同 比 增 长 7.2%, 比 上 年 同 期 高 5.2 个 百 分 点, 增 速 均 明 显 回 升 其 中 工 业 用 电 量 8968 亿 千 瓦 时, 同 比 增 长 5.2% 三 大 指 数 中, 最 低 迷 的 要 数 铁 路 货 运 数 据 显 示, 一 季 度, 全 国 铁 路 货 运 发 送 量 完 成 亿 吨, 同 比 减 少 3.71%; 货 物 发 送 量 完 成 亿 吨, 同 比 下 降 3.56% 全 国 18 个 铁 路 局 ( 公 司 ) 中,14 个 铁 路 局 的 货 运 发 送 量 呈 同 比 下 降 趋 势 尽 管 一 季 度 历 来 是 铁 路 货 运 的 低 潮 期, 但 今 年 一 季 度 货 运 同 比 下 滑 趋 势 过 于 明 显, 超 出 往 年 季 节 性 因 素 影 响 的 范 围, 可 见 整 体 经 济 形 势 不 容 乐 观 既 有 数 据 所 呈 现 的 疲 软 态 势 激 发 了 市 场 对 政 府 稳 增 长 提 信 心 的 预 期 申 银 万 国 首 席 经 济 学 家 李 慧 勇 认 为, 因 为 数 据 比 较 差, 大 家 有 朦 胧 的 稳 增 长 预 期, 现 在 这 一 预 期 已 经 明 确 不 少 机 构 开 始 加 仓 稳 增 长 相 关 的 地 产 水 泥 铁 路 电 网 等 领 域 高 盛 中 国 区 副 主 席 暨 首 席 投 资 策 略 师 哈 继 铭 认 为, 中 国 在 过 去 4 年 至 少 推 行 了 三 轮 政 策 刺 激, 同 时 经 济 却 日 益 失 衡, 投 资 占 GDP 比 重 从 2010 年 的 48% 上 升 到 2013 年 的 50% 以 上 近 期 政 府 公 布 的 稳 增 长 政 策 主 要 体 现 在 加 快 铁 路 建 设 和 保 障 房 建 设 方 面, 估 算 这 两 项 固 定 资 产 投 资 增 量 分 别 为 540 亿 元 和 680 亿 元, 合 计 1220 亿 元, 规 模 仅 为 全 国 GDP 的 0.21%, 对 经 济 的 拉 动 作 用 有 限 ( 来 源 : 中 国 经 济 要 看 快 慢, 更 要 论 好 坏 国 家 统 计 局 数 据 显 示, 中 国 今 年 首 季 国 内 生 产 总 值 (GDP) 同 比 增 速 放 缓 至 7.4% 统 计 局 形 容 首 季 经 济 成 绩 单 开 局 平 稳, 总 体 良 好 如 此 增 速 尽 管 略 低 于 全 年 增 长 7.5% 的 预 期 目 9

16 标, 但 已 高 出 很 多 经 济 学 家 的 预 计 全 球 金 融 危 机 后, 世 界 经 济 面 临 深 度 调 整, 中 国 国 内 经 济 深 层 次 矛 盾 凸 显, 正 加 紧 经 济 结 构 转 型 升 级, 很 多 人 对 经 济 增 长 放 缓 已 有 心 理 准 备, 况 且, 7.4% 并 不 是 中 国 经 济 即 将 崩 溃 的 临 界 值, 更 不 是 触 发 大 规 模 刺 激 政 策 的 扳 机 横 向 比 较 看, 中 国 首 季 经 济 增 速 无 疑 将 继 续 领 跑 二 十 国 集 团, 中 国 速 度 依 然 令 人 艳 羡 二 十 国 集 团 去 年 整 体 经 济 同 比 增 长 2.8%, 尽 管 它 们 贡 献 了 全 球 GDP 总 产 出 的 85% 纵 向 看, 这 并 非 中 国 经 济 增 速 首 次 放 缓 至 7.5% 以 下 : 远 者 勿 论,2009 年 第 一 季 度 GDP 同 比 仅 增 长 6.6%;2001 年 加 入 世 贸 组 织 当 年, 中 国 全 年 增 速 也 不 过 为 7.3%; 而 受 亚 洲 金 融 危 机 影 响, 中 国 1999 年 全 年 经 济 增 速 只 有 7.1% 长 期 以 来, 关 注 中 国 GDP 增 速 快 慢 的 人 太 多, 而 留 意 GDP 增 长 质 量 好 坏 的 人 则 太 少 过 于 关 注 短 期 增 速 很 容 易 导 致 简 单 以 国 内 生 产 总 值 增 长 率 来 论 英 雄, 从 而 忽 视 统 筹 与 平 衡 居 民 收 入 就 业 率 物 价 国 际 收 支 空 气 质 量 等 其 他 发 展 指 标 唯 GDP 论 另 一 个 可 能 后 果 是 片 面 追 求 经 济 增 长 速 度, 以 牺 牲 环 境 等 可 持 续 发 展 指 标 为 代 价, 为 了 增 长 而 增 长, 陷 入 一 慢 就 惊 一 快 就 乱 的 发 展 怪 圈 在 经 济 增 长 快 慢 与 质 量 好 坏 之 间, 外 界 势 必 要 重 新 认 识 中 国 作 为 世 界 第 二 大 经 济 体, 中 国 当 前 所 追 求 的 发 展, 是 提 高 质 量 效 益 推 进 转 型 升 级 改 善 人 民 生 活 的 发 展, 反 之, 背 离 发 展 大 局 阻 碍 经 济 结 构 优 化 罔 顾 民 众 长 远 福 祉 的 增 长, 无 论 多 快, 都 不 能 算 好 的 GDP 在 中 国 经 济 提 质 增 效 升 级 阶 段, 如 果 因 为 经 济 一 时 波 动 而 一 刀 切 地 再 次 出 台 大 规 模 刺 激 政 策, 实 乃 舍 本 逐 末 ( 来 源 : 世 界 经 济 风 云 金 砖 国 家 单 飞, 倒 逼 IMF 改 革 当 新 兴 市 场 俨 然 成 为 波 动 溢 出 效 应 的 代 名 词, 而 IMF 份 额 改 革 却 频 频 在 美 国 闯 关 失 利, 被 称 为 金 砖 版 IMF 的 外 汇 储 备 池 呼 之 欲 出 金 砖 五 国 (BRICS) 货 币 储 备 池 已 获 重 大 进 展, 同 时, 金 砖 国 家 开 发 银 行 预 计 最 快 在 2015 年 成 立 此 举 着 眼 点 有 三 : 弥 补 欧 美 主 导 的 IMF 和 世 行 的 角 色 ; 为 新 兴 市 场 在 以 美 国 退 出 QE 为 首 的 全 球 波 动 潮 中 提 供 一 定 缓 冲 ; 金 砖 国 家 抱 团 倒 逼 发 达 国 家 落 实 IMF 改 革 在 资 金 池 的 基 础 上, 金 砖 国 家 发 展 银 行 也 在 同 步 进 行, 旨 在 为 发 展 中 国 家 的 基 础 设 施 项 目 提 供 资 金 南 非 财 长 普 拉 温 戈 尔 丹 表 示, 设 立 开 发 银 行 的 所 有 筹 备 工 作 将 已 完 备, 有 望 在 金 砖 国 家 7 月 召 开 峰 会 之 前 落 实 不 过 金 砖 五 国 的 行 动 更 多 折 射 出 的 是 对 国 际 金 融 秩 序 的 缺 陷 及 新 兴 市 场 对 全 球 治 理 改 革 的 失 望 此 前, 美 国 未 能 认 可 旨 在 改 革 IMF 及 增 加 IMF 资 金 池 的 协 议, 新 兴 经 济 体 对 无 法 获 得 同 自 身 经 济 实 力 相 匹 配 的 份 额 尤 感 失 望 为 此,IMF 向 美 国 下 最 后 通 牒, 目 标 是 在 2015 年 1 月 之 前 完 成 第 14 次 份 额 总 检 查 报 告 中 关 于 配 额 问 题 10

17 的 改 革 在 2014 年 4 月 的 G20 财 长 会 议 上, 其 他 G20 成 员 考 虑 绕 过 美 国 推 进 改 革 美 国 康 奈 尔 大 学 教 授 普 拉 萨 德 并 不 认 为 它 们 会 取 代 IMF 等 国 际 组 织, 因 为 当 真 正 危 机 来 临 时, 印 度 不 会 愿 意 在 必 须 得 到 中 国 俄 国 和 巴 西 同 意 后 才 能 从 资 金 池 中 获 取 资 金 今 后 将 面 临 更 多 资 本 流 动 波 动 性, 因 此 自 保 的 最 终 途 径 就 是 增 加 外 汇 储 备 此 外, 巴 西 前 央 行 行 长 古 斯 塔 博 弗 朗 哥 此 前 对 金 砖 开 发 银 行 释 放 负 面 信 号 指 出, 他 不 赞 成 再 多 加 一 个 多 国 银 行 目 前 包 括 世 行 亚 洲 开 发 银 行 等 国 际 组 织 花 国 家 的 钱, 不 见 得 是 好 的 方 向 即 使 只 是 象 征 性 意 义, 此 举 也 可 为 改 革 提 供 更 大 空 间 新 兴 市 场 国 家 团 结 行 动, 倒 逼 发 达 国 家 将 改 革 等 事 项 落 实, 并 向 发 达 国 家 释 放 信 号, 即 世 界 经 济 正 在 不 断 变 化, 如 果 你 们 不 改 变, 我 们 就 要 另 寻 出 路 在 俄 罗 斯 出 局 G8 后, 金 砖 五 国 更 为 有 力, 俄 罗 斯 在 推 进 上 述 两 项 进 程 时 表 现 积 极 有 金 库 作 为 有 力 后 盾, 中 国 与 美 国 进 行 博 弈 时 也 更 有 底 气 一 旦 IMF 改 革 落 地, 中 国 的 份 额 将 从 目 前 的 3.72% 升 至 6.39%, 成 为 仅 次 于 美 国 (16.75%) 日 本 (6.98%) 之 后 的 第 三 大 份 额 国 ( 来 源 : 债 券 市 场 是 俄 罗 斯 软 肋, 或 爆 发 金 融 危 机 随 着 西 方 国 家 对 俄 罗 斯 加 大 制 裁 力 度, 俄 罗 斯 越 来 越 面 临 着 爆 发 金 融 危 机 的 风 险 从 乌 克 兰 冲 突 爆 发 之 后, 俄 罗 斯 所 有 私 营 企 业 几 乎 完 全 被 关 在 全 球 资 本 市 场 之 外, 造 成 严 重 的 信 贷 危 机, 市 场 担 心 俄 罗 斯 企 业 在 没 有 政 府 帮 助 的 情 况 下 可 能 无 法 为 债 务 获 得 融 资 俄 罗 斯 一 家 大 型 银 行 的 一 位 高 管 表 示, 已 经 6 周 没 有 欧 洲 债 券 的 转 滚 ( 借 新 债 还 旧 债 ), 这 种 情 况 不 可 能 持 续 太 久, 将 会 成 为 一 个 大 问 题 俄 罗 斯 公 司 必 须 每 个 月 转 滚 100 亿 美 元, 现 在 全 都 暂 停 了 然 而 市 场 似 乎 根 本 没 有 意 识 到 危 险 的 存 在 债 券 市 场 就 是 俄 罗 斯 的 软 肋 丹 斯 克 银 行 分 析 师 认 为 俄 罗 斯 经 济 已 经 处 于 衰 退 之 中, 如 果 西 方 国 家 加 大 制 裁 力 度,2014 年 俄 罗 斯 经 济 可 能 出 现 高 达 4% 的 负 增 长, 有 重 演 2008 年 资 本 外 逃 造 成 一 系 列 违 约 和 银 行 危 机 的 风 险 市 场 似 乎 在 赌 克 里 姆 林 宫 不 会 让 乌 克 兰 局 势 恶 化, 因 为 那 么 做 是 很 疯 狂 的, 然 而 这 正 是 现 在 所 发 生 的 事 情 所 以 认 为 俄 罗 斯 市 场 还 将 出 现 更 剧 烈 的 调 整 欧 盟 各 国 外 长 已 经 同 意, 如 果 俄 罗 斯 总 统 普 京 向 乌 克 兰 东 部 出 兵 或 者 试 图 占 领 这 一 区 域, 欧 盟 将 实 施 第 三 阶 段 制 裁 计 划 这 一 次 目 标 是 俄 罗 斯 的 经 济 和 金 融 俄 罗 斯 实 际 上 已 经 踩 到 了 这 一 红 线, 重 型 武 装 人 员 占 领 了 建 筑 物 和 机 场 在 多 个 乌 克 兰 城 市 设 置 路 障, 完 全 复 制 了 在 克 里 米 亚 的 做 法 然 而 欧 盟 方 面 发 出 的 信 号 并 不 一 致 一 方 面, 欧 盟 正 在 推 动 快 速 降 低 对 从 俄 罗 斯 进 口 油 气 的 依 赖, 悄 悄 冻 结 了 管 道 另 外, 它 还 通 过 与 乌 克 兰 达 成 合 作 协 议 来 抗 议 克 里 姆 林 宫, 包 括 与 乌 克 兰 达 成 防 卫 条 款 将 其 拉 入 西 方 的 防 卫 体 系 然 而 到 目 前 为 止 欧 盟 的 制 裁 措 施 基 本 属 于 象 征 性 的, 保 加 利 亚 塞 浦 路 斯 和 卢 森 堡 仅 仅 是 最 低 限 度 的 制 裁, 而 其 他 欧 盟 国 家 与 俄 罗 斯 之 间 有 着 特 殊 的 协 议 这 就 使 得 德 国 很 难 作 为 政 治 领 袖 采 取 更 严 厉 的 立 场 11

18 华 盛 顿 正 在 通 过 其 他 手 段 对 俄 罗 斯 施 加 压 力, 使 用 监 管 上 的 暗 力 量 迫 使 全 球 各 大 银 行 撤 出 俄 罗 斯 美 国 方 面 表 示, 俄 罗 斯 在 6 个 乌 克 兰 城 市 的 行 动 有 训 练 有 素 的 军 事 人 员 参 与, 穿 着 防 弹 衣 和 军 装, 但 没 有 佩 戴 军 章, 已 经 构 成 对 乌 克 兰 的 入 侵 美 国 的 这 种 表 态 说 明, 除 非 出 现 外 交 突 破, 美 国 几 天 内 可 能 会 加 大 对 俄 罗 斯 的 制 裁 外 国 投 资 者 已 经 在 为 西 方 制 裁 升 级 做 准 备, 一 旦 冲 突 升 级 和 失 控, 可 以 未 雨 绸 缪 除 了 美 国 和 欧 盟 实 施 的 制 裁, 其 实 还 有 一 种 自 我 制 裁, 因 为 大 公 司 认 为 现 在 稳 妥 的 做 法 是 推 迟 投 资 和 贸 易 经 济 滑 坡 和 卢 布 贬 值 (2014 年 下 跌 9%) 将 迫 使 克 里 姆 林 宫 寻 求 脱 离 危 机 的 出 路 ( 来 源 : 产 业 动 态 新 兴 产 业 成 新 增 鼓 励 类 产 业 重 点 2014 年 4 月 16 日, 国 家 发 改 委 公 布 了 西 部 地 区 鼓 励 类 产 业 目 录 ( 征 求 意 见 稿 )( 以 下 简 称 目 录 ) 目 录 包 括 两 部 分 : 一 是 国 家 现 有 产 业 目 录 中 的 鼓 励 类 产 业, 二 是 西 部 地 区 新 增 鼓 励 类 产 业 其 中, 西 部 地 区 新 增 鼓 励 类 产 业 按 省 自 治 区 直 辖 市 分 列, 并 根 据 实 际 情 况 适 时 修 订 经 济 参 考 报 ( 微 博 ) 记 者 注 意 到, 太 阳 能 云 计 算 等 战 略 性 新 兴 产 业 以 及 民 用 机 场 运 营 等 成 为 西 部 地 区 新 增 鼓 励 类 产 业 重 点 按 照 财 税 政 策, 进 入 产 业 目 录 的 企 业 减 按 15% 的 税 率 征 收 企 业 所 得 税 目 录 涵 盖 西 部 十 二 个 省 ( 市 ), 其 中 以 新 疆 维 吾 尔 自 治 区 ( 含 新 疆 生 产 建 设 兵 团 ) 鼓 励 类 产 业 最 多, 有 41 类 产 业 纳 入 业 内 人 士 指 出, 目 录 的 制 定 主 要 是 根 据 各 地 在 能 源 资 源 劳 动 力 需 求 等 方 面 的 比 较 优 势, 新 增 加 产 业 目 录 要 能 引 领 和 带 动 优 势 产 业 协 调 发 展, 充 分 体 现 经 济 结 构 调 整 的 要 求, 促 进 地 方 特 色 优 势 产 业 转 型 升 级 由 于 四 川 攀 西 地 区 钒 钛 资 源 丰 富, 此 次 目 录 将 钒 钛 磁 铁 矿 高 效 清 洁 分 离 提 取 技 术 开 发 及 应 用 纳 入 四 川 省 鼓 励 类 产 业 目 录 中 ; 由 于 重 庆 在 摩 托 车 方 面 有 雄 厚 的 产 业 基 础, 目 录 将 摩 托 车 及 其 零 部 件 制 造 纳 入 重 庆 鼓 励 类 产 业 目 录 中 ; 由 于 西 藏 青 海 盐 湖 资 源 丰 富, 目 录 将 盐 湖 资 源 综 合 开 发 利 用 纳 入 到 这 两 个 省 的 鼓 励 类 产 业 目 录 中 战 略 性 新 兴 产 业 成 为 西 部 新 增 鼓 励 类 产 业 重 点 高 效 太 阳 能 电 池 组 件 技 术 开 发 及 生 产 被 列 入 四 川 云 南 两 省 的 鼓 励 类 产 业 目 录 中 ; 太 阳 能 光 伏 发 电 系 统 检 测 建 设 及 运 营 被 列 入 西 藏 甘 肃 青 海 宁 夏 新 疆 内 蒙 等 省 份 的 鼓 励 类 产 业 目 录 中 ; 云 计 算 解 决 方 案 研 发 及 应 用 服 务 被 列 入 重 庆 四 川 云 南 广 西 等 省 份 的 鼓 励 类 产 业 目 录 中 另 外, 由 于 西 部 地 区 的 基 础 设 施 并 不 完 善, 十 二 个 省 ( 市 ) 鼓 励 产 业 目 录 中 都 有 农 村 居 民 供 水 工 程 民 用 机 场 运 营 ( 与 机 场 运 行 直 接 相 关 的 生 产 经 营 活 动 ) 农 村 生 活 污 水 垃 圾 及 畜 禽 粪 便 处 理 等 环 保 技 术 开 发 及 应 用 等 ( 来 源 : 12

19 停 不 下 来 的 文 化 产 业 并 购 阿 里 巴 巴 62 亿 港 元 入 主 文 化 中 国, 马 云 携 手 史 玉 柱 参 股 华 数 传 媒, 高 金 食 品 60 亿 购 并 印 纪 传 媒, 华 录 百 纳 25 亿 收 购 蓝 色 火 焰, 中 青 宝 一 口 气 吞 下 三 家 游 戏 公 司, 当 代 东 方 定 增 25 亿 布 局 影 视 业 在 多 重 因 素 驱 动 下, 去 年 几 近 疯 狂 的 文 化 产 业 并 购 在 今 年 依 然 高 潮 迭 起 据 上 证 资 讯 统 计, 截 至 2014 年 4 月 15 日, 今 年 以 来 国 内 共 发 生 近 百 起 文 化 产 业 并 购 案, 涉 及 电 影 娱 乐 游 戏 广 告 出 版 有 线 和 卫 星 电 视 等 多 个 子 行 业, 累 计 交 易 金 额 736 亿 元 人 民 币, 数 量 及 金 额 均 远 超 去 年 同 期 从 并 购 类 型 来 看, 去 年 主 要 集 中 在 影 视 游 戏 类, 而 今 年 相 对 分 散, 除 影 视 游 戏 外, 还 涉 及 广 告 教 育 等 在 这 些 并 购 案 中, 上 市 公 司 成 为 主 要 群 体 之 一 以 掌 趣 科 技 为 例, 继 2013 年 2 月 6 日 收 购 动 网 先 锋 10 月 16 日 斥 资 亿 收 购 玩 蟹 科 技 100% 股 权 及 8.14 亿 收 购 上 游 信 息 70% 股 权 后,2014 年 1 月 13 日, 其 又 以 2200 万 增 资 筑 巢 新 游 35% 股 权, 随 后 又 于 3 月 4 日 再 大 手 笔 投 资 文 化 类 资 产, 斥 资 1.28 亿 增 资 欢 瑞 世 纪 影 视 4 月 16 日, 公 司 又 宣 布 以 2000 万 元 参 股 智 能 手 机 创 投 基 金 冠 润 基 金 谈 及 进 行 文 化 产 业 并 购 的 动 因, 天 舟 文 化 董 秘 喻 宇 汉 认 为, 现 在 文 化 行 业 整 个 政 策 面 的 支 持 比 较 大, 二 级 市 场 也 比 较 认 可, 同 时 公 司 本 身 传 统 的 出 版 行 业 也 需 要 转 型 升 级 近 年 来, 国 家 先 后 出 台 了 文 化 产 业 振 兴 规 划 文 化 部 关 于 加 快 文 化 产 业 发 展 的 指 导 意 见 关 于 金 融 支 持 文 化 产 业 振 兴 和 发 展 繁 荣 的 指 导 意 见 等 一 系 列 促 进 行 业 发 展 的 政 策, 文 化 产 业 振 兴 发 展 被 提 高 到 了 前 所 未 有 的 高 度, 也 给 文 化 产 业 发 展 提 供 了 巨 大 的 想 象 空 间 ( 来 源 : 海 外 视 角 西 方 的 真 实 挑 战 在 于 应 对 衰 落, 应 向 中 国 取 经 英 国 金 融 时 报 发 表 报 题 为 西 方 应 该 向 中 国 取 经 的 文 章 文 章 认 为, 西 方 近 十 年 发 动 了 大 规 模 军 事 与 金 融 干 预, 均 以 失 败 而 告 终 ; 而 中 国 则 在 克 制 中 成 为 世 界 强 国 如 果 西 方 能 够 效 仿 中 国 采 取 战 略 克 制, 就 有 可 能 最 终 为 其 10 年 来 的 地 缘 政 治 失 败 划 上 句 号 在 保 持 了 2 个 世 纪 的 成 功 之 后, 西 方 领 导 人 想 当 然 地 认 为, 他 们 的 角 色 就 是 维 持 西 方 势 力 的 扩 张 他 们 中 没 有 一 个 人 充 分 意 识 到 一 个 不 可 否 认 的 新 现 实 : 西 方 的 真 实 挑 战 在 于 应 对 衰 落 未 来 几 十 年, 西 方 在 全 球 人 口 经 济 体 量 中 的 比 重 会 下 降, 这 必 然 会 导 致 其 政 治 和 军 事 实 力 在 全 球 的 地 位 下 降 近 期 新 兴 市 场 遭 遇 的 挫 折, 令 人 误 以 为, 西 方 又 回 来 了 一 两 年 内 或 许 是 这 样, 但 短 暂 的 亮 眼 表 现 之 后, 西 方 衰 退 长 期 趋 势 的 逻 辑 将 延 续 下 去 所 以, 西 方 应 当 如 何 应 对 自 身 的 衰 落 呢? 三 个 简 单 步 骤 就 能 产 生 很 大 效 果 第 一, 停 止 13

20 推 广 民 主 的 意 识 形 态 十 字 军 东 征 实 际 上, 西 方 在 乌 克 兰 的 惨 败, 直 接 源 于 西 方 鼓 动 乌 克 兰 民 众 上 街 抗 议 而 非 鼓 励 对 立 阵 营 政 治 妥 协 西 方 鲁 莽 的 地 缘 政 治 做 法, 直 接 源 于 这 样 一 种 信 念 借 用 尼 基 塔 赫 鲁 晓 夫 的 说 法 历 史 站 在 我 们 这 一 边 事 实 上, 正 如 美 国 前 国 务 卿 亨 利 基 辛 格 最 近 明 智 又 敏 锐 地 指 出 的 那 样, 忽 视 俄 罗 斯 在 乌 克 兰 的 关 键 利 益 是 不 明 智 的 如 果 西 方 停 止 推 广 民 主, 民 主 将 会 自 然 地 兴 起, 因 此 也 将 自 然 地 具 有 可 持 续 性 看 一 看 全 球 人 口 最 多 的 伊 斯 兰 国 家 印 尼 便 知 1999 年, 印 尼 濒 临 崩 溃 15 年 之 后, 西 方 的 忽 略 帮 助 该 国 即 将 选 举 佐 科 维 多 多 上 台 奥 巴 马 三 次 取 消 对 印 尼 的 访 问, 让 这 个 他 童 年 时 待 过 的 国 家 失 望 但 印 尼 继 续 朝 着 积 极 方 向 前 进 第 二, 接 纳 俄 罗 斯, 并 且 是 有 意 识 地 这 样 做 西 方 把 普 京 逼 到 了 墙 角, 不 给 他 任 何 出 路 西 方 领 导 人 曾 多 次 向 苏 联 总 统 米 哈 伊 尔 戈 尔 巴 乔 夫 保 证, 北 约 不 会 东 扩 可 它 们 后 来 食 言 了 现 在, 西 方 再 次 保 证, 如 果 俄 罗 斯 退 后 一 步, 北 约 将 不 会 在 克 里 米 亚 建 立 海 军 基 地, 还 能 有 哪 个 俄 罗 斯 领 导 人 会 相 信 呢? 北 约 不 明 智 的 扩 张 并 未 加 强 西 方 的 安 全, 只 不 过 把 俄 罗 斯 变 成 了 自 己 的 敌 人 但 当 西 方 最 终 醒 悟 过 来, 要 对 付 一 个 崛 起 的 中 国 时, 俄 罗 斯 恰 恰 可 能 是 平 衡 中 国 力 量 的 必 要 地 缘 政 治 砝 码 当 下, 西 方 对 俄 罗 斯 实 施 了 制 裁 这 种 损 害 自 身 利 益 的 冲 动 做 法 充 分 表 明, 西 方 的 地 缘 政 治 智 慧 在 衰 减 第 三, 西 方 应 当 研 究 和 学 习 中 国 中 国 没 有 动 摇 世 界 秩 序 便 成 为 了 世 界 第 二 号 大 国, 这 几 乎 是 一 个 地 缘 政 治 奇 迹, 而 这 正 是 因 为 中 国 采 取 了 战 略 克 制 尽 管 在 南 中 国 海 东 中 国 海 和 中 印 边 境 上 出 现 了 一 些 小 摩 擦, 中 国 仍 维 持 了 和 平 更 神 奇 的 是, 中 国 悄 然 平 息 了 世 界 几 大 引 爆 点 之 一 台 湾 海 峡 的 局 势 具 有 讽 刺 意 味 的 是, 更 有 必 要 采 取 战 略 克 制 的 是 衰 落 中 的 强 国, 而 不 是 扩 张 中 的 强 国 如 果 西 方 能 够 效 仿 中 国 采 取 战 略 克 制, 就 有 可 能 最 终 为 其 10 年 来 的 地 缘 政 治 失 败 划 上 句 号 ( 来 源 : 中 国 经 济 走 钢 丝 国 际 货 币 基 金 组 织 (IMF) 和 世 行 年 会 于 2014 年 4 月 13 日 在 美 国 首 都 华 盛 顿 闭 幕 在 阔 别 金 融 危 机 5 年 后, 全 球 经 济 进 入 新 一 轮 发 展 周 期, 各 国 经 济 政 策 也 出 现 新 的 变 化, 美 联 储 开 始 实 施 宽 松 货 币 政 策 的 退 出 措 施, 而 欧 洲 国 家 却 为 应 对 低 通 胀 而 进 行 大 规 模 货 币 刺 激 政 策, 与 此 同 时, 新 兴 市 场 国 家 面 临 着 经 济 结 构 改 革 的 重 要 任 务 和 艰 巨 挑 战 2014 年 对 于 全 球 经 济 来 说 是 过 渡 年 和 改 革 年, 需 要 通 过 这 个 很 重 要 的 改 革 时 间 窗 口, 来 加 大 改 革 和 调 整 的 力 度, 才 能 为 明 后 年 的 可 持 续 发 展 打 好 基 础 而 处 在 保 增 长 调 结 构 降 风 险 的 关 键 节 点 上 的 中 国 经 济, 牵 动 着 全 球 经 济 的 脉 动 如 何 妥 善 协 调 三 者 并 进, 稳 定 增 长, 推 进 结 构 改 革 并 消 除 金 融 隐 患, 对 中 国 经 济 来 说, 需 要 极 高 的 平 衡 艺 术 IMF 世 行 及 与 会 各 国 官 员 除 了 对 中 国 经 济 对 世 界 经 济 的 贡 献 表 达 了 赞 赏, 提 示 了 相 关 的 风 险 和 挑 战 以 外, 更 多 地 则 是 对 中 国 经 济 报 以 了 信 心 和 期 待 14

21 IMF 总 裁 拉 加 德 表 示, 中 国 依 然 是 世 界 经 济 的 关 键 驱 动 力, 但 种 种 迹 象 却 显 示, 处 在 经 济 转 型 期 的 中 国 经 济, 面 临 重 重 挑 战, 高 速 增 长 的 时 代 或 将 一 去 不 复 返, 而 经 济 转 型 能 否 换 来 可 持 续 的 长 期 健 康 发 展, 目 前 面 临 很 多 的 不 确 定 性 中 国 放 慢 的 经 济 增 速 是 更 平 衡 增 长 的 副 产 品, 而 正 在 进 行 中 的 一 些 结 构 性 改 革 将 有 助 于 增 加 潜 在 增 速 IMF 官 员 认 为, 中 国 政 府 在 推 动 经 济 转 型 方 面 将 获 得 成 功, 当 局 在 调 整 经 济 结 构 时, 一 方 面 控 制 信 贷, 另 一 方 面 再 平 衡 经 济 增 长 的 动 力 牺 牲 高 速 增 长 而 换 取 可 持 续 高 质 量 的 经 济 增 长 的 措 施 是 可 行 的 同 时, 自 人 民 币 汇 改 以 来 持 续 上 扬 的 人 民 币 币 值, 却 在 2014 年 以 来 出 人 意 料 地 变 脸, 对 美 元 出 现 了 持 续 贬 值, 在 人 民 币 汇 率 波 动 区 间 进 一 步 扩 大, 国 际 化 步 伐 不 断 加 快 的 背 景 下, 人 民 币 的 这 一 反 常 变 化 引 起 全 球 关 注, 美 国 财 政 部 官 员 近 期 甚 至 对 人 民 币 贬 值 发 出 警 告, 指 出 过 低 的 人 民 币 币 值 将 给 中 国 外 贸 带 来 不 公 平 的 优 势 对 此, 拉 加 德 表 示, 近 期 人 民 币 贬 值 只 是 人 民 币 国 际 化 过 程 中 出 现 的 波 动, 并 非 政 府 调 控 行 为 赫 尔 布 林 也 认 为, 中 国 目 前 正 在 进 一 步 扩 大 人 民 币 汇 率 的 波 动 区 间, 由 此 将 令 市 场 的 力 量 更 多 地 左 右 汇 率 的 变 化, 对 于 可 自 由 兑 换 的 货 币 来 说, 汇 率 的 涨 跌 是 很 正 常 的 事, 而 人 民 币 可 自 由 兑 换 正 是 未 来 的 发 展 方 向 在 提 到 中 国 经 济 所 面 临 的 风 险 和 挑 战 时, 赫 尔 布 林 指 出, 在 中 国 经 济 转 型 过 程 中, 投 资 和 信 贷 依 然 是 拉 动 中 国 经 济 的 主 要 动 力, 要 看 到 显 著 的 可 持 续 动 力, 需 要 看 到 更 多 的 改 革 措 施 这 些 改 革 措 施 依 然 是 艰 巨 而 漫 长 的 朱 民 表 示, 目 前 中 国 政 府 采 取 的 是 合 适 的 经 济 政 策, 即 试 图 不 再 依 赖 进 一 步 的 大 规 模 刺 激 政 策, 小 规 模 的 刺 激 政 策 对 于 目 前 的 经 济 状 况 是 有 利 的 中 国 经 济 政 策 需 要 应 对 去 杠 杆 维 持 经 济 高 增 长, 同 时 还 要 坚 持 结 构 改 革 是 一 项 艰 巨 的 任 务, 所 以 必 须 同 时 平 衡 这 三 者 的 关 系 ( 来 源 : 案 例 直 击 金 叶 珠 宝 跨 界 收 购 美 国 油 田 2014 年 2 月 16 日, 金 叶 珠 宝 在 经 历 停 牌 一 个 多 月 之 后 首 发 公 告, 揭 开 了 其 筹 划 的 重 大 事 项 的 神 秘 面 纱 该 公 司 拟 以 元 / 股 的 价 格 定 增 募 集 不 超 过 亿 元 的 资 金, 用 于 收 购 美 国 ERG 石 油 公 司 的 油 田 项 目 以 及 补 充 公 司 流 动 资 金 其 中 不 低 于 3.35 亿 美 元 用 于 购 买 ERG 资 源 部 分 股 权,3.3 亿 美 元 用 于 认 购 ERG 资 源 新 发 行 的 股 权 交 易 完 成 后, 公 司 将 合 计 持 有 ERG 资 源 95% 的 股 权 从 打 造 黄 金 产 业 链 到 进 入 能 源 开 采 行 业, 金 叶 珠 宝 此 番 注 资 动 作 既 在 意 料 之 外, 又 在 情 理 之 中 黄 金 十 年 周 期 终 结 后, 打 造 国 际 化 资 源 能 源 类 企 业, 从 单 一 黄 金 加 工 生 产 和 销 售 企 业 向 横 跨 资 源 能 源 企 业 转 型, 这 是 上 市 公 司 寻 求 可 持 续 发 展 的 市 场 冲 动 一 金 叶 珠 宝 集 团 简 介 15

22 金 叶 珠 宝 集 团 创 立 于 1994 年, 2011 年 8 月 18 日 成 功 上 市, 发 展 成 为 一 家 集 黄 金 矿 山 建 设 投 资 黄 金 首 饰 产 品 研 发 设 计 生 产 加 工 批 发 零 售 终 端 品 牌 运 营 于 一 体 的 大 型 黄 金 珠 宝 上 市 公 司 其 三 大 主 营 业 务 板 块 为 黄 金 珠 宝 加 工 批 发 品 牌 零 售 矿 业 投 资 员 工 总 数 近 2000 人, 年 加 工 量 达 到 近 百 吨, 产 品 覆 盖 全 国 90% 以 上 的 区 域, 客 户 遍 及 国 内 港 澳 及 东 南 亚 地 区, 在 华 直 营 店 加 盟 店 超 过 300 家, 形 成 了 纵 横 全 国 的 销 售 网 络 金 叶 珠 宝 品 牌 得 到 客 户 和 社 会 各 界 的 广 泛 认 可, 先 后 获 得 中 国 名 牌 中 国 珠 宝 首 饰 业 驰 名 品 牌 亚 洲 十 大 最 具 影 响 力 品 牌 中 国 珠 宝 业 最 具 竞 争 力 品 牌 广 东 省 名 牌 等 多 项 殊 荣 二 ERG 资 源 公 司 简 介 ERG 资 源 是 美 国 一 家 私 人 能 源 公 司, 其 主 营 业 务 集 中 在 石 油 和 天 然 气 开 采 生 产, 主 要 资 源 范 围 集 中 在 墨 西 哥 湾 沿 岸 和 加 利 福 尼 亚 州 等 地, 大 部 分 油 田 分 布 在 德 克 萨 斯 州 和 加 利 福 尼 亚 州 这 两 个 美 国 石 油 储 备 最 为 丰 富 的 地 区 对 美 国 乃 至 国 际 石 油 市 场 都 具 有 一 定 影 响 力 目 前, ERG 资 源 共 拥 有 油 井 超 过 400 口, 自 有 的 配 套 输 油 管 线 也 正 在 建 设 过 程 之 中, 预 计 2014 年 底 或 2015 年 初 建 设 完 成 全 线 总 长 约 为 4.8 公 里 的 输 油 管 线 然 而, 不 尽 人 意 的 是 ERG 资 源 近 年 来 一 直 处 于 亏 损 状 态,2012 年 度 亏 损 万 美 元,2013 年 的 上 半 年 亏 损 了 万 美 元 截 至 2013 年 中 期,ERG 资 源 的 资 产 负 债 率 高 达 65.89% 三 并 购 交 易 要 点 ( 一 ) 并 购 标 的 金 叶 珠 宝 集 团 此 次 并 购 的 目 标 是 美 国 ERG 资 源 公 司 拥 有 的 位 于 加 利 福 尼 亚 州 和 德 克 萨 斯 州 的 油 田 根 据 国 际 权 威 的 石 油 储 量 评 估 机 构 Netherland Sewell &Associates, INC. 的 报 告, 截 至 2012 年 12 月,ERG 位 于 加 州 的 Cat Canyon 油 田 Casmalia 油 田, 已 探 明 储 量 约 1.77 亿 桶, 大 概 储 量 约 为 2.55 亿 桶, 可 能 储 量 则 为 3.06 亿 桶, 油 田 的 可 持 续 生 产 能 力 较 强 而 ERG 在 德 克 萨 斯 州 的 油 田 则 位 于 墨 西 哥 湾 岸 区, 这 里 是 美 国 最 主 要 的 产 油 区 由 于 ERG 资 源 在 2013 年 才 完 成 对 德 克 萨 斯 州 的 油 田 收 购, 油 田 的 储 量 尚 未 在 储 量 报 告 中 体 现 在 完 成 对 这 两 个 州 的 油 田 的 收 购 之 后, 金 叶 珠 宝 将 合 计 持 有 ERG 资 源 95% 的 股 权 ERG 资 源 将 成 为 公 司 的 下 属 控 股 子 公 司 ( 二 ) 交 易 金 额 公 司 将 以 不 低 于 元 / 股 的 价 格 非 公 开 发 行 4.75 亿 股 A 股 股 票, 募 集 总 额 不 超 过 亿 元 资 金, 其 中 3.35 亿 美 元 用 于 购 买 ERG 资 源 部 分 股 权,3.3 亿 美 元 用 于 认 购 ERG 资 源 新 发 行 的 股 权, 合 计 总 标 的 金 额 为 6.65 亿 美 元 ( 三 ) 资 金 来 源 根 据 2 月 16 日 金 叶 集 团 向 深 交 所 提 交 的 招 股 说 明 书, 集 团 拟 通 过 私 募 配 售 为 此 次 收 购 融 资, 预 计 将 从 至 多 10 位 投 资 人 身 上 集 资 亿 元 人 民 币 ( 约 合 9.38 亿 美 元 ) ( 四 ) 并 购 动 因 16

23 由 于 国 内 金 价 与 国 际 金 银 市 场 挂 钩, 企 业 难 以 将 成 本 转 嫁 给 消 费 者, 金 叶 等 中 国 珠 宝 企 业 去 年 的 盈 利 状 况 均 不 乐 观 通 过 此 次 跨 国 收 购, 公 司 不 仅 将 在 加 州 和 德 州 石 油 行 业 占 据 一 席 之 地, 还 可 以 实 现 业 务 多 元 化, 摆 脱 过 度 集 中 于 珠 宝 业 的 现 状 四 并 购 利 好 ( 一 ) 迅 速 提 升 盈 利 水 平 由 于 此 次 并 购 标 的 是 已 进 入 生 产 期 的 石 油 公 司, 如 果 项 目 能 顺 利 实 施, 在 产 能 提 升 计 划 完 成 后, 稳 产 生 产 状 态 下,ERG 资 源 的 原 油 日 产 量 将 达 到 约 20,000 桶 以 上, 稳 产 生 产 成 本 约 24 美 元 / 桶 按 照 目 前 约 100 美 元 / 桶 的 原 油 价 格 计 算,ERG 在 实 现 原 油 稳 产 后, 仅 按 照 日 产 20,000 桶 计 算 即 可 实 现 年 销 售 收 入 5.23 亿 美 元 人 民 币 亿 元, 根 据 同 类 规 模 石 油 企 业 约 30% 的 行 业 平 均 利 润 率, 按 增 发 后 股 本 计 算, 金 叶 珠 宝 总 净 利 润 将 达 到 约 14 亿 元, 每 股 可 增 厚 利 润 约 人 民 币 1.00 元 以 上 达 到 约 1.4 元 / 股 ( 二 ) 收 购 安 排 释 放 财 务 压 力 金 叶 珠 宝 本 次 拟 募 集 的 资 金 中, 有 不 低 于 3.35 亿 美 元 用 于 购 买 ERG 资 源 部 分 股 权,3.3 亿 美 元 用 于 认 购 ERG 资 源 新 发 行 的 股 权, 这 一 交 易 也 体 现 了 精 巧 的 财 务 安 排 ERG 资 源 截 至 2013 年 12 月 31 日 的 借 款 余 额 约 为 3.5 亿 美 元, 这 些 借 款 主 要 是 为 ERG 资 源 油 田 建 设 日 常 生 产 及 勘 探 提 供 资 金 支 持 ;ERG 资 源 目 前 借 款 的 财 务 成 本 较 高 年 利 率 约 10% 以 上 本 次 交 易 完 成 后, 增 资 ERG 资 源 的 3.3 亿 美 元 将 用 于 偿 还 ERG 现 有 的 较 高 利 率 借 款, 就 此 ERG 资 源 财 务 费 用 将 大 幅 降 低 盈 利 将 得 到 大 幅 提 高 同 时, 上 述 对 ERG 资 源 的 增 资 资 金 及 原 有 高 息 贷 款 的 偿 还, 将 扩 大 ERG 资 源 的 净 资 产 规 模 大 幅 降 低 其 负 债 率, 为 ERG 资 源 打 开 新 的 低 成 本 融 资 空 间 为 其 未 来 经 营 建 设 提 供 支 持 此 次 交 易 方 案 一 石 二 鸟, 兼 顾 ERG 资 源 项 目 的 现 状 和 发 展 需 求 五 跨 界 并 购 风 险 海 外 并 购 的 风 险 已 是 人 所 共 知 的 问 题, 油 气 资 源 由 于 其 极 强 的 专 业 性, 导 致 海 外 并 购 石 油 资 产 更 是 极 具 风 险 从 收 购 的 时 间 点 石 油 行 业 的 特 殊 性 等 因 素 考 虑, 没 有 相 关 行 业 经 验 的 金 叶 珠 宝 此 次 跨 国 并 购 可 能 存 在 较 大 的 风 险 ( 一 ) 拟 收 购 公 司 业 绩 亏 损 为 了 拥 有 ERG 资 源 公 司 的 绝 对 控 股 权, 金 叶 珠 宝 此 次 并 购 将 付 出 至 少 亿 元 的 代 价, 虽 然 投 资 额 不 小, 但 标 的 资 产 ERG 资 源 公 司 的 业 绩 却 并 不 十 分 如 意 截 至 2013 年 上 半 年, 其 仍 是 处 于 亏 损 状 态 根 据 公 告 显 示,2012 年 度 ERG 资 源 公 司 的 总 收 入 为 2.96 亿 元, 净 利 润 为 负 万 元 ;2013 年 上 半 年,ERG 资 源 公 司 仍 为 亏 损, 净 利 润 为 负 万 元 对 于 标 的 公 司 的 盈 利 风 险, 金 叶 珠 宝 也 坦 言, 本 次 非 公 开 发 行 完 成 后,ERG 资 源 公 司 的 产 量 提 升 若 未 能 顺 利 达 成, 或 者 国 际 油 价 大 幅 下 跌 经 营 管 理 不 善 等, 均 将 对 其 未 来 盈 利 能 力 造 成 不 利 影 响 ( 二 ) 标 的 公 司 负 债 率 高 17

24 除 了 业 绩 亏 损 之 外,ERG 资 源 公 司 的 负 债 率 也 很 高 其 2012 年 度 的 负 债 率 为 56.39%, 而 到 了 2013 年 半 年 度 后, 该 公 司 的 负 债 率 已 高 达 65.89%, 负 债 率 呈 逐 渐 上 升 的 趋 势 从 具 体 的 数 据 来 看,ERG 资 源 公 司 的 借 款 金 额 也 是 逐 渐 增 加 的, 该 公 司 截 至 2012 年 度 的 借 款 余 额 约 为 2 亿 美 元, 到 2013 年 9 月 时, 借 款 余 额 约 为 3.3 亿 美 元, 而 到 2013 年 底 时, 借 款 余 额 已 约 达 到 了 3.5 亿 美 元 值 得 注 意 的 是,ERG 资 源 公 司 目 前 借 款 的 财 务 成 本 也 比 较 高, 年 利 率 约 在 10% 以 上 仅 在 2013 年 1-9 月, 该 公 司 要 支 付 的 借 款 利 息 就 达 到 了 2400 万 美 元, 合 计 约 1.46 亿 元 人 民 币 ( 三 ) 管 理 能 力 考 验 除 了 标 的 公 司 固 有 的 风 险 之 外, 金 叶 珠 宝 还 面 临 管 理 能 力 的 考 验 自 然 灾 害 管 理 不 当 等 因 素 导 致 的 工 程 延 期 配 套 供 应 不 足 等 问 题, 都 有 可 能 影 响 ERG 资 源 产 能 提 升 计 划 的 实 现 类 似 状 况 在 近 年 中 国 企 业 海 外 收 购 的 项 目 中 有 过 不 少 教 训 况 且 金 叶 珠 宝 自 身 没 有 相 应 的 石 油 行 业 管 理 经 验 和 运 营 能 力 和 团 队 虽 然 通 过 跨 行 业 的 收 购 来 进 入 一 个 新 的 行 业, 不 失 为 企 业 多 元 化 的 方 式, 但 这 样 的 跨 国 并 购 风 险 会 加 倍 金 叶 珠 宝 在 完 成 对 ERG 资 源 的 收 购 后, 如 何 克 服 管 理 上 可 能 存 在 的 水 土 不 服, 是 个 不 可 忽 视 的 问 题 18

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