一行情回顾本周动力煤期货先继续下跌, 后横盘整理, 下跌动能放缓近远月合约涨跌互现, 现货价格相对平稳支撑近月 1509 合约勉强守住 370 元 / 吨关口, 而主力 1601 合约一

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睦遂花
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1 期货南方高温少雨动力煤跌势放缓 2015 年 08 月 02 日周度报告摘要提示 : 1. 本周动力煤期货先继续下跌, 后横盘整理, 下跌动能放缓近远月合约涨跌互现, 现货价格相对平稳支撑近月 1509 合约勉强守住 370 元 / 吨关口, 而主力 1601 合约一路振荡走低, 失守 390 元 / 吨关口年 7 月 29 日, 秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数报收于 416 元 / 吨, 本报告期 (2015 年 7 月 22 至 7 月 28 日 ) 比前一报告期下降了 1 元 / 吨 CCI 指数以弱稳为主, 低卡煤降幅相对较小, 高卡煤降幅较大 3. 神华 8 月份动力煤价格政策以稳为主, 而市场对其他中小煤企降价仍抱有希望, 因此短期内装运积极性并不高北方港口煤炭库存积压走高, 沿海煤炭运价继续下降截至 7 月 31 日, 秦皇岛港煤炭库存攀升至万吨, 超过了去年同期水平分析师信息龚萍本周, 沿海地区电厂日耗快速走高, 电厂适量提高了库存水平, 使得可用天数只是小幅减少, 总体库存维持在一个相对安全的水平截至 7 月 31 日, 沿海地区主要电力集团合计耗煤量升至 70 万吨, 合计电煤库存也增至万吨, 存煤可用天数回落至天 5. 在厄尔尼诺现象持续发展的情况下, 未来南方降水再度增多的概率较大, 而且大暑已过立秋将至, 高温天气的持续时间不会很长, 下游煤炭日均消耗量也不会长期维持高位 6. 我国煤炭需求没有改善的利好预期, 动力煤期货的熊市难言结束短期内, 动力煤期货盘面在横盘之后二次下跌, 技术面偏弱, 但前期低点是后市的重要支撑位操作上, 前期空单可持有, 增持需谨慎分析师声明 : 本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断得出结论, 结论不受任何第三方的授意影响作者已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不包含作者对市场走势的确定性判断

2015 年 7 月 29 日, 秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数报收于 416 元 / 吨, 本报告期 (2015 年 7 月 22 至 7 月 28 日 ) 比前一报告期下降了 1 元 / 吨 CCI 指数以弱稳为主, 低卡煤降幅相对较小, 高卡煤降幅较大 3.

2 一行情回顾本周动力煤期货先继续下跌, 后横盘整理, 下跌动能放缓近远月合约涨跌互现, 现货价格相对平稳支撑近月 1509 合约勉强守住 370 元 / 吨关口, 而主力 1601 合约一路振荡走低, 失守 390 元 / 吨关口截至 7 月 31 日 15 时收盘, 动力煤期货主力 1601 合约报收于 387 元 / 吨, 较上周结算价下跌 2.2 元 / 吨 ; 动力煤期货近月 1509 合约报收于元 / 吨, 较上周结算价上涨 2.8 元 / 吨图 1: 动力煤期货主力合约日 K 线图资料来源 : 宝城期货本周动力煤期货总持仓量总体上有所增加, 但后三个交易日主力持仓基本没有明显变化主力 1601 合约的持仓量与成交量在周二显著增长, 多空双方均有大幅增仓, 此后随着价格波动收窄, 期货成交量有所下降, 持仓量基本保持平稳交易所依然没有公布 1601 合约的持仓排行明细, 而从动力煤期货总持仓排行数据来看, 主力净空单数量维持较高水平, 空头资金占优的局势没有改变本周动力煤期货表现为近强远弱, 月间价差明显缩窄截至 7 月 31 日, 动力煤期货 1601 合约与 1509 合约之间的价差为 13.2 元 / 吨动力煤期现依然倒挂, 主力合约期现价差变化不大截至 7 月 31 日, 动力煤期货主力 1601 合约与北方港口动力煤现货价格之间的价差为 -5 元 / 吨 ; 而近月 1509 合约较现货的贴水幅度缩窄至 18.2 元 / 吨 2

8 元 / 吨图 1: 动力煤期货主力合约日 K 线图资料来源 : 宝城期货本周动力煤期货总持仓量总体上有所增加, 但后三个交易日主力持仓基本没有明显变化主力 1601 合约的持仓量与成交量在周二显著增长, 多空双方均有大幅增仓, 此

3 二基本面分析 7 月 28 日傍晚, 神华公布了 8 月的动力煤销售方案,5500 大卡和 5000 大卡等主流煤种价格均维持不变, 低卡高装量价优惠和承兑汇票等促销继续执行由于石炭大卡在 6-7 月定价过低, 出现了卖断货的情况, 因此 8 月涨价 10 元 / 吨 ; 神混大卡等煤种销售情况不佳, 加之并非主流煤种, 因此 8 月均降价 10 元 / 吨本周山西动力煤价格基本稳定, 各地销售情况表现不同晋北的大同地区煤市弱稳, 价格小幅波动 ; 朔州地区洗煤销量出现好转 ; 忻州地区煤价基本稳定, 销售情况依然不佳 ; 长治晋中阳泉地区煤价保持稳定, 销售良好本周陕西动力煤市场基本维持稳定承接上周市场, 动力块煤下调, 销售困难陕北各煤矿根据本矿销售情况调整价格, 但沫煤价格基本稳定, 销售情况出现好转, 即产即销, 没有存煤 ; 彬县有煤矿小幅下调煤价 ; 铜川地区煤市稳定, 销售一般本周内蒙动力煤坑口价格整体趋稳, 部分煤种小幅震荡当地粉煤弱势维稳, 低热值的块煤销售承压, 整体情绪以弱稳为主另有数据显示, 今年上半年内蒙古 6000 千瓦及以上风电设备等发电亿千瓦时, 同比增长 22.9%, 占全区 6000 千瓦及以上电力装机发电总量的 11.7%, 内蒙古能源结构进一步优化中国气象局 7 月 29 日召开厄尔尼诺专题通气会, 根据国家气候中心预计, 当前的厄尔尼诺事件将至少持续发展到 2015/2016 年冬季, 强度将达到强厄尔尼诺事件标准如果此次厄尔尼诺事件发展的趋势不变, 则很有可能成为 1951 年以来持续时间最长的厄尔尼诺事件厄尔尼诺对我国天气造成的影响, 很大概率上会抑制短期煤炭需求三市场数据跟踪 2015 年 7 月 29 日, 秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数报收于 416 元 / 吨, 本报告期 (2015 年 7 月 22 至 7 月 28 日 ) 比前一报告期下降了 1 元 / 吨截至 7 月 31 日,CCI1 北方港 5500 大卡动力煤价格指数报 392 元 / 吨, 较上周同期下跌 1 元 / 吨 ;CCI2 北方港 5000 大卡动力煤价格指数报元 / 吨, 与上周同期持平截至 7 月 31 日,CCI8 南方港 5500 大卡澳洲煤价格指数报元 / 吨, 较上周同期下跌 3.85 元 / 吨 ;CCI7 南方港 4700 大卡印尼煤价格指数报元 / 吨, 较上周同期下跌 0.72 元 / 吨本周, 北方港口煤炭库存积压走高, 沿海煤炭运价继续下降截至 7 月 31 日, 秦皇岛港煤炭库存攀升至万吨, 超过了去年同期水平本周, 沿海地区电厂日耗快速走高, 电厂适量提高了库存水平, 使得可用天数只是小幅减少, 总体库存维持在一个相对安全的水平截至 7 月 31 日, 沿海地区主要电力集团合计耗煤量升至 70 万吨, 合计电煤库存也增至万吨, 存煤可用天数回落至天 3

转 ; 忻州地区煤价基本稳定, 销售情况依然不佳 ; 长治晋中阳泉地区煤价保持稳定, 销售良好本周陕西动力煤市场基本维持稳定承接上周市场, 动力块煤下调, 销售困难陕北各煤矿根据本矿销售情况调整价格, 但沫煤价格基本稳定, 销

4 图 2: 动力煤期货主要合约收盘价截至本周五下午收盘, 动力煤 TC1509 TC1601 和 ZC1605 合约分别报元 / 吨 387 元 / 吨和 377 元 / 吨图 3: 秦皇岛港动力煤现货价格截至本周五, 秦皇岛港 Q5800 Q5500 Q5000 和 Q4500 现货价分别为和 299 元 / 吨高热值煤种明显降价, 低热值煤种持稳图 4: 秦皇岛港动力煤期现价差主力合约变为 1601 合约, 截至本周收盘, 动力煤期货主力合约收盘价与北方港口内贸煤现货平舱价的期现价差为 -5 元 / 吨 4

5 图 5: 环渤海动力煤指数本周环渤海动力煤价格指数报收于 416 元 / 吨, 环比下跌 1 元 / 吨图 6: 广州港 Q5500 印尼煤库提价及内外贸煤炭价差截至本周五, 广州港 5500 大卡印尼煤库提价稳定在 460 元 / 吨, 内贸煤降价促使其与秦皇岛港内贸煤的价差小幅扩大至 68 元 / 吨本周国际三港动力煤价格指数涨跌互现截止 7 月 30 日, 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数美元 / 吨, 较上周上涨 0.19 美元 ; 南非理查德港动力煤价格指数美元 / 吨, 较上周下跌 0.53 美元 ; 欧洲 ARA 三港市场动力煤价格指数美元 / 吨, 较上周下跌 0.61 美元图 7: 国际煤价 5

港动力煤价格指数涨跌互现截止 7 月 30 日, 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数 60.23 美元 / 吨, 较上周上涨 0.

6 图 8: 秦皇岛港煤炭库存截至本周五, 秦皇岛港煤炭库存为万吨, 超过了去年同期水平图 9: 秦皇岛港锚地船舶数量截至本周五, 秦皇岛港锚地船舶数量为 25 艘图 10: 电企日均耗煤量及库存截至本周五,6 大发电集团日均耗煤量为 70 万吨, 煤炭库存可用天数为天 6

7 四技术面分析动力煤期货 1601 合约的日 K 线图显示, 继上周大幅下跌之后, 动力煤期货主力 1601 合约周一冲高回落, 周二失守 390 元 / 吨关口, 弱势依旧但此后盘面再度平台整理, 成交量下滑, 下跌动能减弱技术面上, 前期低点是后市关键支撑位, 如果二次下跌没能创新低, 那么短期内动力煤期货将以震荡行情为主图 11: 动力煤期货主力合约日 K 线图资料来源 : 宝城期货 7

8 五后市展望大型煤炭企业 8 月份维持动力煤销售价格大致不变, 动力煤现货市场的跌幅仍不及期货盘面, 不论是 1509 合约还是 1601 合约, 动力煤期货都维持贴水状态江南华南结束多雨天气迎来高温, 推动电厂负荷与煤炭消耗量快速走高预计 8 月上旬, 江淮江南仍将持续高温少雨的天气尽管如此, 动力煤期货市场依然不为所动, 总体延续下跌走势, 只是放缓了下跌节奏笔者认为, 在厄尔尼诺现象持续发展的情况下, 未来南方降水再度增多的概率较大, 而且大暑已过立秋将至, 高温天气的持续时间不会很长, 下游煤炭日均消耗量也不会长期维持高位最新天气预报显示,8 月 8-11 日, 受第 13 号台风苏迪罗影响, 我国东部海域有较大风雨天气, 江南东部江淮东部有大到暴雨, 局地有大暴雨届时, 江淮江南的高温天气或将随风消散在中国经济增速放缓的背景下, 政府对节能减排以及环保工作的重视, 令煤炭需求遭受总量下滑和替代增加的双重打击虽然煤炭行业脱困工作正在督促煤炭市场逐步进入供给与需求共同收缩的阶段, 但是冰冻三尺非一日之寒, 产能过剩问题突出的煤炭行业, 其寒冬远未结束经济结构转型一直是我国待解的难题, 随着 GDP 增速放缓工业产能过剩矛盾越来越突出大气污染日益严重等问题相继暴露, 转型或者说改革的步伐有所加快未来几年, 我国经济发展由高耗能工业主导向低耗能服务业主导转化的趋势仍将延续, 改革所带来的阵痛也无法回避工业增速下降工业品价格萎缩工业用电量负增长, 作为我国主体能源的煤炭需求很难有起色, 而且清洁能源的大规模发展将导致更多的煤炭需求被替代综上所述, 我国煤炭需求没有改善的利好预期, 动力煤期货的熊市难言结束短期内, 动力煤期货盘面在横盘之后二次下跌, 技术面偏弱, 但前期低点是后市的重要支撑位操作上, 前期空单可持有, 增持需谨慎免责声明 : 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权归宝城期货有限责任公司所有未获得宝城期货有限责任公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复印如引用刊发, 需注明出处为宝城期货有限责任公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删减和修改 8

过立秋将至, 高温天气的持续时间不会很长, 下游煤炭日均消耗量也不会长期维持高位最新天气预报显示,8 月 8-11 日, 受第 13 号台风苏迪罗影响, 我国东部海域有较大风雨天气, 江南东部江淮东部有大到暴雨, 局地有大暴雨届时, 江

黄金原油总持仓增长, 同比增幅分别为 4.2% 和 4.1% 而铜白银以及玉米则出现减持, 减持同比减少分别为 9.4%,9.4% 以及 6.5% 大豆, 豆粕结束连续 4 周总持仓量增长, 出现小幅

黄金原油总持仓增长, 同比增幅分别为 4.2% 和 4.1% 而铜白银以及玉米则出现减持, 减持同比减少分别为 9.4%,9.4% 以及 6.5% 大豆, 豆粕结束连续 4 周总持仓量增长, 出现小幅小麦净多持仓增加, 豆油豆粕净多持仓减少美国 CFTC 持仓报告部门 : 市场研究与开发部类型 : 量化策略周报日期 :212 年 5 月 7 日电话 :592-5678753 网址 :www.jinyouqh.com 主要内容 : 根据美国 CFTC 公布的数据, 本报告中的 11 个

一 行 情 回 顾 本 周 动 力 煤 期 货 先 继 续 下 跌, 后 横 盘 整 理, 下 跌 动 能 放 缓 近 远 月 合 约 涨 跌 互 现, 现 货 价 格 相 对 平 稳 支 撑 近 月 1509 合 约 勉 强 守 住 370 元 / 吨 关 口, 而 主 力 1601 合 约 一

一行情回顾本周动力煤期货先继续下跌, 后横盘整理, 下跌动能放缓近远月合约涨跌互现, 现货价格相对平稳支撑近月 1509 合约勉强守住 370 元 / 吨关口, 而主力 1601 合约一