3 月 初 的 时 候 看 了 武 汉 的 万 科 魅 力 之 城,6700 买 了 一 小 套 老 婆 武 汉 人, 买 了 自 住 房 地 产 是 股 市 大 盘 风 向 标! 心 得, 房 地 产 调 控 厉 害, 往 往 大 盘 不 会 有 大 行 情, 政 府 鼓 励 房 地 产, 往 往

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1 整 理 万 法 归 宗 投 资 帖, 学 习 其 投 资 理 念, 让 有 缘 人 得 到 福 报 我 2001 年 入 市, 也 是 个 老 股 民, 来 雪 球 的 时 间 也 比 较 早, 但 一 直 潜 水 学 习, 收 获 很 大 雪 球 上 我 最 佩 服 三 个 人, 一 个 万 法 归 宗, 一 个 弱 弱 的 投 资 者, 另 一 跟 我 走 吧 14, 万 大 和 弱 弱 这 两 个 人 对 趋 势 把 握 很 准, 尤 其 是 万 法 归 宗, 大 趋 势 把 握 的 非 常 准 确, 如 今 年 五 六 月 份, 一 直 谈 风 险, 告 诫 投 资 者 牛 市 已 经 结 束, 把 赚 的 钱 拿 出 去,7 月 9 日 市 场 在 最 恐 慌 阶 段, 谈 短 线 已 见 底, 警 报 已 解 除, 市 场 已 经 恢 复 正 常 万 法 归 宗 经 过 几 轮 牛 熊 已 形 成 了 完 整 的 投 资 体 系, 跟 随 守 正 大 波 段 操 作, 穿 越 牛 熊, 复 力 威 力 巨 大 实 战 账 户 :06,07 两 年 1000%,08 年 -15%,09 年 60%,10 年 110%,11 年 28%, 12 年 78%,13 年 95%,14 年 139%,15 年 至 今 510%, 如 果 当 中 不 提 取 买 房 资 金, 盈 利 将 是 1500 多 倍, 实 际 目 前 是 700 多 倍 投 资 组 合 :2014 年 12 月 16 日 在 雪 球 上 创 建 的 投 资 组 合, 至 2015 年 5 月 29 日 半 年 时 间 实 现 808% 的 投 资 收 益,2015 年 5 月 29 日 后 停 止 更 新, 其 实 战 账 户 2015 年 7 月 9 日 炒 底 已 实 现 60% 多 收 益, 如 果 投 资 组 合 未 停 止 更 新, 现 在 收 益 率 可 能 在 1300% 多 投 资 组 合 基 本 与 实 盘 同 步 操 作, 有 理 论 有 实 践 老 万 粉 丝 达 到 几 万 后, 自 己 怕 出 名, 将 雪 球 文 章 都 进 行 了 删 除, 相 比 有 些 大 V 投 资 理 论 说 的 天 花 乱 坠, 投 资 组 合 收 益 率 却 一 塌 糊 涂, 粉 丝 去 海 量, 我 真 的 感 到 无 法 理 解 今 年 本 人 看 了 万 大 的 贴 子 很 受 益, 重 仓 恒 顺 众 昇, 收 益 颇 丰,6 月 份 开 始 空 仓, 躲 避 了 暴 跌, 要 特 别 感 谢 万 大 目 前 仍 空 仓 查 看 原 图 雪 球 上 已 有 几 位 万 粉 将 万 法 归 宗 的 文 章 进 行 了 整 理, 但 文 章 不 全, 为 了 让 万 粉 看 到 更 全 的 贴 子, 让 更 多 的 人 受 益, 我 重 新 进 行 了 整 理, 奉 献 给 有 缘 人 老 万 在 2015 年 8 月 24 日 发 贴 说 : 老 夫 所 有 言 论 如 果 有 心 人 能 全 部 拷 贝 后 认 真 阅 读, 我 想 你 会 有 大 福 报 的, 不 能 单 篇 阅 读, 要 全 部 阅 读, 同 时 针 对 市 场 仔 细 想 想, 如 何 实 现 复 利 威 力, 在 雪 球 老 夫 其 实 已 经 把 道 和 术 全 部 讲 清 楚 了, 就 看 你 是 否 有 悟 性 万 法 归 死 亡 外 科 医 弱 弱 投 资 者 注 1 为 了 便 于 大 家 阅 读, 以 博 主 发 贴 时 间 顺 序 进 行 整 理 ; 2 本 贴 虽 然 较 全, 但 一 定 会 有 遗 漏, 希 望 网 友 进 行 补 充, 便 于 大 家 学 习, 补 充 内 容 私 信 或 跟 贴 都 可 以 ; 3 要 特 别 感 有 些 文 章 是 直 接 搬 过 来 的 收 起 :26 来 自 雪 球 举 报 万 法 归 宗 2010 年 投 资 感 悟 从 现 在 开 始 到 12 月 底 将 整 理 今 年 投 资 体 会 先 回 顾 2009 年,2008 年 2 月 份 因 为 要 买 房, 拿 出 85 万 在 2007 年 赚 取 的 利 润 取 出, 这 个 决 定 我 到 现 在 仍 然 觉 得 非 常 庆 幸, 躲 避 了 2008 年 的 暴 跌, 该 房 产 目 前 价 值 150 万 左 右 大 盘 跌 到 1664 附 近 我 有 预 测, 但 反 弹 不 敢 做 ( 怕 经 济 恶 化 严 重, 现 在 想 想 很 好 笑!), 一 直 到 2009 年 5 月 份 才 开 始 全 仓 开 始 做, 既 然 指 数 以 上 升 为 主, 当 时 基 本 上 就 买 南 京 高 科 等 地 产 股 为 主, 这 个 思 路 当 时 因 该 市 正 确 的 2009 年 初 对 地 产 的 呵 护, 可 见 银 行, 地 产 市 走 的 非 常 好 的 品 种, 本 人 也 是 看 见 自 己 买 的 房 子 在 涨, 果 断 开 始 全 仓 进 行 2009 年 12 月 31 日 收 益 为 75% 左 右, 赚 了 近 60 万 过 完 年, 对 地 产 的 调 控 声 音 开 始, 而 房 价 仍 然 在 涨, 地 产 的 股 票 不 涨 了, 隐 约 感 觉 大 盘 不 时 很 妙, 这 时 欧 洲 危 机 开 始, 市 场 上 开 始 说 二 次 危 机, 看 看 08 年 那 么 多 股 票 打 2 折, 甚 至 1 折, 但 房 子 不 可 能 打 这 么 多 吧, 我 就 把 利 润 取 出 40 万, 想 再 买 个 房 子 后 来 2 月 底

2 3 月 初 的 时 候 看 了 武 汉 的 万 科 魅 力 之 城,6700 买 了 一 小 套 老 婆 武 汉 人, 买 了 自 住 房 地 产 是 股 市 大 盘 风 向 标! 心 得, 房 地 产 调 控 厉 害, 往 往 大 盘 不 会 有 大 行 情, 政 府 鼓 励 房 地 产, 往 往 指 数 又 大 的 行 情 出 现 大 盘 指 数 另 外 一 个 重 要 发 现 ( 以 前 一 直 没 有 注 意!) 就 是 美 元 指 数,09 年 一 路 上 涨 美 元 指 数 不 断 下 跌, 现 在 走 不 好, 看 美 元 指 数 就 可 以, 买 元 指 数 学 习 是 对 大 盘 状 态 的 一 个 重 要 指 标 09 年 9 月 后, 我 对 这 几 年 的 投 资 写 了 一 些 感 悟 : 确 定 性 市 场 带 来 确 定 性 利 润, 最 终 才 是 大 概 率 战 胜 市 场 的 目 标 物, 不 管 市 场 怎 么 走, 最 终 结 局 能 看 到 陕 天 然 气, 双 汇 也 是 这 样 当 在 弱 市 市 场 时, 如 果 要 对 自 己 有 信 心, 最 好 拿 着 是 这 些 东 东 同 样 对 于 大 盘 分 析 也 是 这 样, 过 滤 掉 不 确 定 的, 只 参 与 确 定 主 升 趋 势, 每 年 来 一 下, 必 定 积 小 胜 为 大 胜! 可 惜 做 短 的 人 太 多, 没 有 领 悟 此 中 道 理 其 实 股 票 从 98 年 就 开 始 做 了, 但 一 直 没 有 获 得 长 线 获 利 的 思 路,09 年 时 我 进 步 最 大 的 一 年, 我 对 07 年 的 牛 市,08 年 的 熊 市 进 行 梳 理, 领 悟 了 确 定 性 盈 利 的 重 要 性, 小 胜 为 大 胜 的 重 要 性 股 市 另 一 个 重 要 的 问 题 就 是 心 态 问 题, 不 要 去 和 任 何 人 比, 论 坛 上 神 仙 很 多, 但 我 只 有 用 自 己 能 理 解 的 方 法 赚 钱, 我 很 喜 欢 看 这 些 人 的 贴 子, 对 我 影 响 很 大, 伐 木 工, 学 习 者, 石 景 山, 龙 吻, 陶 博 士, 冬 雷, 胖 胖 不 胖, 他 们 的 一 些 见 解 对 我 09 年 影 响 比 较 大 也 符 合 我 个 人 的 工 作 生 活 态 度 心 态 其 实 是 很 难 的, 我 刚 入 股 市 一 直 到 05 年, 一 直 是 心 态 问 题 不 能 解 决, 包 括 现 在 也 没 有 完 全 解 决, 其 实 心 里 往 往 反 复 告 诫 自 己, 确 定 性 状 态 是 解 决 心 态 问 题 的 唯 一 法 宝 自 己 一 定 要 形 成 自 己 的 盈 利 模 式, 自 己 要 多 相 信 自 己 一 点 指 数 与 个 股 的 关 系 指 数 研 究 是 波 段 个 股 的 基 础, 如 果 一 年 能 对 2-3 各 波 段 指 数 掌 握, 其 实 也 够 了, 搞 个 30%, 如 果 本 金 有 万, 完 全 可 以 实 现 工 作 自 由, 一 年 可 赚 万 但 这 里 有 一 个 概 率 问 题, 波 段 的 个 股 是 什 么, 我 认 为 应 该 是 成 长 股, 不 要 去 做 任 何 概 念 股, 我 在 2006 就 开 始 下 定 决 心, 永 远 不 碰 概 念 股 成 长 股 即 使 波 段 错 误, 返 回 余 地 是 显 然 的, 白 药, 阿 胶, 茅 台 诸 如 此 类, 完 全 可 以 根 据 指 数 的 发 展 进 行 波 段 运 作 10 年 全 年 根 据 此 理 念 运 作, 基 本 是 成 功 的, 没 有 做 过 任 何 概 念, 概 念 就 是 浮 云 最 高 层 次 是 不 看 指 数 的 价 值 投 资, 但 这 里 也 是 一 个 概 率 问 题, 问 题 在 你 对 价 值 投 资 理 解 的 深 刻 层 度, 所 以 我 一 直 在 思 索, 个 人 是 无 法 预 见 苏 宁 的 超 预 见 成 长, 因 此 长 期 持 有 肯 定 是 不 可 能 的, 我 个 人 能 力 只 能 根 据 指 数 进 行 成 长 型 股 票 投 机, 这 样 从 心 态 上 才 能 更 容 易 一 些 08 年,09 年,10 年 三 年 的 实 践 让 我 更 坚 持 这 点, 这 样 即 使 遇 到 08 年 的 崩 溃, 我 也 能 根 据 指 数 趋 势 避 免 去 买 入 价 值 投 资 者 的 茅 台, 茅 台 虽 然 现 在 回 来, 但 其 也 不 过 和 08 年 持 平, 也 没 有 获 得 超 额 收 益, 这 就 是 小 散 个 人 能 力 把 握 和 心 态 的 综 合 把 握 问 题 所 以 从 现 在 开 始 我 不 会 去 羡 慕 有 人 拿 着 苏 宁 赚 了 几 百 倍 的 故 事, 每 个 人 有 自 己 的 交 易 策 略, 人 到 中 年, 安 全 是 第 一, 只 有 长 期 实 现 盈 利 才 能 最 终 盈 利, 在 市 场 中 永 远 小 心 是 没 有 错 的 成 长 型 股 票, 从 09 年 开 始 我 基 本 就 不 买 工 业 制 造 企 业 为 主 的 企 业, 基 本 上 以 买 快 速 消 费, 医 疗 卫 生

3 ( 广 义 消 费 ), 和 服 务 业 为 主 的 企 业, 波 段 性 大 指 数 机 会 买 证 券 和 能 源, 弱 指 数 机 会 买 前 者 估 计 11 年 仍 然 这 样 我 不 需 要 比 市 场 前 20% 的 人 提 前 进, 也 不 需 要 比 前 20% 的 人 提 前 出, 看 所 有 的 好 股 票 在 关 键 均 线 上 均 给 出 了 买 点, 前 几 天 就 给 出 了 短 买 点 有 很 多 的 东 西 是 你 对 熟 悉 个 股 节 奏 以 及 大 盘 波 段 的 综 合 判 断, 没 有 机 械 的 东 西, 到 目 前 为 止 收 起 :33 来 自 雪 球 举 报 转 发 (19) 收 藏 赞 助 评 论 (7) 万 法 归 宗 2011 年 投 资 感 悟 2011 年 只 有 两 个 交 易 日 了, 目 前 基 本 空 仓 2011 年 是 我 继 续 修 炼 的 第 3 年, 我 把 2008 年 结 束 后 的 4 年 定 位 为 自 己 的 修 炼 年, 所 谓 修 炼 一 是 对 过 去 10 年 (1999 年 4 万 入 市, ) 各 种 历 练 的 回 忆 与 总 结, 二 是 对 未 来 20 年 持 续 努 力 的 铺 垫 我 已 奔 4, 但 相 信 能 大 器 晚 成, 只 要 信 心 加 持 续 努 力 相 信 能 成 功 [ 淘 股 吧 ] 今 年 的 业 绩 先 说 一 下 : 盈 利 28.4%, 先 自 己 安 慰 一 下, 和 大 盘 相 比 应 该 不 错 了 ( 见 实 盘 贴 ) 回 顾 一 行 情 判 断 ( 见 贴 ) : (1) 总 体 行 情 : 猪 市, 容 易 亏 钱, 要 小 心 (2011 年 1 月 ) (2) 2640,30 月 线 季 度 线 月 线 季 度 线 当 然 上 面 的 点 位 在 动 态 变 化, 基 本 上 到 该 位 置 有 大 反 弹, 但 注 意 最 终 2209 破 将 会 有 制 度 性 变 革 东 西 出 来, 看 看 历 史 的 走 法 就 很 清 楚,2006 去 还 是 不 去 意 义 不 大 了 只 是 自 己 记 录 一 下, 把 各 种 可 能 性 考 虑 清 楚, 当 然 市 场 决 定 一 切, 预 测 只 是 心 理 预 期 (2011 年 1 月 下 旬 ) (3) 年 的 市 场 状 况 开 始 重 演, 非 常 残 酷, 不 像 08 年 一 路 到 底, 而 是 慢 慢 熬, 折 磨, 折 腾, 最 后 让 所 有 人 忘 记 股 票 穿 越 牛 熊 的 医 药 和 白 酒, 牌 子 越 老 越 好, 只 有 这 些 才 能 抵 御 地 狱 般 的 折 磨!(5 月 ) (4) 也 许 牛 市 已 经 来 临, 白 酒, 大 消 费 板 块 已 经 牛 了 两 年, 牛 市 初 期 这 些 品 种 走 强 是 是 对 牛 市 不 确 定, 对 熊 市 惧 怕 产 生 的, 周 期 股 银 行, 钢 铁 估 值 已 经 有 吸 引 力, 目 前 已 经 有 很 好 的 投 机 机 会, 当 他 们 上 涨 时, 不 一 定 前 期 强 势 板 块 就 会 走 弱, 只 是 会 涨 幅 偏 少, 毕 竟 这 些 消 费 股 每 年 增 长 30% 没 有 问 题, 目 前 的 动 态 PE 说 高 也 不 高 而 当 一 切 最 坏 的 预 期 集 中 在 周 期 股 发 现 并 没 有 出 现 所 谓 的 最 坏 预 期 时, 估 值 修 复 就 会 起 来, 榜 样 的 力 量 无 穷, 银 行 类 的 周 期 股 要 重 视 了, 至 少 目 前 要 配 置 10%-15% 左 右 了 看 后 续 突 破 程 度 是 否 开 始 加 重 仓 了 (8 月 被 银 行 误 判, 但 标 的 配 置 还 好 始 终 如 一 大 消 费 ) (5) 目 前 的 股 市 与 1994 年 相 似 (9 月, 转 老 尹 的 文, 对 后 市 高 度 警 惕!) 正 是 年 初 对 大 盘 的 悲 观 预 期, 全 年 选 址 标 的 时 刻 保 守 再 保 守, 基 本 上 就 是 品 牌 医 药 和 茅 台 张 裕 五 粮 液 此 类 股 票 而 不 是 2010 年 中 小 股 为 主 高 频 投 机, 概 念 选 择 不 是 我 的 强 项, 这 点 我 心 里 非 常 清 楚, 知 行 一 致 是 2011 修 炼 的 重 要 一 环, 这 些 品 种 有 一 个 重 要 好 处, 它 们 往 往 比 大 盘 反 应 慢 一 拍, 反 弹 慢 一 拍, 下 跌 破 位 也 慢 一 拍, 这 对 我 这 种 反 应 比 较 慢 的 人 来 说 是 极 其 有 利 的 即 使 现 在 你 看 茅 台 也 是 这 样 大 盘 反 弹 趋 势 形 成 和 下 跌 趋 势 形 成 往 往 需 要

4 2-3 天 时 间 来 确 认, 这 些 股 票 的 股 性 带 来 的 时 间 差 是 非 常 可 贵 的 回 顾 2: 投 资 理 念 再 强 化 (1) 慢 就 是 快, 远 离 所 有 概 念, 永 远 只 对 成 长 股 ( 再 缩 小 就 是 品 牌 医 药 和 消 费 ) 波 段 操 作 复 利 的 威 力 巨 大, 很 多 人 看 不 起 一 年 的 20% 或 者 30%, 其 实 看 看 老 巴 的 几 十 年 的 投 资 历 程, 每 年 也 就 20% 左 右, 但 其 伟 大 的 地 方 在 于 亏 损 次 数 非 常 少, 在 我 记 忆 中 好 像 也 就 只 3,4 次 (2) 缩 小 能 力 圈, 自 己 的 能 力 有 多 少 自 己 清 楚, 从 选 择 标 的 到 波 段 买 入 再 卖 出, 虽 然 有 技 术 的 重 要 性, 但 说 到 底 是 人 性, 人 性 的 贪 婪 往 往 会 让 自 己 看 不 上 一 次 10% 的 确 定 收 益, 往 往 会 去 追 求 40%-50% 那 些 概 念 (3) 今 年 12 月 的 操 作 是 失 败 的, 看 对 要 暴 跌, 但 还 在 侥 幸 拿 着 茅 台, 这 再 一 次 说 明 趋 势 力 量 是 最 伟 大 的, 个 股 的 概 率 是 不 能 和 趋 势 的 概 率 进 行 赌 博 的, 大 概 率 事 件 才 能 战 胜 市 场 的 理 念 仍 然 没 有 完 全 完 全 的 执 行 (4) 操 作 频 率 仍 然 很 大 仍 然 没 有 做 到 执 行 一 致 如 果 对 每 年 30% 收 益 若 能 满 意, 其 实 一 年 的 操 作 最 多 4-5 次 足 够, 但 往 往 贪 婪 天 性 使 得 频 率 远 远 大 于 此 数 量, 操 作 次 估 计 也 有, 侥 幸 选 择 的 标 的 今 年 不 错, 不 然 今 年 下 场 估 计 也 好 不 到 哪 里 去! 2012 年 的 修 炼 : (1) 继 续 修 炼 慢 就 是 快,2012 年 操 作 频 率 更 加 要 减 少, 仍 然 选 择 超 跌 的 品 牌 医 药 消 费 (2) 继 续 心 态 的 修 炼,2012 应 该 远 远 比 2011 要 复 杂, 多 变, 系 统 性 风 险 不 得 不 防, 减 少 情 绪 波 动, 大 波 段 操 作, 小 波 段 放 弃, 选 择 标 的 范 围 尽 量 缩 小, 应 该 是 最 理 想 的 应 对! 收 起 :38 来 自 雪 球 举 报 万 法 归 宗 2012 年 投 资 帖 万 法 归 宗 : 跟 随 策 略 加 守 正 策 略 2012 年 12 月 15 日 跟 随 策 略 加 守 正 策 略 跟 随, 根 据 市 场 资 金 进 行 结 构 性 的 配 置, 不 需 要 领 先 于 市 场, 往 往 自 认 为 领 先, 其 实 很 多 时 候 属 于 意 淫, 一 厢 情 愿 而 已 资 金 大 规 模 进 入 一 个 板 块 时, 分 析 其 是 否 具 有 持 续 性, 这 个 持 续 性 如 果 能 持 续 3 个 月, 就 必 须 要 跟 随 守 正, 是 保 守 策 略, 保 守 在 于 选 择 的 品 种 安 全 性, 不 需 要 去 赌 博, 需 要 的 是 确 定 性 和 大 概 率 而 已 万 法 归 宗 : 谈 转 折 2012 年 12 月 3 日 Q: 后 面 5 年 的 主 流 板 块 : 医 药 消 费 环 保 城 市 信 息 化 ( 智 慧 城 市 ) 兄 的 大 方 向 和 针 对 个 别 企 业 的 研 究 都 令 人 信 服 -- A: 兄 好, 感 谢 讨 论 医 药 看 好, 但 明 年 觉 得 分 化 严 重, 看 好 高 仿, 血 液 制 品, 中 药 消 费 你 说 的 对, 也 许 后 面 一 直 会 颓 势, 但 也 有 分 化, 我 比 较 看 好 小 众 食 品, 如 克 明, 涪 陵 榨 菜, 加 加 等, 小 行 业, 大 市 场, 集 中 度 低, 想 想 统 一 和 康 师 傅 的 发 展, 没 有 必 要 太 悲 观 城 市 信 息 化 和 环 保 是 本 次 政 府 的 主 流, 中 威 目 前 处 于 关 注 之 中, 其 发 展 开 始 和 自 己 的 当 初 想 法 一 致, 从 行 业 发 展 和 容 量 来 看, 城 市 信 息 化 面 临 长 期 技 术 升 级 趋 势, 网 络 化, 智 能 化 是 后 面 的 主 流, 中 威 在 这 方 面 已 经 领 先, 其 不 是 和 大 华 去 分 一 杯 羹, 其 应 该 是 升 级 和 替 代 我 一

5 般 不 会 去 调 研, 一 没 有 精 力 二 别 人 也 不 理 你, 嘿 嘿, 只 能 模 糊 不 断 其 行 业 发 展, 产 业 趋 势 而 已 万 法 归 宗 : 谈 转 折 2012 年 11 月 29 日 可 以 预 见 明 年 底 会 有 一 次 转 折! 这 次 转 折 将 在 中 国 股 市 制 度 建 设 中 的 历 史 性 转 折 现 在 的 跌 已 经 和 经 济 面 宏 观 面 无 关, 目 前 的 跌 更 多 的 是 证 券 市 场 的 政 治 层 面, 也 就 是 体 制 问 题 只 有 后 面 拨 乱 反 正, 才 能 有 转 折, 不 然 均 是 反 弹, 下 跌, 看 不 到 希 望! 天 量 的 大 小 非, 竭 泽 而 渔 的 市 场, 二 级 市 场 全 输 的 博 弈,20 多 年 的 市 场 超 常 规 发 展, 和 中 国 经 济 一 样 面 临 总 清 算! 场 内 的 朋 友, 当 你 抄 底 的 时 候, 请 仔 细 考 虑, 抄 的 是 历 史 底, 还 是 阶 段 底, 或 者 只 是 一 个 中 继 下 跌 底 这 次 转 折 将 以 牺 牲 场 内 小 散 为 代 价 历 来 如 此, 革 命 必 须 有 牺 牲, 中 国 股 市 是 纯 粹 的 政 策 市, 大 趋 势 研 判 必 须 结 合 政 策, 技 术 在 正 常 面 前 失 效 是 常 态 万 法 归 宗 :2012 投 资 感 悟 ( 二 ) 2012 年 11 月 17 日 空 山 新 雨 后 天 气 晚 来 秋 明 月 松 间 照 清 泉 石 上 流 2012 已 经 快 结 束 了, 上 周 开 始 空 为 主, 闲 着 无 事, 把 今 年 的 感 悟 写 完 今 年 总 体 收 益 达 到 70%, 从 09 年 60%,10 年 76%,11 年 28%, 到 今 年 为 止, 四 年 共 增 长 500% 今 年 的 收 益 主 要 是 抓 住 了 酒 鬼, 相 信 后 面 这 种 机 会 不 会 很 多, 随 着 本 金 增 大, 年 收 益 会 下 来, 这 需 要 清 醒 的 认 识 指 数 不 断 下 跌, 风 险 在 不 断 释 放, 但 牛 市 离 我 们 依 然 还 远, 要 想 在 这 个 估 值 不 断 下 台 阶 的 市 场 生 存, 难 度 越 来 越 大 如 何 在 市 场 中 获 利, 价 值 投 资 是 一 种, 许 多 名 博 追 求 的 长 期 持 有 这 几 年 受 到 了 重 挫, 幸 运 拿 着 茅 台 白 药 的 毕 竟 是 少 数, 何 况 拿 着 的 也 要 感 谢 这 几 年 这 些 企 业 进 入 了 利 润 释 放 期 价 值 投 资 没 有 错, 错 的 市 选 择 的 标 的 是 否 值 得 长 期 持 有, 任 何 企 业 实 质 上 均 是 周 期 股, 其 经 营 有 初 创 上 升 稳 定 衰 退 各 阶 段, 伴 随 着 就 是 利 润 的 释 放 过 程 所 以 从 最 大 获 利 角 度 看, 价 值 投 资 比 不 过 波 段 投 资, 这 个 波 段 就 是 企 业 利 润 大 幅 度 释 放 的 周 期, 这 种 周 期 有 时 候 是 一 年, 有 时 候 可 以 持 续 2-3 年 或 者 更 长 这 样 投 资 思 路 就 清 晰 了, 投 资 标 的 的 选 择 就 是 要 选 择 存 在 确 定 性 释 放 业 绩 期 间 的 企 业, 在 市 场 估 值 不 断 下 降 的 结 构 中, 这 种 思 路 将 更 加 适 用 这 四 年 有 两 个 人 对 我 启 发 很 大, 影 响 很 深 茅 台 03 和 老 和 讯 茅 台 03 的 可 贵 之 处 在 于 不 断 学 习, 不 断 开 拓 投 资 范 围, 取 得 了 瞩 目 的 成 功, 老 和 讯 的 可 贵 之 处 在 于 不 再 不 僵 化 趋 势, 灵 活 性 操 作 不 断 出 现, 这 和 以 前 有 了 很 大 的 改 变 我 在 想 如 果 能 把 两 者 结 合 起 来, 这 种 盈 利 模 式 是 否 会 更 好 12 年 即 将 过 去, 怨 天 尤 人 不 可 取, 市 场 依 然 是 这 个 市 场, 春 天 也 许 就 会 来 到, 但 在 熊 市 结 束 前, 我 们 需 要 准 备 足 够 的 现 金 13 年, 步 步 惊 心, 如 履 薄 冰, 不 要 去 追 求 不 切 实 际 的 超 额 收 益, 稳 定 获 利, 长 期 获 利, 大 概 率 确 定 性 投 资 才 是 制 胜 之 道

6 万 法 归 宗 : 等 待 是 一 种 美 德 2012 年 10 月 25 日 当 看 不 清 的 时 候, 等 待 是 一 种 美 德 大 盘 的 风 险 度 在 加 大, 成 长 股, 垃 圾 股, 大 盘 股 有 一 种 共 振 感 觉 水 到 渠 成, 是 向 上 还 是 向 下 选 择 好 标 的, 等 确 定 时 候 在 去 咬 Q: 换 来 换 去, 明 明 短 线, 偏 偏 自 诩 长 线 投 资, 鄙 视! A: 本 来 这 个 帖 子 就 是 自 娱 自 乐, 鄙 视 谈 不 上, 你 可 以 不 看 何 谓 长 线? 没 有 经 历 过 多 次 牛 熊 的 洗 礼, 少 谈 长 线, 只 有 波 段 万 法 归 宗 : 回 网 友 2012 年 10 月 4 日 Q: 在 熊 市 中, 明 知 不 可 为 而 为 之, 火 中 取 栗 是 智 者 之 举 吗?! A: 不 经 历 熊 市, 永 远 不 会 成 熟, 永 远 形 成 不 了 稳 定 获 利 的 交 易 体 系 熊 市 就 是 称 重 器, 是 学 习, 磨 砺 自 我 的 最 好 场 所 Q: 熊 市 是 磨 练 每 个 人 心 性 的 时 候, 经 历 过 熊 市 的 人, 曾 经 也 是 被 深 深 套 牢 的 人, 现 在 何 必 再 去 经 历 那 种 痛 苦 呢, 特 别 是 仓 位 的 高 低 和 对 大 势 判 断 有 强 烈 的 心 理 暗 示 作 用 A: 对 市 场 需 要 敬 畏, 大 势 是 因, 仓 位 是 果, 而 不 是 相 反! 熊 市 必 须 要 经 历, 不 经 历 痛 苦, 不 知 道 后 面 牛 市 的 风 险 另 一 方 面, 熊 市 的 本 质 是 对 所 有 行 业 悲 观, 给 予 很 低 的 估 值, 如 果 不 交 易, 也 享 受 不 到 好 企 业 利 润 释 放 时 带 来 的 交 易 机 会 Q: 补 充 一 个 我 很 久 以 前 的 感 想 也 许 兄 能 理 解 我 的 困 惑 巴 老 投 资 企 业 需 要 壁 垒 而 这 个 壁 垒 是 龙 头 企 业 的 壁 垒 是 寡 头 市 场 下 理 智 的 龙 头 企 业 的 壁 垒 成 长 速 度 稳 定 持 续 但 不 会 很 高 个 国 运 在 大 范 围 的 保 护, 对 于 小 型 成 长 型 企 业 这 么 些 年 包 含 机 构 投 资 者 赚 钱 风 险 其 实 都 是 靠 一 一 切 数 据 在 国 运 的 大 数 据 面 前 都 苍 白 无 力 科 技 企 业 却 是 让 人 感 觉 真 是 太 不 靠 谱 了 他 们 以 死 伤 无 数 胜 利 一 个 的 代 价 为 人 类 进 步 做 出 了 巨 大 贡 献 A: 兄 好, 谢 谢 讨 论 我 的 盈 利 模 式 其 实 非 常 简 单, 讲 究 大 波 段 和 大 概 率 投 资, 关 注 生 意 模 式 的 可 持 续 性, 买 的 企 业 要 处 于 利 润 的 释 放 期 企 业 壁 垒 有 多 高? 有 时 候 一 个 技 术 创 新, 一 只 黑 天 鹅 会 把 你 理 解 的 所 有 壁 垒 摧 毁, 索 尼, 夏 普 够 大 够 强 了, 可 也 最 终 逃 脱 不 了 历 史 命 运 所 以 波 段 持 有 成 长 股, 虽 然 比 较 中 庸, 不 能 通 吃, 但 相 对 安 全 克 明 面 业, 挂 面 行 业, 具 有 一 定 的 外 延 衍 生 性, 这 种 行 业 的 快 速 成 长 不 取 决 于 ROE, 取 决 于 市 场 的 拓 展 和 集 中, 目 前 其 只 在 少 数 几 个 省 份 具 有 一 定 的 市 场 占 有 率, 其 已 有 的 品 牌, 资 源 和 现 有 的 竞 争 对 手 比 几 乎 不 是 一 个 数 量 级 的, 可 以 判 断 这 种 生 意 模 式 向 外 拓 展 难 度 不 是 很 大 的 当 然, 目 前 市 场 整 体 买 入 时 间 点 没 有 到 来, 也 许 买 入, 我 又 会 抛 售, 买 和 卖 和 企 业 研 究 是 两 个 不 同 的 问 题 同 时, 我 对 企 业 的 研 究 不 会 很 精 确, 说 实 在, 精 确 不 了, 只 讲 一 个 大 概 率, 大 方 向

7 万 法 归 宗 : 长 期 复 利 威 力 : 个 实 盘 操 作 贴 2012 年 10 月 3 日 2010 开 了 一 个 我 的 成 长 的 帖 子, 以 自 有 资 金 80 万 进 行 实 盘 操 作 三 年, 训 练 自 己 在 一 个 平 衡 震 荡 市 场 中 的 获 利 机 会 三 年 过 去, 该 账 户 的 获 利 情 况 基 本 可 以 今 天 想 再 开 一 个 帖 子, 初 始 资 金 为 23 万, 能 记 录 的 时 间 希 望 能 更 长 一 点, 什 么 时 候 结 束, 现 在 不 知 道 这 个 帖 子 记 录 了 我 的 财 富 梦 想, 希 望 给 我 儿 子 一 个 鲜 活 的 熊 市 交 易 样 本 交 易 风 格 不 用 多 说, 一 贯 坚 持 的 稳 定 复 利, 通 过 复 利 表, 我 们 可 以 发 现 如 果 每 年 赚 取 20%, 到 2025 年 将 达 到 300 万, 如 果 每 年 乐 观 赚 取 30%, 到 2025 年 可 达 900 万, 这 个 数 字 是 可 怕 的 自 己 没 有 能 力 能 达 到! 另 外, 这 张 表 有 一 个 重 要 问 题 没 有 说 明, 那 就 是 不 能 亏 损, 每 年 至 少 是 20% 的 收 益! 如 果 没 有 20%, 只 要 每 年 盈 利, 不 亏 损, 结 局 也 是 非 常 可 观 的 交 易 的 模 式 依 然 是 确 定 性 的 大 概 率 这 里 包 含 几 个 层 次 的 逻 辑 其 一 是 投 资 标 的 必 须 是 价 值 成 长 型 股 票, 去 除 投 机 型 的 概 念 和 重 组 型 的 事 件 推 动 型 的 东 东, 买 的 是 企 业, 而 不 是 股 票 ; 其 二, 对 1-2 年 期 确 定 型 的 消 费 医 药 科 技 型 企 业 进 行 阶 段 性 投 资, 这 个 阶 段 性 包 含 两 个, 与 市 场 趋 势 的 合 拍 和 企 业 利 润 释 放 的 合 拍, 买 和 卖 其 实 就 是 这 两 个 阶 段 概 念 的 综 合 考 虑 ; 其 三, 任 何 企 业 均 有 周 期 性, 所 谓 弱 周 期 和 强 周 期 仅 是 针 对 行 业 来 说 的, 企 业 的 成 长 必 然 有 周 期, 因 此 从 避 免 风 险 的 角 度 看, 只 对 利 润 增 长 周 期 的 标 的 进 行 研 究, 再 研 究 我 对 整 个 市 场 长 期 是 悲 观 的, 目 前 论 坛 上 跌 到 多 少 点 的 说 法 无 数 多,1000 点 也 有, 我 相 信 如 果 经 济 转 型 失 败, 证 券 制 度 不 变 革,1000 点 在 将 来 是 能 够 看 到 的 但 我 们 要 注 意 的 是 市 场 到 1000 点 不 是 直 线 运 动, 长 期 看 是 由 一 个 个 不 断 下 跌 的 震 荡 区 间 构 成 但 这 不 影 响 我 们 去 参 与 波 段, 每 年 的 趋 势 性 波 段 依 然 很 多, 看 日 经 指 数 也 是 如 此 另 外, 去 寻 找 短 中 期 确 定 性 增 长 的 企 业, 要 求 是 投 资 的 企 业 的 盈 利 增 长 速 度 和 估 值 下 降 速 度 超 越 大 盘 下 跌 速 度 后 面 的 估 值 标 准 必 然 会 和 国 际 接 轨, 这 个 宿 命 是 必 然 的, 我 们 在 这 个 市 场 中 只 能 如 履 薄 冰, 敬 畏 才 能 生 存 长 久 这 个 帖 子 只 是 个 人 记 录 和 思 考, 将 不 定 期 的 更 新 万 法 归 宗 : 惨 烈 的 熊 市 下 半 场 开 始 了 2012 年 9 月 20 日 万 法 归 宗 : 下 半 年 看 好 的 中 药 股 2012 年 8 月 5 日 这 几 天 伤 风 感 冒, 到 医 院 挂 水, 看 看 以 往 病 历 记 录, 发 现 目 前 挂 水 消 费 水 平 上 了 一 个 大 台 阶, 2010 年, 发 烧 感 冒 每 次 挂 水 消 费 在 100 多, 整 个 过 程 最 多 不 超 过 500 元, 现 在 一 次 挂 水 , 一 个 过 程 消 费 元, 现 在 挂 水 一 般 是 主 打 头 孢, 然 后 搞 一 只 痰 热 清 或 者 热 毒 宁, 经 济 不 行, 看 病 依 然 要 看, 医 院 里 挂 水 满 满 的, 生 意 兴 隆 中 药 股 一 直 看 好, 这 里 有 几 个 原 因, 其 一 老 祖 宗 留 下 来 的, 所 有 人 对 其 有 难 以 割 舍 的 情 感, 民 族 的 宝 贵 遗 产 就 能 长 盛 不 衰, 其 二, 中 药, 植 物 药 目 前 越 来 越 被 重 视, 随 着 抗 生 素 滥 用, 大 家 开 始 转 向 中 药 和 天 然 植 物 药, 虽 然 中 药 的 疗 效 和 副 作 用 不 可 小 觑, 但 这 不 妨 碍 大 家 对 其 追 捧, 其 三, 中 药 中 的 颗 粒 生 产, 注 射 剂 均 为 暴 力 品 种, 其 毛 利 率 非 常 惊 人, 不 比 酒 的 毛 利 率 低, 其 四, 中 药 一 直 是 国 家 保 护 产 业, 周 期 性 基 本 没 有, 价 格 调 整 相 对 化 学 药 要 小 得 多

8 中 药 的 品 种 今 年 涨 势 非 常 好, 并 不 比 酒 差, 和 10 年 一 波 又 得 好 比, 同 时 是 在 目 前 比 10 年 更 弱 的 市 场 内 在 逻 辑 其 实 非 常 清 楚,11 年 中 药 原 材 料 由 于 被 爆 炒, 使 得 这 些 企 业 的 毛 利 率 大 幅 度 下 降, 所 以 调 整 了 整 整 一 年, 从 今 年 初 开 始, 全 球 经 济 不 景 气 开 始 恶 化, 投 机 资 金 开 始 撤 离 各 个 投 机 市 场, 中 药 原 材 料 价 格 开 始 下 跌, 中 药 股 的 毛 利 率 一 季 度 其 实 已 经 见 底 开 始 提 升, 二 季 度 的 增 长 更 加 明 确, 全 年 高 增 长 预 期 是 可 以 预 见 的 中 药 品 种 中, 目 前 比 较 看 好 的 有 (1) 能 向 日 化, 其 他 消 费 衍 生 的 品 种, 片 子, 云 南 白 药 ( 三 七 价 格 今 年 下 跌, 盈 利 改 善 程 度 将 非 常 好 ) 广 州 药 业 ( 白 元 山 ) 益 佰 制 药 ( 注 射 ) (2) 老 龄 化, 心 脏 病, 高 血 脂, 高 血 压 等, 昆 明 制 药 ( 注 射 ), 天 士 力, 众 生 药 业, 红 日 有 配 方 颗 粒 ) (3) 抗 生 素 替 代 品 种 红 日 医 药, 康 缘 药 业, 上 海 凯 宝 ( 上 面 三 个 全 部 是 中 药 注 射, (4) 全 能 性 中 药 航 母 华 润 三 九 ( 有 颗 粒, 注 射, 全 科 型 的 OTC 品 种 ), 从 估 值 角 度 看, 目 前 红 日, 益 佰, 华 润 可 以 慢 慢 买 入, 这 些 品 种, 到 明 年 一 季 度 的 增 速 将 加 快 万 法 归 宗 : 酒 鬼 的 目 标 价 格 研 究 2012 年 7 月 12 日 酒 鬼 已 经 持 有 近 半 年 了, 酒 鬼 这 两 天 在 调 整, 所 以 实 盘 也 就 不 贴 了 酒 鬼 半 年 度 预 增 到 0.8 左 右, 全 年 估 计 为 1.8. 对 于 这 个 业 绩 大 概 率 讲 没 有 问 题 明 年 的 经 营 业 绩, 根 据 目 前 趋 势 增 长 60% 将 是 保 守 的, 也 是 大 概 率 事 件, 那 就 能 达 到 2.88 参 考 古 井 的 估 值, 古 井 在 10 年 业 绩 1.34, 增 长 100% 左 右, 最 高 给 予 了 70 多 倍 的 市 盈 率, 当 时 指 数 在 2800 附 近, 目 前 指 数 在 2100 附 近, 指 数 下 跌 了 将 近 30%, 估 值 给 予 六 折,42 倍 左 右, 全 年 高 点 72 应 该 可 见, 另 外 明 年 的 2.88 如 果 达 到, 给 予 25 倍 的 市 盈 率,72 也 是 能 确 保 的, 如 果 明 年 业 绩 增 长 100%, 那 么 酒 鬼 的 股 价 100 元 必 然 可 见 了 ( 应 在 明 年 一 季 度 预 增 出 来 期 间 ) 目 前 已 经 是 7 月, 股 价 在 55 元 附 近, 到 今 年 高 点 72 元 还 有 30% 的 升 幅, 到 明 年 1 季 度 还 有 9 个 月, 如 果 有 60% 增 长, 股 价 依 然 会 在 70 附 近, 如 果 高 于 60% 增 长 到 达 100%, 那 么 股 价 三 个 季 度 升 幅 将 在 90% 左 右! 这 种 预 测 相 信 是 一 个 保 守 预 测, 如 果 你 觉 得 这 种 收 益 合 适, 坚 守 是 唯 一 的 选 择! 2012 年 7 月 30 日 : 中 报 每 股 收 益 0.8, 同 期 增 长 300%, 达 到 预 告 的 中 间 值 销 售 毛 利 率 达 到 77.71%, 一 季 度 报 的 时 候 是 78.08%, 略 微 减 少, 湘 泉 放 量 有 关, 费 用 率 由 一 季 度 的 34.59% 下 降 位 26.12%, 净 利 率 由 一 季 度 的 22.63% 提 升 到 28.15%, 营 收 质 量 呈 现 非 常 好 的 趋 势, 营 收 9.29 亿, 预 收 4.63 亿, 比 一 季 度 3.27 亿 增 加 1.4 亿 左 右, 应 收 账 款 只 有 450 万, 说 明 酒 类 销 售 是 真 实 可 靠, 社 保 在 第 二 季 度 成 为 第 二 大 股 东, 说 明 非 常 看 好, 全 年 营 收 20 亿 应 该 没 有 问 题, 根 据 28% 的 净 利 率 全 年 利 润 在 5.8 亿 以 上, 每 股 收 益 至 少 1.8 元 从 主 营 收 入 分 地 区 看, 本 地 收 入 3.3 亿, 增 长 97%, 华 北 1.6 亿, 增 长 79%, 华 东 和 华 南 合 计 不 超 过 5 千 万, 但 增 长 达 到 200%

9 以 上, 这 说 明 本 地 潜 力 挖 掘 依 然 巨 大, 全 国 化 趋 势 正 在 延 续, 从 估 值 角 度 看, 维 持 今 年 72 元 的 目 标 值 万 法 归 宗 : 片 仔 癀 创 新 高 ( 元 ) 之 感 悟 2012 年 7 月 12 日 昨 天 片 仔 癀 涨 停 创 出 了 历 史 新 高, 元, 打 破 了 2010 年 11 月 的 元, 该 股 是 价 值 投 资 胜 利 的 经 典 案 例 片 仔 癀 是 药 中 茅 台, 产 品 稀 缺, 独 一 无 二, 不 断 提 价, 产 量 不 断 上 升, 向 日 化 衍 生, 符 合 快 销 特 征 这 些 因 素 使 得 其 具 有 长 线 投 资 的 价 值 今 天 的 新 高 相 信 只 是 暂 时 的, 后 面 会 持 续 上 升 但 也 发 现 一 个 需 要 警 醒 的 问 题, 如 果 2010 年 11 月 不 阶 段 抛 售,2011 年 将 是 痛 苦 的 一 年, 调 整 到 最 顶 2012 年 1 月 57.43, 一 年 的 调 整 使 得 资 金 的 机 会 成 本 失 去 价 值 成 长 股 的 持 有 也 需 要 讲 究 波 段 问 题,2011 年 是 中 药 股 集 中 炒 作 的 一 年 ( 今 年 类 似 ), 其 市 盈 率 达 到 不 可 思 议 的 70 倍 之 高, 经 过 两 年 的 增 长, 今 年 的 动 态 市 盈 率 目 前 为 50 倍 了, 这 一 方 面 说 明 业 绩 的 快 速 成 长 是 烫 平 市 盈 率 的 唯 一 途 径, 也 是 股 价 持 续 螺 旋 上 升 的 原 因, 另 一 方 面 当 估 值 出 现 大 幅 度 飙 升 时 候 需 要 高 度 注 意! 对 于 片 仔 癀 我 认 为 30 倍 以 下 是 低 估 的, 高 于 60 倍 要 当 心 了, 需 要 波 段 撤 离, 等 待 好 的 买 点 万 法 归 宗 : 消 费 成 长 股 是 长 期 大 概 率 战 胜 市 场 的 法 宝 2012 年 6 月 30 日 今 后 10 年, 中 国 经 济 成 长 趋 势 从 大 概 率 上 讲 将 是 逐 年 下 降, 人 力 成 本 将 不 断 上 升, 消 费 水 平 将 不 断 提 高, 老 龄 化 日 益 严 重, 人 口 红 利 消 失, 富 有 阶 层 人 口 数 量 不 断 增 加, 上 证 指 数 估 计 将 是 失 落 的 10 年, 指 数 年 波 动 将 比 较 小, 在 此 环 境 下, 强 周 期 的 行 业 是 不 用 考 虑 的, 医 药 消 费 ( 诸 如 食 品 饮 料 健 康 旅 游 等 ) 文 化 传 媒 等 将 是 投 资 的 必 然 选 择, 对 于 具 体 企 业 来 说, 成 长 性 的, 小 市 值, 具 有 行 业 隐 性 冠 军 潜 质 的 企 业 将 是 研 究 的 重 中 之 重 其 中 成 长 是 所 有 投 资 企 业 的 最 重 要 的 属 性, 没 有 成 长 的 企 业 就 失 去 了 股 价 上 涨 的 动 力, 只 有 快 速 成 长, 不 断 成 长 的 企 业 股 价 才 能 持 续 上 涨, 快 速 成 长 的 企 业 有 共 同 的 特 性, 可 以 查 看 依 据 凌 通 价 值 网 提 供 的 五 分 钟 选 择 成 长 股 选 择 方 法, 其 认 为 分 析 : 成 长 股 往 往 是 需 求 永 续, 规 模 巨 大, 需 求 持 续 增 长, 且 需 求 无 周 期 的 快 速 消 费 品 在 产 业 环 境 上 无 替 代 品, 无 潜 在 竞 争 者, 行 业 内 竞 争 不 激 烈, 产 品 工 艺 简 单, 管 理 简 单, 上 下 游 砍 价 能 力 强 的 轻 资 产 公 司 如 果 这 些 指 标 有 二 到 三 项 不 满 足 要 求, 此 时 一 个 相 对 优 秀 的 管 理 层 的 存 在, 可 以 对 冲 产 业 经 营 特 征 上 的 不 足, 如 果 有 五 项 以 上 的 不 足 则 需 要 超 强 管 理 层 如 果 指 标 中 有 一 半 不 满 足, 任 何 人 都 不 能 使 企 业 成 长 需 求 特 征 越 好, 越 不 需 要 优 秀 管 理 层 潜 在 进 入 者 越 多, 行 业 内 部 竞 争 越 激 烈, 越 需 要 优 秀 管 理 层, 反 之 潜 在 进 入 者 越 少, 甚 至 没 有, 行 业 内 竞 争 越 少, 越 不 依 赖 管 理 层 重 资 产, 工 艺 管 理 复 杂, 上 下 游 价 砍 价 能 力 弱 的 企 业 需 要 依 赖 管 理 层 优 秀 管 理 层 是 成 长 股 的 非 必 要 条 件, 只 有 产 业 经 营 特 征 有 缺 陷 才 需 要 优 秀 管 理 层, 他 们 对 冲 弥 补 企 业 经 营 特 征 的 缺 陷 和 不 足, 当 产 业 经 营 特 征 的 缺 陷 太 多 时, 有 优 秀 的 管 理 层 也 不 能 创 造 成 长 2002 年 到 2012 年 1 月 上 涨 超 过 5 倍 的 消 费 医 药 股 有 贵 州 茅 台 张 裕 A 泸 州 老 窖 山 西 汾 酒 双 汇 发 展 五 粮 液 古 井 贡 酒 伊 利 股 份 ) 医 药 生 物 ( 恒 瑞 医 药 云 南 白 药 东 阿 阿 胶 康 美 药 业 中 恒 集 团 和 江 中 药 业, 看 看 这 些 股 票 当 初 的 情 况, 成 长 股 的 寻 找 逻 辑 应 该 是 比 较 清 晰 的 可 以 预 计 后 面 10 年, 中 小 板, 创 业 板 上 市 的 新 股 将 越 来 越 多, 能 否 能 选 择 到 确 定 性 的 成 长 股 将 是 战 胜 市 场 的 唯 一 办 法 为 了 更 确 定 一 点, 我 们 要 把 成 长 股 定 位 在 大 概 率 产 生 牛 股 的 消 费 和 医 药 中 ( 严 格 说 是 带 有 保 健 性 质 的 中 药, 治 疗 重 大 疾 病 的 生 物 药, 具 有 预 防 免 疫 的 药 物 ) 应 该 是 非 常 明 确 的, 买 的 就 是 那 些 盘 小, 容 易 理 解 ( 能 亲 自 体 验 ), 赚 钱 容 易 ( 毛 利 率 高 超 过 40% 以 上 ), 盈 利 确 定 的 高 富 帅 和 白 富 美! 从 很 大 一 段 时 间, 我 们 要 对 指 数 趋 势 的 研 究 弱 化,09 年 开 始 到 现 在, 这 个 现 象 越 来 越 明 显, 如 果 你 还 在 执 着 大 盘 分 析 ( 每 天 花 大

10 量 时 间 去 研 究 全 球 经 济 形 势, 国 内 经 济 形 势, 还 不 如 认 真 去 研 究 企 业 ), 我 想 你 是 不 会 投 资 任 何 企 业 的, 因 为 指 数 从 大 概 率 上 将 是 上 下 震 荡, 甚 至 重 心 下 移, 我 们 只 有 通 过 集 中 投 资 那 些 每 年 成 长 超 过 50% 以 上 ( 最 好 能 维 持 三 年 ) 的 企 业 才 能 战 胜 市 场 05 年 前 我 相 信 技 术, 相 信 一 夜 暴 富, 认 为 技 术 是 最 容 易 赚 钱 的, 对 一 些 技 术 大 师 ( 有 些 大 师 还 在 装 神, 现 在 想 想 可 笑 之 极 ) 顶 礼 膜 拜, 但 结 果 能? 从 98 年 入 市 到 04 年 每 年 多 在 进 行 同 样 的 故 事, 盈 利 差, 不 稳 定, 几 乎 没 有 赚 到 什 么 钱, 原 始 的 3 万 元 投 入 几 乎 没 有 了!05 年 进 入 闽 发, 给 我 留 下 最 深 印 象 的 是 茅 台 03, 汉 腾 格 尔 等 基 本 面 分 析 高 手 又 看 了 老 巴 的 相 关 投 资 经 历, 我 发 现 我 已 经 隐 约 找 到 了 投 资 的 圣 杯, 价 值 投 资 是 最 适 合 我 的, 小 散 最 最 容 易 学 的 也 是 价 值 投 资,05 年 市 场 暴 跌, 买 了 益 民 百 货 居 然 赚 钱, 我 的 信 心 从 此 确 立 起 来, 股 市 大 概 率 胜 利 基 础 是 企 业 的 基 本 面, 所 有 技 术 图 线 最 终 要 服 从 企 业 自 身, 这 是 王 道! 如 果 有 主 力, 任 何 主 力 是 无 法 对 抗 企 业 基 本 面 的!05 年 结 束, 我 发 誓 我 只 进 行 价 值 投 资, 抛 弃 所 有 技 术, 炒 作, 概 念 好 的 理 论 与 方 法 对 于 投 资 实 在 太 重 要 了, 道 路 正 确, 你 花 大 量 的 时 间 和 精 力 进 行 投 入 是 值 得 的, 因 为 你 能 成 功 越 来 越 近, 如 果 道 路 选 错, 你 花 更 多 的 时 间 进 去, 只 会 越 来 越 错! 从 05 年 -08 年 三 年 是 我 价 值 投 资 的 基 础 年, 从 09 年 开 始, 我 进 入 了 价 值 投 资 的 第 二 阶 段 的 修 炼, 我 认 为, 企 业 价 值 中 最 重 要 的 是 成 长 性, 只 有 高 速 度 成 长 其 PE 才 能 不 断 降 低, 反 映 到 市 场 上 就 是 股 价 强 度, 其 将 不 断 上 涨 再 上 涨, 成 长 性 的 确 定 性 研 究 是 价 值 投 资 研 究 的 核 心 环 节, 成 长 性 不 确 定 ( 前 面 所 讲 的 成 长 股 选 择 的 依 据 ) 因 素 要 尽 可 能 罗 列, 这 些 不 确 定 性 能 否 在 短 时 间 (2,3 年 ) 内 消 除, 或 者 这 些 成 功 因 素 只 要 在 2,3 年 内 确 定, 均 是 我 们 选 择 好 的 投 资 标 的 考 虑 的, 我 们 可 以 通 过 综 合 集 成, 大 成 智 慧 的 方 法, 通 过 论 坛 博 客 微 博 等 各 种 网 络 工 具 对 标 的 进 行 跟 踪, 利 用 自 己 的 专 业 知 识 对 相 关 信 息 进 行 筛 选 研 究, 这 样 就 有 信 心 重 仓 波 段 持 有 ( 对 中 国 的 企 业 还 是 比 较 害 怕, 持 有 周 期 定 位 2-3 年, 或 大 波 段 为 好 ) 今 年 集 中 对 舍 得 和 酒 鬼 进 行 投 资, 到 目 前 为 止 已 经 盈 利 77%, 应 该 是 成 功 的, 这 个 成 功 我 认 为 不 是 偶 然 的, 有 必 然 的 在 里 面, 因 为 长 期 研 究 酒 和 药, 选 中 酒 和 药 中 的 牛 股 的 概 率 就 大 大 增 加 了! 我 希 望 论 坛 好 友 能 尽 快 走 价 值 投 资 之 路, 慢 就 是 快, 把 目 标 定 低 一 点, 若 一 年 有 20%, 你 就 有 可 能 是 未 来 的 巴 菲 特 论 坛 中 许 多 20 多 岁 的 年 轻 人, 我 是 非 常 羡 慕 的, 年 龄 优 势 在 投 资 道 路 上 是 非 常 显 著 的, 如 果 你 20 岁 开 始 领 悟, 我 相 信 你 到 60 岁 时 将 富 甲 天 下, 30 岁 开 始 领 悟, 我 相 信 你 到 60 时 非 常 有 钱, 财 务 自 由, 我 33 岁 开 始 接 触,35 岁 开 始 深 入 研 究, 现 在 40 岁 才 入 门, 但 我 觉 得 只 要 在 此 道 路 上 正 确 走 下 去, 到 60 岁 时 定 能 确 保 退 休 过 的 好 一 点 淘 股 吧 关 了 一 个 月, 一 个 月 后 回 来 发 现 对 企 业 基 本 面 研 究 的 帖 子 还 是 那 么 少, 就 想 说 一 些 我 的 心 声, 希 望 能 对 大 家 有 用 万 法 归 宗 : 三 诺 生 物 ( 跟 踪 研 究 ) 2012 年 6 月 22 日 体 外 诊 断 是 指 在 人 体 外 通 过 对 人 体 的 样 品 ( 血 液 体 液 组 织 等 ) 进 行 检 测 并 获 取 临 床 诊 断 信 息 的 产 品 和 服 务, 国 际 上 统 称 IVD(In-Vitro Diagnostics) 产 业 医 药 经 济 报 报 道, 有 专 家 指 出, 临 床 诊 断 信 息 的 80% 左 右 来 自 体 外 诊 断, 所 占 费 用 不 到 医 疗 费 用 的 20%

11 随 着 老 龄 化 社 会 的 到 来, 人 类 保 健 意 识 的 提 高, 及 大 部 分 国 家 医 疗 保 障 政 策 的 逐 步 完 善, 体 外 诊 断 已 成 为 人 类 疾 病 预 防 诊 断 治 疗 的 重 要 组 成 部 分 我 国 体 外 诊 断 产 业 目 前 处 于 快 速 上 升 阶 段, 相 关 资 料 显 示, 中 国 每 年 人 均 IVD 支 出 不 足 2 美 元, 而 成 熟 市 场 的 年 人 均 支 出 为 28 美 元 2010 年, 我 国 体 外 诊 断 产 品 的 市 场 规 模 为 亿 美 元, 仅 占 当 年 全 球 体 外 诊 断 产 品 市 场 总 额 的 3.7% 糖 尿 病 患 者 为 了 控 制 每 天 的 血 糖 含 量, 需 要 知 道 自 己 的 血 糖 处 于 何 值, 血 糖 仪 就 是 一 种 简 单, 便 捷 的 仪 器 个 人 最 看 好 的 是 三 诺 生 物 (SZ ), 营 收 增 速 30%, 典 型 的 吉 利 刀 架 - 刀 片 盈 利 模 式, 血 糖 仪 和 试 纸 是 配 套 使 用 的, 不 同 公 司 之 间 的 产 品 不 能 混 用 三 诺 生 物 的 策 略 是 血 糖 仪 低 价 销 售 占 有 市 场, 靠 试 纸 来 赚 取 利 润 目 前 血 糖 仪 的 销 售 占 总 收 入 比 例 为 26%, 毛 利 率 为 41%, 试 纸 的 销 售 占 总 收 入 的 比 例 为 74%, 毛 利 率 为 80% 符 合 以 下 条 件 : (1) 市 场 容 量 大 (2) 该 企 业 是 国 内 龙 头, 市 场 知 名 度 高, 从 淘 宝 网 亚 马 逊 可 以 发 现 其 是 国 内 的 绝 对 龙 头 (3) 和 外 企 相 比, 产 品 价 廉 物 美, 适 合 低 收 入 家 庭 使 用 (4) 公 司 渠 道 完 善, 特 别 对 三 四 级 城 市 的 布 局 已 经 完 成, 随 着 新 农 村 合 作 医 疗 的 推 进, 大 的 市 场 机 遇 到 来 (5) 出 口 已 经 打 开, 再 拉 美 和 非 发 达 国 家, 由 于 产 品 性 价 比 高, 受 到 欢 迎 (6) 产 能 瓶 颈 即 将 打 破, 下 半 年 新 产 能 将 建 成, 明 年 业 绩 高 速 爆 发 可 期 待 (7) 符 合 吉 利 剃 须 刀 模 式, 反 复 使 用, 重 复 使 用 后 续 继 续 跟 踪 2012 年 7 月 1 日 目 前 看 好 并 不 等 于 永 远 看 好, 成 长 性 由 市 场 容 量, 产 品 壁 垒, 竞 争 对 手 等 多 种 因 素 来 确 定, 三 诺 的 壁 垒 不 够 高, 市 场 容 量 巨 大, 管 理 层 水 平 可 以, 若 竞 争 对 手 大 规 模 涌 入, 就 要 小 心, 若 试 纸 价 格 下 跌 就 要 当 心, 增 量 不 增 价, 体 现 在 收 入 上 增 长 是 有 限 的, 利 润 更 要 打 折 扣, 但 现 在 这 个 趋 势 还 没 有 看 到, 因 为 三 诺 的 先 发 优 势, 渠 道 优 势, 产 能 优 势 使 其 在 2-3 年 内 的 高 成 长 确 定 性 还 是 强 的 万 法 归 宗 :2012 年 投 资 感 悟 ( 一 ) 2012 年 6 月 22 日 今 年 时 间 快 过 半, 目 前 实 盘 战 绩 尚 可, 收 益 已 经 超 过 了 40%, 大 盘 指 数 涨 幅 只 有 可 怜 的 5% 左 右 今 年 继 续 进 行 大 概 率 的 投 资, 秉 承 该 理 念, 加 大 对 消 费 医 药 板 块 的 价 值 成 长 股 进 行 了 细 致 研 究, 选 择 了 酒 鬼 舍 得 汤 臣 倍 健 三 诺 生 物 茅 台 红 日 医 药 进 行 了 阶 段 投 资, 目 前 集 中 持 有 酒 鬼, 到 目 前 为 止, 酒 鬼 替 换 舍 得 应 该 是 正 确 的, 这 是 基 于 当 前 的 信 息 进 行 的 选 择 感 悟 (1) 中 国 的 高 速 成 长 已 经 结 束, 后 面 面 临 的 将 是 长 期 的 经 济 紧 缩, 随 着 收 入 提 高 和 老 龄 化 的 到 来, 医 药 消 费 必 然 是 投 资 的 核 心, 后 面 的 十 年, 甚 至 二 十 年 这 两 个 板 块 将 是 主 流 中 的 主 流

12 (2) 中 国 人 口 众 多, 随 着 上 市 的 企 业 增 多, 选 择 合 适 的 高 速 成 长 的 消 费 医 药 进 行 大 波 段 投 资 将 是 主 要 操 作 思 路 (3) 选 择 高 速 成 长 的 企 业, 高 速 成 长 的 基 因 来 源 于 行 业 背 景 和 消 费 终 端 的 潜 力, 老 龄 化 高 端 消 费 将 是 选 择 行 业 的 重 要 思 路 (4) 成 长 性 将 是 投 资 的 最 重 要 参 考 因 素, 成 长 快 速 的 企 业 将 带 来 估 值 降 低, 但 是 戴 维 斯 双 杀 也 是 可 见 的, 因 此 对 企 业 相 关 信 息 跟 踪 分 析 将 是 信 心 和 耐 心 持 有 成 长 股 的 关 键, 要 最 求 三 年 2 倍 的 企 业, 中 国 股 市 这 样 的 标 的 是 非 常 丰 富 的, 后 面 的 操 作 尽 量 是 对 个 股 的 把 握, 对 趋 势 和 大 盘 可 以 弱 化! 收 起 :17 来 自 雪 球 举 报 万 法 归 宗 2013 年 一 季 度 投 资 帖 万 法 归 宗 谈 投 资 理 念 和 操 作 策 略 2013 年 3 月 29 日 刚 好 到 三 月 底, 对 这 三 个 月 的 操 作 和 策 略 进 行 梳 理, 以 期 有 所 长 进 到 目 前 今 年 账 户 收 益 50%, 同 步 上 证 指 数 -1.43%, 创 业 板 21.38%, 从 指 数 就 看 的 非 常 清 楚, 孰 强 孰 弱 了, 年 初 1 月 指 数 大 幅 度 上 涨, 为 了 能 跟 上 指 数, 策 略 上 选 择 了 ST 中 航, 该 股 的 特 点 是 集 所 有 牌 照 为 一 生, 同 时 业 绩 明 确, 当 时 在 所 有 金 融 股 里 相 对 是 低 估 的, 所 以 集 中 持 有 该 股, 获 得 了 很 好 收 益, 其 二, 银 行 股 大 涨, 根 据 估 值 切 换 策 略, 后 面 集 中 开 始 持 有 银 行, 银 行 股 的 推 出 时 民 生 发 布 转 债 的 公 告, 个 人 理 解 是 融 资, 当 然 是 利 空, 银 行 圈 钱 又 要 开 始, 所 以 第 二 天 开 盘 抛 售, 现 在 看 来 这 一 策 略 正 是 万 幸, 已 经 很 长 时 间 没 有 买 过 周 期 股 了, 事 实 证 明, 周 期 股 就 是 周 期 股, 股 价 波 动 永 远 是 哪 里 来 哪 里 去! 第 三 阶 段, 布 局 人 福 医 药, 由 于 对 年 报 预 期 较 好, 集 中 持 仓, 但 最 后 该 股 年 报 不 达 预 期 近 15%, 割 了 出 局, 在 第 三 阶 段 的 时 候, 也 就 是 2 月 底, 所 有 的 成 长 股 就 像 吃 了 药 一 样, 大 幅 度 上 涨, 中 小 指 数 远 远 超 越 大 指 数, 银 行 阶 段 大 调 整, 地 产 核 弹 政 策 出 台, 使 得 市 场 资 金 开 始 集 中 向 中 小 股 转 向, 结 构 性 市 场 非 常 清 楚, 第 四 阶 段, 开 始 果 断 布 局 超 级 景 气 行 业 的 龙 头 成 长 股, 这 是 战 胜 熊 市 的 唯 一 法 宝, 可 以 预 计, 国 家 对 银 行 和 地 产 的 政 策 决 定 了 今 年 全 年 策 略 就 是 超 级 成 长 股 成 长 股 必 须 选 择 景 气 度 最 高 的 行 业, 当 前 能 源 结 构 改 革, 环 保, 文 化 传 媒, 医 药, 电 子 消 费 均 属 于 此 了, 开 始 集 中 布 局 和 操 作 确 定 性 极 强 的 福 瑞 省 广 碧 水 源 长 信 欧 菲 光 等 个 股, 获 得 了 较 好 收 益, 但 回 头 一 看, 前 面 三 个 策 略 完 全 错 误, 第 四 个 策 略 从 年 初 如 果 开 始, 目 前 收 益 将 超 过 100% 了 可 以 预 计, 中 国 股 市 价 值 投 资 年 代 早 就 开 始 了, 大 家 要 改 变 思 路, 转 向 投 资 成 长 股, 价 值 投 资 投 的 是 投 资 企 业 的 成 长, 对 估 值, 成 长 进 行 动 态 把 握 才 能 战 胜 市 场, 我 们 需 要 不 断 学 习, 不 断 开 拓 投 资 标 的, 新 兴 产 业 超 景 气 的 行 业 子 领 域 非 常 多, 容 易 产 生 超 级 牛 股, 大 华 就 是 一 个 生 动 的 例 子, 如 果 再 执 拗 与 老 的 思 维, 老 的 投 资 品 种, 其 结 果 可 想 而 知, 人 贵 在 学 习, 贵 在 探 索, 市 场 面 前 始 终 是 学 生, 要 谦 虚 和 包 容! 万 法 归 宗 :56 今 天 外 出 调 研, 没 有 操 作, 到 家 才 看 到 富 瑞 特 装 大 涨, 净 值 也 顺 势 突 破 了 100 万, 确 实 很 意 外 本 人 会 开 这 个 帖 子, 很 大 程 度 上 是 因 为 万 法 归 宗 兄 的 邀 请, 昨 日 看 到 老 万 推 荐 了 本 人 的 帖 子 并 停 了 自 己 的 实 盘 帖, 让 人 倍 感 意 外, 这 么 长 时 间, 围 观 老 万 的 帖 子 已 经 成 了

13 本 人 每 日 的 必 修 课, 还 是 希 望 老 万 能 够 继 续 原 来 的 帖 子 万 法 归 宗 :07 今 天 切 入 了 富 瑞 特 装, 原 因 很 简 单, 一 季 报 超 预 期, 连 续 第 六 个 季 度 环 比 增 长, 仔 细 看 了 其 年 报, 估 计 今 年 全 年 增 速 有 望 达 到 80% 左 右 今 天 的 大 跌 中 个 股 全 面 分 化, 一 季 报 强 劲 的 成 长 股 都 较 为 抗 跌, 没 有 业 绩 支 撑 的 个 股 都 跌 的 稀 里 哗 啦 的, 随 着 下 个 月 季 报 的 全 面 披 露, 这 种 分 化 将 更 加 明 显 今 天 本 人 净 值 创 出 新 高, 但 本 人 不 会 就 此 改 变 策 略, 未 来 较 长 时 间 控 制 回 撤 依 然 是 本 人 的 首 要 目 标 :42 Q: 很 佩 服 楼 主 的 价 值 理 念 和 操 作 节 奏 现 有 一 事 请 教, 最 近 网 上 盛 传 天 然 气, 多 地 出 现 排 队 买 气 现 象, 楼 主 考 虑 过 没 有, 旦 天 然 气 涨 价, 对 富 瑞 影 响 有 多 大, 是 否 应 暂 时 规 避 一 下 风 险? A: 此 次 估 计 大 幅 调 高 的 会 是 民 用 气, 工 业 用 气 和 车 用 气 不 太 可 能 再 大 幅 调 高, 当 然 本 来 国 内 天 然 气 的 定 价 就 很 畸 形, 早 就 应 该 大 幅 调 高 居 民 用 气 价 格 了, 总 体 看 由 于 天 然 气 热 值 高, 即 使 价 格 调 高 依 然 有 性 价 比 优 势, 但 优 势 会 缩 小, 短 期 肯 定 会 影 响 需 求, 但 天 然 气 的 大 规 模 使 用 已 经 是 必 然 的 趋 势 了, 不 会 因 为 一 次 涨 价 而 停 止, 就 好 比 药 品 降 价 不 会 改 变 医 疗 支 出 总 量 的 持 续 攀 升 另 一 方 面, 提 高 天 然 气 终 端 价 格 利 好 三 大 油 企, 这 会 激 发 他 们 在 LNG 行 业 的 进 一 步 布 局 和 投 入, 天 然 气 接 收 站 加 气 站 等 的 大 规 模 建 设 反 而 有 利 于 富 瑞 特 装 产 品 的 需 求 所 以 不 用 过 于 担 心, 认 准 行 业 趋 势, 逐 季 跟 踪 其 盈 利 变 化 即 可, 当 然 我 也 承 认 这 个 位 置 介 入 我 将 要 承 受 很 大 的 风 险, 有 点 违 背 我 的 投 资 准 则, 不 建 议 模 仿 万 法 归 宗 :06 总 体 而 言, 市 场 整 体 估 值 依 然 偏 高, 中 小 市 值 品 种 尤 其 明 显, 本 人 认 为 此 处 应 当 保 持 较 高 的 警 惕 性, 谨 防 一 季 报 所 引 发 的 估 值 向 下 修 复 华 策 影 视 走 势 疲 软, 已 经 影 响 到 本 人 的 净 值, 网 宿 科 技 经 过 连 续 4 天 的 大 幅 攀 升 后, 动 态 估 值 已 经 突 破 30 倍, 后 续 拓 展 空 间 也 有 限 今 日 两 只 个 股 都 通 过 盘 中 T+0 交 易 小 幅 对 冲 下 跌, 但 考 虑 到 市 场 的 估 值 风 险, 后 续 本 人 将 考 虑 减 仓 应 对 万 法 归 宗 :22 今 日 盘 中 华 策 影 视 一 度 大 跌, 推 测 是 有 资 金 担 心 其 季 报 业 绩 预 告 较 差 提 前 离 场, 本 人 认 为 华 策 影 视 的 年 报 和 季 报 会 四 平 八 稳, 不 会 惊 艳 但 也 不 太 可 能 低 于 预 期, 处 于 发 行 期 的 电 视 剧 集 数 就 是 对 业 绩 的 保 障, 本 人 预 期 其 一 季 报 增 速 在 35% 左 右 今 天 周 末, 顺 便 谈 谈 本 人 最 近 在 思 考 的 一 个 问 题, 本 人 一 直 认 为 目 前 的 市 场 很 多 股 票 都 贵 了, 但 这 些 个 烂 股 票 却 一 直 没 跌, 经 过 几 天 的 思 考 和 某 投 资 总 监 的 点 拨, 总 算 有 所 领 悟, 其 实 主 要 原 因 在 于 目 前 市 场 实 际 利 率 的 下 降, 无 论 票 据 信 托 民 间 借 贷 还 是 理 财

14 产 品 收 益 率 都 有 所 下 滑, 而 我 们 都 知 道 股 票 的 价 格 取 决 于 未 来 现 金 流 的 贴 现 值, 而 这 个 贴 现 率 与 市 场 利 率 密 切 相 关, 市 场 实 际 利 率 的 下 行 会 降 低 贴 现 率, 提 高 贴 现 值, 也 就 是 我 们 常 说 的 估 值 提 升, 因 而 许 多 烂 股 票 趁 着 一 季 报 业 绩 尚 未 公 布 有 恃 无 恐, 但 本 人 依 然 认 为, 没 有 业 绩 支 撑 的 估 值 提 升 永 远 是 暂 时 的, 季 报 之 后 市 场 分 化 会 更 加 剧 烈 实 际 上 近 期 的 反 弹 中 已 经 有 所 表 现, 有 些 品 种 在 创 新 高, 有 些 品 种 原 地 踏 步, 更 有 甚 者 逆 势 下 跌, 估 值 和 成 长 是 这 个 市 场 永 恒 的 话 题 万 法 归 宗 :14 今 天 集 合 竞 价 切 入 网 宿 科 技 早 在 11 年 三 季 度 本 人 就 有 在 关 注 该 公 司, 但 发 现 CDN 行 业 的 壁 垒 比 较 低, 总 体 而 言 竞 争 还 比 较 激 烈, 而 且 当 时 移 动 互 联 网 已 经 兴 起, 公 司 当 时 没 有 相 关 业 务, 加 上 去 年 三 季 度 它 的 业 绩 非 常 坑 爹 后 中 断 了 跟 踪 昨 日 公 司 发 布 年 报, 仔 细 阅 读 后 才 发 现 公 司 已 经 切 入 移 动 互 联 网 领 域, 针 对 移 动 互 联 网 推 出 了 CATM WSA 和 AppA 等 服 务, 且 毛 利 率 较 高, 估 计 有 50% 左 右, 这 可 能 是 公 司 下 一 个 重 要 的 利 润 增 长 点 简 单 估 算 了 一 下 公 司 今 年 的 成 长 应 该 在 40% 以 上, 基 于 行 业 前 景 公 司 的 新 业 务 及 估 值 水 平, 故 决 定 介 入 由 于 本 人 对 该 行 业 不 是 很 熟 悉, 且 互 联 网 行 业 变 化 较 快, 后 续 将 通 过 持 续 的 跟 踪 来 决 定 该 股 的 具 体 投 资 周 期 万 法 归 宗 :12 总 体 来 看, 市 场 估 值 的 修 正 还 未 完 成, 这 个 动 作 应 该 会 持 续 到 一 季 报 预 告 陆 续 公 布 阶 段, 加 上 本 人 下 周 一 起 将 跟 随 广 发 证 券 赴 长 三 角 多 地 调 研, 时 间 两 周, 权 衡 再 三, 今 日 将 华 策 影 视 持 股 数 量 恢 复 至 股, 总 持 仓 成 本 下 降 约 5%, 勉 强 抵 御 了 近 期 市 场 的 下 跌 本 轮 估 值 修 复 之 后 本 人 将 计 划 建 仓 新 的 投 资 品 种 万 法 归 宗 回 复 网 友 2013 年 3 月 13 日 Q: 股 价 = 每 股 收 益 * 市 盈 率, 这 也 是 最 难 的, 每 股 收 益 是 变 量, 而 且 A 股 财 务 造 假 比 比 皆 是, 市 盈 率 怎 样 是 合 理 的? 合 理 股 价 = 合 理 每 股 收 益 * 合 理 市 盈 率? 估 值 如 何 算, 如 何 选 时? A: 对 于 这 些 很 抽 象 的 问 题, 本 人 只 能 模 糊 的 做 一 下 回 答 : 1. 盈 利 情 况 的 判 断, 确 实 很 难, 不 过 这 是 本 人 的 强 项, 这 和 本 人 的 从 业 经 历 有 莫 大 关 系 至 于 你 说 的 财 务 造 假 问 题, 说 实 在 的, 财 务 报 表 基 本 就 能 看 的 七 七 八 八, 再 去 调 研 下 马 上 就 明 白 了, 很 多 人 天 天 在 那 骂, 还 不 如 想 办 法 提 高 自 己 的 分 析 水 平 2. 市 盈 率 怎 样 合 理, 每 个 人 的 判 断 都 不 同, 本 人 也 有 自 己 的 标 准, 主 要 参 考 就 是 盈 利 增 速 稳 定 性 和 行 业 前 景 至 于 别 人 是 什 么 标 准, 本 人 不 想 知 道 但 有 一 点, 定 了 标 准 就 要 严 格 执 行, 不 要 被 市 场 所 迷 惑 和 误 导

15 :21 Q: 原 帖 由 润 涛 阳 光 在 :16 发 表 TVB 模 式 不 一 定 是 值 得 国 内 参 考 的 唯 一 范 例, 本 身 精 品 剧 和 电 视 台 ( 客 户 ) 在 当 前 商 业 环 境 下 都 是 有 很 大 的 共 生 需 要, 作 为 一 个 海 量 市 场, 值 得 关 心 的 是 类 似 的 这 种 研 发 致 胜 的 公 司 爱 情 公 寓 剧 集 的 创 作 团 队 没 有 什 么 渠 道, 未 来 他 们 会 赚 大 钱 的 可 能 性 却 很 大 我 想, 一 般 而 言, 我 更 多 的 会 从 财 务 策 略 的 价 值 综 合 看 待 这 类 公 司 趋 势 跟 随 操 作 A: 光 线 传 媒 也 是 本 人 重 点 关 注 的 公 司, 它 的 强 势 也 在 发 行 上, 但 电 影 行 业 就 是 个 极 不 稳 定 的 行 业, 无 论 国 内 国 外 都 一 样, 盈 利 方 差 过 大 的 公 司, 长 期 表 现 一 般 都 不 是 很 好, 稳 定 是 最 重 要 的 本 人 什 么 领 域 都 关 注, 只 要 看 得 懂 行 业 趋 势 和 盈 利 模 式 即 可 :24 Q: 一 直 在 想 一 个 问 题 1. 长 期 价 值 成 长, 穿 越 牛 熊 ; 2. 波 段 起 伏 能 结 合 起 来 吗? 楼 主 看 来 是 想 用 增 减 仓 来 客 服 2 A: 本 人 一 直 认 为, 波 段 是 由 估 值 产 生 的 从 股 价 = 每 股 收 益 * 市 盈 率 这 个 公 式 中 可 以 看 到 驱 动 股 价 变 动 的 核 心 变 量 是 盈 利 和 估 值, 盈 利 的 变 化 周 期 很 长, 波 段 主 要 是 由 估 值 带 来 的, 所 以 后 来 本 人 不 再 猜 测 趋 势 会 怎 样, 只 从 估 值 和 成 长 思 考 问 题, 估 值 高 了 就 要 减 仓 应 对, 合 理 了 就 回 补, 仅 此 而 已, 当 然 也 经 常 遭 遇 跌 过 头 的 悲 剧 不 过 总 体 来 看, 现 在 的 市 场 已 经 理 性 很 多 的, 真 正 的 好 公 司 波 动 的 方 差 明 显 减 少, 与 估 值 和 成 长 的 结 合 更 加 紧 密 :25 Q: 楼 主 能 做 到 坚 定 投 资, 很 是 佩 服!! 既 然 是 投 资, 还 是 要 讲 究 投 资 收 益, 高 抛 低 吸 还 是 需 要 的, 另 外 找 寻 高 速 成 长 的 公 司 还 是 很 重 要 的 很 多 重 组 股 在 适 当 的 时 机 介 入 能 获 得 高 额 回 报, 已 是 不 争 的 事 实 如 何 紧 跟 热 点 板 块, 也 能 获 得 高 额 回 报 不 知 楼 主 对 此 是 如 何 看 待? A: 本 人 一 直 认 为, 投 资 有 所 为 有 所 不 为, 热 点 题 材 重 组 等 不 符 合 本 人 的 思 维, 本 人 也 无 法 把 握, 所 以 不 会 参 与, 但 本 人 也 不 鄙 视 有 能 力 从 中 赚 钱 的 人, 这 在 本 人 的 另 一 个 帖 中 有 过 解 释 万 法 归 宗 :10 每 次 大 跌, 芸 芸 众 生 相 总 让 人 感 慨 颇 多, 其 实 本 人 已 经 说 过 了, 下 跌 的 原 因 其 实 就 在 于 估 值 高 了, 向 下 修 复 是 必 然 的 事 本 人 还 是 强 调 那 个 观 点,A 股 经 历 了 07 年 的 蓝 筹 股 泡 沫 和 10 年 的 中 小 板 泡 沫, 做 空 机 制 也 在 不 断 完 善, 未 来 金 融 资 本 对 于 估 值 会 非 常 敏 感 和 谨 慎, 不 会 轻 易 越 雷 池 一 步 这 个 市 场 真 变 得 越 发 复 杂, 本 人 一 直 认 为, 在 双 边 市 场 中, 所 谓 技 术 的 效 应 将 变 得 越 发 不 可 靠, 未 来 的 市 场 一 定 会 和 欧 美 以 及 香 港 市 场 接 轨, 我 等 个 人 投 资 者 要

16 想 生 存, 唯 有 转 变 思 路, 以 机 构 化 的 思 维 指 导 自 己 的 投 资, 方 才 是 生 存 之 道 本 人 今 日 在 20.2 元 回 补 了 全 部 筹 码, 再 次 回 到 鸵 鸟 状 态 万 法 归 宗 : 我 对 投 资 的 理 解 :33 兑 现 周 四 的 承 诺, 专 门 开 一 贴 谈 一 谈 我 对 投 资 的 理 解 我 对 于 投 资 的 定 义 是 : 你 知 道 你 在 干 什 么 就 是 投 资, 你 不 知 道 你 在 干 什 么 就 不 是 投 资 投 资 的 模 式 有 两 种, 第 一 种 是 博 弈, 典 型 代 表 就 是 涨 停 板 敢 死 队, 第 二 种 是 共 赢, 典 型 代 表 就 是 价 值 投 资 了 博 弈 型 投 资 基 于 正 确 的 市 场 逻 辑, 共 赢 型 投 资 基 于 你 对 于 企 业 发 展 前 景 的 正 确 判 断 本 人 所 崇 尚 的 是 价 值 投 资, 但 本 人 也 从 不 鄙 视 涨 停 板 敢 死 队, 因 为 在 我 眼 里, 他 们 也 是 投 资 本 人 的 核 心 思 想, 归 结 起 来 就 是 两 个 公 式 : 1. 股 价 = 每 股 收 益 * 市 盈 率 2. 市 值 = 收 入 * 利 润 率 * 市 盈 率 第 一 个 公 式 所 隐 含 的 意 义 是 驱 动 股 价 的 核 心 变 量 是 每 股 收 益 和 市 盈 率 的 变 化, 其 中 本 人 又 认 为 每 股 收 益 的 变 化 是 最 为 核 心 的 市 场 短 期 是 无 效 的, 但 长 期 一 定 有 效, 可 以 说 所 有 个 股 的 长 期 股 价 表 现 和 其 EPS 变 动 是 完 全 吻 合 的 这 也 解 释 了 为 什 么 许 多 周 期 股 题 材 股 短 期 会 很 猛 烈, 但 长 期 来 看 一 直 原 地 踏 步, 同 时 也 解 释 了 许 多 经 常 股 权 融 资 的 公 司 为 什 么 长 期 股 价 表 现 疲 软, 他 们 的 新 增 利 润 被 新 增 股 权 所 稀 释, 最 终 导 致 EPS 不 增 长 或 者 增 长 缓 慢 第 二 个 公 式 中, 本 人 把 净 利 润 拆 分 成 收 入 * 利 润 率, 这 么 拆 解 就 是 为 了 更 好 的 说 明, 驱 动 盈 利 提 升 的 两 个 核 心 变 量 是 收 入 和 利 润 率, 所 有 对 公 司 的 分 析 最 终 就 落 实 到 收 入 能 否 增 长 和 利 润 率 能 否 提 升, 这 也 是 本 人 认 为 的 对 于 企 业 分 析 的 核 心 思 想 对 于 企 业 分 析, 本 人 则 遵 循 自 上 而 下 的 原 则, 先 行 业 后 企 业 最 后 看 估 值 及 成 长 性 关 注 点 主 要 包 括 如 下 几 条 : 1. 行 业 前 景 本 人 始 终 认 为 好 行 业 更 容 易 出 好 公 司, 波 特 的 竞 争 优 势 中 也 提 出 这 样 的 观 点, 因 此 行 业 前 景 是 本 人 分 析 企 业 时 首 要 考 虑 的 因 素 2. 竞 争 壁 垒 这 包 括 品 牌 特 许 经 营 权 市 场 经 济 专 利 等, 也 就 是 巴 菲 特 所 说 的 护 城 河 这 里 解 释 一 下 市 场 经 济 专 利, 所 谓 市 场 经 济 专 利 就 是 企 业 有 能 力 从 完 全 竞 争 型 市 场 中 脱 颖 而 出 成 为 行 业 的 龙 头 甚 至 寡 头, 比 较 典 型 的 代 表 就 是 格 力 电 器 3. 直 面 终 端 用 户 人 类 的 一 切 活 动 最 终 都 是 为 了 满 足 人 的 需 求, 而 这 种 需 求 是 极 其 稳 定 的, 你 的 产 品 或 服 务 能 够 只 面 终 端 用 户, 就 比 较 容 易 抵 御 经 济 的 波 动, 实 现 稳 定 的 增 长, 而 离 终 端 用 户 越 远, 波 动 性 就 越 大, 也 越 受 制 于 你 的 下 游 这 从 经 济 复 苏 对 于 整 体 产 业 链 的 传 导 中 也 可 以 得 出 相 同 的 结 论 美 国 过 去 30 年 的 大 牛 股 主 要 集 中 在 消 费 医 药 和 互 联 网 服 务 行 业 中, 他 们 共 同 的 特 点 就 是 直 面 终 端 用 户, 满 足 人 的 需 求 4. 管 理 层 好 的 管 理 层 能 够 让 一 个 平 庸 的 公 司 变 得 优 秀, 这 一 点 自 不 必 多 说 5. 毛 利 率 毛 利 率 的 高 低 是 上 述 四 条 的 综 合 反 映, 本 人 喜 欢 高 毛 利 率 的 公 司, 或 者 毛 利 率 高 于 同 行 的 公 司, 这 是 他 们 综 合 竞 争 力 的 体 现 6. 现 金 流 本 人 认 为, 真 正 有 价 值 的 公 司 并 不 单 单 是 盈 利 持 续 增 长 的 公 司, 而 是 能 够 创 造 现 金 的 公 司, 没 有 自 由 现 金 流 的 公 司, 本 质 上 就 是 庞 氏 骗 局 这 也 是 本 人 极 其 反 对 投 资 那 些 经 常 需 要 再 融 资 的 公 司 的 原 因 不 过 需 要 提 醒 的 一 点 是, 一 家 企 业 在 快 速 发 展 的 过 程 中 通 常 现 金 流 并 不 好, 这 样 的 企 业 可 以 降 低 标 准, 只 要 自 由 现 金 流 平 衡 在 零 附 近, 保 持 现 金 收 支 平 衡 即 可

17 万 法 归 宗 :20 今 天 说 点 废 话, 最 近 市 场 波 动 剧 烈, 我 的 理 解 其 实 很 简 单, 那 就 是 普 遍 都 贵 了, 资 金 在 此 出 现 了 分 歧 经 过 了 07 年 的 蓝 筹 泡 沫 和 10 年 的 中 小 板 泡 沫 之 后, 金 融 资 本 对 于 估 值 必 然 变 得 越 发 理 性 和 谨 慎, 不 会 轻 易 去 突 破 合 理 的 估 值 放 眼 目 前 的 市 场, 一 季 度 尚 未 结 束, 许 多 公 司 就 已 经 把 全 年 的 增 长 预 期 全 部 反 应 完 了 甚 至 还 有 透 支, 市 场 在 此 踌 躇 不 前 理 所 当 然 这 也 是 本 人 一 直 强 调 的 影 响 股 价 的 核 心 变 量 是 盈 利 和 估 值, 基 于 基 本 面 研 究 的 价 值 投 资 者 就 应 该 以 这 样 的 思 维 来 思 考 问 题, 老 在 那 猜 走 势 实 在 不 是 个 事 最 近 市 场 也 出 了 一 些 妖 股, 比 如 冠 豪 高 新 博 盈 投 资 海 虹 控 股 等, 许 多 所 谓 价 值 投 机 者 经 受 不 住 诱 惑 冲 了 进 去 本 人 所 理 解 的 价 值 投 机 是 以 成 长 为 基 础 进 行 标 的 选 择, 以 估 值 为 辅 助 进 行 仓 位 管 理 的 投 资 模 式, 和 这 股 涨 的 猛 不 猛 没 有 任 何 关 系 本 人 一 直 说, 投 资 有 所 为 有 所 不 为, 做 投 资 还 是 要 有 取 舍 的, 类 似 博 盈 投 资 这 种 明 显 的 老 千 做 局 股, 应 该 离 的 远 远 的, 好 歹 讲 究 点 节 操 就 说 这 么 多, 先 开 会 去 了, 改 日 有 空 专 门 谈 谈 我 对 投 资 的 理 解 :28 简 单 说 一 下 华 策 影 视 晚 上 的 收 购 公 告, 收 购 的 海 宁 华 凡 主 要 从 事 艺 人 经 纪 业 务, 其 实 公 司 之 前 就 已 经 有 在 尝 试 艺 人 经 纪 业 务, 此 次 通 过 收 购 进 一 步 增 加 在 这 一 领 域 的 投 入, 这 也 是 公 司 打 造 综 合 型 影 视 公 司 战 略 的 一 部 分 公 司 的 核 心 团 队 来 自 香 港 TVB, 现 在 的 战 略 也 基 本 沿 着 当 年 香 港 TVB 的 发 展 路 径, 从 引 进 剧 到 自 制 剧 再 到 电 影 艺 人 经 纪 等 全 产 业 链, 本 人 看 好 华 策 影 视 目 前 的 发 展 战 略, 在 中 国, 最 好 的 创 新 就 是 模 仿 本 人 预 期 华 策 影 视 今 年 全 年 的 利 润 增 速 在 36% 左 右, 年 末 合 理 估 值 应 该 达 到 25 元 左 右, 目 前 动 态 PE28.6 倍, 相 对 于 绝 大 多 数 创 业 板 公 司 而 言, 这 是 一 个 很 合 理 的 估 值 万 法 归 宗 : 华 策 影 视 :17 华 策 影 视 近 日 盘 中 一 度 大 跌 7%, 估 值 被 迅 速 修 复 至 动 态 26 倍 PE 左 右, 这 样 的 估 值 相 对 于 本 人 预 期 的 36% 的 成 长 而 言, 是 绝 对 合 理 的, 今 日 毫 不 犹 豫 的 在 下 跌 4% 时 加 仓, 后 市 将 采 取 鸵 鸟 政 策, 耐 心 持 股 对 于 大 盘, 本 人 并 不 想 评 论, 也 无 意 预 测 后 市 会 如 何, 还 是 开 贴 时 的 话, 真 正 影 响 股 价 的 只 有 两 个 变 量, 及 盈 利 和 估 值, 其 中 盈 利 的 成 长 是 最 核 心 的, 也 是 本 人 在 分 析 企 业 是 最 为 关 心 一 季 报 后, 市 场 又 将 产 生 明 显 的 分 化, 真 正 的 成 长 股 在 短 暂 的 估 值 修 复 后 将 继 续 创 出 新 高, 在 经 济 回 到 强 劲 增 长 的 轨 道 之 前, 这 样 的 结 构 性 行 情 将 继 续 存 在 下 去 此 犹 如 上 一 轮 牛 市, 指 数 在 2005 年 6 月 才 见 到 低 点, 而 真 正 的 成 长 股 早 在 2 年 前 就 已 踏 上 长 牛 之 旅 万 法 归 宗 : 慢 慢 熊 途, 复 利 威 力 2013 年 3 月 4 日 证 券 账 户 终 于 搞 好, 人 福 医 药 出 年 报 的 当 天 集 合 竞 价 走 了, 其 增 长 预 期 与 估 计 有 很 大 差 距,

18 初 始 资 金 现 在 为 52 万, 这 个 帖 子 记 录 了 我 的 财 富 梦 想, 希 望 给 我 儿 子 一 个 鲜 活 的 熊 市 交 易 样 本 交 易 风 格 不 用 多 说, 一 贯 坚 持 的 稳 定 复 利, 通 过 复 利 表, 我 们 可 以 发 现 如 果 每 年 赚 取 20%, 到 2025 年 将 达 到 463 万, 如 果 每 年 乐 观 赚 取 30%, 到 2025 年 可 达 2000 万, 这 个 数 字 是 可 怕 的 自 己 没 有 能 力 能 达 到! 另 外, 这 张 表 有 一 个 重 要 问 题 没 有 说 明, 那 就 是 不 能 亏 损, 每 年 至 少 是 20% 的 收 益! 如 果 没 有 20%, 只 要 每 年 盈 利, 不 亏 损, 结 局 也 是 非 常 可 观 的 交 易 的 模 式 依 然 是 确 定 性 的 大 概 率 这 里 包 含 几 个 层 次 的 逻 辑 其 一 是 投 资 标 的 必 须 是 价 值 成 长 型 股 票, 去 除 投 机 型 的 概 念 和 重 组 型 的 事 件 推 动 型 的 东 东, 买 的 是 企 业, 而 不 是 股 票 ; 其 二, 对 1-2 年 期 确 定 型 的 消 费 医 药 科 技 型 企 业 进 行 阶 段 性 投 资, 这 个 阶 段 性 包 含 两 个, 与 市 场 趋 势 的 合 拍 和 企 业 利 润 释 放 的 合 拍, 买 和 卖 其 实 就 是 这 两 个 阶 段 概 念 的 综 合 考 虑 ; 其 三, 任 何 企 业 均 有 周 期 性, 所 谓 弱 周 期 和 强 周 期 仅 是 针 对 行 业 来 说 的, 企 业 的 成 长 必 然 有 周 期, 因 此 从 避 免 风 险 的 角 度 看, 只 对 利 润 增 长 周 期 的 标 的 进 行 研 究, 再 研 究 我 对 整 个 市 场 长 期 是 悲 观 的, 目 前 论 坛 上 跌 到 多 少 点 的 说 法 无 数 多,1000 点 也 有, 我 相 信 如 果 经 济 转 型 失 败, 证 券 制 度 不 变 革,1000 点 在 将 来 是 能 够 看 到 的 但 我 们 要 注 意 的 是 市 场 到 1000 点 不 是 直 线 运 动, 长 期 看 是 由 一 个 个 不 断 下 跌 的 震 荡 区 间 构 成 但 这 不 影 响 我 们 去 参 与 波 段, 每 年 的 趋 势 性 波 段 依 然 很 多, 看 日 经 指 数 也 是 如 此 另 外, 去 寻 找 短 中 期 确 定 性 增 长 的 企 业, 要 求 是 投 资 的 企 业 的 盈 利 增 长 速 度 和 估 值 下 降 速 度 超 越 大 盘 下 跌 速 度 后 面 的 估 值 标 准 必 然 会 和 国 际 接 轨, 这 个 宿 命 是 必 然 的, 我 们 在 这 个 市 场 中 只 能 如 履 薄 冰, 敬 畏 才 能 生 存 长 久 这 个 帖 子 只 是 个 人 记 录 和 思 考, 将 不 定 期 的 更 新 万 法 归 宗 :11 Q: 能 说 说 这 票 基 本 面 吗, 小 非 减 持 很 厉 害 A: 其 实 华 策 影 视 已 经 算 是 影 视 剧 行 业 的 白 马 了, 基 本 面 无 需 再 多 数, 这 里 说 一 下 小 非 减 持 的 问 题, 浙 商 创 投 作 为 一 家 PE 公 司, 在 企 业 上 市 获 取 合 理 回 报 后 退 出 是 很 正 常 的, 这 本 就 是 创 投 企 业 的 发 展 之 路, 我 们 需 要 警 惕 的 是 公 司 控 股 股 东 的 减 持 行 为, 最 恶 劣 的 手 法 就 是 讲 故 事 推 高 股 价 后 大 幅 减 持, 比 如 近 期 的 乐 通 股 份 上 海 新 梅 等 浙 商 创 投 短 期 的 减 持 确 实 对 股 价 构 成 比 较 大 的 压 力, 也 是 近 期 华 策 影 视 走 势 较 为 疲 软 的 原 因, 从 其 动 作 来 看, 应 该 是 打 算 全 部 减 持 完 毕 但 驱 动 股 价 上 涨 的 最 终 因 素 还 是 企 业 盈 利 的 增 长, 只 要 华 策 影 视 的 盈 利 成 长 不 停 止, 随 着 业 绩 的 兑 现, 股 价 会 继 续 上 行 从 我 的 研 究 来 看, 华 策 今 年 实 现 30% 以 上 的 利 润 增 长 问 题 不 大, 目 前 对 应 动 态 29 倍 PE, 属 于 比 较 合 理 的 水 平 但 确 实 并 不 便 宜, 其 实 经 过 2 个 多 月 的 上 涨, 成 长 股 整 体 估 值 水 平 都 已 不 低, 这 也 是 为 何 我 不 再 愿 意 满 仓 的 原 因 万 法 归 宗 : 远 离 市 场 喧 嚣 价 值 投 机 实 践 帖 2013 年 2 月 28 日 虽 然 本 人 鄙 视 但 斌 之 流, 但 不 可 否 认, 时 间 确 实 是 好 公 司 的 朋 友, 过 去 3 年 A 股 市 场 虽 然 表 现 不 佳, 但 走 独 立 行 情 的 成 长 股 并 不 在 少 数, 分 化 一 词 被 表 现 的 淋 漓 尽 致

19 本 人 一 直 崇 尚 对 企 业 价 值 的 研 究, 奉 行 成 长 为 本 估 值 为 辅 的 价 值 投 机 理 念, 本 人 坚 信, 基 于 企 业 基 本 面 的 投 资 是 在 这 个 越 发 复 杂 的 市 场 能 够 生 存 并 获 得 成 功 的 有 效 途 径 之 一, 未 来, 本 人 将 在 消 费 医 药 新 兴 产 业 三 大 板 块 中 不 断 寻 找 具 备 良 好 成 长 性 的 企 业 并 择 时 投 资, 与 优 秀 企 业 共 成 长 本 帖 不 会 有 任 何 对 于 大 盘 的 研 判 和 个 股 技 术 走 势 的 分 析, 盈 利 和 估 值 才 是 驱 动 股 价 变 动 的 核 心 因 素, 也 是 本 人 投 资 的 唯 一 标 准 远 离 市 场 喧 嚣, 苛 行 价 值 投 机 之 道 万 法 归 宗 谈 熊 市 四 期 生 存 策 略 :48 以 前 写 过 一 个 熊 市 4 阶 段 的 帖 子, 如 果 这 次 行 情 失 败, 那 第 4 期 就 要 来 临, 第 四 期 的 生 存 策 略 只 有 选 择 高 成 长 股, 要 求 其 成 长 速 度 远 远 超 过 大 盘 跌 幅, 要 远 远 超 过 估 值 下 降 速 度 同 时 这 些 企 业 需 要 有 巨 大 的 社 会 需 求, 代 表 经 济 结 构 转 向, 代 表 未 来 中 国 的 发 展 的, 可 以 享 受 较 高 的 市 盈 率, 这 是 非 常 关 键 的 对 高 成 长 股 进 行 波 段 切 换 才 能 在 惨 烈 的 熊 市 中 生 存 窃 认 为 下 面 行 业 是 首 选 ; (1) 具 有 优 势 的 医 药 企 业 医 药 后 面 分 化 将 越 来 越 厉 害, 寻 找 具 有 重 磅 品 种 的 医 药 企 业 才 能 获 得 超 额 收 益, 当 前 全 面 医 保 使 得 医 药 需 求 容 量 巨 大, 医 药 的 整 个 价 值 链 中 的 各 个 环 节 均 会 出 大 牛 股! (2) 具 有 技 术 优 势 的 环 保 企 业 大 气 污 染, 水 污 染, 生 活 垃 圾 处 理 已 经 迫 不 及 待, 这 里 的 投 入 极 大, 后 面 在 社 会 舆 论 和 民 生 压 力 下, 政 府 每 年 拿 出 大 量 的 经 费 进 行 投 入, 每 年 稳 定 增 长 可 期 (3) 服 务 城 市 管 理 升 级 的 企 业 说 实 在, 这 些 企 业 的 技 术 含 量 有 限, 但 政 府 一 方 面 拉 动 GDP, 另 一 方 为 了 提 升 管 理 效 率, 开 始 在 智 能 交 通, 平 安 城 市, 电 子 政 务 等 领 域 进 行 了 巨 量 的 投 入, 市 场 容 量 大 自 然 出 现 牛 股 的 机 会 就 多! 熊 市 4 阶 段 对 选 股 要 求 越 来 越 高, 对 标 的 的 操 作 难 度 也 越 来 越 大, 需 要 对 社 会 经 济 发 展, 技 术 发 展 不 断 学 习, 需 要 开 阔 自 己 的 投 资 眼 界, 学 习, 学 习 再 学 习! 万 法 归 宗 谈 为 什 么 要 买 好 企 业 :25 为 什 么 要 买 好 企 业, 其 实 质 是 你 赚 的 钱 均 是 企 业 辛 苦 经 营, 造 福 大 众 而 得, 我 很 少 做 题 材, 因 为 这 个 戾 气, 这 和 我 信 佛 有 关 还 有 论 坛 里 尽 量 不 要 去 忽 悠 小 散, 众 生 在 股 市 已 经 非 常 不 容 易, 如 果 你 还 要 去 说 骗 别 人, 罪 过 极 大 如 果 你 有 好 的 投 资 心 得, 可 以 分 享, 赚 的 钱 都 是 企 业 成 长 的 钱, 光 明 无 限 万 法 归 宗 谈 哪 些 产 业 出 现 5-10 倍 成 长 股 2013 年 2 月 14 日 今 天 转 了 立 春 的 文 章, 我 也 在 思 考, 至 于 指 数 能 否 出 现 牛 市, 目 前 看 来 是 很 难 预 测 和 认 同 的, 但 我 从 09 年 到 12 年 的 结 构 性 市 场 陆 续 发 现 了 一 条 非 常 清 晰 的 脉 络, 股 市 是 经 济 的 晴 雨 表, 一 点 也 没 有 错, 这 几 年 出 现 长 牛 和 大 牛 的 均 在 健 康 中 国 民 生 中 国 环 保 中 国 美 丽 中 国 文 化 中 国 的 领 域 中, 中 国 后 续 的 5-10 年 非 常 关 键, 中 国 要 避 免 走 拉 美 化 的 道 路 必 须 围 绕 这 些 软 实 力 进 行, 党 的 十 八 大 已 经 非 常 清 晰 了 后 面 的 执 政 思 路, 这 是 我 们 再 找 个 市 场 中 选 择 标 的 的 指 引

20 :40 民 生 中 国 : 可 选 品 牌 消 费 品, 伊 利, 双 汇, 克 明, 涪 陵 榨 菜, 百 洋, 皇 上 皇, 腾 新, 加 加, 富 安 娜 贝 因 美 :43 健 康 中 国 : 首 选 中 药 板 块, 中 药 板 块 同 时 是 文 化 中 国 :43 美 丽 中 国 : 园 林 股, 生 态 股 为 主 :09 平 安 中 国 : 易 华 录, 华 平 股 份, 中 威 电 子, 大 华 股 份, 数 字 政 通 万 达 信 息 等 :49 可 以 建 立 五 个 领 域 的 中 国 指 数 和 股 票 池, 对 里 面 的 优 质 股 进 行 长 期 波 段 操 作! :20 立 春 的 文 章 是 在 寻 问 中 国 后 面 的 经 济 结 构 的 转 向 下 的 投 资 思 路, 中 国 后 面 5-10 年 非 常 关 键, 如 果 仍 以 人 口 禀 赋, 粗 放 资 源 作 为 优 势, 牛 市 永 远 不 会 来 我 个 人 认 为, 后 面 成 长 的 主 线 应 把 握 环 保 中 国 美 丽 中 国 平 安 中 国 健 康 中 国 文 化 中 国, 这 四 个 中 国 才 是 一 种 软 实 力 的 提 高, 才 能 确 保 中 国 经 济 结 构 转 型 成 功! 万 法 归 宗 谈 牛 市 五 大 天 王 2013 年 2 月 6 日 如 果 是 牛 市, 必 须 买 入 五 大 天 王, 高 杠 杆 型 股 票 敖 东 北 丐 桂 东 东 邪 南 高 南 帝 西 水 西 毒 中 国 平 安 中 神 通 万 法 归 宗 谈 投 资 2013 年 1 月 27 日 万 法 归 宗 () 20:55:22 各 位 好 万 法 归 宗 () 20:55:54 谈 不 上 知 名, 淘 股 吧 里 混 的 非 常 一 般, 排 名 128 名 万 法 归 宗 () 20:57:00 以 前 是 闽 发 论 坛,08 年 关 掉 后 变 成 了 淘 股 吧 万 法 归 宗 () 20:57:21 05 年 我 进 入 闽 发, 在 哪 里 开 始 学 习 茅 台 03 万 法 归 宗 () 20:57:55 趋 势 主 要 学 习 老 和 讯, 梨 木 等 老 师

21 万 法 归 宗 () 20:58:17 投 资 分 析 主 要 学 习 茅 台 03? 蓦? 然?() 20:58:32 茅 台 03 是 顶 尖 高 手 万 法 归 宗 () 20:58:44 其 实 讲 着 两 个 人, 我 觉 得 比 较 重 要, 因 为 05 年 前 我 一 直 亏 损 万 法 归 宗 () 20:59:22 学 习 谁 非 常 关 键, 如 果 学 错 了 对 象, 对 自 己 非 常 有 害, 因 为 也 许 你 走 了 一 条 弯 路 万 法 归 宗 () 20:59:46 在 弯 路 上 做 工 越 多, 越 糟 糕 资 本 驿 站 () 21:00:27 炒 股 悟 性 很 重 要 万 法 归 宗 () 21:00:36 盈 利 模 式 需 要 长 时 间 摸 索 德 荣 () 21:00:41 安 静, 请 听 万 法 归 宗 为 我 们 讲 讲 他 的 投 资 理 念 万 法 归 宗 () 21:01:11 我 是 经 过 05 年 前 的 7 年 亏 损 才 悟 出 一 点 道 理 的 万 法 归 宗 () 21:01:52 另 外, 刚 好 03 年 开 始 读 管 理 科 学 的 博 士, 研 究 方 向 是 企 业 竞 争 情 报, 这 多 我 投 资 非 常 重 要 万 法 归 宗 () 21:02:46 因 为 研 究 的 东 西 刚 好 是 研 究 企 业 竞 争 环 境 竞 争 对 手 竞 争 模 式 等 万 法 归 宗 () 21:03:03 这 些 东 西 多 是 放 之 四 海 的, 具 有 普 遍 意 义 万 法 归 宗 () 21:04:04 我 觉 得 投 资 还 是 要 学 习 一 些 基 本 的 东 西 的, 之 前 对 企 业 研 究 由 于 少, 接 触 不 多, 导 致 对 价 值 投 资 的 东 东 是 陌 生 的 05 年 偶 然 的 机 会 进 入 闽 发, 看 到 了 茅 台 03, 汉 腾 格 里, 同 丰 前 辈 的 企 业 分 析, 如 恍 然 大 悟 万 法 归 宗 () 21:05:34 大 家 要 知 道, 那 年 我 已 经 33 岁 了 从 投 资 经 历 上 这 个 年 龄 才 有 所 得, 是 比 较 晚 了

22 万 法 归 宗 () 21:06:41 现 在 群 里 有 些 人 才 20 多 岁, 但 已 经 对 价 值 投 资 的 思 路 非 常 清 晰, 这 非 常 难 得 我 对 这 个 东 西 的 理 解, 经 历 过 一 些 阶 段 万 法 归 宗 () 21:07:45 其 实 08 年 后 的 一 些 感 悟 均 在 博 客 上 写 了 首 先 一 点, 我 的 认 识 就 是 大 概 率, 确 定 性 万 法 归 宗 () 21:09:00 价 值 投 资 的 标 的 必 须 是 确 定 的, 大 概 率 的, 这 种 大 概 率 性 主 要 体 现 在 企 业 的 盈 利, 产 品, 和 市 场. 确 定 性, 是 一 个 模 糊 的 东 西, 但 非 常 重 要, 一 个 充 满 变 数 的 企 业, 是 没 有 勇 气 持 有 的 万 法 归 宗 () 21:11:01 10 年,11 年, 一 直 到 12 年, 结 构 性 牛 市 使 得 很 多 人 发 了 财, 为 什 么 结 构 性 能 取 胜, 其 实 大 家 回 头 看, 这 些 品 种, 均 是 产 业 背 景 好, 盈 利 确 定 性 强 的 品 种 德 荣 () 21:11:01 嗯, 确 定 性 是 大 家 共 同 的 追 求 万 法 归 宗 () 21:11:24 我 经 常 看 一 些 博 客, 有 些 人 比 较 主 观 臆 断 看 了 好 像 比 企 业 老 总 对 企 业 都 熟 悉 万 法 归 宗 () 21:12:09 其 实 这 非 常 有 害, 这 就 犯 了 先 入 为 主 的 想 法 我 们 对 企 业 的 理 解 很 多 时 候 是 从 环 境 去 了 解, 是 从 产 业 层 面 去 看 的 企 业 内 部 的 经 营, 一 般 我 们 是 无 法 去 把 握 的 万 法 归 宗 () 21:13:54 这 几 年 做 空 的 模 式, 正 是 通 过 这 些 来 进 行 的 所 以 我 现 在 开 始 要 研 究 趋 势 了 首 先 是 产 业 趋 势, 产 业 是 否 好, 环 境 是 否 好, 最 后 再 落 实 到 具 体 的 企 业 万 法 归 宗 () 21:15:29 投 资 我 觉 得 要 有 一 定 的 灵 活 性, 任 何 产 业 均 有 周 期, 任 何 企 业 均 有 周 期 这 就 告 诉 我 们 确 定 性 的 产 生 和 大 概 率 在 哪 里 万 法 归 宗 () 21:16:43 在 一 个 产 业 成 长 中, 企 业 利 润 释 放 周 期 中, 其 实 就 是 确 定 性, 大 概 率 微 观 是 针 对 企 业 的 具 体 产 品 和 经 营 行 为 了 万 法 归 宗 () 21:18:15 所 以 投 资 标 的 和 投 资 范 围, 我 认 为 需 要 灵 活, 我 觉 得 定 性 往 往 比 定 量 重 要, 定 性 是 对 趋 势 的

23 把 握, 定 量 是 进 一 步 科 学 化 比 如 白 酒, 从 下 半 年 就 开 始 面 临 很 大 不 确 定 性 我 基 本 上 就 是 不 看 了 万 法 归 宗 () 21:19:18 因 为 一 个 不 确 定 性 的 东 西, 你 持 股 往 往 信 心 不 够 再 如 医 药, 医 药 的 研 究 其 实 非 常 难 因 为 医 药 政 策 总 体 上 是 对 药 企 是 不 利 的 政 府 千 方 百 计 在 降 低 药 价 各 个 县 级 医 院 现 在 每 张 处 方 都 规 定 了 药 价 范 围 医 药 企 业 要 突 围 的 难 度 是 很 大 的 万 法 归 宗 () 21:21:24 但 有 点 可 以 确 定, 我 喜 欢 中 药 品 种 的 医 药 股 淘 气 () 21:21:37 为 什 么 万 法 归 宗 () 21:21:45 我 买 医 药 股 一 般 西 药 股 很 少 看 淘 气 () 21:21:45 定 价 权? 万 法 归 宗 () 21:22:03 中 药 股 其 一 政 策 保 护 其 二 确 定 性 强, 这 个 和 文 化 均 有 关 系 这 个 先 不 说, 举 例 就 是 说 确 定 性, 和 大 概 率 是 选 择 标 的 首 要 要 素 这 个 含 义 再 归 纳 一 下, 就 是 产 业, 环 境, 企 业 自 身 处 于 利 润 释 放 周 期 产 业 环 境 好, 可 以 给 予 高 估 值 产 业 环 境 不 好, 企 业 即 使 在 利 润 释 放 期, 估 值 也 不 见 得 给 予 高 因 为 预 期 在 下 降 所 以 现 在 那 些 城 市 信 息 化, 环 保 股, 军 工, 医 药 等 非 常 好 德 荣 () 21:25:14 产 业 环 境 企 业 自 身 处 于 利 润 释 放 周 期 嗯, 这 很 值 得 思 考 万 法 归 宗 () 21:25:20 因 为 产 业 预 期 高 对 其 后 面 的 发 展 预 期 高 后 面 的 牛 股 必 然 在 这 些 产 业 中 的 而 且 容 易 研 究 你 看 大 华 涨 了 12 倍

24 短 短 4 年 医 药 也 能 出 牛 股, 但 专 业 性 太 强 一 般 小 散 难 以 把 握 万 法 归 宗 () 21:27:35 所 以 我 一 般 买 的 企 业, 只 要 稍 微 有 点 不 确 定 性, 我 一 般 不 考 虑 我 难 以 把 握 智 慧 不 是 预 见 未 来, 更 不 是 知 晓 一 切, 它 也 不 是 知 识, 而 是 像 苏 格 拉 底 和 老 子 那 样, 认 识 到 了 我 们 自 己 的 无 知 才 是 智 者, 因 为, 只 有 认 识 到 了 那 些 我 们 无 法 改 变 的 事 情, 才 可 以 接 受 我 们 自 己 的 弱 小 和 有 限, 而 不 是 盲 目 的 去 做 哪 些 根 本 无 法 做 到 的 事 情, 这 即 是 智 者 万 法 归 宗 () 21:28:37 难 以 把 握, 不 能 确 定, 就 不 要 去 瞎 琢 磨 这 个 钱 是 不 能 赚 的 第 二, 任 何 事 物 均 有 不 确 定 的 万 法 归 宗 () 21:29:38 所 以 为 规 避 风 险, 我 基 本 上 在 操 作 上 均 是 波 段 为 主 我 不 会 去 长 期 持 有, 我 可 以 专 门 针 对 个 股 进 行 波 段 风 险 来 源 两 个 方 面 其 一 是 企 业 的 利 润 释 放 有 周 期 在 一 个 周 期 向 上 的 时 候, 你 可 以 持 有, 但 如 果 你 发 现 不 能 持 久, 你 需 要 出 来 其 二, 是 市 场 估 值 趋 势 估 值 趋 势 是 和 整 体 走 势 有 关 系 当 大 盘 发 生 大 的 趋 势 性 的 变 动 时 候, 你 需 要 考 虑 持 有 还 是 卖 出 万 法 归 宗 () 21:32:51 所 以 我 这 种 模 式, 一 般 以 长 期 持 股 的 人 估 计 会 有 想 法 的 但 我 这 几 年 来 觉 得 非 常 适 合 我 原 野 () 21:33:29 市 场 的 估 值 趋 势 不 好 时, 仅 仅 影 响 个 股 估 值 的 扩 张, 这 是 没 办 法 的 事 情 北 漂 () 21:33:44 我 懂 得 哪 能 说 的 波 段 操 作! 万 法 归 宗 () 21:33:47 但 可 以 避 免 原 野 () 21:33:57 OK 万 法 归 宗 () 21:34:05 大 趋 势 在 变 动 的 时 候 是 可 以 看 见 的

25 万 法 归 宗 () 21:34:57 看 我 的 帖 子, 其 实 价 值 投 资 我 觉 得 很 多 时 候 又 误 区 的 误 区 之 一, 价 值 投 资 就 是 投 资 医 药 和 食 品 误 区 之 而, 价 值 投 资 就 是 长 期 持 有 万 法 归 宗 () 21:36:00 我 不 喜 欢 这 样, 虽 然 可 以 举 例 很 多 例 子 来 说 明 长 期 持 有 什 么 股 票 涨 了 多 少 但 你 要 想, 你 的 内 心 是 否 强 大 到 如 此 波 段 价 值 投 机 我 觉 得 是 比 较 适 合 大 都 小 散 的 万 法 归 宗 () 21:37:08 目 前 银 行 股 我 就 比 较 喜 欢 前 面 买 入 的 是 真 正 的 价 值 投 资 者 现 在 买 入 的 人 是 价 值 投 机 者 但 能 投 机 为 什 么 不 投 机 呢 你 能 看 到 这 次 投 机 的 确 定 性, 就 要 下 重 注 study() 21:38:20 万 法 归 宗 () 21:38:52 所 以 我 一 直 主 张, 跟 随 加 守 正 的 策 略 跟 随 是 跟 随 市 值 主 流 守 正 是 保 守 稳 定 万 法 归 宗 () 21:39:56 我 从 09 年 开 始 就 一 直 这 样 万 法 归 宗 () 21:40:29 年 初 买 酒 鬼 也 是 如 此 万 法 归 宗 () 21:41:29 这 里 我 觉 得 大 家 都 看 看 老 和 讯 和 茅 台 03 的 博 客 还 有 一 个 我 认 为 也 非 常 好, 陶 博 士 为 什 么 我 觉 得 他 们 好, 因 为 他 们 时 刻 在 变 在 不 断 学 习 和 提 高 思 维 模 式 不 能 僵 化 万 法 归 宗 () 21:42:38 因 为 市 场 再 不 断 变 化, 产 业 在 不 断 变 迁 如 果 老 是 一 根 经, 现 在 有 效 不 等 于 永 远 有 效 万 法 归 宗 () 21:44:04

26 也 许 过 几 年 我 的 模 式 又 会 转 变, 当 资 金 量 到 达 一 定 程 度, 盈 利 模 式 会 变 得 淘 股 吧 有 个 叫 向 月 葵 的, 值 得 大 资 金 学 习 的 德 荣 () 21:45:10 不 断 地 学 习 和 提 高, 值 得 思 考 万 法 归 宗 () 21:45:15 小 资 金 每 年 赚 一 倍 其 实 没 有 什 么, 大 资 金 每 年 有 20% 盈 利 就 非 常 好 了 所 以 学 习, 不 断 学 习, 是 非 常 重 要 的 淘 气 () 21:45:52 大 小 怎 么 区 别 万 法 归 宗 () 21:45:56 当 你 遇 到 瓶 颈 的 时 候 我 是 这 样 看 的,1000 万 以 下 可 以 一 个 模 式 1000 万 以 上 模 式 肯 定 变 化 了 万 法 归 宗 () 21:47:05 我 从 50 万 到 现 在 基 本 上 是 一 种 模 式 万 法 归 宗 () 21:47:29 但 如 果 到 了 1000 万, 我 肯 定 要 考 虑 向 月 葵 的 模 式 了 万 法 归 宗 () 21:49:01 大 道 至 简, 我 总 结 了 一 下, 对 企 业 研 究 讲 究 大 概 率, 确 定 性, 对 操 作 研 究, 讲 究 跟 随 和 守 正 每 个 人 对 其 理 解 肯 定 千 差 万 别 但 只 要 你 能 盈 利, 就 是 一 种 好 模 式 万 法 归 宗 () 21:49:59 我 也 是 从 无 数 次 亏 损 中 去 琢 磨 的 没 有 什 么 高 人 只 是 熟 练 工 而 已, 但 我 需 要 不 断 学 习, 在 市 场 面 前 必 须 卑 微! 小 心 驶 得 万 年 船 德 荣 () 21:50:37 对 企 业 研 究 讲 究 大 概 率, 确 定 性, 对 操 作 研 究, 讲 究 跟 随 和 守 正 万 法 归 宗 () 21:51:09 很 多 人 喜 欢 意 淫, 想 当 然 其 实 这 就 违 反 了 前 面 讲 的 策 略 好 了 就 说 这 些 了

27 万 法 归 宗 谈 投 资 理 念 和 操 作 策 略 2013 年 1 月 27 日 2005 年 前 的 7 年 我 一 直 亏 损,05 年 我 进 入 闽 发 开 始 学 习 茅 台 03, 趋 势 主 要 学 习 老 和 讯, 梨 木 等 老 师, 投 资 分 析 主 要 学 习 茅 台 03 学 习 谁 非 常 关 键, 如 果 学 错 了 对 象, 对 自 己 非 常 有 害, 因 为 也 许 你 走 了 一 条 弯 路, 在 弯 路 上 做 工 越 多, 越 糟 糕, 盈 利 模 式 需 要 长 时 间 摸 索 另 外, 刚 好 03 年 开 始 读 管 理 科 学 的 博 士, 研 究 方 向 是 企 业 竞 争 情 报, 这 多 我 投 资 非 常 重 要, 因 为 研 究 的 东 西 刚 好 是 研 究 企 业 竞 争 环 境 竞 争 对 手 竞 争 模 式 等, 这 些 东 西 多 是 放 之 四 海 的, 具 有 普 遍 意 义 我 觉 得 投 资 还 是 要 学 习 一 些 基 本 的 东 西 的, 之 前 对 企 业 研 究 由 于 少, 接 触 不 多, 导 致 对 价 值 投 资 的 东 东 是 陌 生 的 05 年 偶 然 的 机 会 进 入 闽 发, 看 到 了 茅 台 03, 汉 腾 格 里, 同 丰 前 辈 的 企 业 分 析, 如 恍 然 大 悟 大 家 要 知 道, 那 年 我 已 经 33 岁 了, 从 投 资 经 历 上 这 个 年 龄 才 有 所 得, 是 比 较 晚 了 其 实 08 年 后 的 一 些 感 悟 均 在 博 客 上 写 了 : 首 先 一 点, 我 的 认 识 就 是 大 概 率, 确 定 性 价 值 投 资 的 标 的 必 须 是 确 定 的 大 概 率 的, 这 种 大 概 率 性 主 要 体 现 在 企 业 的 盈 利 产 品 和 市 场 确 定 性, 是 一 个 模 糊 的 东 西, 但 非 常 重 要, 一 个 充 满 变 数 的 企 业, 是 没 有 勇 气 持 有 的 2010 年,2011 年, 一 直 到 2012 年, 结 构 性 牛 市 使 得 很 多 人 发 了 财, 为 什 么 结 构 性 能 取 胜, 其 实 大 家 回 头 看, 这 些 品 种, 均 是 产 业 背 景 好, 盈 利 确 定 性 强 的 品 种 我 经 常 看 一 些 博 客, 有 些 人 比 较 主 观 臆 断, 看 了 好 像 比 企 业 老 总 对 企 业 都 熟 悉, 其 实 这 非 常 有 害, 这 就 犯 了 先 入 为 主 的 想 法 我 们 对 企 业 的 理 解 很 多 时 候 是 从 环 境 去 了 解, 是 从 产 业 层 面 去 看 的, 企 业 内 部 的 经 营, 一 般 我 们 是 无 法 去 把 握 的, 这 几 年 做 空 的 模 式, 正 是 通 过 这 些 来 进 行 的 所 以 我 现 在 开 始 要 研 究 趋 势 了 : 首 先 是 产 业 趋 势, 产 业 是 否 好, 环 境 是 否 好, 最 后 再 落 实 到 具 体 的 企 业 投 资 我 觉 得 要 有 一 定 的 灵 活 性, 任 何 产 业 均 有 周 期, 任 何 企 业 均 有 周 期, 这 就 告 诉 我 们 确 定 性 的 产 生 和 大 概 率 在 哪 里 在 一 个 产 业 成 长 中, 企 业 利 润 释 放 周 期 中, 其 实 就 是 确 定 性, 大 概 率 ; 微 观 是 针 对 企 业 的 具 体 产 品 和 经 营 行 为 了 所 以 投 资 标 的 和 投 资 范 围, 我 认 为 需 要 灵 活, 我 觉 得 定 性 往 往 比 定 量 重 要, 定 性 是 对 趋 势 的 把 握, 定 量 是 进 一 步 科 学 化 比 如 白 酒, 从 下 半 年 就 开 始 面 临 很 大 不 确 定 性, 我 基 本 上 就 是 不 看 了, 因 为 一 个 不 确 定 性 的 东 西, 你 持 股 往 往 信 心 不 够 再 如 医 药, 医 药 的 研 究 其 实 非 常 难, 因 为 医 药 政 策 总 体 上 是 对 药 企 是 不 利 的, 政 府 千 方 百 计 在 降 低 药 价, 各 个 县 级 医 院 现 在 每 张 处 方 都 规 定 了 药 价 范 围, 医 药 企 业 要 突 围 的 难 度 是 很 大 的, 但 有 点 可 以 确 定, 我 喜 欢 中 药 品 种 的 医 药 股, 我 买 医 药 股 一 般 西 药 股 很 少 看, 中 药 股 其 一 政 策 保 护, 其 二 确 定 性 强, 这 个 和 文 化 均 有 关 系 这 个 先 不 说, 举 例 就 是 说 确 定 性, 和 大 概 率 是 选 择 标 的 首 要 要 素 这 个 含 义 再 归 纳 一 下, 就 是 产 业, 环 境, 企 业 自 身 处 于 利 润 释 放 周 期 产 业 环 境 好, 可 以 给 予 高 估 值 产 业 环 境 不 好, 企 业 即 使 在 利 润 释 放 期, 估 值 也 不 见 得 给 予 高, 因 为 预 期 在 下 降 所 以 现 在 那 些 城 市 信 息 化, 环 保 股, 军 工, 医 药 等 非 常 好, 产 业 环 境 企 业 自 身 处 于 利 润 释 放 周 期 嗯, 这 很 值 得 思 考, 因 为 产 业 预 期 高, 对 其 后 面 的 发 展 预 期 高, 后 面 的 牛 股 必 然 在 这 些 产 业 中 的, 而 且 容 易 研 究 你 看 大 华 短 短 4 年 涨 了 12 倍 医 药 也 能 出 牛 股, 但 专 业 性 太 强, 一 般 小 散 难 以 把 握 所 以 我 一 般 买 的 企 业, 只 要 稍 微 有 点 不 确 定 性, 我 一 般 不 考 虑, 我 难 以 把 握 智 慧 不 是 预 见 未 来, 更 不 是 知 晓 一 切, 它 也 不 是 知 识, 而 是 像 苏 格 拉 底 和 老 子 那 样, 认 识 到 了 我 们 自 己 的 无 知 才 是 智 者, 因 为, 只 有 认 识 到 了 那 些 我 们 无 法 改 变 的 事 情, 才 可 以 接 受 我 们 自 己 的 弱 小 和 有 限, 而 不 是 盲 目 的 去 做 哪 些 根 本 无 法 做 到 的 事 情, 这 即 是 智 者 难 以 把 握, 不 能 确 定, 就 不 要 去 瞎 琢 磨, 这 个 钱 是 不 能 赚 的 第 二, 任 何 事 物 均 有 不 确 定 的 所 以 为 规 避 风 险, 我 基 本 上 在 操 作 上 均 是 波 段 为 主 我 不 会 去 长 期 持 有, 我 可 以 专 门 针 对 个 股 进 行 波 段 风 险 来 源 两 个 方 面 : 其 一 是 企 业 的 利 润 释 放 有 周 期 在 一 个 周 期 向 上 的