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1 太 平 洋 稳 健 理 财 一 号 产 品 说 明 书 太 平 洋 资 产 管 理 有 限 责 任 公 司 2010 年 8 月

2 目 录 一 重 要 提 示... 2 二 释 义... 3 三 产 品 概 况... 4 四 产 品 的 设 立... 7 五 产 品 的 成 立... 8 六 参 与 人 参 与 和 退 出... 8 七 产 品 当 事 人 八 产 品 的 投 资 九 投 资 风 险 揭 示 十 历 史 数 据 模 拟 十 一 产 品 收 益 预 测 十 二 产 品 的 资 产 收 益 与 费 用 十 三 产 品 的 信 息 披 露 十 四 产 品 的 终 止 与 清 算 十 五 参 与 人 的 权 利 与 义 务 十 六 管 理 人 的 权 利 和 义 务 十 七 特 别 说 明

3 一 重 要 提 示 本 产 品 说 明 书 依 据 中 华 人 民 共 和 国 民 法 通 则 中 华 人 民 共 和 国 协 议 法 中 华 人 民 共 和 国 保 险 法 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 保 险 公 司 管 理 规 定 保 险 资 产 管 理 公 司 管 理 暂 行 规 定 保 险 资 金 运 用 风 险 管 理 指 引 保 险 机 构 投 资 者 股 票 投 资 管 理 暂 行 办 法 保 险 公 司 股 票 资 产 托 管 指 引 ( 试 行 ) 及 其 他 相 关 法 律 法 规 以 及 太 平 洋 稳 健 理 财 一 号 集 合 投 资 合 同 编 写 本 产 品 管 理 人 保 证 产 品 说 明 书 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 确 信 其 中 不 存 在 任 何 虚 假 内 容 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 真 实 性 准 确 性 完 整 性 承 担 责 任 委 托 人 保 证 委 托 资 产 的 来 源 及 用 途 合 法, 并 已 阅 知 本 说 明 书 和 太 平 洋 稳 健 理 财 一 号 集 合 投 资 合 同 全 文, 了 解 相 关 权 利 义 务 和 风 险, 自 行 承 担 投 资 风 险 管 理 人 承 诺 以 诚 实 信 用 谨 慎 勤 勉 的 原 则 管 理 和 运 用 集 合 产 品 资 产, 但 不 保 证 集 合 产 品 一 定 盈 利, 也 不 保 证 最 低 收 益 本 说 明 书 对 产 品 未 来 的 收 益 预 测 仅 供 委 托 人 参 考, 不 构 成 管 理 人 和 托 管 人 保 证 委 托 资 产 本 金 不 受 损 失 或 取 得 最 低 收 益 的 承 诺 中 国 保 监 会 对 本 产 品 出 具 了 批 准 文 件 ( 保 险 资 产 管 理 产 品 备 案 通 知 书 [2007]006), 但 中 国 保 监 会 对 本 产 品 作 出 的 任 何 决 定, 均 不 表 明 中 国 保 监 会 对 本 产 品 的 价 值 和 收 益 做 出 实 质 性 判 断 或 保 证, 也 不 表 明 参 与 本 产 品 没 有 风 险 2

4 二 释 义 本 产 品 说 明 书 除 非 文 意 另 有 所 指, 下 列 词 语 具 有 如 下 含 义 : 产 品 本 产 品 : 太 平 洋 稳 健 理 财 一 号 ; 管 理 人 : 太 平 洋 资 产 管 理 有 限 责 任 公 司 ; 托 管 人 : 交 通 银 行 股 份 有 限 公 司 推 广 机 构 : 太 平 洋 资 产 管 理 有 限 责 任 公 司 ; 本 合 同 管 理 合 同 : 指 太 平 洋 稳 健 理 财 一 号 集 合 投 资 合 同 及 对 其 的 任 何 修 订 和 补 充 ; 交 易 日 : 指 上 海 证 券 交 易 所 深 圳 证 券 交 易 所 和 银 行 间 债 券 市 场 同 时 开 放 交 易 的 日 期 ; 参 与 人 : 指 本 产 品 的 委 托 人 ; 参 与 : 指 产 品 的 参 与 人 与 管 理 人 签 署 太 平 洋 稳 健 理 财 一 号 集 合 投 资 合 同, 出 资 认 购 本 产 品 取 得 本 产 品 份 额 的 行 为 ; 参 与 资 金 : 指 参 与 人 按 合 同 约 定 参 与 本 产 品 的 出 资 额 ; 退 出 : 指 参 与 人 在 本 产 品 期 间, 在 保 留 以 后 继 续 参 与 本 产 品 资 格 的 前 提 下, 在 交 易 日 赎 回 全 部 或 部 分 参 与 资 金 ; 产 品 资 产 : 指 产 品 的 资 金 所 投 资 的 各 类 证 券 价 值 银 行 存 款 本 息 和 集 合 投 资 所 形 成 的 资 产 价 值 总 和 产 品 资 产 收 益 : 指 本 产 品 的 资 金 投 资 所 得 红 利 股 息 债 券 利 息 买 卖 证 券 差 价 银 行 存 款 利 息 以 及 其 他 收 益 ; 产 品 资 产 净 值 : 指 产 品 资 产 总 值 减 去 各 种 费 用 ( 包 括 证 券 交 易 费 用 管 理 费 和 业 绩 奖 励 等 ) 后 的 价 值 ; 产 品 资 产 估 值 : 指 计 算 评 估 集 合 资 产 和 负 债 的 价 值, 以 确 定 产 品 资 产 净 值 和 产 品 净 值 的 过 程 ; 管 理 费 : 指 资 产 委 托 人 支 付 给 产 品 管 理 人 的 费 用 ; 产 品 净 收 益 : 指 本 产 品 投 资 收 益 扣 除 按 规 定 可 以 在 投 资 收 益 中 扣 除 的 费 用 后 的 余 额 ; 开 放 期 : 指 接 受 委 托 人 参 与 退 出 本 产 品 或 其 他 业 务 申 请 的 日 期 ; 3

5 管 理 报 告 : 指 本 产 品 成 立 后 每 三 个 月 公 布 一 次 的 有 关 产 品 执 行 情 况 产 品 投 资 组 合 产 品 经 营 业 绩 重 要 变 更 事 项 和 其 他 按 法 律 规 定 应 披 露 事 项 的 说 明 三 产 品 概 况 ( 一 ) 产 品 名 称 和 类 型 产 品 名 称 : 太 平 洋 稳 健 理 财 一 号 产 品 类 型 : 集 合 投 资 ( 二 ) 投 资 目 标 投 资 目 标 : 通 过 对 短 期 固 定 收 益 工 具 及 新 股 认 购 的 投 资 来 为 本 产 品 参 与 人 提 供 高 效 投 资 管 理 服 务, 同 时 符 合 短 债 工 具 的 流 动 性 特 征 ( 三 ) 投 资 范 围 和 投 资 比 例 投 资 范 围 : 交 易 所 和 银 行 间 市 场 上 市 流 动 性 管 理 工 具 : 人 民 银 行 票 据 短 期 国 债 短 期 融 资 券 和 企 业 债 券 抵 押 式 回 购 银 行 存 款 和 新 股 认 购 及 可 转 换 公 司 债 券 其 中 企 业 债 券 及 可 转 换 公 司 债 券 的 发 行 体 与 债 项 评 级 均 为 AA 以 上, 认 购 的 新 股 在 股 票 上 市 后 一 个 月 之 内 择 机 出 售 固 定 收 益 类 资 产 以 总 资 产 核 算 平 均 剩 余 期 限 不 超 过 365 天 投 资 比 例 : 人 民 银 行 票 据 0 100% 短 期 国 债 0 100% 短 期 融 资 券 和 企 业 债 券 0 40% 回 购 -100% 100% 新 股 认 购 0 100% 银 行 存 款 0 100% 可 转 换 公 司 债 券 0 10% ( 四 ) 产 品 特 点 短 期 金 融 工 具 与 新 股 认 购 相 结 合 可 以 在 保 证 安 全 性 和 流 动 性 同 时 获 得 较 高 的 收 益 4

6 集 合 投 资, 专 业 管 理 本 产 品 由 太 平 洋 资 产 管 理 有 限 责 任 公 司 经 中 国 保 监 会 批 准, 在 中 国 证 券 登 记 结 算 公 司 设 立 股 东 账 户 用 来 作 为 产 品 的 证 券 投 资 账 户, 在 托 管 银 行 设 立 集 合 投 资 专 用 银 行 账 户 ( 托 管 账 户 ), 由 太 平 洋 资 产 管 理 有 限 责 任 公 司 进 行 投 资 管 理, 根 据 产 品 的 投 资 策 略 构 建 安 全 性 和 流 动 性 与 现 金 等 效 的 证 券 组 合 投 资 透 过 本 集 合 投 资 产 品, 一 般 投 资 机 构 和 投 资 者 可 享 受 到 股 票 IPO 询 价 机 构 投 资 者 的 新 股 配 售 优 势 结 合 太 平 洋 资 产 管 理 公 司 流 动 性 管 理 经 验, 充 分 享 受 新 股 和 资 金 管 理 带 来 的 增 值 服 务 流 动 性 好 本 集 合 投 资 产 品 规 模 适 中, 操 作 较 易, 投 资 品 种 有 央 票 短 期 国 债 企 业 债 及 可 转 债 等 固 定 收 益 品 种, 具 有 很 强 的 流 动 性, 中 签 认 购 到 的 新 股 占 投 资 规 模 的 比 重 很 小, 预 计 不 超 过 资 产 规 模 的 2%, 具 有 良 好 的 流 动 性 ; 同 时 每 年 至 少 分 配 一 次 收 益 的 设 计 也 保 证 了 投 资 者 及 时 取 得 投 资 回 报 绝 对 回 报 本 产 品 的 投 资 方 案 和 投 资 策 略 是 以 追 求 绝 对 回 报 为 基 础 的, 太 平 洋 资 产 此 次 推 出 的 投 资 方 案 是 以 追 求 绝 对 回 报 为 基 础 的, 可 以 预 计 在 每 次 结 算 时 都 会 给 客 户 以 回 报 : A 央 票 和 短 期 国 债 的 投 资 可 以 为 客 户 提 供 固 定 收 益 ; B 新 股 认 购 的 高 收 益 和 高 流 动 性 是 市 场 制 度 结 构 给 予 的 额 外 收 获, 本 产 品 充 分 利 用 这 一 制 度 优 势 C 在 风 险 管 理 上 处 处 以 追 求 本 金 的 安 全 性 为 宗 旨, 央 票 和 短 期 国 债 的 投 资 很 难 对 本 金 产 生 损 失, 新 股 认 购 在 未 来 几 年 也 是 很 少 有 损 伤 本 金 安 全 的 可 能 性 的 新 股 认 购 双 重 盈 利 策 略 本 集 合 投 资 产 品 追 求 绝 对 回 报, 太 平 洋 资 产 管 理 公 司 专 家 管 理 团 队 根 据 上 市 新 股 的 二 级 市 场 特 征 酌 情 考 虑 减 持 股 票, 虽 然 不 在 二 级 市 场 买 入 股 票, 但 凭 借 对 二 级 市 场 走 势 的 预 测, 以 一 个 比 较 优 势 的 价 格 来 减 持, 利 用 认 购 到 的 新 股 充 分 享 用 二 级 市 场 带 来 的 利 润, 从 而 获 得 一 二 级 市 场 双 重 5

7 收 益 ( 五 ) 本 集 合 产 品 的 目 标 规 模 本 产 品 为 开 放 式, 不 设 目 标 规 模 上 限 ( 六 ) 本 集 合 产 品 的 存 续 期 间 存 续 期 : 无 限 期 ( 七 ) 本 集 合 产 品 的 推 广 时 间 自 2007 年 12 月 1 日 起 开 始 推 广, 不 超 过 一 个 月 ( 八 ) 本 产 品 的 开 放 期 本 产 品 成 立 后 1 个 月 后 进 入 开 放 期, 在 开 放 期 内, 委 托 人 可 以 申 请 提 前 退 出, 也 有 机 会 再 参 与 本 产 品 ( 九 ) 每 份 集 合 产 品 的 面 值 参 与 价 格 本 集 合 产 品 的 基 本 单 位 面 值 为 人 民 币 1.00 元 推 广 期 本 产 品 的 参 与 价 格 等 于 面 值, 开 放 期 本 产 品 的 参 与 价 格 为 T 日 的 单 位 净 值 ( 已 扣 管 理 费 和 当 期 分 红 ) ( 十 ) 本 集 合 产 品 推 广 对 象 和 参 与 集 合 产 品 的 最 低 金 额 推 广 对 象 : 保 险 公 司 和 其 他 机 构 本 产 品 的 最 低 参 与 金 额 : 人 民 币 1000 万 元 ( 十 一 ) 推 广 机 构 和 推 广 方 式 推 广 机 构 : 太 平 洋 资 产 管 理 有 限 责 任 公 司 推 广 方 式 : 非 公 开 方 式 ( 十 二 ) 产 品 业 绩 比 较 基 准 产 品 业 绩 比 较 基 准 : 同 期 银 行 7 天 通 知 存 款 利 率 *40%+ 同 期 银 行 6 个 月 定 期 存 款 利 率 *30%+ 同 期 银 行 1 年 定 期 存 款 利 率 *30% ( 十 三 ) 管 理 费 管 理 费 年 费 率 : 从 2009 年 1 月 1 日 起 太 平 洋 稳 健 理 财 一 号 产 品 管 理 费 的 收 取 按 以 市 价 计 算 的 资 产 净 值 为 基 础, 分 段 收 取 管 理 费, 细 则 如 下 : 产 品 资 产 净 值 2 亿 以 下 ( 不 含 2 亿 ) 部 分 :0.35%; 产 品 资 产 净 值 2-10 亿 ( 不 含 10 亿 ) 部 分 :0.32%; 6

8 产 品 资 产 净 值 10 亿 以 上 部 分 : 0.28% 四 产 品 的 设 立 ( 一 ) 推 广 期 限 1 推 广 期 限 : 自 2007 年 12 月 1 日 起 开 始 推 广, 不 超 过 一 个 月 2 对 保 险 公 司 和 其 他 机 构 投 资 者 进 行 推 广 3 推 广 时 间 为 正 常 的 交 易 日 ( 二 ) 推 广 对 象 委 托 人 范 围 : 保 险 公 司 和 其 他 机 构 推 广 方 式 : 非 公 开 方 式 ( 三 ) 推 广 机 构 太 平 洋 资 产 管 理 有 限 责 任 公 司 ( 四 ) 参 与 费 率, 退 出 费 率 本 产 品 没 有 参 与 费 和 退 出 费 ( 五 ) 在 设 立 期 间 参 与 本 产 品 的 资 金 利 息 的 处 理 方 式 在 推 广 期 参 与 本 产 品 的, 在 本 产 品 启 始 日 前 由 托 管 银 行 冻 结, 冻 结 期 间 按 银 行 活 期 利 息 计 算, 归 委 托 人 所 有, 产 品 成 立 时 折 算 成 份 额 ( 六 ) 本 产 品 参 与 份 额 的 计 算 本 产 品 按 份 参 与, 每 份 人 民 币 1 元 ( 七 ) 本 产 品 的 参 与 限 制 1 参 与 人 参 与 本 产 品 前, 需 要 按 照 规 定 的 方 式 备 足 所 需 的 认 购 金 额 2 参 与 人 在 推 广 期 内 可 以 多 次 参 与 本 产 品, 已 经 受 理 的 参 与 申 请 不 得 撤 销 3 参 与 人 首 次 参 与 的 最 低 额 为 1000 万 份 ( 人 民 币 1000 万 元 ), 超 过 部 分 可 以 按 100 万 份 整 数 倍 增 加 参 与 资 金 ( 八 ) 参 与 程 序 参 与 人 通 过 产 品 管 理 人 办 理 参 与 事 宜, 填 写 管 理 合 同, 指 定 参 与 金 额 参 与 人 在 首 次 参 与 须 指 定 其 银 行 账 户 ( 与 参 与 人 同 名 ), 作 为 本 产 7

9 品 的 退 出 或 分 配 收 益 的 结 算 账 户, 有 关 本 产 品 退 出 或 分 配 收 益 的 资 金 只 能 通 过 该 指 定 账 户 进 行, 需 要 更 改 此 结 算 账 户 需 要 参 与 人 书 面 通 知 管 理 人 和 托 管 人, 但 也 必 须 是 参 与 人 的 同 名 账 户 五 产 品 的 成 立 ( 一 ) 产 品 的 成 立 条 件 在 推 广 期 满, 本 产 品 参 与 额 超 过 人 民 币 1 亿 元, 便 宣 告 产 品 成 立 ; 否 则, 本 产 品 不 成 立 在 推 广 期 间 如 果 参 与 份 额 已 超 过 人 民 币 1 亿 元, 管 理 人 有 权 根 据 市 场 情 况 提 前 结 束 推 广, 宣 布 产 品 成 立 ( 二 ) 产 品 不 能 成 立 时 集 合 资 金 的 处 理 方 式 本 产 品 不 成 立 时, 本 产 品 管 理 人 承 担 全 部 推 广 费 用, 将 已 集 合 的 资 金 并 加 计 银 行 同 期 存 款 利 息 在 设 立 推 广 期 结 束 后 15 天 内 退 还 本 产 品 参 与 人 ( 三 ) 产 品 存 续 期 内 的 本 产 品 参 与 人 数 量 和 资 金 额 存 续 期 间 内, 本 产 品 连 续 20 个 工 作 日, 产 品 资 产 净 值 低 于 人 民 币 1 亿 元, 管 理 人 有 权 终 止 本 产 品 六 参 与 人 参 与 和 退 出 本 产 品 成 立 后, 参 与 人 可 以 参 与 本 产 品 和 退 出 本 产 品 ( 一 ) 参 与 和 退 出 1 办 理 场 所 通 过 产 品 管 理 人 办 理 参 与 和 退 出 手 续 2 办 理 时 间 在 推 广 期 内 可 以 参 与 本 产 品, 本 产 品 成 立 后 的 开 放 期 可 以 参 与 和 退 出 本 产 品 办 理 时 间 为 上 海 证 券 交 易 所 深 圳 证 券 交 易 所 规 定 的 交 易 日, 通 过 产 品 管 理 人 办 理 若 出 现 新 的 证 券 交 易 市 场 或 交 易 所 交 易 时 间 更 改, 产 品 管 理 人 将 视 情 况 进 行 相 应 的 调 整 8

10 3 办 理 原 则 1) 本 产 品 成 立 后, 首 次 参 与 至 少 是 1000 万 份, 可 按 100 万 份 整 数 倍 增 加 2) 参 与 和 退 出 按 单 位 净 值 计 算, 按 金 额 参 与, 按 份 额 退 出 3) 产 品 管 理 人 在 不 损 害 产 品 参 与 人 权 益 的 情 况 下 可 更 改 上 述 原 则 在 更 改 上 述 原 则 时, 产 品 管 理 人 必 须 最 迟 在 新 规 则 实 施 日 前 20 个 工 作 日 进 行 公 告 4 日 常 参 与 和 退 出 程 序 1) 参 与 a 参 与 申 请 按 参 与 当 时 的 资 产 净 值 计 算 参 与 份 额 本 产 品 成 立 后, 首 次 参 与 本 产 品 的, 参 与 的 最 低 额 为 1000 万 份 ( 人 民 币 1000 万 元 ), 可 以 按 100 万 份 增 加 参 与 额 已 经 参 与 了 本 产 品 的, 自 行 确 定 按 100 万 份 整 数 倍 增 加 额 参 与 申 请 b 参 与 方 式 参 与 人 首 次 参 与 本 产 品 后, 可 选 择 继 续 以 确 认 方 式 参 与 本 产 品 : 参 与 人 通 过 产 品 管 理 人, 确 认 参 与 本 产 品 的 份 额 ( 必 须 按 100 万 份 整 数 倍 增 加 ), 次 日 作 为 计 算 参 与 人 参 与 本 产 品 的 启 始 日 c 参 与 份 额 的 计 算 参 与 本 产 品 没 有 费 用, 参 与 人 必 须 按 份 参 与 本 产 品 参 与 份 数 = 参 与 金 额 /T 日 产 品 单 位 净 值 T 日 为 交 易 ( 参 与 ) 申 请 日, 产 品 单 位 净 值 系 取 用 T 日 公 布 净 值 ( 断 尾 法 保 留 小 数 点 后 四 位 ), 参 与 份 数 按 断 尾 法 保 留 小 数 点 后 两 位 2) 退 出 a 退 出 时 间 参 与 人 在 产 品 开 放 期 的 任 何 一 个 交 易 日 均 可 申 请 退 出 部 分 和 全 部 参 与 资 金 在 发 生 巨 额 退 出 时, 款 项 的 支 付 办 法 参 照 本 说 明 书 有 关 条 款 处 理 b 退 出 确 认 参 与 人 向 管 理 人 书 面 交 易 申 请 单 上 签 字, 便 表 示 参 与 人 确 认 退 出 9

11 其 申 请 的 资 金 c 退 出 支 付 金 额 的 计 算 退 出 本 产 品 时, 免 收 退 出 费 ; 退 出 本 产 品 时, 按 退 出 时 的 资 产 净 值 计 算 退 出 金 额 ; 退 出 金 额 =( 退 出 份 数 T 日 产 品 单 位 净 值 ); T 日 为 交 易 ( 退 出 ) 申 请 日 产 品 单 位 净 值 取 用 =T 日 总 净 值 / T 日 总 份 额 ( 无 限 不 保 留 ) 退 出 金 额 按 断 尾 法 保 留 小 数 点 后 两 位 支 付 金 额 = 退 出 金 额 - 退 出 费 本 产 品 的 退 出 费 为 0 收 到 支 付 金 额 时 间 : 如 参 与 人 申 请 的 退 出 资 产 金 额 在 总 资 产 的 1% 以 内, 在 T 日 提 出 退 出 申 请 的 在 最 迟 不 迟 于 T+1 日 可 收 到 支 付 资 金 如 参 与 人 申 请 的 退 出 资 产 金 额 在 总 资 产 的 1% 5% 之 间, 在 T 日 提 出 申 请 的, 公 司 将 最 迟 在 T+2 日 内 从 银 行 账 户 划 出 如 参 与 人 申 请 的 退 出 资 产 金 额 超 过 产 品 总 资 产 的 10% 的, 按 巨 额 退 出 的 情 况 处 理 以 上 几 种 情 况 如 参 与 人 申 请 退 出 的 时 间 恰 好 在 新 股 申 购 的 期 间, 管 理 人 可 以 把 支 付 时 间 推 迟 到 新 股 申 购 资 金 解 冻 的 次 日 5 巨 额 退 出 本 产 品 的 巨 额 退 出 处 理 办 法 如 下 : 1) 巨 额 退 出 的 认 定 本 产 品 连 续 两 个 交 易 日 累 计 净 退 出 总 额 超 过 产 品 总 份 额 的 10%, 即 认 为 发 生 了 巨 额 退 出 2) 巨 额 退 出 的 处 理 当 出 现 巨 额 退 出 时, 管 理 人 可 以 根 据 当 时 产 品 的 资 产 组 合 状 况 和 巨 额 退 出 情 况 采 取 不 同 的 处 理 方 式 : a 全 额 退 出 : 当 管 理 人 认 为 有 条 件 支 付 委 托 人 的 退 出 申 请 而 不 会 损 害 其 他 委 托 人 利 益 时, 按 正 常 退 出 程 序 办 理 b 顺 延 退 出 : 如 本 产 品 连 续 两 个 交 易 日 累 计 净 退 出 总 额 超 过 产 品 总 份 额 的 10

12 10%, 管 理 人 在 这 两 个 交 易 日 累 计 接 受 退 出 比 例 不 低 于 产 品 总 份 额 5% 的 前 提 下, 对 其 余 退 出 申 请 顺 延 至 下 一 个 工 作 日 内 办 理 对 于 当 日 退 出 申 请, 应 当 按 单 个 账 户 退 出 申 请 量 占 退 出 申 请 总 量 的 比 例, 确 定 当 日 受 理 的 退 出 份 额 ; 未 受 理 部 分 委 托 人 可 选 择 顺 延 至 下 一 交 易 日 办 理 或 撤 销 退 出 申 请 照 此 规 定 转 入 下 个 交 易 日 的 退 出 申 请 在 下 个 交 易 日 享 有 优 先 退 出 权 c 暂 停 退 出 : 如 本 产 品 连 续 10 个 交 易 日 累 计 净 退 出 总 额 超 过 产 品 总 份 额 的 25%, 管 理 人 可 暂 停 接 受 退 出 申 请 ; 已 经 接 受 的 退 出 申 请 按 日 期 先 后 可 顺 延 至 不 超 过 20 个 工 作 日 内 完 成 当 已 接 受 的 退 出 申 请 完 成 退 出 后, 本 产 品 重 新 开 始 办 理 退 出 申 请 ( 二 ) 拒 绝 或 暂 停 参 与 的 情 形 及 处 理 方 式 如 出 现 下 列 情 形, 产 品 管 理 人 可 以 拒 绝 或 暂 停 参 与 申 请 : 1 不 可 抗 力 包 括 但 不 限 于 自 然 灾 害 罢 工 系 统 故 障 等 ; 2 证 券 交 易 场 所 或 银 行 间 市 场 在 交 易 时 间 非 正 常 停 市 ; 3 集 合 资 产 规 模 过 大, 使 产 品 管 理 人 无 法 找 到 合 适 的 投 资 品 种, 或 可 能 对 本 产 品 业 绩 产 生 负 面 影 响, 从 而 损 害 现 有 产 品 参 与 人 的 利 益 ; 4 产 品 管 理 人 认 为 会 有 损 于 现 有 参 与 人 利 益 的 其 他 参 与 ; 5 产 品 管 理 人 和 产 品 托 管 人 的 技 术 保 障 或 人 员 支 持 等 不 充 分 ; 6 经 中 国 保 监 会 同 意 认 定 的 其 他 情 形 被 拒 绝 的 参 与 款 项 将 全 额 退 给 参 与 人 ( 三 ) 拒 绝 或 暂 停 退 出 的 情 形 及 处 理 方 式 如 出 现 下 列 情 形, 产 品 管 理 人 可 以 拒 绝 接 受 或 暂 停 退 出 申 请 : 1 不 可 抗 力 包 括 但 不 限 于 自 然 灾 害 罢 工 系 统 故 障 等 ; 2 证 券 交 易 场 所 交 易 时 间 非 正 常 停 市 ; 3 出 现 连 续 巨 额 退 出, 导 致 本 产 品 的 现 金 支 付 出 现 困 难 时, 产 品 管 理 人 可 以 暂 停 接 受 退 出 申 请 ; 4 法 律 法 规 规 章 允 许 的 其 他 情 形 或 其 他 在 太 平 洋 稳 健 理 财 一 号 集 合 投 资 合 同 已 载 明 并 获 中 国 保 监 会 批 准 的 特 殊 情 形 11

13 发 生 上 述 情 形 之 一 的, 产 品 管 理 人 将 在 当 日 立 即 向 中 国 保 监 会 备 案, 并 进 行 公 布 已 接 受 的 退 出 申 请, 产 品 管 理 人 将 足 额 支 付 ; 如 暂 时 不 能 支 付 的, 在 后 续 工 作 日 予 以 兑 付, 开 始 兑 付 时 将 进 行 公 布 ( 四 ) 其 他 暂 停 参 与 和 退 出 的 情 形 及 处 理 方 式 未 发 生 太 平 洋 稳 健 理 财 一 号 集 合 投 资 合 同 或 本 产 品 说 明 书 中 未 予 载 明 的 事 项, 但 产 品 管 理 人 有 正 当 理 由 认 为 需 要 暂 停 产 品 参 与 退 出 申 请 的, 产 品 管 理 人 应 当 立 即 发 布 暂 停 公 告 暂 停 期 间, 产 品 管 理 人 将 每 2 周 至 少 重 复 公 布 暂 停 公 告 一 次 ; 暂 停 期 间 结 束 产 品 重 新 开 放 时, 产 品 管 理 人 公 告 最 近 一 个 工 作 日 产 品 净 值 七 产 品 当 事 人 ( 一 ) 产 品 参 与 人 本 产 品 的 委 托 人, 即 签 订 太 平 洋 稳 健 理 财 一 号 开 户 合 约 书 ( 下 称 开 户 合 约 书 ) 的 投 资 者 委 托 人 的 相 关 资 料 参 见 开 户 合 约 书 ( 二 ) 产 品 管 理 人 管 理 人 : 太 平 洋 资 产 管 理 有 限 责 任 公 司 住 所 : 上 海 市 浦 东 新 区 银 城 中 路 190 号 交 银 金 融 大 厦 南 楼 法 定 代 表 人 : 汤 大 生 联 系 人 : 徐 让 宏, 李 强 太 平 洋 资 产 管 理 有 限 责 任 公 司 是 由 中 国 保 监 会 批 准, 由 太 平 洋 保 险 集 团 出 资 成 立 的 在 业 界 处 于 领 先 地 位 的 保 险 资 产 管 理 公 司, 注 册 资 金 5 亿 元 人 民 币, 管 理 资 产 规 模 超 过 3700 亿 元 人 民 币 公 司 具 有 完 善 的 公 司 组 织 架 构 优 秀 的 管 理 投 资 团 队 科 学 高 效 的 投 资 流 程 全 面 适 时 的 风 险 管 理, 以 客 户 利 益 至 上 为 宗 旨 以 务 实 发 展 为 战 略 目 标 ( 三 ) 产 品 托 管 人 托 管 人 : 交 通 银 行 股 份 有 限 公 司 12

14 住 所 : 上 海 市 浦 东 新 区 银 城 中 路 188 号 法 定 代 表 人 : 胡 怀 邦 八 产 品 的 投 资 ( 一 ) 投 资 策 略 1 整 体 投 资 配 置 策 略 本 产 品 流 动 性 管 理 可 以 采 用 以 下 几 种 基 本 投 资 策 略 策 略 一 : 哑 铃 式 策 略 左 哑 铃 : 是 流 动 性 策 略, 全 部 现 金 放 在 备 付 金 账 户 上, 获 取 固 定 利 率, 在 有 新 股 发 行 的 时 候 把 资 金 按 认 购 新 股 的 上 限 认 购 新 股, 把 剩 余 资 金 做 逆 回 购 获 取 回 购 利 息 ( 这 时 短 期 的 回 购 利 率 会 比 备 付 金 利 率 要 高 ) 右 哑 铃 : 是 息 差 策 略, 与 左 哑 铃 相 反 的 是 全 部 资 金 购 买 央 行 票 据 和 短 期 国 债, 在 有 新 股 发 行 的 时 候 做 回 购 获 取 资 金 来 认 购 新 股, 新 股 与 回 购 利 率 的 差 额 就 是 要 获 得 的 额 外 收 益 左 哑 铃 和 右 哑 铃 都 是 极 端 投 资 策 略, 管 理 人 专 家 管 理 团 队 采 用 适 合 的 流 动 性 管 理 方 案 是 介 于 两 者 之 间, 部 分 购 买 国 债 央 票 和 短 期 融 资 券, 部 分 资 金 放 在 账 上 获 取 备 付 金 利 率, 根 据 新 股 发 行 的 时 间 间 隔 预 测, 在 预 计 新 股 密 集 发 行 的 时 候, 更 倾 向 于 采 用 左 哑 铃, 在 新 股 发 行 密 集 度 不 够 的 情 况 下, 更 倾 向 于 右 哑 铃 策 略 二 : 中 间 值 策 略 采 用 这 种 策 略, 假 设 发 行 速 度 适 中, 在 初 始 阶 段, 一 半 资 金 购 买 国 债 央 票 和 短 期 融 资 券, 一 半 资 金 放 在 账 上 获 取 备 付 金 利 率, 新 股 发 行 时 采 用 与 哑 铃 策 略 相 近 的 方 式, 酌 情 做 融 资 或 融 券 回 购 来 认 购 新 股 然 后 根 据 对 发 行 新 股 频 率 的 预 测 来 调 整 债 券 和 现 金 的 比 例 策 略 三 : 机 动 灵 活 策 略 本 策 略 在 投 资 之 前 暂 时 不 做 假 设, 根 据 管 理 人 对 一 级 市 场 的 发 行 速 度 进 行 调 研, 每 一 两 个 月 调 整 一 下 对 新 股 发 行 速 度 的 预 测, 根 据 预 测 结 果 来 决 定 在 未 来 一 两 个 月 债 券 和 现 金 的 比 例, 从 而 机 动 灵 活 地 管 理 产 品 资 产 管 理 人 专 家 管 理 团 队 根 据 上 市 新 股 的 二 级 市 场 特 征 酌 情 考 虑 减 持 股 票, 不 在 13

15 二 级 市 场 买 入 股 票 2 债 券 投 资 策 略 对 于 持 有 固 定 收 益 工 具, 其 中 一 部 分 可 以 遵 循 持 有 到 期 原 则, 既 要 考 虑 收 益 性, 又 要 兼 顾 流 动 性 在 安 全 性 方 面 除 了 购 买 国 债 央 票 这 两 种 无 风 险 债 券 外, 只 考 虑 购 买 高 信 用 等 级 (AA 级 以 上 ) 企 业 债 与 可 转 债, 以 及 符 合 保 监 会 要 求 的 短 期 融 资 券, 并 且 固 定 收 益 类 资 产 以 总 资 产 核 算 平 均 剩 余 期 限 不 超 过 365 天 同 时 根 据 新 股 发 行 情 况 和 资 金 债 券 的 金 额 适 当 地 进 行 抵 押 式 回 购 融 资 和 融 券, 不 参 与 买 断 式 回 购 的 操 作 在 争 取 盈 利 方 面 主 要 采 用 利 差 策 略 利 差 策 略 : 捕 捉 不 同 市 场 相 近 期 限 产 品 的 收 益 率 差, 进 行 套 利 交 易, 或 者 通 过 即 期 远 期 交 易 或 掉 期 交 易 获 取 利 差 收 入 3 新 股 投 资 策 略 新 股 认 购 是 本 产 品 的 特 色, 也 是 本 集 合 投 资 产 品 可 以 获 取 超 额 利 润 的 保 证, 管 理 人 凭 借 其 雄 厚 的 研 究 实 力, 提 供 专 业 化 服 务 包 括 制 定 积 极 主 动 的 申 购 策 略, 通 过 主 动 性 的 资 金 分 配 和 时 间 安 排 来 进 行 申 购, 实 现 资 金 效 率 的 最 大 化 1) 定 价 分 析 : 根 据 内 部 和 外 部 的 研 究 报 告 对 即 将 发 行 的 新 股 进 行 定 价 分 析, 结 合 现 金 贴 现 分 析 法 和 同 类 公 司 的 相 对 估 值 法, 判 断 新 股 的 合 理 价 值 区 间, 并 与 新 股 发 行 价 进 行 比 较, 最 终 确 定 新 股 的 首 日 溢 价 率 ; 2) 中 签 率 估 算 : 首 先 根 据 近 期 的 市 场 数 据 统 计 出 股 票 一 级 市 场 申 购 资 金 的 总 量, 再 结 合 当 期 新 股 的 发 行 密 度 的 分 析, 估 算 出 申 购 单 只 新 股 的 资 金 额, 从 而 得 到 预 期 的 新 股 中 签 率 统 计 表 明, 申 购 大 盘 股 收 益 水 平 要 强 于 小 盘 股, 所 以 新 股 申 购 时 更 倾 向 于 申 购 大 盘 股 ; 3) 申 购 资 金 的 配 置 : 预 期 的 新 股 申 购 收 益 率 等 于 预 期 的 首 日 溢 价 率 乘 以 预 期 的 中 签 率, 由 于 估 算 了 首 日 溢 价 率 和 中 签 率 的 大 致 区 间, 就 可 以 知 道 申 购 单 只 新 股 的 预 期 收 益 率 通 过 对 不 同 新 股 的 预 期 申 购 收 益 率 的 排 序, 可 以 在 高 收 益 率 的 股 票 上 配 置 相 应 多 的 资 金 进 行 申 购, 反 之 则 亦 然 由 于 新 股 申 购 是 个 连 续 的 过 程, 在 T+4( 部 分 股 票 是 T+3) 的 交 易 制 度 上, 将 根 据 最 新 的 新 股 发 行 时 间 表, 在 时 间 安 排 上 合 理 地 安 排 资 金 进 行 连 续 申 购, 尽 可 能 地 减 少 资 金 的 闲 置, 从 而 提 高 资 金 的 利 用 效 率 4) 太 平 洋 资 产 管 理 公 司 专 家 管 理 团 队 在 新 股 上 市 一 个 月 之 内 择 机 卖 出 新 股 14

16 九 投 资 风 险 揭 示 ( 一 ) 风 险 揭 示 虽 然 本 产 品 的 投 资 品 种 限 于 短 期 债 券 和 新 股 认 购, 但 是 仍 存 在 风 险, 主 要 有 : 1 市 场 风 险 本 产 品 主 要 投 资 于 证 券 市 场, 而 证 券 市 场 价 格 因 受 到 经 济 因 素 政 治 因 素 投 资 心 理 和 交 易 制 度 等 各 种 因 素 的 影 响 而 产 生 波 动, 从 而 导 致 产 品 收 益 水 平 发 生 变 化, 主 要 存 在 以 下 几 种 风 险 : 1) 政 策 风 险 因 财 政 政 策 货 币 政 策 产 业 政 策 地 区 发 展 政 策 等 国 家 宏 观 政 策 发 生 变 化, 导 致 市 场 波 动 而 影 响 产 品 收 益, 产 生 风 险 2) 经 济 周 期 风 险 随 着 经 济 运 行 的 周 期 性 变 化, 各 个 行 业 及 上 市 公 司 的 盈 利 水 平 也 呈 周 期 性 变 化, 从 而 影 响 到 个 股 乃 至 整 个 行 业 板 块 二 级 市 场 走 势 3) 利 率 风 险 金 融 市 场 利 率 的 波 动 会 导 致 证 券 市 场 价 格 和 收 益 率 的 变 动 利 率 直 接 影 响 着 债 券 的 价 格 和 收 益 率, 影 响 着 企 业 的 融 资 成 本 和 利 润 本 产 品 投 资 于 债 券 和 股 票, 其 收 益 水 平 会 受 到 利 率 变 化 的 影 响 4) 产 业 风 险 创 新 类 企 业 具 有 技 术 更 新 快 研 究 开 发 周 期 长 投 资 数 额 大 研 究 成 功 前 景 及 研 究 成 果 创 利 能 力 较 难 预 测 等 特 点, 这 些 都 会 为 科 技 创 新 类 企 业 的 经 营 带 来 一 定 风 险, 并 使 产 品 管 理 人 对 创 新 类 企 业 回 报 率 的 预 期 带 有 明 显 的 不 确 定 性 5) 国 际 竞 争 风 险 随 着 中 国 开 放 程 度 的 提 高, 上 市 公 司 的 发 展 必 然 也 受 到 发 达 国 家 同 类 技 术 及 同 类 产 品 进 入 中 国 市 场 的 影 响 尤 其 是 中 国 加 入 WTO( 世 界 贸 易 组 织 ), 市 场 开 放 程 度 加 大 之 后, 中 国 境 内 公 司 必 然 面 临 国 际 竞 争 风 险 6) 上 市 公 司 经 营 风 险 上 市 公 司 的 经 营 状 况 受 多 种 因 素 的 影 响, 如 经 营 决 策 技 术 更 新 新 产 品 研 究 开 发 高 级 专 业 人 才 流 动 等 风 险 如 果 产 品 所 投 资 的 上 市 公 司 经 营 不 善, 其 股 票 价 格 可 能 下 跌, 或 者 能 够 用 于 分 配 的 利 润 减 少, 使 产 品 投 资 收 益 下 降 虽 然 产 品 可 以 通 过 投 资 多 样 化 来 分 散 这 种 非 系 统 风 险, 但 不 能 完 全 规 避 7) 购 买 力 风 险 产 品 参 与 人 收 益 将 主 要 通 过 现 金 形 式 来 分 配, 而 现 金 可 能 15

17 因 为 通 货 膨 胀 因 素 而 使 其 参 与 力 下 降 8) 流 动 性 风 险 中 国 的 证 券 市 场 还 处 在 初 期 发 展 阶 段, 在 某 些 情 况 下 某 些 股 票 品 种 的 流 动 性 不 是 很 好, 由 此 可 能 影 响 到 产 品 投 资 品 种 的 日 常 交 易 及 产 品 的 参 与 退 出 尽 管 本 产 品 管 理 人 将 通 过 投 资 组 合 的 调 整 来 保 持 最 大 的 流 动 性, 减 少 该 风 险, 但 不 能 保 证 完 全 避 免 2 管 理 风 险 1) 本 产 品 可 能 因 为 产 品 管 理 人 和 产 品 托 管 人 的 管 理 水 平 管 理 手 段 和 管 理 技 术 等 因 素, 而 影 响 产 品 收 益 水 平 2) 本 产 品 是 一 开 放 式 产 品, 产 品 规 模 将 随 着 参 与 人 对 产 品 的 参 与 与 退 出 而 不 断 变 化, 若 是 由 于 参 与 人 的 连 续 大 量 退 出 而 导 致 产 品 管 理 人 被 迫 抛 售 股 票 以 应 付 产 品 退 出 的 现 金 需 要, 则 可 能 使 产 品 资 产 净 值 受 到 不 利 影 响 3 技 术 风 险 当 计 算 机 通 讯 系 统 交 易 网 络 等 技 术 保 障 系 统 或 信 息 网 络 支 持 出 现 异 常 情 况, 可 能 导 致 产 品 日 常 的 参 与 退 出 无 法 按 正 常 时 限 完 成 注 册 登 记 系 统 瘫 痪 核 算 系 统 无 法 按 正 常 时 限 显 示 产 品 净 值 产 品 的 投 资 交 易 指 令 无 法 及 时 传 输 等 风 险 4 巨 额 退 出 风 险 若 因 市 场 剧 烈 波 动 或 其 他 原 因 而 连 续 出 现 巨 额 退 出, 并 导 致 产 品 管 理 人 的 现 金 支 付 出 现 困 难, 产 品 参 与 人 在 退 出 产 品 时, 可 能 会 遇 到 部 分 顺 延 退 出 情 况 或 暂 停 退 出 等 风 险 5 其 他 风 险 战 争 自 然 灾 害 等 不 可 抗 力 可 能 导 致 集 合 资 产 有 遭 受 损 失 的 风 险, 以 及 证 券 市 场 和 产 品 管 理 人 可 能 因 不 可 抗 力 无 法 正 常 工 作, 从 而 有 影 响 产 品 的 参 与 和 退 出 按 正 常 时 限 完 成 的 风 险 ( 二 ) 风 险 管 理 : 产 品 管 理 人 已 经 建 立 了 包 括 风 险 管 理 机 构 风 险 管 理 制 度 风 险 管 理 流 程 风 险 计 量 分 析 系 统 风 险 管 理 方 法 体 系 在 内 的 一 整 套 风 险 管 理 体 系, 并 16

18 成 立 了 专 门 的 风 险 管 理 部 门 来 具 体 实 施 这 些 风 险 管 理 措 施 针 对 各 种 风 险, 产 品 管 理 人 具 有 一 套 完 整 的 识 别 分 析 和 控 制 系 统 投 资 风 险 管 理 是 整 个 风 险 管 理 体 系 的 核 心 部 分, 针 对 投 资 风 险 管 理 人 对 整 个 投 资 的 过 程 建 立 了 相 应 的 风 险 管 理 办 法, 具 体 可 以 分 为 事 前 事 中 和 事 后 的 风 险 管 理 事 前 的 风 险 识 别 : 在 进 行 投 资 之 前, 要 对 该 产 品 的 投 资 风 险 进 行 分 析, 针 对 其 风 险 来 源 采 取 明 确 的 控 制 措 施 事 中 的 风 险 监 控 : 每 天 通 过 监 察 系 统 对 投 资 经 理 当 天 的 交 易 进 行 实 时 监 控, 监 督 其 投 资 策 略 和 投 资 计 划 的 执 行 情 况, 及 时 发 现 投 资 风 险 以 及 其 他 风 险 情 况 的 发 生 事 后 的 风 险 评 估 : 定 期 对 集 合 资 产 的 运 作 情 况 进 行 风 险 评 估 和 业 绩 评 价 ( 三 ) 新 股 申 购 风 险 专 项 分 析 和 说 明 新 股 申 购 的 主 要 风 险 体 现 获 配 股 票 上 市 后 跌 破 发 行 价 从 单 个 新 股 申 购 来 看, 中 国 A 股 历 史 上 曾 经 约 有 9 只 股 票 首 日 跌 破 发 行 价 这 种 跌 破 发 行 价 的 情 形 大 多 发 生 在 大 熊 市, 市 场 最 为 悲 观 时, 发 生 概 率 仅 为 0.6% 根 据 统 计,2006 年 发 行 的 新 股 中, 网 上 申 购 中 唯 一 一 只 跌 破 发 行 价 的 新 股 为 中 国 国 航, 其 申 购 收 益 率 为 -0.02%; 而 资 金 网 下 的 申 购 收 益 率 全 部 为 正 收 益, 没 有 跌 破 发 行 价 的 情 况 发 生 预 计 未 来 新 股 上 市 首 日 跌 破 发 行 价 的 概 率 非 常 低, 主 要 原 因 有 : 年 新 股 发 行 的 平 均 市 盈 率 为 倍 左 右, 而 A 股 市 场 的 整 体 PE 截 止 至 2007 年 4 月 13 日 为 39.7 倍 的 水 平, 一 举 接 近 40 倍 的 大 关, 其 中 中 小 板 指 数 的 整 体 PE 水 平 最 高, 为 倍 鉴 于 目 前 发 行 的 新 股 中 中 小 板 公 司 占 较 大 比 例, 以 及 A 股 市 场 目 前 较 高 的 市 盈 率 水 平, 新 股 上 市 首 日 仍 然 有 较 高 的 安 全 边 际, 新 股 上 市 首 日 跌 破 发 行 市 盈 率 的 机 率 非 常 小 2 即 使 发 生 小 概 率 事 件, 即 锁 定 期 满 后 某 只 新 股 上 市 首 日 跌 破 其 发 行 价 格, 其 申 购 负 收 益 率 在 全 年 新 股 申 购 收 益 率 中 的 影 响 也 是 微 乎 其 微 的 由 于 全 年 发 行 的 新 股 数 量 有 百 只 ( 仅 去 年 7 个 月 就 发 行 了 70 只 新 股 ), 一 只 新 股 跌 破 发 行 价 格 不 足 以 对 新 股 年 化 收 益 率 造 成 明 显 的 影 响 3 随 着 中 国 股 市 的 健 康 发 展, 未 来 几 年 股 市 总 体 将 呈 现 上 升 趋 势 目 前, 17

19 中 国 A 股 市 场 正 处 于 公 认 的 大 牛 市 环 境, 沪 市 优 质 大 型 国 有 企 业 和 深 市 高 成 长 性 中 小 企 业 的 发 行 均 不 断 提 高 着 上 市 企 业 的 质 量 特 别 是 全 流 通 后, 公 司 大 小 股 东 利 益 趋 于 一 致, 创 造 企 业 价 值 的 动 力 充 足 因 此 新 股 申 购 产 品 收 益 率 为 负 是 极 小 概 率 事 件, 因 此, 本 产 品 在 新 股 认 购 方 面 承 担 的 风 险 很 低 十 历 史 数 据 模 拟 本 产 品 的 投 资 策 略 分 为 短 期 债 券 投 资 和 新 股 认 购 投 资, 利 润 的 主 要 来 源 是 新 股 认 购 投 资, 因 此 本 产 品 对 应 的 投 资 策 略 下, 历 史 数 据 模 拟 采 用 恢 复 新 股 发 行 以 来 认 购 收 益 率 的 数 据 自 2006 年 5 月 IPO 重 新 启 动, 至 今 已 经 一 年, 分 2006 年 与 2007 年 至 今 分 别 进 行 对 新 股 收 益 率 及 其 影 响 因 素 进 行 分 析 ( 一 )2006 年 申 购 数 据 (2006 年 6 月 5 日 年 12 月 31 日 ) 2006 年 A 股 市 场 的 新 股 发 行 创 造 了 多 项 历 史 纪 录 沪 深 两 市 总 共 发 行 新 股 70 只, 累 计 融 资 亿 元, 是 2005 年 的 倍 其 中 14 只 大 盘 股 ( 上 交 所 上 市 ) 募 集 资 金 亿 元, 占 比 89.25% 其 余 56 只 中 小 企 业 ( 深 交 所 上 市 ) 募 集 资 金 亿 元, 占 比 10.25% 1 新 股 发 行 节 奏 从 发 行 节 奏 看,2006 年 37 个 工 作 周 中, 平 均 每 周 发 行 新 股 1.89 只 ; 若 剔 除 因 控 制 发 行 节 奏 而 停 发 新 股 的 7 个 交 易 周, 则 平 均 每 周 发 行 达 2.3 只 ; 其 中 发 行 最 密 集 的 交 易 周 发 行 数 量 达 6 只, 其 中 有 1 只 大 盘 股 和 5 只 小 盘 股 新 股 发 行 节 奏 的 快 慢 一 方 面 导 致 资 金 能 否 有 效 利 用, 另 一 方 面, 在 打 包 发 行 期 间, 也 对 如 何 进 行 资 金 配 置 提 出 了 要 求 2 新 股 申 购 资 金 量 从 申 购 新 股 的 资 金 情 况 来 看, 重 开 IPO 以 来 至 2006 年 年 底 市 场 平 均 约 有 6500 亿 元 资 金 从 事 新 股 申 购 据 统 计, 单 周 新 股 发 行 网 上 同 时 冻 结 资 金 最 大 的 一 周 是 2006 年 度 最 后 一 周, 该 周 有 包 括 中 国 人 寿 在 内 的 5 只 新 股 发 行, 网 上 共 冻 结 申 购 资 金 7386 亿 元 在 单 只 股 票 申 购 中, 网 上 申 购 冻 结 18

20 资 金 规 模 前 3 名 为 工 商 银 行 中 国 人 寿 和 中 国 银 行, 冻 结 资 金 分 别 为 6503 亿 元 5757 亿 元 和 5489 亿 元 3 新 股 中 签 率 概 况 从 中 签 率 排 名 分 析 来 看, 大 盘 股 中 签 率 和 小 盘 股 中 签 率 有 显 著 差 异 截 至 到 2006 年 年 底 中 签 率 排 名 前 10 的 公 司 中, 小 盘 股 仅 有 莱 宝 高 科 一 家, 其 余 9 家 均 为 大 盘 股, 其 中 中 签 率 最 大 的 中 国 国 航 中 签 率 达 到 5.33%, 申 购 倍 数 仅 倍 ; 中 签 率 排 名 后 10 位 的 公 司 均 为 小 盘 股, 其 中 最 低 的 为 德 美 华 工, 中 签 率 仅 为 0.05%, 申 购 倍 数 达 到 了 2000 倍 总 体 来 看, 大 盘 股, 冷 门 股 中 签 率 较 高 ; 小 盘 股, 热 门 股 中 签 率 较 低 另 外 中 签 率 还 与 新 股 发 行 安 排 有 关, 如 同 时 发 行 多 只 新 股, 则 申 购 中 签 率 可 以 大 幅 度 提 高 4 网 下 配 售 与 网 上 申 购 比 较 一 般 说 来, 新 股 申 购 包 括 网 上 申 购 和 网 下 配 售 两 种 方 式 其 中, 网 上 申 购 是 任 何 持 有 证 券 交 易 账 号 的 个 人 或 机 构 都 可 以 参 与 的 申 购 方 式 ; 而 网 下 申 购 新 股 一 般 只 对 拥 有 大 资 金 量, 并 且 拥 有 特 定 资 格 的 大 机 构 开 放 通 过 网 上 申 购 的 新 股 在 股 票 上 市 首 日 即 可 流 通, 无 锁 定 期 ; 而 通 过 网 下 配 售 的 新 股 一 般 都 3 至 12 个 月 的 锁 定 期, 即 在 新 股 上 市 3-12 个 月 之 后 才 可 上 市 流 通 比 较 2006 年 新 股 网 上 网 下 的 申 购 收 益 可 以 看 出, 新 股 网 上 网 下 首 日 流 通 部 分 的 上 市 涨 幅 相 差 并 不 是 特 别 大, 而 上 市 首 日 的 申 购 收 益 率 却 是 相 当 悬 殊, 造 成 这 种 现 象 的 原 因 主 要 是 由 于 网 上 网 下 的 中 签 率 有 较 大 不 同, 网 下 配 售 中 签 率 要 明 显 高 于 网 上 申 购 的 中 签 率 网 上 网 下 上 市 首 日 平 均 涨 幅 84.95% 78.03% 平 均 中 签 率 0.5% 1.09% 上 市 首 日 申 购 收 益 率 0.33% 0.85% 数 据 显 示, 通 过 网 上 申 购 新 股 的 上 市 首 日 平 均 收 益 率 有 0.33%, 而 网 下 配 售 的 新 股 收 益 则 明 显 提 高, 达 到 了 0.85%, 是 网 上 申 购 的

21 倍 当 然, 这 也 需 要 付 出 相 应 的 时 间 成 本, 因 为 网 下 配 售 的 新 股 有 3 个 月 的 锁 定 期 5 申 购 总 收 益 及 年 化 收 益 测 算 1) 网 上 新 股 申 购 资 金 的 收 益 率 与 中 签 率 及 该 股 票 上 市 的 涨 幅 有 关 假 定 新 股 申 购 人 在 申 购 新 股 时 遵 循 优 先 申 购 规 模 较 大 股 票, 规 模 相 近 时 优 先 选 择 质 地 较 好 股 票 的 原 则, 并 且 在 新 股 上 市 首 日 即 卖 出 所 中 签 新 股, 那 么 70 只 新 股 的 申 购 收 益 率 平 均 为 % 自 2006 年 6 月 5 日 至 12 月 31 日 的 7 个 月 时 间 内, 新 股 申 购 资 金 共 可 以 周 转 24 次, 则 新 股 申 购 资 金 累 计 收 益 率 为 6.87% 如 按 全 年 周 转 40 次 计 算, 则 新 股 申 购 资 金 年 化 收 益 率 约 在 11.44% 左 右 2) 网 下 基 于 同 样 原 则, 得 到 2006 年 网 下 配 售 可 兑 现 收 益 率 为 12.87%, 未 兑 现 收 益 率 为 23.88%, 总 收 益 率 为 36.75%, 年 化 收 益 率 约 为 21.89% 其 中 国 国 航 因 原 因 特 殊, 未 包 含 在 统 计 之 列 ( 二 )2007 年 申 购 数 据 (2007 年 1 月 1 日 至 2007 年 4 月 30 日 ) 截 止 至 2007 年 4 月 底, 沪 深 两 市 共 发 行 新 股 37 只, 其 中 大 盘 股 9 只, 中 小 板 28 只, 累 计 融 资 规 模 为 1060 亿 元 从 发 行 节 奏 来 看, 剔 除 元 旦 以 及 春 节 放 假 的 因 素, 共 有 15 个 工 作 周, 平 均 每 周 发 行 新 股 2.5 只 ; 在 15 个 工 作 周 中, 有 3 周 没 有 发 行 任 何 新 股, 剩 下 的 12 周 里 单 周 最 多 发 行 的 新 股 为 6 只, 最 少 发 行 1 只, 其 中 有 4 周 只 发 行 了 中 小 板 新 股, 其 余 8 周 发 行 的 新 股 中 既 包 括 了 中 小 板 股 票 也 包 括 大 盘 股 从 申 购 资 金 规 模 看, 打 新 资 金 屡 创 新 高 兴 业 银 行 网 下 及 网 上 冻 结 资 金 总 量 高 达 1.16 万 亿 元, 超 过 了 此 前 中 国 人 寿 创 下 的 8325 亿 单 股 申 购 资 金 纪 录, 创 历 史 新 高 ; 而 仅 仅 3 个 月 之 后, 这 项 纪 录 即 被 中 信 银 行 和 交 通 银 行 打 破, 申 购 中 信 银 行 和 交 通 银 行 网 上 网 下 冻 结 资 金 总 量 均 在 1.5 万 亿 元 左 右 2007 年 以 来 新 股 网 上 申 购 平 均 中 签 率 为 0.36%, 而 网 下 配 售 平 均 中 签 率 约 为 1.14%, 为 网 上 中 签 率 的 3.16 倍 截 止 2007 年 4 月 底, 平 均 累 计 网 上 申 购 收 益 率 在 2.75% 左 右, 年 化 收 益 率 8.25% 左 右 网 下 配 售 由 于 大 20

22 部 分 股 票 还 未 上 市, 收 益 率 情 况 客 观 上 无 法 做 统 计 十 一 产 品 收 益 预 测 本 产 品 的 收 益 分 为 两 部 分, 利 息 收 入 ( 包 括 债 券 利 息 收 入 和 存 款 利 息 收 入 ) 和 认 购 新 股 的 收 益 总 收 益 = 新 股 收 益 + 存 款 利 息 + 债 券 利 息 + 融 券 利 息 收 入 - 融 资 利 息 支 出 + 公 允 价 值 变 动 损 益 - 相 关 费 用 支 出 其 中 新 股 认 购 收 益 是 整 个 收 入 的 核 心, 首 先 预 测 一 下 新 股 认 购 的 收 益 率 ( 一 ) 新 股 认 购 收 益 率 1 H 股 乃 至 红 筹 股 回 归 A 股 市 场 将 成 为 未 来 新 股 发 行 热 点 随 着 国 内 股 权 分 置 改 革 的 完 成 经 济 持 续 飞 速 的 增 长 和 资 本 市 场 制 度 建 设 的 更 加 完 备, 为 来 一 年 将 成 为 大 盘 蓝 筹 股 尤 其 是 H 股 回 归 上 市 的 高 潮 预 计 将 有 10 家 左 右 大 盘 蓝 筹 股 上 市, 融 资 规 模 将 达 1000 亿 元 到 1500 亿 元 随 着 中 国 移 动 中 国 石 油 等 超 级 大 盘 股 陆 续 海 归, 沪 深 股 市 市 值 新 高 将 会 不 断 被 改 写 由 于 准 备 回 归 A 股 市 场 的 蓝 筹 H 股 公 司 的 基 本 面 都 非 常 良 好, 质 地 优 良, 在 未 来 的 行 情 中, 这 些 " 海 归 " 大 蓝 筹 无 疑 会 得 到 主 力 资 金 的 厚 爱 目 前 境 外 上 市 的 内 地 公 司 中, 有 70% 以 上 的 市 值 和 利 润 是 由 能 源 金 融 通 信 这 三 个 垄 断 性 最 强 利 润 最 丰 厚 的 行 业 所 构 成, 并 且 均 是 各 行 业 的 龙 头, 这 些 大 型 蓝 筹 股 所 蕴 含 的 投 资 机 会 也 是 投 资 者 挖 掘 的 重 点 同 时, 红 筹 回 归 也 得 到 监 管 机 构 的 认 可, 将 采 取 直 接 发 A 股 即 IPO 的 方 式 证 监 会 主 席 尚 福 林 近 日 已 经 表 态, 证 监 会 倾 向 于 红 筹 股 以 直 接 发 A 股 的 形 式 海 归, 目 前 证 监 会 正 在 为 红 筹 公 司 回 归 A 股 市 场 进 行 研 究 和 准 备 北 京 银 行 ( 已 发 行 ) 中 国 电 信 首 都 机 场 中 国 石 油 ( 已 发 行 ) 中 国 移 动 杭 商 行 联 想 集 团 中 海 油 建 设 银 行 ( 已 发 行 ) 中 国 铁 路 工 程 集 团 公 司 21

23 中 再 保 险 青 岛 港 中 国 财 险 中 国 远 洋 ( 已 发 行 ) 2 未 来 一 年 融 资 总 规 模 预 计 超 过 2000 亿 元 监 管 机 构 已 明 确 表 态 将 继 续 推 动 优 质 大 型 企 业 和 中 小 企 业 在 境 内 市 场 发 行 上 市 的 步 伐, 未 来 一 年 A 股 市 场 的 IPO 注 定 将 波 澜 壮 阔 未 来 新 股 发 行 的 速 度 将 有 所 提 高 目 前 申 报 上 市 的 企 业, 从 受 理 申 请 到 核 准 发 行 的 平 均 周 期 仅 为 79 天, 融 资 的 市 场 效 率 大 大 提 高, 已 可 与 国 际 市 场 看 齐 随 着 H 股 的 回 归, 以 及 多 只 大 盘 股 如 南 京 商 业 银 行 招 商 证 券 淮 钢 集 团 中 国 交 通 建 设 集 团 首 都 机 场 等 的 即 将 发 行, 未 来 新 股 发 行 的 速 度 和 规 模 均 将 超 过 现 有 水 平 再 创 历 史 新 高 预 计 未 来 一 年 IPO 融 资 总 规 模 有 可 能 超 过 2000 亿 元 3 IPO 收 益 率 预 计 5% 预 计 未 来 一 年 新 股 发 行 总 规 模 亿 元 左 右, 其 中 网 上 发 行 规 模 大 约 在 亿 元 这 是 因 为 全 年 有 45 个 工 作 周, 平 均 每 周 发 行 2.5 个 新 股, 那 么 全 年 就 有 112 个 新 股 发 行, 而 每 只 新 股 发 行 规 模 在 亿 元 ( 主 要 考 虑 到 若 干 只 大 盘 股 的 发 行 ) 据 统 计, 随 着 2006 年 开 始 股 市 牛 市 行 情 的 渐 渐 显 现, 投 资 者 申 购 新 股 的 热 情 也 越 来 越 高 涨, 冻 结 资 金 也 屡 破 历 史 记 录, 申 购 交 通 银 行 的 冻 结 资 金 达 到 了 创 纪 录 接 近 1.5 万 亿 元 因 此 估 算 未 来 新 股 申 购 资 金 的 总 量 可 稳 定 在 亿 元 左 右 ; 再 则 根 据 统 计, 截 至 到 2006 年 底, 全 流 通 以 来 新 股 上 市 首 日 的 平 均 涨 幅 在 79%, 而 随 着 行 情 的 渐 渐 走 强,2007 年 以 来 新 股 上 市 首 日 平 均 涨 幅 已 超 过 100% 认 为 随 着 机 构 投 资 者 的 壮 大 和 新 股 询 价 机 制 的 逐 渐 成 熟, 以 及 未 来 市 场 的 走 向 将 趋 于 更 加 理 性, 预 计 未 来 新 股 上 市 首 日 涨 幅 将 落 在 50%-80% 的 合 理 区 间 跟 据 新 股 申 购 收 益 率 的 计 算 公 式 : 新 股 申 购 收 益 率 =( 新 股 发 行 总 规 模 / 市 场 新 股 申 购 资 金 总 量 )* 新 股 首 日 平 均 涨 幅 根 据 以 上 情 况, 未 来 一 年 新 股 申 购 的 预 期 收 益 率 为 5% ( 三 ) 债 券 投 资 部 分 的 收 益 22

24 本 产 品 的 投 资 策 略 中 除 了 认 购 新 股 以 外, 还 有 一 部 分 收 益 来 自 于 短 期 债 券 的 投 资, 主 要 包 括 央 票 国 债 短 期 融 资 券 和 回 购, 这 几 个 品 种 的 市 场 收 益 率 情 况 如 下 表 : 其 中 回 购 的 利 率 波 动 较 大, 取 决 于 新 股 发 行 的 时 间 和 单 个 股 票 的 发 行 规 模 品 种 预 期 收 益 率 央 票 ( 一 年 期 ) 2.8% 回 购 2.4% 短 融 3.8% 国 债 ( 存 续 期 一 年 以 内 ) 2.8% 备 付 金 利 率 1.6% 考 虑 到 新 股 认 购 的 间 隙, 本 产 品 的 资 金 可 以 购 买 部 分 短 期 债 券 包 括 短 期 国 债 央 行 票 据 短 期 融 资 券 国 债 回 购 等 短 期 金 融 工 具, 可 以 获 取 一 部 分 利 息 收 入, 这 部 分 的 收 入 多 少 主 要 取 决 于 认 购 资 金 占 用 的 时 间, 假 设 新 股 发 行 占 用 资 金 的 时 间, 根 据 2006 年 的 发 行 节 奏, 资 金 很 少 有 空 余 时 间 在 账 上, 这 部 分 利 息 收 入 较 少, 平 常 回 购 市 场 比 较 清 单, 回 购 利 率 也 比 较 低, 融 券 比 较 难, 在 有 较 大 股 票 发 行 时, 回 购 利 率 会 有 一 个 比 较 大 的 上 涨, 融 资 比 较 难, 以 一 半 时 间 资 金 空 闲, 一 半 时 间 认 购 新 股 占 用 资 金, 买 国 债 回 购 申 购 新 股 和 把 资 金 放 在 账 上 认 购 新 股 收 益 这 两 种 策 略 最 终 收 益 差 异 不 大, 认 购 新 股 期 间 回 购 的 高 利 率 恰 好 抵 消 了 短 期 债 券 的 超 过 备 付 金 利 率 的 收 益 根 据 备 付 年 金 利 率 的 1.6%, 假 设 有 一 半 的 时 间 资 金 处 于 闲 置 状 态, 年 利 息 收 入 大 概 在 为 本 金 的 0.8% 左 右, 管 理 人 的 管 理 债 券 的 主 要 作 用 在 于 根 据 对 新 股 发 行 的 时 间 和 规 模 的 预 测, 利 用 在 债 券 特 别 是 回 购 市 场 的 经 验, 恰 当 地 配 置 债 券, 从 而 提 升 收 益 率 水 准 综 合 以 上 收 入, 可 以 预 计 本 产 品 的 年 投 资 收 益 率 为 5.8% ( 四 ) 新 股 认 购 的 收 益 的 情 景 分 析 1 如 果 前 面 提 到 的 蓝 筹 新 股 在 一 年 内 几 乎 全 部 在 A 股 市 场 发 行, 这 时 一 年 内 融 资 金 额 可 以 达 到 融 资 额 的 上 限 水 平, 即 2500 亿 元 人 民, 这 时, 新 股 的 认 购 收 益 率 可 以 达 到 7% 的 收 益 水 平, 本 产 品 的 年 收 益 水 平 可 以 达 到 23

25 7.8% 2 如 果 前 面 提 到 的 蓝 筹 新 股 在 一 年 内 部 分 在 A 股 市 场 发 行, 这 时 一 年 内 融 资 金 额 可 以 达 到 2000 亿 元 人 民 币, 这 时, 新 股 的 认 购 收 益 率 可 以 达 到 5 % 的 收 益 水 平, 本 产 品 的 年 收 益 水 平 可 以 达 到 5.8% 3 如 果 新 股 发 行 市 场 发 生 变 化, 蓝 筹 股 回 归 受 阻, 前 面 提 到 的 蓝 筹 新 股 在 一 年 内 仅 有 半 数 在 A 股 市 场 发 行, 这 时 一 年 内 融 资 金 额 可 以 达 到 融 资 额 的 上 限 水 平, 即 1250 亿 元 人 民, 这 时, 新 股 的 认 购 收 益 率 可 以 达 到 3.5 % 的 收 益 水 平, 本 产 品 的 年 收 益 水 平 可 以 达 到 4.3% 十 二 产 品 的 资 产 收 益 与 费 用 ( 一 ) 集 合 资 产 的 账 户 本 产 品 资 产 以 太 平 洋 稳 健 理 财 一 号 的 名 义 开 立 专 用 银 行 存 款 账 户 和 证 券 账 户, 与 产 品 管 理 人 产 品 托 管 人 自 有 的 资 产 账 户 以 及 其 他 集 合 资 产 账 户 相 独 立 ( 二 ) 集 合 资 产 的 处 分 本 产 品 资 产 独 立 于 产 品 管 理 人 和 产 品 托 管 人 的 资 产, 并 由 产 品 托 管 人 托 管 产 品 管 理 人 和 产 品 托 管 人 以 其 自 有 的 资 产 承 担 其 自 身 的 法 律 责 任, 其 债 权 人 不 得 对 本 产 品 资 产 行 使 请 求 冻 结 扣 押 或 其 他 权 利 除 依 法 规 和 太 平 洋 稳 健 理 财 一 号 集 合 投 资 合 同 及 其 他 有 关 规 定 处 分 外, 本 产 品 资 产 不 得 被 处 分 ( 三 ) 产 品 资 产 估 值 1 估 值 目 的 本 产 品 资 产 估 值 的 目 的 是 客 观 准 确 地 反 映 集 合 资 产 是 否 保 值 增 值, 依 据 经 产 品 资 产 估 值 后 确 定 的 产 品 资 产 净 值 而 计 算 出 的 产 品 单 位 净 值, 是 计 算 本 产 品 参 与 和 退 出 的 基 础 2 估 值 日 本 产 品 成 立 后, 每 日 对 集 合 资 产 进 行 估 值 3 估 值 对 象 24

26 运 用 集 合 资 产 所 购 买 的 一 切 有 价 证 券 和 存 款 4 估 值 方 法 1) 股 票 估 值 方 法 (1) 上 市 流 通 股 票 按 估 值 日 其 所 在 证 券 交 易 所 的 收 盘 价 估 值 ; 估 值 日 无 交 易 的, 以 最 近 交 易 日 的 收 盘 价 估 值 (2) 未 上 市 股 票 的 估 值 : 1 首 次 发 行 的 股 票, 按 成 本 估 值 2 首 次 发 行 有 明 确 锁 定 期 的 股 票, 同 一 股 票 在 交 易 所 上 市 后, 按 估 值 日 其 所 在 证 券 交 易 所 上 市 的 同 一 股 票 的 以 第 (1) 条 确 定 的 估 值 价 格 进 行 估 值 3 送 股 转 增 股 配 股 和 公 开 增 发 新 股 等 方 式 发 行 的 股 票, 按 估 值 日 该 上 市 公 司 在 证 券 交 易 所 挂 牌 的 同 一 流 通 股 票 的 以 第 (1) 条 确 定 的 估 值 价 格 进 行 估 值 2) 债 券 估 值 方 法 (1) 在 证 券 交 易 所 市 场 挂 牌 交 易 的 实 行 净 价 交 易 的 债 券, 按 估 值 日 净 价 收 盘 价 估 值, 估 值 日 没 有 交 易 的, 按 最 近 交 易 日 的 净 价 收 盘 价 估 值 (2) 在 证 券 交 易 所 市 场 挂 牌 交 易 的 实 行 全 价 交 易 的 债 券, 按 估 值 日 收 盘 价 与 数 量 的 乘 积 作 为 全 价 市 值 进 行 估 值, 估 值 日 没 有 交 易 的, 按 最 近 交 易 日 债 券 收 盘 价 与 数 量 的 乘 积 作 为 全 价 市 值 进 行 估 值 (3) 上 市 交 易 的 银 行 间 市 场 债 券, 使 用 中 央 国 债 登 记 结 算 有 限 责 任 公 司 提 供 的 估 值 日 债 券 理 论 估 值 净 价 估 值, (4) 未 上 市 债 券, 应 区 分 两 种 情 况 处 理 : 1 以 增 发 方 式 发 行 的 债 券, 按 原 发 行 债 券 的 估 值 方 法 进 行 估 值 2 首 次 公 开 发 行 的 债 券, 使 用 成 本 估 值 (5) 交 易 所 和 银 行 间 均 可 交 易 的 债 券, 采 用 该 债 券 所 属 市 场 的 估 值 办 法 进 行 估 值 3) 国 家 有 最 新 规 定 的, 按 其 规 定 进 行 估 值 4) 如 有 新 增 事 项, 按 国 家 最 新 规 定 估 值 25

27 5 估 值 程 序 本 产 品 资 产 净 值 由 产 品 托 管 人 估 值, 管 理 人 复 核, 两 者 发 生 差 异 以 托 管 人 的 数 据 为 准 6 暂 停 公 布 净 值 的 情 形 1) 本 产 品 投 资 所 涉 及 的 证 券 交 易 所 遇 法 定 节 假 日 或 因 其 他 原 因 暂 停 营 业 时 ; 2) 因 不 可 抗 力 致 使 产 品 管 理 人 无 法 准 确 评 估 产 品 资 产 价 值 时 7 特 殊 情 形 的 处 理 1) 产 品 托 管 人 按 估 值 方 法 所 造 成 的 误 差 不 作 为 本 产 品 净 值 错 误 处 理 ; 2) 由 于 证 券 交 易 所 及 其 登 记 结 算 公 司 发 送 的 数 据 错 误, 或 由 于 其 他 不 可 抗 力 原 因, 产 品 管 理 人 和 产 品 托 管 人 虽 然 已 经 采 取 必 要 适 当 合 理 的 措 施 进 行 检 查, 但 是 未 能 发 现 该 错 误 的, 由 此 造 成 的 本 产 品 资 产 估 值 错 误, 产 品 托 管 人 可 以 免 除 赔 偿 责 任 但 产 品 托 管 人 应 当 积 极 采 取 必 要 的 措 施 消 除 由 此 造 成 的 影 响 ( 四 ) 产 品 的 收 益 与 分 配 1 收 益 分 配 原 则 1) 本 产 品 收 益 以 现 金 或 再 投 资 形 式 分 配 ; 2) 每 年 至 少 分 配 一 次 ; 3) 每 一 份 产 品 享 有 同 等 分 配 权 ; 4) 收 益 分 配 时 所 发 生 的 银 行 转 账 或 其 他 手 续 费 用 由 参 与 人 自 行 承 担 5) 收 益 分 配 比 例 由 产 品 管 理 人 决 定 2 收 益 分 配 方 式 在 本 产 品 1 个 会 计 年 度 到 期 时, 本 产 品 在 有 投 资 收 益 且 产 品 单 位 净 值 在 面 值 以 上 时, 把 收 益 转 成 份 额 转 到 每 个 参 与 人 的 账 户 中, 或 把 分 配 资 金 划 拨 到 参 与 人 预 留 的 账 户 中 ( 五 ) 产 品 的 费 用 1 产 品 费 用 的 种 类 1) 产 品 托 管 人 的 托 管 费 ; 托 管 费 由 产 品 管 理 人 承 担 2) 产 品 管 理 人 的 管 理 费 ; 26

28 3) 按 照 国 家 有 关 规 定 可 以 列 入 的 其 他 费 用 2 产 品 费 用 计 提 方 法 计 提 标 准 和 支 付 方 式 产 品 管 理 人 的 管 理 费 本 产 品 的 管 理 费 年 费 率 为 0.28%-0.35%, 从 产 品 资 产 向 产 品 管 理 人 支 付 管 理 费 按 前 一 日 资 产 净 值 乘 以 相 应 的 管 理 费 日 费 率 来 计 算 管 理 费 每 日 计 提, 逐 日 累 计 至 每 季 季 末, 按 季 支 付 由 产 品 托 管 人 向 产 品 管 理 人 发 送 管 理 费 清 单, 产 品 管 理 人 复 核 后 向 托 管 人 发 出 划 付 指 令, 托 管 人 于 次 季 前 两 个 工 作 日 内 从 集 合 资 产 中 一 次 性 支 付 给 产 品 管 理 人, 若 遇 法 定 节 假 日 公 休 假 等, 支 付 日 期 顺 延 日 管 理 费 费 率 = 管 理 费 年 费 率 /360 十 三 产 品 的 信 息 披 露 ( 一 ) 本 产 品 的 信 息 披 露 将 严 格 按 照 保 险 法 规 和 中 国 保 监 会 颁 布 的 相 关 文 件 太 平 洋 稳 健 理 财 一 号 集 合 投 资 合 同 及 其 它 有 关 规 定 进 行 ( 二 ) 对 参 与 人 的 报 告 1 产 品 说 明 书 本 说 明 书 对 本 产 品 进 行 详 细 说 明 和 解 释, 便 于 参 与 人 了 解 产 品 2 产 品 业 务 报 告 每 季 季 初 的 三 个 交 易 日 内, 产 品 管 理 人 向 参 与 人 发 布 产 品 业 务 报 告, 内 容 包 括 截 止 上 月 末 本 产 品 投 资 品 种 构 成 比 例 收 益 状 况 ( 浮 盈 或 浮 亏 ) 对 投 资 品 种 的 市 场 预 测 风 险 管 理 等 3 收 益 结 算 报 告 每 会 计 年 度, 向 参 与 人 公 布 参 与 人 收 益 产 品 管 理 人 收 取 的 管 理 费 产 品 托 管 人 收 取 的 托 管 费 等 的 状 况, 并 详 细 说 明 收 益 管 理 费 和 托 管 费 计 算 过 程 ( 三 ) 对 管 理 机 构 报 告 1 产 品 业 务 报 告 产 品 管 理 人 每 月 向 保 监 会 报 备 产 品 业 务 报 告, 内 容 以 管 理 机 构 27

29 的 要 求 为 准 2 产 品 业 务 托 管 报 告 产 品 托 管 人 每 月 向 银 行 监 管 机 构 和 保 监 会 派 报 备 产 品 业 务 托 管 报 告, 内 容 以 管 理 机 构 的 要 求 为 准 ( 四 ) 临 时 报 告 与 公 告 本 产 品 在 运 作 过 程 中 发 生 可 能 对 本 产 品 参 与 人 权 益 及 产 品 的 交 易 价 格 产 生 重 大 影 响 的 事 项 之 一 时, 产 品 管 理 人 必 须 按 照 法 律 法 规 及 中 国 保 监 会 的 有 关 规 定 及 时 报 告 并 公 告 ( 五 ) 信 息 披 露 文 件 的 存 放 与 查 阅 太 平 洋 稳 健 理 财 一 号 集 合 投 资 合 同 和 产 品 说 明 书 等 文 本 存 放 在 产 品 管 理 人 和 产 品 托 管 人 的 营 业 场 所, 参 与 人 可 免 费 查 阅 可 在 合 理 时 间 内 取 得 上 述 文 件 复 印 件 对 参 与 人 按 此 种 方 式 所 获 得 的 文 件 及 其 复 印 件, 产 品 管 理 人 和 产 品 托 管 人 应 保 证 与 所 公 布 的 内 容 完 全 一 致 十 四 产 品 的 终 止 与 清 算 ( 一 ) 产 品 的 终 止 有 下 列 情 形 之 一 的, 本 产 品 经 中 国 保 监 会 批 准 后 将 终 止 : 1 存 续 期 间 内, 连 续 20 个 工 作 日 产 品 资 产 净 值 低 于 人 民 币 一 亿 元, 产 品 管 理 人 将 宣 布 本 产 品 终 止 ; 2 因 重 大 违 法 违 规 行 为, 产 品 被 中 国 保 监 会 责 令 终 止 的 ; 3 产 品 管 理 人 因 解 散 破 产 撤 销 等 事 由, 不 能 继 续 担 任 本 产 品 管 理 人 的 职 务, 而 无 其 它 适 当 的 资 产 管 理 公 司 承 受 其 原 有 权 利 及 义 务 ; 4 产 品 托 管 人 因 解 散 破 产 撤 销 等 事 由, 不 能 继 续 担 任 本 产 品 托 管 人 的 职 务, 而 无 其 它 适 当 的 托 管 机 构 承 受 其 原 有 权 利 及 义 务 ; 5 中 国 保 监 会 规 定 的 其 他 情 况 ( 二 ) 产 品 的 清 算 1 产 品 清 算 小 组 1) 自 本 产 品 终 止 之 日 起 30 个 工 作 日 内 成 立 清 算 小 组, 产 品 清 算 小 组 在 中 28

30 国 保 监 会 的 监 督 下 进 行 产 品 清 算 2) 产 品 清 算 小 组 成 员 由 产 品 管 理 人 产 品 托 管 人 具 有 从 事 证 券 相 关 业 务 资 格 的 注 册 会 计 师 具 有 从 事 保 险 法 律 业 务 资 格 的 律 师 以 及 中 国 保 监 会 指 定 的 人 员 组 成 产 品 清 算 小 组 可 以 聘 用 必 要 的 工 作 人 员 3) 产 品 清 算 小 组 负 责 集 合 资 产 的 托 管 清 理 估 价 变 现 和 分 配 产 品 清 算 小 组 可 以 依 法 以 产 品 的 名 义 进 行 必 要 的 民 事 活 动 2 清 算 程 序 1) 产 品 终 止 后, 由 产 品 清 算 小 组 统 一 接 管 产 品 集 合 资 产 ; 2) 对 集 合 资 产 和 债 权 债 务 进 行 清 理 和 确 认 ; 3) 对 集 合 资 产 进 行 估 值 和 变 现 ; 4) 对 集 合 资 产 进 行 分 配 3 清 算 费 用 清 算 费 用 是 指 产 品 清 算 小 组 在 进 行 产 品 清 算 过 程 中 发 生 的 所 有 合 理 费 用, 清 算 费 用 由 产 品 清 算 小 组 优 先 从 集 合 资 产 中 支 付 4 产 品 剩 余 资 产 的 分 配 产 品 清 算 后 的 全 部 剩 余 资 产 按 参 与 人 持 有 的 产 品 份 额 比 例 进 行 分 配 5 产 品 清 算 的 公 布 产 品 终 止 并 报 中 国 保 监 会 备 案 后 5 个 工 作 日 内 由 产 品 清 算 小 组 公 布 ; 清 算 过 程 中 的 有 关 重 大 事 项 须 及 时 公 布 ; 产 品 清 算 结 果 由 产 品 清 算 小 组 经 中 国 保 监 会 批 准 后 3 个 工 作 日 内 公 布 6 清 算 账 册 及 文 件 的 保 存 产 品 清 算 账 册 及 有 关 文 件 由 产 品 托 管 人 保 存 15 年 以 上 十 五 参 与 人 的 权 利 与 义 务 ( 一 ) 权 利 : 按 合 同 约 定 取 得 收 益 和 参 与 资 金 ; 监 督 产 品 资 产 运 用 情 况, 查 阅 相 关 财 务 资 料 ; 知 悉 合 同 规 定 的 有 关 信 息 披 露 内 容 ; 因 管 理 人 故 意 或 者 重 大 过 错 导 致 利 益 损 害 时, 要 求 赔 偿 的 权 利 ; 法 律 法 规 及 合 同 规 定 的 其 他 权 利 29

31 ( 二 ) 义 务 : 按 合 同 约 定 交 付 产 品 资 金, 保 证 资 金 来 源 合 法 ; 按 照 合 同 约 定 缴 纳 有 关 税 费, 并 承 担 规 定 的 费 用 ; 法 律 法 规 及 合 同 规 定 的 其 他 义 务 十 六 管 理 人 的 权 利 和 义 务 ( 一 ) 权 利 : 按 本 合 同 约 定 依 法 运 用 产 品 资 产 ; 获 取 管 理 产 品 资 产 的 管 理 费 ; 接 受 委 托 人 委 托, 在 产 品 资 产 运 用 过 程 中, 以 自 己 的 名 义 维 护 合 法 权 益 ; 法 律 法 规 及 合 同 规 定 的 其 他 权 利 ( 二 ) 义 务 : 自 集 合 投 资 管 理 合 同 成 立 之 日 起, 以 诚 实 信 用 谨 慎 有 效 的 原 则 管 理 和 运 用 产 品 资 产 ; 除 依 据 保 险 法 规 和 中 国 保 监 会 的 规 定 外, 不 得 委 托 其 他 人 运 作 产 品 资 产 ; 保 守 当 事 人 的 商 业 秘 密 及 知 悉 的 与 产 品 业 务 有 关 秘 密, 除 法 律 法 规 合 同 及 其 他 有 关 规 定 另 有 规 定 外, 不 向 他 人 泄 露 ; 按 法 律 法 规 的 要 求, 履 行 信 息 披 露 及 报 告 义 务 ; 因 管 理 故 意 或 者 重 大 过 错 导 致 产 品 资 金 的 损 失, 承 担 赔 偿 责 任 ; 法 律 法 规 及 合 同 规 定 的 其 他 义 务 十 七 特 别 说 明 本 产 品 说 明 书 作 为 太 平 洋 稳 健 理 财 一 号 集 合 投 资 合 同 的 重 要 组 成 部 分, 请 认 真 阅 读 30