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2 湖 州 吴 兴 南 太 湖 建 设 投 资 有 限 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 额 度 年 限 跟 踪 评 简 称 ( 亿 元 ) ( 年 ) 级 结 果 11 南 太 湖 债 10 7 AA AA 14 南 太 湖 债 /14 吴 兴 南 上 次 评 级 结 果 12 7 AA AA 主 要 财 务 数 据 和 指 标 ( 人 民 币 亿 元 ) 项 目 总 资 产 所 有 者 权 益 营 业 收 入 利 润 总 额 经 营 性 净 现 金 流 资 产 负 债 率 (%) 债 务 资 本 比 率 (%) 毛 利 率 (%) 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%) 评 级 小 组 负 责 人 : 闫 铮 评 级 小 组 成 员 : 李 金 子 刘 界 辉 联 系 电 话 : 客 服 电 话 : 传 真 : rating@dagongcredit.com 跟 踪 评 级 观 点 湖 州 吴 兴 南 太 湖 建 设 投 资 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 南 太 湖 建 投 或 公 司 ) 主 要 负 责 湖 州 市 吴 兴 区 东 部 新 区 基 础 设 施 建 设 资 金 筹 集 和 开 发 任 务 评 级 结 果 反 映 了 湖 州 市 和 吴 兴 区 经 济 保 持 增 长, 公 司 在 吴 兴 区 城 市 建 设 中 仍 具 有 重 要 地 位, 继 续 承 担 较 多 的 城 建 项 目 并 得 到 政 府 的 有 力 支 持 等 有 利 因 素 ; 同 时 也 反 映 了 公 司 存 货 规 模 不 断 增 加, 资 产 变 现 能 力 较 弱, 有 息 债 务 大 幅 增 长, 高 成 本 债 务 融 资 规 模 较 高, 短 期 偿 债 压 力 较 大, 对 外 担 保 比 率 很 高 使 得 公 司 面 临 很 大 或 有 风 险, 经 营 性 净 现 金 流 对 债 务 仍 缺 乏 保 障 能 力 等 不 利 因 素 湖 州 市 交 通 投 资 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 湖 州 交 投 ) 为 11 南 太 湖 债 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 具 有 一 定 的 增 信 作 用 综 合 分 析, 大 公 对 11 南 太 湖 债 14 南 太 湖 债 /14 吴 兴 南 信 用 等 级 维 持 AA, 主 体 信 用 等 级 维 持 AA, 评 级 展 望 维 持 稳 定 有 利 因 素 湖 州 市 经 济 保 持 较 快 增 长, 吴 兴 区 地 方 经 济 继 续 保 持 稳 步 发 展, 东 部 新 区 建 设 有 序 推 进 ; 公 司 仍 然 是 吴 兴 区 东 部 新 区 基 础 设 施 建 设 的 唯 一 主 体, 在 吴 兴 区 城 市 建 设 中 具 有 重 要 地 位 ; 公 司 继 续 得 到 当 地 政 府 在 资 产 注 入 和 资 金 补 贴 等 方 面 的 有 力 支 持 ; 湖 州 交 投 为 11 南 太 湖 债 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 具 有 一 定 的 增 信 作 用 不 利 因 素 公 司 应 收 政 府 的 工 程 款 规 模 依 然 较 大, 以 开 发 成 本 为 主 的 存 货 占 比 大 幅 提 升, 公 司 资 产 的 变 现 能 力 较 弱 ; 公 司 有 息 债 务 继 续 增 长, 高 成 本 债 务 融 资 规 模 较 高, 短 期 偿 债 压 力 较 大 ; 公 司 对 外 担 保 规 模 持 续 增 长, 对 外 担 保 比 率 很 高, 面 临 很 大 的 或 有 风 险 ; 2015 年 公 司 业 务 现 金 获 取 能 力 仍 很 低, 经 营 性 净 现 金 流 呈 现 大 额 净 流 出, 对 债 务 缺 乏 保 障 能 力 大 公 保 留 对 企 业 及 相 关 债 项 信 用 状 况 跟 踪 评 估 并 公 布 信 用 等 级 变 化 之 权 利

3 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构 成 的 委 托 关 系 外, 不 存 在 其 他 影 响 评 级 客 观 独 立 公 正 的 关 联 关 系 二 大 公 及 评 级 分 析 师 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 本 报 告 遵 循 了 客 观 真 实 公 正 的 原 则 三 本 报 告 的 评 级 结 论 是 大 公 依 据 合 理 的 技 术 规 范 和 评 级 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 评 级 意 见 未 因 发 债 主 体 和 其 他 任 何 组 织 机 构 或 个 人 的 不 当 影 响 而 发 生 改 变 四 本 报 告 引 用 的 受 评 对 象 资 料 主 要 由 发 债 主 体 提 供, 大 公 对 该 部 分 资 料 的 真 实 性 准 确 性 完 整 性 和 及 时 性 不 作 任 何 明 示 暗 示 的 陈 述 或 担 保 建 议 五 本 报 告 的 分 析 及 结 论 只 能 用 于 相 关 决 策 参 考, 不 构 成 任 何 买 入 持 有 或 卖 出 等 投 资 六 本 报 告 信 用 等 级 在 本 报 告 出 具 之 日 至 存 续 债 券 到 期 兑 付 日 有 效, 在 有 效 期 限 内, 大 公 拥 有 跟 踪 评 级 变 更 等 级 和 公 告 等 级 变 化 的 权 利 七 本 报 告 版 权 属 于 大 公 所 有, 未 经 授 权, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 复 制 转 载 出 售 和 发 布 ; 如 引 用 刊 发, 须 注 明 出 处, 且 不 得 歪 曲 和 篡 改

4 跟 踪 评 级 说 明 根 据 大 公 承 做 的 南 太 湖 建 投 存 续 债 券 信 用 评 级 的 跟 踪 评 级 安 排, 大 公 对 公 司 的 经 营 和 财 务 状 况 以 及 履 行 债 务 情 况 进 行 了 信 息 收 集 和 分 析, 并 结 合 公 司 外 部 经 营 环 境 变 化 等 因 素, 得 出 跟 踪 评 级 结 论 发 债 主 体 南 太 湖 建 投 成 立 于 2003 年 5 月 8 日, 是 由 浙 江 省 湖 州 市 吴 兴 区 人 民 政 府 批 准, 注 册 资 本 为 1,000 万 元, 由 湖 州 市 吴 兴 区 资 产 经 营 中 心 湖 州 织 里 城 市 建 设 发 展 有 限 公 司 湖 州 环 渚 工 业 园 区 投 资 发 展 有 限 公 司 ( 现 更 名 为 湖 州 环 渚 城 乡 投 资 发 展 有 限 公 司 ) 湖 州 八 里 店 镇 资 产 经 营 公 司 分 别 出 资 550 万 元 150 万 元 150 万 元 和 150 万 元 共 同 投 资 组 建 的 有 限 责 任 公 司 经 数 次 股 权 转 让 及 增 资, 截 至 2015 年 末, 公 司 注 册 资 本 为 16 亿 元 人 民 币, 全 部 由 湖 州 市 吴 兴 区 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 责 任 公 司 出 资 ( 以 下 简 称 国 资 公 司 ) 国 资 公 司 是 由 湖 州 市 吴 兴 区 人 民 政 府 授 权, 由 湖 州 市 吴 兴 区 财 政 局 独 资 设 立 的 国 有 独 资 公 司, 公 司 实 际 控 制 人 为 湖 州 市 吴 兴 区 财 政 局 南 太 湖 建 投 主 要 负 责 吴 兴 区 东 部 新 区 基 础 设 施 建 设 资 金 筹 集 和 开 发 任 务, 同 时 作 为 履 行 政 府 出 资 人 职 责 的 投 资 主 体, 负 责 对 投 融 资 项 目 建 设 与 经 营 进 行 全 过 程 管 理 截 至 2015 年 末, 公 司 纳 入 合 并 报 表 的 子 公 司 共 13 家, 其 中 2015 年 新 增 一 家 子 公 司 被 纳 入 合 并 报 表 子 公 司 湖 州 吴 兴 西 山 漾 建 设 投 资 有 限 公 司 出 资 设 立 湖 州 吴 兴 西 山 漾 实 业 发 展 有 限 公 司, 截 至 2015 年 末, 注 册 资 本 为 人 民 币 2 亿 元, 湖 州 吴 兴 西 山 漾 建 设 投 资 有 限 公 司 出 资 人 民 币 2 亿 元, 占 其 注 册 资 本 的 100%, 拥 有 对 其 的 实 质 控 制 权, 故 自 该 公 司 成 立 之 日 起, 将 其 纳 入 合 并 财 务 报 表 范 围 本 次 跟 踪 债 券 概 况 及 募 集 资 金 使 用 情 况 如 下 表 所 示 表 1 本 次 跟 踪 债 券 概 况 及 募 集 资 金 使 用 情 况 债 券 简 称 发 行 额 度 发 行 期 限 募 集 资 金 用 途 进 展 情 况 用 于 湖 州 市 东 部 新 区 生 11 南 太 湖 债 10 亿 元 态 节 能 节 地 型 农 村 示 范 ~ 已 按 募 集 资 金 要 求 使 社 区 项 目 和 湖 州 吴 兴 区 用 域 管 网 工 程 项 目, 以 及 补 充 营 运 资 金 用 于 湖 州 东 部 新 城 戴 山 14 南 太 湖 债 ~ 保 障 性 住 房 工 程 的 建 已 按 募 集 资 金 要 求 使 12 亿 元 /14 吴 兴 南 设, 浮 玉 花 园 保 障 房 项 用 目, 西 湖 漾 保 障 房 项 目 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 3

5 宏 观 经 济 和 政 策 环 境 现 阶 段 我 国 传 统 制 造 行 业 产 能 过 剩, 市 场 需 求 疲 软, 经 济 处 于 下 行 趋 势, 财 税 增 收 困 难 进 一 步 加 大,2015 年 主 要 经 济 指 标 增 速 继 续 放 缓, 部 分 指 标 出 现 下 降, 未 来 短 期 内 我 国 经 济 下 行 压 力 仍 较 大, 长 期 来 看 经 济 将 稳 定 增 长, 但 经 济 运 行 仍 面 临 较 多 的 风 险 因 素 现 阶 段 我 国 传 统 制 造 行 业 产 能 过 剩, 市 场 需 求 疲 软, 主 要 经 济 指 标 同 比 增 速 均 出 现 不 同 程 度 的 下 滑 据 初 步 核 算,2015 年, 我 国 实 现 GDP67.67 万 亿 元, 按 可 比 价 格 计 算, 同 比 增 速 为 6.9%, 较 2014 年 下 降 0.4 个 百 分 点, 持 续 下 降, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 长 6.1%, 增 速 同 比 下 降 2.2 个 百 分 点 ; 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 同 比 名 义 增 长 10.0%, 较 2014 年 的 15.7% 降 幅 明 显, 其 中 房 地 产 开 发 投 资 仅 增 长 1.0% 此 外, 近 年 来 国 际 国 内 需 求 增 长 减 慢,2015 年, 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 名 义 增 长 10.7%, 进 出 口 总 额 同 比 下 降 7.0% 2015 年, 全 国 公 共 财 政 预 算 收 入 同 比 增 长 8.4%, 增 速 较 上 年 有 所 下 滑, 政 府 性 基 金 收 入 同 比 下 降 21.8% 2016 年 一 季 度, 我 国 经 济 增 长 继 续 放 缓,GDP 同 比 增 速 为 6.7%, 较 上 年 同 期 下 降 0.3 个 百 分 点 ; 全 国 公 共 财 政 预 算 收 入 3.89 万 亿 元, 同 比 增 长 6.5%, 增 速 较 去 年 同 期 增 加 2.6 个 百 分 点 ; 政 府 性 基 金 预 算 收 入 为 0.90 万 亿 元, 同 比 增 长 4.6% 针 对 经 济 下 行 压 力 增 大 财 政 增 收 困 难, 国 家 加 大 财 政 政 策 和 货 币 政 策 领 域 的 定 向 调 整 此 外, 围 绕 稳 增 长 促 改 革 调 结 构 惠 民 生 和 防 风 险 的 总 体 思 路, 国 家 制 定 并 实 施 一 带 一 路 京 津 冀 协 同 发 展 和 长 江 经 济 带 发 展 三 大 战 略, 深 入 实 施 区 域 发 展 总 体 战 略 和 主 体 功 能 区 战 略, 在 基 础 设 施 建 设 和 房 地 产 领 域 加 大 调 控 力 度 2015 年 底 的 中 央 经 济 工 作 会 议 指 出, 结 构 性 供 给 侧 改 革 将 是 2016 年 经 济 工 作 的 重 心, 去 产 能 去 库 存 去 杠 杆 降 成 本 补 短 板 是 工 作 的 五 大 任 务, 国 家 将 继 续 通 过 金 融 财 税 投 资 等 重 点 领 域 的 改 革 来 确 保 经 济 运 行 处 于 合 理 区 间 预 计 未 来 短 期 内, 我 国 经 济 下 行 压 力 依 然 较 大, 经 济 将 继 续 延 续 低 位 运 行 态 势, 长 期 来 看, 我 国 经 济 增 长 将 面 临 产 业 结 构 调 整 转 型 提 质 外 部 环 境 变 化 等 风 险 因 素 行 业 及 区 域 经 济 环 境 随 着 新 型 城 镇 化 战 略 的 实 施, 地 方 基 础 设 施 建 设 投 资 仍 具 备 继 续 增 长 的 空 间 ; 国 家 在 地 方 政 府 债 务 管 理 城 建 融 资 模 式 方 面 的 政 策 调 整 对 地 方 投 融 资 平 台 运 作 模 式 产 生 深 刻 影 响 2011 年 以 来 我 国 全 社 会 固 定 资 产 投 资 保 持 较 快 增 长, 基 础 设 施 建 设 不 断 推 进, 未 来 随 着 城 镇 化 战 略 的 推 进, 我 国 地 方 基 础 设 施 建 设 投 资 仍 具 备 继 续 增 长 的 空 间 地 方 政 府 投 融 资 平 台 在 我 国 城 市 建 设 领 域 发 挥 重 要 作 用, 其 开 展 投 融 资 业 务 所 形 成 的 债 务 是 地 方 政 府 性 债 务 的 4

6 重 要 组 成 部 分, 截 至 2014 年 末, 地 方 政 府 三 类 债 务 合 计 24.0 万 亿 元 2014 年 以 来 国 务 院 财 政 部 等 在 地 方 政 府 债 务 管 理 平 台 融 资 模 式 等 方 面 进 行 多 次 政 策 调 整, 调 整 城 市 建 设 投 融 资 模 式, 推 进 地 方 政 府 债 务 甄 别, 明 确 融 资 平 台 各 类 债 务 的 偿 债 主 体, 长 期 来 看 投 融 资 平 台 面 临 整 体 的 转 型 压 力, 转 型 过 程 中 面 临 一 定 的 风 险 分 化, 但 由 于 融 资 平 台 在 以 往 的 经 营 过 程 中 积 累 了 大 量 的 资 源 且 具 备 良 好 的 运 行 基 础, 过 渡 期 内 仍 将 发 挥 一 定 的 投 融 资 职 能, 融 资 平 台 债 务 整 体 仍 将 维 持 较 高 的 安 全 度 湖 州 市 地 处 长 三 角 经 济 区, 工 业 基 础 良 好,2015 年 地 区 经 济 继 续 保 持 较 快 增 长 2015 年, 湖 州 市 经 济 保 持 较 快 增 长, 全 市 实 现 地 区 生 产 总 值 2, 亿 元, 同 比 增 长 8.3%, 增 速 有 所 放 缓 湖 州 市 工 业 基 础 良 好, 三 次 产 业 结 构 保 持 稳 定, 2015 年, 湖 州 市 三 次 产 业 比 例 为 5.9:49.2: 年, 六 大 特 色 产 业 ( 生 物 医 药 产 业 先 进 装 备 产 业 金 属 新 建 材 产 业 特 色 纺 织 品 产 业 绿 色 家 居 产 业 和 新 能 源 产 业 ) 实 现 主 营 业 务 收 入 2,408.8 亿 元, 比 上 年 增 长 2.8%; 利 润 亿 元, 同 比 增 长 8.9% 从 利 税 额 看, 新 能 源 产 业 增 长 50.1%, 先 进 装 备 产 业 增 长 12.0%, 绿 色 家 居 产 业 生 物 医 药 产 业 均 增 长 10.8%, 特 色 纺 织 产 业 增 长 6.6%, 金 属 新 材 产 业 下 降 4.8% 湖 州 市 产 业 升 级 加 快, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 增 长 6.4%, 增 速 列 全 省 第 二 位, 其 中 战 略 性 新 兴 产 业 高 新 技 术 产 业 装 备 制 造 业 分 别 增 长 9% 9.8% 和 7.8%, 高 新 技 术 产 业 对 规 上 工 业 的 贡 献 率 达 到 61.3% 表 ~2015 年 湖 州 市 主 要 经 济 指 标 ( 单 位 : 亿 元 %) 主 要 指 标 2015 年 2014 年 2013 年 数 值 增 速 数 值 增 速 数 值 增 速 地 区 生 产 总 值 2, , , 财 政 总 收 入 规 模 以 上 工 业 增 加 值 全 社 会 固 定 资 产 投 资 1, , , 社 会 消 费 品 零 售 总 额 进 出 口 总 额 ( 亿 美 元 ) 数 据 来 源 :2013~2015 年 湖 州 市 国 民 经 济 和 社 会 发 展 统 计 公 报 2015 年, 湖 州 市 吴 兴 区 经 济 保 持 增 长, 但 工 业 指 标 增 速 继 续 下 滑 ; 随 着 吴 兴 区 东 部 新 区 建 设 有 序 推 进, 公 司 面 临 良 好 的 发 展 环 境 2015 年, 吴 兴 区 经 济 稳 步 增 长, 全 区 实 现 地 区 生 产 总 值 亿 元, 同 比 增 长 为 8.8%, 增 速 居 三 县 两 区 首 位, 高 于 全 市 平 均 0.5 个 百 分 点 分 产 业 看, 第 一 产 业 增 加 值 亿 元, 增 长 1.8%; 第 二 产 业 增 加 值 亿 元, 其 中 工 业 增 加 值 亿 元, 分 别 增 长 7.1% 和 6.6%, 增 幅 均 列 全 市 第 一 ; 第 三 产 业 增 加 值 亿 元, 增 长 11.3%, 5

7 对 GDP 增 长 的 贡 献 率 达 59.7% 分 产 业 结 构 看, 一 二 三 产 业 占 比 为 4.4:44.3:51.3, 三 产 占 比 较 上 年 同 期 提 高 1.9 个 百 分 点 2015 年 吴 兴 区 规 模 以 上 工 业 实 现 主 营 业 务 收 入 亿 元, 利 税 亿 元, 其 中 利 润 亿 元, 增 幅 均 有 所 下 降 表 ~2015 年 吴 兴 区 主 要 经 济 指 标 ( 单 位 : 亿 元 %) 主 要 指 标 2015 年 全 区 固 定 资 产 投 资 完 成 亿 元, 同 比 增 长 15.9%, 其 中 工 业 性 投 入 完 成 亿 元, 增 长 7.9%, 增 速 均 居 全 市 第 一 位 从 产 业 来 看, 第 一 产 业 投 资 完 成 2.90 亿 元, 增 长 239.1%; 第 二 产 业 投 资 完 成 亿 元, 增 长 7.9%; 第 三 产 业 投 资 完 成 亿 元, 增 长 19.7% 从 投 资 方 向 看, 房 地 产 开 发 投 资 完 成 亿 元, 增 长 23.6%; 工 业 投 资 中 的 技 术 改 造 投 资 完 成 亿 元, 增 长 29.1%; 基 础 设 施 投 资 完 成 亿 元, 增 长 27.7% 东 部 新 城 作 为 湖 州 中 心 城 市 的 副 中 心, 是 湖 州 中 心 城 市 发 展 的 核 心 区 块, 区 域 总 面 积 183 平 方 公 里, 近 期 建 设 范 围 为 98 平 方 公 里, 其 中 中 心 区 46 平 方 公 里 2015 年 度 东 部 新 城 崛 起 行 动 共 排 定 项 目 23 个, 总 投 资 规 模 105 亿 元, 其 中 政 府 性 项 目 16 个 ( 包 括 西 山 景 区 7 个, 社 区 公 建 7 个, 基 础 设 施 2 个 ), 总 投 资 24.9 亿 元, 当 年 度 投 资 10.5 亿 元 ; 商 业 开 发 项 目 7 个, 总 投 资 80.4 亿 元, 当 年 度 完 成 投 资 17 亿 元 预 计 随 着 东 部 新 区 区 块 的 陆 续 开 发 工 业 平 台 招 商 引 资 工 作 的 推 进, 为 吴 兴 区 经 济 财 力 的 提 升 以 及 公 司 业 务 发 展 提 供 良 好 的 发 展 环 境 地 方 政 府 财 政 分 析 财 政 收 入 分 析 2015 年 2014 年 2013 年 数 值 增 速 数 值 增 速 数 值 增 速 地 区 生 产 总 值 人 均 地 区 生 产 总 值 ( 元 ) , , 公 共 财 政 预 算 收 入 规 模 以 上 工 业 增 加 值 全 社 会 固 定 资 产 投 资 社 会 消 费 品 零 售 总 额 进 出 口 总 额 ( 亿 美 元 ) 数 据 来 源 :2013~2014 年 吴 兴 区 国 民 经 济 和 社 会 发 展 统 计 公 报 及 2015 年 吴 兴 区 统 计 局 数 据 2015 年 以 来, 湖 州 市 地 方 财 政 实 力 继 续 增 强, 以 税 收 为 主 的 一 般 预 算 收 入 继 续 保 持 较 快 增 长 湖 州 市 经 济 的 较 快 发 展 带 动 了 全 市 财 政 实 力 的 不 断 增 长,2015 年, 全 市 实 现 财 政 总 收 入 亿 元, 同 比 增 长 7.1%, 财 政 总 收 入 占 GDP 6

8 的 比 重 为 15.7% 同 期, 湖 州 市 一 般 预 算 收 入 亿 元, 同 比 增 长 7.3%, 其 中 税 收 收 入 占 比 88.5%, 是 地 方 财 政 收 入 的 重 要 组 成 部 分 2015 年, 湖 州 市 实 现 税 收 收 入 亿 元, 同 比 增 长 8.3%; 从 税 种 结 构 看, 税 收 收 入 仍 以 增 值 税 营 业 税 企 业 所 得 税 个 人 所 得 税 分 别 为 32.5 亿 元 47.4 亿 元 21.5 亿 元 和 11.2 亿 元, 分 别 增 长 9.6% 16.5% -9.9% 和 45.7% 以 税 收 为 主 的 一 般 预 算 收 入 保 证 了 湖 州 市 财 政 收 入 增 长 的 稳 定 性 2015 年, 湖 州 市 本 级 财 政 本 年 收 入 为 亿 元, 同 比 下 降 0.49%, 与 上 年 基 本 持 平 其 中 地 方 财 政 收 入 在 财 政 本 年 收 入 中 的 占 比 为 60.83%, 转 移 性 收 入 在 财 政 本 年 收 入 中 的 占 比 仍 较 小 同 期, 湖 州 市 本 级 地 方 财 政 收 入 为 亿 元, 同 比 减 少 8.00%, 其 中 一 般 预 算 收 入 亿 元, 同 比 增 长 20.79%, 在 地 方 财 政 收 入 中 的 占 比 为 60.10%, 比 重 有 所 提 高 市 本 级 一 般 预 算 收 入 主 要 以 税 收 收 入 为 主,2015 年 市 本 级 税 收 收 入 同 比 增 长 11.33%, 在 一 般 预 算 收 入 中 的 占 比 为 88.15% 从 税 种 结 构 来 看, 营 业 税 增 值 税 企 业 所 得 税 契 税 以 及 城 市 维 护 建 设 税 仍 为 主 体 税 种, 上 述 五 个 税 种 占 当 年 总 税 收 收 入 比 重 的 76.67% 2015 年, 湖 州 市 本 级 政 府 性 基 金 收 入 同 比 减 少 27.30%, 降 幅 较 大 政 府 性 基 金 收 入 以 土 地 出 让 收 入 为 主, 未 来 收 入 规 模 易 受 国 家 宏 观 政 策 土 地 存 量 全 市 城 建 规 划 等 外 部 因 素 的 影 响, 存 在 一 定 的 不 确 定 性 同 期, 湖 州 市 市 本 级 转 移 性 收 入 同 比 大 幅 增 长 74.27%, 主 要 是 上 解 上 级 的 基 金 收 入 返 还 大 幅 增 加, 对 财 政 本 年 收 入 形 成 了 有 效 补 充 总 体 来 看,2015 年 以 来, 随 着 湖 州 市 经 济 的 较 快 发 展, 以 税 收 收 入 为 主 的 一 般 预 算 收 入 实 现 快 速 增 长, 湖 州 市 地 方 财 政 实 力 逐 渐 增 强 2015 年, 吴 兴 区 一 般 预 算 收 入 快 速 增 长 ; 以 土 地 出 让 金 为 主 的 政 府 性 基 金 转 移 性 收 入 明 显 下 滑, 带 动 全 区 本 年 财 政 收 入 有 所 下 降, 未 来 财 政 收 入 增 收 受 土 地 政 策 影 响 存 在 一 定 不 确 定 性 ; 转 移 性 收 入 仍 是 财 政 本 年 收 入 的 主 要 来 源 根 据 湖 政 函 号 文 件, 自 2013 年 开 始, 湖 州 经 济 技 术 开 发 区 ( 简 称 经 开 区 ) 被 纳 入 吴 兴 区 财 政 预 算 编 制 范 围 2015 年, 吴 兴 区 一 般 预 算 收 入 继 续 加 快 增 长, 全 区 实 现 一 般 预 算 收 入 亿 元, 同 比 增 长 21.30% 全 区 一 般 预 算 收 入 以 税 收 收 入 为 主, 其 在 一 般 预 算 收 入 中 的 占 比 为 87.50%, 比 重 很 高 从 税 收 结 构 来 看, 营 业 税 土 地 增 值 税 企 业 所 得 税 契 税 以 及 城 市 维 护 建 设 税 仍 是 主 体 税 种 主 2015 年, 吴 兴 区 基 金 收 入 仍 为 0, 主 要 是 因 为 吴 兴 区 土 地 均 通 过 湖 州 市 土 地 交 易 中 心 负 责, 出 让 完 成 后 土 地 出 让 金 先 上 缴 湖 州 市 财 政, 再 由 湖 州 市 财 政 通 过 上 级 补 助 的 方 式 返 还 给 吴 兴 区 吴 兴 区 2015 年 转 移 性 政 府 性 基 金 收 入 为 亿 元, 同 比 下 降 27.84%, 主 要 因 为 湖 州 东 部 新 区 为 全 市 发 展 规 划 的 重 点, 在 发 展 初 期 土 地 开 发 整 理 及 出 让 规 模 较 大,2015 年 吴 兴 区 则 多 为 处 理 存 量 土 地 而 新 开 发 土 地 面 积 减 少, 7

9 使 得 吴 兴 区 及 经 开 区 土 地 出 让 收 入 出 现 较 大 降 幅 由 于 政 府 性 基 金 收 入 规 模 仍 受 国 家 宏 观 政 策 土 地 存 量 全 市 城 建 规 划 等 外 部 因 素 的 影 响, 长 期 来 看 稳 定 性 和 可 持 续 性 均 较 弱 转 移 性 收 入 仍 是 吴 兴 区 财 政 本 年 收 入 的 重 要 补 充 2015 年, 吴 兴 区 转 移 性 收 入 为 亿 元, 以 政 府 性 基 金 收 入 为 主 ; 同 期, 转 移 性 收 入 / 财 政 本 年 收 入 为 55.56%, 同 比 有 所 下 降 表 ~2015 年 吴 兴 区 财 政 收 支 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 2015 年 2014 年 2013 年 财 政 本 年 收 入 地 方 财 政 收 入 一 般 预 算 预 算 外 转 移 性 收 入 一 般 预 算 政 府 性 基 金 财 政 本 年 支 出 地 方 财 政 支 出 一 般 预 算 政 府 性 基 金 预 算 外 转 移 性 支 出 财 政 本 年 收 支 净 额 数 据 来 源 : 根 据 吴 兴 区 财 政 局 提 供 资 料 整 理 综 合 分 析,2015 年 吴 兴 区 财 政 本 年 收 入 有 所 下 降, 政 府 性 基 金 收 入 在 转 移 性 收 入 中 的 很 高 占 比 一 定 程 度 上 弱 化 了 全 区 转 移 性 收 入 的 稳 定 性 财 政 支 出 及 政 府 债 务 随 着 财 政 收 入 的 不 断 增 长,2015 年 以 来, 湖 州 市 财 政 支 出 规 模 保 持 增 长 ; 吴 兴 区 财 政 支 出 规 模 有 所 下 降 ; 湖 州 市 本 级 债 务 规 模 较 大 随 着 湖 州 市 经 济 实 力 的 增 强, 财 政 收 入 不 断 扩 大, 全 市 财 政 支 出 的 规 模 保 持 较 快 增 长,2015 年, 全 市 财 政 支 出 亿 元, 同 比 增 长 13.2%, 其 中 民 生 改 善 支 出 亿 元, 增 长 13.6% 同 期, 湖 州 市 本 级 财 政 本 年 支 出 为 亿 元, 同 比 增 长 11.49% 从 市 本 级 一 般 预 算 1 支 出 结 构 来 看, 市 本 级 狭 义 刚 性 支 出 为 亿 元, 在 一 般 预 算 支 出 2 中 的 占 比 为 43.65%; 广 义 刚 性 支 出 为 亿 元, 在 一 般 预 算 支 出 中 的 占 比 为 58.50% 1 2 狭 义 刚 性 支 出 包 括 社 会 保 障 与 就 业 医 疗 卫 生 教 育 和 一 般 公 共 服 务 四 个 支 出 科 目 广 义 刚 性 支 出 包 括 除 了 城 乡 社 区 事 务 农 林 水 事 务 交 通 运 输 和 工 业 商 业 金 融 等 事 务 四 个 科 目 以 外 的 其 他 科 目 8

10 2015 年 吴 兴 区 财 政 本 年 支 出 为 亿 元, 同 比 下 降 8.40% 同 期, 地 方 财 政 支 出 同 比 下 降 7.63%, 占 财 政 本 年 支 出 的 99.15%, 比 重 很 高 2015 年, 吴 兴 区 实 现 一 般 预 算 支 出 亿 元, 同 比 增 长 25.57%; 政 府 性 基 金 预 算 支 出 则 同 比 大 幅 减 少 38.67% 2015 年, 吴 兴 区 狭 义 刚 性 支 出 在 一 般 预 算 支 出 中 的 占 比 为 39.98%, 广 义 刚 性 支 出 占 比 为 55.70%, 分 别 同 比 继 续 下 降, 财 政 支 出 弹 性 有 所 提 升 表 ~2015 年 吴 兴 区 一 般 预 算 支 出 中 刚 性 支 出 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2015 年 2014 年 2013 年 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 狭 义 刚 性 支 出 一 般 公 共 服 务 教 育 社 会 保 障 和 就 业 医 疗 卫 生 广 义 刚 性 支 出 数 据 来 源 : 根 据 吴 兴 区 财 政 局 提 供 资 料 整 理 湖 州 市 财 政 局 未 提 供 2015 年 末 湖 州 市 全 口 径 政 府 债 务 余 额 截 至 2015 年 末, 湖 州 市 本 级 政 府 直 接 债 务 余 额 亿 元 ; 担 保 债 务 余 额 亿 元 截 至 2015 年 末, 吴 兴 区 政 府 直 接 债 务 余 额 亿 元 ; 担 保 债 务 余 额 2.53 亿 元 ; 政 府 承 担 救 助 责 任 债 务 余 额 亿 元 经 营 与 政 府 支 持 2015 年, 公 司 土 地 开 发 业 务 增 加 明 显, 毛 利 润 水 平 大 幅 提 高 ; 公 司 业 务 仍 以 土 地 开 发 和 项 目 代 建 为 主, 易 受 全 区 城 建 规 划 及 土 地 出 让 计 划 的 影 响 发 生 波 动 2015 年 以 来, 公 司 营 业 收 入 略 有 减 少, 与 上 年 基 本 持 平 从 收 入 来 源 看, 公 司 营 业 收 入 仍 主 要 来 源 于 项 目 代 建 业 务 和 土 地 开 发 业 务, 其 中 项 目 代 建 业 务 占 比 显 著 下 降, 土 地 开 发 业 务 占 比 大 幅 提 高 受 土 地 开 发 毛 利 率 较 高 因 素 影 响, 公 司 毛 利 润 同 比 大 幅 提 高 29 个 百 分 点 公 司 土 地 开 发 业 务 主 要 为 商 业 住 地 的 开 发 整 理, 公 司 自 筹 资 金 进 行 开 发 整 理, 待 土 地 出 让 完 成 后, 形 成 的 土 地 出 让 收 入 扣 除 相 关 规 费 后 作 为 收 入 返 还 给 公 司 2015 年, 公 司 实 现 土 地 开 发 业 务 收 入 8.92 亿 元, 同 比 大 幅 提 高, 主 要 是 因 为 公 司 商 用 住 地 的 土 地 出 让 面 积 大 幅 增 加 代 建 业 务 仍 主 要 是 公 司 承 担 的 东 部 新 区 基 础 设 施 建 设 业 务, 业 务 开 展 模 式 为 公 司 与 湖 州 市 吴 兴 区 住 房 与 城 乡 建 设 局 ( 以 下 简 称 吴 兴 住 建 局 ) 签 订 委 托 代 建 协 议, 由 公 司 自 筹 资 金 进 行 项 目 开 发, 待 项 目 9

11 验 收 完 工 后 吴 兴 住 建 局 支 付 公 司 项 目 投 资 成 本 和 筹 资 成 本 及 建 设 管 理 费 等 投 资 回 报 2015 年, 该 项 业 务 实 现 收 入 9.20 亿 元, 同 比 下 降 明 显, 主 要 是 由 于 2015 年 公 司 完 工 决 算 项 目 较 少 所 致 其 他 业 务 仍 主 要 是 厂 房 租 赁 业 务,2015 年 收 入 规 模 仍 较 小 表 ~2015 年 公 司 营 业 收 入 及 毛 利 润 构 成 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2015 年 2014 年 2013 年 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 营 业 收 入 项 目 代 建 土 地 开 发 其 他 业 务 毛 利 润 项 目 代 建 土 地 开 发 其 他 业 务 毛 利 率 项 目 代 建 土 地 开 发 其 他 业 务 资 料 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 综 上 而 言, 由 于 2014 年 土 地 开 发 项 目 的 减 少, 公 司 营 业 收 入 和 毛 利 润 均 有 所 降 低 由 于 土 地 开 发 和 项 目 代 建 易 受 国 家 政 策 当 地 城 建 及 土 地 使 用 规 划 影 响, 公 司 未 来 收 入 稳 定 性 较 弱 公 司 作 为 吴 兴 区 东 部 新 区 唯 一 的 基 础 设 施 建 设 的 实 施 主 体, 在 改 善 东 部 新 区 投 资 环 境 推 进 城 市 化 建 设 方 面 具 有 重 要 地 位 公 司 为 吴 兴 区 东 部 新 区 组 织 实 施 政 府 性 投 资 项 目 和 基 础 设 施 项 目 建 设 和 管 理 的 唯 一 主 体, 经 营 模 式 采 用 委 托 代 建 方 式 对 政 府 市 政 公 用 工 程 实 施 施 工 建 设 10

12 表 7 截 至 2015 年 末 公 司 在 建 项 目 投 资 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 投 资 总 额 已 完 成 投 资 总 额 项 目 建 设 时 间 吴 兴 区 实 验 幼 儿 园 ~2017 吴 兴 区 文 体 中 心 ~2018 吴 兴 实 验 中 学 ~2017 汲 道 社 区 三 期 ~2016 西 湖 漾 保 障 房 项 目 ~2016 戴 山 社 区 保 障 房 项 目 ~2016 浮 玉 花 园 保 障 房 项 目 ~2018 西 山 社 区 二 期 ~2017 东 部 新 城 水 环 境 整 治 ~2017 丝 绸 文 化 小 镇 一 期 ~2017 丝 绸 文 化 小 镇 二 期 ~2018 丝 绸 文 化 小 镇 三 期 ~2018 合 计 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 公 司 规 划 建 设 东 部 新 区 主 干 道 路 ( 七 横 十 纵, 路 长 约 100 公 里 ) 及 相 关 的 给 排 水 管 网 污 水 管 网 和 道 路 绿 化 亮 化 等 工 程 ; 电 力 城 市 供 水 热 电 供 暖 天 然 气 通 信 等 城 市 配 套 设 施 截 至 2015 年 末, 公 司 主 要 在 建 项 目 主 要 包 括 市 政 道 路 完 善 项 目 学 校 建 设 社 区 建 设 景 区 开 发 以 及 保 障 房 建 设 项 目 等, 投 资 总 额 亿 元, 截 至 2015 年 末 已 完 成 投 资 亿 元 表 8 截 至 2015 年 末 公 司 未 来 拟 建 项 目 投 资 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 投 资 总 额 建 设 期 限 经 五 路 跨 长 湖 申 线 大 桥 ~2018 枫 叶 国 际 学 校 ~2017 合 计 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 随 着 东 部 新 区 的 不 断 开 发, 公 司 进 一 步 推 进 城 市 基 础 设 施 建 设, 加 强 商 业 开 发, 公 司 未 来 拟 建 项 目 预 计 投 资 金 额 7.09 亿 元 整 体 而 言, 随 着 拟 建 项 目 与 在 建 项 目 的 逐 步 推 进, 公 司 仍 面 临 一 定 资 本 支 出 压 力 预 计 未 来, 随 着 东 部 新 区 建 设 的 推 进, 基 础 设 施 道 路 保 障 房 等 项 目 的 陆 续 完 工, 公 司 将 承 担 更 多 规 模 的 商 业 地 产 项 目, 为 收 入 及 利 润 的 实 现 提 供 保 障 2015 年, 公 司 继 续 承 担 东 部 新 区 土 地 一 级 开 发 业 务, 土 地 出 让 面 积 大 幅 增 加, 土 地 开 发 业 务 收 入 相 应 显 著 增 长 根 据 湖 办 2004 第 168 号 文, 公 司 从 事 土 地 开 发 业 务 的 收 入 实 现 模 式 为 : 公 司 自 筹 资 金 进 行 土 地 整 理, 待 土 地 出 让 完 成 后, 吴 兴 区 11

13 财 政 局 分 享 湖 州 市 国 土 资 源 局 出 让 东 部 新 区 规 划 区 域 内 扣 除 税 费 后 的 土 地 使 用 权 收 益 的 80%, 通 过 吴 兴 区 财 政 专 户 返 还 公 司, 确 认 为 土 地 出 让 收 入 2015 年, 公 司 出 让 土 地 面 积 亩, 获 得 土 地 出 让 收 入 8.92 亿 元, 同 比 均 大 幅 增 长 表 ~2015 年 公 司 土 地 出 让 统 计 项 目 2015 年 2014 年 2013 年 出 让 数 量 ( 宗 ) 出 让 面 积 ( 亩 ) 总 成 交 价 ( 亿 元 ) 出 让 单 价 ( 万 元 / 亩 ) 公 司 确 认 土 地 出 让 收 入 ( 亿 元 ) 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 预 计 未 来, 公 司 仍 将 承 担 东 部 新 区 土 地 开 发 整 理 业 务, 并 通 过 该 项 业 务 为 东 部 新 区 的 开 发 建 设 提 供 资 金, 但 业 务 规 模 及 收 入 易 受 土 地 出 让 规 划 及 市 场 环 境 影 响 发 生 波 动 2015 年, 公 司 继 续 得 到 吴 兴 区 政 府 在 资 产 注 入 和 资 金 补 贴 等 方 面 的 支 持 作 为 吴 兴 区 东 部 新 区 最 重 要 的 开 发 建 设 主 体,2015 年 以 来 公 司 继 续 得 到 吴 兴 区 政 府 的 有 力 支 持 2015 年, 根 据 湖 州 市 吴 兴 区 人 民 政 府 办 公 室 抄 告 单 ( 吴 办 第 63 号 ) 关 于 要 求 增 加 资 本 金 以 扩 充 净 资 产 的 清 示, 吴 财 国 资 函 号 回 复 意 见, 吴 兴 国 资 公 司 对 公 司 增 资 10 亿 元 本 次 增 资 于 2015 年 12 月 经 湖 州 江 南 华 欣 会 计 师 事 务 所 审 验 并 出 具 江 南 华 欣 验 报 字 (2015) 6015 号 验 资 报 告 公 司 己 于 2015 年 12 月 11 日 办 妥 工 商 变 更 登 记 手 续 同 期, 公 司 获 得 政 府 补 助 利 得 2.08 亿 元 公 司 治 理 与 管 理 截 至 2015 年 末, 公 司 注 册 资 本 16 亿 元, 国 资 公 司 持 股 100%, 公 司 实 际 控 制 人 仍 为 吴 兴 区 财 政 局, 产 权 结 构 明 晰 公 司 管 理 及 治 理 体 制 较 为 稳 定 随 着 东 部 新 区 基 础 设 施 进 一 步 推 进, 公 司 将 逐 步 突 出 城 市 商 业 开 发 的 重 点, 提 升 城 市 经 营 能 力 通 过 自 身 财 务 融 资 能 力 的 强 化 和 管 理 机 制 的 创 新, 提 高 吴 兴 区 国 有 资 源 使 用 效 益 和 质 量 公 司 仍 面 临 良 好 的 外 部 发 展 环 境, 在 全 区 城 市 建 设 中 仍 具 有 重 要 地 位, 具 有 很 强 的 抗 风 险 能 力 财 务 分 析 公 司 提 供 了 2015 年 财 务 报 表, 中 汇 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 对 公 司 财 务 报 表 进 行 了 审 计, 并 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 报 告 12

14 资 产 质 量 2015 年 以 来, 公 司 资 产 规 模 持 续 增 长, 流 动 资 产 是 资 产 的 主 要 构 成 部 分 ; 以 开 发 成 本 为 主 的 存 货 占 比 大 幅 增 加, 一 定 程 度 上 影 响 了 公 司 资 产 的 变 现 能 力 随 着 公 司 投 资 规 模 的 不 断 扩 张 及 资 产 的 注 入,2015 年 末 公 司 资 产 规 模 继 续 增 长, 同 比 增 长 19.94% 从 资 产 结 构 上 来 看,2015 年 末 流 动 资 产 仍 是 公 司 资 产 主 要 构 成 部 分 表 ~2015 年 末 公 司 资 产 构 成 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 2015 年 末 2014 年 末 2013 年 末 项 目 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 流 动 资 产 货 币 资 金 其 他 应 收 款 存 货 非 流 动 资 产 长 期 股 权 投 资 固 定 资 产 无 形 资 产 资 产 总 额 公 司 的 流 动 资 产 仍 主 要 由 货 币 资 金 其 他 应 收 款 和 存 货 构 成 公 司 货 币 资 金 仍 主 要 由 银 行 存 款 和 其 他 货 币 资 金 构 成,2015 年 末 货 币 资 金 大 幅 增 长 亿 元, 主 要 因 为 公 司 通 过 定 期 存 单 增 加 了 货 币 资 金, 其 中 银 行 存 款 为 亿 元, 同 比 增 加 了 7.25 亿 元, 其 他 货 币 资 金 为 亿 元, 主 要 为 用 于 质 押 的 定 期 存 款 2015 年 末 其 他 应 收 款 主 要 由 公 司 对 吴 兴 区 住 建 局 的 项 目 开 发 款 亿 元 和 吴 兴 区 财 政 局 等 单 位 的 往 来 款 构 成 ;2015 年 其 他 应 收 款 规 模 同 比 大 幅 减 少 45.46%, 主 要 是 吴 兴 区 住 建 局 的 项 目 建 设 款 以 及 吴 兴 区 财 政 局 的 工 程 回 购 款 回 款 所 致 ; 账 龄 主 要 集 中 在 1 年 以 内, 占 比 为 70.93% 2015 年 末, 公 司 存 货 主 要 是 开 发 产 品 和 开 发 成 本, 同 比 增 加 亿 元, 主 要 是 因 为 东 部 新 城 基 础 设 施 项 目 完 工 进 度 增 加 导 致 开 发 成 本 大 幅 增 加 所 致 公 司 非 流 动 资 产 仍 以 无 形 资 产 为 主 2015 年 末, 公 司 非 流 动 资 产 略 有 下 降, 整 体 规 模 与 上 年 基 本 持 平 公 司 无 形 资 产 仍 主 要 由 土 地 使 用 权 为 主,2015 年 末 土 地 使 用 权 原 价 较 上 年 未 产 生 变 化, 因 此 摊 销 后 导 致 年 末 无 形 资 产 规 模 同 比 仅 小 幅 下 降 1.52% 同 期, 公 司 长 期 股 权 投 资 为 同 比 未 产 生 变 化 ; 公 司 固 定 资 产 仍 主 要 由 房 屋 及 建 筑 物 运 输 工 具 和 电 子 及 其 他 设 备 组 成, 本 期 减 少 系 报 废 出 售 的 少 量 固 定 资 产 及 折 旧 截 至 2015 年 末, 公 司 受 限 资 产 共 计 亿 元, 占 净 资 产 的 58.17%, 其 中 包 括 用 于 银 行 质 押 定 期 存 款 的 其 他 货 币 资 金 以 及 用 于 抵 13

15 押 借 款 的 土 地 使 用 权, 资 产 流 动 性 受 到 一 定 限 制 综 合 来 看,2015 年 公 司 总 资 产 继 续 增 长, 但 项 目 建 设 形 成 大 量 的 其 他 应 收 款, 使 公 司 面 临 一 定 的 资 金 占 用 压 力 此 外, 公 司 存 货 继 续 增 长, 资 产 流 动 性 受 工 程 进 度 及 结 算 时 间 的 影 响 很 大 资 本 结 构 2015 年 以 来, 公 司 对 外 借 款 大 幅 增 长 导 致 负 债 总 额 快 速 增 加, 有 息 债 务 规 模 继 续 提 升 ; 公 司 有 息 债 务 中 信 托 借 款 及 资 产 管 理 公 司 暂 借 款 金 额 较 大, 成 本 偏 高, 短 期 偿 债 压 力 较 大 ; 公 司 对 外 担 保 金 额 同 比 继 续 增 加, 担 保 比 率 较 高, 或 有 风 险 加 大 2015 年 末, 公 司 进 一 步 加 大 外 部 融 资 力 度, 负 债 规 模 增 加 至 亿 元, 同 比 上 升 22.82%, 资 产 负 债 率 为 64.50% 从 负 债 结 构 上 来 看, 2015 年 末 公 司 非 流 动 负 债 转 为 主 要 构 成, 占 比 62.59% 公 司 流 动 负 债 仍 主 要 由 其 他 应 付 款 和 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 构 成 2015 年 末, 公 司 其 他 应 付 款 为 亿 元, 同 比 增 长 6.53%, 公 司 其 他 应 付 款 构 成 中, 暂 借 款 达 到 亿 元, 其 中 金 额 较 大 的 为 应 付 鑫 沅 资 产 管 理 有 限 公 司 暂 借 款 和 湖 州 市 吴 兴 区 财 政 局 往 来 款 等 ; 截 至 2015 年 末, 公 司 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 同 比 减 少 33.91%, 包 括 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 3.17 亿 元 一 年 内 到 期 的 长 期 应 付 款 亿 元, 主 要 为 信 托 借 款 和 融 资 租 赁 款 表 ~2015 年 末 公 司 资 产 构 成 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 2015 年 末 2014 年 末 2013 年 末 项 目 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 流 动 负 债 非 流 动 负 债 负 债 总 额 有 息 债 务 其 中 : 短 期 借 款 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 其 他 应 付 款 ( 付 息 项 ) 短 期 有 息 债 务 长 期 借 款 应 付 债 券 长 期 应 付 款 ( 付 息 项 ) 长 期 有 息 债 务 资 产 负 债 率 公 司 非 流 动 负 债 仍 主 要 是 长 期 应 付 款 应 付 债 券 和 长 期 借 款 2015 年 末 长 期 应 付 款 同 比 继 续 大 幅 增 加 99.28%, 主 要 由 于 信 托 借 款 有 所 增 加 公 司 以 信 托 借 款 为 主 的 债 务 融 资 规 模 为 亿 元, 包 括 信 托 借 14

16 款 和 融 资 租 赁 款 等, 规 模 较 大, 融 资 成 本 偏 高 截 至 2015 年 末, 公 司 应 付 债 券 为 亿 元, 分 别 为 2011 年 2 月 发 行 的 10 亿 元 7 年 期 11 南 太 湖 债 和 2014 年 1 月 发 行 的 12 亿 元 7 年 期 14 南 太 湖 债 /14 吴 兴 南 以 及 2015 年 发 行 的 5 亿 元 2 年 期 私 募 债 2015 年 末 公 司 长 期 借 款 为 亿 元, 主 要 是 质 押 借 款 和 抵 押 借 款 表 12 截 至 2015 年 末 公 司 有 息 债 务 期 限 结 构 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 1 年 (1,2] 年 (2,3] 年 (3,4] 年 (4,5] 年 >5 年 合 计 金 额 占 比 年 末, 公 司 有 息 债 务 总 额 为 亿 元, 同 比 继 续 增 长, 在 总 负 债 中 的 占 比 达 到 76.61%, 比 重 很 高 从 有 息 债 务 的 期 限 结 构 来 看, 公 司 未 来 一 年 内 到 期 以 及 1~2 年 内 到 期 的 有 息 债 务 合 计 占 总 有 息 债 务 比 重 为 46.56%, 公 司 短 期 偿 债 压 力 较 大 2015 年 末, 公 司 流 动 比 率 和 速 动 比 率 分 别 为 3.43 倍 和 1.30 倍, 流 动 资 产 及 速 动 资 产 均 能 够 覆 盖 流 动 负 债 ; 同 期, 公 司 长 期 资 产 适 合 率 为 %, 长 期 资 本 对 长 期 资 产 能 完 全 覆 盖 2015 年 末, 公 司 所 有 者 权 益 为 亿 元, 同 比 增 长 15.04%, 主 要 是 因 为 根 据 湖 州 市 吴 兴 区 人 民 政 府 办 公 室 抄 告 单 ( 吴 办 第 63 号 ) 关 于 要 求 增 加 资 本 金 以 扩 充 净 资 产 的 清 示, 国 资 公 司 对 公 司 增 资 10 亿 元 所 致 截 至 2015 年 末, 公 司 对 外 担 保 为 亿 元, 同 比 继 续 增 加 亿 元, 担 保 比 率 为 77.60%, 对 外 担 保 情 况 详 见 附 件 3 总 体 来 看, 公 司 对 外 担 保 比 率 过 高, 或 有 风 险 很 大 表 年 部 分 被 担 保 企 业 财 务 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 公 司 名 称 年 末 总 资 年 末 总 负 资 产 负 债 营 业 收 净 利 经 营 性 净 现 产 债 率 入 润 金 流 浙 江 省 基 础 建 设 投 资 集 团 股 份 有 限 公 司 浙 江 大 东 吴 集 团 有 限 公 司 湖 州 吴 兴 上 强 工 贸 有 限 公 司 广 厦 建 设 集 团 有 限 公 司 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 总 体 来 看,2015 年 公 司 负 债 继 续 增 长, 有 息 债 务 增 长 很 快 此 外, 公 司 对 外 担 保 比 率 过 高, 或 有 负 债 风 险 进 一 步 加 大 15

17 盈 利 能 力 2015 年 以 来, 随 着 土 地 开 发 业 务 的 减 少, 公 司 营 业 收 入 有 所 降 低 ; 政 府 补 助 仍 为 公 司 利 润 最 主 要 的 来 源 2015 年, 公 司 营 业 收 入 为 亿 元, 同 比 与 上 年 基 本 持 平 2015 年 公 司 确 认 土 地 开 发 收 入 8.92 亿 元, 同 比 大 幅 增 长 同 期, 公 司 毛 利 率 也 大 幅 提 高 29 个 百 分 点, 受 此 影 响, 公 司 营 业 利 润 大 幅 增 加, 由 负 转 正 达 到 2.46 亿 元 2015 年, 公 司 期 间 费 用 / 营 业 收 入 为 31.20%, 同 比 上 升 14 个 百 分 点 随 着 利 息 支 出 的 同 比 增 加, 公 司 财 务 费 用 明 显 增 加, 同 期, 公 司 通 过 融 资 进 行 项 目 开 发 建 设, 借 款 利 息 支 出 大 部 分 已 进 行 资 本 化 计 入 存 货, 其 中 2015 年 计 入 存 货 成 本 的 借 款 费 用 资 本 化 金 额 为 6.23 亿 元 表 ~2015 年 公 司 收 入 及 盈 利 概 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2015 年 2014 年 2013 年 营 业 收 入 营 业 成 本 期 间 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 营 业 利 润 利 润 总 额 净 利 润 毛 利 率 总 资 产 报 酬 率 净 资 产 收 益 率 年, 公 司 收 到 政 府 补 贴 2.08 亿 元, 占 利 润 总 额 为 46.95%, 政 府 补 贴 仍 是 公 司 重 要 的 利 润 来 源 总 体 来 看,2015 年 公 司 收 入 规 模 下 降, 公 司 利 润 的 实 现 主 要 依 赖 于 政 府 补 助 现 金 流 2015 年, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 继 续 下 降, 经 营 业 务 现 金 获 取 能 力 仍 很 低, 经 营 性 净 现 金 路 对 债 务 仍 缺 乏 保 障 能 力 ; 筹 资 性 净 现 金 流 是 公 司 投 资 活 动 资 金 的 重 要 来 源 2015 年 公 司 经 营 性 净 现 金 流 继 续 下 降, 主 要 是 由 于 公 司 土 地 开 发 及 项 目 建 设 投 资 金 额 不 断 扩 大 所 致, 公 司 经 营 性 业 务 现 金 获 取 能 力 仍 很 低, 对 债 务 仍 缺 乏 保 障 能 力 2015 年, 公 司 投 资 性 现 金 流 表 现 为 小 额 净 流 出, 流 出 规 模 有 所 增 加 ; 同 期, 公 司 筹 资 性 净 现 金 流 继 续 增 长, 对 投 资 及 经 营 活 动 支 撑 作 用 明 显 16

18 表 ~2015 年 公 司 现 金 流 概 况 ( 单 位 : 亿 元 倍 ) 项 目 2015 年 2014 年 2013 年 经 营 性 净 现 金 流 投 资 性 净 现 金 流 筹 资 性 净 现 金 流 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%) 总 体 来 看,2015 年 公 司 经 营 业 务 现 金 获 取 能 力 仍 很 低, 公 司 各 项 投 资 及 经 营 业 务 的 开 展 主 要 依 赖 于 外 部 筹 资 活 动, 融 资 渠 道 及 政 策 的 变 化 将 对 公 司 各 项 业 务 开 展 产 生 较 大 影 响 偿 债 能 力 2015 年 末 公 司 资 产 及 负 债 总 额 均 持 续 增 长, 有 息 债 务 增 加, 公 司 资 产 负 债 率 提 升, 长 期 债 务 负 担 加 大 ; 同 期, 公 司 流 动 比 率 和 速 动 比 率 同 比 有 所 提 升, 但 考 虑 到 较 大 规 模 的 存 货 和 账 龄 偏 长 的 其 他 应 收 款, 流 动 资 产 及 速 动 资 产 对 债 务 的 覆 盖 能 力 仍 有 一 定 的 不 足, 此 外, 公 司 短 期 偿 债 压 力 较 大 2015 年, 公 司 营 业 收 入 小 幅 下 降, 经 营 业 务 现 金 获 取 能 力 仍 很 低, 经 营 性 净 现 金 流 对 债 务 仍 缺 乏 保 障 能 力 另 一 方 面, 公 司 在 吴 兴 区 东 部 新 区 建 设 方 面 地 位 重 要, 政 府 支 持 力 度 较 大, 公 司 外 部 偿 债 来 源 较 为 稳 定 综 合 分 析, 公 司 的 偿 债 能 力 很 强 债 务 履 约 情 况 根 据 公 司 提 供 的 中 国 人 民 银 行 企 业 信 用 报 告, 截 至 2016 年 6 月 14 日, 公 司 本 部 未 曾 发 生 信 贷 违 约 事 件 ; 截 至 本 报 告 出 具 日, 公 司 在 债 券 市 场 发 行 的 11 南 太 湖 债 和 14 南 太 湖 债 /14 吴 兴 南 均 尚 未 到 期, 已 到 期 利 息 均 按 期 兑 付 担 保 分 析 湖 州 交 投 为 11 南 太 湖 债 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 具 有 一 定 的 增 信 作 用 湖 州 交 投 前 身 为 1993 年 经 湖 州 市 政 府 批 准 成 立 的 湖 州 市 交 通 建 设 投 资 开 发 公 司,2005 年 9 月 经 湖 州 市 人 民 政 府 号 文 件 批 准, 进 行 公 司 制 改 造, 并 整 合 湖 州 市 的 交 通 资 源 成 立 湖 州 交 投 2009 年 9 月 22 日 经 湖 州 市 人 民 政 府 国 资 委 增 加 注 册 资 本 10 亿 元 人 民 币 截 至 2015 年 末, 注 册 资 本 为 18 亿 元 人 民 币 湖 州 交 投 由 湖 州 市 国 资 委 负 责 监 管 其 资 产 湖 州 市 交 通 局 负 责 日 常 管 理 工 作 湖 州 交 投 的 主 要 职 能 是 负 责 湖 州 市 交 通 基 础 设 施 建 设 的 17

19 投 融 资 和 四 自 公 路 的 建 设 运 营 管 理 表 16 截 至 2015 年 末 湖 州 交 投 控 股 子 公 司 情 况 ( 单 位 : 万 元 %) 子 公 司 名 称 注 册 资 本 权 益 比 例 湖 州 申 湖 高 速 公 路 开 发 有 限 公 司 3, 浙 江 湖 州 港 务 有 限 公 司 5, 湖 州 国 际 物 流 有 限 公 司 5, 湖 州 市 交 通 枢 纽 建 设 有 限 公 司 10, 湖 州 太 湖 度 假 村 浙 江 杭 长 高 速 公 路 有 限 公 司 30, 湖 州 市 水 运 工 程 监 理 咨 询 有 限 公 司 湖 州 浙 通 公 路 建 设 有 限 公 司 1, 湖 州 湖 兴 公 路 经 营 有 限 公 司 湖 州 市 交 通 投 资 集 团 实 业 发 展 有 限 公 司 1, 湖 州 市 宁 杭 铁 路 投 资 有 限 公 司 2, 湖 州 湖 皖 高 速 公 路 有 限 公 司 1, 湖 州 市 交 通 投 资 集 团 能 源 发 展 有 限 公 司 1, 湖 州 交 投 石 化 有 限 公 司 1, 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 截 至 2015 年 末, 湖 州 交 投 总 资 产 亿 元, 总 负 债 亿 元, 所 有 者 权 益 亿 元, 资 产 负 债 率 42.61%;2015 年 实 现 营 业 收 入 9.01 亿 元, 利 润 总 额 2.02 亿 元, 经 营 性 净 现 金 流 亿 元 湖 州 交 投 是 湖 州 市 交 通 基 础 设 施 建 设 领 域 资 产 规 模 最 大 的 投 资 公 司, 也 是 浙 江 省 主 要 的 交 通 基 础 设 施 投 资 公 司 之 一 湖 州 交 投 负 责 湖 州 市 交 通 基 础 设 施 建 设 的 投 融 资 和 四 自 3 公 路 的 建 设 运 营 管 理, 公 路 通 行 费 收 入 是 湖 州 交 投 主 要 收 入 来 源,2010 年 2 月 政 府 还 贷 二 级 公 路 取 消 收 费 后, 公 司 只 有 杭 长 高 速 一 期 收 费, 湖 州 交 投 目 前 以 公 路 项 目 投 资 建 设 运 营 为 主, 未 来 经 营 业 务 将 向 铁 路 城 际 轨 道 物 流 港 口 房 地 产 土 地 开 发 等 多 方 面 拓 展, 综 合 实 力 将 有 所 上 升 目 前, 湖 州 交 投 高 速 公 路 建 设 方 面, 在 建 项 目 有 杭 长 高 速 公 路 以 及 干 线 畅 通 工 程 ; 铁 路 方 面, 湖 州 交 投 正 在 进 行 三 线 一 枢 纽 工 程 建 设 ; 港 口 方 面, 湖 州 交 投 下 属 子 公 司 浙 江 湖 州 港 务 有 限 公 司 已 拥 有 一 批 相 对 稳 定 的 煤 炭 木 材 钢 材 粮 食 化 肥 等 物 资 中 转 客 户 湖 州 交 投 作 为 湖 州 市 政 府 公 路 建 设 的 重 要 融 资 平 台, 继 续 得 到 市 委 市 政 府 的 有 力 支 持,2011 年 以 来, 由 于 浙 江 省 二 级 公 路 收 费 取 消, 公 司 名 下 的 二 级 公 路 相 应 的 负 债 由 交 通 部 省 及 地 方 财 政 负 责 偿 还, 合 计 债 务 余 额 为 亿 元,2015 年 收 到 财 政 补 助 资 金 合 计 为 0.05 亿 元 总 体 来 看,2015 年 以 来 湖 州 市 交 通 基 础 设 施 建 设 力 度 加 大, 为 湖 3 四 自 是 指 自 行 贷 款, 自 行 建 设, 自 行 收 费, 自 行 还 贷 18

20 州 交 投 发 展 带 来 良 好 机 遇 湖 州 交 投 作 为 湖 州 市 高 速 公 路 投 资 运 营 的 主 要 平 台, 在 湖 州 市 高 速 公 路 投 资 建 设 管 理 运 营 领 域 中 占 据 主 导 地 位, 得 到 了 政 府 很 强 的 外 部 支 持 由 湖 州 交 投 为 11 南 太 湖 债 提 供 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 具 有 一 定 的 增 信 作 用 结 论 湖 州 市 地 处 长 三 角 经 济 区, 交 通 便 捷, 工 业 基 础 良 好, 作 为 湖 州 市 的 中 心 城 区,2015 年 吴 兴 区 地 方 经 济 稳 步 发 展, 随 着 东 部 新 区 的 陆 续 开 发 招 商 引 资 工 作 的 推 进, 东 部 新 区 将 成 为 吴 兴 区 地 方 财 政 收 入 的 重 要 来 源 公 司 作 为 吴 兴 区 东 部 新 区 基 础 设 施 建 设 唯 一 实 施 主 体, 继 续 承 担 较 多 的 城 市 基 础 设 施 建 设 项 目 并 获 得 政 府 财 政 拨 款 及 注 资 等 支 持 同 时, 公 司 应 收 政 府 的 工 程 款 在 总 资 产 中 的 占 比 略 大, 面 临 一 定 的 资 金 占 用 压 力, 有 息 债 务 大 幅 增 长, 公 司 短 期 面 临 很 大 的 偿 债 压 力, 对 外 担 保 规 模 继 续 增 长, 面 临 很 大 的 或 有 负 债 风 险, 公 司 业 务 获 得 现 金 的 能 力 仍 不 高, 经 营 性 现 金 流 对 债 务 仍 缺 乏 保 障 能 力 预 计 未 来, 吴 兴 区 经 济 将 会 继 续 增 长, 公 司 在 全 区 城 市 建 设 领 域 仍 具 有 重 要 地 位 并 获 得 政 府 的 有 力 支 持 综 合 分 析, 大 公 对 公 司 11 南 太 湖 债 14 南 太 湖 债 /14 吴 兴 南 信 用 等 级 维 持 AA, 主 体 信 用 等 级 维 持 AA, 评 级 展 望 维 持 稳 定 19

21 附 件 1 截 至 2015 年 末 湖 州 吴 兴 南 太 湖 建 设 投 资 有 限 公 司 股 权 结 构 图 吴 兴 区 财 政 局 湖 州 市 吴 兴 区 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 责 任 公 司 湖 州 吴 兴 南 太 湖 建 设 投 资 有 限 公 司 20

22 附 件 2 截 至 2015 年 末 湖 州 吴 兴 南 太 湖 建 设 投 资 有 限 公 司 组 织 结 构 图 湖 州 吴 兴 南 太 湖 建 设 投 资 有 限 公 司 监 事 会 董 事 会 总 经 理 财 务 融 资 部 工 程 部 办 公 室 造 价 部 前 期 部 21

23 附 件 3 截 至 2015 年 末 湖 州 吴 兴 南 太 湖 建 设 投 资 有 限 公 司 对 外 担 保 情 况 单 位 : 万 元 被 担 保 企 业 担 保 借 款 余 额 借 款 到 期 日 广 厦 建 设 集 团 有 限 责 任 公 司 17, , 湖 州 八 里 店 村 镇 建 设 有 限 公 司 3, 湖 州 春 申 建 设 发 展 有 限 公 司 1, 湖 州 大 东 吴 丝 绸 有 限 公 司 3, , 湖 州 东 部 古 村 落 建 设 投 资 有 限 公 司 4, , , 湖 州 东 林 新 农 村 建 设 投 资 有 限 公 司 3, , , , 湖 州 南 太 湖 现 代 农 业 综 合 区 开 发 有 限 公 司 28, , , , 湖 州 农 森 农 业 发 展 有 限 公 司 6, , 湖 州 上 强 工 贸 有 限 公 司 5, , , 湖 州 申 太 建 设 发 展 有 限 公 司 50, , 湖 州 申 太 新 农 村 建 设 投 资 有 限 公 司 3, 湖 州 市 城 市 建 设 发 展 总 公 司 42, 湖 州 市 吴 兴 区 人 民 医 院 20, 湖 州 市 织 里 市 政 工 程 有 限 公 司 7, 湖 州 市 织 里 镇 资 产 经 营 有 限 公 司 7, 湖 州 吴 兴 东 部 新 农 村 建 设 投 资 有 限 公 司 30, , 湖 州 吴 兴 南 部 城 镇 建 设 发 展 有 限 公 司 6, 湖 州 吴 兴 南 郊 城 镇 建 设 发 展 有 限 公 司 4, 湖 州 吴 兴 西 部 新 农 村 建 设 开 发 投 资 有 限 公 司 6, 湖 州 吴 兴 织 东 新 农 村 建 设 发 展 有 限 公 司 7, 湖 州 正 德 建 设 投 资 有 限 公 司 30, 湖 州 织 城 资 产 管 理 合 伙 企 业 ( 有 限 合 伙 ) 3, 湖 州 织 里 童 装 园 区 经 营 管 理 有 限 公 司 50,

24 附 件 3 跟 踪 评 级 报 告 截 至 2015 年 末 湖 州 吴 兴 南 太 湖 建 设 投 资 有 限 公 司 对 外 担 保 情 况 ( 续 表 1) 单 位 : 万 元 被 担 保 企 业 担 保 借 款 余 额 借 款 到 期 日 湖 州 织 里 小 城 市 建 设 投 资 有 限 公 司 4, , 湖 州 织 里 新 型 城 镇 建 设 发 展 有 限 公 司 3, , , , 浙 江 大 东 吴 集 团 钢 构 有 限 公 司 2, , 浙 江 大 东 吴 集 团 建 材 构 配 件 有 限 公 司 , 浙 江 大 东 吴 集 团 建 设 新 材 料 有 限 公 司 2, , , , , 浙 江 大 东 吴 集 团 建 设 有 限 公 司 2, , , , 浙 江 大 东 吴 集 团 汽 车 电 机 有 限 公 司 浙 江 大 东 吴 集 团 有 限 公 司 , 浙 江 大 东 吴 绿 家 木 业 有 限 公 司 2, , 浙 江 大 港 印 染 有 限 公 司 5, 浙 江 省 基 础 设 施 建 设 投 资 集 团 20, 合 计 762,615-23

25 附 件 4 湖 州 吴 兴 南 太 湖 建 设 投 资 有 限 公 司 主 要 财 务 指 标 单 位 : 万 元 年 份 2015 年 2014 年 2013 年 资 产 类 货 币 资 金 402, ,398 98,327 其 他 应 收 款 456, , ,388 存 货 1,421, , ,833 流 动 资 产 合 计 2,293,060 1,829,234 1,383,107 无 形 资 产 434, , ,232 非 流 动 资 产 合 计 475, , ,744 总 资 产 2,768,289 2,307,983 1,789,851 占 资 产 总 额 比 (%) 货 币 资 金 其 他 应 收 款 存 货 流 动 资 产 合 计 无 形 资 产 非 流 动 资 产 合 计 负 债 类 短 期 借 款 16,000 32,200 77,456 应 付 账 款 26,930 38,854 61,066 其 他 应 付 款 387, , ,654 流 动 负 债 合 计 667, , ,701 长 期 借 款 199, , ,399 应 付 债 券 267, ,264 99,144 非 流 动 负 债 合 计 1,117, , ,511 负 债 合 计 1,785,531 1,453,700 1,046,212 占 负 债 总 额 比 (%) 短 期 借 款 应 付 账 款 其 他 应 付 款 流 动 负 债 合 计 长 期 借 款 应 付 债 券 非 流 动 负 债 合 计 权 益 类 实 收 资 本 ( 股 本 ) 160,000 60,000 60,000 资 本 公 积 567, , ,066 盈 余 公 积 25,082 20,009 17,251 未 分 配 利 润 222, , ,729 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 974, , ,045 少 数 股 东 权 益 7,825 6,128 12,595 所 有 者 权 益 合 计 982, , ,640 24

26 附 件 4 湖 州 吴 兴 南 太 湖 建 设 投 资 有 限 公 司 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 1) 单 位 : 万 元 年 份 2015 年 2014 年 2013 年 损 益 类 营 业 收 入 182, , ,851 营 业 成 本 98, , ,818 管 理 费 用 13,730 11,366 10,249 财 务 费 用 43,324 20,378 26,257 营 业 利 润 24,573-1,792 32,061 营 业 外 收 支 净 额 19,696 33,476-2,416 利 润 总 额 44,269 31,684 29,646 净 利 润 44,269 31,684 29,645 占 营 业 收 入 比 (%) 营 业 成 本 管 理 费 用 , 财 务 费 用 营 业 利 润 利 润 总 额 净 利 润 现 金 流 类 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -289, ,242-89,278 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -54,336-15,245-35,108 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 396, , ,415 财 务 指 标 EBIT 119,524 99,543 55,903 EBITDA 126, ,556 63,785 总 有 息 债 务 1,537,248 1,162, ,699 毛 利 率 (%) 营 业 利 润 率 (%) 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 债 务 资 本 比 率 (%) 长 期 资 产 适 合 率 (%)

27 附 件 4 湖 州 吴 兴 南 太 湖 建 设 投 资 有 限 公 司 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 2) 年 份 2015 年 2014 年 2013 年 财 务 指 标 流 动 比 率 ( 倍 ) 速 动 比 率 ( 倍 ) 保 守 速 动 比 率 ( 倍 ) 存 货 周 转 天 数 ( 天 ) 4, , 应 收 账 款 周 转 天 数 ( 天 ) 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBITDA 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 现 金 比 率 (%) 现 金 回 笼 率 (%) 担 保 比 率 (%)

28 附 件 5 各 项 指 标 计 算 公 式 1. 毛 利 率 (%)=(1- 营 业 成 本 / 营 业 收 入 ) 100% 2. 营 业 利 润 率 (%)= 营 业 利 润 / 营 业 收 入 100% 3. 总 资 产 报 酬 率 (%)= EBIT/ 年 末 资 产 总 额 100% 4. 净 资 产 收 益 率 (%)= 净 利 润 / 年 末 净 资 产 100% 5. EBIT = 利 润 总 额 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 6. EBITDA = EBIT+ 折 旧 + 摊 销 ( 无 形 资 产 摊 销 + 长 期 待 摊 费 用 摊 销 ) 7. 资 产 负 债 率 (%)= 负 债 总 额 / 资 产 总 额 100% 8. 长 期 资 产 适 合 率 (%)=( 所 有 者 权 益 + 非 流 动 负 债 )/ 非 流 动 资 产 100% 9. 债 务 资 本 比 率 (%)= 总 有 息 债 务 / 资 本 化 总 额 100% 10. 总 有 息 债 务 = 短 期 有 息 债 务 + 长 期 有 息 债 务 11. 短 期 有 息 债 务 = 短 期 借 款 + 应 付 票 据 + 其 他 流 动 负 债 ( 应 付 短 期 债 券 )+ 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 + 其 他 应 付 款 ( 付 息 项 ) 12. 长 期 有 息 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 + 长 期 应 付 款 ( 付 息 项 ) 13. 资 本 化 总 额 = 总 有 息 债 务 + 所 有 者 权 益 14. 流 动 比 率 = 流 动 资 产 / 流 动 负 债 15. 速 动 比 率 =( 流 动 资 产 - 存 货 )/ 流 动 负 债 16. 保 守 速 动 比 率 =( 货 币 资 金 + 应 收 票 据 + 交 易 性 金 融 资 产 )/ 流 动 负 债 17. 现 金 比 率 (%)=( 货 币 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 )/ 流 动 负 债 100% 18. 存 货 周 转 天 数 = 360 /( 营 业 成 本 / 年 初 末 平 均 存 货 ) 19. 应 收 账 款 周 转 天 数 = 360 /( 营 业 收 入 / 年 初 末 平 均 应 收 账 款 ) 20. 现 金 回 笼 率 (%)= 销 售 商 品 及 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 营 业 收 入 100% 21. EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= EBIT/ 利 息 支 出 = EBIT /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 22. EBITDA 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= EBITDA/ 利 息 支 出 = EBITDA /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 27

29 23. 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 / 利 息 支 出 = 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 24. 担 保 比 率 (%)= 担 保 余 额 / 所 有 者 权 益 100% 25. 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%)= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 流 动 负 债 + 期 末 流 动 负 债 )/2] 100% 26. 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%)= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 负 债 总 额 + 期 末 负 债 总 额 ) /2] 100% 28

30 附 件 6 中 长 期 债 券 及 主 体 信 用 等 级 符 号 和 定 义 大 公 中 长 期 债 券 及 主 体 信 用 等 级 符 号 和 定 义 相 同 AAA 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 AA 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 A 级 : 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 BBB 级 : 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 BB 级 : 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 有 较 高 违 约 风 险 B 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 CCC 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 CC 级 : 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 C 级 : 不 能 偿 还 债 务 注 : 除 AAA 级 CCC 级 ( 含 ) 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 大 公 评 级 展 望 定 义 : 正 面 : 存 在 有 利 因 素, 一 般 情 况 下, 未 来 信 用 等 级 上 调 的 可 能 性 较 大 稳 定 : 信 用 状 况 稳 定, 一 般 情 况 下, 未 来 信 用 等 级 调 整 的 可 能 性 不 大 负 面 : 存 在 不 利 因 素, 一 般 情 况 下, 未 来 信 用 等 级 下 调 的 可 能 性 较 大 29

31 附 件 7 短 期 债 券 信 用 等 级 符 号 和 定 义 A-1 级 : 为 最 高 级 短 期 债 券, 其 还 本 付 息 能 力 最 强, 安 全 性 最 高 A-2 级 : 还 本 付 息 能 力 较 强, 安 全 性 较 高 A-3 级 : 还 本 付 息 能 力 一 般, 安 全 性 易 受 不 良 环 境 变 化 的 影 响 B 级 : 还 本 付 息 能 力 较 低, 有 一 定 的 违 约 风 险 C 级 : 还 本 付 息 能 力 很 低, 违 约 风 险 较 高 D 级 : 不 能 按 期 还 本 付 息 注 : 每 一 个 信 用 等 级 均 不 进 行 微 调 30