一 基 金 产 品 介 绍 国 泰 淘 新 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 (160220) 是 一 只 以 把 握 不 同 时 期 股 票 市 场 债 券 市 场 银 行 间 市 场 的 收 益 率, 在 控 制 下 行 风 险 的 前 提 下 获 取 稳 健 回 报 的 混

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1 2013 年 04 月 09 日 国 泰 淘 新 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 (160220) 低 门 槛 专 注 打 新 的 首 只 三 方 定 制 公 募 基 金 报 告 摘 要 : 国 泰 淘 新 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 (160220) 是 首 只 三 方 机 构 定 制 的 公 募 产 品, 以 申 购 新 股 为 主 的 混 合 型 基 金 本 基 金 的 投 资 范 围 主 要 为 具 有 良 好 流 动 性 的 金 融 工 具, 包 括 国 内 依 法 发 行 上 市 的 股 票 ( 包 括 中 小 板 创 业 板 及 其 他 经 中 国 证 监 会 核 准 上 市 的 股 票 ) 权 证 股 指 期 货 等 权 益 类 金 融 工 具 债 券 等 固 定 收 益 类 金 融 工 具 ( 包 括 国 债 央 行 票 据 金 融 债 企 业 债 公 司 债 次 级 债 中 小 企 业 私 募 债 地 方 政 府 债 券 中 期 票 据 可 转 换 债 券 ( 含 分 离 交 易 可 转 债 ) 短 期 融 资 券 资 产 支 持 证 券 债 券 回 购 银 行 存 款 等 ) 及 法 律 法 规 或 中 国 证 监 会 允 许 基 金 投 资 的 其 他 金 融 工 具 拟 任 基 金 经 理 张 一 格 先 生 有 7 年 7 年 证 券 从 业 经 历 本 基 金 认 购 起 点 100 元 起, 认 购 费 率 0.50%, 最 高 赎 回 费 率 0.10%( 持 有 大 于 1 个 月 且 不 满 1 年 ) 国 金 证 券 财 富 管 理 中 心 秦 宇 斌 qinyubin@gjzq.com.cn 专 注 打 新, 领 先 市 场 国 泰 淘 新 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 是 混 合 型 基 金, 其 通 过 二 级 市 场 直 接 买 入 股 票, 所 占 比 例 不 超 过 股 票 资 产 的 10%, 而 其 股 票 资 产 占 基 金 资 产 的 0%-95%, 即 通 过 二 级 市 场 买 入 的 股 票 占 比 最 大 仅 为 9.5%, 其 余 股 票 资 产 皆 须 通 过 一 级 市 场 及 申 购 新 股 买 入 申 购 新 股 的 资 产 比 例 最 大 可 达 95% 目 前, 其 是 首 只 对 接 新 股 发 行 改 革 意 见 申 购 新 股 的 基 金 基 金 打 新 可 以 帮 助 个 人 投 资 者 大 大 提 高 中 签 率 及 资 金 使 用 效 率, 使 个 人 投 资 者 无 需 持 有 股 票 也 能 参 与 打 新 本 基 金 属 于 混 合 型 基 金, 属 于 证 券 投 资 基 金 中 的 中 高 风 险 品 种, 其 预 期 风 险 预 期 收 益 高 于 货 币 市 场 基 金 和 债 券 型 基 金, 低 于 股 票 型 基 金 风 险 因 素 : 新 股 上 市 后 股 价 持 续 低 于 发 行 价 1

2 一 基 金 产 品 介 绍 国 泰 淘 新 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 (160220) 是 一 只 以 把 握 不 同 时 期 股 票 市 场 债 券 市 场 银 行 间 市 场 的 收 益 率, 在 控 制 下 行 风 险 的 前 提 下 获 取 稳 健 回 报 的 混 合 型 基 金 本 基 金 的 投 资 范 围 主 要 为 具 有 良 好 流 动 性 的 金 融 工 具, 包 括 国 内 依 法 发 行 上 市 的 股 票 ( 包 括 中 小 板 创 业 板 及 其 他 经 中 国 证 监 会 核 准 上 市 的 股 票 ) 权 证 股 指 期 货 等 权 益 类 金 融 工 具 债 券 等 固 定 收 益 类 金 融 工 具 ( 包 括 国 债 央 行 票 据 金 融 债 企 业 债 公 司 债 次 级 债 中 小 企 业 私 募 债 地 方 政 府 债 券 中 期 票 据 可 转 换 债 券 ( 含 分 离 交 易 可 转 债 ) 短 期 融 资 券 资 产 支 持 证 券 债 券 回 购 银 行 存 款 等 ) 及 法 律 法 规 或 中 国 证 监 会 允 许 基 金 投 资 的 其 他 金 融 工 具 ( 但 须 符 合 中 国 证 监 会 的 相 关 规 定 ) 拟 任 基 金 经 理 张 一 格 先 生 有 7 年 以 上 证 券 基 金 从 业 经 历 本 基 金 认 购 限 额 即 首 次 单 笔 最 低 认 购 金 额 不 低 于 100 元, 场 内 场 外 的 认 购 费 率 皆 为 0.50%, 场 外 最 高 赎 回 费 率 1.50%( 持 有 不 满 15 天 ) 0.10%( 持 有 期 大 于 30 天 小 于 365 天 ), 场 内 赎 回 费 率 统 一 为 0.30% 本 基 金 投 资 目 标 是 前 瞻 性 把 握 不 同 时 期 股 票 市 场 债 券 市 场 银 行 间 市 场 的 收 益 率, 在 控 制 下 行 风 险 的 前 提 下 为 投 资 人 获 取 稳 健 回 报 投 资 策 略 包 括 大 类 资 产 配 置 股 票 投 资 策 略 固 定 收 益 品 种 投 资 策 略 股 指 期 货 投 资 策 略 权 证 投 资 策 略 基 金 业 绩 比 较 基 准 为 五 年 期 银 行 定 期 存 款 利 率 ( 税 后 )+1% 基 金 的 投 资 组 合 比 例 为 : 股 票 资 产 占 基 金 资 产 的 0%-95%, 通 过 二 级 市 场 直 接 买 入 股 票, 所 占 比 例 不 超 过 股 票 资 产 的 10%; 投 资 于 债 券 债 券 回 购 货 币 市 场 工 具 银 行 存 款 以 及 法 律 法 规 或 中 国 证 监 会 允 许 基 金 投 资 的 其 他 金 融 工 具 不 低 于 基 金 资 产 的 5%; 中 小 企 业 私 募 债 占 基 金 资 产 净 值 的 比 例 不 高 于 20%; 每 个 交 易 日 日 终 在 扣 除 股 指 期 货 保 证 金 以 后, 本 基 金 保 留 的 现 金 及 到 期 日 在 一 年 以 内 的 政 府 债 券 不 低 于 基 金 资 产 净 值 的 5% 本 基 金 属 于 混 合 型 基 金, 属 于 证 券 投 资 基 金 中 的 中 高 风 险 品 种, 其 预 期 风 险 预 期 收 益 高 于 货 币 市 场 基 金 和 债 券 型 基 金, 低 于 股 票 型 基 金 二 基 金 分 析 1 基 金 特 色 (1) 专 注 打 新, 领 先 市 场, 提 高 个 人 投 资 者 打 新 资 金 效 率 国 泰 淘 新 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 是 混 合 型 基 金, 其 通 过 二 级 市 场 直 接 买 入 股 票, 所 2

3 占 比 例 不 超 过 股 票 资 产 的 10%, 而 其 股 票 资 产 占 基 金 资 产 的 0%-95%, 即 通 过 二 级 市 场 买 入 的 股 票 占 比 最 大 仅 为 9.5%, 其 余 股 票 资 产 皆 须 通 过 一 级 市 场 及 申 购 新 股 买 入 申 购 新 股 的 资 产 比 例 最 大 可 达 95% 目 前, 其 是 首 只 对 接 新 股 发 行 改 革 意 见 申 购 新 股 的 基 金 资 金 量 大 且 参 与 网 下 申 购 规 定 持 有 二 级 市 场 买 入 的 流 通 股 才 能 网 上 打 新, 打 新 还 要 交 钱, 新 规 定 相 当 于 提 高 的 打 新 门 槛, 降 低 了 打 新 投 资 者 的 资 金 使 用 效 率 同 时 规 定 新 股 网 下 配 售 的 股 票 中 至 少 40% 优 先 向 公 募 基 金 和 社 保 配 售, 基 金 打 新 可 以 帮 助 个 人 投 资 者 大 大 提 高 中 签 率 根 据 年 的 数 据 测 算, 以 国 泰 淘 新 这 种 募 集 资 金 的 方 式 参 与 申 购 新 股 的 公 募 基 金, 可 以 帮 助 个 人 投 资 者 将 中 签 率 从 1.46% 提 升 至 7.71% 图 1: 募 集 资 金 打 新 远 高 于 个 人 网 上 打 新 数 据 来 源 : 国 泰 基 金 国 金 证 券 财 富 管 理 中 心 (2) 打 新 占 比 高 达 95%, 提 高 3.75 倍 一 级 债 基 也 不 直 接 从 二 级 市 场 买 入 股 票 权 证 等 权 益 类 资 产, 但 可 参 与 一 级 市 场 的 新 股 申 购 新 股 增 发 和 可 转 债 申 购, 并 可 持 有 因 可 转 换 债 券 转 股 所 形 成 的 股 票 以 及 股 票 派 发 或 可 分 离 交 易 可 转 债 分 离 交 易 的 权 证 等 资 产 但 权 益 类 资 产 的 比 例 不 高 于 基 金 资 产 的 20% 本 基 金 则 要 求 股 票 资 产 占 基 金 资 产 的 0%-95%, 通 过 二 级 市 场 直 接 买 入 股 票, 所 占 比 例 不 超 过 股 票 资 产 的 10% 则 二 级 市 场 直 接 买 入 股 票 占 比 最 高 不 超 过 9.5%, 而 打 新 占 比 最 高 可 达 95%, 与 一 级 债 基 的 20% 相 比, 提 高 了 3.75 倍 3

4 图 2: 打 新 股 票 占 比 相 比 一 级 债 基, 提 高 3.75 倍 数 据 来 源 : 国 泰 基 金 国 金 证 券 财 富 管 理 中 心 (3) 门 槛 低 认 购 费 用 低 流 动 性 好 个 人 打 新, 沪 深 平 均 中 签 门 槛 分 别 为 150 万 75 万, 国 泰 淘 新 100 元 起 认 购, 更 不 必 担 心 市 值 配 售, 且 参 与 网 下 打 新, 中 签 率 远 高 于 网 上 打 新 本 基 金 场 外 认 购 采 用 金 额 认 购 的 方 式, 认 购 费 率 为 0.5%; 场 内 认 购 采 用 份 额 认 购 的 方 式, 佣 金 比 率 为 0.5% 仅 0.5% 特 色 认 购 费 率, 仅 为 申 购 费 率 的 三 分 之 一 本 基 金 的 场 外 赎 回 费 率 不 高 于 1.5%, 随 基 金 份 额 持 有 期 限 的 增 加 而 递 减 ; 本 基 金 的 场 内 赎 回 费 率 为 固 定 赎 回 费 率 0.3%, 不 按 份 额 持 有 时 间 分 段 设 置 赎 回 费 率 : 场 外 赎 回 费 场 内 赎 回 费 份 额 持 有 时 间 (Y) 赎 回 费 率 Y<15 天 1.50% 15 天 Y<30 天 0.75% 30 天 Y<1 年 0.10% 1 年 Y<2 年 0.05% Y 2 年 0 本 基 金 场 内 赎 回 费 为 固 定 值 0.3%, 不 按 份 额 持 有 时 间 分 段 设 置 赎 回 费 率 2 收 益 分 析 由 于 规 定 新 股 发 行 人 相 关 人 在 锁 定 期 满 后 两 年 内 减 持 的, 减 持 价 格 不 低 于 发 行 价, 相 当 于 迫 使 相 关 人 给 发 行 价 一 定 保 护 同 时 从 历 史 数 据 来 看, 自 2005 年 1 月 1 日 以 来,A 股 发 行 新 股 1160 只, 上 市 首 日 收 益 率 平 均 达 到 60.52%, 破 发 的 占 比 仅 有 12.41% 近 期 第 四 次 新 股 发 行 4

5 改 革 意 见 出 台, 将 新 股 发 行 价 格 的 合 理 程 度 与 多 方 利 益 进 行 了 更 紧 密 的 关 联, 本 轮 新 股 发 行 重 启 后, 新 股 价 格 有 望 进 一 步 向 合 理 化 回 归, 新 股 上 市 后 价 格 走 势 也 有 望 较 以 往 更 为 平 稳 一 些 且 由 于 业 绩 基 准 定 为 五 年 期 银 行 定 期 存 款 利 率 ( 税 后 )+1%, 可 见 对 投 资 的 安 全 性 较 为 看 重 从 历 史 数 据 来 看, 以 前 一 次 IPO 重 启 的 完 整 年 度 2011 年 为 例, 两 市 共 有 99 只 新 股 上 市, 其 中 大 盘 股 9 只, 中 小 板 54 只, 创 业 板 36 只 根 据 中 签 率 及 首 日 涨 幅 计 算, 所 有 新 股 网 上 打 新 平 均 年 化 收 益 率 为 34.2% 具 体 来 看, 大 盘 股 打 新 平 均 年 化 收 益 率 为 31.9%, 中 小 板 新 股 平 均 年 化 收 益 率 19.1%, 而 创 业 板 最 受 市 场 追 捧, 打 新 年 化 收 益 率 达 到 57.3% 目 前 新 政 下, 新 股 上 市 的 PE 会 下 降, 溢 价 率 降 低, 但 打 新 的 安 全 性 仍 会 较 高 3 基 金 经 理 分 析 (1) 基 金 经 理 简 介 张 一 格 先 生 硕 士 研 究 生,CFA,7 年 证 券 从 业 经 历 2006 年 6 月 至 2012 年 8 月 就 职 于 兴 业 银 行 股 份 有 限 公 司 资 金 营 运 中 心, 任 投 资 经 理 ;2012 年 8 月 加 入 国 泰 基 金 管 理 有 限 公 司,2012 年 12 月 起 担 任 国 泰 民 安 增 利 债 券 型 发 起 式 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理,2013 年 3 月 起 兼 任 上 证 5 年 期 国 债 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 及 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 联 接 基 金 的 基 金 经 理,2013 年 10 月 起 兼 任 国 泰 信 用 债 券 型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 (2) 管 理 能 力 分 析 张 一 格 先 生 长 期 从 事 固 定 收 益 市 场 投 资 研 究 由 于 其 管 理 的 国 泰 5 年 期 国 债 ETF 及 联 接 基 金 主 要 跟 踪 指 数, 业 绩 低 于 平 均 可 以 不 作 为 参 考 但 二 级 债 基 国 泰 民 安 增 利 债 券 成 立 以 来 即 由 其 管 理, 业 绩 低 于 平 均 国 泰 信 用 债 券 成 立 时 机 不 佳, 在 债 券 持 续 下 跌 的 阶 段, 其 也 跑 输 了 平 均 业 绩 所 以, 其 至 今 的 基 金 管 理 业 绩 中 等 偏 下 表 格 1: 张 一 格 历 任 基 金 情 况 及 业 绩 起 始 期 截 止 期 基 金 名 称 基 金 类 型 任 职 期 间 任 职 回 报 同 类 基 金 平 均 回 报 国 泰 信 用 债 券 A 债 券 型 54 天 -1.54% -1.26% 国 泰 信 用 债 券 C 债 券 型 54 天 -1.45% -1.26% 国 泰 国 债 ETF 联 接 A 债 券 型 286 天 -3.90% -1.30% 5

6 国 泰 国 债 ETF 联 接 C 债 券 型 286 天 -4.10% -1.30% 国 泰 5 年 期 国 债 ETF 债 券 型 288 天 -3.73% -1.10% 国 泰 民 安 增 利 债 券 A 债 券 型 357 天 0.00% 1.35% 国 泰 民 安 增 利 债 券 C 债 券 型 357 天 0.00% 1.35% 资 料 来 源 : 国 金 证 券 财 富 管 理 中 心 截 止 2013 年 12 月 18 日 星 期 四 投 资 建 议 等 级 划 分 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 投 资 价 值 高, 建 议 买 入 投 资 价 值 良 好, 建 议 谨 慎 参 与, 可 适 当 买 入 投 资 价 值 一 般, 风 险 点 明 显, 建 议 观 望 风 险 较 高, 建 议 回 避 6

7 特 别 声 明 : 本 报 告 版 权 归 国 金 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 国 金 证 券 ) 所 有, 未 经 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 经 过 书 面 授 权 的 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 国 金 证 券 股 份 有 限 公 司, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 删 节 和 修 改 本 报 告 的 产 生 基 于 国 金 证 券 及 其 研 究 人 员 认 为 可 信 的 公 开 资 料 或 实 地 调 研 资 料, 但 国 金 证 券 及 其 研 究 人 员 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 对 由 于 该 等 问 题 产 生 的 一 切 责 任, 国 金 证 券 不 作 出 任 何 担 保 且 本 报 告 中 的 资 料 意 见 预 测 均 反 映 报 告 初 次 公 开 发 布 时 的 判 断, 在 不 作 事 先 通 知 的 情 况 下, 可 能 会 随 时 调 整 客 户 应 当 考 虑 到 国 金 证 券 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 而 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 本 报 告 亦 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 任 何 人 作 出 邀 请 国 金 证 券 未 有 采 取 行 动 以 确 保 于 此 报 告 中 所 指 的 证 券 适 合 个 别 的 投 资 者 国 金 证 券 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 报 告 本 身 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 意 见 也 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 的 最 终 操 作 建 议, 国 金 证 券 不 就 报 告 中 的 内 容 对 最 终 操 作 建 议 做 出 任 何 担 保 在 法 律 允 许 的 情 况 下, 国 金 证 券 的 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 涉 及 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 并 可 能 为 这 些 公 司 正 在 提 供 或 争 取 提 供 多 种 金 融 服 务 国 金 证 券 及 其 关 联 机 构 或 个 人 可 能 在 本 报 告 公 开 发 布 之 前 已 经 使 用 或 了 解 其 中 的 信 息 所 载 资 料 或 意 见 本 报 告 反 映 编 写 分 析 员 的 不 同 设 想 见 解 及 分 析 方 法, 故 本 报 告 所 载 的 观 点 并 不 代 表 国 金 证 券 的 立 场, 且 收 件 人 亦 不 会 因 为 收 到 本 报 告 而 成 为 国 金 证 券 的 客 户 本 报 告 仅 供 个 人 投 资 与 投 资 顾 问 使 用 7

持 股 1 个 月 至 1 年 ( 含 1 年 ) 的, 税 负 为 10%, 与 政 策 实 施 前 维 持 不 变 ; 持 股 1 个 月 以 内 ( 含 1 个 月 ) 的, 税 负 为 20%, 则 恢 复 至 法 定 税 负 水 平 因 此, 个 人 投 资 者 持 股 时 间 越 长,

持 股 1 个 月 至 1 年 ( 含 1 年 ) 的, 税 负 为 10%, 与 政 策 实 施 前 维 持 不 变 ; 持 股 1 个 月 以 内 ( 含 1 个 月 ) 的, 税 负 为 20%, 则 恢 复 至 法 定 税 负 水 平 因 此, 个 人 投 资 者 持 股 时 间 越 长, 上 市 公 司 股 息 红 利 差 别 化 个 人 所 得 税 政 策 常 见 问 题 解 答 1 问 : 什 么 是 上 市 公 司 股 息 红 利 差 别 化 个 人 所 得 税 政 策? 答 : 上 市 公 司 股 息 红 利 差 别 化 个 人 所 得 税 政 策 是 指 : 个 人 从 公 开 发 行 和 转 让 市 场 取 得 的 上 市 公 司 股 票, 持 股 期 限 在 1 个 月

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