公募基金研究
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1 证 券 研 究 报 告 公 募 基 金 研 究 / 新 产 品 报 告 2013 年 2 月 18 日 王 群 航 执 业 证 书 编 号 :S 研 究 员 wangqunhang@mail.htsc.com.cn 完 善 市 场 风 险 配 置 与 交 易 需 求 的 突 破 性 相 关 研 究 标 的 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 投 资 价 值 评 析 投 资 要 点 : 促 进 各 类 投 资 者 做 好 基 金 资 产 风 险 配 置 的 重 要 标 的 ETF 是 我 们 长 期 推 荐 的 必 须 关 注 类 产 品 里 的 重 中 之 重 ; 端 正 理 念, 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 同 样 能 够 给 投 资 者 带 来 较 好 的 收 益 预 期 完 善 广 大 投 资 者 对 于 低 风 险 品 种 交 易 需 求 的 重 要 标 的 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 其 实 并 不 神 秘 ; 相 比 可 以 在 交 易 所 交 易 的 各 类 低 风 险 品 种 有 着 明 显 的 差 异 互 补, 以 及 优 势 ; 自 成 体 系 的 创 新 与 发 展 必 将 会 有 良 好 的 全 市 场 开 放 性 和 引 导 性 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 1
2 正 文 目 录 一 促 进 各 类 投 资 者 做 好 基 金 资 产 风 险 配 置 的 重 要 标 的... 3 ( 一 ) 场 内 市 场 风 险 收 益 层 级 丰 富 与 发 展 的 脉 络... 3 ( 二 )ETF 是 我 们 长 期 推 荐 的 必 须 关 注 类 产 品 里 的 重 中 之 重... 3 ( 三 ) 端 正 理 念, 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 同 样 能 够 给 投 资 者 带 来 较 好 的 收 益 预 期... 4 二 完 善 广 大 投 资 者 对 于 低 风 险 品 种 交 易 需 求 的 重 要 标 的... 5 ( 一 ) 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 其 实 并 不 神 秘... 5 ( 二 ) 相 比 可 以 在 交 易 所 交 易 的 各 类 低 风 险 品 种 有 着 明 显 的 差 异 互 补, 以 及 优 势... 6 ( 三 ) 自 成 体 系 的 创 新 与 发 展 必 将 会 有 良 好 的 全 市 场 开 放 性 和 引 导 性... 7 三 风 险 提 示... 8 图 表 目 录 未 找 到 图 形 项 目 表 未 找 到 目 录 项 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 2
3 继 2012 年 度 固 定 收 益 类 公 募 基 金 产 品 大 发 展 之 后, 截 至 2013 年 2 月 7 日, 固 定 收 益 类 产 品 继 续 呈 现 出 快 速 发 展 的 良 好 势 头 今 年 新 公 布 的 新 基 金 的 招 募 说 明 书 已 有 48 份, 其 中 有 33 只 是 固 定 收 益 类 产 品, 占 比 为 58.8%, 在 这 些 固 定 收 益 类 产 品 里, 纯 债 类 的 数 量 为 27 只, 占 全 市 场 总 量 的 比 例 为 56.3% 这 些 数 据 表 明, 纯 债 类 基 金 产 品 继 续 是 当 前 市 场 中 的 主 流 产 品 类 别 作 为 固 定 收 益 类 产 品 里 的 一 项 重 大 创 新, 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 的 面 世, 将 成 为 完 善 市 场 风 险 配 置 与 交 易 需 求 的 突 破 性 标 的 一 促 进 各 类 投 资 者 做 好 基 金 资 产 风 险 配 置 的 重 要 标 的 资 产 配 置 理 念 是 市 场 上 人 所 共 知 的, 但 是, 如 何 做 好 配 置? 是 在 不 同 的 市 场 间 做 到 配 置, 还 是 在 一 个 市 场 里 完 成 配 置, 是 很 多 投 资 者 没 有 刻 意 思 考 过 的 问 题 就 已 有 的 市 场 格 局 来 看, 大 家 通 常 是 在 不 同 的 市 场 间 实 现 配 置, 这 样 的 配 置 方 式, 由 于 它 是 随 着 市 场 的 发 展 而 渐 进 形 成 的, 大 家 也 就 自 然 而 然 地 习 惯 了, 例 如, 股 票 市 场, 或 者 说 场 内 市 场, 很 多 人 就 把 它 当 成 是 一 个 高 风 险 的 市 场 但 是 现 在, 随 着 技 术 的 进 步, 以 及 创 新 理 念 的 普 及, 场 内 市 场 的 原 本 特 性 正 在 悄 然 地 发 生 着 转 变 ( 一 ) 场 内 市 场 风 险 收 益 层 级 丰 富 与 发 展 的 脉 络 转 变 的 标 志 之 一, 就 是 分 级 基 金 的 出 现 正 是 因 为 有 了 分 级 基 金, 才 使 得 场 内 市 场 可 交 易 品 种 的 风 险 收 益 层 级 得 以 丰 富 广 大 投 资 者 完 全 可 以 通 过 设 立 在 券 商 处 的 一 个 交 易 账 户, 来 实 现 对 于 具 有 不 同 风 险 收 益 层 级 的 各 种 类 型 可 投 资 资 产 的 配 置, 这 将 是 对 个 人 财 富 管 理 的 一 个 极 大 便 利 当 前 的 理 财 市 场 格 局 是 : 券 商 重 点 做 高 风 险 方 面 的, 银 行 主 要 做 低 风 险 方 面 的 而 分 级 基 金 的 出 现, 将 使 得 券 商 可 以 大 一 统 市 场, 为 投 资 者 提 供 真 正 意 义 上 的 全 方 位 投 资 理 财 服 务 当 前, 场 内 市 场 的 交 易 品 种 主 要 是 股 票 在 此, 我 们 不 妨 先 把 这 些 股 票 看 成 为 一 个 大 大 的 集 合, 并 假 设 这 个 股 票 大 集 合 属 于 风 险 中 性 而 分 级 基 金 通 常 有 A B 两 类 风 险 收 益 等 级 迥 然 不 同 的 份 额,A 类 份 额 由 于 具 有 约 定 收 益 的 性 质, 且 实 现 约 定 的 收 益 率 都 显 著 高 于 银 行 存 款 很 多, 因 此 可 以 被 看 成 为 较 好 的 低 风 险 类 可 交 易 品 种 ;B 类 份 额 由 于 带 有 杠 杆 性 质, 故 可 以 被 看 成 为 高 风 险 类 品 种, 其 杠 杆 效 应 的 存 在, 等 于 是 在 让 所 有 买 卖 该 种 份 额 的 投 资 者 都 自 动 获 得 了 融 资 融 券 交 易 的 权 力 和 待 遇 但 是, 即 使 是 A 类 份 额, 由 于 其 自 身 的 内 在 特 质, 以 及 一 些 具 体 品 种 在 条 款 设 计 细 节 上 的 差 异, 使 得 这 些 A 类 份 额 常 常 会 遭 遇 如 何 准 确 定 价 的 难 题, 包 括 很 多 专 业 的 投 资 机 构 都 在 不 停 地 交 流 和 探 索 这 个 方 面 的 问 题, 有 些 定 价 模 型 有 越 做 越 复 杂 的 趋 势, 这 将 会 使 得 更 多 的 普 通 投 资 者 难 以 适 应, 并 进 而 会 使 得 一 些 基 金 的 A 类 份 额 正 在 遇 到 曲 高 和 寡 交 易 贫 乏 的 窘 境 如 何 为 场 内 市 场 提 供 种 类 更 加 丰 富 的 风 险 收 益 特 质 更 加 纯 粹 的 低 风 险 品 种, 一 直 是 很 多 基 金 公 司 正 在 努 力 研 发 的 课 题, 现 在, 国 泰 基 金 管 理 公 司 在 这 个 方 面 已 经 率 先 取 得 了 新 的 突 破, 即 发 行 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 该 基 金 在 继 续 保 持 住 了 ETF 这 种 投 资 工 具 所 特 有 的 流 动 性 好 透 明 度 高 交 易 成 本 低 廉 等 一 系 列 优 点 的 基 础 上, 辅 之 以 国 债 这 种 传 统 的 低 风 险 标 的, 将 会 给 场 内 市 场 带 来 一 种 全 新 的 低 风 险 投 资 标 的 和 投 资 体 验 ( 二 )ETF 是 我 们 长 期 推 荐 的 必 须 关 注 类 产 品 里 的 重 中 之 重 2009 年, 我 们 开 始 推 出 对 于 各 个 类 型 基 金 的 基 本 投 资 策 略, 其 中, 对 于 指 数 型 基 金, 我 们 的 表 述 是 : 必 须 配 置 必 须 配 置, 目 的 商 在 于 让 广 大 投 资 者 面 对 基 础 市 场 行 情 上 涨 的 时 候 能 够 有 一 个 大 概 率 的 获 取 相 当 于 特 定 市 场 标 的 集 合 之 平 均 水 平 收 益 的 机 会, 这 一 切, 就 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 3
4 是 在 有 了 准 确 择 时 的 操 作 基 础 上, 能 够 即 赚 指 数 又 有 收 益 上 述 观 点 的 产 生, 是 基 于 我 们 对 于 指 数 型 基 金 净 值 表 现 的 长 期 跟 踪 观 察 在 具 有 主 动 型 资 产 管 理 特 征 的 股 票 型 基 金 方 面, 虽 然 很 多 品 种 的 背 后 都 有 着 各 家 基 金 公 司 专 业 化 资 产 管 理 的 光 环, 但 是, 由 于 仓 位 的 原 因, 当 股 票 市 场 行 情 上 涨 的 时 候, 股 票 型 基 金 的 平 均 净 值 增 长 率 常 常 会 表 现 的 不 如 指 数 型 基 金 例 如, 在 2006 年 和 2007 年, 股 票 型 基 金 的 年 度 平 均 净 值 增 长 率 分 别 为 % 和 %, 而 指 数 型 基 金 的 年 度 平 均 净 值 增 长 率 分 别 为 % 和 %, 后 者 高 于 前 者 较 多 指 数 化 投 资 还 有 一 个 显 著 的 特 点, 即 旗 下 基 金 净 值 波 动 方 向 与 幅 度 的 高 度 一 致 性 还 是 以 2006 年 和 2007 年 度 的 行 情 为 例, 在 过 去 的 那 两 个 股 市 大 牛 市 行 情 中, 所 有 指 基 当 年 的 净 值 增 长 率 都 翻 番 ; 而 作 为 当 时 以 及 现 在 都 一 直 是 市 场 上 最 大 类 别 的 股 票 型 基 金, 在 那 两 年 分 别 只 有 84.91% 和 88.31% 的 产 品 净 值 翻 番 这 个 统 计 数 据 可 以 给 我 们 这 样 一 个 结 论 : 在 对 基 础 市 场 行 情 发 展 趋 势 判 断 正 确 的 情 况 下, 选 择 指 数 型 基 金 进 行 投 资, 获 取 较 好 收 益 的 概 率 或 将 会 更 高 一 些 2011 年 下 半 年, 基 于 ETF 数 量 的 快 速 增 加 和 品 种 的 日 益 丰 富, 我 们 提 出 了 一 个 更 加 鲜 明 的 观 点, 即 在 必 须 配 置 的 指 数 型 基 金 里, 一 定 要 以 ETF 为 重 点, 即 在 确 定 要 投 资 指 数 型 基 金 的 时 候, 只 投 资 ETF 即 可 因 为 投 资 ETF 不 仅 仅 具 有 成 本 低 速 度 快 等 优 点, 更 有 跟 踪 效 率 高 这 个 根 本 性 的 优 势 评 价 指 数 型 基 金 绩 效 的 标 准 是 跟 踪 误 差, 在 日 跟 踪 偏 离 度 的 绝 对 值 和 年 跟 踪 误 差 这 两 项 指 标 方 面, 常 规 指 数 型 基 金 的 标 准 通 常 是 0.35% 和 4%, 而 ETF 则 是 0.2% 和 2% 未 来, 在 正 常 情 况 下, 作 为 明 确 的 风 险 控 制 目 标, 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 将 会 力 争 把 对 于 标 的 指 数 的 日 跟 踪 偏 离 度 的 绝 对 值 控 制 在 0.2% 以 内, 年 化 跟 踪 误 差 控 制 在 2% 以 内 这 样 的 定 量 标 准 是 ETF 的 通 行 标 准, 只 不 过 对 于 国 泰 上 证 5 年 国 债 ETF 来 说, 由 于 该 产 品 的 创 新 性 和 标 的 债 券 的 流 动 性 等 客 观 因 素, 这 样 的 标 准 可 能 具 有 一 定 的 挑 战 性, 但 同 时 也 表 明 了 该 公 司 量 化 管 理 团 队 的 信 心 ( 三 ) 端 正 理 念, 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 同 样 能 够 给 投 资 者 带 来 较 好 的 收 益 预 期 我 们 建 议 广 大 投 资 者 把 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 作 为 重 要 的 资 产 配 置 对 象, 首 先 要 请 大 家 一 个 明 确 的 投 资 理 念 是 : 此 类 产 品 作 为 固 定 收 益 类 标 的, 其 风 险 和 收 益 特 征 必 然 无 法 与 权 益 类 产 品 相 对 比, 并 且, 该 基 金 又 是 在 以 国 债 这 种 利 率 产 品 作 为 标 的, 风 险 相 对 更 低, 收 益 预 期 更 是 在 理 论 上 低 于 信 用 类 产 品 因 此, 在 策 略 性 地 配 置 此 类 标 的, 包 括 该 ETF 时, 主 要 目 的 在 于 规 避 权 益 类 市 场 的 风 险, 然 后 才 是 为 了 尽 量 获 取 高 于 银 行 活 期 存 款 利 率 ( 税 后 ) 水 平 的 收 益 基 于 上 述 被 理 性 调 整 之 后 的 收 益 预 期, 此 时 我 们 再 来 看 看 上 证 5 年 期 国 债 指 数 ( 全 价 ) 的 表 现, 就 可 以 有 一 种 较 为 平 静 的 感 觉 :2008 年, 该 指 数 的 收 益 率 是 15.87%;2009 年, 该 指 数 的 收 益 率 是 负 的 1.33%;2010 年, 该 指 数 的 收 益 率 仅 为 0.67%;2011 年, 该 指 数 的 收 益 率 上 升 为 6.41%;2012 年, 该 指 数 的 收 益 率 是 2.93% 总 体 来 看, 收 益 率 表 现 较 好, 并 且 较 为 显 著 地 表 现 出 了 与 股 票 市 场 行 情 有 反 向 波 动 的 特 征, 而 这 恰 好 就 是 这 类 投 资 品 种 的 多 种 重 要 价 值 所 在 1 配 置 价 值 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 作 为 一 个 良 好 的 低 风 险 场 内 可 交 易 品 种, 它 将 能 够 同 场 内 现 有 的 数 十 只 权 益 类 ETF 形 成 良 好 的 风 险 收 益 特 征 互 补, 成 为 值 得 广 大 投 资 者 重 点 关 注 的 投 资 备 选 标 的 并 且, 从 风 险 收 益 特 征 和 资 金 实 力 这 样 两 个 角 度 出 发, 场 内 可 交 易 基 金 将 由 此 形 成 两 大 系 列 :ETF 系 列 ; 分 级 基 金 系 列 ETF 系 列 更 为 适 合 资 金 实 力 为 大 中 型 的 投 资 者 ; 分 级 基 金 系 列 更 为 适 合 资 金 实 力 为 中 小 型 的 投 资 者 这 两 个 系 列 的 风 险 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 4
5 收 益 层 级 较 为 完 备 的 产 品 系 列, 可 以 使 得 各 类 投 资 者 能 够 在 良 好 的 择 时 策 略 的 基 础 上, 让 良 好 的 流 动 性, 配 置 良 好 的 安 全 性 2 持 有 价 值 基 于 上 述 上 证 5 年 期 国 债 指 数 ( 全 价 ) 的 在 过 去 五 年 时 间 里 的 收 益 率 表 现, 以 及 国 债 这 个 品 种 本 身 的 低 风 险 性 安 全 性 收 益 性, 以 及 ETF 这 种 投 资 工 具 天 然 所 具 有 的 风 险 分 散 透 明 度 高 工 具 属 性 更 强 对 于 基 金 经 理 主 动 性 投 资 管 理 能 力 的 依 赖 程 度 较 低 交 易 费 率 相 对 更 为 低 廉 无 纸 化 交 易 相 对 更 为 方 便 等 等 一 系 列 特 性, 把 其 作 为 一 个 更 为 长 期 的 低 风 险 类 资 产 进 行 观 察 和 配 置, 相 对 长 期 地 持 有, 也 一 种 值 得 参 考 的 投 资 投 基 策 略 3 现 货 价 值 未 来, 固 定 收 益 类 产 品 的 二 级 市 场 将 会 大 发 展, 其 中 一 个 可 以 肯 定 的 事 实 是 : 国 债 期 货 将 会 上 市 就 目 前 已 知 的 有 关 债 券 指 数 类 可 交 易 品 种 来 看, 有 望 或 者 能 够 与 之 相 对 应 的 最 为 合 适 的 现 货 标 的 当 属 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 届 时, 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 将 会 得 到 新 的 发 展 机 遇 和 动 力 4 质 押 价 值 为 促 进 国 债 ETF 市 场 的 发 展, 更 好 地 满 足 投 资 者 的 投 资 交 易 需 求, 上 海 证 券 交 易 所 和 中 国 证 券 登 记 结 算 有 限 责 任 公 司 决 定 自 2013 年 3 月 25 日 起, 将 国 债 ETF 计 入 现 有 债 券 质 押 式 回 购 质 押 库 根 据 相 关 规 定, 国 债 ETF 的 折 扣 系 数 目 前 暂 定 为 97%; 回 购 标 准 券 的 使 用 率 可 以 不 超 过 90%, 回 购 放 大 倍 数 可 以 不 超 过 5 倍 如 此 一 来, 将 可 以 大 大 提 高 相 关 投 资 者 的 资 金 使 用 效 率 二 完 善 广 大 投 资 者 对 于 低 风 险 品 种 交 易 需 求 的 重 要 标 的 券 商 曾 经 给 很 多 投 资 者 留 下 了 一 个 深 刻 的 难 以 磨 灭 的 印 象 : 高 风 险 这 种 情 况 至 今 还 在 很 多 券 商 那 里 牢 牢 地 保 持 着, 他 们 给 投 资 者 提 供 的 服 务 只 是, 或 者 说 绝 对 多 数 地 集 中 在 股 票 买 卖 的 通 道 代 理 方 面 现 在, 行 业 内 虽 然 已 经 开 始 逐 渐 重 视 对 于 客 户 的 保 证 金 管 理 这 个 方 面 的 事 宜, 但 是, 从 券 商 所 开 发 并 管 理 的 相 关 产 品 的 结 构 来 看, 低 风 险 端 的 占 比 依 然 总 体 严 重 偏 小 今 后, 借 助 基 金, 包 括 国 债 ETF, 券 商 应 该 能 够 在 低 风 险 产 品 交 易 服 务 方 面 找 到 新 的 抓 手 和 突 破 的 方 式 ( 一 ) 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 其 实 并 不 神 秘 作 为 2013 年 度 第 一 只 具 有 重 要 创 新 意 义 的 产 品, 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 其 实 并 不 神 秘, 本 质 上, 它 就 是 一 只 常 规 的 ETF, 之 所 以 有 带 着 创 新 的 光 环, 与 以 往 所 不 同 的 地 方 仅 仅 是 债 券, 是 成 份 国 债 该 基 金 将 投 资 具 有 良 好 流 动 性 的 金 融 工 具, 包 括 上 证 5 年 期 国 债 指 数 的 成 份 国 债 及 其 备 选 成 份 国 债, 以 及 中 国 证 监 会 允 许 基 金 投 资 的 其 它 金 融 工 具, 其 中, 该 基 金 对 于 上 证 5 年 期 国 债 成 份 国 债 及 其 备 选 成 份 国 债 的 的 投 资 比 例 将 不 低 于 基 金 资 产 净 值 的 90%, 现 金 或 者 到 期 日 在 一 年 以 内 的 政 府 债 券 将 不 低 于 基 金 资 产 净 值 的 5% 上 证 5 年 期 国 债 指 数 由 中 证 指 数 公 司 编 制 和 发 布, 其 样 本 空 间 为 5 年 期 国 债 期 货 的 可 交 割 国 债, 具 体 为 剩 余 期 限 在 4 年 至 7 年 且 托 管 在 交 易 所 市 场 和 银 行 间 市 场 的 记 账 式 国 债 截 至 2013 年 1 月 31 日, 分 布 在 上 述 两 个 市 场 且 处 于 这 个 期 限 内 的 国 债 总 量 超 过 2.35 万 亿 元, 占 全 部 市 场 7.06 万 亿 元 存 量 的 比 例 为 33.21%, 这 样 的 容 量 与 市 场 代 表 性 均 基 本 符 合 要 求, 能 够 充 分 满 足 该 基 金 的 投 资 运 作 需 要 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 将 主 要 按 照 优 化 抽 样 复 制 法 来 构 建 该 基 金 的 组 合, 即 通 过 对 所 选 定 的 标 的 指 数 中 各 成 份 国 债 的 历 史 数 据 和 相 关 指 标 进 行 分 析, 选 择 流 动 性 较 好 的 部 分 标 的 国 债 来 构 建 投 资 组 合, 以 期 尽 量 准 确 地 拟 合 标 的 指 数 的 久 期 等 指 标, 达 到 复 制 标 的 指 数 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 5
6 降 低 交 易 成 本 的 目 的 未 来, 该 基 金 将 会 选 择 剩 余 期 限 为 4 至 7 年 平 均 久 期 为 5 年 且 在 银 行 间 和 交 易 所 市 场 托 管 的 20 至 30 只 记 账 式 国 债 来 构 建 组 合 以 往, 在 已 有 的 国 内 市 场 权 益 类 指 数 型 基 金 当 中, 所 有 的 产 品 都 是 在 采 取 完 全 复 制 法 来 跟 踪 标 的 指 数 的, 而 该 基 金 将 使 用 优 化 选 样 法 来 跟 踪 标 的 指 数, 主 要 原 因 是 在 于 某 些 标 的 国 债 本 质 上 属 于 典 型 的 长 期 投 资 品 种, 部 分 券 种 在 二 级 市 场 上 的 流 动 性 有 时 可 能 会 难 以 满 足 需 要 由 于 国 债 的 同 质 性 较 强, 因 此 从 理 论 上 来 看, 优 化 抽 样 复 制 法 只 需 要 购 入 相 对 较 少 数 量 的 标 的 证 券 便 可 以 达 到 指 数 化 投 资 的 目 的, 根 据 对 国 内 外 市 场 具 体 情 况 的 观 察, 由 于 优 化 抽 样 复 制 法 对 于 量 化 技 术 和 研 究 实 力 有 着 很 高 的 综 合 性 要 求, 总 体 来 看 使 用 这 种 方 法 的 机 构 不 是 很 多 国 泰 基 金 管 理 公 司 成 立 于 1998 年 3 月 5 日, 作 为 国 内 的 第 一 家 规 范 化 的 基 金 公 司, 该 公 司 的 综 合 发 展 情 况 良 好, 它 们 的 指 数 化 投 资 团 队 是 国 内 第 一 家 最 早 同 时 管 理 了 投 资 于 国 内 国 外 两 个 方 面 市 场 指 数 型 基 金 的 团 队, 拥 有 着 较 为 丰 富 和 全 面 的 指 数 化 投 资 管 理 经 验, 有 着 较 为 充 分 的 自 信 心 和 实 力 来 协 助 做 好 该 基 金 的 管 理 工 作 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 的 拟 任 基 金 经 理 张 一 格 先 生 具 有 6 年 时 间 的 证 券 从 业 经 历, 2006 年 6 月 至 2012 年 8 月 就 职 于 兴 业 银 行 股 份 有 限 公 司 资 金 营 运 中 心, 任 投 资 经 理 ;2012 年 8 月 加 入 国 泰 基 金 管 理 有 限 公 司,12 月 26 日 起 担 任 国 泰 民 安 增 利 债 券 发 起 式 基 金 的 基 金 经 理 由 此 来 看, 他 过 去 的 从 业 经 验 可 能 主 要 是 集 中 在 对 于 固 定 收 益 类 产 品 的 主 动 型 投 资 管 理 方 面 借 助 该 公 司 积 淀 深 厚 的 量 化 投 资 团 队 背 景 和 支 持, 再 加 上 他 的 过 往 经 验, 管 理 好 这 样 一 只 具 有 独 创 意 义 的 债 券 ETF, 把 握 性 较 大 ( 二 ) 相 比 可 以 在 交 易 所 交 易 的 各 类 低 风 险 品 种 有 着 明 显 的 差 异 互 补, 以 及 优 势 在 二 级 市 场 做 投 资 的 人, 不 仅 仅 都 是 一 门 心 思 在 高 风 险 品 种 上 追 逐 利 润 的, 当 股 票 市 场 行 情 不 适 合 操 作 的 时 候, 除 了 单 调 地 把 资 金 趴 在 账 户 上 获 取 一 些 收 益 率 稳 定 但 极 低 的 活 期 储 蓄 收 益 之 外, 绝 大 多 数 人 同 样 需 要 一 些 匹 配 各 自 风 险 收 益 需 求 的 低 风 险 产 品, 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 的 面 世, 恰 好 可 以 给 大 家 带 来 一 个 全 新 的 投 资 感 受, 并 且, 该 基 金 的 优 势 也 可 以 在 与 其 它 各 类 低 风 险 产 品 的 对 比 过 程 中 凸 显 出 来 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 将 是 一 只 具 备 完 整 意 义 T+0 回 转 交 易 特 质 的 品 种, 具 体 表 现 为 :(1) 当 日 买 入 的 份 额, 当 日 可 以 卖 出 ;(2) 当 日 申 购 的 份 额, 当 日 可 以 卖 出 ;(3) 当 日 买 入 的 份 额, 当 日 可 以 赎 回 (4) 只 要 市 场 条 件 许 可, 上 述 各 个 交 易 流 程 理 论 上 可 以 做 多 个 来 回 1 货 币 市 场 基 金 与 只 能 够 在 场 外 做 申 购 赎 回 的 货 币 市 场 基 金 相 比, 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 最 大 的 优 势 在 于 它 的 资 金 到 帐 效 率, 即 大 家 可 以 在 场 内 实 时 买 卖 该 基 金 不 看 好 股 市, 卖 光 了 所 有 的 股 票, 或 者 权 益 类 ETF 之 后, 可 以 立 即 买 进 该 基 金 ; 看 好 股 市 行 情, 卖 出 该 基 金 之 后, 只 要 报 价 合 适, 委 托 可 以 实 时 成 交, 资 金 可 以 实 时 到 帐, 实 时 可 以 用 于 随 后 的 相 关 交 易 而 申 购 赎 回 货 币 市 场 基 金, 则 完 全 做 不 到 这 些 2012 年 末, 市 场 上 开 始 陆 陆 续 续 出 现 了 一 些 带 有 T+0 交 易 特 征 的 货 币 市 场 基 金 与 这 些 新 式 货 基 相 比, 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 的 最 大 优 势 首 先 在 于 其 价 格 的 波 动 特 征 理 论 上 大 概 率 地 是 与 权 益 类 产 品 呈 反 向 运 动 的, 也 正 是 因 为 如 此, 收 益 率 有 可 能 会 相 对 略 高 一 些 其 次, 带 有 T+0 交 易 特 征 的 货 币 市 场 基 金 或 由 于 每 日 限 制 申 购 量 与 赎 回 量, 或 由 于 收 益 率 较 为 有 限, 或 由 于 在 某 些 券 商 处 的 交 易 成 本 较 高 等 因 素, 总 之, 它 们 的 现 状 与 之 前 的 市 场 乐 观 预 计 具 有 一 定 的 差 距 这 些 新 货 基 作 为 创 新 产 品, 相 关 各 方 仍 需 要 进 行 不 断 地 探 索 与 磨 合, 以 综 合 性 地 提 高 这 一 小 类 产 品 的 可 投 资 价 值 而 这 一 切, 若 换 个 角 度 来 看, 则 有 可 能 是 给 其 它 类 似 的 创 新 产 品 留 出 了 发 展 的 机 会 和 空 间 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 6
7 2 短 期 理 财 债 基 与 短 期 理 财 债 基 相 比, 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 最 大 的 优 势 还 是 在 于 它 良 好 的 流 动 性, 因 为 短 期 理 财 债 基 都 带 有 一 定 的 长 短 时 间 不 同 的 强 制 性 封 闭 期 限, 现 在 已 有 的 封 闭 期 限 种 类 有 7 天 14 天 21 天 28 天 一 个 月 ( 对 月 对 日 ) 两 个 月 ( 对 月 对 日 ) 一 个 季 度 ( 对 月 对 日 ) 半 年 ( 对 月 对 日 ) 共 八 个 档 次 这 八 个 档 次 其 实 就 是 短 期 理 财 债 基 可 以 被 细 分 之 后 的 八 个 子 小 类, 无 论 长 短, 现 在 来 看 基 本 上 都 是 绝 对 的 封 闭, 这 必 将 会 影 响 到 投 资 者 资 金 的 流 动 性, 尤 其 是 在 对 于 权 益 类 市 场 行 情 有 误 判 的 时 候 当 股 票 市 场 有 突 发 性 利 好 出 现 的 时 候, 这 个 方 面 的 风 险 更 是 要 注 意 防 范 3 分 级 基 金 的 A 类 份 额 与 分 级 基 金 的 A 类 份 额 相 比, 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 最 大 的 优 势 在 于 它 的 交 易 容 量, 即 该 基 金 适 合 各 个 级 别 的 资 金 运 作 从 场 内 的 流 动 性 特 征 来 看, 目 前 的 分 级 基 金 A 类 份 额 绝 大 多 数 都 只 适 合 小 规 模 资 金 的 运 作, 仅 有 2 3 个 品 种 略 微 适 合 中 等 级 别 的 资 金 运 作, 至 于 大 资 金, 则 基 本 上 无 法 进 入 到 这 类 产 品 中 以 2012 年 第 四 季 度 的 数 据 为 例, 日 均 成 交 金 额 在 1 亿 元 以 上 的 品 种 仅 有 1 只, 日 均 成 交 金 额 在 1000 万 元 至 1 亿 元 的 品 种 仅 有 4 只, 其 它 的 都 是 些 成 交 较 少 甚 至 稀 少 的 品 种, 个 别 几 只 品 种 甚 至 会 有 全 天 无 成 交 的 情 况 出 现 4 其 他 与 可 以 在 券 商 处 买 卖 或 认 购 申 购 赎 回 的 其 它 类 型 品 种 相 比, 如 券 商 理 财 信 托 理 财 银 行 理 财, 等 等, 只 要 遵 循 上 述 流 动 性 与 收 益 性 相 结 合 的 分 析 方 法, 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 的 相 对 优 势 还 是 可 以 得 到 较 为 充 分 的 凸 显 由 于 这 些 品 种 目 前 的 普 及 程 度 不 高, 这 里 就 不 再 一 一 赘 述 作 为 ETF, 其 二 级 市 场 流 动 性 自 然 是 大 家 最 为 关 心 的 回 望 国 内 基 金 市 场 近 几 年 来 的 一 些 创 新 产 品, 二 级 市 场 的 流 动 性 严 重 不 足, 是 困 扰 和 制 约 这 些 创 新 及 相 关 产 品 继 续 发 展 的 瓶 颈 同 为 债 券 类 ETF, 可 以 是 跟 踪 利 率 类 产 品 的 ETF, 即 国 债 ETF; 也 可 以 是 跟 踪 信 用 类 产 品 的 ETF, 如 公 司 债 ETF 从 国 际 市 场 的 经 验 来 看, 利 率 产 品 类 ETF 的 二 级 市 场 流 动 性 相 对 表 现 更 好 一 些, 有 一 个 很 典 型 的 数 据 是 : 在 套 利 机 制 的 保 驾 下, 利 率 类 ETF 的 折 溢 价 率 可 以 控 制 住 0.7% 以 内, 而 某 些 高 收 益 类 公 司 债 ETF 在 极 端 情 况 下 的 溢 价 率 曾 经 高 至 10%, 后 者 的 套 利 机 制 当 时 几 乎 失 效 ( 三 ) 自 成 体 系 的 创 新 与 发 展 必 将 会 有 良 好 的 全 市 场 开 放 性 和 引 导 性 每 一 个 公 司 都 会 有 自 身 的 发 展 战 略, 所 不 同 的 只 是 目 的 方 向 大 小 长 短 优 劣 等 等 而 已, 表 现 在 基 金 公 司 这 里, 发 展 战 略 里 的 核 心 部 分 之 一 就 是 产 品 在 国 泰 基 金 管 理 公 司 方 面, 较 为 鲜 明 的 一 个 体 现 就 是 ETF 类 产 品, 除 了 最 早 在 国 内 外 市 场 做 了 布 点 之 外, 在 国 内 市 场 方 面, 现 有 的 两 只 产 品 与 未 来 的 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 将 会 形 成 良 好 的 基 于 不 同 风 险 收 益 层 面 上 的 交 易 匹 配 作 为 国 内 市 场 上 第 一 个 只 跟 踪 大 金 融 这 个 单 行 业 的 ETF, 成 立 于 2011 年 3 月 31 日 的 国 泰 上 证 180 金 融 ETF 以 其 独 特 的 价 值 特 征 和 风 险 收 益 特 征, 深 受 广 大 投 资 者, 尤 其 是 各 类 专 业 性 很 强 的 机 构 投 资 者 的 密 切 关 注 该 基 金 成 立 以 来 对 于 大 金 融 行 业 的 平 均 资 产 配 置 比 例 是 99.11%, 是 大 家 指 数 化 投 资 中 国 大 金 融 行 业 的 良 好 标 的 而 能 够 与 之 成 为 在 权 益 类 品 种 方 面 从 大 与 小 价 值 与 成 长 中 这 两 个 角 度 具 有 良 好 互 补 性 对 应 的, 其 中 之 一 便 是 国 泰 中 小 板 300 成 长 ETF 成 立 于 2012 年 3 月 15 日 的 国 泰 中 小 板 300 成 长 ETF, 运 作 至 今, 从 行 业 配 置 来 看 有 着 较 为 鲜 明 的 平 均 分 布 特 征 和 行 业 稳 定 性 特 征, 电 子 食 品 饮 料 批 发 零 售 贸 易 石 油 化 学 塑 胶 塑 料 建 设 业 这 五 个 行 业 一 直 是 它 的 前 五 大 行 业, 前 四 个 行 业 的 配 置 比 例 都 介 于 10% 至 15% 之 间, 第 五 个 行 业 的 占 比 在 8% 左 右 不 过, 该 基 金 的 最 大 特 征 还 是 在 于 它 对 于 中 小 市 值 类 高 成 长 性 股 票 的 覆 盖, 并 且, 也 正 是 由 于 它 的 成 份 股 票 数 量 较 多, 为 100 只 ( 中 小 板 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 7
8 300 成 长 指 数 是 以 中 小 板 300 指 数 成 分 股 为 样 本 空 间, 以 主 营 业 务 增 长 率 净 利 润 增 长 率 和 净 资 产 收 益 率 为 标 准, 挑 选 出 最 具 成 长 因 子 的 100 只 股 票, 指 数 长 短 收 益 率 比 中 小 板 300 指 数 中 小 板 指 数 等 更 优 异 ), 才 有 了 最 初 的 两 个 特 点 国 泰 上 证 180 金 融 与 国 泰 中 小 板 300 成 长 这 两 只 ETF 都 是 市 场 特 性 十 分 活 跃 的 权 益 类 品 种, 但 其 再 活 跃 也 都 有 沉 寂 的 时 候 和 调 整 的 时 候, 这 时, 值 得 考 虑 的 一 个 替 代 性 备 选 投 资 标 的 便 是 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 不 仅 仅 国 泰 基 金 管 理 公 司 已 经 为 旗 下 的 广 大 投 资 者 安 排 好 了 如 此 相 对 完 备 的 产 品 池, 扩 展 到 全 市 场 的 范 围, 广 大 投 资 者 都 可 以 把 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 作 为 对 于 其 它 高 风 险 权 益 类 ETF 的 低 风 险 配 置 备 选 对 象 如 果 相 关 基 金 产 品 是 追 求 绝 对 收 益 的, 理 论 上 讲, 绝 大 多 数 都 不 需 要 择 时 之 所 以 这 么 说, 从 积 极 的 角 度 来 看, 这 样 的 产 品 风 险 小, 都 可 以 给 大 家 赚 到 钱 ; 而 若 从 消 极 的 或 谨 慎 的 角 度 来 看, 相 关 基 金 管 理 人 的 投 资 管 理 水 平 不 同, 对 于 风 险 的 防 范 能 力 不 同, 当 风 险 袭 来 的 时 候, 处 置 的 方 法 和 措 施 及 效 果 也 会 有 很 多 的 不 同, 最 后 的 结 果, 那 就 是 赚 钱 多 与 少 的 不 同 如 果 有 这 么 多 的 不 同, 那 么, 择 时 就 是 必 需 要 考 虑 的 事 情 如 果 相 关 基 金 产 品 是 追 求 相 对 收 益 的, 即 像 当 前 市 场 上 所 有 的 公 募 基 金 这 样, 则 绝 大 多 数 是 需 要 有 一 定 程 度 的 择 时 交 易 适 当 配 合, 因 为 现 在 这 些 公 募 基 金 的 风 险 收 益 特 征 都 已 经 为 大 家 所 共 知 而 ETF 作 为 一 种 工 具 性 特 征 十 分 显 著 的 产 品, 则 是 更 加 需 要 有 择 时 交 易 相 配 合 的, 此 为 一 ; 基 金 的 本 质 就 是 一 种 工 具, 每 一 种 工 具 都 具 有 自 身 鲜 明 的 特 性, 做 投 资 的 职 责, 就 是 必 须 了 解 各 种 工 具 的 特 征, 然 后 适 时 适 地 适 量 地 用 好 它 们, 努 力 实 现 自 身 收 益 的 最 大 化, 此 为 二 因 此 说, 国 泰 上 证 5 年 期 国 债 ETF 是 一 个 完 善 市 场 风 险 配 置 与 交 易 需 求 的 突 破 性 标 的, 值 得 广 大 投 资 者 重 点 关 注 三 风 险 提 示 ( 一 ) 基 金 的 过 往 业 绩 并 不 代 表 未 来 表 现, 由 于 组 合 的 构 建 一 定 程 度 上 需 参 考 历 史 业 绩, 因 此 组 合 中 推 荐 的 品 种 仅 供 参 考 ; ( 二 ) 基 金 的 数 据 量 庞 大, 数 据 质 量 不 能 完 全 由 研 究 人 员 控 制, 本 报 告 是 基 于 历 史 数 据 的 分 析 与 推 荐 ; ( 三 ) 基 金 的 投 资 业 绩 既 与 基 础 市 场 走 势 相 关, 也 受 到 基 金 行 业 基 金 公 司 基 金 经 理 等 因 素 的 综 合 影 响, 并 非 本 报 告 所 能 充 分 预 期 与 提 示 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 8
9 评 级 说 明 行 业 评 级 体 系 免 责 申 明 - 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 行 业 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准 ; - 投 资 建 议 的 评 级 标 准 本 报 告 仅 供 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 客 户 使 用 本 公 司 不 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 已 公 开 的 信 息 编 制, 但 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 意 见 评 估 及 预 测 仅 反 映 报 告 发 布 当 日 的 观 点 和 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 能 会 发 出 与 本 报 告 所 载 意 见 评 估 及 预 测 不 一 致 的 研 究 报 告 同 时, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 公 司 力 求 报 告 内 容 客 观 公 正, 但 本 报 告 所 载 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 不 构 成 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 或 征 价 该 等 观 点 建 议 并 未 考 虑 到 个 别 投 资 者 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 客 户 私 人 投 资 建 议 投 资 者 应 当 充 分 考 虑 自 身 特 定 状 况, 并 完 整 理 解 和 使 用 本 报 告 内 容, 不 应 视 本 报 告 为 做 出 投 资 决 策 的 唯 一 因 素 对 依 据 或 者 使 用 本 报 告 所 造 成 的 一 切 后 果, 本 公 司 及 作 者 均 不 承 担 任 何 法 律 责 任 本 公 司 及 作 者 在 自 身 所 知 情 的 范 围 内, 与 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 不 存 在 法 律 禁 止 的 利 害 关 系 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 之 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 本 公 司 的 资 产 管 理 部 门 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 或 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有 未 经 本 公 司 书 面 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 翻 版 复 制 发 表 引 用 或 再 次 分 发 他 人 等 任 何 形 式 侵 犯 本 公 司 版 权 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 华 泰 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 本 公 司 保 留 追 究 相 关 责 任 的 权 力 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 核 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 经 营 许 可 证 编 号 为 :Z 版 权 所 有 2013 年 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 公 司 评 级 体 系 - 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 公 司 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准 ; - 投 资 建 议 的 评 级 标 准 增 持 行 业 股 票 指 数 超 越 基 准 买 入 股 价 超 越 基 准 20% 以 上 中 性 行 业 股 票 指 数 基 本 与 基 准 持 平 增 持 股 价 超 越 基 准 5%-20% 减 持 行 业 股 票 指 数 明 显 弱 于 基 准 中 性 股 价 相 对 基 准 波 动 在 -5%~5% 之 间 华 泰 证 券 研 究 南 京 减 持 股 价 弱 于 基 准 5%-20% 卖 出 北 京 股 价 弱 于 基 准 20% 以 上 南 京 市 白 下 区 中 山 东 路 90 号 华 泰 证 券 大 厦 / 邮 政 编 码 : 北 京 市 西 城 区 月 坛 北 街 2 号 月 坛 大 厦 5 楼 / 邮 政 编 码 : 电 话 : / 传 真 : 电 话 : / 传 真 : 电 子 邮 件 :ht-rd@mail.htsc.com.cn 电 子 邮 件 :ht-rd@mail.htsc.com.cn 深 圳 上 海 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4011 号 香 港 中 旅 大 厦 25 层 / 邮 政 编 码 : 上 海 市 浦 东 银 城 中 路 68 号 时 代 金 融 中 心 45 层 / 邮 政 编 码 : 电 话 : / 传 真 : 电 话 : / 传 真 : 电 子 邮 件 :ht-rd@mail.htsc.com.cn 电 子 邮 件 :ht-rd@mail.htsc.com.cn 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 9
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 % # % % % ) % % # # + #, ) +, % % % % % % % %
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 王 红 曼 抗 战 时 期 国 民 政 府 为 适 应 战 时 经 济 金 融 的 需 要 实 行 由 财 政 部 四 联 总 处 中 央 银 行 等 多 家 机 构 先 后 共 同 参 与 的 多 元 化 银 行 监 理 体 制 对 战 时 状 态 下 的 银 行 发 展 与 经 营 安 全 进 行 了 大 规 模 的 设 计 与
ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816
ETF 分 级 基 金 规 模 份 额 变 化 统 计 截 至 上 周 末, 全 市 场 股 票 型 ETF 规 模 约 1451 亿, 份 额 约 1215 亿,ETF 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为 -23-44 亿, 份 额 与 规 模 均 下 降 ; 分 级 基 金 规 模 约 438 亿, 份 额 572 亿, 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为
黄 金 原 油 总 持 仓 增 长, 同 比 增 幅 分 别 为 4.2% 和 4.1% 而 铜 白 银 以 及 玉 米 则 出 现 减 持, 减 持 同 比 减 少 分 别 为 9.4%,9.4% 以 及 6.5% 大 豆, 豆 粕 结 束 连 续 4 周 总 持 仓 量 增 长, 出 现 小 幅
小 麦 净 多 持 仓 增 加, 豆 油 豆 粕 净 多 持 仓 减 少 美 国 CFTC 持 仓 报 告 部 门 : 市 场 研 究 与 开 发 部 类 型 : 量 化 策 略 周 报 日 期 :212 年 5 月 7 日 电 话 :592-5678753 网 址 :www.jinyouqh.com 主 要 内 容 : 根 据 美 国 CFTC 公 布 的 数 据, 本 报 告 中 的 11 个
深圳市新亚电子制程股份有限公司
证 券 代 码 :002388 证 券 简 称 : 新 亚 制 程 公 告 编 号 :2016-053 深 圳 市 新 亚 电 子 制 程 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏 特
国债回购交易业务指引
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说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度, 对 2015 年 春 季 期 教 运 行 基
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证监会行政审批事项目录
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3 月 30 日 在 中 国 证 券 报 上 海 证 券 报 证 券 时 报 证 券 日 报 和 上 海 证 券 交 易 所 网 站 上 发 出 召 开 本 次 股 东 大 会 公 告, 该 公 告 中 载 明 了 召 开 股 东 大 会 的 日 期 网 络 投 票 的 方 式 时 间 以 及 审
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上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 关 于 昂 华 ( 上 海 ) 自 动 化 工 程 股 份 有 限 公 司 二 〇 一 二 年 年 度 股 东 大 会 法 律 意 见 书 上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 上 海 市 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 1705 室 (200120) 电 话 :8621-5012 2258 传 真 :8621-5012 2257
珠江钢琴股东大会
证 券 代 码 :002678 证 券 简 称 : 珠 江 钢 琴 公 告 编 号 :2015-038 广 州 珠 江 钢 琴 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 :
1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路 2
简 略 版 本 :2015 3 10 2016 2021 全 球 卫 生 部 门 病 毒 性 肝 炎 战 略 2016 2021 2015 3 12 2012 2010 2014 2015 2016 2021 140 55% 35% 5 15% 5 20% 2.4 1.3 1.5 1 1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路
金 不 少 于 800 万 元, 净 资 产 不 少 于 960 万 元 ; (3) 近 五 年 独 立 承 担 过 单 项 合 同 额 不 少 于 1000 万 元 的 智 能 化 工 程 ( 设 计 或 施 工 或 设 计 施 工 一 体 ) 不 少 于 2 项 ; (4) 近 三 年 每 年
工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 一 总 则 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 ( 一 ) 为 了 加 强 对 从 事 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 企 业 的 管 理, 维 护 建 筑 市 场 秩 序, 保 证 工 程 质 量 和 安 全, 促 进 行 业 健 康 发 展, 结 合 建 筑 智 能 化 工 程 的 特 点, 制 定 本 标
第 六 章 债 券 股 票 价 值 评 估 1 考 点 一 : 债 券 价 值 的 影 响 因 素 2
Professional Accounting Education Provided by Academy of Professional Accounting (APA) CPA 财 务 管 理 习 题 班 第 八 讲 债 券 股 票 价 值 评 估 IreneGao ACCAspace 中 国 ACCA 国 际 注 册 会 计 师 教 育 平 台 Copyright ACCAspace.com
证券代码：000066 证券简称：长城电脑 公告编号：2014-000
证 券 代 码 :000066 证 券 简 称 : 长 城 电 脑 公 告 编 号 :2016-092 中 国 长 城 计 算 机 深 圳 股 份 有 限 公 司 2016 年 度 第 三 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 其 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗
一 开 放 性 的 政 策 与 法 规 二 两 岸 共 同 的 文 化 传 承 三 两 岸 高 校 各 自 具 有 专 业 优 势 远 见 杂 志 年 月 日
河 北 师 范 大 学 学 报 新 时 期 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 问 题 探 讨 郑 若 玲 王 晓 勇 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 是 新 时 期 推 进 海 峡 两 岸 高 等 教 育 交 流 与 合 作 的 重 要 尝 试 系 统 梳 理 改 革 开 放 以 来 两 岸 招 生 政 策 与 就 学 人 数 发 展 变 化 的 历 史 进 程 可 发 现 促 进 两
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 考 核 ( 扣 原 因 ) 考 评 得 3 安 全 生 产 目 30 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 无 轻 伤 责 任 事 故 无 重 大 质 量
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 3 无 轻 伤 责 任 事 故 目 标 30 及 事 无 重 大 质 量 工 作 过 失 故 管 无 其 他 一 般 责 任 事 故 理 在 公 司 文 明 环 境 创 建 中, 无 工 作 过 失 及 被 追 究 的
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( 一 ) 系 统 整 体 操 作 流 程 简 述 3 ( 二 ) 系 统 中 各 角 色 操 作 功 能 说 明 5 1. 学 院 管 理 员 5 2. 教 学 院 长 8 3. 指 导 教 师 10 4. 答 辩 组 组 长 12 5. 学 生 12 6. 系 统 管 理 员 15 ( 一 ) 论 文 系 统 常 见 问 题 16 ( 二 ) 论 文 查 重 常 见 问 题 22 1 2 主
关于修订《沪市股票上网发行资金申购
关 于 修 订 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 的 通 知 各 有 关 单 位 : 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 ( 修 订 稿 ) ( 见 附 件 ) 已 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 现 将 修 订 所 涉 主 要 内 容 公 布 如 下 一 第 二 条 ( 二 ) 申 购 单 位 及 上 限 修 改
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 拟 在 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 上 市 的 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 业 务, 提 高 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 申 购 及 资 金 结 算 效 率, 根 据 证 券 发 行 与 承 销
2006年顺德区高中阶段学校招生录取分数线
2014 年 顺 德 区 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 录 取 根 据 佛 山 市 办 提 供 的 考 生 数 据, 现 将 我 区 2014 年 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 的 录 取 公 布 如 下 : 一 顺 德 一 中 录 取 分 第 1 志 愿, 总 分 585, 综 合 表 现 评 价 A, 考
全国建筑市场注册执业人员不良行为记录认定标准（试行）.doc
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中 国 应 对 气 候 变 化 的 政 策 与 行 动 2013 年 度 报 告 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 二 〇 一 三 年 十 一 月 100% 再 生 纸 资 源 目 录 前 言... 1 一 应 对 气 候 变 化 面 临 的 形 势... 3 二 完 善 顶 层 设 计 和 体 制 机 制... 4 三 减 缓 气 候 变 化... 8 四 适 应 气 候 变 化... 20
光明乳业股份有限公司
光 明 乳 业 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 A 股 股 票 募 集 资 金 存 放 与 实 际 使 用 情 况 的 专 项 报 告 及 审 核 报 告 截 至 2012 年 12 月 31 日 止 审 核 报 告 光 明 乳 业 股 份 有 限 公 司 全 体 股 东 : 德 师 报 ( 核 ) 字 (13) 第 E0019 号 我 们 审 核 了 后 附 的 光 明 乳 业 股 份
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国 内 各 期 货 交 易 所 关 于 合 约 限 仓 方 面 的 规 定 上 海 期 货 交 易 所 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 和 客 户 的 期 货 合 约 在 不 同 时 期 限 仓 的 具 体 比 例 和 数 额 如 下 : ( 单 位 : ) 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 二 月 的 最 后 一 个 交 易 日 交 割 月 前 第 一 月 交 割 月 份 某 一 期 货
评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
Microsoft Word - 第7章 图表反转形态.doc
第 七 章 图 表 反 转 形 态 我 们 知 道 市 场 趋 势 共 有 三 种 : 上 升 趋 势 下 降 趋 势 和 横 向 整 理 市 场 的 价 格 波 动 都 是 运 行 在 这 三 种 趋 势 中, 所 有 的 走 势 都 是 这 三 种 趋 势 的 排 列 组 合 如 图 市 场 趋 势 结 构 示 意 图 7-1 所 示 市 场 趋 势 结 构 示 意 图 7-1 图 市 场 趋
2 2015 年 8 月 11 日, 公 司 召 开 2015 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会, 审 议 通 过 了 关 于 公 司 <2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 ( 草 案 )> 及 其 摘 要 的 议 案 关 于 提 请 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公
证 券 代 码 :300017 证 券 简 称 : 网 宿 科 技 公 告 编 号 :2016-053 网 宿 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 调 整 公 司 2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 激 励 对 象 股 票 期 权 数 量 和 行 权 价 格 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
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上 海 证 券 交 易 所 融 资 融 券 交 易 实 施 细 则 解 读 一 什 么 是 融 资 融 券 交 易? 融 资 融 券 交 易, 又 称 信 用 交 易, 是 指 投 资 者 向 具 有 上 海 证 券 交 易 所 会 员 资 格 的 证 券 公 司 提 供 担 保 物, 借 入 资 金 买 入 本 所 上 市 证 券 或 借 入 本 所 上 市 证 券 并 卖 出 的 行 为 与 现
非公开发行合规性报告
中 信 建 投 证 券 股 份 关 于 曙 光 信 息 产 业 股 份 非 公 开 发 行 股 票 发 行 过 程 和 认 购 对 象 合 规 性 的 报 告 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 证 监 许 可 [2015]3146 号 文 核 准, 曙 光 信 息 产 业 股 份 ( 以 下 简 称 中 科 曙 光 发 行 人 ) 向 不 超 过 10 名 符 合 条 件 的 特 定
2. 本 次 修 改 后, 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 要 求 市 值 计 算 规 则 及 证 券 账 户 使 用 的 相 关 规 定 是 否 发 生 了 变 化? 答 : 未 发 生 变 化 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 是 指, 以 投 资 者 为 单 位
新 股 网 上 网 下 发 行 实 施 细 则 问 答 上 交 所 2016-01-05 一 网 上 发 行 业 务 问 答 1. 本 次 修 改 的 主 要 内 容 是 什 么? 答 : 本 次 修 改 的 主 要 内 容 包 括 : 一 是 取 消 了 投 资 者 在 申 购 委 托 时 应 全 额 缴 纳 申 购 资 金 的 规 定, 明 确 了 投 资 者 应 根 据 最 终 确 定 的 发
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上 证 与 修 正 方 法 一 ( 一 ) 计 算 公 式 1. 上 证 指 数 系 列 均 采 用 派 许 加 权 综 合 价 格 指 数 公 式 计 算 2. 上 证 180 指 数 上 证 50 指 数 等 以 成 份 股 的 调 整 股 本 数 为 权 数 进 行 加 权 计 算, 计 算 公 式 为 : 报 告 期 指 数 =( 报 告 期 样 本 股 的 调 整 市 值 / 基 期 )
工 程 勘 察 资 质 标 准 根 据 建 设 工 程 勘 察 设 计 管 理 条 例 和 建 设 工 程 勘 察 设 计 资 质 管 理 规 定, 制 定 本 标 准 一 总 则 ( 一 ) 本 标 准 包 括 工 程 勘 察 相 应 专 业 类 型 主 要 专 业 技 术 人 员 配 备 技 术
住 房 和 城 乡 建 设 部 关 于 印 发 工 程 勘 察 资 质 标 准 的 通 知 建 市 [2013]9 号 各 省 自 治 区 住 房 和 城 乡 建 设 厅, 北 京 市 规 划 委, 天 津 上 海 市 建 设 交 通 委, 重 庆 市 城 乡 建 设 委, 新 疆 生 产 建 设 兵 团 建 设 局, 总 后 基 建 营 房 部 工 程 局, 国 务 院 有 关 部 门 建 设 司,
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 通 过 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 交 易 系 统 并
湖南金健米业股份有限公司
2003 HUMAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO. LTD 2003 2 2 3 4 6 8 9 11 24 25 27 60 1 2003 2003 2003 HUNAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO.,LTD. 0736 7308643 0736 7308666 dongmi@600127.cn 415001 http://www.600127.cn
中国银河证券股份有限公司研究所
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附 件 : 上 海 市 建 筑 施 工 企 业 施 工 现 场 项 目 管 理 机 构 关 键 岗 位 人 员 配 备 指 南 二 一 四 年 九 月 十 一 日 2
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光 大 保 德 信 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 在 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 新 增 旗 下 部 分 基 金 代 销 业 务 及 开 办 基 金 定 期 定 额 申 购 业 务 和 基 金 转 换 业 务 的 公 告 根 据 光 大 保 德 信 基 金 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 基 金 管 理 人 ) 与 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 签 订
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北 京 市 中 医 管 理 局 二 一 五 年 四 月 ... 1... 18 2015... 30 京 中 医 政 字 [2014]160 号 1 2 一 充 分 认 识 中 医 健 康 乡 村 建 设 工 作 的 重 要 意 义 二 建 立 健 全 工 作 保 障 机 制 2014 12 15 三 做 好 工 作 启 动 的 准 备 事 宜 1 2014 12 15 5-10 2014 12 15
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证 券 代 码 :000420 证 券 简 称 : 吉 林 化 纤 公 告 编 号 :2010-20 吉 林 化 纤 股 份 有 限 公 司 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 提 名 人 声 明 提 名 人 吉 林 化 纤 股 份 有 限 公 司 董 事 会 现 提 名 徐 铁 君 先 生 为 本 公 司 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 候 选 人, 并 发 表 公 开 声 明, 被
一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创 新 能 力, 综 合 运 用 所 学 知 识 发 现 问 题, 分 析 问 题 和 解 决
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新 华 基 金 管 理 股 份 有 限 公 司 关 于 新 华 积 极 价 值 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 在 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 开 通 定 期 定 额 投 资 业 务 基 金 转 换 业 务 并 参 与 定 期 定 额 投 资 业 务 优 惠 活 动 的 公 告 公 告 送 出 日 期 :2016-3-18 一 公 告 内 容 为 答 谢 广
合 并 计 算 配 售 对 象 持 有 多 个 证 券 账 户 的, 多 个 证 券 账 户 市 值 合 并 计 算 确 认 多 个 证 券 账 户 为 同 一 配 售 对 象 持 有 的 原 则 为 证 券 账 户 注 册 资 料 中 的 账 户 持 有 人 名 称 有 效 身 份 证 明 文 件
深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 ( 征 求 意 见 稿 ) 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 本 细 则 所 称 网 下 发 行 是 指 首 次 公 开 发 行 股
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机 电 一 级 注 册 建 造 师 继 续 教 育 培 训 广 东 培 训 点 网 上 报 名 操 作 使 用 手 册 (2013 年 1 月, 第 一 版 ) 第 一 章 个 人 注 册 与 个 人 信 息 管 理 1. 个 人 注 册 ( 请 每 人 只 申 请 一 个 注 册 号, 如 果 单 位 批 量 报 班 单 位 帮 申 请 注 册, 不 需 个 人 再 注 册 ) 首 次 报 班,
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国 联 安 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 旗 下 部 分 基 金 增 加 深 圳 众 禄 基 金 销 售 有 限 公 司 为 代 销 机 构 的 公 告 根 据 国 联 安 基 金 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 与 深 圳 众 禄 基 金 销 售 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 众 禄 基 金 ) 签 署 的 国 联 安 基 金 管 理 有 限 公 司 开
证券代码：600271 证券简称：航天信息 编号：2008-001
证 券 代 码 :600271 证 券 简 称 : 航 天 信 息 编 号 :2015-064 证 券 代 码 :110031 证 券 简 称 : 航 信 转 债 航 天 信 息 股 份 有 限 公 司 关 于 航 信 转 债 开 始 转 股 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 对 公 告 中 的 任 何 虚 假 记 载 误
( 四 ) 交 易 所 认 为 必 要 的 其 他 情 形 单 边 市 是 指 某 一 合 约 收 市 前 5 分 钟 内 出 现 只 有 停 板 价 格 的 买 入 ( 卖 出 ) 申 报 没 有 停 板 价 格 的 卖 出 ( 买 入 ) 申 报, 或 者 一 有 卖 出 ( 买 入 ) 申 报
中 国 金 融 期 货 交 易 所 风 险 控 制 管 理 办 法 (2007 年 6 月 27 日 实 施 2010 年 2 月 20 日 第 一 次 修 订 2012 年 5 月 31 日 第 二 次 修 订 2013 年 8 月 30 日 第 三 次 修 订 ) 第 一 章 总 则 第 一 条 为 加 强 期 货 交 易 风 险 管 理, 保 护 期 货 交 易 当 事 人 的 合 法 权 益,
证券简称：中珠控股 证券代码：600568 编号：2016-020号
证 券 简 称 : 中 珠 医 疗 证 券 代 码 :600568 编 号 :2016-090 号 中 珠 医 疗 控 股 股 份 有 限 公 司 2016 年 上 半 年 募 集 资 金 存 放 与 使 用 情 况 的 专 项 报 告 特 别 提 示 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗
浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 发 文 号 :TCYJS2016H0228 致 : 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 根 据 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 ( 下 称 证
关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 浙 江 省 杭 州 市 杭 大 路 1 号 黄 龙 世 纪 广 场 A 座 11 楼 电 话 :+86 571 87901111 传 真 :+86 571 87901501 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司
境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 489,157,907 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 64.2869 其 中 :A 股 股 东 持 股 占 股 份 总 数 的 61.390
证 券 代 码 :603993 证 券 简 称 : 洛 阳 钼 业 公 告 编 号 :2016-080 洛 阳 栾 川 钼 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 2016 年 第 二 次 A 股 类 别 股 东 大 会 及 2016 年 第 二 次 H 股 类 别 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本
《深圳市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》.doc
深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 按 市 值 申 购 实 施 办 法 深 证 上 2014 158 号 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 投 资 者 按 持 有 的 深 圳 市 场 非 限 售 A 股 股 份 市 值 ( 以 下 简 称 市 值 ) 参 与 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 资 金 申 购 业 务, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办
2011-2015年中国煤炭行业研究分析报告
2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 -1-2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 报 告 名 称 : 报 告 网 址 : 2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 http://www.360baogao.com/2010-09/2011_2015meitanxingyeyanjiufenxi.html
一 鹏 华 资 源 A(150100) 投 资 策 略 1 持 有 策 略 : 鹏 华 资 源 A 具 有 长 期 投 资 获 取 每 年 定 期 分 红 的 投 资 价 值, 适 合 稳 健 风 格 的 投 资 者 鹏 华 资 源 A 的 约 定 收 益 率 为 一 年 期 定 期 存 款 利 率
鹏 华 中 证 A 股 资 源 指 数 分 级 基 金 上 市 投 资 策 略 2012 年 10 月 15 日 鹏 华 基 金 量 化 投 资 部 基 金 经 理 : 方 南 杨 靖 研 究 员 : 崔 俊 杰 余 斌 内 容 目 录 : 一 鹏 华 资 源 A(150100) 投 资 策 略 二 鹏 华 资 源 B(150101) 投 资 策 略 三 鹏 华 资 源 份 额 (160620) 投
国际财务报告准则第13号——公允价值计量
附 件 : 企 业 会 计 准 则 第 39 号 公 允 价 值 计 量 第 一 章 总 则 第 一 条 为 了 规 范 公 允 价 值 的 计 量 和 披 露, 根 据 企 业 会 计 准 则 基 本 准 则, 制 定 本 准 则 第 二 条 公 允 价 值, 是 指 市 场 参 与 者 在 计 量 日 发 生 的 有 序 交 易 中, 出 售 一 项 资 产 所 能 收 到 或 者 转 移 一
包 头 北 方 创 业 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 会 议 须 知 为 维 护 股 东 合 法 权 益, 确 保 包 头 北 方 创 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 )2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 ( 以 下
包 头 北 方 创 业 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 会 议 资 料 二 一 六 年 八 月 三 日 包 头 北 方 创 业 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 会 议 须 知 为 维 护 股 东 合 法 权 益, 确 保 包 头 北 方 创 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 )2016 年 第
投 资 者 可 在 基 金 管 理 人 指 定 的 销 售 机 构 申 购 和 赎 回 美 元 等 外 币 销 售 的 基 金 份 额, 具 体 详 见 基 金 管 理 人 相 关 公 告 2 在 三 申 购 与 赎 回 的 原 则 部 分 增 加 : 1 本 基 金 采 用 多 币 种 销 售,
博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 修 订 博 时 大 中 华 亚 太 精 选 股 票 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 及 托 管 协 议 部 分 条 款 的 公 告 为 满 足 投 资 者 的 理 财 需 求, 根 据 博 时 大 中 华 亚 太 精 选 股 票 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 ( 以 下 简 称 原 基 金 合 同 ) 的 有 关 约 定, 博 时 基
龚 亚 夫 在 重 新 思 考 基 础 教 育 英 语 教 学 的 理 念 一 文 中 援 引 的 观 点 认 为 当 跳 出 本 族 语 主 义 的 思 维 定 式 后 需 要 重 新 思 考 许 多 相 连 带 的 问 题 比 如 许 多 发 音 的 细 微 区 别 并 不 影 响 理 解 和
语 音 语 篇 语 感 语 域 林 大 津 毛 浩 然 改 革 开 放 以 来 的 英 语 热 引 发 了 大 中 小 学 英 语 教 育 整 体 规 划 问 题 在 充 分 考 虑 地 区 学 校 和 个 体 差 异 以 及 各 家 观 点 的 基 础 上 遵 循 实 事 求 是 逐 级 定 位 逐 层 分 流 因 材 施 教 的 原 则 本 研 究 所 倡 导 的 语 音 语 篇 语 感 语 域
何 秋 琳 张 立 春 视 觉 学 习 研 究 进 展 视 觉 注 意 视 觉 感 知
第 卷 第 期 年 月 开 放 教 育 研 究 何 秋 琳 张 立 春 华 南 师 范 大 学 未 来 教 育 研 究 中 心 广 东 广 州 随 着 图 像 化 技 术 和 电 子 媒 体 的 发 展 视 觉 学 习 也 逐 步 发 展 为 学 习 科 学 的 一 个 研 究 分 支 得 到 研 究 人 员 和 教 育 工 作 者 的 广 泛 关 注 基 于 此 作 者 试 图 对 视 觉 学 习
收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59 1 一 般 财 力 50.06 1 人 员 支 出 21.95 2 成 品
100.12 2016 年 龙 岩 市 部 门 预 算 表 报 送 日 期 : 年 月 日 单 位 负 责 人 签 章 : 财 务 负 责 人 签 章 : 制 表 人 签 章 : 收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59
文 化 记 忆 传 统 创 新 与 节 日 遗 产 保 护 根 据 德 国 学 者 阿 斯 曼 的 文 化 记 忆 理 论 仪 式 与 文 本 是 承 载 文 化 记 忆 的 两 大 媒 体 在 各 种 仪 式 行 为 中 节 日 以 其 高 度 的 公 共 性 有 组 织 性 和 历 史 性 而 特 别 适 用 于 文 化 记 忆 的 储 存 和 交 流 节 日 的 文 化 功 能 不 仅 在 于
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张 荣 芳 中 山 大 学 历 史 系 广 东 广 州 张 荣 芳 男 广 东 廉 江 人 中 山 大 学 历 史 系 教 授 博 士 生 导 师 我 们 要 打 破 以 前 学 术 界 上 的 一 切 偶 像 以 前 学 术 界 的 一 切 成 见 屏 除 我 们 要 实 地 搜 罗 材 料 到 民 众 中 寻 方 言 到 古 文 化 的 遗 址 去 发 掘 到 各 种 的 人 间 社 会 去
中国银行股份有限公司首次公开发行Ａ股发行安排及初步询价公告
中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 A 股 发 行 安 排 及 初 步 询 价 公 告 重 要 提 示 1 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 ( 下 称 发 行 人 或 建 设 银 行 ) 首 次 公 开 发 行 不 超 过 9,000,000,000 股 人 民 币 普 通 股 (A 股 )( 下 称 本 次 发 行 ) 的 申 请 已 获 得 中
编号：
编 号 : 企 业 内 高 技 能 人 才 培 养 评 价 实 施 方 案 ( 仅 适 用 于 企 业 特 有 行 业 特 有 工 种 ) 实 施 单 位 ( 公 章 ) 申 报 日 期 年 _ 月 日 1 企 业 内 高 技 能 人 才 培 养 评 价 项 目 实 施 方 案 申 报 表 项 目 名 称 等 级 项 目 性 质 课 时 申 报 单 位 联 系 人 通 讯 地 址 电 话 手 机 电
2.5 选 举 陈 晓 非 女 士 为 第 六 届 董 事 会 董 事 候 选 人 的 议 案 ; 2.6 选 举 卢 婕 女 士 为 第 六 届 董 事 会 董 事 候 选 人 的 议 案 ; 2.7 选 举 张 文 君 先 生 为 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 候 选 人 的 议 案
证 券 代 码 :000982 证 券 简 称 : 中 银 绒 业 公 告 编 号 :2014-83 宁 夏 中 银 绒 业 股 份 有 限 公 司 董 事 会 关 于 召 开 2014 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会 网 络 投 票 流 程 的 提 示 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载
2011-2015年证券行业运行市场运营及投资战略咨询报告
2011-2015 年 证 券 行 业 运 行 市 场 运 营 及 投 资 战 略 咨 询 报 告 关 键 字 : 证 券 证 券 行 业 分 析 市 场 研 究 市 场 调 查 投 资 咨 询 出 版 日 期 :2010 年 7 月 报 告 格 式 :PDF 电 子 版 或 纸 介 版 交 付 方 式 :Email 发 送 或 EMS 快 递 中 文 价 格 : 印 刷 版 6500 元 电 子
中 国 软 科 学 年 第 期!!!
山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 陶 厚 永 李 燕 萍 骆 振 心 武 汉 大 学 经 济 与 管 理 学 院 武 汉 大 学 中 国 产 学 研 合 作 问 题 研 究 中 心 湖 北 武 汉 北 京 大 学 经 济 研 究 所 光 华 天 成 博 士 后 工 作 站 北 京 本
Microsoft Word - 资料分析练习题09.doc
行 测 高 分 冲 刺 练 习 题 资 料 分 析 ( 共 15 题, 参 考 时 限 10 分 钟 ) 材 料 题 - 1 2012 年 1 月 某 小 区 成 交 的 二 手 房 中, 面 积 为 60 平 方 米 左 右 的 住 宅 占 总 销 售 套 数 的 ( ) A.25% B.35% C.37.5% 长 沙 市 雨 花 区 侯 家 塘 佳 天 国 际 大 厦 北 栋 20 楼 第 1
抗 日 战 争 研 究 年 第 期
田 子 渝 武 汉 抗 战 时 期 是 国 共 第 二 次 合 作 的 最 好 时 期 在 国 共 合 作 的 基 础 上 出 现 了 抗 日 救 亡 共 御 外 侮 的 局 面 这 个 大 好 局 面 的 出 现 与 中 共 长 江 局 的 丰 功 伟 绩 是 分 不 开 的 但 长 期 以 来 由 于 有 一 个 王 明 的 右 倾 错 误 直 接 影 响 了 对 它 的 全 面 科 学 准 确
目 录 页 次 一 审 计 报 告 1-2 二 已 审 财 务 报 表 资 产 负 债 表 3 利 润 表 4 净 值 变 动 表 5 财 务 报 表 附 注 6-13
已 审 财 务 报 表 目 录 页 次 一 审 计 报 告 1-2 二 已 审 财 务 报 表 资 产 负 债 表 3 利 润 表 4 净 值 变 动 表 5 财 务 报 表 附 注 6-13 资 产 负 债 表 附 注 2015 年 12 月 31 日 资 产 银 行 存 款 五 1 907,035.31 227,559.74 应 收 利 息 五 2 470.00 6,860,028.82 归
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平 安 养 老 实 利 派 养 老 保 障 管 理 产 品 投 资 组 合 账 户 说 明 书 一 组 合 设 置 平 安 养 老 实 利 派 养 老 保 障 管 理 产 品, 根 据 投 资 政 策 不 同, 平 安 养 老 实 利 派 养 老 保 障 管 理 产 品 组 合 分 为 开 放 型 组 合 和 封 闭 型 组 合 两 大 类 别 二 投 资 范 围 及 对 象 平 安 养 老 实 利
股票简称：利尔化学 股票代码：002258 公告编号：2008-
股 票 简 称 : 利 尔 化 学 股 票 代 码 :002258 公 告 编 号 :2016-021 利 尔 化 学 股 份 有 限 公 司 关 于 会 计 估 计 变 更 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 2016 年 2 月 25 日, 利 尔
¹ º ¹ º 农 业 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 农 业 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个 月 及 以 上 的 流 动 人 口 非 农 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 非 农 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个
¹ 改 革 开 放 年 来 人 口 流 动 规 模 持 续 增 加 对 我 国 社 会 经 济 的 持 续 发 展 起 到 了 重 要 作 用 为 全 面 了 解 我 国 流 动 人 口 生 存 状 况 准 确 把 握 流 动 人 口 发 展 规 律 和 趋 势 不 断 加 强 流 动 人 口 服 务 管 理 引 导 人 口 有 序 流 动 合 理 分 布 国 家 人 口 计 生 委 于 年 月 启
安信证券股份有限公司
安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 南 京 新 联 电 子 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 股 票 发 行 过 程 和 认 购 对 象 合 规 性 的 报 告 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 证 监 许 可 [2016]126 号 文 核 准, 南 京 新 联 电 子 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 联 电 子 发 行 人 或 公 司 ) 非
目 录 第 一 章 黄 金 市 场 基 础 知 识... 4 第 一 节 黄 金 白 银 铂 的 基 本 特 性... 4 一 黄 金 基 本 特 性... 4 二 白 银 基 本 特 性... 4 三 铂 的 基 本 特 性... 4 第 二 节 黄 金 的 文 化 渊 源... 4 一 黄 金
全 国 黄 金 交 易 从 业 水 平 考 试 考 试 大 纲 上 海 黄 金 交 易 所 2016 年 4 月 1 目 录 第 一 章 黄 金 市 场 基 础 知 识... 4 第 一 节 黄 金 白 银 铂 的 基 本 特 性... 4 一 黄 金 基 本 特 性... 4 二 白 银 基 本 特 性... 4 三 铂 的 基 本 特 性... 4 第 二 节 黄 金 的 文 化 渊 源...
gongGaoMingCheng
基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 旗 下 部 分 基 金 在 上 海 中 正 达 广 投 资 管 理 有 限 公 司 开 放 转 换 定 期 定 额 投 资 业 务 的 送 出 日 期 :2016 年 5 月 6 日 第 1 页 共 7 页 1 基 本 信 息 基 金 名 称 纯 债 债 券 型 证 券 投 资 基 金 双 红 利 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 优 加 生
现 场 会 议 时 间 为 :2016 年 5 月 19 日 网 络 投 票 时 间 为 :2016 年 5 月 18 日 -2016 年 5 月 19 日 其 中 通 过 深 圳 证 券 交 易 所 交 易 系 统 进 行 网 络 投 票 的 时 间 为 2016 年 5 月 19 日 9:30-
证 券 代 码 :300439 证 券 简 称 : 美 康 生 物 公 告 编 号 :2016-046 宁 波 美 康 生 物 科 技 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 2016
2016年德州市机构编制委员会
2016 年 德 州 市 机 构 编 制 委 员 会 办 公 室 部 门 预 算 -1- 第 一 部 分 部 门 概 况 目 录 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 表 1 2016 年 收 支 预 算 总 表 表 2 2016 2016 年 收 入 预 算 表 ( 科 目 ) 表 3 2016 年 收 入 预 算 表 ( 单 位
(2015-2016-2)-0004186-04205-1 140242 信 号 与 系 统 Ⅰ 学 科 基 础 必 修 课 37 37 1 教 203 17 周 2016 年 06 月 13 日 (08:00-09:35) (2015-2016-2)-0004186-04205-1 141011
关 于 2015-2016 学 年 第 二 学 期 期 末 周 内 考 试 时 间 地 点 安 排 选 课 课 号 班 级 名 称 课 程 名 称 课 程 性 质 合 考 人 数 实 际 人 数 考 试 教 室 考 试 段 考 试 时 间 (2015-2016-2)-0006178-04247-1 130101 测 试 技 术 基 础 学 科 基 础 必 修 课 35 35 1 教 401 17 周
科 学 出 版 社 科 学 出 版 社 前 言 本 书 是 针 对 普 通 高 等 院 校 经 济 类 和 工 商 管 理 类 本 科 专 业 财 务 管 理 学 的 教 学 需 求, 结 合 教 育 部 经 济 管 理 类 本 科 财 务 管 理 学 课 程 教 学 大 纲 编 写 而 成 的 本 书 执 笔 者 都 是 长 期 工 作 在 财 务 管 理 教 学 一 线 的 专 业 教 师,
激 励 计 划 设 定 的 第 三 个 解 锁 期 解 锁 条 件 是 否 达 到 解 锁 条 件 的 说 明 1 公 司 未 发 生 如 下 任 一 情 形 : 1 公 司 最 近 一 个 会 计 年 度 财 务 会 计 报 告 被 注 册 会 计 师 出 具 否 定 意 见 或 者 无 法 表
证 券 代 码 :300170 证 券 简 称 : 汉 得 信 息 公 告 编 号 :2016-032 上 海 汉 得 信 息 技 术 股 份 有 限 公 司 关 于 2012 年 股 权 激 励 计 划 第 三 期 解 锁 股 份 上 市 流 通 的 提 示 性 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
附件1：
附 件 : 商 品 期 货 套 期 业 务 会 计 处 理 暂 行 规 定 为 规 范 企 业 商 品 期 货 套 期 业 务 的 会 计 处 理, 使 财 务 报 表 更 好 地 反 映 企 业 商 品 价 格 风 险 管 理 活 动 的 目 标 过 程 和 结 果, 促 进 企 业 利 用 商 品 期 货 进 行 风 险 管 理, 根 据 中 华 人 民 共 和 国 会 计 法 和 企 业 会
( 二 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 培 养 人 的 创 新 精 神,,,,,,,,,,,,, [ ],,,,,,,,,,, :, ;,,,,,,? ( 三 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 全 体 学 生 都 获 得 全 面 发 展,, [ ],,,,,,,,,,,
![( 二 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 培 养 人 的 创 新 精 神,,,,,,,,,,,,, [ ],,,,,,,,,,, :, ;,,,,,,? ( 三 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 全 体 学 生 都 获 得 全 面 发 展,, [ ],,,,,,,,,,,](/thumbs/39/20125331.jpg "( 二 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 培 养 人 的 创 新 精 神,,,,,,,,,,,,, [ ],,,,,,,,,,, :, ;,,,,,,? ( 三 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 全 体 学 生 都 获 得 全 面 发 展,, [ ],,,,,,,,,,,")
( ) ( )... 李 雪 岩, 龙 耀 (. 广 西 民 族 大 学 商 学 院, 广 西 南 宁 ;. 中 山 大 学 教 育 学 院, 广 东 广 州 ) : 高 等 教 育 是 专 业 教 育 高 考 是 为 高 等 教 育 服 务 的, 是 为 高 等 专 业 教 育 选 拔 有 专 业 培 养 潜 质 的 人 才 现 行 高 考 制 度 忽 略 专 业 潜 质 的 因 素, 过 份 强
办 法 >( 修 订 稿 ) 的 议 案 关 于 提 请 任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公 司 限 制 性 股 票 激 励 计 划 相 关 事 宜 的 议 案 确 定 公 司 的 限 制 性 股 票 激 励 计 划 相 关 事 项 如
任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 关 于 部 分 限 制 性 股 票 回 购 注 销 完 成 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 或
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东吴证券研究所
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