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2 受 评 主 体 安 徽 交 投 前 身 是 安 徽 省 交 通 建 设 投 资 开 发 总 公 司 ( 以 下 简 称 安 徽 交 投 总 公 司 ),2001 年 根 据 安 徽 省 人 民 政 府 ( 以 下 简 称 省 政 府 ) 关 于 组 建 安 徽 省 交 通 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 有 关 问 题 的 批 复 ( 皖 政 秘 号 ), 安 徽 交 投 总 公 司 改 建 为 国 有 独 资 的 有 限 责 任 公 司, 同 时, 省 政 府 将 安 徽 远 洋 运 输 公 司 等 14 家 安 徽 省 交 通 厅 ( 以 下 简 称 省 交 通 厅 ) 直 属 企 业 及 厅 直 属 局 所 管 企 业 的 国 有 资 产 划 归 安 徽 交 投 2004 年, 省 政 府 对 安 徽 省 高 速 公 路 的 投 资 体 制 进 行 改 革, 将 原 由 安 徽 省 公 路 管 理 局 ( 以 下 简 称 省 公 路 局 ) 直 接 管 理 的 已 建 在 建 高 速 公 路 项 目, 移 交 给 安 徽 交 投 建 设 经 营 管 理 截 至 2010 年 9 月 末, 公 司 注 册 资 本 164, 万 元, 安 徽 省 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 ( 以 下 简 称 省 国 资 委 ) 为 公 司 唯 一 出 资 人 ; 法 定 代 表 人 乔 传 福 公 司 主 营 业 务 包 括 交 通 基 础 设 施 ( 以 高 速 公 路 为 主 ) 建 设 投 资 营 运, 公 路 和 水 运 工 程 勘 测 设 计, 道 路 客 运, 以 及 物 流 仓 储 商 品 销 售 等, 高 速 公 路 建 设 投 资 营 运 是 公 司 核 心 产 业 截 至 2010 年 9 月 末, 公 司 参 控 股 高 速 公 路 通 车 里 程 数 为 公 里, 约 占 安 徽 省 高 速 公 路 通 车 里 程 数 的 30%, 其 中 全 资 及 控 股 高 速 公 路 里 程 数 为 公 里 ; 参 控 股 的 一 级 公 路 ( 桥 ) 里 程 数 约 公 里 截 至 2009 年 末, 公 司 共 有 18 家 全 资 和 控 股 子 公 司, 公 司 组 织 机 构 图 见 附 件 1 截 至 2009 年 末, 公 司 总 资 产 亿 元, 负 债 总 额 亿 元, 所 有 者 权 益 亿 元, 其 中 少 数 股 东 权 益 1.63 亿 元, 资 产 负 债 率 85.63%;2009 年 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 亿 元, 经 营 性 净 现 金 流 亿 元 根 据 公 司 提 供 的 未 经 审 计 的 2010 年 三 季 度 财 务 报 表, 截 至 2010 年 9 月 末, 公 司 总 资 产 亿 元, 负 债 总 额 亿 元, 所 有 者 权 益 亿 元, 其 中 少 数 股 东 权 益 1.76 亿 元, 资 产 负 债 率 84.60%; 2010 年 前 三 季 度 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 亿 元, 经 营 性 净 现 金 流 亿 元 经 营 环 境 高 速 公 路 在 国 家 交 通 运 输 体 系 中 具 有 重 要 地 位, 近 年 来 我 国 高 速 公 路 建 设 实 现 了 快 速 发 展 交 通 运 输 是 国 民 经 济 发 展 的 基 础 现 代 综 合 交 通 运 输 体 系 中, 公 路 运 输 以 其 灵 活 机 动 迅 速 方 便 以 及 提 供 门 到 门 物 流 服 务 的 特 点, 成 为 最 广 泛 最 普 及 的 独 立 运 输 体 系, 同 时 也 是 铁 路 车 站 港 口 和 机 场 集 散 旅 客 物 资 的 重 要 手 段 截 至 2009 年 末, 我 国 公 路 通 车 里 程 为 万 公 里, 在 全 国 货 物 和 旅 客 运 输 量 保 持 增 长 的 情 况 下, 我 国 公 路 货 物 运 输 量 货 物 运 输 周 转 量 旅 客 运 输 量 和 旅 客 运 输 周 转 量 分 别 2

3 占 全 国 总 量 的 75.22% 30.02% 93.38% 和 54.29%, 较 2008 年 分 别 提 高 和 0.07 个 百 分 点 高 速 公 路 与 其 他 技 术 标 准 的 公 路 相 比, 具 有 行 车 速 度 更 快 行 车 舒 适 度 更 高 通 行 能 力 更 强 等 方 面 的 优 势, 在 公 路 运 输 中 具 有 重 要 的 地 位 近 年 来, 我 国 高 速 公 路 建 设 实 现 了 快 速 发 展 ( 见 图 1) 截 至 2009 年 末, 全 国 高 速 公 路 通 车 总 里 程 已 达 到 6.51 万 公 里, 居 全 世 界 第 二 位 ; 高 速 公 路 通 车 里 程 突 破 三 千 公 里 的 省 达 到 7 个 高 速 公 路 里 程 高 速 公 路 里 程 增 长 速 度 图 ~2009 年 我 国 高 速 公 路 通 车 里 程 ( 单 位 : 万 公 里 %) 数 据 来 源 : 交 通 运 输 部 根 据 2004 年 12 月 经 国 务 院 审 议 通 过 的 国 家 高 速 公 路 网 规 划 ( 以 下 简 称 规 划 ), 我 国 高 速 公 路 合 理 规 模 为 10~12 万 公 里, 其 中 国 家 高 速 公 路 网 总 规 模 约 8.66 万 公 里, 其 余 部 分 属 于 地 方 高 速 公 路 国 家 高 速 公 路 网 是 我 国 公 路 网 中 最 高 层 次 的 公 路 通 道, 由 7 条 首 都 放 射 线 9 条 南 北 纵 向 线 和 18 条 东 西 横 向 线 组 成, 简 称 为 7918 网 按 照 规 划, 到 2010 年, 国 家 高 速 公 路 网 总 体 实 现 东 网 中 联 西 通 的 目 标 ; 到 2020 年, 国 家 高 速 公 路 网 将 形 成 由 中 心 城 市 向 外 放 射 以 及 横 连 东 西 纵 贯 南 北 的 大 通 道 截 至 2009 年 6 月 末, 国 家 高 速 公 路 网 已 建 成 约 4.89 万 公 里, 占 规 划 里 程 的 56.50%, 其 中, 五 纵 七 横 国 道 主 干 线 已 于 2007 年 全 线 贯 通 ; 在 建 约 1.75 万 公 里, 占 规 划 里 程 的 20.20% 高 速 公 路 行 业 进 入 壁 垒 很 高, 竞 争 程 度 较 低 ; 现 阶 段 国 家 产 业 政 策 和 行 业 管 理 体 制 为 高 速 公 路 企 业 发 展 提 供 了 良 好 的 外 部 环 境 高 速 公 路 建 设 具 有 投 资 规 模 大 且 需 集 中 投 入 回 收 周 期 长 的 行 业 特 点, 再 加 上 公 路 本 身 具 有 公 共 产 品 特 征, 整 体 来 看, 高 速 公 路 行 业 进 入 壁 垒 很 高 现 阶 段 我 国 以 省 级 地 方 政 府 为 主 进 行 高 速 公 路 建 设 运 营 与 管 理, 各 省 高 速 公 路 管 理 局 或 省 级 高 速 公 路 ( 总 ) 公 司 是 负 责 各 省 高 速 公 路 ( 含 辖 区 内 的 国 家 高 速 公 路 ) 建 设 和 运 营 管 理 的 机 构 3

4 一 般 来 说, 上 述 省 级 高 速 公 路 ( 总 ) 公 司 具 有 很 强 的 区 域 专 营 优 势 由 于 各 高 速 公 路 公 司 的 业 务 发 展 均 受 国 家 以 及 各 省 高 速 公 路 规 划 政 府 主 管 部 门 投 资 计 划 以 及 工 程 建 设 收 费 等 行 业 标 准 的 约 束, 再 加 上 各 路 段 有 相 对 独 立 的 服 务 区 域, 高 速 公 路 行 业 内 的 竞 争 程 度 较 低 高 速 公 路 行 业 属 于 国 家 优 先 发 展 的 基 础 产 业, 长 期 以 来 得 到 国 家 产 业 政 策 的 鼓 励 和 支 持 同 时, 由 于 高 速 公 路 对 经 济 和 社 会 发 展 以 及 人 民 日 常 生 活 的 影 响 很 大, 其 行 业 发 展 受 国 家 法 律 法 规 以 及 行 业 标 准 的 影 响 较 大 现 阶 段, 全 国 人 民 代 表 大 会 及 其 常 委 会 负 责 制 定 国 家 交 通 法 律 ; 国 务 院 负 责 制 定 全 国 交 通 法 规 及 审 批 全 国 公 路 的 规 划 交 通 运 输 部 作 为 国 务 院 职 能 机 构 负 责 全 国 公 路 管 理 工 作, 负 责 对 收 费 公 路 和 桥 梁 的 技 术 标 准 作 出 规 定 ; 省 级 人 民 政 府 负 责 收 费 道 路 上 设 立 收 费 站 的 审 批 ; 收 费 公 路 的 车 辆 通 行 费 标 准 方 案 应 当 依 照 法 律 行 政 法 规 的 规 定 进 行 听 证, 由 省 人 民 政 府 交 通 行 政 主 管 部 门 会 同 价 格 财 政 行 政 主 管 部 门 审 核 后, 报 省 人 民 政 府 审 查 批 准 2008 年 11 月, 为 应 对 国 际 金 融 危 机 的 影 响, 中 央 推 出 了 进 一 步 扩 大 内 需 促 进 经 济 增 长 的 十 项 措 施, 其 中 明 确 了 加 快 公 路 建 设, 高 速 公 路 作 为 公 路 运 输 的 重 要 组 成 部 分, 成 为 中 央 投 资 重 要 领 域 国 家 拉 动 内 需 的 政 策 加 快 了 各 地 区 高 速 公 路 的 建 设 进 度 2009 年, 我 国 公 路 建 设 完 成 投 资 9, 亿 元, 同 比 增 长 40.50% 在 国 家 扩 大 内 需 相 关 政 策 的 推 动 下, 我 国 未 来 一 段 时 期 将 进 一 步 加 大 公 路 建 设 力 度, 其 中 资 金 投 向 以 加 快 国 家 高 速 公 路 网 主 骨 架 断 头 路 扩 容 路 段 和 农 村 公 路 建 设 为 重 点 安 徽 省 地 理 位 置 优 越, 是 全 国 重 要 的 公 路 运 输 枢 纽 地 区 ; 近 年 来 安 徽 省 公 路 运 输 需 求 不 断 增 加 安 徽 省 是 我 国 中 部 省 份, 承 东 启 西 连 南 接 北, 紧 邻 长 三 角 地 区, 地 理 位 置 优 越, 其 公 路 客 货 运 量 及 周 转 量 位 居 全 国 各 省 ( 市 区 ) 前 列 ( 见 表 1), 是 全 国 重 要 的 公 路 运 输 枢 纽 地 区 表 年 安 徽 省 及 其 他 省 份 公 路 运 输 量 情 况 省 份 货 运 量 ( 亿 吨 ) 货 物 周 转 量 ( 亿 吨 公 里 ) 客 运 量 ( 亿 人 ) 旅 客 周 转 量 ( 亿 人 公 里 ) 广 东 , , 山 东 , , 安 徽 , 广 西 江 西 , 云 南 贵 州 数 据 来 源 : 各 省 2009 年 国 民 经 济 与 社 会 发 展 统 计 公 报 随 着 安 徽 省 及 其 周 边 省 份 经 济 的 快 速 发 展, 安 徽 省 公 路 网 作 为 全 4

5 国 重 要 的 公 路 交 通 运 输 枢 纽 的 作 用 得 到 充 分 发 挥, 近 年 来 公 路 旅 客 及 货 物 周 转 量 整 体 上 保 持 快 速 增 长 ( 见 图 2) 旅 客 周 转 量 ( 亿 人 公 里 ) 货 物 周 转 量 ( 亿 吨 公 里 ) 旅 客 周 转 量 增 长 率 货 物 周 转 量 增 长 率 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 图 ~2008 年 安 徽 省 公 路 旅 客 和 货 物 周 转 量 情 况 注 :2009 年 统 计 口 径 发 生 调 整, 2009 年 安 徽 省 国 民 经 济 和 社 会 发 展 统 计 公 报 披 露 的 安 徽 省 2009 年 旅 客 运 输 周 转 量 1,321.5 亿 人 公 里, 货 物 运 输 周 转 量 6,273.3 亿 吨 公 里, 分 别 增 长 9.7% 和 7.5% 数 据 来 源 :wind 资 讯 2008 年 安 徽 省 国 民 经 济 和 社 会 发 展 统 计 公 报 根 据 安 徽 省 人 民 政 府 办 公 厅 2005 年 12 月 发 布 的 安 徽 省 高 速 公 路 网 规 划 要 点, 全 省 高 速 公 路 通 车 里 程 到 2020 年 达 到 5,500 公 里, 其 中 到 2007 年 达 到 2,500 公 里,2010 年 超 过 3,500 公 里 到 2020 年, 全 省 将 形 成 四 纵 八 横 的 高 速 公 路 网 2008 年 末, 安 徽 省 高 速 公 路 通 车 里 程 为 2,508 公 里 ( 排 名 位 居 全 国 第 9 位 );2009 年 底 全 省 高 速 公 路 通 车 里 程 约 2,800 公 里 受 2007 年 底 至 2008 年 上 半 年 中 央 从 紧 的 货 币 政 策 等 宏 观 调 控 因 素 影 响, 安 徽 省 高 速 公 路 建 设 投 资 一 度 放 缓, 未 能 按 规 划 进 度 完 成, 但 整 体 来 看, 安 徽 省 高 速 公 路 建 设 仍 保 持 在 全 国 前 列 经 营 与 竞 争 公 司 主 营 业 务 收 入 主 要 由 通 行 费 收 入 勘 测 设 计 收 入 客 运 及 物 流 收 入 和 商 品 销 售 收 入 等 构 成 ; 近 年 来 通 行 费 收 入 逐 渐 成 为 公 司 主 营 业 务 收 入 和 毛 利 润 的 主 要 来 源 ; 客 运 及 物 流 收 入 在 公 司 主 营 业 务 毛 利 润 中 的 占 比 逐 渐 上 升 公 司 主 要 从 事 交 通 基 础 设 施 ( 以 高 速 公 路 为 主 ) 投 资 建 设 和 运 营 管 理, 同 时 还 从 事 勘 测 设 计 客 运 及 物 流 等 交 通 运 输 相 关 产 业 近 年 来 公 司 主 营 业 务 收 入 增 长 较 快, 主 要 由 通 行 费 收 入 勘 测 设 计 收 入 客 运 及 物 流 收 入 和 商 品 销 售 收 入 等 构 成 ( 见 表 2) 5

6 表 ~2009 年 及 2010 年 1~9 月 公 司 主 营 业 务 收 入 和 毛 利 润 构 成 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2010 年 1~9 月 2009 年 2008 年 2007 年 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 主 营 业 务 收 入 其 中 : 通 行 费 勘 测 设 计 客 运 及 物 流 商 品 销 售 其 他 主 营 业 务 毛 利 润 其 中 : 通 行 费 勘 测 设 计 客 运 及 物 流 商 品 销 售 其 他 主 营 业 务 毛 利 率 其 中 : 通 行 费 勘 测 设 计 客 运 及 物 流 商 品 销 售 其 他 注 : 主 营 业 务 毛 利 润 = 主 营 业 务 收 入 - 主 营 业 务 成 本 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 近 年 来 通 行 费 收 入 在 公 司 主 营 业 务 收 入 的 占 比 整 体 有 所 提 高, 是 公 司 主 营 业 务 毛 利 润 的 主 要 来 源 ( 见 表 2) 公 司 通 行 费 收 入 主 要 来 自 其 运 营 管 理 的 高 速 公 路 以 及 一 级 公 路 ( 桥 ) 的 车 辆 通 行 费 在 公 司 通 行 费 收 入 中, 高 速 公 路 通 行 费 收 入 的 比 重 超 过 90% 截 至 2010 年 9 月 末, 公 司 参 控 股 高 速 公 路 里 程 数 为 公 里 公 司 勘 测 设 计 收 入 来 自 其 下 属 单 位 安 徽 省 交 通 规 划 设 计 研 究 院 ( 以 下 简 称 交 通 规 划 院 ) 和 安 徽 省 交 通 勘 察 设 计 院 ( 以 下 简 称 交 通 勘 察 院 ) 的 公 路 水 运 等 工 程 设 计 勘 测 收 入, 其 中 约 75% 的 收 入 是 交 通 规 划 院 公 路 工 程 设 计 咨 询 等 业 务 收 入 近 年 来, 公 司 勘 测 设 计 业 务 收 入 和 毛 利 润 规 模 较 为 稳 定, 业 务 毛 利 率 整 体 保 持 在 较 高 水 平 客 运 及 物 流 业 务 是 公 司 重 点 发 展 的 产 业 客 运 收 入 主 要 来 自 全 资 子 公 司 安 徽 省 交 通 集 团 汽 车 运 输 公 司 ( 以 下 简 称 汽 运 公 司 ) 的 旅 客 运 输 收 入, 汽 运 集 团 同 时 还 从 事 货 物 运 输 业 务, 相 关 收 入 也 纳 入 客 运 及 物 流 版 块 ; 物 流 收 入 主 要 来 自 安 徽 迅 捷 物 流 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 迅 捷 物 流 ) 近 年 来, 客 运 及 物 流 收 入 规 模 保 持 增 长 商 品 销 售 收 入 主 要 来 自 全 资 子 公 司 安 徽 省 环 宇 公 路 建 设 开 发 有 限 责 任 公 司 和 控 6

7 股 子 公 司 上 海 大 众 汽 车 安 徽 销 售 服 务 有 限 公 司 销 售 水 泥 钢 材 汽 车 等 产 品 形 成 的 收 入 尽 管 客 运 物 流 商 品 销 售 收 入 在 主 营 业 务 收 入 中 的 占 比 接 近 一 半, 但 是, 这 些 业 务 市 场 竞 争 较 为 激 烈, 毛 利 率 水 平 较 低, 对 公 司 主 营 业 务 毛 利 润 贡 献 相 对 不 大 2007 年 和 2008 年 新 通 车 的 高 速 公 路 里 程 数 较 大, 固 定 资 产 折 旧 等 主 营 业 务 成 本 大 幅 增 加, 而 通 行 费 收 入 增 幅 相 对 不 大, 公 司 通 行 费 业 务 的 毛 利 率 有 所 下 降 自 2009 年 1 月 1 日 起, 公 司 高 速 公 路 资 产 折 旧 由 原 来 的 平 均 年 限 法 调 整 为 工 作 量 法, 由 于 公 司 多 数 高 速 公 路 建 成 时 间 不 长, 现 阶 段 车 流 量 尚 未 达 到 设 计 标 准, 因 此, 工 作 量 法 下 高 速 公 路 资 产 折 旧 额 较 平 均 年 限 法 少 受 高 速 公 路 资 产 折 旧 政 策 调 整 影 响, 公 司 2009 年 通 行 费 业 务 毛 利 率 较 2008 年 提 高 较 多 公 司 运 营 管 理 的 高 速 公 路 均 属 于 国 家 高 速 公 路 网 的 组 成 部 分, 所 处 地 理 位 置 优 越 ; 铜 黄 高 速 等 路 段 受 建 设 成 本 较 高 以 及 周 围 路 网 尚 未 贯 通 等 因 素 影 响, 目 前 亏 损 较 大 国 家 高 速 公 路 网 是 高 速 公 路 网 的 基 础 构 成 截 至 2009 年 末, 安 徽 省 国 家 高 速 公 路 网 通 车 里 程 数 2, 公 里, 占 全 省 高 速 公 路 通 车 里 程 的 90.75% 公 司 已 经 建 成 运 营 的 高 速 公 路 均 属 于 国 家 高 速 公 路 网 的 组 成 部 分 ( 见 表 3), 约 占 全 省 国 家 高 速 公 路 网 通 车 里 程 的 三 分 之 一 表 3 截 至 2010 年 9 月 末 公 司 运 营 管 理 ( 全 资 及 控 股 ) 的 高 速 公 路 概 况 ( 单 位 : 公 里 亿 元 ) 序 号 公 路 名 称 所 属 路 网 里 程 数 投 资 额 1 芜 宣 高 速 G50: 上 海 - 重 庆 G5011: 芜 湖 - 合 肥 每 公 里 建 设 成 本 通 车 时 间 经 营 期 限 年 2 界 阜 蚌 高 速 G36: 南 京 - 洛 阳 年 3 庐 铜 高 速 G3: 北 京 - 台 北 年 4 铜 汤 高 速 G3: 北 京 - 台 北 汤 屯 高 速 G3: 北 京 - 台 北 合 六 叶 高 速 G40: 上 海 - 西 安 G42: 上 海 - 成 都 7 黄 塔 桃 高 速 G3: 北 京 - 台 北 G56: 杭 州 - 瑞 丽 年 六 武 高 速 G42: 上 海 - 成 都 合 计 注 1: 国 家 高 速 公 路 是 国 道 网 的 重 要 组 成 部 分, 路 线 字 母 标 识 符 采 用 汉 语 拼 音 G 表 示 ; 地 方 高 速 公 路 字 母 标 识 符 采 用 汉 语 拼 音 S 表 示 注 2: 芜 宣 高 速 和 界 阜 蚌 高 速 投 资 额 为 竣 工 数 ; 庐 铜 高 速 投 资 额 为 收 购 金 额 ; 其 余 路 段 投 资 额 为 概 算 数 注 3: 六 武 高 速 黄 塔 桃 高 速 等 新 通 车 路 段 经 营 期 限 尚 未 最 终 确 定, 综 合 考 虑 建 设 成 本 车 流 量 以 及 类 似 路 段 经 营 期 限 批 复 情 况 等 因 素, 上 述 路 段 最 终 经 营 期 限 达 到 30 年 的 可 能 性 较 大 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 7

8 界 ( 首 ) 阜 ( 阳 ) 蚌 ( 埠 ) 高 速 公 路 按 平 原 微 丘 双 向 四 车 道 高 速 公 路 技 术 标 准 建 设, 每 公 里 建 设 成 本 很 低 该 路 是 国 家 高 速 公 路 网 中 南 京 - 洛 阳 高 速 公 路 的 重 要 一 段, 向 西 可 达 洛 阳 西 安 等 地, 向 东 直 通 南 京 上 海 等 长 三 角 城 市, 公 路 运 输 需 求 旺 盛, 近 三 年 界 阜 蚌 高 速 年 均 通 行 费 收 入 超 过 6.00 亿 元, 每 公 里 年 通 行 费 收 入 约 340 万 元, 目 前 剩 余 经 营 年 限 为 23 年 合 ( 肥 ) 六 ( 安 ) 叶 ( 集 ) 高 速 和 六 ( 安 ) 武 ( 汉 ) 高 速 是 西 部 地 区 与 华 东 地 区 的 快 速 通 道 合 六 叶 高 速 按 平 原 微 丘 双 向 四 车 道 高 速 公 路 技 术 标 准 建 设, 每 公 里 建 设 成 本 相 对 较 低 ; 六 武 高 速 地 处 大 别 山 区, 按 山 岭 重 丘 区 双 向 四 车 道 高 速 公 路 技 术 标 准 建 设, 每 公 里 建 设 成 本 相 对 较 高 六 武 高 速 已 于 2010 年 10 月 建 成 通 车 庐 ( 江 ) 铜 ( 陵 ) 高 速 铜 ( 陵 ) 黄 ( 山 ) 高 速 ( 分 铜 汤 和 汤 屯 两 段 ) 和 黄 塔 桃 高 速 是 安 徽 省 南 北 纵 向 通 达 连 接 外 省 的 重 要 路 段, 也 是 安 徽 浙 江 江 西 等 省 份 进 入 两 山 一 湖 ( 黄 山 九 华 山 太 平 湖 ) 旅 游 区 最 快 捷 的 通 道, 对 于 高 速 公 路 沿 线 地 区 旅 游 业 乃 至 经 济 发 展 至 关 重 要, 具 有 很 强 的 社 会 效 益 其 中 庐 铜 高 速 是 公 司 于 2008 年 4 月 从 金 种 子 集 团 公 司 以 亿 元 收 购 而 得 铜 黄 高 速 和 黄 塔 桃 高 速 按 山 岭 重 丘 区 高 速 公 路 技 术 标 准 建 设, 其 中 黄 塔 桃 高 速 属 于 交 通 运 输 部 典 型 示 范 工 程, 整 体 建 设 成 本 较 高 ( 见 表 3) 由 于 相 关 路 段 通 车 时 间 尚 短 且 浙 江 连 接 线 尚 未 建 成 通 行 车 辆 以 载 客 为 主, 目 前 车 流 量 和 通 行 费 收 入 状 况 较 差, 每 公 里 年 通 行 费 收 入 低 于 100 万 元 整 体 来 看, 铜 黄 高 速 和 黄 塔 桃 高 速 目 前 经 济 效 益 较 差 综 合 来 看, 公 司 运 营 管 理 的 高 速 公 路 均 属 于 国 家 高 速 公 路 网 的 组 成 部 分, 所 处 地 理 位 置 优 越, 社 会 效 益 明 显, 多 数 路 段 有 望 为 公 司 带 来 较 好 的 经 济 效 益 ; 铜 黄 高 速 等 路 段 受 建 设 成 本 较 高 以 及 周 围 路 网 尚 未 贯 通 等 因 素 影 响, 目 前 亏 损 较 大, 考 虑 到 新 通 车 公 路 车 流 量 达 到 设 计 标 准 一 般 需 要 几 年 的 培 育 期, 铜 黄 高 速 等 路 段 亏 损 较 大 的 形 势 短 期 内 较 难 得 到 改 变 公 司 所 属 高 速 公 路 车 流 量 和 通 行 费 收 入 快 速 增 长 ; 政 府 还 贷 二 级 公 路 取 消 收 费 路 段 改 建 等 因 素 将 对 公 司 车 流 量 增 长 产 生 一 定 影 响 公 司 所 属 的 高 速 公 路 多 数 路 段 通 车 时 间 尚 短, 目 前 运 营 管 理 的 高 速 公 路 中 有 超 过 58% 的 路 段 是 在 2007 年 9 月 之 后 通 车, 这 部 分 路 段 处 于 车 流 量 快 速 增 长 期 此 外, 随 着 周 围 路 网 的 贯 通, 公 司 通 车 时 间 较 早 的 芜 宣 高 速 和 界 阜 蚌 高 速 近 年 来 车 流 量 增 长 也 较 快 2007~2009 年, 公 司 高 速 公 路 日 均 车 流 量 分 别 为 3.08 万 辆 5.55 万 辆 和 6.53 万 辆, 增 势 明 显 2010 年 1~9 月 日 均 车 流 量 为 万 辆 随 着 车 流 量 快 速 增 长, 公 司 各 路 段 的 通 行 费 收 入 也 呈 快 速 增 长 态 势 ( 见 表 4) 公 司 所 属 公 路 中 界 阜 蚌 高 速 对 通 行 费 收 入 的 贡 献 最 大, 2007~2009 年, 界 阜 蚌 高 速 通 行 费 收 入 在 公 司 通 行 费 收 入 中 的 占 比 超 过 一 半 8

9 表 ~2009 年 及 2010 年 1~9 月 公 司 所 属 高 速 公 路 通 行 费 收 入 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 公 路 名 称 2010 年 1~9 月 2009 年 2008 年 2007 年 2006 年 芜 宣 高 速 16,129 18,198 16,518 15,486 15,060 界 阜 蚌 高 速 47,594 63,046 63,823 62,560 32,787 庐 铜 高 速 5,300 6,071 4, 铜 汤 高 速 7,706 8,161 6,066 1,262 - 汤 屯 高 速 6,327 5,202 2, 合 六 叶 高 速 27,355 30,051 19,668 1,100 - 六 武 高 速 1, 合 计 112, , ,999 80,956 47,847 注 : 黄 塔 桃 高 速 目 前 通 行 费 收 入 较 少, 数 据 含 在 汤 屯 高 速 中 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 自 2009 年 2 月 28 日 24 时 起, 安 徽 省 境 内 政 府 还 贷 二 级 公 路 收 费 站 点 停 止 征 收 车 辆 通 行 费, 部 分 取 消 收 费 的 二 级 公 路 对 并 行 高 速 公 路 的 车 流 量 产 生 了 一 定 的 分 流 作 用 其 中, 合 ( 肥 ) 铜 ( 陵 ) 公 路 收 费 站 点 停 征 车 辆 通 行 费 对 公 司 经 营 管 理 的 庐 铜 高 速 车 流 量 的 分 流 相 对 较 大 ; 公 司 经 营 管 理 的 其 他 高 速 公 路 与 二 级 公 路 并 行 的 路 段 较 少, 分 流 影 响 相 对 较 小 公 司 于 2009 年 开 始 对 界 阜 蚌 高 速 进 行 白 加 黑 ( 水 泥 路 面 改 沥 青 路 面 ) 改 建, 短 期 内 将 对 车 流 量 的 增 长 产 生 一 定 不 利 影 响 此 外, 公 司 经 营 管 理 的 铜 黄 高 速 浙 江 连 接 线 和 六 武 高 速 湖 北 连 接 线 尚 未 建 成, 将 影 响 相 应 路 段 车 流 量 的 增 长 综 合 来 看, 近 年 来 公 司 所 属 高 速 公 路 车 流 量 和 通 行 费 收 入 快 速 增 长 ; 政 府 还 贷 二 级 公 路 取 消 收 费 路 段 改 建 等 因 素 将 对 车 流 量 增 长 产 生 一 定 影 响 考 虑 到 公 司 多 数 路 段 通 车 时 间 尚 短, 处 于 车 流 量 培 育 期, 未 来 1~2 年, 公 司 车 流 量 和 通 行 费 收 入 快 速 增 长 的 可 能 性 仍 较 大 公 司 在 建 及 近 期 计 划 开 建 的 高 速 公 路 规 模 较 大, 近 期 面 临 一 定 的 资 本 支 出 压 力 目 前 公 司 在 建 高 速 公 路 项 目 里 程 数 为 公 里 ( 见 表 5), 其 中 泗 ( 洪 ) 许 ( 昌 ) 高 速 安 徽 段 ( 包 括 泗 宿 亳 州 泗 县 及 淮 北 路 段 ) 为 续 建 项 目, 北 沿 江 高 速 公 路 马 鞍 山 大 桥 至 巢 湖 段 ( 以 下 简 称 马 巢 高 速 ) 徐 ( 州 ) 明 ( 光 ) 高 速 安 徽 段 ( 以 下 简 称 徐 明 高 速 ) 和 合 肥 新 桥 国 际 机 场 ( 在 建 ) 专 用 公 路 ( 以 下 简 称 机 场 专 用 公 路 ) 为 新 开 工 项 目 泗 许 高 速 是 连 接 皖 苏 豫 三 省 的 省 级 通 道, 途 经 苏 北 皖 北 豫 中, 该 项 目 已 列 入 交 通 部 促 进 中 部 地 区 崛 起 公 路 水 路 交 通 发 展 规 划 纲 要, 是 安 徽 省 四 纵 八 横 高 速 公 路 网 中 的 第 二 横 泗 许 高 速 安 徽 段 分 泗 宿 亳 州 泗 县 和 淮 北 四 段 徐 明 高 速 是 安 徽 省 四 纵 八 横 高 速 公 路 网 中 的 纵 线 之 一, 是 苏 皖 两 省 规 划 的 省 际 高 速 通 道 泗 许 高 速 和 徐 明 高 速 每 公 里 概 算 投 资 相 对 较 低, 周 围 路 网 已 基 本 建 成 9

10 马 巢 高 速 是 安 徽 省 高 速 公 路 网 的 加 密 路 段, 同 时 也 是 马 鞍 山 至 巢 湖 以 及 合 肥 最 便 捷 的 通 道 机 场 专 用 公 路 是 合 肥 市 及 周 边 地 市 连 接 新 桥 国 际 机 场 的 重 要 通 道, 也 是 合 肥 市 主 要 城 区 进 入 合 六 高 速 的 便 捷 通 道 ; 该 路 起 点 段 和 终 点 段 合 计 约 3.9 公 里 采 用 双 向 八 车 道 城 市 快 速 路 标 准, 其 余 路 段 拟 按 双 向 六 车 道 高 速 公 路 标 准 建 设 较 高 的 建 设 标 准 使 得 机 场 专 用 公 路 每 公 里 概 算 投 资 相 对 较 高 表 5 截 至 2010 年 9 月 末 公 司 在 建 高 速 公 路 项 目 建 设 情 况 ( 单 位 : 公 里 亿 元 ) 序 号 公 路 名 称 里 程 数 总 概 算 每 公 里 概 算 投 资 2010 年 完 成 投 资 预 计 竣 工 日 期 1 泗 许 泗 宿 段 年 底 2 泗 许 亳 州 段 年 底 3 泗 许 泗 县 及 淮 北 段 年 底 4 徐 明 高 速 年 5 马 巢 高 速 年 6 机 场 专 用 公 路 年 合 计 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 综 合 来 看, 公 司 目 前 在 建 以 及 近 期 计 划 开 工 的 高 速 公 路 规 模 较 大, 均 是 安 徽 省 高 速 公 路 网 规 划 的 重 要 组 成 部 分, 基 本 属 于 完 善 安 徽 省 高 速 公 路 路 网 的 加 密 路 段, 周 边 路 网 已 基 本 建 成, 有 望 较 快 达 到 预 计 车 流 量 标 准 此 外, 截 至 2010 年 9 月 末, 公 司 上 述 项 目 已 完 成 投 资 约 54.3 亿 元, 未 来 三 年 年 均 计 划 投 资 额 约 为 50 亿 元, 考 虑 到 公 司 目 前 资 产 负 债 率 已 经 超 过 80%, 未 来 存 在 一 定 的 资 本 支 出 压 力 公 司 客 运 和 勘 测 设 计 业 务 近 年 来 发 展 势 头 较 好, 成 为 公 司 收 入 和 利 润 的 重 要 补 充 公 司 于 2006 年 开 始 实 施 一 主 两 翼 ( 高 速 公 路 为 主 业, 客 运 和 物 流 为 两 翼 ) 的 发 展 战 略, 汽 运 公 司 是 2006 年 3 月 为 做 大 做 强 公 司 道 路 客 运 业 的 战 略 目 标 而 成 立, 是 安 徽 省 唯 一 的 省 属 大 型 国 有 专 业 运 输 企 业, 也 是 安 徽 省 首 批 通 过 全 国 道 路 运 输 一 级 企 业 等 级 评 定 的 企 业 近 年 来 汽 运 公 司 发 展 势 头 良 好 2007 年, 汽 运 公 司 成 功 实 施 对 安 庆 巢 湖 汽 运 公 司 的 整 合, 成 为 安 徽 省 最 大 的 客 运 企 业 ;2008 年, 与 宣 城 市 合 作 组 建 了 宣 城 汽 运 公 司 ;2009 年, 整 合 了 滁 州 市 属 三 家 运 输 企 业 汽 运 公 司 在 安 徽 省 客 运 市 场 占 有 率 由 2006 年 的 5% 增 加 到 2009 年 的 35% 此 外, 汽 运 公 司 还 下 辖 安 徽 省 客 运 长 途 汽 车 站 安 徽 合 肥 汽 车 客 运 总 站 有 限 公 司 和 安 徽 飞 雁 快 速 客 运 有 限 公 司, 在 合 肥 市 客 运 市 场 占 有 率 为 60% 2007~2009 年, 汽 运 公 司 主 营 业 务 收 入 分 别 为 4.86 亿 元 5.37 亿 元 和 8.35 亿 元, 净 利 润 分 别 为 0.06 亿 元 0.16 亿 元 和 0.42 亿 元, 经 营 效 益 有 较 明 显 的 提 高 公 司 下 属 单 位 交 通 规 划 院 前 身 是 安 徽 省 公 路 勘 测 设 计 院, 是 拥 有 10

11 国 家 工 程 勘 察 综 合 甲 级 公 路 行 业 ( 公 路 特 大 桥 梁 特 大 隧 道 交 通 工 程 ) 设 计 甲 级, 市 政 工 程 ( 道 路 桥 梁 隧 道 ) 甲 级 等 资 质 的 综 合 性 勘 察 设 计 单 位 交 通 规 划 院 主 要 以 公 路 勘 察 设 计 业 务 为 主, 先 后 完 成 了 以 交 通 部 公 路 工 程 勘 察 设 计 典 型 示 范 工 程 黄 塔 桃 高 速 公 路 为 代 表 的 3,000 余 公 里 的 高 速 公 路 和 3 万 余 公 里 的 地 方 道 路 新 建 及 改 ( 扩 ) 建 工 程 的 勘 察 设 计 工 作 近 年 来, 交 通 规 划 院 在 巩 固 安 徽 省 内 市 场 份 额 ( 约 70%) 的 同 时, 还 拓 展 了 云 南 湖 南 四 川 福 州 等 外 省 高 速 公 路 勘 测 设 计 市 场 2007~ 2009 年, 交 通 规 划 院 主 营 业 务 收 入 分 别 为 2.08 亿 元 2.12 亿 元 和 2.12 亿 元,2010 年 1~9 月, 交 通 规 划 院 实 现 主 营 业 务 收 入 2.04 亿 元 交 通 勘 察 院 是 公 司 另 一 家 从 事 勘 测 设 计 业 务 的 下 属 单 位, 前 身 是 安 徽 省 港 航 勘 测 设 计 院, 主 要 从 事 水 运 工 程 的 勘 察 设 计 业 务, 现 具 有 水 运 行 业 设 计 和 咨 询 甲 级 公 路 行 业 ( 道 路 ) 设 计 和 咨 询 甲 级 公 路 水 运 和 特 大 桥 工 程 建 设 监 理 甲 级 等 资 质 综 合 来 看, 公 司 客 运 和 勘 察 设 计 业 务 近 年 来 发 展 势 头 较 好, 成 为 公 司 收 入 和 利 润 的 重 要 补 充,2009 年, 上 述 两 项 业 务 收 入 合 计 在 公 司 主 营 业 务 收 入 和 主 营 业 务 毛 利 润 中 的 占 比 分 别 为 27.19% 和 14.87% 公 司 是 安 徽 省 交 通 基 础 设 施 建 设 的 两 大 国 有 投 资 主 体 之 一, 行 业 地 位 较 突 出, 得 到 中 央 及 安 徽 省 政 府 有 力 支 持 根 据 安 徽 省 人 民 政 府 2004 年 第 8 号 专 题 会 议 纪 要 的 精 神, 为 了 加 快 安 徽 省 交 通 的 投 融 资 建 设, 省 公 路 局 将 其 直 接 管 理 的 已 建 和 在 建 的 高 速 公 路 项 目 移 交 给 公 司, 公 司 开 始 参 与 安 徽 省 高 速 公 路 的 建 设 运 营 和 管 理 目 前, 公 司 是 安 徽 省 交 通 基 础 设 施 建 设 的 两 大 国 有 投 资 主 体 之 一 2007~2009 年 公 司 每 年 新 增 高 速 公 路 通 车 里 程 分 别 为 公 里 公 里 和 公 里, 全 资 及 控 股 的 高 速 公 路 里 程 从 2004 年 的 公 里 增 加 到 2009 年 末 的 公 里 ( 约 占 安 徽 省 高 速 公 路 通 车 里 程 数 的 27%) 此 外, 公 司 还 参 股 蚌 明 高 速 ( 全 长 81 公 里, 持 股 比 例 为 40%) 安 徽 省 高 速 公 路 控 股 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 安 徽 高 速 ) 是 安 徽 省 交 通 基 础 设 施 建 设 的 另 一 国 有 投 资 主 体 安 徽 高 速 成 立 于 1993 年, 截 至 2009 年 末, 其 已 运 营 高 速 公 路 里 程 为 1,688 公 里, 约 占 安 徽 省 高 速 公 路 通 车 里 程 数 的 60.29% 安 徽 高 速 和 公 司 均 为 省 国 资 委 下 属 的 国 有 独 资 企 业, 省 交 通 厅 是 上 述 两 家 企 业 的 行 业 主 管 部 门, 对 两 家 企 业 的 高 速 公 路 建 设 投 资 计 划 的 制 定 以 及 实 施 的 影 响 很 大 安 徽 高 速 和 公 司 在 高 速 公 路 项 目 资 源 分 配 中 央 及 安 徽 省 政 府 支 持 等 方 面 存 在 一 定 的 竞 争 关 系 高 速 公 路 建 设 投 资 对 地 方 经 济 和 社 会 发 展 至 关 重 要, 公 司 作 为 安 徽 省 交 通 基 础 设 施 建 设 两 大 国 有 投 资 主 体 之 一, 根 据 中 央 和 省 的 高 速 公 路 投 资 计 划 完 成 具 体 的 投 资 建 设 任 务, 承 担 建 设 资 金 筹 集 已 建 成 高 速 公 路 的 运 营 管 理 等 职 能 公 司 在 高 速 公 路 项 目 特 许 经 营 资 金 补 11

12 助 政 策 性 银 行 贷 款 等 方 面 获 得 了 政 府 的 有 力 支 持 在 项 目 特 许 经 营 方 面, 公 司 目 前 拥 有 公 里 的 高 速 公 路 车 辆 通 行 费 经 营 权, 目 前 在 建 高 速 公 路 里 程 公 里 在 资 金 补 助 方 面, 公 司 高 速 公 路 项 目 共 获 得 交 通 运 输 部 资 金 补 助 亿 元, 计 划 建 设 的 泗 许 高 速 公 路 将 获 得 交 通 运 输 部 资 金 补 助 8.16 亿 元 在 政 策 性 银 行 贷 款 方 面, 国 家 开 发 银 行 对 公 司 的 贷 款 授 信 已 超 过 160 亿 元, 其 中 20 多 亿 元 是 可 以 充 当 项 目 资 本 金 ( 软 贷 款 ) 此 外, 公 司 铜 汤 高 速 获 得 了 世 界 银 行 2.50 亿 美 元 的 政 府 转 贷 款, 近 期 开 建 的 徐 明 高 速 获 得 了 亚 洲 开 发 银 行 1.18 亿 美 元 的 贷 款 上 述 贷 款 体 现 了 中 央 及 省 政 府 对 公 司 的 信 用 支 持, 同 时, 贷 款 期 限 长 以 及 利 率 相 对 较 低 也 有 助 于 公 司 高 速 公 路 建 设 投 资 业 务 的 发 展 管 理 与 战 略 公 司 经 营 管 理 团 队 较 为 稳 定, 建 立 了 较 为 完 善 的 运 营 管 理 体 系, 为 公 司 的 业 务 发 展 提 供 有 利 条 件 安 徽 交 投 是 隶 属 于 省 国 资 委 的 国 有 独 资 公 司, 省 交 通 厅 是 公 司 的 行 业 主 管 机 构 公 司 设 董 事 会 和 监 事 会, 董 事 及 监 事 ( 职 工 代 表 除 外 ) 由 省 国 资 委 直 接 委 派 近 年 来, 随 着 高 速 公 路 主 业 经 营 规 模 不 断 扩 大 以 及 汽 运 公 司 并 购 企 业 不 断 增 加, 公 司 职 工 规 模 大 幅 增 长 在 各 项 业 务 保 持 快 速 发 展 的 同 时, 公 司 经 营 管 理 团 队 较 为 稳 定, 董 事 会 成 员 和 经 理 层 主 要 成 员 在 公 司 已 经 服 务 多 年, 积 累 了 较 为 丰 富 的 经 营 管 理 经 验 通 过 多 年 的 摸 索 完 善, 公 司 建 立 了 管 理 考 核 体 系 签 报 体 系 支 付 体 系 变 更 体 系 决 算 和 竣 ( 交 ) 工 体 系 为 主 要 内 容 的 建 设 管 控 体 系 ; 规 范 创 新 营 运 管 理 体 系, 在 公 司 营 运 高 速 公 路 全 面 深 入 开 展 微 笑 服 务 活 动 目 前 公 司 各 项 规 章 制 度 比 较 健 全 稳 定 而 富 有 经 验 的 经 营 管 理 团 队 和 较 为 完 善 的 运 营 管 理 体 系 将 为 公 司 的 业 务 发 展 提 供 有 利 条 件 公 司 战 略 定 位 清 晰 明 确, 未 来 几 年 公 司 在 继 续 做 大 做 强 高 速 公 路 主 业 的 同 时, 将 进 一 步 整 合 客 运 和 物 流 资 源 近 年 来, 公 司 依 据 国 家 和 省 交 通 发 展 规 划, 立 足 交 通 产 业, 全 面 推 进 一 主 ( 路 产 营 运 ) 两 翼 ( 道 路 客 运 物 流 配 送 ) 发 展 战 略 2007 年 末 至 2008 年 上 半 年, 国 家 加 大 宏 观 调 控 力 度, 实 施 稳 健 的 财 政 政 策 和 从 紧 的 货 币 政 策, 公 司 高 速 公 路 建 设 投 资 受 土 地 信 贷 和 行 业 审 批 等 因 素 影 响 较 大, 发 展 速 度 上 有 所 放 缓, 预 计 2010 年 建 成 运 营 的 高 速 公 路 里 程 900 多 公 里, 与 规 划 的 1,300 公 里 相 距 较 远 公 司 目 前 占 全 省 客 运 市 场 份 额 约 35%, 与 规 划 目 标 也 存 在 一 定 距 离 ; 迅 捷 物 流 被 中 国 物 流 采 购 联 合 会 确 定 为 中 国 物 流 实 验 基 地,2009 年 被 授 予 全 省 唯 一 的 安 徽 省 第 三 方 物 流 示 范 单 位 称 号, 但 物 流 市 场 竞 争 激 12

13 烈, 物 流 业 尚 未 发 挥 出 较 好 的 经 济 效 益 整 体 上 看, 公 司 以 路 产 业 为 主 导 客 运 和 物 流 业 为 支 撑 的 一 主 两 翼 战 略 格 局 已 经 形 成 未 来 几 年, 公 司 将 继 续 坚 持 一 主 两 翼 发 展 战 略, 利 用 好 当 前 较 好 的 政 策 环 境, 加 快 推 进 高 速 公 路 建 设 ; 借 助 大 部 制 改 革 交 通 运 输 部 的 组 建, 以 及 国 家 和 省 出 台 实 施 加 快 发 展 综 合 运 输 体 系 的 一 系 列 政 策, 进 一 步 整 合 客 运 和 物 流 资 源, 注 重 发 展 质 量, 实 现 客 运 和 物 流 业 快 速 发 展 此 外, 公 司 以 企 业 文 化 建 设 规 划 和 人 力 资 源 发 展 规 划 为 重 点, 全 面 加 强 软 实 力 建 设, 促 进 公 司 核 心 竞 争 力 的 稳 步 提 升 财 务 分 析 公 司 提 供 了 2007~2009 年 的 财 务 报 告 和 2010 年 三 季 度 财 务 报 表 安 徽 永 健 会 计 师 事 务 所 对 公 司 2007 年 的 财 务 报 告 进 行 了 审 计, 安 徽 九 通 会 计 师 事 务 所 对 公 司 2008 年 和 2009 年 财 务 报 告 进 行 了 审 计, 均 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 报 告, 公 司 2010 年 三 季 度 财 务 报 表 未 经 审 计 公 司 2007~2008 年 财 务 报 表 执 行 企 业 会 计 准 则 和 企 业 会 计 制 度 及 其 补 充 规 定, 财 务 报 表 的 格 式 按 照 新 会 计 准 则 列 示 公 司 2009 年 起 执 行 新 会 计 准 则 公 司 资 产 主 要 是 高 速 公 路 资 产 ; 随 着 高 速 公 路 投 资 建 设 业 务 持 续 发 展, 公 司 资 产 规 模 持 续 较 快 增 长 近 年 来 公 司 资 产 规 模 持 续 较 快 增 长 ( 见 表 6) 截 至 2009 年 末, 公 司 总 资 产 为 亿 元, 较 2008 年 末 增 长 13.69% 公 司 以 高 速 公 路 投 资 建 设 以 及 运 营 管 理 为 主 业, 资 产 以 已 运 营 的 高 速 公 路 资 产 以 及 在 建 高 速 公 路 工 程 为 主 ( 见 表 6) 表 ~2009 年 末 公 司 总 资 产 构 成 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2009 年 末 2008 年 末 2007 年 末 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 总 资 产 固 定 资 产 净 额 高 速 公 路 资 产 在 建 工 程 高 速 公 路 在 建 工 程 固 定 资 产 合 计 高 速 公 路 资 产 合 计 截 至 2010 年 9 月 末, 公 司 资 产 总 额 为 亿 元, 固 定 资 产 净 额 为 亿 元, 在 建 工 程 为 亿 元 2007~2009 年 末 以 及 2010 年 9 月 末, 公 司 流 动 资 产 在 总 资 产 中 的 占 比 分 别 为 14.08% 9.32% 9.48% 和 7.84% 公 司 流 动 资 产 以 货 币 资 金 预 付 款 项 和 其 他 应 收 款 为 13

14 主 ( 见 表 7), 货 币 资 金 在 流 动 资 产 中 的 占 比 最 大 公 司 预 付 款 项 主 要 为 预 付 工 程 款,2009 年 末 较 2008 年 末 减 少 较 多, 主 要 是 与 合 六 路 相 关 的 预 付 省 公 路 局 工 程 款 减 少 2009 年 末, 公 司 其 他 应 收 款 4.34 亿 元, 主 要 是 关 联 单 位 的 往 来 款, 债 务 人 较 为 分 散 表 ~2009 年 末 及 2010 年 9 月 末 公 司 流 动 资 产 构 成 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2010 年 9 月 末 2009 年 末 2008 年 末 2007 年 末 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 货 币 资 金 预 付 款 项 其 他 应 收 款 其 他 合 计 综 合 来 看, 公 司 资 产 主 要 是 高 速 公 路 资 产, 近 年 来 资 产 规 模 增 长 较 快 随 着 高 速 公 路 建 设 投 资 业 务 进 一 步 发 展, 公 司 资 产 仍 将 继 续 增 长, 高 速 公 路 资 产 在 总 资 产 中 的 占 比 仍 将 很 高 公 司 高 速 公 路 项 目 建 设 资 金 主 要 通 过 长 期 借 款 筹 集, 随 着 承 建 项 目 的 不 断 增 加, 近 年 来 公 司 有 息 负 债 规 模 增 长 较 快, 在 负 债 总 额 中 占 比 较 高 且 逐 年 上 升, 资 产 负 债 率 整 体 上 维 持 在 很 高 水 平 高 速 公 路 行 业 投 资 规 模 大 回 收 期 长 的 特 点 决 定 了 公 司 需 要 依 靠 较 大 规 模 的 长 期 债 务 融 资 来 筹 集 项 目 建 设 资 金 随 着 公 司 承 建 项 目 的 增 加, 公 司 负 债 规 模 不 断 扩 大, 资 产 负 债 率 整 体 维 持 在 很 高 水 平 2007~2009 年 末 以 及 2010 年 9 月 末, 公 司 负 债 总 额 分 别 为 亿 元 亿 元 亿 元 和 亿 元 ; 资 产 负 债 率 分 别 为 82.09% 83.52% 85.63% 和 84.60% 2007~2009 年 末 以 及 2010 年 9 月 末, 公 司 非 流 动 负 债 占 总 负 债 的 比 重 分 别 为 77.66% 82.16% 79.00% 和 80.40%, 公 司 以 非 流 动 负 债 为 主 的 负 债 结 构 符 合 高 速 公 路 投 资 回 收 期 长 的 行 业 特 点 从 表 8 可 以 看 出, 近 年 来 公 司 有 息 负 债 规 模 增 长 较 快, 在 负 债 总 额 中 的 比 重 较 高 且 逐 年 上 升, 有 息 负 债 以 长 期 借 款 为 主 2009 年 末, 公 司 高 速 公 路 未 来 收 费 权 质 押 借 款 为 亿 元, 均 为 长 期 借 款 表 ~2009 年 末 及 2010 年 9 月 末 公 司 有 息 负 债 构 成 及 占 负 债 总 额 比 重 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 1 短 期 借 款 2010 年 9 月 末 2009 年 末 2008 年 末 2007 年 末 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 金 额 占 比 应 付 票 据 长 期 借 款 有 息 负 债 合 计 含 短 期 融 资 券 14

15 公 司 流 动 负 债 主 要 由 短 期 借 款 应 付 账 款 和 其 他 应 付 款 构 成 ( 见 图 3),2009 年 末, 上 述 三 项 负 债 合 计 在 流 动 负 债 中 的 占 比 为 93.35% 公 司 应 付 账 款 主 要 是 应 付 工 程 款 ; 其 他 应 付 款 主 要 是 应 退 还 的 工 程 项 目 保 证 金 押 金 等 其 他 流 动 负 债 6.45% 其 他 应 付 款 21.68% 应 付 账 款 17.09% 短 期 借 款 54.79% 图 年 末 公 司 流 动 负 债 构 成 情 况 2009 年 末, 公 司 所 有 者 权 益 亿 元 ( 其 中 少 数 股 东 权 益 1.63 亿 元 ); 资 本 公 积 亿 元, 主 要 是 拨 款 转 入 2010 年 9 月 末, 公 司 所 有 者 权 益 较 2009 年 末 增 加 了 5.75 亿 元, 主 要 是 资 本 公 积 由 2009 年 末 的 亿 元 增 长 到 2010 年 9 月 末 的 亿 元 从 表 9 可 以 看 出, 近 年 来, 公 司 长 期 资 本 对 非 流 动 资 产 的 覆 盖 程 度 有 所 下 降 ; 债 务 资 本 比 率 已 超 过 80%, 资 本 支 出 对 有 息 债 务 融 资 的 依 赖 较 大 ; 流 动 比 率 和 速 动 比 率 呈 下 降 趋 势, 总 体 来 看, 流 动 资 产 对 流 动 负 债 的 覆 盖 程 度 不 高 表 ~2009 年 末 及 2010 年 9 月 末 公 司 部 分 财 务 比 率 ( 单 位 :%) 项 目 2010 年 9 月 末 2009 年 末 2008 年 末 2007 年 末 资 产 负 债 率 债 务 资 本 比 率 长 期 资 产 适 合 率 流 动 比 率 ( 倍 ) 速 动 比 率 ( 倍 ) 担 保 比 率 综 合 来 看, 近 年 来 公 司 有 息 负 债 规 模 增 长 较 快, 在 负 债 总 额 中 占 比 较 高 且 逐 年 上 升 预 计 未 来 1~2 年, 随 着 高 速 公 路 建 设 投 资 业 务 的 进 一 步 开 展, 公 司 资 产 负 债 率 整 体 上 仍 将 维 持 在 很 高 水 平 随 着 各 项 业 务 规 模 的 扩 大, 公 司 主 营 业 务 收 入 增 长 较 快 ; 公 司 新 建 高 速 公 路 陆 续 竣 工, 借 款 利 息 停 止 资 本 化, 导 致 其 固 定 资 产 折 旧 和 财 务 费 用 大 幅 增 加, 公 司 盈 利 能 力 下 降 近 年 来, 公 司 一 主 两 翼 发 展 战 略 中 高 速 公 路 主 业 以 及 客 运 业 务 保 持 较 快 发 展 的 态 势, 随 着 各 项 业 务 规 模 的 扩 大, 公 司 主 营 业 务 收 15

16 入 快 速 增 长 随 着 公 司 投 资 建 设 的 高 速 公 路 项 目 陆 续 竣 工, 高 速 公 路 在 建 工 程 转 增 固 定 资 产 后 使 得 固 定 资 产 净 额 大 幅 增 加 公 司 2009 年 ( 不 含 ) 以 前 固 定 资 产 以 年 限 平 均 法 计 提 折 旧, 固 定 资 产 净 额 的 大 幅 增 加 导 致 每 年 的 固 定 资 产 折 旧 大 幅 增 加, 固 定 资 产 以 工 作 量 法 折 旧 后, 固 定 资 产 折 旧 额 2009 年 较 2008 年 有 所 减 少 2007~2009 年, 公 司 固 定 资 产 折 旧 分 别 为 3.07 亿 元 6.48 亿 元 和 4.95 亿 元 2007~2009 年, 公 司 养 护 费 用 支 出 分 别 为 0.75 亿 元 1.06 亿 元 和 2.00 亿 元 折 旧 成 本 和 养 护 费 用 的 大 幅 增 加 使 得 公 司 主 营 业 务 盈 利 能 力 整 体 有 所 下 降 表 ~2009 年 及 2010 年 1~9 月 公 司 盈 利 相 关 数 据 及 指 标 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 2010 年 1~9 月 2009 年 2008 年 2007 年 主 营 业 务 收 入 增 长 率 (%) 主 营 业 务 毛 利 率 (%) 期 间 费 用 销 售 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 利 润 总 额 总 资 产 报 酬 率 净 资 产 收 益 率 高 速 公 路 竣 工 的 同 时, 相 应 的 高 速 公 路 项 目 借 款 利 息 支 出 停 止 资 本 化 而 计 入 公 司 财 务 费 用 2007~2009 年, 公 司 财 务 费 用 分 别 较 上 年 增 加 1.10 亿 元 4.11 亿 元 和 1.43 亿 元 公 司 管 理 费 用 的 增 长 主 要 是 近 年 来 并 购 的 运 输 企 业 较 多 且 人 员 负 担 较 重, 管 理 费 用 支 出 较 大 期 间 费 用 的 大 幅 增 加 进 一 步 压 缩 了 公 司 的 利 润 空 间, 公 司 亏 损 较 大 综 合 来 看, 公 司 主 营 业 务 收 入 快 速 增 长 ; 受 固 定 资 产 折 旧 养 护 费 用 和 财 务 费 用 大 幅 增 加 等 因 素 影 响, 公 司 盈 利 能 力 整 体 有 所 下 降, 近 两 年 出 现 较 大 亏 损 考 虑 到 公 司 在 建 项 目 多 数 将 在 2012 年 竣 工, 未 来 1~2 年 公 司 固 定 资 产 净 额 增 长 的 速 度 将 放 缓 ; 目 前 公 司 运 营 管 理 的 高 速 公 路 车 流 量 多 数 未 达 到 设 计 标 准, 折 旧 方 法 的 调 整 将 有 利 于 相 对 降 低 折 旧 成 本, 从 而 改 善 公 司 盈 利 状 况 公 司 经 营 性 净 现 金 流 增 长 较 快, 但 现 阶 段 经 营 性 净 现 金 流 对 债 务 的 保 障 能 力 较 弱 ; 公 司 投 资 性 现 金 支 出 规 模 较 大, 建 设 资 金 需 求 主 要 依 赖 于 筹 资 性 净 现 金 流 由 于 公 司 主 要 经 营 高 速 公 路, 通 行 费 收 入 在 主 营 业 务 收 入 中 的 占 比 较 高 且 固 定 资 产 折 旧 等 非 付 现 成 本 规 模 较 大, 现 金 回 笼 率 较 高, 随 着 公 司 主 营 业 务 收 入 的 快 速 增 长, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 增 长 较 快 2007~2009 年 的 增 速 分 别 为 49.56% 14.51% 和 25.39%,2010 年 前 三 季 度 公 司 经 营 性 净 现 金 流 较 2009 年 同 期 增 长 36.61% 16

17 公 司 高 速 公 路 主 业 近 年 来 以 投 资 建 设 为 主, 前 期 投 入 大 回 收 期 长 的 行 业 特 点 使 得 公 司 建 设 资 金 主 要 通 过 债 务 融 资 筹 集, 相 应 的, 公 司 利 息 支 出 规 模 较 大,2007~2009 年, 公 司 利 息 支 出 ( 含 资 本 化 利 息 ) 分 别 为 8.82 亿 元 亿 元 和 亿 元 整 体 来 看 公 司 经 营 性 净 现 金 流 对 债 务 的 保 障 能 力 较 弱 ( 见 表 11) 表 ~2009 年 及 2010 年 1~9 月 公 司 现 金 流 及 部 分 偿 债 指 标 情 况 项 目 2010 年 1~9 月 2009 年 2008 年 2007 年 经 营 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 投 资 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 筹 资 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 现 金 回 笼 率 (%) 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBITDA 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%) 由 于 近 年 来 公 司 新 建 项 目 投 资 支 出 规 模 较 大, 经 营 性 净 现 金 流 不 能 完 全 满 足 投 资 需 求, 建 设 资 金 需 求 主 要 依 赖 于 筹 资 性 净 现 金 流 近 年 来, 随 着 经 营 性 净 现 金 流 的 增 长, 公 司 筹 资 性 净 现 金 流 规 模 呈 下 降 趋 势 预 计 未 来 1~2 年, 随 着 公 司 新 建 路 段 的 投 入 运 营 以 及 所 在 路 网 的 日 益 完 善, 公 司 通 行 费 收 入 将 保 持 较 快 增 长, 经 营 性 净 现 金 流 整 体 上 也 将 保 持 稳 定 增 长 评 级 展 望 安 徽 交 投 是 安 徽 省 交 通 基 础 设 施 ( 主 要 为 高 速 公 路 项 目 ) 建 设 的 两 大 国 有 投 资 主 体 之 一, 行 业 地 位 较 为 突 出 安 徽 省 地 理 位 置 优 越, 是 我 国 重 要 的 公 路 交 通 枢 纽 地 区, 公 司 已 运 营 高 速 公 路 均 为 国 家 高 速 公 路 网 的 重 要 路 段, 车 流 量 和 通 行 费 收 入 保 持 快 速 增 长, 主 营 业 务 收 入 和 经 营 性 净 现 金 流 保 持 较 快 增 长 公 司 在 建 及 近 期 计 划 开 建 的 高 速 公 路 规 模 较 大, 均 是 安 徽 省 高 速 公 路 网 规 划 的 重 要 组 成 部 分, 有 利 于 进 一 步 巩 固 其 行 业 地 位, 有 望 继 续 获 得 中 央 及 安 徽 省 的 有 力 支 持 公 司 现 阶 段 经 营 性 净 现 金 流 对 债 务 的 保 障 能 力 较 弱, 但 考 虑 到 高 速 公 路 行 业 非 付 现 成 本 支 出 较 大 前 期 投 入 大 回 收 期 长 同 时 高 速 公 路 资 产 总 体 质 量 较 好 中 长 期 来 看 经 营 性 现 金 流 较 为 稳 定 等 因 素, 上 述 不 利 因 素 不 会 显 著 影 响 其 对 债 务 提 供 很 强 的 保 障 综 合 分 析, 大 公 国 际 对 安 徽 交 投 的 评 级 展 望 为 稳 定 17

18 附 件 1 安 徽 省 交 通 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 组 织 机 构 图 安 徽 交 投 监 事 会 董 事 会 党 委 经 理 层 机 关 处 室 控 股 和 全 资 公 司 建 设 管 理 部 资 产 管 理 部 营 运 管 理 部 养 护 管 理 部 法 律 事 务 部 财 务 部 审 计 部 人 力 资 源 部 监 察 室 ( 纪 委 ) 办 公 室 工 会 总 工 程 师 办 公 室 安 徽 省 环 宇 公 路 建 设 开 发 有 限 责 任 公 司 安 徽 省 交 通 集 团 汽 车 运 输 有 限 公 司 安 徽 省 交 通 规 划 设 计 院 安 徽 省 交 通 勘 测 设 计 院 安 徽 省 远 洋 运 输 有 限 公 司 上 海 大 众 汽 车 安 徽 销 售 服 务 有 限 公 司 安 徽 迅 捷 物 流 有 限 责 任 公 司 安 徽 省 交 通 投 资 集 团 六 安 高 速 公 路 管 理 有 限 公 司 安 徽 省 交 通 投 资 集 团 黄 山 高 速 公 路 管 理 有 限 公 司 安 徽 省 庐 江 高 速 公 路 管 理 有 限 公 司 安 徽 省 金 寨 高 速 公 路 管 理 有 限 公 司 安 徽 省 青 阳 高 速 公 路 管 理 有 限 公 司 安 徽 省 界 阜 蚌 高 速 公 路 管 理 有 限 责 任 公 司 安 徽 省 芜 宣 高 速 公 路 管 理 有 限 责 任 公 司 安 徽 省 泗 许 高 速 公 路 管 理 有 限 公 司 安 徽 省 六 武 高 速 公 路 亳 州 段 建 设 管 理 有 限 公 司 安 徽 省 明 徐 高 速 公 路 管 理 有 限 公 司 安 徽 交 通 集 团 驿 安 高 速 公 路 综 合 开 发 有 限 公 司 18

19 附 件 2 安 徽 省 高 速 公 路 规 划 进 展 图 (2009 年 ) 19

20 附 件 3 安 徽 省 交 通 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 主 要 财 务 指 标 年 份 资 产 类 单 位 : 万 元 2010 年 9 月 ( 未 经 审 计 ) 2009 年 2008 年 2007 年 货 币 资 金 166, , , ,275 交 易 性 金 融 资 产 应 收 票 据 应 收 账 款 17,193 14,840 5,943 9,522 其 他 应 收 款 35,930 43,392 32,771 34,160 预 付 款 项 26,502 27,154 63,366 72,346 存 货 7,078 3,490 2,934 3,191 流 动 资 产 合 计 253, , , ,228 可 供 出 售 金 融 资 产 持 有 至 到 期 投 资 长 期 股 权 投 资 15,487 16,318 14,849 19,337 固 定 资 产 2,402,489 2,011,690 1,986,384 1,460,556 在 建 工 程 514, , , ,374 无 形 资 产 33,284 30,757 27,098 26,665 长 期 待 摊 费 用 1,857 1, 递 延 所 得 税 资 产 2,233 2, 非 流 动 资 产 2,978,919 2,773,357 2,443,761 1,948,353 总 资 产 3,232,338 3,063,871 2,694,881 2,267,582 占 资 产 总 额 比 (%) 货 币 资 金 交 易 性 金 融 资 产 应 收 票 据 应 收 账 款 其 他 应 收 款 预 付 款 项 存 货 流 动 资 产 固 定 资 产 在 建 工 程 无 形 资 产 非 流 动 资 产

21 附 件 3 安 徽 省 交 通 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 1) 年 份 负 债 类 单 位 : 万 元 2010 年 9 月 ( 未 经 审 计 ) 2009 年 2008 年 2007 年 短 期 借 款 341, , , ,697 应 付 票 据 7,433 6,308 3,228 12,349 应 付 账 款 57,393 94,120 70,875 66,338 预 收 款 项 9,472 8,045 7,401 11,821 应 付 职 工 薪 酬 7,922 10,773 4,657 7,233 其 他 应 付 款 101, , ,305 96,292 流 动 负 债 535, , , ,830 长 期 借 款 2,133,017 2,006,737 1,770,580 1,351,314 长 期 应 付 款 13,184 20,318 13,044 12,685 递 延 所 得 税 负 债 12,744 12, 其 他 非 流 动 负 债 2, 非 流 动 负 债 2,198,649 2,072,778 1,849,194 1,445,567 负 债 总 额 2,734,594 2,623,637 2,250,849 1,861,397 占 负 债 总 额 比 (%) 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 预 收 款 项 其 他 应 付 款 流 动 负 债 长 期 借 款 非 流 动 负 债 权 益 类 少 数 股 东 权 益 17,612 16,257 15,738 17,948 实 收 资 本 ( 股 本 ) 164, , , ,090 资 本 公 积 393, , , ,660 盈 余 公 积 ,578 2,078 未 分 配 利 润 -79,539-66,754-35,928 1,526 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 480, , , ,238 所 有 者 权 益 合 计 497, , , ,185 21

22 附 件 3 安 徽 省 交 通 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 2) 年 份 损 益 类 单 位 : 万 元 2010 年 9 月 ( 未 经 审 计 ) 2009 年 2008 年 2007 年 营 业 收 入 321, , , ,389 营 业 成 本 227, , , ,473 销 售 费 用 4,973 5,743 3,255 2,603 管 理 费 用 17,017 20,270 18,638 14,379 财 务 费 用 74,147 93,584 79,256 38,203 投 资 收 益 156 1,210-2,396 1,399 营 业 利 润 -9,980-22,017-39,376 22,021 营 业 外 收 支 净 额 379 3,414 1, 利 润 总 额 -9,601-18,603-37,408 22,656 所 得 税 1,971 13,085 2,436 3,960 净 利 润 -11,572-31,687-39,830 18,696 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 -12,784-32,749-40,477 15,237 占 营 业 收 入 净 额 比 (%) 营 业 成 本 销 售 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 营 业 利 润 利 润 总 额 净 利 润 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 现 金 流 类 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 107, ,138 96,611 84,367 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -332, , , ,214 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 189, , , ,582 财 务 指 标 EBIT 65,397 75,473 53,008 61,659 EBITDA - 126, ,678 93,211 总 有 息 负 债 2,482,045 2,314,842 1,951,988 1,568,360 22

23 附 件 3 安 徽 省 交 通 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 3) 单 位 : 万 元 年 份 2010 年 9 月 ( 未 经 审 计 ) 2009 年 2008 年 2007 年 毛 利 率 (%) 营 业 利 润 率 (%) 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 债 务 资 本 比 率 (%) 长 期 资 产 适 合 率 (%) 流 动 比 率 ( 倍 ) 速 动 比 率 ( 倍 ) 保 守 速 动 比 率 ( 倍 ) 存 货 周 转 天 数 应 收 账 款 周 转 天 数 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%) 留 存 现 金 流 / 总 有 息 债 务 (%) 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBITDA 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 现 金 比 率 (%) 现 金 回 笼 率 (%) 担 保 比 率 (%)

24 附 件 4 各 项 指 标 的 计 算 公 式 1. 毛 利 率 (%)=(1- 营 业 成 本 / 营 业 收 入 ) 100% 2. 营 业 利 润 率 (%)= 营 业 利 润 / 营 业 收 入 100% 3. 总 资 产 报 酬 率 (%)= EBIT/ 年 末 资 产 总 额 100% 4. 净 资 产 收 益 率 (%)= 净 利 润 / 年 末 净 资 产 100% 5. EBIT = 利 润 总 额 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 6. EBITDA = EBIT+ 折 旧 + 摊 销 ( 无 形 资 产 摊 销 + 长 期 待 摊 费 用 摊 销 ) 7. 资 产 负 债 率 (%)= 负 债 总 额 / 资 产 总 额 100% 8. 长 期 资 产 适 合 率 (%)=( 所 有 者 权 益 + 非 流 动 负 债 )/ 非 流 动 资 产 100% 9. 债 务 资 本 比 率 (%)= 总 有 息 债 务 / 资 本 化 总 额 100% 10. 总 有 息 债 务 = 短 期 有 息 债 务 + 长 期 有 息 债 务 11. 短 期 有 息 债 务 = 短 期 借 款 + 应 付 票 据 + 其 他 流 动 负 债 ( 应 付 短 期 债 券 )+ 一 年 内 到 期 的 长 期 债 务 + 其 他 应 付 款 ( 付 息 项 ) 12. 长 期 有 息 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 + 长 期 应 付 款 ( 付 息 项 ) 13. 资 本 化 总 额 = 总 有 息 债 务 + 所 有 者 权 益 14. 流 动 比 率 = 流 动 资 产 / 流 动 负 债 15. 速 动 比 率 =( 流 动 资 产 存 货 )/ 流 动 负 债 16. 保 守 速 动 比 率 =( 货 币 资 金 + 应 收 票 据 + 交 易 性 金 融 资 产 )/ 流 动 负 债 17. 现 金 比 率 (%)=( 货 币 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 )/ 流 动 负 债 100% 存 货 周 转 天 数 应 收 账 款 周 转 天 数 = 360 /( 营 业 成 本 / 年 初 末 平 均 存 货 ) = 360 /( 营 业 收 入 / 年 初 末 平 均 应 收 账 款 ) 20. 现 金 回 笼 率 (%)= 销 售 商 品 及 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 营 业 收 入 100% 2 3 三 季 度 取 270 天 三 季 度 取 270 天 24

25 21. EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= EBIT/ 利 息 支 出 = EBIT /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 22. EBITDA 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= EBITDA/ 利 息 支 出 = EBITDA /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 23. 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 / 利 息 支 出 = 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 24. 担 保 比 率 (%)= 担 保 余 额 / 所 有 者 权 益 100% 25. 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%)= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 流 动 负 债 + 期 末 流 动 负 债 )/2] 100% 26. 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%)= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 负 债 总 额 + 期 末 负 债 总 额 ) /2] 100% 25

26 附 件 5 企 业 信 用 评 级 符 号 和 定 义 AAA 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 AA 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 A 级 : 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 BBB 级 : 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 BB 级 : 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 有 较 高 违 约 风 险 B 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 CCC 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 CC 级 : 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 C 级 : 不 能 偿 还 债 务 注 : 除 AAA 级 CCC 级 ( 含 ) 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 26

27 附 件 6 跟 踪 评 级 安 排 自 评 级 报 告 出 具 之 日 起, 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 国 际 ) 将 对 安 徽 省 交 通 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 受 评 主 体 ) 进 行 持 续 跟 踪 评 级 持 续 跟 踪 评 级 包 括 定 期 跟 踪 评 级 和 不 定 期 跟 踪 评 级 跟 踪 评 级 期 间, 大 公 国 际 将 持 续 关 注 受 评 主 体 外 部 经 营 环 境 的 变 化 影 响 其 经 营 或 财 务 状 况 的 重 大 事 项 以 及 受 评 主 体 履 行 债 务 的 情 况 等 因 素, 并 出 具 跟 踪 评 级 报 告, 动 态 地 反 映 受 评 主 体 的 信 用 状 况 跟 踪 评 级 安 排 包 括 以 下 内 容 : 1) 跟 踪 评 级 时 间 安 排 定 期 跟 踪 评 级 : 大 公 国 际 将 在 本 评 级 报 告 正 式 出 具 后 第 6 个 月 发 布 定 期 跟 踪 评 级 报 告 不 定 期 跟 踪 评 级 : 不 定 期 跟 踪 自 本 评 级 报 告 出 具 之 日 起 进 行 大 公 国 际 将 在 发 生 影 响 评 级 报 告 结 论 的 重 大 事 项 后 及 时 进 行 跟 踪 评 级, 在 跟 踪 评 级 分 析 结 束 后 下 1 个 工 作 日 向 监 管 部 门 报 告, 并 发 布 评 级 结 果 2) 跟 踪 评 级 程 序 安 排 跟 踪 评 级 将 按 照 收 集 评 级 所 需 资 料 现 场 访 谈 评 级 分 析 评 审 委 员 会 审 核 出 具 评 级 报 告 公 告 等 程 序 进 行 大 公 国 际 的 跟 踪 评 级 报 告 和 评 级 结 果 将 对 受 评 主 体 监 管 部 门 及 监 管 部 门 要 求 的 披 露 对 象 进 行 披 露 3) 如 受 评 主 体 不 能 及 时 提 供 跟 踪 评 级 所 需 资 料, 大 公 国 际 将 根 据 有 关 的 公 开 信 息 资 料 进 行 分 析 并 调 整 信 用 等 级, 或 宣 布 前 次 评 级 报 告 所 公 布 的 信 用 等 级 失 效 直 至 受 评 主 体 提 供 所 需 评 级 资 料 27

28 大 公 国 际 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 国 际 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 国 际 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 受 评 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构 成 的 委 托 关 系 外, 不 存 在 其 他 影 响 评 级 客 观 独 立 公 正 的 关 联 关 系 二 本 报 告 的 评 级 结 论 是 大 公 国 际 依 据 合 理 的 技 术 规 范 和 评 级 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 评 级 意 见 未 因 受 评 主 体 和 其 他 任 何 组 织 机 构 或 个 人 的 不 当 影 响 而 发 生 改 变 三 本 报 告 引 用 的 受 评 对 象 资 料 主 要 由 受 评 主 体 提 供, 大 公 国 际 对 该 部 分 资 料 的 真 实 性 及 时 性 和 完 整 性 不 作 任 何 明 示 暗 示 的 陈 述 或 担 保 资 建 议 四 本 报 告 的 分 析 及 结 论 只 能 用 于 相 关 决 策 参 考, 不 构 成 任 何 买 入 持 有 或 卖 出 等 投 的 权 利 五 在 本 报 告 信 用 等 级 有 效 期 限 内, 大 公 国 际 拥 有 跟 踪 评 级 变 更 等 级 和 公 告 等 级 变 化 六 本 报 告 版 权 属 于 大 公 国 际 所 有, 未 经 授 权, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 复 制 转 载 出 售 和 发 布 ; 如 引 用 刊 发, 须 注 明 出 处, 且 不 得 歪 曲 和 篡 改 28