联合资信信用评级报告质量控制手册

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2 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 2016 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 本 期 短 期 融 资 券 信 用 等 级 :A-1 本 期 短 期 融 资 券 发 行 额 度 :4.9 亿 元 本 期 短 期 融 资 券 期 限 :366 天 偿 还 方 式 : 到 期 一 次 还 本 付 息 发 行 目 的 : 归 还 金 融 机 构 借 款, 补 充 运 营 资 金 评 级 时 间 :2015 年 10 月 16 日 财 务 数 据 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 15 年 6 月 现 金 类 资 产 ( 亿 元 ) 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 全 债 务 ( 亿 元 ) 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 利 润 总 额 ( 亿 元 ) EBITDA( 亿 元 ) 经 营 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 净 资 产 收 益 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 速 动 比 率 (%) EBITDA 利 息 倍 数 ( 倍 ) 经 营 现 金 流 动 负 债 比 (%) 现 金 偿 债 倍 数 ( 倍 ) 注 : 年 上 半 年 财 务 数 据 未 经 审 计 ; 2. 其 他 流 动 负 债 中 计 息 分 计 入 短 期 债 务 ; 3. 长 期 应 付 款 中 计 息 分 计 入 长 期 债 务 ; 4. 现 金 类 资 产 计 算 中 已 剔 除 受 限 货 币 资 金 分 析 师 赵 楠 杨 涵 lianhe@lhratings.com 评 级 观 点 经 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 评 定, 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 拟 发 行 的 2016 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 的 信 用 等 级 为 A-1 基 于 对 公 司 主 体 长 期 信 用 状 况 以 及 本 期 短 期 融 资 券 偿 还 能 力 的 综 合 分 析, 联 合 资 信 认 为, 公 司 本 期 短 期 融 资 券 到 期 不 能 偿 还 的 风 险 很 低 优 势 1. 公 司 制 造 板 块 所 处 行 业 为 福 建 省 三 大 主 导 行 业 之 一, 政 府 在 土 地 变 现 职 工 安 置 项 目 贷 款 偿 还 以 及 税 收 等 方 面 支 持 力 度 大 2. 受 并 购 活 动 频 繁 以 及 化 工 类 贸 易 大 幅 增 长 的 影 响, 公 司 收 入 规 模 有 较 大 的 提 升, 资 本 实 力 得 以 增 强 3. 公 司 收 入 规 模 有 较 大 的 提 升, 资 本 实 力 得 以 增 强 公 司 现 金 类 资 产 和 经 营 活 动 现 金 流 入 量 对 本 期 短 期 融 资 券 覆 盖 程 度 良 好 关 注 1. 公 司 利 润 受 期 间 费 用 侵 蚀 明 显, 且 对 投 资 收 益 与 营 业 外 收 入 依 赖 很 大 2. 公 司 债 务 水 平 不 断 提 升, 债 务 结 构 有 待 改 善, 公 司 经 营 活 动 现 金 流 净 额 波 动 较 大 电 话 : 传 真 : 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 建 国 门 外 大 街 2 号 中 国 人 保 财 险 大 厦 17 层 (100022) 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 1

3 信 用 评 级 报 告 声 明 一 除 因 本 次 评 级 事 项 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 联 合 资 信 ) 与 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 构 成 委 托 关 系 外, 联 合 资 信 评 级 人 员 与 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 不 存 在 任 何 影 响 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系 二 联 合 资 信 与 评 级 人 员 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 的 评 级 报 告 遵 循 了 真 实 客 观 公 正 的 原 则 三 本 信 用 评 级 报 告 的 评 级 结 论 是 联 合 资 信 依 据 合 理 的 内 信 用 评 级 标 准 和 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 未 因 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 和 其 他 任 何 组 织 或 个 人 的 不 当 影 响 改 变 评 级 意 见 四 本 信 用 评 级 报 告 用 于 相 关 决 策 参 考, 并 非 是 某 种 决 策 的 结 论 建 议 等 五 本 信 用 评 级 报 告 中 引 用 的 企 业 相 关 资 料 主 要 由 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 提 供, 联 合 资 信 不 保 证 引 用 资 料 的 真 实 性 及 完 整 性 六 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 2016 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 信 用 等 级 自 本 期 短 期 融 资 券 发 行 之 日 起 至 到 期 兑 付 日 有 效 ; 根 据 跟 踪 评 级 的 结 论, 在 有 效 期 内 信 用 等 级 有 可 能 发 生 变 化 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 2

4 一 主 体 概 况 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 设 立 于 2000 年 9 月, 是 福 建 省 省 级 机 构 改 革 政 企 分 离 过 程 中, 以 原 福 建 省 电 子 工 业 厅 所 属 企 业 国 有 净 资 产 整 体 划 入 的 形 式, 由 福 建 省 人 民 政 府 出 资 设 立 的 国 有 独 资 资 产 经 营 性 控 股 公 司 截 至 2015 年 6 月 底 公 司 注 册 资 本 为 亿 元, 实 际 控 制 人 为 福 建 省 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 公 司 旗 下 控 股 参 股 企 业 众 多, 其 中 控 股 企 业 包 括 福 建 福 日 电 子 股 份 有 限 公 司 ( 股 票 代 码 , 简 称 福 日 电 子 ) 和 福 建 星 网 锐 捷 通 讯 股 份 有 限 公 司 ( 股 票 代 码 , 简 称 星 网 锐 捷 )2 家 国 内 A 股 上 市 公 司 公 司 主 要 经 营 范 围 包 括 : 授 权 内 的 国 有 资 产 经 营 管 理 ; 产 权 ( 股 权 ) 经 营 ; 对 网 络 产 品 软 件 与 电 子 信 息 服 务 通 信 广 播 电 视 视 听 计 算 机 和 外 设 备 及 应 用 电 子 基 础 原 料 和 元 器 件 家 用 电 器 光 学 产 品 电 子 测 量 仪 器 仪 表 机 械 加 工 及 专 用 设 备 交 通 电 子 等 产 品 及 电 子 行 业 以 外 产 品 的 投 资 控 股 参 股 对 房 地 产 物 业 酒 店 的 投 资 截 至 2014 年 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 为 亿 元, 所 有 者 权 益 合 计 为 亿 元 ( 其 中 少 数 股 东 权 益 亿 元 ) 2014 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 7.61 亿 元 截 至 2015 年 6 月 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 为 亿 元, 所 有 者 权 益 合 计 为 亿 元 ( 其 中 少 数 股 东 权 益 亿 元 ) 2015 年 1~6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 1.85 亿 元 公 司 注 册 地 址 : 福 建 省 福 州 市 五 一 北 路 153 号 正 祥 商 务 中 心 2 号 楼 ; 法 定 代 表 人 : 邵 玉 龙 二 本 期 短 期 融 资 券 概 况 公 司 于 2015 年 注 册 总 额 为 7.9 亿 元 的 短 期 融 资 券, 公 司 2016 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 以 下 称 本 期 短 期 融 资 券 ) 发 行 额 度 为 4.9 亿 元, 期 限 366 天 ; 公 司 计 划 将 本 期 短 期 融 资 券 募 集 资 金 中 2.9 亿 元 用 于 归 还 金 融 机 构 贷 款,2 亿 元 用 于 补 充 公 司 运 营 资 金 本 期 短 期 融 资 券 无 担 保 三 主 体 长 期 信 用 状 况 电 子 信 息 制 造 业 是 国 民 经 济 的 战 略 性 基 础 性 先 导 性 产 业, 是 加 快 工 业 转 型 升 级 及 国 民 经 济 和 社 会 信 息 化 建 设 的 技 术 支 撑 与 物 质 基 础, 是 保 障 国 防 建 设 和 国 家 信 息 安 全 的 重 要 基 石 电 子 信 息 产 业 是 福 建 省 三 大 主 导 产 业 之 一, 近 年 来 福 建 省 加 快 经 济 转 变 方 式, 着 力 实 现 转 型 升 级, 电 子 信 息 产 业 发 展 速 度 明 显 加 快, 总 量 规 模 迅 速 扩 大, 整 体 素 质 和 竞 争 力 明 显 增 强 公 司 是 福 建 省 政 府 出 资 组 建 的 电 子 信 息 行 业 国 有 独 资 资 产 经 营 公 司 和 投 资 平 台, 作 为 福 建 省 政 府 明 确 的 闽 台 LED IC 和 LCD 及 通 信 产 业 对 接 的 责 任 单 位, 公 司 在 网 络 业 务 计 算 终 端 以 及 支 付 业 务 等 领 域 具 备 较 强 的 研 发 实 力 以 及 技 术 水 平 目 前, 公 司 已 培 育 并 持 有 锐 捷 福 日 闽 东 升 腾 福 光 和 视 易 等 多 个 知 名 商 标 其 中, 锐 捷 牌 以 太 网 交 换 机 获 中 国 名 牌 称 号 ;EPOS 牌 固 网 支 付 电 话 升 腾 牌 网 络 计 算 机 获 得 福 建 省 名 牌 产 品 称 号 ; 公 司 在 2015 年 中 国 电 子 信 息 百 强 企 业 中 位 列 第 44 位 公 司 旗 下 控 股 参 股 企 业 众 多, 其 中 控 股 企 业 包 括 福 建 福 日 电 子 股 份 有 限 公 司 ( 股 票 代 码 , 简 称 福 日 电 子 ) 和 福 建 星 网 锐 捷 通 讯 股 份 有 限 公 司 ( 股 票 代 码 , 简 称 星 网 锐 捷 )2 家 国 内 A 股 上 市 公 司 公 司 主 营 业 务 突 出, 收 入 规 模 逐 年 增 长, 主 要 分 为 制 造 类 贸 易 类 和 其 他 类 三 大 板 块 其 中, 制 造 类 以 网 络 通 讯 技 术 及 设 备 云 计 算 终 端 及 电 脑 外 设 备 新 型 消 费 类 电 子 软 件 及 系 统 集 成 新 型 元 器 件 及 应 用 产 品 电 机 及 其 装 备 物 联 网 相 关 技 术 等 七 个 产 业 为 发 展 重 点, 网 络 通 讯 设 备 瘦 客 户 机 电 脑 终 端 及 外 设 备 市 场 地 位 较 高 ; 贸 易 类 业 务 以 钢 材 和 鞋 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 3

5 帽 为 主, 近 年 来 公 司 积 极 调 整 业 务 结 构, 加 大 机 电 和 手 机 等 自 营 产 品 在 贸 易 业 务 中 的 比 例 ; 其 他 业 务 主 要 包 括 模 具 与 电 机 产 品 的 制 造 房 地 产 开 发 业 务 移 动 目 标 位 置 服 务 类 业 务 以 及 智 慧 社 区 运 营 等 方 面,2014 年 公 司 加 快 贸 易 业 务 的 扩 张 以 及 智 慧 社 区 运 营 等 其 他 类 业 务 的 增 长, 公 司 收 入 规 模 大 幅 扩 张 近 年 来, 公 司 资 产 质 量 维 持 在 较 好 水 平, 负 债 规 模 有 所 扩 张 但 债 务 负 担 水 平 适 宜, 盈 利 能 力 偏 弱, 投 资 收 益 对 营 业 利 润 的 支 撑 作 用 很 大 未 来, 随 着 公 司 的 经 营 发 展 以 及 新 生 产 基 地 的 陆 续 投 产, 公 司 竞 争 能 力 有 望 得 到 加 强, 综 合 实 力 将 得 到 进 一 步 提 升 经 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 联 合 资 信 ) 评 定, 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 为 AA +, 评 级 展 望 为 稳 定 四 主 体 短 期 信 用 分 析 1. 资 产 流 动 性 分 析 2012 年 ~2014 年, 在 流 动 资 产 稳 定 增 长 的 推 动 下, 公 司 资 产 规 模 快 速 增 长, 年 复 合 增 长 34.71% 截 至 2014 年 底, 公 司 资 产 总 额 为 亿 元, 较 上 年 底 增 长 40.08% 截 至 2014 年 底, 公 司 流 动 资 产 占 61.87%, 非 流 动 资 产 占 38.13%, 流 动 资 产 占 比 较 大 图 年 底 流 动 资 产 构 成 资 料 来 源 : 公 司 审 计 报 告 截 至 2014 年 底, 公 司 流 动 资 产 主 要 由 货 币 资 金 ( 占 32.03%) 应 收 账 款 ( 占 28.45%) 预 付 款 项 ( 占 7.30%) 存 货 ( 占 21.68%) 和 其 他 流 动 资 产 ( 占 5.55%) 构 成 2012~2014 年, 公 司 货 币 资 金 持 续 增 长, 年 复 合 增 长 率 为 10.14% 截 至 2014 年 底, 公 司 货 币 资 金 共 计 亿 元, 主 要 由 银 行 存 款 ( 占 85.61%) 构 成, 其 中 受 限 制 货 币 资 金 3.17 亿 元, 主 要 是 保 证 金 2012~2014 年, 公 司 应 收 账 款 快 速 增 长, 年 复 合 增 长 率 为 70.83% 截 至 2014 年 底, 公 司 应 收 账 款 为 亿 元, 较 上 年 底 增 长 %, 计 提 坏 账 准 备 2.11 亿 元, 从 账 龄 上 看,1 年 以 内 占 84.06%,1-2 年 占 8.64%,2-3 年 占 2.12%,3 年 以 上 的 占 5.18%, 从 欠 款 方 看, 前 五 名 合 计 占 26.51%, 集 中 度 一 般 2012~2014 年, 公 司 其 他 应 收 款 有 所 波 动, 年 均 降 幅 为 2.12% 截 至 2014 年 底, 公 司 其 他 应 收 款 净 额 为 2.55 亿 元, 主 要 为 与 关 联 方 的 往 来 款 ; 公 司 采 用 账 龄 分 析 法 计 提 坏 账 准 备 的 其 他 应 收 款 账 面 余 额 为 1.93 亿 元, 其 中,1 年 以 内 占 41.66%,1~2 年 占 2.73%,2~3 年 占 1.20%, 3 年 以 上 占 54.41%, 账 龄 偏 长, 采 用 账 龄 法 计 提 坏 账 准 备 1.07 亿 元, 计 提 比 例 为 55.28% 公 司 按 照 单 项 计 提 坏 账 准 备 的 其 他 应 收 款 账 面 余 额 为 2.84 亿 元, 由 于 往 来 企 业 已 停 止 正 常 经 营, 无 还 款 来 源, 或 财 务 状 况 恶 化, 偿 债 能 力 低, 预 计 可 收 回 可 能 极 小, 公 司 已 经 全 计 提 坏 账 准 备 ;2014 年 底, 公 司 单 项 金 额 虽 不 重 大 但 单 项 计 提 坏 账 准 备 的 其 他 应 收 款 账 面 余 额 为 0.21 亿 元, 账 龄 为 2 年 以 内, 公 司 以 全 额 计 提 坏 账 准 备 整 体 看, 公 司 其 他 应 收 款 质 量 较 低, 存 在 一 定 风 险 2012~2014 年, 随 着 收 入 规 模 的 扩 大, 公 司 存 货 快 速 增 长, 年 复 合 增 长 率 为 54.93% 截 至 2014 年 底, 公 司 存 货 账 面 价 值 为 亿 元, 较 上 年 底 增 长 47.02%, 主 要 由 原 材 料 自 制 半 成 品 及 在 产 品 库 存 商 品 增 长 所 致, 公 司 存 货 中 库 存 商 品 占 35.95%, 原 材 料 占 19.98%, 自 制 半 成 品 及 在 产 品 占 14.54%, 开 发 成 本 占 15.85% 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 4

6 截 至 2014 年 底, 总 共 计 提 0.52 亿 元 跌 价 准 备 2012~2014 年, 公 司 预 付 款 项 快 速 增 长, 年 复 合 增 长 率 为 28.31% 截 至 2014 年 底, 公 司 预 付 款 项 为 5.70 亿 元, 同 比 增 长 56.44%, 计 提 坏 账 准 备 0.55 亿 元 ; 从 账 龄 分 布 看,1 年 以 内 占 85.60%,1-2 年 占 4.90%,2-3 年 占 0.43%,3 年 以 上 占 9.07% 截 至 2014 年 底, 公 司 其 他 流 动 资 产 为 4.33 亿 元, 同 比 增 长 21.54%, 主 要 为 理 财 产 品 ( 占 72.10%) 截 至 2015 年 6 月 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 亿 元, 较 2014 年 底 增 长 8.52%, 公 司 资 产 中 流 动 资 产 占 55.96%, 非 流 动 资 产 占 44.04%, 非 流 动 资 产 占 比 有 所 上 升, 主 要 系 公 司 货 币 资 金 下 降 以 及 长 期 股 权 投 资 增 长 所 致 总 体 看, 公 司 资 产 总 额 稳 步 增 长, 以 流 动 资 产 为 主 流 动 资 产 中, 现 金 类 资 产 比 重 较 高, 整 体 流 动 性 较 好, 但 存 货 和 应 收 类 科 目 逐 年 上 升 ; 非 流 动 资 产 以 固 定 资 产 长 期 股 权 投 资 商 誉 在 建 工 程 以 及 可 供 出 售 金 融 资 产 为 主, 资 产 质 量 一 般 2. 现 金 流 分 析 2012~2014 年, 公 司 经 营 活 动 现 金 流 入 稳 定 增 长,2014 年 为 亿 元, 复 合 增 长 32.58%, 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元 受 公 司 销 售 收 入 逐 年 增 长 影 响, 公 司 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 年 均 复 合 增 长 35.19% 公 司 收 到 的 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 大 幅 增 长, 复 合 增 长 率 为 24.75%, 分 别 为 7.04 亿 元 5.73 亿 元 和 亿 元, 主 要 为 公 司 的 往 来 结 算 款 和 政 府 补 助 2012~2014 年, 公 司 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 逐 年 降 低, 分 别 为 4.07 亿 元 2.22 亿 元 和 亿 元 从 收 入 质 量 来 看,2012~2014 年, 公 司 现 金 收 入 比 分 别 为 % % 和 %, 收 入 实 现 质 量 变 化 不 大 投 资 活 动 方 面,2012~2014 年, 公 司 投 资 活 动 现 金 流 入 量 增 长 较 快, 分 别 为 4.07 亿 元 亿 元 和 亿 元, 复 合 增 长 率 %, 主 要 为 公 司 收 回 理 财 产 品 取 得 的 现 金 ;2012~ 2014 年, 公 司 投 资 活 动 现 金 流 出 大 幅 上 升, 复 合 增 长 率 为 %, 主 要 系 公 司 理 财 产 品 交 易 频 繁 导 致 收 到 和 支 付 其 他 与 投 资 活 动 有 关 的 现 金 大 幅 增 长 所 致 2012~2014 年, 公 司 投 资 活 动 现 金 流 净 额 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元 2012~2014 年, 公 司 筹 资 活 动 前 产 生 的 现 金 流 量 净 额 分 别 为 1.89 亿 元 亿 元 和 亿 元, 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 不 能 满 足 投 资 活 动 的 需 要 2012~2014 年, 公 司 筹 资 活 动 现 金 流 入 有 所 增 长, 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 复 合 增 长 率 为 47.51%, 主 要 系 公 司 取 得 银 行 借 款 和 发 行 债 券 取 得 的 资 金 快 速 增 长 所 致 同 期, 公 司 筹 资 现 金 流 出 大 幅 增 长, 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 主 要 为 偿 还 债 务 支 付 的 现 金 2012~2014 年, 公 司 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 分 别 为 2.28 亿 元 2.86 亿 元 和 亿 元 2015 年 1~6 月, 公 司 经 营 活 动 现 金 流 入 亿 元, 经 营 活 动 净 现 金 流 为 亿 元, 现 金 收 入 比 为 %, 收 入 实 现 质 量 较 好 ; 同 期, 投 资 活 动 净 现 金 流 为 亿 元 ; 公 司 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 0.64 亿 元 总 体 看, 公 司 经 营 性 现 金 流 入 量 随 着 公 司 业 务 规 模 上 升 而 明 显 增 长, 收 现 质 量 较 好 ; 但 经 营 性 现 金 流 量 净 额 出 现 波 动, 投 资 活 动 资 金 支 出 的 缺 口 有 所 加 大, 存 在 对 外 融 资 压 力 3. 短 期 偿 债 能 力 分 析 短 期 偿 债 能 力 方 面,2012~2014 年 公 司 流 动 比 率 和 速 动 比 率 波 动 下 降,2014 年 底 分 别 为 % 和 % 2012~2014 年, 公 司 经 营 现 金 流 动 负 债 比 分 别 为 15.12% 4.90% 和 -4.46%, 截 至 2015 年 6 月 底, 公 司 流 动 比 率 和 速 动 比 率 分 别 为 % 和 91.74% 考 虑 公 司 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 5

7 现 金 类 资 产 规 模 较 大, 短 期 偿 债 能 力 较 好 截 至 2015 年 6 月 底, 公 司 对 外 担 保 共 计 3.40 亿 元, 担 保 比 率 为 6.71%; 被 担 保 单 位 分 别 为 福 建 福 强 精 密 印 制 线 路 板 公 司 ( 占 29.12%) 双 翔 ( 福 建 ) 电 子 有 限 公 司 ( 占 20.59%) 福 建 兆 元 光 电 有 限 公 司 ( 占 50.29%); 近 年 来, 被 担 保 单 位 经 营 情 况 正 常 总 体 看, 公 司 或 有 负 债 风 险 相 对 较 低 截 至 2015 年 6 月 底, 公 司 获 得 各 商 业 银 行 综 合 授 信 额 度 119 亿 元, 尚 未 使 用 额 度 为 100 亿 元, 公 司 间 接 融 资 渠 道 畅 通 公 司 控 股 2 家 国 内 A 股 上 市 公 司, 公 司 直 接 融 资 渠 道 畅 通 五 本 期 短 期 融 资 券 偿 债 能 力 1. 本 期 短 期 融 资 券 对 公 司 现 有 债 务 影 响 公 司 本 期 短 期 融 资 券 发 行 额 度 为 4.90 亿 元, 占 2015 年 6 月 底 短 期 债 务 的 14.38%, 占 同 期 全 债 务 的 10.67%, 对 公 司 现 有 债 务 存 在 一 定 影 响 以 公 司 2015 年 6 月 底 报 表 财 务 数 据 为 基 础, 考 虑 到 公 司 于 2015 年 7 月 发 行 3 亿 元 短 期 融 资 券 闽 电 信 CP001 影 响, 预 计 本 期 短 期 融 资 券 发 行 后, 公 司 资 产 负 债 率 和 全 债 务 资 本 化 比 率 将 分 别 上 升 至 和 47.86%, 整 体 变 化 不 大 考 虑 到 公 司 本 期 短 期 融 资 券 募 集 资 金 将 有 分 用 于 归 还 金 融 机 构 借 款, 实 际 值 可 能 低 于 上 述 预 估 值 保 护 倍 数 分 别 为 0.83 倍 0.45 倍 和 倍 总 体 看, 公 司 现 金 类 资 产 以 及 经 营 活 动 现 金 流 入 量 对 本 期 短 期 融 资 券 保 障 能 力 良 好 六 结 论 公 司 作 为 福 建 省 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 下 属 国 有 企 业, 所 处 行 业 受 支 持 力 度 较 大, 长 期 发 展 的 外 环 境 良 好 近 年 来, 公 司 稳 定 发 展, 营 业 收 入 与 资 产 规 模 持 续 扩 张, 盈 利 能 力 偏 弱 公 司 经 营 性 现 金 流 入 量 规 模 大, 现 金 类 资 产 充 裕, 对 本 期 短 期 融 资 券 保 障 能 力 良 好 总 体 看, 本 期 短 期 融 资 券 到 期 不 能 偿 还 的 风 险 很 低 2. 本 期 短 期 融 资 券 偿 还 能 力 分 析 2012~2014 年, 公 司 现 金 类 资 产 分 别 为 亿 元 亿 元 和 23.07, 分 别 是 本 期 短 期 融 资 券 的 4.23 倍 4.46 倍 和 4.71 倍 ; 截 至 2015 年 6 月 底, 公 司 现 金 类 资 产 亿 元, 为 本 期 短 期 融 资 券 的 2.75 倍 2012~2014 年, 公 司 经 营 活 动 现 金 流 入 量 对 本 期 短 期 融 资 券 的 保 护 倍 数 分 别 为 倍 倍 和 倍, 公 司 经 营 活 动 现 金 流 入 量 对 本 期 短 期 融 资 券 保 障 能 力 较 好 2012~2014 年, 公 司 经 营 活 动 现 金 净 流 量 对 本 期 短 期 融 资 券 的 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 6

8 附 件 1 公 司 股 权 结 构 图 福 建 省 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 100% 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 7

9 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 8 附 件 2 公 司 组 织 架 构 图 福 建 省 人 民 政 府 福 建 省 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 福 建 省 电 子 信 息 集 团 董 事 会 福 建 省 电 子 信 息 集 团 经 营 班 子 办 公 室 党 群 工 资 财 务 管 理 资 金 管 理 企 业 管 理 规 划 发 展 资 本 市 场 产 权 管 理 法 律 事 务 对 外 合 作 重 点 项 目 办 纪 检 监 察 室 人 力 资 源 审 计 稽 核 各 退 出 企 业 联 合 留 守 处 各 全 资 控 股 参 股 企 业

10 附 件 3 主 要 财 务 数 据 及 指 标 财 务 数 据 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 6 月 现 金 类 资 产 ( 亿 元 ) 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 长 期 债 务 ( 亿 元 ) 全 债 务 ( 亿 元 ) 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 利 润 总 额 ( 亿 元 ) EBITDA( 亿 元 ) 经 营 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 财 务 指 标 销 售 债 权 周 转 次 数 ( 次 ) 存 货 周 转 次 数 ( 次 ) 总 资 产 周 转 次 数 ( 次 ) 现 金 收 入 比 (%) 营 业 利 润 率 (%) 总 资 本 收 益 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 长 期 债 务 资 本 化 比 率 (%) 全 债 务 资 本 化 比 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 流 动 比 率 (%) 速 动 比 率 (%) 经 营 现 金 流 动 负 债 比 (%) EBITDA 利 息 倍 数 ( 倍 ) 全 债 务 /EBITDA( 倍 ) 经 营 活 动 现 金 流 入 量 偿 债 倍 数 ( 倍 ) 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 偿 债 倍 数 ( 倍 ) 现 金 偿 债 倍 数 ( 倍 ) 注 : 年 上 半 年 财 务 数 据 未 经 审 计 ; 2. 其 他 流 动 负 债 中 计 息 分 计 入 短 期 债 务 ; 3. 长 期 应 付 款 中 计 息 分 计 入 长 期 债 务 ; 4. 现 金 类 资 产 计 算 中 已 剔 除 受 限 货 币 资 金 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 9

11 增 长 指 标 经 营 效 率 指 标 盈 利 指 标 债 务 结 构 指 标 长 期 偿 债 能 力 指 标 短 期 偿 债 能 力 指 标 附 件 4 有 关 计 算 指 标 的 计 算 公 式 ( 新 准 则 ) 指 标 名 称 本 期 短 期 融 资 券 偿 债 能 力 注 : 资 产 总 额 年 复 合 增 长 率 净 资 产 年 复 合 增 长 率 营 业 收 入 年 复 合 增 长 率 利 润 总 额 年 复 合 增 长 率 计 算 公 式 (1)2 年 数 据 : 增 长 率 =( 本 期 - 上 期 )/ 上 期 100% (2)n 年 数 据 : 增 长 率 =[( 本 期 / 前 n 年 )^(1/(n-1))-1] 100% 销 售 债 权 周 转 次 数 营 业 收 入 /( 平 均 应 收 账 款 净 额 + 平 均 应 收 票 据 ) 存 货 周 转 次 数 营 业 成 本 / 平 均 存 货 净 额 总 资 产 周 转 次 数 营 业 收 入 / 平 均 资 产 总 额 现 金 收 入 比 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 营 业 收 入 100% 总 资 本 收 益 率 ( 净 利 润 + 费 用 化 利 息 支 出 )/( 所 有 者 权 益 + 长 期 债 务 + 短 期 债 务 ) 100% 净 资 产 收 益 率 净 利 润 / 所 有 者 权 益 100% 营 业 利 润 率 ( 营 业 收 入 - 营 业 成 本 - 营 业 税 金 及 附 加 )/ 营 业 收 入 100% 资 产 负 债 率 负 债 总 额 / 资 产 总 计 100% 全 债 务 资 本 化 比 率 全 债 务 /( 长 期 债 务 + 短 期 债 务 + 所 有 者 权 益 ) 100% 长 期 债 务 资 本 化 比 率 长 期 债 务 /( 长 期 债 务 + 所 有 者 权 益 ) 100% 担 保 比 率 担 保 余 额 / 所 有 者 权 益 100% EBITDA 利 息 倍 数 EBITDA/ 利 息 支 出 全 债 务 / EBITDA 全 债 务 / EBITDA 流 动 比 率 流 动 资 产 合 计 / 流 动 负 债 合 计 100% 速 动 比 率 ( 流 动 资 产 合 计 - 存 货 )/ 流 动 负 债 合 计 100% 经 营 现 金 流 动 负 债 比 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 / 流 动 负 债 合 计 100% 经 营 活 动 现 金 流 入 量 偿 债 倍 数 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 入 量 / 本 期 短 期 融 资 券 到 期 偿 还 额 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 偿 债 倍 数 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 / 本 期 短 期 融 资 券 到 期 偿 还 额 现 金 偿 债 倍 数 现 金 类 资 产 / 本 期 短 期 融 资 券 到 期 偿 还 额 现 金 类 资 产 = 货 币 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 / 短 期 投 资 + 应 收 票 据 短 期 债 务 = 短 期 借 款 + 交 易 性 金 融 负 债 + 一 年 内 到 期 的 长 期 ( 非 流 动 ) 负 债 + 应 付 票 据 长 期 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 全 债 务 = 短 期 债 务 + 长 期 债 务 EBITDA= 利 润 总 额 + 费 用 化 利 息 支 出 + 固 定 资 产 折 旧 + 摊 销 利 息 支 出 = 资 本 化 利 息 支 出 + 费 用 化 利 息 支 出 企 业 执 行 新 会 计 准 则 后, 所 有 者 权 益 = 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 + 少 数 股 东 权 益 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 10

12 附 件 5 短 期 债 券 信 用 等 级 设 置 及 其 含 义 根 据 中 国 人 民 银 行 2006 年 3 月 29 日 发 布 的 银 发 号 文 中 国 人 民 银 行 信 用 评 级 管 理 指 导 意 见, 以 及 2006 年 11 月 21 日 发 布 的 信 贷 市 场 和 银 行 间 债 券 市 场 信 用 评 级 规 范 等 文 件 的 有 关 规 定, 银 行 间 债 券 市 场 短 期 债 券 信 用 等 级 划 分 为 四 等 六 级, 符 号 表 示 分 别 为 :A-1 A-2 A-3 B C D, 每 一 个 信 用 等 级 均 不 进 行 微 调 级 别 设 置 含 义 A-1 为 最 高 级 短 期 债 券, 其 还 本 付 息 能 力 最 强, 安 全 性 最 高 A-2 还 本 付 息 能 力 较 强, 安 全 性 较 高 A-3 还 本 付 息 能 力 一 般, 安 全 性 易 受 不 良 环 境 变 化 的 影 响 B C D 还 本 付 息 能 力 较 低, 有 一 定 的 违 约 风 险 还 本 付 息 能 力 很 低, 违 约 风 险 较 高 不 能 按 期 还 本 付 息 福 建 省 电 子 信 息 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 11

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