定 增 标 的 简 介 三 星 医 疗 (601567) 基 本 信 息 公 司 名 称 宁 波 三 星 医 疗 电 气 股 份 有 限 公 司, 实 际 控 制 人 为 何 意 菊 ; 郑 坚 江, 第 一 股 东 为 奥 克 斯 集 团 有 限 公 司, 持 股 比 例 37.54% 主 营 构

Transcription

1 定 增 标 的 即 将 报 价 的 定 增 项 目 列 表 定 增 股 票 股 票 代 码 预 计 发 行 日 发 行 底 价 现 价 (0106) 发 行 规 模 折 价 率 三 星 医 疗 月 亿 3% 捷 顺 科 技 月 亿 17% 济 川 药 业 月 亿 20% 九 安 医 疗 月 亿 41% 万 安 科 技 月 亿 59% 高 升 控 股 月 亿 44% 大 港 股 份 月 亿 52%

2 定 增 标 的 简 介 三 星 医 疗 (601567) 基 本 信 息 公 司 名 称 宁 波 三 星 医 疗 电 气 股 份 有 限 公 司, 实 际 控 制 人 为 何 意 菊 ; 郑 坚 江, 第 一 股 东 为 奥 克 斯 集 团 有 限 公 司, 持 股 比 例 37.54% 主 营 构 成 ( 最 新 年 报 ): 电 能 表 及 终 端 产 品 :67.11% 变 压 器 及 开 关 柜 :18.28% 其 他 :7.29% 售 后 回 租 :6.36% 截 止 2016 年 1 月 6 日, 三 星 医 疗 股 价 为 元 / 股, 发 行 底 价 元 / 股, 折 价 率 3% 本 次 非 公 开 发 行 的 股 票 数 量 不 超 过 万 股, 募 集 资 金 总 额 不 超 过 人 民 币 30 亿 元 募 集 投 向 拟 用 于 智 能 环 保 配 电 设 备 扩 能 及 智 能 化 升 级 项 目 南 昌 大 学 附 属 抚 州 医 院 ( 抚 州 明 州 医 院 ) 建 设 项 目 宁 波 300 家 基 层 医 疗 机 构 建 设 项 目 投 资 亮 点 1. 三 星 医 疗 是 跨 界 转 型 医 疗 的 优 秀 公 司, 未 来 2-3 年 内 在 医 药 医 疗 服 务 领 域 的 加 速 布 局 有 望 构 建 公 司 业 绩 快 速 增 长 的 新 支 撑 业 务 条 线 公 司 传 统 主 业 是 电 能 表, 是 目 前 行 业 领 军 企 业, 未 来 有 望 受 益 于 智 能 电 能 表 替 代 更 新 出 口 增 长 的 驱 动, 保 证 公 司 主 业 保 持 稳 定 20% 左 右 的 稳 定 增 长, 同 时 为 公 司 转 型 医 疗 服 务 提 供 现 金 流 ;2013 年 公 司 通 过 医 院 融 资 租 赁 业 务 切 入 医 疗 相 关 产 业,2015 年 公 司 将 控 股 股 东 旗 下 宁 波 明 州 医 院 ( 按 三 甲 标 准 建 设 的 综 合 性 医 院 ) 装 入 上 市 公 司, 实 现 公 司 转 型 医 疗 服 务 的 第 一 步, 同 时 通 过 并 购 托 管 新 建 参 股 等 多 种 模 式 加 速 医 疗 产 业 布 局, 我 们 认 为 未 来 2-3 年 医 疗 服 务 产 业 有 望 快 速 成 长, 成 为 公 司 新 的 利 润 高 增 长 支 撑 业 务 2. 靠 谱 的 转 型 : 装 入 上 市 公 司 的 明 州 医 院 运 营 10 年, 质 地 优 异, 盈 利 能 力 处 于 快 速 提 升 阶 段, 经 验 可 复 制 性 强

3 1) 转 型 基 础 优 异 :2015.5, 三 星 医 疗 通 过 收 购 控 股 股 东 控 股 的 子 公 司 明 州 医 院 100% 股 权, 开 始 进 军 医 疗 服 务 产 业, 明 州 医 院 作 为 按 三 甲 标 准 建 设 的 大 型 综 合 性 医 院, 同 时 明 州 医 院 还 和 浙 江 大 学 浙 大 医 学 院 邵 逸 夫 医 院 浙 医 附 属 妇 产 科 医 院 开 展 合 作, 成 为 其 挂 牌 分 院, 对 接 优 秀 医 疗 资 源 2) 盈 利 能 力 快 速 提 升 : 年 明 州 医 院 收 入 和 净 利 润 CAGR 分 别 为 16.4% 37.7%,2015 年 之 前 为 非 营 利 性 医 院, 目 前 通 过 改 制 名 校 资 源 对 接, 盈 利 能 力 持 续 提 升 3) 资 产 证 券 化, 规 模 有 望 快 速 扩 容 公 司 拟 投 资 7 亿 元 ( 原 募 投, 现 自 筹 ) 用 于 明 州 医 院 的 扩 容, 将 床 位 从 不 足 1000 张 扩 充 到 2000 张, 我 们 认 为, 和 很 多 转 型 公 司 不 同, 公 司 控 股 股 东 已 经 成 功 运 作 过 一 家 成 熟 的 三 甲 标 准 的 综 合 性 医 院, 转 型 基 础 稳 固, 这 也 是 我 们 看 好 公 司 转 型 战 略 的 基 础 4) 大 股 东 大 比 例 认 购 增 发, 彰 显 转 型 信 心 和 决 心 2014 年 控 股 股 东 参 与 增 发 补 流 ( 大 股 东 郑 坚 江 认 购 5230 万 股, 成 本 4.63 亿 元, 锁 定 36 个 月, 占 比 达 74.7% 通 过 该 定 增 其 直 接 持 股 比 例 从 9.57% 提 高 到 19.12%), 我 们 认 为 公 司 大 股 东 大 比 例 认 购 增 发, 体 现 了 其 对 转 型 的 信 心 和 决 心 3. 可 持 续 的 转 型 布 局 : 三 名 战 略 + 募 投 + 激 励 2015 年 公 司 转 型 医 疗 服 务 产 业 以 来, 相 继 和 浙 二 医 院 彰 化 基 督 教 医 院 浙 江 大 学 抚 州 等 合 作, 通 过 三 名 ( 名 校 名 医 名 院 ) 战 略, 快 速 对 接 优 秀 医 疗 资 源, 有 望 实 现 明 州 模 式 的 快 速 复 制 ; 同 时 公 司 收 购 明 州 医 院 后 对 相 关 核 心 技 术 人 员 进 行 股 权 激 励, 和 募 投 项 目 开 展 抚 州 明 州 医 院 浙 二 医 院 国 际 园 区 的 建 设, 有 望 实 现 明 州 模 式 的 异 地 复 制 以 及 高 端 医 院 的 开 拓 另 外 公 司 在 精 准 医 疗 专 科 医 院 等 领 域 也 在 持 续 整 合 并 购, 我 们 认 为 随 着 公 司 三 名 战 略 的 落 地, 配 合 募 投 并 购 基 金, 有 望 打 造 院 前 院 中 院 后 垂 直 化 的 医 疗 服 务 平 台 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 E 2016E 2017E 营 业 收 入 收 入 同 比 (%) 27.91% 37.65% 18.24% 17.76% 归 属 母 公 司 净 利 润

4 净 利 润 同 比 (%) 31.95% 43.96% 11.73% 17.93% 每 股 收 益 P/E P/B EV/EBITDA 捷 顺 科 技 (002609) 基 本 信 息 公 司 名 称 深 圳 市 捷 顺 科 技 实 业 股 份 有 限 公 司, 实 际 控 制 人 唐 健 ; 刘 翠 英 ; 第 一 大 股 东 为 唐 健, 持 股 比 例 39.24% 主 营 构 成 ( 最 新 年 报 ): 智 能 类 产 品 :70.28% 机 电 类 产 品 :22.97% 截 止 2016 年 1 月 6 日, 捷 顺 科 技 股 价 为 元 / 股, 发 行 底 价 元 / 股, 折 价 率 17% 本 次 非 公 开 发 行 的 股 票 数 量 不 超 过 万 股, 募 集 资 金 总 额 不 超 过 人 民 币 10 亿 元 募 集 投 向 拟 用 于 智 慧 停 车 及 智 慧 社 区 运 营 服 务 平 台 项 目 ; 补 充 流 动 资 金 投 资 亮 点 1. 定 位 智 能 终 端 + 互 联 网 升 级 战 略, 定 增 强 化 核 心 竞 争 力 公 司 借 助 强 大 的 线 下 停 车 场 和 社 区 市 占 率 优 势, 定 位 智 慧 社 区 升 级 战 略 公 司 拟 定 增 10 亿 用 于 智 慧 停 车 及 智 慧 社 区 运 营 服 务 平 台 项 目 及 补 充 流 动 资 金 公 司 以 停 车 场 及 社 区 联 网 为 切 入 点, 结 合 公 司 在 智 能 终 端 智 能 管 理 平 台 清 分 结 算 系 统 及 移 动 端 应 用 的 业 务 布 局, 快 速 推 进 基 于 智 能 终 端 + 互 联 网 的 智 慧 停 车 智 慧 社 区 建 设 定 增 显 示 公 司 的 发 展 方 向 明 确 基 于 智 慧 社 区 智 慧 停 车 场 的 衍 生 空 间 巨 大, 将 打 开 公 司 长 期 成 长 空 间 2. 绕 不 开 的 价 值 是 核 心 竞 争 力, 智 慧 生 态 圈 打 造 逐 步 成 型 公 司 是 入 口 控 制 与 管 理 行 业 的 龙 头 企 业, 尤 其 在 停 车 场 设 备 方 面 市 场 占 有 率 处 于 绝 对 领 先 地 位 公

5 司 积 累 有 大 量 的 物 业 客 户 资 源, 产 品 有 很 强 的 入 口 优 势, 用 户 粘 性 强, 是 线 上 线 下 相 互 渗 透 绕 不 开 的 关 卡 借 助 和 大 物 业 互 联 网 巨 头 金 融 公 司 的 合 作, 公 司 未 来 有 望 打 通 智 慧 小 区 的 业 务 流 和 社 区 金 融 的 资 金 流, 向 平 台 型 的 服 务 公 司 升 级 我 们 预 计 15 到 16 年 上 半 年 是 设 备 联 网 期, 随 着 设 备 联 网 率 快 速 提 升 将 逐 步 完 成 生 态 圈 建 设 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 E 2016E 2017E 营 业 收 入 收 入 同 比 (%) 19.01% 19.80% 29.50% 28.90% 归 属 母 公 司 净 利 净 润 利 润 同 比 % 35.21% 31.74% 38.39% (%) 毛 利 率 (%) 53.32% 54.10% 54.80% 56.50% ROE(%) 12.26% 14.63% 16.70% 19.50% 每 股 收 益 P/E P/B 济 川 药 业 (600566) 基 本 信 息 公 司 名 称 湖 北 济 川 药 业 股 份 有 限 公 司, 实 际 控 制 人 曹 龙 祥, 第 一 大 股 东 江 苏 济 川 控 股 集 团 有 限 公 司, 持 股 比 例 66.13% 主 营 构 成 ( 最 新 年 报 ) 中 药 :64.13% 西 药 :35.63% 其 他 产 品 :0.06% 截 止 2016 年 1 月 6 日, 济 川 药 业 股 价 为 元 / 股, 发 行 底 价 元 / 股, 折 价 率 20% 本 次 非 公 开 发 行 的 股 票 数 量 不 超 过 万 股, 募 集 资 金 总 额 不 超 过 人 民 币 6.42 亿 元 募 集 投 向

6 拟 用 于 天 济 药 业 搬 迁 改 建 项 目 济 源 医 药 物 流 中 心 项 目 固 体 四 车 间 固 体 五 车 间 高 架 二 库 项 目 研 发 质 检 大 楼 后 续 设 备 添 置 补 充 流 动 资 金 投 资 亮 点 1. 业 绩 跑 赢 行 业, 成 长 性 突 出 在 处 方 药 行 业 增 速 下 滑 的 大 背 景 下, 公 司 过 去 三 年 净 利 润 年 复 合 增 长 率 27.23%, 表 现 靓 丽, 大 幅 跑 赢 行 业 平 均 水 平, 主 要 受 益 于 1) 优 质 的 产 品 线, 聚 焦 妇 儿 呼 吸 消 化 三 大 领 域, 独 家 品 种 优 质 优 价 ;2) 公 司 精 细 化 的 管 理 和 成 熟 高 效 的 营 销 团 队,2000 人 的 销 售 团 队 成 就 30 亿 的 销 售 收 入,2014 年 度 中 国 医 药 工 业 百 强 榜 单 排 名 第 细 分 领 域 冠 军, 内 生 高 增 长 可 持 续 核 心 品 种 蒲 地 蓝 消 炎 口 服 液 小 儿 豉 翘 清 热 颗 粒 雷 贝 拉 唑 钠 均 是 各 自 领 域 的 龙 头, 合 计 贡 献 75% 以 上 的 收 入 儿 科 药 众 多, 还 受 益 于 限 抗 限 注 射 剂, 医 保 目 录 更 新, 招 标 推 进 儿 科 药 等 利 好, 未 来 三 年 的 内 生 增 长 将 保 持 在 高 速 通 道 3. 并 购 丰 富 产 品 线, 后 续 外 延 可 期 待 14 年 成 功 收 购 陕 西 东 科, 丰 富 中 药 产 品 线, 迈 出 外 延 并 购 第 一 步, 以 上 海 济 嘉 投 资 为 并 购 平 台, 公 司 将 加 快 扩 张 步 伐, 丰 富 的 产 品 线 和 业 务 板 块 4. 盈 利 预 测 预 计 公 司 年 每 股 收 益 分 别 为 元, 对 应 2015 年 11 月 17 日 收 盘 价 元 的 市 盈 率 分 别 为 32 倍,25 倍 和 20 倍, 在 可 比 上 市 公 司 中 估 值 水 平 较 低 公 司 营 销 能 力 优 异, 品 种 成 长 性 好, 未 来 有 望 通 过 外 延 式 并 购 实 现 飞 跃 式 发 展, 给 予 16 年 35 倍 估 值, 目 标 价 36.4 元 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 E 2016E 2017E 营 业 收 入 收 入 同 比 (%) 22.0% 25.1% 24.7% 24.1%

7 归 属 母 公 司 净 利 净 润 利 润 同 比 % 35.21% 31.74% 38.39% (%) 毛 利 率 (%) 84.3% 84.5% 84.5% 84.5% ROE(%) 22.6% 21.8% 21.7% 21.5% 每 股 收 益 P/E P/B 九 安 医 疗 (002432) 基 本 信 息 公 司 名 称 天 津 九 安 医 疗 电 子 股 份 有 限 公 司, 实 际 控 制 人 刘 毅, 第 一 大 股 东 石 河 子 三 和 股 权 投 资 合 伙 企 业 ( 有 限 合 伙 ), 持 股 比 例 44.71% 主 营 构 成 ( 最 新 年 报 ):ODM/OEM 产 品 :46.97% 传 统 自 主 品 牌 产 品 :27.45% Ihealth 系 列 产 品 :25.51% 截 止 2016 年 1 月 6 日, 九 安 医 疗 股 价 为 元 / 股, 发 行 底 价 元 / 股, 折 价 率 41% 本 次 非 公 开 发 行 的 股 票 数 量 不 超 过 7300 万 股, 募 集 资 金 总 额 不 超 过 人 民 币 9.24 亿 元 募 集 投 向 用 于 移 动 互 联 网 + 健 康 管 理 云 平 台 项 目 产 品 体 验 营 销 门 店 及 客 户 服 务 中 心 补 充 流 动 资 金 投 资 亮 点 1. 加 码 移 劢 医 疗, 重 金 打 造 健 康 管 理 云 平 台 本 次 7.31 亿 的 募 投 项 目 是 给 医 疗 服 务 机 构 提 供 一 个 软 硬 件 结 合 的 健 康 管 理 云 平 台 解 决 方 案, 使 用 移 动 智 能 医 疗 设 备 ( 如 智 能 血 压 计 血 糖 仪 等 ) 为 入 口, 以 互 联 网 为 载 体 和 技 术 手 段, 积 累 用 户 健 康 数 据, 为 病 人 和 医 生 之 间 搭 建 纽 带, 监 测 治 疗 效 果, 并 借 助 移 动 互 联 网 建 立 新 的 沟 通 渠 道, 搭 建 在 线 医 患 沟 通 平 台 医 医 交 流 社 区 患 患 交 流 社 区 等 新 平 台 这 是 公 司 智 能 硬 件 + 应 用 程 序 + 云 服 务 戓 略 思 路 的 进 一 步 实 践, 围 绕 用 户 形 成 一 个 完 整 循 环, 帮 助 用 户 绘 制 个 人 健 康 图 谱, 公 司 的 健 康 大 数 据 平 台 进 而

8 演 变 为 个 人 健 庩 社 会 化 平 台, 通 过 对 经 认 证 的 信 息 使 用 者 开 放, 提 高 整 个 社 会 的 医 疗 和 健 庩 管 理 效 率 同 时, 调 整 后 的 非 公 开 发 行 方 案 不 再 涉 及 土 地 问 题, 有 望 加 快 上 报 审 核 速 度 2. 与 小 米 合 作 的 新 产 品 - 蓝 牙 版 ihealth 智 能 血 压 计 面 世, 适 配 机 型 数 量 扩 大 5 倍 9 月 28 日 蓝 牙 版 ihealth 智 能 血 压 计 在 小 米 商 城 开 售, 使 用 蓝 牙 连 接 后, 适 配 机 型 由 小 米 用 户 拓 展 至 所 有 用 户 根 据 iimediaresearch 最 新 数 据 测 算,Q2 季 度 中 国 智 能 手 机 总 出 货 量 9890 万 台, 小 米 手 机 出 货 量 占 比 16.6%, 同 期 手 机 出 货 量 占 比 85.2%, 粗 略 测 算 适 配 机 型 直 接 扩 大 5 倍 同 时, 蓝 牙 连 接 省 去 了 以 往 插 拔 手 机 的 步 骤, 用 户 体 验 更 佳 3.iSmartAlarm 家 庭 安 防 公 司 由 孙 公 司 调 整 成 子 公 司, 股 权 占 比 30% 保 持 不 变 ismartalarm 主 营 业 务 为 基 于 秱 劢 互 联 网 的 新 型 家 庨 安 防 产 品 的 研 发 不 销 售, 主 要 产 品 为 智 能 安 防 系 列 产 品, 无 需 与 业 安 装, 用 户 可 以 使 用 手 机 对 家 庭 进 行 安 防 管 理, 主 要 销 往 欧 美 等 国 家 ismartalarm, Inc. 由 参 股 孙 公 司 调 整 为 参 股 子 公 司, 理 顺 架 构 后, 便 于 公 司 更 好 的 参 不 ismartalarm 的 管 理 目 前 公 司 业 绩 受 ihealth 系 列 推 广 期 市 场 开 拓 研 发 销 售 费 用 持 续 较 高 的 影 响,15 年 业 绩 压 力 仍 较 大, 预 计 ihealth 的 收 入 占 比 将 在 16 年 提 升 至 50%, 届 时 可 实 现 盈 亏 平 衡 预 计 年 EPS 为 分 别 为 元, 目 前 正 处 于 由 硬 件 业 务 向 健 庩 大 数 据 服 务 健 康 管 理 业 务 的 转 型 期, 建 议 持 续 关 注 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 E 2016E 2017E 营 业 收 入 收 入 同 比 (%) 4% 22% 33% 27% 归 属 母 公 司 净 利 净 润 利 润 同 比 % -827% -95% 646% (%)

9 毛 利 率 (%) 31.2% 34.3% 38.2% 40.8% ROE(%) 1.3% -11.0% 0.5% 3.6% 每 股 收 益 P/E P/B 万 安 科 技 (002590) 基 本 信 息 公 司 名 称 浙 江 万 安 科 技 股 份 有 限 公 司, 实 际 控 制 人 陈 黎 慕 ; 陈 黎 明 ; 陈 利 祥 ; 俞 迪 辉 ; 陈 锋 ; 陈 永 汉, 第 一 大 股 东 万 安 集 团 有 限 公 司, 持 股 比 例 53.32% 主 营 构 成 ( 最 新 年 报 ): 气 压 制 动 系 统 :40.52% 液 压 制 动 系 统 :27.28% 离 合 器 操 纵 系 统 :18.44% 悬 架 系 统 :11.1% 铁 铸 件 :1.76% 截 止 2016 年 1 月 6 日, 万 安 科 技 股 价 为 元 / 股, 发 行 底 价 9.98 元 / 股, 折 价 率 59% 本 次 非 公 开 发 行 的 股 票 数 量 不 超 过 万 股, 募 集 资 金 总 额 不 超 过 人 民 币 8.45 亿 元 募 集 投 向 拟 用 于 实 施 汽 车 电 控 制 动 系 统 建 设 项 目 ; 增 资 安 徽 万 安 并 通 过 安 徽 万 安 增 资 广 西 万 安 实 施 汽 车 底 盘 模 块 化 基 地 建 设 项 目 ; 实 施 车 联 网 无 线 充 电 技 术 及 高 级 驾 驶 员 辅 助 系 统 (ADAS) 研 发 项 目 ; 补 充 流 动 资 金 投 资 亮 点 1 传 统 业 务 发 展 稳 健, 拟 定 增 促 进 产 品 结 构 优 化 升 级 近 两 年 来 经 济 增 速 放 缓, 商 用 车 整 体 销 量 处 于 低 迷 状 态, 而 商 用 车 的 配 套 系 统 气 压 制 动 系 统, 作 为 万 安 科 技 最 主 要 的 营 业 收 入 与 毛 利 收 入 来 源, 受 到 较 大 影 响 2014 年 公 司 全 年 营 业 收 入 同 比 增 长 3.3%, 其 中 气 压 制 动 系 统 营 业 收 入 同 比 增 长 1.8%, 仍 然 保 持 了 增 长 的 态 势 ; 而 2015 年 前 六 个 月 气 压 制 动 系 统 营 业 收 入 出 现 了 5.5% 的 下 滑, 公 司 通 过 加 强 成 本 控 制, 且 公 司 产 品 具 有 核 心 竞 争 力, 业 务 需

10 求 稳 定, 使 得 其 气 压 制 动 系 统 的 毛 利 率 在 近 两 年 都 维 持 在 30% 以 上 2 近 期 展 开 多 项 投 资 布 局 智 能 汽 车 领 域 1) 拟 以 增 资 扩 股 的 方 式 向 飞 驰 镁 物 投 资 人 民 币 2000 万 元 与 资 源 估 值 万 元, 获 得 扩 股 后 目 标 公 司 22% 的 股 权, 布 局 车 联 网 领 域 飞 驰 镁 物 于 2014 年 12 月 底 成 立, 专 注 于 前 装 车 联 网 平 台 研 发 及 服 务 运 营, 围 绕 智 能 汽 车 联 网 服 务 和 共 享 服 务 来 提 供 产 品 服 务 等 解 决 方 案 的 公 司 智 能 汽 车 即 服 务 (Smart x vehicle as a service) 为 公 司 愿 景 目 标 8 个 创 始 人, 来 自 微 软 惠 普 埃 森 哲 德 国 电 信 中 国 联 通 观 致 汽 车 等, 曾 主 导 宝 马 ConnectedDrive 观 致 逸 云 福 特 SYNC 3 等 车 联 网 项 目, 有 着 丰 富 的 项 目 经 验 与 行 业 资 源 2) 拟 以 增 资 扩 股 的 方 式 向 苏 打 网 络 投 资 万 元, 占 增 资 扩 股 后 的 苏 打 网 络 22% 的 股 权 苏 打 网 络 (SODA) 是 一 家 专 注 于 智 能 交 通 以 及 新 能 源 智 能 汽 车 共 享 平 台 的 科 技 创 新 企 业 苏 打 网 络 与 包 括 意 大 利 开 源 汽 车 OSVehicle 在 内 的 诸 多 新 能 源 汽 车 企 业 合 作, 并 基 于 自 身 的 车 联 网 技 术 架 构, 打 造 共 享 智 能 汽 车, 并 提 供 下 一 代 城 市 出 行 方 案, 缓 解 城 市 拥 堵, 减 少 碳 排 放, 满 足 短 线 即 时 出 行 的 需 求 苏 打 科 技 意 欲 升 级 现 有 共 享 自 行 车 模 式, 共 享 车 联 结 在 云 端, 有 自 己 的 车 载 硬 件 产 品, 同 时 有 云 端 的 运 行 平 台 对 车 进 行 监 控 和 预 测, 建 立 车 联 网 技 术 领 域 的 APP, 汽 车 共 享, 便 捷 环 保 的 出 行, 打 造 中 国 版 Autolib 而 巴 黎 的 Autolib 现 有 超 过 3500 辆 共 享 车, 能 够 减 少 2.2 万 辆 私 家 车,5000 万 吨 二 氧 化 碳 排 放, 服 务 100 多 万 人 次 3) 拟 向 Evatran Group, Inc. 投 资 160 万 美 元, 认 购 97.6 万 股 B 系 列 优 先 股, 占 Evatran 股 份 的 5.12% 公 司 认 购 B 系 列 优 先 股 后, 在 A 轮 融 资 中 投 资 160 万 美 元 认 购 的 A1 优 先 股 将 按 照 八 折 优 惠 转 入 B 轮 融 资 中 在 完 成 此 次 B 轮 投 资 后, 公 司 持 有 Evatran 股 份 11.72% Evatran 是 一 家 专 业 从 事 大 功 率 无 线 充 电 系 统 技 术 研 究 及 充 电 产 品 设 计 制 造 的 公 司, 是 电 动 车 大 功 率 无 线 充 电 系 统 的 制 造 商 和 供 应 商, 同 时 也 是 将 电 动 车 无 线 感 应 式 充 电 技 术 推 向 市 场 的 先 导 者, 合 作 伙 伴 包 括 赫 兹 汽 车 租 赁 公 司 SAP 谷 歌 杜 克 能 源 克 莱 姆 森 大 学 DTE 能 源 及 洛 杉 矶 水 电 部 门

11 目 前 销 售 的 3.3KW PLUGLESS L2 的 产 品 涵 盖 了 日 产 LEAF 雪 佛 兰 Volt 及 凯 迪 拉 克 ELR 电 动 车 通 过 以 上 三 项 投 资, 公 司 开 始 全 面 布 局 未 来 智 能 汽 车 相 关 产 品 的 制 造 运 营 服 务 和 充 电 等 多 个 领 域, 虽 然 短 期 难 以 对 公 司 的 盈 利 产 生 较 大 影 响, 但 从 长 期 来 看, 这 仅 仅 是 公 司 转 型 升 级 的 开 始, 后 续 在 智 能 汽 车 领 域 的 进 一 步 动 作 值 得 期 待 考 虑 增 发 摊 薄 因 素, 预 计 年 EPS 为 0.18/0.31/0.50 元, 对 应 16 年 动 态 PE 为 58 倍, 估 值 水 平 偏 高, 但 考 虑 公 司 转 型 智 能 汽 车 领 域 的 强 烈 预 期, 打 开 了 未 来 股 价 的 上 行 空 间 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 E 2016E 2017E 营 业 收 入 收 入 同 比 (%) 3% 25% 28% 30% 归 属 母 公 司 净 利 润 净 利 润 同 比 (%) 121% 19% 90% 67% ROE(%) 10.7% 11.0% 16.9% 23.1% 每 股 收 益 P/E P/B 高 升 控 股 (000971) 基 本 信 息 公 司 名 称 高 升 控 股 股 份 有 限 公 司, 实 际 控 制 人 韦 振 宇 第 一 大 股 东 北 京 宇 驰 瑞 德 投 资 有 限 公 司, 持 股 比 例 18.54% 主 营 构 成 ( 最 新 年 报 ): 呢 绒 :94.71% 截 止 2016 年 1 月 6 日, 高 升 控 股 股 价 为 元 / 股, 发 行 底 价 元 / 股, 折 价 率 44% 本 次 非 公 开 发 行 的 股 票 数 量 不 超 过 万 股, 募 集 资 金 总 额 不 超 过 人 民 币 亿 元 募 集 投 向 拟 用 于 支 付 交 易 资 产 现 金 对 价 上 市 公 司 云 安 全 系 统 项 目 标 的 公 司 大 容 量 虚 拟 专 用 网 基 础 设 施 第

12 二 期 拓 建 项 目 补 充 流 动 资 金 投 资 亮 点 1. IDC+CDN+APM 拉 动 公 司 业 务 快 速 增 长 公 司 IDC+CDN+APM 全 产 业 链 布 局, 以 IDC 基 础 优 势 转 型 CDN 服 务 提 供 商, 通 过 APM 产 品 渗 透 用 户, 问 诊 疗 模 式 拉 动 CDN 销 售, 竞 争 优 势 明 显 2. 并 购 莹 悦 网 络, 打 造 网 络 传 输 系 统, 助 力 转 型 云 计 算 基 础 服 务 提 供 商 莹 悦 网 络 的 虚 拟 专 用 网 系 统 已 接 入 城 市 70 多 个, 后 续 将 接 入 能 力 扩 展 至 230 多 个 经 济 发 达 地 市, 实 际 形 成 一 张 全 国 范 围 的 网 络 传 输 系 统, 带 来 无 限 想 象 空 间 3. 未 来 高 升 控 股 的 业 务 扩 展 将 沿 着 以 下 两 条 主 线 展 开 重 的 越 重 : 不 断 扩 大 IDC 机 房 储 备, 尤 其 是 京 沪 广 深 等 一 线 城 市 的 稀 缺 机 房 资 源 ; 同 时 通 过 外 延 式 并 购 获 得 核 心 网 络 传 输 资 源, 助 力 IDC+CDN 业 务 发 展 轻 的 越 轻 : 通 过 基 于 SAAS 构 架 的 APM 产 品, 为 互 联 网 客 户 的 提 供 网 络 优 化 访 问 加 速 的 一 站 式 服 务, 以 优 质 服 务 深 度 绑 定 客 户, 成 为 CDN 业 务 的 销 售 入 口 ;APM 产 品 占 领 市 场 后, 或 将 成 为 整 个 CDN 市 场 的 产 品 销 售 入 口 4. 盈 利 预 测 公 司 在 分 布 式 IDC 方 面 的 布 局 极 有 远 见, 转 型 CDN 服 务 提 供 商 顺 理 成 章 ; 虚 拟 专 网 实 际 形 成 一 张 连 接 全 国 的 传 输 系 统 ; 认 为, 公 司 在 同 行 业 相 关 公 司 中 最 具 发 展 潜 力 预 计 公 司 利 润 分 别 达 到 2.2 亿 4.1 亿 和 9 亿 元, 考 虑 到 公 司 的 布 局 优 势 和 成 长 潜 力, 第 一 步 给 予 公 司 260 亿 估 值, 收 购 莹 悦 网 络 后 公 司 约 5 亿 总 股 本, 对 应 目 标 价 52 元 考 虑 到 公 司 后 续 大 概 率 在 海 外 进 行 相 关 布 局, 与 国 内 资 源 发 生 联 动 效 应, 盈 利 能 力 将 大 幅 提 升, 市 值 超 过 400 亿 是 大 概 率 事 件

13 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 E 2016E 2017E 营 业 收 入 收 入 同 比 (%) % % % 41.98% 归 属 母 公 司 净 利 润 净 利 润 同 比 (%) % 213% 91% 毛 利 率 (%) 2.9% 25.8% 34.3% 41.1% ROE(%) 17.4% 118.5% 107.7% % 80.0% 每 股 收 益 P/E P/B 大 港 股 份 (002077) 基 本 信 息 公 司 名 称 江 苏 大 港 股 份 有 限 公 司, 实 际 控 制 人 镇 江 市 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会, 第 一 大 股 东 江 苏 瀚 瑞 投 资 控 股 有 限 公 司, 持 股 比 例 69.31% 主 营 构 成 ( 最 新 年 报 ) 房 地 产 :36.16% 商 贸 物 流 及 其 他 :18.07% 混 凝 土 销 售 :14.56% 硅 片 及 太 阳 能 组 件 :10.16% 工 程 劳 务 :7.22% 加 汽 块 销 售 :1.31% 租 金 收 入 :0.49% 截 止 2016 年 1 月 6 日, 大 港 股 份 股 价 为 元 / 股, 发 行 底 价 9.79 元 / 股, 折 价 率 52% 本 次 非 公 开 发 行 的 股 票 数 量 不 超 过 万 股, 募 集 资 金 总 额 不 超 过 人 民 币 亿 元 募 集 投 向 拟 用 于 支 付 交 易 资 产 中 现 金 对 价 测 试 产 能 扩 充 项 目 补 充 流 动 资 金 投 资 亮 点 1. 国 改 大 刀 阔 斧 往 前 推 进, 外 延 步 伐 加 快

14 2015 年 初 大 股 东 将 控 股 比 例 提 升 至 69.3%, 打 开 了 外 延 空 间, 同 时 公 司 的 高 负 债 结 构 需 要 引 进 质 地 优 良 的 第 二 主 业 来 支 撑, 因 此 公 司 外 延 动 力 十 足 2015 年 9 月, 公 司 引 入 国 内 顶 尖 股 权 投 资 机 构 九 鼎 投 资 其 为 战 略 投 资 者, 拟 共 同 设 立 20 亿 元 规 模 节 能 环 保 科 技 产 业 并 购 基 金 公 司 的 外 延 发 展 进 入 实 质 性 筹 划 阶 段, 公 司 管 理 层 锐 意 进 取, 变 革 步 伐 不 断 加 快, 看 公 司 未 来 的 发 展 2. 引 入 顶 尖 股 权 投 资 机 构, 提 升 资 本 运 营 能 力 九 鼎 投 资 是 国 内 一 流 股 权 投 资 机 构, 管 理 基 金 规 模 超 过 300 亿, 目 前 已 投 资 了 270 多 家 各 行 业 龙 头 企 业, 在 公 司 管 理 和 资 本 运 作 方 面 积 累 了 大 量 成 功 经 验 未 来 九 鼎 投 资 和 公 司 深 度 合 作 后, 有 助 于 推 进 公 司 资 本 运 营 能 力 的 改 善, 为 公 司 今 后 的 资 本 运 作 提 供 有 效 支 撑 3. 公 司 国 改 走 的 快, 走 的 前 并 且 想 象 空 间 大 公 司 虽 然 作 为 地 方 国 企, 但 外 延 变 革 的 动 力 充 足 此 次 与 九 鼎 合 作, 一 方 面 表 明 公 司 在 外 延 方 面 进 入 实 质 性 筹 划 阶 段 另 一 方 面 向 市 场 表 明 外 延 整 合 的 方 向 在 环 保 科 技 等 新 兴 产 业 领 域 在 国 企 改 革 的 大 背 景 下, 公 司 是 少 有 的 积 极 求 变, 并 且 主 动 向 新 兴 产 业 靠 拢 国 企, 并 且 整 合 路 径 不 仅 仅 局 限 于 大 股 东 的 资 产, 而 是 更 多 的 向 优 质 的 民 营 资 本 开 放 公 司 的 国 企 改 革 模 式 不 仅 走 的 快, 走 的 前, 更 重 要 的 是 路 径 更 新, 当 前 公 司 市 值 40 亿 左 右, 股 价 向 上 的 弹 性 空 间 大! 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 E 2016E 2017E 营 业 收 入 收 入 同 比 (%) % 32.54% 48.28% 9.70% 归 属 母 公 司 净 利 润 净 利 润 同 比 (%) % 92.06% % 44.95% 毛 利 率 (%) 26.46% 26.64% 28.36% 28.93% ROE(%) 4.07% 4.00% 8.03% 10.83% 每 股 收 益

15 P/E P/B 注 : 以 上 观 点, 部 分 摘 自 方 正 证 券 中 泰 证 券 中 国 中 投 证 券 及 恒 泰 证 券 等 券 商 研 究 报 告

16 金 鹰 基 金 全 力 打 造 两 个 平 台 定 增 信 息 主 动 推 送 平 台 让 您 及 时 了 解 最 近 一 周 新 增 定 增 股 票 项 目 ; 联 合 报 价 平 台 帮 助 你 用 有 限 资 金 分 散 投 资 一 个 核 心 定 增 股 票 不 对 称 信 息 的 深 度 挖 掘 能 力 免 责 条 款 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 可 获 得 资 料, 金 鹰 基 金 力 求 可 靠, 但 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 做 任 何 保 证, 获 得 报 告 的 人 士 据 此 做 出 投 资 决 策, 应 自 行 承 担 投 资 风 险 本 报 告 不 构 成 针 对 个 人 的 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 本 报 告 仅 向 特 定 客 户 及 伙 伴 传 送, 任 何 引 用 转 载 以 及 向 第 三 方 传 播 的 行 为 请 预 先 通 知 金 鹰 基 金, 并 请 在 引 用 转 载 以 及 向 第 三 方 传 播 中 注 明 出 处 以 上 数 据 信 息 截 至 2016 年 1 月 6 日, 更 多 优 质 定 增 项 目 尽 在 金 鹰 基 金