Microsoft Word - 煤化工专题报告 doc
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- 琼 路
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1 新 型 煤 化 工 专 题 报 告 订 单 有 望 加 速, 行 业 春 天 将 到 来 郑 春 明 评 等 : 强 于 大 市 受 经 济 效 益 能 源 结 构 影 响, 我 国 新 型 煤 化 工 投 资 动 力 充 足 目 前 国 际 原 油 价 格 高 企, 发 展 煤 化 工 具 有 较 好 的 经 济 效 益 ; 我 国 的 能 源 结 构 处 于 富 煤 缺 油 少 气 的 格 局, 而 煤 化 工 产 业 链 中 煤 制 油 煤 制 天 然 气 及 煤 制 烯 烃 生 产 技 术 一 旦 突 破, 中 国 能 源 安 全 将 会 有 很 大 保 障 ; 随 着 下 游 产 品 需 求 缺 口 增 大 价 格 上 升 也 进 一 步 推 动 企 业 投 资 新 型 煤 化 工 的 动 力 新 型 煤 化 工 产 业 链 中 煤 制 烯 烃 煤 制 天 然 气 最 具 发 展 前 景 : 据 测 算, 若 按 照 目 前 煤 价, 煤 制 烯 烃 及 天 然 气 成 本 均 低 于 目 前 的 市 场 价, 具 有 较 好 的 经 济 性 ; 煤 制 油 虽 然 经 济 性 较 好, 但 制 约 因 素 较 多 ; 煤 制 二 乙 醇 目 前 国 内 技 术 尚 不 成 熟 ; 煤 制 二 甲 醚 目 前 国 内 产 能 过 剩 3 月 以 来 新 型 煤 化 工 专 案 集 中 批 复, 政 策 利 好 将 推 动 行 业 发 展 据 我 们 的 不 完 全 统 计, 在 新 一 届 政 府 换 届 完 成,3 月 来 已 有 12 个 新 型 煤 化 工 专 案 获 批, 预 计 总 投 资 金 额 将 达 到 7005 亿 元, 从 中 可 以 看 出 新 一 届 政 府 对 发 展 新 型 煤 化 工 的 积 极 态 度 煤 化 工 工 程 市 场 规 模 可 观, 随 着 订 单 逐 步 释 放, 煤 化 工 工 程 行 业 龙 头 将 有 望 受 益 : 由 于 煤 化 工 行 业 各 产 业 链 技 术 成 熟 度 不 同, 综 合 考 虑 经 济 性 以 及 环 境 和 资 源 压 力 等 因 素, 我 们 认 为 目 前 煤 制 天 然 气 以 及 煤 制 烯 烃 具 有 较 好 发 展 前 景 而 由 于 新 型 煤 化 工 专 案 投 资 周 期 较 长, 随 着 订 单 的 逐 步 释 放, 我 们 认 为 目 前 煤 化 工 工 程 企 业 将 有 望 迎 来 高 景 气 投 资 建 议 : 新 型 煤 化 工 订 单 有 望 加 速, 行 业 春 天 或 将 到 来, 维 持 行 业 强 于 大 市 的 评 级 中 国 化 学 (601117)2013/2014 EPS 预 测 为 0.85 元 /1.06 元, 目 前 股 价 对 应 的 PE 分 别 为 12 倍 9.6 倍, 公 司 及 行 业 基 本 面 持 续 向 好 目 前 公 司 股 价 已 达 到 相 对 低 的 位 置, 我 们 给 予 公 司 强 力 买 入 评 级 东 华 科 技 (002140)2013/2014 EPS 预 测 为 0.97 元 /1.35 元, 当 前 股 价 对 应 14 年 18 倍 PE, 估 值 正 常, 考 虑 到 煤 化 工 政 策 利 好 公 司 订 单 情 况 好 转, 给 与 公 司 买 入 评 级 1
2 新 型 煤 化 工 行 业 现 状 煤 化 工 概 念 煤 化 工 是 指 以 煤 炭 为 原 料, 经 化 学 加 工 后 使 煤 转 化 为 气 体 液 体 和 固 体 燃 料 及 化 学 品 的 过 程 按 照 生 产 工 艺 的 不 同 可 分 为 煤 焦 化 煤 气 化 和 煤 液 化 ; 其 中 煤 炭 焦 化 为 传 统 型 煤 化 工, 主 要 产 品 有 焦 炭 煤 焦 油 PVC 合 成 氨 和 甲 醇 等, 而 新 型 煤 化 工 以 生 产 洁 净 能 源 和 可 替 代 石 油 化 工 产 品 为 主, 如 煤 制 油 煤 制 天 然 气 煤 制 烯 烃 煤 制 乙 二 醇 等 图 1: 煤 化 工 工 艺 流 程 焦 化 焦 炭 电 石 乙 炔 粗 苯 焦 化 苯 煤 焦 油 萘 酚 蒽 等 PVC BDO 焦 炉 气 合 成 氨 尿 素 煤 炭 气 化 甲 醇 烯 烃 二 甲 醚 合 成 气 (CO+H2) 乙 二 醇 液 化 天 然 气 间 接 液 化 油 直 接 液 化 油 油 品 资 料 来 源 : 煤 化 工 网, 群 益 上 海 研 究 部 发 展 新 型 煤 化 工 具 有 较 好 的 经 济 性 我 国 新 型 煤 化 工 专 案 的 建 设 由 2006 年 的 神 华 鄂 尔 多 斯 煤 制 油 项 目 开 始, 之 后 陆 续 有 十 多 个 煤 制 烯 烃 煤 制 天 然 气 煤 制 乙 二 醇 和 煤 制 油 专 案 开 建 并 投 产, 因 此 带 动 了 中 国 新 型 煤 化 工 工 程 行 业 的 快 速 发 展 之 所 以 中 国 的 新 型 煤 化 工 能 得 到 如 此 巨 大 的 投 资 和 发 展, 主 要 源 于 国 际 油 价 的 大 幅 飙 升 其 中 布 伦 特 原 油 期 货 从 2001 年 的 约 20 元 / 桶 上 涨 至 2
3 2006 年 的 70 元 / 桶, 目 前 维 持 在 100 美 元 / 桶 左 右 我 国 富 煤 缺 油 少 气, 发 展 煤 化 工 有 望 走 出 传 统 能 源 格 局 煤 化 工 展 现 出 现 了 较 好 的 经 济 性 : 根 据 国 家 发 改 委 煤 化 工 产 业 中 长 期 发 展 规 划 征 求 意 见 稿, 当 油 / 煤 比 价 大 于 8 时, 煤 制 烯 烃 和 二 甲 醚 可 与 同 类 石 油 产 品 竞 争 ; 当 油 / 煤 比 价 大 于 10, 煤 制 油 可 与 同 类 石 油 产 品 竞 争 我 们 以 布 伦 特 原 油 期 货 和 山 西 5500 大 卡 动 力 煤 坑 口 价 计 算,2006 年 油 价 / 煤 价 比 约 为 10 左 右, 而 目 前 油 价 与 煤 价 比 处 于 15 左 右, 且 随 着 煤 炭 价 格 持 续 低 迷, 新 型 煤 化 工 的 发 展 潜 力 巨 大 当 然, 我 国 能 源 富 煤 缺 油 少 气 的 特 点 也 给 了 煤 化 工 的 发 展 以 原 料 保 障, 也 是 国 家 为 了 平 衡 能 源 结 构 所 走 的 必 经 之 路 图 2:2011 年 我 国 一 次 性 能 源 消 费 结 构 ( 已 转 换 为 油 当 量 ) 2011 年 我 国 一 次 能 源 消 费 结 构 石 油 19% 天 然 气 5% 煤 炭 76% 资 料 来 源 :BP2012 世 界 能 源 统 计, 群 益 证 券 整 理 煤 化 工 产 业 链 分 析 煤 制 烯 烃 : 对 外 依 存 度 较 高, 发 展 潜 力 巨 大 煤 制 烯 烃 经 济 性 较 好, 发 展 潜 力 大 煤 制 烯 烃 的 原 理 是 先 将 煤 炭 转 化 为 甲 醇, 再 将 甲 醇 制 造 为 烯 烃 目 前 国 内 煤 炭 制 甲 醇 的 工 艺 已 较 为 成 熟, 关 键 在 于 甲 醇 制 烯 烃 国 内 甲 醇 制 烯 烃 的 技 术 路 线 主 要 有 两 种, 主 要 为 DMTO 和 FMTP 其 中 DMTO 是 国 内 大 连 化 物 所 开 发 研 究,FMTP 为 东 华 科 技 清 华 大 学 和 淮 化 集 团 共 同 研 制 成 功 目 前 国 内 甲 醇 制 烯 烃 部 分 采 用 DMTO 技 术 的 专 案 有 神 华 包 头 60 万 吨 煤 制 烯 烃 项 目, 总 投 资 约 为 200 亿 元. 专 案 主 要 产 品 为 聚 乙 烯 和 聚 丙 烯, 设 计 产 能 为 30 万 吨 / 年 聚 乙 烯 30 万 吨 聚 丙 烯 据 测 算, 若 开 工 率 85%, 年 产 约 50 万 吨 烯 烃 计 算, 则 聚 烯 烃 的 综 合 成 本 约 在 8100 元 / 吨 而 目 前 国 内 聚 乙 烯 聚 丙 烯 价 格 约 在 1.3 万 元 / 吨 左 右, 煤 制 烯 烃 具 有 明 显 的 竞 争 优 势 我 国 乙 烯 需 求 增 长 迅 猛, 对 外 依 存 度 较 高 近 年 来 中 国 经 济 发 展 迅 猛, 拉 动 了 石 化 基 础 原 料 乙 烯 的 增 长 需 求 2005 至 2011 年 期 间, 中 国 乙 烯 当 量 需 求 量 的 复 合 年 增 长 率 达 到 约 9.8% 根 据 烯 烃 工 业 十 二 五 发 展 规 划, 中 国 经 济 发 展 将 继 续 刺 激 对 于 乙 3
4 烯 及 下 游 产 品 的 需 求, 自 2010 年 至 2016 年, 乙 烯 当 量 消 费 量 增 长 率 约 为 5.1%, 至 2015 年 约 达 到 3800 万 吨 左 右 据 相 关 统 计, 截 止 2011 年 底, 我 国 乙 烯 产 能 约 为 1540 万 吨 / 年, 产 量 约 为 1550 万 吨 / 年, 国 内 乙 烯 装 置 基 本 满 负 荷 运 行 中 国 目 前 已 成 为 世 界 第 二 大 乙 烯 生 产 国 家, 仅 次 于 美 国, 但 我 国 的 乙 烯 依 存 度 相 对 偏 高 截 止 2011 年, 我 国 的 乙 烯 对 外 依 存 度 高 达 50.5% 因 此 我 们 认 为, 从 长 期 来 看, 乙 烯 行 业 存 在 巨 大 的 发 展 潜 力 图 3: 布 伦 特 原 油 价 格 走 势 布 侖 特 原 油 WoW 03/06/13 03/11/28 04/05/14 04/10/29 05/04/15 05/09/30 06/03/17 06/09/01 07/02/16 07/08/10 08/01/25 08/07/11 08/12/26 09/06/12 09/11/27 10/05/14 10/10/29 11/05/30 11/11/14 12/05/14 12/10/29 13/04/15 资 料 来 源 : 隆 众 石 化 网, 群 益 证 券 整 理 表 1: 十 一 五 乙 烯 供 需 情 况 ( 万 吨 ) 年 均 增 长 2015E 年 均 增 长 乙 烯 产 能 % % 产 量 % % 当 量 消 费 量 % % 对 外 依 存 度 58% 52% - 36% - 丙 烯 产 能 % % 产 量 % % 当 量 消 费 量 % % 对 外 依 存 度 40% 37% - 23% - 资 料 来 源 : 烯 烃 工 业 十 二 五 发 展 规 划, 群 益 证 券 整 理 注 : 当 量 消 费 量 是 指 烯 烃 表 观 消 费 量 加 上 烯 烃 衍 生 物 净 进 口 量 折 算 成 烯 烃 消 费 量 的 总 和 4
5 图 4: 乙 烯 行 业 供 需 情 况 ( 百 万 吨 ) 乙 烯 产 能 乙 烯 产 量 乙 烯 当 量 消 费 量 对 外 依 存 度 % 58% 56% 54% 52% 50% 48% 46% 资 料 来 源 : 中 石 化 炼 化 工 程 招 股 说 明 书, 群 益 证 券 整 理 煤 制 天 然 气 : 经 济 可 行, 具 有 较 好 前 景 煤 制 天 然 气 经 济 性 较 好, 未 来 天 然 气 提 价 有 望 促 进 行 业 投 资 我 国 天 然 气 较 为 短 缺, 对 外 依 存 度 不 断 上 升 中 国 石 油 规 划 总 院 对 不 同 煤 炭 价 格 和 原 油 价 格 进 行 了 模 拟 测 算, 给 出 了 煤 制 天 然 气 专 案 的 内 部 投 资 收 益 率 研 究 表 明, 对 于 同 样 的 煤 炭 价 格, 不 同 的 天 然 气 价 格 将 会 对 项 目 的 内 部 回 报 率 造 成 较 大 的 影 响 在 煤 炭 价 格 固 定 时, 天 然 气 价 格 每 增 加 0.1 元 / 立 方 米,IRR 将 会 增 加 1% 左 右 而 在 固 定 IRR(11%) 时, 测 算 不 同 煤 炭 价 格 下 天 然 气 的 价 格, 当 煤 炭 价 格 270 元 时, 对 应 的 天 然 气 价 格 为 约 为 2.05 元 / 立 方 米 目 前 我 国 从 中 亚 地 区 进 口 气 到 岸 均 价 约 为 元 / 立 方 米, 而 近 日 发 改 委 上 调 非 民 用 天 然 气 价 格, 全 国 平 均 基 准 门 站 价 格 由 1.69 元 / 立 方 米 提 高 到 1.95 元 / 立 方 米, 上 调 幅 度 平 均 幅 度 为 0.26 元 / 立 方 米 我 们 可 看 出, 煤 制 天 然 气 较 中 亚 进 口 天 然 气 更 有 优 势, 但 是 较 国 内 基 准 价 而 言, 若 想 盈 利, 仅 新 疆 或 蒙 东 地 区 以 褐 煤 为 原 料 ( 褐 煤 坑 口 价 格 约 为 220 元 / 吨, 对 应 天 然 气 价 格 约 为 1.65 元 / 立 方 米 ), 但 并 不 排 除 国 家 对 其 进 行 补 贴 的 可 能, 且 未 来 国 内 天 然 家 调 价 预 期 仍 存, 我 们 仍 看 好 煤 制 天 然 气 的 发 展 前 景 煤 制 天 然 气 技 术 是 利 用 褐 煤 等 劣 质 煤 炭, 通 过 煤 炭 气 化, 一 氧 化 碳 变 化, 酸 性 气 体 脱 除, 高 温 甲 烷 化 工 艺 来 生 产 代 用 天 然 气 煤 制 天 然 气 可 以 高 效 清 洁 地 利 用 我 国 较 为 丰 富 的 煤 炭 资 源, 尤 其 是 劣 质 煤 炭 ; 还 可 以 利 用 生 物 质 资 源 来 生 产 我 国 短 缺 的 天 然 气 煤 制 天 然 气 具 有 重 要 长 远 的 战 略 意 义, 有 望 成 为 未 来 劣 质 煤 炭 资 源 和 生 物 质 资 源 综 合 利 用 的 发 展 方 向 我 国 目 前 天 然 气 较 为 短 缺,2012 年 我 国 天 然 气 表 观 消 费 量 为 1471 亿 立 方 米, 总 产 量 为 1077 亿 立 方 米, 对 外 依 存 度 上 升 至 27% 根 据 天 然 气 发 展 十 二 五 规 划, 预 计 我 国 2015 年 天 然 气 消 费 量 将 达 到 2300 亿 立 方 米 左 右, 较 2012 年 CAGR 为 16%, 增 长 势 头 迅 猛, 即 使 考 虑 国 内 煤 制 天 然 气 煤 层 气 以 及 叶 岩 气 的 供 给 增 幅, 预 计 天 然 气 对 外 依 存 度 仍 将 上 升 至 35% 左 右 目 前, 天 然 气 占 我 国 一 次 能 源 消 费 比 重 约 为 4.6%, 与 国 际 平 均 水 准 5
6 (23.8%) 存 在 较 大 差 距 截 止 2012 年 底, 我 国 天 然 气 管 道 超 过 5.5 万 公 里, 十 一 五 年 均 建 成 3700 公 里 目 前, 我 国 已 建 成 6 座 液 化 天 然 气 接 收 站, 到 2015 年 接 收 能 力 预 计 超 过 6000 万 吨 图 5: 不 同 煤 炭 价 格 和 天 然 气 价 格 的 内 部 收 益 率 图 6: 基 准 收 益 率 下 煤 炭 价 格 和 天 然 气 价 格 的 关 系 资 料 来 源 : 中 国 石 油 规 划 总 院, 群 益 证 券 整 理 资 料 来 源 : 中 国 石 油 规 划 总 院, 群 益 证 券 整 理 图 7: 国 内 天 然 气 对 外 依 存 度 不 断 上 升 天 然 气 产 量 天 然 气 消 费 量 对 外 依 存 度 E 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资 料 来 源 :Wind 资 讯 天 然 气 十 二 五 规 划 群 益 证 券 整 理 煤 制 油 : 经 济 性 较 好, 但 制 约 因 素 较 多 成 本 优 势 明 显, 经 济 性 较 好 存 在 制 约 因 素 较 多, 成 本 较 高 煤 制 油 (Coal to liguids,ctl) 是 以 煤 炭 为 原 料, 通 过 化 学 加 工 过 程 生 产 油 品 和 石 油 化 工 产 品 的 一 项 技 术, 包 含 煤 直 接 液 化 和 煤 间 接 液 化 两 种 技 术 路 线 从 经 济 性 来 看, 以 伊 泰 16 万 吨 / 年 间 接 煤 制 油 专 案 为 例, 按 照 自 供 的 伊 泰 煤 (Q5500)260 元 / 吨 计 算, 煤 制 油 品 吨 油 成 本 5015 元 / 吨, 对 应 的 原 油 价 格 在 美 元 / 桶, 而 目 前 国 际 原 油 价 格 约 在 100 美 元 / 桶 左 右, 从 项 目 运 行 成 本 来 看, 煤 制 油 的 成 本 优 势 较 为 明 显 首 先 是 煤 制 油 专 案 的 投 资 巨 大, 同 等 量 油 品 专 案, 煤 制 油 专 案 的 投 资 6
7 大 约 是 传 统 炼 油 的 8-9 倍, 因 此 国 内 煤 制 油 专 案 一 般 由 实 力 雄 厚 的 企 业 方 会 涉 足 此 行 业, 如 中 国 神 华 煤 制 油 专 案 其 次 是 煤 制 油 专 案 的 转 换 效 率 较 低, 且 过 程 需 要 消 耗 大 量 的 资 源 其 次 是 环 境 污 染 问 题, 煤 制 油 项 目 排 放 大 量 二 氧 化 碳, 这 些 都 需 要 投 入 大 量 资 金 处 理, 造 成 成 本 巨 大 目 前 国 内 煤 制 油 完 成 试 车 的 项 目 仅 有 神 华 100 万 吨 / 年 煤 制 油 伊 泰 集 团 16 万 吨 / 年 煤 制 油 和 潞 安 集 团 16 万 吨 / 年 煤 制 油 专 案 煤 制 乙 二 醇 : 需 求 较 大, 但 国 内 技 术 不 太 成 熟 需 求 较 大, 但 目 前 国 内 目 前 专 案 都 较 小 乙 二 醇 是 一 种 极 其 重 要 的 化 工 原 料, 主 要 用 于 制 聚 酯 涤 纶, 聚 酯 树 脂 吸 湿 剂, 增 塑 剂, 表 面 活 性 剂, 合 成 纤 维 化 妆 品 和 炸 药, 并 用 作 染 料 / 油 墨 等 的 溶 剂 配 制 发 动 机 的 抗 冻 剂, 气 体 脱 水 剂, 制 造 树 脂 也 可 用 于 玻 璃 纸 纤 维 皮 革 粘 合 剂 的 湿 润 剂 另 外, 乙 二 醇 还 广 泛 用 于 生 产 合 成 树 脂 PET, 纤 维 级 PET 即 涤 纶 纤 维, 瓶 片 级 PET 用 于 制 作 矿 泉 水 瓶 等, 也 用 作 防 冻 剂 据 统 计, 我 国 聚 酯 类 产 品 占 乙 二 醇 消 费 量 的 90% 以 上 近 年 来 受 到 国 内 聚 酯 业 产 业 高 速 增 长 的 推 动, 乙 二 醇 的 消 费 量 增 长 迅 猛 2001 年 我 国 乙 二 醇 的 表 观 消 费 量 为 240 万 吨,2011 年 约 为 940 万 吨, 年 复 合 增 长 率 约 为 15% 虽 然 我 国 乙 二 醇 的 产 能 及 产 量 已 有 大 幅 增 加, 但 国 内 的 需 求 仍 然 存 在 较 大 的 缺 口, 目 前 我 国 乙 二 醇 的 自 给 率 仅 为 26% 左 右 技 术 方 面, 中 科 院 福 建 物 构 所 的 技 术 已 经 有 工 业 专 案 的 基 础 目 前 丹 化 科 技 通 辽 新 疆 天 业 等 专 案 规 模 相 对 都 很 小, 约 在 20 万 吨 / 年 左 右 总 体 来 说, 乙 二 醇 技 术 还 处 于 发 展 过 程 中, 尚 没 有 成 功 运 行 的 大 型 项 目 煤 制 二 甲 醚 : 国 内 技 术 成 熟, 但 目 前 产 能 过 剩 二 甲 醚 为 一 种 优 质 能 源, 但 目 前 国 内 产 能 过 剩 二 甲 醚 (DME), 是 一 种 无 色 可 燃 性 气 体 或 压 缩 液 体 二 甲 醚 是 一 种 重 要 的 化 工 原 料, 可 用 于 许 多 精 细 化 学 品 的 合 成, 在 制 药 燃 料 农 药 等 化 学 工 业 上 有 许 多 独 特 的 用 途 二 甲 醚 最 大 的 潜 在 用 途 是 作 为 城 市 煤 气 和 液 化 气 (LPG) 的 代 用 品, 更 有 战 略 意 义 的 是 作 为 石 油 能 源 的 补 充, 替 代 柴 油 作 为 汽 车 燃 料 目 前 国 内 二 甲 醚 为 甲 醇 的 重 要 下 游 需 求, 技 术 以 及 较 为 成 熟, 国 内 有 多 套 技 术 可 以 实 现 工 业 化 目 前 总 体 来 看 二 甲 醚 市 场 处 于 产 能 过 剩 09 年 国 家 曾 针 对 清 洁 能 源 汽 车 出 台 相 关 政 策, 鼓 励 包 括 甲 醇 和 天 然 气 之 类 的 清 洁 能 源 汽 车 上 路 为 了 能 够 快 速 取 得 这 一 巨 大 市 场 的 先 机, 不 少 地 方 开 始 大 干 快 上 二 甲 醚 项 目, 因 此 年, 国 内 二 甲 醚 建 设 项 目 曾 经 投 入 过 度 从 二 甲 醚 的 开 工 率 来 看, 长 期 处 于 产 能 利 用 率 不 足 的 状 态,09 年 产 能 利 用 率 仅 38%, 2010 年 为 28% 短 期 内 这 种 供 需 之 间 的 矛 盾 难 以 缓 解 7
8 3 月 以 来 新 型 煤 化 工 订 单 集 中 批 复 据 我 们 的 不 完 全 统 计,2013 年 3 月 以 来, 已 有 12 个 新 型 煤 化 工 专 案 获 得 发 改 委 路 条, 专 案 投 资 总 额 约 在 3000 亿 元 左 右, 包 括 7 个 煤 制 天 然 气 项 目,4 个 煤 制 烯 烃 项 目 及 1 个 煤 制 油 项 目 自 去 年 9 月 以 来, 新 型 煤 化 工 专 案 审 批 将 开 闸 的 消 息 一 直 在 市 场 流 传, 但 靴 子 具 体 政 策 却 始 终 没 有 落 地 今 年 3 月 22 日, 证 券 时 报 刊 发 了 整 版 深 度 调 查 煤 化 工 专 案 审 批 静 待 开 闸, 数 千 亿 资 金 守 望 市 场, 透 露 15 个 煤 炭 深 加 工 范 项 目 有 望 在 两 会 前 后 获 批, 而 上 述 12 个 专 案 获 批 基 本 证 实 了 相 关 报 导 只 是 本 次 获 批 的 有 些 项 目 并 不 在 原 来 的 15 个 煤 炭 深 加 工 范 项 目 之 列 在 新 一 届 政 府 换 届 完 成 后, 大 量 的 煤 化 工 专 案 获 批, 说 明 新 一 届 政 府 对 于 煤 化 工 专 案 的 的 发 展 给 予 积 极 的 态 度 通 过 梳 理 政 府 对 于 煤 化 工 的 各 项 政 策, 国 家 对 于 新 型 煤 化 工 产 业 的 发 展 经 历 了 从 鼓 励 引 导 产 业 发 展, 再 到 严 格 控 制, 目 前 政 策 再 次 有 所 松 动, 我 们 认 为 新 型 煤 化 工 行 业 发 展 的 契 机 已 然 到 来 表 2: 政 府 历 年 来 对 煤 化 工 的 发 展 政 策 时 间 2004 年 6 月 2006 年 7 月 2008 年 9 月 2012 年 9 月 2013 年 3 月 至 今 国 家 政 策 国 务 院 将 煤 化 工 列 入 我 国 中 长 期 能 源 发 展 战 略 的 重 点, 并 考 虑 将 煤 制 油 列 入 十 一 五 规 划, 随 后 两 年 陆 续 出 台 鼓 励 新 型 煤 化 工 的 相 关 政 策 发 改 委 要 求 各 级 主 管 部 门 暂 停 煤 制 油 专 案 核 准 一 般 不 应 批 准 年 产 规 模 300 万 吨 以 下 专 案,100 万 吨 以 下 的 甲 醇 项 目 和 二 甲 醚 项 目 及 60 万 吨 以 下 的 煤 制 烯 烃 项 目 随 后 两 年, 主 要 鼓 励 十 一 五 期 间 的 示 范 项 目 建 设 政 府 暂 停 除 神 华 以 外 的 煤 制 油 专 案, 随 后 在 09 年 5 月, 国 务 院 明 确 表 示 仅 限 于 发 展 五 类 示 范 专 案 09 年 9 月, 国 务 院 明 确 表 示 3 年 内 不 批 现 代 煤 化 工 专 案, 随 后 的 3 年 国 家 一 直 从 严 管 控 政 府 设 定 3 年 禁 期 已 过, 随 后 政 府 发 布 煤 炭 深 加 工 范 专 案 规 划 以 及 煤 炭 深 加 工 产 业 发 展 政 策 征 求 意 见 稿, 将 15 个 新 型 煤 化 工 专 案 列 为 示 范 专 案, 正 式 档 或 有 望 于 今 年 下 半 年 出 台 据 不 完 全 统 计, 国 家 发 改 委 陆 续 发 放 12 个 新 型 煤 化 工 专 案 路 条, 包 括 7 个 煤 制 天 然 气 项 目,4 个 煤 制 烯 烃 项 目 及 1 个 煤 制 油 项 目 资 料 来 源 : 网 路 资 料, 群 益 证 券 整 理 8
9 表 3:2013 年 3 月 以 来 获 得 发 改 委 路 条 的 项 目 获 批 项 目 预 计 投 资 额 ( 亿 元 ) 中 电 投 集 团 霍 城 年 产 60 亿 立 方 米 的 项 目 500 山 东 新 汶 矿 业 集 团 新 疆 伊 犁 年 产 40 亿 立 方 米 的 项 目 250 国 电 集 团 兴 安 盟 年 产 40 亿 立 方 米 的 项 目 250 煤 制 天 然 气 煤 制 烯 烃 中 海 油 集 团 山 西 大 同 的 年 产 40 亿 立 方 米 的 项 目 250 内 蒙 新 蒙 能 源 公 司 年 产 40 亿 立 方 米 的 项 目 250 蒙 西 高 效 清 洁 煤 炭 深 加 工 专 案 ( 北 控 集 团 中 海 油 河 北 建 投 3*40 亿 方 专 案 ) 400 伊 犁 能 源 煤 制 20 亿 立 方 煤 制 天 然 气 项 目 100 中 石 化 集 团 在 贵 州 织 金 投 资 的 60 万 吨 煤 制 烯 烃 项 目 200 中 石 化 与 河 南 煤 业 集 团 合 作 在 河 南 投 资 的 60 万 吨 煤 制 烯 烃 专 案 200 中 煤 在 陕 西 榆 林 投 资 的 60 万 吨 煤 制 烯 烃 二 期 项 目 200 甘 肃 华 鸿 汇 金 公 司 在 平 凉 投 资 的 60 万 吨 煤 制 烯 烃 项 目 200 煤 制 油 潞 安 集 团 年 产 150 万 吨 油 品 的 项 目 250 合 计 总 投 资 3050 资 料 来 源 : 煤 化 工 网 百 度 群 益 证 券 整 理 注 : 发 改 委 路 条 是 指 国 家 发 改 委 办 公 厅 同 意 开 展 该 工 程 前 期 工 作 的 批 文, 是 大 型 工 程 项 目 从 审 批 制 改 革 委 审 核 制 的 产 物 一 般 在 专 案 拿 到 路 条 之 后, 企 业 方 能 顺 利 从 银 行 取 得 相 应 贷 款 且 发 放 路 条 之 后, 企 业 将 会 进 行 招 标, 所 以 拿 到 发 改 委 路 条 的 项 目 将 会 逐 渐 转 化 为 企 业 的 订 单, 待 专 案 正 式 获 批 后 项 目 基 本 已 经 建 设 完 成 15 个 新 型 煤 化 工 专 案 总 投 资 额 逾 7000 亿 元 在 煤 炭 行 业 十 二 五 规 划 中, 我 国 对 煤 化 工 行 业 整 体 的 政 策 重 点 是 适 度 布 局 升 级 示 范, 即 强 调 考 虑 资 源 环 境 区 域 经 济 等 各 方 面 因 素 在 重 点 产 煤 省 区 适 度 布 局, 并 坚 持 升 级 示 范 与 传 统 煤 化 工 行 业 结 构 调 整 相 结 合, 采 取 集 中 集 约 上 下 游 一 体 化 行 业 规 模 化 发 展 模 式, 加 快 先 进 技 术 产 业 化 其 中 规 划 提 出 产 业 化 的 主 要 方 向 包 括 煤 制 烯 烃 煤 制 天 然 气 煤 制 乙 二 醇 和 煤 液 化 国 家 15 个 煤 炭 深 加 工 示 范 项 目 总 投 资 额 超 越 7000 亿 元 2012 年 国 家 发 改 委 能 源 局 发 布 煤 化 工 行 业 发 展 的 指 导 性 档 : 煤 炭 深 加 工 示 范 项 目 规 划 及 煤 炭 深 加 工 产 业 发 展 政 策 征 求 意 见 稿, 目 前 已 获 得 多 方 认 可 有 望 出 台 预 计 内 蒙 古 新 疆 等 11 个 省 区 15 个 煤 炭 深 加 工 示 范 项 目 有 望 获 准, 经 我 们 测 算, 示 范 专 案 总 投 资 约 为 7005 亿 元 另 外, 据 中 化 国 际 预 测,2012 年 至 2016 年 期 间 新 型 煤 化 工 在 建 及 拟 建 专 案 的 计 画 投 资 总 额 约 为 亿 元 9
10 表 4: 煤 炭 深 加 工 示 范 专 案 规 划 十 五 个 示 范 专 案 地 点 项 目 明 细 建 设 单 位 新 疆 伊 犁 55 亿 立 方 煤 制 造 天 然 气, 分 两 期 建 设, 预 计 总 投 资 275 亿 元 其 中 一 期 亿 方 / 年 的 产 能 已 于 2009 年 7 月 开 工 建 设, 已 于 2012 年 底 竣 工, 正 在 开 工 建 设 二 期 工 程, 建 设 规 模 为 庆 华 集 团 亿 立 方 米 / 年 新 疆 伊 犁 煤 化 电 热 一 体 化 专 案 ( 煤 制 天 然 气 专 案 为 主 产 品 ), 分 三 期 新 汶 中 电 投 等 企 业 建 设, 预 计 总 投 资 500 亿 元 一 期 规 模 为 20 亿 方 煤 制 气 项 目 比 选 或 联 合 新 疆 淮 东 中 石 化 牵 头, 华 能 煤 化 电 热 一 体 化 项 目 ( 煤 制 天 然 气 专 案 为 主 产 品 ), 含 80 兖 矿 新 疆 龙 宇 能 源 亿 方 / 年 天 然 气, 同 时 建 设 新 粤 浙 和 新 鲁 煤 制 天 然 气 潞 安 神 华 中 煤 管 道 项 目, 输 气 能 力 均 为 300 亿 立 方, 预 计 总 投 资 2000 亿 元 新 疆 兵 团 等 参 与 新 疆 淮 东 煤 炭 分 质 综 合 利 用 示 范 项 目, 预 计 投 资 200 亿 元 华 电 牵 头, 相 关 企 业 参 与 内 蒙 古 鄂 尔 多 斯 300 万 吨 二 甲 醚, 预 计 总 投 资 420 亿 元 中 天 合 创 公 司 内 蒙 古 西 部 煤 炭 清 洁 高 效 综 合 利 用 项 目 ( 煤 制 天 然 气 油 品 焦 油 烯 煤 电 化 企 业 优 选 和 整 烃 及 联 产 电 力 等 产 品 ), 预 计 投 资 400 亿 元 合 内 蒙 古 兴 安 盟 煤 化 电 热 一 体 化 项 目 ( 煤 制 天 然 气 专 案 为 主 产 品 ), 预 计 投 资 250 亿 元 煤 电 化 企 业 比 选 陕 西 榆 林 100 万 吨 煤 间 接 液 化, 总 投 资 约 110 亿 元 兖 矿 集 团 延 长 石 油 集 团 陕 西 煤 化 电 热 一 体 化 项 目 ( 煤 制 天 然 气 专 案 为 主 产 品 ), 预 计 总 神 华 集 团 陕 西 煤 化 投 资 约 1000 亿 元 陶 氏 公 司 等 山 西 高 灰 中 高 硫 煤 炭 清 洁 高 效 综 合 利 用 项 目 ( 煤 制 天 然 气 油 品 焦 油 烯 烃 及 联 产 电 力 等 产 品 ), 总 投 资 约 550 亿 元 煤 电 化 企 业 比 选 宁 夏 宁 东 400 万 吨 煤 间 接 液 化, 预 计 总 投 资 500 亿 元 神 话 宁 煤 集 团 安 徽 煤 化 电 热 一 体 化 项 目 ( 煤 制 天 然 气 专 案 为 主 产 品 ),2012 年 11 月 17 日 至 18 日 皖 能 集 团 召 开 淮 南 年 产 40 亿 Nm3 煤 制 天 然 气 一 期 年 产 22 亿 Nm3 项 目 总 体 设 计 审 查 会, 预 计 总 投 资 煤 电 化 企 业 比 选 200 亿 元, 云 南 褐 煤 综 合 利 用 项 目, 预 计 投 资 200 亿 元 煤 电 化 企 业 比 选 贵 州 煤 化 电 热 一 体 化 项 目 ( 煤 制 天 然 气 专 案 为 主 产 品 ), 中 石 化 集 团 在 贵 州 织 金 投 资 的 60 万 吨 煤 制 烯 烃 专 案, 预 计 总 投 资 煤 电 化 企 业 比 选 200 亿 元 河 南 煤 化 电 热 一 体 化 项 目 ( 煤 制 天 然 气 专 案 为 主 产 品 ), 中 石 化 与 河 南 煤 业 集 团 合 作 在 河 南 投 资 的 60 万 吨 煤 制 烯 烃 专 案, 煤 电 化 企 业 比 选 预 计 投 资 200 亿 元 预 计 总 投 资 7005 亿 元 资 料 来 源 : 网 路 资 料, 群 益 证 券 整 理 10
11 表 5: 2012 年 至 2016 年 中 国 新 型 化 工 行 业 在 建 及 拟 建 专 案 项 目 合 计 新 增 产 能 预 计 总 投 资 额 ( 亿 元, 人 民 币 ) 煤 制 烯 烃 1150 万 吨 3295 煤 制 天 然 气 815 亿 立 方 米 5340 煤 制 乙 二 醇 420 万 吨 620 煤 制 油 1920 万 吨 2500 合 计 资 料 来 源 : 中 化 国 际 谘 询 煤 炭 价 格 持 续 疲 软, 大 型 煤 企 有 望 通 过 煤 化 工 走 出 困 境 大 型 煤 炭 企 业 投 资 煤 化 工 意 愿 强 烈, 目 前 看 好 煤 化 工 工 程 类 公 司 由 于 新 型 煤 化 工 的 固 有 特 点, 其 投 资 项 目 金 额 一 般 都 很 大, 主 要 投 资 人 一 般 为 大 型 煤 炭 企 业, 而 从 去 年 以 来, 由 于 煤 炭 行 业 产 能 过 剩, 导 致 煤 炭 价 格 持 续 处 于 低 位 运 行, 港 口 库 存 居 高 不 下, 大 型 煤 炭 企 业 遭 遇 发 展 困 境, 企 业 发 展 新 型 煤 化 工 专 案 的 投 资 意 愿 有 所 加 强 据 我 们 对 目 前 对 煤 化 工 投 资 企 业 的 不 完 全 统 计, 国 有 大 型 企 业 占 比 较 多, 如 中 国 神 华 开 滦 集 团 大 唐 集 团 兖 矿 集 团 潞 安 集 团 中 煤 集 团 中 电 投 华 电 新 汶 矿 业 皖 能 集 团 庆 华 集 团 中 国 石 化 中 海 油 等, 而 民 营 企 业 相 对 较 少 且 均 为 实 力 较 为 庞 大 的 企 业 如 : 广 汇 能 源 伊 泰 集 团 宁 波 禾 元 化 学 等 由 于 煤 化 工 专 案 一 般 投 资 额 较 大 投 资 周 期 较 长 盈 利 具 有 一 定 的 不 确 定 性, 因 此 目 前 国 内 新 型 煤 化 工 专 案 投 资 主 体 多 为 上 市 公 司 所 属 集 团 公 司, 待 盈 利 成 熟 后 再 注 入 上 市 公 司, 以 神 华 集 团 为 代 表 ; 由 于 煤 化 工 整 个 投 资 中 建 筑 工 程 类 投 资 约 占 30% 左 右, 如 果 说 煤 化 工 的 盈 利 能 力 尚 有 一 些 不 确 定 性, 但 煤 化 工 投 资 给 下 游 工 程 类 企 业 带 来 的 盛 宴 却 是 毋 庸 置 疑 的 图 8: 环 渤 海 动 力 煤 价 格 指 数 图 9: 秦 皇 岛 港 口 库 存 950 环 渤 海 动 力 煤 价 格 1100 秦 皇 岛 港 口 煤 炭 库 存 量 /10 10/12 11/02 11/04 11/06 11/08 11/10 11/12 12/02 12/04 12/06 12/08 12/ /05 08/08 08/11 09/02 09/05 09/08 09/11 10/02 10/05 10/08 10/11 11/01 11/05 11/07 11/10 12/01 12/04 12/07 12/10 13/01 13/04 13/07 13/10 资 料 来 源 : 隆 众 石 化 网, 群 益 证 券 整 理 资 料 来 源 :: 中 石 化 炼 化 招 股 说 明 书, 群 益 证 券 整 理 11
12 煤 化 工 工 程 市 场 规 模 可 观 国 内 新 型 煤 化 工 市 场 规 模 扩 张 迅 速 目 前 国 内 新 型 煤 化 工 工 程 市 场 为 寡 头 格 局, 中 国 化 学 中 国 石 化 炼 化 工 程 及 中 国 寰 球 工 程 约 占 80% 的 市 场, 其 中 中 国 化 学 在 煤 制 烯 烃 煤 制 天 然 气 等 领 域 有 强 大 的 竞 争 力, 几 乎 占 据 了 国 内 新 型 煤 化 工 约 五 成 市 场 据 中 化 国 际 统 计, 年 国 内 新 型 煤 化 工 工 程 行 业 的 市 场 规 模 累 计 达 到 约 人 民 币 500 亿 元, 包 含 : 煤 制 烯 烃 工 程 市 场 规 模 约 为 人 民 币 240 亿 元, 煤 制 天 然 气 工 程 市 场 规 模 约 为 人 民 币 160 亿 元 煤 制 乙 二 醇 市 场 规 模 约 为 50 亿 元 以 及 煤 制 油 工 程 市 场 规 模 约 为 人 民 币 50 亿 元 其 中, 2011 年 国 内 新 型 煤 化 工 工 程 的 市 场 规 模 达 到 人 民 币 约 159 亿 元,2006 年 至 2011 年 的 复 合 增 长 率 约 为 47% 考 虑 到 国 内 目 前 新 型 煤 化 工 盛 宴 的 来 临, 我 们 预 计 到 2015 年 国 内 煤 化 工 工 程 的 市 场 规 模 将 会 达 到 1000 亿 元 左 右 我 们 重 点 推 荐 中 国 化 学 和 东 华 科 技 ( 为 中 国 化 学 控 股 子 公 司 ) 图 10: 我 国 年 间 新 型 煤 化 工 市 场 规 模 构 成 图 11: 我 国 新 型 煤 化 工 行 业 市 场 规 模 单 位 : 亿 元 煤 制 烯 烃 煤 制 天 然 气 煤 制 乙 二 醇 煤 制 油 单 位 : 亿 元 建 设 施 工 企 业 的 市 场 规 模 勘 察 设 计 企 业 的 市 场 规 模 资 料 来 源 : 中 石 化 炼 化 招 股 说 明 书 群 益 证 券 整 理 资 料 来 源 : 中 石 化 炼 化 招 股 说 明 书 群 益 证 券 整 理 中 国 化 学 : 订 单 充 裕, 业 绩 受 益 煤 化 工 投 资 大 幅 增 长 2013Q1 业 绩 大 幅 增 长, 订 单 2013Q1 实 现 净 利 润 6.2 亿 元,yoy +48%; 公 司 技 术 优 势 明 显, 下 属 工 程 设 计 公 司 覆 盖 大 部 分 新 型 煤 化 工 行 业, 如 煤 制 烯 烃 煤 制 天 然 气 等 国 家 煤 炭 深 加 工 示 范 专 案 规 划 预 计 下 半 年 出 台, 新 型 煤 化 工 景 气 高 点 即 将 来 临 3 月 以 来 陆 续 有 12 个 新 型 煤 化 工 专 案 获 路 条, 而 示 范 项 目 组 已 有 半 数 拿 到 路 条,15 个 示 范 项 目 总 投 资 逾 7000 亿 元, 公 司 份 额 约 1000 亿 左 右 公 司 2012 年 新 签 订 单 928 亿 元, 公 司 预 计 13 年 新 签 850 亿, 营 收 572 亿, 超 额 完 成 概 率 较 大 预 计 公 司 2013/2014 年 每 股 收 益 分 别 为 0.85/1.06 元, 目 前 股 价 对 应 的 PE 分 别 为 12 倍 9.6 倍, 给 予 目 标 价 15 元, 公 司 及 行 业 基 本 面 持 续 向 好 目 前 公 司 股 价 已 达 到 相 对 低 的 位 置, 我 们 给 予 公 司 强 力 买 入 评 级 12
13 东 华 科 技 :13 年 盈 利 能 力 有 望 复 苏 东 华 科 技 2013 年 1-3 月 实 现 收 入 2.55 亿 元 yoy +0.71%, 归 属 于 母 公 司 净 利 润 2111 万 元,yoy %,EPS0.05 元 / 股, 公 司 2013Q1 毛 利 率 创 历 史 单 季 最 高, 销 售 费 用 大 幅 增 长 : 公 司 一 季 度 业 绩 增 长 主 要 由 毛 利 率 大 幅 提 升 推 动 ( 高 达 33.5%, 为 历 史 单 季 最 高 ), 原 因 在 于 高 毛 利 的 工 程 设 计 和 谘 询 收 入 确 认 较 多 ( 去 年 新 签 了 3.51 亿 元, 包 括 3 月 的 6000 万 元 褐 煤 低 温 热 解 清 洁 和 8 月 的 7750 万 元 FMTP) 我 们 中 长 期 看 好 公 司 在 煤 制 乙 二 醇 和 煤 化 工 污 水 处 理 领 域 的 独 有 优 势 和 发 展 空 间 公 司 预 计 2013 年 1-6 月 归 属 于 母 公 司 净 利 润 增 长 0-30%, 目 前 在 手 订 单 约 百 亿 元, 在 未 来 2-3 年 内 陆 续 确 认 预 计 13/14 年 EPS 0.97/1.35 元 / 股, 当 前 股 价 对 应 14 年 18 倍 PE, 估 值 正 常, 考 虑 到 煤 化 工 政 策 利 好 公 司 订 单 情 况 好 转, 给 与 公 司 买 入 评 级 13
证券代码：002659 证券简称：中泰桥梁 公告编号：2015-035
证 券 代 码 :603618 证 券 简 称 : 杭 电 股 份 编 号 :2015-028 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 上 市 公 司 简 称 : 杭 电 股 份 股 票 代 码 :603618 上 市 地 点 : 上 海 证 券 交 易 所 人 : 永 通 控 股 集 团 有 限 公 司 住 所 地 : 杭 州 市 富 阳 区 东 洲 街 道 江 滨 东 大 道 138 号 通 信
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
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LPG 2009 8 LPG 2009 LPG 2 20082007 131.97 3.5%2008 20082007 3.5% 2009 1-7 2008 278 12.6% 3 2007-2009 2007-2009 450 4500 400 2007 2008 4000 350 3500 300 3000 250 2500 200 2000 4 2007-2009 : 2007 2008 2009
19-3 聚合物
( 一 ) 聚 合 物 的 通 論 A 定 義 : 1. 有 機 聚 合 物 是 由 許 多 單 元 體 重 複 鏈 結, 組 合 成 的 巨 大 分 子 例 如 : 石 墨 鑽 石 石 英 澱 粉 蛋 白 質 DNA... 等 物 質 2. 聚 合 物 的 分 子 量 非 常 大, 通 常 含 有 數 千 個 到 數 十 萬 個 原 子 ; 並 且 聚 合 物 不 一 定 是 有 機 化 合 物,
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90002 食 品 類 共 同 科 目 丙 級 工 作 項 目 01: 食 品 概 論 1.(2) 澱 粉 回 凝 ( 老 化 ) 變 硬 的 最 適 溫 度 是 25 5-18 -30 2.(2) 植 物 中 含 蛋 白 質 最 豐 富 的 是 穀 類 豆 類 蔬 菜 類 薯 類 3.(3) 牛 奶 製 成 奶 粉 最 常 用 熱 風 乾 燥 冷 凍 乾 燥 噴 霧 乾 燥 滾 筒 乾 燥 4.(3)
目 录 1 燕 京 啤 酒 国 企 改 革 方 向 明 确 百 威 米 勒 合 并, 或 将 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 产 销 下 滑, 行 业 寻 底 百 威 米 勒 合 并 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 行 业
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 石 玉 华 证 券 执 业 证 书 号 :S6451551 电 话 :1-64818366 邮 箱 :shiyuhua31@163.com 燕 京 啤 酒 (729) 行 业 盈 利 改 善 可 期, 国 企 改 革 提 升 估 值 空 间 行 业 分 类 : 食 品 饮 料 215 年 12 月 28 日 公 司 投 资 评 级 买 入 当 前
投 资 策 略 中 金 公 司 : 改 革 为 A 股 提 供 持 续 动 力 和 市 场 重 估 中 金 公 司 9 月 15 日 发 布 A 股 策 略 周 报 表 示, 改 革 为 市 场 提 供 持 续 动 力 1) 政 策 存 在 进 一 步 放 松 的 空 间, 关 注 十 月 中 旬
2014 年 09 月 16 日 证 券 研 究 报 告 / 百 家 争 鸣 百 家 争 鸣 说 明 随 着 证 券 市 场 研 究 的 多 年 发 展, 各 研 究 机 构 建 立 了 具 有 自 身 特 色 的 研 究 方 法 与 体 系, 习 惯 于 从 自 己 擅 长 的 角 度 进 行 研 究 分 析, 为 给 投 资 者 提 供 更 全 面 的 市 场 研 判, 我 们 依 据 国 内
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2003 2 2003 3 2003 4 2003 5 2003 6 2003 7 2003 8 2003 9 2003 10 2003 (2003)1192 11 2003 12 2003 13 2003 15-40 2.5%-5% 2.375%-6.5% 5-16 2.4%-5% 6.785%-19.4% 5-7 3%-5% 13.571%-19.4% 5-14 2.8%-5% 6.9%-19.4%
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600123 021684193931050 liujg@xyzq.com.cn 2007 07 10 :42.002.00-2007-2009 EPS 1.60 1.81 2.03-63 50-540 144 60 64 1830 3052 30 36.4 150 /95 3 14-25 PE 2008 1.81 45.25 34.27 11.76/35.66 3853.02 21.42 5.24
2088
( 以 下 附 錄 節 錄 自 中 華 人 民 共 和 國 中 央 人 的 網 站, 全 文 可 參 閱 http://www.gov.cn/zwgk/2014-02/15/content_2602146.htm) 附 錄 国 务 院 关 于 和 下 放 一 批 行 政 审 批 项 目 的 决 定 国 发 2014 5 号 各 省 自 治 区 直 辖 市 人, 国 务 院 各 委 各 直 属 机 构
Microsoft Word - 4046316_9768767.doc
29 年 12 月 2 日 纺 织 服 装 孔 军 21-6217847 kongjun@cjis.cn 纺 织 服 装 11 月 份 出 口 月 报 未 来 出 口 将 稳 步 回 暖 看 好 评 级 调 整 : 调 高 由 于 国 内 服 装 在 欧 美 地 区 的 土 豆 效 应, 因 此 对 欧 美 地 区 的 服 装 在 量 上 并 没 有 太 大 的 缩 减, 三 季 度 还 有 所 增
Microsoft Word - 兵团精神全文
意 见 : 一 代 前 言 中 应 加 上 : 邓 小 平 新 疆 生 产 建 设 兵 团 的 同 志 们, 你 们 在 新 疆 的 业 绩, 党 中 央 不 会 忘 记 你 们, 全 国 人 民 不 会 忘 记 你 们 的 论 述, 江 泽 民 关 于 三 个 放 到 的 论 述 和 四 个 模 范 的 论 述 和 胡 锦 涛 关 于 兵 团 是 党 中 央 治 国 安 邦 的 战 略 决 策 和
2013 年 04 月 公 司 报 告 增 速 有 望 得 到 恢 复 2) 广 告 业 务 实 现 收 入 1.1 亿 元 ( 收 入 占 比 49.7%), 同 比 下 降 5.36%, 主 要 受 宏 观 经 济 影 响 以 及 对 基 金 广 告 销 售 策 略 调 整 影 响 我 们 预
上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 报 告 信 息 服 务 2013 年 04 月 19 日 报 告 原 因 : 有 业 绩 公 布 需 要 点 评 东 方 财 富 (300059) 业 绩 符 合 预 期, 基 金 第 三 方 销 售 进 展 顺 利 东 方 财 富 年 报 及 13 年 1 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 %
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
润 为 8.96 亿, 同 比 增 长 2.20%, 增 速 皆 有 所 下 滑 屠 宰 及 肉 制 品 : 牛 肉 业 务 符 合 消 费 升 级 趋 势, 是 未 来 发 展 的 主 流 方 向 牛 肉 相 对 于 猪 肉 和 鸡 鸭 禽 肉, 蛋 白 质 和 非 饱 和 脂 肪 酸 含 量 更
2015 年 12 月 7 日 行 业 研 究 评 级 : 推 荐 研 究 所 证 券 分 析 师 : 余 春 生 S0350513090001 021-68591576 yucs@ghzq.com.cn 关 注 行 业 整 合 效 益 提 升 和 公 司 机 制 转 型 板 块 2016 年 食 品 饮 料 行 业 投 资 策 略 投 资 要 点 : 食 品 饮 料 行 业 市 场 回 顾 随 着
% 30.
1 1.1 9.7. 3 331. 319. 1399. 93. 1 1 3 913 977 99 91 13 3 1 1.. 17% 3. 1 % 9 71..9 7% 37.1 1 1%.. 9. 1 9%.9. 1 % % : (1)11 caoxt@gjzq.com.cn 99 1A 11 1 1 3. -17% 79 -% 37.1-7% 39-3% 9. % 1-3% 7. -% 7 -%.
目 录 1. 公 司 是 国 内 水 生 态 修 复 行 业 的 领 头 羊... 3 1.1 清 水 型 生 态 系 统 构 建 技 术 是 公 司 的 发 展 核 心... 3 1.2 15 年 高 毛 利 的 水 治 理 项 目 收 入 占 比 已 经 超 过 90%... 5 2. 需 求
/ 新 三 板 公 司 公 用 事 业 2016 年 4 月 7 日 水 治 理 (831511) 新 三 板 研 究 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 报 告 原 因 : 首 次 覆 盖 市 场 数 据 : 转 让 方 式 2016 年 4 月 6 日 做 市 转 让 收 盘 价 ( 元 ) 11.60 每 股 净 资 产 ( 元 ) 3.18 市 净 率 3.65 总 市 值 ( 百 万
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5 什 項 設 備 01 事 務 設 備 01 機 具 設 備 01 計 時 機 具 什 項 設 備 分 類 明 細 表 5010101-01 時 鐘 個 金 屬 塑 膠 木 5 包 括 時 錶 掛 鐘 時 鐘 計 時 器 報 時 鐘 印 時 鐘 步 調 鐘 5010101-02 簽 到 鐘 個 金 屬 5 包 括 電 腦 打 卡 鐘 5010101-03 巡 邏 鐘 個 金 屬 5 5010101-04
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CCABB1A3CAD9A3A832303133A3A9313937BAC5B8BDBCFE3836CAC0BCCDD0D0C8CBC9EDD2E2CDE2C9CBBAA6B1A3CFD5A3A843BFEEA3A9CCF5BFEE2E646F63>
中 国 太 平 洋 人 寿 保 险 股 份 有 限 公 司 世 纪 行 人 身 意 外 伤 害 保 险 (C 款 ) 条 款 太 平 洋 人 寿 [2013] 意 外 伤 害 保 险 062 号 阅 读 指 引 本... 阅 读 指 引 有 助 于 理 解 条 款, 对 本 合 同 内 容 的 解 释 以 条 款 为 准 您 拥 有 的 重 要 权 益 本 合 同 提 供 的 保 障 在 保 险 责
发 行 省 市 公 开 发 行 额 度 定 向 发 行 额 度 一 般 债 券 专 项 债 券 一 般 债 券 专 项 债 券 合 计 黑 龙 江 省 624.24 59.70 102.74 5.32 792.00 吉 林 省 473.07 133.97 76.47 81.49 765.00 新 疆
2015 年 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 分 析 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 公 共 融 资 部 戴 晓 枫 郭 燕 一 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 经 全 国 人 大 国 务 院 批 准,2015 年 财 政 部 下 达 了 6000 亿 元 新 增 地 方 政 府 债 券 和 3.2 万 亿 元 地 方 政 府 债
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
新 股 认 购 资 ; 网 上 中 签 投 资 者 应 依 据 网 下 初 步 配 售 结 果 公 告 及 网 上 中 签 结 果 公 告, 按 发 行 价 格 与 中 签 数 量 履 行 资 交 收 义 务, 确 保 资 账 户 在 2016 年 2 月 1 日 (T+2 日 ) 日 终 有 足
南 方 出 版 传 媒 股 份 有 限 首 次 公 开 发 行 股 票 发 行 公 告 保 荐 机 构 ( 主 承 销 商 ): 长 城 证 券 股 份 有 限 特 别 提 示 南 方 出 版 传 媒 股 份 有 限 ( 以 下 简 称 南 方 传 媒 发 行 人 或 ) 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 ( 中 国 证 监 会 [ 第 121 号 令 ]) 首 次 公 开 发 行
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2011 9 20 2006 2010 46.44% 5 5 12 5 2005 2011 1.55 3300 / 1800-2100 / 2500 / 2011-2013 EPS 0.83 1.10 1.24 PE 15.1 11.4 10.1 2011 PE 31 2012 PE 21 ( ) (%) ( ) (%) EPS ( ) ( ) 2010 805,371 27% 15,199 26%
Title
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 东 海 证 券 东 海 证 券 有 限 责 任 公 司 (zcglb@longone.com.cn) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 点 评 报 告 信 息 服 务 2012 年 04 月 23 日 报 告 原 因 : 有 业 绩 公 布 需 要 点 评 电 广 传 媒 (000917) 业 绩 低 于 预 期, 期 待 省 内 外
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0BDF0BBC6BDF0B4A2C1BFD4F6B3A4B5E3C6C020323031312D352D32362E646F63>
中 金 黄 金 600489.SH 内 部 勘 探 提 升 资 源 储 量 事 件 : 中 金 黄 金 公 告 控 股 子 公 司 山 东 烟 台 鑫 泰 黄 金 矿 业 通 过 对 矿 区 内 资 源 储 量 进 行 详 查, 新 增 黄 金 资 源 量 / 储 量 11.165 吨, 平 均 品 位 2.71 克 / 吨 现 拟 对 公 司 生 产 规 模 进 行 扩 建, 设 计 矿 山 建
融通开放式基金月刊（2009年4月）.doc
2009.4 2009.4 2009.4 1 2009 3. 2009.4 3 18 1.2 3000 7500 2 2009.4 3 2009.4 4 2009.4 3 A 2 2400 3 A 17.60% 4 A 1 4 2 3 1.89 A 1 A 5 2009.4 6 2009.4 7 2009.4 8 2009.4 9 2009.4 10 2009.4 11 2009.4 12 2009.4
Microsoft Word - 特种水产饲料行业研究报告.docx
特 种 水 产 饲 料 行 业 研 究 报 告 作 者 : 冯 锐 一 行 业 基 本 情 况 特 种 水 产 饲 料 行 业 是 市 场 充 分 竞 争 行 业, 行 业 集 中 度 不 高 且 产 品 区 域 化 特 征 较 为 明 显 根 据 中 国 证 监 会 颁 布 的 上 市 公 司 行 业 分 类 指 引, 该 类 属 于 大 类 C 制 造 业 之 中 类 C0101 粮 食 及 饲
上 市 公 司 新 股 研 究 报 告 久 远 银 海 (002777)2 1. 中 物 院 为 公 司 实 际 控 制 人 公 司 成 立 于 2008 年 11 月 24 日, 是 中 物 院 军 转 民 重 点 支 柱 型 企 业 公 司 主 营 以 人 力 资 源 和 社 会 保 障 为 核
[Table_MainInfo] 上 市 公 司 新 股 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 信 息 服 务 / 软 件 [Table_InvestInfo] 建 议 申 购 久 远 银 海 (002777) 2015 年 07 月 03 日 六 个 月 目 标 价 : [Table_StockInfo] 发 行 价 格 及 数 量 发 行 价 格 网 下 发 行 数 量 网 上 发 行 数 量
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A 30 30, 1500 9 24 "" 24 "T0 " 9 24 10 14 183 Wind 10 74 24 864.99 1000 20%,, 55% 7000 31% Berkshire Hathaway100, 2 9 25 9 24 49999932 0.23% 86-88 / 24 3, 10 A AB A 4 0 Wind () (%) 5 20 1.01.09 1.102.09
幻灯片 1
135 第 期 2015年2月6日 2015年2月6日 一周精粹 明 星 组 合 金 牛 实 盘 模 拟 组 合 初 始 资 金 为 50 万 对 热 门 板 块 成 长 股 重 组 股 和 价 值 股 稳 健 配 置, 结 合 市 场 热 点 转 换 进 行 灵 活 操 作 和 仓 位 管 理, 以 期 获 得 最 大 收 益 组 合 鉴 于 公 司 大 力 发 展 电 子 商 务, 推 进 网
<4D6963726F736F667420576F7264202D20312D3520D6F7B0ECC8AFC9CCB9D8D3DABEC5B6A6CDB6D7CAB9C9C6B1D4DACFB5CDB3B9D2C5C6B2A2B9ABBFAAD7AAC8C3B5C4CDC6BCF6B1A8B8E6A3A8C5FBC2B6B0E6A3A92E646F63>
西 部 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 推 荐 北 京 同 创 九 鼎 投 资 管 理 股 份 有 限 公 司 股 票 进 入 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 挂 牌 并 公 开 转 让 的 推 荐 报 告 根 据 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 全 国 股 份 转 让 系 统 公 司 ) 下 发 的 全 国 中 小
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CPI A 6 CPI 7.1% CPI 5 "" IPO 6 QFII QFII 58 IPO IPO 7 11 6.84 6.8397 147 31 A AA 15 -- --IndyMacBank 46.67 50.97% 22000 7 2 3, 10 A 4,, 0 Wind () (%) 5 20 1.01.09 1.102.09 2.103.09 3.104.09 4.105.00 6
宏 观 权 威 人 士 谈 中 国 经 济 -- 稳 增 长 与 调 结 构 的 博 弈, 长 痛 不 如 短 痛 2016 年 5 月 9 日, 人 民 日 报 刊 登 了 题 为 开 局 首 季 问 大 势 的 权 威 人 士 谈 当 前 中 国 经 济 的 文 章 这 是 权 威 人 士 去
证 券 研 究 报 告 东 吴 证 券 晨 会 纪 要 东 吴 证 券 晨 会 纪 要 宏 观 权 威 人 士 谈 中 国 经 济 -- 稳 增 长 与 调 结 构 的 博 弈, 长 痛 不 如 短 痛 短 痛 将 集 中 体 现 在 过 剩 产 能 企 业 的 关 闭 和 破 产 重 组 ; 资 金 将 更 多 流 向 新 兴 产 业 而 加 速 淘 汰 落 后 产 能 ; 政 府 投 资 为 主
2007 7 26 002154 11 13.2 21.2 21.6 (0755)22627485 ouzh@pasc.com.cn 60-61% 04-05 002154 baoxiniao.com.cn - 2400 ( ) 9600 (%) 25 34.72% ( ) - 65% (%) 10 60 ( ) 2.51 2.1 3300 (%) 23.29 07 09 EPS 0.531 0.601
2015 年 至 今, 教 育 行 业 的 深 度 覆 盖 和 持 续 跟 踪 10 余 篇 行 业 研 究 报 告 : 深 度 研 究 报 告 : 沂 水 春 风, 方 兴 未 艾 2016 年 投 资 策 略 : 借 力 东 风, 方 兴 日 盛 2016 年 下 半 年 投 资 策 略 : 国
新 三 板 市 场 教 育 行 业 2016 年 下 半 年 投 资 策 略 国 家 意 志, 策 马 飞 舆 中 信 证 券 研 究 部 胡 雅 丽 刘 凯 2016 年 5 月 24 日 2015 年 至 今, 教 育 行 业 的 深 度 覆 盖 和 持 续 跟 踪 10 余 篇 行 业 研 究 报 告 : 深 度 研 究 报 告 : 沂 水 春 风, 方 兴 未 艾 2016 年 投 资 策
本 产 品 所 有 数 据 均 来 源 于 相 关 机 构 的 研 究 报 告 文 章 内 容 不 代 表 齐 鲁 证 券 观 点 ( 齐 鲁 研 究 报 告 除 外 ), 其 他 报 告 也 不 能 保 证 资 料 的 完 整 和 准 确 性, 投 资 者 如 有 需 要 应 该 参 阅 详 细
1 / 6 新 财 富 研 报 精 选 投 资 顾 问 报 告 日 期 :20141112 星 期 三 齐 鲁 证 券 财 富 泰 山 1 / 6 本 产 品 所 有 数 据 均 来 源 于 相 关 机 构 的 研 究 报 告 文 章 内 容 不 代 表 齐 鲁 证 券 观 点 ( 齐 鲁 研 究 报 告 除 外 ), 其 他 报 告 也 不 能 保 证 资 料 的 完 整 和 准 确 性, 投 资
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2012 2011 12 06, 1 46% 34% 20%, 2 2012 1 09 233 10.22 10% 20% 12% : : S0550511010003 TEL: (8621)6336 7000-252 FAX: (8621)6337 3209 Email: guowm@nesc.cn : 45 20 : 200002 2011...3...4... 4... 7... 8...9...
投 资 策 略 瑞 银 证 券 : 经 济 增 长 势 头 有 望 在 今 年 夏 季 持 续 改 瑞 银 证 券 6 月 20 日 发 布 中 国 经 济 研 究 报 告 称, 经 济 增 长 势 头 有 望 在 今 年 夏 季 持 续 改 善, 但 可 能 在 四 季 度 再 次 放 缓 在 决
2014 年 06 月 23 日 证 券 研 究 报 告 / 百 家 争 鸣 百 家 争 鸣 说 明 随 着 证 券 市 场 研 究 的 多 年 发 展, 各 研 究 机 构 建 立 了 具 有 自 身 特 色 的 研 究 方 法 与 体 系, 习 惯 于 从 自 己 擅 长 的 角 度 进 行 研 究 分 析, 为 给 投 资 者 提 供 更 全 面 的 市 场 研 判, 我 们 依 据 国 内
300 指 数 中 权 重 居 前, 分 别 为 13.2% 10.84% 和 10.75% 非 银 金 融 房 地 产 家 用 电 器 在 深 证 100 指 数 中 权 重 位 列 前 三, 依 次 为 11.98% 9.36% 和 8.92% 图 2 行 业 权 重 分 布 (%) 纺 织 服
广 发 基 金 指 数 月 报 (2015 年 2 月 2 日 -2015 年 2 月 27 日 ) 广 发 基 金 数 量 投 资 部 一 广 发 基 金 旗 下 指 数 基 金 运 作 ( 一 ) 标 的 指 数 行 业 贡 献 及 分 布 本 月 市 场 小 幅 反 弹, 申 万 28 个 一 级 行 业 仅 银 行 微 跌 0.95%, 其 余 均 上 涨, 计 算 机 行 业 涨 幅 达
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 深 度 研 究 215 年 12 月 23 日 家 用 电 器 / 白 色 家 电 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 维 持 评 级 当 前 价 格 元 : 23.22 合 理 价 格 区 间 元 : 34.8~42.6 张 立 聪 执 业 证 书 编 号 :S5751443 研 究 员 755-8277649 zhanglicong@htsc.com 徐
目 录 投 资 聚 焦... 1 报 告 源 起... 1 创 新 之 处... 1 什 么 是 K12 教 育 信 息 化... 2 教 育 信 息 化 是 促 进 教 育 公 平 和 提 高 教 育 质 量 的 重 要 手 段... 2 K12 教 育 应 试 为 纲 且 举 足 轻 重, 以
/ / 证 券 研 究 报 告 新 三 板 教 育 行 业 深 度 研 究 报 告 之 二 K12 教 育 信 息 化 : 国 家 意 志, 融 合 创 新 新 三 板 研 究 教 育 行 业 2016 年 5 月 30 日 投 资 要 点 依 托 于 体 制 内 和 公 立 教 育 体 系 的 K12 教 育 信 息 化 行 业 已 成 风 口 我 国 教 育 体 制 以 应 试 为 纲,K12
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2 3 3 2012 95 90-94 85-89 80-84 75-79 70-74 65-69 60-64 55-59 50-54 45-49 40-44 35-39 30-34 25-29 20-24 15-19 10-14 5-9 0-4 15% 10% 5% 0% 5% 10% 15% 4 55,000 45,000 35,000 25,000 15,000 5,000 / 2001 2002
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A "",, 20% 2000 QDII 40 135 8 12.59 16 A 16 2.5 850 AIG AIG AIG 79.9% AIG (SEC) 17,, NYMEX-10 6.01 6.59%, 97.16 3 6.8290 87 9 16 "BBB-""A-3" 17 AIG 17 9 32 5.15 16 1.31 4.45 16 2.22 16.6 14 22 2 3, 10
爱建证券有限责任公司
文 化 传 媒 行 业 动 态 跟 踪 报 告 爱 建 证 券 有 限 责 仸 公 司 研 究 所 文 化 传 媒 行 业 扶 持 政 策 不 断 推 迚, 产 业 战 略 性 日 益 凸 显 证 券 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 报 告 収 布 日 期 2015 年 10 月 08 日 星 期 四 分 析 师 : 侯 佳 林 执 业 编 号 :S0820511030002 TEL: 021-32229888-25508
目 录 1. 人 才 招 录 培 训 市 场 潜 力 巨 大, 华 图 领 跑... 3 2. 核 心 竞 争 力 显 著, 新 三 板 教 育 第 一 股... 4 2.1 三 大 业 务 齐 头 并 进, 提 升 综 合 服 务 能 力 优 势... 6 2.2 全 国 性 覆 盖, 渠 道 优
新 三 板 公 司 新 三 板 研 究 / 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 教 育 2015 年 02 月 11 日 报 告 原 因 : 首 次 覆 盖 市 场 数 据 : 转 让 方 式 2015 年 2 月 10 日 协 议 转 让 收 盘 价 ( 元 ) - 每 股 净 资 产 ( 元 ) 5.08 市 净 率 - 总 市 值 ( 百 万 元 ) - 基 础 数 据 : 2014 年
100500 15 01 101 201 02 101 201 03 101 201 04 101 201 05 101 201 06 101 201 07 101 201 08 101 201 09 101 201 10 101 201 11 101 201 12 101 201 13 101 201 14 101 201 100502 20 01 101 201 02 101 201 03 101
10572 12 510405 020-36585497 100500 20 01 101 201 02 101 201 03 101 201 04 101 201 05 101 201 06 101 201 07 101 201 08 101 201 09 101 201 10 101 201 11 101 201 12 101 201 13 101 201 1 31 14 101 201 15
公 司 研 究 中 国 恒 大 (3333.HK)2 事 件 : 公 司 公 告 2016 年 半 年 报 情 况 点 评 : 1 公 司 营 收 稳 健 增 长, 现 金 充 裕 1) 营 收 稳 健 增 长, 永 续 债 影 响 归 母 利 润 公 司 2016 年 上 半 年 营 业 收 入
[Table_MainInfo] [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 买 入 维 持 公 司 研 究 / 房 地 产 / 房 地 产 中 国 恒 大 (3333.HK) 半 年 度 报 告 销 售 剑 指 三 千, 恒 大 系 逐 步 构 建 证 券 研 究 报 告 2016 年 09 月 06 日 股 票 数 据 [Table_StockInfo] 6 个 月 内 目 标 价 (
<4D F736F F D DB6ABB7BDBEABB9A4D0C2B9C9B6A8BCDBB1A8B8E6A3BAD6D0B8DFB6CBCDDFC0E3D6BDD3A1CBA2B3C9CCD7C9E8B1B8CFB8B7D6CAD0B3A1B5C4C1FACDB7C6F3D2B52D E646F63>
2011 8 29 35 3400 25 30 2015 60 20-25 5 230 330 201120122013 EPS 0.51 0.64 0.85 2011 PE 2530 12.75-15.30 / () (%) () (%) EPS () ROE (%) 2010 27,204.43 32.0% 4,284.40 28.6% 0.42 30% 2011E 37,269.66 44.5%
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 3049.38 1.82% 滬 深 300 3273.18 2.18% 上 證 B 股 352.38 0.70% A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % 海 汽 集 團 5.50 43.98 石 化 油 服 4.25 10.10 南
Microsoft Word - hy-Beer2.doc
中 國 股 市 産 業 工 具 書 大 陸 啤 酒 業 啤 酒 行 業 是 大 陸 輕 工 業 中 較 早 開 放 的 行 業 之 一 作 爲 消 費 品, 啤 酒 在 大 陸 具 有 巨 大 的 消 費 總 量 近 年 來, 大 陸 居 民 飲 酒 習 慣 逐 漸 改 變, 白 酒 日 漸 淡 出, 轉 而 替 代 的 是 啤 酒 和 葡 萄 酒 的 消 費, 消 費 量 很 具 有 增 長 的
20 冶 金 园 张 家 港 市 创 拓 机 械 制 造 有 限 公 对 本 企 业 现 有 产 品 进 行 数 字 化 升 级
张 家 港 市 企 业 人 才 项 目 需 求 ( 创 新 类 ) 序 自 动 化 焊 接 及 高 强 度 钢 1 开 发 区 张 家 港 金 鸿 顺 机 械 有 限 公 材 冲 压 技 术 张 家 港 华 丰 重 型 设 备 制 造 有 限 公 大 型 多 层 储 料 缸 吹 塑 机 2 开 发 区 节 能 型 专 用 吹 塑 机 3 南 丰 镇 江 苏 合 丰 机 械 制 造 有 限 公 机 器
2016 年 08 月 12 日 星 期 五 第 204 期 主 办 : 英 大 证 券 经 纪 业 务 部 IPO 每 日 舆 情 一 申 购 提 示 (2016-08-12)(2 家 ) 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 申 购 代 码 发 行 总 数 网 上 发 行 申 购 上 限 发 行 价 中 签 公 布 中 签 缴 款 日 发 行 市 盈 率 行 业 市 盈 率 1 300538
(002457) 2010 7 14 20.00~23.00RMB 24.00~27.00 RMB / / + PCCPPCPRCP PVC-U www.qlgd.com.cn /26.71% PE /26.82% ( ) 104.58 ( ) 35.00 ( ) - (%) 25.08 () 4.38 (%) 24.78 ( % 46.28 35% 68%, 30% 40% RCP PE 2001
目 录 1. 公 司 概 况 : 语 音 强 者 领 先 全 球, 远 景 清 晰 成 长 相 伴... 5 1.1. 语 音 技 术 全 球 领 先, 国 内 市 场 行 业 王 者... 5 1.2. 联 姻 移 动 与 外 延 扩 张 同 步, 股 权 结 构 与 公 司 架 构 更 加 合
深 度 研 究 报 告 安 徽 省 上 市 公 司 专 题 研 究 公 司 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :2015-1-8 科 大 讯 飞 (002230): 语 音 王 者 遭 遇 市 值 瓶 颈, 突 围 须 看 外 延 扩 张 与 主 业 放 量 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2014-01-02 2014-10-02-20% -30% 中 小 板 科 大 讯 飞 相
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国 (2008) 国 (2008) 国 (2007) 本 (2008) 西 (2008) 国 (2008) 国 (2005) 国 (2012) 体 育 市 场 化 步 伐 继 续 推 进, 发 展 空 间 大 爱 建 证 券 有 限 责 任 公 司 研 究 所 文 教 体 娱 行 业 体 育 产 业 主 题 跟 踪 分 析 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 发 布 日 期 2016
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BFB5C3C0D2A9D2B5A3A8363030353138A3A9C2F2B7BDD1D0BEBFB1A8B8E62E646F63>
康 美 药 业 (600518,SH) 买 方 研 究 报 告 目 前 价 位 :14.46 元 合 理 估 值 :22.1 元 胡 敏 86-21-688873529 hmin@chongyang.net 2008 年 1 月 20 日 投 资 要 点 : 行 业 分 析 中 药 饮 片 :2008 年 1 月 1 日 以 后, 所 有 中 药 饮 片 生 产 企 业 必 须 在 符 合 GMP
SUV
I 2008 4 2008 04 15 021-62078960 021-62078709 yubing@pasc.com.cn wangdean@pasc.com.cn 1 2 24.71% 70.05 23.55% 35.61 27.05% 3 SUV 58.7% 17.01% 10% 15% 4 2 27.48% 30.45% 5 2007E 2008E 2009E (20080415) 2007E
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 4121.72 2.17 滬 深 300 4421.07 1.76 上 證 B 股 378.16 9.02 A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % 永 泰 能 源 5.89 10.09 中 原 高 速 6.56 10.07 楚 天
传媒行业策略2015年11月9日
证 券 研 究 报 告 / 行 业 策 略 传 媒 行 业 2015 年 11 月 9 日 星 期 一 投 在 当 下 :IP 开 启 资 本 市 场 追 逐 盛 宴 2013 年 9 月 13 日 / 星 期 五 / 第 796 期 一 前 言 : 市 场 对 IP 的 认 可 1 中 文 在 线 300364, 经 营 17K 小 说 网 四 月 天 小 说 网,2017 年 动 态 PE 维
PE /.
(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 Hemiao160@pingan.com.cn 2010-2012 EPS 0.851.15
企业短期融资券信用评级分析报告格式
浙 江 省 兴 合 集 团 有 限 责 任 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA + 上 次 评 级 结 果 :AA + 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 浙 兴 合 MTN1 6 亿 元 13 浙 兴 MTN001 4 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2012/02/09-2017/02/09
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
AA
投 资 价 值 分 析 报 告 水 泥 行 业 2008 年 04 月 05 日 青 松 建 化 (600425.SH) 市 价 ( 人 民 币 ):12.55 元 目 标 ( 人 民 币 ):16.50 元 规 避 宏 调 风 险, 高 增 长 的 南 疆 水 泥 龙 头 长 期 竞 争 力 评 级 : 高 于 行 业 均 值 卖 出 减 持 持 有 买 入 强 买 市 场 数 据 ( 人 民 币
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
13200 水 產 食 品 加 工 丙 級 工 作 項 目 02: 水 產 加 工 食 品 之 原 料 選 用 1. (3) 在 台 灣 地 區 作 為 魚 鬆 和 魚 酥 之 主 要 原 料 魚 為 1 帶 魚 2 鯖 魚 3 旗 魚 4 河 豚 2. (2) 狗 母 魚 經 凍 結 後, 其 凝
13200 水 產 食 品 加 工 丙 級 工 作 項 目 01: 水 產 加 工 食 品 之 分 類 1. (1) 下 列 何 者 是 素 乾 品?1 魚 翅 2 魚 乾 3 柴 魚 4 魷 魚 絲 2. (2) 下 列 何 者 是 煮 乾 品 1 風 鰻 2 魚 乾 3 魚 果 4 魷 魚 乾 3. (2) 下 列 何 者 是 調 味 乾 製 品 1 魷 魚 乾 2 魚 果 3 丁 香 魚 乾
中投报告
Tab le_ Ch art T able _Poi nt Table_Top Table_AuthorTemp 311 证 券 研 究 报 告 / 2011 年 12 月 19 日 Table_Author 专 业 连 锁 署 名 人 : 张 镭 S0960511020006 429 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 参 与 人 : 樊 俊 豪 S0960111080472
目 录
内 蒙 古 上 海 庙 能 源 化 工 基 地 产 业 发 展 战 略 规 划 中 国 国 际 工 程 咨 询 公 司 二 O 一 二 年 六 月 编 制 人 员 名 单 刘 建 军 刘 长 勤 李 展 伯 庞 卫 东 李 华 玉 张 惠 勤 昃 向 祯 李 华 陈 兴 中 马 天 余 高 锴 刘 凤 蒋 彦 星 徐 磊 目 录 前 言...I 第 一 章 规 划 背 景 和 条 件 分 析...1
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
2012/10/31 2012/11/1 2012/11/2 2012/11/3 2012/11/4 2012/11/5 2012/11/6 2012/11/7 2012/11/8 2012/11/9 2012/11/10 2012/11/11 2012/11/12 2012/11/13 2012/
广 发 基 金 指 数 月 报 (2012 年 11 月 1 日 -2012 年 11 月 30 日 ) 广 发 基 金 数 量 投 资 部 一 指 数 运 行 情 况 11 月 沪 深 两 市 大 幅 下 挫, 覆 盖 两 市 的 申 万 A 指 下 跌 7.92% 指 数 方 面, 本 期 核 心 市 场 指 数 中, 上 证 50 跌 幅 最 小, 下 跌 2.48%, 中 小 板 300 和
目 录
盘 后 速 递 2016 年 3 月 24 日 星 期 四 今 日 市 场 研 究 规 划 部 今 日 大 市 : 周 四 市 场 震 荡 回 调 受 到 隔 夜 外 围 市 场 下 跌 的 影 响, 周 四 早 盘 均 跳 空 低 开, 昨 日 担 当 护 盘 的 有 色 证 券 板 块 全 线 下 挫, 近 期 的 热 点 题 材 股 也 出 现 回 调, 沪 指 开 盘 后 相 继 跌 破 5
<4D F736F F D FA5C9A4735FA7EBB8EAA4EBA55A5FB7D3A9FAA4CEA751B0F2ABACC0B3A5CEACB04C4544B161A8D3B773ABB4BEF7>
照 明 及 利 基 型 應 用 為 LED 帶 來 新 契 機 一 投 資 結 論 蕭 君 宇 ( 一 )LED 邁 入 穩 定 成 長 期, 照 明 及 車 用 是 LED 產 業 成 長 的 引 擎 : 玉 山 認 為 LED 產 業 秩 序 將 逐 漸 恢 復, 在 全 球 照 明 節 能 趨 勢 及 LED 照 明 性 價 比 大 幅 提 升 下,2016 年 至 2020 年 LED 產
( ) CR1 6, 5, 4, 3, 2, 1, E ( 28 E 2
(8621)5818887 27-8-3 4 : 21-5818887-272 6713 yaojie@ebscn.com 44 7 9 EPS.19 21-5818887-238.41.6 158 112 8 45x zhangmy@ebscn.com 19 26 2281 67.88 2 69.16 13 21 5 1 4 1$/BOU 27 15-16$/BOU 12 / 28 / 3 27
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 3241.19 (0.22) 滬 深 300 3478.52 (0.51) 上 證 B 股 295.33 0.06 A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % 中 達 股 份 7.67 10.04 商 業 城 14.05 10.02 中
表 1: 公 司 重 要 财 务 数 据 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 主 营 业 务 收 入 ( 百 万 元 ) 4,074.07 5,231.00 7,045.32 8,535.06 9,838.68 增 长 率 YoY % 48.75% 28.40% 34.68%
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 中 报 点 评 新 签 订 单 预 示 未 来 业 绩 大 幅 增 长 2013 年 中 报 点 评 2013 年 8 月 19 日 中 国 海 诚 (002116.sz) 买 入 增 持 持 有 卖 出 上 次 评 级 : 增 持,2013.4.24 中 国 海 诚 相 对 沪 深 300 表 现 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00%
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
目 录 收 购 联 汛 教 育, 成 功 切 入 教 育 信 息 化 领 域... 1 政 策 助 力 发 展, 教 育 信 息 化 千 亿 级 市 场 可 期... 2 联 汛 教 育 : 快 速 发 展 的 K12 及 职 教 信 息 化 综 合 服 务 商... 3 投 资 教 育 基 金,
/ / 13-04 13-06 13-08 13-10 13-12 14-02 14-04 14-06 14-08 14-10 14-12 15-02 15-04 15-06 15-08 15-10 15-12 16-02 16-04 16-06 证 券 研 究 报 告 文 化 长 城 (300089) 重 大 事 项 点 评 收 购 布 局 教 育 信 息 化, 职 教 类 外 延 发 展 可 期
为 提 高 本 次 重 组 绩 效, 增 强 上 市 公 司 盈 利 能 力, 上 市 公 司 拟 向 兴 乐 宝 盈 京 江 美 智 华 创 振 兴 上 海 胥 然 沈 一 开 汪 晓 晨 等 6 名 投 资 者 非 公 开 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金, 募 集 配 套 资 金 总 额
证 券 代 码 :000677 股 票 简 称 :*ST 海 龙 公 告 编 号 :2016-008 恒 天 海 龙 股 份 有 限 公 司 关 于 对 深 圳 证 券 交 易 所 重 组 问 询 函 的 回 复 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏 2016
风 险 提 示 : 玉 米 种 子 的 供 大 于 求, 新 品 种 推 广 不 达 预 期 相 关 研 究 : 登 海 种 业 (002041): 业 绩 依 旧 抢 眼 公 司 扩 张 有 加 快 趋 势 2013.10.28 公 司 简 要 财 务 数 据 预 测 2011A 2012A 20
证 券 研 究 报 告 信 达 卓 越 推 推 荐 公 司 精 选 康 敬 东 行 业 分 析 师 执 业 编 号 :S1500510120009 联 系 电 话 :+86 10 63081261 邮 箱 :kangjingdong@cindasc.com 胡 申 研 究 助 理 联 系 电 话 :+86 10 63081425 邮 箱 :hushen@cindasc.com 产 品 提 示 : 卓
公 司 研 究 南 京 高 科 (600064)2 事 件 : 公 司 以 自 有 资 金 5 亿 元 与 达 孜 县 中 钰 健 康 创 业 投 资 合 伙 企 业 ( 有 限 合 伙 ) 共 同 发 起 设 立 中 钰 高 科 健 康 产 业 并 购 投 资 基 金 ( 有 限 合 伙 ) 一
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 房 地 产 / 开 发 区 南 京 高 科 (600064) 公 司 公 告 点 评 证 券 研 究 报 告 2015 年 06 月 02 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 买 入 维 持 股 票 数 据 [Table_StockInfo] 6 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 42.75 06 月 01 日 收 盘 价
上 市 公 司 基 本 情 况 与 主 营 业 务 中 海 油 田 服 务 股 份 有 限 公 司 ( 简 称 : 中 海 油 服 ) 是 2002 年 在 原 油 服 公 司 的 基 础 上, 由 海 油 总 公 司 作 为 独 家 发 起 人 发 起 成 立 的 注 入 的 资 产 包 括 中
新 股 研 究 报 告 能 源 行 业 投 资 评 级 : 推 荐 2007 年 9 月 19 日 中 海 油 服 (601808) 广 袤 海 洋 上 的 业 绩 增 长 旗 舰 目 标 股 价 区 间 :21.4 23.6 元 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 2006A 2007E 2008E 2009E 营 业 收 入 6524.2 8742.4 11365.1 14774.6
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
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2011 年 4 月 8 日 评 级 首 : 次 强 关 烈 注 推 荐 钢 铁 行 业 / 特 钢 公 司 点 研 评 究 报 告 第 一 创 业 研 究 所 张 文 丰 S1080210100005 S1080210100005 电 话 :0755-82485194 邮 电 件 话 :zhangwenfeng@fcsc.cn :0755-824851csc.cn 沙 钢 股 份 (002075)
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股 票 研 究 建 发 股 份 (6153) 公 司 调 研 报 告 重 在 房 地 产 孙 建 平 21-38676316 sunjianping@gtjas.com 本 报 告 导 读 : 调 研 和 首 次 覆 盖 公 司, 根 据 公 司 业 务 架 构 贸 易 业 务 前 景 房 地 产 主 业 成 长 性 和 公 司 估 值, 评 估 公 司 投 资 价 值 投 资 要 点 : 公 司
. PVC 1 () B A A B A B A () B A B 1. A B 2. B F () 1. B A A B A B 2. B A AB 19 2x19 3x19 2 20 1 13 58 2 B A () 1. B ( F) 2. B A 3. A D 3 A B C () 1. 2. B C 3. AB 4 1. 2. 3. 4. () 1. 2. 3. 5 () 50 1. 3
( 地 州 通 辽 通 辽 经 济 技 术 开 66099733600 通 辽 金 煤 化 工 有 限 公 司 发 区 通 辽 通 辽 经 济 技 术 开 74012093X00 内 蒙 古 蒙 牛 乳 业 科 尔 沁 有 限 责 任 公 司 发 区 鄂 尔 多 斯 伊 金 霍 洛 77004397
附 件 2016 年 国 家 重 点 监 控 企 业 名 单 一 废 水 国 家 重 点 监 控 企 业 名 单 ( 共 2660 家 ) 内 蒙 古 自 治 区 (39 家 ) ( 地 州 呼 和 浩 特 玉 泉 区 787050094 内 蒙 古 阜 丰 生 物 科 技 有 限 公 司 呼 和 浩 特 赛 罕 区 11411214X 中 海 石 油 天 野 化 工 股 份 有 限 公 司 呼 和
投 资 策 略 瑞 银 证 券 :A 股 下 行 风 险 大 于 上 行 风 险 建 议 保 持 谨 慎 瑞 银 证 券 7 月 1 日 发 布 A 股 策 略 报 告 称, 地 产 销 售 放 缓, 信 用 违 约 不 断, 已 经 被 市 场 预 期 而 经 济 增 速 短 期 企 稳, 正 在
2014 年 07 月 02 日 证 券 研 究 报 告 / 百 家 争 鸣 百 家 争 鸣 说 明 随 着 证 券 市 场 研 究 的 多 年 发 展, 各 研 究 机 构 建 立 了 具 有 自 身 特 色 的 研 究 方 法 与 体 系, 习 惯 于 从 自 己 擅 长 的 角 度 进 行 研 究 分 析, 为 给 投 资 者 提 供 更 全 面 的 市 场 研 判, 我 们 依 据 国 内
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报 告 要 点 : 震 荡 探 底, 适 度 谨 慎 ---A 股 二 季 度 市 场 策 略 2011 年 3 月 25 日 客 户 服 务 部 投 资 策 略 小 组 3 月 走 势 : 股 指 先 扬 后 抑 估 值 + 主 题 投 资 逞 强 承 接 上 月 反 弹 格 局, 三 月 市 场 开 局 呈 现 震 荡 上 行, 纺 织 化 工 家 电 水 泥 等 传 统 板 块 惯 性 上 攻,
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跟 踪 报 告 刘 荣 0755-82943203 liur@cmschina.com.cn 蔡 宇 滨 0755-82960064 caiyb@cmschina.com.cn 2010 年 4 月 27 日 潍 柴 重 机 (000880.SZ)/18.48 元 见 证 中 国 中 速 柴 油 机 龙 头 的 成 长 工 业 机 械 目 标 估 值 :25 元 强 烈 推 荐 -A( 维 持 )
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2014 9 4 () S1060511010004 021-38636729 yubing006@pingan.com.cn A 601766.SH 601299.SH 600761.SH600835.SH0038.HK 0317.HK0564.HK A AH 23% 180 20%16% A 3 P/E AH P/E P/E P/E P/E AH 601766.SH 601299.SH600761.SH600835.SH
买入(首次评级)
2011 年 05 月 25 日 机 械 行 业 富 瑞 特 装 (300228) 新 股 研 究 报 告 评 级 : 首 次 评 级 建 议 询 价 区 间 :24-30 元 收 盘 价 ( 元 ) 目 标 价 ( 元 ) LNG 储 运 设 备 的 领 先 企 业 市 场 数 据 投 资 要 点 : 52 周 最 高 / 最 低 ( 元 ) 市 净 率 总 股 本 ( 百 万 ) 50 发 行
投 资 策 略 国 泰 君 安 : 经 济 暂 无 失 速 风 险 改 革 将 超 预 期 国 泰 君 安 9 月 28 日 发 布 宏 观 研 究 周 报 表 示, 经 济 略 有 企 稳, 暂 无 失 速 风 险 :8 月 工 业 企 业 实 现 利 润 单 月 和 累 计 同 比 均 远 低
2014 年 09 月 30 日 证 券 研 究 报 告 / 百 家 争 鸣 百 家 争 鸣 说 明 随 着 证 券 市 场 研 究 的 多 年 发 展, 各 研 究 机 构 建 立 了 具 有 自 身 特 色 的 研 究 方 法 与 体 系, 习 惯 于 从 自 己 擅 长 的 角 度 进 行 研 究 分 析, 为 给 投 资 者 提 供 更 全 面 的 市 场 研 判, 我 们 依 据 国 内
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Galaxy Asset Weekly Update 2008 01 16 176 176 http://www.galaxyasset.com 2008 01 16 176... 1... 1 A... 2... 7... 7... 8... 8... 12 908 200082 : 8621-35104666 8621-65956688 : 8621-65958968 www.galaxyasset.com
1~5 26 1~ % % % % 18.% 16.% 14.% 12.% 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%.% ~ % 22.56% 26
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Microsoft Word - 行业专题研究_20150911_李师庆_稳增长趋势下交通基建凸显机遇.docx
[Table_Title] 交 通 运 输 行 业 行 业 研 究 / 专 题 研 究 深 度 研 究 报 告 / 交 通 运 输 行 业 报 告 摘 要 : 稳 增 长 离 不 开 铁 公 基 稳 增 长 趋 势 下 交 通 基 建 凸 显 机 遇 政 府 主 导 的 基 础 建 设 投 资 逆 周 期 特 征 显 著 现 阶 段 中 国 经 济 增 速 放 缓, 政 府 面 对 稳 增 长 压
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股 票 研 究 公 司 事 件 点 评 证 券 研 究 报 告 新 联 电 子 (002546) 高 送 配 高 增 长 高 收 益 新 联 电 子 (002546) 中 报 点 评 康 凯 ( 参 见 尾 页 说 明 ) 0755-23976023 kangkai@gtjas.com 编 号 S0880511010009 本 报 告 导 读 : 公 布 2011 年 中 报, 收 入 和 净 利
第 二 次 沽 空 质 疑 二 : 收 入 重 复 确 认 2013 年 鞍 山 确 认 约 5.5 亿 工 程 收 入, 但 鞍 山 项 目 此 前 在 2012 年 已 经 完 成 确 认 沽 空 机 构 认 为 工 程 项 目 收 入 重 复 确 认 质 疑 三 : 账 目 混 乱, 施 工
公 司 研 究 公 司 公 告 点 评 证 券 研 究 报 告 #industryid# 环 保 行 业 #emailauthor# 分 析 师 : 汪 洋 021-38565599 S0190512070002 #assauthor# 研 究 助 理 : 王 文 灿 021-38565430 孟 维 维 021-38565952 投 资 要 点 #summary# 事 件 : #dycompany#
目 录 一 中 国 葡 萄 酒 行 业 迈 入 黄 金 十 年, 进 军 全 球 最 大 消 费 国... 3 ( 一 ) 我 国 葡 萄 酒 消 费 提 升 空 间 巨 大... 3 ( 二 ) 公 务 消 费 挤 压 充 分, 中 国 葡 萄 酒 行 业 迈 入 黄 金 十 年... 4 ( 三
14-5 14-7 14-9 14-11 15-1 15-3 食 品 饮 料 行 业 行 业 研 究 / 深 度 报 告 中 国 葡 萄 酒 行 业 步 入 黄 金 十 年, 强 烈 推 荐 张 裕 葡 萄 酒 行 业 专 题 报 告 民 生 精 品 --- 深 度 研 究 报 告 / 食 品 饮 料 行 业 215 年 5 月 7 日 报 告 摘 要 : 中 国 葡 萄 酒 行 业 迈 入 黄 金
备注说明：每日新增重点股票是由行业专职分析师基于行业和公司基本面分析优选出来可以现价附近买入或增持的股票；重点行业重点股票是由行业专职分析师推荐的该行业现阶段最具上涨潜力的股票，按重要性排序并动态调整；每日重要市场信息点评是对可能影响市场及股价表现的重
映 日 荷 花 别 样 红 ---A 股 8 月 市 场 策 略 专 业 专 心 专 为 您 2014 年 7 月 28 日 财 富 管 理 部 投 资 策 略 小 组 报 告 要 点 : 7 月 : 东 边 日 出 西 边 雨 7 月 市 场 呈 现 明 显 的 大 小 盘 结 构 分 化, 主 板 市 场 在 经 济 数 据 持 续 企 稳 央 企 改 革 试 点 推 进 沪 港 通 开 通 预