平 安 银 行 1 号 小 额 消 费 贷 1

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2 平 安 银 行 1 号 小 额 消 费 贷 1

3 关 注 及 缓 释 1 平 安 产 险 为 小 额 消 费 贷 款 提 供 的 信 用 保 险 合 同 中, 针 对 投 保 人 和 被 保 险 人 ( 即 平 安 银 行 ) 的 尽 职 履 约 义 务 约 定 了 一 些 免 责 条 款, 信 用 保 证 保 险 的 履 约 可 能 存 在 一 定 的 风 险 风 险 缓 释 : 平 安 产 险 对 信 用 保 证 保 险 的 投 保 人 明 确 设 置 了 一 定 标 准, 并 依 据 投 保 人 收 入 证 明 征 信 报 告 等 外 部 资 料, 利 用 自 有 信 用 分 析 体 系 审 慎 履 行 核 保 职 责, 在 一 定 程 度 上 规 避 了 投 保 人 的 道 德 风 险 联 合 评 级 在 进 行 基 础 资 产 信 用 分 析 时 已 经 考 虑 了 保 单 的 免 责 条 款 引 发 的 风 险 2 入 池 贷 款 地 区 集 中 度 较 高, 存 在 一 定 的 地 区 风 险 风 险 缓 释 : 联 合 评 级 在 违 约 模 型 中 通 过 提 高 相 应 地 区 的 违 约 率 来 模 拟 整 个 资 产 池 的 违 约 表 现, 评 级 结 果 已 经 反 映 了 地 区 集 中 风 险 3 影 响 贷 款 违 约 及 违 约 后 回 收 的 因 素 较 多, 定 量 分 析 时 采 用 的 模 拟 方 法 和 相 关 数 据 可 能 存 在 一 定 模 型 风 险 风 险 缓 释 : 联 合 评 级 通 过 违 约 时 间 前 置 模 拟 集 中 违 约 缩 小 利 差 支 持 降 低 回 收 率 等 手 段, 反 复 测 试 A 级 资 产 支 持 证 券 对 借 款 人 违 约 的 承 受 能 力, 尽 量 降 低 模 型 风 险 2

4 信 用 评 级 报 告 声 明 联 合 评 级 与 评 级 人 员 履 行 了 尽 职 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 的 评 级 报 告 遵 循 了 真 实 客 观 公 正 的 原 则 除 因 本 次 评 级 事 项 联 合 评 级 与 委 托 方 构 成 委 托 关 系 外, 联 合 评 级 评 级 人 员 与 委 托 方 不 存 在 任 何 影 响 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系 本 信 用 评 级 报 告 的 评 级 结 论 是 联 合 评 级 依 据 合 理 的 内 部 信 用 评 级 标 准 和 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 未 因 任 何 组 织 或 个 人 的 不 当 影 响 改 变 评 级 意 见 本 信 用 评 级 报 告 用 于 相 关 决 策 参 考, 并 非 是 某 种 决 策 的 结 论 建 议 等 本 信 用 评 级 报 告 中 引 用 的 相 关 资 料 主 要 由 委 托 方 或 发 行 人 提 供, 联 合 评 级 对 所 依 据 的 文 件 资 料 内 容 的 真 实 性 准 确 性 完 整 性 进 行 了 必 要 的 核 查 和 验 证, 但 联 合 评 级 的 核 查 和 验 证 不 能 替 代 委 托 方 发 行 人 及 其 它 中 介 机 构 对 其 提 供 的 资 料 所 应 承 担 的 相 应 法 律 责 任 本 次 信 用 评 级 结 果 的 有 效 期 为 本 期 资 产 支 持 证 券 的 存 续 期 根 据 跟 踪 评 级 的 结 论, 在 存 续 期 内 本 期 资 产 支 持 证 券 的 信 用 等 级 有 可 能 发 生 变 化 3

5 一 交 易 概 况 1 交 易 结 构 本 期 交 易 由 平 安 银 行 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 平 安 银 行 ) 作 为 发 起 人 和 委 托 人, 按 照 国 内 现 行 的 有 关 法 律 及 规 章, 将 其 合 法 所 有 且 符 合 相 关 标 准 的 263, 万 元 小 额 消 费 贷 款 信 托 予 受 托 人 华 能 贵 诚 信 托 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 华 能 贵 诚 信 托 ) 设 立 信 托 即 平 安 银 行 1 号 小 额 消 费 贷 款 证 券 化 信 托, 华 能 贵 诚 信 托 以 信 托 收 益 权 为 支 持 发 行 A 级 资 产 支 持 证 券 和 B 级 资 产 支 持 证 券, 并 以 信 托 财 产 为 限, 向 信 托 受 益 人 ( 即 资 产 支 持 证 券 持 有 人 ) 还 本 付 息 表 1 主 要 参 与 机 构 委 托 人 / 发 起 机 构 / 贷 款 服 务 机 构 平 安 银 行 股 份 有 限 公 司 受 托 人 华 能 贵 诚 信 托 有 限 公 司 贷 款 保 险 人 中 国 平 安 财 产 保 险 股 份 有 限 公 司 资 金 保 管 机 构 兴 业 银 行 股 份 有 限 公 司 登 记 托 管 机 构 / 支 付 代 理 机 构 中 央 国 债 登 记 结 算 有 限 责 任 公 司 会 计 / 税 务 顾 问 普 华 永 道 中 天 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 财 务 顾 问 国 泰 君 安 证 券 股 份 有 限 公 司 法 律 顾 问 北 京 市 中 伦 律 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 评 级 机 构 联 合 信 用 评 级 有 限 公 司 资 料 来 源 : 国 泰 君 安 提 供 图 1 交 易 结 构 图 资 料 来 源 : 国 泰 君 安 提 供 2 资 产 支 持 证 券 4

6 本 期 资 产 支 持 证 券 ( 以 下 简 称 证 券 ) 分 为 A 级 资 产 支 持 证 券 ( 以 下 简 称 A 级 证 券 ) 和 B 级 资 产 支 持 证 券 ( 以 下 简 称 B 级 证 券 ),A 级 证 券 又 包 括 A 级 01 档 资 产 支 持 证 券 ( 以 下 简 称 A 级 01 档 证 券 ) 和 A 级 02 档 资 产 支 持 证 券 ( 以 下 简 称 A 级 02 档 证 券 ) 本 期 交 易 采 用 优 先 / 次 级 的 顺 序 偿 付 结 构, 即 劣 后 受 偿 的 B 级 证 券 为 优 先 受 偿 的 A 级 证 券 提 供 信 用 增 级 A 级 B 级 证 券 按 月 付 息,A 级 证 券 按 月 付 息 后, 按 不 超 过 7.5% 的 年 收 益 率 支 付 B 级 证 券 的 期 间 收 益, 同 时 逐 月 按 照 A 级 01 档 A 级 02 档 的 顺 序 采 用 过 手 方 式 偿 付 本 金, 直 至 清 偿 完 毕 ; 待 A 级 证 券 本 金 偿 付 完 毕 后,B 级 证 券 按 月 过 手 摊 还 本 金 本 信 托 计 划 的 A 级 01 档 证 券 采 用 固 定 利 率,A 级 02 档 证 券 采 用 浮 动 利 率 结 构, 利 率 确 定 方 式 为 一 年 期 存 款 基 准 利 率 加 上 基 本 利 差, 基 准 利 率 于 人 民 银 行 调 整 一 年 期 定 期 存 款 利 率 生 效 日 后 三 个 月 进 行 调 整 本 信 托 计 划 的 初 始 起 算 日 为 2014 年 5 月 1 日, 第 一 个 本 息 兑 付 日 为 2014 年 7 月 26 日, 法 定 到 期 日 为 2019 年 6 月 26 日 表 2 资 产 支 持 证 券 概 况 ( 单 位 : 万 元 ) 证 券 名 称 发 行 规 模 总 量 占 比 偿 付 模 式 收 益 率 类 型 预 期 到 期 日 A 级 01 档 证 券 121, % A 级 02 档 证 券 134, % B 级 证 券 7, % 按 月 付 息, 按 月 过 手 还 本 按 月 付 息, 按 月 过 手 还 本 A 级 证 券 本 金 偿 付 完 毕 后, 按 月 过 手 摊 还 本 金 信 用 级 别 固 定 利 率 2015 年 5 月 26 日 AAA 浮 动 利 率, 按 季 调 整 有 条 件 支 付 期 间 收 益 2016 年 11 月 26 日 AAA 2017 年 6 月 26 日 NR 合 计 263, % NR 未 予 评 级 ; 3 基 础 资 产 本 期 交 易 信 托 财 产 涉 及 的 基 础 资 产 为 委 托 人 平 安 银 行 信 托 予 华 能 贵 诚 信 托 的 符 合 平 安 银 行 1 号 小 额 消 费 贷 款 证 券 化 信 托 合 同 合 格 标 准 的 平 安 银 行 发 放 的 小 额 消 费 贷 款 及 其 相 关 的 附 属 担 保 权 益 截 至 初 始 起 算 日 ( 即 2014 年 5 月 1 日 ), 资 产 池 中 基 础 资 产 共 有 小 额 消 费 贷 款 96,187 笔, 贷 款 的 未 偿 本 金 余 额 为 人 民 币 263, 万 元 初 始 起 算 日 资 产 池 概 况 如 表 3 所 示 表 3 初 始 起 算 日 资 产 池 概 况 资 产 池 未 偿 本 金 余 额 ( 万 元 ) 263, 借 款 人 户 数 ( 户 ) 93,021 贷 款 笔 数 ( 笔 ) 96,187 单 笔 贷 款 最 大 未 偿 本 金 余 额 ( 万 元 ) 单 户 贷 款 最 大 未 偿 本 金 余 额 ( 万 元 ) 加 权 平 均 现 行 贷 款 利 率 (%/ 年 ) 8.61 加 权 平 均 贷 款 合 同 期 限 ( 月 ) 加 权 平 均 贷 款 合 同 剩 余 期 限 ( 月 ) 单 笔 贷 款 合 同 最 长 剩 余 期 限 ( 月 ) 36 单 笔 贷 款 合 同 最 短 剩 余 期 限 ( 月 ) 1 资 料 来 源 : 联 合 评 级 整 理 5

7 根 据 信 托 合 同 及 定 义 表 约 定, 本 期 交 易 初 始 入 池 资 产 的 合 格 标 准 如 下 : 关 于 借 款 人 的 标 准 :(1) 借 款 人 为 中 国 公 民, 且 在 借 款 合 同 签 订 时 至 少 为 年 满 18 周 岁 的 具 有 完 全 民 事 行 为 能 力 的 自 然 人 ;(2) 贷 款 发 放 时, 借 款 人 的 年 龄 与 该 贷 款 的 剩 余 期 限 之 和 小 于 65 年 ;(3) 如 果 存 在 共 同 借 款 人 的, 则 借 款 人 和 共 同 借 款 人 中 至 少 有 一 人 应 当 符 合 上 述 标 准 关 于 贷 款 的 标 准 :(1) 贷 款 全 部 为 正 常 类 ( 五 级 分 类 ) 贷 款 ;(2) 贷 款 已 经 全 部 发 放 完 毕, 并 由 发 起 机 构 进 行 贷 后 管 理 ;(3) 贷 款 的 所 有 应 付 金 额 均 以 人 民 币 为 单 位 ;(4) 借 款 合 同 合 法 有 效, 并 构 成 相 关 借 款 人 合 法 有 效 和 有 约 束 力 的 义 务, 债 权 人 有 权 根 据 借 款 合 同 向 借 款 人 主 张 权 利 ;(5) 在 初 始 起 算 日, 借 款 人 迟 延 支 付 借 款 合 同 项 下 到 期 应 付 的 金 额 未 超 过 3 天 ;(6) 贷 款 的 到 期 日 不 晚 于 2017 年 5 月 31 日 ;( 7) 贷 款 的 发 放 日 不 晚 于 2014 年 4 月 30 日 ;( 8) 在 初 始 起 算 日, 单 笔 贷 款 的 未 偿 本 金 余 额 不 低 于 人 民 币 500 元, 且 不 超 过 人 民 币 15 万 元 ;(9) 贷 款 为 有 息 贷 款 ;(10) 贷 款 需 每 月 还 本 付 息 ;(11) 除 借 款 合 同 保 险 合 同 以 外, 发 起 机 构 和 相 关 借 款 人 之 间 关 于 该 贷 款 不 存 在 其 他 协 议 ( 关 于 该 贷 款 的 委 托 扣 款 协 议 除 外 );(12) 除 非 借 款 人 提 前 偿 还 了 所 有 的 应 付 款 项 ( 包 括 现 时 的 和 将 来 的 ), 任 何 借 款 人 均 无 权 选 择 解 除 或 终 止 该 借 款 合 同 ;(13) 借 款 合 同 担 保 合 同 ( 如 有 ) 中 不 存 在 对 债 权 转 让 的 限 制 性 条 款, 发 起 机 构 将 全 部 或 部 分 贷 款 及 其 附 属 担 保 权 益 设 立 信 托 以 及 转 让 该 等 贷 款 及 其 附 属 担 保 权 益 的 行 为 不 会 由 于 任 何 原 因 而 被 禁 止 或 限 制, 且 不 需 要 获 得 借 款 人 担 保 人 或 任 何 其 他 主 体 的 同 意 ;(14) 发 起 机 构 未 曾 放 弃 其 在 借 款 合 同 项 下 的 任 何 重 要 权 利 ;(15) 发 起 机 构 已 经 履 行 并 遵 守 了 相 关 的 借 款 合 同 的 条 款 ;(16) 针 对 该 贷 款 而 言, 发 起 机 构 和 相 关 的 借 款 人 之 间 均 无 尚 未 解 决 的 争 议 ; 贷 款 不 涉 及 任 何 诉 讼 仲 裁 破 产 或 执 行 程 序 ;(17) 根 据 借 款 合 同, 除 法 定 抵 销 权 外, 借 款 人 对 贷 款 不 享 有 任 何 主 张 扣 减 或 减 免 应 付 款 项 的 权 利 ;(18) 每 笔 贷 款 的 借 款 合 同 文 本 在 所 有 重 要 方 面 与 信 托 合 同 所 列 的 借 款 合 同 范 本 之 一 相 同 ; 关 于 贷 款 保 险 的 标 准 :(1) 每 笔 贷 款 均 已 由 中 国 平 安 财 产 保 险 股 份 有 限 公 司 承 保 信 用 保 证 保 险 ;(2) 保 险 合 同 合 法 有 效, 并 构 成 保 险 人 合 法 有 效 和 有 约 束 力 的 义 务, 债 权 人 有 权 根 据 保 险 合 同 向 保 险 人 主 张 权 利 ;(3) 保 险 合 同 所 载 明 的 唯 一 被 保 险 人 为 发 起 机 构, 且 无 任 何 其 他 方 被 指 定 为 受 益 人 或 保 险 赔 偿 金 领 受 人 ;(4) 投 保 人 无 尚 未 纠 正 的 拖 欠 保 险 合 同 项 下 到 期 应 付 的 保 险 费 达 15 日 的 情 况 ;(5) 保 险 合 同 项 下 保 险 责 任 已 开 始 ;(6) 在 保 险 责 任 开 始 后, 除 非 借 款 人 提 前 偿 还 了 所 有 的 应 付 款 项 ( 包 括 现 时 的 和 将 来 的 ), 任 何 投 保 人 均 无 权 选 择 解 除 或 终 止 该 保 险 合 同 ;(7) 保 险 合 同 约 定 的 保 险 金 额 不 低 于 借 款 合 同 项 下 全 部 贷 款 本 金 和 利 息 ;(8) 保 险 期 限 结 束 时 间 不 早 于 全 部 贷 款 本 息 清 偿 完 毕 之 日 ;(9) 保 险 合 同 中 不 存 在 对 债 权 转 让 的 限 制 性 条 款, 发 起 机 构 将 全 部 或 部 分 贷 款 及 其 附 属 担 保 权 益 设 立 信 托 以 及 转 让 该 等 贷 款 及 其 附 属 担 保 权 益 的 行 为 不 会 由 于 任 何 原 因 而 被 禁 止 或 限 制, 不 需 要 获 得 保 险 人 的 同 意 ( 或 在 信 托 设 立 日 前 已 获 得 同 意 ), 且 不 会 导 致 保 险 人 有 权 解 除 保 险 合 同 ;(10) 发 起 机 构 和 相 关 的 借 款 人 / 投 保 人 保 险 人 之 间 均 无 尚 未 解 决 的 争 议 ; 保 险 合 同 不 涉 及 任 何 诉 讼 仲 裁 破 产 或 执 行 程 序 ;(11) 每 笔 贷 款 的 保 险 合 同 在 所 有 重 要 方 面 与 信 托 合 同 所 列 的 保 险 合 同 范 本 之 一 相 同 ; 关 于 发 放 贷 款 的 标 准 :(1) 该 贷 款 为 发 起 机 构 在 其 日 常 经 营 中 根 据 其 标 准 信 贷 程 序 及 其 他 与 消 费 贷 款 业 务 相 关 的 政 策 实 践 和 程 序 所 发 放 ;(2) 借 款 合 同 保 险 合 同 ( 如 有 ) 均 适 用 中 国 法 律 在 信 托 存 续 期 限 内, 如 信 贷 资 产 在 初 始 起 算 日 或 信 托 财 产 交 付 日 不 符 合 资 产 保 证, 或 因 平 安 银 行 未 履 行 或 完 全 履 行 其 在 保 险 合 同 或 其 与 保 险 人 之 间 的 合 作 协 议 ( 包 括 任 何 补 充 或 修 改 ) 项 下 6

8 的 贷 款 审 查 通 知 减 损 或 其 他 义 务, 导 致 保 险 人 拒 绝 履 行 或 减 轻 其 在 保 险 合 同 项 下 保 险 责 任, 则 被 认 定 为 不 合 格 信 贷 资 产, 受 托 人 华 能 贵 诚 信 托 有 权 且 应 当 通 知 平 安 银 行 对 不 合 格 信 贷 资 产 予 以 赎 回, 平 安 银 行 应 于 当 次 收 款 期 间 后 的 第 一 个 回 收 款 转 付 日, 将 等 同 于 待 赎 回 全 部 不 合 格 信 贷 1 资 产 的 赎 回 价 格 的 款 项 一 次 性 全 额 划 付 到 信 托 账 户 需 要 特 别 指 出 的 是, 本 期 交 易 资 产 池 内 所 有 小 额 消 费 贷 款 全 部 由 中 国 平 安 财 产 保 险 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 平 安 产 险 ) 提 供 信 用 保 证 保 险 根 据 保 险 合 同 约 定, 投 保 人 拖 欠 任 何 一 期 贷 款 达 到 80 天, 保 险 人 对 投 保 人 应 偿 还 而 未 偿 还 的 贷 款 本 金 及 相 应 的 利 息 按 照 合 同 约 定 负 责 赔 偿 本 期 交 易 信 托 财 产 包 含 此 项 贷 款 的 附 属 担 保 权 益 二 交 易 结 构 分 析 本 期 资 产 支 持 证 券 采 用 顺 序 偿 付 结 构, 劣 后 受 偿 的 B 级 证 券 为 优 先 受 偿 的 A 级 证 券 提 供 信 用 增 级 此 外, 本 期 交 易 安 排 了 相 关 的 信 用 触 发 机 制, 一 定 程 度 上 有 利 于 保 障 A 级 证 券 的 偿 付 1. 现 金 流 支 付 机 制 本 次 交 易 约 定 贷 款 服 务 机 构 每 月 一 次 向 信 托 账 户 转 付 相 关 款 项, 信 托 账 户 每 月 分 配 一 次 本 息 根 据 违 约 事 件 加 速 清 偿 事 件 发 生 与 否, 相 关 受 益 分 配 顺 序 有 所 变 化, 具 体 顺 序 如 附 件 1 所 示 2. 结 构 化 安 排 本 期 交 易 通 过 优 先 / 次 级 结 构 超 额 利 差 以 及 触 发 机 制 等 交 易 结 构 安 排 实 现 信 用 及 流 动 性 提 升 1) 优 先 级 / 次 级 本 期 资 产 支 持 证 券 通 过 设 定 优 先 / 次 级 受 偿 顺 序 的 交 易 结 构 来 实 现 内 部 信 用 提 升 根 据 交 易 安 排, 计 划 存 续 期 内,A 级 资 产 支 持 证 券 享 有 优 先 受 偿 权 本 期 资 产 支 持 证 券 通 过 优 先 级 / 次 级 的 设 计 实 现 了 资 产 池 现 金 流 对 A 级 资 产 支 持 证 券 本 金 和 预 期 收 益 的 超 额 抵 押, 降 低 了 A 级 资 产 支 持 证 券 的 信 用 风 险 具 体 而 言, 本 期 交 易 中 B 级 证 券 为 A 级 证 券 提 供 的 信 用 支 持 为 3.04% 2) 触 发 机 制 本 期 交 易 设 置 了 两 类 事 件 触 发 机 制 : 加 速 清 偿 事 件 和 违 约 事 件 事 件 一 旦 触 发 将 引 起 现 金 流 支 付 机 制 的 重 新 安 排 本 期 交 易 中, 触 发 机 制 的 安 排 在 一 定 程 度 上 缓 解 了 事 件 风 险 的 影 响, 并 提 供 了 一 定 程 度 的 信 用 支 持 加 速 清 偿 事 件 该 事 件 区 分 为 自 动 生 效 的 加 速 清 偿 事 件 和 需 经 宣 布 生 效 的 加 速 清 偿 事 件 自 动 生 效 的 加 速 清 偿 事 件 是 指 发 生 以 下 一 种 或 几 种 事 件 : (a) 委 托 人 发 生 任 何 丧 失 清 偿 能 力 事 件 ;(b) 发 生 任 何 贷 款 服 务 机 构 解 任 事 件 ;(c) 贷 款 服 务 机 构 在 相 关 交 易 文 件 规 定 的 宽 限 期 内, 未 能 依 据 交 易 文 件 的 规 定 按 时 付 款 或 划 转 资 金 ;(d)1 根 据 信 托 合 同 的 约 定, 需 要 更 换 受 托 人 或 必 须 任 命 后 备 贷 款 服 务 机 构, 但 在 90 个 自 然 日 内, 仍 无 法 找 1 赎 回 价 格 为 在 回 购 起 算 日 二 十 四 时 (24:00), 以 下 三 项 数 额 之 和 :(a) 该 等 不 合 格 信 贷 资 产 的 未 偿 本 金 余 额 ;(b) 从 初 始 起 算 日 至 相 关 回 购 起 算 日 该 笔 贷 款 的 所 有 已 经 被 核 销 的 本 金 ; 以 及 (c) 该 等 不 合 格 信 贷 资 产 的 未 偿 本 金 余 额 从 初 始 起 算 日 至 相 关 回 购 起 算 日 的 全 部 应 付 却 未 偿 付 的 利 息 以 及 已 经 被 核 销 的 本 金 从 初 始 起 算 日 至 相 关 回 购 起 算 日 的 全 部 应 付 却 未 偿 付 的 利 息 7

9 到 合 格 的 继 任 的 受 托 人 或 后 备 贷 款 服 务 机 构, 或 2 在 已 经 委 任 后 备 贷 款 服 务 机 构 的 情 况 下, 该 后 备 贷 款 服 务 机 构 停 止 根 据 服 务 合 同 提 供 后 备 服 务, 或 3 后 备 贷 款 服 务 机 构 被 免 职 时, 未 能 根 据 交 易 文 件 的 规 定 任 命 继 任 者 ;(e) 自 信 托 设 立 日 起 一 年 内 ( 含 一 年 ), 某 一 收 款 期 间 结 束 时 的 累 计 违 约 率 超 过 2.76%; 或 自 信 托 设 立 日 起 满 一 年 后 ( 不 含 一 年 ), 某 一 收 款 期 间 结 束 时 的 累 计 违 约 率 超 过 3.05% 需 经 宣 布 生 效 的 加 速 清 偿 事 件 是 指 发 生 以 下 一 种 或 几 种 事 件 : (f) 委 托 人 或 贷 款 服 务 机 构 未 能 履 行 或 遵 守 其 在 交 易 文 件 项 下 的 任 何 主 要 义 务 ( 上 述 (c) 项 规 定 的 义 务 除 外 ), 并 且 受 托 人 合 理 地 认 为 该 等 行 为 无 法 补 救 或 在 受 托 人 发 出 要 求 其 补 救 的 书 面 通 知 后 30 个 自 然 日 内 未 能 得 到 补 救 ;(g) 受 托 人 未 能 履 行 或 遵 守 其 在 交 易 文 件 项 下 的 任 何 主 要 义 务 ;(h) 委 托 人 在 交 易 文 件 中 提 供 的 任 何 陈 述 保 证 ( 资 产 保 证 除 外 ) 在 提 供 时 便 有 重 大 不 实 或 误 导 成 分 ;(i) 交 易 文 件 ( 承 销 协 议 和 承 销 团 协 议 除 外 ) 全 部 或 部 分 被 终 止, 成 为 或 将 成 为 无 效 违 法 或 不 可 根 据 其 条 款 主 张 权 利, 并 由 此 产 生 重 大 不 利 影 响 如 果 加 速 清 偿 事 件 被 触 发, 将 改 变 信 托 收 益 账 的 分 配 顺 序, 在 完 成 相 关 税 费 A 级 证 券 利 息 偿 付 并 转 入 流 动 性 储 备 金 账 一 定 金 额 后, 全 部 余 额 转 入 信 托 本 金 账, 按 比 例 分 配 A 级 01 档 和 02 档 本 金 违 约 事 件 违 约 事 件 是 指 发 生 以 下 一 种 或 几 种 事 件 : (a) 回 收 款 不 能 合 法 有 效 交 付 给 受 托 人 或 未 能 对 抗 第 三 人 对 相 关 信 托 财 产 提 出 的 权 利 主 张 ;(b) 信 托 财 产 在 兑 付 日 后 5 个 工 作 日 内 ( 或 在 资 产 支 持 证 券 持 有 人 大 会 允 许 的 宽 限 期 内 ) 不 能 足 额 支 付 当 时 应 偿 付 的 最 优 先 级 别 的 A 级 资 产 支 持 证 券 利 息 的 ( 但 只 要 存 在 尚 未 清 偿 的 级 别 最 高 的 A 级 资 产 支 持 证 券, 由 于 信 托 没 有 足 够 资 金 而 未 能 支 付 其 他 低 级 别 A 级 资 产 支 持 证 券 利 息 和 次 级 档 资 产 支 持 证 券 收 益 不 应 构 成 违 约 事 件 );(c) 信 托 财 产 在 法 定 到 期 日 后 10 个 工 作 日 内 ( 或 在 资 产 支 持 证 券 持 有 人 大 会 允 许 的 宽 限 期 内 ) 不 能 足 额 支 付 当 时 应 偿 付 的 资 产 支 持 证 券 本 金 的 ;(d) 受 托 人 失 去 了 继 续 以 信 托 的 名 义 持 有 信 托 财 产 的 权 力 或 者 无 法 履 行 其 在 交 易 文 件 下 的 义 务, 且 未 能 根 据 交 易 文 件 为 信 托 指 派 另 一 个 受 托 人 ;(e) 受 托 人 违 反 其 在 信 托 合 同 或 其 为 一 方 的 其 他 交 易 文 件 项 下 的 任 何 重 要 义 务, 且 该 等 违 约 1 无 法 补 救, 或 2 虽 然 可 以 补 救, 但 在 资 产 支 持 证 券 持 有 人 大 会 向 受 托 人 发 出 要 求 其 补 救 的 书 面 通 知 后 30 日 内 未 能 得 到 补 救, 或 3 虽 然 可 以 根 据 交 易 文 件 的 约 定 以 替 换 受 托 人 的 方 式 进 行 补 救, 但 未 能 在 违 约 发 生 后 90 日 内 替 换 受 托 人 ;(f) 受 托 人 在 信 托 合 同 或 其 作 为 一 方 的 其 他 交 易 文 件 中 所 做 的 任 何 陈 述 和 保 证, 在 做 出 时 便 有 重 大 不 实 或 误 导 成 分, 并 且 该 等 违 约 1 无 法 补 救, 或 2 虽 然 可 以 补 救, 但 在 资 产 支 持 证 券 持 有 人 大 会 向 受 托 人 发 出 要 求 其 补 救 的 书 面 通 知 后 30 日 内 未 能 补 救, 或 3 虽 然 可 以 根 据 交 易 文 件 的 约 定 以 替 换 受 托 人 的 方 式 进 行 补 救, 但 未 能 在 违 约 发 生 后 90 日 内 替 换 受 托 人 如 果 违 约 事 件 被 触 发, 将 不 再 区 分 信 托 收 益 账 和 信 托 本 金 账, 而 是 将 二 者 混 同 并 在 支 付 有 关 的 税 费 报 酬 后, 顺 序 偿 付 A 级 证 券 的 利 息 和 本 金 B 级 证 券 的 本 金, 余 额 分 配 给 B 级 证 券 持 有 人 3) 超 额 利 差 资 产 池 贷 款 组 合 的 现 行 加 权 平 均 利 率 与 相 关 参 与 机 构 服 务 费 率 以 及 A 级 证 券 票 面 利 率 之 间 预 计 可 能 存 在 一 定 的 利 差, 从 而 形 成 对 证 券 本 金 偿 付 的 信 用 支 持 8

10 鉴 于 本 期 交 易 资 产 池 贷 款 的 定 价 利 率 为 浮 动 利 率, 按 季 或 按 年 调 整 ;A 级 01 档 证 券 采 用 固 定 利 率,A 级 02 档 证 券 的 利 率 为 一 年 期 存 款 基 准 加 上 簿 记 利 差, 按 季 调 整, 与 资 产 池 贷 款 调 整 的 频 率 和 时 段 不 同, 如 遇 利 率 调 整 将 影 响 利 差 支 持 大 小, 联 合 评 级 测 算 了 在 不 同 的 利 率 情 景 下 超 额 利 差 提 供 的 信 用 支 持 水 平 4) 清 仓 回 购 安 排 本 期 交 易 安 排 了 清 仓 回 购 条 款 在 同 时 满 足 以 下 两 个 条 件 时, 信 托 委 托 人 平 安 银 行 可 以 按 照 公 允 市 场 价 值 进 行 清 仓 回 购 :(a) 信 贷 资 产 的 信 托 未 偿 本 金 余 额 总 和 在 回 购 起 算 日 二 十 四 时 (24:00) 降 至 初 始 起 算 日 资 产 池 余 额 的 3.05% 或 以 下 ;(b) 截 至 回 购 起 算 日 二 十 四 时 (24:00) 剩 余 信 贷 资 产 的 市 场 价 值 不 少 于 在 委 托 人 发 出 清 仓 回 购 通 知 书 的 当 个 收 款 期 间 届 满 后 第 一 个 信 托 利 益 分 配 日 前 一 日 全 部 信 托 受 益 权 的 信 托 未 偿 本 金 余 额 已 产 生 但 未 支 付 的 信 托 收 益 和 信 托 应 承 担 的 税 收 服 务 报 酬 和 实 际 费 用 支 出 之 和 3. 交 易 结 构 风 险 分 析 1) 流 动 性 风 险 流 动 性 风 险 产 生 于 资 产 池 现 金 流 入 与 A 级 证 券 利 息 兑 付 之 间 的 错 配 在 本 交 易 中, 若 当 期 收 入 回 收 款 不 足 以 支 付 A 级 资 产 支 持 证 券 预 期 收 益 及 相 关 各 项 税 费 时, 将 引 发 流 动 性 风 险 根 据 交 易 文 件 约 定 及 相 关 安 排, 信 托 计 划 账 户 下 设 流 动 性 储 备 金 账, 当 某 一 个 收 款 期 间 结 束 时 资 产 池 的 累 计 违 约 率 超 过 1.5% 时, 在 分 配 A 级 资 产 支 持 证 券 当 期 预 期 收 益 及 本 金 之 前, 须 以 相 当 于 税 收 规 费 优 先 支 出 上 限 内 的 各 服 务 机 构 固 定 费 用 A 级 资 产 支 持 证 券 的 当 期 利 息 之 和 的 金 额 提 存 流 动 性 储 备 资 金 提 存 下 一 期 流 动 性 储 备 金 的 设 置 部 分 缓 解 了 本 交 易 的 流 动 性 风 险, 交 易 同 时 设 置 了 本 金 帐 对 收 益 帐 的 差 额 补 足 机 制 通 过 构 建 不 同 的 违 约 及 利 率 情 景 并 对 流 动 性 风 险 进 行 现 金 流 分 析 后, 联 合 评 级 认 为, 信 托 本 金 账 和 流 动 性 储 备 金 账 资 金 对 信 托 收 益 账 有 关 支 出 的 差 额 补 足 能 较 为 有 效 地 缓 解 资 产 池 现 金 流 入 同 A 级 证 券 利 息 兑 付 之 间 的 流 动 性 错 配 风 险, 本 期 交 易 的 流 动 性 风 险 较 小 2) 抵 销 风 险 抵 销 风 险 是 指 入 池 贷 款 的 借 款 人 行 使 可 抵 销 债 务 权 利, 从 而 使 贷 款 组 合 本 息 回 收 出 现 风 险 本 期 交 易 约 定, 如 果 借 款 人 行 使 抵 销 权 且 被 抵 销 债 权 属 于 信 托 财 产, 则 委 托 人 平 安 银 行 应 无 时 滞 地 将 相 应 本 金 或 利 息 部 分 支 付 给 贷 款 服 务 机 构, 作 为 借 款 人 偿 还 的 相 应 数 额 的 还 款 上 述 安 排 将 债 务 人 行 使 抵 销 权 的 风 险 转 化 为 委 托 人 平 安 银 行 的 违 约 风 险 考 虑 到 平 安 银 行 具 有 极 高 的 信 用 水 平, 其 发 生 信 用 危 机 乃 至 破 产 并 导 致 本 期 交 易 发 生 抵 销 风 险 的 可 能 性 很 低 3) 资 金 混 同 风 险 若 贷 款 服 务 机 构 发 生 信 用 危 机, 丧 失 清 偿 能 力 甚 至 破 产, 贷 款 的 本 息 回 收 可 能 和 贷 款 服 务 机 构 其 他 资 金 混 同, 从 而 导 致 信 托 计 划 收 益 不 确 定 甚 至 造 成 损 失 本 期 交 易 以 回 收 款 的 高 频 划 转 机 制 来 缓 释 贷 款 服 务 机 构 的 混 同 风 险 : 根 据 平 安 银 行 1 号 小 额 消 费 贷 款 证 券 化 信 托 之 信 托 合 同 和 平 安 银 行 1 号 小 额 消 费 贷 款 证 券 化 信 托 服 务 合 同 约 定 的 要 求, 贷 款 服 务 机 构 平 安 银 行 需 在 每 个 公 历 月 最 后 一 日 后 的 第 3 个 工 作 日, 即 每 个 回 收 款 转 付 日 向 信 托 账 户 转 付 相 关 款 项, 资 金 在 平 安 银 行 的 账 户 停 留 时 间 较 短 9

11 本 期 交 易 同 时 安 排 了 涉 及 贷 款 服 务 机 构 的 权 利 完 善 事 件 来 缓 释 混 同 风 险 : 当 贷 款 服 务 机 构 被 解 任, 或 者 评 级 机 构 给 予 贷 款 服 务 机 构 的 主 体 长 期 信 用 等 级 低 于 A+ 级 时, 触 发 权 利 完 善 事 件, 此 后 借 款 人 保 险 人 将 其 应 支 付 的 款 项 直 接 支 付 至 信 托 账 户 本 期 交 易 的 贷 款 服 务 机 构 平 安 银 行 具 有 较 好 的 经 营 管 理 和 风 险 控 制 水 平 以 及 稳 健 的 财 务 状 况, 其 发 生 信 用 危 机 乃 至 破 产 并 导 致 发 生 混 同 风 险 的 可 能 性 很 低 4) 提 前 偿 还 和 拖 欠 风 险 根 据 借 款 人 与 委 托 人 签 署 的 小 额 消 费 贷 款 合 同, 约 定 借 款 人 同 意 并 确 认 按 时 足 额 向 委 托 人 归 还 贷 款 本 金 和 利 息 由 于 入 池 贷 款 借 款 人 承 担 的 包 含 贷 款 利 息 保 险 费 在 内 的 综 合 成 本 较 高, 借 款 人 具 有 较 强 的 提 前 还 款 意 愿 合 同 同 时 约 定, 借 款 人 可 以 提 前 三 十 天 向 委 托 人 书 面 申 请 提 前 结 清 贷 款, 但 需 支 付 一 定 金 额 的 补 偿 金 ( 见 表 4), 贷 款 合 同 对 借 款 人 提 前 偿 还 的 意 愿 有 一 定 的 约 束 和 限 制 另 一 方 面, 贷 款 合 同 规 定 若 借 款 人 任 何 一 期 未 按 时 足 额 偿 还 贷 款 本 金 即 视 为 逾 期, 委 托 人 有 权 采 取 加 收 罚 息 向 保 险 公 司 索 赔 等 救 济 措 施 表 4 贷 款 提 前 结 清 补 偿 金 收 取 比 例 提 前 结 清 时 间 区 间 ( 月 ) 补 偿 金 基 数 补 偿 金 比 例 [0, 6) 所 还 本 金 金 额 3% [6, 12) 所 还 本 金 金 额 2% [12, ) 所 还 本 金 金 额 1% 注 :[, ) 为 左 闭 右 开 区 间, 例 如 [1, 2) 表 示 大 于 等 于 1 个 月 但 小 于 2 个 月 入 池 贷 款 的 提 前 偿 还 有 助 于 A 级 证 券 本 金 的 兑 付, 但 在 一 定 程 度 上 有 可 能 影 响 到 超 额 利 差 的 大 小 入 池 贷 款 借 款 人 的 拖 欠 行 为 则 有 可 能 导 致 流 动 性 风 险 联 合 评 级 在 现 金 流 分 析 时, 针 对 拖 欠 和 提 前 还 款 行 为 设 计 了 不 同 的 压 力 情 景 并 进 行 了 测 试, 测 算 结 果 表 明 本 期 交 易 提 前 偿 还 和 拖 欠 风 险 对 A 级 证 券 的 信 用 影 响 较 小 5) 利 率 风 险 根 据 借 款 合 同, 本 期 交 易 入 池 贷 款 利 率 类 型 为 浮 动 利 率, 利 率 按 照 央 行 同 期 贷 款 基 准 利 率 浮 动, 按 季 或 按 年 调 整 ;A 级 01 档 证 券 采 用 固 定 利 率,A 级 02 档 证 券 的 利 率 为 一 年 期 存 款 基 准 加 上 簿 记 利 差, 按 季 调 整 由 于 调 整 时 点 和 频 率 存 在 差 异, 信 托 计 划 存 续 期 内 存 在 因 利 率 波 动 而 导 致 利 率 风 险 的 可 能 性 联 合 评 级 测 算 了 在 不 同 的 利 率 情 景 下 超 额 利 差 提 供 的 信 用 支 持, 测 算 结 果 表 明 本 期 交 易 利 率 风 险 对 A 级 证 券 的 信 用 影 响 较 小 6) 再 投 资 风 险 在 本 期 证 券 的 各 个 偿 付 期 内, 信 托 计 划 账 户 所 收 到 的 资 金 在 闲 置 期 内 可 用 于 再 投 资, 这 将 使 信 托 财 产 面 临 一 定 的 再 投 资 风 险 针 对 这 一 风 险, 本 期 交 易 制 定 了 较 为 严 格 的 合 格 投 资 标 准 就 信 托 账 户 内 的 资 金 而 言, 合 格 投 资 系 指 受 托 人 将 信 托 账 户 内 的 资 金 以 银 行 存 款 方 式 存 放 于 除 委 托 人 和 贷 款 服 务 机 构 之 外 的 且 评 级 机 构 给 予 该 商 业 银 行 的 主 体 长 期 信 用 等 级 高 于 或 等 于 AA- 级 的 商 业 银 行, 当 资 金 保 管 机 构 符 合 前 述 条 件 时 合 格 投 资 应 与 资 金 保 管 机 构 进 行 合 格 投 资 中 相 当 于 当 期 分 配 所 需 的 部 分 应 于 相 应 的 信 托 账 户 中 的 资 金 根 据 信 托 合 同 的 约 定 进 行 现 金 流 分 配 之 前 到 期 10

12 严 格 的 合 格 投 资 标 准 将 有 助 于 降 低 再 投 资 风 险 三 基 础 资 产 分 析 联 合 评 级 对 基 础 资 产 信 用 风 险 的 评 估 主 要 着 眼 于 委 托 人 业 务 模 式 及 信 托 计 划 入 池 贷 款 的 整 体 表 现, 即 其 信 用 损 失 分 布 的 整 体 形 态, 资 产 池 的 信 用 表 现 将 直 接 影 响 本 次 交 易 基 础 资 产 现 金 流 的 回 收 情 况 通 常 情 况 下, 入 池 贷 款 借 款 人 的 收 入 年 龄 家 庭 状 态 和 既 往 还 款 记 录 均 会 对 组 合 信 用 风 险 概 率 分 布 的 形 态 ( 尤 其 是 尾 部 形 态 ) 有 重 要 影 响 1 小 额 消 费 贷 款 运 营 模 式 本 期 交 易 基 础 资 产 涉 及 的 小 额 消 费 贷 款 由 平 安 银 行 发 放, 并 由 平 安 产 险 提 供 名 为 平 安 易 贷 的 信 用 保 证 保 险 平 安 易 贷 主 要 针 对 打 工 者 公 务 员 自 雇 人 士 普 通 信 用 卡 用 户 等 中 低 收 入 群 体, 投 保 人 获 得 平 安 产 险 承 保 后, 借 款 金 额 在 1 万 ~15 万 之 间, 主 要 用 途 为 购 置 消 费 品 进 修 留 学 装 修 等 短 期 消 费, 其 服 务 群 体 收 入 水 平 一 般, 具 有 一 定 的 偿 付 压 力 平 安 产 险 对 投 保 人 ( 亦 即 借 款 人 ) 的 收 入 负 债 水 平 偿 债 能 力 和 意 愿 职 业 状 况 借 款 用 途 等 多 个 方 面 履 行 实 质 性 审 核 职 责, 保 单 生 效 后 承 担 保 险 责 任 平 安 银 行 依 据 保 单 的 保 险 金 额 发 放 贷 款 后, 按 月 收 取 还 款 本 金 和 利 息 时, 一 同 代 为 收 取 保 险 费, 并 在 收 费 后 按 保 险 费 银 行 规 定 的 相 应 费 用 利 息 本 金 的 顺 序 划 付 各 项 费 用 针 对 该 款 保 险 产 品, 平 安 产 险 建 立 了 一 套 完 整 的 管 理 机 制 和 风 控 体 系 前 期, 平 安 产 险 配 备 有 专 门 的 客 户 服 务 人 员, 根 据 量 身 制 定 的 准 入 政 策 对 客 户 的 资 料 进 行 整 合 与 筛 选 其 中, 体 现 申 请 人 负 债 情 况 的 征 信 报 告 为 最 主 要 依 据, 其 收 入 水 平 工 作 时 间 年 龄 及 贷 款 额 度 等 因 素 都 决 定 了 申 请 人 的 信 用 评 分 情 况 ; 在 二 轮 筛 选 中, 配 备 审 批 人 员 对 申 请 报 告 进 行 审 核, 主 要 是 通 过 电 话 核 实 资 料 的 真 实 性 准 确 性, 同 时 根 据 审 批 结 果 对 其 额 度 标 准 进 行 细 微 的 调 整 ; 在 贷 后 管 理 方 面, 平 安 产 险 严 格 执 行 逾 期 催 收 的 流 程, 并 设 有 逾 期 罚 息 电 话 催 收 外 访 诉 讼 等 措 施 ; 针 对 提 前 还 款 的 客 户 也 合 理 的 制 定 了 相 应 的 违 约 补 偿 金 额, 以 确 保 收 益 水 平 基 于 平 安 集 团 内 部 协 同 效 应 的 优 势, 平 安 产 险 与 平 安 银 行 搭 建 了 系 统 对 接 业 务 数 据, 从 前 期 的 系 统 评 分 放 款 还 款 扣 款 结 算 和 后 期 的 逾 期 赔 付 均 通 过 系 统 完 成, 基 本 实 现 自 动 化 操 作, 规 避 操 作 风 险, 提 高 运 营 效 率 2 入 池 贷 款 质 量 分 布 按 照 平 安 银 行 贷 款 质 量 五 级 分 类 方 法, 本 期 入 池 贷 款 全 部 为 平 安 银 行 发 放 的 正 常 类 贷 款 纳 入 基 础 资 产 的 贷 款 全 部 由 平 安 产 险 提 供 信 用 保 证 保 险, 依 据 保 险 合 同, 投 保 人 拖 欠 任 何 一 期 欠 款 达 到 80 天 以 上 的, 保 险 人 对 投 保 人 应 偿 还 而 未 偿 还 的 贷 款 本 金 及 相 应 的 利 息 按 照 合 同 的 约 定 进 行 赔 偿 实 际 操 作 时, 借 款 人 逾 期 达 到 75 天 至 79 天 时, 平 安 银 行 会 发 送 借 款 人 名 单, 包 括 赔 付 金 额 平 安 产 险 系 统 会 根 据 合 作 银 行 提 供 的 名 单 确 认 金 额 由 于 历 史 上 平 安 产 险 提 供 的 信 用 保 证 保 险 能 对 拖 欠 贷 款 及 时 足 额 赔 付, 因 此 入 池 贷 款 的 资 产 质 量 很 好 根 据 信 托 合 同 约 定, 由 于 平 安 银 行 未 履 行 其 在 保 险 合 同 及 相 关 协 议 项 下 的 义 务 导 致 平 安 产 险 拒 绝 承 担 赔 偿 保 险 金 责 任 的 资 产, 成 为 不 合 格 基 础 资 产, 由 平 安 银 行 进 行 赎 回 但 对 于 投 保 人 故 意 或 者 因 重 大 过 失 未 履 行 如 实 告 知 义 务 而 引 起 保 险 人 解 除 保 险 合 同 的 资 产, 并 非 不 合 格 基 础 资 产 范 畴, 本 期 交 易 对 此 类 资 产 没 有 相 应 安 排, 如 遇 违 约 可 能 无 法 实 现 赔 付, 因 此 具 有 一 定 的 风 险 暴 11

13 露, 截 止 到 2013 年 底 尚 无 此 类 事 件 发 生 3 入 池 贷 款 账 龄 分 布 以 初 始 起 算 日 2014 年 5 月 1 日 为 基 准 ( 下 同 ), 本 期 入 池 资 产 的 加 权 平 均 合 同 期 限 为 个 月, 加 权 平 均 剩 余 期 限 为 个 月, 加 权 平 均 贷 款 账 龄 为 8.61 个 月 入 池 资 产 的 账 龄 结 构 如 表 5 所 示 表 5 入 池 贷 款 账 龄 分 布 ( 单 位 : 万 元 ) 账 龄 ( 月 ) 笔 数 未 偿 本 金 未 偿 占 比 小 于 等 于 6 13,188 71, % (6,12] 33, , % (12,18] 24,172 56, % (18,24] 11,003 18, % (24,30] 9,095 11, % (30,36] 4,964 2, % 合 计 96, , % 注 :1 账 龄 是 指 自 贷 款 实 际 发 放 日 至 资 产 池 基 准 日 的 时 间 区 间 2(, ] 为 左 开 右 闭 区 间, 例 如 (1, 2] 表 示 大 于 1 个 月 但 小 于 等 于 2 个 月, 下 同 4 借 款 人 年 龄 分 布 本 期 入 池 资 产 借 款 人 的 年 龄 主 要 分 布 在 25~55 岁 之 间, 处 于 个 人 职 业 发 展 的 稳 定 阶 段, 收 入 相 对 稳 定, 其 中 25 岁 ~45 岁 的 占 比 为 78.10% 借 款 人 年 龄 分 布 如 表 6 所 示 : 表 6 借 款 人 年 龄 分 布 ( 单 位 : 万 元 ) 年 龄 笔 数 未 偿 本 金 未 偿 占 比 (20,25] 6,661 16, % (25,30] 20,088 52, % (30,35] 21,672 59, % (35,40] 17,798 51, % (40,45] 14,862 42, % (45,55] 14,263 39, % 大 于 , % 合 计 96, , % 5 借 款 人 地 区 分 布 借 款 人 所 在 地 区 的 经 济 发 展 水 平 和 生 活 成 本 是 影 响 借 款 人 还 款 能 力 的 重 要 因 素, 较 为 分 散 的 区 域 集 中 度 可 以 缓 解 资 产 池 受 某 个 地 区 经 济 环 境 恶 化 从 而 给 资 产 池 整 体 信 用 表 现 带 来 的 不 利 影 响 从 地 区 分 布 来 看, 入 池 资 产 所 涉 借 款 人 主 要 分 布 于 广 东 省 福 建 省 江 苏 省 等 16 个 省 和 直 辖 市, 未 偿 本 金 占 比 超 过 10% 的 有 三 个 省, 分 别 为 广 东 省 福 建 省 和 江 苏 省, 合 计 占 比 为 70.15%, 占 比 最 大 的 福 建 省 占 比 为 29.22%, 借 款 人 地 区 分 布 有 一 定 的 集 中 度, 资 产 池 有 一 定 的 区 域 集 中 风 险 联 合 评 级 在 违 约 模 型 中 通 过 提 高 相 应 地 区 的 违 约 率 来 模 拟 整 个 资 产 池 的 违 约 表 现, 评 级 结 果 已 经 12

14 反 映 了 地 区 集 中 风 险 按 借 款 人 所 属 地 区 统 计 的 资 产 池 分 布 前 十 大 省 市 情 况 如 表 7 所 示 表 7 借 款 人 前 十 大 集 中 区 域 分 布 ( 单 位 : 万 元 ) 城 市 笔 数 未 偿 本 金 未 偿 占 比 福 建 省 23,559 76, % 广 东 省 26,049 71, % 江 苏 省 15,265 36, % 山 东 省 5,652 17, % 上 海 市 8,505 15, % 浙 江 省 5,132 11, % 云 南 省 2,011 6, % 北 京 市 2,093 5, % 重 庆 市 1,583 5, % 辽 宁 省 1,543 4, % 合 计 91, , % 6 现 行 利 率 分 布 本 期 入 池 资 产 的 基 准 利 率 为 6% 和 6.15%, 根 据 借 款 人 的 资 信 情 况 会 进 行 不 同 程 度 的 上 浮 调 整, 实 际 执 行 加 权 平 均 利 率 为 8.61%, 现 行 实 际 利 率 的 分 布 情 况 如 表 8 所 示 其 中, 实 际 执 行 利 率 在 (8.5%, 9%] 的 区 间 内 入 池 资 产 共 涉 及 贷 款 94,599 笔, 贷 款 未 偿 本 余 额 为 262, 万 元, 在 总 池 中 的 占 比 为 99.66% 表 8 贷 款 现 行 利 率 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 利 率 (%) 笔 数 本 金 余 额 未 偿 占 比 小 于 等 于 % (7, 7.5] % (7.5, 8] 1, % (8, 8.5] % (8.5, 9] 94, , % 大 于 % 总 计 96, , % 7 剩 余 期 限 分 布 本 期 资 产 池 加 权 平 均 合 同 期 限 为 个 月, 加 权 平 均 剩 余 期 限 为 个 月 入 池 资 产 剩 余 期 限 分 布 情 况 如 表 9 所 示 入 池 资 产 剩 余 期 限 集 中 分 布 于 18 个 月 以 上 表 9 入 池 资 产 剩 余 期 限 分 布 ( 单 位 : 万 元 ) 剩 余 期 限 ( 月 ) 笔 数 未 偿 本 金 未 偿 占 比 小 于 等 于 6 6,333 3, % (6,12] 11,482 12, % (12,18] 12,537 21, % 13

15 (18,24] 21,982 55, % (24,30] 30, , % (30,36] 12,926 70, % 合 计 96, , % 四 贷 款 信 用 保 险 人 平 安 银 行 按 照 信 用 保 证 保 险 保 单 列 明 的 保 险 金 额 为 限 发 放 小 额 消 费 贷 款, 除 保 单 中 的 免 责 条 款 外, 借 款 人 按 期 足 额 偿 还 本 息 的 信 用 风 险 由 平 安 产 险 承 担, 因 此 平 安 产 险 的 信 用 水 平 对 本 期 证 券 的 本 息 到 期 偿 付 具 有 直 接 影 响 1 平 安 产 险 概 况 中 国 平 安 财 产 保 险 股 份 有 限 公 司 于 2002 年 10 月 28 日 由 中 国 平 安 保 险 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 ( 简 称 平 安 集 团 ) 联 合 16 家 公 司 共 同 发 起 成 立, 初 始 注 册 资 本 为 16 亿 元 人 民 币, 后 经 保 监 会 批 准 多 次 增 资, 目 前 注 册 资 本 为 人 民 币 170 亿 元 平 安 集 团 持 有 平 安 产 险 的 股 权 比 例 为 99.51%, 其 他 各 股 东 持 股 比 例 均 不 足 1% 平 安 产 险 经 营 业 务 范 围 为 承 保 人 民 币 和 外 币 的 各 种 财 产 保 险 业 务, 包 括 财 产 损 失 保 险 责 任 保 险 信 用 保 险 等 保 险 业 务 ; 办 理 上 述 业 务 的 再 保 险 业 务 ; 办 理 各 种 法 定 财 产 保 险 业 务 ; 办 理 短 期 健 康 保 险 和 意 外 伤 害 保 险 业 务 ; 代 理 国 内 外 保 险 机 构 检 验 理 赔 追 偿 及 其 委 托 的 其 他 有 关 事 宜 ; 依 照 有 关 法 律 法 规 从 事 资 金 运 用 业 务 ; 经 中 国 保 监 会 批 准 的 其 他 业 务 无 一 般 经 营 项 目 截 至 2013 年 底, 平 安 产 险 的 经 营 区 域 覆 盖 全 国, 在 国 内 各 省 市 自 治 区 设 有 41 家 二 级 机 构, 2,100 多 个 营 业 网 点 ; 此 外, 还 在 世 界 150 个 国 家 和 地 区 的 近 400 个 城 市 设 立 了 查 勘 代 理 网 点, 与 中 国 再 保 险 集 团 公 司 汉 诺 威 再 保 公 司 安 联 再 保 公 司 慕 尼 黑 再 保 公 司 瑞 士 再 保 公 司 等 国 内 外 160 多 家 保 险 公 司 再 保 公 司 建 立 了 业 务 往 来 截 至 2013 年 末, 平 安 产 险 资 产 总 额 1, 亿 元, 负 债 总 额 1, 亿 元, 股 东 权 益 亿 元 ; 实 际 资 本 亿 元, 偿 付 能 力 充 足 率 % 2013 年, 平 安 产 险 实 现 营 业 收 入 亿 元, 其 中 已 赚 保 费 亿 元 ; 投 资 收 益 亿 元, 净 利 润 亿 元 平 安 产 险 注 册 地 址 : 广 东 省 深 圳 市 福 田 中 心 区 福 华 三 路 星 河 发 展 中 心 酒 店 6 7 层, 法 定 代 表 人 : 孙 建 平 2 运 营 环 境 (1) 行 业 概 况 自 2011 年 以 来, 受 国 际 经 济 复 苏 乏 力 国 内 经 济 增 速 放 缓 以 及 银 保 新 政 策 等 经 营 环 境 影 响, 保 险 行 业 尽 管 保 费 收 入 总 量 上 升, 保 费 增 速 略 有 回 升,2013 年 保 险 业 增 速 仍 在 低 位 保 持 徘 徊 2013 年, 原 保 险 保 费 收 入 达 到 17, 亿 元, 增 速 略 有 回 升, 同 比 增 加 11.20%, 增 速 动 能 持 续 递 减 ; 产 险 业 务 保 险 原 保 费 收 入 6, 亿 元, 同 比 增 长 16.53%, 较 上 年 增 速 略 升 1.09 个 百 分 点 ; 产 险 业 务 中, 交 强 险 原 保 险 保 费 收 入 为 1, 亿 元, 同 比 增 长 12.99% 近 十 年 来, 人 均 收 入 的 增 长 带 动 了 以 汽 车 和 住 房 消 费 为 标 志 的 新 一 轮 消 费 结 构 快 速 升 级, 受 14

16 此 影 响, 国 内 的 财 产 险 业 务 获 得 快 速 发 展 2003 年 ~2013 年, 财 产 险 公 司 保 费 收 入 由 亿 元 增 至 6, 亿 元, 年 复 合 增 长 率 22.25% 汽 车 保 险 作 为 财 产 保 险 的 支 柱, 对 整 个 财 产 险 保 费 收 入 增 速 的 贡 献 率 最 大, 其 保 费 收 入 占 总 产 险 保 费 收 入 的 70% 以 上, 车 险 保 费 自 2003 年 的 亿 元 增 长 至 2012 年 的 4, 亿 元, 复 合 增 长 率 达 到 22.18% 但 随 着 车 险 费 率 逐 步 市 场 化, 产 险 公 司 面 临 着 多 方 面 的 挑 战, 成 本 控 制 后 台 运 营 精 算 管 理 等 方 面 都 将 提 出 更 高 的 要 求, 行 业 承 保 利 润 的 降 低 及 行 业 综 合 成 本 的 压 缩 都 预 示 着 未 来 产 险 公 司 业 务 结 构 的 改 革 截 至 2013 年 末, 国 内 财 险 公 司 数 量 达 到 63 家 市 场 集 中 度 方 面, 近 两 年 中 国 平 安 太 平 洋 保 险 和 中 国 人 保 三 大 产 险 公 司 集 中 度 有 所 上 升, 其 中 以 平 安 产 险 增 长 最 快 2013 年 平 安 产 险 市 场 占 有 率 为 17.80%, 较 上 年 增 加 1.4 个 百 分 点 其 中, 车 险 保 费 仍 为 产 险 公 司 最 主 要 的 收 入 来 源, 太 平 洋 产 险 和 平 安 产 险 的 车 险 保 费 收 入 均 占 比 78.10%, 中 国 人 保 为 73.00%, 三 家 车 险 保 费 收 入 增 速 均 高 于 上 年 ; 非 车 险 保 费 增 速 则 出 现 分 化, 平 安 产 险 增 速 为 12.40%, 同 比 下 降 11.2 个 百 分 点, 为 三 家 最 低 2012 年 05 月 01 日, 机 动 车 交 通 事 故 责 任 强 制 保 险 ( 以 下 简 称 交 强 险 ) 正 式 对 外 资 险 企 放 开, 外 资 险 企 进 入 交 强 险 市 场 将 导 致 行 业 竞 争 加 剧, 行 业 集 中 度 将 呈 现 下 降 态 势 从 盈 利 模 式 来 看, 产 险 公 司 盈 利 来 自 于 两 方 面, 一 是 承 保 利 润 ; 二 是 投 资 收 益 一 直 以 来, 由 于 产 险 公 司 70% 以 上 的 保 费 收 入 依 赖 于 车 险 业 务, 而 车 险 业 务 赔 付 率 高, 产 险 公 司 整 体 盈 利 能 力 不 强 近 几 年 车 险 市 场 不 断 规 范, 产 险 公 司 盈 利 能 力 有 所 改 善 保 监 会 放 宽 了 保 险 公 司 资 金 运 用 渠 道, 提 高 了 保 险 公 司 投 资 上 市 公 司 股 票 的 比 例, 增 加 了 高 等 级 信 用 债 投 资 范 围 此 外, 保 险 资 金 渠 道 的 拓 宽, 以 及 保 险 资 金 投 资 专 业 化 程 度 的 提 高, 提 升 了 保 险 公 司 资 金 收 益 水 平, 保 险 公 司 的 盈 利 能 力 有 所 提 高 近 年 来 保 险 公 司 投 资 资 产 占 资 产 总 额 的 比 重 上 升 至 62% 左 右, 保 险 资 金 综 合 收 益 率 已 上 升 至 5% 左 右 (2) 监 管 与 政 策 对 于 保 险 公 司 承 保 风 险 规 模 的 规 定, 保 险 法 要 求 经 营 财 产 保 险 业 务 的 保 险 公 司 当 年 自 留 保 险 费, 不 得 超 过 其 实 有 资 本 金 加 公 积 金 总 和 的 四 倍, 并 对 每 一 危 险 承 担 的 最 大 保 险 责 任 不 应 超 过 其 实 有 资 本 金 加 公 积 金 总 和 的 百 分 之 十 ; 超 过 的 部 分 应 当 办 理 再 保 险 为 保 障 保 险 合 同 当 事 人 的 权 益, 保 险 法 要 求 保 险 公 司 成 立 后 按 照 其 注 册 资 本 总 额 的 20% 提 取 资 本 保 证 金, 并 存 入 合 格 的 商 业 银 行, 该 保 证 金 为 除 保 险 公 司 清 算 时 用 于 清 偿 债 务 外 不 得 动 用 的 资 金 保 险 公 司 还 应 按 照 保 费 收 入 的 一 定 比 例 提 取 保 险 保 障 基 金, 用 于 保 险 公 司 破 产 后 救 济 保 险 合 同 当 事 人 在 保 险 资 金 运 用 方 面, 保 监 会 对 保 险 公 司 资 金 运 用 范 围 和 投 资 比 例 进 行 了 严 格 限 制 偿 付 能 力 监 管 是 现 代 保 险 监 管 体 系 的 核 心, 保 险 公 司 应 具 备 充 足 的 偿 付 能 力, 即 保 险 公 司 实 际 资 本 不 低 于 最 低 资 本 要 求 保 监 会 在 偿 付 能 力 监 管 的 基 础 上, 建 立 了 保 险 公 司 分 类 监 管 体 系 : 根 据 保 险 公 司 偿 付 能 力 充 足 率, 公 司 治 理 内 控 和 合 规 性 风 险, 资 金 运 用 风 险 指 标, 业 务 经 营 风 险 指 标 和 财 务 风 险 指 标 等 五 个 方 面 的 指 标 将 保 险 公 司 划 分 为 A B C D 四 类 公 司 2006 年, 国 务 院 为 促 进 我 国 保 险 业 改 革 发 展, 发 布 了 关 于 保 险 业 改 革 发 展 的 若 干 意 见 ( 简 称 国 十 条 ) 2010 年, 保 监 会 出 台 了 保 险 公 司 股 权 管 理 办 法, 进 一 步 规 范 了 保 险 公 司 股 权 管 理, 允 许 符 合 条 件 的 境 内 法 人 机 构 和 境 外 金 融 机 构 投 资 保 险 公 司 2011 年, 中 国 保 监 会 发 布 了 中 国 保 险 业 发 展 十 二 五 规 划 纲 要, 设 立 了 保 险 业 发 展 目 标 及 相 关 的 政 策 措 施, 纲 要 提 出 十 二 五 期 间 保 险 业 的 扩 张 速 度 将 大 大 低 于 十 一 五 期 间, 将 增 强 行 业 发 展 质 量 提 到 更 高 地 位 在 交 强 险 方 面, 保 险 行 业 协 会 在 2013 年 提 出 了 分 省 定 价 的 建 议, 而 差 异 化 区 域 费 率 制 度 是 交 15

17 强 险 制 度 改 革 的 重 要 环 节 此 外, 保 监 会 还 发 文 支 持 上 海 自 贸 区 建 设, 自 贸 区 是 金 融 创 新 试 验 区, 支 持 离 岸 保 险 巨 灾 保 险 专 业 健 康 险 等 多 项 产 品 创 新, 将 改 变 我 国 财 险 市 场 经 营 模 式 和 制 度 框 架 自 贸 区 将 带 来 大 量 国 际 贸 易, 将 极 大 促 进 航 运 险 等 业 务 发 展 3 经 营 分 析 (1) 规 模 和 竞 争 力 平 安 产 险 遵 循 专 业 价 值 的 经 营 理 念, 不 断 改 革 创 新, 努 力 提 升 业 务 技 能 和 经 营 管 理 水 平, 在 国 内 同 业 中 率 先 实 行 核 保 核 赔 制 度 ; 率 先 引 进 风 险 控 制 体 系 ; 连 续 13 年 按 国 际 标 准 出 具 精 算 报 告 ; 从 2002 年 推 出 首 张 与 国 际 接 轨 细 分 风 险 的 车 险 费 率 表 以 来, 风 险 筛 选 和 精 准 定 价 的 能 力 不 断 加 强 ; 在 全 系 统 推 行 全 预 算 管 理 ; 率 先 实 现 全 国 通 赔 车 险 理 赔 服 务 ; 全 面 导 入 ISO9001:2000 质 量 体 系, 顺 利 通 过 SGS 认 证 ;2007 年 7 月 首 家 获 批 车 险 电 话 销 售 专 属 产 品, 并 率 先 在 上 海 建 立 了 全 国 最 大 的 集 中 电 销 中 心 平 安 产 险 经 营 业 务 范 围 涵 盖 车 险 财 产 险 工 程 险 货 运 险 责 任 险 及 意 外 健 康 险 等 一 切 法 定 产 险 业 务 及 国 际 再 保 险 业 务, 近 年 又 适 时 开 发 推 出 了 电 话 营 销 专 用 车 险 环 境 污 染 责 任 险 董 事 及 高 级 职 员 责 任 险 国 内 贸 易 信 用 保 险 理 财 宝 家 庭 投 资 型 保 险 境 外 旅 行 意 外 伤 害 保 险 全 球 医 疗 保 险 甲 型 H1N1 流 感 保 险 等 符 合 市 场 需 求 的 新 险 种, 目 前 经 营 的 险 种 已 达 200 多 个 平 安 产 险 的 母 公 司 平 安 集 团 是 融 保 险 银 行 投 资 等 金 融 业 务 为 一 体 的 多 元 的 综 合 金 融 服 务 集 团 平 安 集 团 遵 循 集 团 控 股 分 业 经 营 分 业 监 管 整 体 上 市 的 管 理 模 式, 为 旗 下 各 子 公 司 和 事 业 部 制 定 一 致 的 战 略 统 一 的 品 牌 和 文 化 基 础, 发 挥 集 团 的 综 合 服 务 优 势 和 协 同 效 应 平 安 集 团 搭 建 了 先 进 的 综 合 金 融 服 务 平 台, 建 设 了 亚 洲 领 先 的 金 融 后 台 处 理 中 心, 并 据 此 建 立 起 流 程 化 工 厂 化 的 后 台 作 业 系 统 平 安 产 险 受 益 于 平 安 集 团 的 综 合 服 务 网 络 和 先 进 平 台 支 持, 近 年 来 在 丰 富 产 品 链 优 化 客 户 体 验 完 善 服 务 体 系 等 方 面 成 效 明 显 表 年 全 国 产 险 公 司 保 费 前 10 名 市 场 份 额 ( 单 位 : 亿 元,%) 产 险 公 司 保 费 收 入 市 场 份 额 人 保 股 份 2, % 平 安 财 险 1, % 太 平 洋 财 险 % 中 华 联 合 % 大 地 财 产 % 出 口 信 用 % 天 安 财 险 % 华 安 财 险 % 华 泰 财 险 % 大 众 财 险 % 合 计 5, % 资 料 来 源 : 中 国 保 监 会 根 据 保 监 会 统 计 数 据 显 示,2012 年 和 2013 年, 平 安 产 险 分 别 实 现 原 保 险 保 费 收 入 分 别 为 亿 元 和 1, 亿 元 ; 平 安 产 险 的 市 场 占 有 率 分 别 为 17.86% 和 17.80%, 均 位 居 行 业 内 第 二, 平 安 16

18 产 险 以 坚 持 创 新 发 展 的 理 念, 持 续 提 升 专 业 技 术 水 平, 盈 利 能 力 保 持 良 好, 综 合 成 本 率 为 97.30% 近 年 来, 平 安 产 险 承 保 了 三 峡 青 藏 铁 路 康 菲 渤 海 湾 二 期 南 水 北 调 京 沪 高 铁 等 国 家 重 点 工 程 项 目 和 中 石 油 国 电 集 团 中 电 投 集 团 大 唐 集 团 等 大 型 企 业 保 险 项 目 截 至 2013 年 底, 在 我 国 已 经 运 营 发 电 的 10 个 核 电 项 目 中, 平 安 产 险 独 家 或 牵 头 承 保 的 项 目 达 到 7 个, 在 已 投 保 运 营 期 保 险 的 20 台 机 组 中, 平 安 独 家 或 牵 头 承 保 的 机 组 为 15 台, 市 场 份 额 跃 升 至 第 一, 首 席 共 保 参 与 全 国 多 地 地 铁 工 程 险 项 目, 首 席 承 保 中 集 来 福 士 海 洋 工 程 建 造 保 险 一 揽 子 业 务 ; 主 承 海 航 机 队 参 保 民 航 机 队 两 大 航 空 保 险 项 目 ; 统 括 承 保 中 石 油 中 海 油 等 国 内 著 名 企 业, 并 与 世 界 著 名 品 牌 企 业 空 客 宝 马 麦 当 劳 等 进 行 保 险 合 作 同 时 平 安 产 险 也 赢 得 了 海 外 保 险 同 仁 的 认 可, 与 一 批 全 球 保 险 公 司, 如 FMI XL 等, 有 着 稳 定 密 切 良 好 的 合 作 关 系 (2) 业 务 运 营 保 险 业 务 平 安 产 险 保 险 业 务 主 要 分 为 车 险 业 务 和 非 车 险 业 务 两 大 类, 车 险 业 务 主 要 指 提 供 与 机 动 车 辆 有 关 的 保 险 产 品, 包 括 商 业 车 险 和 交 强 险, 平 安 产 险 车 险 业 务 保 费 收 入 平 均 占 总 保 费 收 入 的 77% 左 右 ; 非 车 险 业 务 主 要 包 括 信 用 保 证 保 险 企 财 险 家 财 险 责 任 险 意 外 险 货 运 险 工 程 险 保 证 险 船 舶 险 等 一 切 法 定 产 险 业 务 及 国 际 再 保 险 业 务, 近 年 又 推 出 了 电 话 营 销 专 用 车 险 环 境 污 染 责 任 险 董 事 及 高 级 职 员 责 任 险 国 内 贸 易 信 用 保 险 境 外 旅 行 意 外 伤 害 保 险 等 新 险 种 平 安 产 险 传 统 机 动 车 保 险 业 务 因 其 赔 付 率 高, 盈 利 能 力 有 限 因 此, 平 安 产 险 近 两 年 积 极 发 展 其 他 相 关 业 务, 分 散 业 务 风 险, 力 图 建 立 以 客 户 为 导 向 的 商 业 模 式 平 安 产 险 针 对 个 人 客 户 和 企 业 客 户 群 体 的 不 同 采 取 差 异 化 的 销 售 策 略, 同 时 针 对 各 渠 道 的 特 点 采 取 差 异 化 的 风 险 管 控 和 成 本 控 制 措 施 表 年 ~2014 年 03 月 公 司 保 险 业 务 收 入 险 种 构 成 ( 单 位 : 亿 元 %) 险 种 类 别 2012 年 2013 年 2014 年 3 月 收 入 占 比 收 入 占 比 收 入 占 比 机 动 车 辆 保 险 : 非 机 动 车 辆 保 险 : 信 用 保 证 险 企 业 财 产 险 责 任 险 工 程 险 货 物 运 输 保 险 特 殊 风 险 保 险 船 舶 险 家 庭 财 产 险 农 业 险 意 外 与 健 康 保 险 : 意 外 伤 害 保 险 短 期 健 康 保 险 合 计 , 资 料 来 源 : 平 安 产 险 提 供 17

19 从 销 售 模 式 上 看, 平 安 产 险 将 营 销 策 略 分 为 个 人 业 务 和 团 体 业 务 的 差 异 化 管 理 其 中, 个 人 业 务 销 售 渠 道 主 要 包 括 新 渠 道 和 综 拓 等 渠 道 新 渠 道 主 要 有 电 话 和 网 络 营 销, 是 平 安 产 险 近 年 来 个 人 车 险 业 务 高 速 增 长 的 重 要 引 擎 目 前, 平 安 产 险 作 为 首 家 实 行 电 销 车 险 的 公 司, 其 电 销 业 务 模 式 已 发 展 的 相 当 成 熟, 以 较 低 的 成 本 在 最 短 的 时 间 内 迅 速 扩 大 覆 盖 领 域, 分 别 已 在 成 都 和 上 海 设 有 三 个 电 话 销 售 中 心, 产 品 主 要 以 个 人 车 险 意 外 险 为 主, 电 销 渠 道 的 保 费 合 计 占 比 约 为 99.9% 截 至 2012 年 底, 电 销 车 险 业 务 保 险 业 务 收 入 亿 元, 增 长 27.4%, 已 成 为 平 安 产 险 个 人 业 务 保 费 贡 献 第 一 大 渠 道 平 安 产 险 同 时 发 展 网 络 营 销 业 务, 快 易 免 车 险 服 务 成 为 平 安 车 险 的 特 色 之 一, 为 客 户 量 身 打 造 优 质 选 择 的 同 时 提 供 快 捷 有 效 的 理 赔 服 务, 逐 步 实 现 线 下 理 赔 向 线 上 理 赔 的 转 变 团 体 客 户 分 为 特 殊 风 险 客 户 重 点 客 户 常 规 客 户 和 小 微 客 户 等 四 类, 并 根 据 不 同 客 户 的 风 险 特 征 通 过 直 销 银 保 国 际 经 纪 代 理 及 综 合 开 拓 等 渠 道 开 展 业 务 从 险 种 结 构 来 看, 目 前 车 险 仍 是 平 安 产 险 最 主 要 的 业 务 支 柱 平 安 产 险 车 险 保 费 近 年 来 增 长 迅 速,2011 年 年, 平 安 产 险 机 动 车 辆 保 险 业 务 收 入 年 复 合 增 长 率 达 到 17.54% 其 中 2012 年 因 国 家 部 分 经 济 发 达 地 区 实 施 车 辆 限 购, 新 车 销 售 量 下 降, 平 安 产 险 车 险 保 险 业 务 收 入 同 比 增 速 放 缓 至 16.96%, 同 比 增 速 下 降 了 个 百 分 点 2013 年, 由 于 汽 车 行 业 业 绩 整 体 良 好, 车 险 保 费 收 入 呈 上 升 趋 势, 截 至 2013 年 底, 平 安 产 险 实 现 车 险 保 险 业 务 收 入 亿 元, 较 上 年 增 加 18.11% 随 着 平 安 产 险 产 品 结 构 调 整, 平 安 产 险 产 品 的 不 断 创 新, 车 险 保 险 业 务 收 入 占 比 呈 逐 年 下 降 趋 势, 由 2010 年 79.14% 下 降 至 2013 年 的 77.94% 截 至 2014 年 3 月 末, 车 险 保 险 业 务 收 入 占 比 较 去 年 下 降 2.21 个 百 分 点 至 75.73% 信 用 保 证 保 险 是 非 车 险 中 目 前 增 长 最 快 的 产 品, 对 平 安 产 险 的 利 润 贡 献 较 大, 主 要 采 用 与 银 行 合 作 的 方 式 来 拓 展 业 务 2013 年, 信 保 业 务 实 现 保 险 业 务 收 入 亿 元, 同 比 增 长 19.35%, 已 成 为 平 安 产 险 第 二 大 保 费 来 源 ;2014 年 1~3 月, 信 保 业 务 实 现 保 险 业 务 收 入 亿 元 中 国 平 安 信 用 保 证 保 险 事 业 部 ( 以 下 简 称 信 保 事 业 部 ) 成 立 于 2005 年 8 月, 依 托 于 平 安 集 团 的 资 本 实 力, 经 营 小 额 个 人 无 抵 押 消 费 贷 款, 简 称 平 安 易 贷 其 业 务 模 式 为 与 银 行 合 作, 对 个 人 小 额 消 费 贷 款 进 行 保 险, 收 取 一 定 的 保 费, 同 时 也 承 担 了 相 应 的 风 险 借 款 人 首 先 通 过 平 安 信 保 事 业 部 提 供 的 信 用 保 证 保 险 从 银 行 获 取 无 抵 押 贷 款, 合 作 银 行 根 据 保 单 为 客 户 提 供 无 抵 押 贷 款 并 收 取 贷 款 利 息, 信 保 事 业 部 通 过 银 行 向 借 款 人 收 取 贷 款 保 费, 并 独 立 管 理 信 贷 风 险, 承 担 全 部 信 贷 损 失 与 产 险 内 部 其 他 传 统 险 种 相 比, 平 安 易 贷 的 盈 利 水 平 较 高, 成 为 平 安 产 险 新 的 利 润 增 长 点 2007 年 12 月, 平 安 信 用 保 证 保 险 业 务 在 上 海 启 动, 截 至 2013 年 4 月 底, 信 保 事 业 部 已 在 全 国 55 个 城 市 拥 有 305 家 门 店, 遍 及 21 个 省 4 个 直 辖 市 1 个 自 治 区 信 保 事 业 部 在 经 营 与 管 理 上 相 对 独 立, 为 实 现 风 险 和 回 报 的 最 优 化, 信 保 事 业 部 风 险 管 理 采 用 周 期 性 方 法, 通 过 信 贷 损 失 和 收 入 来 分 别 衡 量 风 险 与 回 报 门 店 与 总 部 分 别 承 担 不 同 的 风 险 管 理 责 任 以 确 保 实 现 每 笔 业 务 的 安 全 性 和 最 优 化 其 中, 门 店 主 要 负 责 客 户 核 查 逾 期 管 理 及 合 规 检 查, 总 部 则 承 担 制 定 信 贷 政 策 集 中 审 批 和 催 收 以 及 进 行 表 现 分 析 总 体 看, 信 保 事 业 部 加 强 对 违 约 率 及 早 偿 率 的 控 制, 实 现 了 损 失 最 小 化 收 入 最 大 化 及 运 营 趋 于 平 稳 18

20 图 2 信 保 事 业 部 累 计 年 化 损 失 率 资 料 来 源 : 信 保 事 业 部 提 供 投 资 业 务 除 了 自 身 的 保 费 收 益 之 外, 平 安 产 险 盈 利 能 力 很 大 程 度 上 取 决 于 投 资 收 益 水 平 出 于 对 资 金 风 险 的 控 制, 保 险 公 司 资 金 运 用 受 到 保 监 会 明 确 的 管 制, 投 资 渠 道 有 限, 长 期 以 来 固 定 收 益 品 种 成 为 保 险 资 金 的 主 要 配 置 对 象, 投 资 收 益 水 平 受 限 为 保 证 实 现 最 大 的 绝 对 收 益, 平 安 产 险 组 合 投 资 在 满 足 产 险 负 债 特 性 及 监 管 机 构 要 求 的 基 础 上, 采 用 绝 对 回 报 的 模 式 进 行 管 理, 主 要 包 括 现 金 类 资 产 固 定 收 益 类 资 产 权 益 类 资 产 债 权 计 划 及 少 量 的 信 托 计 划 等 近 几 年, 平 安 产 险 主 要 以 固 定 收 益 类 资 产 为 主, 占 比 均 在 70% 以 上,2013 年, 平 安 产 险 投 资 收 益 可 达 到 亿 元, 较 上 年 增 长 25.43% 目 前 平 安 产 险 主 要 关 注 保 障 房 和 公 租 房 建 设, 重 点 投 资 一 些 高 速 公 路 和 铁 路 建 设 等 项 目 2013 年 平 安 产 险 大 幅 缩 减 权 益 类 投 资 资 产 规 模, 仅 为 亿 元, 较 上 年 减 少 5.54%;2013 年 现 金 及 现 金 等 价 物 资 产 大 幅 下 减 少, 期 末 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 为 亿 元, 与 上 年 同 期 相 比 下 降 45.18% 平 安 产 险 的 保 险 资 金 全 部 委 托 平 安 集 团 旗 下 的 平 安 资 产 管 理 公 司 管 理 此 外, 平 安 产 险 与 中 国 平 安 资 产 管 理 ( 香 港 ) 有 限 公 司 签 署 了 保 险 外 汇 资 金 境 外 投 资 管 理 协 议, 委 托 后 者 作 为 外 汇 资 产 的 受 托 管 理 人 在 资 产 托 管 方 面, 平 安 产 险 分 别 与 中 国 银 行 中 国 建 设 银 行 和 花 旗 银 行 签 订 了 委 托 资 产 托 管 协 议 和 保 险 外 汇 资 金 境 外 投 资 托 管 协 议 平 安 产 险 董 事 会 下 设 投 资 决 策 委 员 会, 主 要 负 责 审 定 保 险 资 金 的 运 用 及 管 理, 并 对 其 资 产 战 略 配 置 规 划 年 度 投 资 计 划 和 投 资 指 引 进 行 审 定 与 决 策 此 外, 投 资 决 策 委 员 会 还 对 平 安 产 险 资 金 运 用 的 绩 效 进 行 考 核, 以 确 保 平 安 产 险 资 金 运 用 的 安 全 性 流 动 性 及 有 效 性 总 体 看, 平 安 产 险 固 定 收 益 类 资 产 为 公 司 主 要 投 资 资 产, 盈 利 状 况 良 好 ; 基 础 设 施 债 权 计 划 资 产 已 成 为 平 安 产 险 占 比 第 二 大 投 资 资 产, 近 几 年 平 安 产 险 持 续 缩 减 权 益 类 资 产 规 模, 有 效 的 控 制 了 高 风 险 投 资 经 营 绩 效 2011~2013 年, 平 安 产 险 营 业 收 入 年 均 复 合 增 长 7.90%, 增 速 放 缓 2013 年, 平 安 产 险 实 现 营 业 收 入 亿 元, 其 中 已 赚 保 费 亿 元, 实 现 投 资 收 益 亿 元 随 着 业 务 的 快 速 发 展, 预 计 平 安 产 险 盈 利 水 平 将 持 续 稳 步 增 长 2013 年, 平 安 产 险 净 资 产 收 益 率 和 资 产 收 益 率 较 2012 年 有 所 下 降, 主 要 是 由 于 分 支 机 构 的 建 立 带 来 业 务 及 管 理 费 的 较 快 增 长, 对 平 安 产 险 净 利 润 产 生 一 定 影 响 (3) 风 险 管 理 平 安 产 险 自 成 立 以 来 逐 步 完 善 风 险 管 理 组 织 架 构, 规 范 风 险 管 理 流 程 目 前, 平 安 产 险 保 持 着 健 全 的 公 司 治 理 结 构 和 风 险 管 控 的 三 道 防 线, 包 括 : 第 一 道 防 线 为 业 务 及 管 理 部 门, 严 格 执 行 平 安 产 险 制 定 的 风 险 内 控 政 策 ; 第 二 道 防 线 为 风 险 内 控 管 理 的 专 业 职 能 部 门, 主 要 以 合 规 部 风 19

21 险 管 理 部 法 律 部 以 及 平 安 产 险 风 险 内 控 管 理 政 策 为 核 心 ; 第 三 道 防 线 为 监 察 稽 核 的 职 能 部 门, 对 平 安 产 险 的 整 体 内 控 体 系 和 运 作 情 况 进 行 独 立 评 价 和 报 告 保 险 风 险 保 险 风 险 是 指 由 于 对 保 险 事 故 发 生 的 频 率 严 重 程 度 及 退 保 情 况 等 因 素 估 计 不 足, 导 致 保 险 公 司 遭 受 潜 在 损 失 的 风 险 平 安 集 团 采 用 敏 感 性 分 析 压 力 测 试 等 技 术 评 估 和 监 控 保 险 业 务 涉 及 的 保 险 风 险 时, 主 要 针 对 折 现 率 投 资 收 益 率 死 亡 率 发 病 率 退 保 率 费 用 率 等 精 算 假 设, 评 估 不 同 假 设 情 形 对 本 平 安 产 险 保 险 责 任 准 备 金 偿 付 能 力 或 利 润 等 的 影 响 情 况 平 安 产 险 通 过 设 计 合 理 的 产 品 策 略 提 取 充 足 的 责 任 准 备 金 执 行 严 格 的 核 保 政 策 理 赔 流 程 和 再 保 险 等 措 施 管 理 保 险 风 险 产 品 策 略 方 面, 在 险 种 选 择 及 产 品 开 发 的 过 程 中, 平 安 产 险 首 先 考 虑 风 险 或 成 本 的 可 控 性, 通 过 实 施 有 效 的 产 品 开 发 管 理 制 度 提 高 产 品 定 价 风 险 管 控 能 力, 平 安 产 险 主 要 倾 向 于 拓 展 国 际 市 场 中 已 经 有 成 熟 经 验 有 再 保 支 持 的 新 业 务 此 外, 平 安 产 险 的 精 算 部 门 经 过 大 量 数 据 的 分 析 与 测 算, 使 用 精 算 模 型 和 统 计 技 术 进 行 产 品 定 价 和 准 备 金 评 估 等, 定 期 对 模 型 进 行 检 验 ; 并 通 过 管 理 信 息 系 统 实 时 更 新 准 确 可 靠 的 经 验 数 据, 定 期 进 行 经 验 分 析 和 趋 势 研 究, 作 为 调 整 改 进 定 价 及 评 估 精 算 假 设 的 基 础 平 安 产 险 严 格 执 行 保 监 会 有 关 保 险 合 同 准 备 金 的 提 取 规 定, 即 未 到 期 责 任 准 备 金 和 未 决 赔 款 准 备 金 政 策 平 安 产 险 对 于 提 取 的 未 决 赔 款 准 备 金 包 括 已 发 生 已 报 案 准 备 金 已 发 生 未 报 案 准 备 金 以 及 理 赔 费 用 准 备 金 其 中, 已 发 生 已 报 案 的 未 决 赔 款 准 备 金, 采 用 逐 案 估 计 法 提 取 ; 对 于 已 发 生 未 报 案 的 未 决 赔 款 准 备 金, 根 据 保 险 风 险 的 承 保 经 验 赔 款 发 展 模 式 等 因 素, 采 用 赔 付 率 法 提 取 ; 对 于 理 赔 费 用 准 备 金, 采 用 比 率 分 摊 法 进 行 评 估 根 据 平 安 产 险 出 具 的 年 度 准 备 金 报 告 显 示, 平 安 产 险 对 信 保 事 业 部 的 准 备 金 计 提 充 足 且 有 余, 足 以 覆 盖 其 损 失 风 险 核 保 理 赔 方 面, 平 安 产 险 通 过 实 施 谨 慎 的 核 保 制 度, 制 定 签 署 保 险 合 同 和 承 担 保 险 风 险 的 相 关 指 引, 有 效 防 范 和 降 低 逆 选 择 风 险 首 先, 平 安 产 险 制 定 严 格 的 核 保 政 策 和 客 观 明 确 的 核 赔 政 策 ; 其 次, 平 安 产 险 制 定 了 核 保 核 赔 的 分 级 授 权 政 策 ; 再 次, 核 保 实 行 分 支 机 构 事 前 指 引 事 中 控 制 事 后 考 核 的 指 导 和 监 控 机 制, 核 赔 则 实 行 前 后 台 分 离 ; 最 后, 核 保 与 核 赔 都 通 过 业 务 系 统 处 理, 部 分 承 保 和 理 赔 实 现 自 动 处 理 在 通 过 理 赔 处 置 程 序 调 查 和 评 定 索 赔 案 件 的 过 程 中, 甄 别 防 范 可 疑 的 理 赔 或 欺 诈 性 索 赔 市 场 风 险 市 场 风 险 是 指 因 利 率 市 场 价 格 外 汇 汇 率 及 其 他 市 场 价 格 相 关 因 素 的 变 动 导 致 平 安 产 险 遭 受 潜 在 损 失 的 风 险 平 安 产 险 面 临 的 市 场 风 险 主 要 包 括 利 率 风 险 权 益 风 险 外 汇 风 险 等 持 有 的 固 定 到 期 日 投 资 将 面 临 利 率 风 险, 这 些 投 资 主 要 体 现 在 资 产 负 债 表 内 以 公 允 价 值 入 账 的 债 券 投 资 通 过 利 率 敏 感 性 测 试, 平 安 产 险 会 根 据 缺 口 现 状, 调 整 重 新 定 价 频 率 和 设 定 公 司 类 存 款 的 期 限 档 次, 以 及 根 据 对 未 来 宏 观 经 济 状 况 和 人 民 银 行 基 准 利 率 政 策 的 分 析, 适 时 适 当 的 调 整 资 产 和 负 债 结 构, 管 理 利 率 风 险 同 时 平 安 产 险 持 有 的 以 外 币 计 价 的 资 产 面 临 外 汇 风 险, 主 要 包 括 外 币 存 款 及 债 券 等 货 币 性 资 产 和 外 币 股 票 及 基 金 等 以 公 允 价 值 计 量 的 非 货 币 性 资 产 ; 同 时 相 应 的 负 债 也 面 临 外 汇 波 动 的 风 险, 这 些 负 债 包 括 外 币 借 款 吸 收 存 款 及 未 决 赔 款 准 备 金 等 货 币 性 负 债 和 以 公 允 价 值 计 量 的 非 货 币 性 20

22 负 债 上 述 的 资 产 与 负 债 的 汇 率 风 险 会 相 互 抵 消 信 用 风 险 信 用 风 险 是 指 由 于 债 务 人 或 者 交 易 对 手 不 能 履 行 合 同 义 务, 或 者 信 用 状 况 的 不 利 变 动 而 造 成 损 失 的 风 险 平 安 产 险 主 要 面 临 的 信 用 风 险 与 再 保 险 公 司 的 再 保 险 安 排 存 放 在 商 业 银 行 的 存 款 债 券 投 资 和 权 益 投 资 业 务 等 有 关 平 安 产 险 可 能 面 临 因 再 保 险 公 司 未 能 履 行 再 保 险 合 同 应 承 担 的 责 任 而 产 生 的 信 用 风 险 平 安 产 险 在 签 订 再 保 险 合 同 之 前, 会 对 再 保 险 公 司 进 行 信 用 评 估, 选 择 具 有 较 高 信 用 资 质 的 再 保 险 公 司 以 减 低 信 用 风 险, 同 时 会 根 据 客 户 的 信 用 水 平 进 行 分 类 针 对 信 贷 类 业 务 及 投 资 类 业 务 的 信 用 风 险 敞 口, 在 平 安 集 团 层 面 进 行 统 一 的 分 析 监 控 及 报 告 在 此 基 础 上, 分 账 户 分 产 品 建 立 并 逐 步 完 善 信 用 风 险 限 额 体 系, 以 控 制 平 安 集 团 并 表 后 的 大 额 风 险 暴 露 与 风 险 集 中 度 总 体 看, 平 安 产 险 依 托 平 安 集 团 统 一 管 理 架 构, 建 立 了 有 效 的 覆 盖 全 系 统 的 风 险 管 理 机 制 和 组 织 体 系, 整 体 运 行 平 稳 有 效 4 财 务 分 析 (1) 财 务 概 况 平 安 产 险 提 供 的 2012 年 2013 年 财 务 报 告 及 偿 付 能 力 报 告 已 经 安 永 华 明 会 计 师 事 务 所 审 计 并 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 审 计 报 告 详 细 揭 示 了 平 安 产 险 责 任 准 备 金 的 提 取 情 况, 审 计 结 论 认 为 上 述 财 务 报 表 在 所 有 重 大 方 面 较 真 实 地 反 映 了 平 安 产 险 的 财 务 状 况 截 止 2013 年 底, 平 安 产 险 资 产 总 额 为 1, 亿 元, 其 中 应 收 保 费 为 亿 元, 定 期 存 款 亿 元, 固 定 资 产 合 计 亿 元, 资 产 减 值 准 备 金 额 为 4.21 亿 元 ; 负 债 合 计 1, 亿 元 ; 股 东 权 益 合 计 亿 元 2013 年 平 安 产 险 实 现 保 险 业 务 收 入 亿 元, 实 现 投 资 净 收 益 亿 元, 利 润 总 额 为 亿 元, 净 利 润 为 亿 元, 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 亿 元 平 安 产 险 认 可 资 产 合 计 1, 亿 元, 认 可 负 债 合 计 1, 元 ; 偿 付 能 力 溢 额 为 亿 元 ; 偿 付 能 力 充 足 率 为 % (2) 资 产 质 量 平 安 产 险 资 产 以 定 期 存 款 持 有 至 到 期 投 资 和 应 收 保 费 为 主 构 成 2013 年, 定 期 存 款 为 亿 元, 占 总 资 产 的 28.07%, 以 1~2 年 的 定 期 存 款 为 主 ; 持 有 至 到 期 投 资 为 亿 元, 占 比 为 20.76%, 主 要 为 持 有 的 企 业 债 券 和 金 融 债 券 ; 应 收 保 费 金 额 为 亿 元, 占 总 资 产 的 10.38% 投 资 资 产 方 面, 平 安 产 险 逐 渐 缩 减 高 风 险 的 权 益 类 投 资 资 产, 以 有 效 控 制 投 资 风 险 至 2013 年 末, 平 安 产 险 股 息 收 入 为 亿 元, 其 中 基 金 收 入 占 比 91.68%, 股 权 投 资 收 入 占 比 8.32%, 股 权 投 资 已 实 现 收 益 亿 元, 基 金 实 现 投 资 收 益 亿 元 总 体 看, 平 安 产 险 以 低 风 险 的 银 行 存 款 及 债 券 类 资 产 为 主, 资 产 质 量 良 好 (3) 资 本 结 构 平 安 产 险 负 债 中 绝 大 部 分 都 是 责 任 准 备 金 及 其 他 准 备 金, 准 备 金 的 提 取 较 为 充 足 截 至 2013 年 底, 公 司 未 到 期 责 任 准 备 金 为 亿 元, 占 总 负 债 的 45.37%, 未 决 赔 款 准 备 金 为 亿 元, 总 占 比 为 27.23% 2013 年 平 安 产 险 的 所 有 者 权 益 为 亿 元, 相 比 较 2012 年 增 长 了 13.76% 近 3 年 平 安 产 险 所 有 者 权 益 的 增 加 主 要 来 自 于 营 业 利 润 增 加 的 积 累, 增 长 率 相 对 不 高, 与 平 安 产 险 业 务 的 发 展 速 度 相 匹 配 2013 年 平 安 产 险 的 资 产 负 债 比 率 认 可 资 产 负 债 率 分 别 为 80.64% 21

23 84.78%, 债 务 压 力 负 担 一 般 由 于 平 安 产 险 的 保 费 收 入 增 长 较 快, 利 润 带 来 的 所 有 者 权 益 增 长 比 例 可 以 覆 盖 提 取 的 未 到 期 责 任 准 备 金 增 长 比 例 (4) 盈 利 能 力 平 安 产 险 的 盈 利 主 要 来 自 于 保 费 收 入 和 投 资 收 益 从 保 费 收 入 来 看,2013 年, 保 险 业 务 收 入 达 到 亿 元, 同 比 增 长 17.76% 扣 除 分 出 保 费 后,2012 年 末 平 安 产 险 净 保 费 收 入 为 亿 元, 同 比 增 长 14.11% 在 考 虑 赔 付 风 险 风 险 边 际 和 货 币 时 间 价 值 后, 对 净 保 费 收 入 提 取 未 到 期 责 任 准 备 金 后,2013 年 平 安 产 险 已 赚 保 费 为 亿 元, 比 2012 年 增 加 15.44% 2013 年, 平 安 产 险 的 赔 付 支 出 为 亿 元, 比 上 一 年 增 加 20.44% 赔 付 支 出 的 增 加 主 要 是 由 于 平 安 产 险 业 务 规 模 扩 大, 保 费 收 入 持 续 较 快 增 长 的 原 因 平 安 产 险 出 于 降 低 承 保 风 险 的 考 虑, 需 要 进 行 未 决 赔 款 准 备 金 的 计 提,2013 年 平 安 产 险 的 未 决 赔 款 准 备 金 提 转 差 为 亿 元, 同 比 增 加 20.44% 平 安 产 险 的 综 合 赔 付 率 也 呈 逐 年 上 升 的 趋 势, 至 2013 年 底, 综 合 赔 付 率 为 60.44%, 比 2012 年 上 涨 了 1.02% 近 年 来, 平 安 产 险 在 手 续 费 及 佣 金 支 出 和 承 保 业 务 及 管 理 费 用 方 面 均 有 所 上 升, 主 要 系 平 安 产 险 业 务 规 模 的 快 速 扩 张 所 致 2013 年, 上 述 两 项 费 用 分 别 为 亿 元 和 亿 元, 同 比 分 别 增 长 31.51% 和 14.52% 2012 年 2013 年, 平 安 产 险 综 合 赔 付 率 与 综 合 费 用 率 加 总 的 综 合 成 本 率 分 别 为 93.53% 97.30%, 呈 连 续 上 升 的 势 态, 主 要 系 业 务 规 模 增 加, 综 合 赔 付 率 上 涨 所 致 投 资 收 益 是 决 定 平 安 产 险 盈 利 能 力 的 另 一 个 主 要 助 推 力 2013 年, 平 安 产 险 投 资 收 益 为 亿 元, 较 2012 年 增 长 了 77.50%, 主 要 系 公 司 债 券 投 资 定 期 存 款 和 股 息 收 入 均 有 较 大 幅 度 的 增 长 在 每 年 对 投 资 资 产 减 值 损 失 和 存 量 权 益 类 投 资 减 值 准 备 进 行 计 提 后, 减 去 相 关 的 营 业 税 金 及 附 加, 2013 年 平 安 产 险 的 总 投 资 收 益 率 为 6.12%, 较 2012 年 增 加 2.07%, 总 体 呈 现 平 稳 增 长 趋 势 2013 年 平 安 产 险 净 利 润 为 亿 元, 较 2012 年 增 长 26.02%, 平 均 净 资 产 回 报 率 为 27.45%, 较 上 年 同 期 增 加 了 8.48%, 处 于 同 业 较 高 水 平 总 体 来 说, 平 安 产 险 保 持 较 好 的 盈 利 水 平 表 年 ~2013 年 主 要 利 润 数 据 及 指 标 ( 单 位 : 亿 元 ) 2012 年 2013 年 保 费 收 入 , 已 赚 保 费 收 入 已 发 生 净 赔 付 款 保 险 业 务 费 用 投 资 收 益 公 允 价 值 变 动 收 益 营 业 利 润 利 润 总 额 净 利 润 综 合 赔 付 率 综 合 成 本 率 平 均 总 资 产 回 报 率 平 均 净 资 产 回 报 率 资 料 来 源 : 平 安 产 险 联 合 评 级 整 理 22

24 (5) 偿 付 能 力 分 析 近 三 年 来 平 安 产 险 的 资 本 实 力 不 断 增 强, 截 至 2013 年 末, 平 安 产 险 实 际 资 本 为 亿 元, 较 2012 年 增 长 了 6.68%, 主 要 系 公 司 于 2010 年 和 2011 年 的 两 度 增 资,2012 年 大 幅 增 长,2013 年 趋 于 平 稳 2013 年 末 股 东 权 益 为 亿 元, 其 中 股 本 170 亿 元, 资 本 公 积 亿 元, 盈 余 公 积 亿 元, 一 般 风 险 准 备 亿 元, 累 计 未 分 配 利 润 亿 元, 股 东 权 益 的 结 构 较 稳 定 近 年 来, 平 安 产 险 偿 付 能 力 较 为 稳 定,2013 年 末, 平 安 产 险 偿 付 能 力 溢 额 为 亿 元, 平 安 产 险 偿 付 能 力 充 足 率 为 %, 偿 付 能 力 充 足 表 ~2013 年 平 安 产 险 偿 付 能 力 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 2012 年 2013 年 认 可 资 产 1, , 认 可 负 债 1, , 实 际 资 本 最 低 资 本 偿 付 能 力 充 足 率 (%) 资 料 来 源 : 平 安 产 险 五 定 量 分 析 对 小 额 消 费 贷 款 证 券 化 产 品 的 定 量 分 析 包 括 资 产 池 信 用 分 析 和 结 构 现 金 流 分 析 两 部 分 联 合 评 级 根 据 平 安 银 行 平 安 产 险 提 供 的 历 史 数 据 并 参 照 相 关 的 国 内 外 可 比 的 评 级 实 践, 确 定 本 期 交 易 适 用 的 评 级 基 准 违 约 率 和 回 收 率 参 数, 根 据 本 期 交 易 的 特 征 对 基 准 参 数 做 出 调 整 以 确 定 最 终 适 用 的 评 级 参 数, 从 而 确 定 A 级 证 券 达 到 目 标 评 级 所 必 要 的 预 定 评 级 损 失 率, 而 结 构 现 金 流 分 析 主 要 包 括 压 力 测 试 和 返 回 检 验, 用 以 确 定 相 应 评 级 档 次 资 产 支 持 证 券 压 力 情 景 下 的 兑 付 状 况 1 违 约 概 率 及 回 收 率 在 不 考 虑 外 部 信 用 提 升 即 平 安 产 险 提 供 信 用 保 险 的 前 提 下, 联 合 评 级 搭 建 精 算 模 型 对 小 额 消 费 贷 款 资 产 池 进 行 信 用 分 析 基 于 以 上 分 析 结 果 和 本 期 交 易 入 池 信 贷 资 产 的 实 际 情 况, 联 合 评 级 选 择 了 信 贷 资 产 利 率 浮 动 比 率 作 为 确 定 评 级 基 准 违 约 概 率 的 基 础 参 考 变 量 对 基 准 违 约 概 率 进 行 调 整 的 参 考 变 量 包 括 债 务 人 账 龄 拖 欠 情 况 债 务 人 年 龄 家 庭 状 态 和 收 入 负 债 比 等 账 龄 : 根 据 历 史 经 验 及 静 态 池 数 据 分 析 结 论, 小 额 消 费 贷 款 的 违 约 主 要 发 生 在 贷 款 发 放 后 的 第 6 至 第 18 个 月 根 据 贷 款 账 龄 的 不 同, 联 合 评 级 在 计 算 信 用 增 级 水 平 时 对 该 类 借 款 人 的 违 约 概 率 分 别 进 行 了 不 同 程 度 的 调 整 贷 款 历 史 拖 欠 : 一 般 情 况 下, 发 生 过 拖 欠 的 信 贷 资 产 的 违 约 可 能 性 会 高 于 其 他 正 常 类 信 贷 资 产 借 款 人 年 龄 : 如 果 借 款 人 年 龄 小 于 30 岁, 联 合 评 级 认 为 其 经 济 来 源 不 甚 稳 定, 在 计 算 信 用 增 级 水 平 时 对 其 违 约 概 率 做 出 了 向 上 调 整 借 款 人 家 庭 状 态 : 借 款 人 的 家 庭 状 态 将 影 响 经 济 来 源 的 稳 定 性 和 抵 抗 风 险 的 能 力, 单 身 或 其 他 状 态 时 对 其 违 约 概 率 做 出 了 向 上 调 整 23

25 收 入 负 债 比 : 借 款 人 的 贷 款 金 额 占 收 入 的 比 重 越 高, 其 按 期 偿 还 本 息 的 压 力 越 大, 在 计 算 信 用 增 级 水 平 时 对 其 违 约 概 率 做 出 了 向 上 调 整 除 了 上 述 违 约 概 率 的 影 响 因 素 外, 小 额 消 费 贷 款 违 约 后 的 损 失 回 收 率 也 是 联 合 评 级 的 重 点 考 察 的 因 素 小 额 消 费 贷 款 损 失 回 收 的 计 量 主 要 着 眼 于 贷 款 违 约 后 经 催 收 诉 讼 等 救 济 手 段 可 能 收 回 的 金 额, 主 要 基 于 静 态 池 分 析 结 论 和 贷 款 服 务 机 构 所 统 计 的 相 关 历 史 真 实 数 据, 综 合 考 虑 了 联 合 评 级 的 研 究 数 据 进 行 调 整 2 现 金 流 分 析 与 压 力 测 试 联 合 评 级 根 据 本 期 交 易 约 定 的 现 金 流 偿 付 顺 序, 构 建 了 专 用 于 本 期 交 易 的 现 金 流 分 析 模 型 联 合 评 级 在 经 济 运 行 情 况 分 析 以 及 资 产 池 信 用 特 征 分 析 的 基 础 上, 对 现 金 流 进 行 多 种 情 景 下 的 压 力 测 试 主 要 的 压 力 测 试 手 段 包 括 违 约 时 间 前 置 模 拟 集 中 违 约 缩 小 利 差 支 持 降 低 回 收 率 等 从 压 力 测 试 的 结 果 来 看, 在 不 考 虑 平 安 产 险 为 小 额 消 费 贷 款 提 供 的 信 用 保 证 保 险 的 前 提 下, 仅 依 靠 内 部 信 用 增 级 机 制,A 级 证 券 无 法 通 过 压 力 测 试 考 虑 到 信 用 增 级 提 供 方 平 安 产 险 信 用 等 级 极 高, 偿 付 能 力 很 强,A 级 证 券 的 本 息 获 得 及 时 足 额 偿 付 的 可 能 性 极 高 六 主 要 参 与 方 履 约 能 力 1 委 托 人 / 贷 款 服 务 机 构 本 期 委 托 人 平 安 银 行 是 中 国 平 安 保 险 集 团 有 限 公 司 控 股 的 一 家 跨 区 域 经 营 的 股 份 制 商 业 银 行, 为 中 国 境 内 12 家 全 国 性 股 份 制 商 业 银 行 之 一 注 册 资 本 为 亿 元, 总 部 位 于 广 东 省 深 圳 市 平 安 集 团 及 其 控 股 子 公 司 持 有 平 安 银 行 股 份 共 计 亿 股, 占 比 50.20%, 为 平 安 银 行 的 控 股 股 东 截 止 到 2013 年 底, 平 安 银 行 拥 有 38 家 分 行, 机 构 网 点 528 家, 在 北 京 香 港 设 有 代 表 处, 并 与 境 内 外 众 多 国 家 和 地 区 逾 2000 家 银 行 建 立 了 代 理 行 关 系 截 至 2013 年 底, 平 安 银 行 资 产 总 额 18, 亿 元, 较 年 初 增 长 17.75%; 存 款 总 额 12, 亿 元, 较 年 初 增 长 19.18%; 贷 款 总 额 8, 亿 元, 较 年 初 增 长 17.55% 资 产 负 债 规 模 均 实 现 有 效 增 长 2014 年 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 31.30%; 净 利 润 亿 元, 同 比 增 长 12.72%, 盈 利 能 力 稳 步 提 升 截 至 2014 年 3 月 底, 平 安 银 行 资 产 总 额 20, 亿 元, 较 年 初 增 长 10.86%; 存 款 总 额 13, 亿 元, 较 年 初 增 长 13.61%; 贷 款 总 额 8, 亿 元, 较 年 初 增 长 5.08% 资 产 负 债 规 模 均 实 现 有 效 增 长 2014 年 1~3 月 份 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 49.05%; 净 利 润 亿 元, 同 比 增 长 40.82%, 盈 利 能 力 稳 步 提 升 平 安 银 行 在 零 售 业 务 方 面 不 断 创 新 产 品 和 服 务, 加 强 一 站 式 综 合 金 融 服 务 能 力 ; 公 司 业 务 方 面, 确 立 了 面 向 中 小 企 业, 面 向 贸 易 融 资 的 发 展 战 略, 在 全 国 率 先 推 出 围 绕 核 心 企 业 开 发 上 下 游 企 业 的 全 方 位 授 信 模 式 供 应 链 金 融 ; 资 金 同 业 方 面, 同 业 资 产 负 债 规 模 持 续 快 速 增 长 积 极 开 展 理 财 业 务, 理 财 产 品 线 持 续 丰 富, 币 种 多 样 化, 投 资 多 元 化, 风 险 收 益 平 衡 化, 2013 年 发 行 产 品 数 量 超 过 1,867 支, 位 居 同 业 前 列 ; 投 行 方 面, 平 安 银 行 依 托 平 安 集 团 综 合 金 融 平 台, 以 客 户 为 中 心, 着 眼 货 币 市 场 股 票 市 场 和 债 券 市 场, 重 点 针 对 资 源 类 地 产 类 平 台 类 战 略 性 新 兴 产 业 类 高 端 另 类 等 行 业 领 域, 搭 建 高 收 益 低 风 险 风 险 可 控 成 本 可 控 的 投 行 产 品 线, 伴 随 企 业 成 长 24

26 平 安 银 行 不 断 完 善 公 司 治 理 结 构, 提 升 科 学 决 策 能 力, 积 极 引 进 现 代 企 业 人 力 资 源 管 理 方 法 ; 在 国 内 率 先 建 立 了 财 会 信 贷 稽 核 垂 直 管 理 体 系, 全 面 加 强 风 险 控 制, 资 产 质 量 保 持 良 好, 资 本 实 力 显 著 增 强 近 两 年, 平 安 银 行 荣 获 了 最 佳 供 应 链 金 融 服 务 银 行 卓 越 竞 争 力 财 富 管 理 银 行 最 具 创 新 意 识 银 行 年 度 股 份 制 商 业 银 行 最 佳 企 业 社 会 责 任 奖 中 国 最 受 尊 敬 中 资 银 行 等 荣 誉 2013 年 电 子 银 行 业 务 发 展 高 峰 论 坛 暨 领 航 中 国 最 佳 电 子 银 行 颁 奖 盛 典 上, 平 安 银 行 斩 获 最 佳 电 子 银 行 和 企 业 网 银 最 佳 创 新 奖 两 项 大 奖 总 体 看, 平 安 银 行 各 项 业 务 快 速 发 展, 内 控 体 系 完 善, 能 较 好 地 履 行 贷 款 服 务 机 构 的 职 能 2 受 托 人 华 能 贵 诚 信 托 是 中 国 华 能 集 团 公 司 旗 下 专 业 从 事 金 融 信 托 业 务 的 非 银 行 金 融 机 构, 于 2008 年 在 原 贵 州 省 黔 隆 国 际 信 托 投 资 有 限 责 任 公 司 基 础 上 增 资 扩 股 重 组 而 成 2009 年 2 月 经 中 国 银 监 会 批 准, 华 能 贵 诚 信 托 换 发 新 的 金 融 许 可 证, 正 式 按 照 新 两 规 要 求 开 展 信 托 经 营 业 务 华 能 贵 诚 信 托 注 册 于 贵 州 省 贵 阳 市 根 据 信 托 业 务 发 展 规 划, 紧 密 依 靠 华 能 集 团 的 产 业 背 景 和 股 东 优 势, 华 能 贵 诚 信 托 已 与 国 有 大 型 银 行 股 份 制 商 业 银 行 国 家 开 发 银 行 重 点 城 市 商 业 银 行 建 立 了 战 略 性 合 作 在 信 贷 资 产 证 券 化 业 务 方 面, 华 能 贵 诚 信 托 于 2013 年 取 得 了 资 产 证 券 化 业 务 资 格 截 至 2013 年 底, 华 能 贵 诚 信 托 注 册 资 本 为 人 民 币 30 亿 元, 净 资 产 亿 元 在 内 部 控 制 和 风 险 管 理 方 面, 华 能 贵 诚 信 托 致 力 于 建 立 以 发 展 战 略 为 导 向, 以 防 范 和 控 制 风 险 为 核 心, 以 信 息 系 统 为 支 撑, 覆 盖 公 司 决 策 执 行 监 督 反 馈 等 各 环 节, 覆 盖 华 能 贵 诚 信 托 所 有 业 务 部 门 和 岗 位, 科 学 完 善 高 效 的 内 部 控 制 体 系 华 能 贵 诚 信 托 建 立 了 由 董 事 会 负 最 终 责 任 管 理 层 直 接 领 导 以 风 险 管 理 部 门 为 中 心 其 他 部 门 密 切 配 合 的 四 级 嵌 入 式 风 险 管 理 组 织 架 构, 在 业 务 层 面 风 险 管 理 层 面 内 部 审 计 层 面 构 筑 了 三 道 风 险 管 理 防 线 : 由 各 业 务 部 门 作 为 风 险 管 理 的 第 一 道 防 线, 承 担 所 负 责 业 务 风 险, 对 业 务 风 险 实 施 一 线 管 理 ; 在 经 营 层 面 设 立 业 务 审 查 决 策 委 员 会, 对 风 险 业 务 进 行 集 体 审 查 决 策, 设 立 合 规 与 风 险 管 理 部, 全 面 组 织 开 展 日 常 风 险 管 理 工 作, 对 华 能 贵 诚 信 托 业 务 风 险 进 行 全 过 程 监 控 ; 审 计 稽 核 部 对 风 险 管 理 的 有 效 性 实 施 独 立 监 督 和 评 价 华 能 贵 诚 信 托 按 照 风 险 控 制 与 业 务 经 营 平 行 作 业 嵌 入 式 管 理 的 原 则, 实 现 风 险 承 担 与 风 险 监 控 相 互 独 立, 风 险 管 理 流 程 纳 入 业 务 经 营 全 过 程, 使 风 险 控 制 工 作 前 置 于 事 前 与 事 中 环 节, 达 到 预 先 防 范 风 险 及 时 控 制 风 险 华 能 贵 诚 信 托 净 资 产 规 模 较 大, 公 司 治 理 体 制 健 全, 内 控 制 度 完 善, 符 合 金 融 机 构 信 贷 资 产 证 券 化 试 点 监 督 管 理 办 法 对 信 贷 资 产 证 券 化 业 务 受 托 机 构 的 要 求, 具 备 担 任 本 次 资 产 支 持 证 券 信 托 受 托 机 构 的 条 件 和 能 力 3 资 金 保 管 机 构 本 期 交 易 的 资 金 保 管 机 构 是 兴 业 银 行 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 兴 业 银 行 ) 兴 业 银 行 成 立 于 1988 年 8 月, 是 经 国 务 院 和 中 国 人 民 银 行 批 准 组 建 的 股 份 制 商 业 银 行 之 一 2007 年, 兴 业 银 行 在 上 海 证 券 交 易 所 成 功 上 市 2012 年, 兴 业 银 行 顺 利 完 成 亿 股 A 股 股 票 的 定 向 增 发 工 作, 股 本 总 额 增 至 亿 股, 资 本 实 力 进 一 步 增 强 截 至 2013 年 末, 兴 业 银 行 资 产 总 额 36, 亿 元, 较 年 初 增 长 13.12%, 其 中 贷 款 余 额 25

27 13, 亿 元 ; 负 债 总 额 34, 亿 元, 其 中 存 款 余 额 21, 亿 元 ; 股 东 权 益 1, 亿 元 ; 不 良 贷 款 率 0.76%, 拨 备 覆 盖 率 %; 资 本 充 足 率 11.92%, 核 心 资 本 充 足 率 9.21% 2013 年 全 年 实 现 营 业 收 入 1, 亿 元, 归 属 母 公 司 股 东 净 利 润 亿 元 近 年 来, 兴 业 银 行 的 公 司 治 理 不 断 完 善, 建 立 和 健 全 了 以 董 事 会 为 中 心 的 决 策 系 统 以 管 理 层 为 中 心 的 执 行 系 统 和 以 监 事 会 为 中 心 的 监 督 系 统 合 理 分 工 各 司 其 职 职 责 明 确 相 互 制 衡 的 公 司 治 理 体 系 同 时 持 续 强 化 内 部 控 制 和 风 险 管 理, 加 强 全 行 内 控 组 织 架 构 和 运 行 机 制 的 总 体 设 计, 根 据 宏 观 经 济 形 势 法 律 监 管 环 境 等 的 变 化, 以 及 自 身 业 务 发 展 和 管 理 需 要, 逐 步 制 订 修 订 和 完 善 了 一 系 列 内 控 制 度, 实 施 了 一 系 列 内 部 控 制 措 施, 内 容 涵 盖 了 内 部 控 制 环 境 风 险 识 别 和 评 估 内 部 控 制 活 动 信 息 交 流 与 反 馈 内 部 监 督 等 方 面 ; 并 建 立 了 内 部 控 制 的 自 我 评 估 机 制 风 险 管 理 方 面, 兴 业 银 行 搭 建 了 合 理 有 效 的 风 险 管 理 组 织 架 构 ; 建 立 并 完 善 了 一 整 套 风 险 管 理 制 度 和 操 作 流 程 ; 强 有 力 的 内 部 审 计 部 门 为 全 行 风 险 管 理 和 内 部 控 制 提 供 独 立 客 观 的 监 督 评 价 和 咨 询 等, 确 保 了 全 行 风 险 管 理 工 作 的 有 效 性 兴 业 银 行 的 内 控 水 平 和 风 险 管 理 能 力 逐 步 提 高 兴 业 银 行 作 为 全 国 性 股 份 制 商 业 银 行 之 一, 公 司 治 理 完 善 内 控 严 密 风 险 管 理 能 力 强, 能 够 较 好 地 履 行 本 交 易 的 托 管 和 资 金 保 管 义 务 七 法 律 及 其 他 要 素 分 析 本 期 信 托 计 划 是 根 据 中 华 人 民 共 和 国 信 托 法 中 华 人 民 共 和 国 合 同 法 中 华 人 民 共 和 国 保 险 法 中 华 人 民 共 和 国 企 业 破 产 法 金 融 机 构 信 贷 资 产 证 券 化 试 点 监 督 管 理 办 法 以 及 其 他 现 行 有 效 的 法 律 行 政 法 规 部 门 规 章 和 规 范 性 文 件 的 相 关 规 定 设 立 中 伦 律 师 事 务 所 出 具 的 法 律 意 见 书 显 示, 平 安 银 行 华 能 贵 诚 信 托 兴 业 银 行 均 具 备 履 行 相 应 职 责 的 法 律 主 体 资 格, 且 已 履 行 各 自 的 内 部 审 批 程 序, 获 得 合 法 有 效 的 内 部 授 权 本 次 交 易 涉 及 的 信 托 合 同 服 务 合 同 承 销 协 议 信 托 合 同 服 务 合 同 资 金 保 管 合 同 承 销 协 议 均 不 违 反 中 国 现 行 法 律 行 政 法 规 相 关 合 同 生 效 条 件 全 部 满 足 后, 即 构 成 各 方 合 法 的 有 效 的 和 有 约 束 力 的 义 务, 除 非 该 等 权 利 的 主 张 受 到 关 于 或 影 响 债 权 人 权 利 的 破 产 重 整 和 解 或 其 他 类 似 法 律 的 限 制 根 据 保 险 法 规 定, 作 为 保 证 保 险 之 标 的 的 贷 款 债 权 转 让 的, 保 险 标 的 的 受 让 人 ( 即 信 托 受 托 人 ) 承 继 被 保 险 人 ( 即 信 托 委 托 人 ) 的 权 利 和 义 务, 被 保 险 人 或 者 受 让 人 应 当 及 时 通 知 保 险 人 按 照 信 托 合 同 的 约 定, 信 托 设 立 日 后 5 个 工 作 日 内, 委 托 人 应 向 保 险 人 发 送 权 利 完 善 通 知, 将 相 关 信 贷 资 产 已 设 立 信 托 的 事 实 通 知 保 险 人 中 伦 律 师 事 务 所 认 为 信 托 一 经 生 效, 信 托 财 产 即 与 委 托 人 未 设 立 信 托 的 其 他 财 产 相 区 别 委 托 人 依 法 解 散 被 依 法 撤 销 被 宣 告 破 产 时, 委 托 人 是 唯 一 受 益 人 的, 信 托 终 止, 信 托 财 产 作 为 清 算 财 产 ; 委 托 人 不 是 唯 一 受 益 人 的, 信 托 存 续, 信 托 财 产 不 作 为 其 清 算 财 产, 但 是 委 托 人 持 有 的 信 托 受 益 权 作 为 其 清 算 财 产 信 托 财 产 亦 与 受 托 人 的 固 有 财 产 相 区 别 受 托 人 依 法 解 散 被 依 法 撤 销 被 宣 告 破 产 而 终 止, 信 托 财 产 不 属 于 其 清 算 财 产 联 合 评 级 认 为 本 信 托 计 划 的 设 立 符 合 各 项 法 律 法 规, 各 参 与 方 均 具 有 参 与 信 托 计 划 的 相 应 法 律 资 格, 委 托 人 依 法 有 权 转 让 基 础 资 产 26