唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 1

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2 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 1

3 步 推 进 城 镇 化 建 设, 水 泥 产 品 市 场 需 求 将 有 所 提 升 关 注 1. 水 泥 行 业 全 局 性 产 能 过 剩 的 情 况 已 经 凸 显, 未 来 水 泥 价 格 上 行 的 压 力 很 大 2. 跟 踪 期 内, 公 司 大 规 模 发 行 债 券 融 资 工 具, 导 致 资 产 负 债 率 水 平 较 高, 长 期 债 务 负 担 大 幅 增 加 3. 跟 踪 期 内, 公 司 营 业 成 本 增 长 过 快, 费 用 支 出 较 大, 成 本 及 费 用 控 制 水 平 有 所 下 降 分 析 师 刘 洪 涛 欧 阳 婷 电 话 : 传 真 : 地 址 : 天 津 市 和 平 区 曲 阜 道 80 号 (300042) www. lianhecreditrating.com.cn 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 2

4 一 主 体 概 况 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 或 冀 东 水 泥 ) 的 前 身 是 成 立 于 1981 年 的 河 北 省 冀 东 水 泥 厂,1994 年 5 月, 由 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 冀 东 集 团 ) 作 为 独 家 发 起 人, 以 定 向 募 集 方 式 设 立 组 建 为 股 份 制 企 业, 设 立 时 的 注 册 资 本 为 32, 万 元 1996 年 5 月 30 日, 公 司 发 行 社 会 公 众 股 6, 万 股 (A 股 ), 发 行 后 注 册 资 本 变 更 为 40, 万 元 1996 年 6 月, 公 司 在 深 圳 证 券 交 易 所 挂 牌 上 市, 股 票 简 称 冀 东 水 泥, 证 券 代 码 年 7 月 11 日 至 2013 年 1 月 10 日, 控 股 股 东 冀 东 集 团 对 公 司 股 票 实 施 增 持 计 划, 截 至 2013 年 3 月 底, 冀 东 集 团 持 股 比 例 增 至 38.63%, 公 司 最 终 控 制 人 为 唐 山 市 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 ( 图 1) 图 1 截 至 2013 年 3 月 底 公 司 股 权 结 构 资 料 来 源 : 公 司 提 供 公 司 是 我 国 大 型 水 泥 骨 干 企 业 之 一, 主 营 业 务 为 水 泥 的 生 产 和 销 售 截 至 2012 年 底, 公 司 设 有 财 务 部 工 程 管 理 部 生 产 技 术 部 法 律 事 务 部 等 18 个 职 能 部 门, 拥 有 全 资 或 控 股 子 公 司 52 家 合 营 公 司 4 家 联 营 公 司 4 家 截 至 2012 年 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 4,150, 万 元, 负 债 合 计 2,813, 万 元, 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 )1,336, 万 元 2012 年 公 司 实 现 营 业 收 入 1,461, 万 元, 净 利 润 ( 含 少 数 股 东 损 益 )13, 万 元 ; 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 95, 万 元, 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 7, 万 元 截 至 2013 年 3 月 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 4,199, 万 元, 负 债 合 计 2,900, 万 元, 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 )1,299, 万 元 2013 年 1~3 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 161, 万 元, 净 利 润 ( 含 少 数 股 东 损 益 )-47, 万 元 ; 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -12, 万 元, 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 16, 万 元 公 司 注 册 地 址 : 唐 山 市 丰 润 区 林 荫 路 ; 法 定 代 表 人 : 张 增 光 二 债 券 概 况 1. 本 期 债 券 概 况 本 期 债 券 采 取 网 上 面 向 社 会 公 众 投 资 者 公 开 发 行 和 网 下 面 向 机 构 投 资 者 询 价 配 售 相 结 合 的 方 式, 分 三 个 品 种 发 行 ( 表 1) 公 司 于 2012 年 10 月 17 日 完 成 2012 年 公 司 债 券 发 行 工 作, 募 集 资 金 净 额 为 203,770 万 元 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 3

5 表 1 冀 东 水 泥 2012 年 公 司 债 发 行 概 况 债 券 名 称 发 行 金 额 票 面 利 率 到 期 日 上 市 日 期 12 冀 东 01 8 亿 元 5.65% 2017 年 10 月 15 日 2012 年 12 月 11 日 12 冀 东 亿 元 5.9% 2019 年 10 月 15 日 2012 年 12 月 11 日 12 冀 东 03 8 亿 元 6.0% 2022 年 10 月 15 日 2012 年 12 月 11 日 资 料 来 源 : 公 司 年 报, 联 合 评 级 整 理 经 深 交 所 深 证 上 号 文 同 意, 本 期 债 券 于 2012 年 12 月 11 日 起 在 深 交 所 集 中 竞 价 系 统 和 综 合 协 议 交 易 平 台 挂 牌 交 易 本 次 债 券 5 年 期 品 种 债 券 简 称 为 12 冀 东 01, 上 市 代 码 为 ;7 年 期 品 种 债 券 简 称 为 12 冀 东 02, 上 市 代 码 为 ;10 年 期 品 种 债 券 简 称 为 12 冀 东 03, 上 市 代 码 为 募 集 资 金 使 用 情 况 截 至 2012 年 底, 募 集 资 金 已 按 原 计 划 全 部 用 于 偿 还 银 行 贷 款 和 补 充 流 动 资 金 3. 债 券 付 息 情 况 跟 踪 期 内, 本 期 公 司 债 券 尚 未 发 生 债 券 付 息 事 宜 三 行 业 分 析 公 司 主 营 业 务 仍 为 水 泥 的 生 产 和 销 售, 行 业 分 类 为 水 泥 制 造 业 行 业 投 资 环 境 2012 年, 国 内 外 经 济 形 势 复 杂 多 变, 全 球 经 济 步 入 经 济 危 机 后 的 深 度 调 整 期, 在 国 家 保 持 稳 中 求 进 的 调 控 基 调 下, 全 国 GDP 增 速 为 7.8%, 增 速 较 上 年 下 降 1.5 个 百 分 点 2012 年, 我 国 城 镇 固 定 资 产 投 资 增 速 放 缓, 增 速 由 2011 年 25.25% 下 降 至 20.65% 跟 踪 期 内, 全 国 基 建 市 场 投 资 持 续 低 迷, 同 时 受 国 家 一 系 列 宏 观 调 控 政 策 影 响, 房 地 产 投 资 严 重 受 挫 图 2 城 镇 固 定 资 产 投 资 完 成 额 及 增 速 情 况 资 料 来 源 :Wind 数 据 库 行 业 产 销 情 况 2012 年 是 水 泥 行 业 面 临 转 折 的 一 年, 虽 然 水 泥 总 产 量 保 持 增 长, 但 增 速 明 显 下 降 全 国 水 泥 产 量 达 22.1 亿 吨, 增 速 从 上 年 13% 下 滑 至 5.74% 水 泥 行 业 告 别 了 高 速 增 长 时 期, 进 入 到 平 稳 低 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 4

6 速 增 长 期 据 中 国 水 泥 协 会 统 计 资 料 显 示,2012 年 全 国 新 投 产 新 型 干 法 水 泥 生 产 线 124 条, 全 年 新 增 水 泥 熟 料 设 计 产 能 1.6 亿 吨, 水 泥 总 产 能 增 至 30 亿 吨, 产 能 利 用 率 不 足 75% 图 3 中 国 水 泥 行 业 产 销 量 资 料 来 源 :Wind 数 据 库 行 业 经 营 效 益 2012 年, 在 固 定 资 产 投 资 增 速 放 缓, 水 泥 需 求 增 速 下 降, 行 业 新 增 产 能 集 中 释 放, 产 能 过 剩 进 一 步 加 剧 的 背 景 下, 水 泥 价 格 和 行 业 效 益 滑 入 低 谷, 前 三 季 度 行 业 利 润 大 幅 下 滑 四 季 度 后, 投 资 需 求 有 明 显 恢 复, 在 行 业 企 业 的 共 同 努 力 下, 效 益 有 所 好 转, 全 年 行 业 利 润 下 滑 幅 度 收 窄 为 32.8%, 虽 然 2012 年 全 行 业 经 济 效 益 相 比 2011 年 下 滑 幅 度 较 大, 但 行 业 利 润 总 额 依 旧 处 于 历 史 较 高 位 的 亿 元, 是 除 2011 和 2010 年 外, 第 三 个 最 好 的 年 份 图 4 中 国 水 泥 行 业 利 润 及 增 速 资 料 来 源 :Wind 数 据 库 行 业 并 购 整 合 2012 年 水 泥 市 场 下 行, 为 并 购 提 供 了 有 利 的 市 场 机 遇, 也 使 得 2012 年 成 为 并 购 最 为 频 繁 的 一 年 数 据 显 示,2012 年 水 泥 企 业 兼 并 重 组 共 61 起, 其 中 40% 集 中 在 西 南 地 区, 整 合 产 能 1.5 亿 吨 截 至 2012 年 底, 前 10 家 大 型 水 泥 集 团 熟 料 产 能 已 占 全 国 的 48.93%, 水 泥 产 量 占 全 国 的 31% 并 购 重 组 将 是 水 泥 行 业 未 来 发 展 的 重 要 主 题 四 经 营 管 理 分 析 1. 管 理 分 析 跟 踪 期 内, 没 有 公 司 核 心 技 术 团 队 或 关 键 技 术 人 员 ( 非 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 ) 等 对 公 司 核 心 竞 争 力 有 重 大 影 响 的 人 员 的 变 动 情 况, 经 营 团 队 保 持 稳 定 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 5

7 2. 经 营 分 析 (1) 经 营 概 况 2012 年, 固 定 资 产 投 资 增 速 放 缓, 全 国 基 建 市 场 和 房 地 产 市 场 持 续 低 迷, 水 泥 产 能 长 期 性 全 局 性 过 剩 的 局 面 已 成 现 实, 市 场 竞 争 更 加 激 烈, 水 泥 行 业 面 临 严 峻 考 验 受 宏 观 经 济 形 势 影 响, 公 司 经 营 效 益 较 上 年 有 所 下 滑 从 收 入 结 构 看, 水 泥 和 熟 料 的 销 售 收 入 仍 旧 是 公 司 收 入 和 利 润 的 主 要 来 源,2012 年 占 公 司 营 业 收 入 的 比 重 分 别 为 86.49% 和 8.78%( 图 5) 其 他 收 入 主 要 是 干 粉 砂 浆 水 泥 外 加 剂 水 泥 助 磨 剂 等 新 型 建 筑 材 料 等 业 务, 由 于 所 占 比 重 不 高, 对 公 司 收 入 和 利 润 影 响 很 小 图 5 公 司 2012 年 营 业 收 入 构 成 图 资 料 来 源 : 公 司 年 报 跟 踪 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 1,461,334 万 元, 同 比 减 少 7.09%; 实 现 归 属 于 母 公 司 的 净 利 润 18,019 万 元, 同 比 减 少 88.19%, 利 润 大 幅 减 少 主 要 由 于 水 泥 价 格 走 低 以 及 公 司 支 付 各 项 费 用 增 加 所 致 受 经 济 下 行 引 致 水 泥 行 业 投 资 放 缓 影 响, 水 泥 价 格 在 全 行 业 产 能 过 剩 的 情 况 下 持 续 下 滑, 同 时 原 材 料 价 格 相 对 保 持 稳 定, 公 司 主 营 业 务 毛 利 率 由 上 年 30.7% 下 降 至 23.58% 表 年 公 司 主 营 业 务 收 入 成 本 及 毛 利 率 情 况 分 产 品 营 业 收 入 ( 万 元 ) 营 业 成 本 ( 万 元 ) 毛 利 率 (%) 营 业 收 入 比 上 营 业 成 本 比 毛 利 率 比 上 年 增 减 (%) 上 年 增 减 (%) 年 增 减 (%) 水 泥 1,259, , % -4.09% 6.26% -7.35% 熟 料 127, , % -30.2% % -7.24% 其 他 68, , % -2.07% 6.1% -6.43% 资 料 来 源 : 公 司 年 报 (2) 生 产 经 营 从 生 产 成 本 来 看, 水 泥 及 熟 料 营 业 成 本 在 公 司 营 业 成 本 中 仍 占 绝 对 比 例, 比 例 结 构 变 化 较 小 表 年 公 司 主 营 业 务 成 本 情 况 2012 年 2011 年 产 品 分 类 占 营 业 成 占 营 业 成 同 比 增 减 金 额 ( 万 元 ) 金 额 ( 万 元 ) 本 比 重 本 比 重 水 泥 949,915.77, 85.15% 893, % 3.12% 熟 料 105, % 137, % -3.18% 其 他 57, % 54, % 0.18% 合 计 1,112, % 1,085, % 2.49% 资 料 来 源 : 公 司 年 报 公 司 产 品 成 本 主 要 分 为 原 材 料 ( 石 灰 石 黏 土 耐 火 材 料 等 ) 煤 电 等, 其 中 燃 煤 成 本 接 近 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 6

8 总 成 本 的 35%, 电 费 接 近 总 成 本 的 1/3 跟 踪 期 内, 我 国 煤 炭 价 格 总 体 呈 低 速 下 降 趋 势, 受 国 家 一 系 列 宏 观 调 控 政 策 影 响, 煤 炭 价 格 保 持 在 较 低 的 水 平 同 时, 电 价 在 国 家 政 策 调 控 扶 持 下 保 持 稳 定 图 年 年 3 月 秦 皇 岛 港 煤 炭 交 易 市 场 煤 炭 价 格 单 位 : 元 / 吨 资 料 来 源 :Wind 数 据 库 (3) 市 场 销 售 从 产 销 量 来 看, 由 于 水 泥 行 业 形 势 严 峻 国 内 市 场 竞 争 激 烈, 公 司 产 能 没 有 得 到 有 效 发 挥, 主 营 产 品 销 量 受 到 一 定 影 响 其 中 水 泥 销 量 稳 中 有 增, 但 增 速 减 缓, 较 上 年 增 长 3.64%, 熟 料 销 量 大 幅 减 少, 同 比 下 降 29.16% 表 年 公 司 主 营 产 品 产 销 量 情 况 行 业 分 类 项 目 ( 万 吨 ) 2012 年 2011 年 同 比 增 减 (%) 销 售 量 5, , 水 泥 生 产 量 6, , 库 存 量 销 售 量 , 熟 料 生 产 量 5, , 库 存 量 资 料 来 源 : 公 司 年 报 从 销 售 区 域 来 看, 公 司 主 要 面 向 国 内 北 方 市 场 ( 图 7), 并 以 华 北 地 区 为 主 销 售 区 域, 销 售 市 场 分 布 情 况 较 上 年 无 显 著 变 化, 较 为 稳 定 图 7 公 司 2012 年 产 品 销 售 区 域 情 况 资 料 来 源 : 公 司 年 报 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 7

9 从 客 户 集 中 度 看,2012 年 公 司 对 前 五 大 经 销 商 销 售 实 现 收 入 合 计 占 比 为 4.61%, 销 售 客 户 集 中 度 不 高 ( 表 4) 表 5 公 司 对 前 五 大 客 户 销 售 情 况 单 位 : 元 客 户 名 称 销 售 额 总 额 占 比 (%) 销 售 客 户 1 150,728, 销 售 客 户 2 147,234, 销 售 客 户 3 131,283, 销 售 客 户 4 127,231, 销 售 客 户 5 116,699, 合 计 673,176, 资 料 来 源 : 公 司 年 报 销 售 价 格 方 面, 由 于 固 定 资 产 投 资 增 速 放 缓, 基 建 投 资 和 房 地 产 投 资 持 续 低 迷, 加 上 水 泥 产 能 全 局 性 过 剩, 市 场 竞 争 进 一 步 加 剧, 公 司 产 品 价 格 整 体 下 滑 图 年 全 国 水 泥 平 均 价 格 走 势 资 料 来 源 :Wind 数 据 库 总 体 看, 跟 踪 期 内, 公 司 各 类 产 品 销 售 量 规 模 依 旧 较 大, 销 售 市 场 结 构 稳 定, 但 由 于 宏 观 环 境 影 响 引 致 产 品 价 格 走 低, 公 司 整 体 营 销 业 绩 较 上 年 有 所 下 滑 再 加 上 成 本 费 用 支 出 增 加, 公 司 利 润 总 额 大 幅 减 少 但 是, 公 司 整 体 经 营 质 量 较 好, 抗 变 能 力 较 强, 表 现 在 行 业 低 迷 时 经 营 规 模 和 市 场 占 有 率 保 持 稳 定, 同 时,2012 年 公 司 各 项 费 用 的 补 偿 性 支 出 有 助 于 公 司 改 善 内 部 经 营 环 境, 公 司 生 产 经 营 依 旧 保 持 较 高 的 水 平 3. 对 外 股 权 投 资 2012 年, 公 司 对 外 股 权 投 资 额 为 225, 万 元, 较 去 年 增 加 10.61%, 被 投 资 公 司 业 务 主 要 涉 及 水 泥 制 造 销 售 运 输 及 原 料 生 产, 有 助 于 巩 固 现 有 市 场 份 额, 改 善 公 司 产 业 链 结 构, 实 现 规 模 经 济 表 年 公 司 主 要 股 权 投 资 情 况 被 投 资 的 公 司 名 称 主 要 经 营 活 动 总 资 产 ( 万 元 ) 占 被 投 资 公 司 权 益 冀 东 海 德 堡 ( 泾 阳 ) 水 泥 有 限 公 司 水 泥 及 水 泥 制 品 制 造 销 售 149, bili 例 50% (%) 冀 东 海 德 堡 ( 扶 风 ) 水 泥 有 限 公 司 水 泥 及 熟 料 的 生 产 与 销 售 相 关 产 业 投 资 127, % 鞍 山 冀 东 水 泥 有 限 责 任 公 司 水 泥 及 水 泥 制 品 制 造 销 售 65, % 唐 山 曹 妃 甸 盾 石 新 型 建 材 有 限 公 司 矿 渣 微 粉 及 副 产 品 生 产 销 售 32, % 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 8

10 唐 山 海 螺 型 材 有 限 责 任 公 司 建 筑 型 材 的 制 造 与 销 售 56, % 唐 山 冀 东 混 凝 土 有 限 公 司 预 拌 商 品 混 凝 土 砂 浆 生 产 销 售 运 输 663, % 冀 东 水 泥 扶 风 运 输 有 限 责 任 公 司 公 路 运 输 汽 车 修 理 工 程 机 械 修 理 3, % 陕 西 华 州 秦 岭 水 泥 发 展 有 限 公 司 水 泥 及 水 泥 制 品 制 造 销 售 % 资 料 来 源 公 司 年 报 4. 未 来 发 展 国 家 城 镇 化 和 农 业 现 代 化 的 稳 步 推 进 将 带 动 交 通 和 城 镇 建 设 的 稳 步 增 长, 为 水 泥 需 求 的 增 长 提 供 有 力 支 撑 同 时, 国 家 水 泥 工 业 " 十 二 五 " 发 展 规 划 指 出 到 2015 年, 基 本 淘 汰 落 后 产 能, 支 持 优 势 企 业 跨 地 区 跨 行 业 跨 所 有 制 实 施 联 合 重 组, 大 力 整 合 中 小 水 泥 企 业, 提 高 产 业 集 中 度, 公 司 将 凭 借 自 身 在 所 在 区 域 内 资 产 规 模 技 术 质 量 等 方 面 的 优 势 适 时 进 行 并 购 重 组, 巩 固 和 提 高 区 域 市 场 控 制 力 2013 年, 公 司 主 产 区 及 周 边 水 泥 产 能 过 剩 明 显, 市 场 竞 争 激 烈, 区 域 水 泥 企 业 市 场 竞 争 激 烈 的 局 面 将 进 一 步 加 剧, 公 司 盈 利 能 力 在 一 定 程 度 将 受 到 水 泥 销 量 增 速 减 缓 及 价 格 下 滑 等 因 素 的 制 约 公 司 将 积 极 关 注 宏 观 经 营 环 境 的 变 化, 加 强 市 场 研 判, 做 好 区 域 市 场 的 统 筹 协 调, 提 高 市 场 份 额 ; 进 一 步 完 善 内 控 体 系, 加 强 内 部 管 理, 提 升 管 理 水 平 ; 不 断 优 化 薪 酬 激 励 机 制, 吸 引 和 培 养 优 秀 人 才, 促 进 公 司 的 可 持 续 发 展 ; 预 计 2013 年 生 产 水 泥 7,200 万 吨, 同 比 增 长 20%,2013 年 度 公 司 经 营 情 况 将 有 较 大 改 善 五 财 务 分 析 公 司 提 供 的 2012 年 度 合 并 财 务 报 表 已 经 信 永 中 和 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 审 计, 并 出 具 了 标 准 无 保 留 审 计 意 见 2013 年 一 季 度 财 务 数 据 未 经 审 计 跟 踪 期 内, 公 司 财 务 报 表 合 并 范 围 变 化 不 大, 主 要 是 新 增 合 并 单 位 4 家, 包 括 通 过 非 同 一 控 制 下 企 业 合 并 取 得 公 司 2 家 ( 唐 山 市 鑫 研 建 材 有 限 公 司 吴 堡 冀 东 特 种 水 泥 有 限 公 司 ), 以 及 新 投 资 设 立 公 司 2 家 ( 山 西 冀 东 物 流 贸 易 有 限 公 司 唐 山 冀 东 资 源 综 合 利 用 发 展 有 限 公 司 ), 同 时 减 少 合 并 单 位 1 家 ( 湘 潭 冀 东 水 泥 有 限 公 司 ) 截 至 2012 年 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 4,150, 万 元, 负 债 合 计 2,813, 万 元, 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 )1,336, 万 元 2012 年 公 司 实 现 营 业 收 入 1,461, 万 元, 净 利 润 ( 含 少 数 股 东 损 益 )13, 万 元 ; 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 95, 万 元, 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 7, 万 元 截 至 2013 年 3 月 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 4,199, 万 元, 负 债 合 计 2,900, 元, 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 )1,299, 万 元 2013 年 1 月 ~3 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 161, 万 元, 净 利 润 ( 含 少 数 股 东 损 益 )-47, 万 元 ; 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -12, 万 元, 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 16, 万 元 1. 资 产 及 债 务 结 构 资 产 截 至 2012 年 底, 公 司 资 产 合 计 4,150, 万 元, 较 2011 年 底 增 长 了 9.01%, 其 中 流 动 资 产 较 上 年 增 加 了 8.32%, 非 流 动 资 产 较 上 年 增 长 了 9.23% 流 动 资 产 在 总 资 产 中 的 占 比 为 24.13%, 与 上 年 同 期 变 化 较 小, 资 产 结 构 稳 定 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 9

11 截 至 2012 年 底, 公 司 流 动 资 产 整 体 构 成 变 化 不 大, 其 中 预 付 款 项 较 上 年 增 长 较 多, 主 要 是 因 为 公 司 预 付 工 程 款 的 增 加 所 致 货 币 资 金 应 收 账 款 和 存 货 分 别 占 流 动 资 产 的 34.49% 9.75% 22.35%, 其 中 货 币 资 金 达 332, 万 元, 规 模 和 比 重 与 上 年 基 本 持 平 公 司 非 流 动 资 产 主 要 是 固 定 资 产, 占 比 达 76.83%, 非 流 动 资 产 增 加 主 要 由 于 固 定 资 产 大 幅 增 长 了 30.49%, 主 要 是 在 建 工 程 完 工 转 入 所 致, 相 应 公 司 在 建 工 程 较 上 年 大 幅 减 少 了 63.14% 图 9 截 至 2012 年 底 公 司 流 动 资 产 结 构 资 料 来 源 公 司 年 报 总 体 看, 公 司 资 产 规 模 较 大 质 量 较 高 结 构 稳 定, 货 币 资 金 充 足 截 至 2013 年 3 月 底, 公 司 资 产 合 计 4,199, 万 元, 较 年 初 小 幅 增 长, 主 要 由 于 存 货 和 预 付 款 项 增 加 所 致 负 债 截 至 2012 年 底, 公 司 负 债 合 计 2,813, 万 元, 较 2011 年 底 大 幅 增 长 了 12.93% 其 中 流 动 负 债 减 少 4.98%, 非 流 动 负 债 大 幅 增 长 了 37.15% 公 司 的 非 流 动 负 债 规 模 增 长 较 快, 带 动 其 占 债 务 总 额 的 比 例 提 升 至 51.6% 公 司 负 债 结 构 的 变 化 主 要 源 于 2012 年 公 司 债 的 发 行 截 至 2012 年 底, 公 司 应 付 债 券 增 加 了 392, 万 元, 直 接 导 致 非 流 动 负 债 的 大 幅 增 加, 由 于 公 司 债 募 集 资 金 偿 还 部 分 银 行 借 款, 使 得 公 司 流 动 负 债 较 上 年 有 所 减 少 从 公 司 的 有 息 债 务 来 看,2012 年 底 公 司 短 期 债 务 和 长 期 债 务 分 别 为 953, 万 元 1,425,613 万 元, 长 期 债 务 资 本 化 比 率 和 全 部 债 务 资 本 化 比 率 分 别 上 升 为 51.61% 和 64.03%, 处 于 较 高 水 平 ; 公 司 的 资 产 负 债 率 由 2011 年 底 的 65.44% 小 幅 上 升 到 2012 年 底 67.80%, 公 司 债 务 负 担 有 所 加 重, 略 高 于 水 泥 行 业 平 均 水 平 (62%, 国 家 统 计 局 数 据 ) 截 至 2013 年 3 月 底, 公 司 负 债 总 额 达 2,900, 万 元, 较 年 初 有 所 增 加, 主 要 因 为 长 期 借 款 增 加 了 133, 万 元 所 有 者 权 益 截 至 2012 年 底, 公 司 所 有 者 权 益 合 计 1,336, 万 元, 其 中 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 1,164, 万 元, 结 构 和 规 模 与 年 初 相 比 变 化 不 大 2013 年 3 月 底 公 司 所 有 者 权 益 小 幅 减 少, 金 额 为 1,299, 万 元, 主 要 是 传 统 季 节 性 亏 损 且 亏 损 有 所 加 大 所 致 2. 盈 利 能 力 2012 年, 公 司 收 入 较 上 年 有 所 下 降, 但 仍 保 持 较 大 规 模, 利 润 总 额 和 净 利 润 大 幅 下 滑, 主 要 由 于 产 品 价 格 下 降, 成 本 和 费 用 增 加 所 致 具 体 而 言,2012 年 公 司 实 现 营 业 收 入 1,461, 万 元, 较 上 年 减 少 7.09%, 利 润 总 额 和 净 利 润 分 别 为 22, 万 元 13, 万 元, 分 别 下 降 89.26% 和 91.28% 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 10

12 2012 年 公 司 各 项 费 用 支 出 大 幅 增 加, 其 中 销 售 费 用 财 务 费 用 管 理 费 用 分 别 增 加 了 13.35% 20.74% 36.15% 财 务 费 用 增 加 主 要 因 为 2012 年 公 司 发 行 各 类 债 务 融 资 工 具 共 计 39.5 亿 元, 直 接 导 致 公 司 财 务 费 用 增 加, 同 时 随 着 大 批 在 建 项 目 转 固, 部 分 银 行 借 款 利 息 由 资 本 化 变 为 费 用 化, 对 财 务 费 用 支 出 造 成 影 响 由 于 应 付 职 工 薪 酬 和 办 公 支 出 的 增 加, 导 致 管 理 费 用 有 所 上 升 总 体 看,2012 年 公 司 产 品 销 量 和 价 格 同 步 下 滑 导 致 收 入 减 少, 同 时 成 本 和 费 用 支 出 增 加, 导 致 利 润 总 额 大 幅 下 降 其 中, 收 入 和 费 用 的 变 化 对 利 润 总 额 影 响 最 大, 公 司 费 用 管 理 水 平 有 所 降 低 表 年 公 司 利 润 总 额 下 降 的 因 素 替 代 分 析 单 位 : 万 元 因 素 营 业 收 入 营 业 成 本 费 用 其 他 营 业 利 润 影 响 值 1,572, ,089, , , , 收 入 替 代 1,461, ,089, , , , , 成 本 替 代 1,461, ,115, , , , , 费 用 替 代 1,461, ,115, , , , , 其 他 替 代 1,461, ,115, , , , , 资 料 来 源 : 公 司 年 报, 联 合 评 级 整 理 注 : 营 业 利 润 = 营 业 收 入 - 营 业 成 本 - 费 用 + 其 他 2012 年 公 司 主 营 业 务 毛 利 率 为 23.58%, 较 上 年 下 降 7 个 百 分 点, 营 业 利 润 率 为 23.05%, 同 比 减 少 7 个 百 分 点 利 润 大 幅 减 少 严 重 影 响 了 公 司 各 项 盈 利 指 标, 本 年 度 公 司 总 资 本 收 益 率 总 资 产 报 酬 率 和 净 资 产 收 益 率 分 别 降 至 3.93% 3.70% 和 1.04% 2013 年 1 月 ~3 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 161, 万 元, 收 入 规 模 较 上 年 同 期 有 所 下 降, 净 利 润 ( 含 少 数 股 东 损 益 )-47, 万 元, 较 上 年 同 期 大 幅 下 滑, 主 要 系 公 司 所 在 区 域 市 场 产 能 过 剩, 需 求 不 旺, 水 泥 产 品 价 格 同 比 下 降 ; 在 建 项 目 陆 续 投 产, 产 能 没 有 得 到 充 分 发 挥, 成 本 费 用 同 比 增 加 总 体 看, 跟 踪 期 内 受 外 部 经 济 景 气 程 度 降 低 影 响, 公 司 收 入 增 长 乏 力, 加 之 成 本 和 费 用 大 幅 增 加, 公 司 盈 利 水 平 下 降 较 快, 盈 利 能 力 有 所 削 弱 3. 现 金 流 从 经 营 活 动 看,2012 年 公 司 经 营 活 动 现 金 流 入 1,227, 万 元 ( 同 比 减 少 %), 现 金 流 出 1,131, 万 元 ( 同 比 减 少 10.80%), 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 95, 万 元, 同 比 减 少 32.41%, 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 降 幅 较 大 从 收 入 实 现 质 量 来 看, 近 三 年 公 司 的 现 金 收 入 比 分 别 为 92.94% 85.64% 和 80.86%, 公 司 收 入 实 现 质 量 较 高 从 投 资 活 动 看,2012 年 公 司 投 资 活 动 现 金 流 入 13, 万 元 ( 同 比 减 少 72.82%), 现 金 流 出 305, 万 元 ( 同 比 减 少 44.49%), 投 资 活 动 现 金 净 流 出 291, 万 元, 投 资 活 动 现 金 净 流 出 同 比 减 少 41.64%, 主 要 系 受 市 场 环 境 影 响, 公 司 放 缓 了 投 资 节 奏, 投 资 规 模 相 应 减 少 所 致 从 筹 资 活 动 看,2012 年 公 司 筹 资 活 动 现 金 流 入 1,745, 万 元, 同 比 增 加 38.72%; 现 金 流 出 1,541, 万 元, 同 比 增 加 74.40%; 筹 资 活 动 现 金 净 流 入 203, 万 元, 同 比 减 少 45.51%, 减 少 主 要 因 为 2012 年 公 司 偿 还 借 款 支 付 大 量 现 金 2013 年 一 季 度, 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 同 比 增 加 84%, 主 要 由 于 材 料 款 支 付 同 比 减 少 ; 预 收 水 泥 款 同 比 增 加 ; 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 同 比 增 加 66%, 主 要 由 于 在 建 项 目 陆 续 建 成 投 产, 新 建 项 目 减 少, 相 应 投 资 支 出 同 比 减 少 ; 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 同 比 减 少 74%, 主 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 11

13 要 由 于 资 本 性 支 出 同 比 减 少, 融 资 额 相 应 减 少 整 体 看, 公 司 经 营 活 动 获 现 能 力 较 上 年 有 所 下 滑, 受 宏 观 形 势 影 响, 公 司 经 营 活 动 现 金 流 不 能 够 满 足 投 资 活 动 需 求, 仍 然 存 在 外 部 融 资 的 需 求 4. 偿 债 能 力 截 至 2012 年 底, 公 司 资 产 负 债 率 全 部 债 务 资 本 化 比 率 和 长 期 债 务 资 本 化 比 率 分 别 为 67.80% 64.03% 和 51.61%, 与 年 初 相 比 均 有 所 上 升, 公 司 负 债 规 模 处 于 较 高 水 平, 债 务 负 担 有 所 加 重 从 短 期 偿 债 能 力 指 标 来 看, 截 至 2012 年 底, 公 司 流 动 比 率 速 动 比 率 现 金 短 期 债 务 比 分 别 为 %, 较 上 年 同 期 均 略 有 上 升, 但 仍 然 处 于 较 低 水 平 ; 经 营 现 金 流 动 负 债 比 率 为 7.02%, 考 虑 到 公 司 发 债 后 货 币 资 金 较 为 充 裕 加 上 流 动 负 债 中 有 呈 现 负 值 为 64, 万 元 的 应 交 税 费 并 不 构 成 实 际 的 偿 债 负 担 加 之 公 司 已 经 通 过 发 行 债 务 融 资 工 具 置 换 了 部 分 一 年 内 到 期 长 期 借 款 等 因 素 后, 公 司 短 期 支 付 压 力 不 大 从 长 期 偿 债 能 力 指 标 来 看, 2012 年 公 司 EBITDA 为 312, 万 元, 较 上 年 下 降 28.61%, EBITDA 利 息 倍 数 为 2.13 倍,EBITDA 全 部 债 务 比 为 0.13 倍,EBITDA 对 全 部 债 务 的 保 障 能 力 一 般 ; 经 营 现 金 债 务 保 护 倍 数 为 0.04, 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 债 务 保 护 倍 数 为 由 于 2012 年 公 司 营 业 收 入 减 少, 同 时 成 本 及 费 用 支 出 增 加 引 致 利 润 大 幅 降 低, 对 公 司 长 期 偿 债 能 力 造 成 较 大 影 响 总 体 看, 跟 踪 期 内, 公 司 负 债 水 平 上 升, 债 务 负 担 加 重, 整 体 偿 债 能 力 有 所 下 降 六 担 保 方 实 力 冀 东 集 团 为 公 司 本 期 发 行 的 不 超 过 20.5 亿 元 公 司 债 券 的 还 本 付 息 提 供 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保 担 保 人 提 供 保 证 的 范 围 包 括 本 次 债 券 的 全 部 本 金 及 利 息 违 约 金 损 害 赔 偿 金 和 实 现 债 权 的 费 用 冀 东 集 团 是 中 国 建 材 行 业 的 大 型 骨 干 企 业, 是 以 集 水 泥 生 产 装 备 制 造 工 程 设 计 与 建 设 混 凝 土 房 地 产 等 多 种 经 营 为 一 体 的 大 型 综 合 性 企 业 集 团, 已 经 发 展 成 为 横 跨 中 国 三 北 地 区 并 向 国 际 化 发 展 的 大 型 综 合 企 业 集 团 截 至 2012 年 底, 冀 东 集 团 注 册 资 本 金 亿 元, 唐 山 市 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 持 有 冀 东 集 团 90% 股 权, 为 冀 东 集 团 最 终 控 制 人 ; 融 源 成 长 ( 天 津 ) 股 权 投 资 合 伙 企 业 ( 有 限 公 司 ) 持 股 7.45%; 新 远 景 成 长 ( 天 津 ) 股 权 投 资 合 伙 企 业 ( 有 限 公 司 ) 持 股 2.55% 截 至 2012 年 底, 冀 东 集 团 合 并 资 产 总 额 5,613, 万 元, 负 债 合 计 4,109, 万 元, 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 损 益 )1,503, 万 元 2012 年 冀 东 集 团 实 现 营 业 收 入 2,061, 万 元, 净 利 润 ( 含 少 数 股 东 损 益 )-11, 万 元 ; 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -40, 万 元, 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 -44, 万 元 资 产 及 债 务 结 构 截 至 2012 年 底, 冀 东 集 团 资 产 总 额 为 5,613, 万 元, 较 年 初 增 加 14.24%, 非 流 动 资 产 占 比 较 年 初 下 降 2 个 百 分 点, 达 65.35%, 公 司 资 产 仍 以 非 流 动 资 产 为 主 负 债 总 额 为 4,109, 万 元, 较 年 初 增 加 20.68%, 主 要 是 因 为 非 流 动 负 债 增 加 所 致,2012 年 底, 公 司 非 流 动 负 债 占 总 负 债 的 比 重 由 期 初 33.74% 增 加 到 44.46% 2012 年 底 公 司 资 产 负 债 率 全 部 债 务 资 本 化 比 率 和 长 期 债 务 资 本 化 比 率 分 别 为 73.21% 69.39% 和 54.42%, 较 年 初 均 有 所 增 加, 公 司 债 务 融 资 能 力 趋 于 饱 和 盈 利 能 力 2012 年 冀 东 集 团 实 现 营 业 收 入 2,061, 万 元, 较 上 年 小 幅 增 加 0.61%, 利 润 总 额 4, 万 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 12

14 元, 净 利 润 -11, 万 元, 较 上 年 同 比 减 少 97.83% 和 % 利 润 减 少 主 要 由 于 营 业 成 本 和 各 项 费 用 支 出 的 增 加 所 致 现 金 流 2012 年, 冀 东 集 团 经 营 活 动 现 金 流 入 1,819, 万 元, 经 营 活 动 现 金 流 出 1,860, 万 元, 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 为 -4, , 较 上 年 减 少 123,234.1 万 元 投 资 活 动 现 金 流 入 28, 万 元, 投 资 活 动 现 金 流 出 456, 万 元, 投 资 活 动 现 金 净 流 出 428, 万 元, 较 上 年 减 少 20.86% 筹 资 活 动 现 金 流 入 2,917, 万 元, 筹 资 活 动 现 金 流 出 2, 万 元, 筹 资 活 动 现 金 净 流 出 424, 万 元, 较 上 年 减 少 12.35% 总 体 看, 受 冀 东 水 泥 经 营 效 益 下 滑 影 响, 冀 东 集 团 2012 年 利 润 较 上 年 大 幅 减 少, 同 时, 集 团 债 务 负 担 有 所 加 重, 财 务 杠 杆 利 用 水 平 较 高, 但 仍 在 可 控 范 围 跟 踪 期 内, 冀 东 集 团 营 业 规 模 仍 旧 较 大, 营 业 收 入 较 上 年 小 幅 增 长, 整 体 抵 御 经 济 周 期 及 行 业 风 险 的 能 力 较 强 联 合 评 级 维 持 冀 东 集 团 AA+ 的 主 体 信 用 等 级 七 综 合 评 价 跟 踪 期 内, 公 司 所 处 行 业 面 临 深 度 调 整, 市 场 走 势 由 高 速 积 极 上 扬 转 为 低 速 增 长 公 司 营 业 收 入 较 上 年 有 所 下 滑, 在 水 泥 价 格 走 低 成 本 上 升 以 及 费 用 支 出 增 加 的 作 用 下, 公 司 利 润 总 额 较 上 年 大 幅 减 少 公 司 资 产 和 收 入 规 模 较 大, 债 务 负 担 较 上 年 加 重, 经 营 性 现 金 流 情 况 一 般, 整 体 经 营 业 绩 有 所 下 降 未 来 随 着 基 础 建 设 投 资 逐 渐 回 暖, 国 家 城 镇 化 建 设 进 一 步 推 进, 市 场 需 求 预 期 上 升, 公 司 盈 利 能 力 将 得 以 改 观 本 期 债 券 由 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 提 供 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保 跟 踪 期 内, 冀 东 集 团 收 入 比 较 稳 定, 利 润 大 幅 下 滑, 但 其 整 体 经 济 实 力 未 受 明 显 削 弱, 联 合 评 级 维 持 冀 东 集 团 主 体 长 期 信 用 等 级 为 AA+, 同 时 维 持 本 期 12 冀 东 冀 东 冀 东 03 债 项 信 用 等 级 为 AA+ 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 13

15 附 件 1 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 组 织 架 构 图 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 14

16 附 件 2-1 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 2011 年 ~2013 年 3 月 合 并 资 产 负 债 表 ( 资 产 ) ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 资 产 2011 年 2012 年 变 动 率 (%) 2013 年 3 月 流 动 资 产 : 货 币 资 金 326, , , 交 易 性 金 融 资 产 , , 应 收 票 据 147, , , 应 收 账 款 61, , , 预 付 款 项 112, , , 应 收 利 息 应 收 股 利 22, , , 其 他 应 收 款 8, , , 存 货 244, , , 一 年 内 到 期 的 非 流 动 资 产 其 他 流 动 资 产 , , , 流 动 资 产 合 计 924, ,001, ,051, 非 流 动 资 产 : 可 供 出 售 金 融 资 产 持 有 至 到 期 投 资 长 期 应 收 款 长 期 股 权 投 资 203, , , 投 资 性 房 地 产 固 定 资 产 1,846, ,409, ,380, 在 建 工 程 579, , , 工 程 物 资 27, , , 固 定 资 产 清 理 无 形 资 产 183, , , 开 发 支 出 商 誉 19, , , 长 期 待 摊 费 用 11, , , 递 延 所 得 税 资 产 9, , , 其 他 非 流 动 资 产 2, 非 流 动 资 产 合 计 2,882, ,148, ,148, 资 产 总 计 3,807, ,150, ,199, 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 15

17 附 件 2-2 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 2011 年 ~2013 年 3 月 合 并 资 产 负 债 表 ( 负 债 及 所 有 者 权 益 ) ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 负 债 和 所 有 者 权 益 ( 或 股 东 权 益 ) 2011 年 2012 年 变 动 率 (%) 2013 年 3 月 流 动 负 债 : 短 期 借 款 502, , , 交 易 性 金 融 负 债 应 付 票 据 17, , , 应 付 账 款 381, , , 预 收 款 项 37, , , 应 付 职 工 薪 酬 16, , , 应 交 税 费 -47, , , 应 付 利 息 5, , , 应 付 股 利 , , 其 他 应 付 款 51, , , 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 464, , , 其 他 流 动 负 债 , 流 动 负 债 合 计 1,432, ,361, ,306, 非 流 动 负 债 : 长 期 借 款 778, , , 应 付 债 券 216, , , 长 期 应 付 款 36, , , 专 项 应 付 款 预 计 负 债 13, , , 递 延 所 得 税 负 债 8, , , 其 他 非 流 动 负 债 4, , , 非 流 动 负 债 合 计 1,058, ,452, ,593, 负 债 合 计 2,491, ,813, ,900, 所 有 者 权 益 ( 或 股 东 权 益 ): 实 收 资 本 ( 或 股 本 ) 134, , , 资 本 公 积 508, , , 减 : 库 存 股 专 项 储 备 盈 余 公 积 66, , , 未 分 配 利 润 437, , , 外 币 报 表 折 算 差 额 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 1,146, ,164, ,123, 少 数 股 东 权 益 169, , , 所 有 者 权 益 ( 或 股 东 权 益 ) 合 计 1,315, ,336, ,299, 负 债 和 所 有 者 权 益 ( 或 股 东 权 益 ) 总 计 3,807, ,150, ,199, 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 16

18 附 件 3 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 2011 年 ~2013 年 3 月 合 并 利 润 表 ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 项 目 2011 年 2012 年 变 动 率 (%) 2013 年 3 月 一 营 业 收 入 1,572, ,461, , 减 : 营 业 成 本 1,089, ,115, , 营 业 税 金 及 附 加 10, , 销 售 费 用 47, , , 管 理 费 用 168, , , 财 务 费 用 89, , , 资 产 减 值 损 失 5, , 加 : 公 允 价 值 变 动 收 益 ( 损 失 以 - 号 填 列 ) 投 资 收 益 ( 损 失 以 - 号 填 列 ) 12, , , 其 中 : 对 联 营 企 业 和 合 营 企 业 的 投 资 收 益 12, , , 汇 兑 收 益 ( 损 益 以 - 号 添 列 ) 二 营 业 利 润 ( 亏 损 以 - 号 填 列 ) 174, , , 加 : 营 业 外 收 入 45, , , 减 : 营 业 外 支 出 9, , 其 中 : 非 流 动 资 产 处 置 损 失 5, 三 利 润 总 额 ( 亏 损 总 额 以 - 号 填 列 ) 211, , , 减 : 所 得 税 费 用 53, , , 四 净 利 润 ( 净 亏 损 以 - 号 填 列 ) 158, , , 其 中 : 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 152, , , 少 数 股 东 损 益 5, , , 五 每 股 收 益 : ( 一 ) 基 本 每 股 收 益 ( 二 ) 稀 释 每 股 收 益 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 17

19 一 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 : 附 件 4 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 2011 年 ~2013 年 3 月 合 并 现 金 流 量 表 ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 项 目 2011 年 2012 年 变 动 率 (%) 2013 年 3 月 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 1,346, ,171, , 收 到 的 税 费 返 还 37, , , 收 到 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 25, , , 经 营 活 动 现 金 流 入 小 计 1,410, ,227, , 购 买 商 品 接 受 劳 务 支 付 的 现 金 948, , , 支 付 给 职 工 以 及 为 职 工 支 付 的 现 金 89, , , 支 付 的 各 项 税 费 164, , , 支 付 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 65, , , 经 营 活 动 现 金 流 出 小 计 1,268, ,131, , 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 141, , , 二 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 : 收 回 投 资 收 到 的 现 金 16, , 取 得 投 资 收 益 收 到 的 现 金 11, , 处 置 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 收 回 的 现 金 净 额 1, , 处 置 子 公 司 及 其 他 营 业 单 位 收 到 的 现 金 净 额 13, 收 到 其 他 与 投 资 活 动 有 关 的 现 金 6, , 投 资 活 动 现 金 流 入 小 计 50, , , 购 建 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 支 付 的 现 金 471, , , 投 资 支 付 的 现 金 79, , , 取 得 子 公 司 及 其 他 营 业 单 位 支 付 的 现 金 净 额 , 支 付 其 他 与 投 资 活 动 有 关 的 现 金 , 投 资 活 动 现 金 流 出 小 计 550, , , 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -499, , , 三 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 : 吸 收 投 资 收 到 的 现 金 194, , , 发 行 债 券 收 到 的 现 金 158, , , 取 得 借 款 收 到 的 现 金 880, ,336, , 收 到 其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现 金 23, , , 筹 资 活 动 现 金 流 入 小 计 1,257, ,745, , 偿 还 债 务 支 付 的 现 金 739, ,358, , 分 配 股 利 利 润 或 偿 付 利 息 支 付 的 现 金 116, , , 支 付 其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现 金 27, , , 筹 资 活 动 现 金 流 出 小 计 883, ,541, , 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 374, , , 四 汇 率 变 动 对 现 金 及 现 金 等 价 物 的 影 响 五 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 15, , , 加 : 期 初 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 297, , , 六 期 末 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 313, , , 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 18

20 附 件 5 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 2011 年 ~2012 年 合 并 现 金 流 量 表 补 充 资 料 1. 将 净 利 润 调 节 为 经 营 活 动 现 金 流 量 : ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 补 充 资 料 2011 年 2012 年 变 动 率 (%) 净 利 润 158, , 加 : 资 产 减 值 准 备 5, , 固 定 资 产 折 旧 油 气 资 产 折 耗 生 产 性 生 物 资 产 折 旧 128, , 无 形 资 产 摊 销 4, , 长 期 待 摊 费 用 摊 销 1, , 处 置 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 的 损 失 ( 收 益 以 - 号 填 列 ) 5, , 固 定 资 产 报 废 损 失 ( 收 益 以 - 号 填 列 ) 公 允 价 值 变 动 损 失 ( 收 益 以 - 号 填 列 ) 财 务 费 用 ( 收 益 以 - 号 填 列 ) 92, , 投 资 损 失 ( 收 益 以 - 号 填 列 ) -12, , 递 延 所 得 税 资 产 减 少 ( 增 加 以 - 号 填 列 ) -2, , 递 延 所 得 税 负 债 增 加 ( 减 少 以 - 号 填 列 ) 存 货 的 减 少 ( 增 加 以 - 号 填 列 ) -94, , 经 营 性 应 收 项 目 的 减 少 ( 增 加 以 - 号 填 列 ) -231, , 经 营 性 应 付 项 目 的 增 加 ( 减 少 以 - 号 填 列 ) 86, , 其 他 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 141, , 不 涉 及 现 金 收 支 的 重 大 投 资 和 筹 资 活 动 : 债 务 转 为 资 本 一 年 内 到 期 的 可 转 换 公 司 债 券 融 资 租 入 固 定 资 产 3. 现 金 及 现 金 等 价 物 净 变 动 情 况 : 现 金 的 期 末 余 额 313, , 减 : 现 金 的 期 初 余 额 297, , 加 : 现 金 等 价 物 的 期 末 余 额 减 : 现 金 等 价 物 的 期 初 余 额 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 15, , 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 19

21 附 件 6 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 2011 年 ~2012 年 主 要 财 务 指 标 项 目 2011 年 2012 年 经 营 效 率 应 收 账 款 周 转 次 数 ( 次 ) 存 货 周 转 次 数 ( 次 ) 总 资 产 周 转 次 数 ( 次 ) 现 金 收 入 比 率 (%) 盈 利 能 力 总 资 本 收 益 率 (%) 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 主 营 业 务 毛 利 率 (%) 营 业 利 润 率 (%) 费 用 收 入 比 (%) 财 务 构 成 资 产 负 债 率 (%) 全 部 债 务 资 本 化 比 率 (%) 长 期 债 务 资 本 化 比 率 (%) 偿 债 能 力 EBITDA 利 息 倍 数 ( 倍 ) EBITDA 全 部 债 务 比 ( 倍 ) 经 营 现 金 债 务 保 护 倍 数 ( 倍 ) 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 债 务 保 护 倍 数 ( 倍 ) 流 动 比 率 速 动 比 率 现 金 短 期 债 务 比 48.08% 49.35% 经 营 现 金 流 动 负 债 比 率 (%) 经 营 现 金 利 息 偿 还 能 力 ( 倍 ) 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 利 息 偿 还 能 力 ( 倍 ) 本 期 公 司 债 券 偿 债 能 力 EBITDA 偿 债 倍 数 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 20

22 附 件 7-1 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2011 年 ~2012 年 合 并 资 产 负 债 表 ( 资 产 ) ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 资 产 2011 年 2012 年 变 动 率 (%) 流 动 资 产 : 货 币 资 金 490, , 交 易 性 金 融 资 产 , 应 收 票 据 149, , 应 收 账 款 284, , 预 付 款 项 140, , 应 收 利 息 应 收 股 利 22, , 其 他 应 收 款 193, , 存 货 334, , 一 年 内 到 期 的 非 流 动 资 产 其 他 流 动 资 产 , , 流 动 资 产 合 计 1,615, ,945, 非 流 动 资 产 : 可 供 出 售 金 融 资 产 持 有 至 到 期 投 资 长 期 应 收 款 1, , 长 期 股 权 投 资 129, , 投 资 性 房 地 产 168, , 固 定 资 产 2,044, ,648, 在 建 工 程 620, , 工 程 物 资 31, , 固 定 资 产 清 理 , 无 形 资 产 221, , 开 发 支 出 商 誉 49, , 长 期 待 摊 费 用 17, , 递 延 所 得 税 资 产 12, , 其 他 非 流 动 资 产 2, 非 流 动 资 产 合 计 3,298, ,668, 资 产 总 计 4,913, ,613, 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 21

23 附 件 7-2 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2011 年 ~2012 年 合 并 资 产 负 债 表 ( 负 债 及 所 有 者 权 益 ) ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 负 债 和 所 有 者 权 益 ( 或 股 东 权 益 ) 2011 年 2012 年 变 动 率 (%) 流 动 负 债 : 短 期 借 款 920, ,063, 交 易 性 金 融 负 债 应 付 票 据 43, , 应 付 账 款 529, , 预 收 款 项 55, , 应 付 职 工 薪 酬 20, , 应 交 税 费 -33, , 应 付 利 息 7, , 应 付 股 利 , 其 他 应 付 款 87, , 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 524, , 其 他 流 动 负 债 98, 流 动 负 债 合 计 2,256, ,282, 非 流 动 负 债 : 长 期 借 款 850, , 应 付 债 券 216, , 长 期 应 付 款 51, , 专 项 应 付 款 3, , 预 计 负 债 13, , 递 延 所 得 税 负 债 8, , 其 他 非 流 动 负 债 4, , 非 流 动 负 债 合 计 1,148, ,827, 负 债 合 计 3,405, ,109, 所 有 者 权 益 ( 或 股 东 权 益 ): 实 收 资 本 ( 或 股 本 ) 123, , 资 本 公 积 365, , 减 : 库 存 股 盈 余 公 积 5, , 未 分 配 利 润 74, , 外 币 报 表 折 算 差 额 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 568, , 少 数 股 东 权 益 939, , 所 有 者 权 益 ( 或 股 东 权 益 ) 合 计 1,508, ,503, 负 债 和 所 有 者 权 益 ( 或 股 东 权 益 ) 总 计 4,913, ,613, 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 22

24 附 件 8 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2011 年 ~2012 年 合 并 利 润 表 ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 项 目 2011 年 2012 年 变 动 率 (%) 一 营 业 收 入 2,049, ,061, 减 : 营 业 成 本 1,464, ,617, 营 业 税 金 及 附 加 21, , 销 售 费 用 55, , 管 理 费 用 207, , 财 务 费 用 116, , 资 产 减 值 损 失 16, , 加 : 公 允 价 值 变 动 收 益 ( 损 失 以 - 号 填 列 ) , 投 资 收 益 ( 损 失 以 - 号 填 列 ) -9, , 其 中 : 对 联 营 企 业 和 合 营 企 业 的 投 资 收 益 12, , 汇 兑 收 益 ( 损 益 以 - 号 添 列 ) 二 营 业 利 润 ( 亏 损 以 - 号 填 列 ) 157, , 加 : 营 业 外 收 入 48, , 减 : 营 业 外 支 出 10, , 其 中 : 非 流 动 资 产 处 置 损 失 , 三 利 润 总 额 ( 亏 损 总 额 以 - 号 填 列 ) 194, , 减 : 所 得 税 费 用 65, , 四 净 利 润 ( 净 亏 损 以 - 号 填 列 ) 129, , 其 中 : 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 22, , 少 数 股 东 损 益 107, , 五 每 股 收 益 : ( 一 ) 基 本 每 股 收 益 ( 二 ) 稀 释 每 股 收 益 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 23

25 一 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 : 附 件 9 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2011 年 ~2012 年 合 并 现 金 流 量 表 ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 项 目 2011 年 2012 年 变 动 率 (%) 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 1,736, ,702, 收 到 的 税 费 返 还 38, , 收 到 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 158, , 经 营 活 动 现 金 流 入 小 计 1,933, ,819, 购 买 商 品 接 受 劳 务 支 付 的 现 金 1,273, ,286, 支 付 给 职 工 以 及 为 职 工 支 付 的 现 金 138, , 支 付 的 各 项 税 费 203, , 支 付 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 235, , 经 营 活 动 现 金 流 出 小 计 1,850, ,860, 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 82, , 二 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 : 收 回 投 资 收 到 的 现 金 16, , 取 得 投 资 收 益 收 到 的 现 金 11, , 处 置 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 收 回 的 现 金 净 额 1, , 处 置 子 公 司 及 其 他 营 业 单 位 收 到 的 现 金 净 额 20, 收 到 其 他 与 投 资 活 动 有 关 的 现 金 , 投 资 活 动 现 金 流 入 小 计 50, , 购 建 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 支 付 的 现 金 511, , 投 资 支 付 的 现 金 79, , 取 得 子 公 司 及 其 他 营 业 单 位 支 付 的 现 金 净 额 支 付 其 他 与 投 资 活 动 有 关 的 现 金 , ,313, 投 资 活 动 现 金 流 出 小 计 591, , 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -540, , 三 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 : 吸 收 投 资 收 到 的 现 金 200, , 发 行 债 券 所 收 到 的 现 金 1,529, ,143, 取 得 借 款 收 到 的 现 金 158, , 收 到 其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现 金 29, , 筹 资 活 动 现 金 流 入 小 计 1,917, ,917, 偿 还 债 务 支 付 的 现 金 1,239, ,236, 分 配 股 利 利 润 或 偿 付 利 息 支 付 的 现 金 157, , 支 付 其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现 金 36, , 筹 资 活 动 现 金 流 出 小 计 1,433, ,493, 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 483, , 四 汇 率 变 动 对 现 金 及 现 金 等 价 物 的 影 响 五 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 25, , 加 : 期 初 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 448, , 六 期 末 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 474, , 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 24

26 附 件 10 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2011 年 ~2012 年 主 要 财 务 指 标 项 目 2011 年 2012 年 经 营 效 率 应 收 账 款 周 转 次 数 ( 次 ) 存 货 周 转 次 数 ( 次 ) 总 资 产 周 转 次 数 ( 次 ) 现 金 收 入 比 率 (%) 盈 利 能 力 总 资 本 收 益 率 (%) 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 主 营 业 务 毛 利 率 (%) 营 业 利 润 率 (%) 费 用 收 入 比 (%) 财 务 构 成 资 产 负 债 率 (%) 全 部 债 务 资 本 化 比 率 (%) 长 期 债 务 资 本 化 比 率 (%) 偿 债 能 力 EBITDA 利 息 倍 数 ( 倍 ) EBITDA 全 部 债 务 比 ( 倍 ) 经 营 现 金 债 务 保 护 倍 数 ( 倍 ) 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 债 务 保 护 倍 数 ( 倍 ) 流 动 比 率 速 动 比 率 现 金 短 期 债 务 比 ( 倍 ) 经 营 现 金 流 动 负 债 比 率 (%) 经 营 现 金 利 息 偿 还 能 力 ( 倍 ) 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 利 息 偿 还 能 力 ( 倍 ) 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 25

27 附 件 11 有 关 计 算 指 标 的 计 算 公 式 增 长 指 标 指 标 名 称 计 算 公 式 年 均 增 长 率 (1)2 年 数 据 : 增 长 率 =( 本 期 - 上 期 )/ 上 期 100% (2)n 年 数 据 : 增 长 率 =[( 本 期 / 前 n 年 )^(1/(n-1))-1] 100% 经 营 效 率 指 标 应 收 账 款 周 转 次 数 营 业 收 入 / [( 期 初 应 收 账 款 余 额 + 期 末 应 收 账 款 余 额 )/2] 存 货 周 转 次 数 营 业 成 本 /[( 期 初 存 货 余 额 + 期 末 存 货 余 额 )/2] 总 资 产 周 转 次 数 营 业 收 入 /[( 期 初 总 资 产 + 期 末 总 资 产 )/2] 现 金 收 入 比 率 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 营 业 收 入 100% 盈 利 指 标 总 资 本 收 益 率 ( 净 利 润 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 )/[( 期 初 所 有 者 权 益 + 期 初 全 部 债 务 + 期 末 所 有 者 权 益 + 期 末 全 部 债 务 )/2] 100% 总 资 产 报 酬 率 ( 利 润 总 额 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 )/[( 期 初 总 资 产 + 期 末 总 资 产 ) /2] 100% 净 资 产 收 益 率 净 利 润 /[( 期 初 所 有 者 权 益 + 期 末 所 有 者 权 益 )/2] 100% 主 营 业 务 毛 利 率 ( 主 营 业 务 收 入 - 主 营 业 务 成 本 )/ 主 营 业 务 收 入 100% 营 业 利 润 率 ( 营 业 收 入 - 营 业 成 本 - 营 业 税 金 及 附 加 )/ 营 业 收 入 100% 费 用 收 入 比 ( 管 理 费 用 + 营 业 费 用 + 财 务 费 用 )/ 营 业 收 入 100% 财 务 构 成 指 标 资 产 负 债 率 负 债 总 额 / 资 产 总 计 100% 全 部 债 务 资 本 化 比 率 全 部 债 务 /( 长 期 债 务 + 短 期 债 务 + 所 有 者 权 益 ) 100% 长 期 债 务 资 本 化 比 率 长 期 债 务 /( 长 期 债 务 + 所 有 者 权 益 ) 100% 担 保 比 率 担 保 余 额 / 所 有 者 权 益 100% 长 期 偿 债 能 力 指 标 EBITDA 利 息 倍 数 EBITDA/( 资 本 化 利 息 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 ) EBITDA 全 部 债 务 比 EBITDA/ 全 部 债 务 经 营 现 金 债 务 保 护 倍 数 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 / 全 部 债 务 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 债 务 保 护 倍 数 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 / 全 部 债 务 短 期 偿 债 能 力 指 标 流 动 比 率 流 动 资 产 合 计 / 流 动 负 债 合 计 速 动 比 率 ( 流 动 资 产 合 计 - 存 货 )/ 流 动 负 债 合 计 现 金 短 期 债 务 比 现 金 类 资 产 / 短 期 债 务 经 营 现 金 流 动 负 债 比 率 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 / 流 动 负 债 合 计 100% 经 营 现 金 利 息 偿 还 能 力 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 /( 资 本 化 利 息 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 ) 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 利 息 偿 还 能 力 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 /( 资 本 化 利 息 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 ) 本 期 公 司 债 券 偿 债 能 力 EBITDA 偿 债 倍 数 EBITDA/ 本 期 公 司 债 券 到 期 偿 还 额 经 营 活 动 现 金 流 入 量 偿 债 倍 数 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 入 量 / 本 期 公 司 债 券 到 期 偿 还 额 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 偿 债 倍 数 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 / 本 期 公 司 债 券 到 期 偿 还 额 注 : 现 金 类 资 产 = 货 币 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 + 应 收 票 据 长 期 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 短 期 债 务 = 短 期 借 款 + 交 易 性 金 融 负 债 + 应 付 票 据 + 应 付 短 期 债 券 + 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 全 部 债 务 = 长 期 债 务 + 短 期 债 务 EBITDA= 利 润 总 额 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 固 定 资 产 折 旧 + 摊 销 所 有 者 权 益 = 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 + 少 数 股 东 权 益 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 26

28 附 件 12 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 设 置 及 其 含 义 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 划 分 成 9 级, 分 别 用 AAA AA A BBB BB B CCC CC 和 C 表 示, 其 中, 除 AAA 级,CCC 级 ( 含 ) 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 AAA 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 ; AA 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 ; A 级 : 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 ; BBB 级 : 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 ; BB 级 : 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 违 约 风 险 较 高 ; B 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 ; CCC 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 ; CC 级 : 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 ; C 级 : 不 能 偿 还 债 务 长 期 债 券 ( 含 公 司 债 券 ) 信 用 等 级 符 号 及 定 义 同 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 唐 山 冀 东 水 泥 股 份 有 限 公 司 27