目 录 索 引 一 金 鹰 股 份 : 麻 绢 等 成 套 纺 机 装 备 龙 头... 4 二 跨 行 业 发 展 进 入 新 能 源 汽 车 关 键 零 部 件 领 域 非 公 开 发 行 股 票 用 于 新 能 源 汽 车 动 力 电 池 项 目 和 动 力 总 成 项 目..
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- 盲漱 却
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1 Table_Excel1 213A Table_Contacter 公 司 深 度 研 究 丝 绸 证 券 研 究 报 告 金 鹰 股 份 (6232.SH) Tabl e_title Table_Summary 核 心 观 点 : 纺 机 龙 头 拓 展 新 能 源 汽 车 新 产 业 纺 机 龙 头 跨 行 业 发 展 进 入 新 能 源 汽 车 关 键 零 部 件 领 域 公 司 是 麻 绢 等 成 套 纺 机 装 备 龙 头, 市 占 率 一 直 保 持 在 85% 以 上 虽 然 近 年 整 体 业 绩 平 稳, 但 国 内 人 力 和 原 料 成 本 不 断 提 高, 行 业 增 速 放 缓 已 成 为 趋 势, 因 此 公 司 在 215 年 启 动 非 公 开 发 性 股 票 等 事 宜, 跨 行 业 进 入 新 能 源 汽 车 关 键 零 部 件 领 域, 展 望 利 用 资 本 市 场 优 势, 培 育 新 的 利 润 增 长 点 拟 非 公 开 发 行 股 票 用 于 新 能 源 汽 车 动 力 电 池 项 目 和 动 力 总 成 项 目 发 行 价 格 6.33 元 / 股, 募 集 资 金 16 亿 元, 其 中 新 能 源 汽 车 动 力 电 池 项 目 总 投 资 1 亿 元, 技 术 来 源 于 日 本 技 术 合 作 方, 日 本 ENAX 公 司 的 创 始 人 新 能 源 汽 车 动 力 总 成 项 目 总 投 资 4.57 亿 元, 由 阿 尔 特 公 司 提 供 动 力 总 成 产 品 工 艺 技 术 等 方 面 的 服 务 非 公 开 发 行 目 前 正 在 办 理 环 评 等 手 续, 今 年 落 地 概 率 较 大, 根 据 可 研 报 告, 达 产 后 销 售 收 入 亿, 净 利 润 2.91 亿 与 湖 南 瑞 翔 新 材 料 股 份 有 限 公 司 签 署 战 略 合 作 协 议 湖 南 瑞 翔 是 国 内 第 一 国 际 前 三 的 锂 离 子 电 池 正 级 材 料 制 造 企 业 未 来 双 方 将 组 建 年 产 1 万 吨 三 元 锂 电 池 正 极 材 料 合 资 公 司, 另 外 公 司 还 意 向 以 现 金 方 式 以 每 股 不 超 过 人 民 币 3.5 元 认 购 湖 南 瑞 翔 增 资 发 行 3 万 股 股 份 打 造 涵 盖 从 三 元 正 极 原 材 料 到 新 能 源 汽 车 电 池 到 动 力 总 成 完 整 产 业 链 年 业 绩 分 别 为.1 元 / 股.11 元 / 股.12 元 / 股 ( 未 考 虑 定 增 ) 1) 不 考 虑 定 增, 目 前 股 价 对 应 17 年 市 盈 率 74 倍,2) 考 虑 定 增, 假 设 年 中 完 成,1 年 建 设 期,17 年 募 投 项 目 有 望 贡 献 1.46 亿 净 利 润, 摊 薄 后 市 盈 率 3 倍, 接 近 锂 电 池 行 业 平 均 水 平, 市 值 仅 57 亿, 且 涵 盖 三 元 正 极 原 材 料 到 电 池 到 动 力 总 成 完 整 产 业 链, 竞 争 优 势 明 显, 首 次 给 予 买 入 评 级 风 险 提 示 审 批 的 风 险 新 入 市 场 的 风 险 和 对 外 投 资 的 风 险 盈 利 预 测 : 214A 215E 216E 217E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 1, , , , , 增 长 率 (%) 16.7% -6.87% -2.53% 1.87% 8.2% EBITDA( 百 万 元 ) 净 利 润 ( 百 万 元 ) 增 长 率 (%) 37.8% 122.8% 42.8% 13.79% 9.1% EPS( 元 / 股 ) 市 盈 率 (P/E) 市 净 率 (P/B) EV/EBITDA 数 据 来 源 : 公 司 财 务 报 表, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 Table_Grade 公 司 评 级 当 前 价 格 前 次 评 级 买 入 9.24 元 报 告 日 期 Table_Baseinfo 基 本 数 据 总 股 本 / 流 通 股 本 ( 百 万 股 ) 365/365 流 通 A 股 市 值 ( 百 万 元 ) 3,37 每 股 净 资 产 ( 元 ) 3.22 资 产 负 债 率 (%) 一 年 内 最 高 / 最 低 ( 元 ) 14.93/6.23 Tabl e_chart 相 对 市 场 表 现 14% 56% 8% Table_Aut hor 分 析 师 : Table_Report 相 关 研 究 : 金 鹰 股 份 沪 深 3-4% 糜 韩 杰 S mihanjie@gf.com.cn 1 / 15
2 目 录 索 引 一 金 鹰 股 份 : 麻 绢 等 成 套 纺 机 装 备 龙 头... 4 二 跨 行 业 发 展 进 入 新 能 源 汽 车 关 键 零 部 件 领 域 非 公 开 发 行 股 票 用 于 新 能 源 汽 车 动 力 电 池 项 目 和 动 力 总 成 项 目 与 湖 南 瑞 翔 新 材 料 股 份 有 限 公 司 签 署 战 略 合 作 协 议... 6 三 新 能 源 汽 车 行 业 快 速 增 长, 拉 动 动 力 锂 离 子 电 池 行 业 新 能 源 汽 车 行 业 快 速 增 长 动 力 锂 离 子 电 池 行 业 前 景 广 阔 三 元 电 池 客 车 可 进 入 申 报 目 录... 1 四 盈 利 预 测 和 投 资 评 级 五 风 险 因 素 审 核 的 风 险 新 入 市 场 的 风 险 对 外 投 资 的 风 险 / 15
3 图 表 索 引 图 1: 公 司 主 营 业 务 收 入 占 比... 4 图 2: 公 司 近 年 营 业 收 入 及 增 长 情 况... 4 图 3: 公 司 近 年 净 利 润 及 增 长 情 况... 4 图 4: 公 司 毛 利 率 情 况... 5 图 5: 公 司 期 间 费 用 率 情 况... 5 图 6:215 年 比 亚 迪 动 力 电 池 材 料 成 本 结 构... 7 图 7: 近 年 新 能 源 汽 车 产 销 量 情 况... 8 图 8:15 年 新 能 源 汽 车 产 量 及 市 场 预 期... 8 图 9:15 年 新 能 源 汽 车 产 量 增 长 率... 8 图 1: 全 球 及 中 国 锂 电 池 产 值 表 1: 募 集 资 金 投 资 项 目... 5 表 2: 发 行 对 象... 5 表 3: 国 内 车 企 加 速 布 局 新 能 源 汽 车... 9 表 4: 十 三 五 充 电 桩 及 新 能 源 汽 车 激 励 规 划... 1 表 5: 新 能 源 乘 用 车 补 贴 标 准... 1 表 6: 动 力 锂 离 子 电 池 不 同 技 术 路 线 对 比 表 7: 可 比 公 司 / 15
4 一 金 鹰 股 份 : 麻 绢 等 成 套 纺 机 装 备 龙 头 金 鹰 股 份 公 司 深 度 研 究 公 司 目 前 主 要 从 事 麻 绢 丝 毛 成 套 纺 机 装 备 和 塑 料 机 械 装 备 研 发 制 造 以 及 亚 麻 绢 丝 纺 织 染 整 服 装 生 产 销 售 其 中, 金 鹰 麻 绢 纺 机 械 成 套 设 备 的 技 术 工 艺 水 平 领 先 于 国 内 同 行, 市 场 占 有 率 一 直 保 持 在 85% 以 上 金 鹰 塑 机 生 产 规 模 产 品 品 位 居 全 国 前 列, 其 中 内 循 环 直 压 式 精 密 高 速 机 已 获 得 国 家 科 技 创 新 基 金 项 目 支 持, 已 拥 有 三 项 国 家 专 利 同 时, 公 司 还 利 用 自 己 研 发 的 桑 蚕 绢 纺 成 套 设 备 和 麻 类 机 械 成 套 设 备, 先 后 创 办 了 我 国 最 大 规 模 之 一 的 金 鹰 绢 纺 厂 金 鹰 亚 麻 纺 织 厂, 成 功 地 开 创 了 国 内 独 树 一 帜 的 纺 机 成 套 设 备 研 制 开 发 与 纺 织 试 验 基 地 建 设 并 驾 齐 驱 纺 机 制 造 和 纺 织 工 艺 实 践 紧 密 结 合 交 融 互 动 相 互 促 进 同 步 发 展 的 金 鹰 特 色 优 势 其 中 亚 麻 纺 织 造 就 了 从 原 料 种 植 到 服 装 成 衣 的 完 整 成 熟 的 产 业 链 金 鹰 亚 麻 纱 金 鹰 桑 蚕 绢 丝 均 为 中 国 名 牌 产 品, 金 鹰 商 标 为 中 国 驰 名 商 标 图 1: 公 司 主 营 业 务 收 入 占 比 注 塑 机 及 配 件, 15.13% 服 装, 7.64% 其 他,.7% 纺 机 及 配 件, 21.8% 纺 织 品, 56.9% 数 据 来 源 : 公 司 公 告 ; 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 近 年 面 对 国 内 经 济 增 速 放 缓, 国 外 经 济 形 势 复 杂 严 峻, 公 司 通 过 不 断 加 大 产 品 结 构 调 整 和 产 品 开 发 创 新 力 度, 努 力 推 进 品 牌 建 设 和 品 牌 延 伸, 坚 持 不 懈 抓 好 产 品 质 量 管 理, 想 方 设 法 开 拓 新 的 市 场, 整 体 业 绩 保 持 平 稳 212 年 至 215 年 Q3, 公 司 营 业 收 入 分 别 增 长 % 16.7% -6.87% 和 -.11%, 净 利 润 分 别 增 长 % 37.8% 122.8% 和 5.55% 图 2: 公 司 近 年 营 业 收 入 及 增 长 情 况 图 3: 公 司 近 年 净 利 润 及 增 长 情 况 Q Q 营 业 收 入 ( 百 万 ) 增 长 (%) 净 利 润 ( 百 万 ) 增 长 (%) 4 / 15
5 数 据 来 源 : 公 司 公 告 ; 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 数 据 来 源 : 公 司 公 告 ; 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 金 鹰 股 份 公 司 深 度 研 究 图 4: 公 司 毛 利 率 情 况 图 5: 公 司 期 间 费 用 率 情 况 Q Q3 毛 利 率 (%) 销 售 费 用 率 (%) 管 理 费 用 率 (%) 财 务 费 用 率 (%) 数 据 来 源 : 公 司 公 告 ; 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 数 据 来 源 : 公 司 公 告 ; 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 二 跨 行 业 发 展 进 入 新 能 源 汽 车 关 键 零 部 件 领 域 公 司 在 巩 固 强 化 主 营 业 务 地 位 的 同 时, 为 了 应 对 行 业 结 构 调 整 的 局 面, 即 我 国 人 力 成 本 原 料 成 本 的 不 断 提 高,211 年 以 来 纺 机 塑 机 纺 织 行 业 增 速 放 缓 已 然 成 为 一 种 新 的 趋 势, 展 望 利 用 资 本 市 场 的 优 势, 通 过 跨 行 业 发 展, 进 入 高 新 技 术 领 域 进 行 产 业 化 战 略 调 整, 培 育 新 的 利 润 增 长 点, 自 215 年 1 月 起 启 动 了 重 大 资 产 重 组 ( 后 变 更 为 非 公 开 发 行 股 票 ) 的 相 关 事 宜, 进 入 新 能 源 汽 车 关 键 零 部 件 领 域 1. 非 公 开 发 行 股 票 用 于 新 能 源 汽 车 动 力 电 池 项 目 和 动 力 总 成 项 目 公 司 于 215 年 6 月 13 日 公 告, 拟 非 公 开 发 行 A 股 股 票 数 量 为 万 股, 发 行 对 象 为 浙 江 金 鹰 集 团 有 限 公 司 深 圳 市 橡 树 林 资 本 管 理 有 限 公 司 喀 什 得 心 股 权 投 资 有 限 公 司, 金 鹰 股 份 第 1 期 员 工 持 股 计 划 共 计 4 名 特 定 对 象, 锁 定 期 三 十 六 个 月, 发 行 股 票 价 格 为 6.33 元 / 股, 募 集 资 金 为 万 元, 扣 除 发 行 费 用 后 用 于 1) 新 能 源 汽 车 动 力 电 池 项 目,2) 新 能 源 汽 车 总 成 项 目,3) 补 充 流 动 资 金 项 目 的 投 资 表 1: 募 集 资 金 投 资 项 目 序 号 项 目 名 称 投 资 总 额 ( 万 ) 拟 用 募 集 资 金 投 资 额 ( 万 ) 1 新 能 源 汽 车 动 力 电 池 项 目 新 能 源 汽 车 动 力 总 成 项 目 补 充 流 动 资 金 项 目 合 计 数 据 来 源 : 公 司 定 增 说 明 书 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 表 2: 发 行 对 象 序 号 发 行 特 定 对 象 认 购 股 份 ( 万 股 ) 认 购 金 额 ( 万 元 ) 占 比 1 浙 江 金 鹰 集 团 有 限 公 司 % 2 深 圳 市 橡 树 林 资 本 管 理 有 限 公 司 % 3 喀 什 得 心 股 权 投 资 有 限 公 司 % 5 / 15
6 4 金 鹰 股 份 第 1 期 员 工 持 股 计 划 % 数 据 来 源 : 公 司 定 增 说 明 书 ; 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 其 中, 新 能 源 汽 车 动 力 电 池 项 目, 实 施 主 体 为 金 鹰 新 能 源 汽 车 动 力 电 池 有 限 公 司, 将 由 公 司 与 日 本 技 术 合 作 方 通 过 出 资 的 方 式 设 立, 项 目 总 投 资 1181 万 元, 建 设 周 期 为 12 个 月, 项 目 建 设 规 模 为 年 产 3 亿 安 时 锂 电 池 2 万 套 电 池 系 统, 全 部 用 于 满 足 金 鹰 新 能 源 汽 车 动 力 总 成 生 产 的 需 要 该 项 目 技 术 来 源 于 日 本 株 式 会 社 共 创 日 本 小 沢 能 量 研 究 所 日 本 小 沢 英 耐 时 会 社 三 家 企 业, 公 司 先 后 于 215 年 5 月 26 日 与 其 签 订 了 合 作 框 架 协 议, 于 215 年 8 月 1 日 与 其 签 署 了 关 于 电 动 汽 车 动 力 电 池 ( 片 状 三 元 锂 电 池 ) 等 电 池 项 目 合 作 协 议, 对 项 目 产 品 性 能 及 项 目 生 产 能 力 安 排 技 术 保 障 及 技 术 服 务 费 用 支 付 方 式 重 要 设 备 的 购 置 等 方 面 进 行 了 进 一 步 的 细 化 约 定 日 本 株 式 会 社 共 创 日 本 小 沢 能 量 研 究 所 日 本 小 沢 英 耐 时 会 社 三 家 企 业, 长 期 致 力 于 电 池 技 术 产 品 的 研 究 开 发, 拥 有 电 动 汽 车 动 力 电 池 ( 三 元 锂 电 池 ) 的 核 心 技 术 其 实 际 控 制 人 是 小 沢 和 典 博 士, 也 是 日 本 ENAX 公 司 的 创 始 人, 是 世 界 上 第 一 款 商 用 锂 离 子 电 池 的 发 明 人 多 年 来 一 直 致 力 于 研 发 大 功 率 锂 电 池, 其 开 发 的 叠 层 型 动 力 锂 电 池 更 具 安 全 性 和 优 秀 的 放 热 性 能, 非 常 适 用 于 在 严 酷 环 境 下 长 距 离 行 驶 的 电 动 汽 车, 受 到 了 日 本 和 全 世 界 电 动 汽 车 厂 商 的 广 泛 关 注 新 能 源 汽 车 动 力 总 成 项 目, 实 施 主 体 为 金 鹰 新 能 源 汽 车 动 力 总 成 有 限 公 司, 将 由 公 司 与 阿 尔 特 汽 车 技 术 股 份 有 限 公 司 通 过 出 资 的 方 式 设 立 项 目 总 投 资 额 为 457 万 元, 建 设 周 期 为 12 个 月, 项 目 建 成 后 将 实 现 年 产 2 万 套 电 动 汽 车 动 力 总 成 的 能 力 阿 尔 特 汽 车 技 术 股 份 有 限 公 司 将 为 这 个 项 目 提 供 动 力 总 成 产 品 工 艺 技 术 等 方 面 的 服 务, 公 司 已 经 于 215 年 5 月 26 日 与 其 签 订 了 合 作 框 架 协 议 阿 尔 特 汽 车 技 术 股 份 有 限 公 司 主 要 从 事 与 汽 车 及 发 动 机 和 重 要 动 力 总 成 设 计 开 发 以 及 生 产 制 造 相 关 的 业 务, 由 专 家 人 员 组 成 的 经 营 阵 营 和 具 有 丰 富 经 验 的 国 内 外 汽 车 专 家 技 术 团 队, 秉 承 技 术 和 信 誉 第 一 的 理 念, 坚 持 以 科 技 创 新 为 动 力, 以 尊 重 人 才 为 根 本, 以 服 务 客 户 为 宗 旨, 充 分 利 用 多 数 技 术 人 员 曾 在 国 内 外 汽 车 行 业 从 业 的 优 势, 在 汽 车 设 计 开 发 发 动 机 及 动 力 总 成 设 计 开 发 样 车 / 展 车 制 造 整 车 及 零 部 件 试 验 以 及 生 产 线 改 进 等 领 域 为 国 内 外 汽 车 厂 家 提 供 广 泛 的 技 术 支 援 和 服 务 公 司 于 215 年 9 月 19 日 公 告, 正 在 办 理 非 公 开 发 行 股 票 涉 及 项 目 的 环 评 备 案 等 审 批 手 续 过 程 中 考 虑 到 正 常 的 环 评 报 告 至 少 需 要 2-3 个 月 以 上 的 时 间, 所 以 我 们 预 计 公 司 今 年 有 望 将 非 公 开 发 行 股 票 的 各 项 工 作 准 备 完 善, 在 召 开 股 东 大 会 予 以 审 议 后, 上 报 证 监 会 审 核, 并 最 终 完 成 落 地 的 概 率 较 大 根 据 可 行 性 研 究 报 告, 新 能 源 汽 车 动 力 电 池 项 目 建 成 达 产 后 年 销 售 收 入 为 万 元, 年 创 造 净 利 润 万 元 新 能 源 汽 车 动 力 总 成 项 目 建 成 达 产 正 常 年 份 销 售 收 入 为 2735 万 元, 年 创 造 净 利 润 万 元 2. 与 湖 南 瑞 翔 新 材 料 股 份 有 限 公 司 签 署 战 略 合 作 协 议 锂 离 子 电 池 的 原 材 料 一 般 分 为 四 个 部 分 : 正 极 材 料 负 极 材 料 电 解 液 和 隔 膜 拿 典 型 的 比 亚 迪 动 力 电 池 为 例, 我 们 可 以 看 出 正 极 材 料 占 比 最 大 作 为 公 司 非 公 开 发 行 投 资 项 目, 新 能 源 汽 车 电 池 项 目 的 主 要 原 材 料, 三 元 正 极 原 材 料, 目 前 在 国 内 有 知 识 产 权 的 供 应 商 有 Umicore 湖 南 瑞 翔 Basf 3M 等 公 司 于 215 年 12 月 5 日 与 湖 南 瑞 翔 签 署 了 战 略 合 作 协 议, 进 一 步 布 局 上 游 原 材 料 一 方 面 将 与 湖 南 瑞 翔 6 / 15
7 组 建 年 产 1 万 吨 三 元 锂 电 池 正 极 材 料 项 目 的 合 资 公 司, 合 资 公 司 总 投 资 5 亿 元 人 民 币 ( 含 流 动 资 金 ), 预 计 年 销 售 额 15 亿 元, 项 目 分 期 实 施, 首 期 投 资 其 中 公 司 以 货 币 资 金 出 资 人 民 币 9 万 元, 占 6% 股 份, 湖 南 瑞 翔 以 技 术 专 利 销 售 ( 含 销 售 渠 道 品 牌 ) 产 品 和 产 品 升 级 持 续 研 发 等 投 入 折 合 出 资 人 民 币 45 万 元, 占 3% 股 份, 以 货 币 出 资 15 万 元, 占 1% 股 份, 合 计 占 4% 股 份 另 一 方 面 还 意 向 以 现 金 方 式 以 每 股 不 超 过 人 民 币 3.5 元 认 购 湖 南 瑞 翔 增 资 发 行 的 3 万 股 股 份 图 6:215 年 比 亚 迪 动 力 电 池 材 料 成 本 结 构 数 据 来 源 : 真 锂 研 究 ; 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 湖 南 瑞 翔 新 材 料 股 份 有 限 公 司 位 于 长 沙 国 家 级 经 济 技 术 开 发 区, 是 一 家 专 门 从 事 锂 离 子 电 池 正 极 材 料 的 研 究 开 发 生 产 和 销 售 的 高 新 技 术 企 业 公 司 成 立 于 21 年 5 月, 目 前 注 册 资 本 21 万 元, 拥 有 国 家 发 明 专 利 及 实 用 发 明 专 利 共 计 3 余 项, 是 湖 南 省 首 批 七 十 余 家 通 过 国 家 四 部 委 按 新 标 准 联 合 评 定 的 高 新 技 术 企 业 之 一 国 家 科 技 支 撑 计 划 重 点 项 目 和 国 家 863 计 划 项 目 的 参 与 者 国 家 级 先 进 储 能 材 料 研 究 中 心 的 核 心 成 员 经 过 十 多 年 的 沉 淀 和 积 累, 瑞 翔 reshine 等 商 标 成 为 行 业 内 高 品 质 锂 离 子 电 池 正 极 材 料 的 标 志 和 著 名 品 牌, 在 国 内 外 市 场 享 有 极 佳 声 誉 公 司 已 经 成 为 国 内 锂 离 子 电 池 正 级 材 料 制 造 企 业 的 领 跑 者, 并 将 业 务 延 伸 到 韩 国 日 本 等 多 个 国 家 和 地 区 公 司 成 为 深 圳 比 克 天 津 力 神 深 圳 邦 凯 深 圳 比 亚 迪 TCL 东 莞 新 能 源 等 国 内 主 要 电 池 企 业 的 供 应 商 ; 依 托 完 整 产 业 链 布 局 带 来 的 原 材 料 质 量 控 制 先 进 生 产 工 艺 以 及 科 学 合 理 品 质 管 理 优 势, 公 司 与 国 际 排 名 第 二 的 锂 离 子 电 池 制 造 商 三 星 SDI 达 成 全 面 战 略 合 作 关 系, 成 为 三 星 SDI 全 球 最 主 要 的 锂 离 子 正 极 材 料 供 应 商 目 前 已 成 为 国 内 第 一 国 际 前 三 的 锂 离 子 电 池 正 级 材 料 制 造 企 业 公 司 目 前 产 品 销 售 以 每 年 3% 的 速 度 稳 步 前 进, 年 产 值 突 破 1 亿 元 ;214 年 产 值 将 达 到 14 亿 元 我 们 预 计 一 旦 未 来 双 方 合 作 落 地, 除 了 能 够 获 取 收 入 净 利 润 和 投 资 收 益 外, 更 能 形 成 一 条 涵 盖 从 三 元 正 极 原 材 料 新 能 源 汽 车 电 池 动 力 总 成 的 完 整 的 产 业 链, 届 时 公 司 的 优 势 将 是 一 般 锂 电 池 公 司 无 法 比 拟 的 7 / 15
8 三 新 能 源 汽 车 行 业 快 速 增 长, 拉 动 动 力 锂 离 子 电 池 行 业 1. 新 能 源 汽 车 行 业 快 速 增 长 从 215 年 开 始, 新 能 源 汽 车 行 业 进 入 爆 发 期, 新 能 源 汽 车 产 量 高 速 增 长, 市 场 持 续 保 持 高 热 度 据 中 国 汽 车 工 业 协 会 统 计,215 年 新 能 源 汽 车 产 量 达 到 辆, 销 量 辆, 同 比 分 别 增 长 3.3 倍 和 3.4 倍 其 中, 纯 电 动 车 型 产 销 量 分 别 完 成 辆 和 辆, 同 比 增 长 分 别 为 4.2 倍 和 4.5 倍 纯 电 动 商 用 车 产 销 量 增 幅 更 是 超 过 1 倍 近 日 工 信 部 部 长 苗 圩 表 示 预 计 今 年 新 能 源 汽 车 销 量 较 去 年 将 有 一 倍 以 上 的 增 长 ( 达 到 66 万 辆 ), 大 大 高 于 市 场 此 前 5 万 辆 的 预 期 我 们 预 计 未 来 五 年 行 业 复 合 增 速 能 达 到 5% 以 上, 到 22 年 累 计 产 销 5 万 辆 图 7: 近 年 新 能 源 汽 车 产 销 量 情 况 E 产 量 销 量 数 据 来 源 : 中 国 汽 车 工 业 协 会 ; 工 信 部 ; 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 图 8:15 年 新 能 源 汽 车 产 量 及 市 场 预 期 图 9:15 年 新 能 源 汽 车 产 量 增 长 率 % 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% 产 量 市 场 预 期 纯 电 动 乘 用 车 纯 电 动 商 用 车 插 电 式 混 合 动 力 乘 用 车 插 电 式 混 合 动 力 商 用 车 数 据 来 源 : 乘 联 会 ; 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 数 据 来 源 : 广 乘 联 会 ; 发 证 券 发 展 研 究 中 心 我 们 看 好 新 能 源 汽 车 行 业 持 续 高 速 增 长, 受 需 求 供 给 政 策 三 面 因 素 刺 激, 新 能 源 汽 车 放 量 动 力 十 足 在 需 求 端, 未 来 新 能 源 汽 车 的 经 济 性 和 便 利 性 都 将 大 大 提 升, 消 费 者 需 求 得 以 激 发 国 内 新 能 源 汽 车 龙 头 比 亚 迪 承 诺 22 年 动 力 电 池 成 本 低 于 1 8 / 15
9 元 /wh, 长 期 看 电 力 新 能 源 相 较 于 燃 油 成 本 优 势 凸 显 工 信 部 颁 布 充 电 桩 国 家 标 准, 至 22 年 建 设 充 电 桩 45 万 个, 充 电 站 1.2 万 座, 将 大 大 提 高 新 能 源 汽 车 便 利 性 在 供 给 端, 国 内 包 括 比 亚 迪 众 泰 上 汽 江 淮 奇 瑞 广 汽 等 多 家 车 企 加 速 布 局 新 能 源 汽 车, 新 车 型 持 续 推 出 表 3: 国 内 车 企 加 速 布 局 新 能 源 汽 车 车 企 车 型 动 力 类 型 上 市 时 间 宋 PHEV 216 一 季 度 比 亚 迪 元 PHEV 216 一 季 度 明 PHEV 217 年 众 泰 知 豆 D3 EV 216 年 Z 系 列 车 型 EV 217 年 底 218 年 初 第 二 代 荣 威 55 PHEV 216 年 2 月 上 汽 荣 威 95 PHEV 216 年 6 月 SUV 车 型 PHEV 216 年 1 月 SUV S2IEV EV 216 年 初 江 淮 微 型 轿 车 EV 216 年 中 商 用 车 星 锐 EV 216 年 瑞 风 S5II PHEV 216 年 奇 瑞 艾 瑞 泽 7 PHEV 216 年 艾 瑞 泽 3 EV 217 年 江 铃 E2 EV 216 年 SUV EV 216 年 北 汽 新 能 源 汽 车 EU3 EV 216 年 EX 量 产 版 车 型 EV 216 年 底 乐 视 Faraday Future 生 产 豪 华 电 动 车 EV 217 年 上 汽 通 用 五 菱 宝 骏 EV 216 年 奔 奔 EV EV 216 年 长 安 CS35 PHEV 216 年 CS75 PHEV 216 年 逸 动 PHEV 217 年 底 传 祺 GA5REV EV 年 广 汽 传 祺 GS4 EV/PHEV 年 A 汽 车 EV 年 传 祺 GA8 PHEV 年 力 帆 新 款 PHEV 216 年 腾 势 更 新 版 EV 216 北 京 车 展 日 产 Leaf216 款 EV 216 年 底 特 斯 拉 Model 3 EV 216 年 3 月 雪 佛 兰 沃 蓝 达 216 款 PHEV 216 年 长 城 小 轿 车 EV 216 年 一 汽 大 众 奥 迪 A6L e-tron PHEV 216 年 福 特 C-MAX Energi PHEV 216 年 万 向 Karma PHEV 216 年 9 / 15
10 游 侠 游 侠 EV 217 年 底 蔚 来 汽 车 跑 车 EV 216 底 数 据 来 源 : 工 信 部 ; 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 表 4: 十 三 五 充 电 桩 及 新 能 源 汽 车 激 励 规 划 年 份 大 气 污 染 治 理 重 点 省 市 中 部 省 市 ( 含 福 建 ) 其 他 地 区 奖 励 门 槛 奖 励 标 准 ( 万 ) 奖 励 门 槛 奖 励 标 准 ( 万 ) 奖 励 门 槛 奖 励 标 准 ( 万 ) 216 年 年 年 年 年 数 据 来 源 : 工 信 部 ; 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 在 新 能 源 汽 车 行 业 快 速 发 展 初 期, 国 家 政 策 导 向 对 行 业 发 展 至 关 重 要 出 于 节 能 减 排 和 环 保 需 求, 国 家 规 定 22 年 国 产 乘 用 车 平 均 油 耗 要 降 至 5L/1km, 这 将 大 大 刺 激 新 能 源 汽 车 的 产 销 放 量 在 消 费 者 购 买 方 面, 国 家 提 供 财 政 补 贴, 并 且 地 方 政 府 也 有 配 套 补 贴 政 策, 截 止 目 前 已 有 3 多 个 省 市 出 台 了 补 贴 政 策, 中 央 及 地 方 补 贴 额 约 为 1:1, 超 过 市 场 此 前 预 期 的 1:.8 此 外, 一 线 和 部 分 二 线 城 市 对 传 统 燃 油 车 实 行 限 牌 限 行 限 购, 对 新 能 源 汽 车 放 开 限 制 我 们 预 计 未 来 国 家 政 策 支 持 依 然 会 保 持 相 当 力 度, 虽 然 存 在 补 贴 退 坡 问 题, 但 是 不 改 变 政 策 导 向 大 逻 辑, 一 是 我 国 原 油 依 赖 度 将 近 6%, 能 源 结 构 不 合 理 ; 二 是 目 前 国 内 汽 车 自 主 品 牌 市 占 率 仅 有 3-4%; 三 是 新 能 源 汽 车 取 代 旧 式 汽 车 将 为 经 济 增 长 注 入 强 大 发 展 动 力 另 一 方 面 216 年 相 对 较 高 的 补 贴 水 平 将 刺 激 新 能 源 汽 车 快 速 抢 装 表 5: 新 能 源 乘 用 车 补 贴 标 准 215 年 补 贴 标 准 年 补 贴 标 准 类 型 续 航 里 程 (km) 补 贴 数 额 ( 万 元 / 辆 ) 续 航 里 程 (km) R< R< 纯 动 力 15 R< R< R R 插 电 式 混 合 动 力 R R 数 据 来 源 : 工 信 部 ; 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 2. 动 力 锂 离 子 电 池 行 业 前 景 广 阔 作 为 新 能 源 汽 车 的 核 心, 动 力 锂 电 池 行 业 前 景 广 阔 新 能 源 汽 车 的 核 心 零 部 件 有 电 池 电 机 电 控, 其 中 电 池 在 整 车 成 本 中 占 比 最 高 ( 插 电 型 占 比 3%, 纯 电 动 占 比 5%), 也 是 整 车 性 能 的 核 心 保 障 自 214 年 新 能 源 汽 车 产 业 兴 起, 到 215 年 新 能 源 汽 车 产 业 爆 发, 动 力 锂 电 池 行 业 也 迅 速 崛 起 截 止 215 年 1 月, 资 本 市 场 对 动 力 锂 电 池 行 业 的 投 资 增 量 达 到 了 8 亿 元 据 智 研 数 据 中 心 预 测,216 年 动 力 锂 电 池 1 / 15
11 需 求 量 将 达 到 26.11GWh 我 们 认 为 随 着 纯 电 动 客 车 产 量 稳 定 增 长, 纯 电 动 乘 用 车 和 专 用 车 产 量 持 续 高 增 长, 未 来 5 年 动 力 锂 离 子 电 池 行 业 仍 将 保 持 强 劲 增 长 图 1: 全 球 及 中 国 锂 电 池 产 值 % % 29.3% 28.13% E 215E 216E 33% 32.2% 32% 31% 3% % 28% 27% 26% 全 球 ( 亿 元 ) 中 国 ( 亿 元 ) 占 比 (%) 数 据 来 源 :GBII; 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 3. 三 元 电 池 客 车 可 进 入 申 报 目 录 目 前 动 力 锂 离 子 电 池 主 要 有 三 种, 即 三 元 动 力 电 池 锰 酸 锂 电 池 磷 酸 铁 锂 电 池, 其 中 三 元 锂 电 池 具 备 性 能 优 势, 能 满 足 轻 量 化 高 续 航 需 求 相 同 能 量 的 电 池, 磷 酸 铁 锂 电 池 质 量 是 三 元 电 池 的 1.7 倍 ( 以 models 和 e6 为 例 ), 以 比 亚 迪 e6 为 例, 使 用 三 元 动 力 电 池 后, 整 车 轻 量 化 程 度 高 达 1.38% 另 一 方 面 三 元 动 力 电 池 的 能 量 密 度 显 著 高 于 锰 酸 锂 和 磷 酸 铁 锂, 能 够 保 证 整 车 的 高 续 航 能 力 表 6: 动 力 锂 离 子 电 池 不 同 技 术 路 线 对 比 技 术 路 线 三 元 磷 酸 铁 锂 锰 酸 锂 代 表 车 型 Models E6 日 产 leaf 供 应 商 松 下 自 产 AESC 电 池 质 量 (kg) 整 车 质 量 (kg) 电 池 质 量 占 比 23.72% 25.21% 11.15% 使 用 三 元 轻 量 化 程 度 1.38% 1.89% 电 池 容 量 (kwh) 续 航 里 程 (km) 质 量 能 量 密 度 (wh/kg) 数 据 来 源 : 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 我 们 认 为 三 元 动 力 电 池 可 能 成 为 未 来 新 能 源 汽 车 发 展 的 一 个 方 向, 根 据 科 技 部 规 划, 22 年 新 能 源 汽 车 动 力 电 池 能 量 密 度 将 达 到 3wh/kg, 三 元 动 力 电 池 符 合 未 来 高 能 量 密 度 的 发 展 要 求 216 年 1 月 24 日, 工 信 部 出 于 安 全 性 能 考 虑, 认 为 我 国 三 元 材 料 研 发 起 步 较 晚, 安 全 性 开 发 和 验 证 还 不 够, 暂 停 三 元 锂 电 池 客 车 列 入 新 能 源 汽 车 推 广 应 用 推 荐 车 型 目 录 但 是 三 元 电 池 被 禁 只 是 暂 时 情 况, 国 家 仍 将 支 持 三 元 动 力 电 池 的 进 一 步 研 发 根 据 国 外 新 能 源 汽 车 企 业 的 情 况, 三 元 动 力 电 池 占 比 显 著 高 于 国 内 另 一 方 面 随 着 11 / 15
12 技 术 改 进, 电 池 的 安 全 性 将 显 著 提 高 我 们 认 为 三 元 动 力 电 池 未 来 将 进 一 步 推 广 据 工 信 部 相 关 人 士 透 露, 搭 载 三 元 锂 电 池 / 钛 酸 锂 电 池 ( 正 极 材 料 为 三 元 ) 组 的 新 能 源 客 车, 若 需 申 报 准 入 目 录, 需 经 核 心 机 构 检 测 确 认 后, 方 可 向 主 管 部 门 提 交 目 录 申 请 三 元 锂 电 池 在 满 足 规 范 条 件 下 仍 可 进 入 准 入 目 录 四 盈 利 预 测 和 投 资 评 级 我 们 对 公 司 的 盈 利 作 如 下 假 设 : 1) 纺 织 业 务 215 年 至 217 年 营 业 收 入 预 计 分 别 增 长 -5% % 7%,215 年 较 上 年 同 期 下 滑, 主 要 是 经 济 形 势 低 迷, 纺 织 方 也 仍 面 临 经 济 下 滑 的 压 力,216 年 和 217 年 增 速 有 所 回 升, 主 要 是 基 于 经 济 预 计 有 望 启 稳, 带 动 纺 织 行 业 需 求 回 暖 2) 机 械 业 务 215 年 至 217 年 营 业 收 入 预 计 分 别 增 长 -3.5% % 5%,215 年 较 上 年 同 期 下 滑, 主 要 是 注 塑 机 市 场 大 环 境 持 续 低 迷, 出 口 下 降,215 年 和 217 年 增 速 有 所 回 升, 预 计 麻 绢 纺 织 机 械 随 纺 织 行 业 需 求 回 暖 而 增 长, 同 时 伴 随 公 司 注 塑 机 制 造 和 配 套 水 平 的 提 升, 竞 争 力 有 所 加 强 3) 服 装 业 务 215 年 至 217 年 营 业 收 入 预 计 分 别 增 长 2% 2% 2%, 主 要 是 随 着 开 拓 内 销 市 场, 发 展 情 况 较 好 4) 综 合 毛 利 率 215 年 至 217 年 预 计 分 别 为 15.86% 15.71% 15.55%, 主 要 是 由 于 高 毛 利 率 的 机 械 业 务 和 其 他 业 务 收 入 占 比 小 幅 下 降 所 致 5) 销 售 费 用 率 215 年 至 217 年 预 计 分 别 为 2.93% 2.88% 2.8%, 管 理 费 用 率 215 年 至 217 年 预 计 分 别 为 5.56% 5.5% 5.3%, 销 售 费 用 率 和 管 理 费 用 率 逐 年 下 降 主 要 是 基 于 营 业 收 入 增 速 加 快 的 摊 薄 效 应 6) 所 得 税 税 率 预 计 为 36.79%, 主 要 是 有 部 分 子 公 司 采 用 核 率 征 收 计 缴 企 业 所 得 税 我 们 预 计 公 司 年 每 股 收 益 分 别 为.1 元.11 元 和.12 元 目 前 股 价 对 应 217 年 市 盈 率 74 倍, 如 果 考 虑 非 公 开 发 行 股 票 在 今 年 年 中 完 成,1 年 建 设 期, 则 217 年 募 投 项 目 有 望 给 公 司 带 来 1.46 亿 净 利 润, 考 虑 摊 薄 对 应 市 盈 率 3 倍 ( 总 股 本 6.18 亿 股, 市 值 57 亿 ), 基 本 和 锂 电 池 行 业 平 均 24 倍 市 盈 率 接 近, 而 且 公 司 非 公 开 发 行 股 票 后 市 值 仅 57 倍, 涵 盖 从 三 元 正 极 原 材 料 到 新 能 源 汽 车 电 池 到 动 力 总 成 的 完 整 产 业 链, 优 势 非 一 般 锂 电 池 公 司 可 以 比 拟, 因 此 首 次 给 予 公 司 买 入 评 级 表 7: 可 比 公 司 公 司 代 码 最 新 价 格 ( 元 ) 每 股 收 益 ( 元 ) 市 盈 率 216/3/21 214A 215E 216E 217E 214A 215E 216E 217E 亿 纬 锂 能 314.SZ 南 都 电 源 368.SZ 欣 旺 达 327.SZ 格 林 美 234.SZ 赢 合 科 技 3457.SZ 成 飞 集 成 219.SZ 最 大 值 / 15
13 最 小 值 平 均 数 调 整 后 平 均 数 据 来 源 :WIND; 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 五 风 险 因 素 1. 审 核 的 风 险 公 司 非 公 开 发 行 股 票 尚 需 股 东 大 会 审 议 批 准, 方 案 存 在 无 法 获 得 股 东 大 会 表 决 通 过 的 可 能 另 外, 公 司 非 公 开 发 行 股 票 尚 需 中 国 证 监 会 核 准, 能 否 取 得 中 国 证 监 会 的 核 准, 以 及 最 终 取 得 核 准 的 时 间 存 在 不 确 定 性, 将 对 公 司 非 公 开 发 行 产 生 较 大 影 响 2. 新 入 市 场 的 风 险 通 过 非 公 开 发 行, 公 司 使 用 募 集 资 金 投 资 新 能 源 汽 车 动 力 电 池 及 动 力 总 成 项 目, 公 司 主 营 业 务 由 纺 织 机 械 行 业 延 伸 至 新 能 源 汽 车 动 力 电 池 及 动 力 总 成 领 域, 将 给 公 司 带 来 进 入 新 市 场 的 风 险, 在 经 营 经 验 从 业 人 员 配 备 市 场 开 发 等 方 面 均 存 在 一 定 不 确 定 性, 若 募 集 资 金 投 资 项 目 实 际 投 产 后 的 经 济 效 益 市 场 接 受 程 度 成 本 售 价 等 与 预 期 存 在 一 定 差 距, 将 对 公 司 未 来 业 绩 增 长 产 生 一 定 影 响 3. 对 外 投 资 的 风 险 三 元 电 池 正 极 材 料 具 有 较 好 的 发 展 前 景, 但 仍 然 存 在 一 定 的 市 场 风 险 技 术 风 险 和 经 营 风 险, 公 司 与 湖 南 瑞 翔 共 同 投 资 设 立 合 资 公 司 完 成 后, 公 司 业 务 领 域 将 取 得 新 拓 展, 对 公 司 现 有 的 管 理 体 系 管 理 模 式 管 理 队 伍 提 出 更 高 要 求, 也 面 临 着 由 于 业 务 拓 展 带 来 的 管 理 风 险 13 / 15
14 Tabl e_excel2 资 产 负 债 表 单 位 : 百 万 元 现 金 流 量 表 单 位 : 百 万 元 至 12 月 31 日 213A 214A A 214A 215E 216E 217E 流 动 资 产 E 144 E 1522 E 经 营 活 动 现 金 流 货 币 资 金 净 利 润 应 收 及 预 付 折 旧 摊 销 存 货 营 运 资 金 变 动 其 他 流 动 资 产 其 它 非 流 动 资 产 投 资 活 动 现 金 流 长 期 股 权 投 资 资 本 支 出 固 定 资 产 投 资 变 动 1 在 建 工 程 其 他 2 无 形 资 产 筹 资 活 动 现 金 流 其 他 长 期 资 产 银 行 借 款 资 产 总 计 债 券 融 资 流 动 负 债 股 权 融 资 短 期 借 款 其 他 应 付 及 预 收 现 金 净 增 加 额 其 他 流 动 负 债 期 初 现 金 余 额 非 流 动 负 债 期 末 现 金 余 额 长 期 借 款 应 付 债 券 其 他 非 流 动 负 债 负 债 合 计 股 本 资 本 公 积 主 要 财 务 比 率 留 存 收 益 至 12 月 31 日 213A 214A 215E 216E 217E 归 属 母 公 司 股 东 权 成 长 能 力 (%) 益 少 数 股 东 权 益 营 业 收 入 增 长 负 债 和 股 东 权 益 营 业 利 润 增 长 归 属 母 公 司 净 利 润 增 长 获 利 能 力 (%) 利 润 表 单 位 : 百 万 元 毛 利 率 至 12 月 31 日 213A 214A 215E 216E 217E 净 利 率 营 业 收 入 ROE 营 业 成 本 ROIC 营 业 税 金 及 附 加 偿 债 能 力 销 售 费 用 资 产 负 债 率 (%) 管 理 费 用 净 负 债 比 率 财 务 费 用 流 动 比 率 资 产 减 值 损 失 速 动 比 率 公 允 价 值 变 动 收 益 营 运 能 力 投 资 净 收 益 总 资 产 周 转 率 营 业 利 润 应 收 账 款 周 转 率 营 业 外 收 入 存 货 周 转 率 营 业 外 支 出 每 股 指 标 ( 元 ) 利 润 总 额 每 股 收 益 所 得 税 每 股 经 营 现 金 流 净 利 润 每 股 净 资 产 少 数 股 东 损 益 估 值 比 率 归 属 母 公 司 净 利 润 P/E EBITDA P/B EPS( 元 ) EV/EBITDA / 15
15 Table_Research 广 发 纺 织 服 装 行 业 研 究 小 组 糜 韩 杰 : 分 析 师, 复 旦 大 学 经 济 学 硕 士,216 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 Table_RatingIndustry 广 发 证 券 行 业 投 资 评 级 说 明 买 入 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 1% 以 上 持 有 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 相 对 大 盘 的 变 动 幅 度 介 于 -1%~+1% 卖 出 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 大 盘 1% 以 上 Table_RatingCompany 广 发 证 券 公 司 投 资 评 级 说 明 买 入 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 15% 以 上 谨 慎 增 持 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 5%-15% 持 有 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 相 对 大 盘 的 变 动 幅 度 介 于 -5%~+5% 卖 出 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 大 盘 5% 以 上 Table_Address 联 系 我 们 广 州 市 深 圳 市 北 京 市 上 海 市 地 址 广 州 市 天 河 区 林 和 西 路 9 号 耀 中 广 场 A 座 141 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 6 号 免 税 商 务 大 厦 17 楼 北 京 市 西 城 区 月 坛 北 街 2 号 月 坛 大 厦 18 层 上 海 市 浦 东 新 区 富 城 路 99 号 震 旦 大 厦 18 楼 邮 政 编 码 客 服 邮 箱 服 务 热 线 Table_Disclaimer 免 责 声 明 gfyf@gf.com.cn 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 只 发 送 给 广 发 证 券 重 点 客 户, 不 对 外 公 开 发 布 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 的 出 处 皆 被 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 认 为 可 靠, 但 广 发 证 券 不 对 其 准 确 性 或 完 整 性 做 出 任 何 保 证 报 告 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 观 点 不 构 成 所 涉 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 广 发 证 券 不 对 因 使 用 本 报 告 的 内 容 而 引 致 的 损 失 承 担 任 何 责 任, 除 非 法 律 法 规 有 明 确 规 定 客 户 不 应 以 本 报 告 取 代 其 独 立 判 断 或 仅 根 据 本 报 告 做 出 决 策 广 发 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 信 息 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告 本 报 告 反 映 研 究 人 员 的 不 同 观 点 见 解 及 分 析 方 法, 并 不 代 表 广 发 证 券 或 其 附 属 机 构 的 立 场 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 研 究 人 员 于 发 出 本 报 告 当 日 的 判 断, 可 随 时 更 改 且 不 予 通 告 本 报 告 旨 在 发 送 给 广 发 证 券 的 特 定 客 户 及 其 它 专 业 人 士 未 经 广 发 证 券 事 先 书 面 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 刊 登 转 载 和 引 用, 否 则 由 此 造 成 的 一 切 不 良 后 果 及 法 律 责 任 由 私 自 翻 版 复 制 刊 登 转 载 和 引 用 者 承 担 15 / 15
Table_Excel1 2013A 盈 利 预 测 : 2014A 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 11,622.94 22,141.81 33,390.79 51,090.32 78,502.16 增 长 率 (%) 53.85% 90.50% 50.80
公 告 点 评 物 流 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 怡 亚 通 (002183.SZ) Tabl e_title 定 增 事 项 稳 步 落 实, 境 外 收 购 体 外 推 进 Table_Summary 定 增 事 项 稳 步 落 实, 境 外 收 购 暂 由 体 外 推 进 公 司 三 年 期 定 增 事 项 目 前 已 经 与 部 分 机 构 达 成 认 购 意 向, 加 上 大 股 东 员
事 件 : 公 司 1 季 度 业 绩 同 比 增 长 25.0% 公 司 发 布 16 年 1 季 报,16 年 1 季 度 实 现 营 业 收 入 146.21 亿 元, 同 比 长 加 22.8%; 实 现 归 母 净 利 润 2.80 亿 元, 同 比 增 长 25.0%; 实 现 全 面
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一 钢 琴 结 构 优 化 明 显, 智 能 钢 琴 放 量 增 长, 教 育 与 传 媒 仍 在 投 入 期 公 司 2015 年 营 业 收 入 14.7 亿 元, 基 本 与 去 年 持 平, 归 属 于 母 公 司 净 利 润 1.46 亿 元, 同 比 增 长 3.44% 传 统 钢 琴
Table_Excel1 2014A 年 报 点 评 文 娱 用 品 证 券 研 究 报 告 珠 江 钢 琴 (002678.SZ) Tabl e_title 高 端 乐 器 增 量 明 显, 静 候 教 育 与 传 媒 崛 起 Table_Summary 核 心 观 点 : 传 统 钢 琴 结 构 优 化, 智 能 钢 琴 放 量 增 长, 教 育 与 传 媒 仍 处 投 入 期 公 司 2015
双 主 业 协 同 发 力, 收 入 增 长 超 预 期 2015 年 全 年, 公 司 实 现 营 业 总 收 入 126.7 亿 元, 同 比 增 长 66.4%, 实 现 营 业 利 润 31.68 亿 元, 同 比 增 长 38.9%, 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利
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目 录 索 引 1 2015 年 业 绩 走 势 前 低 后 高, 主 要 受 工 程 渠 道 业 务 调 整 影 响... 4 2 2016 年 有 望 重 回 成 长 快 车 道... 4 3 对 于 2016 年 净 利 率 不 用 过 于 担 心... 5 4 一 枝 独 秀 中 期 行 业
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Table_Excel1 214A 公 司 跟 踪 房 地 产 开 发 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 新 湖 中 宝 (628.SH) Tabl e_title Table_Summary 核 心 观 点 : 地 产 销 售 符 合 预 期, 与 万 得 合 作 更 进 一 步 互 联 网 金 融 持 续 进 展,Wind 市 场 功 能 推 出 公 司 在 互 联 网 金 控 To B 端 专 攻
事 件 : 公 司 拟 通 过 非 公 开 发 行 募 资 不 超 过 150 亿 元 公 司 发 布 公 告, 拟 非 公 开 发 行 不 超 过 9.64 亿 股, 募 资 总 额 不 超 过 150 亿 元, 用 于 新 能 源 汽 车 相 关 项 目 智 能 化 大 规 模 定 制 项 目
Table_Excel1 2013A 上 汽 集 团 (600104.SH) Tabl e_title 定 增 点 评 : 积 极 转 型 升 级, 延 伸 产 业 链 布 局 有 望 打 开 成 长 空 间 Table_Grade 公 司 评 级 当 前 价 格 公 司 跟 踪 乘 用 车 证 券 研 究 报 告 买 入 17.77 元 Table_Summary 事 件 : 公 司 拟 通 过
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Table_Summary Table_Excel1 2011A 公 告 点 评 其 他 纺 织 证 券 研 究 报 告 中 银 绒 业 (000982.SZ) Tabl e_title 收 购 卓 文 时 尚 100% 股 权 点 评 : 产 业 链 延 伸 收 购, 布 局 终 端 销 售 渠 道 3 月 27 日, 公 司 发 布 公 告, 拟 以 自 有 现 金 6 亿 元 收 购 北 京
目 录 索 引 16 上 半 年 业 绩 : 盈 利 同 比 增 长 28.7%, 外 延 扩 张 提 升 板 块 业 绩... 4 主 要 指 标 : 营 收 扣 非 净 利 同 比 平 均 增 长 19.1%\28.7%, 并 购 带 来 业 绩 增 长... 4 盈 利 能 力 : 毛 利 率
证 券 研 究 报 告 旅 游 行 业 半 年 报 总 结 分 析 Tabl e_title 并 购 驱 动 中 报 业 绩 增 长, 旅 游 综 合 表 现 较 优 Table_Summary 中 报 : 盈 利 同 比 增 长 约 29%, 毛 利 率 ROE 略 下 降, 费 用 率 提 升 上 半 年 在 旅 游 行 业 内 多 起 并 购 并 表 的 影 响 下, 业 绩 实 现 较 快
一 收 购 项 目 简 介 ( 一 ) 公 司 拟 三 次 收 购 迈 奔 灵 动 科 技 100% 股 权 公 司 与 与 迈 奔 灵 动 科 技 股 东 于 2013 年 9 月 22 日 签 署 了 合 作 备 忘 录 公 司 拟 分 阶 段 收 购 迈 奔 灵 动 科 技 ( 北 京 ) 有
Table_Excel1 Table_Contacter 爱 施 德 公 告 点 评 爱 施 德 (002416.SZ) Tabl e_title 收 购 助 力 业 务 转 型, 初 具 移 动 互 联 网 应 用 分 发 平 台 雏 形 Table_Summary 事 件 : 公 司 发 布 公 告, 拟 分 阶 段 收 购 迈 奔 灵 动 科 技 有 限 公 司 100% 股 权 拟 以 不
目 录 索 引 一 海 外 RFID 行 业 起 飞, 中 国 进 入 加 速 期... 4 (1) 标 签 小 本 领 大,RFID 应 用 潜 力 巨 大... 4 (2)RFID 市 场 十 年 四 倍 增 长... 4 (3) 价 格 下 降 驱 动 需 求,RFID 或 将 重 复 LED
Table_Excel1 2011A Table_Contacter 公 司 深 度 研 究 其 他 电 子 器 件 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 远 望 谷 (002161.SZ) Tabl e_title 行 业 加 速 成 长, 公 司 进 入 收 获 期 Table_Summary RFID 降 价 驱 动 海 外 需 求 爆 发, 国 内 步 入 加 速 期 过 去 三 年 商 超 用 超
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Table_Excel1 2012A 公 司 跟 踪 氟 化 工 及 制 冷 剂 证 券 研 究 报 告 多 氟 多 (002407.SZ) Tabl e_title Table_Summary 核 心 观 点 : 锂 电 池 和 电 解 质 有 望 持 续 放 量 近 期 市 场 对 多 氟 多 的 关 注 度 在 提 升, 基 于 此, 我 们 更 新 公 司 的 基 本 面 信 息 如 下 电
目 录 索 引 一 事 件 描 述... 4 二 事 件 点 评... 4 1 全 年 行 业 景 气 走 弱 业 绩 增 长 趋 缓, 盈 利 能 力 逆 势 提 升... 4 2 内 并 外 扩 规 模 继 续 扩 张, 行 业 低 迷 中 市 占 率 提 升 尽 显 龙 头 本 色... 6
Table_Excel1 213A Table_Contacter 海 螺 水 泥 (6585.SH) Tabl e_title 巩 固 国 内, 拓 展 海 外, 尽 显 龙 头 本 色 Table_Summary 报 告 期 内 公 司 实 现 营 业 收 入 67.6 亿 元, 同 比 增 长 9.95%; 归 属 净 利 润 19.9 亿 元, 同 比 增 长 17.19%, 同 比 增 长
目 录 索 引 煤 炭 行 业 : 市 净 率 创 历 史 新 低, 部 分 煤 炭 股 已 破 净... 4 煤 炭 股 市 净 率 近 期 持 续 走 低, 少 数 已 破 净... 4 煤 炭 指 数 绝 对 PB 和 相 对 PB 最 低 平 均 为 2.18 和 1.04, 近 期 分 别
证 券 研 究 报 告 煤 炭 行 业 寻 底 系 列 报 告 之 一 Tabl e_title Table_Summary 核 心 观 点 : 市 净 率 创 新 低, 破 净 是 否 能 上 涨 煤 炭 行 业 : 市 净 率 创 历 史 新 低, 部 分 煤 炭 股 已 破 净 自 2 月 初 煤 炭 股 下 跌 开 始,PB 从 最 高 2.14 下 降 至 2013 年 7 月 8 日 的
目 录 索 引 2015 年 业 绩 受 累 于 空 调 收 入 下 滑 和 费 用 投 入 增 加... 4 公 司 披 露 2015 年 报 和 1Q16 季 报... 4 空 调 收 入 下 滑 拖 累 收 入 表 现... 4 毛 利 率 小 幅 提 升, 费 用 投 入 增 加 侵 蚀 利
Table_Excel1 2014A Table_Contacter 渐 飞 研 究 报 告 - http://bg.panlv.net 年 报 点 评 冰 箱 证 券 研 究 报 告 青 岛 海 尔 (600690.SH) Tabl e_title 多 点 改 善, 未 来 成 长 可 期 Table_Summary 2015 年 业 绩 受 累 于 空 调 收 入 下 滑 和 费 用 投 入 增
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Table_Excel1 211A 公 司 深 度 研 究 物 流 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 建 发 股 份 (6153.SH) Tabl e_title Table_Summary 核 心 观 点 : 触 网 升 级 志 在 千 里 供 应 链 业 务 升 级 进 行 时 7+2+1: 迈 向 垂 直 化 电 子 商 业 平 台 公 司 确 定 了 结 合 互 联 网 升 级 供 应 链 业 务
事 件 : 深 圳 市 政 府 2014 年 1 号 文 件 提 出 到 2015 年, 进 一 步 强 化 多 层 次 资 本 市 场 和 金 融 创 新 中 心 的 特 色 优 势, 提 升 全 国 金 融 中 心 城 市 和 人 民 币 跨 境 流 通 主 要 渠 道 的 功 能 地 位, 基
Table_Contacter 行 业 跟 踪 非 银 金 融 证 券 研 究 报 告 平 安 锦 龙 有 望 受 益 Tabl e_title 深 圳 1 号 文 件 全 面 深 化 金 融 改 革 创 新 点 评 Table_Summary 核 心 观 点 : 事 件 : 深 圳 1 号 文 件 全 面 深 化 金 融 创 新 1 号 文 提 出 引 导 更 多 民 间 资 本 进 入 金 融
Table_Excel1 2013A 盈 利 预 测 : 2014A 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 86,487.72 88,775.44 79,729.89 107,768.5 0 135,829.9 8 增 长 率 (%) 8.30% 2.65% -10
Table_Contacter 公 告 点 评 冰 箱 证 券 研 究 报 告 青 岛 海 尔 (600690.SH) Tabl e_title 再 论 收 购 估 值, 期 待 协 同 效 应 的 释 放 Table_Summary 公 司 披 露 重 大 资 产 收 购 报 告 书 ( 草 案 ) 及 估 值 报 告 公 司 补 充 披 露 GE 家 电 业 务 的 经 营 数 据 :2015
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Table_Excel1 2014A Table_Report 年 报 点 评 互 联 网 传 媒 证 券 研 究 报 告 *ST 松 辽 (600715.SH) Tabl e_title 摘 帽 + 更 名 在 即, 内 容 + 渠 道 纵 深 发 展, 打 造 北 京 文 化 产 业 航 母 Table_Grade 公 司 评 级 当 前 价 格 买 入 41.62 元 报 告 日 期 2016-03-08
目 录 索 引 得 益 与 航 空 整 体 景 气,215 年 机 场 业 绩 普 增... 4 行 业 整 体 景 气 不 俗 带 动 机 场 不 错 成 绩... 4 航 企 国 际 供 给 增 加, 内 航 影 响 缓 慢 下 降... 4 保 护 性 政 策 十 年 未 变... 4 国 内
Table_Contacter 行 业 深 度 机 场 Ⅱ 证 券 研 究 报 告 机 场 Ⅱ 行 业 Tabl e_title 民 航 业 的 供 给 侧 改 革 之 二 : 现 有 效 能 增 加 有 限, 持 续 提 升 依 赖 政 策 Table_Summary 核 心 观 点 : 得 益 于 航 空 整 体 景 气,215 年 机 场 业 绩 普 增 在 行 业 景 气 的 带 动 下,
目 录 索 引 一 本 文 逻 辑 与 投 资 要 点... 4 ( 一 ) 主 营 业 务 增 长 平 稳, 行 业 分 散 亟 待 整 合... 4 ( 二 ) 智 能 包 装 集 成 服 务 技 术 创 造 业 务 增 量... 4 ( 三 ) 盈 利 预 测 与 投 资 建 议... 4 二
Tabl e_excel1 2014A 公 司 深 度 研 究 包 装 印 刷 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 合 兴 包 装 (002228.SZ) Tabl e_title 智 能 技 术 创 造 业 务 增 量, 包 装 龙 头 引 领 行 业 变 革 Tab le_su mmary 主 营 业 务 增 长 平 稳, 行 业 分 散 亟 待 整 合 合 兴 包 装 服 务 于 食 品 饮 料 家
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证 券 研 究 报 告 物 流 Ⅱ 行 业 Tabl e_title 自 贸 区 海 关 监 管 创 新 点 评 : 高 效 通 关 让 传 统 贸 易 与 跨 境 电 商 齐 飞 舞, 中 转 集 拼 渐 成 亮 点 Table_Summary 核 心 观 点 : 上 海 自 贸 区 推 出 创 新 海 关 监 管 制 度 上 海 海 关 推 出 14 项 可 复 制 可 推 广 监 管 服 务
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Table_Contacter RICH 资 讯 - 全 行 业 最 快 发 布 股 票 研 究 报 告 :www.181818.in 海 通 证 券 (600837.SH) Tabl e_title 综 合 收 益 增 长 9%, 创 新 业 务 收 入 占 比 提 升 至 26% 2013 年 年 报 点 评 Table_Summary 核 心 观 点 : 业 绩 : 综 合 收 益 增 长 9%,
目 录 索 引 一 为 什 么 是 转 折 之 年?... 4 二 政 策 总 纲 : 公 共 停 车 场 建 设 是 大 势 所 趋... 6 三 智 能 立 体 车 库 肩 负 政 策 重 任... 8 四 政 策 解 读 核 心 要 素 之 一 : 土 地 哪 里 来?... 10 五 政 策
证 券 研 究 报 告 智 能 立 体 车 库 行 业 跟 踪 Tabl e_title 为 什 么 2016 年 是 智 能 立 体 停 车 行 业 的 转 折 年? Table_Summary 核 心 观 点 : 停 车 政 策 密 集 出 台, 停 车 产 业 化 将 得 到 实 质 性 推 动 2015 年 下 半 年 中 央 政 府 出 台 了 一 系 列 关 于 停 车 产 业 化 的
目 录 索 引 一 本 周 主 要 观 点... 4 ( 一 ) 热 点 行 业 : 彩 票 募 资 打 造 全 产 业 链, 恒 大 淘 宝 夺 亚 冠 估 值 百 余 亿... 4 ( 二 ) 包 装 行 业 : 下 游 内 需 行 业 增 速 平 稳, 智 能 包 装 把 握 消 费 偏 好.
证 券 研 究 报 告 造 纸 轻 工 行 业 周 度 跟 踪 报 告 Tabl e_title 彩 票 募 资 打 造 全 产 业 链, 恒 大 淘 宝 夺 亚 冠 估 值 百 余 亿 地 产 投 资 扩 张 提 振 定 制 家 具, 人 文 管 理 打 造 文 具 龙 头 壁 垒 Table_Summary 彩 票 募 资 打 造 全 产 业 链, 恒 大 淘 宝 夺 亚 冠 估 值 百 余 亿
战 略 变 化 实 现 销 售 增 长 据 公 开 数 据 测 算, 公 司 14 年 1-7 月 截 止 目 前 实 现 销 售 接 近 1 个 亿, 其 中 拥 有 3 个 项 目 的 常 熟 地 区 贡 献 了 约 18 个 亿, 除 常 熟 以 为 的 苏 州 地 区 ( 昆 山 吴 江 项
Table_Excel1 212A 渐 飞 研 究 报 告 - http://bg.panlv.net 公 司 跟 踪 房 地 产 开 发 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 中 南 建 设 (961.SZ) Table_ Title Table_Summ ary 核 心 观 点 : 战 略 变 化 实 现 销 售 增 长 模 式 转 变, 焕 发 新 春 据 公 开 数 据 测 算, 公 司 14 年 1-7
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Table_Excel1 213A Table_Contacter 公 司 跟 踪 其 它 通 用 机 械 证 券 研 究 报 告 开 山 股 份 (3257.SZ) Tabl e_title Table_Summary 核 心 观 点 : 地 热 发 电, 前 景 广 阔 地 热 发 电 蓬 勃 发 展 : 地 热 发 电 作 为 新 兴 的 清 洁 能 源 利 用 形 式, 其 发 电 品 较
目 录 索 引 一 公 司 是 服 务 于 石 油 化 工 行 业 的 高 新 技 术 公 司... 4 二 行 业 介 绍 : 规 模 快 速 增 长, 瓶 颈 与 机 遇 共 存... 5 1 行 业 特 点 : 发 展 与 固 定 资 产 投 资 紧 密 相 关, 日 益 专 业 化 市 场
Table_Excel1 2014A Table_NewStoc k_price 新 股 报 告 百 利 科 技 证 券 研 究 报 告 百 利 科 技 (603959.SH) 新 股 报 告 Tabl e_title Table_Summary 核 心 观 点 : 服 务 于 石 油 化 工 行 业 的 高 新 技 术 公 司 公 司 是 服 务 于 石 油 化 工 行 业 的 高 新 技 术 公
目 录 一 生 活 用 纸 行 业 数 据 事 件 与 观 点... 4 ( 一 ) 浆 纸 价 格 继 续 稳 中 有 降, 生 活 用 纸 市 场 期 待 利 好 因 素... 4 ( 二 ) 行 业 最 新 动 态... 6 ( 三 ) 观 点 : 消 费 升 级 趋 势 明 显, 龙 头 企
证 券 研 究 报 告 轻 工 制 造 行 业 跟 踪 分 析 报 告 Tabl e_title 生 活 用 纸 市 场 维 持 平 稳, 刚 需 释 放 受 益 家 具 市 场 溶 解 浆 行 业 机 会 难 现, 包 装 业 看 好 消 费 品 龙 头 Table_Summary 浆 纸 价 格 继 续 稳 中 有 降, 生 活 用 纸 市 场 期 待 利 好 因 素 本 周, 各 类 木 浆
目 录 索 引 一 高 端 生 活 用 纸 需 求 稳 步 增 长... 4 ( 一 ) 经 济 发 展 引 领 健 康 生 活 诉 求, 生 活 用 纸 市 场 规 模 稳 步 增 长... 4 ( 二 ) 行 业 结 构 细 分, 生 产 原 料 对 比... 6 ( 三 ) 政 府 加 快 进
216 年 7 月 5 日 证 券 研 究 报 告 生 活 用 纸 行 业 专 题 报 告 Tabl e_title 研 发 营 销 展 现 微 笑 曲 线 魅 力, 渠 道 结 构 决 定 利 润 空 间 Table_Summary 核 心 观 点 : 生 活 用 纸 需 求 稳 步 增 加, 高 端 产 品 市 场 潜 力 巨 大 中 国 已 成 为 全 球 第 二 大 生 活 用 纸 消 费
Table_Excel1 213A 盈 利 预 测 : 214A 215E 216E 217E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 1,482.24 1,74.98 2,188.8 2,874.56 3,736.63 增 长 率 (%) 38.96% 15.3% 28.38% 31.33% 29.9
公 司 深 度 研 究 食 品 综 合 证 券 研 究 报 告 汤 臣 倍 健 (3146.SZ) Tabl e_title Table_Summary 核 心 观 点 : 传 统 业 务 精 耕 细 作, 布 局 移 动 医 疗 创 造 新 模 式 消 费 水 平 提 高 和 人 口 老 年 化 加 剧, 膳 食 补 充 剂 市 场 空 间 广 阔 我 国 膳 食 补 充 剂 行 业 214 规
目 录 索 引 华 侨 城 集 团 : 国 内 规 模 最 大 主 题 公 园 运 营 商, 拥 有 欢 乐 谷 世 界 之 窗 等 知 名 品 牌... 4 集 团 介 绍 : 主 题 公 园 总 体 规 模 国 内 第 一, 旅 游 + 地 产 发 展 模 式 典 型... 4 经 营 情 况
证 券 研 究 报 告 休 闲 服 务 行 业 : 主 题 公 园 系 列 报 告 之 二 Tabl e_title 盘 点 国 内 主 题 公 园 集 团, 百 花 齐 放 正 当 时 Table_Grade 行 业 评 级 前 次 评 级 买 入 买 入 报 告 日 期 2016-05-31 Table_Summary 华 侨 城 集 团 : 国 内 规 模 最 大 主 题 公 园 运 营 商,
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Tabl e_title Table_Summary I v 策 略 盈 亏 不 一 EMDT 大 幅 盈 利 量 化 交 易 策 略 周 报 (2015 年 8 月 24 日 ) Table_Aut hor 分 析 师 : 金 融 工 程 定 期 报 告 2015 年 8 月 24 日 证 券 研 究 报 告 张 超 S0260514070002 020-87555888-8646 zhangchao@gf.com.cn
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Table_Contacter 有 色 金 属 行 业 Tabl e_title 新 年, 锂 好 Table_Grade 行 业 评 级 前 次 评 级 行 业 深 度 有 色 金 属 证 券 研 究 报 告 买 入 买 入 报 告 日 期 216-1-13 Table_Summary 新 年, 锂 好 去 年 下 半 年 开 始 国 内 碳 酸 锂 价 格 不 断 攀 向 高 峰, 电 池 级
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Table_Contacter 金 融 工 程 专 题 报 告 2014 年 7 月 11 日 证 券 研 究 报 告 探 寻 抛 物 线 逼 近 下 的 创 业 板 拐 点 Tabl e_title Table_Summary 报 告 摘 要 : A 股 创 业 板 存 在 泡 沫 交 易 性 择 时 策 略 研 究 之 六 国 内 创 业 板 自 2009 年 下 半 年 推 出 以 来, 炒
一 重 组 后 污 水 业 务 成 盈 利 支 柱 ( 一 ) 资 产 置 换 及 定 增 方 案 简 介 公 司 近 期 发 布 公 告 称 将 其 持 有 的 武 汉 三 镇 房 地 产 开 发 有 限 责 任 公 司 98% 股 权 及 武 汉 三 镇 物 业 管 理 有 限 公 司 40%
Table_Title Table_Author Table_Header1 Table_Top Table_AuthorTemp 15094 13228 武 汉 控 股 (600168.sh) 武 汉 市 区 污 水 治 理 龙 头, 后 续 增 长 尚 待 明 确 张 媛 媛 分 析 师 谢 军 分 析 师 电 话 :010-59136692 电 话 :020-87555888-8663 Table_Temp
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Table_Header1 Table_Top Table_AuthorTemp 15072 黑 牛 食 品 (002387.sz) Table_Title 股 权 激 励 方 案 提 升 销 售 积 极 性, 为 明 年 液 态 产 能 释 放 铺 垫 Table_Author 胡 鸿 分 析 师 电 话 :0755-82739763 email:hh6@gf.com.cn 执 业 编 号 :S0260511010017
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有 色 新 材 料 行 业 Tabl e_title 坚 定 信 锌 Table_Grade 行 业 评 级 前 次 评 级 证 券 研 究 报 告 买 入 买 入 报 告 日 期 2016-07-24 Table_Summary 坚 定 信 锌 受 益 供 给 收 缩, 锌 价 再 涨 2.2% 创 新 高 ; 稀 土 出 口 量 增 81.6%, 价 跌 38.4%, 供 给 侧 改 革 迫 在
一 广 州 市 政 府 下 属 企 业 越 秀 金 控 注 入 上 市 公 司 为 落 实 国 资 改 革 精 神, 劣 推 广 州 匙 域 金 融 中 心 建 设, 充 分 利 用 资 本 平 台 做 大 做 强 市 属 金 融 产 业, 广 州 市 政 府 将 全 资 下 属 企 业 越 秀 金
[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2014 年 12 月 09 日 广 州 友 谊 (000987) 强 烈 推 荐 行 业 : 百 货 [Table_Title] 定 增 购 买 越 秀 金 控, 打 造 零 售 金 融 双 轮 驱 劢 的 控 股 型 公 司 [Table_Summary] 公 司 公 告 向 广 州 市 国 资 委 及 广 州
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Tabl e_excel1 2014A Tabl e_newst ock_pri ce Table_Contact er 景 嘉 微 新 股 分 析 景 嘉 微 (300474.SZ) Table_Tit le Table_Sum mary 核 心 观 点 : 立 足 高 端 军 工 电 子, 受 益 国 防 信 息 化 国 防 信 息 化 需 求 带 来 公 司 高 盈 利 高 增 长 公 司 从
目 录 索 引 一 需 求 增 速 同 比 有 所 改 善, 寒 冬 仍 在 持 续... 4 二 跨 境 电 商 之 保 健 品 跨 境 : 新 通 路 下 的 朝 阳 市 场... 6 ( 一 ) 海 外 保 健 品 一 般 特 征 : 高 集 中 度 稳 定 增 长 的 长 青 行 业...
o 商 业 贸 易 行 业 Tabl e_title 跨 境 电 商 之 保 健 品 跨 境 : 新 通 路 下 的 朝 阳 市 场 Table_Grade 行 业 评 级 前 次 评 级 投 资 策 略 商 业 贸 易 证 券 研 究 报 告 持 有 持 有 报 告 日 期 2015-10-13 Table_Summary 核 心 观 点 : 需 求 增 速 同 比 改 善, 复 苏 仍 待 时
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
图 1 各 业 务 营 业 收 入 历 年 变 化 图 2 各 业 务 营 业 成 本 历 年 变 化 750000 500000 单 位 : 万 元 31% 23% 4 2 2 600000 450000 单 位 : 万 元 38% 26% 45% 300000 11% 1 250000 1500
[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2016 年 04 月 19 日 福 星 股 份 (000926) 强 烈 推 荐 行 业 : 房 地 产 开 发 [Table_Title] 深 耕 武 汉, 领 航 智 慧 社 区 [Table_Summary] 公 司 公 布 15 年 年 报, 实 现 营 收 80.3 亿 元 ( 由 于 会 计 政 策
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
目 录 索 引 投 资 亮 点... 5 一 特 斯 拉 销 售 超 预 期, 有 望 带 来 锂 电 池 需 求 爆 发... 6 ( 一 ) 特 斯 拉 销 售 超 预 期,2013 年 一 季 度 首 次 扭 亏 为 盈... 6 ( 二 ) 特 斯 拉 革 新 使 用 18650 电 池,
证 券 研 究 报 告 有 色 金 属 行 业 Tabl e_title 特 斯 拉 爆 发, 碳 酸 锂 先 行 Table_Summary 特 斯 拉 爆 发 有 望 大 幅 提 振 锂 电 池 需 求, 碳 酸 锂 尽 享 新 能 源 高 景 气 特 斯 拉 Model S 拥 有 目 前 新 能 源 汽 车 中 最 大 的 电 池 容 量, 最 先 进 的 电 池 管 理 系 统 及 可 以
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
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广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
目 录 1. 区 域 性 电 网 公 司, 厂 网 合 一 保 障 区 域 市 场 优 势 来 水 较 好 毛 利 提 升, 全 年 业 绩 有 望 超 预 期 公 司 电 站 所 处 流 域 来 水 较 好, 自 发 电 量 占 比 提 升 电
68 [table_report] 全 年 业 绩 高 增 长 确 定, 国 改 电 改 打 开 长 期 市 值 成 长 空 间 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 [table_research] 环 保 行 业 分 析 师 : 郭 丽 丽 执 业 证 书 编 号 :S1220513070001 TEL:010-68584809 E-mail:guolili@foundersc.com
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Table_Header1 Table_Top Table_AuthorTemp 12451 东 方 通 信 (600776.sh) Table_Title 15922 金 融 电 子 和 交 换 传 输 转 型 为 核 心 业 务, 数 字 集 群 迎 来 拐 点 Table_Author 惠 毓 伦 分 析 师 电 话 :010-59136726 email:hyl6@gf.com.cn 执 业
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证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: fucx@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
估 算 轨 交 连 接 器 市 场 空 间 ( 新 增 + 后 服 务 ) 每 年 30 亿 元 左 右 公 司 当 前 综 合 市 占 率 不 到 30%, 其 中 动 车 组 领 域 的 连 接 器 国 产 化 率 最 低, 只 有 20%, 未 来 公 司 发 展 还 有 很 大 成 长 空
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 机 械 行 业 永 贵 电 器 (300351) 公 司 点 评 工 匠 精 神 加 适 时 外 延, 连 接 器 领 域 隐 形 冠 军 投 资 评 级 : 增 持 ( 首 次 ) 事 件 : 近 日, 永 贵 电 器 全 资 子 公 司 四 川 永 贵 科 技 有 限 公 司 研 发 的 电 动 汽 车 充 电 接 口 产 品 充 电 枪 通 过 了 国
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
company
公 司 调 研 简 报 2011 年 12 月 30 日 湘 财 证 券 研 究 所 生 物 制 品 相 关 研 究 : 1 舒 泰 神 中 报 点 评,2011.7.28 2 mngf 市 场 前 景 广 阔, 舒 泰 清 走 向 OTC( 深 度 报 告 ),2011.8.19 3 舒 泰 神 三 季 报 点 评,2011.10.25 投 资 评 级 : 当 前 价 格 : 目 标 价 格 :
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 21 日 计 算 机 软 硬 件 / 计 算 机 应 用 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 当 前 价 格 ( 元 ): 40.37 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 48-60 高 宏 博 执 业 证 书 编 号 :S0570515030005 研 究 员 010-63211166 gaohongbo@htsc.com
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
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长 信 科 技 (388.sz) 乘 触 摸 屏 项 目 扩 产 东 风, 业 绩 增 长 步 入 快 车 道 惠 毓 伦 分 析 师 电 话 :1-59136697 email:hyl6@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S2651113 营 业 收 入 和 净 利 润 同 比 增 长 迅 猛 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 2.87 亿 元, 较 上 年 同 期
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利
/ 26
(279) 214 1 27 3 () 35.96 / / www.tinci.com /44.68% /44.68% () 12 A () 3 B/H () 43.3 A () 1.83 () 6.95 (%) 16.3 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% Jan-14 Apr-14 Jul-14 213 25.8% 3.48 4.96%.92 17.8% 1.54 218 133.17GWh
事件：中国联通今天股改方案，初步方案是流通股东每10股获送2
海 大 集 团 002311.SZ 海 大 集 团 : 研 究 结 论 公 司 是 一 家 快 速 发 展 的 水 产 养 殖 服 务 企 业, 有 别 于 市 场 认 识 的 饲 料 加 工 企 业 公 司 致 力 于 为 养 殖 户 提 供 苗 种 - 放 养 模 式 - 水 质 控 制 - 疫 病 防 治 - 饲 料 全 流 程 的 技 术 服 务, 其 输 出 的 是 养 殖 方 案, 而
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 深 度 研 究 215 年 12 月 23 日 家 用 电 器 / 白 色 家 电 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 维 持 评 级 当 前 价 格 元 : 23.22 合 理 价 格 区 间 元 : 34.8~42.6 张 立 聪 执 业 证 书 编 号 :S5751443 研 究 员 755-8277649 zhanglicong@htsc.com 徐
广发报告
证 券 研 究 报 告 Tabl e_title 广 发 互 联 网 传 媒 周 报 2016 年 第 20 期 (0601) Table_Summary 核 心 观 点 : 未 来 3 大 趋 势 与 红 利 : 技 术 创 新 大 数 据 国 际 化 一 未 来 3 大 趋 势 与 红 利 : 技 术 创 新 引 领 未 来 10~15 年, 引 领 新 一 轮 大 产 业 周 期 趋 势 1
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 调 研 2015 年 06 月 23 日 投 资 评 级 : 买 入 ( 维 持 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 42.70 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 51.24~55.51 刘 洋 执 业 证 书 编 号 :S0570515030002 研 究 员 021-28972088 liuyang6477@htsc.com 薛 蓓 蓓 执
附 件 : 可 充 抵 保 证 金 证 券 及 折 算 率 序 号 证 券 代 码 证 券 名 称 调 整 前 折 算 率 (%) 调 整 后 折 算 率 (%) 调 整 幅 度 (%) 1 000001.sz 平 安 银 行 70 70 0 2 000002.sz 万 科 A 70 70 0 3
关 于 融 资 融 券 标 的 证 券 及 可 充 抵 保 证 金 证 券 定 期 调 整 的 公 告 今 日 收 市 后, 我 公 司 对 可 充 抵 保 证 金 证 券 及 其 折 算 率 做 出 调 整, 自 2016 年 9 月 2 日 起 生 效, 详 见 附 件 特 此 公 告 附 件 : 可 充 抵 保 证 金 证 券 及 折 算 率 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 申 万 宏
目 录 索 引 智 能 可 穿 戴 设 备 崛 起, 健 康 医 疗 设 备 最 具 潜 力... 4 ( 一 ) 老 龄 化 加 剧, 空 巢 老 人 比 例 增 加... 4 ( 二 ) 慢 性 病 年 轻 化, 患 病 时 间 长, 服 务 需 求 大... 5 ( 三 ) 健 康 管 理 需
Table_Contacter 13-4-17 13-4-27 13-5-7 13-5-17 13-5-27 13-6-6 13-6-16 13-6-26 13-7-6 13-7-16 13-7-26 13-8-5 13-8-15 A 股 策 略 专 题 报 告 2013 年 8 月 20 日 证 券 研 究 报 告 可 穿 戴 健 康 医 疗 Tabl e_title Table_Summary
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报 ---- 告 ---- 模 ---- 板 wwwww1 公 司 研 究 Page 1 www.jztz Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 医 药 保 健 制 药 与 生 物 [Table_StockInfo] 康 美 药 业 (600518) 买 入 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) [Table_Title] 设 立 金 融
目 录 一 本 周 水 泥 价 格 跟 踪... 4 二 本 周 分 区 域 水 泥 价 格 详 情... 5 1 华 北 地 区 水 泥 价 格 保 持 平 稳... 5 2 东 北 地 区 价 格 稳 中 略 有 下 滑... 5 3 华 东 地 区 水 泥 价 格 延 续 上 调... 6 4
15/09 15/10 15/11 15/12 16/01 16/02 16/03 16/04 16/05 16/06 16/07 16/08 行 业 研 究 : 水 泥 市 场 周 报 (2016.09.05~2016.09.11) 2016 年 09 月 12 日 价 格 继 续 上 扬, 酝 酿 第 三 轮 上 涨 中 性 ( 维 持 ) 本 周 水 泥 市 场 综 述 本 周 全 国 水 泥
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D0C2C4DCD4B4C6FBDC87B5DAC8FDB2BFB7D6202D2033302053657020323031352E646F63>
中 國 新 能 源 汽 車 相 關 鋰 電 池 行 業 分 析 報 告 投 資 亮 點 : 中 國 電 動 汽 車 產 量 增 長 迅 速, 推 動 中 國 動 力 型 鋰 電 池 需 求 增 長 二 零 一 四 年, 中 國 電 動 汽 車 產 量 達 到 8.4 萬 輛, 按 年 增 長 379%, 帶 動 中 國 動 力 型 鋰 電 池 市 場 需 求 達 到 了 2.80GWh, 按 年 增
公司季报点评
公 司 研 究 报 告 公 司 年 报 点 评 [table_main] [table_research] 分 析 师 : 王 晓 艳 执 业 证 书 编 号 : S0050510120012 Tel: 010-59355907 Email: wangxiaoy@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) [table_rank]
目 录 索 引 一 国 际 教 育 市 场 日 益 扩 大, 未 来 发 展 动 力 十 足... 5 1 民 办 教 育 持 续 升 温, 在 我 国 教 育 产 业 中 的 作 用 愈 加 显 著... 5 2 留 学 需 求 增 加 媒 体 频 繁 曝 光 使 国 际 学 校 市 场 欣 欣
证 券 研 究 报 告 教 育 行 业 系 列 报 告 之 二 Tabl e_title 国 际 学 校 加 速 发 展, 资 本 借 势 捷 足 先 登 Table_Summary 核 心 观 点 : 国 际 教 育 市 场 日 益 扩 大, 未 来 发 展 动 力 十 足 随 着 全 球 化 趋 势 的 加 强, 出 于 开 拓 国 际 视 野 接 受 更 前 端 的 教 育 等 多 方 面 考
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精 功 科 技 (002006.sz) 轻 舟 已 过 万 重 山, 不 一 般 的 " 炼 丹 炉 " 机 械 设 备 仪 表 / 专 用 设 备 制 造 业 证 券 研 究 报 告 _ 公 司 跟 踪 研 究 报 告 2010 年 11 月 04 日 公 司 评 级 当 前 价 格 ( 元 ) 23.13 目 标 价 格 ( 元 ) 35.60 前 次 评 级 无 评 级 张 小 东 分 析 师
目 录 1 公 司 简 介... 4 2 公 司 所 在 行 业 分 析... 4 2.1 旅 行 社 行 业 2010 年 收 入 超 预 期, 未 来 将 步 入 稳 定 增 长 期...4 2.2 免 税 行 业 未 来 十 年 有 望 保 持 年 均 20% 的 增 长 率...5 3 公
中 国 国 旅 601888.SH 首 次 报 告 公 司 证 券 研 究 报 告 研 究 结 论 有 别 于 市 场 的 观 点 : 入 境 店 模 式 和 澳 大 利 亚 提 货 模 式 预 计 在 未 来 逐 步 放 开 从 国 家 刺 激 消 费 的 趋 势 看, 我 们 认 为 入 境 店 模 式 和 澳 大 利 亚 提 货 模 式 将 逐 步 放 开, 而 这 将 大 幅 提 高 公 司
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信 息 技 术 业 / 计 算 机 及 相 关 设 备 制 造 业 年 报 点 评 2008 年 03 月 14 日 七 喜 控 股 (002027.SZ) 传 统 业 务 出 现 下 降, 新 业 务 仍 未 有 起 色 计 算 机 / 国 防 行 业 首 席 研 究 员 电 话 :020-87555888-323 email:hyl6@gf.com.cn 主 营 收 入 和 净 利 润 同 步
报 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/6 图 1 组 织 结 构 资 料 来 源 : 告 中 投 证 券 研 究 所 原 材 料 事 部 事 部 材 事 部 合 事 部 赣 州 飞 材 料 上 海 广 科 技 特 种 合 嘉 属 工 朋 属 工 宁 化 行 洛
证 券 研 究 报 告 / 简 报 2010 年 12 月 9 日 小 属 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 yangguoping@cjis.cn 署 名 人 : 张 镭 执 证 书 编 号 :S0960209060260 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 60.00 元 当 前 股
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C7A3CAD6BBA5C1AACDF8C6F3D2B5A1AAA1AAD7F6BCAFD4CBD6D0B5C4A1B0D0AFB3CCA1B1>
RICH 资 讯 - 全 行 业 最 快 发 布 股 票 研 究 报 告 :www.181818.in RICH 资 讯 : 发 布 全 行 业 最 快 的 股 票 研 究 报 告 请 勿 外 传 扩 散, 发 现 立 停 且 不 退 费 且 追 责, 请 知 悉 RICH 资 讯 - 中 国 证 券 资 讯 高 端 品 牌 公 www.181818.inf 司 跟 踪 航 运 Ⅲ 证 券 研 究
目 录 一 军 工 行 情 回 顾 中 航 军 工 指 数 与 上 证 综 指 深 证 成 指 沪 深 300 指 数 对 比 本 期 军 工 个 股 表 现... 4 二 本 周 新 闻 动 态... 4 三 重 要 公 告... 4 四 核 心 观 点...
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 李 欣 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515070001 研 究 助 理 : 王 茂 森 证 券 执 业 证 书 号 :S0640116050023 电 话 :010-64818451 邮 箱 :wangms9@139.com 军 工 行 业 动 态 周 报 : 天 通 一 号 01 星 发 射 升 空 卫 星 移 动 通 信 产 业 爆
目 录 一 短 期 内 煤 炭 在 我 国 能 源 消 费 中 的 地 位 难 以 动 摇...3 二 煤 炭 消 费 量 预 测...3 三 供 给 侧 改 革 对 煤 炭 供 需 影 响 将 立 竿 见 影...5 四 供 给 侧 改 革 对 煤 炭 上 市 公 司 的 影 响...6 图 表
证 券 研 究 报 告 2016 年 行 业 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 供 给 侧 改 革 为 煤 炭 行 业 雪 中 送 炭 [Table_BaseInfo] 发 布 时 间 :2016 年 2 月 1 日 煤 炭 行 业 策 略 报 告 投 资 评 级 推 荐 [Table_Summary] 投 资 要 点 : 1. 我 国 贫 油 少 气 富
一 当 日 表 现 : ( 一 ) 行 业 表 现 : 1 月 04 日 上 证 综 合 指 数 下 跌 1.37%, 纺 织 服 装 板 块 跑 输 大 盘 1.17 个 百 分 点, 其 中 纺 织 服 装 板 块 分 别 下 跌 2.85 和 2.31 个 百 分 点 个 股 方 面 泰 亚
Table_Title Table_Author Table_IndustryFirstStock Table_Header1 Table_Top \ Table_AuthorTemp 15029 15143 纺 织 服 装 16317 纺 织 服 装 行 业 日 报 () 马 涛 分 析 师 林 海 分 析 师 电 话 :010-59136695 电 话 :020-87555888-8418 Table_Temp
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 奇 正 藏 药 (002287) 主 营 业 绩 稳 健, 并 购 基 金 增 添 外 延 预 期 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 并 购 基 金, 积 极 外 延 : 群 英 基 金 优 先 服 务 于 奇 正 藏 药 的 产 业 整 合, 主 要 投 资 方 向 为 医 疗 健 康 类 ( 包 括 但 不 限 于 药 品 医
Page 2 评 论 : 大 股 东 与 高 管 集 体 增 持 稳 定 市 场 信 心 公 司 公 告 包 括 实 际 控 制 人 张 思 民 在 内 的 7 位 高 管 在 公 告 发 出 的 15 个 交 易 日 内 拟 增 持 119 万 股 公 司 股 票, 其 中 实 际 控 制 人 张
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 医 药 保 健 医 疗 器 械 与 服 务 [Table_StockInfo] 海 王 生 物 (000078) 买 入 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 07 月 10 日 高 管 集 体 增 持 稳 定 信 心, 集 中 配 送 区 域 扩 张 展
目 录 核 心 观 点... 3 正 文... 4 一 营 销 板 块 :... 4 二 影 视 动 漫 板 块 :... 5 三 互 联 网 板 块 :... 7 四 教 育 :... 9 五 平 面 媒 体 :... 10 六 有 线 网 络 :... 11 附 重 点 公 司 中 报 点 评.
证 券 研 究 报 告 传 媒 行 业 Tabl e_title 互 联 网 传 媒 行 业 中 报 总 结 Table_Summary 核 心 观 点 : 个 股 分 化, 关 注 业 绩 确 定 模 式 升 级 的 公 司 一 上 半 年 营 销 游 戏 板 块, 由 于 内 生 稳 健 增 长 + 并 表 影 响 业 绩 增 长 不 错, 增 速 分 别 为 51% 72.5%; 影 视 板
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
数 据 来 源 :Wind, 华 金 证 券 研 究 所 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 利 润 表 财 务 指 标 ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收
2016 年 02 月 24 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 光 环 新 网 (300383.SZ) 公 司 快 报 潜 龙 在 渊,2015 年 归 母 净 利 润 同 比 增 长 19.34% 事 件 2016 年 2 月 23 日, 光 环 新 网 収 布 业 绩 快 报 称 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 约 5.92 亿 元, 同 比 2014 年 增 长 36.13%;
目 录 1. 公 司 概 况 : 文 化 产 业 的 支 持 者... 1 2. 行 业 分 析 : 文 化 产 业 未 来 空 间 巨 大... 3 2.1 文 化 产 业 高 速 发 展... 3 2.2 下 游 产 业 增 长 喜 人... 5 3. 公 司 分 析... 6 3.1 掌 握
2015 年 12 月 23 日 证 券 研 究 报 告 新 股 分 析 报 告 星 光 影 视 (834608) 传 媒 下 游 行 业 高 增 力 保 好 业 绩, 星 光 闪 耀 只 待 时 间 投 资 要 点 全 资 质 强 势 支 持 文 化 产 业 星 光 影 视 是 一 家 国 内 顶 尖 的 向 文 化 产 业 提 供 设 备 支 持 的 公 司, 主 要 是 向 客 户 提 供 装
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 2982.43 0.13 滬 深 300 3201.29 0.24 上 證 B 股 344.19 0.35 A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % 天 津 磁 卡 9.66 10.02 超 訊 通 信 27.82 10.00 立 霸
2005年01月12日
上 海 股 市 中國 香港 收盤價 漲跌% 上證綜指 2767.21 +0.95 一 滬深 300 2948.03 +1.00 上證 B 股 352.46 +1.43 收盤價 (元) 漲跌% 西寧特鋼 6.01 +10.07 華新水泥 6.78 +10.06 陽泉煤業 6.89 +10.06 A 股漲幅排名 深 圳 股 市 20 1 6 年 2 月 2 9 日 今日交投重心 陸股焦點 保利地産 601169
213 年 8 月 点 评 报 告 财 务 摘 要 213 214 215 合 并 损 益 表 关 键 假 设 百 万 元 212 213E 214E 215E 营 业 收 入 1,473 1,792 2,113 2,613 3,268 石 化 毛 利 率 24% 24% 24% 24% 石 化 设
本 公 司 不 持 有 或 交 易 股 票 及 其 衍 生 品, 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 为 或 争 取 为 本 报 告 提 到 的 公 司 提 供 财 务 顾 问 服 务 ; 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 上 市 公 司 所 发 行 的 证 券 或 投 资 标 的, 持 有 比 例 可 能 超 过 已
事 件 : 公 司 1 季 度 净 利 润 同 比 增 长 6.3% 公 司 发 布 16 年 1 季 报,16 年 1 季 度 实 现 营 业 收 入 1827.23 亿 元, 同 比 增 长 8.9%; 实 现 归 母 净 利 润 79.36 亿 元, 同 比 增 长 6.3%; 实 现 全 面
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事 件 : 公 司 股 价 异 动, 控 股 股 东 称 没 有 对 本 公 司 的 重 大 资 产 重 组 计 划 1 月 5 日 公 司 发 布 股 价 异 动 公 告, 经 向 管 理 层 核 实, 公 司 及 控 股 子 公 司 生 产 经 营 活 动 一 切 正 常 ; 经 向 控 股 股
Table_Excel1 2013A 公 司 跟 踪 汽 车 零 部 件 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 上 柴 股 份 (600841.SH) Tabl e_title 公 司 有 转 型 预 期 Table_Summary 事 件 : 公 司 股 价 异 动, 控 股 股 东 称 没 有 对 本 公 司 的 重 大 资 产 重 组 计 划 1 月 5 日 公 司 发 布 股 价 异 动 公 告, 经
(002457) 2010 7 14 20.00~23.00RMB 24.00~27.00 RMB / / + PCCPPCPRCP PVC-U www.qlgd.com.cn /26.71% PE /26.82% ( ) 104.58 ( ) 35.00 ( ) - (%) 25.08 () 4.38 (%) 24.78 ( % 46.28 35% 68%, 30% 40% RCP PE 2001
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中 金 黄 金 600489.SH 内 部 勘 探 提 升 资 源 储 量 事 件 : 中 金 黄 金 公 告 控 股 子 公 司 山 东 烟 台 鑫 泰 黄 金 矿 业 通 过 对 矿 区 内 资 源 储 量 进 行 详 查, 新 增 黄 金 资 源 量 / 储 量 11.165 吨, 平 均 品 位 2.71 克 / 吨 现 拟 对 公 司 生 产 规 模 进 行 扩 建, 设 计 矿 山 建
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(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 Hemiao160@pingan.com.cn 2010-2012 EPS 0.851.15