大类资产配置周报
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- 雍 蓝
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1 资 产 配 臵 组 合 周 报 日 期 :2011 年 6 月 08 日 总 第 13 期 上 期 配 臵 战 略 资 产 配 臵 比 例 货 币 类 :0% 债 券 类 :60% 权 益 类 :15% 商 品 类 :25% 战 术 调 整 空 间 :±10% 预 期 年 收 益 率 :8.55% 注 : 现 货 黄 金 为 上 海 现 货 黄 金 (T+D 延 期 交 易 ), 收 益 计 算 详 见 使 用 说 明 本 期 操 作 无 操 作 目 标 年 波 动 率 :10% 基 准 :6.1%( 一 年 期 贷 款 基 准 利 率 ) 最 新 资 产 分 布 操 作 理 由 安 信 研 究 的 宏 观 策 略 认 为 : 三 季 度 估 值 继 续 下 跌 的 主 要 风 险 已 经 不 是 流 动 性 紧 张 的 问 题, 而 是 风 险 溢 价 是 否 会 继 续 上 升 如 果 总 需 求 按 照 目 前 的 节 奏 缓 和 调 整, 不 出 现 需 求 的 巨 降, 那 么 上 市 公 司 盈 利 的 下 调 空 间 有 限, 指 数 有 望 在 2500 一 带 出 现 反 弹, 最 先 看 到 的 信 号 将 是 低 估 值 和 盈 利 增 长 确 定 的 非 周 期 股 票 估 值 的 企 稳 本 周 是 加 息 敏 感 窗 口, 暂 维 持 权 益 类 资 产 权 重 不 变 无 论 是 银 行 间 拆 借 还 是 票 据 直 贴 都 维 持 在 较 高 的 位 臵, 这 说 明 资 金 市 场 对 未 来 较 高 利 率 的 预 期 并 无 减 弱 ; 本 周 的 企 业 债 收 益 率 和 信 用 利 差 都 在 走 高, 尽 管 供 给 不 多, 但 是 市 场 对 企 业 债 的 担 忧 却 在 加 剧, 同 时 国 债 市 场 的 投 资 风 险 也 值 得 密 切 关 注 本 周 维 持 固 定 收 益 类 资 产 的 权 重 在 战 略 配 臵 下 限 美 国 所 公 布 的 经 济 数 据 比 预 期 较 差, 但 这 只 是 短 期 现 象, 美 国 经 济 短 期 放 缓 的 主 因 是 净 出 口 和 政 府 支 出 下 降, 而 私 人 消 费 需 求 仍 在 稳 步 增 长, 私 人 投 资 需 求 也 已 恢 复 正 增 长, 经 济 增 长 的 内 生 性 进 一 步 增 强 ; 美 元 中 期 维 持 弱 势 的 概 率 较 大, 这 意 味 着 商 品 因 为 美 元 走 强 而 下 跌 的 概 率 较 小 本 周 维 持 对 大 宗 商 品 的 乐 观 看 法, 维 持 上 周 商 品 类 资 产 配 臵 本 报 告 的 战 略 资 产 配 臵 方 法 和 框 架 详 见 第 四 和 第 五 页 14% 16% 主 要 资 产 数 据 信 息 50% 20% 货 币 类 债 券 类 权 益 类 商 品 类 最 新 报 价 涨 幅 国 债 指 数 % 企 债 指 数 % 上 证 指 数 % 沪 深 300 指 数 % 中 小 板 指 % 创 业 板 指 % 恒 生 指 数 % 道 琼 斯 指 数 % 标 普 500 指 数 % 国 际 原 油 % 国 际 黄 金 % 伦 铜 三 月 % 美 元 指 数 % 请 阅 读 报 告 结 尾 处 免 责 声 明 第 1 页 共 7 页 安 信 证 券 营 销 服 务 中 心
2 零 售 业 务 产 品 中 心 权 益 类 市 场 估 值 重 心 的 下 移 主 要 来 自 两 方 面 的 压 力 : 一 方 面 是 政 策 紧 缩 背 景 下 流 动 性 紧 张 的 趋 势 并 没 有 缓 解 ; 另 一 方 面 是 由 于 经 济 疲 软, 风 险 溢 价 开 始 抬 升 按 照 目 前 的 信 贷 季 度 投 放 节 奏 ( 一 二 季 度 低 于 预 期 三 四 季 度 偏 多 ), 我 们 认 为 三 季 度 估 值 继 续 下 跌 的 主 要 风 险 已 经 不 是 流 动 性 紧 张 的 问 题, 而 是 风 险 溢 价 是 否 会 继 续 上 升 从 目 前 的 经 济 数 据 来 看, 三 季 度 经 济 运 行 方 向 并 不 清 晰, 市 场 对 于 经 济 前 景 的 分 歧 较 大, 总 体 来 看 有 三 种 看 法 : 第 一 种 看 法 是 二 季 度 是 波 幅 较 窄 的 库 存 周 期 调 整, 随 着 三 季 度 政 府 投 资 的 逐 步 落 实 日 本 供 应 链 的 恢 复 以 及 库 存 调 整 周 期 的 结 束, 经 济 可 能 重 拾 上 升 动 力 ; 第 二 种 看 法 是 总 需 求 将 继 续 缓 慢 下 滑, 但 经 济 不 至 于 出 现 剧 烈 调 整 ; 第 三 种 看 法 是 总 需 求 出 现 剧 烈 下 降, 其 中 最 大 的 变 数 是 房 地 产 投 资 出 现 大 幅 下 滑 如 果 第 一 种 预 期 兑 现, 那 么 三 季 度 的 股 票 市 场 很 可 能 出 现 震 荡 向 上 的 局 面, 周 期 股 较 非 周 期 股 更 为 强 势 ; 如 果 是 第 二 种 预 期 兑 现, 那 么 三 季 度 股 票 市 场 可 能 在 一 带 运 行, 我 们 首 先 可 能 观 察 到 盈 利 增 速 相 对 稳 定 的 非 周 期 股 和 低 估 值 股 票 估 值 的 起 稳, 周 期 股 盈 利 预 期 将 继 续 下 调, 估 值 与 盈 利 双 杀 ; 如 果 是 第 三 种 预 期 兑 现, 那 么 市 场 将 打 破 目 前 的 箱 体 底 部, 无 论 非 周 期 股 还 是 周 期 股 均 有 继 续 下 跌 的 空 间 二 季 度 海 外 和 国 内 经 济 偏 软 确 实 受 到 了 日 本 供 应 链 的 扰 动 以 及 库 存 周 期 的 影 响, 但 是 核 心 的 问 题 在 于 总 需 求 的 调 整 就 国 内 的 情 况 来 看, 与 去 年 的 情 况 不 同,2011 年 二 季 度 库 存 周 期 不 是 受 到 供 应 端 而 是 需 求 端 的 影 响 就 海 外 的 情 况 来 看, 大 宗 商 品 价 格 对 于 美 国 消 费 以 及 服 务 业 的 影 响 很 大, 而 受 到 供 应 端 的 限 制, 大 宗 商 品 价 格 下 调 的 空 间 很 窄 如 果 美 国 服 务 业 开 始 减 少 雇 佣, 那 么 美 国 的 经 济 增 速 将 进 一 步 下 修 在 信 贷 收 紧 的 趋 势 下, 海 外 调 整 的 背 景 下, 我 们 认 为 增 持 周 期 股 必 须 看 到 清 晰 的 信 号 因 此, 我 们 更 倾 向 于 第 二 种 情 景 假 设 如 果 总 需 求 按 照 目 前 的 节 奏 缓 和 调 整, 不 出 现 某 一 方 面 需 求 的 巨 降, 那 么 上 市 公 司 盈 利 的 下 调 空 间 有 限, 指 数 有 望 在 2500 一 带 出 现 反 弹, 最 先 看 到 的 信 号 将 是 低 估 值 和 盈 利 增 长 确 定 的 非 周 期 股 票 估 值 的 起 稳 在 这 样 的 情 景 下, 我 们 建 议 继 续 以 低 估 值 且 业 绩 增 长 确 定 的 板 块 为 首 要 配 臵 板 块 本 周 是 加 息 敏 感 窗 口, 暂 维 持 权 益 类 资 产 权 重 不 变 沪 深 300 指 数 及 中 小 板 指 走 势 沪 深 300 指 数 及 中 小 板 指 PE 沪 深 300 中 小 板 沪 深 300 PE 中 小 板 PE 债 券 类 请 阅 读 报 告 结 尾 处 免 责 声 明 第 2 页 共 7 页 安 信 证 券 营 销 服 务 中 心
3 1.0 年 2.0 年 3.0 年 4.0 年 5.0 年 6.0 年 7.0 年 8.0 年 9.0 年 10.0 年 11.0 年 12.0 年 13.0 年 14.0 年 15.0 年 16.0 年 17.0 年 18.0 年 19.0 年 20.0 年 零 售 业 务 产 品 中 心 计 入 上 周 末 发 行 的 230 亿 三 年 期 央 行 票 据, 公 开 市 场 操 作 共 回 笼 410 亿, 投 放 为 1220 亿, 净 投 放 量 为 810 亿, 是 连 续 第 三 个 星 期 的 净 投 放 然 而 从 形 态 上 看, 小 幅 的 净 投 放 主 要 是 为 了 应 付 端 午 节 假 期 间 的 现 金 需 求, 并 不 意 味 着 紧 缩 政 策 的 松 动 如 果 观 测 利 率 水 平, 我 们 可 以 发 现 虽 然 超 短 期 的 数 据, 如 7 天 期 的 银 行 间 拆 借 利 率 和 7 天 期 的 Shibor 比 上 周 的 高 位 有 所 回 落, 但 是 6 个 月 期 的 利 率 水 平, 无 论 是 银 行 间 拆 借 还 是 票 据 直 贴 都 维 持 在 较 高 的 位 臵, 这 说 明 资 金 市 场 对 未 来 较 高 利 率 的 预 期 并 无 减 弱 本 周 短 融 收 益 率 每 天 走 高 1Bp, 在 资 金 利 率 的 牵 引 下, 短 融 的 发 行 利 率 接 近 2 月 份 创 下 的 年 内 高 点, 在 半 年 末 资 金 紧 张 的 氛 围 中, 短 融 的 发 行 利 率 有 可 能 在 6 月 份 创 年 内 的 新 高 尽 管 3 年 和 5 年 的 中 票 收 益 率 本 周 也 在 走 高, 但 是 3 年 期 的 收 益 率 波 动 相 对 较 大, 而 5 年 期 收 益 率 则 是 稳 步 走 高 的 在 资 金 紧 张 的 背 景 下, 中 期 票 据 的 信 用 利 差 依 然 在 缩 小, 因 本 周 存 在 加 息 预 期, 对 利 率 产 品 的 影 响 更 加 直 接, 加 上 机 构 对 信 用 债 的 需 求 比 较 旺 盛, 因 此 中 期 票 据 的 收 益 率 上 行 幅 度 较 小, 况 且 3 年 期 和 5 年 期 的 品 种 本 身 对 资 金 面 的 敏 感 性 就 弱 于 1 年 期 品 种 本 周 的 企 业 债 收 益 率 和 信 用 利 差 都 在 走 高, 尽 管 供 给 不 多, 但 是 市 场 对 企 业 债 的 担 忧 却 在 加 剧 国 债 市 场 的 投 资 风 险 值 得 密 切 关 注, 在 国 债 市 场 出 现 上 涨 的 情 况 下, 大 资 金 的 投 资 者 进 行 小 幅 减 仓 固 定 利 息 债, 同 时 适 当 增 加 浮 动 利 率 债 券 的 仓 位 是 比 较 稳 健 的 投 资 策 略 本 周 维 持 固 定 收 益 类 资 产 的 权 重 在 战 略 配 臵 下 限 中 证 全 债 指 数 走 势 银 行 间 国 债 即 期 利 率 曲 线 中 证 全 债 商 品 类 美 国 所 公 布 的 经 济 数 据 比 预 期 较 差, 例 如 ISM 制 造 业 采 购 经 理 人 指 数 下 降 至 53.5, 低 于 预 期 的 57.1; ADP 的 新 增 就 业 岗 位 为 3.8 万 个, 远 低 于 预 计 的 17.5 万 但 这 只 是 短 期 现 象, 美 国 经 济 短 期 放 缓 的 主 因 是 净 出 口 和 政 府 支 出 下 降, 而 私 人 消 费 需 求 仍 在 稳 步 增 长, 私 人 投 资 需 求 也 已 恢 复 正 增 长, 经 济 增 长 的 内 生 性 进 一 步 增 强 欧 元 区 2011 年 一 季 度 实 际 GDP 季 调 环 比 增 长 0.8%, 比 2010 年 4 季 度 加 快 0.5 个 百 分 点 二 季 度 海 外 和 国 内 经 济 偏 软 主 要 还 是 由 于 总 需 求 的 调 整 就 国 内 的 情 况 来 看, 与 去 年 的 情 况 不 同,2011 年 二 季 度 库 存 周 期 不 是 受 到 供 应 端 而 是 需 求 端 的 影 响 就 海 外 的 情 况 来 看, 大 宗 商 品 价 格 对 于 美 国 消 费 以 及 服 务 业 的 影 响 很 大, 而 受 到 供 应 端 的 限 制, 大 宗 商 品 价 格 下 调 的 空 间 很 窄 请 阅 读 报 告 结 尾 处 免 责 声 明 第 3 页 共 7 页 安 信 证 券 营 销 服 务 中 心
4 从 5 月 下 旬 开 始, 美 元 兑 欧 元 就 开 始 掉 头 向 下, 并 持 续 到 6 月 初 这 从 侧 面 说 明, 欧 债 危 机 并 没 有 实 质 性 的 影 响 6 月 3 日 欧 盟 IMF 欧 洲 央 行 对 希 腊 政 府 财 政 状 况 进 行 的 第 四 次 评 估 发 表 的 声 明 也 表 明 希 腊 近 期 经 济 增 长 稳 定, 通 胀 处 于 下 降 趋 势,2011 年 及 中 期 财 政 目 标 实 现 可 能 性 较 大 随 着 欧 债 危 机 的 影 响 趋 于 减 弱, 美 国 的 高 财 政 赤 字 高 外 债 零 利 率 政 策 将 继 续 主 导 美 元 的 中 期 走 势, 尽 管 盖 特 纳 伯 南 克 早 些 日 子 出 面 重 申 美 国 的 强 势 美 元 政 策, 但 其 明 修 栈 道 暗 渡 陈 仓 的 意 图 显 而 易 见, 美 元 中 期 维 持 弱 势 的 概 率 较 大, 这 意 味 着 商 品 因 为 美 元 走 强 而 下 跌 的 概 率 较 小 中 国 央 行 放 任 通 胀 连 续 两 个 月 超 预 期, 再 次 推 迟 加 息 的 步 伐, 这 反 映 了 央 行 货 币 政 策 出 现 了 微 妙 变 化, 即 保 增 长 的 考 虑 正 在 增 加 从 近 期 的 数 据 来 看, 全 国 保 障 房 开 工 率 约 三 成, 还 有 七 成 未 开 工 其 中, 截 至 5 月 底, 上 海 经 适 房 项 目 开 工 率 约 为 25%; 截 至 5 月 下 旬, 江 苏 省 保 障 房 开 工 率 约 为 30% 截 至 4 月 底, 浙 江 省 保 障 房 开 工 率 约 为 33.2% 按 照 相 关 规 定,2011 年 1000 万 套 保 障 房 必 须 于 10 底 前 全 部 开 工, 未 完 成 目 标 的 官 员 将 被 问 责, 在 严 厉 的 行 政 措 施 下, 绝 大 多 数 保 障 房 将 于 10 底 前 开 工, 这 也 就 是 说 未 来 数 月 各 地 将 迎 来 保 障 房 大 规 模 集 中 开 工 的 热 潮, 这 对 大 宗 商 品 特 别 是 铜 铝 等 是 明 显 利 好 本 期 维 持 上 期 商 品 类 资 产 权 重 金 银 期 货 走 势 主 要 农 产 品 期 货 走 势 白 银 南 华 黄 金 指 数 /3/ /4/ /5/ 南 华 玉 米 指 数 南 华 强 麦 指 数 南 华 棉 一 指 数 南 华 郑 糖 指 数 请 阅 读 报 告 结 尾 处 免 责 声 明 第 4 页 共 7 页 安 信 证 券 营 销 服 务 中 心
5 资 产 配 臵 方 法 和 框 架 资 产 配 臵 模 型 本 报 告 采 用 有 约 束 的 均 值 方 差 模 型 (M-V 模 型 ) 对 风 险 资 产 进 行 组 合 优 化 当 前 本 报 告 主 要 考 虑 对 权 益 类 债 券 类 和 大 宗 商 品 类 等 三 类 风 险 资 产 进 行 最 优 组 合, 在 经 过 测 算 分 别 得 到 这 三 类 资 产 的 预 期 收 益 率 和 波 动 率 的 前 提 下, 利 用 M-V 模 型 得 出 下 图 的 资 产 组 合 有 效 边 界, 约 束 条 件 为 : 三 类 资 产 的 权 重 在 0-1 之 间, 且 权 重 之 和 等 于 1 收 益 率 12.00% 11.00% 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 最 小 方 该 组 合 位 于 M-V 模 型 的 6.00% 差 组 合 有 效 边 界 上, 在 10% 的 5.00% 年 波 动 率 条 件 下, 预 期 年 4.00% 收 益 率 为 8.55% 3.00% 2.00% 4.53% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 波 动 15% 率 数 据 来 源 : 安 信 证 券,wind 根 据 M-V 模 型 的 实 际 构 建 结 果, 最 小 方 差 组 合 的 波 动 率 为 4.53%, 预 期 年 收 益 率 为 4.04%; 若 要 获 得 7.37% 的 预 期 年 收 益 率, 有 效 边 界 上 最 优 组 合 的 波 动 率 为 8% 本 报 告 将 资 产 组 合 的 年 波 动 率 目 标 设 定 为 10%, 位 于 有 效 边 界 上 的 最 优 组 合 的 预 期 年 收 益 率 为 8.55%, 超 过 一 年 期 贷 款 基 准 利 率 6.1% 的 收 益 率 基 准 该 最 优 组 合 在 债 券 权 益 和 大 宗 商 品 等 三 类 风 险 资 产 上 配 臵 比 例 分 别 为 60% 15% 和 25%, 本 报 告 以 此 配 臵 比 例 作 为 现 期 大 类 资 产 的 战 略 资 产 配 臵 目 标, 以 期 望 在 10% 的 波 动 率 目 标 下 获 得 8.55% 的 预 期 收 益 率 本 报 告 同 时 对 目 标 配 臵 比 例 设 臵 10% 的 浮 动 空 间, 依 据 风 险 资 产 在 不 同 时 期 表 现 的 相 对 强 弱 对 资 产 的 实 际 配 臵 进 行 战 术 性 动 态 调 整, 因 此 可 计 算 出 债 券 权 益 和 商 品 等 三 类 风 险 资 产 配 臵 比 例 的 浮 动 区 间 分 别 为 [50%,70%] [5%, 25%] 和 [15%,35%], 相 应 的 无 风 险 货 币 类 资 产 可 在 [0,30%] 的 配 臵 比 例 区 间 变 动 大 类 资 产 参 数 设 定 债 券 类 本 报 告 考 察 了 中 债 总 指 数 从 2002 年 1 月 起 至 2011 年 3 月 的 运 行 数 据, 测 算 得 到 中 债 总 指 数 在 此 期 间 的 年 复 合 增 长 率 为 3.37%, 年 波 动 率 约 为 5% 我 们 以 3.37% 作 为 债 券 类 资 产 的 年 预 期 收 益 率 初 值, 在 考 虑 当 前 通 胀 高 企 和 再 度 加 息 可 能 的 宏 观 背 景 后, 将 预 期 收 益 率 初 值 进 行 主 观 向 下 调 整, 最 终 我 们 将 债 券 类 资 产 的 年 预 期 收 益 率 测 定 为 3% 权 益 类 沪 深 300 指 数 自 上 市 以 来 近 5 年 的 复 合 增 值 率 为 27.2%, 年 波 动 率 约 为 41%, 而 上 证 综 合 指 数 自 上 市 以 来 的 复 请 阅 读 报 告 结 尾 处 免 责 声 明 第 5 页 共 7 页 安 信 证 券 营 销 服 务 中 心
6 合 增 值 率 为 17.1% 当 前, 通 胀 形 势 仍 较 为 严 峻, 货 币 政 策 处 于 紧 缩 状 态, 而 经 济 增 速 步 入 下 滑, 基 于 上 述 考 虑, 我 们 将 权 益 类 资 产 的 年 预 期 收 益 率 从 27.2% 主 观 向 下 修 正 为 20%, 但 仍 然 采 用 41% 的 年 波 动 率, 这 意 味 着 沪 深 300 类 资 产 的 年 收 益 率 有 三 分 之 二 的 可 能 在 [-21%,61%] 的 区 间 内 波 动 商 品 类 本 报 告 考 察 了 大 豆 玉 米 棉 花 豆 粕 橡 胶 白 糖 强 麦 豆 油 铜 铝 黄 金 以 及 PTA 等 数 十 种 大 宗 商 品 近 十 年 来 的 期 货 价 格 变 动 情 况, 测 算 得 到 大 宗 商 品 价 格 的 整 体 平 均 年 复 合 增 长 率 为 9.54% 考 虑 当 前 通 胀 数 据 较 高, 欧 美 经 济 复 苏 较 为 明 显, 对 大 宗 商 品 的 需 求 旺 盛, 因 此 我 们 将 大 宗 商 品 类 资 产 的 年 预 期 收 益 率 从 9.54% 主 观 修 正 为 15% 而 根 据 近 十 年 的 历 史 数 据 测 算, 大 宗 商 品 价 格 的 整 体 年 波 动 率 水 平 约 为 27% 资 产 的 相 关 性 根 据 近 十 年 来 可 以 获 得 数 据 进 行 测 算 得 出, 债 券 权 益 和 大 宗 商 品 等 三 类 风 险 资 产 的 相 关 性 较 低, 其 中 债 券 类 与 权 益 类 资 产 的 相 关 系 数 为 , 债 券 与 大 宗 商 品 类 资 产 的 相 关 系 数 为 -0.24, 而 权 益 类 与 大 宗 商 品 类 资 产 的 相 关 系 数 为 不 同 类 资 产 之 间 的 低 相 关 性, 能 够 有 效 分 散 资 产 组 合 的 风 险 使 用 说 明 组 合 定 位 : 该 组 合 是 初 始 资 金 为 1,000 万 元 人 民 币 资 产 的 大 类 资 产 配 臵 组 合 组 合 默 认 为 稳 健 型 无 到 期 流 动 性 需 求 不 考 虑 税 收 因 素 和 个 性 化 偏 好 配 臵 方 向 : 组 合 在 狭 义 的 人 民 币 金 融 资 产 领 域 进 行 广 泛 配 臵 配 臵 领 域 包 括 各 种 权 益 类 债 券 类 和 大 宗 商 品 类 资 产, 具 体 包 括 A 股 大 类 基 金 大 类 债 券 大 宗 商 品 期 货 纸 黄 金 信 托 产 品 和 结 构 化 金 融 产 品 等, 但 不 包 括 不 动 产 及 实 物 资 产 组 合 目 标 : 组 合 目 标 兼 顾 收 益 率 和 波 动 率 组 合 将 年 波 动 率 ( 收 益 率 标 准 差 ) 目 标 设 定 为 最 大 10%, 在 此 基 础 上 实 现 最 大 化 的 正 收 益 组 合 收 益 率 的 比 较 基 准 设 定 为 一 年 期 的 银 行 贷 款 基 准 利 率 组 合 的 终 极 目 标 是 在 控 制 风 险 的 前 提 下 实 现 超 越 基 准 的 最 大 化 收 益 回 报 收 益 计 算 : 本 报 告 以 发 布 日 的 市 场 开 盘 价 作 为 资 产 的 买 入 或 卖 出 价 格, 以 前 一 交 易 日 的 收 盘 价 计 算 组 合 收 益 率 当 日 申 购 或 赎 回 的 基 金, 成 本 和 收 益 按 当 日 收 市 后 的 基 金 净 值 计 算 免 责 声 明 : 请 阅 读 报 告 结 尾 处 免 责 声 明 第 6 页 共 7 页 安 信 证 券 营 销 服 务 中 心
7 本 报 告 由 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 安 信 证 券 ) 提 供, 本 文 件 仅 供 安 信 证 券 的 特 定 客 户 及 其 他 专 业 人 士 阅 览, 而 不 应 向 其 它 人 士 转 发 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 印 复 制 转 载 或 发 布 尽 管 本 报 告 由 安 信 证 券 谨 慎 制 作, 但 安 信 证 券 不 对 其 准 确 性 与 完 整 性 做 出 任 何 保 证 在 任 何 情 况 下, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 观 点 不 构 成 所 涉 证 券 买 卖 的 出 价 与 询 价, 安 信 证 券 和 安 信 证 券 的 任 何 成 员 均 不 对 由 于 依 赖 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 观 点 而 导 致 的 投 资 损 失 承 担 任 何 责 任 安 信 证 券 可 能 会 持 有 报 告 中 所 提 及 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 其 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 业 务 服 务 除 了 特 别 声 明 外, 本 报 告 的 意 见 仅 为 安 信 证 券 和 安 信 证 券 的 相 关 成 员 的 意 见, 安 信 证 券 和 安 信 证 券 的 相 关 成 员 有 权 修 改 该 等 意 见 而 无 须 另 行 通 知 本 报 告 有 部 分 信 息 源 自 独 立 第 三 方 提 供, 该 等 情 形 下 信 息 来 源 会 在 相 关 处 作 出 标 注 安 信 证 券 相 信 该 等 信 息 真 实 可 靠, 但 并 没 有 进 行 过 独 立 核 实 本 报 告 不 是 也 不 应 被 视 为 对 任 何 金 融 产 品 的 销 售 要 约 或 购 买 邀 请, 也 不 应 被 看 作 为 具 体 投 资 建 议 有 风 险, 投 资 价 值 可 能 升 也 可 能 跌, 甚 至 变 成 毫 无 价 值 过 往 的 业 绩 并 不 预 示 未 来 表 现 您 应 考 虑 自 身 的 投 资 经 验 投 资 目 标 财 务 状 况 及 其 它 相 关 情 形, 小 心 衡 量 投 资 产 品 是 否 适 合 自 己 您 应 当 仔 细 阅 读 您 感 兴 趣 的 投 资 产 品 的 销 售 文 件, 以 取 得 更 详 尽 资 料 和 信 息 投 资 决 定 在 于 您 本 人 若 您 不 清 楚 某 投 资 产 品 对 您 适 合 与 否, 则 您 不 应 认 购 该 产 品 报 告 制 作 人 : 夏 育 松,CFA 执 业 资 格 号 :S 联 系 电 话 : 孙 炜 榆 助 理 执 业 资 格 号 :S 联 系 电 话 : 请 阅 读 报 告 结 尾 处 免 责 声 明 第 7 页 共 7 页 安 信 证 券 营 销 服 务 中 心
黄 金 原 油 总 持 仓 增 长, 同 比 增 幅 分 别 为 4.2% 和 4.1% 而 铜 白 银 以 及 玉 米 则 出 现 减 持, 减 持 同 比 减 少 分 别 为 9.4%,9.4% 以 及 6.5% 大 豆, 豆 粕 结 束 连 续 4 周 总 持 仓 量 增 长, 出 现 小 幅
小 麦 净 多 持 仓 增 加, 豆 油 豆 粕 净 多 持 仓 减 少 美 国 CFTC 持 仓 报 告 部 门 : 市 场 研 究 与 开 发 部 类 型 : 量 化 策 略 周 报 日 期 :212 年 5 月 7 日 电 话 :592-5678753 网 址 :www.jinyouqh.com 主 要 内 容 : 根 据 美 国 CFTC 公 布 的 数 据, 本 报 告 中 的 11 个
ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816
ETF 分 级 基 金 规 模 份 额 变 化 统 计 截 至 上 周 末, 全 市 场 股 票 型 ETF 规 模 约 1451 亿, 份 额 约 1215 亿,ETF 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为 -23-44 亿, 份 额 与 规 模 均 下 降 ; 分 级 基 金 规 模 约 438 亿, 份 额 572 亿, 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为
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国 内 各 期 货 交 易 所 关 于 合 约 限 仓 方 面 的 规 定 上 海 期 货 交 易 所 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 和 客 户 的 期 货 合 约 在 不 同 时 期 限 仓 的 具 体 比 例 和 数 额 如 下 : ( 单 位 : ) 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 二 月 的 最 后 一 个 交 易 日 交 割 月 前 第 一 月 交 割 月 份 某 一 期 货
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抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 王 红 曼 抗 战 时 期 国 民 政 府 为 适 应 战 时 经 济 金 融 的 需 要 实 行 由 财 政 部 四 联 总 处 中 央 银 行 等 多 家 机 构 先 后 共 同 参 与 的 多 元 化 银 行 监 理 体 制 对 战 时 状 态 下 的 银 行 发 展 与 经 营 安 全 进 行 了 大 规 模 的 设 计 与
第 六 章 债 券 股 票 价 值 评 估 1 考 点 一 : 债 券 价 值 的 影 响 因 素 2
Professional Accounting Education Provided by Academy of Professional Accounting (APA) CPA 财 务 管 理 习 题 班 第 八 讲 债 券 股 票 价 值 评 估 IreneGao ACCAspace 中 国 ACCA 国 际 注 册 会 计 师 教 育 平 台 Copyright ACCAspace.com
Microsoft Word - 第7章 图表反转形态.doc
第 七 章 图 表 反 转 形 态 我 们 知 道 市 场 趋 势 共 有 三 种 : 上 升 趋 势 下 降 趋 势 和 横 向 整 理 市 场 的 价 格 波 动 都 是 运 行 在 这 三 种 趋 势 中, 所 有 的 走 势 都 是 这 三 种 趋 势 的 排 列 组 合 如 图 市 场 趋 势 结 构 示 意 图 7-1 所 示 市 场 趋 势 结 构 示 意 图 7-1 图 市 场 趋
目 录 1 50ETF 波 动 依 旧 较 低, 隐 含 波 动 率 差 值 有 所 收 敛... 4 2 成 交 热 度 出 现 回 升, 投 资 者 情 绪 维 持 中 性... 6 3 两 节 期 间 市 场 成 交 低 迷, 建 议 买 入 日 历 价 差 组 合... 9 请 务 必 阅
期 权 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 分 析 师 祝 涛 022-28451653 zhutao@bhzq.com 市 场 波 动 依 旧 较 低, 投 资 者 情 绪 维 持 中 性 核 心 观 点 : 期 权 9 月 第 5 周 周 报 分 析 师 : 祝 涛 SAC NO:S1150516060002 2016 年 09 月 29 日 50ETF 波 动 依 旧 较 低, 隐 含 波
说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度, 对 2015 年 春 季 期 教 运 行 基
内 部 资 料 东 北 师 范 大 教 运 行 基 本 状 态 据 报 告 2015 年 春 季 期 教 务 处 2015 年 10 月 27 日 说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度,
国债回购交易业务指引
附 件 1 上 海 证 券 交 易 所 新 质 押 式 国 债 回 购 交 易 业 务 指 引 一 总 述 根 据 上 海 证 券 交 易 所 债 券 交 易 实 施 细 则, 上 证 所 将 于 2006 年 5 月 8 日 起 推 出 新 质 押 式 国 债 回 购 新 质 押 式 回 购 与 现 行 质 押 式 回 购 相 比 区 别 主 要 在 以 下 几 个 方 面 :1 新 质 押 式
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中 国 应 对 气 候 变 化 的 政 策 与 行 动 2013 年 度 报 告 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 二 〇 一 三 年 十 一 月 100% 再 生 纸 资 源 目 录 前 言... 1 一 应 对 气 候 变 化 面 临 的 形 势... 3 二 完 善 顶 层 设 计 和 体 制 机 制... 4 三 减 缓 气 候 变 化... 8 四 适 应 气 候 变 化... 20
上证指数
上 证 与 修 正 方 法 一 ( 一 ) 计 算 公 式 1. 上 证 指 数 系 列 均 采 用 派 许 加 权 综 合 价 格 指 数 公 式 计 算 2. 上 证 180 指 数 上 证 50 指 数 等 以 成 份 股 的 调 整 股 本 数 为 权 数 进 行 加 权 计 算, 计 算 公 式 为 : 报 告 期 指 数 =( 报 告 期 样 本 股 的 调 整 市 值 / 基 期 )
1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路 2
简 略 版 本 :2015 3 10 2016 2021 全 球 卫 生 部 门 病 毒 性 肝 炎 战 略 2016 2021 2015 3 12 2012 2010 2014 2015 2016 2021 140 55% 35% 5 15% 5 20% 2.4 1.3 1.5 1 1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路
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基 金 公 司 基 金 代 码 基 金 名 称 基 金 类 型 162201 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 成 长 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162202 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 周 期 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162203 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 稳 定 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162204 泰 达 宏 利 行
一 鹏 华 资 源 A(150100) 投 资 策 略 1 持 有 策 略 : 鹏 华 资 源 A 具 有 长 期 投 资 获 取 每 年 定 期 分 红 的 投 资 价 值, 适 合 稳 健 风 格 的 投 资 者 鹏 华 资 源 A 的 约 定 收 益 率 为 一 年 期 定 期 存 款 利 率
鹏 华 中 证 A 股 资 源 指 数 分 级 基 金 上 市 投 资 策 略 2012 年 10 月 15 日 鹏 华 基 金 量 化 投 资 部 基 金 经 理 : 方 南 杨 靖 研 究 员 : 崔 俊 杰 余 斌 内 容 目 录 : 一 鹏 华 资 源 A(150100) 投 资 策 略 二 鹏 华 资 源 B(150101) 投 资 策 略 三 鹏 华 资 源 份 额 (160620) 投
2011-2015年证券行业运行市场运营及投资战略咨询报告
2011-2015 年 证 券 行 业 运 行 市 场 运 营 及 投 资 战 略 咨 询 报 告 关 键 字 : 证 券 证 券 行 业 分 析 市 场 研 究 市 场 调 查 投 资 咨 询 出 版 日 期 :2010 年 7 月 报 告 格 式 :PDF 电 子 版 或 纸 介 版 交 付 方 式 :Email 发 送 或 EMS 快 递 中 文 价 格 : 印 刷 版 6500 元 电 子
金 不 少 于 800 万 元, 净 资 产 不 少 于 960 万 元 ; (3) 近 五 年 独 立 承 担 过 单 项 合 同 额 不 少 于 1000 万 元 的 智 能 化 工 程 ( 设 计 或 施 工 或 设 计 施 工 一 体 ) 不 少 于 2 项 ; (4) 近 三 年 每 年
工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 一 总 则 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 ( 一 ) 为 了 加 强 对 从 事 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 企 业 的 管 理, 维 护 建 筑 市 场 秩 序, 保 证 工 程 质 量 和 安 全, 促 进 行 业 健 康 发 展, 结 合 建 筑 智 能 化 工 程 的 特 点, 制 定 本 标
3 月 30 日 在 中 国 证 券 报 上 海 证 券 报 证 券 时 报 证 券 日 报 和 上 海 证 券 交 易 所 网 站 上 发 出 召 开 本 次 股 东 大 会 公 告, 该 公 告 中 载 明 了 召 开 股 东 大 会 的 日 期 网 络 投 票 的 方 式 时 间 以 及 审
北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 关 于 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 致 : 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 ( 以 下 简 称 本 所 ) 受 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 的 委 托, 指 派 律 师 出 席 2016 年 4 月
2. 本 次 修 改 后, 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 要 求 市 值 计 算 规 则 及 证 券 账 户 使 用 的 相 关 规 定 是 否 发 生 了 变 化? 答 : 未 发 生 变 化 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 是 指, 以 投 资 者 为 单 位
新 股 网 上 网 下 发 行 实 施 细 则 问 答 上 交 所 2016-01-05 一 网 上 发 行 业 务 问 答 1. 本 次 修 改 的 主 要 内 容 是 什 么? 答 : 本 次 修 改 的 主 要 内 容 包 括 : 一 是 取 消 了 投 资 者 在 申 购 委 托 时 应 全 额 缴 纳 申 购 资 金 的 规 定, 明 确 了 投 资 者 应 根 据 最 终 确 定 的 发
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
湖南金健米业股份有限公司
2003 HUMAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO. LTD 2003 2 2 3 4 6 8 9 11 24 25 27 60 1 2003 2003 2003 HUNAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO.,LTD. 0736 7308643 0736 7308666 dongmi@600127.cn 415001 http://www.600127.cn
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上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 关 于 昂 华 ( 上 海 ) 自 动 化 工 程 股 份 有 限 公 司 二 〇 一 二 年 年 度 股 东 大 会 法 律 意 见 书 上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 上 海 市 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 1705 室 (200120) 电 话 :8621-5012 2258 传 真 :8621-5012 2257
龚 亚 夫 在 重 新 思 考 基 础 教 育 英 语 教 学 的 理 念 一 文 中 援 引 的 观 点 认 为 当 跳 出 本 族 语 主 义 的 思 维 定 式 后 需 要 重 新 思 考 许 多 相 连 带 的 问 题 比 如 许 多 发 音 的 细 微 区 别 并 不 影 响 理 解 和
语 音 语 篇 语 感 语 域 林 大 津 毛 浩 然 改 革 开 放 以 来 的 英 语 热 引 发 了 大 中 小 学 英 语 教 育 整 体 规 划 问 题 在 充 分 考 虑 地 区 学 校 和 个 体 差 异 以 及 各 家 观 点 的 基 础 上 遵 循 实 事 求 是 逐 级 定 位 逐 层 分 流 因 材 施 教 的 原 则 本 研 究 所 倡 导 的 语 音 语 篇 语 感 语 域
关于修订《沪市股票上网发行资金申购
关 于 修 订 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 的 通 知 各 有 关 单 位 : 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 ( 修 订 稿 ) ( 见 附 件 ) 已 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 现 将 修 订 所 涉 主 要 内 容 公 布 如 下 一 第 二 条 ( 二 ) 申 购 单 位 及 上 限 修 改
¹ º ¹ º 农 业 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 农 业 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个 月 及 以 上 的 流 动 人 口 非 农 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 非 农 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个
¹ 改 革 开 放 年 来 人 口 流 动 规 模 持 续 增 加 对 我 国 社 会 经 济 的 持 续 发 展 起 到 了 重 要 作 用 为 全 面 了 解 我 国 流 动 人 口 生 存 状 况 准 确 把 握 流 动 人 口 发 展 规 律 和 趋 势 不 断 加 强 流 动 人 口 服 务 管 理 引 导 人 口 有 序 流 动 合 理 分 布 国 家 人 口 计 生 委 于 年 月 启
证监会行政审批事项目录
事 项 目 录 项 目 对 象 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 第 十 一 条 : 保 荐 人 的 资 格 及 其 管 理 办 法 由 国 务 院 证 券 监 督 管 理 机 构 规 定 44001 保 荐 机 构 注 册 国 务 院 对 确 需 要 保 留 的 项 目 设 定 的 决 定 ( 国 务 院 令 第 412 号 ) 附 件 第 383 项 保 荐 机 构 和 保 荐 代 表 人
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 通 过 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 交 易 系 统 并
中 国 软 科 学 年 第 期!!!
山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 陶 厚 永 李 燕 萍 骆 振 心 武 汉 大 学 经 济 与 管 理 学 院 武 汉 大 学 中 国 产 学 研 合 作 问 题 研 究 中 心 湖 北 武 汉 北 京 大 学 经 济 研 究 所 光 华 天 成 博 士 后 工 作 站 北 京 本
票 据 等 ; 货 币 市 场 工 具 其 他 低 风 险 类 投 资 品 种 及 仅 限 于 以 上 投 资 范 围 的 货 币 基 金 债 券 基 金 信 托 计 划 资 产 管 理 计 划 或 其 他 银 行 理 财 计 划 提 前 终 止 条 款 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 可
中 银 稳 富 2-5 号 债 券 型 人 民 币 信 托 理 财 产 品 说 明 书 风 险 提 示 : 本 理 财 计 划 为 非 保 本 浮 动 收 益 型 理 财 产 品, 存 在 本 金 损 失 的 可 能 理 财 计 划 募 集 资 金 主 要 投 资 于 以 债 券 为 主 要 标 的 物 的 信 托 项 目, 由 于 债 券 投 资 具 有 信 用 风 险, 信 托 的 本 息 偿
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2008 年 8 月 15 日 中 性 证 券 中 金 公 司 研 究 部 分 析 员 : 王 松 柏 wangsb@cicc.com.cn (8610) 6505 1166 海 通 证 券 (600837/17.57 元 ) 2 季 度 自 营 业 务 扭 亏 为 盈 主 要 财 务 指 标 与 股 票 信 息 要 点 : ( 百 万 元 ) 2006A 2007 A 2008 F 2009 F
投 资 者 可 在 基 金 管 理 人 指 定 的 销 售 机 构 申 购 和 赎 回 美 元 等 外 币 销 售 的 基 金 份 额, 具 体 详 见 基 金 管 理 人 相 关 公 告 2 在 三 申 购 与 赎 回 的 原 则 部 分 增 加 : 1 本 基 金 采 用 多 币 种 销 售,
博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 修 订 博 时 大 中 华 亚 太 精 选 股 票 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 及 托 管 协 议 部 分 条 款 的 公 告 为 满 足 投 资 者 的 理 财 需 求, 根 据 博 时 大 中 华 亚 太 精 选 股 票 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 ( 以 下 简 称 原 基 金 合 同 ) 的 有 关 约 定, 博 时 基
2006年顺德区高中阶段学校招生录取分数线
2014 年 顺 德 区 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 录 取 根 据 佛 山 市 办 提 供 的 考 生 数 据, 现 将 我 区 2014 年 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 的 录 取 公 布 如 下 : 一 顺 德 一 中 录 取 分 第 1 志 愿, 总 分 585, 综 合 表 现 评 价 A, 考
2011-2015年中国煤炭行业研究分析报告
2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 -1-2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 报 告 名 称 : 报 告 网 址 : 2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 http://www.360baogao.com/2010-09/2011_2015meitanxingyeyanjiufenxi.html
一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创 新 能 力, 综 合 运 用 所 学 知 识 发 现 问 题, 分 析 问 题 和 解 决
上 海 市 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 基 本 要 求 和 评 价 指 标 体 系 ( 试 行 ) 上 海 市 学 位 委 员 会 办 公 室 二 O 一 二 年 三 月 一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创
一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起
县 乡 两 级 的 政 治 体 制 改 革 如 何 建 立 民 主 的 合 作 新 体 制 县 乡 人 大 运 行 机 制 研 究 课 题 组 引 言 一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起 二 密 县 在 周 初 是 两 个 小 国 密 国 和 郐 国 三 密 县 的 第 一 任 县 令 卓 茂 四 明 清 时 代 的 密 县 二 从 集 中 的 动 员 体
目 录 板 块 和 行 业 配 置 概 述... 1 板 块 配 置 : 创 业 板 中 小 板 比 重 增 加 大 势 不 变... 1 行 业 配 置 : 计 算 机 医 药 重 仓 超 配, 煤 炭 钢 铁 仓 位 最 低... 1 仓 位 - 时 间 变 化 规 律 : 等 高 线 图 分
中 子 星 优 财 数 量 化 研 究 系 列 基 于 等 高 线 图 方 法 的 2006-2015 年 股 票 型 公 募 基 金 仓 位 分 析 2015 年 8 月 5 日 投 资 要 点 本 报 告 采 用 等 高 线 图 的 分 析 方 法, 对 2006-2015 年 间, 主 动 型 股 票 公 募 基 金 的 仓 位 进 行 分 析, 集 中 考 虑 了 板 块 分 类 行 业 配
( 四 ) 交 易 所 认 为 必 要 的 其 他 情 形 单 边 市 是 指 某 一 合 约 收 市 前 5 分 钟 内 出 现 只 有 停 板 价 格 的 买 入 ( 卖 出 ) 申 报 没 有 停 板 价 格 的 卖 出 ( 买 入 ) 申 报, 或 者 一 有 卖 出 ( 买 入 ) 申 报
中 国 金 融 期 货 交 易 所 风 险 控 制 管 理 办 法 (2007 年 6 月 27 日 实 施 2010 年 2 月 20 日 第 一 次 修 订 2012 年 5 月 31 日 第 二 次 修 订 2013 年 8 月 30 日 第 三 次 修 订 ) 第 一 章 总 则 第 一 条 为 加 强 期 货 交 易 风 险 管 理, 保 护 期 货 交 易 当 事 人 的 合 法 权 益,
报 价 量 单 位 变 动 点 交 割 方 式 挂 牌 基 准 价 每 日 结 算 价 到 期 交 割 价 到 期 交 割 结 算 金 额 等 2.2 合 约 代 码 交 易 系 统 中 用 于 区 分 不 同 合 约 品 种 的 代 码, 由 标 的 债 券 缩 写 和 到 期 月 份 组 成 如
附 件 1 全 国 银 行 间 债 券 市 场 标 准 债 券 远 期 交 易 规 则 ( 试 行 ) 第 一 章 总 则 1.1 为 推 进 债 券 衍 生 产 品 市 场 发 展, 根 据 全 国 银 行 间 债 券 市 场 债 券 远 期 交 易 管 理 规 定 ( 中 国 人 民 银 行 公 告 [2005] 第 9 号 ) 及 中 国 人 民 银 行 ( 以 下 简 称 人 民 银 行 )
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 拟 在 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 上 市 的 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 业 务, 提 高 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 申 购 及 资 金 结 算 效 率, 根 据 证 券 发 行 与 承 销
2015-089：厦门安妮股份有限公司关于重大资产重组事项相关公告的更正公告+
股 票 代 码 :002235 股 票 简 称 : 安 妮 股 份 编 号 :2015-089 厦 门 安 妮 股 份 有 限 公 司 关 于 重 大 资 产 重 组 事 项 相 关 公 告 的 更 正 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性
2014年中央财经大学研究生招生录取工作简报
2015 年 中 央 财 经 大 学 研 究 生 招 生 录 取 工 作 简 报 一 硕 士 研 究 生 招 生 录 取 情 况 2015 年 共 有 8705 人 报 考 我 校 硕 士 研 究 生, 其 中 学 术 型 研 究 生 报 考 3657 人, 专 业 硕 士 研 究 生 报 考 5048 人 ; 总 报 考 人 数 较 2014 年 增 长 1.4%, 学 术 型 报 考 人 数 较
一 开 放 性 的 政 策 与 法 规 二 两 岸 共 同 的 文 化 传 承 三 两 岸 高 校 各 自 具 有 专 业 优 势 远 见 杂 志 年 月 日
河 北 师 范 大 学 学 报 新 时 期 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 问 题 探 讨 郑 若 玲 王 晓 勇 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 是 新 时 期 推 进 海 峡 两 岸 高 等 教 育 交 流 与 合 作 的 重 要 尝 试 系 统 梳 理 改 革 开 放 以 来 两 岸 招 生 政 策 与 就 学 人 数 发 展 变 化 的 历 史 进 程 可 发 现 促 进 两
4.1 投 资 者 应 遵 循 中 国 工 商 银 行 的 规 定 与 其 约 定 每 期 扣 款 日 期, 该 扣 款 日 期 视 同 为 基 金 合 同 中 约 定 的 申 购 申 请 日 (T 日 ); 4.2 中 国 工 商 银 行 将 按 照 投 资 者 申 请 时 所 约 定 的 每 期
新 华 基 金 管 理 股 份 有 限 公 司 关 于 新 华 积 极 价 值 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 在 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 开 通 定 期 定 额 投 资 业 务 基 金 转 换 业 务 并 参 与 定 期 定 额 投 资 业 务 优 惠 活 动 的 公 告 公 告 送 出 日 期 :2016-3-18 一 公 告 内 容 为 答 谢 广
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梁 运 文 霍 震 刘 凯 本 文 利 用 奥 尔 多 中 心 的 调 查 数 据 从 三 个 方 面 对 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 状 况 进 行 了 详 细 的 实 证 分 析 首 先 刻 画 了 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 的 总 体 统 计 特 征 然 后 从 财 产 构 成 出 发 对 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 进 行 了 结 构 分 解 最 后 通
资 产 期 末 余 额 负 债 及 所 有 者 权 益 期 末 余 额 流 动 资 产 : 流 动 负 债 : 货 币 资 金 应 收 票 据 应 收 账 款 其 他 应 收 款 存 货 流 动 资 产 合 计 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 应 付 职 工 薪 酬 应 交 税 费
跨 章 节 综 合 1. 黄 河 公 司 为 工 业 企 业, 为 增 值 税 一 般 纳 税 人, 适 用 的 增 值 税 税 率 为 17%, 其 有 关 资 料 如 下 : (1) 产 品 材 料 销 售 价 格 中 均 不 含 增 值 税 (2) 按 实 际 成 本 核 算, 逐 笔 结 转 销 售 成 本 (3)2010 年 12 月 1 日 有 关 科 目 余 额 如 下 : 单 位 :
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: 周 晓 虹 : - -., - - - -. :( ), -,.( ),,, -. - ( ).( ) ', -,,,,, ( ).( ),,, -., '.,, :,,,, :,,,, ,,,,, :,, (.,, );, (, : ), (.., ;. &., ;.. &.., ;, ;, ),,,,,,, ( ) ( ),,,,.,,,,,, : ;, ;,.,,,,, (., : - ),,,,
附件1：
附 件 : 商 品 期 货 套 期 业 务 会 计 处 理 暂 行 规 定 为 规 范 企 业 商 品 期 货 套 期 业 务 的 会 计 处 理, 使 财 务 报 表 更 好 地 反 映 企 业 商 品 价 格 风 险 管 理 活 动 的 目 标 过 程 和 结 果, 促 进 企 业 利 用 商 品 期 货 进 行 风 险 管 理, 根 据 中 华 人 民 共 和 国 会 计 法 和 企 业 会
目 录 第 一 章 黄 金 市 场 基 础 知 识... 4 第 一 节 黄 金 白 银 铂 的 基 本 特 性... 4 一 黄 金 基 本 特 性... 4 二 白 银 基 本 特 性... 4 三 铂 的 基 本 特 性... 4 第 二 节 黄 金 的 文 化 渊 源... 4 一 黄 金
全 国 黄 金 交 易 从 业 水 平 考 试 考 试 大 纲 上 海 黄 金 交 易 所 2016 年 4 月 1 目 录 第 一 章 黄 金 市 场 基 础 知 识... 4 第 一 节 黄 金 白 银 铂 的 基 本 特 性... 4 一 黄 金 基 本 特 性... 4 二 白 银 基 本 特 性... 4 三 铂 的 基 本 特 性... 4 第 二 节 黄 金 的 文 化 渊 源...
国际财务报告准则第13号——公允价值计量
附 件 : 企 业 会 计 准 则 第 39 号 公 允 价 值 计 量 第 一 章 总 则 第 一 条 为 了 规 范 公 允 价 值 的 计 量 和 披 露, 根 据 企 业 会 计 准 则 基 本 准 则, 制 定 本 准 则 第 二 条 公 允 价 值, 是 指 市 场 参 与 者 在 计 量 日 发 生 的 有 序 交 易 中, 出 售 一 项 资 产 所 能 收 到 或 者 转 移 一
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深圳市新亚电子制程股份有限公司
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东吴证券研究所
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要 求 ( 三 ) 主 要 市 场 或 最 有 利 市 场 通 常 情 况 下, 如 果 不 存 在 相 反 的 证 据, 企 业 正 常 进 行 资 产 出 售 或 者 负 债 转 移 的 市 场 可 以 视 为 主 要 市 场 或 最 有 利 市 场 ( 六 ) 估 值 技 术 相 关 资 产
致 同 研 究 : 丧 失 控 制 权 日 剩 余 股 权 公 允 价 值 的 确 定 示 例 2014 版 合 并 财 务 报 表 准 则 规 定, 丧 失 对 原 有 子 公 司 控 制 权 的, 在 合 并 财 务 报 表 层 面 应 视 为 处 置 子 公 司 同 时 取 得 一 项 新 的 投 资 性 资 产, 对 剩 余 股 权 应 按 照 其 丧 失 控 制 权 日 的 公 允 价 值
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机 电 一 级 注 册 建 造 师 继 续 教 育 培 训 广 东 培 训 点 网 上 报 名 操 作 使 用 手 册 (2013 年 1 月, 第 一 版 ) 第 一 章 个 人 注 册 与 个 人 信 息 管 理 1. 个 人 注 册 ( 请 每 人 只 申 请 一 个 注 册 号, 如 果 单 位 批 量 报 班 单 位 帮 申 请 注 册, 不 需 个 人 再 注 册 ) 首 次 报 班,
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证 券 代 码 :000420 证 券 简 称 : 吉 林 化 纤 公 告 编 号 :2010-20 吉 林 化 纤 股 份 有 限 公 司 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 提 名 人 声 明 提 名 人 吉 林 化 纤 股 份 有 限 公 司 董 事 会 现 提 名 徐 铁 君 先 生 为 本 公 司 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 候 选 人, 并 发 表 公 开 声 明, 被
一、资质申请
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中国银行股份有限公司首次公开发行Ａ股发行安排及初步询价公告
中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 A 股 发 行 安 排 及 初 步 询 价 公 告 重 要 提 示 1 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 ( 下 称 发 行 人 或 建 设 银 行 ) 首 次 公 开 发 行 不 超 过 9,000,000,000 股 人 民 币 普 通 股 (A 股 )( 下 称 本 次 发 行 ) 的 申 请 已 获 得 中
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珠江钢琴股东大会
证 券 代 码 :002678 证 券 简 称 : 珠 江 钢 琴 公 告 编 号 :2015-038 广 州 珠 江 钢 琴 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 :
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国 债 期 货 的 定 价 机 制 与 基 差 交 易 研 究 永 安 研 究 院 金 融 期 货 部 赵 晶 在 前 述 文 章 中, 我 们 探 讨 了 转 换 因 子 及 CTD 券 等 国 债 期 货 的 基 础 概 念, 本 文 将 重 点 梳 理 如 何 对 国 债 期 货 定 价 以 及 基 差 交 易 的 相 应 理 论 及 策 略 与 大 多 数 商 品 期 货 类 似, 国 债
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2011 年 成 都 房 地 产 市 场 购 房 人 群 对 新 政 的 看 法 和 预 期 - 数 据 分 析 报 告 - 2011 市 场 研 究 与 战 略 顾 问 中 心 报 告 结 构 备 注 : 成 都 调 查 客 户 数 据 来 源 为 果 壳 里 的 城 项 目 1 购 房 群 体 户 籍 结 构 及 购 房 动 因 2 对 新 国 八 条 看 法 / 预 期 3 不 同 户 籍 结
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江 西 恒 大 高 新 技 术 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 摇 号 中 签 及 配 售 结 果 公 告 保 荐 人 ( 主 承 销 商 ): 国 信 证 券 股 份 有 限 公 司 重 要 提 示 1 江 西 恒 大 高 新 技 术 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 恒 大 高 新 或 发 行 人 ) 首 次 公 开 发 行 不 超 过 2,000 万
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深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 文 件 深 赛 智 2009 26 号 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 关 于 公 司 设 立 以 来 股 本 演 变 情 况 的 说 明 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 由 深 圳 市 赛 为 智 能 有 限 公 司 ( 以
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关 于 2015-2016 学 年 第 二 学 期 期 末 周 内 考 试 时 间 地 点 安 排 选 课 课 号 班 级 名 称 课 程 名 称 课 程 性 质 合 考 人 数 实 际 人 数 考 试 教 室 考 试 段 考 试 时 间 (2015-2016-2)-0006178-04247-1 130101 测 试 技 术 基 础 学 科 基 础 必 修 课 35 35 1 教 401 17 周
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2012-2017 年 中 国 立 体 仓 库 市 场 分 可 行 性 研 究 报 告 中 国 市 场 调 研 在 线 www.cninfo360.com 行 业 市 场 研 究 属 于 企 业 战 略 研 究 范 畴, 作 为 当 前 应 用 最 为 广 泛 的 咨 询 服 务, 其 研 究 报 告 形 式 呈 现, 通 常 包 含 以 下 内 容 : 一 份 专 业 的 行 业 研 究 报 告,
南 昌 大 学 学 报 人 文 社 会 科 学 版 唐 美 丽 张 保 和 南 京 信 息 工 程 大 学 公 共 管 理 学 院 江 苏 南 京 南 京 师 范 大 学 公 共 管 理 学 院 江 苏 南 京 井 冈 山 大 学 政 法 学 院 江 西 吉 安 伯 恩 施 坦 以 资 本 主 义 经 济 发 展 中 的 新 材 料 为 借 口 声 称 垄 断 组 织 和 信 用 制 度 一 样 可
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沪 深 交 易 所 新 股 申 购 和 上 市 首 日 交 易 新 规 则 ( 含 信 用 账 户 申 购 新 股 策 略 ) 特 别 说 明 : 本 指 南 仅 为 提 示 和 举 例 性 质, 实 际 交 易 规 则 以 证 券 交 易 所 发 布 的 最 终 规 则 为 准 红 色 标 记 为 新 修 订 内 容 第 一 部 分 沪 深 交 易 所 新 股 申 购 和 上 市 首 日 交 易
合 并 计 算 配 售 对 象 持 有 多 个 证 券 账 户 的, 多 个 证 券 账 户 市 值 合 并 计 算 确 认 多 个 证 券 账 户 为 同 一 配 售 对 象 持 有 的 原 则 为 证 券 账 户 注 册 资 料 中 的 账 户 持 有 人 名 称 有 效 身 份 证 明 文 件
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附 件 : 上 海 市 建 筑 施 工 企 业 施 工 现 场 项 目 管 理 机 构 关 键 岗 位 人 员 配 备 指 南 二 一 四 年 九 月 十 一 日 2
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光明乳业股份有限公司
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以 网 站 公 示 为 准 产 品 风 险 等 级 较 低 风 险 ( 本 评 级 为 浙 商 银 行 内 部 测 评 结 果, 仅 供 参 考 ) 适 合 客 户 经 浙 商 银 行 风 险 评 估, 评 定 为 稳 健 型 及 以 上 的 私 人 银 行 客 户 投 资 及 收 益 币 种 人
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中国银河证券股份有限公司研究所
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抗 日 战 争 研 究 年 第 期
田 子 渝 武 汉 抗 战 时 期 是 国 共 第 二 次 合 作 的 最 好 时 期 在 国 共 合 作 的 基 础 上 出 现 了 抗 日 救 亡 共 御 外 侮 的 局 面 这 个 大 好 局 面 的 出 现 与 中 共 长 江 局 的 丰 功 伟 绩 是 分 不 开 的 但 长 期 以 来 由 于 有 一 个 王 明 的 右 倾 错 误 直 接 影 响 了 对 它 的 全 面 科 学 准 确
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安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 南 京 新 联 电 子 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 股 票 发 行 过 程 和 认 购 对 象 合 规 性 的 报 告 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 证 监 许 可 [2016]126 号 文 核 准, 南 京 新 联 电 子 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 联 电 子 发 行 人 或 公 司 ) 非
长 期 待 摊 费 用 递 延 所 得 税 资 产 其 他 非 流 动 资 产 其 中 : 特 准 储 备 物 资 非 流 动 资 产 合 计 50,741,173.05 43,639,878.67 资 产 总 计 907,501,895.16 545,811,013.59 法 定 代 表 人 :
资 产 负 债 表 2016-05 编 制 单 位 : 贵 州 瓮 马 铁 路 有 限 责 任 公 司 金 额 单 位 : 人 民 币 元 项 目 流 动 资 产 : 期 末 余 额 年 初 余 额 货 币 资 金 470,266,946.05 252,110,378.42 结 算 备 付 金 拆 出 资 金 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 衍
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2016年德州市机构编制委员会
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上篇 财 务
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非公开发行合规性报告
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证 券 代 码 :000066 证 券 简 称 : 长 城 电 脑 公 告 编 号 :2016-092 中 国 长 城 计 算 机 深 圳 股 份 有 限 公 司 2016 年 度 第 三 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 其 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗