标题

Size: px
Start display at page:

Download "标题"

Transcription

1 经 济 蓝 皮 书 春 季 号 年 上 海 证 券 市 场 回 顾 与 2013 年 展 望 吴 谦 朱 平 芳 摘 要 : 2012 年 在 美 国 经 济 复 苏 不 及 预 期 欧 债 主 权 危 机 恶 化 我 国 经 济 增 速 下 滑 等 复 杂 的 宏 观 背 景 下, 我 国 A 股 市 场 整 体 震 荡 下 行, 上 证 综 合 指 数 小 幅 上 涨 2. 58%, 呈 现 明 显 的 结 构 化 分 化 特 征, 个 股 分 化 严 重, 市 场 整 体 已 经 进 入 估 值 历 史 底 部 区 域 展 望 2013 年, 在 整 体 经 济 弱 复 苏 上 市 公 司 业 绩 回 升 预 期 及 通 胀 可 能 反 复 的 背 景 下, A 股 市 场 难 以 出 现 持 续 性 上 涨 行 情, 但 存 在 较 好 的 结 构 性 投 资 机 会 关 键 词 : 证 券 市 场 欧 债 危 机 经 济 增 速 货 币 政 策 一 2012 年 上 海 证 券 市 场 回 顾 2012 年, 中 国 经 济 可 谓 内 忧 外 患 在 外 围 市 场 方 面, 欧 债 危 机 风 波 迭 起, 美 国 经 济 复 苏 不 及 预 期, 世 界 经 济 复 苏 的 长 期 性 艰 巨 性 和 复 杂 性 凸 显 国 内 经 济 增 速 下 滑 趋 势 明 显, 主 要 宏 观 经 济 指 标 趋 于 恶 化 随 着 经 济 基 本 面 的 恶 化 和 通 胀 的 回 落, 政 府 推 出 了 一 吴 谦, 国 海 富 兰 克 林 基 金 管 理 有 限 公 司 ; 朱 平 芳, 上 海 社 会 科 学 院 数 量 经 济 研 究 中 心 258

2 2012 年 上 海 证 券 市 场 回 顾 与 2013 年 展 望 系 列 经 济 刺 激 计 划 稳 定 经 济 增 长, 并 采 取 稳 健 的 货 币 政 策, 但 由 于 外 需 不 振 和 去 库 存 的 压 力, 工 业 生 产 始 终 处 于 缓 慢 下 行 过 程 在 各 种 复 杂 的 内 外 因 素 的 交 错 影 响 下, 中 国 A 股 市 场 整 体 呈 现 震 荡 下 行 的 态 势, 市 场 人 气 非 常 低 迷 ( 一 )A 股 市 场 整 体 震 荡 下 行, 呈 现 明 显 的 结 构 化 分 化 特 征 2012 年 上 证 综 指 以 2212 点 开 盘, 全 年 基 本 处 于 震 荡 下 行 走 势, 更 在 12 月 4 日 下 探 至 全 年 最 低 的 1949 点, 之 后 在 银 行 保 险 等 蓝 筹 股 强 势 崛 起 的 带 动 下, 市 场 开 始 大 幅 反 弹, 最 后 一 个 交 易 日 以 2269 点 收 盘, 全 年 上 证 综 指 小 幅 上 涨 2. 58%, 市 场 呈 现 出 明 显 的 结 构 化 分 化 特 征, 无 论 板 块 之 间 还 是 同 一 板 块 内 的 个 股 均 分 化 严 重 纵 览 全 球 股 市, A 股 涨 幅 排 名 倒 数 第 三, A 股 的 市 场 表 现 与 宏 观 经 济 形 势 并 不 匹 配 宏 观 经 济 低 迷 对 市 场 的 压 制 首 当 其 冲, 欧 债 危 机 风 波 迭 起 则 令 谨 慎 情 绪 反 复 升 温, 新 股 扩 容 脚 步 不 断 加 快 以 及 股 指 期 货 的 日 渐 成 熟 也 导 致 指 数 始 终 难 以 向 上 突 破 尽 管 监 管 层 推 出 诸 如 强 制 分 红 政 策 大 力 倡 导 蓝 筹 股 价 值 投 资 连 续 三 次 降 低 市 场 交 易 费 用 和 市 场 监 管 费 用, 地 方 政 府 也 陆 续 出 台 一 系 列 拉 动 经 济 增 长 的 计 划 等 种 种 监 管 新 政, 以 及 两 次 降 存 款 准 备 金 率 和 两 次 降 息, 但 收 效 甚 微, 投 资 者 信 心 匮 乏 无 疑 是 市 场 低 迷 的 重 要 原 因 ( 二 ) 债 券 市 场 情 况 回 顾 年 信 用 债 市 场 发 展 迅 速 2012 年, 债 券 市 场 共 发 行 各 类 债 券 亿 元, 较 2011 年 增 加 % 从 中 央 结 算 公 司 新 发 债 券 的 券 种 结 构 来 看, 政 策 性 银 行 债 券 国 债 和 中 期 票 据 在 发 行 总 规 模 中 占 据 主 要 地 位, 三 者 发 行 量 合 计 超 过 发 行 总 量 的 70% ( 见 图 1) 企 业 债 券 发 行 亿 元, 259

3 经 济 蓝 皮 书 春 季 号 同 比 大 幅 增 长 %, 其 中 最 引 人 注 目 的 是 城 投 债 券 发 放 量, 在 银 监 会 降 旧 控 新 的 思 路 下, 地 方 融 资 平 台 贷 款 持 续 受 限, 在 此 背 景 下, 债 券 市 场 逐 渐 成 为 平 台 公 司 的 主 要 融 资 通 道 从 企 业 债 券 到 中 期 票 据, 监 管 部 门 对 城 投 债 券 几 乎 全 线 放 开 2012 年 全 年, 银 行 间 债 券 市 场 发 行 的 城 投 类 债 券 累 计 达 亿 元, 同 比 增 长 148%, 城 投 债 券 发 行 量 占 银 行 间 市 场 当 年 发 行 总 量 的 11%, 同 比 上 升 了 7 个 百 分 点 图 年 各 类 券 种 累 计 发 行 量 占 比 数 据 来 源 : 中 国 债 券 信 息 网 2012 年 以 来, 三 大 债 券 监 管 部 门 全 线 发 力, 纷 纷 降 低 发 行 门 槛, 扩 大 发 行 人 范 围, 并 突 破 净 资 产 40% 的 红 线, 同 时 致 力 于 淡 化 发 行 监 管, 以 加 快 发 行 节 奏 2012 年 全 年 信 用 类 债 券 ( 包 括 企 业 债 中 期 票 据 集 合 票 据 商 业 银 行 次 级 债 券 短 期 融 资 券 和 非 金 融 企 业 定 向 融 资 工 具 等 ) 在 银 行 间 债 券 市 场 共 发 行 了 万 亿 260

4 2012 年 上 海 证 券 市 场 回 顾 与 2013 年 展 望 元, 远 超 过 政 府 债 券 的 万 亿 元 截 至 2012 年 底, 信 用 债 券 托 管 余 额 的 市 场 占 比 达 到 %, 较 2011 年 增 加 超 过 5%, 为 实 体 经 济 发 展 提 供 了 重 要 支 持 从 交 易 结 算 量 来 看, 信 用 类 债 券 2012 年 全 年 的 现 券 成 交 量 为 万 亿 元, 同 比 显 著 增 长 了 %, 占 据 全 市 场 现 券 交 易 结 算 总 量 的 % 从 流 动 性 方 面 来 看, 企 业 债 券 中 期 票 据 和 短 期 融 资 券 是 银 行 间 债 券 市 场 周 转 率 最 高 的 券 种, 明 显 高 于 市 场 平 均 水 平 年 中 债 指 数 先 扬 后 抑, 中 债 收 益 率 曲 线 先 降 后 升 截 至 2012 年 12 月 底, 中 债 综 合 指 数 ( 净 价 ) 为 点, 较 2011 年 12 月 底 的 点 下 降 了 0. 49%, 中 债 新 综 合 指 数 ( 财 富 ) 为 点, 较 2011 年 12 月 底 的 点 上 涨 了 3. 67% 从 全 年 来 看, 银 行 间 债 券 市 场 价 格 走 势 基 本 呈 现 四 个 阶 段 的 特 征 : 第 一 阶 段 (1 ~ 4 月 ), 在 通 胀 压 力 上 行 PMI 由 1 月 的 50. 5% 升 至 4 月 的 53. 3% 等 因 素 的 影 响 下, 中 债 收 益 率 曲 线 平 稳 上 行, 中 债 指 数 震 荡 走 低 第 二 阶 段 (5 ~ 7 月 ), 在 宏 观 经 济 出 现 进 一 步 放 缓, CPI 已 到 3% 以 下 的 背 景 下, 政 府 加 快 了 稳 增 长 政 策 推 进 的 步 伐, 央 行 在 5 月 中 旬 采 取 了 年 内 第 二 次 降 低 存 款 准 备 金 率 的 操 作, 在 之 后 不 到 一 个 月 的 时 间 内 两 次 降 息, 并 扩 大 了 利 率 浮 动 的 区 间 在 宏 观 经 济 下 滑 及 宽 松 资 金 面 的 支 持 下, 中 债 收 益 率 曲 线 出 现 大 幅 陡 峭 化 下 行, 中 债 指 数 快 速 上 涨 第 三 阶 段 (8 ~ 9 月 ), 投 资 增 速 缓 慢 回 升, 进 出 口 触 底 反 弹, 消 费 稳 步 增 长, 国 民 经 济 运 行 触 底 企 稳 态 势 显 现, 再 加 上 美 国 QE3 政 策 的 推 出, 使 得 市 场 对 经 济 向 好 的 预 期 增 强 在 宏 观 经 济 预 期 向 好 及 货 币 政 策 整 体 较 为 谨 慎 的 背 景 下, 中 债 收 益 率 曲 线 出 现 平 坦 化 上 移, 中 债 指 数 呈 现 悬 崖 式 下 跌 第 四 阶 段 (10 ~ 12 月 ), 宏 观 经 济 数 据 由 于 受 低 基 数 影 响, 企 稳 回 升 趋 势 明 显, 而 通 胀 走 势 由 于 季 节 性 影 响 而 呈 现 反 弹 变 261

5 经 济 蓝 皮 书 春 季 号 化, 在 此 背 景 下, 中 债 收 益 率 曲 线 出 现 温 和 平 坦 化 上 行, 中 债 指 数 小 幅 下 行 图 2 中 债 综 合 指 数 净 价 指 数 走 势 数 据 来 源 : 中 国 债 券 信 息 网 ( 三 ) 基 金 市 场 运 行 情 况 1. 债 券 型 基 金 大 幅 扩 容, 而 偏 股 型 基 金 遭 遇 发 行 困 局 2012 年 共 发 行 了 255 只 新 基 金, 募 集 总 规 模 达 到 6400 亿 元, 发 行 数 量 和 发 行 规 模 均 创 出 历 史 新 高, 其 中 以 债 券 型 基 金 为 代 表 的 低 风 险 产 品 约 占 据 募 集 规 模 的 八 成 在 低 迷 的 市 场 环 境 下, 偏 股 型 基 金 遭 遇 发 行 困 境, 去 除 两 只 创 新 类 跨 市 场 ETF ( 嘉 实 沪 深 300ETF 及 华 泰 柏 瑞 沪 深 300ETF), 102 只 偏 股 型 基 金 的 平 均 首 募 规 模 仅 为 亿 元, 远 低 于 2011 年 偏 股 型 基 金 10 亿 元 的 平 均 首 募 规 模 在 新 基 金 发 行 大 跃 进 的 背 景 下, 出 现 越 来 越 多 的 迷 你 型 新 基 金, 2012 年 首 募 规 模 低 于 3 亿 元 的 有 20 只, 最 小 的 一 只 发 起 式 基 金 仅 有 亿 元 2. 低 风 险 稳 收 益 的 理 财 债 券 型 基 金 受 到 投 资 者 欢 迎 在 债 券 型 基 金 的 大 幅 扩 容 中, 短 期 理 财 债 券 基 金 成 为 扩 容 的 主 262

6 2012 年 上 海 证 券 市 场 回 顾 与 2013 年 展 望 力 在 近 几 年 股 票 市 场 维 持 弱 势 震 荡 格 局 缺 乏 明 显 的 赚 钱 效 应 投 资 者 避 险 情 绪 不 断 升 温 的 背 景 下, 银 行 理 财 产 品 在 2011 年 以 后 获 得 了 前 所 未 有 的 快 速 发 展, 经 常 出 现 供 不 应 求 的 局 面 银 监 会 于 2011 年 10 月 叫 停 了 一 个 月 以 内 期 限 的 银 行 理 财 产 品 在 此 背 景 下, 基 金 公 司 发 行 的 追 求 绝 对 回 报 目 标 的 各 期 限 的 理 财 型 短 期 债 券 基 金 应 运 而 生 由 于 理 财 债 券 基 金 具 有 低 风 险 稳 收 益 投 资 透 明 费 用 低 廉 参 与 门 槛 低 等 特 点, 受 到 了 追 求 低 风 险 稳 定 收 益, 且 有 定 期 理 财 需 求 的 广 大 普 通 投 资 者 的 欢 迎 3. ETF 创 新 产 品 加 速, 跨 市 场 跨 境 ETF 推 出 2012 年 中 国 ETF 获 得 了 跨 越 式 发 展 历 经 五 年 的 筹 备, 境 内 跨 市 场 ETF 沪 深 300ETF 终 于 迎 来 了 发 行 契 机 华 泰 柏 瑞 基 金 公 司 和 嘉 实 基 金 公 司 分 别 在 5 月 初 成 立 了 沪 深 300ETF, 首 募 规 模 分 别 高 达 亿 元 和 亿 元, 分 别 在 上 交 所 和 深 交 所 上 市 华 泰 柏 瑞 沪 深 300ETF 的 首 发 募 集 刷 新 了 2006 年 12 月 13 日 以 来 偏 股 型 基 金 的 首 发 纪 录, 同 时 也 是 A 股 市 场 上 募 集 规 模 最 大 的 指 数 基 金 和 现 存 规 模 最 大 的 股 票 型 基 金 继 境 内 跨 市 场 ETF 推 出 之 后, 2012 年 8 月 9 日 成 立 了 两 只 跨 境 港 股 ETF 华 夏 恒 生 ETF 和 易 方 达 恒 生 中 国 企 业 ETF, 首 发 规 模 分 别 为 亿 元 和 亿 元, 被 称 为 港 股 直 通 车 由 于 多 年 来 中 国 一 直 存 在 债 券 交 易 市 场 分 割 及 债 券 流 动 性 不 足 等 问 题, 债 券 指 数 基 金 发 展 缓 慢, 债 券 ETF 仍 是 空 白 2012 年 债 券 ETF 将 有 望 获 得 突 破, 博 时 基 金 和 国 泰 基 金 分 别 获 得 了 开 发 债 券 ETF 的 授 权 同 时, 实 物 黄 金 ETF 也 在 积 极 筹 备 中, 有 望 在 2013 年 推 出 4. 基 金 公 司 专 户 业 务 在 制 度 红 利 的 推 动 下 迎 来 发 展 新 活 力 2012 年 以 来, 中 国 证 监 会 本 着 放 松 管 制 加 强 监 管 的 总 263

7 经 济 蓝 皮 书 春 季 号 体 思 路, 对 基 金 行 业 逐 步 采 取 了 一 系 列 革 新 性 举 措, 鼓 励 基 金 公 司 向 现 代 化 的 财 富 管 理 机 构 转 型 尤 其 全 面 松 绑 基 金 公 司 的 专 户 业 务, 拓 宽 投 资 范 围, 放 松 投 资 限 制, 允 许 基 金 公 司 以 独 立 子 公 司 的 形 式 投 资 于 非 上 市 公 司 股 权 债 权 和 收 益 权 类 资 产, 开 展 除 公 募 以 外 的 其 他 所 有 资 产 管 理 业 务 在 这 一 政 策 红 利 激 励 下, 多 家 基 金 公 司 通 过 设 立 专 户 子 公 司 以 开 展 全 面 的 资 产 管 理 业 务 二 2013 年 上 海 证 券 市 场 展 望 ( 一 ) 影 响 证 券 市 场 走 势 的 主 要 因 素 分 析 对 2013 年 证 券 市 场 走 势 的 判 断, 我 们 主 要 从 全 球 经 济 形 势 国 内 宏 观 经 济 趋 势 和 政 策 层 面 这 三 个 方 面 展 开 分 析 1. 全 球 经 济 增 长 显 露 趋 好 迹 象, 美 国 经 济 呈 现 稳 步 复 苏, 欧 债 危 机 有 望 进 一 步 缓 和 2012 年 12 月 以 来, 全 球 经 济 增 长 显 露 趋 好 迹 象 发 达 国 家 方 面, 美 国 受 房 地 产 市 场 消 费 增 长 推 动 保 持 缓 慢 复 苏 态 势 ; 欧 元 区 核 心 国 德 国 外 贸 与 商 业 好 转, 预 示 其 经 济 有 望 回 升, 同 时 危 机 国 救 助 继 续 取 得 进 展, 欧 元 区 经 济 开 始 出 现 企 稳 迹 象 新 兴 市 场 国 家 方 面, 金 砖 四 国 2012 年 第 四 季 度 均 出 现 了 不 同 程 度 的 复 苏 从 制 造 业 PMI 来 看, 2012 年 12 月 全 球 制 造 业 PMI 结 束 了 6 个 月 的 衰 退, 再 次 回 到 荣 枯 线 之 上 美 国 2012 年 12 月 制 造 业 PMI 明 显 回 升, 欧 元 区 窄 幅 波 动, 日 本 继 续 下 行, 而 金 砖 四 国 制 造 业 均 处 于 扩 张 状 态, 其 中 印 度 最 强, 中 国 与 巴 西 相 对 较 强, 俄 罗 斯 回 落 较 快 ( 见 图 3) 预 计 未 来 美 国 与 日 本 制 造 业 继 续 将 向 两 端 发 展, 欧 元 区 则 有 望 出 现 好 转, 金 砖 四 国 总 体 向 好, 但 维 持 分 化 格 局 264

8 2012 年 上 海 证 券 市 场 回 顾 与 2013 年 展 望 图 3 全 球 制 造 业 PMI 比 较 数 据 来 源 : WIND 资 讯 2012 年 12 月 以 来, 美 国 汽 车 消 费 与 房 地 产 市 场 均 处 于 良 好 上 升 趋 势, 设 备 与 软 件 投 资 出 现 快 速 增 长, 表 明 美 国 企 业 投 资 的 活 跃 度 已 明 显 提 高 个 人 消 费 与 企 业 投 资 的 良 性 恢 复 将 促 进 美 国 经 济 增 长 内 生 动 力 的 提 高, 增 强 经 济 复 苏 趋 势 的 持 续 性, 进 而 抵 消 政 府 开 支 因 财 政 悬 崖 带 来 的 冲 击 及 净 出 口 的 减 少 然 而, 美 国 就 业 压 力 依 旧 较 大, 但 失 业 率 下 滑 趋 势 可 能 放 缓 美 国 经 济 呈 现 弱 复 苏 的 稳 态, 但 考 虑 到 财 政 悬 崖 的 影 响, 美 国 经 济 复 苏 的 道 路 仍 将 比 较 曲 折 2012 年 第 四 季 度 以 来, 欧 债 危 机 出 现 明 显 缓 和 2012 年

9 经 济 蓝 皮 书 春 季 号 月, 在 布 鲁 塞 尔 欧 盟 峰 会 上, 27 个 成 员 国 的 领 导 人 就 构 建 真 正 经 济 与 货 币 联 盟 达 成 政 治 共 识, 共 同 签 署 了 银 行 业 监 管 协 议, 为 最 终 实 现 银 行 业 联 盟 迈 出 了 具 有 里 程 碑 意 义 的 一 步, 同 时 这 也 将 为 动 用 欧 洲 稳 定 机 制 ( ESM) 的 救 助 资 金 向 危 机 银 行 直 接 注 资 铺 平 了 道 路 然 而 我 们 认 为, 从 根 本 上 弥 补 目 前 欧 元 区 各 国 货 币 政 策 高 度 统 一 财 政 政 策 各 自 为 政 的 制 度 缺 陷, 还 有 相 当 长 的 路 要 走 总 体 上, 我 们 认 为, 欧 洲 央 行 新 一 轮 量 化 宽 松 的 实 施 能 够 推 动 欧 元 区 经 济 触 底 企 稳 的 概 率 较 大, 特 别 是 核 心 国 德 国 经 济 的 逐 步 复 苏, 将 有 望 引 领 欧 元 区 进 一 步 巩 固 好 转 的 基 础 但 法 国 制 造 业 的 持 续 萎 缩, 决 定 其 经 济 的 回 暖 还 需 要 时 间 ; 同 时, 希 腊 政 府 组 阁 意 大 利 大 选 等 事 件 仍 将 对 欧 债 危 机 后 续 的 演 变 产 生 重 大 影 响 2. 我 国 处 于 结 构 转 型 的 关 键 阶 段, 经 济 将 持 续 弱 复 苏 格 局 我 国 严 重 依 赖 投 资 及 靠 出 口 带 动 经 济 增 长 的 结 构 模 式 亟 待 改 变, 尽 管 调 结 构 和 经 济 转 型 早 就 被 中 央 政 府 提 出, 但 实 际 操 作 起 来 进 展 缓 慢, 当 前 中 国 经 济 仍 处 于 弱 复 苏 状 态, 以 政 府 主 导 的 基 建 投 资 和 企 业 补 库 存 为 拉 动 当 前 经 济 回 暖 的 主 要 动 力 2013 年 城 镇 化 将 逐 步 展 开, 新 政 府 将 主 推 城 市 群 建 设 ( 大 中 小 城 市 和 小 城 镇 梯 度 建 设 ) 和 城 市 带 建 设 ( 大 型 城 市 群 连 片 发 展 ), 固 定 资 产 投 资 仍 会 保 持 较 快 的 增 长 速 度 ; 消 费 较 2012 年 增 速 有 望 基 本 持 平 或 略 高, 内 生 增 长 动 力 相 对 不 足 ; 在 外 围 经 济 形 势 复 杂 多 变 的 背 景 下, 我 国 出 口 大 幅 回 升 的 可 能 性 并 不 大 但 政 府 基 建 和 地 产 领 域 的 投 资 冲 动 和 需 求 扩 张 增 加 了 通 胀 压 力, 房 地 产 资 产 价 格 的 上 涨 提 高 了 通 胀 预 期, 推 进 中 的 资 源 能 源 价 格 改 革 和 环 境 约 束 都 将 可 能 带 来 通 胀 风 险 在 通 胀 风 险 预 期 上 升 的 背 景 下, 货 币 政 策 将 由 之 前 的 稳 中 偏 松 向 稳 健 中 性 转 变, 严 控 通 胀 风 险 266

10 2012 年 上 海 证 券 市 场 回 顾 与 2013 年 展 望 因 此, 我 国 目 前 处 于 经 济 转 型 的 关 键 时 期, 十 八 大 产 生 的 领 导 核 心 的 施 政 措 施 对 我 国 未 来 经 济 的 发 展 至 关 重 要 3. 货 币 政 策 保 持 稳 健, 财 政 政 策 更 加 积 极 2013 年 3 月 上 旬 召 开 的 两 会 传 递 出 2013 年 全 年 的 宏 观 政 策 组 合 为 宽 财 政 稳 货 币, 财 政 政 策 宽 松 力 度 加 大, 货 币 政 策 由 之 前 的 稳 中 偏 松 向 稳 健 中 性 转 变 财 政 预 算 赤 字 扩 大 至 1. 2 万 亿 元, 赤 字 率 上 升 0. 5 个 百 分 点, 体 现 了 财 政 政 策 宽 松 力 度 加 大 M2 增 长 目 标 为 13%, 低 于 2012 年 的 14% 在 全 球 经 济 仍 较 疲 弱 的 背 景 下, 稳 增 长 仍 将 是 中 国 的 主 要 经 济 政 策 海 外 市 场 实 施 宽 松 的 货 币 政 策, 对 我 国 可 能 带 来 输 入 型 通 胀 压 力, 我 国 将 会 继 续 采 取 稳 健 的 货 币 政 策, 大 幅 放 松 的 概 率 很 小, 积 极 的 财 政 政 策 将 会 体 现 在 结 构 性 减 税 和 增 加 支 出 等 方 面 2013 年, 在 政 府 换 届 背 景 下 的 政 策 博 弈 将 更 加 复 杂 多 变, 管 理 层 仍 有 政 策 放 松 空 间 随 着 国 内 政 策 效 果 显 现, 2013 年 GDP 增 速 将 在 逐 渐 平 稳 的 基 础 上 小 幅 回 升 但 政 策 的 主 基 调 是 稳 增 长 而 不 是 保 增 长, 因 此, 对 政 策 不 可 期 待 过 高, 应 在 乐 观 中 保 留 一 份 谨 慎 ( 二 )2013 年 A 股 市 场 行 情 展 望 目 前, 中 国 经 济 发 展 面 临 着 复 杂 的 国 内 外 环 境 从 全 球 市 场 看, 经 济 复 苏 相 对 平 稳 但 仍 处 于 艰 难 期, 部 分 经 济 体 债 务 负 担 较 重, 紧 财 政 宽 货 币 或 成 为 主 要 发 达 经 济 体 长 期 的 政 策 选 择 从 国 内 经 济 来 看, 经 济 企 稳 的 基 础 还 不 够 稳 固, 当 前 物 价 形 势 虽 然 相 对 稳 定, 但 多 方 面 导 致 物 价 上 行 的 不 确 定 性 因 素 仍 较 多, 全 球 超 宽 松 的 货 币 环 境 还 将 持 续 较 长 时 间, 对 我 国 潜 在 的 输 入 型 通 胀 压 力 加 大 当 前 我 国 经 济 已 进 入 短 期 趋 势 性 转 变 过 程, 未 来 经 济 缓 慢 增 267

11 经 济 蓝 皮 书 春 季 号 长 CPI 步 入 温 和 上 行 通 道 以 及 资 本 流 动 和 货 币 汇 率 等 都 将 形 成 新 的 运 行 格 局 2013 年 在 新 政 府 新 思 路 的 大 背 景 下, 我 们 对 2013 年 的 股 票 市 场 持 谨 慎 乐 观 态 度 2013 年 股 票 市 场 上 升 的 主 要 动 力 来 自 宏 观 经 济 复 苏 带 动 上 市 公 司 业 绩 增 速 回 升 和 市 场 资 金 需 求 压 力 下 降 市 场 风 险 溢 价 下 降 和 流 动 性 回 升 共 同 推 动 市 场 估 值 中 枢 上 行 股 票 市 场 的 不 利 因 素 主 要 在 于 本 轮 经 济 复 苏 还 存 在 不 确 定 性, 经 济 复 苏 后 的 通 胀 压 力 可 能 导 致 政 策 转 向, 上 市 公 司 净 利 润 增 速 温 和 回 升, 但 盈 利 能 力 没 有 显 著 提 高, 上 市 公 司 长 期 增 长 动 力 尚 未 形 成 综 合 分 析, 我 们 认 为 2013 年 上 半 年, 在 经 济 弱 复 苏 上 市 公 司 业 绩 回 升 预 期 下, 股 票 市 场 存 在 较 好 的 结 构 性 投 资 机 会 ; 下 半 年 面 临 通 胀 上 升 可 能 导 致 政 府 政 策 转 向 的 因 素, 股 票 市 场 可 能 出 现 一 定 幅 度 的 调 整 我 们 预 计 2013 年 上 证 综 指 的 运 行 中 枢 大 致 在 2200 ~ 2700 点 的 范 围 ( 三 ) 债 券 市 场 展 望 2013 年, 债 券 市 场 风 险 主 要 体 现 在 两 方 面 : 一 方 面 是 利 率 风 险, 而 基 本 面 仍 旧 是 影 响 债 券 收 益 率 走 势 的 根 本 因 素 首 先, 上 半 年 经 济 可 能 出 现 小 幅 回 暖, PMI 的 企 稳 回 升, 反 映 企 业 经 营 环 境 已 温 和 改 善, 工 业 增 加 值 及 固 定 资 产 投 资 均 有 企 稳 迹 象 其 次, 通 货 膨 胀 压 力 将 会 不 断 加 大, 一 是 欧 美 继 续 推 行 量 化 宽 松 政 策 的 可 能 性 较 大, 输 入 型 通 胀 压 力 持 续 存 在 ; 二 是 政 府 换 届 效 应 可 能 催 生 新 一 轮 投 资 升 温, 带 动 物 价 过 快 上 涨 ; 三 是 为 实 现 2020 年 城 乡 居 民 人 均 收 入 翻 番 的 目 标, 劳 动 力 成 本 持 续 上 涨 将 成 为 长 期 趋 势 ; 四 是 随 着 城 镇 化 的 进 一 步 推 进, 土 地 供 需 不 平 衡 的 矛 盾 依 然 存 在, 地 价 上 涨 的 长 期 压 力 不 会 减 少 总 之, 2013 年 存 在 一 定 的 通 胀 压 力, 债 券 收 益 率 曲 线 上 行 压 力 较 大, 尤 其 是 7 年 期 以 上 中 268

12 2012 年 上 海 证 券 市 场 回 顾 与 2013 年 展 望 长 端 品 种, 但 我 们 认 为 利 率 上 行 速 度 不 会 太 快, 投 资 策 略 上 建 议 可 以 选 择 久 期 较 短 的 投 资 品 种 另 一 方 面, 我 们 依 然 认 为 信 用 债 存 在 一 定 的 投 资 机 会, 但 信 用 债 市 场 波 动 会 较 大, 票 息 收 入 依 然 是 重 要 的 收 益 来 源, 同 时 要 防 范 信 用 风 险, 随 着 信 用 债 市 场 的 超 速 发 展, 特 别 是 城 投 类 债 券 的 迅 猛 扩 张, 2013 年 信 用 债 爆 发 倒 债 危 机 的 可 能 性 会 加 大 Review and Analysis of Shanghai Securities Market in 2012 and Prospects for 2013 Wu Qian Zhu Pingfang Abstract: Under the comprehensive macro background of deteriorated European sovereign debt crisis, unsatisfactory economic recovery of USA and a slow down in China s economic growth, China s A Share Market fell with fluctuation on the whole and Shanghai Composite Index rose by 2. 58% with distinct structural differentiation. The ups and downs of individual stocks differentiated greatly. And the valuation of the whole market has stepped into a historical bottom area. Looking forward into the year of 2013, a continuously rising market is not expected and China s A share market may show great fluctuations with some structural investment opportunities instead under the backdrop of weak economic recovery and expectation of financial performance improvement of listed companies and inflation concern. Key Words: Securities Market; European Sovereign Debt Crisis; Economic Growth Rate; Monetary Policy 269

M 2 ΠGDP (1996) M2ΠGDP (2000) (2000) (2001) (2001) (2001) (2002) (2002) (2002) (2003) (2001) (2005) (2005) (2006) (2004) M2ΠGDP ; M2ΠGDP ; M2ΠG

M 2 ΠGDP (1996) M2ΠGDP (2000) (2000) (2001) (2001) (2001) (2002) (2002) (2002) (2003) (2001) (2005) (2005) (2006) (2004) M2ΠGDP ; M2ΠGDP ; M2ΠG 3 2006 GDP 1017 % (CPI) 115 % 2005 (Pagano 1993 ; King and Levin 1993 ;Rajan and Zingales 1998 ; 2001) (1984) (1989) (1992) (1992) (2005) M2 (1996 1997) (2000) ; (2002) (2006) ( ) 3 ( 06&ZD004-01) 4 2007

More information

Microsoft Word - A201202-493_1329751213.doc

Microsoft Word - A201202-493_1329751213.doc 5 10 15 20 25 BP 神 经 网 络 在 中 国 创 业 板 企 业 成 长 性 预 测 研 究 ** 孙 静 稳, 刘 金 平 ( 中 国 矿 业 大 学 管 理 学 院, 江 苏 徐 州 221116) 摘 要 : 根 据 创 业 板 企 业 的 高 科 技 和 高 成 长 性 特 点, 成 为 金 融 证 券 市 场 热 门 关 注 的 对 象, 其 成 长 性 研 究 是 资 本

More information

1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 交 通

1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 交 通 博 时 深 证 基 本 面 200 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 联 接 基 金 2016 年 第 1 季 度 报 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 交 通 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 四 月 二 十 二 日 1 重 要 提 示 基

More information

中国科技论文在线

中国科技论文在线 710061 1994-1998 Acquiring firms 1. 1.1 abnormal returns methodology R E(R) AR abnormal returns AR=R-E(R) 1-1 - Jensen Ruback(1983) Target firms 20% 30% Schwert 1996 1975-1991 1,814 CAAR Cumulative average

More information

谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古 代, 男 人 在 二 十 几 岁 早 已 成 家 立 业, 要 是 在 近 代, 男 人

谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古 代, 男 人 在 二 十 几 岁 早 已 成 家 立 业, 要 是 在 近 代, 男 人 我 国 中 小 板 上 市 公 司 IPO 效 应 存 在 性 检 验 及 原 因 分 析 姓 名 : 于 洋 指 导 教 师 : 黄 蕙 副 教 授 完 成 时 间 :2012 年 12 月 谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古

More information

中 國 大 陸 投 資 環 境 簡 介 Investment Guide to China 經 濟 部 投 資 業 務 處 編 印

中 國 大 陸 投 資 環 境 簡 介 Investment Guide to China 經 濟 部 投 資 業 務 處 編 印 中 國 大 陸 投 資 環 境 簡 介 Investment Guide to China 經 濟 部 投 資 業 務 處 編 印 目 錄 第 壹 章 中 國 大 陸 總 體 經 貿 環 境...1 第 貳 章 重 要 宏 觀 調 控 政 策...17 第 參 章 投 資 法 規 及 程 序...27 第 肆 章 主 要 產 業 介 紹...55 第 伍 章 重 要 省 市 簡 介...141 第

More information

92

92 * ** ** 9 92 % 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 0.0 0.0 % 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 0.0 0.0 990 2000 200 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 200 978 979 980 98 982 983 984 985 986 987 988 989 990

More information

利 率 债 券 : 偏 紧 资 金 面 推 动 利 率 品 种 收 益 回 调, 央 行 SLO 非 对 称 降 息 推 动 收 益 率 下 行 国 债 上 周 末 (%) 前 周 末 (%) 变 化 (BP) 6 个 月 3.3001 3.1997 +10 1 年 3.2686 3.1544 +1

利 率 债 券 : 偏 紧 资 金 面 推 动 利 率 品 种 收 益 回 调, 央 行 SLO 非 对 称 降 息 推 动 收 益 率 下 行 国 债 上 周 末 (%) 前 周 末 (%) 变 化 (BP) 6 个 月 3.3001 3.1997 +10 1 年 3.2686 3.1544 +1 资 产 管 理 市 场 分 析 周 报 Weekly Report of Asset Market Analysis by Asset Management 资 产 管 理 部 2014/11/17 2014/11/21 摘 要 央 行 降 息 欲 降 低 社 会 融 资 成 本, 债 券 市 场 延 续 牛 市 走 势,A 股 市 场 持 续 上 涨 利 率 债 券 : 偏 紧 资 金 面 推 动

More information

2014年

2014年 分 析 师 : 袁 绪 亚 执 业 证 书 编 号 :S0730511010005 021-50588666-8018 yuanxy@ccnew.com 经 济 寒 流 觉 退, 政 策 预 期 转 暖 2016 年 02 月 宏 观 经 济 月 度 报 告 证 券 研 究 报 告 宏 观 经 济 发 布 日 期 :2016 年 01 月 29 日 相 关 研 究 报 告 : 下 行 压 力 交 会

More information

Microsoft Word 第104期.doc

Microsoft Word 第104期.doc 宜 宾 市 人 民 代 表 大 会 常 务 委 员 会 公 报 2012 年 第 7 号 ( 总 号 :104) 12 月 31 日 出 版 目 录 市 四 届 人 大 常 委 会 举 行 第 八 次 会 议 (1) 关 于 省 十 一 届 人 大 常 委 会 第 三 十 三 次 会 议 的 情 况 汇 报 ( 书 面 ) 陆 振 华 (1) 关 于 省 十 一 届 人 大 常 委 会 第 三 十

More information

2015年土地市场发展报告-网站

2015年土地市场发展报告-网站 2015 年 浙 江 省 土 地 市 场 发 展 报 告 浙 江 工 业 大 学 房 地 产 研 究 所 2016 年 1 月 18 日 目 录 一 宏 观 环 境... 1 1 宏 观 经 济 趋 稳... 1 2 行 业 政 策 调 整... 1 二 出 让 规 模... 2 1 总 体 情 况 描 述... 2 2 城 市 状 况 分 析... 3 三 出 让 金 额... 4 1 总 体 情

More information

学习贯彻十一届全国人大三次会议精神 特约报告员 刚刚闭幕的十一届全国人大三次会议 全面贯彻党的十七 大和十七届三中 四中全会及中央经济工作会议精神 高举中 国特色社会主义伟大旗帜 以邓小平理论和 三个代表 重要 思想为指导 深入贯彻落实科学发展观 以对人民高度负责的 态度 圆满完成了各项议程 一 大

学习贯彻十一届全国人大三次会议精神 特约报告员 刚刚闭幕的十一届全国人大三次会议 全面贯彻党的十七 大和十七届三中 四中全会及中央经济工作会议精神 高举中 国特色社会主义伟大旗帜 以邓小平理论和 三个代表 重要 思想为指导 深入贯彻落实科学发展观 以对人民高度负责的 态度 圆满完成了各项议程 一 大 供 领 导 参 阅 时 事 报 告 内 部 稿 第 4 期 ( 总 第 35 期,2010 年 3 月 23 日 ) 时 事 报 告 杂 志 社 内 部 刊 物 不 得 转 载 2010 年 全 国 两 会 精 神 解 读 2 特 约 报 告 员 学 习 贯 彻 十 一 届 全 国 人 大 三 次 会 议 精 神 16 谢 伏 瞻 全 面 贯 彻 落 实 科 学 发 展 观 的 施 政 纲 领 学

More information

ULC ULC ULC ULC 1. 88

ULC ULC ULC ULC 1. 88 F815 Debate on the Deep Roots of European Debt Crisis Based on the Perspective of Labor Cost per Unit Output CHEN Jing-wei 1, JIANG Neng-peng 2 (1. Institute of Finance, Chinese Academy of Social Sciences,

More information

2010年国民经济运行综合分析报告之一

2010年国民经济运行综合分析报告之一 中 国 发 展 研 究 基 金 会 资 助 项 目 2011 年 国 民 经 济 运 行 综 合 报 告 之 一 2011 年 上 半 年 国 民 经 济 综 合 分 析 与 展 望 国 民 经 济 运 行 综 合 报 告 课 题 组 2011 年 9 月 课 题 指 导 : 陆 百 甫 ( 全 国 人 大 财 经 委 员 会 原 委 员 国 务 院 发 展 研 究 中 心 原 副 主 任 ) 课

More information

案例正文:(幼圆、小三、加粗)(全文段前与段后0

案例正文:(幼圆、小三、加粗)(全文段前与段后0 案 例 正 文 : 1 佛 山 照 明 公 司 股 利 政 策 分 析 摘 要 : 股 利 政 策 是 公 司 财 务 管 理 的 核 心 内 容 在 我 国 上 市 公 司 中, 坚 持 每 年 并 长 期 现 金 分 红 的 寥 寥 无 几, 而 佛 山 照 明 公 司 自 1993 年 上 市 以 来, 连 续 16 年 进 行 现 金 分 红, 累 计 派 现 高 达 21.1 亿 元, 是

More information

境外中概股危机:背景、成因与影响-李明达编.doc

境外中概股危机:背景、成因与影响-李明达编.doc 境 外 中 概 股 危 机 : 背 景 成 因 与 影 响 余 波 ( 湖 北 省 社 会 科 学 院 经 济 研 究 所, 湖 北 武 汉 430077) 内 容 提 要 : 本 文 回 顾 了 近 期 境 外 中 概 股 遭 遇 股 价 暴 跌 和 诚 信 危 机 的 背 景, 认 为 这 既 有 中 概 股 良 莠 不 齐 会 计 造 假 商 业 模 式 受 质 疑 以 及 VIE 潜 在 道

More information

(1994-1995) 起 源 于 墨 西 哥 盲 目 的 金 融 市 场 自 由 化 ( 依 照 华 盛 顿 共 识 的 指 示 办 事 ), 大 量 热 钱 流 入 墨 西 哥 和 其 他 发 展 中 国 家, 造 成 投 机 资 产 价 格 泡 沫 互 联 网 泡 沫 (2000/01-200

(1994-1995) 起 源 于 墨 西 哥 盲 目 的 金 融 市 场 自 由 化 ( 依 照 华 盛 顿 共 识 的 指 示 办 事 ), 大 量 热 钱 流 入 墨 西 哥 和 其 他 发 展 中 国 家, 造 成 投 机 资 产 价 格 泡 沫 互 联 网 泡 沫 (2000/01-200 全 球 金 融 市 场 大 震 荡 的 危 与 机 诺 亚 集 团 研 究 王 玲 齐 雯 王 映 雪 刘 晓 政 至 上 周 伊 始, 全 球 大 类 资 产 急 速 下 挫 全 球 股 市 大 宗 商 品 汇 率 等 普 遍 经 历 着 如 金 融 危 机 般 的 暴 跌 行 情 全 球 避 险 情 绪 快 速 蔓 延, 风 险 偏 好 显 著 回 落, 黄 金 债 券 日 元 避 险 资 产

More information

研 究 人 士 表 示, 在 市 场 向 好 的 情 况 下, 定 向 增 发 的 价 格 一 般 可 以 看 作 是 公 司 的 安 全 垫, 但 是 在 震 荡 下 跌 的 行 情 中, 这 种 逻 辑 却 并 不 可 靠 业 内 人 士 指 出, 在 参 与 定 向 增 发 时, 应 从 行

研 究 人 士 表 示, 在 市 场 向 好 的 情 况 下, 定 向 增 发 的 价 格 一 般 可 以 看 作 是 公 司 的 安 全 垫, 但 是 在 震 荡 下 跌 的 行 情 中, 这 种 逻 辑 却 并 不 可 靠 业 内 人 士 指 出, 在 参 与 定 向 增 发 时, 应 从 行 8 2016/03/02 NO.2016037 公 司 的 估 值 和 市 盈 率 都 回 到 合 理 区 间, 加 上 定 向 增 发 的 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2733.17 1.68 深 证 成 指 9322.00 2.47 沪 深 300 2930.69 1.85 上 证 国 债 指 数 155.70-0.01 折 扣 优 势,

More information

% 30% 1% U Zhou &Ruland 2006 Liu Jesen

% 30% 1% U Zhou &Ruland 2006 Liu Jesen 2014 9 5 286 China Economic Studies Sept 2014 No.5 2007 2012 2013 1 7 30% 30% 30% 2014-03-18 11JBGP006 48 2007 2012 20 90 90 30% 30% 1% 2010 2001 2001 3 28 2004 12 7 2006 5 6 2008 10 9 1999 2011 2010 2001

More information

夺 专 题 研 究 报 告 2016 年 03 月 宏 观 月 报 : 两 会 红 利 往 哪 吹? 专 题 研 究 报 告 报 告 摘 要 : 11 月 份 主 要 宏 观 数 据 一 览 指 标 名 称 2016-01 工 业 增 加 值 (%) -- CPI(%) 1.80 PPI(%) -5.30 固 定 资 产 投 资 完 成 额 累 计 (%) -- 社 会 消 费 品 零 售 总 -- 额

More information

本 报 告 所 载 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 我 公 司 对 所 述 证 券 买 卖 发 出 买 卖 要 约 报 告 中 的 信 息 均 来 自 于 我 公 司 认 为 可 靠 的 来 源, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准

本 报 告 所 载 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 我 公 司 对 所 述 证 券 买 卖 发 出 买 卖 要 约 报 告 中 的 信 息 均 来 自 于 我 公 司 认 为 可 靠 的 来 源, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 南 方 基 金 2016 年 度 投 资 策 略 报 告 资 产 配 臵 荒 催 生 新 一 轮 牛 市 2016 年 是 十 三 五 规 划 第 一 年, 而 十 三 五 规 划 是 本 届 政 府 执 政 以 来 第 一 份 五 年 规 划, 也 是 实 现 第 一 个 百 年 目 标 的 最 后 一 个 五 年 规 划 十 八 届 五 中 全 会 刚 刚 审 议 通 过 的 中 共 中 央 关

More information

: : : :1996,??,,,,,,,, :,,,,, Goldsmith (1969) 35,, Shaw(1973) Gurley Shaw(1960), Demirg c2 Kunt Levin (2001) 150 (1992)

: : : :1996,??,,,,,,,, :,,,,, Goldsmith (1969) 35,, Shaw(1973) Gurley Shaw(1960), Demirg c2 Kunt Levin (2001) 150 (1992) ::1991 2007 :1991 2007 3 :1996,??,,,,,,,, :,,,,, Goldsmith (1969) 35,, Shaw(1973) Gurley Shaw(1960), Demirg c2 Kunt Levin (2001) 150 (1992) 1978 1991 ( Yi,1991),,, ;, (1996) 1978 1995, ( ),,(1996),, (

More information

工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金2008年度第2季度报告

工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金2008年度第2季度报告 景 顺 长 城 沪 深 300 指 数 增 强 型 证 券 投 资 基 金 2016 年 第 1 季 度 报 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 景 顺 长 城 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2016 年 4 月 20 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会

More information

gongGaoMingCheng

gongGaoMingCheng 华 宝 兴 业 中 证 1000 指 数 分 级 证 券 投 资 基 金 2016 年 第 1 季 度 报 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 华 宝 兴 业 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2016 年 4 月 20 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会

More information

君泰法律资讯

君泰法律资讯 君 泰 法 律 资 讯 信 托 专 刊 2014 年 11 月 刊 ( 双 月 刊 ) 主 办 : 北 京 市 君 泰 律 师 事 务 所 君 泰 法 律 资 讯 北 京 市 君 泰 律 师 事 务 所 所 刊 2014 年 11 月 刊 双 月 刊 编 辑 委 员 会 主 任 : 曲 忠 委 员 : 谭 礌 周 塞 军 殷 杰 周 连 福 孙 志 勇 邹 义 周 淑 梅 董 振 武 安 涛 孙 世

More information

GDP % 0 GDP BP % % % % 8% % 5% 0

GDP % 0 GDP BP % % % % 8% % 5% 0 05 5 May 05 Arab World Studies No. * FTA FTA 00 ~ 0 5 FTA + + FTA 800 67-56 05 0-0059 - 4 D8 A * 4BJY04 050B0 04 4ZDA076 59 05 6 4 788 0 6 GDP. 64. 6. 08 6 5 54 6 45. 4% 0 GDP 9. 55 4. 8 4. 68 BP 00 4

More information

~ 05 55% / 4 04 IMF Regional Economic Outlook: Middle East and Central Asia January 05 p.. BP

~ 05 55% / 4 04 IMF Regional Economic Outlook: Middle East and Central Asia January 05 p.. BP 05 Nov. 05 6 Arab World Studies No. 6 04 04 0 05 05 ~ 06 00007 67-56 05 06-0045 - D85 A 04 05 05 7 http / /forex. hexun. com / 05-0 - 7 /744678. html 45 05 6 04 0 04 0 04 6 04 9 ~ 05 55% 04 05 0 04 60

More information

1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国

1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国 易 方 达 中 证 500 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 4 季 度 报 告 2015 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 一 月 二 十 二 日 第 1 页 共 12 页 1 重

More information

1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国

1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国 易 方 达 中 证 500 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 2016 年 第 1 季 度 报 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 四 月 二 十 一 日 第 1 页 共 12 页 1 重 要

More information

31 3 Vol. 31 No Research of Finance and Education May ,,, BS,,,,, ; ; ; ; : F : A : ( 2018)

31 3 Vol. 31 No Research of Finance and Education May ,,, BS,,,,, ; ; ; ; : F : A : ( 2018) 3 3 Vol. 3 No. 3 208 5 Research of Finance and Education May. 208 730000,,, BS,,,,, ; ; ; ; : F830. 92 : A : 2095-0098( 208) 03-002 - 2005 30% 202 ± % 204 3 ± 2% 205 8 Rogoff 996 PPP PPP 30 - B - S B -

More information

PowerPoint Presentation

PowerPoint Presentation Equity Financing for Early-Stage Companies in China Ning Jia School of Economics and Management Tsinghua University CARE Conference Understanding China s Capital Markets June 2014 1 Development of China

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20323031342DB5DA32C6DA2DD6D0B4F3B9DCC0EDD1D0BEBF2DC4DACEC42D6F6B2DD2BBD0A32E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20323031342DB5DA32C6DA2DD6D0B4F3B9DCC0EDD1D0BEBF2DC4DACEC42D6F6B2DD2BBD0A32E646F63> 中 大 管 理 研 究 2014 年 第 9 卷 (2) 投 资 者 情 绪 与 会 计 信 息 价 值 相 关 性 基 于 中 国 上 市 公 司 的 实 证 分 析 1 季 美 惠 宋 顺 林 王 思 琪 摘 要 : 目 前, 国 内 有 关 投 资 者 情 绪 的 研 究 主 要 集 中 于 投 资 者 情 绪 与 股 票 回 报 之 间 关 系 的 研 究, 有 关 投 资 者 情 绪 对

More information

2013 年 兩 岸 經 濟 及 金 融 情 勢 分 析 研 究 主 持 人 : 史 惠 慈 協 同 主 持 人 : 劉 大 年 研 究 員 : 顧 瑩 華 楊 書 菲 林 俊 甫 彭 素 玲 研 究 助 理 : 邱 依 婷 楊 明 敏 陳 淑 娟 吳 莉 容 胡 聚 男 陳 澤 嘉 吳 崴 涵 本

2013 年 兩 岸 經 濟 及 金 融 情 勢 分 析 研 究 主 持 人 : 史 惠 慈 協 同 主 持 人 : 劉 大 年 研 究 員 : 顧 瑩 華 楊 書 菲 林 俊 甫 彭 素 玲 研 究 助 理 : 邱 依 婷 楊 明 敏 陳 淑 娟 吳 莉 容 胡 聚 男 陳 澤 嘉 吳 崴 涵 本 專 案 研 究 報 告 2013 年 兩 岸 經 濟 及 金 融 情 勢 分 析 研 究 主 持 人 : 史 惠 慈 研 究 單 位 : 中 華 經 濟 研 究 院 行 政 院 大 陸 委 員 會 委 託 研 究 中 華 民 國 103 年 05 月 2013 年 兩 岸 經 濟 及 金 融 情 勢 分 析 研 究 主 持 人 : 史 惠 慈 協 同 主 持 人 : 劉 大 年 研 究 員 : 顧

More information

2015 2 363 44

2015 2 363 44 20152 363 CONTEMPORARY FINANCE & ECONOMICS NO.2, 2015 Serial NO.363 : F830.93 : A : 1005-0892 (2015) 02-0043-12 DOI:10.13676/j.cnki.cn36-1030/f.2015.02.005 43 2015 2 363 44 45 2015 2 363 F i,t,t T i t

More information

中国主权资产负债表风险分析

中国主权资产负债表风险分析 中 国 主 权 资 产 负 债 表 及 其 风 险 评 估 ( 下 ) 1 李 扬 张 晓 晶 常 欣 汤 铎 铎 李 成 摘 要 2000~2010 年, 中 国 的 国 民 资 产 负 债 表 呈 快 速 扩 张 之 势 对 外 资 产 基 础 设 施 以 及 房 地 产 资 产 迅 速 积 累, 构 成 资 产 扩 张 的 主 导 因 素 这 记 载 了 出 口 导 向 发 展 战 略 之 下

More information

的 发 展 ( 见 表 -1) 表 -1 两 岸 货 币 现 钞 兑 换 历 程 时 间 时 间 1988 年 2004 年 1 月 2004 年 3 月 2004 年 7 月 2005 年 10 月 2008 年 6 月 进 程 内 容 大 陆 通 过 中 国 银 行 开 办 新 台 币 兑 入

的 发 展 ( 见 表 -1) 表 -1 两 岸 货 币 现 钞 兑 换 历 程 时 间 时 间 1988 年 2004 年 1 月 2004 年 3 月 2004 年 7 月 2005 年 10 月 2008 年 6 月 进 程 内 容 大 陆 通 过 中 国 银 行 开 办 新 台 币 兑 入 2009 年第 9 期 改革与战略 第 25 卷 总第 193 期 REFORMATION & STRATEGY NO.9,2009 Cumulatively,NO.193 金融财税研究 全球金融危机下的两岸金融合作 现状 制度框架与发展路径 丁雪峰 陈 晞 邱 巍 厦门大学 福建 厦门 361005 [摘要] 文章在分析了两岸金融合作现状后 认为在全球金融危机的冲击和大三通的机遇面前 海峡两岸金融合作更需加强

More information

2016 6 31 2016 6 138 SOUTH CHINA POPULATION No.6 2016 Vol. 31 General No. 138 1,2 1 (1 100081 2 130012) 31 C92-05 A 1004-1613 2016 06-0040-17 1992 1980 / 2016 2006 2016-10-21, 40 1956 8 6 1997 1957 3 8

More information

不動產投資概論

不動產投資概論 第 一 章 不 動 產 投 資 概 論 本 章 大 綱 第 一 節 不 動 產 之 定 義 及 市 場 特 性 分 析 第 二 節 土 地 使 用 之 種 類 第 三 節 不 動 產 投 資 之 趨 勢 分 析 第 四 節 台 灣 的 不 動 產 市 場 發 展 第 五 節 本 書 導 讀 不 動 產 投 資 概 論 一 般 人 對 於 不 動 產 的 概 念 應 多 為 土 地 及 房 屋, 在

More information

引言

引言 上 海 市 进 出 口 贸 易 总 额 影 响 因 素 分 析 杨 瑾 1 2 冯 宇 辉 1. 同 济 大 学 经 济 与 管 理 学 院, 上 海,20009 2. 中 铁 建 电 气 化 局 集 团 轨 道 交 通 器 材 有 限 公 司, 常 州, 江 苏,213179 摘 要 : 进 出 口 贸 易 总 额 是 衡 量 一 个 地 区 经 济 发 展 速 度 的 重 要 指 标, 本 文

More information

2% 目 標 但 從 趨 勢 上 判 斷 通 脹 會 回 升 在 美 國 CPI 構 成 中 居 住 類 佔 比 約 42% 現 房 價 及 租 金 仍 處 於 上 升 通 道 更 為 重 要 是 10 月 份 平 均 時 薪 按 月 升 0.4% 按 增 長 2.5% 顯 示 薪 金 增 長 帶

2% 目 標 但 從 趨 勢 上 判 斷 通 脹 會 回 升 在 美 國 CPI 構 成 中 居 住 類 佔 比 約 42% 現 房 價 及 租 金 仍 處 於 上 升 通 道 更 為 重 要 是 10 月 份 平 均 時 薪 按 月 升 0.4% 按 增 長 2.5% 顯 示 薪 金 增 長 帶 月 刊 2014 4 月 發 展 規 劃 部 http://www.bochk.com 新 加 坡 表 現 優 於 香 港 原 因 何 在? 美 元 走 勢 及 其 對 人 民 幣 國 際 化 影 響 探 討 中 銀 香 港 高 級 研 究 員 戴 道 柳 華 洪 2013 近 期 人 民 香 幣 港 兌 美 實 元 質 匯 增 長 持 續 為 走 2.9% 弱 國 名 際 義 貨 增 幣 長 基

More information

,,,,,,, :,,,,, ;,,,,,, : N = Y pr, dn N = dy Y - dpr pr, Y, N, pr,, (1),, ( : / ) :,, : t pr = e 1980 t = 1,t 9

,,,,,,, :,,,,, ;,,,,,, : N = Y pr, dn N = dy Y - dpr pr, Y, N, pr,, (1),, ( : / ) :,, : t pr = e 1980 t = 1,t 9 () FUDAN JOURNAL (Social Sciences) 2005 5 No. 5 2005 (, 200433) [ ] 2005 2010, :,10-12 %,300 600,, :,;, [] [] C913. 2 ;F127 [] A [ ] 0257 0289 (2005) 05 0202 011,, 1980 1990,1988 2500,1995 8000,2003 9820

More information

基于因子分析法对沪深农业类上市公司财务绩效实证分析

基于因子分析法对沪深农业类上市公司财务绩效实证分析 山 东 农 业 大 学 学 报 ( 自 然 科 学 版 ),2014,45(3):449-453 VOL.45 NO.3 2014 Journal of Shandong Agricultural University (Natural Science Edition) doi:10.3969/j.issn.1000-2324.2014.03.024 基 于 因 子 分 析 法 对 沪 深 农 业

More information

< C9ADD938A8E918CA992CA82B52E706466>

< C9ADD938A8E918CA992CA82B52E706466> 2009 10 2009 1022 () 03-3433-5011 (FAX) 03-3433-5239 (E ) info@rice.or.jp 2009 4-6 QE 10 20092010 5 9 2010 2009 ( 3 1 1 2010 4 2009 3500 2010 2010 7 5.7 2009 4 8 33.2 2009 13 7700 13.6 10 8500 22.0 2009

More information

GCC % 2009 ~

GCC % 2009 ~ 100007 255314 20 70 20 50 80 1 1982 20 90 21 1 2004 135 38 1. 2004 GCC 1 2005 20% 2009 ~ 2014 2. 2004 2001 1 1997 18 39 2011 8 49% 50% 2004 1968 2005 8 2007 5 20 1968 32 2004 1968 2008 1 040 8% 63 1% 1

More information

2014 2015 年 兰 州 市 经 济 形 势 分 析 与 预 测 2014-2015 年 兰 州 市 经 济 形 势 分 析 与 预 测 一 2014 年 兰 州 市 经 济 发 展 情 况 及 运 行 特 点 ( 一 ) 总 体 情 况 稳 中 有 进 今 年 以 来, 面 对 世 界 经 济 复 苏 艰 难 曲 折 全 国 经 济 下 行 压 力 加 大 的 复 杂 形 势, 市 委 市

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0D2F8D6D0D0A1C5CCB3C9B3A4B9C9C6B1D0CDD6A4C8AFCDB6D7CABBF9BDF032303133C4EAB5DA32BCBEB6C8B1A8B8E62E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0D2F8D6D0D0A1C5CCB3C9B3A4B9C9C6B1D0CDD6A4C8AFCDB6D7CABBF9BDF032303133C4EAB5DA32BCBEB6C8B1A8B8E62E646F63> 中 银 中 小 盘 成 长 股 票 型 证 券 投 资 基 金 2013 年 第 2 季 度 报 告 2013 年 6 月 30 日 基 金 管 理 人 : 中 银 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 招 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 三 年 七 月 十 七 日 第 1 页 共 14 页 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0D2F8D6F7CCE2B2DFC2D4B9C9C6B1D0CDD6A4C8AFCDB6D7CABBF9BDF032303132C4EAB5DA34BCBEB6C8B1A8B8E62E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0D2F8D6F7CCE2B2DFC2D4B9C9C6B1D0CDD6A4C8AFCDB6D7CABBF9BDF032303132C4EAB5DA34BCBEB6C8B1A8B8E62E646F63> 中 银 主 题 策 略 股 票 型 证 券 投 资 基 金 2012 年 第 4 季 度 报 告 2012 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 中 银 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 广 发 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 三 年 一 月 二 十 二 日 第 1 页 共 15 页 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的

More information

<4D F736F F D20D3D0C9ABBDF0CAF4D0D0D2B C4EACBC4BCBEB6C8CDB6D7CAB2DFC2D4A3BAC9EECFDDBEADBCC3C6A3C8F5BACDBDF0C8DAB7E7CFD5C0A7BED62D E646F63>

<4D F736F F D20D3D0C9ABBDF0CAF4D0D0D2B C4EACBC4BCBEB6C8CDB6D7CAB2DFC2D4A3BAC9EECFDDBEADBCC3C6A3C8F5BACDBDF0C8DAB7E7CFD5C0A7BED62D E646F63> / 2011 10 11 3 20% LME 7800 2012 8400 6000 23% 14% 4% -5% -15% -25% -34% 10-10-11 11-1-6 11-4-3 11-6-29 11-9-24 : S0550511070002 TEL: (8621)6336 7000-319 FAX: (8621)6337 3209 Email: chenbh@nesc.cn : 45

More information

,, :, ;,,?, : (1), ; (2),,,, ; (3),,, :,;; ;,,,,(Markowitz,1952) 1959 (,,2000),,, 20 60, ( Evans and Archer,1968) ,,,

,, :, ;,,?, : (1), ; (2),,,, ; (3),,, :,;; ;,,,,(Markowitz,1952) 1959 (,,2000),,, 20 60, ( Evans and Archer,1968) ,,, : : : 3 :2004 6 30 39 67,, 2005 1 1 2006 12 31,,, ( Evans and Archer) (Latane and Young) (Markowitz) :,,, :?,?,,,, 2006 12 31, 321, 8564161,53 1623150, 18196 % ; 268 6941110, 81104 %, 50 %,,2006,,,2006,

More information

标题

标题 发 达 经 济 体 再 工 业 化 的 动 因 路 径 及 影 响 研 究 金 融 研 究 总 监 : 詹 向 阳 全 球 区 域 风 险 研 究 团 队 : 樊 志 刚 马 素 红 程 实 宋 玮 郭 可 为 王 婕 执 笔 : 罗 宁 luoning.cs@icbc.com.cn 重 要 声 明 : 本 报 告 中 的 原 始 数 据 来 源 于 官 方 统 计 机 构 和 市 场 研 究 机

More information

阿 386 2011/08/08-2011/08/12 基 金 经 理 札 记 中 证 100& 上 证 180 成 长 ETF 及 联 接 基 金 基 金 经 理 余 海 燕 忘 记 时 机 忘 记 选 股 长 期 持 有 指 数 基 金 过 去 的 一 周, 对 于 全 球 资 本 市 场 来 说 可 谓 是 跌 宕 起 伏, 扣 人 心 悬 由 于 美 债 降 级 风 波 和 欧 债 危 机 的

More information

untitled

untitled 2011 1 2011 03 31 2011 04 21 1 1 2 ETF ETF ETF ETF 10 95%+5% 2 3 3.1 3.2 3.2.1 3 3.2.2 4 4.1 4 4.2 5 4.3 4.3.1 4.3.2 4.3.3 4.4 4.4.1 4.4.2 5 5.1 6 5.3 7 5.4 5.5 5.6 5.7 8 5.8 5.9 5.9.1 5.9.2 5.9.3 5.9.4

More information

100

100 易 方 达 深 证 100 交 易 型 开 放 式 指 数 基 金 2009 年 第 4 季 度 报 告 2009 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 〇 年 一 月 二 十 二 日 第 1 页 共 14 页 1 重 要 提 示 基 金 管

More information

招商证券股份有限公司

招商证券股份有限公司 招 商 证 券 智 远 成 长 集 合 资 产 管 理 计 划 风 险 揭 示 书 1 尊 敬 的 客 户 : 您 在 参 与 招 商 证 券 智 远 成 长 集 合 资 产 管 理 计 划 ( 以 下 简 称 本 计 划 ) 前, 必 须 了 解 招 商 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 具 有 开 展 集 合 资 产 管 理 业 务 的 资 格, 本 计 划 已

More information

中华人民共和国政府和香港特别行政区政府关于更紧密经贸关系安排的协议

中华人民共和国政府和香港特别行政区政府关于更紧密经贸关系安排的协议 内 地 与 香 港 关 于 建 立 更 紧 密 经 贸 关 系 的 安 排 [ 计 至 补 充 协 议 十 有 关 金 融 合 作 旅 游 合 作 专 业 人 员 资 格 的 相 互 承 认 及 贸 易 投 资 便 利 化 合 作 领 域 的 条 款 的 整 合 版, 只 供 参 考 ] 前 言 1 为 促 进 内 地 和 香 港 特 别 行 政 区 ( 以 下 简 称 双 方 ) 经 济 的 共

More information

关于宝山钢铁股份有限公司股权分置改革之保荐意见

关于宝山钢铁股份有限公司股权分置改革之保荐意见 1 2 3 4 5 2 [2004]3 [2005]86 [2005]86 3 / / / 4 1 1 10 3.4 2 3 334,151,907 2 5 1 3.98 3.98 10 3.98 10 5% 2 50% ( ) 1 2005 9 9 30 5.09 / 500,245.05 2 6 1.18 1.30 1.18 1.30 2005 6 30 3.367 / 3.98 4.38 3.98

More information

untitled

untitled 2011 1 2011 03 31 2011 04 21 1 1 2 2 3 3.1 3 3.2 3.2.1 3.2.2 4 4 4.1 5 4.2 4.3 4.3.1 4.3.2 6 4.3.3 4.4 4.4.1 A 3000 5.67% 1.93%-5.45% ETF 4.4.2-0.07% 6.37% 5 5.1 5.2 7 5.3 5.4 5.4.1 8 5.4.2 5.5 5.6 5.7

More information

Myers Majluf 1984 Lu Putnam R&D R&D R&D R&D

Myers Majluf 1984 Lu Putnam R&D R&D R&D R&D 2018 1 156 1 2 2 1. 233030 2. 233030 2005 ~ 2015 A F830. 2 A 1008-2506 2018 01-0015-12 1 2015 1 2017-07-18 71540004 BBSLDQDKT2017B02 1990-1993 - 1964-1 15 2018 1 2025 2015 1 2011 2 + Myers Majluf 1984

More information

1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国

1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国 博 时 回 报 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 4 季 度 报 告 2015 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 一 月 二 十 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及

More information

【摘要】

【摘要】 RUC-BK-101-110204-11271343 TCL 2001 11271343 2005 4 1 2004 TCL 2004 TCL TCL TCL TCL TCL A TCL TCL TCL TCL 2 Look back the 2004, China's stock market is not all calm At the beginning of the year TCL group

More information

5期xin

5期xin 中 国 农 学 通 报 2014,30(5):99106 Chinese Agricultural Science Bulletin 中 国 上 市 公 司 经 营 绩 效 综 合 评 价 张 东 方 ( 吉 林 大 学 经 济 管 理 学 院, 长 春 130118) 摘 要 : 选 择 38 家 上 市 公 司 作 为 研 究 对 象, 运 用 因 子 分 析 法 对 其 2008 2012 年

More information

,,,,,Modigliani - Miller Bernanke, Gertler Gilchrist 1996,, Bernanke, Gertler Gilchrist ( ) ( ),,,, Bernanke, Gertler Gilchrist (1999),,, RBC, Bernank

,,,,,Modigliani - Miller Bernanke, Gertler Gilchrist 1996,, Bernanke, Gertler Gilchrist ( ) ( ),,,, Bernanke, Gertler Gilchrist (1999),,, RBC, Bernank RBC 3 (, 100871) RBC,, RBC,, ; ; F83015 A 1002-7246(2005) 04-0016 - 15 RBC,, Modigliani - Miller (1958 ),, RBC,, RBC,?? Gertler 1988, Fisher Keynes,,,,,,,,,, 2005-03 - 05 (1978 - ),,, (1970 - ),,,, 3 Chi

More information

UDC Hainan Airlines Investment Valuation Analysis (MBA) 厦门大学博硕士论文摘要库

UDC Hainan Airlines Investment Valuation Analysis (MBA) 厦门大学博硕士论文摘要库 10384 200015140 UDC Hainan Airlines Investment Valuation Analysis (MBA) 2003 3 2003 3 2003 9 2 0 0 3 3 1993 A B 8 1000 100 2002 10 11 501 473 560 85% 1999 2001 SWOT EBO Abstract Hainan Airlines, as the

More information

2013年-宏观年中报-内页.indd

2013年-宏观年中报-内页.indd 南 华 期 货 研 究 NFR 宏 观 经 济 2013 年 中 报 告 大 拐 点 宏 观 经 济 摘 要 美 联 储 量 化 宽 松 政 策 退 出 呼 声 渐 高 ; 安 倍 急 功 近 利 防 通 缩 ; 中 国 经 济 趋 势 性 放 缓 或 成 定 局, 大 量 资 金 流 出 新 兴 经 济 体 ; 以 4 月 12 日 黄 金 暴 跌 为 标 志, 大 宗 商 品 十 年 牛 市 正

More information

1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国

1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国 中 证 主 要 消 费 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 4 季 度 报 告 2015 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 汇 添 富 基 金 管 理 股 份 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2016 年 1 月 21 日 第 1 页 共 11 页 1 重 要 提 示

More information

1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 的 法 律 责 任 本 半 年 度 报

1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 的 法 律 责 任 本 半 年 度 报 博 时 回 报 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2016 年 半 年 度 报 告 摘 要 2016 年 6 月 30 日 基 金 管 理 人 : 博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 八 月 二 十 五 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事

More information

与林老师对话

与林老师对话 No. C2003027 2003-10 1 No. C2003027 2003 10 6 1 ...5...7...7...11...14...21...21...25...31...37...42...42...44...48...48...49...51...53 2-1 1995-2002 2-2 2000 4 4 2-3 1980-2001 6 3-1 2000 22 3-2 3-3 23

More information



 2015-02-27 星 期 五 天 风 盈 通 ( 投 资 日 报 ) 天 风 证 券 倾 力 打 造 一 今 日 资 讯 ( 一 ) 每 日 乐 晨 要 闻 动 态 1 一 带 一 路 将 成 两 会 重 要 议 题, 总 体 规 划 也 有 望 在 3 月 份 对 外 正 式 发 布 2 交 通 部 26 日 提 出, 国 家 高 速 公 路 断 头 路 工 程 今 年 将 全 部 开 工 3

More information

gongGaoMingCheng

gongGaoMingCheng 招 商 丰 盛 稳 定 增 长 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2016 年 第 1 季 度 报 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 招 商 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2016 年 4 月 21 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董

More information



 2015-05-06 星 期 三 一 今 日 资 讯 天 风 盈 通 ( 投 资 日 报 ) 天 风 证 券 倾 力 打 造 ( 一 ) 每 日 乐 晨 要 闻 动 态 1 我 国 绝 大 部 分 药 品 将 从 6 月 1 日 起 取 消 政 府 定 价, 血 制 品 由 于 供 不 应 求 或 首 先 受 益 2 新 版 空 气 净 化 器 国 家 标 准 最 快 今 年 6 月 出 台, 有

More information

陶艳.doc

陶艳.doc 2009 年 中 小 板 公 司 内 控 制 度 建 立 和 执 行 情 况 陶 艳 ( 深 圳 证 券 交 易 所, 广 东 深 圳 518010) 摘 要 : 本 文 对 358 家 中 小 企 业 板 上 市 公 司 2009 年 年 报 中 披 露 的 内 部 控 制 制 度 建 立 和 执 行 情 况 进 行 了 分 析 对 年 报 中 内 部 控 制 自 我 评 价 报 告 和 会 计

More information

IPCC CO (IPCC2006) 1 : = ( 1) 1 (kj/kg) (kgc/gj) (tc/t)

IPCC CO (IPCC2006) 1 : = ( 1) 1 (kj/kg) (kgc/gj) (tc/t) 2011 5 5 (278 ) China Industrial Economics May 2011 No.5 1 12 (1. 100005; 2. 066004) [ ] : ; ; : ; ; [ ] ; ; ; [ ]F290 [ ]A [ ]1006-480X(2011)05-0047-11 2008 CO 2 ( ) (2009) (GDP) (Binhocker et al. 2008)

More information

融通开放式基金月刊(2009年1月).doc

融通开放式基金月刊(2009年1月).doc 2009.1 2009.1 2009.1 1 2009 1. 2009.1 2 2009.1 3 2009.1 4 2009.1 12 12 A 300 0.67% 1.25% 1 A 1-2 M1 1 12 10% 1-2 12 M1 1 GDP 1 1 1 21 20 1 1 1 A 12 2.24 12 2.69 12 4 45 9 1 5 2009.1 6 2009.1 1 2 112 (

More information

本 期 推 荐 本 期 推 荐 2016 年 中 国 经 济 预 判 陆 磊 一 经 济 增 长 仍 将 下 行 ( 一 ) 领 先 指 标 不 乐 观 2014 年 以 来, 作 为 宏 观 经 济 先 行 指 标 的 克 强 指 数 呈 趋 势 性 下 滑 2015 年 9-11 月 份 分 别

本 期 推 荐 本 期 推 荐 2016 年 中 国 经 济 预 判 陆 磊 一 经 济 增 长 仍 将 下 行 ( 一 ) 领 先 指 标 不 乐 观 2014 年 以 来, 作 为 宏 观 经 济 先 行 指 标 的 克 强 指 数 呈 趋 势 性 下 滑 2015 年 9-11 月 份 分 别 中 经 要 报 国 家 信 息 中 心 第 6 期 ( 总 第 998 期 ) 2016 年 2 月 15 日 要 目 导 航 本 期 推 荐... 2 2016 年 中 国 经 济 预 判... 2 国 际 财 经... 7 美 国 四 季 度 经 济 增 速 放 缓... 7 欧 元 区 失 业 率 创 四 年 新 低... 8 原 油 减 产 合 作 前 景 渺 茫 尼 日 利 亚 陷 入 财

More information

2 一 股 市 行 情 回 顾 指 数 上 证 综 指 深 证 成 指 中 小 板 创 业 板 沪 深 300 IF.CFE 涨 跌 幅 0.42% 0.06% 2.13% 3.88% 0.07% -0.17% 一 周 走 势 回 顾 : 周 一 : 两 市 双 双 低 开 低 走, 权 重 股 集

2 一 股 市 行 情 回 顾 指 数 上 证 综 指 深 证 成 指 中 小 板 创 业 板 沪 深 300 IF.CFE 涨 跌 幅 0.42% 0.06% 2.13% 3.88% 0.07% -0.17% 一 周 走 势 回 顾 : 周 一 : 两 市 双 双 低 开 低 走, 权 重 股 集 1 市 场 研 究 周 报 市 场 周 报 市 场 动 态 市 场 分 析 -- 周 期 成 长 齐 唱 戏 2014 年 月 2 日 投 资 要 点 上 周 市 场 调 整 幅 度 较 大, 上 证 综 指 下 跌 1.05%, 中 小 板 下 跌 1.04%, 创 业 板 下 跌 2.55% 市 场 的 调 整 主 要 系 8 月 汇 丰 PMI 数 据 略 低 于 预 期 和 新 股 周 三

More information

目 录 中 国 式 养 老 制 度 下 老 人 支 付 意 愿 受 限... 1 养 老 保 障 体 系 仍 没 有 完 全 解 决 不 公 平 问 题... 1 老 年 人 退 休 后 钱 不 够 花... 1 职 工 养 老 保 险 整 体 覆 盖 率 不 足... 3 养 老 金 制 度 本

目 录 中 国 式 养 老 制 度 下 老 人 支 付 意 愿 受 限... 1 养 老 保 障 体 系 仍 没 有 完 全 解 决 不 公 平 问 题... 1 老 年 人 退 休 后 钱 不 够 花... 1 职 工 养 老 保 险 整 体 覆 盖 率 不 足... 3 养 老 金 制 度 本 / / 证 券 研 究 报 告 十 三 五 系 列 报 告 之 养 老 产 业 专 题 报 告 提 升 支 付 意 愿, 释 放 养 老 需 求 专 题 研 究 专 题 报 告 2016 年 1 月 13 日 投 资 要 点 老 人 支 付 意 愿 受 限 是 制 约 养 老 产 业 发 展 的 一 个 关 键 养 老 产 业 需 要 从 供 给 和 需 求 两 方 面 看 供 给 端 由 于 多

More information

标题

标题 全 球 粮 食 价 格 飙 升 : 根 源 影 响 及 对 策 张 明 摘 要 : 本 文 分 析 了 2006 ~ 2008 年 全 球 粮 食 价 格 上 涨 的 原 因 影 响 及 对 策 导 致 本 轮 粮 价 上 涨 的 原 因 是 多 方 面 的, 本 文 运 用 供 给 与 需 求 计 价 货 币 市 场 结 构 的 理 论 框 架 进 行 了 总 结 与 剖 析 鉴 于 导 致 本

More information

标题

标题 第 26 卷 第 5 期 2013 年 9 月 北 京 航 空 航 天 大 学 学 报 ( 社 会 科 学 版 ) Journal of Beijing University of Aeronautics and Astronautics( Social Sciences Edition) Vol. 26 摇 No. 5 September, 2013 中 国 国 防 科 技 研 发 投 入 特 点

More information

: 3 :,,,,,,,,,,,, :, 30 9 %, (1994) (The Myth of Asiaπs Miracle),,,,, 1997,,,,, :,,,,, (1994) 1998, 1998,,,,,,, ( ),, :,?,? 3,, :100871, e

: 3 :,,,,,,,,,,,, :, 30 9 %, (1994) (The Myth of Asiaπs Miracle),,,,, 1997,,,,, :,,,,, (1994) 1998, 1998,,,,,,, ( ),, :,?,? 3,, :100871, e : 3 :,,,,,,,,,,,, :,30 9 %, (1994) (The Myth of Asiaπs Miracle),,,,,1997,,,,, :,,,,, (1994) 1998, 1998,,,,,,, ( ),, :,?,? 3,, :100871, :jjxy @pku. edu. cn ;,, :100871, :nk94zhang @pku. edu. cn 2008 ( :

More information

多 种 途 径, 让 学 生 通 过 实 践 性 教 学, 事 半 功 倍 地 接 受 理 解 老 师 讲 授 的 知 识, 教 学 过 程 跟 踪 国 外 金 融 市 场 动 态 与 国 内 外 著 名 专 家 学 者 的 交 流 与 区 域 金 融 机 构 的 交 流, 形 成 探 究 式 教

多 种 途 径, 让 学 生 通 过 实 践 性 教 学, 事 半 功 倍 地 接 受 理 解 老 师 讲 授 的 知 识, 教 学 过 程 跟 踪 国 外 金 融 市 场 动 态 与 国 内 外 著 名 专 家 学 者 的 交 流 与 区 域 金 融 机 构 的 交 流, 形 成 探 究 式 教 课 程 导 论 一 课 程 概 述 ( 一 ) 课 程 的 性 质 与 定 位 本 课 程 是 投 资 与 理 财 专 业 职 业 核 心 能 力 必 修 课 程, 也 是 考 取 从 业 资 格, 经 纪 人 资 格 理 财 规 划 师 等 职 业 资 格 书 课 程 开 设 本 课 程 是 为 了 培 养 适 应 社 会 主 义 市 场 经 济 要 求 的 全 面 了 解 投 资 及 市 场 的

More information

标题

标题 2011 年 长 三 角 地 区 民 营 经 济 发 展 报 告. 14 2011 年 长 三 角 地 区 民 营 经 济 发 展 报 告 2011 年 是 十 二 五 开 局 之 年, 国 际 环 境 复 杂 多 变, 国 内 经 济 运 行 出 现 了 一 些 新 情 况 和 新 问 题, 面 对 严 峻 挑 战, 长 三 角 广 大 民 营 企 业 坚 持 稳 中 求 进 的 发 展 主 线,

More information

Microsoft PowerPoint - 《??省企?集体合同?例》解?(?莞).ppt [Compatibility Mode]

Microsoft PowerPoint - 《??省企?集体合同?例》解?(?莞).ppt [Compatibility Mode] 广 东 省 企 业 集 体 合 同 条 例 解 读 由 : 广 东 省 人 力 资 源 和 社 会 保 障 厅 劳 动 关 系 处 提 供 第 一 部 分 立 法 修 订 背 景 一 必 要 性 ( 一 ) 修 订 条 例 是 贯 彻 党 十 八 大 及 十 八 届 三 中 全 会 精 神 的 需 要 1 十 八 大 报 告 明 确 提 出 推 行 企 业 工 资 集 体 协 商 制 度, 保 护

More information

Microsoft Word - 2.doc

Microsoft Word - 2.doc 证 券 代 码 :000637 证 券 简 称 : 茂 化 实 华 公 告 编 号 :2009-026 茂 名 石 化 实 华 股 份 有 限 公 司 收 购 资 产 暨 关 联 交 易 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 一 交 易 概 述 ( 一 ) 收

More information

证券投资基金的绩效评价风险调整收益指标探讨

证券投资基金的绩效评价风险调整收益指标探讨 RUC-BK-113-110204-11271335 2001 11271335 0 1 Based on the analysis of the decomposition of securities investment funds, the paper demonstrates that funds performance evaluation should include the market-timing

More information

第 一 部 分 证 券 市 场 基 础 知 识 目 的 与 要 求 本 部 分 内 容 包 括 股 票 债 券 证 券 投 资 基 金 等 资 本 市 场 基 础 工 具 的 定 义 性 质 特 征 分 类 ; 金 融 期 权 金 融 期 货 和 可 转 换 证 券 等 金 融 衍 生 工 具 的

第 一 部 分 证 券 市 场 基 础 知 识 目 的 与 要 求 本 部 分 内 容 包 括 股 票 债 券 证 券 投 资 基 金 等 资 本 市 场 基 础 工 具 的 定 义 性 质 特 征 分 类 ; 金 融 期 权 金 融 期 货 和 可 转 换 证 券 等 金 融 衍 生 工 具 的 证 券 业 从 业 人 员 资 格 考 试 大 纲 (2012) 中 国 证 券 业 协 会 2012 年 6 月 1 第 一 部 分 证 券 市 场 基 础 知 识 目 的 与 要 求 本 部 分 内 容 包 括 股 票 债 券 证 券 投 资 基 金 等 资 本 市 场 基 础 工 具 的 定 义 性 质 特 征 分 类 ; 金 融 期 权 金 融 期 货 和 可 转 换 证 券 等 金 融 衍

More information

中共绍兴市委办公室 (通 知)

中共绍兴市委办公室 (通 知) 浙 江 农 业 商 贸 职 业 学 院 文 件 浙 农 商 院 办 2015 123 号 关 于 印 发 浙 江 农 业 商 贸 职 业 学 院 固 定 资 产 处 置 管 理 办 法 的 通 知 各 部 门 : 现 将 浙 江 农 业 商 贸 职 业 学 院 固 定 资 产 处 置 管 理 办 法 印 发 给 你 们, 请 遵 照 执 行 附 件 : 浙 江 农 业 商 贸 职 业 学 院 固 定

More information

<5C5C E E332E CB6ADCAC2BBE1B0ECB9ABCAD25C31302DB6A8C6DAB1A8B8E65C C4EAB5DAD2BBBCBEB6C8B1A85C C4EAB5DAD2BBBCBEB6C8B1A8B

<5C5C E E332E CB6ADCAC2BBE1B0ECB9ABCAD25C31302DB6A8C6DAB1A8B8E65C C4EAB5DAD2BBBCBEB6C8B1A85C C4EAB5DAD2BBBCBEB6C8B1A8B 2015 2015-043 2015 04 1 2 ( ) 387,159,908.26 346,792,325.03 11.64% 25,671,450.47 31,216,659.85-17.76% -3,348,202.10-159,116,128.71 97.90% / -0.0187-1.7788 98.95% / 0.14 0.18-22.22% / 0.14 0.18-22.22% 2.34%

More information

COVER.cdr

COVER.cdr 06 公司要闻 嘉宾观摩中达动力产品 嘉宾参观中达绿色动力展车花絮一 李思贤先生在知识比武大赛中的精彩点评 王其鑫先生给冠军队 北京的 鹏惠组合 颁奖 海英俊先生在知识比武大赛中的精彩点评 知识比武大赛 张明忠先生在知识比武大赛中的精彩点评 蔡文荫博士在知识比武大赛中的精彩点评 突破 拿下了诸多大型项目 如精彩世博 激情亚 展望2011 中达电通对于行业市场的发展信心百 运 都留下了我们的足迹 中达通信电源

More information

C Ann.indd

C Ann.indd 01456 2017 12 31 2017 12 31 2017 2017 www.hkexnews.hk www.glsc.com.cn 2018 3 12 2 3 4 10 11 23 28 90 104 107 123 151 166 2017 2017 2017 2 2017 2017 A 2018 A 2018 3 12 3 2017 72.35% 91.87% 20.51% 100% 2017

More information

发 债 主 体 阳 泉 煤 业 是 经 山 西 省 人 民 政 府 晋 政 函 1999 163 号 文 批 准,2003 年 由 阳 煤 集 团 作 为 主 发 起 人, 联 合 阳 泉 煤 业 ( 集 团 ) 实 业 开 发 总 公 司 ( 现 更 名 为 阳 泉 市 新 派 新 型 建 材 总

发 债 主 体 阳 泉 煤 业 是 经 山 西 省 人 民 政 府 晋 政 函 1999 163 号 文 批 准,2003 年 由 阳 煤 集 团 作 为 主 发 起 人, 联 合 阳 泉 煤 业 ( 集 团 ) 实 业 开 发 总 公 司 ( 现 更 名 为 阳 泉 市 新 派 新 型 建 材 总 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构

More information

% 5 CPI CPI PPI Benjamin et al Taylor 1993 Cukierman and Gerlach 2003 Ikeda 2013 Jonas and Mishkin

% 5 CPI CPI PPI Benjamin et al Taylor 1993 Cukierman and Gerlach 2003 Ikeda 2013 Jonas and Mishkin 2016 9 435 No. 9 2016 General No. 435 130012 1996 1-2016 6 LT - TVP - VAR LT - TVP - VAR JEL E0 F40 A 1002-7246201609 - 0001-17 2016-03 - 20 Emailjinquan. edu. cn. Email1737918817@ qq. com. * 15ZDC008

More information



 2015-03-10 星 期 二 天 风 盈 通 ( 投 资 日 报 ) 天 风 证 券 倾 力 打 造 一 今 日 资 讯 ( 一 ) 每 日 乐 晨 要 闻 动 态 1 10 年 期 国 债 期 货 合 约 将 于 下 周 五 起 上 市 交 易, 银 行 保 险 等 大 型 机 构 进 入 国 债 期 货 市 场 的 步 伐 有 望 提 速 出 台 2 国 家 能 源 局 副 局 长 王 禹

More information

夺 专 题 研 究 报 告 2016 年 01 月 宏 观 月 报 : 经 济 艰 难 复 苏 供 给 侧 改 革 破 局 专 题 研 究 报 告 报 告 摘 要 : 11 月 份 主 要 宏 观 数 据 一 览 指 标 名 称 2015-11 工 业 增 加 值 (%) 6.20 CPI(%) 1.50 PPI(%) -5.90 固 定 资 产 投 资 完 成 额 累 计 (%) 社 会 消 费 品

More information

一 市 场 综 述 本 期 目 录 1 本 月 国 内 重 要 的 财 经 相 关 事 项 ( 第 3 页 ) 2 本 月 美 国 重 要 的 财 经 相 关 事 项 ( 第 6 页 ) 二 并 购 动 态 ( 第 7 页 ) 1 56 网 嫁 入 人 人 曾 获 红 杉 SIG 等 投 资 2 收

一 市 场 综 述 本 期 目 录 1 本 月 国 内 重 要 的 财 经 相 关 事 项 ( 第 3 页 ) 2 本 月 美 国 重 要 的 财 经 相 关 事 项 ( 第 6 页 ) 二 并 购 动 态 ( 第 7 页 ) 1 56 网 嫁 入 人 人 曾 获 红 杉 SIG 等 投 资 2 收 www.skylink2001.com 云 汉 月 刊 SkyLink Monthly 总 第 期 No.108 免 责 声 明 本 月 刊 仅 用 于 云 汉 经 略 自 身 和 它 与 其 相 关 机 构 与 个 人 的 非 盈 利 性 普 通 而 非 保 密 性 的 定 期 信 息 沟 通 与 交 流 它 不 能 作 为 任 何 主 体 投 资 与 商 业 决 策 之 依 据 除 我 们 自

More information

1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国

1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国 博 时 第 三 产 业 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2016 年 第 1 季 度 报 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 四 月 二 十 二 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董

More information

Abstract After over ten years development, Chinese securities market has experienced from nothing to something, from small to large and the course of

Abstract After over ten years development, Chinese securities market has experienced from nothing to something, from small to large and the course of 2003 MBA 600795 SWOT Abstract After over ten years development, Chinese securities market has experienced from nothing to something, from small to large and the course of being standardized. To all securities

More information

 证 券 研 究 报 告 2015 年 7 月 29 日 星 期 三 今 日 聚 焦 重 点 推 荐 7 月 海 外 宏 观 小 结 : 复 苏 动 力 不 一, 金 融 市 场 反 复 国 际 经 济 环 境 在 缓 慢 好 转 : 美 国 房 地 产 表 现 强 劲 劳 动 市 场 稳 步 复 苏 ; 低 油 价 弱 货 币 等 短 期 因 素 支 撑 欧 日 周 期 性 复 苏 ; 印 度 出

More information

公司簡介

公司簡介 公 司 簡 介 富 華 國 際 物 業 有 限 公 司, 以 不 動 產 仲 介 及 廣 告 代 銷 為 營 業 項 目, 專 精 大 台 北 商 業 地 產, 全 省 飯 店 旅 館 開 發 投 資 仲 介 諮 詢 顧 問 本 公 司 位 於 台 北 市 東 區 忠 孝 敦 化 商 圈, 經 營 大 台 北 商 業 地 產 及 全 省 旅 館 多 年, 並 成 交 數 十 件 案 例 熟 悉 大

More information

untitled

untitled 20 90 1998 2001 1 Abstract Under the environment of drastic competitive market, risk and uncertainty that the enterprise faces are greater and greater, the profit ability of enterprise assets rises and

More information