目 录 一 本 周 市 场 回 顾... 4 二 本 周 商 品 回 顾... 4 三 石 化 要 闻 中 亚 天 然 气 管 道 C 线 开 始 通 气 中 海 油 再 签 LNG 进 口 合 同 四 投 资 建 议 与 风 险 提 示 请 务

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1 行 业 周 报 市 场 研 究 部 证 券 研 究 报 告 石 化 周 报 ( ) 2014 年 06 月 30 日 行 业 : 石 油 石 化 投 资 评 级 : 看 好 本 周 石 化 板 块 领 先 大 盘 本 周 石 油 石 化 ( 中 信 ) 板 块 涨 幅 1.57%, 领 先 于 沪 深 300(0.63%) 和 上 证 综 指 (0.49%) 市 场 表 现 截 至 本 周 市 场 普 涨, 银 行 和 非 银 金 融 两 个 板 块 拖 累 了 指 数 表 现 本 周 卫 星 石 化 (7.6%) 上 海 石 化 (6.2%) 微 涨 国 创 高 新 (-1.9%) 中 化 国 际 (-1.4%) 微 跌 原 油 市 场 继 续 关 注 伊 拉 克 局 势 本 周 伊 拉 克 局 势 仍 是 国 际 市 场 关 注 的 焦 点, 暂 时 来 看 南 部 产 油 区 并 无 危 险, 但 是 叛 军 正 在 围 攻 巴 格 达, 因 此 油 价 仍 在 高 位 盘 旋 本 周 美 国 和 欧 洲 的 一 些 经 济 数 据 低 于 预 期 打 压 了 油 价, 而 媒 体 报 道 美 国 开 始 出 口 原 油 则 抬 升 了 WTI 打 压 了 布 伦 特 其 他 大 宗 商 品 方 面, 乙 烯 丙 烯 甲 醇 受 油 价 影 响 都 有 所 上 涨, 甲 乙 酮 价 格 有 所 松 动, 天 然 气 LPG 价 格 继 续 低 迷, 丙 烯 酸 基 本 稳 定 中 俄 有 望 签 署 西 线 供 气 合 同 俄 罗 斯 天 然 气 工 业 公 司 总 裁 本 月 27 日 表 示, 俄 气 近 期 有 望 与 中 方 就 西 线 对 华 供 气 谈 判 达 成 共 识, 并 签 署 每 年 沿 西 线 对 华 增 供 300 亿 立 方 米 天 然 气 合 同 西 线 将 从 西 西 伯 利 亚 向 中 国 出 口 美 国 可 能 放 松 原 油 出 口 禁 令 美 国 媒 体 报 道, 美 国 政 府 可 能 允 许 两 家 能 源 公 司 对 一 种 超 轻 质 原 油 ( 凝 析 油 ) 进 行 很 小 的 处 理 后, 将 其 合 法 出 口 美 国 媒 体 认 为 这 是 美 国 执 行 了 40 年 的 原 油 出 口 禁 令 出 现 松 动 的 迹 象 我 们 认 为, 总 体 上, 美 国 仍 然 需 要 进 口 原 油, 出 口 行 为 只 能 是 个 别 品 种 个 别 地 区 的 个 别 行 为 但 是 出 口 禁 令 的 解 除 有 利 于 缩 小 WTI 与 布 伦 特 的 价 差 投 资 建 议 与 风 险 提 示 投 资 策 略 方 面, 建 议 以 大 型 蓝 筹 作 为 基 础 防 御 性 配 置, 继 续 关 注 天 然 气 气 价 改 革 等 事 项 进 展, 关 注 新 疆 油 气 开 放 带 来 的 相 关 机 会 风 险 提 示 : 国 际 油 价 波 动, 国 企 改 革 低 于 预 期 分 析 师 : 王 刚 执 业 证 书 号 :S 电 话 : 邮 箱 :wanggang@hrsec.com.cn 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分

2 目 录 一 本 周 市 场 回 顾... 4 二 本 周 商 品 回 顾... 4 三 石 化 要 闻 中 亚 天 然 气 管 道 C 线 开 始 通 气 中 海 油 再 签 LNG 进 口 合 同 四 投 资 建 议 与 风 险 提 示 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 2

3 图 表 目 录 图 表 1: 本 周 涨 跌 幅 前 五 名 股 票... 4 图 表 2:WTI 与 BRENT 原 油 价 格 走 势 图, 美 元 / 桶... 5 图 表 3: 美 国 NYMEX 天 然 气 期 货 价 格 走 势 图, 美 元 /MMBTU... 5 图 表 4: 液 化 石 油 气 价 格 走 势 图, 宁 波 地 区 进 口 气 与 国 产 气 价, 元 / 吨... 6 图 表 5: 乙 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 东 北 亚, 美 元 / 吨... 6 图 表 6: 丙 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 中 国 主 港, 美 元 / 吨... 7 图 表 7: 丁 二 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 中 国, 美 元 / 吨... 7 图 表 8: 丙 烯 酸 价 格 走 势 图, 浙 江 卫 星, 普 酸 与 精 酸, 元 / 吨... 8 图 表 9: 甲 醇 价 格 走 势 图, 华 东 地 区 市 场 价, 元 / 吨... 8 图 表 10: 丁 酮 价 格 走 势 图, 华 东 地 区 市 场 价, 元 / 吨... 9 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 3

4 一 本 周 市 场 回 顾 本 周 石 油 石 化 ( 中 信 ) 涨 幅 1.57%, 沪 深 300 指 数 涨 幅 0.63%, 上 证 综 指 涨 幅 0.49%, 石 化 行 业 指 数 领 先 指 数 表 现 总 体 而 言, 市 场 本 周 普 涨, 以 国 防 军 工 餐 饮 旅 游 轻 工 制 造 板 块 领 涨, 但 银 行 和 非 银 行 金 融 版 亏 拖 累 了 市 场 指 数 表 现 本 周 石 化 板 块 卫 星 石 化 上 海 石 化 领 涨 国 创 高 新 中 化 国 际 等 公 司 微 跌 图 表 1: 本 周 涨 跌 幅 前 五 名 股 票 公 司 涨 幅 公 司 跌 幅 卫 星 石 化 7.6% 国 创 高 新 -1.9% 上 海 石 化 6.2% 中 化 国 际 -1.4% 海 越 股 份 5.2% 中 国 石 油 -0.4% 龙 宇 燃 油 4.5% 宝 莫 股 份 4.0% 数 据 来 源 :WIND, 华 融 证 券 整 理 二 本 周 商 品 回 顾 本 周 伊 拉 克 局 势 仍 是 国 际 市 场 关 注 的 焦 点, 暂 时 来 看 南 部 产 油 区 并 无 危 险, 但 是 叛 军 正 在 围 攻 巴 格 达, 因 此 油 价 仍 在 高 位 盘 旋 本 周 美 国 和 欧 洲 的 一 些 经 济 数 据 低 于 预 期 打 压 了 油 价, 而 媒 体 报 道 美 国 开 始 出 口 原 油 则 抬 升 了 WTI 打 压 了 布 伦 特 其 他 大 宗 商 品 方 面, 乙 烯 丙 烯 甲 醇 受 油 价 影 响 都 有 所 上 涨, 甲 乙 酮 价 格 有 所 松 动, 天 然 气 LPG 价 格 继 续 低 迷, 丙 烯 酸 基 本 稳 定 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 4

5 图 表 2:WTI 与 BRENT 原 油 价 格 走 势 图, 美 元 / 桶 美 国 天 然 气 价 格 基 本 保 持 平 稳 状 态, 取 暖 季 来 临 前 很 难 抬 头 图 表 3: 美 国 NYMEX 天 然 气 期 货 价 格 走 势 图, 美 元 /mmbtu 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 5

6 LPG 价 格 国 产 气 维 持 了 之 前 小 幅 反 弹 的 趋 势 图 表 4: 液 化 石 油 气 价 格 走 势 图, 宁 波 地 区 进 口 气 与 国 产 气 价, 元 / 吨 乙 稀 国 际 市 场 价 格 有 小 幅 上 涨, 台 湾 一 120 万 吨 装 置 8 月 份 即 将 停 车 的 消 息 推 动 了 价 格 上 涨 图 表 5: 乙 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 东 北 亚, 美 元 / 吨 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 6

7 丙 烯 价 格 有 所 反 弹 但 是 由 于 下 游 低 迷, 很 难 看 好 图 表 6: 丙 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 中 国 主 港, 美 元 / 吨 丁 二 烯 价 格 维 持 上 涨 势 头, 主 要 是 供 应 商 推 动 图 表 7: 丁 二 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 中 国, 美 元 / 吨 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 7

8 丙 烯 酸 价 格 低 位 稳 定, 精 酸 价 格 小 幅 回 升 后 保 持 稳 定 图 表 8: 丙 烯 酸 价 格 走 势 图, 浙 江 卫 星, 普 酸 与 精 酸, 元 / 吨 甲 醇 价 格 保 持 了 上 涨 势 头, 但 目 前 看 涨 势 能 否 延 续 仍 有 疑 问 图 表 9: 甲 醇 价 格 走 势 图, 华 东 地 区 市 场 价, 元 / 吨 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 8

9 大 丁 酮 价 格 继 续 小 幅 回 调, 目 前 供 需 基 本 面 保 持 稳 定, 预 计 价 格 震 荡 幅 度 不 会 太 图 表 10: 丁 酮 价 格 走 势 图, 华 东 地 区 市 场 价, 元 / 吨 三 石 化 要 闻 1 俄 气 表 示, 近 期 有 望 与 中 方 签 署 西 线 供 气 协 议 俄 罗 斯 天 然 气 工 业 公 司 总 裁 本 月 27 日 表 示, 俄 气 近 期 有 望 与 中 方 就 西 线 对 华 供 气 谈 判 达 成 共 识, 并 签 署 每 年 沿 西 线 对 华 增 供 300 亿 立 方 米 天 然 气 合 同 米 勒 当 天 在 俄 气 股 东 大 会 结 束 后 会 见 记 者 时 表 示, 俄 罗 斯 沿 西 线 对 华 供 气 谈 判 正 在 进 行, 俄 中 双 方 几 年 来 对 经 西 线 供 气 做 了 大 量 工 作, 可 以 预 期 双 方 在 不 久 的 将 来 将 达 成 这 一 供 气 协 议, 俄 气 将 与 中 方 签 署 每 年 额 外 供 应 300 亿 立 方 米 的 天 然 气 协 议 中 俄 今 年 5 月 签 署 天 然 气 供 应 合 同, 从 2018 年 起, 俄 罗 斯 开 始 通 过 中 俄 天 然 气 管 道 东 线 向 中 国 供 气, 输 气 量 逐 年 增 长, 最 终 达 到 每 年 380 亿 立 方 米, 累 计 合 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 9

10 同 期 30 年 根 据 中 国 石 油 天 然 气 集 团 公 司 与 俄 罗 斯 天 然 气 工 业 公 司 2009 年 10 月 达 成 的 框 架 协 议, 在 东 西 两 条 天 然 气 管 道 开 通 后, 俄 罗 斯 每 年 将 向 中 国 输 送 约 700 亿 立 方 米 天 然 气 其 中, 西 线 从 西 西 伯 利 亚 向 中 国 出 口, 每 年 出 口 量 约 为 300 亿 立 方 米 2 美 国 可 能 放 松 原 油 出 口 禁 令 美 国 媒 体 报 道, 美 国 政 府 可 能 允 许 两 家 能 源 公 司 对 一 种 超 轻 质 原 油 ( 凝 析 油 ) 进 行 很 小 的 处 理 后, 将 其 合 法 出 口 美 国 媒 体 认 为 这 是 美 国 执 行 了 40 年 的 原 油 出 口 禁 令 出 现 松 动 的 迹 象 随 着 页 岩 油 气 革 命 的 深 入, 美 国 原 油 日 产 量 已 经 突 破 了 800 万 桶, 比 前 几 年 提 高 了 约 300 万 桶 左 右,2015 年 有 望 达 到 920 万 桶,2017 年 达 到 1050 万 桶, 美 国 原 油 的 对 外 依 存 度 已 经 从 60% 强 退 回 到 50% 以 内, 美 国 已 经 成 为 世 界 第 三 大 产 油 国 ( 沙 特 第 一 俄 罗 斯 第 二 ) 总 体 上, 美 国 仍 然 需 要 进 口 原 油, 出 口 行 为 只 能 是 个 别 品 种 个 别 地 区 的 个 别 行 为 但 是 出 口 禁 令 的 解 除 有 利 于 缩 小 WTI 与 布 伦 特 的 价 差 四 投 资 建 议 与 风 险 提 示 投 资 策 略 方 面, 建 议 以 大 型 蓝 筹 作 为 基 础 防 御 性 配 置, 继 续 关 注 天 然 气 气 价 改 革 等 事 项 进 展, 关 注 新 疆 油 气 开 放 带 来 的 相 关 机 会 风 险 提 示 : 国 际 油 价 波 动, 国 企 改 革 低 于 预 期 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 10

11 投 资 评 级 定 义 公 司 评 级 强 烈 推 荐 推 荐 中 性 卖 出 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 升 幅 在 15% 以 上 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 升 幅 在 5% 到 15% 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 变 动 在 -5% 到 5% 内 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 跌 幅 在 15% 以 上 行 业 评 级 看 好 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 优 于 市 场 指 数 5% 以 上 中 性 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 相 对 市 场 指 数 持 平 看 淡 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 弱 于 市 场 指 数 5% 以 上 免 责 声 明 王 刚, 在 此 声 明, 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 等 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 已 在 知 晓 范 围 内 按 照 相 关 法 律 规 定 履 行 披 露 义 务 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 资 产 管 理 和 证 券 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 和 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 本 报 告 仅 提 供 给 本 公 司 客 户 有 偿 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 公 司 会 授 权 相 关 媒 体 刊 登 研 究 报 告, 但 相 关 媒 体 客 户 并 不 视 为 本 公 司 客 户 本 报 告 版 权 归 本 公 司 所 有 未 获 得 本 公 司 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 传 播, 不 得 以 任 何 形 式 侵 害 该 报 告 版 权 及 所 有 相 关 权 利 本 报 告 中 的 信 息 建 议 等 均 仅 供 本 公 司 客 户 参 考 之 用, 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 征 价 本 报 告 并 未 考 虑 到 客 户 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 任 何 人 的 个 人 推 荐 客 户 应 当 对 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 进 行 独 立 评 估, 并 应 同 时 考 量 各 自 的 投 资 目 的 财 务 状 况 和 特 定 需 求, 必 要 时 可 就 研 究 报 告 相 关 问 题 咨 询 本 公 司 的 投 资 顾 问 本 公 司 市 场 研 究 部 及 其 分 析 师 认 为 本 报 告 所 载 资 料 来 源 可 靠, 但 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 不 作 任 何 保 证, 也 不 承 担 任 何 投 资 者 因 使 用 本 报 告 而 产 生 的 任 何 责 任 本 公 司 及 其 关 联 方 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务, 敬 请 投 资 者 注 意 可 能 存 在 的 利 益 冲 突 及 由 此 造 成 的 对 本 报 告 客 观 性 的 影 响 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 市 场 研 究 部 地 址 : 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 8 号 A 座 5 层 (100033) 传 真 : 网 址 : 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 11

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