公司研究报告

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协味鱼
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证券研究报告 2016 年 01 月 07 日联系人首席分析师 : 程毅敏 SAC 执业证书编号 :S1340511010001 研究助理 : 曾诚 SAC 执业证书编号 :S1340114080004 联系电话 :010-67017788-8804 Email:chengyimin@cnpsec.

1 证券研究报告 2016 年 01 月 07 日联系人首席分析师 : 程毅敏 SAC 执业证书编号 :S 研究助理 : 曾诚 SAC 执业证书编号 :S 联系电话 : chengyimin@cnpsec.com 股票市场最新价涨跌 % 道琼斯工业纳斯达克恒生指数上证综指深证成指沪深金融时报东京日经股指相对走势上证综指大宗商品最新价涨跌 % 现货黄金 NYMEX 原油 LME 铜 LME 铝 LME 锌 CBOT 大豆 CBOT 玉米 CBOT 小麦国际汇价最新价涨跌 % 美元指数欧元兑美元英镑兑美元数据来源 : 中邮证券研发部 Wind 深证成指今日必读晨会纪要国务院总理李克强 1 月 6 日主持召开国务院常务会议, 决定根据督查情况完善激励和问责机制, 以奖惩分明促勤政有为 ; 部署新设一批跨境电子商务综合试验区, 用新模式为外贸发展提供新支撑我们认为, 会议对资本市场形成利好, 投资者可适当关注 1 当前世界经济复苏乏力, 内外需求疲弱, 全球贸易主义抬头, 会议明确提出新设跨境电商综合试验区, 旨在将跨境电商打造成外贸的新增长点, 从而拉动经济增长 2 发展跨境电商将降低相关中小企业成本, 提高效益 ; 同时政策红利作用的发挥将推动政府加大自身改革力度股指期货动态周三 (1 月 6 日 ),IF( 沪深 300 股指期货 ) IH( 上证 50 股指期货 ) 及 IC( 中证 500 股指期货 ) 活跃合约收于点, IF IH IC 活跃合约分别上涨 2.05% 1.5% 2.11%, 期指总持仓手, 较周二减少 2137 手,IF 减仓 1212 手 IH 减仓 442 手 IC 减仓 483 手升贴水方面,IF IH IC 活跃合约期货贴水现货点,IF IH IC 活跃合约贴水幅度较周二增加点评 : 周三股指期货走势震荡偏强, 早盘跳空高开, 上午交易时段震荡整理, 下午交易时段开始拉升, 钢铁煤炭等板块走强市场短期仍将区间震荡, 利好是在国家队入市买入托底央行和证监会安抚之下, 市场恐慌情绪有所缓解习近平考察重庆指出经济的主要矛盾在供给侧, 这引发对周期性产能过剩行业兼并重组的预期, 短期内利多钢铁有色煤炭等行业利空方面, 人民币汇率风险仍在扰动市场资金, 离岸人民币与在岸人民币汇率差逼近 1800 点, 创两者之间的历史记录, 反映出境外投资者对人民币贬值预期较为强烈, 目前央行引导汇率下行的主要原因还是维持 CFETS 人民币汇率指数的稳定, 同时, 央行也不希望人民币跌幅过大, 总体来看, 人民币汇率短期止跌的可能性较小, 长期来看, 央行有能力控制汇率市场的稳定中长期来看, 供给侧改革不断深化, 国内宽松政策基调不改, 市场整体流动性充裕, 股指期货将延续上涨趋势宏观经济热点国家主席习近平近日在重庆调研时表示, 当前和今后一个时期制约经济发展的主要因素在供给侧, 要加大供给侧结构性改革力度, 重点是促进产能过剩有效化解, 促进产业优化重组, 降低企业成本, 发市场有风险, 投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 股指期货收盘价涨跌 % IF IF IF IF 国债期货收盘价涨跌 % TF TF TF T T T 银行间市场质押式回购最新价涨跌 1 日回购 2.01% 日回购 2.10% 日回购 2.45% 日回购 3.01% 0.00 Shibor 利率最新价涨跌 SHIBOR 隔夜 1.98% SHIBOR1 周 2.32% SHIBOR2 周 2.90% 0.00 SHIBOR1 月 3.00% 0.00 LPR 利率最新价涨跌 (bp) 1 年期 LPR 4.30% 0 国债基准收益最新价涨跌率 1Y 国债收益 2.37% Y 国债收益 2.42% Y 国债收益 2.62% Y 国债收益 2.77% Y 国债收益 2.84% Y 国债收益 2.89% Y 国债收益 2.89% Y 国债收益 2.98% 0.12 央行公开市场操作 ( 亿元 ) 本周投放本周回笼净投放上周投放上周回笼净投放数据来源 : 中邮证券研发部 Wind 展战略性新兴产业和现代服务业, 增加公共产品和服务供给, 着力提高供给体系质量和效益, 更好满足人民需要, 推动我国社会生产力水平实现整体跃升, 增强经济持续增长动力美国方面, 周三数据显示, 美国 12 月 ADP 就业人数新增 25.7 万, 大幅高于预期的 19.8 万, 前值修正为 21.1 万另外美国 12 月 Markit 服务业 PMI 终值 54.3, 预期 54.0, 前值 53.7 美国 12 月 ISM 非制造业指数 55.3, 预期 56.0, 前值 55.9 总体来看, 美国加息后, 经济走势仍非常稳固不过周三 EIA 数据公布后美油布油短线急跌, 目前美油跌 4.4%, 报美元 / 桶 ; 布油跌 5.2%, 报美元 / 桶主要原因仍是对原油市场供应过剩的担忧继续加大, 抵消了伊朗和沙特之间冲突可能对油价的提振由于油价跌跌不休, 可能对欧美国内通胀水平的政策目标的实现造成一定阻碍固定收益周三债券市场指数小幅上涨, 中债综合指数 ( 净价 ) 上涨 %, 中债综合指数 ( 财富 ) 上涨 % 货币市场上,R001 下行 6BP 至 2.01%,R007 上行 6BP 至 2.54% 利率产品方面, 国债 1Y 10Y 收益率持平,3Y 收益率上行 1BP 至 2.63%,5 7Y 收益率分别下行 3 2BP 至 2.76% 2.88% 囯开债 1Y 收益率上行 2BP 至 2.54%,3 5 10Y 收益率分别下行 2 2 3BP 至 2.78% 3.02% 3.18%,7Y 收益率持平于 3.24% 信用市场上, 短融 1M 品种收益率持平,3M 6M 和 9M 品种收益率分别下行 4 6 5BP 中票和企业债 1Y 3Y 收益率上行 3-5BP, 5Y 和 7Y 收益率基本持平,10Y 收益率下行 1BP 信用利差除 10Y 收窄 1BP 以外, 其他关键期限走扩 1-3BP 公司债 AA 和 AA- 品种收益率普遍下行 1-4BP,AA+ 和 AAA 品种收益率变化不大周三银行间资金供需情况较周初明显好转逆回购加量使市场信心恢复, 融出机构明显增加人民币汇率大幅走贬虽为隐忧但暂时不足为虑, 市场流动性如有波动, 央行预计还将主动维稳但央行主动下调资金利率还需要条件配合, 最重要的是外部需要汇率的稳定, 另外内部需要经济的进一步下滑或者金融机构行为监管有效性提升尤其汇率方面, 年初新的美元汇兑额度已出, 季节性因素影响下美元需求较盛, 伴随央行对汇率双边波动的容忍度提升, 短期内人民币仍将承压周三最新数据显示,12 月财新综合采购经理人指数 (PMI) 环比下降 1.1 个百分点至 49.4; 当月服务业 PMI 则降至 50.2, 创 2014 年 7 月以来最低水准 ( 当时为 50.0), 同时也是 2005 年 11 月开始该项调查以来的次低水平基本面对债券市场仍构成有力支撑我们仍看好利率将下行的长期趋势, 但短期内汇率引发的资金面扰动, 短端利率难以下行释放长端下行空间, 建议投资者暂时耐心等待 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 国债期货周三 (1 月 6 日 ),10 年期国债期货主力合约 T1603 收盘报元, 涨 0.36 元或 0.36%, 成交手此外, 国债期货 T1606 合约报元, 涨 0.37 元或 0.37%, 成交 662 手 ; 国债期货 T1609 合约报元, 涨 0.44 元或 0.44%, 成交 35 手 5 年期国债期货主力合约 TF1603 收盘报元, 涨元或 0.24%, 成交手此外, 国债期货 TF1606 合约报元, 涨 0.26 元或 0.26%,, 成交 291 手国债期货 TF1609 合约报元, 涨元或 0.19%, 成交 60 手周三资金面明显好转, 再加上公布的 12 月财新 PMI 再度回落引发了市场做多情绪但是目前汇率未稳, 资金面难以大幅宽松带动中长期利率下行, 期债恐怕会恢复震荡走势, 建议投资者谨慎做多行业公司研究医药行业 : 一心堂 (002727): 事件 : 购买郑州仟禧堂医药有限责任公司 100% 股权点评公司公告, 拟通过使用自有资金 1800 万元及相应调整价之和, 购买郑州医药股份有限公司所持有的郑州仟禧堂医药有限责任公司 100% 股权点评 : 郑州仟禧堂医药有限责任公司是郑州地区连锁药店, 成立于 2000 年 4 月, 下属 5 个直营药店, 预计 2016 年将产生营业收入 3000 万元公司收购郑州仟禧堂, 旨在进军河南市场一心堂是我国西南地区药品零售优势企业, 主要业务医药零售连锁和医药批发业务, 其中医药零售连锁是公司的核心业务, 主要收入来源为直营连锁门店医药销售收入公司上市后通过收购, 迅速扩张 2015 年, 公司完成对海南联合广安堂药品超市连锁经营有限公司收购工作, 正式进入海南省市场 ; 完成了山西百姓平价大药房连锁有限公司门店资产及其存货山西白家老药铺连锁药店有限公司门店资产及其存货晋中市泰来大药房有限公司门店资产及其存货的收购工作, 开展对桂林市桂杏霖春药房连锁有限公司门店资产及其存货四川省蜀康医药连锁有限公司门店资产及其存货山西长城药品零售连锁有限公司门店资产及其存货田燕梅女士个体经营门店资产及其存货百色市博爱医药连锁有限公司门店资产及其存货的收购工作 ; 截至 2015 年 9 月 30 日, 公司直营门店达到 3403 家公司 2015 年 12 月调整定增方案, 计划在云南海南重庆山西贵州新开 1710 家店我们预计, 公司通过收购及并购等方式, 布局全国市场, 门店数量迅速增长, 未来业绩将逐步体现盈利预测与估值 : 我们预计公司年 EPS 分别为 1.45 元 1.80 元和 2.23 元, 按最新收盘价计算, 对应的动态市盈率分别为 40 倍 32 倍和 26 倍, 给予推荐的投资评级风险提示 : 并购整合不达预期风险 ; 新店开店增速低于预期 ; 租赁及人工成本上涨超过预期风险今日要闻国务院 : 部署新设一批跨境电商综合试验区离岸人民币跌破 6.7 境内外价差再攀新高 ( 中证报 ) 习近平 : 制约经济发展因素主要在供给侧 ( 上证报 ) 注册制具体实施方案月内将落定发改委再批复新建两条铁路项目总投资亿元 1 月中旬将召开中央企业负责人会议七措并举推动国企改革 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 中钢协 :12 月中旬重点钢企粗钢日均产量环比降 0.62% 多地酝酿降税等政策组合拳棚改货币化安置助力楼市去库存经合组织商讨敦促中国解决钢铁产能过剩欧元区 12 月综合 PMI 好于预期, 德意增长强劲法国低迷波罗的海干散货指数再创历史新低世界银行下调未来两年全球经济增长预期美联储副主席费舍尔 : 市场对利率的预期过低近期新股发行近期无新股发行近期研报一览医药生物行业周报 A 股衍生品周报 ( ) 医药生物行业周报医药生物行业周报低基数效应消失疲弱本质再次暴露中观行业周度观察 ( ) 期权投资策略 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分

5 中邮证券投资评级标准股票投资评级标准 : 推荐 : 预计未来 6 个月内, 股票涨幅高于沪深 300 指数 20% 以上 ; 谨慎推荐 : 预计未来 6 个月内, 股票涨幅高于沪深 300 指数 10% 20%; 中性 : 预计未来 6 个月内, 股票涨幅介于沪深 300 指数 -10% 10% 之间 ; 回避 : 预计未来 6 个月内, 股票涨幅低于沪深 300 指数 10% 以上 ; 行业投资评级标准 : 强于大市 : 预计未来 6 个月内, 行业指数涨幅高于沪深 300 指数 5% 以上 ; 中性 : 预计未来 6 个月内, 行业指数涨幅介于沪深 300 指数 -5% 5% 之间 ; 弱于大市 : 预计未来 6 个月内, 行业指数涨幅低于沪深 300 指数 5% 以上 ; 可转债投资评级标准 : 推荐 : 预计未来 6 个月内, 可转债涨幅高于中信标普可转债指数 10% 以上 ; 谨慎推荐 : 预计未来 6 个月内, 可转债涨幅高于中信标普可转债指数 5% 10%; 中性 : 预计未来 6 个月内, 可转债涨幅介于中信标普可转债指数 -5% 5% 之间 ; 回避 : 预计未来 6 个月内, 可转债涨幅低于中信标普可转债指数 5% 以上 ; 分析师声明撰写此报告的分析师 ( 一人或多人 ) 承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息, 并通过独立判断并得出结论, 力求独立客观公平, 报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响, 特此声明免责声明中邮证券有限责任公司具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的业务资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料, 我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考, 报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价, 中邮证券有限责任公司不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券有限责任公司可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告中邮证券有限责任公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务本报告旨在发送给中邮证券有限责任公司的特定客户及其他专业人士报告版权仅为中邮证券有限责任公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用发布, 需注明出处为中邮证券有限责任公司研发部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改中邮证券有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分

6 公司简介中邮证券有限责任公司,2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立, 注册资本 20.6 亿元人民币中邮证券是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前在北京陕西深圳山东等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团公司雄厚的实力, 坚持诚信经营, 践行普惠服务, 为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务, 帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重, 股东满意, 员工自豪的优秀企业业务简介证券经纪业务公司经中国证监会批准, 开展证券经纪业务业务内容包括 : 证券的代理买卖 ; 代理证券的还本付息分红派息 ; 证券代保管鉴证 ; 代理登记开户 ; 公司为投资者提供现场自助终端电话互联网手机等多种委托通道公司开展网上交易业务已经中国证券监督管理委员会核准公司全面实行客户交易资金第三方存管目前存管银行有 : 中国工商银行中国建设银行中国银行民生银行兴业银行招商银行北京银行华夏银行证券自营业务公司经中国证监会批准, 开展证券自营业务使用自有资金和依法筹集的资金, 以公司的名义开设证券账户买卖依法公开发行或中国证监会认可的其他有价证券的自营业务自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投资证券投资咨询业务公司经中国证监会批准开展证券投资咨询业务为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息分析预测或建议证券投资基金销售业务 : 我公司经中国证监会批准开展证券投资基金销售业务代理发售各类基金产品, 办理基金份额申购赎回等业务证券资产管理业务 : 我公司经中国证监会批准开展证券资产管理业务财务顾问业务 : 我公司经中国证监会批准开展财务顾问业务 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分

ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816

ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816 ETF 分级基金规模份额变化统计截至上周末, 全市场股票型 ETF 规模约 1451 亿, 份额约 1215 亿,ETF 总份额及规模的周变动值分别为 -23-44 亿, 份额与规模均下降 ; 分级基金规模约 438 亿, 份额 572 亿, 总份额及规模的周变动值分别为