目 录 阿 里 巴 巴 招 股 说 明 书 研 究 报 告... 1 摘 要 阿 里 巴 巴 集 团 及 主 要 业 务 部 门 介 绍 阿 里 巴 巴 主 要 业 务 简 介 阿 里 巴 巴 生 态 圈 的 构 建 盈 利 模 式

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1 阿 里 巴 巴 招 股 说 明 书 研 究 报 告 作 者 : 宋 雪 莹 林 倩 潘 梦 幻 何 美 雯 1

2 目 录 阿 里 巴 巴 招 股 说 明 书 研 究 报 告... 1 摘 要 阿 里 巴 巴 集 团 及 主 要 业 务 部 门 介 绍 阿 里 巴 巴 主 要 业 务 简 介 阿 里 巴 巴 生 态 圈 的 构 建 盈 利 模 式 分 析 阿 里 巴 巴 主 要 收 入 来 源 阿 里 巴 巴 盈 利 模 式 阿 里 巴 巴 并 非 中 国 亚 马 逊 财 务 分 析 盈 利 能 力 和 成 长 性 分 析 运 营 能 力 和 风 险 分 析 发 展 前 景 分 析 重 视 移 动 商 务 应 用 模 式 创 新 数 字 媒 体 和 娱 乐 药 品 和 医 疗 领 域 物 流 业 务 改 进 数 据 及 云 计 算 技 术 阿 里 巴 巴 的 全 球 化 参 考 文 献

3 摘 要 阿 里 巴 巴 集 团 由 马 云 于 1999 年 带 领 其 他 17 人 在 杭 州 创 立, 经 营 多 元 化 的 互 联 网 业 务, 致 力 为 全 球 所 有 人 创 造 便 捷 的 交 易 渠 道 目 前, 阿 里 巴 巴 已 经 是 中 国 最 大 的 互 联 网 公 司 阿 里 巴 巴 集 团 先 后 建 立 了 领 先 的 消 费 者 电 子 商 务 网 上 支 付 B2B 网 上 交 易 市 场 及 云 计 算 等 业 务, 包 括 淘 宝 网 天 猫 聚 划 算 全 球 速 卖 通 与 阿 里 巴 巴 国 际 交 易 市 场 阿 里 巴 巴 1688.com 等 近 几 年 积 极 开 拓 无 线 应 用 手 机 操 作 系 统 和 互 联 网 电 视 等 领 域, 除 网 购 平 台 外, 公 司 业 务 还 包 括 广 告 服 务 平 台 阿 里 妈 妈, 智 能 物 流 平 台 菜 鸟 网 络 以 及 第 三 方 网 上 支 付 平 台 支 付 宝 业 务 其 中 支 付 宝 未 注 入 此 次 IPO 上 市 公 司 1 目 前, 阿 里 巴 巴 已 经 建 立 了 较 为 完 整 的 CBBS 电 商 生 态 系 统 首 先 1999 年, 阿 里 巴 巴 以 B2B 业 务 作 为 涉 足 电 商 的 突 破 口,23 年, 阿 里 巴 巴 淘 宝 业 务 正 式 上 线, 宣 布 向 C2C 市 场 进 军,28 年 向 B2C 转 型 213 年, 马 云 提 出 CBBS 电 商 生 态 系 统, 从 C 端 消 费 者 需 求 出 发, 贯 穿 整 条 供 应 链 到 达 B 端 供 应 商, 实 现 C( 消 费 者 )- 小 B( 分 销 商 )- 大 B( 供 应 商 ) 的 供 应 链 重 构, 而 阿 里 巴 巴 作 为 S( 服 务 商 ) 参 与 全 程 这 将 是 阿 里 巴 巴 日 后 流 量 变 现 的 盈 利 模 式 基 础 随 着 阿 里 巴 巴 集 团 品 牌 效 应 的 扩 大, 销 售 能 力 以 及 市 场 推 广 能 力 的 提 升, 财 年, 阿 里 巴 巴 集 团 营 业 收 入 始 终 保 持 较 高 增 速, 年 增 长 率 维 持 在 5% 以 上, 具 有 稳 定 的 成 长 性, 阿 里 巴 巴 极 强 的 造 富 能 力 以 及 极 高 的 成 长 性 领 世 界 叹 为 观 止 阿 里 巴 巴 作 为 典 型 的 互 联 网 公 司, 早 期 以 免 费 模 式 切 入 电 商 领 域, 充 分 受 益 网 购 用 户 流 量 红 利, 建 立 了 中 国 最 大 的 商 品 交 易 平 台, 后 期 则 以 广 告 营 销 实 现 用 户 和 流 量 的 变 现, 收 获 丰 厚 利 润 面 对 众 多 电 商 平 台 的 崛 起, 阿 里 巴 巴 在 PC 端 一 统 电 商 江 湖 的 格 局 正 在 被 打 破, 阿 里 巴 巴 为 了 维 持 自 身 的 成 长 性, 通 过 新 颖 的 商 品 项 目 和 优 质 的 服 务, 开 发 新 的 客 户 群 体, 通 过 收 购 UC 优 视 微 博 恒 大 俱 乐 部 高 德 地 图 等, 来 扩 充 用 户 数, 占 领 用 户 更 多 时 间 提 升 用 户 购 物 体 验, 巩 固 电 商 龙 头 地 位 等 214 年 5 月 6 日, 阿 里 巴 巴 向 美 国 证 券 交 易 委 员 会 提 交 了 首 次 公 开 募 股 申 请, 阿 里 巴 巴 集 团 正 在 践 行 自 己 的 使 命 让 天 下 没 有 难 做 的 生 意 让 客 户 相 会 工 作 和 生 活 在 阿 里 巴 巴, 并 持 续 发 展 最 少 12 年 1 阿 里 巴 巴 招 股 说 明 书 3

4 1. 阿 里 巴 巴 集 团 及 主 要 业 务 部 门 介 绍 阿 里 巴 巴 集 团 由 马 云 于 1999 年 带 领 其 他 17 人 在 杭 州 创 立, 经 营 多 元 化 的 互 联 网 业 务, 致 力 为 全 球 所 有 人 创 造 便 捷 的 交 易 渠 道 自 成 立 以 来, 阿 里 巴 巴 集 团 建 立 了 领 先 的 消 费 者 电 子 商 务 网 上 支 付 B2B 网 上 交 易 市 场 及 云 计 算 等 业 务, 近 几 年 更 积 极 开 拓 无 线 应 用 手 机 操 作 系 统 和 互 联 网 电 视 等 领 域 阿 里 巴 巴 发 展 史 4

5 1.1 阿 里 巴 巴 主 要 业 务 简 介 阿 里 巴 巴 主 要 业 务 结 构 及 关 联 公 司 阿 里 集 团 旗 下 电 商 平 台 主 要 有 有 淘 宝 网 (www.taobao.com) 天 猫 ( ) 聚 划 算 ( ) 全 球 速 卖 通 (www.aliexpress.com) 与 阿 里 巴 巴 国 际 交 易 市 场 (www.alibaba.com) 1688(www.1688.com 前 称 阿 里 巴 巴 中 国 交 易 市 场 ) 阿 里 云 计 算 (www.aliyun.com) 于 29 年 9 月 创 立, 致 力 向 淘 宝 系 平 台 卖 家 以 及 第 三 方 用 户 提 供 互 联 网 计 算 服 务, 包 括 数 据 采 集 数 据 处 理, 和 数 据 存 储, 以 助 推 动 阿 里 巴 巴 集 团 及 整 个 电 子 商 务 生 态 系 统 的 成 长 此 外, 除 网 购 平 台 外, 公 司 业 务 还 包 括 广 告 服 务 平 台 阿 里 妈 妈, 智 能 物 流 平 台 菜 鸟 网 络 ( 公 司 持 有 其 48% 股 权 ) 以 及 第 三 方 网 上 支 付 平 台 支 付 宝 业 务 其 中 支 付 宝 (www.alipay.com) 未 注 入 此 次 IPO 上 市 公 司 2 2 阿 里 巴 巴 招 股 说 明 书 5

6 阿 里 巴 巴 主 要 业 务 运 营 数 据 主 要 业 务 业 务 模 式 上 线 时 间 收 入 来 源 主 要 运 营 数 据 淘 宝 网 C2C 23 年 中 国 网 络 零 售 GMV:1833 亿 人 民 币 天 猫 商 城 B2C 28 年 中 国 贸 易 和 零 售 平 台 聚 划 算 B2C 21 年 中 国 团 购 市 场 年 度 卖 家 85 万 年 度 买 家 279 万 1688.com B2B 1999 年 中 国 整 体 销 售 市 场 付 费 人 员 超 过 729 Alibaba.com B2B 1999 年 全 球 销 售 市 场 付 费 人 员 超 过 128 Ali-Express B2B 21 年 全 球 网 络 贸 易 GMV:2.9 亿 美 元 阿 里 云 分 享 式 存 储 和 计 算 29 年 企 业 服 务 费 击 败 IBM, 甲 骨 文 等 国 外 厂 商, 与 国 内 最 大 IT 服 务 商 东 软 集 团 结 盟 1.2 阿 里 巴 巴 生 态 圈 的 构 建 阿 里 巴 巴 1999 年 从 B2B 切 入 助 力 国 内 企 业 的 外 贸 批 发 生 意 ;23 年 凭 借 B2B 稳 定 的 盈 利 开 始 培 育 C2C 市 场 ;28 年 借 助 C2C 的 流 量 基 础 向 B2C 转 型 ;211 年 阿 里 巴 巴 抛 出 大 阿 里 战 略, 打 通 批 发 和 零 售 市 场 (213 年 内 贸 B2B 网 站 1688.com 中 5%-6% 的 批 发 订 单 来 自 淘 宝 和 天 猫 卖 家 ), 看 似 孤 立 的 业 务 布 局 最 终 构 建 了 一 个 完 整 的 CBBS 电 商 闭 环 : 从 C 端 消 费 者 需 求 出 发, 贯 穿 整 条 供 应 链 到 达 B 端 供 应 商, 实 现 C( 消 费 者 )- 小 B( 分 销 商 )- 大 B ( 供 应 商 ) 的 供 应 链 重 构, 而 阿 里 巴 巴 作 为 S( 服 务 商 ) 参 与 全 程 B2B 业 务 1999 年 马 云 和 其 他 17 位 创 始 人 成 立 阿 里 巴 巴, 上 线 alibaba.com( 外 贸 ) 和 1688.com ( 内 贸 ), 以 让 天 下 没 有 难 做 的 生 意 为 理 念, 为 中 小 企 业 提 供 信 息 发 布 + 网 上 推 广 服 务, 打 造 网 上 义 乌 集 市 以 B2B 业 务 作 为 涉 足 电 商 的 突 破 口, 体 现 了 阿 里 巴 巴 对 当 时 中 国 电 商 环 境 的 准 确 判 断 27 年 阿 里 巴 巴 B2B 业 务 正 式 登 陆 香 港 联 合 交 易 所 数 据 显 示,211 年 以 前, 阿 里 巴 巴 B2B 业 务 为 公 司 主 要 收 入 来 源,29 年 占 比 77.7% 随 着 淘 宝 网 业 务 的 发 展,B2B 业 务 收 入 占 比 呈 大 幅 下 降 趋 势, 至 212 年 退 市 前,B2B 业 务 占 公 司 总 营 业 收 入 的 43.43% 阿 里 巴 巴 B2B 业 务 为 公 司 未 来 发 展 C2C 和 B2C 业 务 奠 定 了 良 好 的 基 础 时 至 今 日, 在 中 国 B2B 市 场, 阿 里 巴 巴 集 团 仍 占 有 绝 对 优 势, 据 中 国 电 子 商 务 研 究 中 心 (1EC.CN) 监 测 数 据 显 示,213 年 B2B 电 子 商 务 服 务 商 营 收 ( 包 括 线 下 服 务 收 入 ) 份 额 中, 阿 里 巴 巴 排 名 首 位, 市 场 份 额 为 44.5% 3 阿 里 巴 巴 招 股 说 明 书 6

7 年 阿 里 巴 巴 集 团 B2B 业 务 收 入 及 占 比 2,5, 2,, 1,5, 1,, 5, 营 业 收 入 B2B 收 入 B2B 收 入 占 比 77.7% 64.56% 43.43% % 8.% 7.% 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% 数 据 来 源 :wind 资 讯,Yahoo 年 报 213 年 中 国 B2B 服 务 商 市 场 份 额 占 比 图 其 他 阿 里 巴 巴 网 盛 生 意 宝 环 球 市 场 中 国 制 造 网 慧 聪 网 环 球 资 源 我 的 钢 铁 网 数 据 来 源 : 中 国 电 子 商 务 研 究 中 心 C2C 业 务 23 年, 阿 里 巴 巴 淘 宝 业 务 正 式 上 线, 宣 布 向 C2C 市 场 进 军 与 B2B 市 场 主 要 收 取 佣 金 模 式 不 同, 阿 里 巴 巴 集 团 淘 宝 从 一 开 始 就 坚 持 免 费 政 策, 吸 引 大 量 卖 家 入 驻 年, 淘 宝 网 市 场 GMV 持 续 增 长,213 年 淘 宝 网 在 中 国 C2C 市 场 所 占 的 市 场 份 额 高 达 96.5%, 由 此 可 见, 在 中 国 C2C 电 子 商 务 市 场 中, 竞 争 者 相 对 较 少, 阿 里 巴 巴 淘 宝 网 占 据 绝 对 性 优 势 7

8 阿 里 巴 巴 集 团 淘 宝 市 场 GMV( 百 万 ) 年 中 国 C2C 平 台 网 络 购 物 交 易 市 场 份 额 占 比 拍 拍 网, 3.4% 易 趣 网,.1% 淘 宝 集 市, 96.5% 数 据 来 源 : 中 国 电 子 商 务 研 究 中 心 淘 宝 网 的 成 功 可 归 功 于 阿 里 巴 巴 集 团 成 功 的 业 务 模 式 设 定, 淘 宝 业 务 既 满 足 了 客 户 上 网 购 物 的 需 求, 浏 览 商 品, 并 任 意 挑 选 自 己 喜 爱 的 商 品, 同 时 满 足 了 卖 家 更 好 地 促 销 的 心 理, 为 卖 家 提 供 资 源 另 一 方 面,23 年 至 今, 中 国 互 联 网 的 迅 猛 发 展 以 及 中 国 电 子 商 务 市 场 的 迅 速 扩 张 为 淘 宝 网 的 发 展 创 造 的 极 佳 的 社 会 环 境 8

9 年 中 国 互 网 购 网 民 规 模 网 购 网 民 数 量 ( 万 ) 网 购 渗 透 率 % 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% 数 据 来 源 :CNNIC 中 国 电 子 商 务 市 场 交 易 规 模 网 购 金 额 年 增 长 率 % 16.% 14.% 12.% 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%.% 数 据 来 源 :CNNIC B2C 业 务 27 年 随 着 B2B 业 务 在 香 港 上 市, 阿 里 巴 巴 开 始 将 更 多 精 力 转 移 到 零 售 市 场 免 费 开 店 政 策 和 接 地 气 的 用 户 体 验, 并 建 立 了 基 于 支 付 宝 的 网 络 诚 信 和 支 付 体 系, 但 低 门 槛 也 带 来 了 商 品 重 复 陈 列 卖 家 质 量 参 差 不 齐 假 货 横 行 等 问 题 4 随 着 网 购 市 场 的 成 熟, 消 费 者 对 于 品 牌 品 质 售 后 等 越 来 越 关 注 正 是 在 这 样 的 背 景 下,28 年 阿 里 上 线 淘 宝 商 城 (212 年 1 月 更 名 为 天 猫 ), 吸 引 品 牌 商 或 品 牌 授 权 的 经 销 商 和 分 销 商 入 驻, 全 面 从 淘 便 宜 向 淘 品 质 迁 移 阿 里 巴 巴 集 团 在 B2B 业 务 和 和 C2C 业 务 方 面 积 累 了 大 量 的 经 验 和 个 人 企 业 用 户, 使 得 其 B2C 业 务 拥 有 得 天 独 厚 的 优 势, 成 功 完 成 了 个 人 用 户 和 企 业 用 户 的 导 流 4 广 发 证 券, 阿 里 巴 巴 IPO 深 度 报 告 : 浪 潮 之 巅 的 互 联 网 巨 头 从 盈 利 本 质 看 阿 里 的 昨 天 今 天 和 明 天, 214 年 9 月. 9

10 阿 里 巴 巴 集 团 天 猫 市 场 GMV( 百 万 ) 年 6 月 211 年 8 月 211 年 1 月 211 年 12 月 212 年 2 月 212 年 4 月 212 年 6 月 212 年 8 月 212 年 1 月 212 年 12 月 213 年 2 月 213 年 4 月 213 年 6 月 213 年 8 月 213 年 1 月 213 年 12 月 214 年 2 月 214 年 4 月 214 年 6 月 213 年 中 国 B2C 网 络 购 物 交 易 市 场 份 额 占 比 凡 客 诚 品,.2% 国 美 在 线,.4% 其 他, 9.9% 当 当 网, 1.4% 唯 品 会, 2.3% 天 猫, 5.1% 1 号 店, 2.6% 亚 马 逊 中 国, 2.7% 腾 讯 电 商, 3.1% 苏 宁 易 购, 4.9% 京 东, 22.4% 数 据 来 源 : 中 国 电 子 商 务 研 究 中 心 生 态 圈 在 Alibaba.com 1688.com 淘 宝 网 天 猫 商 城 相 继 取 得 成 功 只 是,212 年 7 月 阿 里 构 筑 了 剑 气 横 溢 的 七 剑 下 天 山 格 局, 成 立 了 淘 宝 一 淘 天 猫 聚 划 算 阿 里 国 际 业 务 (ICBU) 阿 里 小 企 业 业 务 (CBU) 阿 里 云 事 业 群 阿 里 云 则 在 打 通 底 层 数 据 中 起 到 基 础 性 作 用, 最 终 形 成 一 个 有 机 的 整 体, 即 从 消 费 者 到 渠 道 商, 再 到 制 造 商 的 CBBS( 消 费 者, 渠 道 商, 制 1

11 造 商, 电 子 商 务 服 务 提 供 商 ) 年 1 月 上 市 主 体 构 架 再 次 调 整, 新 的 格 局 形 成 七 剑 回 鞘, 九 龙 治 水 25 个 事 业 部 不 包 括 支 付 宝 阿 里 金 融, 作 为 新 阿 里 巴 巴 整 体 上 市 6 这 个 完 整 的 CBBS 电 商 生 态 系 统, 既 是 阿 里 巴 巴 日 后 流 量 变 现 的 盈 利 模 式 基 础, 也 是 未 来 向 国 际 化 ( 天 猫 国 际 和 速 卖 通 ) 移 动 端 O2O 拓 展 的 底 层 架 构 我 们 将 在 后 面 的 篇 章 详 细 介 绍 阿 里 巴 巴 的 盈 利 本 质 和 未 来 的 增 长 空 间 阿 里 巴 巴 CBBS 生 态 圈 运 行 模 式 以 B2B 为 核 心 的 企 业 服 务 事 业 群 以 淘 宝 系 (C2C) 的 为 核 心 的 大 众 电 子 商 务 为 的 事 业 群 以 天 猫 系 (B2C) 为 核 心 的 企 业 & 大 众 服 务 事 业 群 以 阿 里 云 为 核 心 的 基 础 服 务 事 业 群 5 6 阿 里 巴 巴 招 股 说 明 书 网 易 财 经, 帝 国 赚 钱 记 : 阿 里 盈 利 模 式 剖 析, 214 年 9 月 11

12 2. 盈 利 模 式 分 析 阿 里 巴 巴 是 典 型 的 互 联 网 公 司, 早 期 以 免 费 模 式 切 入 电 商 领 域, 充 分 受 益 网 购 用 户 流 量 红 利, 建 立 了 中 国 最 大 的 商 品 交 易 平 台, 后 期 则 以 广 告 营 销 实 现 用 户 和 流 量 的 变 现, 收 获 丰 厚 利 润 2.1 阿 里 巴 巴 主 要 收 入 来 源 在 214 财 年 阿 里 巴 巴 525 亿 元 收 入 中, 按 业 务 类 型 分,83.4% 来 自 零 售 业 务 ( 包 括 淘 宝 天 猫 聚 划 算 速 卖 通 等 ), 11.8% 来 自 批 发 业 务 (alibaba.com 1688.com), 云 计 算 及 其 他 业 务 占 比 4.8%; ; 按 区 域 分,86% 来 自 中 国 市 场 ( 包 括 淘 宝 天 猫 聚 划 算 1688.com 等 ), 而 中 国 市 场 收 入 中 的 95% 又 是 来 自 零 售 业 务 ( 淘 宝 天 猫 聚 划 算 ), 并 以 广 告 营 销 收 入 和 交 易 佣 金 的 形 式 获 得 ; 从 盈 利 模 式 的 角 度 来 分, 56.6% 来 自 在 线 广 告 营 销,24.7% 来 自 交 易 佣 金,11.8% 来 自 B2B 会 员 费, 因 此 阿 里 巴 巴 是 一 家 电 商 公 司, 更 是 一 家 以 在 线 广 告 为 主 业 的 互 联 网 公 司 按 业 务 : 财 年 阿 里 巴 巴 营 业 收 入 分 布 情 况 零 售 业 务 占 比 批 发 业 务 占 比 云 计 算 业 务 及 其 他 占 比 12.% 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%.% 28.7% 17.3% 11.8% 68.1% 79.3% 83.4% 按 区 域 : 财 年 阿 里 巴 巴 营 业 收 入 分 布 情 况 中 国 电 子 商 务 业 务 海 外 业 务 云 计 算 业 务 及 其 他 占 比 12.% 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%.% 18.8% 12.1% 9.2% 78.1% 84.5% 86%

13 财 年 阿 里 巴 巴 中 国 电 子 商 务 零 售 市 场 收 入 分 布 情 况 ( 亿 元 ) 214 财 年 线 上 市 场 服 务 收 入 213 财 年 佣 金 其 他 中 国 电 子 商 务 市 场 ( 淘 宝, 天 猫 和 聚 划 算 ) 主 要 收 入 来 源 淘 宝 网 天 猫 聚 划 算 淘 宝 卖 家 P4P 直 通 车 营 销 费 交 易 佣 金 展 示 广 告 费 位 置 展 示 费 淘 宝 客 佣 金 旺 铺 使 用 费 天 猫 商 家 P4PP 直 通 车 营 销 费 佣 金 交 易 佣 金 展 示 广 告 费 P4P 直 通 车 营 销 位 置 展 示 费 费 展 示 广 告 费 淘 宝 客 佣 金 2.2 阿 里 巴 巴 盈 利 模 式 从 全 球 主 要 的 互 联 网 公 司 收 入 结 构 来 看, 除 了 亚 马 逊 ( 以 商 品 销 售 为 主 ) 和 ebay( 以 交 易 佣 金 为 主 ), 其 余 公 司 都 不 约 而 同 地 以 广 告 和 游 戏 作 为 流 量 变 现 的 主 要 方 式, 而 广 告 游 戏 服 务 ( 亚 马 逊 和 ebay 本 质 上 赚 的 是 物 流 数 据 金 融 服 务 的 钱 ) 则 是 这 些 公 司 的 主 要 盈 利 构 成 7 以 百 度 为 例, 百 度 是 一 个 强 大 的 搜 索 引 擎, 它 的 收 入 来 源 是 为 企 业 做 广 告, 为 企 业 提 高 知 名 度, 提 高 购 买 量 而 阿 里 则 是 为 企 业 提 供 一 个 平 台, 同 样 也 是 为 之 做 广 告 并 收 取 广 告 费 而 盈 利 这 是 他 们 相 同 的 盈 利 方 法 百 度 的 业 务 项 目 主 要 六 大 项, 分 别 是 竞 价 排 名 收 入, 火 爆 地 带 收 入, 网 络 广 告 收 入 等, 而 对 于 阿 里 来 说, 他 的 在 线 营 销 收 入 也 可 以 分 为 具 体 来 说, 阿 里 在 针 对 在 线 营 销 服 务 的 同 时 有 自 己 的 淘 宝 联 盟, 而 相 对 应 的 百 度 也 自 7 I 美 股, 理 解 亚 马 逊 的 三 个 层 次 现 在 未 来 和 人, 213 年 5 月. 13

14 己 的 百 度 联 盟, 不 管 是 百 度 联 盟 还 是 淘 宝 联 盟, 它 们 都 致 力 于 流 量 变 现 业 务 213 年 中 国 互 联 网 公 司 广 告 收 入 百 度 淘 宝 谷 歌 中 国 腾 讯 搜 狐 新 浪 优 酷 土 豆 数 据 来 源 : 艾 瑞 咨 询 阿 里 巴 巴 * 与 百 度 广 告 收 入 ( 亿 元 ) 对 比 35 3 阿 里 巴 巴 百 度 数 据 来 源 :wind 资 讯 阿 里 巴 巴 并 非 中 国 亚 马 逊 亚 马 逊 和 阿 里 都 属 于 互 联 网 零 售 行 业, 阿 里 上 市 以 后, 很 多 人 说 : 阿 里 是 中 国 的 亚 马 逊, 其 实 仔 细 分 析, 他 们 虽 然 有 业 务 重 合 的 一 部 分, 但 盈 利 模 式, 商 业 模 式 都 有 很 大 的 不 同 8 他 们 最 大 的 不 同 点 在 于 阿 里 本 身 不 卖 产 品, 只 提 供 平 台, 靠 广 告 和 佣 金 盈 利, 而 亚 马 8 Alter, 即 将 上 市 的 阿 里 和 亚 马 逊 有 何 不 同?, 214 年 9 月. 14

15 逊 则 是 有 自 己 的 仓 库 的, 亚 马 逊 平 台 上 虽 然 有 其 他 的 企 业 在 卖 商 品, 但 只 是 很 小 的 一 部 分, 它 最 主 要 的 收 入 来 源 还 是 差 价 亚 马 逊 的 商 业 模 式 主 要 依 靠 的 是 低 利 润 然 而 阿 里 巴 巴 完 全 不 依 靠 产 品 获 利, 它 通 过 广 告 与 增 值 服 务 盈 利, 而 非 商 品 销 售 亚 马 逊 保 证 顾 客 能 够 以 最 低 价 格 购 买 产 品, 这 正 是 它 的 价 值 定 位 阿 里 巴 巴 与 亚 马 逊 营 业 收 入 净 利 润 对 比 图 阿 里 巴 巴 营 业 收 入 亚 马 逊 营 业 收 入 阿 里 巴 巴 净 利 润 亚 马 逊 净 利 润 数 据 来 源 :wind 资 讯 15

16 * 3. 财 务 分 析 3.1 盈 利 能 力 和 成 长 性 分 析 财 年 阿 里 巴 巴 营 业 收 入 及 增 速 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 同 比 增 长 率 % 72.37% 68.23% % 财 年 阿 里 巴 巴 净 利 润 及 增 速 净 利 润 ( 亿 元 ) % 19.11% 同 比 增 长 率 % 85.4% 财 年, 阿 里 巴 巴 集 团 营 业 收 入 始 终 保 持 较 高 增 速, 年 增 长 率 维 持 在 5% 以 上, 具 有 稳 定 的 成 长 性 其 中,214 财 年 营 业 收 入 高 达 亿 人 民 币, 与 213 年 相 比 同 比 增 长 52.11%, 净 利 润 高 达 亿, 几 乎 为 213 年 净 利 润 的 3 倍, 超 过 了 财 年 的 总 和 阿 里 巴 巴 极 强 的 造 富 能 力 以 及 极 高 的 成 长 性 领 世 界 叹 为 观 止 * 说 明 : 依 据 阿 里 巴 巴 招 股 说 明 书 所 披 露 的 相 关 信 息 可 知, 阿 里 巴 巴 的 财 年 为 4 月 1 日 至 次 年 的 3 月 31 日, 例 如 :214 财 年 为 213 年 4 月 1 日 至 214 年 3 月 31 日 本 文 将 区 分 不 同 财 年 以 及 不 同 年 度 对 相 关 公 司 的 财 务 数 据 表 现 进 行 分 析 其 中, 在 与 相 关 公 司 如 亚 马 逊 Ebay 等 进 行 对 比 分 析 时, 默 认 阿 里 巴 巴 该 年 财 务 数 据 表 现 为 次 财 年 财 务 数 据, 例 如 :213 年 阿 里 巴 巴 相 关 财 务 数 据 为 阿 里 巴 巴 214 财 年 (213/4/1-214/3/31) 财 务 数 据 16

17 年 阿 里 巴 巴 亚 马 逊 易 趣 营 业 收 入 增 速 比 较 BABA.N 阿 里 巴 巴 * AMZN.O 亚 马 逊 EBAY.O EBAY * 阿 里 巴 巴 214 财 年 (213/4/1-214/3/31) 默 认 为 213 年 相 应 数 据 数 据 来 源 :Wind 资 讯 年 阿 里 巴 巴 亚 马 逊 易 趣 归 属 母 公 司 净 利 润 增 速 比 较 BABA.N 阿 里 巴 巴 * AMZN.O 亚 马 逊 EBAY.O EBAY 1, * 阿 里 巴 巴 214 财 年 (213/4/1-214/3/31) 默 认 为 213 年 相 应 数 据 数 据 来 源 :Wind 资 讯 与 国 际 知 名 电 子 商 务 公 司 亚 马 逊 和 ebay 易 趣 相 比, 年 阿 里 巴 巴 集 团 营 业 收 入 增 速 远 远 超 过 了 两 家 国 际 电 商 龙 头 公 司 年, 阿 里 巴 巴 集 团 较 高 的 净 利 润 增 速 同 样 远 超 亚 马 逊 和 ebay 易 趣 其 中 212 年, 亚 马 逊 公 司 遭 遇 上 市 以 来 的 首 次 亏 损, 这 也 造 成 了 213 年 公 司 较 高 的 净 利 润 增 长 率, 去 掉 这 一 偶 然 因 素, 阿 里 巴 巴 集 团 稳 定 的 净 利 润 增 长 率 和 营 业 收 入 增 长 率 充 分 说 明 了 阿 里 巴 巴 较 强 的 盈 利 能 力 和 极 高 的 成 长 性 17

18 财 年 阿 里 巴 巴 销 售 毛 利 率 和 销 售 净 利 率 销 售 毛 利 率 销 售 净 利 率 1.% 8.% 75.5% 7.62% 67.27% 71.84% 74.54% 6.% 44.41% 4.% 2.% 13.51% 21.11% 24.72%.% -7.54% -2.% 财 年 阿 里 巴 巴 费 用 分 析 列 1 研 发 费 用 ( 百 万 元, 人 民 币 ) 21 (1,135) 211 (2,62) 212 (2,897) 213 (3,753) 214 (5,93) 费 用 率 17.2% 17.32% 14.47% 1.87% 9.7% 销 售 费 用 ( 百 万 元, 人 民 币 ) (2,335) (3,154) (3,58) (3,613) (4,545) 费 用 率 35.1% 26.5% 15.27% 1.47% 8.66% 管 理 费 用 ( 百 万 元, 人 民 币 ) 费 用 率 (1,) 14.99% (1,724) 14.48% (2,211) 11.4% (2,889) 8.37% (4,218) 8.3% 研 发 费 用 率 销 售 费 用 率 管 理 费 用 率 财 年, 阿 里 巴 巴 集 团 销 售 毛 利 率 维 持 在 65%-75% 的 区 间, 销 售 净 利 率 具 有 极 强 的 上 升 趋 势, 从 21 财 年 的 -7.54% 上 升 至 214 财 年 44.41% 销 售 净 利 率 的 显 著 提 升 主 18

19 要 原 因 在 于 财 年 公 司 费 用 率 的 大 幅 下 降 其 中 研 发 费 用 率 从 17.2% 下 降 至 9.7%; 管 理 费 用 率 从 14.99% 下 降 至 8.3%; 销 售 费 用 率 从 35.1% 下 降 至 8.66%, 下 降 幅 度 最 大 这 一 数 据 说 明, 五 年 中, 阿 里 巴 巴 集 团 无 论 从 管 理 效 率 还 是 从 研 发 效 率 上 来 讲 都 具 有 巨 大 的 提 升 另 一 方 面, 市 场 规 模 的 扩 大, 公 司 销 售 费 用 率 没 有 上 升 反 而 呈 现 大 幅 下 降 趋 势, 由 此 可 见, 阿 里 巴 巴 集 团 品 牌 效 应 的 扩 大, 销 售 能 力 以 及 市 场 推 广 能 力 的 提 升 年 阿 里 巴 巴 亚 马 逊 易 趣 销 售 毛 利 率 对 比 分 析 证 券 代 码 证 券 简 称 BABA.N* 阿 里 巴 巴 EBAY.O EBAY AMZN.O 亚 马 逊 * 阿 里 巴 巴 214 财 年 (213/4/1-214/3/31) 默 认 为 213 年 相 应 数 据 数 据 来 源 :Wind 资 讯 年 阿 里 巴 巴 亚 马 逊 易 趣 销 售 净 利 率 对 比 分 析 证 券 代 码 证 券 简 称 BABA.N* 阿 里 巴 巴 (7.54) EBAY.O EBAY AMZN.O 亚 马 逊 * 阿 里 巴 巴 214 财 年 (213/4/1-214/3/31) 默 认 为 213 年 相 应 数 据 数 据 来 源 :Wind 资 讯 由 于 亚 马 逊 为 垂 直 型 电 子 商 务 公 司, 直 接 向 买 家 销 售 商 品, 而 阿 里 巴 巴 集 团 和 ebay 易 趣 为 平 台 型 电 子 商 务 公 司, 不 直 接 向 买 家 销 售 商 品, 而 是 为 卖 家 提 供 销 售 平 台 因 此, 阿 里 巴 巴 和 ebay 易 趣 的 销 售 毛 利 率 远 远 高 于 亚 马 逊, 年, 两 家 公 司 的 销 售 毛 利 率 均 维 持 在 7% 左 右 另 一 反 面, 就 销 售 净 利 率 而 言, 阿 里 巴 巴 集 团 销 售 净 利 率 呈 现 显 著 地 上 升 趋 势,213 年 高 达 44.41%, 远 远 高 于 ebay 易 趣 公 司 213 年 销 售 净 利 率 17.8% 3.2 运 营 能 力 和 风 险 分 析 阿 里 巴 巴 Ebay 亚 马 逊 周 转 率 比 较 总 资 产 周 转 率 流 动 资 产 周 转 率 证 券 代 码 证 券 简 称 BABA.N* 阿 里 巴 巴 EBAY.O EBAY AMZN.O 亚 马 逊 * 阿 里 巴 巴 214 财 年 (213/4/1-214/3/31) 默 认 为 213 年 相 应 数 据 数 据 来 源 :Wind 资 讯 由 于 亚 马 逊 为 垂 直 型 电 子 商 务 公 司, 直 接 向 买 家 销 售 商 品, 而 阿 里 巴 巴 集 团 和 ebay 易 趣 为 平 台 型 电 子 商 务 公 司, 不 直 接 向 买 家 销 售 商 品, 而 是 为 卖 家 提 供 销 售 平 台 因 此, 在 资 产 周 转 率 方 面, 亚 马 逊 与 阿 里 巴 巴 ebay 易 趣 不 具 有 可 比 性 就 阿 里 巴 巴 和 ebay 易 趣 两 家 公 司 而 言, 年, 阿 里 巴 巴 公 司 无 论 是 总 资 产 周 转 率 还 是 流 动 资 产 周 转 率 均 高 于 国 际 电 子 商 务 公 司 龙 头 ebay 易 趣, 可 见 阿 里 巴 巴 在 运 营 能 19

20 力 方 面 略 胜 于 ebay 易 趣 资 产 负 债 率 (%) 比 较 证 券 代 码 证 券 简 称 BABA.N* 阿 里 巴 巴 EBAY.O EBAY AMZN.O 亚 马 逊 流 动 比 率 (%) 比 较 证 券 代 码 证 券 简 称 BABA.N* 阿 里 巴 巴 EBAY.O EBAY AMZN.O 亚 马 逊 经 营 活 动 现 金 流 / 流 动 负 债 (%) 比 较 证 券 代 码 证 券 简 称 BABA.N* 阿 里 巴 巴 EBAY.O EBAY AMZN.O 亚 马 逊 * 阿 里 巴 巴 214 财 年 (213/4/1-214/3/31) 默 认 为 213 年 相 应 数 据 数 据 来 源 :Wind 资 讯 就 资 产 负 债 率 而 言,211 年, 阿 里 巴 巴 集 团 资 产 负 债 率 为 27.11%,212 年 急 剧 上 升 至 74.54% 其 中 主 要 原 因 为 212 年 阿 里 巴 巴 集 团 增 加 银 行 贷 款 并 实 行 了 上 市 公 司 私 有 化, 导 致 资 产 负 债 率 产 生 了 巨 大 的 波 动 阿 里 巴 巴 集 团 具 有 较 强 的 盈 利 能 力 和 较 高 的 成 长 性, 年 维 持 了 相 对 较 稳 定 的 流 动 比 率, 另 一 方 面, 其 经 营 活 动 现 金 流 / 流 动 负 债 比 率 均 远 高 于 亚 马 逊 和 ebay 易 趣 这 说 明 了 阿 里 巴 巴 集 团 具 有 较 强 的 短 期 偿 债 能 力, 但 是 就 长 期 负 债 而 言, 偿 还 压 力 较 大 2

21 4. 发 展 前 景 分 析 阿 里 巴 巴 上 市 以 后, 具 有 无 限 的 成 长 性 阿 里 巴 巴 的 主 营 业 务 是 电 商 零 售, 作 为 中 国 最 早 的 电 商 平 台, 阿 里 巴 巴 的 业 务 处 于 遥 遥 领 先 的 地 位, 但 是 京 东 唯 品 会 聚 美 优 品 等 平 台 的 崛 起, 正 在 打 破 阿 里 巴 巴 在 PC 端 一 统 电 商 江 湖 的 格 局 入 驻 交 易 平 台 的 商 家 不 会 把 鸡 蛋 放 到 同 一 个 篮 子 里 面, 开 始 向 多 个 电 商 平 台 发 展 阿 里 巴 巴 未 来 的 策 略 是 扩 大 类 别 和 产 品, 扩 大 用 户 基 础, 改 善 客 户 体 验, 将 阿 里 巴 巴 打 造 成 一 个 生 态 平 台, 实 现 在 阿 里 巴 巴 生 活 的 企 业 理 念 9 阿 里 巴 巴 213 年 底 有 2.31 亿 活 跃 消 费 者, 这 一 年 平 均 每 人 有 49 张 订 单,212 年 平 均 为 39 单,211 年 为 33 单 到 214 年 6 月 3 日 统 计 得 到 有 2.79 亿 活 跃 消 费 者 根 据 对 阿 里 巴 巴 营 业 模 式 的 分 析, 阿 里 巴 巴 主 要 收 入 来 源 于 售 卖 用 户 注 意 力, 以 流 量 为 基 础 赚 取 广 告 费 用 因 此, 除 了 巩 固 现 有 的 买 家 基 础, 建 立 消 费 者 的 购 买 信 任, 扩 大 类 别 和 产 品, 提 升 消 费 者 的 购 物 体 验, 增 加 消 费 者 的 参 与 和 创 造 阿 里 巴 巴 将 通 过 新 颖 的 商 品 项 目 和 优 质 的 服 务, 开 发 新 的 客 户 群 体, 开 拓 市 场 份 额, 增 加 成 交 总 额, 进 而 增 加 广 告 收 入 9 21 世 纪 经 济 报 道, 阿 里 巴 巴 上 市 : 一 个 时 代 的 终 结, 还 是 开 始?,214 年 9 月. 21

22 211 年 6 月 -214 年 6 月 阿 里 巴 巴 活 跃 用 户 数 量 截 至 季 末 12 个 月 活 跃 用 户 ( 百 万 ) 财 年 活 跃 用 户 平 均 订 单 数 可 以 看 出, 阿 里 巴 巴 近 几 年 阿 里 巴 巴 一 系 列 疯 狂 并 购, 实 际 上 都 是 在 强 化 并 巩 固 其 广 告 交 易 平 台 的 市 场 地 位 :1) 抢 占 广 告 位 资 源 ( 收 购 UC 优 视 微 博 恒 大 俱 乐 部 高 德 地 图 等, 以 扩 充 用 户 数, 占 领 用 户 更 多 时 间 );2) ) 维 护 广 告 位 资 源 ( 收 购 菜 鸟 物 流 银 泰 百 货 等, 以 提 升 用 户 购 物 体 验, 巩 固 电 商 龙 头 地 位 );3) ) 拓 展 广 告 主 资 源 ( 收 购 文 化 中 国 中 信 21 世 纪 等, 切 入 健 康 娱 乐 产 业, 扩 充 产 品 和 服 务 ) 公 司 抢 占 广 告 位 UC 优 视 投 资 金 额 US$4.79 亿 持 股 比 例 1% 备 注 214 年 6 月 完 成 对 UC 优 视 的 +123 万 股 份 1% 持 股 微 博 US$1.4 亿 3% 213 年 4 月, 获 得 其 18% 的 股 份, 214 年 4 月 微 博 上 市 后, 行 权 增 持 至 3% 22

23 恒 大 RMB12 亿 5% 214 年 6 月, 阿 里 巴 巴 集 团 与 恒 大 足 球 达 成 战 略 合 作 协 议 Tango US$2.17 亿 2% Tango 主 要 提 供 免 费 的 视 频 通 话 服 务, 目 前 注 册 用 户 约 2 亿, 月 活 跃 用 户 超 过 7 万 维 护 广 告 位 高 德 公 司 US$1.32 亿 1% 214 年 4 月 完 成 对 高 德 公 司 的 1% 持 股 海 尔 电 器 HK$28.21 亿 2% 214 年 3 月, 阿 里 巴 巴 认 购 海 尔 电 器 旗 下 的 日 日 顺 物 流 9.9% 的 股 权 ; 认 购 海 尔 电 器 发 行 的 可 转 换 债 券, 可 转 换 成 日 日 顺 物 流 约 24% 的 股 份 ; 认 购 海 尔 电 器 新 股, 获 得 其 2% 的 股 份 新 加 坡 邮 政 S$3.13 亿 1.35% 214 年 7 月, 阿 里 巴 巴 集 团 完 成 对 新 加 坡 邮 政 的 投 资 菜 鸟 网 络 RMB24 亿 48% 菜 鸟 网 络 于 213 年 5 月 由 阿 里 巴 巴 发 起 建 立, 注 册 资 本 为 5 亿 元 人 民 币 银 泰 商 业 集 团 HK$53.68 亿 9.9% 截 止 到 214 年 7 月, 除 了 有 9.9% 的 股 份, 还 有 总 额 约 37.1 亿 港 元 的 可 转 换 债 券, 未 来 三 年 内 阿 里 在 银 泰 商 业 持 股 将 达 到 26% 拓 展 广 告 位 文 化 中 国 HK$62.44 亿 6% 文 化 中 国 已 在 收 购 期 间 改 名 为 阿 里 巴 巴 影 业 集 团 优 酷 土 豆 US$1.9 亿 16.5% 214 年 5 月, 阿 里 巴 巴 收 购 优 酷 土 豆 16.5% 股 份, 价 格 为 A 类 普 通 股 每 股 美 元, 相 当 于 美 国 存 托 股 票 (ADS) 每 股 3.5 美 元 华 数 传 媒 RMB65.36 亿 2% 214 年 4 月, 浙 江 天 猫 借 款 给 云 溪 投 资, 使 其 认 购 华 数 传 媒 股 份 中 信 21 世 纪 HK$9.32 亿 38% 214 年 4 月, 阿 里 巴 巴 集 团 联 合 云 锋 基 金 通 过 认 购 中 信 21 世 纪 增 发 的 新 股, 完 成 投 资 4.1 重 视 移 动 商 务 应 用 移 动 互 联 网 是 基 于 社 交 和 分 享 聚 集 流 量 的, 获 取 流 量 的 方 式 不 同 直 接 导 致 谁 抓 住 流 量 谁 23

24 就 可 能 得 到 发 展 阿 里 巴 巴 虽 然 在 移 动 电 商 领 域 依 然 遥 遥 领 先, 但 是 面 临 着 微 信 等 以 社 交 媒 体 为 媒 介 的 移 动 电 商 的 挑 战 面 对 普 及 的 社 会 化 营 销, 简 单 的 广 告 导 流 模 式 开 始 发 生 改 变 212 年 6 月, 阿 里 巴 巴 的 手 机 交 易 额 占 总 交 易 额 4.6%,213 年 6 月, 达 到 12.%,214 年 6 月, 阿 里 巴 巴 的 手 机 交 易 额 占 总 交 易 额 的 32.8%,, 互 联 网 移 动 端 正 在 抢 占 PC 市 场 阿 里 巴 巴 集 团 GMV 及 移 动 GMV 占 率 6 5 GMV 总 额 ( 百 万 元 ) 移 动 终 端 GMV/GMV 总 额 (%) 公 司 UC 优 视 微 博 阿 里 巴 巴 移 动 终 端 布 局 投 资 金 额 持 股 比 例 备 注 US$4.79 亿 +123 万 股 份 1% 214 年 6 月 完 成 对 UC 优 视 的 1% 持 股 US$1.4 亿 3% 213 年 4 月, 获 得 其 18% 的 股 份,214 年 4 月 微 博 上 市 后, 行 权 增 持 至 3% Tango US$2.17 亿 2% Tango 主 要 提 供 免 费 的 视 频 通 话 服 务, 目 前 注 册 用 户 约 2 亿, 月 活 跃 用 户 超 过 7 万 年, 阿 里 巴 巴 集 团 先 后 投 资 UC 新 浪 微 博 TangoMe UCWeb 的 移 动 浏 览 器 在 全 球 拥 有 5 亿 活 跃 用 户, 其 中 有 1 亿 位 于 海 外 市 场 收 购 UC 浏 览 器 和 创 建 神 马 搜 索 可 以 为 阿 里 巴 巴 在 移 动 端 拓 展 用 户 市 场 新 浪 微 博 作 为 开 放 式 的 社 交 媒 体 为 阿 里 巴 巴 提 供 了 大 量 有 效 信 息, 使 淘 宝 有 针 对 性 的 对 顾 客 进 行 营 销, 增 加 顾 客 群 体 阿 里 收 购 硅 谷 初 创 公 司 TangoMe, 为 接 触 到 移 动 即 时 通 讯 领 域 中 一 个 强 大 的 竞 争 对 手 打 开 了 通 道 社 交 媒 体 在 电 子 商 务 企 业 优 化 营 销 方 面 的 作 用 日 益 显 现, 同 时 社 交 媒 体 创 造 的 信 任 度 也 可 以 来 吸 引 潜 在 顾 客, 这 将 弥 补 阿 里 巴 巴 在 社 交 媒 体 方 面 的 不 足 模 式 创 新 214 年 4 月, 阿 里 巴 巴 集 团 以 每 股 美 国 存 托 股 票 21 美 元 的 价 格, 对 高 德 公 司 股 票 进 行 24

25 现 金 收 购, 高 德 成 为 阿 里 巴 巴 1% 子 公 司 阿 里 巴 巴 将 旗 下 相 关 业 务 与 高 德 深 入 整 合, 淘 点 点 淘 宝 本 地 生 活 服 务 平 台 等 分 别 引 入 了 高 德 地 图 和 导 航 的 应 用 通 过 高 德 获 取 优 质 的 地 图 资 源, 阿 里 巴 巴 未 来 会 强 化 在 O2O 方 面 的 资 源 并 加 强 在 这 方 面 布 局 的 灵 活 性 和 自 主 权, 增 加 移 动 商 务 用 户 基 础 214 年 7 月, 阿 里 巴 巴 向 中 国 百 货 商 店 运 营 商 银 泰 商 业 集 团 投 资 (Intime Retail Group)53.68 亿 港 元, 双 方 成 立 合 资 公 司, 阿 里 巴 巴 支 付 大 约 13 万 美 元, 占 股 8.1% 股 权, 在 中 国 开 发 O2O 业 务 有 关 的 购 物 中 心 百 货 商 店 和 超 市 4.3 数 字 媒 体 和 娱 乐 作 为 世 界 上 最 大 的 电 子 商 务 平 台, 阿 里 巴 巴 加 大 对 文 化 产 业 的 投 资 先 后 控 股 文 化 中 国 并 更 名 为 阿 里 巴 巴 影 业 集 团 有 限 公 司 同 华 数 集 团 达 成 战 略 合 作 战 略, 投 资 中 国 最 大 的 在 线 视 频 公 司 优 酷 土 豆 阿 里 巴 巴 在 文 化 产 业 上 具 备 了 从 投 资 制 作 发 行 到 渠 道 终 端 用 户 整 合 的 能 力, 增 强 了 用 户 粘 性, 帮 助 阿 里 构 建 更 富 竞 争 力 的 家 庭 互 联 网 生 态 年 6 月, 阿 里 巴 巴 集 团 与 恒 大 足 球 达 成 战 略 合 作 协 议, 阿 里 巴 巴 投 资 12 亿 元 获 得 恒 大 足 球 俱 乐 部 5% 的 股 权 恒 大 作 为 中 国 最 受 欢 迎 的 球 队 之 一, 吸 引 着 中 国 数 以 百 万 计 的 球 迷, 这 就 为 阿 里 巴 巴 扩 大 消 费 者 群 体 提 供 了 契 机, 可 以 利 用 恒 大 的 窗 口, 吸 引 这 些 球 迷 消 费 者 的 眼 球, 增 加 消 费 者 群 体 4.4 药 品 和 医 疗 领 域 214 年 4 月, 阿 里 巴 巴 集 团 联 合 云 锋 基 金 通 过 认 购 中 信 21 世 纪 增 发 的 新 股, 交 易 花 费 9.32 亿 港 元, 阿 里 巴 巴 持 有 中 信 21 世 纪 38% 的 股 份 中 信 21 世 纪 经 营 涉 猎 范 围 很 广, 核 心 的 资 产 实 际 上 就 是 为 生 产 企 业 药 品 行 业 及 消 费 者 提 供 电 子 监 管 类 信 息 服 务 阿 里 巴 巴 正 在 进 一 步 巩 固 医 疗 行 业 信 息 化 平 台 的 竞 争 壁 垒, 完 善 其 在 医 疗 健 康 行 业 的 布 局, 医 药 行 业 是 庞 大 的 产 业, 阿 里 巴 巴 未 来 的 市 场 规 模 将 更 加 庞 大 4.5 物 流 业 务 在 电 子 商 务 中, 物 流 绝 对 占 有 重 要 的 地 位 相 比 于 京 东 1 号 店 自 建 物 流, 阿 里 巴 巴 作 为 一 个 平 台, 只 能 用 十 大 快 递, 不 是 价 格 贵 就 是 服 务 质 量 低, 远 远 比 不 上 京 东 的 自 建 物 流 所 以, 阿 里 巴 巴 想 要 提 高 用 户 体 验, 就 必 须 处 理 好 物 流 环 节 年 阿 里 巴 巴 相 继 收 购 或 建 立 菜 鸟 网 络 科 技 有 限 公 司 海 尔 集 团 子 公 司 海 尔 电 器 集 团 有 限 公 司 新 加 坡 邮 政 的 投 资 菜 鸟 科 技 网 络 公 司 是 一 个 基 于 阿 里 大 数 据 的 物 流 网, 实 质 就 是 中 转 中 心, 让 各 家 快 递 公 司 在 一 个 系 统 上 运 作 海 尔 电 器 旗 下 的 日 日 顺 物 流 在 全 国 串 成 一 张 家 电 及 大 件 商 品 的 仓 储 物 流 配 送 安 装 一 体 的 服 务 网 络, 这 有 利 于 阿 里 电 商 触 及 农 村 市 场 11 新 加 坡 邮 政 的 投 资 培 育 一 个 国 际 菜 鸟, 为 阿 里 巴 巴 集 团 的 顾 客 和 商 家 提 供 物 流 解 决 方 案 1 广 发 证 券, 阿 里 巴 巴 IPO 深 度 报 告 : 浪 潮 之 巅 的 互 联 网 巨 头 从 盈 利 本 质 看 阿 里 的 昨 天 今 天 和 明 天, 214 年 9 月. 11 新 华 科 技, 海 尔 集 团 与 阿 里 巴 巴 集 团 达 成 战 略 合 作, 213 年 12 月 25

26 4.6 改 进 数 据 及 云 计 算 技 术 阿 里 云 作 为 中 国 第 一 大 云 计 算 公 共 服 务 平 台, 运 行 着 几 十 万 家 客 户 的 电 商 网 站, 中 国 的 小 企 业 利 用 其 提 供 的 计 算 能 力 和 存 储 资 源 来 运 营 自 己 的 在 线 服 务 213 年 天 猫 双 11 活 动 产 生 了 1.88 亿 的 订 单, 其 中 有 75% 的 订 单 都 是 由 阿 里 云 计 算 系 统 处 理 完 成 的 12 上 市 以 后, 阿 里 巴 巴 还 将 继 续 在 云 计 算 平 台 方 面 大 笔 投 资, 支 持 自 己 和 第 三 方 的 企 业 特 别 是 开 展 全 球 业 务, 试 水 海 外 公 有 云 市 场 12 阿 里 巴 巴 招 股 说 明 书 26

27 财 年 阿 里 巴 巴 云 计 算 收 入 及 增 长 情 况 云 计 算 收 入 ( 百 万 元 ) 同 比 增 长 率 % % 26.21% 18.92% 年 我 国 云 计 算 市 场 规 模 及 增 长 情 况 我 国 云 计 算 市 场 规 模 ( 十 亿 元 ) 同 比 增 长 率 % 72.27% 64.62% 58.57% % 数 据 来 源 :Wind 资 讯 年 全 球 云 计 算 市 场 规 模 及 增 长 情 况 全 球 云 计 算 市 场 规 模 ( 十 亿 美 元 ) 同 比 增 长 率 % 18.61% 18.53% 数 据 来 源 :Wind 资 讯 27

28 4.7 阿 里 巴 巴 的 全 球 化 拓 展 跨 国 商 务 机 遇 阿 里 巴 巴 的 国 际 战 略 专 注 于 对 生 态 系 统 固 有 的 跨 国 联 系 的 利 用 阿 里 巴 巴 将 继 续 开 发 国 际 业 务 据 中 国 电 子 商 务 研 究 中 心 (1EC.N) 监 测 数 据 显 示,213 年 中 国 海 外 代 购 市 场 交 易 规 模 达 76 亿 元, 较 去 年 同 比 增 长 58.% 海 外 代 购 未 来 几 年 仍 然 会 持 续 增 长 海 淘 同 时 也 向 二 三 线 城 市 的 消 费 群 体 延 伸 中 国 电 子 商 务 研 究 中 心 预 计 214 年 海 外 代 购 的 交 易 规 模 将 有 望 达 1549 亿 元 在 中 国 海 外 代 购 市 场 迅 猛 发 展 的 大 环 境 下, 天 猫 国 际 将 海 外 品 牌 零 售 商 与 中 国 消 费 者 联 系 起 来, 为 国 内 用 户 直 供 海 外 原 装 进 口 商 品, 具 有 极 大 的 发 展 潜 力 目 前, 天 猫 国 际 已 拥 有 来 自 美 国 英 国 澳 大 利 大 新 西 兰 韩 国 日 本 台 湾 香 港 等 多 个 国 家 和 地 区 的 数 千 种 品 牌, 且 在 线 销 售 阿 里 巴 巴 招 股 说 明 书 28

29 年 中 国 海 外 代 购 市 场 交 易 规 模 交 易 金 额 ( 亿 元 ) 14.% 12.83% % 同 比 增 长 率 % % e 数 据 来 源 : 中 国 电 子 商 务 研 究 中 心 天 猫 国 际 线 上 国 际 品 牌 列 举 数 据 来 源 : 天 猫 国 际 全 球 速 卖 通 将 覆 盖 更 多 的 国 家 和 地 区, 向 全 球 消 费 者 提 供 有 特 色 的 产 品 速 卖 通 于 21 年 4 月 上 线, 目 前 已 经 覆 盖 22 多 个 国 家 和 地 区 的 海 外 买 家 在 俄 罗 斯 及 巴 西, 全 球 速 卖 通 平 台 格 外 受 欢 迎 阿 里 巴 巴 招 股 说 明 书 29

30 213 年 7 月 -214 年 6 月 全 球 速 卖 通 各 国 流 量 占 比 Country Percent Time Pages Bounce Rate 俄 罗 斯 16.2% 12: % 美 国 14.33% 6: % 巴 西 9.69% 7: % 乌 克 兰 3.85% 9: % 西 班 牙 2.95% 8: % 数 据 来 源 : 比 邻 互 动 阿 里 巴 巴 国 际 交 易 市 场 将 帮 助 更 多 的 小 企 业 拓 展 海 外 市 场, 联 系 不 同 国 家 和 地 区 的 买 家 和 供 应 商 这 将 使 阿 里 巴 巴 成 为 一 个 真 正 意 义 上 的 全 球 公 司 3

31 参 考 文 献 1 广 发 证 券, 阿 里 巴 巴 IPO 深 度 报 告 浪 潮 之 巅 的 互 联 网 巨 头 -- 从 盈 利 本 质 看 阿 里 的 昨 天 今 天 和 明 天, 214 年 9 月. 2 国 泰 君 安 证 券, 阿 里 巴 巴 深 度 报 告 国 际 电 商 巨 头 借 力 资 本 市 场, 214 年 5 月. 3 国 泰 君 安 证 券, 巴 巴 系 列 深 度 报 告 之 二 战 略 转 型 求 生 机, 支 付 业 务 谋 发 展, 214 年 9 月. 4 中 国 国 经 营 网, 美 媒 称 淘 宝 模 式 将 颠 覆 亚 马 逊 零 售, 214 年 3 月. 5 新 华 科 技, 海 尔 集 团 与 阿 里 巴 巴 集 团 达 成 战 略 合 作, 213 年 12 月. 6 网 易 财 经, 帝 国 赚 钱 记 : 阿 里 盈 利 模 式 剖 析, 214 年 9 月 7 21 世 纪 经 济 报 道, 阿 里 巴 巴 上 市 : 一 个 时 代 的 终 结, 还 是 开 始?,214 年 9 月. 8 I 美 股, 理 解 亚 马 逊 的 三 个 层 次 现 在 未 来 和 人, 213 年 5 月. 9 Alter, 即 将 上 市 的 阿 里 和 亚 马 逊 有 何 不 同?, 214 年 9 月. 1 雪 球 网, 理 解 亚 马 逊 的 三 个 层 次, 214 年 9 月. 11 雪 球 网, 个 股 深 度 剖 析 阿 里 帝 国 怎 么 挣 钱, 你 知 道 吗?, 214 年 9 月. 12 阿 里 巴 巴 招 股 说 明 书 31

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