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1 E-Finance in ASEAN 东 盟 ( 亚 细 安 ) 区 域 数 码 金 融 发 展 李 国 权 教 授 沈 基 文 研 究 所

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3 东 盟 ( 亚 细 安 )10 国 Myanmar Laos Thailand Cambodia Vietnam Brunei Malaysia Malaysia Philippines = F5 + E4 + Q1 Financial 5: TIPSM Emerging 4: VLMC Quiet One: B Singapore Indonesia Indonesia Indonesia Indonesia

4 五 大 国 GDP 为 $2.13 万 亿 美 元 占 东 盟 GDP 总 额 89% Country Total land area Total population Gross domestic product at current prices Gross domestic product per capita at current prices km 2 thousand US$ million US$ US$ PPP 印 尼 泰 国 马 来 西 亚 新 加 坡 菲 律 宾 Indonesia 1,860, , , , ,467.1 Thailand 513,120 68, , , ,131.6 Malaysia 330,290 29, , , ,089.0 Singapore 716 5, , , ,761.9 Philippines 300,000 99, , , ,403.8 Viet Nam 330,951 89, , , ,314.7 Myanmar 676,577 61, , ,464.4 Brunei Darussalam 5, , , ,775.0 Cambodia 181,035 14, , , ,081.8 Lao PDR 236,800 6, , , ,531.6 ASEAN 4,435, , ,395, , ,389.8 相 对 富 裕 的 国 家 有 意 愿 来 帮 助 区 域 内 其 他 国 家 发 展

5 相 对 富 裕 的 5 国 外 汇 储 备 6740 亿 美 元 短 期 债 外 汇 储 备 / 短 期 债 务 务 额 低 Short term debt is low!

6 五 国 国 内 生 产 总 值 2.15 万 亿 美 元 作 为 一 个 国 家 集 团, 他 们 发 展 空 间 远 远 大 于 那 些 负 债 国 家

7 五 国 经 济 短 期 增 长 推 动 因 素 钱 便 宜, 货 币 政 策 宽 松 低 油 价 低 利 率 政 策 转 向 包 容 型 经 济 ( 普 惠 经 济 ) - 财 富 分 配 与 社 会 安 全 政 策 转 向 包 容 型 社 会 ( 普 惠 社 会 ) 基 础 设 施 建 设 政 策 转 向 包 容 型 金 融 ( 普 惠 金 融 ) 影 子 银 行 他 们 有 幸 可 以 发 展 他 们 的 经 济, 为 其 国 内 以 及 其 他 东 盟 ( 亚 细 安 )10 国 中 70% 未 能 充 分 享 有 金 融 服 务 的 人 们 提 供 服 务!

8 风 险 与 展 望 经 济 起 伏 不 断 利 润 获 取 : 特 别 是 传 统 银 行 业 政 治 美 国 加 息 投 机? 强 势 美 元?

9 2014 经 济 表 现 推 动 因 素 东 盟 ( 亚 细 安 ) MSCI 指 数 +6.9% ( 以 本 币 位 计 算 单 位 ) TIP 独 领 风 骚 新 加 坡 基 本 持 平, 马 来 西 亚 是 负 值 表 现 不 俗 行 业 : 银 行 医 疗 卫 生 建 筑, 以 及 原 材 料, 科 技 行 业 表 现 不 佳 行 业 : 石 油 天 然 气 护 工 食 品 餐 饮

10 金 字 塔 的 顶 端 风 光 不 再 近 在 咫 尺 :70% 未 能 充 分 获 取 社 会 服 务 的 人 群 高 处 不 胜 寒 过 度 服 务 过 度 竞 争

11 TIPSM 五 国 菲 律 宾 Philippines 收 入 增 长 13% 银 行 业 和 消 费 的 积 极 因 素 印 度 尼 西 亚 Indonesia 资 金 外 流 债 务 高 企 低 收 入 泰 国 Thailand 旅 游 业 收 到 俄 国 游 客 影 响 新 加 坡 REITs 马 来 西 亚 Malaysia 政 治 稳 定

12 新 加 坡 银 行 业 收 入 增 长 放 缓

13 新 加 坡 银 行 业 ROE 低 于 12%

14 新 加 坡 银 行 业 利 率 将 趋 同

15 与 GDP 相 比 金 融 市 场 还 是 太 好 了

16 美 国 的 情 况 过 去 10 年, 世 界 最 具 创 新 的 国 家 美 国 的 生 产 力 下 降 了 48%

17 商 业 服 务 和 金 融 业 将 受 到 重 击 资 料 来 源 : 黑 石 投 资

18 美 国 生 产 力 和 工 作 岗 位 持 续 锐 减 引 爆 点!

19 2014 年 脸 书 (Facebook) 为 什 么 要 花 190 亿 美 元 收 购 Whatsapp Whatsapp 没 有 利 润, 仅 靠 2000 万 美 元 的 收 入 雇 佣 了 55 名 员 工 初 期, 注 册 用 户 不 多 的 时 候, 没 有 收 入 和 生 产 力 可 言 : 很 多 聪 明 人 认 为, 脸 书 (Facebook) 自 身 也 是 绣 花 枕 头 或 者 没 有 投 资 价 值!

20 LASIC 镭 射 原 则 分 析 Low margin 低 利 润, Low Barrier of Entry 低 壁 垒,: USD1 注 册, 具 有 攻 防 价 值, 利 润 会 随 着 时 间 增 长 Asset Light 轻 资 产 : 不 需 要 重 型 设 备 或 者 高 科 技, 有 头 脑 有 知 识 就 可 以, 服 务 器 是 越 来 越 便 宜 了 Scalable 上 规 模 : 4500 万 用 户, 每 天 增 加 100 万 Innovative 高 创 新 : 客 户 体 验 很 好, 有 粘 性 Compliance Easy 易 合 规 : 放 任 发 展 野 蛮 生 长

21 经 验 看 起 来 初 期 是 低 产 出, 还 会 烧 钱 的 业 务, 可 能 从 长 远 来 看 就 是 大 赢 家 由 于 网 络 效 应, 而 且 可 变 成 本 低, 利 润 将 随 时 间 推 移 而 增 加 别 指 望 一 口 吃 成 个 胖 子, 成 败 难 测 这 告 诉 我 们, 需 要 商 业 加 速 器 来 引 领! 对 众 多 创 业 企 业 进 行 小 规 模 投 资 指 出 了 大 趋 势!

22 那 么, 大 趋 势 是 什 么?

23 我 们 可 以 从 金 融 业 受 到 的 冲 击 中 获 得 启 示 E-Commerce 电 子 商 务 Telecom 电 信 Alternative Finance 另 类 投 资

24 世 界 最 大 的 IPO: 阿 里 巴 巴 的 收 入 才 84.6 亿 美 元, 手 头 现 金 只 有 330 亿 美 元 Source: Sourced from Internet

25 投 资 人 买 的 不 是 一 家 在 美 国 上 市 的, 在 中 国 经 营 的 企 业, 阿 里 巴 巴 是 一 个 集 成 零 售 批 发 折 扣 店 大 数 据, 以 及 更 多 业 务 的 生 态 系 统 Source: IPO Prospectus

26 阿 里 巴 巴 的 GMV(Gross Merchandise Volume) 为 2960 亿 美 元 电 子 商 务 引 领 其 业 务 进 入 消 费 市 场 和 金 融 Source: IPO Prospectus

27 2004 年 成 立 支 付 宝, 力 图 解 决 线 上 买 卖 双 方 的 信 任 问 题, 通 过 支 付 宝 提 供 支 付 和 和 第 三 方 服 务 这 会 成 为 阿 里 集 团 的 摇 钱 树

28 Alipay Yu E Bao Alipay Wallet Zhao Cai Bao Ant Credit MyBank

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30 Volume (RMB Bn Yuan) 支 付 宝 年 交 易 额 1 万 亿 美 元 Year Internet transactions ( Bn Yuan) Alipay Transaction Value Mobile transactions ( Bn Yuan) Total( Bn Yuan) Market Share Internet 48.95% 46.60% 48.7% 50% Mobile 31.50% 74% 80% Internet transactions ( Bn Yuan) Mobile transactions ( Bn Yuan) Year

31 行 业 趋 势 电 子 商 务 和 其 他 互 联 网 公 司 正 在 涉 足 金 融 产 业 (1) 支 付 和 结 算 服 务 (2) 借 贷 ( 小 微 信 用 供 应 链 融 资 P2P 借 贷 ) (3) 销 售 投 资 产 品 传 统 金 融 服 务 正 向 互 联 网 金 融 融 合

32 众 安 保 险 众 安 保 险 是 一 家 于 1012 年 成 立 的 互 联 网 保 险 公 司, 所 有 业 务 全 部 在 线 开 展 阿 里 巴 巴 19.9% 腾 讯 5% 平 安 保 险 5% 众 安 保 险 其 他 股 东

33 Alibaba (19.9%), Tencent (15%) and Chinese insurance company Ping An (15%) officially launched Zhong An ( 众 安 在 线 财 产 保 险 股 份 有 限 公 司 ), an online insurance company jointly established by the three on Nov with RMB1bil paid-up capital. The company has obtained the very first license in China for operating online insurance business. The products are related to travel, temperature (37 高 温 险 ), weather ( 下 雨 贴 十 元 保 障 服 务 ), supplier loan guarantee ( 众 乐 宝, 参 聚 险 ), mobile property ( 手 机 意 外 保 障 服 务 ) via Internet and mobile payments. More than RMB100M insurance premium on Singles Day! Average RMB.05 per transaction! ( 数 据 显 示, 首 次 参 与 双 11 保 驾 护 航 的 众 安 保 险 当 天 保 单 量 突 破 1.5 亿, 保 费 突 破 1 亿, 平 均 每 份 保 单 大 约 五 毛 钱 左 右 ; 创 造 了 名 符 其 实 的 互 联 网 保 险 双 11 盛 宴 ) 三 位 马 老 板 平 安 : 马 哲 明 腾 讯 : 马 化 腾 阿 里 : 马 云 Ma

34 芝 麻 信 用 FICO Credit scores are designed to measure the risk of default by taking into account various factors in a person's financial history in the US. Payment History(35%), Debt Burden(30%), Length in File(15%), Type of Credits(10%), and Recent Searches(10%) 2015 年 1 月 5 日 中 国 央 行 批 准 8 家 公 司 提 供 个 人 信 用 服 务 : 蚂 蚁 金 服 旗 下 的 芝 麻 信 用 就 是 其 中 一 家

35 大 数 据 + 互 联 网 科 技 风 险 管 理 Prior Loan Approval: Credit assessment through historical data and information, including psychological test Loan Tenure: Smart data analysis of usage pattern of loans Loan Expiry: Various ways of dealing with defaults and recovery of bad loans

36 竞 争 优 势 阿 里 巴 巴 电 商 平 台 收 集 的 智 慧 数 据 将 改 善 提 升 效 率 小 额 贷 款, 流 程 短, 利 率 低 P2P 利 率 回 报 较 高, 吸 引 放 款 者 在 支 付 宝 有 庞 大 的 客 户 群 坏 账 率 :<1% (0.89%)!

37 阿 里 影 视 众 筹 支 付 宝 最 小 注 资 额 100 元 人 民 币 总 是 超 额 融 资 在 一 段 时 间 内, 设 置 注 资 上 限 为 SGD1,000/SGD10k? 目 标 客 户 : 蚂 蚁 们

38 LASIC 镭 射 原 则 利 用 金 融 技 术 来 服 务 未 能 充 分 享 有 银 行 服 务 和 未 能 获 得 银 行 服 务 的 社 会 群 体

39 金 融 技 术 及 其 冲 击 金 融 技 术 将 重 新 定 义 金 融 的 含 义 传 统 金 融 机 构 的 商 业 成 本 ( 对 资 本 充 足 率 的 要 求 和 合 规 的 要 求 ) 正 在 不 断 上 升 通 过 利 用 金 融 技 术, 可 以 降 低 商 业 成 本, 可 以 通 过 普 惠 金 融, 服 务 于 那 些 未 能 充 分 享 有 银 行 服 务 和 未 能 获 得 银 行 服 务 的 社 会 群 体

40 金 融 技 术 及 其 冲 击 低 利 润 率 业 务, 诸 如 : 小 微 金 融 和 小 微 保 险, 将 会 变 得 切 实 可 行 这 些 新 技 术 带 来 的 便 利 和 低 成 本 效 应 将 会 吸 引 顾 客 重 资 产 和 固 定 成 本 高 的 传 统 金 融 机 构 对 这 样 的 冲 击 无 力 回 应

41 普 惠 金 融 经 济 学 普 惠 金 融 的 问 题 不 只 是 在 不 发 达 国 家 才 有 在 美 国,7.7% 的 家 庭, 没 有 获 得 银 行 服 务, 20% 的 家 庭 未 能 充 分 享 有 银 行 服 务 世 界 各 地 未 能 充 分 享 有 金 融 服 务 的 人 们 转 向 获 取 另 类 金 融 金 融 服 务, 例 如 : 支 票 兑 现 高 利 贷 和 当 铺 等 例 如, 在 美 国 的 非 法 劳 工, 通 过 支 票 兑 现 代 理 或 者 在 便 利 店 提 现 支 票

42 普 惠 金 融 经 济 学 纵 观 全 球, 未 能 获 得 银 行 服 务 与 未 能 充 分 享 有 银 行 服 务 的 群 体 更 为 庞 大 全 球 仅 有 38% 成 年 人 在 正 规 的 金 融 机 构 拥 有 个 人 或 者 联 名 账 号 有 2 亿 成 年 人 口 没 有 正 规 的 银 行 账 号, 他 们 大 多 数 在 发 展 中 国 家

43 普 惠 金 融 经 济 学 很 多 发 展 中 国 家 的 劳 工, 在 本 国 之 外 的 其 他 国 家 寻 找 工 作 他 们 收 入 中 的 一 大 部 分, 被 高 昂 的 汇 款 费 用 吞 噬 在 东 盟 ( 亚 细 安 ), 成 员 国 之 间 的 汇 费 是 ( 最 低 也 要 ) 汇 款 总 额 的 5% 2011 年, 全 球 汇 费 总 额 超 过 3500 亿 美 元

44 普 惠 金 融 经 济 学 图 一 : 汇 费 正 在 逐 步 下 降, 但 还 是 太 高 ( 资 料 来 源 : 世 界 银 行 ) EAP 区 域 平 均 所 有 国 家 汇 到 东 盟 国 家 东 盟 国 家 汇 到 东 盟 国 家 Figure 1. Remittances charges are falling but remain high (Source: World Bank)

45 普 惠 金 融 经 济 学 移 动 技 术 在 全 球 兴 起, 将 在 普 惠 金 融 领 域 扮 演 重 要 的 角 色 通 过 移 动 电 话 和 其 他 智 能 设 备 很 多 未 能 获 得 银 行 服 务 和 未 能 充 分 享 有 银 行 服 务 的 群 体 将 能 够 由 此 获 得 金 融 服 务

46 普 惠 金 融 经 济 学 在 使 用 中 的 移 动 电 话 注 册 用 户 数 量 : 发 达 国 家 与 发 展 中 国 家 对 比 (2007 年 2014 年 ) 全 球 发 达 国 家 发 展 中 国 家 Figure 2. Active mobile phone subscriptions 图 二 : 在 使 用 中 的 移 动 电 话 注 册 用 户

47 普 惠 金 融 经 济 学 每 100 百 户 家 庭 中 移 动 宽 带 电 话 注 册 用 户 数 量 : 发 达 国 家 与 发 展 中 国 家 对 比 (2007 年 2014 年 ) 发 达 国 家 全 球 发 展 中 国 家 Figure 3. Active mobile phone subscriptions per 100 inhabitants

48 普 惠 金 融 经 济 学 普 惠 金 融 是 平 衡 收 入 不 均 的 重 要 手 段 通 过 普 惠 金 融 可 以 更 快 地 实 现 普 惠 经 济 日 均 收 入 在 2 美 元 以 下 的 成 年 人 中,80% 没 有 正 规 银 行 账 号 发 展 中 国 家 有 41% 成 年 人 拥 有 正 规 银 行 账 号, 高 收 入 经 济 体 中, 则 有 89% 成 年 人 拥 有 正 规 银 行 账 号

49 普 惠 金 融 经 济 学 日 趋 严 重 的 收 入 不 均 状 况, 促 使 G20 国 家, 以 及 世 界 经 济 的 利 益 相 关 方, 诸 如, 世 界 银 行 等 采 取 行 动, 努 力 推 动 普 惠 金 融 数 码 平 台 与 数 码 支 付 的 快 速 发 展 和 延 伸, 是 确 保 普 惠 金 融 的 时 效 性 安 全 性 透 明 度, 已 经 成 本 有 效 性 的 关 键 利 用 数 码 平 台 可 以 扩 大 服 务 的 规 模, 让 全 球 更 多 人 能 够 获 得 这 些 服 务

50 LASIC 镭 射 原 则 LASIC 镭 射 原 则 (Lee, 2015) 明 确 了 五 项 重 要 属 性, 它 们 可 以 确 保 成 功 地 利 用 金 融 技 术 来 实 现 普 惠 金 融 和 社 会 效 应 投 资 所 期 待 的 可 持 续 地 社 会 商 业 发 展 的 目 标 五 项 属 性 是 : 1. Low margin, Low entry barriers 低 利 润 低 壁 垒 1. Asset light 轻 资 产 2. Scalable 上 规 模 3. Innovative 高 创 新 4. Compliance easy 易 合 规

51 LASIC 镭 射 原 则 : 低 利 润 低 壁 垒 互 联 网 技 术 带 来 高 度 的 网 络 效 应, 在 起 步 阶 段, 需 要 有 一 个 足 够 大 的 客 户 群 (critical mass) 建 立 了 这 样 的 基 础, 才 有 可 能 通 过 广 告 和 收 费 注 册 用 户 等 多 种 渠 实 现 盈 利 但 是, 在 用 户 层 面 讲, 利 润 率 仍 会 处 在 低 水 平, 从 企 业 层 面 上 讲, 行 业 进 入 壁 垒 较 低, 监 管 限 制 较 少 理 念 是 通 过 拥 有 大 量 用 户 低 利 润 率 高 需 求 来 获 得 利 润

52 LASIC 镭 射 原 则 : 上 规 模 利 用 Fintech 技 术 的 业 务 需 要 上 规 模, 这 样 才 可 能 如 前 面 低 利 润 率 页 面 中 所 提 及 的 那 样, 充 分 收 割 网 络 外 部 收 益 这 样 的 技 术 要 在 提 升 规 模 的 同 时, 不 能 显 著 提 升 成 本, 也 不 能 降 低 技 术 的 效 率 高 增 长 出 现 在 人 口 基 数 大 的 转 型 经 济 体 和 新 兴 经 济 体

53 LASIC 镭 射 原 则 : 轻 资 产 轻 资 产 业 务 不 一 定 需 要 通 过 对 固 定 资 产 的 大 规 模 投 资 来 实 现 创 新 和 产 生 规 模 效 应 这 样 就 可 以 允 许 较 低 的 边 际 成 本, 这 也 加 强 了 前 面 讲 到 的 低 利 润 率 可 以 在 现 有 的 系 统 上 增 加 Add-on( 比 如 : 移 动 电 话 ) 虽 然 会 很 快 地 贬 值, 但 是 用 一 个 非 常 低 的 边 际 成 本 提 供 了 新 的 收 益 来 源 ( 例 如 : 网 络 电 话 信 息 服 务 ) 通 过 电 子 商 务 电 信 业 务 来 支 撑, 那 些 服 务 使 用 率 高, 或 者 业 务 交 易 量 大 的 企 业 也 可 以 做 到

54 LASIC 镭 射 原 则 : 高 创 新 对 于 Fintech 来 说, 创 新 是 至 关 重 要 的 随 着 移 动 电 话 和 互 联 网 服 务 的 不 断 普 及, 在 Fintech 领 域 中, 移 动 技 术 的 创 新 空 间 很 大 创 造 性 的 新 技 术 和 颠 覆 性 的 商 业 模 式, 使 得 移 动 金 融 有 了 很 高 的 渗 透 性

55 LASIC 镭 射 原 则 : 易 合 规 监 管 要 跟 上 技 术 应 用, 而 不 是 设 置 障 碍 监 管 当 局 的 审 查 阻 碍 了 由 传 统 金 融 机 构 最 初 推 动 的 FinTech 这 一 领 域 的 高 速 增 长, 需 要 有 关 收 入 平 衡 / 财 富 均 衡 的 政 治 方 案 和 社 会 环 境 的 支 持 配 合

56 电 信 公 司 移 动 电 话 的 在 全 球 的 渗 透 率 都 在 不 断 提 高 在 发 展 中 国 家, 互 联 网 服 务 和 智 能 设 备 并 不 普 及,SMS 之 类 的 简 易 技 术 也 能 够 被 用 来 汇 款 肯 尼 亚 的 M-PESA 是 一 个 非 常 成 功 的 例 子

57 M-PESA 2007 年 启 动 的 M-PESA 是 Safaricom 推 出 的 一 种 移 动 汇 款 服 务 (PESA 在 斯 瓦 希 里 语 中 是 钱 的 意 思, Safaricom 是 肯 尼 亚 的 一 家 电 信 公 司 ) Safaricom 的 基 础 客 户 群 有 2150 万,34% 的 话 费 充 值 是 通 过 M-PESA 实 现 的 提 供 汇 款 服 务 本 地 支 付 和 国 际 汇 款 服 务, 将 推 动 普 惠 金 融

58 M-PESA M-PESA 拥 有 81,025 代 理 商 122,000 注 册 商 户 (24,137 频 繁 交 易 ), 1930 万 注 册 用 户 (1220 万 频 繁 使 用 ) 截 止 2014 年, 在 Safaricom 收 入 中 占 到 18%, 渗 透 了 90% 的 Safaricom 客 户

59 M-PESA M-PESA: Percentage of Safaricom Users Safaricom 的 顾 客 中 注 册 M-PESA 的 百 分 比 FY08 FY09 FY10 FY11 FY12 FY13 FY % 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% M-PESA Users (mil) Safaricom Users (mil) Penetration Rate for M-PESA Figure 5. Percentage of Safaricom customers registered on M-PESA

60 Source: M-PESA Annual Reports

61 新 加 坡 的 实 践 Source: DBS Research

62 Fullerton 金 融 控 股 使 命 : 服 务 于 未 能 充 分 享 有 金 融 服 务 的 人 一 致 性 : 客 户 需 求 监 管 当 局 开 展 更 多 普 惠 金 融 的 愿 望 2003 年 起, 营 运 收 入 +24%, 利 润 +29%, 年 收 益 率 ROE 14% 2012 年, 股 东 权 益 +11%, 达 到 S$213 亿 新 元, 贷 款 总 额 S$156 亿 新 元, 利 息 收 益 S$19 亿 新 元 仅 仅 在 印 度 :5,500 员 工,15,000 村 庄, 在 21 个 邦, 拥 有 一 百 万 客 户

63 Source: Fullerton Financial Holdings Annual Reports 2013 年, 控 股 柬 埔 寨 邮 政 银 行 45%

64 印 度 中 等 收 入 家 庭 没 有 相 应 金 融 服 务 : 印 度 7500 万 城 市 家 庭,9000 万 农 村 家 庭 超 过 50% 的 中 等 收 入 城 市 家 庭, 几 乎 所 有 的 农 村 家 庭, 构 成 了 Fullerton 印 度 公 司 的 未 获 得 金 融 服 务 的 中 等 收 入 家 庭 细 分 市 场 农 村 妇 女 维 持 生 计 的 小 额 贷 款 摩 托 车 和 商 用 车 贷 款 自 雇 人 员 的 房 屋 按 揭 Source: Fullerton Financial Holdings Annual Reports

65 Source: Fullerton Financial Holdings Annual Reports

66 Source: Accenture

67 Entity Country Greenfield/ Acquisition Danamon Alliance bank NIB Bank Mekong Development Bank Indonesia 印 尼 Malaysia 马 来 西 亚 Pakistan 巴 基 斯 坦 Vietnam 越 南 Acquisition (Jun 2003) 收 购 Acquisition (Mar 2005) 收 购 Acquisition (Feb 2005) 收 购 Acquisition (Dec 2010) 收 购 Fullerton India India 印 度 Greenfield (Dec 2005) 投 资 BOC Fullerton Community Bank China 中 国 Greenfield (Feb 2011) 投 资 Fullerton Credit China 中 国 Greenfield (Oct 2008) 投 资 Dunia Finance UAE 阿 联 酋 Greenfield (Jun 2008) 投 资 Cambodia Post Bank Plc Myanmar Cambodia 柬 埔 寨 Myanmar 缅 甸 Greenfield (Sep 2013) 投 资 Greenfield (May 2014) 投 资 Total Assets (US$) 14.7b S$19.1b 14.3b S$18.5b 1.6b S$2.12b 297m S$386m 1.2b S$1.28b 1.4b S$1.8b 378m S$491m 286m S$373m 129.7m S$99.2m ROE Shareholdings 14.3% 68% 13.7% # 13.7% 14% 8.5% 88.6% 1.6% 20% 15.8% 100% -2.9% 10% 5.6% 100% 29.3% 40% 3.9% # -6.7% 45% NA NA 100% Note: Data as of 31 Dec Note: # 2014 figures are stated for both Alliance and Cambodia Post Bank ROE numbers are stated below 2014 figures. Source: Fullerton Financial Holdings Annual Reports

68 21 世 纪 基 本 论 2014 年 5 月 r > g 不 均 衡 资 本 理 论 r = 财 富 回 报 率 g = 经 济 增 长 率 Thomas Piketty 较 快 ( 较 慢 ) 的 增 长 会 提 升 ( 降 低 ) 不 均 衡 状 况 只 有 战 争 和 大 萧 条 会 打 破 这 个 资 本 运 行 模 式 世 袭 资 本 主 义 穷 人 没 有 生 产 资 料 来 产 生 r 技 术 进 步 会 使 中 产 阶 级 失 去 工 作 和 财 富 积 累 的 王 朝 财 富 不 会 流 入 穷 人 的 腰 包 (Paul Krugman versus Gregory Mankiw)

69 发 展 世 界 银 行 : 普 惠 金 融 和 基 础 设 施 全 球 汇 款 工 作 组 IMF 联 合 国 发 展 提 别 倡 议 普 惠 金 融 联 盟 (Alliance for Financial Inclusion): Maya Declaration, Global Policy Forum, Gates Foundation 亚 洲 基 础 设 施 投 资 银 行 (AIIB) 东 盟 ( 亚 细 安 )ASEAN: with UNDP 中 国

70 东 盟 ( 亚 细 安 ) 普 惠 金 融 工 作 任 务 That ASEAN countries develop comprehensive Financial Inclusion policies ( 普 惠 金 融 政 策 )that may include the following: a. Facilitating the provision of financial services by a diversity of regulated financial services providers, whilst encouraging reasonable innovation( 鼓 励 适 当 创 新 ) and monitoring risk. b. Ensuring the delivery of a portfolio of financial services( 金 融 服 务 组 合 ) consisting of payments, savings, credit and insurance services that meet their needs, to households and small enterprises. c. Promoting the development of financial sector infrastructure and distribution networks( 基 础 设 施 和 配 送 网 络 )that can enhance reasonable physical access to financial services to the large majority of their population. This can include the promotion of electronic payments and branchless or agent banking ( 无 实 体 分 支 机 构 和 代 理 人 )options. d. Taking special measures to assist women( 协 助 妇 女 )to access and use financial services. e. Ensuring that financial services deliver value to households and small enterprises ( 家 庭 和 小 企 业 )and are provided in a responsible and transparent manner, with appropriate consumer protection measures.

71 未 来 的 银 行 与 金 融 世 界 金 融 服 务 正 在 发 生 快 速 的 变 化, 消 费 者 需 要 更 多 个 性 化 的 服 务, 不 但 要 更 方 便, 而 且 还 要 有 安 全 保 证 有 可 能 通 过 互 联 网 和 移 动 电 话 技 术 来 实 现 LASIC 镭 射 原 则 ( 低 利 润 低 壁 垒 轻 资 产 上 规 模 高 创 新 易 合 规 ) 指 出 了 这 些 技 术 通 过 普 惠 金 融 获 得 成 功 所 具 备 的 特 性 普 惠 金 融 不 仅 是 一 个 动 因, 而 且 为 有 意 向 参 与 的 金 融 机 构 提 供 了 一 个 非 常 大 的 尚 未 开 发 需 求 库

72 亚 洲 与 东 盟 的 未 来

73 普 惠 金 融 是 未 来 发 展 方 向 Source: Alliance for Financial Inlclusion

74 未 来 的 监 管 30% 该 多 管 的 多 管,70% 该 少 管 的 少 管

75 未 来 的 银 行 与 金 融 东 盟 ( 亚 细 安 )6 亿 2500 万 人 口,60% - 70% 仍 然 没 有 得 到 银 行 服 务 或 者 没 有 得 到 充 分 的 银 行 服 务 据 估 计 2011 年 到 2020 年, 东 盟 ( 亚 细 安 ) 会 新 增 1 亿 9400 万 互 联 网 用 户 仅 在 2013 年 第 一 季 度, 新 加 坡 马 来 西 亚 泰 国 印 度 尼 西 亚 越 南 柬 埔 寨, 以 及 菲 律 宾 等 国, 就 出 售 了 近 4150 万 部 智 能 电 话, 消 费 额 亿 美 元

76 未 来 的 银 行 与 金 融 智 能 电 话 的 高 速 增 长 ( 亚 细 安 地 区 ), 对 于 通 过 智 能 电 话 上 的 应 用 和 移 动 技 术 来 引 入 金 融 技 术 来 说, 提 供 了 非 常 好 的 条 件 有 意 在 这 个 领 域 内 有 所 建 树 的 企 业, 应 当 和 现 有 的 大 客 户 群 体 网 络 合 作, 诸 如 : 电 信 服 务 企 业 和 电 子 商 务 平 台

77 未 来 的 银 行 与 金 融 与 东 盟 ( 亚 细 安 ) 区 域 最 有 关 联 的 主 要 领 域 是 国 际 汇 兑 和 小 微 金 融 这 些 企 业 的 成 功 将 促 进 区 域 普 惠 经 济 的 增 长, 促 进 财 富 平 等

78 谢 谢

二十国集团深化结构性改革议程

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