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2 发 行 主 体 四 川 发 展 ( 控 股 ) 有 限 责 任 公 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 期 内 债 务 融 资 工 具 列 表 发 行 额 本 次 债 项 上 次 债 项 债 券 简 称 期 限 ( 亿 元 ) 信 用 等 级 信 用 等 级 10 川 发 展 债 ~ AAA AAA 10 川 发 展 债 ~ AAA AAA 15 川 发 展 MTN ~ AAA AAA 概 况 数 据 四 川 发 展 ( 合 并 口 径 ) 总 资 产 ( 亿 元 ) 3, , , , 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 )( 亿 元 ) , , , 总 负 债 ( 亿 元 ) 2, , , , 总 债 务 ( 亿 元 ) 2, , , , 营 业 总 收 入 ( 亿 元 ) EBIT( 亿 元 ) EBITDA( 亿 元 ) 经 营 活 动 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 营 业 毛 利 率 (%) EBITDA/ 营 业 总 收 入 (%) 总 资 产 收 益 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 总 资 本 化 比 率 (%) 总 债 务 /EBITDA(X) EBITDA 利 息 倍 数 (X) 四 川 发 展 ( 母 公 司 ) 总 资 产 ( 亿 元 ) 1, , , , 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 )( 亿 元 ) 总 负 债 ( 亿 元 ) 总 债 务 ( 亿 元 ) 营 业 总 收 入 ( 亿 元 ) EBIT( 亿 元 ) EBITDA( 亿 元 ) 经 营 活 动 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 营 业 毛 利 率 (%) EBITDA/ 营 业 总 收 入 (%) 总 资 产 收 益 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 总 资 本 化 比 率 (%) 总 债 务 /EBITDA(X) EBITDA 利 息 倍 数 (X) 注 :1 公 司 财 务 报 表 均 按 照 新 会 计 准 则 编 制 ; 年 一 季 度 财 务 报 表 未 经 审 计 ;3 为 合 理 计 算 债 务 指 标, 将 2012~2014 年 其 他 流 动 负 债 中 应 付 短 期 融 资 券 调 整 至 交 易 性 金 融 负 债 ; 将 长 期 应 付 款 中 应 付 融 资 租 赁 款 等 有 息 债 务 调 整 至 长 期 借 款 ;4 企 业 未 提 供 2015 年 一 季 度 其 他 流 动 负 债 及 长 期 应 付 款 构 成, 故 未 作 调 整 分 析 师 项 目 负 责 人 : 付 东 阳 项 目 组 成 员 : 陈 思 宇 郑 遨 电 话 :(010) 传 真 :(010) 年 8 月 12 日 dyfu@ccxi.com.cn sychen@ccxi.com.cn azheng@ccxi.com.cn 基 本 观 点 中 诚 信 国 际 维 持 四 川 发 展 ( 控 股 ) 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 发 展 或 公 司 ) 的 主 体 信 用 等 级 为 AAA, 评 级 展 望 为 稳 定 ; 维 持 10 川 发 展 债 川 发 展 债 02 和 15 川 发 展 MTN001 的 信 用 等 级 为 AAA 中 诚 信 国 际 肯 定 了 四 川 省 不 断 增 强 的 经 济 和 财 政 实 力, 公 司 在 省 内 拥 有 十 分 重 要 的 战 略 地 位, 得 到 四 川 省 政 府 在 资 金 政 策 方 面 的 大 力 支 持 以 及 资 产 质 量 较 好 等 方 面 对 公 司 发 展 的 积 极 作 用 ; 中 诚 信 国 际 同 时 关 注 到 公 司 资 产 负 债 率 较 高 资 金 压 力 较 大, 资 产 变 现 改 制 重 组 进 程 存 在 一 定 的 不 确 定 性 以 及 公 司 股 权 结 构 复 杂 下 属 子 公 司 较 多 给 经 营 管 理 带 来 挑 战 等 对 公 司 未 来 整 体 信 用 状 况 的 影 响 优 势 较 快 的 区 域 经 济 和 财 政 收 入 增 长 速 度, 良 好 的 区 域 发 展 环 境 近 年 来 四 川 省 总 体 经 济 实 力 和 财 政 收 入 不 断 增 强, 2014 年 四 川 省 地 区 生 产 总 值 达 28, 亿 元, 同 比 增 长 8.50%; 全 省 地 方 公 共 财 政 预 算 收 入 完 成 3, 亿 元, 同 比 增 长 9.97%, 良 好 的 外 部 环 境 为 公 司 发 展 提 供 了 基 础 部 分 经 营 业 务 在 省 内 居 于 行 业 龙 头 地 位 公 司 产 业 分 布 在 交 通 能 源 文 化 出 版 旅 游 商 贸 投 资 以 及 有 色 金 属 与 木 材 加 工 等 行 业, 其 中 高 速 公 路 内 河 航 运 电 力 以 及 旅 游 等 业 务 属 于 区 域 性 行 业 龙 头, 具 备 很 强 的 竞 争 优 势 和 发 展 潜 力, 为 公 司 盈 利 提 供 了 有 力 的 支 持 与 保 障 有 力 的 政 府 支 持 四 川 省 政 府 给 予 公 司 包 括 财 政 贴 息 在 内 的 强 有 力 的 支 持, 同 时 规 定 下 属 控 股 企 业 每 年 按 不 低 于 20% 的 比 例 向 公 司 分 配 利 润, 并 由 公 司 留 存 资 产 处 置 的 全 部 溢 价 收 益 等 支 持 政 策 资 产 质 量 较 好 四 川 发 展 拥 有 煤 矿 探 矿 权 采 矿 权 共 计 18 处, 探 明 储 量 亿 吨 以 及 土 地 资 产 共 计 约 万 亩, 以 及 四 川 成 渝 高 速 公 路 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 成 渝 高 速 ) 等 上 市 公 司 股 权, 资 产 质 量 总 体 良 好 关 注 资 产 负 债 率 较 高 且 资 金 压 力 较 大 公 司 主 要 业 务 处 于 整 合 发 展 阶 段, 同 时 公 司 承 担 较 多 基 础 设 施 建 设 任 务, 未 来 几 年 资 金 压 力 较 大 公 司 负 债 规 模 逐 年 递 增, 截 至 2015 年 3 月 末 资 产 负 债 率 达 到 74.05% 资 产 变 现 改 制 重 组 进 程 存 在 一 定 的 不 确 定 性 公 司 资 产 变 现 改 制 重 组 的 进 程 受 多 重 因 素 的 影 响, 存 在 一 定 的 不 确 定 性 公 司 股 权 结 构 复 杂, 下 属 子 公 司 众 多 给 经 营 管 理 带 来 挑 战 公 司 拥 有 各 类 营 运 公 司 超 过 90 家, 下 属 企 业 较 多 导 致 管 理 链 条 较 长, 给 公 司 经 营 管 理 带 来 一 定 的 挑 战 2

3 声 明 一 本 次 评 级 为 发 行 人 委 托 评 级 除 因 本 次 评 级 事 项 使 中 诚 信 国 际 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 国 际 与 评 级 对 象 不 存 在 任 何 其 他 影 响 本 次 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系 ; 本 次 评 级 项 目 组 成 员 及 信 用 评 审 委 员 会 人 员 与 评 级 对 象 之 间 亦 不 存 在 任 何 其 他 影 响 本 次 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系 二 本 次 评 级 依 据 评 级 对 象 提 供 或 已 经 正 式 对 外 公 布 的 信 息, 相 关 信 息 的 合 法 性 真 实 性 完 整 性 准 确 性 由 评 级 对 象 负 责 中 诚 信 国 际 按 照 相 关 性 及 时 性 可 靠 性 的 原 则 对 评 级 信 息 进 行 审 慎 分 析, 但 对 于 评 级 对 象 提 供 信 息 的 合 法 性 真 实 性 完 整 性 准 确 性 不 作 任 何 保 证 三 本 次 评 级 中, 中 诚 信 国 际 及 项 目 人 员 遵 照 相 关 法 律 法 规 及 监 管 部 门 相 关 要 求, 按 照 中 诚 信 国 际 的 评 级 流 程 及 评 级 标 准, 充 分 履 行 了 勤 勉 尽 责 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 本 次 评 级 遵 循 了 真 实 客 观 公 正 的 原 则 四 评 级 报 告 的 评 级 结 论 是 中 诚 信 国 际 依 据 合 理 的 内 部 信 用 评 级 标 准 和 方 法, 遵 循 内 部 评 级 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 未 受 评 级 对 象 和 其 他 第 三 方 组 织 或 个 人 的 干 预 和 影 响 五 本 信 用 评 级 报 告 对 评 级 对 象 信 用 状 况 的 任 何 表 述 和 判 断 仅 作 为 相 关 决 策 参 考 之 用, 并 不 意 味 着 中 诚 信 国 际 实 质 性 建 议 任 何 使 用 人 据 此 报 告 采 取 投 资 借 贷 等 交 易 行 为, 也 不 能 作 为 使 用 人 购 买 出 售 或 持 有 相 关 金 融 产 品 的 依 据 六 本 次 评 级 结 果 自 本 评 级 报 告 出 具 之 日 起 生 效, 有 效 期 为 一 年 债 券 存 续 期 内, 中 诚 信 国 际 将 按 照 跟 踪 评 级 安 排, 定 期 或 不 定 期 对 评 级 对 象 进 行 跟 踪 评 级, 根 据 跟 踪 评 级 情 况 决 定 评 级 结 果 的 维 持 变 更 暂 停 或 中 止, 并 及 时 对 外 公 布 3

4 跟 踪 评 级 原 因 图 1:2012~2014 年 四 川 省 GDP 和 固 定 资 产 投 资 情 况 根 据 国 际 惯 例 和 主 管 部 门 的 要 求, 中 诚 信 国 际 在 票 据 的 存 续 期 内 每 年 进 行 定 期 跟 踪 评 级 募 集 资 金 使 用 情 况 根 据 企 业 提 供 的 信 息, 10 川 发 展 债 川 发 展 债 02 和 15 川 发 展 MTN001 募 集 资 金 均 已 按 规 定 用 途 使 用 区 域 经 济 概 况 四 川 省 地 处 中 国 西 部, 是 西 南 西 北 和 中 部 地 区 的 重 要 结 合 部, 是 承 接 华 南 华 中 连 接 西 南 西 北 沟 通 中 亚 南 亚 东 南 亚 的 重 要 交 汇 点 和 交 通 走 廊 四 川 省 幅 员 面 积 48.5 万 平 方 公 里, 居 中 国 第 5 位, 辖 21 个 市 ( 州 ),181 个 县 ( 市 区 ) 四 川 省 是 我 国 重 要 的 工 农 业 基 地 之 一, 也 是 西 部 地 区 最 大 的 经 济 体 四 川 省 矿 产 资 源 丰 富, 已 查 明 资 源 储 量 的 矿 种 和 矿 区 达 到 100 种 和 1,906 处, 其 中 有 43 种 矿 产 的 保 有 资 源 储 量 位 居 全 国 前 5 位, 钛 钒 天 然 气 等 11 钟 矿 产 储 量 居 全 国 首 位, 已 成 为 西 部 乃 至 全 国 的 矿 物 原 材 料 生 产 和 加 工 大 省 工 业 经 济 对 四 川 省 贡 献 较 大, 特 别 是 电 子 信 息 装 备 制 造 能 源 电 力 油 气 化 工 钒 钛 钢 铁 等 产 业 此 外, 四 川 省 拥 有 丰 富 的 旅 游 资 源, 九 寨 沟 峨 眉 山 青 城 山 都 江 堰 等 景 区 久 负 盛 誉 在 西 部 大 开 发 战 略 的 推 动 下, 四 川 省 经 济 实 力 不 断 增 强 2014 年, 四 川 省 实 现 地 区 生 产 总 值 28,536.7 亿 元, 同 比 增 长 8.5%, 三 次 产 业 对 经 济 增 长 的 贡 献 率 分 别 为 5.0% 59.7% 和 35.3%, 三 次 产 业 结 构 由 2013 年 的 12.8:51.3:35.9 调 整 为 2014 年 的 12.4:50.9:36.7, 工 业 经 济 的 主 体 地 位 依 然 明 显 四 川 省 固 定 资 产 投 资 规 模 保 持 快 速 增 长, 2014 年 全 省 固 定 资 产 投 资 23,577.5 亿 元, 同 比 增 长 12.0%, 其 中 工 业 投 资 7,165.8 亿 元, 较 2013 年 增 长 1.6%, 第 三 产 业 投 资 15,727.7 亿 元, 较 上 年 增 长 17.6% 资 料 来 源 : 四 川 省 统 计 公 报 四 川 省 是 我 国 重 要 的 现 代 制 造 业 基 地 和 西 部 工 业 大 省, 形 成 了 电 子 信 息 装 备 制 造 能 源 电 力 油 气 化 工 钒 钛 钢 铁 饮 料 食 品 现 代 中 药 等 优 势 产 业 和 航 空 航 天 汽 车 制 造 生 物 工 程 以 及 新 材 料 等 潜 力 产 业 ( 以 下 简 称 7+3 产 业 ) 为 把 7+ 3 产 业 作 为 实 施 工 业 强 省 核 心 主 导 战 略 的 重 要 支 撑 力 量, 带 动 和 促 进 四 川 工 业 加 快 发 展 科 学 发 展 又 好 又 快 发 展, 四 川 省 政 府 特 制 订 了 四 川 省 工 业 7+3 产 业 发 展 规 划 (2008~2020) ( 以 下 简 称 规 划 ) 根 据 规 划, 到 2015 年, 力 争 7+3 产 业 工 业 增 加 值 达 到 11,800 亿 元, 占 全 省 规 模 以 上 工 业 增 加 值 的 87%; 建 成 一 批 知 名 产 业 品 牌, 基 本 把 四 川 省 建 成 国 际 知 名 的 重 大 技 术 装 备 制 造 基 地 水 电 能 源 基 地 钒 钛 稀 土 新 材 料 基 地 和 全 国 重 要 的 化 工 产 业 基 地 电 子 信 息 产 业 基 地 中 医 药 和 生 物 医 药 产 业 基 地 到 2020 年, 全 省 7+3 产 业 工 业 增 加 值 达 到 23,800 亿 元, 占 全 省 规 模 以 上 工 业 增 加 值 的 90% 以 上 ; 力 争 把 四 川 省 建 成 中 西 部 最 具 竞 争 力 的 现 代 制 造 业 基 地 四 川 省 已 启 动 实 施 与 国 家 支 柱 产 业 振 兴 规 划 和 本 省 7+3 产 业 发 展 规 划 相 衔 接 的 优 势 产 业 振 兴 行 动 计 划, 加 大 水 电 天 然 气 钒 钛 等 战 略 资 源 重 点 项 目 的 建 设 力 度 ; 发 展 一 批 重 点 产 业 园 区, 大 力 实 施 1525 工 程, 培 育 成 长 型 特 色 产 业 集 群 ; 开 工 建 设 攀 钢 西 昌 钒 钛 资 源 综 合 利 用 一 汽 大 众 35 万 辆 轿 车 等 重 大 项 目, 实 施 一 批 投 资 上 亿 元 的 技 术 改 造 项 目 和 600 项 技 术 创 新 项 目 推 进 大 企 业 大 集 团 两 个 带 动 工 程 和 中 小 企 业 一 个 计 划 五 项 工 程 鼓 励 关 联 产 业 上 下 游 企 业 联 合 兼 并 重 4

5 组, 提 高 产 业 集 中 度 和 生 产 集 约 化 水 平 总 体 看 来, 基 于 良 好 的 资 源 优 势 和 政 策 优 势, 四 川 省 GDP 及 固 定 资 产 投 资 保 持 增 长 态 势 但 增 速 有 所 放 缓 作 为 现 代 制 造 业 基 地 和 西 部 工 业 大 省, 四 川 省 将 逐 步 扩 大 优 势 产 业 及 发 展 潜 力 产 业, 四 川 省 地 区 经 济 将 继 续 保 持 良 好 的 发 展 势 头 财 政 实 力 高 速 增 长 的 地 区 经 济 保 证 了 四 川 省 财 政 实 力 的 不 断 增 强 2012~2014 年, 四 川 省 公 共 财 政 预 算 收 入 逐 年 递 增, 分 别 为 2, 亿 元 2, 亿 元 和 3, 亿 元 ; 省 本 级 公 共 财 政 预 算 收 入 也 呈 上 升 趋 势, 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元 在 地 区 经 济 保 持 较 高 增 长 速 度 的 同 时, 四 川 省 地 方 省 本 级 公 共 财 政 预 算 收 入 均 保 持 了 较 高 的 增 长 速 度 2012~2014 年, 由 于 房 地 产 行 业 增 速 放 缓, 四 川 省 政 府 性 基 金 收 入 呈 缓 慢 上 升 趋 势, 分 别 为 1, 亿 元 2, 亿 元 和 2, 亿 元 ; 同 期 省 级 政 府 性 基 金 收 入 在 下 降 后 略 有 回 升, 分 别 为 亿 元 亿 元 和 93.30, 基 金 收 入 具 有 一 定 不 稳 定 性 表 1:2012~2014 年 四 川 省 地 方 财 政 收 入 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 名 称 公 共 财 政 预 算 收 入 2, , , 其 中 : 税 收 收 入 -- 2, , 中 央 各 项 补 助 财 政 部 代 发 2, 地 方 政 府 债 政 府 性 基 金 收 入 1, , , 省 本 级 公 共 财 政 预 算 收 入 中 央 各 项 补 助 财 政 部 代 发 2, 地 方 政 府 债 省 本 级 政 府 性 基 金 收 入 资 料 来 源 : 四 川 省 各 年 财 政 预 算 执 行 情 况 报 告 支 出 方 面,2012~2014 年 四 川 省 公 共 财 政 预 算 支 出 分 别 为 5, 亿 元 6, 亿 元 和 6, 亿 元, 呈 上 升 趋 势 ; 省 级 公 共 财 政 预 算 支 出 分 别 为 亿 元 亿 元 和 表 2:2012~2014 年 四 川 省 财 政 支 出 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 名 称 公 共 财 政 预 算 支 出 5, , , 政 府 性 基 金 支 出 1, , , 省 级 公 共 财 政 预 算 支 出 省 级 政 府 性 基 金 支 出 资 料 来 源 : 四 川 省 各 年 财 政 预 算 执 行 情 况 报 告 从 财 政 平 衡 率 来 看,2012~2014 年 四 川 省 财 政 平 衡 率 分 别 为 44.58% 44.90% 和 45.08%, 财 政 平 衡 率 情 况 有 所 改 善 ; 省 级 财 政 平 衡 率 分 别 为 73.11% 88.52% 和 90.95%, 省 级 公 共 财 政 预 算 收 入 对 公 共 财 政 预 算 支 出 的 覆 盖 能 力 较 强 总 体 来 看, 四 川 省 地 区 经 济 的 高 速 增 长, 有 力 的 增 强 了 地 区 财 政 实 力 地 方 财 政 实 力 的 不 断 增 加 进 一 步 为 地 区 经 济 及 区 域 内 企 业 的 的 良 性 发 展 提 供 了 有 力 的 支 撑 业 务 运 营 公 司 业 务 板 块 主 要 包 括 交 通 设 施 运 营 与 建 设 贸 易 电 力 生 产 与 供 应 文 化 传 媒 业 等 2014 年, 公 司 实 现 营 业 总 收 入 亿 元, 其 中 主 营 业 务 收 入 合 计 亿 元 交 通 设 施 运 营 与 建 设 四 川 发 展 的 交 通 设 施 运 营 与 建 设 业 务 主 要 包 括 收 费 路 桥 的 建 设 经 营 铁 路 建 设 经 营 航 空 运 输 和 内 河 航 运 等, 分 别 由 四 川 省 交 通 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 交 投 ) 四 川 省 铁 路 产 业 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 铁 投 ) 和 四 川 航 空 集 团 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 航 空 ) 以 及 上 述 四 川 交 投 和 四 川 铁 投 下 属 的 四 川 高 速 公 路 建 设 开 发 总 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 高 速 ) 四 川 成 渝 高 速 公 路 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 成 渝 高 速 ) 四 川 省 铁 路 集 团 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 铁 路 ) 四 川 公 路 桥 梁 建 设 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 路 桥 ) 和 四 川 省 港 航 开 发 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 港 航 ) 等 负 责 运 营 高 速 公 路 及 桥 梁 建 设 运 营 公 司 高 速 公 路 建 设 经 营 业 务 主 要 由 四 川 交 投 和 四 川 铁 投 以 及 四 川 交 投 下 属 公 司 四 川 高 速 和 成 渝 高 速 等 公 司 运 营 四 川 交 投 于 2010 年 12 月 成 立, 主 要 职 责 是 按 照 四 川 省 交 通 发 展 规 划 和 年 度 计 划, 5

6 筹 集 建 设 资 金, 对 公 路 港 口 航 道 及 以 航 道 渠 化 为 主 的 航 电 枢 纽 等 重 大 交 通 基 础 设 施 项 目 进 行 投 融 资 建 设 和 经 营 管 理 近 年 来 四 川 交 投 通 车 里 程 继 续 增 长, 2012~2014 年 各 年 新 增 里 程 分 别 为 830 公 里 416 公 里 和 公 里 截 至 2014 年 末, 四 川 交 投 已 通 车 高 速 公 路 40 条 ( 含 参 股 及 控 股 高 速 公 路 ), 通 车 里 程 达 3, 公 里, 在 省 内 的 垄 断 优 势 明 显 四 川 交 投 已 通 车 的 高 速 公 路 中 包 括 经 营 性 高 速 公 运 营 公 司 四 川 川 南 高 等 级 公 路 开 发 股 份 有 限 公 司 路 27 条 还 贷 性 高 速 公 路 12 条 2012 年 以 来, 公 司 新 通 车 的 路 产 多 为 政 府 还 贷 性 高 速 公 路, 政 府 还 贷 性 高 速 公 路 占 比 逐 年 提 升 由 于 车 流 量 增 长 以 及 计 重 收 费 政 策 的 实 施 致 使 四 川 交 投 高 速 公 路 通 行 费 收 入 增 加,2012~2014 年, 四 川 交 投 实 现 车 辆 通 行 费 收 入 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 年 均 复 合 增 长 率 达 13.17% 2015 年 1~3 月, 四 川 交 投 实 现 高 速 公 路 通 行 费 收 入 亿 元 表 3:2012 年 ~2015 年 3 月 四 川 交 投 主 要 道 路 的 通 行 量 情 况 及 通 行 费 收 入 情 况 运 营 路 段 内 宜 高 速 宜 水 高 速 通 行 费 收 入 ( 亿 元 ) 日 均 通 行 量 ( 万 辆 ) ~ ~ 四 川 南 方 高 速 公 路 股 份 有 限 公 司 隆 纳 高 速 四 川 达 渝 高 速 公 路 建 设 开 发 有 限 公 司 四 川 成 南 高 速 公 路 有 限 责 任 公 司 四 川 中 通 高 速 公 路 投 资 建 设 开 发 有 限 公 司 四 川 川 东 高 速 公 路 有 限 责 任 公 司 成 都 市 绕 城 高 速 公 路 ( 东 段 西 段 ) 有 限 责 任 公 司 四 川 攀 西 高 速 公 路 股 份 有 限 公 司 达 渝 高 速 邻 垫 高 速 成 南 高 速 南 武 高 速 遂 渝 高 速 遂 回 高 速 广 邻 高 速 南 广 高 速 成 都 绕 城 高 速 西 攀 高 速 泸 黄 高 速 攀 田 高 速 四 川 都 汶 公 路 有 限 责 任 公 司 都 汶 高 速 四 川 高 速 公 路 建 设 开 发 总 公 司 ( 本 部 ) 绵 广 高 速 磨 沙 段 广 陕 高 速 四 川 省 川 北 高 速 公 路 股 份 有 限 公 司 广 巴 高 速 四 川 雅 西 高 速 公 路 有 限 责 任 公 司 雅 西 高 速 * 四 川 纳 黔 高 速 公 路 有 限 责 任 公 司 纳 黔 路 ( 叙 永 段 ) * 四 川 达 陕 高 速 高 速 公 路 股 份 有 限 公 达 陕 路 * 司 四 川 达 万 高 速 公 路 有 限 责 任 公 司 达 万 路 * 四 川 高 速 南 充 管 理 分 公 司 广 南 路 * 四 川 广 甘 高 速 公 路 有 限 责 任 公 司 广 甘 路 四 川 巴 南 高 速 公 路 有 限 责 任 公 司 巴 南 路 四 川 雅 眉 乐 高 速 公 路 有 限 责 任 公 司 乐 雅 高 速 四 川 成 德 南 高 速 公 路 有 限 责 任 公 司 成 德 南 路 四 川 郎 川 公 路 有 限 公 司 郎 川 路 四 川 巴 达 高 速 公 路 有 限 责 任 公 司 巴 达 路 四 川 巴 陕 高 速 公 路 有 限 责 任 公 司 巴 陕 路 四 川 丽 攀 高 速 公 路 有 限 责 任 公 司 丽 攀 路 成 渝 高 速 成 雅 高 速 四 川 成 渝 高 速 公 路 股 份 有 限 公 司 成 乐 高 速 成 仁 高 速 城 北 高 速 合 计 注 : 年 和 2014 年 的 通 行 费 收 入 统 计 口 径 与 财 务 数 据 统 计 口 径 不 同, 因 此 与 财 务 数 据 有 差 异 ; 6

7 2 映 汶 高 速 在 2013 年 7 月 10 日 的 泥 石 流 地 震 之 后 免 收 通 行 费, 所 以 未 统 计 在 表 内 ; 3 成 仁 高 速 于 2012 年 9 月 18 日 开 始 收 费,2013 年 的 通 行 费 收 入 和 日 均 交 通 车 流 量 均 无 可 比 性 此 外, 四 川 铁 投 也 积 极 参 与 高 速 公 路 及 桥 梁 BOT/BT 项 目 的 建 设 经 营 四 川 铁 投 目 前 运 营 的 路 桥 主 要 有 成 绵 高 速 公 路 复 线 成 自 泸 高 速 公 路 宜 泸 高 速 公 路 以 及 宜 宾 五 座 大 桥 在 公 路 运 输 方 面, 2012 年 以 来, 随 着 三 条 高 速 公 路 项 目 陆 续 投 入 运 营, 四 川 铁 投 公 路 运 营 项 目 收 入 大 幅 增 加,2014 年 及 2015 年 1~3 月, 四 川 铁 投 高 速 公 路 运 营 项 目 收 入 分 别 为 8.35 亿 元 和 2.29 亿 元 在 桥 梁 运 输 方 面, 四 川 铁 投 经 营 宜 宾 五 座 大 桥, 包 括 宜 宾 岷 江 一 桥 宜 宾 金 沙 江 中 坝 大 桥 宜 宾 戎 州 大 桥 宜 宾 长 江 大 桥 和 宜 宾 江 安 长 江 大 桥 其 中, 宜 宾 岷 江 一 桥 宜 宾 金 沙 江 中 坝 大 桥 宜 宾 戎 州 大 桥 和 宜 宾 长 江 大 桥 四 座 桥 梁 按 年 费 加 次 费 方 式 收 取 通 行 费 按 照 协 议 约 定, 宜 宾 市 人 民 政 府 按 年 递 增 率 5% 支 付 通 行 费, 支 付 期 限 为 10 年, 合 计 亿 元 上 述 宜 宾 市 政 府 按 比 例 递 增 支 付 的 通 行 费 中, 截 至 2015 年 3 月 末, 宜 宾 市 政 府 共 计 支 付 了 通 行 费 收 入 亿 元, 剩 余 2.44 亿 元 目 前, 宜 宾 江 安 长 江 大 桥 仍 由 公 司 自 行 设 站 按 次 收 费 2014 年, 宜 宾 五 座 大 桥 实 现 运 营 收 入 0.71 亿 元 ( 仅 包 含 通 行 费 收 入 ) 2015 年 1~3 月, 宜 宾 五 座 大 桥 实 现 运 营 收 入 0.11 亿 元 表 4: 截 至 2014 年 底 四 川 铁 投 运 营 管 理 项 目 情 况 ( 万 元 ) 项 目 名 称 运 营 期 限 收 费 标 准 成 自 泸 高 速 内 自 段 2012~2041 宜 泸 高 速 公 路 2013~2043 成 绵 高 速 公 路 复 线 2012~2039 每 公 里 0.50 元 每 公 里 0.64 元 每 公 里 0.55 元 2014 年 运 营 收 入 39,036 14,917 22,732 宜 宾 岷 江 一 桥 等 四 座 大 桥 2005~ ,512 宜 宾 江 安 长 江 大 桥 2007~2023 每 次 6 元 1,625 合 计 ,523 在 路 桥 建 设 与 投 资 方 面, 截 至 2015 年 3 月 末, 公 司 共 有 重 点 在 建 项 目 16 个, 其 中 四 川 交 投 在 建 7 条, 总 建 设 里 程 公 里, 批 准 投 资 总 额 亿 元 ; 四 川 铁 投 在 建 9 条, 总 建 设 里 程 公 里, 计 划 总 投 资 亿 元 截 至 2015 年 3 月 底, 上 述 四 川 交 投 及 四 川 铁 投 工 程 累 计 完 成 投 资 亿 元, 占 投 资 总 额 的 46.49%, 上 述 项 目 多 数 计 划 在 2015 年 内 陆 续 建 成 通 车, 届 时 公 司 在 全 省 高 速 公 路 行 业 中 的 主 导 地 位 将 进 一 步 巩 固, 竞 争 优 势 将 进 一 步 增 强 四 川 铁 投 在 巩 固 路 桥 施 工 主 业 优 势 的 同 时, 还 以 BOT/BT 模 式 投 资 建 设 了 多 个 经 营 性 路 桥 项 目 四 川 铁 投 拥 有 四 川 省 境 内 高 速 公 路 约 30% 的 建 设 市 场 份 额, 在 省 外 的 市 场 份 额 也 逐 步 增 加 经 营 性 高 速 公 路 BOT 项 目 能 够 快 速 扩 大 业 务 规 模 且 提 供 长 期 稳 定 的 现 金 流 入, 进 一 步 增 加 公 司 整 体 的 竞 争 实 力 表 5: 截 至 2015 年 3 月 末 四 川 交 投 主 要 在 建 高 速 公 路 项 目 情 况 ( 亿 元 公 里 ) 项 目 名 称 性 质 建 设 里 程 项 目 总 投 资 2015 年 3 月 末 累 计 投 资 2015 年 4~12 月 投 资 计 划 2016 年 投 资 计 划 2017 年 投 资 计 划 巴 陕 高 速 ( 巴 中 至 桃 园 ) 待 定 广 巴 广 陕 高 速 连 接 线 经 营 性 雅 康 高 速 ( 雅 安 至 康 定 ) 待 定 遂 广 高 速 经 营 性 遂 西 高 速 经 营 性 汶 马 高 速 ( 汶 川 至 马 尔 康 ) 待 定 仁 沐 高 速 ( 仁 寿 至 沐 川 ) 待 定 合 计

8 表 6: 截 至 2015 年 3 月 末 四 川 铁 投 在 建 的 BOT/BT 项 目 ( 亿 元 公 里 ) 资 本 金 总 已 到 位 项 目 名 称 建 设 周 期 里 程 总 投 资 已 投 资 金 额 投 入 资 本 金 蓉 城 二 绕 (BOT) 2010~ 南 大 梁 高 速 公 路 (BOT) 2010~ 巴 广 渝 高 速 (BOT) 2012~ 叙 古 高 速 (BOT) 2012~ 宜 叙 高 速 公 路 (BOT) 2013~ 绵 南 高 速 公 路 (BOT) 2013~ 内 威 荣 高 速 公 路 (BOT) 2012~ 自 隆 高 速 (BOT) 2012~ 重 庆 双 碑 隧 道 (BT) 2010~ 小 计 从 目 前 在 建 的 高 速 公 路 情 况 来 看, 由 于 新 投 资 高 速 公 路 所 在 区 域 经 济 发 达 程 度 不 一, 部 分 新 建 高 速 公 路 预 计 车 流 量 相 对 较 少, 其 盈 利 水 平 有 可 能 低 于 目 前 已 运 营 的 路 段 ; 同 时, 高 速 公 路 项 目 的 投 资 效 益 具 有 一 定 的 滞 后 性, 项 目 投 资 后 需 要 经 过 一 段 时 间 才 能 逐 步 实 现 盈 利, 但 是 从 长 远 来 看, 公 司 所 投 资 的 高 速 公 路 项 目 具 有 较 好 的 发 展 前 景 中 诚 信 国 际 将 持 续 关 注 公 司 高 速 公 路 投 资 情 况 建 设 进 度 和 盈 利 能 力 的 变 化 铁 路 建 设 运 营 公 司 铁 路 建 设 运 营 主 要 由 四 川 铁 投 负 责 四 川 铁 投 成 立 于 2008 年 12 月, 由 四 川 路 桥 四 川 路 桥 建 设 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 路 桥 股 份 ) 四 川 省 铁 路 集 团 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 铁 路 ) 作 为 主 体 组 建, 是 四 川 发 展 按 照 四 川 省 委 省 政 府 组 建 1+N 模 式 的 省 级 投 融 资 平 台 的 要 求, 出 资 成 立 的 第 一 个 N 类 平 台, 将 代 表 四 川 省 政 府 对 省 内 铁 路 等 交 通 基 础 设 施 项 目 进 行 投 资 建 设 运 营 管 理, 享 有 四 川 省 境 内 铁 路 公 路 等 交 通 基 础 设 施 项 目 的 特 许 经 营 权 四 川 铁 投 注 册 资 本 200 亿 元, 四 川 发 展 以 货 币 方 式 出 资 亿 元, 占 出 资 比 例 的 47.05%; 股 权 方 式 出 资 亿 元, 占 出 资 比 例 的 52.95% 截 至 2015 年 3 月 末, 四 川 铁 投 在 建 及 拟 建 铁 路 项 目 达 18 个, 其 中 16 项 为 部 省 合 资 铁 路, 川 南 城 际 铁 路 和 叙 大 铁 路 2 条 铁 路 为 地 方 铁 路, 涉 及 四 川 铁 投 的 总 投 资 亿 元 ( 包 含 合 资 铁 路 川 南 城 际 铁 路 及 叙 大 铁 路 的 资 本 金 总 投 入 ) 截 至 2015 年 3 月 末, 四 川 铁 投 已 累 计 完 成 在 建 铁 路 项 目 资 本 金 投 资 亿 元 预 计 未 来 四 川 铁 投 仍 需 通 过 自 有 资 金 进 行 资 本 金 出 资, 资 本 支 出 压 力 较 大 同 时, 2015 年 4 月 ~2019 年, 四 川 铁 投 计 划 铁 路 项 目 资 金 投 入 预 计 为 亿 元, 四 川 铁 投 面 临 较 大 的 资 金 压 力 项 目 名 称 成 绵 乐 客 运 专 线 表 7: 截 至 2015 年 3 月 末 四 川 铁 投 参 与 投 资 的 部 省 合 资 铁 路 项 目 及 地 方 铁 路 项 目 ( 公 里 亿 元 ) 部 省 合 资 铁 路 公 司 投 资 计 划 安 排 持 股 比 例 公 司 资 本 金 公 司 已 投 建 设 周 期 项 目 总 投 资 2015 年 (%) 总 投 入 入 资 本 金 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 4~12 月 兰 渝 铁 路 巴 达 铁 路 成 昆 铁 路 ( 成 都 至 峨 眉 段 扩 能 改 造 ) 成 昆 铁 路 ( 峨 眉 至 米 易 段 扩 能 ) 四 川 发 展 ( 控 股 ) 有 限 责 任 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 信 用 评 级 报 告

9 成 兰 铁 路 成 渝 客 运 专 线 成 都 至 康 定 铁 路 ( 成 都 至 雅 安 段 ) 襄 渝 / 达 成 铁 路 扩 能 成 贵 铁 路 客 运 专 线 成 西 铁 路 客 运 专 线 隆 黄 铁 路 广 元 至 巴 中 铁 路 扩 能 改 造 遂 渝 二 线 成 昆 米 易 至 攀 枝 花 达 万 电 气 化 改 造 地 方 铁 路 叙 大 铁 路 川 南 城 际 铁 路 合 计 - - 3, 注 :1. 该 表 中 反 应 的 投 资 金 额 为 铁 投 集 团 针 对 部 省 合 资 铁 路 和 地 方 铁 路 的 总 投 资 计 划, 部 省 合 资 铁 路 的 投 资 计 划 全 部 体 现 为 资 本 金 投 资 计 划, 2. 部 分 计 划 支 出 资 金 总 和 超 出 公 司 原 估 算 资 本 金 总 投 入 金 额 的 铁 路 项 目, 未 来 将 按 照 实 际 支 出 重 新 核 定 公 司 持 股 比 例 ; 3. 川 南 城 际 铁 路 持 股 比 例 为 铁 投 集 团 本 部 的 持 股 比 例 资 料 来 源 : 四 川 铁 投 提 供 由 于 地 方 铁 路 投 资 金 额 大 施 工 难 度 高 建 设 时 间 长 以 及 客 货 运 能 运 量 相 对 国 铁 较 低, 四 川 铁 路 盈 利 能 力 较 弱 四 川 铁 投 目 前 投 入 运 营 的 铁 路 有 隆 叙 铁 路 金 筠 铁 路 归 连 铁 路 和 达 成 万 铁 路 达 过 参 与 分 红 获 取 投 资 收 益 2014 年 四 川 铁 投 自 营 铁 路 货 物 周 转 量 和 货 物 运 输 量 分 别 为 4.94 亿 吨 公 里 和 1,001 万 吨, 分 别 同 比 下 降 15.88% 和 19.86%,2014 年 实 现 货 运 收 入 2.72 亿 元 成 万 铁 路 是 川 铁 集 团 参 股 的 合 营 铁 路, 川 铁 集 团 通 铁 路 名 称 隆 叙 铁 路 金 筠 铁 路 归 连 铁 路 表 8:2013~2014 年 四 川 铁 投 运 营 铁 路 货 运 情 况 项 目 公 司 运 运 营 营 业 公 司 资 本 金 持 股 2013 年 货 2013 年 货 物 周 2013 年 货 2014 货 2014 货 物 周 2014 货 物 公 司 营 路 段 时 间 里 程 ( 万 元 ) 比 例 运 收 入 转 量 物 运 输 量 运 收 入 转 量 运 输 量 ( 公 里 ) (%) ( 万 元 ) ( 万 吨 公 里 ) ( 万 吨 ) ( 万 元 )( 万 吨 公 里 ) ( 万 吨 ) 泸 州 川 铁 铁 路 有 隆 昌 - 叙 永 , ,608 27, ,668 16, 限 责 任 公 司 川 铁 ( 宜 宾 ) 铁 路 有 金 沙 湾 - 筠 , ,424 10, ,654 9, 限 责 任 公 司 连 四 川 归 连 铁 路 有 归 德 - 连 界 , ,353 20, , , 限 公 司 小 计 ,700 36,385 58,721 1,249 27,199 49,398 1,001 国 铁 项 目 ( 四 川 铁 投 参 股 ) 达 成 达 成 铁 路 股 份 有 成 都 - 万 州 , ,942 1,186,121 2, ,035 1,155,279 2,329 万 铁 路 限 公 司 注 :1 达 成 万 铁 路 属 于 国 铁 项 目, 四 川 铁 投 作 为 参 股 方, 无 实 质 控 制 权 ;2 纳 叙 铁 路 货 运 收 入 与 隆 纳 铁 路 签 订 相 关 协 议, 在 达 到 一 定 货 运 量 后 再 结 算 货 运 收 入, 达 到 最 低 货 运 量 前 收 入 由 隆 纳 铁 路 确 认 ;3 表 中 未 包 含 普 乐 铁 路 和 乐 巴 铁 路, 主 要 由 于 上 述 铁 路 已 被 划 入 四 川 省 政 府 下 属 的 另 一 家 项 目 公 司 中, 未 合 并 至 公 司 报 表 年 8 月, 公 司 原 自 营 的 两 条 铁 路 纳 叙 铁 路 与 隆 纳 铁 路 合 并 为 一 条 隆 叙 铁 路, 故 合 并 统 计 9

10 航 空 运 输 公 司 航 空 运 输 业 务 主 要 由 下 属 四 川 航 空 集 团 公 司 负 责 四 川 航 空 成 立 于 1986 年, 前 身 是 四 川 航 空 公 司,1988 年 完 成 首 次 飞 行 四 川 航 空 参 股 四 川 航 空 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 川 航 股 份 ) 成 都 航 空 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 成 都 航 空 ) 和 河 北 航 空 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 河 北 航 空 ), 主 营 业 务 包 括 航 空 运 输 航 空 食 品 配 餐 飞 机 维 修 航 空 旅 游 航 空 培 训 和 房 地 产 开 发 六 大 板 块 四 川 航 空 川 航 股 份 是 四 川 航 空 最 主 要 的 股 权 投 资 企 业, 其 持 股 比 例 为 40%, 其 余 股 东 包 括 南 方 航 空 东 方 航 空 山 东 航 空 股 份 有 限 公 司 和 成 都 银 杏 金 阁 投 资 有 限 公 司, 持 股 比 例 分 别 为 39% 10% 10% 和 1% 近 年 来, 受 益 于 我 国 民 用 航 空 运 输 市 场 的 快 速 发 展, 四 川 航 空 不 断 扩 大 机 队 规 模 并 优 化 机 队 结 构 截 至 2015 年 3 月 末, 四 川 航 空 机 队 共 拥 有 97 架 飞 机, 其 中 46 架 空 客 客 机 是 自 筹 资 金 购 置,41 架 空 客 客 机 以 经 营 租 赁 方 式 运 营,10 架 以 融 资 租 赁 方 式 运 营 从 飞 机 构 成 看, 目 前 四 川 航 空 机 队 构 成 全 部 为 空 客 飞 机, 平 均 机 龄 5.1 年 表 9: 截 至 2015 年 3 月 末 四 川 航 空 机 队 情 况 飞 机 数 量 ( 架 ) 机 型 自 置 融 资 租 赁 经 营 租 赁 合 计 空 客 客 机 飞 机 交 付 方 面,2014 年 以 来 四 川 航 空 共 引 进 飞 机 1 20 架, 退 租 飞 机 6 架 另 外,2012 年 7 月 四 川 航 空 与 AIRBUS 公 司 签 订 了 40 架 飞 机 的 购 买 协 议, 飞 机 计 划 将 于 2014 年 至 2020 年 陆 续 交 付 使 用 2015~2019 年, 四 川 航 空 预 计 每 年 交 付 使 用 的 飞 机 架 数 分 别 为 14 架 10 架 13 架 4 架 和 8 架 表 10: 近 年 来 四 川 航 空 购 买 和 租 赁 飞 机 情 况 购 买 日 期 购 买 或 租 赁 情 况 价 格 ( 亿 元 ) 交 付 年 限 经 租 INTREPID 公 司 2 架 A330 飞 机 经 租 AERCAP 公 司 一 架 A330 型 B-5907 飞 机 1 统 计 口 径 含 自 置 融 资 租 赁 和 经 营 租 赁 与 空 客 签 订 40 架 飞 机 购 买 协 议 经 租 CIT 公 司 1 架 A319 飞 机 ( 后 转 交 银 租 赁 ) 经 租 CIT 公 司 3 架 A320 系 列 飞 机 ( 后 转 交 银 租 赁 ) 经 租 AERCAP 公 司 3 架 A320NEO 系 列 飞 机 经 租 ICBC 公 司 4 架 A320 系 列 飞 机 经 租 CALC 公 司 1 架 A319 飞 机 经 租 ALC 公 司 4 架 A320 系 列 飞 机 经 租 CALC 公 司 1 架 A320 飞 机 经 租 ALC 公 司 2 架 A320NEO 系 列 飞 机 经 租 CIT 公 司 1 架 A330 飞 机 经 租 AERCAP 公 司 4 架 A320NEO 系 列 飞 机 经 租 INTREPID 公 司 1 架 A330 飞 机 经 租 CALC 公 司 2 架 A320 系 列 飞 机 逐 渐 扩 充 的 机 队 规 模 使 得 四 川 航 空 的 运 力 得 以 提 升, 在 地 方 性 的 航 空 公 司 中 拥 有 较 强 的 实 力 四 川 航 空 的 主 要 市 场 在 西 南 地 区, 截 至 2015 年 3 月 末 共 拥 有 适 于 高 原 飞 行 飞 机 23 架, 主 要 区 域 性 竞 争 对 手 为 中 国 国 航 西 南 分 公 司 基 地 方 面, 四 川 航 空 以 成 都 重 庆 和 昆 明 为 主 要 基 地, 在 成 都 时 刻 占 有 率 排 名 第 二, 在 重 庆 时 刻 占 有 率 排 名 第 二, 在 昆 明 时 刻 占 有 率 排 名 第 三 随 着 成 渝 昆 三 大 基 地 的 新 机 场 新 跑 道 修 建 完 成, 一 定 的 时 刻 投 放 量 将 为 公 司 的 市 场 资 源 占 领 运 力 消 化 提 供 重 要 条 件, 将 促 进 四 川 航 空 在 三 大 基 地 优 势 的 形 成 公 司 于 2011 年 8 月 10 日 与 成 都 双 流 国 际 机 场 股 份 有 限 公 司 共 同 签 署 了 战 略 合 作 协 议, 双 方 建 立 了 战 略 合 作 伙 伴 关 系, 打 造 基 地 主 导 航 空 公 司, 在 2015 年 前 将 成 都 双 流 国 际 机 场 打 造 成 中 国 第 四 大 航 空 枢 纽 机 场, 成 都 机 场 第 二 跑 道 已 于 2011 年 投 入 使 用,2013 年 公 司 开 始 参 与 成 都 新 机 场 的 建 设 ; 重 庆 江 北 国 际 机 场 第 二 跑 道 已 经 建 成 投 用, 第 三 跑 道 及 45 万 平 方 米 东 航 站 区 项 目 控 制 性 工 程 已 经 正 式 奠 基 ; 昆 明 新 机 场 也 于 2012 年 上 半 年 投 入 使 用 10

11 表 11: 截 至 2015 年 3 月 末 四 川 航 空 各 基 地 运 力 分 布 情 况 基 地 名 称 过 夜 飞 机 数 量 ( 架 ) 成 都 38 重 庆 15 昆 明 12 西 安 5 哈 尔 滨 6 北 京 7 三 亚 6 杭 州 8 从 航 线 方 面 看, 四 川 航 空 拥 有 23 架 适 宜 高 原 飞 行 的 飞 机, 对 高 原 航 线 的 运 营 具 有 一 定 的 区 域 垄 断 优 势, 西 南 地 区 航 线 业 务 为 公 司 主 要 的 收 入 来 源, 成 都 片 区 和 云 贵 渝 片 区 收 入 共 占 比 44.37% 另 外 由 于 我 国 西 南 地 区 高 速 铁 路 网 覆 盖 范 围 较 小, 四 川 航 空 主 要 运 力 所 在 的 西 南 地 区 受 高 铁 分 流 影 响 较 小, 该 区 域 的 收 入 和 盈 利 相 对 稳 定 在 航 线 开 拓 上, 四 川 航 空 也 得 到 股 东 南 方 航 空 及 东 方 航 空 的 航 线 网 络 支 撑 2014 年 四 川 航 空 新 开 航 线 52 条, 其 中 国 内 航 线 50 条, 国 际 航 线 2 条 截 至 2015 年 3 月 末, 四 川 航 空 已 开 辟 国 内 航 线 426 条, 国 际 航 线 18 条, 地 区 航 线 11 条, 通 航 国 家 10 个, 通 航 国 内 城 市 116 个, 国 际 地 区 城 市 19 个 未 来 四 川 航 空 将 继 续 增 加 西 南 地 区 的 运 力, 同 时 有 计 划 地 增 开 国 际 航 线 四 川 航 空 总 体 运 力 保 持 稳 定 增 长 态 势,2014 年, 四 川 航 空 旅 客 运 输 能 力 达 到 亿 座 公 里, 其 中, 国 内 旅 客 运 输 能 力 为 亿 座 公 里, 同 比 增 长 14.89%, 国 际 旅 客 运 输 能 力 增 加 至 亿 座 公 里, 同 比 增 长 11.32%, 港 澳 台 地 区 运 输 能 力 稳 定 在 5.48 亿 座 公 里, 同 比 降 低 -0.05% 2015 年 1~3 月, 四 川 航 空 旅 客 运 输 能 力 为 亿 座 公 里 表 12:2014 年 ~2015 年 3 月 四 川 航 空 分 区 域 业 务 统 计 国 内 国 际 港 澳 台 地 区 2014 年 同 比 同 比 同 比 数 量 数 量 数 量 变 化 (%) 变 化 (%) 变 化 (%) 可 用 座 位 公 里 ( 百 万 ) 32, , 收 入 客 公 里 ( 百 万 ) 28, , 收 入 货 运 吨 公 里 ( 百 万 ) 客 座 率 (%) 国 内 国 际 港 澳 台 地 区 2015 年 1~3 月 末 同 比 同 比 同 比 数 量 数 量 数 量 变 化 (%) 变 化 (%) 变 化 (%) 可 用 座 位 公 里 ( 百 万 ) 8, 收 入 客 公 里 ( 百 万 ) 7, 收 入 货 运 吨 公 里 ( 百 万 ) 客 座 率 (%) 同 时, 四 川 航 空 主 营 的 西 南 市 场 受 整 体 航 空 市 场 波 动 和 高 铁 分 流 影 响 较 小, 近 年 来 运 营 效 率 一 直 较 为 稳 定,2014 年 及 2015 年 一 季 度, 四 川 航 空 飞 机 日 利 用 率 分 别 为 小 时 / 日 和 小 时 / 日, 2014 年 航 班 数 量 为 万 架 次, 继 续 保 持 增 长 总 体 来 看, 四 川 航 空 的 总 体 运 营 效 率 处 于 行 业 内 较 高 水 平 表 13: 四 川 航 空 2012 年 ~2015 年 3 月 运 输 能 力 及 效 率 情 况 项 目 名 称 ~3 飞 机 总 数 ( 架 ) 飞 行 公 里 数 ( 亿 公 里 ) 飞 机 日 利 用 率 ( 小 时 / 日 ) 航 班 数 量 ( 万 架 次 ) 四 川 航 空 的 客 运 业 务 包 括 国 内 国 际 和 地 区 ( 香 港 澳 门 台 湾 ) 客 运 服 务, 其 中 国 内 业 务 是 公 司 主 要 业 务 自 2002 年 改 制 以 来, 四 川 航 空 客 运 业 务 年 均 增 长 率 达 到 20% 左 右 随 着 新 航 线 的 开 辟 以 及 新 运 力 的 投 入, 四 川 航 空 的 旅 客 周 转 量 保 持 增 长,2014 年, 实 现 旅 客 周 转 量 亿 客 公 里, 同 比 增 长 17.85%; 实 现 乘 客 人 数 1, 万 人 次, 同 比 增 长 14.81% 2014 年 以 来, 受 国 内 经 济 增 长 放 缓 及 客 运 需 求 结 构 变 化 的 影 响, 四 川 航 空 票 价 指 11

12 数 继 续 下 降, 客 运 公 里 收 益 为 0.52 元 2015 年 1~3 月, 四 川 航 空 实 现 旅 客 周 转 量 亿 客 公 里, 乘 客 人 数 万 人 次, 客 运 公 里 收 益 下 降 至 0.48 元 同 时, 四 川 航 空 客 座 率 保 持 上 升 趋 势,2014 年 和 2015 年 一 季 度, 客 座 率 分 别 提 升 至 86.00% 和 88.09% 表 14:2012 年 ~2015 年 3 月 四 川 航 空 客 运 业 务 情 况 项 目 名 称 ~3 收 入 客 公 里 ( 亿 ) 乘 客 人 数 ( 万 人 次 ) 1, , , 客 座 率 (%) 客 运 公 里 收 益 ( 元 ) 总 体 来 看, 四 川 航 空 的 主 要 业 务 集 中 在 西 南 地 区, 随 着 西 部 大 开 发 的 进 一 步 推 进 以 及 居 民 旅 游 出 行 需 求 的 进 一 步 增 长, 预 计 未 来 四 川 航 空 的 旅 客 周 转 量 有 望 继 续 得 到 提 升 在 货 运 业 务 方 面, 四 川 航 空 主 要 通 过 用 客 机 腹 仓 运 输 的 方 式 来 经 营 货 运 业 务, 因 此 在 货 运 价 格 上 有 着 一 定 的 竞 争 优 势 近 三 年 四 川 航 空 货 邮 周 转 量 呈 稳 步 增 长 的 趋 势,2014 年 四 川 航 空 货 邮 周 转 量 为 3.38 亿 吨 公 里, 但 由 于 受 宏 观 经 济 持 续 低 迷 影 响, 货 运 收 入 和 货 运 公 里 收 益 下 滑 至 3.33 亿 元 和 0.99 亿 元 未 来 四 川 航 空 将 考 虑 根 据 货 运 的 实 际 需 求 来 决 定 货 运 飞 机 的 配 置 2015 年 1~3 月, 四 川 航 空 实 现 货 邮 周 转 量 0.85 亿 吨 公 里, 实 现 货 运 收 入 0.85 亿 元, 货 运 公 里 收 益 1.01 亿 元 表 15:2012 年 ~2015 年 3 月 四 川 航 空 货 运 业 务 情 况 项 目 名 称 ~3 收 入 货 运 吨 公 里 ( 百 万 ) 货 物 及 邮 件 ( 万 吨 ) 货 运 公 里 收 益 ( 元 ) 总 体 来 看, 随 着 机 队 规 模 的 扩 大 以 及 各 航 线 运 力 的 投 入, 四 川 航 空 的 运 输 业 务 持 续 增 长 未 来 随 着 国 内 和 地 区 航 线 网 络 布 局 的 逐 步 完 善 以 及 时 刻 资 源 的 增 加, 四 川 航 空 竞 争 力 将 会 有 所 增 强, 但 也 仍 然 面 临 着 日 趋 激 烈 的 市 场 竞 争 四 川 航 空 未 来 的 投 资 支 出 主 要 集 中 在 飞 机 的 购 买 和 租 赁 基 地 的 建 设 等 方 面 具 体 来 看, 根 据 四 川 航 空 航 线 网 络 构 建 计 划, 至 2015 年 底 计 划 将 机 队 规 模 扩 建 至 106 架, 预 计 2015~2019 年 四 川 航 空 就 购 置 飞 机 及 相 关 飞 行 设 备 签 订 合 同 将 支 付 亿 元, 同 时, 按 照 目 前 不 可 撤 销 的 飞 机 及 相 关 飞 行 设 备 等 融 资 租 赁 经 营 租 赁 合 同, 四 川 航 空 2015~2019 年 最 低 付 款 额 合 计 为 亿 元 基 地 建 设 方 面, 四 川 航 空 基 地 建 设 任 务 主 要 集 中 在 成 都 新 机 场 建 设 及 配 套 设 施 建 设 等 项 目, 预 计 未 来 尚 需 投 入 资 金 亿 元 表 16:2015~2019 年 四 川 航 空 飞 机 购 买 租 赁 及 基 地 建 设 投 资 计 划 项 目 名 称 购 买 及 租 赁 飞 机 架 数 ( 架 ) 飞 机 及 发 动 机 投 资 ( 亿 元 ) 支 付 融 资 租 赁 承 诺 ( 亿 元 ) 支 付 经 营 租 赁 承 诺 ( 亿 元 ) 基 地 建 设 投 资 ( 亿 元 ) 综 上, 四 川 航 空 计 划 投 资 规 模 较 大, 未 来 存 在 较 大 的 资 金 压 力, 四 川 航 空 将 主 要 通 过 银 行 贷 款 发 行 债 券 以 及 股 东 注 资 等 方 式 筹 集 资 金 四 川 航 空 的 战 略 规 划 目 标 明 确, 主 业 定 位 清 晰, 并 根 据 自 身 的 特 点 进 行 了 合 理 的 战 略 布 局 和 投 资 计 划, 有 利 于 未 来 长 远 发 展 同 时, 中 诚 信 国 际 也 关 注 到 四 川 航 空 未 来 仍 将 保 持 较 大 的 资 本 支 出, 中 诚 信 国 际 也 关 注 四 川 航 空 的 融 资 方 式 融 资 渠 道 以 及 对 其 偿 债 能 力 的 影 响 成 都 航 空 成 都 航 空 由 鹰 联 航 空 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 鹰 联 航 空 ) 重 组 而 成, 目 前 控 股 股 东 中 国 商 用 飞 机 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 中 国 商 飞 ) 持 股 比 例 为 48%, 四 川 航 空 和 成 都 交 通 投 资 集 团 有 限 公 司 持 股 比 例 分 别 为 40.97% 和 11.03% 成 都 航 空 的 机 队 全 部 通 过 经 营 租 赁 获 得, 近 年 来 国 内 航 空 运 输 市 场 快 速 发 展, 成 都 航 空 机 队 数 量 逐 年 增 加 截 至 2014 年 末 成 都 航 空 共 有 16 架 飞 机, 其 中 A319 和 A320 分 别 为 3 架 和 13 架, 先 后 开 通 运 营 了 44 条 国 内 航 线 12

13 表 17:2012~2014 年 都 航 空 飞 机 及 飞 行 员 情 况 项 目 名 称 飞 机 架 数 ( 架 ) 租 金 支 出 ( 万 元 ) 24,788 25,189 25,477 飞 行 员 数 量 ( 人 ) 成 都 航 空 目 前 拥 有 经 营 权 的 航 线 共 44 条,2014 夏 秋 航 季 新 增 成 都 - 遵 义 昆 明 - 版 纳 等 6 条 航 线, 2014~2015 冬 春 航 季 新 增 成 都 - 海 口 成 都 - 太 原 等 9 条 航 线, 扩 张 速 度 较 快 从 运 营 指 标 看, 成 都 航 空 业 务 规 模 与 国 内 大 型 航 空 公 司 相 比 有 较 大 差 距, 盈 利 能 力 偏 弱, 但 是 其 近 年 来 发 展 速 度 较 快 运 营 效 率 很 高, 时 刻 资 源 运 力 和 成 本 控 制 能 力 的 提 升 对 成 都 航 空 未 来 发 展 至 关 重 要 表 18: 近 年 来 成 都 航 空 运 营 情 况 项 目 名 称 飞 行 公 里 数 ( 万 公 里 ) 2,293 2,497 2,933 飞 机 日 利 用 率 ( 小 时 / 日 ) 航 班 数 量 ( 架 次 ) 15,054 15,871 26,281 客 座 率 (%) 可 用 座 位 公 里 ( 万 座 公 里 ) 373, , ,432 客 运 吨 公 里 ( 万 吨 公 里 ) 27,947 29,855 36,767 货 运 吨 公 里 ( 万 吨 公 里 ) 1,904 1,974 2,030 旅 客 周 转 量 ( 亿 客 公 里 ) 乘 客 人 数 ( 万 人 ) 每 客 公 里 收 入 ( 元 / 客 公 里 ) 内 河 航 运 公 司 内 河 航 运 业 务 主 要 由 四 川 省 港 航 开 发 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 港 航 ) 负 责 四 川 港 航 于 1996 年 6 月 正 式 成 立, 原 为 四 川 省 交 通 厅 下 属 的 国 有 独 资 企 业, 主 要 从 事 内 河 航 运 基 础 设 施 项 目 的 投 资 建 设 经 营 和 管 理, 主 业 包 括 水 电 港 口 和 航 运 三 大 业 务 板 块 航 运 业 务 方 面, 四 川 港 航 下 属 四 川 长 江 水 运 公 司 ( 以 下 简 称 长 江 水 运 ) 主 要 经 营 长 江 宜 宾 至 上 海 嘉 陵 广 元 至 重 庆 金 沙 江 屏 至 宜 宾 岷 江 乐 山 至 宜 宾 乌 江 龚 滩 至 涪 陵 等 货 物 运 输 集 装 箱 运 输 和 散 货 中 转 仓 储 以 及 船 舶 修 造 等 截 至 2014 年 末, 长 江 水 运 合 计 拥 有 船 舶 15 艘, 运 力 为 2.95 万 吨 2014 年 全 年 完 成 货 运 量 万 吨, 货 运 周 转 量 8.46 亿 吨 公 里 港 口 业 务 方 面, 截 至 2014 年 底, 四 川 港 航 控 股 港 口 码 头 4 个 随 着 四 川 港 航 控 股 建 设 的 泸 州 国 际 集 装 箱 码 头 ( 二 期 工 程 ) 建 成 投 产,2014 年 四 川 港 航 全 年 完 成 箱 量 万 标 准 箱, 比 2013 年 增 长 59.26%; 实 现 收 入 5, 万 元, 比 2013 年 增 长 71.69% 2015 年 1~3 月, 四 川 港 航 完 成 箱 量 8.55 万 标 准 箱, 实 现 收 入 2, 万 元 表 19:2012 年 ~2015 年 3 月 底 四 川 港 航 码 头 业 务 情 况 吞 吐 量 单 价 营 业 收 入 营 业 成 本 年 份 ( 万 标 箱 ) ( 元 / 标 箱 ) ( 万 元 ) ( 万 元 ) , , , , , , , , 四 川 港 航 在 建 及 拟 建 项 目 包 括 新 东 门 作 业 区 一 期 工 程 岷 江 杭 电 枢 纽 工 程 等, 涉 及 总 投 资 额 亿 元, 其 中, 泸 州 多 用 途 码 头 二 期 续 建 工 程 富 流 滩 船 闸 改 扩 建 工 程 等 部 分 项 目 将 由 四 川 省 政 府 出 资 支 持 建 设 截 至 2015 年 3 月 末, 已 完 成 投 资 亿 元, 未 来 投 资 规 模 较 大, 公 司 面 临 较 大 的 资 本 支 出 压 力, 中 诚 信 国 际 将 持 续 关 注 未 来 项 目 资 金 到 位 情 况 在 建 拟 建 表 20: 截 至 2015 年 3 月 末 四 川 港 航 在 建 拟 建 码 头 ( 亿 元 ) 截 至 2015 年 3 月 末 计 划 投 资 额 项 目 名 称 总 投 资 额 已 投 资 额 2015 年 4~12 月 2016 年 2017 年 新 东 门 作 业 区 一 期 工 程 富 流 滩 船 闸 改 扩 建 工 程 四 九 滩 至 丹 溪 口 航 道 整 治 工 程 泸 州 多 用 途 码 头 二 期 续 建 工 程 南 充 港 都 京 作 业 区 一 期 工 程 岷 江 老 木 孔 航 电 枢 纽 工 程 岷 江 东 风 岩 航 电 枢 纽 工 程

14 岷 江 犍 为 航 电 枢 纽 工 程 岷 江 龙 溪 口 航 电 枢 纽 乐 山 港 老 江 坝 作 业 区 一 期 工 程 嘉 陵 江 航 运 配 套 工 程 合 计 贸 易 四 川 外 贸 公 司 贸 易 业 务 主 要 由 下 属 子 公 司 四 川 省 外 贸 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 外 贸 ) 四 川 省 盐 业 总 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 盐 业 ) 以 及 四 川 铁 投 下 属 子 公 司 中 国 航 油 集 团 四 川 铁 投 石 油 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 航 油 集 团 ) 负 责 四 川 外 贸 2001 年 经 四 川 省 国 资 委 批 准 组 建 成 立, 注 册 资 本 1.07 亿 元, 四 川 外 贸 的 主 业 为 进 出 口 贸 易, 主 导 产 品 包 括 针 纺 织 品 机 械 产 品 电 子 元 器 件 五 金 矿 产 医 药 保 健 品 等, 产 品 销 往 近 百 个 国 家 和 地 区, 其 中, 针 纺 织 品 在 四 川 外 贸 外 贸 业 务 中 占 比 较 大, 已 经 形 成 了 稳 定 的 客 户 群 体 和 销 售 渠 道, 在 出 口 规 模 大 幅 增 长 的 同 时, 及 时 提 高 服 装 制 品 的 出 口 占 比, 从 半 成 品 向 成 品 化 转 移, 产 业 价 值 链 延 伸, 提 高 了 产 品 附 加 值 医 药 保 健 品 类 产 品 中, 四 川 外 贸 经 营 的 芦 丁 槲 皮 素 药 材 出 口 分 别 占 到 全 国 的 50% 以 上 和 70% 以 上, 作 为 自 主 知 识 产 权 的 心 血 管 软 化 及 治 疗 药 物, 出 口 欧 美 日 本, 市 场 占 有 率 居 全 国 之 首 机 械 类 产 品 除 了 东 南 亚 非 洲 俄 罗 斯 等 传 统 国 家 和 地 区 外, 逐 渐 向 欧 美 发 达 国 家 延 伸, 与 欧 洲 著 名 的 LENZE( 伦 茨 ) 跨 国 集 团 合 作, 携 四 川 省 天 虎 集 团 ( 老 川 工 ) 取 得 了 机 械 传 动 器 定 牌 定 样 的 国 际 高 端 技 术 产 品 生 产 销 售 的 合 作 方 式, 产 品 逐 渐 向 高 精 尖 发 展 五 金 矿 产 类 产 品 拥 有 国 家 控 制 的 战 略 资 源 钨 制 品 的 出 口 配 额, 是 全 国 为 数 极 少 的 专 营 单 位 之 一 2012~2014 年 及 2015 年 1~3 月, 四 川 外 贸 物 资 贸 易 业 务 收 入 分 别 为 亿 元 亿 元 亿 元 和 2.49 亿 元, 呈 现 一 定 的 波 动,2012 年 以 来, 贸 易 行 业 市 场 环 境 相 对 低 迷, 所 以 整 体 收 入 有 所 下 滑 四 川 外 贸 物 资 贸 易 业 务 毛 利 率 较 低, 盈 利 空 间 很 小,2012~2014 年 及 2015 年 1~3 月 分 别 为 6.73% 7.77% 8.10% 和 9.20% 十 二 五 期 间, 四 川 外 贸 将 通 过 产 权 多 元 化, 在 国 有 控 股 的 前 提 下, 逐 步 建 立 现 代 企 业 制 度, 通 过 吸 收 权 益 性 资 本 和 经 营 积 累, 使 四 川 外 贸 资 产 总 额 达 到 10 亿 元, 净 资 产 达 到 5 亿 元 ; 通 过 做 大 做 强 专 业 外 贸 公 司, 建 立 起 以 纺 织 服 装 现 代 中 医 药 机 电 产 品 贸 易 为 龙 头, 辐 射 上 下 游 产 业, 贸 易 和 实 业 并 举, 工 贸 结 合 的 经 营 模 式 航 油 集 团 航 油 集 团 系 由 中 国 航 空 油 料 集 团 公 司 与 四 川 铁 投 双 方 以 现 金 出 资 方 式 注 册 的 一 家 国 有 控 股 有 限 责 任 公 司 航 油 集 团 注 册 时 间 为 2012 年 2 月 24 日 现 注 册 及 实 收 资 本 为 人 民 币 30,000 万 元, 股 东 双 方 各 持 股 50% 航 油 集 团 经 营 范 围 主 要 包 括 成 品 油 批 发 零 售 仓 储 服 务 ; 化 工 产 品 及 化 工 原 料 燃 料 油 润 滑 油 石 脑 油 销 售 并 提 供 相 关 技 术 咨 询 技 术 服 务 ; 交 通 码 头 及 附 属 设 施 的 制 冷 开 发 经 营 ; 中 转 联 运 汽 车 运 输 截 至 2014 年 末, 航 油 集 团 总 资 产 3.82 亿 元, 所 有 者 权 益 3.25 亿 元,2014 年 度 实 现 营 业 收 入 为 亿 元, 利 润 总 额 为 0.05 亿 元, 净 利 润 为 0.04 亿 元 航 油 集 团 自 2012 年 起 开 展 汽 柴 油 销 售 业 务, 汽 柴 油 销 售 产 品 主 要 包 括 燃 料 油 混 合 芳 烃 汽 柴 油 沥 青 石 油 苯 等, 其 中 以 燃 料 油 占 比 最 大, 大 约 70%, 其 次 是 混 合 芳 烃, 占 比 超 过 20% 2012 年 ~2015 年 1-3 月 航 油 集 团 分 别 实 现 燃 料 油 销 售 收 入 600,483 万 元 881,486 万 元 812,047 万 元 和 181,837 万 元 汽 柴 油 销 售 属 贸 易 业 务, 航 油 集 团 主 要 盈 利 模 式 一 是 成 品 油 批 发, 通 过 走 量 赚 取 购 销 差 价, 由 于 该 项 目 目 前 尚 处 于 起 步 阶 段, 航 油 集 团 发 展 策 略 是 通 过 较 低 的 销 售 价 格 扩 大 销 售 量 拓 展 业 务 市 场, 与 14

15 下 游 企 业 建 立 合 作 关 系 ; 二 是 面 向 四 川 铁 投 子 公 司 施 工 企 业 销 售 成 品 油, 主 要 以 节 约 施 工 成 本 为 目 的 ; 三 是 成 品 油 零 售, 主 要 通 过 自 建 加 油 站 进 行 销 售, 该 类 销 售 模 式 具 备 较 高 利 润 空 间 虽 然 目 前 该 业 务 毛 利 率 不 高, 但 是 从 四 川 铁 投 层 面 有 利 于 降 低 建 筑 施 工 业 务 成 本 四 川 铁 投 建 筑 施 工 业 务 中 用 到 各 类 大 型 机 械, 油 料 使 用 量 较 大, 过 去 基 本 都 采 用 外 购, 为 节 约 施 工 成 本, 因 此 成 立 航 油 集 团, 内 部 采 购 与 销 售, 有 利 于 从 整 体 上 节 约 成 本 此 外, 该 项 业 务 也 具 备 较 大 盈 利 空 间, 四 川 铁 投 现 有 多 条 在 建 或 已 建 成 的 高 速 公 路 资 源, 可 在 高 速 公 路 沿 线 建 立 加 油 站 服 务 站 进 行 燃 料 油 销 售, 直 接 面 向 终 端 用 户, 利 润 率 较 高, 该 业 务 利 润 空 间 未 来 将 得 到 提 升 目 前, 航 油 集 团 汽 柴 油 销 售 业 务 上 游 客 户 主 要 有 上 海 云 峰 ( 集 团 ) 有 限 公 司 商 业 分 公 司 上 海 兆 邦 石 油 化 工 有 限 公 司 天 津 市 燃 料 油 公 司 成 都 西 南 油 品 运 输 配 送 有 限 公 司 东 昊 石 油 集 团 有 限 公 司 等 ; 下 游 客 户 主 要 有 陕 西 延 长 中 立 新 能 源 股 份 有 限 公 司 东 昊 石 油 集 团 有 限 公 司 河 北 新 启 元 能 源 技 术 开 发 股 份 有 限 公 司 上 海 云 峰 ( 集 团 ) 有 限 公 司 石 油 销 售 分 公 司 四 川 交 投 国 储 商 贸 有 限 公 司 等 上 海 云 峰 ( 集 团 ) 有 限 公 司 商 业 分 公 司 作 为 上 游 企 业 主 要 对 航 油 集 团 销 售 燃 料 油 原 料 ; 作 为 下 游 企 业 主 要 向 航 油 集 团 采 购 混 合 芳 烃 表 21:2014 年 航 油 集 团 前 五 大 上 下 游 客 户 业 务 合 作 情 况 上 游 企 业 采 购 量 ( 亿 元 ) 下 游 企 业 销 售 量 ( 亿 元 ) 上 海 云 峰 ( 集 团 ) 有 陕 西 延 长 中 立 新 能 源 限 公 司 商 业 分 公 司 股 份 有 限 公 司 上 海 兆 邦 石 油 化 工 有 东 昊 石 油 集 团 有 限 公 限 公 司 司 9.81 天 津 市 燃 料 油 公 司 河 北 新 启 元 能 源 技 术 开 发 股 份 有 限 公 司 9.29 成 都 西 南 油 品 运 输 配 上 海 云 峰 ( 集 团 ) 有 限 6.89 送 有 限 公 司 公 司 石 油 销 售 分 公 司 7.44 东 昊 石 油 集 团 有 限 公 四 川 交 投 国 储 商 贸 有 4.32 司 限 公 司 6.07 合 计 航 油 集 团 汽 柴 油 销 售 业 务 产 销 区 域 主 要 分 布 在 四 川, 现 已 逐 步 拓 展 至 江 浙 东 北 地 区 一 般 采 取 先 款 后 货 结 算 方 式, 主 要 以 银 行 承 兑 汇 票 进 行 支 付, 资 金 周 转 压 力 较 小 总 体 来 看, 航 油 集 团 该 业 务 销 售 收 入 维 持 强 劲 的 增 长 态 势 由 于 未 来 油 料 产 品 销 售 具 备 较 大 增 长 空 间, 预 计 该 业 务 销 售 收 入 将 保 持 上 涨 趋 势 四 川 盐 业 四 川 盐 业 于 1978 年 成 立, 注 册 资 本 1.77 亿 元 2004 年, 四 川 盐 业 进 入 制 盐 经 营, 投 资 控 股 南 充 顺 城 盐 化 有 限 责 任 公 司 四 川 顺 城 化 工 股 份 有 限 公 司, 并 经 国 家 发 改 委 审 批 为 食 盐 定 点 生 产 企 业, 主 营 盐 的 生 产 盐 的 加 工 盐 的 批 发 盐 的 零 售 及 盐 物 流 配 送 四 川 盐 业 主 营 业 务 主 要 由 盐 产 品 业 务 非 盐 业 务 两 大 板 块 构 成 其 中 盐 产 品 业 务 以 批 发 零 售 为 主, 盐 加 工 盐 化 工 为 辅 由 于 国 家 实 行 食 盐 专 营 政 策, 盐 行 业 具 有 明 显 的 区 域 垄 断 特 征, 即 各 省 ( 市 ) 设 有 区 域 盐 业 公 司, 按 照 行 政 区 划 管 理 各 自 的 盐 业 企 业, 其 中 食 盐 的 产 运 销 全 部 实 行 计 划 管 理, 小 工 业 盐 的 运 输 销 售 实 行 许 可 管 理, 四 川 盐 业 按 此 模 式 运 营 四 川 盐 业 下 设 物 资 供 销 公 司 及 成 都 自 贡 乐 山 绵 阳 等 11 家 地 区 级 分 公 司 ( 具 备 独 立 法 人 资 格 ), 主 要 进 行 盐 类 产 品 的 批 发 与 零 售 ; 四 川 盐 业 控 股 的 南 充 顺 城 盐 化 和 四 川 顺 城 化 工 涉 及 到 盐 产 品 加 工 和 盐 化 工 此 外, 四 川 盐 业 还 涉 及 到 非 盐 业 务, 如 酒 类 销 售 包 装 物 ( 主 要 是 盐 产 品 包 装 物 ) 生 产 办 公 楼 和 仓 储 租 赁 等, 各 类 非 盐 业 务 销 售 收 入 占 比 较 小 四 川 作 为 井 矿 盐 的 主 要 产 区, 近 年 来 发 展 规 模 总 量 攀 升, 特 色 优 势 明 显 四 川 盐 业 是 四 川 食 盐 生 产 经 营 的 专 营 主 体, 产 运 销 已 形 成 网 络, 营 销 渠 道 优 势 明 显 盐 业 公 司 主 营 业 务 板 块 分 别 为 盐 品 业 务 板 块 非 盐 业 务 板 块, 其 中 盐 品 业 务 板 块 占 绝 对 比 重 2012~2014 年 以 及 2015 年 1~3 月, 盐 品 板 块 在 盐 业 公 司 主 营 业 务 收 入 中 占 比 分 别 为 78.88% 73.81% 79.79% 和 88.45% 近 年 来 四 川 盐 业 提 出 多 种 经 营 发 展 思 路, 提 高 了 对 非 盐 业 务 的 重 视 程 度, 尤 其 是 加 大 了 对 酒 类 副 食 调 味 类 产 品 的 投 入, 这 部 分 产 品 占 比 有 所 提 高 2012~2014 年 及 2015 年 1~3 月, 四 川 盐 业 物 资 贸 易 业 务 收 入 分 别 为 亿 元 亿 元

16 亿 元 和 6.93 亿 元, 但 四 川 盐 业 物 资 贸 易 业 务 毛 利 率 较 高, 同 期 分 别 为 40.37% 37.74% 38.02% 和 45.94% 四 川 盐 业 该 项 业 务 具 有 较 高 毛 利 率, 主 要 与 其 在 该 领 域 垄 断 专 营 的 行 业 地 位 有 关 四 川 盐 业 的 非 盐 业 务 产 品 主 要 有 金 桥 禧 白 酒 梅 花 味 精 普 洁 洗 衣 粉 等, 均 处 于 探 索 阶 段, 销 量 较 小, 每 年 投 入 变 动 较 大, 因 此 毛 利 率 也 呈 现 较 大 波 动 四 川 盐 业 在 十 多 年 食 盐 专 营 体 制 中 建 立 了 遍 布 四 川 辖 区 内 连 锁 经 营 网 络 的 战 略 实 施, 积 聚 了 规 模 经 营 要 素, 具 备 很 大 的 经 营 优 势 总 体 看, 受 宏 观 经 济 低 迷 进 出 口 贸 易 量 下 滑 影 响, 公 司 贸 易 业 务 板 块 近 几 年 收 入 增 速 放 缓, 毛 利 率 呈 现 一 定 波 动, 中 诚 信 国 际 将 对 此 保 持 关 注 电 力 生 产 与 供 应 公 司 电 力 生 产 与 供 应 业 务 主 要 由 四 川 省 能 源 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 能 投 ) 下 属 子 公 司 四 川 省 水 电 投 资 经 营 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 水 电 ) 以 及 四 川 交 投 下 属 子 公 司 四 川 港 航 负 责 运 营 四 川 能 投 成 立 于 2011 年 2 月 21 日, 注 册 资 本 亿 元, 其 中 四 川 发 展 亿 元 工 银 瑞 信 亿 元 四 川 能 投 持 有 四 川 水 电 100% 的 股 权 和 四 川 西 部 阳 光 电 力 开 发 有 限 公 司 % 的 股 权 四 川 能 投 的 基 本 职 能 是 参 与 四 川 省 重 大 能 源 基 础 设 施 建 设 项 目 ; 对 划 入 的 国 有 资 产 进 行 经 营 管 理 ; 筹 集 能 源 项 目 建 设 资 金, 其 中 从 出 资 人 取 得 的 资 本 金 及 借 款 只 能 用 于 省 政 府 指 定 项 目 ; 对 投 资 的 项 目 进 行 建 设 管 理 和 经 营 管 理 作 为 四 川 省 地 方 电 力 系 统 建 设 和 经 营 主 体, 四 川 能 投 得 到 政 府 在 资 金 税 收 等 方 面 的 有 力 支 持 根 据 财 政 部 关 于 印 发 农 网 还 贷 资 金 征 收 使 用 管 理 办 法 的 通 知 ( 财 企 [2001]820 号 ) 和 关 于 农 网 还 贷 资 金 征 收 使 用 管 理 有 关 问 题 的 通 知 ( 财 企 [2002]226 号 ) 及 国 务 院 新 一 轮 农 村 电 网 改 造 升 级 工 程 意 见 的 通 知 ( 国 办 发 [2011]23 号 ), 四 川 省 自 2001 年 起 建 立 农 网 还 贷 资 金, 由 电 网 经 营 企 业 在 向 用 户 收 取 电 费 时, 按 每 度 电 2 分 钱 标 准 一 并 收 取, 专 项 用 于 农 村 电 网 改 造 贷 款 还 本 付 息 四 川 能 投 子 公 司 四 川 水 电 成 立 后, 全 省 农 网 改 造 的 实 施 职 能 移 交 给 了 四 川 水 电, 四 川 水 电 将 收 到 农 网 还 贷 资 金 作 为 补 贴 收 入 处 理, 专 项 用 于 农 村 电 网 建 设 贷 款 的 还 本 付 息 2012 年 ~2014 年, 四 川 能 投 财 政 补 贴 收 入 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元 四 川 能 投 的 经 营 范 围 包 括 能 源 资 源 的 开 发 利 用 ; 电 网 电 源 的 投 资 建 设 及 运 营 管 理 ; 新 能 源 的 投 资 建 设 及 运 营 管 理 ; 天 然 气 煤 层 气 页 岩 气 开 发 利 用 及 管 网 的 投 资 建 设 及 运 营 管 理 ; 其 他 需 政 府 出 资 引 导 的 能 源 项 目 投 资 建 设 及 运 营 管 理 四 川 能 投 下 属 子 公 司 四 川 水 电 成 立 于 2004 年 12 月, 注 册 资 本 亿 元, 是 代 表 四 川 省 政 府 统 一 行 使 地 方 电 力 省 级 国 有 资 产 所 有 者 职 能 的 国 有 独 资 公 司, 负 责 投 资 经 营 管 理 省 级 地 方 电 力 国 有 资 产, 是 四 川 省 地 方 电 力 系 统 农 网 城 网 缺 电 县 小 水 电 代 燃 料 和 农 村 电 气 化 建 设 项 目 的 总 业 主, 也 是 四 川 省 农 村 水 电 建 设 的 投 资 主 体 融 资 载 体 和 经 营 实 体 水 力 发 电 及 配 电 业 务 是 四 川 水 电 目 前 主 要 的 收 入 和 利 润 来 源 截 至 2014 年 末, 四 川 水 电 总 资 产 亿 元, 总 负 债 亿 元, 所 有 者 权 益 亿 元, 资 产 负 债 率 67.90% 2014 年 四 川 水 电 实 现 营 业 总 收 入 亿 元, 利 润 总 额 5.66 亿 元, 经 营 活 动 净 现 金 流 亿 元 四 川 水 电 主 要 供 电 区 域 分 布 在 四 川 省 川 南 川 东 大 凉 山 和 川 北 等 地 的 111 个 县, 区 域 供 电 用 户 超 过 256 万 户, 电 网 覆 盖 占 四 川 省 的 31.01% 截 至 2015 年 3 月 底, 四 川 水 电 拥 有 电 站 125 座, 自 有 水 电 机 组 254 台, 可 控 装 机 容 量 万 千 瓦, 权 益 装 机 容 量 万 千 瓦, 电 网 线 路 总 长 度 195,918 公 里, 总 变 电 容 量 3,104 万 千 伏 安 2014 年, 四 川 水 电 完 成 发 电 量 亿 千 瓦 时, 完 成 供 电 量 亿 千 瓦 时, 完 成 售 电 量 亿 千 瓦 时 目 前, 四 川 水 电 自 有 发 电 装 机 容 量 较 小, 自 有 发 电 量 无 法 满 足 全 部 供 电 需 求, 需 要 从 国 家 电 网 和 南 方 电 网 等 购 电,2012~2014 年, 四 川 水 电 外 购 电 量 分 别 占 四 川 水 电 供 电 总 量 的 69.48% 73.24% 和 66.72% 16

17 表 22:2012 年 ~2015 年 3 月 底 四 川 水 电 业 务 情 况 项 目 名 称 可 控 装 机 总 容 量 ( 万 千 瓦 ) 权 益 装 机 容 量 ( 万 千 瓦 ) 发 电 量 ( 亿 千 瓦 时 ) 销 售 量 ( 亿 千 万 时 ) 供 电 量 ( 亿 千 瓦 时 ) 外 购 电 量 ( 亿 千 瓦 时 ) 平 均 销 售 电 价 ( 元 / 千 瓦 时 ) 平 均 外 购 电 价 ( 元 / 千 瓦 时 ) 综 合 线 损 率 (%) 四 川 水 电 作 为 四 川 省 地 方 电 力 省 级 国 有 资 产 经 营 者 以 及 投 资 建 设 主 体, 四 川 省 政 府 授 权 四 川 水 电 对 113 家 地 方 电 力 企 业 实 施 清 产 核 资 产 权 界 定 工 作 截 至 2015 年 3 月 末, 四 川 水 电 已 经 完 成 了 26 家 地 方 电 力 公 司 的 产 权 改 革 工 作, 已 确 认 债 权 资 产 亿 元 由 于 地 方 电 力 企 业 产 权 改 革 涉 及 省 政 府 地 方 各 级 政 府 地 方 电 力 企 业 四 川 水 电 等 多 方 主 体, 各 方 利 益 关 系 较 难 协 调, 该 项 改 革 进 展 较 为 缓 慢 若 产 权 改 革 全 部 完 成, 则 四 川 水 电 可 控 农 网 资 产 将 超 过 300 亿 元, 城 乡 供 电 网 将 覆 盖 四 川 省 面 积 的 70% 以 上 截 至 2015 年 3 月 末, 四 川 水 电 在 建 项 目 共 有 3 个, 总 投 资 亿 元, 包 括 2013 年 农 网 改 造 升 级 工 程 2014 年 农 网 改 造 升 级 工 程 和 2015 年 第 一 期 农 网 改 造 升 级 工 程, 截 至 2015 年 3 月 末 已 完 成 投 资 亿 元 ; 规 划 拟 建 项 目 集 中 在 电 源 和 电 网 建 设 产 权 重 组 和 房 地 产 项 目 产 权 重 组 方 面, 四 川 水 电 目 前 已 完 成 全 省 25 县 产 权 重 组 并 购,2014 年, 拟 对 大 竹 峨 边 长 宁 和 冕 宁 等 地 的 4 家 企 业 进 行 重 组, 采 取 农 网 资 产 确 权 和 市 场 并 购 相 结 合 的 方 式 取 得 控 股 权 电 源 和 电 网 建 设 方 面, 四 川 水 电 拟 建 项 目 10 个, 计 划 总 投 资 亿 元, 计 划 融 资 5.95 亿 元, 融 资 压 力 较 小 表 23: 截 至 2015 年 3 月 末 四 川 水 电 在 建 拟 建 项 目 在 建 项 目 2013 年 农 网 改 造 升 级 工 程 总 投 资 ( 亿 元 ) 已 投 资 ( 亿 元 ) 资 本 金 ( 亿 元 ) 年 农 网 改 造 升 级 工 程 年 第 一 期 农 网 改 造 升 级 工 程 小 计 总 投 投 资 计 划 拟 建 项 目 资 瓦 古 电 站 瓦 以 电 站 瓦 古 尾 水 电 站 上 白 水 电 站 牛 路 云 电 入 川 线 路 工 程 柳 溪 电 站 田 坝 电 站 文 角 电 站 马 桑 坪 电 站 合 计 四 川 港 航 主 要 负 责 航 电 枢 纽 工 程 发 电 业 务 截 至 2015 年 3 月 底, 四 川 港 航 控 股 航 电 枢 纽 9 个, 参 股 航 电 枢 纽 5 个, 四 川 港 航 拥 有 嘉 陵 江 流 域 四 川 渠 江 金 盘 子 航 电 开 发 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 金 盘 子 ) 四 川 嘉 陵 江 桐 子 壕 航 电 开 发 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 桐 子 壕 ) 四 川 嘉 陵 江 金 银 台 航 电 开 发 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 金 银 台 ) 四 川 嘉 陵 江 新 政 航 电 开 发 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 政 ) 四 川 嘉 陵 江 金 溪 航 电 开 发 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 金 溪 ) 四 川 嘉 陵 江 小 龙 门 航 电 开 发 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 小 龙 门 ) 四 川 嘉 陵 江 凤 仪 航 电 开 发 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 凤 仪 ) 四 川 港 航 嘉 陵 江 金 沙 航 电 开 发 有 限 公 司 ( 沙 溪 枢 纽 )( 以 下 简 称 沙 溪 ) 四 川 嘉 陵 江 苍 溪 航 电 开 发 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 苍 溪 ) 均 已 投 产 已 投 产 的 9 个 梯 级 电 站 共 29 台 发 电 机 组, 合 计 电 力 机 组 总 容 量 万 千 瓦, 合 计 库 容 量 8.19 亿 立 方 米 2014 年, 四 川 港 航 控 股 电 厂 发 电 量 亿 千 瓦 时, 实 现 电 力 销 售 收 入 7.95 亿 元 表 24: 截 至 2015 年 3 月 末 四 川 港 航 发 电 站 机 组 情 况 表 流 域 首 台 机 组 投 电 站 发 电 机 组 流 域 梯 级 产 时 间 金 盘 子 10MW 3 渠 江 桐 子 壕 36MW 3 嘉 陵 江 第 13 级 金 银 台 40MW 3 嘉 陵 江 第 4 级 新 政 36MW 3 嘉 陵 江 第 6 级 金 溪 37.5MW 4 嘉 陵 江 第 8 级 小 龙 门 13MW 4 嘉 陵 江 第 11 级 凤 仪 28MW 3 嘉 陵 江 第 9 级 沙 溪 29MW 3 嘉 陵 江 第 3 级 苍 溪 22MW 3 嘉 陵 江 第 2 级

18 表 25:2014 年 ~2015 年 3 月 四 川 港 航 发 电 情 况 项 目 名 称 ~3 控 股 装 机 规 模 ( 万 千 瓦 ) 参 股 的 权 益 装 机 规 模 ( 万 千 瓦 ) 平 均 利 用 小 时 数 ( 小 时 ) 4,042 1,000 控 股 电 厂 发 电 量 ( 亿 千 瓦 时 ) 上 网 电 量 ( 亿 千 瓦 时 ) 平 均 上 网 电 价 ( 元 / 千 瓦 时 ) 由 于 自 然 因 素 影 响, 四 川 港 航 近 三 年 发 电 量 呈 现 一 定 的 波 动,2012~2014 年 四 川 港 航 发 电 量 分 别 为 亿 千 瓦 时 亿 千 瓦 时 和 亿 千 瓦 时 2014 年 四 川 港 航 维 持 发 电 量 在 四 川 省 内 占 比 约 为 1.10% 尽 管 水 电 站 容 易 受 自 然 气 候 影 响 使 四 川 港 航 发 电 量 出 现 一 定 波 动, 但 随 着 四 川 港 航 水 电 管 理 经 验 的 不 断 成 熟, 四 川 港 航 的 设 备 利 用 小 时 数 一 直 保 持 在 较 好 水 平, 为 四 川 港 航 水 电 经 营 的 稳 定 进 行 提 供 了 有 力 的 保 障 总 体 来 看, 随 着 西 部 大 开 发 战 略 的 逐 步 实 施, 以 及 按 照 国 家 优 先 开 发 水 电, 大 力 发 展 非 石 化 等 清 洁 能 源 的 总 体 方 针, 水 力 发 电 在 一 定 时 期 内 还 将 保 持 较 快 发 展 未 来 随 着 装 机 规 模 的 进 一 步 扩 大, 公 司 运 营 实 力 将 不 断 增 强 传 媒 与 文 化 产 业 公 司 传 媒 与 文 化 产 业 业 务 主 要 是 图 书 及 音 像 制 品 的 出 版 发 行, 由 下 属 子 公 司 四 川 出 版 集 团 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 出 版 ) 和 四 川 新 华 发 行 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 新 华 ) 负 责 经 营 四 川 出 版 集 团 公 司 四 川 出 版 集 团 公 司 于 2003 年 6 月 成 立, 是 经 四 川 省 委 省 政 府 同 意, 中 共 中 央 宣 传 部 新 闻 出 版 总 署 批 准, 作 为 全 国 出 版 改 革 的 试 点 单 位 实 行 企 业 化 管 理 的 企 业 集 团 四 川 出 版 由 本 部 和 17 家 成 员 单 位 组 成, 其 中 出 版 单 位 12 家, 业 务 范 围 包 括 四 川 省 中 小 学 生 课 本 出 版, 图 书 编 辑 出 版 发 行 印 刷, 以 及 音 像 出 版 制 作 发 行, 其 中 教 材 出 版 业 务 在 四 川 省 内 的 市 场 占 有 率 近 50% 四 川 出 版 在 努 力 发 展 图 书 出 版 业 的 同 时, 加 强 报 刊 的 经 营 发 展 工 作, 组 建 了 报 刊 发 展 中 心, 报 刊 平 均 期 发 量 保 持 了 年 均 10% 以 上 的 增 长 速 度 近 年 来, 四 川 出 版 不 断 调 整 生 产 经 营 结 构 ; 整 合 印 刷 资 源, 完 成 了 四 川 新 华 印 刷 厂 新 厂 建 设 和 外 迁 ; 与 四 川 日 报 报 业 集 团 合 资 组 建 了 印 务 公 司, 进 行 印 刷 基 地 建 设 等 项 目 此 外, 四 川 出 版 大 力 发 展 数 字 出 版, 成 立 了 数 字 出 版 部 ; 整 合 电 子 音 像 中 心, 组 建 四 川 数 字 出 版 传 媒 有 限 公 司, 重 点 开 发 了 旅 游 文 化 青 少 年 素 质 教 育 智 能 开 发 歌 曲 音 乐 等 音 像 出 版 物 动 漫 产 品 和 计 算 机 教 育 游 戏 软 件 等 电 子 出 版 物 产 品, 逐 步 实 现 出 版 物 内 容 与 多 种 媒 体 的 链 接 和 向 多 媒 体 经 营 的 转 变, 加 速 传 统 出 版 业 的 转 型 2010 年 6 月, 四 川 出 版 的 出 版 资 源 与 四 川 新 华 文 轩 连 锁 股 份 有 限 公 司 的 发 行 资 源 重 组 重 组 后, 四 川 出 版 将 发 展 方 向 调 整 为 民 文 出 版 数 字 出 版 数 据 库 建 设 信 息 化 办 公 信 息 发 布 网 络 出 版 网 络 信 息 服 务 数 字 化 多 媒 体 制 作 美 术 设 计 创 作 教 育 培 训 会 展 陈 列 商 务 办 公 对 外 合 作 等 全 方 位 出 版 业 的 综 合 发 展 平 台 2014 年, 四 川 出 版 全 年 实 现 营 业 收 入 1.11 亿 元, 利 润 总 额 1.76 亿 元 四 川 出 版 启 动 了 四 川 新 华 印 刷 有 限 公 司 四 川 联 翔 印 务 有 限 公 司 的 股 权 转 让 工 作 2013 年 顺 利 完 成 了 四 川 联 翔 印 务 向 四 川 日 报 报 业 集 团 的 股 权 转 让 另 外, 四 川 出 版 完 成 了 海 南 创 享 文 化 投 资 有 限 公 司 的 股 权 转 让 鉴 于 房 地 产 市 场 发 展 趋 势 的 不 明 朗 以 及 四 川 出 版 投 资 战 略 的 调 整,2013 年 四 川 出 版 将 所 持 有 的 海 南 创 享 公 司 33% 股 权 全 部 予 以 对 外 转 让, 获 得 了 较 为 理 想 的 投 资 回 报 2014 年 8 月, 四 川 出 版 将 四 川 新 华 印 刷 有 限 责 任 公 司 的 100% 股 权 转 让 给 新 华 文 轩 出 版 传 媒 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 华 文 轩 ) 并 于 11 月 完 成 股 权 转 让 的 工 商 变 更 手 续 四 川 新 华 发 行 集 团 有 限 公 司 四 川 新 华 发 行 集 团 有 限 公 司 由 四 川 省 除 三 个 少 数 民 族 自 治 州 以 外 的 新 华 书 店 转 企 改 制 后 组 建, 主 营 业 务 为 图 书 出 版 发 行 18

19 2005 年 5 月, 四 川 新 华 剥 离 主 营 业 务, 按 照 上 市 公 司 标 准 发 起 成 立 了 新 华 文 轩 2007 年 5 月 30 日, 新 华 文 轩 在 香 港 联 合 交 易 所 主 板 成 功 上 市, 成 为 国 内 首 家 进 入 国 际 资 本 市 场 的 图 书 发 行 业 零 售 企 业, 四 川 新 华 本 部 不 再 从 事 出 版 发 行 业 务 新 华 文 轩 的 主 营 业 务 包 括 出 版 物 的 编 辑 和 出 版 图 书 及 影 音 产 品 零 售 分 销 以 及 教 材 和 助 学 类 读 物 发 行 业 务 等, 主 要 产 品 是 图 书 及 电 子 音 像 出 版 物, 主 要 用 途 是 向 消 费 者 提 供 知 识 信 息, 满 足 消 费 者 的 精 神 文 化 需 求 其 中, 出 版 业 务 主 要 按 照 产 品 分 为 教 材 及 助 学 类 读 物 一 般 图 书 印 刷 物 资 和 其 他 等 四 类, 其 他 类 主 要 包 括 对 外 印 刷 服 务 等 业 务 ; 发 行 业 务 主 要 按 照 渠 道 分 为 征 订 零 售 商 超 互 联 网 和 其 他 等 五 类, 其 他 类 主 要 包 括 省 外 分 销 和 其 余 渠 道 外 销 业 务, 由 新 华 文 轩 作 为 中 间 商, 向 下 游 批 发 商 或 零 售 商 进 行 产 品 销 售 新 华 文 轩 上 市 后 进 一 步 加 强 了 产 业 链 的 完 善 整 合 及 跨 区 域 跨 行 业 合 作 力 度, 出 资 1.86 亿 元 收 购 刚 完 成 改 制 的 安 徽 新 华 发 行 集 团 7.79% 的 股 权 ; 出 资 约 1,200 万 元 收 购 新 华 商 纸 业 51% 的 股 权 ; 出 资 约 5,000 万 元 持 有 海 南 出 版 社 改 制 后 50% 的 股 权 和 51% 的 股 东 表 决 权 ; 共 投 资 近 4,000 万 元, 分 别 与 华 夏 出 版 社 和 贵 州 省 新 华 发 行 集 团 合 作, 成 立 图 书 出 版 或 发 行 公 司 2010 年 6 月 23 日, 新 华 文 轩 与 四 川 出 版 集 团 签 订 股 权 转 让 协 议, 以 人 民 币 亿 元 收 购 四 川 出 版 所 属 15 家 出 版 社 100% 股 权 新 华 文 轩 在 销 售 渠 道 上 取 得 显 著 的 成 果, 已 经 构 建 了 征 订 渠 道 零 售 渠 道 商 超 渠 道 和 互 联 网 渠 道 征 订 渠 道 方 面 : 截 至 2015 年 3 月 末, 新 华 文 轩 在 四 川 省 内 构 建 了 一 个 有 18 个 市 级 管 理 机 构 116 个 市 县 ( 区 ) 分 公 司 组 成 的 销 售 网 络 ; 零 售 渠 道 方 面 : 新 华 文 轩 拥 有 近 200 家 门 店, 覆 盖 四 川 省 各 市 县 ( 区 ), 构 建 了 营 业 面 积 近 20 万 平 方 米 的 连 锁 销 售 网 络, 设 有 西 南 书 城 成 都 购 书 中 心 天 府 书 城 等 知 名 书 城, 为 四 川 省 出 版 物 零 售 行 业 的 旗 舰 ; 商 超 渠 道 方 面 : 新 华 文 轩 自 2012 年 起 涉 足 超 市 书 店 业 务, 致 力 于 构 建 国 内 最 大 的 商 超 书 店 连 锁 网 络 目 前, 新 华 文 轩 已 与 沃 尔 玛 家 乐 福 大 润 发 等 大 型 商 超 集 团 签 订 了 合 作 协 议, 形 成 了 覆 盖 全 国 23 个 省 区 近 1,000 家 商 超 书 店 的 网 络 规 模 ; 互 联 网 渠 道 方 面 : 新 华 文 轩 成 立 了 文 轩 网 和 九 月 网 开 展 互 联 网 销 售, 其 中 文 轩 网 自 2007 年 起 进 入 高 速 发 展 阶 段 2014 年, 新 华 文 轩 通 过 互 联 网 渠 道 销 售 实 现 收 入 5.03 亿 元 在 中 国 企 业 品 牌 研 究 中 心 发 布 的 2013 年 中 国 互 联 网 书 店 行 业 品 牌 竞 争 综 合 分 析 中, 文 轩 网 品 牌 指 数 位 列 第 4 位 2013 年 文 轩 在 线 被 商 务 部 评 为 年 度 电 子 商 务 示 范 企 业, 文 轩 网 被 中 国 出 版 协 会 中 国 新 闻 出 版 研 究 所 评 为 2013 最 具 商 业 价 值 网 站 此 外, 新 华 文 轩 拥 有 国 内 唯 一 的 全 国 性 分 销 网 络, 在 全 国 设 有 24 家 销 售 分 公 司, 辐 射 全 国 700 多 个 目 标 城 市 2012~2014 年 新 华 文 轩 发 行 分 部 销 售 收 入 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 复 合 增 长 率 达 10.24% 同 期, 新 华 文 轩 出 版 分 部 销 售 收 入 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 收 入 有 一 定 的 波 动 近 来 年 国 家 对 文 化 产 业 投 入 的 增 加 和 国 民 收 入 的 不 断 提 高, 文 化 产 品 的 消 费 需 求 也 不 断 增 强 随 着 公 司 文 化 产 业 销 售 渠 道 的 扩 展 和 完 善, 销 售 量 及 销 售 收 入 将 不 断 增 加 表 26:2012~2014 年 新 华 文 轩 出 版 物 销 售 情 况 ( 亿 元 ) 项 目 名 称 一 出 版 分 部 教 材 及 助 学 类 读 物 一 般 图 书 印 刷 及 物 资 贸 易 其 他 二 发 行 分 部 征 订 其 中 : 教 材 及 助 学 类 读 物

20 文 轩 数 字 校 园 零 售 商 超 互 联 网 其 他 三 其 他 分 部 教 学 及 培 训 收 入 影 视 作 品 发 行 收 入 其 他 汇 总 数 减 : 内 部 抵 消 数 合 计 酒 店 旅 游 业 四 川 发 展 的 宾 馆 旅 游 业 务 主 要 由 下 属 四 川 旅 游 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 旅 游 ) 四 川 省 锦 弘 集 团 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 锦 弘 集 团 ) 及 四 川 旅 游 下 属 四 川 锦 江 宾 馆 ( 以 下 简 称 锦 江 宾 馆 ) 四 川 宾 馆 四 川 省 中 国 国 际 旅 行 社 ( 以 下 简 称 四 川 国 旅 ) 及 四 川 省 中 国 青 年 旅 行 社 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 四 川 青 旅 ) 等 经 营 运 作 酒 店 经 营 管 理 截 至 2015 年 3 月 末, 四 川 旅 游 拥 有 五 星 级 酒 店 2 家, 四 星 级 酒 店 2 家 以 及 众 多 招 待 所 快 捷 式 商 务 酒 店, 部 分 作 为 物 业 出 租 四 川 旅 游 积 极 开 展 酒 店 及 其 他 物 业 管 理 业 务, 截 至 2015 年 3 月 末, 锦 江 宾 馆 管 理 饭 店 1 个, 管 理 饭 店 总 房 间 数 691 间 锦 江 宾 馆 投 资 5.80 亿 元 在 目 前 的 营 业 地 块 及 周 边 新 建 贵 宾 楼 ( 又 称 锦 江 大 厦 ) 该 项 目 占 地 3,899.1 平 方 米, 总 建 筑 面 积 82,000 平 方 米, 已 于 2008 年 12 月 5 日 实 现 奠 基 开 工,2013 年 9 月, 在 建 工 程 预 转 固 投 入 使 用, 已 正 式 营 业 金 牛 宾 馆 为 四 川 省 内 最 大 的 园 林 别 墅 式 宾 馆, 是 四 川 省 委 省 政 府 政 务 接 待 基 地 和 会 议 服 务 中 心 表 27: 截 至 2015 年 3 月 末 公 司 主 要 酒 店 情 况 名 称 酒 店 类 资 产 情 况 客 房 ( 间 ) 床 位 餐 位 四 川 锦 江 宾 馆 ,959 总 府 皇 冠 假 日 酒 店 四 川 宾 馆 滨 江 饭 店 ( 福 苑 宾 馆 ) 省 公 安 干 警 接 待 站 康 庭 文 庙 店 省 交 通 厅 招 待 所 川 粮 宾 馆 金 牛 宾 馆 ,200 省 移 民 办 培 训 中 心 ( 国 堰 宾 馆 ) 同 时, 公 司 计 划 继 续 推 动 现 有 宾 馆 饭 店 进 行 产 业 重 组 和 资 源 整 合, 按 照 便 捷 式 经 济 型 酒 店 和 星 级 高 端 酒 店 两 种 产 业 模 式 进 行 酒 店 资 产 经 营, 并 积 极 推 进 与 法 国 CITEA 等 国 际 知 名 酒 店 管 理 公 司 的 战 略 合 作 总 体 来 看, 公 司 下 属 宾 馆 酒 店 中 三 星 级 以 上 的 仅 有 4 家, 不 少 单 位 在 原 来 各 厅 局 管 理 时 已 多 年 未 进 行 更 新 改 造, 硬 件 设 施 配 备 及 管 理 水 平 均 亟 待 提 升, 但 是 环 境 和 地 理 位 置 较 好, 多 数 位 于 风 景 旅 游 区, 发 展 潜 力 较 大 但 是, 由 于 商 标 注 册 相 关 法 律 规 定 及 历 史 原 因, 锦 江 宾 馆 仅 可 以 在 现 有 经 营 范 围 内 保 持 和 使 用 既 有 锦 江 品 牌, 不 能 以 该 品 牌 发 展 连 锁 经 营, 更 不 能 跨 省 经 营, 因 此 锦 江 宾 馆 不 能 从 事 连 锁 经 营, 对 公 司 酒 店 业 务 的 发 展 有 一 定 影 响 同 时, 随 着 国 内 宾 馆 饭 店 业 的 全 方 位 开 放, 中 高 端 酒 店 竞 争 激 烈, 公 司 酒 店 业 务 经 营 面 临 更 多 的 挑 战 旅 游 业 务 公 司 旅 游 业 务 主 要 由 四 川 省 中 国 国 际 旅 行 社 及 四 川 省 中 国 青 年 旅 行 社 有 限 公 司 负 责 其 中, 四 川 国 旅 前 身 为 中 国 国 际 旅 行 社 成 都 分 社, 始 建 于 1978 年 3 月, 是 四 川 最 早 成 立 的 国 际 旅 行 社, 目 前 为 中 国 国 旅 集 团 首 批 董 事 会 成 员, 是 中 国 西 南 地 区 最 早 从 事 招 徕 和 接 待 外 国 人 港 澳 台 同 胞 及 华 侨 来 20