目 录 投 资 聚 焦... 1 投 资 逻 辑... 1 创 新 之 处... 1 行 业 概 述... 1 工 业 机 器 人 行 业 简 介... 1 机 器 人 系 统 及 产 业 链 构 成... 2 全 球 产 业 格 局 及 发 展 趋 势... 4 行 业 需 求 : 销 量 快 速

Size: px
Start display at page:

Download "目 录 投 资 聚 焦... 1 投 资 逻 辑... 1 创 新 之 处... 1 行 业 概 述... 1 工 业 机 器 人 行 业 简 介... 1 机 器 人 系 统 及 产 业 链 构 成... 2 全 球 产 业 格 局 及 发 展 趋 势... 4 行 业 需 求 : 销 量 快 速"

Transcription

1 / / 证 券 研 究 报 告 机 械 行 业 专 题 报 告 之 三 : 中 国 智 能 装 备 行 业 专 题 报 告 迎 接 中 国 机 器 人 产 业 化 浪 潮 行 业 研 究 机 械 行 业 2013 年 10 月 11 日 投 资 要 点 行 业 需 求 : 需 求 快 速 增 长, 预 计 未 来 三 年 复 合 增 速 将 达 到 25% 劳 动 力 成 本 快 速 上 升 和 产 业 结 构 升 级 推 动 我 国 工 业 机 器 人 需 求 快 速 上 升, 采 用 机 器 人 替 代 人 工 的 经 济 性 拐 点 已 经 到 来 ;2011 年 中 国 机 器 人 销 量 增 长 51%, 增 速 领 跑 全 球, 当 前 中 国 机 器 人 本 体 市 场 规 模 超 过 100 亿, 考 虑 相 关 系 统 集 成, 预 计 市 场 规 模 将 超 过 300 亿 ; 我 国 机 器 人 应 用 仍 处 于 初 级 阶 段, 渗 透 率 不 到 日 韩 等 领 先 国 家 的 1/10, 并 且 应 用 集 中 在 汽 车 制 造 领 域, 未 来 随 渗 透 率 提 升 和 应 用 领 域 拓 宽, 中 国 工 业 机 器 人 需 求 将 持 续 上 升 我 们 预 计 2013 年 行 业 增 速 将 达 到 30%, 未 来 三 年 复 合 增 速 将 达 到 25% 日 本 经 验 : 需 求 政 策 支 持 和 完 备 产 业 链 共 同 推 动 产 业 快 速 发 展 从 日 本 经 验 来 看, 市 场 需 求 和 政 府 政 策 支 持 是 推 动 日 本 机 器 人 产 业 快 速 发 展 的 双 轮, 而 完 备 的 产 业 链 是 机 器 人 全 球 竞 争 力 的 重 要 保 证 当 前 中 国 的 时 代 背 景 和 年 代 的 日 本 类 似, 工 业 机 器 人 需 求 具 备 快 速 增 长 潜 力 ; 同 时 中 国 机 器 人 产 业 的 发 展 环 境 又 与 当 年 日 本 不 同, 将 在 产 业 发 展 初 期 面 对 日 本 德 国 等 国 先 进 机 器 人 企 业 的 激 烈 竞 争, 国 际 机 器 人 技 术 的 进 步 和 产 品 价 格 下 降 将 阻 碍 中 国 制 造 商 的 盈 利 能 力 中 国 机 器 人 企 业 发 展 需 要 依 赖 自 身 本 土 化 优 势, 通 过 积 极 介 入 系 统 应 用 领 域 实 现 差 异 化 竞 争 行 业 格 局 : 国 内 产 业 化 基 础 形 成, 但 竞 争 将 进 一 步 加 剧 国 内 已 经 诞 生 一 批 具 有 机 器 人 零 部 件 研 制 本 体 制 造 和 系 统 集 成 能 力 的 机 器 人 企 业, 地 方 政 府 纷 纷 投 资 建 设 机 器 人 产 业 园 推 动 机 器 人 产 业 发 展, 中 国 机 器 人 大 规 模 产 业 化 基 础 已 经 形 成 同 时 外 资 企 业 如 发 那 科 安 川 电 机 ABB 和 库 卡 等 巨 头 为 抢 夺 中 国 市 场, 纷 纷 加 大 在 华 投 资, 预 计 未 来 几 年 中 国 机 器 人 产 能 将 成 倍 上 升, 相 应 行 业 竞 争 将 进 一 步 加 剧 模 式 选 择 : 系 统 集 成 业 务 引 领 下 的 全 产 业 链 渗 透 中 国 机 器 人 企 业 在 本 体 制 造 环 节 受 规 模 较 小 和 零 部 件 国 产 化 率 低 的 影 响, 相 比 外 资 品 牌 不 具 备 显 著 的 成 本 优 势 ; 在 系 统 集 成 环 节, 本 土 企 业 具 备 成 本 和 服 务 优 势, 将 在 工 业 机 器 人 产 业 浪 潮 中 确 定 受 益 同 时 大 型 系 统 集 成 商 能 够 依 靠 自 身 对 行 业 的 深 入 理 解 不 断 开 发 和 改 进 自 身 机 器 人 产 品, 或 者 通 过 跨 国 并 购 的 方 式, 达 到 全 产 业 链 渗 透 的 目 的 我 们 认 为 决 定 系 统 集 成 企 业 未 来 的 因 素 在 于 其 切 入 行 业 的 高 度 和 规 模, 国 内 系 统 集 成 业 务 实 力 突 出 的 企 业 主 要 包 括 机 器 人 和 博 实 股 份 风 险 因 素 : 制 造 业 固 定 资 产 投 资 大 幅 放 缓 ; 行 业 竞 争 进 一 步 加 剧 ; 国 产 机 器 人 及 核 心 零 部 件 迟 迟 无 法 获 得 突 破 投 资 策 略 :(1) 中 国 机 器 人 产 业 基 础 逐 步 形 成, 本 体 零 部 件 制 造 处 于 快 速 发 展 阶 段, 我 们 认 为 中 国 工 业 机 器 人 产 业 的 发 展 短 期 将 受 益 于 国 内 迅 速 膨 胀 的 市 场 需 求, 中 长 期 将 受 益 于 进 口 替 代 和 参 与 全 球 竞 争 考 虑 行 业 未 来 广 阔 前 景, 我 们 维 持 行 业 强 于 大 市 评 级 (2) 从 产 业 发 展 趋 势 来 看, 我 们 认 为 具 有 技 术 优 势 的 系 统 集 成 商 将 确 定 性 受 益, 从 公 司 当 前 主 业 的 竞 争 力 和 产 业 布 局 两 个 维 度 并 结 合 估 值 水 平, 我 们 维 持 机 器 人 的 买 入 评 级, 并 首 次 给 予 机 器 人 自 主 研 发 企 业 新 时 达 买 入 评 级, 博 实 股 份 增 持 评 级 重 点 公 司 盈 利 预 测 估 值 及 投 资 评 级 简 称 股 价 ( 元 ) EPS( 元 ) PE( 倍 ) 2013E 2014E 2015E 2013E 2014E 2015E PB 评 级 变 化 机 器 人 买 入 维 持 新 时 达 买 入 首 次 博 实 股 份 增 持 首 次 资 料 来 源 :Wind, 中 信 证 券 研 究 部 预 测 注 : 股 价 为 2013 年 10 月 10 日 收 盘 价 强 于 大 市 ( 维 持 ) 中 信 证 券 研 究 部 薛 小 波 电 话 : 邮 件 :xxb@citics.com 执 业 证 书 编 号 :S 周 栎 伟 电 话 : 邮 件 :zhouliwei@citics.com 执 业 证 书 编 号 :S 刘 海 博 电 话 : 邮 件 :liuhaibo@citics.com 执 业 证 书 编 号 S 高 嵩 电 话 : 邮 件 :gs@citics.com 执 业 证 书 编 号 S 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分

2 目 录 投 资 聚 焦... 1 投 资 逻 辑... 1 创 新 之 处... 1 行 业 概 述... 1 工 业 机 器 人 行 业 简 介... 1 机 器 人 系 统 及 产 业 链 构 成... 2 全 球 产 业 格 局 及 发 展 趋 势... 4 行 业 需 求 : 销 量 快 速 增 长, 发 展 空 间 巨 大... 5 中 国 市 场 增 长 势 头 领 跑 全 球... 5 人 力 成 本 和 产 业 升 级 推 动 需 求 爆 发... 5 渗 透 率 提 升 空 间 巨 大, 应 用 领 域 将 快 速 扩 展... 7 日 本 经 验 : 时 代 背 景 相 似, 产 业 环 境 不 同... 9 社 会 需 求 和 政 策 支 持 推 动 需 求 快 速 发 展... 9 完 备 的 产 业 链 是 国 际 竞 争 力 的 重 要 保 证 中 国 机 器 人 产 业 发 展 需 依 赖 自 身 优 势 产 业 格 局 : 产 业 化 基 础 形 成, 竞 争 进 一 步 加 剧 中 国 工 业 机 器 人 产 业 化 基 础 已 经 形 成 外 资 加 大 中 国 布 局, 竞 争 将 进 一 步 加 剧 模 式 选 择 : 系 统 集 成 引 领 下 的 全 产 业 链 渗 透 国 产 机 器 人 本 体 短 期 难 以 赶 超 国 际 巨 头 系 统 集 成 具 备 优 势, 逐 步 渗 透 本 体 市 场 风 险 因 素 行 业 投 资 策 略 及 重 点 公 司 推 荐 行 业 投 资 策 略 重 点 公 司 分 析 插 图 目 录 图 1: 焊 接 作 业 工 业 机 器 人... 2 图 2: 喷 涂 作 业 工 业 机 器 人... 2 图 3: 码 垛 作 业 工 业 机 器 人... 2 图 4: 分 拣 作 业 并 联 工 业 机 器 人... 2 图 5: 工 业 机 器 人 系 统 构 成... 3 图 6: 工 业 机 器 人 系 统 构 成... 4 图 7: 全 球 工 业 机 器 人 销 量 及 同 比 增 速... 4 图 8:2011 年 全 球 工 业 机 器 人 销 量 分 布... 4 图 9: 全 球 工 业 机 器 人 市 场 格 局... 5 图 10:2011 年 全 球 工 业 机 器 人 保 有 量 分 布... 5 图 11: 中 国 工 业 机 器 人 历 年 销 量... 5 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分

3 图 12:2011 年 中 国 工 业 机 器 人 销 量 增 速 领 先... 5 图 13: 中 国 制 造 业 工 人 平 均 工 资 快 速 增 长... 6 图 14: 中 国 劳 动 力 就 业 结 构 变 化 趋 势... 6 图 15: 中 国 工 业 机 器 人 需 求 驱 动 因 素... 6 图 16:2011 年 主 要 国 家 工 业 机 器 人 保 有 量... 7 图 17:2010 年 主 要 国 家 制 造 业 产 值 比 较... 7 图 18: 中 国 机 器 人 渗 透 率 处 于 世 界 较 低 水 平... 7 图 19: 全 球 工 业 机 器 人 下 游 应 用 领 域 分 布... 8 图 20: 中 国 工 业 机 器 人 下 游 应 用 领 域 分 布... 8 图 21: 未 来 三 年 中 国 工 业 机 器 人 出 货 量 预 测... 9 图 22: 日 本 人 口 抚 养 比 60 年 代 开 始 快 速 下 降... 9 图 23: 日 本 人 工 成 本 在 60 年 代 开 始 暴 涨... 9 图 24: 日 本 工 业 机 器 人 历 年 产 值 图 25:2012 年 发 那 科 产 品 收 入 结 构 图 26:2012 年 安 川 电 机 产 品 收 入 结 构 图 27: 纳 博 特 斯 克 减 速 机 产 品 图 28: 发 那 科 数 控 系 统 产 品 图 29: 安 川 电 机 伺 服 电 机 图 30: 安 川 电 机 机 器 人 累 计 销 售 地 区 分 布 图 31:2011 年 安 川 电 机 机 器 人 销 售 地 域 分 布 图 32:2012 年 中 国 机 器 人 本 体 以 外 资 品 牌 为 主 图 33:2012 年 本 土 品 牌 占 机 器 人 销 量 的 8% 图 34: 中 国 轿 车 合 资 品 牌 市 场 占 有 率 图 35: 新 松 机 器 人 在 汽 车 行 业 发 展 路 径 图 36: 工 业 机 器 人 成 本 构 成 图 37: 国 外 机 器 人 企 业 零 部 件 采 购 情 况 图 38: 各 类 产 品 盈 利 性 和 成 长 性 分 析 图 39: 机 器 人 系 统 集 成 市 场 料 是 本 体 市 场 的 3 倍 图 40: 系 统 集 成 商 和 本 体 厂 商 特 点 对 比 图 41: 机 器 人 产 业 链 微 笑 曲 线 图 42: 新 松 机 器 人 零 部 件 发 展 战 略 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分

4 表 格 目 录 表 1: 工 业 机 器 人 主 要 应 用 领 域... 2 表 2: 一 线 工 人 薪 资 水 平 工 作 时 间 和 创 造 价 值 比 较... 6 表 3: 主 要 国 家 工 业 机 器 人 采 购 占 本 国 机 器 设 备 采 购 的 比 重... 7 表 4: 工 业 机 器 人 安 装 密 度 世 界 比 较... 8 表 5: 日 本 主 要 机 器 人 企 业 发 展 历 史 及 概 况 表 6: 中 国 机 器 人 产 业 发 展 阶 段 表 7: 国 内 机 器 人 产 业 主 要 公 司 及 业 务 分 布 表 8: 国 际 工 业 机 器 人 巨 头 中 国 新 建 产 能 布 局 表 9: 重 点 公 司 盈 利 预 测 估 值 和 投 资 评 级 表 10: 机 器 人 盈 利 预 测 与 估 值 表 11: 博 实 股 份 盈 利 预 测 与 估 值 表 12: 新 时 达 盈 利 预 测 与 估 值 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分

5 投 资 聚 焦 投 资 逻 辑 行 业 进 入 快 速 发 展 时 期 第 一, 随 着 劳 动 力 成 本 快 速 上 升 和 产 业 结 构 升 级, 采 用 机 器 人 替 代 人 工 成 为 制 造 业 必 然 发 展 趋 势, 中 国 已 经 成 为 机 器 人 需 求 增 速 最 快 的 主 要 国 家 ; 第 二, 企 业 采 用 机 器 人 替 代 人 工 的 经 济 性 拐 点 已 经 加 速 到 来, 微 观 企 业 的 迫 切 需 求 印 证 了 这 一 发 展 趋 势, 并 且 这 一 趋 势 还 将 持 续 较 长 时 期 ; 第 三, 目 前 国 内 机 器 人 渗 透 率 仍 不 到 全 球 平 均 水 平 的 一 半, 相 比 日 本 韩 国 德 国 等 发 达 国 家 渗 透 率 更 仅 为 十 分 之 一 左 右, 保 守 估 计 我 国 机 器 人 产 业 未 来 具 有 5 倍 以 上 的 发 展 空 间 第 四, 预 计 2013 年 中 国 工 业 机 器 人 销 量 增 速 将 达 到 30% 左 右, 未 来 三 年 的 复 合 增 长 率 将 达 到 25% 左 右 产 业 链 中 系 统 集 成 企 业 将 首 先 受 益 第 一, 中 国 机 器 人 产 业 基 础 基 本 形 成, 产 业 进 入 快 速 发 展 期, 但 同 时 国 外 机 器 人 巨 头 大 力 加 大 在 华 扩 张, 未 来 竞 争 将 进 一 步 加 剧 国 内 机 器 人 本 体 制 造 企 业 由 于 在 技 术 规 模 和 零 部 件 国 产 化 率 等 方 面 和 国 外 巨 头 存 在 差 距, 短 期 难 以 获 得 竞 争 优 势 第 二, 国 内 系 统 集 成 企 业 在 成 本 和 本 土 化 服 务 方 面 具 备 竞 争 优 势, 将 在 机 器 人 及 相 关 自 动 化 浪 潮 中 率 先 受 益, 并 且 依 靠 自 身 对 行 业 的 深 入 理 解, 不 断 开 发 和 改 进 自 身 机 器 人 产 品, 达 到 全 产 业 链 渗 透 的 目 的 第 三, 我 们 认 为 决 定 系 统 集 成 企 业 未 来 的 因 素 在 于 其 所 切 入 行 业 的 高 度 和 规 模, 看 好 机 器 人 和 博 实 股 份 在 系 统 集 成 领 域 的 综 合 实 力 两 个 维 度 选 择 机 器 人 相 关 上 市 公 司 1) 公 司 主 业 竞 争 力 : 主 业 的 竞 争 力 体 现 了 公 司 的 技 术 实 力 和 经 营 能 力, 两 者 一 方 面 影 响 公 司 当 前 的 业 绩, 另 一 方 面 也 决 定 公 司 成 长 潜 力, 主 要 关 注 企 业 切 入 市 场 的 高 度 及 在 细 分 市 场 的 占 有 率 2) 机 器 人 业 务 相 关 布 局 : 机 器 人 产 品 技 术 和 市 场 三 个 方 面 决 定 了 企 业 在 机 器 人 领 域 未 来 的 成 长 机 会, 关 注 公 司 产 业 链 的 完 整 性 产 品 竞 争 力 和 未 来 市 场 开 拓 的 难 易 程 度 综 合 公 司 现 价 估 值 水 平, 推 荐 机 器 人 新 时 达 和 博 实 股 份 三 家 企 业, 维 持 机 器 人 买 入 评 级, 首 次 给 予 新 时 达 买 入 评 级, 首 次 给 予 博 实 股 份 增 持 评 级 创 新 之 处 第 一, 我 们 详 细 分 析 了 机 器 人 需 求 上 升 的 推 动 因 素, 并 从 渗 透 率 和 应 用 领 域 两 个 方 面 解 释 了 我 国 工 业 机 器 人 的 增 长 潜 力 ; 通 过 中 日 比 较, 我 们 认 为 国 内 机 器 人 产 业 的 时 代 背 景 和 年 代 的 日 本 相 似, 具 有 快 速 发 展 的 动 力, 但 中 国 机 器 人 产 业 将 在 发 展 初 期 就 将 面 临 外 资 企 业 的 充 分 竞 争, 因 此 国 内 机 器 人 企 业 的 发 展 必 须 依 赖 自 身 的 本 土 化 优 势 第 二, 当 前 市 场 重 点 关 注 国 内 机 器 人 本 体 制 造, 但 我 们 认 为 当 前 国 内 机 器 人 企 业 在 本 体 制 造 领 域 缺 乏 竞 争 优 势, 而 在 系 统 集 成 领 域 则 优 势 显 著, 因 此 判 断 系 统 集 成 企 业 将 首 先 并 确 定 受 益 于 中 国 工 业 机 器 人 浪 潮, 并 且 有 望 通 过 应 用 研 究 和 跨 国 并 购 突 破 自 身 技 术 瓶 颈, 渗 透 至 机 器 人 全 产 业 链 行 业 概 述 工 业 机 器 人 行 业 简 介 机 器 人 问 世 于 50 年 代, 经 历 了 几 十 年 的 发 展 尚 未 形 成 明 确 的 定 义, 主 要 原 因 是 随 着 信 息 技 术 的 飞 速 发 展, 机 器 人 本 身 处 于 不 断 发 展 当 中 一 般 我 们 定 义 机 器 人 是 一 种 高 度 自 动 化 的 机 器, 能 够 根 据 设 定 的 程 序 自 动 完 成 某 项 工 作 根 据 使 用 环 境 的 不 同, 机 器 人 可 以 分 为 工 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 1

6 业 机 器 人 和 服 务 机 器 人, 工 业 机 器 人 一 般 用 于 制 造 业 生 产 环 境, 服 务 机 器 人 一 般 用 于 生 活 等 非 制 造 业 环 境 本 报 告 主 要 涉 及 工 业 机 器 人, 指 用 于 机 械 制 造 业 中 代 替 人 完 成 具 有 大 批 量 高 质 量 要 求 的 工 作, 如 汽 车 制 造 摩 托 车 制 造 舰 船 制 造 家 电 产 品 化 工 等 行 业 自 动 化 生 产 线 中 的 点 焊 弧 焊 喷 漆 切 割 电 子 装 配 及 物 流 系 统 的 搬 运 包 装 码 垛 等 作 业 的 机 器 人 表 1: 工 业 机 器 人 主 要 应 用 领 域 行 业 汽 车 及 其 器 零 部 件 电 子 电 气 化 工 纺 织 机 械 基 础 件 电 力 核 电 食 品 饮 料 塑 料 轮 胎 冶 金 钢 铁 家 电 家 具 具 体 应 用 弧 焊 点 弧 搬 运 装 配 冲 压 喷 涂 切 割 ( 激 光 离 子 ) 等 搬 运 洁 净 装 配 自 动 传 输 打 磨 真 空 封 装 检 测 拾 取 等 搬 运 包 装 码 垛 称 重 切 割 检 测 上 下 料 等 工 件 搬 运 装 配 检 测 焊 接 铸 件 去 毛 刺 研 磨 切 割 ( 激 光 离 子 ) 包 装 码 垛 自 动 传 送 等 布 线 高 压 检 查 核 反 应 堆 检 修 拆 卸 等 包 装 搬 运 真 空 包 装 上 下 料 去 毛 边 资 料 来 源 : 工 业 机 器 人 导 论, 中 信 证 券 研 究 部 钢 合 金 锭 搬 运 ; 码 垛 ; 铸 件 去 毛 刺 ; 浇 口 切 割 装 配 搬 运 打 磨 抛 光 喷 漆 玻 璃 制 品 切 割 雕 刻 图 1: 焊 接 作 业 工 业 机 器 人 图 2: 喷 涂 作 业 工 业 机 器 人 资 料 来 源 : 百 度 图 库, 中 信 证 券 研 究 部 图 3: 码 垛 作 业 工 业 机 器 人 资 料 来 源 : 百 度 图 库, 中 信 证 券 研 究 部 图 4: 分 拣 作 业 并 联 工 业 机 器 人 资 料 来 源 : 百 度 图 库, 中 信 证 券 研 究 部 资 料 来 源 : 百 度 图 库, 中 信 证 券 研 究 部 机 器 人 系 统 及 产 业 链 构 成 工 业 机 器 人 是 一 种 集 机 械 电 子 控 制 计 算 机 传 感 器 人 工 智 能 等 跨 学 科 先 进 技 术 于 一 体 的 高 端 制 造 业 重 要 的 智 能 装 备, 一 般 由 控 制 系 统 执 行 器 和 传 感 器 三 部 分 组 成 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2

7 以 关 节 型 多 用 途 机 器 人 为 例, 控 制 系 统 是 机 器 人 的 大 脑, 由 计 算 机 数 字 控 制 系 统 组 成, 通 过 设 定 程 序, 机 器 人 能 够 完 成 特 定 的 操 作 和 对 特 定 环 境 做 出 反 应 ; 执 行 器 能 根 据 控 制 系 统 设 定 的 程 序 移 动 或 反 应, 执 行 器 的 末 端 装 有 手 爪, 该 组 件 可 以 模 拟 手 部 动 作, 搭 配 夹 具 焊 枪 或 吸 盘 等 完 成 工 作 流 程 ; 机 器 人 通 过 安 装 传 感 器, 能 对 周 围 环 境 做 出 反 应, 如 可 以 按 照 预 设 程 序 从 多 个 零 部 件 中 抓 取 特 定 的 零 部 件 控 制 系 统 执 行 器 和 传 感 器 这 三 者 有 机 结 合 共 同 决 定 了 工 业 机 器 人 的 性 能 指 标, 即 负 载 量 运 动 精 度 稳 定 性 和 可 操 控 性 图 5: 工 业 机 器 人 系 统 构 成 资 料 来 源 : 新 松 机 器 人 操 作 手 册, 中 信 证 券 研 究 部 工 业 机 器 人 产 业 链 由 关 键 零 部 件 机 器 人 本 体 和 相 关 自 动 化 系 统 集 成 组 成 : 核 心 零 部 件 包 括 伺 服 电 机 精 密 减 速 器 以 及 控 制 系 统 等 ; 机 器 人 本 体 企 业 主 要 包 括 发 那 科 安 川 电 机 库 卡 ABB 等 厂 商 ; 相 关 系 统 集 成 领 域 既 可 以 由 本 体 厂 商 独 立 完 成, 也 可 以 通 过 第 三 方 系 统 集 成 商 完 成 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3

8 机 械 行 业 专 题 报 告 之 三 : 中 国 智 能 装 备 行 业 专 题 报 告 图 6: 工 业 机 器 人 系 统 构 成 关 键 零 部 件 工 业 机 器 人 单 体 相 关 系 统 集 成 伺 服 电 机 及 伺 服 系 统 精 密 减 速 器 控 制 系 统 资 料 来 源 : 百 度 图 库, 中 信 证 券 研 究 部 全 球 产 业 格 局 及 发 展 趋 势 全 球 工 业 机 器 人 销 量 重 回 增 长 金 融 危 机 以 后, 以 美 国 为 代 表 的 发 达 国 家 为 实 现 制 造 业 回 流, 工 业 机 器 人 需 求 快 速 复 苏 与 此 同 时, 中 国 制 造 业 面 临 人 力 成 本 上 升 和 转 型 升 级 压 力, 需 求 进 入 快 速 增 长 期 2011 年 全 球 工 业 机 器 人 出 货 量 达 到 16.6 万 台 (IFR 仅 统 计 关 节 型 多 用 途 工 业 机 器 人 ), 创 历 史 新 高 图 7: 全 球 工 业 机 器 人 销 量 及 同 比 增 速 图 8:2011 年 全 球 工 业 机 器 人 销 量 分 布 年 出 货 量 ( 千 台 ) 其 他 地 区 28% 德 国 12% 中 国 13% 日 本 17% 北 美 15% 韩 国 15% 资 料 来 源 :IFR, 中 信 证 券 研 究 部 资 料 来 源 :IFR, 中 信 证 券 研 究 部 国 际 巨 头 牢 牢 占 据 全 球 本 体 市 场 机 器 人 本 体 具 有 高 复 杂 性 特 点, 行 业 具 有 高 技 术 壁 垒, 发 那 科 安 川 电 机 ABB 和 库 卡 四 家 企 业 占 据 全 球 50% 的 市 场 份 额 ; 工 业 机 器 人 和 制 造 业 具 有 嵌 入 关 系, 日 本 德 国 等 制 造 业 大 国 在 工 业 机 器 人 应 用 和 生 产 领 域 均 保 持 领 先 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4

9 图 9: 全 球 工 业 机 器 人 市 场 格 局 图 10:2011 年 全 球 工 业 机 器 人 保 有 量 分 布 发 那 科 安 川 电 机 ABB 库 卡 其 他 日 本 其 他 27% 26% 15% 50% 15% 中 国 6% 9% 11% 韩 国 11% 德 国 14% 北 美 16% 资 料 来 源 :IFR, 中 信 证 券 研 究 部 资 料 来 源 :IFR, 中 信 证 券 研 究 部 行 业 需 求 : 销 量 快 速 增 长, 发 展 空 间 巨 大 中 国 市 场 增 长 势 头 领 跑 全 球 中 国 已 经 成 为 全 球 工 业 机 器 人 重 要 市 场 2011 年 中 国 机 器 人 出 货 量 达 到 2.3 万 台, 占 全 球 出 货 量 的 13.8%, 全 球 排 名 第 四, 同 比 增 速 达 51% 2004 年 年 中 国 工 业 机 器 人 复 合 增 速 为 29.7%,2009 年 年 复 合 增 速 达 到 71.9% 图 11: 中 国 工 业 机 器 人 历 年 销 量 图 12:2011 年 中 国 工 业 机 器 人 销 量 增 速 领 先 中 国 工 业 机 器 人 销 量 ( 台 ) % 50% 49% 51% % 39% % 20% 10% 27% 7% 13% % 北 美 日 本 韩 国 中 国 德 国 意 大 利 资 料 来 源 :IFR, 中 信 证 券 研 究 部 资 料 来 源 :IFR, 中 信 证 券 研 究 部 人 力 成 本 和 产 业 升 级 推 动 需 求 爆 发 人 力 成 本 上 升 是 催 生 机 器 人 需 求 的 根 本 因 素 年, 国 内 制 造 业 工 人 工 资 复 合 增 速 为 13.8%, 近 三 年 出 现 加 速 上 升 趋 势, 同 时 东 部 沿 海 省 份 如 广 东 浙 江 等 制 造 业 密 集 地 区 更 是 出 现 用 工 荒 现 象 这 与 日 本 年 代 类 似, 人 口 结 构 逐 步 老 化 和 经 济 快 速 增 长 的 矛 盾 导 致 劳 动 力 成 本 出 现 快 速 上 升, 日 本 在 70 年 代 中 期 掀 起 机 器 替 代 人 工 的 热 潮, 机 器 人 产 业 获 得 迅 猛 发 展 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5

10 机 械 行 业 专 题 报 告 之 三 : 中 国 智 能 装 备 行 业 专 题 报 告 图 13: 中 国 制 造 业 工 人 平 均 工 资 快 速 增 长 图 14: 中 国 劳 动 力 就 业 结 构 变 化 趋 势 制 造 业 平 均 工 资 ( 元 ) 同 比 增 速 第 一 产 业 劳 动 力 占 比 第 二 产 业 劳 动 力 占 比 40, , , , , , , , % 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 第 三 产 业 劳 动 力 占 比 资 料 来 源 :Wind, 中 信 证 券 研 究 部 资 料 来 源 :Wind, 中 信 证 券 研 究 部 劳 动 强 度 大 劳 动 环 境 差 的 现 状 也 迫 切 需 要 改 善 国 内 劳 动 者 工 作 时 间 是 发 达 国 家 的 两 倍 以 上, 当 前 大 量 独 生 子 女 成 为 工 厂 用 工 主 力, 对 于 工 作 环 境 和 业 余 生 活 的 要 求 逐 步 提 高, 对 于 重 复 机 械 的 制 造 工 作 和 长 时 间 劳 动 的 忍 受 程 度 降 低, 这 也 成 为 制 造 业 采 用 机 器 人 替 代 人 工 的 重 要 因 素 之 一 表 2: 一 线 工 人 薪 资 水 平 工 作 时 间 和 创 造 价 值 比 较 一 线 工 人 数 量 一 线 工 人 薪 资 水 平 ( 月 ) 一 线 工 人 工 作 时 间 ( 年 ) 创 造 价 值 ( 年 ) 单 位 : 百 万 人 单 位 : 美 元 单 位 : 小 时 单 位 : 美 元 美 国 日 本 欧 洲 中 国 资 料 来 源 : 世 界 银 行, 中 信 证 券 研 究 部 制 造 业 升 级 是 另 一 重 要 推 动 因 素 除 了 人 力 成 本 上 升 以 外, 中 国 的 土 地 环 保 及 运 输 成 本 同 样 快 速 增 加, 中 国 制 造 业 的 成 本 优 势 正 不 断 被 蚕 食, 在 转 型 压 力 下 企 业 对 产 品 质 量 的 要 求 日 益 严 格, 采 用 机 器 人 实 现 自 动 化 生 产 有 利 于 提 升 产 品 品 质 已 经 成 为 行 业 共 识 图 15: 中 国 工 业 机 器 人 需 求 驱 动 因 素 资 料 来 源 : 中 信 证 券 研 究 部 投 资 收 益 提 升 有 利 于 机 器 人 快 速 推 广 机 器 人 本 体 标 准 化 程 度 较 高, 国 际 价 格 一 直 处 于 下 降 趋 势 ABB 安 川 库 卡 等 机 器 人 巨 头 均 已 经 在 国 内 设 厂, 机 器 人 本 体 的 成 本 和 价 格 出 现 下 降 趋 势 以 一 台 普 通 的 165KG 弧 焊 机 器 人 为 例, 当 前 外 资 品 牌 价 格 在 40 万 元 ( 国 产 价 格 在 万 元 ), 较 5 年 前 已 下 降 一 半 以 上, 正 常 情 况 下 可 替 代 4-6 个 工 人,2 年 即 可 收 回 成 本 制 造 业 企 业 注 重 成 本 竞 争, 行 业 内 如 果 出 现 一 家 企 业 依 靠 机 器 人 降 低 成 本 提 高 品 质, 则 会 迫 使 其 他 竞 争 对 手 跟 进, 所 以 工 业 机 器 人 的 应 用 具 有 显 著 的 灯 塔 效 应 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6

11 渗 透 率 提 升 空 间 巨 大, 应 用 领 域 将 快 速 扩 展 国 内 机 器 人 保 有 量 绝 对 和 相 对 水 平 都 有 提 升 空 间 中 国 在 2010 年 制 造 业 产 值 达 到 1.9 万 亿 美 元, 超 过 美 国 成 为 全 球 第 一 从 保 有 量 来 看, 2011 年 底 中 国 工 业 机 器 人 合 计 仅 7.4 万 台, 同 日 本 美 国 韩 国 德 国 等 制 造 业 大 国 相 比 处 于 极 低 水 平 图 16:2011 年 主 要 国 家 工 业 机 器 人 保 有 量 图 17:2010 年 主 要 国 家 制 造 业 产 值 比 较 工 业 机 器 人 保 有 量 ( 万 台 ) 制 造 业 产 值 ( 十 亿 美 元 ) 日 本 美 国 德 国 韩 国 中 国 0 中 国 美 国 日 本 德 国 韩 国 资 料 来 源 :IFR, 中 信 证 券 研 究 部 资 料 来 源 : 世 界 银 行, 中 信 证 券 研 究 部 从 相 对 指 标 来 看, 中 国 相 对 每 万 名 工 人 的 工 业 机 器 人 保 有 量 约 为 22 台, 低 于 世 界 平 均 水 平 55 台, 更 远 低 于 韩 国 日 本 德 国 等 发 达 国 家 图 18: 中 国 机 器 人 渗 透 率 处 于 世 界 较 低 水 平 ( 单 位 : 台 / 万 工 人 ) 中 国 台 湾 中 国 大 陆 资 料 来 源 :IFR, 中 信 证 券 研 究 部 中 国 机 器 人 采 购 额 占 所 有 机 器 设 备 采 购 额 的 比 重 仅 为 3% 左 右, 美 国 日 本 德 国 意 大 利 和 法 国 等 发 达 国 家 占 比 均 超 过 15%, 中 国 制 造 业 的 装 备 水 平 相 比 发 达 国 家 有 较 大 差 距, 具 备 较 大 提 升 空 间 表 3: 主 要 国 家 工 业 机 器 人 采 购 占 本 国 机 器 设 备 采 购 的 比 重 (%) 美 国 法 国 英 国 意 大 利 德 国 日 本 韩 国 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 7

12 中 国 资 料 来 源 :IFR, 世 界 银 行, 中 信 证 券 研 究 部 工 业 机 器 人 应 用 领 域 将 由 汽 车 产 业 向 一 般 制 造 业 普 及 工 业 机 器 人 在 汽 车 行 业 应 用 最 为 广 泛 国 内 合 资 车 企 率 先 在 中 国 制 造 业 领 域 引 入 机 器 人 自 动 生 产 线, 其 他 制 造 业 的 机 器 人 普 及 率 较 低, 因 此 我 国 汽 车 及 相 关 零 部 件 行 业 占 机 器 人 总 需 求 的 50% 左 右, 高 于 全 球 水 平 图 19: 全 球 工 业 机 器 人 下 游 应 用 领 域 分 布 图 20: 中 国 工 业 机 器 人 下 游 应 用 领 域 分 布 其 他, 22.9% 食 品 饮 料 烟 草, 2.8% 橡 胶 化 工 业, 7.1% 金 属 及 金 属 加 工, 8.5% 电 子 电 器, 22.7% 汽 车 及 相 关 零 部 件, 36.0% 其 他, 18.2% 食 品 饮 料 烟 草, 1.4% 橡 胶 化 工 业, 11.1% 金 属 及 金 属 加 工, 5.5% 电 子 电 器, 14.2% 汽 车 及 相 关 零 部 件, 49.6% 资 料 来 源 :IFR, 中 信 证 券 研 究 部 资 料 来 源 :IFR, 中 信 证 券 研 究 部 单 纯 从 汽 车 行 业 的 工 业 机 器 人 渗 透 率 来 看, 我 国 仍 处 于 极 低 的 水 平, 但 相 比 汽 车 行 业, 我 国 电 子 电 器 金 属 加 工 食 品 饮 料 和 烟 草 等 一 般 制 造 的 自 动 化 水 平 更 低, 这 些 产 业 的 机 器 人 渗 透 速 度 将 显 著 高 于 汽 车 行 业 制 造 业 龙 头 企 业 已 经 纷 纷 加 入 机 器 人 替 代 人 工 的 改 造 行 列, 代 表 企 业 如 富 士 康 格 力 电 器 海 鸥 卫 浴 等, 国 内 一 般 制 造 业 的 自 动 化 改 造 才 刚 刚 处 于 起 步 阶 段, 自 动 化 改 造 将 使 得 这 些 行 业 的 竞 争 态 势 发 生 改 变, 灯 塔 效 应 将 使 得 机 器 人 生 产 模 式 快 速 普 及 表 4: 工 业 机 器 人 安 装 密 度 世 界 比 较 ( 台 / 万 工 人 ) 日 本 韩 国 德 国 美 国 中 国 台 湾 泰 国 中 国 大 陆 汽 车 行 业 其 他 行 业 行 业 合 计 资 料 来 源 :IFR, 中 信 证 券 研 究 部 综 合 考 虑 渗 透 率 提 升 和 应 用 领 域 拓 宽 双 重 因 素, 我 们 认 为 国 内 机 器 人 产 业 未 来 三 年 复 合 增 速 将 超 过 IFR 预 测 的 15%, 有 望 达 到 25%-30% 从 渗 透 率 角 度 推 算, 我 们 预 测 未 来 行 业 具 备 5 倍 以 上 的 市 场 空 间 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 8

13 机 械 行 业 专 题 报 告 之 三 : 中 国 智 能 装 备 行 业 专 题 报 告 图 21: 未 来 三 年 中 国 工 业 机 器 人 出 货 量 预 测 ( 单 位 : 台 ) CAGR25% E 2014E 2015E 资 料 来 源 : 中 国 工 业 机 器 人 网,IFR, 中 信 证 券 研 究 部 预 测 日 本 经 验 : 时 代 背 景 相 似, 产 业 环 境 不 同 社 会 需 求 和 政 策 支 持 推 动 需 求 快 速 发 展 日 本 机 器 人 行 业 的 大 发 展 源 自 旺 盛 的 市 场 需 求 机 器 人 1962 年 诞 生 于 美 国, 由 于 美 国 经 济 当 时 处 于 低 谷, 失 业 率 高 企, 政 府 担 心 发 展 机 器 人 将 增 加 失 业, 因 此 并 未 进 行 财 政 投 入 和 推 广, 机 器 人 研 制 仅 停 留 在 实 验 室 阶 段 此 时, 日 本 正 处 于 经 济 快 速 增 长 期, 并 且 日 本 人 口 老 龄 化 程 度 严 重, 劳 动 力 成 本 出 现 快 速 上 升, 采 用 机 器 替 代 人 工 的 迫 切 性 不 断 提 高, 因 此 机 器 人 技 术 在 日 本 大 受 欢 迎 当 前 中 国 经 济 快 速 发 展 和 劳 动 力 成 本 不 断 提 升 的 历 史 阶 段 和 年 代 的 日 本 非 常 相 似, 并 且 机 器 人 渗 透 率 处 于 极 低 的 水 平, 因 此 我 们 认 为 中 国 机 器 人 需 求 具 有 快 速 增 长 的 潜 力 图 22: 日 本 人 口 抚 养 比 60 年 代 开 始 快 速 下 降 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图 23: 日 本 人 工 成 本 在 60 年 代 开 始 暴 涨 日 本 制 造 业 月 均 工 资 ( 千 日 元 ) 同 比 增 速 % % % % % % % 资 料 来 源 : 日 本 统 计 年 鉴, 中 信 证 券 研 究 部 资 料 来 源 : 日 本 统 计 年 鉴, 中 信 证 券 研 究 部 日 本 政 府 大 力 支 持 机 器 人 的 推 广 和 应 用 日 本 政 府 高 度 重 视 机 器 人 技 术 的 持 续 发 展, 积 极 推 动 和 鼓 励 机 器 人 的 研 制 和 应 用, 采 取 措 施 包 括 提 供 低 息 资 金 价 格 补 贴 和 鼓 励 机 器 人 租 赁 业 发 展 等 日 本 的 这 些 扶 持 政 策 主 要 针 对 下 游 中 小 企 业, 这 些 企 业 一 方 面 有 机 器 人 替 代 人 工 的 迫 切 需 求, 另 一 方 面 规 模 较 小, 难 以 承 担 一 次 性 采 购 的 成 本, 通 过 扶 持 政 策 其 需 求 能 获 得 有 效 释 放 我 国 政 府 部 门 也 逐 步 意 识 到 对 机 器 人 行 业 进 行 扶 持 的 深 远 意 义, 产 业 政 策 有 望 在 近 期 出 台, 另 外 各 地 方 纷 纷 通 过 优 惠 政 策 建 设 机 器 人 产 业 园, 客 观 上 已 经 推 动 了 机 器 人 产 业 的 快 速 发 展 目 前 政 府 对 下 游 采 购 补 贴 较 少, 主 要 原 因 是 国 内 机 器 人 本 体 市 场 仍 被 外 资 品 牌 占 领 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 9

14 日 本 工 业 机 器 人 在 年 代 实 现 快 速 增 长, 在 汽 车 电 子 家 电 等 行 业 大 量 使 用 机 器 人 生 产, 使 日 本 汽 车 电 子 和 家 电 产 品 质 量 快 速 提 高, 而 制 造 成 本 则 大 为 降 低, 从 而 使 日 本 生 产 的 汽 车 和 电 子 产 品 实 现 大 量 出 口 随 着 日 本 产 品 的 大 量 输 出 和 对 外 投 资 的 增 加, 日 本 机 器 人 也 开 始 畅 销 全 球,90 年 代 后 出 口 逐 步 成 为 日 本 机 器 人 产 业 的 重 要 增 长 点 图 24: 日 本 工 业 机 器 人 历 年 产 值 ( 十 亿 日 元 ) 本 土 出 口 资 料 来 源 :,JRA, 中 信 证 券 研 究 部 完 备 的 产 业 链 是 国 际 竞 争 力 的 重 要 保 证 日 本 诞 生 了 数 家 世 界 领 先 的 机 器 人 企 业 发 那 科 安 川 电 机 松 下 那 智 不 二 越 川 崎 重 工 等 均 是 全 球 重 要 的 机 器 人 供 应 商, 其 中 发 那 科 和 安 川 电 机 稳 居 全 球 机 器 人 市 场 前 两 名, 占 据 全 球 30% 的 市 场 表 5: 日 本 主 要 机 器 人 企 业 发 展 历 史 及 概 况 发 那 科 安 川 电 机 那 智 不 二 越 成 立 时 间 1956 年 1915 年 1928 年 成 立 初 期 主 营 业 务 数 控 系 统 电 机 精 密 机 械 进 入 机 器 人 领 域 时 点 1974 年 1977 年 1982 年 当 前 主 营 业 务 数 控 系 统 工 业 机 器 人 机 床 加 工 中 心 运 动 控 制 工 业 机 器 人 系 统 工 程 信 息 技 术 精 密 机 械 工 业 机 器 人 功 能 零 部 件 先 进 材 料 2012 年 收 入 规 模 5385 亿 日 元 3104 亿 日 元 1722 亿 日 元 资 料 来 源 : 各 相 关 公 司 网 站, 中 信 证 券 研 究 部 图 25:2012 年 发 那 科 产 品 收 入 结 构 FA( 数 控 系 统 驱 动 系 统 激 光 ) Robot( 工 业 机 器 人 ) Robomachine( 机 床 加 工 中 心 ) 图 26:2012 年 安 川 电 机 产 品 收 入 结 构 Motion Control( 运 动 控 制 ) Robotics( 工 业 机 器 人 ) System Engineering( 系 统 工 程 ) Information technology( 信 息 技 术 ) 12% 4% 39% 39% 50% 34% 22% 资 料 来 源 : 发 那 科 年 报, 中 信 证 券 研 究 部 资 料 来 源 : 安 川 电 机 年 报, 中 信 证 券 研 究 部 日 本 具 备 完 善 的 机 器 人 零 部 件 供 应 体 系 日 本 在 减 速 机 数 控 系 统 伺 服 电 机 和 精 密 传 动 机 械 领 域 均 保 持 全 球 领 先 水 平 在 减 速 机 领 域, 纳 博 特 斯 克 的 RV 减 速 机 和 哈 默 那 科 的 谐 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 10

15 波 减 速 机 分 别 占 全 球 减 速 机 市 场 60% 和 15% 的 份 额 ; 发 那 科 则 在 高 端 数 控 系 统 占 据 全 球 70% 的 外 购 市 场 图 27: 纳 博 特 斯 克 减 速 机 产 品 图 28: 发 那 科 数 控 系 统 产 品 图 29: 安 川 电 机 伺 服 电 机 资 料 来 源 : 公 司 网 站, 中 信 证 券 研 究 部 资 料 来 源 : 公 司 网 站, 中 信 证 券 研 究 部 资 料 来 源 : 公 司 网 站, 中 信 证 券 研 究 部 相 比 日 本, 中 国 在 工 业 机 器 人 制 造 环 节 存 在 差 距, 国 内 大 量 应 用 系 统 采 用 日 本 或 者 欧 洲 的 机 器 人 本 体, 高 端 零 部 件 进 口 依 赖 度 更 高 中 国 机 器 人 产 业 发 展 需 依 赖 自 身 优 势 中 国 机 器 人 产 业 和 当 时 日 本 所 处 产 业 环 境 具 有 较 大 的 差 异 日 本 机 器 人 技 术 虽 然 自 美 国 引 进, 但 当 时 全 球 技 术 水 平 处 于 同 一 起 跑 线 中 国 工 业 机 器 人 研 究 比 日 本 晚 20 年 左 右, 真 正 形 成 产 品 在 2000 年 以 后 由 于 我 国 对 机 器 人 进 口 采 取 零 关 税 的 政 策, 外 资 产 品 不 断 进 入 中 国, 我 国 机 器 人 产 业 在 发 展 的 初 期 就 要 直 接 面 临 外 资 企 业 的 竞 争 国 际 机 器 人 技 术 升 级 和 价 格 下 降 将 长 期 阻 碍 中 国 机 器 人 本 体 制 造 业 盈 利 水 平 的 提 升 本 土 化 优 势 给 中 国 机 器 人 产 业 带 来 机 会 机 器 人 属 于 典 型 的 实 践 性 技 术, 中 国 机 器 人 产 业 具 有 后 发 优 势, 技 术 进 步 的 速 度 较 快, 产 品 质 量 的 差 距 将 不 断 缩 小 机 器 人 系 统 集 成 环 节 主 要 由 国 内 企 业 完 成, 与 客 户 的 紧 密 关 系 将 有 助 于 国 内 企 业 开 发 更 适 合 中 国 制 造 业 需 求 的 机 器 人 产 品 产 业 格 局 : 产 业 化 基 础 形 成, 竞 争 进 一 步 加 剧 中 国 工 业 机 器 人 产 业 化 基 础 已 经 形 成 我 国 机 器 人 研 究 从 20 世 纪 80 年 代 七 五 科 技 攻 关 开 始 起 步,90 年 代 末 逐 步 开 发 出 喷 漆 弧 焊 点 焊 装 配 搬 运 等 机 器 人 为 推 动 机 器 人 产 业 快 速 发 展,90 年 代 末 国 家 通 过 863 计 划 建 立 了 机 器 人 产 业 化 基 地, 包 括 沈 阳 新 松 哈 尔 滨 博 实 绵 阳 四 维 焊 接 上 海 机 电 一 体 化 等 9 家 公 司 由 于 国 内 机 器 人 本 体 技 术 落 后, 这 些 企 业 主 要 从 事 机 器 人 系 统 集 成 业 务, 以 应 用 逐 步 带 动 目 标 产 品 关 键 技 术 和 核 心 零 部 件 的 开 发 表 6: 中 国 机 器 人 产 业 发 展 阶 段 时 间 阶 段 市 场 需 求 政 府 政 策 80 年 代 到 90 年 代 初 第 一 阶 段 : 科 学 研 发 劳 动 力 价 格 低 廉, 需 求 匮 乏 国 家 科 研 经 费 支 持 90 年 代 末 开 始 至 今 第 二 阶 段 : 商 品 化 产 本 体 生 产 缺 乏 经 济 性, 依 赖 政 府 补 劳 动 力 价 格 上 升, 需 求 上 升 业 化 阶 段 贴 业 务 主 要 集 中 于 系 统 集 成 减 税 产 业 园 区 政 府 补 助 等 配 套 当 前 未 来 第 三 阶 段 : 产 业 大 发 展 经 济 性 拐 点 到 来, 国 内 需 求 政 策, 提 升 关 键 零 部 件 国 产 化 率, 时 期 爆 发 提 高 国 内 机 器 人 产 业 的 整 体 竞 争 力 资 料 来 源 : 中 信 证 券 研 究 部 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 11

16 通 过 十 几 年 发 展, 国 内 涌 现 了 一 批 实 力 较 强 的 机 器 人 企 业 沈 阳 新 松 广 州 数 控 和 安 徽 埃 夫 特 等, 具 有 较 强 的 机 器 人 本 体 生 产 实 力 ; 博 实 股 份 和 华 恒 焊 接 则 分 别 在 石 化 化 工 后 处 理 设 备 和 工 程 机 械 成 套 生 产 线 等 系 统 集 成 领 域 中 保 持 领 先 ; 此 外, 多 家 企 业 ( 包 括 机 器 人 本 体 厂 商 ) 已 经 成 功 开 发 伺 服 电 机 和 数 控 系 统, 上 海 机 电 秦 川 发 展 苏 州 绿 新 南 通 振 康 等 企 业 则 采 用 合 资 或 自 主 研 发 的 方 式, 正 积 极 进 入 精 密 减 速 机 领 域 表 7: 国 内 机 器 人 产 业 主 要 公 司 及 业 务 分 布 公 司 名 称 沈 阳 新 松 核 心 零 部 件 伺 服 电 机 自 主 研 发, 部 分 自 配 控 制 及 驱 动 控 制 系 统 自 主 研 发 RV 减 速 机 / 谐 波 减 速 机 外 购 机 器 人 本 体 国 内 排 名 第 一 广 州 数 控 自 配 自 配 自 配 / 国 内 采 购 高 性 价 比 产 品 安 徽 埃 夫 特 东 莞 启 帆 ( 台 资 ) 博 实 股 份 华 恒 焊 接 国 内 重 要 厂 商 往 复 机 和 机 械 手 新 时 达 外 购 自 配 外 购 2014 年 有 望 量 产 上 海 机 电 与 纳 博 特 斯 克 合 资 成 立 减 速 机 公 司 苏 州 绿 的 谐 波 减 速 机 量 产 南 通 振 康 RV 减 速 机 处 于 装 机 测 试 阶 段 资 料 来 源 : 中 信 证 券 研 究 部 根 据 公 司 网 站 行 业 协 会 网 站 等 公 开 资 料 整 理 自 动 化 系 统 集 成 国 内 汽 车 电 子 电 器 等 多 领 域 保 持 领 先 主 要 应 用 于 普 通 制 造 业 主 要 应 用 于 奇 瑞 等 国 产 汽 车 及 零 部 件 制 造 企 业 石 化 化 工 后 处 理 领 域 市 场 占 有 率 高 业 务 主 要 集 中 在 工 程 机 械 制 造 领 域 同 时, 各 地 政 府 也 看 到 了 机 器 人 产 业 的 广 阔 前 景, 为 拉 动 经 济 发 展 和 实 现 产 业 转 型, 纷 纷 开 展 机 器 人 产 业 园 规 划 和 建 设 目 前 为 止, 我 国 各 地 宣 布 产 业 园 计 划 的 地 区 已 经 超 过 10 个, 包 括 上 海 徐 州 昆 山 常 州 哈 尔 滨 重 庆 唐 山 沈 阳 等, 合 计 目 标 产 值 超 过 1000 亿 元 机 器 人 产 业 对 产 业 的 配 套 程 度 要 求 较 高, 齐 备 的 产 业 链 将 大 幅 降 低 机 器 人 制 造 成 本, 产 业 园 是 满 足 机 器 人 发 展 的 最 佳 模 式 外 资 加 大 中 国 布 局, 竞 争 将 进 一 步 加 剧 中 国 市 场 对 于 外 资 巨 头 的 重 要 性 不 断 提 高 以 安 川 电 机 为 例, 亚 洲 市 场 ( 不 含 日 本 本 土 ) 2011 年 机 器 人 销 量 已 经 占 其 全 球 销 量 的 45%, 其 中 主 要 贡 献 正 是 来 自 快 速 增 长 的 中 国 市 场 图 30: 安 川 电 机 机 器 人 累 计 销 售 地 区 分 布 图 31:2011 年 安 川 电 机 机 器 人 销 售 地 域 分 布 日 本 美 洲 欧 洲 亚 洲 21% 45% 20% 14% 资 料 来 源 : 安 川 电 机 年 报, 中 信 证 券 研 究 部 资 料 来 源 : 安 川 电 机 年 报, 中 信 证 券 研 究 部 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 12

17 外 资 机 器 人 企 业 不 断 加 大 在 华 投 资 以 发 那 科 安 川 ABB 库 卡 为 代 表 的 外 资 企 业 相 继 在 中 国 建 立 地 区 总 部 生 产 工 厂 研 发 中 心 系 统 服 务 公 司 甚 至 机 器 人 租 赁 企 业, 期 待 最 大 程 度 分 享 中 国 工 业 机 器 人 的 需 求 盛 宴 表 8: 国 际 工 业 机 器 人 巨 头 中 国 新 建 产 能 布 局 公 司 发 那 科 安 川 电 机 ABB 库 卡 新 建 产 能 布 局 上 海 发 那 科 由 上 海 电 气 集 团 和 发 那 科 联 合 组 建,2010 年 12 月, 上 海 发 那 科 在 宝 山 一 期 工 厂 建 设 了 全 新 的 机 器 人 系 统 工 厂, 产 能 达 到 3800 套,2013 年 二 期 工 厂 开 建, 预 计 将 在 未 来 2 年 陆 续 投 产, 届 时 机 器 人 本 体 和 系 统 生 产 能 力 将 大 幅 提 高 2011 年 在 中 国 成 立 地 区 总 部, 在 常 州 投 资 40 亿 日 元 建 设 世 界 最 大 的 机 器 人 工 厂, 于 2013 年 6 月 22 日 投 产, 预 计 2015 年 月 均 产 量 将 达 到 1000 台, 年 产 值 有 望 超 过 20 亿 人 民 币 ABB 上 海 康 桥 基 地 是 ABB 全 球 两 大 生 产 基 地 之 一, 累 计 生 产 机 器 人 超 过 2 万 台,ABB 集 团 在 中 国 销 售 的 90% 的 机 器 人 在 中 国 实 现 本 土 化 生 产 上 海 松 江 工 厂 于 2012 年 10 月 奠 基, 预 计 将 在 2013 年 投 产, 该 工 厂 第 一 年 的 组 装 能 力 为 3000 台, 至 2015 年, 组 装 能 力 将 提 升 至 5000 台 资 料 来 源 : 中 信 证 券 研 究 部 根 据 公 司 网 站 行 业 协 会 网 站 等 整 理 当 前 中 国 机 器 人 本 体 92% 的 市 场 份 额 由 外 资 品 牌 占 据, 其 中 发 那 科 安 川 库 卡 和 ABB 四 家 巨 头 占 比 超 过 40% 外 资 机 器 人 在 技 术 规 模 和 品 牌 等 方 面 具 备 显 著 的 优 势, 我 们 认 为 其 加 大 投 资 一 方 面 说 明 中 国 机 器 人 市 场 前 途 光 明, 另 一 方 面 也 势 必 给 国 产 品 牌 的 发 展 造 成 压 力, 国 内 机 器 人 行 业 的 竞 争 态 势 将 日 趋 激 烈 图 32:2012 年 中 国 机 器 人 本 体 以 外 资 品 牌 为 主 图 33:2012 年 本 土 品 牌 占 机 器 人 销 量 的 8% 其 他 21% 发 那 科 14% 本 土 品 牌 8% 那 智 4% 现 代 4% 川 崎 3% 新 松 4% 松 下 6% 欧 地 希 7% ABB 11% 安 川 14% 库 卡 12% 外 资 品 牌 92% 资 料 来 源 : 安 川 电 机 年 报, 中 信 证 券 研 究 部 资 料 来 源 : 安 川 电 机 年 报, 中 信 证 券 研 究 部 模 式 选 择 : 系 统 集 成 引 领 下 的 全 产 业 链 渗 透 国 产 机 器 人 本 体 短 期 难 以 赶 超 国 际 巨 头 外 资 机 器 人 本 体 与 合 资 汽 车 厂 具 有 高 嵌 入 关 系 工 业 机 器 人 最 大 的 需 求 来 自 汽 车 及 相 关 零 部 件 制 造 业, 全 球 占 比 36%, 中 国 占 比 约 50% 汽 车 产 业 对 于 焊 接 喷 涂 装 配 等 工 艺 具 有 极 高 的 标 准, 因 此 对 工 业 机 器 人 的 性 能 具 有 极 高 的 要 求 国 际 汽 车 集 团 一 般 和 1-2 家 机 器 人 企 业 形 成 战 略 联 盟 关 系, 在 全 球 范 围 内 采 购 该 品 牌 的 机 器 人 以 发 那 科 为 例, 公 司 是 通 用 集 团 指 定 全 球 唯 一 的 机 器 人 供 应 商, 是 德 国 大 众 和 日 本 本 田 指 定 的 两 家 供 应 商 之 一, 是 日 产 焊 装 车 间 唯 一 指 定 供 应 商 我 国 的 汽 车 制 造 业 以 合 资 企 业 为 主, 生 产 线 一 般 从 国 外 引 进, 外 资 品 牌 机 器 人 以 汽 车 整 车 生 产 线 配 套 的 形 式 进 入 中 国, 内 资 品 牌 机 器 人 产 品 很 难 进 入 合 资 汽 车 企 业, 特 别 是 焊 接 和 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 13

18 涂 装 环 节 内 资 品 牌 机 器 人 一 般 从 自 主 品 牌 整 车 和 汽 车 零 部 件 生 产 线 进 入 汽 车 领 域, 目 前 尚 无 法 与 外 资 品 牌 实 现 正 面 竞 争 我 们 认 为 在 机 器 人 本 体 市 场, 国 内 应 侧 重 开 发 应 用 于 汽 车 产 业 以 外 一 般 制 造 业 的 经 济 型 机 器 人, 这 类 企 业 以 广 州 数 控 东 莞 启 帆 产 品 为 代 表, 高 国 产 化 率 的 经 济 型 产 品 将 充 分 受 益 于 我 国 低 端 制 造 业 升 级 ; 而 在 汽 车 和 电 子 等 高 端 市 场, 则 应 积 极 介 入 系 统 集 成 业 务, 逐 步 实 现 机 器 人 全 产 业 链 渗 透, 国 内 代 表 企 业 有 机 器 人 图 34: 中 国 轿 车 合 资 品 牌 市 场 占 有 率 (%) 图 35: 新 松 机 器 人 在 汽 车 行 业 发 展 路 径 第 一 步 : 自 动 化 生 产 线 案 例 : 上 汽 集 团 合 装 线 依 靠 自 身 系 统 应 用 能 力 和 优 质 服 务, 获 得 汽 车 厂 商 的 认 可 第 二 步 :AGV 案 例 : 通 用 全 球 采 购 中 心 AGV 采 购 AGV 产 品 技 术 全 球 领 先, 在 汽 车 行 业 内 树 立 品 牌 知 名 度 第 三 步 : 焊 接 机 器 人 等 标 准 产 品 案 例 : 一 汽 点 焊 机 器 人 首 先 进 入 国 内 二 线 厂 商, 通 过 技 术 突 破 进 入 一 线 主 流 汽 车 厂 第 四 步 : 提 供 一 体 化 解 决 方 案 资 料 来 源 : 中 国 汽 车 工 业 协 会, 中 信 证 券 研 究 部 资 料 来 源 : 公 司 公 告, 中 信 证 券 研 究 部 国 内 品 牌 在 多 轴 机 器 人 产 品 上 不 具 备 成 本 优 势 关 节 型 多 用 途 机 器 人 的 核 心 零 部 件 ( 减 速 机 伺 服 电 机 和 控 制 系 统 ) 占 成 本 的 70% 以 上, 国 内 本 体 企 业 的 核 心 零 部 件 大 多 依 赖 进 口, 不 具 有 成 本 优 势 外 资 品 牌 一 般 自 己 提 供 控 制 系 统 ; 伺 服 电 机 采 用 自 产 或 者 外 购, 主 要 供 应 商 包 括 安 川 松 下 和 西 门 子 等 ; 减 速 机 则 均 通 过 向 纳 博 特 斯 克 和 哈 默 那 科 采 购 发 那 科 安 川 电 机 ABB 和 库 卡 等 企 业 在 进 行 零 部 件 采 购 时, 通 过 大 批 量 订 货, 与 零 部 件 厂 签 订 战 略 合 作 关 系, 采 购 价 格 一 般 会 低 于 国 内 厂 商 主 机 厂 和 零 部 件 公 司 还 会 进 行 一 定 的 联 合 开 发, 根 据 各 厂 商 特 殊 需 求 提 供 专 用 型 号, 而 国 内 厂 商 由 于 缺 乏 开 发 能 力, 一 般 采 购 通 用 型 号, 这 就 导 致 国 内 机 器 人 某 些 本 体 功 能 性 会 弱 于 外 资 品 牌 图 36: 工 业 机 器 人 成 本 构 成 本 体 铸 件 等, 20% 伺 服 电 机, 30% 图 37: 国 外 机 器 人 企 业 零 部 件 采 购 情 况 控 制 系 统 伺 服 电 机 减 速 器 发 那 科 自 产 自 产 外 购 控 制 器, 15% 安 川 电 机 自 产 自 产 外 购 库 卡 自 产 外 购 外 购 减 速 器, 35% ABB 自 产 外 购 外 购 资 料 来 源 : 中 信 证 券 研 究 部 根 据 调 研 信 息 整 理 资 料 来 源 : 中 信 证 券 研 究 部 根 据 各 公 司 网 站 整 理 机 器 人 减 速 机 具 有 极 高 的 材 料 设 计 和 加 工 要 求, 市 场 被 纳 博 特 斯 克 和 哈 默 那 科 垄 断 在 纳 博 特 斯 克 的 产 品 体 系 中, 精 密 减 速 机 的 盈 利 能 力 和 成 长 性 均 处 于 顶 端 位 置 国 内 减 速 机 产 品 尚 处 于 起 步 阶 段, 产 品 的 性 能 和 稳 定 性 存 在 较 大 的 不 足, 尚 无 法 应 用 于 高 端 机 器 人 本 体 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 14

19 我 们 认 为 国 产 减 速 机 将 首 先 应 用 于 重 视 性 价 比 的 关 节 自 由 度 较 少 和 载 重 量 较 轻 的 本 体, 日 本 减 速 机 在 很 长 时 期 都 将 垄 断 高 端 市 场 上 海 机 电 与 纳 博 特 斯 克 合 资 进 行 本 土 化 生 产 将 是 降 低 国 内 RV 减 速 机 成 本 的 最 有 效 途 径 图 38: 各 类 产 品 盈 利 性 和 成 长 性 分 析 资 料 来 源 : 纳 博 特 斯 克 年 报, 中 信 证 券 研 究 部 系 统 集 成 具 备 优 势, 逐 步 渗 透 本 体 市 场 机 器 人 生 产 线 集 成 规 模 是 本 体 市 场 的 3 倍 以 上 工 业 机 器 人 单 独 使 用 较 少, 一 般 需 要 集 成 为 自 动 化 装 备 进 行 使 用, 所 以 企 业 对 机 器 人 需 求 将 转 化 为 对 自 动 化 装 备 的 需 求, 系 统 集 成 的 市 场 规 模 大 致 是 机 器 人 本 体 的 3 倍 以 上, 当 前 我 国 工 业 机 器 人 的 规 模 在 100 亿 左 右, 而 整 个 系 统 集 成 业 务 预 计 将 超 过 300 亿 举 例 来 说, 一 台 普 通 焊 接 机 器 人 价 格 在 万 元, 承 接 生 产 线 业 务 量 可 以 达 到 几 百 到 上 千 万 元, 其 中 机 器 人 的 采 购 成 本 约 占 生 产 线 成 本 的 1/4 到 1/3 图 39: 机 器 人 系 统 集 成 市 场 料 是 本 体 市 场 的 3 倍 图 40: 系 统 集 成 商 和 本 体 厂 商 特 点 对 比 工 业 机 器 人 与 自 动 化 成 套 装 备 供 应 商 工 业 机 器 人 100 亿 工 业 机 器 人 系 统 工 程 300 亿 自 动 化 控 制 系 统 市 场 规 模 超 过 1000 亿 系 统 集 成 商 提 供 涵 盖 各 类 标 准 设 备 在 内 的 成 套 装 备 应 用 领 域 差 异 化 较 大 生 产 企 业 技 术 水 平 高 具 有 丰 富 的 项 目 经 验 可 提 供 完 整 的 解 决 方 案 单 体 供 应 商 提 供 各 类 标 准 设 备 : 工 业 机 器 人 本 体 移 动 机 器 人 产 品 标 准 化 程 度 高 生 产 企 业 具 有 规 模 优 势 资 料 来 源 : 中 信 证 券 研 究 部 预 测 资 料 来 源 : 机 器 人 招 股 书, 中 信 证 券 研 究 部 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 15

20 国 内 系 统 集 成 商 相 比 外 资 企 业 具 有 竞 争 优 势 : (1) 由 于 本 土 系 统 集 成 商 的 工 程 师 成 本 相 对 较 低, 此 外 项 目 后 期 维 护 成 本 和 周 边 设 备 采 购 成 本 也 较 低, 因 此 本 土 企 业 承 接 系 统 集 成 的 综 合 成 本 较 外 资 低 30% 左 右, 成 本 优 势 显 著 (2) 除 成 本 优 势 之 外, 本 土 企 业 相 比 于 外 资 企 业 更 熟 悉 下 游 需 求, 可 以 提 供 及 时 的 服 务 响 应 (3) 军 工 电 网 能 源 等 涉 及 国 家 安 全 的 部 门 更 倾 向 于 选 择 国 内 厂 商, 内 资 系 统 集 成 商 在 这 些 国 家 重 点 领 域 具 有 天 然 的 资 质 优 势 国 内 已 经 涌 现 出 一 批 行 业 领 先 的 系 统 集 成 品 牌 企 业, 如 机 器 人 博 实 股 份 和 华 恒 焊 接 等 我 们 认 为 决 定 系 统 集 成 商 未 来 的 因 素 在 于 其 切 入 行 业 的 高 度 和 规 模, 新 松 机 器 人 博 实 股 份 和 华 恒 焊 接 分 别 在 汽 车 行 业 石 化 化 工 领 域 及 工 程 机 械 领 域 保 持 领 先 新 松 机 器 人 不 仅 领 跑 市 场 规 模 最 大 的 汽 车 行 业, 其 他 还 涉 及 的 业 务 领 域 包 括 工 程 机 械 电 子 医 药 电 器 轻 工 五 金 等 多 个 行 业, 是 国 内 最 具 实 力 和 发 展 潜 力 的 系 统 集 成 企 业 图 41: 机 器 人 产 业 链 微 笑 曲 线 图 42: 新 松 机 器 人 零 部 件 发 展 战 略 核 心 零 部 件 本 体 制 造 工 程 建 造 系 统 项 目 设 计 后 续 服 务 伺 服 驱 动 器 伺 服 电 机 控 制 器 减 速 机 其 他 非 核 心 零 部 件 (1) 自 主 研 发, 根 据 客 户 意 愿 选 配 产 品 (2) 通 过 开 拓 其 他 行 业 应 用 实 现 规 模 效 应, 增 加 盈 利 能 力 通 过 提 高 自 身 规 模 增 强 议 价 能 外 协 或 对 外 采 购 资 料 来 源 : 中 信 证 券 研 究 部 整 理 资 料 来 源 : 公 司 公 告, 中 信 证 券 研 究 部 大 型 系 统 集 成 企 业 有 望 在 本 体 领 域 和 外 资 企 业 形 成 竞 争 : (1) 大 型 系 统 集 成 企 业 相 比 于 本 体 企 业 更 了 解 终 端 客 户 的 需 求, 因 此 有 望 开 发 出 更 适 合 行 业 应 用 的 机 器 人 产 品 ; (2) 零 部 件 成 本 问 题 有 望 随 采 购 规 模 上 升 和 国 产 化 率 上 升 两 方 面 获 得 改 善 ; (3) 大 型 系 统 集 成 企 业 具 有 较 强 的 资 金 实 力 或 者 融 资 能 力, 可 望 通 过 国 际 并 购 突 破 自 身 技 术 瓶 颈 以 新 松 机 器 人 为 例, 目 前 移 动 机 器 人 已 经 全 球 领 先, 点 焊 机 器 人 成 功 打 入 一 汽 集 团 德 系 生 产 线, 随 着 伺 服 电 机 等 国 产 零 部 件 逐 步 实 现 自 产, 竞 争 力 有 望 进 一 步 提 升 风 险 因 素 宏 观 经 济 下 行 导 致 制 造 业 固 定 资 产 投 资 大 幅 放 缓 ; 行 业 竞 争 进 一 步 加 剧, 机 器 人 及 相 关 系 统 的 利 润 率 出 现 大 幅 下 滑 ; 国 内 本 体 及 零 部 件 制 造 技 术 迟 迟 无 法 获 得 突 破 带 来 的 风 险 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 16

21 行 业 投 资 策 略 及 重 点 公 司 推 荐 行 业 投 资 策 略 行 业 评 级 在 劳 动 力 成 本 不 断 上 升 和 产 业 升 级 日 渐 迫 切 的 背 景 下, 利 用 具 备 智 能 化 多 功 能 的 工 业 机 器 人 替 代 人 工 将 成 为 时 代 发 展 方 向 ; 从 微 观 主 体 来 看, 下 游 企 业 采 用 机 器 人 的 经 济 性 拐 点 到 来, 行 业 将 在 巨 大 的 需 求 推 动 下 进 入 快 速 发 展 期 从 日 本 历 史 经 验 来 看, 中 国 巨 大 的 市 场 需 求 将 同 样 给 中 国 本 土 机 器 人 行 业 带 来 巨 大 的 发 展 机 会 国 内 机 器 人 产 业 基 础 逐 步 成 型, 本 体 零 部 件 制 造 处 于 快 速 发 展 阶 段, 我 们 认 为 中 国 工 业 机 器 人 产 业 的 发 展 短 期 将 受 益 于 国 内 迅 速 膨 胀 的 市 场 需 求, 中 长 期 将 受 益 于 国 产 化 进 程 和 参 与 全 球 竞 争, 预 计 未 来 三 年 行 业 复 合 增 速 将 达 到 25% 考 虑 机 器 人 及 相 关 自 动 化 市 场 的 广 阔 前 景, 我 们 维 持 智 能 装 备 行 业 强 于 大 市 评 级 投 资 逻 辑 和 公 司 推 荐 中 国 机 器 人 行 业 尚 处 于 产 业 化 初 期, 大 部 分 企 业 实 力 仍 然 偏 弱, 经 营 具 有 一 定 的 不 确 定 性 上 市 公 司 中 主 业 为 机 器 人 及 相 关 自 动 化 的 企 业 包 括 机 器 人 和 博 实 股 份, 涉 及 机 器 人 及 相 关 零 部 件 研 发 和 制 造 的 企 业 包 括 新 时 达 上 海 机 电 华 中 数 控 和 秦 川 发 展 等, 这 些 企 业 均 将 受 益 于 机 器 人 产 业 化 浪 潮 从 长 期 来 看, 机 器 人 属 于 高 技 术 产 业, 需 要 长 期 的 研 发 投 入 和 技 术 积 累, 研 发 实 力 是 企 业 在 竞 争 中 胜 出 的 关 键 因 素 基 于 此 点, 我 们 看 好 国 内 龙 头 企 业 机 器 人 公 司 作 为 国 内 机 器 人 主 要 研 发 单 位 中 科 院 沈 阳 自 动 化 研 究 所 唯 一 的 产 业 化 平 台, 在 机 器 人 领 域 具 有 深 厚 的 技 术 积 累 从 产 业 发 展 趋 势 来 看, 我 们 认 为 国 内 系 统 集 成 企 业 将 首 先 获 益 中 国 机 器 人 产 业 基 础 基 本 形 成, 产 业 进 入 快 速 发 展 期, 但 同 时 国 外 机 器 人 巨 头 大 力 加 大 在 华 扩 张, 未 来 竞 争 将 进 一 步 加 剧 国 内 机 器 人 本 体 制 造 企 业 由 于 在 技 术 规 模 和 零 部 件 国 产 化 率 等 方 面 尚 和 国 外 巨 头 存 在 差 距, 短 期 难 以 获 得 竞 争 优 势 国 内 系 统 集 成 企 业 在 成 本 和 本 土 化 服 务 方 面 具 备 竞 争 优 势, 将 在 机 器 人 及 相 关 自 动 化 浪 潮 中 率 先 受 益 基 于 此 点, 看 好 系 统 集 成 领 域 实 力 突 出 的 机 器 人 和 博 实 股 份 在 选 择 投 资 标 的 时, 结 合 估 值, 我 们 关 注 企 业 当 前 主 业 的 竞 争 力 和 机 器 人 产 业 布 局 两 个 维 度 主 业 的 竞 争 力 体 现 了 公 司 的 经 营 能 力, 一 方 面 影 响 公 司 当 前 的 业 绩, 另 一 方 面 也 决 定 公 司 未 来 的 成 长 潜 力, 主 要 关 注 企 业 在 细 分 市 场 的 占 有 率 机 器 人 布 局 决 定 了 企 业 未 来 在 机 器 人 领 域 的 成 长 机 会, 关 注 公 司 产 业 链 的 完 整 性 技 术 的 独 立 性 和 未 来 市 场 开 拓 的 难 易 程 度 综 合 考 虑 以 上 三 点, 我 们 推 荐 1) 机 器 人 机 器 人 系 统 集 成 业 务 占 领 汽 车 电 网 和 军 工 等 高 端 市 场, 机 器 人 本 体 和 零 部 件 布 局 国 内 领 先, 项 目 经 验 和 研 发 实 力 突 出 ;2) 博 实 股 份 在 石 化 化 工 后 处 理 成 套 设 备 领 域 实 力 雄 厚, 系 统 集 成 业 务 有 望 实 现 横 向 拓 展, 并 积 极 开 发 经 济 型 搬 运 机 器 人 ;3) 新 时 达 电 梯 行 业 数 控 系 统 双 寡 头 之 一, 搭 载 自 身 数 控 系 统 的 机 器 人 有 望 逐 步 量 产 表 9: 重 点 公 司 盈 利 预 测 估 值 和 投 资 评 级 简 称 股 价 ( 元 ) EPS( 元 ) PE( 倍 ) 2013E 2014E 2015E 2013E 2014E 2015E PB 评 级 变 化 机 器 人 买 入 维 持 新 时 达 买 入 首 次 博 实 股 份 增 持 首 次 资 料 来 源 :Wind, 中 信 证 券 研 究 部 预 测 注 : 股 价 为 2013 年 10 月 10 日 收 盘 价 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 17

22 重 点 公 司 分 析 机 器 人 : 时 代 之 音, 行 业 巨 人 中 国 工 业 机 器 人 及 相 关 自 动 化 行 业 的 领 导 者 公 司 是 为 中 科 院 沈 阳 自 动 化 研 究 所 的 技 术 转 化 平 台, 是 作 为 国 内 最 大 的 机 器 人 产 业 化 基 地, 自 主 研 发 了 国 内 第 一 台 工 业 机 器 人 AGV 和 洁 净 机 器 人 持 续 创 新 赋 予 公 司 多 层 次 的 产 业 布 局 公 司 在 工 业 机 器 人 及 自 动 化 领 域 技 术 实 力 突 出, 工 业 机 器 人 出 货 量 占 全 国 销 量 的 5%, 内 资 企 业 排 名 第 一, 部 分 产 品 达 到 国 际 领 先 水 平 依 托 中 科 院 平 台, 公 司 具 备 完 善 的 研 发 和 产 业 化 体 系, 新 技 术 和 新 业 务 储 备 充 足, 长 期 发 展 动 力 强 劲 旗 下 杭 州 产 业 园 即 将 投 产, 南 北 双 基 地 布 局 有 望 初 步 完 成, 产 能 和 综 合 服 务 能 力 将 大 幅 提 升, 市 场 竞 争 力 进 一 步 增 强 原 有 业 务 持 续 看 好, 军 工 洁 净 机 器 人 将 成 重 要 增 长 点 公 司 当 前 在 手 订 单 充 裕, 新 接 订 单 保 持 高 增 长, 说 明 公 司 业 务 符 合 产 业 发 展 方 向, 未 来 有 望 保 持 高 增 长 态 势 短 期 看 好 公 司 军 工 洁 净 机 器 人 的 批 量 交 付 和 自 动 化 成 套 项 目 的 订 单 获 取, 中 长 期 看 好 公 司 持 续 创 新 能 力 风 险 因 素 : 营 业 外 收 入 占 比 较 高 带 来 业 绩 波 动 的 风 险 ; 应 收 账 款 坏 账 风 险 盈 利 预 测 及 投 资 建 议 : 维 持 公 司 2013/14/15 年 归 属 母 公 司 股 东 净 利 润 分 别 为 2.84 亿 元 3.92 亿 元 与 5.26 亿 元 的 盈 利 预 测, 对 应 EPS 分 别 为 0.95/1.32/1.77 元 考 虑 公 司 突 出 的 技 术 优 势 创 新 能 力 和 长 期 发 展 前 景, 维 持 对 公 司 的 买 入 评 级 表 10: 机 器 人 盈 利 预 测 与 估 值 项 目 / 年 度 E 2014E 2015E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 增 长 率 YoY % 净 利 润 ( 百 万 元 ) 增 长 率 YoY % 毛 利 率 % 每 股 收 益 ( 元 ) 市 盈 率 PE 市 净 率 PB 净 资 产 收 益 率 % EV/EBITDA 资 料 来 源 : 中 信 数 量 化 投 资 分 析 系 统 注 : 股 价 为 2012 年 10 月 10 日 收 盘 价 博 实 股 份 : 细 分 市 场 领 导 者, 新 领 域 快 速 拓 展 可 期 石 化 化 工 后 处 理 成 套 设 备 领 导 者 公 司 主 要 从 事 石 化 化 工 后 处 理 成 套 设 备 的 研 发 生 产 和 销 售, 并 为 客 户 提 供 相 关 的 服 务 在 合 成 橡 胶 后 处 理 成 套 设 备 及 FFS 全 自 动 包 装 码 垛 成 设 备 领 域, 公 司 已 经 成 功 替 代 国 外 产 品, 在 此 类 相 关 领 域 占 据 市 场 70% 以 上 市 场 份 额 系 统 业 务 横 向 应 用 领 域 有 望 拓 宽 公 司 现 有 产 品 的 称 重 码 垛 包 装 等 核 心 技 术 具 有 通 用 性 强 和 容 易 复 制 的 特 点, 系 统 集 成 业 务 有 望 拓 展 至 食 品 饲 料 粮 食 建 筑 材 料 港 口 物 流 等 领 域, 市 场 空 间 将 进 一 步 打 开 哈 工 大 技 术 转 化 平 台, 工 业 机 器 人 产 品 值 得 期 待 公 司 大 股 东 为 哈 工 大 投 资 经 营 有 限 公 司, 哈 工 大 机 器 人 技 术 在 国 内 处 于 领 先 位 置, 公 司 有 望 在 工 业 机 器 人 本 体 领 域 快 速 拓 展 公 司 目 前 正 积 极 投 入 经 济 型 搬 运 机 器 人 的 研 制, 通 过 采 取 部 分 关 键 部 件 国 产 化 和 机 构 优 化 模 块 化 设 计 制 造 等 手 段, 以 实 现 大 幅 降 低 成 本 的 目 的 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 18

23 风 险 因 素 : 石 化 化 工 领 域 投 资 减 弱 ; 行 业 竞 争 加 剧 ; 公 司 机 器 人 业 务 开 拓 低 于 预 期 盈 利 预 测 及 投 资 建 议 : 预 测 年 公 司 EPS 为 0.53/0.65/0.80 元, 考 虑 公 司 机 器 人 产 品 的 长 期 发 展 前 景 和 前 期 涨 幅 较 大, 我 们 首 次 给 予 公 司 增 持 评 级, 目 标 价 元 (2014 年 40 倍 ) 表 11: 博 实 股 份 盈 利 预 测 与 估 值 项 目 / 年 度 E 2014E 2015E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 增 长 率 YoY % 净 利 润 ( 百 万 元 ) 增 长 率 YoY% 每 股 收 益 ( 元 ) 毛 利 率 % 净 资 产 收 益 率 % 市 盈 率 PE 市 净 率 PB EV/EBITDA 资 料 来 源 : 中 信 数 量 化 投 资 分 析 系 统 注 : 股 价 为 2013 年 10 月 10 日 收 盘 价 新 时 达 : 电 梯 控 制 专 家, 大 力 进 军 机 器 人 市 场 公 司 是 电 梯 控 制 领 域 的 双 寡 头 之 一 公 司 是 国 内 控 制 和 变 频 系 统 的 两 大 供 应 商 之 一, 下 游 客 户 包 括 奥 的 斯 瑞 士 迅 达 德 国 蒂 森 克 虏 伯 芬 兰 通 力 等 国 际 品 牌 公 司 将 充 分 受 益 于 电 梯 行 业 的 增 长, 预 计 未 来 三 年 电 梯 控 制 和 变 频 业 务 仍 能 保 持 20% 左 右 的 复 合 增 长 工 控 领 域 有 望 将 成 为 公 司 又 一 增 长 点 公 司 变 频 技 术 保 持 国 内 领 先, 目 前 正 积 极 推 广 到 下 游 普 通 工 业 控 制 领 域 低 压 变 频 器 市 场 规 模 达 到 数 百 亿 元, 主 要 供 应 商 以 外 资 企 业 为 主, 受 益 于 行 业 需 求 增 长 和 国 产 化 替 代, 预 计 公 司 在 工 控 领 域 将 实 现 快 速 增 长 机 器 人 立 足 自 主 研 发, 具 备 成 长 潜 力 公 司 工 业 机 器 人 项 目 被 列 入 2012 年 上 海 市 重 大 技 术 装 备 研 制 专 项, 利 用 工 控 技 术, 开 发 出 采 用 自 主 控 制 和 驱 动 部 件 的 机 器 人 产 品, 预 计 2014 年 实 现 量 产, 首 先 将 应 用 于 公 司 熟 悉 的 电 梯 行 业, 未 来 市 场 有 望 快 速 推 广 风 险 因 素 : 房 地 产 调 控 导 致 电 梯 业 务 增 速 放 缓 ; 工 控 和 工 业 机 器 人 业 务 低 于 预 期 盈 利 预 测 及 投 资 建 议 : 预 测 公 司 年 EPS 为 0.48/0.60/0.76 元, 考 虑 公 司 机 器 人 产 品 的 长 期 发 展 前 景 和 较 低 的 估 值 水 平, 首 次 给 予 公 司 买 入 评 级, 目 标 价 15 元 (2014 年 25 倍 ) 表 12: 新 时 达 盈 利 预 测 与 估 值 项 目 / 年 度 E 2014E 2015E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 增 长 率 YoY % 净 利 润 ( 百 万 元 ) 增 长 率 YoY % 毛 利 率 % 每 股 收 益 ( 元 ) 市 盈 率 PE 市 净 率 PB 净 资 产 收 益 率 % EV/EBITDA 资 料 来 源 : 中 信 数 量 化 投 资 分 析 系 统 注 : 股 价 为 2013 年 10 月 10 日 收 盘 价 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 19

24 附 录 1: 新 时 达 主 要 财 务 数 据 利 润 表 ( 百 万 元 ) 资 产 负 债 表 ( 百 万 元 ) 指 标 名 称 E 2014E 2015E 指 标 名 称 E 2014E 2015E 营 业 收 入 货 币 资 金 营 业 成 本 存 货 毛 利 率 40.19% 40.73% 40.30% 40.09% 39.93% 应 收 账 款 营 业 税 金 及 附 加 其 他 流 动 资 产 营 业 费 用 流 动 资 产 营 业 费 用 率 8.43% 9.40% 8.80% 8.80% 8.50% 固 定 资 产 管 理 费 用 长 期 股 权 投 资 管 理 费 用 率 15.05% 15.75% 15.00% 14.50% 13.00% 无 形 资 产 财 务 费 用 其 他 长 期 资 产 财 务 费 用 率 -2.95% -1.95% -1.26% -1.26% -1.19% 非 流 动 资 产 投 资 收 益 资 产 总 计 营 业 利 润 短 期 借 款 营 业 利 润 率 18.99% 16.34% 17.07% 17.66% 18.85% 应 付 账 款 营 业 外 收 入 其 他 流 动 负 债 营 业 外 支 出 流 动 负 债 利 润 总 额 长 期 负 债 所 得 税 其 他 长 期 负 债 所 得 税 率 13.36% 11.58% 12.00% 12.00% 12.00% 非 流 动 性 负 债 少 数 股 东 损 益 负 债 合 计 归 属 于 母 公 司 股 东 的 净 利 润 股 本 净 利 率 17.08% 16.11% 16.42% 16.55% 17.27% 资 本 公 积 每 股 收 益 ( 元 )( 摊 薄 ) 股 东 权 益 合 计 少 数 股 东 权 益 现 金 流 量 表 ( 百 万 元 ) 负 债 股 东 权 益 总 计 指 标 名 称 E 2014E 2015E 净 利 润 主 要 财 务 指 标 E 2014E 2015E 少 数 股 东 损 益 增 长 率 (%) 折 旧 和 摊 销 营 业 收 入 营 运 资 金 变 动 营 业 利 润 其 他 净 利 润 经 营 现 金 流 利 润 率 (%) 资 本 支 出 毛 利 率 投 资 收 益 EBITMargin 资 产 变 卖 EBITDAMargin 其 他 净 利 率 投 资 现 金 流 回 报 率 (%) 发 行 股 票 净 资 产 收 益 率 负 债 变 化 总 资 产 收 益 率 股 息 支 出 其 他 (%) 其 他 资 产 负 债 率 融 资 现 金 流 所 得 税 率 现 金 净 净 增 加 额 股 利 支 付 率 资 料 来 源 : 中 信 数 量 化 投 资 分 析 系 统 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 20

25 附 录 2: 博 实 股 份 主 要 财 务 数 据 利 润 表 ( 百 万 元 ) 资 产 负 债 表 ( 百 万 元 ) 指 标 名 称 E 2014E 2015E 指 标 名 称 E 2014E 2015E 营 业 收 入 货 币 资 金 营 业 成 本 存 货 毛 利 率 46.45% 42.07% 41.75% 42.16% 42.61% 应 收 账 款 营 业 税 金 及 附 加 其 他 流 动 资 产 营 业 费 用 流 动 资 产 营 业 费 用 率 7.67% 8.77% 8.50% 8.30% 8.00% 固 定 资 产 管 理 费 用 长 期 股 权 投 资 管 理 费 用 率 9.63% 9.60% 9.50% 9.20% 9.00% 无 形 资 产 财 务 费 用 其 他 长 期 资 产 财 务 费 用 率 0.10% -0.67% -1.40% -1.25% -1.13% 非 流 动 资 产 投 资 收 益 资 产 总 计 营 业 利 润 短 期 借 款 营 业 利 润 率 27.79% 22.80% 23.71% 24.20% 25.03% 应 付 账 款 营 业 外 收 入 其 他 流 动 负 债 营 业 外 支 出 流 动 负 债 利 润 总 额 长 期 负 债 所 得 税 其 他 长 期 负 债 所 得 税 率 13.46% 14.63% 14.63% 14.63% 14.63% 非 流 动 性 负 债 少 数 股 东 损 益 负 债 合 计 归 属 于 母 公 司 股 东 的 净 利 润 股 本 净 利 率 25.27% 23.65% 24.02% 23.90% 24.14% 资 本 公 积 每 股 收 益 ( 元 )( 摊 薄 ) 股 东 权 益 合 计 少 数 股 东 权 益 现 金 流 量 表 ( 百 万 元 ) 负 债 股 东 权 益 总 计 指 标 名 称 E 2014E 2015E 净 利 润 主 要 财 务 指 标 E 2014E 2015E 少 数 股 东 损 益 增 长 率 (%) 折 旧 和 摊 销 营 业 收 入 营 运 资 金 变 动 营 业 利 润 其 他 净 利 润 经 营 现 金 流 利 润 率 (%) 资 本 支 出 毛 利 率 投 资 收 益 EBITMargin 资 产 变 卖 EBITDAMargin 其 他 净 利 率 投 资 现 金 流 回 报 率 (%) 发 行 股 票 净 资 产 收 益 率 负 债 变 化 总 资 产 收 益 率 股 息 支 出 其 他 (%) 其 他 资 产 负 债 率 融 资 现 金 流 所 得 税 率 现 金 净 净 增 加 额 股 利 支 付 率 资 料 来 源 : 中 信 数 量 化 投 资 分 析 系 统 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 21

26 分 析 师 声 明 Analyst Certification 主 要 负 责 撰 写 本 研 究 报 告 全 部 或 部 分 内 容 的 研 究 分 析 师 在 此 声 明 :(i) 本 研 究 报 告 所 表 述 的 任 何 观 点 均 精 准 地 反 映 了 上 述 每 位 分 析 师 个 人 对 标 的 证 券 和 发 行 人 的 看 法 ;(ii) 该 分 析 师 所 得 报 酬 的 任 何 组 成 部 分 无 论 是 在 过 去 现 在 及 将 来 均 不 会 直 接 或 间 接 地 与 研 究 报 告 所 表 述 的 具 体 建 议 或 观 点 相 联 系 The analysts primarily responsible for the preparation of all or part of the research report contained herein hereby certify that: (i) the views expressed in this research report accurately reflect the personal views of each such analyst about the subject securities and issuers; and (ii) no part of the analyst s compensation was, is, or will be directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in this research report. 一 般 性 声 明 此 报 告 并 非 针 对 或 意 图 送 发 给 或 为 任 何 就 送 发 发 布 可 得 到 或 使 用 此 报 告 而 使 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 及 其 附 属 机 构 ( 以 下 统 称 中 信 证 券 ) 违 反 当 地 的 法 律 或 法 规 或 可 致 使 中 信 证 券 受 制 于 相 关 法 律 或 法 规 的 任 何 地 区 国 家 或 其 它 管 辖 区 域 的 公 民 或 居 民 除 非 另 有 规 定, 本 报 告 中 的 所 有 材 料 版 权 均 属 中 信 证 券 未 经 中 信 证 券 事 先 书 面 授 权, 不 得 以 任 何 方 式 修 改 发 送 或 者 复 制 本 报 告 及 其 所 包 含 的 材 料 内 容 所 有 于 此 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记 均 为 中 信 证 券 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记 本 报 告 是 机 密 的, 只 有 收 件 人 才 能 使 用 本 报 告 所 载 的 信 息 材 料 或 分 析 工 具 只 提 供 给 阁 下 作 参 考 之 用, 不 是 或 不 应 被 视 为 出 售 购 买 或 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具 的 要 约 或 要 约 邀 请 中 信 证 券 也 不 因 收 件 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 中 信 证 券 的 客 户 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 的 出 处 皆 被 中 信 证 券 认 为 可 靠, 但 中 信 证 券 不 保 证 其 准 确 性 或 完 整 性 除 法 律 或 规 则 规 定 必 须 承 担 的 责 任 外, 中 信 证 券 不 对 因 使 用 此 报 告 的 材 料 而 引 致 的 损 失 负 任 何 责 任 收 件 人 不 应 单 纯 依 靠 此 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 报 告 所 指 的 证 券 或 金 融 工 具 的 价 格 价 值 及 收 入 可 跌 可 升 以 往 的 表 现 不 应 作 为 日 后 表 现 的 显 示 及 担 保 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 反 映 中 信 证 券 于 最 初 发 布 此 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 更 改, 亦 可 因 使 用 不 同 假 设 和 标 准 采 用 不 同 观 点 和 分 析 方 法 而 与 中 信 证 券 其 它 业 务 部 门 或 单 位 所 给 出 的 意 见 不 同 或 者 相 反 本 报 告 不 构 成 私 人 咨 询 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 收 件 人 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 中 信 证 券 利 用 信 息 隔 离 墙 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域, 以 及 部 门 间 之 信 息 流 动 撰 写 本 报 告 的 分 析 师 的 薪 酬 由 研 究 部 门 管 理 层 和 公 司 高 级 管 理 层 全 权 决 定 分 析 师 的 薪 酬 不 是 基 于 中 信 证 券 投 行 收 入 而 定, 但 是, 分 析 师 的 薪 酬 可 能 与 投 行 整 体 收 入 有 关, 其 中 包 括 投 行 销 售 与 交 易 业 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 中 信 证 券 的 一 位 或 多 位 董 事 高 级 职 员 和 或 员 工 包 括 参 与 准 备 或 发 行 此 报 告 的 人 可 能 (1) 与 此 报 告 所 提 到 的 任 何 公 司 建 立 或 保 持 顾 问 投 资 银 行 或 证 券 服 务 关 系,(2) 已 经 向 此 报 告 所 提 到 的 公 司 提 供 了 大 量 的 建 议 或 投 资 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 中 信 证 券 的 一 位 或 多 位 董 事 高 级 职 员 和 或 员 工 可 能 担 任 此 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 中 信 证 券 可 能 参 与 或 投 资 此 报 告 所 提 到 的 公 司 的 金 融 交 易, 向 有 关 公 司 提 供 或 获 取 服 务, 及 或 持 有 其 证 券 或 期 权 或 进 行 证 券 或 期 权 交 易 若 中 信 证 券 以 外 的 金 融 机 构 发 送 本 报 告, 则 由 该 金 融 机 构 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 该 机 构 客 户 应 联 系 该 机 构 以 交 易 本 报 告 中 提 及 的 证 券 或 要 求 获 悉 更 详 细 信 息 本 报 告 不 构 成 中 信 证 券 向 发 送 本 报 告 金 融 机 构 之 客 户 提 供 的 投 资 建 议, 中 信 证 券 的 董 事 高 级 职 员 和 员 工 亦 不 为 前 述 金 融 机 构 之 客 户 因 使 用 本 报 告 或 报 告 载 明 的 内 容 引 起 的 直 接 或 连 带 损 失 承 担 任 何 责 任 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 及 其 附 属 及 联 营 公 司 2013 版 权 所 有 保 留 一 切 权 利 根 据 中 国 证 监 会 核 发 的 经 营 证 券 业 务 许 可, 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 的 经 营 范 围 包 括 证 券 投 资 咨 询 业 务 评 级 说 明 1. 投 资 建 议 的 比 较 标 准 投 资 评 级 分 为 股 票 评 级 和 行 业 评 级 以 报 告 发 布 后 的 6 个 月 内 的 市 场 表 现 为 比 较 标 准, 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准 ; 2. 投 资 建 议 的 评 级 标 准 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 : 股 票 投 资 评 级 行 业 投 资 评 级 评 级 说 明 买 入 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 20% 以 上 ; 增 持 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 5%~20% 之 间 ; 持 有 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%~5% 之 间 ; 卖 出 相 对 沪 深 300 指 数 跌 幅 10% 以 上 ; 强 于 大 市 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 10% 以 上 ; 中 性 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%~10% 之 间 ; 弱 于 大 市 相 对 沪 深 300 指 数 跌 幅 10% 以 上 地 址 : 北 京 上 海 深 圳 中 信 证 券 国 际 有 限 公 司 北 京 市 朝 阳 区 亮 马 桥 路 48 号 中 信 证 券 大 厦 (100125) 上 海 浦 东 新 区 世 纪 大 道 1568 号 中 建 大 厦 22 楼 (200122) 深 圳 市 福 田 区 中 心 三 路 8 号 中 信 证 券 大 厦 (518048) 香 港 中 环 添 美 道 1 号 中 信 大 厦 26 楼 Foreign Broker-Dealer Disclosures for Distributing to the U.S. 就 向 美 国 地 区 发 送 研 究 报 告 而 作 的 外 国 经 纪 商 交 易 商 声 明 This report has been produced in its entirety by CITIC Securities Limited Company ( CITIC Securities, regulated by the China Securities Regulatory Commission. Securities Business License Number: Z ). This report is being distributed in the United States by CITIC Securities pursuant to Rule 15a-6(a) (2) under the U.S. Securities Exchange Act of 1934 exclusively to major U.S. institutional investors as defined in Rule 15a-6 and the SEC no-action letters thereunder. 本 报 告 由 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 简 称 中 信 证 券, 受 中 国 证 监 会 监 管, 经 营 证 券 业 务 许 可 证 编 号 :Z ) 制 作 按 照 1934 年 美 国 证 券 交 易 法 案 下 的 15a-6(a) (2) 规 则, 在 美 国 本 报 告 由 中 信 证 券 仅 向 15a-6 规 则 及 其 下 美 国 证 券 交 易 委 员 会 无 异 议 函 所 定 义 的 主 要 美 国 机 构 投 资 者 发 送

抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 % # % % % ) % % # # + #, ) +, % % % % % % % %

抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 % # % % % ) % % # # + #, ) +, % % % % % % % % 抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 王 红 曼 抗 战 时 期 国 民 政 府 为 适 应 战 时 经 济 金 融 的 需 要 实 行 由 财 政 部 四 联 总 处 中 央 银 行 等 多 家 机 构 先 后 共 同 参 与 的 多 元 化 银 行 监 理 体 制 对 战 时 状 态 下 的 银 行 发 展 与 经 营 安 全 进 行 了 大 规 模 的 设 计 与

More information

深圳市新亚电子制程股份有限公司

深圳市新亚电子制程股份有限公司 证 券 代 码 :002388 证 券 简 称 : 新 亚 制 程 公 告 编 号 :2016-053 深 圳 市 新 亚 电 子 制 程 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏 特

More information

评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单

评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单 评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有

More information

说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度, 对 2015 年 春 季 期 教 运 行 基

说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度, 对 2015 年 春 季 期 教 运 行 基 内 部 资 料 东 北 师 范 大 教 运 行 基 本 状 态 据 报 告 2015 年 春 季 期 教 务 处 2015 年 10 月 27 日 说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度,

More information

ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816

ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816 ETF 分 级 基 金 规 模 份 额 变 化 统 计 截 至 上 周 末, 全 市 场 股 票 型 ETF 规 模 约 1451 亿, 份 额 约 1215 亿,ETF 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为 -23-44 亿, 份 额 与 规 模 均 下 降 ; 分 级 基 金 规 模 约 438 亿, 份 额 572 亿, 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为

More information

评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单

评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单 评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有

More information

金 不 少 于 800 万 元, 净 资 产 不 少 于 960 万 元 ; (3) 近 五 年 独 立 承 担 过 单 项 合 同 额 不 少 于 1000 万 元 的 智 能 化 工 程 ( 设 计 或 施 工 或 设 计 施 工 一 体 ) 不 少 于 2 项 ; (4) 近 三 年 每 年

金 不 少 于 800 万 元, 净 资 产 不 少 于 960 万 元 ; (3) 近 五 年 独 立 承 担 过 单 项 合 同 额 不 少 于 1000 万 元 的 智 能 化 工 程 ( 设 计 或 施 工 或 设 计 施 工 一 体 ) 不 少 于 2 项 ; (4) 近 三 年 每 年 工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 一 总 则 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 ( 一 ) 为 了 加 强 对 从 事 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 企 业 的 管 理, 维 护 建 筑 市 场 秩 序, 保 证 工 程 质 量 和 安 全, 促 进 行 业 健 康 发 展, 结 合 建 筑 智 能 化 工 程 的 特 点, 制 定 本 标

More information

Microsoft Word - 文件汇编.doc

Microsoft Word - 文件汇编.doc 北 京 市 中 医 管 理 局 二 一 五 年 四 月 ... 1... 18 2015... 30 京 中 医 政 字 [2014]160 号 1 2 一 充 分 认 识 中 医 健 康 乡 村 建 设 工 作 的 重 要 意 义 二 建 立 健 全 工 作 保 障 机 制 2014 12 15 三 做 好 工 作 启 动 的 准 备 事 宜 1 2014 12 15 5-10 2014 12 15

More information

(2015-2016-2)-0004186-04205-1 140242 信 号 与 系 统 Ⅰ 学 科 基 础 必 修 课 37 37 1 教 203 17 周 2016 年 06 月 13 日 (08:00-09:35) (2015-2016-2)-0004186-04205-1 141011

(2015-2016-2)-0004186-04205-1 140242 信 号 与 系 统 Ⅰ 学 科 基 础 必 修 课 37 37 1 教 203 17 周 2016 年 06 月 13 日 (08:00-09:35) (2015-2016-2)-0004186-04205-1 141011 关 于 2015-2016 学 年 第 二 学 期 期 末 周 内 考 试 时 间 地 点 安 排 选 课 课 号 班 级 名 称 课 程 名 称 课 程 性 质 合 考 人 数 实 际 人 数 考 试 教 室 考 试 段 考 试 时 间 (2015-2016-2)-0006178-04247-1 130101 测 试 技 术 基 础 学 科 基 础 必 修 课 35 35 1 教 401 17 周

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9D8D3DAB0BABBAAA3A8C9CFBAA3A3A9D7D4B6AFBBAFB9A4B3CCB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303132C4EAC4EAB6C8B9C9B6ABB4F3BBE1B7A8C2C9D2E2BCFBCAE92E646F6378>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9D8D3DAB0BABBAAA3A8C9CFBAA3A3A9D7D4B6AFBBAFB9A4B3CCB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303132C4EAC4EAB6C8B9C9B6ABB4F3BBE1B7A8C2C9D2E2BCFBCAE92E646F6378> 上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 关 于 昂 华 ( 上 海 ) 自 动 化 工 程 股 份 有 限 公 司 二 〇 一 二 年 年 度 股 东 大 会 法 律 意 见 书 上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 上 海 市 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 1705 室 (200120) 电 话 :8621-5012 2258 传 真 :8621-5012 2257

More information

2011-2015年中国煤炭行业研究分析报告

2011-2015年中国煤炭行业研究分析报告 2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 -1-2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 报 告 名 称 : 报 告 网 址 : 2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 http://www.360baogao.com/2010-09/2011_2015meitanxingyeyanjiufenxi.html

More information

<4D F736F F D D323630D6D0B9FAD3A6B6D4C6F8BAF2B1E4BBAFB5C4D5FEB2DFD3EBD0D0B6AF C4EAB6C8B1A8B8E6>

<4D F736F F D D323630D6D0B9FAD3A6B6D4C6F8BAF2B1E4BBAFB5C4D5FEB2DFD3EBD0D0B6AF C4EAB6C8B1A8B8E6> 中 国 应 对 气 候 变 化 的 政 策 与 行 动 2013 年 度 报 告 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 二 〇 一 三 年 十 一 月 100% 再 生 纸 资 源 目 录 前 言... 1 一 应 对 气 候 变 化 面 临 的 形 势... 3 二 完 善 顶 层 设 计 和 体 制 机 制... 4 三 减 缓 气 候 变 化... 8 四 适 应 气 候 变 化... 20

More information

2006年顺德区高中阶段学校招生录取分数线

2006年顺德区高中阶段学校招生录取分数线 2014 年 顺 德 区 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 录 取 根 据 佛 山 市 办 提 供 的 考 生 数 据, 现 将 我 区 2014 年 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 的 录 取 公 布 如 下 : 一 顺 德 一 中 录 取 分 第 1 志 愿, 总 分 585, 综 合 表 现 评 价 A, 考

More information

2016年山东省民主党派办公大楼管理处

2016年山东省民主党派办公大楼管理处 2016 年 山 东 省 民 主 党 派 办 公 大 楼 管 理 处 部 门 预 算 目 录 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 一 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 分 类 科 目 ) 二 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 分 类 科 目 ) 三 2016 年 收

More information

目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 15 年 部 门 预 算 表 一 15 年 收 支 预 算 总 表 二 15 年 收 入 预 算 表 三 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 15 年 支 出 预 算 表 ( 按

目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 15 年 部 门 预 算 表 一 15 年 收 支 预 算 总 表 二 15 年 收 入 预 算 表 三 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 15 年 山 东 省 科 学 院 部 门 预 算 1 目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 15 年 部 门 预 算 表 一 15 年 收 支 预 算 总 表 二 15 年 收 入 预 算 表 三 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 单 位 ) 五 15 年 财 政 拨 款 支

More information

湖南金健米业股份有限公司

湖南金健米业股份有限公司 2003 HUMAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO. LTD 2003 2 2 3 4 6 8 9 11 24 25 27 60 1 2003 2003 2003 HUNAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO.,LTD. 0736 7308643 0736 7308666 dongmi@600127.cn 415001 http://www.600127.cn

More information

3 月 30 日 在 中 国 证 券 报 上 海 证 券 报 证 券 时 报 证 券 日 报 和 上 海 证 券 交 易 所 网 站 上 发 出 召 开 本 次 股 东 大 会 公 告, 该 公 告 中 载 明 了 召 开 股 东 大 会 的 日 期 网 络 投 票 的 方 式 时 间 以 及 审

3 月 30 日 在 中 国 证 券 报 上 海 证 券 报 证 券 时 报 证 券 日 报 和 上 海 证 券 交 易 所 网 站 上 发 出 召 开 本 次 股 东 大 会 公 告, 该 公 告 中 载 明 了 召 开 股 东 大 会 的 日 期 网 络 投 票 的 方 式 时 间 以 及 审 北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 关 于 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 致 : 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 ( 以 下 简 称 本 所 ) 受 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 的 委 托, 指 派 律 师 出 席 2016 年 4 月

More information

珠江钢琴股东大会

珠江钢琴股东大会 证 券 代 码 :002678 证 券 简 称 : 珠 江 钢 琴 公 告 编 号 :2015-038 广 州 珠 江 钢 琴 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 :

More information

国债回购交易业务指引

国债回购交易业务指引 附 件 1 上 海 证 券 交 易 所 新 质 押 式 国 债 回 购 交 易 业 务 指 引 一 总 述 根 据 上 海 证 券 交 易 所 债 券 交 易 实 施 细 则, 上 证 所 将 于 2006 年 5 月 8 日 起 推 出 新 质 押 式 国 债 回 购 新 质 押 式 回 购 与 现 行 质 押 式 回 购 相 比 区 别 主 要 在 以 下 几 个 方 面 :1 新 质 押 式

More information

<B4FACFFABBF9BDF0C3FBB5A5A3A83230313130333039A3A92E786C73>

<B4FACFFABBF9BDF0C3FBB5A5A3A83230313130333039A3A92E786C73> 基 金 公 司 基 金 代 码 基 金 名 称 基 金 类 型 162201 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 成 长 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162202 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 周 期 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162203 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 稳 定 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162204 泰 达 宏 利 行

More information

黄 金 原 油 总 持 仓 增 长, 同 比 增 幅 分 别 为 4.2% 和 4.1% 而 铜 白 银 以 及 玉 米 则 出 现 减 持, 减 持 同 比 减 少 分 别 为 9.4%,9.4% 以 及 6.5% 大 豆, 豆 粕 结 束 连 续 4 周 总 持 仓 量 增 长, 出 现 小 幅

黄 金 原 油 总 持 仓 增 长, 同 比 增 幅 分 别 为 4.2% 和 4.1% 而 铜 白 银 以 及 玉 米 则 出 现 减 持, 减 持 同 比 减 少 分 别 为 9.4%,9.4% 以 及 6.5% 大 豆, 豆 粕 结 束 连 续 4 周 总 持 仓 量 增 长, 出 现 小 幅 小 麦 净 多 持 仓 增 加, 豆 油 豆 粕 净 多 持 仓 减 少 美 国 CFTC 持 仓 报 告 部 门 : 市 场 研 究 与 开 发 部 类 型 : 量 化 策 略 周 报 日 期 :212 年 5 月 7 日 电 话 :592-5678753 网 址 :www.jinyouqh.com 主 要 内 容 : 根 据 美 国 CFTC 公 布 的 数 据, 本 报 告 中 的 11 个

More information

2014年中央财经大学研究生招生录取工作简报

2014年中央财经大学研究生招生录取工作简报 2015 年 中 央 财 经 大 学 研 究 生 招 生 录 取 工 作 简 报 一 硕 士 研 究 生 招 生 录 取 情 况 2015 年 共 有 8705 人 报 考 我 校 硕 士 研 究 生, 其 中 学 术 型 研 究 生 报 考 3657 人, 专 业 硕 士 研 究 生 报 考 5048 人 ; 总 报 考 人 数 较 2014 年 增 长 1.4%, 学 术 型 报 考 人 数 较

More information

何 秋 琳 张 立 春 视 觉 学 习 研 究 进 展 视 觉 注 意 视 觉 感 知

何 秋 琳 张 立 春 视 觉 学 习 研 究 进 展 视 觉 注 意 视 觉 感 知 第 卷 第 期 年 月 开 放 教 育 研 究 何 秋 琳 张 立 春 华 南 师 范 大 学 未 来 教 育 研 究 中 心 广 东 广 州 随 着 图 像 化 技 术 和 电 子 媒 体 的 发 展 视 觉 学 习 也 逐 步 发 展 为 学 习 科 学 的 一 个 研 究 分 支 得 到 研 究 人 员 和 教 育 工 作 者 的 广 泛 关 注 基 于 此 作 者 试 图 对 视 觉 学 习

More information

<433A5C446F63756D656E747320616E642053657474696E67735C41646D696E6973747261746F725CD7C0C3E65CC2DBCEC4CFB5CDB3CAB9D3C3D6B8C4CFA3A8BCF2BBAFA3A95CCAB9D3C3D6B8C4CF31302D31392E646F63>

<433A5C446F63756D656E747320616E642053657474696E67735C41646D696E6973747261746F725CD7C0C3E65CC2DBCEC4CFB5CDB3CAB9D3C3D6B8C4CFA3A8BCF2BBAFA3A95CCAB9D3C3D6B8C4CF31302D31392E646F63> ( 一 ) 系 统 整 体 操 作 流 程 简 述 3 ( 二 ) 系 统 中 各 角 色 操 作 功 能 说 明 5 1. 学 院 管 理 员 5 2. 教 学 院 长 8 3. 指 导 教 师 10 4. 答 辩 组 组 长 12 5. 学 生 12 6. 系 统 管 理 员 15 ( 一 ) 论 文 系 统 常 见 问 题 16 ( 二 ) 论 文 查 重 常 见 问 题 22 1 2 主

More information

2 2015 年 8 月 11 日, 公 司 召 开 2015 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会, 审 议 通 过 了 关 于 公 司 <2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 ( 草 案 )> 及 其 摘 要 的 议 案 关 于 提 请 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公

2 2015 年 8 月 11 日, 公 司 召 开 2015 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会, 审 议 通 过 了 关 于 公 司 <2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 ( 草 案 )> 及 其 摘 要 的 议 案 关 于 提 请 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公 证 券 代 码 :300017 证 券 简 称 : 网 宿 科 技 公 告 编 号 :2016-053 网 宿 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 调 整 公 司 2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 激 励 对 象 股 票 期 权 数 量 和 行 权 价 格 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记

More information

上证指数

上证指数 上 证 与 修 正 方 法 一 ( 一 ) 计 算 公 式 1. 上 证 指 数 系 列 均 采 用 派 许 加 权 综 合 价 格 指 数 公 式 计 算 2. 上 证 180 指 数 上 证 50 指 数 等 以 成 份 股 的 调 整 股 本 数 为 权 数 进 行 加 权 计 算, 计 算 公 式 为 : 报 告 期 指 数 =( 报 告 期 样 本 股 的 调 整 市 值 / 基 期 )

More information

证监会行政审批事项目录

证监会行政审批事项目录 事 项 目 录 项 目 对 象 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 第 十 一 条 : 保 荐 人 的 资 格 及 其 管 理 办 法 由 国 务 院 证 券 监 督 管 理 机 构 规 定 44001 保 荐 机 构 注 册 国 务 院 对 确 需 要 保 留 的 项 目 设 定 的 决 定 ( 国 务 院 令 第 412 号 ) 附 件 第 383 项 保 荐 机 构 和 保 荐 代 表 人

More information

0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 考 核 ( 扣 原 因 ) 考 评 得 3 安 全 生 产 目 30 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 无 轻 伤 责 任 事 故 无 重 大 质 量

0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 考 核 ( 扣 原 因 ) 考 评 得 3 安 全 生 产 目 30 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 无 轻 伤 责 任 事 故 无 重 大 质 量 0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 3 无 轻 伤 责 任 事 故 目 标 30 及 事 无 重 大 质 量 工 作 过 失 故 管 无 其 他 一 般 责 任 事 故 理 在 公 司 文 明 环 境 创 建 中, 无 工 作 过 失 及 被 追 究 的

More information

收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59 1 一 般 财 力 50.06 1 人 员 支 出 21.95 2 成 品

收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59 1 一 般 财 力 50.06 1 人 员 支 出 21.95 2 成 品 100.12 2016 年 龙 岩 市 部 门 预 算 表 报 送 日 期 : 年 月 日 单 位 负 责 人 签 章 : 财 务 负 责 人 签 章 : 制 表 人 签 章 : 收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59

More information

目 录 1 全 国 水 泥 制 造 行 业 分 析... 5 1.1 行 业 基 本 面 分 析... 5 1.1.1 行 业 规 模 分 析... 5 1.1.2 行 业 成 长 能 力 分 析... 5 1.1.3 行 业 盈 利 能 力 分 析... 6 1.1.4 行 业 偿 债 能 力 分

目 录 1 全 国 水 泥 制 造 行 业 分 析... 5 1.1 行 业 基 本 面 分 析... 5 1.1.1 行 业 规 模 分 析... 5 1.1.2 行 业 成 长 能 力 分 析... 5 1.1.3 行 业 盈 利 能 力 分 析... 6 1.1.4 行 业 偿 债 能 力 分 全 国 水 泥 制 造 业 (C3111) 标 准 化 行 业 数 据 报 告 (2008-2009) 目 录 1 全 国 水 泥 制 造 行 业 分 析... 5 1.1 行 业 基 本 面 分 析... 5 1.1.1 行 业 规 模 分 析... 5 1.1.2 行 业 成 长 能 力 分 析... 5 1.1.3 行 业 盈 利 能 力 分 析... 6 1.1.4 行 业 偿 债 能 力

More information

18 上 报 该 学 期 新 生 数 据 至 阳 光 平 台 第 一 学 期 第 四 周 至 第 六 周 19 督 促 学 习 中 心 提 交 新 增 专 业 申 请 第 一 学 期 第 四 周 至 第 八 周 20 编 制 全 国 网 络 统 考 十 二 月 批 次 考 前 模 拟 题 第 一 学

18 上 报 该 学 期 新 生 数 据 至 阳 光 平 台 第 一 学 期 第 四 周 至 第 六 周 19 督 促 学 习 中 心 提 交 新 增 专 业 申 请 第 一 学 期 第 四 周 至 第 八 周 20 编 制 全 国 网 络 统 考 十 二 月 批 次 考 前 模 拟 题 第 一 学 1 安 排 组 织 全 国 网 络 统 考 九 月 批 次 网 上 考 前 辅 导 第 一 学 期 第 一 周 统 考 考 前 半 个 月 2 下 发 全 国 网 络 统 考 九 月 批 次 准 考 证 第 一 学 期 第 一 周 导 出 下 半 年 成 人 本 科 学 士 学 位 英 语 统 一 考 试 报 考 3 信 息 第 一 学 期 第 一 周 4 教 学 计 划 和 考 试 计 划 上 网,

More information

关于修订《沪市股票上网发行资金申购

关于修订《沪市股票上网发行资金申购 关 于 修 订 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 的 通 知 各 有 关 单 位 : 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 ( 修 订 稿 ) ( 见 附 件 ) 已 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 现 将 修 订 所 涉 主 要 内 容 公 布 如 下 一 第 二 条 ( 二 ) 申 购 单 位 及 上 限 修 改

More information

78520132927112910.doc

78520132927112910.doc 泉 州 市 财 政 局 文 件 泉 财 会 2013 86 号 转 发 财 政 部 关 于 印 发 新 旧 事 业 单 位 会 计 制 度 有 关 衔 接 问 题 的 处 理 规 定 的 通 知 市 直 各 有 关 部 门 各 县 ( 市 区 ) 财 政 局 : 修 订 后 的 事 业 单 位 会 计 制 度 ( 财 会 2012 22 号 ) 自 2013 年 1 月 1 日 起 施 行 为 了

More information

1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路 2

1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路 2 简 略 版 本 :2015 3 10 2016 2021 全 球 卫 生 部 门 病 毒 性 肝 炎 战 略 2016 2021 2015 3 12 2012 2010 2014 2015 2016 2021 140 55% 35% 5 15% 5 20% 2.4 1.3 1.5 1 1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路

More information

工 程 勘 察 资 质 标 准 根 据 建 设 工 程 勘 察 设 计 管 理 条 例 和 建 设 工 程 勘 察 设 计 资 质 管 理 规 定, 制 定 本 标 准 一 总 则 ( 一 ) 本 标 准 包 括 工 程 勘 察 相 应 专 业 类 型 主 要 专 业 技 术 人 员 配 备 技 术

工 程 勘 察 资 质 标 准 根 据 建 设 工 程 勘 察 设 计 管 理 条 例 和 建 设 工 程 勘 察 设 计 资 质 管 理 规 定, 制 定 本 标 准 一 总 则 ( 一 ) 本 标 准 包 括 工 程 勘 察 相 应 专 业 类 型 主 要 专 业 技 术 人 员 配 备 技 术 住 房 和 城 乡 建 设 部 关 于 印 发 工 程 勘 察 资 质 标 准 的 通 知 建 市 [2013]9 号 各 省 自 治 区 住 房 和 城 乡 建 设 厅, 北 京 市 规 划 委, 天 津 上 海 市 建 设 交 通 委, 重 庆 市 城 乡 建 设 委, 新 疆 生 产 建 设 兵 团 建 设 局, 总 后 基 建 营 房 部 工 程 局, 国 务 院 有 关 部 门 建 设 司,

More information

2015-2016 学 年 第 二 学 期 集 中 考 试 安 排 (18 周 ) 考 试 日 期 :6 月 27 日 星 期 一 8:10-9:50 第 二 公 共 教 学 楼 A 区 A303 10811046 高 等 数 学 ( 理 二 2) 复 材 1501-2 材 料 科 学 与 工 程

2015-2016 学 年 第 二 学 期 集 中 考 试 安 排 (18 周 ) 考 试 日 期 :6 月 27 日 星 期 一 8:10-9:50 第 二 公 共 教 学 楼 A 区 A303 10811046 高 等 数 学 ( 理 二 2) 复 材 1501-2 材 料 科 学 与 工 程 考 试 时 间 2015-2016 学 年 第 二 学 期 集 中 考 试 安 排 (18 周 ) 考 试 日 期 :6 月 27 日 星 期 一 考 场 所 在 教 学 楼 ( 教 学 区 ) 考 试 教 室 课 程 号 课 程 名 考 生 所 在 专 业 ( 班 级 ) 考 生 所 属 学 院 8:10-9:50 第 二 公 共 教 学 楼 A 区 A101 10811026 高 等 数 学 (

More information

浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 发 文 号 :TCYJS2016H0228 致 : 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 根 据 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 ( 下 称 证

浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 发 文 号 :TCYJS2016H0228 致 : 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 根 据 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 ( 下 称 证 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 浙 江 省 杭 州 市 杭 大 路 1 号 黄 龙 世 纪 广 场 A 座 11 楼 电 话 :+86 571 87901111 传 真 :+86 571 87901501 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司

More information

中 国 软 科 学 年 第 期!!!

中 国 软 科 学 年 第 期!!! 山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 陶 厚 永 李 燕 萍 骆 振 心 武 汉 大 学 经 济 与 管 理 学 院 武 汉 大 学 中 国 产 学 研 合 作 问 题 研 究 中 心 湖 北 武 汉 北 京 大 学 经 济 研 究 所 光 华 天 成 博 士 后 工 作 站 北 京 本

More information

文 化 记 忆 传 统 创 新 与 节 日 遗 产 保 护 根 据 德 国 学 者 阿 斯 曼 的 文 化 记 忆 理 论 仪 式 与 文 本 是 承 载 文 化 记 忆 的 两 大 媒 体 在 各 种 仪 式 行 为 中 节 日 以 其 高 度 的 公 共 性 有 组 织 性 和 历 史 性 而 特 别 适 用 于 文 化 记 忆 的 储 存 和 交 流 节 日 的 文 化 功 能 不 仅 在 于

More information

第 六 章 债 券 股 票 价 值 评 估 1 考 点 一 : 债 券 价 值 的 影 响 因 素 2

第 六 章 债 券 股 票 价 值 评 估 1 考 点 一 : 债 券 价 值 的 影 响 因 素 2 Professional Accounting Education Provided by Academy of Professional Accounting (APA) CPA 财 务 管 理 习 题 班 第 八 讲 债 券 股 票 价 值 评 估 IreneGao ACCAspace 中 国 ACCA 国 际 注 册 会 计 师 教 育 平 台 Copyright ACCAspace.com

More information

,,,,, :,, (.,, );, (, : ), (.., ;. &., ;.. &.., ;, ;, ),,,,,,, ( ) ( ),,,,.,,,,,, : ;, ;,.,,,,, (., : - ),,,, ( ),,,, (, : ),, :,

,,,,, :,, (.,, );, (, : ), (.., ;. &., ;.. &.., ;, ;, ),,,,,,, ( ) ( ),,,,.,,,,,, : ;, ;,.,,,,, (., : - ),,,, ( ),,,, (, : ),, :, : 周 晓 虹 : - -., - - - -. :( ), -,.( ),,, -. - ( ).( ) ', -,,,,, ( ).( ),,, -., '.,, :,,,, :,,,, ,,,,, :,, (.,, );, (, : ), (.., ;. &., ;.. &.., ;, ;, ),,,,,,, ( ) ( ),,,,.,,,,,, : ;, ;,.,,,,, (., : - ),,,,

More information

书面申请

书面申请 2016 年 度 滨 州 市 地 方 史 志 办 公 室 部 门 预 算 目 录 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 一 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 科 目 分 类 ) 二 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 科 目 分 类 ) 三 2016 年 收 入 预 算

More information

一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创 新 能 力, 综 合 运 用 所 学 知 识 发 现 问 题, 分 析 问 题 和 解 决

一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创 新 能 力, 综 合 运 用 所 学 知 识 发 现 问 题, 分 析 问 题 和 解 决 上 海 市 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 基 本 要 求 和 评 价 指 标 体 系 ( 试 行 ) 上 海 市 学 位 委 员 会 办 公 室 二 O 一 二 年 三 月 一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创

More information

二 6 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 分 类 科 目 ) 收 入 项 目 6 年 预 算 项 目 6 年 预 算 一 财 政 拨 款 ( 补 助 ) 5,400.02 合 计 5,883.77 一 般 公 共 预 算 5,400.02 工 资 福 利 2,776.72 政 府 性 基 金

二 6 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 分 类 科 目 ) 收 入 项 目 6 年 预 算 项 目 6 年 预 算 一 财 政 拨 款 ( 补 助 ) 5,400.02 合 计 5,883.77 一 般 公 共 预 算 5,400.02 工 资 福 利 2,776.72 政 府 性 基 金 一 6 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 分 类 科 目 ) 收 入 项 目 6 年 预 算 项 目 6 年 预 算 一 财 政 拨 款 5,400.02 一 般 公 共 服 务 5,270.98 一 般 公 共 预 算 5,400.02 发 展 与 改 革 事 务 5,270.98 政 府 性 基 金 预 算 行 政 运 行 2,516.51 国 有 资 本 经 营 预 算 机 关 服 务

More information

2011-2015年证券行业运行市场运营及投资战略咨询报告

2011-2015年证券行业运行市场运营及投资战略咨询报告 2011-2015 年 证 券 行 业 运 行 市 场 运 营 及 投 资 战 略 咨 询 报 告 关 键 字 : 证 券 证 券 行 业 分 析 市 场 研 究 市 场 调 查 投 资 咨 询 出 版 日 期 :2010 年 7 月 报 告 格 式 :PDF 电 子 版 或 纸 介 版 交 付 方 式 :Email 发 送 或 EMS 快 递 中 文 价 格 : 印 刷 版 6500 元 电 子

More information

¹ º ¹ º 农 业 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 农 业 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个 月 及 以 上 的 流 动 人 口 非 农 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 非 农 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个

¹ º ¹ º 农 业 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 农 业 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个 月 及 以 上 的 流 动 人 口 非 农 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 非 农 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个 ¹ 改 革 开 放 年 来 人 口 流 动 规 模 持 续 增 加 对 我 国 社 会 经 济 的 持 续 发 展 起 到 了 重 要 作 用 为 全 面 了 解 我 国 流 动 人 口 生 存 状 况 准 确 把 握 流 动 人 口 发 展 规 律 和 趋 势 不 断 加 强 流 动 人 口 服 务 管 理 引 导 人 口 有 序 流 动 合 理 分 布 国 家 人 口 计 生 委 于 年 月 启

More information

2016年德州市机构编制委员会

2016年德州市机构编制委员会 2016 年 德 州 市 机 构 编 制 委 员 会 办 公 室 部 门 预 算 -1- 第 一 部 分 部 门 概 况 目 录 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 表 1 2016 年 收 支 预 算 总 表 表 2 2016 2016 年 收 入 预 算 表 ( 科 目 ) 表 3 2016 年 收 入 预 算 表 ( 单 位

More information

附 件 : 上 海 市 建 筑 施 工 企 业 施 工 现 场 项 目 管 理 机 构 关 键 岗 位 人 员 配 备 指 南 二 一 四 年 九 月 十 一 日 2

附 件 : 上 海 市 建 筑 施 工 企 业 施 工 现 场 项 目 管 理 机 构 关 键 岗 位 人 员 配 备 指 南 二 一 四 年 九 月 十 一 日 2 公 开 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 文 件 沪 建 管 2014 758 号 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 关 于 印 发 上 海 市 建 筑 施 工 企 业 施 工 现 场 项 目 管 理 机 构 关 键 岗 位 人 员 配 备 指 南 的 通 知 各 区 县 建 设 和 交 通 委 员 会 : 为 进 一 步 加 强 对 建 设 工 程 施 工 现

More information

证券代码:000066 证券简称:长城电脑 公告编号:2014-000

证券代码:000066         证券简称:长城电脑        公告编号:2014-000 证 券 代 码 :000066 证 券 简 称 : 长 城 电 脑 公 告 编 号 :2016-092 中 国 长 城 计 算 机 深 圳 股 份 有 限 公 司 2016 年 度 第 三 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 其 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗

More information

境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 489,157,907 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 64.2869 其 中 :A 股 股 东 持 股 占 股 份 总 数 的 61.390

境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 489,157,907 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 64.2869 其 中 :A 股 股 东 持 股 占 股 份 总 数 的 61.390 证 券 代 码 :603993 证 券 简 称 : 洛 阳 钼 业 公 告 编 号 :2016-080 洛 阳 栾 川 钼 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 2016 年 第 二 次 A 股 类 别 股 东 大 会 及 2016 年 第 二 次 H 股 类 别 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本

More information

Microsoft Word - 第7章 图表反转形态.doc

Microsoft Word - 第7章 图表反转形态.doc 第 七 章 图 表 反 转 形 态 我 们 知 道 市 场 趋 势 共 有 三 种 : 上 升 趋 势 下 降 趋 势 和 横 向 整 理 市 场 的 价 格 波 动 都 是 运 行 在 这 三 种 趋 势 中, 所 有 的 走 势 都 是 这 三 种 趋 势 的 排 列 组 合 如 图 市 场 趋 势 结 构 示 意 图 7-1 所 示 市 场 趋 势 结 构 示 意 图 7-1 图 市 场 趋

More information

张 荣 芳 中 山 大 学 历 史 系 广 东 广 州 张 荣 芳 男 广 东 廉 江 人 中 山 大 学 历 史 系 教 授 博 士 生 导 师 我 们 要 打 破 以 前 学 术 界 上 的 一 切 偶 像 以 前 学 术 界 的 一 切 成 见 屏 除 我 们 要 实 地 搜 罗 材 料 到 民 众 中 寻 方 言 到 古 文 化 的 遗 址 去 发 掘 到 各 种 的 人 间 社 会 去

More information

2016 年 荔 湾 区 财 政 核 定 支 出 汇 总 表 表 二 单 位 名 称 : 广 州 文 化 公 园 基 本 支 出 项 目 支 出 科 目 编 码 预 算 科 目 名 称 一 般 公 共 预 算 5,800.54 4,695.54 3,092.96 1,481.18 121.40 1,

2016 年 荔 湾 区 财 政 核 定 支 出 汇 总 表 表 二 单 位 名 称 : 广 州 文 化 公 园 基 本 支 出 项 目 支 出 科 目 编 码 预 算 科 目 名 称 一 般 公 共 预 算 5,800.54 4,695.54 3,092.96 1,481.18 121.40 1, 表 一 2016 年 荔 湾 区 收 支 预 算 总 表 单 位 名 称 : 广 州 文 化 公 园 预 算 收 入 预 算 支 出 项 目 预 算 数 项 目 预 算 数 一 一 般 公 共 预 算 拨 款 5,800.54 一 基 本 支 出 4,695.54 工 资 福 利 支 出 3,092.96 二 政 府 性 基 金 预 算 拨 款 商 品 和 服 务 支 出 121.40 三 国 有

More information

一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起

一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起 县 乡 两 级 的 政 治 体 制 改 革 如 何 建 立 民 主 的 合 作 新 体 制 县 乡 人 大 运 行 机 制 研 究 课 题 组 引 言 一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起 二 密 县 在 周 初 是 两 个 小 国 密 国 和 郐 国 三 密 县 的 第 一 任 县 令 卓 茂 四 明 清 时 代 的 密 县 二 从 集 中 的 动 员 体

More information

龚 亚 夫 在 重 新 思 考 基 础 教 育 英 语 教 学 的 理 念 一 文 中 援 引 的 观 点 认 为 当 跳 出 本 族 语 主 义 的 思 维 定 式 后 需 要 重 新 思 考 许 多 相 连 带 的 问 题 比 如 许 多 发 音 的 细 微 区 别 并 不 影 响 理 解 和

龚 亚 夫 在 重 新 思 考 基 础 教 育 英 语 教 学 的 理 念 一 文 中 援 引 的 观 点 认 为 当 跳 出 本 族 语 主 义 的 思 维 定 式 后 需 要 重 新 思 考 许 多 相 连 带 的 问 题 比 如 许 多 发 音 的 细 微 区 别 并 不 影 响 理 解 和 语 音 语 篇 语 感 语 域 林 大 津 毛 浩 然 改 革 开 放 以 来 的 英 语 热 引 发 了 大 中 小 学 英 语 教 育 整 体 规 划 问 题 在 充 分 考 虑 地 区 学 校 和 个 体 差 异 以 及 各 家 观 点 的 基 础 上 遵 循 实 事 求 是 逐 级 定 位 逐 层 分 流 因 材 施 教 的 原 则 本 研 究 所 倡 导 的 语 音 语 篇 语 感 语 域

More information

课程类 别

课程类 别 美 声 演 唱 方 向 培 养 方 案 一 培 养 目 标 本 方 向 要 求 学 生 德 智 体 美 全 面 发 展, 培 养 能 在 文 艺 团 体 从 事 声 乐 演 唱 及 能 在 艺 术 院 校 从 事 本 方 向 教 学 的 高 级 门 人 才 二 培 养 规 格 本 方 向 学 生 应 系 统 掌 握 声 乐 演 唱 方 面 的 理 论 和 技 能, 具 备 较 高 的 声 乐 演 唱

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B3D6B2D6CFDEB6EEB1EDB8F1D7EED6D52E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B3D6B2D6CFDEB6EEB1EDB8F1D7EED6D52E646F63> 国 内 各 期 货 交 易 所 关 于 合 约 限 仓 方 面 的 规 定 上 海 期 货 交 易 所 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 和 客 户 的 期 货 合 约 在 不 同 时 期 限 仓 的 具 体 比 例 和 数 额 如 下 : ( 单 位 : ) 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 二 月 的 最 后 一 个 交 易 日 交 割 月 前 第 一 月 交 割 月 份 某 一 期 货

More information

一 开 放 性 的 政 策 与 法 规 二 两 岸 共 同 的 文 化 传 承 三 两 岸 高 校 各 自 具 有 专 业 优 势 远 见 杂 志 年 月 日

一 开 放 性 的 政 策 与 法 规 二 两 岸 共 同 的 文 化 传 承 三 两 岸 高 校 各 自 具 有 专 业 优 势 远 见 杂 志 年 月 日 河 北 师 范 大 学 学 报 新 时 期 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 问 题 探 讨 郑 若 玲 王 晓 勇 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 是 新 时 期 推 进 海 峡 两 岸 高 等 教 育 交 流 与 合 作 的 重 要 尝 试 系 统 梳 理 改 革 开 放 以 来 两 岸 招 生 政 策 与 就 学 人 数 发 展 变 化 的 历 史 进 程 可 发 现 促 进 两

More information

本 文 从 贫 困 概 念 及 演 化 提 出 新 贫 困 人 口 的 定 义 和 类 型 认 为 新 贫 困 人 口 是 我 国 计 划 经 济 向 市 场 经 济 制 度 转 轨 过 程 中 的 利 益 受 损 者 解 决 新 贫 困 人 口 的 生 存 权 和 发 展 权 问 题 是 政 府 的 基 本 责 任 由 此 从 社 会 保 障 的 内 涵 功 能 和 价 值 基 础 等 角 度 阐

More information

西 南 民 族 学 院 学 报 哲 学 社 会 科 学 版 第 卷 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 年 年 新 中 国 五 十 年 统 计 资 料 汇 编 中 国 人 口 统 计 年 鉴 年 数 据 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 中 国 统 计 出 版 社 年 版 资 料 来 源

西 南 民 族 学 院 学 报 哲 学 社 会 科 学 版 第 卷 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 年 年 新 中 国 五 十 年 统 计 资 料 汇 编 中 国 人 口 统 计 年 鉴 年 数 据 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 中 国 统 计 出 版 社 年 版 资 料 来 源 郑 长 德 教 育 的 发 展 人 力 资 源 的 开 发 是 决 定 西 部 民 族 地 区 未 来 发 展 的 关 键 因 素 之 一 是 实 施 西 部 大 开 发 战 略 提 高 其 经 济 竞 争 力 和 综 合 实 力 的 重 要 保 障 本 文 从 西 部 民 族 地 区 教 育 发 展 的 现 状 入 手 指 出 中 华 人 民 共 和 国 成 立 多 年 来 西 部 民 族 地 区

More information

上海证券交易所会议纪要

上海证券交易所会议纪要 附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 通 过 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 交 易 系 统 并

More information

马 克 思 主 义 公 正 观 的 基 本 向 度 及 方 法 论 原 则!! # #

马 克 思 主 义 公 正 观 的 基 本 向 度 及 方 法 论 原 则!! # # 马 克 思 主 义 公 正 观 的 基 本 向 度 及 方 法 论 原 则 马 俊 峰 在 社 会 公 正 问 题 的 大 讨 论 中 罗 尔 斯 诺 齐 克 哈 耶 克 麦 金 泰 尔 等 当 代 西 方 思 想 家 的 论 述 被 反 复 引 用 和 申 说 而 将 马 克 思 恩 格 斯 等 经 典 作 家 的 观 点 置 于 一 种 被 忽 视 甚 至 被 忘 却 的 状 态 形 成 这 种

More information

全国建筑市场注册执业人员不良行为记录认定标准(试行).doc

全国建筑市场注册执业人员不良行为记录认定标准(试行).doc - 1 - - 2 - 附 件 全 国 建 筑 市 场 注 册 执 业 人 员 不 良 记 录 认 定 标 准 ( 试 行 ) 说 明 为 了 完 善 建 筑 市 场 注 册 执 业 人 员 诚 信 体 系 建 设, 规 范 执 业 和 市 场 秩 序, 依 据 相 关 法 律 法 规 和 部 门 规 章, 根 据 各 行 业 特 点, 我 部 制 订 了 全 国 建 筑 市 场 注 册 执 业 人

More information

科 学 出 版 社 科 学 出 版 社 前 言 本 书 是 针 对 普 通 高 等 院 校 经 济 类 和 工 商 管 理 类 本 科 专 业 财 务 管 理 学 的 教 学 需 求, 结 合 教 育 部 经 济 管 理 类 本 科 财 务 管 理 学 课 程 教 学 大 纲 编 写 而 成 的 本 书 执 笔 者 都 是 长 期 工 作 在 财 务 管 理 教 学 一 线 的 专 业 教 师,

More information

上海证券交易所会议纪要

上海证券交易所会议纪要 附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 拟 在 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 上 市 的 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 业 务, 提 高 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 申 购 及 资 金 结 算 效 率, 根 据 证 券 发 行 与 承 销

More information

一 单 位 基 本 情 况 2013 年 末, 全 市 共 有 从 事 第 二 产 业 和 第 三 产 业 活 动 的 法 人 单 位 3.57 万 个, 比 2008 年 末 (2008 年 是 第 二 次 全 国 经 济 普 查 年 份 下 同 ) 增 加 1.59 万 个, 增 长 79.7%

一 单 位 基 本 情 况 2013 年 末, 全 市 共 有 从 事 第 二 产 业 和 第 三 产 业 活 动 的 法 人 单 位 3.57 万 个, 比 2008 年 末 (2008 年 是 第 二 次 全 国 经 济 普 查 年 份 下 同 ) 增 加 1.59 万 个, 增 长 79.7% ( 第 一 号 ) 湖 州 市 统 计 局 湖 州 市 人 民 政 府 第 三 次 经 济 普 查 领 导 小 组 办 公 室 2015 年 5 月 27 日 根 据 国 务 院 关 于 开 展 第 三 次 全 国 经 济 普 查 的 通 知 ( 国 发 [2012]60 号 ) 要 求, 我 市 进 行 了 第 三 次 全 国 经 济 普 查 这 次 普 查 的 标 准 时 点 为 2013 年

More information

Microsoft Word - 中节能_工业项目节能评估审查导则Draft.doc

Microsoft Word - 中节能_工业项目节能评估审查导则Draft.doc 0 -------------------------------------------------------------------------------- 2 ----------------------------------------------------------------------------- 2 节 评 ----------------------------------------------------------------------------------------------------

More information

南 昌 大 学 学 报 人 文 社 会 科 学 版 唐 美 丽 张 保 和 南 京 信 息 工 程 大 学 公 共 管 理 学 院 江 苏 南 京 南 京 师 范 大 学 公 共 管 理 学 院 江 苏 南 京 井 冈 山 大 学 政 法 学 院 江 西 吉 安 伯 恩 施 坦 以 资 本 主 义 经 济 发 展 中 的 新 材 料 为 借 口 声 称 垄 断 组 织 和 信 用 制 度 一 样 可

More information

简 报 要 点 ESI 共 有 22 个 学 科 门 类, 江 苏 高 校 目 前 只 有 16 个 学 科 门 类 进 入 了 世 界 1%, 分 别 是 一 般 社 会 科 学 临 床 医 学 农 业 科 学 分 子 生 物 学 和 遗 传 学 动 植 物 科 学 化 学 地 球 科 学 工 程

简 报 要 点 ESI 共 有 22 个 学 科 门 类, 江 苏 高 校 目 前 只 有 16 个 学 科 门 类 进 入 了 世 界 1%, 分 别 是 一 般 社 会 科 学 临 床 医 学 农 业 科 学 分 子 生 物 学 和 遗 传 学 动 植 物 科 学 化 学 地 球 科 学 工 程 江 苏 高 等 院 校 ESI 学 科 评 估 简 讯 2016 年 第 2 期 2016-03-17 ESI(Essential Science Indicators, 基 本 科 学 指 标 ) 是 基 于 Web of Science 权 威 数 据 建 立 的 分 析 型 数 据 库, 将 全 球 学 科 分 成 22 个 大 学 科, 来 自 于 Web of Science 的 10 年

More information

现 场 会 议 时 间 为 :2016 年 5 月 19 日 网 络 投 票 时 间 为 :2016 年 5 月 18 日 -2016 年 5 月 19 日 其 中 通 过 深 圳 证 券 交 易 所 交 易 系 统 进 行 网 络 投 票 的 时 间 为 2016 年 5 月 19 日 9:30-

现 场 会 议 时 间 为 :2016 年 5 月 19 日 网 络 投 票 时 间 为 :2016 年 5 月 18 日 -2016 年 5 月 19 日 其 中 通 过 深 圳 证 券 交 易 所 交 易 系 统 进 行 网 络 投 票 的 时 间 为 2016 年 5 月 19 日 9:30- 证 券 代 码 :300439 证 券 简 称 : 美 康 生 物 公 告 编 号 :2016-046 宁 波 美 康 生 物 科 技 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 2016

More information

 编号:

 编号: 编 号 : 企 业 内 高 技 能 人 才 培 养 评 价 实 施 方 案 ( 仅 适 用 于 企 业 特 有 行 业 特 有 工 种 ) 实 施 单 位 ( 公 章 ) 申 报 日 期 年 _ 月 日 1 企 业 内 高 技 能 人 才 培 养 评 价 项 目 实 施 方 案 申 报 表 项 目 名 称 等 级 项 目 性 质 课 时 申 报 单 位 联 系 人 通 讯 地 址 电 话 手 机 电

More information

光明乳业股份有限公司

光明乳业股份有限公司 光 明 乳 业 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 A 股 股 票 募 集 资 金 存 放 与 实 际 使 用 情 况 的 专 项 报 告 及 审 核 报 告 截 至 2012 年 12 月 31 日 止 审 核 报 告 光 明 乳 业 股 份 有 限 公 司 全 体 股 东 : 德 师 报 ( 核 ) 字 (13) 第 E0019 号 我 们 审 核 了 后 附 的 光 明 乳 业 股 份

More information

I

I 机 电 一 级 注 册 建 造 师 继 续 教 育 培 训 广 东 培 训 点 网 上 报 名 操 作 使 用 手 册 (2013 年 1 月, 第 一 版 ) 第 一 章 个 人 注 册 与 个 人 信 息 管 理 1. 个 人 注 册 ( 请 每 人 只 申 请 一 个 注 册 号, 如 果 单 位 批 量 报 班 单 位 帮 申 请 注 册, 不 需 个 人 再 注 册 ) 首 次 报 班,

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20D2DAB3CFB7A8C2C9BCF2D1B633D4C2BFAFA3A832303132C4EAD7DCB5DA3436C6DAA3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20D2DAB3CFB7A8C2C9BCF2D1B633D4C2BFAFA3A832303132C4EAD7DCB5DA3436C6DAA3A9> 法 律 简 讯 二 〇 一 二 年 三 月 刊 ( 总 第 四 十 六 期 ) 本 期 推 荐 篇 目 艺 术 品 投 资 理 财 产 品 的 法 律 风 险 /1 竞 业 限 制 协 议 在 未 约 定 或 未 履 行 经 济 补 偿 时 的 效 力 认 定 /14 我 国 场 外 交 易 市 场 的 构 建 与 发 展 路 径 ( 下 )/18 本 所 动 态 /28 1 企 业 与 投 融 资

More information

2016年市委组织部部门预算

2016年市委组织部部门预算 2016 年 市 委 组 织 部 预 算 -1- 目 录 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 表 1 2016 年 收 支 预 算 总 表 表 2 2016 年 收 入 预 算 表 ( 科 目 ) 表 3 2016 年 收 入 预 算 表 ( 单 位 ) 表 4 2016 年 支 出 预 算 表 表

More information

<4D F736F F D20B7A2D0D0C8CBB9D8D3DAB9ABCBBEC9E8C1A2D2D4C0B4B9C9B1BED1DDB1E4C7E9BFF6B5C4CBB5C3F7BCB0C6E4B6ADCAC2A1A2BCE0CAC2A1A2B8DFBCB6B9DCC0EDC8CBD4B1B5C4C8B7C8CFD2E2BCFB2E646F63>

<4D F736F F D20B7A2D0D0C8CBB9D8D3DAB9ABCBBEC9E8C1A2D2D4C0B4B9C9B1BED1DDB1E4C7E9BFF6B5C4CBB5C3F7BCB0C6E4B6ADCAC2A1A2BCE0CAC2A1A2B8DFBCB6B9DCC0EDC8CBD4B1B5C4C8B7C8CFD2E2BCFB2E646F63> 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 文 件 深 赛 智 2009 26 号 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 关 于 公 司 设 立 以 来 股 本 演 变 情 况 的 说 明 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 由 深 圳 市 赛 为 智 能 有 限 公 司 ( 以

More information

资 产 期 末 余 额 负 债 及 所 有 者 权 益 期 末 余 额 流 动 资 产 : 流 动 负 债 : 货 币 资 金 应 收 票 据 应 收 账 款 其 他 应 收 款 存 货 流 动 资 产 合 计 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 应 付 职 工 薪 酬 应 交 税 费

资 产 期 末 余 额 负 债 及 所 有 者 权 益 期 末 余 额 流 动 资 产 : 流 动 负 债 : 货 币 资 金 应 收 票 据 应 收 账 款 其 他 应 收 款 存 货 流 动 资 产 合 计 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 应 付 职 工 薪 酬 应 交 税 费 跨 章 节 综 合 1. 黄 河 公 司 为 工 业 企 业, 为 增 值 税 一 般 纳 税 人, 适 用 的 增 值 税 税 率 为 17%, 其 有 关 资 料 如 下 : (1) 产 品 材 料 销 售 价 格 中 均 不 含 增 值 税 (2) 按 实 际 成 本 核 算, 逐 笔 结 转 销 售 成 本 (3)2010 年 12 月 1 日 有 关 科 目 余 额 如 下 : 单 位 :

More information

21 业 余 制 -- 高 起 专 (12 级 ) 75 元 / 学 分 网 络 学 院 学 生 沪 教 委 财 (2005)49 号 江 西 化 校 工 科 22 业 余 制 -- 高 起 专 (12 级 ) 70 元 / 学 分 网 络 学 院 学 生 沪 教 委 财 (2005)49 号 吉

21 业 余 制 -- 高 起 专 (12 级 ) 75 元 / 学 分 网 络 学 院 学 生 沪 教 委 财 (2005)49 号 江 西 化 校 工 科 22 业 余 制 -- 高 起 专 (12 级 ) 70 元 / 学 分 网 络 学 院 学 生 沪 教 委 财 (2005)49 号 吉 1 普 通 高 校 学 费 5000 元 / 学 年 一 般 专 业 2 普 通 高 校 学 费 5500 元 / 学 年 特 殊 专 业 3 普 通 高 校 学 费 10000 元 / 学 年 艺 术 专 业 4 中 德 合 作 办 学 15000 元 / 学 年 本 科 生 本 科 学 费 5 ( 含 港 澳 修 读 第 二 专 业 辅 修 专 业 及 学 位 学 费 不 超 过 选 读 专 业

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B6C0C1A2B6ADCAC2D0ECCCFABEFDCFC8C9FABCB0CCE1C3FBC8CBC9F9C3F72E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B6C0C1A2B6ADCAC2D0ECCCFABEFDCFC8C9FABCB0CCE1C3FBC8CBC9F9C3F72E646F63> 证 券 代 码 :000420 证 券 简 称 : 吉 林 化 纤 公 告 编 号 :2010-20 吉 林 化 纤 股 份 有 限 公 司 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 提 名 人 声 明 提 名 人 吉 林 化 纤 股 份 有 限 公 司 董 事 会 现 提 名 徐 铁 君 先 生 为 本 公 司 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 候 选 人, 并 发 表 公 开 声 明, 被

More information

第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 参 政 议 政 民 主 监 督, 参 加 中 国 共 产 党 领 导 的 政 治 协 商 二 部 门 预 算 单 位 构 成 中 国 民 主 建 国 会 山 东 省 委 员 会 部 门 预 算 包 括 中 国 民 主 建 国 会 山 东 省 委 员

第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 参 政 议 政 民 主 监 督, 参 加 中 国 共 产 党 领 导 的 政 治 协 商 二 部 门 预 算 单 位 构 成 中 国 民 主 建 国 会 山 东 省 委 员 会 部 门 预 算 包 括 中 国 民 主 建 国 会 山 东 省 委 员 中 国 民 主 建 国 会 山 东 省 委 员 会 2016 年 部 门 预 算 目 录 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 一 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 分 类 科 目 ) 二 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 分 类 科 目 ) 三 2016 年 收 入

More information

目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2015 年 部 门 预 算 表 一 2015 年 收 支 预 算 总 表 二 2015 年 收 入 预 算 表 三 2015 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 2015 年 支 出

目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2015 年 部 门 预 算 表 一 2015 年 收 支 预 算 总 表 二 2015 年 收 入 预 算 表 三 2015 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 2015 年 支 出 2015 年 山 东 省 统 计 局 部 门 预 算 1 目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2015 年 部 门 预 算 表 一 2015 年 收 支 预 算 总 表 二 2015 年 收 入 预 算 表 三 2015 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 2015 年 支 出 预 算 表 ( 按 单 位 ) 五 2015

More information

第四章 投资性房地产

第四章 投资性房地产 第 四 章 投 资 性 房 地 产 一 单 项 选 择 题 1 下 列 有 关 投 资 性 房 地 产 的 会 计 处 理 中, 说 法 不 正 确 的 是 ( ) A 采 用 公 允 价 值 模 式 计 量 的 投 资 性 房 地 产, 不 计 提 折 旧 或 进 行 摊 销, 应 当 以 资 产 负 债 表 日 投 资 性 房 地 产 的 公 允 价 值 为 基 础 调 整 其 账 面 价 值

More information

证券简称:中珠控股 证券代码:600568 编号:2016-020号

证券简称:中珠控股          证券代码:600568       编号:2016-020号 证 券 简 称 : 中 珠 医 疗 证 券 代 码 :600568 编 号 :2016-090 号 中 珠 医 疗 控 股 股 份 有 限 公 司 2016 年 上 半 年 募 集 资 金 存 放 与 使 用 情 况 的 专 项 报 告 特 别 提 示 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗

More information

抗 日 战 争 研 究! 年 第 期 # # # # #!!!!!!!! #!!

抗 日 战 争 研 究! 年 第 期 # # # # #!!!!!!!! #!! 洪 小 夏 中 美 合 作 所 是 抗 战 时 期 中 美 两 国 在 反 法 西 斯 统 一 战 线 背 景 下 建 立 的 一 个 抗 日 军 事 合 作 机 构 但 过 去 由 文 学 影 视 作 品 给 人 造 成 的 印 象 似 乎 是 一 个 美 蒋 反 动 派 勾 结 的 集 中 营 中 共 十 一 届 三 中 全 会 以 后 逐 渐 有 人 为 其 正 名 但 长 期 宣 传 形 成

More information

名 称 生 命 科 学 学 院 083001 环 境 科 学 1 生 物 学 仅 接 收 院 内 调 剂, 初 试 分 数 满 足 我 院 生 物 学 复 试 最 低 分 数 线 生 命 科 学 学 院 071300 生 态 学 5 生 态 学 或 生 物 学 生 命 科 学 学 院 040102

名 称 生 命 科 学 学 院 083001 环 境 科 学 1 生 物 学 仅 接 收 院 内 调 剂, 初 试 分 数 满 足 我 院 生 物 学 复 试 最 低 分 数 线 生 命 科 学 学 院 071300 生 态 学 5 生 态 学 或 生 物 学 生 命 科 学 学 院 040102 华 中 师 范 大 学 2016 年 接 收 校 内 外 优 秀 硕 士 研 究 生 调 剂 信 息 表 名 称 经 济 与 工 商 管 理 学 院 020101 政 治 经 济 学 1 经 济 学 类 毕 业 学 校 与 报 考 学 校 不 低 于 我 校 办 学 层 次 经 济 与 工 商 管 理 学 院 020105 世 界 经 济 学 1 经 济 学 类 毕 业 学 校 与 报 考 学 校

More information

长 期 待 摊 费 用 递 延 所 得 税 资 产 其 他 非 流 动 资 产 其 中 : 特 准 储 备 物 资 非 流 动 资 产 合 计 50,741,173.05 43,639,878.67 资 产 总 计 907,501,895.16 545,811,013.59 法 定 代 表 人 :

长 期 待 摊 费 用 递 延 所 得 税 资 产 其 他 非 流 动 资 产 其 中 : 特 准 储 备 物 资 非 流 动 资 产 合 计 50,741,173.05 43,639,878.67 资 产 总 计 907,501,895.16 545,811,013.59 法 定 代 表 人 : 资 产 负 债 表 2016-05 编 制 单 位 : 贵 州 瓮 马 铁 路 有 限 责 任 公 司 金 额 单 位 : 人 民 币 元 项 目 流 动 资 产 : 期 末 余 额 年 初 余 额 货 币 资 金 470,266,946.05 252,110,378.42 结 算 备 付 金 拆 出 资 金 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 衍

More information

2015-089:厦门安妮股份有限公司关于重大资产重组事项相关公告的更正公告+

2015-089:厦门安妮股份有限公司关于重大资产重组事项相关公告的更正公告+ 股 票 代 码 :002235 股 票 简 称 : 安 妮 股 份 编 号 :2015-089 厦 门 安 妮 股 份 有 限 公 司 关 于 重 大 资 产 重 组 事 项 相 关 公 告 的 更 正 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性

More information

目 录 -2-

目 录 -2- 2016 年 禹 城 市 城 市 管 理 行 政 执 法 局 部 门 预 算 -1- 目 录 -2- 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 表 1 2016 年 支 预 算 总 表 表 2 2016 年 预 算 表 ( 科 目 ) 表 3 2016 年 预 算 表 ( 单 位 ) 表 4 2016 年

More information

股票代码:000936

股票代码:000936 证 券 代 码 :000936 证 券 简 称 : 华 西 股 份 公 告 编 号 :2016-031 江 苏 华 西 村 股 份 有 限 公 司 二 0 一 五 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1

More information

一、资质申请

一、资质申请 二 工 程 监 理 企 业 资 质 有 关 问 答 111 什 么 样 的 企 业 可 以 在 本 省 申 请 工 程 监 理 企 业 资 质? 答 : 在 鄂 取 得 法 人 营 业 执 照 或 合 伙 企 业 营 业 执 照 的 企 业, 都 可 依 法 向 工 商 注 册 所 在 省 或 市 建 设 行 政 主 管 部 门 行 政 审 批 部 门 申 请 工 程 监 理 企 业 资 质 取 得

More information

合 并 计 算 配 售 对 象 持 有 多 个 证 券 账 户 的, 多 个 证 券 账 户 市 值 合 并 计 算 确 认 多 个 证 券 账 户 为 同 一 配 售 对 象 持 有 的 原 则 为 证 券 账 户 注 册 资 料 中 的 账 户 持 有 人 名 称 有 效 身 份 证 明 文 件

合 并 计 算 配 售 对 象 持 有 多 个 证 券 账 户 的, 多 个 证 券 账 户 市 值 合 并 计 算 确 认 多 个 证 券 账 户 为 同 一 配 售 对 象 持 有 的 原 则 为 证 券 账 户 注 册 资 料 中 的 账 户 持 有 人 名 称 有 效 身 份 证 明 文 件 深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 ( 征 求 意 见 稿 ) 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 本 细 则 所 称 网 下 发 行 是 指 首 次 公 开 发 行 股

More information

6 A 公 司 期 末 存 货 用 成 本 与 可 变 现 净 值 孰 低 法 计 价 2005 年 8 月 9 日 A 公 司 与 N 公 司 签 订 销 售 合 同, 由 A 公 司 于 2006 年 5 月 15 日 向 N 公 司 销 售 计 算 机 5000 台, 每 台 1.20 万 元

6 A 公 司 期 末 存 货 用 成 本 与 可 变 现 净 值 孰 低 法 计 价 2005 年 8 月 9 日 A 公 司 与 N 公 司 签 订 销 售 合 同, 由 A 公 司 于 2006 年 5 月 15 日 向 N 公 司 销 售 计 算 机 5000 台, 每 台 1.20 万 元 第 四 章 存 货 一 单 项 选 择 题 1 某 企 业 为 增 值 税 一 般 纳 税 人 本 月 购 入 原 材 料 150 公 斤, 收 到 的 增 值 税 专 用 发 票 注 明 价 款 900 万 元, 增 值 税 额 153 万 元 另 发 生 运 输 费 用 9 万 元 ( 运 费 抵 扣 7% 增 值 税 进 项 税 额 ), 包 装 费 3 万 元, 途 中 保 险 费 用 2.7

More information

三门峡市质量技术监督局清单公示

三门峡市质量技术监督局清单公示 附 件 4 卢 氏 县 财 政 局 行 政 职 权 运 行 流 程 图 一 行 政 处 罚 类 1. 第 1 项 一 般 程 序 流 程 图 案 件 来 源 初 步 确 认 违 法 事 实, 责 令 停 止 违 法 行 为 县 财 政 局 立 案 审 批 综 合 股 登 记 立 案 调 查 取 证 不 予 立 案 综 合 股 撰 写 调 查 终 结 报 告 移 送 有 关 部 门 综 合 股 提 出

More information

Microsoft Word - 工业品封面.doc

Microsoft Word - 工业品封面.doc 工 业 品 专 刊 浙 江 出 入 境 检 验 检 疫 局 政 策 研 究 室 (WTO 研 究 室 ) 2010 年 05 月 27 日 目 录 工 作 动 态 浙 江 检 验 检 疫 局 专 家 参 加 欧 盟 洗 衣 机 洗 碗 机 能 效 及 生 态 设 计 通 报 评 议 会 1 浙 江 检 验 检 疫 局 举 办 出 口 玩 具 检 验 监 管 工 作 研 讨 会 2 台 州 出 口 鞋

More information

抗 日 战 争 研 究 年 第 期

抗 日 战 争 研 究 年 第 期 田 子 渝 武 汉 抗 战 时 期 是 国 共 第 二 次 合 作 的 最 好 时 期 在 国 共 合 作 的 基 础 上 出 现 了 抗 日 救 亡 共 御 外 侮 的 局 面 这 个 大 好 局 面 的 出 现 与 中 共 长 江 局 的 丰 功 伟 绩 是 分 不 开 的 但 长 期 以 来 由 于 有 一 个 王 明 的 右 倾 错 误 直 接 影 响 了 对 它 的 全 面 科 学 准 确

More information

新, 各 地 各 部 门 ( 单 位 ) 各 文 化 事 业 单 位 要 高 度 重 视, 切 实 加 强 领 导, 精 心 组 织 实 施 要 根 据 事 业 单 位 岗 位 设 置 管 理 的 规 定 和 要 求, 在 深 入 调 查 研 究 广 泛 听 取 意 见 的 基 础 上, 研 究 提

新, 各 地 各 部 门 ( 单 位 ) 各 文 化 事 业 单 位 要 高 度 重 视, 切 实 加 强 领 导, 精 心 组 织 实 施 要 根 据 事 业 单 位 岗 位 设 置 管 理 的 规 定 和 要 求, 在 深 入 调 查 研 究 广 泛 听 取 意 见 的 基 础 上, 研 究 提 广 西 壮 族 自 治 区 人 事 厅 广 西 壮 族 自 治 区 文 化 厅 文 件 桂 人 发 2009 42 号 关 于 印 发 广 西 壮 族 自 治 区 文 化 事 业 单 位 岗 位 设 置 结 构 比 例 指 导 标 准 的 通 知 各 市 人 事 局 文 化 局, 区 直 各 部 门 ( 单 位 ): 根 据 人 事 部 印 发 的 事 业 单 位 岗 位 设 置 管 理 试 行 办

More information

上篇 财 务

上篇    财  务 财 务 与 会 计 考 试 大 纲 (2016 年 度 ) 本 科 目 考 试 内 容 涉 及 的 政 策 法 规 以 上 一 自 然 年 度 为 主, 加 当 年 度 4 月 30 日 前 的 必 要 税 收 政 策 调 整 本 次 大 纲 在 2015 年 度 考 试 大 纲 的 基 础 上 进 行 了 部 分 补 充 和 修 订 为 了 使 教 材 体 系 更 加 科 学 规 范, 将 公 司

More information

非公开发行合规性报告

非公开发行合规性报告 中 信 建 投 证 券 股 份 关 于 曙 光 信 息 产 业 股 份 非 公 开 发 行 股 票 发 行 过 程 和 认 购 对 象 合 规 性 的 报 告 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 证 监 许 可 [2015]3146 号 文 核 准, 曙 光 信 息 产 业 股 份 ( 以 下 简 称 中 科 曙 光 发 行 人 ) 向 不 超 过 10 名 符 合 条 件 的 特 定

More information

其 中 :A 股 股 东 持 有 股 份 总 数 31,126,938,909 境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 6,454,698,427 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 7

其 中 :A 股 股 东 持 有 股 份 总 数 31,126,938,909 境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 6,454,698,427 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 7 证 券 代 码 :601998 证 券 简 称 : 中 信 银 行 公 告 编 号 :2016-31 中 信 银 行 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 2016 年 第 一 次 A 股 类 别 股 东 会 及 2016 年 第 一 次 H 股 类 别 股 东 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚

More information

(1) 外 币 业 务 本 公 司 发 生 外 币 业 务, 按 交 易 发 生 日 的 即 期 汇 率 折 算 为 记 账 本 位 币 金 额 在 资 产 负 债 表 日, 按 照 下 列 规 定 对 外 币 货 币 性 项 目 和 外 币 非 货 币 性 项 目 进 行 处 理 : A 期 末

(1) 外 币 业 务 本 公 司 发 生 外 币 业 务, 按 交 易 发 生 日 的 即 期 汇 率 折 算 为 记 账 本 位 币 金 额 在 资 产 负 债 表 日, 按 照 下 列 规 定 对 外 币 货 币 性 项 目 和 外 币 非 货 币 性 项 目 进 行 处 理 : A 期 末 股 票 简 称 : 紫 光 股 份 股 票 代 码 :000938 公 告 编 号 :2016-063 紫 光 股 份 有 限 公 司 关 于 补 充 和 变 更 公 司 会 计 政 策 和 会 计 估 计 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 紫 光

More information