天相研究阶段性小结

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1 天 相 研 究 阶 段 性 小 结 天 相 2007 年 一 季 度 研 究 成 果 回 顾 ( 多 只 推 荐 个 股 涨 幅 50% 以 上 ) 2007 年 4 月 2 日 天 相 研 究 部 背 景 : 本 报 告 主 要 对 一 季 度 天 相 研 究 观 点 及 天 相 服 务 活 动 进 行 了 梳 理, 感 谢 您 即 将 在 一 季 度 研 究 评 价 上 给 予 的 关 注, 希 望 我 们 的 回 顾 能 有 助 于 您 的 工 作, 欢 迎 您 的 反 馈 和 建 议! 天 相 策 略 研 究 : 被 誉 为 对 市 场 预 测 最 准 确 的 策 略 2006 年, 天 相 是 市 场 上 最 坚 定 的 牛 市 论 者 在 2006 年 度 下 半 年 和 讯 的 几 次 沙 龙 访 谈 中, 由 于 其 出 色 的 前 瞻 性 判 断, 独 到 明 确 的 观 点 在 每 次 被 验 证 后 继 续 受 邀 做 客, 而 创 下 了 和 讯 最 高 访 问 量! 进 入 2007 年, 元 月 股 市 畅 想 明 确 指 出 一 季 度 将 维 持 强 势 上 涨, 并 指 出 二 月 份 基 金 重 仓 股 将 进 入 调 整 ; 3 月 16 日, 在 加 息 尚 未 出 台 的 情 况 下, 仍 果 断 判 断, 股 市 将 进 入 新 的 突 破 上 涨 阶 段, 指 出 上 证 指 数 未 来 将 在 点 的 区 间 运 行 ( 最 后 一 页 附 对 照 股 价 走 势 图 的 天 相 策 略 建 议 ) 天 相 宏 观 研 究 : 立 足 全 球 视 野 保 持 持 续 跟 踪 持 续 深 入 的 宏 观 专 题 研 究 - 居 民 消 费 曙 光 初 现 系 列 被 多 家 报 刊 杂 志 刊 登 引 用, 并 引 起 市 场 广 泛 关 注 动 态 及 时 的 宏 观 数 据 分 析 - 第 一 时 间 对 宏 观 数 据 进 行 解 读, 多 次 成 功 预 测 货 币 政 策 及 经 济 指 标 宏 观 和 市 场 的 紧 密 结 合 - 日 元 利 差 交 易 及 石 油 美 元 对 A 股 市 场 的 影 响 被 客 户 誉 为 最 能 解 释 前 期 下 跌 原 因 的 报 告 立 足 全 球 视 野, 把 握 中 国 经 济 脉 络 - 独 家 推 出 每 日 全 球 资 本 市 场 动 态, 成 为 机 构 投 资 者 的 每 日 必 读! 天 相 行 业 及 公 司 研 究 : 首 推 个 股, 涨 势 如 虹 在 天 相 分 析 师 持 续 推 荐 的 近 60 只 个 股 中,59 个 在 一 季 度 跑 赢 大 盘 其 中 涨 幅 超 过 50% 的 股 票 有 : 天 相 首 推 的 福 田 汽 车 (+106%) 有 研 硅 股 (+77%) 湖 南 投 资 (+86%) 中 科 英 华 (+81%) 中 储 股 份 (+64%) 中 捷 股 份 (+59%) 等 等 ; 天 相 持 续 推 荐 的 吉 恩 镍 业 (+96%) 广 东 榕 泰 (+83%) 云 南 铜 业 (+71%) 中 远 航 运 (+64%) 南 山 铝 业 (+64%) 云 铝 股 份 (+61%) 华 发 股 份 (+59%) 第 一 食 品 (+71%) 中 信 证 券 (+57%) 等 等 ; 天 相 在 一 季 度 发 出 报 告 明 确 提 示 了 经 纬 纺 机 (+110%) 新 兴 铸 管 (+63%) 等 个 股 的 投 资 机 会 ; 此 外, 在 年 度 策 略 报 告 中 推 荐 的 个 股, 如 洞 庭 水 殖 (+86%) 新 安 股 份 (+66%) 天 音 控 股 (+90%) 也 都 有 非 常 出 色 的 市 场 表 现 天 相 研 究 服 务 : 一 季 度 最 活 跃 的 研 究 机 构 多 次 第 一 时 间 通 知 客 户 存 款 准 备 金 率 及 利 率 上 调 等 重 要 事 项 持 续 举 办 天 相 IXIS 国 际 行 业 研 究 高 峰 论 坛 (2 月 份 电 气 设 备 论 坛 3 月 份 石 油 石 化 论 坛 ) 频 繁 组 织 联 合 调 研 及 上 门 推 介, 成 为 一 季 度 最 活 跃 的 研 究 机 构 附 特 色 研 究 产 品 介 绍 对 照 股 价 走 势 图 的 天 相 策 略 建 议 投 资 难 免 风 险 吉 人 自 有 天 相 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 申 明

2 一 天 相 策 略 研 究 : 被 誉 为 对 市 场 预 测 最 准 确 的 策 略 2006 年, 天 相 是 市 场 上 最 坚 定 的 牛 市 论 者 在 2006 年 度 下 半 年 和 讯 的 几 次 沙 龙 访 谈 中, 由 于 其 出 色 的 前 瞻 性 判 断, 独 到 明 确 的 观 点 在 每 次 被 验 证 后 继 续 受 邀 做 客, 而 创 下 了 和 讯 最 高 访 问 量! 进 入 2007 年, 元 月 股 市 畅 想 明 确 指 出 一 季 度 将 维 持 强 势 上 涨 的 基 本 形 态, 并 指 出 二 月 份 基 金 重 仓 股 将 进 入 调 整, 从 而 引 发 股 市 振 荡 加 剧 3 月 16 日, 在 加 息 尚 未 出 台 的 情 况 下, 仍 果 断 判 断, 股 市 将 进 入 新 的 突 破 上 涨 阶 段, 指 出 上 证 指 数 未 来 将 在 点 的 区 间 内 运 行 在 投 资 专 题 上,2006 年 3 月 份 的 央 企 整 合 迎 来 高 峰, 认 为 东 方 电 机 阿 继 电 器 等 存 在 明 显 的 整 合 预 期 ; 对 于 今 年 的 机 会 则 集 中 在 行 业 整 合 国 企 改 革, 先 后 推 出 大 集 团 小 企 业 的 机 会 挖 掘 央 企 整 合 构 建 投 资 主 线 等 策 略 专 题, 成 为 市 场 最 鲜 明 的 投 资 热 点 持 续 准 确 的 预 测 元 月 股 市 畅 想 一 季 度 将 维 持 强 势 上 涨 的 基 本 形 态, 并 指 出 二 月 份 基 金 重 仓 股 将 进 入 调 整, 从 而 引 发 股 市 振 荡 加 剧 叶 公 好 龙 与 理 性 繁 荣 当 牛 市 真 的 来 临 时, 我 们 是 叶 公 好 龙 还 是 呵 护 来 之 不 易 的 繁 荣? 我 们 将 市 场 理 解 为 繁 荣 向 成 熟 过 渡 的 时 期 从 山 重 水 复 到 柳 暗 花 明 二 季 度 投 资 策 略 从 驱 动 大 盘 上 涨 的 基 本 因 素 看, 我 们 推 荐 三 类 股 票 : 一 是 股 指 期 货 推 动 的 大 盘 价 值 股, 二 是 央 企 整 合 向 地 方 国 企 的 过 渡, 推 动 区 域 板 块 的 上 涨, 三 是 国 家 产 业 推 动 的 行 业 机 会 整 合 专 题 小 企 业 大 集 团 下 的 机 会 挖 掘 关 注 于 母 公 司 有 大 量 未 上 市 的 资 产, 未 来 存 在 资 产 注 入 预 期 的 上 市 公 司, 我 们 给 出 该 主 题 投 资 的 组 合 央 企 整 合 构 建 投 资 主 线 由 于 央 企 整 合 具 有 相 对 明 确 的 战 略 方 向, 但 在 具 体 运 作 中 面 临 时 间 的 不 确 定 性 和 整 合 力 度 的 不 可 预 见 性 我 们 建 议 按 照 主 题 投 资 的 策 略, 选 择 一 揽 子 股 票 构 建 组 合 公 司 业 绩 创 历 史 最 好, 行 业 整 合 是 投 资 主 线 - 天 相 首 席 策 略 做 客 和 讯 主 题 沙 龙 实 录 构 建 与 增 长 模 式 匹 配 的 投 资 策 略 - 政 府 工 作 报 告 解 读

3 二 天 相 宏 观 研 究 : 立 足 全 球 视 野 保 持 持 续 跟 踪 持 续 深 入 的 宏 观 专 题 研 究 居 民 消 费 曙 光 初 现 系 列 被 多 家 报 刊 杂 志 刊 登 引 用, 并 引 起 市 场 广 泛 关 注 动 态 及 时 的 宏 观 数 据 分 析 第 一 时 间 对 宏 观 数 据 进 行 解 读, 多 次 成 功 预 测 货 币 政 策 及 经 济 指 标 宏 观 和 市 场 的 紧 密 结 合 日 元 利 差 交 易 及 石 油 美 元 对 A 股 市 场 的 影 响 的 报 告 被 客 户 誉 为 最 能 解 释 前 期 下 跌 原 因 的 报 告 立 足 全 球 视 野 把 握 中 国 经 济 脉 络 独 家 推 出 每 日 全 球 宏 观 和 资 本 市 场 动 态, 成 为 机 构 投 资 者 的 每 日 必 读 报 告! 居 民 消 费 曙 光 初 现 社 会 安 全 网 助 推 消 费 更 上 层 楼 2007 年 国 家 在 教 育 医 疗 和 社 会 保 障 体 系 等 方 面 的 财 政 支 出 力 度 将 会 大 幅 增 加, 这 有 利 于 提 高 消 费 意 愿 ; 从 美 国 婴 儿 潮 经 验 来 看, 我 国 在 年 婴 儿 潮 以 及 80 年 后 的 新 一 代 群 体 将 会 拉 动 对 于 品 牌 食 品 医 疗 保 健 高 新 技 术 产 品 轿 车 房 地 产 等 需 求 用 数 据 挖 掘 消 费 亮 点 千 元 级 消 费 品 的 需 求 是 一 大 亮 点, 计 算 机 和 手 机 的 发 展 会 带 动 电 子 元 件 集 成 电 路 等 相 关 产 品 ; 汽 车 和 私 人 轿 车 等 万 元 级 产 品 持 续 快 速 增 长 ; 人 口 老 龄 化 及 政 府 支 出 结 构 的 改 变 会 带 动 医 疗 保 健 产 品 的 消 费 需 求 周 边 经 济 体 的 消 费 转 变 经 验 城 市 化 进 程 的 推 进 可 能 会 使 得 家 庭 设 备 用 品 及 服 务 支 出 比 重 下 降 的 幅 度 放 缓, 这 与 周 边 其 他 一 些 国 家 不 太 一 样 城 镇 化 率 的 提 高 以 及 人 口 结 构 的 老 龄 化 趋 势 将 使 得 对 于 医 疗 保 健 和 居 住 的 相 关 消 费 保 持 旺 盛 从 世 界 看 中 国 结 合 多 国 发 展 的 历 史 经 验 分 析 工 业 化 进 程 推 进 国 民 收 入 增 加 及 人 口 结 构 转 变 等 对 于 中 国 消 费 的 影 响 居 民 消 费 崛 起 背 后 的 结 构 性 变 化 股 市 房 市 财 富 效 应 是 否 显 现? 居 民 消 费 瓶 颈 渐 趋 缓 解 一 季 度 的 不 确 定 性 加 息 为 一 系 列 调 控 政 策 拉 开 序 幕 进 一 步 出 口 退 税 政 策 还 将 出 台, 人 民 币 升 值 速 度 可 能 还 会 加 快 ; 高 能 耗 和 低 附 加 值 的 出 口 产 业 还 将 受 到 进 一 步 的 打 击 ; 但 未 来 持 续 加 息 的 难 度 很 大 投 资 增 速 继 续 回 落, 未 来 过 剩 产 能 路 在 何 方 在 目 前 投 资 需 求 回 落 工 业 生 产 依 然 强 劲 的 背 景 下, 如 果 国 外 出 路 受 政 策 调 控 而 受 阻, 那 么 未 来 过 剩 产 能 路 在 何 方, 钢 铁 等 中 游 行 业 产 品 价 格 能 否 继 续 保 持 坚 挺 值 得 关 注! CPI 如 期 反 弹, 粮 价 已 不 是 主 要 动 力 需 要 关 注 今 后 可 能 出 现 的 肉 禽 类 价 格 恢 复 性 上 涨 情 况 以 及 粮 价 高 位 波 动 对 于 物 价 的 推 动 作 用 透 过 日 元 利 差 交 易 与 石 油 美 元 看 A 股 市 场 从 日 元 利 差 与 石 油 价 格 解 释 新 兴 市 场 大 幅 震 荡 的 原 因 一 季 度 工 业 利 润 有 望 加 速 增 长 判 断 一 季 度 工 业 利 润 增 长 达 到 39% 重 点 关 注 投 资 品 与 原 材 料 加 工 行 业 增 长 较 快 的 行 业 由 高 到 低 是 钢 铁 有 色 金 属 加 工 石 化 ( 化 纤 化 工 ) 电 力 煤 炭 水 泥 和 机 械 设 备 关 注 货 币 政 策 组 合 拳 上 调 存 款 准 备 金 率 将 成 为 常 规 性 货 币 政 策 工 具 关 注 一 季 度 的 不 确 定 性 深 入 分 析 物 价 走 势 货 币 汇 率 政 策 及 工 业 利 润 等 不 确 定 性

4 三 天 相 行 业 及 公 司 研 究 : 首 推 个 股, 涨 势 如 虹 在 天 相 分 析 师 持 续 推 荐 的 近 60 只 个 股 中, 除 1 个 未 超 过 同 期 指 数 涨 幅 外, 其 余 都 在 一 季 度 跑 赢 大 盘 其 中 涨 幅 超 过 50% 的 股 票 有 : 天 相 首 推 的 福 田 汽 车 (+106%) 有 研 硅 股 (+77%) 湖 南 投 资 (+86%) 中 科 英 华 (+81%) 中 储 股 份 (+64%) 中 捷 股 份 (+59%) 等 等 ; 天 相 持 续 推 荐 的 吉 恩 镍 业 (+96%) 广 东 榕 泰 (+83%) 云 南 铜 业 (+71%) 中 远 航 运 (+64%) 南 山 铝 业 (+64%) 云 铝 股 份 (+61%) 华 发 股 份 (+59%) 第 一 食 品 (+71%) 中 信 证 券 (+57%) 等 等 ; 天 相 在 一 季 度 发 出 报 告 明 确 提 示 了 经 纬 纺 机 (+110%) 新 兴 铸 管 (+63%) 等 个 股 的 投 资 机 会 ; 此 外, 在 年 度 策 略 报 告 中 推 荐 的 个 股, 如 洞 庭 水 殖 (+86%) 新 安 股 份 (+66%) 天 音 控 股 (+90%) 也 都 有 非 常 出 色 的 市 场 表 现 集 合 了 天 相 策 略 分 析 师 和 行 业 分 析 师 的 研 究 成 果, 天 相 投 资 组 合 指 数 在 天 相 系 统 中 发 布, 见 [ 指 数 ]-[ 特 征 指 数 ] -[ 天 相 投 资 组 合 ] 指 数 样 本 及 变 动 清 晰 可 见, 样 本 构 成 为 : 天 相 十 大 农 夫 式 金 股 + 天 相 十 大 猎 人 式 牛 股 + 其 他 十 五 个 天 相 分 析 师 推 荐 的 股 票 1 在 质 疑 声 中 推 荐 的 福 田 汽 车 得 到 市 场 认 可 ( 一 季 度 股 价 涨 幅 106%) 2006 年 11 月, 我 们 调 高 福 田 汽 车 评 级 至 买 入, 当 时 市 场 只 有 天 相 在 持 续 跟 踪 并 评 级 为 买 入, 就 象 05 年 推 荐 一 汽 夏 利 以 及 06 年 初 推 荐 长 安 汽 车 一 样, 我 们 总 是 在 一 片 质 疑 声 中 推 荐 我 们 多 次 强 调,2007 年 即 使 其 他 汽 车 股 都 不 涨 或 者 下 跌, 福 田 汽 车 也 会 涨, 现 在 仍 维 持 这 个 判 断 我 们 也 曾 预 言, 只 有 当 福 田 汽 车 股 价 大 幅 上 涨 到 6 元 以 后, 其 他 分 析 师 和 机 构 才 会 改 变 原 来 不 看 好 的 观 点 目 前 福 田 汽 车 已 经 超 过 我 们 的 第 一 目 标 价 6 元, 现 在 很 多 研 究 机 构 开 始 改 变 观 点, 也 开 始 推 荐 福 田 汽 车, 一 些 投 资 机 构 也 开 始 改 变 观 点 我 们 的 第 二 目 标 价 是 10 元 而 今 迈 步 从 头 越 - 福 田 汽 车 研 究 报 告 价 值 回 归 的 开 始 - 福 田 汽 车 短 评 市 场 一 度 怀 疑 戴 - 克 的 战 略 投 资 者 身 份 对 福 田 汽 车 的 实 际 意 义 不 大, 甚 至 判 断 为 一 个 炒 作 题 材 我 们 坚 持 认 为, 戴 - 克 战 略 入 股 仅 仅 是 第 一 步, 也 是 在 政 策 规 定 下 无 奈 的 选 择, 但 这 不 会 阻 碍 双 方 既 定 的 合 作 计 划, 事 实 上 战 略 入 股 与 成 立 合 资 公 司 可 能 仅 仅 是 形 式 上 的 问 题, 双 方 深 入 的 合 作 才 是 我 们 所 看 重 的 福 田 汽 车 推 介 PPT- 走 出 经 营 低 谷 2 独 家 首 推 有 研 硅 股, 提 示 处 于 业 绩 拐 点,2007 年 业 绩 将 出 现 爆 发 性 增 长 ( 一 季 度 股 价 涨 幅 77%) 有 研 硅 股 调 研 报 告 : 多 晶 硅 涨 价 刺 激 公 司 业 绩 高 速 增 长 多 晶 硅 涨 价 促 使 公 司 挖 掘 了 一 项 新 业 务 大 直 径 单 晶 棒 业 务 有 研 硅 股 调 研 报 告 : 产 品 结 构 由 低 端 转 向 高 端

5 有 研 硅 股 : 业 绩 大 幅 提 升, 业 务 前 景 良 好 未 来 几 年 全 球 半 导 体 市 场 增 长 将 主 要 靠 12 英 寸 硅 片 市 场 的 需 求 拉 动, 公 司 未 来 一 段 时 期 的 发 展 战 略 将 是 大 力 发 展 12 英 寸 硅 片 相 关 产 品, 有 研 硅 股 的 12 英 寸 线 目 前 处 于 试 生 产 阶 段, 公 司 已 和 中 芯 国 际 英 飞 凌 等 公 司 签 订 了 合 作 备 案 我 们 预 计 公 司 08 年 将 正 式 开 始 量 产 12 英 寸 抛 光 片, 并 以 正 片 与 陪 片 大 约 1:1 的 比 例 提 供 给 芯 片 厂 商 12 英 寸 片 将 是 公 司 未 来 几 年 的 业 务 亮 点 有 研 硅 股 调 研 报 告 : 产 品 提 价 大 幅 提 升 公 司 业 绩 由 于 下 游 需 求 旺 盛, 产 品 供 不 应 求, 公 司 1 季 度 再 次 提 高 了 5 6 英 寸 抛 光 片 价 格, 此 系 列 产 品 价 格 比 06 年 1 季 度 涨 幅 已 达 60%-70% 之 多, 而 原 材 料 多 晶 硅 供 货 价 格 同 比 大 约 增 加 40%, 因 而 5 6 英 寸 产 品 的 盈 利 能 力 大 大 改 善 ; 上 调 公 司 盈 利 预 测, 预 计 公 司 年 每 股 收 益 分 别 为 0.50 元,0.85 元 和 1.18 元, 给 予 35 倍 市 盈 率 水 平, 以 08 年 业 绩 计 算, 目 标 价 位 在 30 元 左 右, 我 们 上 调 评 级 至 买 入 3 对 湖 南 投 资 做 了 最 深 度 的 分 析 ( 一 季 度 股 价 涨 幅 86%) 湖 南 投 资 调 研 报 告 : 经 营 战 略 日 渐 清 晰, 业 绩 绝 低 反 弹 在 即 湖 南 投 资 深 度 研 究 : 三 驾 马 车 将 联 袂 描 绘 美 好 发 展 蓝 图 公 司 将 逐 渐 形 成 以 路 桥 酒 店 房 地 产 离 子 交 换 纤 维 为 三 大 主 业 的 经 营 格 局 我 们 预 计 公 司 年 每 股 收 益 分 别 为 0.28 元 0.67 元 0.81 元, 给 予 买 入 评 级 近 期 去 调 研 了 湖 南 投 资, 即 将 推 出 的 报 告 将 对 公 司 的 离 子 交 换 纤 维 业 务 做 详 尽 分 析 4 紧 密 跟 踪 持 续 推 荐 中 储 股 份 ( 一 季 度 股 价 涨 幅 64%) 中 储 股 份 : 强 强 联 手, 行 业 龙 头 地 位 加 固 中 储 股 份 公 司 深 度 研 究 : 联 姻 普 洛 斯, 打 开 发 展 空 间 未 来 股 价 的 驱 动 因 素 :1 中 储 总 公 司 资 产 注 入 实 际 控 制 人 中 国 诚 通 集 团 整 合 央 企 剥 离 的 物 流 资 产 2 与 普 洛 斯 展 开 实 质 性 合 作 3 滨 海 新 区 发 展 相 关 政 策 持 续 出 台 我 们 对 公 司 地 产 进 行 保 守 预 测, 预 计 增 值 在 29 亿 元 左 右 参 考 美 国 普 洛 斯 公 司 合 理 估 值 水 平, 我 们 计 算 出 公 司 合 理 价 值 在 元 之 间 给 予 买 入 评 级 中 储 股 份 : 土 地 增 值 税 清 算 底 线 不 会 对 公 司 产 生 影 响, 看 好 公 司 未 来 发 展 空 间 中 储 股 份 : 携 手 天 津 农 恳 和 永 泰 红 磡, 发 展 空 间 再 度 拓 宽 2007 年 1 月 26 日, 中 储 股 份 日 公 司 与 天 日 农 日 集 团 总 公 司 日 日 日 日 集 团 签 日 合 作 日 日 日 议, 日 同 开 发 位 于 天 日 滨 海 新 区 的 5400 亩 地, 计 划 打 造 成 为 中 国 北 方 物 流 中 心 我 们 认 为, 该 合 作 日 日 日 议 的 签 日, 进 一 步 开 拓 了 中 储 股 份 的 发 展 空 间, 提 升 公 司 长 期 价 值 随 着 天 日 滨 海 新 区 的 逐 步 发 展, 该 地 区 的 土 地 将 持 续 升 值, 从 公 司 拥 有 的 仓 储 网 络 规 模 的 扩 大 以 及 可 以 预 期 的 持 续 增 值, 我 们 提 高 目 标 价 格 : 从 10 元 调 高 到 12 元, 维 持 买 入 评 级 中 储 股 份 (600787): 高 成 长 性 趋 势 未 改, 继 续 看 好 公 司 未 来 发 展

6 5 基 于 对 全 球 干 散 货 市 场 步 入 复 苏 的 判 断, 持 续 推 荐 中 远 航 运 ( 一 季 度 股 价 涨 幅 62%) 2006 年 9 月 中 旬, 天 相 交 通 运 输 小 组 率 先 抓 住 油 价 下 跌 背 景 下 的 投 资 机 会, 持 续 强 烈 推 荐 航 空 股 和 航 运 股 ; 基 于 对 全 球 干 散 货 市 场 步 入 复 苏 的 判 断, 持 续 推 荐 中 远 航 运 中 远 航 运 公 司 深 度 研 究 : 受 益 于 行 业 复 苏 和 油 价 下 跌 买 入 评 级 公 司 将 受 益 于 全 球 干 散 货 市 场 复 苏 及 油 价 下 跌 给 予 公 司 周 期 性 业 务 15 倍 PE 以 及 非 周 期 业 务 20 倍 的 PE, 公 司 的 合 理 价 格 在 21 元 月 份 载 重 率 上 升, 维 持 公 司 买 入 评 级 -- 中 远 航 运 经 营 数 据 分 析 公 司 公 布 1 月 份 经 营 数 据, 整 体 上 公 司 运 量 和 周 转 量 同 比 分 别 增 长 6.2% 和 9.5% 1 月 份 公 司 载 重 率 为 67.6%, 同 比 上 升 了 3 个 百 分 点, 公 司 载 重 率 的 提 高 表 明 公 司 各 种 船 型 市 场 供 需 形 势 处 于 良 好 状 态 维 持 公 司 买 入 评 级 中 远 航 运 : 受 益 于 行 业 景 气 上 升 和 油 价 下 跌 买 入 ( 维 持 ) 四 大 因 素 将 助 推 公 司 业 绩 大 幅 回 升 1 公 司 多 用 途 船 和 杂 货 船 面 对 的 市 场 环 境 与 干 散 货 市 场 相 关 性 较 大, 国 际 干 散 货 市 场 运 价 的 大 幅 回 升 有 助 于 提 升 公 司 运 价 水 平 2 中 国 快 速 增 长 的 机 电 产 品 和 机 械 设 备 出 口, 导 致 出 口 航 线 高 度 景 气, 货 多 船 少 的 局 面 将 推 动 出 口 杂 货 运 价 持 续 提 升 同 时 高 附 加 值 的 机 电 产 品 所 占 比 例 快 速 提 高, 致 使 公 司 平 均 运 价 快 速 提 升 3 全 球 油 价 上 涨 趋 缓,1-2 月 份 WTI 原 油 价 格 已 经 下 跌 10%, 预 期 公 司 燃 油 成 本 将 稳 中 趋 降 4 公 司 综 合 税 率 呈 下 降 态 势 维 持 目 标 价 22 元 及 买 入 评 级 6 逐 渐 走 牛 的 中 科 英 华 ( 一 季 度 股 价 涨 幅 81%) 中 科 英 华 : 久 游 投 资 收 益 丰 厚, 高 分 子 材 料 前 景 广 阔 中 科 英 华 深 度 报 告 : 明 晰 产 业 发 展, 实 现 跨 越 增 长 中 科 英 华 主 营 业 务 包 括 石 油 开 采 高 分 子 应 用 材 料 铜 箔 另 公 司 投 资 的 久 游 网 ( 公 司 拥 有 16.97% 股 份 ) 将 对 公 司 未 来 发 展 起 到 重 要 作 用 经 过 产 业 整 合, 公 司 将 石 油 化 工 材 料 产 业 电 子 信 息 材 料 产 业 确 定 为 未 来 两 大 战 略 发 展 方 向 根 据 我 们 初 步 预 测, 公 司 年 EPS 分 别 为 元 中 科 英 华 : 牵 手 西 部 矿 业, 打 造 铜 资 源 开 发 产 业 链 我 们 认 为, 公 司 公 告 中 提 到 的 这 几 个 项 目 从 行 业 方 面 判 断 前 景 看 好 我 们 会 对 公 司 的 铜 资 源 开 发 产 业 链 情 况 进 行 详 细 了 解, 并 在 接 下 来 的 报 告 中 进 行 详 细 地 分 析 出 于 谨 慎 考 虑, 我 们 暂 时 不 调 整 公 司 的 盈 利 预 测, 维 持 增 持 的 投 资 评 级, 但 不 排 除 在 接 下 来 的 报 告 中 调 高 公 司 盈 利 预 测 和 投 资 评 级 的 可 能 7 关 注 二 三 线 地 产 公 司 的 投 资 机 会, 推 荐 的 多 个 房 地 产 股 涨 幅 可 观 关 注 商 业 地 产 商 和 二 线 地 产 公 司 的 投 资 机 会 关 注 二 三 线 地 产 公 司 的 投 资 机 会 多 只 推 荐 的 二 线 房 地 产 个 股 表 现 良 好, 如 华 发 股 份 ( 一 季 度 涨 幅 59%) 名 流 置 业 ( 一 季 度 涨 幅 208%) 等 等

7 华 发 股 份 深 度 研 究 : 新 增 土 地 提 升 公 司 估 值 水 平 华 发 股 份 : 业 绩 增 长 进 入 爆 发 期 亿 城 股 份 : 稀 缺 凸 现 价 值 近 两 年 公 司 房 地 产 开 发 业 务 将 迎 来 收 获 期, 公 司 2006 年 2007 年 度 业 绩 都 将 实 现 大 幅 增 长, 预 计 公 司 的 净 利 润 分 别 为 1.4 亿 元 和 3.2 亿 元 左 右, 公 司 08 年 以 后 的 业 绩 增 长 值 得 期 待 我 们 预 计 公 司 年 的 每 股 收 益 分 别 为 0.45 元 1.05 元 1.14 元, 结 合 行 业 内 重 点 关 注 的 可 比 07 年 平 均 20 倍 的 动 态 市 盈 率 来 看, 公 司 今 年 的 目 标 价 位 为 21 元, 但 考 虑 到 目 前 整 个 市 场 及 房 地 产 行 业 短 期 强 势 调 整 的 压 力, 暂 给 予 增 持 的 投 资 评 级 8 天 相 有 色 金 属 行 业, 几 乎 从 来 都 不 会 错 过 任 何 细 分 行 业 的 机 会, 同 时 也 把 握 了 钢 铁 行 业 的 机 会 铝 业 深 度 研 究 : 行 业 利 润 向 两 端 转 移, 推 荐 一 体 化 公 司 再 次 推 荐 云 铝 股 份 ( 一 季 度 股 价 涨 幅 61%) 南 山 铝 业 ( 一 季 度 股 价 涨 幅 64%) 神 火 股 份 ( 一 季 度 涨 幅 40%) 等 公 司, 关 注 中 铝 上 市 带 来 的 机 会 吉 恩 镍 业 : 资 源 储 量 将 大 增 保 证 长 期 发 展 ( 一 季 度 股 价 涨 幅 96%,2.6 日 以 来 涨 幅 51%) 我 们 是 市 场 上 连 续 推 荐 云 南 铜 业 仅 有 的 几 个 研 究 机 构 之 一 G 云 铜 (000878): 将 成 为 资 源 型 一 体 化 大 型 铜 业 公 司 云 南 铜 业 (000878): 增 发 议 案 股 东 会 已 通 过 云 南 铜 业 : 不 确 定 性 基 本 消 除, 铜 价 有 望 企 稳, 推 荐!( 一 季 度 股 价 涨 幅 71%) 钢 价 上 涨 行 业 景 气 不 改 向 好 趋 势 2007 年 2 月 初, 在 1 月 份 国 内 钢 材 需 求 旺 盛 的 背 景 下, 多 家 钢 铁 生 产 厂 商 上 调 了 钢 材 的 出 厂 价 格 维 持 对 行 业 的 增 持 评 级 个 股 方 面, 我 们 维 持 对 宝 钢 股 份 新 兴 铸 管 的 买 入 评 级, 对 武 钢 股 份 鞍 钢 股 份 太 钢 不 锈 新 钢 钒 的 增 持 评 级 新 兴 铸 管 (000778): 新 举 措 打 破 发 展 瓶 颈 新 兴 铸 管 (000778): 技 术 突 破 打 开 业 绩 想 象 空 间 ( 一 季 度 股 价 涨 幅 63%) 钢 铁 并 购 有 望 加 速, 关 注 潜 在 被 收 购 者 9 机 械 组 研 究 成 果 - 推 出 多 篇 船 舶 制 造 航 空 制 造 等 行 业 动 态 分 析 报 告, 推 荐 振 华 港 机 等 个 股 全 球 船 舶 制 造 业 持 续 景 气 国 内 造 船 类 企 业 加 速 整 合 中 国 造 船 业 的 发 展 速 度 快 于 全 球 造 船 业 基 于 对 行 业 成 长 性 国 家 政 策 扶 持 以 及 产 业 整 合 加 快 等 方 面 判 断, 我 们 继 续 看 好 三 家 造 船 类 上 市 公 司 维 持 沪 东 重 机 买 入 评 级 维 持 广 船 国 际 江 南 重 工 增 持 评 级, 建 议 近 期 重 点 关 注 江 南 重 工 广 船 国 际

8 国 防 科 工 委 意 见 出 台 航 空 制 造 业 整 合 有 望 加 速 我 们 认 为 未 来 几 年 之 内 西 飞 国 际 (000768) 成 发 科 技 (600391) 洪 都 航 空 (600316) 哈 飞 股 份 (600038) 四 家 公 司 都 存 在 集 团 资 产 注 入 的 可 能, 后 期 均 值 得 关 注 维 持 西 飞 国 际 哈 飞 股 份 增 持 评 级, 首 次 给 予 成 发 科 技 洪 都 航 空 增 持 评 级 振 华 港 机 : 新 业 务 新 机 遇 公 司 价 值 重 评 估 ( 一 季 度 股 价 涨 幅 46%,1.15 日 以 来 涨 幅 35%) 公 司 所 处 产 业 及 自 身 地 位 不 断 提 升, 拥 有 核 心 竞 争 力,07 年 新 业 务 拓 展 值 得 期 待, 定 向 增 发 或 可 增 厚 业 绩 调 高 了 08 年 盈 利 预 测, 认 为 公 司 估 值 应 有 提 升, 当 前 股 价 12.4 元, 目 标 股 价 18 元 提 高 评 级 至 买 入 振 华 港 机 : 海 上 重 型 起 重 机 业 务 值 得 期 待 振 华 港 机 : 拟 公 开 增 发 A 股 新 基 地 建 设 步 伐 加 快 沪 东 重 机 : 资 产 注 入 大 幅 提 升 公 司 业 绩 水 平 ( 股 价 涨 幅 100% 以 上 ) 我 们 认 为 中 国 政 策 正 大 力 向 造 船 行 业 倾 斜, 中 船 集 团 后 续 更 多 资 产 也 可 能 注 入 上 市 公 司, 沪 东 重 机 (600150) 股 价 将 有 大 幅 上 升 空 间, 提 升 评 级 至 买 入 经 纬 纺 机 : 业 绩 提 升, 投 资 机 会 来 临, 买 入 ( 一 季 度 股 价 涨 幅 110%,2.1 日 以 来 涨 幅 47%) 通 过 对 纺 机 行 业 的 持 续 跟 踪, 我 们 注 意 到 行 业 各 项 经 营 指 标 逐 渐 好 转 ; 同 时 我 们 也 一 直 保 持 着 对 龙 头 企 业 经 纬 纺 机 的 关 注, 认 为 公 司 投 资 机 会 已 经 到 来 公 司 未 来 看 点 : 央 企 整 合 是 一 种 趋 势, 我 们 期 待 大 股 东 中 国 纺 织 机 械 ( 集 团 ) 及 大 股 东 母 公 司 中 国 恒 天 集 团 对 旗 下 纺 织 机 械 资 产 的 整 合 我 们 预 计 公 司 年 EPS 分 别 为 0.28 元 0.40 元 和 0.50 元, 给 予 公 司 07 年 倍 的 PE, 公 司 股 价 合 理 区 间 为 元, 给 予 买 入 评 级 中 捷 股 份 深 度 研 究 报 告 : 持 续 快 速 增 长 的 行 业 小 巨 人, 增 持 ( 天 相 十 大 牛 股, 一 季 度 涨 幅 59%) 我 们 认 为 公 司 将 成 为 全 球 领 先 的 服 装 设 备 一 体 化 供 应 商, 突 入 剪 裁 和 整 烫 领 域 在 此 之 前 公 司 将 通 过 以 下 途 径 成 为 缝 纫 机 行 业 内 的 领 先 者 : 技 术 引 进 与 自 主 开 发 实 现 进 口 替 代 横 向 整 合 纵 向 对 核 心 零 部 件 企 业 的 整 合 我 们 预 计 公 司 年 每 股 收 益 分 别 为 0.58 元 0.78 元, 同 比 增 长 44% 35% 通 过 相 对 估 值, 对 公 司 产 品 与 技 术 储 备 公 司 素 质 的 分 析, 给 予 07 年 倍 PE, 其 合 理 股 价 区 间 为 17.4 元 元, 维 持 增 持 评 级 10 建 材 行 业 - 对 海 鸥 卫 浴 等 高 成 长 性 公 司 持 续 跟 踪 新 的 一 年 景 气 仍 将 持 续 年 3 月 建 材 行 业 深 度 报 告 由 于 行 业 结 构 调 整 加 速, 水 泥 行 业 的 经 济 效 益 出 现 大 幅 反 弹, 实 现 利 润 同 比 增 长 149%; 玻 璃 行 业 即 将 迎 来 发 展 转 折 点 我 们 给 予 建 材 行 业 增 持 评 级 新 增 2 家 增 持 评 级 重 点 公 司 是 海 鸥 卫 浴 和 成 霖 股 份, 实 地 调 研 后, 我 们 认 为 : 随 着 全 球 卫 浴 制 造 基 地 向 中 国 转 移, 两 家 公 司 面 临 良 好 的 发 展 机 遇 海 鸥 卫 浴 新 股 分 析 :TMS 模 式 构 筑 核 心 竞 争 力 ( 新 股 上 市 以 来, 股 价 涨 幅 236%) 海 鸥 卫 浴 : 三 季 度 业 绩 超 出 预 期 海 鸥 卫 浴 : 全 年 业 绩 预 增 估 值 仍 有 空 间

9 海 鸥 卫 浴 2006 年 年 报 点 评 : 受 益 产 业 转 移 未 来 增 长 可 期 服 务 大 品 牌 共 享 高 成 长 - 海 鸥 卫 浴 (002084) 调 研 报 告 海 鸥 卫 浴 : 力 争 成 为 全 球 最 具 竞 争 力 的 水 龙 头 制 造 商 2007 年 3 月 16 日, 天 相 投 顾 和 招 商 证 券 联 合 组 织 了 海 鸥 卫 浴 联 合 调 研 海 鸥 卫 浴 的 董 事 长 唐 台 英 介 绍 了 海 鸥 卫 浴 的 发 展 愿 景 核 心 竞 争 力 等, 并 回 答 了 投 资 者 的 问 题 我 们 认 为, 公 司 未 来 的 发 展 战 略 是 比 较 清 晰 的, 在 珠 海 基 地 建 成 投 产 后, 公 司 的 竞 争 力 有 望 进 一 步 加 强 珠 海 基 地 将 成 为 拉 动 公 司 业 绩 快 速 增 长 的 主 要 动 力, 海 鸥 卫 浴 与 全 球 卫 浴 品 牌 商 之 间 的 战 略 合 作 关 系 将 更 加 稳 固 我 们 维 持 公 司 的 盈 利 预 测, 预 计 2007~2009 年, 公 司 的 每 股 收 益 将 分 别 达 到 1.02 元 1.45 元 和 1.91 元, 三 年 净 利 润 的 年 均 增 长 率 为 42.79% 我 们 给 予 公 司 25~28 倍 的 估 值 区 间, 按 照 2008 年 预 测 每 股 收 益 计 算, 公 司 股 票 的 估 值 区 间 在 36.25~40.60 元 重 申 对 公 司 的 增 持 评 级 四 丰 富 多 彩 的 客 户 服 务 活 动 频 繁 组 织 上 门 推 介 及 联 合 调 研, 持 续 举 办 天 相 IXIS 行 业 研 究 高 峰 论 坛, 成 为 一 季 度 最 活 跃 的 研 究 机 构 联 合 调 研 研 究 小 组 时 间 类 型 调 研 公 司 分 析 师 分 析 师 介 绍 1 月 16 日 水 井 坊 食 品 行 业 分 析 师 1 月 17 日 联 合 调 研 五 粮 液 施 剑 刚 消 费 品 组 3 月 7 日 国 投 中 鲁 3 月 16 日 海 鸥 卫 浴 组 织 调 研 曹 平 璘 建 材 行 业 首 席 分 析 师 3 月 17 日 成 霖 股 份 IT 资 讯 小 1 月 18 日 组 织 调 研 组 能 源 及 基 础 设 施 小 组 天 相 十 大 金 股 联 合 邹 高 家 电 行 业 首 席 分 析 师 调 研 - 青 岛 海 尔 2 月 7 日 中 国 联 通 秦 庆 通 信 行 业 分 析 师 联 合 调 研 1 月 23 日 国 投 电 力 王 威 张 维 维 电 力 行 业 分 析 师 1 月 25 日 -28 日 投 资 者 答 谢 会 宝 新 能 源 张 维 维 1 月 17 日 中 储 股 份 孙 利 萍 张 勋 1 月 31 日 江 西 长 运 张 勋 1 月 31 日 赣 粤 高 速 张 勋 3 月 12 日 -3 月 15 日 联 合 调 研 湖 南 投 资 ( 正 翰 科 交 通 运 输 行 业 分 析 师 张 勋 技 正 翰 辐 照 中 心 ) 3 月 16 日 中 储 股 份 张 勋 3 月 28 日 中 储 股 份 张 勋 3 月 26 日 组 织 调 研 江 淮 汽 车 陈 桥 宁 汽 车 行 业 首 席 分 析 师 天 相 十 大 牛 股 联 合 机 械 组 3 月 16 日 联 合 调 研 苏 纯 通 用 机 床 分 析 师 调 研 - 中 捷 股 份 会 议

10 类 型 时 间 会 议 主 题 分 析 师 分 析 师 介 绍 1 月 25 日 首 席 策 略 分 析 师 汽 车 行 业 天 相 1 月 小 型 推 介 会 ( 策 略 仇 彦 英 陈 桥 宁 高 级 分 析 师 农 业 行 业 分 析 汽 车 及 农 业 ) 蔡 向 阳 师 1 月 31 日 有 色 金 属 行 业 推 介 牟 善 同 有 色 行 业 分 析 师 1 月 份 农 业 行 业 - 布 局 决 定 发 展 蔡 向 阳 农 业 行 业 分 析 师 1 月 份 汽 车 大 国 崛 起, 优 势 企 业 长 期 看 好 -07 年 春 季 汽 车 行 陈 桥 宁 汽 车 行 业 首 席 分 析 师 小 型 推 介 会 业 推 介 2 月 7 日 策 略 和 通 信 行 业 交 流 仇 彦 英 秦 庆 首 席 策 略 分 析 师 通 信 行 业 分 析 师 3 月 16 日 有 色 行 业 投 资 机 会 及 重 点 个 股 推 荐 牟 善 同 有 色 行 业 分 析 师 3 月 16 日 钢 铁 行 业 推 荐 聂 秀 欣 钢 铁 行 业 分 析 师 3 月 23 日 顺 鑫 农 业 推 荐 蔡 向 阳 农 业 行 业 分 析 师 3 月 23 日 福 田 汽 车 推 荐 陈 桥 宁 汽 车 行 业 首 席 分 析 师 会 议 3 月 27 日 -28 日 新 兴 金 融 市 场 的 开 放 和 创 Natixis( 法 国 知 名 证 券 公 司 ) 法 国 多 所 大 学 及 研 新 国 际 研 讨 会 究 中 心 天 相 投 顾 论 坛 2 月 1 日 -2 日 天 相 IXIS 国 际 行 业 研 究 高 峰 论 坛 - 建 材 及 电 气 设 备 天 相 投 顾 3 月 27 日 -28 日 天 相 IXIS 国 际 行 业 研 究 高 峰 论 坛 - 石 油 石 化 天 相 投 顾 附 件 : 天 相 特 色 研 究 报 告 对 照 附 股 价 走 势 图 的 天 相 策 略 建 议

11 天 相 特 色 研 究 产 品 介 绍 天 相 研 究 全 面 涵 盖 宏 观 策 略 行 业 上 市 公 司 基 金 债 券 及 金 融 工 程 等 多 个 领 域, 拥 有 丰 富 的 研 究 产 品 线 以 下 仅 包 括 部 分 研 究 角 度 独 特 发 送 频 率 固 定 的 研 究 产 品, 更 多 深 度 专 题 报 告 的 介 绍 请 参 看 天 相 研 究 产 品 介 绍 大 类 报 告 类 型 报 告 定 位 提 供 时 间 我 们 力 求 客 户 每 天 一 上 班 就 能 得 到 这 份 天 相 最 新 的 观 点 和 研 究 成 果 的 汇 总 报 告 每 天 早 上 天 相 每 日 收 集 了 天 相 分 析 员 对 当 天 重 大 事 件 行 业 要 闻 的 点 评 以 及 近 期 报 告 的 摘 要 其 8:40 分 投 资 快 报 中 各 研 究 小 组 每 天 对 从 三 大 报 以 外 的 各 渠 道 得 到 的 行 业 要 闻 进 行 汇 总 及 点 评 是 左 右 发 出 该 产 品 比 较 独 特 的 地 方 之 一 - 我 们 力 求 让 客 户 一 览 天 相 的 研 究 脉 络, 知 晓 研 究 动 态! 天 相 每 周 盈 利 预 测 / 天 相 每 周 报 告 回 顾 对 天 相 重 点 跟 踪 公 司 出 具 最 新 盈 利 预 测 及 评 级, 并 对 调 整 之 处 予 以 说 明 增 加 了 EV/EBIT EV/EBITDA 及 PEG 等 估 值 指 标 并 提 供 与 天 相 excel 引 擎 链 接 的 表 格, 改 动 日 期 即 可 得 到 对 应 日 期 的 估 值 指 标 ; 另 一 张 表 未 与 天 相 引 擎 链 接, 在 不 启 动 天 相 系 统 的 情 况 下 亦 能 使 用 每 周 一 早 上 8 点 发 出 与 展 望 列 示 近 期 研 究 报 告 ( 已 经 分 拆 成 单 独 的 产 品 天 相 每 周 报 告 回 顾 与 展 望 ), 呈 现 重 点 报 告 的 研 究 观 点, 并 提 示 近 期 研 究 计 划 介 绍 天 相 特 色 研 究 产 品 - 利 用 强 大 的 天 相 分 析 系 统 的 统 计 功 能 及 金 融 工 程 研 究 力 量, 对 证 券 市 场 数 据 专 项 统 计 进 行 汇 总 统 计 以 研 究 为 本, 天 相 数 据 服 务 值 得 您 的 信 赖! 不 定 期 资 讯 常 规 产 品 有 天 相 数 据 周 刊,A 刊 不 仅 有 最 新 股 改 方 案 及 测 算 指 标 股 改 公 司 进 数 据 周 刊 程 提 示 下 周 股 改 方 案 实 施 及 对 价 支 付 提 示 每 周 股 改 表 决 情 况, 而 且 还 根 据 每 周 五 下 每 周 市 场 热 点 制 作 了 热 点 专 题 统 计 ;B 刊 从 行 业 指 数 天 相 特 征 指 数 及 热 门 股 天 相 数 据 午 定 期 提 票 等 方 面 对 行 情 进 行 统 计 提 示 债 券 付 息 并 对 客 户 普 遍 关 心 的 再 融 资 数 据 供 限 售 股 份 上 市 情 况 予 以 汇 总 大 宗 商 品 与 主 要 指 数 行 业 每 周 动 态 行 业 资 讯 行 业 每 日 资 讯 在 年 报 期 间, 每 日 汇 总 最 新 年 报 数 据 : 统 计 整 体 市 场 主 要 业 绩 及 财 务 指 标 分 行 业 统 计 主 要 业 绩 指 标 及 增 长 情 况 统 计 整 体 市 场 分 红 派 现 情 况 及 分 红 明 细 预 案 ( 计 算 派 现 率 和 股 息 率 ) - 每 天 早 8 点, 及 时 提 供 最 新 期 货 及 汇 率 信 息, 并 新 增 国 际 主 要 市 场 市 盈 率 指 标 列 示 大 宗 商 品 ( 如 铜 铝 铅 锌 锡 钨 黄 金 石 油 棉 糖 ) 主 要 期 货 市 场 收 盘 价 外 汇 ( 欧 元 兑 美 元 人 民 币 兑 美 元 ) 国 际 市 场 主 要 指 数 ( 道 琼 斯 工 业 指 数 纳 斯 达 克 指 数 日 经 225 指 数 恒 生 系 列 指 数 ) 的 收 盘 价 及 估 值 指 标 ( 市 盈 率 及 市 净 率 ) - 天 相 分 析 师 为 您 收 集 行 业 动 态 行 业 指 标 走 势 公 司 信 息, 并 持 续 跟 踪 点 评 目 前 已 推 出 天 相 有 色 金 属 每 周 动 态 天 相 航 运 每 周 动 态 及 消 费 品 行 业 每 周 资 讯, 内 容 包 括 主 要 产 品 或 行 业 指 标 走 势 股 价 走 势 行 业 动 态 及 公 司 最 新 评 级, 试 图 搜 集 整 理 分 析 对 行 业 运 行 产 生 重 要 影 响 的 动 态 信 息 天 相 宏 观 金 融 地 产 研 究 组 ( 宏 观 金 融 及 房 地 产 ) 天 相 机 械 装 备 及 金 属 材 料 研 究 组 ( 机 械 汽 车 电 气 设 备 钢 铁 有 色 ) IT 资 讯 小 组 ( 家 电 元 器 件 传 媒 ) 每 天 收 集 最 新 信 息, 并 对 信 息 做 出 专 业 点 评, 同 时 提 供 行 业 市 场 表 现 及 重 点 公 司 估 值 情 况 年 报 期 间, 每 日 统 计 每 天 早 上 8 点 每 周 一 每 天 上 午

12 大 类 报 告 类 型 报 告 定 位 提 供 时 间 - 时 效 性 强, 覆 盖 面 全, 对 宏 观 数 据 的 持 续 跟 踪 清 晰 可 见 宏 观 数 据 集 中 在 每 对 重 大 宏 观 数 据 ( 如 货 币 供 应 量 固 定 资 产 投 资 CPI 国 际 收 支 工 业 利 润 等 ) 解 读 月 中 上 旬 及 时 点 评 宏 观 研 - 及 时 跟 踪 评 论 全 球 经 济 和 主 要 资 本 市 场, 并 提 示 未 来 重 要 经 济 信 息 这 是 目 每 个 工 作 究 前 市 场 上 唯 一 一 份 全 球 性 研 究 刊 物, 推 出 后 得 到 广 泛 好 评 日 中 午 发 全 球 市 场 其 中 每 周 一 为 固 定 周 刊, 收 集 了 大 量 数 据 如 : 出, 其 中 动 态 主 要 国 家 GDP CPI 数 据 M1 M2 失 业 率 股 票 市 场 估 值 等 数 据 及 变 动 趋 势, 周 一 为 周 并 提 示 欧 元 区 美 国 及 日 本 等 主 要 宏 观 经 济 数 据 刊 - 回 顾 上 周 市 场, 分 析 下 一 步 投 资 机 会, 便 于 您 持 续 把 握 天 相 投 资 策 略 思 路 每 周 一 8 投 资 策 略 分 三 部 分 内 容 : 首 先 对 上 周 市 场 进 行 综 合 评 述, 分 析 下 一 步 投 资 机 会 ; 然 后 对 点 之 前 发 周 刊 天 相 组 合 模 拟 指 数 个 股 表 现 进 行 跟 踪, 陈 述 个 股 调 整 的 理 由 ; 最 后 提 供 天 相 出 重 点 覆 盖 公 司 的 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 策 略 研 - 洞 察 沪 深 300 指 数 盈 利 预 测 估 值 变 化 样 本 公 司 动 态 信 息 及 研 究 观 点 究 分 四 部 分 内 容 : 沪 深 300 股 票 市 场 一 周 市 场 表 现 ( 包 括 从 沪 深 300 与 A 股 市 场 沪 深 300 周 的 比 较 涨 跌 幅 贡 献 度 换 手 率 行 业 指 数 的 表 现 及 风 险 指 标 等 ) 沪 深 300 每 周 二 刊 公 司 一 周 以 来 的 最 新 信 息 天 相 一 周 以 来 对 沪 深 300 重 点 公 司 的 研 究 观 点 最 后 给 出 天 相 对 沪 深 300 指 数 公 司 整 体 的 盈 利 预 测 及 估 值 指 标, 并 附 表 列 示 天 相 分 析 师 对 沪 深 300 个 股 的 盈 利 预 测 - 对 各 类 型 基 金 予 以 多 个 期 间 内 的 净 值 收 益 及 风 险 统 计 分 析 每 周 对 开 放 式 基 金 ( 分 股 票 型 混 合 型 指 数 型 债 券 型 基 金 ) 统 计 净 值 增 长 率 及 排 名 ( 最 近 一 周 一 月 一 季 度 半 年, 今 年 以 来, 最 近 一 年 ) 相 对 基 准 的 净 值 增 长 率 并 提 供 一 年 以 来 的 风 险 评 价 ( 波 动 幅 度 及 夏 普 比 率 ) 每 周 基 金 每 周 一 上 投 资 股 票 的 基 金 采 用 天 相 基 金 基 准 指 数 作 为 基 准, 投 资 债 券 的 基 金 采 用 天 业 绩 统 计 午 相 国 债 全 价 指 数 及 转 债 指 数 作 为 基 准 除 以 上 统 计 外, 该 表 格 对 货 币 型 基 金 统 计 年 化 收 益 率 及 排 名, 对 封 闭 式 基 金 统 计 折 价 率 值 得 提 示 的 是, 通 过 该 表 格 还 能 获 悉 天 相 基 金 池 的 情 况, 紫 色 为 天 相 月 度 基 金 组 合 内 基 金, 浅 绿 色 为 天 相 季 度 基 金 池 内 的 其 它 基 金 - 在 定 量 及 定 性 分 析 基 础 上, 结 合 增 值 潜 力 分 析 给 出 当 月 调 整 后 的 天 相 基 金 组 基 金 研 合 究 分 四 部 分 内 容 : 首 先 是 基 金 行 业 发 展 动 态, 对 过 去 一 个 月 内 基 金 基 金 公 司 基 金 市 场 以 及 相 关 市 场 的 重 要 新 闻 事 件 等 方 面 进 行 总 结 和 回 顾 ; 第 二 部 分 为 基 金 月 报 每 月 月 初 开 放 式 基 金 分 析, 分 成 三 类 基 金 ( 股 票 及 混 合 式 基 金 债 券 型 基 金 及 货 币 型 基 金 ) 深 入 地 分 析 其 上 月 历 史 表 现 判 断 后 续 投 资 机 会 ; 第 三 部 分 回 顾 天 相 开 放 式 基 金 组 合 的 表 现, 并 结 合 对 大 盘 及 基 金 的 判 断, 适 当 调 整 组 合, 形 成 下 月 基 金 组 合 的 投 资 操 作 建 议 ; 第 四 部 分 对 封 闭 式 基 金 进 行 分 析, 提 供 投 资 建 议 - 多 篇 系 列 基 金 专 题 报 告, 剖 析 基 金 投 资 行 为, 为 股 票 投 资 及 基 金 投 资 提 供 参 季 报 披 露 考 完 毕 后 一 基 金 季 度 对 于 基 金 每 季 度 公 布 的 季 度 报 告, 我 们 从 业 绩 表 现 业 绩 表 现 的 内 在 动 因 投 周 内 分 析 报 告 资 组 合 投 资 风 格 资 产 配 置 持 仓 行 业 结 构 重 仓 股 选 择 基 金 经 理 对 后 市 看 法 等 多 种 视 角 进 行 整 体 剖 析, 进 而 对 投 资 者 的 投 资 提 供 参 考 依 据

13 对 照 大 盘 走 势 图 的 天 相 策 略 建 议 公 司 研 究 / 调 研 报 告 研 究 观 点 回 顾 掘 出 新 年 第 一 桶 金, 预 期 A 股 市 场 将 在 2006 年 成 为 国 际 股 市 中 最 引 人 瞩 目 的 市 场 3.2 贪 婪 的 持 有 股 市 稀 缺 筹 码, 指 出 我 国 股 市 正 在 进 入 一 个 可 供 投 资 的 筹 码 变 得 稀 缺 的 时 代 央 企 整 合 迎 来 高 峰 认 为 东 方 电 机 阿 继 电 器 等 存 在 明 显 的 整 合 预 期 6.1 超 越 梦 想 对 未 来 股 市 趋 势 的 几 点 认 识 提 出 股 市 正 在 进 入 成 立 以 来 最 好 的 时 期,2008 年 上 证 指 数 可 以 站 在 3000 点 之 上 7.14 大 盘 进 入 新 一 轮 调 整 阶 段, 指 出 1550 点 是 大 盘 下 跌 的 底 线 8.1 在 混 沌 中 寻 找 有 序, 首 次 提 出 大 盘 价 值 股 投 资 机 会 的 来 临, 并 在 9.18 再 次 指 出 大 盘 价 值 股 的 春 天 大 集 团 小 企 业 的 机 会 挖 掘 央 企 整 合 构 建 投 资 主 线 等 策 略 专 题, 成 为 市 场 最 鲜 明 的 投 资 热 点 惨 烈 的 结 构 调 整 与 错 杀 股 的 机 会, 指 出 市 场 估 值 结 构 调 整 已 基 本 合 理, 错 杀 股 中 存 在 显 著 投 资 机 会 10.9 股 市 新 发 展 时 期 的 基 本 策 略, 指 出 股 市 将 在 11 月 进 入 加 速 上 涨 期 3.26 从 山 重 水 复 到 柳 暗 花 明, 指 出 上 证 指 数 可 以 运 行 在 点 的 区 间 1.4 元 月 股 市 畅 想 明 确 指 出 一 季 度 将 维 持 强 势 上 涨 的 基 本 形 态 经 济 的 黄 金 岁 月, 股 市 的 花 样 年 华 指 出 中 国 股 市 处 在 牛 市 的 财 富 转 移 阶 段

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