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1 2011 年 4 月 创 投 行 业 简 报 作 者 : 发 展 研 究 中 心 时 间 : 深 圳 市 创 新 投 资 集 团 有 限 公 司 创 业 投 资 发 展 研 究 中 心

2 目 录 一 创 投 动 态...4 本 月 观 点 :...4 从 晶 科 能 源 和 东 方 日 升 的 估 值 差 异 说 起...4 行 业 动 态 : 年 一 季 度 PE 募 资 亿 美 元 一 季 度 105 家 中 国 企 业 上 市 占 全 球 IPO 总 量 的 65.6% 年 第 一 季 度 中 国 市 场 共 完 成 并 购 案 例 227 起 家 上 会 8 家 被 否 IPO 审 核 悄 然 趋 紧 创 业 板 迎 来 200 时 代...9 二 IT 技 术 / 芯 片 行 业...10 本 期 热 点 :...10 渠 道 与 技 术 策 略 合 作, 国 内 LED 产 业 新 一 轮 暗 涌...10 行 业 动 态 : 食 物 链 顶 端 的 战 争 -MO 源 光 电 材 料 市 场 竞 争 格 局 台 企 压 力 下 大 陆 LED 企 业 上 市 赶 集 晶 元 光 电 李 秉 傑 - LED 照 明 市 场 需 求 快 速 起 飞 Globalfoundries 与 IMEC 签 署 亚 22nm 节 点 制 程 CMOS 与 硅 上 氮 化 镓 项 目 合 作 计 划 20 三 生 物 / 医 药 行 业...21 本 期 热 点 :...21 医 药 工 业 十 二 五 规 划 行 业 集 中 度 放 宽...21 行 业 动 态 : 年 中 成 药 竞 争 格 局 总 体 分 析 制 药 行 业 危 机 并 重 多 渠 道 发 展 乃 是 正 道 中 国 保 健 食 品 监 督 管 理 条 例 有 望 年 内 出 台...25 四 新 材 料 / 化 工 行 业...25 本 期 热 点 :...26 丁 基 橡 胶 投 资 机 会 分 析...26 行 业 动 态 : 浙 江 丽 水 市 开 启 合 成 革 产 业 绿 色 时 代 山 东 两 溴 系 成 果 实 现 产 业 化 湖 北 三 宁 化 工 多 肽 尿 素 项 目 投 产 我 国 建 成 最 大 煤 系 针 状 焦 工 业 化 装 置...32 五 能 源 / 环 保 行 业...33 本 期 热 点 :...33 核 电 危 机 后 我 国 清 洁 能 源 发 展 新 趋 势...33 行 业 动 态 : 提 高 风 电 准 入 门 槛 内 蒙 或 掀 产 业 整 合 潮

3 2 十 二 五 水 电 迎 来 大 发 展, 占 非 化 石 能 源 比 重 超 六 成 英 国 发 明 加 装 太 阳 能 板 的 风 电 叶 片 浙 江 太 阳 能 光 伏 企 业 面 临 生 死 考 验 生 物 降 解 材 料 大 规 模 应 用 前 景 乐 观...38 六 消 费 品 / 连 锁 / 物 流 行 业...39 本 期 热 点 :...40 当 前 通 货 膨 胀 的 根 本 原 因 真 的 是 食 品 价 格 上 涨 吗...40 行 业 动 态 世 界 银 行 : 中 国 食 品 价 格 上 涨 压 力 或 到 顶 通 胀 将 缓 和 山 东 财 政 187 亿 元 支 持 现 代 农 业 发 展 种 业 最 高 规 格 会 议 将 召 开, 九 成 种 企 或 被 淘 汰 小 肥 羊 或 被 百 胜 控 股 收 购, 将 与 肯 德 基 成 兄 弟 品 牌...47 七 光 机 电 / 先 进 制 造 行 业...49 本 期 热 点 :...49 机 床 行 业 : 下 游 装 备 制 造 业 发 展 带 来 长 期 动 力...49 行 业 动 态 : 机 床 行 业 发 展 空 间 广 阔 国 外 仪 表 企 业 上 演 并 购 大 戏 国 内 企 业 不 宜 跟 风 电 气 设 备 行 业 : 政 策 规 划 决 定 特 高 压 与 太 阳 能 或 将 成 为 投 资 主 线 中 国 鼓 励 外 商 投 资 战 略 新 兴 产 业 ( 制 造 业 ) 项 目 已 经 拟 定

4 一 创 投 动 态 本 月 观 点 : 从 晶 科 能 源 和 东 方 日 升 的 估 值 差 异 说 起 东 方 日 升 (300118) 是 深 创 投 投 资 的 一 家 集 研 发 生 产 销 售 为 一 体 的 高 新 技 术 光 伏 企 业,2010 年 9 月 2 日 在 深 圳 证 券 交 易 所 创 业 板 挂 牌 上 市 晶 科 能 源 (JKS ) 同 样 是 深 创 投 投 资 的 专 业 太 阳 能 产 品 制 造 商, 其 业 务 整 合 了 光 伏 产 业 链 的 各 个 环 节 2010 年 5 月 14 日 在 美 国 纽 约 证 券 交 易 所 挂 牌 上 市 两 家 企 业 同 处 光 伏 产 业, 从 事 业 务 也 十 分 类 似, 都 是 以 太 阳 能 电 池 片 生 产 为 主 晶 科 能 源 2010 年 收 入 46.6 亿 RMB, 净 利 润 8.8 亿 RMB, 年 均 净 利 润 增 长 率 932.7%, 股 票 市 盈 率 (2010) 为 3.58 倍, 总 市 值 为 5.6 亿 美 元 (36 亿 RMB) 而 登 陆 国 内 创 业 板 市 场 的 东 方 日 升 2010 年 收 入 23 亿 RMB, 净 利 润 2.75 亿 RMB, 净 利 润 增 长 率 137%, 市 盈 率 (2010) 为 32 倍, 总 市 值 为 106 亿 人 民 币 从 两 家 企 业 的 财 务 数 据 来 看, 晶 科 能 源 的 各 项 指 标 均 相 对 占 优, 但 是 美 国 资 本 市 场 给 其 的 估 值 却 远 低 于 国 内 资 本 市 场 对 东 方 日 升 的 估 值 不 但 在 光 伏 产 业, 在 其 他 制 造 类 产 业 中, 中 外 资 本 市 场 对 企 业 的 估 值 差 异 也 普 遍 存 在 一 般 而 言, 海 外 市 场 对 中 国 企 业 的 估 值 不 但 普 遍 低 于 国 内 市 场, 而 且 也 低 于 本 国 市 场 的 同 类 企 业 以 估 值 倍 数 相 比 较, 截 止 到 2011 年 1 月 11 日 为 止, 中 国 在 美 上 市 企 业 12 个 月 市 盈 率 中 位 数 处 于 低 位, 为 7.3, 低 于 罗 素 2000 指 数 公 司 市 盈 率 中 位 数 20.2 相 反, 中 国 在 美 上 市 企 业 12 个 月 平 均 销 售 额 及 盈 利 增 长 分 别 是 29.4% 和 38.7%, 而 罗 素 2000 指 数 公 司 分 别 是 3.38% 和 14% 这 些 数 据 凸 显 了 美 国 资 本 市 场 对 这 两 种 投 资 机 会 在 估 值 上 的 巨 大 差 异 本 中 心 认 为, 造 成 这 种 现 象 的 原 因 是 多 方 面 的 : 一 是 国 家 风 险 中 国 公 司 在 国 际 资 本 市 场 中 属 于 新 兴 市 场 范 畴, 对 于 欧 美 发 达 市 场 的 资 金 而 言, 风 险 溢 价 很 高 由 于 文 化 和 地 域 因 素, 美 国 投 资 者 对 中 国 社 会 和 经 济 环 境 缺 乏 了 解, 对 企 业 经 营 环 境 的 稳 定 性 信 心 不 足 第 二 是 信 息 障 碍 美 国 资 本 市 场 对 企 业 信 息 披 露 及 公 司 治 理 有 着 严 格 的 规 定, 由 于 对 缺 乏 熟 悉 美 国 资 本 市 场 运 作 的 相 关 人 才, 许 多 中 国 公 司 往 往 达 不 到 美 国 本 土 公 司 披 露 的 水 平 海 外 投 资 人 对 中 国 企 业 信 誉 公 司 治 理 财 务 数 据 质 量 存 在 担 忧 另 一 方 面, 由 于 大 部 分 中 4

5 国 公 司 的 业 务 产 品 市 场 都 没 有 拓 展 到 海 外, 因 此, 海 外 市 场 对 中 国 公 司 缺 乏 直 观 认 识, 因 此 对 中 国 企 业 业 绩 判 断 要 谨 慎 得 多 第 三 是 分 析 师 关 注 度 不 够 在 美 国, 处 理 投 资 者 关 系 的 公 司 高 管 为 公 司 财 务 总 监, 其 承 担 了 很 多 中 国 董 秘 的 职 责, 例 如 接 待 重 要 的 投 资 者 参 加 业 绩 交 流 会 主 导 并 购 重 组 等 等 而 对 于 许 多 赴 美 上 市 的 中 国 企 业 来 说, 往 往 缺 少 这 样 一 位 可 以 和 投 资 者 进 行 全 面 对 接 深 入 沟 通 的 专 业 人 士, 从 而 造 成 美 国 分 析 师 对 中 国 企 业 的 关 注 度 不 足, 投 资 者 缺 乏 了 解 和 判 断 中 国 企 业 信 息 的 专 业 渠 道 当 然, 并 非 所 有 的 行 业 都 不 会 得 到 美 国 资 本 市 场 的 认 可 以 TMT 行 业 为 例, 美 国 市 场 对 TMT 行 业 的 上 市 门 槛 较 低, 且 估 值 明 显 较 高 以 互 联 网 CDN 服 务 为 例, 蓝 汛 通 信 在 当 年 业 绩 仍 处 于 亏 损 的 情 况 下 成 功 在 美 国 上 市, 公 司 市 值 达 到 3.7 亿 美 元 (25 亿 RMB), 而 同 样 从 事 CDN 服 务 在 国 内 上 市 的 网 宿 科 技,2010 年 净 利 润 达 3827 万 RMB, 而 市 值 仅 24 亿 RMB 同 样 在 网 络 视 频 领 域, 优 酷 网 在 业 绩 亏 损 的 情 况 下 登 陆 美 国 市 场, 市 值 59.1 亿 美 元 (400 亿 RMB) 而 同 样 从 事 互 联 网 视 频 在 国 内 上 市 的 乐 视 网 2010 年 净 利 润 7010 万 RMB, 市 值 仅 67 亿 RMB 经 历 了 90 年 代 TMT 行 业 爆 发 的 美 国 资 本 市 场 对 互 联 网 等 新 兴 业 态 有 着 较 高 的 接 受 程 度 和 想 象 空 间 从 上 述 分 析 可 以 看 出, 中 国 企 业 在 选 择 上 市 地 时 必 须 从 自 身 所 处 行 业 出 发 一 般 而 言, 对 于 制 造 类 企 业 来 说, 现 阶 段 国 内 资 本 市 场 具 有 明 显 的 估 值 优 势, 应 该 是 上 市 首 选 目 的 地 而 对 于 TMT 企 业 来 说, 则 可 以 以 优 酷 蓝 汛 为 标 杆, 根 据 企 业 的 资 金 需 求 状 况, 在 海 外 资 本 市 场 和 国 内 资 本 市 场 之 间 做 出 适 当 的 选 择 行 业 动 态 : 年 一 季 度 PE 募 资 亿 美 元 时 间 : 来 源 : 清 科 清 科 研 究 中 心 近 日 发 布 数 据 显 示,2011 年 一 季 度 中 国 私 募 股 权 市 场 中 的 募 集 活 动 持 续 提 速, 共 有 25 支 可 投 资 于 中 国 大 陆 地 区 的 私 募 股 权 投 资 基 金 完 成 募 集, 其 中 不 乏 大 型 外 资 机 构 新 募 基 金, 当 季 募 资 总 额 亿 美 元 ; 相 较 于 募 资 热 情 的 持 续 高 涨, 季 度 内 机 构 投 资 节 奏 稍 事 放 缓, 共 完 成 投 资 交 易 75 起, 交 易 总 额 亿 美 元, 其 中 机 械 制 造 行 业 和 互 联 5

6 网 行 业 分 别 以 8 起 交 易 跃 居 各 行 业 案 例 数 量 榜 首,2010 年 热 门 行 业 生 物 技 术 / 医 疗 健 康 和 清 洁 技 术 分 别 以 7 起 案 例 屈 居 第 二 ; 退 出 方 面, 继 2010 年 四 季 度 退 出 案 例 数 量 大 幅 冲 高 后, 本 季 度 案 例 数 量 骤 然 回 调, 只 有 29 支 私 募 股 权 投 资 基 金 从 23 家 被 投 企 业 中 实 现 退 出, 其 中 包 括 IPO 退 出 28 笔 和 并 购 退 出 1 笔 2011 年 一 季 度 内 共 有 25 支 新 基 金 完 成 募 集 工 作, 基 金 数 量 环 比 增 长 66.7%, 同 比 增 长 38.9%; 由 于 当 季 有 包 括 KKR 霸 菱 亚 洲 以 及 胡 祖 六 设 立 的 春 华 资 本 等 多 家 外 资 机 构 在 内 的 大 型 基 金 募 集 到 位, 季 度 募 资 总 额 冲 高 至 亿 美 元, 分 别 是 上 季 度 及 去 年 同 期 的 4.33 倍 和 3.04 倍 从 完 成 基 金 募 集 工 作 的 机 构 类 型 来 看,25 支 新 募 基 金 中 有 18 支 为 本 土 机 构 募 集,7 支 为 外 资 机 构 募 集 除 已 经 募 集 到 位 的 基 金 外, 一 季 度 还 有 19 支 新 基 金 宣 布 成 立, 其 中 披 露 目 标 规 模 的 15 支 基 金 共 计 划 募 集 亿 美 元, 不 难 看 出 2011 年 中 国 私 募 股 权 投 资 市 场 募 资 活 动 持 续 上 年 的 火 爆 态 势 从 基 金 类 型 方 面 分 析, 一 季 度 完 成 募 集 的 25 支 基 金 中, 共 有 成 长 基 金 20 支 和 房 地 产 基 金 5 支, 两 类 基 金 分 别 募 集 亿 美 元 和 9.59 亿 美 元 与 上 年 房 地 产 基 金 主 要 由 本 土 机 构 募 集 的 情 形 相 比, 一 季 度 募 集 到 位 的 5 支 房 地 产 基 金 中, 有 3 支 为 外 资 机 构 管 理, 单 支 基 金 平 均 募 集 为 2.39 亿 美 元, 大 幅 超 越 本 土 机 构 房 地 产 基 金 1.22 亿 美 元 的 平 均 募 集 规 模 从 新 募 基 金 币 种 来 看,2011 年 一 季 度, 人 民 币 基 金 在 数 量 上 占 据 绝 对 主 导 地 位, 共 有 18 支 基 金 完 成 募 集, 当 中 除 上 海 国 和 现 代 服 务 业 股 权 投 资 基 金 和 广 东 中 小 企 业 股 权 投 资 基 金 外, 规 模 普 遍 偏 小 季 度 内 外 币 基 金 的 募 集 工 作 有 所 提 速, 共 募 集 到 位 基 金 7 支, 超 过 去 年 全 年 半 数 2010 年 中 国 私 募 股 权 市 场 投 资 活 动 可 谓 狂 热, 相 比 之 下,2011 年 一 季 度 中 国 私 募 股 权 投 资 市 场 活 跃 度 稍 事 回 落, 季 度 内 共 计 完 成 投 资 交 易 75 起, 其 中 披 露 金 额 的 68 起 案 例 投 资 总 额 为 亿 美 元, 交 易 数 量 与 金 额 分 别 较 去 年 同 期 微 涨 1.4% 和 0.2%, 分 别 较 上 季 度 下 跌 25.0% 和 4.0% 2011 年 一 季 度 的 75 起 投 资 案 例 分 布 于 27 个 省 市, 其 中, 北 京 及 上 海 分 别 以 11 起 和 9 起 案 例 分 列 投 资 地 域 排 名 的 第 一 及 第 二 位 值 得 注 意 的 是, 一 季 度 安 徽 地 区 共 完 成 投 资 交 易 4 起, 除 地 域 排 位 显 著 上 升 外, 更 是 打 破 了 过 往 该 地 区 单 季 最 高 投 资 案 例 数 量 记 录 退 出 活 动 方 面, 继 2010 年 四 季 度 退 出 案 例 数 量 强 势 冲 高 走 出 一 波 翘 尾 行 情 后,2011 年 一 季 度 退 出 案 例 数 量 大 幅 回 落, 当 季 共 有 29 支 私 募 股 权 投 资 基 金 从 23 家 被 投 企 业 中 实 现 退 出, 案 例 数 量 同 比 上 涨 64.7%, 环 比 骤 跌 69.2% 29 笔 退 出 案 例 中,IPO 退 出 占 28 笔, 并 购 6

7 类 退 出 1 笔 2 一 季 度 105 家 中 国 企 业 上 市 占 全 球 IPO 总 量 的 65.6% 时 间 : 来 源 : 清 科 全 球 共 160 家 企 业 上 市, 中 国 企 业 稳 居 全 球 IPO 榜 首 本 季 度 全 球 共 有 160 家 企 业 上 市, 较 2010 年 同 期 的 167 支 IPO 小 幅 下 滑 ; 全 球 总 融 资 亿 美 元, 平 均 每 家 企 业 融 资 1.98 亿 美 元 其 中, 中 国 企 业 在 全 球 IPO 市 场 依 然 遥 遥 领 先, 共 有 105 家 企 业 在 境 内 外 市 场 上 市, 占 全 球 IPO 总 量 的 65.6%; 本 季 度 中 国 企 业 上 市 融 资 总 额 高 达 亿 美 元, 超 过 其 他 国 家 企 业 IPO 融 资 额 总 和, 平 均 每 家 中 国 企 业 融 资 1.76 亿 美 元 在 市 场 的 分 布 上,105 家 中 国 上 市 企 业 中 有 16 家 企 业 在 海 外 各 市 场 挂 牌, 融 资 总 额 为 亿 美 元, 上 市 数 量 同 比 减 少 3 家, 融 资 额 同 比 增 加 26.9%; 境 内 资 本 市 场 亦 发 挥 稳 定, 成 功 吸 引 了 89 家 企 业 上 市, 融 资 额 为 亿 美 元, 上 市 数 量 较 2010 年 同 期 减 少 2 家, 融 资 额 减 少 8.5% 2011 年 第 一 季 度 中 国 企 业 海 外 IPO 上 市 地 点 十 分 集 中 16 家 中 国 企 业 集 中 于 香 港 主 板 纽 约 证 券 交 易 所 韩 国 证 券 交 易 所 主 板 和 NASDAQ 市 场 上 市, 而 香 港 主 板 当 仁 不 让 稳 居 首 位 具 体 来 看,9 家 企 业 选 择 在 香 港 主 板 上 市, 合 计 融 资 亿 美 元, 分 别 占 本 季 度 中 国 企 业 海 外 上 市 总 数 的 56.3% 和 融 资 总 额 的 79.0% 本 季 度 中 国 企 业 在 NASDAQ 纽 约 证 券 交 易 所 韩 国 交 易 所 主 板 上 市 的 融 资 额 分 布 也 相 对 均 衡, 仅 NASDAQ 的 单 笔 融 资 额 相 对 较 小 境 内 上 市 企 业 仍 以 深 圳 中 小 企 业 板 和 创 业 板 为 主 要 目 的 地 在 境 内 上 市 的 89 家 上 市 企 业 中, 仅 11 家 企 业 在 上 海 证 券 交 易 所 上 市, 其 余 78 家 企 业 均 在 深 圳 证 券 交 易 所 上 市, 其 中 在 中 小 企 业 板 上 市 的 企 业 35 家, 创 业 板 上 市 的 企 业 43 家 年 第 一 季 度 中 国 市 场 共 完 成 并 购 案 例 227 起 时 间 : 来 源 : 清 科 2011 年 第 一 季 度, 在 全 球 经 济 缓 慢 复 苏 并 步 入 正 常 发 展 轨 道 和 中 国 经 济 强 劲 增 长 的 大 环 境 下, 中 国 的 并 购 市 场 呈 现 了 爆 发 式 增 长, 并 购 案 例 数 和 并 购 金 额 均 创 下 单 季 度 历 史 新 高 数 据 显 示, 一 季 度 中 国 并 购 市 场 共 完 成 并 购 案 例 227 起, 同 比 增 长 48.4%, 环 比 增 长 22.0%; 7

8 披 露 金 额 的 202 起 案 例 并 购 总 额 达 亿 美 元, 与 去 年 同 期 的 并 购 金 额 亿 美 元 相 比 增 长 高 达 162.5%; 与 上 季 度 并 购 金 额 亿 美 元 相 比 环 比 增 长 11.9% 其 中, 国 内 并 购 案 例 有 186 起, 涉 及 金 额 亿 美 元 ; 海 外 并 购 19 起, 但 涉 及 金 额 高 达 亿 美 元, 几 乎 与 国 内 并 购 持 平 ; 外 资 并 购 有 22 起, 涉 及 金 额 为 亿 美 元 从 行 业 分 布 来 看,2011 年 第 一 季 度 中 国 并 购 市 场 完 成 的 227 起 并 购 案 例 广 泛 分 布 于 房 地 产 能 源 及 矿 产 生 物 技 术 / 医 疗 健 康 机 械 制 造 食 品 & 饮 料 化 工 原 料 及 加 工 等 二 十 多 个 一 级 行 业 2011 年 第 一 季 度 VC/PE 相 关 企 业 共 发 生 47 起 并 购 交 易, 同 比 增 长 176.5%, 环 比 增 长 了 38.2%;42 起 披 露 价 格 的 并 购 交 易 涉 及 金 额 亿 美 元, 同 比 增 长 高 达 562.9%, 环 比 增 长 达 208.5%, 从 行 业 分 布 来 看,47 起 VC/PE 相 关 的 并 购 案 例 分 布 在 电 信 及 增 值 业 务 互 联 网 房 地 产 生 物 技 术 / 医 疗 健 康 机 械 制 造 食 品 & 饮 料 等 十 八 个 一 级 行 业 其 中, 电 信 及 增 值 业 务 和 互 联 网 行 业 成 为 本 季 度 VC/PE 相 关 并 购 最 为 活 跃 的 行 业, 分 别 发 生 6 起 并 购 交 易 VC/PE 相 关 的 并 购 的 强 势 增 长, 是 由 于 越 来 越 多 的 投 资 机 构 在 IPO 上 市 竞 争 激 烈 的 形 势 下, 已 经 开 始 将 并 购 作 为 其 资 本 退 出 的 重 要 方 式 之 一 4 11 家 上 会 8 家 被 否 IPO 审 核 悄 然 趋 紧 时 间 : 来 源 : 每 日 经 济 新 闻 昨 日, 宁 波 三 星 电 气 股 份 有 限 公 司 的 IPO 申 请 获 得 证 监 会 发 审 委 通 过 每 日 经 济 新 闻 记 者 发 现, 该 公 司 是 近 8 天 以 来 (4 月 20 日 ~4 月 27 日 ) 第 三 家 通 过 证 监 会 审 核 的 公 司 也 就 是 说, 在 11 家 企 业 上 会 的 情 况 下, 有 8 家 被 挡 在 了 门 外, 通 过 率 竟 然 不 足 三 成 而 就 在 此 前 8 天 (4 月 12 日 ~19 日 ),18 家 过 会 企 业 仅 一 家 未 通 过 业 内 人 士 指 出, 近 段 时 间 以 来, 证 监 会 多 次 表 达 了 对 上 市 公 司 粉 饰 申 报 材 料 等 行 为 的 不 满, 随 着 IPO 审 核 的 悄 然 趋 严, 新 一 轮 新 股 发 行 改 革 风 暴 或 在 酝 酿 据 WIND 数 据 显 示,2010 年, 证 监 会 发 审 委 共 审 核 418 家 次 公 司 的 上 市 申 请, 其 中 有 345 家 次 公 司 通 过 了 审 核, 通 过 率 高 达 82.54%; 而 截 至 4 月 27 日, 今 年 以 来 证 监 会 发 审 委 共 审 核 了 111 家 次 企 业 的 IPO 申 请 这 其 中, 发 审 委 审 核 通 过 的 企 业 共 有 86 家 次, 通 过 率 为 77.5%; 取 消 审 核 的 有 三 家, 即 广 东 依 顿 电 子 科 技 股 份 有 限 公 司 河 北 养 元 智 汇 饮 品 股 份 有 限 公 司 深 圳 雷 柏 科 技 股 份 有 限 公 司 ( 后 又 审 核 通 过 ); 审 核 未 过 的 则 包 括 深 圳 市 神 舟 电 脑 股 份 有 限 公 8

9 司 等 22 家 企 业 WIND 数 据 显 示, 在 4 月 20 日 ~27 日 的 8 天 里, 共 有 11 家 公 司 上 会, 其 中 失 败 的 竟 高 达 8 家 4 月 20 日, 河 北 养 元 智 汇 饮 品 股 份 有 限 公 司 被 取 消 审 核, 山 东 舒 朗 服 装 服 饰 股 份 有 限 公 司 和 江 苏 高 科 石 化 股 份 有 限 公 司 未 通 过 审 核 ;4 月 22 日, 两 家 上 会 企 业 上 海 利 步 瑞 服 饰 股 份 有 限 公 司 和 华 海 电 脑 数 码 通 讯 广 场 连 锁 股 份 有 限 公 司 均 未 通 过 审 核 ;4 月 25 日, 深 圳 市 华 力 特 电 气 股 份 有 限 公 司 江 苏 远 洋 东 泽 电 缆 股 份 有 限 公 司 深 圳 市 金 洋 电 子 股 份 有 限 公 司 的 IPO 申 请 被 否 以 此 计 算, 近 8 天 来,IPO 的 通 过 率 竟 然 只 有 27.3% IPO 审 核 的 趋 紧 是 个 不 争 的 事 实 日 前, 中 国 证 监 会 相 关 负 责 人 在 召 集 国 内 投 行 保 荐 人 进 行 培 训 时 指 出, 拟 上 市 企 业 粉 饰 申 报 材 料 已 经 变 成 一 个 突 出 问 题 目 前, 证 监 会 已 将 90 家 拟 上 市 公 司 列 入 黑 名 单, 其 中 50 家 企 业 因 IPO 材 料 造 假 被 迫 撤 回 申 请, 另 外 40 家 企 业 则 因 申 报 材 料 造 假 在 IPO 过 会 时 被 否 未 来, 新 股 发 行 监 管 层 将 向 保 荐 人 念 紧 箍 咒 不 仅 要 求 发 审 会 上 的 所 有 问 题 需 要 保 荐 人 作 出 回 答, 且 IPO 公 司 上 市 后 如 果 出 现 信 息 披 露 违 规, 保 荐 人 也 同 样 要 担 责 每 日 经 济 新 闻 记 者 发 现, 近 期 上 会 被 否 的 8 家 公 司 中, 不 少 都 在 上 会 前 被 媒 体 指 出 弊 端 利 步 瑞 被 指 融 资 动 机 不 足, 核 心 竞 争 力 难 以 持 续 ; 舒 朗 服 饰 则 被 爆 出 10 年 拒 缴 社 保 和 公 积 金 的 硬 伤 5 创 业 板 迎 来 200 时 代 发 布 时 间 : 来 源 : 第 一 财 经 日 报 昨 日, 随 着 海 伦 哲 ( SZ) 等 四 只 新 股 挂 牌, 创 业 板 挂 牌 上 市 公 司 总 数 一 举 跨 进 200 家 的 大 门 截 至 昨 日 收 盘,200 家 公 司 总 市 值 达 到 亿 元, 流 通 市 值 高 达 亿 元 创 业 板 作 为 单 独 板 块 的 特 征 有 了 初 步 彰 显 Wind 统 计 数 据 显 示, 创 业 板 200 家 上 市 公 司 IPO 实 际 融 资 额 达 到 亿 元, 其 中 超 募 资 金 合 计 达 到 亿 元 总 发 行 股 本 为 亿 股, 总 流 通 股 本 亿 股 自 2009 年 10 月 30 日 首 批 创 业 板 公 司 挂 牌 以 来, 不 足 一 年 半 时 间, 创 业 板 上 市 公 司 数 量 在 昨 日 突 破 200 家 大 关 目 前, 创 业 板 每 周 仍 在 以 3~4 家 的 速 度 持 续 壮 大 而 这 200 家 创 业 板 公 司 合 计 为 包 括 券 商 保 荐 机 构 会 计 师 事 务 所 律 师 事 务 所 等 中 介 机 构 贡 献 了 亿 元 9

10 从 地 域 分 布 来 看, 创 业 板 200 家 公 司 覆 盖 了 全 国 27 个 省 级 行 政 区 除 北 京 上 海 广 东 江 苏 浙 江 等 经 济 发 达 地 区 的 公 司 外, 经 济 欠 发 达 的 地 区 如 新 疆 内 蒙 古 甘 肃 云 南 海 南 吉 林 山 西 等 中 西 部 企 业 也 在 快 速 增 加 在 全 部 200 家 创 业 板 公 司 中, 总 市 值 第 一 的 是 乐 普 医 疗 ( SZ), 市 值 超 过 200 亿 元 排 在 第 二 三 位 的 分 别 是 碧 水 源 ( SZ) 和 神 州 泰 岳 ( SZ), 市 值 超 过 140 亿 元 深 交 所 统 计 数 据 显 示, 创 业 板 估 值 水 平 在 今 年 前 三 个 月 经 历 过 一 波 明 显 的 高 位 回 调 创 业 板 最 高 平 均 市 盈 率 曾 一 度 上 摸 至 倍 的 高 度 在 最 近 半 个 月 经 历 巨 幅 回 调 后, 截 至 昨 日 收 盘, 创 业 板 平 均 市 盈 率 回 归 到 倍 的 水 平 据 相 关 数 据, 创 业 板 估 值 最 高 的 公 司 海 默 科 技 ( SZ) 到 昨 日 还 有 倍 PE 此 外, 万 邦 达 ( SZ) 市 盈 率 也 达 到 222 倍 水 平 市 盈 率 水 平 最 低 的 是 双 林 股 份 ( SZ), 只 有 倍 200 家 创 业 板 公 司 中, 估 值 差 幅 近 10 倍 以 昨 天 收 盘 价 计 算, 有 30 家 创 业 板 公 司 市 盈 率 在 45 倍 以 下 而 从 整 体 上 看, 低 估 值 创 业 板 公 司 主 要 是 偏 重 于 制 造 业 的 生 产 企 业, 如 双 林 股 份 主 业 是 从 事 汽 车 内 饰 件 及 零 部 件 生 产 此 外, 一 些 正 处 于 行 业 顶 峰 的 公 司, 估 值 水 平 也 偏 低 双 林 股 份 的 汽 车 零 配 件 业 华 峰 超 纤 所 在 的 超 细 纤 维 及 合 成 革 领 域 等 都 被 认 为 处 于 行 业 顶 峰 二 IT 技 术 / 芯 片 行 业 光 电 行 业 本 期 热 点 : 渠 道 与 技 术 策 略 合 作, 国 内 LED 产 业 新 一 轮 暗 涌 本 文 所 涉 及 的 这 种 策 略 合 作 模 式, 有 别 于 厦 门 三 安 光 电 完 全 依 靠 自 有 资 源 进 行 垂 直 整 合 的 模 式, 而 更 多 的 是, 在 上 下 游 企 业 中 寻 找 优 质 资 源, 通 过 资 本 或 策 略 合 资 的 方 式 快 速 整 合 优 势 资 源 2011 年 一 季 度, 国 内 LED 产 业 的 策 略 合 作 模 式 初 现 端 倪 按 照 业 内 人 士 的 说 法, 这 很 10

11 有 可 能 成 为 今 年 企 业 最 为 迫 切 的 生 存 发 展 出 路 之 一 按 照 博 弈 论 的 说 法, 这 种 合 作 性 博 弈 意 味 着 参 与 者 从 自 己 的 利 益 出 发 与 其 他 参 与 者 谈 判 达 成 协 议 或 形 成 联 盟, 其 结 果 对 联 盟 方 均 有 利 这 种 优 势 资 源 无 外 乎 市 场 渠 道 产 业 链 整 合 上 游 芯 片 供 应 保 证 专 利 技 术 以 及 资 本 垂 直 整 合 - 并 购 以 小 家 电 起 家 的 德 豪 润 达, 凭 着 其 在 消 费 终 端 积 累 的 市 场 渠 道 和 雄 厚 资 本, 通 过 收 购 方 式 并 购 国 内 具 有 发 展 潜 力 的 LED 企 业, 上 演 了 一 场 的 垂 直 整 合 大 戏 德 豪 润 达 前 后 收 购 的 广 东 健 隆 达 和 深 圳 锐 拓 显 示, 一 个 让 它 成 功 转 入 LED, 一 个 为 其 年 度 报 告 贡 献 不 菲 的 利 润 德 豪 润 达 3 月 初 公 布 的 2010 年 业 绩 快 报 显 示,2010 年 净 利 润 增 长 %, 营 业 收 入 同 期 增 长 38.32%, 除 小 家 电 业 务 增 长 的 贡 献 外,LED 业 务 上,2010 年 锐 拓 为 德 豪 润 达 贡 献 了 3700 万 利 润 : 锐 拓 在 德 豪 润 达 垂 直 产 业 链 里 面, 扮 演 先 锋 的 角 色, 未 来 两 年 的 业 绩 都 将 由 锐 拓 来 支 持, 锐 拓 连 续 两 年 利 润 超 过 3000 多 万,2011 年 的 目 标 是 5000 万 而 实 际 上, 锐 拓 显 示 也 在 并 入 德 豪 润 达 后 得 到 资 本 物 流 战 略 上 的 支 持 石 耀 忠 坦 言 进 入 德 豪 润 达 让 他 站 在 一 个 更 高 的 平 台, 去 谋 划 更 长 远 的 未 来 这 些 在 之 前, 是 没 有 太 多 的 资 源 去 支 撑 的 产 业 链 互 补 - 传 统 渠 道 呼 唤 技 术 与 德 豪 润 达 这 种 凭 靠 外 力 的 垂 直 整 合 系 不 同 的 是, 对 以 阳 光 照 明 (600261) 为 代 表 的 传 统 照 明 系 大 鳄 而 言, 利 用 自 身 打 下 的 市 场 渠 道, 和 拥 有 技 术 优 势 的 LED 照 明 企 业 合 作, 是 填 补 研 发 和 技 术 欠 缺 的 不 二 法 门 3 月 30 日, 雷 士 照 明 (HK2222) 与 科 锐 (Nasdaq: CREE) 在 上 海 正 式 签 署 战 略 合 作 协 议, 而 在 此 之 前 包 括 江 苏 史 福 特 光 电 在 内 的 几 家 传 统 商 照 企 业 已 经 与 科 锐 签 订 了 大 额 的 光 源 订 单 作 为 传 统 照 明 企 业 与 LED 上 游 光 源 供 应 企 业 的 联 手, 除 了 双 方 出 于 各 自 对 产 业 链 利 益 的 诉 求, 更 多 的 恐 怕 是 出 于 对 双 方 已 有 优 势 资 源 的 相 互 借 用 显 然 国 内 LED 企 业 逐 渐 意 识 到, 只 有 加 强 互 利 合 作, 才 能 以 最 小 代 价 弥 补 在 产 业 和 渠 道 上 的 短 板, 才 不 会 在 产 业 淘 汰 赛 中 出 局 现 阶 段 国 内 上 中 下 游 企 业 寻 找 战 略 伙 伴 的 呼 声 很 大, 做 芯 片 的 乐 于 找 下 家 封 装 的, 或 想 直 接 接 洽 下 游 应 用 的 ; 传 统 照 明 进 入 LED 的, 也 在 积 极 物 色 具 有 技 术 优 势 的 封 装 芯 片 上 家 而 对 于 雷 士 照 明 阳 光 照 明 得 天 独 厚 的 市 场 渠 道, 处 于 中 游 的 封 装 企 业 心 系 已 久 杭 科 光 电 董 事 长 严 钱 军 告 诉 记 者 这 样 一 个 故 事, 他 说 问 装 修 工 安 装 什 么 灯, 装 修 工 直 接 说 装 雷 士 好 了 他 说 装 修 工 可 以 不 知 道 什 么 是 斗 胆 灯, 但 是 却 知 道 雷 士 灯 严 钱 军 表 示, 杭 科 很 欣 赏 从 传 统 转 过 来 的 大 厂, 如 雷 士 阳 光 某 种 意 义 上, 这 些 传 统 厂 商 比 现 在 做 LED 灯 具 的 企 业, 潜 力 还 要 大 一 点, 因 为 他 们 有 渠 道, 他 们 是 下 游 里 面 抗 风 险 能 力 很 强 的 而 做 封 装 的, 和 他 们 相 比, 这 些 传 统 照 明 企 业 也 有 相 对 优 势 英 飞 特 董 事 长 华 桂 潮 也 表 示, 在 其 新 开 拓 的 LED 照 明 领 域, 他 们 在 寻 求 具 有 生 产 能 力 和 一 定 市 场 规 模 的 合 作 伙 伴, 将 研 发 的 技 术 转 售 给 他 们, 收 取 一 定 的 费 用 和 提 成, 或 是 把 他 们 11

12 成 为 英 飞 特 LED 照 明 灯 具 OEM 的 厂 家, 减 少 生 产 及 市 场 的 投 入 策 略 联 盟, 成 长 型 企 业 的 发 展 捷 径 2011 年 开 年 以 来, 国 内 LED 下 游 应 用 中 涌 现 了 一 匹 黑 马 达 进 精 电 控 股 有 限 公 司 (HK 0515) 涉 足 LED 仅 一 年 多 的 达 进 精 电, 相 继 在 扬 州 成 都 天 津 连 云 港 河 南 等 地 拿 下 路 灯 工 程, 其 秘 籍 在 于 策 略 联 盟 2009 年 9 月 28 日, 达 进 精 电 控 股 与 深 圳 市 东 方 光 电 股 份 有 限 公 司 成 立 合 资 公 司, 共 同 透 过 合 同 能 源 管 理 模 式 经 营 LED 路 灯 等 节 能 项 目, 同 时 设 计 及 生 产 LED 照 明 及 封 装 产 品 而 双 方 合 作 的 时 间 点, 刚 好 选 在 科 技 部 公 布 关 于 同 意 开 展 十 城 万 盏 半 导 体 照 明 应 用 工 程 试 点 工 作 的 复 函 5 个 月 之 后 2010 年 7 月, 达 进 精 电 看 中 先 思 行 (AV Concept Holdings Limited, 也 是 香 港 上 市 公 司 ) 手 上 的 韩 国 LED 芯 片 业 务, 与 其 结 成 策 略 联 盟 其 实 在 达 进 精 电 之 前, 由 李 秉 杰 执 牛 耳 的 台 湾 泛 晶 电 联 盟 便 在 一 个 大 的 议 事 框 架 内, 为 台 湾 的 LED 整 合 资 源, 强 化 台 企 在 LED 产 业 的 地 位 高 工 LED 产 业 研 究 所 所 长 郑 利 瑶 认 为, 拥 有 市 场 渠 道 的 寻 找 技 术 支 持, 或 是 拥 有 技 术 优 势 的 寻 找 渠 道, 这 种 双 方 互 惠 互 利 的 策 略 联 盟, 是 具 有 成 长 性 的 LED 企 业 最 为 快 捷 的 发 展 之 路 坚 守 诚 信, 牢 固 合 作 的 基 石 在 国 内 LED 企 业 主 开 始 涌 动 合 作 趋 势 的 同 时, 一 个 不 容 忽 视 的 问 题 是, 坚 守 诚 信, 才 能 牢 固 合 作, 才 能 让 投 入 和 产 出 能 正 比 中 科 院 苏 州 纳 米 技 术 与 纳 米 仿 生 研 究 所 研 究 员 梁 秉 文 博 士 担 忧, 国 内 LED 上 中 下 游 企 业 在 合 作 过 程 中, 如 果 没 有 坚 守 诚 信, 企 业 与 企 业 之 间 的 合 作 将 看 似 很 美, 其 实 各 怀 鬼 胎, 并 不 能 达 到 预 期 效 果 对 此, 具 有 合 作 基 础 的 企 业 之 间, 应 以 诚 信 为 基 石, 培 植 双 方 利 益 长 期 捆 绑 在 一 起 的 运 作 模 式 行 业 动 态 : 1 食 物 链 顶 端 的 战 争 -MO 源 光 电 材 料 市 场 竞 争 格 局 MO 源 即 高 纯 金 属 有 机 源 是 发 展 光 电 子 产 业 的 支 撑 性 材 料 之 一, 是 生 产 高 亮 度 超 高 亮 度 发 光 材 料 及 大 规 模 集 成 电 路 的 必 备 原 料 2010 年 LED 上 游 行 业 出 现 了 MO 源 气 体 短 缺 的 现 象,MO 源 短 缺 成 了 制 约 LED 上 游 行 业 发 展 的 主 要 因 素 之 一 目 前 世 界 上 使 用 的 MO 源 已 有 60 多 种, 产 品 纯 度 一 般 在 %~ %( 即 5~6N) 由 于 MO 源 对 信 息 技 术 的 发 展 具 有 举 足 轻 重 的 作 用, 需 求 量 也 在 迅 速 增 长 MO 源 光 电 材 料 产 业 链 分 析 12

13 图 1 MO 源 产 业 链 图 MO 源 产 业 属 于 光 电 新 材 料 行 业, 由 于 目 前 主 要 应 用 于 LED 照 明 领 域, 因 此 也 可 属 于 LED 产 品 供 应 链 中 的 一 环, 处 于 产 品 生 产 的 顶 端, 上 游 主 要 是 镓 铟 等 稀 有 金 属 冶 炼 及 加 工 业, 下 游 为 LED 太 阳 能 电 池 外 延 片 制 造 等 行 业 LED 是 目 前 MO 源 的 主 要 应 用 领 域 MO 源 光 电 材 料 行 业 需 求 目 前 主 要 来 自 LED 产 业, 伴 随 着 LED 产 业 的 快 速 增 长,MO 源 光 电 材 料 市 场 规 模 将 出 现 爆 发 性 增 长 全 球 能 将 MO 源 制 备 产 业 化 的 公 司 有 限, 目 前 主 要 的 生 产 厂 家 有 美 国 的 SAFC Dow, 荷 兰 的 Akzo Nobel 以 及 中 国 的 南 大 光 电 等 南 大 光 电 是 目 前 中 国 唯 一 一 家 能 产 业 化 生 产 MO 源 的 公 司, 国 内 市 场 占 有 率 超 过 六 成 目 前,LED 产 品 主 要 应 用 于 手 机 显 示 屏 液 晶 面 板 背 光 源 信 号 显 示 汽 车 照 明 和 其 他 照 明 领 域 随 着 技 术 进 步,LED 的 发 光 效 率 不 断 提 高, 各 应 用 领 域 的 发 展 状 况 和 前 景 也 各 不 相 同, 平 板 电 视 显 示 器 等 中 大 尺 寸 背 光 源 和 照 明 将 会 是 未 来 LED 应 用 发 展 潜 力 最 大 的 两 大 领 域 而 未 来,LED 照 明 的 普 及 将 带 动 LED 行 业 的 第 二 轮 快 速 增 长 2009 年, 全 球 普 通 照 明 用 所 需 LED 大 约 28.5 亿 颗, 随 着 节 能 环 保 意 识 的 增 强 和 政 府 淘 汰 白 炽 灯 计 划 的 实 施, 未 来 几 年, 普 通 照 明 领 域 将 呈 现 出 高 速 增 长 的 趋 势, 到 2015 年, 全 球 普 通 照 明 用 LED 数 量 将 达 到 524 亿 颗, 是 目 前 需 求 量 的 18 倍, 年 均 复 合 增 长 率 高 达 62.5%, 普 通 照 明 领 域 也 是 带 动 未 来 LED 新 一 轮 增 长 的 动 力 之 一 MO 源 还 应 用 在 太 阳 能 电 池 半 导 体 存 储 器 军 工 等 领 域, 包 括 砷 化 镓 太 阳 能 电 池 HEMT( 高 电 子 迁 移 率 晶 体 管 ) 器 件 新 型 存 储 器 ( 相 变 存 储 器 等 ) 半 导 体 激 光 器 红 外 探 测 超 高 速 计 算 机 等 方 面 新 一 代 太 阳 能 电 池 半 导 体 存 储 等 领 域 正 处 在 行 业 发 展 的 初 期, 这 些 潜 在 市 场 一 旦 启 动, 又 将 成 为 MO 源 需 求 的 新 驱 动 力 因 此,MO 源 光 电 材 料 行 业 的 未 来 发 展 潜 力 巨 大 MO 源 光 电 材 料 市 场 特 点 目 前 MO 源 材 料 市 场 发 展 现 状, 表 现 出 了 成 长 性 高 集 中 度 高 行 业 壁 垒 高 等 特 征 第 一, 成 长 性 高 受 益 于 LED 市 场 的 高 景 气 度, 作 为 LED 上 游 产 业 一 部 分 的 MO 源 光 电 材 料 行 业, 也 伴 随 着 LED 行 业 的 快 速 成 长 而 成 长 全 球 MO 源 市 场 规 模 到 2015 年 将 增 加 到 100 吨 以 上, 年 复 合 增 长 率 在 40% 以 上, 以 目 前 MO 源 的 市 场 价 格 计 算, 大 概 相 当 于 50 亿 人 13

14 民 币 的 市 场 规 模 ; 而 国 内 市 场 将 表 现 出 更 高 的 增 长 速 度, 中 国 有 望 成 为 未 来 全 球 MO 源 需 求 增 长 量 的 最 主 要 贡 献 者 第 二, 集 中 度 高 目 前 全 球 MO 源 的 生 产 厂 商 较 少, 只 有 美 国 欧 洲 中 国 等 几 个 区 域 的 少 数 几 个 公 司 拥 有 产 业 化 的 能 力 形 成 这 样 的 局 面 主 要 是 因 为 行 业 的 进 入 壁 垒 较 高 而 高 行 业 壁 垒 使 得 该 行 业 形 成 了 寡 头 垄 断 的 现 状, 其 优 势 是 可 以 避 免 无 序 竞 争 减 少 资 源 浪 费 维 持 行 业 整 体 的 高 利 润 率 水 平 而 且 MO 源 生 产 厂 商 对 下 游 有 较 强 的 议 价 能 力, 能 维 持 较 高 的 产 品 价 格, 保 证 企 业 的 盈 利 水 平 目 前 全 球 前 四 大 生 产 厂 商 占 据 了 90% 以 上 的 市 场 份 额 其 中, 南 大 光 电 是 中 国 唯 一 一 家 能 实 现 MO 源 产 业 化 生 产 的 公 司 南 大 光 电 产 品 纯 度 达 到 6.5N( %), 超 过 国 际 通 用 的 6N 水 平 该 公 司 在 中 国 市 场 处 于 绝 对 的 领 导 地 位, 近 年 来 全 球 市 场 份 额 也 在 快 速 增 长 南 大 光 电 近 三 年 来 MO 源 光 电 材 料 的 销 量 及 市 场 份 额 如 下 表 产 品 销 售 区 域 市 场 份 额 2010 年 2009 年 2008 年 全 球 14% 10% 11% 国 内 64% 72% 69% 表 1 南 大 光 电 MO 源 光 电 材 料 的 销 量 及 市 场 份 额 情 况 第 三, 行 业 壁 垒 高 这 主 要 是 由 于 MO 源 光 电 材 料 的 制 备 并 且 产 业 化 供 应, 需 要 较 高 的 开 发 资 金 较 高 的 技 术 壁 垒 以 及 复 杂 的 生 产 工 艺, 所 以 产 生 了 较 高 的 行 业 壁 垒, 使 得 外 来 进 入 者 的 进 入 障 碍 较 大, 也 因 此 形 成 了 企 业 数 量 少, 龙 头 企 业 占 据 较 大 市 场 份 额 的 局 面 行 业 内 的 主 要 企 业 除 了 中 国 的 南 大 光 电 之 外, 全 球 目 前 MO 源 主 要 的 生 产 厂 家 还 有 : 美 国 的 SAFC Dow, 荷 兰 的 Akzo Nobel 等 公 司 1. Dow 美 国 工 业 巨 头 Dow 原 本 不 涉 及 MO 源 生 产 制 造, 但 在 2009 年, 其 收 购 了 原 MO 源 主 要 生 产 厂 商 之 一 的 美 国 罗 门 哈 斯 公 司 (Rohm&Haas) Dow 在 完 成 罗 门 哈 斯 并 购 后, 创 建 了 一 个 多 元 化 业 务 部 门?? 高 新 材 料 事 业 部 该 事 业 部 的 业 务 包 括 : 电 子 材 料 涂 料 建 筑 材 料 特 殊 材 料 黏 合 剂 和 功 能 聚 合 物 其 中,MO 源 占 整 个 产 品 组 合 的 比 重 较 小 目 前 Dow 的 客 户 包 括 韩 国 首 尔 半 导 体 LG 台 湾 晶 电 等, 主 要 集 中 在 韩 国 台 湾 美 国 欧 洲 市 场 该 公 司 在 台 湾 拥 有 分 装 厂, 就 近 服 务 客 户 因 为 LED 行 业 的 爆 发,Dow 在 2010 年 6 月 宣 布 了 扩 产 计 划, 将 扩 大 美 国 工 厂 的 产 能, 并 且 在 韩 国 新 建 工 厂 但 是 在 2010 年 初, Dow 的 MO 源 产 品 出 现 了 大 幅 减 产, 其 原 因 未 公 开 披 露 但 据 消 息 人 士 称, 其 大 幅 减 产 是 由 于 公 共 安 全 方 面 的 原 因 此 次 减 产 事 件 无 论 在 短 期 还 是 中 长 期, 都 对 Dow 造 成 了 不 利 影 响 14

15 短 期 来 说, 减 产 事 件 导 致 其 供 货 不 足, 影 响 了 客 户 的 正 常 运 营, 使 客 户 不 满 中 长 期 来 说, 即 使 Dow 恢 复 正 常 生 产, 客 户 也 会 质 疑 其 稳 定 供 货 的 能 力, 这 给 Dow 今 后 维 持 客 户 关 系 制 造 了 较 大 困 难 同 时,Dow 的 减 产 也 使 得 行 业 供 给 出 现 较 大 缺 口, 为 其 他 竞 争 对 手 抢 夺 市 场 份 额 提 供 了 有 利 条 件 而 一 旦 竞 争 对 手 成 功 抢 夺 客 户 后,Dow 要 想 重 新 收 复 失 地, 会 面 临 许 多 困 难, 诸 如 客 户 信 任 度 设 备 参 数 需 要 重 新 调 试 等 在 2009 年,Dow 的 电 子 与 特 殊 材 料 事 业 部 实 现 了 亿 美 金 的 营 收, 其 中 MO 源 所 占 比 重 将 近 0.5%, 约 2000 万 美 金 2. Akzo Nobel Akzo Nobel 是 一 家 总 部 设 在 荷 兰, 主 要 生 产 健 康 卫 生 用 品 粉 末 涂 料 及 化 学 品 的 特 大 型 跨 国 公 司, 是 全 球 装 饰 漆 产 业 的 领 军 者, 是 世 界 上 最 大 的 功 能 涂 料 制 造 商 与 Dow 类 似, MO 源 占 Akzo Nobel 的 产 品 比 重 非 常 小 Akzo Nobel 的 客 户 原 先 较 集 中 在 台 湾 市 场, 后 趁 2010 年 MO 源 短 缺 的 时 机 成 功 打 入 韩 国 市 场 Akzo Nobel 同 样 看 好 LED 行 业 的 发 展, 已 经 宣 布 了 扩 产 的 计 划 在 2009 年,Akzo Nobel 的 特 殊 化 学 材 料 事 业 部 实 现 了 52 亿 欧 元 的 营 收, 其 中 MO 源 的 营 收 约 1500 万 欧 元, 占 比 约 0.3% 3. SAFC Hitech Sigma-Aldrich 公 司 (Nasdaq: SIAL)(Sigma-Aldrich 是 美 国 一 家 生 物 / 化 学 试 剂 领 先 的 高 科 技 企 业 ) 旗 下 的 SAFC Hitech 在 2007 年 收 购 了 英 国 老 牌 MO 源 生 产 厂 商 Epichem, 其 后 以 Epichem 的 原 业 务 成 为 SAFC Hitech 公 司 的 核 心 业 务 目 前 SAFC Hitech 的 MO 源 产 能 来 自 于 原 Epichem 公 司 受 LED 产 能 扩 张 的 驱 策,SAFC Hitech 的 MO 源 的 销 售 量 大 幅 提 高, 其 中 三 甲 基 镓 (TMG) 为 主 要 产 品 2009 年 SAFC Hitech 的 营 收 为 6.05 亿 欧 元, 利 润 比 上 一 年 增 加 26%, 预 计 2010 年 将 增 长 15% 其 中,MO 源 销 售 贡 献 营 收 约 1200 万 欧 元, 占 SAFC Hitech 公 司 营 收 比 重 约 2% 和 其 他 竞 争 对 手 一 样,SAFC Hitech 公 司 看 好 MO 源 在 LED 应 用 需 求 的 成 长,SAFC Hitech 已 经 宣 布 计 划 投 资 200 万 美 元, 扩 大 它 在 英 国 工 厂 的 三 甲 基 镓 (TMG) 产 量 4. 南 大 光 电 南 大 光 电 是 一 家 专 业 化 生 产 MO 源 的 公 司, 成 立 于 2000 年, 是 中 国 唯 一 实 现 MO 源 产 业 化 生 产 的 企 业 公 司 拥 有 自 主 知 识 产 权, 技 术 最 初 来 源 于 南 京 大 学 国 家 863 计 划 新 材 料 MO 源 研 究 开 发 中 心, 该 专 案 隶 属 于 国 家 863 计 划 公 司 生 产 的 MO 源 产 品, 质 量 达 到 国 际 先 进 水 平, 完 全 替 代 进 口, 为 促 进 我 国 LED 产 业 的 发 展 和 为 国 防 航 天 事 业 建 设 提 供 关 键 新 材 料 做 出 了 杰 出 的 贡 献 公 司 目 前 正 在 积 极 扩 充 产 能 以 应 对 快 速 增 长 的 市 场 需 求 南 大 光 电 在 国 内 MO 源 市 场 占 有 率 超 过 六 成, 其 客 户 中 包 含 了 国 内 几 乎 所 有 主 要 的 外 延 片 厂 商 ; 并 得 到 国 际 大 客 户 的 认 可, 成 功 进 入 了 台 湾 韩 国 日 本 德 国 和 美 国 等 主 要 市 场 15

16 高 工 LED 观 点 2010 年,MO 源 和 蓝 宝 石 衬 底 材 料 短 缺 使 得 LED 上 游 企 业 想 通 过 单 纯 增 加 MOCVD 台 数 来 增 加 产 能 的 计 划 落 空, 不 少 企 业 的 MOCVD 处 于 半 开 工 甚 至 停 产 的 状 态 现 在 全 球 主 要 MO 源 生 产 企 业 都 在 扩 产, 其 中, 南 大 光 电 新 的 MO 源 生 产 线 已 于 2010 年 底 投 产, 未 来 产 能 还 会 进 一 步 增 加 中 国 区 LED 上 游 行 业 MO 源 短 缺 现 象 将 得 到 有 效 的 缓 解 不 过, 由 于 全 球 LED 上 游 行 业 扩 张 速 度 惊 人, 高 工 LED 预 计,2011 年 中 国 MO 源 的 月 需 求 量 至 少 增 加 400 公 斤 以 上, 2011 年 上 半 年 全 球 MO 源 需 求 仍 然 紧 张 2012 年, 随 着 各 企 业 扩 产 的 产 能 陆 续 释 放,MO 源 有 可 能 从 卖 方 市 场 转 变 成 买 方 市 场 2 台 企 压 力 下 大 陆 LED 企 业 上 市 赶 集 2011/03/31 14:10 来 源 :YNET.com 北 青 网 第 一 财 经 日 报 孙 燕 飚 3 月 29 日, 中 国 证 监 会 创 业 板 发 行 审 核 委 员 会 审 核 通 过 了 广 州 鸿 利 光 电 公 司 的 上 市 申 请, 这 也 意 味 着 深 圳 创 业 板 又 将 增 加 一 家 LED 封 装 上 市 公 司 在 此 之 前, 国 星 光 电 ( SZ) 乾 照 光 电 ( SZ) 和 雷 曼 光 电 ( SZ) 三 家 LED 芯 片 和 封 闭 企 业 分 别 在 去 年 实 现 IPO 上 市 风 潮 仅 深 圳 就 还 有 五 六 家 LED 企 业 正 在 准 备 上 市, 有 些 已 经 向 证 监 会 提 出 申 请 高 工 LED CEO 张 小 飞 昨 日 对 第 一 财 经 日 报 透 露, 目 前 大 陆 大 概 有 50 家 LED 企 业 已 经 完 成 或 者 正 在 进 行 股 改, 一 旦 股 改 结 束, 投 资 方 在 一 年 内 就 会 进 入, 就 像 广 发 信 德 突 击 入 股 鸿 利 光 电 一 样, 快 速 实 现 LED 企 业 上 市, 深 圳 地 区 准 备 上 市 的 LED 企 业 是 木 林 森 瑞 丰 洲 明 万 润 和 联 建 光 电 等 LED 企 业 现 在 状 况 就 像 赶 集 一 样, 大 家 都 担 心 过 这 个 村 就 没 有 这 个 店 了 张 小 飞 说 而 大 家 赶 着 上 市 的 根 本 原 因, 在 大 陆 LED 背 光 源 领 导 厂 家 瑞 丰 光 电 总 经 理 龚 伟 斌 看 来 则 是 台 湾 LED 产 业 加 速 转 迁 大 陆 引 发 的 竞 争 大 陆 LED 企 业 无 论 在 技 术 和 规 模 上 都 无 法 与 台 湾 LED 巨 头 抗 衡, 如 果 再 没 有 资 本 的 力 量 推 动, 未 来 发 展 前 景 将 是 一 片 灰 暗, 甚 至 连 自 己 的 研 发 团 队 都 有 可 能 被 竞 争 对 手 挖 角 龚 伟 斌 说 巨 头 空 袭 3 月 26 日, 全 球 LED 封 装 巨 头 台 湾 晶 元 光 电 与 创 维 数 码 台 达 电 签 订 了 合 作 协 议, 共 同 投 资 6 亿 美 元 在 增 城 建 设 LED 芯 片 项 目 去 年 晶 元 光 电 还 与 长 城 开 发 ( SZ) 光 宝 等 分 别 在 厦 门 和 常 州 组 建 LED 芯 片 合 资 公 司 高 工 LED 统 计 数 据 显 示, 台 湾 LED 外 延 片 芯 片 的 十 大 厂 家 中 的 7 家, 晶 电 光 磊 鼎 元 粲 圆 华 上 新 世 纪 光 电 和 隆 达 都 在 大 陆 合 资 或 独 资 建 厂 龚 伟 斌 指 出, 由 于 大 陆 LED 投 16

17 资 热 潮, 可 能 会 导 致 LED 市 场 短 期 的 供 过 于 求 台 湾 LED 巨 头 以 合 资 模 式 捆 定 大 陆 大 客 户, 主 要 是 基 于 市 场 考 虑, 但 直 接 导 致 大 陆 本 土 LED 上 游 厂 家 最 多 只 能 成 为 大 陆 彩 电 厂 家 的 第 二 或 第 三 供 应 商 问 题 是, 第 二 或 第 三 供 应 商 的 位 置 也 需 要 抢 夺 没 有 资 本 市 场 推 动, 加 速 扩 大 规 模, 供 应 商 的 地 位 都 可 能 不 保 龚 伟 斌 说 鸿 利 光 电 在 招 股 说 明 书 中 的 数 据 显 示,2010 年 鸿 利 光 电 收 入 4.38 亿 元, 同 比 增 长 70.51%, 实 现 净 利 润 6324 万 元, 同 比 增 长 % 但 上 述 数 字 与 晶 元 光 电 2010 年 收 入 198 亿 元 新 台 币 ( 约 44 亿 元 人 民 币 ) 和 57.7 亿 元 新 台 币 ( 约 12.9 亿 元 人 民 币 ) 净 利 润 相 比, 还 是 有 很 大 差 距 正 基 于 此, 鸿 利 光 电 在 招 股 说 明 书 中 指 出, 受 制 于 资 金 实 力, 在 扩 大 产 品 生 产 规 模 和 优 化 产 品 结 构 等 方 面 受 到 一 定 的 制 约, 特 别 是 与 台 湾 地 区 及 国 外 行 业 龙 头 企 业 在 综 合 实 力 上 尚 有 一 定 差 距 股 权 激 励 如 果 大 陆 LED 企 业 不 能 在 近 两 年 上 市, 或 找 到 有 实 力 的 资 本 方, 未 来 发 展 将 充 满 不 确 定 性 包 括 资 源 人 力 等 方 面 都 会 出 问 题 专 注 于 LED 领 域 的 华 睿 投 资 董 事 康 伟 指 出, 在 目 前 大 陆 节 能 减 排 的 政 策 影 响 下, 大 陆 LED 如 能 成 功 上 市, 无 论 是 企 业 品 牌 财 务 信 用 等 级, 还 是 对 外 市 场 合 作 以 及 市 场 信 任 度, 都 会 大 大 改 善, 特 别 是 还 可 以 通 过 股 权 激 励 吸 引 和 留 住 LED 专 业 人 才 德 豪 润 达 ( SZ) 董 事 长 王 冬 雷 日 前 也 曾 对 本 报 表 示, 大 陆 LED 企 业 能 否 快 速 发 展 的 关 键, 除 了 资 本 实 力 外, 最 主 要 的 就 是 人 才 目 前 全 球 有 经 验 的 LED 人 才 都 很 缺 乏, 而 上 市 公 司 的 股 权 激 励 是 留 住 人 才 和 吸 引 人 才 加 盟 的 最 佳 良 药 3 月 22 日, 德 豪 润 达 公 布 的 首 期 股 票 期 权 激 励 计 划 ( 草 案 ) 显 示, 德 豪 润 达 准 备 对 公 司 74 名 核 心 业 务 骨 干 授 予 股 票 期 权 1350 万 份, 行 权 价 格 为 元 / 股, 占 公 司 总 股 本 的 2.79% 鸿 利 光 电 也 表 示, 公 司 内 部 主 要 管 理 人 员 和 核 心 技 术 人 员 均 通 过 直 接 或 间 接 方 式 持 有 公 司 股 份, 公 司 人 才 队 伍 具 有 较 高 的 工 作 积 极 性 和 稳 定 性, 为 公 司 的 技 术 研 发 和 持 续 发 展 奠 定 了 坚 实 的 基 础 张 小 飞 指 出, 虽 然 大 陆 有 50 多 家 LED 企 业 准 备 上 市, 但 更 多 LED 企 业 目 前 的 规 模 根 本 达 不 到 上 市 的 要 求, 这 些 LED 企 业 便 成 为 一 些 准 备 注 入 LED 业 务 的 上 市 公 司 追 逐 的 目 标, 现 在 资 本 市 场 非 常 看 好 LED 概 念, 只 要 是 LED 业 务, 无 论 做 得 好 与 坏, 股 价 基 本 都 会 大 幅 上 升 国 内 LED 隧 道 灯 龙 头 企 业 广 东 中 龙 公 司 总 经 理 陈 斌 昨 日 承 认, 的 确 有 一 些 上 市 公 司 想 将 自 己 公 司 业 务 纳 入 上 市 公 司 的 盘 子 17

18 3 晶 元 光 电 李 秉 傑 - LED 照 明 市 场 需 求 快 速 起 飞 :29 LEDinside [ 编 辑 :joannewu] 晶 元 光 电 为 台 湾 LED 芯 片 的 专 业 制 造 商, 近 年 来 动 作 频 频, 一 系 列 的 并 购 与 合 资 策 略, 让 晶 电 逐 渐 成 为 台 湾 业 界 的 龙 头 厂 商 LEDinside 有 幸 邀 请 到 晶 元 光 电 李 董 事 长, 分 享 目 前 晶 电 的 经 营 经 验 与 策 略 方 向 购 并 策 略 : 降 低 产 能 过 剩 的 风 险, 并 以 提 供 全 系 列 LED 芯 片 为 考 量 晶 电 在 每 一 阶 段 的 购 并 策 略 上, 并 非 完 全 以 规 模 经 济 作 为 考 量, 每 一 阶 段 都 有 不 同 的 任 务 与 目 标 从 一 开 始 合 并 国 联, 是 基 于 技 术 考 量 因 为 国 联 较 早 进 入 红 光 LED, 考 量 到 四 元 LED 在 技 术 上 的 互 补, 加 上 时 机 因 素, 决 定 并 购 而 新 晶 电 并 购 新 元 砷, 考 虑 到 二 家 产 能 都 相 当 大, 并 且 都 有 意 扩 厂, 若 不 合 并 则 提 高 了 产 能 过 剩 及 产 品 杀 价 竞 争 的 风 险 隐 忧, 但 真 正 的 决 定 因 素, 在 于 当 时 的 晶 电 在 中 国 大 陆 的 销 售 不 到 10%, 而 元 砷 则 占 有 80%, 因 此 希 望 借 由 合 并 取 得 通 路 与 市 场 机 会 谈 到 最 近 的 广 镓 并 购 案, 则 是 考 虑 到 市 场 属 性, 希 望 利 用 广 镓 芯 片 在 电 性 上 的 某 些 优 势 打 造 广 镓 的 品 牌 定 位, 创 造 出 市 场 区 隔, 提 高 整 体 芯 片 市 占 率, 甚 或 为 客 户 提 供 一 站 购 足 的 服 务 合 资 策 略 : 锁 定 出 海 口, 避 免 价 格 战 面 对 越 来 越 多 的 竞 争 者 以 垂 直 整 合 模 式 加 入 LED 战 场 晶 电 则 积 极 的 以 合 资 策 略 来 寻 找 出 海 口 并 将 客 户 群 从 传 统 的 封 装 厂 逐 扩 大 至 成 系 统 厂 与 国 际 大 厂, 帮 客 户 从 产 品 面 进 行 ODM(design in) 从 以 系 统 厂 为 客 户 经 营 策 略 来 看, 与 系 统 厂 共 同 设 计 芯 片, 产 品 效 果 好 也 会 促 进 终 端 应 用 产 品 销 售, 最 后 再 让 系 统 厂 回 去 找 配 合 的 封 装 厂, 或 是 再 行 建 议 适 合 的 封 装 厂 进 行 封 装 此 一 模 式 拥 有 以 下 二 点 优 势 : 一 根 据 市 场 需 求 增 加 产 能, 较 不 会 有 产 能 过 剩 的 风 险 二 系 统 厂 商 在 意 产 品 品 质 品 牌 形 象 与 专 利, 愿 意 付 较 高 的 价 格, 因 此 不 会 进 入 价 格 竞 争 的 恶 性 循 环 中 晶 电 的 另 一 项 客 户 经 营 策 略 则 为 国 际 大 厂 代 工, 这 些 国 际 大 厂 与 垂 直 整 合 者 多 为 互 相 竞 争, 对 纯 芯 片 供 应 者 是 可 以 相 互 合 作 的 对 象 晶 元 光 电 中 国 市 场 投 资 布 局 : 就 近 提 供 料 源 晶 元 光 电 在 中 国 山 东 江 苏 福 建 及 广 东 皆 有 投 资 布 局, 如 下 表 所 示 18

19 以 福 建 的 亿 冠 晶 来 看, 主 要 股 东 为 亿 光 电 子 中 国 电 子 信 息 产 业 集 团 (CEC) 旗 下 的 冠 捷 与 晶 电 冠 捷 在 2008 年 并 入 CEC 的 合 并 报 表, 主 要 生 产 液 晶 显 示 器 与 电 视, 不 仅 拥 有 自 有 品 牌 AOC, 同 时 也 是 全 球 最 大 的 显 示 器 代 工 厂 2010 年 共 计 生 产 约 5,300 万 台 的 显 示 器 当 中, 晶 电 提 供 背 光 光 源, 再 由 亿 光 封 装 成 灯 条, 冠 捷 出 货 进 入 市 场 晶 电 和 光 宝 在 常 州 也 有 合 作, 目 前 光 宝 在 江 苏 常 州 设 立 华 东 营 运 中 心, 提 供 LED 封 装 制 造 与 其 他 多 项 产 品, 因 此, 晶 品 光 电 就 成 为 就 近 供 应 光 宝 芯 片 光 源 的 据 点 至 于 与 台 达 电 和 创 维 合 资 的 广 东 晶 鑫 光 电, 也 是 以 背 光 和 照 明 市 场 最 为 最 终 考 量 总 结 来 看, 晶 电 在 中 国 投 资 布 局, 为 的 是 确 定 出 海 口, 并 就 近 提 供 中 下 游 料 源 多 角 化 投 资 : 延 续 核 心 技 术 压 宝 太 阳 能 的 CPV 技 术 晶 电 正 积 极 投 入 高 聚 光 型 太 阳 能 电 池 (HCPV-High Concentration Photovoltaic) 的 开 发, 希 望 由 晶 电 提 供 芯 片, 封 装 厂 封 装 后, 再 交 由 模 组 厂 生 产 高 聚 光 型 太 阳 能 模 组 与 系 统 目 前 晶 电 的 太 阳 能 电 池 转 换 效 率 已 达 39% 对 晶 电 来 说, 使 用 的 是 MOCVD 的 设 备, 以 同 一 核 心 技 术 再 加 以 技 术 改 良, 仍 是 维 持 芯 片 提 供 者 的 角 色 展 望 LED 市 场 : 背 光 市 场 渗 透 率 高 于 预 期,LED 照 明 市 场 需 求 快 速 起 飞 2010 年 大 尺 寸 背 光 的 LED 渗 透 率 快 速 向 上 攀 升, 接 近 20% 根 据 LEDinside 资 料 显 示, 2011 年 的 液 晶 电 视 的 LED 背 光 渗 透 率 将 推 升 至 40~50% 这 代 表 着,2012 年 平 均 LED 背 光 渗 透 率 有 机 会 到 60%~70%, 而 2012 年 年 底 更 有 可 能 接 近 到 80%, 届 时 LED 背 光 成 长 速 度 趋 缓 因 此 LED 照 明 需 求 势 必 要 接 棒, 才 能 够 使 得 业 绩 成 长 幅 度 可 以 抵 销 LED 的 跌 价 速 度 总 结 而 论,LED 照 明 需 要 在 2013 年 起 飞, 短 期 来 看, 替 代 性 光 源 应 用 及 商 用 照 明 是 最 快 发 展 的 领 域 以 商 用 照 明 来 看, 一 天 使 用 约 12 小 时, 比 起 住 宅 用 产 品, 成 本 偿 还 的 速 度 较 快, 但 相 对 来 说 产 品 等 级 的 要 求 也 相 对 提 高 从 LED 背 光 产 品 规 格 的 发 展 趋 势 来 看, 从 一 开 始 的 单 颗 的 功 率 0.15W 到 现 在 0.5W, 未 来 的 趋 势 可 能 出 现 单 颗 1W, 并 与 照 明 用 的 规 格 越 来 越 相 近 现 阶 段 高 功 率 LED 产 品 发 展 上 所 面 临 到 的 挑 战, 一 是 一 旦 电 流 密 度 提 高, 发 光 效 率 就 受 影 响 ; 加 上 封 装 上 所 面 临 的 温 度 和 19

20 散 热 挑 战 ; 以 及 专 利 壁 垒 等, 要 快 速 发 展 LED 照 明, 有 赖 多 方 的 努 力 根 据 美 国 能 源 局 ( Department of Energy, USA ) 的 目 标,2015 年 LED 封 装 将 达 到 500 lm/$, 相 当 于 USD2/Klm, 800-1,000lm LED 灯 泡 的 市 场 价 格 将 降 到 美 金 10 元 的 零 售 价, 届 时 人 们 对 于 LED 灯 与 节 能 灯 的 接 受 程 度 将 一 致, 而 现 在 的 零 售 价 约 为 40 美 元, 如 何 达 到 人 们 接 受 的 价 格 与 品 质, 都 将 是 LED 产 业 各 公 司 共 同 努 力 的 目 标 观 察 LED 上 游 材 料, 尤 在 中 国 厂 商 买 入 大 量 的 MOCVD 设 备 之 后, 目 前 MOCVD 机 台 的 产 能 恐 过 剩, 但 这 些 机 台 未 来 是 否 都 能 全 数 量 产, 则 是 个 问 号 短 期 内 蓝 宝 石 基 板 产 业 的 供 需 会 取 决 于 中 国 LED 厂 商 的 机 台 开 工 率 不 过, 从 现 阶 段 的 供 应 和 需 求 来 看, 原 料 合 约 价 有 逐 季 下 降 趋 势, 长 期 来 看, 供 需 会 回 归 平 衡 至 于 在 2010 年 最 缺 的 有 机 金 属 气 体 (MO Source) 供 应 上, 随 着 原 料 厂 商 因 应 市 场 的 需 求 一 一 扩 建 厂 房,, 有 机 金 属 气 体 也 不 至 于 出 现 去 年 供 需 失 衡 的 情 况 晶 电 长 远 目 标 : 为 专 业 LED 芯 片 提 供 厂 商, 并 于 照 明 市 场 拥 有 一 席 之 地 鉴 于 LED 的 快 速 发 展 与 越 来 越 多 竞 争 者 加 入, 晶 电 期 望 透 过 产 能 规 模 与 技 术 能 力, 能 够 提 供 下 游 封 装 业 者 最 佳 性 价 比 产 品, 并 成 为 系 统 厂 商 及 国 际 大 厂 的 伙 伴 此 外, 不 论 在 背 光 或 照 明 市 场, 都 是 居 于 主 要 厂 商 的 地 位 4 Globalfoundries 与 IMEC 签 署 亚 22nm 节 点 制 程 CMOS 与 硅 上 氮 化 镓 项 目 合 作 计 划 拥 有 阿 拉 伯 财 阀 背 景 的 AMD 旗 下 Globalfoundries 公 司 最 近 与 欧 洲 半 导 体 研 究 机 构, 比 利 时 的 IMEC 签 署 了 一 项 关 于 在 亚 22nm 节 点 制 程 CMOS 技 术 和 硅 上 氮 化 镓 (GaN-on-Si: 可 用 于 制 造 固 态 照 明 器 件, 功 率 器 件 和 射 频 电 路 器 件 等 ) 技 术 结 成 长 期 战 略 合 作 伙 伴 的 合 作 协 议 IMEC 并 没 有 透 露 双 方 这 次 合 作 协 议 的 年 限, 以 及 IMEC 从 这 项 合 作 中 能 得 到 多 少 金 额 的 营 收 等 协 议 细 节 内 容, 仅 称 Globalfoundries 已 成 为 IMEC 的 CMOS 技 术 核 心 合 作 伙 伴 除 了 Globalfoundries 之 外, 台 积 电,Intel, 三 星, 尔 必 达,Hynix 等 公 司 也 与 IMEC 存 在 研 发 合 作 关 系 IMEC 的 亚 22nm CMOS 研 究 项 目 的 目 标 是 开 发 出 可 供 量 产 的 逻 辑 / 存 储 用 芯 片 产 品 制 程 工 艺 项 目 的 内 容 包 含 从 下 一 代 IC 芯 片 制 造 用 材 料 及 设 备 结 构 研 究, 制 造 用 器 具, 制 造 工 序 安 排, 制 程 整 合 等 各 个 方 面, 还 包 括 22nm 下 一 代 制 程 技 术 的 开 发 和 研 究 另 外, Globalfoundries 还 将 加 入 IMEC 的 EUV 光 刻 技 术, 逻 辑 / 存 储 芯 片 结 构 技 术, 纳 米 级 互 连 技 术 以 及 3D 芯 片 整 合 技 术 的 研 究 项 目 中 去 与 此 同 时,Globalfoundries 还 加 入 了 IMEC 的 氮 化 镓 研 究 计 划, 该 项 目 的 目 标 是 研 发 出 高 性 能 高 费 效 比 的 硅 上 氮 化 镓 (GaN-on-Silicon) 固 态 照 明 技 术, 力 图 在 200mm 尺 寸 的 硅 20

21 晶 圆 衬 底 上 采 用 硅 上 氮 化 镓 制 程 研 发 出 适 用 的 硅 上 氮 化 镓 制 程 技 术, 这 项 技 术 研 发 成 功 之 后, 砷 化 镓 器 件 在 功 率 器 件, 射 频 电 路 器 件 等 应 用 场 合 均 可 获 益 除 了 与 IBM 领 导 的 Fishkill 制 造 技 术 联 盟 展 开 合 作 之 外,GlobalFoundries 一 直 在 发 展 有 自 家 特 色 的 制 程 研 发 能 力 不 过 GlobalFoundries 的 发 言 人 此 地 无 银 三 百 两 地 表 示 : 与 IMEC 的 合 作 将 是 我 们 现 有 研 发 项 目 的 一 个 补 充, 不 会 影 响 到 我 们 与 其 它 机 构 / 公 司 如 IBM,CNSE,Sematech 等 主 要 合 作 伙 伴 的 合 作 关 系 三 生 物 / 医 药 行 业 本 期 热 点 : 医 药 工 业 十 二 五 规 划 行 业 集 中 度 放 宽 由 工 信 部 牵 头 制 定 的 医 药 工 业 十 二 五 规 划 将 于 2011 年 5-6 月 正 式 对 外 发 布 受 限 于 行 业 整 体 集 中 度 过 低 的 现 状, 此 前 规 划 中 原 定 前 50 家 企 业 行 业 集 中 度 40% 的 目 标, 将 最 终 被 放 宽 至 由 前 100 家 企 业 实 现 而 对 于 目 前 业 界 关 注 的 基 本 药 物 制 度, 规 划 明 确 指 出, 将 确 保 主 要 品 种 的 前 20 家 生 产 企 业 所 占 市 场 份 额 达 到 80% 以 上 集 中 度 放 宽 规 划 设 定, 十 二 五 期 间, 我 国 医 药 工 业 总 产 值 年 均 增 长 20% 以 上, 到 2015 年 达 到 3 万 亿 元 对 于 此 前 最 受 关 注 的 行 业 集 中 度 问 题, 规 划 则 对 标 准 有 所 放 缓 设 定 2015 年, 销 售 收 入 居 前 100 位 的 企 业 占 到 全 行 业 销 售 收 入 的 40% 以 上 来 自 中 国 医 药 管 理 协 会 的 数 据 显 示,2010 年, 国 际 制 药 50 强 已 经 占 到 全 球 70% 的 市 场 份 额, 与 此 形 成 对 比 的 是, 中 国 最 大 的 医 药 集 团 年 销 售 仅 为 全 球 最 大 制 药 公 司 辉 瑞 的 2.2%, 市 场 份 额 悬 殊 除 行 业 本 身 发 展 受 制 约 外, 高 密 度 的 政 策 调 控 也 直 接 影 响 着 市 场 集 中 的 进 程 根 据 国 家 统 计 局 的 数 据,2010 年 1~12 月, 全 国 重 点 制 药 工 业 企 业 经 济 运 行 平 稳, 但 在 国 家 药 品 价 格 政 策 和 招 标 采 购 政 策 的 双 重 挤 压 下, 盈 利 空 间 正 在 不 断 缩 小, 重 点 制 药 企 业 主 21

22 营 业 务 收 入 虽 仅 低 于 整 体 行 业 1.6 个 百 分 点, 但 利 润 增 幅 却 低 于 行 业 平 均 增 幅 的 12.2%, 整 体 盈 利 能 力 仍 然 偏 低 产 业 转 型 产 业 整 体 面 下, 细 分 子 行 业 中, 由 于 生 物 产 业 的 高 科 技 高 利 润 特 点, 生 物 医 药 产 业 被 业 界 普 遍 看 好 在 医 药 行 业 的 子 行 业 中, 主 营 业 务 收 入 年 超 千 亿 元, 化 学 药 品 制 剂 中 成 药 化 学 原 料 药 和 生 物 生 化 制 品 工 业 和 医 疗 器 械 工 业 等 五 大 子 行 业 实 现 利 润 超 百 亿 元, 其 中 生 物 生 化 制 品 工 业 2010 年 主 营 业 务 收 入 增 幅 高 于 平 均 值, 盈 利 能 力 最 强, 收 入 利 润 率 为 14.5% 伴 随 生 物 医 药 产 业 的 发 展, 国 际 化 加 速, 制 剂 销 往 欧 美 日 等 主 流 医 药 市 场, 包 括 南 通 联 亚 华 海 药 业 和 深 圳 东 阳 光 等 公 司 将 实 现 制 剂 出 口 超 40 亿 美 元, 随 着 新 版 GMP 的 推 进,100 家 制 剂 企 业 将 跻 身 世 界 主 导 市 场 与 此 同 时, 规 划 对 于 目 前 行 业 焦 点 的 基 本 药 物 也 提 出 明 确 的 数 字 指 标, 保 证 主 要 品 种 的 前 20 家 生 产 企 业 所 占 市 场 份 额 达 到 80% 以 上 行 业 动 态 : 年 中 成 药 竞 争 格 局 总 体 分 析 来 源 : 米 内 网 米 内 网 - 中 成 药 临 床 用 药 竞 争 格 局 最 新 的 数 据 显 示,2010 年 样 本 医 院 中 成 药 销 售 额 同 比 增 长 22%, 近 3 年 增 长 幅 度 都 超 过 20%, 增 长 率 比 较 稳 定 2010 年 在 临 床 用 中 成 药 各 大 类 市 场 份 额 中, 心 脑 血 管 疾 病 用 药, 肿 瘤 疾 病 用 药, 呼 吸 系 统 疾 病 用 药 仍 是 市 场 份 额 前 三 位, 市 场 份 额 分 别 有 37.71%,15.94%,10.97%, 三 者 合 共 占 有 接 近 65% 的 市 场 份 额 同 2009 年 相 比, 心 脑 血 管 疾 病 用 药 和 肿 瘤 疾 病 用 药 的 市 场 份 额 变 化 不 大, 而 呼 吸 系 统 疾 病 用 药 的 市 场 份 额 则 有 轻 微 下 降 其 它 用 药 大 类 的 市 场 份 额 同 比 变 化 不 大 22

23 按 亚 类 分 析, 心 脑 血 管 疾 病 用 药 的 主 要 亚 类 是 心 血 管 疾 病 用 药, 占 心 脑 血 管 疾 病 用 药 大 类 的 市 场 份 额 接 近 60%, 呼 吸 系 统 疾 病 用 药 主 要 亚 类 是 清 热 解 毒 用 药, 占 比 超 过 63%, 而 肿 瘤 疾 病 用 药 则 没 有 亚 类 细 分 2 制 药 行 业 危 机 并 重 多 渠 道 发 展 乃 是 正 道 来 源 : 丁 香 园 过 去 的 2010 年, 是 制 药 行 业 来 的 多 事 之 秋, 日 趋 严 格 的 原 料 药 监 控 力 度 及 环 保 压 力 的 加 大, 对 许 多 中 小 型 制 药 企 业 来 说 更 是 是 雪 上 加 霜 面 临 基 本 药 物 制 度 的 实 施, 大 多 数 的 中 小 企 业 药 价 被 大 幅 打 压, 有 近 3 成 的 企 业 面 临 着 生 存 危 机 面 对 新 一 轮 的 GMP 认 证 洗 刷, 估 计 有 上 千 家 中 小 制 药 企 业 终 将 搁 浅 在 GMP 的 沙 滩 上, 他 们 或 被 迫 于 成 本 而 退 出, 或 被 兼 并 据 预 测, 未 来 十 年 中 国 药 品 市 场 的 复 合 年 增 长 率 为 20%, 到 2019 年 将 达 到 亿 元, 成 为 国 际 上 竞 争 最 激 烈 的 市 场 之 一 目 前 国 内 制 药 企 业 近 5000 家, 中 小 规 模 的 企 业 大 概 占 到 70% 以 上 面 对 不 断 膨 胀 的 市 场 变 化 和 日 趋 严 峻 的 政 治 形 势, 对 于 中 小 制 药 企 业 来 说 既 是 机 遇 也 是 挑 战 所 有 药 企 都 面 临 一 个 重 新 洗 牌 的 机 会, 原 料 企 业 也 不 可 避 免, 发 展 阻 力 也 在 扩 大, 但 市 场 这 块 蛋 糕 也 在 扩 大, 死 机 也 是 生 机 如 何 认 清 市 场 需 求 和 行 业 竞 争 趋 势, 如 何 利 用 自 身 优 势 与 劣 势 分 析 进 行 战 略 规 划 和 突 围, 将 直 接 决 定 企 业 的 生 死 存 亡 资 源 整 合, 创 造 并 购 机 遇 最 近 2 年 以 来, 围 绕 医 药 产 业 的 重 组 并 购 活 动 此 起 彼 伏 全 球 各 大 制 药 公 司 已 经 逐 步 复 苏 制 药 巨 头 们 纷 纷 进 军 中 国 市 场, 开 始 新 一 轮 的 并 购 狂 潮 国 家 医 药 管 理 局 曾 多 次 表 示 要 加 快 医 药 行 业 的 并 购 重 组, 并 先 后 出 台 了 系 列 政 策 和 措 施 鼓 励 医 药 企 业 开 展 跨 地 区 跨 行 23

24 业 跨 所 有 制 的 兼 并 未 来 几 年 中 国 医 药 行 业 的 发 展 最 明 显 的 特 征 将 是 行 业 的 并 购 整 合 这 主 要 包 括 横 向 并 购 和 纵 向 并 购 通 过 横 向 并 购, 比 如 被 大 的 制 药 企 业 并 购 或 者 中 小 企 业 之 间 互 相 并 购, 可 以 整 合 企 业 间 现 有 的 管 理 技 术 资 金 人 才 等 资 源, 提 高 资 源 的 利 用 效 率 例 如 收 购 者 可 以 利 用 被 收 购 企 业 的 市 场 地 位 现 成 的 行 销 网 络, 及 其 与 当 地 客 户 及 供 应 商 多 年 以 来 建 立 的 信 用, 使 企 业 能 马 上 在 当 地 市 场 占 有 一 席 之 地 在 纵 向 并 购 方 面, 可 以 考 虑 并 购 下 游 药 品 销 售 企 业 或 者 上 游 药 品 研 发 单 位, 使 制 药 企 业 的 研 发 力 量 更 有 依 托 以 研 发 带 动 企 业 的 生 产 和 销 售 加 强 交 流, 争 取 外 包 服 务 中 小 制 药 企 业 具 有 决 策 灵 活, 成 本 易 控 制, 容 易 在 短 期 内 形 成 有 特 色 的 业 务 方 向, 对 于 企 业 产 能 过 剩 的 问 题, 也 可 以 联 合 其 他 较 大 规 模 的 制 药 企 业, 为 其 提 供 OEM 等 定 制 外 包 服 务 中 小 制 药 企 业 应 主 动 通 过 各 种 途 径, 寻 求 国 内 大 制 药 企 业 合 作, 成 为 他 们 的 生 产 代 工 车 间, 赚 取 生 产 利 润 此 外, 中 国 廉 价 的 劳 动 力 和 相 对 低 廉 的 生 产 成 本 也 可 能 吸 引 国 外 的 制 药 企 业, 有 特 色 的 企 业 很 有 可 能 为 国 外 制 药 企 业 提 供 CRO 服 务 国 内 每 年 都 会 有 较 大 规 模 制 药 原 料 等 展 览 交 流 机 会, 目 前 较 为 大 家 认 可 的 有 世 界 制 药 原 料 中 国 展 (CPhI China) 这 样 的 平 台, 它 在 我 国 已 经 有 第 十 一 个 年 头, 已 发 展 成 成 为 亚 洲 地 区 同 类 展 会 中 规 模 最 大 层 次 最 高 的 国 际 性 品 牌 展 会 2010 年 的 CPhI China 展 会 展 商 数 量 达 到 1,500 家, 其 中 中 小 规 模 企 业 占 70% 的 比 例 CPhI 不 但 扩 展 到 了 医 药 工 业 的 全 新 的 分 支, 而 且 扩 展 到 全 球 很 多 公 司 的 眼 光 不 局 限 于 某 些 大 市 场, 它 们 在 世 界 每 个 角 落 寻 找 合 作 伙 伴, 寻 找 实 施 自 身 发 展 战 略 的 最 佳 切 入 点 中 小 型 企 业 可 以 借 助 这 一 平 台, 通 过 参 展 等 活 动, 增 加 企 业 曝 光 机 会, 进 一 步 提 高 知 名 度 拓 展 海 内 外 市 场, 实 现 营 销 宣 传 的 目 标 这 对 有 意 融 入 国 际 市 场 扩 大 商 贸 联 系, 但 苦 于 没 有 营 销 推 广 渠 道 的 广 大 医 药 行 业 中 小 企 业, 无 疑 是 一 个 不 错 的 选 择 内 功 修 炼, 打 造 特 色 品 种 除 了 从 外 部 寻 找 出 路 外, 中 小 制 药 企 业 还 应 该 努 力 改 善 内 部 环 境, 加 强 管 理, 挖 掘 内 部 潜 力 通 过 GMP 的 制 药 企 业 的 设 备 相 对 而 言 都 是 比 较 好 的, 设 备 的 机 械 化 自 动 化 水 平 相 对 较 高 因 此 企 业 要 充 分 发 挥 设 备 潜 能, 提 高 机 器 效 率, 改 进 工 艺 流 程, 降 低 生 产 成 本 随 着 全 球 重 磅 药 物 专 利 的 陆 续 到 期, 非 专 利 原 料 药 市 场 也 在 蓬 勃 发 展, 每 种 专 利 药 到 期, 众 多 仿 制 药 上 市 时 都 伴 随 着 一 个 巨 大 的 原 料 需 求, 给 中 国 原 料 药 行 业 提 供 了 许 多 机 会, 全 球 流 行 的 减 法 概 念, 同 样 适 合 企 业 品 种 策 略 中 小 企 业 应 该 在 这 波 仿 制 药 浪 潮 中 积 极 参 与, 寻 找 适 合 自 己 技 术 特 色 的 品 种, 做 精, 做 专, 定 会 带 来 巨 大 的 市 场 回 报, 并 在 这 个 弱 肉 强 食 的 全 球 市 场 竞 争 环 境 中 立 于 不 败 之 地 24

25 3 中 国 保 健 食 品 监 督 管 理 条 例 有 望 年 内 出 台 来 源 : 生 物 谷 记 者 4 月 26 日 从 正 在 长 沙 举 行 的 2011 年 全 国 食 品 药 品 监 管 系 统 政 策 法 规 工 作 会 议 上 了 解 到, 保 健 食 品 监 督 管 理 条 例 已 通 过 国 务 院 法 制 办 审 查 进 入 复 核 阶 段, 并 被 列 入 国 务 院 一 档 立 法 计 划, 有 望 年 内 出 台 据 国 家 食 品 药 品 监 督 管 理 局 政 策 法 规 司 司 长 刘 沛 介 绍, 目 前 有 关 部 门 正 在 对 保 健 食 品 监 督 管 理 条 例 难 点 问 题 进 行 调 研 评 估 作 为 针 对 保 健 食 品 的 专 门 行 政 法 规, 这 一 条 例 将 涉 及 保 健 食 品 的 产 品 审 批 生 产 经 营 和 市 场 监 管 等 各 个 环 节, 使 对 非 法 添 加 违 禁 物 品 夸 大 及 虚 假 宣 传 特 定 保 健 功 能 等 问 题 的 监 管 有 更 明 确 具 体 的 法 律 依 据 据 了 解, 目 前 部 分 食 品 存 在 虚 假 夸 大 宣 传 的 现 象, 一 些 生 产 企 业 为 牟 取 利 益, 夸 大 产 品 功 效, 擅 自 增 加 保 健 功 能, 扩 大 适 用 人 群, 甚 至 故 意 混 淆 食 品 与 药 品 的 界 限, 误 导 消 费 者 此 外, 非 法 添 加 违 禁 物 品 现 象 也 时 有 发 生, 如 在 普 通 食 品 中 添 加 用 于 保 健 食 品 的 物 品 甚 至 药 品 等 刘 沛 说, 根 据 食 品 安 全 法 从 农 田 到 餐 桌 的 全 过 程 管 理 办 法, 需 要 农 业 质 检 工 商 卫 生 和 食 品 药 品 监 管 部 门 齐 抓 共 管 共 同 努 力, 保 障 食 品 和 保 健 食 品 安 全 她 同 时 提 醒 公 众, 购 买 保 健 食 品 时 要 认 准 国 家 食 品 药 品 监 督 管 理 局 的 保 健 食 品 批 号, 即 俗 称 的 小 蓝 帽 只 有 带 有 小 蓝 帽 标 志 的, 才 是 经 过 药 监 部 门 正 式 审 批 的 保 健 食 品 据 了 解, 为 加 强 保 障 公 众 饮 食 用 药 安 全, 国 家 药 监 局 还 正 在 研 究 制 定 医 疗 器 械 监 督 管 理 条 例 处 方 药 和 非 处 方 药 监 督 管 理 条 例 医 疗 机 构 药 品 质 量 监 督 管 理 办 法 等, 并 将 于 近 期 发 布 医 疗 器 械 召 回 管 理 办 法 和 药 品 不 良 反 应 报 告 和 监 测 管 理 办 法 ( 修 订 ) 四 新 材 料 / 化 工 行 业 25

26 本 期 热 点 : 丁 基 橡 胶 投 资 机 会 分 析 浙 江 信 汇 合 成 新 材 料 有 限 公 司 年 产 5 万 吨 丁 基 橡 胶 装 置 经 过 半 年 的 持 续 调 整 和 改 进, 生 产 运 行 情 况 日 趋 稳 定, 目 前 已 经 实 现 满 负 荷 生 产, 各 项 指 标 超 出 预 期 该 公 司 计 划 在 年 底 之 前 将 年 产 规 模 提 高 至 7 万 吨 1 丁 基 橡 胶 简 介 丁 基 橡 胶 (IIR) 是 全 球 第 四 大 合 成 橡 胶 品 种, 是 异 丁 烯 和 少 量 异 戊 二 烯 通 过 阳 离 子 聚 合 得 到 的 弹 性 体, 具 有 优 良 的 气 密 性 抗 老 化 性 抗 腐 蚀 性 电 绝 缘 性 抗 剌 扎 性 等 特 点, 主 要 用 于 轮 胎 内 胎 电 绝 缘 材 料 防 水 卷 材 密 封 制 品 和 医 药 制 品 等 行 业 丁 基 橡 胶 的 气 密 性 比 天 然 橡 胶 好 8 倍 以 上, 因 而 被 广 泛 用 作 内 胎 空 气 垫 及 密 封 环 丁 基 橡 胶 还 具 有 良 好 的 电 阻 性 抗 臭 氧 性 耐 氧 化 性 耐 侯 性 耐 热 性 和 耐 无 机 化 学 品 性, 其 所 具 有 的 优 良 气 密 性 耐 老 化 性 和 阻 尼 性 能, 使 其 成 为 汽 车 工 业 和 轮 胎 制 造 业 重 要 的 原 材 料 在 发 达 国 家, 轮 胎 内 胎 几 乎 已 全 部 由 丁 基 橡 胶 制 成 但 由 于 硫 化 速 度 慢 自 粘 性 差, 与 其 他 胶 种 ( 如 天 然 橡 胶 丁 苯 橡 胶 顺 丁 橡 胶 等 ) 的 互 粘 性 差, 因 而 限 制 了 IIR 的 进 一 步 发 展 卤 化 丁 基 橡 胶 (HIIR) 包 括 氯 化 丁 基 橡 胶 和 溴 化 丁 基 橡 胶, 是 氯 或 溴 与 丁 基 橡 胶 发 生 取 代 反 应 的 产 物, 是 IIR 的 改 性 产 品 与 IIR 相 比,HIIR 除 具 有 IIR 的 特 性 外, 还 具 有 硫 化 速 度 快 与 其 他 橡 胶 相 容 性 好 互 粘 性 改 善 可 单 独 用 氧 化 锌 硫 化 有 更 好 的 耐 热 性 等 特 点 HIIR 是 制 造 无 内 胎 轮 胎 和 医 药 制 品 不 可 替 代 的 原 材 料 HIIR 与 其 他 橡 胶 进 行 硫 化 处 理 时, 能 形 成 低 透 气 性 高 耐 热 性 优 良 的 加 工 性 及 耐 挠 曲 龟 裂 等 特 性, 因 此, 卤 化 丁 基 橡 胶 在 轮 胎 气 密 层 应 用 领 域 中 具 有 很 高 的 价 值 HIIR 制 成 的 轮 胎 气 密 层 具 有 优 异 的 防 潮 防 湿 性 能, 能 够 有 助 于 防 止 乘 用 车 和 货 车 轮 胎 带 束 层 及 胎 体 中 的 钢 丝 帘 线 生 锈 2 我 国 丁 基 橡 胶 消 费 年 均 增 速 25%, 自 给 率 只 有 20% 根 据 橡 胶 工 业 协 会 协 会 统 计 : 丁 基 橡 胶 年 表 观 消 费 量 年 均 增 长 率 约 为 24.65% 2000 年 我 国 丁 基 橡 胶 ( 包 括 卤 化 丁 基 胶 ) 的 表 观 消 费 量 只 有 4.2 万 吨,2003 年 约 10 万 吨,2009 年 增 加 到 25.8 万 吨, 预 计 到 2012 年 我 国 丁 基 橡 胶 的 总 需 求 量 将 达 到 约 30 万 吨 行 业 供 需 上 面, 目 前 还 是 进 口 占 主 要, 产 品 自 给 率 约 20% 其 中 需 求 增 长 最 大 的 卤 化 丁 基 橡 胶 基 本 大 部 分 进 口 下 游 主 要 是 轮 胎 26

27 图 1:2009 年 我 国 丁 基 橡 胶 消 费 结 构 图 2: 国 内 丁 基 橡 胶 及 卤 化 丁 基 橡 胶 产 量 消 费 量 和 消 费 增 速 单 位 : 万 吨 3 丁 基 橡 胶 生 产 情 况 据 国 际 合 成 橡 胶 制 造 商 协 会 (IISRP) 统 计,2008 年 全 世 界 共 有 9 个 国 家 的 13 套 丁 基 橡 胶 装 置 生 产 IIR, 总 产 能 为 114 万 吨 主 要 生 产 商 是 埃 克 森 美 孚 公 司 朗 盛 公 司 和 Nizhnekamsk 石 化 公 司 ( 俄 罗 斯 ) 表 1:2008 年 全 球 丁 基 橡 胶 产 能 合 计 单 位 : 万 吨 我 国 丁 基 橡 胶 的 生 产 起 步 较 晚,1999 年, 燕 山 石 化 公 司 引 进 意 大 利 PI 公 司 技 术, 建 成 我 27

28 国 唯 一 的 一 套 3 万 吨 IIR 装 置,2008 年 4 月 扩 能 至 4.5 万 吨 由 于 看 好 市 场, 国 内 很 多 企 业 都 在 准 备 新 建 扩 建 丁 基 橡 胶 装 置, 预 计 到 2014 年, 国 内 丁 基 及 卤 化 丁 基 橡 胶 成 为 世 界 主 要 生 产 国 家 但 这 里 面 主 要 是 普 通 丁 基 橡 胶, 卤 化 的 不 多, 而 且 技 术 上 能 不 能 实 现 和 时 间 都 不 确 定 表 2: 我 国 丁 基 橡 胶 已 有 和 在 建 产 能 合 计 单 位 : 万 吨 已 有 产 能 在 建 产 能 技 术 来 源 北 京 燕 山 石 化 合 成 橡 胶 厂 4.5 万 吨 IIR 3 万 吨 IIR 和 6 万 吨 HIIR 意 大 利 PI 公 司 (2011 年 投 产 ) 浙 江 信 汇 合 成 新 材 料 5 万 吨 IIR 7 万 吨 HIIR(2012 年 底 投 产 ) 清 华 大 学 技 术 天 津 路 港 石 油 橡 胶 6 万 吨 IIR( 待 建 ) -- 南 京 扬 子 石 化 金 浦 橡 胶 3 万 吨 IIR 和 3 万 吨 HIIR (2012 年 投 产 ) 兰 州 石 化 研 究 院 辽 宁 盘 锦 振 奥 化 工 6 万 吨 IIR 4 万 吨 IIR ( 含 HIIR, 投 产 时 间 未 定 ) 俄 罗 斯 YARSINTEZ 研 究 院 大 庆 石 化 6 万 吨 IIR( 规 划 中 ) -- 南 通 东 腾 特 种 合 成 橡 胶 500 吨 HIIR( 在 建 ) 浙 江 大 学 和 北 京 化 工 大 学 行 业 动 态 : 1 浙 江 丽 水 市 开 启 合 成 革 产 业 绿 色 时 代 来 源 : 中 国 化 工 报 3 月 30 日, 浙 江 省 丽 水 经 济 开 发 区 隆 重 举 行 浙 江 方 源 人 造 革 有 限 公 司 和 浙 江 五 洲 实 业 有 限 公 司 两 家 合 成 革 企 业 水 性 合 成 革 生 产 线 投 产 仪 式 这 是 落 实 去 年 12 月 丽 水 市 政 府 与 拜 耳 公 司 签 署 水 性 合 成 革 树 脂 合 作 框 架 协 议 的 具 体 成 果 根 据 该 协 议, 年 内 还 将 有 4 家 合 成 革 生 产 企 业 实 现 由 油 性 向 水 性 的 技 术 改 造 这 是 中 国 首 批 水 性 生 态 合 成 革 生 产 线 合 成 革 从 属 于 塑 料 制 品 业, 是 天 然 皮 革 的 理 想 替 代 品 据 统 计, 目 前 我 国 年 产 合 成 革 约 60 亿 平 方 米, 相 当 于 宰 杀 120 亿 头 羊 或 17 亿 头 牛 所 获 得 的 可 用 皮 面 积 据 推 算,17 亿 头 牛 一 年 所 排 放 的 温 室 气 体 折 合 成 二 氧 化 碳 22 亿 吨, 是 我 国 二 氧 化 碳 总 排 放 量 的 1/3 由 此 可 见, 28

29 合 成 革 是 一 个 生 态 环 保 型 的 产 业, 它 的 开 发 应 用, 不 仅 可 以 满 足 人 们 对 皮 革 的 需 求, 还 可 避 免 大 量 饲 养 动 物 所 造 成 的 过 量 温 室 气 体 排 放 近 20 年 来, 我 国 合 成 革 行 业 一 直 处 于 高 速 发 展, 产 能 占 到 全 球 合 成 革 总 产 能 的 80% 以 上 目 前 国 内 普 遍 采 用 传 统 的 油 性 技 术 路 线, 生 产 过 程 产 生 大 量 的 有 机 废 气 废 水 和 危 险 固 体 废 物, 并 且 能 耗 较 大 我 国 合 成 革 行 业 正 面 临 转 型 升 级 的 窘 境 利 用 油 溶 性 聚 氨 酯 树 脂 生 产 合 成 革 过 程 中, 虽 然 对 有 机 溶 剂 进 行 了 回 收 处 理, 但 回 收 处 理 率 不 可 能 100%, 总 有 或 多 或 少 的 有 机 溶 剂 排 放 到 空 气 中, 成 为 有 机 废 气 污 染 环 境 这 些 有 机 废 气 达 到 一 定 数 量 后, 就 会 超 过 环 境 承 载 力 而 水 溶 性 聚 氨 酯 树 脂 所 用 的 溶 剂 是 水, 生 产 过 程 中 对 环 境 质 量 几 乎 没 有 影 响 丽 水 是 我 国 合 成 革 产 业 重 镇, 合 成 革 是 该 市 的 支 柱 产 业 目 前, 丽 水 工 业 开 发 区 已 集 聚 合 成 革 生 产 及 上 下 游 配 套 企 业 65 家, 有 生 产 线 120 多 条, 年 产 能 约 5 亿 平 方 米,2010 年, 开 发 区 合 成 革 实 现 产 值 140 多 亿 元, 占 全 区 工 业 总 量 的 半 壁 江 山 由 于 发 展 合 成 革 产 业, 对 环 境 造 成 了 很 大 影 响, 在 此 背 景 下, 丽 水 市 政 府 努 力 探 索 地 方 政 府 支 持, 创 新 攻 克 源 头, 企 业 勇 于 作 为 的 科 学 发 展 运 行 模 式 2007 年, 开 发 区 管 委 会 与 国 内 皮 革 研 究 权 威 单 位 的 四 川 大 学 开 展 聚 氨 酯 革 后 整 理 水 性 材 料 应 用 工 艺 研 发 与 推 广 ;2008 年, 合 成 革 绿 色 生 产 工 艺 及 品 质 提 升 关 键 技 术 开 发 与 示 范 等 3 项 省 级 重 大 科 技 专 项 取 得 进 展 ;2009 年, 浙 江 优 耐 克 浙 江 德 美 博 士 达 两 家 合 成 革 用 水 性 聚 氨 酯 树 脂 生 产 企 业 落 户 园 区, 为 区 内 企 业 提 供 水 性 树 脂 2010 年, 丽 水 市 副 市 长 蔡 小 华 一 行 来 到 上 海 拜 耳 聚 合 物 研 发 中 心 考 察, 在 全 面 了 解 水 溶 性 聚 氨 酯 树 脂 的 环 保 性 能 后, 决 定 与 拜 耳 材 料 科 技 公 司 开 展 战 略 合 作 框 架 协 议 签 署 后, 拜 耳 派 出 科 技 人 员 开 展 调 研, 在 为 当 地 合 成 革 企 业 提 供 优 质 水 性 聚 氨 酯 树 脂 的 同 时, 还 为 企 业 提 供 技 术 支 持 和 人 员 培 训 目 前, 丽 水 工 业 开 发 区 已 被 中 国 塑 料 加 工 工 业 协 会 授 予 中 国 合 成 革 行 业 循 环 经 济 示 范 基 地 区 内 的 合 成 革 企 业 纷 纷 参 与 水 性 树 脂 的 应 用 实 践, 在 现 有 生 产 线 的 贴 面 喷 涂 等 工 艺 环 节 上, 对 使 用 水 性 树 脂 做 了 诸 多 尝 试 已 投 产 的 浙 江 方 源 和 浙 江 五 洲 等 企 业, 由 于 采 用 水 性 树 脂 为 制 革 原 材 料, 在 生 产 过 程 中 没 有 任 何 有 毒 气 体 液 体 排 放, 并 减 少 回 收 三 废 的 大 量 成 本 同 时, 水 性 树 脂 合 成 革, 皮 膜 中 含 有 大 量 亲 水 基 团 和 微 孔 结 构, 拥 有 透 气 透 湿 性 能, 加 工 成 产 品 后 具 有 和 真 皮 一 样 的 触 感, 是 真 正 意 义 上 的 绿 色 产 品 据 统 计, 开 发 区 已 推 广 应 用 水 性 树 脂 超 过 5000 吨, 水 性 合 成 革 产 品 逾 5000 万 米 29

30 当 然, 丽 水 市 在 推 动 合 成 革 产 业 的 整 体 转 型 中 也 遇 到 了 新 问 题, 主 要 是 水 性 树 脂 原 料 价 格 高 于 油 性 如 果 水 性 合 成 革 用 于 高 档 鞋 箱 包 服 装 和 家 具 等, 因 其 性 价 比 较 高, 可 以 消 化 较 高 的 原 料 成 本 而 目 前 国 内 市 场 上 合 成 革 制 品 仍 以 中 低 档 为 主, 如 改 用 水 性 树 脂 合 成 革 其 综 合 成 本 就 难 以 消 化 一 些 想 加 入 改 造 升 级 之 列 的 企 业 因 此 左 右 为 难 对 此, 丽 水 经 济 开 发 区 管 委 会 于 日 前 出 台 了 进 一 步 推 广 合 成 革 用 水 性 树 脂 的 若 干 意 见, 提 出 将 根 据 合 成 革 生 产 企 业 水 性 树 脂 的 使 用 量 分 类 分 档, 给 企 业 予 以 奖 励 扶 持 ; 对 因 使 用 水 性 树 脂 需 要 改 造 生 产 设 备 或 新 增 生 产 线 设 备 投 入, 将 按 照 市 政 府 有 关 规 定, 以 节 能 减 排 项 目 予 以 认 定, 享 受 相 应 的 技 改 投 资 补 助 3 月 30 日, 丽 水 市 政 府 借 浙 江 方 源 和 浙 江 五 洲 水 性 项 目 投 产 之 际, 召 开 了 合 成 革 用 水 性 树 脂 推 广 现 场 会, 全 市 40 余 家 合 成 革 企 业 与 会, 表 达 了 做 好 产 品 升 级 的 信 心 2 山 东 两 溴 系 成 果 实 现 产 业 化 来 源 : 中 国 化 工 报, 博 士 后 工 作 站 整 理 近 日, 山 东 省 科 技 厅 组 织 有 关 专 家 对 新 型 环 保 高 效 溴 系 阻 燃 剂 产 业 化 开 发 和 高 附 加 值 溴 系 医 药 中 间 体 关 键 技 术 及 产 业 化 开 发 项 目 进 行 了 验 收 这 两 个 项 目 分 别 由 山 东 默 锐 化 学 有 限 公 司 寿 光 富 康 制 药 有 限 公 司 承 担 新 型 环 保 高 效 溴 系 阻 燃 剂 产 业 化 开 发 项 目 解 决 了 环 保 阻 燃 剂 溴 代 聚 碳 酸 酯 和 十 溴 二 苯 乙 烷 合 成 与 连 续 化 后 处 理 关 键 技 术, 形 成 了 年 产 1 万 吨 溴 代 聚 碳 酸 酯 和 1 万 吨 十 溴 二 苯 乙 烷 的 生 产 规 模 ; 高 附 加 值 溴 系 医 药 中 间 体 关 键 技 术 及 产 业 化 开 发 项 目 形 成 年 产 间 溴 苯 甲 醚 2000 吨 甲 磺 酸 活 性 酯 20 吨 的 标 准 生 产 示 范 线 中 国 目 前 是 世 界 第 三 大 溴 素 生 产 基 地, 也 是 主 要 的 溴 化 物 生 产 国 之 一, 近 10 年 在 国 内 消 费 和 国 外 市 场 的 驱 动 下, 中 国 的 溴 和 溴 化 物 产 业 发 展 迅 速,2007 年 中 国 溴 素 产 量 达 到 了 16 万 吨, 为 历 史 最 高 位, 其 中 山 东 的 溴 生 产 能 力 占 到 全 国 的 85-90% 2008 年 以 来, 中 国 的 溴 素 产 量 逐 年 下 降, 国 内 供 应 难 以 满 足 下 游 产 业 的 需 求 溴 素 价 格 近 两 年 也 持 续 走 高, 今 年 下 半 年 更 是 达 到 让 许 多 企 业 难 以 承 受 水 平 如 果 中 国 不 能 解 决 溴 资 源 的 供 应 问 题, 溴 素 价 格 的 高 位 运 行 在 未 来 几 年 将 会 变 成 一 种 常 态 溴 素 的 下 游 消 费 领 域, 涉 及 包 括 溴 系 阻 燃 剂, 有 机 中 间 体, 油 田 化 学 药 品, 农 用 化 学 品 和 水 处 理 剂 等 25 个 产 品 溴 系 阻 燃 剂, 有 机 中 间 体 和 油 田 化 学 品 是 溴 素 应 用 的 最 主 要 的 三 个 30

31 领 域, 其 2009 年 的 耗 溴 量 分 别 占 总 消 费 量 的 49%,19% 和 15% 行 业 专 家 认 为 : 如 果 不 能 解 决 溴 资 源 的 供 应 问 题, 溴 素 价 格 的 高 位 运 行 在 未 来 几 年 将 会 变 成 一 种 常 态 以 色 列 死 海 溴 和 雅 宝 均 已 表 示 中 国 今 后 的 溴 素 进 口 增 量 不 会 超 过 1 万 吨, 所 以 进 口 不 能 解 决 国 内 溴 素 供 应 紧 张 的 问 题 解 决 这 个 问 题 除 了 加 强 政 府 的 科 学 规 划 和 监 管 外, 更 重 要 的 还 是 要 在 提 溴 技 术 上 寻 求 突 破 溴 系 阻 燃 剂 在 未 来 几 年 仍 将 是 溴 素 消 费 的 主 体, 但 其 增 速 正 在 逐 渐 变 缓, 甚 至 会 有 负 增 长 的 可 能 溴 系 有 机 中 间 体 已 经 成 为 溴 行 业 发 展 的 新 动 力, 未 来 会 保 持 持 续 增 长 的 趋 势, 但 速 度 不 会 过 快 3 湖 北 三 宁 化 工 多 肽 尿 素 项 目 投 产 来 源 : 国 研 网 经 两 个 月 的 技 术 改 造, 湖 北 三 宁 化 工 股 份 有 限 公 司 年 产 45 万 吨 尿 素 生 产 线 4 月 8 日 产 出 新 产 品 多 肽 尿 素 截 至 目 前, 已 完 成 4000 多 吨 的 生 产 任 务, 销 售 量 有 望 逐 月 上 升 这 是 三 宁 化 工 顺 应 产 品 结 构 调 整 改 变 传 统 尿 素 生 产 工 艺 推 出 的 第 一 种 尿 素 衍 生 产 品 多 肽 尿 素 一 般 可 使 作 物 提 前 5~15 天 成 熟, 且 无 残 留 无 污 染, 全 降 解 不 含 激 素 多 肽 尿 素 是 在 普 通 尿 素 生 产 过 程 中 加 入 金 属 蛋 白 酶 制 成 的 它 对 农 作 物 所 需 养 分 具 有 极 强 的 催 化 作 用, 不 但 能 促 进 农 作 物 对 尿 素 的 全 面 吸 收, 提 高 氮 肥 利 用 率, 而 且 能 促 进 土 壤 中 氮 磷 钾 及 微 量 元 素 的 分 解 吸 收, 提 高 农 作 物 品 质 和 产 量 长 期 使 用 多 肽 尿 素 能 对 农 作 物 进 行 生 理 调 控, 对 土 壤 的 酸 碱 度 进 行 调 节, 为 土 壤 微 生 物 提 供 良 好 的 生 存 环 境 金 属 蛋 白 酶 成 分 无 毒 无 污 染 可 降 解 不 含 激 素, 无 任 何 副 作 用 除 用 于 小 麦 玉 米 棉 花 水 稻 等 作 物 外, 可 广 泛 用 于 果 树 蔬 菜 花 卉 等 作 物 多 肽 尿 素 具 备 几 个 特 点 : 一 个 降 低, 二 个 不 变, 三 个 节 约, 四 个 提 高, 即 施 肥 成 本 降 低 ; 尿 素 含 量 不 变 施 肥 方 法 不 变 ; 节 约 肥 料 能 源 水 资 源 ; 提 高 化 肥 利 用 率 农 作 物 产 量 农 作 物 品 质 和 农 民 收 入 与 传 统 的 尿 素 相 比, 不 但 具 有 缓 释 控 释 肥 效 的 特 点, 还 能 有 效 激 活 农 作 物 对 氮 元 素 的 吸 收, 提 高 肥 效 20% 左 右, 可 使 作 物 增 产 15%-20% 蔬 菜 增 产 30%-50% 多 肽 尿 素 最 初 是 由 山 东 禹 城 中 农 润 田 化 工 有 限 公 司 和 瑞 利 源 公 司 中 国 农 科 院 禹 城 试 验 站 合 作 研 制 的 新 产 品 多 肽 尿 素 从 研 发 到 批 量 生 产 用 不 到 五 年 的 时 间, 其 产 销 量 却 实 现 了 成 倍 递 增, 从 起 初 的 几 百 万 吨 到 现 在 的 近 10 万 吨 中 农 润 田 化 工 曾 经 荣 获 中 国 化 肥 企 业 100 强, 中 国 化 工 行 业 500 强, 中 国 制 造 500 强 等 名 誉 国 内 生 产 多 肽 尿 素 的 企 业 还 有 31

32 山 西 省 永 济 中 农 化 工 有 限 公 司, 四 川 美 丰 (000731), 河 北 晶 龙 丰 利 化 工 ( 与 美 国 公 牛 肥 料 集 团 合 作 生 产 多 肽 尿 素 ) 4 我 国 建 成 最 大 煤 系 针 状 焦 工 业 化 装 置 来 源 : 中 国 化 工 报, 博 士 后 工 作 站 整 理 4 月 17 日, 我 国 唯 一 能 实 现 工 业 化 生 产 煤 系 针 状 焦 唯 一 拥 有 此 项 技 术 自 主 知 识 产 权 的 山 西 宏 特 煤 化 工 有 限 公 司, 再 扩 建 的 10 万 吨 / 年 煤 系 针 状 焦 装 置 正 式 进 行 水 运 转 联 动 试 车, 标 志 着 我 国 已 建 成 世 界 最 大 煤 系 针 状 焦 工 业 化 生 产 装 置 山 西 宏 特 煤 化 工 公 司 专 注 于 煤 焦 油 深 加 工, 已 拥 有 数 十 项 国 家 先 进 技 术 发 明 专 利 和 核 心 专 有 技 术 2005 年 该 公 司 投 资 兴 建 国 内 首 套 5 万 吨 / 年 煤 系 针 状 焦 装 置,2007 年 实 现 批 量 生 产 2008 年 该 公 司 再 扩 建 一 套 10 万 吨 / 年 煤 系 针 状 焦 装 置, 预 计 今 年 5 月 将 具 备 投 料 试 生 产 条 件, 达 产 后 将 缓 解 我 国 针 状 焦 市 场 资 源 短 缺 难 题, 促 进 我 国 钢 铁 工 业 电 炉 炼 钢 技 术 升 级 针 状 焦 分 为 油 系 针 状 焦 和 煤 系 针 状 焦 两 种, 针 状 焦 是 制 造 大 规 格 高 功 率 和 超 高 功 率 石 墨 电 极 特 种 碳 素 材 料 碳 纤 维 及 其 复 合 材 料 的 主 要 材 料, 用 针 状 焦 制 成 的 石 墨 电 极 具 有 耐 热 冲 击 性 能 强 机 械 强 度 高 体 积 密 度 大 热 膨 胀 系 数 小 抗 氧 化 性 能 好 电 极 消 耗 低 及 允 许 的 电 流 密 度 大 等 优 点 只 有 以 针 状 焦 为 原 料 生 产 的 石 墨 电 极, 才 能 达 到 超 高 功 率 电 炉 冶 炼 工 艺 要 求 表 1: 国 外 针 状 焦 主 要 生 产 企 业 状 况 目 前, 全 球 针 状 焦 产 能 大 约 在 100 万 吨 / 年, 总 需 求 量 在 130 万 吨 / 年 以 上, 需 求 还 在 逐 年 持 续 增 加 目 前 全 球 生 产 针 状 焦 的 主 要 企 业 只 有 7 家, 生 产 技 术 也 主 要 集 中 于 少 数 发 达 国 家, 其 中 煤 系 针 状 焦 仅 日 本 掌 握 其 生 产 技 术 我 国 针 状 焦 长 期 严 重 依 赖 进 口, 针 状 焦 价 格 逐 年 持 续 上 涨 2007 年 针 状 焦 进 口 价 格 为 32

33 10888 元 每 吨,2009 年 已 经 上 涨 到 元 每 吨, 而 且 价 格 还 在 持 续 上 升 我 国 目 前 主 要 有 5 家 针 状 焦 生 产 企 业 表 2: 我 国 针 状 焦 生 产 企 业 产 能 产 能 单 位 : 万 吨 原 料 来 源 锦 州 石 化 公 司 10 油 系 山 西 宏 特 煤 化 工 有 限 公 15 煤 系 山 东 海 化 集 团 2 油 系 山 东 兖 矿 科 蓝 煤 焦 化 公 司 2 煤 系 中 钢 热 能 研 究 院 8( 在 建 ) 煤 系 合 计 37 五 能 源 / 环 保 行 业 本 期 热 点 : 核 电 危 机 后 我 国 清 洁 能 源 发 展 新 趋 势 日 本 核 电 危 机 后, 我 国 核 电 政 策 偏 紧,4% 的 目 标 难 以 达 到, 我 们 认 为 至 少 有 1000 万 千 瓦 的 下 调 空 间 水 电 的 规 划 目 标 已 经 被 充 分 挖 掘, 弥 补 核 电 短 缺 的 可 能 性 很 小, 风 电 和 光 伏 是 最 有 可 能 弥 补 核 电 缺 位 的 清 洁 能 源 风 电 : 在 并 网 待 破 中 稳 步 前 行 风 电 并 网 将 成 为 十 二 五 重 中 之 重, 通 过 建 设 特 高 压 和 智 能 电 网, 预 计 到 2015 年 我 国 风 电 消 纳 规 模 将 超 过 9000 万 千 瓦, 到 2020 年 将 达 到 1.5 亿 千 瓦 以 上 风 电 整 机 产 能 过 剩 严 重, 从 而 导 致 风 电 机 组 价 格 有 15% 的 下 降 预 期, 毛 利 率 承 受 较 大 压 力 2011 年 海 外 市 场 和 海 上 风 电 将 成 为 亮 点 光 伏 :(1) 需 求 :2011 年 全 球 新 增 需 求 为 22GW, 同 比 增 长 20% 德 国 新 增 装 机 容 量 将 达 到 9GW; 意 大 利 补 贴 下 调 低 于 预 期 以 及 相 对 较 高 的 IRR, 将 新 增 4.2GW; 而 捷 克 法 国 西 班 牙 等 市 场 受 补 贴 下 调 需 求 减 弱 美 国 和 亚 洲 成 为 增 长 较 快 的 市 场 :2011 年 美 国 光 33

34 伏 市 场 可 能 出 现 翻 番 的 情 况, 达 到 1.8GW-2GW; 日 本 虽 遭 受 地 震 影 响, 但 在 补 贴 提 升 的 刺 激 下, 仍 有 MW 的 新 增 装 机 ; 中 国 大 幅 提 升 光 伏 发 展 目 标,2015 年 上 调 至 10GW, 2020 年 上 调 至 50GW (2) 供 给 :2010 年 以 来 各 大 厂 商 多 晶 硅 硅 片 电 池 组 件 产 能 大 幅 扩 张, 而 光 伏 市 场 终 端 需 求 放 缓, 因 此 2011 年 光 伏 行 业 将 进 入 产 业 链 供 过 于 求 的 阶 段, 但 上 游 硅 料 等 仍 将 处 于 暂 时 短 缺 的 状 况 (3) 价 格 : 在 上 半 年 多 晶 硅 产 能 还 未 积 极 释 放 而 外 围 市 场 需 求 依 旧 旺 盛 的 情 况 下, 我 们 预 计 二 季 度 多 晶 硅 现 货 价 格 将 维 持 在 美 元 / 千 克 ; 下 半 年 随 着 多 晶 硅 产 能 的 释 放, 现 货 价 格 将 向 合 约 价 格 靠 拢 组 件 遭 遇 需 求 增 速 减 缓 预 期 和 库 存 压 力, 预 计 2011 年 二 季 度 组 件 价 格 下 降 10% 左 右, 全 年 将 下 降 15% 左 右 投 资 策 略 : 风 电 : 国 内 需 求 放 缓, 具 备 完 整 产 业 链 配 套 出 口 潜 力 巨 大 以 及 强 大 研 发 实 力 的 企 业 仍 面 临 较 好 的 成 长 性 ; 光 伏 : 组 件 价 格 下 降 的 预 期 使 下 游 厂 商 面 临 较 大 毛 利 率 压 力, 产 业 链 一 体 化 成 为 共 同 的 选 择 ; 上 游 多 晶 硅 短 期 仍 需 求 旺 盛, 但 下 半 年 价 格 可 能 回 调 ; 光 伏 制 造 设 备 和 辅 材 需 求 仍 处 于 旺 盛 阶 段, 对 于 国 内 技 术 领 先 的 光 伏 设 备 商 而 言, 面 临 巨 大 的 进 口 替 代 市 场 和 高 成 长 性 行 业 动 态 : 1 提 高 风 电 准 入 门 槛 内 蒙 或 掀 产 业 整 合 潮 :45:54 来 源 : 中 国 证 券 报 新 申 报 项 目 启 动 资 金 不 得 低 于 10 亿 元, 连 续 三 年 盈 利, 否 则 不 予 批 准 开 建 4 月 28 日, 内 蒙 古 能 源 开 发 局 局 长 王 秉 军 在 2011 长 江 商 学 院 新 能 源 行 业 高 峰 论 坛 上 指 出, 内 蒙 古 政 府 将 提 高 新 进 入 开 发 风 电 企 业 的 审 批 门 槛, 到 十 二 五 末, 内 蒙 古 全 区 内 的 风 电 开 发 企 业 将 由 目 前 的 68 家 左 右 整 合 至 25 家 以 内 据 悉, 目 前 仅 五 大 发 电 集 团 在 内 蒙 古 就 各 自 规 划 到 十 二 五 末 超 过 1000 万 千 瓦 的 装 机 量, 但 内 蒙 古 全 区 规 划 到 2015 年 的 装 机 目 标 仅 有 3000 万 千 瓦 考 虑 到 确 保 内 蒙 古 风 电 产 业 未 来 的 良 性 发 展, 未 来 的 主 要 任 务 是 要 扶 持 优 势 企 业 做 大 做 强 这 意 味 着, 一 场 类 似 于 近 年 国 内 风 起 云 涌 的 煤 炭 企 业 兼 并 重 组 式 资 源 整 合 之 风, 将 在 风 电 三 峡 内 蒙 古 骤 然 吹 起 34