北京国泰创业投资有限公司

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1 北 京 国 泰 创 业 投 资 有 限 公 司 投 资 发 展 部 PE 月 刊 第 十 九 期 2010 年 04 月 30 日

2 目 录 咨 询 中 心... 3 摩 根 大 通 将 在 京 成 立 风 险 投 资 公 司 已 获 批 准... 3 项 目 少 压 力 大 PE 改 玩 咨 询 + 投 资 新 模 式... 3 外 资 创 投 获 政 策 利 好 或 加 速 布 局 新 兴 产 业... 6 美 健 康 搜 索 引 擎 Healthline 融 资 1400 万 美 元... 9 美 国 医 药 研 发 商 斥 资 16 亿 美 元 收 购 无 锡 药 明 康 德... 9 湖 南 电 广 传 媒 将 成 立 新 投 资 基 金 布 局 有 线 网 络 华 登 国 际 和 鼎 晖 创 投 完 成 杭 州 百 世 物 流 的 第 二 轮 融 资 新 能 源 业 务 分 拆 至 创 业 板 上 市 大 唐 发 电 拨 得 头 筹 凌 旭 完 成 第 三 轮 1050 万 美 元 融 资 集 富 亚 洲 等 领 投 太 子 奶 接 盘 方 已 定 投 资 者 隐 现 软 银 中 国 身 影 马 云 虞 锋 正 式 宣 布 成 立 云 锋 基 金 投 资 互 联 网 等 领 域 焦 点 观 察 洞 见 中 国 餐 饮 行 业 的 未 来 投 资 资 讯 沈 南 鹏 : 红 杉 中 国 完 成 10 亿 美 元 新 基 金 募 集 建 银 医 疗 基 金 1.8 亿 元 落 子 普 什 医 塑 华 登 国 际 和 鼎 晖 创 投 助 百 世 物 流 完 成 第 二 轮 融 资 团 购 网 站 拉 手 网 宣 布 获 泰 山 天 使 A 轮 投 资 元 大 创 投 投 资 百 和 织 造 及 百 宏 实 业 网 络 游 戏 加 速 器 公 司 迅 游 科 技 获 4000 万 元 注 资 天 图 创 投 3000 万 元 投 资 BLOVES 结 婚 钻 戒 网 电 子 商 务 浪 潮 再 袭 IDG 注 资 广 州 易 积 网 科 技 达 晨 创 投 7000 万 元 增 资 巨 星 建 材 政 策 法 规 国 务 院 意 见 鼓 励 外 资 设 创 投 并 购 参 与 国 企 重 组 新 兴 产 业 发 展 规 划 年 内 出 台

3 监 管 层 明 确 创 业 板 IPO 前 企 业 合 并 规 则 深 圳 出 台 2010 年 改 革 计 划 PE 扶 持 政 策 有 望 上 半 年 出 台 鼓 励 外 资 新 政 公 布 支 持 A 股 上 市 公 司 引 战 略 投 资 者 数 据 报 告 一 季 度 PE 人 民 币 基 金 募 资 保 持 领 先,IT 行 业 投 资 活 跃

4 咨 询 中 心 摩 根 大 通 将 在 京 成 立 风 险 投 资 公 司 已 获 批 准 搜 狐 财 经 从 可 靠 途 径 获 得 消 息, 美 国 华 尔 街 最 大 的 金 融 机 构 摩 根 大 通 (JPMorgan Chase ) 已 经 获 得 北 京 市 相 关 部 门 批 准, 将 在 北 京 设 立 摩 根 大 通 ( 中 国 ) 风 险 投 资 公 司 摩 根 大 通 表 示, 成 立 风 险 投 资 还 需 要 国 内 监 管 部 门 的 进 一 步 审 批 据 了 解, 这 是 摩 根 大 通 在 中 国 设 立 法 人 银 行 后 的 又 一 本 地 化 举 措, 体 现 该 公 司 对 中 国 市 场 的 长 期 信 心 和 兴 趣 此 前, 摩 根 大 通 涉 及 内 地 的 风 险 投 资 业 务 均 以 离 岸 方 式 进 行 摩 根 大 通 新 设 立 的 摩 根 大 通 ( 中 国 ) 风 险 投 资 公 司 将 由 现 任 摩 根 大 通 证 券 亚 太 区 董 事 总 经 理 直 接 投 资 部 中 国 区 总 裁 的 张 天 伟 先 生 出 任 董 事 长, 负 责 公 司 的 管 理 和 投 资 业 务 该 公 司 的 投 资 方 向 可 能 会 集 中 在 新 能 源 环 境 保 护 农 业 加 工 与 食 品 技 术 医 药 化 工 生 物 科 技 先 进 制 造 现 代 服 务 信 息 技 术 等 行 业 的 成 长 型 企 业 摩 根 大 通 是 仅 次 于 美 国 银 行 的 美 国 第 二 大 金 融 服 务 机 构, 业 务 遍 及 50 多 个 国 家, 包 括 投 资 银 行, 金 融 交 易 处 理, 投 资 管 理, 商 业 金 融 服 务, 个 人 银 行 等 现 时 的 摩 根 大 通 于 2000 年 由 大 通 曼 哈 顿 银 行 及 J.P. 摩 根 公 司 合 并 而 成, 并 于 2004 年 与 2008 年 分 别 收 购 芝 加 哥 第 一 银 行 美 国 著 名 投 资 银 行 贝 尔 斯 登 和 华 盛 顿 互 惠 银 行 项 目 少 压 力 大 PE 改 玩 咨 询 + 投 资 新 模 式 现 在 有 钱 的 人 很 多, 整 天 飞 来 飞 去 找 项 目 的 基 金 经 理 也 不 少 好 的 项 目 还 是 稀 缺 的, 很 难 找 一 位 做 了 多 年 的 风 险 投 资 合 伙 人 跟 记 者 聊 起 风 投 现 状 为 了 争 夺 好 项 目, 各 家 基 金 使 出 了 自 己 的 招 数 : 参 加 地 方 引 导 基 金 的 设 立, 搞 好 地 方 政 府 关 系 ; 与 一 些 报 道 快 公 司 或 成 长 企 业 的 媒 体 或 记 者 合 作 ; 参 加 各 种 行 业 投 融 资 会 议 ; 拓 展 人 脉, 增 加 推 荐 好 项 目 的 机 会 等 等 即 使 这 样, 很 多 时 候 还 是 不 能 令 人 满 意 年 初, 在 投 资 人 的 一 次 聚 会 上, 有 不 少 的 基 金 合 伙 人 提 到,2009 年 基 本 没 有 投 什 么 项 目, 今 年 的 投 资 压 力 很 大 穷, 则 思 变 3

5 一 些 做 咨 询 起 家 的 本 土 基 金 却 活 得 比 较 滋 润 他 们 通 过 先 咨 询 后 投 资 的 模 式 很 好 地 解 决 了 项 目 源 问 题 值 得 注 意 的 是, 一 些 基 金 也 成 立 了 自 己 的 咨 询 管 理 公 司 或 咨 询 管 理 部 门 咨 询 加 投 资 渐 成 创 投 新 风 潮 和 君 模 式 和 君 资 本, 从 出 身 上 看, 是 中 国 PE 界 比 较 少 见 的 它 的 独 特 性 在 于, 和 君 资 本 不 是 从 钱 中 诞 生 的, 而 是 从 咨 询 业 务 中 衍 生 出 来 的 董 事 长 王 明 夫 历 任 君 安 证 券 研 究 所 所 长 君 安 证 券 收 购 兼 并 部 总 经 理 中 国 人 民 大 学 金 融 与 证 券 研 究 所 执 行 所 长, 于 2000 年 创 立 和 君 咨 询 有 限 公 司, 并 提 出 了 管 理 咨 询 + 投 资 银 行 的 服 务 理 念 和 业 务 模 式, 和 君 咨 询 因 此 成 为 了 中 国 本 土 管 理 咨 询 业 的 领 军 机 构 和 君 咨 询 集 团 现 有 咨 询 师 300 多 人, 每 年 服 务 100 多 个 企 业, 深 入 到 它 们 的 内 部, 对 企 业 的 实 情 知 根 知 底, 可 以 帮 助 企 业 解 决 实 际 问 题 甚 至 逆 转 命 运, 能 够 判 别 企 业 的 成 长 与 前 景, 深 得 企 业 的 信 任, 与 企 业 中 人 建 立 了 千 丝 万 缕 的 人 脉 关 系 和 深 情 厚 谊 和 君 咨 询 把 所 有 这 些 转 化 成 数 据 库 功 能 和 内 部 交 易 标 的, 它 们 就 是 和 君 资 本 的 最 佳 项 目 来 源 2009 年 正 式 启 动 的 和 君 资 本, 就 是 这 样 出 发 的, 几 亿 元 资 金 投 资 的 第 一 批 项 目, 几 乎 都 是 自 己 的 咨 询 客 户 和 君 资 本 是 基 于 和 君 咨 询 而 衍 生 出 来 的 业 务 系 列 之 一, 主 要 包 括 二 大 类 : 投 资 管 理 和 财 务 顾 问 投 资 管 理 业 务 的 运 作 模 式 是 参 照 国 际 惯 例 基 于 中 国 法 律 进 行 融 资 选 项 管 理 退 出, 主 要 投 资 类 型 为 Pre-IPO Growth Capital VC Buyout 产 业 性 投 资 及 控 股 财 务 顾 问 业 务 聚 焦 于 为 创 业 型 企 业 和 成 长 性 企 业 引 进 VC 和 PE 投 资 者, 为 大 型 企 业 引 进 战 略 投 资 者, 包 括 财 务 投 资 者 和 产 业 投 资 者 王 明 夫 强 调 说, 和 君 特 别 注 意 从 四 个 方 面 正 确 理 解 咨 询 + 资 本 的 业 务 格 局 : 第 一, 一 定 要 坚 守 咨 询 大 本 营, 把 做 强 做 大 咨 询 业 务 当 作 自 己 安 身 立 命 的 基 础, 视 为 造 就 自 己 差 异 化 竞 争 优 势 的 生 命 线 第 二 把 发 展 资 本 业 务 当 作 做 强 做 大 咨 询 业 务 的 有 力 手 段 和 重 要 竞 争 优 势 第 三 要 建 立 资 本 业 务 与 咨 询 业 务 的 互 动 和 利 益 共 生 及 分 享 机 制 第 四, 要 把 整 体 格 局 的 形 成 建 立 在 精 专 的 专 业 分 工 基 础 上, 让 各 板 块 的 发 展 遵 循 本 专 业 领 域 的 游 戏 规 则 和 专 业 要 求 去 做 和 君 并 不 孤 单 成 立 于 1992 年 的 北 京 标 准 咨 询 有 限 公 司 也 发 展 成 为 管 理 咨 询 公 司 金 融 和 投 资 基 金 三 位 于 一 体 的 咨 询 和 资 本 服 务 机 构 据 公 司 经 理 谭 文 亮 介 绍, 此 前, 标 准 咨 询 用 自 己 的 钱 已 经 投 了 好 几 家 企 业 他 们 自 己 称 是 中 国 最 早 定 位 于 管 理 + 资 本 的 机 构 4

6 事 实 上, 不 仅 中 国 公 司 这 么 做 在 国 际 管 理 咨 询 业 界, 有 过 这 样 的 情 况 贝 恩 咨 询 (Bain Consulting) 衍 生 出 贝 恩 资 本 (Bain Capital) 贝 恩 资 本 很 快 就 晋 升 至 私 募 资 本 机 构 中 的 第 一 阵 营 系 列, 管 理 的 基 金 规 模 一 度 达 到 500 多 亿 美 元, 与 KKR 凯 雷 黑 石 华 平 等 齐 名 出 来 牵 头 创 建 贝 恩 资 本 的 那 个 贝 恩 咨 询 合 伙 人 后 来 做 了 马 萨 诸 塞 州 的 州 长, 据 说 后 来 还 作 为 共 和 党 的 总 统 候 选 人 参 与 了 最 新 一 届 的 总 统 竞 选 IBM 也 有 自 己 的 咨 询 和 投 资 公 司 IBM 咨 询 吴 栋 材 经 理 说 : IBM 咨 询 涵 盖 的 范 围 很 广, 包 括 策 略 变 革 客 户 关 系 管 理 供 应 链 管 理 财 务 管 理 人 力 资 源 管 理, 信 息 技 术 及 商 业 外 包 服 务 等, 而 IBM 投 资 却 是 关 注 一 些 大 型 的 企 业, 或 者 是 对 IBM 有 战 略 意 义 的 技 术 性 公 司, 两 者 有 合 作 如 何 融 合? 然 而, 也 有 一 些 人 持 不 同 观 点 北 大 纵 横 管 理 咨 询 集 团 合 伙 人 关 雪 峰 认 为, 这 本 来 就 是 两 种 不 同 的 行 当, 融 在 一 起 对 人 的 素 质 要 求 太 高 投 资 主 要 以 投 入 产 出 获 取 财 务 回 报 从 宏 观 来 考 量 ; 而 管 理 咨 询 则 是 从 企 业 内 部 的 管 控 微 观 世 界 着 手 关 雪 峰 的 同 事, 北 大 纵 横 管 理 咨 询 集 团 合 伙 人 周 春 兵 也 认 为, 这 是 两 个 行 业 投 资 基 金 投 入 企 业 后, 作 为 股 东 之 一, 对 企 业 的 战 略 和 管 理 提 供 建 议 那 是 义 务 若 是 有 这 两 者 合 作 那 是 很 正 常 的 事 周 春 兵 此 前 服 务 中 星 资 本 上 海 公 司, 这 是 一 家 新 加 坡 的 投 资 基 金 与 投 行 顾 问 公 司 尽 管 如 此, 不 过, 国 内 一 些 PE 都 开 始 建 立 属 于 自 己 的 管 理 咨 询 公 司, 专 门 负 责 给 投 资 企 业 做 管 理 咨 询 服 务 比 如, 弘 毅 资 本 就 成 立 了 自 己 的 管 理 咨 询 公 司 王 明 夫 说, 时 下 中 国 商 界, 资 本 机 构 的 普 遍 情 况 是 钱 多 人 少, 几 个 人 管 理 几 千 万 几 亿 十 几 亿 资 金 的 小 私 募 机 构 随 处 可 见 它 们 的 普 遍 困 扰 是 : 没 有 足 够 的 项 目 来 源 渠 道 ; 建 立 不 起 足 够 的 研 究 分 析 能 力 和 投 后 管 理 能 力 ; 招 不 到 一 流 的 人 才, 发 育 不 出 足 够 规 模 的 人 才 队 伍 ; 建 立 不 起 有 公 信 力 和 感 召 力 的 品 牌 地 位 ; 形 不 成 差 异 化 的 竞 争 能 力 一 群 私 募 蚂 蚁 大 军, 衣 着 光 鲜 捉 襟 见 肘 无 所 凭 藉 不 知 所 向, 走 在 同 质 化 竞 争 价 格 比 拼 的 道 路 上, 跟 随 资 本 市 场 的 忽 冷 忽 热 起 伏 不 定 且 风 雨 飘 摇 和 君 资 本 何 以 逃 脱 蚂 蚁 大 军 中 平 庸 一 员 的 处 境? 咨 询 师 长 年 累 月 深 入 企 业 第 一 线, 为 和 君 资 本 带 来 高 质 量 高 互 信 的 项 目 来 源 同 时, 又 为 投 后 管 理 和 增 值 服 务 提 供 强 有 力 的 支 持, 令 到 和 君 足 以 为 目 标 企 业 解 决 企 业 成 长 和 转 型 中 的 一 系 列 问 题, 包 括 战 略 规 划 商 业 模 式 选 择 公 司 治 理 组 织 优 化 和 流 程 再 造 市 场 营 销 人 力 资 源 管 理 股 权 激 励 企 业 文 化 IT 5

7 规 划 并 购 重 组 上 市 方 案 设 计 募 股 资 金 投 向 上 市 后 的 投 资 者 关 系 和 市 值 管 理 等 等 通 过 这 些 服 务, 与 企 业 建 立 你 中 有 我, 我 中 有 你 的 千 丝 万 缕 关 系, 结 下 深 情 厚 谊 的 不 解 之 缘, 最 后 形 成 咨 询 资 本 和 企 业 三 者 互 动 共 生 的 和 谐 生 态 和 君 资 本 的 出 发, 是 中 国 本 土 咨 询 公 司 成 长 与 发 展 的 一 次 历 史 性 突 破 它 代 表 的 不 仅 仅 是 和 君, 而 是 整 个 咨 询 行 业 的 标 志 性 意 义 和 君 资 本 的 发 展, 将 对 咨 询 业 务 产 生 重 要 影 响, 有 助 于 提 升 咨 询 的 社 会 地 位 和 商 业 量 级, 促 进 咨 询 业 务 的 盈 利 模 式 创 新 放 大 咨 询 的 价 值, 拓 宽 咨 询 师 的 商 业 视 野, 推 动 咨 询 师 的 知 识 结 构 改 良 和 思 维 方 式 优 化, 增 加 客 户 粘 性 和 忠 诚 度, 让 和 君 咨 询 与 更 多 重 量 级 客 户 门 当 户 对 何 学 林 营 销 策 划 ( 北 京 ) 有 限 公 司 总 裁 何 学 林 则 大 力 倡 导, 投 资 跟 策 划 结 合 在 何 学 林 看 来, 策 划 可 以 化 腐 朽 为 神 奇 投 资 人 看 项 目 是 以 一 种 静 态 的 眼 光, 财 务 分 析 尽 职 调 查 也 好, 看 和 观 察 都 是 静 态 的, 事 实 上 这 只 是 个 阶 段, 往 后 的 阶 段 是 可 变 的 无 论 是 技 术 领 先 还 是 团 队 人 好 并 不 能 保 证 成 功 呀! 而 策 划 却 可 以 起 到 四 两 拔 千 金 的 作 用, 可 以 给 项 目 提 供 方 法 谭 文 亮 说 : 投 资 人 更 关 注 企 业 的 财 务, 而 做 咨 询 的 人 更 会 从 企 业 本 身 的 角 度 来 看 问 题 关 键 在 于 如 何 把 两 者 整 合 他 举 了 个 例 子, 他 们 2007 年 给 江 苏 一 家 企 业 做 咨 询 服 务, 后 来 变 成 长 期 合 作 伙 伴 在 做 咨 询 的 同 时 发 现 这 家 企 业 在 上 市 的 潜 质, 我 们 就 投 资 了 这 家 企 业, 一 年 后 就 引 进 了 战 略 投 资 者, 目 前 这 家 企 业 正 在 筹 备 上 市 业 内 人 士 认 为, 现 在 资 金 很 多, 而 好 项 目 有 限, 一 些 做 咨 询 的 公 司 可 能 拓 展 它 的 业 务 范 围, 成 立 基 金 或 者 跟 PE 合 作, 这 可 能 会 成 为 一 个 趋 势 但 毕 竟 投 资 是 另 外 一 个 行 当, 从 咨 询 到 投 资 的 转 型, 需 要 充 电 的 东 西 并 不 少 王 明 夫 希 望 他 的 资 本 + 咨 询 模 式 能 够 让 和 君 资 本 在 若 干 年 内 晋 升 为 最 具 实 力 最 可 持 续 发 展 的 投 资 机 构 外 资 创 投 获 政 策 利 好 或 加 速 布 局 新 兴 产 业 日 前, 国 务 院 发 布 关 于 进 一 步 做 好 利 用 外 资 工 作 的 若 干 意 见, 对 与 外 资 创 投 密 切 相 关 的 产 业 投 资 投 资 方 式 行 政 审 批 和 外 汇 管 理 均 作 出 了 规 定 6

8 业 内 人 士 表 示, 随 着 意 见 的 实 施, 外 资 创 投 将 享 受 到 实 质 性 利 好, 其 投 资 战 略 性 新 兴 产 业 的 步 伐 或 将 加 快 同 时, 为 了 更 好 地 推 动 科 技 创 新 产 业 升 级, 还 需 鼓 励 和 引 导 创 投 机 构 加 大 对 早 期 项 目 的 投 资 力 度 外 资 创 投 投 资 政 策 放 宽 意 见 被 业 内 称 为 利 用 外 资 的 新 20 条, 其 中 对 外 资 参 与 我 国 资 本 市 场 进 行 了 大 篇 幅 的 阐 述, 这 被 业 内 人 士 视 为 最 大 的 突 破 纪 源 资 本 合 伙 人 孙 文 海 表 示, 作 为 美 元 基 金 的 管 理 人, 他 期 待 意 见 能 带 来 两 方 面 的 改 变, 一 是 美 元 基 金 此 前 在 投 资 中 受 到 的 一 些 条 条 框 框 的 束 缚 有 所 打 破 ; 二 是 此 前 外 资 创 投 机 构 已 做 好 海 外 退 出 架 构 并 准 备 在 海 外 上 市 的 企 业, 能 借 此 东 风 回 到 国 内 资 本 市 场 从 意 见 内 容 看, 孙 文 海 的 上 述 期 待 有 望 实 现 意 见 明 确 提 出, 支 持 符 合 条 件 的 外 商 投 资 企 业 境 内 公 开 发 行 股 票 发 行 企 业 债 和 中 期 票 据, 鼓 励 外 商 投 资 设 立 创 业 投 资 企 业, 利 用 私 募 股 权 投 资 基 金, 完 善 退 出 机 制 在 促 进 利 用 外 资 方 式 多 样 化 方 面, 意 见 明 确 支 持 A 股 上 市 公 司 引 入 境 内 外 战 略 投 资 者, 规 范 外 资 参 与 境 内 证 券 投 资 和 企 业 并 购, 依 法 实 施 反 垄 断 审 查, 加 快 建 立 外 资 并 购 安 全 审 查 制 度 鼓 励 外 资 以 参 股 并 购 等 方 式 参 与 国 内 企 业 改 组 改 造 和 兼 并 重 组 在 行 政 审 批 方 面, 意 见 指 出, 外 商 投 资 产 业 指 导 目 录 中 总 投 资 ( 包 括 增 资 )3 亿 美 元 以 下 的 鼓 励 类 允 许 类 项 目, 除 政 府 核 准 的 投 资 项 目 目 录 规 定 需 由 国 务 院 有 关 部 门 核 准 之 外, 由 地 方 政 府 有 关 部 门 核 准 ; 全 面 清 理 涉 及 外 商 投 资 的 审 批 事 项, 缩 短 审 批 时 间 此 外, 意 见 要 求 进 一 步 完 善 外 商 投 资 企 业 外 汇 管 理, 简 化 外 商 投 资 企 业 外 汇 资 本 金 结 汇 手 续 中 国 科 技 发 展 战 略 研 究 院 科 技 投 资 研 究 所 副 所 长 郭 戎 表 示, 意 见 涉 及 到 外 资 创 投 投 资 中 国 的 各 个 环 节, 特 别 是 提 出 支 持 符 合 条 件 的 外 商 投 资 企 业 境 内 公 开 发 行 股 票, 这 意 味 着 外 资 创 投 在 中 国 投 资 的 退 出 渠 道 将 更 为 通 畅, 有 利 于 其 深 度 融 入 中 国 的 经 济 社 会 发 展 此 前 外 资 创 投 已 经 在 我 国 投 资 了 大 量 企 业, 一 旦 这 些 企 业 能 在 境 内 上 市, 将 加 速 外 资 创 投 的 资 本 循 环, 同 时 也 能 吸 引 一 批 优 秀 的 外 资 创 投 团 队 进 入 中 国 进 行 投 资 郭 戎 说 鼓 励 投 资 战 略 性 新 兴 产 业 值 得 注 意 的 是, 意 见 强 调 要 促 进 引 资 与 引 智 相 结 合, 根 据 我 国 经 济 发 展 需 要, 结 合 国 家 产 业 调 整 和 振 兴 规 划 要 求, 修 订 外 商 投 资 产 业 指 导 目 录, 扩 大 开 放 领 域, 鼓 励 外 资 投 向 高 端 制 造 业 高 新 技 术 产 业 现 代 服 务 业 新 能 源 和 节 能 环 保 产 业 7

9 郭 戎 表 示, 无 论 是 本 土 创 投 还 是 外 资 创 投 都 在 关 注 上 述 领 域 的 投 资, 这 些 领 域 中 的 企 业 普 遍 还 比 较 弱 小, 我 国 要 大 力 发 展 战 略 性 新 兴 产 业, 加 大 对 这 些 领 域 早 期 项 目 的 投 资 力 度 很 重 要 据 了 解, 目 前 我 国 早 期 项 目 投 资 只 占 全 国 投 资 的 8.1%, 并 且 呈 现 不 断 下 降 的 趋 势 有 业 内 人 士 表 示, 目 前 创 投 业 在 传 统 产 业 的 投 资 比 重 仍 然 较 高, 投 资 一 般 技 术 改 造 项 目 比 较 多, 投 资 高 风 险 高 渗 透 的 技 术 创 新 项 目 比 较 少 有 些 机 构 虽 然 名 为 风 险 投 资, 但 早 已 经 转 变 为 保 险 投 资 如 果 仅 仅 着 眼 于 眼 前 利 益, 风 险 投 资 将 无 法 培 育 出 战 略 性 新 兴 产 业, 也 无 法 实 现 高 额 的 投 资 回 报 此 外, 创 投 机 构 对 于 战 略 性 新 兴 产 业 的 结 构 企 业 形 态 的 把 握 能 力 也 需 要 进 一 步 提 升, 应 当 从 目 前 比 较 单 一 的 重 视 上 市 到 关 注 技 术 整 合 产 业 规 划 以 及 上 市 企 业 并 购 等 多 种 产 业 重 组 方 式 结 合 郭 戎 认 为, 如 果 从 推 动 科 技 创 新 产 业 升 级 的 角 度 看, 我 国 还 应 大 力 引 进 一 批 关 注 早 期 项 目 的 海 外 优 秀 创 投 团 队, 鼓 励 创 投 机 构 加 大 对 早 期 项 目 的 投 资 力 度, 吸 引 更 多 资 金 进 入 战 略 性 新 兴 产 业 外 资 创 投 或 加 速 布 局 业 内 人 士 认 为, 随 着 我 国 的 投 资 环 境 不 断 改 善, 外 资 创 投 布 局 战 略 性 新 兴 产 业 的 步 伐 或 将 加 快 清 科 研 究 中 心 的 统 计 显 示,2009 年 创 投 及 私 募 股 权 投 资 机 构 在 信 息 产 业 新 能 源 新 材 料 医 药 / 保 健 品 生 物 工 程 等 战 略 性 新 兴 产 业 的 投 资 案 例 数 量 达 到 307 个, 投 资 金 额 18.8 亿 美 元 而 从 各 季 节 的 投 资 进 度 来 看, 创 投 及 私 募 股 权 投 资 机 构 在 战 略 性 新 兴 产 业 领 域 的 布 局 正 在 加 速, 尤 其 是 去 年 第 三 季 度 国 务 院 召 开 3 次 战 略 性 新 兴 产 业 发 展 座 谈 会 后, 第 四 季 度 发 生 了 105 起 对 战 略 性 新 兴 产 业 的 投 资, 涉 及 金 额 6.99 亿 美 元, 占 全 年 总 投 资 案 例 的 34.2% 和 投 资 总 额 的 37.2%, 投 资 案 例 较 第 三 季 度 增 加 21 起, 投 资 额 增 长 了 85.6% 但 清 科 研 究 中 心 也 表 示, 由 于 投 资 偏 好 不 同, 且 受 退 出 机 制 影 响, 中 外 投 资 机 构 在 战 略 性 新 兴 产 业 的 投 资 布 局 特 征 有 所 不 同 总 体 来 看,2009 年 本 土 创 投 及 私 募 股 权 投 资 机 构 在 战 略 性 新 兴 产 业 中 的 投 资 数 量 及 金 额 均 超 过 外 资 创 投 及 私 募 股 权 投 资 机 构, 本 土 创 投 及 私 募 股 权 投 资 案 例 达 185 个, 占 总 体 比 重 的 60.3% 滨 海 国 际 股 权 交 易 所 华 南 区 首 席 代 表 周 启 明 表 示, 对 于 外 资 创 投 来 说, 从 人 民 币 基 金 的 募 集 到 投 资 准 入 再 到 退 出, 受 到 各 种 限 制 随 着 意 见 实 施, 这 些 限 制 将 慢 慢 放 开, 外 资 创 投 将 享 受 到 实 质 性 利 好 8

10 有 业 内 人 士 表 示, 在 国 家 多 项 政 策 的 支 持 下, 将 会 有 更 多 的 投 资 机 构 涌 入 战 略 性 新 兴 产 业 随 着 投 资 政 策 日 益 宽 松, 外 资 创 投 有 望 加 速 对 战 略 性 新 兴 产 业 投 资 的 布 局 美 健 康 搜 索 引 擎 Healthline 融 资 1400 万 美 元 据 国 外 媒 体 报 道, 美 国 医 疗 健 康 信 息 搜 索 服 务 网 站 Healthline Networks( 以 下 简 称 Healthline ) 宣 布, 该 公 司 近 日 已 完 成 第 三 轮 融 资 活 动, 融 资 额 为 1400 万 美 元 Healthline 创 建 于 1999 年, 总 部 位 于 美 国 旧 金 山 市, 其 服 务 于 2005 年 正 式 上 线 Healthline 提 供 基 于 语 义 搜 索 技 术 的 医 疗 健 康 信 息 搜 索 服 务, 因 此 能 够 向 用 户 返 回 更 符 合 需 求 的 搜 索 结 果 该 公 司 称, 已 根 据 医 疗 健 康 领 域 的 特 点, 而 创 建 了 一 套 独 有 分 类 系 统, 从 而 使 用 户 更 能 了 解 自 己 的 健 康 状 况 和 病 情 Healthline 称, 目 前 其 服 务 每 月 用 户 访 问 量 超 过 1 亿 ( 包 括 合 作 伙 伴 网 站 的 相 应 流 量 ), 合 作 伙 伴 超 过 40 家, 其 中 包 括 美 国 广 播 公 司 (ABC) 旗 下 新 闻 集 团 网 站 ABCNews.com 安 泰 (Aetna) 保 险 金 融 集 团 AOL 里 德 埃 尔 塞 维 尔 (Reed Elsevier) 出 版 公 司 通 用 电 气 (GE) 联 合 健 康 集 团 公 司 (United Health Group) 美 国 新 闻 和 世 界 报 道 以 及 雅 虎 健 康 (Yahoo Health) 等 等 Healthline 称, 该 公 司 去 年 已 进 入 盈 利 阶 段, 今 后 将 把 新 一 轮 融 资 主 要 用 于 技 术 研 发 和 市 场 推 广 这 次 融 资 的 主 要 投 资 商 为 瑞 典 银 瑞 达 集 团 (Investor AB) 旗 下 风 险 投 资 公 司 银 瑞 达 创 业 投 资 (Investor Growth Capital,IGC) NBC 环 球 孔 雀 私 募 基 金 (Peacock Equity Fund) 和 里 德 埃 尔 塞 维 尔 旗 下 风 险 投 资 部 门 也 参 与 此 轮 投 资 自 2005 年 10 月 以 来,Healthline 融 资 总 额 已 达 7200 万 美 元 该 网 站 上 一 轮 融 资 活 动 发 生 在 2007 年 6 月, 当 时 融 资 额 为 2100 万 美 元 美 国 医 药 研 发 商 斥 资 16 亿 美 元 收 购 无 锡 药 明 康 德 Charles River Laboratories 将 以 16 亿 美 元 收 购 无 锡 药 明 康 德 (WuXi AppTec), 因 其 预 期 大 型 制 药 企 业 外 包 初 期 研 究 的 需 求 将 急 剧 上 升 总 部 位 于 美 国 的 Charles River 是 全 球 最 大 研 究 机 构 之 一, 致 力 于 为 客 户 开 发 用 于 人 体 试 验 的 药 物 9

11 据 Dealogic 称,Charles River 对 无 锡 药 明 康 德 的 现 金 加 股 票 收 购, 可 以 跻 身 外 资 收 购 中 国 企 业 的 前 三 大 交 易 行 列, 而 且 在 中 国 制 药 行 业 是 规 模 最 大 的 收 购 交 易 无 锡 药 明 康 德 在 中 国 和 美 国 开 发 试 验 用 化 学 药 剂 此 间, 各 大 制 药 公 司 都 在 寻 求 通 过 与 新 兴 市 场 企 业 建 立 合 作 关 系 来 提 高 效 率, 合 作 领 域 包 括 药 物 研 发 生 产 及 临 床 试 验 Charles River 董 事 长 詹 姆 斯 福 斯 特 (James Foster) 预 言, 希 望 缩 减 成 本 的 制 药 企 业, 将 在 未 来 十 年 把 临 床 前 期 工 作 外 包 比 例 从 现 在 的 40% 提 高 一 倍 福 斯 特 表 示, 制 药 企 业 正 在 物 色 数 目 更 少 但 规 模 更 大 更 加 全 球 化 的 咨 询 公 司 进 行 临 床 前 期 工 作 他 还 宣 称, 与 客 户 进 行 内 部 研 发 相 比,Charles River 可 将 药 物 开 发 时 间 缩 短 3 至 6 个 月, 实 现 20% 至 30% 的 成 本 节 省 瑞 信 (Credit Suisse) 分 析 师 杜 锦 松 ( 音 ) 表 示, 外 包 研 究 机 构 已 经 追 随 大 型 制 药 企 业 进 入 了 拥 有 科 研 专 长 的 低 成 本 地 区, 例 如 中 国 和 印 度 他 估 计, 无 锡 药 明 康 德 的 收 费 标 准 是 美 国 典 型 水 平 的 五 分 之 一 如 果 Charles River 此 举 在 市 场 上 反 响 良 好, 其 它 企 业 例 如 科 文 斯 (Covance) 可 能 会 加 以 效 仿, 收 购 其 它 中 国 公 司 Charles River 将 以 现 金 加 股 票 的 方 式 收 购 无 锡 药 明 康 德, 合 每 股 美 元, 较 后 者 上 周 五 的 收 盘 价 有 28% 的 溢 价 湖 南 电 广 传 媒 将 成 立 新 投 资 基 金 布 局 有 线 网 络 在 日 前 举 行 的 三 网 融 合 下 的 产 业 发 展 与 投 资 论 坛 上, 湖 南 电 广 传 媒 股 份 有 限 公 司 高 级 投 资 经 理 傅 玲 表 示, 即 将 成 立 的 华 丰 达 晨 投 资 基 金 将 主 要 专 注 于 有 线 网 络 跨 省 整 合 中 的 投 资 机 会, 而 首 期 资 金 规 模 将 视 第 一 个 项 目 的 大 小 确 定 业 内 分 析 人 士 表 示, 随 着 三 网 融 合 的 推 进, 网 络 基 础 设 施 建 设 内 容 和 有 线 网 络 整 合 三 大 主 领 域 的 投 资 机 会 将 逐 渐 涌 现 广 电 产 业 成 投 资 关 注 主 流 三 网 融 合 带 来 的 最 大 投 资 机 会 一 方 面 在 于 内 容, 另 一 方 面 则 是 广 电 网 络 改 造 领 域 深 圳 创 新 投 资 集 团 公 司 投 资 经 理 周 连 宝 表 示, 仅 视 频 产 业 这 一 块 潜 在 规 模 就 达 到 1800 亿 元 10

12 据 统 计,2009 年 我 国 的 有 线 电 视 用 户 数 约 1.74 亿, 但 IPTV 和 卫 星 电 视 用 户 发 展 远 远 落 后 于 其 他 发 达 国 家 随 着 三 网 融 合 的 推 进, 预 计 到 2013 年, 我 国 有 线 / 卫 星 /IPTV 用 户 总 数 将 达 2.2 亿 左 右 我 国 视 频 产 业 在 三 网 融 合 的 背 景 下 加 快 数 字 化 和 双 向 化, 并 引 入 直 播 卫 星 IPTV 等 参 与 差 异 化 竞 争 后, 付 费 电 视 用 户 的 ARPU 至 少 与 宽 带 接 入 相 当 ( 全 球 平 均 水 平 ), 即 人 民 币 70 元 / 月 左 右 按 此 计 算 我 国 视 频 产 业 潜 在 规 模 在 1800 亿 元 周 连 宝 说 实 际 上, 我 国 大 部 分 广 电 运 营 商 的 用 户 价 值 没 有 被 完 全 开 发, 未 来 增 长 空 间 很 大 电 广 传 媒 基 金 筹 备 组 负 责 人 夏 宇 表 示, 目 前 我 国 有 线 网 络 行 业 ARPU 值 ( 每 用 户 平 均 收 入 ) 仅 为 19 元, 还 不 到 电 信 行 业 平 均 水 平 的 1/3 而 美 国 有 线 网 络 这 一 数 据 在 80 美 元 左 右 业 内 人 士 表 示, 三 网 融 合 之 后, 传 统 的 电 话 业 务 互 联 网 接 入 IP 电 视 等 视 频 服 务 将 提 高 有 线 网 络 用 户 ARPU 值, 带 动 广 电 产 业 的 大 发 展 有 线 网 络 领 域 将 是 产 业 的 主 流, 但 像 一 些 设 备 提 供 后 期 制 作 等 产 业 分 支 也 会 有 大 量 的 机 会 中 国 风 险 投 资 有 限 公 司 直 投 部 投 资 经 理 于 淼 对 本 报 记 者 表 示, 虽 然 对 于 风 投 来 说, 广 电 会 是 新 领 域, 但 三 网 融 合 带 来 的 投 资 机 会 将 是 全 方 位 的 行 业 背 景 是 介 入 关 键 现 在 湖 南 已 经 率 先 完 成 了 广 电 有 线 网 络 的 双 向 整 合 和 数 字 化 建 设, 下 一 步 也 在 考 虑 跨 省 的 一 些 整 合 并 购 傅 玲 表 示, 电 广 传 媒 的 行 业 背 景 将 是 吸 引 基 金 投 资 的 主 要 优 势 之 一 在 这 一 领 域, 之 前 更 多 是 产 业 资 本 的 介 入, 而 与 一 些 传 统 行 业 或 者 高 科 技 企 业 相 比, 有 线 网 络 具 有 自 身 的 特 点 和 复 杂 性, 因 此, 投 资 机 构 的 行 业 经 验 和 相 关 专 业 人 才 会 更 为 重 要 于 淼 对 本 报 记 者 表 示, 广 电 产 业 具 有 不 同 商 业 模 式 和 管 理 经 验, 因 此, 未 来 投 资 的 话 会 考 虑 与 华 丰 达 晨 这 样 有 专 业 背 景 的 基 金 合 作 事 实 上, 很 多 企 业 在 进 行 双 向 选 择 的 时 候, 越 来 越 多 的 会 考 虑 投 资 方 所 能 带 来 的 战 略 资 源 比 如 说 整 合 的 经 验 后 期 宣 传 的 渠 道 等 等 夏 宇 表 示 三 网 融 合 将 促 使 广 电 运 营 商 加 快 跨 区 域 整 合 网 络 改 造 和 更 市 场 化 运 作, 在 三 网 融 合 下 如 果 广 电 运 营 商 不 上 市, 必 然 将 面 临 兼 购 的 局 面 深 圳 创 新 投 资 集 团 公 司 投 资 经 理 周 连 宝 指 出, 有 线 网 络 的 整 合 将 会 产 生 巨 大 的 资 金 需 求 然 而, 从 目 前 情 况 来 看, 与 电 信 运 营 商 的 资 本 支 出 相 比, 国 内 有 线 运 营 商 的 投 入 还 很 少 这 一 方 面 是 由 于 体 制 原 因, 没 有 形 成 与 资 本 市 场 的 有 效 对 接, 缺 少 融 资 渠 道 周 连 宝 认 为, 这 也 将 促 使 更 多 的 有 线 网 络 公 司 去 上 市, 有 利 于 投 资 方 的 退 出 11

13 华 登 国 际 和 鼎 晖 创 投 完 成 杭 州 百 世 物 流 的 第 二 轮 融 资 知 名 风 险 投 资 公 司 华 登 国 际 和 鼎 晖 创 投, 日 前 共 同 完 成 对 杭 州 百 世 物 流 科 技 公 司 的 新 一 轮 投 资, 同 时 华 登 国 际 董 事 总 经 理 李 文 飚 先 生 和 鼎 晖 创 投 合 伙 人 陈 文 江 女 士 进 入 公 司 董 事 会 百 世 物 流 科 技 公 司 成 立 于 2007 年, 总 部 设 在 杭 州, 旨 在 为 客 户 全 力 打 造 卓 越 的 物 流 供 应 链 服 务 为 国 内 外 企 业 提 供 综 合 供 应 链 设 计 与 优 化, 电 子 物 流 与 网 络 化 仓 储 管 理 干 线 运 输 区 域 和 同 城 配 送 等 一 站 式 物 流 管 理 外 包 服 务 百 世 创 始 人,CEO 周 韶 宁 先 生 表 示 : 很 高 兴 得 到 华 登 国 际, 鼎 晖 这 样 的 国 际 知 名 投 资 机 构 的 支 持, 我 相 信, 这 一 次 与 华 登 国 际 以 及 鼎 晖 的 合 作, 将 会 加 速 公 司 的 发 展, 跃 入 崭 新 的 台 阶 关 于 华 登 国 际 华 登 国 际 1987 年 在 美 国 成 立,1993 年 进 入 中 国, 是 率 先 进 入 中 国 的 创 业 投 资 机 构 公 司 管 理 资 金 19 亿 美 元 华 登 的 团 队 具 有 跨 文 化 的 背 景 以 及 丰 富 的 投 资 技 术 和 管 理 经 验, 能 够 充 分 运 用 全 球 范 围 的 金 融 与 产 业 资 源, 全 力 帮 助 创 业 团 队 实 现 创 业 成 功 华 登 国 际 曾 投 资 的 公 司 包 括 : 新 浪, 中 芯 国 际, 无 锡 小 天 鹅, 创 维 电 视, 科 龙 电 器, 深 圳 迈 瑞 医 疗 设 备, 三 生 制 药 等 关 于 鼎 晖 创 投 鼎 晖 创 业 投 资 是 鼎 晖 投 资 旗 下 的 投 资 基 金 之 一 鼎 晖 创 投 基 金 I 的 规 模 为 2 亿 美 元, 基 金 II 为 5 亿 美 元 以 创 业 型 企 业 为 主 要 投 资 对 象, 投 资 领 域 包 括 但 不 限 于 信 息 技 术 与 服 务 新 能 源 新 媒 体 大 众 消 费 品 连 锁 经 营 医 疗 设 备 及 服 务 教 育 绿 色 技 术 等 行 业 鼎 晖 创 投 的 管 理 团 队 是 一 个 中 西 文 化 合 璧 技 术 与 管 理 背 景 相 结 合 快 速 进 入 新 领 域 能 力 极 强 的 团 队 鼎 晖 创 投 倡 导 与 同 业 联 合, 与 创 业 者 共 舞, 与 LP 双 赢 的 理 念, 努 力 成 为 国 际 投 资 机 构 中 国 的 企 业 和 企 业 家 最 理 想 的 长 期 合 作 伙 伴 关 于 百 世 物 流 科 技 公 司 杭 州 百 世 物 流 公 司 是 国 内 领 先 的 物 流 管 理 系 统 提 供 商 为 国 内 外 企 业 提 供 综 合 供 应 链 设 计 与 优 化, 电 子 物 流 与 网 络 化 仓 储 管 理 干 线 运 输 区 域 和 同 城 配 送 等 一 站 式 物 流 管 理 外 包 服 务 12

14 新 能 源 业 务 分 拆 至 创 业 板 上 市 大 唐 发 电 拨 得 头 筹 昨 日 大 唐 发 电 (601991) 表 示, 公 司 分 拆 部 分 资 产 到 深 圳 创 业 板 市 场 上 市 的 计 划 已 获 监 管 部 门 的 批 准, 但 目 前 尚 未 确 定 任 何 可 能 的 上 市 交 易 的 时 间 安 排 这 也 是 继 上 周 证 监 会 允 许 境 内 上 市 公 司 分 拆 子 公 司 到 创 业 板 上 市 后, 第 一 个 获 准 在 创 业 板 分 拆 上 市 的 公 司 分 拆 上 市 获 准 将 旗 下 的 煤 化 工 以 及 新 能 源 部 分 资 产 分 拆 上 市, 这 也 是 大 唐 发 电 由 来 已 久 的 计 划 此 前 据 路 透 社 报 道 称, 大 唐 发 电 计 划 分 拆 旗 下 新 能 源 公 司 到 香 港 上 市, 其 资 产 包 括 风 力 及 水 力 发 电, 集 资 额 最 少 为 10 亿 港 元 在 此 之 前, 国 内 五 大 电 力 集 团 之 一 的 国 电 集 团 已 于 去 年 底 将 旗 下 主 力 发 展 风 电 的 新 能 源 公 司 龙 源 电 力 (0916.HK) 分 拆 到 香 港 上 市 不 过,13 日 有 消 息 称, 证 监 会 允 许 境 内 上 市 公 司 分 拆 子 公 司 到 创 业 板 上 市, 但 需 满 足 6 个 条 件, 包 括 上 市 公 司 最 近 三 年 盈 利, 发 行 人 净 利 润 占 上 市 公 司 净 利 润 不 超 过 50%, 发 行 人 净 资 产 占 上 市 公 司 净 资 产 不 超 过 30% 等 在 此 政 策 下, 大 唐 发 电 拨 得 头 筹 昨 日 外 电 援 引 大 唐 发 电 副 董 事 长 曹 景 山 的 话 称, 公 司 分 拆 旗 下 煤 化 工 以 及 新 能 源 部 分 资 产 在 深 圳 创 业 板 上 市 的 计 划 已 获 监 管 部 门 批 准, 但 未 确 定 具 体 时 间 安 排 煤 化 工 是 未 来 看 点 资 料 显 示, 大 唐 发 电 目 前 的 业 务 已 拓 展 至 发 电 煤 炭 煤 化 工 等 多 个 板 块 十 一 个 产 业 在 煤 化 工 业 务 方 面, 公 司 昨 日 披 露 的 2009 年 年 报 显 示, 公 司 控 股 开 发 建 设 的 多 伦 煤 化 工 项 目 位 于 内 蒙 古 自 治 区 锡 林 郭 勒 盟 多 伦 县, 是 以 内 蒙 古 胜 利 煤 田 的 褐 煤 为 原 料, 并 利 用 世 界 上 先 进 的 煤 干 粉 气 化 技 术 合 成 气 净 化 技 术 大 型 甲 醇 合 成 技 术 甲 醇 制 丙 烯 技 术 和 丙 烯 聚 合 技 术 生 产 化 工 产 品 该 项 目 为 最 新 型 的 煤 化 工 项 目, 所 采 用 的 煤 炭 洁 净 高 效 及 具 高 附 加 值 该 项 目 最 终 产 品 为 聚 丙 烯 46 万 吨 年 及 其 它 副 产 品 目 前 该 项 目 正 在 建 设 中, 预 期 该 项 目 的 成 功 开 发 与 建 设, 将 会 成 为 公 司 新 的 利 润 增 长 点 年 报 显 示,2009 年 度 煤 化 工 板 块 实 现 总 收 入 1.99 亿 元, 板 块 业 绩 贡 献 2017 万 元 2010 年 煤 化 工 板 块 计 划 资 本 性 开 支 亿 元, 占 总 资 本 开 支 逾 三 成 此 外, 大 唐 发 电 昨 日 董 事 会 公 告 称, 公 司 拟 投 资 阜 新 等 两 个 煤 制 天 然 气 项 目, 总 投 资 额 为 亿 元 大 唐 发 电 的 煤 化 工 业 务 一 直 都 被 市 场 看 好 中 金 公 司 最 新 报 告 称,2010 年 大 唐 发 电 的 煤 化 工 业 务 是 看 点 多 伦 煤 化 工 业 务 2010 年 开 始 试 生 产, 若 化 工 产 品 价 格 高 涨 单 位 利 润 超 预 期, 将 提 升 公 司 2010 年 盈 利 预 测 中 金 公 司 预 计 年 大 唐 发 电 的 净 利 润 分 别 13

15 为 17.3 亿 元 19.8 亿 元 ; 同 比 增 长 17% 和 15%; 按 增 发 完 成 后 123 亿 股 本 计 算,EPS 分 别 为 0.14 和 0.16 元 而 此 盈 利 预 测 并 未 考 虑 煤 化 工 业 务 2009 年, 因 发 电 量 增 长 燃 料 成 本 下 降, 并 受 益 于 电 价 上 涨, 大 唐 发 电 全 年 实 现 净 利 亿 元, 同 比 增 长 %. 截 至 2009 年 底, 公 司 资 产 总 额 已 达 亿 元, 同 比 增 长 14.83%. 分 拆 概 念 个 股 启 动 分 拆 一 个 公 司, 增 厚 一 份 业 绩, 分 拆 概 念 将 利 益 再 次 扩 大 尽 管 大 唐 发 电 分 拆 上 市 获 批, 公 司 股 票 却 没 有 因 此 大 涨, 反 而 其 它 分 拆 上 市 概 念 个 股 表 现 强 劲 海 虹 控 股 (000503) 紫 光 股 份 (000938) 昨 日 涨 停 ; 同 方 股 份 (600100) 上 涨 6.33%. 事 实 上, 同 方 股 份 无 疑 是 此 次 分 拆 概 念 的 龙 头, 公 司 旗 下 拥 有 信 息 技 术 能 源 与 环 境 生 物 医 药 等 10 家 控 股 子 公 司, 上 周 同 方 股 份 涨 幅 高 达 21.20%, 而 且 机 构 席 位 在 4 月 16 日 拉 升 当 日 集 中 买 入 与 此 同 时, 一 些 拥 有 优 质 子 公 司 较 多 的 上 市 公 司 如 清 华 紫 光 诚 志 股 份 (000990) 综 艺 股 份 (600770) 兰 生 股 份 (600826) 等 表 现 也 不 俗, 至 昨 日 再 有 一 家 旗 下 拥 有 移 动 电 源 电 池 子 公 司 的 德 赛 电 池 (000049) 遭 四 家 机 构 哄 抢 申 银 万 国 也 发 表 报 告 表 示, 建 议 投 资 者 短 线 可 以 关 注 上 市 公 司 拆 分 子 公 司 上 创 业 板 上 周 证 监 会 放 行 上 市 公 司 拆 分 子 公 司 到 创 业 板 上 市, 随 后 清 华 同 方 便 在 本 周 涨 幅 超 过 20%. 由 于 创 业 板 目 前 的 高 估 值, 使 得 分 拆 上 市 成 为 现 有 主 板 公 司 能 够 充 分 受 益 目 前 的 市 场 状 况 我 们 认 为 同 板 块 中 的 辽 宁 成 大 鲁 信 高 新 等 公 司 同 样 值 得 投 资 者 重 视 东 方 证 券 报 告 中 列 举 的 受 益 公 司, 包 括 同 方 股 份 综 艺 股 份 海 虹 控 股 紫 光 股 份 大 恒 科 技 诚 志 股 份 其 中 居 首 的 同 方 股 份 本 身 即 为 高 科 技 + 孵 化 器 类 型 企 业, 旗 下 控 股 子 公 司 众 多, 并 且 多 家 高 科 技 产 业 公 司 具 有 分 拆 在 创 业 板 上 市 的 可 能, 投 资 者 大 可 在 此 掘 金. 而 中 信 证 券 昨 日 则 认 为, 医 药 和 TMT( 电 信 媒 体 和 科 技 ) 类 上 市 公 司 是 PE 投 资 最 多 未 来 分 拆 上 市 受 益 潜 力 最 大 的 两 个 板 块, 建 议 重 点 关 注 复 星 医 药 同 方 股 份 长 城 开 发 综 艺 股 份 凌 旭 完 成 第 三 轮 1050 万 美 元 融 资 集 富 亚 洲 等 领 投 清 科 投 资 资 讯 4 月 20 日 消 息, 创 新 高 速 数 字 接 口 芯 片 开 发 商 凌 旭 (Synerchip) 今 日 宣 布, 该 公 司 完 成 总 额 1050 万 美 元 的 第 三 轮 融 资 本 轮 投 资 由 集 富 亚 洲 (JAFCO ASIA) 14

16 和 台 湾 新 扬 投 资 (Pac-Link Capital) 领 投, 此 前 的 投 资 者 蔚 华 科 技 (Spirox),Magic Shares, Shinden 和 凌 旭 首 席 执 行 官 李 大 范 (David Lee) 也 参 加 了 本 轮 投 资 凌 旭 成 立 于 2005 年, 专 业 开 发 创 新 的 高 速 数 字 接 口, 使 下 一 代 的 消 费 性 电 子 产 品 网 络 可 以 更 安 全 更 稳 定 地 同 时 收 发 视 音 讯 号 与 数 据, 以 创 造 最 佳 的 家 庭 娱 乐 效 果 此 前 八 大 彩 电 厂 商 在 购 买 其 接 口 技 术 后, 逐 步 形 成 数 字 高 清 互 动 传 输 接 口 技 术 (DiiVA) 联 盟 目 前 凌 旭 与 海 尔 海 信 TCL 均 保 持 着 不 错 的 合 作 关 系, 并 且 也 与 索 尼 三 星 等 国 际 品 牌 展 开 谈 判 集 富 亚 洲 董 事 Junitsu Uchikata 表 示 : 我 们 看 好 DiiVA 的 市 场 前 景, 同 时 非 常 赞 赏 寰 宇 芯 希 望 能 成 为 市 场 领 袖 的 信 心 通 过 与 潜 在 消 费 者 合 作 伙 伴 和 中 国 政 府 官 员 的 交 谈, 我 们 对 DiiVA 术 和 寰 宇 芯 连 的 成 功 充 满 了 信 心 在 与 HDMI 1.4 DisplayPort 和 Wi-Fi 等 技 术 对 比 后, 最 终 确 认 DiiVA 是 唯 一 能 够 实 现 家 庭 网 络 使 用 未 经 压 缩 视 频 这 一 用 户 需 求 的 技 术 李 大 范 称 : 我 们 的 第 三 轮 融 资 是 超 额 认 购 的 集 富 亚 洲 和 新 扬 投 资 此 前 在 亚 洲 颇 为 成 功 的 业 绩 记 录 是 其 成 为 我 们 理 想 投 资 人 的 重 要 原 因 太 子 奶 接 盘 方 已 定 投 资 者 隐 现 软 银 中 国 身 影 太 子 奶 托 管 方 的 一 份 声 明, 让 太 子 奶 眼 下 的 状 况 更 加 显 得 扑 朔 迷 离 4 月 15 日, 托 管 经 营 太 子 奶 集 团 ( 简 称 太 子 奶 ) 核 心 资 产 的 株 洲 高 科 奶 业 经 营 有 限 公 司 ( 简 称 高 科 奶 业 ) 针 对 太 子 奶 清 盘 事 件 发 布 声 明, 声 明 曝 出, 株 洲 市 政 府 已 在 今 年 1 月 与 两 家 公 司 签 署 战 略 投 资 太 子 奶 集 团 的 协 议, 双 方 约 定 的 投 资 总 额 为 5 亿 元 人 民 币 随 后 媒 体 的 调 查 发 现, 太 子 奶 低 调 的 战 略 投 资 者 背 后 有 软 银 中 国 的 身 影 对 此, 高 科 奶 业 董 事 长 文 迪 波 4 月 16 日 并 未 向 经 济 观 察 网 证 实, 只 重 申, 已 经 签 约 的 太 子 奶 的 战 略 投 资 者 是 北 京 商 络 投 资 管 理 有 限 公 司 和 上 海 明 观 信 息 技 术 有 限 公 司 至 于 5 亿 元 出 资 如 何 到 位, 文 迪 波 称 有 具 体 的 时 间 表, 但 是 不 便 对 外 透 露 接 盘 方 隐 现 软 银 中 国 身 影 高 科 奶 业 在 4 月 15 日 的 声 明 中 说 : 经 过 多 轮 竞 争 性 谈 判,( 株 洲 市 政 府 ) 于 2010 年 1 月 26 日 与 投 资 者 签 定 投 资 协 议, 引 进 北 京 商 络 投 资 管 理 有 限 公 司 和 上 海 明 观 信 息 技 术 有 限 公 司 ( 简 称 上 海 明 观 ) 作 为 战 略 投 资 者, 目 前 有 关 法 律 手 续 全 部 办 理 完 毕 根 据 协 议 约 定, 战 略 投 资 者 第 一 期 出 资 已 经 到 位, 主 要 用 于 补 充 高 科 奶 业 生 产 经 营 所 需 的 流 动 资 金 15

17 二 期 出 资 将 推 进 太 子 奶 集 团 资 产 债 务 的 重 组, 实 现 做 强 做 大 太 子 奶 的 目 的 根 据 投 资 协 议, 双 方 约 定 的 投 资 总 额 为 5 亿 元 人 民 币 左 右 高 科 奶 业 是 株 洲 市 人 民 政 府 为 拯 救 太 子 奶 而 依 法 设 立 的 公 司, 成 立 于 2009 年 1 月 高 科 奶 业 和 太 子 奶 集 团 李 途 纯 的 分 工 是 : 高 科 奶 业 租 赁 经 营 太 子 奶 集 团 的 核 心 资 产, 注 入 流 动 资 金, 组 织 封 闭 式 生 产 经 营, 帮 助 太 子 奶 迅 速 恢 复 正 常 经 营 ; 李 途 纯 的 主 要 任 务 是 清 理 和 重 组 太 子 奶 集 团 的 债 务 问 题 根 据 高 科 奶 业 与 太 子 奶 集 团 签 订 的 资 产 租 赁 协 议, 高 科 奶 业 取 得 中 国 境 内 湖 南 太 子 奶 集 团 生 物 科 技 有 限 公 司 株 洲 太 子 奶 生 物 科 技 发 展 有 限 公 司 湖 北 太 子 奶 生 物 科 技 发 展 有 限 公 司 北 京 太 子 奶 生 物 科 技 发 展 有 限 公 司 核 心 资 产 的 独 家 租 赁 经 营 权 根 据 这 份 声 明, 有 媒 体 记 者 调 查 到, 上 海 明 观 的 背 后 是 软 件 银 行 中 国 风 险 投 资 基 金, 运 作 软 件 银 行 中 国 风 险 投 资 基 金 的 正 是 软 银 中 国 记 者 拨 打 上 海 明 观 的 办 公 电 话, 自 动 值 机 的 语 音 报 出 欢 迎 致 电 软 件 银 行 中 国 风 险 投 资 基 金 软 银 中 国 是 著 名 风 险 投 资 商, 隶 属 于 软 银 国 际 风 险 基 金, 软 银 国 际 在 中 国 投 资 的 公 司 包 括 阿 里 巴 巴 淘 宝 网 分 众 传 媒 等 一 面 是 太 子 奶 的 托 管 方 曝 光 太 子 奶 已 经 引 入 战 略 投 资 者, 另 一 面 是 太 子 奶 的 海 外 债 权 人 已 经 在 海 外 对 太 子 奶 提 出 破 产 清 盘 申 请 4 月 12 日, 香 港 保 华 顾 问 有 限 公 司 (BorrelliWalsh)( 简 称 保 华 顾 问 ) 接 受 开 曼 群 岛 大 法 庭 委 任, 担 任 太 子 奶 的 临 时 清 盘 人 4 月 14 日, 香 港 媒 体 曝 出, 太 子 奶 因 为 30 亿 元 的 债 务 进 入 临 时 清 算 阶 段 的 消 息, 消 息 称, 太 子 奶 因 拖 欠 银 行 30 亿 元 人 民 币 (4.4 亿 美 元 ) 而 被 临 时 清 盘, 花 旗 集 团 是 债 权 人 之 一 清 盘 令 将 影 响 投 资 者 接 盘? 4 月 16 日, 高 科 奶 业 文 迪 波 在 接 受 经 济 观 察 网 采 访 时, 没 有 直 接 回 答 这 个 问 题 文 迪 波 只 是 强 调, 太 子 奶 的 整 个 情 况 很 复 杂, 作 为 战 略 投 资 者 应 该 在 事 前 就 已 经 对 这 些 复 杂 的 情 况 有 了 解 和 准 备, 才 做 出 投 资 决 定 的 眼 下 的 复 杂 局 面, 得 从 当 初 太 子 奶 与 三 大 投 行 成 立 合 资 公 司 说 起 2007 年, 太 子 奶 创 始 人 李 途 纯 组 建 太 子 奶 ( 开 曼 ) 控 股 有 限 公 司 ( 简 称 开 曼 太 子 奶 ) 时, 英 联 摩 根 高 盛 三 大 投 行 以 7300 万 美 元 出 资 占 开 曼 太 子 奶 30% 股 权 之 后, 上 述 投 行 又 介 绍 花 旗 集 团 新 加 坡 星 展 银 行 等 6 家 国 际 银 行, 为 太 子 奶 提 供 5 亿 元 人 民 币 的 信 用 贷 款 借 助 这 些 资 金, 李 途 纯 开 始 扩 张 2008 年 由 于 扩 张 过 快, 太 子 奶 被 曝 资 金 链 断 裂 根 据 每 日 经 济 新 闻 的 报 道, 开 曼 太 子 奶 的 主 要 股 东 有 两 部 分 : 李 途 纯 等 拥 有 已 发 行 的 7.79 亿 股 普 通 股, 英 联 投 资 摩 根 斯 坦 利 高 盛 等 三 大 投 行 则 共 同 拥 有 已 发 行 的 优 先 股 16

18 3.54 亿 股 开 曼 太 子 奶 通 过 在 英 属 维 京 群 岛 的 100% 持 股 公 司 ChinaTZN(BVI) SunriseLimited 和 ChinaTZN(BVI)TopriseLimited 控 制 太 子 奶 在 中 国 境 内 的 企 业 换 句 话 说, 太 子 奶 集 团 的 实 际 控 制 方 是 开 曼 太 子 奶 太 子 奶 集 团 旗 下 的 资 产 包 括 : 湖 南 太 子 奶 集 团 生 物 科 技 有 限 责 任 公 司 株 洲 太 子 奶 生 物 科 技 发 展 有 限 公 司 株 洲 太 子 奶 生 物 科 技 发 展 有 限 公 司 北 京 太 子 奶 生 物 科 技 发 展 有 限 公 司 湖 北 太 子 奶 生 物 科 技 发 展 有 限 公 司 成 都 太 子 奶 生 物 科 技 有 限 公 司 和 昆 山 太 子 奶 生 物 科 技 有 限 公 司 有 分 析 认 为, 这 次 从 海 外 发 起 的 对 太 子 奶 的 破 产 清 算, 正 是 由 于 上 述 股 权 结 构 设 计, 使 得 由 三 大 投 行 引 入 的 外 资 银 行 债 权 人 可 以 在 开 曼 申 请 对 开 曼 太 子 奶 进 行 破 产 清 算, 也 就 相 当 于 对 太 子 奶 旗 下 的 全 部 子 公 司 可 能 拥 有 清 算 权 这 其 中 也 包 括 高 科 奶 业 租 赁 经 营 的 太 子 奶 集 团 的 核 心 资 产 熟 悉 破 产 法 的 专 家 指 出, 太 子 奶 开 曼 公 司 的 破 产, 对 太 子 奶 来 说, 仅 是 未 来 的 控 股 方 可 能 从 李 途 纯 和 三 大 投 行, 换 成 一 个 新 的 未 知 接 盘 者, 接 盘 者 能 否 处 置 未 来 名 下 的 资 产, 还 是 未 知 数 战 略 投 资 者 或 借 道 高 科 奶 业 高 科 奶 业 在 4 月 15 日 的 声 明 中 称, 海 外 司 法 发 出 的 清 盘 程 序, 系 太 子 奶 开 曼 公 司 债 权 人 与 其 股 东 之 间 的 法 律 纠 纷, 该 法 院 的 裁 定 不 影 响 高 科 奶 业 的 租 赁 经 营 文 迪 波 4 月 16 日 接 受 经 济 观 察 网 采 访 时 称, 目 前 高 科 奶 业 生 产 经 营 正 常 而 对 于 新 曝 光 的 接 盘 者 来 说, 他 们 将 如 何 通 过 与 株 洲 市 政 府 达 成 的 协 议 获 得 对 太 子 奶 的 实 际 控 制 权? 这 要 从 高 科 奶 业 托 管 太 子 奶 之 处 说 起 有 报 道 称,2009 年 1 月, 在 高 科 奶 业 与 太 子 奶 签 订 托 管 协 议 和 资 产 租 赁 合 同 时, 鉴 于 株 洲 市 国 有 资 产 投 资 公 司 已 向 太 子 奶 注 入 巨 资, 李 途 纯 作 为 太 子 奶 的 控 股 股 东 作 出 了 承 诺 : 在 未 来 完 成 战 略 出 售 ( 引 进 新 的 投 资 者 ) 时, 承 诺 将 其 持 股 中 33.88% 的 股 份 所 对 应 的 收 益 作 为 经 营 回 报, 转 让 给 高 科 奶 业 同 时, 英 联 摩 根 高 盛 三 大 投 行 也 在 承 诺 中 表 示, 在 完 成 战 略 出 售 时, 分 别 出 让 合 计 为 10.26% 的 股 权 所 对 应 的 收 益 上 述 股 权 转 让 承 诺, 很 可 能 就 是 战 略 投 资 者 借 道 高 科 奶 业 最 终 控 制 太 子 奶 的 关 键 依 据 换 句 话 说, 高 科 奶 业 一 旦 引 入 战 略 投 资 者 就 可 以 接 受 李 途 纯 所 持 的 太 子 奶 33.88% 的 股 权, 并 在 此 后 获 得 三 大 投 行 持 有 太 子 奶 10.26% 的 股 权, 从 而 一 举 控 股 太 子 奶 44.14% 的 股 权, 李 途 纯 仅 控 制 27.72% 的 股 权 17

19 对 于 上 述 股 权 设 计 关 系, 文 迪 波 4 月 16 日 未 向 经 济 观 察 网 证 实, 他 只 强 调, 无 论 谁 来 接 盘, 太 子 奶 生 产 经 营 正 常 是 最 关 键 的 马 云 虞 锋 正 式 宣 布 成 立 云 锋 基 金 投 资 互 联 网 等 领 域 中 国 商 界 创 而 优 则 投 的 潮 流 暗 暗 涌 动 昨 天, 聚 众 传 媒 创 始 人 虞 锋 阿 里 巴 巴 集 团 董 事 局 主 席 马 云 正 式 宣 布 成 立 云 锋 基 金, 联 合 十 多 位 国 内 企 业 家 对 互 联 网 文 化 产 业 消 费 环 保 等 领 域 进 行 投 资 昨 天, 虞 锋 表 示 该 基 金 还 未 封 闭, 暂 时 不 能 透 露 基 金 规 模 不 过, 据 投 行 人 士 估 计, 云 锋 基 金 第 一 期 规 模 在 2 亿 美 元 以 上 虞 锋 透 露, 目 前 参 与 云 锋 基 金 的 还 有 巨 人 网 络 董 事 长 兼 CEO 史 玉 柱 新 奥 集 团 董 事 长 王 玉 锁 银 泰 投 资 董 事 长 沈 国 军 五 星 电 器 创 始 人 汪 建 国 以 及 中 国 最 大 的 饲 料 生 产 企 业 新 希 望 集 团 董 事 长 刘 永 好 等 各 行 业 的 大 佬, 未 来 还 会 有 多 位 创 业 型 的 企 业 家 加 盟 虞 锋 告 诉 记 者, 该 基 金 的 主 要 负 责 人 是 他, 加 盟 的 企 业 家 都 会 在 自 己 熟 悉 的 领 域 里 为 投 资 项 目 出 谋 划 策 18

20 焦 点 观 察 洞 见 中 国 餐 饮 行 业 的 未 来 我 们 认 为 未 来 餐 饮 行 业 将 沿 着 多 品 牌 化 工 业 化 以 及 餐 饮 与 食 品 一 体 化 的 方 向 上 整 合 式 发 展, 由 此 催 生 出 若 干 巨 型 餐 饮 航 母 而 这 些 企 业 将 是 未 来 餐 饮 行 业 IPO 的 主 角, 亦 是 行 业 购 并 整 合 的 主 角 2008 年 中 国 餐 饮 业 零 售 额 达 亿 元, 比 2007 年 增 长 24.7%, 连 续 18 年 保 持 两 位 数 的 速 度 而 在 海 外, 中 餐 不 断 攻 城 掠 地,2008 年 中 餐 首 入 奥 运 食 谱, 更 进 一 步 走 向 国 际 化, 根 据 历 年 数 据 分 析, 预 计 到 2010 年, 中 国 餐 饮 业 零 售 额 将 达 到 亿 元 非 常 诱 人 的 一 块 蛋 糕! 但 将 来 这 块 蛋 糕 如 何 分 割? 这 块 蛋 糕 将 是 怎 样 的 面 貌, 内 在 结 构 如 何 变 化? 这 些 议 题 值 得 我 们 深 入 研 究, 由 此 去 洞 见 中 国 餐 饮 行 业 发 展 的 未 来, 把 握 行 业 发 展 的 脉 搏 我 们 将 根 据 自 身 对 餐 饮 行 业 的 观 察 以 及 对 具 体 餐 饮 企 业 的 运 营 理 解 做 出 经 验 性 及 逻 辑 性 判 断 一 中 国 餐 饮 行 业 发 展 的 关 键 驱 动 因 素 1 城 镇 化 水 平 及 其 带 来 的 城 镇 居 民 收 入 水 平 2 消 费 升 级 及 其 带 来 的 对 外 出 就 餐 需 求 的 变 化 二 中 国 餐 饮 消 费 市 场 的 基 本 特 征 1 消 费 者 餐 饮 需 求 多 样 化 消 费 者 需 求 多 样 化 包 含 如 下 两 层 意 义 : 一 是 消 费 者 的 餐 饮 用 途 多 元 而 导 致 的 餐 饮 需 求 多 样 化, 二 是 针 对 单 个 消 费 者 的 口 味 多 元 而 导 致 的 餐 饮 需 求 多 样 化 举 个 例 子, 一 个 消 费 者 喜 欢 麻 辣 口 味 的 同 时 也 可 以 很 喜 欢 糖 醋 口 味, 在 喜 欢 川 菜 的 同 时 也 可 能 喜 欢 粤 菜, 喜 欢 堂 吃, 亦 喜 欢 外 带 值 得 注 意 的 是, 餐 饮 用 途 的 多 元 需 求 直 接 导 致 消 费 者 餐 饮 支 出 的 结 构 多 元 相 应 的, 餐 饮 企 业 存 在 的 意 义 就 在 于 部 分 或 者 全 部 满 足 这 些 需 求 19

21 2 饮 食 习 惯 区 域 化 特 征 明 显 尽 管 随 着 人 口 流 动 的 增 加, 消 费 习 惯 区 域 融 合 的 趋 势 在 加 强, 但 我 们 认 为, 中 国 餐 饮 消 费 区 域 化 特 征 依 然 非 常 明 显 真 功 夫 以 及 面 点 王 等 餐 饮 企 业 区 域 性 扩 张 所 面 临 的 问 题 足 以 说 明 这 一 点 3 消 费 者 购 买 的 是 产 品 + 服 务 尽 管 近 10 年 来 中 国 餐 饮 行 业 蓬 勃 发 展, 但 真 正 理 解 消 费 者 需 求 的 企 业 仍 然 很 少, 对 提 供 给 消 费 者 的 产 品 及 服 务 的 内 涵 及 外 延 仍 然 缺 乏 深 刻 认 识 产 品 的 内 容 包 含 哪 些? 是 否 仅 仅 是 菜 品? 相 应 的 消 费 者 对 产 品 的 需 求 是 什 么? 服 务 的 内 容 包 含 哪 些? 相 应 的 消 费 者 对 服 务 的 需 求 是 什 么? 这 些 问 题 涉 及 餐 饮 行 业 的 本 质, 但 远 未 得 到 深 刻 解 答, 对 此 问 题 的 解 答 将 直 接 关 系 着 整 个 产 业 的 发 展 质 量 及 进 程 三 中 国 餐 饮 企 业 的 关 键 成 功 因 素 我 们 在 操 作 餐 饮 企 业 私 募 融 资 过 程 中, 在 与 创 业 企 业 家 以 及 行 业 内 专 家 沟 通 基 础 上 总 结 出 中 国 餐 饮 企 业 的 关 键 成 功 因 素 : 1 卓 越 的 职 业 化 餐 饮 管 理 团 队 中 国 餐 饮 的 快 速 发 展 仅 仅 10 余 年 的 时 间, 在 此 土 壤 上 积 累 的 职 业 化 餐 饮 管 理 团 队 可 谓 凤 毛 麟 角 优 秀 的 餐 饮 企 业 是 个 精 细 化 管 理 的 企 业, 对 中 高 层 人 才 要 求 具 有 很 强 的 战 略 规 划 能 力 管 理 能 力 以 及 执 行 力 2 多 样 化 菜 品 研 发 能 力 20

22 菜 品 研 发 能 力, 而 非 标 准 化 能 力 对 菜 品 的 标 准 化 能 力 本 身 很 可 能 给 餐 饮 行 业 本 质 带 来 伤 害 而 菜 品 的 研 发 能 力 是 满 足 消 费 者 需 求 的 产 品 及 服 务 的 能 力, 正 是 餐 饮 行 业 的 本 质 所 在 如 果 要 满 足 消 费 者 多 样 化 需 求, 必 然 要 求 餐 饮 企 业 具 有 很 强 的 菜 品 研 发 能 力 3 超 群 的 品 牌 化 运 营 能 力 餐 饮 属 于 消 费 服 务 行 业, 品 牌 化 运 营 能 力 在 此 同 样 适 用 在 以 上 观 点 的 基 础 上, 我 们 将 结 合 如 下 两 张 图 表, 综 合 清 科 的 行 业 经 验, 得 到 我 们 对 餐 饮 行 业 未 来 发 展 的 基 本 观 点 图 2 从 业 态 的 角 度 显 示 了 整 个 中 国 餐 饮 行 业 的 版 图 正 在 创 业 的 餐 饮 企 业 及 在 中 国 寻 找 餐 饮 行 业 投 资 机 会 的 投 资 人 应 该 注 意 到 整 个 版 图 我 们 认 为 : 未 来 餐 饮 企 业 的 旗 舰 应 该 是 跨 业 态 的 餐 饮 平 台 这 种 餐 饮 平 台 最 大 程 度 上 满 足 了 消 费 者 的 多 元 化 餐 饮 需 求 如 果 是 现 在 的 领 先 者 是 单 一 业 态, 未 来 也 必 然 通 过 购 并 等 方 式 向 跨 业 态 餐 饮 平 台 发 展 跨 业 态 的 餐 饮 平 台 是 图 2 所 示 业 态 的 组 合 如 何 进 行 业 态 组 合 以 及 管 理 业 态 组 合 将 是 考 验 团 队 战 略 规 划 能 力 管 理 能 力 及 执 行 力 的 关 键 跨 业 态 将 是 餐 饮 企 业 发 展 的 阶 段 性 战 略 选 择 这 需 要 企 业 在 团 队 菜 品 研 发 品 牌 运 营 等 方 面 足 够 深 厚 的 积 累 目 前 这 样 的 企 业 在 国 内 可 谓 凤 毛 麟 角 单 一 业 态 仍 然 有 做 大 以 及 独 立 上 市 的 机 会 比 如 团 膳, 比 如 在 休 闲 餐 饮 中 可 以 国 际 化 的 一 些 业 态 21

23 图 3 从 产 业 链 的 角 度 显 示 了 整 个 中 国 餐 饮 行 业 的 版 图 从 图 3 我 们 可 以 看 到 : 餐 饮 终 端 是 拉 动 整 个 产 业 链 的 引 擎 因 此, 我 们 要 思 考, 我 们 需 要 多 大 的 引 擎, 是 多 个 引 擎 还 是 单 一 引 擎? 我 们 把 引 擎 放 在 哪 儿? 我 们 的 经 验 认 为, 餐 饮 企 业 需 要 在 深 刻 理 解 消 费 者 需 求 的 基 础 上 根 据 企 业 能 力 选 择 终 端 形 式 及 组 合 而 对 于 未 来 我 们 相 信, 第 一 梯 队 的 餐 饮 企 业 将 拥 有 多 元 餐 饮 终 端 中 央 厨 房 是 连 接 上 下 游 的 成 本 中 心 我 们 要 考 量, 中 央 厨 房 需 要 生 产 哪 些 产 品? 产 能 如 何 设 计? 成 本 如 何 控 制? 原 料 生 产 商 非 常 分 散, 餐 饮 企 业 既 没 必 要 也 不 需 要 去 整 合 通 过 终 端 垂 直 引 导, 餐 饮 企 业 就 可 以 获 得 与 原 料 厂 商 的 议 价 能 力 这 个 环 节 需 要 强 有 力 的 原 料 综 合 服 务 商 去 整 合 不 能 忽 视 企 业 客 户 餐 饮 行 业 给 企 业 提 供 的 产 品 及 服 务 不 仅 仅 是 团 膳, 还 有 商 务 宴 请, 餐 饮 延 伸 礼 品 ( 月 饼 粽 子 咖 啡 ), 礼 券 等 等 随 着 中 央 厨 房 功 能 的 加 强 与 延 伸, 餐 饮 企 业 将 与 食 品 企 业 的 功 能 部 分 重 合 通 过 对 图 3 的 分 析, 我 们 看 到 餐 饮 企 业 通 过 工 业 化 生 产, 充 分 利 用 终 端 垂 直 引 导 产 业 链, 形 成 了 一 个 有 效 的 行 业 发 展 闭 环 22

24 到 此, 我 们 可 以 粗 略 看 到 餐 饮 行 业 发 展 的 趋 势 : 未 来 餐 饮 行 业 将 沿 着 多 品 牌 化 工 业 化 以 及 餐 饮 与 食 品 一 体 化 的 方 向 上 整 合 式 发 展, 并 由 此 催 生 出 若 干 巨 型 餐 饮 航 母 而 这 些 企 业 将 是 未 来 餐 饮 行 业 IPO 的 主 角, 亦 是 行 业 购 并 整 合 的 主 角 我 们 看 到 目 前 中 国 已 经 有 小 肥 羊 味 千 拉 面 等 餐 饮 企 业 陆 续 上 市, 并 且 有 大 量 的 餐 饮 企 业 获 得 投 资, 期 待 他 们 将 来 能 够 把 中 国 餐 饮 行 业 真 正 做 强, 也 希 望 更 多 优 秀 的 餐 饮 企 业 可 以 获 得 资 本 市 场 的 认 可, 借 助 资 本 市 场 的 力 量 实 现 企 业 的 跨 越 式 发 展 23

25 投 资 资 讯 沈 南 鹏 : 红 杉 中 国 完 成 10 亿 美 元 新 基 金 募 集 据 道 琼 斯 通 讯 社 报 道, 红 杉 资 本 中 国 基 金 创 始 人 及 执 行 合 伙 人 沈 南 鹏 在 邮 件 中 表 示, 红 杉 中 国 已 完 成 两 支 新 的 私 募 股 权 投 资 基 金 的 募 资 两 支 基 金 总 计 10 亿 美 元, 均 专 注 于 中 国 市 场 邮 件 显 示, 基 金 募 集 于 3 月 低 到 4 月 初 之 间 完 成, 但 拒 绝 透 露 两 基 金 的 具 体 规 模 基 金 完 成 募 集 的 消 息 最 早 公 布 于 清 科 集 团 网 站 报 道 称, 自 2005 年 正 式 进 入 中 国 以 来, 红 杉 资 本 接 连 成 立 了 2 亿 美 元 的 红 杉 中 国 一 期 基 金,7.5 亿 美 元 的 红 杉 中 国 二 期 基 金 和 红 杉 人 民 币 基 金 在 新 基 金 完 成 募 集 之 后, 红 杉 中 国 管 理 的 基 金 整 体 规 模 超 过 20 亿 美 元 新 基 金 完 成 募 集 后, 红 杉 中 国 也 跻 身 到 了 高 资 本 机 构 投 资 者 (highly capitalized investors) 行 列 此 前, 规 模 为 14 亿 美 元 的 弘 毅 投 资 2008 美 元 基 金 在 2008 年 完 成 资 金 募 集, 规 模 15 亿 美 元 的 鼎 晖 中 国 基 金 III 也 在 同 一 年 完 成 募 集 另 外, 这 一 队 伍 中 还 包 括 由 高 盛 集 团 中 国 合 伙 人 方 风 雷 创 立 的 资 产 25 亿 美 元 的 私 募 股 权 投 资 基 金 厚 朴 投 资 管 理 公 司 去 年 12 月, 有 报 道 称 红 杉 资 本 已 经 开 始 募 集 总 额 超 过 10 亿 美 元 的 基 金 组 合, 并 强 调 将 主 要 用 于 投 资 中 国 市 场 几 位 投 资 人 介 绍 说, 基 金 最 早 拟 于 2010 年 3 月 25 日 完 成 募 集 所 募 资 金 中, 将 有 2.5 到 3 亿 美 元 用 于 投 资 中 国 早 期 企 业,5 到 6 亿 美 元 用 于 投 资 中 国 成 长 期 企 业,4 到 4.5 亿 美 元 用 于 投 资 美 国 早 期 企 业 建 银 医 疗 基 金 1.8 亿 元 落 子 普 什 医 塑 建 银 医 疗 基 金 近 日 投 资 近 1.8 亿 元 于 普 什 医 药 塑 料 包 装 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 普 什 医 塑 ) 普 什 医 塑 是 五 粮 液 集 团 全 资 子 公 司 宜 宾 普 什 集 团 的 控 股 企 业, 是 集 医 药 包 装 医 疗 器 械 药 品 研 发 为 一 体 的 高 新 技 术 企 业 是 国 内 唯 一 一 家 拥 有 自 主 改 性 并 生 产 改 性 医 用 塑 料 原 料 的 能 力 ; 具 有 国 内 最 先 进 和 最 大 规 模 专 业 生 产 优 势 公 司 旨 在 发 展 高 端 医 用 耗 材, 替 代 进 口 产 品, 迎 接 医 用 耗 材 产 业 全 球 化 转 移 的 挑 战, 成 为 引 领 全 球 高 端 医 药 耗 材 行 业 的 领 军 企 业 据 了 解, 引 入 建 银 医 疗 基 金 作 为 战 略 投 资 者, 对 普 什 医 塑 有 价 值 提 升 因 素, 同 时 配 合 建 设 银 行 传 统 商 业 银 行 的 业 务, 为 企 业 提 供 一 揽 子 的 建 行 金 融 特 色 服 务 同 时, 建 银 医 疗 基 金 在 医 用 耗 材 及 其 上 下 游 行 业 有 着 诸 多 项 目 资 源 和 信 息 渠 道, 为 企 业 日 后 的 生 产 经 营 研 发 销 售 和 行 业 整 合 都 会 带 来 专 业 性 的 股 东 增 值 服 务, 为 将 普 什 医 塑 打 造 成 行 业 内 一 流 高 端 医 用 耗 材 生 产 企 业 提 供 股 东 支 持 24

26 建 银 医 疗 基 金 由 中 国 建 设 银 行 下 属 全 资 子 公 司 建 银 国 际 主 导 设 立, 是 中 国 第 一 家 专 注 于 医 疗 健 康 产 业 投 资 的 股 权 投 资 基 金 建 银 医 疗 基 金 通 过 资 本 投 入 产 业 整 合 及 资 源 配 置 为 公 司 增 加 价 值, 为 所 管 理 的 资 本 寻 求 稳 健 优 异 的 投 资 回 报, 通 过 资 本 手 段 帮 助 被 投 资 企 业 实 现 产 业 升 级 华 登 国 际 和 鼎 晖 创 投 助 百 世 物 流 完 成 第 二 轮 融 资 知 名 风 险 投 资 公 司 华 登 国 际 和 鼎 晖 创 投, 日 前 共 同 完 成 对 杭 州 百 世 物 流 科 技 公 司 的 新 一 轮 投 资, 同 时 华 登 国 际 董 事 总 经 理 李 文 飚 先 生 和 鼎 晖 创 投 合 伙 人 陈 文 江 进 入 公 司 董 事 会 百 世 物 流 科 技 公 司 成 立 于 2007 年, 总 部 设 在 杭 州, 旨 在 为 客 户 全 力 打 造 卓 越 的 物 流 供 应 链 服 务 为 国 内 外 企 业 提 供 综 合 供 应 链 设 计 与 优 化, 电 子 物 流 与 网 络 化 仓 储 管 理 干 线 运 输 区 域 和 同 城 配 送 等 一 站 式 物 流 管 理 外 包 服 务 百 世 创 始 人,CEO 周 韶 宁 表 示 : 很 高 兴 得 到 华 登 国 际, 鼎 晖 这 样 的 国 际 知 名 投 资 机 构 的 支 持, 我 相 信, 这 一 次 与 华 登 国 际 以 及 鼎 晖 的 合 作, 将 会 加 速 公 司 的 发 展, 跃 入 崭 新 的 台 阶 华 登 国 际 1987 年 在 美 国 成 立,1993 年 进 入 中 国, 是 率 先 进 入 中 国 的 创 业 投 资 机 构 公 司 管 理 资 金 19 亿 美 元 华 登 的 团 队 具 有 跨 文 化 的 背 景 以 及 丰 富 的 投 资 技 术 和 管 理 经 验, 能 够 充 分 运 用 全 球 范 围 的 金 融 与 产 业 资 源, 全 力 帮 助 创 业 团 队 实 现 创 业 成 功 华 登 国 际 曾 投 资 的 公 司 包 括 : 新 浪, 中 芯 国 际, 无 锡 小 天 鹅, 创 维 电 视, 科 龙 电 器, 深 圳 迈 瑞 医 疗 设 备, 三 生 制 药 等 鼎 晖 创 业 投 资 是 鼎 晖 投 资 旗 下 的 投 资 基 金 之 一 鼎 晖 创 投 基 金 I 的 规 模 为 2 亿 美 元, 基 金 II 为 5 亿 美 元 以 创 业 型 企 业 为 主 要 投 资 对 象, 投 资 领 域 包 括 但 不 限 于 信 息 技 术 与 服 务 新 能 源 新 媒 体 大 众 消 费 品 连 锁 经 营 医 疗 设 备 及 服 务 教 育 绿 色 技 术 等 行 业 鼎 晖 创 投 的 管 理 团 队 是 一 个 中 西 文 化 合 璧 技 术 与 管 理 背 景 相 结 合 快 速 进 入 新 领 域 能 力 极 强 的 团 队 鼎 晖 创 投 倡 导 与 同 业 联 合, 与 创 业 者 共 舞, 与 LP 双 赢 的 理 念, 努 力 成 为 国 际 投 资 机 构 中 国 的 企 业 和 企 业 家 最 理 想 的 长 期 合 作 伙 伴 百 世 物 流 科 技 公 司 是 国 内 领 先 的 物 流 管 理 系 统 提 供 商 为 国 内 外 企 业 提 供 综 合 供 应 链 设 计 与 优 化, 电 子 物 流 与 网 络 化 仓 储 管 理 干 线 运 输 区 域 和 同 城 配 送 等 一 站 式 物 流 管 理 外 包 服 务 团 购 网 站 拉 手 网 宣 布 获 泰 山 天 使 A 轮 投 资 国 内 团 购 网 站 拉 手 网 宣 布, 已 获 得 泰 山 天 使 基 金 的 A 轮 投 资, 成 为 国 内 首 个 获 风 险 投 资 的 团 购 网 站, 该 公 司 暂 未 透 露 投 资 细 节 25

27 公 司 总 裁 吴 波 表 示, 目 前 正 在 与 其 他 投 资 公 司 就 新 一 轮 融 资 进 行 洽 谈, 暂 不 方 便 透 露 本 次 投 资 金 额 近 期 网 站 计 划 在 年 底 前 完 成 对 中 国 50 个 城 市 的 覆 盖, 而 且 将 继 续 大 幅 度 覆 盖 全 国 泰 山 天 使 基 金 是 中 国 最 活 跃 的 机 构 化 天 使 基 金 之 一, 关 注 于 TMT 领 域 种 子 期 和 早 期 项 目 投 资 元 大 创 投 投 资 百 和 织 造 及 百 宏 实 业 台 湾 元 大 金 融 控 股 公 司 子 公 司 元 大 创 投 昨 日 宣 布, 在 大 陆 地 区 新 增 两 例 投 资, 分 别 是 无 锡 百 和 织 造 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 百 和 织 造 ) 和 东 莞 百 宏 实 业 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 百 宏 实 业 ), 百 和 织 造 与 百 宏 实 业 同 属 台 湾 百 和 集 团 子 公 司 百 和 织 造 位 于 无 锡 市 锡 山 区, 注 册 资 本 3 亿 元 主 营 竹 炭 纱 环 保 纱 粘 扣 带 织 带 松 紧 带 反 光 材 料 魔 术 贴 等 百 宏 实 业 注 册 资 本 1.31 亿 元, 产 品 范 围 涵 盖 粘 扣 带 竹 炭 纤 维 环 保 纱 织 带 鞋 带 松 紧 带 及 反 光 材 料 等 领 域 元 大 创 投 主 要 办 理 对 国 内 外 科 技 事 业 一 般 制 造 业 服 务 业 及 其 它 创 投 事 业 的 投 资 管 理 事 务 主 要 营 业 项 目 包 括 : 为 被 投 资 企 业 直 接 提 供 资 本, 为 被 投 资 企 业 提 供 企 业 经 营 管 理 及 咨 询 服 务 元 大 创 投 投 资 范 围 涵 盖 通 讯 消 费 性 电 子 半 导 体 医 疗 保 健 生 物 科 技 等 领 域 网 络 游 戏 加 速 器 公 司 迅 游 科 技 获 4000 万 元 注 资 四 川 80 后 创 办 的 国 内 领 先 的 网 络 游 戏 加 速 器 公 司 迅 游 科 技, 今 天 将 宣 布 正 式 获 得 四 家 国 内 知 名 投 资 机 构 共 4000 千 万 注 资, 这 也 为 今 年 来 成 都 本 土 数 字 娱 乐 产 业 所 获 得 的 最 大 金 额 的 外 来 投 资 融 资 中 的 故 事 太 多 了 位 于 成 都 高 新 区 的 迅 游 科 技 科 技 总 裁 今 年 26 岁 的 袁 旭 昨 天 透 露, 在 此 轮 融 资 后, 公 司 已 经 定 下 未 来 3 年 内 在 国 内 上 市 的 目 标 网 游 加 速 器 前 景 巨 大 过 去 10 年, 袁 旭 通 过 在 网 络 业 中 的 摸 爬 滚 打 赚 得 第 一 桶 金 早 在 2005 年 3 月, 袁 旭 和 几 位 合 作 伙 伴 在 成 都 注 册 成 立 了 四 川 蓝 月 科 技 有 限 公 司 ( 迅 游 科 技 的 关 联 公 司 ), 招 兵 买 马 开 发 迅 游 加 速 器, 到 目 前 已 经 在 中 国 拥 有 了 2000 万 用 户 的 装 机 量 26

28 很 多 服 务 器 卡, 游 戏 速 度 不 够 流 畅 玩 家 认 为 游 戏 运 营 商 有 问 题 其 实 这 种 问 题 80% 是 由 于 网 络 传 输 障 碍 袁 旭 解 释 道, 他 们 做 的 相 当 于 搭 建 一 个 虚 拟 专 网, 让 游 戏 数 据 从 此 经 过 优 化 后 速 度 得 以 提 升 按 照 其 商 业 模 式 设 计, 网 游 加 速 器 主 要 的 盈 利 途 径 来 自 于 对 个 人 用 户 的 收 费, 目 前 已 经 达 到 每 月 20 元 的 收 费 水 平 去 年 开 始, 迅 游 做 到 盈 亏 平 衡, 并 估 计 今 年 将 达 到 5000 万 元 的 营 收, 而 其 利 润 率 高 达 近 50% 天 使 投 资 遭 半 路 拦 截 其 实 我 们 并 不 太 缺 钱, 需 求 投 资 主 要 是 借 助 资 金 后 面 的 资 源 袁 旭 透 露, 这 一 项 目 的 天 使 投 资 早 在 2007 年 就 已 经 拿 到 当 时 游 戏 商 金 山 软 件 在 成 都 的 高 层 老 朱 正 在 做 战 略 投 资 顾 问, 这 位 资 深 的 魔 兽 世 界 偶 然 用 上 了 加 速 器 随 即 将 这 个 项 目 介 绍 给 金 山 软 件 总 裁 雷 军, 双 方 只 谈 了 一 次, 金 山 即 提 出 收 购 要 约 袁 旭 透 露, 后 来 他 和 合 伙 人 再 赴 北 京, 计 划 如 果 谈 得 顺 利 下 午 就 和 金 山 签 约 袁 旭 万 万 没 想 到, 当 天 上 午 被 朋 友 拉 到 奇 虎 董 事 长 360 安 全 卫 士 创 始 人 周 鸿 祎 那 里 周 鸿 祎 听 后, 用 了 3 小 时 力 陈 被 收 购 的 坏 处, 并 开 出 1000 多 万 的 价 码, 只 要 迅 游 不 到 20% 的 股 份 A 轮 融 资 再 遇 程 咬 金 根 据 对 未 来 中 国 网 络 游 戏 市 场 高 速 增 长 的 判 断, 袁 旭 透 露 今 年 初 开 始 公 司 制 订 了 融 资 计 划,2 月 份 公 司 开 始 向 各 大 风 险 投 资 机 构 发 出 商 业 计 划 书, 希 望 获 取 A 轮 融 资 袁 旭 透 露 道, 其 实 在 今 年 过 年 前 的 几 天 时 间, 他 们 跟 国 内 一 家 很 有 名 的 机 构 差 不 多 谈 好 了 合 约, 没 想 到 半 路 杀 出 个 程 咬 金 由 盛 大 网 络 前 首 席 财 务 官 李 曙 君 创 办 的 挚 信 资 本 实 际 上, 之 前 袁 旭 并 没 有 向 挚 信 资 本 发 出 商 业 计 划 书, 后 者 知 晓 这 件 事 完 全 得 归 功 于 迅 游 科 技 的 天 使 投 资 人 360 安 全 卫 士 软 件 创 始 人 周 鸿 祎 的 推 荐 其 后, 几 经 周 折, 迅 游 定 下 了 4 家 投 资 机 构 入 股 的 框 架, 挚 信 资 本 为 主 投 资 机 构, 其 余 机 构 包 括 : 已 经 在 国 内 创 业 板 上 屡 有 斩 获 的 达 晨 创 投 拥 有 丰 富 政 府 资 源 的 成 都 盈 创 动 力 和 亚 商 新 兴 他 们 初 步 投 资 达 到 4000 万 元, 占 将 近 20% 的 股 份 天 图 创 投 3000 万 元 投 资 BLOVES 结 婚 钻 戒 网 天 图 创 投 与 BLOVES 结 婚 钻 戒 网 投 资 签 约 仪 式 将 在 深 圳 星 河 丽 思 卡 尔 顿 酒 店 隆 重 举 行, 中 国 首 家 专 业 大 型 结 婚 钻 戒 直 销 品 牌 BLOVES 结 婚 钻 戒 网 正 式 获 得 来 自 国 内 知 名 27

29 风 险 投 资 公 司 天 图 创 投 的 3000 万 人 民 币 投 资 此 举 立 刻 引 起 了 珠 宝 电 子 商 务 和 风 险 投 资 两 大 行 业 的 高 度 关 注, 据 行 业 资 深 人 士 分 析,BLOVES 结 婚 钻 戒 网 借 助 千 万 资 本 的 注 入, 必 将 步 入 火 箭 式 的 发 展 通 道, 而 志 在 帮 助 BLOVES 结 婚 钻 戒 网 打 造 行 业 领 先 品 牌 的 天 图 创 投 也 为 BLOVES 结 婚 钻 戒 网 制 定 了 一 揽 子 的 发 展 规 划 BLOVES 结 婚 钻 戒 网 : 一 年 创 造 电 子 商 务 奇 迹 虽 然 电 子 商 务 真 正 进 入 广 大 网 民 生 活 而 倍 受 广 泛 关 注 是 近 几 年 的 事, 但 是 B2C 作 为 中 国 电 子 商 务 最 先 兴 起 的 商 业 模 式, 伴 随 着 中 国 互 联 网 的 发 展, 已 进 入 飞 速 发 展 阶 段 BLOVES 结 婚 钻 戒 网 正 是 借 着 这 一 东 风 迅 速 成 长 从 2008 年 12 月 成 立, 到 2010 年 4 月 正 式 获 得 风 投,BLOVES 结 婚 钻 戒 网 创 造 了 在 最 短 时 间 获 得 风 投 资 金 注 入 的 电 子 商 务 企 业 BLOVES 结 婚 钻 戒 网 强 大 的 未 来 成 长 性 及 盈 利 空 间 是 吸 引 风 投 资 金 注 入 的 关 键 因 素 传 统 珠 宝 的 百 货 联 营 造 成 了 钻 戒 成 本 居 高 不 下, 单 纯 的 电 子 商 务 网 上 卖 钻 忽 略 了 结 婚 新 人 的 心 理 顾 虑,BLOVES 结 婚 钻 戒 网 颠 覆 了 传 统 珠 宝 和 电 子 商 务 这 二 个 领 域 的 界 限, 通 过 电 子 商 务 平 台 + 体 验 店 + 呼 叫 中 心 的 全 新 商 业 模 式, 以 同 样 的 钻 石, 一 半 的 价 格 全 新 定 价 体 系, 彻 底 改 变 了 整 个 珠 宝 行 业 发 展 的 格 局 携 手 天 图 创 投, 三 年 开 100 家 体 验 店 在 具 体 合 作 细 节 上, 天 图 创 投 将 为 BLOVES 结 婚 结 戒 网 在 股 权, 资 产 财 务 团 队 建 设 市 场 和 营 销 模 式 以 及 发 展 目 标 定 位 等 方 面 提 供 专 业 的 帮 助, 力 争 三 到 五 年 协 助 BLOVES 结 婚 钻 戒 网 登 陆 资 本 市 场, 为 圆 天 下 有 情 人 钻 石 婚 戒 之 梦 想 奠 定 坚 实 的 基 础 BLOVES 结 婚 钻 戒 网 在 获 得 融 资 后, 将 把 这 笔 线 主 要 用 于 规 模 扩 张 和 品 牌 推 广, 携 手 天 图 创 投 把 圆 天 有 情 人 钻 石 婚 戒 之 梦 想 的 品 牌 理 念 传 播 到 中 国 20 多 个 一 二 线 城 市, 预 计 体 验 店 的 数 量 将 会 增 至 100 家, 让 全 中 国 近 一 亿 对 新 人 都 能 以 最 实 惠 的 价 格 购 买 到 高 品 质 钻 戒 人 人 都 能 拥 有 钻 戒 在 不 久 的 将 来 会 变 成 一 个 事 实 天 图 创 投 是 一 家 拥 有 十 年 专 业 经 验 的 著 名 投 资 公 司, 先 后 投 资 了 荣 信 股 份 三 泰 电 子 等 公 司, 并 成 功 帮 助 他 们 上 市 BLOVES 结 婚 钻 戒 网 携 手 天 图 创 投 的 最 终 目 标 也 是 进 入 资 本 市 场, 为 公 司 的 发 展 构 筑 更 为 广 阔 的 融 资 平 台 首 次 发 布 婚 戒 标 准, 引 领 婚 戒 革 命 28

30 在 此 次 签 约 仪 式 上,BLOVES 结 婚 钻 戒 网 率 先 在 珠 宝 行 业 内 提 出 结 婚 钻 戒 4C+4P 标 准 的 概 念, 旨 在 以 结 婚 钻 戒 专 家 的 身 份, 为 整 个 行 业 树 立 新 的 标 杆, 而 这 也 必 将 掀 起 一 场 婚 戒 革 命! 我 们 的 目 标 并 不 仅 仅 是 打 造 珠 宝 电 子 商 务 领 先 品 牌, 未 来 著 名 珠 宝 品 牌 的 版 图 上 也 应 该 有 BLOVES 结 婚 钻 戒 网 的 一 席 之 地 BLOVES 结 婚 钻 戒 网 的 CEO 曹 霖 告 诉 记 者 率 先 在 整 个 行 业 内 提 出 婚 戒 标 准, 对 于 BLOVES 结 婚 钻 戒 网 来 说 既 是 金 箍 咒, 也 是 风 火 轮 对 此,BLOVES 结 婚 钻 戒 网 自 信 满 满 网 络 加 快 了 产 品 流 通, 增 加 了 资 金 运 用 效 率, 加 上 我 们 本 身 对 结 婚 钻 戒 利 润 控 制 在 10% 左 右, 并 且 严 格 执 行 结 婚 钻 戒 4C+4P 的 标 准, 打 造 最 具 性 价 比 的 珠 宝 品 牌 变 得 轻 而 易 举 曹 霖 继 续 补 充 道 电 子 商 务 浪 潮 再 袭 IDG 注 资 广 州 易 积 网 科 技 第 一 财 经 日 报 从 IDG 中 国 相 关 人 士 处 获 悉, 该 公 司 前 不 久 已 经 完 成 对 广 州 易 积 网 科 技 有 限 公 司 注 资, 以 打 造 后 者 旗 下 电 子 商 务 服 务 商 易 商 务 该 人 士 未 透 露 具 体 金 额 易 商 务 创 始 人 兼 COO 包 文 青 没 有 否 认 融 资 消 息, 但 也 拒 绝 透 露 具 体 数 据 包 文 青 曾 先 后 担 任 TCL 电 脑 供 应 链 行 业 上 市 公 司 深 圳 怡 亚 通 全 国 市 场 总 监, 参 与 过 后 者 上 市 及 B2C 业 务 的 设 计 易 商 务 即 由 他 与 著 名 投 资 人 季 攀 于 2008 年 联 合 创 立 许 多 人 对 电 子 商 务 的 理 解 还 很 狭 窄, 以 为 只 有 做 阿 里 巴 巴 或 者 淘 宝 才 算 电 子 商 务 企 业, 事 实 上, 这 个 产 业 链 上 的 细 分 环 节 很 多 包 文 青 说, 易 商 务 与 阿 里 巴 巴 代 表 的 B2B 京 东 代 表 的 B2C 淘 宝 代 表 的 C2C 等 典 型 模 式 并 不 相 同 易 商 务 将 自 己 定 位 于 服 务 传 统 品 牌 企 业, 它 与 九 阳 电 器 美 的 日 电 集 团 依 立 电 器 七 喜 集 团 贝 因 美 母 婴 迪 斯 尼 玩 具 等 几 十 家 传 统 一 线 品 牌 企 业 建 立 了 战 略 合 作, 为 它 们 提 供 网 络 前 端 营 销 后 端 IT 信 息 处 理 企 业 资 源 管 理 以 及 供 应 链 整 合 服 务 2009 年, 中 国 电 子 商 务 市 场 规 模 达 2500 亿 元, 同 比 增 长 93.7%, 增 幅 远 高 于 韩 国 美 国 包 文 青 认 为, 这 正 是 第 二 波 浪 潮 的 刺 激, 面 向 大 众 的 市 场 比 面 向 企 业 的 市 场 要 大 许 多 倍 29

31 但 他 认 为, 淘 宝 当 当 代 表 的 第 二 波 浪 潮, 目 前 还 无 法 承 担 中 国 电 子 商 务 市 场 迈 入 万 亿 元 级 别 的 市 场 规 模 因 为, 还 有 大 量 传 统 品 牌 企 业 处 在 电 子 商 务 外 围, 只 是 简 单 地 在 某 些 平 台 上 零 售, 并 没 真 正 涉 水, 甚 至 包 括 联 想 海 尔 等 巨 头 IDG 资 本 中 国 区 高 级 合 作 人 杨 飞 对 本 报 表 示, 只 有 传 统 品 牌 企 业 进 军 电 子 商 务 呈 现 规 模 化, 电 子 商 务 时 代 才 算 真 正 开 始 包 文 青 补 充 说, 未 来 几 年, 中 国 内 需 将 成 传 统 品 牌 企 业 的 生 命 线, 从 这 点 看,2010 年 可 称 为 第 三 波 浪 潮 的 元 年 达 晨 创 投 7000 万 元 增 资 巨 星 建 材 近 日, 达 晨 与 长 沙 巨 星 轻 质 建 材 股 份 有 限 公 司 签 订 协 议, 达 晨 向 巨 星 建 材 增 资 近 7000 万 元 巨 星 建 材 成 立 于 1995 年 6 月 经 过 近 十 年 来 的 发 展, 已 经 成 为 国 内 专 业 从 事 建 筑 新 结 构 新 材 料 和 新 技 术 的 国 家 级 高 新 技 术 企 业, 湖 南 省 建 筑 建 材 业 的 高 新 技 术 龙 头 企 业 和 中 国 专 利 十 佳 企 业 巨 星 建 材 是 国 家 级 重 点 高 新 技 术 企 业, 国 家 产 品 行 业 标 准 主 编 单 位, 专 门 从 事 建 筑 新 结 构 新 材 料 研 究 开 发 与 推 广 应 用, 特 别 关 注 砼 楼 盖 墙 体 微 空 间 化 杆 板 化 承 力 立 体 化 轻 量 化 的 研 究 和 产 业 化, 力 争 消 除 楼 盖 累 赘 砼, 减 免 多 余 钢 筋, 将 材 料 省 到 合 理 是 中 国 空 心 结 构 领 域 的 领 袖 企 业 巨 星 建 材 拥 有 三 大 系 列 产 品, 主 导 产 品 和 技 术 是 GBF 高 强 复 合 薄 壁 管 和 现 浇 砼 空 心 楼 盖, 加 劲 肋 双 向 空 心 楼 盖 模 壳 系 列 空 心 楼 盖, 以 上 均 持 有 完 全 自 主 的 知 识 产 权 同 时 拥 有 GBF 轻 质 墙 板 及 GBF 钢 丝 网 架 夹 芯 板 等 系 列 产 品 集 团 总 裁 邱 则 有 先 生 拥 有 专 利 五 千 多 项, 其 中 发 明 专 利 有 三 千 多 项, 是 中 国 专 利 第 一 人 巨 星 建 材 多 项 产 品 和 技 术 列 入 国 家 863 计 划 国 家 重 点 火 炬 计 划 和 国 家 高 新 技 术 产 业 化 示 范 工 程 是 中 国 空 心 楼 盖 行 业 里 唯 一 一 家 通 过 ISO9000 国 际 质 量 体 系 认 证 的 单 位 30

32 政 策 法 规 国 务 院 意 见 鼓 励 外 资 设 创 投 并 购 参 与 国 企 重 组 鼓 励 外 资 以 参 股 并 购 等 方 式 参 与 国 内 企 业 改 组 改 造 和 兼 并 重 组 支 持 符 合 条 件 的 外 商 投 资 企 业 境 内 公 开 发 行 股 票 鼓 励 外 商 投 资 设 立 创 业 投 资 企 业, 积 极 利 用 私 募 股 权 投 资 基 金, 完 善 退 出 机 制.ChinaVenture 北 京 时 间 4 月 14 日 上 午 消 息, 中 国 政 府 网 13 日 发 布 了 国 务 院 关 于 进 一 步 做 好 利 用 外 资 工 作 的 若 干 意 见 若 干 意 见 提 出 我 国 将 根 据 经 济 发 展 需 要, 修 订 外 商 投 资 产 业 指 导 目 录, 扩 大 开 放 领 域, 鼓 励 外 资 投 向 高 端 制 造 业 高 新 技 术 产 业 现 代 服 务 业 新 能 源 和 节 能 环 保 产 业 严 格 限 制 两 高 一 资 和 低 水 平 过 剩 产 能 扩 张 类 项 目 若 干 意 见 全 文 约 2000 字, 提 出 了 20 条 措 施, 涉 及 优 化 利 用 外 资 结 构 引 导 外 资 向 中 西 部 地 区 转 移 和 增 加 投 资 促 进 利 用 外 资 方 式 多 样 化 深 化 外 商 投 资 管 理 体 制 改 革 营 造 良 好 的 投 资 环 境 等 五 大 问 题 为 促 进 利 用 外 资 方 式 多 样 化, 若 干 意 见 鼓 励 外 资 以 参 股 并 购 等 方 式 参 与 国 内 企 业 改 组 改 造 和 兼 并 重 组 ; 支 持 符 合 条 件 的 外 商 投 资 企 业 境 内 公 开 发 行 股 票 发 行 企 业 债 和 中 期 票 据, 拓 宽 融 资 渠 道, 引 导 金 融 机 构 继 续 加 大 对 外 商 投 资 企 业 的 信 贷 支 持 稳 步 扩 大 在 境 内 发 行 人 民 币 债 券 的 境 外 主 体 范 围 若 干 意 见 指 出, 支 持 A 股 上 市 公 司 引 入 境 内 外 战 略 投 资 者, 规 范 外 资 参 与 境 内 证 券 投 资 和 企 业 并 购, 依 法 实 施 反 垄 断 审 查, 并 加 快 建 立 外 资 并 购 安 全 审 查 制 度 这 份 文 件 还 要 求 利 用 好 境 外 资 本 市 场, 继 续 支 持 符 合 条 件 的 企 业 根 据 国 家 发 展 战 略 及 自 身 发 展 需 要 到 境 外 上 市, 充 分 利 用 两 个 市 场 两 种 资 源, 不 断 提 高 竞 争 力 ; 加 快 推 进 利 用 外 资 设 立 中 小 企 业 担 保 公 司 试 点 工 作 鼓 励 外 商 投 资 设 立 创 业 投 资 企 业, 积 极 利 用 私 募 股 权 投 资 基 金, 完 善 退 出 机 制 根 据 若 干 意 见, 为 引 导 外 资 向 中 西 部 地 区 转 移 和 增 加 投 资, 我 国 将 根 据 外 商 投 资 产 业 指 导 目 录 修 订 情 况, 补 充 修 订 中 西 部 地 区 外 商 投 资 优 势 产 业 目 录, 增 加 劳 动 密 集 型 项 目 条 目, 鼓 励 外 商 在 中 西 部 地 区 发 展 符 合 环 保 要 求 的 劳 动 密 集 型 产 业 若 干 意 见 提 出, 对 符 合 条 件 的 西 部 地 区 内 外 资 企 业 继 续 实 行 企 业 所 得 税 优 惠 政 策, 保 持 西 部 地 区 吸 收 外 商 投 资 好 的 发 展 势 头 ; 对 东 部 地 区 外 商 投 资 企 业 向 中 西 部 地 区 转 移, 要 加 31

33 大 政 策 开 放 和 技 术 资 金 配 套 支 持 力 度, 同 时 完 善 行 政 服 务, 在 办 理 工 商 税 务 外 汇 社 会 保 险 等 手 续 时 提 供 便 利 鼓 励 和 引 导 外 资 银 行 到 中 西 部 地 区 设 立 机 构 和 开 办 业 务 为 深 化 外 商 投 资 管 理 体 制 改 革, 若 干 意 见 还 提 出, 全 面 清 理 涉 及 外 商 投 资 的 审 批 事 项, 缩 短 审 批 时 间 改 进 审 批 方 式, 在 试 点 并 总 结 经 验 的 基 础 上, 逐 步 在 全 国 推 行 外 商 投 资 企 业 合 同 章 程 格 式 化 审 批, 大 力 推 行 在 线 行 政 许 可, 规 范 行 政 行 为 新 兴 产 业 发 展 规 划 年 内 出 台 据 中 广 网 昨 日 援 引 国 家 发 改 委 有 关 负 责 人 的 话 报 道, 由 国 家 发 改 委 工 信 部 财 政 部 等 多 部 门 起 草 的 国 务 院 关 于 加 快 培 育 战 略 性 新 兴 产 业 的 决 定 ( 代 拟 稿 ) 的 调 研 目 前 已 经 接 近 尾 声, 将 争 取 在 今 年 上 半 年 提 交 到 国 务 院 究 竟 哪 些 领 域 将 被 列 入 战 略 性 新 兴 产 业, 国 家 发 改 委 副 主 任 张 晓 强 称, 新 能 源 生 命 科 学 电 子 信 息 海 洋 工 程 和 新 材 料 这 些 产 业 的 前 景 都 十 分 广 阔 具 体 而 言, 张 晓 强 说, 一 个 就 是 新 能 源, 包 括 节 能 环 保 资 源 的 循 环 利 用 ; 第 二, 是 关 于 生 命 科 学, 通 过 生 命 科 学 的 发 展, 大 幅 度 推 动 农 业 医 药 等 等 产 业 发 展 ; 第 三 就 是 如 电 子 信 息 的 一 些 领 域, 包 括 遥 感 传 感 物 联 网 新 一 代 宽 带 移 动 通 信 ; 再 一 个, 是 海 洋 经 济 和 新 材 料, 实 际 上 新 材 料 的 内 涵 非 常 丰 富 此 前 有 媒 体 曾 经 报 道, 如 果 进 展 顺 利, 今 年 8 月 份 左 右 会 陆 续 出 台 新 兴 产 业 振 兴 规 划 的 单 个 振 兴 规 划, 而 新 能 源 规 划 有 可 能 会 率 先 出 台 对 此, 中 广 网 报 道, 国 家 发 改 委 有 关 人 士 称,8 月 份 出 台 规 划 的 可 能 性 不 大, 不 过 第 一 个 出 台 的 确 实 很 有 可 能 是 新 能 源 规 划 监 管 层 明 确 创 业 板 IPO 前 企 业 合 并 规 则 日 前 从 保 荐 机 构 获 悉, 监 管 层 日 前 进 一 步 明 确 了 创 业 板 企 业 在 IPO 前 企 业 合 并 的 相 关 细 则 对 于 非 同 一 控 制 人 下 的 企 业 合 并 后 提 出 的 创 业 板 IPO 申 请, 监 管 层 将 关 注 企 业 合 并 对 发 行 人 资 产 总 额 营 业 收 入 或 利 润 总 额 的 实 际 影 响 32

34 非 同 一 控 制 人 合 并 出 新 规 据 悉, 对 于 创 业 板 企 业 在 IPO 前 企 业 合 并, 监 管 层 分 为 同 一 控 制 人 下 的 企 业 合 并 和 非 同 一 控 制 人 下 的 企 业 合 并 两 种 情 况 予 以 对 待 对 于 非 同 一 控 制 人 下 的 企 业 合 并 后 提 出 的 创 业 板 IPO 申 请, 监 管 层 特 别 明 确 : 将 关 注 被 合 并 方 对 发 行 人 资 产 总 额 营 业 收 入 或 利 润 总 额 的 实 际 影 响, 具 体 分 以 下 三 种 情 况 : 第 一, 被 合 并 方 上 述 三 个 指 标 不 超 过 合 并 前 发 行 人 相 应 项 目 20% 的, 申 报 创 业 板 IPO 时 提 交 的 财 务 报 表, 至 少 须 截 至 合 并 完 成 后 的 最 近 一 期 资 产 负 债 表, 且 不 需 要 等 待 时 间 ; 第 二, 被 合 并 方 上 述 三 个 指 标 不 超 过 合 并 前 发 行 人 相 应 项 目 50% 但 超 过 20% 的, 发 行 人 合 并 后 运 行 一 个 会 计 年 度 后 方 可 申 报 创 业 板 IPO; 第 三, 被 合 并 方 上 述 三 个 指 标 超 过 合 并 前 发 行 人 相 应 项 目 50% 的, 至 少 须 运 行 24 个 月 方 可 申 报 创 业 板 IPO 而 对 于 同 一 控 制 人 下 的 企 业 间 合 并, 监 管 层 表 示, 其 在 创 业 板 IPO 须 满 足 三 大 条 件 : 第 一, 要 求 参 与 合 并 的 企 业 在 合 并 前 后 均 受 同 一 方 或 相 同 的 多 方 最 终 控 制, 且 该 控 制 并 非 暂 时 性 的 ( 同 一 方 相 同 的 多 方 以 及 控 制 并 非 暂 时 性 的 通 常 指 一 年 以 上 ); 第 二, 在 认 定 相 同 的 多 方 作 为 实 际 控 制 人 时, 不 认 可 委 托 持 股 或 代 持 股 份 等 在 法 律 上 存 在 瑕 疵 的 安 排 ; 第 三, 最 终 控 制 的 相 同 多 方 持 股 应 占 绝 对 多 数, 即 合 计 持 股 应 该 51% 以 上 细 则 更 具 可 操 作 性 多 位 投 行 人 士 向 记 者 表 示, 监 管 层 进 一 步 明 确 创 业 板 企 业 在 IPO 前 企 业 合 并 的 相 关 细 则, 对 于 保 荐 机 构 进 行 相 关 业 务 操 作 具 有 很 高 的 指 导 意 义 据 介 绍, 在 此 之 前, 监 管 部 门 对 IPO 之 前 的 企 业 合 并 仅 有 的 政 策 解 释, 即 2007 年 11 月 颁 发 的 首 次 公 开 发 行 股 票 并 上 市 管 理 办 法 第 十 二 条 实 际 控 制 人 没 有 发 生 变 更 的 理 解 和 适 用 证 券 期 货 法 律 适 用 意 见 第 1 号, 但 此 解 读 仅 仅 是 针 对 主 板 企 业 而 言 某 上 市 证 券 公 司 投 行 并 购 部 总 经 理 表 示, 此 次 监 管 层 在 上 述 相 关 细 则 中 不 仅 对 IPO 前 同 一 控 制 人 下 的 企 业 合 并 规 则 进 行 了 细 化, 并 对 非 同 一 控 制 人 下 的 企 业 合 并 作 出 明 确 规 则, 这 将 使 得 保 荐 机 构 在 进 行 后 者 业 务 操 作 时 增 加 了 更 为 详 实 的 政 策 参 考 33

35 另 一 家 大 型 券 商 并 购 部 负 责 人 指 出, 上 述 规 则 尽 管 在 本 质 上 只 是 对 创 业 板 企 业 首 发 规 则 的 细 化, 但 对 保 荐 机 构 的 要 求 也 更 严 格 这 位 负 责 人 还 表 示, 从 其 所 在 公 司 储 备 项 目 来 看, 现 在 很 多 创 业 板 拟 上 市 公 司 均 具 备 整 合 旗 下 业 务 链 或 扩 大 业 务 范 围 的 需 求 深 圳 出 台 2010 年 改 革 计 划 PE 扶 持 政 策 有 望 上 半 年 出 台 深 圳 市 日 前 发 布 深 圳 市 2010 年 改 革 计 划, 相 关 进 度 安 排 内 容 显 示, 酝 酿 已 久 的 扶 持 私 募 股 权 发 展 相 关 政 策 有 望 在 今 年 上 半 年 出 台 另 外, 计 划 内 容 还 透 露, 深 圳 出 版 发 行 集 团 正 在 进 行 筹 备 上 市 工 作 关 于 加 快 金 融 服 务 创 新 工 作, 计 划 做 出 以 下 安 排 部 署 : 出 台 相 关 引 导 扶 持 规 范 政 策, 积 极 推 动 私 募 股 权 基 金 发 展, 探 索 建 立 股 权 投 资 机 构 的 服 务 平 台, 鼓 励 社 会 资 本 投 资 股 权 基 金, 推 动 创 业 投 资 业 发 展, 完 善 多 层 次 资 本 市 场 继 续 推 进 跨 境 贸 易 人 民 币 结 算 试 点, 进 一 步 为 银 行 和 企 业 提 供 贸 易 和 投 资 的 便 利 积 极 开 展 小 额 贷 款 公 司 村 镇 银 行 和 社 区 银 行 试 点 工 作, 缓 解 中 小 企 业 融 资 难 问 题 计 划 还 对 推 进 文 化 产 权 交 易 和 投 资 体 制 改 革 进 行 了 部 署, 将 加 快 深 圳 文 化 产 权 交 易 所 建 设, 完 善 文 化 产 权 交 易 的 规 则 和 制 度 体 系, 积 极 筹 备 设 立 文 化 产 业 投 资 基 金, 培 育 扶 持 新 兴 文 化 产 业 发 展 按 照 进 度 安 排, 文 化 产 业 投 资 基 金 争 取 在 今 年 上 半 年 获 批 设 立, 下 半 年 开 始 运 作 计 划 还 透 露, 深 圳 出 版 发 行 集 团 正 在 进 行 股 份 化 改 造 及 筹 备 上 市 工 作, 目 标 是 打 造 现 代 文 化 传 媒 集 团 此 外, 深 圳 市 还 将 启 动 重 点 污 染 物 排 污 权 交 易 试 点 具 体 做 法 为 : 依 托 深 圳 联 合 产 权 交 易 所 建 立 排 污 权 交 易 平 台, 探 索 符 合 国 际 惯 例 适 合 深 圳 实 际 的 排 污 权 交 易 制 度, 运 用 市 场 机 制 降 低 企 业 治 污 成 本, 提 升 全 社 会 污 染 减 排 效 率 计 划 还 对 此 项 工 作 排 出 了 具 体 时 间 表 : 今 年 10 月 份 前 成 立 工 作 机 构 出 台 配 套 政 策 建 立 交 易 平 台, 争 取 年 底 前 正 式 挂 牌 运 作 34

36 鼓 励 外 资 新 政 公 布 支 持 A 股 上 市 公 司 引 战 略 投 资 者 国 务 院 关 于 进 一 步 做 好 利 用 外 资 工 作 的 若 干 意 见 13 日 正 式 公 布 意 见 提 出 将 鼓 励 外 资 以 参 股 并 购 等 方 式 参 与 国 内 企 业 改 组 改 造 和 兼 并 重 组 支 持 A 股 上 市 公 司 引 入 境 内 外 战 略 投 资 者 等 多 项 举 措 若 干 意 见 还 提 出 我 国 将 修 订 外 商 投 资 产 业 指 导 目 录, 扩 大 开 放 领 域, 鼓 励 外 资 投 向 高 端 制 造 业 高 新 技 术 产 业 现 代 服 务 业 新 能 源 和 节 能 环 保 产 业 意 见 还 提 出, 利 用 好 境 外 资 本 市 场, 继 续 支 持 符 合 条 件 的 企 业 根 据 国 家 发 展 战 略 及 自 身 发 展 需 要 到 境 外 上 市, 充 分 利 用 两 个 市 场 两 种 资 源, 不 断 提 高 竞 争 力 ; 加 快 推 进 利 用 外 资 设 立 中 小 企 业 担 保 公 司 试 点 工 作, 鼓 励 外 商 投 资 设 立 创 业 投 资 企 业, 积 极 利 用 私 募 股 权 投 资 基 金, 完 善 退 出 机 制 ; 支 持 符 合 条 件 的 外 商 投 资 企 业 境 内 公 开 发 行 股 票 发 行 企 业 债 和 中 期 票 据, 拓 宽 融 资 渠 道, 引 导 金 融 机 构 继 续 加 大 对 外 商 投 资 企 业 的 信 贷 支 持, 稳 步 扩 大 在 境 内 发 行 人 民 币 债 券 的 境 外 主 体 范 围 意 见 指 出, 将 引 导 外 资 向 中 西 部 地 区 转 移 和 增 加 投 资 意 见 称, 对 符 合 条 件 的 西 部 地 区 内 外 资 企 业 继 续 实 行 企 业 所 得 税 优 惠 政 策, 保 持 西 部 地 区 吸 收 外 商 投 资 好 的 发 展 势 头 ; 对 东 部 地 区 外 商 投 资 企 业 向 中 西 部 地 区 转 移, 要 加 大 政 策 开 放 和 技 术 资 金 配 套 支 持 力 度, 同 时 完 善 行 政 服 务, 在 办 理 工 商 税 务 外 汇 社 会 保 险 等 手 续 时 提 供 便 利 鼓 励 和 引 导 外 资 银 行 到 中 西 部 地 区 设 立 机 构 和 开 办 业 务 35

37 数 据 报 告 一 季 度 PE 人 民 币 基 金 募 资 保 持 领 先,IT 行 业 投 资 活 跃 IPO 仍 为 主 流 退 出 渠 道 大 中 华 区 著 名 创 业 投 资 与 私 募 股 权 研 究 顾 问 及 投 资 机 构 清 科 研 究 中 心 近 日 于 北 京 发 布 的 2010 年 第 一 季 度 中 国 私 募 股 权 投 资 研 究 报 告 数 据 显 示,2010 年 第 一 季 度 中 国 私 募 股 权 市 场 较 为 活 跃, 本 季 度 共 有 17 支 可 投 资 于 亚 洲 ( 包 括 中 国 大 陆 ) 地 区 的 私 募 股 权 基 金 成 功 募 集 了 亿 美 元 同 时, 在 中 国 大 陆 地 区 共 有 36 家 企 业 得 到 私 募 股 权 基 金 投 资, 其 中 披 露 金 额 的 35 起 案 例 总 投 资 额 为 9.72 亿 美 元 基 金 退 出 方 面, 一 季 度 共 发 生 15 起 退 出 交 易, 其 中, 有 14 家 私 募 股 权 基 金 支 持 的 企 业 成 功 上 市 该 数 据 和 结 论 主 要 来 自 清 科 研 究 中 心 的 季 度 调 研, 本 研 究 中 心 自 2001 年 起 对 中 国 创 业 投 资 市 场 进 行 季 度 和 年 度 全 国 范 围 ( 含 外 资 ) 调 研 与 排 名, 并 推 出 季 度 和 年 度 研 究 报 告 新 基 金 募 资 总 额 环 比 降 低, 人 民 币 基 金 募 资 保 持 活 跃 清 科 研 究 中 心 的 调 研 结 果 显 示,2010 年 第 一 季 度 针 对 中 国 大 陆 地 区 新 募 集 私 募 股 权 基 金 的 资 本 总 量 持 续 保 持 增 长 态 势 本 季 度 共 有 17 支 可 投 资 于 中 国 大 陆 地 区 的 私 募 股 权 基 金 完 成 募 集, 资 本 总 量 为 亿 美 元 相 对 于 2009 年 第 四 季 度, 本 季 度 募 资 金 额 下 降 了 49.4%; 同 比 去 年 一 季 度 却 增 加 了 约 5 倍 由 此 可 见, 新 募 基 金 资 本 总 量 同 比 的 增 长, 表 明 了 中 国 私 募 股 权 市 场 正 逐 步 摆 脱 金 融 危 机 时 期 所 面 临 的 募 资 困 境 在 第 一 季 度 新 募 股 权 基 金 的 类 别 分 布 中, 共 有 13 支 成 长 基 金 完 成 募 集, 募 资 金 额 为 亿 美 元, 新 募 基 金 数 和 募 资 金 额 分 别 占 本 季 度 募 资 总 量 的 76.5% 和 39.6%. 与 2009 年 第 四 季 度 相 比, 本 季 度 新 募 成 长 基 金 增 加 了 5 支, 但 新 募 资 本 量 则 下 滑 了 59.4%. 另 有 二 支 并 购 基 金 完 成 募 集, 募 资 金 额 高 达 亿 美 元, 占 本 季 度 募 资 总 额 的 35.1%. 其 中 中 信 资 本 中 国 基 金 II 成 为 本 季 度 募 资 规 模 最 大 的 新 基 金 从 新 募 基 金 的 币 种 来 看,2010 年 第 一 季 度 有 14 支 可 投 资 于 中 国 大 陆 的 私 募 股 权 基 金 为 人 民 币 基 金, 延 续 了 上 季 度 人 民 币 基 金 主 导 市 场 的 态 势 这 进 一 步 印 证 了 清 科 研 究 中 心 近 年 来 对 人 民 币 基 金 募 投 发 展 趋 势 的 研 究 分 析 结 果, 即 随 着 我 国 多 层 次 资 本 市 场 资 金 的 注 入, 中 国 私 募 股 权 市 场 人 民 币 基 金 的 规 模 将 不 断 发 展 壮 大, 并 终 将 占 据 市 场 主 导 地 位 需 要 提 及 36