目 录 风 险 分 析... 1 国 内 领 先 的 综 合 营 销 支 付 服 务 商 年 营 收 增 长 稳 定 净 利 润 率 较 高... 3 五 大 平 台 构 建 网 络 游 戏 支 付 完 整 生 态 系... 4 网 游 市 场 增 长 稳 定 互 联 网 支 付
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- 坑 崔
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1 汇 元 科 技 (832028) 基 本 数 据 2016 年 8 月 2 日 收 盘 价 ( 元 ) 19.3 总 股 本 ( 百 万 股 ) 流 通 股 本 ( 百 万 股 ) 95.3 总 市 值 ( 百 万 元 ) 每 股 净 资 产 ( 元 ) 4.16 PB 4.64 深 耕 支 付 领 域 打 造 综 合 支 付 服 务 新 生 态 财 务 指 标 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 净 利 润 ( 百 万 元 ) 毛 利 率 (%) 100.0% 92.7% 92.7% 92.7% 92.7% 净 利 率 (%) 46.4% 49.8% 47.1% 46.8% 46.5% EPS( 元 ) 净 资 产 收 益 率 (%) 23.2% 10.3% 11.8% 14.4% 17.8% 报 告 要 点 公 司 是 国 内 领 先 的 专 业 化 综 合 营 销 支 付 服 务 商 科 技 金 融 方 案 服 务 商 为 企 业 提 供 互 联 网 支 付 预 付 费 卡 支 付 宽 支 付 解 决 方 案 聚 合 支 付 技 术 解 决 方 案 定 制 化 支 付 解 决 方 案 等 一 系 列 支 付 和 金 融 信 息 服 务 公 司 公 司 拥 有 中 国 人 民 银 行 颁 发 的 支 付 业 务 许 可 证 文 化 部 颁 发 的 网 络 文 化 经 营 许 可 证 2015 年 营 业 收 入 1.56 亿 元, 同 比 增 长 18.7%, 归 属 母 公 司 的 净 利 润 为 7811 万 元, 同 比 增 长 27% 报 告 期 内 公 司 业 绩 增 长 的 主 要 原 因 是 公 司 三 大 业 务 板 块 中 平 台 业 务 及 支 付 业 务 表 现 优 异 公 司 是 新 三 板 首 批 创 新 层 企 业 公 司 发 行 的 骏 卡 是 目 前 国 内 发 行 量 最 大 的 互 联 网 线 上 预 付 卡 可 以 为 全 国 互 联 网 数 字 文 化 娱 乐 厂 商 的 几 千 款 产 品 或 服 务 提 供 在 线 支 付, 是 一 种 典 型 的 小 微 生 活 支 付 服 务 产 品 我 国 网 游 市 场 整 体 处 于 稳 定 增 长 状 态 年 市 场 整 体 增 速 在 分 别 为 24% 20%,2018 年 有 望 接 近 2000 亿 元 研 究 员 : 王 振 亚 wangzhenya@wtneeq.com 盈 利 预 测 及 估 值 分 析 我 们 预 计 公 司 年 的 营 收 总 额 为 1.92 亿 元 2.37 亿 元 2.94 亿 元, 归 属 母 公 司 的 净 利 润 为 9035 万 元 1.1 亿 元 1.36 亿 元 所 对 应 的 每 股 收 益 EPS 分 别 为 1.69 元 2.39 元 2.96 元 2016 年 预 期 市 盈 率 为 40 倍, 对 应 2016 年 预 计 净 利 润, 预 计 市 值 水 平 为 亿 元 报 告 日 期 :2016 年 8 月 3 日
2 目 录 风 险 分 析... 1 国 内 领 先 的 综 合 营 销 支 付 服 务 商 年 营 收 增 长 稳 定 净 利 润 率 较 高... 3 五 大 平 台 构 建 网 络 游 戏 支 付 完 整 生 态 系... 4 网 游 市 场 增 长 稳 定 互 联 网 支 付 牌 照 日 益 稀 缺... 9 盈 利 预 测 估 值 分 析 图 表 目 录 图 表 1 公 司 在 在 数 字 娱 乐 行 业 的 合 作 伙 伴... 2 图 表 2 汇 付 宝 支 付 平 台... 2 图 表 3 汇 元 科 技 股 权 结 构 图... 3 图 表 4 公 司 年 营 业 收 入 及 净 利 润 走 势... 3 图 表 5 公 司 营 收 主 要 来 源 ( 单 位 百 万 )... 4 图 表 6 公 司 年 业 务 毛 利 率 水 平 及 三 大 费 用 占 比... 4 图 表 7 公 司 主 要 服 务 涉 及 的 产 品 类 型... 5 图 表 8 公 司 五 大 平 台 体 系... 5 图 表 9 骏 卡 实 物 及 支 付 页 面... 6 图 表 10 汇 付 宝 在 P2P 中 的 支 付 业 务 模 型... 7 图 表 11 junka 平 台 页 面 展 示... 7 图 表 jun 供 货 平 台... 8 图 表 jun 交 易 平 台... 8 图 表 14 公 司 代 理 业 务 模 型... 8 图 表 15 公 司 平 台 业 务 模 型... 9 图 表 年 我 国 网 络 游 戏 市 场 规 模 及 预 测 图 表 17 公 司 盈 利 预 测 图 表 18 对 标 公 司 市 值 及 预 期 市 盈 率 比 较
3 风 险 分 析 通 过 整 理 并 分 析 公 司 的 公 开 披 露 信 息, 我 们 发 现 以 下 可 能 的 潜 在 风 险 : 公 司 实 际 控 制 人 及 管 理 团 队 方 面 : 1 公 司 于 2015 年 11 月 12 月 对 外 发 布 三 次 权 益 变 动 公 告, 股 份 变 动 性 质 均 为 股 东 减 持, 涉 及 股 东 为 : 吴 洪 彬 尹 航 夏 敦 煌 ( 公 司 实 际 控 制 人, 三 人 为 一 致 行 动 人 ), 具 体 情 况 为 : 股 权 变 动 前, 吴 洪 彬 尹 航 夏 敦 煌 合 计 持 股 比 例 为 60.77%, 本 次 股 权 变 动 后, 吴 洪 彬 尹 航 夏 敦 煌 合 计 持 股 比 例 为 49.31% 另 外, 公 司 2016 年 7 月 5 日 发 布 控 股 股 东 实 际 控 制 人 计 划 增 持 公 司 股 份 的 提 示 性 公 告, 拟 在 未 来 3 个 月 内 进 行 股 份 增 持, 增 持 总 金 额 不 超 过 人 民 币 1000 万 元 的 公 司 普 通 股 财 务 方 面 : 经 数 据 分 析, 公 司 财 务 方 面 未 发 现 潜 在 风 险 因 素 公 司 业 务 及 行 业 方 面 : 1 根 据 公 司 所 处 的 行 业 受 到 政 府 的 严 格 监 管, 包 括 中 国 人 民 银 行 工 信 部 文 化 部 均 有 权 颁 布 及 实 施 监 管 行 业 的 规 例 公 司 目 前 已 就 业 务 合 法 经 营 取 得 了 所 有 应 取 得 的 批 准 许 可 及 相 关 备 案 登 记 手 续 未 来 若 本 公 司 不 能 满 足 监 管 要 求 不 能 维 持 目 前 已 取 得 的 相 关 批 准 和 许 可, 或 者 未 能 取 得 相 关 主 管 部 门 要 求 的 新 的 经 营 资 质, 可 能 对 公 司 业 务 产 生 不 利 影 响 2 公 司 的 全 资 子 公 司 汇 元 银 通 作 为 第 三 方 支 付 牌 照 的 持 有 方, 在 报 告 期 为 相 关 互 联 网 金 融 平 台 提 供 网 关 支 付 与 支 付 账 户 绑 定 服 务 等 服 务, 取 得 的 收 入 占 公 司 支 付 业 务 的 收 入 比 重 有 所 提 高 如 果 日 后 的 监 管 政 策 出 台 限 制 公 司 的 网 关 支 付 与 支 付 账 户 绑 定 服 务 业 务 的 开 展 或 者 与 公 司 合 作 的 相 关 互 联 网 金 融 平 台 出 现 违 法 或 者 被 处 罚 的 情 形, 将 会 对 公 司 的 业 务 开 展 和 声 誉 产 生 不 利 的 影 响 3 目 前, 我 国 的 互 联 网 第 三 方 支 付 行 业 正 处 在 不 断 演 变 的 快 速 发 展 期, 随 着 市 场 中 提 供 同 类 产 品 或 服 务 的 企 业 的 增 多, 竞 争 也 变 得 越 来 越 激 烈 未 来, 若 公 司 在 与 竞 争 对 手 的 竞 争 中 无 法 建 立 保 持 和 扩 大 自 己 的 竞 争 优 势, 则 可 能 会 对 公 司 业 务 的 发 展 空 间 和 公 司 的 业 绩 产 生 不 利 的 影 响 1
4 国 内 领 先 的 综 合 营 销 支 付 服 务 商 公 司 成 立 于 2008 年, 一 直 致 力 于 成 为 顶 级 专 业 化 综 合 营 销 支 付 服 务 商 科 技 金 融 方 案 服 务 商 公 司 以 互 联 网 精 神 开 放 平 等 协 作 共 享 为 指 引, 整 合 多 方 资 源, 在 支 付 业 务 平 台 化 方 面 取 得 了 巨 大 成 就 公 司 始 终 秉 承 汇 支 付 慧 金 融 惠 生 活 的 战 略 定 位, 以 源 于 交 易 贵 于 数 据 成 与 服 务 相 互 成 就 的 作 为 自 身 的 开 放 经 营 理 念, 专 注 为 企 业 提 供 互 联 网 支 付 预 付 费 卡 支 付 宽 支 付 解 决 方 案 聚 合 支 付 技 术 解 决 方 案 定 制 化 支 付 解 决 方 案 等 一 系 列 支 付 和 金 融 信 息 服 务, 提 供 定 制 化 大 数 据 精 准 营 销 一 站 式 全 方 位 高 效 的 支 付 及 科 技 金 融 解 决 方 案 公 司 拥 有 中 国 人 民 银 行 颁 发 的 支 付 业 务 许 可 证 文 化 部 颁 发 的 网 络 文 化 经 营 许 可 证 公 司 主 要 从 事 以 互 联 网 信 息 服 务 为 核 心 展 开 的 平 台 服 务 代 理 服 务 与 支 付 服 务 ( 互 联 网 支 付 预 付 卡 的 发 行 与 受 理 等 第 三 方 综 合 营 销 支 付 服 务 ) 公 司 支 付 业 务 主 要 服 务 网 络 游 戏 市 场, 目 前 是 网 络 游 戏 支 付 行 业 的 第 一 梯 队, 游 戏 覆 盖 率 与 行 业 龙 头 支 付 宝 相 近 在 以 网 络 游 戏 为 代 表 的 互 联 网 数 字 文 化 娱 乐 行 业 快 速 增 长 的 大 环 境 中, 公 司 实 现 了 主 营 业 务 的 稳 步 增 长 在 多 年 的 经 营 过 程 中 与 各 大 游 戏 厂 商 进 行 了 广 泛 的 合 作 图 表 1 公 司 在 在 数 字 娱 乐 行 业 的 合 作 伙 伴 资 料 来 源 : 公 司 官 网 公 司 旗 下 核 心 支 付 平 台 : 汇 付 宝, 是 2010 年 创 办 的 专 业 化 的 信 息 化 金 融 支 付 服 务 平 台, 汇 付 宝 依 托 于 与 各 大 银 行 的 战 略 合 作 伙 伴 关 系, 打 造 了 跨 银 行 跨 地 域 跨 网 络 的 信 息 化 平 台, 形 成 一 套 集 互 联 网 支 付 移 动 支 付 资 金 归 集 管 理 等 的 高 效 的 流 动 资 金 管 理 解 决 方 案 图 表 2 汇 付 宝 支 付 平 台 2
5 资 料 来 源 : 公 司 官 网 公 司 股 权 结 构 方 面, 公 司 控 股 股 东 实 际 控 制 人 为 吴 洪 彬 先 生 尹 航 先 生 夏 敦 煌 先 生, 三 位 股 东 系 一 致 行 动 人, 截 止 至 2015 年 12 月 31 日, 三 人 分 别 持 有 公 司 22.89% 13.20% 13.22% 的 股 份 股 东 吴 洪 彬 与 吴 妍 冰, 通 过 宁 波 涌 之 泉 投 资 管 理 中 心 ( 有 限 合 伙 ) 间 接 持 有 公 司 的 股 份 2.46%; 两 者 为 兄 妹 关 系, 其 余 股 东 不 存 在 关 联 关 系 图 表 3 汇 元 科 技 股 权 结 构 图 资 料 来 源 : 公 司 公 告 2015 年 营 收 增 长 稳 定 净 利 润 率 较 高 图 表 4 公 司 年 营 业 收 入 及 净 利 润 走 势 数 据 来 源 :choice 金 融 数 据 公 司 2015 年 营 业 收 入 1.56 亿 元, 同 比 增 长 18.7%, 归 属 母 公 司 的 净 利 润 为 7811 万 元, 同 比 增 长 27% 业 绩 增 长 的 主 要 原 因 是 公 司 三 大 业 务 板 块 中 平 台 业 务 及 支 付 业 务 有 优 异 的 表 现 其 中 平 台 业 务 同 比 增 速 为 52%, 该 业 务 在 2014 年 出 现 下 滑 之 后,2015 年 实 现 的 爆 发 增 长 另 外 公 司 核 心 业 务 支 付 部 分 同 比 增 速 为 29%, 继 2014 年 的 高 速 增 长 后, 依 然 保 持 了 较 强 的 增 长 势 头 支 付 业 务 带 来 的 收 入 在 总 收 入 占 比 为 53%, 两 块 业 务 的 良 好 表 现 使 得 公 司 营 收 实 现 的 稳 健 增 长 另 外, 报 告 期 内 代 理 业 务 部 分 出 现 一 定 下 滑 3
6 图 表 5 公 司 营 收 主 要 来 源 ( 单 位 百 万 ) 2013A 2014A 2015A 营 业 总 收 入 代 理 业 务 增 长 率 % 7% -17% 平 台 业 务 增 长 率 % -29% 52% 支 付 业 务 增 长 率 % 123% 29% 其 他 总 收 入 合 计 总 收 入 增 长 率 28.9% 18.7% 数 据 来 源 :choice 金 融 数 据 成 本 方 面, 公 司 综 合 毛 利 率 近 几 年 有 小 幅 下 滑, 但 总 体 而 言 公 司 综 合 毛 利 率 处 于 较 高 水 平, 目 前 为 92.7%, 公 司 主 要 业 务 为 支 付 类, 全 部 在 线 上 实 现, 并 且 作 为 资 金 通 道 业 务 也 无 需 大 量 采 购 成 本, 使 得 公 司 综 合 毛 利 率 较 高 三 大 费 用 中, 管 理 费 用 销 售 费 用 占 比 较 高, 符 合 IT 类 企 业 的 一 般 特 征, 该 类 企 业 主 要 的 成 本 集 中 于 IT 人 员 的 薪 酬 部 分 近 几 年 随 着 公 司 经 营 的 不 断 成 熟, 管 理 费 用 及 销 售 费 用 都 有 小 幅 降 低 财 务 费 用 方 面, 公 司 现 金 较 为 充 足, 利 息 收 入 使 得 财 务 费 用 一 直 为 负 图 表 6 公 司 年 业 务 毛 利 率 水 平 及 三 大 费 用 占 比 数 据 来 源 :choice 金 融 数 据 五 大 平 台 构 建 网 络 游 戏 支 付 完 整 生 态 系 公 司 的 主 营 业 务 主 要 集 中 于 互 联 网 数 字 娱 乐 领 域, 分 为 三 大 部 分 : 支 付 业 务, 为 互 联 网 数 字 文 化 娱 乐 行 业 互 联 网 金 融 行 业 等 参 与 方 提 供 第 三 方 支 付 服 务 ; 代 理 业 务, 代 理 销 售 互 联 网 数 字 文 化 娱 乐 产 品 ; 平 台 业 务, 为 互 联 网 数 字 文 化 娱 乐 行 业 参 与 方 提 供 交 易 平 台 服 务 4
7 图 表 7 公 司 主 要 服 务 涉 及 的 产 品 类 型 资 料 来 源 : 公 开 转 让 说 明 书 在 业 务 结 构 方 面, 公 司 通 过 旗 下 五 大 平 台, 即 汇 付 宝 平 台 ( junka 平 台 ( 800jun 供 货 系 统 平 台 (sup.800jun.com) 800jun 交 易 平 台 ( 365jw 平 台 ( 在 供 货 层 交 易 层 和 推 广 层 这 三 个 层 面 打 造 了 一 套 完 整 生 态 有 效 的 业 务 体 系 结 构 图 表 8 公 司 五 大 平 台 体 系 公 司 五 大 平 台 中, 汇 付 宝 是 公 司 支 付 业 务 的 核 心 通 道, 具 备 多 元 化 的 服 务 5
8 功 能, 能 够 为 更 为 广 阔 的 领 域 为 互 联 网 用 户 提 供 支 付 服 务 目 前 公 司 的 主 要 支 付 业 务 具 体 包 括 预 付 卡 支 付 和 互 联 网 支 付 两 块 其 他 的 junka 平 台 800jun 平 台 365jw 平 台 则 主 要 是 公 司 在 网 络 游 戏 领 域 内 构 建 的, 以 服 务 网 络 游 戏 整 个 铲 链 条 各 个 环 节 为 目 的 的 垂 直 性 平 台, 每 个 平 台 对 应 了 网 络 游 戏 产 业 链 上 不 同 的 合 作 模 式 以 及 参 与 者 而 以 上 几 大 垂 直 性 平 台 的 资 金 流 转 就 通 过 汇 付 宝 通 道 来 实 现 图 表 9 骏 卡 实 物 及 支 付 页 面 预 付 卡 业 务 方 面, 主 要 是 骏 卡 的 发 行 与 受 理 骏 卡 是 目 前 国 内 发 行 量 最 大 的 互 联 网 线 上 预 付 卡, 可 以 为 全 国 互 联 网 数 字 文 化 娱 乐 厂 商 的 几 千 款 产 品 或 服 务 提 供 在 线 支 付, 是 一 种 典 型 的 小 微 生 活 支 付 服 务 产 品 骏 卡 是 卡 号 密 码 形 式 的 预 付 卡, 通 过 线 下 及 线 上 途 径 进 行 发 行 持 卡 用 户 可 在 junka 平 台 使 用 骏 卡 进 行 支 付, 也 可 以 通 过 汇 元 银 通 合 作 的 商 户 使 用 骏 卡 实 现 支 付 互 联 网 支 付 方 面, 目 前 汇 付 宝 在 通 过 面 向 垂 直 行 业 和 特 定 商 户 提 供 定 制 支 付 解 决 方 案 进 而 形 成 竞 争 优 势 的 基 础 上, 着 力 打 造 宽 支 付 产 品 新 模 式 2015 年, 互 联 网 支 付 通 道 拓 宽, 公 司 通 过 完 成 与 国 内 主 要 的 国 有 银 行 全 国 性 商 业 银 行 城 商 行 支 付 通 道 建 设 备 付 金 银 行 合 作, 完 善 了 互 联 网 支 付 业 务 通 道 基 础 性 建 设, 提 升 了 支 付 系 统 的 稳 定 性 便 捷 性 公 司 与 银 行 签 约 了 基 金 销 售 结 算 资 金 专 用 账 户 监 督 协 议 与 基 金 公 司 签 订 了 汇 付 宝 开 放 式 基 金 网 上 交 易 支 付 服 务 合 作 协 议 开 发 完 成 基 金 销 售 支 付 系 统, 向 主 管 部 门 提 交 了 基 金 销 售 支 付 备 案 的 申 请 在 跨 境 支 付 准 备 方 面, 公 司 与 银 行 签 约 了 跨 境 电 子 商 务 外 汇 支 付 业 务 合 作 协 议 书, 开 发 完 成 跨 境 支 付 系 统, 准 备 完 善 了 跨 境 支 付 备 案 资 质 公 司 通 过 资 源 整 合 系 统 集 成 接 口 打 包 等 一 系 列 技 术 服 务, 提 供 聚 合 支 付 服 务 汇 付 宝 依 托 与 各 大 银 行 的 紧 密 合 作, 开 始 积 极 布 局 互 联 网 金 融 目 前 初 步 形 成 了 涵 盖 基 金 销 售 支 付 服 务 基 金 销 售 商 业 保 理 互 联 网 金 融 支 付 方 案 服 务 商 系 统 运 营 为 一 体 的 互 联 网 金 融 综 合 服 务 解 决 方 案 雏 形 6
9 图 表 10 汇 付 宝 在 P2P 中 的 支 付 业 务 模 型 支 付 牌 照 方 面, 目 前 互 联 网 金 融 监 管 力 度 日 益 加 强, 监 管 机 构 对 于 牌 照 发 放 的 审 批 也 将 日 趋 严 格, 第 三 方 支 付 牌 照 特 别 是 互 联 网 支 付 牌 照 的 市 场 价 值 水 涨 船 高 截 至 2016 年 4 月, 全 国 范 围 内 以 支 付 牌 照 获 取 支 付 业 务 开 展 为 目 的 的 投 资 兼 并 多 达 数 十 起 junka 平 台 方 面, 主 要 是 以 公 司 骏 卡 为 主, 面 向 最 终 用 户 提 供 交 易 和 支 付 服 务, 目 前 以 预 付 卡 骏 卡 作 为 主 要 支 付 方 式, 辅 助 以 网 银 及 其 他 支 付 方 式 公 司 针 对 junka 平 台 还 开 发 了 移 动 客 户 端, 方 便 用 户 在 手 机 等 移 动 端 使 用 骏 卡 或 其 他 支 付 方 式 完 成 所 需 的 服 务 图 表 11 junka 平 台 页 面 展 示 800jun 平 台 方 面, 这 是 一 个 实 现 实 时 在 线 配 送 为 主 的 B2B2C 模 式 的 电 子 商 务 平 台 800jun 平 台 按 功 能 可 分 为 800jun 供 货 系 统 平 台 和 800jun 交 易 平 台 800jun 供 货 系 统 平 台 类 似 于 大 型 的 线 上 数 字 娱 乐 产 品 的 物 流 服 务 中 心, 它 为 互 联 网 数 字 娱 乐 运 营 商 及 供 货 商 ( 如 运 营 商 的 代 理 商 ) 提 供 实 时 的 交 易 中 介 服 务, 帮 助 商 户 建 立 自 身 的 供 应 链 渠 道 而 800jun 交 易 平 台 是 一 个 为 互 联 网 数 字 文 化 娱 乐 行 业 参 与 方 提 供 安 全 可 靠 稳 定 交 易 服 务 的 新 型 电 子 商 务 平 台 有 别 于 传 统 电 子 商 务 网 站 需 要 物 流 配 送 包 装 库 存 等 模 式,800jun 平 台 提 供 全 数 字 化 产 品 的 实 时 交 割 与 支 付 服 务 7
10 图 表 jun 供 货 平 台 图 表 jun 交 易 平 台 365jw 平 台 方 面, 主 要 是 为 互 联 网 数 字 文 化 娱 乐 产 品 提 供 面 向 最 终 用 户 的 交 易 服 务 代 理 业 务 方 面, 主 要 是 公 司 自 己 代 理 互 联 网 数 字 文 化 娱 乐 产 品 获 得 代 理 收 入, 代 理 的 产 品 主 要 通 过 公 司 的 junka 平 台 800jun 交 易 平 台 以 及 365jw 平 台 实 现 交 易 图 表 14 公 司 代 理 业 务 模 型 8
11 公 司 平 台 业 务 主 要 是 通 过 800jun 供 货 系 统 平 台 800jun 交 易 平 台 365jw 平 台 junka 平 台 为 互 联 网 数 字 文 化 娱 乐 行 业 参 与 方 提 供 交 易 平 台 服 务 互 联 网 数 字 文 化 娱 乐 行 业 参 与 方 通 过 公 司 的 实 现 代 理, 批 发 或 零 售 等 形 式 的 交 易 公 司 通 过 向 互 联 网 数 字 文 化 娱 乐 行 业 参 与 各 方 ( 个 人 用 户, 代 理 商, 运 营 商, 供 货 商 等 ) 收 取 交 易 手 续 费 年 费 及 平 台 服 务 费 等 获 得 平 台 收 入 图 表 15 公 司 平 台 业 务 模 型 网 游 市 场 增 长 稳 定 互 联 网 支 付 牌 照 日 益 稀 缺 对 比 其 他 游 戏 而 言, 网 络 游 戏 能 为 玩 家 提 供 更 为 丰 富 的 游 戏 体 验, 是 目 前 游 戏 产 业 发 展 的 主 流 趋 势 之 一 网 络 游 戏 具 有 良 好 的 互 动 性, 网 络 游 戏 更 多 地 体 现 为 人 与 人 之 间 的 交 流 和 竞 争, 玩 家 可 以 在 网 络 游 戏 世 界 中 形 成 与 现 实 世 界 相 似 的 社 会 关 系, 使 得 游 戏 体 验 更 为 真 实 生 动 我 国 网 络 游 戏 市 场 经 过 2010 年 以 前 的 爆 发 式 增 长 后, 目 前 市 场 增 长 速 度 虽 然 减 缓, 但 整 体 依 然 处 于 稳 定 增 长 状 态 同 时 网 络 游 戏 市 场 规 模 较 大,2018 年 有 望 接 近 2000 亿 元 数 据 还 显 示, 年 市 场 整 体 增 速 在 分 别 为 24% 20%, 按 目 前 的 趋 势 来 看, 该 增 速 会 逐 渐 降 低 9
12 图 表 年 我 国 网 络 游 戏 市 场 规 模 及 预 测 数 据 来 源 : 网 络 整 理 网 络 游 戏 中, 大 型 角 色 扮 演 类 游 戏 及 竞 技 类 游 戏 是 两 大 主 要 组 成 部 分, 角 色 扮 演 类 游 戏 有 当 前 国 内 知 名 的 魔 兽 世 界 传 奇 大 话 西 游 天 龙 八 部 等, 竞 技 类 游 戏 主 要 的 代 表 作 为 英 雄 联 盟 DOTA2 王 者 荣 耀 等, 以 上 游 戏 目 前 都 由 国 内 外 一 线 游 戏 大 厂 运 营, 深 受 玩 家 喜 爱, 多 年 来 在 市 场 上 经 久 不 衰, 保 证 了 网 络 游 戏 市 场 整 体 上 的 稳 定 增 长 另 外 在 支 付 牌 照 方 面, 前 面 提 到 监 管 机 构 对 于 牌 照 发 放 的 审 批 也 将 日 趋 严 格, 央 行 已 经 两 年 未 发 新 牌 照, 现 有 牌 照 由 于 稀 缺 性 使 其 价 值 大 幅 上 涨 行 业 内 以 支 付 牌 照 获 取 支 付 业 务 开 展 为 目 的 的 投 资 兼 并 逐 渐 增 多 京 东 数 亿 全 资 收 购 网 银 在 线 平 安 集 团 收 购 壹 卡 会 和 上 海 捷 银 万 达 集 团 入 股 快 钱 小 米 控 股 捷 付 睿 通 等, 这 些 支 付 牌 照 的 新 股 东 都 是 看 中 了 被 收 购 方 手 中 的 支 付 牌 照 目 前, 支 付 牌 照 的 业 务 类 型 包 含 银 行 卡 收 单 互 联 网 支 付 移 动 支 付 电 视 支 付 固 定 电 话 支 付 预 付 卡 发 行 与 受 理 等 六 类 其 中, 移 动 支 付 线 下 收 单 和 互 联 网 支 付 由 于 市 场 广 阔 潜 力 巨 大, 被 第 三 方 支 付 业 界 视 为 最 有 价 值 的 三 张 牌 照 盈 利 预 测 公 司 三 大 块 业 务 与 网 络 游 戏 市 场 相 关 性 较 强, 随 着 网 游 市 场 的 稳 定 增 长, 以 及 公 司 在 行 业 中 的 领 先 地 位, 主 要 业 务 持 续 增 长 是 大 概 率 是 事 件 预 计 年 公 司 平 台 业 务 复 合 增 速 为 35%; 支 付 业 务 复 合 增 速 为 25%, 代 理 业 务 保 持 稳 定, 年 预 计 复 合 增 速 为 5% 根 据 以 上 观 点, 我 们 预 计 公 司 年 的 营 收 总 额 为 1.92 亿 元 2.37 亿 元 2.94 亿 元, 归 属 母 公 司 的 净 利 润 为 9035 万 元 1.1 亿 元 1.36 亿 元 所 对 应 的 每 股 收 益 EPS 分 别 为 1.69 元 2.39 元 2.96 元 10
13 图 表 17 公 司 盈 利 预 测 2013A 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 总 收 入 合 计 总 收 入 增 长 率 28.9% 18.7% 22.3% 23.3% 24.2% 营 业 成 本 合 计 综 合 毛 利 润 率 100.0% 100.0% 92.7% 92.7% 92.7% 92.7% 营 业 税 金 及 附 加 销 售 费 用 管 理 费 用 EBIT 资 产 减 值 损 失 (1.11) 公 允 价 值 变 劢 收 益 投 资 收 益 财 务 费 用 合 计 (0.50) (1.97) (4.37) (4.37) (4.37) (4.37) 营 业 利 润 其 他 非 经 营 性 损 益 合 计 利 润 总 额 所 得 税 净 利 润 净 利 润 增 长 率 47% 26% 15% 22% 23% 少 数 股 东 权 益 归 属 母 公 司 的 净 利 润 归 母 净 利 润 增 长 率 45% 27% 16% 22% 23% 数 据 来 源 : 梧 桐 理 想 choice 金 融 数 据 估 值 分 析 公 司 在 主 板 的 同 类 对 标 企 业 为 腾 邦 国 际 证 通 电 子 恒 宝 股 份 等 目 前 A 股 中 有 支 付 类 业 务 的 上 市 公 司 一 般 都 有 多 元 化 的 其 他 业 务, 大 多 数 是 相 关 的 电 商 金 融 类 服 务, 只 做 支 付 的 公 司 极 少 参 考 以 上 对 标 公 司 的 2016 年 预 期 市 盈 率, 得 到 该 类 企 业 的 估 值 水 平 大 约 在 倍 左 右 保 守 起 见 我 们 给 予 公 司 2016 年 的 预 期 市 盈 率 水 平 基 准 值 为 50 倍, 考 虑 到 新 三 板 流 动 性 不 足, 扣 除 20% 的 流 动 性 溢 价, 得 到 其 2016 年 合 理 的 预 期 市 盈 率 为 40 倍, 对 应 2016 年 预 计 净 利 润, 其 市 值 水 平 为 亿 元, 与 当 前 的 市 值 水 平 相 比, 还 有 一 定 的 上 升 空 间 图 表 18 对 标 公 司 市 值 及 预 期 市 盈 率 比 较 腾 邦 国 际 证 通 电 子 恒 宝 股 份 市 值 ( 亿 元 ) 预 期 市 盈 率 数 据 来 源 :choice 金 融 数 据 11
14 分 析 师 声 明 本 报 告 中 所 表 述 的 任 何 观 点 均 准 确 地 反 映 了 其 个 人 对 该 行 业 或 公 司 的 看 法, 并 且 以 独 立 的 方 式 表 述, 研 究 员 薪 酬 的 任 何 组 成 部 分 无 论 是 在 过 去 现 在 及 将 来, 均 与 其 在 本 研 究 报 告 中 所 表 述 的 观 点 无 直 接 或 间 接 的 关 系 免 责 声 明 本 报 告 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 观 点 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 不 保 证 该 信 息 未 经 任 何 更 新, 也 不 保 证 我 公 司 做 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 在 任 何 情 况 下, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价, 亦 不 构 成 个 人 投 资 建 议 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 未 经 授 权 的 转 载, 本 公 司 不 承 担 任 何 转 载 责 任 梧 桐 研 究 公 会 电 话 : 传 真 : 电 子 邮 件 报 告 日 期 :2016 年 8 月 3 日
目 录 公 司 付 费 用 户 数 在 Level-2 许 可 商 中 排 名 第 一... 1 2015 股 市 异 常 火 爆 公 司 业 绩 火 箭 发 射... 2 特 色 功 能 + 投 顾 服 务 造 就 产 品 强 大 用 户 粘 性... 3 坚 持 3+1 策 略 打 造 互 联
益 盟 股 份 (832950) 基 本 数 据 联 手 腾 讯 打 造 未 来 互 联 网 金 融 投 顾 行 业 标 杆 财 务 指 标 2016 年 6 月 13 日 收 盘 价 ( 元 ) 13.87 总 股 本 ( 百 万 股 ) 437.5 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 2014A 2015A 2106E 2017E 2018E 330.58 738.63 1102.51 1430.00
目 录 国 内 领 先 的 影 视 金 融 大 数 据 应 用 服 务 商... 1 近 几 年 业 绩 持 续 爆 发 营 收 利 润 数 倍 增 长... 2 公 司 大 数 据 产 品 深 度 渗 透 影 视 行 业 产 业 链... 4 大 数 据 应 用 协 助 金 融 机 构 优 化 数
网 智 天 元 (832112) 基 本 数 据 新 三 板 影 视 金 融 大 数 据 综 合 应 用 旗 舰 财 务 指 标 2016 年 7 月 21 日 收 盘 价 ( 元 ) 12 总 股 本 ( 百 万 股 ) 72.5 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 2014A 2015A 2106E 2017E 2018E 12.92 38.89 99.86 233.20 453.98 流 通
目 录 国 内 领 先 的 光 纤 传 输 和 接 入 设 备 生 产 商... 1 2015 年 业 绩 稳 定 增 长 各 项 指 标 符 合 预 期... 2 光 进 铜 退 是 目 前 互 联 网 接 入 方 式 的 主 要 趋 势... 4 三 网 融 合 继 续 深 入 推 进 带 动
蓝 山 科 技 (830815) 基 本 数 据 2016 年 6 月 16 日 收 盘 价 ( 元 ) 4.73 总 股 本 ( 百 万 股 ) 338.4 流 通 股 本 ( 百 万 股 ) 260.3 总 市 值 ( 百 万 元 ) 1601 每 股 净 资 产 ( 元 ) 1.92 PB 2.47 三 网 融 合 继 续 推 进 未 来 稳 步 增 长 可 期 财 务 指 标 2014A 2015A
目 录 风 险 分 析... 1 中 成 药 制 造 企 业... 2 儿 童 大 健 康 行 业 迎 来 良 好 契 机... 3 核 心 产 品 市 场 占 有 率 提 升... 4 规 模 较 快 扩 张, 布 局 儿 童 大 健 康... 6 盈 利 预 测... 8 图 表 目 录 图 表
三 力 制 药 (832708) 基 本 数 据 2016 年 8 月 31 日 收 盘 价 ( 元 ) 16.0 总 股 本 ( 亿 股 ) 1.28 流 通 股 本 ( 万 股 ) 6986 总 市 值 ( 亿 元 ) 20.51 每 股 净 资 产 ( 元 ) 3.59 PB( 倍 ) 4.46 投 资 评 级 : 中 性 ( 首 次 ) 依 托 核 心 产 品 打 造 儿 科 全 产 业 链
目 录 风 险 分 析... 1 极 具 竞 争 优 势 的 市 场 调 研 公 司... 2 我 国 市 场 调 研 行 业 发 展 潜 力 巨 大... 4 双 主 业 运 营, 毛 利 率 水 平 有 所 降 低... 6 内 生 + 外 延, 致 力 于 成 为 一 流 调 研 集 团...
万 人 调 查 (430451) 基 本 数 据 2016 年 9 月 22 日 收 盘 价 ( 元 ) 1.69 总 股 本 ( 万 股 ) 4200 流 通 股 本 ( 万 股 ) 2048 总 市 值 ( 亿 元 ) 0.71 每 股 净 资 产 ( 元 ) 1.43 PB( 倍 ) 1.18 投 资 评 级 : 中 性 ( 首 次 ) 双 主 业 运 营, 致 力 于 成 为 一 流 调 研
目 录 风 险 分 析... 1 中 成 药 制 造 企 业... 2 中 成 药 制 造 业 仍 将 保 持 较 快 增 长... 3 品 类 齐 全, 核 心 产 品 具 有 创 新 优 势... 4 收 入 增 长 放 慢, 加 速 大 健 康 产 品 开 发... 6 盈 利 预 测...
正 和 药 业 (832257) 基 本 数 据 2016 年 8 月 31 日 收 盘 价 ( 元 ) 4.9 总 股 本 ( 万 股 ) 8400 流 通 股 本 ( 万 股 ) 4452 总 市 值 ( 亿 元 ) 4.12 每 股 净 资 产 ( 元 ) 2.67 PB( 倍 ) 1.84 投 资 评 级 : 中 性 ( 首 次 ) 品 类 齐 全 的 中 成 药 企 业 布 局 大 健 康
国盛证券投资报告
主 题 策 略 研 究 地 方 国 企 改 革 : 改 革 春 风 吹 投 资 正 当 时 ( 下 ) 2016 年 4 月 8 日 第 6 期 核 心 观 点 : 我 们 在 上 期 的 报 告 中 为 投 资 者 阐 述 了 地 方 国 企 改 革 的 投 资 逻 辑 以 及 五 大 区 域 板 块 中 泛 长 三 角 地 区 和 泛 珠 三 角 地 区 重 点 关 注 的 相 关 上 市 公
师 和 学 长 学 姐 们 都 很 乐 意 分 享 对 大 学 的 理 解 和 感 悟, 为 你 们 大 学 的 成 长 之 路 导 航 我 们 希 望 每 一 个 来 到 嘉 庚 学 院 的 同 学 都 能 够 得 到 全 面 的 发 展, 毕 业 后 不 至 于 因 碌 碌 无 为 一 事 无
总 序 香 港 一 位 大 学 教 授 说, 香 港 的 大 学 商 业 气 息 太 浓, 餐 厅 电 子 屏 幕 都 是 全 球 股 指 外 汇 牌 价 他 认 为 这 充 满 浮 躁 之 气, 不 及 内 地 大 学 有 文 化 : 在 内 地, 你 每 次 进 大 学 校 门, 保 安 都 会 问 你 三 个 极 具 文 化 内 涵 的 哲 学 终 极 问 题 : 你 是 谁? 你 从 哪 里
46800 40000 6800 8 [450 1000 50 330 2000 180000 750 450 750 800 50000 ( 2200 200) 2 9600 5 2 2 2 50 000 50 000 12 000 5 5 4 50 000 20 000 120007 200 2000 2 4400 4 2 50 000 2 000 12800 15 2 4 50000
目 录 旅 游 产 业 的 一 站 式 运 营 专 家... 1 消 费 需 求 提 升, 国 内 在 线 旅 游 渗 透 率 仍 有 提 升 空 间... 2 线 上 与 线 下 互 助 发 展, 打 造 旅 游 产 业 生 态 闭 环... 3 营 业 收 入 快 速 增 长, 受 行 业 竞
景 域 文 化 (835188) 基 本 数 据 2016 年 7 月 14 日 收 盘 价 ( 元 ) 总 股 本 ( 万 股 ) 9828 流 通 股 本 ( 万 股 ) 828 总 市 值 ( 亿 元 ) 每 股 净 资 产 ( 元 ) 3.33 PB( 倍 ) 业 务 有 效 联 动, 强 化 综 合 服 务 能 力 财 务 指 标 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E
002 2003 1 003 1 + 1 = 2 001 002 003 / 1 / 1 / 1 / 5 1. / 6 2. / 11 3. / 15 4. / 22 5. / 28 / 35 1. / 36 2. / 40 3. / 45 4. / 50 / 56 1. / 58 2. / 65 3. / 69 001 4. / 84 5. / 89 6. / 93 7. / 102 / 115
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 济 川 药 业 (600566) 大 品 种 战 略 做 大 品 种 增 持 ( 维 持 ) 投 资 要 点 非 公 开 发 行 项 目 调 整 : 取 消 开 发 区 分 厂 项 目 作 为 募 集 资 金 项 目, 调 减 募 集 资 金 用 于 补 充 流 动 资 金 的 数 额, 因 此 相 应 调 减 募 集 资 金 金 额 和 发
文档 1
2005 3 100 2005 10 20 100 100 2003 9 30 266,303,262.93 100 941,105,695.50 532,672,384.52 1 2 100 100 100 90% 100 50% 100 100 2005 8 21 "75% 100 + 25% " 2005 8 22 100 95%+ 5% 3 75% + 25% 2005 7 1 2005 9
Microsoft Word - 朗诵诵材.doc
2014 年 全 港 春 華 杯 普 通 話 朗 誦 及 拼 音 认 读 大 賽 朗 誦 誦 材 幼 稚 園 K1- 散 文 組 娃 娃 的 夢 花 兒 的 夢, 是 紅 的, 小 樹 的 夢, 是 綠 的, 露 珠 的 夢, 是 圓 的, 娃 娃 的 夢, 是 甜 的 幼 稚 園 K1- 兒 歌 組 小 白 兔 小 白 兔, 白 又 白, 兩 隻 耳 朵 豎 起 來, 愛 吃 蘿 蔔 和 青 菜,
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B6C0AE78B0EDAABAC0B8A740B8D65FA7EBA7BAA54EA4E5BEC7ACE3A873C24FA55AA15E2E646F63>
黃 庭 堅 遷 謫 時 期 的 戲 作 詩 鍾 美 玲 高 苑 科 技 大 學 通 識 教 育 中 心 摘 要 受 北 宋 新 舊 黨 爭 的 影 響, 黃 庭 堅 於 紹 聖 元 年 責 授 涪 州 別 駕 黔 州 安 置, 從 此 展 開 一 連 串 遷 謫 的 命 運, 最 後 卒 於 遷 謫 地 宜 州 考 察 其 遷 謫 時 期 的 詩 歌, 有 許 多 以 戲 字 為 題 的 作 品,
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2 目錄 5A 5A 5A 5A 高慧冰 譚雅樂 余雅瑩 周子慧 劇本... P.4-P.5 奔跑人生... P.6 唐老師... P.7 唐老師... P.8 5B 5B 5B 5B 5B 5B 徐子盈 呂惠雅 黃智昭 熊雪瑩 鍾詠晴 吳博倫 敬愛的人... P.9 偶像... P.10 冬天... P.11 春夏秋冬... P.12 唐老師... P.13 安南讓決策從此變得簡單... P.14
第十号 上市公司关联交易公告
证 券 代 码 :600696 证 券 简 称 : 匹 凸 匹 编 号 : 临 2016-113 匹 凸 匹 金 融 信 息 服 务 ( 上 海 ) 股 份 有 限 公 司 关 于 出 售 匹 凸 匹 金 融 信 息 服 务 ( 深 圳 ) 有 限 公 司 100% 股 权 暨 关 联 交 易 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 不 存 在 任 何 虚 假 记
06-07周年報告template.PDF
06 07 P.2 P.3 () P.4 P.5 () P.6 20062007 6 (55%) 1 (9%) 1 (9%) 1 (9%) 1 (9%) 1 (9%) (P.1,P.2 ) 5 6 6 0.5 0.5 0.5 / 0.5 P.7 P.8 0.5 0.5 2 1 6 5 2 1 6 5 (P.3P.6) 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 P.9 () 4 6 5 6 6
<4D F736F F D20C8CBB8A3D2BDD2A9BCAFCDC5B9C9B7DDB9ABCBBECFEACABDC8A8D2E6B1E4B6AFB1A8B8E6CAE9A3A8CEE4BABAB5B1B4FABFC6BCBCB2FAD2B5BCA
600079 369 369 2015 4 7 15 16 15 16 A 2014 ... 2... 3... 9... 11... 14... 15... 16... 17... 18... 19... 23... 24 1 / / 24.49% / / 2 1 2 369 3 4 5420100000024936 617806826-4 7 8 9 420101178068264 10 369
1 通 过 利 君 国 际 的 联 动 效 应 来 带 动 非 输 液 产 业 : 公 司 控 股 的 利 君 国 际 的 抗 生 素 业 务 主 要 以 红 霉 素 产 品 为 主, 其 主 要 原 料 为 硫 氰 酸 红 霉 素, 我 们 预 计 目 前 西 安 利 君 制 药 的 硫 氰 酸
化 学 制 药 研 究 简 报 基 本 状 况 科 伦 药 业 (002422.SZ) 盈 利 增 长 驶 入 快 车 道 总 股 本 ( 百 万 股 ) 480.00 流 通 股 本 ( 百 万 股 ) 289.49 市 价 ( 元 ) 64.40 市 值 ( 百 万 元 ) 30912.00 流 通 市 值 ( 百 万 元 ) 18643.22 股 价 与 行 业 - 市 场 走 势 对 比 评
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
幻灯片 1
135 第 期 2015年2月6日 2015年2月6日 一周精粹 明 星 组 合 金 牛 实 盘 模 拟 组 合 初 始 资 金 为 50 万 对 热 门 板 块 成 长 股 重 组 股 和 价 值 股 稳 健 配 置, 结 合 市 场 热 点 转 换 进 行 灵 活 操 作 和 仓 位 管 理, 以 期 获 得 最 大 收 益 组 合 鉴 于 公 司 大 力 发 展 电 子 商 务, 推 进 网
目 錄 媽 媽 的 行 程 簿 3A 江 祉 澄 頁 1 爸 媽, 我 想 跟 你 說 3A 吳 巧 綾 頁 3 森 林 的 自 白 3A 吳 巧 綾 頁 5 有 趣 的 紅 綠 燈 3A 李 鎧 彤 頁 7 媽 媽 的 眼 鏡 3A 李 鎧 彤 頁 9 疲 累 中 的 喜 悅 3A 李 鎧 彤 頁
迦 密 唐 賓 南 紀 念 中 學 二 零 一 四 至 二 零 一 五 年 度 中 三 級 中 文 科 文 集 目 錄 媽 媽 的 行 程 簿 3A 江 祉 澄 頁 1 爸 媽, 我 想 跟 你 說 3A 吳 巧 綾 頁 3 森 林 的 自 白 3A 吳 巧 綾 頁 5 有 趣 的 紅 綠 燈 3A 李 鎧 彤 頁 7 媽 媽 的 眼 鏡 3A 李 鎧 彤 頁 9 疲 累 中 的 喜 悅 3A 李
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
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股 票 研 究 建 发 股 份 (6153) 公 司 调 研 报 告 重 在 房 地 产 孙 建 平 21-38676316 sunjianping@gtjas.com 本 报 告 导 读 : 调 研 和 首 次 覆 盖 公 司, 根 据 公 司 业 务 架 构 贸 易 业 务 前 景 房 地 产 主 业 成 长 性 和 公 司 估 值, 评 估 公 司 投 资 价 值 投 资 要 点 : 公 司
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
Microsoft Word - p103-工程地質研討會19~武夷山--許宗傑.doc
地工技術 第124期 2010年6月 第103-110頁 Sino-Geotechnics,No.124 (Jun., 2010) pp.103-110 工程地質研討會專欄 工程地質研討會(十九) 碧水丹山 武夷山 與會報導 許宗傑 一 活動內容與行程 * 貌 與景點 進行 解說 會後 特別安 排登 上主樓 觀景 三三秀 水清 如玉 六六 奇峰翠 插天 武 夷 山為中 國首 批國家 重點 風景名 勝區
目 录 国 内 领 先 的 互 联 网 社 区 平 台 运 营 商... 1 互 联 网 普 及 带 动 增 值 服 务 快 速 发 展... 2 发 挥 用 户 数 量 优 势, 开 拓 更 丰 富 的 增 值 服 务... 3 向 多 元 收 入 模 式 转 型 初 见 成 效, 未 来 加 强
ST 天 涯 (833359) 基 本 数 据 2016 年 6 月 17 日 收 盘 价 ( 元 ) 22.6 总 股 本 ( 万 股 ) 9300 流 通 股 本 ( 万 股 ) 5372 总 市 值 ( 亿 元 ) 21.02 每 股 净 资 产 ( 元 ) -0.25 PB( 倍 ) -90.4 多 元 业 务 有 机 融 合 的 社 区 网 络 平 台 财 务 指 标 2014A 2015A
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
上 市 公 司 公 告 点 评 (600517) 2 图 3 硅 钢 变 中 标 情 况 (2014 年 第 一 次 )( 按 容 量 ) 图 4 硅 钢 变 中 标 情 况 (2013 年 第 二 次 )( 按 容 量 ) 60.8% 宁 波 甬 嘉 2.0% 13.9% 3.8% 山 东 达 驰
买 入 维 持 上 市 公 司 公 告 点 评 (600517) 证 券 研 究 报 告 机 械 行 业 - 电 力 设 备 2014 年 5 月 7 日 电 力 设 备 及 新 能 源 行 业 高 级 分 析 师 : 牛 品 中 标 11.1 亿 元, 市 占 率 显 著 提 高 SAC 执 业 证 书 编 号 :S0850511060001 np6307@htsec.com 021-23219390
第 二, 港 英 政 府 懂 得 适 度 尊 重 中 国 文 化 英 国 人 不 懂 中 国 文 化, 然 而 他 所 奉 行 的 殖 民 地 政 策 是 入 乡 随 俗, 擅 于 以 当 地 人 治 当 地 人 因 此, 代 表 传 统 士 绅 从 事 公 益 慈 善 的 救 助 体 系 东 华
国 民 认 同 不 如 殖 民 地? 凌 友 诗 深 论 香 港 教 育 2016-08-13 01:30:10 http://hk.crntt.com/doc/1043/2/7/6/104327644_6.html?coluid=93&kindid=10094&docid=104327644&mdate=0813094953 前 中 央 政 策 组 高 级 研 究 主 任 全 国 港 澳 研 究
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 调 研 2015 年 06 月 23 日 投 资 评 级 : 买 入 ( 维 持 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 42.70 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 51.24~55.51 刘 洋 执 业 证 书 编 号 :S0570515030002 研 究 员 021-28972088 liuyang6477@htsc.com 薛 蓓 蓓 执
国联基金
大 浪 淘 沙 显 英 雄 本 色 2007 年 2 月 2 日 月 度 投 资 策 略 报 告 2 月 份 的 市 场 我 们 继 续 维 持 中 性 偏 谨 慎 的 态 度, 市 场 依 然 短 期 缺 乏 上 升 的 空 间, 但 我 们 也 不 认 为 市 场 会 有 很 大 的 下 跌 空 间, 进 行 结 构 性 调 整 将 是 基 金 的 主 要 策 略 市 场 的 资 金 供 给 速
國家圖書館典藏電子全文
- 143-1. 2. 1 60 30 1959 8 1998 pp.544~48 - 144-3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. ( ) 10. 11. 12. 13. - 145 - -i 2. 13. -i -ii 2 1993 6 pp.46~51 3 1993 pp.69~76 p.552 4 1985 5 pp.257~58 - 146-1. 3. 5. 7. 9. ( ) 11.
工 作 热 点 庆 五 一 我 省 举 行 庆 五 一 暨 劳 模 表 彰 大 会 4 月 27 日 上 午, 广 东 省 庆 祝 五 一 国 际 劳 动 节 暨 劳 模 表 彰 大 会 在 广 州 举 行 省 委 书 记 胡 春 华, 省 委 副 书 记 省 长 朱 小 丹, 省 人 大 常 委
各 地 动 态 茂 名 市 召 开 全 市 工 会 劳 资 纠 纷 研 判 分 析 座 谈 会 广 州 市 总 工 会 召 开 2016 年 劳 动 竞 赛 推 进 会 肇 庆 五 年 内 将 创 建 100 家 以 上 劳 模 创 新 工 作 室 和 职 工 创 新 示 范 基 地 惠 州 市 总 工 会 女 职 工 委 员 会 召 开 六 届 四 次 全 委 ( 扩 大 ) 会 议 中 山 市
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
Title
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 1 专 题 研 究 新 三 板 新 三 板 2015 年 11 月 9 日 做 市 成 交 额 较 稳 定, 协 议 成 交 额 起 伏 大 新 三 板 日 报 (2015 年 11 月 9 日 ) 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 新
1-28(长江二号)
海 航 集 团 官 方 网 站 二 维 码 海 航 集 团 官 方 微 博 二 维 码 海 航 集 团 官 方 微 信 二 维 码 CONTENTS P03-P17 P21-P37 P39-P50 P51-P55 02 03 04 05 06 6 7 13 15 8 14 1 12 9 5 10 2 3 11 17 4 16 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
香港社會朊務聯會
香 港 社 會 服 務 聯 會 香 港 無 障 礙 消 費 調 查 報 告 一. 調 查 背 景 及 方 法 二. 調 查 結 果 : 要 點 三. 無 障 消 費 調 查 結 果 及 分 析 四. 附 錄 : 聚 焦 小 組 調 查 結 果 2012 年 1 月 9 日 1 一. 調 查 背 景 及 方 法 香 港 政 府 正 致 力 建 設 無 障 礙 社 會, 方 便 殘 疾 人 士 進 出
三、續行省級人事布局，推動中央與地方基層官員交流
90 22 90 90 2010 90 2011 4 22 90 8 90 2011.4.22 90 2011.6.27 2011.7.9 71 90 90 2012 14 80 2011.7.1 90 2011.7.2 2011.7.4 9 2011.7.1 628 30 2011.6.28 2011.7.1 2011.7.4 2011.7.5 80 4 85 6 90 10 70 10 2011.7.5
关于印发广东省“互联网+”现代农业行动计划（2016-2018年）的通知
关 于 印 发 广 东 省 互 联 网 + 现 代 农 业 行 动 计 划 (2016-2018 年 ) 的 通 知 各 地 级 以 上 市 ( 顺 德 区 ) 农 业 局, 深 圳 市 经 济 贸 易 和 信 息 化 委, 厅 有 关 处 室 及 事 业 单 位 : 为 加 快 转 变 农 业 发 展 方 式, 打 造 创 新 协 调 绿 色 开 放 共 享 的 现 代 农 业 发 展 新 格 局,
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4 股 票 研 究 新 股 询 价 定 价 分 析 汉 钟 精 机 (002158) 螺 杆 式 压 缩 机 行 业 生 产 龙 头 汉 钟 精 机 新 股 分 析 报 告 吕 娟 张 锦 灿 21-62532930 21-62580818-728 lvjuan@gtjas.com zhangjingcan@gtjas.com 本 报 告 导 读 : 公 司 未 来 发 展 主 要 取 决 于 拳
( 总 第 1124 期 ) 浙 江 省 人 民 政 府 主 办 2016 年 7 月 18 日 出 版 目 省 政 府 令 浙 江 省 行 政 执 法 证 件 管 理 办 法 ( 浙 江 省 人 民 政 府 令 第 346 号 ) (3) 省 政 府 办 公 厅 文 件 浙 江 省 人 民 政 府
( 总 第 1124 期 ) 浙 江 省 人 民 政 府 主 办 2016 年 7 月 18 日 出 版 目 省 政 府 令 浙 江 省 行 政 执 法 证 件 管 理 办 法 ( 浙 江 省 人 民 政 府 令 第 346 号 ) (3) 省 政 府 办 公 厅 文 件 浙 江 省 人 民 政 府 办 公 厅 转 发 省 总 工 会 等 部 门 关 于 在 全 省 开 展 激 发 职 工 创 业
目 录 风 险 分 析... 1 孕 产 护 理 国 际 品 牌 引 入 者... 2 孕 产 领 域 缺 乏 龙 头 企 业... 3 专 家 型 营 销 提 升 孕 产 服 务 能 力... 4 储 备 势 能, 打 造 孕 产 妇 和 初 生 婴 儿 护 理 平 台... 6 盈 利 预 测.
广 生 行 (835038) 基 本 数 据 2016 年 8 月 8 日 收 盘 价 ( 元 ) - 总 股 本 ( 万 股 ) 2335 流 通 股 本 ( 万 股 ) 185 总 市 值 ( 亿 元 ) - 每 股 净 资 产 ( 元 ) 3.5 PB( 倍 ) - 投 资 评 级 : 买 入 ( 首 次 ) 打 造 孕 产 妇 和 初 生 婴 儿 护 理 平 台 财 务 指 标 2014A
穨資料題_中三_中五適用__慈禧太后的功過_林麗貞_20
( )...P.1. - (1)-(8).. P.2-P.14 1. (1) (2) (3) (4) (5) (6) 2. (7) -- (8). - (1) (3) P.15-P.17 (1) (2) (3)....P.18-P.22..P.23 1 (1835-1908) 15 ( ) ( ) (1) 3 ( 1997 ) 50. 3 ( 1970 ) 182-183 2 1. 1. 1. 2.
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29 年 公 司 调 研 简 报 罗 牛 山 (735) 食 品 加 工 与 肉 29 年 7 月 27 日 牲 猪 地 产 业 务 并 驾 齐 驱, 业 绩 释 放 尚 需 等 待 投 资 评 级 中 性 公 司 评 级 A 收 盘 价 5.3 元 投 资 要 点 : 牲 猪 养 殖 业 务 : 国 内 牲 猪 低 迷 行 情 拖 累 公 司 主 营 业 务 从 我 国 生 猪 目 前 供 求 关
齐鲁股权每日金融
齐 鲁 股 权 每 日 金 融 2016 年 8 月 23 日 导 航 政 策 导 向 国 务 院 印 发 降 低 实 体 经 济 企 业 成 本 工 作 方 案 证 券 日 报 刊 文 3 年 时 间 降 低 实 体 经 济 企 业 六 大 成 本 支 持 债 转 股 上 市 银 行 集 体 打 响 不 良 资 产 阻 击 战 多 采 用 债 转 股 金 融 监 管 趋 严 终 成 常 态 重 大
2 公 司 收 购 了 深 圳 市 麦 克 韦 尔 5.1% 的 股 权, 主 营 业 务 为 电 子 烟 生 产 与 销 售, 收 购 麦 克 韦 尔 一 方 面 可 以 拓 展 亿 纬 锂 离 子 电 池 产 品 销 售, 另 一 方 面, 麦 克 韦 尔 75% 销 售 收 入 来 自 美 国
上 市 公 司 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 新 能 源 电 池 买 入 维 持 亿 纬 锂 能 (314) 214 年 4 月 18 日 电 力 设 备 与 新 能 源 行 业 高 级 分 析 师 : 张 浩 SAC 执 业 证 书 编 号 : S85511116 zhangh@htsec.com 电 子 烟 行 业 整 合 导 致 增 速 暂 时 放 缓, 亿 纬 21-23219383
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
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关 于 推 荐 北 京 凯 凯 金 服 科 技 股 份 有 限 公 司 股 份 进 入 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 公 开 转 让 之 推 荐 报 告 主 办 券 商 二 一 五 年 十 二 月 目 录 一 项 目 运 作 流 程... 2 ( 一 ) 项 目 立 项... 2 ( 二 ) 项 目 小 组 成 员... 2 ( 三 ) 尽 职 调 查 过 程... 3 ( 四 )
1957 1976 36 1957 678 1958 1445 1959 524 1960 298 1961 192 1962 149 1963 68 1964 297 1965 591 1966 756 1967 55 1968 5 1969 1972 1973 1113 1974 1129 19
1957 1976 1977 8 1992 2 1 9 19 2 119 1977 1957 1976 36 1957 678 1958 1445 1959 524 1960 298 1961 192 1962 149 1963 68 1964 297 1965 591 1966 756 1967 55 1968 5 1969 1972 1973 1113 1974 1129 1975 657 1976
:
(600900) ( ) 2008 07 20 14.65 ( ) 71922.41 ( ) 4.21 (%) 13.02 (%) 35.18 20% 86-755-22622741 60 40 douzy@pasc.com.cn : : 22622741 Email: douzy@pasc.com.cn 847 15% 600900 2010 10 http://www.cypc.com. 2020
2004年05月28日
2015 年 1 月 30 日 2015 年 第 1 期 总 第 48 期 主 责 编 : 戴 益 聪 编 : 方 兴 承 办 部 门 : 法 律 合 规 部 顾 问 机 构 : 德 恒 律 师 事 务 所 栏 目 及 目 录 私 募 基 金 板 块 中 国 证 券 投 资 基 金 业 协 会 发 布 证 券 期 货 经 营 机 构 资 产 管 理 业 务 登 记 备 案 和 自 律 管 理 办 法
估 算 轨 交 连 接 器 市 场 空 间 ( 新 增 + 后 服 务 ) 每 年 30 亿 元 左 右 公 司 当 前 综 合 市 占 率 不 到 30%, 其 中 动 车 组 领 域 的 连 接 器 国 产 化 率 最 低, 只 有 20%, 未 来 公 司 发 展 还 有 很 大 成 长 空
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 机 械 行 业 永 贵 电 器 (300351) 公 司 点 评 工 匠 精 神 加 适 时 外 延, 连 接 器 领 域 隐 形 冠 军 投 资 评 级 : 增 持 ( 首 次 ) 事 件 : 近 日, 永 贵 电 器 全 资 子 公 司 四 川 永 贵 科 技 有 限 公 司 研 发 的 电 动 汽 车 充 电 接 口 产 品 充 电 枪 通 过 了 国
gongGaoMingCheng
华 宝 兴 业 动 力 组 合 股 票 型 证 券 投 资 基 金 2014 年 第 4 季 度 报 告 2014 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 华 宝 兴 业 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2015 年 1 月 22 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事
2014年融360中国小微企业“普惠”指数
2014 年 中 国 小 微 企 业 普 惠 指 数 报 告 出 品 : 融 360 金 融 搜 索 平 台 一 导 语 近 年 来, 小 微 企 业 融 资 难 融 资 成 本 高 问 题 引 起 了 国 务 院 银 监 会 地 方 政 府 等 各 个 层 面 政 府 机 构 的 高 度 关 注 今 年 以 来, 国 务 院 召 开 的 常 务 会 议 提 及 小 微 企 业 的 有 9 次 乊
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 新 华 医 疗 (600587) 多 领 域 强 势 布 局, 将 厚 积 薄 发 增 持 ( 首 次 ) 投 资 要 点 制 药 设 备 体 系 建 成 + 市 场 回 暖 : 制 药 设 备 市 场 波 动 是 公 司 2015 年 利 润 下 降 的 主 要 原 因 公 司 制 药 设 备 板 块 已 形 成 中 药 和 生 物 药 设
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 奇 正 藏 药 (002287) 主 营 业 绩 稳 健, 并 购 基 金 增 添 外 延 预 期 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 并 购 基 金, 积 极 外 延 : 群 英 基 金 优 先 服 务 于 奇 正 藏 药 的 产 业 整 合, 主 要 投 资 方 向 为 医 疗 健 康 类 ( 包 括 但 不 限 于 药 品 医
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证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 信 息 技 术 计 算 机 应 用 审 慎 推 荐 -A( 维 持 ) 目 标 估 值 :36.80 元 当 前 股 价 :32.34 元 2014 年 06 月 03 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2055 总 股 本 ( 万 股 ) 26414 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 26414 总 市 值 ( 亿 元 ) 85 流 通 市
Chapter 1 選 用 好 的 燜 燒 罐 選 用 好 的 燜 燒 罐 是 做 好 燜 燒 罐 料 理 最 重 要 的 步 驟, 除 了 須 注 意 使 用 的 材 質 是 否 符 合 食 器 使 用 標 準, 也 須 注 意 燜 燒 罐 的 保 溫 效 果, 才 能 安 心 享 用 燜 燒 罐
作 者 序 不 僅 吃 得 好, 瘦 身 成 效 更 好 在 學 校 指 導 學 生 飲 食 控 制 的 時 候, 發 現 外 宿 的 學 生 不 能 自 己 開 伙, 只 能 吃 學 生 餐 廳 或 在 校 外 隨 便 吃 一 般 學 生 餐 廳 提 供 的 自 助 餐, 相 較 於 其 他 餐 點 較 為 天 然 健 康 便 宜, 但 是 學 生 多, 常 常 去 得 晚 了 就 沒 菜 了,
国 海 证 券 股 份 有 限 公 司 1 策 略 观 点 每 日 市 场 观 点 : 机 会 大 于 风 险, 持 股 过 节 分 析 师 : 代 鹏 举 S0350512040001 联 系 人 : 樊 继 拓 S0350115050008 一 国 海 策 略 评 论 : 毫 无 疑 问, 春
2016 年 2 月 5 日 晨 会 纪 要 国 海 研 究 所 编 辑 : 刘 莉 莉 0755-83716972 liull@ghzq.com.cn 晨 会 纪 要 2016 年 第 25 期 投 资 要 点 : 策 略 观 点 每 日 市 场 观 点 : 机 会 大 于 风 险, 持 股 过 节 行 业 公 司 迪 马 股 份 (600565) 公 司 点 评 : 军 品 业 务 发 展 可
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中 級 會 計 學 第 一 回 1 中 級 會 計 學 第 一 回 一 台 南 公 司 設 有 營 建 及 出 版 兩 個 部 門, 每 一 部 門 各 有 其 會 計 制 度 與 損 益 認 列 方 法, 其 10 年 度 相 關 資 料 如 下 營 建 部 該 部 門 於 10 年 7 月 1 日 標 得 一 項 工 程, 承 包 價 $80,000,000, 估 計 總 工 程 成 本 為 $60,000,000,
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广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
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科 举 制 与 基 督 教 会 对 制 度 演 变 的 影 响 : 宪 政 与 宗 教 文 化 制 度 来 源 于 比 较 2012 年 第 3 期 出 版 日 期 2012 年 06 月 01 日 许 成 钢 中 国 经 济 发 展 的 长 期 远 景 取 决 于 政 治 经 济 社 会 稳 定, 这 又 取 决 于 体 制 改 革 而 体 制 改 革 的 核 心 是 推 动 宪 政, 推 动 法
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股 票 研 究 公 司 调 研 报 告 冀 东 水 泥 (000401) 度 过 寒 冬 即 是 春 : 短 期 阶 段 行 情 长 期 左 侧 买 点 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.co 本 报 告 导 读 : 2010 年 公 司 产 能 将 由 目 前 6000 万 吨 增 加 至 1 亿 吨 左 右, 为 行 业 内 增 速 最 快 公 司 2010-11
目 录 1 拓 维 教 育 版 图 全 景 : 全 产 业 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台... 3 2 本 次 资 产 并 购 情 况 简 介... 6 3 海 云 天 : 潜 力 巨 大 的 智 能 阅 卷 在 线 学 习 和 教 育 测 评 平 台... 7 3.1 市 场 地 位
2015 年 4 月 19 日 拓 维 信 息 (002261.SZ) 通 信 行 业 在 线 教 育 王 者 归 来, 全 产 业 链 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台 公 司 动 态 公 司 公 告 拟 以 发 行 股 份 并 支 付 现 金 的 方 式 收 购 海 云 天 100% 股 份, 长 征 教 育 100% 股 份, 龙 星 信 息 49% 股 权 和 诚 长 信 息 40%
到 水 质 监 测 领 域 ;(4) 能 源 管 理 信 息 化 : 公 司 承 建 的 山 东 省 节 能 信 息 系 统 平 台 建 设 项 目 业 务 范 围 覆 盖 了 全 省 17 个 地 市 140 个 县 和 省 重 点 用 能 单 位 的 节 能 信 息 系 统, 同 时 已 成 功
公 司 研 究 / 简 评 报 告 投 资 亿 元 布 局 能 源 互 联 网, 军 工 并 购 有 望 加 快 落 地 积 成 电 子 (002339) 研 究 报 告 民 生 精 品 --- 简 评 报 告 / 电 气 设 备 与 新 能 源 行 业 一 事 件 概 述 公 司 发 布 2014 年 年 报,2014 年 1-12 月 份, 实 现 营 业 收 入 11.09 亿 元, 同 比
一季度GDP同比增长7
0755 82943205 600104 E-mail:linzb@ccs.com.cn 2004 8 28 A 1400.77 8.30 2003A 2004E 2005E 2006E 689152 833874 975632 1151246 % 44.5% 21.0% 17.0% 18.0% EBITDA 76517 83371 97316 112454 151681 250133 268878
互 聯 網 與 工 業 融 合 創 新 指 導 意 見 2015 年 出 臺 1 月 6 日, 據 工 信 部 消 息, 作 為 中 國 版 工 業 4.0 戰 略 的 重 要 抓 手, 互 聯 網 與 工 業 融 合 創 新 指 導 意 見 2015 年 將 出 臺, 目 前 前 瞻 研 究 工
2015 年 1 月 7 日 市 場 回 顧 與 後 市 分 析 昨 日 創 業 板 迎 來 絕 地 反 擊 終 盤, 上 證 綜 指 深 證 成 指 中 小 板 指 數 和 創 業 板 指 分 別 上 漲 了 0.03% 1.28% 2.07% 5.12% 兩 市 全 天 成 交 約 8199.7 億 元 人 民 幣 板 塊 方 面, 傳 媒 軍 工 和 電 腦 板 塊 上 漲, 分 別 上 漲
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信 息 技 术 业 / 计 算 机 软 件 开 发 与 咨 询 公 司 研 究 2009/08/21 深 度 研 究 川 大 智 胜 002253 增 持 / 首 次 评 级 蓄 势 待 发 的 空 管 系 统 供 应 商 股 价 2009/08/21 RMB25.55 经 营 预 测 与 估 值 2008A 2009H1 2009E 2010E 2011E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 117.1
目 录 收 购 联 汛 教 育, 成 功 切 入 教 育 信 息 化 领 域... 1 政 策 助 力 发 展, 教 育 信 息 化 千 亿 级 市 场 可 期... 2 联 汛 教 育 : 快 速 发 展 的 K12 及 职 教 信 息 化 综 合 服 务 商... 3 投 资 教 育 基 金,
/ / 13-04 13-06 13-08 13-10 13-12 14-02 14-04 14-06 14-08 14-10 14-12 15-02 15-04 15-06 15-08 15-10 15-12 16-02 16-04 16-06 证 券 研 究 报 告 文 化 长 城 (300089) 重 大 事 项 点 评 收 购 布 局 教 育 信 息 化, 职 教 类 外 延 发 展 可 期
從 整 合 效 應 出 發, 集 運 整 合 意 義 最 大 1) 集 運 也 是 目 前 我 國 唯 一 沒 有 完 成 整 合 的 海 運 板 塊 ( 油 運 方 面 : 去 年 9 月 招 商 局 集 團 與 中 外 運 長 航 共 同 組 建 了 CHINA VLCC; 散 貨 方 面 :
2015 年 8 月 10 日 宏 觀 經 濟 宏 觀 : 穩 增 長 由 守 轉 攻, 貨 幣 政 策 攻 轉 守 1 經 濟 短 期 反 復, 物 價 低 位 企 穩 7 月 我 國 出 口 同 比 大 幅 下 降 8.3%, 進 口 同 比 -8.1%, 反 映 內 外 需 仍 然 偏 弱 但 7 月 下 旬 8 月 上 旬 發 電 耗 煤 增 速 降 幅 縮 窄, 意 味 著 8 月 經 濟
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單 元 名 稱 第 二 單 元 海 天 遊 蹤 課 名 第 四 課 走 進 原 始 雨 林 教 材 來 源 康 軒 第 十 二 冊 六 下 第 四 課 教 學 時 間 五 節 設 計 者 學 生 經 驗 分 析 北 一 區 幸 曼 玲 教 授 團 隊 臺 北 市 文 化 國 小 教 師 王 雅 貞 1. 背 景 知 識 101 年 06 月 15 日 雨 林 素 材 對 學 生 相 對 陌 生, 但
213 年 8 月 点 评 报 告 财 务 摘 要 213 214 215 合 并 损 益 表 关 键 假 设 百 万 元 212 213E 214E 215E 营 业 收 入 1,473 1,792 2,113 2,613 3,268 石 化 毛 利 率 24% 24% 24% 24% 石 化 设
本 公 司 不 持 有 或 交 易 股 票 及 其 衍 生 品, 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 为 或 争 取 为 本 报 告 提 到 的 公 司 提 供 财 务 顾 问 服 务 ; 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 上 市 公 司 所 发 行 的 证 券 或 投 资 标 的, 持 有 比 例 可 能 超 过 已
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报 ---- 告 ---- 模 ---- 板 wwwww1 公 司 研 究 Page 1 www.jztz Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 医 药 保 健 制 药 与 生 物 [Table_StockInfo] 康 美 药 业 (600518) 买 入 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) [Table_Title] 设 立 金 融
晨会纪要
2016 年 09 月 29 日 晨 会 纪 要 研 究 所 编 辑 : 刘 莉 莉 0755-83716972 晨 会 纪 要 2016 年 第 177 期 投 资 要 点 : 行 业 评 论 PPP 主 题 回 调 不 改 中 长 期 向 好 逻 辑, 建 议 继 续 关 注 相 关 龙 头 标 的 公 司 评 论 恒 信 移 动 (300081) 收 购 东 方 梦 幻 方 案 获 证 监 会
镇江市行政审批事项申报材料清单
丹 政 办 发 2015 143 号 关 于 公 布 行 政 审 批 事 项 申 报 材 料 及 前 置 中 介 服 务 事 项 清 单 的 通 知 各 镇 人 民 政 府, 各 街 道 办 事 处, 开 发 区 管 委 会, 练 湖 度 假 区 管 委 会, 市 政 府 各 部 门, 市 各 直 属 单 位 : 为 进 一 步 简 政 放 权, 深 化 行 政 审 批 制 度 改 革, 切 实 解
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长 信 科 技 (388.sz) 乘 触 摸 屏 项 目 扩 产 东 风, 业 绩 增 长 步 入 快 车 道 惠 毓 伦 分 析 师 电 话 :1-59136697 email:hyl6@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S2651113 营 业 收 入 和 净 利 润 同 比 增 长 迅 猛 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 2.87 亿 元, 较 上 年 同 期
当前宏观经济形势和政策倾向
2008 ?? 2 07 08 3 4 / 0 1 2 3 4 5 6 7 Jan-99 Jul-99 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 (3mma,y/y) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0%
简 介 上 海 音 乐 学 院 前 身 是 伟 大 的 民 主 革 命 家 杰 出 的 教 育 家 思 想 家 蔡 元 培 先 生 和 音 乐 教 育 家 萧 友 梅 博 士 于 1927 年 11 月 27 日 共 同 创 办 的 国 立 音 乐 院 首 任 院 长 为 蔡 元 培 先 生 192
目 录 一 上 海 音 乐 学 院 简 介 1 二 3 三 学 籍 管 理 61 上 海 音 乐 学 院 本 科 生 学 籍 管 理 规 定 62 上 海 音 乐 学 院 本 科 一 年 级 新 生 试 读 条 例 66 上 海 音 乐 学 院 关 于 实 行 专 业 个 别 课 师 生 双 向 选 择 的 若 干 规 定 67 上 海 音 乐 学 院 学 生 请 假 制 度 及 有 关 规 定 68
行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
银河证券公司研究报告
公 司 简 评 研 究 报 告 医 药 生 物 行 业 2016 年 3 月 21 日 低 钙 持 续 高 增 长, 业 绩 基 本 符 合 预 期 投 资 要 点 : 1. 事 件 公 司 2015 年 实 现 营 业 总 收 入 9.16 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 12.91%; 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 1.56 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 16.87%;
爱建证券有限责任公司
文 化 传 媒 行 业 动 态 跟 踪 报 告 爱 建 证 券 有 限 责 仸 公 司 研 究 所 文 化 传 媒 行 业 扶 持 政 策 不 断 推 迚, 产 业 战 略 性 日 益 凸 显 证 券 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 报 告 収 布 日 期 2015 年 10 月 08 日 星 期 四 分 析 师 : 侯 佳 林 执 业 编 号 :S0820511030002 TEL: 021-32229888-25508
目 录 索 引 2015 年 业 绩 受 累 于 空 调 收 入 下 滑 和 费 用 投 入 增 加... 4 公 司 披 露 2015 年 报 和 1Q16 季 报... 4 空 调 收 入 下 滑 拖 累 收 入 表 现... 4 毛 利 率 小 幅 提 升, 费 用 投 入 增 加 侵 蚀 利
Table_Excel1 2014A Table_Contacter 渐 飞 研 究 报 告 - http://bg.panlv.net 年 报 点 评 冰 箱 证 券 研 究 报 告 青 岛 海 尔 (600690.SH) Tabl e_title 多 点 改 善, 未 来 成 长 可 期 Table_Summary 2015 年 业 绩 受 累 于 空 调 收 入 下 滑 和 费 用 投 入 增
递 和 介 绍 国 内 外 建 筑 设 计 的 理 论 发 展 新 的 规 范 规 定 典 型 经 验 和 项 目 信 息 ; 组 织 建 筑 设 计 从 业 人 员 进 行 继 续 教 育 和 专 业 培 训 ; 组 织 和 参 加 国 际 间 建 筑 设 计 理 论 与 技 术 的 交 流 等
建 筑 设 计 行 业 研 究 报 告 郑 昌 鑫 建 筑 设 计 行 业 是 指 是 指 建 筑 物 在 建 造 之 前, 根 据 建 设 任 务, 把 施 工 过 程 和 使 用 过 程 中 所 存 在 的 或 可 能 发 生 的 问 题, 设 想 并 制 定 解 决 方 案 按 不 同 的 分 类 标 准, 建 筑 设 计 可 分 为 以 下 几 类 : 按 设 计 深 度 分, 有 建 筑
本 产 品 所 有 数 据 均 来 源 于 相 关 机 构 的 研 究 报 告 文 章 内 容 不 代 表 齐 鲁 证 券 观 点 ( 齐 鲁 研 究 报 告 除 外 ), 其 他 报 告 也 不 能 保 证 资 料 的 完 整 和 准 确 性, 投 资 者 如 有 需 要 应 该 参 阅 详 细
1 / 6 新 财 富 研 报 精 选 投 资 顾 问 报 告 日 期 :20150409 星 期 四 齐 鲁 证 券 财 富 泰 山 1 / 6 本 产 品 所 有 数 据 均 来 源 于 相 关 机 构 的 研 究 报 告 文 章 内 容 不 代 表 齐 鲁 证 券 观 点 ( 齐 鲁 研 究 报 告 除 外 ), 其 他 报 告 也 不 能 保 证 资 料 的 完 整 和 准 确 性, 投 资
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
7附錄六0505
附 錄 六 : 陳 良 宇 詳 細 經 歷 1924 年 陳 良 宇 之 父 陳 更 華 出 生 於 浙 江 寧 波 鎮 海 洪 塘 陳 家 弄 1944 年 陳 良 宇 夫 人 黃 毅 玲 出 生 于 福 建 泉 州 1954 年 陳 更 華 和 李 謀 真 在 寧 波 洪 塘 結 婚, 同 年 移 居 上 海 讀 書 1964 年 10 月 陳 良 宇 出 生 於 上 海 南 京 中 央 政 府
爱建证券有限责任公司
国 (2008) 国 (2008) 国 (2007) 本 (2008) 西 (2008) 国 (2008) 国 (2005) 国 (2012) 体 育 市 场 化 步 伐 继 续 推 进, 发 展 空 间 大 爱 建 证 券 有 限 责 任 公 司 研 究 所 文 教 体 娱 行 业 体 育 产 业 主 题 跟 踪 分 析 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 发 布 日 期 2016
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2011 8 29 35 3400 25 30 2015 60 20-25 5 230 330 201120122013 EPS 0.51 0.64 0.85 2011 PE 2530 12.75-15.30 / () (%) () (%) EPS () ROE (%) 2010 27,204.43 32.0% 4,284.40 28.6% 0.42 30% 2011E 37,269.66 44.5%
毛 泽 东 思 想 和 中 国 特 色 社 会 主 义 理 体 系 概 案 例 与 实 践 教 程 本 专 题 概 述 的 是 中 国 特 色 社 会 主 义 建 设 事 业 的 指 导 思 想 马 克 思 主 义 中 国 化 两 大 理 成 果 毛 泽 东 思 想 和 中 国 特 色 社 会 主
专 题 一 马 克 思 主 义 中 国 化 两 大 理 成 果 毛 泽 东 思 想 和 中 国 特 色 社 会 主 义 理 体 系 概 案 例 与 实 践 教 程 本 专 题 概 述 的 是 中 国 特 色 社 会 主 义 建 设 事 业 的 指 导 思 想 马 克 思 主 义 中 国 化 两 大 理 成 果 毛 泽 东 思 想 和 中 国 特 色 社 会 主 义 理 体 系 及 其 精 髓, 是
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119 以 吉 田 松 阴 的 东 坡 策 批 评 为 中 心 北 京 大 学 历 史 系 唐 利 国 吉 田 松 阴 是 日 本 幕 末 时 期 倒 幕 志 士 的 著 名 先 驱 他 是 长 州 藩 的 兵 学 师 范 ( 教 官 ), 其 门 下 涌 现 了 久 坂 玄 瑞, 高 杉 晋 作, 木 户 孝 允, 伊 藤 博 文, 山 县 有 朋 等 倒 幕 维 新 运 动 的 重 要 领 导
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研 究 所 钢 铁 行 业 / 新 材 料 2009 年 8 月 21 日 新 股 研 究 申 购 建 议 : 申 购 禾 盛 新 材 (002290): 专 业 的 白 色 家 电 外 观 用 钢 加 工 配 送 服 务 商 国 都 证 券 核 心 观 点 申 购 建 议 建 议 投 资 者 以 2009 年 6.36 倍 市 净 率 27 倍 市 盈 率 申 购, 相 应 的 申 购 价 为 25
Microsoft Word - 1-1《國文》試題評析.doc
國 文 試 題 評 析 王 冕 老 師 一 形 式 範 疇 : 序 別 類 別 題 數 配 分 備 註 字 字 音 2 4 形 聲 偏 旁 外 來 語 音 譯 詞 字 形 1 2 六 書 ( 會 意 ) 一 測 字 義 3 6 同 字 異 義 通 同 字 驗 成 語 3 6 字 形 改 錯 文 義 運 用 二 修 辭 6 12 對 偶 轉 品 鑲 嵌 ( 增 字 ) 借 代 ( 年 齡 ) 設 問
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利