I

Size: px
Start display at page:

Download "I...1...3...3...6...8...8 1...8 2...9 3...9...9...9...10...10...10...11...12...18...18 1...18 2...19 3...20...22 1...23 2...23 3...23"

Transcription

1 * *,

2 I

3 II

4 % %

5 A 56 2

6 Chan and Lakonishok(1993) 37 Gompers and Metrick(2001) % Sias Starks and Titman(2001) Grinblatt and Keloharju(2000) FCSD(Finnish Central Securities Depository) 6 Choe, Kho and Stulz(2001)

7 Womack(1996) Skinner(1990), Brennan, Jegadeesh and Swaminathan(1993) Shores(1990), Bhushan(1989), Brennan and Hughes(1991), Brennan, Jegadeesh and Swaminathan(1993), Chung, McInish, Wood and Wyhowski(1995) Easley, O Hara and Paperman(1998) Lakonishok and Maberly(1990) Sias and Starks(1995) Lakonishok and Smidt(1984) Rozeff and Kinney, 1976; Keim, 1983 Dyl(1977) 12 Givoly and Ovadia(1983) 1 Reinganum(1983) Roll(1983) Keim(1989) 12 1 Sias and Starks(1997) (Tax-loss-selling) (Window-dressing) 4

8 Harris(1986), Wood, McInish and Ord(1985) Harris(1989) Tobin(1958) Black(1971) Demsetz(1968) Engle and Lange(2001) Chordia, Roll and Subrahmanyam(2000) Angel(1997) % Domowitz, Glen and Madhavan(2000) 42 Lehmann and Modest(1994) Chan, Christie and Schultz(1995) Chakravarty, Harris and Wood(2001) VECM Heflin and Shaw(2000) (Hasbrouck, 1988) (Blume, MacKinlay and Terker, 1989) Harris(1989) Lee(1990) Chordia, Roll and Subrahmanyam(2002) 5

9 Lee and Ready(1991) (Kyle, 1985; Glosten and Milgrom, 1985) Kyle, 1985; Glosten and Milgrom, Easley, Kiefer and O Hara(1997a) Easley, Kiefer and O Hara(1997b) Keim and Madhavan, 1994; Seppi, 1992 Easley, Kiefer and O Hara(1997b) 6

10 7 (2002) (2000) (2002) (2002) (2002) (2002) (2001) (2003) (2002) (2001) (2000) A (2002) (2003) (2003) (2002) (2002) (2002, 2003a, 2003b) (2003)

11 (Market Power) Kyle(1985) (Depth of market) ,581,511, ,341,351, ,535,309, ,721,066,

12 5,909, ,529, ,502, ,613,

13 (Principle-Agent) 10

14 / Cherian and Jarrow(1995) (Action-based manipulation) (Short squeeze) (Salomon Brothers) % (Information-based manipulation) 11

15 (Trade-based manipulation) QFII % % %-15% % a A (%) (%) , , , , , , , , , , , , , , A 2, A 2, , , , , , , , , , , , , , , , ,

16 , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , A 1, , ST 1, , , A , A ST A , , , A

17 , *ST *ST , , A , , , *ST , ,

18 , A , a 163 A

19 b ( ) A A *ST c A A A *ST A

20 3b 3c 4 4 QFII (UBS Limited) (UBS Limited) (JPMorgan Chase Bank) (Citigroup Global Markets Limited) (Citigroup Global Markets Limited) (Deutsche Bank AG) (Deutsche Bank AG) (The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited) (The Hongkong and Shanghai Banking 5000 Corporation Limited) (ING Bank N.V.) ING (Goldman Sachs & Co.) (Morgan Stanley & International Limited) (Nomura Securities Co., Ltd) (UBS Limited) QFII 3 QFII 6 QFII 5000 QFII 1 QFII QFII QFII

21 % 50% (%) 1999/ / / / / / / / / / / SAS 18

22 2001/ / / / / % = / / / / / / / / / / / / / /

23 2002/ / / Q it Max( Q = Q + b it, Q ) b s it it s Qit Q b it t i Q s it t i Q it Q it Q it Q it Q it Q it 7 Q it 1999/1 20

24 1999/ / / / / / / / / / / / / / / Q it

25 (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%)

26 % 32.87% 19.43% 22.20% 60.84% 3 75% 10% 25% 17.21% 12.51% % 25.66% % 98.97% 69.39% 1.23% % 61.25% 37.65% 47.43% % % % 23

27 (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%)

28 5 8.03% % % 25

29 a 2003b A PT (000725) (000515) :30-11:30 13:00-15: :35 9:40 15:00 Spread1= A i, j, t Bi, j, t A i, j, t i j t B i, j, t i j t

30 Spread2= A A i, j, t B + B i, j, t ( i, j, t i, j, t ) A,, B i j, t i j t 2, 1 Depth1= + 2 Depth2= * + * SL3 SL4 100% % % % % % % % % % % (%) 100% % % % % % % % % % % Depth Depth2 100% * % * % * % *

31 75% * % * % * % * % * % * % * * 95% SL3 SL4 1 SL SL SL3 SL :35 09:55 10:15 10:35 10:55 11:15 13:05 13:25 13:45 14:05 14:25 14: :30-9: :20-11:25 13:50-13:55 13:45-13:50 13:40-13:45 14:25-14:30 28

32 13:35-13:40 13:30-13:35 11:15-11:20 14:30-14:35 11:25-11:30 2:00-2: SL3 SL :35 09:55 10:15 10:35 10:55 11:15 13:05 13:25 13:45 14:05 14:25 14: :30-10:00 1 2:00-2: SL :30-9:35 10:25-10:

33 :35 09:55 10:15 10:35 10:55 11:15 13:05 13:25 13:45 14:05 14:25 14:45 SL3 SL4 3 SL :35 09:55 10:15 10:35 10:55 11:15 13:05 13:25 13:45 14:05 14:25 14:45 SL3 SL (2003a) 2:30

34 SL3 SL :35 09:45 09:55 10:10 10:20 10:45 11:05 14: (000725) A 25%

35 Spread1 trade_time Spread trade_time :30-10:00 9:30-10: :30-10: :30-10:00 100%Max %Max % % % % % % %Q %Q %Median %Median

36 25%Q %Q % % % % % % %Min %Min Mean= Mean= :30-10:00 50% 75% % :30-10:00 9:30-10:00 52% 52.1% 12 33

37 Lee(1992) $10,000 Cready(1988) Cready and Mynatt(1991) , Lee(1992) $10,000 Lee and Radhakrishna(2000) TORQ 2 (Trade, Order, Report, Quote) $10, $ $ % $10,000 84% $20,000 53% $20,000 67% $10,000 2 TORQ Joel Hasbrouck (NYSE) NYSE

38 $10,000 14% 19% Lee and Radhakrishna(2000) $5,000 $50,000 2% 10%

39 14 1(S11) 2(S12) 3(S21) 4(S22) <10 <1 10 <1 < % % 3 80% 97.5% % (Holder ID) % 75.1% / % % 3 4 (Fund ID) 36

40 C C1 C2 C1 C3 C1 C4 C1 C5 C1 H H1 H2 H3 H4 H5 H6 H7 H8 C C (C) (H) H C H

41 % %

42 1 5 50% % / 1 / % / / 115 /

43 17 (C) C H (H) H / 0.25 / 0.2 / % %

44 18 (C) C (H) H H % A

45 10 ST ST :00-2: :30-10:00 42

46 3 (1) (2) 1 50% 5 (3) (4) 1 2 (5) (6) (7)

47 44

48 1. Angel, J. J., 1997, Tick Size, Share Prices, and Stock Splits, Journal of Finance 52, Bhushan, R., 1989, Firm Characteristics and Analyst Following, Journal of Accounting and Economics 11, Black, F., 1971, Toward a Fully Automated Stock Exchange: Part I, Financial Analysts Journal 27, Blume, Marshal E., A. Craig MacKinlay, and Bruce Terker, 1989, Order Imbalances and Stock Price Movements on October 19 and 20, 1987, Journal of Finance 44, Brennan, M., and P. Hughes, 1991, Stock Prices and the Supply of Information, Journal of Finance 46, Brennan, M., N. Jegadeesh, and B. Swaminathan, 1993, Investment Analysis and the Adjustment of Stock Prices to Common Information, Review of Financial Studies 6, Chakravarty, Sugato, Frederick H. deb. Harris, and Robert A. Wood, 2001, Do Bid-Ask Spreads Or Bid and Ask Depths Convey New Information First?, Working Paper, Purdue University. 8. Chan, Louis K. C., and Josef Lakonishok, 1992, The Behavior of Stock Prices Around Institutional Trades, Behavioral Finance Conference, Organizers: Robert J. Shiller and Richard Thaler, July 13-15, Chan, Louis K. C., and Josef Lakonishok, 1993, Institutional Trades and Intra-Day Stock Price Behavior, Journal of Financial Economics 33, Chan, Louis K. C., and Josef Lakonishok, 1995, The Behavior of Stock Prices Around Institutional Trades, Journal of Finance 50, Chan, Louis K. C., William G. Christie, and Paul H. Schultz, 1995, Market Structure and the Intraday Pattern of Bid-Ask Spreads for NASDAQ Securities, Journal of Business 68(1), Cherian, J. A., and R. A. Jarrow, 1995, Market Manipulation, in R. Jarrow, V. Maksimovic and W. T. Ziemba(eds.), Finance, Handbooks in Operations Research and Management Science, North Holland, Vol. 9, Amsterdam. 13. Choe, Hyuk, Bong-Chan Kho, and Rene M. Stulz, 2001, Do Domestic Investors Have More Valuable Information about Individual Stocks Than Foreign Investors?, NBER Working Paper No. W8073, Issued in January Chordia, Tarun, Richard Roll, and Avanidhar Subrahmanyam, 2000, Commonality in Liquidity, Journal of Financial Economics 56, Chordia, Tarun, Richard Roll, and Avanidhar Subrahmanyam, 2001, Market Liquidity and Trading Activity, Journal of Finance 56, Chordia, Tarun, Richard Roll, and Avanidhar Subrahmanyam, 2002, Order Imbalance, 45

49 Liquidity, and Market Returns, Journal of Financial Economics 65, Chowhdry, B., and V. Nanda, 1991, Multimarket Trading and Market Liquidity, Review of Financial Studies 4, Chung, K. H., T. McInish, R. Wood, and D. J. Wyhowski, 1995, Production of Information, Information Asymmetry and the Bid-ask Spread: Empirical Evidence from Analysts Forecasts, Journal of Banking and Finance 19, Cready, W. M., 1988, Information Value and Investor Wealth: The Case of Earnings Announcements, Journal of Accounting Research 26, Cready, W. M., and P. G. Mynatt, 1991, The Information Content of Annual Reports: A Price and Trading Response Analysis, Accounting Review 66, Daniel, Kent D., David Hirshleifer, and Avanidhar Subrahmanyam, 1998, Investor Psychology and Security Market Under- and Overreactions, Journal of Finance 53, Demsetz, H., 1968, The Cost of Transacting, Quarterly Journal of Economics 82, Domowitz, Ian, Jack Glen, and Ananth Madhavan, 2000, Liquidity, Volatility, and Equity Trading Costs Across Countries and Over Time, Working Paper. 24. Dyl, Edward, 1977, Capital Gains Taxation and Year-end Stock Market Behavior, Journal of Finance 32, Easley, D., M. O Hara, and J. Paperman, 1998, Financial Analysts and Information-based Trade, Journal of Financial Markets 1, Easley, D., N. M. Kiefer, and M. O Hara, 1997a, One Day in the Life of a Very Common Stock, Review of Financial Studies 10, Easley, D., N. M. Kiefer, and M. O Hara, 1997b. The Information Content of the Trading Process, Journal of Empirical Finance 4, Engle, R., 2000, The Econometrics of Ultra-High Frequency Data, Econometrica 68, Engle, R., 2001, Financial Econometrics A New Discipline with New Methods, Journal of Econometrics 100, Engle, R., and J. Lange, 2001, Predicting VNET: A Model of the Dynamics of Market Depth, Journal of Financial Market 4, Engle, R., and J. Russell, 1997, Forecasting the Frequency of Changes in Quoted Foreign Exchange Prices with the Autoregressive Conditional Duration Model, Journal of Empirical Finance 4, Engle, R., and J. Russell, 1998, Autoregressive Conditional Duration: A New Model for Irregularly Spaced Transaction Data, Econometrica 66, Gerety, Mason S., and J. Harold Mulherin, 1992, Trading Halts and Market Activity: An Analysis of Volume at the Open and the Close, Journal of Finance 47(5), Givoly, Dan, and Arie Ovadia, 1983, Year-end Induced Sales and Stock Market Seasonality, Journal of Finance 38,

50 35. Glosten, L., and P. Milgrom, 1985, Bid, Ask and Transaction Prices in a Specialist Market with Heterogeneously Informed Traders, Journal of Financial Economics 14, Gompers, Paul A., and A. Metrick, 2001, Institutional Investors and Equity Prices, Quarterly Journal of Economics 116, Grinblatt, Mark, and Matti Keloharju, 2000, The Investment Behavior and Performance of Various Investor Types: A Study of Finland's Unique Data Set, Journal of Financial Economics 55, Harris, L., 1986, A Transaction Data Study of Weekly and Intradaily Patterns in Stock Returns, Journal of Financial Economics 16, Harris, L., 1989, A Day-end Transaction Price Anomaly, Journal of Financial and Quantitative Analyses 24, Hasbrouck, Joel, 1988, Trades, Quotes, Inventories, and Information, Journal of Financial Economics 22, Heflin, Frank, and Kenneth Shaw, 2000, Blockholder Ownership and Market Liquidity, Journal of Financial and Quantitative Analysis 35, Hirshleifer, David, 2001, Investor Psychology and Asset Pricing, Journal of Finance 56(4), Keim, Donald, 1983, Size-related Anomalies and Stock Return Seasonality: Further Empirical Evidence, Journal of Financial Economics 12, Keim, Donald, 1989, Trading Patterns, Bid-ask Spreads, and Estimated Security Returns: The Case of Common Stock at Calendar Turning Points, Journal of Financial Economics 25, Keim, Donald, and A. Madhavan, 1994, The Upstairs Market for Large Block Transactions: Analysis and Measurement, Working Paper, Wharton School, University of Pennsylvania. 46. Kyle, A. P., 1985, Continuous Auctions and Insider Trading, Econometrica 53, Lakonishok, Josef, and Edwin Maberly, 1990, The Weekend Effect: Trading Patterns of Individual and Institutional Investors, Journal of Finance 45(1), Lakonishok, Josef, and Maurice Levi, 1982, Weekend Effects on Stock Returns: A Note, Journal of Finance 37, Lakonishok, Josef, and Seymour Smidt, 1984, Volume and Turn-of-the-Year Behavior, Journal of Financial Economics 13, Lakonishok, Josef, Andrei Shleifer, and Robert W. Vishny, 1992, The Impact of Institutional Trading on Stock Prices, Journal of Financial Economics 32, Lee, Charles M. C., 1990, Information Dissemination and the Small Trader: An Intraday Analysis of the Small Trader Response to Announcements of Corporate Earnings and Changes in Dividend Policy, Ph.D. dissertation, Cornell University. 52. Lee, Charles M. C., 1992, Earnings News and Small Traders: An Intraday Analysis, Journal of Accounting and Economics 15,

51 53. Lee, Charles M. C., and Bhaskaran Swaminathan, 1998, Price Momentum and Trading Volume, Behavioral Finance Conference, Organizers: Robert J. Shiller and Richard Thaler, October 29, Lee, Charles M. C., and Mark J. Ready, 1991, Inferring Trade Direction from Intraday Data, Journal of Finance 46, Lee, Charles M.C., and Balkrishna Radhakrishna, 2000, Inferring Investor Behavior: Evidence from TORQ Data, Journal of Financial Markets 3, Lehmann, B. N., and David M. Modest, 1994, Trading and Liquidity on the Tokyo Stock Exchange: A Bird s Eye View, Journal of Finance 49, Reinganum, Marc, 1983, The Anomalous Stock Market Behavior of Small Firms in January, Journal of Financial Economics 12, Ritter, Jay R., 1988, The Buying and Selling Behavior of Individual Investors at the Turn of the Year, Journal of Finance 43, Roll, Richard, 1983, Vas Ist Das? Journal of Portfolio Management 9, Rozeff, Michael, and William Kinney, 1976, Capital Market Seasonality: The Case of Stock Returns, Journal of Financial Economics 3, Seppi, D., 1992, Block Trading and Information Revelation around Quarterly Earnings Announcements, Review of Financial Studies 5, Shores, D., 1990, The Association between Interim Information and Security Returns Surrounding Earnings Announcements, Journal of Accounting Research 23 (1). 63. Sias, Richard W., 1996, Volatility and the Institutional Investor, Financial Analysts Journal, March/April 1996, Sias, Richard W., and Laura T. Starks, 1995, The Day-of-the-Week Anomaly: The Role of Institutional Investors, Financial Analysts Journal, May/June 1995, Sias, Richard W., and Laura T. Starks, 1997, Institutions and Individuals at the Turn-of-the-Year, Journal of Finance 52(4), Sias, Richard W., and Laura T. Starks, 1997, Return Autocorrelation and Institutional Investors, Journal of Financial Economics 46, Sias, Richard W., Laura T. Starks, and Sheridan Titman, 2001, The Price Impact of Institutional Trading, Working Paper, Washington State University. 68. Skinner, D., 1990, Option Markets and the Information Content of Accounting Earnings Releases, Journal of Accounting and Economics 13, Tobin, J., 1958, Liquidity Preference as Behavior Towards Risk, Review of Economic Studies 25, Womack, K. L., 1996, Do Brokerage Analysts Recommendations Have Investment Value? Journal of Finance 51, Wood, R. A., I. McInish, and J. K. Ord, 1985, An Investigation of Transactions Data for NYSE Stocks, Journal of Finance 40,

52 72. Wood, Robert A., 2000, Market Microstructure Research Databases: History and Projections, Journal of Business and Economic Statistics 18,

53 A a b

54 a b c

Microsoft Word - A201302-143_1361686654.doc

Microsoft Word - A201302-143_1361686654.doc 5 10 15 20 大 宗 交 易 的 价 格 效 应 : 信 息 泄 露 还 是 价 格 操 纵? # 黄 张 凯, 洪 洁 瑛, 王 浩 ( 清 华 大 学 经 济 管 理 学 院, 北 京 100084) 摘 要 : 本 文 运 用 事 件 研 究 的 方 法 分 析 大 宗 交 易 的 价 格 效 应 与 过 去 的 研 究 不 同, 本 文 将 分 析 拓 展 到 交 易 前 的 价 格

More information

untitled

untitled A Market Test of the Fund s Investment Behavior: Empirical Study Based on the Biggest Institutional Investor of China Stock Market Yi Yao& Zhiyuan Liu (Business School, Nankai University, Tianjin, 300071

More information

- 2 - Russell Thaler 2 1 2 unexpected dramatic P t =P t-1 + P t t P t-1 t-1 2 T.Russell and R.Thaler, The Relevance of Quasi-Rationality in Competitiv

- 2 - Russell Thaler 2 1 2 unexpected dramatic P t =P t-1 + P t t P t-1 t-1 2 T.Russell and R.Thaler, The Relevance of Quasi-Rationality in Competitiv - 1-1 Bayes 1 1 A B P AB =P A *P B - 2 - Russell Thaler 2 1 2 unexpected dramatic P t =P t-1 + P t t P t-1 t-1 2 T.Russell and R.Thaler, The Relevance of Quasi-Rationality in Competitive Markets. American

More information

2015 年 第 12 期 17 贷 资 产 证 券 化 进 入 常 态 化 的 稳 健 发 展 轨 道, 是 我 国 政 府 学 者 及 业 内 人 士 应 予 关 注 的 问 题 ( 一 ) 流 动 性 相 关 研 究 综 述 资 产 证 券 化 产 生 于 20 世 纪 60 年 代 末 的

2015 年 第 12 期 17 贷 资 产 证 券 化 进 入 常 态 化 的 稳 健 发 展 轨 道, 是 我 国 政 府 学 者 及 业 内 人 士 应 予 关 注 的 问 题 ( 一 ) 流 动 性 相 关 研 究 综 述 资 产 证 券 化 产 生 于 20 世 纪 60 年 代 末 的 16 银 行 信 贷 资 产 证 券 化 流 动 性 风 险 及 监 管 模 式 研 究 总 第 48 期 银 行 信 贷 资 产 证 券 化 流 动 性 风 险 及 监 管 模 式 研 究 基 于 系 统 协 同 论 视 角 的 分 析 福 建 银 监 局 南 平 分 局 课 题 组 1 摘 要 : 美 国 次 贷 危 机 的 爆 发 敲 响 我 国 信 贷 资 产 证 券 化 流 动 性 管 理

More information

8 9,,,,, :,De Long (91), Huang Stoll (96) Berkman Eleswarapu (98),, 5,,,, ;, Stoll (),,, ;,,,, yle (85),,,,,,, ;,,, ;,,, Glosten Milgrom(85),,,,, Adma

8 9,,,,, :,De Long (91), Huang Stoll (96) Berkman Eleswarapu (98),, 5,,,, ;, Stoll (),,, ;,,,, yle (85),,,,,,, ;,,, ;,,, Glosten Milgrom(85),,,,, Adma : 3 :, 5,,,,: ;,; ;,,,, : Black (86),,,,,, Fama (7,91),, ;,,,, De Long (9) Shleifer Vishny (97) Shleifer (),,,,, (limited arbitrage),,,,, (Bloomfiled et al,8),( ),,,,,, 3,,:56,:tdsu @jnu. edu. cn,, (75765)

More information

2009 2,,, 1 : (1), ; (2) ( DNR GKN),, ; (3),, ; (4) ( DNR GH VAR), ; (5),,, ; (6) ( ), VAR 1 GH DNR MRR GKN VAR LSB Glosten and Harris, 1988 De Jong e

2009 2,,, 1 : (1), ; (2) ( DNR GKN),, ; (3),, ; (4) ( DNR GH VAR), ; (5),,, ; (6) ( ), VAR 1 GH DNR MRR GKN VAR LSB Glosten and Harris, 1988 De Jong e : :,,, :, ;, ; L,, :,, Stoll (1989),,,,, ( Ho and Stoll, 1981),, Bagehot (1971) Copeland and Galai (1983) Glosten and Milgrom(1985),,,,,,,1,, : 3,, :310018, :szhcy @tom. com ;,, :518001, :luzonghui @guosen.

More information

C02.doc

C02.doc ST * * * # 1998 2000 ST ST ST ST Key Words: Listed Companies, Special Treatments, Announcement Effects 1998 3 16,,,Special Treatment,ST 2000 12 ST 81 27 1999 2000 ST ST ST 1 Distress Financial DistressPerformance

More information

中国沪深股票市场流动性研究

中国沪深股票市场流动性研究 1 1.1 1.2 2 2.1 2.2 3 3.1 3.2 4 4.1 4.2 4.3 5 bid-ask bidask 1 2 2-1 L RISK Madhavan(1992) JN L JN L 1 2 GARCH 1 1.1 commonaliy rade mechanism 1.1.1 marke microsrucure Garmam(1976), KrausSoll (1972) NWSE

More information

untitled

untitled RESEARCH REPORT 2000~2006 1. 2. 2000 2001~2006 3. 4. A-HA A-HH A-HAA-H H 2 3 1992 9 10 1993 10 IPO 14 Black(1974) P/E ratiocost of capitalsarkissian and Schill (2004) home bias home premium + 2005 1 2

More information

untitled

untitled 2000 1 1975 Quote-driven SystemOrder-driven System 1999 2000 2000 2000 2000 2000 1999 2 3 r it rit = ln pit ln pi, t 1 p p it i, t 1 1 2 Kyle1985 4 4 1BreadthWidth 2 (Depth) (Order Book)3Resiliency 4(Immediacy)

More information

1 CAPM CAPM % % Wippern, aGebhardt Lee Swaminathan % 5.10% 4.18% 2 3 1Gebhardt Lee Swa

1 CAPM CAPM % % Wippern, aGebhardt Lee Swaminathan % 5.10% 4.18% 2 3 1Gebhardt Lee Swa Zingales 2000 Corporate finance is the study of the way firms are financed 1 2 3 1 2 3 4 1 2 1 1 1 CAPM CAPM 2001 2.42% 20002001 1.18% Wippern, 1966 2003aGebhardt Lee Swaminathan 2003 1 1998 2000 1 1998

More information

A 1 2 1 2 1.1 2 1.2 6 1.3 7 2 9 2.1 9 2.2 10 3 11 3.1 12 3.2 13 3.3 15 4 20 4.1 21 4.2 22 22 2 Merrill Lynch Bernstein 18 sell-side indicator 18 60 sell-side indicator 1 1.1 1952 (H.Markowitz) 3 (Economics

More information

涨跌幅限制与股价变动研究

涨跌幅限制与股价变动研究 3 3 4 4 5 4 6 4 5 0 price limits [-5] [6-] [-4] [3 5] [6] [4] [7-0] 998 Chen Kim K Rhee 997 [] Kim 000 [] 00 [3] Kim Kim 00 Kim 00 Kim 00 Huang 990 996 [4 5] 999 [6] 000 [7] 000 [8] 00 [9] 00 [30] [3]

More information

ebookg 38-3

ebookg 38-3 3 New Yo r k Stock Exchange American Stock E x c h a n g e D o t 58 3.1 primary market secondary market I P O (seasoned new issues) I B M 3.1.1 u n d e r w r i t i n g S E C p r o s p e c t u s 3-1 A B

More information

: A H, AH, AH, : ; AH ; AH,;, AH,,,,,,Hietala (1989),Bailey Jagtiani (1994),Stulz Wasserfallen (1995) Domowitz, Glen and Madhavan (1997), Bailey, Chun

: A H, AH, AH, : ; AH ; AH,;, AH,,,,,,Hietala (1989),Bailey Jagtiani (1994),Stulz Wasserfallen (1995) Domowitz, Glen and Madhavan (1997), Bailey, Chun 2008 4 A H 3 :, 2007 12 31 51 AH, AH : A H,AH ; AH ; AH,AH ;, QDII AH, AH :AH QDII AH, A H 1993 8 27 AH, 2007 12 31 51 AH, A H,, AH AH 2007 7 9 AH,AH, A H AH 2007 8 20,,, H A, A H,AH,AH, AH, AH,, 2007

More information

untitled

untitled RESEARCH REPORT 1 2 3 4 5 1 2 3 Selection Criteria Effect Hypothesis 4 5 3 180 180 2002-12-18 2003-01-02 10 18 18 2003-06-13 2003-07-01 12 18 18 2003-12-16 2004-01-02 12 18 18 2004-06-15 2004-07-01 12

More information

untitled

untitled IPO 2005 6 13 14 2005 6 20 Equity WarrantDerivative Warrant covered warrant third party warrant 1 dilution effect 2 3 1 2 3 4 2003 1911 19 60 70 1973 1989 1 2004 2004 2003 49,166 38,479 27.77% USD millions)

More information

:? 8 ( 8 ), :, 8 12,,8,,,, : 8 8 8?,,,?, 8 ( 8 ), 8 ( 8 )? 8,, 8 8, 8, 8,, 8,,, 8,,, (price anomalies) : 8?,8 8? 8? 8,,8 8 ;,8 8 ( ) 3,, :610

:? 8 ( 8 ), :, 8 12,,8,,,, : 8 8 8?,,,?, 8 ( 8 ), 8 ( 8 )? 8,, 8 8, 8, 8,, 8,,, 8,,, (price anomalies) : 8?,8 8? 8? 8,,8 8 ;,8 8 ( ) 3,, :610 3 :? 8 ( 8 ), :, 8 12,,8,,,, : 8 8 8?,,,?, 8 ( 8 ), 8 ( 8 )? 8,, 8 8, 8, 8,, 8,,, 8,,, (price anomalies) : 8?,8 8? 8? 8,,8 8 ;,8 8 ( ) 3,, :610074, :jingmei600163 @163. com ;,, :610031, :fengyun600163

More information

,, :, ;,,?, : (1), ; (2),,,, ; (3),,, :,;; ;,,,,(Markowitz,1952) 1959 (,,2000),,, 20 60, ( Evans and Archer,1968) ,,,

,, :, ;,,?, : (1), ; (2),,,, ; (3),,, :,;; ;,,,,(Markowitz,1952) 1959 (,,2000),,, 20 60, ( Evans and Archer,1968) ,,, : : : 3 :2004 6 30 39 67,, 2005 1 1 2006 12 31,,, ( Evans and Archer) (Latane and Young) (Markowitz) :,,, :?,?,,,, 2006 12 31, 321, 8564161,53 1623150, 18196 % ; 268 6941110, 81104 %, 50 %,,2006,,,2006,

More information

MRR, (Tokyo Stock Exchange) (Toronto Stock Exchange),, (limit order),,, (limit order book),, Glosten(1994) Rock(1996) Seppi(1997) Foucault(1999),,, (2

MRR, (Tokyo Stock Exchange) (Toronto Stock Exchange),, (limit order),,, (limit order book),, Glosten(1994) Rock(1996) Seppi(1997) Foucault(1999),,, (2 * MRR, MRR, A, ( ) MRR, ;,, MRR, MRR, A MRR JEL G11 G12 G14 ( ) ( ) ( ),, 1980,,,, Demsetz(1968), Smidt(1971) Garman(1976) Amihud and Mendelson(1980) O Hara and Oldfield(1986) Madhavan and Smidt(1993),

More information

untitled

untitled 1 1975-1988 1934 1951 7 1962 2 1971 12 22 47 29 13 1934 1974 1975 1988 Lee & Yoo, Margin Regulation and Stock Market Response: Further Evidence From The U.S and Some Pacific-Basin Countries[J].Review of

More information

Microsoft Word - 971管理學院工作報告2

Microsoft Word - 971管理學院工作報告2 管 理 學 院 97 學 年 度 第 一 學 期 校 務 會 議 工 作 報 告 管 理 學 院 1. 師 資 面 (1) 學 院 師 資 結 構 年 齡 學 位 職 級 的 組 成 本 院 專 任 教 師 共 88 位, 教 授 4 位 副 教 授 41 位 助 理 教 授 25 位 講 師 18 位 師 資 結 構 表 如 下 數 量 與 素 質 企 管 系 國 企 系 會 計 系 觀 光 系

More information

GOUTAI JUNAN SECURITIIES Value Strategies Fama French EMH Irrational Behavior Naive strategies Contrarian / B M B/P / E/P / D/P / C/P

GOUTAI JUNAN SECURITIIES Value Strategies Fama French EMH Irrational Behavior Naive strategies Contrarian / B M B/P / E/P / D/P / C/P A GOUTAI JUNAN SECURITIIES Value Strategies Fama French EMH Irrational Behavior Naive strategies Contrarian / B M B/P / E/P / D/P / C/P 1995-2002 1 1995-2002 8 BP 14.20% 8.97% EP 23.03% 14.86% 2 3 6 2

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20323031342DB5DA32C6DA2DD6D0B4F3B9DCC0EDD1D0BEBF2DC4DACEC42D6F6B2DD2BBD0A32E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20323031342DB5DA32C6DA2DD6D0B4F3B9DCC0EDD1D0BEBF2DC4DACEC42D6F6B2DD2BBD0A32E646F63> 中 大 管 理 研 究 2014 年 第 9 卷 (2) 投 资 者 情 绪 与 会 计 信 息 价 值 相 关 性 基 于 中 国 上 市 公 司 的 实 证 分 析 1 季 美 惠 宋 顺 林 王 思 琪 摘 要 : 目 前, 国 内 有 关 投 资 者 情 绪 的 研 究 主 要 集 中 于 投 资 者 情 绪 与 股 票 回 报 之 间 关 系 的 研 究, 有 关 投 资 者 情 绪 对

More information

基金绩效与股票质地的互动分析

基金绩效与股票质地的互动分析 CAPM CAPM T-M H-M Randolph Cohen Joshua Coval Lubos Pastor 2002 1 2 57 40 70% 3 4 q 2004 2003 2 1. 2004 122 CAPM - Fama-French Carhart Sharpe CAPM Without Benchmark MeasureT-M H-M 3 2. 4 2002 Randolph

More information

untitled

untitled smart money 5 1 overconfidence 90% 70%, 2, 3 6 4, 5 6 82 80 1 7 58.27% 22.18% 19.53 39.79 36.45 23.74 72 64 1 Thaler Johnson 1990 7 2 8 42 26 21.33 10.66 58.33 8.33 3 9 (reference point) 10 11 (ambiguity

More information

(209) Market EfficiencyAnomaly Behavioral Finance Information Asymmetry Initial Public Offerings, IPOs Size Effect Value Effect January Effect Going P

(209) Market EfficiencyAnomaly Behavioral Finance Information Asymmetry Initial Public Offerings, IPOs Size Effect Value Effect January Effect Going P (208) * ** IPOs ( ) * ** (209) Market EfficiencyAnomaly Behavioral Finance Information Asymmetry Initial Public Offerings, IPOs Size Effect Value Effect January Effect Going Public IPOs IPOs IPOs IPOs

More information

by market behavioral biases. In addition, behavioral biases should also be considered when discussing high-tech venturing process, especially fund-rai

by market behavioral biases. In addition, behavioral biases should also be considered when discussing high-tech venturing process, especially fund-rai The implications of Behavioral Finance on Corporate Finance Muh-Guei Shiau Associate Professor Department of Business Administration China Institute of Technology There are two ways to re-discuss the issues

More information

謝 辭 兩 年 赴 台 求 的 日 子 就 要 接 近 尾 聲, 這 兩 年 收 穫 太 多, 要 感 謝 的 也 實 在 太 多 首 先 感 謝 我 敬 愛 的 論 文 指 導 教 授 陳 威 光 博 士 和 林 靖 庭 博 士, 感 謝 兩 位 教 授 從 論 文 選 題 到 最 後 定 稿,

謝 辭 兩 年 赴 台 求 的 日 子 就 要 接 近 尾 聲, 這 兩 年 收 穫 太 多, 要 感 謝 的 也 實 在 太 多 首 先 感 謝 我 敬 愛 的 論 文 指 導 教 授 陳 威 光 博 士 和 林 靖 庭 博 士, 感 謝 兩 位 教 授 從 論 文 選 題 到 最 後 定 稿, 商 院 金 融 系 碩 士 班 碩 士 論 文 Graduate Institute of Money and Banking National Cheng-ch Master Thesis 滬 深 300 指 數 成 分 股 調 整 效 應 研 究 The Price Effect Associated with Changes in the CSI 300 List 研 究 生 : 沈 怡 指

More information

3 31 Kaminsky et al Franck et al Fama French 1996 Fama - French FF3 Wu et al Kubińska 2012 Asem Tian 2011 Balvers Wu 2006 Akarim Sev

3 31 Kaminsky et al Franck et al Fama French 1996 Fama - French FF3 Wu et al Kubińska 2012 Asem Tian 2011 Balvers Wu 2006 Akarim Sev 27 3 Vol. 27 No. 3 2014 6 Research of Finance and Education June. 2014 吴 栩, 陈敏鹏 510640 投资者对简单易行的投资策略梦寐以求本文在股票价格具有惯性和明星基金具有股票选择能力的现实情况下, 设计了一种简单易行的克隆明星基金投资策略, 并以实际的金融数据对该种投资策略的有效性进行了实证分析结果表明 : 该策略能够产生较好的投资收益,

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20BDD7A4E5B6B0A455A555A658A8D6AAA95FA477A752B0A3A5BCB56FAAEDA4E5B3B93130302E30372E30355F2E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20BDD7A4E5B6B0A455A555A658A8D6AAA95FA477A752B0A3A5BCB56FAAEDA4E5B3B93130302E30372E30355F2E646F63> 股 市 投 資 人 之 風 險 承 擔 對 投 資 決 策 因 素 之 影 響 - 以 某 證 劵 公 司 高 雄 地 區 投 資 人 為 例 陳 榮 方 國 立 高 雄 應 用 科 技 大 學 企 業 管 理 系 副 教 授 afang@cc.kuas.edu.tw 陳 麗 梅 國 立 高 雄 應 用 科 技 大 學 高 階 經 營 管 理 研 究 所 研 究 生 LeemeiChen@yuanta.com

More information

Markowitz 1952 DOT(designated order turnaround) ESP(exchange stock portfolio) ( ) , side car ETFExchange Traded Fund ETF ETF ETF ETF ETF ETF

Markowitz 1952 DOT(designated order turnaround) ESP(exchange stock portfolio) ( ) , side car ETFExchange Traded Fund ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF :David Voon : : 1 Markowitz 1952 DOT(designated order turnaround) ESP(exchange stock portfolio) ( ) 1987 10 19, side car ETFExchange Traded Fund ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF (Creation or Prescribed

More information

untitled

untitled RESEARCH REPORT ETF LOF 1 2 3 ...3.5 6 9 10 11 11 12 12 12 17 22 23 23 29 31 33 4 (Derivative Warrant) (covered warrant) (synthetic warrant) (third party warrant) 2 3 1 4 2005 98% 99% 100% ETF LOF 1 ETF

More information

加强交易所监管

加强交易所监管 1 1 2003 9 28 2 2003 710 2 3 2004 2 25 3 4 24 5 24 6 1999 134 4 7 1 2002 12 21 2002 11 1 [2002]24 32 2 2003 4 1 2003 2 27 [2003]5 2004 6 22 2004 5 19 [2004]16 5 6 8 R 2001 411430 7 9 453 10 95 11 98

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B2C4A447B2D5B14DC344B4C1A4A4AED1ADB1B8EAAEC62E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B2C4A447B2D5B14DC344B4C1A4A4AED1ADB1B8EAAEC62E646F63> 明 志 科 技 大 學 經 營 管 理 系 專 題 研 究 計 劃 書 背 離 與 買 賣 點 分 析 組 員 : 學 號 姓 名 U96227015 U96227019 U96227021 U96227024 林 育 萱 洪 筱 涵 徐 筱 婷 張 豫 靈 指 導 老 師 : 林 鴻 裕 助 理 教 授 中 華 民 國 九 十 八 年 八 月 二 十 八 日 目 錄 目 錄... i 第 一 章

More information

untitled

untitled RESEARCH REPORT 1 2 3 4 Black2001 Berle Means 1932 1997 1990 1997 2005 1 1932 Berle Means 2 European Corporate Institute European Corporate Governance Network 1997 50 43%34.5% 34.9% 9.9%8.6% 5.4% ClaessensDjankow

More information

JOURNAL OF MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA Vol.18 No.3 Mar 潘宁宁, 朱宏泉 基于手工收集的基金交易数据, 考察了基金持股和交易对股价中公司特有信息 ( 以股 价联动作为测度 ) 的影响. 研究发

JOURNAL OF MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA Vol.18 No.3 Mar 潘宁宁, 朱宏泉 基于手工收集的基金交易数据, 考察了基金持股和交易对股价中公司特有信息 ( 以股 价联动作为测度 ) 的影响. 研究发 18 3 2015 3 JOURNAL OF MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA Vol18 No3 Mar2015 1 潘宁宁, 朱宏泉 610031 基于手工收集的基金交易数据, 考察了基金持股和交易对股价中公司特有信息 ( 以股 价联动作为测度 ) 的影响 研究发现 : 首先, 基金持股对股价联动的作用受其持股比例大小的 影响, 只有当基金持股比例较高时, 基金持股能够增加股价信息含量,

More information

De Roon Veld (1998) 0116 %, %,,,, 180,,, Burlacu (2000) 141,,, Abhyankar Dunning (1999), %,, %, %, %, % (2

De Roon Veld (1998) 0116 %, %,,,, 180,,, Burlacu (2000) 141,,, Abhyankar Dunning (1999), %,, %, %, %, % (2 (, 510275) :, 2001 4 2003 12 88,,,, : ; ; :F830191 :A :1002-7246(2005) 07-0045 - 12,, ( ),, Asquith Mullins (1986) Masulis Korwar (1986) Mikkelson Partch(1986) - 3 %,Dann Mikkelson (1984) Eckbo (1986),Mikkelson

More information

谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古 代, 男 人 在 二 十 几 岁 早 已 成 家 立 业, 要 是 在 近 代, 男 人

谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古 代, 男 人 在 二 十 几 岁 早 已 成 家 立 业, 要 是 在 近 代, 男 人 我 国 中 小 板 上 市 公 司 IPO 效 应 存 在 性 检 验 及 原 因 分 析 姓 名 : 于 洋 指 导 教 师 : 黄 蕙 副 教 授 完 成 时 间 :2012 年 12 月 谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古

More information

( ) : ,,, 10 %,,, :,,,,, : (1) ; (2), ; (3), ; (4), ; (5) ( ), (2003),,,,,,, , 20,, ST,,,, :? ( ) 3 ( ) 77

( ) : ,,, 10 %,,, :,,,,, : (1) ; (2), ; (3), ; (4), ; (5) ( ), (2003),,,,,,, , 20,, ST,,,, :? ( ) 3 ( ) 77 2005 4 3 ( 100084) : 1998 2002,,, 10 %,,, :,,,,, : (1) ; (2), ; (3), ; (4),; (5) ( ),(2003),,,,,,, 1997 1, 20,, ST,,,,:? ( ) 3 (70473046) 77 :,?,, Modigliani Miller (1958), Jensen Meckling (1976),Grossman

More information

涨跌停版的磁吸效应:来自中国股市的实证发现

涨跌停版的磁吸效应:来自中国股市的实证发现 - 1 - 5 AR(3) What Will Happen When Stock Price Close to the Limit? ---Evidence From the Shanghai Stock Exchange Guotai Jun'an Securities Research Institute (No.2008, Chunfeng Road, Shenzhen 518002, China)

More information

untitled

untitled : : 1 2 1. vs. 1 1 5% 7% SPAN Standard Portfolio Analysis of Risk 720 / 700 / 680 / 660 / 640 / 50 / 720 +50 +6.9% 700 +50 +7.1% 680 +50 +7.4% 660 +50 +7.6% 640 +50 +7.8% SPAN 2004 [1] 2. vs. risk premium

More information

上证联合研究计划第二期课题

上证联合研究计划第二期课题 (a) 1 1 1.1 1.2 2 2.1 2.2 3 3.1 3.2 3.3 3.4 4 4.1 4.2 1999 4.3 2000 / 4.4 5 5.1 5.2 5.3 5.4 6 6.1 6.2 6.3 7 7.1 7.2 2 1999 2000 / 3 1 1.1 1997 11 2 3 1998 3 27 20 1 5 1998 3 27 20 3 3 20 2 5 1999 5 5 20

More information

untitled

untitled (95) * ** 1999 1 2008 12 10 t (1) Pollet Wilson (2) (3) (4) Ippolito 1992 1965 1984 Sirri and Tufano 1998 1971 12 1990 12 * ** (96) Droms, 2006 Smart Money Effect Jegadeesh and Titman 1993 Smart Money

More information

untitled

untitled 300 (ADF) (VEM) 300 2006 9 5 A50 2006 9 8 CFFEX 10 30 300 300 2007 1 19 6 3 300 300 Kawaller Koch(1987) S&P 500 S&P 500 20~45 1 Stoll Whaley(1990) ARMA 2 3 S&P 500 MMI S&P 500 MMI 5 Abhyankar(1995) FTSE

More information

Paul Einzig ( 9 7 0 )

Paul Einzig ( 9 7 0 ) 3 4 5 6 7 8 Paul Einzig ( 9 7 0 ) 3. () (2) (3) (4) S F i H i F (5) (6) 20 25 3.2 3.2. 66 3.2.2 998 4 43 B I S 999 3-998 6370 32. % 350 490 998 820 5400 580 5 000 4 000 000 998 290 999 4 9 588 998 New

More information

IPO

IPO 1 1 3 1.1 3 1.2 3 1.3 4 2 7 2.1 7 2.1 8 3 10 3.1 10 3.2 15 3.3 18 3.4 19 4 23 4.1 23 4.2 28 4.3 33 4.4 39 5 45 5.1 45 5.2 47 5.3 IPO 48 5.4 50 6. 54 56 2 3 1 1.1 1.2 1.1 2002 2003 2003 6 30 A 217 94 123

More information

01-article.doc

01-article.doc 59 1990 (top-down) (bottom-up) 1980 ( ) 1970 ( ) ( ) ( ) 1990 ( ) 1970 60 ( ) 1977 66% 1986 31%(Hoshi, ( ) Kashyap and Scharfstein, 1990) 84 8 ( ) (firewall) ( ) ( ) 1980 ( (Savings and Loans Association))

More information

IPO Baron 1982 [2] Rock 1986 [1] Allen Faulhaber 1989 [3] [9] IPO IPO 2010 IPO % 2011 IPO IPO 27.4% 2012 IPO

IPO Baron 1982 [2] Rock 1986 [1] Allen Faulhaber 1989 [3] [9] IPO IPO 2010 IPO % 2011 IPO IPO 27.4% 2012 IPO Journal of Shanxi University of Finance and Economics 10.13781/j.cnki.1007-9556.2015.05.004 IPO 300071 ~ [] [ ] A Study of the Effect of the Underwriters Interest Maximizing Behavior on IPO Overpricing

More information

( ) TSEC MONTHLY REVIEW tons 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, Gold Supply & Demand Fundamentals 3,827 3,735 3,497 3,367 3,194 2,5

( ) TSEC MONTHLY REVIEW tons 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, Gold Supply & Demand Fundamentals 3,827 3,735 3,497 3,367 3,194 2,5 E T F 1 2000 (2005 ) 500 28 ( ) TSEC MONTHLY REVIEW tons 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 Gold Supply & Demand Fundamentals 3,827 3,735 3,497 3,367 3,194 2,576 2,470 2,314 2,177 2,022

More information

上证联合研究计划第三期课题报告

上证联合研究计划第三期课题报告 80 2 3 1 2 2.1 2.2 2.2.1 2.2.2 2.2.3 2.3 2.3.1 2.3.2 2.4 3 3.1 3.2 3.3 4 4.1 4.2 4.3 4.4 4.4.1 4 4.4.2 4.4.3 4.4.4 5 5.1 5.1.1 5.1.2 5.1.3 5.1.4 5.2 6 5 1 1 monitoring monitoring cost 2incentive 0 t =

More information

管 理 科 学 软 科 学 2013 年 6 月 第 27 卷 第 6 期 ( 总 第 162 期 ) 9 10 11 12 2 3 3. 1 变 量 选 择 1 CAR i 20 20 140 21 120 2 2 i CSP 66 16 1 1 1 / 2 / 0 3 4 + + 5-6 7 8

管 理 科 学 软 科 学 2013 年 6 月 第 27 卷 第 6 期 ( 总 第 162 期 ) 9 10 11 12 2 3 3. 1 变 量 选 择 1 CAR i 20 20 140 21 120 2 2 i CSP 66 16 1 1 1 / 2 / 0 3 4 + + 5-6 7 8 软 科 学 2013 年 6 月 第 27 卷 第 6 期 ( 总 第 162 期 ) 管 理 科 学 叶 陈 刚, 王 ( 对 外 经 济 贸 易 大 学 国 际 商 学 院, 北 京 100029) 2012-10 - 12 国 家 社 会 科 学 基 金 重 点 项 目 ( 10AZD014) ; 国 家 自 然 科 学 基 金 项 目 ( 70672060) ; 教 育 部 人 文 社 会

More information

保荐制度、过度包装与IPO定价效率关系研究.doc

保荐制度、过度包装与IPO定价效率关系研究.doc 保 荐 制 度 过 度 包 装 与 IPO 定 价 效 率 关 系 研 究 黄 顺 武 胡 贵 平 ( 合 肥 工 业 大 学 经 济 学 院, 安 徽 合 肥 230601) 摘 要 : 基 于 实 施 保 荐 制 度 后 IPO 上 市 的 样 本, 本 文 首 次 实 证 研 究 了 保 荐 制 度 背 景 下 A 股 IPO 的 过 度 包 装 与 定 价 效 率 问 题 结 果 发 现 :

More information

J2n21

J2n21 當 代 會 計 第 二 卷 第 二 期 民 國 九 十 年 十 一 月 127-146 頁 Journal of Contemporary Accounting Volume 2 Number 2, November 2001 PP. 127-146 現 金 增 資 採 用 詢 價 圈 購 方 式 對 外 部 股 東 財 富 之 影 響 * ** 李 建 然 林 子 瑄 摘 要 : 本 研 究 利

More information

中国股票市场是否存在趋势?

中国股票市场是否存在趋势? 中 国 股 票 市 场 是 否 存 在 趋 势? * 韩 豫 峰 汪 雄 剑 周 国 富 邹 恒 甫 第 一 版 :2013 年 7 月 29 日 目 前 版 本 :2013 年 12 月 25 日 * 韩 豫 峰,yufeng.han@ucdenver.edu, 科 罗 拉 多 大 学 丹 佛 分 校 商 学 院, 邮 政 信 箱 173364, 校 园 信 箱 165, 美 国 科 罗 拉 多

More information

untitled

untitled 1 2003 2 34 U L S 5 20022000 1 2 n n t t L = v r 100 = 1 t = 1 t v t tt-r t 3 1SHFE 4 2SHFE 5 6 KW DF Pr > KW KW DF Pr > KW 3 7 8 4 9 10 SHFE 1 r t+i t i t m 2 1/2 rti, i= 1 σ = ( ) t m 11 2 ADF τ Pr>

More information

中国科技论文在线

中国科技论文在线 710061 1994-1998 Acquiring firms 1. 1.1 abnormal returns methodology R E(R) AR abnormal returns AR=R-E(R) 1-1 - Jensen Ruback(1983) Target firms 20% 30% Schwert 1996 1975-1991 1,814 CAAR Cumulative average

More information

No

No 2013 金 融 人 才 進 階 培 訓 班 課 程 內 容 規 劃 表 國 內 培 訓 課 程 模 組 ( 草 案,90 小 時 ) 國 際 金 融 交 易 與 風 險 管 理 班 國 際 企 業 經 營 管 理 與 財 務 決 策 班 資 本 市 場 與 經 濟 趨 勢 模 組 (12 小 時 ) Capital Market and Economic Trends Module 兩 岸 特 色

More information

untitled

untitled Shenzhen Development Bank Co., Ltd. 2007 2007 8 16 ...3...3...10...13...14...23...28...98 2007...99 2 34 2007 12 (Frank N. Newman) (Daniel A. Carroll) Robert T. Barnum 2007 2007 1 Shenzhen Development

More information

2001 9 : p = i p i 21, 1991,,,, M 0 M 1 M 2 ;, 1990, : (1990,2000) 2001 (1996,1998 2000) (1999 2001 ) (1996. 1 2001. 1) (1990 2001 ) (1952 1996) (1997

2001 9 : p = i p i 21, 1991,,,, M 0 M 1 M 2 ;, 1990, : (1990,2000) 2001 (1996,1998 2000) (1999 2001 ) (1996. 1 2001. 1) (1990 2001 ) (1952 1996) (1997 : Ξ ( 518001) :,,,, ;,,,, ;,, :,,,,, ;,,, ;,,,, ;, 11,,,,, : (1) ; (2) ; (3) ; (4), ; (5),,p i i = a i Π n j = 1 a j, Ξ, 12 2001 9 : p = i p i 21, 1991,,,, M 0 M 1 M 2 ;, 1990, : (1990,2000) 2001 (1996,1998

More information

<4D F736F F D20AEFCAE6CA6E8A9A4B867C0D9B0CFB2A3B77EBB50AAF7BFC4B56FAE69A4A7ACE3A8735FB27AA8C6B77CAED6B3C F2E646F63>

<4D F736F F D20AEFCAE6CA6E8A9A4B867C0D9B0CFB2A3B77EBB50AAF7BFC4B56FAE69A4A7ACE3A8735FB27AA8C6B77CAED6B3C F2E646F63> 中 華 民 國 證 券 商 業 同 業 公 會 委 託 研 究 海 峽 西 岸 經 濟 區 產 業 與 金 融 發 展 之 研 究 研 究 單 位 : 台 灣 經 濟 計 量 學 會 計 劃 主 持 人 : 管 中 閔 教 授 研 究 助 理 : 黃 裕 烈 副 教 授 楊 睿 中 中 華 民 國 九 十 八 年 六 月 中 華 民 國 證 券 商 業 同 業 公 會 委 託 研 究 計 劃 期 末

More information

Myers Majluf 1984 Lu Putnam R&D R&D R&D R&D

Myers Majluf 1984 Lu Putnam R&D R&D R&D R&D 2018 1 156 1 2 2 1. 233030 2. 233030 2005 ~ 2015 A F830. 2 A 1008-2506 2018 01-0015-12 1 2015 1 2017-07-18 71540004 BBSLDQDKT2017B02 1990-1993 - 1964-1 15 2018 1 2025 2015 1 2011 2 + Myers Majluf 1984

More information

Microsoft PowerPoint - Fall2014PomotionXu.pptx

Microsoft PowerPoint - Fall2014PomotionXu.pptx 为 什 么 选 择 美 国 留 学? 科 技 发 达 持 续 创 新 教 育 顶 尖 含 金 量 高 民 族 各 异 文 化 多 元 美 国 德 州 大 学 达 拉 斯 校 园 金 融 学 硕 士 项 目 主 张 个 性 鼓 励 创 造 力 专 业 实 习 工 作 机 会 宝 贵 物 质 丰 富 生 活 环 境 优 越 Professor Yexiao Xu October, 2014 美 国 政

More information

参考3

参考3 1WG 1 2012 6 29 2 12/06/29 1 2 Baldwin (2011) 19801 2 2 12/06/29 2 The 2 nd Unbundling The 2 nd unbundling, i.e., international division of labor in terms of production processes and tasks, has developed

More information

MRS-GARCH MRS-GARCH Bernanke and Gertler (1999) ; ; Cecchetti (2000) ( ) Gray (1996) MRS-GARCH (2001) 500 t- Gray t- S t S t S t =1 ; 90 S t =2 Hamilt

MRS-GARCH MRS-GARCH Bernanke and Gertler (1999) ; ; Cecchetti (2000) ( ) Gray (1996) MRS-GARCH (2001) 500 t- Gray t- S t S t S t =1 ; 90 S t =2 Hamilt * : GARCH 2003~2009 2008 : GARCH : F831 : A 2007 2008 Filardo (2004) 6 Christiano (2007) 2009 (M 2 ) (2009) 30% 10 2008 2009 7 2008 2009 Bernanke and Gertler (1999) Cecchetti (2000) : ; * : (06XNB003);

More information

穨溪南-5.PDF

穨溪南-5.PDF 2000 11 Journal of Risk Management Vol.2 No.2 Nov. 2000 pp.89-118 * The Application of Contingent Portfolio Insurance in the Taiwan Stock Market ** (Hsinan Hsu) *** (Mi-Huan Lai) 1%9% Abstract The purpose

More information

厦门创兴科技股份有限公司

厦门创兴科技股份有限公司 600196 2005 2005 1... 3 2... 3 3... 5 4... 7 2 2005 1 1.1 1.2 1.3 1.4 2 2.1 600196 100196 ( ) ( ) ( ) 181196 2 2 021-63325070 021-63325070 021-63325079 021-63325079 600196@fosun.com.cn 600196@fosun.com.cn

More information

Microsoft Word - 2015专业学位培养方案.doc

Microsoft Word - 2015专业学位培养方案.doc 北 京 工 商 大 学 专 业 学 位 硕 士 研 究 生 培 养 方 案 (2015 年 ) 研 究 生 部 2015 年 9 月 目 录 经 济 学 院 专 业 学 位 硕 士 研 究 生 培 养 方 案 金 融 硕 士 研 究 生 培 养 方 案... 3 金 融 硕 士 研 究 生 培 养 计 划 安 排 表... 5 保 险 硕 士 研 究 生 培 养 方 案... 6 保 险 硕 士

More information

untitled

untitled A 2004 14 Abstract With the background of China being troubled with overseas listing of Chinese index future, this paper analyses the reactions of local stock markets towards overseas listing of their

More information

Microsoft Word - 1.doc

Microsoft Word - 1.doc 1980 1984 1989 1992 1992 1995 200% 2000 7,288.6 3,701.1 World Trade Organization WTO WTO 1995 WTO 20 2000 1 10 98 WTO multinational enterprises MNE 1996 20 1996 500 1980 1980 1990 1992 1996 1980 Hymer

More information

招生宣传册

招生宣传册 金 融 学 院 SOF Shanghai University of Finance & Economics 金 融 专 业 硕 士 财富管理方向 招生简章 目 录 学 校 概 况 / 2 学 院 介 绍 / 5 院 长 寄 语 / 7 项 目 概 况 / 8 课 程 设 置 / 9 部 分 师 资 / 10 学 生 概 况 / 12 学 生 感 言 / 13 招 生 信 息 / 15 1 财 富

More information

RESEARCH REPORT A Survey on the Effectiveness of Corporate Governance of Companies Listed in ShenZhen Stock Exchange 2003.12.05 0086 ...1 ABSTRACT...2...3...6...6...9...10...10...17...25...32...34...36...37...38...38...38...48...56...57

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20332E313320B1BED7A8D2B5B9FABCCABBAFC8CBB2C5C5E0D1F8B5C4B8C4B8EFB4EBCAA9D3EBCAB5CAA9D0A7B9FB2E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20332E313320B1BED7A8D2B5B9FABCCABBAFC8CBB2C5C5E0D1F8B5C4B8C4B8EFB4EBCAA9D3EBCAB5CAA9D0A7B9FB2E646F63> 3.13 本 专 业 国 际 化 人 才 培 养 的 改 革 措 施 与 实 施 效 果 东 北 财 经 大 学 金 融 学 专 业 全 方 位 多 维 度 地 构 建 本 专 业 国 际 化 人 才 培 养 的 新 模 式, 实 施 了 一 系 列 改 革 措 施, 实 现 了 金 融 学 专 业 国 际 化 教 育 理 论 和 实 践 的 有 效 互 动 和 紧 密 结 合 一 国 际 化 人

More information

nbqw.PDF

nbqw.PDF 2003 ANNUAL REPORT 2003 1 2003 ANNUAL REPORT 2003 2 2003 ANNUAL REPORT 2003 3 2003 ANNUAL REPORT 2003 4 2003 ANNUAL REPORT 2003 5 2003 ANNUAL REPORT 2003 / 140000000 23.38 6 2003 ANNUAL REPORT 2003 / 113578180

More information

untitled

untitled 2 5 7 10 15 18 38 40 47 48 49 51 52 54 107 114 115 117 118 121 166 169 172 1 07040839-Yanzhou AR(c).indb 1 2007/4/23 12:40:10 AM ( ) 2006 3,605 3,466 633 23.730 1998 8.5 H 0.8 A 2001 1A 1.70 H 49.184 2004

More information

i

i i Student : Sheng-wen Lai Advisor : Dr. Jane-Raung Lin A Thesis Submitted to Graduate Institute of Finance National Chiao Tung University in partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of Master

More information

关键词:

关键词: RUC-BK-113-110204-11271333 2001 11271333 : 2005 4 15 1 2 Abstract Basing on the outlines of basic principles of conception, basic structure and operational mechanism of asset securitization, first, the

More information

11期(copy)

11期(copy) 中 国 农 学 通 报 2014,30(11):29-33 Chinese Agricultural Science Bulletin 海 洋 渔 业 上 市 企 业 内 在 价 值 评 估 探 讨 基 于 DDM 和 市 盈 率 模 型 王 颖, 周 露 ( 上 海 海 洋 大 学 经 济 管 理 学 院, 上 海 201306) 摘 要 : 近 期 国 务 院 发 布 关 于 促 进 海 洋 渔

More information

Microsoft Word - 601628_2009_n.doc

Microsoft Word - 601628_2009_n.doc 中 国 人 寿 保 险 股 份 有 限 公 司 2009 年 年 度 报 告 中 国 人 寿 保 险 股 份 有 限 公 司 2009 年 年 度 报 告 ( 股 票 代 码 :601628) 二 〇 一 〇 年 四 月 七 日 1 中 国 人 寿 保 险 股 份 有 限 公 司 2009 年 年 度 报 告 目 录 释 义 3 重 要 提 示 4 公 司 简 介 5 财 务 摘 要 9 董 事 长

More information

目 錄 2 4 6 7 21 37 49 58 致 經 營 者 專 家 引 言 研 究 目 的 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 動 機 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 機 會 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 挑 戰 結 論 與 建 議 參 考 文 獻

目 錄 2 4 6 7 21 37 49 58 致 經 營 者 專 家 引 言 研 究 目 的 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 動 機 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 機 會 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 挑 戰 結 論 與 建 議 參 考 文 獻 目 錄 2 4 6 7 21 37 49 58 致 經 營 者 專 家 引 言 研 究 目 的 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 動 機 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 機 會 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 挑 戰 結 論 與 建 議 參 考 文 獻 台 灣 銀 行 業 前 進 中 國 的 機 會 與 挑 戰 致 經 營 者 敬 愛 的 銀 行 業 先 進 : 隨 著 亞 洲

More information

untitled

untitled Granger Granger Granger M1 ECM M1 M1 20 90 1 2005 2004 10 12 7 2004 11 10 2004 11 17 Vasicek(1977) Dothan (1978) Courtadon (1982) Cox Ingersoll and Ross (1985) Chan Karolyi Longstaff and Sanders (1992)

More information

们 好 奇 的 是 在 股 票 市 场 周 期 转 换 的 极 端 市 场 环 境 中, 公 募 基 金 的 前 期 业 绩 表 现 将 如 何 影 响 其 风 险 调 整 行 为, 而 这 一 行 为 最 终 又 会 如 何 影 响 其 后 期 业 绩 表 现? 这 是 现 有 研 究 所 没 有

们 好 奇 的 是 在 股 票 市 场 周 期 转 换 的 极 端 市 场 环 境 中, 公 募 基 金 的 前 期 业 绩 表 现 将 如 何 影 响 其 风 险 调 整 行 为, 而 这 一 行 为 最 终 又 会 如 何 影 响 其 后 期 业 绩 表 现? 这 是 现 有 研 究 所 没 有 股 市 周 期 转 换 视 角 下 公 募 基 金 风 险 调 整 行 为 与 投 资 业 绩 研 究 严 武 1, 熊 航 2 ( 江 西 财 经 大 学 金 融 管 理 国 际 研 究 院, 江 西 南 昌 330013) 摘 要 : 通 过 使 用 改 进 型 BB 方 法 对 我 国 股 市 从 2005 2014 年 的 运 行 周 期 进 行 划 分 并 找 出 周 期 转 折 点 研

More information

上海汽车股份有限公司

上海汽车股份有限公司 2013 年 年 报 上 海 汽 车 集 团 股 份 有 限 公 司 600104 2013 年 年 度 报 告 第 1 页 2013 年 年 报 目 录 第 一 节 释 义 及 重 大 风 险 提 示... 4 第 二 节 公 司 基 本 情 况 简 介... 4 第 三 节 主 要 财 务 数 据 和 指 标... 5 第 四 节 董 事 会 报 告... 6 第 五 节 重 要 事 项...

More information

ebookg 38-20

ebookg 38-20 2 0 2 1 2 2 2 3 2 0 (contingent claim) 16 1973 ( C B O E ) 20-1 1973 1987 1987 ( ) 514 20-1 ( ) Chicago Board Options Exchange Annual Report s, 1995 a n d 1997. 20.1 call option ( strike price or exercise

More information

PowerPoint Presentation

PowerPoint Presentation Equity Financing for Early-Stage Companies in China Ning Jia School of Economics and Management Tsinghua University CARE Conference Understanding China s Capital Markets June 2014 1 Development of China

More information

ebookg 38-28

ebookg 38-28 8 8 17 19 16 8 73 8.1 1 [ 1 ] 1 3 M y y= E(r M) r f 0.01 A M ( 8-1 ) E(r M ) r f M M A M E(r M ) E(r M ) M [1] Sanford J.Grossman and Joseph E.Stiglitz, On the Impossibility of Informationally E fficient

More information

,,,,,Modigliani - Miller Bernanke, Gertler Gilchrist 1996,, Bernanke, Gertler Gilchrist ( ) ( ),,,, Bernanke, Gertler Gilchrist (1999),,, RBC, Bernank

,,,,,Modigliani - Miller Bernanke, Gertler Gilchrist 1996,, Bernanke, Gertler Gilchrist ( ) ( ),,,, Bernanke, Gertler Gilchrist (1999),,, RBC, Bernank RBC 3 (, 100871) RBC,, RBC,, ; ; F83015 A 1002-7246(2005) 04-0016 - 15 RBC,, Modigliani - Miller (1958 ),, RBC,, RBC,?? Gertler 1988, Fisher Keynes,,,,,,,,,, 2005-03 - 05 (1978 - ),,, (1970 - ),,,, 3 Chi

More information

- 2 -

- 2 - * *, - 1 - - 2 - / (1) (2) (3) (4) - 3 - 1 5 2 8 2.1. 8 2.2. 11 2.3. 12 3 14 4 19 5 30 6 35 6.1. 35 6.2. 35 37 39-4 - 1., 2003 adverse selection, (agent problem) (moral hazard) 2001 4 26 2002 2003 1-8

More information

untitled

untitled 2008 2 2008 1 1 2008 12 31 A 1.00 H 1.00 3 5 7 10 17 26 33 36 45 56 58 2008 66 71 72 153 155 267 2008 268 4 ANHUI CONCH CEMENT COMPANY LIMITED ACC 0086 553 8398918 0086 553 8398931 00852 2111 3220 00852

More information

untitled

untitled RESEARCH REPORT 1 2 3 1 2 3 4 5 6 DLR = DLR 1 DLR < 1 DLR 1 7 DLR > 1 DLR > 1 DLR > 1 DLR > 1 DLR < 1 8 9 10 11 12 13 14 ö ã ø 15 16 17 18 2003-02-28 2003-06-30 2003-10-31 2004-02-27 2004-06-30 2004-10-29

More information

EJCUS1002_04.doc

EJCUS1002_04.doc 第 5 卷 第 2 期 中 国 城 市 研 究 ( 电 子 期 刊 ) Vol.5 No.2 2010 年 10 月 E-JOURNAL OF CHINA URBAN STUDIES Oct., 2010 企 业 行 为 与 灵 活 性 经 营 策 略 对 劳 动 力 市 场 分 割 的 影 响 徐 伟 1,2, 杨 波,3 2, 陈 真 真 (1. Department of Geography

More information

(Chi).indb

(Chi).indb (1) (2)(3) 64 1998 200842 (2)(3) 57 1998 20131216 58 1999 20131216 240 (3) 37 2000 20131216 51 1998 20131216 51 1998 20131216 63 2014 201461 49 2014 201461 241 48 2014 201461 51 2013 42 2004 43 2002 (1)

More information

表 13 沪 港 两 所 交 易 机 制 比 较 项 目 沪 市 港 市 沪 股 通 港 股 通 1 交 易 时 间 周 一 至 周 五 ( 国 家 法 定 假 日 和 本 周 一 至 周 五 ( 公 众 假 期 除 外 ) 只 在 上 交 所 和 港 交 所 只 在 上 交 所 和 港 交 所 所

表 13 沪 港 两 所 交 易 机 制 比 较 项 目 沪 市 港 市 沪 股 通 港 股 通 1 交 易 时 间 周 一 至 周 五 ( 国 家 法 定 假 日 和 本 周 一 至 周 五 ( 公 众 假 期 除 外 ) 只 在 上 交 所 和 港 交 所 只 在 上 交 所 和 港 交 所 所 沪 港 交 易 机 制 比 较 本 章 我 们 首 先 对 沪 港 两 市 基 本 交 易 机 制 进 行 对 比, 并 分 析 其 差 异, 其 次 主 要 针 对 沪 港 通 的 特 殊 交 易 机 制 进 行 梳 理 ( 一 ) 沪 港 市 场 交 易 机 制 对 比 表 13 列 明 并 对 比 沪 港 两 市 的 基 本 交 易 机 制, 以 及 沪 港 通 交 易 机 制 的 特 殊 安

More information

信 息 不 确 定 坏 消 息 与 投 资 者 交 易 行 为 来 源 那 么, 违 法 违 规 的 处 罚 公 告 是 否 具 有 信 息 含 量? 在 此 事 件 中, 中 国 投 资 者 的 投 资 行 为 又 会 有 怎 样 的 不 同? 这 些 问 题 目 前 还 尚 未 见 到 明 确

信 息 不 确 定 坏 消 息 与 投 资 者 交 易 行 为 来 源 那 么, 违 法 违 规 的 处 罚 公 告 是 否 具 有 信 息 含 量? 在 此 事 件 中, 中 国 投 资 者 的 投 资 行 为 又 会 有 怎 样 的 不 同? 这 些 问 题 目 前 还 尚 未 见 到 明 确 2011 年 第 10 期 总 第 332 期 第 30 卷 信 息 不 确 定 坏 消 息 与 * 投 资 者 交 易 行 为 王 磊 赵 婧 李 捷 瑜 孔 东 民 摘 要 : 本 文 以 2000 年 至 2010 年 的 A 股 上 市 公 司 违 法 违 规 事 件 为 样 本, 分 析 该 类 事 件 中 信 息 不 确 定 性 的 影 响, 以 及 市 场 反 应 中 的 投 资 者

More information

台指期十五分鐘K線之當沖研究:以KD、MA及MV為組合指標建構之操盤策略

台指期十五分鐘K線之當沖研究:以KD、MA及MV為組合指標建構之操盤策略 國 立 成 功 大 學 高 階 管 理 碩 士 在 職 專 班 碩 士 論 文 台 指 期 十 五 分 鐘 K 線 之 當 沖 研 究 : 以 KD MA 及 MV 為 組 合 指 標 建 構 之 操 盤 策 略 A Study of Fifteen Minute Candlestick Charts of Day-Trading in TAIFEX: Use of KD MA and MV Multi

More information

(Microsoft PowerPoint - chen20130325.ppt [\254\333\256e\274\322\246\241])

(Microsoft PowerPoint - chen20130325.ppt [\254\333\256e\274\322\246\241]) 金 融 證 照 與 職 涯 發 展 報 告 人 : 陳 曉 珮 證 券 暨 期 貨 市 場 發 展 基 金 會 測 驗 中 心 副 主 任 2013 年 3 月 25 日 1 報 告 綱 要 金 融 相 關 專 業 證 照 介 紹 取 得 金 融 專 業 證 照 之 管 道 證 券 暨 期 貨 市 場 從 業 人 員 規 定 金 融 相 關 測 驗 模 組 化 方 案 金 控 與 非 金 控 公 司

More information

untitled

untitled RESEARCH REPORT 1 2 3 2004625 1 2 FIBV1998 Benchmarking Analysis of Stock Exchange Trading 1 2001 FIBV 1 2 3 4 5 1 1. 2 2 2. 3. 2 3 1 23 4 5 6 3 Cohen Schwartz, 1989 Stoll, 1985 Madhavan1992 7 CA

More information

致 謝 投 資 基 金 這 個 議 題, 需 蒐 集 許 多 的 期 刊 報 導 研 究 專 題 等, 非 常 感 謝 黃 彥 聖 老 師 以 及 楊 子 儀 老 師 的 教 導, 提 點 相 關 金 融 資 訊 資 料, 有 助 於 專 題 內 容 的 專 業 性 與 金 融 常 識 謝 謝 黃

致 謝 投 資 基 金 這 個 議 題, 需 蒐 集 許 多 的 期 刊 報 導 研 究 專 題 等, 非 常 感 謝 黃 彥 聖 老 師 以 及 楊 子 儀 老 師 的 教 導, 提 點 相 關 金 融 資 訊 資 料, 有 助 於 專 題 內 容 的 專 業 性 與 金 融 常 識 謝 謝 黃 明 志 科 技 大 學 經 營 管 理 系 專 題 研 究 投 資 基 金, 積 金 成 塔 - 共 同 基 金 在 台 灣 股 市 大 盤 之 績 效 表 現 組 員 : 學 號 姓 名 U99227127 U99227130 U99227138 U99227148 黃 昱 舜 黃 讌 捷 廖 翊 琪 賴 韻 竹 指 導 老 師 : ( 簽 名 ) 中 華 民 國 一 百 零 二 年 十 二 月

More information

场 的 跨 越 式 赶 超, 推 进 资 本 市 场 法 制 的 现 代 化 进 程, 必 经 之 途 是 通 过 法 律 移 植 来 实 现 制 度 的 改 良 与 进 化 然 而, 法 律 移 植 并 非 普 适 性 的 经 验 法 则, 不 能 为 资 本 市 场 根 深 蒂 固 的 顽 疾

场 的 跨 越 式 赶 超, 推 进 资 本 市 场 法 制 的 现 代 化 进 程, 必 经 之 途 是 通 过 法 律 移 植 来 实 现 制 度 的 改 良 与 进 化 然 而, 法 律 移 植 并 非 普 适 性 的 经 验 法 则, 不 能 为 资 本 市 场 根 深 蒂 固 的 顽 疾 资 本 市 场 法 律 移 植 的 制 度 反 思 与 变 革 李 安 安 * 摘 要 : 资 本 市 场 法 律 移 植 具 有 理 论 上 的 正 当 性, 是 贯 穿 于 我 囯 资 本 市 场 制 度 变 革 的 一 条 主 线 我 囯 的 资 本 市 场 法 律 移 植 面 临 难 以 摆 脱 的 路 径 依 赖 难 题, 主 要 表 现 为 政 府 主 导 下 的 强 制 性 制 度 变

More information