发 债 情 况 本 期 融 资 券 概 况 如 意 集 团 拟 在 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 注 册 总 额 为 20 亿 元 的 短 期 融 资 券, 分 期 发 行, 本 期 为 第 一 期, 发 行 金 额 5 亿 元 人 民 币, 发 行 期 限 366 天 融 资 券 面 值

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2 大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构 成 的 委 托 关 系 外, 不 存 在 其 他 影 响 评 级 客 观 独 立 公 正 的 关 联 关 系 二 大 公 及 评 级 分 析 师 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 本 报 告 遵 循 了 客 观 真 实 公 正 的 原 则 三 本 报 告 的 评 级 结 论 是 大 公 依 据 合 理 的 技 术 规 范 和 评 级 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 评 级 意 见 未 因 发 债 主 体 和 其 他 任 何 组 织 机 构 或 个 人 的 不 当 影 响 而 发 生 改 变 四 本 报 告 引 用 的 受 评 对 象 资 料 主 要 由 发 债 主 体 提 供, 大 公 对 该 部 分 资 料 的 真 实 性 及 时 性 和 完 整 性 不 作 任 何 明 示 暗 示 的 陈 述 或 担 保 建 议 五 本 报 告 的 分 析 及 结 论 只 能 用 于 相 关 决 策 参 考, 不 构 成 任 何 买 入 持 有 或 卖 出 等 投 资 六 本 报 告 信 用 等 级 在 本 报 告 出 具 之 日 至 本 期 融 资 券 到 期 兑 付 日 有 效, 在 有 效 期 限 内, 大 公 拥 有 跟 踪 评 级 变 更 等 级 和 公 告 等 级 变 化 的 权 利 七 本 报 告 版 权 属 于 大 公 所 有, 未 经 授 权, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 复 制 转 载 出 售 和 发 布 ; 如 引 用 刊 发, 须 注 明 出 处, 且 不 得 歪 曲 和 篡 改

3 发 债 情 况 本 期 融 资 券 概 况 如 意 集 团 拟 在 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 注 册 总 额 为 20 亿 元 的 短 期 融 资 券, 分 期 发 行, 本 期 为 第 一 期, 发 行 金 额 5 亿 元 人 民 币, 发 行 期 限 366 天 融 资 券 面 值 100 元, 采 用 集 簿 记 建 档 集 配 售 的 发 行 方 式, 到 期 一 次 性 还 本 付 息 本 期 短 期 融 资 券 无 担 保 募 集 资 金 用 途 本 期 短 期 融 资 券 募 集 的 资 金 将 主 要 用 于 置 换 银 行 贷 款 补 充 流 动 资 金 发 债 主 体 信 用 如 意 集 团 前 身 为 成 立 于 2001 年 的 济 宁 如 意 创 业 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 如 意 创 业 ), 如 意 创 业 为 全 民 所 有 制 企 业, 注 册 资 本 1,000 万 元 ; 2002 年, 如 意 创 业 召 开 股 东 会 议, 更 名 为 现 名, 同 时 将 注 册 资 本 增 加 为 5,000 万 元 ;2004 年 5 月, 公 司 引 进 国 外 投 资 者 澳 大 利 亚 麦 德 国 际 贸 易 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 澳 大 利 亚 麦 德 ), 变 更 成 为 外 合 资 企 业 ; 2005 年 5 月, 公 司 引 进 战 略 投 资 者 山 东 省 高 新 技 术 投 资 有 限 公 司, 公 司 注 册 资 本 达 到 1.50 亿 元 ;2009 年 11 月, 现 任 董 事 长 邱 亚 夫 控 制 的 济 宁 如 意 投 资 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 如 意 投 资 ) 通 过 股 权 受 让 成 为 公 司 控 股 股 东, 邱 亚 夫 成 为 公 司 实 际 控 制 人 ;2011 年 11 月, 伊 藤 忠 商 事 株 式 会 社 和 伊 藤 忠 ( 国 ) 集 团 有 限 公 司 分 别 对 公 司 注 资 0.33 亿 元 和 0.10 亿 元, 公 司 注 册 资 本 增 加 为 1.93 亿 元 ; 后 经 过 历 次 股 权 变 更, 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 注 册 资 本 为 1.93 亿 元, 其 如 意 投 资 占 比 53.33% 伊 藤 忠 商 事 株 式 会 社 占 比 26.67% 澳 大 利 亚 麦 德 占 比 15.00% 伊 藤 忠 ( 国 ) 集 团 有 限 公 司 占 比 5.00%; 邱 亚 夫 拥 有 如 意 投 资 51.00% 的 股 权, 为 公 司 的 法 定 代 表 人 和 实 际 控 制 人 根 据 公 司 提 供 的 国 人 民 银 行 企 业 基 本 信 用 信 息 报 告, 截 至 2015 年 9 月 21 日, 公 司 未 曾 发 生 过 信 贷 违 约 事 件 ; 截 至 本 报 告 出 具 日, 公 司 未 在 公 开 市 场 发 行 过 债 务 融 资 工 具 棉 花 是 棉 纺 织 企 业 的 主 要 原 材 料, 为 了 限 制 棉 花 进 口 对 国 内 市 场 的 冲 击,2004 年 以 来 国 家 规 定 棉 花 进 口 需 要 配 额 2014 年 4 月 起, 我 国 开 始 实 行 棉 花 目 标 价 格 政 策, 取 消 了 连 续 施 行 三 年 的 棉 花 临 时 收 储 政 策 ; 棉 花 的 价 格 虽 然 不 断 下 降, 但 与 国 际 棉 价 相 比, 依 然 处 于 高 位, 对 纺 织 企 业 发 展 造 成 较 大 不 利 影 响 我 国 纺 织 行 业 拥 有 全 球 最 大 的 产 能 规 模 基 础 和 加 工 能 力, 是 我 国 国 民 经 济 传 统 产 业 和 具 有 较 强 国 际 竞 争 优 势 的 出 口 导 向 型 产 业 国 家 相 继 出 台 了 一 系 列 针 对 纺 织 行 业 的 产 业 政 策, 涉 及 产 业 发 展 规 划 节 能 减 排 淘 汰 落 后 产 能 兼 并 重 组 3

4 结 构 调 整 及 产 业 升 级 等 多 个 方 面 近 年 来, 我 国 城 镇 人 口 数 量 人 均 可 支 配 收 入 不 断 增 长, 推 动 了 城 镇 居 民 在 服 饰 方 面 的 消 费 支 出, 服 装 消 费 的 市 场 空 间 不 断 扩 大 山 东 省 是 我 国 主 要 的 纺 织 产 业 聚 集 地 之 一, 省 内 大 型 纺 织 企 业 在 高 端 细 分 市 场 上 具 有 竞 争 优 势, 但 用 棉 的 供 需 缺 口 是 省 内 纺 织 企 业 面 临 的 主 要 问 题 公 司 位 于 山 东 省 济 宁 市, 公 司 业 务 涉 及 纺 织 服 装 贸 易 等 板 块, 纺 织 服 装 贸 易 构 成 公 司 营 业 收 入 和 毛 利 润 的 主 要 来 源 2012~2014 年, 公 司 纺 织 服 装 贸 易 三 大 板 块 合 计 占 公 司 营 业 收 入 的 比 例 分 别 为 95.72% 93.61% 和 93.61% 公 司 纺 织 板 块 占 营 业 收 入 的 比 例 在 2014 年 同 比 大 幅 增 加, 主 要 因 为 新 增 子 公 司 伦 普 利 ( 澳 大 利 亚 ) 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 伦 普 利 公 司 ) 的 羊 毛 产 品 的 销 售 收 入 亿 元, 占 纺 织 板 块 收 入 的 41.23%; 服 装 板 块 对 公 司 营 业 收 入 的 贡 献 逐 年 下 降, 主 要 是 因 为 公 司 接 单 的 品 种 结 构 有 较 大 变 化, 减 少 了 以 毛 涤 为 主 的 西 装 ; 贸 易 板 块 主 要 是 指 棉 纱 毛 条 印 染 布 等 商 品 的 贸 易, 对 营 业 收 入 的 贡 献 有 所 波 动 ; 其 他 板 块 主 要 包 括 房 地 产 业 务 棉 花 种 植 和 主 要 产 品 之 外 的 材 料 原 料 销 售,2013 年, 由 于 公 司 收 购 澳 大 利 亚 卡 比 棉 田 成 功, 棉 花 种 植 业 务 当 年 开 始 贡 献 收 入, 其 他 板 块 对 营 业 收 入 贡 献 同 比 有 所 提 升,2014 年, 其 他 板 块 对 营 业 收 入 贡 献 占 比 没 有 变 化 公 司 纺 织 板 块 主 要 产 品 为 棉 纱 印 染 布 牛 仔 布 家 纺 氨 纶 丝 羊 毛 和 精 纺 呢 绒 等 2012~2013 年, 公 司 纺 织 板 块 的 主 要 收 入 主 要 由 棉 纱 印 染 布 构 成, 这 两 种 产 品 的 收 入 占 板 块 营 业 收 入 的 比 例 分 别 为 70.49% 和 70.28%,2014 年, 由 于 子 公 司 伦 普 利 公 司 并 表, 羊 毛 产 品 占 到 了 纺 织 板 块 的 41.23%; 羊 毛 棉 纱 印 染 布 的 收 入 合 计 占 比 86.86%, 其 羊 毛 为 利 润 的 第 一 大 来 源 2015 年 1~6 月, 公 司 羊 毛 棉 纱 和 印 染 布 构 成 板 块 营 业 收 入 的 84.28%, 羊 毛 和 棉 纱 是 公 司 纺 织 板 块 利 润 的 主 要 来 源, 合 计 占 到 板 块 毛 利 润 的 68.29% 服 装 板 块 的 运 营 主 体 为 山 东 如 意 科 技 集 团 服 装 公 司 瑞 纳 株 式 会 社 北 京 瑞 纳 如 意 时 尚 商 贸 有 限 公 司 服 装 板 块 业 务 可 以 分 为 自 产 服 装 和 品 牌 运 营, 其 品 牌 运 营 收 入 占 到 板 块 收 入 的 70% 公 司 服 装 板 块 主 要 以 国 外 收 入 为 主,2012 年 以 来, 国 外 收 入 的 占 比 一 直 保 持 在 95% 以 上 根 据 公 司 规 划, 服 装 板 块 将 是 公 司 未 来 重 点 发 展 的 战 略 板 块 公 司 贸 易 板 块 主 要 包 括 棉 花 棉 纱 毛 条 印 染 布 等 产 品 贸 易, 包 括 一 部 分 转 口 贸 易 委 托 加 工 贸 易, 涉 外 业 务 的 结 算 方 式 是 信 用 证 2013 年, 受 国 际 金 融 危 机 及 国 际 贸 易 摩 擦 加 剧 影 响, 公 司 加 大 贸 易 产 品 内 销 比 例,2014 年 以 来, 基 于 国 内 外 棉 花 价 格 倒 挂 的 情 况, 公 司 增 加 棉 花 贸 易 量, 贸 易 板 块 外 销 占 比 有 所 提 升 2012~2014 年 及 2015 年 1~6 月, 公 司 贸 易 板 块 外 销 占 比 分 别 为 45.20% 31.50% 38.27% 和 32.81% 2012~2014 年 和 2015 年 1~6 月, 公 司 贸 易 板 块 前 十 大 客 户 实 现 销 售 额 占 比 分 别 为 32.17% 25.19% 31.61% 和 16.47%, 客 户 集 度 一 般 4

5 公 司 拥 有 自 主 知 识 产 权 的 如 意 纺 技 术, 获 得 了 国 家 科 技 进 步 一 等 奖, 在 纺 织 领 域 大 大 降 低 了 的 成 本, 同 时 受 到 地 方 政 府 的 补 贴 税 收 方 面 的 大 力 支 持 公 司 建 立 起 以 种 植 纺 织 印 染 服 装 上 下 游 为 一 体 的 生 产 线, 一 方 面 依 托 现 有 煤 电 项 目, 加 强 与 大 型 能 源 企 业 合 作, 向 上 游 延 伸 产 业 链, 实 现 煤 电 与 纺 织 产 业 一 体 化 经 营 模 式 的 转 变, 另 一 方 面, 通 过 重 组 并 购 方 式 打 造 从 棉 花 种 植 成 品 加 工 到 品 牌 零 售 的 全 产 业 链, 重 点 发 展 服 装 和 家 纺 终 端 网 络 建 设, 培 育 知 名 服 装 品 牌, 通 过 加 大 自 有 品 牌 投 入 收 购 兼 并 国 内 外 现 有 品 牌 等 方 式 加 快 品 牌 和 零 售 网 络 建 设 综 合 分 析, 大 公 对 如 意 集 团 2016 年 度 企 业 信 用 等 级 评 定 为 AA 预 计 未 来 1~2 年, 公 司 的 营 业 规 模 将 保 持 稳 定, 生 产 能 力 进 一 步 增 强 因 此, 大 公 对 如 意 集 团 的 评 级 展 望 为 稳 定 注 : 发 债 主 体 的 信 用 状 况 是 评 价 短 期 融 资 券 发 行 信 用 风 险 的 基 础, 本 部 分 观 点 详 见 山 东 如 意 科 技 集 团 有 限 公 司 2016 年 度 企 业 信 用 评 级 报 告 资 本 结 构 公 司 负 债 规 模 逐 年 提 升, 负 债 结 构 以 流 动 负 债 为 主, 所 有 者 权 益 逐 年 增 长 ; 有 息 债 务 规 模 较 大, 以 短 期 有 息 债 务 为 主, 存 在 一 定 的 短 期 还 本 付 息 压 力 ; 担 保 比 率 较 高, 存 在 一 定 的 代 偿 风 险 2012 年 以 来, 公 司 负 债 规 模 逐 年 提 升, 负 债 结 构 以 流 动 负 债 为 主 2012~2014 年 末, 公 司 流 动 负 债 占 比 逐 年 下 降,2015 年 6 月 末, 流 动 负 债 占 比 66.42%, 略 有 上 升 亿 元 % 年 末 2013 年 末 2014 年 末 2015 年 6 月 末 非 流 动 负 债 合 计 流 动 负 债 合 计 流 动 负 债 占 比 图 ~2014 年 末 及 2015 年 6 月 末 公 司 负 债 构 成 公 司 流 动 负 债 主 要 由 短 期 借 款 和 应 付 票 据 构 成 2014 年 末, 公 司 短 期 借 款 为 亿 元, 同 比 增 加 25.06%, 主 要 用 于 满 足 贸 易 业 务 的 资 金 需 求 ; 应 付 票 据 为 亿 元, 同 比 增 加 亿 元, 主 要 为 了 降 低 资 本 占 用 成 本 增 加 票 据 的 支 付 方 式 2015 年 6 月 末, 公 司 短 期 借 款 为 亿 元, 较 2014 年 末 增 长 6.69%; 应 付 票 据 为 亿 元, 较 2014 年 末 下 降 16.22%, 其 余 流 动 负 债 科 目 无 较 大 变 化 5

6 公 司 非 流 动 负 债 主 要 为 长 期 借 款 2014 年 末, 公 司 长 期 借 款 为 亿 元, 占 非 流 动 负 债 的 比 例 为 84.94%, 同 比 增 长 58.21%, 主 要 为 新 增 子 公 司 宁 夏 科 技 的 工 业 园 项 目 建 设 亿 元 ;2015 年 6 月 末, 公 司 长 期 借 款 为 亿 元, 较 2014 年 末 变 动 不 大 2012~2014 年 末, 公 司 有 息 债 务 逐 年 大 幅 增 长, 以 短 期 有 息 债 务 为 主, 有 息 债 务 占 总 负 债 的 比 重 较 高 且 逐 年 提 升, 债 务 负 担 较 大 表 ~2014 年 末 及 2015 年 6 月 末 公 司 有 息 债 务 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2015 年 6 月 末 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 短 期 有 息 债 务 长 期 有 息 债 务 总 有 息 债 务 短 期 有 息 债 务 / 总 有 息 债 务 总 有 息 债 务 / 总 负 债 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 未 来 一 年 内 到 期 的 有 息 债 务 较 为 分 散 表 2 截 至 2015 年 6 月 末 公 司 一 年 内 到 期 有 息 负 债 期 限 结 构 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 短 期 借 款 应 付 票 据 小 计 占 比 2015 年 三 季 度 年 四 季 度 年 一 季 度 年 二 季 度 合 计 资 料 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 2012~2014 年 末 及 2015 年 6 月 末, 公 司 所 有 者 权 益 逐 年 增 加, 分 别 为 亿 元 亿 元 亿 元 和 亿 元, 主 要 来 源 于 资 本 公 积 和 未 分 配 利 润 的 增 长 2012~2014 年 末 及 2015 年 6 月 末, 资 本 公 积 分 别 为 亿 元 亿 元 亿 元 和 亿 元,2014 年 末 大 幅 增 长 主 要 是 因 为 母 公 司 济 宁 如 意 投 资 有 限 公 司 持 有 的 宁 夏 如 意 科 技 时 尚 产 业 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 宁 夏 如 意 ) 100% 的 股 权 并 入 公 司, 导 致 其 他 资 本 公 积 增 加 亿 元 ; 同 期, 公 司 未 分 配 利 润 分 别 为 亿 元 亿 元 亿 元 和 亿 元, 持 续 增 加 2012 年 以 来, 公 司 资 产 负 债 率 整 体 有 所 上 升 1, 处 于 行 业 平 均 水 平, 2013 年 末, 公 司 资 产 负 债 率 大 幅 增 长, 主 要 是 期 内 借 款 增 加 所 致 ; 自 有 资 金 对 于 公 司 长 期 资 产 的 支 撑 较 强, 长 期 资 本 对 长 期 资 产 的 匹 配 度 较 好 ; 流 动 资 产 和 速 动 资 产 对 流 动 负 债 的 覆 盖 程 度 较 好, 流 动 比 率 和 速 动 比 率 处 于 行 业 良 好 值 根 据 Wind 资 讯,2012~2014 年 末 纺 织 工 业 资 产 负 债 率 平 均 值 分 别 为 66.50% 60.00% 和 60.00% 根 据 Wind 资 讯,2012~2014 年 末 纺 织 工 业 速 动 比 率 行 业 良 好 值 分 别 为 0.90 倍 0.95 倍 和 1.02 倍 6

7 表 ~2014 年 末 及 2015 年 6 月 末 公 司 部 分 偿 债 指 标 ( 单 位 :% 倍 ) 偿 债 指 标 2015 年 6 月 末 2014 年 末 2013 年 末 2012 年 末 资 产 负 债 率 长 期 资 产 适 合 率 流 动 比 率 速 动 比 率 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 对 外 担 保 余 额 为 亿 元, 担 保 比 率 为 27.92%, 公 司 存 在 一 定 的 代 偿 风 险 其 被 担 保 金 额 前 三 位 被 担 保 主 体 为 青 岛 裕 龙 东 雍 国 际 物 流 有 限 公 司 梁 山 菱 花 生 物 科 技 有 限 公 司 山 东 菱 花 味 精 股 份 有 限 公 司, 根 据 公 司 提 供 的 资 料, 对 外 担 保 企 业 所 处 行 业 比 较 集 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 对 外 担 保 均 未 出 现 逾 期 总 体 而 言, 公 司 负 债 规 模 逐 年 提 升, 负 债 结 构 以 流 动 负 债 为 主 ; 公 司 长 期 资 本 对 长 期 资 产 的 匹 配 度 较 好, 流 动 资 产 对 流 动 负 债 的 覆 盖 程 度 较 高 公 司 有 息 债 务 以 短 期 有 息 债 务 为 主, 存 在 一 定 的 短 期 还 本 付 息 压 力 内 部 流 动 性 2012 年 以 来, 公 司 资 产 规 模 逐 年 增 长, 资 产 结 构 以 流 动 资 产 为 主, 流 动 资 产 占 比 有 所 波 动 ; 公 司 存 货 周 转 效 率 逐 年 下 降 2012 年 以 来, 公 司 资 产 规 模 逐 年 增 长, 以 流 动 资 产 为 主 2012~ 2014 年 及 2015 年 6 月 末, 流 动 资 产 占 比 分 别 为 68.80% 61.18% 54.92% 和 55.43%, 流 动 资 产 占 比 有 所 波 动 亿 元 年 末 2013 年 末 2014 年 末 2015 年 6 月 末 非 流 动 资 产 合 计 流 动 资 产 合 计 流 动 资 产 占 比 图 ~2014 年 末 及 2015 年 6 月 末 公 司 资 产 构 成 % 100 公 司 流 动 资 产 主 要 由 货 币 资 金 存 货 预 付 款 项 应 收 账 款 和 其 他 应 收 款 等 构 成 2014 年 末, 公 司 货 币 资 金 为 亿 元, 主 要 是 银 行 存 款, 同 比 增 加 38.20%, 主 要 是 其 他 货 币 资 金 增 加, 为 票 据 信 用 证 保 函 等 保 证 金 及 理 材 类 定 期 存 款, 受 限 货 币 资 金 为 亿 元, 受 限 货 币 资 金 占 比 为 58.58%, 主 要 为 票 据 信 用 证 保 函 等 保 证 金 及 理 财 类 定 期 存 款 ; 存 货 为 亿 元, 其 产 成 品 和 原 材 料 分 别 占 比

8 为 70.47% 和 23.03%, 存 在 一 定 的 跌 价 风 险, 公 司 计 提 存 货 跌 价 准 备 0.13 亿 元 ; 预 付 款 项 为 亿 元, 主 要 是 各 子 公 司 预 付 工 程 款 及 预 付 原 料 款, 账 龄 主 要 在 1 年 以 内, 金 额 前 五 位 合 计 占 比 为 35.16%; 应 收 账 款 为 亿 元, 同 比 增 加 34.22%, 主 要 因 为 公 司 延 长 了 账 期, 账 龄 主 要 集 于 1 年 以 内, 金 额 前 五 位 合 计 占 比 为 17.03%; 其 他 应 收 款 为 亿 元, 同 比 增 加 53.56%, 主 要 是 新 增 子 公 司 宁 夏 如 意 的 工 程 款 设 备 融 资 业 务 的 保 证 金, 另 外 是 各 子 公 司 的 关 联 往 来 及 备 用 金 等 各 种 应 收 暂 付 款 项 增 加,1 年 以 内 和 1~2 年 的 其 他 应 收 款 占 比 分 别 为 82.81% 和 14.09%, 计 提 坏 账 准 备 0.94 亿 元 其 他 应 收 款 9.34% 预 付 款 项 18.16% 应 收 账 款 18.12% 存 货 23.15% 其 他 0.42% 货 币 资 金 30.81% 图 年 末 公 司 流 动 资 产 构 成 2015 年 6 月 末, 公 司 货 币 资 金 为 亿 元, 较 2014 年 末 增 长 14.93%; 预 付 款 项 为 亿 元, 较 2014 年 末 减 少 16.69%; 其 余 流 动 资 产 主 要 科 目 较 2014 年 末 无 重 大 变 动 公 司 非 流 动 资 产 主 要 由 固 定 资 产 在 建 工 程 无 形 资 产 和 长 期 股 权 投 资 等 构 成 2014 年 末, 公 司 固 定 资 产 为 亿 元, 主 要 由 机 器 设 备 和 房 屋 建 筑 物 组 成 ; 在 建 工 程 为 亿 元, 增 加 亿 元, 主 要 因 为 宁 夏 如 意 科 技 厂 区 建 设, 目 前 投 资 完 成 了 50.76%; 无 形 资 产 为 亿 元, 主 要 构 成 为 土 地 使 用 权 及 卡 比 棉 田 的 水 权 ; 长 期 股 权 投 资 为 亿 元, 同 比 增 加 11.78%, 投 资 增 加 主 要 是 华 能 山 东 如 意 煤 电 有 限 公 司 盈 利, 相 应 增 加 了 投 资 公 司 的 股 权 投 资 2015 年 6 月 末, 公 司 在 建 工 程 为 亿 元, 同 比 增 长 7.41%, 其 余 非 流 动 资 产 科 目 较 2014 年 末 无 重 大 变 动 8

9 在 建 工 程 34.22% 无 形 资 产 10.84% 其 他 8.56% 长 期 股 权 投 资 10.65% 固 定 资 产 35.73% 图 年 末 公 司 非 流 动 资 产 构 成 从 资 产 运 营 效 率 来 看,2012~2014 年 及 2015 年 1~6 月, 公 司 存 货 周 转 天 数 分 别 为 天 天 天 和 天, 由 于 公 司 制 造 业 的 纺 织 板 块 业 务 扩 张, 品 种 结 构 复 杂 且 生 产 周 期 有 所 延 长, 存 货 周 转 效 率 逐 年 下 降 ; 应 收 账 款 周 转 天 数 分 别 为 天 天 天 和 天,2014 年 以 来, 公 司 应 收 账 款 周 转 效 率 下 降 主 要 因 为 一 是 伦 普 利 公 司 日 本 瑞 纳 应 收 账 款 增 加 3.45 亿 元, 二 是 由 于 公 司 制 造 业 的 纺 织 板 块 业 务 扩 张, 通 过 延 长 客 户 账 期 等 方 式 拓 展 客 户 截 至 2015 年 6 月 末, 公 司 受 限 资 产 共 计 亿 元, 占 总 资 产 的 比 例 为 15.03%, 其 亿 元 的 受 限 货 币 资 金, 余 下 的 8.75 亿 元 为 用 于 抵 押 的 机 器 设 备 厂 房 及 土 地 总 体 而 言, 公 司 资 产 规 模 持 续 增 长, 资 产 结 构 以 流 动 资 产 为 主, 流 动 资 产 占 比 有 所 下 降, 受 限 资 产 比 例 不 高, 存 货 周 转 效 率 逐 年 下 降 预 计 未 来 1~2 年, 随 着 公 司 生 产 规 模 的 扩 展 在 建 工 程 的 完 工, 公 司 资 产 规 模 将 继 续 提 升 公 司 营 业 收 入 逐 年 增 加, 毛 利 率 水 平 有 所 波 动, 营 业 利 润 波 动 上 升, 营 业 外 收 支 净 额 对 利 润 总 额 的 影 响 较 大 2012~2014 年, 公 司 营 业 收 入 逐 年 增 加, 毛 利 率 水 平 有 所 波 动 亿 元 % 年 2013 年 2014 年 营 业 收 入 利 润 总 额 毛 利 率 营 业 利 润 率 图 ~2014 年 公 司 盈 利 情 况 9

10 在 期 间 费 用 方 面, 由 于 公 司 规 模 扩 大 以 及 为 了 应 对 行 业 需 求 的 不 利 变 化, 公 司 销 售 费 用 占 比 较 高,2012~2014 年, 公 司 销 售 费 用 占 营 业 收 入 的 比 例 分 别 为 13.33% 11.07% 和 10.23%;2012~2014 年, 公 司 期 间 费 用 占 营 业 收 入 的 比 例 有 所 波 动, 财 务 费 用 由 于 有 息 债 务 持 续 增 长 逐 年 增 加 表 ~2014 年 公 司 期 间 费 用 情 况 ( 单 位 : 万 元 %) 项 目 2014 年 2013 年 2012 年 销 售 费 用 214, , ,959 管 理 费 用 39,693 33,434 24,144 财 务 费 用 65,176 36,671 26,013 销 售 费 用 / 期 间 费 用 期 间 费 用 / 营 业 收 入 ~2014 年, 公 司 营 业 外 收 支 净 额 分 别 为 1.88 亿 元 3.11 亿 元 和 3.05 亿 元, 营 业 外 收 支 净 额 对 利 润 总 额 的 影 响 较 大 ;2012 年, 公 司 营 业 外 收 支 净 额 主 要 来 源 政 府 补 助, 主 要 涉 及 收 购 安 置 破 产 企 业 补 贴 科 技 成 果 转 化 补 贴 淘 汰 落 后 产 能 补 贴 等 ;2013 年, 由 于 子 公 司 卡 比 农 业 有 限 公 司 与 债 权 人 达 成 债 务 减 免 协 议, 形 成 2.68 亿 元 的 债 务 重 组 收 益, 因 此, 当 年 公 司 营 业 外 收 支 净 额 同 比 增 加 65.04%,2014 年, 公 司 营 业 外 收 入 由 罚 款 收 入 补 贴 收 入 及 销 售 材 料 等 其 他 构 成, 较 2013 年 增 加 5, 万 元, 增 幅 为 16.50% 主 要 新 增 的 是 科 技 集 团 新 世 纪 厂 房 及 如 意 印 染 搬 迁, 政 府 给 予 土 地 补 贴 款 及 数 码 科 技 技 术 改 造 补 贴 款, 同 时 减 少 了 CS AGRICULTURE PTY LTD 与 债 权 人 的 债 务 重 组 收 益 2012~2014 年, 公 司 营 业 利 润 分 别 为 3.95 亿 元 3.74 亿 元 和 5.35 亿 元,2014 年 营 业 利 润 同 比 大 幅 上 升, 子 公 司 伦 普 利 ( 澳 大 利 亚 ) 有 限 公 司 的 并 表 对 公 司 营 业 收 入 有 比 较 大 的 影 响 ;2012~2014 年, 公 司 利 润 总 额 为 5.84 亿 元 6.84 亿 元 和 8.40 亿 元, 逐 年 增 加 ; 净 利 润 分 别 为 5.14 亿 元 5.82 亿 元 和 6.66 亿 元, 逐 年 增 加 总 资 产 报 酬 率 逐 年 下 降, 净 资 产 收 益 率 有 所 波 动 表 ~2014 年 公 司 盈 利 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2014 年 2013 年 2012 年 营 业 利 润 利 润 总 额 净 利 润 总 资 产 报 酬 率 净 资 产 收 益 率 年 1~6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 2.75%; 毛 利 率 为 14.94%, 同 比 下 降 0.70 个 百 分 点 ; 期 间 费 用 占 公 司 营 业 收 入 的 比 重 为 13.40%; 营 业 利 润 利 润 总 额 和 净 利 润 分 别 为 2.27 亿 元

11 亿 元 和 2.12 亿 元, 同 比 分 别 增 长 4.97% 5.20% 和 13.61%; 同 期, 公 司 总 资 产 报 酬 率 和 净 资 产 收 益 率 分 别 为 2.10% 和 2.34% 总 体 来 看,2012 年 以 来 公 司 营 业 收 入 逐 年 增 长, 毛 利 率 水 平 有 所 波 动, 营 业 利 润 有 所 增 加, 营 业 外 收 支 净 额 对 利 润 总 额 的 影 响 较 大 2012 年 以 来, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 逐 年 增 长, 对 债 务 的 保 障 能 力 逐 年 提 升 2012~2014 年, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 逐 年 增 长, 来 源 于 净 利 润 的 增 长 以 及 应 收 项 目 的 减 少 ; 公 司 投 资 性 净 现 金 流 有 所 波 动,2013 年, 由 于 购 置 固 定 资 产 无 形 资 产 及 其 他 长 期 资 产 增 加, 公 司 投 资 性 净 现 金 流 净 流 出 同 比 增 加 较 多,2014 年, 由 于 用 现 金 方 式 投 资, 同 时 固 定 资 产 投 资 同 比 减 少 2.74 亿, 投 资 性 现 金 流 流 出 有 所 减 少 ;2012 年 以 来 公 司 对 外 筹 资 力 度 保 持 较 高 的 水 平,2014 年 用 现 金 偿 还 债 务 同 比 增 加 43.43%, 高 于 借 款 所 收 到 现 金 同 比 增 加 的 27.96%, 使 得 筹 资 性 现 金 流 下 降 21.34%; 同 期, 公 司 现 金 回 笼 率 分 别 为 99.52% % 和 %, 公 司 经 营 的 收 现 能 力 一 般 亿 元 年 2013 年 2014 年 经 营 性 净 现 金 流 投 资 性 净 现 金 流 筹 资 性 净 现 金 流 图 ~2014 年 公 司 现 金 流 情 况 2015 年 1~6 月, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 为 7.17 亿 元 ; 投 资 性 净 现 金 流 为 亿 元 ; 筹 资 性 净 现 金 流 为 2.66 亿 元 表 ~2014 年 及 2015 年 1~6 月 公 司 现 金 流 对 债 务 覆 盖 程 度 ( 单 位 :% 倍 ) 偿 债 指 标 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 经 营 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 EBIT 利 息 保 障 倍 数 随 着 经 营 性 净 现 金 流 的 逐 年 增 加, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 对 债 务 的 保 障 能 力 逐 年 提 升 ; 由 于 财 务 费 用 增 长 较 快, 公 司 EBIT 利 息 保 障 倍 数 逐 年 下 滑 总 体 而 言, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 逐 年 增 长, 收 现 能 力 一 般, 经 营 11

12 性 净 现 金 流 对 债 务 的 保 障 能 力 逐 年 提 升 外 部 流 动 性 公 司 为 政 府 财 政 收 入 做 出 了 一 定 贡 献, 与 当 地 多 家 银 行 建 立 了 长 期 友 好 的 合 作 关 系, 融 资 渠 道 畅 通 综 合 来 看, 公 司 融 资 渠 道 稳 定 畅 通, 获 得 外 部 资 金 支 持 的 能 力 较 强, 进 一 步 提 高 了 对 本 期 融 资 券 的 保 障 程 度 短 期 偿 债 能 力 2012 年 以 来, 公 司 业 务 规 模 不 断 扩 大, 营 业 收 入 持 续 增 加 与 此 同 时, 公 司 对 资 金 的 需 求 较 大, 负 债 及 有 息 债 务 规 模 不 断 增 加, 但 是 资 产 负 债 率 整 体 水 平 不 高 截 至 2015 年 6 月 末, 资 产 负 债 率 为 62.81%, 总 有 息 债 务 为 亿 元, 占 总 负 债 比 重 达 到 88.49%, 有 息 债 务 以 短 期 有 息 债 务 为 主 从 偿 债 指 标 来 看,2012~2014 年 末, 公 司 流 动 比 率 及 速 动 比 率 处 于 较 好 水 平, 经 营 性 净 现 金 流 的 增 长 导 致 公 司 经 营 性 净 现 金 流 对 债 务 的 保 障 逐 年 提 升,EBIT 利 息 保 障 倍 数 逐 年 下 滑 综 合 来 看, 公 司 具 有 很 强 的 偿 债 能 力 结 论 综 合 分 析, 公 司 能 够 对 本 期 融 资 券 的 到 期 偿 付 提 供 很 强 的 保 障 12

13 跟 踪 评 级 安 排 山 东 如 意 科 技 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 发 债 主 体 ) 拟 发 行 5 亿 元 人 民 币 的 2016 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 在 本 期 短 期 融 资 券 的 存 续 期 内, 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 将 对 其 进 行 持 续 跟 踪 评 级 持 续 跟 踪 评 级 包 括 定 期 跟 踪 评 级 和 不 定 期 跟 踪 评 级 跟 踪 评 级 期 间, 大 公 将 持 续 关 注 发 债 主 体 外 部 经 营 环 境 的 变 化 影 响 其 经 营 或 财 务 状 况 的 重 大 事 项 以 及 发 债 主 体 履 行 债 务 的 情 况 等 因 素, 并 出 具 跟 踪 评 级 报 告, 动 态 地 反 映 发 债 主 体 的 信 用 状 况 跟 踪 评 级 安 排 包 括 以 下 内 容 : 1) 跟 踪 评 级 时 间 安 排 定 期 跟 踪 评 级 : 大 公 将 在 本 期 融 资 券 发 行 后 6 个 月 内 发 布 定 期 跟 踪 评 级 报 告 不 定 期 跟 踪 评 级 : 大 公 将 在 发 生 影 响 评 级 报 告 结 论 的 重 大 事 项 后 及 时 进 行 跟 踪 评 级, 在 跟 踪 评 级 分 析 结 束 后 下 1 个 工 作 日 向 监 管 部 门 报 告, 并 发 布 评 级 结 果 2) 跟 踪 评 级 程 序 安 排 跟 踪 评 级 将 按 照 收 集 评 级 所 需 资 料 现 场 访 谈 评 级 分 析 评 审 委 员 会 审 核 出 具 评 级 报 告 公 告 等 程 序 进 行 大 公 的 跟 踪 评 级 报 告 和 评 级 结 果 将 对 发 债 主 体 监 管 部 门 及 监 管 部 门 要 求 的 披 露 对 象 进 行 披 露 3) 如 发 债 主 体 不 能 及 时 提 供 跟 踪 评 级 所 需 资 料, 大 公 将 根 据 有 关 的 公 开 信 息 资 料 进 行 分 析 并 调 整 信 用 等 级, 或 宣 布 前 次 评 级 报 告 所 公 布 的 信 用 等 级 失 效 直 至 发 债 主 体 提 供 所 需 评 级 资 料 13

14 14 附 件 1 截 至 2015 年 6 月 末 山 东 如 意 科 技 集 团 有 限 公 司 股 权 结 构 图 济 宁 如 意 投 资 有 限 公 司 伊 藤 忠 商 事 株 式 会 社 澳 大 利 亚 麦 德 公 司 伊 藤 忠 ( 国 ) 集 团 有 限 公 司 山 东 如 意 科 技 集 团 有 限 公 司 53.33% 26.67% 15.00% 5.00% 邱 亚 夫 42 名 自 然 人 51.00% 49.00% % %

15 15 附 件 2 截 至 2015 年 6 月 末 山 东 如 意 科 技 集 团 有 限 公 司 组 织 结 构 图 董 事 会 纤 维 新 材 料 及 制 品 研 发 董 事 局 办 公 室 总 裁 办 公 室 管 控 财 务 人 力 资 源 法 务 合 规 监 察 审 计 技 术 设 计 创 意 研 究 投 资 发 展 资 本 运 营 品 牌 建 设 市 场 建 设 总 务 安 保 总 经 理 监 事 会

16 附 件 3 截 至 2015 年 6 月 末 山 东 如 意 科 技 集 团 有 限 公 司 对 外 担 保 情 况 被 担 保 企 业 担 保 方 式 担 保 金 额 担 保 期 限 是 否 逾 期 单 位 : 万 元 是 否 互 保 保 证 65, /9/8~2015/9/8 否 是 青 岛 裕 龙 东 雍 国 际 物 流 有 限 公 司 保 证 10, /5/11~2016/5/11 否 是 保 证 3, /8/20~2015/8/20 否 是 青 岛 东 雍 经 济 发 展 有 限 公 司 保 证 6, /2/5~2016/2/5 否 是 保 证 10, /12/6~2016/12/6 否 是 保 证 6, /12/6~2016/12/6 否 是 梁 山 菱 花 生 物 科 技 有 限 公 司 保 证 6, /1/13~2018/1/5 否 是 保 证 5, /2/17~2016/2/16 否 是 保 证 5, /2/16~2016/2/16 否 是 保 证 4, /12/6~2016/12/6 否 是 山 东 菱 花 味 精 股 份 有 限 公 司 保 证 USD2, /3/31~2016/3/30 否 是 保 证 19, /10/22~2015/10/21 否 是 保 证 8, /10/29~2017/10/28 否 是 山 东 雪 花 生 物 化 工 股 份 有 限 公 司 保 证 5, /12/31~2015/12/31 否 是 保 证 4, /2/16~2016/2/16 否 是 保 证 2, /6/18~2016/12/18 否 是 山 东 青 源 啤 酒 有 限 公 司 保 证 3, /1/19~2016/1/19 否 否 菱 花 集 团 有 限 公 司 保 证 1, /11/13~2015/11/7 否 是 保 证 1, /11/13~2015/11/7 否 是 裕 龙 集 团 有 限 公 司 保 证 15, /8/20~2015/8/20 否 是 保 证 15, /8/20~2015/8/20 否 是 威 海 建 设 集 团 股 份 有 限 公 司 保 证 11, /7/7~2017/6/22 否 否 保 证 4, /1/28~2015/7/28 否 是 保 证 2, /5/20~2016/5/20 否 是 山 东 亿 集 团 有 限 公 司 保 证 2, /10/29~2015/10/28 否 是 保 证 1, /3/7~2016/3/7 否 是 保 证 1, /4/24~2015/10/23 否 是 高 青 华 威 生 态 农 业 发 展 有 限 公 司 保 证 8, /6/30~2017/6/28 否 否 保 证 /6/4~2016/6/3 否 否 山 东 桦 超 化 工 有 限 公 司 保 证 5, /7/19~2017/7/19 否 否 裕 龙 食 品 有 限 公 司 保 证 3, /8/20~2015/8/20 否 是 淄 博 华 威 生 物 科 技 有 限 公 司 保 证 1, /4/28~2016/4/27 否 是 保 证 1, /3/13~2016/3/12 否 是 合 计 - 253, 数 据 来 源 : 根 据 公 司 提 供 资 料 整 理 : 美 元 汇 率 按 2015 年 6 月 30 日 元 16

17 附 件 4 山 东 如 意 科 技 集 团 有 限 公 司 主 要 财 务 指 标 年 份 资 产 类 2015 年 6 月 ( 未 经 审 计 ) 单 位 : 万 元 2014 年 2013 年 2012 年 货 币 资 金 472, , , ,247 应 收 票 据 914 4,874 11,516 5,843 应 收 账 款 234, , , ,218 预 付 款 项 201, , , ,671 其 他 应 收 款 120, ,728 81, ,033 存 货 320, , , ,162 流 动 资 产 合 计 1,354,874 1,334,911 1,091, ,288 长 期 股 权 投 资 97, , ,425 25,184 固 定 资 产 383, , , ,325 在 建 工 程 402, ,978 30,011 28,357 无 形 资 产 113, , ,706 44,549 非 流 动 资 产 合 计 1,089,391 1,095, , ,709 总 资 产 2,444,266 2,430,795 1,783,688 1,373,996 占 资 产 总 额 比 (%) 货 币 资 金 应 收 票 据 应 收 账 款 预 付 款 项 其 他 应 收 款 存 货 流 动 资 产 合 计 长 期 股 权 投 资 固 定 资 产 在 建 工 程 无 形 资 产 非 流 动 资 产 合 计

18 附 件 4 山 东 如 意 科 技 集 团 有 限 公 司 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 1) 年 份 负 债 类 2015 年 6 月 ( 未 经 审 计 ) 单 位 : 万 元 2014 年 2013 年 2012 年 短 期 借 款 651, , , ,038 应 付 票 据 220, , ,082 89,102 应 付 账 款 47,673 41,270 45,626 65,605 预 收 账 款 32,795 35,584 51,769 31,569 应 付 职 工 薪 酬 37,773 37,169 42,966 46,553 其 他 应 付 款 12,000 13,152 48,514 16,247 流 动 负 债 合 计 1,019,710 1,019, , ,081 长 期 借 款 457, , , ,933 非 流 动 负 债 合 计 515, , , ,397 负 债 合 计 1,535,344 1,549,313 1,111, ,478 占 负 债 总 额 比 (%) 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 预 收 账 款 应 付 职 工 薪 酬 其 他 应 付 款 流 动 负 债 合 计 长 期 借 款 非 流 动 负 债 合 计 权 益 类 少 数 股 东 权 益 122, , , ,222 实 收 资 本 ( 股 本 ) 19,287 19,287 19,287 19,287 资 本 公 积 432, , , ,837 盈 余 公 积 41,589 41,589 34,933 29,109 未 分 配 利 润 347, , , ,063 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 786, , , ,296 所 有 者 权 益 合 计 908, , , ,518 18

19 附 件 4 山 东 如 意 科 技 集 团 有 限 公 司 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 2) 年 份 损 益 类 2015 年 6 月 ( 未 经 审 计 ) 单 位 : 万 元 2014 年 2013 年 2012 年 营 业 收 入 1,005,749 2,096,533 2,057,998 1,905,644 营 业 成 本 855,484 1,737,743 1,722,833 1,582,819 营 业 税 金 及 附 加 ,031 1,829 销 售 费 用 93, , , ,959 管 理 费 用 13,484 39,693 33,434 24,144 财 务 费 用 27,623 65,176 36,671 26,013 投 资 收 益 7,577 8,360-4,678 20,014 营 业 利 润 22,718 53,536 37,359 39,517 营 业 外 收 支 净 额 1,831 30,465 31,089 18,837 利 润 总 额 24,548 84,001 68,448 58,354 所 得 税 费 用 3,322 17,444 10,199 6,976 净 利 润 21,227 66,557 58,249 51,378 归 属 于 母 公 司 股 东 的 净 利 润 19,839 59,311 51,555 50,036 占 营 业 收 入 比 (%) 营 业 成 本 营 业 税 金 及 附 加 销 售 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 投 资 收 益 营 业 利 润 利 润 总 额 所 得 税 费 用 净 利 润 其 : 归 属 于 母 公 司 股 东 的 净 利 润 现 金 流 类 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 71, ,975 54,914 30,849 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -35, , ,697-58,638 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 26, , , ,484 财 务 指 标 EBIT 51, , ,714 82,677 EBITDA - 164, , ,605 总 有 息 债 务 1,358,648 1,367, , ,557 19

20 附 件 4 山 东 如 意 科 技 集 团 有 限 公 司 主 要 财 务 指 标 ( 续 表 3) 年 份 2015 年 6 月 ( 未 经 审 计 ) 2014 年 2013 年 2012 年 毛 利 率 (%) 营 业 利 润 率 (%) 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 债 务 资 本 比 率 (%) 长 期 资 产 适 合 率 (%) 流 动 比 率 ( 倍 ) 速 动 比 率 ( 倍 ) 保 守 速 动 比 率 ( 倍 ) 存 货 周 转 天 数 ( 天 ) 应 收 账 款 周 转 天 数 ( 天 ) 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%) 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) EBITDA 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 现 金 比 率 (%) 现 金 回 笼 率 (%) 担 保 比 率 (%)

21 附 件 5 各 项 指 标 的 计 算 公 式 1. 毛 利 率 (%)=(1- 营 业 成 本 / 营 业 收 入 ) 100% 2. 营 业 利 润 率 (%)= 营 业 利 润 / 营 业 收 入 100% 3. 总 资 产 报 酬 率 (%)= EBIT/ 年 末 资 产 总 额 100% 4. 净 资 产 收 益 率 (%)= 净 利 润 / 年 末 净 资 产 100% 5. EBIT = 利 润 总 额 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 6. EBITDA = EBIT+ 折 旧 + 摊 销 ( 无 形 资 产 摊 销 + 长 期 待 摊 费 用 摊 销 ) 7. 资 产 负 债 率 (%)= 负 债 总 额 / 资 产 总 额 100% 8. 长 期 资 产 适 合 率 (%)=( 所 有 者 权 益 + 非 流 动 负 债 )/ 非 流 动 资 产 100% 9. 债 务 资 本 比 率 (%)= 总 有 息 债 务 / 资 本 化 总 额 100% 10. 总 有 息 债 务 = 短 期 有 息 债 务 + 长 期 有 息 债 务 11. 短 期 有 息 债 务 = 短 期 借 款 + 应 付 票 据 + 其 他 流 动 负 债 ( 应 付 短 期 债 券 )+ 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 + 其 他 应 付 款 ( 付 息 项 ) 12. 长 期 有 息 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 + 长 期 应 付 款 ( 付 息 项 ) 13. 资 本 化 总 额 = 总 有 息 债 务 + 所 有 者 权 益 14. 流 动 比 率 = 流 动 资 产 / 流 动 负 债 15. 速 动 比 率 =( 流 动 资 产 - 存 货 )/ 流 动 负 债 16. 保 守 速 动 比 率 =( 货 币 资 金 + 应 收 票 据 + 交 易 性 金 融 资 产 )/ 流 动 负 债 17. 现 金 比 率 (%)=( 货 币 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 )/ 流 动 负 债 100% 存 货 周 转 天 数 应 收 账 款 周 转 天 数 = 360 /( 营 业 成 本 / 年 初 末 平 均 存 货 ) = 360 /( 营 业 收 入 / 年 初 末 平 均 应 收 账 款 ) 20. 现 金 回 笼 率 (%)= 销 售 商 品 及 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 营 业 收 入 100% 21. EBIT 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= EBIT/ 利 息 支 出 = EBIT /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 3 4 半 年 取 180 天 半 年 取 180 天 21

22 22. EBITDA 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= EBITDA/ 利 息 支 出 = EBITDA /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 23. 经 营 性 净 现 金 流 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 / 利 息 支 出 = 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 24. 担 保 比 率 (%)= 担 保 余 额 / 所 有 者 权 益 100% 25. 经 营 性 净 现 金 流 / 流 动 负 债 (%)= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 流 动 负 债 + 期 末 流 动 负 债 )/2] 100% 26. 经 营 性 净 现 金 流 / 总 负 债 (%)= 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 负 债 总 额 + 期 末 负 债 总 额 ) /2] 100% 22

23 附 件 6 短 期 债 券 信 用 等 级 符 号 和 定 义 A-1 级 : 为 最 高 级 短 期 债 券, 其 还 本 付 息 能 力 最 强, 安 全 性 最 高 A-2 级 : 还 本 付 息 能 力 较 强, 安 全 性 较 高 A-3 级 : 还 本 付 息 能 力 一 般, 安 全 性 易 受 不 良 环 境 变 化 的 影 响 B 级 : 还 本 付 息 能 力 较 低, 有 一 定 的 违 约 风 险 C 级 : 还 本 付 息 能 力 很 低, 违 约 风 险 较 高 D 级 : 不 能 按 期 还 本 付 息 注 : 每 一 个 信 用 等 级 均 不 进 行 微 调 23