可交换债

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3 关 注 基 础 资 产 中 有 一 笔 租 赁 合 同 于 2015 年 11 月 20 日 发 生 全 额 早 偿, 早 偿 金 额 ( 含 罚 息 ) 共 计 6, 万 元, 该 早 偿 款 当 期 未 全 额 归 集 进 入 专 项 计 划 账 户 根 据 中 民 国 际 租 赁 提 供 的 数 据 及 监 管 账 户 流 水 显 示, 截 至 2016 年 6 月 17 日, 全 部 早 偿 款 项 已 分 三 次 归 集 至 监 管 账 户 中 诚 信 证 评 将 对 基 础 资 产 的 早 偿 风 险 保 持 关 注 受 早 偿 及 优 先 A-12 级 资 产 支 持 证 券 过 手 型 偿 付 安 排 的 影 响, 未 来 专 项 计 划 存 续 期 间 优 先 A-4 至 优 先 A-7 级 优 先 级 资 产 支 持 证 券 对 应 的 各 期 基 础 资 产 现 金 流 不 足 以 对 其 本 息 支 出 形 成 全 额 覆 盖 本 专 项 计 划 设 置 了 差 额 支 付 的 安 排, 此 外, 计 划 管 理 人 和 差 额 支 付 承 诺 人 已 经 注 意 到 该 现 金 流 错 配 的 情 况, 未 来 存 在 较 大 概 率 启 动 差 额 支 付 事 项, 中 诚 信 证 评 将 对 优 先 级 资 产 支 持 证 券 的 未 来 兑 付 情 况 保 持 关 注 本 次 入 池 基 础 资 产 对 应 的 租 赁 合 同 均 为 浮 动 利 率 计 价, 受 国 家 基 准 贷 款 利 率 下 调 影 响, 租 赁 合 同 利 率 相 应 调 整, 入 池 基 础 资 产 与 优 先 级 资 产 支 持 证 券 之 间 的 利 差 缩 小, 中 诚 信 证 评 将 对 利 率 波 动 风 险 保 持 关 注 截 至 2016 年 4 月 30 日, 资 产 池 下 合 同 笔 数 为 4 笔, 承 租 人 为 5 户, 承 租 人 行 业 主 要 集 中 于 新 能 源 行 业, 资 产 池 整 体 集 中 度 较 高, 中 诚 信 证 评 对 该 集 中 度 风 险 保 持 关 注 2

4 信 用 评 级 报 告 声 明 中 诚 信 证 券 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 中 诚 信 证 评 ) 因 承 做 本 项 目 并 出 具 本 评 级 报 告, 特 此 如 下 声 明 : 1 除 因 本 次 评 级 事 项 中 诚 信 证 评 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 证 评 评 级 项 目 组 成 员 以 及 信 用 评 审 委 员 会 成 员 与 评 级 对 象 不 存 在 任 何 影 响 评 级 行 为 客 观 独 立 公 正 的 关 联 关 系 2 中 诚 信 证 评 评 级 项 目 组 成 员 认 真 履 行 了 尽 职 调 查 和 勤 勉 尽 责 的 义 务, 并 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 的 评 级 报 告 遵 循 了 客 观 真 实 公 正 的 原 则 3 本 评 级 报 告 的 评 级 结 论 是 中 诚 信 证 评 遵 照 相 关 法 律 法 规 以 及 监 管 部 门 的 有 关 规 定, 依 据 合 理 的 内 部 信 用 评 级 流 程 和 标 准 做 出 的 独 立 判 断, 不 存 在 因 评 级 对 象 和 其 他 任 何 组 织 或 个 人 的 不 当 影 响 而 改 变 评 级 意 见 的 情 况 本 评 级 报 告 所 依 据 的 评 级 方 法 在 公 司 网 站 ( 公 开 披 露 4 本 评 级 报 告 中 引 用 的 企 业 相 关 资 料 主 要 由 评 级 对 象 提 供, 其 它 信 息 由 中 诚 信 证 评 从 其 认 为 可 靠 准 确 的 渠 道 获 得 因 为 可 能 存 在 人 为 或 机 械 错 误 及 其 他 因 素 影 响, 上 述 信 息 以 提 供 时 现 状 为 准 中 诚 信 证 评 对 本 评 级 报 告 所 依 据 的 相 关 资 料 的 真 实 性 准 确 度 完 整 性 及 时 性 进 行 了 必 要 的 核 查 和 验 证, 但 对 其 真 实 性 准 确 度 完 整 性 及 时 性 以 及 针 对 任 何 商 业 目 的 的 可 行 性 及 合 适 性 不 作 任 何 明 示 或 暗 示 的 陈 述 或 担 保 5 本 评 级 报 告 所 包 含 信 息 组 成 部 分 中 信 用 级 别 财 务 报 告 分 析 观 察, 如 有 的 话, 应 该 而 且 只 能 解 释 为 一 种 意 见, 而 不 能 解 释 为 事 实 陈 述 或 购 买 出 售 持 有 任 何 证 券 的 建 议 6 本 评 级 报 告 所 示 信 用 等 级 自 本 评 级 报 告 出 具 之 日 起 至 本 期 资 产 支 持 证 券 到 期 兑 付 日 有 效 ; 同 时, 在 本 期 资 产 支 持 证 券 存 续 期 内, 中 诚 信 证 评 将 根 据 跟 踪 评 级 安 排, 定 期 或 不 定 期 对 评 级 对 象 进 行 跟 踪 评 级, 根 据 跟 踪 评 级 情 况 决 定 是 否 调 整 信 用 等 级, 并 按 照 相 关 法 律 法 规 对 外 公 布 3

5 交 易 结 构 概 要 原 始 权 益 人 / 差 额 支 付 承 诺 人 / 资 产 服 务 机 构 计 划 管 理 人 监 管 人 托 管 人 登 记 机 构 表 1: 专 项 计 划 重 要 参 与 方 主 要 交 易 服 务 机 构 中 民 国 际 融 资 租 赁 股 份 有 限 公 司 上 海 富 诚 海 富 通 资 产 管 理 有 限 公 司 北 京 银 行 股 份 有 限 公 司 北 洼 路 支 行 北 京 银 行 股 份 有 限 公 司 中 国 证 券 登 记 结 算 有 限 责 任 公 司 上 海 分 公 司 本 专 项 计 划 的 基 础 资 产 系 指 基 础 资 产 清 单 所 列 的 由 原 始 权 益 人 中 民 国 际 融 资 租 赁 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 中 民 国 际 租 赁 ) 在 专 项 计 划 设 立 日 转 让 给 计 划 管 理 人 的 原 始 权 益 人 依 据 融 资 租 赁 合 同 对 承 租 人 享 有 的 租 金 请 求 权 和 其 他 权 利 及 其 附 属 担 保 权 益 该 基 础 资 产 对 应 的 融 资 租 赁 合 同 共 计 5 笔, 截 至 基 准 日 (2015 年 9 月 1 日 ) 应 收 租 金 ( 本 金 ) 余 额 的 总 规 模 约 为 158, 万 元 人 民 币 表 2: 专 项 计 划 产 品 结 构 专 项 计 划 资 产 发 行 金 额 预 期 收 本 息 兑 付 预 期 支 持 证 券 ( 万 元 ) 益 率 方 式 到 期 日 优 先 A-1 级 10, % 按 季 付 息 2016 年 1 月 到 25 日 优 先 A-2 级 7, % 按 季 付 息 2016 年 4 月 到 25 日 优 先 A-3 级 7, % 按 季 付 息 2016 年 7 月 到 25 日 优 先 A-4 级 10, % 按 季 付 息 2016 年 10 到 月 24 日 优 先 A-5 级 10, % 按 季 付 息 2017 年 1 月 到 23 日 优 先 A-6 级 10, % 按 季 付 息 2017 年 4 月 到 24 日 优 先 A-7 级 10, % 按 季 付 息 2017 年 7 月 到 24 日 优 先 A-8 级 9, % 按 季 付 息 2017 年 10 到 月 23 日 优 先 A-9 级 9, % 按 季 付 息 2018 年 1 月 到 23 日 优 先 A-10 级 9, % 按 季 付 息 2018 年 4 月 到 23 日 优 先 A-11 级 9, % 按 季 付 息 2018 年 7 月 到 23 日 优 先 A-12 级 8, % 按 季 付 息 2018 年 8 月 过 手 摊 还 23 日 次 级 资 产 支 持 2019 年 8 月 10, 证 券 23 日 合 计 120, 上 海 富 诚 海 富 通 资 产 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 富 诚 海 富 通 ) 作 为 计 划 管 理 人 以 中 民 国 际 租 赁 转 让 的 基 础 资 产 在 2015 年 11 月 11 日 设 立 了 本 专 项 计 划, 其 中 中 民 国 际 租 赁 担 任 资 产 服 务 机 构 和 差 额 支 付 承 诺 人, 北 京 银 行 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 北 京 银 行 ) 担 任 托 管 人, 北 京 银 行 股 份 有 限 公 司 北 洼 路 支 行 ( 以 下 简 称 北 京 银 行 北 洼 路 支 行 ) 担 任 监 管 人 本 专 项 计 划 设 置 优 先 级 资 产 支 持 证 券 和 次 级 资 产 支 持 证 券 两 种, 其 中 优 先 级 资 产 支 持 证 券 共 分 为 12 个 档, 分 别 为 优 先 A-1 至 优 先 A-12 级 资 产 支 持 证 券 具 体 产 品 结 构 见 表 2 本 专 项 计 划 采 用 优 先 级 / 次 级 支 付 机 制, 并 采 用 超 额 本 金 覆 盖 的 内 部 增 信 措 施, 以 基 准 日 资 产 池 应 收 租 金 本 金 规 模 计 算, 优 先 级 资 产 支 持 证 券 可 获 得 30.66% 的 内 部 信 用 支 持 此 外, 中 民 国 际 租 赁 对 优 先 级 资 产 支 持 证 券 的 预 期 收 益 和 全 部 未 偿 本 金 的 差 额 部 分 承 担 补 足 义 务 资 产 支 持 证 券 的 兑 付 早 偿 情 况 说 明, 本 专 项 计 划 基 础 资 产 项 下 5 笔 租 赁 合 同 中, 有 一 笔 租 赁 合 同 于 2015 年 11 月 20 日 发 生 早 偿, 全 部 早 偿 款 ( 含 罚 息 ) 共 计 6, 万 元 该 租 赁 合 同 在 基 准 日 2015 年 9 月 1 日 的 未 偿 租 金 本 金 余 额 为 6, 万 元, 占 资 产 池 总 未 偿 本 金 余 额 的 比 例 为 4.10% 从 收 款 账 户 来 看, 根 据 原 始 权 益 人 中 民 国 际 租 赁 披 露 的 服 务 机 构 报 告, 截 至 2016 年 3 月 31 日, 基 础 资 产 产 生 的 回 收 款 合 计 为 27, 万 元, 其 中 专 项 计 划 基 准 日 至 2015 年 12 月 31 日 收 到 回 收 款 19, 万 元,2016 年 1 月 1 日 至 2016 年 3 月 31 日 收 到 回 收 款 8, 万 元 该 两 个 租 金 回 收 期 间 现 金 流 较 期 初 预 测 出 现 差 异, 主 要 是 因 为 基 础 资 产 中 有 一 笔 租 赁 合 同 于 2015 年 11 月 20 日 发 生 全 额 早 偿, 早 偿 金 额 ( 含 罚 息 ) 共 计 6, 万 元 进 而 导 致 第 一 个 租 金 回 收 期 间 回 收 款 增 多, 其 后 的 租 金 回 收 期 间 回 收 款 有 所 减 少 从 监 管 账 户 和 专 项 计 划 账 户 来 看, 根 据 托 管 人 北 京 银 行 披 露 的 托 管 人 报 告, 截 至 2016 年 1 月 15 日, 专 项 计 划 账 户 资 金 余 额 为 12, 万 元 ; 截 至 2016 年 4 月 16 日, 专 项 计 划 账 户 资 金 余 额 为 4

6 9, 万 元 即 由 于 早 偿 的 发 生, 第 一 个 回 收 款 转 付 日 并 未 向 专 项 计 划 账 户 全 额 划 转 相 应 期 间 基 础 资 产 回 收 款 ; 第 二 个 回 收 款 转 付 日 则 向 专 项 计 划 账 户 超 额 划 转 了 相 应 期 间 基 础 资 产 回 收 款 根 据 中 民 国 际 租 赁 提 供 的 数 据 及 监 管 账 户 流 水 显 示, 截 至 2016 年 6 月 17 日, 全 部 早 偿 款 项 已 分 三 次 归 集 至 监 管 账 户 兑 付 方 面, 根 据 资 产 管 理 报 告 及 收 益 分 配 报 告, 专 项 计 划 账 户 资 金 已 分 别 于 2016 年 1 月 25 日 和 2016 年 4 月 25 日 用 于 优 先 级 资 产 支 持 证 券 的 本 息 兑 付 具 体 来 看, 截 至 2016 年 4 月 30 日, 基 础 资 产 已 偿 还 优 先 A-1 级 资 产 支 持 证 券 的 本 金 10,000 万 元 利 息 万 元 ; 偿 还 优 先 A-2 级 资 产 支 持 证 券 的 本 金 7,500 万 元 利 息 174 万 元 ; 偿 还 优 先 A-3 级 资 产 支 持 证 券 的 利 息 万 元 ; 偿 还 优 先 A-4 级 资 产 支 持 证 券 的 利 息 万 元 ; 偿 还 优 先 A-5 级 资 产 支 持 证 券 的 利 息 万 元 ; 偿 还 优 先 A-6 级 资 产 支 持 证 券 的 利 息 万 元 ; 偿 还 优 先 A-7 级 资 产 支 持 证 券 的 利 息 万 元 ; 偿 还 优 先 A-8 级 资 产 支 持 证 券 的 利 息 万 元 ; 偿 还 优 先 A-9 级 资 产 支 持 证 券 的 利 息 万 元 ; 偿 还 优 先 A-10 级 资 产 支 持 证 券 的 利 息 万 元 ; 偿 还 优 先 A-11 级 资 产 支 持 证 券 的 利 息 万 元 ; 偿 还 优 先 A-12 级 资 产 支 持 证 券 的 本 金 52,825.1 万 元 利 息 9, 万 元 截 至 2016 年 4 月 30 日, 优 先 A-1 及 优 先 A-2 级 资 产 支 持 证 券 已 全 部 兑 付 完 毕, 优 先 A-3 至 优 先 A-12 级 资 产 支 持 证 券 的 未 偿 本 金 余 额 分 别 为 0.75 亿 元 1 亿 元 1 亿 元 1 亿 元 1 亿 元 0.9 亿 元 0.9 亿 元 0.95 亿 元 0.95 亿 元 和 0.62 亿 元 优 先 级 资 产 支 持 证 券 全 部 未 偿 本 金 余 额 合 计 9.07 亿 元 截 至 2016 年 4 月 30 日, 按 资 产 池 应 收 本 金 余 额 计 算, 优 先 A-3 至 优 先 A-12 级 资 产 支 持 证 券 可 获 得 41.46% 的 内 部 信 用 支 持, 优 先 级 资 产 支 持 证 券 获 得 的 内 部 信 用 支 持 较 基 准 日 得 到 了 提 升 专 项 计 划 资 产 支 持 证 券 优 先 A-1 级 优 先 A-2 级 优 先 A-3 级 优 先 A-4 级 优 先 A-5 级 优 先 A-6 级 优 先 A-7 级 优 先 A-8 级 优 先 A-9 级 优 先 A-10 级 优 先 A-11 级 优 先 A-12 级 次 级 资 产 支 持 证 券 表 3: 专 项 计 划 兑 付 情 况 上 次 评 级 本 息 兑 付 方 式 按 季 付 息 过 手 摊 还 剩 余 本 金 ( 亿 元 ) 合 计 基 础 资 产 特 征 基 准 日 2015 年 9 月 1 日, 基 础 资 产 对 应 的 融 资 租 赁 合 同 共 计 5 笔, 应 收 租 金 ( 本 金 ) 余 额 的 总 规 模 约 为 158, 万 元 人 民 币 截 至 2016 年 3 月 31 日, 专 项 计 划 应 收 租 金 本 金 余 额 为 137, 万 元 人 民 币, 承 租 人 5 户, 合 同 笔 数 为 4 笔 具 体 信 息 如 下 : 表 4: 资 产 池 信 息 概 况 单 位 : 万 元 资 产 池 应 收 本 金 余 额 158, , 租 赁 合 同 笔 数 5 笔 4 笔 承 租 人 户 数 1 6 户 5 户 单 笔 租 赁 合 同 最 高 本 金 余 额 单 笔 租 赁 合 同 平 均 本 金 余 额 50,000 50,000 31, , 其 中 包 括 2 个 联 合 承 租 人

7 表 5: 入 池 基 础 资 产 应 收 本 金 余 额 分 布 应 收 本 金 余 额 ( 万 元 ) 金 额 占 比 金 额 占 比 10,000( 含 )~50,000( 不 含 ) 36.96% 63.56% 500,000,000( 含 ) 元 以 上 63.04% 36.44% 总 计 % % 表 6: 入 池 基 础 资 产 租 赁 合 同 剩 余 期 限 分 布 合 同 剩 余 期 限 金 额 占 比 金 额 占 比 1 年 ( 不 含 ) 至 2 年 ( 含 ) 4.10% 0 2 年 ( 不 含 ) 至 5 年 ( 含 ) 59.89% 58.67% 5 年 以 上 36.02% 41.33% 总 计 % % 表 7: 入 池 基 础 资 产 应 收 租 金 付 款 周 期 分 布 应 收 租 金 付 款 间 隔 金 额 占 比 金 额 占 比 3 个 月 100% 100% 总 计 % % 表 8: 入 池 基 础 资 产 对 应 承 租 人 行 业 分 布 承 租 人 所 属 行 业 本 金 余 额 占 比 本 金 余 额 占 比 新 能 源 行 业 63.04% 67.41% 船 舶 行 业 32.86% 32.59% 塑 胶 制 造 行 业 4.10% 0% 总 计 100% 100% 表 9: 入 池 基 础 资 产 对 应 承 租 人 地 区 分 布 承 租 人 所 在 地 区 本 金 金 额 占 比 本 金 金 额 占 比 山 西 31.52% 36.44% 青 海 31.52% 30.97% 山 东 28.37% 27.70% 广 东 4.50% 4.89% 河 北 4.10% 0 总 计 100% 100% 重 要 债 务 人 方 面, 截 至 2016 年 3 月 31 日, 最 大 单 一 承 租 人 的 应 收 本 金 占 入 池 基 础 资 产 的 应 收 本 金 总 额 比 例 为 36.44%; 本 金 占 比 超 过 20% 的 关 联 方 涉 及 3 个 承 租 人 具 体 见 表 10 表 10: 入 池 基 础 资 产 应 收 租 金 ( 本 金 ) 余 额 分 布 承 租 人 金 额 占 比 金 额 占 比 承 租 人 % 36.44% 承 租 人 % 30.97% 承 租 人 3+ 承 租 人 % 27.70% 合 计 91.41% 95.11% 具 体 来 看, 承 租 人 1 系 大 型 国 企 A 的 全 资 子 公 司, 主 要 生 产 清 洁 燃 料 ( 同 93 标 号 汽 油 ) 以 及 LPG 硫 酸 等 副 产 品 目 前 正 在 重 点 建 设 高 硫 煤 洁 净 利 用 化 电 热 一 体 化 示 范 项 目 和 50 万 吨 / 年 甲 醇 清 洁 燃 料 技 术 改 造 项 目, 前 者 为 后 者 的 配 套 项 目, 是 山 西 省 和 晋 城 市 确 定 的 重 点 工 程, 该 项 目 预 计 总 投 资 75 亿 元 项 目 顺 利 投 产 后, 承 租 人 年 甲 醇 制 清 洁 燃 料 生 产 能 力 将 达 到 50 万 吨 2015 年 末 承 租 人 1 总 资 产 为 亿 元 净 资 产 为 亿 元, 资 产 负 债 率 为 52.80%; 公 司 目 前 仍 处 于 在 建 阶 段, 因 此 暂 未 实 现 业 务 收 入 承 租 人 2 是 央 企 B 的 全 资 子 公 司, 主 要 在 柴 达 木 盆 地 东 西 台 吉 乃 尔 盐 湖 从 事 钾 锂 硼 镁 等 盐 湖 资 源 产 品 的 研 究 开 发 生 产 销 售 业 务, 是 集 资 源 开 发 和 技 术 研 究 于 一 体 的 高 科 技 新 兴 盐 湖 化 工 企 业 作 为 西 部 大 开 发 的 重 点 企 业, 在 柴 达 木 盆 地 东 西 台 吉 乃 尔 盐 湖 资 源 综 合 开 发 进 程 中, 注 重 以 科 技 研 发 为 先 导,2009 年 经 国 家 发 改 委 批 准 成 立 了 国 家 级 工 程 研 究 中 心, 先 后 自 主 研 发 并 取 得 了 5 项 科 学 技 术 成 果, 申 报 了 18 项 国 家 发 明 专 利, 目 前 已 取 得 14 项 发 明 专 利 证 书, 这 些 专 利 技 术 构 成 硫 酸 盐 型 卤 水 锂 钾 硼 镁 资 源 综 合 利 用 成 套 技 术 成 果, 为 大 规 模 开 发 青 海 盐 湖 资 源 起 到 了 科 技 示 范 作 用 2015 年 末 承 租 人 2 总 资 产 为 亿 元 净 资 产 为 亿 元, 资 产 负 债 率 为 74.62%; 全 年 实 现 营 业 收 入 7.20 亿 元, 取 得 净 利 润 1.11 亿 元 承 租 人 3 和 承 租 人 4 系 两 个 联 合 承 租 人, 其 中 承 租 人 3 和 承 租 人 4 属 于 同 一 控 制 下 的 两 家 关 联 公 司, 其 控 股 股 东 为 山 东 省 优 秀 民 营 企 业 集 团, 实 际 控 制 人 为 自 然 人 承 租 方 3 成 立 于 2008 年, 注 册 资 本 为 人 民 币 亿 元, 从 事 港 口 货 物 装 卸 驳 运 仓 储 经 营 及 相 关 物 流 业 务, 其 中 接 卸 的 主 要 货 种 包 括 原 油 燃 料 油 蜡 油 柴 油 汽 油 沥 青 6

8 丙 烯 以 及 煤 炭 水 泥 铝 土 等 散 杂 货 ; 承 租 方 4 成 立 于 2005 年 4 月, 注 册 资 本 6.85 亿 元, 主 要 从 事 燃 料 油 沥 青 石 油 焦 的 销 售 等 业 务 2016 年 3 月 末, 承 租 人 3 总 资 产 为 亿 元 净 资 产 为 亿 元, 资 产 负 债 率 为 63.25%; 实 现 营 业 收 入 3.7 亿 元, 取 得 净 利 润 0.74 亿 元 2016 年 3 月 末, 承 租 人 4 总 资 产 为 亿 元 净 资 产 为 亿 元, 资 产 负 债 率 为 62.06%; 全 年 实 现 营 业 收 入 亿 元, 取 得 净 利 润 0.31 亿 元 总 的 来 看, 上 述 重 要 债 务 人 均 具 备 一 定 的 竞 争 优 势, 且 目 前 经 营 情 况 较 为 稳 定, 其 租 金 回 收 有 一 定 保 障 同 时, 上 述 重 要 债 务 人 对 应 的 三 笔 超 过 基 础 资 产 余 额 的 15% 的 租 赁 资 产 均 由 其 相 应 的 集 团 公 司 提 供 全 额 担 保 表 11: 入 池 基 础 资 产 信 用 等 级 分 布 信 用 评 价 本 金 金 额 占 比 本 金 金 额 占 比 31.52% 36.44% AA % 30.97% AA 28.37% 27.70% BBB 8.59% 4.89% 合 计 100% 100% 根 据 富 诚 海 富 通 及 中 民 国 际 租 赁 提 供 的 资 料 来 看, 中 诚 信 证 评 认 为 入 池 项 目 影 子 评 级 未 发 生 变 化, 资 产 池 的 加 权 平 均 信 用 等 级 为 AA/ AA + 级 整 体 来 看, 基 础 资 产 质 量 与 基 准 日 相 比 变 化 不 大 信 用 分 析 现 金 流 分 析 中 诚 信 证 评 基 于 本 专 项 计 划 的 账 户 设 置 现 金 流 支 付 机 制 基 础 资 产 信 用 风 险 特 征 以 及 基 础 资 产 现 金 流 未 来 分 布 构 建 了 本 专 项 计 划 的 现 金 流 分 析 模 型 对 本 专 项 计 划 的 现 金 流 流 入 流 出 情 况 进 行 分 析 现 金 流 分 析 主 要 是 依 据 目 标 信 用 等 级 对 受 评 证 券 进 行 现 金 流 覆 盖 测 试, 本 次 分 析 所 对 应 现 金 流 入 全 部 为 本 专 项 计 划 受 让 于 原 始 权 益 人 拥 有 的 贷 款 债 权 回 收 款 ( 包 括 已 早 偿 项 目 的 未 来 现 金 流 入 ); 本 专 项 计 划 的 现 金 流 出 为 税 费 参 与 机 构 服 务 费 以 及 资 产 支 持 证 券 的 本 息 兑 付 表 12: 优 先 级 资 产 支 持 证 券 现 金 流 覆 盖 倍 数 优 先 级 资 产 支 持 证 券 预 期 到 期 日 覆 盖 倍 数 A /7/ A /10/ A /1/ A /4/ A /7/ A /10/ A /1/ A /4/ A /7/ A /8/23 - 从 A-3 至 A-12 级 优 先 级 资 产 支 持 证 券 的 偿 还 安 排 来 看, 优 先 级 资 产 支 持 证 券 A-3 至 A-11 采 取 支 付 型 的 偿 付 方 式, 优 先 级 资 产 支 持 证 券 A-12 采 取 过 手 型 的 偿 付 方 式 在 此 偿 付 安 排 下, 受 跟 踪 期 间 部 分 基 础 资 产 发 生 早 偿 的 影 响, 专 项 计 划 未 来 现 金 流 和 产 品 兑 付 匹 配 情 况 出 现 错 配, 致 使 优 先 A-4 至 优 先 A-7 级 资 产 支 持 证 券 对 应 的 各 期 基 础 资 产 现 金 流 不 足 以 对 其 本 息 支 出 形 成 全 额 覆 盖 具 体 来 看, 根 据 交 易 文 本 安 排, 于 2016 年 6 月 17 日 转 入 专 项 计 划 账 户 的 早 偿 款 将 于 2016 年 7 月 25 日 满 足 优 先 A-3 级 资 产 支 持 证 券 的 本 息 对 付 后 全 部 过 手 支 付 给 优 先 A-12 级 资 产 支 持 证 券, 受 此 影 响, 其 后 各 期 基 础 资 产 现 金 流 入 将 减 少, 对 本 息 支 出 的 覆 盖 程 度 降 低 通 过 现 金 流 分 析 可 以 看 出, 优 先 A-4 至 优 先 A-7 级 资 产 支 持 证 券 对 应 的 各 期 基 础 资 产 现 金 流 不 足 以 对 其 本 息 支 出 形 成 全 额 覆 盖, 优 先 A-8 至 优 先 A-12 级 资 产 支 持 证 券 未 来 现 金 流 匹 配 状 况 良 好 就 优 先 A-4 至 优 先 A-7 级 资 产 支 持 证 券 未 来 兑 付 而 言, 本 专 项 计 划 设 置 了 差 额 支 付 的 安 排, 此 外, 计 划 管 理 人 和 差 额 支 付 承 诺 人 已 经 注 意 到 未 来 现 金 流 错 配 的 情 况, 未 来 存 在 较 大 概 率 启 动 差 额 支 付 事 项, 中 诚 信 证 评 将 对 优 先 级 资 产 支 持 证 券 的 未 来 兑 付 情 况 保 持 关 注 压 力 测 试 基 于 2016 年 4 月 30 日 基 础 资 产 的 影 子 评 级, 结 合 基 础 资 产 的 预 期 违 约 回 收 率 行 业 分 布 行 业 相 关 性 以 及 宏 观 经 济 等 假 设 性 参 数, 中 诚 信 证 评 应 用 7

9 蒙 特 卡 洛 模 拟 方 法 建 立 基 础 资 产 信 用 风 险 量 化 分 析 模 型 对 基 础 资 产 的 违 约 分 布 重 新 进 行 了 模 拟 分 析 通 过 百 万 次 的 模 拟, 模 型 计 算 出 基 础 资 产 违 约 分 布, 再 结 合 中 诚 信 证 评 的 信 用 级 别 违 约 概 率 表, 得 到 了 受 评 证 券 达 到 不 同 的 信 用 等 级 需 要 承 受 的 违 约 比 率 以 及 损 失 比 率 表 13: 受 评 证 券 目 标 信 用 等 级 与 需 承 受 违 约 比 率 对 应 表 目 标 信 用 等 级 需 承 受 违 约 比 率 需 承 受 损 失 比 率 34.28% 25.63% AA % 23.75% AA 26.92% 20.13% AA % 15.97% 基 于 现 金 流 分 析 模 型, 中 诚 信 证 评 对 本 专 项 计 划 的 现 金 流 流 入 流 出 情 况 也 重 新 进 行 了 分 析, 即 现 金 流 正 常 景 况 分 析 和 压 力 景 况 分 析 表 14: 压 力 指 标 基 准 条 件 压 力 指 标 基 准 条 件 预 期 违 约 回 收 率 25.24% 优 先 A-3 级 资 产 支 持 证 券 预 期 收 益 率 5.15% 优 先 A-4 级 资 产 支 持 证 券 预 期 收 益 率 5.20% 优 先 A-5 级 资 产 支 持 证 券 预 期 收 益 率 5.25% 优 先 A-6 级 资 产 支 持 证 券 预 期 收 益 率 5.30% 优 先 A-7 级 资 产 支 持 证 券 预 期 收 益 率 5.35% 优 先 A-8 级 资 产 支 持 证 券 预 期 收 益 率 5.40% 优 先 A-9 级 资 产 支 持 证 券 预 期 收 益 率 5.45% 优 先 A-10 级 资 产 支 持 证 券 预 期 收 益 率 5.65% 优 先 A-11 级 资 产 支 持 证 券 预 期 收 益 率 5.75% 优 先 A-12 级 资 产 支 持 证 券 预 期 收 益 率 5.80% 表 15: 正 常 景 况 分 析 信 用 等 级 为 优 先 级 证 券 能 承 测 试 条 件 所 需 承 受 的 违 约 率 受 的 违 约 率 基 准 条 件 34.28% 52.57% 测 试 条 件 预 期 违 约 回 收 率 降 低 为 0, 其 他 条 件 不 变 预 期 违 约 回 收 率 降 低 为 0, 同 时 优 先 级 证 券 收 益 率 提 高 50BP 表 16: 压 力 景 况 分 析 信 用 等 级 为 所 需 承 受 的 违 约 率 优 先 级 证 券 能 承 受 的 违 约 率 34.28% 39.30% 34.28% 38.95% 通 过 压 力 测 试, 优 先 A-3 至 优 先 A-12 级 资 产 8 支 持 证 券 的 风 险 程 度 及 信 用 质 量 未 发 生 显 著 改 变 截 至 2016 年 4 月 30 日, 按 资 产 池 应 收 本 金 余 额 计 算, 优 先 A-3 至 优 先 A-12 级 资 产 支 持 证 券 可 获 得 41.46% 的 内 部 信 用 支 持, 优 先 A-3 至 优 先 A-12 级 资 产 支 持 证 券 通 过 内 部 増 信 措 施 能 够 获 得 的 信 用 等 级 上 限 为 重 要 参 与 方 原 始 权 益 人 / 资 产 服 务 机 构 / 差 额 支 付 承 诺 人 跟 踪 期 内, 本 专 项 计 划 的 资 产 服 务 机 构 中 民 国 际 租 赁 管 理 人 富 诚 海 富 通 托 管 人 北 京 银 行 的 经 营 稳 定, 财 务 状 况 良 好, 履 约 能 力 情 况 很 好 跟 踪 期 内, 未 发 生 对 本 专 项 计 划 产 生 重 大 影 响 的 事 项, 本 专 项 计 划 整 体 运 行 状 况 良 好 中 诚 信 证 评 对 资 产 服 务 机 构 中 民 国 际 租 赁 管 理 人 富 诚 海 富 通 托 管 人 北 京 银 行 的 信 用 等 级 未 做 调 整 作 为 本 交 易 的 原 始 权 益 人 资 产 服 务 机 构 和 差 额 支 付 承 诺 人, 中 民 国 际 租 赁 成 立 于 2015 年 4 月, 系 由 中 国 民 生 投 资 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 中 民 投 ) 和 韩 国 株 式 会 社 韩 亚 银 行 ( 以 下 简 称 韩 亚 银 行 ) 共 同 出 资 设 立 的 中 外 合 资 融 资 租 赁 公 司, 目 前 其 注 册 资 本 为 30 亿 为 元 人 民 币, 实 收 资 本 为 24 亿 人 民 币, 注 册 地 址 位 于 天 津 东 疆 保 税 港 区 洛 阳 道 601 号 ( 海 丰 物 流 园 七 号 3 单 元 -116), 具 体 股 权 结 构 明 细 见 表 13 表 17: 截 至 2015 年 12 月 31 日 中 民 国 际 租 赁 股 权 构 成 情 况 注 册 资 本 实 收 资 本 股 东 方 出 资 比 例 ( 亿 元 ) ( 亿 元 ) 中 国 民 生 投 资 股 份 有 18 60% 18 限 公 司 株 式 会 社 韩 亚 银 行 % 6 中 民 国 际 投 资 控 股 有 限 公 司 % 0 合 计 % 24 资 料 来 源 : 中 民 国 际 租 赁 提 供, 中 诚 信 证 评 整 理 截 至 2015 年 12 月 31 日, 中 民 国 际 租 赁 资 产 总 计 亿 元, 所 有 者 权 益 亿 元, 负 债 总 额 亿 元, 资 产 负 债 率 为 64.98% 2015 年 中 民 国 际 租 赁 实 现 营 业 收 入 0.69 亿 元, 取 得 净 利 润 ( 含 少 数 股 东 权 益 )0.28 亿 元, 经 营 活 动 净 现 金 流 亿 元 从 业 务 模 式 来 看, 中 民 国 际 租 赁 的 融 资 租 赁 业 务 均 为 售 后 回 租 业 务 截 至 2016 年 3 月 31 日, 中

10 民 国 际 租 赁 累 计 签 约 52 笔, 租 赁 资 产 规 模 达 亿 元 具 体 来 看, 中 民 国 际 租 赁 先 按 照 承 租 人 的 资 信 等 级 确 定 的 融 资 率 向 其 支 付 款 项, 资 金 用 途 中 民 国 际 租 赁 并 不 作 严 格 规 定, 但 承 租 人 必 须 将 等 值 的 新 购 或 二 手 设 备 所 有 权 转 让 给 中 民 国 际 租 赁, 待 租 赁 到 期 后 再 由 承 租 人 或 约 定 回 购 方 按 剩 余 价 值 回 购 租 赁 物 同 时, 中 民 国 际 租 赁 通 常 要 求 承 租 人 支 付 5%~10% 比 例 的 保 证 金 和 预 付 款, 作 为 租 金 逾 期 支 付 情 况 下 的 保 障 措 施 ; 在 承 租 人 信 用 等 级 较 低 时, 中 民 国 际 租 赁 还 要 求 其 实 际 控 制 人 关 联 方 或 独 立 第 三 方 提 供 连 带 责 任 担 保, 以 保 证 租 赁 资 产 的 安 全 性 租 赁 到 期 后, 租 赁 物 通 常 转 售 给 承 租 人 从 业 务 板 块 来 看, 中 民 国 际 租 赁 目 前 租 赁 资 产 主 要 集 中 于 能 源 电 力 通 用 航 空 港 口 码 头 冷 链 物 流 航 运 疏 浚 等 板 块 截 至 2016 年 3 月 末, 中 民 国 际 租 赁 已 签 约 放 款 52 个 表 18: 截 至 2016 年 3 月 末 中 民 国 际 租 赁 资 产 分 布 情 况 租 赁 资 产 类 别 笔 数 占 比 余 额 占 比 能 源 电 力 % % 通 用 航 空 % % 其 他 % % 港 口 码 头 % % 冷 链 物 流 % % 航 运 疏 浚 % % 合 计 % % 资 料 来 源 : 中 民 国 际 租 赁 提 供, 中 诚 信 证 评 整 理 从 区 域 分 布 来 看, 中 民 国 际 租 赁 在 全 国 范 围 内 开 展 业 务, 业 务 区 域 分 布 较 为 分 散, 目 前 在 华 北 华 中 华 东 和 西 南 等 地 区 租 赁 项 目 相 对 较 多 表 19: 截 至 2016 年 3 月 末 中 民 国 际 租 赁 资 产 地 区 分 布 情 况 地 区 笔 数 占 比 余 额 占 比 华 北 % % 华 中 % % 华 东 % % 西 南 % % 东 北 % % 西 北 4.76% % 华 南 % % 资 料 来 源 : 中 民 国 际 租 赁 提 供, 中 诚 信 证 评 整 理 财 务 指 标 方 面, 中 民 国 际 租 赁 展 业 时 间 尚 短, 展 业 初 期 主 要 依 赖 于 自 有 资 金 开 展 融 资 租 赁 业 务, 对 外 部 融 资 渠 道 运 用 相 对 有 限 截 至 2015 年 12 月 31 日, 中 民 国 际 租 赁 总 资 产 为 亿 元, 负 债 总 额 亿 元, 净 资 产 为 亿 元, 其 自 有 资 本 实 力 较 强 ; 资 产 负 债 率 为 64.98%, 财 务 结 构 较 为 稳 健 未 来 随 着 融 资 租 赁 业 务 的 进 一 步 开 展, 其 对 营 运 资 金 的 需 求 将 不 断 增 加, 该 资 金 需 求 一 方 面 可 通 过 补 足 注 册 资 本 及 股 东 增 资 实 现, 另 一 方 面 中 民 国 际 租 赁 也 将 加 大 对 于 银 行 借 款 资 本 市 场 融 资 渠 道 等 外 部 融 资 工 具 的 使 用 力 度 资 产 质 量 方 面, 中 民 国 际 租 赁 对 承 租 人 的 选 择 较 为 严 格, 其 现 有 项 目 承 租 人 资 质 整 体 较 好, 且 多 追 加 了 第 三 方 担 保 等 增 信 措 施 中 民 国 际 租 赁 目 前 整 体 租 赁 资 产 质 量 较 高, 截 至 2015 年 12 月 31 日, 其 账 面 无 不 良 租 赁 资 产 但 由 于 其 开 展 业 务 时 间 尚 短, 其 租 赁 资 产 质 量 及 违 约 风 险 尚 需 在 后 续 业 务 开 展 过 程 中 进 一 步 检 验 盈 利 能 力 方 面, 中 民 国 际 租 赁 业 务 规 模 增 长 迅 速, 得 益 于 良 好 的 风 险 管 理 体 系, 其 成 立 以 来 租 金 回 收 率 为 100%, 从 2015 年 4 月 成 立 至 2015 年 12 月 末, 中 民 国 际 租 赁 实 现 营 业 收 入 0.69 亿 元, 取 得 净 利 润 0.28 亿 元, 盈 利 能 力 获 得 较 快 提 升 从 收 入 构 成 来 看, 融 资 租 赁 企 业 的 收 益 主 要 由 利 息 和 佣 金 手 续 费 收 入 构 成, 其 中 利 息 收 入 为 最 主 要 的 收 入 来 源, 而 利 率 的 水 平 高 低 则 直 接 决 定 了 其 收 益 的 大 小 在 具 体 项 目 的 利 率 确 定 上, 中 民 国 际 租 赁 通 常 根 据 近 期 融 资 成 本 的 高 低, 再 加 上 一 定 的 风 险 利 率 补 偿 定 价 风 险 利 率 的 高 低 则 会 综 合 考 虑 客 户 的 信 用 资 质 而 定 偿 债 能 力 方 面, 中 民 国 际 租 赁 现 有 债 务 规 模 较 大 截 至 2015 年 12 月 末, 其 总 债 务 规 模 为 亿 元, 其 银 行 存 款 规 模 为 亿 元, 所 有 者 权 益 合 计 亿 元 中 民 国 际 租 赁 银 行 存 款 等 流 动 资 产 及 所 有 者 权 益 能 对 其 现 有 债 务 覆 盖 较 为 充 分 总 体 来 看, 中 民 国 际 租 赁 整 体 偿 债 能 力 较 强 综 上 所 述, 中 民 国 际 租 赁 股 东 实 力 较 强, 自 身 管 理 架 构 和 风 控 体 系 逐 步 完 善, 业 务 规 模 增 长 迅 速, 整 体 经 营 状 况 较 好, 能 够 为 其 履 行 本 交 易 要 求 的 基 础 资 产 服 务 职 责 提 供 较 强 保 证 ; 其 资 信 状 况 符 合 本 专 项 计 划 对 原 始 权 益 人 / 资 产 服 务 机 构 的 要 求 同 时, 中 民 国 际 租 赁 提 供 的 差 额 支 付 承 诺 能 够 为 优 9

11 先 级 资 产 支 持 证 券 本 息 的 偿 付 提 供 信 用 支 持 管 理 人 富 诚 海 富 通 成 立 于 2014 年 8 月, 注 册 资 本 2,000 万 元, 由 海 富 通 基 金 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 海 富 通 基 金 )100% 出 资 组 建 海 富 通 基 金 成 立 于 2003 年 4 月, 是 中 国 首 批 获 准 成 立 的 中 外 合 资 基 金 管 理 公 司 富 诚 海 富 通 自 成 立 以 来, 始 终 坚 持 将 稳 健 经 营 作 为 其 发 展 原 则, 在 严 格 控 制 风 险 的 前 提 下 积 极 探 索 业 务 发 展 方 向, 努 力 打 造 多 层 次 各 类 别 的 投 融 资 体 系 截 至 2015 年 12 月 31 日, 富 诚 海 富 通 累 存 续 管 理 资 产 规 模 亿 元 人 民 币, 总 计 管 理 产 品 51 个 其 中 :ABS 类 产 品 共 成 立 三 只, 包 括 海 通 恒 信 浙 江 海 洋 和 中 民 租 赁, 存 续 规 模 亿 元 人 民 币 投 资 类 项 目 共 23 只, 累 计 管 理 规 模 18.7 亿 元 通 道 类 项 目 23 只, 合 计 管 理 规 模 亿 元 人 民 币 同 时, 富 诚 海 富 通 也 与 工 商 银 行 交 通 银 行 光 大 银 行 海 通 证 券 东 方 证 券 等 金 融 机 构 建 立 并 保 持 良 好 的 合 作 意 愿 和 关 系 风 控 措 施 方 面, 投 资 发 展 决 策 委 员 会 是 资 产 管 理 业 务 的 最 高 决 策 机 构, 对 产 品 发 行 和 特 定 客 户 资 产 投 资 运 作 中 的 重 大 问 题 进 行 决 策 产 品 评 审 委 员 会 主 要 工 作 目 标 是 通 过 深 层 次 的 研 究 讨 论, 审 议 新 产 品 方 案 和 规 格, 评 审 委 员 从 各 自 专 业 角 度, 对 项 目 进 行 评 审, 并 出 具 意 见 风 险 控 制 委 员 会 的 主 要 工 作 目 标 是 审 议 投 资 运 作 过 程 中 面 临 的 各 类 风 险 ( 包 括 合 规 风 险 操 作 风 险 流 动 性 风 险 信 用 风 险 市 场 风 险 等 ) 投 资 管 理 部 主 要 负 责 特 定 客 户 资 产 的 投 资 管 理 交 易 执 行 研 究 支 持 等 工 作, 其 投 资 具 体 职 责 由 投 资 经 理 承 担 业 务 发 展 部 主 要 负 责 产 品 与 合 同 设 计 销 售 促 进 等 业 务 总 体 管 理 综 合 运 营 部 负 责 特 定 客 户 资 产 的 信 息 披 露 估 值 清 算 并 及 时 与 资 产 托 管 人 核 对 特 定 客 户 资 产 会 计 核 算 和 估 值 结 果 合 规 风 控 部 设 风 控 专 员 和 合 规 专 员, 专 职 负 责 特 定 资 产 管 理 业 务 的 风 险 控 制 和 监 察 稽 核 工 作 产 品 项 目 部 产 品 项 目 部 负 责 产 品 开 发 承 揽 产 品 承 做, 以 及 协 助 业 务 部 门 与 客 户 沟 通, 了 解 客 户 需 求, 制 作 产 品 营 销 材 料 等 工 作 富 诚 海 富 通 的 风 险 管 理 程 序 主 要 为 : 风 险 识 别 风 险 监 测 风 险 评 估 风 险 控 制 风 险 报 告 风 险 管 理 评 价 整 体 来 看, 富 诚 海 富 通 自 成 立 以 来 业 务 经 营 状 况 良 好, 依 托 股 东 方 海 富 通 基 金 的 资 源, 其 资 产 管 理 业 务 发 展 迅 速, 并 已 建 立 起 较 为 完 善 的 风 险 管 理 体 系, 符 合 本 专 项 计 划 管 理 人 的 要 求 托 管 人 本 专 项 计 划 的 托 管 银 行 为 北 京 银 行 北 京 银 行 成 立 于 1996 年, 在 北 京 市 原 90 家 城 市 信 用 合 作 社 基 础 上 组 建 而 成, 是 中 国 最 早 成 立 的 城 市 商 业 银 行 之 一, 总 部 位 于 北 京 市 2007 年 9 月, 北 京 银 行 于 上 海 证 券 交 易 所 挂 牌 上 市 截 至 2015 年 12 月 31 日, 北 京 银 行 总 股 本 为 亿 元, 股 东 包 括 ING BANK N.V. 北 京 市 国 有 资 产 经 营 有 限 责 任 公 司 北 京 能 源 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 华 泰 汽 车 集 团 有 限 公 司 等 截 至 2015 年 12 月 31 日, 北 京 银 行 合 并 口 径 下 的 资 产 总 额 为 1.84 亿 元, 存 款 总 额 为 10,223 亿 元, 贷 款 总 额 为 7,754 亿 元, 资 本 充 足 率 为 12.27%, 不 良 贷 款 拨 备 覆 盖 率 为 278%, 不 良 贷 款 率 1.12% 2015 年, 北 京 银 行 实 现 营 业 收 入 亿 元, 净 利 润 亿 元 资 产 托 管 业 务 方 面, 截 至 2015 年 12 月 31 日, 北 京 银 行 托 管 资 产 余 额 达 8,843 亿 元, 同 比 增 长 91%; 北 京 银 行 全 年 累 计 实 现 托 管 类 中 间 业 务 收 入 4.83 亿 元, 同 比 增 长 51% 北 京 银 行 已 与 多 家 信 托 公 司 基 金 公 司 证 券 公 司 保 险 公 司 商 业 银 行 建 立 托 管 合 作 关 系, 同 时 积 极 扩 展 私 募 股 权 投 资 基 金 托 管 业 务, 并 托 管 多 只 政 府 主 导 型 私 募 股 权 投 资 基 金 北 京 银 行 资 产 托 管 业 务 已 呈 现 托 管 产 品 系 列 化 托 管 服 务 特 色 化 服 务 人 员 专 业 化 的 格 局 风 险 控 制 及 制 度 建 设 方 面, 北 京 银 行 根 据 商 业 银 行 内 部 控 制 指 引 上 市 公 司 内 部 控 制 指 引 等 法 规 和 规 定, 建 立 健 全 内 部 控 制 体 系 ; 通 过 高 级 管 理 层 自 我 评 价 与 内 审 部 门 的 独 立 复 核, 对 内 部 控 制 设 计 和 运 行 进 行 监 督 和 评 价, 保 持 内 部 控 制 体 系 的 有 效 性 近 年 来, 北 京 银 行 不 断 推 进 内 部 控 制 管 理 体 系 的 完 善, 实 施 各 类 风 险 管 理 措 施, 内 部 控 制 水 平 逐 步 提 高 信 息 科 技 建 设 方 面, 北 京 银 行 通 过 实 施 包 括 新 10

12 一 代 核 心 系 统 数 据 仓 库 项 目 企 业 服 务 总 线 项 目 等 一 系 列 科 技 工 程, 完 成 IT 架 构 的 转 型, 形 成 支 持 总 分 支 多 级 应 用 多 级 清 算 要 求 的 架 构 体 系 由 信 息 技 术 总 部 风 险 管 理 总 部 和 审 计 部 联 合 设 立 的 信 息 科 技 风 险 管 理 组 织 进 一 步 优 化, 逐 步 形 成 三 道 防 线 协 同 工 作 的 科 技 风 险 管 理 体 系, 提 高 管 理 水 平 强 化 风 险 控 制 的 成 效 逐 步 显 现 作 为 中 国 较 早 成 立 的 城 市 商 业 银 行 之 一, 北 京 银 行 拥 有 较 强 的 财 务 实 力, 资 产 托 管 经 验 丰 富, 符 合 作 为 本 次 专 项 计 划 中 托 管 银 行 的 要 求 评 级 结 论 基 于 2016 年 4 月 30 日 基 础 资 产 的 影 子 评 级 现 金 流 信 息, 以 及 产 品 的 预 期 损 失 测 算 结 果, 同 时 考 虑 交 易 结 构 的 安 排, 参 照 中 诚 信 证 评 资 产 证 券 化 评 级 标 准, 根 据 测 算 结 果, 优 先 级 资 产 支 持 证 券 的 信 用 状 况 未 发 生 足 以 影 响 信 用 等 级 的 变 化 综 上, 中 诚 信 证 评 维 持 中 民 国 际 租 赁 一 期 资 产 支 持 专 项 计 划 优 先 A-3 级 资 产 支 持 证 券 至 优 先 A-12 级 资 产 支 持 证 券 的 信 用 等 级 为 级 11

13 附 一 : 信 用 等 级 的 符 号 及 定 义 优 先 级 资 产 支 持 证 券 信 用 评 级 等 级 符 号 及 定 义 等 级 符 号 AA A BBB BB B CCC CC C 含 义 优 先 级 资 产 支 持 证 券 持 有 人 按 时 足 额 获 得 预 期 收 益 的 可 靠 性 极 高, 且 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 本 金 的 减 值 风 险 极 低 优 先 级 资 产 支 持 证 券 持 有 人 按 时 足 额 获 得 预 期 收 益 的 可 靠 性 很 高, 且 不 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 本 金 的 减 值 风 险 很 低 优 先 级 资 产 支 持 证 券 持 有 人 按 时 足 额 获 得 预 期 收 益 的 可 靠 性 较 高, 虽 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 但 本 金 的 减 值 风 险 较 低 优 先 级 资 产 支 持 证 券 持 有 人 按 时 足 额 获 得 预 期 收 益 的 可 靠 性 一 般, 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 并 可 能 遭 受 损 失, 本 金 的 减 值 风 险 一 般 优 先 级 资 产 支 持 证 券 持 有 人 按 时 足 额 获 得 预 期 收 益 的 可 靠 性 较 低, 极 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 并 可 能 遭 受 较 大 损 失, 本 金 的 减 值 风 险 较 高 优 先 级 资 产 支 持 证 券 持 有 人 按 时 足 额 获 得 预 期 收 益 的 可 靠 性 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 具 有 较 大 的 不 确 定 性, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大 且 会 遭 受 很 大 打 击, 本 金 的 减 值 风 险 很 高 优 先 级 资 产 支 持 证 券 持 有 人 按 时 足 额 获 得 预 期 收 益 给 付 的 可 靠 性 非 常 依 赖 于 有 利 的 经 济 环 境, 具 有 极 大 的 不 确 定 性, 本 金 的 减 值 风 险 极 高 优 先 级 资 产 支 持 证 券 持 有 人 无 法 获 得 预 期 收 益, 本 金 部 分 或 全 部 损 失 注 : 除 级 和 CCC 级 以 下 ( 不 含 CCC 级 ) 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 信 用 质 量 略 高 或 略 低 于 本 等 级 12

36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%

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