业 务 声 明 本 评 级 机 构 对 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 2013 年 公 司 债 券 的 信 用 评 级 作 如 下 声 明 : 本 次 债 务 人 信 用 评 级 的 评 级 结 论 是 本 评 级 机 构 以 及 评 级 分 析 员 在 履 行 尽 职 调 查 基 础 上

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1 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 2013 年 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 信 用 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 等 级 : AAA 级 本 期 债 券 信 用 等 级 : AAA 级 评 级 时 间 : 2013 年 4 月 1 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

2 业 务 声 明 本 评 级 机 构 对 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 2013 年 公 司 债 券 的 信 用 评 级 作 如 下 声 明 : 本 次 债 务 人 信 用 评 级 的 评 级 结 论 是 本 评 级 机 构 以 及 评 级 分 析 员 在 履 行 尽 职 调 查 基 础 上, 按 照 中 国 人 民 银 行 颁 布 的 中 国 人 民 银 行 信 用 评 级 管 理 指 导 意 见 以 及 本 评 级 机 构 债 务 人 信 用 评 级 标 准 和 程 序 做 出 的 独 立 判 断 本 评 级 机 构 及 本 次 债 务 人 信 用 评 级 分 析 员 与 债 务 人 之 间 不 存 在 除 本 次 信 用 评 级 事 项 委 托 关 系 以 外 的 任 何 影 响 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系, 并 在 信 用 评 级 过 程 中 恪 守 诚 信 原 则, 保 证 出 具 的 评 级 报 告 客 观 公 正 准 确 及 时 本 评 级 机 构 的 信 用 评 级 和 其 后 的 跟 踪 评 级 均 依 据 债 务 人 所 提 供 的 资 料, 债 务 人 对 其 提 供 资 料 的 合 法 性 真 实 性 完 整 性 正 确 性 负 责 鉴 于 信 用 评 级 的 及 时 性, 本 评 级 机 构 将 对 债 务 人 进 行 跟 踪 评 级 在 信 用 等 级 有 效 期 限 内, 债 务 人 在 财 务 状 况 外 部 经 营 环 境 等 发 生 重 大 变 化 时 应 及 时 向 本 评 级 机 构 提 供 相 关 资 料, 本 评 级 机 构 将 按 照 相 关 评 级 业 务 规 范, 进 行 后 续 跟 踪 评 级, 并 保 留 变 更 及 公 告 信 用 等 级 的 权 利 本 次 债 务 人 信 用 评 级 结 论 不 是 引 导 投 资 者 买 卖 或 者 持 有 债 务 人 发 行 的 各 类 金 融 产 品, 以 及 债 权 人 向 债 务 人 授 信 放 贷 或 赊 销 的 建 议, 也 不 是 对 与 债 务 人 相 关 金 融 产 品 或 债 务 定 价 作 出 的 相 应 评 论 本 评 级 报 告 所 涉 及 的 有 关 内 容 及 数 字 分 析 均 属 敏 感 性 商 业 资 料, 其 版 权 归 本 评 级 机 构 所 有, 未 经 授 权 不 得 修 改 复 制 转 载 散 发 出 售 或 以 任 何 方 式 外 传 评 级 机 构 : 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 2013 年 4 月 1 日 分 析 师 熊 荣 萍 Tel:(021) xrp@shxsj.com 刘 兴 堂 Tel:(021) liuxingtang@shxsj.com 上 海 市 汉 口 路 398 号 华 盛 大 厦 14F Tel:(021) Fax:(021) mail@shxsj.com

3 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 2013 年 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 债 评 (2013)[ 出 报 告 前 取 得 编 号 并 键 入 ] 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 2013 年 公 司 债 券 主 体 长 期 信 用 等 级 :AAA 本 期 债 券 信 用 等 级 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 主 要 财 务 数 据 及 指 标 评 级 观 点 项 目 2010 年 2011 年 2012 年 总 资 产 ( 亿 元 ) 总 资 产 *( 亿 元 ) 股 东 权 益 ( 亿 元 ) 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 净 资 本 ( 亿 元 ) 总 负 债 *( 亿 元 ) 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 净 利 润 ( 亿 元 ) 资 产 负 债 率 (%) 净 资 本 / 总 负 债 *(%) 净 资 本 / 有 息 债 务 (%) 流 动 比 率 (%) 员 工 费 用 率 (%) 受 托 客 户 资 产 管 理 与 基 金 管 理 业 务 净 收 入 / 营 业 收 入 (%) 营 业 利 润 率 (%) 平 均 资 产 回 报 率 (%) 平 均 资 本 回 报 率 (%) 注 : 根 据 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 经 审 计 的 2010~2012 年 财 务 报 表 监 管 报 表 整 理 计 算 优 势 : 华 泰 证 券 特 许 经 营 资 质 较 为 齐 全, 主 要 业 务 市 场 份 额 居 行 业 前 列, 业 务 综 合 竞 争 力 处 于 行 业 领 先 水 平 华 泰 证 券 资 本 实 力 居 行 业 前 列, 公 司 净 资 本 对 债 务 覆 盖 度 高 华 泰 证 券 为 江 苏 省 国 资 下 属 大 型 券 商, 公 司 在 业 务 发 展 过 程 中 能 够 得 到 地 方 政 府 在 政 策 与 资 源 等 方 面 的 有 力 支 持 风 险 : 短 期 内, 经 济 增 长 出 现 企 稳 回 升 态 势, 国 内 证 券 市 场 活 跃 度 有 所 提 升, 但 国 内 经 济 与 政 策 环 境 依 然 存 在 不 确 定 因 素, 证 券 业 运 营 风 险 较 高 国 内 证 券 公 司 业 务 发 展 趋 同, 同 质 化 竞 争 较 严 重, 华 泰 证 券 将 持 续 面 临 激 烈 的 市 场 竞 争 压 力 华 泰 证 券 收 入 结 构 中 通 道 类 业 务 比 重 较 高, 公 司 盈 利 水 平 受 证 券 市 场 波 动 和 监 管 政 策 变 化 的 影 响 较 大 随 着 创 新 业 务 品 种 的 不 断 丰 富 与 创 新 业 务 规 模 的 逐 步 扩 大, 以 及 杠 杆 经 营 程 度 的 逐 步 上 升, 华 泰 证 券 风 险 管 理 能 力 仍 存 在 较 大 提 升 空 间 评 级 机 构 : 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 本 报 告 表 述 了 新 世 纪 公 司 对 华 泰 证 券 主 体 长 期 信 用 的 评 级 观 点, 并 非 引 导 投 资 者 买 卖 或 持 有 华 泰 证 券 发 行 的 金 融 产 品 及 债 权 人 向 华 泰 证 券 授 信 放 贷 赊 销 的 一 种 建 议 报 告 中 引 用 的 资 料 主 要 由 华 泰 证 券 提 供, 所 引 用 资 料 的 真 实 性 由 华 泰 证 券 负 责

4 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 2013 年 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 释 义 华 泰 证 券, 公 司 或 该 公 司 : 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 新 世 纪 公 司, 或 本 评 级 机 构 : 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 本 期 债 券 : 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 2013 年 公 司 债 券 一 概 况 ( 一 ) 公 司 概 况 华 泰 证 券 (SH,601688) 是 中 国 证 监 会 首 批 批 准 的 综 合 类 券 商, 是 全 国 最 早 获 得 创 新 试 点 资 格 的 券 商 之 一, 年, 公 司 在 证 券 公 司 分 类 评 价 中 连 续 六 年 被 中 国 证 监 会 评 定 为 A 类 券 商, 且 最 近 三 年 公 司 的 分 类 评 级 为 A 类 AA 级 华 泰 证 券 前 身 为 成 立 于 1991 年 的 江 苏 省 证 券 公 司,2007 年 11 月 变 更 为 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 2009 年 7 月 公 司 注 册 资 本 由 人 民 币 45 亿 元 增 至 亿 元, 并 且 吸 收 合 并 信 泰 证 券 有 限 责 任 公 司, 变 更 业 务 范 围 2010 年 2 月, 公 司 在 上 海 证 券 交 易 所 首 次 公 开 发 行 股 票, 注 册 资 本 增 至 人 民 币 56 亿 元 江 苏 省 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 ( 以 下 简 称 江 苏 省 国 资 委 ) 是 华 泰 证 券 实 际 控 制 人 该 公 司 股 东 中, 江 苏 省 国 信 资 产 管 理 集 团 有 限 公 司 江 苏 交 通 控 股 有 限 公 司 江 苏 汇 鸿 国 际 集 团 有 限 公 司 江 苏 高 科 技 投 资 集 团 有 限 公 司 江 苏 省 苏 豪 控 股 集 团 有 限 公 司 均 为 江 苏 省 国 资 委 所 属 独 资 企 业, 江 苏 苏 豪 国 际 集 团 股 份 有 限 公 司 是 江 苏 省 苏 豪 控 股 集 团 有 限 公 司 的 控 股 子 公 司 截 至 2012 年 末, 江 苏 省 国 资 委 通 过 上 述 股 东 合 计 持 有 华 泰 证 券 59.10% 的 股 权 1

5 图 表 1. 截 至 2012 年 末 华 泰 证 券 前 十 大 股 东 情 况 序 号 股 东 名 称 持 股 比 例 1 江 苏 省 国 信 资 产 管 理 集 团 有 限 公 司 24.42% 2 江 苏 交 通 控 股 有 限 公 司 8.50% 3 江 苏 汇 鸿 国 际 集 团 有 限 公 司 7.85% 4 江 苏 高 科 技 投 资 集 团 有 限 公 司 7.61% 5 江 苏 省 苏 豪 控 股 集 团 有 限 公 司 6.10% 6 国 华 能 源 投 资 有 限 公 司 4.08% 7 江 苏 宏 图 高 科 技 股 份 有 限 公 司 2.64% 8 上 海 星 聚 投 资 管 理 有 限 公 司 2.57% 9 江 苏 苏 豪 国 际 集 团 股 份 有 限 公 司 2.35% 10 金 城 集 团 有 限 公 司 1.95% 公 司 名 称 图 表 2. 华 泰 证 券 控 股 和 主 要 参 股 子 公 司 情 况 ( 单 位 : 亿 元,%) 华 泰 紫 金 投 资 有 限 责 任 公 司 华 泰 金 融 控 股 ( 香 港 ) 有 限 公 司 华 泰 金 控 投 资 咨 询 ( 深 圳 ) 有 限 公 司 华 泰 联 合 证 券 有 限 责 任 公 司 华 泰 长 城 期 货 有 限 公 司 华 泰 瑞 通 投 资 管 理 有 限 公 司 南 方 基 金 管 理 有 限 公 司 华 泰 柏 瑞 基 金 管 理 有 限 公 司 金 浦 产 业 投 资 基 金 管 理 有 限 公 司 江 苏 银 行 股 份 有 限 公 司 公 司 简 称 华 泰 紫 金 华 泰 香 港 华 泰 深 圳 华 泰 联 合 华 泰 长 城 华 泰 瑞 通 南 方 基 金 华 泰 柏 瑞 金 浦 产 业 基 金 江 苏 银 行 注 册 资 本 2 持 股 比 例 亿 港 币 亿 港 币 ( 华 泰 紫 金 持 有 ) ( 截 至 2012 年 末 ) 经 营 业 务 股 权 投 资 投 资 于 依 法 公 开 发 行 的 国 债 公 司 债 货 币 基 金 央 行 票 据 等 证 券 受 香 港 证 券 及 期 货 事 务 监 察 委 员 会 规 管 的 各 类 证 券 业 务 项 目 投 资 信 息 咨 询, 企 业 管 理 咨 询, 经 营 信 息 咨 询, 市 场 营 销 策 划 证 券 承 销 与 保 荐 业 务 ; 证 券 投 资 咨 询 ; 与 证 券 交 易 证 券 投 资 活 动 有 关 的 财 务 顾 问 商 品 期 货 经 纪 金 融 期 货 经 纪 期 货 投 资 咨 询 投 资 管 理 及 咨 询 服 务 ; 资 产 受 托 管 理 ; 经 济 信 息 咨 询 ; 企 业 管 理 基 金 募 集 基 金 销 售 资 产 管 理 中 国 证 监 会 许 可 的 其 他 业 务 基 金 管 理 业 务 ; 发 起 设 立 基 金 ; 中 国 证 监 会 批 准 的 其 他 业 务 股 权 ( 产 业 ) 投 资 基 金 管 理 股 权 投 资 投 资 咨 询 经 银 行 业 监 督 管 理 机 构 和 有 关 部 门 批 准 的 相 关 业 务 是 否 并 表 在 2001 年 后 证 券 市 场 长 达 5 年 的 低 迷 时 期, 华 泰 证 券 进 行 了 一 系 列 的 低 成 本 扩 张 :2003 年 参 股 南 方 基 金 ;2004 年 与 AIG GLOBAL INVESTMENT CORP. 合 资 组 建 友 邦 华 泰 基 金 管 理 有 限 公 司 (2010 年 更 名 为 华 泰 柏 瑞 );2005 年 托 管 收 购 亚 洲 证 券 48 家 证 券 营 业 部 和 12 家 是 是 是 是 是 是 否 否 否 否

6 服 务 部 ;2006 年 控 股 联 合 证 券, 同 年 成 为 江 苏 银 行 第 二 大 股 东 ;2007 年 收 购 信 泰 证 券 80.12% 的 股 权,2009 年 通 过 定 向 发 行 股 份 等 方 式 吸 收 合 并 了 信 泰 证 券 收 购 联 合 证 券 股 权 达 至 97.43% 该 公 司 在 香 港 设 立 了 全 资 子 公 司 华 泰 金 融 控 股 ( 香 港 ) 有 限 公 司, 在 境 内 设 立 了 全 资 直 投 子 公 司 华 泰 紫 金 投 资 有 限 责 任 公 司, 并 成 为 华 泰 长 城 期 货 有 限 公 司 的 控 股 股 东 通 过 上 述 运 作, 公 司 实 现 了 业 务 范 围 的 拓 展 和 业 务 区 域 的 合 理 布 局, 为 公 司 集 团 化 经 营 和 后 续 发 展 奠 定 了 基 础 作 为 全 国 性 综 合 类 证 券 公 司, 华 泰 证 券 特 许 经 营 资 质 较 为 齐 全, 涵 盖 证 券 代 理 买 卖 证 券 自 营 买 卖 证 券 承 销 证 券 投 资 咨 询 客 户 资 产 管 理 等 业 务, 以 及 融 资 融 券 股 指 期 货 直 投 等 创 新 业 务 资 格 截 至 2012 年 末, 华 泰 证 券 经 审 计 的 合 并 会 计 报 表 口 径 资 产 总 额 为 亿 元, 所 有 者 权 益 为 亿 元 ( 其 中, 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 为 亿 元 ); 2012 年 实 现 营 业 收 入 亿 元, 净 利 润 亿 元 ( 其 中, 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 亿 元 ) ( 二 ) 债 券 发 行 概 况 华 泰 证 券 拟 申 请 发 行 总 额 度 不 超 过 亿 元 人 民 币 公 司 债 券 的 议 案 已 于 2013 年 第 一 次 临 时 股 东 大 会 审 议 通 过 本 期 债 券 募 集 资 金 将 用 于 补 充 公 司 经 营 流 动 资 金 图 表 3. 本 次 拟 发 行 公 司 债 券 概 况 债 券 名 称 : 发 行 规 模 : 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 2013 年 公 司 债 券 亿 元 债 券 期 限 : 不 超 过 10 年 ( 含 10 年 ) 债 券 类 型 : 债 券 利 率 : 付 息 方 式 : 公 司 债 券 固 定 利 率 债 券, 采 取 网 上 与 网 下 相 结 合 的 发 行 方 式, 票 面 年 利 率 将 根 据 网 下 询 价 结 果, 由 发 行 人 与 保 荐 人 ( 主 承 销 商 ) 按 照 国 家 有 关 规 定 共 同 协 商 确 定 采 用 单 利 按 年 计 息, 不 计 复 利 担 保 方 式 : 无 担 保 股 份 有 限 公 司 公 开 发 行 2013 年 公 司 债 券 募 集 说 明 书 二 经 营 环 境 我 国 证 券 市 场 经 过 20 多 年 发 展, 市 场 规 模 不 断 壮 大, 市 场 层 次 与 参 与 主 体 不 断 丰 富, 监 管 体 系 与 市 场 规 则 不 断 完 善 证 券 市 场 在 改 善 社 会 融 资 结 构 优 化 资 源 配 臵 推 动 经 济 与 金 融 体 制 改 革 与 发 展 等 方 面 发 3

7 挥 了 重 要 作 用 根 据 Wind 统 计 数 据, 截 至 2012 年 末, 沪 深 两 市 投 资 者 开 户 总 数 达 到 万 户, 境 内 A 股 和 B 股 上 市 公 司 共 有 2494 家, 市 价 总 值 万 亿 元, 证 券 化 率 为 51.58% 图 表 4. 中 国 股 市 发 展 情 况 及 证 券 化 率 ( 单 位 : 亿 元,%) 资 料 来 源 :Wind 注 : 证 券 化 率 = 股 市 总 市 值 /GDP 100% GDP 总 市 值 流 通 市 值 成 交 额 中 国 证 券 化 率 ( 右 轴 ) 我 国 证 券 市 场 尚 处 于 新 兴 加 转 轨 向 成 熟 市 场 过 渡 阶 段 证 券 公 司 综 合 治 理 和 股 权 分 臵 改 革 的 陆 续 完 成, 为 证 券 市 场 规 范 发 展 奠 定 了 良 好 基 础, 但 市 场 依 然 存 在 结 构 性 矛 盾 与 制 度 性 缺 陷 目 前, 我 国 证 券 市 场 在 多 层 次 市 场 体 系 建 设 机 构 投 资 者 培 育 发 行 审 批 制 度 改 革 信 息 披 露 规 则 要 求 市 场 退 出 机 制 等 方 面 仍 有 较 大 改 善 空 间 与 成 熟 市 场 相 比, 我 国 证 券 市 场 的 风 险 对 冲 工 具 与 市 场 稳 定 机 制 尚 不 足, 市 场 投 机 性 和 波 动 性 更 强 中 长 期 内, 我 国 证 券 市 场 将 处 于 不 断 发 展 和 完 善 过 程 中 图 表 5. GDP 增 长 率 与 上 证 指 数 及 深 证 成 指 收 益 率 波 动 情 况 ( 单 位 :%) 注 : 根 据 Wind 数 据 整 理 上 证 指 数 收 益 率 波 动 深 证 成 指 收 益 率 波 动 GDP 增 长 率 ( 右 轴 ) 我 国 证 券 业 受 到 高 度 监 管 证 券 公 司 在 市 场 准 入 业 务 经 营 和 日 常 管 理 等 方 面 受 到 全 面 监 管, 证 券 公 司 的 设 立 和 业 务 实 施 特 许 经 营 在 金 融 分 业 经 营 环 境 下, 特 许 经 营 方 式 使 证 券 公 司 能 够 获 得 部 分 垄 断 经 营 利 润, 这 也 成 为 我 国 证 券 公 司 重 要 的 信 用 支 持 因 素 4

8 截 至 2012 年 末, 我 国 共 有 证 券 公 司 114 家, 其 中 创 新 试 点 类 证 券 公 司 33 家, 合 资 证 券 公 司 10 家 证 券 公 司 综 合 治 理 整 顿 之 后, 证 券 业 竞 争 格 局 发 生 重 大 变 化, 业 务 资 源 向 少 数 证 券 公 司 集 中 同 时, 中 国 证 监 会 自 2004 年 以 来 实 施 证 券 公 司 分 类 监 管, 大 型 优 质 证 券 公 司 竞 争 优 势 得 到 增 强 证 券 业 市 场 集 中 度 逐 渐 提 高, 行 业 竞 争 格 局 初 步 形 成 2011 年 末, 前 20 家 证 券 公 司 总 资 产 净 资 产 营 业 收 入 和 净 利 润 占 比 分 别 为 62.63% 64.82% 64.12% 和 81.66% 图 表 6. 证 券 业 集 中 度 变 化 情 况 ( 单 位 :%) 前 5 名 前 10 名 前 20 名 前 5 名 前 10 名 前 20 名 前 5 名 前 10 名 前 20 名 总 资 产 净 资 产 净 资 本 注 : 根 据 中 国 证 券 业 协 会 数 据 整 理 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 受 市 场 发 展 水 平 和 监 管 环 境 影 响, 国 内 证 券 公 司 业 务 模 式 相 对 单 一, 过 度 依 赖 证 券 经 纪 证 券 承 销 和 自 营 业 务, 盈 利 水 平 易 受 证 券 市 场 景 气 度 影 响, 具 有 明 显 的 周 期 波 动 性 证 券 业 同 质 化 竞 争 激 烈, 各 证 券 公 司 在 技 术 水 平 竞 争 策 略 管 理 模 式 等 方 面 缺 乏 明 显 差 异, 客 户 资 源 和 价 格 是 主 要 竞 争 手 段 2007 年 以 来, 证 券 经 纪 业 务 综 合 佣 金 率 已 由 0.157% 下 降 到 2012 年 的 0.08% 图 表 7. 证 券 公 司 营 业 收 入 结 构 情 况 ( 单 位 :%) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 经 纪 业 务 收 入 自 营 业 务 收 入 投 行 业 务 收 入 资 产 管 理 业 务 收 入 利 息 净 收 入 其 他 资 料 来 源 : 中 国 证 券 业 协 会 Wind 5

9 图 表 8. 证 券 业 历 年 营 业 收 入 与 净 利 润 变 化 情 况 ( 单 位 :%) 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 营 业 收 入 净 利 润 注 : 根 据 中 国 证 券 业 协 会 数 据 整 理 我 国 证 券 监 管 部 门 审 慎 推 进 证 券 市 场 的 金 融 创 新 与 对 外 开 放 近 年 来, 证 券 市 场 创 新 步 伐 与 开 放 进 程 有 所 加 快, 融 资 融 券 直 投 业 务 股 指 期 货 等 创 新 业 务 与 品 种 陆 续 推 出, 创 业 板 成 立 三 板 市 场 升 级 扩 容, QFII 与 QDII 适 用 对 象 和 额 度 逐 步 拓 宽 和 提 高, 创 新 为 市 场 与 机 构 注 入 了 活 力 但 是, 相 较 于 成 熟 市 场, 我 国 证 券 市 场 的 创 新 度 和 开 放 度 仍 显 不 足 随 着 证 券 市 场 监 管 的 放 松 和 创 新 业 务 与 品 种 的 不 断 丰 富, 以 及 股 指 期 货 等 风 险 对 冲 工 具 的 逐 步 推 出, 证 券 公 司 运 营 模 式 和 收 入 结 构 将 有 所 改 善 2012 年 5 月, 证 券 公 司 创 新 发 展 研 讨 会 召 开, 证 券 业 步 入 创 新 发 展 阶 段, 证 券 业 在 资 本 要 求 负 债 经 营 市 场 准 入 和 产 品 创 新 等 方 面 取 得 较 大 突 破 随 着 我 国 金 融 市 场 的 持 续 改 革 与 不 断 创 新, 以 及 证 券 市 场 融 资 功 能 的 逐 步 完 善, 证 券 公 司 运 营 模 式 将 面 临 较 多 变 革, 各 证 券 公 司 在 专 业 性 和 差 异 化 方 面 将 有 较 大 发 展 空 间 相 应 的, 证 券 公 司 杠 杆 经 营 程 度 将 有 所 上 升, 风 险 管 理 能 力 有 待 同 步 提 高 三 业 务 与 战 略 ( 一 ) 业 务 竞 争 力 华 泰 证 券 拥 有 证 券 经 纪 资 产 管 理 投 资 银 行 固 定 收 益 和 直 接 投 资 为 基 本 架 构 的 证 券 服 务 体 系, 以 及 研 究 咨 询 信 息 技 术 和 风 险 管 理 等 服 务 支 持 体 系, 经 营 资 质 较 为 齐 全, 具 有 较 好 的 业 务 发 展 基 础 该 公 司 2012 年 全 面 推 进 全 业 务 链 体 系 建 设, 以 业 务 的 深 度 整 合 为 契 机 1, 以 全 业 年 公 司 在 投 资 银 行 业 务 等 多 项 业 务 领 域 推 行 了 总 部 与 华 泰 联 合 的 深 度 整 合, 重 新 调 整 了 业 务 布 局 6

10 务 链 体 系 建 设 为 中 心, 着 力 构 建 各 项 业 务 间 的 协 作 机 制 在 2012 年 主 要 业 务 数 据 排 名 中, 华 泰 证 券 各 项 指 标 均 位 居 行 业 前 列 华 泰 证 券 营 业 收 入 和 利 润 主 要 来 源 于 证 券 经 纪 业 务 自 营 业 务 和 投 资 银 行 业 务 三 大 传 统 业 务 板 块 从 区 域 分 布 上 看, 江 苏 地 区 在 营 收 中 占 比 较 高, 是 主 要 的 利 润 来 源 地 区 图 表 9. 华 泰 证 券 营 业 收 入 和 营 业 利 润 分 业 务 结 构 ( 单 位 :%) 营 业 收 入 2010 年 2011 年 2012 年 证 券 经 纪 业 务 证 券 自 营 业 务 投 资 银 行 业 务 资 产 管 理 业 务 其 他 业 务 合 计 营 业 利 润 2010 年 2011 年 2012 年 证 券 经 纪 业 务 证 券 自 营 业 务 投 资 银 行 业 务 资 产 管 理 业 务 其 他 业 务 合 计 图 表 10. 华 泰 证 券 营 业 收 入 和 营 业 利 润 分 地 区 结 构 ( 单 位 :%) 营 业 收 入 2010 年 2011 年 2012 年 江 苏 地 区 广 东 地 区 湖 北 地 区 上 海 地 区 其 他 地 区 总 部 及 子 公 司 合 计 营 业 利 润 2010 年 2011 年 2012 年 江 苏 地 区 广 东 地 区 湖 北 地 区 上 海 地 区 其 他 地 区 总 部 及 子 公 司 合 计 经 纪 业 务 经 纪 业 务 为 华 泰 证 券 最 主 要 的 收 入 来 源 截 至 2012 年 末, 公 司 共 有 7

11 225 家 营 业 部, 分 布 于 29 个 省 直 辖 市 和 自 治 区, 其 中 江 苏 湖 北 广 东 和 上 海 等 地 营 业 部 数 量 较 为 集 中 公 司 经 纪 业 务 通 过 整 合, 业 务 范 围 扩 大 至 全 国, 业 务 规 模 位 居 行 业 前 列, 截 至 2012 年, 根 据 沪 深 交 易 所 统 计 数 据, 公 司 股 票 基 金 交 易 量 达 到 3.53 万 亿 元, 位 居 行 业 单 家 券 商 第 一 从 2011 年 起, 公 司 开 始 全 面 实 施 紫 金 私 人 顾 问 差 异 化 服 务, 确 立 差 异 化 的 佣 金 标 准, 实 行 同 类 客 户 同 等 收 费 同 等 服 务 同 等 收 费 业 务 运 营 模 式, 努 力 满 足 客 户 差 异 化 个 性 化 理 财 需 求 该 公 司 已 逐 步 实 现 紫 金 理 财 服 务 体 系 和 统 一 服 务 营 销 工 作 营 业 部 全 覆 盖, 并 借 助 全 业 务 链 发 展 契 机, 推 动 经 纪 业 务 向 财 富 管 理 业 务 的 转 型 此 外, 期 货 通 道 业 务 借 助 华 泰 证 券 与 华 泰 联 合 的 业 务 整 合, 发 展 较 快 2012 年 新 增 期 货 客 户 数 同 比 增 长 62.1%, 新 增 股 指 期 货 客 户 数 同 比 增 长 74.3%, 股 指 期 货 交 易 量 与 市 场 同 步 增 长, 市 场 份 额 保 持 稳 定 图 表 11. 华 泰 证 券 经 纪 业 务 规 模 情 况 2010 年 末 2011 年 末 2012 年 末 营 业 部 ( 个 ) 机 构 客 户 家 数 16,415 20,451 22,330 零 售 客 户 家 数 4,593,345 5,863,525 6,049,941 图 表 12. 华 泰 证 券 股 票 基 金 权 证 和 债 券 现 货 交 易 情 况 ( 单 位 : 亿 元 / 家 %) 2010 年 2011 年 2012 年 份 额 排 名 份 额 排 名 份 额 排 名 股 票 基 金 权 证 债 券 现 货 交 易 额 合 计 Wind 注 : 市 场 份 额 数 据 含 华 泰 联 合 近 几 年 来, 证 券 公 司 经 纪 业 务 佣 金 费 率 竞 争 日 趋 激 烈, 华 泰 证 券 经 纪 业 务 手 续 费 率 下 降 明 显,2012 年 公 司 经 纪 业 务 平 均 佣 金 率 约 为 万 分 之 八 短 中 期 内, 证 券 公 司 经 纪 业 务 竞 争 格 局 难 以 发 生 根 本 性 变 化, 佣 金 率 继 续 下 降 空 间 有 限, 预 计 公 司 经 纪 业 务 佣 金 水 平 将 有 所 企 稳, 但 大 幅 上 升 可 能 性 较 小 8

12 图 表 13. 华 泰 证 券 经 纪 业 务 收 入 构 成 ( 单 位 :%) 2010 年 2011 年 2012 年 代 理 买 卖 证 券 业 务 收 入 利 息 净 收 入 其 他 收 入 合 计 投 资 银 行 业 务 自 2012 年 华 泰 证 券 和 华 泰 联 合 业 务 深 度 整 合 后, 华 泰 证 券 的 投 资 银 行 业 务 ( 除 国 债 和 政 策 债 等 承 销 业 务 外 ) 基 本 由 子 公 司 华 泰 联 合 运 营 此 次 业 务 整 合 在 短 期 内 可 能 对 该 公 司 人 员 稳 定 性 和 业 务 增 速 产 生 一 定 不 利 影 响 除 此 之 外, 证 监 会 推 行 的 首 次 公 开 发 行 (IPO) 在 审 企 业 2012 年 度 财 务 报 告 专 项 检 查 工 作 亦 可 能 对 该 公 司 现 有 IPO 项 目 的 保 荐 进 度 和 储 备 项 目 的 进 展 带 来 一 定 不 确 定 性 图 表 14. 华 泰 证 券 投 资 银 行 业 务 情 况 2010 年 2011 年 2012 年 保 荐 代 表 人 准 保 荐 代 表 人 IPO 主 承 销 家 数 IPO 主 承 销 家 数 排 名 IPO 主 承 销 金 额 ( 亿 元 ) IPO 主 承 销 金 额 排 名 IPO 主 承 销 收 入 ( 亿 元 ) IPO 主 承 销 业 务 平 均 佣 金 率 (%) 债 券 主 承 销 家 数 债 券 主 承 销 家 数 排 名 债 券 主 承 销 金 额 ( 亿 元 ) 债 券 主 承 销 金 额 同 业 排 名 债 券 主 承 销 收 入 ( 亿 元 ) 债 券 主 承 销 业 务 平 均 佣 金 率 (%) ,Wind 注 1:IPO 主 承 销 业 务 平 均 佣 金 率 / 债 券 主 承 销 业 务 平 均 佣 金 率 = 主 承 销 收 入 / 主 承 销 金 额 100% 注 2: 债 券 主 要 包 括 企 业 债 和 公 司 债 近 年 来, 受 证 券 市 场 行 情 低 迷 等 因 素 影 响, 股 票 市 场 融 资 规 模 和 发 行 家 数 出 现 一 定 幅 度 的 下 滑, 投 资 银 行 业 务 市 场 竞 争 日 趋 激 烈, 市 场 集 中 度 有 所 下 降 而 在 债 券 市 场 方 面, 受 信 贷 紧 缩 政 策, 股 票 市 场 融 资 受 限 等 因 素 影 响, 债 券 发 行 市 场 呈 现 快 速 增 长 态 势, 尤 其 是 公 司 债 发 行 出 现 爆 发 式 增 长 华 泰 证 券 2012 年 IPO 和 债 券 主 承 销 业 务 的 市 场 地 位 均 有 所 上 升,IPO 主 承 销 家 数 和 金 额 均 在 前 5 位, 债 券 主 承 销 家 数 和 金 额 进 入 前 20 位 此 外,2012 年 公 司 获 得 中 国 银 行 间 交 易 商 协 会 颁 发 的 银 行 间 9

13 市 场 非 金 融 企 业 债 务 融 资 工 具 主 承 销 商 资 格, 正 在 积 极 准 备 非 金 融 企 业 债 务 融 资 工 具 主 承 销 业 务 开 展 的 前 期 工 作 受 市 场 行 情 影 响,2012 年 IPO 和 债 券 主 承 销 业 务 平 均 佣 金 率 均 处 于 下 行 通 道 3. 证 券 自 营 业 务 华 泰 证 券 自 营 业 务 由 该 公 司 证 券 投 资 部 固 定 收 益 部 和 金 融 创 新 部 三 个 部 门 参 与 运 作 近 三 年 来, 固 定 收 益 类 投 资 和 金 融 创 新 类 投 资 比 重 逐 步 增 加, 传 统 的 权 益 类 投 资 比 重 有 所 降 低 2012 年 受 股 票 市 场 整 体 环 境 影 响, 公 司 权 益 类 投 资 未 获 得 正 收 益 在 固 定 收 益 类 投 资 方 面, 公 司 通 过 把 握 适 当 时 机, 在 总 体 杠 杆 水 平 较 低 的 情 况 下, 年 平 均 收 益 率 达 到 10% 以 上 在 金 融 创 新 类 投 资 方 面, 公 司 通 过 运 作 量 化 投 资 和 股 指 期 货 投 资 取 得 了 一 定 的 收 益 该 公 司 近 年 来 证 券 自 营 业 务 规 模 较 为 稳 定,2012 年 末 达 到 亿 元, 相 比 2010 年 末 增 长 13.79% 2012 年 自 营 投 资 业 务 中 其 他 类 占 比 迅 速 提 高, 总 金 额 达 到 亿 元, 其 中 下 属 子 公 司 华 泰 联 合 委 托 母 公 司 管 理 运 作 资 金 亿 元, 全 部 为 固 定 收 益 类 投 资, 后 续 仍 需 关 注 其 资 产 配 臵 和 收 益 波 动 情 况 2012 年, 自 营 业 务 扭 亏 为 盈, 其 收 益 主 要 来 源 于 固 定 收 益 类 投 资 和 衍 生 品 投 资, 整 体 收 益 率 达 到 5.23% 图 表 15. 华 泰 证 券 自 营 业 务 投 资 情 况 2010 年 末 2011 年 末 2012 年 末 自 营 业 务 规 模 ( 亿 元 ) 其 中 : 权 益 工 具 (%) 债 券 (%) 基 金 (%) 其 他 (%) 自 营 业 务 收 益 ( 亿 元 ) 自 营 业 务 收 益 率 (%) 注 1: 自 营 业 务 规 模 = 交 易 性 金 融 资 产 + 可 供 出 售 金 融 资 产 + 持 有 至 到 期 投 资 注 2: 自 营 业 务 收 益 = 投 资 收 益 - 对 联 营 企 业 和 合 营 企 业 的 投 资 收 益 + 公 允 价 值 变 动 收 益 + 可 供 出 售 金 融 资 产 公 允 价 值 变 动 净 额 注 3: 自 营 业 务 收 益 率 = 自 营 证 券 收 益 /( 期 初 自 营 证 券 规 模 + 期 末 自 营 证 券 规 模 )/2 100% 华 泰 证 券 债 券 销 售 交 易 量 总 体 上 呈 上 升 趋 势,2012 年 债 券 交 割 总 量 略 有 下 降, 市 场 排 名 下 滑 至 第 10 位 国 债 承 销 金 额 和 排 名 则 持 续 上 升, 政 策 性 金 融 债 的 承 销 金 额 增 长 显 著 10

14 图 表 16. 华 泰 证 券 债 券 销 售 交 易 情 况 2010 年 末 2011 年 末 2012 年 末 银 行 间 交 割 总 量 ( 亿 元 ) 证 券 公 司 排 名 ( 位 ) 附 息 式 国 债 承 销 金 额 ( 亿 元 ) 证 券 公 司 排 名 ( 位 ) 贴 现 式 国 债 承 销 金 额 ( 亿 元 ) 证 券 公 司 排 名 ( 位 ) 政 策 性 金 融 债 金 额 ( 亿 元 ) 资 产 管 理 业 务 华 泰 证 券 2012 年 资 产 管 理 业 务 规 模 扩 张 较 快, 但 资 产 管 理 业 务 净 收 入 持 续 下 滑 在 集 合 资 产 管 理 业 务 方 面, 年, 股 票 市 场 整 体 震 荡 下 行, 债 券 市 场 受 到 通 胀 周 期 的 影 响 也 表 现 较 弱, 全 行 业 资 管 规 模 出 现 下 降, 该 公 司 受 托 规 模 也 出 现 萎 缩, 净 收 入 下 降 2012 年 公 司 将 集 合 资 管 业 务 的 重 心 逐 渐 转 移 到 固 定 收 益 类 产 品, 通 过 产 品 创 新 带 动 资 管 规 模 的 扩 张,2012 年 受 托 规 模 同 比 增 长 了 58.75%, 但 平 均 费 率 下 降 一 半 以 上 在 定 向 资 产 管 理 业 务 方 面, 由 于 2012 年 以 来 通 道 业 务 合 作 模 式 发 展 迅 速, 该 公 司 定 向 资 管 业 务 规 模 迅 速 扩 大, 机 构 客 户 由 2011 年 末 的 3 家 增 长 到 33 家, 资 产 管 理 规 模 在 2012 年 末 攀 升 至 亿 元 2012 年 度, 公 司 定 向 资 管 业 务 平 均 费 率 约 为 万 分 之 四, 净 收 入 占 资 产 管 理 业 务 总 净 收 入 的 19.54% 鉴 于 通 道 类 业 务 受 监 管 政 策 和 社 会 融 资 环 境 的 影 响 较 大, 该 类 业 务 缺 乏 可 持 续 发 展 能 力, 且 佣 金 费 率 较 低, 预 计 该 公 司 未 来 资 产 管 理 业 务 的 发 展 重 心 仍 为 主 动 管 理 型 产 品 图 表 17. 华 泰 证 券 资 产 管 理 业 务 情 况 2010 年 2011 年 2012 年 集 合 资 产 管 理 业 务 受 托 规 模 ( 亿 元 ) 集 合 资 产 管 理 业 务 净 收 入 ( 亿 元 ) 集 合 资 产 管 理 业 务 平 均 费 率 (%) 定 向 资 产 管 理 业 务 受 托 规 模 ( 亿 元 ) 定 向 资 产 管 理 业 务 净 收 入 ( 亿 元 ) 定 向 资 产 管 理 业 务 平 均 费 率 (%) 注 1: 平 均 费 率 = 净 收 入 / 受 托 规 模 11

15 图 表 18. 华 泰 证 券 资 产 管 理 客 户 情 况 ( 单 位 : 户 ) 2010 年 末 2011 年 末 2012 年 末 集 合 资 产 管 理 业 务 个 人 客 户 机 构 客 户 定 向 资 产 管 理 业 务 个 人 客 户 机 构 客 户 合 计 其 他 业 务 在 融 资 融 券 业 务 方 面, 华 泰 证 券 于 2010 年 6 月 获 融 资 融 券 业 务 资 格, 2012 年 8 月 取 得 首 批 转 融 通 业 务 资 格, 授 信 额 度 35 亿 元, 进 一 步 扩 充 了 公 司 融 资 融 券 业 务 发 展 所 需 的 资 券 来 源 2012 年 9 月 该 公 司 获 上 海 证 券 交 易 所 约 定 购 回 式 证 券 交 易 业 务 资 格 截 至 2012 年 末, 公 司 融 资 融 券 业 务 开 户 数 4.58 万 户, 同 业 排 名 第 2 位 ; 融 资 融 券 余 额 亿 元, 同 业 排 名 第 3 位 ; 其 中 融 券 业 务 交 易 量 市 场 排 名 第 1 位 2012 年, 融 资 融 券 业 务 收 入 占 营 业 收 入 的 比 率 为 10.61% 图 表 19. 华 泰 证 券 融 资 融 券 业 务 情 况 ( 单 位 : 亿 元 户 ) 2010 年 末 2011 年 末 2012 年 末 融 资 融 券 业 务 客 户 的 开 户 数 量 对 全 体 客 户 融 资 余 额 对 全 体 客 户 累 计 融 资 买 入 额 对 全 体 客 户 融 券 余 额 对 全 体 客 户 累 计 融 券 卖 出 额 融 资 融 券 业 务 收 入 其 中 : 利 息 净 收 入 华 泰 证 券 还 通 过 下 属 子 公 司 开 展 期 货 直 投 和 国 际 业 务,2012 年 经 营 情 况 如 下 表 所 示, 目 前 上 述 业 务 对 其 盈 利 贡 献 尚 未 充 分 体 现 图 表 年 末 华 泰 证 券 期 货 国 际 和 直 投 业 务 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 公 司 名 称 总 资 产 净 资 产 营 业 收 入 净 利 润 华 泰 长 城 华 泰 紫 金 华 泰 香 港 ( 二 ) 发 展 战 略 根 据 行 业 竞 争 态 势 发 展 趋 势 以 及 公 司 发 展 的 内 在 要 求, 华 泰 证 券 的 总 体 发 展 战 略 及 目 标 是 以 客 户 需 求 为 中 心, 通 过 打 造 以 投 行 业 务 为 龙 12

16 头, 以 经 纪 和 财 富 管 理 业 务 为 基 础, 以 资 产 管 理 业 务 和 创 新 业 务 为 两 翼 的 多 元 化 全 方 位 业 务 发 展 格 局, 着 力 构 建 覆 盖 各 类 客 户 全 生 命 周 期 的 全 业 务 链 体 系, 整 合 升 级 卖 方 中 介 业 务, 大 力 发 展 资 本 中 介 业 务, 扩 大 资 本 投 资 规 模, 实 现 从 低 附 加 值 的 通 道 服 务 向 高 附 加 值 的 投 行 专 业 服 务 转 变, 立 足 国 内 市 场, 积 极 拓 展 海 外 市 场, 努 力 打 造 成 为 一 流 的 全 国 性 集 团 化 的 综 合 金 融 服 务 提 供 商, 主 要 业 务 指 标 和 财 务 指 标 进 入 国 内 券 商 第 一 方 阵, 树 立 起 以 华 泰 证 券 金 融 服 务 品 牌 为 标 识 的 市 场 形 象 华 泰 证 券 定 位 于 综 合 类 证 券 公 司, 各 项 业 务 均 衡 发 展 鉴 于 国 内 证 券 市 场 尚 处 于 发 展 初 期, 证 券 公 司 的 业 务 模 式 尚 未 定 型, 均 衡 发 展 策 略 较 适 宜 于 现 阶 段 的 市 场 环 境, 但 亦 对 公 司 的 资 本 实 力 人 才 储 备 与 管 理 能 力 等 提 出 更 高 要 求 四 风 险 管 理 华 泰 证 券 主 要 面 临 信 用 与 市 场 风 险 流 动 性 风 险 和 操 作 风 险 等 该 公 司 构 建 了 根 据 合 规 与 风 险 管 理 委 员 会 制 定 的 风 险 管 理 政 策 为 依 据, 在 总 裁 室 及 合 规 总 监 直 接 领 导 下, 以 合 规 与 风 险 管 理 部 为 主 要 执 行 机 构, 各 部 门 共 同 参 与 和 自 我 管 理 的 多 层 次 风 险 管 理 组 织 机 构 董 事 会 是 公 司 合 规 管 理 的 最 高 决 策 机 构, 负 责 公 司 合 规 与 风 险 管 理 基 本 政 策 的 审 批 评 估 和 监 督 实 施 ; 董 事 会 下 设 合 规 与 风 险 管 理 委 员 会, 负 责 对 公 司 的 总 体 风 险 管 理 进 行 监 督 和 控 制 ; 合 规 总 监 是 公 司 的 合 规 负 责 人, 对 公 司 及 其 工 作 人 员 的 经 营 管 理 和 执 业 行 为 的 合 规 性 进 行 审 查 和 监 督 ; 下 设 合 规 与 风 险 管 理 部, 全 面 负 责 公 司 各 项 业 务 的 合 规 审 核 及 各 种 经 营 风 险 的 全 面 管 理, 组 织 实 施 公 司 反 洗 钱 和 信 息 隔 离 墙 制 度, 组 织 合 规 检 查, 负 责 对 风 险 事 前 识 别 评 估 事 中 监 控 预 警 事 后 处 理 报 告 的 全 程 管 理 ; 公 司 各 部 门 及 各 分 支 机 构 具 体 负 责 本 单 位 的 合 规 与 风 险 管 理 工 作, 包 括 业 务 一 线 的 风 险 识 别 评 估 监 控 预 警 和 处 理 报 告 等, 以 及 履 行 对 本 单 位 及 其 工 作 人 员 执 行 合 规 政 策 和 程 序 的 状 况 进 行 及 时 有 效 的 监 督 检 查 评 价 和 报 告 等 职 责 华 泰 证 券 建 立 了 以 净 资 本 等 风 险 控 制 指 标 监 控 系 统 为 核 心, 以 业 务 风 险 监 控 系 统 合 规 管 理 系 统 为 两 翼 的 合 规 与 风 险 管 理 平 台, 全 方 位 多 层 次 地 覆 盖 公 司 各 个 业 务 领 域 以 及 经 营 管 理 的 方 方 面 面, 实 现 事 前 甄 别 评 估 事 中 实 时 监 控 自 动 预 警 动 态 跟 踪 及 时 处 理 事 后 考 核 问 责 的 风 险 处 理 过 程, 并 制 定 相 应 的 风 险 管 理 策 略 风 险 限 额 和 风 险 识 别 13

17 计 量 评 估 等 具 体 控 制 方 案, 规 避 可 能 发 生 的 各 类 风 险 同 时, 公 司 制 定 了 压 力 测 试 机 制 实 施 方 案 和 压 力 测 试 实 施 细 则, 并 组 织 开 展 了 净 资 本 等 风 控 指 标 的 压 力 测 试 和 综 合 压 力 测 试, 形 成 了 压 力 测 试 报 告, 并 不 断 推 进 压 力 测 试 工 作 的 体 系 化 常 态 化 系 统 化 随 着 国 际 业 务 直 投 业 务 和 衍 生 品 等 业 务 的 发 展, 华 泰 证 券 仍 需 持 续 提 升 风 险 管 理 能 力, 健 全 风 险 管 理 架 构 体 系, 在 风 险 量 化 系 统 监 控 压 力 测 试 流 程 和 方 法 等 方 面 有 待 改 进 和 完 善 ( 一 ) 市 场 与 信 用 风 险 该 公 司 市 场 风 险 主 要 是 因 证 券 市 场 价 格 利 率 汇 率 等 的 变 动, 导 致 公 司 持 有 资 产 遭 遇 未 预 期 损 失 的 风 险, 主 要 源 自 自 营 业 务 中 的 权 益 类 投 资 固 定 收 益 类 投 资 和 衍 生 品 投 资 等 信 用 风 险 则 主 要 来 源 于 固 定 收 益 业 务 中, 发 债 主 体 交 易 对 手 或 委 托 方 的 违 约 风 险, 以 及 融 资 融 券 业 务 中 的 客 户 违 约 风 险 目 前 华 泰 证 券 市 场 与 信 用 风 险 主 要 来 源 于 自 营 投 资 业 务 和 融 资 融 券 业 务 在 市 场 风 险 管 理 方 面, 公 司 通 过 合 理 配 臵 股 票 债 券 等 自 营 资 产, 灵 活 控 制 投 资 品 种 比 重, 分 散 投 资 以 降 低 风 险 ; 加 强 对 宏 观 经 济 的 研 究, 实 地 调 研 上 市 公 司 ; 在 债 券 投 资 方 面, 积 极 跟 踪 国 家 货 币 政 策 动 向 和 市 场 利 率 走 势, 严 格 控 制 债 券 投 资 久 期 和 杠 杆 率 ; 在 创 新 业 务 方 面, 灵 活 使 用 数 量 化 模 型 与 金 融 衍 生 品, 对 冲 系 统 性 市 场 风 险 ; 加 强 对 各 业 务 的 实 时 监 控, 构 建 模 型 进 行 量 化 评 估 与 分 析 在 信 用 风 险 管 理 方 面, 公 司 通 过 加 强 对 发 债 主 体 和 所 发 债 券 的 研 究, 完 善 信 用 风 险 评 级 体 系, 对 重 点 持 仓 债 券 进 行 调 研, 投 资 信 用 产 品 时 设 立 信 用 等 级 门 槛, 偏 重 高 信 用 等 级 的 债 券, 严 控 所 投 债 券 的 品 质 ; 对 交 易 对 手 信 用 状 况 进 行 评 估, 选 择 信 用 等 级 良 好 实 力 雄 厚 的 交 易 对 手, 避 免 出 现 交 易 对 手 违 约 的 情 况 图 表 21. 华 泰 证 券 自 营 业 务 风 控 指 标 ( 单 位 :%) 2010 年 末 2011 年 末 2012 年 末 预 警 标 准 监 管 标 准 自 营 固 定 收 益 类 证 券 / 净 资 本 <400 <500 自 营 权 益 类 证 券 及 证 券 衍 生 品 / 净 资 本 注 : 本 表 数 据 为 母 公 司 口 径 数 据 <80 < 年 以 来, 华 泰 证 券 自 营 业 务 风 控 指 标 均 处 在 监 管 标 准 之 内

18 年 末, 公 司 自 营 固 定 收 益 类 证 券 占 净 资 本 的 比 重 和 自 营 权 益 类 证 券 及 证 券 衍 生 品 占 净 资 本 的 比 重 分 别 为 63.04% 和 34.20%, 远 低 于 预 警 指 标 图 表 22. 华 泰 证 券 权 益 类 证 券 投 资 构 成 情 况 ( 单 位 :%) 年 末 2011 年 末 2012 年 末 股 票 股 票 基 金 混 合 基 金 集 合 理 财 产 品 信 托 产 品 其 他 注 : 本 表 数 据 为 母 公 司 口 径 数 据 截 至 2012 年 末, 华 泰 证 券 固 定 收 益 类 投 资 中, 持 有 的 短 期 融 资 券 债 项 等 级 全 部 在 A-1 级 以 上, 企 业 债 和 中 期 票 据 的 债 项 信 用 级 别 全 部 在 AA- 级 以 上 2012 年 末, 公 司 固 定 收 益 证 券 投 资 组 合 的 修 正 久 期 为 3.78 年 图 表 23. 华 泰 证 券 固 定 收 益 类 证 券 投 资 构 成 情 况 ( 单 位 :%) 2010 年 末 2011 年 末 2012 年 末 政 府 债 券 公 司 债 券 债 券 基 金 其 他 注 : 本 表 数 据 为 母 公 司 口 径 数 据 在 融 资 融 券 业 务 方 面, 公 司 通 过 征 信 评 级 全 面 了 解 客 户 的 基 本 情 况 资 信 水 平 投 资 经 验 和 风 险 承 受 能 力 等, 综 合 确 定 客 户 信 用 评 级 及 授 信 额 度, 并 通 过 业 务 合 同 及 风 险 揭 示 书, 明 确 违 约 处 臵 措 施 ; 加 强 对 融 出 资 券 情 况 的 实 时 监 控, 发 现 问 题 及 时 与 客 户 沟 通 反 馈, 积 极 防 范 融 资 融 券 业 务 的 信 用 风 险 2012 年, 公 司 融 资 融 券 占 用 资 金 量 约 为 100 亿 元, 占 年 末 净 资 本 的 49.11% 截 至 2012 年 末, 公 司 融 资 融 券 业 务 余 额 为 亿 元 综 合 而 言, 华 泰 证 券 建 立 了 符 合 自 身 特 点 的 市 场 与 信 用 风 险 管 理 制 度 体 系, 自 营 投 资 业 务 风 险 和 融 资 融 券 业 务 风 险 得 到 较 好 控 制 但 公 司 在 风 险 量 化 方 面 仍 存 在 一 定 优 化 空 间, 且 新 型 业 务 的 扩 张 亦 对 其 信 用 风 险 管 理 提 出 更 高 要 求 ( 二 ) 流 动 性 风 险 华 泰 证 券 流 动 性 风 险 主 要 分 为 两 个 方 面 : 一 是 资 产 的 流 动 性 风 险,

19 是 指 由 于 资 产 不 能 及 时 变 现 或 变 现 成 本 过 高, 导 致 自 营 投 资 及 客 户 资 产 造 成 损 失 的 风 险, 其 主 要 体 现 在 自 营 投 资 业 务 和 资 产 管 理 产 品 投 资 中 ; 二 是 负 债 的 流 动 性 风 险, 是 指 公 司 缺 乏 现 金 不 能 按 时 支 付 债 务 或 正 常 营 业 支 出 的 风 险, 或 资 产 管 理 产 品 由 于 流 动 资 金 不 足 无 法 应 付 客 户 大 规 模 赎 回 的 风 险 对 于 自 营 业 务, 该 公 司 密 切 关 注 市 场 变 化, 动 态 调 整 资 产 配 臵, 合 理 控 制 各 品 种 证 券 的 投 资 规 模, 避 免 投 资 过 于 集 中, 建 立 投 资 组 合 量 化 指 标 分 析 机 制, 保 持 投 资 组 合 的 流 动 性 对 于 资 产 管 理 业 务, 公 司 加 强 对 客 户 赎 回 资 金 的 分 析, 通 过 保 留 部 分 现 金 类 资 产 比 例 大 额 赎 回 预 警 等 措 施, 合 理 安 排 各 资 产 管 理 计 划 的 流 动 性 对 于 公 司 自 有 资 金, 公 司 由 计 划 财 务 部 牵 头 重 点 做 好 自 有 资 金 的 合 理 安 排, 保 障 公 司 日 常 的 稳 健 运 行 华 泰 证 券 年 高 流 动 性 资 产 占 总 资 产 的 比 重 分 别 为 26.74% 38.62% 和 35.10%, 资 产 整 体 流 动 性 较 高, 高 流 动 性 资 产 对 短 期 债 务 的 覆 盖 度 较 高, 短 期 偿 债 压 力 较 小 图 表 24. 华 泰 证 券 高 流 动 性 资 产 构 成 情 况 ( 单 位 :%) 2010 年 末 2011 年 末 2012 年 末 货 币 资 金 交 易 性 金 融 资 产 买 入 返 售 金 融 资 产 可 供 出 售 金 融 资 产 高 流 动 性 资 产 合 计 注 1: 本 表 货 币 资 金 已 扣 除 客 户 资 金 存 款 注 2: 高 流 动 性 资 产 = 货 币 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 + 买 入 返 售 金 融 资 产 + 可 供 出 售 金 融 资 产 图 表 25. 华 泰 证 券 债 务 结 构 和 短 期 债 务 覆 盖 情 况 ( 单 位 :%) 2010 年 末 2011 年 末 2012 年 末 短 期 债 务 / 有 息 债 务 净 同 业 拆 入 资 金 / 有 息 债 务 高 流 动 性 资 产 / 短 期 债 务 注 1: 短 期 债 务 = 短 期 借 款 + 衍 生 金 融 负 债 + 交 易 性 金 融 负 债 + 卖 出 回 购 金 融 资 产 注 2: 净 同 业 拆 入 资 金 = 同 业 拆 入 + 卖 出 回 购 金 融 资 产 - 拆 出 资 金 - 买 入 返 售 金 融 资 产 总 体 上, 华 泰 证 券 已 基 本 建 立 了 流 动 性 风 险 管 理 与 控 制 体 系, 能 够 满 足 现 有 业 务 发 展 需 要 公 司 仍 需 加 强 流 动 性 风 险 压 力 测 试 和 流 动 性 风 险 应 急 预 案 管 理, 以 完 善 和 健 全 流 动 性 风 险 管 理 体 系 16

20 ( 三 ) 操 作 风 险 操 作 风 险 被 定 义 为 由 于 人 员 内 部 程 序 系 统 的 不 完 善 或 失 误, 以 及 企 业 外 部 事 件 冲 击 而 给 公 司 带 来 损 失 的 风 险 合 规 与 风 险 管 理 部 是 华 泰 证 券 操 作 风 险 的 牵 头 管 理 部 门, 各 业 务 部 门 后 台 支 持 部 门 等 按 照 职 能 分 工, 分 别 执 行 本 业 务 领 域 的 操 作 风 险 管 控 华 泰 证 券 2012 年 根 据 财 政 部 证 监 会 审 计 署 银 监 会 保 监 会 联 合 发 布 的 企 业 内 部 控 制 基 本 规 范 及 其 配 套 指 引 及 监 管 部 门 和 公 司 相 关 工 作 要 求, 开 展 了 以 风 险 为 导 向 的 内 部 控 制 规 范 建 设 工 作, 梳 理 了 公 司 各 业 务 环 节 和 制 度 框 架, 并 对 业 务 流 程 中 的 固 有 风 险 控 制 活 动 内 控 缺 陷 等 进 行 了 全 面 梳 理 及 改 进, 一 定 程 度 上 规 避 了 公 司 内 部 由 于 操 作 制 度 流 程 不 规 范 或 风 险 控 制 机 制 不 完 善 而 引 起 的 操 作 性 风 险, 形 成 了 一 系 列 记 录 风 险 点 和 关 键 控 制 活 动 的 内 控 手 册, 较 为 有 效 地 提 高 了 公 司 监 管 措 施 的 程 度 以 及 风 险 管 理 的 有 效 性 此 外, 华 泰 证 券 强 化 了 对 重 点 业 务 和 关 键 环 节 的 合 规 管 理, 加 大 对 各 大 业 务 的 检 查 频 次 和 管 理 力 度, 继 续 深 化 信 息 隔 离 墙 制 度 建 设, 逐 步 落 实 信 息 隔 离 各 项 措 施, 防 范 内 幕 交 易 和 管 理 利 益 冲 突 综 合 而 言, 通 过 风 险 识 别 事 中 监 控 和 事 后 检 查, 华 泰 证 券 操 作 风 险 能 够 得 到 较 有 效 的 控 制 近 年 来, 该 公 司 无 产 生 实 质 性 影 响 的 重 大 操 作 风 险 事 件 发 生 但 公 司 在 数 据 积 累 及 风 险 量 化 上 仍 存 在 一 定 不 足, 尤 其 随 着 创 新 型 业 务 的 发 展, 公 司 操 作 风 险 管 理 将 面 临 较 大 压 力 五 盈 利 能 力 华 泰 证 券 经 营 风 格 相 对 稳 健, 其 营 业 收 入 与 净 利 润 近 年 来 均 保 持 在 行 业 前 五 名 左 右 2012 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 净 利 润 亿 元, 同 比 均 有 所 下 滑, 主 要 是 受 市 场 交 易 量 下 降 和 股 权 融 资 总 量 大 幅 萎 缩 的 影 响, 公 司 代 理 买 卖 证 券 业 务 净 收 入 和 股 权 承 销 业 务 净 收 入 同 比 下 滑 明 显 同 期, 自 营 投 资 业 务 中 固 定 收 益 投 资 收 入 大 幅 增 长, 以 及 融 资 融 券 业 务 的 迅 速 成 长, 在 一 定 程 度 上 减 缓 了 公 司 营 业 收 入 下 滑 的 速 度 17

21 图 表 26. 华 泰 证 券 收 入 与 利 润 情 况 2010 年 2011 年 2012 年 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 同 比 变 动 (%) 净 利 润 ( 亿 元 ) 同 比 变 动 (%) 营 业 收 入 行 业 排 名 净 利 润 行 业 排 名 中 国 证 券 业 协 会 注 : 本 表 数 据 包 含 华 泰 联 合 由 于 受 外 部 金 融 环 境 影 响, 行 业 自 身 的 周 期 性 起 伏, 券 商 盈 利 模 式 相 对 单 一, 以 及 市 场 风 险 对 冲 工 具 极 为 有 限, 华 泰 证 券 营 业 收 入 具 有 明 显 波 动 性 未 来 几 年, 随 着 国 际 业 务 直 投 业 务 等 创 新 业 务 的 逐 步 展 开, 以 及 股 指 期 货 等 风 险 对 冲 工 具 品 种 的 逐 步 丰 富, 华 泰 证 券 盈 利 模 式 有 望 得 到 改 善 对 南 方 基 金 和 华 泰 柏 瑞 基 金 的 股 权 投 资, 也 为 华 泰 证 券 贡 献 了 相 对 稳 定 的 利 润 来 源 年, 华 泰 证 券 对 两 家 基 金 公 司 的 投 资 收 益 分 别 占 营 业 收 入 的 3.17% 2.82% 和 3.55% 图 表 27. 南 方 基 金 与 华 泰 柏 瑞 基 金 2012 年 主 要 财 务 数 据 ( 单 位 : 亿 元 ) 南 方 基 金 华 泰 柏 瑞 基 金 营 业 收 入 净 利 润 总 资 产 净 资 产 近 几 年, 受 业 务 整 合 和 新 设 营 业 部 等 因 素 影 响, 华 泰 证 券 成 本 费 用 管 理 压 力 趋 升, 业 务 及 管 理 费 波 动 幅 度 高 于 同 期 营 业 收 入 波 动 幅 度, 在 同 期 营 业 收 入 中 占 比 持 续 上 升 该 公 司 业 务 及 管 理 费 中 员 工 工 资 占 比 保 持 在 40% 以 上 未 来 由 于 同 业 竞 争 加 剧 创 新 业 务 需 求 等 因 素, 公 司 人 员 成 本 将 面 临 一 定 上 升 压 力 图 表 28. 华 泰 证 券 成 本 费 用 变 化 ( 单 位 :%) 2010 年 2011 年 2012 年 营 业 收 入 变 动 业 务 及 管 理 费 用 变 动 员 工 工 资 变 动 业 务 及 管 理 费 / 营 业 收 入 员 工 工 资 / 业 务 及 管 理 费

22 华 泰 证 券 营 业 利 润 率 受 市 场 波 动 影 响 较 大 其 中, 受 行 业 佣 金 水 平 走 低 和 营 业 部 规 模 扩 张 影 响, 公 司 经 纪 业 务 营 业 利 润 率 下 降 较 快 ; 由 于 同 质 化 竞 争 加 剧, 投 资 银 行 业 务 利 润 率 持 续 走 低, 但 受 益 于 中 小 承 销 项 目 承 销 费 率 较 高, 其 营 业 利 润 率 仍 维 持 在 40% 以 上 ; 鉴 于 股 票 市 场 整 体 走 低, 自 营 业 务 2011 年 营 业 利 润 率 大 幅 下 降,2012 年 公 司 适 时 增 大 衍 生 品 投 资 和 固 定 收 益 投 资 的 规 模, 自 营 业 务 利 润 率 回 升 较 快 ; 资 产 管 理 业 务 中 通 道 类 业 务 增 长 较 快, 致 使 利 润 率 持 续 走 低 图 表 29. 华 泰 证 券 营 业 利 润 率 ( 单 位 :%) 2010 年 2011 年 2012 年 营 业 利 润 率 其 中 : 经 纪 业 务 投 资 银 行 业 务 自 营 投 资 业 务 资 产 管 理 业 务 综 合 而 言, 华 泰 证 券 盈 利 能 力 在 行 业 内 居 前 列, 综 合 竞 争 力 较 强, 但 近 年 来 股 票 市 场 整 体 低 迷 使 其 盈 利 能 力 呈 下 降 趋 势 年, 公 司 平 均 资 产 回 报 率 分 别 为 10.18% 3.88% 和 3.35% 六 资 本 与 杠 杆 2010 年 2 月 公 司 在 上 海 证 券 交 易 所 公 开 上 市 后, 华 泰 证 券 资 本 实 力 得 到 明 显 增 强 2010 年 末, 公 司 净 资 产 为 亿 元, 同 比 增 长 %, 行 业 排 名 由 上 年 末 的 第 11 位 大 幅 提 升 至 第 3 位 资 本 市 场 融 资 渠 道 的 建 立, 有 效 改 善 了 公 司 的 资 本 补 充 机 制, 为 其 业 务 竞 争 力 的 提 升 奠 定 了 较 好 的 基 础 图 表 30. 华 泰 证 券 资 本 实 力 2009 年 末 2010 年 末 2011 年 末 2012 年 末 净 资 产 ( 亿 元 ) 行 业 排 名 净 资 本 ( 亿 元 ) 行 业 排 名 , 中 国 证 券 业 协 会 注 1: 本 表 数 据 为 母 公 司 口 径 数 据 注 2:2012 年 证 监 会 调 整 了 净 资 本 监 管 报 表 的 多 项 核 算 方 法 华 泰 证 券 净 资 产 构 成 中 资 本 公 积 和 未 分 配 利 润 占 比 较 大,2012 年 末, 19

23 资 本 公 积 占 比 为 49.10%, 主 要 是 股 本 溢 价, 未 分 配 利 润 占 比 为 23.35%, 同 比 略 有 增 长 公 司 现 金 分 红 政 策 对 其 资 本 构 成 稳 定 性 有 一 定 影 响 2012 年, 公 司 共 计 分 配 现 金 红 利 ( 含 税 )8.40 亿 元, 占 归 属 于 母 公 司 所 有 者 净 利 润 的 比 重 达 51.98% 图 表 31. 华 泰 证 券 净 资 产 构 成 情 况 ( 单 位 :%) 2010 年 末 2011 年 末 2012 年 末 股 本 资 本 公 积 盈 余 公 积 一 般 风 险 准 备 交 易 风 险 准 备 未 分 配 利 润 外 币 报 表 折 算 差 额 少 数 股 东 权 益 股 东 权 益 合 计 近 年 来, 华 泰 证 券 资 产 负 债 率 呈 上 升 趋 势, 同 期, 公 司 净 资 本 和 净 资 产 对 债 务 的 覆 盖 度 处 于 下 降 通 道, 但 仍 远 高 于 监 管 和 预 警 标 准 图 表 32. 华 泰 证 券 资 本 与 杠 杆 情 况 ( 单 位 :%) 2010 年 末 2011 年 末 2012 年 末 预 警 标 准 监 管 标 准 资 产 负 债 率 净 资 本 / 净 资 产 >48% >40% 净 资 本 / 负 债 >9.6% >8% 净 资 产 / 负 债 >24% >20% 净 资 本 / 各 项 风 险 资 本 准 备 之 和 >120% >100% 注 1: 本 表 中 净 资 本 及 风 险 控 制 指 标 为 母 公 司 数 据 注 2:2012 年 证 监 会 调 整 了 净 资 本 监 管 报 表 的 多 项 核 算 方 法, 部 分 数 据 变 动 幅 度 较 大 七 外 部 支 持 华 泰 证 券 实 际 控 制 人 为 江 苏 省 国 资 委 华 泰 证 券 在 发 展 初 期, 立 足 于 江 苏 地 区, 依 托 国 资 背 景, 迅 速 发 展 壮 大, 奠 定 了 较 好 的 业 务 发 展 基 础 鉴 于 华 泰 证 券 为 江 苏 省 国 资 下 属 大 型 券 商, 作 为 地 方 重 要 的 金 融 资 源, 预 计 公 司 在 未 来 发 展 过 程 中, 仍 将 能 够 获 得 地 方 政 府 在 政 策 与 资 源 等 方 面 的 有 力 支 持 20

24 八 募 集 资 金 拟 投 资 项 目 分 析 ( 一 ) 募 集 资 金 投 向 华 泰 证 券 本 期 债 券 募 集 资 金 100 亿 元 拟 用 于 补 充 公 司 营 运 资 金, 以 满 足 公 司 在 实 际 经 营 中 的 营 运 资 金 需 求 这 将 较 有 效 优 化 公 司 的 债 务 期 限 结 构, 降 低 财 务 风 险 满 足 不 断 增 长 的 营 运 资 金 需 求 拓 宽 融 资 渠 道 九 本 期 债 券 偿 付 保 障 分 析 ( 一 ) 具 有 较 强 可 持 续 性 的 盈 利 积 累 华 泰 证 券 业 务 发 展 相 对 较 稳 定, 财 务 状 况 稳 健, 拥 有 良 好 的 资 信 状 况 和 畅 通 的 融 资 渠 道 年, 分 别 实 现 净 利 润 亿 元 亿 元 和 亿 元, 为 本 期 债 券 本 息 偿 付 提 供 了 较 好 保 障 ( 二 ) 资 产 流 动 性 较 高 华 泰 证 券 保 持 了 较 高 的 资 产 流 动 性, 持 有 较 大 规 模 的 高 流 动 性 资 产, 总 体 上 资 产 变 现 能 力 较 强 公 司 短 期 可 变 现 资 产 对 短 期 债 务 的 覆 盖 度 高 ( 三 ) 其 他 偿 债 保 障 措 施 华 泰 证 券 承 诺 在 出 现 预 计 不 能 按 期 偿 付 债 券 本 息 或 者 到 期 未 能 按 期 偿 付 债 券 本 息 时, 公 司 将 至 少 采 取 如 下 措 施 : 不 向 公 司 股 东 分 配 利 润 ; 暂 缓 公 司 重 大 对 外 投 资 收 购 兼 并 等 资 本 性 支 出 项 目 的 实 施 ; 调 减 或 停 发 公 司 董 事 和 高 级 管 理 人 员 的 工 资 和 奖 金 ; 公 司 主 要 责 任 人 不 得 调 离 21

25 附 录 一 : 发 行 人 主 要 财 务 数 据 及 指 标 表 主 要 财 务 数 据 与 指 标 2010 年 2011 年 2012 年 总 资 产 ( 亿 元 ) 总 资 产 *( 亿 元 ) 股 东 权 益 ( 亿 元 ) 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 营 业 利 润 ( 亿 元 ) 净 利 润 ( 亿 元 ) 资 产 负 债 率 (%) 权 益 负 债 率 (%) 净 资 本 / 总 负 债 *(%) 净 资 本 / 有 息 债 务 (%) 流 动 比 率 (%) 现 金 比 率 (%) 货 币 资 金 / 总 负 债 * 员 工 费 用 率 (%) 手 续 费 及 佣 金 净 收 入 / 营 业 收 入 (%) 受 托 客 户 资 产 管 理 与 基 金 管 理 业 务 净 收 入 / 营 业 收 入 (%) 营 业 利 润 率 (%) 平 均 资 产 回 报 率 (%) 平 均 资 本 回 报 率 (%) 监 管 口 径 数 据 与 指 标 2010 年 末 2011 年 末 2012 年 末 净 资 本 ( 亿 元 ) 净 资 本 / 各 项 风 险 资 本 准 备 之 和 (%) 净 资 本 / 净 资 产 (%) 净 资 本 / 负 债 (%) 净 资 产 / 负 债 (%) 自 营 权 益 类 证 券 及 证 券 衍 生 品 ( 包 括 股 指 期 货 )/ 净 资 本 (%) 自 营 固 定 收 益 类 证 券 / 净 资 本 (%) 注 : 表 中 数 据 依 据 华 泰 证 券 经 审 计 的 年 财 务 报 表 监 管 报 表 整 理 计 算 22

26 附 录 二 : 各 项 财 务 指 标 的 计 算 公 式 指 标 名 称 总 资 产 * 流 动 资 产 流 动 资 产 * 总 负 债 * 流 动 负 债 流 动 负 债 * 货 币 资 金 * 结 算 备 付 金 * 有 息 债 务 资 产 负 债 率 权 益 负 债 率 净 资 本 / 总 负 债 * 流 动 比 率 现 金 比 率 货 币 资 金 / 总 负 债 * 员 工 费 用 率 营 业 利 润 率 计 算 公 式 期 末 资 产 总 额 - 期 末 代 理 买 卖 证 券 款 - 期 末 代 理 承 销 证 券 款 货 币 资 金 + 结 算 备 付 金 + 拆 出 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 + 衍 生 金 融 资 产 + 买 入 返 售 金 融 资 产 + 应 收 利 息 + 其 他 资 产 中 流 动 性 资 产 ( 融 出 资 金 + 应 收 款 项 ) 期 末 流 动 资 产 - 期 末 代 理 买 卖 证 券 款 - 期 末 代 理 承 销 证 券 款 期 末 负 债 总 额 - 期 末 代 理 买 卖 证 券 款 - 期 末 代 理 承 销 证 券 款 短 期 借 款 + 拆 入 资 金 + 衍 生 金 融 负 债 + 交 易 性 金 融 负 债 + 卖 出 回 购 金 融 资 产 款 + 代 理 买 卖 证 券 款 + 代 理 承 销 证 券 款 + 应 付 职 工 薪 酬 + 应 交 税 金 + 应 付 利 息 + 其 他 负 债 中 流 动 性 负 债 ( 应 付 短 期 融 资 券 + 融 入 资 金 + 应 付 款 项 ) 期 末 流 动 负 债 - 期 末 代 理 买 卖 证 券 款 - 期 末 代 理 承 销 证 券 款 期 末 货 币 资 金 - 期 末 客 户 存 款 期 末 结 算 备 付 金 - 期 末 客 户 备 付 金 期 末 短 期 借 款 + 期 末 交 易 性 金 融 负 债 + 期 末 拆 入 资 金 + 期 末 卖 出 回 购 金 融 资 产 + 期 末 应 付 债 券 + 期 末 长 期 借 款 + 期 末 长 期 应 付 款 中 应 计 入 部 分 + 期 末 其 他 负 债 中 融 入 资 金 期 末 总 负 债 */ 期 末 总 资 产 * 100% 期 末 总 负 债 */ 期 末 所 有 者 权 益 100% 报 告 期 净 资 本 / 期 末 总 负 债 * 100% 期 末 流 动 资 产 */ 期 末 流 动 负 债 * 100% ( 期 末 货 币 资 金 *+ 期 末 交 易 性 金 融 资 产 )/ 期 末 流 动 负 债 * 100% 期 末 货 币 资 金 */ 期 末 总 负 债 * 100% 报 告 期 职 工 费 用 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 报 告 期 营 业 利 润 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 平 均 资 产 回 报 率 报 告 期 净 利 润 /[( 期 初 总 资 产 *+ 期 末 总 资 产 *)/2] 100% 平 均 资 本 回 报 率 报 告 期 净 利 润 /[( 期 初 股 东 权 益 + 期 末 股 东 权 益 ) /2] 100% 注 : 上 述 指 标 计 算 以 公 司 合 并 财 务 报 表 数 据 为 准, 其 中, 净 资 本 为 母 公 司 数 据 23

27 附 录 三 : 评 级 结 果 释 义 本 评 级 机 构 发 行 人 长 期 信 用 等 级 划 分 及 释 义 如 下 : 投 资 级 投 机 级 等 级 AAA 级 AA 级 A 级 BBB 级 BB 级 B 级 CCC 级 CC 级 C 级 含 义 短 期 债 务 的 支 付 能 力 和 长 期 债 务 的 偿 还 能 力 具 有 最 大 保 障 ; 经 营 处 于 良 性 循 环 状 态, 不 确 定 因 素 对 经 营 与 发 展 的 影 响 最 小 短 期 债 务 的 支 付 能 力 和 长 期 债 务 的 偿 还 能 力 很 强 ; 经 营 处 于 良 性 循 环 状 态, 不 确 定 因 素 对 经 营 与 发 展 的 影 响 很 小 短 期 债 务 的 支 付 能 力 和 长 期 债 务 的 偿 还 能 力 较 强 ; 企 业 经 营 处 于 良 性 循 环 状 态, 未 来 经 营 与 发 展 易 受 企 业 内 外 部 不 确 定 因 素 的 影 响, 盈 利 能 力 和 偿 债 能 力 会 产 生 波 动 短 期 债 务 的 支 付 能 力 和 长 期 债 务 偿 还 能 力 一 般, 目 前 对 本 息 的 保 障 尚 属 适 当 ; 企 业 经 营 处 于 良 性 循 环 状 态, 未 来 经 营 与 发 展 受 企 业 内 外 部 不 确 定 因 素 的 影 响, 盈 利 能 力 和 偿 债 能 力 会 有 较 大 波 动, 约 定 的 条 件 可 能 不 足 以 保 障 本 息 的 安 全 短 期 债 务 支 付 能 力 和 长 期 债 务 偿 还 能 力 较 弱 ; 企 业 经 营 与 发 展 状 况 不 佳, 支 付 能 力 不 稳 定, 有 一 定 风 险 短 期 债 务 支 付 能 力 和 长 期 债 务 偿 还 能 力 较 差 ; 受 内 外 不 确 定 因 素 的 影 响, 企 业 经 营 较 困 难, 支 付 能 力 具 有 较 大 的 不 确 定 性, 风 险 较 大 短 期 债 务 支 付 能 力 和 长 期 债 务 偿 还 能 力 很 差 ; 受 内 外 不 确 定 因 素 的 影 响, 企 业 经 营 困 难, 支 付 能 力 很 困 难, 风 险 很 大 短 期 债 务 的 支 付 能 力 和 长 期 债 务 的 偿 还 能 力 严 重 不 足 ; 经 营 状 况 差, 促 使 企 业 经 营 及 发 展 走 向 良 性 循 环 状 态 的 内 外 部 因 素 很 少, 风 险 极 大 短 期 债 务 支 付 困 难, 长 期 债 务 偿 还 能 力 极 差 ; 企 业 经 营 状 况 一 直 不 好, 基 本 处 于 恶 性 循 环 状 态, 促 使 企 业 经 营 及 发 展 走 向 良 性 循 环 状 态 的 内 外 部 因 素 极 少, 企 业 濒 临 破 产 注 : 除 AAA CCC 及 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 本 评 级 机 构 中 长 期 债 券 信 用 等 级 划 分 及 释 义 如 下 : 等 级 含 义 投 资 级 AAA 级 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 AA 级 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 A 级 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 BBB 级 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 BB 级 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 有 较 高 违 约 风 险 投 机 级 B 级 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 CCC 级 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 CC 级 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 C 级 不 能 偿 还 债 务 注 : 除 AAA 级,CCC 级 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 24

28 附 录 四 : 跟 踪 评 级 安 排 根 据 政 府 主 管 部 门 要 求 和 本 评 级 机 构 的 业 务 操 作 规 范, 在 本 次 评 级 的 信 用 等 级 有 效 期 至 本 期 债 券 本 息 的 约 定 偿 付 日 止 内, 本 评 级 机 构 将 对 其 进 行 持 续 跟 踪 评 级, 包 括 持 续 定 期 跟 踪 评 级 与 不 定 期 跟 踪 评 级 跟 踪 评 级 期 间, 本 评 级 机 构 将 持 续 关 注 华 泰 证 券 外 部 经 营 环 境 的 变 化 影 响 华 泰 证 券 经 营 或 财 务 状 况 的 重 大 事 件 华 泰 证 券 履 行 债 务 的 情 况 等 因 素, 并 出 具 跟 踪 评 级 报 告, 以 动 态 地 反 映 华 泰 证 券 的 信 用 状 况 ( 一 ) 跟 踪 评 级 时 间 和 内 容 本 评 级 机 构 对 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 的 跟 踪 评 级 的 期 限 为 本 评 级 报 告 出 具 日 至 失 效 日 定 期 跟 踪 评 级 将 在 本 次 信 用 评 级 报 告 出 具 后 每 一 年 华 泰 证 券 年 度 报 告 披 露 后 一 个 月 内 出 具 一 次 正 式 的 定 期 跟 踪 评 级 报 告 定 期 跟 踪 评 级 报 告 与 首 次 评 级 报 告 保 持 衔 接, 如 定 期 跟 踪 评 级 报 告 与 上 次 评 级 报 告 在 结 论 或 重 大 事 项 出 现 差 异 的, 本 评 级 机 构 将 作 特 别 说 明, 并 分 析 原 因 不 定 期 跟 踪 评 级 自 本 次 评 级 报 告 出 具 之 日 起 进 行 在 发 生 可 能 影 响 本 次 评 级 报 告 结 论 的 重 大 事 项 时, 华 泰 证 券 应 根 据 已 作 出 的 书 面 承 诺 及 时 告 知 本 评 级 机 构 相 应 事 项 本 评 级 机 构 及 评 级 人 员 将 密 切 关 注 与 华 泰 证 券 有 关 的 信 息, 在 认 为 必 要 时 及 时 安 排 不 定 期 跟 踪 评 级 并 调 整 或 维 持 原 有 信 用 级 别 不 定 期 跟 踪 评 级 报 告 在 本 评 级 机 构 向 华 泰 证 券 发 出 重 大 事 项 跟 踪 评 级 告 知 书 后 10 个 工 作 日 内 提 出 ( 二 ) 跟 踪 评 级 程 序 定 期 跟 踪 评 级 前 向 华 泰 证 券 发 送 常 规 跟 踪 评 级 告 知 书, 不 定 期 跟 踪 评 级 前 向 华 泰 证 券 发 送 重 大 事 项 跟 踪 评 级 告 知 书 跟 踪 评 级 将 按 照 收 集 评 级 所 需 资 料 现 场 调 研 评 级 分 析 评 级 委 员 会 审 核 出 具 评 级 报 告 公 告 等 程 序 进 行 本 评 级 机 构 的 跟 踪 评 级 报 告 和 评 级 结 果 将 对 债 务 人 债 务 人 所 发 行 金 融 产 品 的 投 资 人 债 权 代 理 人 监 管 部 门 及 监 管 部 门 要 求 的 披 露 对 象 进 行 披 露 在 持 续 跟 踪 评 级 报 告 出 具 之 日 后 10 个 工 作 日 内, 华 泰 证 券 和 本 评 级 机 构 应 在 监 管 部 门 指 定 媒 体 及 本 评 级 机 构 的 网 站 上 公 布 持 续 跟 踪 评 级 结 果 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 2013 年 4 月 1 日 25