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1 2010 年 4 月 19 日 星 期 一 分 析 师 快 报 中 国 银 行 业 ( 强 于 大 市 ): 房 地 产 新 政 策 对 银 行 股 影 响 : 静 态 财 务 影 响 有 限, 关 注 资 产 质 量 预 期 事 项 : 国 务 院 总 理 温 家 宝 2010 年 4 月 14 日 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议, 研 究 部 署 遏 制 部 分 城 市 房 价 过 快 上 涨 的 政 策 措 施 主 要 政 策 如 下 :1 对 购 买 首 套 自 住 房 且 套 型 建 筑 面 积 在 90 平 方 米 以 上 的 家 庭, 贷 款 首 付 款 比 例 不 得 低 于 30%;2 对 贷 款 购 买 第 二 套 住 房 的 家 庭, 贷 款 首 付 款 比 例 不 得 低 于 50%, 贷 款 利 率 不 得 低 于 基 准 利 率 的 11 倍 ;3 对 贷 款 购 买 第 三 套 及 以 上 住 房 的, 大 幅 度 提 高 首 付 款 比 例 和 利 率 水 平 评 论 : 二 套 房 利 率 上 浮 或 将 提 升 银 行 净 利 息 收 入 2010 年 在 贷 款 规 模 受 限 的 环 境 下, 贷 款 总 体 上 供 不 应 求 在 明 确 二 套 房 定 义 后, 对 二 套 房 贷 款 利 率 上 浮 10% 或 许 会 降 低 个 人 住 房 按 揭 贷 款 增 速, 但 挤 压 出 来 的 贷 款 将 会 配 置 在 对 公 贷 款 上 2009 年 执 行 房 贷 利 率 7 折 使 个 人 住 房 贷 款 加 权 平 均 利 率 为 442%, 而 总 体 贷 款 收 益 率 至 少 在 5% 以 上 因 此 我 们 判 断 二 套 房 利 率 上 浮 不 会 影 响 贷 款 规 模 增 长, 或 将 提 升 银 行 净 利 息 收 入 个 人 按 揭 总 体 成 数 较 低 和 地 产 抵 押 品 充 足, 房 价 下 跌 内 对 存 量 贷 款 质 量 影 响 较 小, 地 价 波 动 将 给 地 方 融 资 平 台 贷 款 带 来 隐 忧 截 止 2009 年 底, 个 人 购 房 贷 款 余 额 476 万 亿 元 根 据 我 们 了 解, 由 于 各 人 首 付 成 数 不 同 以 及 部 分 贷 款 已 还 款, 整 体 上 个 人 按 揭 贷 款 成 数 为 5 成, 不 良 率 在 03% 08% 之 间, 属 于 优 质 贷 款 ; 按 已 公 布 年 报 的 10 家 银 行 计 算, 抵 押 贷 款 占 比 约 为 37%, 我 们 了 解 到 大 部 分 银 行 的 抵 押 物 评 估 价 值 为 对 应 贷 款 的 16 倍 以 上 因 此 我 们 判 断, 即 使 房 价 出 现 波 动, 对 于 银 行 存 量 贷 款 质 量 影 响 并 不 大 新 政 策 或 将 带 来 地 价 的 下 滑, 从 而 再 次 引 发 投 资 者 对 于 地 方 政 府 融 资 平 台 贷 款 的 担 忧 2009 年 全 年 新 增 地 方 政 府 融 资 平 台 贷 款 约 4 万 亿, 根 据 各 行 在 业 绩 交 流 会 上 的 披 露 : 工 行 09 年 新 增 4,500 亿, 建 行 新 增 2,679 亿, 中 行 新 增 2,700 亿, 交 行 新 增 800 亿 其 中 部 分 自 身 没 有 现 金 流 的 投 资 项 目 是 依 靠 政 府 财 政 收 入 还 款, 而 政 府 财 政 收 入 的 50% 以 上 则 是 来 自 于 土 地 出 让 收 入, 可 能 出 现 的 情 形 是 : 房 价 下 跌 和 住 房 成 交 规 模 的 下 降 或 许 降 低 开 放 商 拿 地 需 求, 将 会 带 动 地 价 下 跌 虽 然 短 期 内 不 会 集 中 爆 发 风 险, 但 中 长 期 问 题 的 不 明 朗 将 会 压 抑 银 行 股 估 值 房 地 产 市 场 景 气 度 可 能 影 响 投 资 者 对 经 济 恢 复 的 预 期, 进 而 影 响 对 银 行 中 长 期 资 产 质 量 的 判 断 中 长 期 来 看, 投 资 者 对 银 行 资 产 质 量 预 期 影 响 银 行 股 估 值 水 平 二 套 房 贷 政 策 是 否 充 分 落 实 政 府 是 否 会 出 台 后 续 房 地 产 政 策 都 影 响 房 地 产 市 场 走 势 ; 房 地 产 市 场 景 气 度 影 响 土 地 价 格 影 响 房 地 产 产 业 链 上 下 游 相 关 企 业 经 营 状 况, 进 而 对 投 资 者 的 经 济 恢 复 预 期 产 生 较 大 影 响 而 银 行 业 资 产 质 量 的 系 统 性 风 险 与 宏 观 经 济 高 度 相 关, 因 此, 房 地 产 政 策 及 房 地 产 市 场 变 化 是 判 断 影 响 银 行 资 产 质 量 的 重 要 参 数 主 要 市 场 指 数 指 数 收 盘 点 位 涨 跌 % 1 日 5 日 本 年 中 标 50 2, 中 标 300 2, 上 证 指 数 3, 香 港 恒 生 21, H 股 指 数 12, 红 筹 股 4, 日 经 , 道 琼 斯 11, 标 普 500 1, 纳 斯 达 克 2, 主 要 期 货 商 品 期 货 收 盘 价 涨 跌 % USD 1 日 5 日 本 年 纽 约 期 油 纽 约 期 棉 纽 约 期 金 1, 伦 敦 期 铜 7, 伦 敦 期 铝 2, 主 要 外 汇 商 品 外 汇 收 盘 价 涨 跌 % 1 日 5 日 本 年 美 元 指 数 美 元 - 人 民 币 美 元 - 日 圆 欧 元 - 美 元 英 镑 - 美 元 香 港 市 场 概 览 类 别 总 市 值 ( 亿 元 ) 成 交 金 额 ( 亿 元 ) 市 盈 率 PER ( 倍 ) 市 净 率 PBR ( 倍 ) 恒 生 指 数 184, H 股 指 数 135, 红 筹 指 数 34, 行 业 耐 用 品 及 科 技 8, 公 用 事 业 4, 消 费 品 9, 能 源 53, 电 讯 21, 医 药 投 资 品 11, 消 费 服 务 2, 原 材 料 11, 交 通 及 运 输 9, 汽 车 4, 金 融 73, 房 地 产 7, 注 :PER PBR 的 计 算 采 用 最 近 的 年 报 数 据 市 值 成 交 金 额 为 最 近 一 个 交 易 日 的 数 据 资 料 来 源 : 中 信 数 量 化 投 资 分 析 系 统,Bloomberg Enquiry Tel: (852) hkresearch@citicscomhk 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底

2 2007 年 的 房 贷 新 政 显 示 : 加 息 周 期 中, 上 调 房 贷 利 率 对 银 行 业 绩 影 响 正 面, 股 价 波 动 有 不 确 定 性 2007 年 9 月 27 日 央 行 曾 经 出 台 过 房 贷 新 政, 将 二 套 房 贷 首 付 比 例 提 高 至 4 成 利 率 为 基 准 的 11 倍 当 时 政 策 出 台 的 宏 观 背 景 是 在 经 济 繁 荣 多 次 加 息, 对 银 行 业 绩 影 响 正 面 ; 股 价 表 现 上, 消 息 出 台 当 日 地 产 股 已 经 有 下 跌 反 映, 但 出 台 后 的 一 周 内 地 产 和 银 行 均 出 现 小 幅 上 扬, 不 过 2007 年 10 月 份 A 股 见 顶 回 落, 因 此 地 产 和 银 行 均 出 现 下 跌, 但 幅 度 要 小 于 指 数 维 持 行 业 强 于 大 市 评 级 我 们 还 需 密 切 跟 踪 各 行 执 行 此 项 新 政 策 的 具 体 情 况, 以 及 可 能 出 台 的 其 他 地 产 相 关 政 策 静 态 看, 新 政 策 对 于 银 行 财 务 面 并 无 太 大 影 响, 但 房 地 产 行 业 和 经 济 景 气 的 预 期 将 会 影 响 银 行 股 的 估 值 维 持 行 业 强 于 大 市 的 评 级 同 业 比 较 中 国 银 行 业 收 盘 价 市 盈 率 ( 倍 ) PEG ( 倍 ) 市 净 率 ( 倍 ) 息 率 (%) RoE (%) 公 司 ( 港 元 ) 09 10E 11E 09-11E 10E 10E 10E 香 港 - 平 均 工 商 银 行 (01398HK) 建 设 银 行 (00939HK) 中 国 银 行 (03988HK) 民 生 银 行 (01988HK) 招 商 银 行 (03968HK) 中 信 银 行 (00998HK) 资 料 来 源 : 相 关 公 司 彭 博 CSI 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 2

3 市 场 动 态 : 香 港 市 场 内 地 推 新 措 施 打 压 楼 市, 上 周 五 港 股 受 压, 大 市 全 天 反 复 走 低, 恒 指 收 报 21,865 点, 下 跌 13%; 国 企 指 数 下 挫 2%, 收 报 12,557 点, 全 日 成 交 额 765 亿 港 元 中 资 板 块 全 面 下 挫, 房 地 产 及 金 融 板 块 领 跌 大 盘, 下 跌 近 27%; 汽 车 交 通 运 输 及 原 材 料 板 块 跌 幅 居 前, 下 挫 逾 15%; 消 费 品 能 源 电 讯 板 块 跌 幅 较 少 ; 耐 用 品 及 科 技 公 用 事 业 板 块 较 为 抗 跌, 跌 幅 03% 美 股 周 五 结 束 六 连 阳, 主 要 是 受 高 盛 被 指 欺 诈 的 消 息 影 响, 金 融 板 块 领 跌 大 盘 美 股 最 终 大 幅 收 低 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 跌 113%; 纳 斯 达 克 综 合 指 数 跌 137%; 标 准 普 尔 500 跌 161% 今 早 亚 太 股 市 普 遍 下 跌 我 们 维 持 过 去 的 观 点, 受 惠 于 宽 松 货 币 政 策 和 中 国 经 济 相 对 较 强 劲 的 增 长, 港 股 中 长 线 反 复 向 上 之 格 局 将 不 变, 建 议 投 资 者 应 逢 低 吸 纳 质 优 的 平 保 (02318HK) 工 行 (01398HK) 招 行 (03968HK) 中 行 (03988HK) 信 和 (00083HK) 国 美 (00493HK) 海 信 科 龙 (03389HK) 永 利 (01128HK) 广 船 (00317HK) 东 方 电 气 (01072HK) 南 航 (01055HK) 联 通 (00762HK) 中 兴 (00763HK) 和 中 石 油 (00857HK) 等 行 业 龙 头 股 A 股 市 场 上 周 最 后 一 个 交 易 日, 大 盘 表 现 低 迷 上 证 指 数 报 收 于 3,13030 点, 跌 110%; 深 证 成 指 报 收 于 12,41686 点, 跌 077% 两 市 成 交 金 额 为 1,904 亿 元 受 国 务 院 二 套 房 贷 不 得 低 于 50% 的 影 响, 大 盘 大 幅 低 开, 并 且 逐 步 下 挫 虽 然 上 周 五 股 指 期 货 首 日 上 市, 但 是 并 没 有 活 跃 权 重 股 午 后 股 指 继 续 震 荡, 创 业 板 个 股 集 体 发 力, 加 上 权 重 股 的 企 稳, 股 指 收 盘 有 所 回 升 板 块 方 面, 受 人 民 币 升 值 预 期 的 影 响, 航 空 造 纸 等 板 块 表 现 强 劲 ; 医 疗 机 械 物 联 网 等 板 块 涨 幅 领 先 ; 煤 炭 石 油 水 泥 等 板 块 跌 幅 居 前 今 日 头 条 : 金 融 行 业 动 态 中 国 平 安 (02318HK) 公 布 截 至 2009 年 底 止 全 年 业 绩, 净 利 润 较 此 前 一 年 增 长 了 8 倍 多, 因 08 年 该 公 司 对 富 通 (Fortis NV) 的 投 资 计 入 了 大 额 支 出 截 至 去 年 12 月 31 日 的 12 个 月 净 利 润 为 1388 亿 元 ( 人 民 币 下 同 ),08 年 为 142 亿 元 保 费 收 入 由 08 年 的 6098 亿 元 增 至 7188 亿 元 ( 华 尔 街 日 报 ) 原 材 料 中 国 建 材 股 份 (03323HK) 公 布 截 至 2009 年 12 月 底 止 全 年 业 绩, 期 内 股 东 应 佔 溢 利 增 加 556% 至 2352 亿 元, 每 股 盈 利 096 元, 派 末 期 息 007 元 另 外, 期 内 收 入 亿 元, 按 年 增 长 263% ( 信 报 ) 投 资 品 中 国 高 速 传 动 (0658HK) 公 布 2009 年 全 年 业 绩, 纯 利 966 亿 元, 较 08 年 增 长 396% 每 股 盈 利 078 元, 派 末 期 息 每 股 30 港 仙 ( 文 汇 报 ) 消 费 服 务 上 海 锦 江 国 际 酒 店 (02006HK) 公 布 截 至 2009 年 12 月 底 止 全 年 业 绩, 期 内 股 东 应 佔 溢 利 减 少 5602% 至 118 亿 元, 每 股 盈 利 26 分, 派 末 期 息 2 分 ( 信 报 ) 交 通 及 运 输 中 国 南 方 航 空 (01055HK) 发 盈 喜, 预 期 截 至 2010 年 3 月 底 止 第 一 季 业 绩, 期 内 股 东 应 佔 净 利 润 将 增 长 约 400%; 而 09 年 同 期 股 东 应 佔 净 利 润 为 222 亿 元, 每 股 盈 利 003 元 ( 信 报 ) 公 用 事 业 中 国 电 力 (02380HK) 公 布 截 至 2009 年 底 止 全 年 业 绩, 营 业 额 1093 亿 元, 上 升 13%, 期 内 电 价 升 108%, 售 电 量 3471 万 兆 瓦 时, 微 升 24% 股 东 应 佔 溢 利 519 亿 元, 由 亏 转 盈,08 年 度 有 亏 损 689 亿 元 ; 若 撇 除 为 到 机 组 所 提 拨 的 减 值 损 失, 净 利 润 为 645 亿 元 每 股 盈 利 014 元, 建 议 派 发 末 期 息 0045 元 财 务 总 监 徐 立 红 称, 每 度 电 价 须 上 调 五 分 才 能 抵 销 煤 价 成 本 涨 幅 ( 大 公 报 ) 香 港 市 场 涨 幅 前 五 股 价 涨 跌 (%) 股 票 ( 港 元 ) 1 日 5 日 1 年 首 长 四 方 (00730HK) 天 虹 纺 织 (02678HK) 泰 山 石 化 (01192HK) 信 利 国 际 (00732HK) 首 长 科 技 (00521HK) 涨 跌 (%) 优 于 大 市 行 业 板 块 1 日 5 日 1 年 耐 用 品 及 科 技 (45) (03) 公 用 事 业 (11) (03) (08) 721 消 费 品 (56) (05) (03) 1301 能 源 (12) (07) 电 讯 (5) (08) (18) 186 香 港 市 场 跌 幅 前 五 股 价 涨 跌 (%) 股 票 ( 港 元 ) 1 日 5 日 1 年 浙 江 玻 璃 (00739HK) 238 (70) (125) 221 中 国 电 信 (00728HK) 379 (57) (48) 99 神 威 药 业 (02877HK) 2505 (51) 百 仕 达 (01168HK) 131 (51) (84) 985 首 长 国 际 (00697HK) 158 (48) (87) 699 涨 跌 (%) 弱 于 大 市 行 业 板 块 1 日 5 日 1 年 房 地 产 (33) (27) (59) 399 金 融 (15) (26) (45) 591 汽 车 (10) (16) (77) 1608 交 通 及 运 输 (30) (14) (24) 696 原 材 料 (42) (14) (21) 978 股 指 相 对 走 势 图 (%) 香 港 恒 生 标 普 500 H 股 指 数 中 标 300 4/09 6/09 8/09 10/0912/09 2/10 4/10 主 要 技 术 指 标 布 尔 上 频 带 布 尔 下 频 带 MACD MACD 讯 号 线 14 日 RSI 上 证 3,186 2, 香 港 恒 生 22,249 19, H 股 13,011 10, 红 筹 股 4,257 3, 摩 根 中 国 6,839 5, 日 经 ,525 9, 道 琼 斯 11,240 9, 标 普 500 1,224 1, 纳 斯 达 克 2,537 2, 资 料 来 源 : 中 信 数 量 化 投 资 分 析 系 统 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 3

4 附 表 一 : 最 近 新 股 及 融 资 概 况 公 司 名 称 日 期 发 行 价 08 年 市 盈 率 发 行 股 数 集 资 额 所 属 板 块 / 行 业 主 承 销 商 新 股 ( 港 元 ) ( 倍 ) ( 亿 股 ) ( 亿 元 ) 中 骏 置 业 (01966HK) 05/02/ 房 地 产 珠 江 石 油 天 然 气 (01938HK) 10/02/ 能 源 德 银 建 银 国 际 麦 格 理 工 银 国 际 摩 根 大 通 卓 怡 融 资 国 际 煤 机 (01683HK) 10/02/ 机 械 瑞 银 集 团 中 银 国 际 瑞 年 国 际 (02010HK) 19/02/ 消 费 品 汇 丰 建 银 国 际 Z-Obee (00948HK) 01/03/ NA 耐 用 品 及 科 技 永 丰 金 证 券 英 皇 证 券 汇 银 家 电 (01280HK) 12/03/ 耐 用 品 及 科 技 法 巴 中 升 集 团 (00881HK) 26/03/ 消 费 服 务 摩 根 士 丹 利 瑞 银 中 银 国 际 飞 克 国 际 (01998HK) 29/03/ 消 费 品 光 大 远 东 环 球 (00830HK) 30/03/ 建 筑 工 程 中 银 国 际 敏 华 控 股 (01999HK) 30/03/ 消 费 品 麦 格 理 福 和 集 团 (00923HK) 31/03/ 消 费 服 务 瑞 银 苏 皇 融 资 ( 溢 价 )/ 折 让 (%) 款 项 用 途 配 售 代 理 崇 高 国 际 (00209HK) 08/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 农 银 证 券 协 盛 协 丰 (00707HK) 09/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 汇 富 保 兴 发 展 (01141HK) 10/03/ (270) 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 建 银 国 际 宝 威 控 股 (00024HK) 11/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 瑞 银 国 航 (00753HK) 11/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 中 信 证 券 国 际 信 利 国 际 (00732HK) 12/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 --- 中 盈 国 金 (00766HK) 12/03/ 收 购 三 星 中 大 国 际 (00909HK) 15/03/ (423) 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 凯 基 华 翔 微 电 子 (01195HK) 15/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 英 皇 证 券 中 国 南 方 航 空 (01055HK) 15/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 中 金 招 商 结 好 控 股 (00064HK) 16/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 结 好 泰 山 石 化 (01192HK) 16/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 --- 宏 通 集 团 (00931HK) 19/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 宝 来 资 本 北 京 建 设 (00925HK) 19/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 睿 智 金 融 汉 基 控 股 (00412HK) 22/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 中 南 证 券 TCL 多 媒 体 (01070HK) 22/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 野 村 渣 打 香 港 建 屋 贷 款 (00145HK) 24/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 富 强 证 券 亚 太 资 源 (01104HK) 25/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 新 鸿 基 中 国 科 技 (00985HK 25/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 德 银 摩 根 士 丹 利 亚 洲 资 源 (00899HK) 25/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 联 发 证 券 正 道 集 团 (01188HK) 25/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 美 建 证 券 中 国 置 业 投 资 (00736HK) 26/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 昌 利 证 券 创 新 能 源 (00702HK) 26/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 --- 中 国 水 务 地 产 (02349HK) 01/04/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 金 利 丰 证 券 恒 宝 利 (03989HK) 01/04/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 苏 皇 卓 悅 控 股 (00653HK) 07/04/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 --- 敏 实 集 圑 (00425HK) 08/04/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 摩 根 大 通 民 丰 控 股 (00279HK) 09/04/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 金 利 丰 证 券 Vision Values (00862HK) 12/04/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 大 福 证 券 位 元 堂 (00897HK) 12/04/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 金 利 丰 证 券 光 汇 石 油 (00933HK) 12/04/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 工 银 国 际 中 油 洁 能 (00260HK) 13/04/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 汇 富 华 艺 矿 业 (00559HK) 13/04/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 金 利 丰 证 券 华 瀚 生 物 制 药 (00587HK) 14/04/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 金 利 丰 第 一 上 海 资 料 来 源 : 中 信 数 量 化 投 资 分 析 系 统 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 4

5 附 表 一 : 最 近 新 股 及 融 资 概 况 ( 续 上 ) 公 司 名 称 日 期 发 行 价 ( 溢 价 )/ 折 让 发 行 股 数 集 资 额 款 项 用 途 财 务 顾 问 / 包 销 商 供 股 ( 港 元 ) (%) ( 亿 股 ) ( 亿 元 ) 华 富 国 际 (00952HK) 11/01/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 华 富 嘉 洛 宏 安 集 团 (01222HK) 14/01/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 金 利 丰 证 券 福 方 集 团 (00885HK) 20/01/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 結 好 金 山 工 业 (00040HK) 28/01/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 星 展 意 马 国 际 (00585HK) 17/02/ 还 债 结 好 招 商 银 行 (03968HK) 02/03/ 瑞 银 法 巴 美 银 美 林 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 摩 根 大 通 花 旗 交 银 国 际 招 银 国 际 安 泰 交 通 银 行 (03328HK) 02/03/2010 NA NA 3460 NA 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 --- 合 一 投 资 (00913HK) 04/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 结 好 联 合 基 因 科 技 (00399HK) 19/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 域 高 债 券 / 可 转 债 换 股 价 最 高 兑 换 股 数 ( 港 元 ) ( 亿 股 ) 南 岭 化 工 (00663HK) 23/09/ 收 购 兆 丰 资 本 泰 丰 国 际 (00724HK) 23/09/ (910) 收 购 --- 德 祥 企 业 (00372HK) 24/09/ (1494) 还 债 --- 澳 门 博 彩 (00880HK) 25/09/ (2000) 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 德 意 志 侨 雄 能 源 (00381HK) 05/10/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 --- 华 丰 集 团 (00364HK) 12/10/ 业 务 发 展 还 债 敦 沛 金 融 崇 高 国 际 (00209HK) 12/10/ (857) 一 般 营 运 资 金 凯 利 融 资 新 时 代 能 源 (00166HK) 03/11/ 一 般 营 运 资 金 国 泰 君 安 中 策 集 团 (00235HK) 09/11/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 金 利 丰 证 券 彩 星 玩 具 (00869HK) 16/11/ (25600) 收 购 卓 怡 融 资 资 本 策 略 (00497HK) 18/11/ (1570) 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 --- 天 然 乳 品 (00462HK) 04/12/ (3699) 收 购 新 鸿 基 金 融 南 海 石 油 (00076HK) 18/12/ (6489) 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 --- 中 国 贵 金 属 (01194HK) 22/12/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 华 伯 特 星 美 国 际 (00198HK) 04/01/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 --- 保 兴 发 展 (01141HK) 08/01/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 金 利 丰 证 券 必 美 宜 集 团 (00379HK) 11/01/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 富 强 证 券 恒 鼎 实 业 (01393HK) 12/01/ NA 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 美 银 美 林 花 旗 英 皇 钟 表 珠 宝 (00887HK) 13/01/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 英 皇 证 券 耀 莱 集 团 (00970HK) 14/01/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 --- 雅 天 妮 (00789HK) 15/01/ NA 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 --- 恒 宝 利 (03989HK) 29/01/ (3441) 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 --- 文 化 中 国 传 播 (01060HK) 26/02/ (13529) 收 购 --- 中 策 集 团 (00235HK) 26/02/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 金 利 丰 证 券 中 国 水 务 (00855HK) 11/03/ (2012) 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 --- 汇 彩 控 股 (01180HK) 15/03/ (111) 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 --- 侨 雄 能 源 (00381HK) 17/03/ (3333) 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 金 利 丰 证 券 阜 丰 集 团 (00546HK) 25/03/ (2000) 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 花 旗 苏 皇 莹 辉 集 团 (01163HK) 01/04/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 --- 如 烟 集 圑 (00329HK) 07/04/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 中 南 证 券 中 国 卫 生 (00673HK) 08/04/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 凯 利 融 资 公 司 权 证 发 行 价 发 行 股 数 ( 港 元 ) ( 亿 股 ) 华 基 光 电 (00155HK) 19/01/ 一 般 营 运 资 金 金 利 丰 证 券 华 丰 集 团 (00364HK) 21/01/ 一 般 营 运 资 金 敦 沛 金 融 中 国 天 化 工 (00362HK) 25/02/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 大 华 继 显 亿 和 精 密 (00838HK) 23/03/ 业 务 发 展 一 般 营 运 资 金 --- 资 料 来 源 : 中 信 数 量 化 投 资 分 析 系 统 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 5

6 附 表 二 : 近 期 业 绩 概 览 代 码 公 司 公 布 尔 日 期 期 间 每 股 收 益 ( 元 ) 同 比 (%) 货 币 02601HK 太 平 洋 保 险 18/04/ 年 年 度 人 民 币 02006HK 锦 江 酒 店 18/04/ 年 年 度 0026 (56) 人 民 币 03323HK 中 国 建 材 18/04/ 年 年 度 人 民 币 02318HK 中 国 平 安 18/04/ 年 年 度 人 民 币 00658HK 中 国 高 速 传 动 18/04/ 年 年 度 人 民 币 资 料 来 源 :HKEx 附 表 三 : 证 监 会 公 布 违 规 人 士 / 公 司 名 单 (10 年 3-4 月 份 ) 日 期 公 司 名 字 / 姓 名 执 法 行 动 09/03/2010 洪 志 华 上 诉 审 裁 处 确 认 证 监 会 终 身 禁 止 洪 志 华 重 投 业 界 的 决 定 16/03/2010 许 翠 瑶 证 监 会 禁 止 许 翠 瑶 重 投 业 界 17/03/2010 杨 映 芳 黎 永 全 首 次 有 公 司 董 事 因 未 有 及 时 披 露 信 息 被 取 消 董 事 资 格 18/03/2010 刘 嘉 文 周 梅 张 镜 清 朗 迪 国 际 控 股 有 限 公 司 证 监 会 获 法 院 颁 令 指 示 上 市 公 司 对 三 名 前 董 事 展 开 法 律 程 序 23/03/2010 李 国 强 证 监 会 暂 时 吊 销 李 国 强 的 牌 照 24/03/2010 方 仁 宏 证 监 会 终 身 禁 止 方 仁 宏 重 投 业 界 31/03/2010 秦 子 成 秦 志 远 证 券 有 限 公 司 证 监 会 对 秦 志 远 证 券 有 限 公 司 作 出 谴 责 及 罚 款 并 暂 时 吊 销 秦 子 成 的 牌 01/04/2010 陆 家 祥 证 监 会 终 身 禁 止 陆 家 祥 重 投 业 界 08/04/2010 洪 良 国 际 控 股 有 限 公 司 法 院 颁 令 继 续 冻 结 洪 良 的 资 产 资 料 来 源 : 证 券 及 期 货 事 务 监 察 委 员 会 附 表 四 : 拟 在 香 港 融 资 上 市 股 份 公 司 板 块 类 别 彭 博 代 码 拟 上 市 日 期 主 承 销 商 CMKC Group 交 通 及 運 輸 CMKCZHK 2009 年 NA 好 孩 子 集 圑 消 费 品 GGZHK 2009 年 NA 广 州 汽 车 汽 车 GUAZHK 2009 年 中 金 摩 根 大 通 摩 根 士 丹 利 龙 铭 投 资 原 材 料 HKLMZHK 2009 年 瑞 信 高 盛 摩 根 士 丹 利 瑞 银 克 缇 国 际 消 费 品 KEGZHK 2009 年 嘉 诚 亚 洲 OPK Mining 原 材 料 OMZHK 2009 年 NA 美 食 达 人 消 费 服 务 GOURMZHK 2009 年 NA 无 锡 立 达 齿 轮 制 造 原 材 料 WUXILZHK 2009 年 NA 国 泰 君 安 ( 香 港 ) 金 融 GUOTAZHK 2009 年 NA 华 锐 风 电 科 技 能 源 SINOVZHK 2009 年 NA Lung Ming 原 材 料 LUNGMZHK 2009 年 第 4 季 度 NA 豪 庭 亚 洲 海 外 拓 展 消 费 服 务 ACDZHK 2010 年 NA 千 橡 互 动 集 圑 耐 用 品 及 科 技 OPICZHK 2010 年 NA China Urban Resources Opport 金 融 CUROIZHK 2010 年 国 泰 君 安 远 雄 房 地 产 FARGGZHK 2010 年 NA 江 苏 熔 盛 重 工 投 资 品 JRHIHZHK 2010 年 高 盛 建 滔 焦 化 原 材 料 KCCHLZHK 2010 年 NA Wilmar International 消 费 品 WILMAZHK 2010 年 中 银 国 际 高 盛 摩 根 士 丹 利 太 古 地 产 房 地 产 SWIREZHK 2010 年 高 盛 摩 根 士 丹 利 汇 丰 资 料 来 源 : 彭 博 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 6

7 附 表 四 : 拟 在 香 港 融 资 上 市 股 份 ( 续 上 ) 公 司 板 块 类 别 彭 博 代 码 拟 上 市 日 期 主 承 销 商 Gold Tak Land 房 地 产 GTLHLZHK 2010 年 上 半 年 麦 格 理 摩 根 士 丹 利 友 邦 保 险 金 融 1081ZHK 2010 年 第 1 季 度 NA 上 海 银 行 金 融 BSZHK 待 定 NA 真 优 美 消 費 品 3332HK 待 定 麥 格 理 中 金 金 融 CICCZHK 待 定 NA 中 国 机 械 进 出 口 投 資 品 CNMEZHK 待 定 中 銀 國 際 中 邮 物 流 交 通 及 運 輸 CPZHK 待 定 NA 中 国 再 保 险 金 融 CRCZHK 待 定 NA 中 国 船 舶 工 业 投 资 品 CSSHCZHK 待 定 摩 根 大 通 华 泰 铝 轮 投 资 品 CWCZHK 待 定 中 金 Christine Cake Group 消 费 品 CCZHK 待 定 NA 中 信 大 锰 矿 业 原 材 料 CDMIZHK 待 定 NA 大 同 煤 业 能 源 DCIZHK 待 定 NA 龙 基 电 力 能 源 DPZHK 待 定 NA 方 圆 地 产 房 地 产 FINEZHK 待 定 摩 根 大 通 Gateway Group Holdings Ltd 投 资 品 GWGZHK 待 定 德 意 志 汇 丰 大 新 华 航 空 交 通 及 运 输 GCAZHK 待 定 高 盛 瑞 银 大 洋 百 货 消 费 服 务 GOCGZHK 待 定 美 林 广 州 宏 宇 房 地 产 GHYZHK 待 定 摩 根 士 丹 利 瑞 银 广 州 港 交 通 及 运 输 GPGZHK 待 定 NA ITAT Group Ltd 消 费 品 ITATGZHK 待 定 德 意 志 高 盛 美 林 摩 根 士 丹 利 九 牧 王 消 费 品 JADCZHK 待 定 摩 根 士 丹 利 Kor-Tazh LLP 能 源 KTZHK 待 定 NA MI Energy 能 源 MIEZHK 待 定 NA 宁 波 海 田 投 资 品 NHGZHK 待 定 法 巴 瑞 银 中 国 邮 政 储 蓄 银 行 金 融 PSBCZHK 待 定 NA 青 岛 港 物 流 交 通 及 运 输 QPGZHK 待 定 中 银 国 际 高 盛 瑞 银 施 嘉 伯 国 际 消 费 服 务 SCBIZHK 待 定 瑞 银 山 东 鲁 能 发 展 公 用 事 业 SLUZHK 待 定 摩 根 大 通 上 海 华 虹 NEC 电 子 耐 用 品 及 科 技 SNEZHK 待 定 NA 山 西 煤 运 能 源 SCTSZHK 待 定 瑞 信 摩 根 士 丹 利 山 西 焦 煤 能 源 SCCZHK 待 定 中 银 国 际 德 意 志 摩 根 大 通 摩 根 士 丹 利 SML 国 际 商 标 消 费 品 SMLGZHK 待 定 摩 根 大 通 Strikeforce Mining and Resources 原 材 料 SMRZHK 待 定 NA 天 津 力 神 电 池 投 资 品 TLBCZHK 待 定 中 银 国 际 Xanadu Mines Ltd 原 材 料 XMZHK 待 定 NA 以 星 综 合 通 运 交 通 及 运 输 ZISZHK 待 定 高 盛 摩 根 士 丹 利 资 料 来 源 : 彭 博 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 7

8 附 表 五 : 香 港 中 国 股 票 概 览 股 价 市 盈 率 ( 倍 ) PEG (x) 涨 跌 (%) 260 日 6 个 月 日 均 成 交 额 流 通 市 值 代 码 公 司 名 称 ( 港 元 ) 09 10E 11E 09-11E 1 日 5 日 本 年 1 年 波 动 率 (%) ( 百 万 港 元 ) ( 百 万 港 元 ) 行 业 总 数 (11) (2) ,331 5,303,999 能 源 (07) , , 中 石 油 (1) ,081 汽 油 中 石 化 (06) (0) (5) ,396 汽 油 中 海 油 (04) ,551 汽 油 中 信 资 源 206 NA 14 7 NA (28) 0 (9) ,285 汽 油 神 华 (07) (2) (5) ,689 采 矿 中 煤 能 源 (34) (4) (12) ,624 采 矿 兖 州 煤 (27) (2) ,366 采 矿 恒 鼎 实 业 (29) (1) (8) ,601 采 矿 中 海 油 田 服 务 (05) (1) ,148 设 备 及 服 务 宏 华 集 团 148 NA NA (20) 7 (5) ,562 设 备 及 服 务 中 石 化 冠 德 (21) (3) ,506 设 备 及 服 务 安 东 石 油 设 备 (2) 设 备 及 服 务 泰 山 石 化 083 NA NA NA NA 设 备 及 服 务 原 材 料 (14) (2) , , 鞍 钢 (08) (6) (17) ,691 钢 铁 马 钢 (18) (5) (21) ,746 钢 铁 首 长 国 际 158 NA 8 7 NA (48) (9) (19) ,359 钢 铁 重 庆 钢 铁 (12) (3) (14) ,351 钢 铁 中 国 东 方 (26) (3) ,249 钢 铁 五 矿 建 设 (39) (12) (23) 钢 铁 勤 美 达 (15) (6) (20) 钢 铁 首 长 宝 佳 (45) (1) 钢 铁 广 南 集 团 NA NA NA 钢 铁 中 国 铝 业 842 NA NA (45) (5) (2) ,208 有 色 金 属 紫 金 矿 业 (35) (3) (14) (0) ,453 有 色 金 属 江 西 铜 业 (24) (6) (4) ,547 有 色 金 属 洛 阳 钼 业 ,571 有 色 金 属 招 金 矿 业 (4) ,565 有 色 金 属 新 鑫 矿 业 (0) ,587 有 色 金 属 湖 南 有 色 311 NA NA (13) (2) ,078 有 色 金 属 瑞 金 矿 业 (02) (5) ,478 有 色 金 属 五 矿 资 源 (5) ,322 有 色 金 属 灵 宝 黄 金 有 色 金 属 兴 业 铜 业 (19) (5) 有 色 金 属 上 石 化 (16) (2) (2) ,654 化 工 中 国 ( 香 港 ) 石 油 (09) (4) ,596 化 工 中 化 化 肥 424 NA NA (25) (7) (2) ,516 化 工 仪 征 化 纤 (10) (3) (8) ,752 化 工 中 海 石 油 化 学 (08) (6) ,185 化 工 东 岳 (06) ,666 化 工 奇 峰 化 纤 NA NA NA (11) 化 工 海 螺 水 泥 (29) (7) ,998 建 材 中 国 建 材 (5) (5) ,250 建 材 中 材 股 份 (26) (7) (8) ,340 建 材 山 水 水 泥 (34) (8) (20) ,242 建 材 信 义 玻 璃 (23) (3) (3) ,140 建 材 洛 阳 玻 璃 196 NA NA NA NA (15) 2 (7) NA 489 建 材 浙 江 玻 璃 238 NA NA NA NA (7) (13) (19) 建 材 资 料 来 源 : 彭 博 CSI 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 8

9 香 港 中 国 股 票 概 览 ( 续 上 ) 股 价 市 盈 率 ( 倍 ) PEG (x) 涨 跌 (%) 260 日 6 个 月 日 均 成 交 额 流 通 市 值 代 码 公 司 名 称 ( 港 元 ) 09 10E 11E 09-11E 1 日 5 日 本 年 1 年 波 动 率 (%) ( 百 万 港 元 ) ( 百 万 港 元 ) 行 业 原 材 料 ( 续 上 ) 中 国 玻 璃 280 NA NA NA NA (28) (3) 建 材 玖 龙 纸 业 (29) (7) ,270 纸 业 理 文 造 纸 (11) (3) ,370 纸 业 晨 鸣 纸 业 ,460 纸 业 澳 科 控 股 (03) 1 21 (14) ,694 纸 业 群 星 纸 业 ,072 纸 业 华 力 控 股 NA NA NA (21) (2) 纸 业 阳 光 纸 业 (25) 纸 业 投 资 品 (13) (3) , , 中 信 泰 富 (08) (5) (13) ,363 综 合 华 润 创 业 NA (14) (3) (2) ,276 综 合 北 京 控 股 (32) (5) (12) ,813 综 合 上 海 实 业 (34) (7) (7) ,447 综 合 复 星 国 际 NA (27) (4) ,482 综 合 粤 海 投 资 (05) (4) (9) ,307 综 合 保 利 香 港 (19) (13) (12) ,092 综 合 深 圳 控 股 (18) (8) (19) ,178 综 合 越 秀 投 资 196 NA 12 8 NA (25) (9) (11) ,759 综 合 光 大 国 际 (25) (6) (2) ,654 综 合 百 仕 达 NA (51) (8) (11) ,301 综 合 中 远 国 际 (25) (8) ,793 综 合 天 津 发 展 487 NA 6 8 NA (22) 1 (16) ,422 综 合 中 航 技 术 NA NA NA 00 (4) ,429 综 合 云 南 实 业 088 NA NA NA NA (13) 综 合 大 昌 行 (10) (10) ,011 贸 易 及 分 销 中 国 诚 通 NA NA NA (30) (6) (16) 贸 易 及 分 销 中 国 中 铁 (28) (3) (8) ,354 建 筑 及 工 程 中 交 建 设 (23) 3 3 (19) ,169 建 筑 及 工 程 中 铁 建 (08) (2) (4) (13) ,094 建 筑 及 工 程 中 国 建 筑 (11) (7) (17) ,011 建 筑 及 工 程 香 港 建 设 NA ,776 建 筑 及 工 程 宝 业 集 团 NA NA NA 34 (4) (2) ,696 建 筑 及 工 程 上 海 电 气 (16) (4) ,703 机 械 中 国 南 车 (12) (2) ,764 机 械 东 方 电 气 ,050 机 械 潍 柴 动 力 (39) (4) ,903 机 械 中 国 高 速 传 动 (31) (1) (14) ,975 机 械 广 船 国 际 (14) ,194 机 械 哈 动 力 (17) (4) (7) (5) ,045 机 械 中 国 龙 工 (37) (6) ,562 机 械 重 庆 机 电 NA (05) 机 械 昆 明 机 床 机 械 中 国 自 动 化 (02) 2 (2) ,260 机 械 东 北 电 气 176 NA NA NA NA (28) 机 械 经 纬 纺 织 299 NA NA NA NA (03) 8 (21) 机 械 北 人 印 刷 315 NA NA NA NA 06 (13) 机 械 第 一 拖 拉 机 (4) ,052 机 械 上 海 集 优 (18) ,171 机 械 天 工 国 际 NA NA (08) (4) ,017 机 械 资 料 来 源 : 彭 博 CSI 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 9

10 香 港 中 国 股 票 概 览 ( 续 上 ) 股 价 市 盈 率 ( 倍 ) PEG (x) 涨 跌 (%) 260 日 6 个 月 日 均 成 交 额 流 通 市 值 代 码 公 司 名 称 ( 港 元 ) 09 10E 11E 09-11E 1 日 5 日 本 年 1 年 波 动 率 (%) ( 百 万 港 元 ) ( 百 万 港 元 ) 行 业 交 通 及 运 输 (14) (2) , , 忠 旺 (11) (2) 13 NA 64 NA 9,886 陆 运 广 深 铁 路 (03) 0 (1) (7) ,471 陆 运 宁 沪 高 速 (09) (3) ,921 陆 运 浙 江 沪 杭 甬 (2) (3) ,541 陆 运 成 渝 高 速 (02) ,593 陆 运 合 和 公 路 (1) ,318 陆 运 深 圳 高 速 (13) (7) ,385 陆 运 皖 通 高 速 (14) (2) ,712 陆 运 深 圳 国 际 NA ,316 陆 运 越 秀 交 通 NA NA (02) ,406 陆 运 路 劲 基 建 NA NA NA (24) (3) ,890 陆 运 南 粤 物 流 226 NA 5 4 NA (09) 陆 运 中 国 远 洋 1044 NA NA 33 NA (24) (2) ,801 海 运 招 商 国 际 (05) (2) ,351 海 运 中 海 集 运 329 NA NA 47 NA (18) ,687 海 运 中 海 发 展 (15) (3) ,485 海 运 中 远 太 平 洋 ,843 海 运 中 外 运 航 运 (16) (5) ,156 海 运 太 平 洋 航 运 (21) (6) ,059 海 运 大 连 港 (14) (2) ,066 海 运 中 国 外 运 (29) (4) ,162 海 运 天 津 港 231 NA NA (21) (3) (18) ,203 海 运 厦 门 港 务 (13) ,362 海 运 胜 狮 货 柜 153 NA NA (44) (5) ,180 海 运 珠 江 船 务 NA NA NA (05) 海 运 中 国 国 航 ,055 空 运 南 方 航 空 (0) ,413 空 运 东 方 航 空 383 NA NA (20) (6) ,001 空 运 首 都 机 场 (15) (1) (10) (8) ,853 机 场 美 兰 机 场 (20) (7) ,206 机 场 汽 车 (16) (8) , , 敏 实 集 团 (38) (7) ,163 零 件 比 亚 迪 (12) (10) ,635 汽 车 东 风 集 团 (05) (11) ,011 汽 车 骏 威 汽 车 (6) (16) ,406 汽 车 中 国 重 汽 (16) 0 (11) ,824 汽 车 吉 利 汽 车 (03) (13) (15) ,892 汽 车 中 航 科 工 (05) (5) ,638 汽 车 长 城 汽 车 (40) (11) ,783 汽 车 华 晨 中 国 206 NA NA (24) (9) (6) ,616 汽 车 庆 铃 汽 车 (29) (6) ,514 汽 车 医 药 (08) , 中 国 制 药 NA (06) ,968 制 药 及 生 物 神 威 药 业 (51) ,783 制 药 及 生 物 广 州 药 业 ,708 制 药 及 生 物 联 邦 制 药 ,989 制 药 及 生 物 新 华 制 药 NA NA NA 制 药 及 生 物 铭 源 医 疗 (2) ,335 制 药 及 生 物 同 仁 堂 科 技 (01) (1) ,228 制 药 及 生 物 金 卫 医 疗 (35) (2) ,398 设 备 资 料 来 源 : 彭 博 CSI 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 10

11 香 港 中 国 股 票 概 览 ( 续 上 ) 股 价 市 盈 率 ( 倍 ) PEG (x) 涨 跌 (%) 260 日 6 个 月 日 均 成 交 额 流 通 市 值 代 码 公 司 名 称 ( 港 元 ) 09 10E 11E 09-11E 1 日 5 日 本 年 1 年 波 动 率 (%) ( 百 万 港 元 ) ( 百 万 港 元 ) 行 业 消 费 服 务 (14) (3) , 国 美 电 器 (28) (5) (1) ,531 零 售 百 盛 集 团 (08) (4) (9) ,011 零 售 金 鹰 商 贸 (12) (7) (6) ,174 零 售 物 美 商 业 (26) (2) ,014 零 售 联 华 超 市 (15) (3) ,788 零 售 茂 业 国 际 (22) (1) ,340 零 售 新 世 界 百 货 (4) (2) ,224 零 售 银 泰 百 货 (03) (4) ,208 零 售 味 千 中 国 (35) (5) ,812 零 售 小 肥 羊 (23) (6) (3) ,141 零 售 时 代 零 售 (3) ,678 零 售 新 华 文 轩 NA (02) (0) 零 售 京 客 隆 (3) ,548 零 售 利 邦 NA NA NA 5,090 零 售 春 天 百 货 (33) (12) (23) NA NA NA 5,667 零 售 雅 天 妮 099 NA NA 12 NA (20) (8) (5) 零 售 凤 凰 卫 视 (30) (5) (4) ,442 媒 体 TOM 集 团 076 NA NA NA NA (13) (3) 媒 体 中 视 金 桥 (0) (5) 媒 体 北 青 传 媒 NA NA NA (08) 媒 体 锦 江 酒 店 (11) (3) ,141 闲 暇 中 旅 国 际 201 NA NA (43) (5) (13) ,430 闲 暇 消 费 品 (05) (0) , , 青 岛 啤 酒 (09) (3) (7) ,313 饮 料 蒙 牛 乳 业 (17) (4) (8) ,280 饮 料 汇 源 果 汁 (15) (4) ,688 饮 料 金 威 啤 酒 170 NA NA (06) (3) (6) 饮 料 王 朝 酒 业 (15) 饮 料 安 德 利 果 汁 饮 料 海 升 果 汁 饮 料 天 溢 果 業 (17) (7) 饮 料 通 天 酒 業 (23) (2) 2 NA NA NA 1,574 饮 料 銀 基 集 圑 NA (09) ,361 饮 料 中 国 动 向 (23) (8) (14) ,283 纺 织 李 宁 (17) (3) (4) ,700 纺 织 中 国 利 郎 (2) 62 NA NA NA 2,657 纺 织 德 永 佳 (1) ,806 纺 织 波 司 登 (26) (5) ,916 纺 织 魏 桥 纺 织 NA NA (06) (2) ,551 纺 织 亚 太 纺 织 (15) (4) (6) ,091 纺 织 华 鼎 控 股 (13) (3) 纺 织 福 田 实 业 137 NA 6 NA NA (14) 纺 织 天 虹 纺 织 NA NA NA 纺 织 粤 海 制 革 NA NA NA 纺 织 百 丽 (17) ,891 个 人 用 品 恒 安 国 际 (22) (4) (2) ,631 个 人 用 品 裕 元 集 团 ,720 个 人 用 品 安 踏 国 际 (1) ,273 个 人 用 品 宝 姿 (45) (7) (20) ,650 个 人 用 品 九 兴 控 股 ,628 个 人 用 品 资 料 来 源 : 彭 博 CSI 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 11

12 香 港 中 国 股 票 概 览 ( 续 上 ) 股 价 市 盈 率 ( 倍 ) PEG (x) 涨 跌 (%) 260 日 6 个 月 日 均 成 交 额 流 通 市 值 代 码 公 司 名 称 ( 港 元 ) 09 10E 11E 09-11E 1 日 5 日 本 年 1 年 波 动 率 (%) ( 百 万 港 元 ) ( 百 万 港 元 ) 行 业 消 费 品 ( 续 上 ) 特 步 (14) (1) ,867 个 人 用 品 新 宇 亨 得 利 (18) (6) ,404 个 人 用 品 宝 胜 国 际 130 NA NA (15) (7) ,020 个 人 用 品 维 达 纸 业 (02) 4 (2) ,743 个 人 用 品 明 辉 个 人 用 品 盈 进 139 NA NA 35 NA 个 人 用 品 霸 王 集 圑 NA NA 63 6,482 个 人 用 品 华 宝 国 际 (19) (9) ,068 烟 草 顺 诚 (28) (5) ,089 家 居 用 品 卡 森 国 际 (17) (13) ,846 家 居 用 品 皇 朝 家 俬 178 NA NA NA NA (38) 家 居 用 品 康 师 傅 (04) (1) ,762 食 品 中 国 旺 旺 ,594 食 品 雨 润 食 品 ,375 食 品 中 国 粮 油 (02) ,180 食 品 统 一 企 业 中 国 (04) 3 (14) ,427 食 品 超 大 现 代 NA 05 (1) ,648 食 品 中 国 食 品 (25) (5) (9) ,545 食 品 中 国 绿 色 (27) (2) ,636 食 品 大 成 生 化 (19) ,843 食 品 福 记 食 品 NA NA 2,128 食 品 中 国 淀 粉 (19) (2) ,095 食 品 西 王 糖 业 (23) 4 (6) ,149 食 品 大 成 食 品 (05) (1) 食 品 中 国 玉 米 油 NA (09) (4) 6 NA NA NA 1,691 食 品 澳 优 乳 业 (04) (3) (18) NA NA NA 1,815 食 品 神 冠 控 股 (2) (2) NA NA NA 3,358 食 品 享 泰 NA NA NA (12) (4) ,838 食 品 味 丹 国 际 NA NA NA (10) (5) 食 品 中 国 香 精 (14) (3) 食 品 金 融 (26) (4) ,221 1,747, 工 商 银 行 (21) (4) (6) , ,531 银 行 建 设 银 行 (27) (4) (1) , ,273 银 行 中 国 银 行 (40) (8) (4) , ,912 银 行 民 生 银 行 (25) (4) NA NA NA NA NA 银 行 交 通 银 行 (38) (5) ,643 银 行 招 商 银 行 (43) (8) ,662 银 行 中 信 银 行 (31) (7) (14) ,286 银 行 银 建 国 际 NA NA NA (20) (5) (1) ,818 银 行 光 大 控 股 NA (32) (2) ,159 综 合 申 银 万 国 (29) (4) ,036 综 合 闽 信 集 团 347 NA NA NA NA (14) (2) (7) ,347 综 合 中 国 人 寿 (03) (1) (2) , ,925 保 险 中 国 平 安 (12) (1) ,590 保 险 中 国 财 险 (18) (9) ,501 保 险 中 保 国 际 (31) (2) ,609 保 险 资 料 来 源 : 彭 博 CSI 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 12

13 香 港 中 国 股 票 概 览 ( 续 上 ) 股 价 市 盈 率 ( 倍 ) PEG (x) 涨 跌 (%) 260 日 6 个 月 日 均 成 交 额 流 通 市 值 代 码 公 司 名 称 ( 港 元 ) 09 10E 11E 09-11E 1 日 5 日 本 年 1 年 波 动 率 (%) ( 百 万 港 元 ) ( 百 万 港 元 ) 行 业 房 地 产 (27) (6) (8) , , 中 国 海 外 发 展 (48) (10) (5) ,890 房 地 产 华 润 置 地 (41) (11) (13) ,238 房 地 产 世 茂 (46) (13) (14) ,738 房 地 产 碧 桂 园 (29) (6) (8) (4) ,148 房 地 产 富 力 地 产 (46) (13) (13) (2) ,292 房 地 产 远 洋 地 产 (34) (7) (9) ,526 房 地 产 雅 居 乐 (03) (13) (16) ,811 房 地 产 人 和 商 业 (06) (3) ,909 房 地 产 瑞 安 房 地 产 NA (08) (6) (18) ,475 房 地 产 SOHO 中 国 NA (39) (8) ,651 房 地 产 方 兴 地 产 NA (16) (4) (12) ,391 房 地 产 合 生 创 展 NA (41) (5) ,538 房 地 产 绿 城 中 国 (45) (13) (25) ,480 房 地 产 北 京 北 辰 NA NA NA (04) (1) (10) ,739 房 地 产 新 世 界 中 国 NA (25) (8) (7) (8) NA 房 地 产 合 景 泰 富 (46) (9) (10) ,327 房 地 产 中 渝 置 地 310 NA NA 21 NA (28) (10) (14) ,937 房 地 产 首 创 置 业 (17) (6) (18) ,302 房 地 产 恒 大 地 产 (21) (8) (24) NA NA NA 15,325 房 地 产 龙 湖 地 产 (36) (5) (8) NA NA NA 9,668 房 地 产 花 样 年 (24) (7) (23) NA NA NA 1,934 房 地 产 恒 盛 地 产 (35) (11) (14) NA NA NA 8,293 房 地 产 华 南 城 NA (15) (3) (6) NA NA NA 2,091 房 地 产 宝 龙 地 产 NA (31) 0 (6) NA NA NA 3,469 房 地 产 禹 洲 地 产 NA NA NA (08) (4) 10 NA NA NA 1,488 房 地 产 上 海 复 地 (25) (1) (7) ,541 房 地 产 众 安 (19) (2) (10) ,387 房 地 产 河 南 建 业 (05) (3) (9) ,043 房 地 产 中 国 地 产 NA NA NA (27) ,152 房 地 产 中 国 奥 园 (22) (4) (2) ,160 房 地 产 上 海 置 业 081 NA NA NA NA (36) (1) (2) ,905 房 地 产 星 狮 地 产 022 NA NA NA NA (23) (2) 房 地 产 耐 用 品 及 科 技 (03) , , 腾 讯 (06) (2) (6) ,930 软 件 及 服 务 阿 里 巴 巴 (22) (3) (11) ,735 软 件 及 服 务 中 国 民 航 信 息 (22) (3) (19) ,939 软 件 及 服 务 金 山 软 件 (11) (4) (4) ,986 软 件 及 服 务 A8 电 媒 音 乐 软 件 及 服 务 富 通 科 技 NA NA NA (17) (3) 2 NA NA NA 147 软 件 及 服 务 华 润 上 华 040 NA NA (48) ,195 软 件 及 服 务 中 讯 软 件 (08) (4) 软 件 及 服 务 首 长 四 方 NA NA NA 软 件 及 服 务 方 正 控 股 059 NA NA NA NA (17) (5) 软 件 及 服 务 中 信 21 世 纪 177 NA NA NA NA 06 (3) ,487 综 合 建 滔 化 工 (11) ,014 电 器 AAC Acoustic ,927 电 器 南 京 熊 猫 电 子 NA NA NA 电 器 华 凌 集 团 NA NA NA (33) (9) (2) ,989 电 器 中 国 高 精 密 (35) 1 0 NA NA NA NA 电 器 航 天 科 技 NA (33) (6) (14) ,291 电 器 首 长 科 技 NA NA NA 电 器 资 料 来 源 : 彭 博 CSI 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 13

14 香 港 中 国 股 票 概 览 ( 续 上 ) 股 价 市 盈 率 ( 倍 ) PEG (x) 涨 跌 (%) 260 日 6 个 月 日 均 成 交 额 流 通 市 值 代 码 公 司 名 称 ( 港 元 ) 09 10E 11E 09-11E 1 日 5 日 本 年 1 年 波 动 率 (%) ( 百 万 港 元 ) ( 百 万 港 元 ) 行 业 耐 用 品 及 科 技 ( 续 上 ) 中 国 无 线 ,873 电 器 舜 宇 光 学 (20) (8) 电 器 成 都 普 天 电 缆 167 NA NA NA NA (18) (1) 电 器 中 兴 通 讯 (18) (5) (4) ,322 通 讯 设 备 株 洲 南 车 ,799 通 讯 设 备 比 亚 迪 电 子 (33) (4) (7) ,348 通 讯 设 备 京 信 通 信 (24) ,455 通 讯 设 备 亚 洲 卫 星 控 NA NA NA (09) ,139 通 讯 设 备 航 科 通 信 (11) (6) (17) ,188 通 讯 设 备 星 晨 通 讯 NA NA 通 讯 设 备 亚 太 卫 星 NA NA NA (30) NA 通 讯 设 备 宇 阳 控 股 084 NA NA NA NA 通 讯 设 备 富 士 康 779 NA NA (47) (9) (14) ,679 耐 用 品 联 想 集 团 570 NA NA (24) ,030 耐 用 品 冠 捷 科 技 (02) ,117 耐 用 品 创 维 数 码 (47) (12) ,457 耐 用 品 神 州 数 码 (23) (7) ,051 耐 用 品 信 利 国 际 ,898 耐 用 品 天 能 动 力 (7) ,975 耐 用 品 TCL 多 媒 体 (01) (4) (6) ,963 耐 用 品 海 尔 电 器 (19) (5) ,463 耐 用 品 长 城 科 技 469 NA NA NA NA ,129 耐 用 品 中 国 电 子 164 NA NA NA NA (12) 耐 用 品 深 圳 中 航 实 业 341 NA NA NA NA 耐 用 品 中 国 数 码 信 息 005 NA NA NA NA (38) 2 (2) (7) ,016 耐 用 品 TCL 通 讯 496 NA NA ,375 耐 用 品 深 圳 科 技 NA NA NA (33) (2) 耐 用 品 方 正 数 码 047 NA NA NA NA (21) (2) (12) 耐 用 品 中 芯 国 际 094 NA NA NA NA (31) (5) ,820 半 导 体 先 进 半 导 体 039 NA NA NA NA (25) 半 导 体 电 讯 (08) (2) , , 中 国 移 动 (22) (1) , ,775 综 合 中 国 电 信 (57) (5) ,403 综 合 中 国 联 通 NA 44 (0) (9) ,801 综 合 中 国 通 信 服 务 (12) (1) 5 (15) ,360 综 合 中 信 (3) ,155 综 合 公 用 事 业 (03) (1) , 大 唐 发 电 (28) (4) 4 (9) ,320 供 电 华 能 国 际 NA (02) 1 5 (9) ,054 供 电 华 润 电 力 (04) (0) ,337 供 电 华 电 国 际 NA (05) (3) (4) ,387 供 电 中 国 电 力 (1) (4) (1) ,979 供 电 新 奥 燃 气 ,484 供 气 华 润 燃 气 ,134 供 气 中 国 燃 气 427 NA NA 00 (3) ,202 供 气 郑 州 燃 气 (06) 供 气 天 津 创 业 环 保 NA (31) (2) 供 水 东 江 环 保 供 水 保 利 协 鑫 182 NA NA (05) (3) (22) ,056 其 它 资 料 来 源 : 彭 博 CSI 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 14

15 附 表 六 :QDII 快 讯 - H/A 股 折 让 一 览 司 公 H 股 代 码 A 股 代 码 H/A 折 让 * (%) 已 有 发 行 股 计 划 备 忘 总 数 (149,58) (33) 能 源 (25) 1 兖 州 煤 01171HK (23) 2 中 石 化 00386HK (50) 3 神 华 能 源 01088HK 中 石 油 00857HK (37) 5 中 煤 能 源 01898HK (7) 6 中 海 油 田 02883HK (40) 7 天 大 石 油 管 08241HK NA NA 原 材 料 (40) 1 洛 阳 玻 璃 01108HK (82) 2 仪 征 化 纤 01033HK (80) 3 马 钢 00323HK (6) 4 鞍 钢 00347HK 上 石 化 00338HK (72) 6 安 徽 海 螺 00914HK 江 西 铜 业 00358HK (58) 8 重 庆 钢 铁 01053HK (59) 9 中 国 铝 业 02600HK (43) 10 紫 金 矿 业 02899HK (35) 11 晨 鸣 纸 业 01812HK (29) 12 湖 南 有 色 02626HK NA NA 预 计 发 行 最 多 10 亿 股 A 股, 募 集 约 80 亿 元 人 民 币 13 中 海 油 化 学 03983HK NA NA 计 划 中 14 天 元 铝 业 08253HK NA NA 15 吉 林 奇 峰 00549HK NA NA 16 常 茂 生 物 08208HK NA NA 17 灵 宝 黄 金 03330HK NA NA 18 中 国 建 材 03323HK NA NA 19 招 金 矿 业 01818HK NA NA 投 资 品 (36) 1 北 人 印 刷 00187HK (68) 2 东 北 电 气 00042HK (71) 3 交 大 昆 机 00300HK (56) 4 经 纬 纺 织 00350HK (76) 5 广 船 国 际 00317HK (49) 6 东 方 电 机 01072HK (9) 7 潍 柴 动 力 02338HK (8) 8 中 国 中 铁 00390HK (14) 9 中 铁 建 01186HK 中 国 南 车 01766HK (5) 11 中 交 建 设 01800HK NA NA 12 青 浦 消 防 08115HK NA NA 13 普 天 电 缆 01202HK NA NA 14 上 海 栋 华 08251HK NA NA 15 天 业 节 水 08280HK NA NA 16 第 一 拖 拉 机 00038HK NA NA 17 上 海 集 优 02345HK NA NA 18 宝 业 集 团 02355HK NA NA 19 比 亚 迪 01211HK NA NA 20 哈 尔 滨 动 力 01133HK NA NA 21 山 东 墨 龙 00568HK NA NA 预 计 发 行 7 亿 股 A 股, 募 集 约 142 亿 元 人 民 币 22 上 海 电 气 02727HK NA NA * ((H 价 格 /A 价 格 )-1)x100%,2010 年 4 月 16 日 收 盘 价 资 料 来 源 :CSI 彭 博 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 15

16 QDII 快 讯 - H/A 股 折 让 一 览 ( 续 上 ) 司 公 H 股 代 码 A 股 代 码 H/A 折 让 * (%) 已 有 发 行 股 计 划 备 忘 交 通 及 运 输 (39) 汽 车 1 东 方 航 空 00670HK (62) 2 皖 通 高 速 00995HK (32) 3 深 圳 高 速 00548HK (44) 4 南 方 航 空 01055HK (63) 5 宁 沪 高 速 00177HK (19) 6 中 海 发 展 01138HK (12) 7 中 国 国 航 00753HK (50) 8 广 深 铁 路 00525HK (37) 9 中 国 远 洋 01919HK (31) 10 中 海 集 装 02866HK (39) 11 首 都 机 场 00694HK NA NA 预 计 发 行 8 亿 股 A 股, 募 集 最 多 40 亿 元 人 民 币 12 长 安 民 生 物 流 08217HK NA NA 13 南 粤 物 流 03399HK NA NA 14 美 兰 机 场 00357HK NA NA 15 成 渝 高 速 00107HK NA NA 计 划 中 16 厦 门 国 际 03378HK NA NA 17 大 连 港 02880HK NA NA 18 中 国 外 运 00598HK NA NA 19 沪 杭 甬 00576HK NA NA 1 浙 江 展 望 08273HK NA NA 2 牡 丹 汽 车 08188HK NA NA 3 浙 江 世 宝 08331HK NA NA 4 深 圳 市 元 征 08196HK NA NA 5 浙 江 玻 璃 00739HK NA NA 6 中 航 科 技 02357HK NA NA 7 庆 铃 汽 车 01122HK NA NA 8 长 城 汽 车 02333HK NA NA 预 计 发 行 1217 亿 股 A 股 9 东 风 汽 车 00489HK NA NA 医 药 (56) 1 山 东 新 华 00719HK (66) 2 广 州 药 业 00874HK (47) 3 东 北 虎 药 业 08197HK NA NA 4 龙 生 化 药 业 08049HK NA NA 5 达 兴 药 业 08067HK NA NA 6 张 江 生 物 08231HK NA NA 7 中 生 北 控 08247HK NA NA 8 天 津 泰 达 08189HK NA NA 9 山 东 罗 欣 08058HK NA NA 10 英 特 龙 生 物 08329HK NA NA 11 同 仁 堂 科 技 08069HK NA NA 12 山 东 威 高 08199HK NA NA 消 费 品 (2) 1 青 岛 啤 酒 00168HK (2) 2 永 隆 实 业 08211HK NA NA 3 安 德 利 果 汁 08259HK NA NA 4 魏 桥 纺 织 02698HK NA NA 5 大 贺 传 媒 08243HK NA NA 6 北 青 传 媒 01000HK NA NA 7 京 客 隆 08245HK NA NA 8 锦 江 酒 店 02003HK NA NA 9 联 华 超 市 00980HK NA NA 10 物 美 商 业 08277HK NA NA * ((H 价 格 /A 价 格 )-1)x100%,2010 年 4 月 16 日 收 盘 价 资 料 来 源 :CSI 彭 博 NA 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 16

17 QDII 快 讯 - H/A 股 折 让 一 览 ( 续 上 ) 司 公 H 股 代 码 A 股 代 码 H/A 折 让 * (%) 已 有 发 行 股 计 划 备 忘 金 融 2 1 招 商 银 行 03968HK 中 国 银 行 03988HK (15) 3 工 商 银 行 01398HK 交 通 银 行 03328HK (0) 5 中 信 银 行 00998HK (29) 6 平 安 保 险 02318HK 中 国 人 寿 02628HK 建 设 银 行 00939HK 中 国 太 保 02601HK 民 生 银 行 01988HK (5) 11 中 国 财 险 02328HK NA NA 计 划 中 房 地 产 (58) 1 北 京 北 辰 00588HK (58) 2 复 地 02337HK NA NA 预 计 发 行 632 亿 股 A 股, 募 集 资 金 超 过 20 亿 元 人 民 币 3 富 力 地 产 02777HK NA NA 预 计 发 行 45 亿 股 A 股, 募 集 资 金 90 亿 元 人 民 币 4 首 创 置 业 02868HK NA NA 耐 用 品 及 科 技 (48) 电 讯 1 海 信 科 龙 00921HK (59) 2 南 京 熊 猫 00553HK (78) 3 中 兴 通 讯 00763HK (5) 4 交 大 慧 谷 08205HK NA NA 5 浙 江 浙 大 网 08106HK NA NA 6 赛 迪 顾 问 08235HK NA NA 7 西 北 新 技 术 08258HK NA NA 8 屹 东 电 子 08249HK NA NA 9 南 大 苏 富 特 08045HK NA NA 10 长 城 微 光 08286HK NA NA 11 明 华 澳 汉 08301HK NA NA 12 成 都 托 普 08135HK NA NA 13 西 安 海 天 08227HK NA NA 14 深 圳 市 宝 德 08236HK NA NA 15 首 都 信 息 08157HK NA NA 16 复 旦 微 电 子 08102HK NA NA 17 彩 虹 集 团 00438HK NA NA 18 深 圳 市 研 祥 08285HK NA NA 19 北 大 青 鸟 08095HK NA NA 20 深 圳 中 航 00161HK NA NA 21 南 京 三 宝 08287HK NA NA 22 长 城 科 技 00074HK NA NA 23 先 进 半 导 体 03355HK NA NA 24 株 州 南 车 03898HK NA NA 25 民 航 信 息 00696HK NA NA NA 1 中 国 电 信 00728HK NA NA 预 计 发 行 近 100 亿 A 股, 计 划 集 资 400 亿 元 人 民 币 2 中 国 通 讯 服 务 00552HK NA NA 公 用 事 业 (60) 1 天 津 创 业 环 保 01065HK (69) 2 华 电 国 际 01071HK (64) 3 华 能 国 际 00902HK (44) 4 大 唐 国 际 00991HK (63) 6 东 江 环 保 08230HK NA NA 5 沈 阳 公 用 00747HK NA NA 7 天 津 天 联 08290HK NA NA 8 郑 州 燃 气 08099HK NA NA * ((H 价 格 /A 价 格 )-1)x100%,2010 年 4 月 16 日 收 盘 价 资 料 来 源 :CSI 彭 博 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 17

18 QDII 快 讯 - H/A 股 折 让 一 览 ( 续 上 ) H 股 指 数 与 上 证 综 指 相 对 表 现 (%) 相 关 系 03* - 10 本 年 04* - 10 本 年 05* - 10 本 年 上 证 综 指 H 股 指 数 12/04 2/05 4/05 6/05 8/05 10/05 12/05 2/06 4/06 6/06 8/06 10/06 12/06 2/07 4/07 6/07 8/07 10/07 12/07 2/08 4/08 6/08 8/08 10/08 12/08 2/09 4/09 6/09 8/09 10/09 12/09 2/10 4/10 资 料 来 源 :CSI 彭 博 H/A 股 折 让 折 让 (%) (15) * 年 末 (20) (25) (30) (35) (40) (45) (50) (55) (60) 12/04 2/05 4/05 6/05 8/05 10/05 12/05 2/06 4/06 6/06 8/06 10/06 12/06 2/07 4/07 6/07 8/07 10/07 12/07 2/08 4/08 6/08 8/08 10/08 12/08 2/09 4/09 6/09 8/09 10/09 12/09 2/10 4/10 资 料 来 源 :CSI QDII 额 度 已 批 一 覧 ( 亿 美 元 ) 银 行 外 资 银 行 基 金 公 司 上 投 摩 根 基 金 华 夏 基 金 嘉 实 基 金 南 方 基 金 中 国 银 行 工 商 银 行 建 设 银 行 交 通 银 行 招 商 银 行 农 业 银 行 汇 丰 银 行 中 信 银 行 上 海 浦 发 银 行 兴 业 银 行 民 生 银 行 光 大 银 行 花 旗 银 行 渣 打 银 行 华 安 基 金 东 亚 银 行 北 京 银 行 南 洋 商 业 银 行 中 银 ( 香 港 ) 瑞 信 - 上 海 德 意 志 银 行 恒 生 银 行 资 料 来 源 : 国 家 外 汇 菅 理 局 评 级 说 明 及 免 责 声 明 请 参 考 封 底 2010 年 4 月 19 日 18

19 免 责 声 明 此 报 告 只 提 供 给 阁 下 作 参 考 之 用, 在 任 何 地 区 皆 不 可 作 为 或 被 视 为 证 券 出 售 要 约 或 证 券 买 卖 的 邀 请 此 报 告 所 提 到 的 证 券 可 能 在 某 些 地 区 不 能 出 售 此 报 告 所 载 的 资 料 由 中 信 证 券 经 纪 ( 香 港 ) 有 限 公 司 ( 原 中 信 资 本 证 券 有 限 公 司 ) ( 中 信 证 券 经 纪 ) 编 写, 所 载 资 料 的 来 源 皆 被 中 信 证 券 经 纪 ( 根 据 下 段 ) 认 为 可 靠 此 报 告 所 载 的 见 解 分 析 预 测 推 断 和 预 期 都 是 以 这 些 可 靠 资 料 为 基 础, 只 是 表 达 观 点 ; 中 信 证 券 经 纪 或 任 何 个 人 不 对 其 准 确 性 或 完 整 性 做 任 何 担 保 此 报 告 所 载 的 资 料 ( 除 另 有 说 明 ) 意 见 及 推 测 反 映 中 信 证 券 经 纪 于 最 初 发 此 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 可 随 时 更 改 中 信 证 券 经 纪, 其 母 公 司 或 任 何 其 附 属 公 司 不 对 因 使 用 此 报 告 的 材 料 而 引 致 的 直 接 或 间 接 损 失 而 负 任 何 责 任 负 责 撰 写 本 报 告 之 分 析 员 ( 一 人 或 多 人 ) 就 本 研 究 报 告 确 认 :1) 研 究 报 告 内 所 提 出 的 一 切 意 见 准 确 地 反 映 了 分 析 员 本 人 对 报 告 所 涉 及 的 任 何 证 券 或 发 行 人 的 个 人 意 见 ; 以 及 2) 分 析 员 过 去 现 在 及 将 来 所 收 取 之 报 酬 之 任 何 部 份 与 其 在 本 报 告 内 发 表 的 具 体 建 议 及 意 见 没 有 直 接 或 间 接 的 关 连 此 报 告 内 所 提 及 的 任 何 投 资 都 可 能 涉 及 相 当 大 的 风 险, 若 干 投 资 可 能 不 易 变 卖, 而 且 也 不 适 合 所 有 的 投 资 者 此 报 告 中 所 提 到 的 投 资 的 价 值 或 从 中 获 得 的 收 入 可 能 会 受 汇 率 影 响 而 波 动 过 去 的 表 现 不 能 代 表 未 来 的 业 绩 此 报 告 没 有 把 任 何 人 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 特 殊 需 求 考 虑 进 去 投 资 者 应 该 不 依 靠 此 报 告 而 是 靠 自 己 作 出 投 资 决 定 客 户 在 做 出 任 何 以 此 报 告 的 建 议 为 依 据 的 投 资 行 动 之 前, 应 先 咨 询 专 业 意 见 中 信 证 券 经 纪 其 母 公 司 和 / 或 附 属 公 司 以 及 它 们 的 高 级 职 员 董 事 员 工 ( 包 括 参 与 准 备 或 发 行 此 报 告 的 人 ) 可 能 1) 隋 时 与 此 报 告 所 提 到 的 任 何 公 司 建 立 或 保 持 顾 问 投 资 银 行 或 证 券 服 务 关 系,2) 已 经 向 此 报 告 所 提 到 的 公 司 提 供 了 大 量 的 建 议 或 投 资 服 务 中 信 证 券 经 纪 其 母 公 司 和 / 或 附 属 公 司 的 一 位 或 多 位 董 事 高 级 职 员 和 / 或 员 工 可 能 担 任 此 报 告 所 提 到 的 证 券 发 行 公 司 的 董 事 若 此 报 告 由 其 它 金 融 机 构 而 非 中 信 证 券 经 纪 或 附 属 公 司 发 出, 该 金 融 机 构 将 对 报 告 的 发 布 负 全 部 责 任 该 金 融 机 构 之 客 户 若 有 兴 趣 对 报 告 中 提 到 的 公 司 进 行 投 资 或 获 取 更 多 的 相 关 信 息, 应 与 该 金 融 机 构 联 络 此 报 告 亦 不 构 成 中 信 证 券 经 纪 对 该 金 融 机 构 之 客 户 的 投 资 建 议 中 信 证 券 经 纪 其 母 公 司 和 / 或 附 属 公 司 以 及 它 们 的 高 级 职 员 董 事 员 工 均 不 对 因 使 用 此 报 告 的 材 料 而 引 致 该 金 融 机 构 之 客 户 的 直 接 或 间 接 损 失 负 任 何 责 任 此 报 告 对 于 收 件 人 来 说 属 于 机 密 文 件 此 报 告 绝 无 让 居 住 在 法 律 或 政 策 不 允 许 该 报 告 流 通 或 发 行 的 地 方 的 人 阅 读 之 意 图 未 经 中 信 证 券 经 纪 事 先 授 权, 任 何 人 不 得 为 任 何 目 的 复 制 发 出 或 发 表 此 报 告 中 信 证 券 经 纪 保 留 一 切 权 利 规 范 性 披 露 分 析 员 的 过 去 现 在 及 将 来 所 收 取 之 报 酬 之 任 何 部 份 与 其 在 此 报 告 内 发 表 具 体 建 议 及 意 见 没 有 直 接 关 联 中 信 证 券 经 纪 及 其 每 一 间 在 香 港 从 事 投 资 银 行 自 营 证 券 交 易 或 代 理 证 券 经 纪 业 务 的 集 团 公 司, 并 无 对 在 此 硏 究 报 告 所 评 论 的 上 市 公 司 持 有 需 作 出 披 露 的 财 务 权 益 中 信 证 券 经 纪 及 其 每 一 间 在 香 港 从 事 投 资 银 行 自 营 证 券 交 易 或 代 理 证 券 经 纪 业 务 的 集 团 公 司, 跟 此 硏 究 报 告 内 所 评 论 的 任 何 上 市 公 司 在 过 去 12 个 月 内 并 无 就 投 资 银 行 服 务 收 取 任 何 补 偿 或 委 托 中 信 证 券 经 纪 及 其 每 一 间 在 香 港 从 事 投 资 银 行 自 营 证 券 交 易 或 代 理 证 券 经 纪 业 务 的 集 团 公 司, 并 无 雇 员 或 其 有 关 联 的 个 人 担 任 此 硏 究 报 告 内 所 评 论 的 任 何 上 市 公 司 的 高 级 人 员 中 信 证 券 经 纪 及 其 每 一 间 在 香 港 从 事 投 资 银 行 自 营 证 券 交 易 或 代 理 证 券 经 纪 业 务 的 集 团 公 司, 并 没 有 为 此 硏 究 报 告 所 评 论 的 任 何 上 市 公 司 的 证 券 进 行 庄 家 活 动 如 需 索 取 更 多 与 此 报 告 所 提 及 之 证 券 有 关 之 资 料, 请 与 我 们 联 络 评 级 说 明 : 1 投 资 建 议 的 比 较 标 准 投 资 评 级 分 为 股 票 评 级 和 行 业 评 级 以 报 告 发 布 后 的 6 个 月 内 的 市 场 表 现 为 比 较 标 准, 报 告 发 布 尔 日 后 的 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 摩 根 士 丹 利 中 国 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准 ; 2 投 资 建 议 的 评 级 标 准 报 告 发 布 尔 日 后 的 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 摩 根 士 丹 利 中 国 指 数 涨 跌 幅 : 股 票 投 资 评 级 行 业 投 资 评 级 评 级 说 明 买 入 相 对 摩 根 士 丹 利 中 国 指 数 涨 幅 20% 以 上 ; 增 持 相 对 摩 根 士 丹 利 中 国 指 数 涨 幅 介 于 5% ~ 20% 之 间 ; 持 有 相 对 摩 根 士 丹 利 中 国 指 数 涨 幅 介 于 -10% ~ 5% 之 间 ; 卖 出 相 对 摩 根 士 丹 利 中 国 指 数 跌 幅 10% 以 上 ; 未 评 级 没 有 评 级 强 于 大 市 相 对 摩 根 士 丹 利 中 国 指 数 涨 幅 10% 以 上 ; 中 性 相 对 摩 根 士 丹 利 中 国 指 数 涨 幅 介 于 -10% ~ 10% 之 间 ; 弱 于 大 市 相 对 摩 根 士 丹 利 中 国 指 数 跌 幅 10% 以 上 ; 地 址 : 香 港 中 环 Address: 26/F CITIC Tower 添 美 道 1 号 1 Tim Mei Avenue 中 信 大 厦 26 楼 Central, Hong Kong 电 话 : (852) Tel: (852) 传 真 : (852) Fax: (852) 电 邮 : hkresearch@citicscomhk hkresearch@citicscomhk 网 址 : Web: