买入(首次评级)
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- 鸭旺 家
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1 211 年 1 月 13 日 通 信 及 通 信 设 备 行 业 行 业 研 究 报 告 评 级 : 中 性 维 持 毛 利 率 拐 点 将 让 冬 天 延 续 211 年 4 季 度 通 信 行 业 投 资 策 略 重 点 推 荐 公 司 投 资 要 点 : 公 司 名 称 通 鼎 光 电 (2491) 中 国 联 通 (65) 中 兴 通 讯 (63) 华 星 创 业 (325) 亨 通 光 电 (6487) 神 州 泰 岳 (313) 中 天 科 技 (6522) 烽 火 通 信 (6498) 三 元 达 (2417) 投 资 评 级 买 入 买 入 买 入 买 入 买 入 增 持 增 持 增 持 增 持 通 信 板 块 上 半 年 大 幅 下 跌, 估 值 依 然 偏 高 受 到 今 年 上 半 年 业 绩 低 于 预 期 的 影 响, 今 年 1-9 月 份 申 万 通 信 设 备 指 数 下 跌 25.79%, 同 期 上 证 指 数 下 跌 14.% 目 前 通 信 设 备 行 业 整 体 PE 水 平 为 29 倍, 处 于 历 史 较 低 水 平 但 是 相 对 于 上 证 指 数 整 体 12 倍 的 PE, 通 信 设 备 行 业 PE 估 值 是 上 证 指 数 的 2.42 倍, 相 对 估 值 依 然 处 于 历 史 较 高 水 平 毛 利 率 拐 点 到 来 今 年 上 半 年 通 信 设 备 行 业 整 体 毛 利 率 为 27.25%, 同 比 下 降 3.19%, 结 束 了 7 年 以 来 毛 利 率 上 升 的 趋 势, 出 现 了 明 显 的 拐 点 受 行 业 内 的 大 量 扩 产 和 运 营 商 集 中 采 购 的 影 响, 我 们 认 为 今 后 两 年 毛 利 率 将 维 持 下 降 趋 势 相 关 报 告 全 年 营 业 收 入 将 增 长 18% 左 右 通 信 设 备 行 业 营 业 收 入 主 要 受 电 信 固 定 资 产 投 资 和 通 信 设 备 出 口 的 影 响, 根 据 今 年 运 营 商 投 资 预 算, 全 年 电 信 固 定 资 产 投 资 预 计 将 增 1%, 出 口 增 长 35%, 预 计 全 年 通 信 设 备 行 业 营 业 收 入 将 增 长 18% 左 通 信 行 业 211 年 中 期 策 略 报 告 通 信 行 业 211 年 策 略 报 告 通 信 行 业 21 年 4 季 度 策 略 报 告 右 投 资 策 略 : 由 于 通 信 行 业 整 体 毛 利 率 拐 点 到 来, 同 时 整 体 相 对 于 上 证 指 数 的 估 值 偏 高, 我 们 对 行 业 总 体 保 持 谨 慎 态 度, 评 级 下 调 至 中 性 我 们 建 议 4 季 度 重 点 关 注 估 值 合 理, 营 业 收 入 增 长 明 确, 毛 利 率 下 降 不 明 显 的 上 市 公 司 重 点 推 荐 行 业 地 位 上 升 的 通 鼎 光 电, 利 润 拐 点 到 来 的 中 国 联 通, 价 值 低 估 的 中 兴 通 讯 行 业 整 合 者 华 星 创 业 和 移 动 互 联 网 的 神 州 泰 岳 通 信 行 业 研 究 小 组 证 书 编 号 S 联 系 人 夏 根 大 xiagd@tebon.com.cn 德 邦 证 券 有 限 责 任 公 司 上 海 市 福 山 路 5 号 城 建 国 际 中 心 26 楼
2 目 录 一 通 信 板 块 前 期 市 场 表 现 回 顾... 3 二 毛 利 率 拐 点 到 来... 4 三 全 年 营 业 收 入 将 稳 步 增 长 通 信 设 备 行 业 营 业 收 入 影 响 因 素 下 半 年 营 业 收 入 增 速 将 提 高... 7 四 通 信 子 行 业 投 资 策 略 电 信 运 营 商 系 统 设 备 商 光 纤 光 缆 网 络 优 化 移 动 互 联 网 图 表 目 录 图 1: 通 信 行 业 211 年 市 场 表 现... 3 图 2: 每 年 上 半 年 通 信 设 备 行 业 净 利 润 同 比 增 长 率... 3 图 3: 通 信 设 备 行 业 PE 处 于 历 史 较 低 水 平... 3 图 4: 通 信 设 备 行 业 相 对 大 盘 溢 价 水 平 较 高... 3 图 5: 通 信 设 备 行 业 毛 利 率 拐 点 出 现... 4 图 6:3 家 光 纤 上 市 公 司 光 纤 产 能 扩 张 迅 速 ( 万 芯 公 里 )... 5 图 7: 电 信 国 定 资 产 投 资 额 变 化 情 况... 6 图 8:21 年 通 信 设 备 行 业 上 市 公 司 国 外 销 售 收 入 占 比 上 升... 7 图 9: 电 信 固 定 资 产 投 资 额 变 化 情 况... 7 图 1: 中 国 联 通 进 入 业 绩 拐 点... 8 图 11: 年 全 球 电 信 投 资 规 模 统 计 及 展 望 ( 单 位 : 十 亿 美 元 )... 9 图 12: 国 内 光 纤 价 格 保 持 下 降 趋 势 ( 单 位 : 元 )... 1 图 13: 中 国 手 机 上 网 网 民 规 模 图 14: 智 能 手 机 出 货 量 和 渗 透 率 表 格 1: 中 兴 通 讯 在 LTE 基 础 设 施 供 应 商 综 合 评 分 排 名 中 位 列 第 三... 9 表 格 2: 国 内 211 年 和 212 年 光 纤 产 能 ( 万 芯 公 里 )... 1 表 格 3: 华 星 创 业 盈 利 预 测 表 格 4: 通 信 行 业 重 点 关 注 公 司 评 级
3 一 通 信 板 块 前 期 市 场 表 现 回 顾 通 信 设 备 行 业 今 年 上 半 年 净 利 润 同 比 增 长 1.17%, 业 绩 表 现 低 于 市 场 预 期 低 迷 的 业 绩 导 致 通 信 行 业 股 价 今 年 大 幅 下 跌, 申 万 通 信 设 备 指 数 下 跌 25.79%, 同 期 上 证 指 数 下 跌 14.%, 通 信 行 业 整 体 跑 输 大 盘 图 1: 通 信 行 业 211 年 市 场 表 现 图 2: 每 年 上 半 年 通 信 设 备 行 业 净 利 润 同 比 增 长 率 资 料 来 源 :wind, 德 邦 证 券 研 究 所 资 料 来 源 :wind, 德 邦 证 券 研 究 所 经 过 上 半 年 的 大 幅 下 跌, 目 前 通 信 设 备 行 业 整 体 PE(TTM, 剔 除 负 值 ) 水 平 为 29 倍, 处 于 历 史 较 低 水 平 但 是 相 对 于 上 证 指 数 整 体 12 倍 的 PE, 通 信 设 备 行 业 PE 估 值 是 上 证 指 数 的 2.42 倍, 处 于 历 史 较 高 水 平, 估 值 压 力 依 然 较 大 图 3: 通 信 设 备 行 业 PE 处 于 历 史 较 低 水 平 图 4: 通 信 设 备 行 业 相 对 大 盘 溢 价 水 平 较 高 资 料 来 源 :wind, 德 邦 证 券 研 究 所 资 料 来 源 :wind, 德 邦 证 券 研 究 所 3
4 二 毛 利 率 拐 点 到 来 通 信 设 备 行 业 今 年 上 半 年 营 业 收 入 同 比 增 长 24.1%, 净 利 润 却 仅 增 长 1.17%, 主 要 原 因 就 是 毛 利 率 拐 点 到 来, 毛 利 率 到 达 21 年 高 点 后 开 始 下 降, 今 年 上 半 年 行 业 整 体 毛 利 率 27.25%, 同 比 下 降 3.19 个 百 分 点 图 5: 通 信 设 备 行 业 毛 利 率 拐 点 出 现 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % 5% 29.69% 29.84% 27.3% 26.76% 24.41% 24.22% 24.3% 23.28% 2.54% 25.5% 19.79% E 212E 毛 利 率 净 利 率 资 料 来 源 :wind 德 邦 证 券 研 究 所 通 信 设 备 行 业 毛 利 率 出 现 拐 点, 开 始 下 降 的 主 要 原 因 如 下 : 一 二 由 于 9 年 3G 投 资 的 高 速 增 长, 出 现 了 行 业 内 产 品 供 不 应 求, 价 格 和 毛 利 率 大 幅 攀 升 的 状 况, 使 得 各 家 公 司 这 两 年 大 幅 扩 大 产 能, 从 而 出 现 产 能 过 剩 的 状 况 例 如 中 天 亨 通 烽 火 这 3 家 光 纤 上 市 公 司, 光 纤 产 能 从 9 年 初 的 合 计 18 万 芯 公 里, 扩 张 到 现 在 的 4 万 芯 公 里, 短 短 两 年 产 能 扩 张 1 倍 以 上 我 们 认 为 由 于 扩 产 具 有 一 定 的 建 设 周 期, 明 年 通 信 行 业 的 产 能 依 然 会 进 一 步 扩 张, 供 过 于 求 的 状 况 可 能 会 进 一 步 加 剧 电 信 运 营 商 集 中 采 购 模 式 降 低 了 通 信 设 备 商 的 毛 利 率 电 信 运 营 商 权 力 持 续 向 集 团 集 中, 越 来 越 多 的 产 品 实 行 集 团 集 中 采 购, 反 向 竞 标 的 集 中 采 购 模 式 大 幅 压 低 了 通 信 设 备 商 的 毛 利 率 由 于 运 营 商 自 身 的 营 业 收 入 长 期 处 于 个 位 数 的 增 长 幅 度, 势 必 需 要 压 低 营 业 成 本, 所 以 集 中 采 购 的 趋 势 将 难 以 改 变 但 是 目 前 反 向 竞 标 大 幅 压 低 了 价 格, 出 现 了 很 多 质 量 问 题, 今 后 运 营 商 的 集 中 采 购 可 能 会 加 大 质 量 的 参 考 比 重, 降 低 价 格 的 参 考 比 重, 那 样 的 话 对 优 秀 的 上 市 公 司 将 会 是 利 好 4
5 图 6:3 家 光 纤 上 市 公 司 光 纤 产 能 扩 张 迅 速 ( 万 芯 公 里 ) E 中 天 亨 通 烽 火 资 料 来 源 : 通 鼎 光 电 招 股 说 明 书 公 司 公 告 德 邦 证 券 研 究 所 总 体 来 看, 我 们 认 为 通 信 设 备 行 业 毛 利 率 拐 点 已 经 到 来, 今 年 和 明 年 毛 利 率 将 会 持 续 下 降, 从 而 拖 累 上 市 公 司 业 绩 毛 利 率 下 次 拐 点 预 计 将 要 等 到 4G 建 设 高 峰 的 到 来, 中 国 移 动 由 于 TD-SCDMA 产 业 链 的 先 天 不 足, 所 以 最 急 于 发 展 4G, 目 前 中 国 移 动 在 上 海 杭 州 南 京 广 州 深 圳 厦 门 6 个 城 市 组 织 开 展 TD-LTE 规 模 技 术 试 验, 并 在 北 京 建 设 演 示 网 络 从 技 术 上 来 看,TD-LTE 要 基 本 具 备 商 用 条 件, 预 计 在 213 年 左 右 主 要 原 因 在 于 : 一 方 面 仍 需 解 决 诸 多 在 多 小 区 蜂 窝 组 网 环 境 下 存 在 的 技 术 问 题, 同 时 TD-LTE 采 用 与 以 前 不 同 的 扁 平 网 络 结 构, 取 消 了 RNC, 对 基 站 和 核 心 网 提 出 了 在 智 能 处 理 低 时 延 等 方 面 更 高 的 要 求, 仍 需 通 过 技 术 试 验 进 一 步 验 证 ; 另 一 方 面, 为 满 足 TD-LTE 终 端 在 性 能 和 功 耗 等 方 面 的 指 标, 对 芯 片 的 工 艺 也 提 出 了 更 高 要 求, 预 计 TD-LTE 手 机 芯 片 需 要 28nm 的 工 艺 水 平 所 以 我 们 预 计 4G 牌 照 的 发 放 会 在 213 年 之 后, 最 快 在 213 年 下 半 年 参 考 3G 建 设 时 的 投 资 规 模, 我 们 预 计 到 时 候 电 信 固 定 资 产 投 资 将 出 现 2% 以 上 的 增 速, 毛 利 率 将 会 重 现 8 9 年 时 的 大 幅 增 长 5
6 三 全 年 营 业 收 入 将 稳 步 增 长 3.1 通 信 设 备 行 业 营 业 收 入 影 响 因 素 通 信 设 备 行 业 营 业 收 入 主 要 受 电 信 固 定 资 产 投 资 和 通 信 设 备 出 口 的 影 响 从 下 图 可 以 看 出, 通 信 设 备 行 业 上 市 公 司 的 营 业 收 入 与 我 国 电 信 固 定 资 产 投 资 紧 密 相 关, 但 是 去 年 开 始, 这 种 相 关 性 开 始 降 低, 去 年 通 信 固 定 资 产 投 资 增 速 为 %, 但 是 通 信 行 业 上 市 公 司 的 主 营 业 务 收 入 同 比 增 加 16.25%, 这 主 要 是 因 为 我 国 通 信 设 备 行 业 出 口 金 额 大 幅 增 加, 国 外 市 场 对 国 内 上 市 公 司 影 响 加 大 图 7: 电 信 国 定 资 产 投 资 额 变 化 情 况 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % 5% 1% 15% 2% 29.55% 26.93% 26.11% 26.% 23.58% 16.6% 16.25% 8.88% 1.21% 7.55% 6.95% 4.41% 2.82% 4.25% % % E 6.44% 14.18% 通 信 固 定 资 产 投 资 增 速 通 信 行 业 上 市 公 司 主 营 业 务 收 入 增 速 资 料 来 源 : 工 信 部 网 站 wind 德 邦 证 券 研 究 所 根 据 工 信 部 网 站 数 据,21 年, 我 国 通 信 设 备 出 口 127 亿 美 元, 同 比 增 长 22.8%, 211 年 上 半 年, 我 国 通 信 设 备 出 口 571 亿 美 元, 同 比 增 长 35.7% 通 信 设 备 行 业 出 口 增 加 一 方 面 是 因 为 国 内 企 业 综 合 实 力 增 强, 在 国 际 舞 台 上 占 据 日 益 重 要 的 位 置, 另 一 方 面 是 因 为 国 内 企 业 扩 产 速 度 快 于 国 内 投 资 增 速, 企 业 必 须 将 部 分 产 品 销 往 海 外 6
7 图 8:21 年 通 信 设 备 行 业 上 市 公 司 国 外 销 售 收 入 占 比 上 升 % % 35.11% E 国 内 国 外 国 外 销 售 收 入 占 比 4.% 38.% 36.% 34.% 32.% 资 料 来 源 :wind 德 邦 证 券 研 究 所 3.2 下 半 年 营 业 收 入 增 速 将 提 高 今 年 1-8 月 份 我 国 基 础 电 信 企 业 完 成 固 定 资 产 投 资 同 比 增 长 16.47%, 达 到 亿 元 今 年 年 初 3 家 运 营 商 投 资 预 算 合 计 增 长 5.5%, 我 们 预 计 今 年 全 年 电 信 固 定 资 产 投 资 同 比 增 长 1.21%, 达 到 3523 亿 元 由 于 国 内 企 业 综 合 实 力 的 增 强 和 国 际 通 信 设 备 需 求 的 复 苏, 我 们 预 计 通 信 设 备 出 口 全 年 将 保 持 高 速 增 长 势 头, 今 年 全 年 将 保 持 35% 的 高 速 增 长 综 合 前 面 的 预 测 结 果, 我 们 预 计 通 信 设 备 行 业 全 年 营 业 收 入 将 增 长 18% 左 右, 下 半 年 的 营 业 收 入 增 速 有 望 超 越 上 半 年 图 9: 电 信 固 定 资 产 投 资 额 变 化 情 况 % 17%17% 14%14%18% 24%26% 29%26% 2% 28% 31% 29% 29% 16% 14% 11% 1% 14% 29% 28% 8% 56% 6% 51% 4% 29% 2% 16% % 2% 4% 年 度 累 计 ( 亿 元 ) 同 比 增 长 率 资 料 来 源 : 工 信 部 网 站 德 邦 证 券 研 究 所 7
8 四 通 信 子 行 业 投 资 策 略 4.1 电 信 运 营 商 电 信 运 营 商 我 们 建 议 重 点 关 注 中 国 联 通, 中 国 联 通 目 前 正 处 于 业 绩 拐 点 阶 段, 给 予 买 入 评 级 图 1: 中 国 联 通 进 入 业 绩 拐 点 Q1 29Q2 29Q3 29Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 211Q1 211Q2 211Q3E 211Q4E 收 入 ( 亿 元 ) 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 ( 亿 元 右 ) 资 料 来 源 : 公 司 公 告 德 邦 证 券 研 究 所 中 国 联 通 品 牌 竞 争 力 大 幅 加 强 2 3 年 前, 由 于 中 国 联 通 手 机 信 号 弱 于 中 国 移 动, 中 国 联 通 往 往 是 低 端 客 户 的 代 名 词, 高 端 人 士 根 本 不 考 虑 联 通 的 号 码, 但 是 随 着 3G 的 推 出, 中 国 联 通 品 牌 竞 争 力 大 幅 加 强 ; 中 国 联 通 营 业 收 入 持 续 增 长 得 益 于 3G 用 户 数 的 快 速 增 长, 公 司 上 半 年 营 业 收 入 同 比 增 长 22.95%, 预 计 全 年 营 业 收 入 将 增 长 27.1% 规 模 效 应 将 使 中 国 联 通 净 利 润 快 速 增 长 运 营 商 存 在 明 显 的 规 模 效 应, 当 用 户 数 和 营 业 收 入 快 速 增 长 的 时 候, 人 工 成 本 折 旧 运 营 及 支 撑 成 本 上 升 幅 度 将 大 幅 低 于 营 业 收 入 的 增 长 中 国 联 通 将 会 长 期 收 益 于 3G 模 式 由 于 中 国 联 通 使 用 的 WCDMA 3G 模 式 拥 有 更 成 熟 的 产 业 链, 预 计 在 LTE-4G 推 出 之 前 ( 最 快 23 年 底 ), 中 国 联 通 将 长 期 收 益 于 更 为 成 熟 的 3G 模 式 8
9 4.2 系 统 设 备 商 全 球 咨 询 机 构 Gartner 在 211 年 9 月 预 测, 全 球 电 信 设 备 的 投 资 规 模 在 经 历 连 续 两 年 下 滑 之 后, 于 21 年 达 到 底 部, 从 211 年 开 始 迎 来 至 少 连 续 五 年 的 温 和 上 升, 复 合 增 速 4.5% 我 们 认 为, 全 球 电 信 投 资 规 模 将 稳 步 探 底 回 升, 从 而 为 系 统 设 备 商 的 规 模 扩 张 提 供 较 好 的 市 场 环 境 图 11: 年 全 球 电 信 投 资 规 模 统 计 及 展 望 ( 单 位 : 十 亿 美 元 ) 资 料 来 源 :Gartner 德 邦 证 券 研 究 所 系 统 设 备 商 我 们 推 荐 估 值 低 估 的 中 兴 通 讯,LTE-4G 云 计 算 企 业 网 的 发 展 将 为 中 兴 通 讯 带 来 机 会,LTE-4G 的 技 术 储 备 上, 公 司 已 经 与 爱 立 信 华 为 没 有 明 显 差 距, 公 司 将 在 LTE-4G 建 设 中 获 得 突 破 性 的 发 展 表 格 1: 中 兴 通 讯 在 LTE 基 础 设 施 供 应 商 综 合 评 分 排 名 中 位 列 第 三 供 应 商 总 分 产 业 贡 献 度 市 场 竞 争 力 解 决 方 案 产 品 竞 争 力 广 度 专 利 新 增 合 同 累 计 合 同 竞 争 力 权 重 1% 15% 1% 15% 15% 25% 2% 爱 立 信 华 为 中 兴 诺 西 阿 朗 数 据 来 源 :OVC 德 邦 证 券 研 究 所 公 司 上 半 年 营 业 收 入 同 比 增 长 21.52%, 净 利 润 同 比 下 降 12.33%, 主 要 是 因 为 公 司 上 半 年 毛 利 率 29.71%, 同 比 下 降 3.74 个 百 分 点 公 司 上 半 年 采 取 低 价 策 略 开 拓 欧 洲 市 场, 随 着 公 司 今 后 2 年 在 欧 洲 市 场 站 稳 脚 跟, 公 司 毛 利 率 将 能 维 持 稳 定 9
10 4.3 光 纤 光 缆 光 纤 光 缆 行 业 29 年 开 始 扩 产 严 重,211 年 国 内 光 纤 市 场 产 能 大 概 为 1.25 亿 芯 公 里,212 年 产 能 将 达 到 1.42 亿 芯 公 里 预 计 211 年 国 内 市 场 的 光 纤 需 求 量 在 9 万 芯 公 里 左 右, 行 业 存 在 供 过 于 求 的 状 况, 预 计 光 纤 价 格 存 在 进 一 步 下 跌 空 间, 向 上 游 光 纤 预 制 棒 延 伸 和 增 加 出 口 占 比 成 为 业 内 企 业 的 战 略 方 向 表 格 2: 国 内 211 年 和 212 年 光 纤 产 能 ( 万 芯 公 里 ) 企 业 211 年 212 年 长 飞 亨 通 15 2 中 天 烽 火 富 通 通 鼎 光 电 35 1 康 宁 ( 上 海 ) 有 限 公 司 天 津 鑫 茂 科 技 股 份 有 限 公 司 江 苏 法 尔 胜 股 份 有 限 公 司 6 6 深 圳 特 发 信 息 德 拉 克 光 纤 有 限 公 司 其 他 合 计 数 据 来 源 : 公 司 公 告 德 邦 证 券 研 究 所 图 12: 国 内 光 纤 价 格 保 持 下 降 趋 势 ( 单 位 : 元 ) E 光 纤 价 格 ( 元 ) 资 料 来 源 :Gartner 德 邦 证 券 研 究 所 光 纤 光 缆 行 业 我 们 推 荐 通 鼎 光 电, 公 司 在 今 年 电 信 和 联 通 的 光 缆 招 标 中, 排 名 分 别 是 第 一 名 和 第 二 名, 行 业 地 位 突 飞 猛 进, 一 举 进 入 第 一 集 团 公 司 去 年 上 市 募 投 项 目 年 产 光 纤 7 万 芯 公 里 项 目 将 于 今 年 1 月 份 达 产, 超 募 资 金 投 资 的 年 产 3 万 芯 公 里 光 纤 项 目 将 于 今 年 12 月 份 达 产 达 产 后 两 个 项 目 将 能 提 高 公 司 光 纤 光 缆 业 务 毛 利 率, 每 年 为 公 司 带 来 净 利 润 85 万 元 1
11 4.4 网 络 优 化 随 着 3G 建 设 高 峰 的 结 束, 网 络 优 化 的 景 气 高 峰 已 经 过 去, 网 络 优 化 产 品 的 需 求 量 下 降, 毛 利 率 降 低, 网 络 优 化 服 务 相 对 平 稳, 毛 利 率 保 持 稳 定 网 络 优 化 行 业 集 中 度 低, 随 着 运 营 商 采 购 权 力 的 上 移, 行 业 有 集 中 的 趋 势, 我 们 看 好 具 有 收 购 兼 并 能 力, 网 络 优 化 服 务 行 业 的 龙 头 华 星 创 业 公 司 正 处 于 快 速 的 外 延 式 扩 张 阶 段 公 司 去 年 5 月 份 收 购 明 讯 网 络, 使 公 司 网 络 优 化 服 务 的 客 户 从 中 国 移 动 扩 展 到 中 国 联 通 中 国 电 信 和 主 要 设 备 运 营 商 公 司 今 年 又 收 购 了 上 海 鑫 众, 使 公 司 业 务 扩 展 到 室 内 覆 盖 行 业 针 对 网 络 优 化 行 业 整 合 度 不 高 的 现 状, 公 司 可 能 会 继 续 通 过 外 延 式 扩 张 取 得 行 业 的 领 先 地 位 和 营 业 收 入 的 快 速 增 长 积 极 进 军 WLAN 市 场 211 年 3 家 运 营 商 都 提 出 要 加 大 建 设 WLAN, 继 2 月 中 国 移 动 宣 布 3 年 内 wifi 热 点 总 数 目 标 1 万 个 后,5 月 中 国 电 信 披 露 无 线 中 国 计 划, 预 计 到 212 年 其 wifi 热 点 将 达 到 1 万 个, 中 国 联 通 计 划 今 年 wifi 覆 盖 4 万 个 单 体 楼 宇 公 司 积 极 把 握 WLAN 建 设 机 遇, 年 初 成 立 了 WLAN 事 业 部, 将 会 受 益 于 WLAN 建 设 高 峰 盈 利 预 测 及 估 值 分 析 我 们 预 计 公 司 今 年 营 业 收 入 将 会 增 长 19.9%, 达 到 5.7 亿 元, 归 属 于 母 公 司 净 利 润 增 长 38.6%, 达 到.55 亿 元 公 司 年 EPS 分 别 为 元, 对 应 市 盈 率 分 别 为 倍, 维 持 买 入 评 级 表 格 3: 华 星 创 业 盈 利 预 测 重 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 主 要 财 务 指 标 E 212E 213E 营 业 收 入 收 入 增 幅 (%) 32.94% 55.1% 82.23% 25.% 22.99% 净 利 润 净 利 增 幅 (%) 51.22% 5.53% 5.36% 29.3% 3.63% 毛 利 率 (%) 45.68% 42.86% 42.22% 41.63% 4.93% ROE(%) 1.25% 13.74% 17.52% 18.89% 2.32% 摊 薄 EPS( 元 ) 数 据 来 源 : 德 邦 证 券 研 究 所 11
12 4.5 移 动 互 联 网 截 至 211 年 6 月 底, 我 国 手 机 网 民 达 3.18 亿, 占 总 体 4.85 亿 网 民 的 65.57% 随 着 3G 用 户 数 的 发 展 和 智 能 手 机 的 迅 速 普 及, 手 机 网 民 的 数 量 和 平 均 上 网 时 长 将 不 断 增 长, 从 而 带 动 移 动 互 联 网 的 蓬 勃 发 展 图 13: 中 国 手 机 上 网 网 民 规 模 图 14: 智 能 手 机 出 货 量 和 渗 透 率 % % % 32.2% % 7% 6% 5% 4% 3% 2% 9.4% 1% 4.9%% 手 机 网 民 数 半 年 增 长 率 资 料 来 源 :CNNIC, 德 邦 证 券 研 究 所 资 料 来 源 :Thinkbank, 德 邦 证 券 研 究 所 我 们 看 好 移 动 互 联 网 行 业 的 发 展 前 景, 目 前 上 市 公 司 主 要 有 神 州 泰 岳 北 纬 通 信 和 拓 维 信 息, 我 们 推 荐 神 州 泰 岳 看 好 飞 聊 和 飞 信 在 移 动 互 联 网 中 的 发 展 中 国 移 动 的 飞 聊 软 件 9 月 28 日 开 始 公 测, 飞 聊 有 运 营 商 背 景 并 且 和 腾 讯 的 微 信 发 布 时 间 没 有 太 大 差 异, 将 有 希 望 成 为 移 动 互 联 网 IM 软 件 的 领 军 者, 和 飞 信 业 务 一 起 成 为 公 司 重 要 收 入 来 源 IT 运 维 管 理 业 务 发 展 空 间 广 阔 公 司 IT 运 维 管 理 业 务 上 半 年 同 期 增 幅 较 大, 为 68.74% IT 运 维 管 理 市 场 空 间 巨 大, 电 信 银 行 保 险 等 行 业 都 有 很 大 的 需 求, 随 着 公 司 资 本 实 力 和 技 术 实 力 的 提 高, 预 计 公 司 今 后 3-5 年 的 IT 运 维 管 理 业 务 将 保 持 3% 左 右 的 持 续 增 长 超 募 资 金 将 来 可 能 会 给 公 司 带 来 超 额 收 益 公 司 还 有 4.16 亿 的 超 募 资 金 没 有 明 确 投 资 方 向, 我 们 认 为 如 果 合 理 使 用 这 部 分 资 金, 将 有 助 于 公 司 的 利 润 增 长 12
13 表 格 4: 通 信 行 业 重 点 关 注 公 司 评 级 公 司 简 称 最 新 股 EPS PE 评 级 价 通 鼎 光 电 买 入 中 国 联 通 买 入 中 兴 通 讯 买 入 华 星 创 业 买 入 神 州 泰 岳 增 持 亨 通 光 电 买 入 中 天 科 技 增 持 烽 火 通 信 增 持 三 元 达 增 持 数 据 来 源 : 德 邦 证 券 研 究 所 注 : 为 了 方 便 比 较,21 年 eps=21 年 净 利 润 / 现 在 总 股 本 ; 13
14 投 资 评 级 一 行 业 评 级 推 荐 Attractive: 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 将 跑 赢 沪 深 3 指 数 中 性 In-Line: 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 与 沪 深 3 指 数 持 平 回 避 Cautious: 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 将 跑 输 沪 深 3 指 数 二 股 票 评 级 买 入 Buy: 预 期 未 来 6 个 月 股 价 涨 幅 2% 增 持 Outperform: 预 期 未 来 6 个 月 股 价 涨 幅 为 1%-2% 中 性 Neutral: 预 期 未 来 6 个 月 股 价 涨 幅 为 -1% - +1% 减 持 Sell: 预 期 未 来 6 个 月 股 价 跌 幅 >1% 特 别 声 明 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 我 公 司 对 报 告 中 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 该 信 息 未 经 任 何 更 新, 也 不 保 证 本 公 司 作 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 在 任 何 情 况 下, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 不 就 本 报 告 中 的 任 何 内 容 对 任 何 投 资 作 出 任 何 形 式 的 担 保 我 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 或 财 务 顾 问 服 务 我 公 司 的 关 联 机 构 或 个 人 可 能 在 本 报 告 公 开 前 已 经 使 用 或 了 解 其 中 的 信 息 本 报 告 版 权 归 德 邦 证 券 有 限 责 任 公 司 所 有 未 获 得 德 邦 证 券 有 限 责 任 公 司 事 先 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 德 邦 证 券 有 限 责 任 公 司, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 删 节 和 修 改 14
ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816
ETF 分 级 基 金 规 模 份 额 变 化 统 计 截 至 上 周 末, 全 市 场 股 票 型 ETF 规 模 约 1451 亿, 份 额 约 1215 亿,ETF 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为 -23-44 亿, 份 额 与 规 模 均 下 降 ; 分 级 基 金 规 模 约 438 亿, 份 额 572 亿, 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为
说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度, 对 2015 年 春 季 期 教 运 行 基
内 部 资 料 东 北 师 范 大 教 运 行 基 本 状 态 据 报 告 2015 年 春 季 期 教 务 处 2015 年 10 月 27 日 说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度,
2011-2015年中国煤炭行业研究分析报告
2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 -1-2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 报 告 名 称 : 报 告 网 址 : 2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 http://www.360baogao.com/2010-09/2011_2015meitanxingyeyanjiufenxi.html
黄 金 原 油 总 持 仓 增 长, 同 比 增 幅 分 别 为 4.2% 和 4.1% 而 铜 白 银 以 及 玉 米 则 出 现 减 持, 减 持 同 比 减 少 分 别 为 9.4%,9.4% 以 及 6.5% 大 豆, 豆 粕 结 束 连 续 4 周 总 持 仓 量 增 长, 出 现 小 幅
小 麦 净 多 持 仓 增 加, 豆 油 豆 粕 净 多 持 仓 减 少 美 国 CFTC 持 仓 报 告 部 门 : 市 场 研 究 与 开 发 部 类 型 : 量 化 策 略 周 报 日 期 :212 年 5 月 7 日 电 话 :592-5678753 网 址 :www.jinyouqh.com 主 要 内 容 : 根 据 美 国 CFTC 公 布 的 数 据, 本 报 告 中 的 11 个
深圳市新亚电子制程股份有限公司
证 券 代 码 :002388 证 券 简 称 : 新 亚 制 程 公 告 编 号 :2016-053 深 圳 市 新 亚 电 子 制 程 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏 特
珠江钢琴股东大会
证 券 代 码 :002678 证 券 简 称 : 珠 江 钢 琴 公 告 编 号 :2015-038 广 州 珠 江 钢 琴 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 :
评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
2011-2015年证券行业运行市场运营及投资战略咨询报告
2011-2015 年 证 券 行 业 运 行 市 场 运 营 及 投 资 战 略 咨 询 报 告 关 键 字 : 证 券 证 券 行 业 分 析 市 场 研 究 市 场 调 查 投 资 咨 询 出 版 日 期 :2010 年 7 月 报 告 格 式 :PDF 电 子 版 或 纸 介 版 交 付 方 式 :Email 发 送 或 EMS 快 递 中 文 价 格 : 印 刷 版 6500 元 电 子
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 % # % % % ) % % # # + #, ) +, % % % % % % % %
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 王 红 曼 抗 战 时 期 国 民 政 府 为 适 应 战 时 经 济 金 融 的 需 要 实 行 由 财 政 部 四 联 总 处 中 央 银 行 等 多 家 机 构 先 后 共 同 参 与 的 多 元 化 银 行 监 理 体 制 对 战 时 状 态 下 的 银 行 发 展 与 经 营 安 全 进 行 了 大 规 模 的 设 计 与
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中 国 应 对 气 候 变 化 的 政 策 与 行 动 2013 年 度 报 告 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 二 〇 一 三 年 十 一 月 100% 再 生 纸 资 源 目 录 前 言... 1 一 应 对 气 候 变 化 面 临 的 形 势... 3 二 完 善 顶 层 设 计 和 体 制 机 制... 4 三 减 缓 气 候 变 化... 8 四 适 应 气 候 变 化... 20
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上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 关 于 昂 华 ( 上 海 ) 自 动 化 工 程 股 份 有 限 公 司 二 〇 一 二 年 年 度 股 东 大 会 法 律 意 见 书 上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 上 海 市 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 1705 室 (200120) 电 话 :8621-5012 2258 传 真 :8621-5012 2257
2006年顺德区高中阶段学校招生录取分数线
2014 年 顺 德 区 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 录 取 根 据 佛 山 市 办 提 供 的 考 生 数 据, 现 将 我 区 2014 年 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 的 录 取 公 布 如 下 : 一 顺 德 一 中 录 取 分 第 1 志 愿, 总 分 585, 综 合 表 现 评 价 A, 考
目 录 1 50ETF 波 动 依 旧 较 低, 隐 含 波 动 率 差 值 有 所 收 敛... 4 2 成 交 热 度 出 现 回 升, 投 资 者 情 绪 维 持 中 性... 6 3 两 节 期 间 市 场 成 交 低 迷, 建 议 买 入 日 历 价 差 组 合... 9 请 务 必 阅
期 权 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 分 析 师 祝 涛 022-28451653 zhutao@bhzq.com 市 场 波 动 依 旧 较 低, 投 资 者 情 绪 维 持 中 性 核 心 观 点 : 期 权 9 月 第 5 周 周 报 分 析 师 : 祝 涛 SAC NO:S1150516060002 2016 年 09 月 29 日 50ETF 波 动 依 旧 较 低, 隐 含 波
东吴证券研究所
214-4 214-5 214-6 214-7 214-8 214-9 214-1 214-11 214-12 215-1 215-2 215-3 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 证 券 行 业 证 券 行 业 数 据 跟 踪 报 告 证 券 行 业 数 据 统 计 简 报 (215 年 3 月 ) 市 场 走 势 :3 月 份, 央 行 进 行 第 二 次 降 息, 大 小 盘 齐 飞 截
金 不 少 于 800 万 元, 净 资 产 不 少 于 960 万 元 ; (3) 近 五 年 独 立 承 担 过 单 项 合 同 额 不 少 于 1000 万 元 的 智 能 化 工 程 ( 设 计 或 施 工 或 设 计 施 工 一 体 ) 不 少 于 2 项 ; (4) 近 三 年 每 年
工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 一 总 则 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 ( 一 ) 为 了 加 强 对 从 事 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 企 业 的 管 理, 维 护 建 筑 市 场 秩 序, 保 证 工 程 质 量 和 安 全, 促 进 行 业 健 康 发 展, 结 合 建 筑 智 能 化 工 程 的 特 点, 制 定 本 标
证券代码：000066 证券简称：长城电脑 公告编号：2014-000
证 券 代 码 :000066 证 券 简 称 : 长 城 电 脑 公 告 编 号 :2016-092 中 国 长 城 计 算 机 深 圳 股 份 有 限 公 司 2016 年 度 第 三 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 其 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗
中 国 软 科 学 年 第 期!!!
山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 陶 厚 永 李 燕 萍 骆 振 心 武 汉 大 学 经 济 与 管 理 学 院 武 汉 大 学 中 国 产 学 研 合 作 问 题 研 究 中 心 湖 北 武 汉 北 京 大 学 经 济 研 究 所 光 华 天 成 博 士 后 工 作 站 北 京 本
2015-089：厦门安妮股份有限公司关于重大资产重组事项相关公告的更正公告+
股 票 代 码 :002235 股 票 简 称 : 安 妮 股 份 编 号 :2015-089 厦 门 安 妮 股 份 有 限 公 司 关 于 重 大 资 产 重 组 事 项 相 关 公 告 的 更 正 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性
3 月 30 日 在 中 国 证 券 报 上 海 证 券 报 证 券 时 报 证 券 日 报 和 上 海 证 券 交 易 所 网 站 上 发 出 召 开 本 次 股 东 大 会 公 告, 该 公 告 中 载 明 了 召 开 股 东 大 会 的 日 期 网 络 投 票 的 方 式 时 间 以 及 审
北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 关 于 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 致 : 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 ( 以 下 简 称 本 所 ) 受 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 的 委 托, 指 派 律 师 出 席 2016 年 4 月
一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起
县 乡 两 级 的 政 治 体 制 改 革 如 何 建 立 民 主 的 合 作 新 体 制 县 乡 人 大 运 行 机 制 研 究 课 题 组 引 言 一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起 二 密 县 在 周 初 是 两 个 小 国 密 国 和 郐 国 三 密 县 的 第 一 任 县 令 卓 茂 四 明 清 时 代 的 密 县 二 从 集 中 的 动 员 体
浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 发 文 号 :TCYJS2016H0228 致 : 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 根 据 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 ( 下 称 证
关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 浙 江 省 杭 州 市 杭 大 路 1 号 黄 龙 世 纪 广 场 A 座 11 楼 电 话 :+86 571 87901111 传 真 :+86 571 87901501 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 考 核 ( 扣 原 因 ) 考 评 得 3 安 全 生 产 目 30 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 无 轻 伤 责 任 事 故 无 重 大 质 量
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 3 无 轻 伤 责 任 事 故 目 标 30 及 事 无 重 大 质 量 工 作 过 失 故 管 无 其 他 一 般 责 任 事 故 理 在 公 司 文 明 环 境 创 建 中, 无 工 作 过 失 及 被 追 究 的
西 南 大 学 硕 士 学 位 论 文 网 络 购 物 动 机 问 卷 的 编 制 及 实 测 姓 名 : 曹 建 英 申 请 学 位 级 别 : 硕 士 专 业 : 基 础 心 理 学 指 导 教 师 : 张 进 辅 20090401 网 络 购 物 动 机 问 卷 的
关于修订《沪市股票上网发行资金申购
关 于 修 订 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 的 通 知 各 有 关 单 位 : 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 ( 修 订 稿 ) ( 见 附 件 ) 已 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 现 将 修 订 所 涉 主 要 内 容 公 布 如 下 一 第 二 条 ( 二 ) 申 购 单 位 及 上 限 修 改
西 南 民 族 学 院 学 报 哲 学 社 会 科 学 版 第 卷 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 年 年 新 中 国 五 十 年 统 计 资 料 汇 编 中 国 人 口 统 计 年 鉴 年 数 据 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 中 国 统 计 出 版 社 年 版 资 料 来 源
郑 长 德 教 育 的 发 展 人 力 资 源 的 开 发 是 决 定 西 部 民 族 地 区 未 来 发 展 的 关 键 因 素 之 一 是 实 施 西 部 大 开 发 战 略 提 高 其 经 济 竞 争 力 和 综 合 实 力 的 重 要 保 障 本 文 从 西 部 民 族 地 区 教 育 发 展 的 现 状 入 手 指 出 中 华 人 民 共 和 国 成 立 多 年 来 西 部 民 族 地 区
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 拟 在 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 上 市 的 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 业 务, 提 高 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 申 购 及 资 金 结 算 效 率, 根 据 证 券 发 行 与 承 销
现 场 会 议 时 间 为 :2016 年 5 月 19 日 网 络 投 票 时 间 为 :2016 年 5 月 18 日 -2016 年 5 月 19 日 其 中 通 过 深 圳 证 券 交 易 所 交 易 系 统 进 行 网 络 投 票 的 时 间 为 2016 年 5 月 19 日 9:30-
证 券 代 码 :300439 证 券 简 称 : 美 康 生 物 公 告 编 号 :2016-046 宁 波 美 康 生 物 科 技 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 2016
第 六 章 债 券 股 票 价 值 评 估 1 考 点 一 : 债 券 价 值 的 影 响 因 素 2
Professional Accounting Education Provided by Academy of Professional Accounting (APA) CPA 财 务 管 理 习 题 班 第 八 讲 债 券 股 票 价 值 评 估 IreneGao ACCAspace 中 国 ACCA 国 际 注 册 会 计 师 教 育 平 台 Copyright ACCAspace.com
¹ º ¹ º 农 业 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 农 业 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个 月 及 以 上 的 流 动 人 口 非 农 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 非 农 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个
¹ 改 革 开 放 年 来 人 口 流 动 规 模 持 续 增 加 对 我 国 社 会 经 济 的 持 续 发 展 起 到 了 重 要 作 用 为 全 面 了 解 我 国 流 动 人 口 生 存 状 况 准 确 把 握 流 动 人 口 发 展 规 律 和 趋 势 不 断 加 强 流 动 人 口 服 务 管 理 引 导 人 口 有 序 流 动 合 理 分 布 国 家 人 口 计 生 委 于 年 月 启
(2015-2016-2)-0004186-04205-1 140242 信 号 与 系 统 Ⅰ 学 科 基 础 必 修 课 37 37 1 教 203 17 周 2016 年 06 月 13 日 (08:00-09:35) (2015-2016-2)-0004186-04205-1 141011
关 于 2015-2016 学 年 第 二 学 期 期 末 周 内 考 试 时 间 地 点 安 排 选 课 课 号 班 级 名 称 课 程 名 称 课 程 性 质 合 考 人 数 实 际 人 数 考 试 教 室 考 试 段 考 试 时 间 (2015-2016-2)-0006178-04247-1 130101 测 试 技 术 基 础 学 科 基 础 必 修 课 35 35 1 教 401 17 周
上证指数
上 证 与 修 正 方 法 一 ( 一 ) 计 算 公 式 1. 上 证 指 数 系 列 均 采 用 派 许 加 权 综 合 价 格 指 数 公 式 计 算 2. 上 证 180 指 数 上 证 50 指 数 等 以 成 份 股 的 调 整 股 本 数 为 权 数 进 行 加 权 计 算, 计 算 公 式 为 : 报 告 期 指 数 =( 报 告 期 样 本 股 的 调 整 市 值 / 基 期 )
1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路 2
简 略 版 本 :2015 3 10 2016 2021 全 球 卫 生 部 门 病 毒 性 肝 炎 战 略 2016 2021 2015 3 12 2012 2010 2014 2015 2016 2021 140 55% 35% 5 15% 5 20% 2.4 1.3 1.5 1 1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路
证监会行政审批事项目录
事 项 目 录 项 目 对 象 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 第 十 一 条 : 保 荐 人 的 资 格 及 其 管 理 办 法 由 国 务 院 证 券 监 督 管 理 机 构 规 定 44001 保 荐 机 构 注 册 国 务 院 对 确 需 要 保 留 的 项 目 设 定 的 决 定 ( 国 务 院 令 第 412 号 ) 附 件 第 383 项 保 荐 机 构 和 保 荐 代 表 人
课程类 别
美 声 演 唱 方 向 培 养 方 案 一 培 养 目 标 本 方 向 要 求 学 生 德 智 体 美 全 面 发 展, 培 养 能 在 文 艺 团 体 从 事 声 乐 演 唱 及 能 在 艺 术 院 校 从 事 本 方 向 教 学 的 高 级 门 人 才 二 培 养 规 格 本 方 向 学 生 应 系 统 掌 握 声 乐 演 唱 方 面 的 理 论 和 技 能, 具 备 较 高 的 声 乐 演 唱
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深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 文 件 深 赛 智 2009 26 号 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 关 于 公 司 设 立 以 来 股 本 演 变 情 况 的 说 明 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 由 深 圳 市 赛 为 智 能 有 限 公 司 ( 以
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江 西 恒 大 高 新 技 术 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 摇 号 中 签 及 配 售 结 果 公 告 保 荐 人 ( 主 承 销 商 ): 国 信 证 券 股 份 有 限 公 司 重 要 提 示 1 江 西 恒 大 高 新 技 术 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 恒 大 高 新 或 发 行 人 ) 首 次 公 开 发 行 不 超 过 2,000 万
国债回购交易业务指引
附 件 1 上 海 证 券 交 易 所 新 质 押 式 国 债 回 购 交 易 业 务 指 引 一 总 述 根 据 上 海 证 券 交 易 所 债 券 交 易 实 施 细 则, 上 证 所 将 于 2006 年 5 月 8 日 起 推 出 新 质 押 式 国 债 回 购 新 质 押 式 回 购 与 现 行 质 押 式 回 购 相 比 区 别 主 要 在 以 下 几 个 方 面 :1 新 质 押 式
一 鹏 华 资 源 A(150100) 投 资 策 略 1 持 有 策 略 : 鹏 华 资 源 A 具 有 长 期 投 资 获 取 每 年 定 期 分 红 的 投 资 价 值, 适 合 稳 健 风 格 的 投 资 者 鹏 华 资 源 A 的 约 定 收 益 率 为 一 年 期 定 期 存 款 利 率
鹏 华 中 证 A 股 资 源 指 数 分 级 基 金 上 市 投 资 策 略 2012 年 10 月 15 日 鹏 华 基 金 量 化 投 资 部 基 金 经 理 : 方 南 杨 靖 研 究 员 : 崔 俊 杰 余 斌 内 容 目 录 : 一 鹏 华 资 源 A(150100) 投 资 策 略 二 鹏 华 资 源 B(150101) 投 资 策 略 三 鹏 华 资 源 份 额 (160620) 投
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( 一 ) 系 统 整 体 操 作 流 程 简 述 3 ( 二 ) 系 统 中 各 角 色 操 作 功 能 说 明 5 1. 学 院 管 理 员 5 2. 教 学 院 长 8 3. 指 导 教 师 10 4. 答 辩 组 组 长 12 5. 学 生 12 6. 系 统 管 理 员 15 ( 一 ) 论 文 系 统 常 见 问 题 16 ( 二 ) 论 文 查 重 常 见 问 题 22 1 2 主
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 通 过 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 交 易 系 统 并
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基 金 公 司 基 金 代 码 基 金 名 称 基 金 类 型 162201 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 成 长 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162202 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 周 期 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162203 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 稳 定 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162204 泰 达 宏 利 行
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梁 运 文 霍 震 刘 凯 本 文 利 用 奥 尔 多 中 心 的 调 查 数 据 从 三 个 方 面 对 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 状 况 进 行 了 详 细 的 实 证 分 析 首 先 刻 画 了 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 的 总 体 统 计 特 征 然 后 从 财 产 构 成 出 发 对 我 国 城 乡 居 民 财 产 分 布 进 行 了 结 构 分 解 最 后 通
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国 内 各 期 货 交 易 所 关 于 合 约 限 仓 方 面 的 规 定 上 海 期 货 交 易 所 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 和 客 户 的 期 货 合 约 在 不 同 时 期 限 仓 的 具 体 比 例 和 数 额 如 下 : ( 单 位 : ) 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 二 月 的 最 后 一 个 交 易 日 交 割 月 前 第 一 月 交 割 月 份 某 一 期 货
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2008 年 8 月 15 日 中 性 证 券 中 金 公 司 研 究 部 分 析 员 : 王 松 柏 wangsb@cicc.com.cn (8610) 6505 1166 海 通 证 券 (600837/17.57 元 ) 2 季 度 自 营 业 务 扭 亏 为 盈 主 要 财 务 指 标 与 股 票 信 息 要 点 : ( 百 万 元 ) 2006A 2007 A 2008 F 2009 F
光明乳业股份有限公司
光 明 乳 业 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 A 股 股 票 募 集 资 金 存 放 与 实 际 使 用 情 况 的 专 项 报 告 及 审 核 报 告 截 至 2012 年 12 月 31 日 止 审 核 报 告 光 明 乳 业 股 份 有 限 公 司 全 体 股 东 : 德 师 报 ( 核 ) 字 (13) 第 E0019 号 我 们 审 核 了 后 附 的 光 明 乳 业 股 份
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宁 波 华 翔 (248) 三 季 报 点 评 主 要 客 户 销 售 持 续 向 好 可 选 消 费 / 汽 车 零 配 件 推 荐 维 持 评 级 发 布 时 间 :21 年 1 月 25 日 公 司 研 究 报 告 投 资 要 点 : 1 月 23 日, 公 司 发 布 三 季 度 业 绩 :21 年 1-9 月 实 现 营 业 收 入 24.72 亿 元, 同 比 增 长 17.2%; 实
中国银行股份有限公司首次公开发行Ａ股发行安排及初步询价公告
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2.5 选 举 陈 晓 非 女 士 为 第 六 届 董 事 会 董 事 候 选 人 的 议 案 ; 2.6 选 举 卢 婕 女 士 为 第 六 届 董 事 会 董 事 候 选 人 的 议 案 ; 2.7 选 举 张 文 君 先 生 为 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 候 选 人 的 议 案
证 券 代 码 :000982 证 券 简 称 : 中 银 绒 业 公 告 编 号 :2014-83 宁 夏 中 银 绒 业 股 份 有 限 公 司 董 事 会 关 于 召 开 2014 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会 网 络 投 票 流 程 的 提 示 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载
hs300
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编号：
编 号 : 企 业 内 高 技 能 人 才 培 养 评 价 实 施 方 案 ( 仅 适 用 于 企 业 特 有 行 业 特 有 工 种 ) 实 施 单 位 ( 公 章 ) 申 报 日 期 年 _ 月 日 1 企 业 内 高 技 能 人 才 培 养 评 价 项 目 实 施 方 案 申 报 表 项 目 名 称 等 级 项 目 性 质 课 时 申 报 单 位 联 系 人 通 讯 地 址 电 话 手 机 电
2 2015 年 8 月 11 日, 公 司 召 开 2015 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会, 审 议 通 过 了 关 于 公 司 <2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 ( 草 案 )> 及 其 摘 要 的 议 案 关 于 提 请 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公
证 券 代 码 :300017 证 券 简 称 : 网 宿 科 技 公 告 编 号 :2016-053 网 宿 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 调 整 公 司 2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 激 励 对 象 股 票 期 权 数 量 和 行 权 价 格 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
抗 日 战 争 研 究 年 第 期
田 子 渝 武 汉 抗 战 时 期 是 国 共 第 二 次 合 作 的 最 好 时 期 在 国 共 合 作 的 基 础 上 出 现 了 抗 日 救 亡 共 御 外 侮 的 局 面 这 个 大 好 局 面 的 出 现 与 中 共 长 江 局 的 丰 功 伟 绩 是 分 不 开 的 但 长 期 以 来 由 于 有 一 个 王 明 的 右 倾 错 误 直 接 影 响 了 对 它 的 全 面 科 学 准 确
金融全渠道银行彩页中文版0702
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湖南金健米业股份有限公司
2003 HUMAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO. LTD 2003 2 2 3 4 6 8 9 11 24 25 27 60 1 2003 2003 2003 HUNAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO.,LTD. 0736 7308643 0736 7308666 dongmi@600127.cn 415001 http://www.600127.cn
一 开 放 性 的 政 策 与 法 规 二 两 岸 共 同 的 文 化 传 承 三 两 岸 高 校 各 自 具 有 专 业 优 势 远 见 杂 志 年 月 日
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随着执业中医师资格考试制度的不断完善，本着为我校中医学专业认证服务的目的，本文通过对我校中医类毕业生参加2012年和2013年的中医执业医师考试成绩及通过率、掌握率进行分析，并与全国的平均水平进行差异比较分析，以此了解我校执业中医师考试的现状，进而反映我校中医类课程总体教学水平，发现考核知识模块教学中存在的不足，反馈给相关学院和教学管理部门，以此提高教学和管理水平。
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要 求 ( 三 ) 主 要 市 场 或 最 有 利 市 场 通 常 情 况 下, 如 果 不 存 在 相 反 的 证 据, 企 业 正 常 进 行 资 产 出 售 或 者 负 债 转 移 的 市 场 可 以 视 为 主 要 市 场 或 最 有 利 市 场 ( 六 ) 估 值 技 术 相 关 资 产
致 同 研 究 : 丧 失 控 制 权 日 剩 余 股 权 公 允 价 值 的 确 定 示 例 2014 版 合 并 财 务 报 表 准 则 规 定, 丧 失 对 原 有 子 公 司 控 制 权 的, 在 合 并 财 务 报 表 层 面 应 视 为 处 置 子 公 司 同 时 取 得 一 项 新 的 投 资 性 资 产, 对 剩 余 股 权 应 按 照 其 丧 失 控 制 权 日 的 公 允 价 值
合 并 计 算 配 售 对 象 持 有 多 个 证 券 账 户 的, 多 个 证 券 账 户 市 值 合 并 计 算 确 认 多 个 证 券 账 户 为 同 一 配 售 对 象 持 有 的 原 则 为 证 券 账 户 注 册 资 料 中 的 账 户 持 有 人 名 称 有 效 身 份 证 明 文 件
深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 ( 征 求 意 见 稿 ) 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 本 细 则 所 称 网 下 发 行 是 指 首 次 公 开 发 行 股
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龚 亚 夫 在 重 新 思 考 基 础 教 育 英 语 教 学 的 理 念 一 文 中 援 引 的 观 点 认 为 当 跳 出 本 族 语 主 义 的 思 维 定 式 后 需 要 重 新 思 考 许 多 相 连 带 的 问 题 比 如 许 多 发 音 的 细 微 区 别 并 不 影 响 理 解 和
语 音 语 篇 语 感 语 域 林 大 津 毛 浩 然 改 革 开 放 以 来 的 英 语 热 引 发 了 大 中 小 学 英 语 教 育 整 体 规 划 问 题 在 充 分 考 虑 地 区 学 校 和 个 体 差 异 以 及 各 家 观 点 的 基 础 上 遵 循 实 事 求 是 逐 级 定 位 逐 层 分 流 因 材 施 教 的 原 则 本 研 究 所 倡 导 的 语 音 语 篇 语 感 语 域
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办 法 >( 修 订 稿 ) 的 议 案 关 于 提 请 任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公 司 限 制 性 股 票 激 励 计 划 相 关 事 宜 的 议 案 确 定 公 司 的 限 制 性 股 票 激 励 计 划 相 关 事 项 如
任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 关 于 部 分 限 制 性 股 票 回 购 注 销 完 成 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 或
收 购 管 理 办 法 非 上 市 公 众 公 司 收 购 管 理 办 法 第 5 号 准 则 非 上 市 公 众 公 司 信 息 披 露 内 容 与 格 式 准 则 第 5 号 权 益 变 动 报 告 书 收 购 报 告 书 和 要 约 收 购 报 告 书 中 国 证 监 会 中 国 证 券 监
证 券 代 码 :832282 证 券 简 称 : 智 途 科 技 主 办 券 商 : 中 信 建 投 证 券 江 苏 智 途 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 江 苏 智 途 科 技 股 份 有 限 公 司 收 购 报 告 书 的 更 正 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述
中 日 信 息 化 的 比 较 与 合 作 一 中 日 信 息 化 的 规 模 比 较
中 日 信 息 化 的 比 较 与 合 作 冯 昭 奎 信 息 化 或 信 息 技 术 革 命 正 进 入 一 个 新 阶 段 与 日 本 相 比 中 国 的 信 息 化 与 信 息 产 业 存 在 着 互 联 网 和 手 机 用 户 数 量 大 与 普 及 率 低 的 不 平 衡 硬 件 与 软 件 发 展 的 不 平 衡 信 息 产 业 的 生 产 规 模 与 出 口 规 模 的 不 平 衡 国
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北 京 市 中 医 管 理 局 二 一 五 年 四 月 ... 1... 18 2015... 30 京 中 医 政 字 [2014]160 号 1 2 一 充 分 认 识 中 医 健 康 乡 村 建 设 工 作 的 重 要 意 义 二 建 立 健 全 工 作 保 障 机 制 2014 12 15 三 做 好 工 作 启 动 的 准 备 事 宜 1 2014 12 15 5-10 2014 12 15
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行 测 高 分 冲 刺 练 习 题 资 料 分 析 ( 共 15 题, 参 考 时 限 10 分 钟 ) 材 料 题 - 1 2012 年 1 月 某 小 区 成 交 的 二 手 房 中, 面 积 为 60 平 方 米 左 右 的 住 宅 占 总 销 售 套 数 的 ( ) A.25% B.35% C.37.5% 长 沙 市 雨 花 区 侯 家 塘 佳 天 国 际 大 厦 北 栋 20 楼 第 1
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新, 各 地 各 部 门 ( 单 位 ) 各 文 化 事 业 单 位 要 高 度 重 视, 切 实 加 强 领 导, 精 心 组 织 实 施 要 根 据 事 业 单 位 岗 位 设 置 管 理 的 规 定 和 要 求, 在 深 入 调 查 研 究 广 泛 听 取 意 见 的 基 础 上, 研 究 提
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