台灣股市

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1 台 灣 股 市 台 股 指 數 本 日 焦 點 股 法 人 買 賣 超 上 市 上 櫃 微 星 樺 漢 皇 田 太 醫 廣 積 上 市 上 櫃 收 盤 8, 高 力 大 江 信 昌 電 鐿 鈦 崇 外 資 ( 億 ) 漲 跌 越 聚 積 泰 博 合 勤 控 點 序 投 信 ( 億 ) 成 交 量 ( 億 ) 漢 科 九 齊 凌 通 自 營 商 ( 億 ) 昨 日 盤 勢 解 析 美 國 5/21 當 週 初 次 申 請 失 業 金 人 數 減 少 1 萬 人 至 26.8 萬 人, 該 數 據 創 一 個 月 低 點, 顯 示 美 國 經 濟 度 過 年 初 艱 境 ; 美 國 4 月 耐 久 財 訂 單 上 升 3.4%, 核 心 資 本 財 訂 單 下 降 0.8% 上 週 四 美 股 漲 多 修 正, 小 幅 漲 跌 由 於 油 價 有 撐, 能 源 類 股 領 漲, 西 歐 三 大 指 數 收 高 週 五 (5/27) 亞 股 主 要 指 數 上 漲 ; 台 股 加 權 指 數 終 場 上 漲 69 點, 收 在 波 段 新 高 8463 點, 形 成 價 漲 量 增 跳 空 純 陽 中 紅 K, 持 續 收 在 五 日 均 線 之 上, 漲 / 跌 家 數 達 526/266 家, 延 續 反 彈 趨 勢 櫃 買 指 數 上 漲 0.58%, 形 成 價 漲 量 縮 帶 上 影 中 紅 K, 持 續 收 在 五 日 均 線 之 上, 漲 / 跌 家 數 達 372/251 家, 延 續 波 段 反 彈 強 勢 股 : 1.IC 封 測 領 漲, 日 月 光 (2311) 矽 品 (2325) 京 元 電 (2449) 勝 麗 (6238) 台 星 科 (3265) 等 上 漲 2. 生 技 醫 療 個 股 表 現, 浩 鼎 (4174) 基 亞 (3176) 大 江 (8436) 雙 美 (4728) 等 3. 電 池 材 料 反 彈 表 現, 美 琪 瑪 (4721) 康 普 (4739) F- 立 凱 (5227) 長 園 科 (8038) 4. 光 通 訊 反 彈, 光 環 (3234) 華 星 光 (4979) 波 若 威 (3163) F- 科 納 (4984) 等 上 漲 5. 其 他 個 股 表 現 者, 諸 如 中 壽 (2823) 宏 碁 (2353) F- 鼎 固 (2923) 晶 電 (2448) 彩 晶 (6116) 旺 宏 (2337) 皇 翔 (2545) 等 弱 勢 股 : 以 個 別 修 正 或 漲 多 拉 回 為 主, 聯 詠 (3034) 頎 邦 (6147) 義 隆 (2458) 泰 博 (4736) 昱 晶 (3514) 益 通 (3452) 等 今 日 盤 勢 預 測 週 五 加 權 指 數 在 半 導 體 金 融 等 權 值 上 漲 帶 動 下, 再 創 波 段 新 高 8463 點, 可 惜 成 交 量 稍 嫌 不 足, 指 數 目 前 面 臨 季 線 年 線 8500 點 等 長 天 期 均 線 壓 力, 尚 有 三 月 份 以 來 頭 部 型 態 壓 力 仍 待 化 解, 研 判 後 勢 震 盪 難 免, 暫 看 個 股 表 現 櫃 買 指 數 在 生 技 類 股 接 棒 推 升 下, 以 日 K 連 三 紅 再 創 波 段 新 高 進 逼 季 線 (60MA 約 點 ), 只 可 惜 量 價 背 離, 後 勢 留 意 震 盪 拉 回, 月 線 之 上 暫 不 悲 觀, 中 小 型 股 可 依 基 本 面 擇 優 操 作 週 一 (5/30) 台 股 加 權 指 數 預 估 8420~8500 點 區 間 未 來 注 意 事 1. 本 週 (5/30~6/4) 美 國 重 要 經 濟 數 據 : 消 費 者 信 心 指 數 個 人 所 得 ISM 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 汽 車 銷 售 量 營 建 支 出 CHALLENGER 企 業 裁 員 報 告 初 次 領 取 失 業 救 濟 人 數 工 廠 訂 單 失 業 率 非 農 業 就 業 人 數 ISM 非 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 貿 易 收 支 等 個 股 建 議 股 票 代 號 個 股 當 日 支 撐 當 日 壓 力 五 日 支 撐 五 日 壓 力 3704 合 勤 控 點 序 中 鼎

2 國 際 股 市 亞 股 美 股 歐 股 指 數 收 盤 價 漲 跌 漲 幅 指 數 收 盤 價 漲 跌 漲 幅 指 數 收 盤 價 漲 跌 漲 幅 上 海 % 道 瓊 % 英 國 % 深 圳 % S&P % 法 國 % 香 港 % NASDAQ % 德 國 % 日 經 % 費 半 % 俄 國 % 南 韓 % 巴 西 % 印 度 % 道 瓊 指 數 NASDAQ 走 勢 S&P500 走 勢 美 股 盤 勢 1. 美 國 股 市 收 漲 :Fed 主 席 葉 倫 發 表 演 說, 市 場 解 讀 有 升 息 可 能 之 暗 示 終 場 道 瓊 工 業 指 數 終 場 上 漲 44 點, 收 點 ; 標 準 普 爾 500 指 數 上 漲 8.9 點, 收 2099 點 那 斯 達 克 指 數 上 漲 31 點, 收 4933 點 2.Fed 主 席 - 葉 倫 發 表 演 說 表 示 : 經 濟 數 據 有 出 現 達 Fed 目 標 方 向, 目 前 對 經 濟 成 長 和 勞 動 市 場 轉 佳 有 可 望 持 續 之 前 瞻,Fed 若 調 整 政 策 應 也 是 適 當 3. 金 價 收 跌 : 市 場 對 葉 倫 演 講 趨 向 暗 示 美 國 可 能 的 升 息 影 響 終 場 紐 約 8 月 金 價 下 跌 0.5%, 收 每 盎 斯 美 元 4. 國 際 油 價 跌 : 原 油 庫 存 縮 減 市 場 交 易 有 賣 出 現 象 紐 約 西 德 州 中 級 原 油 7 月 期 貨 價 格 下 跌 15 美 分, 收 每 桶 美 元 5. 美 國 第 一 季 財 報 統 計, 每 股 獲 利 本 季 整 體 年 下 滑 約 7%, 其 中 能 源 業 者 表 現 相 對 較 偏 劣 勢, 而 採 礦 業 居 次, 而 市 場 不 確 定 因 素 中 以 中 國 巴 西 變 化 較 具 影 響 性

3 重 要 國 家 匯 率 新 台 幣 人 民 幣 日 圓 歐 元 收 盤 價 漲 跌 收 盤 價 漲 跌 收 盤 價 漲 跌 收 盤 價 漲 跌 美 國 10 年 期 公 債 殖 利 率 ( 近 七 日 ) 5/19 5/20 5/23 5/24 5/25 5/26 5/ 主 要 影 響 台 灣 之 國 際 股 漲 幅 較 大 跌 幅 較 大 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 LDK Solar ADR 太 陽 能 Palo Alto 通 訊 網 路 房 地 美 金 融 康 師 傅 控 股 食 品 房 利 美 金 融 天 合 光 能 能 源 SunEdison 半 導 體 ExOne D 印 刷 超 微 半 導 體 昱 輝 陽 光 ADR 太 陽 能 道 瓊 成 分 股 漲 幅 較 大 跌 幅 較 大 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 威 瑞 森 通 訊 通 訊 服 務 麥 當 勞 食 品 VISA 金 融 開 拓 重 工 營 建 機 械 微 軟 軟 體 沃 爾 瑪 百 貨 零 售 聯 合 健 康 集 團 保 險 波 音 運 輸 工 業 Nike 運 動 用 品 蘋 果 電 腦 電 腦 系 統

4 總 體 經 濟 概 況 台 灣 4 月 景 氣 燈 號 轉 為 黃 藍 燈 1. 台 灣 4 月 景 氣 燈 號 由 藍 燈 轉 呈 黃 藍 燈, 終 止 之 前 連 續 10 個 藍 燈 綜 合 判 斷 分 數 增 加 1 分 至 17 分 2.4 月 領 先 指 標 不 含 趨 勢 指 數 為 97.72, 較 上 月 下 跌 0.25%, 經 回 溯 修 正 後 已 連 續 20 個 月 下 跌 同 時 指 標 不 含 趨 勢 指 數 為 98.26, 較 上 月 下 跌 0.05%, 已 連 續 18 個 月 下 跌 3. 景 氣 燈 號 雖 然 轉 為 黃 藍 燈, 但 景 氣 領 先 同 時 指 標 仍 持 續 下 跌, 顯 示 國 內 經 濟 尚 未 明 顯 改 善, 景 氣 仍 處 於 低 緩 狀 態 4. 對 於 5 月 燈 號 能 否 守 住 黃 藍 燈? 國 發 會 表 示, 沒 有 把 握, 因 領 先 指 標 和 同 時 指 標 仍 持 續 下 跌, 目 前 還 無 法 判 定 景 氣 已 經 轉 好 未 來 若 能 看 到 領 先 指 標 連 三 個 月 上 升, 就 會 比 較 有 信 心 燈 號 能 維 持 在 穩 定 狀 態 主 計 處 下 修 台 灣 2016 年 全 年 GDP 成 長 率 為 1.06% 1.5 月 27 日, 主 計 處 公 布 2016 年 Q1 之 GDP 成 長 率 為 -0.68%(4 月 概 估 數 為 -0.84%) 2. 主 計 處 預 測 2016 年 全 年 GDP 成 長 率 1.06%, 較 2 月 預 測 1.47% 下 修 0.41 個 百 分 點 CPI 上 漲 1.09%, 則 上 調 0.40 個 百 分 點 3. 主 計 處 下 修 全 年 GDP 成 長 率, 主 要 是 因 為 外 需 成 長 疲 弱 及 民 間 投 資 成 長 調 低 所 致 四 季 GDP 分 別 估 計 為 Q1:-0.68% Q2 為 0.48% Q3 為 1.97% Q4 為 2.37% 4. 展 望 未 來, 主 計 處 提 出 三 大 變 數 :1 中 國 大 陸 供 應 鏈 在 地 化 品 牌 市 占 擴 張 及 經 濟 結 構 調 整 對 我 國 之 衝 擊 2 消 費 性 電 子 產 品 興 衰 及 科 技 典 範 移 轉 對 我 國 產 品 需 求 之 變 動 3 主 要 國 家 貨 幣 及 利 率 政 策 對 匯 市 債 市 與 股 市 等 金 融 市 場 之 影 響 葉 倫 變 鷹 派 暗 示 夏 季 升 息 1. 聯 準 會 (Fed) 主 席 葉 倫 27 日 表 示, 若 美 國 經 濟 持 續 好 轉, 未 來 幾 個 月 再 度 升 息 或 許 很 合 適, 暗 示 夏 季 就 會 升 息, 讓 預 估 她 會 發 表 鴿 派 談 話 的 分 析 師 大 感 意 外 但 葉 倫 應 未 強 烈 暗 示 下 次 升 息 的 可 能 時 間 點, 投 資 人 本 周 將 緊 盯 5 月 就 業 與 4 月 通 膨 數 據, 猜 測 Fed 動 向 2. 葉 倫 在 哈 佛 大 學 一 場 座 談 會 上 說 : Fed 逐 步 而 審 慎 地 逐 漸 調 高 隔 夜 利 率, 如 我 之 前 說 過, 是 合 適 的, 或 許 接 下 來 幾 個 月 就 合 適 這 麼 做 3. 近 來 Fed 多 位 官 員 的 演 講 和 上 次 會 議 紀 錄, 讓 市 場 更 加 認 為 Fed 很 可 能 6 月 或 7 月 升 息, 葉 倫 的 談 話 也 加 深 這 個 預 期 心 理, 美 元 指 數 27 日 收 漲 0.4% 至 但 葉 倫 也 對 要 在 6 月 還 是 等 到 7 月 或 9 月 再 升 息, 保 留 彈 性 升 息 時 機 將 取 決 於 美 國 經 濟 表 現 葉 倫 和 哈 佛 大 學 經 濟 系 教 授 曼 奎 (Gregory Mankiw) 對 話 時 預 測, 經 濟 正 持 續 好 轉, 若 物 價 隨 勞 動 市 場 好 轉 而 回 穩, 通 膨 接 下 來 兩 年 會 上 漲, 邁 向 我 們 2% 的 目 標 她 表 示, 油 價 崩 跌 和 因 美 元 走 強 導 致 進 口 成 本 下 降 這 兩 個 壓 抑 物 價 的 主 要 理 由, 造 成 的 影 響 也 可 能 降 低

5 美 國 Q1 GDP 修 正 遜 預 期, 企 業 盈 餘 近 4 季 年 減 幅 勝 07 年 年 第 1 季 美 國 實 質 國 內 生 產 總 值 (Real GDP) 成 長 年 率 經 季 節 性 因 素 調 整 後 自 初 估 的 0.5% 上 修 至 0.8% 遜 於 經 濟 學 家 原 先 預 期 的 0.9%, 創 2015 年 第 1 季 (0.6%) 以 來 最 低 增 幅 過 去 5 年 來 美 國 季 度 實 質 GDP 成 長 年 率 平 均 為 1.9% 2009 年 第 3 季 經 濟 復 甦 迄 今 美 國 實 質 GDP 成 長 年 率 僅 有 5 個 季 度 比 2016 年 第 1 季 更 差 年 第 1 季 經 庫 存 估 值 調 整 (IVA) 資 本 支 出 調 整 (CCAdj) 後 的 美 國 企 業 稅 後 盈 餘 年 減 7.1% 連 續 第 4 個 季 度 呈 現 年 減, 創 2007 年 第 1 季 至 2008 年 第 4 季 以 來 最 長 低 迷 紀 錄 值 得 注 意 的 是,2015 年 第 2 季 至 2016 年 第 1 季 平 均 年 減 幅 度 達 7.7% 降 幅 高 於 2007 年 第 1-4 季 的 7.6% 年 第 1 季 衡 量 美 國 企 業 獲 利 的 關 鍵 指 標 稅 後 盈 餘 ( 排 除 庫 存 估 值 資 本 支 出 調 整 ) 較 2015 年 第 4 季 上 揚 1.9%; 年 跌 幅 達 3.6% 連 續 第 2 個 季 度 呈 現 年 減, 創 2011 年 第 1-3 季 以 來 最 長 低 迷 紀 錄 4. 美 國 今 年 第 1 季 民 間 非 住 宅 固 定 投 資 季 減 金 額 達 359 億 美 元 創 2009 年 第 3 季 以 來 最 大 降 額, 連 續 第 2 個 季 度 呈 現 縮 減 創 2008 年 第 2 季 至 2009 年 第 4 季 以 來 最 長 縮 減 紀 錄 5. 美 國 商 務 部 26 日 公 布, 衡 量 企 業 支 出 動 向 的 核 心 耐 久 財 訂 單 ( 排 除 運 輸 項 目 不 計 的 非 國 防 耐 久 財 訂 單 )4 月 年 增 率 達 -4.96% 18 個 月 以 來 第 16 度 低 於 零 軸 作 為 對 照,2008 年 9 月 年 12 月 期 間 核 心 耐 久 財 訂 單 連 續 16 個 月 呈 現 年 減 重 點 新 聞 評 論 宸 鴻 看 景 氣 Q2 是 谷 底 1.F-TPK 宸 鴻 (3673) 董 事 長 江 朝 瑞 昨 (27) 日 表 示,TPK 的 營 運 確 定 第 2 季 是 谷 底, 隨 著 主 力 客 戶 的 新 產 品 陸 續 推 出, 第 3 季 營 運 將 往 上 走, 第 4 季 營 運 又 可 望 比 第 3 季 再 往 上 2. 至 於 穿 戴 裝 置 方 面, 江 朝 瑞 說, 大 客 戶 也 很 重 視 穿 戴 裝 置, 尤 其 是 穿 戴 在 健 康 方 面 的 應 用, 隨 著 大 客 戶 第 一 代 第 二 代 及 第 三 代 產 品 推 出, 市 場 會 愈 來 愈 熱, 若 穿 戴 裝 置 未 來 在 健 康 應 用 愈 來 愈 廣, 市 場 就 會 愈 來 愈 熱 3. 對 於 GIS 業 成 掌 握 觸 控 與 面 板 一 條 龍, 是 否 會 吃 下 更 多 大 客 戶 訂 單? 江 朝 瑞 說, 大 客 戶 都 擁 有 多 元 供 應 商, 訂 單 不 會 只 給 一 家,GIS 是 好 公 司, 但 TPK 也 有 自 己 的 特 色,TPK 是 最 早 與 大 客 戶 開 始 合 作 的 觸 控 廠, 並 擁 有 先 進 觸 控 技 術 4.TPK 總 經 理 鍾 依 華 也 表 示,TPK 一 直 是 觸 控 先 進 技 術 的 領 先 者,TPK 與 主 要 客 戶 都 合 作 先 進 技 術 開 發, 並 與 整 個 觸 控 上 下 游 廠 商 做 供 應 鏈 整 合, 若 與 同 業 比 較,TPK 是 先 進 技 術 的 領 先 者, 才 能 造 就 該 公 司 今 天 的 競 爭 力 TPK 昨 天 召 開 股 東 會, 該 公 司 的 大 客 戶 在 上 半 年 都 很 辛 苦, 下 半 年 大 客 戶 推 出 新 的 智 慧 手 機 與 平 板 電 腦 等 產 品, 將 帶 動 TPK 業 績 往 上 爬, 因 此 確 定 第 2 季 是 最 壞 時 刻 若 與 2015 年 相 比, 今 年 景 氣 確 實 比 去 年 要 冷 一 點

6 凌 巨 擴 產 營 運 逐 季 揚 1. 中 小 尺 寸 面 板 廠 凌 巨 (8105) 新 廠 加 入 營 運, 伴 隨 新 產 能 開 出 效 應, 以 及 轉 型 車 載 刷 卡 機 電 子 標 籤 穿 戴 式 及 航 空 機 等 利 基 產 品 應 用 策 略 奏 效, 今 年 營 運 持 續 看 俏, 公 司 預 期 將 逐 季 成 長 2. 凌 巨 今 年 首 季 每 股 純 益 0.3 元, 是 台 股 面 板 族 群 每 股 獲 利 王, 相 較 於 友 達 群 創 華 映 彩 晶 等 同 業 全 數 落 入 虧 損, 營 運 成 績 更 顯 亮 眼 凌 巨 今 年 前 四 個 月 合 併 營 收 億 元, 年 增 8.9%, 也 是 台 灣 主 要 面 板 廠 中, 唯 一 呈 現 正 成 長 的 廠 商 3. 另 外, 凌 巨 購 自 母 公 司 華 映 的 4 代 廠 今 年 起 加 入 營 運, 挹 注 凌 巨 另 一 股 成 長 動 能, 也 是 公 司 為 迎 接 下 一 波 車 載 和 工 控 用 面 板 尺 寸 成 長, 提 前 準 備 的 產 能 計 畫 由 於 凌 巨 自 有 產 品 導 入 4 代 線 量 產, 尚 需 通 過 客 戶 認 證 期, 本 季 僅 小 量 生 產, 主 要 仍 以 承 接 華 映 原 生 產 線 代 工 業 務 為 主 隨 著 新 產 品 逐 步 導 入, 凌 巨 今 年 業 績 將 可 逐 季 成 長 ; 至 於 4 代 線 貢 獻 凌 巨 營 收 及 獲 利 的 成 長 爆 發 期, 將 於 落 在 2017 年 首 季 友 達 :Q3 面 板 供 需 樂 觀 1. 面 板 廠 友 達 對 於 第 3 季 釋 放 出 樂 觀 訊 息 今 年 電 視 面 板 平 均 尺 寸 增 加 1.5 吋 ~2 吋, 然 而 三 星 華 星 光 電 和 京 東 方 則 是 因 為 生 產 線 技 術 轉 換 或 生 產 新 產 品 造 成 產 能 損 失, 讓 供 需 趨 於 平 衡 2. 在 供 給 面 方 面, 群 創 因 為 台 南 大 地 震 對 於 生 產 線 影 響 大, 造 成 產 能 損 失, 影 響 延 續 到 4 月 才 恢 復 此 外, 由 於 32 吋 面 板 價 格 破 底, 大 陸 面 板 廠 京 東 方 和 華 星 光 電 都 選 擇 把 產 能 轉 進 48 吋 49 吋 55 吋 等 大 尺 寸 面 板, 以 及 4K2K 高 解 析 度 面 板 新 產 品 生 產 初 期 良 率 不 佳, 也 使 得 產 出 減 少 3. 三 星 更 是 因 技 術 轉 換 影 響 供 貨, 今 年 初 開 始 把 玻 璃 由 過 去 的 0.6T 改 為 0.4T, 並 導 入 BCS 製 程, 但 因 為 玻 璃 與 BCS 製 程 導 入 不 順, 生 產 良 率 下 滑, 市 場 估 計, 產 能 損 失 高 達 30% 另 一 方 面, 因 應 蘋 果 ipad 和 MacBook 改 採 Oxide TFT 面 板, 三 星 旗 下 的 L8 生 產 線 從 a-si 轉 為 Oxide TFT, 估 計 也 造 成 5% 的 產 能 損 失 1. 面 板 廠 產 能 損 失 大, 讓 第 2 季 面 板 供 過 於 求 的 壓 力 大 減, 電 視 面 板 價 格 率 先 止 跌 反 彈 32 吋 40 吋 43 吋 等 小 尺 寸 電 視 面 板 價 格 在 4 5 月 價 格 都 小 幅 調 漲 1~2 美 元, 而 50 吋 55 吋 65 吋 電 視 面 板 因 為 促 銷 拉 抬 需 求 增 加, 價 格 也 止 跌 2. 上 半 年 是 淡 季, 但 面 板 價 格 止 跌 持 穩, 第 3 季 是 傳 統 品 牌 拉 貨 旺 季, 後 續 面 板 還 有 機 會 持 續 緩 漲 的 走 勢, 面 板 廠 營 運 表 現 可 望 逐 季 改 善 3. 面 板 雙 虎 首 季 大 虧, 友 達 稅 後 淨 損 55.8 億 元 群 創 則 是 大 虧 億 元, 營 運 表 現 可 望 在 首 季 觸 底 第 2 季 受 惠 於 大 陸 品 牌 和 三 星 拉 貨 動 能 轉 強, 而 且 面 板 價 格 止 跌 反 彈, 法 人 預 估 面 板 雙 虎 營 收 將 有 兩 位 數 的 成 長 幅 度, 虧 損 也 會 大 幅 縮 小, 如 果 面 板 價 格 持 續 上 漲, 第 3 季 有 機 會 損 益 兩 平

7 誠 品 生 下 一 步 前 進 歐 美 日 1. 誠 品 生 活 的 願 景 是 要 成 為 全 球 華 人 社 會 最 具 影 響 力 且 獨 具 一 格 的 文 創 生 活 平 台, 去 年 營 收 億 元, 稅 後 純 益 4.12 億 元, 均 為 最 佳 表 現, 誠 品 生 副 董 事 長 吳 旻 潔 日 前 接 受 本 報 專 訪 時 說, 未 來 將 挑 戰 日 本 與 歐 美 市 場, 從 華 人 市 場 跨 足 國 際 市 場 2. 誠 品 生 近 年 營 收 年 年 成 長, 今 年 首 季 營 收 億 元, 稅 後 純 益 1.32 億 元, 每 股 稅 後 純 益 2.92 元, 亦 較 去 年 同 期 成 長 上 海 店 下 季 開 出 今 年 營 運 展 望 2016 年 營 收 持 續 成 長 預 估 EPS 8.99 元 持 續 成 長,2016 年 持 續 展 店 營 收 動 能 持 續 上 升 亞 泥 拚 對 岸 十 強 搭 整 併 潮 ( 經 濟 ) 1. 中 國 水 泥 協 會 公 布 2016 大 陸 水 泥 熟 料 前 50 強 榜 單, 亞 泥 以 2,062 萬 公 噸 的 熟 料 產 能 排 名 第 12 亞 泥 董 事 長 徐 旭 東 表 示 台 灣 房 市 不 振, 開 工 率 下 滑, 預 期 水 泥 需 求 下 滑 ; 大 陸 則 因 經 濟 成 長 持 續 放 緩 因 素, 總 體 水 泥 需 求 衰 退 4%, 但 在 加 速 基 礎 建 設 及 產 能 調 節 的 幫 助 下, 下 半 年 有 望 重 現 榮 景 2. 對 下 半 年 持 樂 觀 理 由, 主 要 在 於 大 陸 官 方 預 計 年 底 完 成 逾 2.45 兆 元 的 鐵 公 路 投 資, 另 20 項 重 大 水 利 核 電 城 市 軌 道 等 工 程 也 在 下 半 年 密 集 開 工, 加 上 新 增 740 萬 套 保 障 房 及 加 速 一 帶 一 路 等 建 設, 都 將 有 效 刺 激 水 泥 需 求 台 灣 觀 光 業 景 氣 愈 來 愈 冷... 無 預 警 陸 客 萬 人 團 不 來 了 ( 工 商 時 報 ) 1. 陸 客 來 台 旅 行 市 場 再 挨 重 拳! 據 了 解, 原 計 畫 來 台 舉 辦 獎 勵 旅 遊 的 北 京 嘉 康 利 企 業 南 京 某 知 名 傳 銷 企 業, 以 及 中 國 台 商 克 緹 企 業 等, 均 已 告 知 台 灣 承 辦 的 保 保 永 業 旅 行 社, 取 消 今 年 來 台 獎 勵 團 2. 此 3 團 人 數 規 模 加 總 超 過 8 千 人, 若 加 上 原 本 計 畫 於 6 月 來 台 的 完 美 企 業 3 千 人 團 取 消 來 台 陸 客 團 人 數 超 過 萬 人, 若 此 情 況 持 續 發 酵, 將 重 創 台 灣 的 觀 光 產 業 3. 了 解 兩 岸 觀 光 旅 遊 交 流 的 資 深 業 界 人 士 無 奈 認 為, 一 切 都 是 因 為 政 治 因 此, 觀 光 旅 遊 業 者 呼 籲, 新 政 府 應 正 視 此 一 現 象, 避 免 問 題 擴 大 惡 化 4. 有 別 於 一 般 的 觀 光 團 或 員 工 旅 遊 團, 企 業 獎 勵 旅 遊 通 常 是 以 業 績 導 向 為 前 提, 招 待 達 到 業 績 目 標 的 企 業 同 仁 赴 海 外 旅 遊 度 假, 具 有 激 勵 性 質, 故 內 容 安 排 亦 多 以 非 凡 體 驗 為 主, 每 人 團 費 預 算 係 傳 統 觀 光 團 2 倍 以 上, 且 被 招 待 團 員 多 具 高 消 費 能 力 如 今 市 場 傳 出 中 國 企 業 取 消 來 台, 自 是 使 台 灣 觀 光 受 到 更 重 衝 擊 1. 兩 岸 政 治 因 素 持 續 影 響 陸 客 來 台 人 次, 除 了 團 客 與 自 由 行 人 次 大 幅 縮 減 之 外, 以 往 來 台 以 大 手 筆 消 費 不 手 軟 而 聞 名 的 獎 勵 旅 遊 團 也 傳 出 取 消 來 台 行 程, 國 內 觀 光 業 將 持 續 受 衝 擊,6 月 份 陸 客 團 人 次 僅 剩 下 三 分 之 一, 今 年 旺 季 不 旺 恐 成 定 局 2. 陸 客 來 台 人 次 縮 減 對 國 內 全 體 上 市 櫃 觀 光 族 群 的 影 響 幅 度 其 實 不 大, 根 據 以 往 的 數 據 來 看, 飯 店 族 群 受 到 的 衝 擊 較 大, 其 他 包 括 餐 飲 及 旅 行 社 族 群 的 營 運 較 不 受 影 響, 但 除 了 上 市 櫃 廠 商 之 外, 包 括 民 宿 包 車 及 遊 覽 車 等 行 業, 近 期 的 業 績 已 經 大 受 影 響 3. 整 體 而 言, 陸 客 來 台 人 次 縮 減 仍 屬 政 治 面 的 議 題, 後 續 兩 岸 關 係 若 能 有 所 進 展, 來 台 人 次 才 有 機 會 逐 步 恢 復 到 先 前 的 水 準, 在 此 之 前, 對 於 國 內 觀 光 族 群 仍 維 持 中 立 的 投 資 建 議

8 日 矽 合 體 還 有 五 關 要 過 1. 日 月 光 與 矽 品 將 合 組 產 業 控 股 公 司, 兩 家 公 司 朝 100% 合 併 邁 進 一 大 步 封 測 雙 雄 是 否 能 順 利 合 體, 仍 須 要 過 :(1) 日 月 光 與 矽 品 經 營 團 隊 商 議 換 股 協 議 (2) 矽 品 股 東 臨 時 會 通 過 換 股 案 (3) 台 灣 公 平 會 審 核,(4) 美 國 商 務 部,(5) 中 國 商 務 部 等 反 壟 斷 審 議 等 五 道 關 卡 尤 其 整 併 案 很 可 能 在 向 美 國 及 大 陸 申 請 結 合 時, 遭 遇 較 大 阻 力 因 日 月 光 與 矽 品 在 高 階 覆 晶 封 裝 (FCCSP) 及 晶 圓 級 尺 寸 封 裝 (WLCSP) 封 裝 領 域, 合 計 市 占 率 高 達 85% 雙 方 整 併 之 後, 可 能 導 致 各 晶 片 廠 以 侵 害 整 體 利 益 為 由, 向 當 局 施 壓 2. 日 月 光 表 示, 與 矽 品 議 定 的 換 股 備 忘 錄, 矽 品 每 1 股 換 發 的 55 元 現 金 對 價, 已 包 括 矽 品 將 配 發 的 現 金 股 息 3.8 元, 因 此 換 股 日 若 在 除 息 後, 每 股 就 是 可 領 51.2 元, 不 會 再 加 上 股 息 3. 另 外 趁 這 次 與 矽 品 合 組 產 業 控 股 公 司 的 機 會, 日 月 光 決 定 下 市 後 再 以 新 的 產 業 控 股 公 司 掛 牌 上 市, 日 月 光 將 以 每 1 股 普 通 股 換 發 新 設 控 股 公 司 普 通 股 0.5 股, 股 本 將 因 此 減 半 至 396 億 元 以 兩 家 公 司 順 利 合 併 後,2015 年 獲 利 億 元, 每 股 獲 利 將 可 拉 高 到 7 元 以 上 4. 在 日 矽 合 併 的 利 多 激 勵 下, 日 月 光 27 日 早 盤 即 直 攻 漲 停 價 元, 委 買 張 數 逾 32 萬 張 ; 矽 品 雖 然 因 每 股 將 換 發 55 元 現 金, 股 價 一 度 大 漲 近 4 元, 但 因 日 月 光 說 明 換 股 對 價 金 額 將 包 含 現 金 股 利, 走 勢 趨 緩, 終 場 上 漲 2.7 元 收 53.2 元, 漲 幅 近 5.4% 因 雙 方 通 過 換 股 案 後, 仍 需 各 國 主 管 機 關 同 意 後 才 能 進 行 合 併 因 之 前 已 通 過 德 國 與 韓 國 反 壟 斷 審 查, 公 平 會 因 為 符 合 新 政 府 政 策 目 標, 應 該 不 會 阻 攔 此 合 意 併 購 因 此 實 際 合 併 最 大 問 題 點 會 在 美 中 兩 國 審 查, 以 審 查 期 至 少 三 個 月 來 看, 實 際 時 間 點 至 少 會 是 今 年 年 底 因 此 矽 品 股 價 應 該 會 在 52 元 左 右 而 考 量 瘦 身 後 的 日 月 光 EPS 會 落 在 6.5~7.5 元, 以 本 益 比 12 倍 來 看, 短 期 合 理 價 位 大 約 落 在 40 元, 建 議 持 續 觀 察 Win10 今 夏 進 化 三 特 色 吸 睛 ( 工 商 時 報 ) 1.Win 10 將 於 今 年 7 月 29 日 不 再 提 供 消 費 者 版 本 免 費 更 新 服 務, 市 場 預 期, 將 有 助 於 PC 換 機 與 購 買 新 裝 置 需 求 市 調 機 構 顧 能 (Gartner) 認 為, 今 年 首 季 Win 10 新 購 買 裝 置 效 益 不 如 預 期, 主 要 在 免 費 升 級 政 策 的 干 擾, 預 期 免 費 升 級 退 場 之 後, 將 有 助 消 費 市 場 回 穩 分 析 師 指 出, 全 球 主 要 城 市 的 PC 滲 透 率 已 經 很 高, 觀 察 PC 的 生 命 周 期 愈 來 愈 長, 許 多 消 費 者 都 等 到 產 品 不 堪 使 用 之 後, 才 會 添 購 新 機, 因 此, 只 有 真 正 創 新 的 新 產 品 與 技 術, 才 能 帶 動 PC 換 機 潮 2. 另 一 方 面, 微 軟 將 於 今 年 夏 天 發 布 Win 10 更 新, 強 打 生 物 辨 識 語 音 助 理 手 寫 功 能 等 三 大 特 色, 作 為 與 Win 7 等 既 有 作 業 系 統 的 區 隔, 優 化 指 紋 臉 部 語 音 虹 膜 等 多 重 生 物 辨 識 功 能, 以 及 語 音 助 理 手 寫 功 能 等 實 用 項 目 的 升 級 業 界 觀 察, 屆 時 搭 配 二 合 一 裝 置 與 超 薄 電 競 筆 電 新 機 發 表, 更 能 刺 激 買 氣 在 商 用 市 場 部 分, 品 牌 業 界 則 預 期,Win 10 相 關 商 用 效 益 將 在 今 年 第 3 季 浮 現, 目 前 大 型 企 業 組 織 正 在 測 試 並 評 估 新 作 業 系 統, 主 要 在 觀 望 微 軟 夏 季 Win 10 重 大 更 新 1.Win 10 是 微 軟 史 上 第 一 個 免 費 升 級 作 業 系 統, 上 市 9 個 月 裝 機 量 達 到 3 億 台, 升 級 速 度 是 Win 7 的 1.5 倍, 有 望 取 代 Win 7 Win 8 Win XP, 以 目 前 來 看 微 軟 期 待 在 七 月 底 停 止 免 費 升 級 後, 將 提 供 更 多 新 的 功 能, 包 含 適 用 在 NB 平 板 手 機 的 指 紋 臉 部 辨 識, 以 及 加 強 Cortana, 目 前 主 要 僅 在 美 系 國 家 與 中 國 大 陸 可 以 使 用 2. 微 軟 預 期 未 來 3 年 內,Win 10 裝 機 量 要 達 到 10 億 台, 市 佔 率 有 望 達 到 50% 以 上, 整 合 Win 10 作 業 系 統 除 了 降 低 舊 系 統 維 護 成 本, 降 低 軟 體 開 發 商 軟 件 更 新 的 困 難 度, 以 3 月 出 貨 的 HoloLens 為 例, 開 創 一 個 好 的 發 展 空 間, 後 續 更 可 期 待 支 援 Win 10 作 業 系 統 的 Surface Phone, 而 預 期 停 止 免 費 服 務 前, 將 帶 動 一 波 PC 的 換 機 潮, 將 對 華 碩 宏 碁 有 利

9 蘋 果 WWDC 來 了 概 念 股 歡 呼 ( 工 商 時 報 ) 1. 蘋 果 開 發 者 大 會 (WWDC) 將 在 6 月 13 日 起 在 舊 金 山 舉 行, 將 發 表 旗 下 手 機 筆 電 智 慧 手 表 等 新 作 業 系 統, ios 10 將 在 行 動 支 付 Apple Pay 上 提 升 更 多 功 能, 並 可 望 提 供 刪 除 或 隱 藏 預 載 應 用 程 式 的 功 能 ; 桌 上 型 作 業 系 統 OS X 也 有 可 能 會 改 名 為 MacOS, 同 時 可 能 為 筆 電 增 加 Touch ID 功 能, 也 就 是 在 新 的 OS X 中, 允 許 Mac 電 腦 利 用 藍 牙 與 iphone 連 接, 電 腦 即 可 以 使 用 iphone 的 Touch ID 進 行 自 動 解 鎖 2. 至 於 硬 體 產 品, 近 來 傳 出 i7 零 組 件 備 貨 量 超 預 期, 顯 示 蘋 果 對 iphone 7 信 心 滿 滿, 法 人 指 出, 雖 然 MacBook 產 品 線 被 投 資 人 忽 略 已 久, 但 新 款 MacBook 系 列 將 有 更 輕 薄 外 觀, 加 上 Touch ID OLED 顯 示 觸 控 條 等, 是 近 年 功 能 最 大 的 一 次 升 級, 預 料 將 是 蘋 果 今 年 最 大 亮 點 MacBook 供 應 鏈 包 括 組 裝 廠 廣 達 金 屬 機 殼 廠 可 成 電 池 廠 新 普, 以 及 軸 承 廠 新 日 興 等 蘋 果 每 年 固 定 在 六 月 之 間 舉 辦 開 發 者 大 會, 主 要 重 點 在 各 系 列 產 品 的 作 業 系 統 更 新 與 功 能 介 紹, 不 過 市 場 推 估 原 本 預 計 在 三 月 發 表 的 三 款 MacBook, 有 機 會 在 本 次 WWDC 亮 相, 包 含 吋 三 種 不 同 尺 寸 的 MacBook, 將 採 用 更 輕 薄 的 MIM 軸 承 設 計, 預 期 新 日 興 兆 利 可 望 受 惠, 另 外 金 屬 機 殼 部 分,F- 鎧 勝 可 成 都 將 在 7 月 份 開 始 進 行 量 產, 以 及 組 裝 廠 商 部 分 主 要 受 惠 為 廣 達, 電 池 廠 部 分 新 普 過 去 即 為 12 吋 MacBook 供 應 商, 將 持 續 打 入 新 產 品 穩 懋 5 月 營 收 衝 新 高 ( 經 濟 日 報 ) 1. 砷 化 鎵 三 雄 5 月 營 收 可 望 報 喜, 在 物 聯 網 對 WiFi 需 求 增 加 帶 動 下, 穩 懋 (3105) 單 月 營 收 可 望 續 創 新 高 ; 全 新 宏 捷 科 也 可 望 走 揚 伴 隨 6 月 蘋 果 iphone 7 新 機 開 始 拉 貨, 將 啟 動 新 一 波 成 長 2. 受 惠 非 蘋 智 慧 手 機 和 WiFi 傳 統 旺 季, 加 上 新 廠 開 始 加 入 少 量 貢 獻 營 收, 穩 懋 3 4 月 營 收 都 改 寫 新 猷, 法 人 預 估 5 月 可 望 再 攀 高, 挑 戰 連 續 三 個 月 創 新 高, 本 季 營 運 優 於 預 期 穩 懋 原 本 在 第 1 季 法 說 會 預 估, 本 季 營 收 將 季 增 5% 至 10%, 目 前 看 來 可 望 季 增 二 位 數 以 上 3. 據 了 解, 穩 懋 看 好 今 年 主 要 成 長 力 道 將 來 自 於 WiFi 產 品 線, 主 因 近 年 高 階 智 慧 手 機 從 2.4GHz Single Band 導 入 5GHz Dual Band, 使 得 功 率 放 大 器 (PA) 用 量 增 加 一 倍, 同 時, 部 分 旗 艦 機 種 更 導 入 MIMO 設 計, 用 量 又 再 增 加 一 倍, 有 利 穩 懋 布 局 已 久 的 WiFi 產 品 線 持 續 成 長 4. 砷 化 鎵 上 游 磊 晶 廠 全 新 5 月 營 收 也 可 望 優 於 4 月 的 2.08 億 元,6 月 在 蘋 果 新 機 拉 貨 啟 動 下, 加 上 光 通 訊 庫 存 調 整 告 一 段 落, 營 運 可 望 續 揚 全 新 第 1 季 光 通 訊 元 件 PIN 出 貨 營 收 占 比 約 19.4%, 比 去 年 全 年 的 14.95% 大 幅 成 長, 第 2 季 面 臨 光 通 訊 供 應 鏈 需 求 減 緩 壓 力, 但 在 客 戶 庫 存 調 整 已 告 一 段 落 下, 全 新 對 未 來 展 望 審 慎 樂 觀 5. 宏 捷 科 在 砷 化 鎵 三 雄 中, 蘋 果 的 色 彩 最 濃 厚, 因 此 當 蘋 果 iphone 手 機 銷 售 不 如 預 期 下, 宏 捷 科 所 受 的 調 節 也 最 長 宏 捷 科 主 管 表 示, 大 陸 的 非 蘋 手 機, 以 華 為 為 代 表, 都 採 用 宏 捷 科 大 客 戶 Skyworks 的 解 決 方 案, 因 此 在 蘋 果 青 黃 不 接 之 際, 非 蘋 也 發 揮 貢 獻 營 收 的 效 應 穩 懋 受 惠 基 地 台 急 單 延 續,WiFi 部 分 Dual Band MIMO 倍 增 用 量 趨 勢, 無 線 連 網 升 級 環 境 驅 使, 穩 懋 又 以 多 元 化 技 術 分 散 客 戶 市 場 應 用, 成 為 砷 化 鎵 業 者 中, 營 收 波 動 穩 健 向 上 的 資 優 生, 第 2 季 底 預 期 美 系 旗 艦 機 種 拉 貨 挹 注, 穩 懋 將 符 合 旺 季 並 有 單 季 營 收 創 新 高 機 會 穩 懋 第 1 季 業 績 淡 季 不 淡, 主 要 是 基 地 台 及 智 慧 型 手 機 出 貨 優 於 預 期, 這 兩 大 利 多 除 了 挹 注 穩 懋 第 2 季 營 收 看 增 之 外, 因 利 用 率 高 及 較 佳 產 品 組 合 等 因 素, 毛 利 率 也 可 望 維 持 高 檔 水 位 在 光 通 訊 產 品 部 分, 穩 懋 有 磊 晶 跟 晶 圓 代 工 的 製 程,2.5G 的 接 收 端 跟 發 射 端 的 光 通 訊 元 件 已 經 準 備 好, 至 於 其 他 的 頻 段,10G 及 25G 預 估 第 3 季 起 將 逐 步 開 發 光 通 訊 產 品 今 年 營 收 比 重 相 當 低, 第 2 季 也 沒 有 列 入 營 收 預 估, 明 年 營 收 將 會 明 顯 優 於 今 年 穩 懋 去 年 營 收 億 元,EPS3.97 元, 今 年 預 估 營 收 億 元,EPS 預 估 5.8 元

10 水 泥 廠 代 處 理 生 活 垃 圾... 台 泥 亞 泥 大 啖 陸 環 保 商 機 ( 工 商 ) 1. 中 國 大 陸 十 三 五 規 劃 加 大 環 保 商 機, 加 快 水 泥 廠 代 處 理 生 活 垃 圾 政 策, 預 估 1 年 商 機 超 過 百 億 元 人 民 幣 ; 台 泥 亞 泥 指 出, 大 陸 各 廠 積 極 爭 取 台 泥 已 規 劃 廣 東 等 3 處 地 點 申 請 亞 泥 也 有 江 西 等 2 個 大 陸 廠 有 意 跟 進 2. 中 國 大 陸 城 市 垃 圾 處 理 棘 手, 台 泥 大 陸 貴 州 安 順 廠 從 去 年 11 月 開 始, 就 已 和 當 地 政 府 合 作, 開 始 焚 燒 當 地 城 市 垃 圾, 每 年 可 創 造 新 台 幣 6 千 萬 至 1 億 元 的 營 收 亞 泥 大 陸 各 廠 當 然 也 正 積 極 投 入 爭 取 協 同 處 置 生 活 垃 圾 市 場 將 透 過 江 西 武 漢 等 廠 區 爭 取 及 新 設 焚 化 爐 與 各 地 方 政 府 合 作 3. 由 於 中 國 今 年 的 水 泥 需 求 成 長 力 道 減 弱, 導 致 今 年 第 一 季 國 內 廠 商 水 泥 本 業 多 呈 現 虧 損 的 狀 況, 加 上 公 司 股 價 處 於 合 理 的 區 間, 故 投 資 建 議 為 中 立 上 海 出 口 集 裝 箱 運 價 指 數 上 週 上 漲 9.8% 1. 最 新 發 佈 的 中 國 出 口 集 裝 箱 成 交 均 價 顯 示, 主 要 航 線 運 價 經 一 週 回 落 後, 在 上 週 開 始 調 頭 向 上 2. 歐 盟 需 求 放 緩, 致 使 中 國 市 場 近 期 出 貨 量 一 般, 船 公 司 不 得 不 控 制 運 力 投 放 歐 洲 航 線 艙 位 緊 俏, 船 舶 裝 載 率 達 95% 以 上, 在 此 拉 動 下, 該 航 線 成 交 均 價 上 漲 了 38.43%, 尤 其 是 上 海 港 漲 幅 最 大, 報 出 每 20 尺 箱 1200 美 元 高 價, 市 場 成 交 均 價 為 每 20 尺 箱 810 美 元 地 中 海 航 線 爆 艙 嚴 重, 令 客 戶 一 艙 難 求, 成 交 均 價 也 上 揚, 漲 幅 達 17%, 報 得 每 20 尺 箱 845 美 元 3. 業 內 人 士 認 為, 目 前 出 貨 量 不 足 以 支 持 運 力 供 應, 運 價 不 夠 穩 定, 甚 至 只 有 箱 子 裝 船 了, 才 是 確 定 的 運 價, 對 未 來 市 場 持 謹 慎 樂 觀 但 船 公 司 持 相 反 態 度, 看 好 未 來 市 場 前 景 4. 由 於 德 國 經 濟 增 長 強 勁, 德 國 眾 多 公 司 高 管 相 信 未 來 6 個 月 業 務 前 景 會 比 之 前 更 加 樂 觀 5. 北 美 航 線 市 場 發 展 趨 勢 向 好, 美 國 西 岸 航 線 成 交 均 價 企 穩 回 升, 美 國 東 岸 航 線 則 普 漲, 分 別 漲 至 每 40 尺 箱 788 美 元 和 1622 美 元 市 場 的 好 轉, 令 船 公 司 信 心 倍 增 6. 由 於 全 球 石 油 供 給 存 在 的 風 險, 今 年 以 來 國 際 油 價 持 續 上 漲, 隨 著 主 要 產 油 國 奈 及 利 亞 國 內 衝 突 以 及 加 拿 大 森 林 大 火 等 不 利 因 素 持 續 發 酵, 油 價 上 漲 勢 頭 有 望 繼 續 保 持 截 至 5 月 26 日 國 際 油 價 上 漲, 每 桶 突 破 50 美 元 大 關, 報 出 美 元 油 價 的 上 漲, 對 長 期 低 位 運 行 的 運 價, 船 公 司 又 將 面 臨 新 的 考 驗 是 減 速? 還 是 正 常 航 行? 上 海 出 口 集 裝 箱 運 價 指 數 SCFI 綜 合 指 數 歐 洲 運 價 地 中 海 運 價 美 西 運 價 美 東 運 價 波 斯 灣 運 價 (TEU)20% (TEU)10% (FEU) 20% (FEU) 7.5% (TEU) 5% 2014/12/ ,085 1,241 2,058 4, /12/ ,232 1,257 1,518 2, /5/ , /5/ , /12/31~2016/05/ % -33.6% -26.0% -61.7% -63.9% -58.3% 2015/12/31~2016/05/ % -41.6% -27.0% -48.1% -36.5% -37.8% 2016/05/20~2016/05/27 9.8% 36.6% 21.8% 4.6% 4.8% -6.5%

11 裕 民 新 船 將 陸 續 投 產 裕 民 2606) 今 年 將 持 續 強 化 智 慧 環 保 船 隊, 今 明 兩 年 預 計 將 有 二 艘 海 岬 型 四 艘 輕 便 型 新 建 船 舶 加 入 裕 民 船 隊, 今 年 年 底 總 持 有 船 舶 將 達 37 艘 此 外, 與 台 灣 中 油 成 立 的 環 能 海 運, 新 大 型 油 輪 預 計 6 月 或 7 月 交 付, 投 入 營 運 環 能 海 運 由 中 油 裕 民 中 航 等 三 公 司 合 資 成 立 的 子 公 司, 向 日 本 JMU 船 廠 訂 兩 艘 30 萬 噸 超 級 油 輪 (VLCC), 將 於 今 年 交 船 投 入 營 運 裕 民 發 言 人 陳 秀 能 表 示, 預 計 在 6 月 或 7 月 交 付, 該 超 級 油 輪 也 已 出 租, 交 船 後 即 可 投 入 營 運 裕 民 昨 (25) 日 股 價 收 元 下 跌 0.05 元 裕 民 昨 日 公 告 至 股 東 報 告 書, 提 出 近 幾 年 散 裝 航 運 業 整 體 低 迷 的 景 況, 關 鍵 的 問 題 在 於 供 過 於 求, 意 即 船 舶 供 給 過 剩, 貨 物 需 求 減 緩 去 年 全 年 波 羅 的 海 指 數 平 均 僅 718 點, 為 1986 年 以 來 最 低, 更 顯 市 況 低 迷 報 告 書 指 出, 總 船 舶 數 成 長 率 在 2010 年 達 到 高 峰 後, 已 漸 趨 緩, 新 船 訂 單 載 重 噸 占 總 船 舶 數 比 率 也 從 五 年 前 的 65% 下 滑 到 了 目 前 的 16%, 讓 市 場 有 了 漸 趨 平 衡 的 訊 號 中 鋼 盤 價 漲 10% 帶 旺 下 游 1. 中 鋼 5/27 日 開 出 7 8 月 盤 價, 平 均 每 公 噸 上 漲 1,701 元, 平 均 漲 幅 10.3%, 為 近 五 年 來 第 二 大 漲 幅 業 者 分 析, 中 鋼 售 價 續 揚, 且 主 要 原 料 鐵 礦 砂 近 期 跌 價 約 三 成, 預 估 7 8 月 獲 利 可 望 來 到 近 年 高 峰 2. 中 鋼 表 示, 美 國 5 月 內 銷 鋼 價 再 度 大 漲 每 公 噸 逾 100 美 元, 至 於 大 陸 的 指 標 性 鋼 廠 如 寶 鋼 鞍 鋼 等 也 續 漲 6 月 內 銷 盤 價, 拉 大 與 中 鋼 本 季 盤 價 差 距 ; 同 時, 全 球 鋼 材 庫 存 仍 處 低 位, 可 望 再 度 啟 動 補 貨 需 求, 內 部 因 此 決 定 調 漲 7 8 月 盤 價 3. 中 鋼 昨 日 公 布 新 盤 價, 上 漲 幅 度 較 大 的 是 大 宗 底 材 熱 軋 冷 軋 各 漲 每 公 噸 1,871 元 2,157 元, 其 餘 熱 浸 鍍 鋅 鋼 品 漲 每 公 噸 1,778 元, 電 磁 鋼 品 漲 每 公 噸 1,392 元, 棒 線 漲 每 公 噸 1,600 元, 鋼 板 漲 每 公 噸 1,100 元, 電 鍍 鋅 鋼 品 漲 每 公 噸 500 元, 平 均 每 公 噸 上 漲 1,701 元, 平 均 漲 幅 10.3% 4. 接 單 方 面, 中 鋼 第 3 季 訂 下 341 萬 公 噸 的 目 標 量, 與 本 季 實 際 接 單 量 351 萬 公 噸 相 比, 減 少 10 萬 公 噸, 主 因 半 成 品 扁 鋼 胚 單 量 出 現 變 化, 首 先 是 越 南 台 塑 河 靜 鋼 廠 首 座 高 爐 即 將 點 火, 其 次 國 內 單 軋 廠 增 加 進 口 量, 少 了 約 20 餘 萬 公 噸 5. 不 過, 七 大 軋 延 鋼 品 受 益 於 下 游 業 者 內 外 銷 接 單 量 價 齊 揚, 追 漲 回 補 庫 存 需 求 增 加, 下 季 將 比 本 季 多 出 13 萬 公 噸 6. 業 者 認 為, 單 以 中 鋼 7 8 月 盤 價 平 均 漲 價 每 公 噸 1,701 元 每 月 出 貨 量 逾 100 萬 公 噸 估 算, 其 7 8 月 銷 貨 收 入 將 增 加 17 億 至 20 億 元, 進 而 帶 動 獲 利 上 攻 ; 尤 其 目 前 鐵 礦 砂 在 每 公 噸 50 美 元 上 下 游 走, 為 下 季 增 添 強 勁 成 長 力 道 中 鋼 昨 天 收 盤 價 20.4 元, 收 平 盤 7. 中 鋼 指 出, 全 球 經 濟 環 境 正 持 續 改 善, 美 國 就 業 市 場 表 現 強 勁, 希 臘 獲 得 紓 困 資 金 與 債 務 減 免 措 施, 有 助 歐 洲 金 融 市 場 秩 序 穩 定

12 原 物 料 行 情 DRAM 平 均 價 格 ( 每 顆 / 美 元 ) 品 名 / 日 期 / 收 盤 10/30 11/30 12/31 01/29 02/29 03/31 04/29 05/26 05/27 漲 跌 幅 % DDR3 4Gb 512Mx % DDR3 4Gb 512Mx % Flash NAND 32Gb 4Gx % Flash NAND 64Gb 8Gx % 原 物 料 行 情 ( 美 元 ) 品 名 單 位 104/12/31 105/05/26 105/05/27 單 日 漲 跌 單 日 漲 跌 幅 全 年 漲 跌 原 油 ( 紐 約 ) 桶 % 33.2% 原 油 ( 布 蘭 特 ) 桶 % 32.7% 黃 金 現 貨 盎 司 1, , , % 14.3% 銅 公 噸 4, , , % -0.2% 鉛 公 噸 1, , , % -5.2% 鎳 公 噸 8, , , % -4.5% BDI 元 % 26.8% TFT LCD 大 尺 寸 面 板 行 情 應 用 別 尺 寸 2 月 3 月 4 月 5 月 5 月 上 旬 下 旬 上 旬 下 旬 上 旬 下 旬 上 旬 漲 跌 額 漲 跌 幅 液 晶 電 視 液 晶 監 視 器 筆 記 型 電 腦 55"W(4K) % 50"W % 27"W % 23.6"W % 17.3"W(LED) % 14.0"W(LED) %

13 ADR 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 港 股 台 資 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 美 國 收 盤 價 漲 跌 幅 (% ADR 日 月 光 裕 元 集 團 美 國 鋁 業 ADR 友 達 康 師 傅 蘋 果 電 腦 ADR 中 華 電 信 大 成 食 品 美 國 國 際 集 團 ADR 矽 品 統 一 ( 中 國 )) 應 用 材 料 ADR 台 積 電 台 泥 國 際 亞 馬 遜 ADR 聯 電 亞 泥 中 國 ATI 中 國 深 滬 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 精 熙 國 際 美 國 銀 行 浦 發 銀 行 中 芯 國 際 必 和 必 拓 寶 山 鋼 鐵 富 士 康 ADR 上 汽 集 團 巨 騰 國 際 博 科 通 訊 一 汽 轎 車 韓 國 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 花 旗 東 方 航 空 海 力 士 思 科 青 島 啤 酒 三 星 電 子 福 特 汽 車 青 島 海 爾 樂 金 電 子 偉 創 力 香 港 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 樂 金 飛 利 浦 (LCD) 奇 異 電 器 長 江 實 業 NCsoft 通 用 汽 車 匯 豐 控 股 現 代 汽 車 Google 恒 生 銀 行 浦 項 鋼 鐵 ( 無 投 票 權 ) 高 鑫 零 售 韓 京 高 盛 證 券 和 記 黃 埔 日 本 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 惠 普 新 鴻 基 地 產 Seven & I Holdings IBM 國 泰 航 空 新 日 本 石 油 康 寧 聯 想 集 團 橫 濱 橡 膠 Garmin 香 港 國 企 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 普 利 斯 通 尚 德 太 陽 能 中 國 石 油 化 工 股 份 新 日 本 製 鐵 美 光 上 海 石 油 化 工 股 份 日 立 Nike 中 石 化 冠 德 Toshiba 諾 基 亞 ADR 江 蘇 寧 滬 高 速 公 路 三 菱 電 機 英 偉 達 馬 鞍 山 鋼 鐵 股 份 爾 必 達 新 帝 江 西 銅 業 股 份 NEC 沃 爾 瑪 安 徽 海 螺 水 泥 股 份 松 下 電 器 中 國 電 信 夏 普 中 國 聯 通 SONY 中 國 移 動 任 天 堂 東 風 集 團 股 份 豐 田 汽 車 玖 龍 紙 業 三 菱 東 京 金 融 集 團

14 籌 碼 動 向 華 南 證 券 投 資 顧 問 集 中 市 場 三 大 法 人 進 出 外 資 前 十 大 投 信 前 十 大 自 營 商 前 十 大 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 中 信 金 13,004 矽 品 11,830 矽 品 3,280 瑞 昱 955 矽 品 5,273 長 榮 航 1,182 第 一 金 12,421 玉 山 金 4,794 京 元 電 2,145 台 灣 大 837 宏 碁 2,364 緯 創 717 華 南 金 9,760 中 鋼 4,248 日 月 光 1,561 正 新 711 日 月 光 2,037 兆 赫 711 開 發 金 6,607 京 元 電 3,164 兆 赫 806 晶 技 366 開 發 金 1,752 聯 發 科 706 元 大 金 6,253 F- 中 租 2,382 卜 蜂 772 聯 茂 360 晶 電 1,394 鴻 海 688 台 積 電 5,756 富 邦 金 2,281 強 茂 650 國 喬 300 京 元 電 1,041 智 易 568 台 新 金 5,603 和 碩 2,243 正 文 618 光 寶 科 270 英 業 達 1,017 國 喬 544 國 泰 金 4,887 中 工 2,145 友 達 500 中 鋼 262 正 新 928 美 律 520 宏 碁 4,885 F-TPK 2,134 國 泰 金 483 華 亞 科 227 群 創 698 華 航 439 中 壽 4,609 新 日 光 1,940 奇 力 新 473 友 通 223 中 信 金 654 智 邦 336 櫃 買 市 場 三 大 法 人 進 外 資 前 十 大 投 信 前 十 大 自 營 商 前 十 大 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 光 環 925 頎 邦 4,031 台 燿 1,124 頎 邦 170 穩 懋 1,077 台 燿 560 中 美 晶 635 茂 迪 2,125 大 江 409 欣 銓 158 華 星 光 347 廣 積 366 台 星 科 600 欣 銓 1,131 千 附 312 東 洋 100 光 環 274 中 美 晶 257 中 光 電 561 元 太 647 金 洲 281 邦 特 95 千 附 236 先 豐 205 世 界 516 穩 懋 432 廣 積 210 康 普 90 樂 陞 232 伍 豐 140 鈺 創 302 華 星 光 309 勝 麗 197 同 亨 75 東 洋 152 頎 邦 131 美 琪 瑪 256 位 速 262 聯 合 169 安 勤 68 宏 捷 科 127 世 界 113 智 擎 250 欣 技 253 胡 連 148 昇 達 科 65 威 剛 113 雙 鴻 111 研 勤 239 榮 剛 252 太 醫 115 茂 迪 60 宇 隆 102 同 亨 77 台 燿 213 信 昌 電 245 先 豐 105 台 驊 50 宇 隆 102 華 研 75 資 券 變 化 融 資 餘 額 ( 億 元 ) 增 減 0.9 融 券 餘 額 ( 張 數 ) 356,651 增 減 4,574 券 資 比 融 資 增 加 融 資 減 少 融 券 增 加 融 券 減 少 光 頡 日 月 光 5,499 矽 品 4,067 矽 品 1,742 彩 晶 382 樂 陞 59.2 宏 碁 2,450 彩 晶 3,383 綠 能 959 光 環 369 宏 達 電 54.2 友 達 2,020 群 創 2,062 F-TPK 622 群 創 353 大 立 光 49.8 F-TPK 1,655 開 發 金 1,870 華 航 527 雙 鴻 252 矽 品 49.3 頎 邦 1,521 元 大 金 1,818 茂 迪 470 陽 明 169 本 項 研 究 報 告 僅 提 供 華 南 金 控 集 團 內 部 同 仁 與 客 戶 參 酌, 且 純 粹 屬 於 研 究 性 質, 並 不 保 證 報 告 內 容 的 完 整 性 與 精 確 性, 亦 完 全 無 意 影 響 客 戶 買 賣 股 票 的 任 何 投 資 決 定 報 告 中 的 各 項 意 見 與 預 測, 是 得 自 於 本 公 司 信 任 為 可 靠 的 來 源, 受 到 特 定 的 判 斷 日 期 之 時 效 性 限 制, 若 嗣 後 有 任 何 變 動, 本 公 司 不 做 預 告, 也 不 會 主 動 更 新 投 資 人 做 任 何 決 策 時, 必 須 自 行 謹 慎 評 估 相 關 風 險, 並 就 投 資 的 結 果 自 行 負 責 本 研 究 報 告 的 著 作 權 為 華 南 投 顧 所 有, 嚴 禁 抄 襲 引 用 對 外 傳 送 或 轉 載