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裔牛
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1 首创证券研究发展部责任编辑 : 赵光 zg@sczq.com.cn 年 5 月 26 日星期四投资要点 A 股市场分析 : 震荡延续, 控制仓位境外市场点评 : 欧美股市上涨, 油价创 7 个月以来新高股指期货动态 : 沪深 300 合约成交量基本持平, 净空单小幅减持流动性观察 : 流动性保持宽松,SHIBOR 走势平稳

2 第 2 页 A 股市场分析 : 震荡延续, 控制仓位周三,A 股市场呈现冲高回落高开低走格局截至收盘, 上证综指下跌 0.23%, 深成指下跌 0.38%, 中小板综指下跌 0.31%, 创业板综指下跌 0.24% 两市总成交金额 3716 亿元, 与前一交易日基本持平行业方面, 银行煤炭轻工制造钢铁和计算机等板块涨幅在 1% 以内 ; 有色金属交通运输和农林牧渔板块跌幅超过 1% 企业盈利数据方面, 2016 年 1-4 月, 全国国有及国有控股企业部分指标持续向好虽然收入利润同比继续下降, 但降幅分别比上月收窄 1.3 和 5.4 个百分点 ; 煤炭钢铁和有色等行业继续亏损总体来看,1-4 月, 国有企业营业总收入亿元, 同比下降 1.7% 其中, 中央企业亿元, 同比下降 3.9%; 地方国有企业亿元, 同比增长 2% 1-4 月, 国有企业利润总额亿元, 同比下降 8.4% 其中, 中央企业亿元, 同比下降 6.6%; 地方国有企业亿元, 同比下降 14.2% 盘面上, 市场昨日冲高受阻, 延续了震荡整理的行情尽管主要股指跌幅不大, 行业板块也呈现涨跌互现格局, 但是市场依然呈现缺乏主线引领风格不明显的特点在上涨的板块当中, 既有权重板块, 也有中小市值品种 ; 既有传统行业, 也有新兴产业同时, 热点和板块的持续性较差, 轮动比较频繁, 尤其是短期累积了较大涨幅的板块和个股, 短线调整也会比较剧烈, 资金追涨意愿不高在缺乏赚钱效应和明确逻辑的情况下, 市场情绪谨慎, 参与意愿下降, 量能保持了低位水平短期来看, 持续缩量的走势, 显示出做空动能并不强烈, 但是投资者对未来经济走势的观望近期人民币贬值压力增加等因素的担忧, 使得风险偏好难以有效提升, 造成了量能低迷上下两难的震荡格局预计短线维持震荡盘整进行技术面修复的概率较大策略上, 轻仓参与结构性机会, 不盲目追高, 短线关注绩优蓝筹股和超跌优质成长股的投资机会中期来看, 在投资品种选择上, 注重确定性和风险收益匹配第一, 业绩改善和景气度向好主线, 包括 (1) 餐饮旅游品牌服饰物流医疗服务和文化传媒等内生增长动力较强的新兴消费服务领域 ; (2) 经济阶段性企稳, 受益于产品价格上涨的畜牧养殖石油化工白酒等行业, 以及房地产需求回升拉动的家电建材等行业第二, 政策效应确定性较强的投资机会, 包括 (1) 供给侧改革给煤炭钢铁机械等传统产业带来的阶段性估值修复机会 ;(2) 政策补短板对环保电力设备教育等领域形成有效推动 ( 研究员 : 邵帅执业证书编号 :S )

部分指标持续向好虽然收入利润同比继续下降, 但降幅分别比上月收窄 1.3 和 5.4 个百分点 ; 煤炭钢铁和有色等行业继续亏损总体来看,1-4 月, 国有企业营业总收入 135170.6 亿元, 同比下降 1.7% 其中, 中央企业 82191.

3 第 3 页境外市场点评 : 欧美股市上涨, 油价创 7 个月以来新高本周三 (5 月 25 日 ), 欧美股市普遍上涨, 油价创 7 个月以来新高, 推动能源与材料板块上扬希腊债务减免协议谈判取得进展提振了银行股走势美国方面, 美国商务部报告称,4 月贸易赤字从上个月的最终读数 571 亿美元攀升至 575 亿美元原公布的 3 月贸易赤字为 556 亿美元美国联邦住房金融局 (FHFA) 周三发布的报告显示, 美国一季度房价同比上涨 5.7%, 主要是由于可售住房库存的有限与去年四季度相比, 美国一季度房价上涨 1.3%, 连续第 19 个季度上涨, 但有 12 个州和华盛顿特区的房价环比下跌全美房地产经纪商协会 (NAR) 的数据显示, 截至 3 月底, 可售住房库存为 198 万套, 较去年同期下降 1.5% 美股连续第二个交易日收高, 金融能源及材料板块板块普遍上涨道琼斯工业平均指数上涨点, 报点, 涨幅 0.82%; 标准普尔 500 指数上涨点, 报点, 涨幅 0.70%; 纳斯达克综合指数上涨点, 报点, 涨幅 0.70% 欧洲方面, 欧元区明确同意向希腊提供债务减免, 最终使国际货币基金组织 (IMF) 同意重新加入对希腊的纾困计划各国财长称该项协议是谈判取得的重大突破泛欧绩优股 FTSEurofirst 300 指数和欧洲 STOXX 600 指数均触及 4 月底来最高水准,FTSEurofirst 300 指数上涨 1.3% 英国富时 100 指数上涨 0.7%, 报点 ; 法股 CAC 40 指数上涨 1.13%, 报点 ; 德国 DAX 指数上涨 1.47%, 报点美元指数回落 0.25%, 至点, 对欧元和日元分别回落至和回升至纽约商品交易所 6 月交割的黄金期货价格下跌 5.40 美元, 跌幅为 0.4%, 报美元 / 盎司黄金期货已经连续第 6 个交易日收跌,6 日累计下跌 4.4% 原油期货价格周三创去年 10 月初以来收盘新高美国政府报告称上周美国国内原油库存下降幅度超出预期, 推动油价上涨美国能源信息署 (EIA) 报告称, 截止 5 月 20 日当周美国原油库存减少 420 万桶, 降至亿桶周二美国石油协会 (API) 报告称原油库存减少 510 万桶接受普氏能源资讯调查的分析师平均预期减少 330 万桶纽约商品交易所 7 月交割的西德州中质原油 (WTI) 期货价格上涨 94 美分, 涨幅 1.9%, 报美元 / 桶, 为去年 10 月 9 日以来最高收盘价伦敦洲际交易所 (ICE)7 月布伦特原油期货价格上涨 1.13 美元, 涨幅 2.3%, 报美元 / 桶 ( 研究员 : 王剑辉执业证书编号 :S )

7%, 主要是由于可售住房库存的有限与去年四季度相比, 美国一季度房价上涨 1.

4 第 4 页股指期货动态 : 沪深 300 合约成交量基本持平, 净空单小幅减持走势回顾 : 沪深 300 主力合约下跌 0.10% 周三,A 股市场呈高开低走, 窄幅震荡走势, 沪深 300 股指期货合约收低截至收盘, 沪深 300 现货指数报点, 下跌 0.14% 沪深 300 股指期货主力合约 IF1606 报点, 下跌 0.10%, IF1607 下跌 0.06%,IF1609 下跌 0.08%,IF1612 上涨 0.05% 成交持仓 : 沪深 300 合约成交量基本持平, 净空单小幅减持沪深 300 四个合约总成交 1.44 万手, 与前一交易日基本持平 ; 总持仓 4.13 万手, 增持 687 手主力合约 IF1606 成交 1.35 万手, 持仓 3.54 万手, 增持 509 手从会员持仓情况看, 主力合约 IF1606 净空单持仓小幅减持其中, 前 20 名会员净空单持仓量减持 62 手, 净空单持仓量手 ; 前 5 名会员净空单持仓量增持 109 手, 净空单持仓量手图表 1: 股指期货各合约数据统计合约代码开盘价最高价最低价收盘价收盘涨跌幅 ( % ) 结算价结算涨跌幅 ( % ) 成交量 ( 手 ) 持仓量 ( 手 ) 日增仓沪深 300 指数 IF IF IF IF 图表 2: 股指期货主力合约持仓情况名次会员简称成交量比上交易比上交易比上交易名次会员简称持买单量名次会员简称持卖单量日增减日增减日增减 1 中信期货国泰君安中信期货国泰君安中信期货国泰君安海通期货中金期货招商期货兴证期货华泰期货华泰期货华泰期货海通期货海通期货银河期货永安期货光大期货广发期货银河期货广发期货光大期货兴证期货申银万国永安期货广发期货永安期货申银万国申银万国银河期货南华期货五矿经易兴证期货上海东证光大期货中金期货方正中期上海东证南华期货招商期货鲁证期货国投中谷浙商期货宏源期货国信期货中信建投南华期货上海东证国信期货国投中谷鲁证期货鲁证期货招商期货天风期货五矿经易国信期货长江期货西部期货瑞达期货方正中期合计资料来源 :wind, 首创证券研发部 ( 研究员 : 邵帅执业证书编号 :S )

44 万手, 与前一交易日基本持平 ; 总持仓 4.13 万手, 增持 687 手主力合约 IF1606 成交 1.35 万手, 持仓 3.

5 第 5 页资金面观察 : 流动性保持宽松,SHIBOR 走势平稳周三, 货币市场流动性保持宽松,SHIBOR 走势平稳隔夜 SHIBOR 持平于 2.00%,1 周期限 SHIBO 持平于 2.33%,2 周期限 SHIBOR 持平于 2.78%,1 个月期限 SHIBOR 持平于 2.84%,3 个月期限 SHIBOR 上升 1BP 至 2.94%, 六个月期限 SHIBOR 持平于 2.98% 周三,10 年期中债国债到期收益率持平于 2.94%,5 年期中债国债到期收益率持平于 2.75% 银行间中短期票据到期收益率基本持平, 窄幅波动 AAA 级票据中, 主要期限票据到期收益率波动幅度在 1BP 以内图表 3: 公开市场操作情况图表 4: 固定利率国债收益率走势货币投放货币回笼货币净投放固定利率国债到期收益率 :5 年固定利率国债到期收益率 :10 年图表 5: 银行间同业拆放利率 SHIBOR 走势图表 6: 票据直贴利率走势 SHIBOR: 隔夜 SHIBOR:1 周 SHIBOR:2 周票据直贴利率 ( 月息 ):6 个月 : 长三角资料来源 :wind, 首创证券研发部 ( 研究员 : 邵帅执业证书编号 :S )

33%,2 周期限 SHIBOR 持平于 2.78%,1 个月期限 SHIBOR 持平于 2.84%,3 个月期限 SHIBOR 上升 1BP 至 2.94%, 六个月期限 SHIBOR 持平于 2.98% 周三,10 年期中债国债到期收益率持平于 2.94%,5 年期中债国债到期收益率持平于 2.

6 第 6 页免责声明本报告由首创证券有限责任公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠, 但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 首创证券及 / 或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用, 不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期, 首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下, 首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此, 投资者应当考虑到首创证券及 / 或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明 1. 投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 ; 2. 投资建议的评级标准报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 : 评级说明股票投资评级买入相对沪深 300 指数涨幅 15% 以上增持相对沪深 300 指数涨幅 5%-15% 之间中性相对沪深 300 指数涨幅 -5%-5% 之间减持相对沪深 300 指数跌幅 5% 以上行业投资评级看好行业超越整体市场表现中性行业与整体市场表现基本持平看淡行业弱于整体市场表现

等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 首创证券及 / 或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用, 不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他

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