国债回购交易业务指引

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1 附 件 1 上 海 证 券 交 易 所 新 质 押 式 国 债 回 购 交 易 业 务 指 引 一 总 述 根 据 上 海 证 券 交 易 所 债 券 交 易 实 施 细 则, 上 证 所 将 于 2006 年 5 月 8 日 起 推 出 新 质 押 式 国 债 回 购 新 质 押 式 回 购 与 现 行 质 押 式 回 购 相 比 区 别 主 要 在 以 下 几 个 方 面 :1 新 质 押 式 回 购 按 照 证 券 账 户 进 行 回 购 交 易 和 核 算 标 准 券 库 存 现 行 回 购 标 准 券 是 以 证 券 公 司 为 核 算 单 位, 新 质 押 式 回 购 交 易 必 须 按 账 户 申 报, 并 且 按 证 券 账 户 核 算 标 准 券 库 存 2 质 押 库 制 度 新 质 押 式 回 购 的 融 资 方 在 进 行 回 购 申 报 前 必 须 申 报 质 押 券, 作 为 质 押 券 的 现 券 将 被 实 行 转 移 占 有 即 投 资 者 必 须 指 明 那 些 现 券 作 为 质 押 券, 这 些 债 券 被 过 户 到 质 押 库 中, 作 为 质 押 券 的 债 券 不 可 以 卖 出 3 交 易 系 统 进 行 前 端 检 查 在 回 购 交 易 时, 交 易 系 统 按 证 券 账 户 对 回 购 交 易 进 行 前 端 检 查 只 有 在 标 准 券 足 额 的 情 况 下, 融 资 回 购 申 报 才 有 效, 这 意 味 着, 投 资 者 在 进 行 回 购 融 资 前, 必 须 首 先 申 报 足 额 的 质 押 券, 否 则 不 能 进 行 回 购 交 易 ; 融 券 方 的 资 金 检 查 还 是 由 证 券 公 司 系 统 实 行 前 端 控 制 5 月 8 日 后, 新 质 押 式 回 购 与 现 有 质 押 式 回 购 并 行, 但 两 个 品 种 在 证 券 代 码 和 证 券 账 户 两 个 环 节 都 相 互 隔 离 1

2 ( 一 ) 证 券 代 码 新 质 押 式 回 购 增 加 两 类 证 券 代 码 : 即 质 押 券 申 报 代 码 和 新 回 购 代 码 : (1) 质 押 券 申 报 代 码 在 新 质 押 式 回 购 中, 质 押 券 的 申 报 通 过 交 易 系 统 进 行 考 虑 对 应 性, 质 押 券 申 报 代 码 为 09****, 后 四 位 为 相 应 国 债 的 后 四 位 代 码 ; 买 卖 方 向 标 识 质 押 券 的 申 报 类 型, 卖 出 为 提 交 质 押 券, 买 入 为 转 回 质 押 券 上 证 所 所 有 的 上 市 国 债 都 对 应 质 押 券 申 报 代 码, 即 所 有 上 市 国 债 都 可 用 于 新 质 押 式 回 购 交 易 (2) 新 质 押 式 回 购 的 交 易 代 码 为 204***, 具 体 如 下 : 代 码 简 称 品 种 GC001 1 天 国 债 回 购 GC002 2 天 国 债 回 购 GC003 3 天 国 债 回 购 GC004 4 天 国 债 回 购 GC007 7 天 国 债 回 购 GC 天 国 债 回 购 GC 天 国 债 回 购 GC 天 国 债 回 购 GC 天 国 债 回 购 ( 二 ) 证 券 账 户 利 用 现 有 的 上 海 证 券 账 户 可 以 交 易 新 质 押 式 回 购 但 原 来 已 经 做 过 回 购 登 记 的 证 券 账 户, 在 撤 销 回 购 登 记 前, 不 能 参 加 新 质 押 式 回 购 的 交 易 原 回 购 登 记 账 户 并 有 融 资 回 购 未 到 期 的, 到 期 时 如 何 转 新 回 购 由 2

3 各 会 员 与 结 算 公 司 具 体 协 商 解 决 二 具 体 交 易 流 程 从 交 易 环 节 来 看, 新 质 押 式 回 购 涉 及 提 交 质 押 券 转 回 质 押 券 融 券 回 购 交 易 以 及 融 资 回 购 交 易 四 种 申 报 类 型, 具 体 流 程 描 述 如 下 : ( 一 ) 提 交 质 押 券 流 程 1 提 交 质 押 券 委 托 客 户 委 托 证 券 公 司 通 过 交 易 系 统 将 其 证 券 账 户 中 的 债 券 现 券 申 报 提 交 入 结 算 公 司 的 质 押 库 2 质 押 券 提 交 申 报 根 据 客 户 委 托, 证 券 公 司 通 过 交 易 系 统 向 结 算 公 司 申 报 提 交 质 押 券 申 报 代 码 为 09****, 交 易 方 向 为 卖 出, 其 中 **** 为 相 应 债 券 的 后 四 位 代 码, 申 报 单 位 为 手 (1000 元 面 值 ) 3 交 易 系 统 检 查 交 易 系 统 根 据 现 券 可 用 余 额 核 查 质 押 券 的 提 交 指 令, 如 果 申 报 数 量 大 于 现 券 可 用 余 额, 则 申 报 指 令 无 效 否 则, 申 报 有 效, 交 易 系 统 在 现 券 可 用 余 额 中 根 据 申 报 数 量 进 行 实 时 扣 减, 同 时 记 增 该 证 券 账 户 的 可 融 资 额 度 当 日 买 入 的 现 券 当 日 可 申 报 入 库, 当 日 转 回 的 质 押 券 也 可 以 再 次 申 报 入 库 交 易 系 统 中 现 券 可 用 余 额 的 控 制 如 下 : 现 券 可 用 余 额 = 昨 日 余 额 +( 当 日 买 入 - 当 日 卖 出 )+( 当 日 转 回 3

4 质 押 券 - 当 日 提 交 质 押 券 ) 4 质 押 券 的 入 库 结 算 公 司 在 申 报 当 日 日 末 将 相 应 债 券 转 入 结 算 公 司 的 质 押 库, 同 时, 该 债 券 余 额 从 相 应 的 证 券 账 户 中 记 减, 具 体 参 见 结 算 公 司 的 相 关 规 则 5 质 押 库 的 明 细 管 理 质 押 库 以 结 算 参 与 人 为 单 位 设 立, 并 按 证 券 账 户 来 源 分 明 细 记 录 质 押 券 ( 二 ) 转 回 质 押 券 流 程 1 转 回 质 押 券 委 托 如 果 证 券 账 户 提 交 的 质 押 券 对 应 的 标 准 券 剩 余, 客 户 可 委 托 证 券 公 司 向 交 易 系 统 提 出 质 押 券 转 回 的 申 请 2 质 押 券 的 转 回 申 报 当 日, 根 据 客 户 委 托, 证 券 公 司 向 交 易 系 统 申 报 转 回 质 押 券 指 令 申 报 代 码 为 09****, 交 易 方 向 为 买 进 其 中 **** 为 相 应 债 券 的 后 四 位 代 码 3 交 易 系 统 前 端 检 查 出 现 以 下 情 况, 转 出 失 败 (1) 转 回 申 报 指 令 中 的 转 回 数 量 大 于 该 账 户 当 时 的 同 品 种 可 转 出 数 量 可 转 出 数 量 = 质 押 库 内 该 账 户 的 同 品 种 余 额 + 当 日 该 账 户 净 4

5 转 入 的 同 品 种 数 量 (2) 质 押 券 转 回 数 量 折 算 的 标 准 券 大 于 其 当 时 可 融 资 额 度 转 回 成 功 后, 交 易 所 前 端 实 时 扣 减 该 账 户 的 可 融 资 额 度, 并 实 时 增 加 现 券 的 可 用 余 额 投 资 者 可 在 交 易 系 统 将 当 日 转 回 的 现 券 卖 出 ( 结 合 质 押 券 转 入 处 理, 可 实 现 当 日 换 券 ) 4 质 押 券 出 库 T 日 日 末, 结 算 公 司 将 相 关 债 券 转 出 结 算 公 司 的 质 押 库, 具 体 参 见 结 算 公 司 的 相 关 规 则 ( 三 ) 融 券 回 购 交 易 流 程 1 融 券 回 购 交 易 委 托 客 户 委 托 证 券 公 司 进 行 融 券 回 购 交 易 2 融 券 回 购 交 易 申 报 T 日, 根 据 客 户 委 托, 证 券 公 司 检 查 相 应 资 金, 并 向 交 易 系 统 下 达 回 购 交 易 指 令 ( 交 易 方 向 为 卖 出 ) 回 购 交 易 指 令 必 须 申 报 证 券 账 号, 否 则 回 购 申 报 无 效 3 交 易 系 统 前 端 检 查 T 日, 交 易 系 统 对 融 券 申 报 账 户 合 法 性 进 行 检 查 4 交 易 撮 合 交 易 所 主 机 将 有 效 的 融 资 交 易 申 报 和 融 券 交 易 申 报 撮 合 配 对, 回 购 交 易 达 成 5 成 交 数 据 发 送 5

6 交 易 系 统 将 回 购 交 易 成 交 数 据 实 时 发 给 结 算 公 司 6 标 准 券 核 算 和 清 算 交 收 结 算 公 司 以 结 算 备 付 金 账 户 为 单 位, 将 回 购 成 交 应 付 资 金 数 据, 与 当 日 其 它 证 券 交 易 数 据 合 并 清 算, 轧 差 计 算 出 证 券 公 司 经 纪 和 自 营 结 算 备 付 金 账 户 净 应 收 或 净 应 付 资 金 余 额, 并 在 T+1 日 办 理 资 金 交 收 ( 具 体 参 照 结 算 公 司 相 关 业 务 规 则 ) ( 四 ) 融 资 回 购 交 易 流 程 1 融 资 回 购 交 易 委 托 客 户 委 托 证 券 公 司 进 行 融 资 回 购 交 易 2 融 资 回 购 交 易 申 报 T 日, 根 据 客 户 委 托, 证 券 公 司 向 交 易 系 统 下 达 回 购 交 易 指 令 ( 交 易 方 向 为 买 入 ) 回 购 交 易 指 令 必 须 申 报 证 券 账 户, 否 则 回 购 申 报 无 效 3 交 易 系 统 前 端 检 查 T 日, 交 易 系 统 将 融 资 回 购 交 易 申 报 中 的 融 资 金 额 和 该 证 券 账 户 的 实 时 最 大 可 融 资 额 度 进 行 比 较, 如 果 申 报 的 融 资 金 额 超 过 该 证 券 账 户 实 时 最 大 可 融 资 额 度 则 属 于 无 效 申 报 4 交 易 撮 合 交 易 所 主 机 将 有 效 的 融 资 交 易 申 报 和 融 券 交 易 申 报 撮 合 配 对, 回 购 交 易 达 成, 交 易 系 统 根 据 相 应 成 交 金 额 实 时 扣 减 相 应 证 券 账 户 的 最 大 融 资 额 度 6

7 5 成 交 数 据 发 送 交 易 系 统 将 回 购 交 易 成 交 数 据 实 时 发 给 结 算 公 司 6 标 准 券 核 算 和 清 算 交 收 结 算 公 司 每 日 日 终 以 证 券 账 户 为 单 位 进 行 标 准 券 核 算, 如 果 某 证 券 账 户 提 交 质 押 券 折 算 成 的 标 准 券 数 量 小 于 融 资 未 到 期 余 额, 则 为 标 准 券 欠 库, 登 记 公 司 对 相 应 参 与 人 进 行 欠 库 扣 款 ( 由 于 采 取 前 端 监 控 的 方 式, 一 般 情 况 下, 不 会 出 现 参 与 人 和 投 资 者 欠 库 的 问 题, 只 有 标 准 券 折 算 率 调 整 才 可 能 导 致 标 准 券 欠 库 ) 结 算 公 司 以 结 算 备 付 金 账 户 为 单 位, 将 回 购 成 交 应 收 资 金 数 据, 与 当 日 其 它 证 券 交 易 数 据 合 并 清 算, 轧 差 计 算 出 证 券 公 司 经 纪 和 自 营 结 算 备 付 金 账 户 净 应 收 或 净 应 付 资 金 余 额, 并 在 T+1 日 办 理 资 金 交 收 ( 具 体 参 照 结 算 公 司 相 关 业 务 规 则 ) ( 五 ) 回 购 到 期 的 处 理 回 购 到 期 日, 交 易 系 统 根 据 结 算 公 司 提 供 的 当 日 回 购 到 期 的 数 据, 为 相 关 账 户 增 加 相 应 可 融 资 额 度 融 资 方 可 实 现 到 期 滚 动 续 做, 或 者 当 日 卖 券 偿 还 到 期 购 回 款 1 到 期 滚 动 续 做 回 购 到 期 日, 融 资 方 可 以 在 可 融 资 额 度 内 进 行 新 的 融 资 回 购, 从 而 实 现 滚 动 融 资 2 到 期 当 日 卖 券 偿 还 到 期 购 回 款 回 购 到 期 日, 融 资 方 可 以 申 报 将 相 关 质 押 券 转 回 原 证 券 账 户, 7

8 并 可 在 当 日 卖 出, 卖 出 的 资 金 可 用 于 偿 还 到 期 购 回 款 三 功 能 特 点 与 老 质 押 式 回 购 相 比, 新 质 押 式 回 购 具 有 如 下 特 点 : 新 国 债 质 押 式 回 购 按 照 证 券 账 户 进 行 交 易 和 核 算 标 准 券 建 立 质 押 库 制 度, 回 购 交 易 的 融 资 方 在 进 行 回 购 申 报 前 必 须 申 报 质 押 券, 作 为 质 押 券 的 现 券 实 行 转 移 占 有 质 押 券 提 交 转 回 申 报 均 通 过 交 易 系 统 完 成, 以 提 高 质 押 券 管 理 的 效 率 交 易 系 统 对 回 购 交 易 进 行 前 端 检 查, 只 有 在 标 准 券 足 额 的 情 况 下, 融 资 回 购 申 报 才 有 效 充 分 考 虑 融 资 方 交 易 便 利 和 流 动 性 需 要, 可 以 实 现 : T 日 购 买 的 国 债 可 在 T 日 申 报 提 交 为 质 押 券, 系 统 自 动 将 其 折 成 标 准 券, 并 可 用 于 T 日 回 购 融 资 质 押 库 内 的 质 押 券 可 以 实 现 当 日 实 时 替 换 多 余 的 质 押 券 可 以 实 时 申 报 转 回 原 证 券 账 户 融 资 回 购 到 期 日, 融 资 方 可 以 进 行 滚 动 续 做, 也 可 以 在 到 期 日 当 日 卖 券 偿 还 到 期 购 回 款 所 有 上 市 国 债 ( 包 括 新 发 行 国 债 ) 均 可 用 于 新 质 押 式 回 购 的 交 易 结 算 公 司 建 立 向 投 资 者 开 放 的 国 债 余 额 查 询 系 统, 证 券 账 户 持 有 人 可 以 随 时 查 询 其 T-1 日 证 券 账 户 中 国 债 余 额 及 质 押 8

9 券 余 额 四 举 例 假 设 证 券 账 户 ABC 初 始 无 国 债 无 质 押 券 无 回 购 1. 5 月 8 日 ABC 买 入 国 债 国 债 3500 万 元 ( 对 应 标 准 券 3000 万 元 ), 并 通 过 交 易 系 统 将 该 笔 国 债 申 报 转 入 质 押 库 交 易 系 统 实 时 冻 结 ABC 的 国 债 3500 万 元, 同 时 增 加 该 投 资 者 可 融 资 额 度 ( 标 准 券 )3000 万 元 2.5 月 8 日 日 终 结 算 公 司 将 ABC 申 报 提 交 的 国 债 3500 万 元 转 入 质 押 库 3.5 月 9 日 9:40 分,ABC 申 报 GC007 回 购 融 资 3500 万 元, 由 于 融 资 金 额 3500 万 元 > 融 资 额 度 3000 万 元, 前 端 检 查 未 通 过, 该 笔 申 报 失 败 9:50 分,ABC 申 报 GC007 回 购 融 资 2000 万 元, 通 过 前 端 检 查, 成 交 此 时 该 账 户 可 融 资 额 度 减 为 1000 万 元 ( ) 10:00 分,ABC 买 入 国 债 696 国 债 1500 万 元, 折 合 标 准 券 1200 万 元 10:01 分 ABC 将 该 笔 买 入 的 国 债 申 报 转 入 质 押 库 交 易 所 系 统 检 查 该 笔 转 入 申 报 有 效, 将 该 笔 国 债 冻 结, 同 时 将 ABC 的 可 融 资 额 度 变 为 2200 万 元 ( ) 10:02 分 ABC 申 报 GC007 回 购 融 资 1800 万 元, 通 过 前 端 检 查, 成 交 此 时 该 账 户 可 融 资 额 度 减 为 400 万 元 10:05 分 ABC 申 报 将 质 押 券 696 转 回 1000 万 元 ( 对 应 标 准 券 800 万 元 ) 交 易 系 统 前 端 核 查 后, 由 于 将 引 起 ABC 的 可 融 资 额 度 出 现 -400 万 9

10 元, 申 报 无 效 10:10 分 ABC 申 报 转 出 国 债 696 券 500 万 元 ( 对 应 标 准 券 400 万 元 ) 交 易 所 前 端 核 查 后, 标 准 券 数 量 足 额, 转 出 成 功 4.5 月 16 日 ABC 的 两 笔 融 资 回 购 到 期, 合 计 3800 万 元 ( ), 交 易 系 统 根 据 当 日 到 期 数 量 增 加 ABC 的 融 资 额 度 3800 万 元 11:00 分 ABC 回 购 融 资 3200 万 元, 通 过 前 端 检 查, 成 交 此 时 该 账 户 可 融 资 额 度 减 为 600 万 元 ( ) 11:15 分 ABC 申 报 0601 转 回 700 万 元 ( 对 应 标 准 券 600 万 元 ),600 万 元 转 出 后 不 会 导 致 融 资 额 度 为 负, 因 此 转 回 申 报 成 功 ABC 现 券 0601 可 用 余 额 增 加 700 万 元, 融 资 额 度 减 为 0 11:20 分 ABC 卖 出 0601 国 债 700 万 元, 成 交 金 额 700 万 元 ABC 应 付 资 金 3800 万 元, 应 收 资 金 3900 万 元 ( ), 净 应 收 100 万 元 10

11 下 表 以 表 格 的 形 式 描 述 了 交 易 系 统 的 处 理 流 程 期 初, 账 户 ABC 无 国 债 质 押 式 回 购 和 质 押 券 交 易 系 统 交 易 申 报 实 时 账 户 可 实 时 融 实 时 质 押 库 用 余 额 资 额 度 第 一 天 交 易 前 初 始 数 据 买 入 0601 券 3500 万 元 月 8 日 2 申 报 3500 万 元 0601 券 入 库 ( 标 准 券 3000 万 元 ) 交 易 系 统 申 报 处 理 5 月 9 日 第 二 天 交 易 前 初 始 数 据 :40 申 报 回 购 3500 万 元 (GC007) :50 申 报 回 购 2000 万 元 (GC007) :00 买 入 696 券 1500 万 元 696: :01 申 报 1500 万 元 696 券 入 库 ( 折 合 标 准 券 :1500 万 元 ) :02 申 报 回 购 1800 万 0 元 (GC007) 696: :05 申 报 转 回 1000 万 0 元 696 券 696: :10 申 报 转 回 500 万 元 696: 券 696: 无 效, 标 准 券 不 足,3000<3500 有 效, 标 准 券 足 额 3000>=2000 有 效, 标 准 券 足 额 2200>=1800 无 效, 标 准 券 不 足 400<800 有 效, 标 准 券 足 额 400>=400, 且 质 押 库 足 额 500>=500 该 天 交 易 前 初 始 数 据 696: : 月 16 日 1 11:00 融 资 3200 万 元 696: :15 申 报 转 回 700 万 元 696: 券 0601: : : : 有 效, 标 准 券 足 额 600>=600, 质 押 库 足 额 3500>= :20 申 报 卖 出 700 万 元 0601 券 696: : :