2 1. 士 兰 微 : 竞 争 力 仍 在 增 强 的 综 合 类 半 导 体 厂 商 士 兰 微 是 国 内 综 合 类 的 半 导 体 厂 商, 是 目 前 国 内 极 少 数 横 跨 传 统 半 导 体 和 LED 领 域 的 公 司,29 年 半 导 体 生 产 业 务 跨 越 盈 亏 平
|
|
|
- 芽下 宰
- 7 years ago
- Views:
Transcription
1 1 上 市 公 司 电 子 元 器 件 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 211 年 1 月 28 日 士 兰 微 (646) LED 从 稳 健 转 向 积 极, 半 导 体 IDM 优 势 突 显, 显 著 低 估 的 行 业 龙 头 报 告 原 因 : 上 市 公 司 调 研 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 益 毛 利 率 净 资 产 收 益 率 市 盈 率 EV/ EBITDA 市 场 数 据 : 211 年 1 月 27 日 29A 收 盘 价 ( 元 ) ~3Q21 1, 一 年 内 最 高 / 最 低 ( 元 ) 25.9/ E 1, 上 证 指 数 / 深 证 成 指 2749/ E 2, 市 净 率 E 2, 息 率 ( 分 红 / 股 价 ) - 流 通 A 股 市 值 ( 百 万 元 ) 7621 注 : 息 率 以 最 近 一 年 已 公 布 分 红 计 算 基 础 数 据 : 21 年 9 月 3 日 每 股 净 资 产 ( 元 ) 3.63 资 产 负 债 率 % 总 股 本 / 流 通 A 股 ( 百 万 ) 434/44 流 通 B 股 /H 股 ( 百 万 ) -/- 注 : 市 盈 率 是 指 目 前 股 价 除 以 各 年 业 绩 投 资 要 点 : 公 司 是 国 内 极 少 数 横 跨 传 统 半 导 体 和 LED 领 域, 成 为 一 家 有 强 大 竞 争 力 的 IDM 厂 商 3 大 业 务 中,LED 仍 旧 是 今 后 增 长 最 快 的 业 务 类 别, 器 件 业 务 未 来 将 通 过 产 能 扩 张 和 产 品 线 延 伸 发 展, 集 成 电 路 业 务 则 将 进 入 盈 利 阶 段 一 年 内 股 价 与 大 盘 对 比 走 势 : 相 关 研 究 士 兰 微 三 季 报 点 评 29/11/2 士 兰 微 (646 ) 调 研 点 评 26/11/15 证 券 分 析 师 余 斌 A yubin@swsresearch.com 联 系 人 李 晶 (8621) lijing@swsresearch.com 地 址 : 上 海 市 南 京 东 路 99 号 电 话 :(8621) 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 LED 业 务 在 国 内 有 一 流 竞 争 力, 毛 利 率 明 显 高 于 竞 争 对 手 公 司 外 延 产 能 将 从 目 前 15 片 / 月 快 速 提 升 到 55 片 / 月, 公 司 正 在 进 行 白 光 照 明 芯 片 开 发, 预 期 可 达 到 行 业 平 均 水 平, 照 明 将 是 212 年 的 重 要 驱 动 力 差 异 化 策 略 使 公 司 在 显 示 屏 领 域 建 立 了 领 先 地 位, 预 计 211 年 该 领 域 价 格 降 幅 为 2%( 小 于 其 他 领 域 ), 而 因 自 制 外 延 比 例 上 升 和 规 模 效 应 毛 利 率 则 下 降 仅 约 6 个 百 分 点 器 件 业 务 规 模 和 毛 利 率 均 属 业 内 较 高 水 平, 由 于 新 能 源 对 需 求 拉 动, 加 上 产 能 仍 继 续 向 中 国 转 移, 预 期 该 业 务 将 快 速 增 长, 年 增 速 为 46% 和 42% IGBT 公 司 6V 技 术 成 熟, 未 来 目 标 是 销 售 变 频 驱 动 电 路 模 块 电 路 业 务 正 处 于 盈 利 即 将 释 放 的 阶 段, 将 是 未 来 2 年 盈 利 的 重 要 增 长 点 尤 其 是 公 司 依 托 于 特 种 工 艺 的 驱 动 和 电 源 管 理 类 产 品 随 着 生 产 线 工 艺 的 成 熟 而 日 趋 强 大, 突 显 其 IDM 的 生 产 模 式 的 优 势 电 路 业 务 具 有 4%-5% 的 边 际 贡 献 率, 预 计 211 年 将 贡 献 3 万 元 以 上 的 新 增 利 润 预 计 年 公 司 的 销 售 收 入 分 别 为 亿 元 亿 元 和 29.8 亿 元, 同 比 增 长 59% 43% 和 37% 预 计 净 利 润 年 分 别 为 2.53 亿 元 3.58 亿 元 和 4.94 亿 元,EPS 分 别 为.58 元.82 元 和 1.14 元 考 虑 到 3 项 业 务 均 具 有 持 续 快 速 的 增 长 潜 力, 结 合 行 业 估 值 水 平, 我 们 认 为 合 理 价 值 为 211 年 3 倍 PE, 给 予 增 持 评 级, 建 议 积 极 配 置 风 险 : 预 计 2 季 度 将 有 LED 芯 片 降 价, 预 测 中 已 考 虑 本 公 司 不 持 有 或 交 易 股 票 及 其 衍 生 品, 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 为 或 争 取 为 本 报 告 提 到 的 公 司 提 供 财 务 顾 问 服 务 ; 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 上 市 公 司 所 发 行 的 证 券 或 投 资 标 的, 持 有 比 例 可 能 超 过 已 发 行 股 份 的 1%, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 compliance@swsresearch.com 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 信 息 披 露 栏 目 查 询 客 户 应 全 面 理 解 本 报 告 结 尾 处 的 " 法 律 声 明 "
2 2 1. 士 兰 微 : 竞 争 力 仍 在 增 强 的 综 合 类 半 导 体 厂 商 士 兰 微 是 国 内 综 合 类 的 半 导 体 厂 商, 是 目 前 国 内 极 少 数 横 跨 传 统 半 导 体 和 LED 领 域 的 公 司,29 年 半 导 体 生 产 业 务 跨 越 盈 亏 平 衡 点, 公 司 成 为 也 是 国 内 少 数 成 功 采 用 IDM 模 式 ( 自 主 设 计 生 产 ) 的 厂 商 公 司 上 市 初 期 以 集 成 电 路 销 售 为 主, 不 过 近 年 来 集 成 电 路 的 比 例 已 大 大 下 降 21 年, 集 成 电 路 器 件 和 LED 的 占 比 都 已 经 接 近 1/3 三 项 业 务 中,LED 业 务 和 器 件 业 务 在 国 内 都 具 有 比 较 强 的 行 业 地 位 LED 仍 旧 是 今 后 增 长 最 快 的 分 类 业 务,21 年 3 季 度 士 兰 微 成 功 进 行 了 上 市 后 的 首 次 再 融 资, 募 集 资 金 将 投 向 LED 业 务 而 LED 产 业 本 身 处 于 通 用 照 明 的 启 动 阶 段, 具 有 巨 大 的 增 长 潜 力 器 件 业 务 处 于 稳 定 状 态, 未 来 主 要 通 过 产 能 扩 张 和 产 品 线 延 伸 发 展 集 成 电 路 业 务 21 年 之 前 一 直 处 于 盈 利 不 佳, 却 也 是 最 可 能 产 生 惊 喜 的 地 方 图 1: 士 兰 微 分 业 务 季 度 销 售 收 入 ( 单 位 : 万 元 ) Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q1 2Q1 3Q1 IC 器 件 LED 资 料 来 源 : 公 司 报 表 半 导 体 制 造 是 公 司 上 市 以 来 发 展 重 点 21 年 4 季 度, 公 司 决 定 在 成 都 成 阿 工 业 园 建 设 士 兰 西 部 半 导 体 芯 片 制 造 基 地 成 都 士 兰 半 导 体 制 造 有 限 公 司, 涉 及 LED 芯 片 制 造 封 装 高 压 集 成 电 路 和 功 率 半 导 体 芯 片 制 造 功 率 模 块 封 装 等 几 项 领 域 成 都 具 有 半 导 体 产 业 的 良 好 基 础, 并 具 有 成 本 优 势, 将 成 为 公 司 的 制 造 基 地, 对 于 公 司 212 年 后 的 增 长 至 关 重 要 2. LED: 高 端 差 异 化 路 线 2.1. 显 示 屏 领 域 的 高 端 品 牌 公 司 的 LED 业 务 平 台 是 士 兰 明 芯, 该 公 司 24 年 9 月 成 立, 是 国 内 少 数 成 功 运 营 的 LED 芯 片 公 司, 目 前 产 品 涵 盖 了 外 延 生 长 和 高 亮 度 蓝 绿 红 芯 片 制 造, 主 要 用 于 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 1 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
3 3 显 示 屏 景 观 照 明 通 用 照 明, 明 芯 是 国 内 最 大 的 显 示 屏 芯 片 厂 商, 具 有 较 强 的 产 品 定 价 权 长 期 的 半 导 体 产 业 经 验, 使 得 明 芯 具 有 非 常 突 出 的 工 艺 控 制 水 平,LED 显 示 屏 芯 片 有 着 良 好 的 波 长 一 致 性 较 高 的 抗 ESD( 静 电 放 电 ) 冲 击 能 力 稳 定 的 品 质, 公 司 的 显 示 屏 产 品 在 业 内 有 非 常 好 的 口 碑 29 年, 国 庆 6 庆 典 期 间, 天 安 门 广 场 大 型 LED 显 示 屏 项 目 一 共 4 块, 其 中 2 块 采 用 日 亚 管 芯 ( 全 球 前 3 大 LED 厂 商 ), 另 2 块 则 采 用 的 是 士 兰 明 芯 的 管 芯 29 年 明 芯 成 立 了 杭 州 美 卡 乐 光 电 有 限 公 司, 美 卡 乐 将 竞 争 目 标 锁 定 于 Nichia Cree 等 全 球 LED 显 示 屏 封 装 龙 头 企 业, 致 力 于 成 为 世 界 一 流 的 LED 封 装 厂 美 卡 乐 的 产 品 一 致 性 失 效 率 及 衰 减 等 指 标 目 前 已 经 达 到 世 界 一 流 水 平, 并 成 功 打 入 美 国 最 大 的 显 示 屏 系 统 厂 商 的 供 应 链 天 安 门 广 场 6 大 庆 采 用 的 显 示 屏 在 211 年 升 级 为 新 屏, 新 屏 继 续 使 用 士 兰 明 芯 的 芯 片, 灯 管 则 由 美 卡 乐 封 装, 此 为 其 封 装 水 平 佐 证 2.2.LED 业 务 具 有 国 内 一 流 的 竞 争 力 士 兰 明 芯 目 前 是 国 内 第 2 大 LED 芯 片 供 应 商, 也 是 目 前 业 内 认 同 度 普 遍 比 较 高 的 芯 片 公 司 士 兰 明 芯 财 务 表 现 非 常 稳 健, 除 了 在 28 年 4 季 度 到 29 年 上 半 年 公 司 因 为 担 心 应 收 款 的 风 险, 而 主 动 收 缩, 导 致 业 务 数 据 有 波 动 以 外, 盈 利 能 力 一 直 比 较 稳 定 图 2:LED 业 务 季 度 数 据 ( 单 位 : 千 元 ) Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q1 2Q1 3Q1 销 售 收 入 毛 利 率 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% 资 料 来 源 : 公 司 报 表 士 兰 明 芯 的 毛 利 率 在 同 行 中 处 于 较 高 水 平 考 虑 到 其 外 延 片 中 有 约 一 半 是 从 外 部 购 买, 所 以 其 实 际 毛 利 率 应 该 再 提 高 1 个 百 分 点 明 芯 取 得 高 毛 利 的 原 因 为 突 出 的 工 艺 控 制 能 力 和 产 品 品 质 相 对 稳 定, 致 使 客 户 目 前 已 经 能 够 接 受 明 芯 的 一 定 程 度 的 溢 价 此 外, 由 于 波 长 一 致 性 控 制 好, 使 得 其 对 档 率 远 高 于 竞 争 对 手, 也 导 致 毛 利 率 高 图 3:LED 毛 利 率 的 同 行 对 比 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 2 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
4 4 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 三 安 光 电 Epistar 1.%.% Cree 士 兰 微 -1.% -2.% 1Q28 2Q28 3Q28 4Q28 1Q29 2Q29 3Q29 4Q29 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 资 料 来 源 : 公 司 报 表 2.3. 发 展 策 略 : 由 稳 健 转 向 积 极 明 芯 在 21 年 之 前 一 直 采 取 稳 健 的 发 展 策 略, 产 能 扩 张 并 不 积 极, 与 其 在 产 业 的 地 位 并 不 吻 合, 而 也 是 因 为 这 个 原 因, 其 估 值 一 直 低 于 快 速 扩 张 的 竞 争 对 手 公 司 投 资 较 稳 健 的 因 素 之 一 是 29 年 之 前 士 兰 微 的 资 金 较 为 紧 张, 而 对 明 芯 的 支 持 力 度 不 足 稳 健 策 略 的 另 一 个 原 因 是 在 技 术 层 面, 明 芯 一 直 在 关 注 LED 工 艺 制 程 方 面 可 能 发 生 的 技 术 变 革, 担 心 过 早 大 规 模 投 资 本 身 并 不 明 智 因 为, 具 有 半 导 体 经 验 的 国 际 大 厂 看 到 LED 产 业 展 示 的 日 益 广 阔 的 市 场, 也 在 积 极 进 入 该 领 域, 这 可 能 导 致 LED 制 程 工 艺 的 巨 大 变 化, 实 际 上 在 前 几 年 LED 外 延 设 备 的 效 率 提 升 是 非 常 明 显 的, 由 于 LED 市 场 规 模 的 扩 大, 未 来 更 为 大 型 的 工 艺 设 备 在 酝 酿 中 ( 这 非 常 类 似 TFT 的 产 线 升 级 ) 21 年 以 来 士 兰 明 芯 的 发 展 策 略 转 化, 投 资 节 奏 明 显 加 快, 我 们 判 断 的 主 要 原 因 是 LED 照 明 市 场 也 即 将 启 动, 当 然 公 司 层 面 因 业 务 好 转, 现 金 流 更 充 足 此 外 由 于 各 地 政 府 对 于 LED 投 资 的 大 力 度 扶 持 政 策, 使 得 设 备 投 资 风 险 大 大 降 低 我 们 认 为 明 芯 在 杭 州 和 成 都 2 地 应 该 都 可 以 得 到 比 较 优 惠 的 投 资 政 策 积 极 的 投 资 将 导 致 公 司 从 211 年 开 始 产 能 扩 张 加 速 目 前, 我 们 预 测 211 年 的 产 能 增 加 均 是 由 1 季 度 陆 续 到 货 的 6 台 AXTRON 和 2 台 VEECO 设 备 贡 献, 其 中 AXTRON 设 备 是 推 迟 交 付 表 1: 士 兰 微 211 年 产 能 释 放 21E 1Q11E 2Q11E 3Q11E 4Q11E 外 延 产 能 ( 片 / 月 ) 外 购 外 延 ( 片 / 月 ) 合 计 ( 片 / 月 ) 公 司 的 白 光 照 明 产 品 规 划 还 需 要 等 待 工 艺 技 术 成 熟, 按 照 其 一 贯 的 稳 健 风 格, 只 有 在 技 术 能 够 确 保 进 入 中 高 端 产 品 市 场 的 前 提 下, 公 司 才 会 开 始 大 规 模 投 资 211 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 3 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
5 5 年 1 季 度 有 2 台 VEECO 的 MOCVD 设 备 将 到 厂, 这 些 设 备 将 用 于 照 明 类 芯 片 的 研 发 我 们 预 计 明 芯 在 LED 照 明 方 面 的 产 能 规 划 将 在 211 年 下 半 年 确 定, 并 影 响 212 年 的 业 务 增 速 2.4. 财 务 预 测 : 差 异 化 策 略 下,211 年 盈 利 将 快 速 增 长 我 们 预 计 年 公 司 的 LED 业 务 销 售 增 速 分 别 为 93% 5% 和 41%, 毛 利 率 分 别 为 48% 42.1% 和 41.4% 其 中 LED 芯 片 价 格 预 计 211 年 平 均 下 降 2%( 较 21 年 底 ),212 年 下 降 1%, 这 个 是 按 照 单 位 面 积 计 价 的 价 格 ( 如 果 按 照 流 明 价 格 计 算, 上 述 数 字 至 少 增 加 1 个 百 分 点 ) 表 2: 士 兰 微 LED 芯 片 业 务 财 务 预 估 29E 21E 211E 212E 213E 销 售 收 入 ( 万 元 ) ,99 58,32 82,13 17,912 同 比 1% 93% 5% 41% 32% 总 量 ( 片 ) 274, 54, 843,75 1,233,563 单 价 ( 元 / 片 ) 1,35 1, 降 价 幅 度 2% 1% 1% 毛 利 率 4.5% 48.% 42.1% 41.4% 39.8% 针 对 产 品 价 格, 我 们 认 为 由 于 国 内 厂 商 的 外 延 产 能 将 在 211 年 2 季 度 集 中 释 放, 所 以 我 们 预 计 2 季 度 LED 芯 片 价 格 有 一 轮 相 对 比 较 大 幅 度 的 下 跌 我 们 认 为 显 示 屏 芯 片 将 下 降 2% 左 右, 跌 幅 相 对 比 较 小, 而 在 国 内 产 能 释 放 集 中 在 低 端 领 域 跌 幅 将 更 大 关 于 显 示 屏 跌 幅 更 小 的 原 因 在 于 供 应 商 结 构 具 有 一 定 的 稳 定 性, 其 他 厂 商 的 进 入 壁 垒 较 高, 明 芯 具 有 最 大 的 市 场 份 额 同 时 也 有 最 高 的 毛 利 率, 具 有 一 定 的 定 价 能 力 而 士 兰 微 LED 部 分 毛 利 率 下 降 幅 度 比 较 小 的 理 由 主 要 是 明 芯 的 自 制 外 延 比 例 将 从 21 年 的 约 5% 提 高 到 211 年 的 75% 我 们 估 计, 目 前 自 制 外 延 的 毛 利 率 超 过 6%, 而 外 购 外 延 的 毛 利 率 约 3% 考 虑 到 费 用 的 分 摊 效 应 后,LED 业 务 211 年 净 利 润 率 将 较 21 年 有 小 幅 度 下 降, 不 过 212 年 后 将 保 持 基 本 稳 定 值 得 注 意 的 是 :LED 业 务 毛 利 率 预 计 将 在 21 年 4 季 度 出 现 一 定 的 下 降, 预 计 将 下 降 3-5 个 百 分 点 左 右 主 要 是 因 为 公 司 的 低 价 衬 底 片 将 结 束, 高 价 衬 底 开 始 进 入 成 本 ( 衬 底 价 格 211 年 上 半 年 仍 可 能 保 持 坚 挺, 不 过 预 计 下 半 年 将 出 现 下 降 ) 这 一 因 素 可 能 被 市 场 理 解 为 风 险 因 素, 不 过, 我 们 在 毛 利 率 假 设 中 已 经 考 虑 表 3: 士 兰 微 LED 封 装 业 务 仍 处 于 培 育 期 21E 211E 212E 213E 销 售 收 入 ( 万 元 ) 65 5, 1, 15, 同 比 669.2% 1.% 5.% 美 卡 乐 的 封 装 业 务 在 21 年 仅 仅 是 导 入 期, 我 们 暂 估 21 年 销 售 5 万 元, 不 足 其 芯 片 销 售 量 的 5% 由 于 美 卡 乐 定 位 于 高 端 市 场, 而 封 装 的 成 本 本 身 与 中 低 端 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 4 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
6 6 产 品 接 近, 所 以 我 们 相 信 其 规 模 化 后 的 毛 利 率 应 该 高 于 同 行 水 平, 谨 慎 起 见 211 和 212 年 暂 估 为 2% 和 28% 每 颗 产 品 的 封 装 业 务 可 以 产 生 与 芯 片 接 近 的 产 品 附 加 值, 我 们 认 为 这 将 是 公 司 212 年 后 的 重 要 盈 利 增 长 点 3. 特 种 工 艺 生 产 线 进 入 稳 定 增 长 阶 段 3.1. 特 殊 工 艺 线 是 半 导 体 业 务 的 基 础, 产 能 持 续 增 长 士 兰 微 是 我 国 目 前 少 数 几 家 在 特 殊 工 艺 领 域 以 IDM 模 式 运 作 的 电 路 设 计 企 业 第 1 条 芯 片 生 产 线 于 21 年 4 月 动 工 兴 建, 净 化 面 积 约 36 平 方 米, 运 行 一 条 线 宽 2-5 微 米 圆 片 尺 寸 为 5 英 寸 的 双 极 型 集 成 电 路 芯 片 生 产 线, 目 前 实 际 月 产 出 量 已 超 过 7.7 万 片 第 2 条 芯 片 生 产 线 于 23 年 3 月 动 工 兴 建, 净 化 面 积 达 到 7 平 方 米, 加 工 线 宽.8 微 米 或 更 高, 圆 片 尺 寸 5 英 寸 /6 英 寸 兼 容,26 年 6 月 起,BiCMOS 和 BCD 工 艺 的 产 品 已 导 入 量 产, 目 前 月 产 量 达 到 2.5 万 片 士 兰 集 成 一 直 在 摸 索 有 特 色 的 BCD 工 艺 (Biplor+CMOS+DMOS), 除 了 为 SIPEX 进 行 加 工 以 外, 从 不 对 外 代 工 也 因 为 这 个 原 因, 在 29 年 之 前, 因 为 无 法 达 到 平 衡 点 前, 士 兰 集 成 处 于 持 续 亏 损, 而 在 9 年 2 季 度 士 兰 集 成 终 于 跨 过 了 平 衡 点, 进 入 盈 利 状 态 21 年 3 月 士 兰 集 成 以 约 7 万 元 从 日 本 厂 商 手 中 购 买 6 英 寸 芯 片 二 手 线 经 过 搬 迁 调 试, 从 21 年 底 开 始 这 部 分 设 备 将 陆 续 开 始 释 放 产 能 我 们 估 计 211 年 初 5 英 寸 和 6 英 寸 的 产 能 合 计 约 12 万 片, 到 年 底 将 达 到 2 万 片,211 年 等 效 有 效 产 能 16 万 片 / 月, 其 中 5 英 寸 和 6 英 寸 各 8 万 片 / 月 表 4: 士 兰 集 成 的 生 产 线 有 效 产 能 预 计 21E 211E 212E 213E 5 英 寸 英 寸 士 兰 芯 片 生 产 线 的 特 殊 意 义 在 于 其 提 供 了 各 种 驱 动 和 电 源 管 理 类 IC 的 内 部 工 艺 平 台,IDM 的 生 产 模 式 使 其 在 产 品 开 发 方 面 将 具 有 更 高 的 效 率, 时 间 也 更 快, 预 期 使 用 这 些 工 艺 的 IC 产 品 是 未 来 公 司 盈 利 增 长 的 亮 点 士 兰 的 芯 片 生 产 线 目 前 已 经 进 入 良 性 发 展 阶 段, 具 有 4-5% 边 际 贡 献 率 值 得 一 提 的 是 211 年 公 司 的 早 期 的 生 产 设 备 已 经 折 旧 到 期, 这 将 减 少 约 3 万 元 左 右 / 年 的 折 旧 费 用 212 年 以 后 的 产 能 扩 张, 我 们 估 计 将 很 可 能 在 成 都 进 行, 考 虑 到 产 业 不 断 的 技 术 进 步, 以 及 半 导 体 淘 汰 设 备 的 水 平 更 高, 未 来 的 扩 张 有 可 能 是 在 更 大 尺 寸 方 向 国 际 上 已 经 有 公 司 采 用 8 英 寸 生 产 线 进 入 类 似 工 艺 的 生 产 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 5 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
7 器 件 业 务 将 稳 定 增 长,IGBT 以 模 块 出 货 为 目 标 士 兰 微 是 国 内 品 种 最 齐 全 的 分 立 器 件 管 芯 供 应 商, 主 要 产 品 包 括 开 关 二 极 管 稳 压 二 极 管 肖 特 基 二 极 管 VDMOS 管 TVS&ESD 光 敏 三 极 管 快 恢 复 二 极 管 等 大 宗 产 品 公 司 产 品 品 质 一 流, 得 到 国 内 大 厂 认 可 29 年 后, 公 司 的 器 件 业 务 毛 利 率 逐 渐 回 升, 目 前 已 经 稳 定 在 3% 左 右, 销 售 收 入 也 保 持 稳 定 增 长, 并 在 21 年 下 半 年 有 加 速 迹 象 图 4: 分 立 器 件 毛 利 率 回 升 到 3% 左 右, 销 售 收 入 从 3Q1 又 进 入 上 升 通 道 ( 单 位 : 千 元 ) Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q1 2Q1 3Q1 销 售 收 入 毛 利 率 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% 资 料 来 源 : 公 司 报 表 表 5: 分 立 器 件 类 上 市 公 司 的 毛 利 率 对 比 士 兰 微 分 立 器 件 业 务 的 利 润 率 已 经 回 升 到 行 业 的 中 上 水 平, 与 新 上 市 的 东 光 微 电 接 近, 而 高 于 苏 州 固 锝, 华 微 电 子 证 券 简 称 1Q28 2Q28 3Q28 4Q28 1Q29 2Q29 3Q29 4Q29 1Q21 2Q21 3Q21 东 光 微 电 25.96% 37.25% 37.34% 25.4% 28.4% 33.1% 苏 州 固 锝 8.74% 9.89% 13.45% 15.62% 15.2% 16.77% 16.95% 18.34% 18.49% 18.25% 16.41% 华 微 电 子 26.83% 27.7% 18.15%.12% 14.% 23.77% 39.86% 32.64% 27.51% 29.68% 士 兰 微 9.7% 3.1% 12.9% 9.2% 9.6% 19.5% 3.1% 32.1% 31.6% 27.8% 33.3% 资 料 来 源 : 公 司 报 表 IGBT 是 士 兰 未 来 的 研 发 重 点 公 司 并 不 迷 信 IGBT 的 高 盈 利 能 力, 且 认 为 单 纯 从 销 售 规 模 看 IGBT 还 是 很 难 与 MOSFET 产 品 相 提 并 论, 所 以 才 结 合 其 在 特 种 半 导 体 技 术 方 面 的 实 力, 提 供 整 体 化 的 模 块 方 案 公 司 6V IGBT 模 块 产 品 已 经 成 熟, 并 与 国 内 某 电 机 厂 商 进 行 缝 纫 机 驱 动 产 品 业 务 合 作, 有 望 进 入 量 产 公 司 以 高 速 低 功 耗 6V 以 上 多 芯 片 模 块 项 目 向 科 技 部 联 合 申 报 211 年 极 大 规 模 集 成 电 路 制 造 装 备 及 成 套 工 艺 科 技 重 大 专 项 该 项 目 预 算 总 投 资 为 14 万 元, 将 分 三 年 ( 年 度 ) 进 行 资 金 的 投 入 该 产 品 主 要 应 用 于 家 用 设 备 中 变 频 电 机 的 驱 动 电 器 设 备 的 高 效 低 待 机 功 耗 电 源 LED 照 明 和 节 能 灯 的 高 效 供 电 驱 动 等, 具 有 良 好 的 市 场 发 展 前 景 我 们 预 计 公 司 有 较 大 机 会 获 得 该 专 项 资 金 支 持 根 据 211 年 初 的 市 场 状 况 判 断, 分 立 器 件 未 来 将 保 持 供 应 紧 张, 主 要 是 因 为 新 能 源 对 该 类 产 品 需 求 的 拉 动, 加 上 产 能 仍 继 续 向 中 国 转 移 我 们 预 期 公 司 的 器 件 业 务 将 保 持 持 续 快 速 增 长, 预 计 211 年 和 212 年 销 售 收 入 将 分 别 为 46% 和 42% 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 6 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
8 8 表 6: 分 立 器 件 业 务 预 测 ( 单 位 : 万 元 ) y29 y21e y211e y212e y213e 销 售 收 入 同 比 14.5% 69.7% 45.9% 41.6% 35.2% 毛 利 率 25.6% 3.5% 29.% 28.% 28.% 销 售 增 长 主 要 是 由 于 规 划 产 能 增 长 较 快, 同 时 分 立 器 件 行 业 的 供 应 仍 旧 紧 张, 开 工 率 预 期 将 比 较 高 考 虑 到 21 年 产 业 处 于 高 景 气 状 态, 我 们 假 设 211 年 产 品 均 价 下 降 1%, 年 分 别 下 降 3% 产 品 毛 利 率 方 面, 我 们 认 为 21 年 4 季 度 可 能 较 前 期 有 小 幅 度 下 降, 全 年 假 设 3.5%, 而 211 和 212 年 则 分 别 为 29% 和 28%, 均 较 21 年 有 小 幅 度 下 降 由 于 211 年 新 增 产 能 应 该 有 比 较 好 的 边 际 效 应, 且 211 年 有 早 期 设 备 投 资 的 折 旧 到 期 等 正 面 影 响, 我 们 认 为 上 述 假 设 是 较 稳 健 的 预 测 4. 集 成 电 路 业 务 将 进 入 盈 利 阶 段 4.1. 集 成 电 路 现 状 规 模 大 不 赚 钱 集 成 电 路 设 计 业 务 是 士 兰 微 的 基 础,27 年 公 司 开 始 对 设 计 业 务 瘦 身, 不 仅 缩 小 了 研 发 项 目, 同 时 也 将 一 些 低 利 润 率 的 产 品 主 动 淘 汰, 所 以 公 司 的 集 成 电 路 销 售 收 入 一 直 没 有 起 色 29 年 后 这 种 局 面 得 到 改 观, 产 品 毛 利 率 回 升 到 3% 左 右 的 水 平 不 过, 由 于 IC 设 计 业 务 承 载 了 总 部 包 括 研 发 和 管 理 的 各 项 费 用, 所 以 我 们 估 计, 即 便 在 21 年, 该 业 务 的 盈 利 对 于 公 司 整 体 业 绩 的 贡 献 度 还 非 常 小, 此 与 其 在 公 司 的 第 一 大 业 务 地 位 不 相 符 图 5: 集 成 电 路 销 售 收 入 和 毛 利 率 稳 步 回 升 Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9 1Q1 2Q1 3Q1 销 售 收 入 ( 千 元 ) 毛 利 率 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% 资 料 来 源 : 公 司 报 表 集 成 电 路 产 品 分 为 4 大 方 向, 分 别 是 电 源 管 理 与 功 率 驱 动 射 频 混 合 信 号 MCU 和 数 字 电 路 ( 音 视 频 为 主 ) 其 中 前 2 个 产 品 群 主 要 依 靠 公 司 内 部 生 产, 而 数 字 音 视 频 则 主 要 需 要 在 芯 片 代 工 企 业 进 行 外 部 流 片 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 7 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
9 9 电 源 管 理 / 功 率 驱 动 和 射 频 混 合 信 号 电 路 依 托 于 士 兰 集 成 的 生 产 线, 由 于 公 司 在 BCD 特 殊 工 艺 领 域 的 成 熟, 其 产 品 开 发 效 率 大 大 提 高, 只 是 这 最 终 体 现 为 销 售 收 入 的 增 长 还 需 要 时 间 的 积 累 新 品 主 要 在 驱 动 电 路 的 LED 驱 动 马 达 驱 动 手 机 充 电 器 以 及 射 频 混 合 信 号 的 玩 具 系 统 遥 控 芯 片 在 音 视 频 领 域, 公 司 已 经 能 够 提 供 汽 车 音 响 和 台 式 音 响 的 系 统 解 决 方 案 公 司 正 在 进 行 红 光 高 清 的 技 术 开 发, 该 技 术 如 果 能 够 产 业 化, 将 可 以 用 低 廉 的 成 本 实 现 高 清 电 视 的 存 储 和 播 放 ( 使 用 相 对 广 泛 的 是 日 本 的 蓝 光 高 清 ) 是 一 个 潜 在 的 重 要 增 长 机 遇 士 兰 微 在 部 分 产 品 上 已 经 是 全 球 市 场 供 应 商, 占 据 比 较 重 要 的 市 场 份 额, 由 于 竞 争 环 境 逐 渐 缓 和, 我 们 估 计 这 些 产 品 的 盈 利 能 力 将 逐 渐 增 强 此 外, 由 于 公 司 在 芯 片 生 产 线 方 面 仍 有 庞 大 规 划, 将 导 致 其 生 产 效 率 的 提 升, 产 品 盈 利 能 力 仍 有 提 高 空 间 4.2. 集 成 电 路 211 年 将 开 始 贡 献 盈 利 我 们 预 计 年 集 成 电 路 销 售 规 模 将 稳 定 增 长, 增 速 分 别 为 37% 29% 和 25.5% 新 增 销 售 通 常 具 有 比 较 高 的 边 际 毛 利 率, 预 计 在 5% 左 右, 所 以, 我 们 认 为 公 司 集 成 电 路 的 毛 利 率 将 呈 现 上 升 趋 势, 分 别 为 3% 32.2% 和 33.8% 会 计 角 度 的 净 利 润 率 也 取 决 于 未 来 新 产 品 的 研 发 规 模, 也 就 是 研 发 费 用 因 公 司 的 研 发 费 用 可 能 保 持 上 升 趋 势 ( 工 资 水 平 的 上 升, 以 及 研 发 项 目 增 加 ), 考 虑 这 个 影 响 后, 预 计 211 年 公 司 来 自 集 成 电 路 业 务 的 盈 利 将 为 3 万 元 左 右, 若 乐 观 情 况 下 怎 有 可 能 达 到 5 万 元 表 7: 士 兰 微 集 成 电 路 业 务 财 务 预 估 ( 单 位 : 万 元 ) y29 y21e y211e y212e Y213E 销 售 收 入 ,79 78,419 98, ,527 同 比 -5.5% 37.% 29.% 25.5% 24.5% 毛 利 率 24.2% 3.% 32.2% 33.8% 35.% 5. 财 务 预 估 : 年 盈 利 增 长 41% 和 38% 我 们 预 计 年 公 司 的 销 售 收 入 分 别 为 亿 元 亿 元 和 29.8 亿 元 预 计 净 利 润 年 分 别 为 2.53 亿 元 3.56 亿 元 和 4.94 亿 元, 每 股 收 益 则 分 别 为.58 元.82 元 和 1.14 元 预 测 假 设 : 各 项 业 务 假 设 参 加 前 面 的 业 务 分 析 部 分 ; 三 项 费 用 中 营 业 费 用 率 保 持 稳 定, 为 2.4%, 管 理 费 用 率 年 为 12.2% 11.1% 和 1.6%, 费 用 率 假 设 下 降 是 考 虑 到 规 模 效 应 表 8: 士 兰 微 盈 利 预 测 ( 单 位 : 百 万 元, 元 / 股 ) 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 8 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
10 E 211E 212E 213E 一 营 业 收 入 ,526 2,178 2,98 3,98 二 营 业 总 成 本 , ,266 1,779 2,426 3,169 其 中 : 营 业 成 本 ,448 1,978 2,6 营 业 税 金 及 附 加 销 售 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 资 产 减 值 损 失 加 : 公 允 价 值 变 动 收 益 (2) 投 资 收 益 三 营 业 利 润 加 : 营 业 外 收 入 减 : 营 业 外 支 出 四 利 润 总 额 减 : 所 得 税 五 净 利 润 少 数 股 东 损 益 (2) (2) () (1) (1) 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 六 基 本 每 股 收 益 显 著 低 估 的 行 业 龙 头, 建 议 积 极 增 持 公 司 是 国 内 极 少 数 横 跨 传 统 半 导 体 和 LED 领 域, 初 步 成 为 一 家 有 强 大 综 合 实 力 的 IDM 厂 商 LED 仍 旧 是 今 后 增 长 最 快 的 业 务 类 别, 器 件 业 务 未 来 将 通 过 产 能 扩 张 和 产 品 线 延 伸 发 展, 集 成 电 路 业 务 则 将 进 入 盈 利 阶 段 LED 业 务 在 国 内 有 一 流 竞 争 力, 毛 利 率 明 显 高 于 竞 争 对 手 公 司 外 延 产 能 将 从 目 前 15 片 / 月 快 速 提 升 到 55 片 / 月, 公 司 正 在 进 行 白 光 照 明 芯 片 开 发, 预 期 可 达 到 行 业 平 均 水 平, 照 明 将 是 212 年 的 重 要 驱 动 力 差 异 化 策 略 使 公 司 在 显 示 屏 领 域 建 立 了 领 先 地 位, 预 计 211 年 该 领 域 价 格 降 幅 为 2%( 小 于 其 他 领 域 ), 而 因 自 制 外 延 比 例 上 升 和 规 模 效 应 毛 利 率 则 仅 降 约 6 个 百 分 点 器 件 业 务 规 模 和 毛 利 率 均 属 业 内 较 高 水 平, 由 于 新 能 源 对 需 求 拉 动, 加 上 产 能 仍 继 续 向 中 国 转 移, 预 期 该 业 务 将 快 速 增 长, 年 增 速 为 46% 和 42% IGBT 公 司 6V 技 术 成 熟, 未 来 目 标 是 销 售 变 频 驱 动 电 路 模 块 电 路 业 务 正 处 于 盈 利 即 将 释 放 的 阶 段, 将 是 未 来 2 年 盈 利 的 重 要 增 长 点 尤 其 是 公 司 依 托 于 特 种 工 艺 的 驱 动 和 电 源 管 理 类 产 品 随 着 生 产 线 工 艺 的 成 熟 而 日 趋 强 大, 突 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 9 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
11 11 显 其 IDM 的 生 产 模 式 的 优 势 电 路 业 务 具 有 4%-5% 的 边 际 贡 献 率, 预 计 211 年 将 贡 献 3 万 元 以 上 的 新 增 利 润 催 化 剂 和 风 险 ( 按 可 能 的 时 间 次 序 ):4 季 度 LED 毛 利 率 下 降 反 映 材 料 成 本 的 上 升,1 季 度 开 工 良 好 业 绩 优 于 预 期,IGBT 重 大 科 技 专 项 可 能 获 得 通 过 ; 量 产 出 货 IGBT 模 块 ;2 季 度 公 司 LED 产 能 开 始 释 放,LED 芯 片 价 格 出 现 较 明 显 下 跌, 国 家 LED 照 明 的 政 策 扶 持 ; 下 半 年, 公 司 LED 白 光 照 明 领 域 的 规 划 明 朗 ( 决 定 212 年 设 备 投 资 ), 成 都 基 地 开 始 部 分 投 产 表 9: 电 子 元 器 件 公 司 估 值 表 ( 单 位 : 百 万 元, 元 / 股 ) 公 司 股 价 市 值 P/E EPS 2 年 P/B 简 称 A 21E 211E 29A 21E 211E CAGR 大 族 激 光 % 6.3 横 店 东 磁 % 4.8 莱 宝 高 科 % 12.1 中 环 股 份 % 8.3 歌 尔 声 学 % 8.2 生 益 科 技 % 3.9 华 微 电 子 % 3. 法 拉 电 子 % 5.2 长 电 科 技 % 3.6 士 兰 微 % 5.2 考 虑 到 公 司 各 项 业 务 的 行 业 地 位, 加 强 LED 照 明 和 背 光 应 用 将 驱 动 产 业 持 续 高 速 增 长, 我 们 认 为 公 司 的 合 理 市 盈 率 为 211 年 3 倍 PE, 即 25 元, 给 予 增 持 投 资 评 级, 建 议 积 极 配 置 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 1 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
12 12 财 务 摘 要 合 并 损 益 表 关 键 假 设 百 万 元 E 211E 212E 29 21E 211E 212E 营 业 收 入 ,526 2,178 2,98 LED 价 格 跌 幅 % 2% 1% LED 器 件 ,74 集 成 电 路 营 业 总 成 本 ,266 1,779 2,426 营 业 成 本 ,448 1,978 LED 器 件 集 成 电 路 收 入 结 构 营 业 税 金 及 附 销 售 费 用 管 理 费 用 LED 29 年 收 入 结 构 21% % % 财 务 费 用 资 产 减 值 损 失 公 允 价 值 变 动 -2 投 资 收 益 营 业 利 润 营 业 外 收 支 利 润 总 额 所 得 税 净 利 润 成 本 结 构 少 数 股 东 损 益 -1-1 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 集 成 电 路 47% 器 件 32% 集 成 电 路 24% 29 年 成 本 结 构 % 合 并 现 金 流 量 表 百 万 元 E 211E 212E 净 利 润 折 旧 摊 销 减 值 财 务 费 用 非 经 营 损 失 (53) (74) (18) (7) (8) 营 运 资 本 变 动 (118) (93) (21) (25) (25) 其 它 经 营 活 动 现 金 资 本 开 支 与 经 营 活 动 现 金 流 资 本 开 支 它 投 资 现 金 流 (2) (2) 投 资 活 动 现 金 51 1 (142) (619) (425) 吸 收 投 资 5 6 负 债 净 变 化 (52) (68) (366) 付 股 利 利 息 它 融 资 现 金 流 28 7 (26) 融 资 活 动 现 金 (74) (96) 净 现 金 流 (139) 1 企 业 自 由 现 金 (183) 169 权 益 自 由 现 金 (32) 器 件 17% LED 9% 营 业 成 5% E 211E 212E 经 营 活 动 现 金 流 资 本 开 支 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 11 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
13 13 合 并 资 产 负 债 表 百 万 元 E 211E 212E 经 营 利 润 率 (%) 流 动 资 产 ,219 1,351 1,795 现 金 及 等 价 物 应 收 款 项 存 货 净 额 其 他 流 动 资 产 长 期 投 资 固 定 资 产 ,226 1,462 无 形 资 产 及 其 资 产 总 计 1,763 1,799 2,199 2,818 3,521 流 动 负 债 ,55 短 期 借 款 应 付 款 项 其 它 流 动 负 债 2 投 资 回 报 率 趋 势 (%) 非 流 动 负 债 负 债 合 计 1, ,12 股 本 资 本 公 积 盈 余 公 积 未 分 配 利 润 ,14 少 数 股 东 权 益 股 东 权 益 ,684 2,15 2,42 负 债 和 股 东 权 1,763 1,799 2,177 2,817 3,522 重 要 财 务 指 标 收 入 与 利 润 增 长 趋 势 (%) E 211E 212E 每 股 指 标 ( 元 ) 每 股 收 益 每 股 经 营 现 金 每 股 红 利 每 股 净 资 产 关 键 运 营 指 标 (%) 1 ROIC (3.1) ROE E 211E 212E 毛 利 率 (1) EBITDA Marg 收 入 同 比 增 长 净 利 润 同 比 增 长 EBIT Margin 收 入 同 比 增 长 (4.) 相 对 估 值 ( 倍 ) 净 利 润 同 比 增 (37.2) 资 产 负 债 率 净 资 产 周 转 率 总 资 产 周 转 率 有 效 税 率 (38.8) 股 息 率 估 值 指 标 ( 倍 ) P/E P/B EV/Sale EV/EBITDA (5) E 211E 212E EBIT Margin 毛 利 率 EBITDA Margin E 211E 212E ROIC ROE E 211E 212E P/E EV/EBITDA 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 12 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
14 14 信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 余 斌 : 电 子 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 compliance@swsresearch.com 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 信 息 披 露 栏 目 查 询 静 默 期 安 排 及 关 联 公 司 持 股 情 况 股 票 投 资 评 级 说 明 证 券 的 投 资 评 级 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 证 券 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 买 入 (Buy) : 相 对 强 于 市 场 表 现 2% 以 上 ; 增 持 (Outperform) : 相 对 强 于 市 场 表 现 5%~2%; 中 性 (Neutral) : 相 对 市 场 表 现 在 -5%~+5% 之 间 波 动 ; 减 持 (Underperform) : 相 对 弱 于 市 场 表 现 5% 以 下 行 业 的 投 资 评 级 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 行 业 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 看 好 (Overweight) : 行 业 超 越 整 体 市 场 表 现 ; 中 性 (Neutral) : 行 业 与 整 体 市 场 表 现 基 本 持 平 ; 看 淡 (Underweight) : 行 业 弱 于 整 体 市 场 表 现 我 们 在 此 提 醒 您, 不 同 证 券 研 究 机 构 采 用 不 同 的 评 级 术 语 及 评 级 标 准 我 们 采 用 的 是 相 对 评 级 体 系, 表 示 投 资 的 相 对 比 重 建 议 ; 投 资 者 买 入 或 者 卖 出 证 券 的 决 定 取 决 于 个 人 的 实 际 情 况, 比 如 当 前 的 持 仓 结 构 以 及 其 他 需 要 考 虑 的 因 素 投 资 者 应 阅 读 整 篇 报 告, 以 获 取 比 较 完 整 的 观 点 与 信 息, 不 应 仅 仅 依 靠 投 资 评 级 来 推 断 结 论 申 银 万 国 使 用 自 己 的 行 业 分 类 体 系, 如 果 您 对 我 们 的 行 业 分 类 有 兴 趣, 可 以 向 我 们 的 销 售 员 索 取 本 报 告 采 用 的 基 准 指 数 : 沪 深 3 指 数 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 是 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 已 公 开 信 息, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 请 参 阅 最 后 一 页 的 信 息 披 露 和 法 律 声 明 13 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值
说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度, 对 2015 年 春 季 期 教 运 行 基
内 部 资 料 东 北 师 范 大 教 运 行 基 本 状 态 据 报 告 2015 年 春 季 期 教 务 处 2015 年 10 月 27 日 说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度,
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9D8D3DAB0BABBAAA3A8C9CFBAA3A3A9D7D4B6AFBBAFB9A4B3CCB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303132C4EAC4EAB6C8B9C9B6ABB4F3BBE1B7A8C2C9D2E2BCFBCAE92E646F6378>
上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 关 于 昂 华 ( 上 海 ) 自 动 化 工 程 股 份 有 限 公 司 二 〇 一 二 年 年 度 股 东 大 会 法 律 意 见 书 上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 上 海 市 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 1705 室 (200120) 电 话 :8621-5012 2258 传 真 :8621-5012 2257
黄 金 原 油 总 持 仓 增 长, 同 比 增 幅 分 别 为 4.2% 和 4.1% 而 铜 白 银 以 及 玉 米 则 出 现 减 持, 减 持 同 比 减 少 分 别 为 9.4%,9.4% 以 及 6.5% 大 豆, 豆 粕 结 束 连 续 4 周 总 持 仓 量 增 长, 出 现 小 幅
小 麦 净 多 持 仓 增 加, 豆 油 豆 粕 净 多 持 仓 减 少 美 国 CFTC 持 仓 报 告 部 门 : 市 场 研 究 与 开 发 部 类 型 : 量 化 策 略 周 报 日 期 :212 年 5 月 7 日 电 话 :592-5678753 网 址 :www.jinyouqh.com 主 要 内 容 : 根 据 美 国 CFTC 公 布 的 数 据, 本 报 告 中 的 11 个
ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816
ETF 分 级 基 金 规 模 份 额 变 化 统 计 截 至 上 周 末, 全 市 场 股 票 型 ETF 规 模 约 1451 亿, 份 额 约 1215 亿,ETF 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为 -23-44 亿, 份 额 与 规 模 均 下 降 ; 分 级 基 金 规 模 约 438 亿, 份 额 572 亿, 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 % # % % % ) % % # # + #, ) +, % % % % % % % %
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 王 红 曼 抗 战 时 期 国 民 政 府 为 适 应 战 时 经 济 金 融 的 需 要 实 行 由 财 政 部 四 联 总 处 中 央 银 行 等 多 家 机 构 先 后 共 同 参 与 的 多 元 化 银 行 监 理 体 制 对 战 时 状 态 下 的 银 行 发 展 与 经 营 安 全 进 行 了 大 规 模 的 设 计 与
金 不 少 于 800 万 元, 净 资 产 不 少 于 960 万 元 ; (3) 近 五 年 独 立 承 担 过 单 项 合 同 额 不 少 于 1000 万 元 的 智 能 化 工 程 ( 设 计 或 施 工 或 设 计 施 工 一 体 ) 不 少 于 2 项 ; (4) 近 三 年 每 年
工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 一 总 则 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 ( 一 ) 为 了 加 强 对 从 事 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 企 业 的 管 理, 维 护 建 筑 市 场 秩 序, 保 证 工 程 质 量 和 安 全, 促 进 行 业 健 康 发 展, 结 合 建 筑 智 能 化 工 程 的 特 点, 制 定 本 标
深圳市新亚电子制程股份有限公司
证 券 代 码 :002388 证 券 简 称 : 新 亚 制 程 公 告 编 号 :2016-053 深 圳 市 新 亚 电 子 制 程 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏 特
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
何 秋 琳 张 立 春 视 觉 学 习 研 究 进 展 视 觉 注 意 视 觉 感 知
第 卷 第 期 年 月 开 放 教 育 研 究 何 秋 琳 张 立 春 华 南 师 范 大 学 未 来 教 育 研 究 中 心 广 东 广 州 随 着 图 像 化 技 术 和 电 子 媒 体 的 发 展 视 觉 学 习 也 逐 步 发 展 为 学 习 科 学 的 一 个 研 究 分 支 得 到 研 究 人 员 和 教 育 工 作 者 的 广 泛 关 注 基 于 此 作 者 试 图 对 视 觉 学 习
湖南金健米业股份有限公司
2003 HUMAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO. LTD 2003 2 2 3 4 6 8 9 11 24 25 27 60 1 2003 2003 2003 HUNAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO.,LTD. 0736 7308643 0736 7308666 dongmi@600127.cn 415001 http://www.600127.cn
<4D F736F F D D323630D6D0B9FAD3A6B6D4C6F8BAF2B1E4BBAFB5C4D5FEB2DFD3EBD0D0B6AF C4EAB6C8B1A8B8E6>
中 国 应 对 气 候 变 化 的 政 策 与 行 动 2013 年 度 报 告 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 二 〇 一 三 年 十 一 月 100% 再 生 纸 资 源 目 录 前 言... 1 一 应 对 气 候 变 化 面 临 的 形 势... 3 二 完 善 顶 层 设 计 和 体 制 机 制... 4 三 减 缓 气 候 变 化... 8 四 适 应 气 候 变 化... 20
第 六 章 债 券 股 票 价 值 评 估 1 考 点 一 : 债 券 价 值 的 影 响 因 素 2
Professional Accounting Education Provided by Academy of Professional Accounting (APA) CPA 财 务 管 理 习 题 班 第 八 讲 债 券 股 票 价 值 评 估 IreneGao ACCAspace 中 国 ACCA 国 际 注 册 会 计 师 教 育 平 台 Copyright ACCAspace.com
关于修订《沪市股票上网发行资金申购
关 于 修 订 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 的 通 知 各 有 关 单 位 : 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 ( 修 订 稿 ) ( 见 附 件 ) 已 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 现 将 修 订 所 涉 主 要 内 容 公 布 如 下 一 第 二 条 ( 二 ) 申 购 单 位 及 上 限 修 改
国债回购交易业务指引
附 件 1 上 海 证 券 交 易 所 新 质 押 式 国 债 回 购 交 易 业 务 指 引 一 总 述 根 据 上 海 证 券 交 易 所 债 券 交 易 实 施 细 则, 上 证 所 将 于 2006 年 5 月 8 日 起 推 出 新 质 押 式 国 债 回 购 新 质 押 式 回 购 与 现 行 质 押 式 回 购 相 比 区 别 主 要 在 以 下 几 个 方 面 :1 新 质 押 式
,,,,, :,, (.,, );, (, : ), (.., ;. &., ;.. &.., ;, ;, ),,,,,,, ( ) ( ),,,,.,,,,,, : ;, ;,.,,,,, (., : - ),,,, ( ),,,, (, : ),, :,
: 周 晓 虹 : - -., - - - -. :( ), -,.( ),,, -. - ( ).( ) ', -,,,,, ( ).( ),,, -., '.,, :,,,, :,,,, ,,,,, :,, (.,, );, (, : ), (.., ;. &., ;.. &.., ;, ;, ),,,,,,, ( ) ( ),,,,.,,,,,, : ;, ;,.,,,,, (., : - ),,,,
证监会行政审批事项目录
事 项 目 录 项 目 对 象 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 第 十 一 条 : 保 荐 人 的 资 格 及 其 管 理 办 法 由 国 务 院 证 券 监 督 管 理 机 构 规 定 44001 保 荐 机 构 注 册 国 务 院 对 确 需 要 保 留 的 项 目 设 定 的 决 定 ( 国 务 院 令 第 412 号 ) 附 件 第 383 项 保 荐 机 构 和 保 荐 代 表 人
珠江钢琴股东大会
证 券 代 码 :002678 证 券 简 称 : 珠 江 钢 琴 公 告 编 号 :2015-038 广 州 珠 江 钢 琴 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 :
课程类 别
美 声 演 唱 方 向 培 养 方 案 一 培 养 目 标 本 方 向 要 求 学 生 德 智 体 美 全 面 发 展, 培 养 能 在 文 艺 团 体 从 事 声 乐 演 唱 及 能 在 艺 术 院 校 从 事 本 方 向 教 学 的 高 级 门 人 才 二 培 养 规 格 本 方 向 学 生 应 系 统 掌 握 声 乐 演 唱 方 面 的 理 论 和 技 能, 具 备 较 高 的 声 乐 演 唱
(2015-2016-2)-0004186-04205-1 140242 信 号 与 系 统 Ⅰ 学 科 基 础 必 修 课 37 37 1 教 203 17 周 2016 年 06 月 13 日 (08:00-09:35) (2015-2016-2)-0004186-04205-1 141011
关 于 2015-2016 学 年 第 二 学 期 期 末 周 内 考 试 时 间 地 点 安 排 选 课 课 号 班 级 名 称 课 程 名 称 课 程 性 质 合 考 人 数 实 际 人 数 考 试 教 室 考 试 段 考 试 时 间 (2015-2016-2)-0006178-04247-1 130101 测 试 技 术 基 础 学 科 基 础 必 修 课 35 35 1 教 401 17 周
3 月 30 日 在 中 国 证 券 报 上 海 证 券 报 证 券 时 报 证 券 日 报 和 上 海 证 券 交 易 所 网 站 上 发 出 召 开 本 次 股 东 大 会 公 告, 该 公 告 中 载 明 了 召 开 股 东 大 会 的 日 期 网 络 投 票 的 方 式 时 间 以 及 审
北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 关 于 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 致 : 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 ( 以 下 简 称 本 所 ) 受 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 的 委 托, 指 派 律 师 出 席 2016 年 4 月
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 拟 在 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 上 市 的 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 业 务, 提 高 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 申 购 及 资 金 结 算 效 率, 根 据 证 券 发 行 与 承 销
评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路 2
简 略 版 本 :2015 3 10 2016 2021 全 球 卫 生 部 门 病 毒 性 肝 炎 战 略 2016 2021 2015 3 12 2012 2010 2014 2015 2016 2021 140 55% 35% 5 15% 5 20% 2.4 1.3 1.5 1 1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路
2006年顺德区高中阶段学校招生录取分数线
2014 年 顺 德 区 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 录 取 根 据 佛 山 市 办 提 供 的 考 生 数 据, 现 将 我 区 2014 年 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 的 录 取 公 布 如 下 : 一 顺 德 一 中 录 取 分 第 1 志 愿, 总 分 585, 综 合 表 现 评 价 A, 考
上证指数
上 证 与 修 正 方 法 一 ( 一 ) 计 算 公 式 1. 上 证 指 数 系 列 均 采 用 派 许 加 权 综 合 价 格 指 数 公 式 计 算 2. 上 证 180 指 数 上 证 50 指 数 等 以 成 份 股 的 调 整 股 本 数 为 权 数 进 行 加 权 计 算, 计 算 公 式 为 : 报 告 期 指 数 =( 报 告 期 样 本 股 的 调 整 市 值 / 基 期 )
2011-2015年中国煤炭行业研究分析报告
2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 -1-2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 报 告 名 称 : 报 告 网 址 : 2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 http://www.360baogao.com/2010-09/2011_2015meitanxingyeyanjiufenxi.html
证券代码：000066 证券简称：长城电脑 公告编号：2014-000
证 券 代 码 :000066 证 券 简 称 : 长 城 电 脑 公 告 编 号 :2016-092 中 国 长 城 计 算 机 深 圳 股 份 有 限 公 司 2016 年 度 第 三 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 其 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 考 核 ( 扣 原 因 ) 考 评 得 3 安 全 生 产 目 30 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 无 轻 伤 责 任 事 故 无 重 大 质 量
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 3 无 轻 伤 责 任 事 故 目 标 30 及 事 无 重 大 质 量 工 作 过 失 故 管 无 其 他 一 般 责 任 事 故 理 在 公 司 文 明 环 境 创 建 中, 无 工 作 过 失 及 被 追 究 的
国际财务报告准则第13号——公允价值计量
附 件 : 企 业 会 计 准 则 第 39 号 公 允 价 值 计 量 第 一 章 总 则 第 一 条 为 了 规 范 公 允 价 值 的 计 量 和 披 露, 根 据 企 业 会 计 准 则 基 本 准 则, 制 定 本 准 则 第 二 条 公 允 价 值, 是 指 市 场 参 与 者 在 计 量 日 发 生 的 有 序 交 易 中, 出 售 一 项 资 产 所 能 收 到 或 者 转 移 一
全国建筑市场注册执业人员不良行为记录认定标准（试行）.doc
- 1 - - 2 - 附 件 全 国 建 筑 市 场 注 册 执 业 人 员 不 良 记 录 认 定 标 准 ( 试 行 ) 说 明 为 了 完 善 建 筑 市 场 注 册 执 业 人 员 诚 信 体 系 建 设, 规 范 执 业 和 市 场 秩 序, 依 据 相 关 法 律 法 规 和 部 门 规 章, 根 据 各 行 业 特 点, 我 部 制 订 了 全 国 建 筑 市 场 注 册 执 业 人
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B3D6B2D6CFDEB6EEB1EDB8F1D7EED6D52E646F63>
国 内 各 期 货 交 易 所 关 于 合 约 限 仓 方 面 的 规 定 上 海 期 货 交 易 所 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 和 客 户 的 期 货 合 约 在 不 同 时 期 限 仓 的 具 体 比 例 和 数 额 如 下 : ( 单 位 : ) 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 二 月 的 最 后 一 个 交 易 日 交 割 月 前 第 一 月 交 割 月 份 某 一 期 货
江 西 万 向 昌 河 汽 车 底 盘 系 统 有 限 公 钱 潮 轴 承 有 限 公 万 向 钱 潮 传 动 轴 有 浙 江 万 向 精 工 有 浙 江 万 向 系 统 有 报 告 期 内 审 批 对 子 公 额 度 合 计 (B1) 报 告 期 末 已 审 批 的 对 子 公 额 度 合 计 (
股 票 简 称 : 万 向 钱 潮 股 票 代 码 :000559 编 号 :2016-010 万 向 钱 潮 股 份 有 关 于 度 报 告 的 更 正 公 告 本 公 及 董 事 会 全 体 成 员 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 万 向 钱 潮 股 份 有 于 2016 年 2 月 27 在 巨 潮 资 讯
科 学 出 版 社 科 学 出 版 社 前 言 本 书 是 针 对 普 通 高 等 院 校 经 济 类 和 工 商 管 理 类 本 科 专 业 财 务 管 理 学 的 教 学 需 求, 结 合 教 育 部 经 济 管 理 类 本 科 财 务 管 理 学 课 程 教 学 大 纲 编 写 而 成 的 本 书 执 笔 者 都 是 长 期 工 作 在 财 务 管 理 教 学 一 线 的 专 业 教 师,
股票代码：000936
证 券 代 码 :000936 证 券 简 称 : 华 西 股 份 公 告 编 号 :2016-031 江 苏 华 西 村 股 份 有 限 公 司 二 0 一 五 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1
浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 发 文 号 :TCYJS2016H0228 致 : 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 根 据 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 ( 下 称 证
关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 浙 江 省 杭 州 市 杭 大 路 1 号 黄 龙 世 纪 广 场 A 座 11 楼 电 话 :+86 571 87901111 传 真 :+86 571 87901501 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 通 过 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 交 易 系 统 并
2. 本 次 修 改 后, 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 要 求 市 值 计 算 规 则 及 证 券 账 户 使 用 的 相 关 规 定 是 否 发 生 了 变 化? 答 : 未 发 生 变 化 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 是 指, 以 投 资 者 为 单 位
新 股 网 上 网 下 发 行 实 施 细 则 问 答 上 交 所 2016-01-05 一 网 上 发 行 业 务 问 答 1. 本 次 修 改 的 主 要 内 容 是 什 么? 答 : 本 次 修 改 的 主 要 内 容 包 括 : 一 是 取 消 了 投 资 者 在 申 购 委 托 时 应 全 额 缴 纳 申 购 资 金 的 规 定, 明 确 了 投 资 者 应 根 据 最 终 确 定 的 发
长 期 待 摊 费 用 递 延 所 得 税 资 产 其 他 非 流 动 资 产 其 中 : 特 准 储 备 物 资 非 流 动 资 产 合 计 50,741,173.05 43,639,878.67 资 产 总 计 907,501,895.16 545,811,013.59 法 定 代 表 人 :
资 产 负 债 表 2016-05 编 制 单 位 : 贵 州 瓮 马 铁 路 有 限 责 任 公 司 金 额 单 位 : 人 民 币 元 项 目 流 动 资 产 : 期 末 余 额 年 初 余 额 货 币 资 金 470,266,946.05 252,110,378.42 结 算 备 付 金 拆 出 资 金 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 衍
西 南 大 学 硕 士 学 位 论 文 网 络 购 物 动 机 问 卷 的 编 制 及 实 测 姓 名 : 曹 建 英 申 请 学 位 级 别 : 硕 士 专 业 : 基 础 心 理 学 指 导 教 师 : 张 进 辅 20090401 网 络 购 物 动 机 问 卷 的
78520132927112910.doc
泉 州 市 财 政 局 文 件 泉 财 会 2013 86 号 转 发 财 政 部 关 于 印 发 新 旧 事 业 单 位 会 计 制 度 有 关 衔 接 问 题 的 处 理 规 定 的 通 知 市 直 各 有 关 部 门 各 县 ( 市 区 ) 财 政 局 : 修 订 后 的 事 业 单 位 会 计 制 度 ( 财 会 2012 22 号 ) 自 2013 年 1 月 1 日 起 施 行 为 了
安信证券股份有限公司
安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 南 京 新 联 电 子 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 股 票 发 行 过 程 和 认 购 对 象 合 规 性 的 报 告 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 证 监 许 可 [2016]126 号 文 核 准, 南 京 新 联 电 子 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 联 电 子 发 行 人 或 公 司 ) 非
4.1 投 资 者 应 遵 循 中 国 工 商 银 行 的 规 定 与 其 约 定 每 期 扣 款 日 期, 该 扣 款 日 期 视 同 为 基 金 合 同 中 约 定 的 申 购 申 请 日 (T 日 ); 4.2 中 国 工 商 银 行 将 按 照 投 资 者 申 请 时 所 约 定 的 每 期
新 华 基 金 管 理 股 份 有 限 公 司 关 于 新 华 积 极 价 值 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 在 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 开 通 定 期 定 额 投 资 业 务 基 金 转 换 业 务 并 参 与 定 期 定 额 投 资 业 务 优 惠 活 动 的 公 告 公 告 送 出 日 期 :2016-3-18 一 公 告 内 容 为 答 谢 广
现 场 会 议 时 间 为 :2016 年 5 月 19 日 网 络 投 票 时 间 为 :2016 年 5 月 18 日 -2016 年 5 月 19 日 其 中 通 过 深 圳 证 券 交 易 所 交 易 系 统 进 行 网 络 投 票 的 时 间 为 2016 年 5 月 19 日 9:30-
证 券 代 码 :300439 证 券 简 称 : 美 康 生 物 公 告 编 号 :2016-046 宁 波 美 康 生 物 科 技 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 2016
工 程 勘 察 资 质 标 准 根 据 建 设 工 程 勘 察 设 计 管 理 条 例 和 建 设 工 程 勘 察 设 计 资 质 管 理 规 定, 制 定 本 标 准 一 总 则 ( 一 ) 本 标 准 包 括 工 程 勘 察 相 应 专 业 类 型 主 要 专 业 技 术 人 员 配 备 技 术
住 房 和 城 乡 建 设 部 关 于 印 发 工 程 勘 察 资 质 标 准 的 通 知 建 市 [2013]9 号 各 省 自 治 区 住 房 和 城 乡 建 设 厅, 北 京 市 规 划 委, 天 津 上 海 市 建 设 交 通 委, 重 庆 市 城 乡 建 设 委, 新 疆 生 产 建 设 兵 团 建 设 局, 总 后 基 建 营 房 部 工 程 局, 国 务 院 有 关 部 门 建 设 司,
境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 489,157,907 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 64.2869 其 中 :A 股 股 东 持 股 占 股 份 总 数 的 61.390
证 券 代 码 :603993 证 券 简 称 : 洛 阳 钼 业 公 告 编 号 :2016-080 洛 阳 栾 川 钼 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 2016 年 第 二 次 A 股 类 别 股 东 大 会 及 2016 年 第 二 次 H 股 类 别 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本
文 化 记 忆 传 统 创 新 与 节 日 遗 产 保 护 根 据 德 国 学 者 阿 斯 曼 的 文 化 记 忆 理 论 仪 式 与 文 本 是 承 载 文 化 记 忆 的 两 大 媒 体 在 各 种 仪 式 行 为 中 节 日 以 其 高 度 的 公 共 性 有 组 织 性 和 历 史 性 而 特 别 适 用 于 文 化 记 忆 的 储 存 和 交 流 节 日 的 文 化 功 能 不 仅 在 于
<433A5C446F63756D656E747320616E642053657474696E67735C41646D696E6973747261746F725CD7C0C3E65CC2DBCEC4CFB5CDB3CAB9D3C3D6B8C4CFA3A8BCF2BBAFA3A95CCAB9D3C3D6B8C4CF31302D31392E646F63>
( 一 ) 系 统 整 体 操 作 流 程 简 述 3 ( 二 ) 系 统 中 各 角 色 操 作 功 能 说 明 5 1. 学 院 管 理 员 5 2. 教 学 院 长 8 3. 指 导 教 师 10 4. 答 辩 组 组 长 12 5. 学 生 12 6. 系 统 管 理 员 15 ( 一 ) 论 文 系 统 常 见 问 题 16 ( 二 ) 论 文 查 重 常 见 问 题 22 1 2 主
附 件 : 上 海 市 建 筑 施 工 企 业 施 工 现 场 项 目 管 理 机 构 关 键 岗 位 人 员 配 备 指 南 二 一 四 年 九 月 十 一 日 2
公 开 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 文 件 沪 建 管 2014 758 号 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 关 于 印 发 上 海 市 建 筑 施 工 企 业 施 工 现 场 项 目 管 理 机 构 关 键 岗 位 人 员 配 备 指 南 的 通 知 各 区 县 建 设 和 交 通 委 员 会 : 为 进 一 步 加 强 对 建 设 工 程 施 工 现
非公开发行合规性报告
中 信 建 投 证 券 股 份 关 于 曙 光 信 息 产 业 股 份 非 公 开 发 行 股 票 发 行 过 程 和 认 购 对 象 合 规 性 的 报 告 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 证 监 许 可 [2015]3146 号 文 核 准, 曙 光 信 息 产 业 股 份 ( 以 下 简 称 中 科 曙 光 发 行 人 ) 向 不 超 过 10 名 符 合 条 件 的 特 定
资 产 期 末 余 额 负 债 及 所 有 者 权 益 期 末 余 额 流 动 资 产 : 流 动 负 债 : 货 币 资 金 应 收 票 据 应 收 账 款 其 他 应 收 款 存 货 流 动 资 产 合 计 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 应 付 职 工 薪 酬 应 交 税 费
跨 章 节 综 合 1. 黄 河 公 司 为 工 业 企 业, 为 增 值 税 一 般 纳 税 人, 适 用 的 增 值 税 税 率 为 17%, 其 有 关 资 料 如 下 : (1) 产 品 材 料 销 售 价 格 中 均 不 含 增 值 税 (2) 按 实 际 成 本 核 算, 逐 笔 结 转 销 售 成 本 (3)2010 年 12 月 1 日 有 关 科 目 余 额 如 下 : 单 位 :
要 求 ( 三 ) 主 要 市 场 或 最 有 利 市 场 通 常 情 况 下, 如 果 不 存 在 相 反 的 证 据, 企 业 正 常 进 行 资 产 出 售 或 者 负 债 转 移 的 市 场 可 以 视 为 主 要 市 场 或 最 有 利 市 场 ( 六 ) 估 值 技 术 相 关 资 产
致 同 研 究 : 丧 失 控 制 权 日 剩 余 股 权 公 允 价 值 的 确 定 示 例 2014 版 合 并 财 务 报 表 准 则 规 定, 丧 失 对 原 有 子 公 司 控 制 权 的, 在 合 并 财 务 报 表 层 面 应 视 为 处 置 子 公 司 同 时 取 得 一 项 新 的 投 资 性 资 产, 对 剩 余 股 权 应 按 照 其 丧 失 控 制 权 日 的 公 允 价 值
《深圳市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》.doc
深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 按 市 值 申 购 实 施 办 法 深 证 上 2014 158 号 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 投 资 者 按 持 有 的 深 圳 市 场 非 限 售 A 股 股 份 市 值 ( 以 下 简 称 市 值 ) 参 与 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 资 金 申 购 业 务, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办
一 开 放 性 的 政 策 与 法 规 二 两 岸 共 同 的 文 化 传 承 三 两 岸 高 校 各 自 具 有 专 业 优 势 远 见 杂 志 年 月 日
河 北 师 范 大 学 学 报 新 时 期 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 问 题 探 讨 郑 若 玲 王 晓 勇 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 是 新 时 期 推 进 海 峡 两 岸 高 等 教 育 交 流 与 合 作 的 重 要 尝 试 系 统 梳 理 改 革 开 放 以 来 两 岸 招 生 政 策 与 就 学 人 数 发 展 变 化 的 历 史 进 程 可 发 现 促 进 两
光明乳业股份有限公司
光 明 乳 业 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 A 股 股 票 募 集 资 金 存 放 与 实 际 使 用 情 况 的 专 项 报 告 及 审 核 报 告 截 至 2012 年 12 月 31 日 止 审 核 报 告 光 明 乳 业 股 份 有 限 公 司 全 体 股 东 : 德 师 报 ( 核 ) 字 (13) 第 E0019 号 我 们 审 核 了 后 附 的 光 明 乳 业 股 份
附件1：
附 件 : 商 品 期 货 套 期 业 务 会 计 处 理 暂 行 规 定 为 规 范 企 业 商 品 期 货 套 期 业 务 的 会 计 处 理, 使 财 务 报 表 更 好 地 反 映 企 业 商 品 价 格 风 险 管 理 活 动 的 目 标 过 程 和 结 果, 促 进 企 业 利 用 商 品 期 货 进 行 风 险 管 理, 根 据 中 华 人 民 共 和 国 会 计 法 和 企 业 会
2011-2015年证券行业运行市场运营及投资战略咨询报告
2011-2015 年 证 券 行 业 运 行 市 场 运 营 及 投 资 战 略 咨 询 报 告 关 键 字 : 证 券 证 券 行 业 分 析 市 场 研 究 市 场 调 查 投 资 咨 询 出 版 日 期 :2010 年 7 月 报 告 格 式 :PDF 电 子 版 或 纸 介 版 交 付 方 式 :Email 发 送 或 EMS 快 递 中 文 价 格 : 印 刷 版 6500 元 电 子
投 资 者 可 在 基 金 管 理 人 指 定 的 销 售 机 构 申 购 和 赎 回 美 元 等 外 币 销 售 的 基 金 份 额, 具 体 详 见 基 金 管 理 人 相 关 公 告 2 在 三 申 购 与 赎 回 的 原 则 部 分 增 加 : 1 本 基 金 采 用 多 币 种 销 售,
博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 修 订 博 时 大 中 华 亚 太 精 选 股 票 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 及 托 管 协 议 部 分 条 款 的 公 告 为 满 足 投 资 者 的 理 财 需 求, 根 据 博 时 大 中 华 亚 太 精 选 股 票 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 ( 以 下 简 称 原 基 金 合 同 ) 的 有 关 约 定, 博 时 基
中信证券股份有限公司
中 信 证 券 股 份 关 于 钱 江 水 利 开 发 股 份 股 权 分 置 改 革 之 补 充 保 荐 意 见 书 保 荐 机 构 : 中 信 证 券 股 份 二 00 六 年 十 一 月 二 十 三 日 1 保 荐 机 构 声 明 1 本 补 充 保 荐 意 见 是 基 于 非 流 通 股 股 东 和 流 通 股 股 东 经 过 沟 通 和 协 商 后 对 股 权 分 置 改 革 方 案 进
合 并 计 算 配 售 对 象 持 有 多 个 证 券 账 户 的, 多 个 证 券 账 户 市 值 合 并 计 算 确 认 多 个 证 券 账 户 为 同 一 配 售 对 象 持 有 的 原 则 为 证 券 账 户 注 册 资 料 中 的 账 户 持 有 人 名 称 有 效 身 份 证 明 文 件
深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 ( 征 求 意 见 稿 ) 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 本 细 则 所 称 网 下 发 行 是 指 首 次 公 开 发 行 股
2014年中央财经大学研究生招生录取工作简报
2015 年 中 央 财 经 大 学 研 究 生 招 生 录 取 工 作 简 报 一 硕 士 研 究 生 招 生 录 取 情 况 2015 年 共 有 8705 人 报 考 我 校 硕 士 研 究 生, 其 中 学 术 型 研 究 生 报 考 3657 人, 专 业 硕 士 研 究 生 报 考 5048 人 ; 总 报 考 人 数 较 2014 年 增 长 1.4%, 学 术 型 报 考 人 数 较
龚 亚 夫 在 重 新 思 考 基 础 教 育 英 语 教 学 的 理 念 一 文 中 援 引 的 观 点 认 为 当 跳 出 本 族 语 主 义 的 思 维 定 式 后 需 要 重 新 思 考 许 多 相 连 带 的 问 题 比 如 许 多 发 音 的 细 微 区 别 并 不 影 响 理 解 和
语 音 语 篇 语 感 语 域 林 大 津 毛 浩 然 改 革 开 放 以 来 的 英 语 热 引 发 了 大 中 小 学 英 语 教 育 整 体 规 划 问 题 在 充 分 考 虑 地 区 学 校 和 个 体 差 异 以 及 各 家 观 点 的 基 础 上 遵 循 实 事 求 是 逐 级 定 位 逐 层 分 流 因 材 施 教 的 原 则 本 研 究 所 倡 导 的 语 音 语 篇 语 感 语 域
( 四 ) 交 易 所 认 为 必 要 的 其 他 情 形 单 边 市 是 指 某 一 合 约 收 市 前 5 分 钟 内 出 现 只 有 停 板 价 格 的 买 入 ( 卖 出 ) 申 报 没 有 停 板 价 格 的 卖 出 ( 买 入 ) 申 报, 或 者 一 有 卖 出 ( 买 入 ) 申 报
中 国 金 融 期 货 交 易 所 风 险 控 制 管 理 办 法 (2007 年 6 月 27 日 实 施 2010 年 2 月 20 日 第 一 次 修 订 2012 年 5 月 31 日 第 二 次 修 订 2013 年 8 月 30 日 第 三 次 修 订 ) 第 一 章 总 则 第 一 条 为 加 强 期 货 交 易 风 险 管 理, 保 护 期 货 交 易 当 事 人 的 合 法 权 益,
18 上 报 该 学 期 新 生 数 据 至 阳 光 平 台 第 一 学 期 第 四 周 至 第 六 周 19 督 促 学 习 中 心 提 交 新 增 专 业 申 请 第 一 学 期 第 四 周 至 第 八 周 20 编 制 全 国 网 络 统 考 十 二 月 批 次 考 前 模 拟 题 第 一 学
1 安 排 组 织 全 国 网 络 统 考 九 月 批 次 网 上 考 前 辅 导 第 一 学 期 第 一 周 统 考 考 前 半 个 月 2 下 发 全 国 网 络 统 考 九 月 批 次 准 考 证 第 一 学 期 第 一 周 导 出 下 半 年 成 人 本 科 学 士 学 位 英 语 统 一 考 试 报 考 3 信 息 第 一 学 期 第 一 周 4 教 学 计 划 和 考 试 计 划 上 网,
名 称 生 命 科 学 学 院 083001 环 境 科 学 1 生 物 学 仅 接 收 院 内 调 剂, 初 试 分 数 满 足 我 院 生 物 学 复 试 最 低 分 数 线 生 命 科 学 学 院 071300 生 态 学 5 生 态 学 或 生 物 学 生 命 科 学 学 院 040102
华 中 师 范 大 学 2016 年 接 收 校 内 外 优 秀 硕 士 研 究 生 调 剂 信 息 表 名 称 经 济 与 工 商 管 理 学 院 020101 政 治 经 济 学 1 经 济 学 类 毕 业 学 校 与 报 考 学 校 不 低 于 我 校 办 学 层 次 经 济 与 工 商 管 理 学 院 020105 世 界 经 济 学 1 经 济 学 类 毕 业 学 校 与 报 考 学 校
2015-089：厦门安妮股份有限公司关于重大资产重组事项相关公告的更正公告+
股 票 代 码 :002235 股 票 简 称 : 安 妮 股 份 编 号 :2015-089 厦 门 安 妮 股 份 有 限 公 司 关 于 重 大 资 产 重 组 事 项 相 关 公 告 的 更 正 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性
上篇 财 务
财 务 与 会 计 考 试 大 纲 (2016 年 度 ) 本 科 目 考 试 内 容 涉 及 的 政 策 法 规 以 上 一 自 然 年 度 为 主, 加 当 年 度 4 月 30 日 前 的 必 要 税 收 政 策 调 整 本 次 大 纲 在 2015 年 度 考 试 大 纲 的 基 础 上 进 行 了 部 分 补 充 和 修 订 为 了 使 教 材 体 系 更 加 科 学 规 范, 将 公 司
2 2015 年 8 月 11 日, 公 司 召 开 2015 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会, 审 议 通 过 了 关 于 公 司 <2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 ( 草 案 )> 及 其 摘 要 的 议 案 关 于 提 请 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公
证 券 代 码 :300017 证 券 简 称 : 网 宿 科 技 公 告 编 号 :2016-053 网 宿 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 调 整 公 司 2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 激 励 对 象 股 票 期 权 数 量 和 行 权 价 格 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起
县 乡 两 级 的 政 治 体 制 改 革 如 何 建 立 民 主 的 合 作 新 体 制 县 乡 人 大 运 行 机 制 研 究 课 题 组 引 言 一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起 二 密 县 在 周 初 是 两 个 小 国 密 国 和 郐 国 三 密 县 的 第 一 任 县 令 卓 茂 四 明 清 时 代 的 密 县 二 从 集 中 的 动 员 体
<4D F736F F D20B7A2D0D0C8CBB9D8D3DAB9ABCBBEC9E8C1A2D2D4C0B4B9C9B1BED1DDB1E4C7E9BFF6B5C4CBB5C3F7BCB0C6E4B6ADCAC2A1A2BCE0CAC2A1A2B8DFBCB6B9DCC0EDC8CBD4B1B5C4C8B7C8CFD2E2BCFB2E646F63>
深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 文 件 深 赛 智 2009 26 号 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 关 于 公 司 设 立 以 来 股 本 演 变 情 况 的 说 明 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 由 深 圳 市 赛 为 智 能 有 限 公 司 ( 以
I
机 电 一 级 注 册 建 造 师 继 续 教 育 培 训 广 东 培 训 点 网 上 报 名 操 作 使 用 手 册 (2013 年 1 月, 第 一 版 ) 第 一 章 个 人 注 册 与 个 人 信 息 管 理 1. 个 人 注 册 ( 请 每 人 只 申 请 一 个 注 册 号, 如 果 单 位 批 量 报 班 单 位 帮 申 请 注 册, 不 需 个 人 再 注 册 ) 首 次 报 班,
Microsoft Word - º£Í¨Ö¤È¯mn080815ÖÐÐÔ.doc
2008 年 8 月 15 日 中 性 证 券 中 金 公 司 研 究 部 分 析 员 : 王 松 柏 wangsb@cicc.com.cn (8610) 6505 1166 海 通 证 券 (600837/17.57 元 ) 2 季 度 自 营 业 务 扭 亏 为 盈 主 要 财 务 指 标 与 股 票 信 息 要 点 : ( 百 万 元 ) 2006A 2007 A 2008 F 2009 F
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E2B4F3B1A3B5C2D0C5BBF9BDF0B9DCC0EDD3D0CFDEB9ABCBBEB9D8D3DAD4DAD6D0D0C5D6A4C8AFB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBED0C2D4F6C6ECCFC2B2BFB7D6BBF9BDF0B4FACFFAD2B5CEF1BCB0BFAAB0ECBBF9BDF0B6A8C6DAB6A8B6EEC9EAB9BAD2B5CEF1B
光 大 保 德 信 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 在 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 新 增 旗 下 部 分 基 金 代 销 业 务 及 开 办 基 金 定 期 定 额 申 购 业 务 和 基 金 转 换 业 务 的 公 告 根 据 光 大 保 德 信 基 金 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 基 金 管 理 人 ) 与 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 签 订
一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创 新 能 力, 综 合 运 用 所 学 知 识 发 现 问 题, 分 析 问 题 和 解 决
上 海 市 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 基 本 要 求 和 评 价 指 标 体 系 ( 试 行 ) 上 海 市 学 位 委 员 会 办 公 室 二 O 一 二 年 三 月 一 公 共 卫 生 硕 士 专 业 学 位 论 文 的 概 述 学 位 论 文 是 对 研 究 生 进 行 科 学 研 究 或 承 担 专 门 技 术 工 作 的 全 面 训 练, 是 培 养 研 究 生 创
<433A5C55736572735C6B73625C4465736B746F705CB9FABCCAD6D0D2BDD2A9D7A8D2B5B8DFBCB6BCBCCAF5D6B0B3C6C6C0C9F3C9EAC7EBD6B8C4CFA3A832303136CDA8D3C3B0E6A3A92E646F63>
附 件 1 国 际 中 药 专 业 高 级 技 术 职 称 评 审 条 件 及 报 名 材 料 一 系 列 ( 一 ) 中 1 高 级 专 科 ( 副 ) 高 级 专 科 ( 副 ) 1 取 得 中 专 科 职 称 后, 独 立 从 事 中 临 床 实 践 5 年 以 上 2 取 得 中 博 士 学 位 后, 临 床 实 践 2 年 以 上 3 取 得 中 硕 士 学 位 后, 临 床 实 践 7
第 十 二 条 完 成 等 待 期 内 的 服 务 或 达 到 规 定 业 绩 条 件 以 后 才 可 行 权 的 以 现 金 结 算 的 股 份 支 付, 在 等 待 期 内 的 每 个 资 产 负 债 表 日, 应 当 以 对 可 行 权 情 况 的 最 佳 估 计 为 基 础, 按 照 企 业
致 同 研 究 : 股 份 支 付 中 激 励 成 本 的 分 摊 披 露 示 例 为 获 取 职 工 提 供 服 务 而 授 予 权 益 工 具 或 者 承 担 以 权 益 工 具 为 基 础 确 定 的 负 债 的 股 份 支 付 交 易, 本 质 上 属 于 对 职 工 的 激 励 职 工 薪 酬, 应 当 在 接 受 职 工 提 供 的 服 务 时 确 认 为 费 用 ( 或 资 产 ) 授
<B4FACFFABBF9BDF0C3FBB5A5A3A83230313130333039A3A92E786C73>
基 金 公 司 基 金 代 码 基 金 名 称 基 金 类 型 162201 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 成 长 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162202 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 周 期 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162203 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 稳 定 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162204 泰 达 宏 利 行
收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59 1 一 般 财 力 50.06 1 人 员 支 出 21.95 2 成 品
100.12 2016 年 龙 岩 市 部 门 预 算 表 报 送 日 期 : 年 月 日 单 位 负 责 人 签 章 : 财 务 负 责 人 签 章 : 制 表 人 签 章 : 收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59
gongGaoMingCheng
基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 旗 下 部 分 基 金 在 上 海 中 正 达 广 投 资 管 理 有 限 公 司 开 放 转 换 定 期 定 额 投 资 业 务 的 送 出 日 期 :2016 年 5 月 6 日 第 1 页 共 7 页 1 基 本 信 息 基 金 名 称 纯 债 债 券 型 证 券 投 资 基 金 双 红 利 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 优 加 生
目 录 第 一 章 黄 金 市 场 基 础 知 识... 4 第 一 节 黄 金 白 银 铂 的 基 本 特 性... 4 一 黄 金 基 本 特 性... 4 二 白 银 基 本 特 性... 4 三 铂 的 基 本 特 性... 4 第 二 节 黄 金 的 文 化 渊 源... 4 一 黄 金
全 国 黄 金 交 易 从 业 水 平 考 试 考 试 大 纲 上 海 黄 金 交 易 所 2016 年 4 月 1 目 录 第 一 章 黄 金 市 场 基 础 知 识... 4 第 一 节 黄 金 白 银 铂 的 基 本 特 性... 4 一 黄 金 基 本 特 性... 4 二 白 银 基 本 特 性... 4 三 铂 的 基 本 特 性... 4 第 二 节 黄 金 的 文 化 渊 源...
证券代码：000066 证券简称：长城电脑 公告编号：2014-000
证 券 代 码 :000066 证 券 简 称 : 长 城 电 脑 公 告 编 号 :2016-054 中 国 长 城 计 算 机 深 圳 股 份 有 限 公 司 2016 年 度 第 二 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 其 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗
激 励 计 划 设 定 的 第 三 个 解 锁 期 解 锁 条 件 是 否 达 到 解 锁 条 件 的 说 明 1 公 司 未 发 生 如 下 任 一 情 形 : 1 公 司 最 近 一 个 会 计 年 度 财 务 会 计 报 告 被 注 册 会 计 师 出 具 否 定 意 见 或 者 无 法 表
证 券 代 码 :300170 证 券 简 称 : 汉 得 信 息 公 告 编 号 :2016-032 上 海 汉 得 信 息 技 术 股 份 有 限 公 司 关 于 2012 年 股 权 激 励 计 划 第 三 期 解 锁 股 份 上 市 流 通 的 提 示 性 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
中国银行股份有限公司首次公开发行Ａ股发行安排及初步询价公告
中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 A 股 发 行 安 排 及 初 步 询 价 公 告 重 要 提 示 1 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 ( 下 称 发 行 人 或 建 设 银 行 ) 首 次 公 开 发 行 不 超 过 9,000,000,000 股 人 民 币 普 通 股 (A 股 )( 下 称 本 次 发 行 ) 的 申 请 已 获 得 中
三门峡市质量技术监督局清单公示
附 件 4 卢 氏 县 财 政 局 行 政 职 权 运 行 流 程 图 一 行 政 处 罚 类 1. 第 1 项 一 般 程 序 流 程 图 案 件 来 源 初 步 确 认 违 法 事 实, 责 令 停 止 违 法 行 为 县 财 政 局 立 案 审 批 综 合 股 登 记 立 案 调 查 取 证 不 予 立 案 综 合 股 撰 写 调 查 终 结 报 告 移 送 有 关 部 门 综 合 股 提 出
2016年南开大学MBA招生信息
全 年 申 请 分 批 面 试 一 报 名 条 件 二 招 生 政 策 三 全 国 MBA 联 考 四 强 化 训 练 五 研 究 方 向 六 计 划 招 生 名 额 七 报 考 流 程 MBA 项 目 ( 在 职 ) 报 考 流 程 在 线 提 交 材 料 截 止 日 期 (2015 年 8 月 29 日 上 午 10:00 前 ) 在 线 提 交 材 料 截 止 日 期 (2015 年 10
证券代码：600271 证券简称：航天信息 编号：2008-001
证 券 代 码 :600271 证 券 简 称 : 航 天 信 息 编 号 :2015-064 证 券 代 码 :110031 证 券 简 称 : 航 信 转 债 航 天 信 息 股 份 有 限 公 司 关 于 航 信 转 债 开 始 转 股 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 对 公 告 中 的 任 何 虚 假 记 载 误
股票简称：利尔化学 股票代码：002258 公告编号：2008-
股 票 简 称 : 利 尔 化 学 股 票 代 码 :002258 公 告 编 号 :2016-021 利 尔 化 学 股 份 有 限 公 司 关 于 会 计 估 计 变 更 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 2016 年 2 月 25 日, 利 尔
报 价 量 单 位 变 动 点 交 割 方 式 挂 牌 基 准 价 每 日 结 算 价 到 期 交 割 价 到 期 交 割 结 算 金 额 等 2.2 合 约 代 码 交 易 系 统 中 用 于 区 分 不 同 合 约 品 种 的 代 码, 由 标 的 债 券 缩 写 和 到 期 月 份 组 成 如
附 件 1 全 国 银 行 间 债 券 市 场 标 准 债 券 远 期 交 易 规 则 ( 试 行 ) 第 一 章 总 则 1.1 为 推 进 债 券 衍 生 产 品 市 场 发 展, 根 据 全 国 银 行 间 债 券 市 场 债 券 远 期 交 易 管 理 规 定 ( 中 国 人 民 银 行 公 告 [2005] 第 9 号 ) 及 中 国 人 民 银 行 ( 以 下 简 称 人 民 银 行 )
证券代码：600198 证券简称：大唐电信 编号：XXXXX-XXX号
证 券 代 码 :600198 证 券 简 称 : 大 唐 电 信 公 告 编 号 :2015-032 大 唐 电 信 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 公 司 募 集 资 金 存 放 与 实 际 使 用 情 况 的 专 项 报 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对
章 节 涉 及 的 相 关 主 体 新 增 报 告 期 相 应 财 务 业 务 及 法 律 等 披 露 内 容 3. 根 据 公 司 2015 年 度 利 润 分 配 实 施 方 案, 更 新 重 组 报 告 书 重 大 事 项 提 示 第 一 章 本 次 交 易 概 况 第 六 章 发 行 股 份
中 铁 二 局 股 份 有 限 公 司 重 大 资 产 置 换 及 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 修 订 说 明 本 公 司 于 2016 年 4 月 21 日 披 露 了 中 铁 二 局 股 份 有 限 公 司 重 大 资 产 置 换 及 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 ( 草
公 司 已 支 付 上 述 股 权 转 让 款 及 增 资 款, 取 得 其 50.5% 股 权, 中 德 索 罗 门 公 司 已 于 2015 年 4 月 23 日 办 妥 股 权 变 更 登 记 手 续, 姚 记 扑 克 公 司 自 2015 年 4 月 起 将 其 纳 入 合 并 报 表 范
关 于 深 圳 证 券 交 易 所 对 上 海 姚 记 扑 克 股 份 有 限 公 司 的 问 询 函 中 有 关 财 务 事 项 的 说 明 天 健 函 2016 458 号 深 圳 证 券 交 易 所 : 由 上 海 姚 记 扑 克 股 份 有 限 公 司 转 来 的 贵 所 关 于 对 上 海 姚 记 扑 克 股 份 有 限 公 司 的 问 询 函 ( 中 小 板 问 询 函 2016 第 352
一 鹏 华 资 源 A(150100) 投 资 策 略 1 持 有 策 略 : 鹏 华 资 源 A 具 有 长 期 投 资 获 取 每 年 定 期 分 红 的 投 资 价 值, 适 合 稳 健 风 格 的 投 资 者 鹏 华 资 源 A 的 约 定 收 益 率 为 一 年 期 定 期 存 款 利 率
鹏 华 中 证 A 股 资 源 指 数 分 级 基 金 上 市 投 资 策 略 2012 年 10 月 15 日 鹏 华 基 金 量 化 投 资 部 基 金 经 理 : 方 南 杨 靖 研 究 员 : 崔 俊 杰 余 斌 内 容 目 录 : 一 鹏 华 资 源 A(150100) 投 资 策 略 二 鹏 华 资 源 B(150101) 投 资 策 略 三 鹏 华 资 源 份 额 (160620) 投
一、资质申请
二 工 程 监 理 企 业 资 质 有 关 问 答 111 什 么 样 的 企 业 可 以 在 本 省 申 请 工 程 监 理 企 业 资 质? 答 : 在 鄂 取 得 法 人 营 业 执 照 或 合 伙 企 业 营 业 执 照 的 企 业, 都 可 依 法 向 工 商 注 册 所 在 省 或 市 建 设 行 政 主 管 部 门 行 政 审 批 部 门 申 请 工 程 监 理 企 业 资 质 取 得
Microsoft Word - 20121130国联安基金管理有限公司关于旗下部分基金增加深圳众禄基金销售有限公司为代销机构的公告.doc
国 联 安 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 旗 下 部 分 基 金 增 加 深 圳 众 禄 基 金 销 售 有 限 公 司 为 代 销 机 构 的 公 告 根 据 国 联 安 基 金 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 与 深 圳 众 禄 基 金 销 售 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 众 禄 基 金 ) 签 署 的 国 联 安 基 金 管 理 有 限 公 司 开
!!!!!
美 国 旧 金 山 湾 区 田 野 调 查 札 记 !!!!! ! 个 案 一 男 士 年 龄 岁 籍 贯 沈 阳! !! 个 案 二 女 士 年 龄 岁 籍 贯 沈 阳!! !!! 一 新 古 典 经 济 学 移 民 理 论 的 解 释!! 二 制 度 层 面 的 原 因! 三 社 会 资 本 理 论 与 东 北 人 移 民 网 络 !!!!!! 四 社 会 关 系 网 络 资 源 配 置 理 论
办 法 >( 修 订 稿 ) 的 议 案 关 于 提 请 任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公 司 限 制 性 股 票 激 励 计 划 相 关 事 宜 的 议 案 确 定 公 司 的 限 制 性 股 票 激 励 计 划 相 关 事 项 如
任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 关 于 部 分 限 制 性 股 票 回 购 注 销 完 成 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 或
<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1B6C8DAD7CAC8DAC8AFBDBBD2D7CAB5CAA9CFB8D4F2A1B7D0DEB6A9BDE2B6C1A3A8C8DAD7CAC8DAC8AFD7A8C0B8A3A92E646F63>
上 海 证 券 交 易 所 融 资 融 券 交 易 实 施 细 则 解 读 一 什 么 是 融 资 融 券 交 易? 融 资 融 券 交 易, 又 称 信 用 交 易, 是 指 投 资 者 向 具 有 上 海 证 券 交 易 所 会 员 资 格 的 证 券 公 司 提 供 担 保 物, 借 入 资 金 买 入 本 所 上 市 证 券 或 借 入 本 所 上 市 证 券 并 卖 出 的 行 为 与 现
朱 丽 明 柯 美 云 周 丽 雅 袁 耀 宗 罗 金 燕 候 晓 华 陈 旻 湖 滥 用 安 非 他 命 会 增 加 得 心 脏 病 的 风 险 据 美 国 科 技 新 闻 网 报 道 根 据 纽 约 路 透 社 报 道 一 份 新 的 研 究 显 示 青 年 及 成 年 人 若 滥 用 安 非 他 命 会 增 加 得 心 脏 病 的 风 险 美 国 德 州 大 学 西 南 医 学 中 心
关 于 华 能 国 际 电 力 股 份 有 限 公 司 2012 年 度 募 集 资 金 存 放 与 使 情 况 的 专 项 核 查 报 告 根 据 证 券 发 行 上 市 保 荐 业 务 管 理 办 法 和 上 海 证 券 交 易 所 上 市 公 司 募 集 资 金 管 理 规 定 等 有 关 规
902 13.10B 2012 2013 3 20 关 于 华 能 国 际 电 力 股 份 有 限 公 司 2012 年 度 募 集 资 金 存 放 与 使 情 况 的 专 项 核 查 报 告 根 据 证 券 发 行 上 市 保 荐 业 务 管 理 办 法 和 上 海 证 券 交 易 所 上 市 公 司 募 集 资 金 管 理 规 定 等 有 关 规 定, 作 为 华 能 国 际 电 力 股 份 有
东吴证券研究所
214-4 214-5 214-6 214-7 214-8 214-9 214-1 214-11 214-12 215-1 215-2 215-3 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 证 券 行 业 证 券 行 业 数 据 跟 踪 报 告 证 券 行 业 数 据 统 计 简 报 (215 年 3 月 ) 市 场 走 势 :3 月 份, 央 行 进 行 第 二 次 降 息, 大 小 盘 齐 飞 截
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D2DAB3CFB7A8C2C9BCF2D1B633D4C2BFAFA3A832303132C4EAD7DCB5DA3436C6DAA3A9>
法 律 简 讯 二 〇 一 二 年 三 月 刊 ( 总 第 四 十 六 期 ) 本 期 推 荐 篇 目 艺 术 品 投 资 理 财 产 品 的 法 律 风 险 /1 竞 业 限 制 协 议 在 未 约 定 或 未 履 行 经 济 补 偿 时 的 效 力 认 定 /14 我 国 场 外 交 易 市 场 的 构 建 与 发 展 路 径 ( 下 )/18 本 所 动 态 /28 1 企 业 与 投 融 资